O futuro do Grupo Jerónimo Martins

Neste Portugal, desenhado a Leste e a Norte por rios e montes, e delimitado a Oeste e a Sul pelo mar, uma nao
de navegadores iniciou, no sculo XV, uma aventura que abriria as portas para um Novo Mundo. A era da globalizao comeava
Este Relatrio & Contas no adopta as alteraes constantes no Novo Acordo Ortogrfico
Mensagem do Presidente Mensagem do Administrador-Delegado
4 7
O Grupo
Perfil e Estrutura Posicionamento Estratgico
Jernimo Martins
13 23
Consolidado de Gesto
Factos-Chave do Ano Enquadramento de 2011 Desempenho do Grupo Desempenho das reas de Negcio Perspectivas para 2012 Factos Subsequentes Proposta de Aplicao de Resultados Anexo ao Relatrio Consolidado de Gesto 29 30 34 49 65 70 70 71
Relatrio
Demonstraes
Demonstraes Financeiras Consolidadas Declarao do Conselho de Administrao Certificao Legal de Contas e Relatrio de Auditoria Relatrio e Parecer da Comisso de Auditoria
Financeiras Consolidadas
77 137 138 140
Governo
da Sociedade
Introduo 145 Declarao de Cumprimento 146 Assembleia Geral 148 rgos da Administrao e Fiscalizao 150 Informao e Auditoria 181
Responsabilidade Corporativa
na Criao de Valor
A Nossa Abordagem Highlights 2011 Promover a Sade pela Alimentao Respeitar o Ambiente Comprar com Responsabilidade Apoiar as Comunidades Envolventes Ser um Empregador de Referncia Compromissos para 2012-2014
193 196 197 203 213 217 220 225
Relatrio
e Contas Individual
Relatrio de Gesto Demonstraes Financeiras Individuais Certificao Legal de Contas e Relatrio de Auditoria Relatrio e Parecer da Comisso de Auditoria
229 235 278 280
Mensagem do Presidente
Caros Accionistas, Na mensagem que vos dirigi no Relatrio & Contas relativo ao ano de 1995, referi-me ao incio das actividades de internacionalizao do Grupo como sendo uma evoluo natural e justifiquei, ento, a escolha da Polnia com o potencial que o pas claramente apresentava aos nossos olhos. Assumi desde o primeiro minuto que entrvamos no mercado da Distribuio Alimentar polaco com o objectivo de o vir a liderar. Passaram-se 16 anos e, no final de 2011, a Jernimo Martins Dystrybucja, que detm a cadeia Biedronka, era j, no ranking da Coface, a maior empresa polaca na indstria alimentar, a quarta maior entre as no-financeiras em termos de volume de vendas e a stima do TOP 500 da Europa Central e de Leste. Tambm no ranking geral Global Powers of Retailing 2012, da consultora Deloitte em conjunto com a revista Stores, o Jernimo Martins surge no 81. lugar entre as 250 maiores empresas de retalho a nvel mundial, quatro posies acima do ano passado. J no ranking especfico dos 50 retalhistas que mais cresceram nos ltimos cinco anos, o Grupo figura na 21. posio, uma melhoria de seis lugares relativamente classificao obtida no ano anterior. Segundo o estudo, enquanto a mdia de crescimento anual das vendas das 50 empresas retalhistas mundiais analisadas se fixou nos 14,6%, no Jernimo Martins este indicador atingiu os 19%. Estas posies reflectem o muito expressivo ganho de dimenso da Biedronka ao longo dos anos, liderando, hoje, destacadamente, o Retalho Alimentar na Polnia, com sensivelmente o dobro das vendas do segundo maior retalhista. Tambm a liderana do mercado de Distribuio Alimentar em Portugal, onde os formatos de retalho e de Cash & Carry operados pelo
Grupo tm vindo a reforar as suas quotas de mercado, contribuiu positivamente para a conquista de um novo patamar de dimenso. No ano que passou, a Biedronka reafirmou-se como o principal motor de crescimento e de rentabilidade de todo o Grupo, cujo EBITDA consolidado ultrapassou os 720 milhes de euros, fixando-se os lucros lquidos atribuveis a Jernimo Martins nos 340 milhes de euros, mais 21% do que em 2010. Num ano em que o ndice referncia no mercado portugus PSI-20 desvalorizou 27,6% naquele que foi um dos piores resultados nos mercados desenvolvidos mundiais, o nosso ttulo valorizou 12,2% e voltmos a ser, pelo segundo ano consecutivo, a empresa com melhor desempenho. Quem acompanha a actividade do nosso Grupo h mais tempo, sabe bem que o caminho nem sempre nos foi fcil. Que tivemos a nossa dose de fracasso e de aprendizagem forada. Mas tambm sabe que no est na nossa atitude desistir e que damos luta s dificuldades, animados por uma grande determinao de criar valor. Considero que a responsabilidade das lideranas, aos vrios nveis de uma Organizao, sobretudo antecipar mudanas e prevenir necessidades futuras. Para que isso seja uma realidade, incontornvel ter a capacidade de ler a envolvente, descodificar os sinais e incorpor-los na tomada de deciso.
Acredito que o xito do Grupo Jernimo Martins na Polnia se deve compreender, essencialmente, luz da capacidade que tivemos de, acima de tudo, ver na Polnia de 1994, escassos anos aps a queda do muro de Berlim, um pas democrtico, vido de evoluo, aberto iniciativa privada, com um povo educado, orgulhoso e com vontade de vencer. Depois, entendo que tivemos o mrito de compreender que deveramos desenvolver de raiz um formato adaptado ao poder de compra, aos hbitos alimentares e de consumo e tambm ao estilo de vida dos consumidores polacos. Fizemo-lo, mantivemo-nos firmes na nossa estratgia orientada ao crescimento e os resultados apareceram.
A deciso de entrar na Colmbia como terceiro pas de operaes para o Grupo surge, uma vez mais, como uma evoluo natural de uma estratgia definida h muitos anos atrs e que temos procurado implementar com coerncia e escrpulo. Como um novo ciclo numa trajectria de crescimento sustentado que transformou, sobretudo na ltima dcada, a escala do Jernimo Martins. A capacidade e maturidade do management, a experincia e know-how acumulados, a excelncia na execuo das polticas definidas, a solidez financeira, fazem com que nos sintamos preparados para mais um salto de dimenso. No entanto, temos conscincia de que, para continuarmos a vencer, temos de mudar. A natureza de passarmos a ser uma multinacional com a especificidade de juntarmos operaes em localizaes muito diversas e distantes entre si exige de ns um esforo organizacional de adaptao e melhoria. No fundo, um exerccio que nos garanta ainda mais disciplina e foco, menor complexidade na estrutura, maior sistematizao de processos e uma nova forma de trabalhar. Acima de tudo, mais um pas no nosso porteflio constitui um enorme desafio em termos de recursos humanos, de management development, de preparao dos nossos gestores para a internacionalizao. Hoje, mais do que nunca, fundamental que consigamos atrair os melhores, reter os mais capazes, desenvolver os de mais elevado potencial. Disso depende, em grande medida, a nossa capacidade no s para continuarmos a crescer como para continuarmos em posies de liderana nos mercados onde operamos.
Considero que a responsabilidade das lideranas, aos vrios nveis de uma Organizao, sobretudo antecipar mudanas e prevenir necessidades futuras.
A enorme capacidade de gerao de fundos do Grupo Jernimo Martins permite-nos, hoje, dar mais um passo no seu processo de internacionalizao sem que isso implique um aumento de dvida no balano consolidado. Em qualquer circunstncia, mas especialmente no ambiente macro-econmico em que vivemos na Europa, esta situao de grande solidez financeira e de nveis de endividamento historicamente baixos geradora de elevado conforto.
Por isso, constitumos, em 2011, um grupo de trabalho com a misso especfica de estudar um conjunto de questes que assumem um impacto relevante ao nvel da gesto das pessoas. Espero deste Grupo que olhe para fora, capte os sinais de um mundo em mudana acelerada, compreenda as expectativas das novas geraes. E, no final do seu trabalho, em 2012, apresente um conjunto de propostas que abranja desde novas formas de remunerao e de desenvolvimento de competncias a uma reflexo sobre a idade de reforma. A Distribuio um negcio complexo e muito exigente, fortemente dependente de pessoas competentes e motivadas, orientadas a resultados, inspiradas para fazer a diferena. Isto verdade aos vrios nveis de uma empresa e tem de constituir matria de profunda reflexo para as lideranas. Sempre acreditei que as pessoas so, de facto, o activo mais valioso do Jernimo Martins e entendo como fundamental encontrar formas de ir melhorando continuamente as suas condies e contribuindo para a sua crescente qualidade de vida. Considero que o papel de um lder o de conduzir um negcio tanto quanto possvel no caminho do crescimento rentvel e sustentvel, respeitando as pessoas e cuidando do seu desenvolvimento. No pas de origem do Jernimo Martins, os portugueses esto a sentir uma presso difcil de suportar nos seus oramentos domsticos. O drstico empobrecimento do Pas iniludvel. Sabemo-lo pelas situaes de emergncia social que detectmos na nossa base de colaboradores das lojas e Centros de Distribuio em Portugal na sequncia de uma iniciativa de auscultao que lanmos em Junho. E que nos levou criao de um fundo extraordinrio que j apoiou mais de mil pessoas e de que damos conta neste Relatrio, no captulo relativo Responsabilidade Corporativa. Tambm na Polnia reformos as iniciativas de Responsabilidade Social ao nvel interno. Em plena crise europeia, no s financeira e socioeconmica como de liderana, so as pessoas as maiores vtimas. Do desemprego, da austeridade, da descrena no futuro. E das pessoas, sobretudo dos mais jovens que dinamizam movimentos de indignao da sociedade civil um pouco por todo o mundo, que nos esto hoje a chegar sinais fortes de mudana, que obrigatrio escutar atentamente e interiorizar.
Tenho esperana que, destes tempos de profunda incerteza e de sofrimento, possam emergir novos lderes europeus com um forte sentido de Estado e movidos pelos valores fundadores da ideia de uma Europa unida: a liberdade, a solidariedade e a segurana. Tenho esperana de comear a ver, finalmente, os efeitos do reforo do papel do Parlamento Europeu e dos Parlamentos nacionais previsto no Tratado de Lisboa. Tenho esperana de que a Europa mais eficiente e com maior protagonismo na cena mundial que tanto desejamos comece a acontecer. Espero sinceramente que o sacrifcio imposto pela austeridade a vrios povos europeus, incluindo o portugus, no seja em vo, e que permita reconduzir o nosso Velho Continente ao caminho do crescimento e da prosperidade.
Alexandre Soares dos Santos Presidente do Conselho de Administrao
Mensagem do Administrador-Delegado
2011 um ano que ficar definitivamente para a histria do Grupo Jernimo Martins como o ano em que atingimos um novo patamar de dimenso o dos 10 mil milhes de euros de facturao - e em que tommos a deciso estratgica e estruturante para o futuro do Grupo de escolher a Colmbia para erigir o nosso novo pilar de crescimento. verdade que Jernimo Martins deve sobretudo Biedronka o seu notvel desempenho consolidado, razo pela qual a expanso desta cadeia e o reforo da sua destacada posio de liderana no mercado polaco continuam a constituir a principal prioridade do programa de investimento e tambm o principal foco do Grupo. De facto, a Biedronka absorveu, em 2011, cerca de 70% do investimento total realizado por Jernimo Martins (449 milhes de euros). Do investimento alocado Polnia, a prioridade foi claramente o plano de aberturas, sem descartar as remodelaes e as intervenes de manuteno ao nvel da logstica. Num ano em que o mercado de Retalho Alimentar na Polnia cresceu 2,8% face a 2010, a Biedronka aumentou as suas vendas em 20,4% (aproximadamente 24,2% em zloty) para os 5,8 mil milhes de euros. O crescimento like-for-like de 13,4% das vendas desta cadeia deu um forte impulso ao crescimento like-for-like das vendas do Grupo, que se cifrou nos 7,8%. Em 2011, continuou a aumentar quer o nmero de visitas s lojas quer o ticket mdio de compra, para o que contriburam o dinamismo da gesto do sortido e o reforo dos Perecveis, que funcionam tambm como um eficaz gerador de trfego. Assim, foi testado um novo layout que coloca os Perecveis na entrada da loja e que, face aos bons resultados demonstrados, ser aplicado a toda a cadeia em 2012. Depois de, nos ltimos anos, ter investido comunicacionalmente sobretudo no reforo da percepo de liderana em preo junto dos consumidores, a Biedronka sentiu, em 2011, que era chegado o momento de aprofundar a sua relao emocional com os pola-
cos. Assim, no final do ano, foi concludo o exerccio conceptual de rebranding e de reposicionamento comunicacional da Biedronka que introduzir, de forma integrada, um tom de voz mais afectivo na marca e maior alegria nas lojas, designadamente pela utilizao mais intensiva da cor e das imagens. O feedback dos consumidores s primeiras lojas alteradas tem sido muito encorajador, esperando-se que os efeitos positivos se venham a revelar (com o roll-out) ao longo de 2012. Traduzindo o nosso enfoque estratgico no crescimento rentvel, tambm ao nvel do comportamento do EBITDA se confirma a notvel contribuio da Biedronka para o desempenho operacional consolidado. De facto, o EBITDA gerado pela Biedronka, que cresceu 26,2% face a 2010 cifrando-se nos 458 milhes de euros, representou, em 2011, 63,5% do EBITDA consolidado. Reafirma-se, assim, a fora da Biedronka como principal motor de crescimento e de rentabilidade do Grupo Jernimo Martins, que tem hoje, indiscutivelmente, na Polnia a sua principal actividade econmica. Em linha com o planeado, a Biedronka continuou a reforar a sua presena nas grandes cidades polacas, com um quarto das novas aberturas do ano a terem lugar nestas localizaes. O escrupuloso cumprimento do ambicioso plano de expanso da Biedronka, o seu importante ganho de escala e a forte liderana em preo tm-lhe permitido uma acelerada subida no ranking, preparado pela Coface, das maiores empresas no financeiras da Europa Central e de Leste, e tambm da Polnia. De facto, em 2011, a Jernimo
Martins Dystrybucja ficou posicionada no stimo lugar do TOP 500 das companhias com maior volume de vendas da Europa Central e de Leste e no quarto lugar do ranking das maiores empresas a operar na Polnia, sendo considerada a maior entre as listadas na indstria alimentar. expressivo notar que, em 2006, aquando da realizao da primeira edio deste ranking, a empresa ocupava a 69. posio.
Tambm os principais negcios em Portugal contriburam positivamente para a rentabilidade do Grupo, apesar da forte crise socioeconmica que o pas atravessa e do impacto muito negativo das medidas de austeridade decorrentes do cumprimento do Memorando assinado com a troika sobre o rendimento disponvel das famlias. Num mercado em queda, as vendas do Pingo Doce cresceram 4,2% face a 2010, traduzindo-se num reforo da quota de mercado. Para este bom desempenho num contexto de elevada adversidade, muito contriburam a capacidade de leitura da envolvente e de adaptao da estratgia comercial aos novos hbitos de consumo dos portugueses resultantes da severa contraco econmica. Acredito que o esforo colocado pelo Pingo Doce na manuteno da competitividade e estabilidade dos preos e a agilidade da sua resposta ao empobrecimento do pas, designadamente com o lanamento dos mais variados cabazes famlia a preos verdadeiramente atractivos foram determinantes para a resilincia demonstrada pela Companhia. A atractividade da proposta de valor do Pingo Doce foi confirmada pelo aumento do nmero de visitas s lojas, ainda que se tenha registado uma reduo do ticket mdio. Em termos de crescimento like-for-like, o desempenho da Companhia cifrou-se nos 0,8% num ano que o Pingo Doce encerrou com sete lojas adicionais. Em 2011, o Pingo Doce continuou a apostar na inovao, quer ao nvel da sua Marca Prpria, quer ao nvel dos projectos que tem vindo a desenvolver com os produtores em Portugal, nomeadamente na rea da carne e da fruta.
Apesar da recesso, 2011 foi um ano em que o Grupo investiu mais de 100 milhes de euros em Portugal, numa clara afirmao de proteco dos seus negcios e de compromisso com o seu pas de origem, onde emprega cerca de 30 mil colaboradores.
Em 2011, e tirando partido do profundo conhecimento que detm do mercado e dos hbitos de consumo e estilo de vida dos consumidores polacos, Jernimo Martins lanou um novo conceito de negcio, que se encontra ainda em fase experimental. Sob a marca Hebe, foram abertas, at ao final do ano, sete lojas com uma forte componente das categorias de cosmtica, estando os primeiros resultados de desempenho em fase de anlise para subsequente tomada de deciso. Reflectindo a forte orientao a custos da Biedronka e a sua grande disciplina e eficincia na execuo, a margem EBITDA subiu de 7,6% em 2010 para 7,9% em 2011, contribuindo muito positivamente para a margem EBITDA consolidada, que se fixou em 7,3% das vendas.
No obstante a forte presso do ambiente macroeconmico sentida ao longo do ano, o EBITDA do Pingo Doce conseguiu aumentar 3,4%, com a margem EBITDA a fixar-se nos 6,7% das vendas (6,8% em 2010). O Recheio teve mais um bom ano, reafirmando-se como o mais slido parceiro de negcio dos retalhistas tradicionais e dos operadores do canal HoReCa, dois segmentos que registaram fortes quedas de vendas em 2011. As vendas desta Companhia cresceram 4,9%, com o like-for-like a aumentar 2,4%, demonstrando a grande agressividade comercial do Recheio, a sua boa gesto do sortido e a fora da sua relao com os clientes. Em 2011, inaugurou-se uma nova plataforma de food service e aprofundou-se a parceria comercial do Recheio com alguns retalhistas tradicionais seus clientes, que foram enquadrados num inovador programa de colaborao para o crescimento intitulado Amanhecer, de que se d conta neste Relatrio. Na Indstria, as vendas do ano decresceram 3,2% e a reduo da margem EBITDA de 14,4% em 2010 para 12,5% em 2011 traduz o esforo para manter a competitividade e para aumentar as quotas de mercado em reas e categorias estratgicas do porteflio. Apesar da recesso, 2011 foi um ano em que o Grupo investiu mais de 100 milhes de euros em Portugal, numa clara afirmao de proteco dos seus negcios e de compromisso com o seu pas de origem, onde emprega cerca de 30 mil colaboradores. O ano transacto foi tambm caracterizado pelo reforo da forte solidez financeira do Grupo Jernimo Martins, que reduziu a sua dvida lquida em 350 milhes de euros, para um gearing de 16,0%, permitindo-nos encarar com confiana o desenvolvimento do nosso porteflio de negcios. Finalmente, e cumprindo o objectivo estratgico de assegurar o crescimento do Grupo no longo prazo, decidimos escolher a Colmbia como novo mercado. Para alm da dimenso em linha com os requisitos que havamos definido e anunciado, a Colmbia um pas democrtico, com um enquadramento poltico e econmico favorvel ao desenvolvimento da iniciativa privada. Em 2011, 11 anos depois de a violncia e uma crise do sistema bancrio terem levado a Colmbia a ser classificada como junk, o
pas recuperou o seu investment grade rating pela Standard & Poors e pela Moodys. Esta avaliao acontece em reconhecimento do crescimento econmico acelerado e do xito dos esforos do Governo na reduo da ameaa relacionada com a insegurana, colocando o rating da Colmbia a par do do Brasil ou do Peru, por exemplo, com um outlook estvel. Acredito profundamente no potencial da Colmbia e que esta nova fase do processo de internacionalizao de Jernimo Martins ser uma fonte futura de criao de valor sustentvel para o Grupo. Fechmos o ano com mais de 5.200 novos empregos criados na Distribuio, rea em que aumentmos os salrios mnimos em todas Companhias, em Portugal e na Polnia, continuando a reforar o respectivo gap relativamente ao salrio mnimo nacional dos pases onde operamos. No final de 2011, Jernimo Martins ocupava a terceira posio do PSI-20 em termos de capitalizao bolsista (oito mil milhes de euros) e a maior parte dos 26 analistas que acompanham o nosso ttulo recomendavam a sua compra. Isto constitui, para mim prprio e para a minha equipa, um voto de confiana que tudo faremos para continuar a merecer. As minhas palavras finais so para os mais de 66 mil colaboradores do Grupo, que, com o seu querer, o seu desempenho e a sua lealdade, fizeram de 2011 mais um ano de boa memria para o Grupo Jernimo Martins. E que so, verdadeiramente, a principal inspirao e a fora por detrs dos slidos resultados que me orgulho de apresentar neste Relatrio.
Pedro Soares dos Santos Administrador-Delegado
O Grupo
13 23
Jernimo Martins
Perfil e Estrutura Posicionamento Estratgico
Com o mesmo esprito de descoberta, Jernimo Martins j cruzou trs sculos de Histria, movido por uma vocao de crescer. Uma longa experincia de navegao, com ventos por vezes a favor, por vezes contrrios, mas em que prevaleceu sempre a vontade de ir mais alm.
1. Perfil e Estrutura
1.1.1. Carteira de Activos
1.1. Identidade e Competncias
Jernimo Martins um Grupo de Distribuio Alimentar, com posies de liderana de mercado na Polnia e em Portugal. Registou em 2011 vendas de 9,8 mil milhes de euros (58,8% na Polnia e 41,2% em Portugal), um EBITDA de 722 milhes de euros (63,5% na Polnia e 36,5% em Portugal), empregando um total de 66.270 colaboradores (56,1% na Polnia e 43,9% em Portugal) e ocupando, no final do ano, a terceira posio em capitalizao bolsista na NYSE Euronext Lisbon, no valor de oito mil milhes de euros.
O Grupo detm um porteflio de negcios focado na rea alimentar, que conjuga o crescimento da Biedronka na Polnia com a fora das posies de mercado das operaes de Retalho e Grosso em Portugal e com a maturidade e rentabilidade dos activos industriais da parceria com a Unilever, tambm em Portugal. Na Polnia, a Biedronka, cadeia de lojas alimentares com um posicionamento que alia a qualidade do sortido e ambiente de loja com a prtica constante de preos baixos, lder de vendas no Retalho Alimentar atravs de uma presena que se reflecte em 1.873 lojas dispersas por todo o territrio polaco. No final de 2011, a Companhia atingiu os 5,8 mil milhes de euros de vendas, com mais de 926 milhes de actos de compra registados. Ainda na Polnia, o Grupo inaugurou, em Maio de 2011, um novo projecto-teste no sector das drugstores sob a insgnia Hebe que conta com sete lojas. Na base deste novo conceito de negcio est a oferta de servios de qualidade a preos muito competitivos. Esta qualidade de servio assenta na combinao entre um ambiente de loja agradvel, com os melhores produtos de marcas de referncia e um aconselhamento especializado de vrios mbitos. Tambm na Polnia, Jernimo Martins opera uma rede de farmcias, sob a insgnia Apteka Na Zdrowie, que contava, no final de 2011, com 36 unidades. Em Portugal, o Grupo Jernimo Martins ocupa uma posio de liderana na Distribuio Alimentar, tendo em 2011 atingido uma facturao agregada de 3,8 mil milhes de euros. Opera com as insgnias Pingo Doce (356 supermercados em Portugal Continental e 13 na Ilha da Madeira) e Recheio (36 cash & carries e trs plataformas de food service em Portugal Continental e um cash & carry e uma plataforma de Food Service na Ilha da Madeira), sendo o operador lder de mercado em supermercados e cash & carries, quer em facturao quer em rea de venda. Ainda em Portugal, Jernimo Martins tem apostado no desenvolvimento de novos projectos complementares ao negcio de Retalho Alimentar, atravs das reas de Restaurao e Take Away Refeies no Stio do Costume no Pingo Doce, bem como da sua rede de postos de abastecimento de combustvel, das lojas Bem-Estar, e atravs das insgnias New Code (vesturio para adulto e criana), Electric Co (electrodomsticos), GET (livros, msica, electrnica e telecomunicaes), e Spot (sapatos e acessrios). Jernimo Martins tambm o maior Grupo industrial de bens de grande consumo em Portugal, atravs da sua parceria com a Unilever nas reas Alimentar, de Cuidado Pessoal e Higiene Domstica, e de Consumo Fora de Casa, a operar sob a Companhia Unilever Jernimo Martins. Esta Sociedade mantm as posies de liderana nos mercados de margarinas, ch frio, gelados e detergentes para roupa, entre outros.
13
o grupo jernimo martins
Ainda na rea da Indstria, a parceria com a Unilever estende-se Gallo Worldwide, a operar o negcio de Azeites e leos Vegetais. Esta Companhia est presente em cinco continentes, num totalde 47 pases, com posies de liderana em Portugal, Brasil, Angola e Venezuela, atravs da marca Gallo. O porteflio do Grupo inclui ainda uma rea de negcio em Portugal vocacionada para Servios de Marketing, Representaes e Restaurao, onde esto integrados os seguintes negcios:
Jernimo Martins Distribuio de P ro dutos de Consumo, que representa em Portugal marcas internacionais de produtos alimentares (algumas com posies de liderana no mercado alimentar de grande consumo), de Food Service atravs da Caterplus, de cosmtica selectiva e de cosmtica de grande consumo, atravs de parceria com o grupo Puig. Hussel, cadeia de Retalho Especializado para comercializao de chocolates e confeitaria, com 25 lojas no final de 2011.
Jernimo Martins Restaurao e Servios, que se dedica ao desenvolvimento de projectos no sector da Restaurao e que, no final de 2011, inclua a cadeia de quiosques e cafetarias Jeronymo, com 24 pontos de venda; a cadeia de geladarias Ol, com 40 lojas, das quais cinco em regime de franchising; o restaurante Chilis em Lisboa, franchising do grupo Brinker, e um Restaurante Oliva, conceito lanado em 2010.
1.2. Indicadores Financeiros e Operacionais Vendas & Servios

000.000 10.000
13 mm
13 mm
Margem EBITDA e EBIT

000.000 10.000
9.838 8.691 7.317
268 3.784 272 3.612 280 3.093 272 3.321 5.787 4.807 3.521 2.392 3.725
12%
6.894
5.350
5.000
5.000
270 2.687
6,3%
6,7%
6,9%
7,2%
7,3%
6%
4,0%
4,4%
4,6%
5,0%
5,2%
10 mm
2007
2008
2009
2010
2011
10 mm
2007
2008
2009
2010
2011
0%
* Valores sujeitos a reclassificao - ver detalhe na Nota 1
Distribuio Polnia
Distribuio Portugal
Indstria, Servios e Outros
Vendas & Servios
Margem EBITDA*
Margem EBIT*
14
13 mm
Pre-Tax ROIC
000.000 2.500
13 mm
30%
Resultado Lquido e Cash Flow

000.000 800 1,0
2.005 1.834 1.634
1.977
1.941 515 434

15% 400
607
345 266 163 200 281
340
0,5
131
10 mm
2007
2008
2009
2010
2011
0%
10 mm
2007
2008
2009
2010
2011
0,0
Cap. Inv. Mdio
Margem EBIT
Pre-Tax ROIC
Res. Lquido atr. JM
Cash Flow
Resultado Lquido por Aco
Cash Flow por Aco
13 mm
Dvida Lquida
000.000 900
13 mm
846
200%
Colaboradores
2011
66.270
692
600
579
578
2010
61.061
100%
2009
53.797
300
228
2008
53.375
2007 0 0%
41.300
10 mm
Dvida
2007
2008
2009
2010
2011
10 mm
20.000
40.000
60.000
80.000
Gearing
Dvida/EBITDA
15
Nmero de Lojas
13 mm
2.500
rea de Venda
13 mm
m2
1.500.000
1.000.000
1.045
536.729
753.531 814.493 954.450
1.359 1.466 1.649
1.113.192
1.873
500.000
355.809
433.049 434.744 437.317
440.332
115.724 114.410 123.532
356
109.634
125.597
256
343 343 349
14.626 14.300 14.253

Madeira
14.626
Biedronka
Pingo Doce
Recheio
Madeira
10 mm
2007 2008 2009 2010 2011
Biedronka *
Pingo Doce
Recheio
10 mm
2007
* Em 2010 realizaram-se ajustes no clculo da rea de lojas que no foi possvel reflectir nos anos anteriores.
2008
2009
2010
2011
Vendas
13 mm
000.000 8.000
Vendas / m2
13 mm
Moeda Local (000) 30
6.000
4.807
4.000
3.521 3.725
1.938 2.310 2.501 2.749 2.865
18,6
20,8 22,4
5.787
20,8
24,0
2.392
5,8 6,4
6,5
5,9
5,8
5,7
626 654 689 721 756
123 128 132 142 162
246 254 238 236 228
Biedronka
Pingo Doce
Recheio
Madeira
Indstria
10 mm
2007 2008 2009 2010 2011
10 mm
2007
Biedronka
Pingo Doce
5,7
Recheio
6,1
2000
6,0 6,0
2008
2009
2010
2011
16
8,9 9,2
8,9
Madeira
10,6
11,4
14.253
35 35 38
39
33
15
15 15 15
15
Crescimento de Vendas LFL

13 mm
25,0%
21,1%
20,2%
11,6%
13,4%
8,3%
9,1%
14,5% 6,0% 7,2% 4,5% 1,7% 3,2% 4,0% 3,6% 2,4% 0,9%
Pingo Doce
0,0%
Biedronka
0,8%
Recheio
10 mm
2007 2008 2009 2010 2011
Margem EBITDA
13 mm
% das Vendas 18%
7,2% 6,9% 7,2% 6,8% 6,7%
9%
5,4% 6,5% 6,7% 7,6% 7,9%
6,0% 6,1% 6,0% 6,2% 6,4%
0%
Biedronka *
Pingo Doce
Recheio
4,6% 3,6% 4,8% 4,7% 4,7%
Madeira
* Valores sujeitos a reclassificao - ver detalhe na Nota 1
2007
2008
2009
2010
2011
*Nota 1 Reclassificao da Margem EBITDA para os anos anteriores a 2011 devido reclassificao de encargos financeiros com pagamentos a fornecedores da Biedronka para Margem Total, realizada no 1. semestre de 2011. Esta reclassificao, sempre que aplicvel, reflecte-se em todos os quadros e grficos deste Relatrio.
14,1% 14,3% 15,3% 14,4% 12,5%

Indstria
1,4% 1,1%
Madeira
7,6%
17
1.3. rgos Sociais e Estrutura
1.3.1. rgos Sociais
Data de eleio: 9 de Abril de 2010
Composio do Conselho de Administrao eleito para o trinio 2010-2013
Presidente do Conselho de Administrao Elsio Alexandre Soares dos Santos 77 anos Presidente da Comisso de Avaliao e Nomeaes, desde Abril de 2010 Presidente do Grupo, desde 1996 Administrador-Delegado Pedro Manuel de Castro Soares dos Santos 52 anos Administrador-Delegado do Grupo, desde Abril de 2010 Membro do Conselho de Administrao, desde 1995
18
Antnio Pedro de Carvalho Viana-Baptista 54 anos Membro da Comisso de Auditoria, desde de Abril de 2010 Membro da Comisso de Responsabilidade Corporativa, desde Abril de 2010 Membro do Conselho de Administrao, desde Abril de 2010 Artur Eduardo Brochado dos Santos Silva 70 anos Membro da Comisso de Avaliao e Nomeaes, desde Abril de 2010 Membro do Conselho de Administrao, desde 2004 Membro da Comisso de Auditoria, desde Abril de 2011
Hans Eggerstedt 73 anos Presidente da Comisso de Auditoria, desde 2007 Membro do Conselho de Administrao, desde 2001
Jos Manuel da Silveira e Castro Soares dos Santos 49 anos Membro da Comisso de Responsabilidade Corporativa, desde Abril de 2010 Membro da Comisso de Avaliao e Nomeaes, desde Abril de 2010 Membro do Conselho de Administrao, desde 2004
19
Lus Maria Viana Palha da Silva 56 anos Presidente da Comisso de Responsabilidade Corporativa, desde Abril de 2010; Membro da Comisso de Avaliao e Nomeaes, desde Abril de 2010 Membro do Conselho de Administrao, desde 2001
Marcel Lucien Corstjens 61 anos Membro do Conselho de Administrao, desde 2009
Nicolaas Pronk 50 anos Membro do Conselho de Administrao, desde 2007
Revisor Oficial de Contas e Auditor Externo PricewaterhouseCoopers & Associados Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, Lda.. Palcio Sottomayor, Rua Sousa Martins, 1 3., 1050-217 Lisboa Representada por: Abdul Nasser Abdul Sattar, R.O.C. Suplente: Jos Manuel Henriques Bernardo
Secretrio da Sociedade Henrique Manuel da Silveira e Castro Soares dos Santos Suplente: Carlos Miguel Martins Ferreira Presidente da Assembleia Geral Joo Vieira de Castro Secretrio da Assembleia Geral Tiago Ferreira de Lemos
20
1.3.2. Estrutura de Negcios
JERNIMO MARTINS
Vendas 2011 9.838 milhes de euros EBITDA 2011 722 milhes de euros
polnia
portugal
distribuio
distribuio
indstria
servios
100%
51%
100%
45%
100%
jmdpc Representao e Servios biedronka Discount pingo doce Supermercados recheio Cash & Carry unilever jernimo martins gallo worldwide jm restaurao Retalho hussel Retalho Especializado (51%)
Vendas por rea de Negcio

13 mm
2,7% 1,6% 7,7%
EBITDA por rea de Negcio

13 mm
2,0% 1,1% 6,7%
26,7% 29,1% 63,5% 58,8%
10 mm
Biedronka Pingo Doce Recheio Madeira Ind. e Outros
10 mm
Biedronka Pingo Doce Recheio Madeira Ind. e Outros
1.3.3. Estrutura de Gesto
No topo da estrutura de gesto de Jernimo Martins, SGPS, S.A. est o Conselho de Administrao, composto por um Presidente e oito Administradores, um dos quais Administrador-Delegado. A coadjuvar o Administrador-Delegado na gesto corrente dos negcios da Sociedade est uma Direco Executiva que, em 2011, era constituda por cinco Directores representando as reas de Estratgia e Finanas Nuno Abrantes; Operaes Pedro Silva (tambm Country Manager da Polnia); Recursos Humanos Marta Maia; Comunicao e Responsabilidade Corporativas Sara Miranda e Jurdico-Legal Carlos Martins Ferreira. Da estrutura de Jernimo Martins, SGPS, S.A., a holding do Grupo, fazem ainda parte as Direces Funcionais que prestam apoio e aconselhamento ao Conselho de Administrao, Direco Executiva, Comisso de Auditoria, Comisso de Acompanhamento de Matrias Financeiras, Comisso de Responsabilidade Corporativa e Comisso de Avaliao e Nomeaes, bem como s restantes Sociedades do Grupo. As Direces Funcionais esto organizadas por reas especficas, a saber: Auditoria Interna, Assuntos Jurdicos, Comunicao e Responsabilidade Corporativas, Consolidao e Contabilidade, Estratgia e Planeamento, Expanso Internacional, Fiscalidade, Operaes Financeiras e Gesto de Risco, Qualidade e Segurana Alimentar, Recursos Humanos, Relaes com Investidores, Segurana, Segurana de Informao e Sistemas de Informao. As actividades destas Direces Funcionais encontram-se desenvolvidas no captulo sobre o Governo da Sociedade do presente relatrio. Em termos operacionais, Jernimo Martins, SGPS, S.A. integra trs segmentos de negcio distintos: i. Distribuio Alimentar; ii. Indstria; e iii. Servios de Marketing, Representaes e Restaurao. Do segmento Distribuio Alimentar fazem parte as seguintes Companhias operacionais: Biedronka na Polnia, Pingo Doce e Recheio em Portugal Continental e Lidosol e J.G. Camacho na Ilha da Madeira. Em cada Companhia a gesto do negcio conduzida pela respectiva Direco Executiva, presidida por um Director-Geral e da qual fazem parte os Directores das principais reas funcionais: Operaes, Comercial, Recursos Humanos, Financeira e Logstica.
Em qualquer das Companhias do segmento da Distribuio Alimentar, a Direco de Operaes est organizada por regies. A ttulo de exemplo, no Pingo Doce e na Biedronka as Companhias de maior dimenso do Grupo as funes de Marketing, Controlo Operacional, Recursos Humanos, Higiene e Segurana no Trabalho, Manuteno e Tcnica integram cada Direco Regional de Operaes. Estas reas reportam em linha ao Director de Operaes da Regio, e funcionalmente s respectivas Direces Funcionais, com vista a garantir uma maior proximidade ao negcio e ao consumidor. O segmento da Indstria composto pelas Companhias Unilever Jernimo Martins e Gallo Worlwide. A estrutura de gesto da Unilever Jernimo Martins baseia-se numa Gerncia, constituda por gerentes nomeados pelos parceiros Jernimo Martins SGPS, S.A. e Unilever. A este rgo reporta uma Direco Executiva, composta pelas Direces das Unidades de Negcio de Alimentao, de Cuidado Pessoal e Higiene Domstica, e de Consumo Fora de Casa, bem como pelas Direces Funcionais de Vendas, Recursos Humanos, Supply Chain (que integra Compras, Planeamento, Logstica, Servio ao Cliente, Controlo de Qualidade e Unidades Produtivas), Financeira, Jurdica, Comunicao, e Sistemas de Informao. De igual forma, a estrutura de gesto da Gallo Worldwide, Lda. baseia-se numa Gerncia prpria, constituda por membros nomeados pelos parceiros Jernimo Martins SGPS, S.A. e Unilever. A este rgo reporta uma Direco Executiva, composta pelas Direces Funcionais e de Negcio: Financeira, Customer Service e Sistemas de Informao, Vendas (Mercado Interno), Marketing, Compras e Planeamento, Fabril e Logstica, e Exportao. A Direco de Recursos Humanos acumulada pelo CEO da Companhia. No segmento dos Servios incluem-se a Jernimo Martins Distribuio de Produtos de Consumo, que integra a Caterplus, a Jernimo Martins Restaurao e Servios e a Hussel. As vrias Companhias asseguram toda a vertente operacional e de gesto do negcio, sendo que a Jernimo Martins Distribuio de Produtos de Consumo presta servios s suas congneres nas reas Financeira, de Sistemas de Informao, Recursos Humanos e Logstica.
22
2. Posicionamento Estratgico
2.1. Misso
Jernimo Martins um Grupo internacional com sede em Portugal, que actua no ramo alimentar, nos sectores da Distribuio e da Indstria, visando satisfazer as necessidades e expectativas dos seus stakeholders e os legtimos interesses dos seus Accionistas a curto, mdio e longo prazo, ao mesmo tempo que contribui para o desenvolvimento sustentvel das regies onde opera.
Jernimo Martins assume como pilares centrais da sua misso o crescimento e a criao de valor, de uma forma contnua e sustentvel, no quadro da sua poltica de Responsabilidade Corporativa. A poltica de Responsabilidade Corporativa pautada pela contribuio para a melhoria da qualidade de vida das comunidades onde o Grupo desenvolve as suas actividades, atravs da disponibilizao de produtos e solues alimentares saudveis, do exerccio activo da responsabilidade na compra e na venda, da defesa dos Direitos Humanos e das condies de trabalho, e do estmulo ao reforo de um tecido social mais justo e equilibrado, bem como pelo respeito pela preservao do ambiente e dos recursos naturais.
Assegurar o crescimento equilibrado das suas unidades de negcio em vendas e rentabilidade. Na prossecuo destes objectivos, as Companhias do Grupo desenvolvem a sua actividade orientadas pelas seguintes linhas de actuao: Reforo da competitividade do preo e da proposta de valor; Melhoria da eficincia operacional; Incorporao da actualizao tecnolgica; Identificao de oportunidades de crescimento rentvel.
2.3. Perfil Operacional
2.2. Viso Estratgica

Crescimento e Criao de Valor As orientaes estratgicas do Grupo para a criao de valor assentam em quatro vertentes: 1. 2. 3. 4. Reforo contnuo da solidez do balano; Gesto do risco na preservao de valor dos activos; Maximizao do efeito de escala e das sinergias; Promoo da inovao e pioneirismo como factores de desenvolvimento de vantagens competitivas.
O nosso posicionamento operacional reflecte uma abordagem clara de value food retail, em que o foco no valor e a estratgia mass-market definem a nossa presena no mercado. O Grupo oferece, de forma conveniente e prxima, solues alimentares para todos os consumidores, a preos competitivos e estveis, o que exige mxima eficincia das estruturas de custo. Todas as nossas propostas de valor so marcadas por forte diferenciao em trs vectores fundamentais: i. variedade e qualidade de produtos alimentares frescos; ii. marcas fortes; e iii. qualidade do ambiente de loja. O sucesso dos nossos formatos alavancado na liderana de mercado. A liderana numa abordagem mass-market associada a uma dimenso relevante, fundamental para criar a dinmica de economias de escala que nos permite liderar custos e oferecer os melhores preos. tambm a liderana que permite criar a notoriedade e a confiana essenciais construo da relao com os nossos consumidores.
Estes quatro vectores visam atingir os seguintes objectivos estratgicos: Atingir e consolidar uma posio de liderana nos mercados onde actua; Construir e desenvolver insgnias e marcas fortes e responsveis;
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Prmios e Reconhecimentos
Corporate
Relatrio CSR organizado pelo semanrio Gazeta Finansowa; Prmios Rostos de Negcio para Pedro Soares dos Santos, o Presidente do Conselho de Administrao de Jernimo Martins Dystrybucja, nas categorias: tica e Inovao no ranking do dirio Dziennik Gazeta Prawna e do canal econmico de televiso TVN CNBC; Prmio Trusted Brand na categoria Loja/Centro comercial, atribudo na 11. edio do ranking European Trusted Brand; Considerada a 4. maior empresa (em termos de volume de negcios) no ranking do semanrio Polityka; Prmio Otis de Ouro, atribudo pelos consumidores e outros players do mercado farmacutico, pelos projectos desenvolvidos pela Biedronka na rea de sade (rastreios gratuitos para os colaboradores desta insgnia); Considerada a 4. maior empresa (em termos de volume de negcios e de lucro) no ranking do dirio Rzeczpospolita; Prmio Retalhista do Ano, na categoria de lojas Discount, atribuda pelos fornecedores do sector FMCG; Aces CSR da Biedronka dirigidas aos funcionrios e a participao desta insgnia na Parceria para Sade foram sublinhados no relatrio Negcio Responsvel na Polnia em 2011. Boas prticas do Frum das Empresas Responsveis.
Prmio Melhor Investor Relations Officer (Cludia Falco) , atribudo na 24. edio dos Investor Relations & Governance Awards, promovidos pela consultora Deloitte em parceria com o Dirio Econmico; Prmio Melhor estratgia global de Investor Relations, atribudo na 24. edio dos Investor Relations & Governance Awards ; Prmio Melhor performance em Bolsa, atribudo na 24. edio dos Investor Relations & Governance Awards ; Prmio Best Companies for Leadership Portugal 2011 (4. posio), atribudo na 2. edio nacional do concurso promovida pelo Grupo Hay em parceria com o Jornal de Negcios.
Biedronka
Distribuio Polnia
Considerada uma das Marcas Polacas Mais Valiosas (1. posio no sector alimentar e 5. no global) no ranking do dirio Rzeczpospolita; Considerada um dos 100 melhores empregadores polacos, tendo ocupado a 71. posio no estudo Universum Professional Survey 2011 ; Considerada a 7. maior empresa de Europa Central e de Leste no ranking TOP 500 CEE da Coface; Prmio As melhores prticas CSR na rea de promoo e preveno de sade, atribudo no 1. Frum Internacional de Promoo e Preveno de Sade; Prmio Qualidade do Servio, atribudo na 4. edio de um estudo que com contou com participao de trs milhes de consumidores, conduzido pelo www.jakoscobslugi.pl ; Ocupou o 1. lugar entre as insgnias de Retalho e 10. entre as empresas no geral no ranking 500 Maiores Negcios na Europa Central e de Leste organizado pela Deloitte e pelo dirio Rzeczpospolita; O projecto Milky Start foi sublinhado na 8. edio do
Pingo Doce
Distribuio Portugal
Prmio Master da Distribuio Alimentar na 20. edio dos prmios Masters da Distribuio, atribudos anualmente pela revista especializada Distribuio Hoje; Prmio Melhor Frescos, na categoria de Retalho Alimentar, atribudos pela revista especializada Hipersuper; Prmio Melhor Marketing, na categoria de Retalho Alimentar, atribudos pela revista especializada Hipersuper.
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Recheio
Prmio Master da Distribuio Grossista na 20. edio dos prmios Masters da Distribuio, atribudos anualmente pela revista especializada Distribuio Hoje.
Unilever Jernimo Martins
Gallo Worldwide
Indstria e Servios
Medalha de Bronze, atribuda ao Azeite Grande Escolha na edio de China International Olive Oil Competition; Meno Honrosa, atribuda ao Azeite Novo e ao Azeite Colheita ao Luar na edio de China International Olive Oil Competition; Medalha de Prata, atribuda ao Azeite Grande Escolha, no mbito dos Prmios de Qualidade Mario Solinas, promovidos anualmente pelo Conselho Olecola Internacional; Medalha de Prata, atribuda ao Azeite Novo 2010-2011 na edio de Los Angeles International Extra Virgin Olive Oil Competition; Medalha de Bronze, atribuda ao Azeite Aromatizado Orgos 2010-2011 na edio de Los Angeles International Extra Virgin Olive Oil Competition; Medalha de Ouro, atribuda aos azeites Novo 2010-2011 e Grande Escolha na edio do Concurso Internacional Olivinus; 2. e 3. Prmio Frutado Verde Intenso, atribudos aos azeites Novo e Grande Escolha na edio do Prmio Domingo Faustino Sarmiento, realizado na Argentina; Duas Estrelas para os azeites Grande Escolha e Novo, atribudas pelo International Taste & Quality Institute em Bruxelas; 1. Prmio Frutado Maduro, atribudo ao Azeite Grande Escolha pela OVIBEJA; 3. Prmio Frutado Verde, atribudo ao Azeite Novo pela OVIBEJA; Duas Estrelas, atribudas aos azeites Novo e Grande Escolha, na edio dos Great Taste Awards no Reino Unido; Azeite Colheita ao Luar considerado um dos 50 melhores azeites da campanha pelo Der Feinschecker International, na Alemanha.
Prmio Eficcia, atribudo gama Dove Men Plus Care pela Associao Portuguesa de Anunciantes; Prmio de Melhor Fabricante DPH (Detergentes e Produtos de Higiene), atribuda pela revista Hipersuper; Prmio Master da Distribuio, atribudo aos caldos Knorr Natura, na categoria Molhos e Condimentos, pela revista Distribuio Hoje; Prmio Master da Distribuio, atribudo ao gelado Carte Dor Castanha, na categoria Sobremesas, pela revista Distribuio Hoje; Prmio Produto de Ano, atribudo ao Vasenol Creme Gordo Hidratante, na categoria de Cremes Hidratantes; Prmio Produto de Ano, atribudo ao Dove Men Plus Care, na categoria de Desodorizante Masculino; Prmio Produto de Ano, atribudo ao Knorr Natura, na categoria de Caldos.
Jernimo Martins Distribuio de Produtos de Consumo
Prmio Sabor do Ano 2011, atribudo aos Molhos G.B. da marca Guloso por um painel de consumidores portugueses, na categoria de Molhos; As marcas Kellogs e Heinz ocuparam, respectivamente, a 34. e a 49. posies num ranking de 100 marcas mais valiosas elaborado anualmente pela Interbrand; A Kellogs foi considerada a marca com maior notoriedade espontnea na categoria de Cereais, na segunda edio do guia Marcas que Marcam editada pela QSP consultoria de Marketing em parceria com o Dirio Econmico e a Yellow Street.
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Relatrio
29 30 34 49 65 70 70 71
Consolidado de Gesto
Factos-Chave do Ano Enquadramento de 2011 Desempenho do Grupo Perspectivas para 2012 Factos Subsequentes Desempenho das reas de Negcio
Proposta de Aplicao de Resultados
Anexo ao Relatrio Consolidado de Gesto
Na Europa Central, a Polnia foi o nosso primeiro destino de internacionalizao, o nosso maior desafio do sculo XX, antes de ser, hoje, um grande orgulho para o Grupo Jernimo Martins e o seu principal motor de crescimento.
1. Factos-Chave do Ano
Primeiro Trimestre Abertura de 19 lojas Biedronka e remodelao de nove outras Remodelao de duas lojas Pingo Doce Remodelao de uma loja Recheio (Torres Vedras) Abertura da primeira loja do projecto Amanhecer Abertura de um novo espao de restaurante Sabores ao Kg, no Frum Madeira Aquisio dos 51% ainda no detidos no capital da Caterplus Lanamento da Diviso Exportao na JMDPC Lanamento da nova imagem da Cafetaria Jeronymo Lanamento do novo conceito O Meu Ol Segundo Trimestre Abertura de 44 lojas Biedronka e remodelao de 15 outras Lanamento de um novo conceito de negcio na Polnia, na categoria das drugstores, assente em produtos de cosmtica, beleza e cuidados pessoais, com a abertura da primeira loja Hebe Abertura de quatro lojas Pingo Doce Converso de um hipermercado para o novo conceito Pingo Doce, em Sintra Lanamento da revista Sabe Bem (disponvel nas lojas Pingo Doce) Abertura de uma plataforma food service Recheio, em Tavira (Algarve) Abertura da primeira loja Recheio, em regime de franchising, nos Aores Terceiro Trimestre Abertura de 54 lojas Biedronka e remodelao de 30 outras Abertura de duas lojas Hebe Abertura de trs lojas Pingo Doce e remodelao de quatro outras Lanamento da campanha Cabazes Pingo Doce JMD inicia a representao da marca SunLover Quarto Trimestre Abertura de 122 lojas Biedronka e remodelao de 45 outras Abertura de quatro lojas Hebe Abertura de duas lojas Pingo Doce Converso para o novo conceito Pingo Doce de um hipermercado, em Odivelas Remodelao de uma loja Recheio (Regedor) Anncio da Colmbia como o novo mercado
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RELATRIO CONSOLIDADO de gesto
2. Enquadramento de 2011
2.1. Conjuntura Macroeconmica Internacional
As projeces do Fundo Monetrio Internacional (FMI), disponveis no final de 2011, apresentam um crescimento da economia mundial de 3,8%, contra os 5,2% registados em 2010. Embora fosse previsto um abrandamento do crescimento econmico mundial, decorrente do processo de consolidao oramental e da acumulao de produo excessiva, a retraco econmica foi maior do que se estimava, agravada ainda por um problema de confiana dos consumidores. O lento crescimento das principais economias mundiais causado, por um lado, pelos desequilbrios macroeconmicos acumulados no perodo anterior actual crise e que necessitam de ser corrigidos e, por outro, pelas consequncias inerentes prpria crise, nomeadamente o ainda fraco dinamismo do mercado imobilirio nos Estados Unidos, a deteriorao da situao das finanas pblicas nos Estados Unidos, no Japo, e em alguns pases da Unio Europeia, e o contexto de crise e incerteza nos mercados de dvida soberana e no sistema financeiro. Ao longo de 2011, os mercados tornaram-se mais cpticos em relao capacidade real de vrios pases estabilizarem a sua dvida pblica, no sendo apenas uma preocupao relativa aos pases perifricos da Europa, mas tambm em relao ao Japo e aos Estados Unidos. Esta preocupao fez disparar os juros dos ttulos de dvida pblica e aumentaram as dificuldades de financiamento do sistema bancrio. O mercado dos activos de risco caiu de forma acentuada ao longo de todo o ano, uma vez que os investidores decidiram conduzir os seus investimentos para activos com risco mais controlado. A economia norte-americana registou um crescimento de 1,8% em 2011, depois de uma evoluo de 3,1% em 2010. A persistncia de elevados desequilbrios macroeconmicos (dfices pblico e externo e dvida pblica), a fragilidade do mercado imobilirio, as reformas necessrias no mercado de trabalho e as condies
restritivas quanto concesso de crdito so os factores que tm provocado um fraco crescimento da procura interna privada, que tambm se encontra influenciada pela necessidade de as famlias continuarem a ajustar a sua situao financeira, recorrendo ao financiamento em menor escala. A economia da Zona Euro cresceu 1,6% em 2011, contra 1,9% em 2010. O processo de consolidao oramental a decorrer em vrios pases da Zona Euro influenciou de forma muito significativa a procura interna. Aps o pedido de ajuda financeira da Grcia e da Irlanda, em 2010, Portugal tambm se viu forado a recorrer assistncia externa, em Abril de 2011. No Vero de 2011, a crise da dvida soberana assumiu novas propores, tendo ficado definido, na Cimeira Europeia de 1 de Julho, o alargamento da actuao do Fundo Europeu de Estabilidade Financeira (FEEF) no sentido de poder comprar obrigaes dos pases em maior dificuldade no mercado secundrio, para alm de se poder oferecer linhas de crdito a esses pases e ajud-los no processo de recapitalizao dos bancos. A sustentabilidade do pagamento da dvida por parte dos pases intervencionados foi reforada, com o alargamento das maturidades e a reduo das taxas de juro. As medidas foram insuficientes para a generalidade dos pases que estavam em dificuldades. Na Grcia, a situao financeira agravou-se, culminando na atribuio de um segundo pacote de ajuda em Julho, no montante de 159 mil milhes de euros. Os Governos de Espanha e Itlia viram-se forados a tomar um conjunto de medidas de consolidao oramental em resultado das progressivas dificuldades na obteno de financiamento junto dos mercados e que se manifestaram numa subida das taxas de juro a partir de Julho. Igualmente, em Portugal, iniciou-se a implementao de medidas de consolidao oramental. Nestes pases, as medidas adoptadas podero, no entanto, condicionar o crescimento e desenvolvimento econmicos. De salientar que continuaram a verificar-se restries em termos de concesso de crdito bancrio e o nvel do desemprego no deu ainda sinais de recuperao. A agncia S&P acabou por colocar, j em Dezembro, os ratings de 15 dos 17 pases-membros da Zona Euro em outlook negativo, incluindo os seis pases com notao mxima. No final de 2011,
30
1. Factos-Chave do Ano P.29 2. Enquadramento de 2011 3. Desempenho do Grupo P.34 4. Desempenho das reas de Negcio P.49
foram tomadas algumas medidas para conter o contgio da crise, designadamente uma aco coordenada entre seis bancos centrais mundiais para impulsionar o sistema financeiro global, a antecipao da entrada em vigor do Mecanismo Europeu de Estabilidade para Julho de 2012 (com uma capacidade de 500 mil milhes de euros) e o aumento dos fundos do FMI em 200 mil milhes de euros. As economias emergentes e em desenvolvimento tm conseguido passar imunes a estes desenvolvimentos, seja atravs do aumento da procura interna, seja atravs das suas polticas monetrias, que permitiram um crescimento de 6,2% em 2011, em linha com o previsto. Para alm dos bens alimentares, o petrleo, que atingiu o seu valor mais elevado em Abril de 2011, foi um dos principais responsveis pela subida dos preos das matrias-primas. Esta evoluo foi potenciada pela forte procura de matrias-primas em algumas economias emergentes, como a China e a ndia, onde o crescimento econmico tem sido muito forte.
o do consumo cujos factores determinantes foram os efeitos das medidas de consolidao oramental e fiscal adoptadas em diversos pases, aumento do desemprego e reduo do rendimento disponvel e a incerteza da estabilidade do sistema financeiro. Sendo a adaptao constante s necessidades do consumidor uma forte caracterstica deste sector, os retalhistas foram obrigados a adaptar-se, uma vez mais, s novas condies de mercado. A reduo do consumo das famlias verificado durante o ano, em conjunto com o aumento dos nveis de inflao e dos preos das matrias-primas, vieram colocar presso adicional na generalidade dos retalhistas, com a maioria a sofrer redues nas margens de lucro. No que diz respeito aos formatos de loja, o ano foi caracterizado por uma maior tendncia para aberturas de lojas de proximidade e convenincia, em detrimento dos hipermercados. A tendncia continuou a ser de reduo e optimizao dos sortidos e de forte aposta na Marca Prpria, com enfoque na qualidade e no preo. Esta preocupao de adaptao da oferta, alm de cumprir o objectivo de satisfazer as necessidades dos consumidores, permite igualmente uma melhoria dos nveis de rentabilidade, uma vez que proporciona uma reduo dos custos operacionais e um aumento da eficincia na gesto dos stocks. No sector do Retalho Alimentar verificou-se uma tendncia para a consolidao, que continuou elevada ao longo do ano, tendo-se registado na Europa vrias operaes de fuses e aquisies.
2.2.2. Polnia
Conjuntura Macroeconmica Ao longo do trinio 2009-2011, o crescimento do PIB na Polnia foi dos mais altos entre os Estados-membros da Unio Europeia (UE). Em 2011, a economia polaca teve um desempenho muito positivo, com um aumento do PIB em 4,3%, claramente acima da mdia dos pases da UE. Em termos de dvida pblica, a Polnia manteve nveis controlados, com esta a fixar-se em 53,7% do PIB, apesar da desvalorizao da moeda polaca o zloty (PLN). O dfice oramental caiu para 5,6% do PIB face a 7,8% em 2010. Esta situao deveu-se principalmente a poupanas substanciais levadas a cabo pelo Governo. A taxa de desemprego manteve-se tambm estvel, acima dos 12% ao longo de 2011. No primeiro semestre de 2011, o zloty manteve-se estvel com um cmbio mdio mensal ligeiramente abaixo de 4 PLN/ EUR. No entanto, apresentou uma forte desvalorizao durante o segundo semestre e uma desvalorizao anual, face ao euro, de 11,5%, terminando o ano com uma cotao de 4,4580 PLN/EUR. Em 2011, a inflao na economia polaca alcanou os 4,3%, para a qual contribuiu a categoria de alimentos e bebidas no alcolicas, com uma subida de 5,4%. Para combater a escalada de preos, o banco central polaco aumentou a sua taxa de referncia de 3,5% (inalterada desde Junho 2009) quatro vezes, alcanando os 4,5% em Junho e assim se mantendo at ao final do ano.
2.2. Conjuntura Sectorial e de Mercado
2.2.1. Factos-Chave no Sector da Distribuio Alimentar

O abrandamento do crescimento da economia mundial verificado em 2011 reflectiu-se no sector Alimentar que, apesar de ser reconhecido como um dos mais resilientes da economia, registou igualmente uma contraco. Verificou-se uma queda da confiana dos consumidores e uma consequente contrac-
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Retalho Alimentar Moderno Em 2011, as vendas no Retalho Alimentar Moderno polaco recuperaram aps a desacelerao sentida nos anos 2009-2010, atingindo um crescimento de 3,7% que foi, porm, impulsionado principalmente pela inflao. Os segmentos com o crescimento mais significativo foram as lojas de discount e de convenincia. O segmento de Discount continuou a crescer acentuadamente, alcanando mais de 33 mil milhes de zlotys em vendas (crescimento de 22% em relao a 2010). Este segmento j representa 13,4% das vendas de retalho na Polnia, em comparao com 11,4% em 2010. A proximidade, os preos baixos e as marcas prprias so actualmente os factores que melhor servem as necessidades dos consumidores polacos, sendo as principais razes para o sucesso deste segmento. O conceito de Marca Prpria entrou numa nova fase de desenvolvimento, com novas cadeias e novos segmentos a investirem neste factor de diferenciao, incluindo mini-mercados premium, pequenos retalhistas, lojas de convenincia e cadeias em sistema de franchising. O crescimento do peso das marcas prprias nas vendas totais, que em 2010 foi de 17%, subiu em 2011 para os cerca de 21%. O mercado polaco continuou o seu movimento de consolidao durante o ano em anlise. A principal operao foi a aquisio da Tradis pelo Eurocash por um valor aproximado de 1,1 mil milhes de zlotys, que colocou o grupo no segundo lugar da Distribuio Alimentar, aps o Grupo Jernimo Martins. Os fundos de private equity desempenharam um papel signi-
ficativo na consolidao do mercado, com a Mid Europa Partners a adquirir uma posio na Zabka e a realizar uma oferta sobre a diviso de retalho da Emperia.
2.2.3. Portugal
Conjuntura Macroeconmica De acordo com o Banco de Portugal, em 2011 registou-se uma contraco do PIB de 1,6%, aps um crescimento de 1,4% em 2010. Este comportamento reflecte uma desacelerao da procura interna e uma queda generalizada do investimento parcialmente compensadas pelo aumento das exportaes, o qual tem contribudo para atenuar a dimenso da queda do PIB. Em 2011, a situao econmica em Portugal foi condicionada por vrios factores, com destaque para: i. a contraco econmica mundial; ii. a crise das dvidas soberanas europeias; iii. o Programa de Ajustamento Econmico e Financeiro (PAEF), associado ao pedido de ajuda financeira externa; e iv. a desalavancagem do sector privado, com condies mais restritivas de acesso ao financiamento bancrio. Ao nvel da procura interna, que registou uma queda de 5,2%, o consumo privado ter apresentado uma contraco de 3,6%, superior do PIB, sendo de destacar a reduo de 1,9% do consumo de bens correntes e servios, que representa cerca de 90% do consumo privado total, aps um aumento de 1,4% em 2010, e o investimento ter sofrido uma reduo superior a 10%. As vendas de bens duradouros tero apresentado uma queda prxima de 20%, aps um aumento de cerca de 11% em 2010. O consumo pblico ter registado um decrscimo, em termos reais, de 3,2% (+1,5% em 2010).
A evoluo da componente privada reflectiu, entre outros factores, as limitaes decorrentes da fraca solvabilidade das famlias, imposta no s pelas condies restritivas ao financiamento bem como pelo agravamento da tributao (como, por exemplo, a sobretaxa de IRS que implicou a reteno de 50% do subsdio de Natal), e a perspectiva de manuteno de condies adversas no mercado de trabalho. Neste contexto, destacam-se ainda os nveis de confiana historicamente baixos dos consumidores portugueses. A taxa de desemprego no ano de 2011 aumentou para um novo mximo histrico de 12,7%. Em 2011, a taxa de inflao situou-se nos 3,7%. Entre vrios factores que contriburam para o aumento da taxa de inflao, destacam-se o aumento da taxa de IVA de 21% para 23%, a subida dos preos dos transportes e o aumento da tributao indirecta sobre a electricidade e o gs natural. Esta ltima medida, associada ao aumento significativo do preo do petrleo, fez com que a componente energtica do ndice de preos no consumidor tenha crescido cerca de 13%. As ltimas projeces do Governo apontam para um dfice pblico, em 2011, de cerca de 4% do PIB, abaixo do valor de 5,9% previsto no PAEF e bastante abaixo do valor registado em 2010 (9,8%). A dvida pblica ter ultrapassado, pela primeira vez em 2011, os 100% do PIB, fixando-se nos 101,7%, um valor acima dos 93,3% registados em 2010. Retalho Alimentar Moderno O ano transacto foi pautado pelo programa de ajuda financeira a Portugal, o qual imps um conjunto alargado de medidas restritivas
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com impacto directo sobre o rendimento disponvel das famlias. Verificou-se, ainda, um aumento generalizado dos preos, com maior incidncia nas reas no-alimentares (destaque, entre outros, para os bens energticos e para os transportes) e uma elevada taxa de desemprego, conforme supra mencionado. 2011 foi, por isso, um ano particularmente difcil para a generalidade das famlias e consumidores portugueses, que viram o seu nvel de rendimento deteriorar-se. Segundo dados do Instituto Nacional de Estatstica (INE), o clima macroeconmico de 2011 teve um impacto negativo na confiana dos consumidores, cujo indicador apresentou, em Dezembro, o valor mais baixo de sempre. O indicador de sentimento econmico em Portugal, de acordo com o Eurostat, tambm actualmente dos mais baixos da Europa. Todos os aspectos acima mencionados contriburam para uma retraco considervel do consumo em 2011 e provocaram vrias alteraes nos hbitos dos consumidores. As tendncias actuais do comportamento do consumidor, algumas delas j registadas em 2010, passam assim pelo: i.) Aumento da frequncia de compra, e reduo do gasto mdio por compra; ii.) Reforo do consumo no lar com os consumidores a optar por fazer cada vez mais refeies dentro de casa, limitando a ida a restaurantes; iii.) Realizao de transferncias de consumo, com os consumidores a optar igualmente por produtos de menor preo, continuando a mostrar cada vez maior preferncia pelas marcas prprias; iv.) Preocupao reforada com o preo, maior comparao de preos e reforo desta varivel como factor determinante no momento da compra. Tendo em conta os factores enumerados, em 2011, o volume de negcios do comrcio a retalho registou um decrscimo face a 2010. Esta diminuio foi mais significativa nos bens no alimentares (-9,8%), embora este ano se tenha estendido tambm ao comrcio a retalho de bens alimentares (-1,1%). O Retalho Alimentar Moderno acompanhou as tendncias gerais acima apresentadas. Verificou-se, em 2011, uma tendncia negativa das vendas face ao perodo homlogo em todos os formatos, com
excepo dos Hipermercados que beneficiaram da alterao, em Outubro de 2010, da lei que passou a permitir a abertura deste formato ao Domingo. No que se refere expanso orgnica do sector, e tal como j havia acontecido em 2010, registou-se uma abertura limitada de novas lojas, num total de aproximadamente 50, com maior dinamismo dos formatos de proximidade.
Fontes Consultadas: World Economic Outlook do FMI; Comisso Europeia, Eurostat; Reuters; Boletins Econmicos do Banco de Portugal; Ministrio das Finanas de Portugal; Instituto Nacional de Estatstica; Direco-Geral das Actividades Econmicas; Boletins Econmicos do Banco Nacional da Polnia; Ministrio das Finanas Polaco; Central Statistical Office (GUS); Citigroup; Citibank Handlowy; BRE Bank; IG Markets, Planet Retail; IGD, Deloitte; TNS; Nielsen; DBK; Girasic; PMR; APED; Uniarme; AREST; e CIES.
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Mercado Grossista Como consequncia da conjuntura econmica recessiva, o ano de 2011 foi marcado por um decrscimo significativo do valor da facturao do conjunto dos operadores grossistas, estimado em mais de 5%. Assistiu-se igualmente perda de um operador importante no mercado, com o encerramento total da sua operao. Esta tendncia negativa resulta das perdas verificadas nos dois principais segmentos de clientes dos operadores deste sector: o Retalho Tradicional e HoReCa. Assim, o Retalho Tradicional, segundo dados da Nielsen (Nielsen Scan Trends), registou uma quebra nas vendas de 8,7% face a 2010, continuando a trajectria de perda de peso no conjunto de bens de grande consumo que se vem verificando desde h alguns anos. O peso do Retalho Tradicional agora de apenas 9,2%, versus 10,1% em 2010. O canal HoReCa registou uma contraco ao longo do ano. Segundo o volume de negcios nos servios do INE, o segmento de alojamento, restaurao e similares apresentou, acumulado a Novembro, uma variao negativa de 4,0% face a 2010.
3.1.1. Fortalecimento das Posies de Liderana na Polnia e em Portugal
O Grupo manteve para os seus formatos de Distribuio Alimentar e para as categorias da rea da Indstria um claro enfoque no fortalecimento das posies de liderana de mercado. Esta orientao estratgica levou a crescimentos de vendas acima dos respectivos sectores nas principais reas de negcio do Grupo que terminaram 2011 com as suas quotas de mercado fortalecidas. As estratgias seguidas pelas Companhias na prossecuo deste objectivo assentaram nos pilares estratgicos definidos e reforados ao longo dos ltimos anos para cada insgnia e reconhecidos e valorizados pelos consumidores como factores de diferenciao. Na Polnia, o mercado de Retalho Alimentar1 registou um crescimento de 2,8% em relao a 2010. A Biedronka registou em 2011 um crescimento de vendas de 24,2% (em zlotys), atingindo 23,8 mil milhes de zlotys. Ao longo do ano, a Companhia manteve a reconhecida liderana de preo no mercado polaco bem como o dinamismo com que permanentemente aborda a sua proposta de valor e que todos os anos exige uma reviso cuidada daquelas que so as necessidades alimentares fundamentais dos consumidores polacos, identificando ajustes necessrios ao sortido e oportunidades de desenvolvimento do cabaz mdio. Para alm da normal reviso do sortido, que leva substituio de alguns produtos por outros da mesma categoria, mais adequados s necessidades actuais, a Biedronka avanou com o reforo de categorias que j haviam sido identificadas como estratgicas para o desenvolvimento sustentvel do seu cabaz mdio. A este respeito, importa referir a importncia dos Perecveis no posicionamento de mdio e longo prazo da Biedronka no mercado polaco, facto que levou a Companhia a dar mais um passo rumo sua diferenciao, testando um novo layout de loja que, mantendo o sortido, permite dar maior visibilidade e gerar crescimento de vendas em categorias que so importantes enquanto geradoras de trfego dirio. O resultado positivo gerado na fase de teste levou deciso de aplicar o novo layout a toda a rede de lojas Biedronka, a implementar ao longo de 2012.
1. GUS - Vendas a Retalho de Produtos por Tipo de Actividade Empresarial (Preos Correntes) (Produtos alimentares, bebidas e tabaco).
3. Desempenho do Grupo
3.1. Principais Projectos de 2011
2011 foi mais um ano de forte desempenho para todas as reas de negcio do Grupo em que as estratgias e objectivos traados foram executadas e atingidos, pelas equipas de gesto, com o devido acompanhamento do Conselho de Administrao que desenvolveu, sem qualquer constrangimento, a sua actividade de superviso das actividades de gesto. O Grupo Jernimo Martins iniciou 2011 definindo trs objectivos estratgicos fundamentais para a sustentabilidade da sua estratgia de crescimento: i.) Fortalecimento das posies de liderana na Polnia e em Portugal; ii.) Programa de investimento; iii.) Assegurar o crescimento de longo prazo escolha de um novo mercado.
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Em Portugal, o mercado de Retalho Alimentar reflectiu as consequncias da reduo dos rendimentos das famlias que ajustaram os seus hbitos de compra desde o incio do ano, aumentando a frequncia de visitas s lojas em detrimento do valor de cada compra, ao mesmo tempo que demostravam maior sensibilidade ao factor preo. Em 2011, o mercado de Retalho Alimentar2 registou, assim, um decrscimo de 1,1%. Esta evoluo foi, em certa medida, antecipada pelo Pingo Doce que manteve o seu enfoque estratgico no aumento de quota de mercado atravs de uma proposta de valor em permanente melhoria. As vendas da Companhia cresceram 4,2%, levando a um aumento de quota de mercado. No Pingo Doce, a qualidade do sortido, o ambiente de loja e o compromisso de preos sempre baixos foram os principais instrumentos utilizados para, numa envolvente fortemente penalizadora para o rendimento das famlias portuguesas, manter a preferncia que tem vindo a merecer por parte dos consumidores. Ao longo do ano, a Companhia manteve o foco na inovao enquanto abordagem comum a todos os seus pilares estratgicos Perecveis, Marca Prpria, Comunicao e Take Away. A reconhecida qualidade ao nvel dos Perecveis foi sublinhada com projectos inovadores envolvendo a produo nacional, ao nvel de carne, peixe e legumes, com o suporte adequado de campanhas televisivas. A Marca Prpria ficou fortalecida com o desenvolvimento destes projectos que complementaram o sortido e que, sobretudo, contriburam para o reforo do capital da marca Pingo Doce.
O vector da Comunicao foi reflectindo, em 2011, iniciativas que a Companhia implementou, com benefcios claros relativamente crescente preferncia demonstrada pelos consumidores para com o Pingo Doce. No formato Cash & Carry, os dois principais segmentos Retalho Tradicional e HoReCa registaram decrscimos de vendas de 8,7% (face a 2010) e 4,0% (acumulado a Novembro) respectivamente, como consequncia da deteriorao econmica que, por um lado, pressiona os pequenos operadores de retalho e, por outro, leva ao desvio do consumo fora de casa para dentro de casa. O Recheio, consciente das dificuldades que o ano poderia representar para cada segmento, estabeleceu como prioritrio o aumento do nmero de clientes na sua base de negcio como forma de mitigar a reduo de actividade que era expectvel que atingisse o sector. A Companhia manteve-se muito competitiva em preo, fortalecendo a j clara vantagem concorrencial do seu sortido, onde se destacam a profundidade e qualidade das categorias de Perecveis. Salienta-se de igual modo o desenvolvimento do projecto Amanhecer com um sortido de Marca Prpria especfico, que fortalece as propostas de valor dirigidas ao canal de Retalho Tradicional. As vendas do Recheio cresceram 4,9% em comparao com 2010, claramente acima da mdia do mercado, o que confirma a Companhia como o mais forte parceiro dos retalhistas tradicionais e dos operadores do canal HoReCa.
2. INE ndice de Volume de Negcios no Comrcio a Retalho - Comrcio a retalho de produtos alimentares, bebidas e tabaco.
3.1.2. Programa de Investimento
O compromisso com o crescimento e criao de valor confere 13 mm rea de investimentos um papel crucial na estratgia do Grupo Jernimo Martins. Este enfoque estratgico no crescimento, conjugado com a excelncia dos formatos que operamos, permitiu mais do que duplicar, nos ltimos cinco anos, o parque de lojas e, dessa forma, garantir de forma sustentvel a liderana no mercado de Distribuio Alimentar na Polnia e em Portugal. O programa de investimentos est alinhado com a primeira prioridade estratgica do Grupo Jernimo Martins capturar o potencial identificado para a Biedronka no mercado polaco, maximizando o crescimento da Companhia, quer atravs do aumento like-for-like das vendas quer atravs da abertura de lojas.
Lojas Novas 2011 Biedronka Pingo Doce Recheio3 Outros Negcios4
1 2
Investimento 2011
2,9% 0,2%
3,5%
23,7%
69,7%
Remodelaes 2011 99 8 2 2 2010 116 27 2 16
Lojas Fechadas 2011 15 2 0 16 2010 10 mm 14

Biedronka Pingo Doce Recheio Madeira Outros
2010 197 7 3 28
239 9 1 43
13 mm
0 7
15,8%
Exceptuando o Recheio, consideram-se apenas as lojas cuja remodelao implicou o encerramento da rea de venda alimentar. 2 Inclui as lojas Pingo Doce na Madeira. 3 Inclui a loja Recheio na Madeira. 4 Inclui as lojas Apteka Na Zdrowie, Hebe, New Code, Spot, ElectricCo, Bem Estar, Refeies no Stio do Costume, Postos de Combustvel, Jeronymo, Ol, Hussel, Chillis e Oliva.
Assim, em 2011, a maior parte dos 448,6 milhes de euros investidos pelo Grupo foram alocados inaugurao de um total de 249 novas lojas de Distribuio Alimentar, a maioria das quais (239) sob a insgnia Biedronka, que terminou o ano com 1.873 lojas.
25,6%
58,6%
10 mm
Expanso Remodelao Outros
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1. Factos-Chave do Ano P.29 2. Enquadramento de 2011 P.30 3. Desempenho do Grupo 4. Desempenho das reas de Negcio P.49
Em Portugal, apesar das limitaes naturalmente impostas pela situao macroeconmica e da clara tendncia de diminuio da abertura de novos espaos de Retalho Alimentar, manteve-se a determinao em garantir a posio de liderana. Assim, o Pingo Doce inaugurou nove lojas em 2011, maioritariamente em zonas urbanas e em desenvolvimento, encerrando outras duas. O Recheio fortaleceu a sua posio com mais uma loja (plataforma de Tavira), reforando desta forma a sua presena em localizaes-chave para o canal HoReCa. A aposta no desenvolvimento de novas reas de negcio traduziu-se na abertura de 43 novos estabelecimentos em reas como Restaurao, Vesturio, Combustvel e Sade. Neste contexto, refira-se o lanamento de um novo negcio na Polnia na rea das drugstores, que se concretizou com a abertura de sete lojas Hebe, ainda em fase de teste. O plano de abertura de lojas recebeu grande parte do investimento do ano, o qual atingiu os 448,6 milhes de euros. Destes, 312,5 milhes (69,7%) foram investidos na operao polaca. Com mais de metade do investimento do Grupo a destinar-se a novas lojas, o investimento em remodelao e manuteno e na infra-estrutura logstica continuou tambm a merecer ateno, com um montante investido de 185,5 milhes de euros. O investimento em remodelao de lojas fundamental para manter o elevado standard de ambiente de loja estabelecido por cada insgnia como parte integrante das suas propostas de valor, reflectindo uma preocupao em assegurar que as lojas se mantm nas melhores condies de funcionamento, com espaos que garantam a total satisfao dos consumidores, permitindo em simultneo a adaptao das lojas s novas tendncias do mercado. Estes investimentos so indispensveis para promover a fidelizao e conquista de novos clientes e, com isso, garantir um crescimento sustentvel das vendas like-for-like.
(milhes de euros) rea de Negcio Expanso1 Biedronka Lojas Logstica e estrutura central Pingo Doce Lojas Logstica e estrutura central Recheio Madeira Distribuio Portugal Total distribuio Indstria e servios Total JM % do EBITDA
1
2011 Outros2 85 71 14 73 71 3 11 1 86 171 14 185 25,7% Total 312 253 59 106 104 3 13 1 121 433 16 449 62,2% Expanso1 151 120 30 36 35 0 14 0 49 200 1 201 30,9%
2010 Outros2 120 101 19 80 78 2 15 12 108 228 5 233 35,7% Total 271 221 50 116 113 3 29 12 157 428 6 434 66,5%
227 182 45 33 33 0 2 0 35 262 1 263 36,5%
Lojas Novas e Novos Centros de Distribuio. 2 Remodelao, Manuteno e Outros.
A Biedronka procedeu a um total de 99 remodelaes, em linha com a maturidade do investimento que requer normalmente que uma loja seja remodelada a cada sete anos. Relativamente melhoria do parque de lojas Pingo Doce, foram remodelados dois hipermercados na Grande Lisboa (Sintra e Odivelas) com o objectivo de uniformizar a insgnia entre os vrios formatos. Procedeu-se igualmente remodelao de mais seis lojas Pingo Doce e alterao de layout em cinco outras, com o propsito de dar maior destaque aos Perecveis, um dos pilares de diferenciao da insgnia. O Recheio procedeu remodelao de duas lojas por forma a manter em toda a rede de localizaes o elevado nvel de qualidade e servio das operaes.
37
O foco no crescimento e na criao de valor determina uma anlise criteriosa e global dos investimentos a efectuar. Neste mbito, em 2012, continuar a privilegiar-se o crescimento orgnico, analisando tambm outras oportunidades de crescimento que possam surgir nos mercados em que o Grupo Jernimo Martins opera. No plano de investimento, a Biedronka continuar a ocupar o lugar cimeiro das prioridades do Grupo e receber a principal fatia do investimento total.
siva; iii. uma equipa de gesto de grande senioridade e preparada para novos desafios; e iv. sabendo que a construo de uma operao rentvel precisa de tempo, tornou-se claro que tinha chegado o momento para se iniciar a construo do futuro. Aps quase dois anos de estudo detalhado sobre mercados que poderiam constituir uma oportunidade de investimento para o Grupo, foi tomada a deciso de escolher a Colmbia como novo mercado onde o Grupo ir iniciar operaes. A escolha cumpre todos os critrios inicialmente estabelecidos pelo Grupo no que respeita, i. organizao poltica e econmica do pas; ii. dimenso do mercado; iii. ao crescimento econmico e; iv. s oportunidades no sector do Retalho Alimentar. A Colmbia um Estado de Direito, com uma longa histria de regime democrtico, com total funcionamento das instituies e grande abertura ao investimento privado, cumprindo os critrios mnimos que se considera como essenciais para poder aprofundar o estudo do pas e do mercado. O pas conta com cerca de 46 milhes de habitantes, com uma populao jovem e com uma elevada taxa de natalidade, constituindo-se assim como um mercado com a dimenso necessria para estabelecer uma operao cujo sucesso alavancado nos benefcios de escala, semelhana do que se verifica com os outros negcios de Distribuio Alimentar que o Grupo opera.
3.1.3. Assegurar o Crescimento de Longo Prazo Escolha de Um Novo Mercado
Com conscincia do importante potencial da Biedronka como motor de crescimento do Grupo no curto e mdio prazo, no se pode deixar de estar atento a novas oportunidades de crescimento, particularmente aquelas que permitiro manter taxas de crescimento interessantes quando a Biedronka se aproximar do seu mximo potencial no mercado polaco. Com, i. a execuo da estratgia no mercado polaco sob controlo, com a Biedronka a dar provas sucessivas nos ltimos anos da sua capacidade de abertura de novas lojas, mantendo em paralelo um bom desempenho de vendas e de rentabilidade; ii. o fortalecimento crescente do balano do Grupo, com a gerao de caixa das operaes a diminuir o nvel de endividamento de forma expres-
A economia colombiana tem crescido de uma forma sustentada na ltima dcada, tendo o pas recebido, em 2011, um investment grade rating pela Standard & Poors e pela Moodys. Por fim, o sector do Retalho Alimentar, dominado por pequenos operadores de Retalho Tradicional, oferece interessantes oportunidades de fortalecimento da oferta ao consumidor colombiano, acreditando que a experincia do Grupo Jernimo Martins pode encontrar na Colmbia oportunidades interessantes para estabelecer uma proposta de valor diferenciadora. Em finais de 2011, a equipa de gesto responsvel por iniciar a nova Companhia estabeleceu-se no pas, comeando a preparar a entrada do Grupo neste mercado. Este um projecto que se prev muito focado nas necessidades dos consumidores locais, que se inicia de forma disciplinada e que se ambiciona transformar numa referncia no mercado colombiano. A deciso de investir num terceiro pas de enorme relevncia estratgica pelo que representa para o crescimento futuro do Grupo e reflecte-se tambm, como foi publicamente referido por diversas vezes ao longo do ano, na necessidade de adoptar uma nova forma de organizao que permita agilizar a coordenao entre as vrias geografias e, assim, assegurar a eficincia e consistncia na gesto de um porteflio de negcios maior e mais complexo. Assim, ao longo do ltimo ano, e consistente com a preocupao de alinhar a estrutura organizativa com a sua estratgia, Jernimo Martins preparou e implementou uma reorganizao dos negcios do Grupo com o objectivo de: i. simplificar e clarificar a estrutura de participaes, isolando grupos de negcio distintos entre si, reduzindo a normal complexidade que advm de companhias a operar negcios diferentes (Distribuio e Indstria) e/ou em pases diferentes (Portugal, Polnia e Colmbia); ii. proteger a estratgia de crescimento do Grupo, optimizando as fontes de financiamento e garantindo acesso a liquidez financeira ao esta-
belecer, para cada rea de negcio, uma sub-holding sediada num mercado financeiro de grande maturidade, liquidez, credibilidade internacional e transparncia e estabilidade legislativas, como a Holanda; e iii. minimizar os nveis societrios entre a holding do Grupo e as vrias reas de negcio, permitindo, por essa via, maior eficincia na circulao do cash flow gerado e aumentando a relao entre os resultados gerados e os dividendos pagos aos accionistas de Jernimo Martins. Como resultado do exerccio de reorganizao, foram autonomizadas trs reas de negcio distintas e foi, simultaneamente, criada uma outra, ficando estas unidades estruturadas sob quatro sub-holdings: a Warta BV, que concentra os negcios na Polnia; a Tagus BV, que rene as participaes na rea da Distribuio em Portugal; a Monterroio BV, que agrega as reas industriais e de servios em Portugal e, finalmente, a New World BV, que encabea as participaes referentes actividade a desenvolver na Colmbia. Considera-se que esta nova organizao, mais simples, tem o mrito de reflectir mais claramente a estratgia desenhada e a identidade internacional de Jernimo Martins, ao mesmo tempo que potencia uma especializao por natureza de negcio, optimizando sinergias.
39
3.2. Actividade Consolidada de 2011
13 mm
Contribuio para o Crescimento das Vendas

(milhes de euros)
3.2.1. Vendas Consolidadas

Vendas Consolidadas
2011 % total Vendas e Servios Biedronka Retalho Portugal Recheio Madeira Indstria Servios de mkt, repr. e rest. Ajustes de consolidao Total JM p.m. retalho Portugal (vendas de loja) 5787 3155 756 162 228 89 -339 9838 2865 58,8% 32,1% 7,7% 1,6% 2,3% 0,9% -3,5% 100,0%
O crescimento de vendas registado em 2011 permitiu a Jernimo Martins reforar a sua posio de liderana nos mercados em que opera.
(milhes de euros) 2010 % total 4807 2995 721 142 236 90 -300 8691 2749 55,3% 34,5% 8,3% 1,6% 2,7% 1,0% -3,4% 100,0% Zloty 24,2% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. % Euro 20,4% 5,3% 4,9% 14,4% -3,2% -1,1% 13,2% 13,2% 4,2% 13,4% 0,8% 2,4% 7,6% -3,2% -3,6% n.a. 7,8% LFL
1.163 8.691
116
36
17
10.023 -184
9.838
+13,4%
+1,3%
+0,4%
+0,2%
+15,3%
-2,1%
+13,2%
2010
Biedronka Pingo Doce
Recheio
Outros
2011 exc. F/X
F/X
2011
As vendas consolidadas cresceram 13,2% para 9,8 mil milhes de euros. Excluindo o efeito negativo da taxa de cmbio, as vendas do Grupo atingiram 10,0 mil milhes de euros, um crescimento de 15,3%.
13 mm
Vendas Consolidadas
(milhes de euros)
O desempenho de vendas no ano reflecte o forte crescimento like-for-like do Grupo (7,8%), com a excelente contribuio da Biedronka (13,4%) e o bom desempenho dos negcios em Portugal. A execuo do plano de expanso acrescentou ao Grupo mais 10,7% de rea de venda, num total de mais 232 lojas. Na Polnia, as vendas da Biedronka cresceram 20,4% (24,2% em zloty), atingindo 5,8 mil milhes de euros. Para este desempenho contriburam o crescimento like-for-like de 13,4% e a execuo do ambicioso plano de expanso da Companhia.
+13,2%
8.691
9.838
+20,4% 58,8%
Biedronka
55,3%
+4,2% Pingo Doce 31,6% 29,1%
Recheio Indstria & Outros
8,3% 4,8%
2010
+4,9% +3,9%
7,7% 4,4%
2011
10 mm
40
13 mm
Biedronka Vendas Lquidas

(milhes de euros)
13 mm
Biedronka Crescimento Vendas like-for-like (zloty)

25,0%
546 618 4.807
5.970 -184
5.787
20,0%
12,5%
11,7%
12,2% 10,3%
13,4%
+12,8%
+11,3%
+24,2%
-3,8%
+20,4%
0,0%
10 mm
2010 LFL Novas Lojas/ Remodel. 2011 exc. F/X F/X 2011
1T11
2T11
3T11
4T11
2011
No que se refere especificamente ao plano de expanso do parque de lojas, de salientar a capacidade de execuo da Biedronka, que abriu 239 novas localizaes, aumentando a presena nas grandes cidades (25% das aberturas em 2011). A Companhia terminou o ano com um total de 1.873 localizaes.
13 mm
Biedronka Nmero de Lojas

2.200
1.873 1.649 1.665 1.707 1.756
1.100
10 mm
2010
1T11
1S11
9M11
2011
41
Em Portugal, o Pingo Doce e o Recheio demonstraram a com13 mm petitividade das suas propostas de valor e registaram crescimentos de vendas acima dos respectivos sectores, aumentando as suas quotas de mercado. Mantendo uma notvel capacidade de resposta alterao dos hbitos de consumo alimentar e intensificando o esforo de diferenciao pela qualidade dos Perecveis e da Marca Prpria, as duas insgnias portuguesas continuaram a merecer a crescente preferncia dos seus clientes. O Pingo Doce continuou a dar sinais de assinalvel resilincia numa envolvente macroeconmica negativa, registando um crescimento de 4,2% das vendas, para o qual contriburam mais sete lojas e um crescimento like-for-like de 0,8%. O like-for-like da Companhia reflectiu um crescimento do nmero de visitas, contrariado, em certa medida, pela reduo do ticket mdio, em muito influenciado pela diminuio do poder de compra dos consumidores. 10 mm
13 mm
Pingo Doce Crescimento Vendas like-for-like

3,0%
1,8% 1,4%
0,8%
0,1%
0,0% 1T11 2T11 3T11
0,2%
4T11 2011
Pingo Doce Vendas Lquidas

(milhes de euros)
13 mm
Pingo Doce Nmero de Lojas

400
2.749
22
94
2.865
349
349
351
354
356
+0,8%
+3,4%
+4,2%
200
10 mm
2010
LFL
Novas Lojas/Remodel.
2011
10 mm
2010
1T11
1S11
9M11
2011
Em 2011, as vendas do Recheio registaram um crescimento de 4,9%, em resultado do aumento de 2,4% das vendas like-for-like e da entrada em funcionamento de uma nova plataforma de Food Service. Importa referir que a Companhia mantm crescimentos de vendas nos dois segmentos em que opera Retalho Tradicional e HoReCa ainda que estes tenham registado uma evoluo negativa no mercado.
42
1. Factos-Chave do Ano P.29 2. Enquadramento de 2011 P.30 3. Desempenho do Grupo 4. Desempenho das reas de Negcio P.49
13 mm
Recheio Vendas Lquidas

(milhes de euros)
13 mm
Recheio Nmero de Lojas

40
38
38
39
39
39
721
17
19
756
+2,3%
+2,6%
+4,9%
20
10 mm
2010
LFL
Novas Lojas/Remodel.
2011
10 mm
2010
1T11
1S11
9M11
2011
13 mm
Recheio Crescimento Vendas like-for-like

5,0%
4,2%
Na Madeira as vendas do ano cresceram 14,4% fruto de um aumento de 7,6% nas vendas like-for-like, e beneficiaram tambm da reabertura, em Junho de 2010, das duas principais lojas da Companhia aps um perodo de total remodelao das mesmas, passando a Companhia a ser lder de mercado nesta regio. Na Indstria, o ambiente competitivo intenso numa envolvente negativa de mercado levou as vendas do ano a decrescer 3,2%. Impulsionado pelo esforo promocional realizado no ltimo trimestre do ano, destaca-se o facto de o desempenho de vendas da Companhia, na maioria das categorias, ter sido superior ao do mercado, levando ao aumento de quotas em reas-chave do porteflio. Na rea dos Servios de Marketing, Representaes e Restaurao, as vendas registaram no ano um decrscimo de 1,1%, reflectindo o impacto da envolvente econmica em algumas das categorias
3,3%
2,5%
2,4%
1,4%
0,4%
0,0% 1T11 2T11 3T11 4T11 2011
10 mm
43
3.2.2. Resultado Operacional Consolidado

Resultado Operacional Consolidado
2011 % Vendas Consolidadas Margem total Custos operacionais Cash Flow Operacional (EBITDA) Depreciao Resultado Operacional (EBIT) * 9838 2244 -1523 722 -209 512 22,8% -15,5% 7,3% -2,1% 5,2% 8691 2014 -1390 624 -191 434 23,2% -16,0% 7,2% -2,2% 5,0% 2010 % (milhes de euros) 11/10 % 13,2% 13 mm 11,4% 9,6% 15,6% 9,7% 18,2%
Este forte desempenho operacional foi em grande medida impulsionado pela Biedronka que registou um crescimento do respectivo EBITDA de 26,2% (30,6% em zloty), o qual atingiu 458,4 milhes de euros. A Companhia polaca foi responsvel por 63,5% do EBITDA gerado pelo Grupo.
Contribuio para o Crescimento do EBITDA

(milhes de euros)
110 624
4 -8
736 -15
722
* O EBIT acima apresentado no inclui items operacionais de natureza no recorrente que, na Demonstrao por Funes, aparecem individualizados na rubrica de Resultados Operacionais No Usuais e includos no EBIT a apresentado.
+17,6%
+1,0%
+0,6%
-1,3%
+17,9%
-2,4%
+15,6%
Em 2011, o compromisso com o crescimento rentvel traduziu-se num aumento do EBITDA em 15,6% (+17,9% excluindo o efeito de desvalorizao do zloty), atingindo este 721,6 milhes de euros, uma margem de 7,3% das vendas (7,2% em 2010).
13 mm
EBITDA Consolidado
(milhes de euros)
10 mm
+15,6%
722
2010
Biedronka Pingo Doce
Recheio
Outros
2011 exc. F/X
F/X
2011
624
+26,2% Biedronka 58,2% 63,5%
A capacidade de promover a qualidade crescente da proposta de valor apresentada ao consumidor; a manuteno da liderana de preo no mercado, com crescimento de vendas no mesmo parque de lojas; e, ainda, a execuo de um ambicioso plano de expanso que, no ano passado, permitiu um aumento de 16,6% da rea de venda da Biedronka so tanto mais relevantes quando se registou um aumento da margem EBITDA de 7,6% em 2010 para 7,9% em 2011. Esta evoluo positiva da margem da Biedronka reflecte a disciplina de execuo da Companhia e a sua liderana de custos que lhe permitem uma liderana sustentvel no preo, permitindo, assim, que os ganhos de eficincia relativos a uma escala crescente das operaes se evidenciem atravs de uma melhoria da margem EBITDA. No Pingo Doce, o EBITDA cresceu 3,4%, com a respectiva margem a atingir 6,7% das vendas (6,8% em 2010). Importa referir que, nesta Companhia, os volumes vendidos cresceram acima do
+3,4% Pingo Doce 29,9% 26,7%
Recheio Indstria & Outros
7,1% 4,8%
2010
+8,2% -26,0%
6,7% 3,1%
2011
10 mm
44
crescimento de vendas em valor e que, ainda assim, o Pingo Doce conseguiu diluir este impacto na respectiva evoluo de custos, atravs de esforos de eficincia a todos os nveis da organizao. Tambm o aumento da rea de negcio relativa a postos de combustveis, com respectivo aumento de peso nas vendas da Companhia e menor margem, teve um natural efeito de diluio. No Recheio, a forte posio competitiva permitiu Companhia registar um crescimento de 8,2% do EBITDA gerado, cuja margem aumentou de 6,2% em 2010 para 6,4% em 2011, impulsionado pelo bom desempenho das vendas. Na rea da Indstria, registou-se uma reduo da margem EBITDA no ano transacto em consequncia do esforo da Companhia para manter a sua competitividade num cenrio de aumento de preos de matrias-primas.
13 mm
Resultado Lquido Consolidado

2011 % Resultado Operacional (EBIT)* Resultados financeiros** Itens no recorrentes*** Resultado Antes de Imposto (EBT) Impostos Resultado Lquido Interesses que no controlam Res. Lquido atrib. a JM Res. lquido / aco (euros) Cash flow / aco (euros) 512 -30 -14 469 -111 357 -17 340 0,54 0,96 5,2% -0,3% -0,1% 4,8% -1,1% 3,6% -0,2% 3,5% 434 -40 -15 379 -79 300 -19 281 0,45 0,82 2010
(milhes de euros) 11/10 % 5,0% -0,5% -0,2% 4,4% -0,9% 3,4% -0,2% 3,2% % 18,2% -24,1% -9,2% 23,7% 40,6% 19,2% -8,9% 21,1% 21,1% 17,8%
Margem EBITDA
12
* O EBIT apresentado no quadro de Resultado Lquido Consolidado no inclui itens operacionais de natireza no recorrente que, na Demonstrao por Funes, aparecem individualizados na rbrica de Resultados Operacionais No Usuais e includos no Resultado Operacional a apresentado. ** Os Resultados Financeiros apresentados no quadro de Resultado Lquido Consolidado incluem os Ganhos em Empresas Associadas tal como apresentados na Demonstrao por Funes. *** Os Itens No Recorrentes apresentados no quadro de Resultado Lquido Consolidado incluem os Resultados Operacionais No Usuais e os Ganhos/Perdas em Outros Investimentos tal como aparecem na Demonstrao de Resultados por Funes.
10,9% 9,5% 7,6% 7,9% 6,8% 6,7% 6,2% 6,4%
3.2.3. Balano e Rentabilidade do Capital Investido

