Lucro Lquido da Alupar cresce 25,2% em 2014

So Paulo, 05 de Maro de 2015 A Alupar Investimento S.A. (BM&FBovespa: ALUP11), divulga hoje seus resultados do 4T14.
As informaes trimestrais (ITR) e as demonstraes financeiras padronizadas (DFP) so apresentadas de acordo com as prticas
contbeis adotadas no Brasil, em observncia s disposies contidas na Lei das Sociedades por Aes, nas normas IFRS e nas
normas do Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC).

4T14
Teleconferncias: 06 de maro
Portugus
14h00 (Horrio de Braslia)
12h00 (Horrio de Nova Iorque)
Telefone: + 55 (11) 2188-0155
Senha: Alupar
Replay: + 55 (11) 2188-0400
Senha: Alupar
Ingls
15h00 (Horrio de Braslia)
13h00 (Horrio de Nova Iorque)
Telefone: +1 (412) 317-6776
Senha: Alupar
Replay: +1 (412) 317-0088
Senha: 10059159

Contato RI
Jos Luiz de Godoy Pereira
DRI
Luiz Coimbra
Coordenador de RI
Kassia Orsi Amendola
Analista de RI
Tel.: (011) 4571-2400
ri@alupar.com.br

Webcast ao vivo pela internet:

www.alupar.com.br/ri
Cotao em 05/03/2015
ALUP11: R$ 17,81
Total de UNITS: 208.300.600
Market-Cap: R$ 3,710 bilhes
(1) Units Equivalentes

Destaques do Perodo
Resultado Societrio (IFRS): Em 2014, o Lucro Lquido totalizou R$ 362,8 milhes,
25,2% superior aos R$ 289,9 milhes registrados em 2013. No 4T14, o Lucro Lquido
totalizou R$ 114,6 milhes, 68,6% superior aos R$ 68,0 milhes apurados no 4T13.
Em 2014, o EBITDA atingiu R$ 1.088,9 milhes, 8,8% superior aos R$ 1.001,1 milhes
apurados em 2013. No 4T14, o EBITDA atingiu R$ 301,6 milhes, 20,9% superior aos
R$ 249,3 milhes apurados no 4T13.
Em 2014, a Receita Lquida Ajustada atingiu R$ 1.343,5 milhes, 11,4% superior aos
R$ 1.206,4 milhes apurados em 2013. No 4T14, a Receita Lquida Ajustada atingiu
R$ 392,4 milhes, 22,2% superior aos R$ 321,1 milhes apurados no 4T13.
Resultado Regulatrio: Em 2014, o Lucro Lquido totalizou R$ 287,7 milhes, 35,5%
superior aos R$ 212,4 milhes apurados em 2013. No 4T14, o Lucro Lquido totalizou
R$ 114,0 milhes, 109,8% superior aos R$ 54,3 milhes apurados no 4T13.
Em 2014, o EBITDA atingiu R$ 1.055,6 milhes, 16,1% superior aos R$ 909,1 milhes
apurados em 2013. No 4T14, o EBITDA atingiu R$ 303,8 milhes, 29,7% superior aos
R$ 234,2 milhes apurados no 4T13.
Em 2014, a Receita Lquida atingiu R$ 1.297,8 milhes, 16,8% superior aos R$ 1.111,1
milhes apurados em 2013. No 4T14, a Receita Lquida atingiu R$ 388,1 milhes,
32,7% superior aos R$ 292,3 milhes apurados no 4T13.
Autorizao para incio de operao comercial da segunda unidade geradora da
UHE Ferreira Gomes (UG2), de 84 MW de potncia, totalizando, conjuntamente
com a UG1 garantia fsica de 119,8 MW mdios, antecipando em 73 dias a entrada
em operao comercial em relao data estimada no Contrato de Concesso,
prevista para 28/02/2015.
Retirada da Alupar do empreendimento UHE SINOP, mediante venda Usina
Termeltrica Norte Fluminense S.A. da totalidade das aes detidas na Companhia
Energtica SINOP S.A.
Alienao de participao societria no Complexo Fortim para Furnas Centrais
Eltricas, composto pelas empresas Energia dos Ventos V, VI, VII, VIII e IX. A
alienao foi formalizada atravs da celebrao de contrato de compra e venda de
aes na data de 23 de dezembro de 2014, o qual est sujeito condio suspensiva
de eficcia de obteno de anuncia prvia por parte do Departamento de
Coordenao e Controle das Empresas Estatais-DEST.
Concluso do processo de aquisio da participao societria de cada uma das
sociedades integrantes do complexo Aracati, composto pelas empresas Energia do
Ventos I, II, III, IV e X. As aes foram adquiridas pelo valor de R$ 47.451.887,21.
Com a concluso do processo a Companhia passou a deter 99,99% do capital social
total de cada uma das sociedades integrantes do Complexo Aracati.

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Principais Indicadores Consolidados

Principais Indicadores "SOCIETRIO (IFRS)"
R$ MM
Receita Lquida Ajustada
EBITDA (CVM 527)
Margem Ebitda Ajustada
Resultado Financeiro
Lucro Lquido consolidado
Minoritrios Subsidirias
Lucro Lquido Alupar
Lucro Lquido por UNIT (R$)*
Dvida Lquida**
Dv. Lquida / Ebitda***

2014

2013

Var.%

4T14

4T13

Var.%

1.343,5
1.088,9
81,0%
(242,6)
751,7
388,9
362,8
1,74
3.350,9
3,1

1.206,4
1.001,1
83,0%
(182,2)
655,0
365,1
289,9
1,39
2.405,9
2,4

11,4%
8,8%
(2,0 p.p)
33,1%
14,8%
6,5%
25,2%
25,2%
39,3%

392,4
301,6
76,9%
(74,5)
193,9
79,3
114,6
0,55
3.350,9
2,8

321,1
249,3
77,7%
(44,9)
164,4
96,4
68,0
0,33
2.405,9
2,4

22,2%
20,9%
(0,8 p.p)
65,7%
18,0%
(17,8%)
68,6%
68,6%
39,3%

Principais Indicadores "REGULATRIO"

R$ MM
Receita Lquida
EBITDA (CVM 527)
Margem Ebitda
Resultado Financeiro
Lucro Lquido consolidado
Minoritrios Subsidirias
Lucro Lquido Alupar
Lucro Lquido por UNIT (R$)*
Dvida Lquida**
Dv. Lquida / Ebitda***

2014

2013

Var.%

4T14

4T13

Var.%

1.297,8
1.055,6
81,3%
(242,6)
592,2
304,5
287,7
1,38
3.350,9
3,2

1.111,1
909,1
81,8%
(182,2)
493,3
280,9
212,4
1,02
2.405,9
2,6

16,8%
16,1%
(0,5 p.p)
33,1%
20,1%
8,4%
35,5%
35,5%
39,3%

388,1
303,8
78,3%
(74,5)
173,8
59,8
114,0
0,55
3.350,9
2,8

292,3
234,2
80,1%
(44,9)
136,5
82,2
54,3
0,26
2.405,9
2,6

32,7%
29,7%
(1,8 p.p)
65,7%
27,3%
(27,3%)
109,8%
109,8%
39,3%

*Lucro Lquido / Units Equivalentes (208.300.600) ** Considera TVM do Ativo No Circulante ***Ebitda Anualizado.

Notas:
1) Conceito de Ajustado nos nmeros dos demonstrativos societrios: De acordo com as normas do IFRS (ICPC 01 IFRIC 12)
os investimentos (Capex) das transmissoras devem ser contabilizados como receita e como custo. Contudo, por se tratar de
investimento e, no caso da Alupar, no ter nenhum efeito no resultado da Companhia (valor da receita e do custo so iguais =>
margem zero), por razes analticas, no considerado este efeito na anlise das receitas da Companhia. Os trs principais
efeitos so as figuras da Receita Lquida Ajustada, a qual a Receita Lquida com a excluso da Receita de Infraestrutura (Capex),
o Custo Operacional Ajustado, dentro do mesmo conceito da Receita e a Margem EBITDA Ajustada, a qual a diviso do EBITDA
pela Receita Lquida Ajustada.
2) Conceito de Regulatrio: Refere-se aos nmeros provenientes dos demonstrativos contbeis regulatrios das nossas
subsidirias, e cuja principal diferena a no aplicao do ICPC 01 (IFRIC 12). O ICPC 01 tem um impacto material em relao
s nossas empresas do segmento de transmisso, com a criao da conta patrimonial de Ativo Financeiro, extino do Ativo
Imobilizado e vrias modificaes na estrutura e apresentao das Receitas na Demonstrao de Resultados.
3) GSF: O Fator de Ajuste da Garantia Fsica (GSF) pode ser interpretado como o percentual de energia que todos os geradores
participantes do MRE geraram em relao ao total da Garantia Fsica conjunta do MRE em um determinado ms. Quando o GSF
for menor que 100%, os geradores participantes do MRE esto gerando menos energia do que o montante total de sua Garantia
Fsica. Este dficit de gerao, usualmente ocasionado pelo risco hidrolgico, incorre em uma exposio que rateada
proporcionalmente levando-se em conta a garantia fsica de cada um dos participantes do MRE, desta forma, cada geradora
necessita comprar os MWh faltantes para cobrir a exposio e cumprir com seus contratos de venda, a um preo PLD calculado
pela Cmara de Comercializao de Energia Eltrica (CCEE). Em condies normais de hidrologia e operao do sistema, no
esperado durante a concesso ou autorizao das geradoras que esse efeito seja relevante o suficiente a ponto de merecer
destaque nos resultados da Companhia. Contudo, o cenrio desfavorvel da hidrologia principalmente no 4T14 resultou em um
custo maior relacionado ao GSF nos resultados da Companhia.

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Viso Geral
A Alupar Investimento S.A. uma holding de controle nacional privado e que atua nos segmentos de transmisso e gerao de
energia eltrica. Tem como objetivo a construo e operao de projetos de infraestrutura relacionados ao setor de energia no
Brasil e em pases selecionados da Amrica Latina, que apresentam estabilidade econmica, institucional e regulatria. No
segmento de transmisso de energia eltrica no Brasil, a Alupar uma das maiores companhias em termos de Receita Anual
Permitida (RAP), sendo a maior Companhia nacional 100% de controle privado.
Abaixo a estrutura societria da Companhia:

A Companhia busca maximizar o retorno dos acionistas por meio de moderada alavancagem financeira e perfil de dvida
compatvel com a natureza de baixo risco de negcios da Companhia, alta previsibilidade de receitas e forte gerao de caixa
operacional dos segmentos de transmisso e gerao de energia eltrica.
Como consequncia, os ratings de crdito corporativo da Alupar refletem essa slida estrutura de capital e a previsibilidade da
forte gerao de caixa: AA+ (bra) pela Fitch Ratings na escala nacional.
Comprometida em gerar valor para o acionista e para a sociedade, a Alupar possui grande competncia tcnica, forte disciplina
financeira e responsabilidade social para continuar com o seu crescimento sustentvel atravs do desenvolvimento de projetos
de gerao e sistemas de transmisso.

