Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

Spis treci

Wstp Charakterystyka kontraktw na WIG20 Transakcje Wykorzystanie depozytw zabezpieczajcych Sze powodw, aby zwrci uwag na kontrakt FW20 z mnonikiem 20 Zakoczenie: 10 regu dla pocztkujcych

3 6 9 14 19 29

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

! Wstp
Chc inwestowa w kontrakty terminowe na WIG20.

Handluj na giedzie od 20 lat i doskonale zdaj sobie spraw, e inwestowanie nie jest atwe. Daytrading, inwestowanie krtkoterminowe, inwestowanie pozycyjne kady styl handlowania wymaga umiejtnoci, jest po czci sztuk oraz wymaga dyscypliny.

Ju na samym wstpie zajmiemy si moimi przemyleniami na temat rnych rynkw, na ktrych moesz handlowa. Moesz myle, e wszystkie rynki s takie same, ale mylisz si bardzo. Na niektrych rynkach atwiej si handluje, ni na innych.

! ! !

Dlatego zanim zaczniesz handlowa potrzebujesz pozna charakterystyk poszczeglnych rodzajw kontraktw terminowych. Kim s gracze na tych rynkach, przez kogo dany rynek jest zdominowany i dlaczego? Nie jest wane, na jakim rynku handlujemy. Wane jest jednak zrozumienie czynnikw, ktre maj wpyw na popyt i poda oraz na psychik graczy. Kontrakty na indeksy maj specjalne znaczenie. Zostay stworzone jako moliwo zabezpieczenia swoich pozycji w akcjach przez inwestorw instytucjonalnych. Obrt na spkach wchodzcych w skad indeksu WIG20 jest zdominowany przez fundusze, domy maklerskie dziaajce na wasny rachunek oraz inne instytucje finansowe. Dziki temu obrt na tych akcjach jest zawsze odpowiedni.

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

Take na samym kontrakcie na indeks ilo otwartych pozycji oraz obrt dzienny jest na waciwym poziomie. S to rynki z zaoenia bardzo pynne i niezwykle atrakcyjne dla graczy nie tylko w Polsce, ale i na caym wiecie. Poczynania du ych funduszy inwestycyjnych daj pewien stopie przewidywalnoci. Popyt i poda w duej mierze zale od czynnikw zewntrznych, na ktre rynek musi zareagowa. Jednoczenie s to bardzo stabilne rynki, oczywicie za wyjtkiem okresw ekstremalnej zmiennoci. Ostatnio tak ekstremaln zmienno obserwowalimy w 2008 roku.

Dzienny zakres zmian jest take do przewidywalny i w przypadku WIG20 mieci si on w przedziale do plus minus 2%. Analiza techniczna nie jest skomplikowana w tym przypadku. Indeks WIG20 jest indeksem poruszajcym si od pocztku swojego istnienia w niezych trendach, co pozwala na stosowanie z sukcesem nawet prostych technik trendowych.

! !

Jeeli jest taka moliwo, to od takiego rynku moemy miao zacz. Pamitajmy take, e akcjami wchodzcymi w skad indeksu handluje si na wysokim wolumenie, a wic ich kursy nie s i nie mog by z zaoenia przypadkowe. Konsekwencj tego faktu jest stwierdzenie, e warto indeksu oraz kontraktu na indeks w danym dniu take nie moe by z zaoenia przypadkowa. Szczeglnie istotna dla pocztkujcego inwestora jest powszechnie znana sytuacja finansowa spek wchodzcych w skad indeksu. Zdarzaj si oczywicie przypadki, kiedy informacja fundamentalna poraa inwestorw, ale przy minimum instynktu samozachowawczego zazwyczaj mona przewidzie, i taka ewentualno moe si zdarzy.

Na pocztku wspomniaem, e kontrakty terminowe na poszczeglne instrumenty maj odrbn charakterystyk. Po omwieniu charakterystyki kontraktw na indeksy zajmiemy si charakterystyk kontraktw na waluty. Rynek walutowy naley do kategorii rynkw zanieczyszczonych, gdy czsto dochodzi na nim do transakcji dokonywanych przez agencje rzdowe w rnych krajach wiata. Wynika to z umw politycznych, aby utrzymywa
4

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

parytety wymiany na okrelonym poziomie. Bank Rezerw ma wadz i wystarczajc ilo rodkw, aby wej na rynek kiedy chce i jest w stanie zmierzy si z kadym inwestorem.

W takiej sytuacji moe doj do ostrych ruchw i jeeli jeste graczem podajcym za automatycznym systemem trendowym, to moesz od czasu do czasu przey niezy szok. Na wykresie pojawiaj si formacje z dugimi dolnymi lub grnymi cieniami. Kolejny pomocny element w przypadku walut to obserwacja procentowej zmiany w danym zakresie. Zazwyczaj cena mieci si w 5 lub 10% przedziale. Wyjcie poza ten obszar powinno uruchomi interwencj banku centralnego danego kraju. Kiedy dana waluta wchodzi w silny trend jest to wynik zmian fundamentalnych.

! !

Kontrakty terminowe na indeksy s instrumentem zdecydowanie bardziej technicznym i zdecydowanie bardziej przyjaznym dla inwestorw ze wzgldu na ich wiksz przewidywalno. Zdaj sobie spraw, e inwestor zaczynajcy swoj przygod z kontraktami terminowymi moe czu si ju na samym starcie lekko oszoomiony mnogoci terminw, ale postaram si wytumaczy Ci wszystko po kolei w najbardziej moliwy przystpny sposb. !

