PULS DNIA PULS DNIA REPORTAŻ

Ministerialni urzędnicy Totalizator Dziecięce

pokochał łóżeczka dziś
podłożyli Schetynie wyścigi konne na parkiecie
plagiat do podpisu. 6-7 Wydzierżawił Służewiec. Na całe
30 lat. Marzy o transmisjach TV
Właściciel Dreweksu urzęduje
w dawnym punkcie skupu
W rozporządzeniu o dokumentach elektronicznych znalazły się „pożyczki” z ma- i hotelach. Ale nie wie, ile musi żywca. I myśli o wspinaczce

4%
teriałów firmy CeBIP. Ministerstwo posypuje głowę popiołem i karze winnych. w nie zainwestować. 10 w Ekwadorze. 16-17

Maciej Kossowski
opłaty, partycypacje, indeksy...
Bądź tu mądry!
blog.pb.pl/Kossowski
Tyle wyniosła w kwietniu
inflacja w Polsce.
CZWARTEK 15 MAJA 2008 r. NR 95 [2602] INDEKS 349 127 WYD. A CENA 3,95 zł [w tym 7% VAT]

Bądź twardy
jak Thatcher
Płace w sektorze
publicznym rosną
szybciej niż w firmach
prywatnych. Eksperci
radzą nacisnąć hamulec.
2, 4-5

Przeciętna pensja w sektorze publicznym wynosi już 3,5 tys. zł, ale apetyt związków zawodowych rośnie w miarę jedzenia. W wielu branżach żądają 15-procentowych podwyżek. I szykują się
na wojnę z rządem, który właśnie postanowił ukrócić rozpasane emerytury pomostowe, pozbawiając tego przywileju 650 tys. osób. Próba ognia się zbliża.

Kurs wystrzelił,
bo zysk z gazu
INWESTOR

Handel przespał 8 Aż tyle z 12 giełdowych

nie wyparował gorączkę zakupów firm handlowych pokazało

po pierwszym kwartale
stratę lub zysk mniejszy
PGNiG desperowało, że poślizg w podwyżkach cen uderzy od osiągniętego przed
w spółkę Michała Szubskiego. Inwestorzy wierzyli. Aż do Gospodarka kwitnie, a z nią zyski? Niekoniecznie. Po I kwarta- rokiem.
wyników I kwartału. Notowania skoczyły o 5,4 proc. 8-9 le wielu prezesów powinno przeprosić inwestorów. 22-23

Sprawdź, jak rynki przyjmą liczbę nowych bezrobotnych w USA. Dziś 14.30
K O M E N T A R Z E I O P I N I E
W G Ó R Ę Bogdan Klich W D Ó Ł Jan Olszewski
Minister obrony narodowej miał okazję Szef komisji weryfikacyjnej WSI jest
do zaprezentowania dobrej nowiny rozżalony — skądinąd słusznie — że nikt
— poinformował w środę, że Polska go o wtorkowej akcji ABW wobec dwóch
wstępuje do Eurokorpusu — zalążka europejskich członków komisji nie poinformował. Przy okazji
czwartek 15 V 2008 sił zbrojnych. Wprawdzie Eurokorpus od lat stwierdził, że akcja ABW nie była atakiem na
pozostaje tym zalążkiem, ale może zacznie opozycję, lecz „wyraźną szykaną wobec komisji

[02] wreszcie kiełkować, stając się nie tyle alternatywą,

co uzupełnieniem NATO. [ASS]
weryfikacyjnej, która jest organem opozycyjnym”.
A w której ustawie to zapisano? [ASS]

ZDANIEM KPP FORUM RZĄD

Obniżka
podatków
nie dla
każdego
O
d 1 stycznia 2009 r. za-
czną obowiązywać
dwie stawki podatku
dochodowego od osób fizycz- Czy w sprawie majątku
nych — 18 i 32 proc. Oznacza Edwarda Mazura
to uproszczenie systemu po- Zbigniew Ziobro
datkowego i zmniejszenie poniósł porażkę?
ciężarów fiskalnych. Warto
jednak zauważyć, że jedno- Jeśli nie ma dowo-
cześnie nie zmieni się 19-pro- dów na udział Mazu-
centowa liniowa stawka po- ra w zbrodni, to na jakiej
datku dla przedsiębiorców. podstawie zajmować
W konsekwencji ci ostatni, majątek. Co by napisano,
będący osobami fizycznymi, gdyby zajęto majątek,
jeśli ich roczny dochód nie a potem trzeba było
przekracza 85 528 zł, w wielu zwracać z ogromnym od-
wypadkach będą prawdopo- szkodowaniem, zapewne
dobnie decydować się na wy- spadłoby to Ziobrę. [ZENEK]
bór opodatkowania na zasa-
dach ogólnych. Wtedy jednak Panowie i panie, Na pierwszej linii frontu: Minister pracy Jolanta Fedan niespodziewanie znalazła się na pierwszej linii rządowych szańców.
ci, którzy osiągną wyższe 6 listopada 2007 r. Jej propozycje w sprawie emerytur pomostowych związkowcy skomentowali krótko: to oznacza wojnę. [FOT. TP]
dochody, będą wpadać w 32- to Tusk do władzy się

Czas się szykować

-procentową stawkę podat- już szykował. [LIPON]
kową. Wtedy okaże się, że de-
cyzja o wyborze stawek pro- On polował na
gresywnych była nieopłacal- czarownice, teraz
na. Przedsiębiorcy po raz ko- beknie, przegra proces
lejny zostali pominięci przy za procesem o zniesła-

do wojny płacowej
wprowadzaniu w życie waż- wienie. [ZEL]
nych zmian systemowych.
Nie Ziobrę ograł Ma-
Oczywiście, każdą decyzję zur, tylko nas, Pola-
o opodatkowaniu na zasa- ków i Polskę. Artykuł
dach ogólnych każdy przed- świadczy o tym, jaką staj-

C
siębiorca podejmuje indywi- nię Augiasza odziedziczył
dualnie. Jednak trudno ak- po komunie Zbigniew Zio- złonkowie rządu Donalda Tuska KOMENTARZ czej o godnych zarobkach w sferze bu-
ceptować zmianę prawa, któ- bro i z jakimi ludźmi przy- wielokrotnie odżegnywali się Adam dżetowej są dla związkowców dobrym
ra spowoduje, że przede szło mu pracować w re- w wywiadach od wielkich reform Sofuł argumentem, by ruszyć do boju o pod-
wszystkim drobni przedsię- sorcie. W końcu nie mini- ustrojowych, preferując za to taktykę wyżki. Pierwsze starcie w tej batalii rząd
a.soful@pb.pl ☎ 022-333-98-03
biorcy będą musieli analizo- ster prowadzi dochodzenie małych kroków. Pierwsze miesiące funk- zakończył powodzeniem — udało mu się
wać, jaką formę opodatkowa- w sprawie, tylko prokura- cjonowania tego gabinetu to były bardzo przeczekać falę protestów w służbie
nia wybrać i czy w krótszej torzy, roztaczający parasol małe kroki, a marsz ku świetlanej przy- Determinacja będzie zdrowia, ale nie było to zwycięstwo — ra-
lub dłuższej perspektywie ochronny nad skorumpo- szłości przypominał bardziej dreptanie potrzebna, by stawić czoła czej remis ze wskazaniem. Bo protest
będzie się im ona opłacać. wanymi ludźmi poprzed- w miejscu. Tym bardziej cieszy prezenta- rosnącej presji płacowej. przycichł, ale jego przyczyny nie ustały
Z pewnością nie jest to pożą- nich układów. [BORYNA] cja przez resort pracy założeń do ustawy i pewnie w najbliższych miesiącach ode-
dane uproszczenie prawa po- o emeryturach pomostowych. Nie jest to
Obecna ekipa nie jest ulubień- zwie się ze zdwojoną siłą. A w kolejce
datkowego, lecz wręcz jego Dla Ziobry areszto- być może tak duży krok, jak oczekiwali cem związków zawodowych, do strajkowych bojów o podwyżki stoi
komplikowanie. Szczególnie wanie Mazura i in- ekonomiści i przedsiębiorcy, ale postęp więc z tej strony nie może coraz więcej grup społecznych.
dotknie to osoby samoza- nych przestępców było jest znaczący, zwłaszcza w porównaniu liczyć na taryfę ulgową.
trudnione. sprawą drugorzędną, je- z zaniechaniami kilku poprzedników. Donald Tusk jako premier unikał do-
mu zależało na efektow- Można uznać, że rząd słowa dotrzymuje, tychczas frontalnych starć — grał na
Od dawna wskazujemy nych konferencjach pra- bo nie są to rewolucyjne zmiany — to Bo jak mawiał niegdyś prof. Michał Kule- czas, uspokajał, łagodził napięcia. Przy-
na konieczność tworzenia sowych i na tym skupiał małe kroki, często w dobrą stronę. sza o reformie samorządowej — to refor- nosiło to efekty, ale niewykluczone,
coraz bardziej przejrzystego całą swoją (i nie tylko) ma, dla której warto przegrać wybory. że premier będzie musiał pokazać nieco
systemu podatkowego. Zbli- energię. Tylko w tym Taktyka małych kroków dotychczas się Czy obecny rząd potrafi wykrzesać z sie- bardziej surowe oblicze. Bo budżet nie
żające się zmiany w PIT te- celu używał całej swojej sprawdzała, ale najbliższe miesiące po- bie determinację dla obrony mniej zna- wytrzyma realizacji wszystkich żądań,
mu jednak nie sprzyjają. władzy. [@!] każą, czy może być to dobry plan na całą czących, mało spektakularnych zmian? a to będzie już nie tylko kłopot rządu
Wobec zbliżającej się obniż- kadencję. O rządowy kształt ustawy i ministra finansów. To będzie kłopot
ki wysokości PIT, warto za- Za to Tusk obsadził o emeryturach pomostowych trzeba A determinacja będzie potrzebna. Nie domagających się dziś szybkich wyso-
tem zastanowić się nad po- już całą mafię pokro- będzie stoczyć morderczą batalię w par- tylko po to, aby przeprowadzić z powo- kich podwyżek płac związkowców, ale
dobnym ruchem w podatku ju Sawickiej, Ostrowskiej lamencie i poza nim (już kilka godzin dzeniem przez parlament nawet te sto- nie tylko ich. Premier, a w ślad za nim je-
dochodowym płaconym i KPP w blokach starto- po prezentacji projektu „pomostówek” sunkowo skromne rządowe plany, ale go ministrowie unikali wojny, ale muszą
przez firmy. Byłby to krok wych i prywatyzują. lider nauczycielskiej Solidarności stwier- również po to, by stawić czoła rosnącej być na nią gotowi. Pierwsze odległe sal-
sprzyjający rozwojowi A elektorat z zakładów dził, że skoro minister pracy chce wojny, presji płacowej. Obecna ekipa nie jest wy już słychać.
przedsiębiorczości. karnych bije brawo. [BRAVO] to będzie ją miała). I tu pojawia się ulubieńcem związków zawodowych,
Konfederacja pierwszy problem z taktyką małych kro- więc z tej strony nie może liczyć na taryfę Czytaj też na str. 5
Pracodawców Polskich opinie internautów ków. O wielkie projekty chce się walczyć. ulgową. Zapowiedzi z kampanii wybor-

Bonnier Business (Polska) sp. z o.o.
Tel. 022-333-99-99, fax 022-333-99-98
ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa, e-mail: puls@pb.pl
Prezes:
Arkadiusz Dawid, a.dawid@pb.pl,
tel. 022-333-99-50
Dyrektor handlowy (biuro reklamy i konferencje):
Krzysztof Zarzeczny, k.zarzeczny@pb.pl
tel. 022-333-98-98
Dyrektor marketingu:
Robert Orłowski, r.orlowski@pb.pl
tel. 022-333-97-02
Dyrektor sprzedaży nakładu:
Anna Kuczyńska, a.kuczynska@pb.pl
tel. 022-333-98-22
Menedżer ds. public relations:
Anna Stachurska, a.stachurska@pb.pl
tel. 022-333-98-25
Design Director Bonnier Business Press:
Jacek Utko, j.utko@pb.pl
Dziennik „Puls Biznesu”
Redaktor naczelny:
Jacek Ziarno, j.ziarno@pb.pl
Zastępcy red. naczelnego:
Tomasz Siemieniec, t.siemieniec@pb.pl,
Ryszard Holzer, r.holzer@pb.pl
Redaktor naczelny portalu pb.pl:
Przemysław Barankiewicz,
p.barankiewicz@pb.pl
Dyrektor artystyczny:
Kasper Skirgajłło-Krajewski, k.skirgajllo@pb.pl
Dział informacji:
Tadeusz Markiewicz, t.markiewicz@pb.pl
Dział Inwestor:
Cezary Koprowicz, c.koprowicz@pb.pl
Dział dodatków i sekcji tematycznych,
redaktor prowadzący gazele.pl:
Wojciech Kowalczuk, w.kowalczuk@pb.pl
Dział graficzny, z-ca dyr. artystycznego:
Tomasz Młynarski, t.mlynarski@pb.pl
Dział foto:
Grzegorz Kawecki, g.kawecki@pb.pl
BIURO REKLAMY:
022-333-98-88, reklama@pb.pl
OBSŁUGA PRENUMERATY
0-801-801-771, 081-462-09-38 (pn.-pt. w godz. 9-17) „Puls Biznesu” w PiN 102FM
prenumerata@pb.pl, fax 081-462-09-99 w każdą środę od 7.40 w programie
„Gość Radia PiN”
Zamówienia na prenumeratę przyjmują też jednostki
kolportażowe Ruch, prywatni kolporterzy (Kolporter, Garmond
Press, GLM, AS Press) oraz urzędy pocztowe. ISSN 1427-6852.
Za treść ogłoszeń nie odpowiadamy. Druk: MULTICO Sp. z o.o.
Copyright: Bonnier Business (Polska) sp. z o.o.
Ostrzeżenie: Kopiowanie, powielanie, przedruk
lub reprodukcja gazety w całości lub w części jest możliwa
„PB” W TV Biznes
wyłącznie po uzyskaniu pisemnej zgody wydawcy. Od poniedziałku do piątku o godz. 22.10
po programie Biznes Dzisiaj
LICZBA DNIA CYTAT DNIA

20
Jacek Kurski: Za naszych czasów wejścia
ABW służyły eliminowaniu afer, Dziękujemy państwu
złodziejstwa, patologii i okradania Polski. za liczną obecność.
mld USD Tyle co najmniej
Zapraszamy za rok.
wynoszą straty materialne
Natomiast to wejście ABW służy atakowi
spowodowane trzęsieniem czwartek 15 V 2008
ziemi, które w poniedziałek na proces likwidacji WSI. Na nic innego.
nawiedziło chińską prowincję
Syczuan — szacuje firma
AIR Worldwide. poseł Prawa i Sprawiedliwości [03]
ZDROWIE

Opozycja będzie bronić szpitali jak niepodległości

J
uż nie lustracja czy rozli-
czanie afer III RP stają
się sztandarowymi ha-
słami niedawno jeszcze rzą-
dzącej partii. Teraz na sztan-
dary wciągnięto sprzeciw wo-
bec prywatyzacji szpitali. Były
wiceminister zdrowia Bogdan
Piecha grzmi, że prywatne
KOMENTARZ
Adam
Sofuł
a.soful@pb.pl ☎ 022-333-98-03
szpitale będą się kierowały
„dogmatem zysku”, co prowa-
dzi do podejrzeń, że dobry
szpital to taki, który przynosi
straty, a najlepsze toną w dłu-
gach po uszy. Ale także na to
jest sposób — trzeba zwięk-
szyć nakłady na ochronę
zdrowia do 6 proc. PKB. Pew-
nie trzeba, warto jednak za-
uważyć, że rosnące wraz z wy-
sokością składek przychody
Narodowego Funduszu Zdro-
wia nie dały wyraźnej popra-
wy funkcjonowania systemu.
Były premier Jarosław Ka-
czyński twierdzi, że obecne
nakłady na służbę zdrowia
oznaczają w praktyce to, że
władze łamią konstytucję,
gdyż dostęp do świadczeń
medycznych nie jest gwaran-
towany. Jeśli tak jest w isto-
cie, to były premier jest
współwinny, podobnie jak
wszystkie rządy od wejścia
w życie konstytucji.
Prawem opozycji jest wyta-
czać najcięższe działa prze-
ciwko rządowi. Jednak i w tej,
i w poprzedniej kadencji opo-
zycji nie udało się ugodzić
rządu naprawdę celnie. Może
dlatego że artylerię wytacza-
no przeciwko zjawom — wy-
myślonym problemom. Zja-
wy się rozpierzchły, a proble-
my pozostały.

R E K L A M A PB-16315
ZDANIEM KIG

Elektroniczna
administracja
coraz bliżej

P
rzedstawiona przez
Ministerstwo Gospo-
darki „Koncepcja sys-
temu Centralnej Ewidencji
i Informacji o Działalności
Gospodarczej” i scenariusz
jej realizacji stanowi znaczą-
cy krok mający na celu wpro-
wadzenie i powszechne
wdrożenie systemu usług
elektronicznej administracji.
Obejmuje niezbędne ele-
menty ewidencji i informacji
o działalności gospodarczej,
rozszerzając jej swobodę,
i wprowadza duże ułatwienia.

Krajowa Izba Gospodarcza

od maja 2004 r. promuje
koncepcję „jednego okienka”,
dlatego propozycja resortu
gospodarki zasługuje na po-
parcie. Obawiamy się jednak,
iż jej wdrożenie nie będzie
możliwe 1 października br.,
a taki termin został określony
w ustawie wprowadzającej
ustawę o swobodzie działal-
ności gospodarczej. Sugeru-
jemy jak najpełniej wykorzy-
stać przyjęte i dobrze funk-
cjonujące uproszczone syste-
my „jednego okienka” w in-
nych krajach UE. Wdrażaniu
ewidencji powinny towarzy-
szyć prace mające na celu
stopniową likwidację trady-
cyjnej formy — papierowej
na rzecz elektronicznych
PPK w każdej gminie. Propo-
nujemy zastosowanie syste-
mu zachęt — m.in. finanso-
wych — dla przejścia w cało-
ści z formy papierowej
na elektroniczną. Mamy jed-
nocześnie świadomość tego,
że prawdopodobnie nie bę-
dzie możliwa całkowita rezy-
gnacja z formy papierowej
w bliskiej przyszłości.

Liczymy na to, że przedsta-

wionej koncepcji zostanie
nadany odpowiedni priory-
tet w pracach rządu i nie po-
dzieli ona losu innych plano-
wanych, opracowywanych,
ale dotychczas nie wdrożo-
nych lub znacznie opóźnio-
nych systemów informa-
tycznych.
Krajowa Izba Gospodarcza
 P U L S D N I A
TELFORCEONE ZANURKOWAŁ CYFROWY POLSAT BŁYSNĄŁ
Po słabych wynikach i prognozie Ma najlepsze wyniki w swojej
akcje potaniały o 48,4 proc. historii i EURO 2008 przed sobą.