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Transmisso
A Alupar possui participao em concesses de 21 sistemas de transmisso de energia eltrica, totalizando 5.703 km de linhas
de transmisso, por meio de concesses com prazo de 30 anos, localizados no Brasil e no Chile. No Brasil, participa de 20
concesses de transmisso, sendo 18 operacionais e 2 em fase de implantao, que possuem cronograma de entrada em
operao comercial em 2017. Dessa forma, opera 5.703 km de linhas de transmisso, sendo 5.503 km no Brasil e 200 km no
Chile.
Abaixo, seguem principais caractersticas dos sistemas de transmisso da Alupar:
Empresa

Prazo da Concesso
Incio
Fim
ETEP
12/06/2001 12/06/2031
ENTE
11/12/2002 11/12/2032
ERTE
11/12/2002 11/12/2032
EATE
12/06/2001 12/06/2031
ECTE
01/11/2000 01/11/2030
STN
18/02/2004 18/02/2034
Transleste
18/02/2004 18/02/2034
Transudeste 04/03/2005 04/03/2035
Transirap
15/03/2005 15/03/2035
STC
27/04/2006 27/04/2036
Lumitrans
18/02/2004 18/02/2034
ETES
20/04/2007 20/04/2037
EBTE
16/10/2008 16/10/2038
TME
19/11/2009 19/11/2039
ESDE
19/11/2009 19/11/2039
ETEM
12/07/2010 12/07/2040
ETVG
23/12/2010 23/12/2040
TNE
25/01/2012 25/01/2042
ETSE
10/05/2012 10/05/2042
Transchile
16/06/2005
Vitalcia
ELTE
05/09/2014 05/09/2044
TOTAL

Incio da
Operao
25/08/2002
12/02/2005
15/09/2004
10/03/2003
26/03/2002
01/01/2006
18/12/2005
23/02/2007
23/05/2007
08/11/2007
03/10/2007
12/12/2008
11/07/2011
22/11/2011
22/01/2014
16/12/2011
23/12/2012
Pr-Oper.
01/12/2014
21/01/2010
Pr-Oper.

Extenso
da Linha
323 km
464 km
179 km
924 km
252,5 km
541 km
150 km
140 km
65 km
195 km
51 km
107 km
775 km
348 km
Subestao
235 km
Subestao
715 km
Subestao
200 km
Subestao+38km
5.703 km

RAP / RBNI
(Ciclo 2012 -13)
R$ 72,8
R$ 167,3
R$ 37,6
R$ 319,7
R$ 70,6
R$ 133,9
R$ 30,3
R$ 18,7
R$ 16,8
R$ 30,1
R$ 19,8
R$ 11,1
R$ 33,1
R$ 33,4
R$ 10,5
R$ 10,0
R$ 3,4
R$ 126,3
R$ 14,8
R$ 15,2
R$ 1.175,6

RAP/RBNI
(Ciclo 2013-14)
R$ 77,4
R$ 177,7
R$ 39,9
R$ 339,6
R$ 75,0
R$ 142,2
R$ 32,2
R$ 20,0
R$ 23,3
R$ 32,0
R$ 21,0
R$ 11,9
R$ 36,7
R$ 35,6
R$ 10,8
R$ 10,7
R$ 3,6
R$ 134,5
R$ 15,8
R$ 15,8
R$ 28,9
R$ 1.284,4

RAP/RBNI
(Ciclo 2014-15)
R$ 83,4
R$ 191,6
R$ 43,0
R$ 366,2
R$ 80,9
R$ 153,3
R$ 34,7
R$ 21,5
R$ 25,2
R$ 34,0
R$ 22,7
R$ 12,1
R$ 39,0
R$ 37,8
R$ 11,5
R$ 11,4
R$ 3,8
R$ 143,1
R$ 16,8
R$ 18,3*
R$ 28,9
R$ 1.379,2

ndice
IGP-M
IGP-M
IGP-M
IGP-M
IGP-M
IGP-M
IGP-M
IGP-M
IGP-M
IPCA
IGP-M
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
CPI-USA
IPCA

*US$ = 2,60

Abaixo, segue evoluo da extenso em Km das transmissoras da Companhia:

ECTE
ETEP

ERTE

ETVG

Transudeste
Transirap
STC
Lumitrans

ENTE
Transleste

EATE

ETES

STN

TNE
ELTE

ESDE
ETSE

EBTE
TME
ETEM

Transchile

5.703
4.950 4.950 4.950 4.950 4.950 4.950

2.834

3.592
3.285 3.392 3.392

2.293
1.500 1.679
576
0
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

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Gerao
Atualmente a Alupar atua na gerao de energia eltrica por meio de UHEs, PCHs e parques elicos, no Brasil, Colmbia e Peru.
O portflio de ativos em operao totaliza uma capacidade instalada de 347,4 MW em operao e 319,9 MW em implantao.
Adicionalmente a Companhia prospecta e desenvolve projetos de gerao que totalizam mais de 3.000 MW.
Abaixo, seguem principais caractersticas dos ativos de gerao da Alupar:

Prazo da Concesso

Queluz
Lavrinhas
Foz do Rio Claro
So Jos - Iju
Ferreira Gomes
Energia dos Ventos
Morro Azul (Risaralda)
Verde 08
La Virgen
gua Limpa

Incio da

Capital

Capital

Incio

Fim

Operao

Votante

Total

Abr/04
Abr/04
Ago/06
Ago/06
Nov/10
Dez/11
Jan/09
Nov/12
Out/05
-

Abr/34
Abr/34
Ago/41
Ago/41
Nov/45
Dez/46
Vitalcia
Nov/42
Vitalcia
-

Ago/11
Set/11
Ago/10
Mar/11
Nov/14
Pr - Operacional
Pr - Operacional
Pr - Operacional
Pr - Operacional
Pr - Operacional

60,00%
60,00%
100,00%
100,00%
100,00%
99,99%
99,89%
99,90%
65,00%
90,00 %

55,00%
55,00%
50,01%
50,01%
100,00%
99,99%
99,89%
99,90%
65,00%
90,00 %

TOTAL

Capacidade
Instalada MW

Garantia
Fsica - MW

30,0
30,0
68,4
51,0
252,0
98,7
20,2
30,0
64,0
23,0

21,4
21,4
41,0
30,4
153,1
47,7
13,2
18,7
40,4
11,9

667,3

399,2

Abaixo, segue evoluo da capacidade de gerao da Companhia:

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Anlise do Desempenho Combinado Segmento de Transmisso

Os nmeros abaixo refletem o somatrio de 100% dos nmeros de cada uma das subsidirias de Transmisso nas quais a Alupar
possui participao, da mesma forma que est apresentada na Nota Explicativa 37 de Informaes por Segmento das
demonstraes financeiras de 2014.
Em razo das questes j comentadas sobre as diferenas que ocorrem entre os nmeros Regulatrios e Societrios (vide
Notas na pgina 2 deste Relatrio), o foco da anlise do segmento de transmisso sobre o desempenho Regulatrio,
exceo dos comentrios feitos sobre as receitas e lucro na demonstrao do resultado Societrio.

Principais Indicadores "SOCIETRIO (IFRS)"

R$ MM
Receita Lquida Ajustada
Custos Operacionais Ajustados*
Depreciao / Amortizao
Despesas Operacionais
EBITDA (CVM 527)
Margem Ebitda Ajustada
Resultado Financeiro
Lucro Lquido
Dvida Lquida**
Div. Lquida / EBITDA***

2014

2013

1.147,9 1.111,5

Var.%

4T14

4T13

Var.%

3,3%

291,4

290,1

0,5%

(87,0)

(91,3)

(4,7%)

(23,4)

(35,8)

(34,7%)

(7,1)

(5,8)

22,4%

(1,9)

(1,6)

21,1%

(42,0)

(39,2)

7,3%

(14,5)

(13,3)

8,8%

1.018,9

981,0

3,9%

253,6

241,0

5,2%

88,8%

88,3%

0,5 p.p

87,0%

83,1%

3,9 p.p

(164,0)

(119,3)

37,4%

(54,5)

(31,2)

74,8%

781,4

726,2

7,6%

168,6

178,5

(5,5%)

2.187,4 1.439,9

51,9%

2.187,4 1.439,9

51,9%

2,1

1,5

2,2

1,5

Principais Indicadores "REGULATRIO"

R$ MM
Receita Lquida
Custos Operacionais

2014

2013

Var.%

4T14

4T13

Var.%

1.062,6

995,3

6,8%

273,2

257,7

6,0%

(83,5)

(75,6)

10,5%

(22,0)

(20,0)

10,0%

(119,0)

(112,7)

5,6%

(30,8)

(28,5)

8,1%

Despesas Operacionais

(42,0)

(39,1)

7,4%

(14,4)

(13,3)

8,6%

EBITDA (CVM 527)

937,1

880,6

6,4%

236,8

224,4

5,5%

Depreciao / Amortizao

Margem Ebitda
Resultado Financeiro
Lucro Lquido
Dvida Lquida**
Div. Lquida / EBITDA***

88,2%

88,5%

(0,3 p.p)

86,7%

87,1%

(0,4 p.p)

(164,0)

(119,3)

37,4%

(54,5)

(31,2)

74,8%

582,9

550,6

5,9%

138,8

148,4

(6,5%)

2.187,4 1.439,9

51,9%

2.187,4 1.439,9

51,9%

2,3

1,6

2,3

1,6

*Custos Operacionais Ajustados: Excluindo o custo de infraestrutura

** Considera Ttulos e Valores Mobiliarios do Ativo No Circulante
***Ebitda Anualizado

6 | 33

Anlise do Desempenho Combinado de Transmisso - Regulatrio

Receita Lquida
Em 2014, totalizou R$ 1.062,6 milhes, 6,8% superior aos R$ 995,3 milhes apurados em 2013, devido a: (i) reajuste da RAP,
conforme resoluo homologatria n 1.756 de 24 de junho de 2014, que estabeleceu reajuste de 6,37% para contratos
indexados pelo IPCA e 7,84% para contratos indexados pelo IGP-M. Para mais informaes, verificar a tabela da seo
Transmisso (pag. 4) e (ii) entrada em operao total da transmissora ESDE (1T14), variao positiva de R$ 5,7 milhes.
Receita Lquida (R$ milhes)

Receita Lquida (R$ milhes)

1.200,0

300,0
1.000,0
250,0
800,0
200,0
600,0

1.062,6

995,3

150,0

273,2

257,7

400,0

100,0

200,0

50,0

0,0

0,0

2013

4T13

2014

4T14

Custo do Servio
O Custo dos Servios Prestados totalizou R$ 79,1 milhes em 2014, 11,2% superior aos R$ 71,1 milhes apurados em 2013,
devido principalmente a: (i) entrada de operao da ESDE, impacto de R$ 1,1 milho, (ii) servios de consultoria, manuteno,
meio ambiente e recuperao de acessos e conservao das linhas das transmissoras TME, EBTE e Lumitrans, impacto de R$
2,9 milhes, (iii) impacto de R$ 0,9 milho, na ECTE, devido manuteno na SE Blumenau, e (iv) reajuste da inflao.
Custos Operacionais (R$ MM)