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

! Charakterystyka kontraktw na WIG20

!
FW20 odpowiedni wolumen, pynno, czytelne i proste zasady.

! !

FW20 to symbol kontraktu terminowego na WIG20. Wolumen: FW20 ma odpowiedni obrt kadego dnia. Moesz otworzy lub zamkn pozycj na rynku z niewielkim lub w wikszoci przypadkw bez adnego polizgu cenowego. Jeeli widzisz na ekranie cen 2401 to po maksymalnej cenie 2402 kupisz tyle kontraktw, ile potrzebujesz (odpowiedni pynno znajdziemy najdalej 1 punkt za pierwsz ofert). (proba o wyjanienie)

Odpowiednia pynno na FW20 jest bezcenna: moesz otworzy pozycj, a nastpnie j zamkn kiedy tylko masz na to ochot i to po cenie, ktra Ci interesuje. Moliwo skadania samodzielnych zlece przez Internet jest milowym krokiem w porwnaniu do czasw, kiedy inwestor musia skada zlecenia telefonicznie. Skadanie zlece przez telefon powodowao czsto dostawanie gorszej ceny ze wzgldu na opnienie zwizane z ca procedur skadania zlecenia.

FW20 jest chroniony i nadzorowany przez Komisj Nadzoru Finansowego. Oznacza to, i podlega regulacjom Pastwa Polskiego. Rynek Forex takim mocnym regulacjom nie podlega. Biura maklerskie oraz gieda nie mog tworzy swoich wasnych regu. Kiedy handlujemy na giedzie to po drugiej stronie stoi inny inwestor, z ktrym zawieramy transakcj. W
6

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

przypadku rynku Forex handlujemy z porednikiem po cenie, ktr nam narzuca i nie mamy pewnoci, czy jest to cena obecnie obowizujca na rynku.

Brak prowizji (co jest czsto podkrelane w reklamach platform) jest zastpiony czsto szerokim spreadem, ktry stanowi dla nas koszt transakcji. Koszty spreadu potrafi 10- krotnie przewysza wysoko paconej prowizji. To wana rznica w modelach funkcjonowania rynku giedowego (otwartego dla wszystkich, przejrzystego, kierowanego zleceniami inwestorw) i tych rynkw, gdzie po drugiej stronie transakcji jest market maker, ktry rwnie moe chcie zarobi na transakcjach.

Nietrudno zauway tu potencjaln sprzeczno interesw inwestora i organizatora rynku. W przypadku rynku giedowego organizator nie ma adnego powodu, eby Ci ogra, bo to inwestorzy, bezporednio miedzy sob zawieraj transakcje. GIEDZIE ZALEY NA TWOIM SUKCESIE, bo rdem korzyci organizatora jest Twj obrt, a nie Twoja przegrana. To fundamentalna r nica miedzy rynkiem gie dowym, a niektrymi platformami obrotu, w ktrych z reguy poredniczy market maker. Dodatkowo, na rynku giedowym, wobec innych uczestnikw obrotu jestemy anonimowi (nie wiedz z kim zawieraj transakcj i jaka jest nasza pozycja na rynku)." " Inna wana rnica polega na tym, e w przypadku zawierania transakcji instrumentem handlowanym na GPW, chroni nas regulacje np. izby rozliczeniowej, czyli KDPW_CCP. Ta instytucja pilnuje bezpieczestwa rozlicze (gwarantuje rozliczenie transakcji pieni dzmi na kontach porednikw, funduszem gwarancyjnym i swoimi wasnymi kapitaami). " " Prawo dodatkowo chroni nas nie tylko przed bdami biur maklerskich, ale take przed bdami samej giedy.

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

Handel FW20 oficjalnie zaczyna si o 8:45: kontrakt jest handlowany do godziny 17:05. O godzinie 9:00 otwierany jest rynek kasowy.

Kontraktami na indeksy handlujemy w seriach odpowiadajcych okrelonym miesicom wygasania: wszystkie dokadne informacje znajduj si na stronie giedy: http://www.gpw.pl/kontrakty_terminowe_instrumenty, wspomn jedynie, e kontrakt na WIG20 wygasa w miesicach: marzec, czerwiec, wrzesie, grudzie. W zalenoci od miesica, w ktrym jestemy w danym momencie, handlujemy kontraktem wygasajcym w najbliszym miesicu do wyganicia (gwnie ze wzgldu na najwiksz pynno na tej serii). Przykad: w styczniu 2014 roku bdziemy handlowa kontraktem marcowym (FW20H1420).

Kontrakty wygasaj w trzeci pitek wskazanych powyej miesicy i od kolejnej sesji nastpuje przejcie na nastpn seri kontaktu. W praktyce ju w poowie marca przejdziemy na seri czerwcow. W poowie czerwca przejdziemy na kontrakt, ktry wygasa we wrzeniu.

Kontrakt FW20 porusza si co 1 pkt: warto PLN tego 1 pkt zaley od mnonika. W przypadku kontraktu FW20Z13, ktry charakteryzuje si mnonikiem 10, kada zmiana o 1 pkt oznacza zysk lub strat w wysokoci 10 PLN.