[04] czwartek 15 V 2008

Redaktor prowadzący
Bartosz Krzyżaniak
11 12

Premierze, niech
PŁACE Pensje w sferze publicznej są wyższe i rosną szybciej niż w
Jacek
Kowalczyk
j.kowalczyk@pb.pl ☎ 022-333-99-38
Pensje w sektorze
publicznym po raz pierwszy
od lat rosną szybciej
niż w prywatnym. Dla
gospodarki to fatalny znak
— mówią ekonomiści.
Spełnił się scenariusz, przed
którym kilka miesięcy temu
ostrzegali ekonomiści — rząd
ugiął się pod żądaniami górni-
ków, lekarzy, pielęgniarek iin-
nych pracowników sektora pu-
blicznego. Ich wynagrodzenia
wystrzeliły w górę. W I kw.
przeciętna pensja wyniosła po-
nad3,5 tys. zł ibyła o12,2 proc.
wyższa niż rok wcześniej —wy-
nika z danych GUS. To pierw-
szy kwartał od wielu lat, kiedy
dynamika płac w sektorze pu-
blicznym była wyższa niż wfir-
mach prywatnych (gdzie wy-
nagrodzenia itak rosną wtem-
pie zawrotnym). W podwyż-
kach nie byłoby nic złego, gdy-
by nie to, że wsektorze publicz-
nym —przygorszej wydajności
— zarabia się znacznie lepiej
niż w prywatnym, a żądania
płacowe związków dalej ro-
sną. Nie bacząc nato, że gospo-
darka zwalnia.
Zawodowe dojenie
— To sygnał ostrzegawczy dla
rządu izwiązków zawodowych.
Koszty pracy w sektorze pu-
blicznym rosną szybciej niż
wprywatnym, tymczasem wy-
dajność jest znacznie niższa
i podnosi się powoli. Ponadto
zbliża się spowolnienie gospo-
darcze. Domaganie się przez
grupy zawodowe15-procento-
wych dalszych podwyżek,
co ostatnio deklarowały, jest
nieodpowiedzialne i zagraża
równowadze ekonomicznej
— ostrzega Janusz Jankowiak,
główny ekonomista Polskiej
Rady Biznesu.
Czym może grozić wyścig
płac w sektorze publicznym?
Po pierwsze — nierównowagą
w finansach państwa.
— W sektorze publicznym
zachodzą te same zjawiska, co
w firmach prywatnych — ode-
rwanie się dynamiki wynagro-
dzeń od dynamiki wydajności
wpędza pracodawcę wkłopoty.
Jego koszty rosną szybciej niż
dochody, staje się mniej kon-
kurencyjny — tłumaczy Mar-
cin Mróz, główny ekonomista
Fortis Banku.
Tyle że tu pracodawcą jest
państwo. Wysokie koszty mu-
si więc wziąć na siebie budżet.
Po drugie — wzrost wyna-
grodzeń wzmacnia presję in-
flacyjną.
— Pieniędzy do wydania
przybywa, więc konsumpcja ro-
śnie. A to pcha ceny w górę —
wyjaśnia Małgorzata Krzyszto-
szek, ekspert PKPP Lewiatan.
Nie dam, bo nie mam
Rosnące pensje w budżetów-
ce i firmach państwowych
sprawią kłopoty także przed-
siębiorcom prywatnym. Dys-
proporcja w zarobkach osłabi
morale ich pracowników. Mi-
mo że firmy państwowe mają
gorsze wyniki, zarabia się w
nich znacznie lepiej niż w pry-
watnych. Przykład — w prze-
twórstwie przemysłowym
różnica płac wynosi 13 proc. Jeden do zera:
— To demoralizujące dla Pierwszy bój wygrali strajkujący
pracowników firm — mówi Ja- — rząd zgodził się na podwyżki
nusz Jankowiak. płac. Przed ekipą Donalda Tuska
Na tym nie koniec. Zwykle kolejna batalia — o emerytury
wzrost wynagrodzeń w jed- pomostowe. Gospodarka
nym sektorze odbija się na żą- wolałaby, żeby tym razem rząd
daniach płacowych w drugim. wykazał stanowczość.
Pierwszą rundę tej spirali wi- [FOT. BS]
dzieliśmy już kilka miesięcy te-
mu. Strajkujący górnicy, leka-
rze, pielęgniarki i nauczyciele
właśnie dynamikę płac w fir-
mach prywatnych przytaczali
jako główny argument uzasad-
niający ich żądania. Czy teraz
role się zmienią?
—Oczekiwania napodwyż-
ki wzrosną. Jednak w świetle
zbliżającego się wyhamowania
gospodarczego pracownicy
prywatnych przedsiębiorstw
będą znacznie bardziej rozsąd-
ni w formułowaniu żądań niż
wsektorze publicznym. Nie bę-
dą podcinać gałęzi, na której
siedzą — zapewnia Małgorza-
ta Krzysztoszek.
Może się też okazać, że
twardą postawę, której zabra-
kło politykom, będą musieli
przyjąć przedsiębiorcy.
— Osłabienie koniunktury
w Europie i w Polsce oznacza
dla firm słabsze wyniki i po-
trzebę ograniczania kosztów.
Chcąc utrzymać się na rynku,
nie będą miały wyboru — sy-
tuacja zmusi je do powiedze-
nia „nie” — twierdzi Dariusz
Winek, główny ekonomista
BGŻ.
Dlatego spodziewa się, że
2008 r. przyniesie wyhamowa-
nie dynamiki płac w sektorze
prywatnym inasilenie podwy-
żek w publicznym.

WYBORY PODNIOSŁY PŁACE GÓRNIK GONI INFORMATYKA

Pensje w sektorze publicznym rosną szybciej niż w prywatnym, mimo że pracownicy tego drugiego nadal zarabiają mniej Przeciętna pensja brutto w I kw. 2008 r. (w zł)

Przeciętna pensja (w zł) sektor publiczny sektor prywatny Dynamika wynagrodzeń (r/r, w proc.) sektor publiczny sektor prywatny Pensja Wzrost (r/r)

3542
3387 Informatyka 6490 6,1%
3142 3158 3170 3206
2965 2961 2995 2947
2777 Górnictwo 5053 11,5%
2642 2686 2727
+12,2%
2463 2483 2524
2435 +11,6% Poczta
3781 8,3%
i telekomunikacja

+9,8% +10,0%
Transport
i logistyka 3249 10,6%
+9,0%
+8,5%
+7,8% Budownictwo 3087 17,1%
+7,1% +7,0%
+6,5% Edukacja 2688* 5,9%*
+5,7%
+5,4% +5,4%
+5,1% Ochrona
2687* 12,1%*
+4,4% zdrowia
+3,9% +4,0% +4,1%
Handel
detaliczny 2215 12,5%
I’06 I-II I-III I-IV I’07 I-II I-III I-IV I’08
*IV kw. 2007 r. Źródło: GUS
 Dziś nie przegap
na stronie: Koniec raportów
Inwestorzy giełdowi będą
mieli do przeanalizowania
ponad 100 raportów za
pierwszy kwartał.
pan nie mięknie
prywatnej
SPECJALNIE DLA PULSU
Donald Tusk powinien Za obietnice
być jak Margaret Thatcher rządu płaci
Agnieszka Durlik-Khouri podatnik
ekspert Krajowej Izby Gospodarczej
Jest zagrożenie, że rząd
ugnie się pod presją związkow-
ców. Już dziś pojawiają się
sprzeczne sygnały — najpierw,
że rząd okroi wydatki budżeto-
we, a następnie, że będą pod-
wyżki w sferze budżetowej.
Grupa uprawnionych do eme-
rytur pomostowych powinna
być jak najmniejsza. Za
kosztowne wcześniejsze wysy-
łanie na emeryturę płacą pra-
cujący wyższymi składkami
i podatkami. W Polsce spada
bezrobocie, ale nie rośnie ak-
GIEŁDA
www.pb.pl
od 9.00 10.30
Rząd czeka ciężka przeprawa
ze związkami o emerytury pomostowe
Ponad 650 tys. osób
straci prawo do emerytur
pomostowych — zapowiada
rząd. Związkowcy nie chcą
o tym słyszeć.
Emerytury pomostowe to de-
cydujące starcie dla rządu Tu-
ska —taka jest opinia większo-
ści ekspertów i ekonomistów.
To, że będzie musiał się z nim
zmierzyć, zawdzięcza po-
przednikom. Przez wiele mie-
sięcy rząd PiS dreptał w miej-
scu, aż wkońcu wydłużył orok
żywot emerytur wcześniej-
szych. W nowym systemie za-
stąpią je pomostówki (świad-
czenia wypłacane od momen-
tu zakończenia pracy do uzy-
skania prawa do emerytury
powszechnej). Prawo do nich
będą miały osoby pracujące
w szczególnych warunkach.
I właśnie o grono uprawnio-
nych toczy się ostry spór.
Głosy radości…
Przedstawiony wczoraj przez
Jolantę Fedak, minister pracy,
projekt ustawy oemeryturach
pomostowych zakłada, że licz-
ba uprawnionych donich osób
spadnie z 786 tys. do 129 tys.
(uprawnienia stracą m.in.
wszyscy nauczyciele i 75 proc.
kolejarzy). Dla budżetu ma to
przynieść 43,6 mld zł w latach
2009-20. Projekt z radością
przyjmują pracodawcy.
— W pełni popieramy pro-
pozycje rządu. Utrzymywanie
obecnego stanu doprowadziło-
tywność zawodowa. Oznacza
to, że te osoby lądują w syste-
mie emerytalnym i żyją
na koszt pracujących.
Rząd powinien być twardy, a
premier wzorować się na Mar-
garet Thatcher, którą twardą
ręką zreformowała Wielką Bry-
tanię. To trudne z politycznego
punktu widzenia, ale z drugiej
strony to właśnie osoby, które
podejmują trudne decyzje,
przechodzą do historii. Rząd
ma wybór: dać przywilej 1-1,5
mln potencjalnych wyborców,
czy działać w interesie kilkuna-
stu milionów pracujących, któ-
rzy za to będą musieli zapłacić.
KONFERENCJA
Opowie o Kruku
Wojciech Kruk wyjaśni,
dlaczego V&W nie
powinna wrogo
przejmować Kruka.
www.pb.pl
by dozałamania systemu eme-
rytalnego lub do sięgnięcia
do kieszeni podatnika przez
zwiększenie składki —twierdzi
Jeremi Mordasewicz z PKPP
Lewiatan.
Zmiany pozytywnie odbie-
rają też ekonomiści.
— Ograniczenie emerytur
pomostowych to odrzucenie
balastu odziedziczonego po
PRL. Przyczyni się dowzrostu
aktywności zawodowej ludno-
ści, a to wzmocni wzrost na-
szego PKB — komentuje Ry-
szard Petru, główny ekonomi-
sta Banku BPH.
…i oburzenia
Jednak rząd musi jeszcze sto-
czyć walkę z organizacjami
pracowniczymi.
— Dlaczego urzędnik ma
rozstrzygać, co jest pracą
w trudnych warunkach, a co
nią nie jest? To kryteria me-
dyczne powinny mieć decydu-
jące znacznie. Projekt jest dla
nas absolutnie nie do przyję-
cia — mówi Wiesława Tara-
nowska, wiceprzewodnicząca
Ogólnopolskiego Porozumie-
nia Związków Zawodowych.
Jest oburzona zarówno za-
łożeniami projektu, jak isposo-
bem prowadzenia dialogu spo-
łecznego.
— Rząd nas oszukał. Obie-
cał, że będziemy rozmawiać
o emeryturach pomostowych
wKomisji Trójstronnej. Tym-
czasem nie ma zamiaru słu-
chać, co mamy na ten temat
Andrzeja Sadowski
wiceszef Centrum im. A. Smitha
Wzrost wynagrodzeń w sek-
torze publicznym niedługo po
wyborach to dowód, że rząd
kupił ciszę grup społecznych
za pieniądze podatnika. Tak wy-
soka dynamika płac stanowi
dla gospodarki realne zagroże-
nie. Mam nadzieję, że politycy
to dostrzegą. Wszystko wska-
zuje na to, że rząd bardziej oba-
wia się mnożących żądania
przedstawicieli związków niż
niebezpieczeństw czyhających
na gospodarkę.
DANE
Bilans prawdę powie
Bilans płatniczy
wyjaśni, czy gospodarka
w marcu rzeczywiście
zwolniła.
www.pb.pl czwartek 15 V 2008
14.00 [05]
do powiedzenia — mówi Wie- Protesty zapowiadają także gumentuje Jacek Droździel, wi-
sława Taranowska. kolejarze. ceszef Konfederacji Kolejo-
Strajki są niemal pewne. —Jesteśmy bardzo niezado- wych Związków Zawodowych.
— Pozbawienie nauczycieli woleni ze stanowiska rządu. Jakie wrażenie zrobią naDo-
prawa do emerytur pomosto- Uważam, że wspólnie z inny- naldzie Tusku naciski organiza-
wych jest błędem. Nauczyciel mi związkami PKP powinni- cji pracowniczych, dopiero się
również jest zawodem oszcze- śmy podjąć decyzję o strajku. okaże.
gólnym charakterze. Dlatego na Pracownicy kolei chcą praco- — Ograniczenia pomostó-
27 maja planujemy akcję pro- wać, jednak wymagania zdro- wek to fundamentalna refor-
testacyjną. W szkołach rozpo- wotne są w tym zawodzie bar- ma obecnego rządu. Będzie
częły się referenda. Będziemy dzo ostre, nie każdy w wieku testem na jego skłonność do
się też domagać 50-proc. pod- przedemerytalnym jest wstanie uzdrawiania gospodarki —
wyżki płac —zapowiada Magda- je spełnić. Wówczas powinien uważa Ryszard Petru.
lena Kaszulanis ze Związku Na- mieć możliwość przejścia na Jacek Kowalczyk, GN
uczycielstwa Polskiego. wcześniejszą emeryturę — ar- j.kowalczyk@pb.pl ☎ 022-333-99-38
R E K L A M A PB-16355
Kancelaria prawna
CMS Cameron McKenna Dariusz Greszta Spó∏ka komandytowa
ma przyjemnoÊç poinformowaç, ˝e z dniem 1 maja 2008 roku
radca prawny Marek Durski
specjalizujàcy si´ w projektach energetycznych,
w szczególnoÊci w zakresie zagadnieƒ regulacyjnych
objà∏ kierownictwo nad
Departamentem Energetyki i Projektów Infrastrukturalnych
a do grona partnerów kancelarii do∏àczy∏a
radca prawny Karolina Siedlik
specjalizujàca si´ w projektach energetycznych
i infrastrukturalnych oraz kwestiach regulacyjnych
z zakresu prawa energetycznego
Pozostali partnerzy w 24-osobowym zespole prawników
doradzajàcych wy∏àcznie w zakresie projektów energetycznych i infrastrukturalnych:
Andrew Kozlowski, Juris Doctor
partner zarzàdzajàcy, doradzajàcy przy projektach energetycznych
i infrastrukturalnych, w szczególnoÊci przeprowadzanych w formule PPP
radca prawny dr Andrzej B∏ach, LL.M.
koordynator praktyki energetycznej CMS Cameron McKenna
w Europie Ârodkowo-Wschodniej
radca prawny Wadim Kurpias
specjalizujàcy si´ w projektach infrastrukturalnych i budowlanych,
w tym projektach deweloperskich i budowie autostrad
radca prawny Tomasz Minkiewicz
specjalizujàcy si´ w projektach energetycznych,
w szczególnoÊci dotyczàcych poszukiwania ropy i gazu
CMS Cameron McKenna Dariusz Greszta Spó∏ka komandytowa
ul. Emilii Plater 53, 00-113 Warszawa
tel. +48 22 520 5555, fax +48 22 520 5556
www.law-now.com
 Pawlak potwierdził
likwidację barier
Waldemar Pawlak, minister
PULS DNIA gospodarki, podtrzymał
zapowiedź likwidacji barier
administracyjnych dla firm
i obywateli.
— Do 2010 r. rząd zredukuje
obciążenia administracyjne
czwartek 15 V 2008 o 25 proc. Obniżenie kosztów
z nimi związanych jest możliwe
[06] i bardzo pożyteczne dla gospo-
darki — powiedział Waldemar
Pawlak.
ResortSchetynyłamie
INFORMATYKA MSWiA nielegalnie wykorzystało opracowania prywatnej firmy
O JEDEN WIERSZ ZA DALEKO 25 VI 2000
MSWiA przez trzy lata nie potrafiło Przyjęto ustawę
opracować rozporządzenia dla o ogłaszaniu aktów
e-dokumentów. Walcząc z czasem, normatywnych.
urzędnicy skopiowali w akcie prawnym część Określa ona tryb
chronionego prawem opracowania prywatnej ogłaszania ustaw,
firmy. Na dodatek pociągnęli kółkiem myszki rozporządzeń, uchwał
za daleko i skopiowali o jeden wiersz za dużo i orzeczeń.
— kod wraz ze źródłem (adresem strony Słowem — wszystkich
internetowej firmy). Schemat wraz ze ważnych dla systemu
źródłem „zapożyczenia” opublikowano prawnego
w Dzienniku Ustaw. Rzeczpospolitej
Polskiej dokumentów.
Żeby jeszcze był to prawidłowy kod.
Niestety, dla urzędników pochodził on
z 2006 r., a firma przez dwa lata znacząco
go poprawiła, publikując nową wersję w 2008 r.
nej firmy CeBIP. Dodatkowo
urzędnicy „pożyczyli” schemat
edytora dokumentów wstarej,
Mariusz
roboczej wersji z2006 r., niena-
Zielke
dające się do wykorzystania.
m.zielke@pb.pl ☎ 022-333-98-01 Jakby tego było mało, opraco-
wania skopiowano tak, że
Urzędnicy bezprawnie wministerialnym akcie praw-
skopiowali schematy nym znalazł się odnośnik
prywatnej firmy w ważnym dostrony internetowej napry-
dla e-administracji watnym serwerze (źródło do-
rozporządzeniu. kumentu).
Pachnie skandalem. „Jest to stara wersja robo-
cza, obarczona licznymi błęda-
Ministerstwo Spraw We- mi iwadami, natyle istotnymi,
wnętrznych i Administracji że stworzenie w oparciu o nią
(MSWiA) ma poważny pro- prawidłowo działającego edy-
blem. W opracowanym przez tora o wymaganych funkcjo-
nie ważnym dla e-administra- nalnościach nie jest możliwe”
cji rozporządzeniu (o doku- — informuje CeBIP.
mentach i aktach prawnych
w formie elektronicznej) zna- Będzie nowela
lazły się chronione prawem au- Resort problemu nie zamiata
torskim opracowania prywat- pod dywan i nie próbuje zba-
Telewizja mobilna z poślizgiem
UKE opóźnia przetarg Komunikacji Elektronicznej
z powodów technicznych. (UKE).
Nie obawia się Do urzędu napłynęły już
przewlekłych sporów opinie zainteresowanych
prawnych i utrzymuje stron. Część z nich jest bardzo
zasady przetargu. krytyczna.
— Uwagi środowiska są
Przetarg na telewizję mobil- miażdżące dla regulatora —jed-
ną miał ruszyć w połowie ma- noznacznie wskazują brak pod-
ja. Opóźni się o co najmniej staw prawnych do ogłoszenia
sześć tygodni. przetargu. Przetarg może więc
— Proces międzynarodo- okazać się niewypałem. Który
wego uzgadniania częstotli- operator zaryzykuje włożenie
wości przedłuża się i zakoń- kilkuset milionów złotych
czy się najwcześniej pod ko- w rozwój usługi, jeśli może się
niec czerwca. Chcemy pocze- okazać, że nie było podstawy
kać z przetargiem do finału te- prawnej douzyskania częstotli-
go procesu — mówi Anna wości — zastanawia się Stefan
Streżyńska, prezes Urzędu Kamiński, prezes Krajowej
To nie jest wspaniałomyślna ini-
cjatywa naszego rządu. Obowią-
zek taki na wszystkie kraje unij-
ne nałożyła Komisja Europejska.
Zdaniem ministra gospodarki,
w Polsce najwięcej obciążeń
nakładają regulacje dotyczące
ochrony środowiska, planowa-
nia i zagospodarowania prze-
strzennego, ubezpieczeń spo-
łecznych i prawa probierczego.
Prace nad analizą przepisów,
które należy wyrzucić do kosza,
trwają w resorcie gospodarki
od roku. [JK]
17 II 2005
Postępująca informatyzacja
i rozwój internetu sprawiają,
że na mocy ustawy
o informatyzacji administracji
dopisano do ustawy obo-
wiązek dostarczania aktów
normatywnych w formie
elektronicznej. Na mocy zapisu
wszystkie akty prawne,
dokumenty, dzienniki
urzędowe powinny
wyemigrować z papieru
do elektronicznej sieci. Jak
mają wyglądać
e-dokumenty, powinno
określić odrębne
rozporządzenie.
gatelizować sprawy — zapew-
nia, że rozporządzenie zno-
welizuje. Posypuje też głowę
popiołem.
—Bardzo nam przykro zpo-
wodu tej sytuacji. Wszczęliśmy
postępowanie wyjaśniające
wtej sprawie, które ma stwier-
dzić, czy doszło do przestęp-
stwa czy tylko do zaniedbań
wynikających zniefrasobliwo-
ści urzędników. Odpowiedzial-
ne osoby już zostały ukarane
—mówi Witold Drożdż, podse-
kretarz stanu wMSWiA odpo-
wiedzialny za informatyzację.
Jego zdaniem, prawdopo-
dobnie nie chodziło oprzemy-
cenie doaktu prawnego treści,
które umożliwiłyby prywatnej
firmie nieuczciwy zarobek.
— Uważam, że to nie był
lobbing jakiejkolwiek firmy.
Ponadto ministerstwo udo-
Izby Gospodarczej Elektroniki
i Telekomunikacji.
UKE zdecydował, że zdefi-
niuje telewizję w komórkach
jako usługę telekomunikacyj-
ną, mimo że sama usługa jest
de facto nadawaniem telewi-
zyjnym. To rodzi szereg wąt-
pliwości prawnych i budzi po-
ważne zastrzeżenia regulato-
ra rynku medialnego Krajo-
wej Rady Radiofonii i Telewi-
zji (KRRiT). Większość pod-
miotów biorących udział
w konsultacjach obawia się
możliwości podważenia legal-
ności przetargu, zwłaszcza że
nadawcy już sugerowali, iż bę-
dą chcieli go zaskarżyć. Jak pi-
1 VII 2006
Minister właściwy (w tym
wypadku MSWiA, które
przejęło pieczę
nad informatyzacją) ma
do tego terminu określić
wymagania dotyczące
dokumentów elektronicznych.
Nie wypełniło zadania. Termin
wejścia w życie zapisów
o dokumentach w formie
elektronicznej przesuwa się.
stępni program do edytowa-
nia dokumentów elektronicz-
nych za darmo, więc nie może
być mowy oopanowaniu przez
kogoś tego rynku — mówi Wi-
told Drożdż.
W ubiegły piątek „Rzecz-
pospolita” zarzuciła MSWiA,
że przez zbyt późne opubliko-
wanie rozporządzenia dopro-
wadziła do sytuacji, w której
tylko jedna firma (właśnie
CeBIP) jest w stanie dostar-
czyć na rynek oprogramowa-
nie zgodne z rozporządze-
niem. „Rz” nie napisała jed-
nak o kontrowersjach zwią-
zanych z zamieszczeniem
w rozporządzeniu opracowań
firmy. Na ten trop znacznie
wcześniej wpadł Piotr Wa-
glowski i opisał sprawę na ser-
wisie prawnym Vagla.pl. To
prawdopodobnie z tego porta-
sze w swojej opinii P4, opera-
tor sieci Play, będzie to możli-
we napodstawie prawa teleko-
munikacyjnego.
— Nie zmieniam warun-
ków przetargu. Każdy prze-
targ można zaskarżyć i czę-
sto tak się dzieje. Zresztą nie
sądzę, by nadawcy zdecydo-
wali się na taki krok — mówi
Anna Streżyńska.
Operatorzy telekomunika-
cyjni mocno wspierają pomysł
przetargu na DVB-H. Ich po-
stulaty to wydłużenie czasu
rezerwacji częstotliwości
o osiem lat — do 15 lat i utwo-
rzenie operatora pasywnego
— firmy, która dobierałaby
Minister obiecał
szybsze tempo
Zmiana prawa o zamówieniach
publicznych, nowelizacja usta-
wy drogowej oraz o ochronie
środowiska to główne działa-
nia, dzięki którym przyspieszy
tempo budowy dróg i auto-
strad — powiedział Cezary
Grabarczyk, minister infra-
struktury, podczas XIV Mię-
dzynarodowych Targów Bu-
downictwa Drogowego Auto-
strada-Polska.
1 VII 2007
Do tego dnia
powinno zostać
opublikowane
rozporządzenie
w drugim wariancie.
Ale także ten termin
nie został
dotrzymany.
Przesunięto go
po raz kolejny o rok.
lu resort dowiedział się o „po-
życzonych” kodach i od razu
wszczął postępowanie wyja-
śniające. Z naszych informacji
wynika, że CeBIP rozważał
skierowanie sprawy do pro-
kuratury, ale ostatecznie napi-
sał tylko skargę do Grzegorza
Schetyny, wicepremiera i sze-
fa MSWiA.
„Wymienione działania na-
ruszają m.in. moje prawa au-
torskie” — napisał w niej Ry-
szard Adam Grytner, wicepre-
zes CeBIP.
Program za darmo
Zustaleń „PB” wynika, że edy-
tor do opracowywania e-pu-
blikacji zgodnych z rozporzą-
dzeniem resort zamówił w fir-
mie Com-pan. Program ma
być udostępniony za darmo
wszystkim zainteresowanym
programy telewizyjne. Ma to
pozwolić na uniknięcie sytu-
acji, w której nadawca telewi-
zyjny, będący też operatorem
multipleksu, będzie fawory-
zował swoje programy.
Ciekawa jest lista firm,
które zgłosiły uwagi do prze-
targu. Obok nadawców tele-
wizyjnych, takich jak TVP,
TVN, Polsat i TV Puls, oraz
czterech głównych operato-
rów telefonii komórkowej,
pojawiły się Canal+ i Agora.
Można to uznać za oficjalne
przyznanie się do zaintere-
sowania tą usługą.
Magdalena Wierzchowska
m.wierzchowska@pb.pl ☎ 022-333-99-99
Najważniejsze zmiany w usta-
wie o zamówieniach publicz-
nych dotyczą ograniczenia
kontroli przedłużających pro-
ces inwestycyjny i wyelimino-
wania absurdów prawnych.
W przyszłym tygodniu będzie
gotowy projekt specustawy
drogowej, która skróci proces
podejmowania decyzji admini-
stracyjnych. Nowelizacja usta-
wy o ochronie środowiska zli-
kwiduje przewlekłe procedury,
które narażały Polskę na utratę
unijnego finansowania. [DI, PAP]
1 V 2008
To kolejny termin wejścia
w życie zapisów ustawy
o publikacjach elektro-
nicznych. Nowe władze
MSWiA — po trzech latach
kompromitujących opóźnień
— chyba starały się
go dotrzymać i 30 kwietnia
2008 r., czyli w ostatniej chwili,
opublikowały rozporządzenie,
które ma jednak wejść w życie
dopiero 1 lipca.
urzędom. Zamówienie zreali-
zowano bez ogłoszenia oprze-
targu, bo jego wartość była niż-
sza niż 14 tys. EUR (zamówie-
nie podprogowe). CeBIP uwa-
ża, że to działanie nieprzejrzy-
ste, bo resort nie zaprosił tej
firmy do złożenia oferty, mi-
mo że wiedział ojej zaintereso-
waniu opracowaniem takiego
oprogramowania.
Rozporządzenie dotyczące
wymagań technicznych doku-
mentów elektronicznych zo-
stało wydane z dużym opóź-
nieniem i ma wejść w życie
1 lipca (w związku z koniecz-
nością nowelizacji ten termin
prawdopodobnie nie zostanie
dotrzymany). Jest to bardzo
potrzebny akt wykonawczy dla
jednego zpriorytetów polskie-
go rządu — budowania e-ad-
ministracji.
Też skuszeni: W przetargu
na telewizję mobilną, który
zostanie ogłoszony przez Annę
Streżyńską, prezes UKE, może
wziąć udział m.in. Agora
i Canal+. [FOT. TP]
 LICZBA DNIA Węgierskie spółki Wawel wypłaci Sawicki: podatek VI Krajowe Forum