Custos Operacionais (R$ MM)

35,0

140,0

112,7 116,6

120,0

28,5 30,2

30,0
25,0

100,0

71,1 79,1

80,0

18,9 20,9

20,0
15,0

60,0

10,0

40,0

4,4

20,0

Custo dos Servios Taxa de Fiscalizao

Prestados
- TFSEE
2013

1,1

5,0

4,4

1,1

0,0

0,0

Custo dos Servios Taxa de Fiscalizao

Prestados
- TFSEE

Depreciao /
Amortizao

2014

4T13

Depreciao /
Amortizao

4T14

Despesas Operacionais
Totalizou R$ 44,3 milhes em 2014, 13,4% superior aos R$ 39,1 milhes apurados em 2013, explicada principalmente pelo: (i)
aumento de R$ 2,3 milhes na depreciao/amortizao devido a reclassificao entre contas (Custos / Despesas) na
transmissora EATE e; (ii) aumento de R$ 2,7 milhes na conta pessoal e administradores, devido principalmente ao reajuste
salarial em cumprimento aos acordos coletivos.
Despesas Operacionais (R$ MM)
25,0
20,0

19,8 20,1

Despesas Operacionais (R$ MM)

19,3 22,0

12,0
10,0
8,0

15,0
10,0

0,0 2,3

5,0
0,0
(5,0)

9,1

8,0
4,2

6,0

Administrativas
Pessoal e
Depreciao /
e Gerais
Administradores Amortizao
2013

2014

6,5

4,0

(0,1) (0,1)
Outros

0,0

2,0
0,0

Administrativas e
Gerais

Pessoal e
Administradores
4T13

0,6

Depreciao /
Amortizao

4T14

7 | 33

EBITDA e Margem EBITDA

Totalizou R$ 937,1 milhes em 2014, 6,4% superior aos R$ 880,6 milhes apurados em 2013, devido ao aumento da receita,
explicado principalmente pelo reajuste da RAP, conforme mencionado anteriormente na seo Receita Lquida.
A margem EBITDA atingiu 88,2% em 2014, frente aos 88,5% registrado em 2013.

Formao do EBITDA 2014 (R$ MM)

73,9

(6,6)

(7,9)

(0,2)

(2,6)

0,0

937,1

880,6

EBITDA 2013

Receita Bruta

Dedues

Custo
Operacionais

Administrativas
Pessoal e
Outras Receitas / EBITDA 2014
e Gerais
Administradores
Despesas

Formao do EBITDA 4T14 (R$ MM)

17,6

(2,1)

(2,0)

(2,3)

0,0

236,8

224,4

EBITDA 4T13

1,1

Receita Bruta

Dedues

Custo
Operacionais

Administrativas
Pessoal e
Outras Receitas / EBITDA 4T14
e Gerais
Administradores
Despesas

8 | 33

Lucro Lquido
Totalizou R$ 582,9 milhes em 2014, 5,9% superior aos R$ 550,6 milhes apurados em 2013.
Alm dos fatores j mencionados anteriormente, o lucro foi impactado pelo (a) aumento de R$ 44,6 milhes no resultado
financeiro, ocasionado por: (i) aumento da taxa mdia dos depsitos interfinanceiros (CDI), que registrou 10,77% em 2014,
ante 8,02% em 2013 e (ii) debntures emitidas nas transmissoras EATE, ETEP, ENTE, STN e Transleste no montante de R$ 632,0
milhes, em Agosto de 2014, com remunerao equivalente a 109,75% da taxa mdia dos depsitos interfinanceiros (CDI) e
(b) reduo de R$ 26,7 milhes nas despesas de IRPJ / CSLL, devido principalmente a alterao no regime de tributao nas
transmissoras ETEP e ECTE, que em 2014, passaram a ser tributadas pelo regime de lucro presumido, impacto de (-) R$ 26,3
milhes.
No 4T14, verifica-se uma reduo de R$ 3,6 milho nas despesas de IRPJ / CSLL, devido, principalmente, reduo na base de
clculo do imposto em virtude do pagamento de JCP nas transmissoras EATE (R$ 24,3 milhes) e ENTE (R$ 11,1 milhes) no
4T13, o que no foi recorrente no 4T14.

Abaixo, segue a formao do lucro:

Formao do Lucro 2014 (R$ MM)

56,5

(6,3)

(44,6)

26,7

582,9

550,6

Lucro Lquido 2013

EBITDA

Depreciao /
Amortizao

Resultado
Financeiro

IR e CSLL

Lucro Lquido 2014

Formao do Lucro 4T14 (R$ MM)

12,4

(2,3)

(23,3)

3,6

148,4

Lucro Lquido 4T13

138,8

EBITDA

Depreciao /
Amortizao

Resultado
Financeiro

IR e CSLL

Lucro Lquido 4T14

9 | 33

Anlise da Receita e Lucro Combinado de Transmisso - Societrio IFRS

Com a adoo do IFRS, a Receita pela Disponibilizao (RAP PV) foi substituda por 3 novas receitas: Receita de Infraestrutura,
Receita de Transmisso de Energia (O&M) e Receita de Remunerao do Ativo da Concesso.

Receita de
Infraestrutura

Receita de Trans.
de Energia

Volume de investimento
(CAPEX) efetuado nas
empresas de transmisso

Receita que remunera os

custos de operao e
manuteno dos ativos de
transmisso

Remunerao do
Ativo

o resultado da multiplicao
da taxa de remunerao de
um determinado ativo de
transmisso pelo saldo do seu
ativo financeiro

Dessa forma, o balano das empresas de transmisso passou a apresentar uma conta de Ativo Financeiro, a qual tem a sua
movimentao prevista conforme exemplo detalhado abaixo:

Ativo Financeiro em 31/12/2013

+
Receita de Infraestrutura entre 01/01/2014 e 31/12/2014

+
Remunerao do Ativo Financeiro entre 01/01/2014 e 31/12/2014

+
Receita de Transmisso de Energia entre 01/01/2014 e 31/12/2014

RAP entre 01/01/2014 e 31/12/2014

Caso exista, Valor Residual recebido entre 01/01/2014 e 31/12/2014

=
Ativo Financeiro em 31/12/2014
Nota sobre valor residual: caso exista entrada de recursos na companhia, relacionada a uma
possvel indenizao ocorrida pelo advento do trmino da concesso, este valor tambm
redutor do Ativo Financeiro. No caso da Alupar, as subsidirias possuem concesses de muito
longo prazo, sendo o 1 vencimento em nov/30.

10 | 33

Receita Lquida Ajustada

Crescimento de 3,3% na Receita Lquida Ajustada, devido ao aumento de R$ 49,4 milhes na receita de remunerao do ativo
financeiro, principalmente em funo dos investimentos realizados nos projetos em implantao, que elevaram a base do ativo
financeiro e consequentemente contriburam com uma variao positiva nesta conta.
Receita Lquida Ajustada (R$ MM)

Receita Lquida Ajustada (R$ MM)

350,0
1.200,0
300,0
1.000,0
250,0
800,0
200,0

1.111,5

1.147,9

600,0

290,1

291,4

100,0

200,0

50,0
0,0

0,0

2013

150,0

400,0

4T13

2014

4T14

Lucro Lquido
Totalizou R$ 781,4 milhes em 2014, 7,6% superior aos R$ 726,2 milhes apurados em 2013.
Alm dos fatores j mencionados anteriormente, o lucro foi impactado pela: (a) reduo no IRPJ / CSLL, devido principalmente
a (i) reduo de R$ 53,5 milhes no IRPJ / CSLL diferido na EATE, em funo do reclculo da alquota mdia de 34% para 25%
em razo da obteno do benefcio fiscal pelo prazo de 10 anos; (ii) alterao no regime de tributao nas transmissoras ETEP
e ECTE, que em 2014, passaram a ser tributadas pelo regime de lucro presumido, impacto de (-) R$ 62,0 milhes, sendo R$ 25,3
milhes no IRPJ / CSLL corrente, e R$ 36,7 milhes no IRPJ / CSLL diferido, em virtude do reclculo da alquota mdia de 34%
para 15,85% que acarretou, no 4T14, em uma reverso da proviso constituda e (iii) reverso de proviso de IRPJ/CSLL diferido
na EBTE no 1T13, ocasionado pela mudana de regime tributrio no ano de 2013, para regime de lucro presumido, impacto de
(+) R$ 28,0 milhes; e (b) aumento de R$ 44,6 milhes no resultado financeiro, devido a (i) aumento da taxa mdia dos depsitos
interfinanceiros (CDI), que registrou 10,77% em 2014, ante 8,02% em 2013 e; (ii) debntures emitidas nas transmissoras EATE,
ETEP, ENTE, STN e Transleste no montante de R$ 632,0 milhes, em Agosto de 2014, com remunerao equivalente a 109,75%
da taxa mdia dos depsitos interfinanceiros (CDI).

Formao do Lucro 2014 (R$ MM)

37,8

(1,3)

(44,6)

63,3
781,4

726,2

Lucro Lquido
2013

EBITDA

Depreciao /
Amortizao

Resultado
Financeiro

IR e CSLL

Lucro Lquido
2014

Formao do Lucro 4T14 (R$ MM)

12,6

(0,3)

(23,3)

1,2

178,5
Lucro Lquido
4T13

168,6
EBITDA

Depreciao /
Amortizao

Resultado
Financeiro

IR e CSLL

Lucro Lquido
4T14

11 | 33

Indicadores Operacionais Transmisso

As transmissoras da Companhia apresentaram um desempenho operacional consistente ao longo de 2014, mantendo a
disponibilidade fsica superior a 99,6%.
PV - Parcela Varivel

Disponibilidade Fsica
99,8% 100,0% 100,0% 99,9% 99,6% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%

0,58%
0,48%

0,41%

0,33% 0,36%

0,42%

0,41%

2013

2014

0,17%

2007

2008

2009

2010

2011

2012

jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez-14

O PV o indicador que mostra o impacto da

A disponibilidade fsica da linha um indicador operacional, que

indisponibilidade no resultado da empresa.

demonstra o percentual de horas que a linha ficou disponvel ao

longo de um determinado perodo.

Projetos em Construo:
Transmissoras em
Implantao

Extenso
(Km)

RAP
(R$ MM)

Investimento
Previsto (R$ MM)

Investimento
Realizado
(R$ MM)

Entrada em
Operao
(Regulatria)

Entrada em
Operao
(Previso
Gerencial)

TNE*

715

143,1

1.100,0**

257,0

2015

2017

2017

2017

ELTE
38
28,9
262,0
* Investimento total. Este empreendimento tem participao de 51% da Alupar e 49% da Eletronorte.
**Investimento inicial de R$ 969,0 em set/11, atualizado pela inflao.

