Mtodos

de

evaluacin

del

proyecto:

Valor

presente

tasa

de

retorno.MAYERLIN Mtodos para la evaluacin de proyectos 3.1. Valor presente neto Definicin Es el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a la inversin inicial. El mtodo del Valor Presente Neto (VPN), es una de las tcnicas de evaluacin financiera ms utilizada en la evaluacin de un proyecto de inversin, lo anterior se debe a dos razones fundamentales, la primera es su sencilla aplicacin y la segunda se relaciona con el clculo de los ingresos y egresos futuros, trados a valores presentes, lo anterior significa que se puede visualizar claramente si los ingresos son mayores que los egresos. En trminos de valor, cuando el VPN es menor que cero implica que existe una prdida a una tasa de inters especfica, el caso contrario cuando el valor del VPN es mayor que cero, podemos afirmar que existe una ganancia. Una condicin indispensable para aceptar o no un proyecto, es la tasa de inters que se utilice (i), el VPN, tiene una relacin inversamente proporcional a la tasa de inters, esto significa que a mayor tasa de inters el VPN disminuye. (ver grfica)

http://www.andragogy.org/_Cursos/Curso00178/Temario/pdf%20leccion %203/lecci%C3%B3n%203.pdf

Mtodo del anlisis beneficio-costo. MARILETH

El anlisis de costo-beneficio es un trmino que se refiere tanto a

una disciplina formal (tcnica) a utilizarse para evaluar, o ayudar a evaluar, en el caso de un proyecto o propuesta, que en s es un proceso conocido como evaluacin de proyectos; o

un planteamiento informal para tomar decisiones de algn tipo, por naturaleza inherente a toda accin humana.

Bajo

ambas

definiciones,

el

proceso

involucra,

ya

sea

explcita

implcitamente, un peso total de los gastos previstos en contra del total de los beneficios previstos de una o ms acciones con el fin de seleccionar la mejor opcin o la ms rentable. Muy relacionado, pero ligeramente diferentes, estn las tcnicas formales que incluyen anlisis costo-eficacia y anlisis de la eficacia del beneficio.

El costo-beneficio es una lgica o razonamiento basado en el principio de obtener los mayores y mejores resultados al menor esfuerzo invertido, tanto por eficiencia tcnica como por motivacin humana. Se supone que todos los hechos y actos pueden evaluarse bajo esta lgica, aquellos dnde los beneficios superan el costo son exitosos, caso contrario fracasan.

El anlisis de costo-beneficio es una tcnica importante dentro del mbito de la teora monetarios de la de decisin. todos Pretende los determinar costos la y conveniencia beneficios de proyecto mediante la enumeracin y valoracin posterior en trminos derivados directa e indirectamente de dicho proyecto. Este mtodo se aplica a obras sociales, proyectos colectivos o individuales, empresas privadas, planes de negocios, etc., prestando atencin a la importancia y cuantificacin de sus consecuencias sociales y/o econmicas. http://es.wikipedia.org/wiki/An%C3%A1lisis_de_coste-beneficio

Clasificacin de proyectos independientes y proyectos diferentes. MARITZA

PROYECTOS INDEPENDIENTES Y EXCLUYENTES Son aquellos cuyos datos a evaluar no compiten con otro proyecto; la aceptacin de un proyecto independiente no elimina la posibilidad de consideracin del resto. Cuando una empresa cuenta con fondos ilimitados para inversin podrn significa los que dems tienen la misma para todos los proyectos realizarse. funcin una y en independientes que cumplan con los criterios mnimos de aceptacin excluyentes elimina Por el contrario cuando se habla de proyectos mutuamente consecuencia compiten entre s. La aceptacin de uno u otro todos proyectos posterior consideracin.

os son

proyectos aquellos

independientes que cumplen

distintos objetivos, por lo que se podran llevar a cabo todos, en la medida de que sean rentables1, es decir, que tengan un VAN positivo. Ejemplo: la ampliacin de la planta y la compra de nuevos equipos. Si trabaja con una solucin que slo contiene un proyecto, ste ser un proyecto independiente si no ve la solucin en el Explorador de soluciones ni los comandos que se aplican a las soluciones en el entorno de desarrollo integrado (IDE). Si agrega o crea un segundo proyecto, se mostrarn la solucin y los comandos relacionados. Tambin se muestran para soluciones que contienen carpetas de soluciones, soluciones que no se crearon como proyectos independientes y soluciones que se han migrado desde una versin anterior de Visual Studio. Los proyectos independientes se pueden crear en cualquier lenguaje. Si an no ha trabajado con proyectos independientes, pero desea hacerlo, en el cuadro de dilogo Opciones, Proyectos y soluciones, General, desactive Mostrar solucin siempre.