57
szukają partnerów 7 zł na akcję
21 maja odbędzie się spotkanie
polskich i węgierskich przed-
siębiorców, zorganizowane
przez Izbę Przemysłowo-Han-
proc. Taka część programów zainstalowanych dlową w Krakowie. Pojawi się
na komputerach w Polsce to kopie pirackie na nim 20 firm z Węgier, m.in.
— alarmuje Business Software Alliance. Gdyby turystycznych, produkujących
programy te zostały kupione legalnie, ich produ- żywność czy grzejniki.
cenci zarobiliby 580 mln USD. W Czechach niele- W 2007 r. import z Węgier
galne jest 39 proc. software’u, w Grecji 58 proc.,
ale w Austrii, Belgii, Szwajcarii, Danii, Finlandii
i Szwecji tylko 25 proc.
wzrósł o 18,5 proc., do 2,8 mld
EUR, a eksport — o 2,9 proc.,
do 2,7 mld EUR. [MAG]
GIEŁDA Zarząd cukierniczej
spółki Wawel proponuje prze-
znaczenie na dywidendę 10,5
mln zł z zysku z 2007 r., czyli
7 zł na akcję. Dniem ustalenia
praw do dywidendy ma być
15 lipca, a wypłaty 8 sierpnia.
Wawel w 2007 r. wypraco-
wał 22,38 mln zł zysku netto
(44,18 mln zł rok wcześniej).
Przychody wyniosły 245,19
mln zł (239,22 mln zł). [ISB]
dochodowy jest OK Venture Capital &
Minister rolnictwa Marek Sawic- Private Equity.
ki (PSL) uważa, że podatek do-
chodowy dla rolników byłby lep- Zapraszamy na
szym rozwiązaniem od obecne- konferencję.
go gruntowego. Jego zdaniem,
obecny system podatkowy Więcej na www.pb.pl
jest dla nich niesprawiedliwy.
— Dziś, niezależnie od tego, czwartek 15 V 2008
czy rolnicy mają dochody, czy
nie, to płacą dziesięcinę, głów-
nie na rzecz samorządów
— powiedział minister. [PAP] [07]

prawo Inflacja stanęła,

1 VII 2008
Raczej w tym terminie nie
wejdzie, bo w pośpiechu
przekopiowano
do rozporządzenia istotne
fragmenty z opracowań
prywatnej firmy (a może nie
tylko jednej), na dodatek
kopiując nieaktualne, dziś już
błędne, schematy — tzw.
katalogi znaczników.
Rozporządzenie wymaga więc
nowelizacji.
wkrótce pójdzie w dół
RPP zacieśnia politykę
monetarną od roku. Skutki
już widać — inflacja
przestała rosnąć.
w rezultacie:
Minął rok, odkąd Rada Polity-
ki Pieniężnej (RPP) zaczęła
Firma CeBIP, której schematy wykorzystano w rozporzą- podnosić stopy procentowe.
dzeniu, złożyła skargę do Grzegorza Schetyny. Pyta w niej: Odkwietnia2007 r. oprocento-
wanie wrastało siedmiokrot-
nie, za każdym razem o 25 pkt
Co zrobiono w MSWiA przez baz. Pierwsze skutki zacieśnia-
ostatnie 3 lata, jeżeli chodzi nia polityki monetarnej są już
widoczne. Inflacja w kwietniu
o katalog znaczników? wyniosła4 proc. wujęciu rocz-
Wszystko bowiem wskazuje na to, że nym — od pięciu miesięcy
utrzymuje się na podobnym
gdyby nie prace prowadzone poziomie.
nad katalogiem znaczników przez — Podwyżki stóp przyczy-
niły się doustabilizowania cen.
firmę CeBIP, MSWiA byłoby w tym W najbliższych miesiącach
samym miejscu co 3 lata temu. czeka nas jeszcze co prawda
wzrost inflacji, ale będzie to
głównie efekt statystyczny
STABILNA DROŻYZNA Podobnego zdania jest Ma-
Główna stopa proc. NBP ciej Reluga, główny ekonomista
i inflacja (r/r, w proc.) BZ WBK.
6 — Na koniec przyszłego ro-
5 Stopa NBP 5,75 ku inflacja wyniesie 3,3 proc.
4 — prognozuje.
3 4,00 Zdaniem ekonomistów, cykl
2 Inflacja podwyżek stóp procentowych
2007 2008
jeszcze się jednak nie zakoń-
1
IV V VI VII VIII IX X XI XII I II III IV czył.
Źródło: GUS, NBP — Ciągle czeka nas dociska-
nie śruby. RPP zdecyduje się na
—rok temu właśnie wpołowie przynajmniej jedną podwyżkę,
roku ceny mocno przyspieszy- o25 pkt. Nastąpi to wczerwcu,
ły. Później jednak inflacja stop- popublikacji projekcji inflacyj-
niowo będzie się już obniżać nej przygotowanej przez NBP
— mówi Andrzej Bratkowski, iszacunku PKB —twierdzi Ma-
główny ekonomista Pekao. ciej Reluga.
Jego zdaniem, wskaźnik cen Kolejna zła wiadomość jest
podkoniec roku spadnie poni- taka, że spadek inflacji nie będzie
żej4 proc., awdrugim kwarta- jeszcze oznaczał cięcia stóp.
le 2009 r. wróci do poziomu — Na pewno nie doczeka-
uznanego przez NBP za bez- my się tego w 2009 r. — uważa
pieczny — poniżej 3,5 proc. ekonomista. [JKW]

R E K L A M A PB-16422

„Pożyczony” schemat: Urzędnicy resortu kierowanego przez Grzegorza Schetynę

nie dość, że skopiowali czyjś schemat edytora, to jeszcze w nieaktualnej wersji. [FOT. BS]

JW Construction na plusie
GIEŁDA Zyski rosną, ale
słaba sprzedaż mieszkań
nie wróży dobrze
deweloperowi — uważają
eksperci. Prezes nie widzi
powodów do niepokoju.
Wyniki JW Construction, naj-
większego stołecznego dewe-
lopera, nie były niespodzianką.
Miał popierwszych trzech mie-
siącach roku19,10 mln zł zysku
netto, 70 proc. więcej niż
przed rokiem, przy 119,59 mln
zł przychodów (+12 proc.). In-
westorzy uczcili wyniki 1,6-pro-
centowym wzrostem kursu.
— JW Construction udało
się utrzymać wysoką dynami-
kę wyników finansowych.
Sprzedaż mieszkań nie jest
duża, co rodzi obawy, że w ko-
lejnych kwartałach i latach
spółka może nie utrzymać wy-
sokich wyników — uważa Mi-
chał Sztabler z DM PKO BP.
Deweloper w pierwszym
kwartale sprzedał ponad 200
lokali, wobec 698 przed ro-
kiem. Wsamym kwietniu zna-
lazł klientów na100 lokali. Ten-
dencję spadkową widać rów-
nież uDom Development, któ-
ry w pierwszym kwartale
sprzedał 328 mieszkań (478
rok wcześniej).
— Jestem spokojny osprze-
daż w drugim kwartale. To, że
dziś jest słabsza, wynika m.in.
zzaniku popytu inwestycyjne-
go. Nam dozrealizowania pro-
gnoz (219,7 mln zł zysku netto
i 1,09 mld zł przychodów
— red.) wystarczy sprzedaż1,2-
-1,3 tys. lokali, choć celem jest
2,5 tys. —mówi Jerzy Zdrzałka,
prezes JW Construction.
— Wiele zależy od tego, jaki
będzie popyt inwestycyjny,
który w kwietniu wyniósł
7 proc. (wobec 30 proc.
w kwietniu 2007 r.). Sprzedaż
deweloperom hamuje również
pojawienie się na rynku lokali
wcześniej kupowanych podin-
westycje —komentuje Marcin
Deręgowski z Millennium.
Na wynik spółki w 2008 r.
wpłyną warszawskie inwesty-
cje m.in.: Górczewska Park
i Lewandów II. W tym roku
firma rozpocznie dziewięć in-
westycji, azakończy sześć. [ANP]