TNE: Este empreendimento possui um deslocamento documentado e justificvel do seu cronograma de implantao, em funo
do processo de seu licenciamento ambiental, especialmente no que cabe ao estudo do componente indgena. Com a finalizao
deste estudo, em fevereiro de 2014, foi dado seguimento ao licenciamento ambiental do Empreendimento. Dessa forma, em
maro de 2014, foi protocolado o EIA/RIMA no IBAMA. Em abril de 2014, o rgo aceitou o documento, e abriu o prazo de 45
dias para realizao das audincias pblicas, as quais foram realizadas no perodo de 07 a 11 de junho. O IBAMA j recebeu o
no bice para emisso da Licena Prvia dos rgos intervenientes no processo de licenciamento ambiental, a exceo da
FUNAI.

A previso que o Empreendimento entre em operao no 1 semestre de 2017. Apesar da entrada em operao da TNE estar
ocorrendo aps a data oficial do rgo regulado, no esperamos impactos relevantes na rentabilidade do projeto, visto que a
administrao da Companhia vem realizando um forte trabalho de gerenciamento de fluxo de caixa, ajustando o fluxo de
desembolsos do projeto em relao ao cronograma original.
O sistema de transmisso conectar o Estado de Roraima ao Sistema Interligado Nacional (SIN), na subestao Lechuga, no
estado do Amazonas, cobrindo aproximadamente 715,0 km de linha de 500 kV, em circuito duplo, com 02 novas subestaes,
a SE Equador 500 kV, a ser instalada no Municpio de Rorainpolis (RR) e a SE Boa Vista - 500/230 kV 800 MVA, situada no
Municpio de Boa Vista (RR). A SE Boa Vista j se encontra parcialmente energizada, estando programado para o ms de maro
de 2015 a entrada em operao comercial, gerando uma receita equivalente a 4% da Receita Anual Permitida - RAP total do
Empreendimento.
ELTE (Lote C): Empresa composta pela concesso do servio pblico de transmisso de energia eltrica atravs das subestaes
Domnico Rangoni 345/138 kV e Manoel da Nbrega 230/88kV, contemplando ainda 38 km de linha de transmisso. O
empreendimento ser conectado ao Sistema Interligado Nacional e ir reforar as redes das distribuidoras, alm de atender o
aumento demanda de energia eltrica da regio da baixada santista, composta por nove municpios (Bertioga, Cubato,
Guaruj, Itanham, Mongagu, Perube, Praia Grande, Santos e So Vicente). O prazo de implantao de 36 meses a partir de
setembro de 2014, data da assinatura do contrato de concesso.

12 | 33

Anlise do Desempenho Combinado da Gerao - Societrio (IFRS)

Apresentamos abaixo os nmeros combinados do segmento de Gerao da Alupar. Cabe ressaltar que estes nmeros refletem
a soma de 100% dos nmeros de cada uma das subsidirias de Gerao, da mesma forma que est apresentada na Nota
Explicativa 37 de Informaes por Segmento das demonstraes financeiras de 2014.

No segmento de Gerao, diferentemente do segmento de Transmisso, os efeitos da adoo do ICPC 01 nos nmeros
societrios no trazem efeitos materiais em relao aos nmeros regulatrios. Dessa forma, a anlise Regulatria basicamente
a mesma do desempenho demonstrado pelos nmeros Societrios.

Principais Indicadores "SOCIETRIO (IFRS)"

R$ MM

2014

2013

Var.%

4T14

4T13

Var.%

Receita Lquida

288,9

181,3

59,4%

129,0

49,4

161,1%

Custos Operacionais

(35,9)

(27,4)

30,7%

(12,6)

(4,2)

201,4%

Depreciao / Amortizao

(35,6)

(33,4)

6,4%

(10,7)

(8,4)

28,1%

Compra de Energia

(65,7)

(28,3)

132,1%

(24,6)

(3,6)

Despesas Operacionais

(19,1)

(12,9)

48,7%

(6,8)

(4,1)

64,2%

EBITDA (CVM 527)

168,3

112,7

49,3%

85,0

37,6

126,4%

Margem Ebitda

58,3%

62,2%

(3,9 p.p)

65,9%

76,0%

(10,1 p.p)

Resultado Financeiro

(41,4)

(45,6)

(9,0%)

(10,9)

(11,1)

(2,3%)

82,2

29,0

184,0%

59,7

15,4

286,9%

1.213,1

1.114,8

8,8%

1.213,1

1.114,8

8,8%

7,2

9,9

3,6

7,4

Lucro Lquido / Prejuzo

Dvida Lquida*
Dvida Lquida / EBITDA**

* Considera Ttulos e Valores Mobilirios do Ativo No Circulante

**EBITDA Anualizado

13 | 33

Receita Lquida
Totalizou R$ 288,9 milhes em 2014, 59,4% superior aos R$ 181,3 milhes apurados em 2013. O aumento da receita no ano
deve-se: (i) estratgia de sazonalizao realizada no 1T14, impacto positivo de R$ 34,3 milhes e; (ii) incio de operao comercial
da primeira e segunda unidade geradora da UHE Ferreira Gomes, antecipando, respectivamente, em 56 e 73 dias a entrada em
operao comercial em relao as datas estimadas no contrato de concesso, sendo remunerada pelo Preo de Liquidao das
Diferenas PLD (Submercado Norte) sobre a energia efetivamente gerada neste perodo, impacto positivo de R$ 87,7 milhes.

Receita Lquida (R$ MM)

Receita Lquida (R$ MM)

300,0

250,0

200,0

288,9

150,0

129,0
100,0

181,3

49,4

50,0

0,0

2013

4T13

2014

4T14

Segue abaixo abertura do Faturamento das geradoras:

Energia

Preo

Receita Bruta

Faturada (GWh)

Mdio (R$/MWh)

(R$ milhes)

1. Longo Prazo - Faturamento de Contratos Bilaterais

1.1 ACR
1.2 ACL

972,3
604,5
367,9

189,7
167,9
225,3

184,4
101,5
82,9

3. SPOT / Outros CCEE

3.1 SPOT / Outros CCEE (Sazonalizao)
3.2 SPOT / Outros CCEE (Liquidao Ferreira Gomes)

178,0
63,1
114,9

684,8
543,6
762,7

121,9
34,3
87,7

13,4

127,3

1,7

4. SWAP
5. IMPOSTOS (ICMS)

3,5

TOTAL

311,5

Custo do Servio
Totalizou R$ 136,7 milhes em 2014, R$ 47,6 milhes superior aos R$ 89,1 milhes apurados em 2013. Esta variao explicada
pelo: (a) aumento na compra de energia que totalizou R$ 65,7 milhes em 2014 frente aos R$ 28,3 milhes registrados em
2013, devido a (i) compra de energia no valor R$ 17,1 milhes, em razo da operao de sazonalizao no 1T14, sendo o custo
de R$ 7,3 milhes registrados no 4T14; (ii) compra de energia de 7MW mdios no 2T14, com o objetivo de reduzir os impactos
do GSF no resultado da Companhia no valor de R$ 23,4 milhes, sendo R$ 10,1 milhes registrados no 4T14; (iii) operao de
SWAP nas PCHs, impacto de R$ 1,5 milho; (iv) exposio ao GSF, totalizando R$ 25,7 milhes, sendo R$ 8,3 milhes registrados
no 4T14 e; (v) crdito de PIS/COFINS, no valor de R$ 2,0 milhes, sendo R$ 1,0 milho contabilizado no 4T14; e (b) aumento de
R$ 7,8 milhes nos encargos da rede eltrica CUST, devido a entrada em operao da UHE F. Gomes, impacto de R$ 5,8
milhes; e (c) aumento de R$ 1,8 milho na depreciao/amortizao, devido a entrada em operao da UHE F. Gomes.
Custos Operacionais (R$ MM)

Custos Operacionais (R$ MM)

2013
2014

80,0

65,7

70,0
60,0

4T13
4T14

34,5
29,5

24,6

24,5

50,0
40,0
30,0
20,0

18,8 19,5

33,4 35,2

28,3
4,6

10,0

12,4

19,5

9,5

3,7 3,6

0,4 0,3

0,0

8,4 10,5

14,5

4,5

3,3 4,8

3,6

7,1
(0,2)

1,0 0,6

0,1 0,1

-0,5

Custo dos
Servios
Prestados

Compra de Encargos da
Recursos
Energia Rede Eltrica - Hdricos CUST
CFURH

Taxa de Depreciao /
Fiscalizao - Amortizao
TFSEE

Custo dos
Servios
Prestados

Compra de Encargos da
Recursos
Energia Rede Eltrica - Hdricos CUST
CFURH

Taxa de Depreciao /
Fiscalizao - Amortizao
TFSEE

14 | 33

Despesas Operacionais
Totalizou R$ 19,5 milhes em 2014, R$ 6,6 milhes superior aos R$ 12,9 milhes apurados em 2013. Esta variao explicada
pelo: (a) aumento de R$ 4,1 milhes nas despesas administrativas e gerais, devido implantao das UHEs La Virgen e Risaralda
e do complexo elico Aracati que totalizaram R$ 7,1 milhes em 2014 ante R$ 1,7 milho em 2013 (importante mencionar que
nas usinas em operao a conta despesas administrativas e gerais reduziu R$ 1,7 milho no perodo comparado; resultado dos
esforos contnuos da companhia para aumentar a rentabilidade do segmento de gerao) e; (b) aumento de R$ 2,6 milhes
nas despesas de pessoal e administradores, devido principalmente a implantao da UHE La Virgen e Risaralda, impacto de R$
2,4 milhes.
Despesas Operacionais (R$ MM)

Despesas Operacionais (R$ MM)

14,0

10,0
8,0

2013
2014

7,8

7,6
5,2

6,0

4,6

5,0

11,7

12,0

4T13
4T14

4,0
3,0

2,5
1,6

2,0

2,2

4,0
2,0

0,0

0,0
(2,0)

Administrativas e
Pessoal e
Gerais
Administradores

0,4

Depreciao /
Amortizao

1,0

0,0

(0,4)

Outros

0,0
(1,0)

Administrativas e
Pessoal e
Gerais
Administradores

0,0 0,2

0,0 (0,1)

Depreciao /
Amortizao

Outros

EBITDA e Margem EBITDA

Em 2014, o EBITDA totalizou R$ 168,3 milhes, 49,3% superior aos R$ 112,7 milhes registrados em 2013. J a Margem EBITDA
atingiu 58,3%, ante 62,2% registrados em 2013. O aumento no EBITDA explicado principalmente pelo aumento de R$ 110,8
milhes na receita bruta, devido: (i) estratgia de sazonalizao e (ii) entrada em operao antecipada da UHE Ferreira Gomes.
Quando analisado o resultado do 4T14, verifica-se um crescimento de 126,4% no EBITDA, totalizando R$ 85,0 milhes ante R$
37,6 milhes no mesmo perodo de 2013, explicado principalmente pela entrada em operao antecipada da UHE Ferreira
Gomes que gerou uma receita de R$ 87,7 milhes no perodo.
Formao do EBITDA 2014 (R$ milhes)
110,8

(3,1)

(8,4)

(37,4)
(4,1)

(2,5)

0,4

168,3
112,7
EBITDA 2013

Receita Bruta

Dedues

Custo
Operacionais

Energia Comp. Administrativas e

Pessoal e
Outras Receitas / EBITDA 2014
para Revenda
Gerais
Administradores
Despesas

Formao do EBITDA 4T14 (R$ milhes)

83,0

(3,4)

(8,4)

(21,1)
(2,1)

(0,7)

0,1
85,0

37,6
EBITDA 4T13

Receita Bruta

Dedues

Custo
Operacionais

Energia Comp. Administrativas

Pessoal e
Outras Receitas EBITDA 4T14
para Revenda
e Gerais
Administradores / Despesas

15 | 33

Lucro Lquido Gerao

Em 2014 o segmento de gerao totalizou um lucro de R$ 82,2 milhes, 184,0% superior aos R$ 29,0 milhes registrados em
2013.