Relacin marginal beneficio-costo. LEIDDY Coste marginal

Representacin de la trayectoria usual de los costes marginales. En abscisas se representa el volumen de produccin y en ordenadas el importe de los costes. En economa y finanzas, el coste marginal o costo marginal, tambin

conocido como costo variable, mide la tasa de variacin del coste dividida por la variacin de la produccin. Para comprender mejor el concepto de coste marginal, se suele expresar el coste marginal como el incremento que sufre el coste cuando se incrementa la produccin en una unidad, es decir, el incremento del coste total que supone la produccin adicional de una unidad de un determinado bien. Matemticamente, la funcin del coste marginal la derivada de la funcin del coste total es expresada como :

con respecto a la cantidad

En una grfica, la curva que representa la evolucin del costo marginal tiene forma de parbola cncava, debido a la ley de los rendimientos decrecientes. En el punto mnimo de dicha curva, se encuentra el nmero de bienes a producir para que los costos en beneficio de la empresa sean mnimos. En dicha curva, el punto de corte con la curva de costes medios nos determina el ptimo de produccin, punto a partir del cual se obtiene mayor produccin.

En poltica de precios el coste marginal nos marca el precio a partir del cual obtenemos beneficios, siempre y cuando hayamos alcanzado el umbral de rentabilidad o punto muerto. http://es.wikipedia.org/wiki/Coste_marginal BENEFICIO MARGINAL: Si consumimos una pizza mas, recibimos un beneficio marginal. El beneficio marginal es el beneficio que recibe una persona al consumir una unidad ms de un bien o servicio. El beneficio marginal de un bien o servicio se mide como la cantidad mxima que esta dispuesta a pagar una persona por una unidad ms de un mismo bien. Por tanto el beneficio marginal de una pizza es la cantidad mxima otros bienes y servicios a los que la persona esta dispuesta a renunciar para obtener una pizza mas. El beneficio marginal de la pizza disminuye conforme aumenta la cantidad de pizzas consumidas .Este es el principio de el beneficio marginal decreciente. Se puede expresar el beneficio marginal de una pizza como el nmero de hamburguesas a las que estn dispuestas a renunciar las personas para obtener una pizza ms. Pero tambin es posible expresarlo como el importe monetario de otros bienes y servicios a los que las personas estn dispuestas a renunciar. La figura 1 muestra el beneficio marginal de la pizza expresado de esta forma. A medida que aumenta la cantidad de pizzas, disminuye el valor de otros artculos a los que las personas estn dispuestas a renunciar por obtener una pizza mas 2.2.- COSTO MARGINAL: Si se produce una pizza mas, incurrimos en un costo marginal. El costo marginal es el costo de oportunidad de producir una unidad ms de un bien o servicio. El costo marginal de un bien o servicio se mide como el valor de la mejor alternativa a la que se ha renunciado. Por tanto el costo marginal de una pizza es el valor de la mejor alternativa a la que se ha renunciado para tener una pizza mas. El costo marginal de una pizza aumenta a medida que se aumenta la cantidad de pizza producidas. Este es el principio del costo marginal creciente.

Se puede expresar el costo marginal como el numero de hamburguesas a los que se tiene que renunciar para obtener una pizza mas, pero tambin es posible expresarlo como el importe monetario de los bienes y servicios a los que es necesario renunciar para producir una unidad adicional. La figura1 muestra el costo marginal de la pizza, expresado en esta forma .Conforme aumenta la cantidad de pizzas producidas , aumenta el valor de otros artculos a los que es necesario renunciar para obtener una pizza mas.