7,2% 7,3%
O capital investido do Grupo registou uma reduo em relao ao valor do final do ano de 2010, impactado pela desvalorizao do zloty na converso para euros do capital investido na Polnia. Balano Consolidado
2011 Goodwill lquido Activo fixo lquido Capital circulante lquido Outros Capital Investido 721 2.411 -1.542 61 1.650 702 38 15 -527 228 301 629 492 1.422 16,0% (milhes de euros) 2010 747 2.309 -1.425 78 1.709 782 72 25 -301 578 287 629 216 1.132 51,0%
10 mm
2010
Biedronka
Pingo Doce
Recheio
Indstria & Servios
Consolidado
Total de emprstimos Leasings Juros diferidos e operaes de cobertura Ttulos negociveis e depsitos bancrios Dvida Lquida Interesses que no controlam Capital social Resultados transitados Fundos de Accionistas Gearing
2011
Os encargos financeiros do Grupo foram de 30,0 milhes de euros, uma diminuio de 24,1% que reflectiu a reduo significativa da dvida consolidada. O resultado lquido atribuvel a Jernimo Martins cresceu 21,1% para 340,3 milhes de euros.
45
Os Activos Fixos Lquidos, para alm das depreciaes do ano, reflectem o investimento realizado no ano e que atingiu 448,6 milhes de euros, 69,7% dos quais na Biedronka, mas reflecte tambm a desvalorizao de cerca de 11% da taxa de cmbio PLN/ EUR entre o final de 2010 e o final de 2011. O capital circulante manteve-se como uma fonte fundamental de financiamento para o Grupo, em particular na Biedronka, onde o crescimento das operaes potencia esta gerao de fundos.
13 mm
cash flow das operaes que financiaram o plano de expanso do Grupo e reduziram a dvida consolidada em 349,8 milhes de euros, trazendo o gearing para 16,0%. Detalhe da Dvida
2011 Dvida de Mdio Longo Prazo % da dvida financeira Maturidade mdia (anos) Emprstimos obrigaccionistas Private placement 368 52,5% 1,9 205 81 -1 50 34 334 47,5% 702 1,8 38 15 -527 228 92% 8,0% (milhes de euros) 2010 595 76,1% 2,4 340 81 -1 50 126 187 23,9% 782 2,0 72 25 -301 578 88,1% 11,9%
Pre-Tax ROIC
(milhes de euros) 3.000 30%
Actualizao do justo valor

26,4% 21,9%
Papel comercial Outros emprstimos MLP Dvida de Curto Prazo % da dvida financeira Total de Emprstinos Maturidade mdia (anos) Leasings Juros diferidos & operaes de cobertura Ttulos negociveis e depsitos bancrios
1.977
1.941
5,0%
5,2%
Dvida Lquida % Dvida em euros (dvida financeira + leasings) % Dvida em zlotys (dvida financeira + leasings)
10 mm
Cap. Inv. Mdio
2010
2011
0%
Margem EBIT
Pre-Tax ROIC
A evoluo do Pre-Tax ROIC reflecte uma estratgia de investimento muito concentrada na Polnia, onde o crescimento de vendas no mesmo parque de lojas e a execuo criteriosa de um ambicioso plano de expanso com crescentes benefcios de escala levou o Pre-Tax ROIC do Grupo a atingir 26,4% em 2011. O motor fundamental do crescimento da rentabilidade foi a rotao do capital, que passou de 4,4 em 2010 para 5,1 em 2011; a subida da margem EBIT da Biedronka contribuiu tambm para este desempenho.
Mais de 80% do total de emprstimos do Grupo so representados por emisses de obrigaes e papel comercial. Devido forte gerao de cash flow, o Grupo optou por liquidar os emprstimos cujas maturidades venceram.
3.2.5. Jernimo Martins no Mercado de Aces
Em 2011, o principal ndice bolsista portugus (PSI-20) apresentou uma desvalorizao de 27,6%, registando o segundo pior desempenho da Europa. Apesar de ter valorizado 2% nos trs primeiros meses de 2011, a inverso da tendncia acentuou-se, sobretudo no segundo semestre, como resultado do contexto econmico a nvel europeu e do agravamento da crise da dvida soberana. A cotao das aces do Grupo registou, em 2011, uma valorizao de 12,2% face ao ano anterior, no melhor desempenho do PSI-20. No que diz respeito capitalizao bolsista, Jernimo Martins terminou o ano
3.2.4. Detalhe da Dvida
A reduo da dvida lquida consolidada de 577,5 milhes de euros para 227,7 milhes de euros reflecte a capacidade de gerao de
46
com a terceira posio no PSI-20 (8,0 mil milhes de euros de capitalizao), o que representa 17% do valor total do ndice. A valorizao do ttulo Jernimo Martins foi, em 2011, a mais forte de entre as empresas consideradas como referncia Ahold, BIM, Carrefour, Casino, Colruyt, Delhaize, Dia, Magnit, Metro, Sainsbury, Tesco, Walmart e X5 que registaram uma desvalorizao mdia de 15,6%. Em termos de liquidez, importa destacar que o ttulo Jernimo Martins registou, durante o ano, um volume de negcios mdio dirio de 990,5 mil aces, cerca de 15,4% inferior ao verificado em 2010. Para uma anlise mais detalhada relativa ao desempenho da aco, consultar o captulo Governo da Sociedade, neste Relatrio (pgina 183). Em 2011, cinco casas de investimento iniciaram a cobertura de Jernimo Martins (Erste Group, N+1 Equities, MainFirst Bank AG, Renaissance Capital e Wood & Co.) e outras cinco deixaram de cobrir o ttulo (Caixa BI, Banco Carregosa, Liberum Capital, Nomura e Redburn), sobretudo por sada dos respectivos analistas que acompanhavam a aco Jernimo Martins. Assim, no final de 2011 e semelhana do ano anterior, 26 analistas acompanhavam o ttulo, sendo de salientar que, no final de 2010, apenas 22 tinham efectivamente uma recomendao actualizada.
13 mm
No final do ano, 14 dos 26 analistas tinham uma recomendao de Comprar sobre o ttulo, enquanto trs recomendavam Reduzir a exposio ao mesmo. Em Agosto de 2011 foi realizado um estudo de Identificao de Accionistas, atravs da Thomson Reuters, sendo identificados os titulares de 92,8% das aces emitidas por Jernimo Martins e de 77,1% do capital disperso (26,0% do capital total). Este estudo concluiu que: A base de accionistas de Jernimo Martins encontra-se bem distribuda pelas regies geogrficas-chave; Accionistas sedeados na Europa detm 19,6% do capital de Jernimo Martins, sendo Frana (6,1%) e Reino Unido (8,2%) os mercados mais representativos; Accionistas sedeados nos EUA so detentores de 5,8% do capital de Jernimo Martins; Os accionistas portugueses representam menos de 1% do total de aces emitidas; No perodo em estudo, apenas 50,9% do total de transaces com aces de Jernimo Martins foi efectuado atravs de plataformas primrias, sendo o restante transaccionado atravs de plataformas alternativas.
Nmero de Recomendaes
30
26 22 14 11
5
0
3
2011
10 mm
Vender/Reduzir
2010
Manter/Neutral
Comprar/Acumular
47
Desempenho Financeiro Jernimo Martins 2007-2011

2011 Balano Imobilizado Goodwill lquido Imobilizado incorpreo lquido Imobilizado corpreo lquido Investimentos financeiros Capital circulante Activos de mdio e longo prazo Proviso para imposto Impostos diferidos Capital Investido Dvida lquida Dvida financeira Leasings Juros em dvida Ttulos negociveis e depsitos bancrios Interesses que no controlam Capital prprio Demonstrao de Resultados Vendas Lquidas e Servios Cash Flow Operacional (EBITDA) em % vendas Depreciao Resultado Operacional (EBIT) em % vendas Resultados financeiros Itens no recorrentes* Resultado antes de Imposto (EBT) Impostos Resultado Lquido Interesses que no controlam Resultado Lquido atribudo a JM Cash Flow Indicadores Bolsistas N. total de aces Aces prprias EPS (EUR) Cash flow por aco (EUR) Cotao bolsa Mxima (EUR) Mnima (EUR) Mdia (fecho) (EUR) Final ano (EUR) Capitalizao bolsista (31 Dez) (EUR 000.000) 14,34 10,64 12,33 12,79 8.049 12,58 6,33 8,63 11,40 7.174 7,05 3,07 4,97 6,99 4.396 6,40 3,22 4,92 3,97 2.498 5,59 3,43 4,37 5,40 3.398 629.293.220 859.000 0,54 0,96 629.293.220 859.000 0,45 0,82 629.293.220 859.000 0,32 0,69 629.293.220 859.000 0,26 0,55 629.293.220 859.000 0,21 0,42 9.838 722 7,3% -209 512 5,2% -30 -14 469 -111 357 -17 340 607 8.691 624 7,2% -191 434 5,0% -40 -15 379 -79 300 -19 281 515 7.317 505 6,9% -168 337 4,6% -48 -10 279 -56 223 -23 200 434 6.894 459 6,7% -158 302 4,4% -72 -8 222 -46 176 -13 163 345 5.350 340 6,3% -127 213 4,0% -47 22 188 -37 151 -20 131 266 721 110 2.301 59 -1.542 83 -33 -47 1.650 228 702 38 15 -527 301 1.121 747 117 2.193 60 -1.425 69 -22 -30 1.709 578 782 72 25 -301 287 845 737 99 2.003 72 -1.201 69 0 -20 1.758 692 796 85 31 -220 288 778 734 93 1.875 73 -1.065 63 -4 8 1.777 846 946 102 22 -224 281 650 416 80 1.671 61 -863 63 -1 18 1.443 579 713 79 52 -264 287 577 2010 2009 2008 2007
* Os Itens no Recorrentes incluem os Resultados Operacionais no usuais e os Ganhos em Outros Investimentos tal como aparecem na Demonstrao de Resultados por Funes e detalhados nas notas s contas consolidadas.
48
1. Factos-Chave do Ano P.29 2. Enquadramento de 2011 P.30 3. Desempenho do Grupo P.34 4. Desempenho das reas de Negcio
4. Desempenho das reas de Negcio

4.1. Distribuio Polnia
4.1.1. Biedronka
Mensagem do Director-Geral
Para a Biedronka, 2011 foi mais um ano de crescimento dinmico no mercado polaco, com a Companhia a atingir os seus objectivos de expanso, de crescimento like-for-like a dois dgitos e de aumento do nvel de eficincia. A Biedronka manteve a sua estratgia de oferecer um sortido cuidadosamente seleccionado de produtos de elevada qualidade a preos baixos todos os dias, com foco em elevados nveis de servio ao consumidor e localizaes de proximidade. Em simultneo, de forma a ajustar a sua estratgia a novas tendncias de consumo e ao crescente poder de compra dos consumidores polacos, a Biedronka continua a trabalhar na adaptao dos seus servios e sortido de produtos. A satisfao dos consumidores reflectiu-se no crescimento do nmero de visitas s lojas e do valor do ticket mdio, como demonstra o resultado operacional apresentado. O abrandamento esperado para o crescimento do consumo privado, bem como o aumento da sensibilidade ao preo por parte dos consumidores polacos, sero factores relevantes a ter em conta no prximo ano. Enquanto 2011 foi um ano de reconhecimento da Biedronka como a quarta maior empresa polaca, a reputao fortalecida ir suportar o foco da Companhia no crescimento like-for-like das vendas, na expanso e no desenvolvimento do management, permitindo atingir os objectivos de crescimento de vendas, resultados e nmero de lojas.
Vendas 5.787 milhes de euros Crescimento de Vendas +20,4% Crescimento LFL +13,4% EBITDA 458 milhes de euros Margem EBITDA 7,9% Crescimento EBITDA +26,2%
Misso Oferecer um sortido limitado de produtos cuidadosamente seleccionados, de grande qualidade, satisfazendo as necessidades dirias dos seus clientes, a um preo baixo todos os dias. Todos os colaboradores devem garantir que a Companhia opera com grande eficincia e custos baixos.
Desempenho em 2011 O crescimento de 13,4% das vendas like-for-like foi suportado pela crescente preferncia dos consumidores polacos relativamente insgnia. A Companhia, liderando os preos mais baixos do mercado, continua a beneficiar da grande sensibilidade do consumidor ao factor preo e tambm da clara preferncia por formatos de proximidade, tanto mais importante num ano de subida dos custos de deslocao em virtude do aumento dos preos dos combustveis.
49
Embora a estrutura de custos tenha sido afectada pelo aumento significativo do preo dos combustveis e igualmente de algumas matrias-primas, nomeadamente a farinha e o acar, os ganhos obtidos a nvel de escala e consequente diluio de custos compensaram estes aumentos. A margem EBITDA da Companhia, em 2011, atingiu 7,9%, mais 30 p.b. do que no ano anterior. Com a melhoria do poder de compra dos consumidores polacos e a alterao de hbitos de consumo, necessria uma adaptao ao nvel do sortido, da qualidade e do servio prestados. Assim, 2011 foi mais um ano em que a Biedronka se focou na melhoria da imagem e percepo junto dos consumidores e de outros stakeholders-chave. Tambm os Perecveis continuaram a merecer a ateno da Companhia, enquanto categoria com um peso cada vez maior no cabaz-tipo do consumidor polaco, fruto da alterao de hbitos alimentares. Os produtos de Marcas Exclusivas outro dos pilares estratgicos da Companhia so reconhecidos pelos consumidores como de qualidade, sendo que o foco na manuteno da competitividade pelo preo nestes artigos essencial. Em 2011, o peso da Marca Prpria foi de 54,5% das vendas (56,5% em 2010). Uma das alteraes mais importantes ocorreu na categoria de Vinhos, com o sortido a ser significativamente alargado. Foram introduzidos vinhos exclusivos e realizaram-se feiras temticas dedicadas a vrias regies de produo vincola. A Biedronka organizou ainda vrios eventos Meetings with Wines of the World, provas de vinho gratuitas que atraram os media, stakeholders -chave e opinion makers .
Na categoria de Produtos No-Alimentares, que em 2011 representou 6,7% das vendas da Companhia, a estratgia foi de prosseguir as campanhas in & out (de curta durao) de duas semanas, enquanto mecanismo de atraco de consumidores e de aumento do ticket mdio. Com o objectivo de aumentar a visibilidade das categorias de Fruta e Legumes, no ltimo trimestre de 2011 foi testado um novo layout de loja. At ao final de 2012 prev-se a remodelao da totalidade do parque de lojas. O forte compromisso com o plano de expanso para a Biedronka traduziu-se na inaugurao de 239 lojas, o que corresponde a um aumento lquido de 224 lojas, uma vez que foram encerradas 15 localizaes no ano em anlise. Cerca de 25% das novas lojas foram inauguradas em grandes cidades e cerca de 76% so lojas arrendadas. Assim, no final de 2011, a Companhia contava com um total de 1.873 lojas. O plano de expanso da insgnia serviu tambm como motor de crescimento na criao de postos de trabalho ao longo do ano. Para motivar os seus colaboradores, essenciais para o crescimento do negcio, e para promover o seu desempenho, a Companhia pratica uma poltica salarial atractiva, para alm de outros benefcios, como programas de apoio social aos colaboradores mais necessitados e de promoo da sade, bem como aces dirigidas aos filhos dos colaboradores. A Biedronka prosseguiu o apoio s comunidades envolventes, maioritariamente atravs da doao de gneros alimentares, e lanou trs novas referncias no mbito do projecto Milk Start, dirigidas a crianas em idade escolar. Este lanamento foi acompanhado por uma aco de sensibili-
zao, dedicada alimentao equilibrada, que abrangeu mais de 90 mil crianas. Ao nvel da estratgia de comunicao, 2011 foi o ano em que a insgnia se tornou o patrocinador oficial da Seleco Polaca no Europeu de Futebol de 2012, o que se traduz numa maior visibilidade e notoriedade da marca, com efeitos esperados no desempenho positivo da Companhia, no s em 2011 como tambm em 2012. Perspectivas para 2012 A desacelerao do crescimento do consumo privado e a crescente sensibilidade ao preo por parte dos consumidores polacos sero factores a ter em conta para 2012. Por outro lado, poder verificar-se uma inflao superior ao previsto caso se mantenha em 2012 a desvalorizao do zloty, semelhante registada no ano anterior. Quanto ao plano de expanso, est prevista a abertura de cerca de 250 lojas em 2012, bem como a inaugurao de dois centros de distribuio, sendo um deles de substituio, passando as operaes da Biedronka a organizarem-se em 10 regies polacas. Ser ainda realizado um investimento na alterao de layout, cuja implementao abranger, em 2012, todas as lojas da Companhia. Esta alterao implicar o encerramento faseado de cada loja por dois a trs dias, que se antecipa seja compensado com o aumento de like-for-like posterior remodelao das mesmas. Espera-se que este projecto contribua positivamente para aumentar a percepo dos consumidores em relao aos vectores qualidade e servio, ao preo mais baixo do mercado. Com o mesmo objectivo, ser efectuada uma reviso e melhoria do packaging dos produtos de Marcas Exclusivas da Companhia.
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2012 ser o ano do lanamento de uma nova campanha transversal a todos os meios tradicionalmente utilizados (comunicao em loja, televiso e outdoors), a qual ser pela primeira vez transmitida na rdio. Outro aspecto importante da estratgia de comunicao ser o patrocnio oficial da Seleco Polaca no Europeu de Futebol de 2012, facto que ser utilizado pela Companhia para reforar a sua imagem.
4.1.2. Apteka Na Zdrowie
Com o objectivo de desenvolver na Polnia um negcio de retalho no ramo das farmcias, foram inauguradas, em 2011, mais 12 unidades neste mercado, encerrando-se o ano com um total de 36 lojas no pas. Todas as farmcias esto localizadas junto a lojas Biedronka, dispondo, no entanto, de instalaes separadas e independentes, de acordo com o regime legal aplicvel a este sector em vigor na Polnia. Em Dezembro de 2011, chegou ao fim a parceria com a Associao Nacional de Farmcias portuguesa (ANF), o que resultou na aquisio, por parte do Grupo Jernimo Martins, da participao de 50% detida pela ANF. Em 2012, pretende-se desenvolver esta unidade de negcio, atravs do potenciamento das localizaes existentes e da gerao de sinergias com o negcio da Hebe.
4.1.3. Hebe
Em Maio de 2011, o Grupo Jernimo Martins inaugurou a primeira loja na categoria de drugstores. Esta uma loja centrada nas necessidades dirias do consumidor feminino, cujo sortido privilegia as categorias de Cosmtica, Perfumaria e Higiene Pessoal. Este inovador espao disponibiliza ainda diversos servios na rea da maquilhagem e cuidados com o corpo, nomeadamente no tratamento de unhas. A sustentar este novo conceito est a combinao de elevados nveis de servio de atendimento e aconselhamento, aliados oferta de um sortido alargado de produtos de marcas de referncia, a preos muito competitivos, num ambiente de loja atractivo. O ano terminou com um total de sete lojas Hebe a operar na Polnia. O desenvolvimento futuro deste projecto ser definido em funo dos resultados obtidos.
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4.2. Distribuio Portugal

4.2.1. Retalho Alimentar Pingo Doce

Em 2011, o Pingo Doce estabeleceu o objectivo claro de aumentar a sua quota de mercado na rea alimentar, em like-for-like, sem comprometer a rentabilidade da Companhia, e mantendo o seu posicionamento estratgico. Para isso, racionalizmos, fomos inovadores e audazes desde o incio do ano. Inovmos na comunicao, transmitindo de forma eficiente o nosso posicionamento de preo atravs de cabazes muito competitivos e do lanamento no Take Away do Menu Domingo, a preos igualmente competitivos. No eixo estratgico da Marca Prpria, investimos no lanamento das cpsulas de caf expresso Pingo Doce, uma inovao com impacto importante no fortalecimento da nossa relao com os consumidores. Ao nvel dos Perecveis, destaca-se o investimento efectuado na carne de porco Pingo Doce, um projecto de criao de marca num mercado onde tradicionalmente no existe diferenciao. um produto diferente, de maior qualidade e com uma boa relao de preo.
Misso
Vendas de loja 2.865 milhes de euros Crescimento de Vendas +4,2% Crescimento LFL +0,8% EBITDA 193 milhes de euros Margem EBITDA 6,7% Crescimento EBITDA +3,4%
Ser a melhor cadeia de supermercados a operar Perecveis em Portugal, com capacidade para manter uma relao de confiana a longo prazo com os consumidores, proporcionando-lhes uma soluo alimentar de qualidade, para toda a famlia, a preos estveis e competitivos.
Desempenho em 2011 O Pingo Doce iniciou o ano 2011 antecipando um enquadramento macroeconmico difcil, com uma previsvel reduo do poder de compra dos consumidores e do consumo privado, passvel de ser agravado pela expectativa de subida de preos de vrias matrias-primas, relevantes tanto no sortido alimentar como na estrutura de custos. Perante os desafios impostos pela envolvente, a Companhia manteve confiana na fora da marca Pingo Doce, com aumentos sucessivos de quota de mercado desde 2006 e, para 2011, estabeleceu como prioridade estratgica manter o crescimento de quota de mercado, protegendo, em simultneo, a rentabilidade da Companhia. O enfoque na estabilizao dos preos de venda em loja, num cenrio de aumento de preo das matrias-primas e inflao de custos, imps desafios internos relativos eficincia da cadeia de abastecimento.
Assim, implementou-se um processo de aumento de eficincia com impactos essencialmente ao nvel das Operaes, do Marketing e da Comunicao. O consumidor deu sinais, logo no incio de 2011, de uma preferncia crescente por produtos de Marca Prpria e por produtos de menor valor unitrio, tentando limitar o valor da sua despesa, com uma consequente reduo do ticket mdio e aumento da frequncia das visitas loja. O desempenho de vendas like-for-like do ano 2011 (+0,8%) reflectiu o impacto do trading down referido e tambm o efeito da abertura dos hipermercados aos Domingos tarde que beneficiou essencialmente os operadores concorrentes j que, para o Pingo Doce, este formato representa apenas 10% das vendas. No entanto, o crescimento dos volumes vendidos pela Companhia revelador da sua fora competitiva e reflectem o sucesso no alcance do grande objectivo estratgico de aumento de quota de mercado. Numa perspectiva de crescimento sustentvel de quota de mercado, importa referir que o Pingo Doce registou: i. um acrscimo do nmero de clientes perifricos, que representam um aumento potencial para o crescimento das vendas da Companhia; e ii. a manuteno dos clientes nucleares, para quem o Pingo Doce a loja principal. O Pingo Doce manteve em 2011 uma postura de inovao e liderana, que se reflectiu em todos os pilares estratgicos: Comunicao, Perecveis, Marca Prpria e Take Away. No mbito da Comunicao, o ano de 2011 iniciou-se com uma campanha inovadora, na qual o Pingo Doce foi o primeiro operador de retalho a tomar uma posio relativamente ao aumento do IVA de 21% para 23%, no reflectindo o mesmo nos preos praticados pela Companhia. No incio do segundo semestre foi lanada a campanha Compare e Comprove, com o objectivo de reforar a imagem de preos baixos, todos os dias (EDLP every day low price). Esta campanha foi desenvolvida tendo por base os vrios cabazes familiares apresentados, em que se reforaram os conceitos de
proximidade e poupana imediata no acto da compra. Esta estratgia foi seguida pela Companhia como resposta s alteraes e desafios que surgiram ao longo do ano, em virtude das medidas de austeridade implementadas e da reduo do poder de compra das famlias portuguesas. Ao nvel dos Perecveis, foram implementados e consolidados, ao longo de 2011, vrios projectos visando o reforo da sua qualidade e o envolvimento da produo nacional. Neste sentido, foi consolidado o projecto de diferenciao e qualidade ao nvel da carne de porco Pingo Doce, iniciado no final de 2010. Este produto j atingiu 40% de quota na sua categoria, superando as expectativas iniciais e demonstrando a sua forte aceitao junto dos consumidores. Da mesma maneira, consolidou-se o projecto da vitela nacional, que actualmente conta com mais de 700 produtores nacionais a produzir para o Pingo Doce. A Companhia desenvolveu tambm um projecto de diferenciao do borrego nacional, um produto com maior qualidade e que vai ao encontro da preferncia do consumidor portugus. Na categoria de Peixe Fresco, consolidou-se a relao com as frotas nacionais, com um acordo que abrange 63 barcos e protege a estabilidade da oferta atravs da garantia de escoamento. Relativamente a algumas espcies, nomeadamente o polvo, procurou-se novos mercados de sourcing, em que se valoriza a compra na origem e se desenvolvem relaes com novos fornecedores, com o objectivo de evitar eventuais quebras na oferta por parte dos fornecedores habituais. A estratgia de Marca Prpria Pingo Doce beneficiou da percepo e da confiana que os consumidores demonstram em relao qualidade dos produtos e aos preos competitivos da insgnia, com a respectiva quota no total das vendas a aumentar de 38,6% para 41,4%. A mquina de caf Pingo Doce, lanada em 2010, teve uma forte aceitao por parte dos consumidores, garantindo a sua fidelizao ao longo de 2011 e contribuindo para a imagem de qualidade da marca.
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Outros exemplos de inovao ao nvel da Marca Prpria so os produtos Pura Vida e os iogurtes para beb base de leite de transio e sem adio de acar. A categoria Take Away apresentou um forte crescimento, tendo por base a apresentao de solues alimentares mais baratas, com especial enfoque no Menu Domingo. Esta oferta apenas possvel pela vantagem competitiva que as Cozinhas Centrais do Pingo Doce representam. No final de 2011, foi inaugurada a cozinha de Odivelas que ir contribuir para aumentar a capacidade de inovao nesta categoria e proporcionar um maior e mais eficaz abastecimento dos restaurantes Refeies no Stio do Costume. A eficincia passou tambm pela reviso de alguns processos logsticos, com destaque para o facto de alguns armazns passarem a operar seis dias por semana (ao invs de cinco dias), o que permitiu no s uma melhor gesto logstica, com a eliminao de picos mas, sobretudo, uma melhoria do nvel de servio s lojas, permitindo a reduo de stocks e de situaes de ruptura. Este ser um dos projectos em consolidao em 2012. O aumento dos custos de transporte, principalmente do gasleo, foi um dos principais desafios em 2011, o qual exigiu a implementao de uma poltica de reduo de custos, com vista a minimizar este impacto na estrutura de custos da Companhia. No que diz respeito ao parque de lojas do Pingo Doce, foram inauguradas nove lojas em 2011, localizadas principalmente em zonas urbanas e/ou em desenvolvimento, e encerradas outras duas. Foram tambm inaugurados nove novos postos de combustvel, um projecto que ter continuao em 2012. No plano social, o Grupo Jernimo Martins criou, em 2011, um Fundo de Emergncia Social, com o objectivo de prestar apoio aos colaboradores em situao de necessidade. A este respeito consulte tambm o Captulo V Ser um Empregador de Referncia, do presente Relatrio. Perspectivas para 2012 O Pingo Doce ter como objectivo principal o crescimento de quota de mercado em like-for-like, mantendo a margem EBITDA estvel com um grande enfoque na gesto de custos. De igual modo, prosseguir o foco na competitividade ao nvel do preo e a consolidao da aposta nos Cabazes Famlia.
A Companhia continuar a investir, mas de forma ainda mais criteriosa, atendendo ao actual contexto. O Pingo Doce proceder com o seu plano de remodelaes, por forma a melhorar a qualidade e o servio oferecidos pela insgnia.
4.2.2. Retalho Alimentar Madeira

2011 foi um ano de recompensa para todo o Grupo na Madeira, com crescimentos de vendas notveis e melhorias operacionais a todos os nveis, conseguindo uma forte recuperao aps as cheias ocorridas em 2010. Como resultado de todo o trabalho desenvolvido, tanto o Pingo Doce como o Recheio chegam ao final deste ano como lderes de mercado na Madeira.
Misso Oferecer um sortido ajustado s necessidades dirias dos nossos clientes, com o preo mais competitivo, com os melhores frescos e a melhor qualidade de Marca Prpria, sempre com um elevado nvel de eficincia.
Desempenho em 2011 As duas insgnias do Grupo a operar na Madeira registaram um crescimento de vendas de 14,4%, atingindo 162,3 milhes de euros, registando um crescimento like-for-like de 7,6%. Em 2011, o principal desafio enfrentado na operao na Madeira foi a diminuio do poder de compra dos consumidores, em consequncia do desempenho menos conseguido dos principais sectores econmicos no arquiplago. Apesar do sector do Turismo ter registado um bom desempenho em 2011, sobretudo devido ao fraco comparativo de 2010, tanto o sector da Construo (onde se registaram vrias falncias e despedimentos), como a Funo Pblica (com redues salariais) contriburam para a reduo do rendimento disponvel. A acrescentar a estes factores, verificou-se ainda um aumento da emigrao. Ao longo do ano, medida que a situao macroeconmica se foi degradando, o Pingo Doce fez uma reviso do sortido e procedeu reduo do nmero de SKUs (Stock Keeping Unit identificao individual de cada artigo em stock), o que permitiu uma maior adaptao da Companhia s dificuldades apresentadas pelos
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1. Factos-Chave do Ano P.29 2. Enquadramento de 2011 P.30 3. Desempenho do Grupo P.34 4. Desempenho das reas de Negcio
consumidores. A deciso de no aumentar os preos devido alterao das taxas do IVA melhorou a competitividade do negcio, com efeitos positivos nas vendas e na imagem do Pingo Doce, tambm na Regio Autnoma da Madeira. Iniciando 2011 com o objectivo de continuar a aumentar a sua quota de mercado, esta rea de negcio tornou-se, durante o ano, lder de mercado e o operador de referncia nas categorias de Padaria e Pastelaria, melhorando a sua oferta e o seu servio de restaurao. Para alm do bom desempenho das categorias-chave acima referidas, o crescimento de vendas do Pingo Doce na Madeira tambm reflectiu o impacto positivo da reconstruo das duas principais lojas da Companhia (Anadia e Dolce Vita), que estiveram encerradas durante quatro meses em 2010 devido tempestade que assolou a ilha. Estas lojas reabriram com uma imagem renovada e mais atraente para o consumidor e com um layout mais adaptado s suas necessidades e estratgia da Companhia, no qual se destacam os Perecveis e a zona de Restaurao. Relativamente s categorias Padaria e Pastelaria, vrias foram as alteraes implementadas que resultaram numa melhoria da percepo do consumidor e num crescimento de vendas, no caso em cerca de 20%. Para alm de se ter implementado o atendimento ao balco, foi feita uma reviso de todo o sortido e generalizou-se a produo de po atravs das massas frescas na maioria das lojas. O foco na melhoria do servio de restaurao passou pelo aumento da oferta e pela alterao de menus para uma melhor adaptao s necessidades do consumidor, nomeadamente com a introduo de pratos vegetarianos ou com a criao de receitas mais adaptadas a turistas em algumas lojas cuja localizao assim o justifica. Estas alteraes traduziram-se num aumento de cerca de 30% das vendas desta categoria, ajudadas pela reabertura dos dois restaurantes fechados em 2010 devido ao temporal. Como resultado das estratgias implementadas, verificou-se um aumento significativo da quota de mercado, com o Pingo Doce a liderar o Retalho Alimentar na Ilha da Madeira pela primeira vez desde que iniciou a sua operao nesta regio. A insgnia apresentou um excelente desempenho de vendas, com um crescimento de 16,3%, atingindo os 124,6 milhes de euros. O crescimento like-for-lke registado pelo Pingo Doce na Madeira foi de 7,3%. Para o Recheio na Madeira, o objectivo estabelecido para 2011 passava por aumentar a penetrao dos Perecveis no HoReCa, onde ainda predomina a preferncia por operadores locais especializados. Para tal, foi nomeado um responsvel snior de Perecveis, por forma a garantir que a loja correspondia ao nvel de exigncia destes clientes. Vendas 162 milhes de euros Crescimento de Vendas +14,4% Crescimento LFL +7,6% EBITDA 8 milhes de euros Margem EBITDA 4,7% Crescimento EBITDA +14,8%
Igualmente, foi dada especial nfase ao nvel de servio na Distribuio Grossista, com a introduo de um turno nocturno de picking (recolha de produtos em armazm para posterior entrega ao cliente), o que provocou um aumento das vendas de cerca de 30% neste canal. De referir ainda que foi igualmente implementada a harmonizao dos cdigos dos produtos Recheio entre Madeira e Portugal Continental. Em 2011, o crescimento das vendas desta rea de negcio foi de 8,5%, alcanando os 37,7 milhes de euros. A nvel logstico, o objectivo para a operao de retalho na Madeira passava por aumentar o nvel de servio s lojas. O funcionamento do armazm foi assim reestruturado, com alteraes ao nvel do layout e a introduo de mais um turno de trabalho, o que resultou numa reduo de stocks de, aproximadamente, dois dias de vendas, e em nveis de servio prximos dos 95%. Em 2011, a Marca Prpria Pingo Doce apresentou um crescimento significativo (3 p.p.), representando cerca de 40% das vendas da Companhia no ano. Para o Recheio, o principal projecto foi o aumento de sortido de Marca Prpria Amanhecer e o investimento numa maior visibilidade e destaque destes produtos em loja, sendo ainda de referir a abertura da primeira loja Amanhecer em Dezembro no Funchal. No que concerne ao investimento realizado em 2011, este incidiu na substituio de equipamentos obsoletos e em remodelaes necessrias melhoria contnua do servio prestado aos consumidores, nomeadamente nas seces Padaria/Pastelaria e Restaurao. Perspectivas para 2012 Em 2012, o Pingo Doce na Madeira ir focar-se no aumento da quota de mercado e na reduo dos custos de operao, tendo em conta a esperada deteriorao do poder de compra dos consumidores devido s vrias medidas de austeridade previstas, sobretudo ao aumento da carga fiscal (IVA, IRS, ISP e fim dos subsdios de insularidade), mas tambm devido a um aumento do desemprego. O Recheio ir prosseguir com o investimento iniciado em 2011 na rea de Perecveis, sobretudo na categoria Fruta e Legumes. O principal objectivo reforar a sua posio da Companhia
no HoReCa, onde este segmento ainda dominado por operadores locais. O foco ir estar no aumento da rentabilidade do negcio, especialmente no servio de Distribuio Grossista, aps os investimentos efectuados para a sua melhoria.
4.2.3. Cash & Carry Recheio

2011 foi um ano de marcos para o Recheio. A Companhia consolidou a liderana no mercado, distanciando-se ainda mais dos seus concorrentes e ultrapassando os 100.000 clientes activos; reforou a diferenciao na categoria de Perecveis, mantendo-se como uma referncia no canal HoReCa; aumentou a competitividade, para apoiar os seus clientes num cenrio econmico difcil e marcou um ponto de viragem no Retalho Tradicional Alimentar, atravs do projecto Amanhecer. O ano foi tambm de preparao para o futuro, com base numa leitura atenta do mercado e no desenvolvimento de projectos que assegurem a sustentabilidade do negcio no longo prazo.
Misso Responder a todas as necessidades dos clientes de Retalho Tradicional e do canal HoReCa. Dar aos clientes Recheio value for money e, para isso, acreditar em relaes de longo prazo, oferecendo a cada segmento o valor mais adequado s suas necessidades. Os colaboradores do Recheio, com a sua motivao, competncia e dedicao, so o melhor instrumento de construo dessas relaes, seja com clientes, seja com fornecedores. O foco de todos no cliente e na eficincia da Companhia so a melhor garantia de rentabilidade e de retorno do investimento dos Accionistas.
Desempenho em 2011 Para o Recheio, 2011 foi um ano de desafios em que o desempenho esteve em linha com os objectivos traados inicialmente. A quebra de confiana dos consumidores e a diminuio do poder de compra e do consumo foram factores devidamente antecipados. Assim, perante as condicionantes da envolvente, os principais objectivos da Companhia passavam pela angariao de novos clientes e, ao mesmo tempo, pela reteno dos clientes actuais.
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No ano transacto, o crescimento de vendas do Recheio foi de 4,9%. No sector Grossista, 2011 ficou marcado pelo encerramento de vrios operadores. O Recheio, por sua vez, beneficiou da fora da sua proposta comercial, alicerada no facto de pertencer ao Grupo Jernimo Martins. Continuando a apostar nos Perecveis e na Marca Prpria enquanto vectores estratgicos da sua proposta de valor, o Recheio levou a cabo um importante investimento em formao das suas equipas com objectivos claros de melhoria dos nveis de servio ao cliente. Atestando o sucesso do trabalho desenvolvido, as categorias com melhor desempenho foram a Marca Prpria e os Perecveis (sobretudo carne e peixe), mantendo-se estes dois pilares como prioritrios para a Companhia. Em 2011, o peso da Marca Prpria nas vendas foi de 21,3%, um crescimento de 4,2 p.p. em relao a 2010. Um dos factores que contribuiu para este desempenho foi o lanamento de cerca de 80 novas referncias de produtos Amanhecer, sendo que as vendas dos produtos desta marca registaram um forte crescimento, ultrapassando os 20 milhes de euros no ano passado. Como consequncia da conjuntura macroeconmica, as categorias cujo desempenho foi mais afectado foram as dos bens no essenciais, nomeadamente a das Bebidas Alcolicas. A categoria dos Vegetais foi tambm negativamente afectada devido ao surto da bactria E.coli, que surgiu a partir de Maio na Europa.
Relativamente ao nmero de clientes, o Recheio cresceu 4,7%, tendo ultrapassado os 100.000. O Retalho Tradicional aproximou-se, em vendas, do HoReCa, sendo que estes dois segmentos tm, actual e praticamente, o mesmo peso nas vendas da Companhia. No que respeita ao HoReCa, as vendas do Recheio apresentaram um crescimento de 1,4% em 2011. O cenrio recessivo em termos macroeconmicos aumentou a rotao dos clientes deste canal, assistindo-se a uma maior abertura e encerramento de restaurantes e cafs. Tendo em conta este factor, o ano revelou-se ainda assim positivo, com um crescimento da base de clientes da Companhia em 4,0%. J no que se refere ao Retalho Tradicional, as vendas do Recheio revelaram um crescimento de 5,1%, com a respectiva base de clientes a registar um aumento de 4,5%. Desenvolvido para dinamizar este canal de vendas, foi lanado em 2011 o projecto Amanhecer, que consiste em possibilitar aos clientes deste segmento a colaborao tcnica do Recheio na redefinio do seu modelo de negcio, tornando-o mais competitivo atravs do acesso ao conhecimento que a Companhia possui do mercado. Este projecto permite criar sustentabilidade de negcio num canal de distribuio que o Recheio acredita representar uma clara oportunidade de mercado e a possibilidade de revitalizao do Comrcio Tradicional e de proximidade. Aps a fase inicial de teste, o ritmo de aberturas acelerou, com uma loja a ser inaugurada por semana no ltimo trimestre do ano. O ano de 2011 terminou com um total de 17 lojas Amanhecer, incluindo uma loja na Madeira. Vendas 756 milhes de euros Crescimento de Vendas +4,9% Crescimento LFL +2,4% EBITDA 48 milhes de euros Margem EBITDA 6,4% Crescimento EBITDA +8,2%
A margem EBITDA da Companhia aumentou 20 p.b. para 6,4% das vendas, apesar do crescimento dos custos com a energia e com a logstica, esta ltima agravada com o acrscimo significativo dos volumes transportados. Em relao ao investimento, 2011 ficou marcado pelo abrandamento dos valores investidos comparativamente a anos anteriores. Esta medida de conteno representa, por um lado, uma antecipao ao abrandamento da actividade econmica em Portugal e, por outro, o facto de o Recheio ter realizado, nos ltimos anos, um relevante investimento em novas lojas e remodelaes, sendo esperado que estas atinjam patamares de maturidade que permitam aumentar de forma consistente vendas e rentabilidade. Assim, o plano de investimento centrou-se essencialmente na abertura de uma plataforma de Food Service na regio do Algarve, com o objectivo de aumentar o servio ao HoReCa. Ainda em 2011, iniciou-se o primeiro projecto de franchising, com a abertura, em Junho, de uma loja em So Miguel, nos Aores, em parceria com o grupo Marques. Perspectivas para 2012 O Recheio continuar focado na sua misso: ser o principal parceiro de negcio dos seus clientes do canal HoReCa e Retalho Tradicional, atravs de uma proposta
de valor superior dos seus concorrentes. Esta proposta de valor baseada na oferta de produtos na rea alimentar e de servios de qualidade a preos muito competitivos, assim como na construo diria de uma relao de confiana duradoura com os seus clientes. Em 2012, o Recheio ir continuar focado no aumento da quota de mercado e no reforo da sua liderana no mercado de Cash & Carry. A celebrao dos 40 anos da Companhia ter associada uma forte campanha promocional que se espera venha a reflectir-se positivamente nas vendas. Visando aumentar o foco no segmento, ir proceder-se a uma anlise de mercado detalhada ao nvel do Food Service, procurando-se uma maior adaptao do sortido e do servio s necessidades especficas deste tipo de clientes. Relativamente ao projecto Amanhecer, espera-se a inaugurao de cerca de 20 novas lojas. A marca Amanhecer continuar a crescer em nmero de referncias, sendo o objectivo aumentar a penetrao da mesma nos clientes de retalho, transformando-a na marca mais importante ao nvel do Retalho Alimentar Tradicional.
4.3. Indstria, Distribuio e Restaurao & Servios
4.3.1. Indstria
4.3.1.1. Unilever Jernimo Martins

2011 foi um ano de contnuos desafios mas o principal objectivo de ganhar quota de mercado foi cumprido sem afectar de forma relevante a rentabilidade da Companhia. A Unilever Jernimo Martins est agora numa melhor posio para enfrentar os desafios que 2012 nos vai colocar.
Misso Trabalhar todos os dias para criar um futuro melhor, ajudando as pessoas a sentirem-se bem, bonitas e a aproveitarem o mximo da vida, com marcas e servios que so bons para elas mas tambm para os outros.
Desempenho em 2011 A Unilever Jernimo Martins estabeleceu como principal objectivo para 2011 o aumento da sua quota de mercado com manuteno da respectiva rentabilidade. Em termos agregados, no mercado designado por In Home (Consumo em Casa), a quota de mercado da Companhia no final de 2011 foi de cerca de 35,8% (dados Nielsen), o que reflecte um aumento de 20 p.b. face a 2010, enquanto no mercado Out-of-Home (Consumo fora de Casa) a sua quota de mercado foi de cerca de 81,2% (dados Nielsen), reflectindo um ganho de cerca de 140 p.b.. De sublinhar que estes ganhos de quota de mercado ocorreram em quase 70% das categorias em que a Unilever Jernimo Martins opera. Foi definido como objectivo que o ganho de quota de mercado fosse transversal e abrangesse grande parte das 19 categorias em que a Companhia opera. Assim, os principais projectos desenvolvidos em 2011 para alcanar o resultado pretendido foram: A forte aposta no lanamento e consolidao de posio por parte da Planta e Becel com sabor a manteiga, cruciais para o crescimento de vendas registado na categoria, com aumentos de quota de mercado em margarinas e cremes para barrar; A reorganizao da rede de concessionrios de gelados, com aumento da focalizao e da qualidade de servio; O forte investimento promocional na Ol, nomeadamente em visibilidade da marca, mas tambm no lanamento da MAX, uma gama de gelados para crianas, e na continuao da consolidao da gama Ben & Jerrys quer em In Home quer em Out-of-Home; O investimento promocional no mercado de detergentes para mquina de lavar roupa, de que se destaca a realizao de duas aces porta-a-porta, junto de dois milhes de lares, sob o tema Skip ajuda a poupar. Faa as contas, as quais resultaram num aumento substancial de quota;
Vendas 179 milhes de euros Crescimento de Vendas -4,8%
A continuao da introduo de inovaes tecnologicamente avanadas, como sejam o desodorizante Rexona com motion senses system ou a gama Knorr Sabores no Forno; A introduo de propostas mais simples, mas relevantes no contexto socioeconmico, como o alargamento da gama Ol Original para o segmento de cones ou o reposicionamento do Vasenol com clarificao das suas diferentes plataformas de preo. Embora o objectivo de quota de mercado tenha sido atingido, as vendas da Companhia no deixaram de reflectir o impacto de uma envolvente recessiva de consumo. Assim, as vendas da Unilever Jernimo Martins registaram em 2011 uma queda de 4,8% face ao ano anterior, sendo parte desta diminuio explicada pelas condies meteorolgicas desfavorveis durante o Vero ( Julho e Agosto) que afectou significativamente as categorias de Gelados e Ice Tea. Ao nvel da rentabilidade, a evoluo da margem EBITDA da Companhia foi em grande parte reflexo de: i. uma queda do mercado superior ao esperado, nomeadamente no mercado de Out-of-Home; ii. de um aumento de preo das matrias-primas, nomeadamente em produtos como leos e derivados do petrleo, que foram largamente absorvidos pela Companhia, de forma a manter a competitividade num contexto concorrencial agressivo e de depresso da procura; e iii. de um forte aumento da actividade promocional, principalmente no segundo semestre do ano. Perspectivas para 2012 Para 2012, o principal objectivo consolidar os ganhos de quota de mercado obtidos em 2011. Neste sentido, a Companhia ir continuar a apostar fortemente na comunicao das marcas e na apresentao de propostas inovadoras, adequadas realidade actual vivida pelos consumidores. Prev-se ainda uma reviso da actual estrutura de custos, tornando-a mais adequada e competitiva num ambiente que se espera ser de grande agressividade concorrencial. 4.3.1.2. Gallo Worldwide
futuro atravs do seu relanamento, o qual permitiu dar-lhe uma imagem una a nvel mundial, o que no acontecia desde 1989, ano da aquisio pela joint venture Unilever Jernimo Martins. Este relanamento foi suportado por um investimento a nvel fabril, que aumentou a ef icincia e permitiu identif icar um maior nmero de no-conformidades, elevando assim o patamar de qualidade e a consistncia do seu produto.
Misso A Companhia tem como misso introduzir o azeite Gallo nos hbitos alimentares dirios de todos os povos, fazendo com que os consumidores conheam os benefcios deste ouro lquido e compreendam como ele pode fazer parte do seu dia-a-dia.
Desempenho em 2011 A Gallo Worldwide iniciou 2011 com o objectivo ambicioso de consolidar o percurso de crescimento de vendas iniciado no ano anterior, consciente do desafio colocado pelas limitaes do mercado portugus e pelo comparativo exigente que representou 2010. Este objectivo de crescimento de vendas foi concretizado num aumento de 2,6%, mesmo perante a queda do mercado interno, que foi mais do que compensada pela aposta estratgica que a Companhia tem feito nos mercados externos. Neste contexto, o forte crescimento atingido no ano em anlise provm do dinamismo acelerado do mercado brasileiro, do forte crescimento de volume registado na Venezuela e, em menor escala, da expanso para outras geografias. Em 2011, consolidou-se o investimento relacionado com a entrada e fase inicial de crescimento em novos mercados. Este investimento inicial fundamental para o crescimento sustentado das vendas a mdio e longo prazo. No Brasil, a apreciao do real versus o euro, e alguma estabilidade cambial em conjugao com um aumento do rendimento disponvel, proporcionou um crescimento deste mercado que superou os 25%. Como consequncia, assistiu-se a um aumento da agressividade concorrencial, o que, associado a uma menor focalizao do nosso parceiro (devido a uma grande aquisio), nos levou a retroceder em posio de mercado.
Durante 2011, a Companhia prosseguiu um caminho de alargamento da sua presena geogrf ica, adicionando cinco novos pases aos seus mercados de destino. Simultaneamente, preparmos a marca para o
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2. Enquadramento de 2011 P.30 3. Desempenho do Grupo P.34 4. Desempenho das reas de Negcio 5. Perspectivas para 2012 P.65
Do alargamento do nosso mbito de mercado h que destacar a entrada na Rssia que, embora s tenha ocorrido na segunda metade do ano, depressa logrou alcanar resultados muito positivos. Em Portugal, o ano ficou marcado por uma maior agressividade de preo, o que levou o maior concorrente a posicionar os preos sistematicamente abaixo dos das marcas de distribuio. Apesar de o azeite ser o produto com maior peso nas vendas da Companhia, importante referir a crescente relevncia de outros dois produtos, azeitonas e vinagre, com cada vez maior penetrao a nvel internacional. De notar que, no Brasil, o negcio das azeitonas foi iniciado h cerca de 18 meses, antevendo-se um interessante potencial de crescimento deste produto neste mercado. Relativamente ao vinagre, a Gallo a segunda maior marca em Portugal, tendo introduzido o produto no Brasil em 2011, com perspectivas positivas para 2012. No ano em anlise, foi realizado um importante investimento ao nvel da imagem da marca Gallo. Todos os azeites da marca passaram a ser embalados em vidro escuro, protegendo a qualidade do produto, procedendo-se a uma uniformizao da imagem em todos os mercados onde a Gallo Worldwide opera. Esta alterao de packaging foi a base de uma forte campanha publicitria e a inovao mais importante do ano, na medida em que envolveu alteraes significativas ao nvel do processo industrial. Perspectivas para 2012 Apesar de se antever uma desacelerao generalizada do crescimento econmico nos seus mercados de actuao, o principal ob-
jectivo da Gallo Worldwide para 2012 o de prosseguir com o crescimento das suas vendas, aumentando as quotas de mercado nos pases onde est presente. Em Portugal prev-se uma retraco, embora se espere ainda um crescimento residual do mercado de azeite e eventualmente com um crescimento superior das marcas da distribuio. Desta forma, o objectivo para 2012 em Portugal ser defender a posio de mercado da Gallo Worldwide, aumentando a sua rentabilidade, mas consciente das limitaes impostas pela deteriorao do poder de compra dos consumidores. Neste sentido, procurar-se- capitalizar a imagem de um produto de elevada qualidade por um preo justo. No Brasil, para alm do contexto macroeconmico favorvel, onde se espera um crescimento do mercado, a Gallo Worldwide prev tambm aumentar a sua quota. Na China, mercado onde a penetrao dos produtos Gallo ainda embrionria, espera-se um forte crescimento, igualmente beneficiando do crescimento econmico esperado para o pas. Relativamente ao preo da matria-prima, 2011 foi o segundo ano consecutivo em que se verificou uma estabilidade do preo. Esta estabilidade histrica e prev-se que se mantenha em 2012, uma vez que a colheita mundial ter maior volume e no expectvel um aumento da procura nos principais pases consumidores de azeite (Espanha e Itlia). O maior risco ao nvel dos custos advm dos materiais de embalagem, uma vez que a produo do vidro ir ser afectada pelo aumento do preo da electricidade e do gs, com a produo de PET a ser tambm afectada pela evoluo do preo do petrleo.
Vendas 50 milhes de euros Crescimento de Vendas +2,6%
4.3.2. Servios de Marketing, Representaes e Restaurao

4.3.2.1. Jernimo Martins Distribuio de Produtos de Consumo (JMDPC)
A consolidao do negcio das marcas e a entrada no negcio da exportao com a iniciativa Levar Portugal ao Mundo permitiu JMDPC fechar o ano com um nvel de vendas em linha com o anterior. A entrada em novos canais de distribuio, o lanamento de novas marcas representadas e a exportao sero, sem sombra de dvida, os pilares de crescimento nos prximos anos.
Misso Ser o parceiro de referncia na construo e desenvolvimento de marcas para o mercado portugus, com um porteflio slido e diversificado de representaes de marcas lderes e um servio de excelncia ao longo de toda a cadeia de abastecimento.
Desempenho em 2011
Diviso Alimentar
As representadas CoRo, Lindt, Jernimos e Canderel foram as marcas que apresentaram um melhor desempenho em 2011, dando um contributo positivo num ano que foi particularmente difcil em Portugal. A consolidao das vendas da Arla Foods e da Leche Pascual, aliada ao negcio do camaro que voltou a assumir particular importncia em 2011 , permitiram JMDPC sustentar a sua performance durante o ano.
Diviso de Cosmtica
O ano que findou foi particularmente difcil para a diviso de Cosmtica, essencialmente devido s dificuldades de crdito por parte das suas empresas clientes. Em consequncia, a Companhia decidiu proceder a uma reestruturao da diviso de forma a prepar-la para os desafios a enfrentar em 2012.
Diviso de Exportao
Em 2011, a JMDPC lanou um projecto na rea da exportao intitulado Levar Portugal ao Mundo. Esta iniciativa tem como princpio servir de veculo para empresas portuguesas que pretendam exportar os seus produtos. Algumas das marcas representadas como a Guloso, a Mandarin e a Jernimos aderiram ao projecto, sendo hoje a JMDPC o seu representante exclusivo para exportao. A Companhia decidiu tambm incluir neste projecto outras categorias de produto como Vinhos, Queijos e Enchidos. No final deste primeiro ano foram realizadas exportaes para trs continentes, ascendendo estas a um valor de cerca de dois milhes de euros. A JMDPC deu assim os primeiros passos neste que ser um dos seus pilares de desenvolvimento futuro.
Caterplus
2011 foi um ano de grandes alteraes na Caterplus. A aquisio da participao do anterior scio, que detinha 51% do capital, e o reposicionamento estratgico da Companhia permitiram que se chegasse ao final do ano com um crescimento perto dos dois dgitos. Perspectivas para 2012 O abrandamento esperado do consumo em Portugal, aliado s dificuldades de acesso ao crdito por parte das empresas clientes, fazem com que as perspectivas para 2012 sejam marcadas pela incerteza. A forte aposta na exportao e o lanamento de novas representadas no mercado nacional sero o foco da JMDPC na construo de um crescimento sustentado. 4.3.2.2. Jernimo Martins Restaurao e Servios (JMRS) e Hussel
Desempenho em 2011 Nesta Companhia esto sediados os novos negcios de restaurao de Jernimo Martins. A Restaurao uma rea nova no Grupo, pelo que a preocupao tem sido centrada no processo de aprendizagem desta nova actividade e no cumprimento do plano de lanamento delineado. O ano encerrou com 86 lojas prprias, de diferentes conceitos, e mais cinco franchisadas.
Jeronymo
Em 2011, Jernimo Martins Restaurao e Servios consolidou os alicerces do seu percurso de crescimento, relanou o conceito Jeronymo com uma nova imagem e a Ol com um conceito completamente novo, O Meu Ol. O desempenho do mercado sofreu um impacto negativo no ano transacto, nomeadamente face queda de trfego nos centros comerciais. Apesar deste contexto difcil, e mesmo com a subida da taxa de IVA de 13% para 23% em 2012, a JMRS est confiante na boa performance deste negcio no corrente ano.
Em 2011, o dinamismo desta insgnia traduziu-se no lanamento da nova imagem em quatro cafetarias e na redefinio do seu porteflio de produtos nas lojas de rua, atravs da introduo de uma srie de inovaes de sucesso junto do seu pblico-alvo. importante salientar o crescimento like-for-like de 1% nas lojas de rua, facto notvel num contexto de crise no sector. A Jeronymo encerrou o ano com oito quiosques e 16 cafetarias. Foram encerrados trs quiosques e inauguradas duas cafetarias durante o ano.
Ol
Misso Identificar, desenvolver e implementar conceitos de Restaurao e Retalho Especializado cujas propostas de valor cumpram os critrios de rentabilidade do Grupo.
A Ol a cadeia com maior nmero de lojas neste segmento. Com o objectivo de manter e consolidar a sua actual liderana, a Companhia lanou o novo conceito O Meu Ol em quatro das suas unidades. Este novo conceito de lojas, que inclui um novo design, possibilita a personalizao, por parte dos clientes, de produtos da gama Ol, como o Magnum, o Cornetto e o Solero.
No mesmo sentido, em 2011 foi inaugurada uma loja em Sintra. Actualmente, a insgnia possui 35 lojas prprias e cinco franchisadas, num total de 40 unidades.
Oliva
As vendas da cadeia registaram um decrscimo de 2,8% face a 2010, como consequncia da diminuio do poder de compra dos consumidores portugueses, a qual impactou mais directamente as categorias de produtos no essenciais. Durante o ano foram encerradas duas lojas e abertas duas novas. A Companhia terminou o ano a operar um total de 25 lojas. Perspectivas para 2012 Advinha-se um ano difcil, agravado pelo aumento do IVA para a rea da Restaurao. A JMRS ir trabalhar no sentido de ajustar a sua oferta s necessidades de um consumidor com menor poder de compra e implementar medidas para reduzir o food cost, de forma a aumentar a sua competitividade. A Hussel ir manter a sua aposta na qualidade e inovao.
Oliva um restaurante de inspirao Mediterrnea que se destaca pela variedade de receitas predefinidas, com ingredientes frescos, elaboradas na presena do cliente, num curto espao de tempo, num ambiente moderno e nico. Este conceito revelou, ao longo do ano, um crescimento mais lento que o inicialmente esperado e, nesse sentido, enquanto no for indiscutvel a sua aceitao pelo consumidor portugus, manter-se- o teste piloto, com uma nica loja, em Lisboa.
Chilis
O Chilis opera um restaurante no segmento Casual Dining, em associao com a Brinker International, localizado em Lisboa. Em 2011, consolidou-se o conceito junto do pblico-alvo, com as vendas dentro dos objectivos previstos para a marca.
Hussel
A Hussel, cadeia de Retalho Especializado de chocolates e produtos de confeitaria, continuou, em 2011, a apostar na variedade do sortido e na qualidade dos produtos oferecidos.
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5. Perspectivas para 2012

5.1. Conjuntura Macroeconmica Internacional
O elevado clima de incerteza face ao crescimento econmico mundial para 2012, com o Banco Mundial a rever para 2,5% a sua expectativa inicial, que situava o crescimento nos 3,6%, poder representar desafios acrescidos, numa altura em que a margem de actuao da poltica econmica nas economias mais avanadas (Estados Unidos, Japo e Unio Europeia) relativamente reduzida, quer em termos de poltica oramental quer em termos de poltica monetria. A tendncia de estagnao que se espera nas economias mais desenvolvidas continuar a ser compensada pelo forte crescimento dos pases emergentes e em desenvolvimento, nomeadamente atravs do contributo dos pases asiticos (China e ndia), Amrica Latina e Rssia. Relativamente ao clima de incerteza que caracteriza o enquadramento internacional, identificam-se riscos que podero condicionar o crescimento econmico nas principais economias. No caso da Unio Europeia, os principais riscos ao crescimento econmico so: i. a inexistncia de um acordo real sobre uma poltica econmica e oramental comum; ii. a possibilidade de alguns pases perifricos entrarem em incumprimento, com efeito de contgio a outras economias; iii. a forte poltica de consolidao oramental na Zona Euro, que condicionar de forma muito significativa o crescimento; e iv. as presses inflacionistas que possam vir a ocorrer, com impacto no poder de compra das famlias europeias. O crescimento para a Zona Euro estima-se em 1,1% para 2012, o que ompara com os 1,6% no ano transacto. As projeces para as economias emergentes e em desenvolvimento so mais positivas, mas tambm podero estar sujeitas a riscos relacionados com uma menor procura de matrias-primas no comrcio global. Segundo a projeco do FMI, este cenrio de menor procura pode cortar em trs pontos percentuais o crescimento estimado para estas economias, de 5,4% para 2012, contra os 6,2% em 2011.
No quadro da crise das dvidas soberanas, as condies de financiamento do sector bancrio nos mercados internacionais tm-se deteriorado significativamente desde o incio de 2010. Em 2011, o enquadramento do sistema bancrio foi particularmente adverso e implicou um ajustamento de balano da maioria dos bancos. Perante as perspectivas de abrandamento do crescimento econmico e face s condies de instabilidade nos mercados financeiros, de esperar que se mantenham ou mesmo que se agravem as condies restritivas de acesso ao crdito bancrio em 2012. Prev-se que as taxas de juro de referncia dos bancos centrais das principais economias mundiais se mantenham historicamente baixas, sendo que, no caso do Banco Central Europeu, a maioria dos analistas acredita numa nova descida da taxa de juro de referncia durante o primeiro semestre do corrente ano. No segundo semestre de 2011, assistiu-se a uma estagnao dos preos das matrias-primas na sequncia da deteriorao das perspectivas de crescimento mundial. As mais recentes expectativas de mercado para 2012 indicam uma certa estabilidade prevista para os preos das matrias-primas.
5.2. Tendncias Internacionais no Sector
O ano de 2011 terminou num clima de incerteza quanto evoluo da procura e do consumo nas economias mais desenvolvidas. Esta conjuntura tem implicaes directas na evoluo do sector do Retalho Alimentar, esperando-se, por um lado, que os operadores concentrem os seus esforos de expanso nas economias emergentes, onde as perspectivas de crescimento so mais atractivas e, por outro, estabeleam estratgias multicanal de modo a defender e aumentar as suas quotas de mercado nas economias desenvolvidas. expectvel continuar a assistir, em 2012, entrada dos principais operadores internacionais em mercados como a sia, frica e Amrica do Sul, como forma de garantir o seu crescimento sustentado e a melhoria do seu desempenho operacional. A estratgia multicanal ir obrigar os retalhistas a terem um conhecimento claro sobre o comportamento do consumidor, a forma como este aborda, escolhe e se move nos diferentes canais para efectuar as suas compras.
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Apesar desta constante inovao tecnolgica, a qual tem sido a principal responsvel pelo aparecimento destes novos canais, e consequente alterao no comportamento dos consumidores, as lojas fsicas continuam a ser o local de compra preferido mas, cada vez mais, a tendncia ser para que se tornem, gradualmente, em mais um local de compra. Esta alterao ir exigir um grande esforo por parte dos retalhistas em inovao e na adequao dos formatos e dos canais em que operam actualmente, de forma a acompanhar as alteraes dos padres de consumo.
A melhoria do nvel de vida dos consumidores, principalmente nas reas urbanas, traz consigo uma alterao dos hbitos de consumo. Com menos tempo disponvel para compras e para a preparao de refeies, a proximidade, facilidade e rapidez das compras e a maior oferta de refeies prontas so, cada vez mais, determinantes na definio das preferncias do consumidor. Quanto Marca Prpria, prev-se que a dinmica de vendas aumente o peso desta para 23%. A quota das Marcas Prprias duas vezes menor na Polnia comparativamente com alguns pases da Europa Ocidental, pelo que continua a existir um grande potencial de crescimento. Em 2012, espera-se que a tendncia de consolidao no mercado de Retalho Alimentar se mantenha, particularmente nos segmentos mais fragmentados, com os principais operadores a reforar as suas posies.
5.3. Perspectivas para a Polnia

Comportamento da Economia Em 2012, a economia polaca dever continuar a evoluo positiva que tem registado nos ltimos anos, embora as estimativas para o crescimento do PIB apontem para valores mais modestos de crescimento, entre os 2,5% e os 3,0%. O consumo privado continuar a representar uma parte substancial deste crescimento, sendo que o investimento tambm dar um contributo positivo. Com um crescimento econmico ligeiramente mais lento do que no binio 2010-2011, o desemprego dever manter-se acima de 12%. Em relao dvida pblica, o Governo estima que ir diminuir o respectivo peso de 53,7% do PIB, em 2011, para 52,4%, em 2012. Por outro lado, o dfice oramental dever cair de 5,6% do PIB, em 2011, para menos de 3,0%, em 2012, segundo as ltimas estimativas governamentais. Tal resultar principalmente de um conjunto de medidas de poupana tomadas em 2011 e que iro continuar a produzir efeitos positivos em 2012. Em termos de Poltica Monetria, como reflexo das condies econmicas do pas (inflao relativamente alta e crescimento do PIB nos valores referidos), o banco central polaco sinaliza o possvel aumento da taxa de juro de referncia na segunda metade do ano. A instabilidade financeira na Europa dificulta qualquer previso relativamente ao comportamento da moeda polaca em 2012. Mercado de Retalho Alimentar Moderno na Polnia Em resultado do ambiente macroeconmico, o mercado de Retalho Alimentar dever continuar a crescer a um ritmo superior a 4% em 2012.
5.4. Perspectivas para Portugal

Comportamento da Economia As projeces mais recentes do Banco de Portugal estimam uma contraco de 3,1% da economia portuguesa em 2012, aps um recuo de 1,6% em 2011, num contexto em que a prossecuo do ajustamento dos desequilbrios macroeconmicos, designadamente oramental, permanecer como uma importante condicionante da evoluo da procura interna que, em certa medida, dever ser compensada por um crescimento das exportaes e uma reduo das importaes. O processo de consolidao oramental, que inclui medidas como: i. a eliminao do pagamento dos subsdios de frias e de Natal aos funcionrios pblicos; ii. a reduo dos salrios e penses mais elevados; iii. o aumento dos impostos sobre as famlias (IRS, IMI e IVA); e iv. a diminuio e eliminao de benefcios fiscais, afectar o rendimento lquido disponvel das famlias. Em sentido contrrio, expectvel que a taxa de juro do Banco Central Europeu volte a baixar, o que conduzir a uma descida das prestaes do crdito habitao. O consumo privado dever cair 6% em 2012, aps uma contraco de 3,6% em 2011, traduzindo o impacto das medidas de consolidao oramental, bem como a incerteza face natureza de medidas adicionais que venham a revelar-se necessrias.
Fontes Consultadas: World Economic Outlook do FMI; Comisso Europeia, Eurostat; Reuters; Boletins Econmicos do Banco de Portugal; Boletins Econmicos do Banco Nacional da Polnia; Ministrio das Finanas Polaco; Central Statistical Office (GUS); Citigroup; Citibank Handlowy; BRE Bank; IG Markets, Planet Retail; IGD, Deloitte; Nielsen; DBK; Gira sic; e PMR Corporate.
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4. Desempenho das reas de Negcio P.49 5. Perspectivas para 2012 6. Factos Subsequentes P.70 7. Proposta de Aplicao de Resultados P.70
A reduo projectada na formao bruta do capital fixo, em 12,8%, ligeiramente superior queda de 11,2% verificada em 2011. Esta projeco tem subjacentes as perspectivas da evoluo negativa da procura e do rendimento e as decises de investimento das empresas e famlias, sendo de esperar tambm a manuteno das condies restritivas de acesso ao financiamento bancrio e uma reduo muito significativa do investimento pblico. No que concerne ao mercado de trabalho, a contraco da actividade econmica dever implicar, de acordo com a estimativa do Oramento de Estado para 2012, uma taxa de desemprego de 13,4% em 2012, aps 12,5% em 2011. Esta evoluo reflecte a contraco do emprego no sector privado e no sector pblico, embora mais pronunciada neste ltimo. Aps um crescimento de 3,6% do ndice Harmonizado de Preos no Consumidor (IHPC) no ano que findou, perspectiva-se um crescimento de 3,2% no presente ano, de acordo com o Boletim de Inverno, publicado em 2011 pelo Banco de Portugal. A relativa estabilidade da taxa de inflao em 2012 resulta da combinao de uma acelerao dos preos da componente no energtica e de um forte abrandamento da componente energtica. Esta evoluo traduz, por um lado, a dissipao dos efeitos decorrentes do aumento da taxa normal do IVA no incio de 2011 e, por outro, o abrandamento dos preos de importao de bens no-energticos. A componente energtica reflecte dois efeitos contrrios. Por um lado, o aumento da tributao indirecta sobre a electricidade e o gs natural, desde Outubro de 2011, e por outro, a reduo do preo do petrleo, aps o significativo aumento verificado no ano passado. A correco da procura interna, com uma reduo do consumo privado e pblico, dever ocorrer em simultneo com o aumento das exportaes no contexto do processo de desalavancagem do sector privado, permitindo uma melhor estrutura de financiamento, com taxas de poupana mais enquadradas com o nvel de rendimento esperado para a economia portuguesa. Mercado de Retalho Alimentar Moderno em Portugal 2011 foi um ano particularmente difcil para as famlias portuguesas, que sentiram um impacto negativo no seu rendimento.
Em 2012, perspectiva-se novamente um perodo recessivo e consequente aumento dos nveis de desemprego, para l dos nveis de 2011. A adopo de medidas restritivas no Oramento do Estado para 2012 ir causar nova diminuio generalizada do rendimento disponvel. Espera-se, assim, um agravamento ainda mais significativo do nvel de vida da populao portuguesa. Neste contexto, no presente ano espera-se uma retraco ainda mais significativa do consumo privado e prev-se um agravamento das tendncias j identificadas em 2011, como o aumento da frequncia de compra (diminuindo o valor por compra), o aumento da procura por produtos menos dispendiosos, com preferncia pelas Marcas Prprias, e uma ateno redobrada ao preo, para alm de uma transferncia natural do consumo fora de casa para dentro de casa. O Retalho Alimentar sofrer directamente com a conjuntura actual. Dever-se- manter, de forma geral, a oferta nos produtos de Marca Prpria e um maior foco no preo. ainda expectvel que o ritmo de expanso mantenha a tendncia verificada nos ltimos dois anos, com a reduo do nmero de aberturas durante o ano de 2012. Mercado Grossista Alimentar em Portugal Como referido, para 2012 prev-se um agravamento das condies econmicas para os consumidores, com o consequente aumento do consumo no lar em detrimento do consumo fora de casa. Assim sendo, ao nvel da procura, estima-se que volte a cair o volume de negcios do HoReCa. Contudo, apesar do aumento previsto no peso do consumo no lar, no ser o Retalho Tradicional a beneficiar deste aumento, prevendo-se que este segmento continue a perder peso, influenciado pela dinmica concorrencial do Retalho Alimentar Moderno. previsvel o encerramento de um nmero significativo de estabelecimentos de hotelaria e restaurao, bem como a contnua reduo de pontos de venda no Retalho Tradicional. Considerando estas perspectivas, expectvel que, do lado da oferta, os operadores de Cash & Carry tenham mais um ano de elevada presso concorrencial, lutando por manter a sua quota num mercado que continuar a diminuir.
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5.5. Perspectivas para os Negcios do Grupo Jernimo Martins

Perante o actual contexto macroeconmico internacional e nacional, marcado por uma clara tendncia de retraco da economia mundial, em particular da economia portuguesa, com consequncias esperadas ao nvel do consumo e do emprego, e das inmeras incertezas que pairam sobre a economia europeia, o Grupo Jernimo Martins continuar a manter uma postura de prudncia financeira que privilegie a robustez do balano e a forte rentabilidade dos seus activos. No obstante os constrangimentos referidos, o Grupo acredita estar bem preparado para fazer face aos desafios antecipados para 2012, confiante que os negcios que opera demonstraro uma vez mais estar preparados para contrariar as adversidades da envolvente econmica, semelhana do verificado nos anos mais recente. Retalho Alimentar na Polnia: Biedronka Na Polnia, o crescimento da posio de liderana continuar a ser uma prioridade. Deste modo, o ritmo de aberturas de lojas da Biedronka verificado nos ltimos anos aumentar progressivamente, por forma a ultrapassar as 2.100 lojas em 2012. Tendo em conta o crescimento positivo esperado para a economia polaca, para alm do aumento do ritmo de aberturas, a Companhia continuar focada no incremento das vendas like-for-like. Desta forma, a estratgia de liderana de preos, de qualidade dos produtos e do servio ao cliente continuar a ser uma prioridade, a qual, tendo em conta a dimenso da Biedronka, ser alcanada tanto pelo efeito de escala decorrente do crescimento como pela melhoria contnua da eficincia operacional e da rentabilidade. Retalho Alimentar em Portugal: Pingo Doce O Pingo Doce iniciou o ano de 2012 preparado para o agravamento expectvel da conjuntura econmica e das condies de vida das famlias. As alteraes nos hbitos de consumo verificadas em 2011, referidas anteriormente, iro intensificar-se em 2012. Desta forma, dois factores fundamentais iro destacar-se: Preo e Proximidade. Nesse sentido, o Pingo Doce, atravs de uma notoriedade e posicionamento nicos no mercado, que se baseiam na excelncia da
Marca Prpria a preos competitivos, na diferenciao em Perecveis, no posicionamento claro em preo baixo e estvel e num equilbrio entre sortido e ambiente de loja, tem a capacidade para se manter como estabelecimento de referncia para os consumidores. Em 2012, a Companhia continuar a destacar-se atravs de uma Marca Prpria de qualidade e de uma oferta inovadora e adaptada s necessidades dos consumidores. Tal como aconteceu em 2011, o Pingo Doce continuar a desenvolver um trabalho de parceria com os fornecedores de Frescos e Marca Prpria e manter o seu foco no preo, atravs de uma poltica de eficincia que permita transferir os ganhos da decorrentes para o consumidor. Mercado Grossista Alimentar em Portugal: Recheio 2012 ser um ano de consolidao da posio de mercado do Recheio. No HoReCa, a Companhia ir aumentar o seu foco no mercado de Food Service atravs de uma maior adaptao do sortido e do reforo da oferta de servios como resposta s necessidades especficas deste tipo de clientes. Manter-se- a aposta no crescimento dos Perecveis e das Marcas Prprias Masterchef e Gourms como factor de diferenciao. Relativamente ao projecto Amanhecer espera-se a abertura de cerca de 20 novas lojas no ano. A marca Amanhecer continuar a crescer em nmero de referncias e a aumentar desta forma a sua penetrao nos clientes de retalho. A marca continuar a apoiar este segmento de mercado atravs de iniciativas ligadas com a comunicao, nos media offline e online e nos pontos de venda do Retalho Tradicional. Desenvolvimento de Novos Negcios Dando seguimento ao anunciado no passado sobre a inteno de procurar novas formas de crescimento e criao de valor para o Grupo, 2012 ser marcado pela entrada na Colmbia, a qual se espera poder vir a ser, no futuro prximo, um dos motores de crescimento para Jernimo Martins. Na Polnia continuar o teste ao novo negcio na rea das drugstores, sobre o qual se dever, ao longo de 2012, tomar uma deciso quanto ao futuro plano de expanso. semelhana dos dois exemplos mencionados, o Grupo continuar focado na identificao de outras formas de crescimento, com forte
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potencial de criao de valor, canalizando a sua ateno prioritariamente para a diversificao geogrfica na rea da Distribuio, bem como para oportunidades de crescimento em outras reas do mundo alimentar e para investimentos estratgicos que permitam a melhoria da eficincia operacional do actual porteflio. Indstria e Servios em Portugal Para 2012, o principal objectivo da Unilever Jernimo Martins ser consolidar os ganhos de quota de mercado obtidos em 2011, continuando a apostar fortemente na comunicao das marcas e na apresentao de propostas inovadoras, adequadas realidade dos consumidores. semelhana de 2011, a prioridade na Gallo Worldwide continuar a ser o crescimento nos mercados internacionais onde est presente, nomeadamente o Brasil, bem como a procura de novos mercados como forma de crescimento e desenvolvimento do negcio. Para a Jernimo Martins Distribuio de Produtos de Consumo ( JMDPC), 2012 ser um ano de grande foco no canal exportao enquanto motor de crescimento adicional da Companhia. Em paralelo, a melhoria da rentabilidade e a sustentabilidade do actual porteflio de representadas constituem igualmente um projecto bastante importante. Para a Jernimo Martins Restaurao e Servios ( JMRS), 2012 ser um ano em que, no negcio da restaurao, o grande objectivo passa pela melhoria da rentabilidade dos diferentes formatos operados pela Companhia.
6. Factos subsequentes
At data de concluso deste Relatrio no ocorreram factos significativos que no se encontrem reflectidos nas Demonstraes Financeiras.
7. Proposta de aplicao de resultados

No exerccio de 2011, Jernimo Martins, SGPS, S.A. apresentou um lucro consolidado de 340.267.623 euros e um lucro nas contas individuais de 581.468.551,10 euros. Atendendo poltica de distribuio de dividendos descrita no captulo do Governo da Sociedade (pgina 145), o Conselho de Administrao prope aos Senhores Accionistas que os resultados lquidos do exerccio sejam aplicados da seguinte forma: Reserva Legal ........................... 29.073.427,56 euros Reservas Livres ....................... 379.575.713,04 euros Dividendos .............................. 172.819.410,50 euros Esta proposta representa o pagamento de um dividendo bruto de 0,275 euros por aco, excluindo-se as aces prprias em carteira.
Lisboa, 6 de Maro de 2012 O Conselho de Administrao
70
8. Anexo ao relatrio consolidado de gesto

Informao sobre a Participao dos Membros dos rgos de Administrao e de Fiscalizao no Capital da Empresa a 31 de Dezembro de 2011
(De acordo com a disposio no artigo 447. do Cdigo das Sociedades Comerciais e nos termos da alnea b) do n.1 do artigo 7. do Regulamento da CMVM n. 24/2000)
CONSELHO DE ADMINISTRAO
Membros do Conselho de Administrao Elsio Alexandre Soares dos Santos1 Pedro Manuel de Castro Soares dos Santos2 Jos Manuel da Silveira e Castro Soares dos Santos Lus Maria Viana Palha da Silva Antnio Pedro Viana-Baptista Artur Eduardo Brochado dos Santos Silva Marcel Lucien Corstjens Hans Eggerstedt Nicolaas Pronk
1
Posio em 31.12.10 Aces 137.633 198.305 7.680 Obrigaes 19.700 -
Acrscimos no Exerccio Aces 3.976 18.000 Obrigaes -
Diminuies no Exerccio Aces Obrigaes -
Posio em 31.12.11 Aces 141.609 216.305 7.680 19.700 Obrigaes -
As 3.976 aces foram adquiridas em: 2.363 aces em 20/06/2011, pelo preo unitrio mdio de EUR 12,70 e 1.613 aces em 05/08/2011, pelo preo unitrio mdio de EUR 12,40. 2 As 18.000 aces foram adquiridas em 18/03/2011, pelo preo unitrio mdio de EUR 11,05.
REVISOR OFICIAL DE CONTAS
O Revisor Oficial de Contas, PricewaterhouseCoopers & Associados, SROC, Lda., no detinha quaisquer aces e obrigaes, em 31 de Dezembro de 2011, no tendo realizado transaces com quaisquer ttulos de Jernimo Martins, SGPS, S.A..
71
Lista de Transaces de Dirigentes e de Pessoas com estes Estreitamente Relacionadas

Jernimo Martins, SGPS, S.A., vem, no cumprimento do nmero 7 do artigo 14. do Regulamento da CMVM 5/2008 informar sobre todas as transaces efectuadas pelos Dirigentes da Sociedade a 31 de Dezembro de 2011. Sociedade Francisco Manuel dos Santos, SGPS, S.A.
Data 09-08-2011 11-08-2011 12-09-2011 13-09-2011 14-09-2011 22-09-2011 23-09-2011 26-09-2011 30-09-2011 03-10-2011 04-10-2011 04-10-2011 26-10-2011 Total Natureza Compra Compra Compra Compra Compra Compra Compra Compra Compra Compra Compra Compra Compra Cdigo ISIN PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 Volume 20.000 5.000 30.000 15.000 20.000 10.000 27.741 4.500 1.000 2.000 2.000 2.000 2.000 141.241 Preo 11,534 12,150 12,110 11,920 11,940 11,985 11,403 11,430 11,745 11,340 10,839 10,710 11,960 Local Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal
E. Alexandre Soares dos Santos

Data 20-06-2011 05-08-2011 Total Natureza Compra Compra Cdigo ISIN PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 Volume 2.363 1.613 3.976 Preo 12,700 12,400 Local Euronext Portugal Euronext Portugal
Pedro Soares dos Santos

Data 18-03-2011 18-03-2011 18-03-2011 Total Natureza Compra Compra Compra Cdigo ISIN PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 Volume 6.648 1.000 10.352 18.000 Preo 11,040 11,045 11,050 Local Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal
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5. Perspectivas para 2012 P.65 6. Factos Subsequentes P.70 7. Proposta de Aplicao de Resultados P.70 8. Anexo ao Relatrio Consolidado de Gesto
Eduardo Cid Correia

Data 07-11-2011 07-11-2011 07-11-2011 07-11-2011 07-11-2011 07-11-2011 07-11-2011 07-11-2011 07-11-2011 07-11-2011 07-11-2011 07-11-2011 07-11-2011 07-11-2011 07-11-2011 07-11-2011 07-11-2011 07-11-2011 07-11-2011 07-11-2011 07-11-2011 Total Natureza Venda Venda Venda Venda Venda Venda Venda Venda Venda Venda Venda Venda Venda Venda Venda Venda Venda Venda Venda Venda Venda Cdigo ISIN PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 PTJMT0AE0001 Volume 8.437 422 13.783 6.316 5.573 3.218 11.317 19.661 18.361 25.829 66.333 22.600 111.380 13.096 10.413 15.679 13.578 2.600 9.336 32.376 1.696 412.004 Preo 12,930 12,935 12,950 12,955 12,960 12,965 12,970 12,975 12,980 12,985 12,990 12,995 13,000 13,005 13,010 13,015 13,020 13,025 13,030 13,035 13,045 Local Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal Euronext Portugal
Lista dos Titulares de Participaes Qualificadas a 31 de Dezembro de 2011
(De acordo com a disposio nos artigos 447. e 448. do Cdigo das Sociedades Comerciais, nos termos da alnea e) do n. 1 do artigo 6. do Regulamento da CMVM n. 11/2000 e nos termos do Cdigo dos Valores Mobilirios)
Accionista Sociedade Francisco Manuel dos Santos, SGPS, S.A. Atravs da Sociedade Francisco Manuel dos Santos, B.V. Heerema Holding Company Inc. Atravs da Sociedade Asteck, S.A. Carmignac Gestion2 Directamente BNP Paribas Atravs de Fundos de Investimento por si geridos
1
N. de Aces Detidas 353.260.814 62.929.500 17.254.270 14.043.102
% Capital 56,136% 10,000% 2,679% 2,232%
% dos Direitos de Voto1 56,213% 10,014% 2,683% 2,235%
% Direitos de Voto = N. Aces Detidas / (N. Total Aces JM - Aces Prprias) 2 O nmero de aces indicado reporta-se a 30 de Junho de 2011, data da ltima comunicao desta sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A..
73
Astrolbio
Demonstraes
77
Financeiras Consolidadas
137 Declarao do Conselho de Administrao 138 Certificao Legal das Contas e Relatrio de Auditoria Demonstraes Financeiras Consolidadas 140 Relatrio e Parecer da Comisso de Auditoria
A certeza de um bom caminho nasce do rigor do seu planeamento, da disciplina na sua execuo, do controlo dos resultados atingidos.
JERNIMO MARTINS, SGPS, S.A.

