OWIADCZENIE ZARZDU

Warszawa, 6 wrzenia 2012 r.

Gant Development. Stabilny deweloper ceni ostrono i przejrzysto

Gant Development jako stabilny oglnopolski deweloper mieszkaniowy, ktremu zaufao ju kilka tysicy klientw, aktywnie walczy z pojawiajcymi si informacjami medialnymi, ktre nosz znamiona manipulacji instrumentami finansowymi (akcje Gant Development notowane s na GPW, a obligacje na rynku Catalyst), czarnego PR i niedostatkw rzetelnoci oraz profesjonalizmu analitycznodziennikarskiego. Dlatego pragniemy zestawi obiektywne fakty z pomwieniami dotyczcymi Gant Development, zdobywcy trzeciego miejsca w rankingu CEE Construction pod wzgldem liczby wybudowanych mieszka w latach 20082012 w Europie rodkowo-Wschodniej. Wiele stwierdze medialnych oraz potocznych, pojawiajcych si w prywatnych rozmowach, jest wydawanych na podstawie niedostatecznej wiedzy co do funkcjonowania podmiotw gospodarczych oraz realiw rynku deweloperskiego w Polsce. Niniejszym pragniemy niedostatki rnego rodzaju opracowa w wymienionym zakresie nadrobi. Zachcamy do lektury poniszego materiau. Gant Development zaksigowa 30,6 mln z zysku netto w 2011 r., podczas gdy w I poowie 2012 r. wykaza 7,38 mln z straty netto. Spka wyjania t kwesti szczegowo nie tylko w raporcie okresowym opublikowanym 31 sierpnia br., lecz rwnie w komentarzu, ktry trafi do mediw i analitykw. Rezultaty finansowe Grupy Gant Development za I procze 2012 r. w bardzo duym stopniu to efekt ksigowych, niegotwkowych przeszacowa wartoci aktyww. W rodowisku spadajcych mar Gant Development, bodaje jako jedyny z giedowych deweloperw, zdecydowa si na bardzo ostron polityk rachunkow. To za jej spraw w II kwartale 2012 r. nastpio znaczne ujemne przeszacowanie gotowych i budowanych, ale niesprzedanych lokali. Co wane, odwrcenie obecnie niekorzystnych tendencji rynkowych w przyszoci bdzie oznaczao istotne dodatnie zwyki wynikw finansowych. W II kwartale br. Gant Development dostosowa warto posiadanych gotowych i budowanych, ale jeszcze niesprzedanych mieszka, z wartoci cennikowej do prognozowanych w czarnym scenariuszu wartoci sprzeday netto, z uwzgldnieniem trendw prezentowanych w najbardziej pesymistycznych analizach branowych oraz z uwzgldnieniem presji rynkowej oraz medialnej co do dalszego spadku cen mieszka. cznie obniyo to wyniki o 11,5 mln z. - Tak jak spki paliwowe przeszacowuj ksigowo zapasy posiadanej ropy, tak samo my postanowilimy dostosowa zapisy ksigowe do aktualnej sytuacji rynkowej. Pragn podkreli, e chodzi o zapisy ksigowe, ktre nie miay przeoenia na realny biznes spki, na wpywy gotwkowe i sytuacj finansow Grupy. Kiedy tendencje rynkowe bd przeciwne, zaksigujemy stosowne przeszacowania w gr podkrelia w informacji rynkowej Luiza Berg, Czonek Zarzdu ds. Finansowych w Gant Development SA. Warto rwnie podkreli, e po stronie przychodw Grupy rozpoznano w II kwartale br. jedynie 151 lokali, podczas w I kwartale byo to 513 lokali. To efekt braku oddania do uytkowania w minionym kwartale nowych inwestycji deweloperskich, a tylko w takiej sytuacji wczeniej sprzedane mieszkania znajduj odzwierciedlenie w rachunku zyskw i strat. Jednoczenie przy spadku mar rok do roku koszty stae funkcjonowania Grupy pozostaway jeszcze na relatywnie wysokim poziomie. Obecnie prowadzony jest proces radykalnej redukcji kosztw staej, co bdzie mona zobaczy w kolejnych sprawozdaniach okresowych. Stwierdzenia audytora w sprawozdaniu z badania raportu okresowego za I procze br. nie s niczym nowym. Przede wszystkim, audytorzy nie zamieszczaj opinii o sprawozdaniu procznych, co tyczy si
Kontakt: Adrian Boczkowski, P&L, M: 506 324 456, e-mail: a.boczkowski@pandl.pl