Ostatnio gieda wprowadzia kontrakty z mnonikiem 20, ktre zastpuj stopniowo kontrakty z mnonikiem 10 PLN. W przypadku kontraktu FW20Z1320 (liczba 20 na kocu tej nazwy skrconej wskazuje warto mnonika) kada zmiana o 1 pkt oznacza zysk lub strat 20 PLN. Dziki tej zmianie spady koszty zawierania transakcji i nawet przy prowizji 7 PLN od kontraktu jestemy w stanie zarobi pienidze przy zmianie kursu o 1 pkt.

! !

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

! Transakcje
!
Pozycja Duga - LONG

Transakcja polegajca na otwarciu pozycji dugiej nie rni si niczym od transakcji kupna akcji. Podstawowa rnica polega na wyborze instrumentu. W przypadku kontraktu terminowego na indeks WIG20 kupujemy po prostu cay indeks.

!
9 padziernika 2013 roku indeks WIG20 zamkn sesj na poziomie 2384,3. Zamy, e Inwestor dokona ZAKUPU kontraktu FW20Z1320 na indeks WIG20 w chwili, gdy kurs tego kontraktu wynosi 2380 punktw. Inwestor otworzy pozycj DUG. Otwarcie pozycji dugiej oznacza, e inwestor zakada wzrost rynku. Jego celem jest zamknicie pozycji po wyszej cenie. Stan konta: +1.
9

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

!
Niecay miesic pniej 29 padziernika 2013 indeks WIG20 zamkn sesj na poziomie 2574,6. Nastpnego dnia Inwestor postanowi zamkn swoj pozycj dug i dokona SPRZEDAY kontraktu FW20Z1320 po 2574 punktw. Stan konta Inwestora z punktu widzenia wielkoci pozycji wynosi oczywicie zero, gdy nie posiada ju kontraktu na rachunku.

! !

Rozliczenie transakcji Przypomnijmy, e Inwestor dokona ZAKUPU kontraktu FW20Z1320 na indeks WIG20 w chwili, gdy kurs tego kontraktu wynosi 2380 punktw. Nastpnie sprzeda ten kontrakt w chwili, gdy jego kurs wynosi 2574 punkty. Obliczymy teraz wysoko zysku brutto (przed opodatkowaniem) inwestora z tej inwestycji bez uwzgldnia prowizji maklerskiej.

! ! !

Najpierw obliczamy o ile punktw wzrs rynek: 2574 - 2380 = 194 pkt

10

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

Podstaw kadego kontraktu terminowego jest mnonik.

! ! ! ! ! ! ! !

W przypadku FW20Z1320 mnonikiem jest 20: 194 x 20 PLN = 3880 PLN Zysk przed opodatkowaniem i opaceniem prowizji maklerskiej wynis 3880 PLN. W przypadku kontraktu FW20Z13 mnonikiem jest 10: 194 x 10 PLN = 1940 PLN Oczywiste jest take, e jeli chcemy uzyska zysk porwnywalny do zysku osignitego z mnonika 20, to musimy otworzy dwa razy wicej kontraktw z mnonikiem 10.

Pozycja Krtka - SHORT

Pozycja krtka wydaje si pocztkujcemu inwestorowi czym bardzo nienaturalnym, gdy trudno mu sobie wyobrazi, e sprzedaje co, czego nie posiada. W zaprezentowanym przykadzie Inwestor w dniu 18 listopada 2013 roku zakada, e indeks WIG20 jest ju po duym wzrocie i z jego analizy wynika, e powinien ostatni wzrost skorygowa. Jak pamitamy z poprzedniego przykadu Inwestor gra na wzrost rynku, ale zdy ju swoje pozycje pozamyka.

! ! !

W zwizku z tym otwiera pozycj KRTK. Uwaa, e uda mu si odkupi indeks po niszych cenach. Stan konta Inwestora w iloci otwartych pozycji na jego rachunku maklerskim wynosi: -1. Zakada spadek rynku.

11

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

Inwestor dokona SPRZEDAY kontraktu FW20Z1320 na indeks WIG20 w chwili, gdy kurs tego kontraktu wynosi 2620 punktw.

!
3 tygodnie pniej Inwestor postanowi zamkn swoj pozycj krtk. Poniewa stan jego konta w iloci otwartych pozycji na rachunku maklerskim wynosi -1, to w celu doprowadzenia stanu do wartoci zero, inwestor musi dokona KUPNA kontraktu FW20Z1320.

12

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

Inwestor dokona transakcji zakupu po cenie 2480.

! !

Rozliczenie transakcji: Inwestor dokona SPRZEDAY kontraktu FW20Z1320 na indeks WIG20 w chwili, gdy kurs tego kontraktu wynosi 2620 punktw. Nastpnie KUPI ten kontrakt w chwili, gdy jego kurs wynosi 2480 punkty.

! ! ! ! ! ! ! ! ! !

