PREPARACION Y EVALUACION DE PROYECTOS

ROBERTO CONEJEROS GOMEZ

Cuando se seala que a travs del estudio del proyecto lo que se
busca es calcular la rentabilidad de ste, y que ello significa
determinar si los flujos de ingresos monetarios en el futuro van a
compensar los desembolsos iniciales por concepto de inversin.
La pregunta que surge es si es vlido comparar dinero en
distinto tiempo.
La respuesta es no, pues el dinero tiene un distinto valor en el
tiempo, porque tiene un costo alternativo en su uso que es la tasa
de inters en el mercado, es lo que yo gano o dejara de ganar si
coloc mi dinero en el sistema financiero.
El valor del dinero en el tiempo
Valor futuro
0 1 2 3 4 5 6
Valor presente
NUNCA SE DEBEN
SUMAR VALORES EN
FECHAS DIFERENTES
Matemtica Financiera
Inters Simple
El prstamo a inters simple es una operacin comercial que
consiste en entregar una cantidad de dinero ( Capital ) por un
cierto tiempo, con la condicin que el deudor devuelva al
acreedor al cabo de dicho tiempo la suma prestada y pague
adems cierta cantidad en concepto de inters.
M = C

( 1 + i x n )

C = Capital
i = Tasa Inters
n = tiempo
M = Monto
Inters Compuesto
Un Capital ha sido colocado a inters compuesto, cuando el inters
producido al final de cada perodo (perodo de capitalizacin), se
suma al capital anterior para producir nuevos intereses en el perodo
siguiente
M = C x

( 1 + i )
n

C = Capital
i = Tasa Inters
n = tiempo
M = Monto
VF = (1 + i) * VP
Por ejemplo si yo tengo $1.000.000 y gano un inters del 10% en
un ao al colocar este dinero en un banco, significar que en un
ao ms tendr $1.100.000 o (1.000.000 * 1,1). Pero ambos
valores son equivalente en el perodo actual, pues el $1.000.000
de hoy es el mismo $1.000.000 de maana, con la diferencia que
hay un inters ganado.
Podra lo anterior expresarse matemticamente, para un ao,
como:
Donde: VF = Valor Futuro
VP = Valor Presente
i = Tasa de inters
Comprobemos el ejemplo:
VP = 1.000.000
i = 0,1 (10%)
Luego,
VF = (1 + 0,1) x 1.000.000
VF = 1,1 x 1.000.000
VF = 1.100.000
Valor Futuro para dos aos:
Por un ao 1,1 x 1.000.000 = 1.100.000
Por dos aos 1,1 x 1.100.000 = 1.210.000
1.000.000 x 1,1 x 1,1 = 1.210.000
1.000.000 x (1 + 0,1)(1 + 0,1)= 1.210.000
1.000.000 x (1 + 0,1)
2
= 1.210.000
Para 2 aos VF = VP * (1 + i)
2

Para n aos VF = VP * (1 + i)
n

Finalmente, la frmula que nos interesar para efectos de un
proyecto ser:
VF
VP =
(1 + i )
n
5.2.3 El valor del dinero en el tiempo
Se define como tasa descuento al inters por el cual se actualizan
los flujos futuros al perodo cero.
VF
VP =
(1 + i )
n
i constituye la tasa de descuento
Por ejemplo, si dispongo de $1.000.000, por el cual se obtiene
10% anual de ganancia en el sistema financiero, me ofrecen
$1.200.000 al cabo de dos aos, por prestrselos a un amigo.
Cmo puedo determinar si me conviene o no?
1.200.000
VP = =
(1 + 0,1)
2
1.200.000

1,21


= 991.736


Valor que es inferior al 1.000.000 que tena inicialmente, por lo
tanto, no me es conveniente prestrselo en esas condiciones a mi
amigo
Ejemplo,

Qu sera ms conveniente ante una inversin de $1.000.000

a) Colocar el dinero en el banco y recibir 6% anual
b) Comprar un terreno y venderlo en $2.000.000 en 10 aos ms.
c) Prestar el dinero y recibir $1.500.000 en 5 aos ms.
Aqu conviene tomar el 6% anual como la tasa de descuento de
las otras alternativas, as si el Valor Presente de alguna de ellas es
mayor significa que es mejor que poner el dinero en el banco.
VP = (1.000.000) + 2.000.000/(1,06)
10
= -1.000.000 + 1.116.789 = 116.789
Compra de terreno:
Prestar el dinero:
VP = (1.000.000) + 1.500.000/(1,06)
5
= -1.000.000 + 1.120.889 = 120.889
Prestar el dinero: Conviene prestar el dinero.

M = Monto = ?
C = Capital = $500,000
n = No. de periodos de tiempo = 5 aos
i = Tasa de inters = 8% anual

Ejercicios
Inters simple

M = C (1+ni)

M = 500,000 [1+(5)(0.08)]

M = 700,000
Inters compuesto

M = C (1+i)
n

M = 500,000 (1+0.08)
5


M = 734,664

M = $376,126.44
C = ?
n = 6 aos
i = 3% anual
Inters simple

C = M
1+ni

C = 376,126.44
1+(6)(0.03)

C = 318,751.22
Inters compuesto

C = M

(1+i)
n

C = 376,126.44
(1+0.03)
6

C = 315,000
Ejercicios
Ejercicios

M = 175,000
C = 100,000
n = ?
i = 11% anual
Inters simple

n = (M/C) - 1
i

n = (175,000/100,000) 1
0.11

n = 6.818
= 6 aos, 9 meses, 24 das
Inters compuesto

n = (Ln M - Ln C)
Ln (1+i)

n = 12.072-11.513
0.10436

n = 5.362
= 5 aos, 4 mes
Ejercicios

M = 2,350,000
C = 1,500,000
n = 6 meses
i = ?
Inters simple

i = (M/C) 1
n

i = (2,350,000/1,500,000) 1
6

i = 2.44 = 244%
Inters compuesto

i =
n
M/C 1 = (M/C)
1/n
- 1

i = (2,350,000/1,500,000)
1/6
1

i = 0.077 = 7.7%