Formao do Lucro 2014 (R$ MM)

55,6

(2,2)

4,1

(4,3)

82,2
29,0
Lucro Lquido
2013

EBITDA

Depreciao /
Amortizao

Resultado
Financeiro

IR e CSLL

Lucro Lquido
2014

Formao do Lucro 4T14 (R$ MM)

47,5

(2,3)

0,3

(1,1)
59,7

15,4
Lucro Lquido
4T13

EBITDA

Depreciao /
Amortizao

Resultado
Financeiro

IR e CSLL

Lucro Lquido
4T14

Indicadores Operacionais Gerao

A disponibilidade inferior a 100% resultado dos desligamentos para manutenes preventivas anuais dos equipamentos e
manutenes contratuais programadas com o fornecedor.
Quando analisada a Energia Gerada, verifica-se que as quatro hidreltricas juntas auferiram gerao inferior a energia
assegurada, devido principalmente, a afluncia desfavorvel na hidreltrica Foz do Rio Claro e nas PCHs Queluz e Lavrinhas,
apenas a hidreltrica So Jos (Iju), na regio Sul do pas, registrou afluncia favorvel no 4T14.

16 | 33

Projetos em Construo:
Garantia
Fsica (MW)

Investimento
Previsto
(R$ MM)

Investimento
Realizado
(R$ MM)

Entrada em
Operao
(Regulatrio)

98,7

47,7

470,0

75,4

2016

Entrada em
Operao
(Previso
Gerencial)
2016

28,0

16,8

140,0

33,5

N/A

2016

Verde 08

30,0

18,7

199,0

0,7

2018

2018

gua Limpa

23,0

11,9

125,0

1,5

2018

2018

La Virgen

64,0

40,4

250,0

25,9

N/A

2016

Capacidade
Instalada
(MW)

Energia dos Ventos

Risaralda

Geradoras

Energia dos Ventos: O cluster Energia dos Ventos foi constitudo para a implantao de 10 parques elicos nos municpios de Aracati
e Fortim no Cear, resultante da venda 204,4 MW de energia no leilo 07/2011, realizado em dezembro de 2011 pela Aneel. No
entanto, em outubro de 2014 a Alupar sagrou-se vencedora da Licitao para alienao das participaes societrias detidas por
Furnas no Complexo Aracati, composto por cinco centrais elicas, Energia dos Ventos I, II, III, IV e X. Em maro de 2015, a Alupar
conclui o processo de aquisio da participao societria de cada uma das sociedades integrantes do Complexo Aracati, dessa forma
a Companhia passou a deter 99,99% do capital social de cada uma das sociedades que compem o Complexo. Adicionalmente, a
alienao de participao societria no Complexo Fortim para Furnas, foi formalizada atravs da celebrao de contrato de compra e
venda de aes na data de 23 de dezembro de 2014, o qual est sujeito condio suspensiva de eficcia de obteno de anuncia
prvia por parte do Departamento de Coordenao e Controle das Empresas Estatais-DEST.
O cronograma do projeto Complexo Aracati tem evoludo conforme o previsto. No que tange o licenciamento ambiental, a licena de
instalao (LI) da subestao Pitombeira foi concedida em setembro de 2014, assim como, a licena prvia (LP) dos cinco parques. As
licenas de instalaes dos parques sero concedidas dentro do cronograma original de obra, previsto para o 1T15. Com relao a
obra, os principais contratos j foram firmados, sendo, a SS&B empreiteira responsvel pela obra civil dos parques e acessos, a Siner
empresa responsvel pela obra civil e montagem eletromecnica da subestao, a Toshiba e ABB responsveis pelo fornecimento de
transformadores e equipamentos de ptios e a WEG responsvel pelo fornecimento dos aerogeradores. A previso de concluso do
projeto est dentro do prazo estabelecido pela ANEEL.
Risaralda: A Risaralda uma SPE constituda em outubro de 2011 para o desenvolvimento e implantao de 3 PCHs, com capacidade
instalada total de 28 MW na Colmbia. A construo da PCH Morro Azul com capacidade instalada de 20,2 MW iniciou em fevereiro
de 2014 e esto sendo estudados arranjos para otimizar os projetos Guatica I e II. A entrada em operao comercial da PCH Morro
Azul est prevista para o 1S16. No 4T14 foi concluda a escavao da casa de fora, houve avano na obra do tnel de aduo, que
atingiu 24% da escavao, alm do avano na escavao do desvio do rio.
Verde 08: A Verde 08 uma SPE constituda para o desenvolvimento e implantao da PCH Verde 08, localizada no municpio de Santa
Helena de Gois, no Estado de Gois, com capacidade instalada de 30,0 MW e garantia fsica de 18,7 MW. Foi comercializada 70% da
energia no leilo 06/2013 ANEEL, pelo prazo de 30 anos, com entrega a partir de Janeiro de 2018 ao preo de R$ 130,00/MWh (base:
Agosto/2013), reajustado ao longo da autorizao pela inflao (IPCA).
gua Limpa: A gua Limpa uma SPE constituda para o desenvolvimento e implantao da PCH gua Limpa, localizada no municpio
de Antnio Dias, no Estado de Minas Gerais, com capacidade instalada de 23,0 MW e garantia fsica de 11,9 MW. Foi comercializada
50% da energia no leilo 10/2013 ANEEL, pelo prazo de 30 anos, com entrega a partir de Maio de 2018 ao preo de R$ 138,00/MWh
(Base: Dezembro/2013), reajustado ao longo da autorizao pela inflao (IPCA).
La Virgen: uma SPE constituda para a implantao da UHE La Virgen, com capacidade instalada total de 64,0 MW e garantia fsica
de 40,4 MW na provncia de Chanchamayo, Per, a ser desenvolvido em virtude do Contrato de Concesin de Generacin No. 2532005, datado de 07 de outubro de 2005 firmado com o Ministrio de Minas e Energia e o Contrato de Concesin de Transmisin
No. 313-2008, datado de 11 de junho de 2008, firmado com o Ministrio de Minas e Energia. No 4T14 houve avano nas obras do

tnel de aduo, nas obras civis de superfcie, na fabricao da ilha de gerao e continuidade nos servios de monitoramento
ambiental e arqueolgico.

17 | 33

Anlise do Resultado Consolidado IFRS

Receita Operacional Lquida
A Alupar e suas subsidirias auferiram Receita Lquida Ajustada de R$ 1.343,5 milhes em 2014, representando um crescimento
de 11,4% ante os R$ 1.206,4 milhes registrados em 2013. Quando analisamos a Receita Lquida em IFRS da Companhia,
verificamos que em 2014, totalizou R$ 1.474,1 milhes, representando um aumento de 14,2% em relao aos R$ 1.290,8
milhes registrados em 2013. Contudo, esse aumento da Receita Lquida Ajustada inferior ao aumento da Receita Lquida se
deve unicamente pelo fato de que, de acordo com as normas do IFRS, todo volume de investimentos (Capex) efetuados pelas
nossas empresas de transmisso so contabilizados como receita. Por se tratar de investimentos e no ter nenhum efeito no
resultado da Companhia (o mesmo valor da receita excludo no Custo Custo de Infraestrutura), por razes analticas,
desconsideramos esse efeito nas receitas da Companhia, conforme detalhado abaixo:

Receita Lquida Ajustada (R$ MM)

2014
2013
Var. %
Receita de Transmisso de Energia
Receita de Infraestrutura
Remunerao do Ativo de Concesso
Suprimento de Energia
Receita Bruta - IFRS
Dedues
Receita Lquida - IFRS
Excluso da Receita de Infraestrutura
Receita Bruta Ajustada
Receita Lquida Ajustada

111,4
130,6
1.022,4
311,5
1.575,9
101,8
1.474,1
130,6
1.445,3
1.343,5

119,0
84,5
977,4
200,7
1.381,6
90,7
1.290,8
84,5
1.297,1
1.206,4

(6,3%)
54,6%
4,6%
55,2%
14,1%
12,2%
14,2%
54,6%
11,4%
11,4%

4T14

4T13

Var. %

30,7
31,0
253,5
137,0
452,2
28,8
423,4
31,0
421,1
392,4

46,4
27,7
243,8
54,0
371,9
23,1
348,8
27,7
344,2
321,1

(33,9%)
11,9%
4,0%
153,7%
21,6%
24,4%
21,4%
11,9%
22,4%
22,2%

A variao positiva de 11,4% na Receita Lquida Ajustada em 2014 explicada:

pelo aumento de 55,2% na Receita de Suprimento de Energia, que totalizou R$ 311,5 milhes em 2014 ante R$ 200,7
milhes em 2013, devido a (i) entrada em operao antecipada da UHE Ferreira Gomes e (ii) estratgia de sazonalizao. Para
mais informaes, favor, verificar seo Segmento de Gerao.

Quando analisada a Receita Lquida em IFRS, verifica - se que esta atingiu R$ 1.474,1 milhes em 2014, uma variao positiva
de 14,2% se comparado aos R$ 1.290,8 milhes registrados em 2013. Esta variao explicada, alm dos fatores mencionados
acima, pelo aumento de R$ 46,1 milhes na Receita de Infraestrutura. Para mais informaes sobre as variaes na Receita de
Infraestrutura (CAPEX), favor, verificar a seo Investimentos mais adiante.

18 | 33

Custo dos Servios

Em 2014, os Custos Operacionais fecharam em R$ 345,8 milhes, 33,7% superior aos R$ 258,7 milhes apurados em 2013. Este
aumento decorrente do: (i) aumento de R$ 37,4 milhes no custo da energia comprada para revenda, conforme explicado
anteriormente na seo Segmento de Gerao e (ii) aumento de R$ 46,1 milhes no custo de infraestrutura. Para mais
informaes sobre as variaes no Custo de Infraestrutura (CAPEX), favor, verificar a seo Investimentos mais adiante.

O custo caixa em 2014, excluindo o custo de infraestrutura (investimentos) e a depreciao / amortizao foi equivalente a
13,4% da Receita Lquida Ajustada, ante 11,6% registrado em 2013.