PULS DNIA
czwartek 15 V 2008
[08]
Gazowy gigant nabrał
Torfarm okrzepnie przed kolejnym skokiem
GIEŁDA Zyski nie powalą
na kolana. Spółka
odpocznie od przejęć,
uporządkuje grupę
i poprawi marże. A potem
dalej będzie kupować.
Rok 2008 upłynie w Torfar-
mie, jednym z największych
wkraju hurtowników narynku
leków, pod znakiem porząd-
ków w grupie kapitałowej.
Spółka chce okrzepnąć
po przejęciach i zacząć czer-
pać korzyści z dynamicznego
rozrostu grupy.
—Nie będziemy wtym roku
poszukiwali firm doprzejęcia,
co nie oznacza, że nie skorzysta-
my z okazji, jeśli się nadarzy.
Zamierzamy jednak skoncen-
Kuźnia Batory
pikietuje
GIEŁDA W Kuźni Batory, nale-
żącej do grupy Alchemia, pikie-
towało wczoraj kilkudziesięciu
pracowników. Domagali się
podjęcia przez zarząd rzetelne-
go dialogu, poprawy warunków
pracy, a także wypłaty comie-
sięcznej premii po 100 zł.
Zdaniem zarządu, firma na bie-
żąco rozmawia ze związkami,
czego rezultatem są m.in. nie-
dawne podwyżki płac. [DI, PAP]
trować się wnajbliższych mie-
siącach na konsolidacji we-
wnętrznej w grupie. Scentra-
lizujemy gospodarkę magazy-
nową, pozbywając się przyoka-
zji niepotrzebnych powierzch-
ni. Ujednolicimy też system in-
formatyczny iprawdopodobnie
wprowadzimy centralne służ-
by księgowe pracujące na po-
trzeby całej grupy. To pozwoli
nam wykorzystać synergię wy-
nikającą z dotychczasowych
przejęć —zapowiada Piotr Su-
charski, wiceprezes Torfarmu
i dyrektor generalny spółki.
Największy wPolsce sprze-
dawca na rynku aptecznym
chce w tym roku popracować
nad wzrostem rentowności.
Torfarm przyjął odmienną
Udany kwartał
Bytomia
GIEŁDA Męski krawiec ze
Śląska ma za sobą dobry
pierwszy kwartał. Bytom
osiągnął w tym czasie 25,8
mln zł przychodów ze sprze-
daży i 2,2 mln zł zysku netto,
podczas gdy w tym samym
okresie ubiegłego roku było
to odpowiednio 20,9 mln zł
i 799 tys. zł. Analitycy twier-
dzą, że dobre wyniki są skut-
kiem obranej przez zarząd
GIEŁDA Wbrew zapowiedziom PGNiG, wyniki
pierwszego kwartału okazały się bardzo dobre
Anna
Bytniewska
a.bytniewska@pb.pl ☎ 022-333-99-97
PGNiG straszyło efektem
opóźnienia podwyżki cen
gazu. Wiedziało, co robi.
Inwestorzy wyrywali sobie
wczoraj jego akcje z rąk.
Polskie Górnictwo Naftowe
iGazownictwo (PGNiG) zasko-
czyło rynek skonsolidowany-
mi wynikamiIkwartału2008 r.
Kurs spółki wzrósł o5,44 proc.
(WIG 20 tylko o 0,90 proc.,
a WIG o 0,64 proc.) Wszyscy
analitycy spodziewali się, że
spółka, nie mogąc wprowadzić
wyższych cen nagaz od1 stycz-
nia2008 r., przedstawi słabsze
wskaźniki, bo koszty zakupu
paliwa z importu rosną.
Efekt zaskoczenia
Samo PGNiG umiejętnie pod-
grzewało atmosferę, systema-
tycznie alarmując o możliwej
stracie na działalności opera-
cyjnej dotyczącej sprzedaży ga-
zu czy też potencjalnym spad-
ku przychodów ze sprzedaży
gazu oponad400 mln zł odpo-
Najwyższy czas: Michał
Szubski, prezes PGNiG, zapo-
wiedział, że spółka zwiększy
wydobycie gazu z 4,3 do 4,6
mld m sześc. w 2008 r., co po-
chłonie 570 mln zł. Ruszą inwe-
stycje w rozbudowę magazy-
nów gazu, na którą spółka wyda
w 2008 r. 275 mln zł. [FOT. GK]
od konkurentów strategię
iprogramowo nie angażuje się
w sprzedaż detaliczną.
— Zapewnia to dobry wize-
runek wśród aptekarzy, któ-
rym dostarczamy towary, nie
konkurując znimi poprzez sieć
własnych aptek. To sprawia, że
jesteśmy postrzegani jako naj-
lepszy kandydat do przejmo-
wania hurtowni —mówi Piotr
Sucharski.
Strategia ma jednak słabe
strony. Utrzymujący się wy-
łącznie zhurtu Torfarm nie jest
wstanie uzyskać marży porów-
nywalnej z konkurencją.
W tym roku spółka zamierza
zrobić wiele, żeby ją poprawić.
—Chcemy wykorzystać po-
zycję lidera na rynku aptecz-
strategii, która zakłada kon-
solidację branży odzieżowej.
Pod koniec lutego Bytom
za 9,1 mln zł kupił 100 proc.
udziałów we wrocławskiej
spółce Intermoda Fashion,
która ubiegły rok zakończyła
z 30 mln zł przychodów.
W 2007 r. bytomska grupa
miała 87,21 mln zł obrotów
i zarobiła 6,9 mln zł. W tym
roku zarządowi marzy się
przekroczenie 100 mln zł ob-
rotów, jednak oficjalnych pro-
gnoz nie podaje. [ML]
WYNIKI PGNIG
ZASKOCZYŁY RYNEK...
Zysk operacyjny
w I kw. 2008 r.
1043 mln zł
maksymalna
prognoza sześciu
domów maklerskich
987 mln zł
zysk operacyjny
osiągnięty
przez spółkę
706 mln zł
średnia oczekiwań
rynkowych
494 mln zł
minimalna
prognoza sześciu
domów maklerskich
Źródło: PGNiG, ISB
czątku roku doczasu wprowa-
dzenia nowej wyższej taryfy.
Po co były te ostrzeżenia?
— Przyjęliśmy hipotetycz-
ną taryfę i zestawiliśmy ją
z obowiązującą. Uzyskaliśmy
wten sposób wynik, który mo-
glibyśmy teoretycznie mieć,
gdyby hipotetycznataryfa obo-
wiązywała, i obliczyliśmy hi-
potetyczne straty — tłumaczy
Sławomir Hinc, wiceprezes
do spraw ekonomiczno finan-
sowych spółki.
Teraz okazuje się, że te
wszystkie obliczenia nie znala-
zły odzwierciedlenia w licz-
bach. Rynek uległ jednak su-
gestiom spółki, a analitycy za-
chowawczo szacowali dane.
Rzeczywiste wyniki mogły
więc już tylko zachwycić, cho-
ciaż nie odbiegały istotnie
od uzyskanych w pierwszym
kwartale2007 r. Przychody ze
nym, żeby poprawić relacje
z producentami i wynegocjo-
wać lepsze warunki. Równo-
cześnie w aptekach, z którymi
współpracujemy, będziemy
promować sprzedaż wysoko-
marżowych produktów, co za-
pewni korzyści i nam, i detali-
stom — deklaruje wiceprezes
Torfarmu.
Wtym roku spółka spodzie-
wa się4 mld zł obrotów. Wzrost
zniespełna3,3 mld zł w2007 r.
będzie zawdzięczać rozrostowi
grupy i konsolidacji. Piotr Su-
charski nie ujawnia prognoz
spółki, przyznaje jednak, że
w tym roku jeszcze nie należy
spodziewać się rewelacji.
— Rezultaty naszych dzia-
łań w postaci zwiększonej
WAŻNE DANE
OSZCZĘDNOŚCI PODBIŁY PODAŻ
Podaż pieniądza M3 od V'07 do IV'08 (w proc.)
16,0 16,1
proc. W kwietniu przyspieszyło tempo, w ja-
kim przybywa pieniędzy na rynku. Podaż pienią-
dza (M3) wzrosła w ciągu roku o 14,9 proc.
(analitycy oczekiwali 13,5 proc.). Dynamikę pod-
niosły przede wszystkim rosnące oszczędności
firm i gospodarstw domowych. [JKW]
...WIĘC KURS
WYSTRZELIŁ
Kurs dzienny
z 14.04.2008 r. (w zł)
4,5
4,47
4,4
4,3
4,2
4,18
4,1
12.05 13.05 14.05
Źródło: GPW
sprzedaży PGNiG wyniosły
w I kwartale 2008 r. 5,3 mld zł
i wzrosły w porównaniu
z I kwartałem 2007 r. o 6 proc.
Zysk z działalności operacyj-
ny wyniósł 987 mln zł i wzrósł
o7 proc. przykonsensusie ryn-
kowym określonym na 697
mln zł. Zysk netto spółki nato-
miast spadł o 1 proc., do 779
mln zł (konsensus rynkowy
to 589 mln zł).
— Trudno, żeby spółka dzia-
łająca na rynku regulowanym
nagle zaskoczyła rynek sko-
kiem wyników o 30 proc. Ko-
nieczność ustalania taryf z re-
gulatorem uniemożliwia jej
osiąganie spektakularnych zy-
sków —mówi Rafał Salwa, nie-
zależny analityk giełdowy.
Dobrze ale…
Wyniki są dużo lepsze odprze-
widywań — przyznają inni.
rentowności pojawią się
w 2009 r. — zapowiada wice-
prezes.
Tego samego zdania jest
Piotr Grzybowski, analityk DI
BRE. Jego zdaniem, Torfarm
utrzyma w tym roku rentow-
ność na ubiegłorocznym po-
ziomie, zarabiając netto 18,3
mln zł, wobec 15,3 mln zł rok
wcześniej. Według analityka,
nietypowa strategia Torfar-
mu jest ciekawa i przynosi
efekty w postaci wzrostu
przychodów, jednak na dłuż-
szą metę może się nie spraw-
dzić. Spółka prędzej czy póź-
niej będzie zmuszona wejść
w segment detaliczny. Piotr
Sucharski zapewnia, że tak się
nie stanie. [AMB]
14,9
12,9
Źródło: NBP
— Spółka nie zaksięgowała
jeszcze kosztów związanych
z przejmowaniem części ma-
jątku segmentu dystrybucyj-
nego od Gaz Systemu. Niższe
od szacunków były też koszty
zakupu gazu — dodaje Mar-
cin Palenik, analityk DM Mil-
lennium.
Przychody ze sprzedaży ga-
zu wzrosły o 361 mln zł, czyli
o8 proc. Niewiele. Spółka pod-
kreśla, że to m.in. skutek chłod-
niejszej zimy i jedynie „nie-
znacznego” zwiększenia wo-
lumenu zakupu gazu przez od-
biorców przemysłowych. Ga-
zowy potentat —zdaniem ana-
lityków — będzie jednak dalej
mile zaskakiwał inwestorów.
Czarna perła
Uwagę rynku przykuwa dzia-
łalność PGNiG dotycząca wy-
dobycia ropy naftowej. Przy-
chody z jej sprzedaży wzro-
sły o 71 proc. i wyniosły 238
mln zł
— Jeśli ceny surowców bę-
dą rosły, to należy spodziewać
się dalszej poprawy wyniku
PGNiG. Tym bardziej że spół-
ka będzie miała pretekst, by
wystąpić o kolejną podwyżkę
taryfy na gaz. Na ropie nafto-
wej spółka będzie osiągać jed-
nak najwyższe marże — pod-
kreśla Rafał Salwa.
To wszystko powoduje, że
może ruszyć zodkładanymi in-
westycjami.
— W tym roku wydamy
nanie2 mld zł. WIIpołowie ro-
ku przedstawimy też strategię
dotyczącą kierunków rozwoju
Wielkie marzenia: Kiedy
uporządkujemy grupę, powró-
cimy do zakupów. Spodziewam
się, że docelowo rynek zosta-
nie podzielony między trzech
wielkich hurtowników. Chcemy
być jednym z nich — zapowia-
da Piotr Sucharski, wiceprezes
Torfarmu. [FOT. GK]
Techmex miał Strategia LOT
mniejsze przychody jeszcze w maju
GIEŁDA Techmex miał w I
kw. 2008 r. 76,49 mln zł przy-
chodów. Rok wcześniej było to
83,04 mln zł. Spadek wynika
z faktu, że Techmex nie konso-
lidował już Karen Notebook.
Firma miała 26 mln zysku net-
to w porównaniu ze stratą 1,29
mln zł przed rokiem. Wynik za-
wiera ujemną wartość firmy
z Maktu Holdings Limited wy-
sokości prawie 25 mln zł. [KL]
rynek
3 PYTANIA DO...
Kamil Kliszcz: Tego nikt
się nie spodziewał
1
Skąd tak duże rozbież-
ności między progno-
zami analityków a wy-
nikami PGNiG?
Kluczowe były wyniki seg-
mentu dystrybucji. Tu
przed rokiem rezultaty były
bardzo wysokie, a w czwar-
tym kwartale 2007 r. — bar-
dzo niskie. Nikt nie spodzie-
wał się, że tak szybko uda się
je poprawić i nawet pobić
osiągnięcia z początku
2007 r. Spółka pochwaliła się
też wzrostem wolumenów
w sprzedaży w segmencie
obrotu, pojawiły się również
pierwsze efekty optymaliza-
cji kosztów w przesyle.
Wreszcie — w pierwszym
kwartale nie było widać ne-
gatywnych skutków wzrostu
ceny importowanego gazu.
Ten efekt przesunie się
na drugi kwartał, ale tu już
spółka będzie korzystać
z podwyższonych taryf.
2
Czy sygnały, wysyłane
przez spółkę w pierw-
szym kwartale (m.in.
o negatywnych skutkach
spółki — mówi Michał Szub-
ski, prezes PGNiG.
Będzie ona zawierać plany
budowy gazociągów między-
systemowych na południu
inazachodzie Polski, które tło-
czyłyby gaz wobu kierunkach.
— Mówimy o połączeniu
umożliwiającym import gazu
z tzw. pierścienia berlińskiego
Rainbow Tours kupuje
sieć biur podróży
GIEŁDA Touroperator,
który przy debiucie
obiecał przejęcia, kupił
za 5,3 mln zł największą
w Wielkopolsce sieć biur
podróży ABC.
Rainbow Tours podpisał umo-
wę o przejęciu ABC, sieci sied-
miu biur podróży (ósme wpla-
nach), która ma także własny
portal internetowy www.cen-
trumlastminute.pl. Sprzedaż
brutto ABC wyniosła w ubie-
głym roku prawie 30 mln zł,
a zysk netto 570 tys. zł. Zarząd
Rainbow Tours przewiduje, że
w tym roku sprzedaż brutto
sięgnie 45 mln zł, a zysk 1 mln
Dariusz Nowak, prezes
PLL LOT, zapowiedział, że
pod koniec maja przedstawi
strategię i plan rozwoju spółki
na lata 2008-12.
— Jednym z założeń będzie
umacnianie pozycji spółki na
polskim rynku. Patrzymy także
na wschód od granicy kraju ja-
ko na potencjalny region roz-
woju naszego rynku pasażer-
skiego — mówi prezes. [DI, PAP]
wzrostu cen importu i bra-
ku podwyżki taryf), mogły
wprowadzić w błąd uczest-
ników rynku?
Rzeczywiście, niektóre ko-
munikaty miały dość pesymi-
styczną wymowę. Zarząd
znajdował się jednak w dość
trudnej sytuacji, bo walczył
z URE o podwyżki cen gazu,
a z Gaz Systemem spiera się
o rekompensatę za przejęty
majątek przesyłowy. Być mo-
że więc chodziło o wzmoc-
nienie pozycji negocjacyjnej.
3
Może spółce zależało
też na osiągnięciu
efektu pozytywnego
zaskoczenia po wynikach,
które okazałyby się lepsze
od prognoz biur makler-
skich?
Nie sądzę. Dziś kurs spółki
mocno wzrósł, ale nie odrobił
jeszcze strat, które poniósł
wtedy, kiedy spółka wysyłała
mało optymistyczne infor-
macje. [KZ]
autor jest analitykiem
DI BRE Banku
(sieć gazociągów okalających
Berlin) oraz o połączeniu
z Baumgarten, by w przyszło-
ści przyłączyć się do gazocią-
gu Nabucco, który będzie miał
tam zakończenie — twierdzi
Michał Szubski.
Nabucco ma transportować
do Europy Zachodniej gaz ze
środkowej Azji.
zł. W 2009 r. ma to być odpo-
wiednio 60 mln zł i 2 mln zł.
Touroperator zapłaci za
ABC 5,3 mln zł. Przekazał już
4,6 mln zł, a pozostałe 700 tys.
zł zapłaci w kwietniu 2009 r.,
oile właściciele, którzy dokoń-
ca tego roku będą zatrudnieni
w spółce, osiągną założony
na ten rok wynik netto.
Rainbow Tours chce utrzy-
mać markę ABC i rozwijać ją
jako sieć biur sprzedaży oferu-
jących wycieczki większości
głównych touroperatorów.
Do2012 r. ABC ma się stać naj-
większą tego typu siecią sprze-
daży w centrach handlowych
w Polsce. [MAG]
Trion coraz bliżej akwizycji,
ale jego wyniki nie zachwycą
GIEŁDA Jeszcze w maju
spółka może podpisać list
intencyjny z zagranicznym
podmiotem. Prezes
szykuje się do skupu akcji.
Grupa Trion, w skład której
wchodzą specjalizujące się
w stolarce budowlanej Hum-
drex, Synergis, Intur oraz
działający w segmencie kon-
strukcji stalowych Orion+,
wkrótce może się powiększyć
o nowe spółki.
— Prowadzimy zaawanso-
wane rozmowy z dwiema fir-
mami zagranicznymi z branży
stolarki PCV. W tym miesiącu
powinniśmy podpisać list in-
tencyjny z jedną z tych firm
—mówi Marek Grzona, prezes
Trionu.
Dodaje, że łącznie obroty
obu spółek przewyższają
przychody grupy Trion. We-
dług szacunków, przychody
grupy pro forma w 2007 r. wy-
niosły 130-140 mln zł.
— Przejęcie zmieniłoby
kształt grupy. Z akwizycją
Coface chce być mocny w faktoringu
Niewiele ponad rok temu
Coface zajął się
faktoringiem. Dzisiaj
ma 5 proc. rynku. A apetyt
ma na znacznie więcej.
Coface Poland Faktoring mie-
rzy w czołówkę największych
firm w branży. Bierze przy-
kład z siostrzanej spółki
w Niemczech, która w kilka
lat od debiutu na rynku fak-
Orlen zarobił ponad pół miliarda
GIEŁDA Koncern pokaże
dziś niezłe wyniki.
Analityków martwią
jednak kiepskie przepływy
pieniężne i negatywny
wpływ Możejek.
PKN Orlen mógł w I kw.
2008 r. odnotować 350-763
mln zł skonsolidowanego zy-
sku netto, przy konsensusie
na poziomie 542,6 mln zł
— wynika z sondy „Pulsu Biz-
nesu” przeprowadzonej
wśród ośmiu analityków (ING
— EMEA Research, UBS In-
vestment Research Hydera-
bad, Unicredit Bank Węgry,
Deutsche Bank, DI BRE
Bank, DM PKO BP, Millen-
nium DM i BZ WBK DM).
Mostostal: umowa Infovide-Matrix
na 208 mln zł celuje w21,3 mln zł
GIEŁDA Zarząd Mostostalu
Warszawa, spółki specjalizują-
cej się m.in. w segmentach bu-
downictwa ogólnego, przemy-
słowego i drogowego, podpisał
z firmą Fokus Park Piotrków
Trybunalski umowę na budo-
wę obiektu Focus Park Piotr-
ków Trybunalski. Wartość kon-
traktu opiewa na 208,5 mln zł
netto. Jego realizacja potrwa
do października 2009 r. [ANP]
związane będzie wejście in-
westora międzynarodowego
w charakterze wehikułu fi-
nansowego. To niezbędny ele-
ment powodzenia akwizycji.
Inwestor mógłby objąć nawet
pakiet kontrolny w Trionie
— wyjaśnia prezes.
Rozmowy mają zakończyć
się w tym kwartale. Z kolei
rozmowy w sprawie zapowia-
danych przejęć innych firm
z sektora konstrukcji, jednej
polskiej i jednej zagranicz-
nej, będą sfinalizowane
w tym roku.
Deklaracje prezesa
Marek Grzona zapowiedział
też, że zamierza dokupować
akcje Triona po 10 czerwca,
kiedy to kończy się okres za-
mknięty.
— Jeżeli po tym okresie
kurs nadal będzie poniżej war-
tości nominalnej, czyli 2 zł, to
jestem gotów znacząco zwięk-
szyć swoje zaangażowanie
— mówi prezes, który obecnie
ma 22 proc. akcji Trionu.
toringowym zajęła na nim
pierwsze miejsce.
— Chcemy być znacznym
graczem, a w factoringu peł-
nym i eksportowym — domi-
nującym na rynku — mówi Ja-
rosław Jaworski, prezes Co-
face Poland Faktoring.
Obecnie zajmuje piąte
miejsce wśród firm skupio-
nych w Polskim Związku Fak-
torów. Swoje rynkowe udzia-
230,3
mln zł Taki był wczoraj
obrót akcjami Orlenu,
rekordzisty sesji.
To oczywiście wynik znacz-
nie lepszy niż w I kw. 2007 r.
kiedy wyniósł jedynie 49 mln
zł. Czy możliwe jednak, że bę-
dzie lepszy od prognoz anali-
tyków i zaskoczy pozytywnie,
tak jak wczoraj PGNiG (patrz
tekst obok).
— Jeśli będzie zaskoczenie,
to in minus. I nie chodzi tu
o liczby, bo wynik może być
lepszy od konsensusu. Gorzej,
że został osiągnięty w dużej
GIEŁDA Spółka Infovide-Ma-
trix opublikowała wczoraj pro-
gnozę finansową na ten rok.
Przychody ze sprzedaży mają
wynieść 266 mln zł (w 2007 r.
wynosiły, według danych po
IV kwartale, 241 mln zł). Zysk
netto ma wzrosnąć z 16,3 mln
do 21,3 mln zł. Przy uwzględ-
nieniu kosztów programu opcji
menedżerskich zysk netto ma
wynieść 17,4 mln zł. [WST, ESPI]
Prezes nie wyklucza, że
mógłby to być pakiet nawet
do 3 proc. walorów.
Bez rewelacji
Dziś grupa pokaże wyniki
pierwszego kwartału 2008 r.
—Są satysfakcjonujące, choć
bez rewelacji z dwóch powo-
dów. Po pierwsze, rynek bu-
dowlany spowolniał, a po dru-
gie, nasze wyniki obciążyły
koszty restrukturyzacyj-
ne. Chodzi o wyodręb-
nienie dwóch zakładów
iwłączenie ich aportem
doHumdeksu iSyner-
gisu. Odstrony opera-
cyjnej wyniki grupy
nie pogorszyły się —za-
pewnia prezes.
Więcej kontroli: Marek Grzona, który kieruje Trionem,
ma 22 proc. w akcjonariacie firmy. Niewykluczone, że zwiększy
zaangażowanie do 25 proc. [FOT. WM]
ły ocenia na 5 proc. W I kwar-
tale tego roku skupiło faktury
za kwotę 548 mln zł. Wartość
całego rynku (według danych
na koniec 2007 r.) wynosi 30
mld zł. Coface prognozuje, że
w ciągu 3-4 lat zostanie ona
podwojona do 70-80 mld zł.
—Spodziewamy się wzrostu
zainteresowania faktoringiem
pełnym, który obecnie stano-
wi około 29 proc. obrotów
mierze dzięki wysokim cenom
ropy. Rozczarowują osiąganie
przepływów gotówkowych
oraz straty nadziałalności ope-
racyjnej w Możejkach
— mówi Kamil Kliszcz z DI
BRE Banku, który prognozo-
wał 531 ml zł zysku netto.
Największym optymistą
zankietowanych przez nas ana-
lityków był DM BZ WBK — je-
go prognoza to aż 763 mln zł.
— Nie zdziwiłbym się, gdy-
by dziś spółka pokazała jeszcze
lepszy wynik. To efekt wyceny
zapasów, rewaluacji kredytów
oraz wkładu Polkomtela
— wylicza Paweł Burzyński,
analityk DM BZ WBK.
Najmniej, bo 350 mln zł,
dawali Orlenowi w Deutsche
Pamiętaj
o przedłużeniu
prenumeraty!
prenumerata.pb.pl
czwartek 15 V 2008
[09]
Marek Grzona podtrzymał
zapowiedzi, że na koniec roku
EBITDA wyniesie7 proc. Obro-
ty mają wzrosnąć o 5-10 proc.
Wczoraj na parkiecie akcje
Trionu lekko drożały. Osta-
tecznie na zamknięciu za je-
den papier płacono1,62zł, o1,3
proc. więcej niż we wtorek.
Anna Pronińska
a.proninska@pb.pl ☎ 022 333-98-69
na rynku. Tendencje potwier-
dzające nasze prognozy widać
już było wIkwartale, ponieważ
coraz więcej firm oczekiwało
takiej właśnie usługi — mówi
KatarzynaKompowska, coun-
try manager Coface Poland.
Jej zdaniem, rozwijać bę-
dzie się też faktoring ekspor-
towy, jako konsekwencja coraz
większego zaangażowania
polskich firm za granicą. [ET]
Banku. Ich komentarza nie
udało się uzyskać.
Co na to Orlen?
— Spółka nie komentuje
publikowanych prognoz ani
wyników innych spółek pu-
blicznych — uciął Dariusz
Grębosz, dyrektor Biura Re-
lacji Inwestorskich Orlenu.
Wczorajsze zachowanie
kursu spółki mogłoby wska-
zywać, że inwestorzy liczyli
na dobre wyniki Orlenu. Spół-
ka rosła nawet o ponad trzy
procent.
— To nic nadzwyczajnego.
Wszystkie trzy spółki surow-
cowe: Orlen, Lotos i PGNiG
rosły, ciągnąc siebie nawza-
jem — dodaje analityk DM BZ
WBK. [PJ]