La curva de beneficio marginal (BM) muestran lo que las personas estn dispuestas a perder por obtener una pizza mas. La curva del costo marginal (CM) muestra lo que las personas tienen que perder para obtener una pizza ms. Si se produce menos de 10,000 pizzas diarias, el beneficio marginal excede al costo marginal. Se puede obtener un mayor valor produciendo ms

pizzas. Si se produce ms de 10,000 pizzas diarias, el costo marginal excede al beneficio marginal. Se puede obtener un mayor valor produciendo menos pizzas. Si se producen 10,000 pizzas diarias el beneficio marginal es igual al costo marginal y se cuenta con la cantidad eficiente de pizzas. http://www.monografias.com/trabajos35/eficiencia-y-equidad/eficiencia-yequidad.shtml Mtodo de la renta capitalizada. GENESIS El mtodo de capitalizacin de rentas estaba previsto en la Ley 6/98 para la valoracin del suelo no urbanizable y del urbanizable sin sectorizar, de manera subsidiaria, cuando no es posible la utilizacin del mtodo de comparacin. La nueva Ley del Suelo 8/2007 prev su utilizacin para la valoracin del suelo rural.

Sin embargo, con independencia de su aplicacin en los casos previstos legalmente, el mtodo de capitalizacin de rentas es vlido paracomprender y prever la situacin de los mercados inmobiliarios en cada momento y de ayuda inestimable para la adopcin de otras decisiones en el mbito de la inversin inmobiliaria. Por ejemplo:

- Dispone de un inmueble y est pensando en venderlo o alquilarlo. Sin considerar el esfuerzo de gestin y riesgo, atendiendo nicamente a la corriente de ingresos esperados Qu le interesa ms? Merece la pena correr los riesgos implicados en un contrato de arrendamiento? - Est indeciso y no sabe si adquirir un inmueble o alquilarlo para su utilizacin. Es el mismo problema

anterior, desde la ptica inquilino/comprador. Qu hacer? Para simplificar la realizacin de los clculos a realizar se realizan los siguientes supuestos:

- LA RENTA DE ALQUILER, si los clculos se realizan por el arrendatario, se considerar en su importe neto, deducidos los impuestos y gastos peridicos de conservacin y mantenimiento. Si los clculos se realizan por el inquilino, se considera su importe bruto, impuestos y cualquier otro gasto peridico incluido. En ambos casos, se considerar una renta peridica constante, actualizable anualmente en funcin de la tasa de inflacin, tambin constante. Para simplificar la actualizacin se debera aplicar la frmula correspondiente a una renta perpetua, como si el inmueble tuviese una duracin indefinida (como se realiza en "FORBES: Rent versus sell house"). Si el valor actual de las rentas de alquiler es menor que precio de venta del inmueble, al usuario interesado en ocuparlo le interesa ms alquilarlo y posponer su posible compra. Sin embargo, hay muchos ms factores a tener en cuenta. La compra encierra unos costes adicionales en impuestos (IVA o transmisiones en el momento de la compra, Impuesto de Bienes Inmuebles anualmente), escritura y registro, seguro y mantenimiento. Si se compra para arrendarlo a un tercero, hay que aadir los riesgos de impago de las rentas y desperfectos imprevistos con gastos de mantenimiento adicionales. Adems, existe una variable no mencionada que supera normalmente en importancia relativa a todas ellas. El valor del inmueble variar con el tiempo en funcin del ciclo del negocio de construccin y, sobre todo, de su ubicacin o centricidad (nica y especfica para cada inmueble). Para facilitar la comparacin, de las rentas de alquiler y la variacin patrimonial debida al inmueble, se establece un horizonte temporal predeterminado por el usuario y se calculan y visualizan los valores finales, de manera que el resultado se deduce directamente del valor de ambos. Para calcular los valores actuales bastara multiplicar por los factores de descuento correspondientes,