Demonstrao Consolidada dos Resultados por Funes para os Anos Findos em 31 de Dezembro de 2011 e 2010
Valores expressos em milhares de euros Notas Vendas e prestaes de servios Custo das vendas Proveitos e custos suplementares Margem Custos de distribuio Custos administrativos Resultados operacionais no usuais Resultados Operacionais Custos financeiros lquidos Ganhos em empresas associadas Perdas em outros investimentos Resultados Antes de Impostos Imposto sobre o rendimento do exerccio Resultados Lquidos (antes de interesses que no controlam) Atribuvel a: Interesses que no controlam Aos Accionistas de Jernimo Martins Resultado bsico e diludo por aco euros 24 17.088 340.268 0,5415 18.757 281.015 0,4472 2.962 84.592 0,1346 2.799 87.129 0,1386 10 8 16 11.2 6 6 11.1 5 3 Dezembro 2011 9.838.241 (8.068.961) 474.784 2.244.064 (1.541.413) (190.352) (12.228) 500.071 (30.538) 493 (1.487) 468.539 (111.183) 357.356 Dezembro 2010 (*) 8.691.115 (7.056.900) 379.614 2.013.829 (1.400.933) (179.395) (9.967) 423.534 (40.210) 646 (5.142) 378.828 (79.056) 299.772 4. Trimestre 2011 2.518.474 (2.061.822) 126.049 582.701 (393.251) (47.532) (7.545) 134.373 (6.824) 222 13 127.784 (40.230) 87.554 4. Trimestre 2010 (*) 2.357.967 (1.929.589) 121.780 550.158 (368.929) (48.107) (8.597) 124.525 (9.225) 325 (4.993) 110.632 (20.704) 89.928
Para ser lido em conjunto com as notas s demonstraes financeiras consolidadas em anexo. (*) Reexpresso ver nota 2.
Demonstrao Consolidada dos Ganhos e Perdas Reconhecidos nos Capitais Prprios

Valores expressos em milhares de euros Dezembro 2011 Diferenas de converso cambial Justo valor dos instrumentos de cobertura de fluxos de caixa Reavaliaes de activos fixos Justo valor dos instrumentos de cobertura de operaes estrangeiras Justo valor de activos financeiros disponveis para venda Resultados Reconhecidos Directamente nos Capitais Prprios Resultado Lquido Total de Ganhos e Perdas Reconhecidos Atribuvel a: Interesses que no controlam Accionistas de Jernimo Martins 18.394 275.839 15.382 290.090 3.380 81.224 1.264 88.864 (82.734) 2.441 10.031 7.997 (858) (63.123) 357.356 294.233 Dezembro 2010 15.414 (2.604) (4.133) (2.464) (513) 5.700 299.772 305.472 4. Trimestre 2011 (14.284) 183 10.031 1.240 (120) (2.950) 87.554 84.604 4. Trimestre 2010 339 3.113 (4.133) 992 (111) 200 89.928 90.128
77
demonstraes financeiras consolidadas

Balano Consolidado em 31 de Dezembro de 2011 e 2010
Valores expressos em milhares de euros Notas Activo Activos fixos tangveis Propriedades de investimento Activos intangveis Partes de capital em empresas associadas Activos financeiros disponveis para venda Devedores e acrscimos e diferimentos Instrumentos financeiros derivados Impostos diferidos activos Total de Activos No Correntes Existncias Impostos a recuperar Devedores e acrscimos e diferimentos Caixa e equivalentes de caixa Total de Activos Correntes Total do Activo Capital Prprio e Passivo Capital Prmios de emisso Aces prprias Reservas de reavaliao e outras reservas Resultados retidos Interesses que No Controlam Total do Capital Prprio Emprstimos obtidos Instrumentos financeiros derivados Benefcios concedidos a empregados Proveitos diferidos subsdios do Estado Provises para riscos e encargos Impostos diferidos passivos Total de Passivos No Correntes Credores e acrscimos e diferimentos Instrumentos financeiros derivados Emprstimos obtidos Impostos a pagar Proveitos diferidos subsdios do Estado Total de Passivos Correntes Total do Capital Prprio e Passivo 28 15 25 19.3 27 19.1 25 15 26 23.1 23.2 629.293 22.452 (6.060) (1.162) 476.338 1.120.861 300.824 1.421.685 385.553 8.785 33.954 910 49.597 105.155 583.954 2.006.336 4.038 354.672 110.543 55 2.475.644 4.481.283 629.293 22.452 (6.060) 63.433 135.988 845.106 286.706 1.131.812 634.182 16.649 30.839 935 22.907 96.928 802.440 1.895.411 7.763 219.217 102.308 71 2.224.770 4.159.022 18 19.3 20 21 12 14 13 16 17 20 15 19.1 2.300.501 52.128 830.620 1.052 6.157 85.407 10 57.957 3.333.832 388.262 33.834 195.200 530.155 1.147.451 4.481.283 2.192.824 52.047 863.368 1.213 7.015 71.716 46 67.360 3.255.589 368.711 48.947 181.848 303.927 903.433 4.159.022 2011 2010
Para ser lido em conjunto com as notas s demonstraes financeiras consolidadas em anexo.
78

Demonstrao de Alteraes no Capital Prprio Consolidado
Valores expressos em milhares de euros Capital prprio atribuvel aos accionistas de Jernimo Martins, SGPS, S.A. Notas Capital Prmios de Emisso de Aces 22.452 Aces Prprias Reservas, Reavaliao e Outras Reservas 55.184 Resultados Retidos Total Interesses Que No Controlam 287.636 Total do Capital Prprio
Balano em 1 de Janeiro de 2010 Variaes no Capital Prprio em 2010 Diferena de converso cambial do exerccio de 2010 Reavaliaes de activos fixos: Do exerccio de 2010 Alienao de imveis reavaliados Justo valor de instrumentos de cobertura de fluxos de caixa Justo valor de instrumentos de cobertura de operaes estrangeiras Justo valor de activos financeiros disponveis para venda Resultados reconhecidos directamente no Capital Prprio Resultado do exerccio de 2010 Total de Ganhos e Perdas Reconhecidos no Perodo Dividendos Dividendos em resultado de reestruturao societria Balano em 31 de Dezembro de 2010 Variaes no Capital Prprio em 2011 Diferena de converso cambial do exerccio de 2011 Reavaliaes de activos fixos: Do exerccio de 2011 Transferncia de terrenos para propriedade de investimento Justo valor de instrumentos de cobertura de fluxos de caixa Justo valor de instrumentos de cobertura de operaes estrangeiras Justo valor de activos financeiros disponveis para venda Resultados reconhecidos directamente no Capital Prprio Resultado do exerccio de 2011 Total de Ganhos e Perdas Reconhecidos no Perodo Dividendos Aquisio de interesses que no controlam Balano em 31 de Dezembro de 2011 23.4 4 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1
629.293
(6.060)
77.189
778.058
1.065.694
15.414
15.414
15.414
(1.577) (826) (1.785) (2.464) (513) 8.249 826 281.015 8.249 281.841 (221.837) (1.205) 629.293 22.452 (6.060) 63.433 135.988 826
(1.577) (1.785) (2.464) (513) 9.075 281.015 290.090 (221.837) (1.205) 845.106
(2.556)
(4.133) -
(819)
(2.604) (2.464) (513)
(3.375) 18.757 15.382 (16.312) 286.706
5.700 299.772 305.472 (238.149) (1.205) 1.131.812
(82.734)
(82.734)
(82.734)
9.618 (166) 1.548 7.997 (858) (64.595) 166 340.268 (64.595) 340.434 166
9.618 1.548 7.997 (858) (64.429) 340.268 275.839
413
10.031 -
893
2.441 7.997 (858)
1.306 17.088 18.394 (4.019)
(63.123) 357.356 294.233 (4.019) (341) 1.421.685
(84) 629.293 22.452 (6.060) (1.162) 476.338
(84) 1.120.861
(257) 300.824
Para ser lido em conjunto com as notas s demonstraes financeiras consolidadas em anexo.
79

Demonstrao Consolidada dos Fluxos de Caixa para os Anos Findos em 31 de Dezembro de 2011 e 2010
Valores expressos em milhares de euros Notas Actividades Operacionais Recebimentos de clientes Pagamentos aos fornecedores e ao pessoal Caixa gerada pelas operaes Juros pagos Imposto sobre o rendimento pago Fluxos de Caixa de Actividades Operacionais Actividades de Investimento Alienao de activos fixos tangveis Alienao de activos fixos intangveis Alienao de activos financeiros disponveis para venda e de propriedades de investimento Juros recebidos Dividendos recebidos Aquisio de empresas do grupo e associadas Aquisio de activos fixos tangveis Aquisio de activos financeiros disponveis para venda e de propriedades de investimento Aquisio de activos intangveis Fluxos de Caixa de Actividades de Investimento Actividades de Financiamento Recebimentos relativos a outros emprstimos Pagamentos de emprstimos Pagamentos de dividendos Pagamento de dividendos resultantes de reestruturao societria Fluxos de Caixa de Actividades de Financiamento Variao Lquida de Caixa e Equivalentes de Caixa Movimentos de Caixa e Equivalentes Caixa e equivalentes de caixa no incio do exerccio Variao lquida de caixa e equivalentes de caixa Efeito da alienao/aquisio de subsidirias Efeito das variaes cambiais Caixa e Equivalentes de Caixa no Final do Exerccio Para ser lido em conjunto com as notas s demonstraes financeiras consolidadas em anexo. (*) Reexpresso ver nota 2. 21 4 303.927 257.091 888 (31.751) 530.155 223.501 75.653 4.773 303.927 23.4 107.614 (224.643) (4.019) (121.048) 257.091 78.027 (119.422) (238.149) (1.205) (280.749) 75.653 4 10.330 7.436 8.775 681 (7.409) (366.271) (19) (19.277) (365.754) 48.773 11.630 4.207 618 (369.807) (5) (25.720) (330.304) 22 11.006.389 (10.172.136) 834.253 (25.661) (64.699) 743.893 9.733.271 (8.953.472) 779.799 (46.625) (46.468) 686.706 2011 2010 (*)
Demonstrao Consolidada dos Fluxos de Caixa para o Perodo Intercalar

Valores expressos em milhares de euros Dezembro 2011 Fluxos de caixa de actividades operacionais Fluxos de caixa de actividades de investimento Fluxos de caixa de actividades de financiamento Variao lquida de caixa e equivalentes de caixa 743.893 (365.754) (121.048) 257.091 Dezembro 2010 686.706 (330.304) (280.749) 75.653 4. Trimestre 2011 241.014 (123.401) (18.885) 98.728 4. Trimestre 2010 175.043 (51.806) (95.012) 28.225
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ndice das notas s demonstraes financeiras consolidadas
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19.
Actividade Polticas contabilsticas Reporte por segmentos de actividade Aquisies/alienaes de negcios e alteraes no permetro de consolidao Proveitos e custos suplementares Custos de distribuio e administrativos Custos com o pessoal Custos financeiros lquidos Instrumentos financeiros Imposto reconhecido na demonstrao dos resultados Resultados operacionais no usuais e perdas em outros investimentos Activos fixos tangveis Activos intangveis Propriedades de investimento Instrumentos financeiros derivados Partes de capital em empresas associadas Activos financeiros disponveis para venda Existncias Impostos
82 82 100 102 103 103 103 104 104 105 105 106 109 110 111 112 113 113 113
20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35.
Devedores e acrscimos Caixa e equivalentes de caixa Caixa gerada pelas operaes Capital e reservas Resultado por aco Emprstimos obtidos Benefcios dos empregados Provises e ajustamentos para o valor de realizao Credores e acrscimos Garantias Locao operacional Compromissos de capital Contingncias Partes relacionadas Companhias do Grupo Interesses em empresas controladas conjuntamente e associadas 36. Informaes adicionais exigidas por diplomas legais 37. Eventos subsequentes data do balano
115 116 116 117 118 118 120 123 124 124 125 126 126 130 131 134 136 136
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1. Actividade
Jernimo Martins, SGPS, S.A. ( JMH) a empresa-me de Jernimo Martins (Grupo) e est sediada em Lisboa. O Grupo dedica-se fundamentalmente produo, distribuio e venda de gneros alimentcios e outros produtos de grande consumo. O Grupo opera em Portugal e na Polnia, tendo, em 31 de Dezembro de 2011, 66.270 empregados (em 31 de Dezembro de 2010 eram 61.061). Sede Social: Rua Tierno Galvan, Torre 3, 9., Letra J 1099-008 Lisboa Capital Social: 629.293.220 euros Nmero Comum de Matrcula na C.R.C. de Lisboa e de Pessoa Colectiva: 500 100 144 A JMH est cotada na NYSE Euronext Lisboa (anterior Bolsa de Valores de Lisboa e Porto) desde 1989. O capital social composto por 629.293.220 aces ordinrias (2010: 629.293.220 aces), tendo todas as aces um valor nominal de um euro. Estas Demonstraes Financeiras Consolidadas foram aprovadas pelo Conselho de Administrao no dia 6 de Maro de 2012.
2.1. Bases de apresentao

Os valores apresentados, salvo indicao em contrrio, so expressos em milhares de euros (m EUR). As demonstraes financeiras consolidadas da JMH foram preparadas em conformidade com as Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRS) tal como adoptadas na Unio Europeia, data de 31 de Dezembro de 2011. As demonstraes financeiras consolidadas da JMH foram preparadas segundo o princpio do custo histrico excepto no que respeita a terrenos includos em activos fixos tangveis, propriedades de investimento, instrumentos financeiros derivados, activos financeiros detidos para negociao e activos financeiros disponveis para venda onde se incluem as partes de capital referidas na nota 2.8, os quais se encontram registados ao respectivo justo valor (valor de mercado). A preparao de demonstraes financeiras em conformidade com os princpios contabilsticos geralmente aceites requer o uso de estimativas e assunes que afectam as quantias reportadas de activos e passivos, assim como as quantias reportadas de proveitos e custos durante o perodo de reporte. Apesar destas estimativas serem baseadas no melhor conhecimento da gesto em relao aos eventos e aces correntes, em ltima anlise, os resultados reais podem diferir dessas estimativas. No entanto, convico da gesto que as estimativas e assunes adoptadas no incorporam riscos significativos que possam causar, no decurso do prximo exerccio, ajustamentos materiais ao valor dos activos e passivos (nota 2.25). A gesto de riscos financeiros, tal como previsto no IFRS 7 Instrumentos Financeiros: Divulgaes, encontra-se detalhada no captulo do Governo da Sociedade. Alterao de Polticas Contabilsticas e Bases de Apresentao O Grupo adoptou em 2011 um conjunto de normas e alteraes a normas emitidas pelo International Accounting Standards Bo ard (IASB), assim como interpretaes emitidas pelo Interna tional Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC), as quais so de aplicao obrigatria em 2011 e j haviam sido
2. Polticas contabilsticas
As polticas contabilsticas mais significativas utilizadas na preparao destas demonstraes financeiras consolidadas encontram-se descritas abaixo. Estas polticas foram aplicadas de forma consistente nos perodos comparativos, excepto quando referido em contrrio.
82
1. Actividade P.82 2. Polticas contabilsticas 3. Reporte por segmentos de actividade P.100 4. Aquisies/alienaes de negcios e alteraes no permetro de consolidao P.102
adoptadas pela Unio Europeia. Nenhuma das normas abaixo descritas tem impacto material nas demonstraes financeiras consolidadas da JMH: i.) O Regulamento n. 574/2010 adoptou as alteraes ao IFRS 1 Adopo pela Primeira Vez das Normas Internacionais de Relato Financeiro e ao IFRS 7 Instrumentos Financeiros: Divulgaes, que clarifica o limite s isenes de divulgao de comparativos ao abrigo do IFRS 7, nas divulgaes de entidades a aplicar as normas pela primeira vez. A sua aplicao obrigatria para os exerccios que se iniciem aps 30 de Junho de 2010; ii.) O Regulamento n. 632/2010 adoptou a reviso ao IAS 24 Partes Relacionadas, com o objectivo de simplificar a definio de partes relacionadas, assim como remover algumas inconsistncias internas e permitindo algumas isenes para as entidades governamentais. A sua aplicao obrigatria para os exerccios que se iniciem aps 31 de Dezembro de 2010; iii.) O Regulamento n. 633/2010 adoptou as alteraes ao IFRIC 14 O Limite sobre um Activo de Benefcios Definidos, Requisitos de Financiamento Mnimo e Respectiva Interaco, cujo objectivo remover uma consequncia no intencional da IFRIC 14, na qual, segundo certas circunstncias, uma contribuio antecipada deveria ser reconhecida como despesa. A sua aplicao obrigatria para os exerccios que se iniciem aps 31 de Dezembro de 2010; iv.) O Regulamento n. 662/2010 adoptou a IFRIC 19 Extino de Passivos Financeiros com Instrumentos de Capital. Esta interpretao vem clarificar o tratamento contabilstico a adoptar quando um passivo financeiro renegociado resultando na entrega de instrumentos de capital emitidos pela entidade. A sua aplicao obrigatria para os exerccios que se iniciem aps 30 de Junho de 2010. Ainda em 2011 foram adoptadas pela Comisso Europeia um conjunto de alteraes s Normas Internacionais de Contabilidade emitidas pelo IASB e interpretaes emitidas pelo IFRIC, as quais, baseado na avaliao efectuada pelo Grupo, no tm impacto significativo nas demonstraes financeiras: i.) O Regulamento n. 149/2011, adoptou os melhoramentos introduzidos nas normas IFRS 1, IFRS 3, IFRS 7, IAS 1, IAS 27, IAS 34 e IFRIC 13, que haviam sido emitidos pelo IASB
em Maio de 2010. Estas alteraes so de aplicao obrigatria para exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Janeiro de 2011; ii.) O Regulamento n. 1205/2011 adoptou as alteraes introduzidas ao IFRS 7 Instrumentos Financeiros: Divulgaes, estas alteraes que haviam sido emitidas pelo IASB em Outubro de 2010, pretendem melhorar os requisitos de divulgao na transferncia de activos financeiros. Torna-se de aplicao efectiva para os exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Julho de 2011. Adicionalmente, o IASB emitiu entre 2009 e 2011 as seguintes normas que se encontram ainda em processo de aprovao pela Unio Europeia: i.) Em Novembro de 2009, o IASB emitiu a nova norma IFRS 9 Instrumentos Financeiros: Classificao e Mensurao. Esta norma substitui parcialmente a IAS 39 e de aplicao obrigatria para exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Janeiro de 2015; ii.) Em Dezembro de 2010, o IASB emitiu alteraes ao IFRS 1 Adopo pela Primeira Vez das Normas Internacionais de Relato Financeiro. As alteraes introduzidas substituem referncias a datas fixas de transio e estabelece isenes adicionais para as entidades que estiveram sujeitas a hiperinflao severa e preparam demonstraes financeiras de acordo com as IFRS pela primeira vez. Estas alteraes so efectivas a partir de Julho de 2011; iii.) Em Dezembro de 2010, o IASB emitiu alteraes ao IAS 12 Impostos sobre o Rendimento, que estabelece os requisitos para determinar se um activo mensurado ao justo valor, de acordo com o modelo previsto no IAS 40 Propriedades de Investimento, recuperado pelo seu uso ou atravs de venda. Esta alterao torna-se efectiva para exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Julho de 2011; iv.) Em Maio de 2011, o IASB emitiu o IFRS 10 Demonstraes Financeiras Consolidadas, IFRS 11 Acordos Conjuntos, IFRS 12 Divulgaes de Interesses em Outras Entidades. Estas normas tm aplicao nos exerccios que se iniciem a partir de 1 de Janeiro de 2013: a.) A IFRS 10 substitui parcialmente a IAS 27 Demonstraes Financeiras Consolidadas e
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Individuais bem como a SIC 12 Consolidao de Finalidades Especiais. A norma estabelece um modelo de consolidao nico em que identifica o controlo como a base para a consolidao de todos os tipos de entidades; b.) A IFRS 11 substitui a IAS 31 Interesses em Empreendimentos Conjuntos bem como a SIC 13 Entidades Controladas Conjuntamente Contribuies No Monetrias por Empreendedores. A norma estabelece os princpios para a classificao dos interesses em acordos conjuntos; c.) A IFRS 12 vem agregar, introduzir melhorias e substituir os requisitos de divulgao relativos a subsidirias, acordos conjuntos, associadas e entidades no consolidadas; d.) Com a introduo destas novas normas, o IASB procedeu a alterao e renomeao da IAS 27 Demonstraes Financeiras Individuais e da IAS 28 Investimentos em Associadas e Entidades Controladas Conjuntamente. v.) Em Maio de 2011, o IASB emitiu o IFRS 13 Mensurao do Justo Valor, o qual vem definir um modelo para mensurao do justo valor, bem como um conjunto de divulgaes relativas ao seu apuramento. Esta norma torna-se efectiva para os exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Janeiro de 2013; vi.) Em Junho de 2011, o IASB emitiu alteraes ao IAS 19 Benefcios de Empregados. As alteraes introduzidas pretendem melhorar o reconhecimento e os requisitos de divulgao relativos aos planos de benefcio definido. Esta alterao torna-se efectiva para exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Janeiro de 2013; vii.) Em Junho de 2011, o IASB emitiu alteraes ao IAS 1 Apresentao de Demonstraes Financeiras. As alteraes introduzidas pretendem melhorar a apresentao das componentes da Demonstrao de Ganhos e Perdas Reconhecidos no Capital Prprio. Esta alterao torna-se efectiva para os exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Julho de 2012; viii.) Em Outubro de 2011, o IFRIC emitiu a interpretao IFRIC 20 Custos de Decapagem na fase de produo de uma mina de superfcie. Esta interpretao torna-se
efectiva para os exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Janeiro de 2013; ix.) Em Dezembro de 2011, o IASB emitiu alteraes ao IFRS 7 Instrumentos Financeiros Divulgaes, tendo publicado novos requisitos de divulgao relativos a compensao de activos financeiros e passivos financeiros. Esta alterao torna-se efectiva para exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Janeiro de 2013; x.) Em Dezembro de 2011, o IASB emitiu alteraes ao IAS 32 Instrumentos Financeiros Apresentao, tendo clarificado os requisitos relativos compensao de activos financeiros e passivos financeiros. Esta alterao torna-se efectiva para exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Janeiro de 2014. Os impactos mais relevantes das novas normas ou alteraes s normas existentes prendem-se com alteraes ao mtodo de consolidao dos empreendimentos conjuntos, assim como pequenas alteraes na forma de apresentao de informao financeira, pelo que da sua aplicao no resultaro alteraes situao patrimonial do Grupo. Alterao de Bases de Apresentao (Reclassificaes) Ao longo dos ltimos anos, com o desenvolvimento verificado das operaes no mercado polaco, o management tem vindo a privilegiar o desenvolvimento de relaes de longo prazo com os seus fornecedores, nomeadamente atravs da negociao de preos, volumes, embalagens e prazos de pagamento. Neste sentido acordou com a maior parte dos seus fornecedores, uma extenso dos prazos de pagamento, assumindo, como contrapartida, encargos financeiros, obtendo uma maior flexibilidade na gesto do seu capital circulante. Estes encargos financeiros, respeitando a sua natureza contabilstica, foram at ao momento classificados na linha de Custos Lquidos de Financiamento. No entanto, este valor tem ganho relevncia com o crescimento das operaes da Biedronka, sendo que o management encara este fluxo como parte da sua gerao de cash flow e dependente da evoluo da sua actividade. Como tal, decidiu o Grupo, em 2011, passar a classificar este montante como Custos Suplementares os quais concorrem para a sua margem total.
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Por forma a tornar a informao financeira consolidada comparvel, procedeu-se reclassificao das demonstraes financeiras relativas ao exerccio anterior, conforme quadro abaixo:
Dezembro de 2010 Publicado Vendas e prestaes de servios Custo das vendas Proveitos e custos suplementares Margem Custos de distribuio Custos administrativos Resultados operacionais no usuais Resultados Operacionais Custos financeiros lquidos Ganhos/Perdas em empresas associadas Ganhos/Perdas em outros investimentos Resultados Antes de Impostos 8.691.115 (7.056.900) 407.921 2.042.136 (1.400.933) (179.395) (9.967) 451.841 (68.517) 646 (5.142) 378.828 Reclassificao (28.307) (28.307) (28.307) 28.307 Reexpresso 8.691.115 (7.056.900) 379.614 2.013.829 (1.400.933) (179.395) (9.967) 423.534 (40.210) 646 (5.142) 378.828 Publicado 2.357.967 (1.929.589) 129.331 557.709 (368.929) (48.107) (8.597) 132.076 (16.776) 325 (4.993) 110.632 4. Trimestre 2010 Reclassificao (7.551) (7.551) (7.551) 7.551 Reexpresso 2.357.967 (1.929.589) 121.780 550.158 (368.929) (48.107) (8.597) 124.525 (9.225) 325 (4.993) 110.632
2.2. Bases de consolidao

Datas de Referncia As demonstraes financeiras consolidadas, com referncia a 31 de Dezembro de 2011, incluem os activos, os passivos e os resultados das Companhias do Grupo, entendido como o conjunto da JMH e das suas filiais e associadas, as quais so apresentadas nas notas 34 e 16, respectivamente. Participaes Financeiras em Empresas do Grupo Empresas do Grupo (subsidirias) so as Companhias controladas por JMH. Existe controlo quando JMH tem, directa ou indirectamente, mais de metade dos direitos de voto, ou, por outro lado, tem o poder para dirigir as polticas financeiras e operacionais da Companhia com o objectivo de usufruir dos benefcios resultantes da sua actividade. Presume-se que existe controlo quando a percentagem de participao superior a 50%. As Companhias do Grupo so includas na consolidao pelo mtodo da consolidao integral desde a data em que o controlo adquirido at data em que o mesmo efectivamente termina. Na contabilizao de aquisio de subsidirias utilizado o mtodo da compra. O custo da aquisio corresponde ao justo valor dos activos entregues, aces emitidas e passivos assumidos data da aquisio. Os custos directamente imputveis aquisio so reconhecidos em resultados quando incorridos.
Nos casos em que no detido 100% do capital das subsidirias, reconhecido um interesse que no controla relativo parcela dos resultados e do valor lquido de activos atribuvel a terceiros. As polticas contabilsticas seguidas pelas Companhias, no cumprimento das suas obrigaes legais e estatutrias, sempre que necessrio foram corrigidas no processo de consolidao por forma a assegurar a consistncia com as polticas adoptadas pelo Grupo. Participaes Financeiras em Empresas Associadas Empresas associadas so as empresas sobre cujas polticas financeiras e operacionais a JMH exerce uma influncia significativa. Presume-se que existe influncia significativa quando a percentagem de participao superior a 20%. Estas participaes financeiras so consolidadas pelo mtodo da equivalncia patrimonial, isto , as demonstraes financeiras consolidadas incluem o interesse do Grupo no total de ganhos e perdas reconhecidos da associada, desde a data em que a influncia significativa comea at data em que efectivamente termina. Sempre que o total de perdas atribuveis ao Grupo exceda o valor da participao financeira na associada, o Grupo no reconhece mais perdas, excepto quando tenha incorrido em obrigaes ou tenha efectuado pagamentos em nome da associada.
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Participaes Financeiras em Empresas Controladas Conjuntamente As empresas controladas conjuntamente so aquelas sobre as quais o Grupo exerce um controlo conjunto estabelecido por acordos parassociais. Estas empresas so includas na consolidao pelo mtodo da consolidao proporcional, ou seja, as demonstraes financeiras consolidadas incluem a parcela atribuvel ao Grupo dos activos, passivos e resultados acumulados destas empresas, desde a data em que o controlo conjunto se inicia at que ele efectivamente termina. Goodwill Goodwill representa o excesso do custo de aquisio sobre o justo valor dos activos e passivos identificveis atribuveis ao Grupo data da aquisio ou da primeira consolidao. Se o custo de aquisio for inferior ao justo valor dos activos lquidos da subsidiria adquirida, a diferena reconhecida directamente em resultados do exerccio. data do balano, o Grupo avalia se existe alguma indicao de imparidade. Se existir tal indicao, efectuada uma avaliao quanto recuperabilidade do valor lquido do goodwill, sendo reconhecida uma perda por imparidade sempre que o valor contabilstico do goodwill excede o seu valor recupervel (nota 2.13). O ganho ou perda na alienao de uma entidade inclui o valor contabilstico do goodwill relativo a essa entidade, excepto quando o negcio a que esse goodwill est associado continue a gerar benefcios para o Grupo.
Interesses que No Controlam Interesses que no controlam correspondem proporo do justo valor dos activos, passivos e passivos contingentes das subsidirias adquiridas que no so directa, ou indirectamente, atribuveis a JMH. As transaces com interesses que no controlam so tratadas como transaces com detentores dos capitais prprios do Grupo. Em qualquer aquisio de Interesses que no controlam, a diferena entre o valor pago e o valor contabilstico das aces adquiridas reconhecido nos capitais prprios. Os ganhos ou perdas nas vendas a Interesses que no controlam so reconhecidos nos capitais prprios. Quando o Grupo deixa de ter controlo ou influncia significativa, qualquer participao residual nos capitais prprios remensurada para o seu valor de Mercado, com as alteraes a serem reconhecidas na demonstrao dos resultados. O justo valor o valor contabilstico inicial para efeitos de subsequente tratamento contabilstico dessa participao como activo financeiro. Converso para Euros das Demonstraes Financeiras em Moeda Estrangeira As demonstraes financeiras das entidades estrangeiras so convertidas para euros utilizando o cmbio de fecho para os activos e passivos e os cmbios histricos para o capital prprio. Os custos e proveitos so convertidos ao cmbio mdio mensal que aproximadamente o cmbio da data das respectivas transaces. A diferena cambial decorrente registada directamente nos capitais prprios,
lquida do efeito gerado pelo instrumento de cobertura (ver poltica contabilstica descrita na nota 2.5). Sempre que uma entidade estrangeira alienada, a diferena cambial acumulada reconhecida na demonstrao dos resultados como parte do ganho ou perda na venda. O goodwill e os ajustamentos ao justo valor, originados na aquisio de uma entidade estrangeira, so tratados como activos e passivos da entidade estrangeira e convertidos ao cmbio de fecho. Saldos e Transaces entre Empresas do Grupo Os saldos e as transaces, bem como ganhos no realizados, entre Companhias do Grupo e entre estas e a empresa-me so anulados na consolidao. As perdas no realizadas so tambm eliminadas, salvo se o custo no puder ser recuperado. Ganhos no realizados decorrentes de transaces com empresas associadas ou empresas conjuntamente controladas so anulados na consolidao na parte atribuvel ao Grupo. As perdas no realizadas so da mesma forma eliminadas, salvo se proporcionarem prova de imparidade do activo transferido.
2.3. Transaces em moeda estrangeira
As transaces em moeda estrangeira so convertidas para Euros taxa de cmbio em vigor data da transaco. data do balano, os activos e passivos monetrios expressos em moeda estrangeira so convertidos taxa de cmbio
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em vigor a essa data e as diferenas de cmbio resultantes dessa converso so reconhecidas como resultados do exerccio, excepto quando se tratam de activos e passivos que sejam classificados como cobertura de fluxos de caixa ou cobertura de investimentos em entidades estrangeiras, para os quais as diferenas de cmbio resultantes so diferidas nos capitais prprios. As principais cotaes utilizadas data do balano foram as seguintes:
Taxas de Cmbio de Referncia do Euro (x de moeda estrangeira por 1 Euro) Zloty da Polnia (PLN) Dlar dos Estados Unidos da Amrica (USD) Franco Suo (CHF) Peso Colombiano (COP) Taxa em 31 de Dezembro de 2011 4,4580 1,2987 1,2156 2.508,2300 Taxa mdia do ano 4,1200 -
fluxo de caixa. O reconhecimento das variaes de justo valor dos derivados de cobertura depende da natureza do risco coberto e do modelo de cobertura utilizado.
2.5. Contabilidade de cobertura
Os instrumentos financeiros derivados utilizados para fins de cobertura podem ser classificados contabilisticamente como de cobertura desde que cumpram, cumulativamente, com as seguintes condies: i.) data de incio da transaco, a relao de cobertura encontra-se identificada e formalmente documentada, incluindo a identificao do item coberto, do instrumento de cobertura e a avaliao da efectividade da cobertura; ii.) Existe a expectativa de que a relao de cobertura seja altamente efectiva, data de incio da transaco e ao longo da vida da operao; iii.) A eficcia da cobertura possa ser mensurada com fiabilidade data de incio da transaco e ao longo da vida da operao; iv.) Para operaes de cobertura de fluxos de caixa os mesmos devem ser altamente provveis de virem a ocorrer. Risco de Taxa de Juro (Cobertura de Fluxos de Caixa) Sempre que as expectativas de evoluo de taxas de juro o justifiquem, o Grupo procura contratar operaes de proteco contra movimentos adversos, atravs de instrumentos derivados, tais como interest rate swaps (IRS), caps e floors, FRAs, entre outros. Na seleco de instrumentos, so essencialmente valorizados os aspectos econmicos dos mesmos. So igualmente tidas em conta as implicaes da incluso de cada instrumento adicional na carteira existente de derivados, nomeadamente os efeitos em termos de volatilidade nos resultados. As operaes que qualifiquem como instrumentos de cobertura em relao de cobertura de fluxo de caixa so registadas no balano pelo seu justo valor e, na medida em que sejam consideradas coberturas eficazes, as variaes no justo valor dos instrumentos so inicialmente registadas por contrapartida de capitais
2.4. Instrumentos financeiros derivados
O Grupo utiliza derivados com o nico objectivo de gerir os riscos financeiros a que se encontra sujeito. De acordo com as suas polticas financeiras, o Grupo no utiliza derivados para especulao. Apesar de os derivados contratados pelo Grupo corresponderem a instrumentos eficazes na cobertura econmica de riscos, nem todos qualificam como instrumentos de cobertura contabilstica de acordo com as regras e requisitos do IAS 39. Os instrumentos que no qualifiquem como instrumentos de cobertura contabilstica so registados no balano pelo seu justo valor e as variaes no mesmo so reconhecidas em resultados. Sempre que disponvel, o justo valor dos derivados estimado com base em instrumentos cotados. Na ausncia de preos de mercado, o justo valor dos derivados estimado atravs do mtodo de fluxos de caixa descontados e modelos de valorizao de opes, de acordo com pressupostos geralmente utilizados no mercado. Os instrumentos financeiros derivados so reconhecidos na data da sua negociao (trade date), pelo seu justo valor. Subsequentemente, o justo valor dos instrumentos financeiros derivados reavaliado numa base regular, sendo os ganhos ou perdas resultantes dessa reavaliao registados directamente em resultados do perodo, excepto no que se refere aos derivados de cobertura de
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prprios e posteriormente reclassificadas para a rubrica de custos financeiros. No entanto, tratando-se de uma cobertura de uma transaco futura que resulta no reconhecimento de um activo no financeiro (por exemplo: Existncias), os ganhos ou perdas previamente diferidos em capital prprio so transferidos e includos na valorizao inicial do activo. Se as operaes de cobertura apresentarem ineficcia, esta registada directamente em resultados. Desta forma e em termos lquidos, os custos associados aos financiamentos cobertos so periodificados taxa inerente operao de cobertura contratada. Quando um instrumento de cobertura expira ou vendido, ou quando a cobertura deixa de cumprir os critrios exigidos para a contabilidade de cobertura, as variaes de justo valor do derivado acumuladas em reservas so reconhecidas em resultados quando a operao coberta tambm afectar resultados. Risco de Taxa de Juro (Cobertura de Justo Valor) Para operaes de financiamento con tra tadas em moeda estrangeira ou a taxa de juro fixa, que no se tratem de coberturas naturais de investimentos numa operao estrangeira, sempre que se justifique, Jernimo Martins procura contratar operaes de cobertura de justo valor como instrumento de reduo da volatilidade que esses financiamentos podem trazer s demonstraes financeiras do Grupo. Os instrumentos de cobertura que sejam designados e qualifiquem como de cobertura de justo valor, so registados no balano pelo seu justo valor por contra-
partida de resultados. Paralelamente, as alteraes ao justo valor dos instrumentos cobertos, na componente que est a ser coberta, tambm ajustada por contrapartida de resul tados. Qualquer ineficcia das coberturas reconhecida em resultados. Se a cobertura deixar de cumprir com os critrios exigidos para a contabilidade de cobertura, o instrumento financeiro derivado transferido para a carteira de nego c iao e a contabilidade de cobertura descontinuada prospectivamente. Caso o activo ou passivo coberto corresponda a um instrumento de rendimento fixo, o ajustamento de revalorizao amortizado at sua maturidade pelo mtodo da taxa efectiva. Risco de Taxa de Cmbio No que respeita ao risco cambial, o Grupo prossegue uma poltica de cobertura natural recorrendo a financiamento em moeda local sempre que as condies de mercado (nomeadamente o nvel das taxas de juro) o aconselhem. Investimentos Lquidos em Entidades Estrangeiras A flutuao cambial associada a emprstimos em moeda estrangeira contrados com o objectivo de cobertura de um investimento numa operao estrangeira reconhecida directamente em reservas na rubrica de diferenas cambiais (nota 2.2). Os swaps cambiais contratados com vista cobertura de investimentos em operaes estrangeiras que qualifiquem como instrumentos de cobertura so registados no balano pelo seu justo valor. Na medida em que sejam consideradas coberturas eficazes, as variaes no justo valor dos swaps
cambiais so reconhecidas directamente em reservas na rubrica de diferenas cambiais (nota 2.2). Os ganhos e perdas acumulados nas reservas so transferidos para resultados do exerccio quando as entidades estrangeiras so alienadas.
2.6. Activos fixos tangveis
Os activos fixos tangveis que no sejam terrenos so registados ao custo de aquisio lquido das respectivas depreciaes acumuladas e de perdas de imparidade (nota 2.13). A classe de activos Terrenos encontra-se registada pelo valor reavaliado, determinado com base em avaliaes efectuadas por peritos independentes (ver nota 2.9), com a periodicidade adequada para que o valor contabilstico seja prximo do valor de mercado. Os aumentos ao valor contabilstico em resultado de reavaliaes de terrenos so creditados em reservas de reavaliao nos capitais prprios do Grupo. As redues que possam ser compensadas por anteriores reavaliaes do mesmo activo so movimentadas contra a respectiva reserva de reavaliao, as restantes redues so reconhecidas na demonstrao dos resultados. Os ganhos ou perdas na alienao so determinados pela comparao da receita obtida com o valor contabilstico e reconhecida a diferena nos resultados operacionais. Quando activos reavaliados so vendidos, o montante que se encontra reconhecido em reservas de reavaliao transferido para resultados transitados.
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Os custos com a manuteno e reparao que no aumentam a vida til destes activos fixos so registados como custos do exerccio em que ocorrem. O custo com grandes reparaes e remodelaes de lojas includo no valor contabilstico do activo sempre que se perspective que este origine benefcios econmicos adicionais. Contratos de Locao Financeira Os bens cuja utilizao decorre de contratos de locao financeira relativamente aos quais o Grupo assume substancialmente todos os riscos e vantagens inerentes posse do activo locado so classificados como activos fixos tangveis. Os contratos de locao financeira so registados na data do seu incio como activo e passivo pelo menor do justo valor do bem locado ou do valor presente dos pagamentos mnimos da locao. Os activos adquiridos em locao financeira so depreciados pelo menor perodo entre a sua vida til e a data limite do contrato de leasing . As rendas so constitudas pelo encargo financeiro e pela amortizao financeira do capital. Os encargos so imputados aos respectivos perodos durante o prazo de locao a fim de produzirem uma taxa de juro peridica constante sobre o financiamento obtido pelo locador. Depreciaes As depreciaes so calculadas sobre os valores de aquisio, pelo mtodo das quotas constantes, com imputao duodecimal em funo da vida til estimada para cada tipo de bem. As taxas de depreciao anuais mais importantes, em percentagem, so as seguintes:
% Terrenos Edifcios e outras construes Equipamento bsico Equipamento de transporte Equipamento administrativo No depreciados 2-4 10-20 12,5-25 10-25
2.7. Activos Intangveis

Os activos intangveis encontram-se registados pelo custo de aquisio deduzido das amortizaes acumuladas e de perdas de imparidade (nota 2.13). Os custos associados a goodwill gerado internamente e Marcas Prprias so registados na conta de resultados medida que so incorridos. Despesas de Investigao e Desenvolvimento As despesas de investigao, efectuadas na procura de novos conhe cimentos tcnicos ou cientficos ou na busca de solues alternativas, so reconhecidas em resultados quando incorridas. As despesas de desenvolvimento so capitalizadas quando demonstrvel a exequibilidade tcnica do produto ou processo em desenvolvimento e o Grupo tem a inteno e a capacidade de completar o seu desenvolvimento e iniciar a sua comercializao ou o seu uso. As despesas de desenvolvimento capitalizadas incluem custos de materiais utilizados e de mo de obra directa. Os custos associados ao desenvolvimento ou manuteno de Software so reconhecidos como despesas quando incorridos, excepto quando esses custos sejam directamente associados a projectos de desenvolvimento em que seja quantificvel a gerao de benefcios econmicos futuros, sendo reconhecidos como activos intangveis includos no montante capitalizado das despesas de desenvolvimento. Outros Activos Intangveis Despesas na aquisio de trespasses, marcas, patentes e licenas so capitalizadas sempre que se estime a obteno de benefcios econmicos futuros e seja expectvel a sua utilizao pelo Grupo. Activos Intangveis de Vida til Indefinida A marca Pingo Doce, para alm do goodwill, o nico activo intangvel de vida til indefinida, para o qual no existe um limite temporal a partir do qual se espere que deixe de gerar benefcios econmicos para o Grupo. O goodwill e os activos intangveis com vida til indefinida so testados para efeitos de imparidade data do balano e sempre que um determinado evento ou circunstncia indique que o seu valor contabilstico possa no ser recupervel.
As vidas teis estimadas so revistas e ajustadas se necessrio, data do balano. No so considerados valores residuais, uma vez que inteno do Grupo utilizar os activos at ao final da sua vida econmica.
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Amortizaes As amortizaes so reconhecidas na demons trao dos resultados numa base linear durante o perodo estimado de vida til dos activos intangveis, excepto se a sua vida for considerada indefinida. As amortizaes dos activos intangveis so calculadas, sobre os valores de aquisio, pelo mtodo das quotas constantes, com imputao duodecimal. As taxas de amortizao anual mais importantes, em percentagem, so as seguintes:
% Despesas de desenvolvimento Trespasses 20-33,33 5-6,66
sua deteno, o Grupo tenha transferido o controlo sobre os activos. Os activos e passivos financeiros so compensados e apresentados pelo valor lquido, quando e s quando, o Grupo tem o direito a compensar os montantes reconhecidos e tem a inteno de liquidar pelo valor lquido. O Grupo classifica os seus activos finan ceiros nas seguintes categorias: activos financeiros detidos para negociao e instrumentos financeiros derivados, emprs timos e contas a receber e activos finan ceiros disponveis para venda. A sua classificao depende do propsito que conduziu sua aquisio. Activos Financeiros Detidos para Negociao e Instrumentos Financeiros Derivados Um activo classificado nesta categoria se foi adquirido com a principal inteno de ser vendido no curto prazo. Nesta categoria integram-se tambm os Derivados que no qualifiquem para efeitos de contabilidade de cobertura. Os ganhos e perdas resultantes da alterao de justo valor de activos financeiros mensurados ao justo valor atravs de resultados so reconhecidos em resultados do perodo em que ocorrem na rubrica de custos financeiros lquidos, onde se incluem os montantes de rendimentos de juros e dividendos. Emprstimos e Contas a Receber Correspondem a activos financeiros no derivados, com pagamentos fixos ou determinados, para os quais no existe um mercado de cotaes activo. So originados pelo decurso normal das actividades operacionais do Grupo, no fornecimento de mercadorias
ou servios, e sobre os quais o Grupo no tem inteno de negociar. Os emprstimos e contas a receber so subsequentemente mensurados ao custo amortizado de acordo com o mtodo do juro efectivo. Activos Financeiros Disponveis para Venda Os activos financeiros disponveis para venda so activos financeiros no derivados que: i. o Grupo tem inteno de manter por tempo indeterminado; ii. so desig nados como disponveis para venda no momento do seu reconhecimento inicial; ou iii. no se enquadram nas categorias acima referidas. So reconhecidos como activos no correntes excepto se houver inteno de os alienar nos 12 meses seguintes data de balano. As partes de capital detidas que no sejam par ticipaes em empresas do Grupo, em presas controladas conjuntamente ou associadas, so classificadas como activos financeiros disponveis para venda e reconhecidas no balano como activos no correntes. Estes activos financeiros so contabilizados ao valor de mercado, entendido como o respectivo valor de cotao data de balano. Sempre que as expectativas de mdio prazo de mercado apontem para valorizaes significativamente abaixo da cotao na data de balano, so registadas perdas por imparidade reflectindo essas perdas permanentes. Caso no exista um mercado activo, o Grupo utiliza, sempre que possvel, tcnicas de avaliao para apurar o justo valor das participaes. Estas podem incluir transaces recentes entre entidades inde pendentes, comparao com outros instru mentos com
As vidas teis estimadas so revistas e ajustadas se necessrio, data do balano.
2.8. Activos financeiros

Os activos financeiros so reconhecidos no balano do Grupo na data de negociao ou contratao, que a data em que o Grupo se compromete a adquirir o activo. No momento inicial, os activos financeiros so reconhecidos pelo justo valor acrescido de custos de transaco directamente atribuveis, excepto para os activos financeiros ao justo valor atravs de resultados em que os custos de transaco so imediatamente reconhecidos em resultados. Estes activos so desreconhecidos quando: i. expiram os direitos contratuais do Grupo ao recebimento dos seus fluxos de caixa; ii. o Grupo tenha transferido substancialmente todos os riscos e benefcios associados sua deteno; ou iii. no obstante retenha parte, mas no substancialmente todos os riscos e benefcios associados
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caractersticas similares ou estimativa do valor actual de recebimentos futuros. No sendo possvel a aplicao de qualquer uma destas tcnicas de avaliao, as participaes em causa so mantidas ao custo de aquisio, sendo constitudas provises para imparidade nos casos que se justifiquem. As variaes de justo valor so registadas directamente em reservas at que o activo financeiro seja vendido, recebido ou de qualquer forma alienado, momento em que o ganho ou perda acumulado anteriormente reconhecido no capital prprio includo no resultado lquido do perodo. Os dividendos de instrumentos de capital classificados como disponveis para venda so reconhecidos em resultados do exerccio na rubrica de ganhos em outros investimentos, quando o direito de receber o pagamento estabelecido.
nados h pouco tempo no local ou zonas equiparveis. Os valores de transaces conhe cidas so ajustados para tornar pertinente a comparao sendo consideradas as variveis de dimenso, localizao, infra-estruturas existentes, estado de conservao e outras que possam ser, de alguma forma, relevantes. Complementarmente, e em particular em casos em que seja difcil a comparao com transaces ocorridas, utilizado o mtodo de rentabilidade, em que se assume que o valor do patrimnio imobilirio corresponde ao valor actual de todos os direitos e benef cios futuros decorrentes da sua posse. Para este efeito, parte-se de uma estimativa de renda de mercado atendendo a todas as variveis endgenas e exgenas do imvel em avaliao, e considera-se uma yield que reflecte o risco de mercado em que o activo se insere, assim como as caractersticas do prprio activo objecto de avaliao. Assim, os pressupostos utilizados na avaliao de cada activo variaram de acordo com a sua localizao e caractersticas tcnicas tendo sido utilizada em mdia uma yield entre 8% e 9%. Alteraes ao justo valor das propriedades de investimento so reconhecidas na demonstrao dos resultados de acordo com o IAS 40 e includas em Ganhos/ Perdas em outros investimentos, na medida em que se trata do retorno esperado de aplicaes financeiras em activos detidos para valorizao. Sempre que, por alterao do uso esperado dos activos fixos tangveis, estes sejam transferidos para a rubrica propriedades de investimento, os activos so mensurados
ao justo valor e qualquer excesso apurado face ao valor contabilstico registado em reservas de reavaliao. Se uma propriedade de investi m ento passar a ser utilizada nas actividades operacionais do Grupo, a mesma transferida para activos fixos tangveis e o justo valor data da transferncia passa a ser o seu custo de aquisio para efeitos contabilsticos.
2.10. Clientes e devedores

Os saldos de clientes e devedores so valo res a receber pela venda de mercadorias ou de servios prestados pelo Grupo no curso normal das suas actividades. So inicialmente registados ao justo valor e subsequentemente so mensurados ao custo amortizado de acordo com o mtodo do juro efectivo, deduzidos de perdas de imparidade.
2.9. Propriedades de investimento
As propriedades de investimento, referem-se a terrenos e edifcios e so valorizadas ao justo valor determinado por entidades especializadas e independentes, com qualificao profissional reconhecida e com experincia na avaliao de activos desta natureza. O justo valor baseado em valores de mercado, sendo este o montante pelo qual duas entidades independentes e inte ressadas esta riam dispostas a transaccionar o activo. A metodologia adoptada na avaliao e determinao dos justos valores consiste na aplicao do mtodo comparativo de mercado, no qual o activo a avaliar comparado com outros imveis semelhantes e que exeram a mesma funo, transaccio-
2.11. Existncias
As existncias so valorizadas ao menor, entre o custo e o valor realizvel lquido. O valor realizvel lquido corresponde ao preo de venda no curso normal das actividades, deduzido dos custos directamente associados venda. A sua valorizao segue em geral o lti mo preo de aquisio, o qual, atendendo elevada rotao das existncias, corresponde aproximadamente ao custo real que seria determinado com base no mtodo FIFO. Os produtos acabados e em vias de fabrico incluem na sua valorizao as matrias primas, mo-de-obra e gastos gerais de fabrico.
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2.12. Caixa e equivalentes de caixa

A rubrica caixa e equivalentes de caixa inclui caixa, depsitos ordem e aplicaes de tesouraria com grande liquidez. Os descobertos bancrios so apresentados como emprstimos correntes no passivo.
cidas perdas por imparidade quando existam indicadores inequvocos de que a sua recuperabilidade considerada remota. Encontram-se na situao acima descrita um conjunto de activos, cujo montante actual de investimento corresponde a m EUR 487.423, os quais incluem imveis, equipamentos afectos actividade operacional das lojas e benfeitorias em propriedade alheia. Determinao da Quantia Recupervel dos Activos A quantia recupervel de activos no financeiros corresponde ao valor mais alto entre o seu preo de venda lquido e do seu valor de uso. Na determinao do valor de uso de um activo, os fluxos de caixa futuros estimados so descontados utilizando uma taxa de desconto antes de impostos que reflecte as avaliaes correntes de mercado do valor temporal do dinheiro e os riscos especficos do activo em questo. A quantia recupervel dos activos que por si s no geram fluxos de caixa independentes determinada em conjunto com a unidade geradora de caixa onde os mesmos se encontram inseridos. Reverso de Perdas por Imparidade Uma perda por imparidade reconhecida relativa a goodwill no revertida. As perdas por imparidade relativas a outros activos so revertidas sempre que existam alteraes nas estimativas usadas para a determinao da respectiva quantia recupervel. As perdas por imparidade so revertidas at ao valor, lquido de depreciaes ou amortizaes, que o activo teria caso a perda por imparidade no tivesse sido reconhecida.
2.13.2. Imparidade de Activos Financeiros
O Grupo analisa a cada data de balano se existe evidncia objectiva que um activo financeiro ou um grupo de activos financeiros se encontra em imparidade. A quantia recupervel de contas a receber corresponde ao valor actual dos futuros recebimentos esperados, utilizando como factor de desconto a taxa de juro efectiva implcita na operao original. Uma perda por imparidade reconhecida num valor a receber de mdio e longo prazo s revertida caso a justificao para o aumento da respectiva quantia recupervel assente num acontecimento com ocorrncia aps a data do reconhecimento da perda por imparidade. Activos Financeiros Disponveis para Venda No caso de activos financeiros classificados como disponveis para venda, um declnio prolongado ou significativo no justo valor do instrumento abaixo do seu custo considerado como um indicador que os instrumentos se encontram em imparidade. Se alguma evidncia semelhante existir para activos financeiros classificados como disponveis para venda, a perda acumulada mensurada como a diferena entre o custo de aquisio e o justo valor actual, menos qualquer perda de imparidade do activo financeiro que j tenha sido reconhecida em resultados removida de capitais prprios e reconhecida na demonstrao de resultados. Perdas de imparidade de instrumentos de capital reconhecidas em resultados no so revertidas atravs da demonstrao de resultados.
2.13. Imparidade
2.13.1. Imparidade de Activos No Financeiros
Exceptuando propriedades de investimento (nota 2.9), existncias (nota 2.11) e impostos diferidos activos (nota 2.22), os activos do Grupo so analisados data de cada balano por forma a detectar indicadores de eventuais perdas por imparidade. Se existirem indicadores, o valor recupervel do activo avaliado. Para goodwill e outros activos intangveis com vida til indefinida, o valor recupervel avaliado anualmente data do balano. determinado o valor recupervel dos activos do Grupo para os quais existem indicadores de potenciais perdas por imparidade. Sempre que o valor contabilstico de um activo, ou da unidade geradora de caixa onde o mesmo se encontra inserido, excede a quantia re cupervel, este reduzido at ao montante recupervel sendo esta perda por imparidade reconhecida nos resultados do exerccio. Para as unidades geradoras de caixa com actividade iniciada h menos de dois ou trs anos (dependendo do segmento de negcio) o Grupo efectua uma anlise da imparidade. No entanto na medida em que os respectivos negcios no tero atingido ainda maturidade suficiente, so reconhe-
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Clientes, Devedores e Outros Activos Financeiros So registadas provises para perdas por imparidade quando existem indicadores objectivos que o Grupo no ir receber todos os montantes a que tem direito de acordo com os termos originais dos contractos estabelecidos. Na identificao de situaes de imparidade so utilizados diversos indicadores, tais como: i.) Anlise de incumprimento; ii.) Incumprimento h mais de trs meses; iii.) Dificuldades financeiras do devedor; iv.) Probabilidade de falncia do devedor. A proviso para perdas de imparidade determinada pela diferena entre o valor recupervel e o valor de balano do activo financeiro e registada por contrapartida de resultados do exerccio. O valor de balano destes activos reduzido para o valor recupervel atravs da utilizao de uma conta de provises. Quando um montante a receber de clientes e devedores considerado irrecupervel abatido por utilizao da conta de provises para perdas de imparidade. As recuperaes subsequentes de montantes que tenham sido abatidos so registados em resultados. Quando os valores a receber de clientes ou de outros devedores que se encontram vencidos so objecto de renegociao dos seus termos, deixam de ser considerados como vencidos e passam a ser tratados como novos crditos.
2.15. Dividendos
Os dividendos so reconhecidos como passivo quando declarados.
2.16. Emprstimos
Os emprstimos so reconhecidos inicialmente ao justo valor dedu zidos de custos de transaco incorridos e subsequentemente so mensurados ao custo amortizado. Qualquer diferena entre o valor de emisso (lquido de custos de transaco incorridos) e o valor nominal reconhecido em resultados durante o prazo dos emprstimos de acordo com o mtodo do juro efectivo.
2.17. Benefcios de empregados

Benefcios Ps-emprego (Reforma)
Planos de Contribuio Definida
Os planos de contribuio definida so planos de penses para os quais o Grupo efectua contribuies definidas a entidades independentes (fundos) e relativamente aos quais no tem obrigao legal ou construtiva de pagar qualquer contribuio adicional no momento em que os empregados usufruam dos referidos benefcios. As contribuies do Grupo para planos de contribuio definida so contabilizadas como custo no perodo a que respeitam.
Planos de Benefcios Definidos
2.14. Capital
A rubrica de capital refere-se ao valor nominal das aces ordinrias emitidas. Os Prmios de emisso so reconhecidos quando o valor de emisso de aces excede o seu valor nominal. Os custos com emisso de novas aces so reconhecidos directamente nesta rubrica, lquidos do respectivo imposto. As aces prprias adquiridas so valorizadas pelo seu preo de aquisio e registadas como uma reduo ao capital prprio. Quando essas aces so alienadas, o montante recebido, deduzido de eventuais custos directos de transaco e respectivo imposto, reconhecido directamente em capital prprio.
Os planos de benefcios definidos so planos de penses nos quais o Grupo garante a atribuio de um determinado benefcio aos empregados integrados no plano, no momento em que estes se reformarem. A responsabilidade do Grupo com planos de benefcios definidos estimada semestralmente, data de fecho de contas, para cada plano separadamente, por uma entidade especializada e independente. O clculo actuarial da responsabilidade assumida efectuado utilizando o mtodo de rendas imediatas, atendendo ao facto de se tratarem de planos apenas para colaboradores j reformados. A taxa de desconto aplicada corresponde taxa de juro das obrigaes de mdio e longo prazo sem risco, para o prazo estimado de vencimento da responsabilidade. A responsabilidade determinada
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apresentada no balano deduzida do valor dos activos dos fundos constitudos. O custo do servio corrente, o custo dos juros, o retorno dos activos do plano e os ganhos ou perdas actuariais so reconhecidos como custo ou proveito do exerccio. Outros Benefcios
Prmios de Antiguidade
2.18. Provises
So constitudas provises no balano sempre que o Grupo tem uma obrigao presente (legal ou implcita) resultante de um acontecimento passado e sempre que provvel que uma diminuio de recursos incorporando benefcios econmicos, passvel de estimativa razovel, seja exigida para liquidar a obrigao. Proviso para Custos de Reestruturao So constitudas provises para custos de reestruturao sempre que um plano formal tenha sido aprovado pelo Grupo e este tenha sido iniciado ou anunciado publicamente. Provises para reestruturao incluem todas asresponsabilidades a pagar com a implemen tao do referido plano, nomeadamente pagamentos de indemnizaes a colaborado res. Estas provises no incluem quaisquer perdas operacionais futuras estimadas ou ga nhos estimados a obter na alienao de activos.
reconhecidos na demonstrao dos resultados quando os riscos e vantagens significativos, inerentes posse dos activos vendidos, so transferidos para o comprador. No segmento de retalho as vendas so reco nhecidas com a venda directa ao cliente em loja, a pronto pagamento. Relativamente aos custos a suportar com devolues devido falta de qualidade do produto estes so estimados data da venda com base na informao histrica. No segmento indstria, as vendas so reco nhecidas com a transferncia da posse dos produtos para os clientes e so efectuadas regra geral a crdito. As vendas so deduzidas dos descontos comerciais negociados com os clientes. Os proveitos associados com as prestaes de servios so reconhecidos em resultados com referncia fase de acabamento da transaco data de balano. Os proveitos relativos a descontos comerciais obtidos nas compras de mercadorias so reconhecidos medida que as mesmas so vendidas. Subsdios Os subsdios do Estado s so reconhecidos aps existir segurana de que o Grupo cumprir as condies a eles associadas e que os subsdios sero recebidos. Os subsdios explorao, recebidos com o objectivo de compensar o Grupo por custos incorridos, so registados na demonstrao dos resultados de forma siste mtica durante os perodos em que so reconhecidos os custos que aqueles subsdios visam compensar.
O programa de prmios de antiguidade existente no Grupo engloba uma componente de contribuio definida e outra de benefcio definido. A componente de contribuio definida consiste na atribuio de um seguro de vida e contribuio para um plano de complemento de reforma aos colaboradores englo bados neste programa, a partir de determinado nmero de anos de servio. Estes benefcios so atribudos apenas quando os colaboradores atingem a antiguidade definida no programa, pelo que os custos rela cionados com esta componente so reconhecidos no exerccio a que dizem respeito. A componente de benefcio definido consiste na atribuio de um prmio no ano em que os colaboradores completam determinado nmero de anos de servio. Nestes termos, as responsabilidades com esta componente so determinadas anualmente com base em clculo actuarial, efectuado por uma entidade especializada e independente. So reconhecidos como custos do exerccio a componente de custos com servios correntes, o custo dos juros assim como os ganhos ou perdas actuariais.
2.19. Fornecedores e outros credores

Os saldos de fornecedores e outros credores so responsabilidades com pagamento de mercadorias ou servios adquiridos pelo Grupo no curso normal das suas actividades. So registados inicialmente ao justo valor e subsequentemente ao custo amortizado de acordo com o mtodo do juro efectivo.
2.20. Proveitos
Vendas e Prestaes de Servios Os proveitos decorrentes das vendas so
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Os subsdios ao investimento recebidos com o objectivo de compensar o Grupo por inves timentos efectuados em activos fixos so reconhecidos em resultados durante a vida til estimada do respectivo activo subsidiado. Rendas As rendas recebidas do arrendamento de propriedades de investimento so reconhecidas em resultados como ganhos/ perdas em outros investimentos no perodo a que dizem respeito. Dividendos Os dividendos so reconhecidos como proveitos quando declarados.
Resultados Operacionais no Usuais Os resultados operacionais no usuais (no recorrentes) que pela sua materialidade ou natureza possam distorcer a performance financeira do Grupo, bem como a sua comparabilidade, so apresentados em linha separada da Demonstrao Consolidada dos Resultados por Funes. Estes resultados so excludos dos indicadores de performance operacional adoptados pela Gesto.
ma pela qual a Companhia espera, data do balano, recuperar ou liquidar a quantia escriturada dos seus activos e passivos. Para a determinao do imposto diferido utilizada a taxa que dever estar em vigor no exerccio em que as diferenas temporrias sero revertidas. So reconhecidos impostos diferidos activos sempre que existe razovel segurana de que sero gerados lucros futuros contra os quais os activos podero ser utilizados. Os impostos diferidos activos so revistos anualmente e desreconhecidos sempre que deixe de ser provvel a sua recuperao.
2.22. Impostos sobre o rendimento

O imposto sobre o rendimento inclui imposto corrente e diferido. O imposto sobre o rendimento reconhecido na demons trao dos resultados excepto quando se rela ciona com ganhos ou perdas directamente relevados em reservas, caso em que tambm reconhecido directamente em reservas. O imposto sobre o rendimento corrente calculado de acordo com os critrios fiscais vigentes data do balano. O imposto diferido calculado, com base no mtodo da responsabilidade de balano, sobre as diferenas temporrias entre os valo res contabilsticos dos activos e passivos e a respectiva base de tributao. No calculado imposto diferido sobre o good will e as diferenas de reconhecimento inicial de um activo e passivo quando no so afectados, nem o resultado contabilstico, nem o fiscal. A base tributvel dos activos e passivos determinada por forma a reflectir as consequncias de tributao derivadas da for-
2.21. Custos
Locaes Operacionais As locaes em que uma parte significante dos riscos e benefcios de posse so retidos pelo locador so classificados como locaes operacionais. Os pagamentos efectuados ao abrigo destes contratos so reconhecidos na demonstrao dos resultados numa base linear ao longo do perodo de durao dos mesmos. Custos Financeiros Lquidos Os custos financeiros lquidos representam juros de emprstimos obtidos, juros de investimentos efectuados, dividendos, ganhos e perdas cambiais, ganhos e perdas resultantes da alterao de valor de activos mensurados pelo seu justo valor atravs de resultados e custos e proveitos com operaes de financiamento. Os custos financeiros lquidos so reconhecidos em resultados numa base de acrscimo durante o perodo a que dizem respeito.
2.23. Informao por segmentos
Os segmentos operacionais so reportados consistentemente com o reporting interno que produzido e disponibilizado aos rgos de Gesto, nomeadamente a Direco Executiva e o Conselho de Administrao. Com base nesse reporte, os rgos de Gesto avaliam o desempenho de cada segmento e procedem alocao dos recursos disponveis.
2.24. Concentrao de actividades empresariais

Ao registo de transaces de concentrao que envolvam entidades que se encontram sob controlo do Grupo, antes e aps essa concentrao se verificar, aplicado o mtodo do valor contabilstico, no havendo lugar ao apuramento de impactos em resultados.
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2.25. Principais estimativas e julgamentos utilizados na elaborao das demonstraes financeiras

Activos Tangveis, Intangveis e Propriedades de Investimento A determinao do justo valor dos activos e de propriedades de investimento, assim como as vidas teis dos activos, baseada em estimativas da gesto. A determinao da existncia de perdas de imparidade destes activos envolve tambm a utilizao de estimativas. O valor recupervel e o justo valor destes activos normalmente determinado com recurso utilizao de modelos de fluxos de caixa descontados, que incorporam pressupostos de mercado. A identificao de indicadores de imparidade, bem como a esti mativa de fluxos de caixa futuros e a determinao do justo valor de activos requerem julgamento significativo por parte da gesto no que diz respeito validao de indicadores de imparidade, fluxos de caixa esperados, taxas de desconto aplicveis, vidas teis estimadas e valores residuais. No entanto, caso os pressupostos de fluxos de caixa se reduzissem em 10%, face ao estimado, ou se fosse considerada uma taxa de desconto superior em 100 p.b., de acordo com as projeces actuais das diferentes reas de negcio, ainda assim todo o goodwill seria recupervel, no existindo qualquer risco de imparidade. Justo Valor de Instrumentos Financeiros O justo valor de instrumentos financeiros no cotados num mercado activo deter minado com base em mtodos de avaliao e teorias
financeiras. A utilizao de metodologias de valorizao requer a utilizao de pressupostos, sendo que alguns deles requerem a utilizao de estimativas. Desta forma, alteraes nos referidos pressupostos poderiam resultar numa alterao do justo valor reportado. Imparidade de Investimentos em Associadas Em regra, o registo de imparidade num investimento de acordo com as IFRS efectuado quando o valor de balano do investimento excede o valor actual dos fluxos de caixa futuros. O clculo do valor actual dos fluxos de caixa estimados e a deciso de considerar a imparidade permanente envolve julgamento e reside substancialmente na anlise da gesto em relao ao desenvolvimento futuro das suas associadas. Na mensurao da imparidade so utilizados preos de mercado, se disponveis, ou outros parmetros de avaliao, baseados na informao disponvel das associadas. O Grupo considera a capacidade e a inteno de deter o investimento por um perodo razovel de tempo que seja suficiente para uma previso da recuperao do justo valor at (ou acima) do valor de balano, incluindo uma anlise de factores como os resultados esperados da associada, o enquadramento econmico e o estado do sector. Impostos Diferidos O reconhecimento de impostos diferidos pressupe a existncia de resultados e matria colectvel futura. Os impostos diferidos activos e passivos foram determinados com base na legislao fiscal actualmente em vigor para as empresas do Grupo, ou em legislao j publicada para aplicao futura. Alteraes na legis l ao fiscal podem influenciar o valor dos impostos diferidos.
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Imparidade de Clientes e Devedores A Gesto mantm uma proviso para perdas de imparidade de clientes e devedores, de forma a reflectir as perdas estimadas resultantes da incapacidade dos clientes de efectuarem os pagamentos requeridos. Ao avaliar a razoabilidade da proviso para as referidas perdas por imparidade, a Gesto baseia as suas estimativas numa anlise do tempo de incumprimento decorrido dos seus saldos de clientes, a sua experincia histrica de abates, o histrico de crdito do cliente e mudanas nos termos de paga mento do cliente. Se as condies financeiras do cliente se deteriorarem, as provises para perdas de imparidade e os abates reais podero ser superiores aos esperados. Penses e Outros Benefcios a Empregados A determinao das responsabilidades por pagamento de penses requer a utilizao de pressupostos e estimativas, inclu indo a utilizao de projeces actuariais, rentabilidade estimada dos activos do plano e outros factores que podem ter impacto nos custos e nas responsabilidades do plano de penses. Caso as taxas de desconto utilizadas fossem inferiores em 50 p.b., as responsabilidades do Grupo relativas a Benefcios dos empregados seriam superiores em m EUR 1.474, se ao invs as taxas consideradas fossem superiores em 50 p.b. o seu impacto seria inferior em m EUR 1.379. Provises O Grupo exerce julgamento considervel na mensurao e reconhecimento de provises e a sua exposio a passivos contin gentes relacionados com processos em contencioso. Esta avaliao necessria
por forma a aferir a probabilidade de um contencioso ter um desfecho favorvel, ou obrigar ao registo de um passivo. As provises so reconhecidas quando o Grupo espera que processos em curso originem a sada de fluxos, a perda seja considerada provvel e possa ser razoavelmente estimada. Devido s incertezas inerentes ao processo de avaliao, as perdas reais podero ser diferentes das originalmente estimadas na proviso. Estas estimativas esto sujeitas a alteraes medida que nova informao fica disponvel, principalmente com o apoio de especialistas inter nos, se disponveis, ou atravs do apoio de consultores externos, como acturios ou consultores legais. Revises s estimativas destas perdas de processos em curso podem afectar significativamente os resultados futuros.
dos,tais como derivados, instrumentos financeiros ao justo valor atravs de resul t ados e activos disponveis para venda. Os modelos de valorizao que so utilizados mais frequentemente so modelos de fluxos de caixa descontados e modelos de opes, que incorporam por exemplo curvas de taxa de juro e volatilidade de mercado. Caixa e Equivalentes de Caixa e Devedores e Acrscimos Estes instrumentos financeiros so compostos maioritariamente por activos finan ceiros de curto prazo e por essa razo o seu valor de balano data de reporte considerado ser aproximado ao justo valor. Activos Financeiros Disponveis para Venda Os activos financeiros cotados encontram-se reflectidos no balano ao seu justo valor. Os restantes activos financeiros disponveis para venda esto mensurados ao custo deduzidos de imparidade uma vez que no possvel determinar o justo valor com fiabilidade (nota 17). Emprstimos Obtidos O justo valor dos emprstimos obtido atravs do valor descontado de todos os fluxos de caixa esperados a serem pagos. Os fluxos de caixa esperados so descontados a taxas de juro actuais de mercado. data de reporte, o seu valor de balano aproximadamente o seu justo valor. Credores e Acrscimos Estes instrumentos financeiros so compostos maioritariamente por passivos finan ceiros de curto prazo e por essa razo o seu valor de balano data de reporte considerado ser aproximado ao justo valor.
2.26. Justo valor de instrumentos financeiros

Na determinao do justo valor de um activo ou passivo financeiro, se existir um mercado activo, o preo de mercado aplicado. Um mercado considerado activo se existirem preos cotados fcil e regularmente disponveis atravs de trocas, corretagem ou agncias reguladoras, e se esses preos representarem transaces actuais e regulares ocorridas em mercado em livre concorrncia. No caso de no existir um mercado activo, o que o caso para alguns dos activos e passivos financeiros, so utilizadas tcnicas de valorizao geralmente aceites no mercado, baseadas em pressupostos de mercado. O Grupo aplica tcnicas de valorizao para instrumentos financeiros no cota
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Hierarquia de Justo Valor A tabela seguinte apresenta os activos e passivos financeiros do Grupo mensurados ao justo valor a 31 de Dezembro, de acordo com os seguintes nveis de hierarquia de justo valor previstos na IFRS 7: Nvel 1: o justo valor de instrumentos financeiros baseado em cotaes de mercados lquidos activos data de referncia do balano. Neste nvel incluem-se essencialmente instrumentos de capital, dvida (por exemplo NYSE Euronext) e futuros cotados em mercados activos; Nvel 2: o justo valor de instrumentos financeiros no determinado com base em cotaes de mercado activo, mas sim com recurso a modelos de avaliao. Os principais inputs dos modelos utilizados so observveis no mercado. Neste nvel incluem-se essencialmente os derivados over- -the-counter contratados pelo Grupo; Nvel 3: o justo valor de instrumentos financeiros no determinado com base em cotaes de mercado activo, mas sim com recurso a modelos de avaliao, cujos principais inputs no so observveis no mercado.
2011 Activos Mensurados ao Justo Valor Activos financeiros de negociao Derivados Derivados de cobertura Activos financeiros disponveis para venda Instrumentos de capital Total de Activos Passivos Mensurados ao Justo Valor Passivos financeiros de negociao Derivados Derivados de cobertura Total de Passivos
Total
Nvel 1
Nvel 2
Nvel 3
10
10
277 287
277 277
10
324 12.499 12.823
324 12.499 12.823
2010 Activos Mensurados ao Justo Valor Activos financeiros de negociao Derivados Derivados de cobertura Activos financeiros disponveis para venda Instrumentos de capital Total de Activos Passivos Mensurados ao Justo Valor Passivos financeiros de negociao Derivados Derivados de cobertura Total de Passivos
Total
Nvel 1
Nvel 2
Nvel 3
46
46
1.134 1.180
1.134 1.134
46
448 23.964 24.412
448 23.964 24.412
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2.27. Instrumentos financeiros por categoria

Derivados de Negociao 2011 Activos Caixa e equivalentes de caixa Activos financeiros disponveis para venda Devedores e acrscimos Instrumentos financeiros derivados Total Activos Financeiros Passivos Emprstimos obtidos Instrumentos financeiros derivados Credores e acrscimos Total Passivos Financeiros 2010 Activos Caixa e equivalentes de caixa Activos financeiros disponveis para venda Devedores e acrscimos Instrumentos financeiros derivados Total Activos Financeiros Passivos Emprstimos obtidos Instrumentos financeiros derivados Credores e acrscimos Total Passivos Financeiros 448 448 23.964 23.964 853.399 1.815.953 2.669.352 853.399 24.412 1.815.953 2.693.764 46 46 303.927 170.809 474.736 7.015 7.015 303.927 7.015 170.809 46 481.797 324 324 12.499 12.499 740.225 1.927.235 2.667.460 740.225 12.823 1.927.235 2.680.283 10 10 530.155 182.316 712.471 6.157 6.157 530.155 6.157 182.316 10 718.638 Derivados Designados como Instrumentos de Cobertura Emprstimos e Contas a Receber Activos Financeiros Disponveis para Venda Outros Passivos Financeiros Total Activos e Passivos Financeiros
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3. Reporte por segmentos de actividade

A informao por segmentos apresentada de acordo com o reporte interno para a Gesto. Com base nesse reporte, a Gesto avalia o desempenho de cada segmento e procede alocao de recursos disponveis. A Gesto efectua o acompanhamento do desempenho dos negcios de acordo com uma perspectiva geogrfica e de natu reza do negcio. De acordo com esta ltima perspectiva, foram identificados os segmentos de Retalho Portugal, Retalho Polnia, Cash & Carry Portugal e Indstria Portugal. Para alm destes, existem ainda outros negcios, no entanto pela sua reduzida materialidade no so reportados isoladamente. Segmentos de negcio: Retalho Portugal: inclui a unidade de negcio JMR (supermercados Pingo Doce); Cash & Carry Portugal: inclui a unidade de negcio por grosso do Recheio; Retalho Polnia: contm a unidade de negcio da Insgnia Biedronka; Indstria Portugal: inclui a joint venture com a Unilever, consolidada pelo mtodo proporcional; Outros, eliminaes e ajustamentos: inclui: i. as unidades de negcio de reduzida materialidade (Madeira, Servios de Marketing, Representaes e Restaurao e farmcias na Polnia); ii. as Companhias que compem a Holding do Grupo; e iii. os ajustamentos de consolidao do Grupo. A Gesto avalia o desempenho dos segmentos baseada na informao sobre resul tados antes de juros e impostos (EBIT). Esta mensurao exclui os efeitos de resultados no recorrentes.
100
2. Polticas contabilsticas P.82 3. Reporte por segmentos de actividade 4. Aquisies/alienaes de negcios e alteraes no permetro de consolidao P.102 5. Proveitos e custos suplementares P.103
Informao Detalhada Referente aos Segmentos de Negcio em Dezembro de 2011 e 2010

Retalho Portugal 2011 Vendas e Prestaes de Servios Inter-segmentos Clientes externos Cash Flow Operacional (EBITDA) Depreciaes e amortizaes Resultado Operacional (EBIT) Resultados Financeiros Resultado Lquido atribuvel a JM Total de Activos Total de Passivos Investimento em activos fixos Reforo de provises e ajustamentos para o valor de realizao Reverso de provises e de ajustamentos para o valor de realizao (*) Reexpresso ver nota 2. 3.155.255 283.413 2.871.842 192.840 (94.459) 98.381 1.840.693 1.233.706 106.464 (30.551) 2010 2.995.109 239.266 2.755.843 186.519 (88.521) 97.998 1.871.330 1.292.800 115.822 (5.921) Cash & Carry Portugal 2011 756.074 1.327 754.747 48.046 (10.922) 37.123 312.854 248.156 12.983 (2.459) 2010 720.508 1.419 719.089 44.389 (9.180) 35.209 301.821 256.080 27.283 (1.044) Retalho Polnia 2011 5.786.510 572 5.785.938 458.417 (95.008) 363.409 1.864.433 1.215.220 312.476 (800) 2010 (*) 4.807.166 1.267 4.805.899 363.314 (84.880) 278.434 1.660.500 1.147.527 270.719 (3.407) Indstria Portugal 2011 228.409 36.437 191.972 28.467 (3.185) 25.282 194.233 113.932 3.761 (1.513) 2010 236.045 40.944 195.101 34.086 (3.085) 31.001 199.361 122.514 4.049 (403) Outros, Eliminaes e Ajustamentos 2011 (88.007) (321.510) 233.503 (6.215) (5.682) (11.896) 269.070 248.584 2.644 (4.516) 2010 (67.713) (282.377) 214.664 (4.031) (5.109) (9.141) 126.010 208.289 16.315 (1.160) Total JM Consolidado 2011 9.838.241 239 9.838.002 721.555 (209.256) 512.299 (31.532) 340.268 4.481.283 3.059.598 438.328 (39.839) 2010(*) 8.691.115 519 8.690.596 624.277 (190.775) 433.501 (44.706) 281.015 4.159.022 3.027.210 434.188 (11.935)
352
114
2.515
406
834
188
775
343
528
380
5.004
1.431
Reconciliao entre EBIT e Resultado Operacional

Dezembro 2011 EBIT Resultados operacionais no usuais Resultado Operacional 512.299 (12.228) 500.071 Dezembro 2010 433.501 (9.967) 423.534
Informao referente aos segmentos geogrficos em Dezembro de 2011 e 2010

Vendas e Prestao de Servios 2011 Portugal Polnia Total 4.033.661 5.804.580 9.838.241 2010 3.877.144 4.813.971 8.691.115
101
Activos Financeiros com Risco de Crdito por Segmento O quadro abaixo apresenta a exposio do Grupo de acordo com os valores de balano dos activos financeiros, caracterizados por segmentos de negcio.
Retalho Portugal Cash & Carry Portugal Retalho Polnia Indstria Portugal Outros, Eliminaes e Ajustamentos 2011 193.108 333 2010 45.947 1.191 Total JM Consolidado
2011 Caixa e equivalentes de caixa Activos financeiros disponveis para venda Devedores e acrscimos e diferimentos Instrumentos financeiros derivados Total 89.303 5.131
2010 143.765 5.131
2011 12.665 671
2010 9.438 671
2011 232.171 -
2010 103.704 -
2011 2.908 22
2010 1.073 22
2011 530.155 6.157
2010 303.927 7.015
74.684
64.770
29.239
22.986
67.695
54.264
47.368
55.205
(36.670)
(26.416)
182.316
170.809
169.118
213.666
42.575
33.095
10 299.876
46 158.014
50.298
56.300
156.771
20.722
10 718.638
46 481.797
4. Aquisies/alienaes de negcios e alteraes no permetro de consolidao

Em 2011, seguindo o plano de simplificao e organizao das suas reas de negcio, o Grupo procedeu s seguintes operaes de reestruturao societria: Em Maro de 2011, foram adquiridos 51% do capital da soci edade Caterplus Comercializao e Distribuio de Produtos de Consumo, Lda., pela sociedade Jernimo Martins Distribuio de Produtos de Consumo, Lda., passando esta ltima a deter 100% do capital daquela sociedade. A diferena entre o preo pago e o valor dos interesses que no controlam adquiridos, foram reconhecidos directamente em capitais prprios, na medida em que o Grupo j exercia controlo sobre a sociedade adquirida. Em Dezembro de 2011, as empresas Hermes Sociedade de Inves-
timentos Mobilirios e Imobilirios, Lda. e PSQ Sociedade de Investimentos Mobilirios e Imobilirios, Lda. foram liquidadas. Conforme descrito no relatrio de gesto consolidado, o Grupo implementou uma reorganizao societria, tendo autonomizado trs reas de negcio distintas e foi, simultaneamente, criada uma outra, ficando estas unidades estruturadas sob quatro sub -holdings: a Warta B.V., a concentrar os negcios na Polnia; a Tagus B.V., reunindo as participaes na rea da Distribuio em Portugal; a Monterroio B.V., encarregue de agregar as reas industriais e de servios em Portugal e foi ainda criada uma quarta sub-holding, a New World B.V. a estruturar uma quarta rea de negcio e a encabear as participaes referentes actividade a desenvolver na Colmbia. Em consequncia desta reorganizao, registaram-se diversas alteraes na estrutura de participaes societrias, sem contudo alterar o permetro de consolidao do Grupo. Em Dezembro de 2011, a Warta B.V. adquiriu 50% do capital da sociedade Bliska Sp. Zo.o., ao parceiro da joint venture, passando o Grupo a deter 100% do seu capital. Em resultado desta alterao de controlo, os activos e passivos da Bliska foram consolidados integralmente data de 31 de Dezembro de 2011.
102
Os impactos resultantes desta operao nas Demonstraes Financeiras Consolidadas foram as que se apresentam de seguida:
Activos fixos tangveis Activos fixos intangveis Impostos diferidos activos Existncias Impostos a recuperar Devedores e acrscimos Caixa e equivalentes de caixa Total de Activos Emprstimos bancrios Impostos diferidos passivos Credores e acrscimos Impostos a pagar Total de Passivos Goodwill Valor Investido Aumento dvida Caixa adquirida Valor Lquido Desembolsado 1.207 493 487 669 3 436 888 4.183 3.954 75 1.646 142 5.817 8.702 7.068 3.954 (888) 10.134
tos suplementares respeitam s mesmas naturezas definidas nos ganhos suplementares, suportados pelas companhias a operar no segmento de indstria, servios, bem como encargos financeiros suportados pelo Retalho Polnia (ver alterao de bases de apresentao na nota 2).
6. Custos de distribuio e administrativos

2011 Fornecimentos e servios externos Publicidade Rendas e alugueres Custos com pessoal Amortizaes e ganhos/perdas com activos tangveis e intangveis Custos de transporte Outros ganhos e perdas operacionais 369.784 66.443 203.933 748.946 208.314 130.190 4.155 1.731.765 2010 337.420 71.154 182.930 678.887 190.217 113.657 6.063 1.580.328
5. Proveitos e custos suplementares
7. Custos com o pessoal
2011 2011 Ganhos suplementares Descontos pronto pagamento obtidos Descontos pronto pagamento concedidos Comisses sobre meios de pagamento electrnicos Outros custos suplementares Provises para saldos devedores de fornecedores 493.379 43.210 (3.083) (17.776) (39.977) (969) 474.784 (*) Reexpresso. 2010 (*) 393.623 41.185 (3.144) (16.689) (34.919) (442) 379.614 Ordenados e salrios Segurana Social Benefcios de empregados (nota 26) Outros custos com pessoal 598.717 113.827 5.749 47.345 765.638
2010 545.927 102.897 5.586 37.673 692.083
Os outros custos com pessoal englobam, nomeadamente, seguros de acidentes de trabalho, aco social, formao e indemnizaes. Do total de custos com pessoal, m EUR 25.603 correspondem aos custos com pessoal relativos a empresas controladas conjuntamente consolidadas atravs do mtodo proporcional, cujo custointegral foi de m EUR 56.896.
Os ganhos suplementares respeitam a ganhos obtidos pelo Grupo com a distribuio de produtos de consumo, nomeadamente alugueres de espao, participaes em aniversrios, aluguer de topos. Os outros cus-
103
A diferena para o total de custos de pessoal apresentados na nota 6, no montante de m EUR 16.692, respeita aos custos afectos actividade de produo, dos quais foram imputados ao custo dos produtos vendidos m EUR 10.886 (2010: m EUR 11.203) e a custos operacionais no usuais no montante de m EUR 5.806 (2010: m EUR 1.993). O nmero mdio de empregados do Grupo ao longo do ano foi de 63.215 (2010: 57.066). Deste total, 960 empregados correspondem ao pessoal de empresas controladas conjuntamente consolidadas atravs do mtodo proporcional. O nmero de empregados no final do ano foi de 66.270 (2010: 61.061). Do total de empregados, 852 correspondem ao pessoal de empresas controladas conjuntamente consolidadas atravs do mtodo proporcional.
Os outros custos e proveitos financeiros incluem, entre outros, custos com a emisso de dvida do Grupo.
9. Instrumentos financeiros
9.1. Justo valor dos instrumentos financeiros derivados reconhecidos em resultados
Valor registado em resultados (lquidos de impostos e interesses que no controlam):
2011 2010
8. Custos financeiros lquidos
Derivados de negociao Swaps de taxa de cmbio Swaps de taxa de juro (9) (9) (130) (16) (146) 39 52 (55)
2011 Juros suportados Juros obtidos Dividendos Diferenas de cmbio Outros custos e proveitos financeiros Justo valor de activos financeiros detidos para negociao: Instrumentos derivados (*) Reexpresso. (9) (30.538) (32.534) 8.673 27 (1.730) (4.965)
2010 (*) (37.676) 4.395 67 (706) (6.144) (146) (40.210)
Imposto reconhecido na demonstrao dos resultados Interesses que no controlam Valor Registado em Resultados
2 3 (4)
9.2. Justo valor dos instrumentos financeiros derivados reconhecidos em reservas

O valor registado em reservas referente cobertura do investimento na Polnia de m EUR 7.971 negativos, lquido de impostos. A alterao do justo valor dos instrumentos derivados designados como cobertura de justo valor (nota 15) no montante de m EUR 7.339 (2010: m EUR 8.747), incorpora a liquidao do derivado designado como de cobertura do emprstimo de 84 milhes de USD, cuja valorizao a 31 de Dezembro de 2010 era de m EUR 6.776 e uma variao de justo valor de m EUR 563 do derivado designado como de cobertura do emprstimo de 96 milhes de USD, que foi compensada pela variao do emprstimo coberto. Ver nota 25.2.
Na rubrica de juros suportados esto includos os juros relativos aos emprstimos mensurados ao custo amortizado, bem como os juros de derivados de cobertura de justo valor e de cobertura de fluxos de caixa (nota 15). Conforme explicado na nota 2, procedeu-se reclassificao dos encargos financeiros relativos extenso dos prazos de pagamento dos fornecedores no segmento do Retalho Polnia para Custos Suplementares.
104
10.2. Reconciliao da taxa efectiva de imposto
10. Imposto reconhecido na demonstrao dos resultados

10.1. Imposto sobre rendimento do exerccio
2011 Imposto Corrente Imposto corrente do exerccio Excesso/(insuficincia) de exerccios anteriores Imposto Diferido (nota 19.1) Diferenas temporrias originadas e revertidas no exerccio Alterao da base recupervel de prejuzos e diferenas temporrias de exerccios anteriores Outros Ganhos/Perdas Relativos a Impostos Impacto da reviso de estimativas relativas a contencioso fiscal Total de Imposto sobre o Rendimento do Exerccio (11.568) (11.568) (111.183) (79.056) (18.673) (13.139) (83.881) (652) (84.533) (69.803) 147 (69.656) 2010
2011 Resultados Antes de Imposto Imposto Calculado Taxa de Imposto Aplicvel em Portugal Efeito fiscal gerado por: Diferena de taxa de imposto aplicvel noutros pases Resultados no tributados ou no recuperveis Custos no dedutveis e benefcios fiscais Insuficincias/(excesso) na estimativa do ano anterior Alterao da base recupervel de prejuzos e diferenas temporrias de exerccios anteriores Resultados sujeitos a tributao autnoma e outras formas de tributao Imposto do Exerccio 6,4% (3,6%) 0,2% (0,1%) 0,8% (0,8%) 23,7% 29.806 (16.650) 860 (652) 3.591 (3.975) (111.183) 6,0% (0,3%) (0,4%) 0,0% 1,0% (0,7%) 20,9% 26,5% 468.539 (124.163) 26,5%
2010 378.828 (100.389) 22.817 (1.191) (1.370) 147 3.739 (2.809) (79.056)
11. Resultados operacionais no usuais e perdas em outros investimentos

11.1. Resultados operacionais no usuais
2011 Perdas com alienaes de negcios Indemnizaes relativas a resciso de contratos de arrendamento Custos com planos de reestruturao Perdas relativas catstrofe natural ocorrida na Madeira Imparidade de activos Reembolso de emolumentos em resultado de deciso judicial Impacto das alteraes de pressupostos actuariais (4.907) (8.448) (1.713) 1.473 479 888 (12.228) 2010 (1.114) (1.341) (6.607) 1.379 (1.939) (345) (9.967)
3.591 (15.082)
3.739 (9.400)
Em resultado de desenvolvimentos recentes relativos aos processos de contencioso fiscal descritos na nota 32, o Grupo procedeu a uma reviso das provises para estas contingncias, sendo que o efeito lquido entre os ganhos obtidos e as perdas potenciais da resultantes, encontra-se destacado na rubrica de Outros Ganhos/Perdas relativos a impostos, conforme tabela acima.
Outros
11.2. Perdas em outros investimentos

2011 Alteraes de justo valor de propriedades de investimento Perdas com processo de alienao de inv. financeiros disponveis para venda (1.487) (1.487) 2010 (4.993) (149) (5.142)
105
12. Activos fixos tangveis

12.1. Movimentos ocorridos no exerccio
2011 Terrenos e Recursos Naturais 431.992 (13.086) 17.835 12.103 (1.342) 5.271 (786) 451.987 431.992 451.987 Edifcios e Outras Construes 1.679.699 (84.994) 137.760 (6.944) 52.102 1.016 (1.624) 1.777.015 476.737 (23.932) 91.274 (2.703) 798 249 (847) 1.500 543.076 1.202.962 1.233.939 Equipamento Bsico e Ferramentas 1.037.952 (30.070) 97.438 (11.849) (6.232) 324 1.087.563 656.319 (14.774) 91.043 (11.245) (10.305) 100 213 711.351 381.633 376.212 Equipamento de Transporte e Outros 185.283 (8.775) 7.655 (3.653) 327 413 181.250 144.781 (6.699) 17.274 (3.472) (4.446) 243 147.681 40.502 33.569 Activos Fixos Tangveis em Curso e Adiantamentos 135.735 (18.001) 158.364 (3.143) (68.209) 48 204.794 135.735 204.794 Total
Custo Saldo Inicial Diferenas cambiais Aumentos Reavaliaes Alienaes Transferncias e abates Aquisies e reestruturao de negcios Transferncias de/para prop. de investimento Saldo Final Amortizaes e Perdas por Imparidade Saldo Inicial Diferenas cambiais Aumentos Alienaes Transferncias e abates Aquisies e reestruturao de negcios Transferncias de/para prop. de investimento Perdas por imparidade Saldo Final Valor Lquido Em 1 de Janeiro de 2011 Em 31 de Dezembro de 2011 2.192.824 2.300.501 1.277.837 (45.405) 199.591 (17.420) (13.953) 592 (847) 1.713 1.402.108 3.470.661 (154.926) 419.052 12.103 (26.931) (16.741) 1.801 (2.410) 3.702.609
106
11. Resultados operacionais no usuais e perdas em outros investimentos P.105 12. Activos fixos tangveis 13. Activos intangveis P.109 14. Propriedades de investimento P.110
2010
Terrenos e Recursos Naturais
Edifcios e Outras Construes
Equipamento Bsico e Ferramentas
Equipamento de Transporte e Outros
Activos Fixos Tangveis em Curso e Adiantamentos
Total
Custo Saldo Inicial Diferenas cambiais Aumentos Reavaliaes Alienaes Transferncias e abates Transferncias de/para prop. de investimento Saldo Final Amortizaes e Perdas por Imparidade Saldo Inicial Diferenas cambiais Aumentos Alienaes Transferncias e abates Transferncias de/para prop. de investimento Perdas por imparidade Saldo Final Valor Lquido Em 1 de Janeiro de 2010 Em 31 de Dezembro de 2010 414.757 431.992 1.100.056 1.202.962 325.605 381.633 48.202 40.502 114.211 135.735 2.002.831 2.192.824 407.521 5.163 81.019 (17.275) (5.656) 531 5.434 476.737 598.730 3.241 83.115 (16.625) (14.380) 2.238 656.319 131.326 1.656 18.823 (4.825) (2.382) 183 144.781 1.137.577 10.060 182.957 (38.725) (22.418) 531 7.855 1.277.837 414.757 2.763 13.219 (4.112) (5.312) 11.151 (474) 431.992 1.507.577 18.476 179.778 (54.433) 25.438 2.863 1.679.699 924.335 6.472 133.242 (17.182) (8.915) 1.037.952 179.528 2.493 8.050 (4.897) 109 185.283 114.211 2.890 74.169 (1.591) (54.036) 92 135.735 3.140.408 33.094 408.458 (4.112) (83.415) (26.253) 2.481 3.470.661
As perdas por imparidade dizem respeito a investimentos relativos a projectos de expanso em Portugal descontinuados como reflexo da integrao da cadeia de lojas Plus.
107
12.2. Equipamento em regime de locao financeira

O Grupo detm diverso equipamento sob o regime de locao financeira. Os pagamentos de locao financeira no incluem qualquer valor referente a rendas contingentes. As responsabilidades ainda no liquidadas relativas a contratos de locao financeira so referidas na nota 25.4. O valor dos bens em locao financeira o seguinte:
2011 Terrenos e Recursos Naturais Activos fixos tangveis 34 34 Edifcios e Outras Construes Activos fixos tangveis Amortizao acumulada 35.222 (14.399) 20.823 Equipamento Bsico Activos fixos tangveis Amortizao acumulada 139.313 (74.859) 64.454 Equipamento Informtico e Administrativo e Ferramentas e Utenslios Activos fixos tangveis Amortizao acumulada 20.338 (18.581) 1.757 Equipamento de Transporte Activos fixos tangveis Amortizao acumulada 32.022 (26.025) 5.997 Total de Activos em Regime de Locao Financeira 93.065 38.360 (25.504) 12.856 120.494 20.502 (17.632) 2.870 139.697 (58.962) 80.735 34.995 (10.996) 23.999 34 34 2010
Dado o elevado nmero de localizaes integrantes desta classe de activos, o Grupo efectua avaliaes rotativas sobre todos estes activos pelo menos num intervalo de tempo no superior a cinco anos. No quarto trimestre de 2011 foram efectuadas novas avaliaes, sobre activos adquiridos h mais de trs anos que ainda no tinham sido objecto de avaliao, sobre activos com indicao de alteraes significativas no seu valor de mercado e sobre activos que haviam sido avaliados h mais de trs anos. Estas avaliaes originaram um aumento do valor de terrenos de m EUR 12.103 (nota 23.1). O quadro abaixo apresenta o valor global das avaliaes realizadas no exerccio, assim como o valor pelo qual os activos se encontravam registados nas contas do Grupo e ainda o seu valor ao custo de aquisio.
Valor das Avaliaes Valor Contabilstico Reavaliado 140.882 162.409 303.291 Valor de Custo Ajustamento de Reavaliao do Exerccio 3.062 9.041 12.103
Portugal Polnia Total
105.706 154.798 260.504
138.842 158.642 297.484
Os valores de reavaliao constantes dos activos fixos tangveis tota lizam m EUR 163.787 (m EUR 154.796 em 2010), reflectidos no capital prprio da seguinte forma:
2011 Reavaliao de terrenos Impostos diferidos Interesses que no controlam Reavaliao Lquida (nota 23.1) 163.787 (32.717) (40.671) 90.399 2010 154.796 (31.262) (40.418) 83.116
12.3. Garantias
No foram dados quaisquer activos tangveis em garantia de cumprimento de obrigaes bancrias ou outras.
12.4. Reavaliaes
O Grupo regista os terrenos afectos actividade operacional ao valor de mercado, apurado por entidades especialistas e independentes.
Se aos activos terrenos, valorizados por m EUR 451.987 (m EUR 431.992 em 2010) conforme nota 12.1, tivesse sido aplicado o modelo do custo, o seu valor lquido contabilstico seria de m EUR 288.200 (m EUR 277.196 em 2010).
108
13. Activos intangveis

13.1. Movimentos ocorridos no exerccio
2011 Goodwill Despesas de I&D Software e Prop. Ind. Out. Direitos 56.288 (4.593) 4.836 (29) 2.429 52 58.983 5.074 (167) 1.455 (15) (215) 81 6.213 51.214 52.770 Trespasses Activos Intangveis em Curso 15.056 (1.082) 4.347 (7.422) (2.888) 1 8.012 15.056 8.012 Total
Custo Saldo Inicial Diferenas cambiais Aumentos Alienaes Transferncias e abates Aquisies e reestruturao de negcios Saldo Final Amortizaes e Perdas por Imparidade Saldo Inicial Diferenas cambiais Aumentos Alienaes Transferncias e abates Aquisies e reestruturao de negcios Saldo Final Valor Lquido Em 1 de Janeiro de 2011 Em 31 de Dezembro de 2011 2010 Custo Saldo Inicial Diferenas cambiais Aumentos Alienaes Transferncias e abates Saldo Final Amortizaes e Perdas por Imparidade Saldo Inicial Diferenas cambiais Aumentos Alienaes Transferncias e abates Perdas por imparidade Saldo Final Valor Lquido Em 1 de Janeiro de 2010 Em 31 de Dezembro de 2010 746.811 (34.950) 8.702 720.563 746.811 720.563 26.711 (2.387) 1.411 427 26.162 23.840 (2.252) 1.182 (345) 22.425 2.871 3.737 84.700 (5.967) 8.682 157 709 88.281 37.284 (1.857) 7.133 (35) 218 42.743 47.416 45.538 929.566 (48.979) 19.276 (7.451) 125 9.464 902.001 66.198 (4.276) 9.770 (15) (595) 299 71.381 863.368 830.620
736.633 10.178 746.811 736.633 746.811
26.066 668 663 (686) 26.711 24.533 646 903 (2.242) 23.840 1.533 2.871
53.425 1.001 5.200 (15) (3.323) 56.288 4.735 24 1.328 (6) (5.496) 4.489 5.074 48.690 51.214
72.254 1.243 9.803 1.400 84.700 31.435 308 5.626 (85) 37.284 40.819 47.416
7.693 209 10.064 (2.910) 15.056 7.693 15.056
896.071 13.299 25.730 (15) (5.519) 929.566 60.703 978 7.857 (6) (7.823) 4.489 66.198 835.368 863.368
109
O Grupo identificou como activos intangveis de vida til indefinida, para alm do goodwill, a marca Pingo Doce, cujo valor lquido de m EUR 9.228, para a qual no existe um limite temporal a partir do qual se espere que deixe de gerar benefcios econmicos para o Grupo. Este activo intangvel no est a ser amortizado sendo sujeito anualmente a testes de imparidade, com os mesmos pressupostos que so utilizados para o goodwill (nota 13.4).
A variao nesta rubrica refere-se: aquisio de 50% da companhia Bliska Sp. Z o.o., conforme referido na nota 4, cujo valor goodwill ascendeu a m PLN 38.796; e Como consequncia da converso cambial dos activos do negcio da Polnia, o goodwill afecto a este negcio, no montante de m PLN 1.287.278, sofreu uma actualizao no valor de m EUR 34.950 negativos. Em 2011 foram efectuadas avaliaes de acordo com o mtodo de Discounted Cash Flow (DCF), que sustentam a recuperabilidade do valor de goodwill. Os valores das avaliaes so suportados pelos desempenhos passados e pelas expec tativas de desenvolvimento do merca do, tendo sido elaboradas projeces, a cinco anos, de cash flows futuros para cada um dos negcios, baseados em planos de mdio/longo prazo aprovados pelo Conselho de Administrao. Essas estimativas foram elaboradas considerando uma taxa de desconto entre 8% e 9,4% para Portugal, e de 10,1% na Polnia, e uma taxa de crescimento na perpetuidade entre 0% e 1% para os vrios negcios.
14. Propriedades de investimento

2011 Saldo Inicial Aumentos por aquisies Transferncias Variaes de justo valor Alienaes Saldo Final 52.047 19 1.613 (1.551) 52.128 2010 63.283 5 (1.950) (9.227) (64) 52.047
13.2. Garantias
No foram dados quaisquer activos intan gveis em garantia de cumprimento de obrigaes bancrias ou outras.
13.3. Activos intangveis em curso
Esto considerados em activos intangveis em curso valores referentes implementao de projectos de simplificao de proces sos, direitos de usufruto e trespasses.
As propriedades de investimento referem-se a terrenos e edifcios inicialmente adquiridos para uso nas operaes do Grupo e outros que foram efectivamente utilizados nessas operaes durante um certo perodo de tempo, mas que se tornaram redundantes por no ser possvel neles construir unidades geradoras de caixa, ou por se tornarem desnecessrios para as operaes devido a reestruturaes das mesmas. Encontram-se ainda nesta categoria terrenos adquiridos recentemente cujo destino ainda no foi definido, sendo que nestes termos se encontram para valorizao. Esto considerados como activos no correntes todos os activos para os quais no expectvel a sua alienao no perodo inferior a 12 meses.
13.4. Testes de imparidade do Goodwill
O Grupo tem o goodwill alocado por cada rea de negcio, sendo este composto da seguinte forma:
reas de Negcio Retalho Portugal Cash & Carry Portugal Madeira Indstria Portugal Servios Farmcias Polnia Retalho Polnia 2011 239.386 82.460 8.509 93.809 57 8.702 287.640 720.563 2010 239.386 82.460 8.509 93.809 57 322.590 746.811
110
15. Instrumentos financeiros derivados

Notional Activo Corrente Derivados de Negociao Swap taxa de juro 10 milhes EUR 324 10 milhes EUR 448 No Corrente 2011 Passivo Corrente No Corrente Corrente Notional Activo No Corrente 2010 Passivo Corrente No Corrente
Derivados Designados como Cobertura de Justo Valor Cobertura do emprstimo em USD 96 milhes USD 680 180 milhes USD 6.776 1.243
Derivados Designados como Cobertura de Fluxos de Caixa Swap taxa de juro (EUR) 440 milhes EUR 189 milhes PLN 4.038 7.629 524,1 milhes EUR 229,5 milhes PLN 987 14.783
Swap taxa de juro (PLN) Total de Derivados de Negociao Total de Derivados Designados como Cobertura Total de Derivados Activos/Passivos
10 10 10
4.038 4.038
152 324 8.461 8.785
46 46 46
7.763 7.763
175 448 16.201 16.649
Em Dezembro de 2011 esto includos nos valores apresentados os juros a receber ou a pagar vencidos at data relativos a este instrumentos financeiros no montante lquido a pagar de m EUR 1.093. Instrumentos Financeiros Derivados de Negociao
Swaps de taxa de juro
10.000 (2010: m EUR 10.000). O justo valor destes instrumentos em 31 de Dezembro de 2011 era de m EUR 324 negativos (2010: m EUR 448 negativos). Cobertura de Justo Valor
Swaps de taxa de cmbio
O Grupo tinha contratado a 31 de Dezem bro de 2011 instrumentos financeiros derivados classificados como de negociao com um notional de m EUR
O Grupo procede cobertura total da exposio ao risco do justo valor dos emprstimos em USD no valor total de m USD 180.000, atravs de dois cross currency swaps com as mesmas caractersticas da dvida emitida (uma parte a 7 anos, outra a 10 anos).
O objec tivo desta cobertura transformar a emisso de taxa fixa em taxa varivel e cobrir a sua exposio ao USD, passando a reflectir desta forma as alteraes de justo valor da dvida emitida. O risco de crdito no se encontra coberto. Um dos cross currency swaps, relativo emisso a 7 anos, no valor de m USD 84.000, venceu-se em Junho de 2011, pelo que a 31 de Dezembro de 2011 permanecia apenas o cross currency swap, no valor de m USD 96.000, relativo emisso a 10 anos. O justo valor do cross currency swap a 31 de Dezembro de 2011 era de m EUR 680 negativos (2010: m EUR 8.019 negativos).
111
Cobertura de Fluxos de Caixa

Swaps de taxa de juro
O Grupo procede contratao de swaps de taxa de juro para cobrir o risco de taxa de juro inerente aos pagamentos futuros de emprstimos. A 31 de Dezembro de 2011, o montante total de emprstimos com coberturas associadas era de m EUR 519.777 (2010: m EUR 638.107) e de m PLN 210.000 (2010: m PLN 255.000). O Grupo procede fixao de uma parte dos pagamentos futuros de juros de emprstimos, atravs da contratao de swaps de taxa de juro. O risco coberto o indexante da taxa varivel associada aos emprstimos. O objectivo desta cobertura transformar os emprstimos de taxa de juro varivel em taxa de juro fixa. O risco de crdito no se encontra coberto. Esto contratados swaps de taxa de juro em euros e zlotys. Os swaps de taxa de juro em euros apresentam um notional de m EUR 439.970 (2010: m EUR 524.075), sendo que o justo valor destes instrumentos em 31 de Dezembro de 2011 era de m EUR 11.667 negativos (2010: m EUR 15.770 negativos). Por outro lado, os swaps de taxa de juro em zlotys apresentam um notional m PLN 189.000 (2010: m PLN 229.500), sendo que o justo valor destes instrumentos em 31 de Dezembro de 2011 era de m EUR 142 negativos (2010: m EUR 129 negativos). Cobertura de Investimentos em Operaes Estrangeiras
Forwards cambiais
zloty. Para esse efeito, o Grupo contratou forwards cambiais, com vencimento em Setembro e Dezembro de 2011, envolvendo um notional de m PLN 375.000. A variao do justo valor dos derivados reco nhecida na reserva de converso cambial em capitais prprios.
16. Partes de capital em empresas associadas

As companhias associadas encontram-se listadas na nota 34 e as alteraes a estes investimentos foram os seguintes:
2011 Partes de Capital Saldo inicial Aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial Saldo Final Ajustamento para o Valor de Realizao Saldo inicial Saldo final Valor Lquido em 1 de Janeiro Valor Lquido em 31 de Dezembro 1.213 1.052 1.118 1.213 1.213 (161) 1.052 1.118 95 1.213 2010
O Grupo procede cobertura econmica do risco cambial da sua exposio ao
Da aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial resultaram ganhos de m EUR 493 (2010: m EUR 646), aos quais foram abatidos os dividendos recebidos em 2011, no montante de m EUR 654.
112
16. Partes de capital em empresas associadas P.112 17. Activos financeiros disponveis para venda 18. Existncias P.113 19. Impostos P.113
17. Activos financeiros disponveis para venda
No Correntes Aces BCP Adiantamentos por conta de investimentos financeiros Outros
2011 3.705 4.988 893 9.586
2010 3.705 4.988 893 9.586 (2.571) 7.015
No existindo preos de mercado disponveis para os investimentos mencionados e no sendo possvel determinar o justo valor no perodo recorrendo a transaces comparveis, o Grupo no mensurou os instrumentos atravs de fluxos de caixa esperados descontados uma vez que estes no podem ser determinados com fiabilidade.
19. Impostos
19.1. Impostos diferidos activos e passivos
Movimentos nas Contas de Impostos Diferidos
18. Existncias
2011 Matrias-primas, subsidirias e de consumo Produtos e trabalhos em curso 7.581 1.010 387 394.019 402.997 Ajustamento para o valor de realizao (nota 27) Existncias Lquidas (14.735) 388.262 2010 5.365 750 319 377.956 384.390 (15.679) 368.711
2011 Saldo Inicial Diferenas de converso cambial (nota 23.1) Reavaliaes e reservas (nota 23.1) Aquisio/Alienao de negcios Resultado do exerccio (nota 10.1) Saldo Final (29.568) (39) (2.921) 412 (15.082) (47.198)
2010 (19.871) (1.257) 960 (9.400) (29.568)
Ajustamento para o valor de realizao Aces BCP (nota 27)
(3.429) 6.157
Os activos financeiros disponveis para venda incluem instrumentos de capital no cotados cujo justo valor no pode ser mensurado com fiabilidade e, como tal, esto reconhecidos ao custo no montante de m EUR 5.881 em 31 de Dezembro de 2011 (2010: m EUR 5.881). data de preparao das demonstraes financeiras o Grupo no pretende alienar qualquer um dos investimentos. Os principais activos financeiros mensurados ao custo esto expostos na tabela em baixo:
2011 Participao na Uniarme Participao no Mercado Abastecedor do Porto Participao na AMS Outras participaes 150 646 63 34 893 2010 150 646 63 34 893
Produtos acabados e intermdios Mercadorias
Os impostos diferidos so apresentados no balano da seguinte forma:

2011 Impostos diferidos activos 57.957 (105.155) (47.198) 2010 67.360 (96.928) (29.568)
No foram consignadas existncias como garantia no cumprimento de obrigaes contratuais.
Impostos diferidos passivos
113
Movimentos nos Impostos Diferidos Ocorridos no Exerccio

Saldo Inicial Impostos Diferidos Passivos Reavaliaes de activos Proveitos diferidos para efeitos fiscais Diferenas de polticas contabilsticas em outros pases Outras diferenas temporrias 32.250 11.779 12.924 39.975 96.928 Impostos Diferidos Activos Provises alm dos limites legais Reavaliaes de activos Benefcios concedidos a empregados Instrumentos de cobertura Prejuzos a recuperar Outros custos diferidos para efeitos fiscais Diferenas de polticas contabilsticas em outros pases Outras diferenas temporrias 20.212 2.216 4.374 3.795 6.825 22.279 3.094 4.565 67.360 Variao Lquida de Imposto Diferido (29.568) 1.291 835 634 (33) (6.191) (2.152) (115) 149 (5.582) (15.082) (849) (849) (2.921) (1.474) (25) (192) (1.436) (327) (6) (3.460) (39) 38 442 8 488 412 20.067 3.051 5.008 2.888 884 18.691 2.660 4.708 57.957 (47.198) 233 7.939 139 1.189 9.500 2.072 2.072 (509) (1.501) (1.411) (3.421) 76 76 34.046 18.293 11.652 41.164 105.155 Efeito em Resultados Reavaliaes e Reservas Diferenas Converso Cambial Aquisies e Reestruturao de Negcios Saldo Final
Os impostos diferidos activos decorrentes de prejuzos a recuperar so detalhados da seguinte forma:

2011 Jeronimo Martins Dystrybucja, S.A. Farmcias Polnia Outros 884 884 2010 3.842 574 2.409 6.825
O Grupo reconheceu estes valores de impostos diferidos activos sobre prejuzos fiscais com base nas projeces elaboradas para os respectivos negcios, que demonstram que sero realizados lucros fiscais futuros que assegurem a sua recuperabilidade.
114
19.2. Impostos diferidos no reconhecidos sobre prejuzos fiscais

O Grupo no reconheceu impostos dife ridos activos sobre prejuzos fiscais de sociedades nas quais no se estima, com razovel segurana, a ocorrncia de lucros fiscais suficientes para assegurar a recuperabilidade do referido imposto. O montante de imposto diferido activo que no foi reconhecido de m EUR 8.912 (em 2010: m EUR 12.941) referente a parte dos prejuzos gerados na Jernimo Martins, SGPS, S.A. e na Bliska Sp. Z o.o. e, da totalidade dos prejuzos da Jernimo Martins Distribuio de Produtos de Consumo, Lda., da Beleggingsmaatschappij Tand B.V. e da Jernimo Martins Restaurao e Servios, S.A.
20. Devedores e acrscimos
a exerccios futuros cujo pagamento foi efectuado ainda no exerccio de 2011, ou que, no tendo sido pagos, j foram debitados pelas entidades competentes. O montante de devedores encontra-se regis tado pelo seu valor recupervel, ou seja, o Grupo constitui provises para perdas por imparidade sempre que existam indicaes de incobrabilidade (nota 27). A rubrica de outros devedores inclui um montante de m EUR 14.273 (2010: m EUR 13.690), que respeita a caues de arrendamentos de espaos comerciais. Devedores correntes com valores vencidos h menos de trs meses no so considerados em imparidade. A anlise de antiguidade de saldos devedores que j se encontram vencidos a seguinte:
2011 Saldos Devedores No Considerados em Imparidade Vencidos h menos de 3 meses Vencidos h mais de 3 meses 21.775 17.032 38.807 Saldos Devedores Considerados em Imparidade Vencidos h menos de 3 meses Vencidos h mais de 3 meses 5.865 15.740 21.605 666 20.268 20.934 19.135 19.592 38.727 2010
2011 No Correntes Outros devedores Custos diferidos 80.460 4.947 85.407 Correntes Clientes comerciais Fornecedores Pessoal Outros devedores Acrscimos de proveitos Custos diferidos 80.296 15.565 2.059 38.706 45.690 12.884 195.200
2010
66.066 5.650 71.716
74.250 12.191 1.981 35.055 47.331 11.040 181.848
19.3 Impostos a recuperar e a pagar

2011 Impostos a Recuperar IRC a receber IVA a recuperar Outros 22.302 10.585 947 33.834 Impostos a Pagar IRC a pagar IVA a pagar IRS retido Segurana Social Outros impostos 55.784 24.079 6.778 20.606 3.296 110.543 50.428 21.601 6.218 19.664 4.397 102.308 28.778 19.136 1.033 48.947 2010
Do total da rubrica de outros devedores no correntes, m EUR 80.426 respeitam a liqui daes adicionais de imposto bem como adiantamentos por conta de imposto, cujo reembolso foi j solicitado (nota 32). Os acrscimos de proveitos correspondem essencialmente ao reconhecimento de proveitos suplementares contratados com forne cedores, no montante de m EUR 41.833. A rubrica de custos diferidos composta por m EUR 9.183 de rendas pagas antecipadamente, m EUR 2.379 de custos com emisso de obrigaes e juros antecipados, m EUR 1.980 de custos com seguros e m EUR 4.289 de outros custos imputveis
Dos valores vencidos a receber sem imparidade acima mencionados, m EUR 18.645 (2010: m EUR 17.509) encontram-se cober tos por garantias e seguros de crdito.
115
21. Caixa e equivalentes de caixa
2011 Depsitos ordem Aplicaes de tesouraria Caixa e equivalentes de caixa 340.517 186.597 3.041 530.155
2010 131.609 169.445 2.873 303.927
As aplicaes de tesouraria correspondem a depsitos de curto prazo e a outros ttulos negociveis para os quais existem provises para o montante realizvel (nota 27).
22. Caixa gerada pelas operaes
2011 Resultado Lquido Ajustamentos para: Interesses que no controlam Impostos Depreciaes e amortizaes Provises e outros custos e proveitos operacionais Custos financeiros lquidos Ganhos em empresas associadas Ganhos/perdas em outros investimentos Ganhos/perdas em activos fixos tangveis e intangveis Variaes de working capital: Existncias Devedores e acrscimos e diferimentos Credores e acrscimos e diferimentos (*) Reexpresso. (39.534) (6.139) 162.666 834.253 17.088 111.183 209.256 1.842 30.538 (493) 1.487 6.091 717.260 340.268
2010(*) 281.015 18.757 79.056 190.775 7.666 40.210 (646) 5.142 17.550 639.525 (33.288) 7.949 165.613 779.799
23. Capital e reservas

23.1. Reservas de reavaliao e outras reservas
Reservas de Reavaliao de Terrenos Balano em 1 de Janeiro de 2010 Alienao de imveis reavaliados: Valor bruto Imposto diferido Interesses que no controlam Reavaliaes: Valor bruto Imposto diferido Interesses que no controlam Actualizao dos instrumentos financeiros ao justo valor: Valor bruto Imposto diferido Imposto corrente Interesses que no controlam Actualizao do justo valor dos instrumentos financeiros disp. para venda: Valor bruto Diferena de converso cambial: Do exerccio Imposto diferido Balano em 1 de Janeiro de 2011 Terrenos transferidos para propriedades de investimento: Valor bruto Imposto diferido Interesses que no controlam Reavaliaes: Valor bruto Imposto diferido Interesses que no controlam Actualizao dos instrumentos financeiros ao justo valor: Valor bruto Imposto diferido Imposto corrente Interesses que no controlam Actualizao do justo valor dos instrumentos financeiros disp. para venda: Valor bruto Diferena de converso cambial: Do exerccio Imposto diferido Balano em 31 de Dezembro de 2011 84.931 (1.542) (78) 794 (4.112) (21) 2.556 (3.582) 978 819 (3.262) (307) 1.105 Cobertura de Fluxo de Caixa (4.985) Activos Financeiros Disponveis para Venda 58 Reservas Cambiais (24.820) Total 55.184 (1.542) (78) 794 (4.112) (21) 2.556 (6.844) 671 1.105 819
(513) 726 (138) 83.116 (434) 108 160 12.103 (2.072) (413) 3.290 (849) (893) 10.871 (2.874) (14) 3 (6.781) 15.787 (950) (12.447)
(513) 16.499 (1.085) 63.433 (434) 108 160 12.103 (2.072) (413) 14.161 (849) (2.874) (893)
(455)
(858) (2.678) 509 90.399 144 (25) (5.114) (80.161) (523) (85.134)
(858) (82.695) (39) (1.162)
(1.313)
117
Saliente-se que os valores mencionados em reservas de reavaliao so referentes aplicao do justo valor dos activos fixos e no so passveis de distribuio na esfera das contas individuais que as originaram. No relatrio e contas individual da soci edade Jernimo Martins, SGPS, S.A. dada devida nota de todos os condicionalismos na utilizao das reservas a distribuir e que compem a situao patrimonial da Companhia, pelo que se recomenda a leitura expressa dessa informao no relatrio e contas individual.
23.4. Dividendos
O montante distribudo em 2011, de m EUR 4.019, corresponde a dividendos pagos aos interesses que no controlam e que participam em empresas do Grupo.
25. Emprstimos obtidos

Jernimo Martins, SGPS, S.A. e JMR, Gesto de Empresas de Retalho. SGPS, S.A. renegociaram durante o ano de 2011, alguns programas de papel comercial em termos de maturidade, montantes e pricings. Na Polnia foram contratadas vrias linhas de crdito no montante total de 1.000 milhes de PLN com maturidade a dois anos a taxa varivel. Foi emitido na Jernimo Martins, SGPS, S.A. um novo emprstimo obrigacionista no montante de m EUR 100.000, com maturidade a 3 anos. A emisso foi feita a taxa varivel.
24. Resultado por aco
24.1. Resultado bsico e diludo por aco
23.2. Capital social e prmio de emisso
O capital social autorizado composto por 629.293.220 aces ordinrias (2010: 629.293.220). Os detentores de aces ordinrias tm direito a receber dividendos conforme deliberao da Assembleia Geral e tm direito a um voto por cada aco detida, no existindo aces preferenciais. Os direitos relativos s aces detidas em carteira pelo Grupo encontram-se suspensos at essas aces serem de novo colocadas no mercado.
O clculo do resultado lquido por aco bsico e diludo corresponde diviso do lucro lquido atribuvel aos Accionistas de m EUR 340.268 (2010: lucro de m EUR 281.015) pelo nmero mdio ponderado de aces ordinrias de 628.434.220 (2010: 628.434.220).
2011 Aces ordinrias emitidas no incio do ano Aces prprias no incio do ano Aces emitidas durante o ano N. Mdio Ponderado de Aces Ordinrias 629.293.220 859.000 628.434.220 2010 629.293.220 859.000 628.434.220
25.1. Emprstimos correntes e no correntes

2011 Emprstimos No Correntes Emprstimos bancrios Emprstimos por obrigaes Responsabilidades com locao financeira 83.647 284.798 17.108 385.553 Emprstimos Correntes Descobertos bancrios Emprstimos bancrios Emprstimos por obrigaes 8.085 90.468 235.000 21.119 354.672 7.671 80.536 98.643 32.367 219.217 175.746 419.228 39.208 634.182 2010
23.3. Aces prprias

A rubrica de aces prprias reflecte o custo de aquisio das aces detidas em carteira pelo Grupo. data de 31 de Dezembro de 2011 o Grupo deti nha 859.000 aces prprias (2010: 859.000). De acordo com a lei as aces prprias em carteira no tm direito a qualquer dividendo.
Res. Lquido do exerccio atribuvel aos Accionistas detentores de aces ordinrias (diludo) Nmero mdio ponderado de aces ordinrias (diludo) Resultado bsico e diludo por aco euros
2011
2010
340.268
281.015
628.434.220 0,5415
628.434.220 0,4472
Responsabilidades com locao financeira
118
24. Resultado por aco P.118 25. Emprstimos obtidos 26. Benefcios dos empregados P.120 27. Provises e ajustamentos para o valor de realizao P.123
25.2. Termos e prazo de reembolso dos emprstimos

2011 Emprstimos bancrios Papel comercial em EUR Emprstimos em EUR Emprstimos em PLN Emprstimos por obrigaes Emprstimos Actualizao do justo valor Descobertos bancrios Responsabilidades com locaes financeiras 4,16% 5,80% 3,19% 520.537 (739) 8.085 38.227 740.225 235.000 8.085 21.119 354.672 285.537 (739) 17.102 385.547 6 6 3,77% 6,13% 5,34% 75.750 51.259 47.106 25.750 51.259 13.459 50.000 33.647 Taxa Mdia Total Menos de 1 ano Entre 1 e 5 anos Mais de 5 anos
Os emprstimos obrigacionistas em curso no final de 2011 repartiam-se da seguinte forma: Em Junho de 2004, foi colocado pela JMR um Private Placement no mercado dos Estados Unidos no valor total de m USD 180.000 a taxa fixa. Estas Notes emitidas pela JMR so equiparadas a Emprstimos Obrigacionistas ao abrigo da lei Portuguesa. O montante total foi repartido entre uma emisso a 7 anos no montante de m USD 84.000 e uma outra a 10 anos no valor de m USD 96.000. Imediatamente aps a contratao destes montantes foi efectuado um Cross Currency Swap EUR/USD. Em Junho de 2011 foi reembolsada, pela JMR, a emisso a 7 anos do emprstimo obrigacionista, colocado no mercado dos Estados Unidos ( Private Placement ) no montante de m USD 84.000. Nesta mesma data venceu-se o Cross Currency Swap EUR/USD associado; Em Setembro de 2007 foram emitidos pela JMH dois emprstimos obrigacionistas de m EUR 35.000 cada, com prazos de 4 e 5 anos, e com taxa de juro varivel indexada Euribor a 6 meses. Em Setembro de 2011 foi reembolsada, pela JMH, a emisso a 4 anos do emprstimo obrigacionista de m EUR 35.000; Em Dezembro de 2007, foi emitido pela JMR um novo emprstimo obrigacionista no montante de m EUR 200.000 e com maturidade a 5 anos. A taxa de juro utilizada varivel e indexada Euribor a 6 meses; Em Abril de 2009 foi emitido pela JMR um novo emprstimo obrigacionista no montante de m EUR 105.000 e com maturidade de 50% a 4 anos e 50% a 5 anos. A taxa de juro utilizada varivel e indexada Euribor a 6 meses; Em Setembro de 2011 foi emitido pela JMH um novo emprstimo obrigacionista no montante de m EUR 100.000 e com maturidade a 3 anos. A taxa de juro utilizada varivel e indexada Euribor a 6 meses. As datas de reembolso dos emprstimos obrigacionistas so as seguintes:
2012 2013 235.000 52.500 233.037 520.537
2010 Emprstimos bancrios Papel comercial em EUR Emprstimos em EUR Emprstimos em PLN Emprstimos por obrigaes Emprstimos Actualizao do justo valor Descobertos bancrios Responsabilidades com locaes financeiras
Taxa Mdia 1,55% 1,43% 4,91%
Total
Menos de 1 ano 59.000 10.215 11.321
Entre 1 e 5 anos 50.000 55.255 70.491
Mais de 5 anos -
109.000 65.470 81.812
4,04%
526.007 (8.136)
105.470 (6.827) 7.671 32.367 219.217
420.537 (1.309) 39.116 634.090
94 92
2,98% 2,11%
7.671 71.575 853.399
O montante de m EUR 739 negativo (2010: m EUR 8,136 negativo), ajustado ao total de emprstimos por obrigaes, diz respeito actualizao do emprstimo obrigacionista de m USD 96.000, para o qual o Grupo contratou um instrumento de cobertura, apresentado na nota 15.
25.3. Emprstimos obrigacionistas

2011 Obrigaes no convertveis 520.537 2010 526.007
2014 Total
119
25.4. Responsabilidades com locao financeira

2011 Pagamentos at 1 ano Pagamentos entre 1 e 5 anos Pagamentos a mais de 5 anos Pagamento de juros futuros Valor Presente das Responsabilidades 21.844 18.237 30 40.111 (1.884) 38.227 2010 33.968 40.545 95 74.608 (3.033) 71.575
Valores reflectidos na demonstrao dos resultados na rubrica de custos com pessoal (nota 7):
2011 Benefcios de reforma Plano de contribuio definida Benefcios de reforma Plano de benefcio definido a cargo do Grupo Benefcios de reforma Plano de benefcio definido com fundo gerido por entidade externa Prmios de antiguidade Total 988 3.252 (121) 1.630 5.749 2010 881 2.356 68 2.281 5.586
25.5. Dvida financeira

Tendo o Grupo contratado diversas operaes de cobertura cambial e de taxa de juro, bem como efectuado algumas aplicaes financeiras de curto prazo, o montante lquido da dvida financeira consolidada data do balano o seguinte:
2011 Emprstimos no correntes (nota 25.1) Emprstimos correntes (nota 25.1) Instrumentos financeiros derivados (nota 15) Acrscimos e diferimentos de juros Depsitos ordem (nota 21) Aplicaes de tesouraria (nota 21) 385.553 354.672 12.813 1.791 (340.517) (186.597) 227.715 2010 634.182 219.217 24.366 821 (131.609) (169.445) 577.532
Apresenta-se, seguidamente, uma breve descrio dos planos em vigor e os impactes associados a cada um deles.
26.1. Planos de contribuio definida para colaboradores, com fundo gerido por uma terceira entidade
O Grupo tem em vigor planos de penses de contribuio definida nas Companhias Jernimo Martins, SGPS, S.A., Jernimo Martins Servios, S.A., Jernimo Martins Distribuio de Produtos de Consumo, Lda. e nas Companhias do universo Unilever Jernimo Martins. Estes planos abrangem a totalidade dos colaboradores com vnculo permanente a estas Companhias e permitem controlar os custos relativos atribuio de benefcios e simultaneamente incentivar a participao dos colaboradores na sua prpria reforma. Movimento ocorrido no exerccio:
2011 Valor das responsabilidades no cobertas em 1 de Janeiro Custos do exerccio 988 (988) 2010 881 (881) -
26. Benefcios dos empregados

Valores reflectidos em balano na rubrica de benefcios concedidos a empregados:
2011 Benefcios de reforma Plano de benefcio definido a cargo do Grupo Benefcios de reforma Plano de benefcio definido com fundo gerido por entidade externa Prmios de antiguidade Total 19.827 132 13.995 33.954 2010 17.570 253 13.016 30.839
Contribuies do exerccio Valor das responsabilidades no cobertas em 31 de Dezembro
120
26.2. Planos de benefcio definidos para ex-colaboradores

Planos de Benefcio Definidos a Cargo do Grupo As responsabilidades decorrentes destes planos so asseguradas directamente pelo Grupo. Estes planos so avaliados semestralmente por acturios independentes. De acordo com o clculo actu arial reportado a 31 de Dezembro de 2011, as responsabilidades ascendem a m EUR 19.827 e encontram-se totalmente registadas na rubrica de benefcios concedidos a empregados. Movimento ocorrido no exerccio:
2011 Saldo em 1 de Janeiro Custos com servios passados Custos com juros (Ganhos)/perdas actuariais Reformas pagas Saldo em 31 de Dezembro 17.570 2.516 768 (32) (995) 19.827 2010 16.192 841 1.515 (978) 17.570
Valores reconhecidos em balano:

2011 Valor actual das responsabilidades Valor de mercado do fundo Responsabilidade Reconhecida na Rubrica de Benefcios Concedidos a Empregados 1.426 1.294 132 2010 1.671 1.418 253
Variao no justo valor dos activos do plano:

2011 Valor do Fundo em 1 de Janeiro Retorno esperado dos activos do plano Ganhos/(perdas) actuariais reconhecidas Contribuies pagas Valor do Fundo em 31 de Dezembro 1.418 72 (42) (154) 1.294 2010 1.495 57 22 (156) 1.418
Pressupostos actuariais utilizados no clculo das responsabilidades:

Tbua de mortalidade Taxa de desconto Taxa de crescimento das penses TV 88/90 4,5% 2,5% TV 88/90 4,5% 2,5%
Os montantes reconhecidos em resultados decompem-se da seguinte forma:

2011 Custo com juros Retorno esperado dos activos do plano Ganhos/(perdas) actuariais reconhecidas Total de Custos Reconhecidos no Resultado 72 (72) (121) (121) 2010 88 (57) 37 68
Os pressupostos de mortalidade utilizados correspondem aos usualmente adoptados em Portugal, tendo sido adaptados baseados em aconselhamento dos acturios e de acordo com estatsticas publicadas e a experincia de cada geografia. Planos de Benefcio Definidos com Fundo Gerido por uma Entidade Externa As Companhias do Grupo Unilever Jernimo Martins tm em vigor um plano de benefcio definido limitado a um conjunto de pensionistas. As responsabilidades decorrentes deste plano encontram-se cobertas por um fundo de penses autnomo gerido por uma entidade independente.

Tbua de mortalidade Taxa de desconto Taxa de rendimento do fundo Taxa de crescimento das penses TV 88/90 4,90% 4,90% 2,50% TV 88/90 4,50% 4,70% 2,50%
121
26.3. Outros benefcios a longo prazo concedidos a empregados

O Grupo tem em vigor um programa de incentivos baseado na atribuio de prmios de antiguidade, destinado aos colaboradores em Portugal. Este programa consiste na atribuio de prmios monetrios quando os colaboradores atingem 15 e 25 anos de antiguidade, sendo que aos colaboradores das Companhias do Grupo Unilever Jernimo Martins -lhes atribudo um prmio adicional quando atingem os 40 anos de antiguidade. Este plano est a cargo das Companhias e as responsabilidades decorrentes so avaliadas anualmente por um acturio independente. De acordo com estudos actuariais reportados data de 31 de Dezembro, as responsabilidades ascendem a m EUR 13.996 e encontram-se totalmente provisionadas no passivo, na rubrica de benefcios concedidos a empregados. Movimento ocorrido no exerccio:
2011 Saldo em 1 de Janeiro Custos dos servios correntes (Ganhos)/perdas actuariais Contribuies pagas Saldo em 31 de Dezembro 13.016 1.986 (355) (651) 13.996 2010 11.362 1.830 451 (627) 13.016

Tbua de mortalidade Taxa de desconto Taxa de crescimento salarial TV 88/90 4,90% 2,50% TV 88/90 4,50% 2,50%
26.4. Responsabilidades com benefcios definidos concedidos a empregados

2011 Valor presente das responsabilidades com benefcios definidos Justo valor dos activos do fundo (Excesso)/ Insuficincia dos Planos de Benefcio Definido 2010 2009 2008
35.248
32.257
29.233
29.739
1.294
1.418
1.495
1.544
33.954
30.839
27.738
28.195
O fundo existente inclui os seguintes tipos de activos:

2011 Aces Obrigaes Caixa Total 208 1.071 15 1.294 16% 83% 1% 100% 2010 267 1.138 13 1.418 19% 80% 1% 100%
122
27. Provises e ajustamentos para o valor de realizao

2011 Saldo Inicial Constituio Reforo 3.796 1.683 858 6.337 33.502 33.502 Reduo e Reverses (1.282) (1.666) (2.948) (2.056) (2.056) Diferena Cambial (374) (980) (1.354) (692) (692) Utilizao Aquisies e Reestruturao de Negcios 19 19 Saldo Final
Devedores duvidosos (nota 20) Existncias (nota 18) Activos finan. disponveis para venda (nota 17) Aplicaes de tesouraria (nota 21) Total de Ajustamentos para o Valor de Realizao Outros riscos e encargos Total de Provises
21.825 15.679 2.571 57 40.132 22.907 22.907
(1.033) (1.033) (4.064) (4.064)
22.932 14.735 3.429 57 41.153 49.597 49.597
2010
Saldo Inicial
Constituio Reforo 1.330 3.660 513 5.503 6.432 6.432
Reduo e Reverses (679) (373) (1.052) (379) (379)
Diferena Cambial 117 265 382 149 149
Utilizao
Aquisies e Reestruturao de Negcios -
Saldo Final
Devedores duvidosos (nota 20) Existncias (nota 18) Activos finan. disponveis para venda (nota 17) Aplicaes de tesouraria (nota 21) Total de Ajustamentos para o Valor de Realizao Outros riscos e encargos Total de Provises
22.342 12.127 2.058 57 36.584 18.480 18.480
(1.285) (1.285) (1.775) (1.775)
21.825 15.679 2.571 57 40.132 22.907 22.907
A rubrica de outros riscos e encargos composta por provises para eventuais compensaes a pagar pelo Grupo no mbito de garantias prestadas em acordos de venda de negcios celebrados nos ltimos anos, por provises para planos de reestruturao e por provises para processos em contencioso para os quais no existem perspectivas de resoluo no prazo inferior a um ano.
123
28. Credores E ACRSCIMOS
2011 Outros credores comerciais Outros credores no comerciais Acrscimos de custos Proveitos diferidos 1.615.771 179.878 207.514 3.173 2.006.336
2010 1.544.503 142.502 204.755 3.651 1.895.411
A rubrica de acrscimos de custos composta essencialmente pelo montante de remuneraes a liquidar ao pessoal de m EUR 75.930, juros a pagar no valor de m EUR 17.383 e custos suplementares com a distribuio e promoo de produtos de consumo no valor de m EUR 37.074. Os restantes m EUR 77.127 correspondem a diversos custos ( utilities, seguros, consultores, rendas, entre outros), relativos ao exerccio de 2011, e que no foram facturados pelas entidades competentes at ao final do exerccio. A rubrica de proveitos diferidos composta essencialmente por proveitos suplementares de m EUR 2.374 que so diferidos at ao momento da venda da respectiva mercadoria.
29. Garantias
As garantias bancrias existentes so as seguintes:
2011 Garantias prestadas a fornecedores Garantias a favor da D.G.C.I. Outras garantias a favor do Estado Outras garantias prestadas Total Garantias 1.785 106.896 3.715 14.317 126.713 2010 3.860 108.959 6.441 12.152 131.412
124
29. Garantias P.124 30. Locao operacional 31. Compromissos de capital P.126 32. Contingncias P.126
30. Locao operacional

O Grupo mantm como responsabilidades de mdio e longo prazo alguns contratos, com clusula de penalizao em caso de cancelamento. O total dos pagamentos futuros associados aos contratos so os seguintes:
2011 Pagamentos at 1 ano Pagamentos entre 1 e 5 anos Pagamentos a mais de 5 anos 192.710 661.549 778.035 1.632.294 2010 168.982 570.415 710.098 1.449.495
Estes valores, na sua grande maioria, respeitam a contratos de arren damento de lojas e armazns, sendo a durabilidade inicial desses contratos entre os 5 e os 20 anos, com opo de os renegociar aps esse perodo. Os pagamentos so actualizados anualmente, reflectindo valores da inflao e/ou de mercado. Conforme referido, todos estes contratos so cancelveis, medi ante o pagamento de uma penalizao. As responsabilidades inerentes a estas penalizaes ascendiam no final de 2011 a m EUR 146.322. Durante o ano foi reconhecido em custos com rendas e alugueres o valor de m EUR 203.845 (2010: m EUR 182.794), o qual se encontra discriminado da seguinte forma:
2011 Imveis Equipamento bsico Equipamento de transporte Equipamento informtico Outros 181.952 7.996 10.701 1.104 2.092 203.845 2010 164.190 7.707 8.846 1.225 826 182.794
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A diferena para os custos com rendas e alugueres apresentados na nota 6 respeitam a custos ocasionais com alugueres no montante de m EUR 814 (2010: m EUR 763) e ainda imputao de rendas e alugueres aos custos dos produtos vendidos no valor de m EUR 726 negativos (2010: m EUR 627 negativos).
31. Compromissos de capital

Os compromissos relativos a investimentos a realizar, data do Balano, so de m EUR 96.187 e respeitam a obras no concludas, contratos de empreitada e a contratos-promessa de aquisio de terrenos, edifcios e equipamentos celebrados e cujas escrituras iro ocorrer oportunamente.
32. Contingncias
Do montante em devedores no correntes (nota 20), en con tram-se m EUR 79.540 relativos a liquidaes adicionais de imposto apresentadas pela Administrao Tributria. A Administrao do Grupo, com o apoio dos seus consultores fiscais e conselheiros jurdicos, entende que lhe assiste inteira razo e mantm as reclamaes que apresentou contra essas liquidaes, no prescindindo do seu legtimo direito de contestao e mantendo a expectativa quanto recuperao integral desse montante. Neste contexto, foi solicitado de imediato o reembolso da totalidade das importncias pagas, bem como dos juros indemnizatrios taxa legal, pelo perodo decorrido entre a data do seu pagamento e da sua efectiva restituio. J no decurso do ms de Janeiro de 2012, foi proferido Acrdo do Tribunal Central Administrativo Sul (TCAS), relati-
vo a uma das impugnaes judiciais apresentadas no mbito deste processo, o qual julgou totalmente procedente, ordenando a anulao das referidas liquidaes e o pagamento de juros indemnizatrios e indemnizao pelas garantias prestadas. O Grupo procedeu ao reconhecimento do valor dos juros indemnizatrios sobre este crdito. Para alm de diversas situaes litigiosas, prprias dos negcios em que o Grupo opera, esto pendentes de resoluo as seguintes questes materialmente relevantes, para as quais a Administrao, suportada pela opinio dos seus consultores fiscais e conselheiros jurdicos, procede a uma avaliao da probabilidade de desenlace de cada um dos processos, constituindo provises para os montantes que estima poderem representar desembolsos futuros: a.) Em 1999, na sequncia da aquisio de duas sociedades que detinham estabelecimentos anteriormente propriedade de ex-franquiados da ITMI Norte-Sul Portugal Sociedade de Desenvolvimento e Investimento, S.A., esta sociedade, conjuntamente com a Regional de Mercadorias Sociedade Central de Aprovisionamento, S.A., accionou vrias sociedades do Grupo, responsabilizando-as pelo alegado incumprimento, por parte daqueles ex-franquiados, do contrato que haviam celebrado com a ITMI, j resolvido data das referidas aquisies, reclamando como tal uma indemnizao de m EUR 14.600. Foi proferida sentena, absolvendo as rs do pedido. Entretanto foi apresentado recurso pela autora para o Tribunal da Relao, que se encontra pendente. Mantm-se o juzo da Administrao de que o montante peticionado dificilmente ser aceite; b.) A empresa Proherre Internacional, Lda. reclama o pagamento de uma indemnizao ao Pingo Doce Distribuio de Produtos Alimentares, S.A., no montante de m EUR 2.500, alegando a denncia do contrato de arrendamento por parte do Pingo Doce, sem que tenha decorrido o perodo mnimo acordado entre as partes. O Pingo Doce contestou este pedido pelo facto de o contrato ter sido cessado por mtuo acordo. Entretanto, foi proferido despacho saneador, estando agora a aguardar-se a
marcao de julgamento. O Pingo Doce est convicto de que o Tribunal ir reduzir o montante que resultaria da clusula penal, por ser manifestamente excessivo; c.) A empresa Rui Ribeiro Construes, S.A. colocou uma aco de indemnizao no Tribunal Arbitral da Associao Comercial de Lisboa, visando a condenao de Pingo Doce a pagar o montante aproximado de m EUR 800, por quebra de contrato-quadro de empreitada. O julgamento foi entretanto realizado, tendo o Tribunal Arbitral condenado parcialmente o Pingo Doce no pedido (m EUR 220). O Grupo apresentou j recurso para o Tribunal da Relao, o mesmo tendo sido efectuado pelo queixoso, na parte da sentena que lhe foi desfavorvel. convico da Administrao do Pingo Doce e dos seus advogados, que o Tribunal da Relao dar razo Companhia, revogando para tal a deciso do Tribunal Arbitral; d.) A Administrao Fiscal reclama do Recheio, SGPS, S.A. o montante de m EUR 2.503 relativo a liquidaes oficiosas de Imposto sobre o Valor Acrescentado (IVA), que tm como fundamento a utilizao do mtodo de deduo do IVA de afectao real. A Administrao do Recheio, com o apoio dos seus consultores fiscais, considera que lhe assiste inteira razo nesta matria, facto reforado pela jurisprudncia emanada pelo Tribunal Administrativo e Fiscal de Lisboa sobre a matria em causa; e.) A Administrao Fiscal reclama do Recheio Cash & Carry, S.A. o montante de m EUR 751 relativo a liquidaes oficiosas de IVA, por considerar no estarem cumpridos determinados requisitos comprovativos de iseno de IVA em transaces intracomunitrias. A Administrao do Recheio, com o apoio dos seus consultores fiscais, j contestou aquelas liquidaes e considera que lhe assiste inteira razo nesta matria; f.) A Administrao Fiscal informou o Recheio, SGPS, S.A.(Recheio) que deveria proceder requalificao fiscal de dividendos recebidos, no montante total de m EUR 81.952, de uma sua participada na Zona
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Franca da Madeira, durante os exerccios de 2000 a 2003. Na opinio daquela entidade, esses dividendos deveriam ser tratados como juros recebidos, os quais esto sujeitos a tributao em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas (IRC), ao contrrio dos dividendos, que esto isentos. Na sequncia daquela informao, veio a Administrao Fiscal liquidar o correspondente valor de imposto m EUR 20.888. Entre os meios de defesa que o Recheio accionou, foi apresentada uma Aco Administrativa Especial contra o Despacho de autorizao de inspeco ao abrigo da clusula geral anti-abuso. Ora, a mencionada Aco Administrativa Especial no colheu provimento no Tribunal Administrativo e Fiscal, pelo que o Recheio recorreu para o Tribunal Central Administrativo, o qual em Acrdo veio dizer que o Despacho emitido era vlido, pelo que a Administrao Fiscal efectuou uma inspeco vlida. No obstante, o Recheio continua a considerar que a requalificao fiscal dos seus dividendos no tem qualquer validade, razo pela qual mantm a impugnao judicial contra as liquidaes emitidas, considerando que o referido Acrdo nada tem a ver com a matria de facto em discusso na impugnao; g.) A Administrao Tributria reclama do Feira Nova Hipermercados, S.A. (Companhia fundida em Pingo Doce Distribuio Alimentar, S.A. no ano de 2009) o montante de m EUR 743 relativo a liquidaes oficiosas de Contribuio Especial, que tm como fundamento a valorizao registada nos lotes de terreno que constituem o complexo da Bela Vista. A Administrao do Feira Nova, com o apoio dos seus advogados e consultores fiscais, j contestou aquelas liquidaes considerando que no assiste razo Administrao Tributria nesta matria; h.) A Administrao Tributria liquidou, relativamente aos anos de 2002, 2003 e 2004, ao Feira Nova Hipermercados, S.A. (actualmente incorporada em Pingo Doce Distribuio Alimentar, S.A.) e ao Pingo Doce Distribuio Alimentar, S.A., os montantes de m EUR 2.966 e m EUR 2.324, respectivamente. Estas
liquidaes so respeitantes a valores registados por estas Companhias como quebras (perdas em existncias resultantes de deteriorao ou roubo), que no foram aceites como custos fiscais em IRC, assim como ao IVA em falta, resultante na inexistncia de evidncia que os bens no foram vendidos. As Administraes do Feira Nova e do Pingo Doce, com o apoio dos seus advogados e consultores fiscais, j contestaram aquelas liquidaes, considerando que no assiste razo Administrao Tributria nesta matria. Nesse sentido, foi o Feira Nova notificado de sentena do Tribunal Tributrio de Lisboa, que, dando-lhe razo, julgou procedente a impugnao judicial deduzida contra nota de liquidao emitida pela Administrao Tributria respeitante a liquidao em sede de Imposto sobre o Valor Acrescentado (IVA), e ao exerccio fiscal de 2002, ascendendo a aproximadamente 1,2 milhes de euros. A sentena em apreo transitou em julgado, sendo, pois, definitiva; i.) A Administrao Tributria procedeu a algumas correces em sede de IRC, em Companhias pertencentes ao permetro do Grupo tributado pelo Regime Especial de Tributao de Grupos de Sociedades (RETGS) liderado pela sociedade JMR Gesto de Empresas de Retalho, SGPS, S.A. ( JMR), as quais originaram liquidaes adicionais de imposto, relativamente aos anos de 2002 a 2007 e 2009, no montante total de m EUR 34.555. A Administrao da JMR, com o apoio dos seus advogados e consultores fiscais, j contestou aquelas liquidaes considerando que no assiste razo Administrao Tributria nesta matria; j.) A Administrao Fiscal informou a Jernimo Martins, SGPS, S.A., que deveria proceder requalificao fiscal de dividendos recebidos, no montante total de m EUR 10.568, de uma sua participada na Zona Franca da Madeira, durante os exerccios de 2004 e de 2005. Na opinio daquela entidade, esses dividendos deveriam ser tratados como juros recebidos, os quais esto sujeitos a tributao em sede de IRC, ao contrrio dos dividendos, que esto isentos. A Administrao de JMH, com o apoio dos seus consultores fiscais, considera no existir qualquer
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validade, nem fundamento no relatrio da Administrao Fiscal, pelo que j accionou os meios de defesa de que dispe para contrariar as decorrncias deste; k.) A Administrao Fiscal reclamou de Jernimo Martins, SGPS, S.A. o montante de m EUR 989, referente a IRC, relativo a uma indemnizao paga pela Sociedade em virtude de um acordo alcanado em tribunal arbitral e que aquela entidade considerou tratar-se de um pagamento a uma entidade sujeita a regime fiscal mais favorvel, e como tal no aceite para efeitos fiscais. A Administrao de Jernimo Martins, com o apoio dos seus consultores fiscais, considera no existir qualquer validade e fundamento no relatrio da Administrao Fiscal, pelo que j accionou os meios de defesa de que dispe para contrariar as decorrncias deste; l.) A Administrao Fiscal liquidou JMR Gesto de Empresas de Retalho, SGPS, S.A. o montante de m EUR 16.078, relativamente requalificao fiscal de dividendos recebidos de uma sua participada na Zona Franca da Madeira, durante os exerccios de 2003 e 2004. Na opinio daquela entidade, esses dividendos deveriam ser tratados como juros recebidos os quais esto sujeitos a tributao em sede de IRC, ao contrrio dos dividendos, que esto isentos. Tendo sido julgadas improcedentes as impugnaes judiciais apresentadas, a Administrao da JMR, com o apoio dos seus consultores fiscais e jurdicos, continua a considerar no existir qualquer validade e fundamento no relatrio da Administrao Fiscal, e bem assim que as referidas decises padecem de erro de julgamento e de vcios vrios, pelo que, com o apoio dos seus consultores fiscais e advogados, recorreu das mesmas; m.) A Administrao Tributria liquidou, relativamente aos anos de 2005 a 2008 ao Feira Nova Hipermercados, S.A. e ao Pingo Doce Distribuio Alimentar, S.A., os montantes de m EUR 1.304 e m EUR 1.554, respectivamente. Estas liquidaes respeitam correco da taxa de IVA aplicada a determinados bens e, no caso do Feira Nova, a descontos em talo de venda, por parte da Administrao Fiscal. As Administraes do Feira Nova e do
Pingo Doce, com o apoio dos seus consultores fiscais, j contestaram aquelas liquidaes, considerando que no assiste razo Administrao Tributria nesta matria; n.) A Administrao Fiscal liquidou Recheio, SGPS, S.A., o montante de m EUR 582, relativo ao ano de 2007, tendo desconsiderado, para efeitos de IRC, encargos financeiros que a Administrao Fiscal considerou como deduo indevida. Contudo, a Recheio com o apoio dos seus consultores fiscais e advogados, considera no existir validade, nem fundamento, no relatrio emitido pela Direco de Servios de Preveno e Inspeco Tributria, pelo que ir contestar a mesma; o.) A Administrao Fiscal liquidou JMR Gesto de Empresas de Retalho, SGPS, S.A. e Jernimo Martins, SGPS, S.A., respectivamente os montantes de m EUR 507 e de m EUR 480, ambos relativos ao ano de 2008. As liquidaes em causa respeitam, no entender das autoridades fiscais, falta de reteno na fonte em pagamentos associados a contratos de swap, os quais foram no ano de 2008 assimilados a juros. A JMR e a Jernimo Martins com o apoio dos seus consultores fiscais consideram no existir validade, nem fundamento, nas correces preconizadas pelas autoridades fiscais, pelo que contestaram as mesmas; p.) A Administrao Tributria procedeu a algumas correces em sede de IRC, em Companhias pertencentes ao permetro do Grupo tributado pelo Regime Especial de Tributao de Grupos de Sociedades (RETGS) liderado pela sociedade Recheio, SGPS, S.A. (Recheio), as quais originaram liquidao adicional de imposto, relativamente ao ano de 2008, no montante total de m EUR 3.200. A Administrao da Recheio, com o apoio dos seus advogados e consultores fiscais, j contestou aquelas liquidaes considerando que no assiste razo Administrao Tributria nesta matria; q.) A Administrao Fiscal informou a Jernimo Martins, SGPS, S.A., da no aceitao da dedutibilidade de menos-valias fiscais, no montante total de
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m EUR 24.660, apuradas no exerccio de 2007, com a liquidao de uma sociedade e a venda de uma outra, a qual gerou uma correco aos prejuzos fiscais da sociedade. A Administrao de JMH, com o apoio dos seus consultores fiscais, considera no existir qualquer validade, nem fundamento no relatrio da Administrao Fiscal, pelo que j accionou os meios de defesa de que dispe para contrariar as decorrncias deste; r.) No incio de Setembro, a sociedade Nstle intentou aco contra a sociedade Unilever Jernimo Martins, Lda., reclamando o pagamento de uma indemnizao de cerca de 2,1 milhes de euros pela alegada confundibilidade de embalagens relativas a produtos directamente concorrentes. A aco foi contestada no prazo legal. Entretanto as partes resolveram o diferendo por acordo, aguardando sentena homologatria do tribunal. Esta aco surgiu no seguimento de uma providncia cautelar interposta pela Nstle, decidida em primeira instncia a seu favor e confirmada por acrdo da Relao de Lisboa. Na sequncia deste acrdo, a autora deu incio ao processo executivo da providncia cautelar decretada contra a Unilever Jernimo Martins Lda., o qual foi tambm objecto de transaco e aguarda a respectiva sentena homologatria; s.) A sociedade Tengelmann KG interps uma aco arbitral contra a sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A. que corre os seus termos no Instituto Alemo de Arbitragem, em Colnia. A autora invoca que Jernimo Martins, SGPS, S.A. responsvel pelo pagamento de rendas e penalidades contratuais, acrescidas de juros vencidos e vincendos, no pagas pela sociedade Dystrybucja Integrator Sp. Z o.o. (anterior Plus Discount Sp. z o.o. Plus Poland), no valor de m EUR 2.716, ao abrigo de garantia prestada por Jernimo Martins, SGPS, S.A. no contrato de transmisso de aces respeitante Plus Discount Sp. Z o.o., alegaes que Jernimo Martins, SGPS, S.A. entende no terem fundamento. A aco arbitral encontra-se pendente da constituio do tribunal arbitral, o qual fixar, subsequentemente, o prazo para contestao.
33. Partes relacionadas

33.1. Saldos e transaces com partes relacionadas
O Grupo participado em 56,13% pela Sociedade Francisco Manuel dos Santos, no tendo existido transaces directas entre esta e qualquer outra Companhia do Grupo no exerccio de 2011, nem se encontrando data de 31 de Dezembro de 2011 qualquer valor a pagar ou a receber entre elas. Os saldos e transaces de Companhias do Grupo com partes relacionadas so as seguintes:
Vendas e Prestao de Servios 2011 Joint ventures Empresas associadas 434 2010 990 43 Compras de Mercadorias e Fornecimentos de Servios 2011 79.766 1.122 2010 89.788 1.742
Devedores e Acrscimos 31/12/2011 Joint ventures Empresas associadas 372 31/12/2010 734 2
Credores e Acrscimos 31/12/2011 6.642 505 31/12/2010 8.565 757
Os saldos e transaces no anulados no processo de consolidao, relativos a partes relacionadas, so os seguintes:

Vendas e Prestao de Servios 2011 Joint ventures Empresas associadas 239 2010 519 43 Compras de Mercadorias e Fornecimentos de Servios 2011 43.871 1.122 2010 49.384 1.742
Devedores e Acrscimos 31/12/2011 Joint ventures Empresas associadas 205 31/12/2010 388 2
Credores e Acrscimos 31/12/2011 3.653 505 31/12/2010 4.710 757
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33. Partes relacionadas P.130 34. Companhias do Grupo 35. Interesses em empresas controladas conjuntamente e associadas P.134 36. Informaes adicionais exigidas por diplomas legais P.136
Todas as transaces com as empresas controladas conjuntamente (joint ventures) e empresas associadas foram realizadas em condies normais de mercado, ou seja, os valores das transaces correspondem aos que seriam praticados com empresas no relacionadas. Os saldos que se encontram por liquidar entre as Companhias do Grupo e as partes relacionadas, por resultarem de acordos comer ciais, so liquidados em dinheiro e esto sujeitos aos mesmos prazos de pagamento que so aplicados aos demais acordos celebrados pelas Companhias do Grupo com os seus fornecedores. Os valores a receber no esto cobertos por seguro e no existem garantias dadas ou recebidas, uma vez que o Grupo detm uma influncia relevante sobre estas empresas. No existem provises para crditos duvidosos e no foram reconhecidos custos, durante o exerccio, relacionados com dvidas inco brveis ou de cobrana duvidosa, com essas partes relacionadas.
Os montantes apresentados reflectem 100% dos custos incorridos com remuneraes dos Administradores e Quadros Superiores, incluindo as Companhias consolidadas atravs do mtodo proporcional (joint ventures). Os custos com planos de penses correspondem a benefcios ps-empre go atribudos aos Administradores e Quadros Superiores, fazen do parte do plano de contribuies definidas descrito na nota 26.1. Os custos incorridos com outros benefcios correspondem a benefcios de longo prazo, os quais se encontram descritos na nota 26.3.
34. Companhias do Grupo

O controlo do Grupo assegurado pela empresa-me, Jernimo Martins, SGPS, S.A. Nos quadros apresentados de seguida, incluem-se as Companhias que fazem parte do Grupo. Estes quadros foram organizados de acordo com o mtodo de consolidao aplicado.
33.2. Remuneraes dos administradores e quadros superiores

Os custos incorridos com remuneraes fixas, variveis e contribuies para planos de penses atribudas aos Administradores e Quadros Superiores foram:
2011 Salrios e prmios Indemnizaes Plano de penses Outros benefcios Total 21.725 1.419 796 253 24.193 2010 23.018 308 656 246 24.228
O Conselho de Administrao composto por 9 elementos, sendo o nmero mdio de Quadros Superiores do Grupo de 94 (2010:93). A poltica de remunerao dos rgos de Administrao e Fiscalizao encontra-se detalhada no captulo do Governo da Sociedade.
a) Mtodo Integral
Companhia Jernimo Martins, SGPS, S.A. Jernimo Martins Servios, S.A. Friedman Sociedade Investimentos Mobilirios e Imobilirios ,Lda. Desimo Desenvolvimento e Gesto Imobiliria, Lda. Servicompra, SGPS, Lda. 1 Jernimo Martins Distribuio de Produtos de Consumo, Lda. Jernimo Martins Restaurao e Servios, S.A. Hussel Ibria Chocolates e Confeitaria, S.A. Monterroio Industry & Services Investments B.V. Tagus Retail & Services Investments B.V. Warta Retail & Services Investments B.V. New World Investments B.V. Jernimo Martins Colmbia S.A.S. JMR Gesto de Empresas de Retalho, SGPS, S.A. Jernimo Martins Retail Services, S.A. EVA Sociedade de Investimentos Mobilirios e Imobilirios, Lda. Pingo Doce Distribuio Alimentar, S.A. Imoretalho Gesto de Imveis, S.A. Supertur Imobiliria, Comrcio e Turismo, S.A. Casal de So Pedro Administrao de Bens, S.A. Comespa Gesto de Espaos Comerciais, S.A. JMR Prestao de Servios para a Distribuio, S.A. Jernimo Martins Finance Company (2), Limited Cunha & Branco Distribuio Alimentar, S.A. Escola de Formao Jernimo Martins, S.A. Recheio, SGPS, S.A. Recheio Cash & Carry, S.A. Masterchef, S.A. Imocash Imobilirio de Distribuio, S.A. Larantigo Sociedade de Construes, S.A. Funchalgest Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A. Joo Gomes Camacho, S.A. Lidosol II Distribuio de Produtos Alimentares, S.A. Lidinvest Gesto de Imveis, S.A. Belegginsmaatschappij Tand B.V. Jeronimo Martins Dystrybucja, S.A. Optimum Mark Sp. Z o.o. JM Nieruchomosci Sp. Z o.o. JM Nieruchomosci Sp. Komandytowo-akcyjna JM TELE Sp. Z o.o. JM Uslugi Sp. Z o.o. Bliska Sp. Z o.o.
1
Actividade Gesto de participaes sociais Gesto de recursos humanos de topo do Grupo Prestao de servios de natureza contabilstica e econmica Gesto e administrao de bens imveis e marcas comerciais Gesto de participaes sociais Comrcio por grosso de produtos alimentares Restaurao Venda a retalho de chocolates, confeitaria e afins Gesto de participaes sociais e servios financeiros Gesto de participaes sociais e servios financeiros Gesto de participaes sociais e servios financeiros Gesto de participaes sociais e servios financeiros Produo, comercializao e distribuio de bens de consumo Gesto de participaes sociais na rea da distribuio retalhista Explorao de marcas comerciais Prestao de servios nas reas econmica e financeira e gesto de investimentos Comrcio a retalho em supermercados Gesto e administrao de bens imveis Compra e venda de bens imveis Gesto e administrao de bens imveis Gesto e administrao de bens imveis na rea retalhista Gesto, consultoria e logstica de actividades retalhistas Sociedade de servios financeiros Comrcio a retalho em supermercados Formao profissional Gesto de participaes financeiras na rea da distribuio por grosso e retalho Comrcio por grosso de produtos alimentares e de consumo Comrcio a retalho e/ou por grosso de produtos alimentares ou no alimentares Gesto e administrao de bens imveis Compra e venda de bens imveis Gesto de participaes sociais Comrcio por grosso de produtos alimentares e de consumo Comrcio a retalho em supermercados Gesto e administrao de imveis Gesto de participaes sociais e servios financeiros Comrcio a retalho de produtos alimentares e de consumo Explorao de marcas comerciais Prestao de servios na rea da distribuio por grosso e a retalho Gesto e administrao de imveis Operador de rede de comunicaes mvel virtual Prestao de servios na rea da distribuio por grosso e a retalho Venda a retalho de produtos farmacuticos, ortopdicos e de sade Lisboa Lisboa Funchal Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa
Sede
% Capital Detido 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 51,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 51,00 51,00 51,00 51,00 51,00 51,00 51,00 51,00 51,00 51,00 51,00 51,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 75,50 75,50 75,50 75,50 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00
Caterplus Comercializao e Distribuio de Produtos de Consumo, Lda. Comrcio por grosso de outros produtos alimentares
Amesterdo (Holanda) Amesterdo (Holanda) Amesterdo (Holanda) Amesterdo (Holanda) Bogot (Colmbia) Lisboa Klosters (Sua) Funchal Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Dublin (Irlanda) Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Funchal Funchal Funchal Funchal Roterdo (Holanda) Kostrzyn (Polnia) Varsvia (Polnia) Kostrzyn Polnia Kostrzyn Polnia Kostrzyn Polnia Kostrzyn Polnia Varsvia (Polnia)
Anteriormente designada Servicompra Consultores de Aprovisionamento, Lda. Alterao efectuada em Dezembro de 2011.
132
b) Mtodo Proporcional
Companhia Unilever Jernimo Martins, Lda. Indstrias Lever Portuguesa, S.A. Ol Produo de Gelados e Outros Produtos Alimentares, S.A. Fima Produtos Alimentares, S.A. Victor Guedes Indstria e Comrcio, S.A. Gallo Worldwide, Lda. Fabricao de detergentes Fabricao de gelados e sorvetes Produo de margarinas e afins Produo de azeite Comrcio por grosso de azeite, leos e gorduras alimentares Actividade Comrcio por grosso de outros produtos alimentares Sede Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa % Capital Detido 45,00 45,00 45,00 45,00 45,00 45,00
c) Mtodo de Equivalncia Patrimonial

Companhia Perfumes e Cosmticos Puig Portugal Distribuidora, S.A. Actividade Comrcio por grosso de perfumes e cosmticos Sede Lisboa % Capital Detido 27,55
d) Durante o exerccio de 2011: Em resultado da reorganizao societria implementada pelo Grupo, conforme descrito no relatrio consolidado de gesto, foram constitudas as sociedades Warta Retail & Services Investments B.V., Tagus Retail & Services Investments B.V., Monterroio Industry & Services Investments B.V. e a New World Investments B.V., sociedades que passaram a constituir as sub-holdings do Grupo para as diferentes geografias e segmentos de negcio em que o Grupo opera. Em Maro de 2011, foram adquiridos 51% do capital da sociedade Caterplus Comercializao e Distribuio de Produtos de Consumo, Lda., pela sociedade Jernimo Martins Distribuio de Produtos de Consumo, Lda., passando esta ltima a deter 100% do capital daquela sociedade.
Em Dezembro de 2011, as empresas Hermes Sociedade de Investimentos Mobilirios e Imobilirios, Lda. e PSQ Sociedade de Investimentos Mobilirios e Imobilirios, Lda. foram liquidadas. Em Dezembro de 2011, a Warta Retail & Services Investments, B.V. adquiriu 50% do capital da sociedade Bliska Sp. Zo.o., ao parceiro da joint venture , passando o Grupo a deter 100% do seu capital. Em resultado desta alterao de controlo, passou a aplicar-se o mtodo de consolidao integral aos activos e passivos da Bliska. Em Dezembro de 2011, foi constituda a sociedade Jernimo Martins Colmbia, S.A.S., a qual se destina ao desenvolvimento das operaes que o Grupo pretende vir a implementar no mercado Colombiano.
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35. Interesses em empresas controladas conjuntamente e associadas

O Grupo detm (directa e indirectamente) interesses nas seguintes empresas controladas conjuntamente (joint ventures): Na Unilever Jernimo Martins o Grupo detm uma participao de 45%, a qual controla um conjunto de Companhias que se dedicam fabricao e comercializao de produtos na rea das gorduras alimentares e gelados, e distribuio e comercializao de bebidas e de produtos de higiene pessoal e domstica, utilizando as suas Marcas Prprias e marcas propriedade do Grupo Unilever; Na Gallo Worldwide o Grupo detm uma participao de 45%, na qual se dedica distribuio de azeites e leos alimentares, utilizando as suas Marcas Prprias e marcas do Grupo Unilever. O Grupo detm directamente interesse na seguinte empresa associada: Uma participao de 27,545% na Sociedade Perfumes e Cosmticos Puig Portugal Distribuidora, S.A., a qual se dedica comercializao de perfumes e de produtos de cosmtica. As demonstraes financeiras das sociedades controladas conjuntamente (joint ventures) apresentam os seguintes valores:
2011 Activos no correntes Activos correntes Passivos no correntes Passivos correntes Activos Lquidos Proveitos e ganhos Custos e perdas Resultado Lquido 615.472 165.597 (421.924) (244.698) 114.447 703.702 (676.393) 27.309 2010 620.286 178.887 (428.279) (264.950) 105.944 717.619 (675.957) 41.662
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O quadro abaixo apresenta o seu contributo para as Demonstraes Financeiras consolidadas, incluindo o goodwill que lhe est afecto assim como a proporo dos saldos e transaces, integrados no processo de consolidao e no anulados.
2011 Activos no correntes Activos correntes Passivos no correntes Passivos correntes Activos Lquidos Proveitos e ganhos Custos e perdas Resultado Lquido 119.918 70.788 (3.818) (109.623) 77.265 97.928 (81.415) 16.513 2010 122.313 76.306 (6.682) (119.001) 72.936 106.603 (84.559) 22.044
As demonstraes financeiras da associada, integradas no consolidado pelo mtodo de equivalncia patrimonial, incluem os seguintes montantes relativos aos activos, passivos e resultados:
2011 Activos no correntes Activos correntes Passivos no correntes Passivos correntes Activos Lquidos Proveitos e ganhos Custos e perdas Resultado Lquido 381 10.407 (628) (6.705) 3.455 18.502 (16.768) 1.734 2010 122 14.986 (3.467) (7.603) 4.038 20.950 (18.634) 2.316
Na aplicao do mtodo da equivalncia patrimonial no existiram problemas na harmonizao das polticas contabilsticas da sua associada.
36. Informaes adicionais exigidas por diplomas legais

De acordo com o previsto nos termos do artigo 508.-F do Cdigo das Sociedades Comerciais, informa-se o seguinte: a.) Para alm das operaes descritas nas notas acima, assim como no Relatrio de Gesto, no existem outras operaes consideradas relevantes, que no se encontrem reflectidas no balano ou descritas no seu anexo; b.) O total de remuneraes pagas ao Auditor Externo e ao Revisor Oficial de Contas no ano de 2011 foi de 804.689 euros, dos quais 706.936 euros correspondem aos servios de reviso legal de contas, sendo que os restantes, no montante de 97.753 euros, dizem respeito ao acesso a uma base de dados fiscais, a assessoria tcnica no mbito do projecto de transferncia dos processos para Centro de Servios Partilhados, a disponibilizao de estudo comparativo sobre poltica de remunerao no mercado polaco, bem como, a anlise dos potenciais impactos da adopo das IFRS no reporte financeiro das sociedades no grupo na Polnia; c.) A nota 33 deste Anexo s Contas inclui todas as divulgaes relativas a relaes entre as partes relacionadas de acordo com as Normas Internacionais de Contabilidade.
37. Eventos subsequentes data do balano

At data de concluso deste Relatrio no ocorreram factos significativos que no se encontrem reflectidos nas Demonstraes Financeiras. Lisboa, 6 de Maro de 2012 O Tcnico de Contas O Conselho de Administrao
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declarao do conselho de administrao
Nos termos previstos na alnea c) do artigo 245. do Cdigo dos Valores Mobilirios, os membros do Conselho de Administrao da Jernimo Martins, SGPS, S.A., abaixo identificados declaram que, tanto quanto do seu conhecimento: i.) A informao constante do relatrio de gesto, das contas anuais, da certificao legal de contas e demais documentos de prestao de contas exigidos por lei ou regulamento, foi elaborada em conformidade com as normas contabilsticas aplicveis, dando uma imagem verdadeira e apropriada do activo e do passivo, da situao financeira e dos resultados da Jernimo Martins, SGPS, S.A. e das empresas includas no permetro da consolidao; e ii.) O relatrio de gesto expe fielmente a evoluo dos negcios, do desempenho e da posio da Jernimo Martins, SGPS, S.A. e das empresas includas no permetro da consolidao, contm uma descrio dos principais riscos e incertezas com que se defrontam. Lisboa, 6 de Maro de 2012 Elsio Alexandre Soares dos Santos (Presidente do Conselho de Administrao) Pedro Manuel de Castro Soares dos Santos (Administrador-Delegado e Membro do Conselho de Administrao)
Antnio Pedro de Carvalho Viana-Baptista (Membro do Conselho de Administrao, da Comisso de Auditoria e da Comisso de Responsabilidade Corporativa) Artur Eduardo Brochado dos Santos Silva (Membro do Conselho de Administrao, da Comisso de Avaliao e Nomeaes e da Comisso de Auditoria) Hans Eggerstedt (Membro do Conselho de Administrao e Presidente da Comisso de Auditoria) Jos Manuel da Silveira e Castro Soares dos Santos (Membro do Conselho de Administrao e da Comisso de Acompanhamento de Matrias Financeiras, da Comisso de Responsabilidade Corporativa e da Comisso de Avaliao e Nomeaes) Lus Maria Viana Palha da Silva (Membro do Conselho de Administrao, Presidente da Comisso de Acompanhamento de Matrias Financeiras e da Comisso de Responsabilidade Corporativa e Membro da Comisso de Avaliao e Nomeaes) Marcel Lucien Corstjens (Membro do Conselho de Administrao) Nicolaas Pronk (Membro do Conselho de Administrao)
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Certificao Legal das Contas e Relatrio de Auditoria sobre a Informao Financeira Consolidada
Introduo 1. Nos termos da legislao aplicvel, apresentamos a Certificao Legal das Contas e Relatrio de Auditoria sobre a informao financeira contida no Relatrio consolidado de gesto e nas demonstraes financeiras consolidadas anexas da Jernimo Martins, SGPS, S.A., as quais compreendem o Balano consolidado em 31 de Dezembro de 2011, (que evidencia um total de 4.481.283 milhares de euros e um total de capital prprio de 1.421.685 milhares de euros, o qual inclui um total de interesses que no controlam de 300.824 milhares de euros e um resultado lquido de 340.268 milhares de euros), a Demonstrao consolidada dos resultados por funes, a Demonstrao consolidada dos ganhos e perdas reconhecidos no capital prprio, a Demonstrao de alteraes no capital prprio consolidado e a Demonstrao consolidada dos fluxos de caixa do exerccio findo naquela data, e o correspondente Anexo. Responsabilidades 2. da responsabilidade do Conselho de Administrao da Empresa (i) a preparao do Relatrio consolidado de gesto e de demonstraes financeiras consolidadas que apresentem de forma verdadeira e apropriada a posio financeira do conjunto das empresas includas na consolidao, o resultado consolidado das suas operaes, os ganhos e perdas reconhecidos no capital prprio consolidado, as alteraes no capital prprio consolidado e os fluxos de caixa consolidados; (ii) que a informao financeira histrica seja preparada em conformidade com as normas internacionais de relato financeiro (IFRS) tal como adoptadas na Unio Europeia e que seja completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lcita, conforme exigido pelo Cdigo dos Valores Mobilirios; (iii) a adopo de polticas e critrios contabilsticos adequados; (iv) a manuteno de sistemas de controlo interno apropriados; e (v) a divulgao de qualquer facto relevante que tenha influenciado a actividade do conjunto das empresas includas na consolidao, a sua posio financeira ou resultados.
3. A nossa responsabilidade consiste em verificar a informao financeira contida nos documentos de prestao de contas acima referidos, designadamente sobre se completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lcita, conforme exigido pelo Cdigo dos Valores Mobilirios, competindo-nos emitir um relatrio profissional e independente baseado no nosso exame. mbito 4. O exame a que procedemos foi efectuado de acordo com as Normas Tcnicas e as Directrizes de Reviso/Auditoria da Ordem dos Revisores Oficiais de Contas, as quais exigem que o mesmo seja planeado e executado com o objectivo de obter um grau de segurana aceitvel sobre se as demonstraes financeiras consolidadas no contm distores materialmente relevantes. Para tanto o referido exame incluiu: (i) a verificao de as demonstraes financeiras das empresas includas na consolidao terem sido apropriadamente examinadas e, para os casos significativos em que o no tenham sido, a verificao, numa base de amostragem, do suporte das quantias e divulgaes nelas constantes e a avaliao das estimativas, baseadas em juzos e critrios definidos pelo Conselho de Administrao, utilizadas na sua preparao; (ii) verificao das operaes de consolidao e da aplicao do mtodo da equivalncia patrimonial; (iii) a apreciao sobre se so adequadas as polticas contabilsticas adoptadas e a sua divulgao, tendo em conta as circunstncias; (iv) a verificao da aplicabilidade do princpio da continuidade; (v) a apreciao sobre se adequada, em termos globais, a apresentao das demonstraes financeiras consolidadas; e (vi) a apreciao se a informao financeira consolidada completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lcita. 5. O nosso exame abrangeu ainda a verificao da concordncia da informao constante do Relatrio consolidado de gesto com os restantes documentos de prestao de contas, bem como as verificaes previstas nos nmeros 4 e 5 do artigo 451 do Cdigo das Sociedades Comerciais.
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6. Entendemos que o exame efectuado proporciona uma base aceitvel para a expresso da nossa opinio. Opinio 7. Em nossa opinio, as referidas demonstraes financeiras consolidadas apresentam de forma verdadeira e apropriada, em todos os aspectos materialmente relevantes, a posio financeira consolidada da Jernimo Martins, SGPS, S.A. em 31 de Dezembro de 2011, o resultado consolidado das suas operaes, os ganhos e perdas reconhecidos no capital prprio consolidado, as alteraes no capital prprio consolidado e os fluxos consolidados de caixa no exerccio findo naquela data, em conformidade com as normas internacionais de relato financeiro (IFRS) tal como adoptadas na Unio Europeia e a informao nelas constante completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lcita. Relato sobre Outros Requisitos Legais 8. tambm nossa opinio que a informao constante do Relatrio consolidado de gesto concordante com as demonstraes financeiras consolidadas do exerccio e o Relatrio do governo das sociedades inclui os elementos exigveis nos termos do artigo 245-A do Cdigo dos Valores Mobilirios. 6 de Maro de 2012 PricewaterhouseCoopers & Associados Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, Lda. representada por: Abdul Nasser Abdul Sattar, R.O.C.
PricewaterhouseCoopers & Associados - Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, Lda. pertence rede de entidades que so membros da PricewaterhouseCoopers International Limited, cada uma das quais uma entidade legal autnoma e independente. Inscrita na lista das Sociedades de Revisores Oficiais de Contas sob o n 183 e na Comisso do Mercado de Valores Mobilirios sob o n 9077
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relatrio e parecer da comisso de auditoria
Senhores Accionistas, Nos termos previstos na alnea g) do artigo 423.-F do Cdigo das Sociedades Comerciais, apresentamos o nosso Relatrio sobre as actividades de fiscalizao, o nosso parecer sobre o Relatrio e Contas Consolidado de Jernimo Martins, SGPS, S.A. relativo ao exerccio findo em 31 de Dezembro de 2011 e ainda sobre as propostas apresentadas pelo Conselho de Administrao. Actividade de Fiscalizao Ao longo do exerccio, esta Comisso efectuou o acompanhamento da evoluo dos negcios da Sociedade, assim como da sua gesto, tendo para tal efectuado reunies regulares com os Directores das reas funcionais do centro corporativo, com todos os responsveis, que em cada momento julgou adequado ouvir, com a Direco Executiva, com o Secretrio da Sociedade e com o Revisor Oficial de Contas, dos quais contou com a total colaborao. A Comisso acompanhou o desenvolvimento dos processos de contencioso fiscal e legal que envolvem as Companhias do Grupo, tendo obtido dos servios da Sociedade todos os esclarecimentos que entendeu necessrios para a cabal aferio das contingncias do Grupo. Deu tambm particular ateno implementao do programa de gesto de riscos, contando para tal com a colaborao da Direco Executiva, da Direco de Operaes Financeiras e do Auditor Externo, tendo verificado a adequao das aces tomadas pela Sociedade, em cumprimento das polticas emanadas pelo Conselho de Administrao. Acompanhou de perto os trabalhos desenvolvidos pelo Departamento de Auditoria Interna, seguindo o seu plano anual de actividades, as concluses dos relatrios dos trabalhos, realizados assim como as aces implementadas pela Sociedade em resultado das recomendaes emitidas, quer por este departamento quer das constantes dos relatrios emitidos pelo Auditor Externo.
Verificou a adequao e a eficcia dos sistemas de controlo interno, contando para tal com a colaborao e trabalho produzido pela Comisso de Controlo Interno, pelo Departamento de Auditoria Interna e pelo Auditor Externo. Esta Comisso obteve acesso a toda a documentao societria que considerou relevante, nomeadamente as actas da Direco Executiva, da Comisso de tica, da Comisso de Controlo Interno e da Comisso de Acompanhamento das Matrias Financeiras, assim como de toda a documentao conexa que julgou relevante, no sentido de avaliar o cumprimento dos seus regulamentos e dos normativos legais aplicveis. Reuniu regularmente com o Auditor Externo e com os responsveis pela preparao do Relatrio e Contas Consolidadas e das principais sociedade do Grupo, de quem obteve a informao necessria e suficiente que permitiu aferir a exactido dos documentos de prestao de contas, das polticas contabilsticas e critrios valorimtricos adoptados pela Sociedade, assegurando dessa forma que os mesmos correspondem a uma correcta avaliao dos resultados e da situao patrimonial da Sociedade. Ao longo do ano, acompanhou a metodologia de trabalho adoptada pelo Auditor Externo, a evoluo das questes por este suscitadas, assim como das concluses do trabalho efectuado pelo Revisor Oficial de Contas e que originaram a emisso da certificao legal de contas sem qualquer reserva. No mbito das suas competncias, a Comisso de Auditoria verificou a independncia e competncia com que foram desempenhadas as funes dos Auditores Externos e Revisor Oficial de Contas da Sociedade, assim como verificou que todos os demais servios prestados pela firma de Auditoria Externa, s subsidirias do Grupo, para alm de terem sido prestados por funcionrios que no participaram nos trabalhos de auditoria, corre sponderam
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a servios que, quer pela sua tipologia quer pelos montantes envolvidos, em nada prejudicam a independncia do trabalho desenvolvido pelo Auditor Externo nem condicionam a opinio do Revisor Oficial de Contas. Verificou ainda, nos termos do disposto no n. 5 do artigo 420. do Cdigo das Sociedades Comerciais, que o Relatrio de Governo da Sociedade inclui todos os elementos referidos no artigo 245.A do Cdigo dos Valores Mobilirios. Parecer Nestes termos, tendo em considerao as informaes recebidas do Conselho de Administrao, dos servios da Sociedade e as concluses constantes da Certificao Legal das Contas e Relatrio de Auditoria sobre a Informao Financeira Consolidada, somos do parecer que: i.) Seja aprovado o Relatrio Consolidado de Gesto; ii.) Sejam aprovadas as Demonstraes Financeiras Consolidadas; e iii.) Seja aprovada a proposta de aplicao de resultados apresentada pelo Conselho de Administrao. Declarao de Responsabilidade De acordo com o disposto na alnea c) do n. 1 do artigo 245. do Cdigo dos Valores Mobilirios, os membros da Comisso de Auditoria, abaixo identificados, declaram que, tanto quanto do seu conhecimento: i.) A informao constante do Relatrio de Gesto, das Contas Anuais, da certificao legal de contas e demais documentos de prestao de contas exigidos por lei ou regulamento, foi elaborada em conformidade com as normas contabilsticas aplicveis, dando uma imagem
verdadeira e apropriada do activo e do passivo, da situao financeira e dos resultados da Jernimo Martins, SGPS, S.A. e das empresas includas no permetro da consolidao; ii.) O Relatrio de Gesto expe fielmente a evoluo dos negcios, do desempenho e da posio de Jernimo Martins, SGPS, S.A. e das empresas includas no permetro da consolidao, contm uma descrio dos principais riscos e incertezas com que se defrontam. Lisboa, 6 de Maro de 2012 Hans Eggerstedt (Presidente da Comisso de Auditoria) Antnio Pedro Viana-Baptista (Vogal) Artur Eduardo Brochado dos Santos Silva (Vogal)
Astrolbio Esfrico
da Sociedade
145 Introduo 146 Declarao de Cumprimento 148 Assembleia Geral e Fiscalizao 150 rgos de Administrao 181 Informao e Auditoria
Governo
O sentido do equilbrio, a transparncia e a viso integrada so os eixos centrais da Organizao na gesto das suas relaes com os seus interlocutores tanto internos como externos.
Introduo
Em 2007, no seguimento da reviso ao Cdigo das Sociedades Comerciais de 2006 e no que entendeu ser uma evoluo do modelo de governo at ento adoptado o modelo monista Jernimo Martins adoptou o chamado modelo de governo anglo-saxnico, passando a integrar os seguintes rgos sociais: Assembleia Geral, Conselho de Administrao, Comisso de Auditoria, Revisor Oficial de Contas e Secretrio da Sociedade. Este modelo de governo, complementado pela estrutura de organizao interna escolhida por cada Conselho de Administrao, tem permitido responder eficazmente s necessidades de organizao da Sociedade respeitando, ao mesmo tempo, as melhores prticas de governance. Em 2010, face entrada em vigor do Regulamento da CMVM n. 1/2010 sobre o Governo das Sociedades Cotadas (Regulamento CMVM n. 1/2010) e das alteraes ao Cdigo de Governo das Sociedades da Comisso de Mercado de Valores Mobilirios (CMVM), Jernimo Martins procurou, seguindo sempre o critrio do interesse accionista e do mercado, ajustar as suas prticas com o intuito de continuar a adoptar os melhores standards do mercado, em particular no que respeita aos valores do rigor e da transparncia. Em consequncia, o Conselho de Administrao adoptou uma estrutura de organizao interna caracterizada pela delegao da gesto corrente dos negcios sociais num Administrador-Delegado e pela criao, no seu seio, de Comisses especializadas destinadas superviso e acompanhamento de matrias especficas. O modelo de governo adoptado e a estrutura interna implementada, objecto de constante apreciao por parte da Administrao de Jernimo Martins, mantiveram-se durante o ano de 2011. A Administrao da Sociedade, em virtude do compromisso assumido para com os seus Accionistas e demais stakeholders, continua a prestar especial ateno s matrias relativas ao Governo das Sociedades e entende que a poltica do Grupo consentnea com as melhores prticas do mercado e que o funcionamento do seu modelo de governo o mais adequado aos interesses de todos os seus stakeholders. O Relatrio sobre o Governo da Sociedade (Relatrio) constante do presente Captulo continua a ser penhor desta poltica, considerando o Conselho de Administrao que espelha o bom funcionamento do modelo adoptado e da prtica societria vigente.
145
Governo da sociedade
RECOMENDAO
ADOPTADA 1.1. 1.1. 1.2. 1.2. 1.3. 1.3. 1.2. 1.2. 1.5.; 3.11.2.
NO ADOPTADA
N/A
Captulo 0 Declarao de Cumprimento

0.1. A Sociedade encontra-se sujeita ao Cdigo de Governo das Sociedades da CMVM, que se encontra publicado no stio desta instituio em http://www.cmvm.pt/CMVM/Recomendacao/ Recomendacoes/Pages/default.aspx. A Sociedade rege-se ainda pelo seu Cdigo de Conduta, cujo contedo coteja com aspectos ligados ao governo da mesma, e que pode ser consultado no seu stio institucional. Todos os seus rgos sociais se regem por regulamentos, documentao que igualmente se encontra disponibilizada no stio institucional da Sociedade em www.jeronimomartins.pt. 0.2. A Sociedade cumpre na sua essncia as Recomendaes da CMVM nsitas no Cdigo de Governo das Sociedades. Admite-se, porm, que existem algumas recomendaes que no foram adoptadas na ntegra ou relativamente s quais no seja inequvoca a interpretao de que se encontrem plenamente adoptadas. De seguida, apresenta-se a indicao discriminada das recomendaes contidas no Cdigo de Governo das Sociedades da CMVM, as adoptadas, as no adoptadas e as no aplicveis, bem como remisso para o texto do Relatrio onde se pode aferir o cumprimento ou a justificao para a no adopo destas recomendaes. De acordo com o disposto no Anexo ao seu Regulamento n. 1/2010, a CMVM considera como no adoptadas as recomendaes que no sejam seguidas na ntegra.
I.1.1 I.1.2 I.2.1 I.2.2 I.3.1 I.3.2 I.3.3 I.4. I.5. I.6.1 I.6.2 II.1.1.1 II.1.1.2 II.1.1.3 II.1.1.4 II.1.1.5 II.1.2.1 II.1.2.2 II.1.2.3 II.1.3.1 II.1.3.2 II.1.4.1 II.1.4.2 II.1.5.1 II.1.5.2 II.1.5.3 II.1.5.4 II.1.5.6 II.2.1 II.2.2 II.2.3 II.2.4 II.2.5 II.3.1 II.3.2 II.3.3 II.4.1 II.4.2 II.4.3 II.4.4 II.4.5 II.4.6 II.5.1 II.5.2 II.5.3 II.5.4 III.1.1 III.1.2 III.1.3 III.1.4 III.1.5 IV.1 IV.1.2
X 1.9. Introduo 2.5. 2.5.; 2.21.2. 2.5.; 2.8. 2.6. 2.7: 2.13. 2.7: 2.13. 2.13. 0.3.0.; 2.21.2. 2.14. 2.20. 2.20. 0.3.1.; 2.18; 2.19. 0.3.2. 0.3.3. 1.7.; 1.8.; 2.1.9; 3.9. 1.6. 2.3.1.; 2.21.1. 2.3.1. X 2.15. X 2.12. X X X 2.4.; 3.11.2. 2.4. 2.21.2. 2.21.2. 2.21.2; 2.21.6. 2.7.; 2.21.4.; 2.21.5. 2.21.8. 2.21.8. 2.11.; 2.21.1.; 2.21.3.; 2.21.4.; 2.21.5.; 2.21.6.; 2.21.8. 3.11. 3.11.2. 2.21.2.; 3.13. 3.13. 0.3.4.; 3.12. 3.10. 3.10.
146
Captulo 0 Declarao de Cumprimento Captulo 1 Assembleia Geral P.148 Captulo 2 rgos da Administrao e Fiscalizao P.150 Captulo 3 Informao e Auditoria P.181
0.3. A Sociedade admite ser possvel a interpretao de que, luz do texto recomendatrio em causa, as seguintes recomendaes, tambm referenciadas na tabela supra, no sejam cumpridas na ntegra. Seguem-se as correspondentes explicaes. 0.3.0. No que respeita recomendao II.1.3.1. esclarece-se que a Comisso de Auditoria entendeu designar como seu Presidente o Administrador que exerceu essa funo no mandato anterior, apesar do mesmo ter deixado de preencher o critrio de independncia previsto na alnea b) do n. 5 do artigo 414. do Cdigo das Sociedades Comerciais, visando com essa designao assegurar a continuidade dos trabalhos nesta fase de integrao dos dois novos membros da Comisso. Num primeiro mandato caracterizado pela referida integrao na Sociedade, a Comisso de Auditoria entendeu, em benefcio da prpria Sociedade e dos seus Accionistas, ser esta a melhor forma de assegurar a continuidade do trabalho de fiscalizao efectuado. 0.3.1. Quanto alnea (ii) da recomendao II.1.5.1. , cabe explicar que a matria relativa remunerao dos Administradores, incluindo a fixao de limites mximos para todas as componentes da remunerao, se encontra na exclusiva disponibilidade da Comisso de Vencimentos, rgo emanado da Assembleia Geral da Sociedade e independente do Conselho de Administrao. Desta forma, o cabal cumprimento da recomendao em apreo da exclusiva competncia da Comisso de Vencimentos, tendo esta decidido no dar cumprimento ao recomendado, em virtude de entender que a forma como se encontra estruturada a remunerao de Administradores Executivos garante cabalmente o alinha-
mento dos interesses destes com os interesses da Sociedade no longo prazo. Relativamente alnea (iii) da recomendao II.1.5.1., cumpre referir que a poltica de remunerao da Sociedade no prev o deferimento do pagamento de toda ou de parte da componente varivel da remunerao, acreditando a Comisso de Vencimentos ter encontrado, at ao momento, os mecanismos que permitem o alinhamento entre os interesses de Administradores Executivos e os interesses de longo prazo da Sociedade e dos Accionistas, ao possibilitar o crescimento sustentado dos negcios desta e a correspondente criao de valor para aqueles. 0.3.2. No que se refere alnea (i) da recomendao II.1.5.2. esclarece-se que a declarao sobre poltica de remunerao dos rgos de administrao e de fiscalizao da Sociedade, incluindo o seu contedo facultativo, se encontra na exclusiva disponibilidade da Comisso de Vencimentos, rgo emanado da Assembleia Geral da Sociedade e independente do Conselho de Administrao. Desta forma, o cabal cumprimento da recomendao em apreo da exclusiva competncia da Comisso de Vencimentos, tendo esta considerado ser desnecessrio o recurso e identificao de benchmark para a fixao da remunerao, entendendo, no obstante, que as polticas remuneratrias da Sociedade esto alinhadas com as melhores prticas da generalidade das empresas congneres do PSI-20. 0.3.3. Quanto recomendao II.1.5.3. salienta-se que, desde 2008, submetida apreciao da Assembleia Geral Anual uma declarao sobre a poltica de remuneraes e a avaliao do desempenho dos rgos de administrao e fiscalizao da Sociedade.
Contudo, o Conselho de Administrao entende que no faz sentido apresentar, junto com a referida declarao, outra que contemple os dirigentes da Sociedade, na acepo do n. 3 do artigo 248.-B do Cdigo dos Valores Mobilirios, uma vez que a tradio societria portuguesa nunca cometeu este tipo de funes Assembleia Geral, nem se v boas razes para que tal procedimento seja traduzido por via recomendatria. No entender do Conselho de Administrao, esta posio reforada por razes que se prendem com a tipologia dos contratos de trabalho em causa e a assimetria dos processos de avaliao entre os rgos de administrao e os dirigentes. Estes, pela sua natureza diversa, englobam tanto puros elementos de apoio corporativo, como responsveis por negcios, pelo que se torna impossvel evidenciar uma poltica comum que seja entendida como til pela Assembleia Geral. 0.3.4. No que respeita recomendao III.1.5. cabe explicar que, em 2011, a Comisso de Auditoria estabeleceu as regras relativas prestao de servios de consultoria pelo auditor externo, tendo determinado: i. a possibilidade da contratao dos mesmos, desde que a independncia do auditor seja assegurada; e ii. a obrigatoriedade da aprovao prvia pela Comisso, logo que o montante global acumulado deste tipo de servios ultrapasse em determinado ano 10% dos honorrios globais para os servios de auditoria. A Comisso de Auditoria entende que a prestao de servios diferentes dos de auditoria at ao referido montante de 10% no susceptvel de afectar a independncia do auditor. Mais entende que esta soluo a mais adequada plurilocalizao geogrfica do Grupo e s necessidades especficas das suas subsidirias sediadas noutras jurisdies.
147
Captulo 1 Assembleia Geral

1.1. Membros da Mesa da Assembleia Geral
informao sobre o nmero de aces registadas em nome do referido accionista na Data de Registo. Tambm no que respeita ao bloqueio das aces, apesar das normas estatutrias que o previam, adoptadas ao abrigo da legislao anterior, ainda constarem dos Estatutos data da realizao da Assembleia Geral Anual, a Sociedade seguiu o disposto na legislao alterada pelo referido Decreto-lei n. 49/2010, que no exige esse bloqueio. De acordo com o Artigo Vigsimo Sexto dos Estatutos da Sociedade, a Assembleia Geral poder funcionar em primeira convocatria, desde que se ache presente ou representado mais de cinquenta por cento do Capital Social. No existe nenhuma regra estatutria especial sobre quruns deliberativos ou sistemas de destaque de direitos de contedo patrimonial. A cada aco corresponde um voto. A presena na Assembleia Geral no se encontra condicionada deteno de um nmero mnimo de aces, nem existem regras que estabeleam que no sejam contados direitos de voto acima de certo nmero, quando emitidos por um s Accionista ou por Accionistas com ele relacionados.
A Mesa da Assembleia Geral presidida por Joo Vieira de Castro, secretariado por Tiago Ferreira de Lemos. Os actuais membros da Mesa da Assembleia Geral foram eleitos no dia 9 de Abril de 2010 para o mandato em curso, que cessa em 2012. O Presidente da Mesa da Assembleia Geral recebeu a contrapartida anual de 5.000 euros. Na reunio realizada em 2011, a mesa disps de todos os recursos de apoio que entendeu convenientes para a boa execuo das suas funes, com os trabalhos, quer preparatrios quer da prpria reunio, a decorrer exemplarmente.
1.2. Participao na Assembleia Geral
No seguimento da entrada em vigor do Decreto-lei n. 49/2010, de 19 de Maio, que procedeu alterao das normas legais relativas participao dos accionistas em assembleia geral, incluindo as respeitantes ao bloqueio das aces, foram alterados em conformidade, na Assembleia Geral Anual de 2011, os Estatutos da Sociedade.
1.3. Voto por Correspondncia
Apesar desta alterao vigorar para as assembleias gerais posteriores, a Assembleia Geral Anual de 2011 decorreu em estrita observncia do legalmente prescrito a este respeito, coincidente com o actualmente previsto no Artigo Vigsimo Terceiro dos Estatutos da Sociedade. Assim, puderam participar e votar na reunio da Assembleia Geral Anual os Accionistas que reuniram as seguintes condies: i.) Na Data de Registo, correspondente s 00:00 horas (GMT) do quinto dia de negociao anterior ao da realizao da Assembleia, eram titulares de aces da Sociedade que lhes conferiam pelo menos um voto; ii.) At ao final do dia anterior ao da Data de Registo, declararam, por escrito, ao Presidente da Mesa da Assembleia Geral e ao respectivo intermedirio financeiro a sua inteno de participar na reunio; iii.) At ao final do dia da Data de Registo, o respectivo intermedirio financeiro enviou ao Presidente da Mesa
De acordo com o nmero trs do Artigo Vigsimo Quinto dos Estatutos, admitido o voto por correspondncia. Estatutariamente, os votos por correspondncia contam para a formao do qurum constitutivo da Assembleia Geral e cabe ao Presidente da Mesa, ou ao seu substituto, verificar a sua autenticidade e regularidade, bem como assegurar a sua confidencialidade at ao momento da votao. Em caso de presena do Accionista ou do seu representante na Assembleia Geral, considera-se revogado o voto por correspondncia emitido. Os votos exercidos por correspondncia valem como votos negativos relativamente a propostas de deliberao apresentadas depois da data em que esses mesmos votos tenham sido emitidos.
A Sociedade disponibiliza no seu stio institucional um modelo para o exerccio do direito de voto por correspondncia. Como os seus Estatutos so omissos nesta matria, a Sociedade fixou em 48 horas antes da realizao da Assembleia Geral o prazo para a recepo do voto por correspondncia, acolhendo e, de certa forma, indo mais longe do que o disposto na recomendao da CMVM sobre esta matria.
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1.4. Exerccio do Direito de Voto Por Meios Electrnicos
A Sociedade reconhece que a utilizao das novas tecnologias potencia o exerccio dos direitos dos Accionistas e, nesse sentido, adopta, desde 2006, os mecanismos adequados para que estes possam votar por meios electrnicos nas Assembleias Gerais. Assim, os Accionistas devero manifestar a inteno de exercer o seu direito por esta via ao Presidente da Mesa da Assembleia Geral, junto da sede social ou atravs do stio institucional de Jernimo Martins, em www.jeronimomartins.pt. Na referida manifestao de interesse, os Accionistas devero indicar a morada do intermedirio financeiro de registo dos valores mobilirios para a qual, subsequentemente, ser enviada uma carta registada, que contm o endereo electrnico a usar para exerccio do direito de voto e um cdigo identificador a referir na mensagem de correio electrnico com que o Accionista poder exercer o mesmo.
desempenho dos rgos de administrao e fiscalizao, elaborada pela Comisso de Vencimentos da Sociedade. Trata-se de uma declarao que traa as principais caractersticas daquela poltica a qual melhor explicitada no ponto 2.18. deste Relatrio , com especial incidncia para a relao entre os interesses da Sociedade, o seu desempenho e a remunerao auferida pelos titulares dos rgos societrios. A Sociedade continua a no ter qualquer tipo de plano de atribuio de aces e/ou opes de aquisio de aces, ou com base nas variaes de preos das aces a membros dos rgos de administrao, fiscalizao e demais dirigentes, na acepo do n. 3 do artigo 248.-B do Cdigo dos Valores Mobilirios.
1.5. Actas e Informao sobre Deliberaes Adoptadas
1.8. Interveno da Assembleia Geral na Aprovao das Principais Caractersticas do Sistema DE Benefcios de Reforma
A Sociedade disponibiliza no seu stio institucional, em www. jeronimomartins.pt, entre outra informao identificada no ponto 3.11. infra, extractos das actas das reunies da Assembleia Geral, no prazo de cinco dias aps a sua realizao, e um acervo histrico das listas de presenas, das ordens de trabalho e das deliberaes tomadas em Assembleia Geral nos trs anos antecedentes.
A Assembleia Geral Anual de 2005 aprovou um Plano de Penso de Reforma, cujas principais caractersticas se encontram explicitadas em maior detalhe no ponto 2.19. deste Relatrio.
1.9. Medidas Defensivas
1.6. Representante da Comisso de Vencimentos Presente nas Assembleias Gerais
No esto estatutariamente atribudos direitos especiais a Accionistas ou previstos limites ao exerccio do direito de voto. A Sociedade e o seu Conselho de Administrao valorizam particularmente os princpios da livre transmissibilidade das aces e da livre apreciao pelos Accionistas do desempenho dos titulares do rgo de Administrao. No foram adoptadas quaisquer medidas defensivas que tenham por efeito provocar, automtica ou diferidamente, uma eroso grave no patrimnio da Sociedade em caso de transio de controlo ou de mudana de composio do rgo de Administrao.
Na Assembleia Geral realizada em 2011 esteve presente Arlindo Amaral, como representante da Comisso de Vencimentos.
1.7. Interveno da Assembleia Geral no que Respeita Poltica de Remunerao da Sociedade e Proposta Relativa a Planos de Atribuio de Aces ou Opes de Aquisio de Aces
Desde 2008 que submetida apreciao da Assembleia Geral Anual uma declarao sobre a poltica de remuneraes e a avaliao do
1.10. Acordos Significativos de que a Sociedade Seja Parte e que Entrem em Vigor, Sejam Alterados ou Cessem em Caso de Mudana de Controlo da Sociedade
Na medida em que lidera um Grupo que integra diversas parcerias com grupos internacionais, a Sociedade admite ser possvel entender-se que
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certas disposies dos contratos de joint venture celebrados possam incorporar disposies de mudana de controlo societrio, embora de natureza no automtica. Tem entendido o Conselho de Administrao que a sua interpretao, no sendo completamente inequvoca, em particular por se tratarem de instrumentos algo datados, no permitiria que, se divulgados, os Accionistas ficassem melhor informados sobre os seus reais impactes. Mais, que a sua divulgao seria mesmo prejudicial ao interesse da Sociedade e dos seus Accionistas.
A Comisso de Auditoria composta por Hans Eggerstedt, que a preside, Antnio Pedro de Carvalho Viana-Baptista e Artur Eduardo Brochado dos Santos Silva. O cargo de Secretrio da Sociedade desempenhado por Henrique Soares dos Santos e o de suplente por Carlos Martins Ferreira. O Revisor Oficial de Contas a Sociedade PricewaterhouseCoopers & Associados, SROC, Lda., representada por Abdul Nasser Abdul Sattar, ROC, sendo o cargo de suplente exercido por Jos Manuel Henriques Bernardo.
1.11. Acordos entre a Sociedade e os Titulares do rgo de Administrao e Dirigentes
No existem acordos entre a Sociedade e os titulares dos rgos de administrao, dirigentes ou trabalhadores, que prevejam indemnizaes em caso de demisso, despedimento sem justa causa ou cessao da relao de trabalho em sequncia de mudana de controlo da Sociedade.
2.2. Identificao das Comisses Especializadas Constitudas com Competncias em Matria de Administrao ou Fiscalizao da Sociedade
Captulo 2 rgos de Administrao e Fiscalizao Seco 1 Temas Gerais