PULS DNIA
czwartek 15 V 2008
[10]
Totalizator Sportowy startuje
na służewieckim torze
Trzydziestoletnia perspektywa dzierżawy skusiła hazarowego giganta
Spółka znów wchodzi
w biznes wyścigów
konnych. Dotychczasowe
próby kończyły się
fiaskiem. A obecna? Jest
bardzo ryzykowna.
Totalizator Sportowy (TS) wy-
dzierżawił na30 lat odPolskie-
go Klubu Wyścigów Konnych
(PKWK) zrujnowany tor wy-
ścigów konnych na warszaw-
skim Służewcu. Choć oba pod-
mioty są kontrolowane przez
skarb państwa, szczegółów
umowy nie ujawniono. Wia-
domo jedynie, że hazardowy
gigant ma zająć się nie tylko
końskim totalizatorem, ale też
organizowaniem gonitw.
W pierwszym roku na nagro-
dy dla hodowców koni prze-
znaczy 4 mln zł, w kolejnych 6
mln zł plus wskaźnik inflacji.
Najpierw remont
— W tym sezonie skupimy
się na inwestycjach, które
umożliwią uruchomienie wy-
ścigów pod koniec czerwca.
W kolejnych latach będziemy
remontować obiekty na Słu-
żewcu, a może też budować
nowe, np. hotele. Szczegóło-
wy biznesplan stworzymy
do końca roku — mówi Sławo-
mir Dudziński, prezes TS.
Jego zdaniem, już po4-5 la-
tach „projekt Służewiec” (m.in.
dzięki organizacji imprez ple-
nerowych, transmisjom tele-
wizyjnym z wyścigów i sprze-
daży zakładów wcałym kraju)
zacznie przynosić zyski.
1200zł
tylko tyle kosztuje u nas
taki komunikat*
Sprawdź ceny innych formatów.
Dział reklamy
tel.: 22 333 98 88
faks: 22 333 98 99
*komunikat to ogłoszenie zamieszczone przez urzędy, sądy i inne instytucje publiczne
Tauron dostał
koncesję na obrót
Tauron Polska Energia, lider
grupy wytwórców i dystrybuto-
rów prądu, otrzymał 10-letnią
koncesję na obrót energią.
Choć należy do największych
w Polsce grup energetycznych,
nie mógł dotąd nią handlować.
Była to domena czterech jego
spółek: Enionu Energii, Energa-
Pro Gigawatu, Polskiej Energii
PKH oraz Południowego Kon-
cernu Energetycznego. [PAP]
Na czym opiera ten plan?
Nie wiadomo. TS nie wie bo-
wiem, ile będzie musiał naSłu-
żewcu zainwestować. Z na-
szych informacji wynika, że
tylko remonty trybun i stajni
mają kosztować około 20 mln
zł, a nowe inwestycje nawet
dziesięć razy tyle! Tyle że plan
zagospodarowania prze-
strzennego mocno je utrud-
nia. Tereny Służewca są prze-
znaczone pod usługi rekre-
acyjno-sportowe i zieleń par-
kową (m.in. maksymalna wy-
sokość zabudowy wynosi
12 m). To dlatego dwa lata te-
mu poprzedni zarząd TS
—opierając się nabiznesplanie,
przygotowanym przez firmę
doradczą DGA —zrezygnował
z planów przejęcia Służewca.
— Wtedy nie było mowy
o aż trzydziestoletniej dzier-
żawie. Taka perspektywa daje
znacznie większe szanse temu
projektowi — twierdzi Alek-
sander Grad, minister skarbu,
razem z Markiem Sawickim,
ministrem rolnictwa patronu-
jący umowie PKWK-TS.
Historia przestrzega
Ryzyko i tak jest duże. Służe-
wiec nie spełnia wymogów roz-
porządzenia ministra rolnic-
twa z grudnia 2004 r., według
których powinien mieć infra-
strukturę z zadaszonymi try-
bunami dla publiczności nabli-
sko 2 tys. miejsc. Obecne try-
buny ze względu na katastro-
falny stan mogą nie być dopusz-
czone do użytku.
http://prenumerata.pb.pl/
infolinia 0 801 801 771
Remes nie rzuci
Pucharu Polski
Mimo burd podczas finału pił-
karskiego Pucharu Polski, firma
Remes z Opalenicy nie wycofa
się ze sponsorowania imprezy.
— Mamy podpisaną trzyletnią
umowę i chcemy ją kontynu-
ować — mówi Robert Hirsch,
dyrektor firmy sprzedającej
ekskluzywną pościel wełnianą.
Mecz Legia-Wisła przerwano
na 10 minut, gdy kibice Legii za-
atakowali krakowskich. [PAP, DI]
Optymista: Bomba może pójść w górę już w ostatni week-
end czerwca — zapewnia Sławomir Dudziński, prezes Totaliza-
tora Sportowego. To mało realny termin. Tylko na opracowanie
systemu przyjmowania zakładów hazardowych TS potrzebuje
około dwóch miesięcy. [FOT. GK]
W Polsce nie ma też trady-
cji końskiego hazardu. Staty-
styczny Polak w ostatnich la-
tach wydawał nań około10 eu-
rocentów rocznie. Tymcza-
sem średnia dla UE to 5 EUR,
a najwięksi pasjonaci (Szwe-
dzi, Francuzi i Irlandczycy)
wykładają nawet po 100 EUR.
Trzeba też pamiętać, że TS
już kilka razy sparzył się naSłu-
Przemytnicy
zatrzymani
ABW i Straż Graniczna zatrzy-
mały 12 osób podejrzanych
o udział w grupie przemycającej
papierosy z Ukrainy do Polski.
Przemytnicy przywieźli 1,6 mln
paczek papierosów za 3 mln zł.
Straty z niezapłaconego cła
i akcyzy wyniosły 12 mln zł. To
kolejne zatrzymania w związku
z rozbiciem w czerwcu 2007 r.
grupy przemytników. Wówczas
zatrzymano 21 osób. [PAP]
żewcu. Tylko wlatach2000-02
bezpowrotnie wpompował w
tor ponad 30 mln zł, a zarzuty
niegospodarności w związku
z tym, co przez ostatnie lata
działo się wokół Służewca, ma-
ją m.in. byli członkowie zarzą-
du TS, a także byli wysocy
urzędnicy resortu skarbu.
Dawid Tokarz
d.tokarz@pb.pl ☎ 022-333-99-30
Introl spokojny o wyniki
GIEŁDA Nie tylko
wykona, ale i przekroczy
prognozę. Pytanie tylko,
czy więcej niż o 10 proc.,
co wymagałoby oficjalnej
korekty.
Śląska grupa specjalizująca się
w szeroko rozumianej auto-
matyce przemysłowej popra-
wiła w I kw. sprzedaż aż o 36
proc., do 37,29 mln zł, ale zysk
netto podniósł się minimal-
nie — z 2,96 mln zł do 3,08 mln
zł. Słabo? Nie.
— Ostateczny wynik został
zniekształcony przez przesza-
cowanie akcji dwóch spółek
giełdowych pozostających
w portfelu Introla: Mostosta-
lu Zabrze i Polnej — tłumaczy
JAK BYŁO?
PROTEZA WYŚCIGOWA
Od lat wyścigi na Służewcu
przypominają prowizorkę.
Organizowały je państwowe
spółki: najpierw STWK
(przez jakiś czas kontrolowa-
na przez TS), potem Stado
Ogierów w Łącku. Obu nie by-
ło stać nie tylko na jakiekol-
wiek inwestycje, ale nawet
na remonty. Rezultat? Pierw-
sza zbankrutowała, druga ba-
lansuje na krawędzi upadło-
ści. A tor jak był zrujnowany,
tak jest.
Piotr Jeziorowski, prezes In-
trolu.
Gdyby zyski oczyścić z tego
czynnika, otrzymamy wzrost
o 78,6 proc., do 2,5 mln zł.
— Poprawa wyników to
rezultat włączania do spra-
wozdań finansowych kolej-
nych przejmowanych przez
grupę podmiotów oraz dobrej
sytuacji w branży pozwalają-
cej na wzrost organiczny
— twierdzi prezes.
Po marcu Introl wypraco-
wał na podstawowej działal-
ności 20 proc. prognozowa-
nej na ten rok sprzedaży
(186,1 mln zł) i 17,9 proc. zy-
sku (14 mln zł). Ale prezes
uspokaja. W 2007 r. na tym
etapie wykonanie prognoz
Rostowski: deficyt
ciągle niewiadomą
Jacek Rostowski, minister
finansów, zdementował wczo-
rajsze doniesienia „Rzeczpo-
spolitej” o rzekomych planach
ograniczenia deficytu budżeto-
wego w 2009 r. do 14,5 mld zł.
— Te doniesienia są po prostu
nieporozumieniem. Nie wiem,
skąd to się wzięło. Prace nad
przyszłorocznym budżetem
dopiero trwają — powiedział
Jacek Rostowski. [JKW]
JAK MA BYĆ?
WIELOLETNIA ZAGADKA
Przewagą obecnej koncep-
cji ma być jej trzydziestolet-
nia perspektywa.
W praktyce nie będziemy
dzierżawcą, ale gospoda-
rzem Służewca.
Dzięki temu odzyska
on swój dawny blask,
a my zarobimy — twierdzą
przedstawiciele TS. W nieofi-
cjalnych rozmowach przy-
znają jednak, że ryzyko zwią-
zane z tą inwestycją jest
ogromne.
było jeszcze niższe, a osta-
tecznie zostały one przekro-
czone. I tym razem też tak
pewnie będzie. Introl prze-
jął już bowiem w tym roku
firmę Pro-Zap o rocznej
sprzedaży około 15 mln zł
i 600 tys. zł zysku, a w naj-
bliższych miesiącach powi-
nien zostać też zakończony
zakup ZEC Energoservice.
Introl ma też ciągle do wy-
dania ponad 20 mln zł z emi-
sji akcji.
— Zastanawiamy się tylko,
czy przekroczenie prognoz
będzie większe niż 10 proc., co
zmusi nas do oficjalnej ko-
rekty. Pomyślimy o tym
po drugim kwartale — zapo-
wiada Piotr Jeziorowski. [ZK]
Wyniki EADS
powyżej prognoz
European Aeronautic Defence
& Space (EADS), europejski
koncern aeronautyczny, wła-
ściciel Airbusa, zanotował
w I kw. wyniki lepsze, niż spo-
dziewali się analitycy. To sku-
tek zwiększenia produkcji sa-
molotów oraz cięcia kosztów
badań. EADS zarobił na czy-
sto 285 mln EUR. Analitycy
spodziewali się 210 mln EUR.
Rok wcześniej stracił 10 mln
Portfel szefa TelForceOne
schudł wczoraj o 27 mln zł
GIEŁDA Słabe wyniki
i prognozy pogrążyły kurs
TelForceOne. Oprócz
drobnych inwestorów
mocno ucierpiały
fundusze inwestycyjne.
Tak panicznej reakcji naGPW
od dawna nie spowodowała
żadna spółka. Akcje TelForce-
One potaniały wczoraj o48,35
proc., do 5,79 zł. Powód — sła-
be wyniki, prognozy oraz ko-
munikat, z którego wynika, że
założenia biznesowe spółki
opierały się na błędnych prze-
słankach. Po kieszeni dostał
Sebastian Sawicki — prezes
spółki i jej największy akcjo-
nariusz. Jeszcze we wtorek je-
go portfel był wart ponad 56
mln zł. Po wczorajszej sesji —
tylko 28,95 mln zł.
Wyprzedaż odchudziła też
portfele funduszy inwestycyj-
nych, w tym Commercial
Union Investment Manage-
ment, który miał 5,29 proc.
udziałów dystrybutora komór-
kowych akcesoriów. Zarządza-
jący tego funduszu nie chcieli
Elkop miał mało zleceń
GIEŁDA Brak kapitału
obrotowego uniemożliwił
budowlanej spółce
uzyskiwanie zleceń.
Rezultat? Kiepskie wyniki.
Spadkową sesję zaliczył Elkop.
Papiery wykonawcy robót bu-
dowlano-montażowych tania-
ły nawet o25 proc. Przyczyna?
Wyniki kwartalne. Skonsoli-
dowane przychody spadły
z 2 mln przed rokiem do 0,8
mln zł. Strata operacyjna
zmniejszyła się z 0,78 do 0,49
mln zł, ale na poziomie netto
było gorzej — zamiast 92 tys.
zł zysku jest 0,5 mln zł straty.
„Przyczyną takich wyników
była mniejsza liczba uzyska-
nych zleceń” — napisał zarząd
w komentarzu do raportu.
EUR. Sprzedaż urosła o 10
proc., do 9,9 mld EUR, a mar-
ża operacyjna do 7,8 proc.
z 6,8 proc. wcześniej. Po infor-
macji notowania koncernu
na giełdzie w Paryżu skoczyły
o 8,8 proc.
Airbus dostarczył w marcu re-
kordową liczbę maszyn — 48
sztuk.
— Wyniki wszystkich działów
EADS okazały się lepsze, niż
prognozowaliśmy — mówi
Yan Derocles, analityk Oddo
Securities. [RB, BLOOMBERG]
Wiesław
Żywicki
wiceprezes
TelForceOne:
Nasycony rynek
akcesoriów do
komórek i przerost
kosztów w grupie
to przyczyny słabej
kondycji spółki.
jednak rozmawiać wczoraj
na temat TelForceOne. W su-
mie różne fundusze miały we-
dług stanu na koniec grud-
nia2007 r. około20 proc. akcji
spółki.
Grom z jasnego nieba
Wczoraj rano spółka podała,
że obniża prognozę wyników
grupy kapitałowej na 2007 r.
Zysk netto ma wynosić6,8 mln
zł, anie9,18 mln zł, jak zapowia-
dała jeszcze wlutym tego roku.
Według prognozy opublikowa-
nej w środę przychody i zysk
brutto ze sprzedaży pozosta-
ną nazapowiadanym poziomie
(121,3 mln zł i40,97 mln zł). To
nie wszystko. Spółka podała,
że spodziewa się 600 tys. zł
straty w 2008 r.
Na stratę netto wpłynie
głównie wynik spółki zależnej
Teletorium, która ma mieć3,3
mln zł straty. Samo TelForce-
One ma osiągnąć0,7 mln zł zy-
sku, a pozostałe spółki z grupy
— 2,2 mln zł zysku.
Firma podała też wyniki
z pierwszego kwartału. Mia-
To powinno się zmienić, bo
firma zamierza zdobywać wię-
cej zleceń, a pomoże jej w tym
kolejna emisja akcji. Zostanie
przeprowadzona w czerwcu
i obejmie 1,29 mld akcji serii C
oraz 280 mln akcji serii D (ce-
na emisyjna to 1 grosz).
Uzyskane pieniądze Elkop
przeznaczy m.in. na zasilenie
kapitału obrotowego.
„Dzięki temu poprawi się
płynność finansowa spółki.
Środki te zostaną wykorzysta-
ne m.in. nabieżące zakupy ma-
teriałów niezbędnych do wy-
konywania pozyskiwanych zle-
ceń”— dodaje zarząd.
Ponadto emisja pomoże
spłacić wszystkie raty wynika-
jące z układu. Dzięki temu
Elkop uniknie odsetek. [GRA]
Zysk Telefoniki
urósł o 22 proc.
Drugi operator telefoniczny
w Europie zanotował w I kw.
wzrost zysków o 22 proc.
To wynik rosnącego popytu
na usługi mobilne w Ameryce
Łacińskiej. Liczba użytkowni-
ków urosła o 23 proc. Telefo-
nica zarobiła 1,54 mld EUR.
Analitycy spodziewali się
1,56 mld EUR. Sprzedaż wzro-
sła o 1,1 proc., do 13,9 mld
EUR. [RB, BLOOMBERG]
Źródło: spółka
ła4,42 mln zł przychodów i478
tys. zł straty netto.
Wiesław Żywicki, wicepre-
zes TelForceOne, tłumaczy, że
przyczyną tak znacznego po-
gorszenia wyników i prognoz
jest nasycenie rynku akceso-
riów mobilnych i związana
ztym obniżka marży, problemy
spółki Teletorium i przerost
kosztów w samym TelForce-
One. Spółka wbudowę sieci te-
letorium wydała wzeszłym ro-
ku około 30 mln zł. 25 mln zł
ztej kwoty pochodziło zoferty
publicznej.
Gruntowne porządki
Teletorium zostanie mocno
odchudzone. Spółka matka
rozpoczęła już likwidację trwa-
le nierentownych punktów
sprzedaży. Docelowo ma znik-
nąć 10 proc. z ok. 120 „wysp”
ulokowanych wcentrach han-
dlowych. Jedna trzecia ma
działać w systemie franszyzy.
Dzięki temu spółka ma osią-
gnąć zysk w IV kwartale.
—Część sklepów jest wzna-
komitych lokalizacjach, roz-
R E K L A M A
Sony: zysk netto
spadnie o 22 proc.
Drugi pod względem wielkości
producent elektroniki użytko-
wej na świecie prognozuje, że
w roku obrachunkowym, który
kończy się 31 marca 2009 r.,
jego zysk operacyjny urośnie
o 20 proc. To wynik nieoczeki-
wanego zwiększenia rentow-
ności działu gier, produkujące-
go konsole PlayStation 3.
W ciągu dwóch lat dział ten
stracił 3,4 mld USD. Zysk ope-
9,18
mln zł Tyle TelForceOne
prognozował zysku netto
na 2007 r...
6,80
mln zł ...a taka jest
prognoza po korekcie.
-0,6
mln zł Tyle straty netto
prognozuje spółka
na 2008 r...
184,5
mln zł ...a tyle przychodów.
ważamy zwiększenie asorty-
mentu który mógłby przynieść
większe marże. Nie zamierza-
my jednak inwestować w to-
war bez sprawdzenia na par-
tiach próbnych, jakim cieszy
się powodzeniem — mówi
Wiesław Żywicki.
Restrukturyzacja ma objąć
także sam TelForceOne, który
przyznaje się do przerostu
kosztów organizacyjnych.
Spółka wydała też sporo pie-
niędzy na akwizycje. Pomóc
ma m.in. sprzedaż wysokomar-
żowych usług. Wiceprezes Ży-
wicki powiedział, że TelForce-
One podpisał w środę umowę
zoperatorem Play nasprzedaż
usług abonamentowych, co jest
jednym z kroków do poprawy
sytuacji. Spółkę czekają też
zmiany organizacyjne. Szcze-
góły programu naprawczego
zostaną podane przyokazji wy-
ników z drugiego kwartału.
—W 2009 r. musimy wypra-
cować zysk netto — zapewnia
wiceprezes.
Katarzyna Latek
k.latek@pb.pl ☎ 022-333-98-05
racyjny Sony urośnie
do 4,3 mld USD. W ubiegłym
było to 3,8 mld USD.
Prognoza jest o 13 proc. wyż-
blog.pb.pl/Stec
sza od szacunków analityków. Giełda, giełda,
Jednocześnie japoński
koncern zapowiedział,
giełda
że zysk netto spadnie
o 22 proc., do 2,8 mld USD.
W tym roku notowania Sony
na giełdzie w Tokio spadły czwartek 15 V 2008
o 22 proc., najmocniej wśród
pięciu największych producen-
tów elektroniki w Kraju Kwit-
nącej Wiśni. [RB, BLOOMBERG] [11]
Es-System
obiecuje poprawę
GIEŁDA Spółka zapewnia, się obiecująco. W maju
że lepsze wyniki pokaże i czerwcu mogą pojawić się
w kolejnych kwartałach. nowe zlecenia wartości kilku
Wtedy pojawią się duże milionów złotych z zagrani-
kontrakty i nowe rynki cy, zwłaszcza krajów Bliskie-
eksportowe. go Wschodu. Negocjujemy
również duże kontrakty
Es-System, spółka z branży w kraju — zapewnia prezes.
oświetleniowej, zanotowała Wpływy ze sprzedaży eks-
w I kw. 37,54 mln zł przycho- portowej w I kw. wyniosły 10
dów (wzrost o 3,4 proc. wobec mln zł, o 19,4 proc. więcej niż
takiego samego okresu rok
wcześniej) i 2,5 mln zł zysku
netto (wzrost o 2 proc.).
— Z góry założyliśmy, że
w tym samym czasie w 2007 r.
To jednak mniej niż zakładano.
— Chcemy, by w ciągu 2-3
lat udział eksportu w przycho-
pierwszy kwartał poświęcimy dach sięgnął 35-40 proc.
na odtwarzanie zapasów
i uporządkowanie kwestii
związanych z infrastrukturą
— tłumaczy Bogusław Pilsz-
Na razie to mniej niż 27 proc.
— mówi prezes.
Największy wzrost sprze-
daży spółka zanotowała m.in.
czek, prezes Es-System. w Wielkiej Brytanii, Meksy-
Spółka przyznaje, że pierw- ku i na Ukrainie. W tym roku
sze trzy miesiące roku były pojawiły się też nowe rynki
słabe, ale drugi kwartał wy- eksportowe: Izrael, Katar, Is-
gląda lepiej. landia, Szwajcaria i Francja.
Wartość zamówień sprze- Inwestorom nie spodobały
daży na koniec marca była się upublicznione wczoraj
wyższa o 19,7 proc. wyniki finansowe. Podczas
— To pozwala prognozo- sesji akcje spółki taniały.
wać wyższą dynamikę sprze- Na zamknięciu jednak za je-
daży w kolejnych miesiącach. dną płacono 9 zł, o 0,6 proc.
Portfel zamówień zapowiada więcej niż we wtorek. [ANP]
Kierunek Bliski Wschód: Es-System, którym kieruje
Bogusław Pilszczek, bardzo liczy na nowe i długoletnie
zamówienia z krajów Bliskiego Wschodu. Pierwsze mają się
pojawić w tym kwartale. [FOT.WM]
PB-16401
 Tesco inwestuje
w Korei Płd.
Największa brytyjska sieć
PULS DNIA marketów za 1,86 mld USD ku-
pi od E.Land Group 36 sklepów
Homever w Korei Płd. Wcze-
śniej ich właścicielem był fran-
cuski Carrefour.
— To nasze największe przeję-
czwartek 15 V 2008 cie — mówi Andrew Higginson,
dyrektor finansowy Tesco.
Spadek inflacji
na Węgrzech
Inflacja rok do roku na Wę-
grzech spadła w kwietniu
do 6,6 proc., z 6,7 proc.
w marcu. To czwarty miesiąc
spadku — podał urząd staty-
styczny. Miesiąc do miesiąca
ceny konsumpcyjne wzrosły
o 0,3 proc., po wzroście
w marcu o 0,6 proc. Cel infla-
CYTAT DNIA
Jean-Claude Juncker:
Europejscy konsumenci cierpią
z powodu rosnących cen żywności
i energii. To one zmniejszają wartość
pieniędzy, które zarabiają. Rządy
powinny zwiększyć wydatki, aby
pomóc najbiedniejszym walczyć
z najwyższą od 16 lat inflacją.