pero parece ms fcil comprender la cuanta final de las cantidades comparadas. El importe de la renta puede introducirse por unidad de superficie (m2), o el importe total del inmueble considerado, siempre que se utilice la misma unidad en el valor de compra, a fin de utilizar magnitudes homogneas. Es la magnitud bsica que permite capitalizar los flujos de ingresos y determinar la rentabilidad de la inversin inmobiliaria. - EL VALOR DE COMPRA incluir todos los gastos e impuestos aplicables. Si se trata del valor de VENTA se descontarn los gastos e impuestos correspondientes. Utilice magnitudes homogneas empleando la misma unidad que para expresar la renta de alquiler. - LA TASA DE ACTUALIZACIN debe elegirse prxima a la tasa libre de riesgo. Se aconseja utilizar el EURIBOR a un ao. Si la comparacin se realiza desde el punto de vista del comprador potencial, debe elegirse, al menos, entre 0'33 y 0'8 puntos por encima, puesto que no conseguir un coste inferior de financiacin mediante hipoteca. Si la comparacin la realiza un vendedor potencial, debe elegir una tasa de inters muy prxima al EURIBOR o ligeramente inferior, puesto que no tiene garantas de poder obtener una rentabilidad mayor, sin riesgo, para el producto de la venta. Una muy buena alternativa es utilizar la rentabilidad de la Deuda Pblica a tres aos. La tasa de actualizacin se supone constante (supuesto irreal que se realiza para simplificar los clculos. En realidad los tipos de inters, cualquiera que sea el elegido, variarn a lo largo del tiempo). El programa de valoracin y comparacin corrige la tasa de inters de actualizacin con las dos que se indican a continuacin. - LA TASA DE INFLACIN se supone constante e incrementa anualmente las rentas. Se trata de otra simplificacin, ya que la tasa de inflacin variar continuamente en el tiempo. La tasa de actualizacin, como inters real, sera la diferencia entre la tasa de inters elegida y la tasa de inflacin estimada. Cuanto ms elevada sea la inflacin mayor ser el valor actual que resulte de la capitalizacin de rentas.

- LA TASA DE REVALORIZACIN DEL INMUEBLE, es la tasa anual media a la que se espera se incremente el valor del bien inmueble. Tambin variar en el tiempo y es imposible de predecir con cierto grado de certeza. Si supera a la tasa de inters, la revalorizacin del inmueble superara a los costes financieros originados por su compra o al coste de oportunidad, la rentabilidad que se obtendra en una inversin alternativa, sin riesgo, en el caso de realizar la adquisicin con recursos propios. Si la tasa de revalorizacin es inferior a la tasa de inters, la alteracin de valor de la inversin ser inferior a los costes de financiacin, generando una minusvala real an en el supuesto de producirse una revalorizacin nominal. Se introduce un horizonte temporal de tiempo de la inversin igual a la duracin del alquiler. Finalmente, para facilitar la visualizacin del resultado y ante la dificultad de considerar en el momento presente posibles minusvalas en el futuro, se calcula y facilita el valor final de las rentas y del immueble, resultando la recomendacin de la comparacin de estos calores. Introduciendo los datos en los recuadros que siguen puede apreciarse la repercusin que tiene la modificacin de cada uno de los factores que intervienen en la capitalizacin de rentas. PRECIO DE VENTA DEL INMUEBLE :
300000

EUROS

RENTA MENSUAL POR ALQUILER DEL INMUEBLE:

700

EUROS
1.95

TASA % ANUAL MEDIA DE INTERS LIBRE DE RIESGO:

TASA % ANUAL MEDIA DE INFLACIN (INCREMENTO DE RENTAS):

0.1

TASA % ANUAL MEDIA DE INCREMENTO DEL VALOR DEL INMUEBLE (INCREMENTO PATRIMONIAL):
0.1

NMERO

DE

AOS
10

CONSIDERADOS

PARA

EFECTUAR

LA

COMPARACIN:

VALOR

FINAL

DE

LAS

RENTAS:

EUROS

VARIACIN

DEL

VALOR

FINAL

DEL

INMUEBLE:

EUROS

(INCLUIDOS GASTOS DE FINANCIACIN) SI POR: - REPITA EL CLCULO CON OTROS VALORES. Considere la posibilidad de que los inmuebles se revaloricen a una tasa superior a la de inflacin. Considere un escenario con un inters 1'5 o 2 puntos por encima del EURIBOR. - NO OLVIDE QUE SE TRATA DE UNA APROXIMACIN, aunque sea de gran ayuda para adoptar una decisin de compra o venta frente a la de alquiler. Resulta muy dificil que se mantengan en el tiempo las tasas de variacin en torno a los valores introducidos. USTED ES EL COMPRADOR LE INTERESA OPTAR

- SI AL INQUILINO POTENCIAL LE INTERESA COMPRAR, AL VENDEDOR POTENCIAL LE INTERESA ARRENDAR (a salvo de la valoracin del riesgo, garantas y gestin). - UTILICE otro sistema de clculo como el que recomienda "FORBES: Rent versus sell house" y compare resultados del modelo propuesto y el recomendado por la revista FORBES.

- Lea informes sobre la situacin de los mercados inmobiliarios y su evolucin.

EN RESUMEN, la decisin adecuada depende de: 1.- La renta producida por el inmueble, los alquileres percibidos. Estos vienen a ser como los cupones recibidos por una inversin en renta fija de cuanta equivalente al precio del inmueble. Cuanto mayor sea el valor absoluto de las cantidades percibidas peridicamente y menor la tasa de inters real, tipo de inters descontada la inflacin, mayor ser el valor actual de las rentas. 2.- La variacin patrimonial del bien inmueble que vendra a ser, en el simil de renta fija indicado en el prrafo anterior, como la evolucin en los mercados de la cotizacin de las obligaciones, o ttulos de renta fija. Esta evolucin del precio del bien inmueble, presenta analogas y diferencias con la evolucin de los ttulos de renta fija. De manera similar a stos, tienen tendencia a subir cuando bajan los tipos de inters real, debido a que se incrementa el valor actual de las rentas futuras esperadas. A diferencia de los mercados de renta fija, la evolucin de sus precios y de las rentas generadas depende tambin del ciclo econmico, de la demanda y oferta real de inmuebles para su uso (no slo como bien de inversin), as como de cualidades propias, individuales y especficas de cada inmueble. Como consecuencia de ello, la evolucin de sus precios se separa notablemente de la evolucin del ndice General de Precios. Si los precios de los inmuebles se incrementan ms rpidamente que los del resto de los bienes, IPC, se est generando una plusvala real de la inversin con abstraccin de los tipos de inters. Se estn alterando los precios relativos de los distintos bienes y, en consecuencia, las preferencias de quienes los adquieren. Si, adems, el coste de financiacin es bajo, con tipos de inters real reducidos, las ganancias de capital y rentas previsibles incrementarn notablemente la demanda de bienes inmuebles como activos destinados a la inversin. Esta es la razn bsica del boom de precios vivido a nivel mundial hasta el ao 2007. Por el contrario, tipos de inters reales ms altos, harn menos atractivos los inmuebles como bienes de inversin. Cuando, para el consumidor, resulta ms ventajoso el alquiler que la compra, como sucede en la mayora de los mercados actualmente, los bienes inmuebles dejan de ser atractivos como inversin. En trminos anglosajones, deja de ser interesante la alternativa de "buy to let" (comprar inmuebles para alquilarlos). Por otra parte,

como para el consumidor resulta ms conveniente alquilar que comprar, aumentar la demanda de alquileres, lo que provocar una presin al alza en estas rentas, buscando un nuevo punto de eauilibrio en el que el valor actual de stas iguale al valor de venta de los inmuebles.