Obliczymy teraz wysoko zysku brutto (przed opodatkowaniem) inwestora z tej inwestycji bez uwzgldnia prowizji maklerskiej. Najpierw obliczamy o ile punktw spad rynek: 2620 - 2480 = 120 pkt Podstaw kadego kontraktu terminowego jest mnonik. W przypadku FW20Z1320 mnonikiem jest 20: 140 x 20 PLN = 2800 PLN Zysk przed opodatkowaniem i opaceniem prowizji maklerskiej wynis 2800 PLN. W przypadku kontraktu FW20Z13 mnonikiem jest 10: 140 x 10 PLN = 1400 PLN Oczywiste jest take, e jeli chcemy uzyska zysk porwnywalny do zysku osignitego z mnonika 20, to musimy otworzy dwa razy wicej kontraktw z mnonikiem 10. !

13

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

! Wykorzystanie depozytw zabezpieczajcych

!
Idea inwestowania w kontrakty terminowe polega na wykorzystaniu w handlu depozytw zabezpieczajcych. Pamitajmy, e na zakup kontraktu nie wydajemy caej sumy.

! ! ! ! ! ! ! !

Przy wartoci indeksu WIG20 na poziomie 2500 i takim samym kursie kontraktu terminowego: FW20H1420 (mnonik 20) warto 1 szt. kontraktu wyniesie 50 000 PLN. FW20H14 (mnonik 10) warto 1 szt. kontraktu wyniesie 25 000 PLN. Na zakup nie wydajemy caej sumy. Jeli depozyt wynosi 6,8%, to za 1 kontrakt: FW20H1420 (mnonik 20) zapacimy 3400 PLN. FW20H14 (mnonik 10) zapacimy 1700 PLN. Przez fakt, i za kontrakt warty 50 000 PLN pacimy tylko cz wymaganej kwoty (w przypadku FW20H1420 jest to kwota 3400 PLN) oznacza, i nasza wypacalno bdzie weryfikowana kadego dnia po kadej sesji giedowej.

14

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

!
12 listopada 2013 roku Inwestor otworzy DUG pozycj, czyli dokona ZAKUPU 1 szt kontraktu FW20Z1320, gdy kurs tego kontraktu wynosi 2508 punktw. Na ten cel wyda 3400 PLN. Zakadamy, e inwestor mia na koncie 4400 PLN, wic zostao mu 1000 PLN gotwki.

!
15

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

Dzie pniej przy indeksie WIG20 notowanym po 2468,82, kontrakt terminowy z mnonikiem 20 zamyka dzie cen 2478. Inwestor dokona zakupu (zakada wzrost rynku) po 2508, wic z jego rachunku zdejmowana jest kwota 600 PLN na rzecz inwestora posiadajcego pozycj krtk. Zostao mu 400 PLN gotwki.

! !

Dlaczego kwota 600 PLN? Inwestor kupi po 2508 i w tej chwili kontrakt jest notowany po 2478, czyli 30 pkt poniej ceny zakupu. Przy mnoniku 20 PLN za 1 pkt (20 PLN x 30 pkt = 600 PLN) kwota 600 PLN przechodzi na konto inwestora posiadajcego w tym samym momencie pozycj krtk.

Gdyby Inwestor mia otwart pozycj na kontrakcie z mnonikiem 10, to przy mnoniku 10 PLN za 1 pkt (10 PLN x 30 pkt = 300 PLN) kwota 300 PLN przechodzi na konto inwestora posiadajcego w tym samym momencie pozycj krtk.

! !

Co by si stao, gdyby Inwestor nie posiada wymaganej gotwki na rachunku maklerskim? Pamitamy, e na zakup kontraktu terminowego FW20Z1320 Inwestor wyda 3400 PLN. Zamy, e mia na koncie nie kwot 4400 PLN, a jedynie 3800 PLN. To oznacza, e po zakupie kontraktu zostaa mu na rachunku wolna kwota w wysokoci 400 PLN. Poniewa musi dopaci 600 PLN, wic ma do wyboru jedn z dwch moliwoci:

! ! !

Po pierwsze: moe dosa brakujc kwot z banku w celu uzupenienia brakujcego depozytu. Po drugie: biuro maklerskie zamknie mu pozycj i pobierze brakujce 200 PLN.

16

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

Dzieje si tak dlatego, i biuro maklerskie gwarantuje wypat naszych zobowi za na rzecz innych inwestorw i w przypadku naszej niewypacalnoci spaca zobowizanie w naszym imieniu. Wspominaem o tym ju na wstpie w temacie bezpieczestwa i wiarygodnoci uczestnikw rynku.

!
Kolejnego dnia indeks WIG20 zamyka dzie na poziomie 2499,23. W tym czasie kontrakt zamyka dzie na poziomie 2510.

! !

Na konto Inwestora wraca suma (2510 2478) x 20 = 640 PLN. Gotwka pochodzi od inwestora posiadajcego pozycj krtk.

17

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

!
Kolejnego dnia indeks WIG20 zamyka dzie na poziomie 2547,01. W tym czasie kontrakt zamyka dzie na poziomie 2555.

! !

Na konto Inwestora wraca suma (2555 2510) x 20 = 900 PLN. Gotwka pochodzi od inwestora posiadajcego pozycj krtk. Warunkiem utrzymania pozycji dugiej byo posiadanie wystarczajcej iloci gotwki na rachunku, aby przetrzyma chwilowy spadek. W przypadku akcji moemy zapomnie o pozycji. W przypadku kontraktw prowadzimy stay monitoring. !

18

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

! Sze powodw, aby zwrci uwag na kontrakt FW20 z mnonikiem 20

!
1. Koszty prowizji maklerskich

! ! ! ! ! ! !