[12] Transakcja zwiększy dwukrot-

nie liczbę sklepów detalisty
w Korei Płd. [RB, BLOOMBERG]
cyjny rok do roku wynosi 3,0
proc. Jest on przekraczany
od sierpnia 2006 r. [RB, PAP]
premier Luksemburga, szef grupy ministrów finansów strefy euro
w marcu inflacja w Eurolandzie wyniosła 3,6 proc. [RB]

Skarb chce zarobić Cyfrowy Polsat bije

na debiutancie
Zakup akcji PTU
należących do Ciechu
przez PTR to najlepsze
rozwiązanie — przekonuje
Michał Chyczewski,
wiceminister skarbu.
Trwają zapisy naakcje Polskie-
go Towarzystwa Reasekuracji
(PTR). Do inwestorów tra-
fi 161,5 mln akcji, z czego 146
mln nowej emisji. To oznacza,
że udział skarbu, który dziś
bezpośrednio i przez kontro-
lowane spółki wynosi 47,9
proc., spadnie do20 proc. Oce-
ny ekspertów decyzji skarbu
są różne. Jedni dziwią się, że
skarboddał kontrolę nad spół-
ką. Inni zastanawiają się dla-
czego wzorem innych akcjo-
nariuszy: DZ Banku i BWE
Banku, nie chciał przydebiucie
sprzedać akcji.
—PTR potrzebuje dokapita-
lizowania na rozwój i po to
wchodzi na giełdę. Chce prze-
jąć inne firmy. Dzięki temu
znacząco zwiększy wartość. To
będzie oznaczało, że wartość
pakietu posiadanego przez
skarb państwa znacząco wzro-
śnie. Traktujemy to jak inwe-
stycję finansową, a nie strate-
giczną i w dłuższej perspekty-
wie chcemy się wycofać. Nara-
zie podpisaliśmy porozumie-
nie, że w ciągu 12 miesięcy nie
będziemy sprzedawać akcji.
Docelowo na pewno sprzeda-
my akcje, bo to jest zgodne
z planami prywatyzacyjnymi
rządu. Jestem przekonany, że
będzie wielu inwestorów bran-
żowych zainteresowanych
przejęciem PTR, co pozwoli
nam uzyskać dobrą cenę —
mówi Michał Chyczewski, wi-
ceminister skarbu.
Jednym zcelów emisyjnych
PTR jest przejęcie Polskiego
MSP gra na giełdzie: Po-
zyskany kapitał pozwoli PTR się
rozwinąć i zwiększyć wartość.
Gdy będziemy zeń wychodzić,
pakiet posiadany przez skarb
będzie wart dużo więcej niż dziś
— mówi Michał Chyczewski, wi-
ceminister skarbu. [FOT. WM]
Towarzystwa Ubezpieczeń
(PTU), które też jest kontrolo-
wane przez skarb. Minister
uważa, że to dobry pomysł.
—Obie firmy mogą uzyskać
spory efekt synergii, dlatego
jest to scenariusz korzystny
i dla PTU, i dla PTR — przeko-
nuje Michał Chyczewski.
Główni akcjonariusze PTU
to Ciech (45 proc.) i PTR (22,7
proc.). Minister przekonuje, że
najlepiej, aby Ciech sprzedał
akcje PTR, ale zapewnia, że nie
będzie wywierał żadnej presji.
— Proces sprzedaży akcji
przez Ciech jest prowadzony
bardzo transparentnie. Jako
spółka giełdowa będzie chciał
sprzedać pakiet jak najdrożej.
Sądzę, że PTR będzie w stanie
zapłacić najwięcej, bo kupując
akcje odCiechu zdobędzie kon-
trolę nadspółką. Każdy inny in-
westor nabędzie pakiet nie dają-
cy większości. Zazdobycie kon-
troli zawsze płaci się premię —
mówi Michał Chyczewski.
Grzegorz Nawacki
g.nawacki@pb.pl ☎ 022-333-97-94
kwartalne rekordy...
…choć nie liczy na hossę przed EURO 2008
GIEŁDA Inwestorzy dobrze
przyjęli wyniki Cyfrowego
Polsatu. W tym roku
przyrost abonentów może
wyhamować, lecz spółka
obiecuje dobre wyniki.
Inwestorzy dobrze odebrali
wyniki finansowe Cyfrowego
Polsatu zpierwszego kwartału.
Kurs wzrósł o 3,5 proc., do 13,45
zł. Spółka, która niedawno za-
debiutowała nagiełdzie, też cie-
szy się zuzyskanego rezultatu.
— To był najlepszy kwartał
wnaszej historii podwzględem
wyników finansowych —mówi
Dominik Libicki, prezes Cyfro-
wego Polsatu.
Zdrowe dane
Przychody wyniosły 249 mln Z dywidendą lub bez: Decyzja o wypłacie dywidendy jest decyzją moralną. Dywidendę wy-
zł iwzrosły o37 proc. wporów- płaca się wszystkim akcjonariuszom. Czy wypłacać ją z zysku 2007 roku akcjonariuszom, którzy
naniu z tym samym okresem wtedy nie byli jeszcze udziałowcami — pyta Dominik Libicki, prezes Cyfrowego Polsatu. [FOT. WM]
rok wcześniej. Zysk operacyjny
wzrósł do 83 mln zł z 44 mln zł — W pierwszym kwartale — Nie nastawiamy się Cyfrowy Polsat oddwóch lat
w pierwszym kwartale 2007 r. rosła bazaabonentów. To prze- na jednorazowe wydarzenia, przymierza się do startu jako
EBITDA wzrosła o 83 proc., kłada się na wzrost przycho- ale staramy się pozyskiwać wirtualny operator telefonii
do 88,7 mln zł. Zysk netto po- dów i rentowności — mówi abonentów, którzy pozosta- komórkowej. Czeka już tylko
dwoił się rok do roku — do 64 Maciej Gruber, członek zarzą- ną u nas dłużej. Rynek powo- napołączenie zsiecią Polkom-
mln zł. Marża EBITDA wynio- du do spraw finansowych. li się nasyca, więc szacuję, że tel i PTK Centertel, przepro-
sła36 proc. wobec27 proc. rok Cyfrowy Polsat pozyskał w tym roku pozyskamy nie- wadza już testy na grupie ty-
wcześniej. Spadł wskaźnik AR- wpierwszym kwartale119 tys. co mniej abonentów niż w ro- siąca abonentów platformy.
PU, czyli średni miesięczny abonentów, a w ciągu roku — ku ubiegłym — mówi Dominik — Wystartujemy jak tylko
przychód na abonenta — 720 tys. Ma ich teraz 2,2 mln. Libicki. zakończą się testy i uzyskamy
wpierwszym kwartale tego ro- Cyfrowy Polsat nie podaje połączenie sieci. To kwestia ty-
ku wyniósł33,8zł, wporówna- Ostrożne wypowiedzi prognoz, choć obiecuje, że za- godni —zapowiada prezes Cy-
niu z 34,4 zł rok wcześniej. Wtym roku Cyfrowy Polsat bę- cznie prognozować wyniki frowego Polsatu.
Wskaźnik odpływu abonentów dzie mógł przyciągnąć klien- od drugiego półrocza. W pierwszym kwartale
churn wzrósł o 0,9 pkt proc. tów transmisją EURO 2008. — Mogę jedynie powie- spółka zainwestowała 7,7 mln
do1,8 proc. Spółka tłumaczy to Ale spółka nie nastawia się, że dzieć, że oczekujemy konty- zł wrozwój wirtualnego opera-
czysto technicznymi zmiana- dzięki temu przyrost bazy abo- nuacji pozytywnych trendów tora.
mi wsystemie odłączania abo- nenckiej będzie rósł szybciej finansowych — mówi Domi- Magdalena Wierzchowska
nentów. niż w ubiegłym roku. nik Libicki. m.wierzchowska@pb.pl ☎ 022 333-99-99