Custo dos Servios R$ (MM)

2014
2013
Var. %
Custo dos Servios
Custo dos Servios Prestados
Energia Comprada para Revenda
Encargos da Rede Eltrica - CUST
Recursos Hdricos - CFURH
Taxa de Fiscalizao - TFSEE
Custo de Infraestrutura
Depreciao / Amortizao
Total

4T14

4T13

Var. %

93,7

98,6

(5,0%)

24,3

36,6

(33,8%)

65,7

28,3

132,1%

24,6

3,6

12,4

4,6

169,2%

7,1

(0,2)

3,6

3,7

(1,6%)

0,6

1,0

(39,9%)

4,6

4,6

1,1

1,2

(9,3%)

130,6

84,5

54,6%

31,0

27,7

11,9%

35,3

34,5

2,3%

10,6

8,7

21,5%

345,8

258,7

33,7%

99,3

78,5

26,4%

Despesas Operacionais
Em 2014, as Despesas Operacionais fecharam em R$ 78,0 milhes, 17,3% superior aos R$ 66,5 milhes apurados em 2013.

Despesas Operacionais R$ (MM)

2014
2013
Var. %
Despesas Operacionais
Administrativas e Gerais
Pessoal e Administradores
Equivalncia Patrimonial
Outros
Depreciao / Amortizao
Total

4T14

4T13

Var. %

45,2

40,3

12,2%

18,3

21,4

(14,7%)

46,3

43,3

7,0%

12,5

12,2

2,2%

(26,8)

(20,4)

31,6%

(8,0)

(6,8)

17,3%

10,1

2,4

10,4

2,8

3,2
78,0

0,9
66,5

17,3%

1,0
34,2

0,2
29,8

14,6%

Esta variao ocorrida no perodo explicada principalmente pelo:

(i) aumento de R$ 4,9 milhes nas despesas administrativas e gerais, sendo R$ 4,1 milhes no segmento de gerao,
conforme explicado anteriormente na seo Segmento de Gerao e (ii) aumento de R$ 7,7 milhes na linha Outros
devido, principalmente, ao prmio de capital gerado pela subscrio de 31.811.311 novas aes da controlada La Virgen.
Essa subscrio de aes gerou um prmio de capital, que foi pago pela Holding e pela Alupar Peru no montante de R$ 1,8
milho e R$ 9,2 milhes, respectivamente, que foram registrados na linha Outras Despesas. Este prmio de capital, previsto
no acordo de investimento, define que para cada aumento de capital a ser realizado na controlada La Virgen, at o limite de
US$ 35,0 milhes, a Holding e a Alupar Peru aportaro o equivalente a 75% do valor ttulo de aumento de capital, mas
faram jus a 65% das aes a serem emitidas. O acordo de investimento prev, ainda, que aumentos de capital entre US$
35,0 milhes e US$ 37,5 milhes, a Holding e Alupar Peru ficam responsveis em aportar 70% do valor, fazendo jus a 65%
das aes a serem emitidas. Para mais informaes, vide na nota explicativa 2.4 das demonstraes financeiras.

19 | 33

EBITDA
Em 2014, o EBITDA totalizou R$ 1.088,9 milhes, 8,8% superior aos R$ 1.001,1 milhes registrados em 2013. J a Margem
EBITDA Ajustada, excluindo a Receita de Infraestrutura atingiu 81,0% ante aos 83,0% registrados em 2013.
O crescimento do EBITDA de 2014, deve-se, principalmente, pela antecipao da entrada em operao da UHE Ferreira Gomes
e pela estratgia de sazonalizao, que juntas totalizaram uma receita R$ 121,9 milhes em 2014. A queda de 2,0 p.p. na
Margem Ebitda deve-se principalmente compra de energia, conforme detalhado na seo Segmento de Gerao.

EBITDA (R$ MM)

2014
2013
Var. %
1.445,3

Receita Bruta Ajustada

Dedues
Receita Lquida Ajustada
Custos Operacionais
Compra de Energia
Despesas Operacionais
Equivalncia Patrimonial
EBITDA
Margem EBITDA

1.297,1

11,4%

4T14

4T13

Var. %

421,1

344,2

22,4%

101,8

90,7

12,2%

28,8

23,1

24,4%

1.343,5

1.206,4

11,4%

392,4

321,1

22,2%

(114,2)

(111,4)

2,5%

(33,0)

(38,6)

(14,3%)

(65,7)

(28,3)

132,1%

(24,6)

(3,6)

(101,6)

(86,0)

18,1%

(41,2)

(36,4)

13,0%

26,8
1.088,9

20,4
1.001,1

31,6%
8,8%

8,0
301,6

6,8
249,3

17,3%
20,9%

83,0% (2,0 p.p)

76,9%

81,0%

77,7% (0,8 p.p)

Segue abaixo a formao do EBITDA:

Formao do EBITDA 2014 (R$ MM)
(7,6)

110,8

45,0

(11,1)

(2,8)

(37,4)

(4,9)

(3,0)

(7,6)

6,5

1.088,9

1.001,1

Formao do EBITDA 4T14 (R$ MM)

83,0

9,7

(5,6)

5,5

(21,1)

3,1

(0,3)

(7,6)

1,2

(15,7)
249,3

301,6

20 | 33

Resultado Financeiro
Totalizou R$ 242,6 milhes em 2014, 33,1% superior aos R$ 182,2 milhes registrados no ano anterior.
Esta variao no resultado financeiro foi proveniente principalmente do aumento de R$ 64,9 milhes nas despesas
financeiras, que deve-se: (i) aumento da taxa mdia dos depsitos interfinanceiros (CDI), que incide sobre 42,0% do
endividamento consolidado da Companhia, que registrou 10,77% em 2014, ante 8,02% em 2013 e; (ii) debntures emitidas
nas transmissoras EATE, ETEP, ENTE, STN e Transleste no montante de R$ 632,0 milhes, em agosto de 2014, com
remunerao equivalente a 109,75% da taxa mdia dos depsitos interfinanceiros (CDI).

Receita Financeira (R$ MM)

Despesa Financeira (R$ MM)

100,0

92,2

21,7
17,7

66,6
50,0

0,0

4T13

4T14

4T13

4T14

21 | 33

Lucro Lquido
Em 2014, o lucro lquido totalizou R$ 362,8 milhes, 25,2% superior aos R$ 289,9 milhes registrados em 2013.
Alm dos fatores j mencionados anteriormente, essa variao positiva resultado do: (a) aumento de R$ 87,8 milhes no
EBITDA, ocasionado sobretudo pela (i) entrada da operao antecipada de Ferreira Gomes; e (ii) estratgia de sazonalizao
adotada no 1T14, conforme detalhado anteriormente na seo Segmento de Gerao; (b) reduo no IRPJ / CSLL, devido
principalmente a: (i) reduo de R$ 53,5 milhes no IRPJ / CSLL diferido na EATE, em razo da obteno do benefcio fiscal pelo
prazo de 10 anos; (ii) alterao no regime de tributao nas transmissoras ETEP e ECTE, que em 2014, passaram a ser tributadas
pelo regime de lucro presumido, impacto de (-) R$ 62,0 milhes e (iii) reverso de proviso de IRPJ/CSLL diferido na EBTE no
1T13, ocasionado pela mudana de regime tributrio no ano de 2013, para regime de lucro presumido, impacto de (+) R$ 28,0
milhes, conforme detalhado na seo Segmento de Transmisso.
Formao do Lucro 2014 (R$ MM)
87,8

(3,2)

72,4

(60,4)

(23,8)

362,8

289,9

Lucro Lquido
2013

EBITDA

Depreciao /
Amortizao

Resultado
Financeiro

IR e CSLL

% Minoritrios Lucro Lquido

2014

Formao do Lucro 4T14 (R$ MM)

52,2

(2,7)

(29,5)

17,1

9,5

114,6
68,0
Lucro Lquido
4T13

EBITDA

Depreciao /
Amortizao

Resultado
Financeiro

IR e CSLL

% Minoritrios Lucro Lquido

4T14

Dividendos
Em 15 de setembro de 2014, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou, distribuio de dividendos intermedirios
no valor de R$ 99.984.288,00 referente conta de reserva de lucros existentes no balano de 31 de dezembro de 2013,
devidamente ratificado pelos acionistas, atravs de Assembleia Geral Extraordinria realizada em 02 de outubro de 2014.
Adicionalmente em 05 de maro de 2015, o Conselho recomendou a distribuio de R$ 249.960.720,00 do lucro do exerccio
de 2014, que dever ser deliberado em Assembleia Geral Ordinria a ser realizada em 15 de abril de 2015. Assim, considerando
a distribuio de dividendos deliberada na reunio do conselho de administrao de 15 de setembro de 2014, (os quais no
foram imputados ao dividendo mnimo obrigatrio estatutrio relativo aos exerccio social encerrado em 31.12.2014) bem
como a recomendao do Conselho de Administrao da Companhia, para distribuio de dividendos no montante de R$
249.960.720,00 do lucro do exerccio de 2014, o total de proventos atingir R$ 350 milhes, equivalente a R$ 1,68 por Unit.
Histrico de Dividendos Declarados (R$ milhes) e Payout Ratio (%)

25,0%

25,0%

25,0%

29,1

47,8

47,6

2007

2008

350,0

2009

2010

2011

2013

2014

104,7

82,1
29,7

101,6%

350,0

50,0%

88,6%
100,0%

127,1%

2012

22 | 33

Investimentos
Em 2014, foram realizados investimentos totais da ordem de R$ 417,2 milhes em nossas empresas, sendo R$ 130,6 milhes
investidos no segmento de transmisso, R$ 277,5 milhes no segmento de gerao e R$ 9,1 milhes no desenvolvimento de
novos negcios, ante R$ 582,7 milhes registrados em 2013, quando R$ 84,5 milhes foram investidos no segmento de
transmisso, R$ 491,4 milhes foram investidos no segmento de gerao e R$ 6,8 milhes no desenvolvimento de novos
negcios.
O volume de investimentos realizados em 2014 reflete a implantao das usinas Ferreira Gomes, La Virgen, Morro Azul e das
subestaes Abdon Batista e Gaspar de responsabilidade da ETSE, alm dos reforos nas subestaes Irap e Araua de
responsabilidade da Transirap.

