INTRODUCCIN

La correcta administracin del efectivo tiene consecuencias importantes en la

rentabilidad de una empresa, ya que reduce el periodo de cobro y los costos de
transaccin del procesamiento de cobros y pagos. La Administracin del
efectivo es responsabilidad del rea de Finanzas pero involucra tambin a otros
departamentos, como la contabilidad, ventas, produccin y el de sistemas, con
los que deben trabajarse estrechamente.
Las empresas mantienen efectivo y valores negociables para reducir su riesgo
de insolvencia tcnica, teniendo de esta manera un conjunto de recursos
lquidos para realizar tanto los desembolsos planeados como los imprevistos.
Una empresa invierte

en

valores

negociables

para

aprovechar

las

oportunidades en los mercados financieros y poner su dinero extra para un

buen uso. La inversin en acciones y bonos es parte integral de la estrategia de
gestin financiera de la empresa.
Cuando hablamos de la administracin de valores negociables nos referimos a
las inversiones temporales que realiza la empresa cuando tiene excedentes de
tesorera formando parte de su portafolio de inversin; las empresas los
adquieren con el fin de obtener un ingreso adicional y as mejorar su utilidad
financiera, la cual se refleja en el estado de prdidas y ganancias.
En tal sentido, muchas de estas decisiones, tienen que ver con aspectos
relacionados con las polticas empresariales, en torno a los niveles y tipo de
inversiones, as como de la forma de lograr conseguir los recursos financieros
necesarios en fuentes internas, como son los aportes de capital, o en fuentes
externas, va el Mercado de Valores.

ADMINISTRACIN DE LOS VALORES

NEGOCIABLES
1) VALORES NEGOCIABLES:

Son ttulos que pueden convertirse en dinero a corto plazo. Tienen

la cualidad de estar dentro del concepto de cuasi- dinero y
califican como equivalentes de efectivo.
Los valores negociables, son los que se pueden comprar o vender
en las Bolsas de Valores, ms conocidos como

mercados

organizados, o en los mercados informales que pueden

ser las

Casas de Bolsa o Corredores.

Los valores negociables son valores de mercado muy sencillos de
convertir en dinero en efectivo y forman parte de los activos de una
empresa,

conocidos

como

activo

corriente

circulante.

Es

fundamental que la empresa tenga de manera constante una mezcla

ptima entre los valores negociables que estn en la empresa y los
que se encuentran en los bancos, porque los primeros no estn
generando intereses y los otros si se colocan en la plaza financiera, s.
El secreto es poder mantener cierta liquidez siempre mediante los
valores negociables sin prdidas financieras logrando el equilibrio
entre ambos factores.
Razones para invertir en Valores Negociables
Cuando una empresa tiene dinero ocioso, es decir que no se piensa utilizarlo en
un lapso de tiempo determinado, por lo tanto este dinero no debe quedar
improductivo en espera de su turno para cubrir el gasto, es necesario invertirlo
para que obtenga alguna rentabilidad. Aqu es donde juega un papel

importante los valores negociables. Las razones para mantener valores

Negociables se podra resumir de la forma siguiente:
Es la mejor alternativa para invertir los saldos ociosos de efectivo,

obteniendo de esta forma una rentabilidad

Su utilizacin de una forma inteligente y agresiva, pueden aumentar el

valor de las acciones, ya que sus poseedores obtendrn una mayor riqueza
Puede ser la mejor alternativa para colocar aquellas partidas de reserva;
por

ejemplo,

reserva

para

contingencia,

reservas

tributarias

de

ampliacin de una planta.

Aspectos a considerar para la inversin de valores negociables

Se debe determinar en qu Valores vamos a invertir, ya que todos no son
iguales; por consiguiente debemos evaluar cuatro (4) aspectos

para

determinar si el Valor Negociable ofrecido satisface nuestras necesidades.

Estos aspectos son:
La Liquidez; es decir la rapidez con que puedan ser convertido en efectivo,
a medida que aumente el grado de liquidez, aumenta tambin la rapidez con
que se puede convertir en efectivo, sin soportar una perdida apreciable
debido al precio que predomina en el mercado.
El Riesgo; los que ofrecen menos riesgo son las letras del tesoro, se
consideran instrumentos libre de riesgo. Apartndose de este valor libe de
riesgo, este ltimo aumenta junto con la tasa de inters predominante
La Volatilidad de los Precios; un instrumento financiero cuyo precio sea
muy voltil expone a la Empresa a una prdida potencial, en el caso de que
el precio baje desde la fecha en que se adquiri y la fecha en que haya
necesidad de convertirlo.
La Rentabilidad del Valor Negociable; que viene dada por el beneficio
esperado del valor.
PROPORCIN PTIMA DE LOS VALORES NEGOCIABLES:

Cunto se debe invertir en Valores Negociables? Esta decisin va a depender

de la relacin entre la oportunidad de ganar rendimientos sobre fondos ociosos
durante el perodo de mantenimiento y los costos de corretaje asociados a la
compra y venta de valores negociables. Supngase el siguiente ejemplo: Una
empresa paga S/ 50.000 en costo

por la compra y ventas de Valores

Negociables de S/ 4.000.000 que proporcionan un rendimiento anual del 12%;

y si se piensa mantener un solo mes dicha inversin. La empresa debera
hacer la inversin? Por qu?

Rendimiento 4.000.000 * 0,12 * (1/12) Rendimiento S/ 40.000

Rendimiento
No

se

hacer la

40.000

Menos: Costos de Conversin

(50.000)

Prdida

(10.000)

debera

inversin porque resultara una prdida, puesto que es mayor los costos que el
rendimiento que se piensa obtener.
La mayora de los Valores Negociables, son adquiridos a travs del Mercado de
Dinero o Mercado Monetario, que no es ms que un conjunto heterogneo de
bancos y de agentes intermediarios ligados entre s.
Cada Valor Monetario posee una rentabilidad y un riesgo especfico.
Corresponde al Director Financiero, escoger aquellos o determinar una cartera
que maximice su utilidad de acuerdo a todo lo visto anteriormente. Los Valores
cuya rentabilidad es menor y el riesgo es menor son las Letras del Tesoro, de
aqu en adelante cada valor realizable o monetario otorgar una rentabilidad y
riesgo especfico. Si el mercado es perfecto a mayor riesgo mayor ser la
rentabilidad ofrecida, ya que debe haber una compensacin entre ambas,
porque sino el mercado no funcionar.

MOTIVOS

DE

UNA

EMPRESA

PARA

COMPRAR

VALORES

NEGOCIABLES:
Los motivos para mantener los valores negociables se resumen en tres:
Motivo de transacciones: Porque los valores negociables se
convierten en efectivo para realizar un pago estimado futuro.
Muchas empresas que deben hacer ciertos pagos en un futuro cercano
ya tienen fondos en caja para efectuarlos. Para obtener algn
rendimiento sobre estos fondos, los invierte en un valor negociable
con una fecha de vencimiento que coincida con la fecha estipulada del
pago. Como se conoce la fecha exacta de los pagos, la empresa puede
invertir sus fondos en un instrumento que genere intereses hasta la
fecha de pago.
Motivo de Seguridad: Se debe adquirir valores negociables que
sean lo ms lquidos posibles, para poder utilizarlos en cualquier
momento, permitiendo contrarrestar los posibles problemas de
efectivo. De esta manera dichos valores negociables servirn como
respaldo de la cuenta de efectivo.

Motivo especulativo: La empresa debe mantener sus valores

negociables, debido a que cuenta con un excedente de caja (dicho
excedente es despus de haber cubierto todas sus obligaciones), y
puede utilizar este excedente en la adquisicin de nuevos valores
negociables. En el caso de que la empresa no cuente con la caja
suficiente

para

cubrir

sus

obligaciones,

utilizara

los

valores

negociables, convirtindolos en efectivo para poder cubrir dichas

obligaciones.
CARACTERISTICAS DE LOS VALORES NEGOCIABLES:
Dentro de las caractersticas esenciales que deben tener los valores
negociables se encuentran las siguientes:

Mercado

accesible:

Es

decir

que

cuando

los

valores

negociables se ofrezcan en venta tenga compradores. En este

punto hay que diferenciar dos aspectos importantes:
Amplitud de Mercado: Est determinado por la cantidad
de

compradores

que

puedan

adquirir

los

valores

negociables.
Profundidad del mercado: Se refiere a la capacidad para
absorber la compra o venta de valores negociables.
De las dos caractersticas antes mencionadas es ms
importante

que

el

mercado

tenga

profundidad

que

amplitud, esto es debido a que es ms seguro que cuando

uno vaya a ofrecer los valores al mercado, y stos sean una
suma suficientemente alta, lo importante es que se logren
vender, y no entre cuantas personas se haga esta venta.

Probabilidad

mnima

de

prdida

de

valor:

Es

decir

seguridad de capital que va relacionado con la volatilidad de los

precios.