Redan szuka inwestora Apator ma spełnić obietnice

GIEŁDA Spółka, która
przez lata była na minusie,
w pierwszym kwartale
ma niewielki zysk.
Głównie dzięki sprzedaży
nieruchomości.
Pierwszy kwartał grupa Re-
dan, która zarządza blisko320
sklepami trzech marek (Textil-
market, Top Secret iTroll), za-
licza do dość udanych. Spółka
osiągnęła 61,1 mln zł przycho-
dów ze sprzedaży wobec 52,5
mln zł w takim samym okre-
sie 2007 r. Zysk netto się-
gnął 356 tys. zł wobec 5,1 mln
zł straty.
— Udało się nam osiągnąć
lepsze wyniki głównie dzięki
dynamicznej sprzedaży mar-
ki Top Secret. Widać też efek-
ty restrukturyzacji Trolla. Po-
mogła sprzedaż nieruchomości
w Łodzi — mówi Bogusz Kru-
szyński, wiceprezes Redana.
Z tej transakcji grupa uzy-
skała około 10 mln zł, z czego
większość wydała na ratę kre-
dytu.
Przychody Redana ze
sprzedaży w kwietniu wynio-
sły24,8 mln zł wobec23,3 mln
zł rok wcześniej. Zarząd grupy
uważa, że spółka jest nadobrej
drodze, by wyjść na prostą.
W tym roku planuje zmianę
logo i wizualizacji sklepów
Trolla, otworzy 20-30 salo-
nów, głównie Top Secret
i Troll. Zamknie też kilka nie-
rentownych. Pieniądze na
to będą pochodzić ze sprzeda-
ży zapasów oraz amortyzacji.
Zarząd szuka też alternatyw-
nego finansowania.
—Jednym ze sposobów jest
pozyskanie branżowego lub fi-
nansowego inwestora. Prowa-
dzimy wstępne rozmowy —
zapewnia Piotr Kulawiński,
prezes Redana.
Zarząd nie wyklucza też, że
wprzyszłości połączy siły zin-
ną firmą z branży.
— Na razie musimy się sku-
pić nabudowaniu wartości na-
szej firmy, by stać się konku-
rencyjną spółką dla dużych ry-
wali — mówi prezes.
Nazamknięciu wczorajszej
sesji zaakcję po3,2-proc. wzro-
ście płacono 3,20 zł. [ML]
GIEŁDA Toruńska grupa
po pierwszym kwartale
realizuje prognozę zysku
w niespełna 12 procentach
Ale uważa, że nie jest
zagrożona.
Producent aparatury pomia-
rowej i łącznikowej wy-
pracował w okresie styczeń-
-marzec 62,95 mln zł sprze-
daży, co oznacza spadek o 6,62
proc. wobec takiego samego
okresu 2007 r. Zysk obniżył
się o blisko jedną czwartą,
do 4,3 mln zł. Przyczyny?
„Duży — 25,92 proc. —
udział eksportu w sprzedaży
i mocny złoty oraz wysokie ce-
ny metali kolorowych” — tłu-
maczy zarząd.
Ponadto Apator, który chce
zostać liderem branży wEuro-
pie Środkowo-Wschodniej,
zdobywa rynki zagraniczne,
co przejściowo rodzi dodat-
kowe koszty. Także przez
większą część stycznia grupa
nie mogła sprzedawać apara-
tury pomiarowej, bo Minister-
stwo Gospodarki nie przygo-
towało rozporządzenia
w sprawie jej legalizacji. Spół-
ka zabezpiecza się przedwaha-
niami walutowymi i uzgodni-
ła z klientami podnoszenie
cen wyrobów wraz z drożeją-
cą miedzią, ale w pełni nieko-
rzystnych trendów nie udało
się zniwelować. Zarząd jest
jednak nastawiony optymi-
stycznie i jego zdaniem „pro-
gnozy na 2008 r. są niezagro-
żone”.
Obietnice odnośnie zysków
są na razie zrealizowane
w niespełna 12, a sprzedaży
w 17 procentach. Prognoza,
bez uwzględnienia sprzedaży
akcji własnych, zakłada wy-
pracowanie 36 mln zł zysku
przy 370 mln zł przychodów.
Apator argumentuje, że
pierwszy kwartał zwykle jest
dla niego najgorszy, poza tym
teraz będzie można konsoli-
dować wyniki przejętej
w kwietniu firmy PoWoGaz.
W 2007 r. grupa Apatora
odnotowała ponad 311 mln zł
sprzedaży i 34,7 mln zł zysku
dla akcjonariuszy jednostki
dominującej. [ZK]
Rośnie liczba zajęć OPEC może ciąć
domów w USA produkcję ropy
Liczba wniosków o zajęcie do-
mów wzrosła w ubiegłym
miesiącu w Stanach Zjedno-
czonych o 4 proc. miesiąc
do miesiąca, a rok do roku
o 65 proc. — podała firma Re-
altyTrac. W kwietniu liczba
wniosków o zajęcie wynosi-
ła 243,4 tys. i jest największa
od stycznia 2005 r., kiedy Re-
altyTrac rozpoczął publikację
danych. [RB, REUTERS]
Organizacja Krajów Eksportu-
jących Ropę Naftową (OPEC)
może z powodu spadku popy-
tu zmniejszyć produkcję su-
rowca o niższej jakości.
— Może to zrobić w tajemnicy
z powodu rekordowych cen —
mówi Hossein Kazempour Arde-
bili, przedstawiciel OPEC z Iranu.
Cena baryłki ropy wzrosła
w ciągu roku ponad-
dwukrotnie. [RB, BLOOMBERG]
Indeks CPI w USA
wzrósł o 0,2 proc.
Ceny konsumpcyjne (CPI)
w USA wzrosły w kwietniu
miesiąc do miesiąca o 0,2
proc., a inflacja bazowa
(bez cen paliw i żywności)
wyniosła 0,1 proc. Analitycy
spodziewali się 0,3 proc.
i 0,2 proc. Rok do roku CPI
wzrósł o 3,9 proc., a inflacja
bazowa — 2,3 proc. Analitycy
spodziewali się 4,0 proc.
i 2,4 proc. [RB, PAP]
Zyski John Deere
rosną mimo kryzysu
Największy na świecie produ-
cent traktorów i kombajnów
zanotował w II kw. wzrost
zysków mniejszy niż spodzie-
wali się analitycy. To skutek
spadku popytu na sprzęt bu-
dowlany na amerykańskim
rynku. Zysk netto wzrósł o 22
proc., do 763,5 mln USD. Ana-
litycy spodziewali się wzrostu
o 23 proc. Sprzedaż urosła
o 18 proc., do 8,1 mld USD.
— To efekt kryzysu na rynku Konferencja POLLOG
nieruchomości, który sprawia,
że buduje się mniej — mówi Zapraszamy
Matt Collins, analityk Edward
Jones & Co.
do współpracy
Skutkiem największego od 17 sponsorskiej. Więcej na
lat kryzysu był spadek sprze-
daży sprzętu budowlanego
bbp.pb.pl/
o 7 proc. Mimo to John Deere Pollog2008.aspx
spodziewa się w tym roku
obrachunkowym wzrostu czwartek 15 V 2008
sprzedaży o 20 proc.
i 2,2 mld USD zysków, z cze-
go 550-575 mln USD zarobi
w III kw. [RB, BLOOMBERG] [13]

Bauc nie wygrał, jest prezesem

Polkomtel od dwóch dni
ma nowy zarząd.
Nowy-stary prezes jest
dobrze oceniany, ale
kontrowersje wzbudziła
procedura wyboru.
Obradująca we wtorek rada
nadzorcza Polkomtela, ope-
ratora sieci Plus, wybrała no-
wy zarząd. Nazwiska nie są
niespodzianką. Zdziwienie
wzbudził sposób wyboru no-
wego zarządu, z pominię-
ciem procedur konkurso-
wych.
— To element czystek poli-
tycznych i proces odpolitycz-
niania zarządów przez obsa-
dzanie ich ludźmi PO — iro-
nizuje Marek Suski z PiS.
Naobsadę władz Polkomte-
la, zwłaszcza stanowiska pre-
zesa, ma wpływ skarb państwa
poprzez spółki zależne —
PGE, KGHM i PKN Orlen.
Aleksander Grad od daw-
na chciał wymienić Adama
Glapińskiego, kojarzonego
z braćmi Kaczyńskimi.
— To jest profesjonalny za-
rząd, który sprosta nowym
wyzwaniom stawianym spół-
ce. Rada nadzorcza uznała, że
należy dokonać zmiany w try-
bie dopuszczalnym przez sta-
tut bez niezbędnej zwłoki —
mówi Paweł Urbański, prze-
wodniczący rady nadzorczej
Polkomtela.
Powrót Bauca
Jak wygląda profesjonalny za-
rząd?
Prezesem spółki został Ja-
rosław Bauc, który wraca na to
stanowisko. Finansista, ale je-
go prezesura była dobrze oce-
niana przez rynek. Krzysztof
Kilian, odpowiedzialny teraz
za marketing operatora, był
ministrem łączności wrządzie
Hanny Suchockiej. Wojciech
Dylewski pracował w Polkom-
telu na stanowisku zastępcy
dyrektora generalnego ds.
bezpieczeństwa, administracji
i inwestycji. W zarządzie zna-
lazł się też rekomendowany
przez duński TDC Martin Ja-
mes Moorhouse, który zajmie
się finansami.
— Zmiany zarządu to pró-
ba przenoszenia zachowań
administracyjno-politycz-
nych na firmę wartą 20 mld
zł. To duże nieporozumienie.
Ale wyniki spółki są rozlicza-
ne bardzo szybko. W ciągu 12
miesięcy będzie wiadomo,
czy to był dobry ruch — mó-
wi Maksymilian Bylicki,
do niedawna przewodniczą-
cy rady nadzorczej Polkom-
tela.
— Jarosław Bauc był już
prezesem Polkomtela i w tym
czasie nic złego się nie wyda-
rzyło. Ten biznes jest tak do-
brze poukładany, że zmia-
na zarządu nie będzie miała
przełożenia na wyniki spółki.
W tego typu firmach najważ-
niejszy jest szczebel operacyj-
ny — mówi Michał Marczak
z DI BRE Banku.
Co z Vodafone?
Rada nadzorcza wybrała no-
wy zarząd jednogłośnie. Mini-
sterstwo skarbu i członkowie
rady nadzorczej zaprzeczają,
by zmianazarządu była przed-
miotem politycznych targów.
Ale jednocześnie wiadomo, że
kolejne zmiany personalne są
okazją do składania obietnic
brytyjskiemu Vodafone, któ-
rego zgoda jest potrzeb-
na przy głosowaniu rady. Vo-
dafone bardzo zależało
na zwiększeniu udziałów
wPlusie. Podobno Brytyjczycy
są bardzo zainteresowani kup-
nem pakietu należącego doOr-
lenu. Powrót: Jarosław Bauc został po raz drugi prezesem
Magdalena Wierzchowska Polkomtela. Analitycy nie widzą w tym problemu, są jednak
m.wierzchowska@pb.pl ☎ 022-333-99-99 tacy, którzy dodają, że styl powołania mógłby być inny. [FOT. GK]

Możesz więcej...
...bo masz więcej źródeł informacji.

dostęp ekskluzywny miesięcznik biznesowe raporty kartę klubu

do archiwum gazety 24h o trendach, stylu i życiu gwiazd branżowe prenumeratora

Oferta tylko dla prenumeratorów Pulsu Biznesu.