2.1. Identificao e Composio dos rgos da Sociedade
Para alm da Comisso de Auditoria, rgo de fiscalizao da Sociedade, a estrutura do Conselho de Administrao integra o Administrador-Delegado e Comisses especializadas destinadas superviso e acompanhamento de matrias especficas. At ao final de 2011, existiam no seio do Conselho de Administrao, a Comisso de Acompanhamento das Matrias Financeiras (CAMF), tendo esta sido extinta a 31 de Dezembro de 2011, a Comisso de Responsabilidade Corporativa (CRC) e a Comisso de Avaliao e Nomeaes (CAN). Com o objectivo de coadjuvar o Administrador-Delegado no desempenho das suas funes, o Conselho de Administrao designou ainda a Direco Executiva, um rgo ad-hoc presidido pelo primeiro. A Comisso de tica e a Comisso de Controlo Interno (CCI) mantm as suas funes enquanto rgos coadjuvantes do Conselho de Administrao e da Comisso de Auditoria. A composio, competncias, nmero de reunies e identificao dos membros das Comisses referidas nos pargrafos anteriores encontram-se detalhadas no ponto 2.21. deste Relatrio.
O Conselho de Administrao composto por Elsio Alexandre Soares dos Santos (Presidente), Antnio Pedro de Carvalho Viana-Baptista, Artur Eduardo Brochado dos Santos Silva, Hans Eggerstedt, Jos Manuel da Silveira e Castro Soares dos Santos, Lus Maria Viana Palha da Silva, Marcel Lucien Corstjens, Nicolaas Pronk e Pedro Manuel de Castro Soares dos Santos.
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2.3. Organogramas, Delegao de Poderes e Repartio de Competncias
Jernimo Martins, SGPS, S.A.
Comisso de Acompanhamento de Matrias Financeiras Comisso de Avaliao e Nomeaes Comisso de Responsabilidade Corporativa Comisso de tica
Conselho de Administrao
Comisso de Auditoria Comisso de Controlo Interno
Administrador-Delegado
Direco Executiva
Direces Funcionais Centro Corporativo
Assessoria Administrao
Distribuio Alimentar
Indstria
Servios
Portugal
Polnia
Gallo Worldwide
Unilever JM
JMD
Hussel
Jernimo Martins Restaurao e Servios
Madeira Supermercados Cash & Carry
Pingo Doce Supermercados e Hipermercados
Recheio Cash & Carry
Apteka Na Zdrowie Farmcias
Biedronka Lojas Alimentares
Estrutura Organizativa
Estrutura de Negcios
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2.3.1. Delegao de Poderes
O Conselho de Administrao, mediante deliberao, delegou no Administrador-Delegado diversas competncias no mbito da gesto corrente da Sociedade, que se encontram melhor identificadas no ponto 2.21.1 deste Relatrio. Contudo, o Conselho de Administrao e, especificamente, o seu Presidente retm, nos termos do Regulamento Interno, poderes sobre as matrias estratgicas de gesto do Grupo, em particular as que se prendem com a estrutura empresarial e as que, devido sua importncia e natureza especiais, podem impactar substancialmente a actividade deste ltimo. Deste modo, o Conselho de Administrao e o seu Presidente exercem um controlo efectivo na orientao da vida societria ao assegurarem a superviso da gesto da Sociedade. Encontram-se vedadas ao Administrador-Delegado as matrias a que se refere o n. 4 do artigo 407. do Cdigo das Sociedades Comerciais. Nos termos do artigo 407., n. 1 do Cdigo das Sociedades Comerciais, o Conselho de Administrao atribuiu ainda ao Presidente da CAMF, por inerncia s competncias exercidas no seio dessa Comisso, o acompanhamento das relaes com os investidores (encargo especial que cessou a 31 de Dezembro de 2011) e ao Administrador Jos Soares dos Santos o acompanhamento da actividade da joint venture Unilever Jernimo Martins, Lda., da actividade da Jernimo Martins Distribuio de Produtos de Consumo, Lda. e da Jernimo Martins Restaurao e Servios, S.A..
2.3.2.1. Direces Funcionais da Holding Holding cabe: i. a definio e a implementao da estratgia de desenvolvimento do porteflio do Grupo; ii. o planeamento e controlo estratgico dos vrios negcios e a manuteno da sua consistncia com os objectivos globais; iii. a definio de polticas financeiras e o respectivo controlo; e iv. a definio de polticas de recursos humanos, assumindo directamente a implementao da Poltica de Desenvolvimento de Quadros (management development). As Direces Funcionais da Holding esto organizadas da seguinte forma:
Grupo Jernimo Martins Direces Funcionais do Centro Corporativo
Assuntos Jurdicos Carlos Martins Ferreira Auditoria Interna Catarina Oliveira Comunicao e Responsabilidade Corporativas Sara Miranda Consolidao e Contabilidade Antnio Pereira Controlo de Qualidade e Segurana Alimentar Domingos Bastos Estratgia e Planeamento Nuno Abrantes Expanso Internacional Pedro Vargas David Fiscalidade Rita Marques Operaes Financeiras Conceio Carrapeta
Recursos Humanos Marta Maia
2.3.2. Estrutura Organizativa e Repartio de Competncias
Relaes com Investidores Cludia Falco
Jernimo Martins, SGPS, S.A. a Holding do Grupo e, como tal, responsvel pelas grandes linhas orientadoras das vrias reas de negcio, bem como por assegurar a coerncia entre os objectivos definidos e os recursos disponveis. Os servios da Holding integram um conjunto de Direces Funcionais que constituem, simultaneamente, reas de apoio ao Centro Corporativo e de prestao de servios s reas Operacionais das sociedades do Grupo, nas diferentes geografias em que estas operam. Em termos operacionais, Jernimo Martins encontra-se organizada em trs segmentos de negcio: i. Distribuio Alimentar; ii. Indstria; e iii. Servios de Marketing, Representaes e Restaurao, com a primeira, por sua vez, organizada por reas Geogrficas e reas Operacionais.
Segurana Eduardo Dias Costa Segurana de Informao Henrique Soares dos Santos Sistemas de Informao Lus Arajo
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Captulo 0 Declarao de Cumprimento P.146 Captulo 1 Assembleia Geral P.148 Captulo 2 rgos da Administrao e Fiscalizao Captulo 3 Informao e Auditoria P.181
Assuntos Jurdicos Responsvel pelo acompanhamento dos assuntos societrios do Grupo e pelo estrito cumprimento das obrigaes legais por parte das suas sociedades. Apoia o Conselho de Administrao na preparao e negociao de contratos em que Jernimo Martins seja parte e lidera o desenvolvimento e implementao de estratgias para a proteco dos interesses do Grupo em caso de litgio ao gerir o aconselhamento externo. Em 2011, a Direco em causa centrou a sua actividade no acompanhamento da evoluo das regras e recomendaes societrias, nas diversas operaes de reorganizao do Grupo e no apoio ao Conselho de Administrao e s diversas Direces Funcionais no projecto de internacionalizao do Grupo para a nova geografia. Desempenhou ainda um papel activo em matria de preveno de litgios, atravs do aconselhamento jurdico e da formao interna. Auditoria Interna Avalia a qualidade e eficcia dos sistemas (operacionais e no operacionais) de controlo interno e de controlo de risco estabelecidos pelo Conselho de Administrao, assegurando a sua conformidade com o Manual de Procedimentos do Grupo. Garante, ainda, o cumprimento integral dos procedimentos consignados no Manual de Operaes de cada unidade de negcio e zela pelo cumprimento da legislao e da regulamentao aplicveis s respectivas operaes. Esta Direco reporta hierarquicamente ao Presidente do Conselho de Administrao e funcionalmente Comisso de Auditoria. As actividades desenvolvidas encontram-se detalhadas mais adiante neste Relatrio. Comunicao e Responsabilidade Corporativas Em 2011, colocou-se o foco na integrao da coordenao da rea de Responsabilidade Corporativa na Direco de Comunicao, de que resultou a redesignao desta Direco como de Comunicao e Responsabilidade Corporativas, reportando directamente ao Administrador-Delegado. A rea de Comunicao Corporativa responsvel pela coordenao da gesto estratgica da marca e da reputao corporativas junto dos vrios pblicos-chave no financeiros. Funciona como um agente dinamizador da integrao inter-departamental com o objectivo de garantir a consistncia da comunicao interna e externa e o seu alinhamento com os valores e objectivos do Grupo. Gere os canais de comunicao digital e coordena a organizao e a realizao de eventos. o interlocutor por excelncia de jornalistas, prestando apoio e assessoria meditica, de comunicao e organizao de eventos s vrias Companhias e Direces Funcionais. Produz publicaes e contedos, com vocao interna e externa, em vrios formatos e suportes. A rea de Responsabilidade Corporativa visa assegurar que o crescimento equilibrado das unidades de negcio em vendas e rentabilidade incorpora preocupaes ambientais e sociais ao longo da cadeia de valor. Tem por objectivo promover o bem-estar socio-econmico nas regies onde o Grupo desenvolve as suas actividades.
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Em 2011, iniciou-se o alinhamento estratgico com as Direces de Qualidade e Segurana Alimentar, Direces de Ambiente e Direces Comerciais das Companhias do Grupo no mbito da Responsabilidade Corporativa. Foi ainda desenvolvida a Poltica de Apoio s Comunidades Envolventes e procedeu-se implementao da Poltica de Compras Sustentveis. No mbito da Comunicao, reestruturou-se a revista interna A Nossa Gente, da qual resultou um re-styling para um novo formato e um novo grafismo bem como uma alterao da periodicidade e um novo processo de distribuio. Procedeu-se ao lanamento de um novo veculo de comunicao interna de periodicidade mensal, a Carta Aberta, que visa aproximar os centros de deciso do Grupo a todo o universo de colaboradores em Portugal. Foi efectuada a reestruturao e lanamento do novo stio institucional em www.jeronimomartins.pt, que apresenta mais informao, mais funcionalidades e melhor navegabilidade. Consolidao e Contabilidade Prepara a informao financeira consolidada de base ao cumprimento das obrigaes legais e apoia o Conselho de Administrao, atravs da implementao e monitorizao das polticas e dos princpios contabilsticos adoptados por este rgo e comuns a todas as Companhias do Grupo. Verifica, ainda, a observncia das respectivas obrigaes estatutrias. O ano transacto foi marcado pela actualizao das ferramentas de suporte ao processo de consolidao e de reporting financeiro, bem como pela estreita colaborao com as restantes Direces do Grupo nos trabalhos de entrada na nova geografia. A sua actividade centrou-se ainda na superviso da conformidade do reporte financeiro das diversas sociedades do Grupo com os normativos contabilsticos seguidos por Jernimo Martins, apoiando as Companhias na avaliao contabilstica de todas as transaces no usuais, assim como nas operaes de reestruturao e expanso do Grupo. Estratgia e Planeamento Coordena e suporta o processo de criao e manuteno dos Planos Estratgicos de Jernimo Martins e respectiva oramentao.
Complementarmente, desenvolve uma funo de controlo, monitorizando o desempenho das diferentes Unidades de Negcio do Grupo e apurando eventuais desvios face aos Planos. Deste modo, disponibiliza Direco Executiva de Jernimo Martins informaes e propostas relevantes para assegurar medidas correctivas que permitam alcanar os objectivos estratgicos definidos. 2011 foi dedicado optimizao do processo de reporting, atravs do qual esta Direco garantiu a emisso de um conjunto de relatrios que rapidamente se tornaram ferramentas essenciais na identificao e antecipao de alteraes das tendncias dos diferentes negcios e possibilitaram um acompanhamento ainda mais rigoroso das reas de negcio do Grupo. Neste mbito destaque tambm para a monitorizao permanente da evoluo dos indicadores macroeconmicos das geografias onde Jernimo Martins opera, cuja volatilidade em 2011 foi uma constante, permitindo agir de forma pr-activa na antecipao dos cenrios de contingncia. No ano que passou, e no que diz respeito avaliao de novas oportunidades de negcio e de novos mercados geogrficos, foram analisados um conjunto de mercados e desenvolvidos diversos modelos para avaliar potenciais oportunidades de negcios. Expanso Internacional Criada em 2011, responsvel pela identificao e avaliao de oportunidades de crescimento do Grupo Jernimo Martins em novas geografias, seguindo para o efeito as directivas estipuladas pelo Conselho de Administrao. O processo analtico, que aborda questes polticas, econmicas, sociais e de mercado, culmina com a elaborao de recomendaes de investimento nas quais se encontram delineadas as estratgias de entrada e crescimento nos mercados seleccionados, bem como o modelo de negcios a adoptar. Hierarquicamente, esta Direco Funcional reporta ao Administrador-Delegado. Em 2011, aps a anlise de oportunidades em vrias geografias, foi concretizada a recomendao de investimento na Colmbia, aprovada pelo Conselho de Administrao em Outubro. Esta Direco Funcional assumiu ento a gesto do projecto, traando e suportando a implementao do plano de investimento, tarefa que envolve a coordenao de diferentes reas funcionais e o envolvimento de elementos-chave das vrias empresas do Grupo, tanto em Portugal como na Polnia.
Fiscalidade Presta assessoria em matria tributria a todas as sociedades do Grupo, assegurando o cumprimento da legislao em vigor e a optimizao, do ponto de vista fiscal, das aces de gesto das unidades de negcio. Procede, igualmente, gesto do contencioso fiscal e do relacionamento do Grupo com consultores externos e autoridades fiscais. No mbito da sua actividade, em 2011, a Direco de Fiscalidade: i. prestou assessoria nas diversas operaes de internacionalizao e reestruturao do Grupo; ii. efectuou trabalhos especiais, tendo em vista a uniformizao das polticas adoptadas (ou a adoptar) pelas diversas Companhias do Grupo; e iii. acompanhou a preparao de diversas candidaturas a benefcios fiscais no mbito do Sistema de Incentivos Fiscais em I&D Empresarial (SIFIDE). Finalmente, ainda no decurso de 2011, a Direco de Fiscalidade elaborou diversas peas processuais tendentes defesa dos melhores interesses do Grupo junto da Administrao Tributria. Operaes Financeiras Integra duas reas distintas: a Gesto de Risco e a Gesto de Tesouraria. A actividade da primeira objecto de uma descrio detalhada mais frente neste Captulo (2.5.1). A Gesto de Tesouraria tem como responsabilidade gerir a relao com as instituies financeiras que desenvolvem ou pretendem vir a desenvolver actividade com Jernimo Martins, estabelecendo os critrios a cumprir por essas entidades. Efectua ainda o planeamento de tesouraria com o objectivo de seleccionar, para todas as Companhias do Grupo, as fontes de financiamento mais indicadas a cada tipo de necessidade. O tipo de financiamento, prazos, custo e a documentao de suporte devero cumprir os critrios estabelecidos pela Administrao. De igual modo, cabe tesouraria conduzir a negociao com as entidades financeiras, optimizando todos estes factores com vista a obter as melhores condies possveis a cada momento. Grande parte das actividades de tesouraria do Grupo Jernimo Martins est centralizada na Holding, sendo esta a estrutura que presta servios s restantes sociedades do Grupo. As Companhias de Distribuio em Portugal esto totalmente centralizadas, enquanto as reas da Distribuio na Polnia, da Indstria e dos Servios trabalham de forma autnoma no que respeita ao processamento de pagamentos a terceiros. ainda responsabilidade desta rea elaborar e cumprir o oramento de tesouraria resultante dos planos de actividade das sociedades do Grupo.
Dando cumprimento s actividades atrs descritas, e durante o ano em questo, foram reestruturados vrios Financiamentos e Programas de Papel Comercial, e foi emitida nova dvida, com o objectivo principal de aumentar o prazo de maturidade da dvida global e garantir a disponibilidade de linhas de crdito em caso de necessidade de utilizao. Qualidade e Segurana Alimentar Responsvel pela definio, planeamento, implementao e controle, ao longo de toda a cadeia alimentar, das polticas, procedimentos, metodologias e regras no sentido de garantir a aplicao das melhores e mais actualizadas prticas nesta rea. Esta responsabilidade estende-se s diversas geografias onde Jernimo Martins opera e onde a harmonizao e a consistncia das metodologias e processos devem ser comuns, garantindo-se dessa forma uma transversalidade na actuao global do Grupo. Em 2011 as principais actividades desenvolvidas centraram-se na harmonizao efectiva de processos, metodologias, polticas e prticas entre Portugal e Polnia, com o objectivo de tornar o modus operandi comum e estabelecer uma cultura nica aos dois pases em termos de qualidade e segurana alimentar e de desenvolvimento de novos produtos. De igual modo, definiu-se a Poltica Nutricional comum s duas geografias, que permitir de futuro uma linha de actuao global ao nvel dos lanamentos e reformulaes de produtos e da definio do sortido, e deu-se continuidade ao desenvolvimento do novo sistema informtico para a gesto da qualidade. Ainda durante o ano, esta Direco: i. finalizou com sucesso o processo de certificao das Cozinhas Centrais segundo o Codex Alimentarius, no mbito da Preparao e Confeco de Comidas; ii. reviu e adequou o processo interno de formao, recorrendo a tecnologias mais modernas e actualizando contedos; iii. colaborou activamente no projecto de redimensionamento logstico em Portugal; e iv. deu continuidade aos trabalhos de investigao na rea agrcola em conjunto com os parceiros do Grupo, nomeadamente Fornecedores e Universidades, no sentido de encontrar ferramentas e produtos que nos ajudem a melhorar a qualidade da oferta aos consumidores. Recursos Humanos Alicerada na cultura, valores e princpios de Jernimo Martins, esta rea tem por misso definir e implementar a estratgia e as polticas globais de Recursos Humanos.
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Com uma abrangncia corporativa, compete a esta Direco zelar pelo cumprimento das polticas, normas, procedimentos e boas prticas ao nvel dos principais pilares da Gesto de Recursos Humanos Recrutamento, Formao, Desenvolvimento, Compensao e Benefcios , respeitando as particularidades das diferentes Companhias e as singularidades das diferentes geografias em que Jernimo Martins opera. As actividades desenvolvidas por esta Direco Funcional encontram-se detalhadas no ponto 7 Ser Um Empregador de Referncia, do Captulo V Responsabilidade Corporativa na Criao de Valor, do Relatrio e Contas do qual o presente Relatrio de Governo da Sociedade faz parte. Relaes com Investidores Constitui o interlocutor privilegiado dos investidores Accionistas ou no, institucionais e privados, nacionais e estrangeiros bem como dos analistas que elaboram pareceres e formulam recomendaes relativas ao ttulo Jernimo Martins. igualmente da responsabilidade do Gabinete a coordenao de todos os assuntos relativos ao relacionamento com a Comisso do Mercado de Valores Mobilirios. As actividades desenvolvidas por esta Direco Funcional encontram-se detalhadas no ponto 3.11. infra. Segurana Define e controla os procedimentos em termos de preveno da segurana de pessoas e patrimnio do Grupo e intervm sempre que esto em causa furtos e roubos, assim como fraudes e outras actividades ilcitas e/ou violentas perpetradas nas instalaes ou contra trabalhadores do Grupo.
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Segurana de Informao Responsvel pela implementao e manuteno de um sistema de gesto de segurana da informao que garanta a confidencialidade, integridade e disponibilidade da informao crtica para o negcio e que assegure a recuperao dos sistemas em caso de interrupo das operaes. Esta Direco Funcional tem como objectivo primordial proteger a informao do Grupo de um conjunto alargado de ameaas de forma a garantir a continuidade do negcio, minimizando o risco e maximizando a automatizao dos processos de segurana. Atravs dos Information Security Off icers (ISO) de cada pas assegura a conformidade da aplicao da Poltica de Segurana da Informao, na qual so definidas as regras de aplicao, utilizao e manuteno dos activos de informao em Jernimo Martins. Em 2011 foram implementadas solues tcnicas de proteco da informao confidencial e de deteco de vulnerabilidades dos sistemas de informao classificados como crticos. Foi igualmente desenvolvido um Manual Corporativo de Segurana de Informao, contemplando as normas e processos harmonizados com a Poltica de Segurana de Informao aprovada nos dois pases. Sistemas de Informao Definida em 2010 como rea de abrangncia corporativa, tem como misso harmonizar os sistemas de informao do Grupo e definir Polticas, procedimentos e processos de gesto de IT comuns, bem como delinear um plano estratgico de IT alinhado com a estratgia de Jernimo Martins. Em particular, compete-lhe proporcionar e suportar servios de tecnologia de comunicao e informao que permitam criar condies para que o negcio cumpra as suas metas e objectivos, sendo responsvel pela definio e suporte da arquitectura, comunicaes, infra-estrutura de hardware e software, desenho e desenvolvimento das aplicaes adequadas e necessrias aos processos da Organizao. Cabe ainda a esta Direco garantir o nvel de segurana adequado dos sistemas e informao da Sociedade, para isso desenvolvendo e implementando as ferramentas adequadas, definir e testar o Plano de Disaster Recovery , bem como proporcionar o suporte e a formao adequada aos utilizadores, em todas as novas funcionalidades e sistemas.
O ano 2011 foi marcado: i. pela definio da estratgia e modelos de gesto dos sistemas de informao para a nova geografia; ii. pelo desenvolvimento de projectos comuns a Portugal e Polnia com vista, entre outras, unificao de contratos entre os principais fornecedores de tecnologia e criao de aplicaes de abrangncia corporativa, principalmente na rea de Recursos Humanos; e iii. pelos diversos programas de convergncia tcnica. 2.3.2.2. reas Operacionais O modelo de organizao de Jernimo Martins tem como principal objectivo assegurar a especializao nos vrios negcios do Grupo, atravs da criao de reas Geogrficas e reas Operacionais que garantam a proximidade necessria aos diversos mercados. Assim, o negcio de Distribuio Alimentar est dividido por reas Geogrficas, Portugal e Polnia e, dentro destas, por reas Operacionais. Em Portugal existem trs reas Operacionais: Pingo Doce (Supermercados e Hipermercados), Recheio (Cash & Carry) e Madeira (Supermercados e Cash & Carry); na Polnia, duas reas Operacionais: Biedronka (lojas alimentares), e uma outra que iclui a Apteka Na Zdrowie (farmcias) e a Hebe (drugstores). No segmento da Indstria, Jernimo Martins opera atravs da parceria com a Unilever, na sociedade Unilever Jernimo Martins, Lda., que conduz os negcios de produtos alimentares, higiene pessoal e domstica, e gelados; e na sociedade Gallo Worldwide, Lda., que se dedica produo e comercializao de azeite e leos alimentares. No porteflio do Grupo encontra-se ainda um segmento de negcio dedicado a Servios de Marketing, Representaes e Restaurao que inclui: i. a Jernimo Martins Distribuio de Produtos de Consumo, vocacionada para a representao em Portugal de grandes marcas internacionais de produtos alimentares de grande consumo e de cosmtica selectiva, e que integra a Caterplus, especializada no comrcio e distribuio de produtos alimentares especficos para Food Service; ii. a Hussel, cadeia de retalho especializado em comercializao de chocolates e confeitaria; iii. a Jernimo Martins Restaurao e Servios, com a cadeia de quiosques de caf Jeronymo, as geladarias Ol e os restaurantes Chilis e Oliva. A informao relativa ao modelo de organizao encontra-se desenvolvida, no Captulo I Estrutura de Gesto, do Relatrio e Contas do qual o presente Relatrio de Governo da Sociedade faz parte.
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2.4. Relatrio Anual da Comisso de Auditoria
O Relatrio anual sobre a actividade desenvolvida pela Comisso de Auditoria inclui descrio sobre a actividade de fiscalizao levada a cabo e foi divulgado no stio institucional de Jernimo Mar tins, conjuntamente com os documentos de prestao de contas.
2.5. Sistemas de Gesto de Risco e de Controlo Interno
2.5.1. Gesto de Risco
A Sociedade e, em particular, o seu Conselho de Administrao, dedicam grande ateno aos riscos subjacentes aos seus negcios e objectivos. O sucesso nesta rea depende da capacidade para identificar, compreender e tratar as exposies a eventos que, estejam ou no sob o controlo directo da equipa de gesto, podem afectar materialmente os activos fsicos, financeiros e/ou organizacionais da Sociedade. A Poltica de Gesto de Risco do Grupo formaliza esta preocupao ao procurar estimular ou reforar o tipo de comportamentos necessrios a esse sucesso. Pela dimenso e disperso geogrfica das actividades de Jernimo Martins, uma gesto de riscos bem sucedida depende da participao de todos os colaboradores, os quais devem assumir essa preocupao como parte integrante das suas funes, nomeadamente atravs da identificao e reporte de riscos associados sua rea. Todas as actividades tm assim de ser desenvolvidas com a compreenso do que o risco e a conscincia do potencial impacto de eventos inesperados sobre a Sociedade e a sua reputao.
2.5.1.1. Objectivos da Gesto de Risco No Grupo, a Gesto de Risco visa cumprir os seguintes objectivos: Promover a identificao, avaliao, tratamento e monitorizao de riscos, de acordo com uma metodologia comum a todas as Companhias do Grupo; Aferir regularmente os pontos fortes e fracos dos vectores-chave de criao de valor (key value drivers); Desenvolver e implementar programas de cobertura e preveno de riscos; Integrar a Gesto de Risco no planeamento dos negcios; Promover a consciencializao dos colaboradores em matria de riscos e em relao aos efeitos positivos e negativos de todos os processos que influenciam as operaes e constituem fontes de criao de valor; Melhorar os processos de tomada de deciso e de definio de prioridades, pela compreenso estruturada dos processos de negcio do Grupo, da sua volatilidade e das suas oportunidades e ameaas. 2.5.1.2. O Processo da Gesto de Risco A avaliao de riscos visa, principalmente, distinguir o que irrelevante do que material e requer uma gesto activa, envolvendo para tal a considerao das fontes de risco, da probabilidade de ocorrncia de determinado evento e das consequncias da sua manifestao no contexto do ambiente de controlo. Os controlos incidem, quer sobre a probabilidade de ocorrncia de um evento quer sobre a extenso das suas consequncias. O Processo de Gesto de Risco (PGR) possui uma natureza cclica, que contempla: i. a identificao e avaliao de riscos;
ii. a definio de estratgias de gesto; iii. a implementao dos processos de controlo; e iv. a monitorizao do processo. O PGR implementado no Grupo est alinhado com a norma da Federation of European Risk Management Associations (FERMA), por se entender que esta constitui um modelo de boas prticas. Os objectivos definidos durante o processo de planeamento estratgico e operacional so o ponto de partida do PGR, sendo, nesse momento, identificados e avaliados factores internos e externos que possam comprometer o cumprimento das metas fixadas. Esta abordagem centra-se no conceito de Economic Value Added (EVA), parte de uma anlise aos key value drivers que esto na base quer do resultado operacional quer do custo de capital e procura identificar os factores de incerteza que pesam sobre o processo de gerao de valor. Desenvolve-se, assim, uma perspectiva sistematizada e interligada de riscos inerentes a processos, funes e Direces organizacionais. 2.5.1.3. Organizao da Gesto de Risco A gesto de risco est organizada em torno de trs categorias: Riscos Estratgicos; Riscos Operacionais; Riscos Financeiros. Na primeira categoria, as atenes esto centradas na incerteza que afecta a viabilidade da estratgia e do modelo de negcio. As restantes categorias englobam a incerteza que afecta a execuo da estratgia e do modelo de negcio. A categoria de riscos
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operacionais inclui igualmente a incerteza quanto relevncia e qualidade da informao de suporte tomada de deciso. Comunicao, Reporte e Monitorizao do Processo de Gesto de Risco Na monitorizao do processo de Gesto de Risco intervm o Conselho de Administrao da Sociedade, as Divises Operacionais, as Direces Funcionais da Operao, a Comisso de Auditoria e os responsveis de Gesto de Risco e de Auditoria Interna. Em particular, o Conselho de Administrao, enquanto rgo responsvel pela estratgia de Jernimo Martins, tem o seguinte quadro de objectivos e responsabilidades: Conhecer os riscos mais significativos que afectam a Sociedade; Assegurar a existncia, no interior do Grupo, de nveis apropriados de conhecimento dos riscos que afectam as operaes e forma de os gerir; Assegurar a divulgao da estratgia de Gesto de Risco de Jernimo Martins a todos os nveis hierrquicos; Assegurar que o Grupo tem capacidade de minimizar a probabilidade de ocorrncia e o impacto dos riscos no negcio; Assegurar que o Grupo sabe como reagir a situaes de crise; Assegurar que o processo de Gesto de Risco adequado e que se mantm uma monitorizao rigorosa dos riscos com maior probabilidade de ocorrncia e impacto nas operaes de Jernimo Martins. Os responsveis dos processos crticos do negcio tm a seu cargo, conjuntamente com os responsveis do Departamento de Gesto de Risco, o desenho e a implementao de mecanismos de controlo de risco. A eficincia destes mecanismos , por sua vez, avaliada pela Auditoria Interna do Grupo. Avaliao do Sistema de Controlo Interno O plano de actividades do Departamento de Auditoria Interna, definindo o mbito das auditorias a realizar, permite a avaliao dos processos de controlo. Processos esses que zelam pelo cumprimento dos objectivos do Sistema de Controlo Interno, designadamente os que passam por assegurar a eficincia das operaes, a fiabilidade dos relatrios financeiros e operacionais, e o respeito pelas leis e regulamentos.
Para este efeito, foram conduzidas auditorias de processo e de conformidade, auditorias financeiras e, ainda, auditorias aos sistemas de informao, cujos riscos associados apresentavam uma probabilidade de ocorrncia e/ou um potencial impacto maiores para as operaes. Esta abordagem permite tornar mais eficiente o processo de auditoria interna no Grupo e contribui para comprometer os responsveis com a implementao das recomendaes devidamente calendarizadas. Os resultados destas consultas so trimestralmente disponibilizados pelo Departamento de Auditoria Interna Comisso de Auditoria, Comisso de Controlo Interno e Direco Executiva do Grupo. De acordo com o estabelecido no plano de actividades, e tambm luz da actualizao dos modelos de Riscos Operacionais e de processos crticos de negcio aplicveis a cada Sociedade do Grupo, realizaram-se auditorias a processos relacionados com os riscos de gesto de stocks, recolha de fundos, proveitos suplementares, processamento de salrios e sistemas de informao. Na rea dos riscos de informao para a tomada de deciso foram realizadas diversas auditorias de natureza contabilstica por forma aferir o cumprimento de princpios contabilsticos.
2.5.2. Principais Riscos

Riscos Estratgicos A gesto de riscos estratgicos envolve a monitorizao de factores como as tendncias sociais, polticas e macroeconmicas; a evoluo das preferncias dos consumidores; o ciclo de vida dos negcios; a dinmica dos mercados (financeiros, de trabalho, de recursos naturais e energticos); a actividade da concorrncia; a inovao tecnolgica; a disponibilidade de recursos; e as alteraes a nvel legal e regulatrio. Esta informao utilizada pela equipa de gesto para compreender se o diagnstico de necessidades identificadas se mantm actualizado e se vivel o desenvolvimento de uma proposta de valor nica que satisfaa convenientemente essas necessidades. De igual modo, essa informao utilizada para saber se existe mercado com nmero suficiente de clientes dispostos e capazes de pagar o preo solicitado e para determinar se a Sociedade dispe de vantagens competitivas exclusivas, duradouras e sustentveis, que permitam obter uma rentabilidade adequada aos riscos assumidos.
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A equipa de gesto procura assim identificar ameaas e oportunidades nas indstrias e sectores em que desenvolve actividade, nomeadamente em termos de potencial de rentabilidade e crescimento, mas tambm em termos de alinhamento estratgico e adequao do seu modelo de negcio s condies de mercado actuais e futuras. Estas questes so apreciadas nas reunies das Direces Executivas e discutidas em vrios fruns internos ao longo do ano. Riscos Operacionais O modelo utilizado na gesto dos Riscos de Processo inclui as classes de Riscos Operacionais, de Recursos Humanos, de Sistemas de Informao e de Informao para a Tomada de Deciso. Dada a natureza transversal de alguns dos riscos considerados em cada uma destas classes, a sua gesto partilhada por diferentes reas funcionais das Companhias do Grupo. A classe de riscos operacionais considera os riscos relacionados com sourcing, supply chain, gesto de stocks, gesto de fundos, investimentos, eficincia na utilizao de recursos, interrupo de negcio e fraude. Riscos de Segurana Alimentar As Direces de Qualidade e Segurana Alimentar das diferentes Companhias do Grupo tm sob sua responsabilidade: i. a preveno, atravs de auditorias de seleco, avaliao e acompanhamento de fornecedores; ii. a monitorizao, atravs do acompanhamento do produto ao longo de todo o circuito logstico para anlise do cumprimento de requisitos de boas prticas e de certificao; e iii. a formao, atravs da realizao peridica de simulacros e aces de sensibilizao. Riscos Ambientais Nas diferentes Companhias do Grupo, as direces que gerem os assuntos ambientais tm sob sua responsabilidade: i. a minimizao de impactes ambientais de actividades, produtos e servios; ii. o acompanhamento dos estabelecimentos para avaliao do cumprimento de boas prticas e requisitos legais e de certificao; iii. a formao dos colaboradores para a adopo de boas prticas ambientais; e iv. a cooperao com departamentos internos e entidades externas, visando a eco-eficincia dos processos.
Riscos de Segurana Fsica e de Pessoas A Direco de Segurana tem a responsabilidade de assegurar a existncia de condies que garantam a integridade fsica das pessoas e das instalaes, intervindo sempre perante furtos e roubos, bem como fraudes e outras actividades ilcitas e/ou violentas perpetradas nas instalaes ou contra colaboradores do Grupo. As suas tarefas assentam quer na definio e controlo de procedimentos para a preveno da segurana e proteco do patrimnio quer no apoio auditoria a sistemas de segurana e de preveno de risco. Cabe s Direces Tcnicas, em cooperao com as respectivas Direces Operacionais, a definio e execuo dos planos de manuteno regular das instalaes. Na sua rea de actuao destacam-se a superviso do estado dos equipamentos elctricos, a gesto dos meios de proteco e deteco de incndios, e o armazenamento de materiais inflamveis. Na Distribuio em Portugal, a coordenao do processo de gesto de Segurana e Higiene no Trabalho est a cargo do Director de Ambiente e Segurana no Trabalho. Na Polnia, esta responsabilidade encontra-se descentralizada pelas vrias regies de implantao da operao Biedronka. J na Indstria, a rea de risco em Segurana e Higiene no Trabalho gerida de forma centralizada, cobrindo todas as Sociedades envolvidas.
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A gesto do risco nesta rea envolve a definio e divulgao de normas e instrues de trabalho, a realizao de aces de sensibilizao e formao de colaboradores, de auditorias realizadas s lojas, a elaborao da avaliao de riscos de todos os estabelecimentos, e a execuo de simulacros de emergncia. Riscos de Sistemas de Informao Os riscos associados a Sistemas de Informao so analisados considerando as diferentes componentes: planeamento e organizao de sistemas de informao, desenvolvimento de sistemas de informao, gesto de operaes, segurana de informao e continuidade. A componente de Segurana de Informao est a cargo da Direco de Segurana de Informao e consiste na implementao e manuteno de um sistema de gesto de segurana da informao que garanta a confidencialidade, integridade e disponibilidade da informao crtica para o negcio, e, ao mesmo tempo, assegure a recuperao dos sistemas em caso de interrupo das operaes. Riscos de Regulamentao O cumprimento da legislao assegurado pelos Departamentos Jurdicos das Companhias do Grupo. Ao nvel da Holding, o Departamento de Assuntos Jurdicos garante, igualmente, a coordenao e a implementao de estratgias para a proteco dos interesses de Jernimo Martins em caso de litgio, gerindo ainda o aconselhamento externo. No sentido de assegurar o cumprimento das obrigaes de natureza fiscal e tambm de mitigar os riscos com origem em procedimentos e controlos inadequados, o Departamento de Fiscalidade da Holding presta assessoria a todas as sociedades do Grupo, para alm de gerir tambm o contencioso fiscal destas.
Riscos Financeiros
Factores de Risco
Jernimo Martins encontra-se exposta a diversos riscos financeiros, nomeadamente: risco de mercado (que inclui os riscos cambiais, de taxa de juro e de preo), risco de liquidez e risco de crdito. A gesto desta categoria de riscos concentra-se na imprevisibilidade dos mercados financeiros e procura minimizar os efeitos adversos dessa imprevisibilidade no desempenho financeiro da Sociedade. A este nvel, certas exposies so geridas com recurso a instrumentos financeiros derivados. A actividade desta rea conduzida pela Direco de Operaes Financeiras sob superviso da Direco Executiva. O Departamento de Gesto de Risco responsvel pela identificao, avaliao e cobertura de riscos financeiros, seguindo para o efeito as linhas de orientao que constam da Poltica de Gesto de Riscos Financeiros, aprovada em Abril de 2009 pelo Conselho de Administrao. Trimestralmente, so apresentados Comisso de Auditoria relatrios de compliance com a Poltica de Gesto de Riscos Financeiros.
a) Risco de Mercado a.1.) Risco Cambial
A principal fonte de exposio a risco cambial advm das operaes que Jernimo Martins desenvolve na Polnia. A 31 de Dezembro de 2011, uma depreciao do zloty face ao euro na ordem dos 10% teria um impacto negativo sobre o investimento lquido de 61 milhes de euros. A sensibilidade de Jernimo Martins a este risco aumentou durante o ano de 2011 por duas razes: Aumento do valor do investimento lquido na Polnia; Vencimento de todas as operaes de cobertura deste risco existentes no final de 2009.
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A outra fonte de exposio relevante a risco cambial advm de um financiamento em dlares norte-americanos contratado em 2004, com as seguintes caractersticas:
Financiamento Private placement #2 Montante $96.000.000,00 Maturidade 23-06-2014
A exposio do Grupo ao risco de taxa de cmbio em instrumentos financeiros reconhecidos dentro e fora de balano, a 31 de Dezembro de 2011, era a seguinte:
( 000) Total A 31 de Dezembro de 2011 Activos Caixa e equivalentes de caixa Activos financeiros disponveis para venda Devedores e acrscimos e diferimentos Instrumentos financeiros derivados Total de Activos Financeiros Passivos Emprstimos obtidos Instrumentos financeiros derivados Credores e acrscimos e diferimentos Total de Passivos Financeiros Posio Financeira Lquida em Balano A 31 de Dezembro de 2010 Total de activos financeiros Total de passivos financeiros Posio financeira lquida em balano 324.327 1.522.308 (1.197.981) 157.470 1.020.448 (862.978) 151.007 (151.007) 481.797 2.693.763 (2.211.966) 603.352 11.991 889.972 1.505.315 (1.099.239) 57.075 152 1.037.180 1.094.407 (781.925) 79.798 680 59 80.537 (80.537) 24 24 56 740.225 12.823 1.927.235 2.680.283 (1.961.645) 285.826 6.157 114.093 406.076 244.249 68.223 10 312.482 80 80 530.155 6.157 182.316 10 718.638 Euro Zloty Dlar Peso Colombiano
Convm referir que durante o ano de 2011 foi pago um financiamento de $84.000.000 que tambm havia sido contratado em 2004, reduzindo-se simultaneamente a carteira de swaps cambiais, que actualmente composta somente por um swap cambial que replica de forma perfeita os termos do financiamento:
Financiamento Swap #2 Montante $96.000.000,00 Contra-Valor 80.536.912,75 Maturidade 23-06-2014
Desta forma, a exposio lquida ao dlar norte-americano resultante destas transaces nula, no tendo sofrido quaisquer alteraes de 2010 para 2011. Alm dessas exposies, a Sociedade adquire, no mbito das actividades comerciais das suas subsidirias, mercadorias designadas em moeda estrangeira, primordialmente zloty e dlares norte-americanos. Regra geral, so transaces de montante reduzido e com exposio temporal muito curta. Sendo que quando o montante do fluxo financeiro for superior a 1.000.000 a poltica do Grupo realizar a cobertura de 100% do valor. A gesto de risco cambial das Companhias operacionais est centralizada na Direco de Operaes Financeiras da Holding. Sempre que possvel, as exposies so geridas atravs de operaes de cobertura natural, nomeadamente atravs da contratao de dvida financeira em moeda local. Quando tal no se revela possvel, so contratadas operaes, mais ou menos estruturadas, a custo zero, tais como: swaps, forwards ou opes.
a.2.) Risco de Preo
A Sociedade, fruto do seu investimento no Banco Comercial Portugus, tem exposio ao risco de flutuao do preo de aces. A 31 de Dezembro de 2011, uma variao negativa de 10% na cotao das aces do BCP teria um impacto negativo de 27.700 euros nos seus resultados lquidos. A 31 de Dezembro de 2010 uma variao da mesma ordem teria um impacto negativo de 113.000 euros.
a.3.) Risco de Taxa de Juro (Fluxos de Caixa e Justo Valor)
Todos os passivos financeiros esto, de forma directa ou indirecta, indexados a uma taxa de juro de referncia, o que expe Jernimo Martins a risco de cash flow. Parte desses riscos so geridos com recurso fixao de taxa de juro, o que expe Jernimo Martins a risco de justo valor. Actualmente, a poltica do Grupo face a um novo emprstimo manter 100% do valor do nocional em taxa fixa.
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A exposio a risco de taxa de juro analisada de forma dinmica. Para alm da avaliao dos encargos futuros, com base nas taxas forward, realizam-se testes de sensibilidade a variaes no nvel de taxas de juro. A Sociedade est exposta, fundamentalmente, curva de taxa de juro do euro e do zloty. A anlise de sensibilidade baseada nos seguintes pressupostos: Alteraes nas taxas de juro do mercado afectam proveitos ou custos de juros de instrumentos financeiros variveis; Alteraes nas taxas de juro de mercado apenas afectam os proveitos ou custos de juros em relao a instrumentos financeiros com taxas de juro fixas se estes estiverem reconhecidos a justo valor; Alteraes nas taxas de juro de mercado afectam o justo valor de instrumentos financeiros derivados e outros activos e passivos financeiros; Alteraes no justo valor de instrumentos financeiros derivados e outros activos e passivos financeiros so estimados, descontando os fluxos de caixa futuros de valores actuais lquidos, utilizando taxas de mercado do final do ano. Para cada anlise, qualquer que seja a moeda, so utilizadas as mesmas alteraes s curvas de taxa de juro. As anlises so efectuadas para a dvida lquida, ou seja, so deduzidos os depsitos e aplicaes em instituies financeiras e instrumentos financeiros derivados. As simulaes so efectuadas tendo por base os valores lquidos de dvida e o justo valor dos instrumentos financeiros derivados s datas de referncia e a respectiva alterao nas curvas de taxa de juro. Baseado nas simulaes realizadas a 31 de Dezembro de 2011, e ignorando o efeito dos derivados de taxa de juro, uma subida de 50 pontos base nas taxas de juro teria um impacto negativo, mantendo tudo o resto constante, de 1,1 milhes de euros (compara com 2,8 milhes de euros no final de 2010). Incorporando o efeito dos derivados de taxa de juro, o impacto lquido seria positivo em 1,7 milhes de euros. Estes efeitos estariam reflectidos em resultados do exerccio. Estas simulaes so realizadas no mnimo uma vez por trimestre, mas so revistas sempre que ocorrem alteraes relevantes, tais como: emisso, resgate ou reestruturao de dvida, variaes significativas nas taxas directoras e na inclinao das curvas de juros.
O risco de taxa de juro gerido com recurso a operaes envolvendo derivados financeiros contratados a custo zero.
b) Risco de Crdito
O risco de crdito gerido de forma centralizada. As principais fontes de risco de crdito so: depsitos bancrios, aplicaes financeiras e derivados contratados junto de instituies financeiras; e clientes. Relativamente s instituies financeiras, Jernimo Martins selecciona as contrapartes com que faz negcio com base nas notaes de ratings atribudas por uma das entidades independentes de referncia. O rating mnimo aceite de A-. Em relao a clientes, o risco est essencialmente circunscrito aos negcios de Recheio Cash & Carry e Indstria e Servios, j que os demais negcios operam numa base de venda a dinheiro ou com recurso a cartes bancrios (dbito e crdito). Este risco gerido com base na experincia e conhecimento individual do cliente, bem como atravs de seguros de crdito e imposio de limites de crdito, cuja monitorizao feita mensalmente e revista anualmente pela Auditoria Interna. A seguinte tabela apresenta um resumo, a 31 de Dezembro de 2011 e 2010, da qualidade de crdito dos depsitos, aplicaes e instrumentos financeiros derivados com justo valor positivo:
( 000) 2011 Instituies Financeiras Standard & Poors Standard & Poors Standard & Poors Standard & Poors Standard & Poors Moodys Fitch Rating [AA- : AA] [A- : A+] [BBB- : BBB+] [BB : BB+] B [A- : A+] [A- : A+] No disponvel Total Saldo 81.413 254.721 2.416 80.893 4 60.352 47.289 9 527.097 2010 Saldo 21.776 196.175 43.731 29.384 10.017 301.083
Os ratings apresentados correspondem s notaes atribudas pela Standard & Poors. Nos casos em que as mesmas no esto disponveis recorre-se s notaes da Moodys.
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A seguinte tabela apresenta uma anlise da qualidade de crdito dos saldos a receber de clientes sem incumprimento, nem imparidade.
( 000) Qualidade de Crdito dos Activos Financeiros 2011 Saldo Saldos de novos clientes (menos de seis meses) Saldos de clientes sem histrico de incumprimento Saldos de clientes com histrico de incumprimento Saldos de outros devedores com garantias prestadas Saldos de outros devedores sem garantias prestadas 5.216 73.456 15.522 1.348 61.723 157.265 2010 Saldo 3.536 64.221 19.605 432 55.140 142.934
A gesto das necessidades de tesouraria feita com base no planeamento de curto prazo (realizado diariamente), tendo subjacente os planos anuais, que so revistos pelo menos duas vezes ao ano. A tabela abaixo apresenta as responsabilidades de Jernimo Martins por intervalos de maturidade residual contratual. Os montantes apresentados na tabela so os fluxos de caixa contratuais no descontados. Adicionalmente, de realar que todos os instrumentos financeiros derivados que o Grupo contrata so liquidados pelo seu valor lquido.
( 000) Exposio ao Risco de Liquidez 2011 Emprstimos obtidos Leasings financeiros Emprstimos Instrumentos financeiros derivados Credores 21.844 361.418 6.887 1.795.649 192.710 18.237 398.898 5.082 661.549 30 778.035 Menos 1 Ano 1 a 5 Anos > 5 Anos
A seguinte tabela apresenta uma anlise da concentrao de risco de crdito de valores a receber de clientes, tendo em conta a sua exposio para com o Grupo:
( 000) Concentrao de Risco de Crdito dos Activos Financeiros 2011 N. Clientes com saldo superior a 1.000.000 euros Clientes com saldo entre 250.000 e 1.000.000 euros Clientes com saldo inferior a 250.000 euros Outros Devedores com saldo superior a 250.000 euros Outros Devedores com saldo inferior a 250.000 euros 19 55 8.145 34 1.925 10.178 Saldo 35.753 15.884 41.818 31.353 32.457 157.265 N. 19 63 7.711 129 2.332 10.254 2010 Saldo 34.219 16.593 37.541 30.564 24.017 142.934
Responsabilidades com locaes Operacionais 2010 Emprstimos obtidos Leasings financeiros Emprstimos Instrumentos financeiros derivados Credores Responsabilidades com locaes operacionais
33.968 217.707 8.683 1.687.005 168.982
40.545 640.368 7.449 570.415
95 710.098
A exposio mxima ao risco de crdito, s datas de 31 de Dezembro de 2011 e 2010, o respectivo valor de balano dos activos financeiros.
c) Risco de Liquidez
Gesto de Risco de Capital
A gesto do risco de liquidez passa pela manuteno dum adequado nvel de disponibilidades, assim como pela negociao de limites de crdito que permitam, no apenas assegurar o desenvolvimento normal das actividades de Jernimo Martins, mas tambm assegurar alguma flexibilidade para absoro de choques exgenos actividade. Na gesto deste risco, a Sociedade recorre, por exemplo, a derivados de crdito, com o intuito de minimizar o impacto do incremento de spreads de crdito, resultantes de efeitos exgenos ao Grupo.
Jernimo Martins procura manter um nvel de capitais prprios adequado que lhe permita no s assegurar a continuidade e desenvolvimento da sua actividade, como tambm proporcionar uma adequada remunerao para os seus Accionistas e a optimizao do custo de capital. O equilbrio da estrutura de capital monitorizado com base no rcio de alavancagem financeira (gearing), calculado de acordo com a seguinte frmula: Dvida Lquida / Fundos de Accionistas. O Conselho de Administrao estabeleceu como alvo, para 2011, um nvel de gearing inferior a 70%, consistente com uma notao de rating de investimento (investment grade).
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Os rcios de gearing, a 31 de Dezembro de 2011 e 2010 eram os seguintes:

( 000) 2011 Capital investido Dvida lquida Fundos de accionistas Gearing 1.649.500 227.715 1.421.685 16,0% 2010 1.709.343 577.532 1.131.812 51,0%
Estes Cdigos e Regulamentos podem ser consultados no stio institucional de Jernimo Martins ou solicitados ao Gabinete de Relaes com Investidores. Para alm dos documentos referidos e das disposies legais aplicveis, que a Sociedade cumpre, no existem outras regras internas relativas a incompatibilidades e a nmero mximo de cargos acumulveis.
2.6. Cdigo de Conduta e Regulamentos Internos

A Sociedade rege-se pelo cumprimento da legislao em vigor e das regras de comportamento prprias da sua actividade, adoptando cdigos de conduta e regulamentos internos sempre que as matrias em causa o justifiquem. Jernimo Martins sempre se pautou por uma cultura de absoluto respeito pelas regras de boa conduta na gesto de conflitos de interesses, incompatibilidades, confidencialidade, e pela garantia de no utilizao de informao privilegiada por parte dos membros do rgo de Administrao e restantes Quadros do Grupo. Neste sentido, a Sociedade mantm uma lista dos colaboradores com acesso a este tipo de informao, a qual actualizada de acordo com as circunstncias. Ainda que os instrumentos existentes e a prtica se tenham mostrado adequados para regulamentar estas matrias, entendeu-se ser necessrio codificar as regras existentes sobre as matrias supra enunciadas, bem como sobre outras que, pela sua natureza, dizem particularmente respeito s actividades das sociedades de Jernimo Martins, com o objectivo de formalizar compromissos que exijam de todos os membros do Grupo um elevado padro de conduta e constituam uma ferramenta de optimizao da gesto. Neste sentido, e para alm do Cdigo de Conduta vigente, encontram-se em vigor Regulamentos para o Conselho de Administrao, a Direco Executiva, a Comisso de Auditoria, a CAMF (at 31 de Dezembro de 2011, data em que foi extinta a comisso), a CRC, a CAN, a Comisso de tica e a CCI, os quais regulam as competncias e o funcionamento dos referidos rgos, bem como um Regulamento sobre Transaco de Ttulos da Sociedade, aplicvel aos Administradores e Quadros do Grupo.
Seco 2 Conselho de Administrao

2.7. Conselho de Administrao
Nos termos dos Estatutos, o Conselho de Administrao composto por um mnimo de sete e um mximo de onze membros. Actualmente, o Conselho composto por nove membros, um dos quais Administrador-Delegado. A existncia de Administradores Independentes e de Administradores No-Executivos no Conselho de Administrao possibilita a integrao de um conjunto de competncias tcnicas diversificadas, redes de contactos e ligaes com entidades nacionais e internacionais que permitem enriquecer e optimizar a gesto da Sociedade numa ptica de criao de valor e de adequada defesa dos interesses de todos os seus Accionistas. Neste sentido, a Sociedade tem trs Administradores Independentes no total dos nove Administradores. O Conselho de Administrao, cujas competncias se encontram descritas no Artigo Dcimo-Terceiro do Pacto Social, rene, pelo menos, quatro vezes por ano, com qualquer um dos seus Administradores a poder fazer-se representar nas reunies do Conselho por outro Administrador, mediante carta dirigida ao Presidente. excepo dos casos em que se disponha de outro modo, as deliberaes sero tomadas por maioria de votos dos Administradores presentes ou representados e dos que votem por correspondncia, tendo o Presidente, em caso de empate, voto de qualidade.
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Refira-se ainda que tem cabido ao Presidente do Conselho de Administrao e aos restantes membros No-Executivos do referido Conselho a avaliao do desempenho dos Administradores Executivos e das diversas comisses existentes. Fazem-no, em regra, pelo menos uma vez por ano, em reunies ad-hoc, especificamente dedicadas a esta matria, sem a presena de Administradores Executivos e nas quais aprofundadamente debatido, entre outros, o desempenho destes e sua influncia nos negcios de Jernimo Martins, ao aferir-se o impacto da sua actuao e o alinhamento com os interesses de mdio e longo prazo da Sociedade. O mesmo procedimento adoptado para a anlise do desempenho das diversas comisses existentes no Grupo.
2.7.1. Presidente do Conselho de Administrao
O cargo de Presidente do Conselho de Administrao desempenhado por E. Alexandre Soares dos Santos. O Presidente do Conselho de Administrao, de acordo com o Regulamento do Conselho de Administrao, para alm da representao institucional da Sociedade, desempenha funes de especial responsabilidade na direco das respectivas reunies, no acompanhamento da execuo das deliberaes tomadas por este rgo, na participao nas reunies das restantes comisses emanadas do Conselho de Administrao e na definio da estratgia global da Sociedade. Cumulativamente, assume a Presidncia da CAN, no mbito da qual procede a um acompanhamento prximo e sistemtico das matrias da competncia da referida Comisso, com especial nfase para o management development.
2.8. Principais Riscos Econmicos, Financeiros e Jurdicos
A identificao e o tratamento dos riscos econmicos, financeiros e jurdicos inerentes actividade de Jernimo Martins so abordados no ponto 2.5. deste Relatrio.
2.9. Poderes do rgo de Administrao, nomeadamente no que Respeita a Deliberaes de Aumento de Capital
Qualquer aumento de capital carece de deliberao prvia da Assembleia Geral.
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2.10. Informao sobre a Poltica de Rotao de Pelouros e Regras Aplicveis Designao e Substituio dos Membros dos rgos de Administrao e de Fiscalizao
2.10.2. Regras Aplicveis Designao e Substituio dos Membros dos rgos de Administrao e de Fiscalizao
2.10.1. Pelouros dos Membros do Conselho de Administrao
Em virtude da estrutura actualmente adoptada pelo Conselho de Administrao no existem pelouros repartidos pelos seus membros. Esta estrutura contempla, como j referido supra, um Administrador-Delegado com as competncias discriminadas no ponto 2.21.1. deste Relatrio e Comisses especializadas criadas com o objectivo de colaborar com o Conselho de Administrao no exerccio das suas funes, procedendo ao acompanhamento especfico de determinadas matrias.
O artigo primeiro do Regulamento do Conselho de Administrao da Sociedade prev que este rgo tenha a composio que venha a ser deliberada em Assembleia Geral nos termos previstos no nmero um do Artigo Dcimo-Segundo do Pacto Social, sendo presidido pelo respectivo Presidente, escolhido em Assembleia Geral. O nmero trs do artigo oitavo do referido Regulamento do Conselho de Administrao prev que, em caso de morte, renncia ou impedimento, temporrio ou definitivo, de qualquer dos seus membros, o Conselho de Administrao proceder cooptao, cabendo Comisso de Auditoria, se tal no ocorrer no prazo de sessenta dias a contar da falta, designar o substituto. De acordo com o artigo primeiro do respectivo Regulamento e Dcimo-Nono do Pacto Social, a Comisso de Auditoria composta por trs membros do Conselho de Administrao, um dos quais ser o seu Presidente. Os membros da Comisso de Auditoria so designados em simultneo com os membros do Conselho de Administrao, devendo as listas propostas para este ltimo rgo discriminar os membros que se destinam a integrar a Comisso de Auditoria, os quais no podem exercer funes executivas na Sociedade. No que diz respeito designao e substituio dos membros da Comisso de Auditoria, no existe previso regulamentar especfica, aplicando-se o disposto na lei.
Estas Comisses, com a composio e atribuies descritas nos pontos infra designadamente 2.21.3., 2.21.4. e 2.21.5. , repartiram-se, at 31 de Dezembro de 2011, pelas seguintes matrias: Comisso de Acompanhamento de Matrias Financeiras (extinta a 31 de Dezembro de 2011) Investimentos estratgicos; Alocao e estrutura do capital; Relaes com investidores; Comunicao com mercados financeiros; Acompanhamento e superviso das polticas financeiras adoptadas pelo Grupo; Comisso de Responsabilidade Corporativa Governo Societrio; Responsabilidade Social, Ambiente, tica; Sustentabilidade; Conflitos de Interesses; Comisso de Avaliao e Nomeaes Avaliao de desempenho dos membros dos rgos sociais das Sociedades Subsidirias Relevantes; Nomeao e sucesso dos membros dos rgos sociais das Sociedades Subsidirias Relevantes; Polticas de management development e gesto de talento no Grupo, mediante a identificao de potenciais candidatos para o exerccio de funes de topo. Por no existirem pelouros no seio do Conselho de Administrao, a Sociedade no pode seguir a orientao que defende a existncia de uma rotao dos pelouros do Conselho de Administrao, designadamente, do responsvel pelo pelouro financeiro.
2.11. Nmero de Reunies dos rgos de Administrao e Fiscalizao e das Outras Comisses
Durante o ano de 2011, o Conselho de Administrao reuniu cinco vezes; a Direco Executiva reuniu 13 vezes; e a Comisso de Auditoria realizou quatro reunies. Por sua vez, a CAMF reuniu seis vezes, a CRC quatro vezes e a CAN uma vez. Por fim, a Comisso de tica reuniu seis vezes e a CCI realizou 11 reunies. De todas as reunies foram elaboradas as respectivas actas.
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2.12. Administrador-Delegado, Direco Executiva e Informao aos Membros dos rgos Sociais
O Conselho de Administrao e, em especial, o seu Presidente, para alm dos poderes sobre matrias estratgicas para a gesto do Grupo, exercem um controlo efectivo na orientao da vida societria ao procurarem sempre informar-se devidamente e ao assegurarem a superviso da gesto da Sociedade. Neste contexto, encontram-se disposio do Conselho de Administrao as actas da Direco Executiva, rgo ad-hoc presidido pelo Administrador-Delegado uma vez que a estrutura interna do Conselho de Administrao no contempla uma Comisso Executiva , que contm as matrias discutidas e as decises tomadas nas respectivas reunies, as quais so remetidas, via Chefe de Gabinete do Administrador-Delegado, ao Presidente do Conselho de Administrao e ao Secretrio da Sociedade. Adicionalmente, em cada reunio do Conselho de Administrao, o Administrador-Delegado apresenta informao relativa actividade desenvolvida pela Sociedade desde a ltima reunio, disponibilizando-se para prestar os esclarecimentos complementares que os Administradores No-Executivos entendam necessrios. Em 2011, toda a informao solicitada pelos Administradores No-Executivos foi completa e tempestivamente fornecida pelo Administrador-Delegado.
De acordo com os princpios pelos quais a Sociedade se rege, embora os Administradores respondam perante todos os Accionistas por igual, a independncia da actuao do Conselho de Administrao face a estes ainda reforada pela existncia de Administradores Independentes. So considerados Administradores Independentes, de acordo com o critrio de independncia previsto no n. 5 do artigo 414. do Cdigo das Sociedades Comerciais, Artur Santos Silva, Marcel Corstjens e Antnio Viana Baptista. Qualquer deles cumpre tambm as regras de incompatibilidade previstas no supra citado artigo 414.-A, n. 1 do Cdigo das Sociedades Comerciais com excepo da prevista na alnea b). A Sociedade cumpre assim a recomendao que determina que a avaliao da independncia feita pelo rgo de administrao tenha em conta as regras legais e regulamentares sobre os requisitos de independncia e o regime das incompatibilidades. No entanto, a Sociedade no pode deixar de manifestar, uma vez mais, a sua discordncia relativamente a esta recomendao por duas ordens de razo: i. acentua ainda mais, as limitaes que decorrem da aplicao do actual regime legal da independncia previsto no Cdigo das Sociedade Comerciais, num mercado de dimenso limitada como o de Portugal, em que cada vez mais reduzido o universo de pessoas que possam cumprir estes requisitos; ii. submete a avaliao da independncia dos membros do rgo de administrao a critrios em matria de incompatibilidades que esto delineados e ajustados exclusivamente ao exerccio de funes de fiscalizao. Entende, assim, a Sociedade que a CMVM deveria ajustar esta recomendao dimenso do mercado portugus, rever a sua adequao estrutura accionista das sociedades e distinguir a aplicabilidade dos conceitos de independncia e de incompatibilidade consoante os membros dos rgos sociais em causa.
2.13. Caracterizao e Identificao do rgo de Administrao
O Conselho de Administrao da Sociedade composto por nove membros, um dos quais Administrador-Delegado Pedro Soares dos Santos , sendo os restantes oito: E. Alexandre Soares dos Santos (Presidente do Conselho de Administrao), Antnio Viana-Baptista, Artur Santos Silva, Hans Eggerstedt, Jos Soares dos Santos, Lus Palha da Silva, Marcel Corstjens e Nicolaas Pronk. Dos Administradores No-Executivos E. Alexandre Soares dos Santos, Marcel Corstjens, Nicolaas Pronk, Hans Eggerstedt, Antnio Viana-Baptista e Artur Santos Silva os trs ltimos compem a Comisso de Auditoria e cumprem as regras de incompatibilidade previstas no n. 1 do artigo 414.-A do Cdigo das Sociedades Comerciais, com excepo da prevista na alnea b).
2.14. Regras do Processo de Seleco de Candidatos a Administradores No-Executivos

Conforme referido no ponto 2.10.2. deste Relatrio, o artigo primeiro do Regulamento do Conselho de Administrao da Sociedade prev que este rgo tenha a composio que venha a ser deliberada em Assembleia Geral nos termos previstos no nmero um do Artigo Dcimo-Segundo do Pacto Social.
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Os Accionistas da Sociedade so assim os primeiros responsveis pela submisso aprovao da Assembleia Geral de propostas de candidatos a membros do Conselho de Administrao, com todo o processo a ser conduzido e supervisionado pelo Presidente da Mesa da Assembleia Geral, garante da respectiva legalidade. Verifica-se, por isso, que a seleco de candidatos a Administradores No-Executivos um processo que se situa na inteira disponibilidade dos Accionistas, sem interferncia por parte de Administradores Executivos.
2.15. Incluso da Descrio da Actividade Desenvolvida pelos Administradores NoExecutivos no Relatrio Anual de Gesto
O Administrador-Delegado, Pedro Soares dos Santos ingressou, em 1983, na Direco de Operaes do Pingo Doce. Em 1985, integrou o Departamento de Vendas e Marketing da Iglo/Unilever e, cinco anos mais tarde, assume funes como Director-Adjunto das Operaes Recheio. Em 1995, nomeado Director-Geral desta Companhia. Entre 1999 e 2000, assume a responsabilidade pelas operaes na Polnia e no Brasil. Em 2001, passa tambm a ser responsvel pelas operaes da rea de Distribuio em Portugal. Administrador da Jernimo Martins SGPS, S.A. desde 31 de Maro de 1995, sendo Administrador-Delegado desde 9 de Abril de 2010. Lus Palha da Silva licenciado em Gesto de Empresas pela Universidade Catlica Portuguesa e em Economia pelo Instituto Superior de Economia e Gesto. Foi Assistente na Universidade Catlica, entre 1985 e 1992. De 1987 em diante, assume funes de administrao em diversas sociedades, entre as quais a Covina, SEFIS, EGF, CELBI, SOGEFI e IPE. Foi Secretrio de Estado do Comrcio, entre 1992 e 1995, e Administrador da Cimpor, entre 1998 e 2001. Administrador da Sociedade desde 29 de Junho de 2001, tendo presidido Comisso Executiva entre 2004 e 9 de Abril de 2010. Jos Soares dos Santos, licenciado em Biologia pela Universidade Clssica de Lisboa, ingressou em 1985 no Svea Lab AB, na Sucia, passando, em Maro de 1987, a trabalhar para o Laboratrio URL Colworth. Em 1988, integra o Departamento de Recursos Humanos da FimaVG Distribuio de Produtos Alimentares, Lda. e, em 1990, nomeado Chefe de
Produto. Entre 1992 e 1995, trabalha para a Brooke Bond Foods. Foi Administrador da Jernimo Martins, SGPS, S.A. entre 31 de Maro de 1995 e 29 de Junho de 2001 e, novamente, desde 15 de Abril de 2004.
O Relatrio anual de gesto inclui a descrio da actividade desenvolvida pelos Administradores No-Executivos.
2.16. Qualificaes Profissionais dos Membros do Conselho de Administrao
O actual Presidente do Conselho de Administrao, E. Alexandre Soares dos Santos, comeou a sua carreira profissional em 1957, ingressando na Unilever. De 1964 a 1967, assumiu funes de Director de Marketing da Unilever Brasil. Em 1968, entra para o Conselho de Administrao de Jernimo Martins como Administrador-Delegado, cargo que acumulou com o de Representante de Jernimo Martins na joint venture com a Unilever. Presidente do Grupo desde Fevereiro de 1996.
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Hans Eggerstedt tem nacionalidade alem, licenciado em Economia pela Universidade de Hamburgo e ingressou, em 1964, na Unilever, onde desenvolveu toda a sua carreira. Entre outros cargos, foi Director de Operaes de Retalho e de Gelados e Congelados na Alemanha, Presidente e CEO da Unilever Turquia, Director Regional para a Europa Central e de Leste e Director Financeiro e de Informao e Tecnologia da Unilever. nomeado para o Conselho de Administrao da Unilever N.V. e Unilever PLC em 1985, cargo que manteve at 1999. Administrador No-Executivo de Jernimo Martins SGPS, S.A. desde 29 de Junho de 2001. Artur Santos Silva licenciado em Direito pela Universidade de Coimbra. Foi Director do Banco Portugus do Atlntico, entre 1968 e 1975, e Secretrio de Estado do Tesouro, entre 1975 e 1976. Entre 1977 e 1978, desempenha funes de Vice-Governador do Banco de Portugal. Presidente do grupo BPI desde 1981, Membro do Conselho de Administrao da Fundao Calouste Gulbenkian desde 2002, Membro do Conselho Consultivo do Plano Tecnolgico Nacional, Membro do Conselho Consultivo da Comisso do Mercado de Valores Mobilirios e Administrador No-Executivo da Sociedade desde 15 de Abril de 2004. Nicolaas Pronk de nacionalidade holandesa e tem formao superior em Finanas, Auditoria, e Tecnologias de Informao. Entre 1981 e 1989, trabalhou para a KPMG na rea de Auditoria Financeira em sociedades holandesas e estrangeiras. Em 1989, integra o grupo Heerema, fundando o Departamento de Auditoria Interna e, desde ento, tem desempenhado diversas funes no Grupo, tendo sido responsvel por vrias aquisies e desinvestimentos e definido o Governo da Sociedade. Desde 1999 que o Administrador Financeiro do grupo Heerema, com os pelouros Financeiro, Tesouraria, Governo da Sociedade, Seguros e Fiscal, reportando ao respectivo Presidente. Desde 30 de Maro de 2007 Administrador No-Executivo da Sociedade. Marcel Corstjens tem nacionalidade belga e doutorado em Administrao de Empresas, com especializao em Marketing pela Universidade de Berkeley. Entre 1978 e 1981 foi Professor-assistente no INSEAD em Fontainebleau, onde voltou como Professor em 1985 e , desde 1999, Professor titular de Marketing . ainda, desde 1994, Professor-convidado na Stanford University, nos Estados Unidos. Publica, desde 1978, inmeros
artigos e livros nas reas do Retalho e do Marketing. Desde 7 de Abril de 2009 Administrador No-Executivo da Sociedade. Antnio Viana-Baptista licenciado em Economia pela Universidade Catlica Portuguesa (1980), possui Ps-Graduao em Economia Europeia pela Universidade Catlica Portuguesa (1981) e MBA pelo INSEAD (Fontainebleau, 1983). Entre 1985 e 1991, foi Scio ( Principal Partner ) da Mckinsey & Co. no escritrio de Madrid e Lisboa. Entre 1991 e 1998, exerceu o cargo de Administrador no Banco Portugus de Investimento. Entre 1998 e 2002, foi Chairman e CEO da Telefnica International. Entre 2002 e 2006, foi Presidente Executivo (Chairman & CEO) da Telefnica Mviles S.A.. Entre 2006 e 2008, foi Presidente Executivo (Chairman & CEO) da Telefnica Espaa. Entre 2000 e 2008, foi membro No-Executivo do Conselho de Administrao da Portugal Telecom. Desde 2011, CEO do Crdit Suisse para Espanha e Portugal. Cumpre o seu primeiro mandato como Administrador No-Executivo da Sociedade. O nmero de aces da Sociedade de que so titulares encontra-se referido no ponto relativo ao Anexo ao Relatrio Consolidado de Gesto.
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2.17. Funes que os Membros do rgo de Administrao Exercem em Outras Sociedades
Os membros do rgo de Administrao desempenham tambm funes em outras sociedades, a saber:
E. Alexandre Soares dos Santos Presidente do Conselho de Curadores da Fundao Francisco Manuel dos Santos Membro do Supervisory Board da Jeronimo Martins Dystrybucja, S.A.* Administrador da Sindcom Sociedade de Investimento na Indstria e Comrcio, SGPS, S.A. Administrador da Sociedade Francisco Manuel dos Santos, SGPS, S.A. Administrador da Sociedade Francisco Manuel dos Santos, B.V. Administrador da Sindcom Sociedade Imobiliria, S.A. Administrador da Quinta da Parreira Explorao Agrcola, S.A. Pedro Soares dos Santos Administrador da Jernimo Martins Servios, S.A.* Administrador da Jeronimo Martins Dystrybucja, S.A.* Administrador da Jeronimo Martins Colombia, SAS* Administrador da Imocash Imobilirio de Distribuio, S.A.* Administrador da Recheio Cash & Carry, S.A.* Administrador da Recheio, SGPS, S.A.* Administrador da Lidosol II Distribuio de Produtos Alimentares, S.A.* Administrador da Funchalgest Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.* Administrador da Lidinvest Gesto de Imveis, S.A.* Administrador da Larantigo Sociedade de Construes, S.A.* Administrador da Joo Gomes Camacho, S.A.* Administrador da JMR Gesto de Empresas de Retalho, SGPS, S.A.* Administrador da Comespa Gesto de Espaos Comerciais, S.A.* Administrador da JMR Prestao de Servios para a Distribuio, S.A.* Administrador da Supertur Imobiliria, Comrcio e Turismo, S.A.* Administrador da Imoretalho Gesto de Imveis, S.A.* Administrador da Cunha & Branco Distribuio Alimentar, S.A.*
* Sociedades que integram o grupo
Administrador da Pingo Doce Distribuio Alimentar, S.A.* Administrador da Casal de S. Pedro Administrao de Bens, S.A.* Administrador da Masterchef, S.A.* Administrador da Escola de Formao Jernimo Martins, S.A.* Administrador da Sindcom Sociedade de Investimento na Indstria e Comrcio, SGPS, S.A. Administrador da Quinta da Parreira Explorao Agrcola, S.A. Gerente da Friedman Sociedade de Investimentos Mobilirios e Imobilirios, Lda.* Gerente da Servicompra, SGPS, Lda.* Jos Soares dos Santos Administrador da Jernimo Martins Servios, S.A.* Administrador da Fima Produtos Alimentares, S.A.* Administrador da Victor Guedes Indstria e Comrcio, S.A.* Administrador da Indstrias Lever Portuguesa, S.A.* Administrador da Ol Produo de Gelados e Outros Produtos Alimentares, S.A.* Administrador da Jernimo Martins Restaurao e Servios, S.A.* Administrador da Sindcom Sociedade de Investimento na Indstria e Comrcio, SGPS, S.A. Administrador da Sindcom Sociedade Imobiliria, S.A. Administrador da Sociedade Francisco Manuel dos Santos, SGPS, S.A. Administrador da Sociedade Francisco Manuel dos Santos, B.V. Administrador da SFMS Imobiliria, S.A. Administrador da Fundao Francisco Manuel dos Santos. Membro do Supervisory Board da Jeronimo Martins Dystrybucja, S.A.* Gerente da Unilever Jernimo Martins, Lda.* Gerente da Gallo Worldwide, Lda.* Gerente da Jernimo Martins Distribuio de Produtos de Consumo, Lda.* Gerente da Transportadora Central do Infante, Lda. Lus Palha da Silva Administrador da Jernimo Martins Servios, S.A.* Administrador da JMR Gesto de Empresas de Retalho, SGPS, S.A.* Administrador da Fima Produtos Alimentares, S.A.* Administrador da Victor Guedes Indstria e Comrcio, S.A.* Administrador da Indstrias Lever Portuguesa, S.A.* Administrador da Ol Produo de Gelados e Outros Produtos Alimentares, S.A.*
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Membro do Supervisory Board da Jeronimo Martins Dystrybucja, S.A.* Gerente da Unilever Jernimo Martins, Lda.* Gerente da Gallo Worldwide, Lda.* Hans Eggerstedt Administrador No-Executivo da COLT Group S.A. (Luxemburgo) Membro do Advisory Board da Amsterdam Institute of Finance (Holanda) Membro do Supervisory Board da Jeronimo Martins Dystrybucja, S.A.* Artur Santos Silva Presidente do Conselho de Administrao do Banco BPI, S.A. Membro do Conselho de Administrao da Fundao Calouste Gulbenkian Membro do Conselho de Administrao da Sindcom Sociedade de Investimento na Indstria e Comrcio, SGPS, S.A. Membro do Conselho de Administrao da Partex Oil and Gas (Holding) Nicolaas Pronk Membro do Conselho de Administrao da Heerema International Group Services S.A. Membro do Conselho de Administrao da Heavy Transport Group, Inc. Membro do Conselho de Administrao da Heerema Engineering & Project Services, Inc. Membro do Conselho de Administrao da Celloteck Holding Inc. Membro do Conselho de Administrao da Heerema Holding Services (Antilles) N.V. Membro do Conselho de Administrao da Antillian Holding Company N.V. Membro do Conselho de Administrao da Heavy Transport Holding Denmark ApS Membro do Conselho de Administrao da Aquamondo Insurance N.V. Membro do Conselho de Administrao da RegEnersys (Bermuda) Ltd. Membro do Conselho de Administrao da Heerema Fabrication Finance (Luxembourg) S.A. Membro do Conselho de Administrao da Heavy Transport Finance (Luxembourg) S.A.
* Sociedades que integram o grupo
Membro do Conselho de Administrao da Heerema Transport Finance (Luxembourg) S.a.r.l. Membro do Conselho de Administrao da Heerema Transport Finance II (Luxembourg) S.A. Membro do Conselho de Administrao da Heerema Marine Contractors Finance (Luxembourg) S.A. Membro do Conselho de Administrao da Heerema Group Services S.A. Membro do Conselho de Administrao da Asteck S.A. Membro do Conselho de Administrao da Epcote S.A. Membro do Conselho de Administrao da Heerema Engineering and Project Services (Luxembourg) S.A. Membro do Conselho de Administrao da Heerema Engineering Holding (Luxembourg) S.A. Membro do Conselho de Administrao da 360 Family Equity S.A. Membro do Conselho de Administrao da RegEnersys Holding (Luxembourg) S.A. Membro do Conselho de Administrao da RegEnersys Finance (Luxembourg) S.a.r.l. Membro do Conselho de Administrao da Power Ultrasonics, S.A. Marcel Corstjens No exerce qualquer cargo noutras sociedades. Antnio Viana-Baptista CEO do Crdit Suisse AG para Espanha e Portugal Membro do Conselho de Administrao da Semapa, SGPS, S.A. Membro do Conselho de Administrao da RIM Research in Motion
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Seco 3 Remunerao
2.18. Poltica de Remunerao dos rgos de Administrao e de Fiscalizao
Relativamente aos membros da Comisso de Auditoria a remunerao continua a ser composta, exclusivamente, por uma componente fixa. Tal como a remunerao dos Administradores que no desempenham funes executivas na Sociedade. Tendo em considerao a criao da Comisso de Acompanhamento das Matrias Financeiras, da Comisso de Responsabilidade Corporativa e da Comisso de Avaliao e Nomeaes, que implicam uma maior exigncia em termos de disponibilidade para os Administradores que as integram, a Comisso de Vencimentos considerou adequado atribuir uma senha de presena aos Administradores sem funes executivas na Sociedade que as integrem. O Revisor Oficial de Contas remunerado de acordo com o contrato de prestao de servios de reviso de contas estabelecido com o Grupo, que abrange a quase totalidade das suas subsidirias e que prev uma remunerao em linha com o que se pratica no mercado. Esta poltica de remuneraes foi sujeita apreciao da Assembleia Geral Anual realizada no ano transacto. A Sociedade continua a no ter qualquer tipo de plano de atribuio de aces ou opes de aquisio de aces aos Administradores, nem foi paga qualquer remunerao sob a forma de participao nos lucros no ano de 2011. No existe qualquer tipo de acordo ou poltica definida quanto aos termos de eventuais compensaes a pagar a Administradores da Sociedade em caso de destituio ou cessao do contrato, situao que nunca ocorreu.
Em virtude da modificao da estrutura organizativa do Conselho de Administrao operada em Abril de 2010, a Comisso de Vencimentos procedeu a ajustes na poltica de remunerao dos rgos sociais em 2011. No que respeita remunerao de Administradores com funes executivas a Comisso de Vencimentos manteve a existncia de duas componentes, uma fixa e outra varivel, que em conjunto assegurem uma remunerao competitiva no mercado e constituam elemento motivador de um elevado desempenho individual e colectivo, de forma a permitir estabelecer e atingir objectivos ambiciosos de acelerado crescimento e adequada remunerao do Accionista. Sob proposta do Presidente do Conselho de Administrao, a componente varivel fixada anualmente pela Comisso de Vencimentos, tendo em conta o contributo dos Administradores Executivos para os resultados, a rentabilidade dos negcios na perspectiva do Accionista (EVA), a evoluo da cotao das aces, o trabalho desenvolvido durante o exerccio, o grau de realizao dos projectos integrados no Strategic Scorecard do Grupo e os critrios aplicados na atribuio de remunerao varivel aos restantes Quadros. A remunerao varivel encontra-se, assim, dependente de critrios pr-determinados a fixar no incio de cada ano pelo Presidente do Conselho de Administrao, que tm em considerao o crescimento real da Sociedade, a riqueza criada para os Accionistas e a sustentabilidade a longo prazo. A Comisso de Vencimentos, dentro destas linhas de orientao, define as normas para a atribuio de prmios de desempenho a Administradores Executivos, atendendo ao grau de realizao de objectivos individuais e de negcio.
2.19. Remunerao dos Membros do rgo de Administrao e de Fiscalizao
A respeito desta informao, em particular na que resulta da imposio de divulgar individualmente a remunerao dos membros dos rgos de administrao e fiscalizao, aprovada ao abrigo do disposto no artigo 2. da Lei n. 28/2009, de 19 de Junho, a Sociedade continua a considerar que existem outras opes no sentido de verificar a repartio interna das remuneraes e avaliar a relao entre o desempenho de cada sector da Sociedade e o nvel de remunerao dos membros do rgo de
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Administrao responsveis pelo respectivo acompanhamento, desiderato que se atinge com a indicao da remunerao global auferida por Administradores Executivos, por um lado, e No-Executivos, por outro. Acresce que o melindre interno e externo que tal divulgao pode suscitar no contribui, na opinio do Conselho de Administrao, para a melhoria de desempenho dos seus membros. No obstante, e face ao imperativo legal, a Sociedade procede divulgao da informao nos termos impostos. A remunerao auferida pelos membros do rgo de Administrao, durante o exerccio de 2011, totalizou 3.841.813,08 euros (2.531.218,08 euros relativos parte fixa e 1.310.595,00 euros relativos parte varivel). Todas estas remuneraes j foram pagas, no existindo outras remuneraes pagas por outras sociedades do Grupo. Individualmente, durante 2011, Pedro Soares dos Santos recebeu o total de 995.460,00 euros (592.200,00 euros referentes a remunerao fixa e 403.260,00 euros referentes a remunerao varivel), sendo a parte varivel relativa s funes exercidas em 2010, enquanto membro da comisso executiva (at Abril) e enquanto Administrador-Delegado. Neste total incluem-se j as contribuies do exerccio, no montante de 148.260,00 euros, para o Plano de Penso Reforma referido infra. Lus Palha da Silva auferiu, durante o exerccio de 2011, o total de 1.177.745,84 euros (472.040,84 euros relativos a remunerao fixa e 705.705,00 euros relativos a remunerao varivel), sendo a parte varivel relativa s funes exercidas enquanto Presidente da Comisso Executiva (at Abril de 2010), s exercidas no mbito do encargo especial atribudo pelo Conselho de Administrao (at 31 de Dezembro de 2011) e performance do Administrador ao longo do perodo em que desempenhou funes executivas na Sociedade. Incluem-se igualmente neste total as contribuies do exerccio, no montante de 175.175,04 euros, para o Plano de Penso Reforma infra mencionado. Por sua vez, Jos Soares dos Santos recebeu, em 2011, o total de 672.100,04 euros (470.470,04 euros referentes a remunerao fixa e 201.630,00 euros referentes a remunerao varivel), sendo a parte varivel relativa s funes exercidas em 2010, enquanto membro da Comisso Executiva (at Abril) e no mbito do encargo
especial atribudo pelo Conselho de Administrao. Encontram-se tambm includos no total as contribuies do exerccio, no montante de 100.100,04 euros, para o Plano de Penso Reforma referido infra. A remunerao auferida pelos membros da Comisso de Auditoria totalizou 218.500,00 euros, toda relativa parte fixa. Individualmente, os actuais membros da Comisso de Auditoria auferiram a seguinte remunerao: Hans Eggerstedt recebeu 76.750,00 euros, Antnio Viana-Baptista recebeu 72.750,00 euros, e Artur Santos Silva recebeu 61.500,00 euros. Stefan Kirsten, membro da Comisso de Auditoria e vogal do Conselho de Administrao at Fevereiro de 2011, auferiu a remunerao de 7.500,00 euros. Os restantes vogais do Conselho de Administrao receberam, individualmente e a ttulo de remunerao fixa, o seguinte: Nicolaas Pronk recebeu 31.500,00 euros e Marcel Corstjens recebeu 57.500,00 euros. O Presidente do Conselho de Administrao recebeu 689.007,20 euros a ttulo de remunerao fixa. Os critrios que presidiram atribuio da remunerao varivel aos titulares do rgo de Administrao foram os enunciados no ponto anterior do presente Relatrio. Em termos concretos, a Comisso de Vencimentos, no seguimento da avaliao de desempenho efectuada pelo processo referido no ponto 2.7. deste Relatrio, deliberou a atribuio dos prmios referidos, invocando os resultados obtidos, a rentabilidade dos negcios na perspectiva do Accionista (EVA), a evoluo relativa da cotao das aces, o trabalho desenvolvido durante o exerccio, o sucesso dos projectos desenvolvidos face a objectivos previamente definidos, e os critrios aplicados na atribuio de remunerao varivel aos restantes Quadros. Em particular, a Comisso de Vencimentos, ao seguir uma prtica vigente na Sociedade nos ltimos mandatos, tem procurado definir uma poltica de remunerao de Administradores Executivos que os recompense pelo desempenho da Sociedade no longo prazo e pela satisfao dos interesses societrios e accionistas dentro
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deste enquadramento temporal. Assim, a componente varivel que aprovada anualmente pela Comisso de Vencimentos tem em conta a sua contribuio para a conduo dos negcios atravs: i. da concretizao de objectivos de EVA includos no Plano de Mdio e Longo Prazo aprovado pelo Conselho de Administrao; ii. da evoluo da cotao das aces; e iii. da implementao de um conjunto de projectos transversais s sociedades do Grupo, que, por terem sido identificados pelo Conselho de Administrao como essenciais para assegurar a competitividade futura dos negcios, tm uma calendarizao que pode ultrapassar um ano de calendrio, sendo os Administradores Executivos responsabilizados por cada fase de cumprimento. A Comisso de Vencimentos tem entendido que a forma como se encontra estruturada a remunerao de Administradores Executivos garante cabalmente o alinhamento dos interesses destes com o desempenho positivo da Sociedade no longo prazo, sem ser necessrio estipular qualquer perodo de diferimento da componente varivel ou proceder fixao de limites mximos para as componentes fixa e varivel da remunerao. Mais se refere que, durante o ano, a Comisso de Vencimentos estudou a questo da possibilidade do diferimento da remunerao varivel, sem chegar a uma concluso sobre a mesma, continuando a considerar adequada a actual estrutura da remunerao. A ausncia do diferimento torna desnecessria a existncia de mecanismos destinados a impedir a celebrao por Administradores Executivos de contratos que subvertam a razo de ser da remunerao varivel.
No existe qualquer tipo de plano de atribuio de aces ou opes de aquisio de aces a Administradores e dirigentes na acepo do n. 3 do artigo 248.-B do CVM. Da mesma forma, no houve qualquer remunerao paga sob forma de participao nos lucros, nem to-pouco qualquer indemnizao paga a ex-Administradores, executivos ou no, relativamente cessao das suas funes, no existindo nenhuma dvida relacionada com esta matria. Os Administradores Executivos beneficiam de seguros de vida e de sade. E no receberam de qualquer outra sociedade em relao de domnio ou de grupo quaisquer outros montantes. Na Assembleia Geral Anual de 2005 foi aprovado um Plano de Penso de Reforma. Trata-se de um Plano de Penses do tipo Contribuio Definida, em que fixado previamente o valor da contribuio actualmente a percentagem de desconto mensal para o Fundo de 17,5% e em que o valor dos benefcios varia em funo dos rendimentos obtidos. Cabe Comisso de Vencimentos a definio da taxa de contribuio da empresa e da contribuio inicial. So considerados Participantes do Plano, tal como definidos no respectivo regulamento, os Administradores Executivos da Sociedade, sendo que aqueles que optarem pelo presente Plano de Penses deixaro de estar em condies de elegibilidade relativamente ao Plano de Complemento de Reforma, ao renunciarem expressa e irrevogavelmente a este. A data de reforma definida como o prprio dia ou o dia 1 (um) do ms seguinte quele em que o Participante complete a
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idade normal de reforma, conforme estabelecido no Regime Geral da Segurana Social (actualmente, 65 anos de idade). Um Participante ser considerado em estado de invalidez total e permanente se for reconhecido como tal pela Segurana Social Portuguesa. O salrio pensionvel o salrio base ilquido mensal multiplicado por 14 e dividido por 12. A este valor mensal fixo acresce, no final de cada ano civil, um valor varivel constitudo por todos os valores auferidos a ttulo de remunerao varivel. Este montante encontra-se englobado nos valores acima referidos como remunerao dos Administradores. Os Participantes do Plano adquirem direito a 100% do valor acumulado das contribuies da Sociedade para o Fundo, desde que cumpridos dois mandatos na qualidade de Administradores Executivos. Quanto a regimes complementares de penses ou de reforma, nos termos do Regulamento em vigor, tm direito a Complemento de Reforma os Administradores que, cumulativamente tenham: i. mais de 60 anos; ii. exercido funes executivas; e iii. desempenhado cargos de Administrador h mais de dez anos. Este complemento foi estabelecido na Assembleia Geral Anual de 1996 e apenas podem beneficiar do mesmo Administradores que no tenham optado pelo Plano de Penso de Reforma anteriormente referido. No existem benefcios no pecunirios considerados como remunerao no abrangidos nas situaes anteriores. No existe qualquer obrigao de pagamento, em termos individuais, em caso de cessao das funes durante o mandato do rgo de Administrao. A remunerao dos Administradores No-Executivos integra apenas uma componente fixa.
2.20. Poltica de Comunicaes de Irregularidades Alegadamente Ocorridas no Seio da Sociedade

Desde 2004, a Comisso de tica de Jernimo Martins implementou um sistema de comunicao bottom-up que garante a possibilidade de todos os colaboradores, a todos os nveis, acederem aos canais que permitem fazer chegar, aos destinatrios reconhecidos pelo Grupo, informao sobre eventuais irregularidades ocorridas no interior do mesmo, bem como quaisquer outros comentrios ou sugestes que entendam fazer, em particular no que diz respeito ao cumprimento dos manuais de procedimento institudos, especialmente do Cdigo de tica. Com este instrumento ficaram clarificadas as linhas de orientao sobre temticas to diversas como o cumprimento da legislao vigente, o respeito pelos princpios da no-discriminao e da igualdade de oportunidades, as preocupaes ambientais, a transparncia nas negociaes e a integridade nas relaes com fornecedores, clientes e entidades oficiais, entre outras. A Comisso de tica fez divulgar, junto de todos os colaboradores do Grupo, os meios ao dispor destes para que, se necessrio, comuniquem com este rgo. Tal facilitado atravs do envio de carta de remessa livre ou da utilizao de correio electrnico interno ou externo com endereo dedicado. Os interessados podero ainda solicitar, ao respectivo Director-Geral ou ao Director Funcional, os esclarecimentos necessrios sobre as normas em vigor e a sua aplicao ou darem-lhes conhecimento de qualquer situao que as possa pr em causa. Independentemente do canal de comunicao escolhido, ser assegurado o anonimato de todos os que o pretendam.
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Seco 4 Comisses Especializadas

2.21. Composio das Comisses Especializadas e Nmero de Reunies durante o Exerccio
2.21.1. Administrador-Delegado e Direco Executiva
O Conselho de Administrao designou um Administrador-Delegado, responsvel pela execuo das decises estratgicas tomadas pelo Conselho de acordo com a respectiva delegao de competncias, e uma Direco Executiva, responsvel por coadjuvar o Administrador-Delegado nas funes que lhe foram delegadas pelo Conselho de Administrao. O cargo de Administrador-Delegado desempenhado por Pedro Soares dos Santos que, durante 2011, exerceu as seguintes competncias delegadas: Gerir os negcios sociais e efectivar as operaes relativas ao objecto social, compreendidas no mbito da sua gesto corrente, enquanto sociedade gestora de participaes sociais; Representar a Sociedade, em juzo e fora dele, propor e contestar quaisquer aces, transigir e desistir das mesmas e comprometer-se em arbitragens, podendo, para o efeito, designar um ou mais mandatrios; Contrair emprstimos no mercado financeiro nacional ou no estrangeiro e aceitar a fiscalizao das entidades mutuantes at 50 milhes de euros, aps consulta da Comisso de Acompanhamento de Matrias Financeiras, sempre que tal operao exceda os 10 milhes de euros; Deliberar sobre a prestao pela Sociedade s sociedades de cujas aces, quotas ou partes sociais seja, no todo ou em parte, titular, de apoio tcnico e financeiro, atravs da concesso de emprstimos; Deliberar sobre a alienao de bens imveis, bem como de aces, quinhes, quotas e obrigaes das sociedades subsidirias da Sociedade; Deliberar sobre a aquisio de quaisquer bens mveis ou imveis e em geral sobre a realizao de quaisquer investimentos at ao montante de 10 milhes de euros, desde que previstos no Plano; Designar, aps consulta do Presidente do Conselho de Administrao, as pessoas a propor s Assembleias Gerais das sociedades de cujas aces, quotas ou partes sociais seja, no todo ou em parte, titular, para preenchimento de cargos nos respectivos rgos sociais, indicando aquelas a quem caber exercer funes executivas; Propor, todos os anos, ao Conselho de Administrao, as metas financeiras a cumprir pela prpria Sociedade e pelas sociedades do Grupo no exerccio seguinte, mediante a consulta, para o efeito, do Presidente do Conselho de Administrao;
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Aprovar as polticas de Recursos Humanos a praticar, no mbito do Grupo, com respeito pelos poderes confiados Comisso de Avaliaes e Nomeaes; Aprovar os planos de expanso respeitantes s actividades de cada uma das reas de negcio, bem como das sociedades do Grupo no abrangidas em reas de negcios; Aprovar quaisquer investimentos previstos em Plano aprovado, com aquisies de activos fixos at 10 milhes de euros; Aprovar quaisquer desinvestimentos previstos em Plano aprovado, com alienaes de activos fixos at 10 milhes de euros; Aprovar a estrutura orgnica das sociedades do Grupo. Para efeitos do disposto na delegao de poderes, consideram-se como no previstos no Plano Anual os investimentos cujo montante exceda em mais de 10% o valor de cada rubrica constante do Plano. O Conselho de Administrao designou ainda uma Direco Executiva que tem como objectivo fundamental coadjuvar o Administrador-Delegado nas funes que lhe forem delegadas pelo Conselho, no mbito da gesto corrente dos negcios que constituem o objecto social da Sociedade. A Direco Executiva da Sociedade, cujo mandato coincide com o mandato do Conselho de Administrao que a designar, constituda pelo Administrador-Delegado Pedro Soares dos Santos, que a preside, por Pedro Pereira da Silva, Marta Lopes Maia, Nuno Abrantes, Sara Miranda e Carlos Martins Ferreira. Desde 1 de Janeiro de 2012, este rgo integra ainda Alan Johnson, nomeado Chief Financial Officer do Grupo desde a referida data. De acordo com o respectivo regulamento, cabe Direco Executiva o exerccio das seguintes funes: Controlo da implementao, pelas sociedades do Grupo, da orientao estratgica e das polticas definidas pelo Conselho de Administrao; Controlo financeiro e contabilstico do Grupo e das sociedades que o integram; Coordenao superior das actividades operacionais a cargo das diversas sociedades do Grupo, integradas ou no em reas de negcio;
Lanamento de novos negcios e acompanhamento dos mesmos at sua implementao e integrao nas respectivas reas de negcio; Implementao da poltica de gesto de Recursos Humanos definida para os quadros superiores de todo o Grupo. Em 2011, a Direco Executiva reuniu 13 vezes, tendo elaborado actas das respectivas reunies, que foram entregues ao Presidente do Conselho de Administrao e ao Secretrio da Sociedade.
2.21.2. Comisso de Auditoria
A Comisso de Auditoria, que tem como membros trs Administradores No-Executivos Hans Eggerstedt (Presidente), Antnio Viana Baptista e Artur Santos Silva (eleito em substituio do vogal Stefan Kirsten na Assembleia Geral de 30 de Maro de 2011), os dois ltimos independentes luz dos critrios legais prestou, durante o ano que passou, particular ateno gesto do risco financeiro e anlise dos relatrios e controlo da execuo das medidas de correco propostas pela Auditoria Interna. O Presidente da Comisso de Auditoria, Hans Eggerstedt, reconhecido internacionalmente como um dos melhores gestores da sua gerao, desempenhando, ao longo da sua vasta carreira, cargos de grande responsabilidade em diversos pases. A sua slida formao acadmica e experincia profissional nas reas da gesto e controlo garantem uma especial competncia para assegurar a presidncia do rgo de fiscalizao da Sociedade. Desde a alterao dos Estatutos, aprovada na Assembleia Geral Anual de 2007, que a Comisso de Auditoria tem consagrao estatutria, decorrncia das alteraes ao Cdigo das Sociedades Comerciais impostas pelo Decreto-lei 76-A/2006 de 29 de Maro. Assim, eleita na referida Assembleia Geral e emergente do Conselho de Administrao, a Comisso de Auditoria tem como competncias a fiscalizao da administrao da Sociedade. A larga experincia dos elementos que integram a Comisso em cargos estatutrios, bem como a sua competncia tcnica nesta matria, tm constitudo uma especial mais-valia para a Sociedade e um forte contributo para a elevao desta temtica a um ponto central da vida societria.
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Para alm das competncias que lhe so atribudas por lei, compete Comisso de Auditoria, no desempenho das suas atribuies: Fiscalizar o processo de preparao e de divulgao de informao financeira; Fiscalizar a eficcia dos sistemas de controlo interno, de auditoria interna e de gesto de riscos, podendo, para este efeito, recorrer colaborao da CCI, que lhe reportar regularmente os resultados do seu trabalho, evidenciando as situaes que devero ser analisadas pela Comisso de Auditoria; Avaliar regularmente a auditoria externa; Aprovar os planos de actividade no mbito da gesto de risco e acompanhar a sua execuo, procedendo, designadamente, avaliao das recomendaes resultantes das aces de auditoria e das revises de procedimentos efectuadas; Zelar pela existncia de um sistema adequado de controlo interno de gesto de risco nas sociedades de que Jernimo Martins seja titular de aces, quotas ou partes sociais, controlando o efectivo cumprimento dos seus objectivos; Aprovar os programas de actividades de auditoria interna, cujo respectivo Departamento lhe reportar funcionalmente, e externa; Seleccionar, sob proposta da Direco Executiva, o prestador de servios de auditoria externa; Fiscalizar a reviso legal de contas; Apreciar e fiscalizar a independncia do Revisor Oficial de Contas, nomeadamente quando este preste servios adicionais Sociedade. Para o cabal desempenho das suas funes, a Comisso de Auditoria solicita e aprecia toda a informao de gesto que considere necessria, bem como tem acesso irrestrito documentao produzida pelos auditores da Sociedade, podendo-lhes solicitar qualquer informao que entenda necessria e sendo a primeira destinatria dos relatrios finais elaborados pelos auditores externos. No que diz respeito ao desempenho destas funes, deve particularizar-se que, de acordo com o Regulamento, a escolha do auditor externo coube Comisso de Auditoria sob proposta da ento Comisso Executiva, que submeteu quele rgo os resultados do concurso que levou a cabo em 2009 e que envolveu credenciadas firmas internacionais que prestam este tipo de servios, as quais responderam a um apertado caderno de encargos. Mais uma vez, a
Comisso de Auditoria decidiu-se, face s propostas apresentadas, por aquela que entendeu mais conveniente para os interesses do Grupo. A este respeito refere-se ainda que a Sociedade no promoveu a rotao do Auditor Externo para o mandato em curso, tendo a sua manuteno sido discutida e ponderada no mbito do processo de seleco referido no pargrafo anterior, conforme resulta do relatrio anual sobre a actividade da Comisso de Auditoria relativo ao ano de 2009. Ainda no que respeita ao desempenho das funes desta comisso acresce referir que atravs do acompanhamento e avaliao, em cada exerccio, da actividade do Auditor Externo, a Comisso de Auditoria assegura que a Sociedade lhe proporcione as melhores condies para a prestao dos seus servios e que a informao seja apresentada nos prazos adequados, com qualidade e transparncia. Esta Comisso discutiu igualmente a proposta de remunerao do Auditor Externo, tendo fixado os respectivos parmetros.
2.21.3. Comisso de Acompanhamento de Matrias Financeiras
Nos termos do seu regulamento, a CAMF (extinta a 31 de Dezembro de 2011) foi constituda por trs membros, designados pelo Conselho de Administrao, nenhum deles podendo ser administrador a quem tenham sido delegados poderes nos termos do Artigo Dcimo-Segundo, nmero 3 dos Estatutos da Sociedade. Integravam esta Comisso, na referida data, Lus Palha da Silva (Presidente), Jos Soares dos Santos e Nicolaas Pronk. Durante 2011, a CAMF teve como misso, de acordo com o respectivo regulamento, colaborar com o Administrador-Delegado e a Direco Executiva, atravs da avaliao e submisso ao Conselho de propostas de orientao estratgica do Grupo nos domnios financeiros, designadamente no que respeita: i. aos investimentos estratgicos; ii. alocao e estrutura do capital; iii. s relaes com investidores; e iv. comunicao com os mercados financeiros. Foi ainda da responsabilidade da CAMF o acompanhamento e superviso das polticas financeiras adoptadas pelo Grupo. No ano de 2011, a CAMF reuniu seis vezes, tendo elaborado actas das respectivas reunies, as quais foram distribudas aos demais membros do Conselho de Administrao.
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2.21.4. Comisso de Responsabilidade Corporativa