Wprowadzenie na kontrakcie FW20 mnonika 20 PLN ma wpyw na koszty inwestorw.

Przypomnijmy, e w opisywanych przykadach Inwestor mg dokona TRANSAKCJI 1 szt. kontraktu FW20Z1320 (mnonik 20) na indeks WIG20 lub 2 szt. kontraktu FW20Z13 (mnonik 10). Zysk brutto przed opodatkowaniem i opaceniem prowizji maklerskiej by taki sam w obu przypadkach. Kiedy jednak wemiemy pod uwag zapacon prowizj okae si, e zyski rni si. Inwestor, ktry otworzy pozycj DUG na kontrakcie FW20Z1320 (mnonik 20): 194 x 20 PLN = 3880 PLN Koszt otwarcia i zamkniecia pozycji pozycji na 1 kontrakt przypadku 14 PLN. 3880 - 14 = 3866 pkt
19

to w naszym

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

!
Kwota zysku przed opodatkowaniem wynosi 3866 PLN.

Chcc otrzyma porwnywalny zysk na kontrakcie z mnonikiem 10 PLN zrozumiae jest, e musielimy otworzy 2 kontrakty o symbolu FW20Z13 (mnonik 10). Zauwamy, e do momentu dopki nie bierzemy pod uwag zapaconej prowizji wynik jest dokadnie taki sam.

! ! ! !

2 x 194 x 10 PLN = 3880 PLN Poniewa jednak otworzylimy dug pozycj na 2 sztukach kontraktu, a nastpnie j zamknlimy to musimy zapaci dwukrotnie wiksz prowizj, czyli: 3880 - 28 = 3852 PLN Zawarcie transakcji na kontrakcie o mnoniku 10 PLN spowodowao zmniejszenie naszego zysku o 14 PLN. Okazuje si take, e wprowadzenie dwukrotnie wikszego mnonika zmniejsza koszty prowizji maklerskiej o poow.

Sytuacj tu opisywan doskonale zilustruje nastpujcy przykad. Wyobramy sobie, e aktywny inwestor kupuje i sprzedaje 2 szt FW20 z mnonikiem 10 PLN rednio tylko raz dziennie. Przy prowizji 7 PLN za kontrakt za otwarcie i zamknicie pozycji paci 28 PLN. Po 20 transakcjach w miesicu koszt ten wyniesie 560 PLN w kadym miesicu. Jeli kto handluje czsto i systematycznie to po roku koszt jego dziaalnoci wynosi 6720 PLN.

! !

Handlujc kontraktem z mnonikiem 20 PLN koszt wyniesie poow tej kwoty, czyli 3360 PLN. Zaoszczdzone 3360 PLN jest namacaln kwot, ktra zostaje w naszej kieszeni.
20

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

!
2. Wykorzystanie dwigni

! !

Kontrakty futures umoliwiaj wykorzystanie efektu dwigni finansowej, ktra pozwala pynnie regulowa Twoje zaangaowanie w rynku akcji. Przypomnijmy, e Inwestor dokona ZAKUPU kontraktu FW20Z1320 na indeks WIG20 w chwili, gdy kurs tego kontraktu wynosi 2380 punktw. Nastpnie sprzeda ten kontrakt w chwili, gdy jego kurs wynosi 2574 punkty. Obliczylimy ju wczeniej wysoko zysku z tej inwestycji:

! ! ! ! ! ! ! !

2574 - 2380 = 194 pkt W przypadku FW20Z1320 mnonikiem jest 20, wic: 194 x 20 PLN = 3880 PLN Przy depozycie 3400 PLN stopa zwrotu z tej inwestycji wyniosa: (3880 / 3400) x 100% = 114,11% W tym czasie rynek wzrs: [(2574 - 2380)/2380] x 100% = 8,15% Czy jest zasadne przeprowadzenie takiego wyliczenia? Niektrzy wyliczaj to wanie w ten sposb, e mogli zainwestowa 3400 PLN i zarobi na czysto 3880 PLN. Teoretycznie jest to zasadne wyliczenie. W praktycznym inwestowaniu takie podejcie jest bardzo niebezpieczne. To, e zapacie za to tylko 3400 PLN nie uzasadnia wyliczenia stopy zysku w wysokoci 114.11%.

21

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

Wyobramy sobie, e w opisywanym przykadzie bylimy bardzo pozytywnie nastawieni co do kierunku rynku. Jeden kontrakt jest warty okoo 47 000 PLN i pacimy za niego 3400 (wartoci teoretyczne dla atwoci oblicze). Zamy take, e dysponujesz kwot 105000 PLN.

Scenariusz 1: Bdc Szalonym Inwestorem moesz wykorzysta dwigni do maksimum. Moesz kupi 30 kontraktw z mnonikiem 20, co pozwoli na zajcie pozycji wartej ponad 1,4 mln PLN (30 x 47 000).

! !

Czy naprawd zdecydowaby si a na takie zaangaowanie, gdyby mia wzi kredyt w banku? Czy majc 100 000 PLN na rachunku kupiby akcje warte 1,5 mln PLN? A jednak inwestorzy czsto zajmuj takie pozycje nie zdajc sobie sprawy ze swojego zaangaowania. Warto pamita, e przy dwigni razy 10 spadek rynku o 10% spowoduje utrat caego naszego kapitau. S rynki, ktre oferuj dwigni nawet razy 100. Spadek rynku o 1% powoduje utrat caego kapitau. Jest to inwestowanie do pierwszego bdu.