Investimentos (R$ MM)

2014

2013

4T14

4T13

Transmisso
ESDE
ETSE
ENTE
Transirap
OUTROS

130,6
6,5
89,3
0,2
31,7
2,9

84,5
9,9
62,8
7,9
0,2
3,7

31,0
0,0
20,7
0,0
9,9
0,4

27,7
0,4
22,4
4,6
0,0
0,3

Gerao
Ferreira Gomes
Outros

277,5
223,1
54,4

491,4
463,0
28,4

80,5
52,2
28,3

108,1
92,6
15,5

9,1

6,8

2,1

1,9

417,2

582,7

113,6

137,7

Holding
Total

23 | 33

Endividamento
Controladora:
Em 2014 a dvida lquida da holding totalizou R$ 298,9 milhes, R$ 260,6 milhes superior aos R$ 38,3 milhes registrados em
dez/2013. Esta variao explicada principalmente pela reduo de R$ 320,6 milhes nas disponibilidades, que totalizaram R$
324,0 milhes em dez/14 ante R$ 644,6 milhes registrados em dez/2013, devido principalmente ao pagamento de dividendos
e aportes realizado em F. Gomes e Energia dos Ventos.
Dvida Total Dez/13

Dvida Total Dez/14

324,0
644,6

682,9

622,9
298,9

38,3
Dvida Bruta

Disponibilidades

Dvida Lquida

Dvida Bruta

Disponibilidades

Dvida Lquida

A dvida bruta da Holding totalizou R$ 622,9 milhes em 2014, 8,8% inferior aos R$ 682,9 milhes registrados em dez/2013. A
dvida bruta da controladora consiste praticamente em emisses de debntures (93,6%), sendo 40% indexadas por CDI e 60%
por IPCA, com um perfil bem alongado, sendo 30% dos vencimentos aps 2020. Para mais informaes sobre o Endividamento
da Controladora, favor, verificar a Nota Explicativas 22 Emprstimos e Financiamentos e 23 Debntures das demonstraes
financeiras de 2014.
Abaixo o perfil da dvida da Controladora:

Perfil da Dvida Controladora Dez/14

Perfil da Dvida Controladora Dez/13

19%
77%

Curto Prazo

23%

Longo Prazo

81%

Curto Prazo

Longo Prazo

24 | 33

Consolidado:
A dvida bruta da Alupar e suas subsidirias totalizaram R$ 3.977,0 milhes em dez/14, 21,1% ou R$ 693,9 milhes superior aos
R$ 3.283,1 milhes apurados em dez/13. A dvida lquida registrada em dez/14 foi de R$ 3.350,8 milhes, 39,3% ou R$ 944,9
milhes superior aos R$ 2.405,9 milhes registrados em dez/13.
Dvida Total Dez/14

Dvida Total Dez/13

626,2

3.977,0

Dvida Bruta

877,2
3.350,8

Disponibilidades Dvida Lquida

3.283,1

Dvida Bruta

2.405,9

Disponibilidades Dvida Lquida

A dvida de curto prazo registrada em dez/14 totalizou R$ 541,4 milhes, 24,7% inferior aos R$ 718,9 milhes registrados em
dez/13.
Perfil da Dvida Consolidada Dez/14

Perfil da Dvida Consolidada Dez/13

14%
86%

Curto Prazo

22%
78%

Longo Prazo

Curto Prazo

Longo Prazo

Dos 22% da dvida de curto prazo, 24% ou R$ 174,8

milhes so referentes a emprstimos ponte.

Em dez/14 as disponibilidades da Alupar e suas subsidirias somavam R$ 626,2 milhes, R$ 251,0 milhes inferior aos R$ 877,2
milhes registrados em dez/2013.
Da dvida consolidada, R$ 622,9 milhes referem-se Controladora, conforme detalhado acima, outros R$ 3.291,1 milhes
esto alocados nas empresas operacionais, que possuem fluxo de pagamento compatvel com as respectivas geraes de caixa
e outros R$ 63,0 milhes referem-se aos projetos em implantao, sendo R$ 36,1 milhes alocados na PCH Morro Azul
(Risaralda) e R$ 26,9 milhes alocados na Alupar Peru para implantao da UHE La Virgen.
Do total da dvida, R$ 1.689,7 milhes so para projetos de infraestrutura (project finance) junto a bancos de fomento, sendo
indexados a TJLP.
Em dez/14, as emisses de debntures corresponderam a R$ 2.220,9 milhes ou 55,8 % do total da dvida. As debntures de
emisso da holding representam um saldo de R$ 582,8 milhes e as emisses das subsidirias EATE, ECTE, ENTE, ETEP, STN,
Ferreira Gomes, Transirap, Transleste e Transudeste representam um saldo de R$ 1.638,1 milhes.
A dvida em moeda estrangeira totalizou R$ 66,3 milhes ou 1,7% do total da dvida, sendo R$ 3,3 milhes financiamentos em
cesta de moedas junto a bancos de fomento e R$ 63,0 milhes para a implantao dos projetos de gerao no Peru e na
Colmbia.

25 | 33

O perfil de dvida consolidada da Alupar bastante alongado, compatvel com a natureza de baixo risco de negcios da
Companhia, alta previsibilidade de receitas e forte gerao de caixa operacional dos segmentos de transmisso e gerao de
energia eltrica.

26 | 33

Mercado de Capitais
A Alupar foi registrada na Bolsa de Valores de So Paulo - BM&FBOVESPA no dia 23 de Abril de 2013. Suas UNITS so
negociadas sob o cdigo ALUP11 e so compostas por 1 ao ordinria e 2 aes preferenciais (1 UNIT = 1 ON + 2 PN).

Performance ALUP11 x IBOV x IEE - Base 100

120,0
115,0
110,0
105,0
100,0
95,0
90,0
85,0
80,0
75,0

ALUP11

IBOV

27/02/15

12/02/15

28/01/15

13/01/15

29/12/14

14/12/14

29/11/14

14/11/14

30/10/14

15/10/14

30/09/14

15/09/14

31/08/14

16/08/14

01/08/14

17/07/14

02/07/14

17/06/14

02/06/14

18/05/14

03/05/14

18/04/14

03/04/14

19/03/14

04/03/14

17/02/14

02/02/14

18/01/14

03/01/14

19/12/13

04/12/13

19/11/13

04/11/13

20/10/13

05/10/13

20/09/13

05/09/13

21/08/13

06/08/13

22/07/13

07/07/13

22/06/13

07/06/13

23/05/13

08/05/13

23/04/13

70,0

IEE

Em todos os preges desde nossa listagem, as Units da Alupar tiveram negociao, apresentando um volume mdio dirio de
R$ 3,8 milhes. No dia 05 de maro de 2015, o valor de mercado da Alupar era de R$ 3,710 bilhes.

Prximos Eventos
Teleconferncia de Resultados do 4T14
Data: 06 de maro de 2015
Portugus
14h00 (Horrio de Braslia)
12h00 (Horrio de Nova Iorque)
Telefone: + 55 (11) 2188-0155
Senha: Alupar
Replay: + 55 (11) 2188-0400
Senha: Alupar

Ingls
15h00 (Horrio de Braslia)
13h00 (Horrio de Nova Iorque)
Telefone: +1 (412) 317-6776
Senha: Alupar
Replay: +1 (412) 317-0088
Senha: 10059159

27 | 33

ANEXO 01 REGULATRIO

Controladora
31/12/2014

Consolidado

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2013

ATIVO
CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa
Investimentos de curto prazo
Ttulos e valores mobilirios
Contas a receber de clientes
Contas a receber com partes relacionadas
Dividendos a receber
Juros sobre capital prprio
Imposto de renda e contribuio social compensveis
Outros tributos compensveis
Adiantamento a fornecedores
Estoques
Despesas pagas antecipadamente
Ativos mantidos para venda
Outros ativos

453.833
114.162
209.791
4
43.185
33.785
93
169
34
45.521
7.089

711.736
364.664
279.923
29
31.397
1.344
27.146
147
33
7.053

989.869
337.692
209.791
50.127
228.751
4.299
41.274
5.498
20.429
919
2.057
45.521
43.511

1.048.545
520.054
279.923
3.336
128.818
32.833
5.270
9.469
31.604
853
36.385

NO CIRCULANTE
Contas a receber de clientes
Contas a receber com partes relacionadas
Adiantamento para futuro aumento de capital
Ttulos e valores mobilirios
Imposto de renda e contribuio social compensveis
Outros tributos compensveis
Imposto de renda e contribuio social diferidos
Adiantamento a fornecedores
Estoques
Caues e depsitos judiciais
Outros ativos
Investimentos em coligadas e controladas em conjunto
Investimentos em controladas
Propriedades para investimento
Imobilizado
Intangvel

2.184.397
205.555
1.991
187.558
1.694.085
9.274
4.351
81.583

2.140.340
4.533
289.606
1.864
145.419
1.609.273
9.093
1.275
79.277

6.279.915
13.632
16
28.573
3.681
21.743
1.269
2.394
7.300
10.047
236.328
9.274
5.721.386
224.272

5.795.274
21.167
4.419
73.899
4.741
28.084
1.269
2.426
10.062
3.176
151.516
9.093
5.310.595
174.827

ATIVO TOTAL

2.638.230

2.852.076

7.269.784

6.843.819

28 | 33

Controladora
31/12/2014

Consolidado

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2013

PASSIVO
CIRCULANTE
Emprstimos e financiamentos
Debntures
Fornecedores
Salrios, frias e encargos sociais
Imposto de renda e contribuio social a pagar
Outros tributos a pagar
Provises de constituio dos ativos
Dividendos a pagar
Proviso para gastos ambientais
Taxas regulamentares e setoriais
Provises para contingncias
Adiantamentos de clientes
Outras obrigaes

327.800
11.867
133.250
2.464
1.061
106
172.323
6.729

275.776
9.692
117.343
2.622
1.354
726
137.680
6.359

1.093.591
170.220
371.182
82.622
11.152
49.470
21.152
93.056
199.965
19.465
43.907
90
772
30.538

1.174.651
266.677
452.178
68.742
10.732
73.738
18.871
22.504
165.434
25.872
36.609
90
15.527
17.677

NO CIRCULANTE
Emprstimos e financiamentos
Debntures
Fornecedores
Adiantamento para futuro aumento de capital
Outros tributos a pagar
Imposto de renda e contribuio social diferidos
Provises para contingncias
Adiantamentos de clientes
Proviso para gastos ambientais
Taxas regulamentares e setoriais
Provises de constituio dos ativos
Outras obrigaes

479.732
28.259
449.546
1.927
-

557.621
31.748
524.073
1.800
-

3.564.079
1.585.930
1.849.705
250
5.779
44
7.090
2.739
59.554
9.292
315
11.693
31.688

2.675.078
1.547.409
1.016.816
250
39.066
42
8.351
2.224
525
13.650
434
11.968
34.343

1.830.698
1.625.227
(34.569)
14.397
132.071
77.638
15.934

2.018.679
1.625.227
(34.569)
16.190
194.279
212.265
5.287

1.830.698
1.625.227
(34.569)
14.397
132.071
77.638
15.934

2.018.679
1.625.227
(34.569)
16.190
194.279
212.265
5.287

PATRIMNIO LQUIDO
Capital social subscrito e integralizado
(-) Gastos com emisso de aes
Reserva de capital
Reservas de lucros
Dividendo adicional proposto
Outros resultados abrangentes
Participao de acionistas no controladores