A CRC constituda por trs membros do Conselho de Administrao, por este designados. Integram esta Comisso Lus Palha da Silva (Presidente), Jos Soares dos Santos e Antnio Viana-Baptista, o ltimo independente ao abrigo dos critrios legais aplicveis. No desempenho da sua misso, a CRC colabora com o Conselho de Administrao, avaliando e submetendo-lhe as propostas de orientao estratgica no domnio da Responsabilidade Corporativa, assim como acompanhando e supervisionando de modo permanente as matrias relativas: i. ao governo societrio, responsabilidade social, ambiente e tica; ii. sustentabilidade dos negcios do Grupo; iii. aos cdigos internos de tica e de conduta; e iv. aos sistemas de avaliao e resoluo de conflitos de interesses, nomeadamente no que respeita a relaes entre a Sociedade e os seus Accionistas ou outros stakeholders. No ano de 2011, a CRC reuniu quatro vezes, tendo elaborado as actas das respectivas reunies, distribudas aos demais membros do Conselho de Administrao.
Enquanto rgo de apoio do Conselho de Administrao, a CAN tem como misso colaborar com este ltimo, ao avaliar e ao submeter-lhe as propostas de orientao estratgica no domnio das polticas de avaliao e nomeaes, bem como acompanhar e supervisionar as matrias relativas: i. avaliao de desempenho dos membros dos rgos sociais das sociedades subsidirias de Jernimo Martins, SGPS, S.A. que sejam sub- holdings ou que tenham um volume de vendas superior a 100 milhes de euros (Sociedades Subsidirias Relevantes); ii. nomeao e sucesso de membros dos rgos sociais dessas mesmas subsidirias; e iii. s polticas de management development , incluindo os sistemas de avaliao, planeamento de carreiras e remuneraes dos Quadros superiores do Grupo, bem como o acompanhamento dos processos de identificao de potencial e validao de propostas de candidatos a cargos de topo. Em 2011, a CAN reuniu uma vez, tendo elaborado a acta da reunio, a qual foi distribuda aos demais membros do Conselho de Administrao.
de Management Development da Jeronimo Martins Dystrybucja SA) e Katarzyna Strugalska (Directora de Relaes Laborais da Jeronimo Martins Dystrybucja SA). A Comisso de tica tem como misso acompanhar, com iseno e independncia, a divulgao e o cumprimento do Cdigo de Conduta do Grupo em todas as sociedades que o integram. No desempenho das suas atribuies, compete Comisso de tica: i. estabelecer os canais de comunicao com os destinatrios do Cdigo de Conduta de Jernimo Martins e recolher as informaes que lhe sejam dirigidas a este propsito; ii. zelar pela existncia de um sistema adequado de controlo interno do cumprimento deste Cdigo, ao proceder, designadamente, avaliao das recomendaes resultantes destas aces de controlo; iii. apreciar as questes que, igualmente no mbito do cumprimento deste Cdigo de Conduta, lhe sejam submetidas pelo Conselho de Administrao, pela Comisso de Auditoria e pela CRC, e, ainda, analisar, em abstracto, aquelas que sejam levantadas por qualquer colaborador, cliente ou parceiro de negcio, atravs do sistema de comunicao de irregularidades existente; iv. submeter CRC a adopo de quaisquer medidas que considere convenientes, onde se incluem a reviso de procedimentos internos e propostas de alterao do prprio Cdigo de Conduta; e, por fim; v. elaborar um relatrio anual, a apresentar a esta Comisso, sobre as actividades desenvolvidas. A Comisso de tica reporta funcionalmente CRC que tem atribuies em matria de governo societrio, responsabilidade social, ambiente e tica, incluindo as relativas aos cdigos internos de tica e de conduta.
2.21.6. Comisso de tica
2.21.5. Comisso de Avaliao e Nomeaes
A CAN constituda pelo Presidente do Conselho de Administrao, E. Alexandre Soares dos Santos, que tambm Presidente da Comisso, e por trs membros do Conselho de Administrao Lus Palha da Silva, Jos Soares dos Santos e Artur Santos Silva , por este designados.
A Comisso de tica de Jernimo Martins composta por trs a cinco membros nomeados pelo Conselho de Administrao, sob proposta da Comisso de Responsabilidade Corporativa. Actualmente, constituda por Sara Miranda (Directora de Comunicao do Grupo), que a preside, Ins Carvalho (Directora de Recursos Humanos do Recheio), Carlos Martins Ferreira (Director Jurdico do Grupo), Marian Jaskowiak (Director
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Em 2011, a Comisso de tica examinou as diversas questes que lhe foram colocadas pela CRC, por colaboradores do Grupo e por terceiros. No ano em anlise, foi dada especial ateno ao desenvolvimento de uma anlise de benchmarking, apresentada Comisso de Responsabilidade Corporativa, em termos de mbito de actuao e melhores prticas de Comisses de tica e tambm de Cdigos de Conduta, com vista a uma eventual proposta de reviso dos Cdigos de Conduta (interno e de Fornecedores) em vigor. Em 2011, esta Comisso reuniu sete vezes, tendo elaborado actas das respectivas reunies, das quais foram remetidas cpias CRC. As actas ficaram ainda disposio para consulta dos restantes membros do Conselho de Administrao.
2.21.7. Comisso de Controlo Interno
Nenhum dos referidos elementos da Comisso de Vencimentos membro do rgo de Administrao da Sociedade ou tem cnjuge, parentes ou afins nessas circunstncias, nem tem relaes com os membros do Conselho de Administrao que possam afectar a sua imparcialidade no exerccio das suas funes. Acresce ainda que os membros desta Comisso tm vastos conhecimentos e experincia em matrias de gesto e de poltica de remunerao o que lhes confere as competncias necessrias para um exerccio efectivo e adequado das respectivas funes. Foi delegada nesta Comisso, de acordo com o legalmente disposto, a determinao da retribuio dos membros do Conselho de Administrao. Em 2011, a Comisso de Vencimentos reuniu duas vezes, tendo sido elaboradas as respectivas actas. No ano que passou foi submetida por esta Comisso Assembleia Geral Anual uma declarao sobre a poltica de vencimentos dos rgos de administrao e fiscalizao da Sociedade. No ano em anlise, a Comisso de Vencimentos no considerou necessria a contratao de servios para a apoiar no desempenho das suas funes.
A CCI, nomeada pelo Conselho de Administrao e reportando Comisso de Auditoria, tem como competncias especficas a avaliao da qualidade e fiabilidade do sistema de controlo interno e do processo de preparao das demonstraes financeiras, assim como a avaliao da qualidade do processo de monitorizao em vigor nas sociedades do Grupo, com vista a assegurar o cumprimento das leis e regulamentos a que estas esto sujeitas. No desempenho desta ltima atribuio, compete CCI obter informaes regulares sobre as contingncias, de natureza legal ou fiscal, que afectam as Companhias do Grupo. A CCI rene mensalmente e composta por um Presidente (David Duarte) e trs Vogais ( Jos Gomes Miguel, Catarina Oliveira e Henrique Santos). Nenhum dos elementos Administrador Executivo da Sociedade. Em 2011, a CCI prosseguiu as suas actividades de superviso e avaliao dos riscos e processos crticos, tendo apreciado os relatrios preparados pelo Departamento de Auditoria Interna. Uma vez que nestas reunies convidado a participar um representante da equipa de Auditoria Externa, so tambm dadas a conhecer a esta Comisso as concluses dos trabalhos de auditoria externa que tm lugar ao longo do ano.
Captulo 3 Informao e Auditoria

3.1. Estrutura de Capital da Sociedade
2.21.8. Comisso de Vencimentos
A Comisso de Vencimentos composta por trs membros, eleitos em Assembleia Geral. Integram esta comisso Arlindo Amaral (Presidente), Jos Queirs Lopes Raimundo e Soledade Carvalho Duarte.
O capital social da Sociedade de 629.293.220 euros, est integralmente subscrito e realizado e dividido em seiscentos e vinte e nove milhes duzentos e noventa e trs mil duzentas e vinte aces no valor nominal de um euro cada uma, no existindo categorias diferentes de aces. Todas foram admitidas negociao e a Sociedade mantm em carteira 859 mil aces prprias, adquiridas em 1999 ao preo mdio de 7,06 euros por aco (preo ajustado pela renominalizao do capital social) e representativas de 0,14% deste. Durante o ano de 2011, no ocorreram quaisquer movimentaes de aces prprias.
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3.2. Estrutura Accionista

13 mm
2,7% 2,2% 10,0%
3.3. Restries Transmissibilidade das Aces, Acordos Parassociais e Regras Aplicveis Alterao dos Estatutos da Sociedade
Todas as aces emitidas so ordinrias e no existe qualquer restrio sua transmissibilidade.
56,1% 29,0%
No esto estatutariamente previstos limites ao exerccio do direito de voto. No seguimento da comunicao relativa a participao qualificada efectuada Sociedade, em 2 de Janeiro de 2012, o Conselho de Administrao tomou conhecimento da existncia de um acordo parassocial entre a accionista Sociedade Francisco Manuel dos Santos, B.V. e a Sociedade Francisco Manuel dos Santos, SGPS, S.A., relativo ao exerccio do direito de voto, desconhecendo, contudo, a existncia de eventuais restries em matria de transmisso de valores mobilirios ou de direitos de voto. No esto estatutariamente definidas quaisquer regras aplicveis alterao dos estatutos da Sociedade, pelo que a esta matria se aplicam os termos definidos pela Lei.
10 mm
Soc. Francisco Manuel dos Santos, B.V. BNP Paribas Investiment Partners, Ltd. Co.
Asteck, S.A.
Carmignac Gestion, S.A.
Capital Disperso e Aces Prprias
Fonte: Comunicaes dos detentores das participaes.
As sociedades com direitos de voto, nos termos do n. 1 do Artigo 20 do Cdigo de Valores Mobilirios, so identificadas na nota da Lista de Titulares de Participaes Qualificadas a 31 de Dezembro de 2011, includa no Anexo ao Relatrio Consolidado de Gesto do Relatrio e Contas. So titulares de participaes qualificadas, a Sociedade Francisco Manuel dos Santos, B.V., a Asteck, S.A., a Carmignac Gestion, S.A. e o BNP Paribas Investment Partners Ltd. Co. No esto estatutariamente atribudos direitos especiais a Accionistas.
3.4. Sistema de Participao dos Trabalhadores no Capital
No existe sistema de participao dos trabalhadores no capital.
3.5. Evoluo da Cotao das Aces

A crise de dvida soberana da Zona Euro foi o tema dominante de 2011, com os investidores a atriburem grande imprevisibilidade quanto aos seus potenciais efeitos na economia global. O ndice referncia no mercado portugus PSI-20 desvalorizou 27,6% em 2011, tendo sido mais penalizado nos meses de Vero, o que correspondeu a um dos piores resultados nos mercados desenvolvidos mundiais. A generalidade das bolsas europeias teve resultados muito negativos, enquanto o mercado norte-americano foi dos mais resilientes, com uma subida de 5,5% (Dow Jones Industrial).
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Captulo 0 Declarao de Cumprimento P.146 Captulo 1 Assembleia Geral P.148 Captulo 2 rgos da Administrao e Fiscalizao P.150 Captulo 3 Informao e Auditoria
A rejeio da quarta e ltima verso do Programa de Estabilidade e Crescimento, em Maro de 2011, a demisso do ento primeiro-ministro, o pedido de ajuda externa, as sucessivas cimeiras na Europa, mas, sobretudo, os inmeros cortes de rating, que afectaram a Repblica e algumas das principais cotadas portuguesas, criaram um cenrio em que as desvalorizaes foram a tendncia dominante. As sucessivas descidas da classificao de risco de Portugal e das empresas portuguesas, que intensificaram a dificuldade de acesso do pas a financiamento, penalizaram principalmente o sector bancrio. Os bancos, liderando as descidas, negociaram a preos por aco em mnimos histricos. Entre as 20 cotadas do PSI20, 17 perderam terreno e Jernimo Martins, que valorizou 12,2%, voltou a ser pelo segundo ano consecutivo, a empresa com melhor desempenho. Em 2011, 13 das 20 cotadas do ndice portugus perderam mais de um quinto do seu valor e seis cederam mais de metade da respectiva capitalizao bolsista. A inverso do sentimento dos investidores resultou do forte abrandamento econmico registado a partir do segundo trimestre do ano justificado principalmente pelo agravamento da crise da dvida soberana, a incapacidade dos lderes europeus de ultrapassar esta situao, a forte subida dos preos das matrias-primas e a subida das taxas de juro. Salienta-se ainda o pedido de ajuda financeira do Estado Portugus Troika (Comisso Europeia, Banco Central Europeu e Fundo Monetrio Internacional), acordado a 6 de Abril e assinado a 2 de Maio, o qual prev um emprstimo no valor global de 78 mil milhes de euros.
A Europa perdeu, em termos mdios, cerca de 16% do valor das aces das suas cotadas. Os sectores com melhores desempenhos, e consequentemente mais defensivos, foram os de consumo corrente (+8,0%), cuidados de sade (+7,6%) e telecomunicaes (+0,5%). O pior desempenho verificou-se nas matrias-primas (-18,6%) e na indstria (-10,8%). Constata-se que as empresas com maior capitalizao bolsista foram as que registaram o melhor desempenho relativo (-5,8%). Os analistas reviram em baixa as estimativas de crescimento de resultados para 2011 e 2012 em virtude dos sinais de abrandamento global, mas a queda mais acentuada do preo das aces trouxe ndices como o Euro Stoxx e o S&P 500 a transaccionarem a nveis de PER (medida de risco que traduz a relao entre preo e resultados por aco) historicamente baixos, o que pode gerar algum conforto aos mercados accionistas para 2012.
Outros Cdigos
Reuters RIC Reuters REDD Bloomberg Sedol WKN JMT.LS 40419 JMAR PL B1Y1SQ7 878605
As aces de Jernimo Martins so livremente transaccionadas nos termos do regime geral aplicvel, no existindo restries estatutrias sua transmissibilidade. As aces em causa fazem parte de vrios ndices (cerca de 35), nomeadamente o PSI-20, a Euronext 100, o Iberian Index, entre outros e so negociadas em cerca de 30 plataformas distintas maioritariamente nas principais praas europeias. Como referido, Jernimo Martins, com uma valorizao de 12,2% face ao ano anterior, apresentou o melhor desempenho no ndice portugus (PSI-20) em 2011, depois de, em 2010, ter sido igualmente a maior valorizao (63,2%). Em 2011, Jernimo Martins foi umas das empresas portuguesas com maior capitalizao bolsista e encerrou o ano com um peso relativo no PSI-20 ndice de referncia do NYSE Euronext Lisbon de 17,0% do mesmo. O Grupo terminou o ano de 2011 com a terceira posio no ndice PSI-20 (8,0 mil milhes de euros de capitalizao bolsista), contrastando com a quarta posio ocupada no final de 2010 (7,2 mil milhes de euros de capitalizao bolsista) e o peso de 12,0% no ndice. Jernimo Martins uma das cinco empresas portuguesas que integram o ndice Euronext 100, com um peso de 0,6%.
3.6. Comportamento da Aco Jernimo Martins

Caracterizao do Ttulo
Bolsa em que est Cotada Data de entrada em bolsa Capital social () Valor nominal N. aces emitidas
Euronext Lisbon Novembro de 1989 629.293.220 1,00 629.293.220
Euronext
Designao Jernimo Martins-SGPS Tipo Aces Cdigo ISIN PTJMT0AE0001 Smbolo JMT
183
Jernimo Martins foi uma das aces mais transaccionadas no NYSE Euronext Lisbon, com cerca de 254,6 milhes de aces, o que corresponde a uma mdia diria de 990,5 mil aces (cerca de 15,4% inferior ao registado em 2010), a um preo mdio de 12,33 euros. Em termos de volume de negcios, estas aces representaram o equivalente a 11,9% (3,1 mil milhes de euros) do volume global de aces transaccionadas no ndice PSI-20 em 2011 (26,1 mil milhes de euros). Nos primeiros quatro meses do ano, apesar de alguma volatilidade, a aco Jernimo Martins teve um desempenho estvel, chegando ao incio de Maio com cotaes prximas do
fecho de 2010 (11,40 euros). A maior valorizao do ttulo ocorreu no perodo entre Maio e fim de Julho, registando um mximo histrico de 14,34 euros no dia 26 de Julho, o que representa uma valorizao de 25,7% face ao ano anterior. Durante os meses de Agosto e Setembro a desvalorizao da aco Jernimo Martins foi acentuada, anulando os ganhos acumulados anteriormente e registando, no dia 5 de Outubro, a mesma cotao do final de 2010 (11,40 euros). Durante o quarto trimestre a tendncia foi positiva, apesar de alguma volatilidade que caracterizou os mercados e reflectiu o contexto econmico. A aco Jernimo Martins encerrou o ano de 2011 com uma valorizao de 12,2% face ao ano anterior. No final do ano, 33,9% das aces de Jernimo Martins eram transaccionadas
livremente no mercado (excluindo as participaes qualificadas detidas pela Sociedade Francisco Manuel dos Santos, B.V. e Asteck, S.A.), sendo a maior fatia desta percentagem pertencente a investidores institucionais. A base de accionistas inclua investidores de vrios pases e a visibilidade de Jernimo Martins no mercado internacional era comprovada pela disperso de uma larga maioria da base institucional fora do pas de origem. Investidores institucionais americanos, britnicos e f ranceses ocupam uma posio de liderana, representando uma percentagem significativa destes. J os investidores institucionais portugueses representam cerca de 0,4% do capital disperso.
Comportamento da Aco Jernimo Martins

Volume 135
Resultados 1T 11 Vendas Preliminares 2010 Resultados 2010
Resultados 1S 11
Dia do Investidor
4.000.000
Resultados 3T 11
100
2.000.000
65
12-01-2011
14-11-2011
18-05-2011
16-08-2011
21-06-2011
31-03-2011
13-07-2011
21-10-2011
12-04-2011
15-02-2011
21-03-2011
26-04-2011
30-05-2011
04-08-2011
25-02-2011
26-08-2011
25-07-2011
19-09-2011
24-01-2011
09-03-2011
06-05-2011
29-09-2011
01-07-2011
02-11-2011
24-11-2011
16-12-2011
11-10-2011
Volume
JM
03-02-2011
PSI-20
184
09-06-2011
07-09-2011
06-12-2011
31-12-2010
29-12-2011
2011 Capital Social () Nmero de Aces Emitidas Aces Prprias Capital Disperso e Aces Prprias Resultado lquido por aco () Cash flow por aco () Dividendo por aco ()* Desempenho em Bolsa Mxima () Mnima () Mdia (fecho) () Final Ano (fecho) () Capitalizao Bolsista (31/12) (milhes de euros) Transaces Em volume (1.000 aces) Valorizao anual PSI-20 Jernimo Martins -27,6% 12,2% 254.571 14,34 10,64 12,33 12,79 8.049 629.293.220 629.293.220 859.000 29,0% 0,54 0,96 0,21
2010 629.293.220 629.293.220 859.000 31,2% 0,45 0,82 0,14 12,58 6,33 8,63 11,40 7.174
2009 629.293.220 629.293.220 859.000 33,9% 0,32 0,69 0,11 7,05 3,07 4,97 6,99 4.396
2008 629.293.220 629.293.220 859.000 31,5% 0,26 0,55 0,10 6,40 3,22 4,92 3,97 2.498
2007 629.293.220 629.293.220 859.000 28,9% 0,21 0,42 0,44 5,59 3,43 4,37 5,40 3.398
A publicao de resultados, atravs de comunicados divulgados ao mercado, foi efectuada nas seguintes datas:
11 de Janeiro 18 de Fevereiro 4 de Maio 27 de Julho 27 de Outubro Vendas Preliminares de 2010 Resultados do Ano de 2010 Resultados do 1. Trimestre de 2011 Resultados do 1. Semestre de 2011 Resultados do 3. Trimestre de 2011
A seguinte tabela ilustra o comportamento da aco Jernimo Martins tendo em conta o anncio de resultados e factos relevantes de 2011.
Eventos Data Cotao Variao da Cotao 5 dias antes 5,2% 0,0% -6,7% 0,8% -0,7% 1 dia aps 3,3% -0,8% 3,9% 3,3% 0,0% 5 dias aps 1,0% -0,7% 6,3% -0,6% -4,3%
Vendas preliminares de 2010 Resultados do ano de 2010 300.343 347.603 468.826 275.512 Resultados do 1. trimestre de 2011 Resultados do 1. semestre de 2011 -10,3% 63,2% 33,5% 75,9% -51,3% -26,5% 16,3% 58,8% Resultados do 3. trimestre de 2011
11 de Janeiro 18 de Fevereiro 4 de Maio 27 de Julho 27 de Outubro
11,40 11,59 11,81 13,54 12,66
*O dividendo por aco de 2008, referente ao ano de 2007, reflecte a renominalizao do capital social realizado em Maio de 2007.
No houve qualquer emisso de aces ou de outros valores mobilirios, sendo que as aces no se dividem em categorias diferentes, pelo que o pagamento de dividendos no foi impactado por estas vias.
3.8. Poltica de Distribuio de Dividendos
3.7. Publicao de Resultados no Mercado
O Gabinete de Relaes com Investidores assegurou, durante o ano, a publicao dos resultados trimestrais de Jernimo Martins, assim como a divulgao de toda a informao relevante sobre o desempenho das reas de negcio do Grupo, com o objectivo de manter informados os investidores e analistas relativamente ao desenvolvimento da actividade operacional e financeira de Jernimo Martins. Para alm dos documentos publicados, foram prestados esclarecimentos a todos os investidores e analistas financeiros que entraram em contacto com o Gabinete de Relaes com Investidores.
O Conselho de Administrao da Sociedade tem mantido uma poltica de distribuio de dividendos baseada nas seguintes regras: Valor do dividendo entre 40 a 50% dos resultados consolidados ordinrios; Se da aplicao do critrio acima resultar uma diminuio do dividendo de determinado ano, face ao atribudo no ano precedente, o Conselho de Administrao, se considerar que tal diminuio decorre de situaes anormais e meramente conjunturais, poder propor que o anterior valor seja mantido e at mesmo utilizar para o efeito reservas livres existentes, quando tal utilizao no ponha em causa os princpios adoptados em matria de gesto de balano. Relativamente ao exerccio de 2008, o dividendo bruto entregue aos Accionistas foi de 0,11 euros por aco e relativamente a 2009 foi de 0,143 euros por aco, de acordo com as directrizes acima referidas.
185
No que respeita ao exerccio de 2010, tambm respeitando a poltica supra referida, o dividendo bruto foi de 0,21 euros por aco, tendo sido distribudo aos Accionistas ainda no final de 2010. Face aos resultados lquidos apresentados no exerccio de 2011 e poltica definida, o Conselho de Administrao ir propor, em Assembleia Geral de Accionistas, a distribuio de um dividendo bruto de 0,275 euros por aco, que no abrange as 859.000 aces prprias que se encontram em carteira. Esta proposta traduz-se num aumento de 31,0% face ao dividendo atribudo por referncia ao exerccio anterior, com o correspondente dividend yield a atingir 2,2% face cotao mdia do ano de 2011, que foi de 12,33 euros.
3.10.2. Negcios com Titulares de Participao Qualificada
Face poltica que tem vido a ser seguida pela Sociedade sobre este tema, no se realizaram quaisquer negcios entre a Sociedade e os titulares de Participaes Qualificadas ou entidades que com estes estejam em qualquer relao, fora das condies normais de mercado. Neste ponto cumpre referir que em termos de procedimento a CRC tem como competncia, nos termos do respectivo Regulamento, preparar e acompanhar a tomada de decises dos rgos sociais e comisses relevantes em matrias sujeitas a parecer prvio que dem origem a conflitos de interesse entre a Sociedade e os membros dos seus rgos sociais e os Accionistas, designadamente aqueles que so titulares de participao qualificada, cumprindo-lhe, em particular, pronunciar-se sobre negcios materialmente relevantes entre a Sociedade e estes ltimos. Em 2011, o Conselho de Administrao, mediante proposta apresentada pela CRC, aps consulta Comisso de Auditoria, aprovou os critrios de relevncia que determinam a interveno do rgo de fiscalizao para avaliao prvia sobre negcios a realizar entre a Sociedade e os Accionistas titulares de Participao Qualificada. Assim, ficam sujeitos a avaliao e parecer prvio da Comisso de Auditoria, os negcios ou operaes entre, por um lado, a Sociedade ou as sociedades integrantes do Grupo Jernimo Martins e, por outro, os titulares de Participaes Qualificadas ou entidades que com eles se encontrem em qualquer relao, que preencham um dos seguintes critrios: a.) Tenham um valor igual ou superior a 3 (trs) milhes de euros, ou a 1% das compras do Grupo Jernimo Martins ou a 20% das vendas do Accionista em causa; b.) Embora tenham um valor inferior ao resultante da aplicao dos critrios referidos na alnea anterior, quando somados com o valor dos demais negcios celebrados com o mesmo Accionista titular de Participao Qualificada durante o mesmo exerccio, perfaam um valor acumulado igual ou superior a 5 (cinco) milhes de euros; c.) Independentemente do valor, possam causar um impacto material na reputao da Sociedade, no que respeita sua independncia nas relaes com titulares de Participaes Qualificadas.
3.9. Plano de Opes de Aquisio de Aces
A Sociedade no tem em vigor qualquer tipo de plano de atribuio de aces ou de opes de aquisio de aces. Embora no afaste a possibilidade de vir a estudar a adopo de um plano deste tipo, o Conselho de Administrao acredita ter encontrado instrumentos que permitem, de forma justa e eficaz, configurar um sistema de gesto por objectivos, regido por indicadores de anlise de rendibilidade, de crescimento dos negcios e de gerao de valor para os Accionistas.
3.10. Negcios entre a Sociedade e Membros do rgo de Administrao, Sociedades em Relao de Domnio ou de Grupo e Titulares de Participaes Qualificadas
3.10.1. Negcios com Membros do rgo de Administrao e com Sociedades em Relao de Domnio ou de Grupo
Durante o ano de 2011 no se realizaram quaisquer negcios ou operaes significativas em termos econmicos entre a Sociedade e os membros dos seus rgos de Administrao e de Fiscalizao. No que diz respeito a sociedades que se encontrem em relao de domnio ou de grupo, os negcios efectuados com a Sociedade tiveram lugar no mbito da sua actividade corrente e em condies normais de mercado.
186
3.11. Gabinete de Relaes com Investidores
3.11.1. Poltica de Comunicao de Jernimo Martins com o Mercado de Capitais
A poltica de comunicao de Jernimo Martins com o mercado de capitais visa assegurar um fluxo regular de informao relevante que, com respeito pelos princpios da simetria e da simultaneidade, crie uma imagem fiel do desempenho dos negcios e da estratgia da Companhia junto dos investidores, dos Accionistas, dos analistas e do pblico em geral. A Poltica de Comunicao de Jernimo Martins para com o mercado financeiro visa garantir a disponibilizao a todos os seus stakeholders da informao relevante descrio histrica, desempenho actual e perspectivas futuras para o conhecimento claro e completo do Grupo. A estratgia de comunicao financeira delineada para cada ano pauta-se pelos princpios de transparncia, rigor e consistncia que asseguram que toda a informao relevante transmitida de forma no discriminatria, clara e completa aos seus stakeholders.
Neste sentido, com o objectivo de transmitir ao mercado uma viso actualizada e clara das estratgias das diferentes reas de negcio do Grupo em termos de desempenho operacional e de perspectivas, o Gabinete organiza uma srie de eventos com o objectivo de dar a conhecer os vrios negcios de Jernimo Martins, as suas estratgias e perspectivas de futuro e, em simultneo, acompanhar o desenvolvimento das actividades do ano, mediante o esclarecimento de eventuais dvidas. Ao longo de 2011, foram desenvolvidas aces que permitiram ao mercado financeiro um dilogo no apenas com o prprio Gabinete, promotor dessas iniciativas, mas tambm com a equipa de Gesto do Grupo. Destacam-se as seguintes: Reunies com analistas financeiros e investidores; Respostas s questes dirigidas ao Gabinete, colocadas via correio electrnico para endereo prprio; Atendimento telefnico; Divulgao de comunicados ao mercado atravs da extranet da CMVM, do stio institucional de Jernimo Martins, da Euronext Lisboa e de mailing dirigido a todos os investidores e analistas financeiros que constam da base de dados criada e actualizada pelo Gabinete; Apresentaes realizadas comunidade financeira: apresentao de resultados, roadshows, conferncias e Assembleia Geral Anual; Dia do Investidor. No mbito da informao veiculada para o mercado, foram publicados os seguintes comunicados durante o ano:
Informao Privilegiada 15 de Dezembro de 2011 2 de Novembro de 2011 27 de Outubro de 2011 26 de Setembro de 2011 27 de Julho de 2011 8 de Junho de 2011 4 de Maio de 2011 30 de Maro de 2011 18 de Fevereiro de 2011 11 de Janeiro de 2011 Calendrio financeiro para 2012 Apresentao do Dia do Investidor Resultados dos primeiros 9 meses de 2011 Comunicado Emisso de obrigaes Resultados do 1 semestre 2011 Apresentao em conferncia Resultados do 1 trimestre 2011 Deliberaes da assembleia geral Resultados do ano de 2010 Vendas preliminares 2010
3.11.2. Actividade do Gabinete de Relaes com Investidores
Como referido no incio deste Captulo, o Gabinete de Relaes com Investidores de Jernimo Martins constitui o interlocutor privilegiado de todos os investidores institucionais e privados, nacionais e estrangeiros bem como dos analistas que elaboram pareceres e formulam recomendaes relativas ao ttulo da Sociedade. So igualmente da responsabilidade do Gabinete todos os assuntos relativos ao relacionamento com a Comisso do Mercado de Valores Mobilirios, sendo o Responsvel pelo Gabinete de Relaes com Investidores o Representante Legal para as Relaes com o Mercado. O Gabinete elabora anualmente um Plano de Comunicao com o Mercado Financeiro, que, devidamente enquadrado na estratgia global de comunicao de Jernimo Martins, se pauta pelos princpios acima enunciados.
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Prestao de Contas 23 de Novembro de 2011 23 de Agosto de 2011 26 de Maio de 2011 30 de Maro de 2011 Informao sobre o Governo das Sociedades 30 de Maro de 2011 Convocatrias 11 de Maro de 2011 11 de Maro de 2011 11 de Maro de 2011 3 de Maro de 2011 3 de Maro de 2011 3 de Maro de 2011 Participaes Qualificadas e Acordos Parassociais 2 de Maro de 2011 6 de Janeiro de 2011 Transaces de Dirigentes 10 de Novembro de 2011 9 de Novembro de 2011 28 de Outubro de 2011 7 de Outubro de 2011 29 de Setembro de 2011 26 de Setembro de 2011 16 de Setembro de 2011 13 de Setembro de 2011 12 de Agosto de 2011 10 de Agosto de 2011 30 de Junho de 2011 21 de Maro de 2011 Titulares de rgos Sociais e Funes 30 de Maro de 2011 24 de Fevereiro de 2011 18 de Fevereiro de 2011 10 de Janeiro de 2011 Sintese de Informao Divulgada 22 de Maro de 2011 Sntese de informao divulgada em 2010 Nomeao para a comisso de auditoria Renncia ao cargo de administrador no-executivo e membro da comisso de auditoria Nomeao de secretrio suplente da sociedade Renncia de secretrio suplente da sociedade Adenda a transaco de aces de dirigente Transaco de aces de dirigente Transaco de aces de dirigente Transaco de aces de dirigente Transaco de aces de dirigente Transaco de aces de dirigente Transaco de aces de dirigente Transaco de aces de dirigente Transaco de aces de dirigente Transaco de aces de dirigente Transaco de aces de dirigente Transaco de aces de dirigente Participao Qualificada BNP Paribas Investment Partners Reduo de Participao Qualificada Barclays Capital Plc Ponto 10 da ordem de trabalhos da Assembleia Geral de 2011 Ponto 4 da ordem de trabalhos da Assembleia Geral de 2011 Aditamento convocatria da Assembleia Geral de 2011 Propostas Pontos 5, 6, 7, 8 e 9 da ordem de trabalhos da Assembleia Geral de 2011 Relatrio & Contas 2010 a aprovar em AG Pontos 1, 2, 3 e 4 da ordem de trabalhos Convocatria para Assembleia Geral 2011 Relatrio Governo da Sociedade Exerccio de 2010 Relatrio & Contas relativo aos primeiros nove meses de 2011 Relatrio & Contas relativo ao 1 semestre de 2011 Relatrio & Contas do 1 trimestre de 2011 Aprovao Relatrio & Contas 2010 em AG
O contacto com o Gabinete possvel atravs da Representante para as Relaes com o Mercado e Responsvel pelo Gabinete de Relaes com Investidores Cludia Falco e do endereo de e-mail: investor.relations@jeronimo-martins.pt. Com o objectivo de tornar a informao facilmente acessvel a todos os interessados, as comunicaes regularmente efectuadas pelo Gabinete so integralmente disponibilizadas no stio institucional de Jernimo Martins em www.jeronimomartins.pt. O stio disponibiliza no s a informao obrigatria, como tambm informao genrica sobre o Grupo e as sociedades que o integram, e ainda outros dados considerados relevantes, designadamente: Comunicados ao mercado sobre factos relevantes; Contas anuais, semestrais e trimestrais do Grupo, incluindo o Relatrio Anual sobre a actividade desenvolvida pela Comisso de Auditoria; Indicadores econmico-financeiros e dados estatsticos, actualizados semestral ou anualmente, consoante a sociedade ou rea de negcio; A mais recente apresentao do Grupo realizada comunidade financeira e acervo histrico; Informaes sobre o desempenho do ttulo em bolsa; Calendrio anual de eventos societrios, divulgado no incio de cada ano, incluindo, entre outros, as reunies da Assembleia Geral de Accionistas e a divulgao de contas anuais, semestrais e trimestrais; Informaes relativas Assembleia Geral de Accionistas; Informao sobre o Governo da Sociedade; Cdigo de Conduta de Jernimo Martins; Estatutos da Sociedade; Regulamentos Internos em vigor; Actas das reunies da Assembleia Geral de Accionistas, extractos das quais so disponibilizados num prazo mximo de cinco dias a contar da data da respectiva reunio; Acervo histrico das listas de presena, das ordens de trabalhos e das deliberaes tomadas relativas s Assembleias Gerais de Accionistas realizadas nos trs anos antecedentes. O stio possui igualmente esta informao em lngua inglesa, sendo pioneiro na acessibilidade que a ele proporcionada a invisuais, atravs de ferramenta especialmente concebida para o efeito.
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Captulo 0 Declarao de Cumprimento P.146 Captulo 1 Assembleia Geral P.148 Captulo 2 rgos da Administrao e Fiscalizao P.150 Captulo 3 Informao e Auditoria
igualmente disponibilizado um formulrio de contacto para pedido de informao, o qual permite uma rpida interaco, via correio electrnico, com a Sociedade e a integrao numa mailing list. As principais coordenadas de acesso ao Gabinete so as seguintes: Morada: Rua Actor Antnio Silva, n. 7, 1600-404, Lisboa Telefone: +351 21 752 61 05 Fax: +351 21 752 61 65 E-mail: investor.relations@jeronimo-martins.pt Por ltimo, em 2011, foi tambm da responsabilidade do Gabinete a coordenao da elaborao do Relatrio e Contas, que se reconhece como um documento fundamental de comunicao com o mercado financeiro. Nele, o Gabinete zela pela transparncia e abrangncia da informao publicada em relao s vrias reas de negcio de Jernimo Martins, procurando transmitir a realidade das diversas actividades ao longo do ano.
tenciais impactos da adopo das IFRS no reporte financeiro das sociedades do Grupo na Polnia. Todos estes servios foram necessrios regular actividade das sociedades do Grupo, sendo que, aps devida ponderao, o Auditor Externo e/ou as entidades pertencentes mesma rede foram considerados como aqueles que melhor poderiam prest-los. Para alm de terem sido prestados por funcionrios que no participam em qualquer trabalho de auditoria no Grupo, estes servios so laterais aos trabalhos dos auditores, no afectando, quer pela sua natureza quer pelo seu valor, a independncia do Auditor Externo no exerccio da sua funo. A este respeito refere-se ainda que, em 2011, a Comisso de Auditoria regulou a contratao dos servios diferentes dos de reviso legal de contas e de auditoria ao Auditor Externo, tal como referido no ponto 0.3.4. do captulo 0 do presente relatrio sobre o Governo da Sociedade, permitindo que os mesmos sejam contratados desde que no seja posta em causa a independncia do Auditor Externo e sujeitando-os a aprovao prvia, logo que o seu montante global acumulado no ano ultrapasse 10% dos honorrios globais para os servios de auditoria.
3.12. Remunerao Anual Paga ao Auditor Externo
Relativamente a 2011, o total de remuneraes pagas ao Auditor Externo e a outras pessoas singulares ou colectivas pertencentes mesma rede, foi de 804.689,00 euros, excluindo as despesas referentes a deslocaes e custos suportados directamente pelas sociedades do Grupo. Em termos percentuais, o valor referido divide-se da seguinte forma: Servios de reviso legal de contas: 88%; Outros servios que no de reviso legal de contas e auditoria externa: 12%. Dos servios que no so de reviso legal de contas e auditoria externa solicitados por sociedades do Grupo ao Auditor Externo e a outras entidades pertencentes mesma rede, no montante total de 97.753,00 euros, salientam-se os relativos ao acesso a uma base de dados fiscais, a assessoria tcnica no mbito do projecto de transferncia dos processos para Centro de Servios Partilhados, a disponibilizao de estudo comparativo sobre poltica de remunerao no mercado polaco, bem como, a anlise dos po-
3.13. Actividade e Perodo de Rotatividade do Auditor Externo
Durante o ano de 2011, o Auditor Externo acompanhou a eficcia e o funcionamento dos mecanismos de controlo interno, participando nas reunies da CCI, reportando quaisquer deficincias detectadas no exerccio da sua actividade, bem como apresentando as recomendaes necessrias relativamente aos processos e mecanismos analisados. O Auditor Externo pde verificar a aplicao das polticas e sistemas de remuneraes, atravs da anlise das actas das reunies da Comisso de Vencimento, da poltica de remunerao em vigor e da demais informao contabilstico-financeira necessria para o efeito. No que respeita rotao do Auditor Externo, a Comisso de Auditoria o rgo competente para aferir as condies que permitem a manuteno do Auditor Externo ou que, ao invs, determinam a necessidade da sua rotao, tendo-se pronunciado sobre esta temtica, conforme se referiu no ponto 2.21.2. deste Relatrio.
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Rosa dos Ventos
Responsabilidade Corporativa
na Criao de Valor
193 A Nossa Abordagem 196 Highlights 2011 197 Promover a Sade pela Alimentao 203 Respeitar o Ambiente 213 Comprar com Responsabilidade
217 Apoio s Comunidades Envolventes 220 Ser um Empregador de Referncia 225 Compromissos para 2012-2014
Num mundo global, procuramos continuar a criar valor sem perder os valores que nos apontam o Norte: Humanidade, Mrito, Empreendedorismo e Cidadania.
A linha temporal que atravessa o passado, o presente e o futuro mostra-nos que o que fizemos ontem tem consequncias hoje e que o que fazemos hoje ter consequncias amanh.
1. A Nossa Abordagem
Responsabilidade Corporativa Criao de Valor E sustentabilidade
O Grupo Jernimo Martins procura gerir, de forma equilibrada, a relao entre prosperidade econmica, desenvolvimento social e preservao ambiental, pautando a sua actuao pelo triple bottom-line: Lucro, Pessoas e Planeta.
Acreditamos que a nossa histria de mais de dois sculos e valores como a Humanidade, o Mrito, o Empreendedorismo e a Cidadania, evidenciam a forma responsvel como desenvolvemos os nossos negcios e a viso de mdio e longo prazo que incorporamos nas decises que so tomadas ao longo de toda a cadeia de valor. Enquanto lderes da Distribuio Alimentar nos pases onde operamos, queremos assegurar o crescimento equilibrado das unidades de negcio em vendas e rentabilidade, incorporando preocupaes 13 mm ambientais e sociais na gesto dos negcios. Estamos conscientes de que a nossa dimenso nos confere uma significativa capacidade de influenciar prticas e processos e que a nossa actividade gera impactos relevantes nas comunidades e no meio ambiente. Assim, pretendemos promover o bem-estar socioeconmico nas regies onde operamos. No desenvolvimento da actividade, contactamos com diversos interlocutores: clientes e consumidores, fornecedores e outros parceiros de negcio, accionistas e investidores, entidades de superviso e organismos pblicos, meios de comunicao social, organizaes no-governamentais e associaes, para alm dos milhares de colaboradores que integram o Grupo. atravs deste contacto, em muitos casos dirio, que so construdas as relaes de confiana que sustentam o crescimento equilibrado, a inovao e o desenvolvimento do negcio, em especial nas conjunturas mais exigentes.
Stakeholders
ONGs e Associaes
Clientes e Consumidores
CRIAO DE VALOR
RESPONSABILIDADE CORPORATIVA
DESENVOLVIMENTO SUSTENTVEL
Jornalistas
Accionistas e Investidores Potenciais
A nossa abordagem Responsabilidade Corporativa a mdio e longo prazo concretiza-se, por exemplo, no estmulo adopo de boas prticas agrcolas e na exigncia de elevados padres de qualidade e segurana alimentar na produo, nos milhares de empregos que criamos anualmente, ou nas vrias iniciativas de natureza ambiental que dinamizamos. Destacam-se, neste mbito, os projectos de reciclagem, de valorizao de resduos e de reduo de emisses de gases com efeito de estufa, de sensibilizao dos nossos clientes para quesmm tes ambientais, bem como os programas para a 10 racionalizao dos consumos de gua e energia que temos vindo a implementar.
Organismos Oficiais, Entidades de Superviso e Autarquias Fornecedores, Locais Parceiros de Negcio e Prestadores de Servios
Colaboradores
As relaes com as vrias partes afectadas e interessadas na actividade de uma Organizao so determinantes para a sua competitivida-
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RESPONSABILIDADE CORPORATIVA NA CRIAO DE VALOR
de e xito no longo prazo. Estamos conscientes de que a reputao e a sobrevivncia das empresas no so apenas determinadas por uma pura lgica de mercado, mas tambm pela aceitao social que conseguem merecer, num permanente escrutnio da sua actividade nos mais variados fora: nos rgos de comunicao social, nas redes sociais, nas anlises do mercado, nos rankings e ndices de reputao, entre outros. O trabalho constante de criao e partilha de valor por parte do Grupo Jernimo Martins desenvolve-se, assim, atravs de uma rede de relaes e dos diversos pontos de contacto dirio com os nossos pblicos estratgicos (stakeholders-chave). Com o objectivo de garantir o alinhamento de toda a Organizao em torno da observncia de princpios de Responsabilidade Corporativa no desenvolvimento da sua actividade, esto sistematizadas as linhas orientadoras de actuao em alguns documentos, cujo contedo se encontra integralmente disponvel no website corporativo: Cdigo de Conduta; Poltica Nutricional; Poltica de Compras Sustentveis; Poltica de Apoio s Comunidades Envolventes. No sentido de assegurar o cumprimento, divulgao e reforo destes princpios, o Grupo Jernimo Martins conta com duas Comisses independentes: a Comisso de Responsabilidade Corporativa e a Comisso de tica. A primeira colabora com o Conselho de Administrao em matrias de orientao estratgica neste domnio, acompanhando e supervisionando de modo permanente as matrias relativas: Ao Governo Societrio, Responsabilidade Social, Ambiente e tica; sustentabilidade dos negcios do Grupo; Aos Cdigos Internos de tica e de Conduta; Aos sistemas de avaliao e resoluo de conflitos de interesses, nomeadamente no que respeita a relaes entre a Sociedade e os seus accionistas ou outros stakeholders. A Comisso de tica, por sua vez, tem como misso acompanhar a divulgao e o cumprimento do Cdigo de Conduta em todas as Sociedades do Grupo.
Adicionalmente, so ainda disponibilizados outros interlocutores e canais de comunicao orientados para os diversos pblicos com os quais nos relacionamos, como o Gabinete de Relaes com Investidores; a Direco de Comunicao e Responsabilidade Corporativas; a Provedoria do Cliente e, quer em Portugal quer na Polnia, o Servio de Apoio ao Cliente; as Direces de Recursos Humanos e outras. Prioridades: Os Cinco Pilares da Responsabilidade Corporativa A Responsabilidade Corporativa do Grupo Jernimo Martins assenta em cinco grandes eixos transversais, incorporados na cultura das Companhias e nos processos que orientam a sua actuao. I Promover a Sade pela Alimentao A promoo da sade pela alimentao materializa-se em duas estratgias de actuao, transversais aos pases e sectores onde operamos: i. promover a qualidade e a diversidade dos produtos alimentares que desenvolvemos e/ou comercializamos; e ii. promover a segurana alimentar. II Respeitar o Ambiente Pretendemos contribuir para ligar eficazmente a oferta e a procura, de modo a promover prticas mais sustentveis de produo e de consumo. Neste mbito, o Grupo e as suas Companhias tm levado a cabo diversas iniciativas que incidiram em trs reas prioritrias: alteraes climticas, biodiversidade e gesto de resduos. III Comprar com Responsabilidade O Grupo procura incorporar preocupaes ticas e ambientais nas cadeias de abastecimento, desenvolvendo relacionamentos comerciais duradouros, procurando praticar preos justos e estimulando a produo nacional nos pases onde opera. IV Apoiar as Comunidades Envolventes Por tradio e por sentido de misso, o Grupo Jernimo Martins mantm-se profundamente envolvido com as comunidades onde est presente, apoiando, institucionalmente e atravs das suas Companhias, causas e instituies que prestam assistncia aos grupos mais frgeis da sociedade, como sejam crianas, jovens e idosos. V Ser um Empregador de Referncia Atravs da criao de emprego pretendemos ser um agente dinamizador nos mercados onde actuamos, promovendo simultaneamente polticas salariais justas e equilibradas e um ambiente de trabalho estimulante e positivo, num compromisso firme para com os colaboradores.
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Clientes e Consumidores ONGs e Associaes
PROMOVER A SADE PELA ALIMENTAO

Colaboradores
Fornecedores Clientes, ONGs e Associaes
EMPREGADOR
RESPEITAR O AMBIENTE
APOIAR AS COMUNIDADES ENVOLVENTES
COMPRAR COM RESPONSABILIDADE
ONGs e Associaes, Clientes, Colaboradores
Fornecedores Clientes, ONGs e Associaes
Outros: Accionistas e Investidores. Jornalistas, Organismos Oficiais
2. Highlights 2011
Promover a Sade pela Alimentao Aposta em produtos destinados a pessoas com necessidades alimentares especficas. Em Portugal, foram lanados 32 produtos da gama Pura Vida, da Marca Prpria Pingo Doce. Na Polnia, foram lanados 21 novos produtos de Marca Prpria com o objectivo de reforar a oferta com propostas nutricionalmente mais saudveis. Na Indstria, a gama Becel foi alargada com produtos que contribuem para a reduo dos nveis de colesterol; Aposta em ingredientes naturais e pouco transformados. Lanamento da nova gama de Sopas Frescas Knorr e dos novos caldos Knorr Natura. Reformulaes de vrias bebidas e sobremesas na Polnia; Reformulaes nutricionais de produtos de Marca Prpria com o objectivo de reduzir os teores de acar, sal e gordura, e/ou aumentar o teor de fibra. Em Portugal, foram eliminadas dos nossos produtos mais de seis toneladas de acar, 26 toneladas de sal, 15 toneladas de gordura e acrescentadas quase 15 toneladas de fibra. Na Polnia, foram eliminadas 14 toneladas de gordura e, no total, 471 toneladas de acar.; Certificao HACCP das cozinhas industriais em Portugal. Respeitar o Ambiente Definio de uma estratgia e de um plano de actividades para a proteco da Biodiversidade; Lanamento do projecto Equipas para a Gesto dos Consumos de gua e Energia nas Companhias da Distribuio em Portugal; Poupanas totais em 2011: -E lectricidade: 5.638.091 kWh (reduo de 1,8% relativamente a 2010) - gua: 10.169 m3 (reduo de 1,3% relativamente a 2010) Aumento do nmero de ecopontos disponibilizados nas lojas Pingo Doce em cerca de 77%, totalizando, em 2011, 309 recipientes. Comprar com Responsabilidade Manuteno da poltica de preferncia, em igualdade de circunstncias e sempre que possvel, pela aquisio de produtos a fornecedores locais, em Portugal e na Polnia.
Apoio s Comunidades Envolventes Sistematizao de uma Poltica de Apoio s Comunidades Envolventes, com a identificao dos principais eixos de aco e grupos alvo preferenciais: combater a fome, a malnutrio e a excluso social com impacto nas crianas e jovens carenciados e tambm nos mais velhos. Total de apoios dados em 2011: 6,8 milhes de euros. Ser um Empregador de Referncia Foram criados, em 2011, mais de 5.200 novos postos de trabalho; No mbito do Fundo de Emergncia Social, constitudo em Setembro, foi concedido apoio a mais de 1.200 famlias, atravs de 2.200 medidas de auxlio. Os pedidos de apoio efectuados pelos colaboradores no mbito desta iniciativa foram repartidos pelas seguintes reas: ajuda alimentar (56%), sade (36%), orientao financeira (36%) e aconselhamento jurdico (20%).
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1. A Nossa Abordagem P.193 2. Highlights 2011 P.196 3. Promover a Sade pela Alimentao 4. Respeitar o Ambiente P.203
3. Promover a Sade pela Alimentao

3.1. Introduo
O Grupo Jernimo Martins procura ter um papel pedaggico e construtivo junto dos consumidores na tomada de decises com um impacto positivo na sua sade, atravs do desenvolvimento e promoo de uma oferta de alimentao segura, saudvel, nutritiva e acessvel.
Neste contexto, as nossas prioridades estratgicas de desenvolvimento so as seguintes: Apostar na qualidade e inovao das Marcas Prprias; Promover a segurana alimentar; Prestar um servio de confiana; Disponibilizar informao nutricional completa sobre os produtos comercializados. A promoo da sade pela alimentao desenvolve-se em duas linhas de actuao transversais aos pases e sectores onde operamos: i. promover a qualidade e a diversidade da alimentao; e ii. promover a segurana alimentar.
3.2.1. Lanamentos
Em 2011, a insgnia desenvolveu um produto alimentar inovador denominado O Teu Primeiro Pingo Doce.
Em 2011, foram lanados 32 produtos da gama Pura Vida, da Marca Prpria do Pingo Doce (aqum do inicialmente estimado devido ao nosso compromisso de elevados padres de qualidade que temos para com os nossos clientes). Esta gama tem por objectivo satisfazer necessidades alimentares cada vez mais especficas dos consumidores portugueses e contribuir para uma alimentao mais equilibrada. Entre outros novos produtos, a gama Pura Vida foi alargada com trs tipos de cereais de pequeno-almoo, sete alternativas vegetarianas de refeies, seis referncias de infuses, bebidas e iogurtes de soja e duas referncias de gelados com protena de ervilha. O Pingo Doce tem tido, desde sempre, um cuidado particular com a alimentao infantil, procurando contribuir a mdio e longo prazo para uma relao equilibrada entre a alimentao e estilos de vida mais activos. Em 2011, a insgnia desenvolveu um produto alimentar inovador denominado O Teu Primeiro Pingo Doce um produto lcteo (tipo iogurte) destinado a bebs a partir dos seis meses, sem adio de acares e enriquecido com vitaminas e ferro.
3.2. Qualidade e Diversidade
As nossas Companhias tm incorporado na sua oferta solues que vo ao encontro de tendncias em crescimento: adopo de estilos de vida mais saudveis, procura crescente de solues alimentares de convenincia com perfil nutricional equilibrado e/ou de produtos que permitem satisfazer necessidades alimentares especiais.
Em 2011, foram lanados 32 produtos da gama Pura Vida, da Marca Prpria do Pingo Doce.
Na Polnia, com o objectivo de contribuir para uma oferta mais diversificada e para uma alimentao saudvel junto dos consumidores polacos, a Biedronka lanou neste segmento 21 produtos da Marca Prpria, entre os quais se destacam: cereais integrais Just Fit Plus, com fibra adicionada, proveniente da planta P. psyllium que tem propriedades benficas para a sade cardiovascular; refrigerantes 4Fit com frutose e edulcorantes na sua composio; iogurtes lquidos Miami para crianas, enriquecidos com clcio e vitamina D. No mbito do projecto Milk Start, foram lanadas, em 2011, trs referncias de merendas de cerais, enriquecidas com vitaminas e minerais (que satisfazem at 25% das necessidades dirias de crianas em idade escolar), seleccionadas pelos especialistas do Instytut Matki i Dziecka (Instituto Me e Criana). Estas merendas constituem uma refeio equilibrada e podem ser tomadas como reforo, de manh ou ao lanche. O lanamento foi acompanhado por uma aco de sensibilizao, dedicada alimentao equilibrada, realizada com outras entidades parceiras, em 2.448 escolas bsicas polacas e abrangendo 91.475 crianas. Na rea dos Frescos, em Portugal, foi alargada a oferta na categoria de produtos biolgicos. Foi tambm introduzida uma gama de produtos de pastelaria (mais) saudvel, sem acares adicionados que, neste momento, conta com duas referncias: bolo simples e bolo com sabor a chocolate. No Pingo Doce, observou-se tambm uma aposta em produtos de convenincia na categoria do Talho. Em 2011 foram lanadas 15 referncias de confeco rpida, entre as quais 10 base de carne de aves (frango e peru), que
so alternativas mais leves e saudveis, algumas das quais particularmente indicadas para confeccionar com adio de pouca gordura. No sector da Indstria, a Unilever Jernimo Martins lanou em 2011 a gama de Sopas Frescas Knorr, com ingredientes 100% naturais na sua composio, de preparao fcil e rpida. Tambm a marca Knorr alargou a gama de caldos Natura com uma nova variedade caldo de peixe produzida a partir de uma seleco de peixes da mais alta qualidade. de destacar tambm o alargamento da gama Knorr Sabores no Forno, que permite confeccionar pratos sem adio de gordura e que inclui uma elevada percentagem de especiarias e ervas aromticas.
3.2.2. Reformulaes
Na Distribuio em Portugal, foram concludas 34 reformulaes de produtos de Marca Prpria em 2011, as quais se inserem num plano que visa melhorar a qualidade nutricional pela reduo dos teores de acar, sal e gordura, e/ou pelo aumento do teor de fibra. Em consequncia destas reformulaes, foram eliminadas dos nossos produtos mais de seis toneladas de acar, cerca de 26 toneladas de sal, 15 toneladas de gordura e acrescentadas cerca de 15 toneladas de fibra. Os exemplos mais relevantes destas reformulaes so: a polpa de tomate Pingo Doce, na qual foi reduzido o teor de sal (em 66%), os waffles da mesma marca nos quais foi reduzido em 55% o teor das gorduras saturadas atravs da substituio do leo de palma por leo de girassol (no total 1,3 toneladas de gorduras saturadas foram retiradas do mercado, como resultado desta reformulao) e alguns cereais de pequeno-almoo, como por exemplo: os Bran Flakes, os cereais Fruta&Fibra ou o Farelo de Trigo, aos quais foi acrescentada fibra e retirado acar. Na Polnia, o foco de reformulaes centrou-se na eliminao de ingredientes desnecessrios e suprfluos, na substituio de ingredientes artificiais por naturais e na reduo do teor de gorduras. No total, foram reformuladas 58 referncias em 2011, em consequncia das quais foram retiradas do mercado at 471 toneladas de acar e 14 toneladas de gordura, tendo-se adicionado simultaneamente sete toneladas de fruta. Como exemplo destas reformulaes, na
Em 2011, foram lanadas 15 referncias de confeco rpida, entre as quais 10 base de carne de aves (frango e peru).
Destacam-se igualmente as novas referncias na gama dos chs Lipton Pyramid, principalmente as duas variedades de ch verde (laranja e tangerina; cidreira, limo e menta) e uma de ch branco, conhecido pelas suas propriedades antioxidantes. Foram tambm lanadas duas referncias da marca Becel: Becel Pro-Activ com Sabor a Manteiga, um creme vegetal com esteris vegetais que contribui para a reduo do colesterol; e Becel Cozinha Lquida, um creme vegetal lquido para cozinhar, rico em mega 3 e 6, com menos 30% de gordura que o azeite. Na marca Ol foram lanadas, no total, quatro referncias com teor calrico reduzido nos gelados para crianas MAX (trs referncias) e nos gelados Solero.
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gama Twj Deser (A Tua Sobremesa), foram acrescentados sumos naturais de fruta s gelatinas e pudins de fruta (seis referncias), bem como cacau, baunilha e natas naturais aos pudins de outros sabores. Tambm nas gamas dos refrigerantes Dekada e Polaris os aromas artificiais foram substitudos por aromas naturais. Nas bebidas lcteas Fruvita, o teor de fruta foi aumentado de 0,3% para 3% e foi reduzido o teor de acar na gama de bebidas 4Fit e no nctar de anans Melly. Foram ainda retiradas gorduras, na ordem dos 25%, das sobremesas lcteas Bom Creme. A Knorr, marca do portflio da Unilever, reformulou a sua gama de sopas desidratadas. Neste mbito, foram desenvolvidas novas receitas sem intensificadores de sabor, sem corantes artificiais e com o teor de sal reduzido em 10%. Na mesma perspectiva, foi igualmente levada a cabo uma reformulao do porteflio de molhos e caldos Knorr desidratados, com o objectivo de reduzir os aditivos suprfluos.
Na rea dos Frescos continuou-se o esforo de incluir informao nutricional nas etiquetas dos produtos frescos. Os produtos de Talho incluem j esta informao. Passmos tambm a integrar esta informao nos produtos de Padaria e Pastelaria fabricados pelos nossos fornecedores. Actualmente, 23% destes produtos, como por exemplo algumas variedades de po saloio, po de Rio Maior ou broa de milho, bem como cerca de 10 referncias de Pastelaria, j a incluem, pretendendo-se alarg-la totalidade da oferta nestas categorias. Destacam-se ainda os folhetos temticos produzidos no mbito do programa Sabores Mediterrnicos (que promove os benefcios da Dieta Mediterrnica) disponibilizados gratuitamente aos clientes do Pingo Doce. Em 2011 foi ainda lanada a revista bimensal Sabe Bem, venda nas lojas Pingo Doce por um preo muito acessvel, que inclui receitas que cumprem os requisitos da Dieta Mediterrnica. Tambm as revistas A Nossa Gente (revista corporativa dirigida a todos colaboradores do Grupo em Portugal), Notcias Recheio e Amanhecer (publicaes dirigidas aos clientes das insgnias Recheio e Amanhecer), publicaram artigos relativos a esta matria, entre eles, por exemplo, sobre a preparao de lanches escolares equilibrados, alimentao saudvel de baixo custo e informao nutricional. Distribuio Polnia A rea da alimentao saudvel e equilibrada habitualmente tratada na revista semanal Kropka TV, distribuda em exclusivo nas lojas Biedronka, atravs de textos que visam promover bons hbitos alimentares.
Destacam-se igualmente as novas referncias na gama dos chs Lipton Pyramid, principalmente as duas variedades de ch verde (laranja e tangerina; cidreira, limo e menta) e uma de ch branco.
3.2.3. Promoo de Escolhas Mais Saudveis
Distribuio Portugal O Pingo Doce continuou a sua aposta na informao nutricional, disponibilizando nas embalagens dos produtos da Marca Prpria tabelas nutricionais completas, com indicao de valores por 100 g e por dose, bem como sinaltica nutricional na parte da frente da embalagem. Na gama Pura Vida foi criada uma sinaltica especfica para comunicao dos benefcios para a sade. Por sua vez, nos produtos reformulados, os benefcios para sade so destacados na frente das embalagens.
No sector da Indstria, a Unilever Jernimo Martins lanou em 2011 a gama de Sopas Frescas Knorr, com ingredientes 100% naturais na sua composio, de preparao fcil e rpida.
Nos folhetos semanais da Biedronka, disponveis nas lojas, existe uma pgina dedicada promoo de hbitos alimentares saudveis, recorrendo ao know-how dos especialistas do Instytut ywnoci i ywienia (Instituto de Alimentao e Nutrio polaco). Em 37 dos 52 folhetos semanais foram tambm publicadas recomendaes de especialistas da rea da nutrio. PROGRAMA 100%
Desenvolvido pela Unilever Food Solutions, o Programa 100% foi lanado no incio de 2011 para promover a alimentao saudvel nas escolas. J contribuiu para que mais de 28.000 refeies mais saudveis tenham sido servidas, num total de 87 escolas abrangidas. O programa visa melhorar a alimentao nas escolas atravs de medidas que tornam as cantinas mais atraentes e as refeies mais saudveis para os alunos, ajudando as escolas a planear as suas ementas ao dar formao aos cozinheiros das cantinas, ensinando-os a usar os ingredientes de uma forma mais saudvel e com o mnimo de desperdcios. Para que as refeies saudveis existam para alm da escola, as receitas esto disponveis on-line (www.programa100porcento.com), para que os pais possam tambm confeccion-las em casa. O Programa 100% obteve, em 2011, os seguintes resultados: 375 cozinheiros formados por chefs de cozinha, 28.216 refeies 100% saudveis servidas, 55.506 alunos abrangidos e 259 escolas inscritas, das quais 87 escolas j receberam formao. Esta iniciativa conta com o apoio do Ministrio da Educao, o apoio cientfico do Ministrio da Sade (Plataforma Contra a Obesidade) e com a parceria da Associao de Cozinheiros Profissionais de Portugal.
3.2.4. Outros Destaques
Em 2011 foi renovada a Certificao do Sistema de Gesto da Qualidade do Pingo Doce e do Recheio, segundo a norma ISO 9001:2008, no mbito do Desenvolvimento de Marcas Prprias e Acompanhamento do Produto/Fornecedor aps Lanamento (sobre esta renovao, ver tambm o ponto relativo Segurana Alimentar). Em Portugal, o tempo mdio de resposta s reclamaes de clientes quanto qualidade dos Perecveis comercializados de 27 dias, tendo decrescido 16% em relao a 2010. Para os produtos da Marca Prpria o tempo mdio de resposta em 2011 foi de 19,6 dias, tendo-se registado um aumento de cerca de 10% face ao ano anterior. Esta situao resultou de um acrscimo de reclamaes que implicaram a realizao de anlises laboratoriais externas. Na Polnia, harmonizou-se o mtodo de anlise do tempo mdio de resposta aos clientes em Julho, sendo que o tempo mdio de resposta no segundo semestre cifrou-se na ordem dos 22 dias.
Em Julho de 2011, foi publicado e distribudo gratuitamente aos clientes da Biedronka um folheto temtico dedicado a refeies mais equilibradas, com baixo teor de gordura, ricas em fibra e produzidas com ingredientes frescos, como fruta, legumes e peixe. No mesmo sentido, facilitou-se a escolha do consumidor polaco atravs das etiquetas que identificam este tipo de produtos nas lojas. Indstria Portugal A marca Knorr continuou a patrocinar uma pea de teatro juvenil, nas escolas do 1 ciclo, que promove uma alimentao saudvel, tendo sido vista por mais de 20.000 alunos. De igual modo, a Becel patrocinou a primeira edio do programa televisivo Peso Pesado em Portugal, o qual teve a colaborao da Nutricionista da Unilever JM e do Chef Executivo da Unilever Food Solutions, com o intuito de promover uma alimentao equilibrada e mais saudvel. Prosseguindo a aposta na internacionalizao da marca, a Gallo Worldwide reforou a comunicao dos benefcios do azeite para a sade, atravs, por exemplo, da colocao de um selo da Sociedade Brasileira de Cardiologia em produtos da marca comercializados no Brasil.
3.2.5. Parcerias
O Grupo Jernimo Martins cooperou com diversas entidades e participou em diversas iniciativas nas reas da sade e nutrio no mbito da promoo de hbitos alimentares saudveis. Destacamos seguidamente algumas das parcerias desenvolvidas ao longo de 2011. Distribuio Portugal Associao Portuguesa de Celacos (APC), atravs da partilha da lista de produtos da marca Pingo Doce sem glten e do apoio da APC aos produtos Pura Vida;
Fundao Portuguesa de Cardiologia, atravs da recomendao dos produtos de charcutaria com o smbolo Escolha Saudvel. Distribuio Polnia Instituto Nacional de Alimentao e Nutrio, atravs da partilha de know-how com a insgnia Biedronka. Indstria Portugal Parceria entre o Instituto Becel e a Fundao Portuguesa de Cardiologia na edio de uma brochura intitulada Alimentao Saudvel Amiga do Corao; Colaborao do Instituto Becel com a Fundao Portuguesa de Cardiologia no Ms do Corao, no Dia Mundial do Corao, no Dia Mundial do Doente Coronrio e no Dia Mundial da Alimentao; Colaborao do Instituto Becel com a empresa Premivalor Consulting no mbito do Estudo Observatrio das Doenas Civilizacionais (Hipertenso Arterial, Diabetes, Hipercolesterolemia e Obesidade).
Pingo Doce e Recheio: certificao ISO 9001:2008 referente ao Desenvolvimento de Marcas Prprias e Acompanhamento do Produto e do Fornecedor aps o lanamento; FIMA: ISO 9001 e ISO 14001 na produo de margarinas, creme para barrar e gorduras alimentares para fins domsticos e industriais e produo de caldos; BRC na produo de caldos; OL: ISO 9001, ISO 14001 e OHSAS 18001 na produo de gelados; Gallo Worldwide: ISO 9001, ISO 14001, McDonalds SQMS. Novas Certificaes Certificao HACCP segundo o Codex Alimentarius das Cozinhas Centrais do Pingo Doce de Gaia, Aveiro, Peniche e Odivelas I, no mbito da Preparao e Confeco de Comidas.
3.3.2. Auditorias
As Companhias do Grupo tm um acompanhamento permanente por parte de tcnicos de Qualidade, no sentido de assegurar a implementao de procedimentos e a adequabilidade das instalaes e equipamentos. Distribuio Portugal
Lojas e Centros de Distribuio Auditorias internas Auditorias externas Auditorias de acompanhamento (*) JMR centros de distribuio. Pingo Doce 2011 1.780 2 639 2010 1.753 1 790 Recheio 2011 103 2 152 2010 110 1 244 JMR(*) 2011 10 1 155 2010 9 1 108
3.3. Segurana Alimentar
A segurana alimentar uma prioridade nossa. Por isso, o Grupo investe na certificao e monitorizao dos seus produtos, instalaes e processos, bem como na formao em boas prticas laborais nesta rea.
3.3.1. Certificaes
Acompanhamento das certificaes cuja renovao ocorreu em 2010: Certificao HACCP segundo o Codex Alimentarius das plataformas de food service do Recheio e lojas Recheio, com extenso geogrfica a quatro novas lojas, num total de 31; Certificao HACCP segundo o Codex Alimentarius da loja Recheio na Madeira; Certificao do Sistema Gesto Integrado de Ambiente e HACCP, segundo as normas ISO 14001:2004 e Codex Alimentarius, na JMR (Centros de Distribuio). Certificaes Renovadas em 2011 Biedronka: certificao ISO 22000:2005 (processos de armazenagem e distribuio, implementao de Marca Prpria);
No mbito das auditorias internas, foram verificados os seguintes nveis de desempenho:

Desempenho HACCP Pingo Doce Recheio Centros de distribuio 2011 87% 74% 75% 2010 87% 74% 91% 2011/2010 0% 0% -18%
Nota: No Pingo Doce, a implementao HACCP avaliada com base em referenciais prprios. J o Recheio, por ser certificado em HACCP, tem um referencial de avaliao distinto.
Os resultados mencionados em cima devem-se alterao da metodologia de avaliao utilizada nestas auditorias. No Recheio e nos Centros de Distribuio, fruto da certificao do sistema HACCP,
201
o referencial de avaliao mais exigente, justificando assim indicadores de desempenho inferiores aos do Pingo Doce. Em 2011, no Pingo Doce e no Recheio, prosseguiu-se tambm a monitorizao das boas prticas de higiene e laborao, tendo sido realizadas, no total, mais de 89 mil anlises a superfcies de trabalho, a manipuladores de perecveis e aos prprios perecveis manipulados nas lojas. Distribuio Polnia
Lojas e Centros de Distribuio Auditorias internas Auditorias externas Lojas 2011 2.653 2010 2.421 2011 18 11 CD 2010 22 12
3.3.4. Formao em Higiene e Segurana Alimentar
Durante 2011 foram revistos os contedos programticos da formao em Higiene e Segurana Alimentar (HSA), assim como o esquema de formao, procurando-se uma melhor adaptao s necessidades e realidade do negcio. Na Polnia, intensificou-se de forma substancial a formao, tendo-se atingido um crescimento em formandos na ordem dos 42,5% (total de 5.070 formandos e de 1.445 horas de formao).
Desempenho HACCP Lojas Centros de distribuio
2011 79% 88%
2010 76% 84%
2011/2010 +4% +5%
Indstria Portugal Em 2011, foram realizadas 201 auditorias na cadeia de abastecimento da Unilever Jernimo Martins, as quais abrangeram parceiros de negcio e pontos de venda. As avaliaes so feitas de acordo com os requisitos da Unilever, como as Boas prticas na cadeia de distribuio para os gelados e os Standards de Qualidade relevantes para o Consumidor, bem como em funo dos requisitos legais aplicveis.
3.3.3. Anlises Laboratoriais de Produtos

Distribuio (Portugal e Polnia)
Controlo Analtico (Taxa de Conformidade) Pingo Doce Recheio Biedronka 2011 93,4% 96,8% 94,7% 2010 95,3% 96,7% 93,6%
Foram realizadas 24.167 anlises laboratoriais para monitorizao das boas prticas de higiene e laborao.
2011/2010 -2,0% +0,1% +1,2%
202
2. Highlights 2011 P.196 3. Promover a Sade pela Alimentao P.197 4. Respeitar o Ambiente 5. Comprar com Responsabilidade P.213
4. Respeitar o Ambiente
4.1. Introduo
O respeito pelo Ambiente uma preocupao presente no crescimento dos negcios do Grupo Jernimo Martins, que pretende contribuir para ligar eficazmente a oferta e a procura de modo a promover prticas de produo e de consumo mais sustentveis.
O Grupo e as suas Companhias tm levado a cabo diversas iniciativas de Gesto Ambiental que incidiram em trs reas prioritrias: Alteraes climticas; Biodiversidade; Gesto de resduos. Com o objectivo de melhorar continuamente o desempenho ambiental das actividades, produtos e servios das suas Companhias, o Grupo assegurou, atravs dos Sistemas de Gesto Ambiental das Companhias da Distribuio e da Indstria baseados nos princpios e requisitos da norma ISO 14001 a actualizao da legislao ambiental aplicvel, a realizao de diagnsticos e auditorias ambientais s unidades de negcio e a monitorizao dos aspectos ambientais. Principais Impactes Ambientais Em 2011, na rea da Distribuio, em Portugal e na Polnia, o Grupo trabalhou na reduo dos impactes ambientais decorrentes de: i. consumo de gua; ii. consumo de energia na conservao de alimentos, iluminao, climatizao e funcionamento de equipamentos; iii. produo de resduos slidos orgnicos e embalagens de papel, carto e plstico; e iv. emisses para a atmosfera e consumo de combustveis fsseis no transporte de mercadorias e frota prpria.
Auditorias ambientais
As Companhias da Indstria procedem avaliao e reviso anual dos aspectos ambientais que consideram mais relevantes, uma operao decorrente dos Sistemas de Gesto Ambiental implementados em conformidade com os requisitos da norma ISO 14001:2004.
Instalaes com certificao ISO 14001
Na Distribuio em Portugal, trs dos oito Centros de Distribuio (Azambuja, Vila do Conde e Guardeiras) possuem certificao segundo a norma ISO 14001:2004 para o seu sistema de Gesto Ambiental. Tambm as quatro unidades fabris das Companhias da rea da Indstria detm certificao ambiental, de acordo com a norma ISO 14001:2004.
4.2. Biodiversidade
Reconhecendo a importncia da Biodiversidade para a sustentabilidade das comunidades onde desenvolvemos as nossas actividades, levmos a cabo um processo de avaliao das principais ameaas e oportunidades de melhoria no que diz respeito a essas mesmas actividades, assim como s dos nossos fornecedores, seguindo a metodologia Ecosystem Services Review (ESR) proposta pelo World Research Institute (WRI). A avaliao dos riscos associados aos diferentes servios dos ecossistemas permitiu identificar eixos prioritrios de actuao e, assim, definir uma estratgia de proteco da Biodiversidade e um plano de actividades. Os projectos contemplam diversas temticas, essenciais na integrao progressiva da Biodiversidade nos sistemas e prticas de gesto do Grupo: Gesto da informao; Formao; Parceria com fornecedores; Investigao e desenvolvimento.
4.3. Alteraes Climticas
Em 2011, foram realizadas em Portugal 229 auditorias ambientais internas a lojas e Centros de Distribuio para garantir a sua conformidade com os requisitos legais e com os procedimentos internos de Gesto Ambiental do Grupo Jernimo Martins.
As nossas Companhias apostam na adopo de um comportamento responsvel e pr-activo na implementao de aces que contribuam para a reduo dos consumos energticos e para a minimizao da emisso de gases com efeito de estufa, de que so exemplos as medidas de racionalizao de consumo de energia.
203
EQUIPAS PARA GESTO DOS CONSUMOS DE GUA E ENERGIA

Nas Companhias da Distribuio em Portugal destaca-se, em 2011, o lanamento do projecto Equipas para Gesto dos Consumos de gua e Energia, tendo em vista racionalizar os consumos de gua e energia nas lojas. No mbito desta iniciativa foram nomeados Delegados de Ambiente e Segurana no Trabalho em cada loja, que receberam formao especfica nesta rea, que tm o objectivo de sensibilizar as equipas, acompanhar o desempenho ambiental e identificar oportunidades de melhoria nas operaes. Atravs deste projecto obteve-se uma reduo like-for-like dos consumos de energia e gua em 5.638.091 kWh e 10.169 m3, ou seja, de 1,8% e 1,3%, respectivamente. O objectivo inicial esperado era uma reduo de 2% em ambos os casos.
4.3.1. Pegada de Carbono
Em 2011, a pegada de carbono do Grupo Jernimo Martins foi estimada em 1.006.339 toneladas equivalentes de dixido de carbono, o que representa um aumento de 30% face a 2010, justificado pelo aumento do nmero de estabelecimentos e pela crescente aposta na oferta de Frescos, principalmente na Polnia.
Pegada de Carbono Indicadores Valor global (mbitos 1 & 2) t CO2 eq. Valor especfico (mbitos 1 & 2) t CO2 eq./000 2011 1.006.339 0,102
Pegada de Carbono Indicadores Pegada de Carbono Global (mbitos 1 & 2) Distribuio Portugal Distribuio Polnia Indstria Pegada de Carbono (mbito 1 Impactes Directos) Fugas de gases refrigerantes Consumo de combustveis Frota de ligeiros Reduo de emisses de carbono resultantes do uso das energias renovveis Pegada de Carbono (mbito 2 Impactes Indirectos) Consumo de electricidade Aquecimento Pegada de Carbono (mbito 3 Outros Impactes Indirectos) Transporte de mercadorias para as lojas (distribuio) Deposio de resduos em aterro Viagens de avio de colaboradores Fugas de gases refrigerantes (equipamento gerido por clientes da Ol) Emisses CO2 evitadas na consequncia do projecto de backhauling
2011 (t CO2 eq.)
2010 (t CO2 eq.)
464.362 524.084 17.893 141.702 41.397 16.129 -95 795.917 11.556 127.132 54.070 1.439 876 -4.457
387.681 370.776 16.803 222.312 36.825 14.937 -90 502.933 * 125.273 43.340 **1.052 * -4.336
Notas: O clculo da pegada de carbono das diferentes actividades de Jernimo Martins segue a metodologia proposta pelo Greenhouse Gases Protocol do WBCSD nos seus trs nveis: impactes directos, indirectos e de terceiros . Os valores apresentados tiveram em conta factores de emisso definidos pelo IPCC Intergovernmental Panel on Climate Change (combustveis, gases refrigerantes e resduos), pela Agncia Internacional de Energia (electricidade) e pela Agncia Europeia do Ambiente (viagens areas). No foram includas as emisses respeitantes rea de Servios de Marketing, Representaes e Restaurao (estima-se que represente menos de 1% do total das emisses). Ou as emisses resultantes do aquecimento fornecido por entidades externas no caso das lojas na Polnia (no foi possvel obter esta informao da parte dos fornecedores). No foi possvel calcular os valores de 2010 assinalados com * e foi corrigido o valor marcado com **.
4.3.2. Racionalizao dos Consumos de Energia e gua
Na operacionalizao do compromisso de combate ao fenmeno das alteraes climticas e de reforo da racionalizao dos consumos de energia, a gesto do consumo de gua reveste-se da mxima importncia. Assim, so continuamente desenvolvidas aces que permitam minimizar o desperdcio e aumentar a eficincia da utilizao deste recurso natural.
Outras medidas de reduo do consumo de energia Distribuio

Tecnologia Iluminao LED no exterior de loja Iluminao exterior controlada por foto clulas e/ou relgios astronmicos Iluminao LED nos mveis de frio Iluminao LED no interior de loja Sistema de gesto de consumos centralizada Arcas de congelados com compressor de velocidade e descongelao automtica Portas nos mveis de livre-servio (excepto congelados) Variador de velocidade para controlo dos motores dos ventiladores dos condensadores evaporativos Recuperadores para aproveitamento do calor emitido pelos sistemas de frio N. Estabelecimentos 42 10 42 143 382 37 1.927 1.803 307
Outras medidas para diminuio de consumo de gua

Fima: alterao dos sistemas de purgas dos condensadores evaporativos de amonaco; reduo de desperdcio por eliminao de fugas; instalao de mquina de lavar utenslios reduo de consumo esperado de cerca de 9.000 m3 de gua/ano. Ol: incio da instalao de caudalmetros para medio de consumos por linha de produo, de modo a melhorar a monitorizao e a possibilitar o estabelecimento de metas por equipa; realizao de uma auditoria global gesto de gua efectuada por especialistas externos por forma a determinar um balano global dos fluxos de gua e apontar reas de melhoria. Lever: lanamento de uma nova frmula de detergentes em p para a roupa, que conduziu a uma reduo no consumo de gua na produo de cerca de 40% face anterior formulao. Pingo Doce: instalao de um sistema de esgotos a vcuo numa loja, cuja principal vantagem eliminar o consumo de gua. Centro de Distribuio na Azambuja: instalao de mecanismos automticos de deteco do nvel de gua na linha de lavagem de caixas reutilizveis, o que levou a uma poupana mensal de mais de 2.000 m3 de gua.
Energias renovveis Distribuio

Tecnologia Colectores solares para aquecimento de gua Postos de iluminao alimentados a partir de painis fotovoltaicos Sistema tubular de transporte da luz solar N. Lojas 5 1 3 Poupana Energia/Ms 8.240 kWh 5.000 kWh 3.740 kWh Poupana CO2 /Ano 43,5 t 30 t 21,5 t
Medidas de reduo do consumo de energia Indstria

Unidade Fima Fima Medida Tomada Substituio de vapor por gua quente (no aquecimento dos leos) Reviso da rede de purgadores e de caudalmetros de vapor Alterao de iluminao Instalao de variadores de frequncia nos condensadores evaporativos Instalao de um novo compressor de ar Instalao de arrancadores suaves em compressores da rede de refrigerao Substituio do isolamento num tnel de congelao Substituio dos equipamentos de cpia e impresso Introduo progressiva de iluminao LED Poupana Energia (Esperada) /Ano 1.550.000 kWh
300.000 kWh 252.000 kWh 4.000 kWh
Ol Unilever JM
Consumo de energia (total)

Consumo Absoluto Consumo de energia Valor global GJ Valor especfico GJ/000 Consumo de energia por unidade de negcio Distribuio Portugal GJ Distribuio Polnia GJ Indstria GJ Outros (estimativa) GJ 2.560.357 3.043.739 291.968 55.947 5.952.011 0,605 2011
Consumo de energia nas unidades de negcio

Distribuio Portugal Retalho Electricidade (kWh/m2) Combustveis (GJ*) Portugal Cash & Carry Electricidade (kWh/m2) Combustveis (GJ*) Portugal Centros de Distribuio Electricidade (kWh/UMC000**) Combustveis (GJ*) Portugal Cozinhas Industriais e Fbrica de Massas Frescas Electricidade (kWh/t) Combustveis (GJ*) Polnia Lojas Electricidade (kWh/m2) Combustveis (GJ*) Polnia Centros de Distribuio Electricidade (kWh/UMC000**) * GJ = gigajoule (unidade de medida de energia). ** Unidades de Medida de Compra. 54,5 40,9 +33,3% 593,7 485.661 474,9 380.181 +25,0% +27,7% 231,6 341 116,6 384 113,6 843 +2,6% -54,4% 362,4 4.300 349,4 4.354 +3,7% -1,2% 877,2 23.843 899,9 26.176 -2,5% -8,9% 2011 2010 2011/2010
Consumo de gua (total)

Consumo Absoluto Consumo de gua Valor global m3 Valor especfico m3/000 Consumo de gua por unidade de negcio Distribuio Portugal m3 Distribuio Polnia m3 Indstria m3 Outros (estimativa) m3 1.712.018 559.710 303.541 37.410 2.612.679 0,266 2011
Consumo de gua nas unidades de negcio

Distribuio Portugal Retalho (m3/m2) Portugal Cash & Carry (m3/m2) Portugal Centros de Distribuio (m3/ UMC'000*) Portugal Cozinhas Industriais e Fbrica de Massas Frescas (m3/ t) Polnia Lojas (m3/m2) Polnia Centros de Distribuio (m3/ UMC'000*) (*) UMC Unidades de Medida de Compra. Indstria Consumo global de gua (mil m3) Consumo de gua por unidade de produto produzida (m3/ t) 2011 303,5 2,24 2010 326,3 2,25 2011/2010 -7,0% -0,4% 2011 2,94 0,74 0,72 8,54 0,49 0,07 2010 2,98 0,75 0,82 0,65 0,07 2011/2010 -1,3% -1,3% -12,2% -24,6% 0%
A variao positiva do consumo de electricidade registada em algumas unidades de negcio, especialmente na Polnia, est relacionada com os investimentos realizados na rea de Frescos, que envolveram equipamentos e reas de Frio, necessrias ao armazenamento e conservao destes produtos.
Indstria Consumo global de Electricidade (MWh) Consumo global de Combustveis (GJ*) Consumo global de Vapor (GJ*) Consumo de energia por unidade de produto produzida (GJ*/t) * GJ = gigajoule (unidade de medida de energia) 2,03 1,98 +2,5% 2011 24.088 53.907 134.197 2010 25.413 55.711 139.898 2011/2010 -5,2% -3,2% -4,1%
De uma forma geral, os indicadores relativos ao consumo de gua e energia tiveram uma evoluo positiva, ou seja, revelam uma racionalizao dos consumos face a 2010. A nica excepo respeita ao consumo de energia na Polnia, cujo acrscimo justificado por investimentos nas reas e equipamentos de refrigerao.
4.3.3. Reduo dos Impactos Ambientais Resultantes dos Processos Logsticos
objectivo das Companhias do Grupo a reduo progressiva dos impactes ambientais associados aos processos logsticos ao longo das cadeias de valor em que se inserem as suas actividades, mediante a minimizao do consumo de recursos materiais e energticos e a reduo da quantidade de emisses e resduos. Nesta ptica, destacam-se, em 2011, as seguintes aces:
206
Emisses na Distribuio
Em Portugal, limitao para 80km/h da velocidade de cerca de 80% da frota de distribuio, ao servio exclusivo da JMR. Prev-se que esta medida tenha uma reduo de consumo at cerca de 1 litro por cada 100 quilmetros; Tambm em Portugal, lanamento de projecto-piloto com duas viaturas hbridas do fabricante DAF, utilizadas em zonas urbanas; Reforo em Portugal da operao de backhauling, tendo-se prestado este servio a cerca de 60 fornecedores regulares, o que representou um volume de 211.158 paletes recolhidas. Estima-se que esta medida de rentabilizao da frota tenha resultado numa poupana de 4.496.155 km aos fornecedores e numa diminuio de 4.343 toneladas de CO2 emitido para a atmosfera; A operao de backhauling na Polnia correspondeu a um volume de 38.085 paletes recolhidas que resultou numa poupana de 114.536 km e numa diminuio de 114 toneladas de CO2 emitido para a atmosfera; Na Polnia, substituio de 100 camies com motor Euro 3 por outros com motor Euro 5, originando uma reduo da emisso de CO2 de 56,5 t/ano; Igualmente na Polnia, teste de novas solues na utilizao de atrelados mais eficientes: um que utiliza CO2 como fluido refrigerante e outro que tem a capacidade de transportar 36 paletes, em vez de 33. Na Unilever Jernimo Martins, optimizao da cadeia logstica com a consolidao das cargas directas das fbricas para o cliente, reduzindo-se o transporte com consequente reduo da emisso de CO2; Ainda na Unilever Jernimo Martins, continuao da optimizao da frota de viaturas em termos de eficincia; substituio de 107 viaturas da frota por novas unidades com emisses de CO2 inferiores em 12% (menos de cerca de 50 toneladas de CO2 por ano que as anteriores); aquisio de uma viatura Renault Kangoo ZE, 100% elctrica para o servio de estafeta, que permite poupar emisses directas de mais de trs toneladas por ano.
4.3.4. Gesto de Gases de Refrigerao
Relativamente gesto de gases de refrigerao, as aces so realizadas segundo a premissa da minimizao da libertao de poluentes. Assim, as Companhias do Grupo tm vindo a implementar diversas aces, nomeadamente, minimizao de fugas, investimento em tecnologias mais limpas e cooperao com prestadores de servios na rea de frio e climatizao. Nas vrias Companhias, a nica substncia sujeita a regulamentao o gs R22, que tem vindo a ser substitudo sistematicamente por outras substncias com menor impacte ambiental:
Nmero de Estabelecimentos Portugal Distribuio Sistemas de frio com R22 Sistema de ar condicionado com R22 15 71 Polnia Distribuio 1 6 Portugal Indstria 1 3 Total 17 80
4.3.5. Racionalizao do Consumo de Papel
Emisses na Indstria
O consumo de papel de escritrio assume no Grupo uma dimenso relevante, tendo vindo a ser desenvolvidos vrios projectos que visam a sua reduo, com importantes benefcios para a sustentabilidade dos recursos florestais: Na Logstica em Portugal, as aces de impresso frente e verso e a desmaterializao dos processos permitiram uma poupana de 5,2 milhes de folhas de papel; Na Distribuio em Portugal, a gesto electrnica de encomendas, facturas e guias de remessa abrangeu 89% dos fornecedores no ano transacto, o que corresponde a 91% do volume de negcios (em 2011, estimou-se uma poupana de 2,4 milhes folhas de papel); Na Polnia, a factura electrnica abrange j 34% dos fornecedores, o que corresponde a 68% do volume de documentos (em 2011 estimou-se uma poupana de 1,2 milhes folhas de papel).
Resduos
Em Portugal, o uso de caixas plsticas reutilizveis abrange as reas de Carnes, Lacticnios, Peixe, Padaria e Fruta e Vegetais:
Percentagem de Caixas Reutilizveis vs. Nmero Total de Caixas Movimentadas Portugal 2011 2010 2011/2010 +2,6 p.p 13,0% 10,4%
207
4.4. Gesto de Resduos
O Grupo aposta na preveno, minimizao e valorizao dos resduos gerados, no s mediante a sua actividade, como tambm atravs do apoio que presta aos consumidores nesta tarefa. A sensibilizao dos colaboradores e das populaes para prticas correctas de separao de resduos, bem como a procura de novas solues de valorizao dos mesmos, esto na base de actuao das nossas Companhias. Taxa de valorizao de resduos
2011 Distribuio Portugal Distribuio Polnia Indstria Portugal 53,9% 75,6% 90,5%
13 mm
Distribuio Polnia
24,4%
75,6%
10 mm
Embalagens de Carto e Plstico Resduos Idiferenciados
4.4.1. Caracterizao de Resduos

Distribuio Portugal
13 mm
4,1% 8,4% 0,7% 0,2% 9,7%
Indstria Portugal
13 mm
3,7% 1,5%
31,3%
14,7% 45,3%
41,3% 15,3% 23,8%
10 mm
Resduos Indiferenciados
Embalagens de Carto e Plstico Outras Embalagens
Resduos Orgnicos leos Alimentares Usados
10 mm
Outros Resduos Resduos Perigosos
Resduos Indiferenciados Resduos Biodegradveis
Carto e Papel
Plstico, Metal, Vidro e Madeira
Gorduras (Caixas de Reteno de Gorduras)
Resduos de Tratamento de Efluentes
208
2. Highlights 2011 P.196 3. Promover a Sade pela Alimentao P.197 4. Respeitar o Ambiente 5. Comprar com Responsabilidade P.213
4.4.2. Valorizao de Resduos

Em 2011, destacaram-se os seguintes projectos: O Pingo Doce continuou a ampliar o nmero de ecopontos nas lojas, tornando-se numa referncia para os clientes em matria de valorizao de resduos. No final do ano, a rede de ecopontos abrangia 320 estabelecimentos, o que perfaz 85% do actual parque de lojas Pingo Doce, tendo sido instalados 308 Olees, 309 recipientes para pilhas, 309 para pequenos electrodomsticos, 46 para lmpadas fluorescentes e 46 para tinteiros; O Pingo Doce realizou junto dos seus clientes, em parceria com Ecopilhas, uma campanha Energia de Vida, que resultou numa recolha de 16 toneladas de pilhas e baterias usadas; Na Biedronka, destaque para o incio da recolha de garrafas PET (politereftalato de etileno) em lojas na localidade de Proszkowice; Na Ol, no sentido de reduzir os resduos enviados para aterro, todos os resduos resultantes da manuteno de jardim e outras reas verdes produzidos pela Companhia foram enviados para valorizao.
nossos fornecedores no sentido de melhorar o perfil de eco-eficincia das embalagens, seguindo estratgias de ecodesign. Pretendemos com esta abordagem: Reduzir o impacte ambiental associado a embalagens de artigos comercializados pelas nossas insgnias (em especial, no que concerne s suas Marcas Prprias); Reduzir os custos associados aos materiais/componentes de embalagem, bem como os associados gesto dos resduos de embalagem; Optimizar as operaes de movimentao, transporte e exposio de mercadorias. Desde o final de 2009, as Companhias do sector da Distribuio em Portugal iniciaram aces neste mbito, das quais se destacam o desenvolvimento de um Manual de Ecodesign de Embalagens e a realizao de aces de demonstrao junto de nove fornecedores de Marca Prpria. Resultados
Benefcios Ambientais Poupana de materiais de embalagem Transportes evitados N. 1.794 22.731 Unidade t de materiais / ano t CO2 eq / ano
Resduos Depositados por Clientes nos Ecopontos das Lojas

Distribuio Portugal
Resduo (Valores em Toneladas) Pilhas Resduos de Equipamentos Elctricos e Electrnicos (REEE) leos alimentares usados Tinteiros * Valor corrigido (face ao Relatrio & Contas 2010) 2011 45,40 135,48 183,54 2,28 2010 33,26 150,49 *129,80 2,66 2011/2010 +36% -10% +41% -14%
4.5. Outras Aces
Promoo do Desempenho Ambiental na Construo e Remodelao de Unidades na Distribuio
Distribuio Polnia
Resduo (Valores em Toneladas) Pilhas Resduos de Equipamentos Elctricos e Electrnicos (REEE) 2011 16,82 413,34 2010 15,50 135,00 2011/2010 +9% +206%
Com o objectivo de minimizar os impactes ambientais na construo e na utilizao de edifcios, todos os projectos de construo ou remodelao de unidades da Distribuio em Portugal esto sujeitos a critrios ambientais. De salientar que, em 2011: Foi desenvolvido um Caderno de Encargos Ambiente para lojas novas e remodelaes que rene um conjunto de medidas construtivas e de equipamentos para melhorar o desempenho ambiental das lojas, bem como contribuir para maiores poupanas e facilitar as operaes durante o tempo de vida das mesmas. Estas medidas encontram-se divididas em seis temas ambientais: consumo de gua, consumo de energia, resduos, guas residuais, emisses para a atmosfera e rudo;
4.4.3. Ecodesign de Embalagens
Reconhecendo a importncia de ter uma nova perspectiva sobre as embalagens dos seus produtos, desenvolvemos parcerias com os
209
Com vista melhoria contnua do desempenho ambiental pretendido para os intervenientes em empreitadas (construo e remodelao de lojas e outros edifcios e infra-estruturas) foi desenvolvida a norma tcnica Gesto Ambiental em Obra. Esta norma define responsabilidades e sistematiza a principal legislao aplicvel, bem como as boas prticas essenciais salvaguarda do Ambiente; Na Biedronka, as construes e remodelaes consideram requisitos ambientais documentados em norma tcnica; Actualmente, a Biedronka dispe de seis eco-lojas; reas ajardinadas 952 estabelecimentos com reas ajardinadas (152 lojas Pingo Doce; 19 lojas Recheio; 756 lojas Biedronka; 25 outros estabelecimentos). Eco-loja da Biedronka
At 2011, foram definidas 10 medidas standard (que visam reduzir os consumos de gua e de energia) para as novas lojas da Biedronka, entre as quais: tectos suspensos, recuperao de calor atravs de sistemas de refrigerao, torneiras automticas e outras. Alm disso, foram inauguradas trs novas Eco-lojas que, adicionalmente a todas estas tecnologias, possuem tambm, entre outras solues, compactadores de carto.
4.6. Sensibilizao dos Colaboradores e dos Consumidores

