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CURSO 2004-2005
BIBLIOGRAFA
1.Surez....................CAPTULO 7
CURSO 2004-2005
OBJETIVOS
1.Analizar
el
problema
de
la
inconsistencia de la TIR
Introduccin
CURSO 2004-2005
A<0 INVERSIN SIMPLE Qj > 0 j=1,2,...,n A<0 INVERSIN NO SIMPLE Qj > 0 j=1,2,...,n Qi < 0 i=1,2,...,n ij
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Qj > 0 j
j
(k ) =
A +
(1 + k )
j j =1
j=n
j = 1, 2 , K , n
Dominio
:0 k <
VAN
VAN
(0 ) =
A +
j=n
j =1
lim
VAN (k k 2 VAN (k k 2
(k ) =
)=
(1 + k )2
2Q1 +
Q1
(1 + k )3
6Q 2
2Q 2
(1 + k )n + 1
nQ
< 0
0 k <
)=
(1 + k )3
(1 + k )4
+L +
n (n + 1 )Q n
(1 + k )n + 2
> 0
0 k <
VAN -A+ Q j
-A
CURSO 2004-2005
CASO 1: -7/30/-20/552
VAN
(k ) =
7 +
(1 + k )
VAN
30
(1 + k )2
20
(1 + k )3
552
Dominio
:0 k <
(0 ) =
(k ) =
7 + 30 20 + 552 = 555 7
lim
VAN (k k
2 VAN k
2
VAN
40
)=
30
(1 + k )2
60
1 . 656
(1 + k )3
120
(1 + k )4
6 . 624
< 0
0 k <
(k ) =
(1 + k )3
(1 + k )4
(1 + k )5
> 0
0 k <
-7
CURSO 2004-2005
CASO 2: -1.800/20.000/-18.500
VAN
(k ) =
1 . 800 +
Dominio
:0 k <
VAN
(0 ) =
lim
VAN (k k 2 VAN (k k 2
VAN
(k ) =
)=
(1 + k )2
20 . 000
(1 + k )3
37 . 000
= 0
k = 0 , 85
)=
(1 + k )
40 . 000
111 . 000
(1 + k )
2 VAN
(k = 0 , 85 k 2
)=
3 . 158 , 74
VAN 3605,4
0,0183
9,093
-300
-1.800
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CASO 3: -10.000/15.000/-15.000
VAN
(k ) =
10 . 000 +
Dominio
:0 k <
VAN
(0 ) =
lim
VAN (k k 2 VAN (k k 2
VAN
(k ) =
)=
(1 + k )2
15 . 000
(1 + k )3
30 . 000
= 0
k = 1
)=
(1 + k )
30 . 000
(1 + k )
90 . 000
2 VAN (k = 1 ) = 1 . 875 k 2
No TIR real
1 k
-10.000
Tema 3 . Evaluacin y seleccin de proyectos de inversin (II)
CURSO 2004-2005
INVERSIONES PURAS Y MIXTAS 1. Concepto de saldo de un proyecto en el momento t. 2. Definicin. 3. Relacin entre inversiones simples/no simples y puras/mixtas.
SALDO DE UN PROYECTO
-A
0
Q1
1
Q2
2
Q3
3
...
...
Qt
t
Q t +1
t+1
...
...
Qn
n
S t (r )
CURSO 2004-2005
St(r)>0
St(r)<0
St(r)=0
cuenta SALDADA
CURSO 2004-2005
Inversin PURA
Inver. NO SIMPLE
I. SIMPLES I. PURAS
I. NO SIMPLES I. MIXTAS
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CURSO 2004-2005
S0(r) =-A<0 S1(r) =-A (1+r)+Q1= S0(r) (1+r)+ Q1 S2(r) =-A (1+r)2+Q1 (1+r)+ Q2 = S1(r) (1+r)+ Q2 S3(r) .= S2(r) (1+r)+ Q3 Sn(r) = Sn-1(r) (1+r)+ Qn=0
Tema 3 . Evaluacin y seleccin de proyectos de inversin (II)
. . .
Ejemplo: -7/9/-4/9,375
-7 +
Inversin No Simple
9 4 9,375 + =0 (1 + r ) (1 + r )2 (1 + r )3 r = 50%
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CURSO 2004-2005
S0(50%) =-7 <0 S1(50%) =-7 (1+0,5)+9= -1,5 <0 S2(50%) =-7 (1+0,5)2+9 (1+0,5)- 4 = -6,25 <0 S3(50%) =-7 (1+0,5)3+9 (1+0,5)2- 4 (1+0,5)+ +9, 375=0
Tema 3 . Evaluacin y seleccin de proyectos de inversin (II)
Ejemplo: -7 / 9 / -4 / 9,375
Inversin Pura
Tema 3 . Evaluacin y seleccin de proyectos de inversin (II)
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CURSO 2004-2005
S0(r) =-A<0 S1(r) =-A (1+r)+Q1= S0(r) (1+r)+ Q1 S2(r) =-A (1+r)2+Q1 (1+r)+ Q2 = S1(r) (1+r)+ Q2 S3(r) .= S2(r) (1+r)+ Q3 Sn(r) = Sn-1(r) (1+r)+ Qn=0
Tema 3 . Evaluacin y seleccin de proyectos de inversin (II)
. . .
TIR modificada
Simples Pura
1 TIR positiva
INVERS. No Simples
Puras
?
INCONSISTENCIA
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TIR modificada
Qj<0
Qj>0
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