781.416

975.411

Patrimnio lquido + participao de acionistas

no controladores

1.830.698

2.018.679

2.612.114

2.994.090

2.638.230

2.852.076

7.269.784

6.843.819

PASSIVO TOTAL

29 | 33

Controladora
Trimestre findo em
31/12/2014

RECEITA OPERACIONAL BRUTA

Sistema de transmisso de energia
Sistema de gerao de energia
DEDUES DA RECEITA OPERACIONAL BRUTA
RECEITA OPERACIONAL LQUIDA
CUSTO DO SERVIO
Custo com energia eltrica
Energia comprada para revenda
Encargos do uso da rede eltrica - CUST
Compensao financeira pela utilizao de recursos hdricos - CFURH
Taxa de fiscalizao de servios de energia eltrica - TFSEE
Custo de operao
Custo dos servios prestados
Depreciao / amortizao
LUCRO BRUTO
DESPESAS E RECEITAS OPERACIONAIS
Administrativas e gerais
Equivalncia patrimonial
Outras receitas
Outras despesas
LUCRO ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO
Despesas financeiras
Receitas financeiras
LUCRO ANTES DOS TRIBUTOS
Imposto de renda e contribuio social correntes
Imposto de renda e contribuio social diferidos
LUCRO LQUIDO DO PERODO
Atribudo a scios da empresa controladora
Atribudo a scios no controladores

Consolidado
Exerccio findo em

31/12/2013

31/12/2014

Trimestre findo em

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2013

Exerccio findo em
31/12/2014

31/12/2013

279.840
136.981
416.821
(28.752)
388.069

261.474
53.988
315.462
(23.115)
292.347

1.088.118
311.466
1.399.584
(101.834)
1.297.750

1.001.195
200.697
1.201.892
(90.748)
1.111.144

(24.620)
(7.095)
(581)
(1.097)

(3.554)
248
(966)
(1.210)

(65.655)
(12.385)
(3.616)
(4.568)

(28.284)
(4.601)
(3.675)
(4.569)

(22.881)
(37.533)
(93.807)
294.262

(20.828)
(33.808)
(60.118)
232.229

(90.131)
(139.416)
(315.771)
981.979

(82.817)
(132.226)
(256.172)
854.972

(10.503)
139.358
(692)
(1.849)
126.314
126.314

(18.005)
82.609
1
(2.585)
62.020
62.020

(34.030)
371.046
4.766
(1.849)
339.933
339.933

(37.170)
290.387
74
(2.520)
250.771
250.771

(31.924)
4.998
13.123
(15.272)
(29.075)
265.187

(33.868)
4.441
20
(2.608)
(32.015)
200.214

(95.216)
10.844
30.147
(15.278)
(69.503)
912.476

(84.436)
7.837
186
(2.545)
(78.958)
776.014

(23.625)
11.319
(12.306)
114.008

(23.527)
15.854
(7.673)
54.347

(96.292)
44.095
(52.197)
287.736

(87.224)
48.810
(38.414)
212.357

(92.155)
17.670
(74.485)
190.702

(66.648)
21.707
(44.941)
155.273

(314.180)
71.554
(242.626)
669.850

(249.303)
67.073
(182.230)
593.784

114.008

54.347

287.736

212.357

(19.476)
2.538
(16.938)
173.764

(16.604)
(2.161)
(18.765)
136.508

(78.884)
1.262
(77.622)
592.228

(97.098)
(3.387)
(100.485)
493.299

114.008
114.008

54.347
54.347

287.736

212.357

287.736

212.357

114.008
59.756
173.764

54.347
82.161
136.508

287.736
304.492
592.228

212.357
280.942
493.299

30 | 33

ANEXO 02 SOCIETRIO
Controladora
31/12/2014

Consolidado

31/12/2013
03/01/1900

31/12/2014

31/12/2013

ATIVO
CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa
Investimentos de curto prazo
Ttulos e valores mobilirios
Contas a receber de clientes
Contas a receber com partes relacionadas
Dividendos a receber
Juros sobre capital prprio
Imposto de renda e contribuio social compensveis
Outros tributos compensveis
Adiantamento a fornecedores
Estoques
Despesas pagas antecipadamente
Ativo financeiro da concesso
Ativos mantidos para venda
Outros ativos

453.833
114.162
209.791
4
43.185
33.785
93
169
34
45.521
7.089

711.736
364.664
279.923
29
31.397
1.344
27.146
147
33
7.053

2.168.072
337.692
209.791
50.127
228.751
4.299
41.274
5.498
20.429
2.603
2.057
1.176.519
45.521
43.511

2.119.759
520.054
279.923
3.336
128.818
32.833
5.270
9.469
33.270
853
1.069.548
36.385

NO CIRCULANTE
Contas a receber de clientes
Contas a receber com partes relacionadas
Adiantamento para futuro aumento de capital
Ttulos e valores mobilirios
Imposto de renda e contribuio social compensveis
Outros tributos compensveis
Imposto de renda e contribuio social diferidos
Adiantamento a fornecedores
Estoques
Caues e depsitos judiciais
Ativo financeiro da concesso
Outros ativos
Investimentos em coligadas e controladas em conjunto
Investimentos em controladas
Propriedades para investimento
Imobilizado
Intangvel

2.807.009
205.555
1.991
231.247
2.273.008
9.274
4.351
81.583

2.687.903
4.533
289.606
1.864
174.399
2.127.856
9.093
1.275
79.277

6.760.099
13.632
16
28.573
3.681
21.743
1.269
2.394
25.545
7.300
3.316.723
10.047
302.862
9.274
2.860.721
156.319

6.240.396
21.167
4.419
73.899
4.741
28.084
1.269
2.426
10.062
3.247.336
3.176
185.696
9.093
2.505.282
143.746

ATIVO TOTAL

3.260.842

3.399.639

8.928.171

8.360.155

31 | 33

Controladora
31/12/2014

Consolidado

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2013

PASSIVO
CIRCULANTE
Emprstimos e financiamentos
Debntures
Fornecedores
Salrios, frias e encargos sociais
Imposto de renda e contribuio social a pagar
Outros tributos a pagar
Provises de constituio dos ativos
Dividendos a pagar
Proviso para gastos ambientais
Taxas regulamentares e setoriais
Provises para contingncias
Adiantamentos de clientes
Outras obrigaes

327.800
11.867
133.250
2.464
1.061
106
172.323
6.729

275.776
9.692
117.343
2.622
1.354
726
137.680
6.359

1.093.591
170.220
371.182
82.622
11.152
49.470
21.152
93.056
199.965
19.465
43.907
90
772
30.538

1.174.651
266.677
452.178
68.742
10.732
73.738
18.871
22.504
165.434
25.872
36.609
90
15.527
17.677

NO CIRCULANTE
Emprstimos e financiamentos
Debntures
Fornecedores
Adiantamento para futuro aumento de capital
Outros tributos a pagar
Imposto de renda e contribuio social diferidos
Provises para contingncias
Adiantamentos de clientes
Proviso para gastos ambientais
Taxas regulamentares e setoriais
Provises de constituio dos ativos
Outras obrigaes

479.732
28.259
449.546
1.927
-

557.621
31.748
524.073
1.800
-

3.956.271
1.585.930
1.849.705
250
5.779
44
399.282
2.739
59.554
9.292
315
11.693
31.688

3.083.358
1.547.409
1.016.816
250
39.066
42
416.631
2.224
525
13.650
434
11.968
34.343

2.453.310
1.625.227
(34.569)
55.500
713.580
77.638
15.934

2.566.242
1.625.227
(34.569)
57.293
700.739
212.265
5.287

2.453.310
1.625.227
(34.569)
55.500
713.580
77.638
15.934

2.566.242
1.625.227
(34.569)
57.293
700.739
212.265
5.287

PATRIMNIO LQUIDO
Capital social subscrito e integralizado
(-) Gastos com emisso de aes
Reserva de capital
Reservas de lucros
Dividendo adicional proposto
Outros resultados abrangentes
Participao de acionistas no controladores

1.424.999

1.535.904

Patrimnio lquido + participao de acionistas

no controladores

2.453.310

2.566.242

3.878.309

4.102.146

3.260.842

3.399.639

8.928.171

8.360.155

PASSIVO TOTAL

32 | 33

Controladora
Perodo de trs meses findo em
31/12/2014

RECEITA OPERACIONAL BRUTA

Sistema de transmisso de energia
Sistema de gerao de energia
Prestao de servios
DEDUES DA RECEITA OPERACIONAL BRUTA
RECEITA OPERACIONAL LQUIDA
CUSTO DO SERVIO
Custo com energia eltrica
Energia comprada para revenda
Encargos do uso da rede eltrica - CUST
Compensao financeira pela utilizao de recursos hdricos - CFURH
Taxa de fiscalizao de servios de energia eltrica - TFSEE
Custo de operao
Custo dos servios prestados
Custo de infraestrutura
Depreciao / amortizao
LUCRO BRUTO
DESPESAS E RECEITAS OPERACIONAIS
Administrativas e gerais
Equivalncia patrimonial
Outras receitas
Outras despesas
LUCRO ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO
Despesas financeiras
Receitas financeiras
LUCRO ANTES DOS TRIBUTOS
Imposto de renda e contribuio social correntes
Imposto de renda e contribuio social diferidos
LUCRO LQUIDO DO PERODO
Atribudo a scios da empresa controladora
Atribudo a scios no controladores

Consolidado
Exerccio findo em

31/12/2013

31/12/2014

Perodo de trs meses findo em

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2013

Exerccio findo em
31/12/2014

31/12/2013

315.196
136.981
452.177
(28.752)
423.425

317.931
53.988
371.919
(23.115)
348.804

1.264.476
311.466
1.575.942
(101.834)
1.474.108

1.180.882
200.697
1.381.579
(90.748)
1.290.831

(24.620)
(7.095)
(581)
(1.097)

(3.554)
248
(966)
(1.210)

(65.655)
(12.385)
(3.616)
(4.568)

(28.284)
(4.601)
(3.675)
(4.569)

(24.257)
(31.045)
(10.563)
(99.258)
324.167

(36.628)
(27.735)
(8.693)
(78.538)
270.266

(93.655)
(130.622)
(35.305)
(345.806)
1.128.302

(98.582)
(84.473)
(34.515)
(258.699)
1.032.132

(10.503)
134.533
4.766
(1.849)
126.947
126.947

(18.005)
96.260
(2.585)
75.670
75.670

(34.030)
446.095
4.766
(1.849)
414.982
414.982

(37.170)
367.713
242
(2.520)
328.265
328.265

(31.802)
7.990
4.921
(15.272)
(34.163)
290.004

(33.868)
6.814
(149)
(2.608)
(29.811)
240.455

(94.739)
26.832
5.212
(15.278)
(77.973)
1.050.329

(84.436)
20.382
127
(2.545)
(66.472)
965.660

(23.625)
11.319
(12.306)
114.641

(23.527)
15.854
(7.673)
67.997

(96.292)
44.095
(52.197)
362.785

(87.224)
48.810
(38.414)
289.851

(92.153)
17.670
(74.483)
215.521

(66.648)
21.707
(44.941)
195.514

(314.180)
71.554
(242.626)
807.703

(249.303)
67.073
(182.230)
783.430

114.641

67.997

362.785

289.851

(19.476)
(2.136)
(21.612)
193.909

(16.604)
(14.528)
(31.132)
164.382

(78.884)
22.839
(56.045)
751.658

(97.098)
(31.364)
(128.462)
654.968

114.641
114.641

67.997
67.997

362.785
362.785

289.851
289.851

114.641
79.268
193.909

67.997
96.385
164.382

362.785
388.873
751.658

289.851
365.117
654.968

33 | 33