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SABMiller ampla su presencia en

Latinoamrica con la compra de Isenbeck


en Argentina

Tal vez un poco tarde, pero finalmente la cervecera SABMiller decidi


ingresar a uno de los principales mercados de cerveza en Latinoamrica.
SABMiller Plc, la, por ahora, segunda cervecera mundial en trmino de
volmenes vendidos (perdera este lugar en manos de Heineken luego
de la adquisicin de Femsa), adquiri Cervecera Argentina SA Isenbeck
ingresando, de esta manera, en el mercado local que es ampliamente
dominado por su rival Anheuser-Busch InBev.
La adquisicin le permitir a SABMiller actuar en mercados
adyacentes al argentino, tales como Paraguay y Uruguay y utilizar esta
estrategia como mecanismo de aprendizaje para un futuro, no muy

lejano, desembarco en Brasil.


SABMiller compr Isenbeck, perteneciente a Warsteiner Group de
Alemania, tercer fabricante de cervezas de Argentina con ventas de
aproximadamente 520 mil hectolitros durante el ao 2009 y cuyo
portafolio de marcas incluye a Isenbeck y Warsteiner. Su participacin de
mercado es de un 3%, muy distante del 74% que tiene ABInBev a travs
de su marca Quilmes.
... el precio pagado
Si bien no se informaron los trminos financieros
habra estado
de la operacin, se puede inferir, en funcin a
comprendido en el
ciertos parmetros del mercado de bebidas, que el
rango de US$ 35 y US$ precio pagado debera ubicarse en torno a los US$
38 millones ...
37/US$ 38 millones. Tomando como referencia el
precio pagado por SABMiller en Colombia, Per y Ecuador en el ao 2005
y considerando valores actuales, la operacin de Isenbeck se ubicara en
el rango de los US$32 y US$ 35 millones.

Si bien el riesgo de invertir hoy en Argentina es alto, en trmino


relativos a otros pases emergentes, la alta tasa de descuento utilizada
para conformar el precio de compra podra haber quedado
perfectamente equiparada con el premio pagado por acceder a una de
las pocas posibilidades de ingreso al mercado cervecero local. Con un
market share del 74% para ABInBev, 22% para Haineken, no es mucho
el espacio que queda para desarrollar una presencia agresiva.
Algunas razones que se esbozaron para explicar la venta de la
operacin en Argentina, la dio el propio grupo alemn Warsteiner quien
seal su decisin de retirarse de todos aquellos mercados que
presentaran condiciones de inestabilidad tanto econmica como poltica.
Dejando de lado que difcilmente Warsteiner deje de operar en
mercados como Grecia, Irlanda o Espaa, si de inestabilidad se trata, la
razn de peso que llev a vender su operacin en Argentina est ms
relacionada con el fracaso en su estrategia de posicionar un producto,
supuestamente Premium, en un mercado dominado por Quilmes y sus
marcas asociadas.
Si bien Warsteiner menciona una participacin de mercado del orden
del 7%, los 520 mil hectolitros vendidos durante el ao 2009, implican
un market share de tan slo el 3%. Isenbeck nunca logr posicionarse
como producto premium, entre otras cosas, porque no pudo adaptar su
sabor (extremadamente suave) al gusto del consumidor argentino.
La abundante liquidez que dispone SABMiller sumado a su slida
situacin financiera, hacen altamente probable que no sea esta la nica
compra que vaya a realizar en la regin, siendo Brasil y tal vez Chile, los
prximos mercados donde se pueda observar una nueva transaccin.
Las principales compaas cerveceras, estn enfocndose en los
mercados no tradicionales para incrementar sus ingresos ya que en la
mayora de los pases desarrollados, los recortes presupuestarios
llevados adelante por los gobiernos han provocado una fuerte reduccin
en los niveles de consumos de la poblacin.

El mercado de Cerveza en Argentina

Como se seal, la venta de cerveza en Argentina para el ao 2009,


fue de 17.250.000 hectolitros, de los cuales, Cervecera y Maltera Quilmes
SA (Anheuser-Busch InBev) le correspondieron 12.863.300 (74,6%).

El segundo operador en importancia es Compaa Cerveceras Unidas


SA (CCU), controlada, en partes iguales, por el grupo chileno Lucksic y
Heineken NV. CCU, a su vez, controla el 96% de CCU Argentina (el 4%
restante es propiedad de Anheuser-Busch InBev) quien a travs de sus
marcas Budweiser (5,7% del mercado argentino), Schneider (5,1%),
Heineken (2,7%) y otras (Bieckert, Palermo, Imperial, Corona, Guinness)
concentra el 22,8% del mercado local, equivalente a 3.932.232
hectolitros. Dichas ventas le generaron ingresos, en el ejercicio cerrado
en diciembre de 2009, de aproximadamente US$ 255,9 millones.
En tercer lugar se ubica CASA Isenbeck con ventas de 520.641
hectolitros durante el ao 2009, equivalente a un 3% del mercado
argentino. Inici sus operaciones en Argentina en el ao 1994, siendo la
primera planta que se construa fuera de Alemania. Con una inversin de
US$ 180 millones, se estableci en la localidad de Zarate, provincia de
Buenos Aires. En la actualidad, posee una capacidad de produccin de
1.500.000 hectolitros.

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