UPC

UNIVERSIDAD PERUANA DE CIENCIAS APLICADAS

PROGRAMA DE ESPECIALIZACION DE
FINANZAS CORPORATIVAS

CURSO:

FUNDAMENTOS DE FINANZAS CORPORATIVAS

PROFESOR:

MANUEL CHU

El presente trabajo ha sido realizado

por:

Or Mora, Jos Luis

Ponce Gutirrez, Gladys

Lima, 21 de junio de 2015

Fundamentos de Finanzas Corporativas

CASO: Alimentos Po Po S.A.

No es lo acordado, le dijo Dereck a Julio Salas, ejecutivo de cuentas del banco Santander.
Los resultados de mis clculos no coinciden con lo conversado con ustedes.
Dereck trabaja en Industrias de Alimentos Po Po S.A como gerente financiero y hace
sesenta das, por encargo de su gerente general, solicit un pagar al Banco por la suma de
US$30,000 dlares para capital de trabajo. Dicho documento fue descontado con
vencimiento a 45 das de ser emitido, a una TEA de 16%. Las comisiones cargadas fueron
de US $ 68.30, los portes U S$ 1.45, y por fotocopias US$0.65.
Debido a la situacin del mercado, las cobranzas de la empresa estaban retrasadas y no se
contaba con la liquidez necesaria para cancelar dicho documento a su vencimiento. Por ello
fue protestado al noveno da de su vencimiento original, cargndose US$16.00 por concepto
de gastos notariales.
Dado que la empresa siempre cumpla con sus obligaciones a tiempo, el actual atraso fue
considerado circunstancial. El seor Salas acepto la solicitud de la empresa para que dicho
documento fuera amortizado en 50% y el saldo renovado a 30 das ms, debindose cargar
los mismos cobrados cuando se descont el pagar, siendo igual los portes y otros gastos.
Los gastos moratorios representan una TEA de 3.2 %
A. Por qu Dereck considera que el costo financiero no fue lo acordado despus de
desembolsar el pagar?
Porque Dereck al hacer el clculo del costo financiero incluyendo todos los gastos cobrados
llega al resultado de un costo financiero de 18.24% anual cuando el Banco le informo que la
TEA era del 16%
Pagar: $ 30, 000
TEA: 16%
Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4
Interes
Cte:
$
551.44
Total Costo Cargos = US$ 621.84
TIR: 0.0465571467 %
NUEVA TASA : 18.24%
B.

Demuestre cuales fueron los clculos que causaron la preocupacin de Derek y

cul es el costo financiero anual de la operacin, si se renov el documento nueve
das despus de su vencimiento original. Se debe considerar todos los gastos e
intereses cobrados.

1)
Realizando la operacin:
-Pagar: $ 30, 000
-TEA:
16%
-Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4
i
= (1+0.16)^(45/360)-1 = 0.018725668
id45 =
0.018725668
1+0.018725668
I
= 30000x0.018725668 =
$ 551,44
2

Fundamentos de Finanzas Corporativas

Total = 30000-551,44-70.4
TIR =
i

29378.16

0.046557%
(1+0.00046557)^3601

0.1824 =

18.24%

2)
Pagar $ 30, 000
Renovacin 50% = $15,000
TEA: 16%
-Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4
Calculando el inters moratorio por 9 das
i
m9
im9
im9
im9

=
=
=
=

(1+0.032)^(9/360)-1
0.000787777
30000*0.000787777
$ 23.6333

Calculando el inters corriente por los 9 das

i9
Id9

=
=

i
i

=
=

(1+0.16)^(9/360)-1 = 0.003717393
0.003717393
= 0.003703625
1+0.003717393
30000*0.0037036247
$ 111.11

Calculando el inters corriente por los 21 das

i21
id21

=
=

i
i

=
=

TIR =
i

(1+0.16)^(21/360)-1
= 0.008695421
0.008695421
= 0.008620463
1+0.00869542107045285
15000*0.008620463
$129.31
0.0506101018 %

(1+0.0005061010)^360
-1

19.98%

C. Asuma ahora que 9 das despus del vencimiento original el documento no se

pudo cancelar y se solicita una amortizacin al banco del 30% del importe original
del prstamo y saldo renovado a 30 das ms cul es el costo financiero anual de
la operacin?

Fundamentos de Finanzas Corporativas

Pagar $ 30, 000

TEA: 16%
-Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4
- Gastos de notario: $16.00
-Calculando el inters moratorio por 9 das
im9
im9
im9
im9

=
=
=
=

(1+0.032)^(9/360)-1
0.000787777
30000*0.000787777
$ 23.6333

Calculando el inters corriente por los 9 das

i9
Id9

=
=

i
i

=
=

(1+0.16)^(9/360)-1 = 0.003717393
0.003717393
= 0.003703625
1+0.003717393
30000*0.0037036247
$ 111.11

Calculando el inters corriente por los 21 das

i21
id21

=
=

I
I

=
=

(1+0.16)^(21/360)-1
= 0.008695421
0.008695421
= 0.008620463
1+0.00869542107045285
21000*0.008620463
$181.03