Em 2011, o Grupo reforou a aposta na formao e sensibilizao ambiental dos seus colaboradores, com o objectivo de mudar atitudes e comportamentos e garantir uma adequada gesto de recursos naturais, emisses e resduos. Merecem destaque as seguintes aces nesta rea: Desenvolvimento de sinaltica interna sobre a racionalizao do consumo de gua e energia; Aces de formao sobre prticas internas de gesto ambiental para colaboradores das Companhias da Distribuio em Portugal, num total de 188 horas de formao. Na Lever foi realizada formao a prestadores de servio na rea ambiental para uma maior consciencializao sobre boas prticas ambientais. Nas unidades fabris da Indstria foram tambm realizadas formaes em Ambiente, num total de 54 aces.; Redaco de artigos sobre os temas Pegada de Carbono e Racionalizao do Consumo de gua e Energia para a revista interna A Nossa Gente (distribuda a todos os colaboradores em Portugal) e nas unidades fabris da Lever/Ol/Fima, no jornal Bom Dia TPM; Sensibilizao para a adopo de boas prticas ambientais, dirigida a colaboradores dos escritrios da Biedronka, com a incluso de informao em manual operacional. Conscientes de que as empresas devem desempenhar um papel activo na sensibilizao da populao em prol de um desenvolvimento sustentvel, desenvolvemos em 2011 diversas iniciativas ambientais direccionadas para clientes e consumidores, das quais se destacam:
Sensibilizao e formao ambiental dos clientes do Recheio do canal HoReCa, atravs da publicao de diversos artigos na revista Notcias Recheio; Sensibilizao e formao ambiental dos clientes do Pingo Doce, atravs da publicao de diversos artigos na revista Sabe Bem; Afixao de sinaltica e informao ambiental, de forma permanente, em 316 lojas Pingo Doce; Comercializao dos sacos de plsticos reutilizveis por um valor simblico de 0,02. Em cinco anos, o Pingo Doce atingiu os seguintes resultados: reduo do consumo de sacos (em peso) em 47%, reduo de 7.667 toneladas de sacos depositados em aterro, reduo de 15.265 toneladas de emisso em CO2, representando uma reduo de 11.926 toneladas de petrleo e gs natural. Paralelamente, o Pingo Doce disponibiliza para venda aos seus clientes sacos reutilizveis de grande formato e trolleys; Lanamento do Novo Saco Verde, desenvolvido pela Associao Portuguesa de Empresas de Distribuio (APED); Participao do Pingo Doce na Campanha Energia de Vida, promovida pela Ecopilhas. Esta campanha foi lanada no Dia Mundial do Ambiente e consistiu na distribuio de mini-pilhes nos check-outs das lojas Pingo Doce aos clientes, com vista a promover a deposio de pilhas e pequenas baterias nos pilhes existentes nas lojas; Apoio ao projecto nacional Simula Menos Resduos da Agncia Portuguesa do Ambiente, que consistiu na colocao em estabelecimentos de comrcio de um simulador interactivo que associa a produo de resduos a prticas de consumo; Promoo de discusses pblicas atravs da participao nos seminrios Consumo Sustentvel: a resposta da Distribuio Moderna, organizado pela APED, e A Distribuio e a Produo de Mos Dadas at ao Consumidor, organizado pelo Grupo Jernimo Martins para os seus fornecedores da rea de Fruta e Vegetais; Realizao da aco Ns cuidamos das ECO-prticas, a 14 e 15 de Outubro, na continuidade da aco realizada em 2010 e que permitiu recolher mais de 40 toneladas
de resduos de vidro em 15 lojas da Biedronka. Os mais de 25.000 clientes que entregaram pelo menos cinco embalagens de vidro, receberam simbolicamente uma planta (urze); Publicao de uma srie de artigos sobre proteco ambiental, intitulados O lado verde da Biedronka, na revista Kropka TV; Lanamento de uma campanha nas lojas Biedronka sobre o correcto encaminhamento de pilhas usadas; Realizao de campanha de divulgao e sensibilizao ambiental, sob o tema Biedronka Good Life, nas lojas desta insgnia. A campanha foi igualmente divulgada em jornais e revistas; Utilizao, por parte da Gallo Worldwide do rtulo das embalagens dos seus produtos para sensibilizar os consumidores para a necessidade de colocar o leo alimentar usado nos olees; Continuao, no ano lectivo 2010-2011, da colaborao da Unilever Jernimo Martins com a Associao Bandeira Azul da Europa (ABAE, membro da Foundation for Environmental Education), em duas reas: como patrocinador do programa Eco-Escolas e, com a Ol, no projecto Ecopraias. O programa Eco-Escolas tem como objectivo promover a educao ambiental nas escolas, tendo no ano passado distinguido com a bandeira verde 1.209 estabelecimentos de ensino pelo seu desempenho ambiental. No mbito do Projecto Ecopraias, foram disponibilizados 142 Ecopontos distribudos por 33 praias; Adeso da Unilever Jernimo Martins Hora da Terra, uma iniciativa simblica e global da World Wildlife Fund for Nature que se realizou entre as 20h30 e as 21h30 do dia 26 de Maro, atravs do desligar de todas as luzes exteriores na sua sede e nas suas unidades de produo.
211
4.7. Parcerias e Apoios
vAmOs lImpAr
DIA 4 De JUNHO,
Com o objectivo de apoiar projectos de recuperao de habitats naturais e proteger a Biodiversidade, as Companhias da Distribuio em Portugal participaram nas seguintes iniciativas: O Pingo Doce continuou a apoiar o Oceanrio de Lisboa, com uma verba anual de 100 mil euros; No mbito da parceria do Pingo Doce com a Liga para a Proteco da Natureza, a Companhia apoiou o projecto ECOs-Locais, o qual visa promover o voluntariado ambiental a nvel local. Este projecto permitiu a concretizao de iniciativas por 21 equipas (cerca de 200 participantes), em 2011; No mbito do projecto ECOs-Locais, o Pingo Doce apoiou ainda quatro aces especficas de recuperao de quatro reas naturais em Portugal que contaram com a participao de funcionrios do Grupo e dos seus familiares. Neste caso, de salientar a limpeza de cinco quilmetros da margem do rio Tejo, a remoo de espcies vegetais infestantes em duas reas florestais (num total de 15.000 m2) e a recolha e encaminhamento para reciclagem, quando possvel, de cerca de 4.500 kg de resduos; No mbito do Ano Internacional das Florestas, o Pingo Doce organizou uma aco nacional de Limpeza de Florestas, no dia 4 de Junho, qual se associaram mais de 5.000 jovens. O apoio da Companhia consistiu na disponibilizao do parque de lojas para a comunicao e promoo da aco, bem como na cedncia de material para a limpeza das florestas e no fornecimento de refeies ligeiras, chapus e t-shirts para os voluntrios, num donativo no valor de 50 mil euros; Com o intuito de promover uma cultura de eco-inovao, as Companhias da Distribuio em Portugal desenvolveram tambm um estudo sobre Benchmarking dos consumos de gua e energia em unidades de retalho e estabelecimentos grossistas, em parceria com o Instituto Superior de Gesto da Universidade Tcnica de Lisboa.
A flOrestA.
2011 o Ano Internacional das Florestas. O Pingo Doce junta-se a esta importante iniciativa dando apoio aos 8000 jovens voluntrios que vo limpar as florestas nacionais.
Inscreve-te em www.juventude.gov.pt. Para mais informaes vai a www.pingodoce.pt.
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No mbito do Ano Internacional das Florestas, o Pingo Doce organizou uma aco nacional de Limpeza de Florestas, no dia 4 de Junho, qual se associaram mais de 5.000 jovens.
5. Comprar com Responsabilidade

5.1. Introduo
O Grupo Jernimo Martins considera os seus fornecedores, parceiros de negcio e prestadores de servios como partes essenciais da construo das propostas de valor das suas marcas e insgnias, incorporando nas suas cadeias de abastecimento preocupaes sociais, ticas e ambientais.
Neste contexto, a actividade comercial do Grupo rege-se por uma Poltica de Compras Sustentveis, desenvolvida em 2010 e disponvel em www.jeronimomartins.pt. Esta poltica pauta-se por princpios de qualidade e segurana alimentar, preos justos, preferncia por alimentos saudveis, bem-estar social e sustentabilidade. Neste mbito, e juntamente com o contrato comercial, os 13 nossos mm fornecedores de Frescos em Portugal assinam um Cdigo de Conduta de Fornecedores (igualmente disponvel em www.jeronimomartins.pt) que concretiza os princpios includos na Poltica de Compras Responsveis. Adicionalmente, assumimos, sempre que possvel, a compra directa ao produtor, criando para esse efeito equipas de acompanhamento no terreno e orientando os produtores para a optimizao do produto de acordo com as nossas definies. Em Portugal, mais de 80% dos produtos que o Grupo comercializa nas suas lojas so adquiridos junto de fornecedores locais. Na Polnia, mais de 90% dos produtos alimentares so comprados a fornecedores polacos. Entre estes, o leite, os produtos lcteos e os artigos de Padaria ascendem aos 100%.
Produtos Frescos em Portugal: Fornecedores Nacionais vs. Estrangeiros

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40%
5.2. Compromisso: Origem Nacional/Local

As Companhias de Distribuio do Grupo optam, preferencialmente, e em circunstncias de igualdade de condies, por fornecedores 10 mm locais/nacionais, com vista a minimizar a pegada de carbono dos produtos comercializados e a potenciar o bem-estar socioeconmico das geografias onde desenvolvem as suas actividades. O Grupo facilita tambm a escolha de produtos nacionais por parte do consumidor, identificando-os no Pingo Doce com as etiquetas O melhor de Portugal est aqui. Tanto no Pingo Doce como na Biedronka foram realizadas, ao longo de 2011, vrias campanhas promovendo a produo nacional.
30% 20% 10% 0%
Fruta e Legumes
Talho
Peixaria
Padaria e Pastelaria
Fornecedores Nacionais
Fornecedores Estrangeiros
Fruta e Legumes Frescos O Grupo Jernimo Martins opta preferencialmente pela compra de fruta e legumes frescos a produtores nacionais, sendo que, excepcionalmente, recorre importao nos seguintes casos: i. por motivos de sazonalidade na produo, nos casos de produtos em contra-ciclo produtivo, como o fornecimento de laranja ou de ma durante o
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Vero; ii. quando no existe produo a nvel nacional ou esta no tem volume suficiente para garantir o abastecimento das lojas; iii. quando a qualidade dos produtos nacionais no permite que seja cumprido o compromisso de qualidade que o Grupo mantm com clientes e consumidores. Tendo em conta estes factores, refira-se que, em 2011, apenas cerca de 30% de fruta fresca comercializada em Portugal foi importada. A ttulo de exemplo, salienta-se o facto de 93% da castanha comercializada pelo Grupo em Portugal ter origem (cultivo) nacional, o mesmo acontecendo com 92% da tangerina. tambm de realar que cerca de 90% de cereja, 85% de laranja, 84% de pra, cerca 65% de ma e 60% de kiwi comercializados tiveram tambm origem em Portugal. O Grupo ajudou ainda os produtores portugueses de ma a organizarem a sua produo atravs de um plano de compras em que se compromete a adquirir quantidades pr-determinadas ao longo do ano. Desta forma, conseguimos proporcionar aos nossos clientes uma quantidade superior a 16 mil toneladas adicionais face a 2010. As variedades de ma nacional incluem os tipos Golden, Starking, Royal Gala, Granny Smith, Reineta, Bravo-de-Esmolfe e Fuji. Em Portugal, em 2011, mais de 99% dos legumes frescos comercializados pelo Grupo foram comprados a produtores locais, bem como 95% dos produtos de 4 gama composta por legumes pr-lavados e cortados para saladas e sopas e ainda 83% dos produtos hortcolas de conservao. Nos legumes, alguns produtos so de origem totalmente nacional, casos do alho francs,
agrio, grelos, nabo e nabia, e cogumelos. Tambm a quase totalidade da cenoura e da alface comercializadas pelo Grupo foram cultivadas localmente, bem como a maioria das couves, abbora, espinafre e ervas frescas (salsa, coentros, hortel e manjerico). Na categoria de Legumes, desenvolvemos projectos especiais, como a produo da batata Kennebec, concretizada em parceria com o fornecedor transmontano Agroaguiar, situado em Vila Pouca de Aguiar. Esta produo hoje realizada atravs do cultivo em minifndio, semelhana do que se verificava nos anos 60 e 70 do sculo passado, poca em que foram produzidos milhares de toneladas destas batatas para todo o Pas. Pela sua importncia, a batata Kennebec foi classificada como produto com Indicao Geogrfica Protegida (IGP), mas quase desapareceu devido desertificao social na sua rea geogrfica de produo, em consequncia da emigrao. Graas a este projecto, as terras transmontanas so novamente plantadas com rigor e empreendedorismo nacionais. Carne e Peixe Em Portugal, cerca de 82% da carne comercializada proveio de animais criados e abatidos no pas. No total, o Grupo Jernimo Martins trabalha com mais de 300 fornecedores locais de carne que representam milhares de pequenos produtores. No mbito desta poltica, o Grupo est a promover a organizao dos produtores portugueses de borrego, existindo actualmente 70 fornecedores que garantem por esta via o escoamento da sua produo, com um preo fixo durante todo o ano (acima do preo mdio anual de mercado), e o respectivo paga-
No total, o Grupo Jernimo Martins trabalha com mais de 300 fornecedores locais de carne que representam milhares de pequenos produtores.
4. Respeitar o Ambiente P.203 5. Comprar com Responsabilidade 6. Apoio s Comunidades Envolventes P.217 7. Ser um Empregador de Referncia P.220
mento. A acrescentar a estas vantagens esto ainda a organizao logstica e a facilidade de transporte proporcionadas a estes produtores. Adicionalmente, as insgnias Recheio e Pingo Doce contribuem para a proteco de raas autctones, atravs da comercializao de carne bovina certificada, como a das raas Mertolenga, Barros e Alentejana. No que se refere ao peixe fresco e congelado, a produo nacional no suficiente para satisfazer as necessidades da procura. No obstante este facto, o Grupo trabalha directamente com mais de 60 embarcaes portuguesas, apoiando assim a pesca tradicional. Desta forma, em 2011, cerca de 45% do peixe comprado pelo Grupo foi adquirido a fornecedores nacionais. A totalidade das compras de peixe-espada preto foi realizada a fornecedores portugueses; situao semelhante aconteceu com cerca de 95% da sardinha, marmota e atum. No caso da Indstria, 80% das matrias-primas utilizadas pela Gallo Worldwide so compradas a fornecedores portugueses, baseando as suas relaes em parcerias duradouras, como so os casos da SAOV Ribatejo, do Olival Fonte dos Frades, dos Olivais do Sul Alentejo e da Cooperativa Valpaos Trs-os-Montes.
Tambm na Unilever Jernimo Martins e na Gallo Worldwide, todos os fornecimentos efectuados subentendem uma aceitao integral dos princpios do Cdigo de Fornecedores (disponvel em www.unilever. pt). O questionrio de pr-auditoria aos fornecedores da Companhia, por sua vez, inclui questes relacionadas com Segurana e Sade no Trabalho e com o Cdigo de Princpios de Negcio.
5.4. Promoo de Prticas mais Sustentveis de Produo
Defendemos que a nossa qualidade de vida, presente e futura, depende de uma gesto atenta e cuidada dos recursos disponveis. Acreditamos ser possvel maximizar o potencial das empresas para transformar desafios ambientais em oportunidades econmicas, assegurando uma boa qualidade de vida para o futuro. Desta forma, e em conjunto com os nossos fornecedores, procuramos incluir nas cadeias de abastecimento critrios ambientais que contribuam para reduzir os impactos nos processos de produo, tendo em vista a dinamizao de uma produo sustentvel. Entendemos que o negcio deve ser conduzido de acordo com uma filosofia win-win. Por isso, os contratos que o Grupo Jernimo Martins assina com fornecedores em Portugal, principalmente na rea dos Frescos, so celebrados por um ano, estabelecendo um preo fixo, estudado e acordado com o fornecedor, com garantias de pagamento. Tambm na Polnia, a nossa prioridade construir relaes fortes de parceria e apoiar os nossos fornecedores no planeamento das suas capacidades tecnolgicas e dos seus investimentos. Esta prtica possibilita uma melhor preparao destes para concorrer no mercado. De igual modo, damos preferncia a entregas padronizadas, em paletes, por parte dos fornecedores. O eventual trabalho de diviso e redistribuio da mercadoria assegurado pelo Grupo, o que contribui para reduzir bastante os custos do fornecedor. Em matria de certificaes, na Polnia, os fornecedores de fruta e de legumes possuem certificao Global Good Agricultural Practices (G.A.P.) que, entre outros, abrange aspectos ambientais, os fornecedores de carne tm a certificao do British Retail Consortium (BRC) e outros fornecedores as certificaes ISO ou HACCP.
5.3. Compromisso: Direitos Humanos e do Trabalhador
De acordo com a nossa Poltica de Compras Sustentveis, recorremos unicamente a fornecedores que expressamente se comprometam com prticas e actividades que cumpram integralmente as disposies legais e os acordos nacionais e internacionais aplicveis. Assumimos o compromisso de cessar relaes comerciais com fornecedores sempre que tenhamos conhecimento de que estes e/ou os seus fornecedores desenvolvam prticas de abuso dos Direitos do Homem, da Criana e/ou dos Trabalhadores e/ou em caso de no incorporarem preocupaes ticas e ambientais no desenvolvimento da sua actuao nem estarem dispostos a desenhar um plano correctivo da sua actuao. No mbito do Cdigo de Conduta de Fornecedores, os nossos parceiros de negcio adoptam os compromissos de respeitar as leis em matria Social, Laboral e de Sade, Higiene e Segurana no Trabalho dos pases em que operam.
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Em Portugal, sempre que o fornecedor no seja abrangido pelo nosso sistema de auditorias, deve possuir uma certificao em segurana alimentar reconhecida pela Global Food Safety Iniciative, nomeadamente as certificaes BRC, IFS, Global G.A.P, Codex Alimentarius ou ainda a ISO 22000:2005. Adicionalmente, os enlatados de atum da marca Pingo Doce incluem o rtulo Dolphin Safe e 22 referncias de artigos de higiene da mesma marca possuem certificao Sustainable Forestry Initiative. No mbito do sistema de auditorias desenvolvido e implementado pela Direco de Qualidade e Segurana Alimentar, realizada uma avaliao dos fornecedores que contempla um conjunto de requisitos ambientais, de mbito legal, com um peso de 5% na avaliao da auditoria. Estes requisitos incluem critrios associados gua, aos efluentes lquidos, aos resduos, s emisses para a atmosfera, ao rudo e gesto e manipulao de substncias perigosas. J no mbito do Unilever Sustainable Living Plan, at 2015, todo o leo de palma ser adquirido de fontes certificadas sustentveis, bem como, at 2020, todo o papel e embalagens de carto. A partir de 2011, todo o ch Lipton Yellow Label vendido em Portugal passou a ter origem em plantaes certificadas pela Rainforest Alliance enquanto os gelados Ben&Jerrys continuaram a introduzir produtos com o selo de Comrcio Justo. O compromisso que todos os gelados da marca recebam o selo de Comrcio Justo at final de 2012. A Gallo Worldwide encoraja os seus parceiros a adoptarem prticas de produo de excelncia, nomeadamente na utilizao de prticas agrcolas sustentveis, na seleco das variedades de azeitona e na definio dos momentos ptimos de colheita para maximizar o binmio qualidade/custo.
A reavaliao de cada fornecedor ocorre periodicamente, com uma frequncia pr-definida, baseada na classificao obtida: Bsico (12 meses), Alto (18 meses) e Excelente (24 meses).
Auditorias a Fornecedores de Perecveis em Portugal Auditoria de avaliao Auditorias de acompanhamento Auditorias a Fornecedores de Perecveis na Polnia Auditoria de avaliao Auditorias de acompanhamento 2011 270 285 2011 37 198 2010 297 206 2010 38 145 2011/2010 -9% +38% 2011/2010 -3% +37%
Ambiente As Companhias do sector da Distribuio reconhecem ser fundamental a cooperao com os seus fornecedores de modo a minimizarem os impactes ambientais. Neste sentido, em 2011, foram realizadas 35 auditorias a prestadores de servios nas reas de manuteno e resduos, tendo sido reconhecido a 6% um desempenho ambiental ptimo e a 17% um desempenho ambiental Alto.
5.6. Formao a Fornecedores
Em 2011, decorreu em Portugal um workshop destinado aos fornecedores com classificao Bsico, nas reas de Charcutaria e Lacticnios, ao nvel dos pequenos produtores, com o intuito de sedimentar conhecimentos em matria de HACCP, Boas Prticas e Aspectos Legais.
5.5. Auditorias a Fornecedores

Qualidade e Segurana So regularmente realizadas auditorias de qualidade e de conformidade junto dos fornecedores de Perecveis e de Marca Prpria, sendo obrigatrias para os que desenvolvam a sua actividade em territrio nacional. A avaliao e a aprovao destes fornecedores podem ocorrer atravs de duas formas: documental ou por auditoria presencial.
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Irmzinhas dos Pobres
6. Apoiar as Comunidades Envolventes

6.1. Introduo
O Grupo Jernimo Martins est consciente de que a sustentabilidade de um negcio indissocivel, a longo prazo, do sentido de responsabilidade alargada com que conduzido e da contribuio activa para o bem-estar das comunidades envolventes das regies onde desenvolve as suas actividades.
Em 2011, a Direco Executiva aprovou a Poltica de Apoio s Comunidades Envolventes do Grupo Jernimo Martins (disponvel em www.jeronimomartins.pt). No mbito desta poltica, so apoiados projectos e obras que promovam e se identifiquem com os valores da Humanidade, do Mrito, do Empreendedorismo e da Cidadania, atravs do combate subnutrio e fome, aos ciclos de pobreza e excluso social, junto de dois grupos preferenciais, considerados pelo Grupo como os mais frgeis das sociedades: o dos idosos e o das crianas e jovens carenciados. Os apoios concedidos so maioritariamente sob a forma de donativos em vales de compras para aquisio de gneros alimentares e produtos de higiene pessoal e domstica nas lojas do Grupo. Podem tambm constituir-se em apoios directos e indirectos a iniciativas que visem, atravs de trabalho pedaggico realizado junto de crianas e jovens em risco: i. travar o abandono escolar e os factores que conduzem excluso social, bem como ii. incentivar o empreendedorismo.
6.2. Maior Profissionalizao

Todas as aces de apoio so devidamente monitorizadas e o seu impacto avaliado, para garantirmos, a cada momento, que a alocao de recursos seja orientada para onde so mais necessrios e para onde possam fazer a maior diferena para o maior nmero de pessoas. Em 2011, o Grupo Jernimo Martins aderiu ao London Benchmarking Group, uma rede de empresas que utiliza um modelo estruturado (LBG model) para avaliar os impactos e as consequncias, a curto e mdio prazo, dos seus investimentos junto das comunidades envolventes. realizado um trabalho de acompanhamento prximo das instituies apoiadas pelo Grupo a nvel institucional e em regime continuado, mediante visitas peridicas que tm por objectivo, por um lado, apoiar as instituies na gesto do seu trabalho e, por outro, avaliar as condies e o bem-estar geral que proporcionam aos seus beneficirios.
A Congregao Irmzinhas dos Pobres tem por misso o acolhimento de pessoas idosas pobres proporcionando-lhes os cuidados necessrios, a segurana, o afecto e a qualidade de vida que merecem. A congregao, em Portugal, gere duas residncias, uma em Lisboa e outra no Porto, onde so acolhidos cerca de 170 idosos, contando com donativos de particulares e peditrios pblicos para fazer face s despesas de funcionamento. Na residncia de Lisboa, as Irmzinhas dos Pobres servem diariamente cerca de 400 refeies aos cerca de 100 idosos que a residem. Desde Setembro de 2011, o Grupo apoia esta residncia atravs de um donativo mensal em vales de compras para aquisio de gneros alimentares e produtos de higiene pessoal e domstica nas lojas do Grupo.
6.3. Apoios Directos

Em 2011, os apoios directos atribudos pelo Grupo Jernimo Martins s comunidades envolventes foram de um montante total de 6,8 milhes euros. Ao longo do ano, o Grupo Jernimo Martins apoiou, a nvel corporativo, diversas instituies com um montante total de 471 mil euros, mais 27% do que o verificado em 2010. Deste valor, 293 mil euros, ou 65%, foram destinados ao mecenato social, que teve como principais beneficirios as crianas e os jovens.
13 mm
em gneros, feita directamente pelas lojas e pelos Centros de Distribuio s suas comunidades envolventes que, no perodo de Maio a Dezembro de 2011 (anteriormente estes donativos no eram contabilizados desta forma), atingiu o valor de 4,7 milhes de euros. Na Madeira, os apoios concedidos, principalmente em gneros alimentares, atingiram em 2011 um valor de cerca de 230 mil euros. J o Recheio disponibilizou, atravs de donativos em gneros alimentares e em valor pecunirio, um apoio s comunidades envolventes que ascendeu a 137 mil euros. A Biedronka disponibilizou apoios em 2011, predominantemente em gneros (98%), num valor de cerca de 628 mil euros (2,7 milhes de zlotys). O principal parceiro desta insgnia , h vrios anos, a Caritas Polska (Critas polaca). Ambas as entidades colaboram na celebrao de eventos como o Dia da Criana, o Dia Internacional do Doente ou Dia de So Nicolau. O apoio da Companhia no se traduz apenas na doao de produtos alimentares mas tambm no apoio organizao dos eventos da instituio, incluindo a respectiva comunicao.
Apoios Institucionais, por tipo:

4% 10% 2% 1% 1%
17% 65%
A Unilever Jernimo Martins, em 2011, apoiou cerca de 20 Instituies Particulares de Solidariedade Social (IPSS), contribuindo com os seus produtos e uma verba total de 272 mil euros. O Banco Alimentar Contra a Fome foi o maior beneficirio destas contribuies. J a JMDPC apoiou em 2011 as comunidades envolventes com donativos em gneros num valor de mais de 111 mil euros.
10 mm
Cientfico Direito Humanos
Cultural
Empreendorismo Educacional Social
Outros
Em 2011, o Pingo Doce apoiou, ao nvel central, as comunidades envolventes com donativos em gneros e em verba, num valor de cerca de 206 mil euros, com especial destaque para o apoio de 75 mil euros Associao de Apoio Investigao e Formao em Gastrenterologia e Hepatologia (sedeada no Centro Hospitalar de Vila Nova de Gaia), que se dedica aos estudos sob a esteatose heptica. A estes apoios acresce a doao
6.4. Voluntariado Interno e Outras Campanhas
No ano passado, em linha com os anos anteriores, foi realizada pelos colaboradores do Grupo Jernimo Martins uma aco de voluntariado no mbito do Programa Aprender a Empreender, da Associao Junior Achievement Portugal, desenvolvido com o objectivo de promover e encorajar o empreendedorismo junto das crianas e dos jovens.
218
Em Dezembro, foi realizada uma campanha interna, junto dos colaboradores dos escritrios centrais, para a oferta de presentes de Natal pedidos (ao Pai Natal) por 58 crianas residentes no bairro Cova da Moura, em Lisboa. Por ocasio do Jantar de Natal de 2011 dos managers do Grupo Jernimo Martins em Portugal foi tambm realizada uma campanha de angariao de fundos que reverteram para as Irmzinhas dos Pobres, possibilitando a aquisio de equipamentos industriais de cozinha e colches anti-escaras para esta instituio. O montante angariado de cerca de cinco mil euros foi igualado pelo Grupo, numa lgica de matching donation, elevando o total deste donativo para cerca de 10 mil euros.
euros para a Critas Portuguesa. No contexto da campanha Energia de Vida, o Pingo Doce e a Ecopilhas recolheram mais de 16 toneladas de pilhas e baterias usadas, o que resultou numa doao de 10 mil litros de leite a 19 IPSSs. No decurso de trs aces realizadas em 2011, a Biedronka conseguiu, em colaborao com a Federao dos Bancos Alimentares da Polnia, angariar 600 toneladas de alimentos. Foram tambm realizadas aces em parceria com a Caritas Polska, na sequncia das quais foi possvel recolher cerca de 160 toneladas de alimentos. Pelo sexto ano consecutivo, a Unilever Jernimo Martins voltou a co-organizar, com a TNT Express, a Marcha Contra a Fome (Walk the World) em Portugal, a favor do World Food Programme. Em resultado desta e de outras iniciativas (Pole POSition) foram entregues mais de dois mil euros Critas Portuguesa.
Esperana para o Euro

Nos dias 24 e 25 de Setembro de 2011 realizou-se na Polnia um torneio para 400 crianas institucionalizadas de 25 centros de acolhimento permanente, oriundas deste pas mas tambm da Eslovquia, Frana, Ucrnia e Rssia. O torneio Esperana para o Euro foi patrocinado pela Biedronka, que tambm um dos sponsors oficiais do Euro 2012.
6.5. Apoios Indirectos

O Pingo Doce participou e incentivou diversas campanhas de recolha de alimentos e outros bens, desenvolvidas com o objectivo de apoiar as comunidades envolventes. No mbito da campanha do Banco Alimentar, foram recolhidas, nas lojas da insgnia, mais de 1.500 toneladas de alimentos pelos voluntrios da instituio, sendo vendidos um total de 347.930 vales, o que representa um valor de 117 mil euros. A campanha de angariao de fundos para a Associao de Cegos e Amblopes de Portugal (ACAPO) resultou num valor de cerca de 19 mil euros. Ao nvel da campanha 10 milhes de estrelas num gesto pela paz foram vendidas mais de 250 mil velas nas lojas da insgnia, garantindo uma receita de mais de 117 mil
Milk Start da Biedronka

Na Polnia, foram lanadas, em 2011, trs referncias de merendas para crianas em idade escolar, no mbito do projecto Milk Start. Estas merendas constituem uma refeio nutricionalmente equilibrada e podem ser tomadas como reforo, durante a manh ou ao lanche. O projecto Milk Start foi desenvolvido como resposta ao problema de subnutrio da populao infantil polaca. Os produtos desta gama so vendidos a um preo muito acessvel para o consumidor polaco, sem qualquer lucro para a Biedronka. Sobre este projecto, pode tambm consultar o Subcaptulo 3. Promover a Sade pela Alimentao.
6.6. Outros Apoios

Ainda na Unilever Jernimo Martins, foi desenvolvido, pelo terceiro ano consecutivo, o programa Fundo da Pele Vasenol. Este programa foi criado em 2009 com o objectivo de dar a conhecer aos portugueses a importncia da pele e dos riscos de sade que a ela esto associados. Esta aco conta com a parceria renovada da Associao Portuguesa da Psorase (PSO Portugal) e com a colaborao da Sociedade Portuguesa de Cincias Cosmetolgicas (SPCC).
7. Ser Um Empregador de Referncia

7.1. Introduo
O Grupo Jernimo Martins pretende ser um agente dinamizador dos mercados de trabalho onde desenvolve as suas actividades e um promotor do bem-estar socioeconmico, atravs de prticas de avaliao de desempenho e de remunerao justas.
Em 2011, e mesmo apesar da recesso vivida em Portugal, o Grupo como um todo criou 5.202 novos postos de trabalho, o que representou um crescimento lquido de 8,5% face ao ano anterior. A Polnia foi verdadeiramente o motor deste crescimento, sobretudo decorrente da ambiciosa expanso da cadeia Biedronka. Caracterizao da nossa equipa: Somos 66.270; 76% so mulheres; 39% dos cargos de management so ocupados por mulheres; 19% tm idade inferior aos 25 anos, 43% compreendida entre os 25 e os 34 anos; 26% entre os 35 e os 44 anos; 10% entre os 45 e os 54, 2% 55 ou mais; 81% so contratados a tempo inteiro; 62% so efectivos. para os filhos dos colaboradores em Portugal e na Polnia, bem como a proteco dos trabalhadores deficientes ou com capacidade reduzida de trabalho.
7.2.2. Como Divulgamos
Este compromisso abrangido pelo Cdigo de Conduta, disponvel em www.jeronimomartins.pt, que dado a conhecer a todos os colaboradores que ingressam no Grupo, independentemente da sua funo, tanto em Portugal como na Polnia. Na Polnia, vigora tambm uma Poltica contra o Assdio Moral e uma Poltica Contra a Discriminao que reforam e concretizam o compromisso do Grupo em garantir prticas no discriminatrias ou que atentem contra a dignidade dos colaboradores. Estas polticas, que abrangem qualquer colaborador com contrato de trabalho, destinam-se a combater eventuais abusos, definindo a actuao a adoptar sempre que sejam detectados casos desta natureza.
7.2.Direitos Humanos e do Trabalhador
7.2.1. Compromisso
O Grupo garante o respeito pelo direito igualdade de oportunidades, quer no mbito dos processos de recrutamento quer ao nvel da evoluo profissional, proibindo qualquer prtica discriminatria, directa ou indirecta, ou de desrespeito pela dignidade pessoal. Paralelamente, existe uma preocupao com a evoluo pessoal e profissional, baseada no mrito, dos colaboradores aos vrios nveis da Organizao. A todos garantido um processo de avaliao de desempenho objectivo e transparente, assim como uma remunerao competitiva. Procuramos ainda fomentar uma cultura de proteco da parentalidade, que vai alm do cumprimento das disposies legais nesta matria, onde se inserem a disponibilizao de duas creches em Portugal e campos de frias
7.2.3. Como Garantimos que so Respeitados
O Grupo Jernimo Martins disponibiliza a todos os seus colaboradores, em Portugal e na Polnia, um Servio de Atendimento aos Colaboradores (denominado Entre Ns em Portugal) que recebe contactos destes por telefone, e-mail ou carta. Este servio constitui um canal de comunicao aberto recepo de eventuais queixas relacionadas com Direitos Humanos, pedidos de esclarecimento de natureza laboral ou pedidos de apoio social, garantindo a investigao e resoluo adequadas de todas as situaes. Este servio assegura aos colaboradores confidencialidade, credibilidade e disponibilidade.
220
5. Comprar com Responsabilidade P.213 6. Apoio s Comunidades Envolventes P.217 7. Ser um Empregador de Referncia 8. Compromissos para 2012-2014 P.225
Servio de Atendimento aos Colaboradores N. de contactos/ /N. de procedimentos iniciados Portugal Polnia 2.655 1.486 % de procedimentos concludos 99% 97%
Adicionalmente, na Polnia, so realizadas regularmente reunies peridicas com os sindicatos e com o Frum dos Colaboradores, um rgo colectivo de auto-regulao, criado para defender os interesses dos colaboradores.
Na Polnia, destaca-se o programa de estgios de Vero denominado Frias que do frutos, que contou em 2011 com a participao de 48 jovens, assim como o programa Liga de Especialistas que visa recrutar recm-licenciados e estudantes dos ltimos anos de cursos tcnicos (ex. IT) e form-los para serem os melhores especialistas na sua matria.
trainees
2011 | 2012
Com vista a garantir a sustentabilidade futura dos negcios, promovemos todos os anos, em Portugal e na Polnia, o Programa de Management Trainees, que visa recrutar recm-formados com grau de licenciatura ou mestrado.
programa
7.3.2.Programa Mude c Dentro
7.3. Da atraco Reteno
A atraco de talentos uma das principais vias para o Grupo Jernimo Martins fortalecer a sua posio nos pases onde est presente. Privilegiamos a mobilidade interna dos nossos Recursos Humanos entre as vrias Direces Funcionais e as diversas Companhias. No entanto, recorremos igualmente ao recrutamento externo por forma a fazer face s necessidades estratgicas dos nossos negcios.
Em Portugal, o Grupo lanou, em 2011, um Programa de Recrutamento Interno que possibilita aos colaboradores terem um papel activo e determinante no desenho do seu prprio percurso profissional. Sob o mote Mude C Dentro, este programa est sustentado numa poltica de desenvolvimento contnuo dos colaboradores, tendo como objectivo proporcionar novos desafios profissionais e valorizar aqueles que diariamente contribuem para o crescimento do Grupo. Ao longo do ano, foram divulgados 15 processos de recrutamento interno, aos quais se candidataram 123 colaboradores. Ao todo, e no mbito deste Programa, 11 colaboradores integraram novas funes na Organizao.
7.3.1. Programa de Trainees e Estgios
Com vista a garantir a sustentabilidade futura dos negcios, promovemos todos os anos, em Portugal e na Polnia, o Programa de Management Trainees, que visa recrutar recm-formados com grau de licenciatura ou mestrado. Em 2011, foram admitidos 51 trainees. No ano de 2011, em Portugal, foram tambm realizados 466 estgios curriculares e profissionais.
7.3.3. Avaliao e Remunerao
Atravs dos sistemas de avaliao e de prticas de remunerao atractivas e competitivas, pretendemos criar e manter equipas dinmicas e motivadas para um desempenho de excelncia.
Indicadores:
Nmero de promoes em 2011: 9.067. Aumento do salrio mnimo face a 2010: entre 1,67% e 5,24%, dependendo da Companhia (exclui a Indstria).
7.3.4. Formao
Relativamente ao projecto Loja Segura, foi desenvolvido um caderno de encargos com um conjunto de requisitos de SHT a implementar na fase de construo e remodelao de lojas. Em simultneo, e de forma a complementar este documento, foi elaborado um manual de sinalizao de segurana. Para as construes e remodelaes no Recheio foi desenvolvida a informao tcnica Gesto de SHT em Obra. Na rea da Formao, investiu-se na criao de novos cursos e mdulos, assim como na reviso e adequao dos contedos formativos j existentes. Em 2011, foram administradas, no total, 23.049 horas de formao de SHT a 6.240 colaboradores. Paralelamente, a rea de SHT da Distribuio em Portugal desenvolveu outras actividades por forma a alcanar melhorias na segurana dos processos e dos seus profissionais, destacando-se as seguintes aces: Realizao de 441 auditorias; Actualizao da avaliao de risco das lojas e armazns da Logstica. Restaurao e Servios Na rea da Restaurao e Servios, destacam-se as seguintes actividades em 2011: Realizao de um estudo de Qualidade do Ar Interior no edifcio da sede, bem como de medies de iluminao no mesmo local; Realizao de 22 auditorias de SHT; Elaborao do Manual de Medidas de Autoproteco para as lojas, bem como do Manual de Segurana para os colaboradores; Formao em SHT, num total de 92 horas. Indstria A Unilever Jernimo Martins consolidou a realizao de auditorias, conforme o plano estabelecido para 2011, com um aumento de 34% do nmero de auditorias realizadas (total de 411), assim como da quantidade de temas e reas abrangidas. De referir ainda que, no ano em anlise, foram realizadas 2.069 horas de formao e sensibilizao em matria de segurana.
A formao e o desenvolvimento dos seus colaboradores so dois factores crticos para o Grupo Jernimo Martins.
2011 N. total de aces Volume de formao* Indicadores de Formao 21.378 1.466.017
* Volume de formao = n. de horas realizadas x n. de participantes
Formao de Desempregados Durante o ano, foram realizadas em Portugal sete aces de formao que abrangeram 97 desempregados, dos quais 49 acabaram por ser contratados pelo Grupo. Estas aces de formao so compostas por unidades de curta durao que fazem parte do Catlogo Nacional de Qualificaes (CNQ), tendo uma durao de cerca de dois meses. Foram ainda integrados noutros programas de formao, fora do mbito do CNQ e em reas especficas do nosso negcio (nomeadamente em formaes para operadores de Talho e de Padaria e Pastelaria), 32 desempregados, dos quais 29 foram, entretanto, contratados.
7.4. Segurana e Higiene no Trabalho

Em 2011, o Grupo prosseguiu o seu investimento na rea de Segurana e Higiene no Trabalho (SHT), a qual considera fundamental para o seu negcio. Distribuio Portugal Na Distribuio em Portugal, o foco das actividades nesta rea prendeu-se com a criao e o desenvolvimento de oito centros de competncias, em matrias como: segurana de loja, comunicao, formao e informao, aplicao informtica para gesto de equipamentos de proteco individual e desenvolvimento da plataforma de e-learning.
222
Nos escritrios centrais da Unilever Jernimo Martins foi ainda implementado um Programa de Desfibrilhao Automtica Externa, com instalao de cinco aparelhos, criando assim condies para a melhoria no socorro a vtimas de paragem cardaca. Nas fbricas da Fima, Ol e Lever apostou-se fortemente na formao em socorrismo e combate a incndios. Relativamente Gallo Worldwide, salientam-se as seguintes iniciativas: Implementao do Programa de Desfibrilhao Automtica, licenciado pelo INEM, passando a empresa a contar com 12 socorristas formados em Suporte Bsico de Vida e Desfibrilhao; Alterao do fardamento, segurana das mquinas e instalao de uma nova plataforma elevatria de acesso que permitiu eliminar o risco de queda em algumas das operaes. Distribuio Polnia Foi concludo, em 2011, o processo de certificao do Sistema de Gesto de Segurana e Sade no Trabalho (SGSST) pela Det Norske Veritas (DNV), sendo a Jernimo Martins Dystrybucja a primeira empresa do ramo a receber o certificado de conformidade com as normas PN-N-18001:2004 e OHSAS 18001:2007. Na sequncia desta certificao, foram tambm realizadas 685 auditorias internas nos escritrios centrais e regionais, Centros de Distribuio e nas lojas Biedronka. Foi iniciada tambm a cooperao com o Polska Rada Resuscytacji (Conselho Polaco de Ressuscitao). O primeiro projecto realizado em conjunto foi a elaborao do manual de primeiros socorros.
Indicadores SHT Agregados (Grupo)

ndice de Frequncia 2010 2011 25,46 23,23 ndice de Gravidade 0,53 0,46
Nota: O ndice de Frequncia = n. de acidentes com baixa / n. de Horas Homem Trabalhadas x 106; o ndice de Gravidade = n. de dias teis perdidos, na consequncia de acidentes / n. de Horas Homem Trabalhadas x 103.
7.5. Medicina no Trabalho
Em 2011 foram construdos ou remodelados 35 gabinetes de sade, existindo actualmente, no Grupo, 175 gabinetes. Este investimento, bem como alteraes na estrutura de gesto deste servio, reflectiu-se no nmero de exames mdicos realizados no mbito de Medicina no Trabalho 46.085 exames, o que representa um aumento de 6% face ao ano anterior.
7.6. Responsabilidade Social Interna
Em matria de Responsabilidade Social orientada para os colaboradores com o objectivo de melhorar a sua qualidade de vida e a das suas famlias, mantiveram-se os principais eixos estratgicos de interveno: Sade e Bem-Estar, Educao, e Apoio Social.
Em matria de Responsabilidade Social orientada para os colaboradores com o objectivo de melhorar a sua qualidade de vida e a das suas famlias (rea de actuao denominada em Portugal Jernimo Martins Por Ns), mantiveram-se os principais eixos estratgicos de interveno: Sade e Bem-Estar, Educao e Apoio Social.
7.6.1. Sade e Bem-Estar
Em Portugal, no pilar Sade e Bem-Estar realizaram-se programas de Ginstica Laboral e Ginstica de Correco Postural, consultas de Medicina Curativa e consultas de Psicologia.
Fundo de Emergncia Social

O Fundo de Emergncia Social (FES) surgiu com a finalidade de apoiar os colaboradores do Grupo em situao de grande necessidade, concretizando o auxlio nas reas alimentar, de sade, de educao, jurdica e de aconselhamento e formao financeira.
Verbas aplicadas e sua repartio Em seis meses a partir de Setembro de 2011 o Grupo investiu cerca de 400 mil euros no FES, com este a apoiar mais de 1.200 famlias atravs de 2.200 medidas de auxlio. Os pedidos de apoio efectuados pelos colaboradores no mbito desta iniciativa foram repartidos pelas seguintes reas: ajuda alimentar (56%), sade (36%), orientao financeira (36%) e aconselhamento jurdico (20%).
Na Polnia, atravs do programa Vamos cuidar da sade, so realizados rastreios gratuitos que todos os colaboradores podem fazer nas instalaes das vrias entidades parceiras deste programa. As mulheres podem realizar rastreios para deteco do cancro da mama e do colo de tero, e os homens rastreios a doenas cardiovasculares. Em 2011, aderiram a este programa 3.219 mulheres e 429 homens. Por outro lado, 1.347 pessoas beneficiaram de um programa de vacinao gratuita contra a gripe (sazonal). Foram ainda realizados na Polnia, numa perspectiva de promoo de um estilo de vida activo, torneios de futebol e de voleibol, que contaram com a participao de 300 homens e 250 mulheres.
Na Polnia, 500 crianas participaram nos Campos de Frias e, no Dia Internacional da Criana, oferecemos presentes a 2.250 filhos de colaboradores. Oferecemos tambm um kit escolar a todos os filhos de colaboradores que, pela primeira vez, frequentaram o ensino bsico, num total de 2.166 crianas.
7.6.3. Apoio Social
No mbito do Apoio Social, crimos, em Portugal, o Fundo de Emergncia Social, que tem por objectivo auxiliar colaboradores em situao de necessidade extrema. Na Polnia, prosseguiu o programa Podes contar com a Biedronka, um Fundo para apoiar colaboradores em situaes de necessidade, atravs de donativos pecunirios. Em 2011, ajudmos cerca de 4.675 colaboradores da Biedronka. Apoimos igualmente 97 famlias de colaboradores com filhos deficientes ou com doenas crnicas. Em Portugal, o Grupo deu tambm continuidade atribuio de um seguro de vida a todos os colaboradores com antiguidade igual ou superior a cinco anos e, pela primeira vez, ofereceu kits beb a todos os colaboradores que passam pela experincia da maternidade/paternidade, num total de 350 ofertas. Na Polnia, foram oferecidos cerca de 1.800 kits beb e tambm mais de 71 mil kits de Natal aos colaboradores da Biedronka e aos seus filhos.
7.6.2. Educao
Em Portugal, prosseguimos o programa Aprender e Evoluir, atravs do qual 491 colaboradores puderam obter a equivalncia ao 6., 9. e 12. anos de escolaridade. No que respeita a medidas dirigidas s famlias dos colaboradores, foram realizados 14 Campos de Frias para um total de 917 crianas. Oferecemos ainda manuais escolares a 40 famlias numerosas com baixos rendimentos e proporcionmos descontos em material escolar a cerca de 6.500 famlias. Alm disso, foram criadas condies vantajosas na aquisio de manuais escolares, as quais beneficiaram 1.122 famlias. Oferecemos ainda um kit escolar a todos os filhos de colaboradores que, em 2011, e pela primeira vez, frequentaram o ensino bsico (1. ano do 1. ciclo), num universo total de 903 crianas.
8. Compromissos para 2012-2014

Promover a Sade pela Alimentao Desenvolver polticas transversais a todas as Companhias do Grupo: - Manual de Packaging; - Manual da Qualidade e Segurana Alimentar; Prosseguir a melhoria do perfil nutricional dos produtos Marca Prpria, em Portugal e na Polnia: - Fornecer produtos mais equilibrados, com menos sal, gorduras (principalmente saturadas), acares e um maior teor de fibra; - Assegurar solues alimentares para grupos de consumidores com necessidades especficas (diabticos, vegetarianos, celacos, intolerantes lactose, entre outros); Na Polnia, proceder ao repackaging de 800 SKUs, colocando maior foco na informao nutricional nas embalagens; Em Portugal, na rea das Meal Solutions, ajustar as doses a uma alimentao racional (com foco no pblico-alvo infantil); desenvolver e implementar informao nutricional; Em Portugal, reduzir o teor de acar e de gordura nos produtos de Pastelaria; Em Portugal, desenvolver e implementar informao nutricional na Padaria. Respeitar o Ambiente Reduzir a pegada de carbono em 5% (LFL por 1.000 de vendas). Em Portugal, reduzir consumo de gua e electricidade em 2% por ano (LFL; por m2 de rea de vendas); Em Portugal, aumentar a quantidade recolhida de resduos de clientes (leo alimentar usado, pequenos electrodomsticos e lmpadas usadas, pilhas e toners) em pelo menos 15% at 2014; Em Portugal, aumento a taxa de valorizao de resduos em pelo menos 5 p.p. at 2014; Na Polnia, testar e implementar a certificao Building Research Establishment Environmental Assessment Method (BREEAM) nas eco-lojas da Biedronka. Comprar com Responsabilidade Em todas as insgnias, garantir a continuidade de compra de, no mnimo, 80% de produtos alimentares a fornecedores nacionais; Introduzir produtos certificados em sustentabilidade (certificaes UTZ, Fairtrade, MSC ou outra) para pelo menos: - Marca Prpria dois produtos; - Frescos quatro produtos. Apoiar as Comunidades Envolventes O trinio 2012 - 2014 ser de consolidao da avaliao de impactos e de aprofundamento da nossa interveno social. Manter o foco em: - Seleco cuidadosa das reas de investimento social, de acordo com a nossa poltica; - Monitorizao dos nossos investimentos e avaliao dos impactos de acordo com o modelo LBG (London Benchmarking Group); Em Portugal, aumentar o nmero de lojas Pingo Doce que apoiam instituies de solidariedade (2011: 75% das lojas; objectivo at final de 2014: 95%); Na Polnia, reforar o envolvimento em projectos de cariz social, ex. atravs das aces realizadas em parceria com a Critas Polska destinadas ao pblico-alvo infantil; Na Polnia, aprofundar o programa de combate a malnutrio infantil, no mbito do projecto Partnerstwo dla Zdrowia (Parceria para Sade). Ser um Empregador de Referncia No trinio 2012-2014 vamos manter o foco na Responsabilidade Social interna. Vamos aprofundar o dilogo com os nossos colaboradores, sobretudo das operaes, com o objectivo de melhorar o nosso conhecimento sobre as suas realidades e, por essa via, aumentar o nosso impacto positivo nas suas vidas e, consequentemente, a sua motivao e lealdade.
225
Relatrio
e Contas Individual
229 Relatrio de Gesto 235 Demonstraes Financeiras Individuais 278 Certificao Legal de Contas e Relatrio de Auditoria 280 Relatrio e Parecer da Comisso de Auditoria
Somos hoje um Grupo slido e internacional. Escolhemos este ano o nosso prximo destino a Colmbia como uma evoluo natural de uma estratgia h muito definida e que representa, uma vez mais, um novo desafio a superar.
JERNIMO MARTINS, SGPS, S.A. SOCIEDADE ABERTA
penho contriburam o crescimento like-for-like de 13,4% e a execuo do ambicioso plano de expanso da Companhia. No que se refere especificamente ao plano de expanso do parque de lojas, de salientar a capacidade de execuo da Biedronka, que abriu 239 novas localizaes, aumentando a presena nas grandes cidades (25% das aberturas em 2011). A Companhia terminou o ano com um total de 1.873 localizaes. A Biedronka registou um crescimento do EBITDA em 26,2% (30,6% em zloty), o qual atingiu 458,4 milhes de euros. A capa cidade de promover a qualidade crescente da proposta de valor apresentada ao consumidor; a manuteno da liderana de preo no mercado, com crescimento de vendas no mesmo parque de lojas; e, ainda, a execuo de um ambicioso plano de expanso que no ano passado permitiu um aumento de 16,6% da rea de venda da Bie dronka so tanto mais relevantes quando se registou um aumento da margem EBITDA de 7,6% em 2010 para 7,9% em 2011. Esta evoluo positiva da margem da Biedronka reflecte a disciplina de execuo da Companhia e a sua liderana de custos que lhe per mitem uma liderana sustentvel no preo, permitindo, assim, que os ganhos de eficincia relativos a uma escala crescente das opera es se evidenciem atravs de uma melhoria da margem EBITDA.
Exerccio de 2011
RELATRIO DE GESTO
Jernimo Martins (adiante designada por JMH), enquanto ges tora de participaes sociais, detm um porteflio de investimen tos composto por forte presena na Distribuio Alimentar em Portugal continental (Pingo Doce e Recheio), Madeira (Pingo Doce e Recheio) e Polnia (Biedronka e Apteka Na Zdrowie), no sector Industrial onde mantm h longa data uma parceria com a Unilever (FIMA, Lever, Ol e Gallo), no Retalho Especializado (onde se destaca a Hussel, Ol e Jeronymo) e ainda em Servios de Marketing e Representao ( JMDPC). A JMH, enquanto Holding do Grupo, exerce funes de co ordenao e assessoria s suas participadas, sendo que as re as funcionais de apoio ao Grupo vo desde a Administrao, Auditoria Interna, Assuntos Jurdicos, Comunicao Cor porativa, Consolidao e Contabilidade, Estratgia e Pla neamento, Fiscalidade, Operaes Financeiras e Gesto de Risco, Qualidade e Segurana Alimentar, Recursos Humanos, Relaes com Investidores, Segurana, Sistemas de Informao e Expanso Internacional. O volume de negcios resultante da prestao destes servios, bem como por servios de gesto de processos de negociao em nome das Companhias do Grupo, foi de 20,1 milhes de euros.
2. Sntese do Desempenho Operacional do Grupo em Portugal
1. Sntese do Desempenho Operacional do Grupo na Polnia

Na Polnia, as vendas da Biedronka cresceram 20,4% (+24,2% em zloty), atingindo 5,8 mil milhes de euros. Para este desem
Pingo Doce O Pingo Doce continuou a dar sinais de assinalvel resilincia numa envolvente macroeconmica negativa, registando um cres cimento de 4,2% das vendas, atingindo 2,9 mil milhes de euros, para o qual contriburam mais sete lojas e um crescimento like-for-like de 0,8%. O like-for-like da Companhia reflectiu um cres cimento do nmero de visitas, contrariado, em certa medida, pela reduo do ticket mdio, em muito influenciado pela diminuio do poder de compra dos consumidores.
229
relatrio e contas individual
No Pingo Doce, o EBITDA cresceu 3,4%, com a respectiva margem a atingir 6,7% das vendas (6,8% em 2010). Importa refe rir que, nesta Companhia, os volumes vendi dos cresceram acima do crescimento de vendas em valor, e que, ainda assim, o Pingo Doce conseguiu diluir este impacto na respectiva evoluo de custos, atravs de esforos de eficincia a todos os nveis da organizao. Tambm o aumento da rea de negcio relativa a postos de combust veis, com respectivo aumento de peso nas vendas da Companhia e menor margem, teve um natural efeito de diluio. Recheio Em 2011, as vendas do Recheio regista ram um crescimento de 4,9%, atingindo 756,1 milhes de euros, em resultado do aumento de 2,4% das vendas like-for-like e da entrada em funcionamento de uma nova plataforma de food service. Importa referir que a Companhia mantm cres cimentos de vendas nos dois segmentos em que opera Retalho Tradicional e HoReCa , ainda que estes tenham regis tado uma evoluo negativa no mercado. No Recheio, a forte posio competitiva permitiu Companhia registar um cresci mento de 8,2% do EBITDA gerado, cuja margem aumentou de 6,2% em 2010 para 6,4% em 2011, impulsionado pelo bom desempenho das vendas. Madeira As duas insgnias do Grupo a operar na Madeira registaram um crescimento de vendas de 14,4%, atingindo 162,3 milhes de euros, fruto de um aumento de 7,6% nas vendas like-for-like, que beneficiaram da reabertura, em Junho de 2010, das duas principais lojas da Companhia aps um
perodo de total remodelao das mesmas, passando a Companhia a ser lder de mer cado nesta regio. O Pingo Doce apresentou um excelente desempenho de vendas, com um cres cimento de 16,3%, atingindo os 124,6 milhes de euros. O crescimento like-for-like registado pela Companhia na Madeira foi de 7,3%. Em 2011, o crescimento das vendas do Recheio foi de 8,5%, alcanando os 37,7 milhes de euros. Indstria Na Indstria, o ambiente competitivo inten so numa envolvente negativa de mercado levou as vendas do ano a decres cer 3,2%, atingindo 228,4 milhes de euros. Impulsionado pelo esforo promo cional realizado no ltimo trimestre do ano, destaca-se o facto de o desempenho de vendas da Companhia, na maioria das categorias, ter sido superior ao do mer cado, levando ao aumento de quotas em reas-chave do porteflio. Na rea da Indstria, registou-se uma reduo da margem EBITDA no ano transacto em consequncia do esforo da Companhia para manter a sua competiti vidade num cenrio de aumento de preos de matrias-primas. Servios de Marketing, Representaes e Restaurao Na rea dos Servios de Marketing, Representaes e Restaurao, as vendas registaram no ano um decrscimo de 1,1%, atingindo 89,1 milhes de euros, reflectin do o impacto da envolvente econmica em algumas das categorias.
3. Perspectivas para 2012

Para a Biedronka, a desacelerao do crescimento do consumo privado e a crescente sensibilidade ao preo por parte dos consumidores polacos sero factores a ter em conta para 2012. Por outro lado, poder verificar-se uma inflao superior ao previsto, caso se mantenha em 2012 a desvalorizao do zloty. Quanto ao plano de expanso, est prevista a abertura de cerca de 250 lojas em 2012, bem como a inaugurao de dois Centros de Distribuio, sendo um deles de substi tuio, passando as operaes da Biedronka a organizarem-se em 10 regies polacas. Ser ainda realizado um investimento na alterao de layout, cuja implemen tao abranger, em 2012, todas as lojas da Companhia. Esta alterao implicar o encerramento faseado de cada loja por dois a trs dias, que se antecipa seja com pensado com o aumento de like-for-like posterior remodelao das mesmas. Espera-se que este projecto contribua positivamente para aumentar a percepo dos consumidores em relao aos vectores qualidade e servio ao preo mais baixo do mercado. Com o mesmo objectivo, ser efectuada uma reviso e melhoria do packaging dos produtos de Marcas Exclu sivas da Companhia. O Pingo Doce ter como objectivo prin cipal o crescimento de quota de merca do em like-for-like, mantendo a margem EBITDA estvel com um grande enfo que na gesto de custos. De igual modo,
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prosseguir o foco na competitividade ao nvel do preo e a consolidao da aposta nos Cabazes Famlia. A Companhia continuar a investir, mas de forma ainda mais criteriosa, atenden do ao actual contexto. Ainda assim, o Pingo Doce prev abrir cerca de cinco lojas e proceder a algumas remodelaes, por forma a melhorar a qualidade e o ser vio oferecidos pela insgnia. O Recheio continuar focado na sua mis so: ser o principal parceiro de negcio dos seus clientes do HoReCa e Retalho Tradicional, atravs de uma proposta de valor superior dos seus concorrentes. Esta proposta de valor baseada na oferta de produtos na rea alimentar e de servi os de qualidade a preos muito competi tivos, assim como na construo diria de uma relao de confiana duradoura com os seus clientes. Em 2012, o Pingo Doce na Madeira ir focar-se no aumento da quota de merca do e na reduo dos custos de operao, tendo em conta o esperado agravamento do poder de compra dos consumidores devido s vrias medidas de austeridade previstas, sobretudo ao aumento da carga fiscal (IVA, IRS, ISP e fim dos subsdios de insularidade), mas tambm devido a um aumento do desemprego. O Recheio na Madeira ir prosseguir com o investimento iniciado em 2011 na rea de Perecveis, sobretudo na categoria Fruta e Legumes. O principal objectivo reforar a posio da Companhia no HoReCa, onde este segmento ainda dominado por operadores locais. O foco ir estar no aumento da rentabilidade do
negcio, especialmente no servio de dis tribuio grossista, aps os investimentos efectuados para a sua melhoria. Para 2012, o principal objectivo na Indstria consolidar os ganhos de quota de mercado obtidos em 2011 e melhorar a rentabilidade. Na JMDPC, o abrandamento esperado do consumo em Portugal, aliado s difi culdades de acesso ao crdito por parte das empresas clientes, fazem com que as perspectivas para 2012 sejam marcadas pela incerteza. A forte aposta na exporta o e o lanamento de novas representadas no mercado nacional sero o foco para a construo de um crescimento sustentado. A anlise das actividades do Grupo encontra-se tratada com mais detalhe no Relatrio Consolidado de Gesto que acompanha as Demonstraes Financeiras Consolidadas relativas ao exerccio de 2011.
a planos de reestruturao e provises para riscos e encargos. A dvida financeira reduziu-se em 109,0 milhes de euros para os 22,0 milhes de euros (em 2010 era de 131,0 milhes de euros). Esta diminuio explicada essencialmente pela alienao de uma participao financeira por 119,5 milhes de euros. Os custos lquidos de financiamento foram afectados em 2011 por ganhos em instrumentos derivados e diferenas de cmbio em emprstimos intercompanhias, no montante lquido de 10,4 milhes de euros. Desconsiderando estes efeitos, os custos lquidos de financiamento ficaram ao mesmo nvel do ano anterior. Ao longo do ltimo ano, e consistente com a preocupao de alinhar a estrutura organizativa com a sua estratgia, Jerni mo Martins preparou e implementou uma reorganizao dos negcios do Grupo com o objectivo de i. simplificar e clarificar a estrutura de participaes, isolando gru pos de negcio distintos entre si, reduzin do a normal complexidade que advm de companhias a operar negcios diferentes (Distribuio e Indstria) e/ou em pases diferentes (Portugal, Polnia e Colmbia); ii. proteger a estratgia de crescimento do Grupo, optimizando as fontes de financia mento e garantindo acesso a liquidez finan ceira ao estabelecer, para cada rea de neg cio, uma sub-holding sediada num mercado financeiro de grande maturidade, liquidez, credibilidade internacional e transparn cia e estabilidade legislativas, como a Holanda; e iii. minimizar os nveis socie trios entre a Holding do Grupo e as vrias reas de negcio, permitindo, por essa via, maior eficincia na circulao do cash flow
4. O Desempenho da Holding
A empresa, enquanto Holding e gestora de participaes sociais, apresentou em 2011 resultados operacionais negativos de 0,2 milhes de euros, o que represen ta um decrscimo de 5,6 milhes de euros face a 2010. Este decrscimo explicado essencialmente pelo aumento dos outros custos operacionais por via do projecto de expanso internacional e pelo aumento dos custos operacionais no usuais, associados
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gerado e aumentando a relao entre os re sultados gerados e os dividendos pagos aos accionistas de Jernimo Martins. Como resultado do exerccio de reorgani zao, foram autonomizadas trs reas de negcio distintas e foi, simultaneamente, criada uma outra, ficando estas unidades estruturadas sob quatro sub-holdings: a Warta B.V., que concentra os negcios na Polnia; a Tagus B.V., que rene as parti cipaes na rea da Distribuio em Por tugal; a Monterroio B.V., que agrega as reas industriais e de servios em Portugal, e, finalmente, a New World B.V., que en cabea as participaes referentes activi dade a desenvolver na Colmbia. Na implementao desta reorganizao societria, Jernimo Martins constituiu as sociedades acima descritas, tendo contri budo para o seu capital com as participa es financeiras anteriormente detidas em cada uma das reas de negcio reestrutu radas. De acordo com a legislao vigente, apenas as participaes detidas a mais de 50% foram contribudas, com neutralidade fiscal, pelo seu custo histrico, sendo que as restantes participaes ao serem contri budas a valores de mercado deram origem ao reconhecimento de ganhos que ascen deram a 304,6 milhes de euros.
identificar, compreender e tratar as expo sies a eventos que, estejam ou no sob o controlo directo da equipa de gesto, possam afectar materialmente os activos fsicos, fi nanceiros e/ou organizacionais da Socieda de. A Poltica de Gesto de Risco do Grupo formaliza esta preocupao ao procurar esti mular ou reforar o tipo de comportamentos necessrios a esse sucesso, providenciando as orientaes necessrias aos gestores do Grupo na gesto de riscos e oportunidades.
bial da sua exposio ao zloty. Para esse efeito, contratou forwards cambiais com vencimentos em Setembro e Dezembro de 2011, envolvendo um notional de 375 milhes de zlotys. Em 31 de Dezem bro de 2011, a JMH no detinha qual quer instrumento derivado de cobertura c ambial em carteira. Risco de Preo A JMH, fruto do seu investimento no Banco Comercial Portugus (BCP), tem exposio ao risco de flutuao do preo de aces. A 31 de Dezembro de 2011, uma variao negativa de 10% na cotao das aces do BCP teria um impacte negativo de 27,7 mil euros em Outras Reservas ( a 31 de Dezembro de 2010 seria de 113,5 mil euros negativos). b) Risco de Taxa de Juro (Fluxos de Caixa e Justo Valor) Todos os passivos financeiros esto, de forma directa ou indirecta, indexados a uma taxa de juro de referncia, o que ex pe a JMH a risco de cash flow. Parte des ses riscos so geridos com recurso fixa o de taxa de juro, o que expe J ernimo Martins a risco de justo valor. A exposio a risco de taxa de juro a nalisada de forma dinmica. Para alm da avaliao dos encargos futuros, com base nas taxas forward, realizam-se testes de sensibilidade a variaes no n vel de taxas de juro. c) Risco de Crdito O risco de crdito gerido de forma cen tralizada. As principais fontes de risco de crdito so depsitos bancrios, aplicaes financeiras e derivados contratados junto de instituies financeiras.
5.1. Riscos Financeiros

A JMH encontra-se exposta a diversos riscos financeiros, nomeadamente: risco de mercado (que inclui os riscos cambial, de taxa de juro e risco de preo), risco de liquidez e risco de crdito. A gesto desta categoria de riscos concen tra-se na imprevisibilidade dos mercados financeiros e procura minimizar os efeitos adversos dessa imprevisibilidade no desem penho financeiro da Sociedade. Para o atin gir, certas exposies so geridas com recur so a instrumentos financeiros derivados. A actividade desta rea conduzida pela Direco de Operaes Financeiras, sob su perviso da Direco Executiva. O depar tamento o responsvel pela identificao, avaliao e cobertura de riscos financeiros, seguindo para o efeito as linhas de orienta o que constam da Poltica de Gesto de Riscos Financeiros aprovada em Abril de 2009 pelo Conselho de Administrao. a) Risco de Mercado Risco Cambial A JMH procedeu durante o ano de 2011 cobertura econmica do risco cam
5. Gesto de Riscos
A JMH, e em particular o seu Conselho de Administrao, dedicam grande ateno aos riscos subjacentes aos seus negcios. O su cesso nesta rea depende da capacidade para
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5. Gesto de Riscos P.232 6. Informao sobre Matrias Ambientais 7. Proposta de Aplicao de Resultados P.233 8. Declaraes Legais P.234
Relativamente s instituies financeiras, a JMH selecciona as contrapartes com que faz negcio, com base nas notaes de rating atribudas por uma das entida des independentes de referncia. O rating mnimo aceite de A- pela Standard & Poors ou equivalente. A seguinte tabela apresenta um resumo, a 31 de Dezembro de 2011 e 2010, da qua lidade de crdito dos depsitos, aplicaes e instrumentos financeiros derivados com justo valor positivo:
(Milhares de euros) 2011 Instituies Financeiras Standard & Poors Standard & Poors Moody's Standard & Poors Standard & Poors Rating [AA- : AA] [A- : A+] [A- : A+] [BBB- : BBB+] [BB : BB+] No disponvel Total Saldo 43.013 69.313 60.338 51 2.523 9 175.247 2010 Saldo 20 42.268 7 4 42.299
assegurar alguma flexibilidade para absor o de choques externos actividade. Na gesto deste risco, a JMH recorre, por exemplo, a derivados de crdito, com o intuito de minimizar o impacto do incre mento de spreads de crdito, resultantes de efeitos exgenos a JMH. A gesto das ne cessidades de tesouraria feita com base no planeamento de curto prazo ( realizado diariamente), tendo subjacente os planos financeiros anuais, que so revistos pelo menos duas vezes ao ano. A tabela abaixo apresenta as responsabi lidades da JMH por intervalos de matu ridade residual contratual. Os montantes apresentados na tabela so os fluxos de caixa contratuais no descontados. Adi cionalmente de realar que todos os instrumentos financeiros derivados que a JMH contrata so liquidados pelo seu valor lquido.
(Milhares de euros) Exposio ao Risco de Liquidez
6. Informao sobre Matrias Ambientais

No existem matrias ambientais rele vantes que possam afectar o desempe nho financeiro da Companhia, nem o seu futuro desenvolvimento.
7. Proposta de Aplicao de Resultados

No exerccio de 2011, Jernimo M artins, SGPS, S.A. apresentou um l ucro c onsolidado de 340.267.623 euros e um lu cro nas contas individuais de 5 81.468.551,10 euros. Atendendo poltica de distribuio de dividendos, e descrita no captulo do Governo da S ociedade (pgina 185), o Conselho de Administrao prope aos Senhores Accionistas que os resulta dos lquidos do exerccio sejam aplicados da seguinte forma: Reserva Legal ...... 29.073.427,56 euros Reservas Livres .. 379.575.713,04 euros Dividendos ....... 172.819.410,50 euros Esta proposta representa o pagamento de um dividendo bruto de 0,275 euros por aco, excluindo-se as aces pr prias em carteira.
Os ratings apresentados correspondem s notaes atribudas pela Standard & Poors. Nos casos em que as mesmas no esto disponveis recorre-se s notaes da Moodys. A exposio mxima ao risco de crdito, s datas de 31 de Dezembro de 2011 e 2010, o respectivo valor de balan o dos activos financeiros. d) Risco de Liquidez A gesto do risco de liquidez passa pela manuteno de um adequado nvel de dis ponibilidades, assim como pela negociao de limites de crdito que permitam, no apenas assegurar o desenvolvimento nor mal das actividades da JMH, mas tambm
2011 Emprstimos obtidos Emprstimos Instrumentos financeiros derivados Credores Responsabilidades com locaes operacionais 2010 Emprstimos obtidos Emprstimos Instrumentos financeiros derivados Credores Responsabilidades com locaes operacionais
Menos 1 ano
1a5 anos
Mais 5 anos
52.747 1.164 1.311 370 Menos 1 ano
163.695 1.035 362 1a5 anos
Mais 5 anos
88.681 1.685 535 296
90.781 971 300
233
8. Declaraes Legais
Nos termos da Lei, cumpre ao Conselho de Administrao declarar que: a.) Para alm dos factos acima referidos, e dos que, em maior detalhe, constam do Relatrio que acompanha as Demonstraes Financeiras Consolidadas, relativas ao exerccio de 2011, no tem conhecimento da ocorrncia, aps o termo do exerccio, de outras situaes que, pela sua especial relevncia, meream ser destacadas; b.) Nos termos do artigo 21. do Decreto-lei n. 411/91, de 17 de Outubro, no existem dvidas em mora S egurana Social; c.) Nos termos do disposto no n. 2 do artigo 324. do Cdigo das Sociedades Comerciais, no houve movi mento de compras e vendas de Aces Prprias, pelo que o nmero de Aces Prprias detidas no final do exer ccio de 2011 era o mesmo de 31 de Dezembro de 2010: 859.000 Aces Prprias; d.) A informao acerca de eventos subsequentes, partici paes dos membros dos rgos de administrao e de fiscalizao no capital da empresa e a lista dos titulares de participaes qualificadas encontra-se melhor esplanada no Relatrio de Gesto das contas consolidadas. Lisboa, 6 de Maro de 2012 O Conselho de Administrao
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Demonstrao dos Resultados por Funes para os Anos Findos em 31 de Dezembro de 2011 e 2010
(Milhares de euros) Notas Prestaes de servios Custo das prestaes de servios Resultados Brutos Outros proveitos e ganhos operacionais Custos administrativos Outros custos e perdas operacionais Resultados operacionais no usuais Resultados Operacionais Custos lquidos de financiamento Ganhos (perdas) em filiais e associadas Ganhos (perdas) em outros investimentos Resultados Antes de Impostos Imposto sobre o rendimento do exerccio Resultados Lquidos Resultado bsico e diludo por aco euros 22 7 5 8 9 10 2011 20.143 (10.789) 9.354 195 (3.057) (2.953) (3.742) (203) 4.980 582.471 205 587.453 (5.984) 581.469 0,925 2010 19.638 (9.705) 9.933 203 (2.632) (1.143) (1.010) 5.351 (5.372) 89.113 97 89.189 171 89.360 0,142 Activo Activos fixos tangveis Activos intangveis Propriedades de investimento Partes de capital em filiais e associadas Partes de capital em joint ventures Emprstimos a filiais e associadas Emprstimos a joint ventures Activos financeiros disponveis para venda Impostos diferidos activos Total de Activos No Correntes Impostos a recuperar Emprstimos a empresas do Grupo Devedores e acrscimos e diferimentos Caixa e equivalentes de caixa Total de Activos Correntes Total do Activo Capital Prprio e Passivo Capital Prmios de emisso Aces prprias Outras reservas Resultados retidos Total do Capital Prprio Emprstimos obtidos Instrumentos financeiros derivados Benefcios concedidos a empregados Provises para riscos e encargos Impostos diferidos passivos Total de Passivos No Correntes Credores e acrscimos e diferimentos Emprstimos obtidos Instrumentos financeiros derivados Impostos a pagar Total de Passivos Correntes Total do Capital Prprio e do Passivo 27 23 28 17 23 28 29 26 17 21.1 21.1 21.2 21.3 21.4 629.293 22.452 (6.060) (2.870) 751.892 1.394.707 150.000 1.774 16.492 5.658 957 174.881 5.767 45.000 500 972 52.239 1.621.827 629.293 22.452 (6.060) (2.365) 170.423 813.743 85.000 2.431 13.868 243 101.542 3.640 85.040 517 1.563 90.760 1.006.045 17 15.1 18 19 11 12 13 14.1 14.2 15.1 15.2 16 17 394 2.470 667.958 699.641 277 5.590 1.376.330 193 63.050 6.998 175.256 245.497 1.621.827 315 10 2.470 217.962 6.663 413.581 188.727 1.135 6.772 837.635 159 113.273 12.670 42.308 168.410 1.006.045
Balano em 31 de Dezembro de 2011 e 2010

(Milhares de euros) Notas 2011 2010
Para ser lido em conjunto com as notas s Demonstraes Financeiras Individuais em anexo.
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Demonstrao dos Ganhos e Perdas Reconhecidos nos Capitais Prprios
(Milhares de euros) 2011 Justo valor dos instrumentos de cobertura de fluxos de caixa Justo valor de activos financeiros disponveis para venda Resultados Reconhecidos Directamente nos Capitais Prprios Resultado lquido Total de Ganhos e Perdas Reconhecidos 353 (858) (505) 581.469 580.964 2010 (422) (513) (935) 89.360 88.425
Demonstrao de Alteraes nos Capitais Prprios

(Milhares de euros) Notas Balano em 1 de Janeiro de 2010 Justo valor de activos financeiros disponveis para venda Justo valor de instrumentos financeiros de cobertura de fluxos de caixa Valor bruto Imposto diferido Resultados Reconhecidos Directamente no Capital Prprio Resultados do exerccio de 2010 Total de Ganhos e Perdas Reconhecidos no Perodo Pagamento de dividendos Balano em 31 de Dezembro de 2010 Justo valor de activos financeiros disponveis para venda Justo valor de instrumentos financeiros de cobertura de fluxos de caixa Valor bruto Imposto diferido Resultados Reconhecidos Directamente no Capital Prprio Resultados do exerccio de 2011 Total de Ganhos e Perdas Reconhecidos no Perodo Pagamento de dividendos Balano em 31 de Dezembro de 2011 Para ser lido em conjunto com as notas s Demonstraes Financeiras Individuais em anexo. 629.293 22.452 (6.060) (2.870) (505) 28 17.1 480 (127) (505) 581.469 581.469 751.892 480 (127) (505) 581.469 580.964 1.394.707 16 629.293 22.452 (6.060) (2.365) (858) (935) 28 (574) 152 (935) 89.360 89.360 (221.837) 170.423 (574) 152 (935) 89.360 88.425 (221.837) 813.743 (858) 16 Capital 629.293 Prmios de Emisso 22.452 Aces Prprias (6.060) Outras Reservas (1.430) (513) Resultados Retidos 302.900 Total do Capital Prprio 947.155 (513)
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Demonstrao dos Fluxos de Caixa dos Exerccios Findos em 31 de Dezembro de 2011 e 2010
(Milhares de euros) Notas Actividades Operacionais Recebimentos de clientes e outros devedores Pagamentos a fornecedores e ao pessoal Caixa gerado pelas operaes Juros e custos similares pagos Imposto sobre o rendimento pago Fluxos de Caixa de Actividades Operacionais Actividades de Investimento Alienao de activos fixos tangveis Alienao de empresas do Grupo e associadas Reembolso de emprstimos e prest. suplem. capital concedidos a participadas Juros recebidos Dividendos recebidos Aquisio e aumentos de capital em filiais e associadas Aquisio e aumentos de capital em joint ventures Emprstimos e prestaes suplementares de capital concedidos a participadas Aquisio de activos fixos tangveis Fluxos de Caixa de Actividades de Investimento Actividades de Financiamento Recebimentos relativos a emprstimos obtidos Recebimentos de juros e proveitos similares Reembolso de emprstimos obtidos Pagamento de dividendos Fluxos de Caixa de Actividades de Financiamento Variao Lquida de Caixa e Equivalentes de Caixa Movimento de Caixa e Outros Equivalentes Caixa e equivalentes de caixa no incio do exerccio Variao lquida de caixa e equivalentes de caixa Caixa e Equivalentes de Caixa no Final do Exerccio 19 42.308 132.948 175.256 1.614 40.694 42.308 23 5 23 100.000 12.095 (75.040) 37.055 132.948 50.034 305 (20.000) (221.837) (191.498) 40.694 15 11 14 15 8 8 14 119.500 340.466 13.800 6.388 (72) (388.005) (132) 91.945 25 1.254 187.868 11.226 66.204 (314) (31.378) (41) 234.844 20 5 33.063 (21.095) 11.968 (7.027) (993) 3.948 18.284 (15.510) 2.774 (5.120) (306) (2.652) 2011 2010
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ndice das notas s demonstraes financeiras individuais
1. Actividade 2. Polticas contabilsticas 3. Reorganizao societria 4. Custos operacionais 5. Custos lquidos de financiamento 6. Locaes operacionais 7. Imposto reconhecido na demonstrao dos resultados 8. Ganhos (perdas) em filiais e associadas 9. Ganhos (perdas) em outros investimentos 10. Resultados operacionais no usuais 11. Activos fixos tangveis 12. Activos intangveis 13. Propriedades de investimento 14. Partes de capital 15. Emprstimos concedidos 16. Activos financeiros disponveis para venda 17. Impostos 18. Devedores e acrscimos e diferimentos 19. Caixa e equivalentes de caixa 20. Fluxo gerado pelas operaes 21. Capital e reservas
239 239 253 253 254 254 255 255 255 255 256 258 258 259 259 260 260 261 261 261 262
22. Resultado por aco 23. Emprstimos obtidos 24. Dvida financeira 25. Riscos financeiros 26. Provises e ajustamentos ao valor de realizao 27. Credores e acrscimos e diferimentos 28. Instrumentos financeiros derivados 29. Benefcios dos empregados 30. Garantias 31. Contingncias 32. Empresas do Grupo, associadas e outras empresas 33. Empresas do Grupo e joint ventures Participaes directas e indirectas 34. Partes relacionadas 35. Interesses em joint ventures (empreendimentos conjuntos) 36. Informao sobre matrias ambientais 37. Informaes adicionais exigidas por diplomas legais 38. Eventos subsequentes data do balano
263 264 265 265 265 266 267 268 269 270 271 272 273 276 277 277 277
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1. Actividade
A Jernimo Martins, SGPS, S.A. ( JMH) a empresa-me do Grupo Jernimo Martins (Grupo) e est sediada em Lisboa, na Rua Tierno Galvan, Torre 3, Piso 9, Letra J, 1099-008 Lisboa. A sua actividade resulta essencialmente na gesto das participaes sociais das Companhias do Grupo. No final de 2011 tinha 71 empregados ao seu servio (em 2010 eram 64). O Grupo Jernimo Martins dedica-se fundamentalmente produ o, distribuio e venda de gneros alimentcios e outros produ tos de grande consumo. O Grupo opera em Portugal e na Polnia, tendo cerca de 66.270 empregados (em 2010 eram cerca de 61.061). A JMH est cotada na Euronext Lisboa (anterior Bolsa de Valores de Lisboa e Porto) desde 1989. Estas Demonstraes Financeiras Individuais foram aprovadas pelo Conselho de Administrao no dia 6 de Maro de 2012.
As demonstraes financeiras foram preparadas segun do o princpio do custo histrico, excepto no que respeita s p ropriedades de investimento, instrumentos financeiros deri vados, activos financeiros detidos para negociao e aos activos financeiros disponveis para venda onde se incluem as partes de capital referidas na nota 2.8, os quais se encontram registados ao respectivo justo valor (valor de mercado). A preparao de demonstraes financeiras em conformidade com os princpios contabilsticos geralmente aceites requer o uso de estimativas e assunes que afectam as quantias reporta das de activos e passivos, assim como, as quantias reportadas de proveitos e custos durante o perodo de reporte. Apesar destas estimativas serem baseadas no melhor conhecimento da Gesto em relao aos eventos e aces correntes, em ltima anlise os resultados reais podem diferir dessas estimativas. No entanto, convico da Gesto que as estimativas e assunes adopta das no incorporam riscos significativos que possam causar, no decurso do prximo exerccio, ajustamentos materiais ao valor dos activos e passivos (nota 2.23). A gesto de riscos financeiros, tal como previsto no IFRS 7 Instrumentos Financeiros: Divulgaes, encontra-se detalhada no Relatrio de Gesto. Alterao de Polticas Contabilsticas e Bases de Apresentao A JMH adoptou em 2011 um conjunto de normas e alteraes a normas emitidas pelo International Accounting S tandards Board (IASB), assim como interpretaes emitidas pelo I nternational Financial Reporting Interpretations C ommittee (IFRIC), as quais so de aplicao obrigatria em 2011 e j h aviam sido adoptadas pela Unio Europeia. Nenhuma das normas abaixo descritas tem impacto material nas demonstra es financeiras individuais da JMH: i.) O Regulamento n. 574/2010 adoptou as alteraes ao IFRS 1 Adopo pela Primeira Vez das Normas Inter nacionais de Relato Financeiro e ao IFRS 7 Instru mentos Financeiros: Divulgaes, que clarifica o limite s isenes de divulgao de comparativos ao abrigo do IFRS 7, nas divulgaes de entidades a aplicar as normas pela primeira vez. A sua aplicao obrigatria para os exerccios que se iniciem aps 30 de Junho de 2010;
2. Polticas contabilsticas
As polticas contabilsticas mais significativas utilizadas na pre parao destas demonstraes financeiras encontram-se descritas abaixo. Estas polticas foram aplicadas de forma consistente nos perodos comparativos, excepto quando referido em contrrio.
2.1. Bases de apresentao

Os valores apresentados, salvo indicao em contrrio, so expres sos em milhares de euros (m EUR). As demonstraes financeiras consolidadas e individuais da JMH foram preparadas em conformidade com as Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRS), tal como adoptadas na Unio E uropeia, data de 31 de Dezembro de 2011.
239
ii.) O Regulamento n. 632/2010 adoptou a reviso ao IAS 24 Partes Relacionadas, com o objectivo de simplificar a definio de partes relacionadas, assim como remover algumas inconsistncias internas e permitindo algumas isenes para as entidades governamentais. A sua apli cao obrigatria para os exerccios que se iniciem aps 31 de Dezembro de 2010; iii.) O Regulamento n. 633/2010 adoptou as alteraes ao IFRIC 14 O Limite sobre um Activo de Benefcios Defi nidos, Requisitos de Financiamento Mnimo e Respectiva Interaco, cujo objectivo remover uma consequncia no intencional da IFRIC 14, na qual segundo certas circuns tncias, uma contribuio antecipada deveria ser reconhe cida como despesa. A sua aplicao obrigatria para os exerccios que se iniciem aps 31 de Dezembro de 2010; iv.) O Regulamento n. 662/2010 adoptou a IFRIC 19 Extino de Passivos Financeiros com Instrumentos de Capital. Esta interpretao vem clarificar o tratamento contabilstico a adoptar quando um passivo financeiro renegociado resultando na entrega de instrumentos de capital emitidos pela entidade. A sua aplicao obrigatria para os exerccios que se iniciem aps 30 de Junho de 2010. Ainda em 2011 foram adoptadas pela Comisso Europeia um conjunto de alteraes s Normas Internacionais de Contabilida de emitidas pelo IASB e interpretaes emitidas pelo IFRIC, as quais, baseado na avaliao efectuada pela JMH, no tm impacto significativo nas demonstraes financeiras: i.) O Regulamento n. 149/2011, adoptou os melhoramentos introduzidos nas normas IFRS 1, IFRS 3, IFRS 7, IAS 1, IAS 27, IAS 34 e IFRIC 13, que haviam sido emitidos pelo IASB em Maio de 2010. Estas alteraes so de apli cao obrigatria para exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Janeiro de 2011; ii.) O Regulamento n. 1205/2011 adoptou as alteraes intro duzidas ao IFRS 7 Instrumentos Financeiros: Divulga es, estas alteraes que haviam sido emitidas pelo IASB em Outubro de 2010, pretendem melhorar os requisitos de divulgao na transferncia de activos financeiros. Torna -se de aplicao efectiva para os exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Julho de 2011.
Adicionalmente, o IASB emitiu entre 2009 e 2011 as seguintes normas que se encontram ainda em processo de aprovao pela Unio Europeia: i.) Em Novembro de 2009, o IASB emitiu a nova norma IFRS 9 Instrumentos Financeiros: Classificao e Mensurao. Esta norma substitui parcialmente a IAS 39 e de apli cao obrigatria para exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Janeiro de 2015; ii.) Em Dezembro de 2010, o IASB emitiu alteraes ao IFRS 1 Adopo pela Primeira Vez das Normas Internacionais de Relato Financeiro. As alteraes introduzidas substi tuem referncias a datas fixas de transio e estabelecem isenes adicionais para as entidades que estiveram sujeitas a hiperinflao severa e preparam demonstraes finan ceiras de acordo com as IFRS pela primeira vez. Estas alte raes so efectivas a partir de Julho de 2011; iii.) Em Dezembro de 2010, o IASB emitiu alteraes ao IAS 12 Impostos sobre o Rendimento, que estabelece os requisitos para determinar se um activo mensurado ao justo valor, de acordo com o modelo previsto no IAS 40 Propriedades de Investimento, recuperado pelo seu uso ou atravs de venda. Esta alterao torna-se efectiva para exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Julho de 2011; iv.) Em Maio de 2011, o IASB emitiu o IFRS 10 Demons traes Financeiras Consolidadas, IFRS 11 Acordos Conjuntos, IFRS 12 Divulgaes de Interesses em Outras Entidades. Estas normas tm aplicao nos exerc cios que se iniciem a partir de 1 de Janeiro de 2013. a.) A IFRS 10 substitui parcialmente a IAS 27 Demons traes Financeiras Consolidadas e Individuais bem como a SIC 12 Consolidao de Finalidades Espe ciais. A norma estabelece um modelo de consolidao nico em que identifica o controlo como a base para a consolidao de todos os tipos de entidades; b.) A IFRS 11 substitui a IAS 31 Interesses em Empre endimentos Conjuntos bem como a SIC 13 Enti dades Controladas Conjuntamente Contribuies No Monetrias por Empreendedores. A norma esta belece os princpios para a classificao dos interesses em acordos conjuntos;
240
1. Actividade P.239 2. Polticas contabilsticas 3. Reorganizao societria P.253 4. Custos operacionais P.253
c.) A IFRS 12 vem agregar, introduzir melhorias e substituir os requisitos de divulgao relativos a subsidirias, acordos conjuntos, associadas e entidades no consolidadas; d.) Com a introduo destas novas normas, o IASB procedeu a alterao e renomeao da IAS 27 Demonstraes Financeiras Individuais e da IAS 28 Investimentos em Associadas e Entidades Controladas Conjuntamente. v.) Em Maio de 2011, o IASB emitiu o IFRS 13 Mensu rao do Justo Valor, o qual vem definir um modelo para mensurao do justo valor, bem como um conjunto de divulgaes relativas ao seu apuramento. Esta norma torna-se efectiva para os exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Janeiro de 2013; vi.) Em Junho de 2011, o IASB emitiu alteraes ao IAS 19 Benefcios de Empregados. As alteraes introduzidas pretendem melhorar o reconhecimento e os requisitos de divulgao relativos aos planos de benefcio definido. Esta alterao torna-se efectiva para exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Janeiro de 2013; vii.) Em Junho de 2011, o IASB emitiu alteraes ao IAS 1 Apresentao de Demonstraes Financeiras. As alteraes introduzidas pretendem melhorar a apresentao das compo nentes da Demonstrao de Ganhos e Perdas Reconhecidos no Capital Prprio. Esta alterao torna-se efectiva para os exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Julho de 2012; viii.) Em Outubro de 2011, o IFRIC emitiu a interpretao IFRIC 20 Custos de Decapagem na fase de produo de uma mina de superfcie. Esta interpretao torna-se efectiva para os exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Janeiro de 2013; ix.) Em Dezembro de 2011, o IASB emitiu alteraes ao IFRS 7 Instrumentos Financeiros: Divulgaes, tendo publi cado novos requisitos de divulgao relativos a compen sao de activos financeiros e passivos financeiros. Esta alterao torna-se efectiva para exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Janeiro de 2013; x.) Em Dezembro de 2011, o IASB emitiu alteraes ao IAS 32 Instrumentos Financeiros Apresentao, tendo clarificado os requisitos relativos compensao de activos financeiros e passivos financeiros. Esta alterao torna-se efectiva para exerccios que se iniciem em ou aps 1 de Janeiro de 2014.
A aplicao destas normas no tem qualquer impacto material na informao financeira e no resulta em qualquer alterao sua situao lquida.
2.2. Transaces em moeda estrangeira

As transaces em moeda estrangeira so convertidas para euros taxa de cmbio em vigor data da transaco. data do balano, os activos e passivos monetrios expressos em moeda estrangeira so convertidos taxa de cmbio em vigor a essa data e as diferenas de cmbio resultantes dessa converso so reconhecidas como resultados do exerccio excepto quando se tra tam de activos e passivos que sejam classificados como cobertura de fluxos de caixa, para os quais, as diferenas de cmbio resultan tes so diferidas nos capitais prprios.
2.3. Instrumentos financeiros derivados

A JMH utiliza derivados com o nico objectivo de gerir os riscos financeiros a que se encontra sujeita. De acordo com as suas polti cas financeiras, a JMH no utiliza derivados para especulao. Apesar de os derivados contratados pela JMH corresponderem a instrumentos eficazes na cobertura econmica de riscos, nem todos qualificam como instrumentos de cobertura contabilstica de acordo com as regras e requisitos do IAS 39. Os instrumentos que no qualifiquem como instrumentos de cobertura contabils tica so registados no balano pelo seu justo valor e as variaes no mesmo so reconhecidas em resultados. Sempre que disponvel, o justo valor dos derivados estimado com base em instrumentos cotados. Na ausncia de preos de mercado, o justo valor dos derivados estimado atravs do mtodo de fluxos de caixa descontados e modelos de valorizao de opes, de acor do com pressupostos geralmente utilizados no mercado. Os instrumentos financeiros derivados so reconhecidos na data da sua negociao (trade date), pelo seu justo valor. Subsequen temente, o justo valor dos instrumentos financeiros derivados reavaliado numa base regular, sendo os ganhos ou perdas resul tantes dessa reavaliao registados directamente em resultados do perodo, excepto no que se refere aos derivados de cobertura de
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fluxos de caixa. O reconhecimento das variaes de justo valor dos derivados de cobertura depende da natureza do risco coberto e do modelo de cobertura utilizado.
2.4. Contabilidade de cobertura

Os instrumentos financeiros derivados utilizados para fins de cobertura podem ser classificados contabilisticamente como de cobertura desde que cumpram, cumulativamente, com as seguintes condies: i.) data de incio da transaco a relao de cobertura enc ontra-se identificada e formalmente documenta da, incluindo a identificao do item coberto, do instrumento de cobertura e a avaliao da efectivi dade da cobertura; ii.) Existe a expectativa de que a relao de cobertura seja altamente efectiva, data de incio da transaco e ao longo da vida da operao; iii.) A eficcia da cobertura possa ser mensurada com fiabilidade data de incio da transaco e ao longo da vida da operao; iv.) Para operaes de cobertura de fluxos de caixa os mesmos devem ser altamente provveis de virem a ocorrer. Risco de Taxa de Juro (Cobertura de Fluxo de Caixa) Sempre que as expectativas de evoluo de taxas de juro o justi fiquem, a JMH procura contratar operaes de proteco con tra movimentos adversos, atravs de instrumentos derivados, tais como interest rate swaps (IRS), caps e floors , FRAs, entre outros. Na seleco de instrumentos so essencialmente valo rizados os aspectos econmicos dos mesmos. So igualmente tidas em conta as implicaes da incluso de cada instrumento adicional na carteira de derivados existente, nomeadamente os efeitos em termos de volatilidade nos resultados. As operaes que qualifiquem como instrumentos de cobertu ra em relao de cobertura de fluxo de caixa, so registadas no balano pelo seu justo valor e, na medida em que sejam con sideradas coberturas eficazes, as variaes no justo valor dos instrumentos so inicialmente registadas por contrapartida de capitais prprios e posteriormente reclassificadas para a rubrica
de custos financeiros. No entanto, tratando-se de uma cobertura de uma transaco futura que resulta no reconhecimento de um activo no financeiro (por exemplo: Existncias), os ganhos ou perdas previamente diferidos em capital prprio so transferidos e includos na valorizao inicial do activo. Se as operaes de cobertura apresentarem ineficcia, esta regis tada directamente em resultados. Desta forma e em termos lqui dos, os custos associados aos financiamentos cobertos so periodi ficados taxa inerente operao de cobertura contratada. Quando um instrumento de cobertura expira ou vendido, ou quando a cobertura deixa de cumprir os critrios exigidos para a contabilidade de cobertura, as variaes de justo valor do derivado acumuladas em reservas so reconhecidas em resulta dos quando a operao coberta tambm afectar resultados.
2.5. Activos fixos tangveis