El mtodo de capitalizacin de rentas, tal y como se expone al explicar la valoracin del suelo rural de conformidad con la Ley 8/2007, produce unos resultados muy cercanos al valor ms probable de una posible transaccin en el mercado cuando se aplica a propiedades comercialescomo bajos en calles comerciales o locales en centros comerciales. Cuando el suelo est ntimamente ligado al negocio construido sobre el mismo, como es el caso de hoteles, estaciones de servicio y similares, la capitalizacin no se realiza sobre las rentas, sino sobre el beneficio que arroja la explotacin. El valor obtenido engloba suelo y construcciones realizadas sobre el mismo. En la literatura anglosajona esta variante del mtodo de capitalizacin se conoce como mtodo del beneficio. Cuando en lugar de actualizar el valor de las rentas, se consideran los flujos de caja previstos durante un determinado periodo de tiempo, normalmente entre 10 y 15 aos, el mtodo de capitalizacin coincide con la estimacin del Valor Actual Neto (VAN) realizada para la evaluacin de inversiones. Su utilizacin es apropiada para estimar la conveniencia o no de afrontar determinados proyectos y sus condiciones. Por ejemplo, la adquisicin de un local comercial en 300.000 euros, su arrendamiento durante 10 aos, por 800 euros/mes actualizables anualmente en funcin del IPC y la reventa del mismo transcurrido dicho periodo de tiempo por 600.000 euros, con un coste de mantenimiento de 1200 euros anuales crecientes al 5%. El VAN obtenido disminuir conforme se incrementa la tasa de actualizacin empleada. Tambin tiene inters calcular el tipo de inters que hara equivalentes las corrientes de ingresos y gastos, obteniendo la tasa de rendimiento interno de la inversin (TIR). www.climent.eu/Trabajo2/CapitalizacionRentas.htm

Comparacin de los mtodos. JOHAN

La evaluacin de proyectos por medio de mtodos matemticos- Financieros es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones por parte de los administradores financieros, ya que un anlisis que se anticipe al futuro puede evitar posibles desviaciones y problemas en el largo plazo. Lastcnicas de evaluacin econmica son herramientas de uso general. Lo mismo pueden aplicarse a inversiones industriales, de hotelera, de servicios, que a inversiones en informtica. El valor presente neto y la tasa interna de rendimiento se mencionan juntos porque en realidad es el mismo mtodo, slo

que sus resultados se expresan de manera distinta. Recurdese que la tasa interna de rendimiento es el inters que hace el valor presente igual a cero, lo cual confirma la idea anterior. Estas tcnicas de uso muy extendido se utilizan cuando

la inversin produce ingresos por s misma, es decir, sera el caso de la tan mencionada situacin de una empresa que vendiera servicios de informtica. El VPN y la TIR se aplican cuando hay ingresos, independientemente de que la entidad pague o no pague impuestos. Valor presente neto (VPN): Para ver la frmula seleccione la opcin "Descargar" del men superior Tasa interna de rendimiento (TIR): Para ver la frmula seleccione la opcin "Descargar" del men superior Donde:

p = inversin inicial. FNE = Flujo neto de efectivo del periodo n, o beneficio neto despus de impuesto ms depreciacin. VS = Valor de salvamento al final de periodo n. TMAR = Tasa mnima aceptable de rendimiento o tasa de descuento que se aplica para llevar a valor presente. los FNE y el VS. i = Cuando se calcula la TIR, el VPN se hace cero y se desconoce la tasa de descuento que es el parmetro que se debe calcular. Por eso la TMAR ya no se utiliza en el clculo de la TIR. As la (1) en la secunda ecuacin viene a ser la TIR.

Recurdese que los criterios de aceptacin al usar estas tcnicas son: Tcnica Aceptacin Rechazo VPN TIR >= 0 >= TMAR <0 < TMAR

Costo

anual

uniforme

equivalente

(CAUE)

valor

presente

de

los costos (VPC). Existen mltiples situaciones, tanto en empresas privadas como en el sector pblico donde para tomar una decisin econmica, los nicos datos disponibles son slo costos. Mtodo del Valor Presente Neto (VPN) El mtodo del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera porque es de muy fcil aplicacin y la segunda porque todos los ingresos y egresos futuros se transforman a pesos de hoy y as puede verse, fcilmente, si los ingresos son mayores que los egresos. Cuando el VPN es menor que cero implica que hay una perdida a una cierta tasa de inters o por el contrario si el VPN es mayor que cero se presenta una ganancia. Cuando el VPN es igual a cero se dice que el proyecto es indiferente. La condicin indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome en la comparacin igual nmero de aos, pero si el tiempo de cada uno es diferente, se debe tomar como base el mnimo comn mltiplo de los aos de cada alternativa. En la aceptacin o rechazo de un proyecto depende directamente de la tasa de inters que se utilice. Por lo general el VPN disminuye a medida que aumenta la tasa de inters, de acuerdo con la siguiente grfica: Para ver la frmula seleccione la opcin "Descargar" del men superior En consecuencia para el mismo proyecto puede presentarse que a una cierta tasa de inters, el VPN puede variar significativamente, hasta el punto de llegar a rechazarlo o aceptarlo segn sea el caso. Al evaluar proyectos con la metodologa del VPN se recomienda que se calcule con una tasa de inters superior a la Tasa de Inters de Oportunidad (TIO), con el fn de tener un margen de seguridad para cubrir ciertos riesgos, tales como liquidez, efectos inflacionarios o desviaciones que no se tengan previstas. Mtodo de la Tasa Interna de Retorno (TIR) Este mtodo consiste en encontrar una tasa de inters en la cual se cumplen las condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de