! ! !

Scenariusz 2: Jeste Agresywnym Inwestorem i rozwaasz zaangaowanie w rynku dwukrotnie przekraczajce warto Twojego portfela. Kupujc 5 kontraktw na FW20 z mnonikiem 20 masz zaangaowanie na 235 000 PLN (5 x 47 000 PLN). Przy gotwce na poziomie 105 000 PLN ustawie dwigni razy 2 (a nawet troch wicej) na swoim portfelu. Scenariusz 3: Jeste Ostronym Inwestorem i mimo e zakadasz hoss na rynkach zdecydowae si zainwestowa tylko 50% swojego portfela na rynku giedowym.

22

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

Reszt gotwki zamierzasz trzyma na lokacie lub w obligacjach.

! ! ! ! !

Kupujesz 1 kontrakt na FW20 z mnonikiem 20 za kwot 3400 PLN i utrzymujesz zaangaowanie na rynku akcji w wysokoci 50%. Pamitaj, e na kontrakty patrzysz przez pryzmat wartoci kontraktu. Nikt Ci nie zmusza do korzystania z dwigni. Moesz sam regulowa jej stopie w zalenoci od wasnej strategii.

3. Nieoprocentowany kredyt
Gdyby kto nam powiedzia, e znalaz bank, ktry udzieli nam kredytu bez adnych odsetek bymy nie uwierzyli. Byaby to reakcja zupenie zrozumiaa, gdy takie rodki bymy mogli ulokowa w banku na oprocentowanym rachunku i czerpa z tego wymierne korzyci.

! ! ! !

Czy jest wic moliwe, aby uzyska nieoprocentowany kredyt? W scenariuszu 1 posiadajc na koncie 105 000 PLN otworzye pozycj w 30 kontraktach z mnonikiem 20, co pozwolio Ci na zajcie pozycji wartej ponad 1,4 mln PLN (30 x 47 000 PLN). To tak jak by wzi kredyt w banku na kwot 1.3 mln PLN nie pacc za to odsetek. Nie musiae skada nawet adnego wniosku o kredyt. W scenariuszu 2 kupie 5 kontraktw na FW20 z mnonikiem 20 ustalajc swoje zaangaowanie na portfelu w rynku akcji na 230 000 PLN (5 x 47 000 PLN). Przy gotwce na poziomie 105 000 PLN dao to dwigni razy 2 na portfelu.

! !

Wydae na ten cel tylko 17 000 PLN (5 x 3400 PLN).

23

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

Majc zaangaowanie w rynku na 47 000 PLN, pozosta kwot 83 000 PLN moesz teoretycznie ulokowa w obligacjach. Teoretycznie, gdy cz gotwki musisz zostawi na uzupenienie depozytu, gdyby rynek przez pewien czas nie porusza si w wybranym przez Ciebie kierunku. Jeli to bdzie jednak lokata overnight moesz w kadej chwili uzupeni depozyt, gdyby taka konieczno si pojawia.

! ! ! !

Nie do, e nie musisz paci odsetek od kredytu bankowego, to jeszcze moesz sobie pozwoli na lokat w banku pozostaej na rachunku kwoty. Dwignia moe dziaa na Twoj korzy jeli bdziesz rozsdny.

4. Kopiowanie indeksu
Dlaczego kopiowanie indeksu mo e by dla Ciebie dobrym rozwizaniem? Po pierwsze: traktujesz gied w sposb dugoterminowy i chcesz postpowa jak fundusz inwestycyjny, ktry te inwestuje wg indeksu (tzw. benchmark). Zalet tego podejcia jest brak opat dodatkowych za zarzdzanie, przez co Twoje wyniki bd lepsze ni funduszy benchmarkowych. Nie musisz korzysta z dwigni. Moesz jej jednak uy bez adnych dodatkowych kosztw, gdyby stwierdzi, e jest taka potrzeba.

Po drugie: indeks nigdy nie zbankrutuje, nie spadnie do zera. Wiara, e spki kosztujce dzi kilkanacie groszy wrc do czasw, kiedy kosztoway ponad 100 PLN jest uud i stawia nas w sytuacji bez wyjcia. W przypadku indeksw giedowych sytuacja jest bardziej komfortowa. Ze spki wypadaj i zawsze mamy w nim spki najlepsze. Na miejsce spek sabych wchodz spki silniejsze. Zawsze masz jako w portfelu.

24

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

!
Wykres przedstawia indeks MWIG40 za okres od 9 grudnia 2011 do 6 grudnia 2013, czyli za ostatnie 2 lata. Je li obecnie nie jeste usatysfakcjonowany swoimi wynikami inwestycyjnymi, to by moe kupowanie indeksu jest dobr strategi dla Ciebie.

! ! ! ! !