Os activos fixos tangveis so registados ao custo de aquisio lquido das respectivas depreciaes acumuladas e de perdas de imparidade. Os ganhos ou perdas na alienao so determinados pela compa rao da receita obtida com o valor contabilstico e reconhecida a diferena nos resultados operacionais. Os custos com a manuteno e reparao que no aumentam a vida til destes activos fixos so registados como custos do exerc cio em que ocorrem. Contratos de Locao Financeira Os bens cuja utilizao decorre de contratos de locao finan ceira relativamente aos quais a JMH assume substancialmente todos os riscos e vantagens inerentes posse do activo locado so classificados como activos fixos tangveis. Os contratos de locao financeira so registados na data do seu incio como activo e passivo pelo menor do justo valor do bem locado ou do valor actual das rendas de locao vincendas. Os activos adquiridos em locao financeira so depreciados pelo me nor perodo entre a sua vida til e a data limite do contrato de leasing.
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As rendas so constitudas pelo encargo financeiro e pela amortizao financeira do capital. Os encargos so imputados aos respectivos perodos durante o prazo de locao a fim de produzirem uma taxa de juro peridica constante sobre o financia mento obtido do locador. Depreciaes As depreciaes so calculadas, sobre os valores de aquisio, pelo mtodo das quotas constantes, com imputao duo decimal, em funo da vida til estimada para cada tipo de bem. As taxas de depre ciao anual (em percentagem) mais im portantes so as seguintes:
% Edifcios e outras construes Ferramentas e utenslios Equipamento de transporte Equipamento administrativo Outras imobilizaes 10 25 25 10-25 10
cos ou cientficos ou na busca de solues alternativas, so reconhecidas em resulta dos quando incorridas. As despesas de desenvolvimento so capitalizadas quando demonstrvel a exequibilidade tcnica do processo em desenvolvimento e a JMH tem a inteno e a capacidade de completar o seu desen volvimento e iniciar a sua utilizao. Os custos associados ao desenvolvimento ou manuteno de software so reconhe cidos como despesas quando incorridos, excepto quando esses custos sejam direc tamente associados a projectos de desen volvimento em que seja quantificvel a gerao de benefcios econmicos futuros, sendo reconhecidos como activos intang veis e includos no montante capitalizado das despesas de desenvolvimento. Amortizaes As amortizaes so reconhecidas na demonstrao dos resultados numa base linear durante o perodo estimado de vida til dos activos intangveis, excepto se a sua vida for considerada indefinida. As amortizaes so calculadas sobre os valores de aquisio, pelo mtodo das quotas constantes, com imputao duodecimal. As taxas de amortizao anual em percentagem mais importantes so as seguintes:
% Despesas de desenvolvimento 20-33,33
As vidas teis estimadas so revistas e ajustadas se necessrio, data do balano. No so considerados valores residuais, uma vez que inteno da JMH utilizar os activos at ao final da sua vida econmica.
2.6. Activos intangveis
Os activos intangveis encontram-se registados pelo custo de aquisio deduzi do das amortizaes acumuladas e perdas por imparidade. Despesas de Investigao e Desenvolvimento As despesas de investigao, efectuadas na procura de novos conhecimentos tcni
As vidas teis estimadas so revistas e ajustadas se necessrio, data do balano.
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2.7. Partes de capital e emprstimos a empresas do Grupo
As partes de capital e os emprstimos a em presas do Grupo, associadas e joint ventures so registadas pelo valor de aquisio. So constitudas provises para perdas por im paridade nos casos em que se justifique.
instrumentos financeiros derivados, em prstimos e contas a receber e activos fi nanceiros disponveis para venda. A sua classificao depende do propsito que conduziu sua aquisio. Activos Financeiros Detidos para Negociao e Instrumentos Financeiros Derivados Um activo classificado nesta categoria se foi adquirido com a principal inteno de ser vendido no curto prazo. Nesta catego ria integram-se tambm os Derivados que no qualifiquem para efeitos de contabi lidade de cobertura. Os ganhos e perdas resultantes da alterao de justo valor de activos financeiros mensurados ao justo valor atravs de resultados, so reconhe cidos em resultados do perodo em que ocorrem na rubrica de custos financeiros lquidos, onde se incluem os montantes de rendimentos de juros e dividendos. Emprstimos e Contas a Receber Correspondem a activos financeiros no derivados, com pagamentos fixos ou deter minados, para os quais no existe um mercado de cotaes activo. So origina dos pelo decurso normal das actividades operacionais da JMH, no fornecimento de servios, e sobre os quais a JMH no tem inteno de negociar. Os emprstimos e contas a receber so subsequentemente mensurados ao custo amortizado de acor do com o mtodo do juro efectivo. Activos Financeiros Disponveis para Venda Os activos financeiros disponveis para venda so activos financeiros no deriva dos que: i. a JMH tem inteno de manter por tempo indeterminado; ii. so desig nados como disponveis para venda no
2.8. Activos financeiros

Os activos financeiros so reconhecidos no balano da JMH na data de negocia o ou contratao, que a data em que a JMH se compromete a adquirir o activo. No momento inicial, os activos finan ceiros so reconhecidos pelo justo valor acrescido de custos de transaco directa mente atribuveis, excepto para os activos ao justo valor atravs de resultados em que os custos de transaco so imediata mente reconhecidos em resultados. Estes activos so desreconhecidos quando: i. expiram os direitos contratuais da JMH ao recebimento dos seus fluxos de caixa; ii. a JMH tenha transferido substancial mente todos os riscos e benefcios asso ciados sua deteno; ou iii. no obstante retenha parte, mas no substancialmente todos os riscos e benefcios associados sua deteno, a JMH tenha transferido o controlo sobre os activos. Os activos e passivos financeiros so com pensados e apresentados pelo valor lquido, quando e s quando, a JMH tem o direito a compensar os montantes reconhecidos e tem a inteno de liquidar pelo valor lquido. A JMH classifica os seus activos finan ceiros nas seguintes categorias: activos financeiros detidos para negociao e
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momento do seu reconhecimento inicial; ou iii. no se enquadram nas categorias acima referidas. So reconhecidos como activos no correntes excepto se houver inteno de os alienar nos 12 m eses se guintes data de balano. As partes de capital detidas que no sejam participaes em empresas do Grupo, empresas controladas conjun tamente ou associadas, so classificadas como activos financeiros disponveis para venda e reconhecidas no balano como activos no correntes. Estes activos financeiros so contabiliza dos ao valor de mercado, entendido como o respectivo valor de cotao data de balano. Sempre que as expectativas de mdio prazo de mercado apontem para valorizaes significativamente abaixo da cotao na data de balano, so regista das provises para perdas por imparidade reflectindo essas perdas permanentes. Caso no exista um mercado activo, a JMH utiliza, sempre que possvel, tc nicas de avaliao para apurar o justo valor das participaes. Estas podem incluir transaces recentes entre enti dades independentes, comparao com outros instrumentos com caractersticas similares ou estimativa do valor actual de recebimentos futuros. No sendo pos svel a aplicao de qualquer uma destas tcnicas de avaliao, as participaes em causa so mantidas ao custo de aquisio, sendo constitudas provises para impari dade nos casos que se justifiquem. As variaes de justo valor so regista das directamente em reservas at que o activo financeiro seja vendido, recebido
ou de qualquer forma alienado, momen to em que o ganho ou perda acumulado anteriormente reconhecido no capital prprio includo no resultado lquido do perodo. Os dividendos de instru mentos de capital classificados como disponveis para venda so reconhecidos em resultados do exerccio na rubrica de ganhos em outros investimentos, quan do o direito de receber o pagamento estabelecido.
Alteraes ao justo valor das proprieda des de investimento so reconhecidas na demonstrao dos resultados de acordo com o IAS 40 e includas em ganhos (perdas) em outros investimentos, na medida em que se trata do retorno espe rado de aplicaes financeiras em activos detidos para valorizao. Sempre que, por alterao do uso espera do dos activos fixos tangveis, estes sejam transferidos para a rubrica propriedades de investimento, os activos so mensurados ao justo valor e qualquer excesso apurado face ao valor contabilstico registado em reservas de reavaliao. Se uma propriedade de investimento pas sar a ser utilizada nas actividades opera cionais, a mesma transferida para acti vos fixos tangveis e o justo valor data da transferncia passa a ser o seu custo de aquisio para efeitos contabilsticos.
2.9. Propriedades de investimento
As propriedades de investimento, refe rem-se a terrenos e edifcios e so valo rizadas ao justo valor determinado por entidades especializadas e independen tes, com qualificao profissional reco nhecida e com experincia na avaliao de activos desta natureza. O justo valor baseado em valores de mercado, sendo este o montante pelo qual duas entidades independentes e interessadas, estariam dispostas a tran saccionar o activo. A metodologia adoptada na avaliao e determinao dos justos valores consiste na aplicao do mtodo comparativo de mercado, no qual o activo a avaliar com parado com outros imveis semelhantes e que exeram a mesma funo, transaccio nados h pouco tempo no local ou zonas equiparveis. Os valores de transaces conhecidos so ajustados para tornar pertinente a comparao, sendo conside radas as variveis de dimenso, localiza o, infra-estruturas existentes, estado de conservao e outras que possam ser, de alguma forma, relevantes.
2.10. Clientes e devedores

Os saldos de clientes e devedores so valores a receber de servios prestados pela JMH no curso normal das suas activida des. So inicialmente registados ao justo valor e subsequentemente so mensura dos ao custo amortizado de acordo com o mtodo do juro efectivo, deduzidos de perdas por imparidade.
2.11. Caixa e equivalentes de caixa
A rubrica caixa e equivalentes de caixa inclui caixa, depsitos ordem e aplica es de tesouraria com grande liquidez. Os descobertos bancrios so apresentados como emprstimos correntes no passivo.
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2.12. Imparidade
2.12.1. Imparidade de Activos No Financeiros
A quantia recupervel de contas a receber corresponde ao valor actual dos futuros recebimentos esperados, utilizando como factor de desconto a taxa de juro efectiva implcita na operao original. Uma perda por imparidade reconhecida num valor a receber de mdio e longo prazo s revertida caso a justificao para o aumento da respectiva quantia recupervel assente num aconteci mento com ocorrncia aps a data do reconhecimento da perda por imparidade. Activos Financeiros Disponveis para Venda No caso de activos financeiros classificados como disponveis para venda, um declnio prolongado ou significativo no justo valor do instrumento abaixo do seu custo considerado como um indicador que os instrumentos se encontram em imparidade. Se esse indica dor existir, a perda acumulada mensurada como a diferena entre o custo de aquisio e o justo valor actual, menos qualquer perda por imparidade do activo financeiro que j tenha sido reconhecida em resultados removida de capitais prprios e reconhecida na demonstrao de resultados. Perdas por imparidade de instrumen tos de capital reconhecidas em resultados no so revertidas atravs da demonstrao de resultados. Clientes, Devedores e Outros Activos Financeiros So registadas provises para perdas por imparidade quando existem indicadores objectivos que a JMH no ir receber todos os montantes a que tem direito de acordo com os termos origi nais dos contratos estabelecidos. Na identificao de situaes de imparidade so utilizados diversos indicadores, tais como: i.) ii.) iii.) iv.) Anlise de incumprimento; Incumprimento h mais de 3 meses; Dificuldades financeiras do devedor; Probabilidade de falncia do devedor.
Exceptuando propriedades de investimento (nota 2.9) e impostos diferidos activos (nota 2.21), os activos da JMH so analisados data de cada balano por forma a detectar indicadores de eventu ais perdas por imparidade. Se existirem indicadores, o valor recu pervel do activo avaliado. determinado o valor recupervel dos activos da JMH para os quais existem indicadores de potenciais perdas por imparidade. Sempre que o valor contabilstico de um activo excede a quantia recupervel, este reduzido at ao montante recupervel sendo esta perda por imparidade reconhecida nos resultados do exerccio. Determinao da Quantia Recupervel dos Activos A quantia recupervel de activos no financeiros corresponde ao valor mais alto entre o seu preo de venda lquido e do seu valor de uso. Na determinao do valor de uso de um activo, os fluxos de caixa futuros estimados so descontados utilizando uma taxa de desconto antes de impostos que reflecte as avaliaes correntes de mercado do valor temporal do dinheiro e os riscos especficos do activo em questo. A quantia recupervel dos activos, que por si s no geram fluxos de caixa independentes, determinada em conjunto com a uni dade geradora de caixa onde os mesmos se encontram inseridos. Reverso de Perdas por Imparidade As perdas por imparidade relativas a outros activos so revertidas sem pre que existam alteraes nas estimativas usadas para a determinao da respectiva quantia recupervel. As perdas por imparidade so rever tidas at ao valor, lquido de depreciaes ou amortizaes, que o activo teria caso a perda por imparidade no tivesse sido reconhecida.
2.12.2. Imparidade de Activos Financeiros
A JMH analisa a cada data de balano se existe evidncia objecti va que um activo financeiro ou um grupo de activos financeiros se encontra em imparidade.
A proviso para perdas por imparidade determinada pela diferena entre o valor recupervel e o valor de balano do activo financeiro e registada por contrapartida de resultados do exer ccio. O valor de balano destes activos reduzido para o valor recupervel atravs da utilizao de uma conta de provises. Quando um montante a receber de clientes e devedores con siderado irrecupervel abatido por utilizao da conta de
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1. Actividade P.239 2. Polticas contabilsticas 3. Reorganizao societria P.253 4. Custos operacionais P.253
provises para perdas de imparidade. As recuperaes subsequentes de montantes que tenham sido abatidos so registadas em resultados. Quando os valores a receber de clientes ou de outros devedores que se encontram vencidos so objecto de renegociao dos seus termos, deixam de ser considerados como vencidos e passam a ser tratados como novos crditos.
Qualquer diferena entre o valor de emisso (lquido de custos de transaco incorridos) e o valor nominal reconhecido em resul tados durante o prazo dos emprstimos de acordo com o mtodo do juro efectivo.
2.16. Benefcios dos empregados
tratarem de planos apenas para colaborado res j reformados. A taxa de desconto apli cada corresponde taxa de juro das obriga es de mdio e longo prazo sem risco, para o prazo estimado de vencimento da respon sabilidade. A responsabilidade determinada apresentada no balano deduzida do valor dos activos dos fundos constitudos. O custo do servio corrente, o custo dos juros, o retorno dos activos do plano e os ganhos ou perdas actuariais so reconhe cidos como custo ou proveito do exerccio.
2.13. Capital
A rubrica de capital refere-se ao valor nominal das aces ordinrias emitidas. Os prmios de emisso so reconhecidos quando o valor de emisso de aces excede o seu valor nominal. Os custos com emisso de novas aces so reconhecidos directamente nesta rubrica, lquidos do respectivo imposto. As aces prprias adquiridas so valo rizadas pelo seu preo de aquisio e registadas como uma reduo ao capital prprio. Quando essas aces so aliena das, o montante recebido, deduzido de eventuais custos directos de transaco e respectivo imposto, reconhecido direc tamente em capital prprio.
2.16.1 Benefcios Ps-Emprego (Reforma)

Planos de Contribuio Definida Os planos de contribuio definida so pla nos de penses para os quais a JMH efectua contribuies definidas a entidades inde pendentes (fundos), e relativamente aos quais no tem obrigao legal ou construti va de pagar qualquer contribuio adicional no momento em que os empregados usu fruam dos referidos benefcios. As contribuies da JMH para planos de contribuio definida so contabilizadas como custo nos perodos a que respeitam. Planos de Benefcios Definidos Os planos de benefcios definidos so pla nos de penses nos quais a JMH garante a atribuio de um determinado benefcio aos empregados integrados no plano, no momento em que estes se reformarem. A responsabilidade da JMH com planos de benefcios definidos estimada semestral mente, data de fecho de contas, para cada plano separadamente, por uma entidade especializada e independente. O clculo actuarial da responsabilidade as sumida efectuado utilizando o mtodo de rendas imediatas, atendendo ao facto de se
2.16.2. Outros Benefcios

Prmios de Antiguidade O programa de prmios de antiguidade existente na JMH engloba uma compo nente de contribuio definida e outra de benefcio definido. A componente de contribuio definida consiste na atribuio de um seguro de vida e contribuio para um plano de comple mento de reforma aos colaboradores englo bados neste programa, a partir de deter minado nmero de anos de servio. Estes benefcios so atribudos apenas quando os colaboradores atingem a antiguidade defi nida no programa, pelo que os custos rela cionados com esta componente so reco nhecidos no exerccio a que dizem respeito. A componente de benefcio definido con siste na atribuio de um prmio no ano em que os colaboradores completam deter minado nmero de anos de servio. Nestes termos, as responsabilidades com esta com ponente so determinadas anualmente com base em clculo actuarial, efectuado por uma entidade especializada e independente.
2.14. Dividendos
Os dividendos so reconhecidos como passivo quando declarados.
2.15. Emprstimos
Os emprstimos so reconhecidos inicial mente ao justo valor deduzidos de custos de transaco incorridos e subsequentemen te so mensurados ao custo amortizado.
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So reconhecidos como custos do exerc cio a componente de custos com servios correntes, o custo dos juros assim como os ganhos ou perdas actuariais.
2.19. Proveitos
Prestaes de servios Os proveitos associados com as prestaes de servios so reconhecidos em resulta dos com referncia fase de acabamento da transaco data de balano. Rendas As rendas recebidas do arrendamento de propriedades de investimento so reco nhecidas em resultados como ganhos (per das) em outros investimentos no perodo a que dizem respeito. Dividendos Os dividendos so reconhecidos como proveitos quando declarados.
2.17. Provises
So constitudas provises no balano sempre que a JMH tem uma obrigao presente (legal ou implcita) resultante de um acontecimento passado e sempre que provvel que uma diminuio de recursos incorporando benefcios econmicos, pas svel de estimativa razovel, seja exigida para liquidar a obrigao. Proviso para Custos de Reestruturao So constitudas provises para custos de reestruturao sempre que um plano formal tenha sido aprovado pela JMH e este tenha sido iniciado ou anunciado publicamente. Provises para reestruturao incluem todas as responsabilidades a pagar com a implementao do referido plano, nomeadamente pagamentos de indem nizaes a colaboradores. Estas provises no incluem quaisquer perdas operacio nais futuras estimadas ou ganhos estima dos a obter na alienao de activos.
Resultados Operacionais No Usuais Os resultados operacionais no usuais (no recorrentes) que pela sua materialidade ou natureza possam distorcer a performance financeira da JMH, bem como a sua com parabilidade, so apresentados em linha separada da Demonstrao dos Resultados por Funes. Estes resultados so exclu dos dos indicadores de performance ope racional adoptados pela Gesto.
2.21. Impostos sobre os lucros
2.20. Custos
Locaes Operacionais As locaes em que uma parte significante dos riscos e benefcios de posse so retidos pelo locador so classificados como loca es operacionais. Os pagamentos efectu ados ao abrigo destes contratos so reco nhecidos na demonstrao dos resultados numa base linear ao longo do perodo de durao dos mesmos. Custos Lquidos de Financiamento Os custos financeiros lquidos representam juros de emprstimos obtidos, juros de in vestimentos efectuados, ganhos e perdas cambiais, ganhos e perdas resultantes da al terao de valor de activos mensurados pelo seu justo valor atravs de resultados e custos e proveitos com operaes de financiamento. Os custos financeiros lquidos so reconhe cidos em resultados numa base de acrscimo durante o perodo a que dizem respeito.
O imposto sobre o rendimento inclui impos to corrente e diferido. O imposto sobre o rendimento reconhecido na demonstrao dos resultados excepto quando se relaciona com ganhos ou perdas directamente rele vados em reservas, caso em que tambm reconhecido directamente em reservas. O imposto sobre o rendimento corrente calculado de acordo com os critrios fiscais vigentes data do balano. O imposto diferido calculado, com base no mtodo da responsabilidade de balan o, sobre as diferenas temporrias entre os valores contabilsticos dos activos e pas sivos e a respectiva base de tributao. A base tributvel dos activos e passivos determinada por forma a reflectir as con sequncias de tributao derivadas da for ma pela qual a Companhia espera, data do balano, recuperar ou liquidar a quantia escriturada dos seus activos e passivos. Para a determinao do imposto diferido utilizada a taxa que dever estar em vigor no exerccio em que as diferenas tempo rrias sero revertidas.
2.18. Fornecedores e outros credores
Os saldos de fornecedores e outros credo res so responsabilidades com pagamento de servios adquiridos pela JMH no curso normal das suas actividades. So registados inicialmente ao justo valor e subsequente mente ao custo amortizado de acordo com o mtodo do juro efectivo.
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So reconhecidos impostos diferidos activos sempre que existe razovel segurana de que sero gerados lucros futuros contra os quais os activos podero ser utilizados. Os impostos diferidos acti vos so revistos anualmente e desreconhecidos sempre que deixe de ser provvel a sua recuperao.
2.22. Informao por segmentos
Por no fazer sentido reportar a informao relativa a segmen tos de negcio e segmentos geogrficos nas contas individuais da JMH, esta informao encontra-se pormenorizada nas Demons traes Financeiras Consolidadas do Grupo.
2.23. Principais estimativas e julgamentos utilizados na elaborao das demonstraes financeiras

Activos Tangveis, Intangveis e Propriedades de Investimento A determinao do justo valor dos activos tangveis e de pro priedades de investimento, assim como as vidas teis dos activos, baseada em estimativas da Gesto. A determinao da existncia de perdas por imparidade destes activos envol ve tambm a utilizao de estimativas. O valor recupervel e o justo valor destes activos normalmente determinado com recurso utilizao de modelos de fluxos de caixa descontados, que incorporam pressupostos de mercado. A identificao de indicadores de imparidade, bem como a estimativa de fluxos de caixa futuros e a determinao do justo valor de activos re querem julgamento significativo por parte da Gesto no que diz respeito validao de indicadores de imparidade, fluxos de caixa esperados, taxas de desconto aplicveis, vidas teis e stimadas e valores residuais. Justo Valor de Instrumentos Financeiros O justo valor de instrumentos financeiros no cotados num mer cado activo, determinado com base em mtodos de avaliao e teorias financeiras. A utilizao de metodologias de valorizao requer a utilizao de pressupostos, sendo que alguns deles reque rem a utilizao de estimativas por parte da Gesto. Desta forma, alteraes nos referidos pressupostos poderiam resultar numa al terao do justo valor reportado.
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Imparidade de Investimentos em Associadas Em regra, o registo de imparidade num investimento de acordo com as IFRS efectuado quando o valor de balano do in vestimento excede o valor actual dos fluxos de caixa futuros. O clculo do v alor actual dos fluxos de caixa estimados e a deciso de considerar a imparidade permanente envolve julgamento e reside substancial mente na anlise da Gesto em relao ao desenvolvimento futuro das suas associa das. Na mensurao da imparidade, so utilizados preos de mercado, se dispon veis, ou outros parmetros de avaliao, baseados na informao disponvel das associadas. No sentido de determinar se a imparidade permanente, a JMH consi dera a capacidade e a inteno de deter o investimento por um perodo razovel de tempo que seja suficiente para uma pre viso da recuperao do justo valor at (ou acima) do valor de balano, incluindo uma anlise de factores como os resultados esperados da associada, o enquadramento econmico e o estado do sector. Impostos Diferidos O reconhecimento de impostos diferidos pressupe a existncia de resultados e ma tria colectvel futura. Os impostos diferi dos activos e passivos foram determinados com base na legislao fiscal actualmente em vigor, ou em legislao j publicada para aplicao futura. Alteraes na legis lao fiscal podem influenciar o valor dos impostos diferidos. Imparidade de Clientes e Devedores A Gesto mantm uma proviso para perdas por imparidade de clientes e deve dores, de forma a reflectir as perdas
estimadas resultantes da incapacidade dos clientes efectuarem os pagamentos requeridos. Ao avaliar a razoabilidade das provises para as referidas perdas por imparidade, a Gesto baseia as suas estimativas numa anlise do tempo de incumprimento decorrido dos seus saldos de clientes, a sua experincia histrica de abates, o histrico de crdito do cliente e mudanas nos termos de pagamento do cliente. Se as condies financeiras do cliente se deteriorarem, as provises para perdas por imparidade e os abates reais podero ser superiores aos esperados. Penses e Outros Benefcios a Empregados A determinao das responsabilida des por pagamento de penses requer a utilizao de pressupostos e estimativas, incluindo a utilizao de projeces ac tuariais, rentabilidade estimada dos acti vos do plano e outros factores que podem ter impacto nos custos e nas responsabi lidades do plano de penses. Alteraes a e stes pressupostos poderiam ter um impacte significativo nos valores deter minados. Se a taxa de desconto utiliza da variar em 50 pontos base, o montante das r esponsabilidades seria m EUR 723 superior ou m EUR 676 inferior. Provises A JMH exerce julgamento considervel na mensurao e reconhecimento de pro vises e a sua exposio a passivos con tingentes relacionados com processos em contencioso. Esta avaliao necessria por forma a aferir a probabilidade de um contencioso ter um desfecho favorvel, ou obrigar ao registo de um passivo. As pro vises so reconhecidas quando o Grupo
espera que processos em curso originem a sada de fluxos, a perda seja conside rada provvel e possa ser razoavelmente estimada. Devido s incertezas inerentes ao processo de avaliao, as perdas reais podero ser diferentes das originalmente estimadas na proviso. Estas estimativas esto sujeitas a alteraes medida que nova informao fica disponvel, prin cipalmente com o apoio de especialis tas internos, se disponveis, ou atravs do apoio de consultores externos, como acturios ou consultores legais. Revises s estimativas destas perdas de processos em curso podem afectar significativa mente os resultados futuros.
2.24. Justo valor de instrumentos financeiros

Na determinao do justo valor de um activo ou passivo financeiro, se existir um mercado activo, o preo de mercado aplicado. Um mercado considerado activo se existirem preos cotados fcil e regularmente disponveis atravs de trocas, corretagem ou agncias regulado ras, e que esses preos representam tran saces actuais e regulares ocorridas em mercado em livre concorrncia. No caso de no existir um mercado activo, o que o caso para alguns dos activos e passivos financeiros, so utilizadas tcnicas de valorizao geralmente aceites, baseadas em pressupostos de mercado. A JMH aplica tcnicas de valoriza o para instrumentos financeiros no c otados, tais como, derivados, instru mentos financeiros ao justo valor atra
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vs de resultados e para activos disponveis para venda. Os modelos de valorizao que so utilizados mais frequentemen te so modelos de fluxos de caixa descontados e modelos de opes, que i ncorporam por exemplo curvas de taxa de juro e volatilidades de mercado. Para alguns tipos de derivados mais complexos, so utilizados modelos de valorizao mais avanados contendo pressupostos e dados que no so directamente observveis em mercado, para os quais a JMH utiliza estimativas e pressupostos internos. Caixa e Equivalentes de Caixa e Devedores e Acrscimos Estes instrumentos financeiros so compostos maioritariamen te por activos financeiros de curto prazo e por essa razo o seu valor de balano data de reporte considerado ser aproxima do ao justo valor. Activos Financeiros Disponveis para Venda Os activos financeiros cotados encontram-se reflectidos no balano ao seu justo valor. Emprstimos Obtidos O justo valor dos emprstimos obtido atravs do valor descon tado de todos os fluxos de caixa a pagar esperados. Os fluxos de caixa esperados so descontados a taxas de juro actuais de merca do. data de reporte, o seu valor de balano aproximadamente o seu justo valor. Credores e Acrscimos Estes instrumentos financeiros so compostos maioritariamente por passivos financeiros de curto prazo e por essa razo o seu va lor de balano data de reporte considerado ser aproximado ao justo valor. Hierarquia de Justo Valor A tabela seguinte apresenta os activos e passivos financeiros da JMH mensurados ao justo valor a 31 de Dezembro, de acordo com os seguintes nveis de hierarquia de justo valor previstos na IFRS 7: Nvel 1: o justo valor de instrumentos financeiros baseado em cotaes de mercados lquidos activos data de referncia do balano. Neste nvel incluem-se
essencialmente instrumentos de capital, dvida (por exemplo NYSE Euronext) e futuros cotados em mercados activos; Nvel 2: o justo valor de instrumentos financeiros no determinado com base em cotaes de mercado activo, mas sim com recurso a modelos de avaliao. Os principais inputs dos modelos utilizados so observveis no mercado. Neste nvel incluem-se essencialmente os derivados over-the-counter contratados pelo Grupo; Nvel 3: o justo valor de instrumentos financeiros no determinado com base em cotaes de mercado activo, mas sim com recurso a modelos de avaliao, cujos principais inputs no so observveis no mercado.
2011 Activos Mensurados ao Justo Valor Activos financeiros disponveis para venda Instrumentos de capital Passivos Mensurados ao Justo Valor Derivados de cobertura Activos Mensurados ao Justo Valor Activos financeiros disponveis para venda Instrumentos de capital Passivos Mensurados ao Justo Valor Derivados de cobertura 2.948 2.948 1.135 1.135 2.274 2010 Nvel 1 2.274 Nvel 2 Nvel 3 277 277 Nvel 1 Nvel 2 Nvel 3
251
2.25. Instrumentos financeiros por categoria

Derivados Designados como Instrumentos de Cobertura 2011 Activos Caixa e equivalentes de caixa Activos financeiros detidos para venda Emprstimos a participadas Devedores e acrscimos Total Activos Passivos Emprstimos obtidos Instrumentos financeiros derivados Credores e acrscimos Total Passivos 2010 Activos Caixa e equivalentes de caixa Activos financeiros detidos para venda Emprstimos a participadas Devedores e acrscimos Total Activos Passivos Emprstimos obtidos Instrumentos financeiros derivados Credores e acrscimos Total Passivos 2.948 2.948 170.040 1.416 171.456 170.040 2.948 1.416 174.404 42.308 715.581 12.607 770.496 1.135 1.135 42.308 1.135 715.581 12.607 771.631 2.274 2.274 195.000 2.957 197.957 195.000 2.274 2.957 200.231 175.256 762.691 6.886 944.833 277 277 175.256 277 762.691 6.886 945.110 Emprstimos e Contas a Receber Activos Financeiros Disponveis para Venda Outros Passivos Financeiros Total Activos e Passivos Financeiros
252
2. Polticas contabilsticas P.239 3. Reorganizao societria 4. Custos operacionais P.253 5. Custos lquidos de financiamento P.254
3. Reorganizao societria
Conforme descrito no relatrio de ges to, a Jernimo Martins implementou, no decurso do ano de 2011, uma reorga nizao societria, tendo criado quatro sub-holdings, que permitiram simplificar e estruturar as suas participaes de acordo com a estratgia de desenvolvimento futu ro dos seus negcios, bem como assegurar o acesso a liquidez financeira em mercados de grande maturidade, liquidez e credibi lidade internacional. Neste sentido foram constitudas as sociedades: - Warta Retail & Services Investments B.V. - Tagus Retail & Services Investments B.V. - Monterroio Industry & Services Investments B.V. - New World Investments B.V. Consequentemente, foram contribudas para o capital destas sociedades as partici paes financeiras, bem como os emprsti mos de mdio e longo prazo das seguintes sociedades: JMR Gesto de Empresas de Retalho, SGPS, S.A. Recheio, SGPS, S.A. Jernimo Martins Distribuio de Pro dutos de Consumo, Lda. Unilever Jernimo Martins, Lda. Gallo Worldwide, Lda. Bliska Sp. Z.o.o. Servicompra, SGPS, Lda. Hermes Sociedade de Investimentos Mobilirios e Imobilirios, Lda.
O impacto das operaes acima referidas nas demonstraes financeiras encontra-se resumido abaixo:
Montante Balano Partes de capital em filiais e associadas Partes de capital em joint ventures Emprstimos no correntes a filiais e associadas Emprstimos no correntes a joint ventures 311.260 (6.663) 189.574 (189.574) 304.597 Demonstrao dos Resultados Ganhos (perdas) em filiais e associadas 304.597
de acordo com a poltica de Responsabi lidade Social do Grupo.
Os custos operacionais de JMH por natu rezas, excluindo os resultados operacionais no usuais explicitados na nota 10, discri minam-se da seguinte forma:
2011 Fornecimentos e servios externos Rendas e alugueres Custos com pessoal Amortizaes e ganhos/perdas com activos tangveis e intangveis 9.026 864 7.589 100 (975) 16.604 2010 5.128 735 7.756 116 (458) 13.277
4.1. Custos operacionais por naturezas
4. Custos operacionais
Os custos das prestaes de servios corres pondem aos custos incorridos pela JMH na prestao de um conjunto de servios tc nicos e especializados s suas participadas. Desta forma, so imputados s Companhias os custos relativos a cada um dos centros de custo da JMH, na percentagem que cada um deles despende nessa prestao de servios. Os custos administrativos apresentados na Demonstrao de Resultados incluem, en tre outros, os custos incorridos pelos vrios centros de custo na percentagem que no imputada s Companhias, bem como o IVA no dedutvel que decorre da aplica o do mtodo da afectao real. Os outros custos e perdas operacionais inclu em, entre outros, os custos incorridos com estudos sobre outros mercados, bem como donativos e patrocnios atribudos
Outros ganhos e perdas operacionais
4.2. Custos com o pessoal

2011 Ordenados e salrios Segurana Social Benefcios dos empregados (ver nota 29) Outros custos com pessoal 5.154 626 3.782 758 10.320 2010 5.865 502 2.171 334 8.872
Os outros custos com pessoal englobam se guros de acidentes de trabalho, aco social, formao e indemnizaes, entre outros. No final do exerccio de 2011, o nmero de em pregados ao servio ascendia a 71 (em 2010 eram 64). O nmero mdio de empregados ao longo do ano foi de 69 (em 2010 eram 62). Em 2011, a diferena entre o total de cus tos com pessoal, apresentados na nota 4.1 e o montante total apresentado na nota 4.2,
253
no montante de m EUR 2.731, respeita a custos operacionais no usuais associados ao impacto da alterao de pressupostos actuariais (m EUR 5) e a custos operacionais no usuais associados a planos de reestruturao (m EUR 2.726). Em 2010, a mesma diferena, no montante de m EUR 1.116, respeita a custos operacionais no usu ais associados ao impacto da alterao de pressupostos actuariais.
6. Locaes operacionais
Os custos registados no exerccio relativos a locaes operacio nais so como se apresentam:
2011 Imveis Terceiros Imveis Grupo Equipamento transporte Terceiros 161 202 415 37 815 2010 170 204 330 21 725
5. Custos lquidos de financiamento
2011 Juros suportados Juros obtidos Justo valor de activos financeiros detidos para negociao Instrumentos derivados (ver nota 28) Diferenas de cmbio Outros custos e proveitos financeiros Custos Lquidos de Financiamento 10.845 (429) (829) 4.980 (5.855) 1.248
2010 (4.499) 257
Equipamento informtico Terceiros
84 (1.214) (5.372)
Para alm dos custos apresentados, existiram alugueres ocasionais ao longo do ano que ascenderam a m EUR 49 (2010: m EUR 10). Os contratos de aluguer de viaturas e equipamento informtico ao servio da JMH revestem a natureza de locaes operacio nais. Estes no prevem renovao, nem opo de compra no final do mesmo, nem qualquer valor referente a rendas contin gentes. Todos os contratos so cancelveis mediante um pr -aviso e no impem restries de qualquer natureza ao nvel de dividendos ou dvida. Os pagamentos mnimos associados aos alugueres de viaturas e equipamento informtico ascendem a:
2011 Pagamentos at 1 ano Pagamentos entre 1 e 5 anos Pagamentos a mais de 5 anos Total Pagamentos Futuros 370 362 732 2010 296 300 596
Na rubrica de juros suportados esto includos os juros relativos aos emprstimos mensurados ao custo amortizado, bem como os juros de derivados de cobertura de fluxos de caixa (ver nota 28). Os outros custos financeiros incluem, entre outros, imposto de selo por abertura de crdito e encargos de emisso de dvida de mdio e longo prazo diferidos pelo prazo do emprstimo. A valorizao ao justo valor de instrumentos financeiros no qualificados como cober tura encontra-se explicitada na nota 28.
5.1. Justo valor de instrumentos financeiros derivados no qualificados como cobertura reconhecidos em resultados
2011 Derivados de negociao Swap taxa de cmbio 10.845 10.845 2010 -
Todos estes contratos so cancelveis, mediante o pagamento de uma penalizao. As responsabilidades inerentes a estas penaliza es ascendiam no final de 2011 a m EUR 89 (2010: m EUR 82).
254
7. Imposto reconhecido na demonstrao dos resultados

7.1 Imposto sobre o rendimento do exercicio
2011 Imposto Corrente Imposto corrente do exerccio Excesso/(insuficincia) de exerccios anteriores (1.041) (1.041) Imposto Diferido Diferenas temporrias originadas ou revertidas no perodo Alterao da base recupervel de prejuzos e diferenas temporrias de exerccios anteriores (5.435) (3.002) (541) (541) 2010
7.2. Reconciliao da taxa efectiva de imposto

2011 Resultado Antes de Imposto (RAI) Imposto taxa de 26,5% Resultado no sujeito a imposto e no recuperveis Custos no dedutveis Alterao da base recupervel de prejuzos e diferenas temporrias de exerccios anteriores Excesso / (insuficincia) estimativa do ano anterior Tributaes autnomas e derrama estadual Imposto do Ano Taxa Mdia Efectiva de Imposto 587.453 (155.675) 146.962 (262) 3.666 2010 89.189 (23.635) 20.663 (228) 3.714
9. Ganhos (perdas) em outros investimentos
2011 Dividendos Banco Comercial Portugus (BCP) Venda de direitos sobre BCP Rendas de propriedades de investimento 25 180 205
2010 37 60 97
(675) (5.984) 1,02%
(343) 171 (0,19%)
10. Resultados operacionais no usuais
3.666 (1.769)
3.714 712
8. Ganhos (perdas) em filiais e associadas
2011 Reembolso de emolumentos pagos em aumentos de capital Impacto da alterao de pressupostos actuariais 1.473 (5) (2.726) (2.484) (3.742)
2010 106 (1.116) (1.010)
Outras Perdas Relativas a Impostos Impacto da reviso de estimativas relativas a contencioso fiscal (3.174) (3.174) Total de Imposto sobre o Rendimento do Exerccio (5.984) 171 Dividendos recebidos Juros de emprstimos concedidos Ganhos na alienao de sociedades Ajustamentos ao valor de aquisio de subsidirias (ver nota 26) Reorganizao societria (ver nota 3) 2011 6.388 13.322 119.445 138.719 304.597 582.471 2010 66.167 11.258 1.229 10.459 89.113
Custos com planos de reestruturao Provises para riscos e encargos (ver nota 26)
Em resultado de desenvolvimentos re centes relativos aos processos de conten cioso fiscal descritos na nota 31, a JMH procedeu a uma reviso das provises para estas contingncias, sendo que o efeito encontra-se destacado na rubrica de Outras perdas relativas a impostos.
11. Activos fixos tangveis

11.1. Movimentos ocorridos no exerccio corrente
Activo Bruto 01/01/2011 Saldo Inicial Edifcios e outras construes Equipamento de transporte Ferramentas e utenslios Equipamento administrativo Outros activos fixos tangveis 248 79 2 1.879 389 2.597 Amortizaes e Perdas por Imparidade Acumulada 01/01/2011 Saldo Inicial Edifcios e outras construes Equipamento de transporte Ferramentas e utenslios Equipamento administrativo Outros activos fixos tangveis 146 57 2 1.751 326 2.282 Valor Lquido 315 Aumentos Alienaes Transferncias e Abates 31/12/2011 Saldo Final 176 63 2 1.805 326 2.372 394 Aumentos Alienaes Transferncias e Abates 31/12/2011 Saldo Final 340 79 2 1.956 389 2.766
92 77 169
30 6 54 90 -
256
11.2. Movimentos ocorridos no exerccio anterior

Activo Bruto 01/01/2010 Saldo Inicial Edifcios e outras construes Equipamento de transporte Ferramentas e utenslios Equipamento administrativo Outros activos fixos tangveis 243 86 2 1.868 389 2.588 Amortizaes e Perdas por Imparidade Acumulada 01/01/2010 Saldo Inicial Edifcios e outras construes Equipamento de transporte Ferramentas e utenslios Equipamento administrativo Outros activos fixos tangveis 120 60 2 1.685 326 2.193 Valor Lquido 395 Aumentos Alienaes Transferncias e Abates 31/12/2010 Saldo Final 146 57 2 1.751 326 2.282 315 Aumentos Alienaes Transferncias e Abates 31/12/2010 Saldo Final 248 79 2 1.879 389 2.597
5 25 11 41
(32) (32)
26 6 66 98 -
(9) (9) -
257
11.2. Equipamento em regime de locao financeira

No final de 2011 e 2010, no existiam equipamentos em locao financeira.
12.2. Movimentos ocorridos no exerccio anterior

Activo Bruto 01/01/2010 Saldo inicial Despesas de investigao e desenvolvimento 309 309 Aumentos Alienaes Transferncias e abates 31/12/2010 Saldo final 309 309
11.3. Garantias
No foram dados quaisquer activos em garantia de cumprimento de obrigaes bancrias ou outras.
Amortizaes e perdas por imparidade acumuladas
12. Activos intangveis

Os activos intangveis so constitudos por despesas de investi gao e de desenvolvimento e contm despesas suportadas com a implementao do sistema informtico SAP.
01/01/2010 Saldo inicial Despesas de investigao e desenvolvimento 280 280 Valor Lquido 29
Aumentos
Alienaes
Transferncias e abates -
31/12/2010 Saldo final 299 299
19 19 -
10
12.1. Movimentos ocorridos no exerccio corrente

Activo Bruto 01/01/2011 Aumentos Alienaes Saldo inicial Despesas de investigao e desenvolvimento 309 309 Transferncias e Abates 31/12/2011 Saldo Final 309 309
13. Propriedades de investimento

A JMH detm um imvel, o qual foi parcialmente arrendado a uma Companhia do Grupo, tendo gerado proveitos de rendas de m EUR 180 (2010: m EUR 60). Este imvel encontra-se avaliado ao seu valor de mercado, a partir de avaliaes realizadas por enti dade independente, encontrando-se o mesmo valorizado por m EUR 2.470 (2010: m EUR 2.470). Em 2011, a JMH suportou despesas com este imvel no montante de m EUR 5 (2010: m EUR 21), reconhecidas em resultados em outros custos e perdas operacionais.
Amortizaes e perdas por imparidade acumuladas 01/01/2011 Aumentos Alienaes Saldo Inicial Despesas de investigao e desenvolvimento Valor Lquido 299 299 10 10 10 Transferncias e Abates 31/12/2011 Saldo Final 309 309 -
258
13. Propriedades de investimento P.258 14. Partes de capital 15. Emprstimos concedidos P.259 16. Activos financeiros disponveis para venda P.260
14. Partes de capital

14.1. Em filiais e associadas
2011 Valor Lquido em 1 de Janeiro Aumentos Diminuies (Aumento) / reduo das provises para perdas por imparidade (ver nota 26) Reorganizao societria (ver nota 3) Valor Lquido em 31 de Dezembro 217.962 72 (55) 138.719 311.260 667.958 2010 207.528 (25) 10.459 217.962
15. Emprstimos concedidos

15.1. Emprstimos a filiais e associadas
Emprstimos No Correntes Valor Lquido em 1 de Janeiro Aumentos Diminuies Reorganizao societria (ver nota 3) Valor Lquido em 31 de Dezembro 2011 413.581 373.797 (277.311) 189.574 699.641 2010 598.036 10 (184.465) 413.581
No ano de 2011, a JMH alienou a participao de 11% que detinha no capital da PSQ Sociedade de Investimentos Mobilirios e Imobilirios, Lda., a uma sociedade do Grupo, pelo montante de m EUR 119.500.
Os emprstimos no correntes revestem a natureza de pres taes suplementares de capital (como tal, no vencem juros) e suprimentos de mdio/longo prazo (remunerados a taxas n ormais de mercado).
Emprstimos Correntes Valor Lquido em 1 de Janeiro 2011 113.273 12.932 (63.155) 63.050 2010 85.308 31.368 (3.403) 113.273
14.2. Em joint ventures

2011 Valor Lquido em 1 de Janeiro Aumentos Diminuies Reorganizao societria (ver nota 3) Valor Lquido em 31 de Dezembro 6.663 (6.663) 2010 6.349 314 6.663
Aumentos Diminuies Valor Lquido em 31 de Dezembro
Os emprstimos correntes vencem juros a taxas normais de mercado.
259
15.2. Emprstimos a joint ventures

Emprstimos No Correntes Valor Lquido em 1 de Janeiro Aumentos Diminuies Reavaliao cambial de emprstimos em moeda estrangeira Reorganizao societria (ver nota 3) Valor Lquido em 31 de Dezembro 2011 188.727 1.276 (429) (189.574) 2010 188.643 84 188.727
17. Impostos
17.1. Impostos diferidos activos e passivos
Os impostos diferidos so apresentados no balano da seguinte forma:

2011 Impostos diferidos activos Impostos diferidos passivos 5.590 (957) 4.633 2010 6.772 (243) 6.529
Os emprstimos no correntes revestiam a natureza de presta es suplementares de capital (como tal, no venciam juros) e suprimentos de mdio/longo prazo (sendo remunerados a taxas normais de mercado).
Movimentos nos impostos diferidos ocorridos no exerccio:

01/01/2011 Impostos Diferidos Passivos Reavaliaes de activos Outras diferenas temporrias (243) (243) Impostos Diferidos Activos Responsabilidades com benefcios concedidos a empregados Prejuzos a recuperar Valorizao de inst. financeiros derivados ao justo valor Provises alm dos limites legais 3.675 2.408 689 695 (2.408) (127) 4.370 562 5 (719) (714) (238) (719) (957) Efeito Efeito no em Resultados Capital Prprio 31/12/2011
16. Activos financeiros disponveis para venda

2011 Aces BCP Ajustamentos para o valor de realizao (ver nota 26) 3.705 (3.428) 277 2010 3.705 (2.570) 1.135
Em 31 de Dezembro de 2011, os ttulos do BCP em carteira (2,035 milhes de aces) foram valorizados ao valor de mercado cotao a 31 de Dezembro de 2011 de 0,136 euros Euronext Lisboa. As variaes ao justo valor destes activos foram relevadas directamente no capital prprio por m EUR 858 negativos (2010: m EUR 513 negativos).
6.772
658 (1.055) (1.769)
(127) (127)
658 5.590 4.633
Variao Lquida de Imposto Diferido
6.529
260
17.2. Impostos diferidos no reconhecidos sobre prejuzos fiscais

A Companhia no reconheceu impostos diferidos activos sobre o montante de pre juzos fiscais para os quais no se estima, com razovel segurana, a ocorrncia de lucros fiscais futuros suficientes que asse gurem a sua recuperabilidade. Os montantes de impostos diferidos no reconhecidos so como se apresenta:
2011 Prejuzos fiscais Taxa de imposto Impostos Diferidos Activos (No Reconhecidos) 7.047 25% 1.762 2010 21.692 25% 5.423
18. Devedores e acrscimos e diferimentos
19. Caixa e equivalentes de caixa
2011 2011 Empresas do Grupo e associadas Saldos devedores de fornecedores Pessoal Outros devedores Acrscimos de proveitos Custos diferidos 840 14 8 159 4.643 1.334 6.998 2010 8.345 38 5 31 3.874 377 12.670 Depsitos ordem Aplicaes de tesouraria Caixa e equivalentes de caixa 23.547 151.700 9 175.256
2010 59 42.240 9 42.308
20. Fluxo gerado pelas operaes
17.3. Impostos a recuperar e a pagar

Impostos a Recuperar IRC a recuperar IVA a recuperar 2011 192 1 193 Impostos a Pagar IVA a pagar IRC a pagar IRS/IRC retido Segurana Social Imp. Municipal sobre Imveis 399 177 322 69 5 972 1.235 170 98 55 5 1.563 2010 158 1 159
Os valores registados na rubrica de em presas do Grupo e associadas respeitam essencialmente a facturas emitidas a em presas subsidirias, relativas a prestaes de servios de diversas naturezas. Na rubrica de acrscimos de proveitos destacam-se m EUR 4.092 relativos a prestao de servios tcnicos e adminis trativos a participadas e m EUR 528 de juros a receber. A rubrica de custos diferidos composta por m EUR 847 de custos com emisso de obrigaes e papel comercial, m EUR 375 de juros antecipados de papel comercial e m EUR 112 de outros custos imputveis a exerccios futuros cujo pagamento foi efectuado ainda no exerccio de 2011, ou que, no tendo sido pagos, j foram debi tados pelas entidades competentes.
2011 Resultado Lquido Ajustamentos para: Impostos Amortizaes Custos lquidos de financiamento Ganhos (perdas) em filiais e associadas Ganhos (perdas) em outros investimentos Ganhos / perdas na alienao e abate de activos fixos tangveis Variaes de Working Capital: Devedores e acrscimos e diferimentos Credores e acrscimos e diferimentos Provises e benefcios concedidos a empregados 6.304 659 5.108 11.968 5.984 100 (4.980) (582.471) (205) (103) 581.469
2010 89.360 (171) 117 5.372 (89.113) (97) (1) 5.473
(5.933) 2.104 1.136 2.774
261
21. Capital e reservas

21.1. Capital social e prmio de emisso
O capital social autorizado composto por 629.293.220 aces ordinrias (2010: 629.293.220), todas com um valor nominal de um euro. Os detentores de aces ordinrias tm direito a receber dividendos conforme delibe rao da Assembleia Geral e tm direito a um voto por cada aco detida. No existem aces preferenciais. Os direitos relativos s aces detidas em carteira pela Companhia encontram-se suspensos at essas aces serem de novo colocadas no mercado. No exerccio de 2011 no se verificaram movimentos em prmios de emisso de aces, manten do-se o valor do exerccio de 2010, no montante de m EUR 22.452.
21.2. Aces prprias

A rubrica de aces prprias reflecte o custo das aces detidas em carteira pela Compa nhia. data de 31 de Dezembro de 2011 a Companhia detinha 859.000 aces prprias (em 2010 eram 859.000).
21.3. Outras reservas

Cobertura de Fluxos de Caixa Balano em 1 de Janeiro de 2010 Justo valor de inst. de cobertura de fluxos de caixa: Valor bruto Imposto diferido Justo valor dos instrumentos financeiros disponveis para venda Balano em 1 de Janeiro de 2011 Justo valor de inst. de cobertura de fluxos de caixa: Valor bruto Imposto diferido Justo valor dos instrumentos financeiros disponveis para venda Balano em 31 de Dezembro de 2011 480 (127) (1.558) (858) (1.312) 480 (127) (858) (2.870) (574) 152 (1.911) (513) (454) (574) 152 (513) (2.365) (1.489) Instrumentos Financeiros Detidos para Venda 59 Total (1.430)
Estas reservas no so passveis de ser distribudas aos Accionistas.
262
21.4. Resultados retidos

Em 31 de Dezembro de 2011, o montante total de Resultados retidos ascende a m EUR 751.892, provenientes de resultados gerados no exerccio e em exerccios anteriores. Deste montante no podero ser distribudos m EUR 241.515, conforme disposto nos arts. 32, 218, 295, 296 e 324 do Cdigo das Sociedades Comerciais.
21.5. Dividendos
De acordo com a poltica de distribuio de dividendos, descrita no ponto relativo Poltica de Distribuio de Dividendos, includo no captulo do Governo da Sociedade (pgina 185), que constitui parte integrante do Relatrio e Contas Consolidado, o Con selho de Administrao prope aos Senhores Accionistas a distribuio de um montante de 172.819.410,50 euros correspondendo a um dividendo por aco de EUR 0,275 (excluindo-se as aces prprias em carteira).
22. Resultado por aco

22.1. Resultado bsico e diludo por aco
O clculo do resultado lquido por aco bsico e diludo corresponde diviso do lucro lquido ordinrio atribuvel aos Accionistas de m EUR 581.469 (2010: lucro de m EUR 89.360) pelo nmero mdio ponderado de aces ordinrias no perodo de 628.434.220 (2010: 628.434.220). Na medida em que no existem ttulos diluidores das aces da JMH, o resultado diludo por aco igual ao resultado bsico por aco.
2011 Aces ordinrias emitidas no incio do ano Aces prprias no incio do ano Aces prprias adquiridas durante o ano Aces emitidas durante o ano Nmero Mdio Ponderado de Aces Ordinrias (Igual ao Diludo) Resultado lquido do exerccio atribuvel aos accionistas detentores de aces ordinrias (igual ao diludo) Resultado Bsico por Aco (Igual ao Diludo) euros 629.293.220 859.000 628.434.220 581.469 0,925 2010 629.293.220 859.000 628.434.220 89.360 0,142
263
23. Emprstimos obtidos

Esta nota fornece informao sobre os termos dos contratos de emprstimo e outro tipo de formas de financiamento. A nota 28 proporciona informao adicional sobre a exposio da Compa nhia aos riscos de taxa de juro.
A JMH utiliza linhas de crdito grupadas com outras Compa nhias do Grupo JMH, o que significa que at ao limite de uma linha de crdito aprovada junto de uma entidade financeira, a mesma pode ser simultaneamente utilizada por mais do que uma Companhia. Assim sendo, os plafonds no utilizados aces sveis a JMH ascendem ao montante de m EUR 41.750 (2010: m EUR 43.000).
23.3. Emprstimos obrigacionistas

2011 Obrigaes no convertveis JM2011 e JM2012 35.000 100.000 135.000 2010 70.000 70.000
23.1. Emprstimos correntes e no correntes

2011 Emprstimos No Correntes Emprstimos bancrios Programas de papel comercial Emprstimos por obrigaes Emprstimos Correntes Emprstimos bancrios Programas de papel comercial Emprstimos por obrigaes Descobertos bancrios 10.000 35.000 45.000 50.000 35.000 40 85.040 50.000 100.000 150.000 50.000 35.000 85.000 2010
Obrigaes no convertveis JM2014
Obrigaes No Convertveis Em Setembro de 2007, foi emitido um emprstimo obrigacio nista, no montante de m EUR 70.000, com pagamento de juros a taxa varivel, com vencimento de m EUR 35.000 em 2011 e m EUR 35.000 em 2012. Em Setembro de 2011, foi emitido um emprstimo obrigacionis ta, no montante de m EUR 100.000, com pagamento de juros a taxa varivel, com vencimento em 2014.
23.2. Termos e prazos de reembolso dos emprstimos

Taxa Mdia Emprstimos bancrios Programas de papel comercial Emprstimos por obrigaes JM2011 e JM2012 Emprstimos por obrigaes JM2014 3,97% 3,44% 4,23% 2011 60.000 35.000 100.000 195.000 Taxa Mdia Emprstimos bancrios Programas de papel comercial Emprstimos por obrigaes JM2011 e JM2012 Descobertos bancrios 1,59% 3,32% 2,30% 2010 100.000 70.000 40 170.040 Menos de 1 ano 10.000 35.000 45.000 Menos de 1 ano 50.000 35.000 40 85.040 1 a 5 anos 50.000 100.000 150.000 1 a 5 anos 50.000 35.000 85.000
23.4. Emprstimos bancrios: papel comercial

Existem vrios emprstimos bancrios, sob a forma de Progra ma de Papel Comercial, no montante global de m EUR 240.000, sendo a taxa de juro varivel. No final de 2011, do total con tratado, apenas estavam a ser utilizados m EUR 60.000, com a seguinte maturidade:
Maturidade 2012 2014 Montante 10.000 50.000
264
23. Emprstimos obtidos P.264 24. Dvida financeira 25. Riscos financeiros P.265 26. Provises e ajustamentos ao valor de realizao P.265
24. Dvida financeira
26. Provises e ajustamentos ao valor de realizao
2011 Emprstimos no correntes Emprstimos correntes Instrumentos financeiros derivados Acrscimos e diferimentos (apenas rubricas financeiras) Depsitos ordem Aplicaes de tesouraria 150.000 45.000
2010 85.000 85.040 2011 Saldo inicial Constituio Utilizao/ Reduo Saldo final
Partes de capital em filiais e associadas Activos financeiros disponveis para venda Total de Ajustamentos para o Valor de Realizao Outros riscos e encargos Total de Provises
259.745
(138.719)
121.026
2.274
2.948
2.570
858
3.428
(76)
278
262.315 -
858 5.658 5.658
(138.719) -
124.454 5.658 5.658
(23.547) (151.700) 21.951
(59) (42.240) 130.967
2010
Saldo inicial
Constituio
Utilizao/ Reduo
Saldo final
Partes de capital em filiais e associadas
270.204
(10.459)
259.745
25. Riscos financeiros

A JMH encontra-se exposta a diversos riscos financeiros, nomeadamente: risco de mercado (que inclui os riscos de taxa de juro e risco de preo), risco de liqui dez e risco de crdito. A gesto de risco concentra-se na imprevisibilidade dos mercados financeiros e procura mini mizar os efeitos adversos dessa impre visibilidade no desempenho financeiro da Sociedade. A informao relativa gesto dos riscos financeiros encontra-se detalhada no Relatrio de Gesto.
Activos financeiros disponveis para venda Total de Ajustamentos para o Valor de Realizao
2.057 272.261
513 513
(10.459)
2.570 262.315
O ajustamento realizado em 2011 em partes de capital em filiais e associadas, no montante de m EUR 138.719, cor responde ao aumento do justo valor de participadas para as quais haviam sido reco nhecidas perdas por imparidade em anos anteriores (2010: aumento do justo valor em m EUR 10.459). O ajustamento para Activos financeiros disponveis para venda corresponde actualizao para o
justo valor, conforme descrito na nota 16. A rubrica de Outros riscos e encargos composta por provises para eventuais compensaes a pagar pela JMH no mbito de garantias prestadas em acordos de venda de negcios celebrados nos ltimos anos e por provises para processos em contencio so para os quais no existem perspectivas de resoluo no prazo inferior a um ano.
265
27. Credores e acrscimos e diferimentos
2011 Montantes a liquidar a empresas do Grupo Credores comerciais Credores no comerciais Acrscimos de custos Proveitos diferidos 279 632 400 4.441 15 5.767
2010 188 344 3 3.090 15 3.640
A rubrica de acrscimos de custos com posta pelo montante de m EUR 2.795 relativo a remuneraes a liquidar ao pes soal e juros a pagar no valor de m EUR 1.361. Os restantes m EUR 285 cor respondem a diversos custos (utilities, seguros, consultores, rendas, entre outros), relativos ao exerccio de 2011, e que no foram facturados pelas entidades compe tentes at ao final do exerccio.
266
28. Instrumentos financeiros derivados

Notional 2011 Notional 2010
Activo Corrente Derivados Designados como Cobertura de Fluxos de Caixa Swap taxa de juro Total de Derivados Activos/Passivos Designados como Cobertura Total de Derivados Activos/Passivos 76 milhes EUR 500 No Corrente Corrente
Passivo No Corrente Corrente
Activo No Corrente Corrente
Passivo No Corrente
1.774
103 milhes EUR
517
2.431
500 500
1.774 1.774
517 517
2.431 2.431
Em 2011, esto includos nos valores apresentados os juros a r eceber ou a pagar vencidos at data relativos a estes instrumentos finan ceiros no montante lquido a pagar de m EUR 154 (2010: a pagar m EUR 348). Derivados de negociao A JMH procedeu durante o ano de 2011 cobertura econmi ca do risco cambial da sua exposio ao zloty. Para esse efeito, contratou forwards cambiais com vencimentos em Setembro e Dezembro de 2011, envolvendo um notional de m PLN 375.000. Desta cobertura resultou um ganho de m EUR 10.845, reconhe cido em resultados em custos lquidos de financiamento. Cobertura de fluxos de caixa A JMH procede contratao de swaps de taxa de juro para cobrir o risco de taxa de juro inerente aos pagamentos futuros de
emprstimos. A 31 de Dezembro de 2011, o montante total de emprstimos com coberturas associadas era de m EUR 85.000 (2010: m EUR 120.000). A JMH procede fixao de uma parte dos pagamentos futuros de juros de emprstimos, atravs da contratao de swaps de taxa de juro. O risco coberto o indexante da taxa varivel associada aos emprstimos. O objectivo desta cobertura transformar os emprstimos de taxa de juro varivel em taxa de juro fixa. O risco de crdito no se encontra coberto. Os swaps apresentam um notional de m EUR 76.250 (2010: m EUR 102.500), sendo que o justo valor destes instrumentos em 31 de Dezembro de 2011 era de m EUR 2.274 negativos (2010: m EUR 2.948 negativos). As variaes do justo valor destes instrumentos foram reconhe cidas em outras reservas, no montante de m EUR 480 positivos (2010: m EUR 574 negativos).
267
28.1. Reflexos nas demonstraes financeiras

2011 Justo Valor dos Instrumentos Financeiros a 1 de Janeiro (Recebimentos) / pagamentos efectuados no exerccio Justo valor de activos financeiros detidos para negociao (Resultado) Instrumentos derivados de taxa de cmbio Justo valor derivados de cobertura (reservas) Custo com juros de derivados de cobertura (resultado) Justo Valor dos Instrumentos Financeiros a 31 de Dezembro 10.845 480 (1.513) (2.274) (574) (2.134) (2.948) (2.948) (9.138) 2010 (2.406) 2.166
29.1. Plano de contribuio definida para colaboradores, com fundo gerido por uma terceira entidade
A Jernimo Martins tem em vigor um plano de complemento de reforma de contribuio definida para os seus colaboradores no activo, com vnculo permanente, assegurado por um fundo de penses gerido por uma entidade independente. Este tipo de plano permite controlar os custos relativos atribui o de benefcios e simultaneamente incentivar a participao dos colaboradores na construo da sua prpria reforma. Movimento ocorrido no exerccio:
2011 Responsabilidades a 1 de Janeiro Custos do exerccio Contribuies do exerccio 476 (476) 2010 381 (381) -
29. Benefcios dos empregados

Valores reflectidos em balano na rubrica de benefcios concedi dos a empregados:
2011 Benefcios de reforma Plano de benefcio definido a cargo do Grupo Prmios de antiguidade Total 16.198 294 16.492 2010 13.710 158 13.868
Responsabilidades a 31 de Dezembro
29.2. Plano de benefcios definidos para ex-colaboradores a cargo da empresa

Este plano avaliado semestralmente por uma entidade inde pendente. De acordo com a avaliao actuarial reportada a 31 de Dezembro de 2011, as responsabilidades ascendem a m EUR 16.198 e encontram-se totalmente provisionadas e registadas no passivo na rubrica de benefcios concedidos a empregados. Movimento ocorrido no exerccio:
2011 Responsabilidades a 1 de Janeiro 13.710 2.516 602 46 (676) 16.198 2010 12.584 674 1.096 (644) 13.710
Valores reflectidos na demonstrao dos resultados na rubrica de custos com pessoal (nota 4.2):
2011 Benefcios de reforma Plano de contribuio definida Benefcios de reforma Plano de benefcios definidos a cargo do Grupo Prmios de antiguidade Total 476 3.164 142 3.782 2010 381 1.770 20 2.171
Custos com servios passados Custos com juros (Ganhos)/perdas actuariais Pagamentos de penses Responsabilidades a 31 de Dezembro
268

2011 Tbua de mortalidade Taxa de desconto Taxa de crescimento das penses TV 88/90 4,5% 2,5% 2010 TV 88/90 4,5% 2,5%
Movimento ocorrido no exerccio:

2011 Responsabilidades a 1 de Janeiro Custos dos servios correntes (Ganhos)/perdas actuariais Pagamentos de prmios Responsabilidades a 31 de Dezembro 158 22 120 (6) 294 2010 148 22 (2) (10) 158
Os pressupostos de mortalidade uti lizados, correspondem aos usualmen te adoptados em Portugal, tendo sido adoptados baseados em aconselhamento dos acturios e de acordo com estats ticas publicadas e a experincia de cada geografia.
Pressupostos utilizados no clculo das responsabilidades:

2011 Tbua de mortalidade Taxa de desconto TV 88/90 4,9% 2,5% 2010 TV 88/90 4,5% 3,0%
29.3. Outros benefcios a longo prazo concedidos a empregados

A Companhia tem em vigor um progra ma de incentivos baseado na atribuio de prmios de antiguidade. Este programa consiste na atribuio de prmios monetrios quando os colabora dores atingem 15 e 25 anos de antigui dade. As responsabilidades decorrentes so avaliadas anualmente por um actu rio independente. De acordo com estudos actuariais re portados data de 31 de Dezembro de 2011, as responsabilidades ascendem a m EUR 294 e encontram-se totalmente provisionadas no passivo, na rubrica de benefcios concedidos a empregados.
Taxa de crescimento salarial
30. Garantias
As garantias bancrias existentes so as seguintes:
2011 Garantias a favor da D.G.C.I. Outras garantias prestadas 1.949 1.584 3.533 2010 1.335 1.483 2.818
269
31. Contingncias
Encontram-se pendentes de resoluo as seguintes questes materialmente relevantes, para as quais a Administrao, supor tada pela opinio dos seus consultores fiscais e conselheiros jur dicos, procede a uma avaliao da probabilidade de desenlace de cada um dos processos, constituindo provises para os montantes que estima poderem representar desembolsos futuros (nota 26): A Administrao Fiscal informou a Jernimo Martins, SGPS, S.A., que deveria proceder requalificao fiscal de dividendos recebidos, no montante total de m EUR 10.568, de uma sua participada na Zona Franca da Madeira, durante os exerccios de 2004 e 2005, que, na opinio daquela entidade, deveriam ser tratados como juros recebidos os quais esto sujeitos a tributao em sede de IRC, ao contrrio dos dividendos, que esto isentos. A Administrao de JMH, com o apoio dos seus consultores fiscais e jurdicos, considera no existir qualquer validade e fundamento no relatrio da Administrao Fiscal, pelo que j accionou os meios de defesa de que dispe para contrariar as decorrncias deste. A Administrao Fiscal reclamou de Jernimo Martins, SGPS, S.A. o montante de m EUR 989, referente a IRC, relativo a uma indemnizao paga pela Sociedade em virtude de um acordo alcanado em tribunal arbitral por considerar tratar-se de um pagamento a uma entidade sujeita a regime fiscal mais favorvel, e como tal, no aceite para efeitos fiscais. A Administrao da Jernimo Martins, com o apoio dos seus consultores fiscais, considera no existir qualquer validade e fundamento no relatrio da Administrao Fiscal, pelo que j accionou os meios de defesa de que dispe para contrariar as decorrncias deste. A Administrao Fiscal liquidou Jernimo Martins, SGPS, S.A. o montante de m EUR 480, relativo ao ano de 2008. A liquidao em causa respeita, no entender das autoridades fiscais, falta de reteno na fonte em pagamentos associados a contratos de swap, os quais foram no ano de 2008 assimilados a juros. A Jernimo Martins com o apoio dos seus consultores fiscais considera no existir validade, nem fundamento, na correco preconizada pelas autoridades fiscais, pelo que contestou as mesmas. A Administrao Fiscal informou a Jernimo Martins, SGPS, S.A. da no aceitao de menos-valias fiscais, no montante de m EUR 24.660, apuradas no exerccio de 2007 com a liquidao de uma sociedade e a venda de uma outra, a qual gerou uma correco aos prejuzos fiscais da sociedade. A Administrao da Jernimo Martins, com o apoio dos seus consultores fiscais, considera no existir qualquer validade, nem fundamento no relatrio da Administrao Fiscal, pelo que j accionou os meios de defesa de que dispe para contrariar as decorrncias deste. A sociedade Tengelmann KG interps uma aco arbitral contra a sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A. que corre os seus termos no Instituto Alemo de Arbitragem, em Colnia. A autora invoca que Jernimo Martins, SGPS, S.A. responsvel pelo pagamento de rendas e penalidades contratuais, acrescidas de juros vencidos e vincendos, no pagas pela sociedade Dystrybucja Integrator Sp. Z o.o. (anterior Plus Discount Sp. Z o.o. Plus Poland), no valor de m EUR 2.716, ao abrigo de garantia prestada por Jernimo Martins, SGPS, S.A. no contrato de transmisso de aces respeitante Plus Discount Sp. Z o.o., alegaes que Jernimo Martins, SGPS, S.A. entende no terem fundamento. A aco arbitral encontra-se pendente da constituio do tribunal arbitral, o qual fixar, subsequentemente, o prazo para contestao.
270
31. Contingncias P.270 32. Empresas do Grupo, associadas e outras empresas 33. Empresas do Grupo e joint ventures Participaes directas e indirectas P.272 34. Partes relacionadas P.273
32. Empresas do Grupo, associadas e outras empresas

As participaes directas da JMH, a 31 de Dezembro de 2011, so como se apresenta:
Designao Social Observ Sede % Participao Fraco Cap. Detido Activo Capital Prprio Resultado
Partes de Capital em Empresas do Grupo Desimo Desenvolvimento e Gesto Imobiliria, Lda. Jernimo Martins Servios, S.A. Imocash Imobilirio de Distribuio, S.A. Larantigo Sociedade de Construes, S.A. Eva Soc. de Investimentos Mobilirios e Imobilirios, Lda Friedman Soc. de Investim. Mobilirios e Imobilirios, Lda. Warta Retail & Services Investments B.V. Tagus Retail & Services Investments B.V. Monterroio Industry & Services Investments B.V. New World Investments B.V. Activos Financeiros Disponveis para Venda BCP Banco Comercial Portugus, S.A b) Porto 0,03% 2.036 93.544.549 4.436.843 (786.151) a) a) a) a) a) a) a) a) a) b) a) Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Funchal Funchal Amsterdo Amsterdo Amsterdo Amsterdo 100,00% 100,00% 1,00% 0,20% 5,60% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 50 50 30 1 28 5 18 18 18 18 555 3.822 70.625 1.260 72.249 25 398.544 673.667 372.326 98 511 253 12.730 1.259 72.249 25 398.517 673.652 185.957 89 437 37 1.142 0,07 737 (5) 82.606 (126.287) 1 (9)
a) Para efeitos nmero 3 do artigo 486. do Cdigo das Sociedades Comerciais, declaramos que as sociedades indicadas so detidas por maioria de capital. b) Est constituda proviso para ajustamento do justo valor.
271
33. Empresas do Grupo e joint ventures Participaes directas e indirectas

No quadro abaixo, esto discriminadas as Companhias detidas por Jernimo Martins, SGPS, S.A., directa e indirectamente a 31 de Dezembro de 2011: Empresas do Grupo
Companhia JMR Gesto de Empresas de Retalho, SGPS, S.A. Pingo Doce Distribuio Alimentar, S.A. Supertur Imobiliria, Comrcio e Turismo, S.A. JMR Prestao de Servios para a Distribuio, S.A. Imoretalho Gesto de Imveis, S.A. Casal de So Pedro Administrao de Bens, S.A. Jernimo Martins Finance Company (2), Limited EVA Sociedade de Investimentos Mobilirios e Imobilirios, Lda. Cunha & Branco Distribuio Alimentar, S.A. Jernimo Martins Retail Services, S.A. Comespa Gesto de Espaos Comerciais, S.A. Escola de Formao Jernimo Martins, S.A. Funchalgest Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A. Joo Gomes Camacho, S.A. Lidosol II Distribuio de Produtos Alimentares, S.A. Lidinvest Gesto de Imveis, S.A. Recheio, SGPS, S.A. Recheio Cash & Carry, S.A. Imocash Imobilirio de Distribuio, S.A. Larantigo Sociedade de Construes, S.A. Masterchef, S.A. Jeronimo Martins Dystrybucja S.A. Optimum Mark Sp. Z.o.o. JM Nieruchomosci Sp. Z.o.o. JM Nieruchomosci Sp. Komandytowo-akcyjna JM TELE Sp. Z.o.o. JM Uslugi Sp. Z.o.o. Bliska Sp. Z.o.o. Belegginsmaatschappij Tand B.V. Warta Retail & Services Investments B.V. Tagus Retail & Services Investments B.V. Monterroio Industry & Services Investments B.V. New World Investments B.V. Jernimo Martins Colombia S.A.S. Jernimo Martins Distribuio de Produtos de Consumo, Lda. Caterplus Comercializao e Distribuio Produtos de Consumo, Lda. Hussel Ibria Chocolates e Confeitaria, S.A. Jernimo Martins Restaurao e Servios, S.A. Friedman Sociedade Investimentos Mobilirios e Imobilirios, Lda. Desimo Desenvolvimento e Gesto Imobiliria, Lda. Jernimo Martins Servios, S.A. Servicompra, SGPS, Lda. 1
1
Sede Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Dublin (Irlanda) Funchal Lisboa Klosters (Sua) Lisboa Lisboa Funchal Funchal Funchal Funchal Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Kostrzyn (Polnia) Varsvia (Polnia) Kostrzyn (Polnia) Kostrzyn (Polnia) Kostrzyn (Polnia) Kostrzyn (Polnia) Varsvia (Polnia) Amsterdo (Holanda) Amsterdo (Holanda) Amsterdo (Holanda) Amsterdo (Holanda) Amsterdo (Holanda) Bogot (Colmbia) Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Funchal Lisboa Lisboa Lisboa
% Capital detido 51,00 51,00 51,00 51,00 51,00 51,00 51,00 51,00 51,00 51,00 51,00 51,00 75,50 75,50 75,50 75,50 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 51,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00
Anteriormente designada Servicompra Consultores de Aproveitamento, Lda.. Alterao efectuada em Dezembro de 2011.
272
Joint Ventures
Companhia Unilever Jernimo Martins, Lda. Fima Produtos Alimentares, S.A. Victor Guedes Indstria e Comrcio, S.A. Indstrias Lever Portuguesa, S.A. Ol Produo de Gelados e Outros Produtos Alimentares, S.A. Gallo Worldwide, Lda. Sede Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa % Capital detido 45,00 45,00 45,00 45,00 45,00 45,00
Empresas Associadas
Companhia Perfumes e Cosmticos PUIG Portugal Distribuidora, S.A. Sede Lisboa % Capital detido 27,55
34. Partes relacionadas

Nota prvia: as transaces com partes relacionadas so sempre realizadas a valores de mercado.
Assuntos Jurdicos, Comunicao Corporativa, Consolidao e Con tabilidade, Estratgia e Planeamento, F iscalidade, Operaes Finan ceiras e Gesto de Risco, Qualidade e Segurana Alimentar, Recursos Humanos, Relaes com os Investidores, Segurana, Sistemas de In formao e E xpanso Internacional. Desta forma, a JMH remune rada pela prestao destes servios, bem como por servios de gesto de processos de negociao em nome das Companhias do Grupo. Os proveitos com servios tcnicos e administrativos prestados durante o exerccio de 2011 a empresas subsidirias ascenderam a m EUR 16.343 (2010: m EUR 15.239).
34.1. Transaces com partes relacionadas (Accionistas)
A JMH participada em 56,136% pela Sociedade Francisco Manuel dos Santos, no tendo existido transaces directas entre esta e qualquer outra Companhia do Grupo no exerccio de 2011.
34.2.2. Servios financeiros
Uma parte da gesto financeira das Companhias do G rupo Jernimo Martins efectuada centralmente na Direco de Operaes Financeiras da JMH. Parte dessa gesto passa pela contratao e negociao, em nome das Companhias, junto dos bancos e outras entidades financei ras, de condies da dvida financeira ou de aplicao de fundos das Companhias. A negociao centralizada permite obter condi es bastante mais favorveis nos financiamentos e aplicaes do que atravs de uma negociao individual das Companhias. Esta gesto centralizada remunerada, tendo ascendido em 2011 a m EUR 3.395 (2010: m EUR 3.951).
34.2. Transaces com outras partes relacionadas
34.2.1. Servios tcnicos e administrativos

A JMH, enquanto Holding do Grupo, exerce funes de coordena o e assessoria s suas participadas, sendo que as reas funcionais de apoio ao Grupo vo desde a Administrao, Auditoria Interna,
273
Outra parte passa pela centralizao das tesourarias, que so responsveis pelo pagamento aos fornecedores, pessoal e outras entidades, bem como o planeamento e controlo dirio de tesouraria. Esta gesto tambm remunerada, tendo ascendido em 2011 a m EUR 405 (2010: m EUR 448).
34.2.6. Custos com Pessoal
34.2.3. Arrendamento de Imveis
A JMH exerce a sua actividade em insta laes arrendadas a uma Companhia do Grupo, tendo suportado custos em 2011 no montante de m EUR 202 (2010: m EUR 204). Tal como referido na nota 13, a JMH possui um imvel parcialmente arrendado a uma Companhia do Grupo, tendo obtido provei tos em 2011 no montante de m EUR 180 (2010: m EUR 60).
Sendo Jernimo Martins um Grupo em que normal o aproveitamento de siner gias entre as vrias Companhias que o compem, frequente a transferncia de pessoal entre elas, conforme as necessida des dos vrios negcios. O valor total su portado durante o ano de 2011 com pes soal de outras Companhias foi de m EUR 4.787 (2010: m EUR 2.595).
34.2.7. Alienao de Partes de Capital em Empresas do Grupo

No ano de 2011, a JMH alienou a parti cipao de 11% que detinha no capital da PSQ Sociedade de Investimentos Mobi lirios e Imobilirios, Lda., pelo montante de m EUR 119.500, tendo esta participa o sido adquirida pela Belegginsmaats chappij Tand B.V., tambm pertencente ao Grupo Jernimo Martins. Esta transaco foi realizada a valores de mercado, tendo gerado uma mais-valia de m EUR 119.445.
34.2.4. Proveitos Suplementares
A JMH cobra anualmente uma comisso de vendas a uma Companhia em joint venture, que ascendeu em 2011 a m EUR 146 (2010: m EUR 131).
34.2.8. Reorganizao Societria
34.2.5. Suprimentos (Emprstimos Correntes e No Correntes)
A Jernimo Martins concedeu suprimentos a subsidirias, tendo esses suprimentos gera do juros em 2011 no montante de m EUR 13.322 (2010: m EUR 11.258).
Companhias Joint ventures Empresas subsidirias Total 2011 3.866 9.556 13.322 2010 3.128 8.130 11.258
Conforme mencionado no Relatrio de Gesto e na nota 3, a reestruturao im plementada envolveu a contribuio de al gumas participaes financeiras a valores de mercado, as quais geraram mais-valias de m EUR 304.597. De acordo com a le gislao vigente, as participaes detidas a mais de 50% foram contribudas, com neu tralidade fiscal, pelo seu custo histrico.
274
34.2.9. Saldos em Aberto em 31 de Dezembro de 2011

Designao Social Empresas do Grupo Comespa Gesto de Espaos Comerciais, S.A. Cunha & Branco Distribuio Alimentar, S.A. Escola de Formao Jernimo Martins, S.A. Friedman Soc. Inv. Mobilirios e Imobilirios, Lda. Hussel Ibria Chocolates e Confeitaria, S.A. Imocash Imobilirio de Distribuio, S.A. Imoretalho Gesto de Imveis, S.A. Joo Gomes Camacho, S.A. Jernimo Martins Colombia, S.A.S. Jernimo Martins Dist. Prod. Consumo, Lda. Jernimo Martins Dystrybucja S.A. Jernimo Martins Servios, S.A. JMR Gesto Empresas Retalho, SGPS, S.A. JMR Prestao de Servios para a Distribuio, S.A. Lidinvest Gesto de Imveis, S.A. Lidosol II Distrib. Produtos Alimentares, S.A. Monterroio Industry & Services Investments B.V. New World Investments B.V. Pingo Doce Distribuio Alimentar, S.A. Recheio Cash & Carry, S.A. Recheio, SGPS, S.A. Servicompra, SGPS, Lda. Tagus Retail & Services Investments B.V. Warta Retail & Services Investments B.V. Subtotal Joint Ventures Unilever Jernimo Martins, Lda. Subtotal TOTAL 63.050 699.641 292 292 840 4.405 15 279 1.641 10.745 52.305 63.050 10 500 248.048 80 136.285 314.718 699.641 15 1 2 30 138 47 6 88 3 209 1 8 548 3 1 3 4 19 16 65 1.705 388 25 1 58 313 1.461 248 95 4.405 15 15 13 20 128 18 100 279 16 1.621 4 1.641 Emprstimos Correntes Emprstimos No Correntes Contas a Receber Acrscimos de Proveitos Rendimentos a Reconhecer Contas a Pagar Acrscimos de Custos
275
34.3. Remuneraes dos Administradores

2011 Salrios e prmios Plano de penses 3.418 424 3.842 2010 3.497 335 3.832
O Conselho de Administrao composto por nove elementos. A poltica de remunerao dos rgos de Administrao e Fiscalizao encontra-se detalhada no Governo da Sociedade, no Relatrio de Gesto Consolidado. Os custos com planos de penses correspondem a benefcios ps -emprego atribudos aos Administradores, fazendo parte do plano de contribuies definidas descrito na nota 29. Atendendo a que os prmios atribudos aos Administradores Executivos se deveram exclusivamente ao bom desempenho da actividade do Grupo na Polnia, o seu pagamento foi imputado sociedade Jernimo Martins Dystrybucja S.A. Nenhuma outra remunerao foi paga aos Administradores por qualquer outra Companhia do Grupo.
35. Interesses em joint ventures (empreendimentos conjuntos)

A JMH detm (indirectamente) interesses nas seguintes empresas controladas conjuntamente (joint ventures): Unilever Jernimo Martins a JMH detm uma participao de 45%, a qual controla um conjunto de Companhias que se dedicam fabricao e comercializao de produtos na rea das gorduras alimentares e gelados, e distribuio e comercializao de bebidas e de produtos de higiene pessoal e domstica, utilizando Marcas Prprias e marcas propriedade do Grupo Unilever;
276
35. Interesses em joint ventures (empreendimentos conjuntos) P.276 36. Informao sobre matrias ambientais 37. Informaes adicionais exigidas por diplomas legais P.277 38. Eventos subsequentes data do balano P.277
Gallo Worldwide a JMH detm uma participao de 45%, na qual se dedica distribuio de azeites e leos alimentares, utilizando Marcas Prprias e marcas do Grupo Unilever.
38. Eventos subsequentes data do balano

At data de concluso deste relatrio no ocorreram fac tos significativos que no se encontrem reflectidos nas Demonstraes Financeiras. Lisboa, 6 de Maro de 2012 O Tcnico de Contas de Administrao O Conselho
36. Informao sobre matrias ambientais

Tal como referido no Relatrio de Gesto, no existem matrias ambientais relevantes que possam afectar o desempenho e a po sio financeira da Companhia, no sendo do conhecimento da Companhia a existncia de qualquer contingncia de natureza ambiental, assim como no foram reconhecidos nas demonstra es financeiras quaisquer custos ou investimentos relevantes de carcter ambiental.
37. Informaes adicionais exigidas por diplomas legais

De acordo com o previsto nos termos do artigo 66.-A do Cdigo das Sociedades Comerciais, informa-se o seguinte: a.) Para alm das operaes descritas nas notas acima, assim como no Relatrio de Gesto, no existem outras operaes consideradas relevantes, que no se encontrem reflectidas no balano ou descritas no seu anexo; b.) O total de remuneraes pagas ao Auditor Externo e ao Revisor Oficial de Contas no ano de 2011, foi de 98.776 euros, dos quais 92.790 euros correspondem aos servios de reviso legal de contas, sendo que os restantes, no montante de 5.986 euros, dizem respeito ao acesso a uma base de dados de legislao fiscal; c.) A nota 34 deste Anexo s Contas inclui todas as divul gaes relativas a relaes entre as partes relacionadas de acordo com as Normas Internacionais de Contabilidade.
Certificao Legal das Contas e Relatrio de Auditoria sobre a Informao Financeira Individual
Introduo 1. Nos termos da legislao aplicvel, apresentamos a Certificao Legal das Contas e Relatrio de Auditoria sobre a informao financeira contida no Relatrio de Gesto e nas Demonstraes Financeiras anexas da Jernimo Martins, SGPS, S.A., as quais compreendem o Balano em 31 de Dezembro de 2011, (que evidencia um total de 1.621.827 milhares de euros e um total de capital prprio de 1.394.707 milhares de euros, incluindo um resultado lquido de 581.469 milhares de euros), a Demonstrao dos Resultados por Funes, a Demonstrao dos Ganhos e Perdas reconhecidos no Capital Prprio, a Demonstrao de Alteraes no Capital Prprio e a Demonstrao dos Fluxos de Caixa do Exerccio findo naquela data, e o correspondente Anexo. Responsabilidades 2. da responsabilidade do Conselho de Administrao da Empresa (i) a preparao do Relatrio de Gesto e de Demonstraes Financeiras que apresentem de forma verdadeira e apropriada a posio financeira da Empresa, o resultado das suas operaes, os ganhos e perdas reconhecidos no capital prprio, as alteraes no capital prprio e os fluxos de caixa; (ii) que a informao financeira histrica seja preparada em conformidade com as normas internacionais de relato financeiro (IFRS) tal como adoptadas na Unio Europeia e que seja completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lcita, conforme exigido pelo Cdigo dos Valores Mobilirios; (iii) a adopo de polticas e critrios contabilsticos adequados; (iv) a manuteno de um sistema de controlo interno apropriado; e (v) a divulgao de qualquer facto relevante que tenha influenciado a sua actividade, posio financeira ou resultados. 3. A nossa responsabilidade consiste em verificar a informao financeira contida nos documentos de prestao de contas acima referidos, designadamente sobre se completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lcita, conforme exigido pelo Cdigo dos Valores Mobilirios, competindo-nos emitir um relatrio profissional e independente baseado no nosso exame.
mbito 4. O exame a que procedemos foi efectuado de acordo com as Normas Tcnicas e as Directrizes de Reviso/Auditoria da Ordem dos Revisores Oficiais de Contas, as quais exigem que o mesmo seja planeado e executado com o objectivo de obter um grau de segurana aceitvel sobre se as demonstraes financeiras no contm distores materialmente relevantes. Para tanto o referido exame incluiu: (i) a verificao, numa base de amostragem, do suporte das quantias e divulgaes constantes das demonstraes financeiras e a avaliao das estimativas, baseadas em juzos e critrios definidos pelo Conselho de Administrao, utilizadas na sua preparao; (ii) a apreciao sobre se so adequadas as polticas contabilsticas adoptadas e a sua divulgao, tendo em conta as circunstncias; (iii) a verificao da aplicabilidade do princpio da continuidade; (iv) a apreciao sobre se adequada, em termos globais, a apresentao das demonstraes financeiras; e (v) a apreciao se a informao financeira completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lcita. 5. O nosso exame abrangeu ainda a verificao da concordncia da informao constante do Relatrio de Gesto com os restantes documentos de prestao de contas, bem como as verificaes previstas nos nmeros 4 e 5 do artigo 451 do Cdigo das Sociedades Comerciais. 6. Entendemos que o exame efectuado proporciona uma base aceitvel para a expresso da nossa opinio. Opinio 7. Em nossa opinio, as referidas demonstraes financeiras apresentam de forma verdadeira e apropriada, em todos os aspectos materialmente relevantes, a posio financeira da Jernimo Martins, SGPS, S.A. em 31 de Dezembro de 2011, o resultado das suas operaes, os ganhos e perdas reconhecidos no capital prprio, as alteraes no capital prprio e os fluxos de caixa no exerccio findo naquela data,
278
em conformidade com as normas internacionais de relato financeiro (IFRS) tal como adoptadas na Unio Europeia e a informao nelas constante completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lcita. Relato sobre Outros Requisitos Legais 8. tambm nossa opinio que a informao constante do Relatrio de Gesto concordante com as Demonstraes Financeiras do exerccio e o Relatrio do Governo das Sociedades inclui os elementos exigveis nos termos do artigo 245-A do Cdigo dos Valores Mobilirios. 6 de Maro de 2012 PricewaterhouseCoopers & Associados Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, Lda. representada por: Abdul Nasser Abdul Sattar, R.O.C.
PricewaterhouseCoopers & Associados - Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, Lda. pertence rede de entidades que so membros da PricewaterhouseCoopers International Limited, cada uma das quais uma entidade legal autnoma e independente. Inscrita na lista das Sociedades de Revisores Oficiais de Contas sob o n 183 e na Comisso do Mercado de Valores Mobilirios sob o n 9077
279
Relatrio e Parecer da Comisso de Auditoria
Senhores Accionistas, Nos termos previstos na alnea g) do artigo 423.-F do Cdigo das Sociedades Comerciais, apresentamos o nosso Relatrio sobre as actividades de fiscalizao, o nosso parecer sobre o Relatrio e Contas Individuais de Jernimo Martins, SGPS, S.A. relativo ao exerccio findo em 31 de Dezembro de 2011 e ainda sobre as propostas apresentadas pelo Conselho de Administrao. Actividade de Fiscalizao Ao longo do exerccio, esta Comisso efectuou o acompanhamento da evoluo dos negcios da Sociedade, assim como da sua gesto, tendo para tal efectuado reunies regulares com os Directores das reas funcionais do centro corporativo, com todos os responsveis, que em cada momento julgou adequado ouvir, com a D ireco Executiva, com o Secretrio da Sociedade e com o Revisor Oficial de Contas, dos quais contou com a total colaborao. Verificou a adequao e a eficcia dos sistemas de controlo interno e de gesto de risco, contando para tal com a colaborao e traba lho produzido pela Comisso de Controlo Interno, pelo Departa mento de Auditoria Interna e pelo Auditor Externo. Esta Comisso obteve acesso a toda a documentao societria que considerou relevante, nomeadamente as actas da Direco Executiva, da Comisso de tica, da Comisso de Controlo Interno e da Comisso de Acompanhamento das Matrias Fi nanceiras, assim como toda a documentao conexa que julgou relevante, no sentido de avaliar o cumprimento dos seus regula mentos e dos normativos legais aplicveis. Reuniu regularmente com o Auditor Externo e com os responsveis pela preparao do Relatrio e Contas, tendo efectuado uma reviso da exactido dos documentos de prestao de contas, das polticas contabilsticas e critrios valorimtricos adoptados pela Sociedade, assegurando dessa forma que os mesmos correspondem a uma cor recta avaliao dos resultados e da situao patrimonial da Sociedade.
Ao longo do ano, acompanhou a metodologia de trabalho adopta da pelo Auditor Externo, a evoluo das questes por este suscita das, assim como as concluses do trabalho efectuado pelo Revisor Oficial de Contas e que originaram a emisso da certificao legal de contas sem qualquer reserva. No mbito das suas competncias a Comisso de Auditoria ve rificou a independncia e competncia com que foram desem penhadas as funes dos Auditores Externos e do Revisor Ofi cial de Contas da Sociedade, assim como verificou que todos os demais servios prestados pela firma de Auditoria Externa, Sociedade, para alm de terem sido prestados por funcionrios que no participaram nos trabalhos de auditoria, corresponde ram a servios que, quer pela sua tipologia quer pelos montantes envolvidos, em nada prejudicam a independncia do trabalho desenvolvido pelo Auditor Externo nem condicionam a opinio do Revisor Oficial de Contas. Verificou ainda, nos termos do disposto no n. 5 do artigo 420. do Cdigo das Sociedades Comerciais, que o Relatrio de Governo da Sociedade inclui todos os elementos referidos no artigo 245. A do Cdigo dos Valores Mobilirios. Parecer Nestes termos, tendo em considerao as informaes recebi das do Conselho de Administrao, dos servios da Sociedade e as concluses constantes da Certificao Legal das Contas e Relatrio de Auditoria sobre a Informao Financeira individu al, somos do parecer que: i.) Seja aprovado o Relatrio de Gesto; ii.) Sejam aprovadas as Demonstraes Financeiras; iii.) Seja aprovada a proposta de aplicao de resultados apre sentada pelo Conselho de Administrao.
280
Declarao de Responsabilidade De acordo com o disposto na alnea c) do n. 1 do artigo 245 do Cdigo dos Valores Mobilirios, os membros da Comisso de Auditoria, abaixo identificados declaram que, tanto quanto do seu conhecimento: i.) A informao constante do Relatrio de Gesto, das Contas Anuais, da Certificao Legal de Contas e demais docu mentos de prestao de contas exigidos por lei ou regu lamento, foi elaborada em conformidade com as normas contabilsticas aplicveis, dando uma imagem verdadeira e apropriada do activo e do passivo, da situao financeira e dos resultados da Jernimo Martins, SGPS, S.A.; ii.) O Relatrio de Gesto expe fielmente a evoluo dos negcios, do desempenho e da posio do emitente, contm uma descrio dos principais riscos e incertezas com que se defrontam. Lisboa, 6 de Maro de 2012 Hans Eggerstedt (Presidente da Comisso de Auditoria) Antnio Pedro Viana-Baptista (Vogal) Artur Eduardo Brochado dos Santos Silva (Vogal)
281
Toda a informao constante deste Relatrio e Contas est disponvel em www.jeronimomartins.pt

Este Relatrio foi impresso em grfica com Sistema Integrado de Gesto (Qualidade, Ambiente e Segurana) certificado segundo as normas NP EN ISO 9001:2008, OHSAS 18001:2007, NP EN ISO 14001:2004 e com Gesto Ambiental Verificada de acordo com o Regulamento (CE) n. 1221/2009 (EMAS). Impresso em papel proveniente de florestas bem geridas, de fontes responsveis e FSC: Forest Stewardship Council.

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Neste Portugal, desenhado a Leste e a Norte por rios e montes, e delimitado a Oeste e a Sul pelo mar, uma nao

Mensagem do Presidente Mensagem do Administrador-Delegado

Perfil e Estrutura Posicionamento Estratgico

193 196 197 203 213 217 220 225

229 235 278 280

Alexandre Soares dos Santos Presidente do Conselho de Administrao

Pedro Soares dos Santos Administrador-Delegado

1.1. Identidade e Competncias

o grupo jernimo martins

1.2. Indicadores Financeiros e Operacionais Vendas & Servios

Margem EBITDA e EBIT

9.838 8.691 7.317

* Valores sujeitos a reclassificao - ver detalhe na Nota 1

Indstria, Servios e Outros

Vendas & Servios

Resultado Lquido e Cash Flow

2.005 1.834 1.634

1.941 515 434

345 266 163 200 281

Cap. Inv. Mdio

Res. Lquido atr. JM

Resultado Lquido por Aco

Cash Flow por Aco

o grupo jernimo martins

753.531 814.493 954.450

1.359 1.466 1.649

433.049 434.744 437.317

115.724 114.410 123.532

343 343 349

14.626 14.300 14.253

1.938 2.310 2.501 2.749 2.865

626 654 689 721 756

123 128 132 142 162

246 254 238 236 228

Crescimento de Vendas LFL

7,2% 6,9% 7,2% 6,8% 6,7%

5,4% 6,5% 6,7% 7,6% 7,9%

6,0% 6,1% 6,0% 6,2% 6,4%

4,6% 3,6% 4,8% 4,7% 4,7%

* Valores sujeitos a reclassificao - ver detalhe na Nota 1

14,1% 14,3% 15,3% 14,4% 12,5%

o grupo jernimo martins

1.3. rgos Sociais e Estrutura

1.3.1. rgos Sociais

Data de eleio: 9 de Abril de 2010

Composio do Conselho de Administrao eleito para o trinio 2010-2013

o grupo jernimo martins

Marcel Lucien Corstjens 61 anos Membro do Conselho de Administrao, desde 2009

Nicolaas Pronk 50 anos Membro do Conselho de Administrao, desde 2007

1.3.2. Estrutura de Negcios

Vendas por rea de Negcio

EBITDA por rea de Negcio

26,7% 29,1% 63,5% 58,8%

o grupo jernimo martins

1.3.3. Estrutura de Gesto

2.3. Perfil Operacional

2.2. Viso Estratgica

Unilever Jernimo Martins

Jernimo Martins Distribuio de Produtos de Consumo

Proposta de Aplicao de Resultados

Anexo ao Relatrio Consolidado de Gesto

RELATRIO CONSOLIDADO de gesto