wszystkich spek. Formua uywana do zakomunikowania tego faktu jest standardowa. Oczywistoci jest uwaga audytora, ktry jest specjalist jedynie od standardw rachunkowych, e nie bierze odpowiedzialnoci za zmiany cen mieszka w czasie, podobnie jak za popyt na lokale. We wczeniejszych uwagach biegych rwnie mona znale informacje o zalenoci pynnoci finansowej Spki od relacji z instytucjami finansujcymi i ewentualnego rolowania zaduenia. To oczywiste fakty, tym bardziej, e efektywna dziaalno deweloperska wymaga znacznej dwigni finansowej. Inny audytor, na przykad ktra z firm badajcych innych deweloperw, mgby w ogle tego typu stwierdze nie zamieci w raporcie z badania. Przedstawianie w negatywnym wietle skali zobowiza bilansowych Gant Development rwnie nie ma pokrycia w rzeczywistoci. Poniej prezentujemy zestawienie zobowiza krtkoterminowych, dugoterminowych oraz cakowitych w przypadku wybranych duych deweloperw. Jasno z niego wynika, e Gant Development nie naley do spek z najwiksz kwot zobowiza.

w tys. PLN, na koniec 2Q2012 Zobowizania krtkoterminowe dugoterminowe 1 671 852 5 013 372 582 846 2 251 524 257 344 1 267 171 675 247 481 035 662 571 306 561 496 291 278 910 325 768 347 267 SUMA 6 685 224 2 834 370 1 524 515 1 156 282 969 132 775 201 673 035

GTC Echo Investment Ronson Dom Development Polnord Gant Development Robyg

rdo: Skonsolidowane raporty okresowe spek giedowych

Jednoczenie warto zauway, e zaduenie kadej spki tylko w czci stanowi jej sum zobowiza. aujemy, e wielu komentatorw nie zauwaa pozytywnych tendencji na tym polu, jakie publicznie przedstawia Gant Development. W porwnaniu do sytuacji z koca zeszego roku czna warto oprocentowanych zobowiza Grupy spada w pierwszym proczu br. o 91,1 mln z (13,4 proc.). Wskanik zaduenia kapitaw wasnych spad z 1,37 do 1,24, a wskanik oglnego zaduenia zniy si z 0,56 do 0,53. Spjrzmy na kolejn, bardzo wan kwesti. Chodzi o cash flow operacyjny. - W I proczu 2012 r. za spraw gotwkowych wpat nabywcw lokali - Grupa Gant Development wygenerowaa 99,3 mln z dodatnich przepyww pieninych z dziaalnoci operacyjnej, podczas gdy w analogicznym okresie zeszego roku byo to blisko minus 51,1 mln z podkreli w informacji rynkowej Andrzej Szornak, Wiceprezes Zarzdu Gant Development SA. Spadek kursu akcji Gant Development na GPW jest bardzo duy. Wynika to jednak w gwnej mierze z sentymentu rynku w ogle do brany deweloperskiej. Mona jedynie zastanowi si, ile procent dooyy tu w naszym przypadku publikacje opierajce si na niewiedzy autorw. Przy okazji, prezentujemy poniej zestawienie picioletnich zmian kursu wybranych spek deweloperskich. Wysokie spadki kursu od czasu minionej hossy nie dotycz jedynie Gant Development, co czsto jest pomijane przez autorw opracowa.