Jeli nie radzisz sobie z mnogoci raportw fundamentalnych lub nie masz na nie czasu to moe by to dla Ciebie dobra propozycja. 9 grudnia 2011 indeks MWIG40 by notowany po 2175. 6 grudnia 2013 roku kurs wynosi 3460. Stopa zwrotu za ten okres to 60%. Kupujc tylko 1 kontrakt na MWIG40 Twj zysk wynisby 12 850 PLN. Jeli jeste zadowolony ze swoich wynikw inwestycyjnych, to nie musisz nic robi. Jeli jednak Twoja stopa zwrotu jest nisza, gdy dobrae do swojego portfela spki, ktre nie bray udziay w 2-letnim wzrocie, to by moe jest

25

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

to dobry moment, aby si zastanowi nad odmiennym podejciem i zastanowi si, czy nie zmodyfikowa swojej strategii inwestycyjnej.

Jeli Twoje wyniki s gorsze ni indeksu w Twojej dotychczasowej dziaalnoci na giedzie, to moe warto po prostu kopiowa rynek? Najgorsze jest uczucie, kiedy wszystko wok ronie, a akcje ktre wybralimy spadaj. W proponowanym podejciu to si zdarzy nie moe.

! !

5. Koszty dywersyfikacji
Jeli posiadamy w portfelu tylko jedn spk to jestemy naraeni, i pojedyncze wydarzenie fundamentalne zmniejszy nam znaczco wycen naszego portfela. Sposobem na ograniczenie ryzyka jest posiadanie w portfelu co najmniej kilku spek. Znawcy przedmiotu zalecaj jako minimum skutecznej dywersyfikacji posiadanie co najmniej 30 spek w portfelu. Moim zdaniem jest to przesada.

! ! !

Uwaaj jednak, aby Twoje zaangaowanie nie przekraczao 10% w jednej spce. Mamy do zainwestowanie kwot 50 000 PLN. Wariant 1: Kupujesz wybrane akcje za 50 000 PLN. Kupujc akcje, nawet przy prowizji liniowej 0,25% zapacisz 125 PLN prowizji w jedn stron. Otwarcie i zamknicie pozycji bdzie Ci kosztowao 250 PLN.

Wariant 2: Kupujesz 1 kontrakt na FW20 z mnonikiem 20 PLN. Pacisz 7 PLN prowizji od wartoci zlecenia na 50 000 PLN, czyli 0,014%. Otwarcie i zamknicie pozycji bdzie Ci kosztowao 14 PLN. "

!
26

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

Wariant 3: Kupujesz 2 kontrakty na FW20 z mnonikiem 10 PLN. Pacisz 14 PLN prowizji od wartoci zlecenia na 50 000 PLN, czyli 0,028%. Otwarcie i zamknicie pozycji bdzie Ci kosztowao 28 PLN.

W wariancie 2 zapacimy 15-krotnie mniejsz prowizj. Mae sumy si dodaj i to te moe by dla Ciebie dodatkowa namacalna korzy. Sprawd jeszcze dzi, ile wynosz Twoje koszty prowizyjne rednio w miesicu lub w roku? Sprawd, czy w ten sposb mgby je obniy i ile pienidzy by zaoszczdzi?

Pozostaje oczywicie kwestia dywidend. Posiadajc kontrakt nie otrzymasz przysugujcych Ci dywidend z tytuu posiadanych akcji. Warto przypomnie, e posiadajc kontrakt terminowy korzystasz z nieoprocentowanego kredytu, wic moesz wykorzysta swoje rodki z lokaty overnight na zakup akcji, ktre zamierzaj wypaci atrakcyjn dywidend. Zwikszy to oczywicie Twoje zaangaowanie w rynku akcji.

Rynek pozostawia moliwo wyboru i kady wybiera wariant najbardziej mu odpowiadajcy. Oczywicie mam na myli wybr pomidzy wariantem 1 i wariantem 2. Wariant 3 jest bardziej kosztowny i wybior go Inwestorzy, ktrzy chc pozostawi swoje zaangaowanie w rynku na poziomie 25 000 PLN pacc za ten przywilej podwjn stawk.

! ! ! !

6. Zysk przy 1 pkt zmiennoci

Inwestorzy handlujcy w krtszej ramie czasowej z perspektyw od kilku minut do kilku godzin po wprowadzeniu mnonika 20 mog osign zysk przy zmianie notowa np. z 2400 do 2401. Inwestor A handluje kontraktem FW20Z1320 (mnonik 20). Inwestor B handluje kontraktem FW20Z13 (mnonik 10).

27

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

Zamy, e obaj pac prowizj 7 PLN za otwarcie pozycji na 1 szt. kontraktu i jednoczenie w tym samym momencie kupili po 1 szt. kontraktu po cenie 2400 i po minucie zamknli go po 2401.

! ! ! ! ! ! !

Inwestor A po zamkniciu pozycji: 20 PLN 2 x 7 PLN = 6 PLN zysku Inwstor B po zamkniciu pozycji: 10 PLN 2 x 7 PLN = - 4 PLN straty. Po 100 transakcjach Inwestor A = 600 PLN zysku Po 100 transakcjach Inwestor B = - 400 PLN straty. Jeeli inwestor B chciaby otwiera i zamyka pozycje o takiej samej wartoci jak inwestor A (czyli 2 kontrakty z mnonikiem 10 PLN) to: Inwestor A po zamkniciu pozycji 1 szt.: 20 PLN 2 x 7 PLN = 6 PLN zysku Inwestor B po zamkniciu pozycji 2 szt.: 20 PLN 2 x 14 PLN = - 8 PLN straty. Po 100 transakcjach Inwestor A = 600 PLN zysku Po 100 transakcjach Inwestor B = - 800 PLN straty.