inversin. Tiene como ventaja frente a otras metodologas como la del Valor Presente Neto (VPN) o el Valor Presente Neto Incremental (VPNI) por que en este se elimina el clculo de la Tasa de Inters de Oportunidad (TIO), esto le da una caracterstica favorable en su utilizacin por parte de los administradores financieros. La Tasa Interna de Retorno es aqulla tasa que est ganando un inters sobre el saldo no recuperado de la inversin en cualquier momento de la duracin del proyecto. En la medida de las condiciones y alcance del proyecto estos deben evaluarse de acuerdo a sus caractersticas, con unos sencillos ejemplos se expondrn sus fundamentos. Esta es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones financiera dentro de las organizaciones EJEMPLO: Un terreno con una serie de recursos arbreos produce por su explotacin $100.000 mensuales, al final de cada mes durante un ao; al final de este tiempo, el terreno podr ser vendido en $800.000. Si el precio de compra es de $1.500.000, hallar la Tasa Interna de Retorno (TIR). SOLUCIN 1. Primero se dibuja la lnea de tiempo. Para ver el grfico seleccione la opcin "Descargar" del men superior 2. Luego se plantea una ecuacin de valor en el punto cero. -1.500.000 + 100.000 a12i + 800.000 (1 + i)-1 = 0 La forma ms sencilla de resolver este tipo de ecuacin es escoger dos valores para i no muy lejanos, de forma tal que, al hacerlos clculos con uno de ellos, el valor de la funcin sea positivo y con el otro sea negativo. Este mtodo es conocido como interpolacin. 3. Se resuelve la ecuacin con tasas diferentes que la acerquen a cero. A. Se toma al azar una tasa de inters i = 3% y se reemplaza en la ecuacin de valor. -1.500.000 + 100.000 a123% + 800.000 (1 +0.03)-1 = 56.504

B. Ahora se toma una tasa de inters mas alta para buscar un valor negativo y aproximarse al valor cero. En este caso tomemos i = 4% y se reemplaza con en la ecuacin de valor -1.500.000 + 100.000 a124% + 800.000 (1 +0.04)-1 = -61.815 4. Ahora se sabe que el valor de la tasa de inters se encuentra entre los rangos del 3% y el 4%, se realiza entonces la interpolacin matemtica para hallar el valor que se busca. A. Si el 3% produce un valor del $56.504 y el 4% uno de - 61.815 la tasa de inters para cero se hallara as: Para ver el grfico seleccione la opcin "Descargar" del men superior B. Se utiliza la proporcin entre diferencias que se correspondan: 3 - 4 = 56.504 - (- 61.815) 3 - i 56.504 0 C. se despeja y calcula el valor para la tasa de inters, que en este caso sera i = 3.464%, que representara la tasa efectiva mensual de retorno. La TIR con reinversin es diferente en su concepcin con referencia a la TIR de proyectos individuales, ya que mientras avanza el proyecto los desembolsos quedan reinvertidos a la tasa TIO. Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE) El mtodo del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme de pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los ingresos son mayores que los egresos y por lo tanto, el proyecto puede realizarse ; pero, si el CAUE es negativo, es porque los ingresos son menores que los egresos y en consecuencia el proyecto debe ser rechazado. EJEMPLO Una fbrica necesita adquirir una mquina, la Tasa Interna de retorno (TIR) es del 25%. las alternativas de inversin se presentan a continuacin:

A Costo Inicial (C) $200.000

B $180.000 $10.500 $20.000 4 aos

Costo Anual de Operacin (CAO) $11.000 Valor de Salvamento (S) Vida til (K) $20.000 6 aos

Cual de las dos alternativas es ms viable? SOLUCIN 1. Se realiza la lnea de tiempo para la alternativa A Para ver el grfico seleccione la opcin "Descargar" del men superior 2. Se realiza la lnea de tiempo para la alternativa B Para ver el grfico seleccione la opcin "Descargar" del men superior 3. Se resta la altenativa A y la B CAUEA - CAUEB = - 200.000 + 20.000 + - 180.000 + 20.000 10.500 = 0 a6i S6i a4i S4i 4. Por interpolacin matemtica, se busca la tasa a la cual se cumplen las condiciones impuestas en la ecuacin anterior. Interpolando entre el 25% y el 30% se tiene: Para ver el grfico seleccione la opcin "Descargar" del men superior De donde se obtiene la Tasa de Inters i = 26.27% Esto significa que el excedente de inversin; $200.000 - 180.000 = 20.000 Queda rentando el 26.27%, que es superior a la TIO; en consecuencia es aconsejable invertir en la mquina A. Si se hubiera obtenido un valor inferior al 25% entonces se hubiera recomendado la mquina B. - 11.000 -

Mtodos de Evaluacin que no toman en cuenta el valor del dinero a travs del tiempo Las razones financieras son esenciales en el anlisis financiero. stas resultan de establecer una relacin numrica entre dos cantidades: las cantidades relacionadas corresponden a diferentes cuentas de los estados financieros de una empresa. El anlisis por razones o indicadores permite observar puntos fuertes o dbiles de una empresa, indicando tambin probabilidades y tendencias, pudiendo as determinar qu cuentas de los estados financieros requiere de mayor atencin en el anlisis. El adecuado anlisis de estos indicadores permite encontrar informacin que no se encuentra en las cifras de los estados financieros. Las razones financieras por s mismas no tienen mucho significado, por lo que deben ser comparadas con algo para poder determinar si indican situaciones favorables o desfavorables. Razones de liquidez La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que stas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Miden la habilidad de la empresa para pagar sus deudas a corto plazo Razn Circulante Para ver la frmula seleccione la opcin "Descargar" del men superior Lectura: (+) La empresa dispone de ___ de activos circulantes por cada peso de pasivo circulante. (-) Cada peso de pasivo circulante est garantizado con ______ de activo circulante.

Significado: Representa las veces que el activo circulante podra cubrir al pasivo circulante. Aplicacin: Para medir la liquidez de una empresa. Prueba del cido Es similar a la razn circulante, excepto por que excluye el inventario, el cual generalmente es el menos lquido de los Activos circulantes, debido a dos factores que son: a) b) Muchos tipos de inventarios no se venden con facilidad. El inventario se vende normalmente al crdito, lo que significa que se

transforma en una cta. por cobrar antes de convertirse en dinero.

Lectura: (+) La empresa cuenta con _____ de activos disponibles rpidamente por cada peso de pasivo circulante. (-) Por cada peso de pasivo a corto plazo la empresa cuenta con _____ de activos lquidos. Significado: Representa las veces que el activo circulante ms lquido cubre al pasivo a corto plazo. Aplicacin: Mide la liquidez de sus activos ms lquidos con los pasivos por vencer en el corto plazo. Razn de Cobertura de la Gastos de Operacin: Lectura: Con las existencias lquidas se cubren los gastos de operacin de ______ das. Significado: Representa la capacidad de la empresa para cubrir sus costos bsicos de operacin. Aplicacin: Establece un factor de seguridad para el inversionista, por lo que respecta a liquidez.

Razones de Actividad Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo. Con respecto a las cuentas corrientes, las medidas de liquidez son generalmente inadecuadas, porque las diferencias en la composicin de las cuentas corrientes de una empresa afectan de modo significativo su verdadera liquidez.

http://www.monografias.com/trabajos16/metodos-evaluacioneconomica/metodos-evaluacion-economica.shtml