w proc. Dom Development Echo Investments Gant Development GTC Polnord Robyg Ronson Stopa zwrotu 5Y -83,2 -58,5 -94,5 -85,5 -92,3 -* -*

* spki o krtszym stau giedowym; stopa zwrotu z 2 lat dla Ronsona to -63%; stan na 2012-09-04

Kontakt: Adrian Boczkowski, P&L, M: 506 324 456, e-mail: a.boczkowski@pandl.pl

Jednoczenie obecna wycena, w ocenie Zarzdu Gant Development, w oparciu o realizowane projekty deweloperskie i potencja do generowania zyskw, stwarza dla inwestorw okazj do rozwaenia wysoko opacalnej inwestycji dugoterminowej. Warto aktyww netto (ju po odjciu zobowiza) wynosi w przeliczeniu na akcj 31,1 z. Tymczasem notowania akcji znajduj si poniej 5 z. Warto przytoczy rwnie kolejny fragment komentarza Spki zarwno z raportu okresowego, jak i z komentarza przesanego do szerokiej publiki. - W celu minimalizacji ryzyka rynkowego Grupa podchodzi ostronie i selektywnie w stosunku do nowych projektw. Elastycznie dostosowujemy si do wymogw instytucji finansowych poprzez etapowanie inwestycji i zmniejszanie ich skali w krtkim okresie. Bardzo istotna jest dla nas ocena rentownoci projektw i szukanie moliwoci optymalizacji kosztowych mwi Wiceprezes Szornak. Obecna sytuacja na rynku nieruchomoci jest oceniana przez Spk lepiej ni przed dwoma laty, ale trudno oczekiwa powrotu boomu popytowego. Na rynku pierwotnym w gwnych miastach w Polsce znajduje si rekordowa liczba mieszka w ofercie, co moe powodowa dalszy wzrost konkurencji cenowej. Z drugiej strony, wci istnieje spore zainteresowanie i niesabncy popyt na mae lokale, dostosowane do aktualnej zdolnoci kredytowej Polakw. - Dlatego zwracamy du uwag co do struktury mieszka w nowo uruchamianych projektach. Stawiamy na tanie lokale z funkcjonalnym rozkadem oraz wysok relacj liczby pomieszcze do powierzchni mieszkania. Mona si spodziewa, e na takie lokale nadal bdzie stabilny popyt, a nasza mara brutto na sprzeday w przypadku tych inwestycji bdzie wyranie dwucyfrowa zaznacza Andrzej Szornak. Majc na uwadze powysze fakty oraz czsto wyraane krzywdzce opinie na temat Gant Development, ktre nie maj oparcia w faktach, zachcamy do czerpania wiedzy o Spce ze strony www.gant.pl oraz http://www.pandl.pl/aktualnosci/tag/Gant.html.

Z powaaniem, Zarzd Gant Development SA

*** GANT Development

Gant Development naley do cisej czowki polskich firm deweloperskich, a wg rankingu CEE Construction jest numerem 3 w Europie rodkowej i Wschodniej pod wzgldem liczby wybudowanych mieszka w latach 2008-2012. Grupa Gant Development prowadzi przede wszystkim inwestycje w segmencie mieszkaniowym, ale posiada rwnie w swoim portfolio projekty komercyjne (powierzchnie handlowe i biurowe) oraz portfel mieszka na wynajem. Gant Development to take laureat wielu prestiowych nagrd i wyrnie, m.in. w konkursie Mieszkaniowa Marka Roku czy Dom, w ktrych chciabym mieszka. Wicej informacji na www.gant.pl oraz na pandl.pl/aktualnosci/tag/Gant.html.

Kontakt: Adrian Boczkowski, P&L, M: 506 324 456, e-mail: a.boczkowski@pandl.pl