28

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

! Zakoczenie: 10 regu dla pocztkujcych

!
Wiele osb pyta jak zacz inwestowanie na kontraktach i w jaki sposb ustrzec si bdw. W oparciu o swoje 20-letnie dowiadczenie przygotowaem 10 regu, ktre pomog pocztkujcemu inwestorowi wej na rynek instrumentw pochodnych.

1. PLAN WEJCIA I WYJCIA Wiedzie gdzie otworzy pozycj i gdzie j zamkn. Wiedzie co zrobi, gdy pozycja nie bdzie paci. To jest ekstremalnie wane, aby mie PLAN dziaania na rynku. Wszyscy o tym pisz i mwi, tylko wikszo tego nie ma. Jeli nie masz zdefiniowanego planu dziaania, bdzie trudno o zyski w krtkoterminowej spekulacji.

2. UNIKA HANDLU W PIERWSZYCH 30 MINUTACH SESJI Bardzo wysoka zmienno, czsto rynek otwiera luk bdc nastpstwem tego co wydarzyo si za oceanem. Pojawiaj si zlecenia systemowe. Bardzo czsto animatorzy wchaniaj inwestorw otwierajcych pozycje na podstawie mechanicznych sygnaw. Kiedy poszczeglne spki si otworz rynek zawraca. " " "

!
29

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

3. ZLECENIA PKC I Z LIMITEM

Kady wie, jaka jest rnica midzy nimi. Chodzi o to, aby unika zlece PKC. Zlecenia wstawiamy po limitach, bo to jest dowd e mamy strategi. Dodatkowo, majc okrelony poziom wejcia i wyjcia, znamy nasz potencjalny zysk i nasz potencjaln strat. Zlecenia PKC to dowd dziaania nieprzemylanego.

! !

4. UNIKA UTRATY DEPOZYTU Moemy inwestowa na duej dwigni, ale nie musimy z niej korzysta. Moim zdaniem musimy mie zabezpieczenie na co najmniej 500 pkt w wariancie agresywnym oraz na 1000 pkt w wariancie konserwatywnym. Dziki temu bdziemy bezpieczni. Dwignia razy 2 wydaje si optymalna.

! !

5. NIE GRAJ NA PODSTAWIE OSDU ORAZ INTUICJI Czasem trafisz i si cieszysz, ale czciej Twoja intuicja zawiedzie bo np. bye akurat nie w formie lub zmczony. Musisz mie strategie. Musisz mie obiektywne zasady otwarcia pozycji oraz jej zamknicia. Obiektywne czyli mechaniczne. Ich systematyczne stosowanie musi dawa zysk w dugim okresie. Strategia musi si da przetestowa historycznie. To strategia inwestycyjna, ktra tym si rni od systemu, e nie jest w stanie tego za nas zrobi komputer.

6. TRZYMAJ ZAPIS SWOICH TRANSAKCJI I PRZEGLDAJ JE Papier pamita lepiej ni umys. Eliminuj bdy, rozwijaj si. eby robi transakcj musisz wiedzie, na co grasz. Nie wiesz lub nie chcesz wiedzie, kopiuj indeks.

! ! !

30

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

7. TRANSAKCJE SYMULACYJNE

S przeciwnicy tego podejcia mwic, e w realu jest inaczej. Kiedy mamy obiektywn mechaniczn strategi to jest tak samo, bo zasady s takie same. Real zwiksza tylko emocje i to jest dalsza nauka samego siebie, ale najpierw wiczymy strategi.

Praktyka powoduje e stajemy si perfekcyjni. SIM TRADING to jedyny sposb, by bez ryzykowania realnych pienidzy uczy si nowego podejcia. Nie masz wynikw na SIM przez 3 miesice tydzie po tygodniu? Nie pchaj si na real. Popracuj nad bdami. Rynek bdzie zawsze. Dla pocz tkuj cych przydatna jest platforma demo gpwtr@der (www.gpwtrader.pl). Poznanie mechanizmu zawierania transakcji, wyliczania zyskw i strat, rwnania do rynku itp. pozwoli na w peni wiadome rozpoczcie przygody z kontraktami terminowymi.

! !

8. UNIKAJ DORADCW I SERWISW Grasz sam. Kade nowe rozwizanie i kad strategi dokadnie sprawdzasz. Tworzysz swj wasny styl. Nie otwierasz pozycji, bo kto tak powiedzia, bo usyszae co w telewizji. Kady jest inny i ma swoje podejcie. Poznae now strategi. Sprawd j, przetestuj historycznie. Dopiero kiedy j zaakceptujesz mentalnie moesz j wprowadzi do swojego arsenau formacji.

9. KONTROLOWANIE STRAT Stracie za duo? Nie odgrywaj si na rynku na si. Nie wi rynku za swoje bdy. To nic nie da. Wr do SIM TRADING. To oznacza po prostu, e nie masz strategii lub jest ona za. Zacznij powoli od pocztku.

! ! ! !

31

Kontrakty terminowe na WIG20 - nowy mnonik, nowe moliwoci

10. CZAS NA NAUK Dziecko si uczy chodzi, a inwestor uczy si handlowania. Nie panikuj po pierwszych niepowodzeniach. Staraj si znajdowa przyczyny wasnych bdw i ucz si na nich.

32