Total cargos: $ 402.17

TIR: 0.0500443714%
i = (1+0.0005004437) ^360 -1 = 19.74%

Fundamentos de Finanzas Corporativas

D. Asuma ahora que la empresa presento una alternativa al banco al noveno da

despus del vencimiento: pago inicial de 20% y el saldo en cuatro cuotas
trimestrales, a una TEA de 18% ms los gastos por cuota de US$ 18.70 ms US$
1.80 de portes que el banco acostumbra a cargar en este tipo de operaciones
Cul cree usted que hubiera sido el costo financiero anual de esta operacin?
Pagar $ 24, 000
TEA: 16%
-Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4
- Gastos de notario: $16.00
-Calculando el inters moratorio por 9 das
im9
im9
im9
im9

=
=
=
=

(1+0.032)^(9/360)-1
0.000787777
24000*0.000787777
$ 18.9066

Calculando el inters corriente por los 9 das

i9
Id9

=
=

i
i

=
=

(1+0.16)^(9/360)-1 = 0.003717393
0.003717393
= 0.003703625
1+0.003717393
24000*0.0037036247
$ 88.8870

Calculando el inters corriente por los 21 das

i21
id21

=
=

I
I

=
=

(1+0.18)^(21/360)-1
0.009701768
1+0.009701768
18000*0.009608549
$172.95

= 0.009701768
= 0.009608549

Total cargos: $ 543.17 + 4 ($18.70 + $1.80) = $ 625.17

TIR: 0.05003221889%
i = (1+0.05003221889) ^360 -1 = 15.81%
TEA= 18% 0.04224664
PERIODO SALDO AMORTIZACION INTERES
0
1
24,000.00
5,632.90
1,013.92
2
18,367.10
5,870.87
775.95
3
12,496.23
6,118.90
527.92
4
6,377.33
6,377.40
269.42

CUOTA
6,646.82
6,646.82
6,646.82
6,646.82

COMISIONES TOTAL CUOTA

24,000.00
20.50
6,667.32
20.50
6,667.32
20.50
6,667.32
20.50
6,667.32

Fundamentos de Finanzas Corporativas

E. Considerando que el Banco le otorgara dos periodos de gracia normal, Cul sera
el nuevo cronograma de pago? (Asuma los datos de la pregunta d)

PERIODO
0
1
2
3
4

SALDO
24,000.00
24,000.00
24,000.00
12,248.24

AMORTIZACION INTERES
11,751.76
12,248.24

1,013.92
1,013.92
1,013.92
517.45

CUOTA

COMISIONES TOTAL CUOTA

24,000.00
1,013.92
1,013.92
12,765.68
20.50
12,786.18
12,765.68
20.50
12,786.18

F. C la tasa efectiva anual fuera de 18% y los meses restantes de 16% Cul es el
costo financiero? (Asuma los datos de la pregunta d)
TEA= 18% 0.0422466
PERIODO
0
1
2
3
4

SALDO
24,000.00
18,367.10
12,496.23
6,321.79

TEA= 16% 0.037802

AMORTIZACION INTERES
5,632.90
5,870.87
6,174.44
6,407.84

1,013.92
775.95
472.38
238.98

CUOTA
6,646.82
6,646.82
6,646.82
6,646.82

COMISIONES TOTAL CUOTA

24,000.00
20.50
6,667.32
20.50
6,667.32
20.50
6,667.32
20.50
6,667.32

G. Considere que la primera cuota tuvo un periodo de gracia normal, la segunda un

periodo de gracia total, una inflacin del 5% anual y una TEA DE 18% para las dos
primeras cuotas y 16% para las cuotas restantes (Asuma los datos de la pregunta
d)

Fundamentos de Finanzas Corporativas

Fundamentos de Finanzas Corporativas

H. Considere los datos de la pregunta anterior, adicionalmente asuma que cada cuota
se le cargara US$18.90 por cuota, por concepto de comisiones y otros. Cul es el
costo financiero de la operacin?

TIR diario = 0.128710%

CF = ((1+0.128710%)^360-1
CF = 58.89%
I.

Asuma que negocio la refinanciacin a dos aos con cuotas mensuales a una TEA
de 13% (Tome en cuenta que el primer mes de enero), pagando cuotas dobles en
julio y diciembre.

PERIODO
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12

SALDO

AMORTIZACION

INTERES

CUOTA

COMISIONES

24,000.00
23,165.11
22,294.96
20,674.38
19,037.22
17,992.67
14,479.24
12,778.66
11,469.71
9,738.32
7,989.20
6,477.91

834.89
870.16
1,620.58
1,637.17
1,044.55
3,513.42
1,700.58
1,308.95
1,731.39
1,749.12
1,511.29
3,631.30

1,013.92
978.65
228.23
211.64
804.26
184.19
148.22
539.86
117.41
99.69
337.52
66.31

1,848.81
1,848.81
1,848.81
1,848.81
1,848.81
3,697.61
1,848.81
1,848.81
1,848.81
1,848.81
1,848.81
3,697.61

18.90
18.90
18.90
18.90
18.90
18.90
18.90
18.90
18.90
18.90
18.90
18.90

TOTAL
CUOTA
24,000.00
1,867.71
1,867.71
1,867.71
1,867.71
1,867.71
3,716.51
1,867.71
1,867.71
1,867.71
1,867.71
1,867.71
3,716.51