Szczegóły na: http://prenumerata.pb.pl/

http://prenumerata.pb.pl/
infolinia 0 801 801 771

PULS DNIA
czwartek 15 V 2008
[14]
ING BSK z trudem wychodzi z opresji
GIEŁDA Bank mocno odczuł
skutki dekoniunktury
giełdowej i na rynku
funduszy. Miał natomiast
dobrą rękę do handlu.
Nie sprawdziły się pesymi-
styczne prognozy, że po sła-
bymIVkwartale początek tego
roku dla ING Banku Śląskiego
będzie jeszcze gorszy. Tak źle
nie było.
—Wyniki są lepsze odocze-
kiwań, ale na tle konkurencji
oceniam je jako słabsze —mó-
wi Marcin MaternazDM Mil-
lennium.
Zysk banku wzrósłdo173 mln
zł ze167 mln zł przedrokiem.
Dobra ręka do handlu
Wynikami banku nie jest za-
chwycony Marek Juraś z DM
Bruksela zgodziła się na
współpracę CEZ i MOL
GIEŁDA Czesko-węgierski
joint venture zainwestuje
w projekty 1,4 mld EUR.
Pierwszy cel to budowa
elektrowni na Węgrzech
i Słowacji.
Komisja Europejska wyrazi-
ła zgodę na joint venture CEZ,
czeskiego koncernu energe-
tycznego, oraz MOL, węgier-
skiej spółki paliwowej.
— Nie stwierdziliśmy wpły-
wu sojuszu na konkurencyj-
ność na rynku — mówi Jona-
than Todd, rzecznik Komisji
Europejskiej ds. konkurencyj-
ności.
20 grudnia ubiegłego ro-
ku spółki notowane na Gieł-
dzie Papierów Wartościo-
Grupa Budopolu rośnie, ale zawolno
GIEŁDA Choć wyniki
zaniża spółka zależna,
prezes Budopolu jest
dobrej myśli. Wkrótce
grupa się powiększy,
portfel zamówień rośnie.
Budopol Wrocław, w 33 proc.
zależny od giełdowego Ganta,
miał udany początek roku.
Spółka zanotowała 31,4 mln zł
skonsolidowanych przycho-
dów (wzrost o192 proc. wobec
takiego samego okresu rok
wcześniej) i 1,77 mln zł skon-
solidowanego zysku netto
(wzrost o407 proc.). Zysk ope-
racyjny wzrósł aż o 1378 proc.,
do 1,45 mln zł.
— Na wyniki grupy wpływa
spółka zależna, zajmująca się
PKB Estonii Nike myśli o
najgorszy od1999 r. przejęciach w Azji to 20 mld USD
Gospodarka Estonii rosła
w I kw. rok do roku w tem-
pie 0,4 proc. Analitycy spodzie-
wali się 3,4 proc. To najgorszy
wynik od III kw. 1999 r., gdy
PKB wzrósł o 1 proc. — podał
wstępnie urząd statystyczny.
Po uwzględnieniu czynników
sezonowych gospodarka
Estonii skurczyła się
o 1,9 proc. wobec poprzed-
niego kwartału. [RB, PAP]
ING BSK
Wyniki w mln zł
z tytułu z tytułu
odsetek opłat i prowizji
I kw. 261
2007 222
I kw. 263
2008 207
Źródło: bank
BZ WBK. Ze względu nastruk-
turę dochodów.
— Przychody z działalności
bankowej były niskie. Bank po-
prawił zyski dzięki dobrym wy-
nikom na działalności skarb-
cowej —mówi analitykDM BZ
WBK.
W dół poleciały zyski z pro-
wizji (o 6,8 proc. r/r i 15 proc.
w stosunku do IV kwartału),
co jest konsekwencją mocnego
zaangażowania ING BSK
narynku funduszy inwestycyj-
wych w Warszawie zawarły
strategiczne porozumienie
o sojuszu. Podpisały też
umowę o stworzeniu spółki,
która będzie produkować
energię elektryczną. Na jej
mocy czeski koncern kupił
7 proc. akcji MOL, należąą-
cych do węgierskiej spółki.
Zapłacił za akcję 30 tys. HUF
(408 zł). Transakcja została
zamknięta i rozliczona 23
stycznia.
CEZ i MOL zainwestują we
wspólne projekty 1,4 mld EUR
(4,8 mld zł). Do 2013 r. chcą
m.in. wybudować siłownie
o mocy 1,6 tys. MW. Na począ-
tek zbudują dwie elektrownie
opalane gazem na Węgrzech
i Słowacji. [RB]
BUDOPOL
Kurs akcji (w zł)
4,5
4,1
3,58
3,7
3,3
2.01.08 14.05.08
Źródło: GPW
m.in. montażem instalacji
elektrycznych —Elektromon-
taż-Warszawa. Balansuje ona
na granicy rentowności. To
skutek restrukturyzacji — ko-
mentuje Grzegorz Kujawski
z BM BGŻ.
Potwierdza to Mirosław
Motyka, prezes Budopolu.
Straty w Chinach
Największy na świecie produ-
cent sprzętu sportowego może
kupić jednego z chińskich lub
japońskich rywali, aby zwięk-
szyć zyski na azjatyckim rynku.
— Najpierw umocnimy naszą
pozycję, a dopiero potem po-
myślimy o przejęciach — mó-
wi Charlie Denson, szef Nike.
Media spekulują, że może
chodzić m.in. o chiński
Li Ning. [RB, REUTERS]
nych oraz, poprzez dom ma-
klerski, na giełdzie.
Rachityczny wzrost bank
odnotował na przychodach
z odsetek — zaledwie 0,7 proc.
Jeśli jednak uwzględnić w tej
pozycji rezultaty osiągnięte
na operacjach SWAP (opera-
cje wymiany), które bank za-
księgował w wyniku instru-
mentów finansowych, to do-
chody z odsetek wzrosły
w I kwartale prawie o 50 proc.
To dzięki temu zabiegowi
księgowemu ING BSK wykazał
bardzo ładne zyski z operacji
finansowych. W ogóle bank
miał dobrą rękę do inwestycji
w I kwartale. Przyniosły mu
one96 mln zł przychodu, pod-
czas gdy analitycy spodziewa-
li się niewielkiej straty nadzia-
łalności handlowej. Na łączny
Fortis na dobry początek
GIEŁDA Bank w Polsce
radzi sobie znacznie lepiej
niż jego właściciel.
Pierwszy kwartał dobrze
rokuje na resztę roku.
Fortis nieźle zaczął rok.
Po I kwartale miał w kasie 55
mln zł — o 45 proc. więcej niż
przed rokiem. Jest to wynik
skonsolidowany, bo Fortis
po raz pierwszy rozlicza się
wspólnie ze swoją spółką For-
tis Private Investments Polska,
zarządzającą portfelem ma-
klerskich instrumentów finan-
sowych ifunduszami inwesty-
cyjnymi. Jej wpływ na wyniki
całej grupy nie jest wielki. Zty-
tułu prowizji spółka zarobiła
w I kwartale 2,3 mln zł.
Prowizje to jedno z głów-
nych źródeł przychodów For-
— Z wyników jednostko-
wych Budopolu [2 mln zł zysku
netto i 30 mln zł przychodów
— przyp. red.] jestem zadowo-
lony. Niestety, ciągle wpływa
nanas negatywny wynik Elek-
tromontażu-Warszawa. Pra-
cujemy nad poprawą produk-
cji isprzedaży. Obecnie spółka
kończy kontrakty budowlane,
które zaniżają wynik —tłuma-
czy Mirosław Motyka.
Prezes ma nadzieję, że ten
rok spółka zależna zamknie
na plusie. Kolejne kwartały
mają być owocne również dla
Budopolu.
—Portfel zamówień napod-
stawie podpisanych umów
to 140 mln zł przychodów, a to
nie jest nasze ostatnie słowo,
Straty materialne spowodo-
wane trzęsieniem ziemi
w chińskiej prowincji Syczuan
mogą przekroczyć 20 mld
USD — ocenia AIR Worldwide,
firma wyceniająca klęski ży-
wiołowe. Jej zdaniem, war-
tość wszystkich nieruchomo-
ści w prowincji wynosiła 215
mld USD. Ostateczne określe-
nie skali zniszczeń zajmie jed-
nak wiele tygodni. [RB, PAP]
rezultat istotny wpływ miały
wspomniane operacje swapo-
we, naktórych ING BSK zaro-
bił 28 mln zł.
— Warto zwrócić uwagę, że
wynik banku z wyłączeniem
działalności skarbcowej spadł
o 13 proc. rok do roku — wyja-
śnia Marek Juraś.
Jest z czego pożyczać
Analitycy zwracają uwagę, że
chociaż działalność bankowa
wIkwartale szczególnych pro-
fitów nie przynosiła, to jednak
widać, że ING BSK niespiesz-
nie, ale sukcesywnie rozwija
biznes.
— Bank utrzymał wysoką
dynamikę depozytów i kredy-
tów wpionie detalicznym ikor-
poracyjnym —mówi Marta Je-
żewska z DI BRE Banku.
Stachanowska norma:
Fortis, którego prezesem jest
Alexander Paklons miał 109-
-procentowa dynamikę zysku
w 2007 r. Z impetem wszedł
też w 2008 r. [FOT. GK]
tisa, które łącznie, na koniec
marca wyniosły170 mln zł (37-
-procentowa dynamika r/r).
Gross tej kwoty bank wypraco-
wał naopłatach prowizyjnych,
które przyniosły o 69 proc.
większe wpływy niż przed ro-
ponieważ część inwestycji koń-
czymy wdrugiej połowie roku.
Mam nadzięję, że wynik będzie
wyższy — mówi prezes.
Spółka zakłada rentow-
ność 7-8 proc. na koniec roku.
Niewykluczone, że w drugiej
połowie roku Budopol po-
chwali się akwizycjami. Na ce-
lowniku ma dwie firmy: drogo-
wą i instalacyjną. Przejęcia sfi-
nansuje pieniędzmi z emi-
sji 26 mln akcji. Zdecyduje
o niej walne w przyszły wto-
rek.
Na wczorajszej sesji akcje
Budopolu lekko drożały. Osta-
tecznie na zamknięciu sesji
za jedną płacono 3,58 zł.
Anna Pronińska
a.proninska@pb.pl ☎ 022-333-98-69
LICZBA DNIA
0,2
proc. O tyle w marcu miesiąc do miesiąca spa-
dła produkcja przemysłowa w strefie euro — po-
dał Eurostat. Miesiąc wcześniej wzrosła o 0,3
proc. Rok do roku produkcja wzrosła o 2 proc.,
po wzroście poprzednio o 3,2 proc. Analitycy spo-
dziewali się odpowiednio spadku o 0,3 proc.
i wzrostu o 2,3 proc. [RB, PAP]
Kredyty wzrosły o29,9 proc,
wtym kredyty detaliczne o47,8
proc. a korporacyjne o 22,4
proc. W I kwartale ING BSK
osiągnął rekordowe udziały
w rynku depozytów, groma-
dząc na rachunkach 9,4 proc.
wszystkich pieniędzy, jakie
klienci powierzyli bankom.
— Przewagą banku, która
w dłuższym terminie może
okazać się decydująca, jest bar-
dzo duża na tle konkurentów
baza depozytowa, pozwalają-
ca na bezproblemowy wzrost
portfela kredytów. Nie jest ona
do końca wykorzystywa-
naprzez spółkę, oczym świad-
czą niższe niż u konkurentów
przyrosty wyniku odsetkowe-
go — mówi Marcin Materna.
Eugeniusz Twaróg
e.twarog@pb.pl ☎ 022-333-97-01
FORTIS BANK
I kw.'08 vs. I kw.'07 (mln zł)
Przychody
I kw.'08 170
I kw.'07 124
Zysk netto
I kw.'08 55
I kw.'07 38
Źródło: spółka
kiem. Wolniej, ale również dy-
namicznie, rosły przychody
z odsetek — o 43 proc.
Dobry wynik naprowizjach
to zasługa portfela kredyto-
wego banku. Na koniec marca
osiągnął on wartość 12 mld zł
Pomogły odlewnie
GIEŁDA Grupa znacząco
zwiększyła wyniki
w I kwartale, ale to
zasługa konsolidacji
Odlewni Żeliwa Śrem.
Napierwszy rzut oka kwartal-
ny raport grupy produkującej
m.in. maszyny dla górnictwa
wygląda imponująco. Przycho-
dy Famuru wyniosły270,3 mln
zł i były o 75 proc. wyższe
odosiągniętych wIkw.2007 r.
Dane rok doroku nie są porów-
nywalne, bo dopiero od poło-
wy 2007 r. konsolidowane są
wyniki Odlewni Żeliwa Śrem
(dołożyły 58 mln zł do przy-
chodów za I kw.). Dzięki temu
segment odlewniczy wyrósł
na drugi pod względem waż-
Pożyczka podporząd-
kowana: ING BSK, którym
kieruje Brunon Bartkiewicz,
nie wyklucza zaciągnięcia po-
życzki podporządkowanej, że-
by poprawić współczynnik
wypłacalności. Teraz wyno-
si 11 proc. [FOT. WM]
(wzrost o 59 proc.). Na depo-
zytach bank trzymał nato-
miast 7,5 mld zł (o 3 mld zł
więcej niż przed rokiem).
Z dwóch głównych bizne-
sów Fortisa większą, choć
nieznacznie, dynamiką
w I kwartale wykazał się pion
Merchant & Private Banking
(obsługuje duże firmy i za-
możnych klientów). Przy-
chody z tej linii biznesowej
wzrosły o 39 proc. Na koniec
marca wartość portfela priva-
te bankingu wynosiła 472
mln zł (429 mln zł na ko-
niec 2007 r.)
Pion Retail Banking (ob-
sługuje klientów detalicznych
i firmy o rocznych obrotach
poniżej25 mln zł) także rozwi-
jał się szybko, notując 34-pro-
centową dynamikę. [ET]
ności iodpowiada mnie więcej
zajedną czwartą przychodów.
Skonsolidowany zysk ope-
racyjny Famuru wyniósł 43,7
mln zł i był ponaddwukrotnie
wyższy. Blisko dwa razy wię-
cej grupa zarobiła też naczysto.
Zysk netto przypisany akcjo-
nariuszom jednostki dominu-
jącej wzrósł do 30,6 mln zł
z 15,7 mln zł w I kw. 2007 r.
Sam Famur zarobił jednak
sporo mniej niż przed rokiem
—jednostkowy zysk netto wy-
niósł 13,5 mln zł w porówna-
niu z 23,3 mln zł. Różnicę za-
rząd tłumaczy znacznie wyż-
szymi wpływami z dywidend
od spółek zależnych w 2007 r.
(20 mln zł wobec 6,8 mln zł
w tym roku). [KSA]
Greenspan: cena
ropy będzie rosła
Alan Greenspan, były szef
banku centralnego USA, uwa-
ża, że ceny ropy naftowej na-
dal będą rosnąć.
— To wina koncernów energe-
tycznych, które za mało inwe-
stowały w moce, a teraz nie
są w stanie sprostać popytowi
— mówi były szef Fedu.
Wczoraj na giełdzie w Nowym
Jorku za baryłkę ropy płaco-
no 126,04 USD. [RB, BLOOMBERG]
Wałbrzyska strefa Elektrotim
nie panikuje
świetnie zaczęła rok
Bosch Denso inwestuje, Electrolux się rozbudowuje
Sześć kolejnych firm
rozpocznie wkrótce
projekty w wałbrzyskiej
strefie. W sumie
wydadzą 700 mln zł
i zatrudnią 1600 osób.
Trzy firmy już dostały zezwo-
lenia na działalność w Wał-
brzyskiej Specjalnej Strefie
Ekonomicznej (WSSE) Invest-
-Park, a trzy kolejne otrzyma-
ją je na dniach.
— Procedury są już zakoń-
czone, jesteśmy po przetargu,
wtrzech przypadkach nie wrę-
czyliśmy jeszcze fizycznie ze-
zwolenia, ale to formalność —
mówi Mirosław Greber, pre-
zes WSSE Invest-Park.
Koniec epopei
Największa inwestycja — za
150 mln EUR (507 mln zł)
—to wspólny projekt niemiec-
kiego Boscha i japońskiego
Denso, o którym „PB” infor-
mował w listopadzie 2006 r.
Stworzona przez koncerny
spółka Advanced Diesel Parti-
culate Filters (ADPF) wybu-
duje we Wrocławiu fabrykę fil-
trów dosilników Diesla. Utwo-
rzy także centrum badawczo-
-rozwojowe, w którym będą
prowadzone badania nadpro-
dukowanymi w zakładzie fil-
trami. Inwestycja ma się za-
kończyć w 2015 r.
Nareszcie zezwolenia do-
czekała się (wręczenie nastą-
pi wprzyszłym tygodniu) firma
Itsumi. To projekt Mariusza
Jaworskiego, szefa firmy In-
ZDJĘCIE DNIA
Uwaga, strefa!
Specjalne strefy ekonomiczne to najlepszy lep na inwestycje w rękach rządu.
45,9 mld zł inwestycji i 181 tys. miejsc pracy – to efekt działania 14 stref.
Niestety, skorzystanie z ulg podatkowych to nie bułka z masłem. Błędy popełnia
każda ze stron. O tym m.in. mogli usłyszeć uczestnicy wczorajszej konferencji
organizowanej przez „Puls Biznesu”. [MAG]
Mniejsza strata
Freddie Mac
Druga spółka finansująca kre-
dyty hipoteczne w Stanach
Zjednoczonych zanotowała
w I kw. mniejszą stratę — 151
mln USD (0,66 USD na akcję),
niż spodziewali się analitycy
— 0,84 USD. Przychody
wzrosły do 1,53 mld USD.
Freddie Mac zapowiedział,
że dzięki emisji akcji chce
podwyższyć kapitał do
5,5 mld USD. [RB, BLOOMBERG]
Już pobili zeszły rok: Wałbrzyska strefa, którą kieruje Mirosław Greber, zdobyła w 2008 r.
17 firm, które obiecują 2,9 tys. nowych miejsc pracy i 1,7 mld zł inwestycji. W 2007 r. wydała 25 ze-
zwoleń dzięki którym firmy mają zainwestować 582 mln zł i stworzyć 1,4 tys. miejsc pracy. [FOT. BS]
com. Wrocławski dystrybutor
sprzętu komputerowego, któ-
ry od roku produkuje kompu-
tery Adax, marki należącej kie-
dyś doJTT, chce zbudować fa-
brykę. Będzie produkować mi-
lion telewizorów i kilkaset ty-
sięcy komputerów rocznie.
Zwiększą ofertę i moce
Reinwestuje Electrolux
w Świdnicy. Firma, która
w2005 r. zdecydowała się zbu-
dować tam zakład kuchenek
za 40 mln EUR, podwoi za-
trudnienie do700 osób izwięk-
szy moce. Przypomnijmy:
szwedzki producent AGD ma
fabryki pralek wOławie izmy-
warek w Ożarowie, wszystkie
wwałbrzyskiej strefie. WŚwid-
Zyski Brembo
urosły o 25 proc.
Największy na świecie produ-
cent klocków hamulcowych
zanotował w I kw. wzrost zy-
sków o 25 proc. To wynik
akwizycji w USA oraz umowy
na dostawy dla Harleya-Da-
vidsona, które zwiększyły
przychody. Włoska firma pro-
dukująca dla Ferrari zarobi-
ła 15,7 mln EUR, a sprzedaż
urosła o 19 proc., do 273,2
mln EUR. [RB, BLOOMBERG]
nicy rozbuduje się także japoń-
ski producent części samocho-
dowych Nifco, który dzięki in-
westycji zwiększy zatrudnie-
nie o 10 osób, do 108, i zacznie
produkcję elementów, których
dotychczas nie miał w ofercie.
Nowy inwestor pojawił się
we Wrześni: to polska firma lo-
gistyczna XS. W Kudowie-
KTO INWESTUJE W WAŁBRZYSKIEJ STREFIE
Firma Wartość inwestycji (mln zł)
ADPF 507
Electrolux Poland 74
Itsumi 56,4
XS 30,5
Nifco Poland 14
Itik 9,2
Alitalia straciła
215 mln EUR
Rosnące ceny paliwa zwięk-
szyły w I kw. stratę kontrolo-
wanych przez włoski rząd linii.
Bankrutujący przewoźnik
stracił 215 mln EUR, wo-
bec 152 mln EUR przed ro-
kiem. Sprzedaż spadła o 4,3
proc., do 954 mln EUR. Anali-
tycy Deutsche Banku spodzie-
wają się, że w całym roku
strata Alitalii wyniesie 334
mln EUR. [RB, BLOOMBERG]
-Zdroju fabrykę mebli oraz bla-
tów marmurowych i granito-
wych stawia brytyjski Itik.
—Te sześć firm zobowiązu-
je się utworzyć 1605 miejsc
pracy izainwestować697,4 mln
zł. Kupiły odnas27,3ha terenu
— mówi Mirosław Greber.
Małgorzata Grzegorczyk
m.grzegorczyk@pb.pl ☎ 022-333-98-18
Miejsca pracy
700
350
450
60
10
35
Źródło: WSSE
Nowa odsłona listy alertów
GIEŁDA Po protestach
emitentów zarząd
warszawskiej giełdy
zmienił część zapisów
spornej uchwały. Kolejne
modyfikacje już za tydzień.
Zarząd giełdy zatwierdził
zmiany w kontrowersyjnej
uchwale o liście alertów, jakie
zapowiedział w zeszłym tygo-
dniu Ludwik Sobolewski, pre-
zes GPW. Powodem modyfi-
kacji były protesty emitentów.
Aby naźle kojarzącą się listę
nie wpisywano spółek okapita-
lizacji poniżej 5 mln EUR,
utworzono dodatkowy podseg-
ment „Minus 5”, gdzie trafią
„maluchy”. Natomiast w pod-
segmencie „Lista alertów” znaj-
Yahoo może trafić
do Microsoftu
Notowania portalu, który od-
rzucił wartą 47,5 mld USD
ofertę zakupu przez Microsoft,
giganta na rynku oprogramo-
wania, urosły na giełdzie
w Nowym Jorku o 1,6 proc.
To wynik informacji, że Carl
Icahn, inwestor miliarder, któ-
ry ma 50 mln akcji portalu,
może zmienić część zarządu,
jednocześnie przyjmując ofer-
tę giganta. [RB, AP]
GIEŁDA Elektrotim
rozczarował zyskami
słabszymi od
ubiegłorocznych. Tłumaczy
jednak, że to 2007 r. był
po prostu wyjątkowy.
Nawet o 9,5 proc. taniały wczo-
raj akcje Elektrotimu, działają-
cego na rynku automatyki i in-
stalacji elektrycznych. To reak-
cja na opublikowane rano wy-
niki po pierwszym kwartale,
zdecydowanie słabsze odzeszło-
rocznych. Skonsolidowane przy-
chody spadły o 9 proc., do 20
mln zł. Napoziomie zysków spa-
dek był o wiele wyraźniejszy.
Zysk operacyjny pogorszył się
o 63 proc., do 0,9 mln zł, a zysk
netto — o 43 proc., do 1 mln zł.
— Należy jednak pamiętać,
żeIkwartał ubiegłego roku był
po prostu wyjątkowo dobry.
Realizowaliśmy duże kontrak-
ty, np. na zlecenie Palmolive.
W tym roku takich umów nie
mieliśmy —mówi Andrzej Dia-
kun, prezes Elektrotimu.
Ponadto na wyniku zawa-
żyły w minionym kwartale
warranty subskrypcyjne, emi-
towane w ramach programu
motywacyjnego.
— Ich koszt to 300 tys. zł.
Kolejne 300 tys. zł pojawi się
w 2009 r. — zauważa Andrzej
Diakun.
Prognozy firmy na ten rok
mówią oosiągnięciu130 mln zł
przychodów i 12 mln zł zysku
netto.
— Te plany zostaną wyko-
nane. Wskazują na to zarów-
no dane historyczne, jak i zre-
alizowana już sprzedaż i port-
fel zamówień. Już w kwietniu
widać, że sytuacja wbranży jest
lepsza — podkreśla prezes.
A co dalej czeka branżę bu-
dowlaną?
Posłuchał: Ludwik Sobo-
lewski, prezes warszawskiej
giełdy, wsłuchał się w głosy
emitentów i przychylił się
do ich sugestii, by wspierać
płynność akcji. [FOT. BS]
dą się jedynie firmy o groszo-
wych, bardzo zmiennych kur-
sach oraz w stanie upadłości.
Giełda zapowiada, że naj-
bardziej kontrowersyjne za-
Biznes
i technologia
Już za tydzień:
Jak daleko nam
do e-społeczeństwa?
czwartek 15 V 2008
[15]
Plan aktualny: Andrzej
Diakun, prezes Elektrotimu,
zapewnia, że całoroczne
prognozy zostaną wykonane.
Pomoże poprawa koniunktury
w branży budowlanej. [FOT. WM]
—Ten rok będzie jeszcze do-
bry, kolejny poprawny, a po-
tem — zobaczymy — twierdzi
Andrzej Diakun.
Jeśli chodzi o zapowiadane
przejęcia —nadal są planowane.
—Zasoby gotówki pozwala-
ją nam na takie transakcje.
Zbliża się dobry czas, by zabrać
się dokolejnego zakupu —mó-
wi prezes.
Szczegółów jednak skąpi.
Na razie Elektrotim ma za so-
bą trzy przejęcia: Infrabudu,
Elektromontu Beta iProcomu
System.
— W tym roku przeprowa-
dzimy porządki wgrupie. Dzia-
łalność Infrabudu chcemy
przenieść do Elektrotimu.
Z kolei do Procomu chcemy
przenieść automatykę prze-
mysłową i elektroenergetycz-
ną — tłumaczy Andrzej Dia-
kun.
Prezes ujawnia też swoje
oczekiwania co do dywidendy
za 2007 r.
— Zarekomenduję walne-
mu zgromadzeniu niewypła-
cenie dywidendy za 2007 r. —
zapowiada Andrzej Diakun.
Magda Graniszewska
m.graniszewska@pb.pl ☎ 022-333-98-29
pisy uchwały, namocy których
na listę trafiłyby już w czerw-
cu spółki o niskiej płynności,
będą zmodyfikowane w przy-
szłym tygodniu. Najpierw
GPW chce spotkać się z emi-
tentami, których mogą doty-
czyć nowe regulacje.
Mają one wspierać podno-
szenie płynności, jednocze-
śnie chroniąc przed wpisem
na listę alertów spółki, które
starają się zwiększać obroty
swoimi akcjami (np. poprzez
polepszenie relacji z inwesto-
rami czy zatrudnienie anima-
tora). GPW zapewnia, że me-
chanizm motywacyjny nie bę-
dzie uciążliwy, ani nie będzie
generował nadmiernych kosz-
tów dla spółek. [AB]

czwartek 15 V 2008
[16]
Maluch
bez blichtru
GIEŁDA Wadowice nie tylko
Maspeksem stoją. Dzisiejszy
debiutant na GPW zaczął
robić łóżeczka dziecięce.
I choć są małe, zysk dają
nie najmniejszy.
W
idoki przez
okno pociągu
jak najbar-
dziej budują-
ce: mercede-
sy szefów obuwniczego po-
tentata Badury, transport
maszyn rolniczych giełdo-
wego Pronaru i wreszcie
Maspex. Olbrzymie hale,
ciąg tirów czekających na za-
ładunek, nieco sfatygowany
baner informujący, który sok
pomarańczowy jest Polaków
ulubionym. Wysiadka na
dworcu w Wadowicach. Tak-
sówki ni widu, ni słychu.
— Eee, wozy stoją dopiero
na rynku. Idź pan, to i kre-
mówkę se zje — zachęca miej-
scowy kolejarz.
Karol
Jedliński
k.jedlinski@pb.pl ☎ 022-333-99-21
Mówią, że najlepsze ciastka,
ale i tak nierewelacyjne, to tu
z Krakowa przyjeżdżają.
A do rynku kawałek. Jeszcze
dalej jednak do siedziby dzi-
siejszego debiutanta Drewek-
su. Ulokował się na obrzeżach
miasta, w Tomicach. Jacek
Szczur, wiceprezes spółki, już
jedzie.
— Tylko proszę nie sugero-
wać się fasadą. Prawdziwa
wartość kryje się w środku
— przestrzega wiceprezes, za-
nim podjedziemy pod niewy-
soki, szary budynek.
Nazwiska
cyrkułu
Wadowice to nie tylko Karol
Wojtyła. Tam do gimnazjum
uczęszczał Emil Zegadłowicz,
tam urodził się Maciej Zembaty,
poeta, satyryk i tłumacz piose-
nek Leonarda Cohena. Pierwsze
wzmianki o miejscowości po-
chodzą z 1327 r. Już w XIX w.
Wadowice stały się rozległym
cyrkułem 10 miast, dwóch osad
targowych i 340 wsi z ludnością
liczącą 350 tys. osób.
Za parking robi ubita mik-
stura gruzu i ziemi. Niedługo
ma być lepiej. Budynek
na pewno nie przypomina te-
go na ulicy Książęcej, będą-
cego siedzibą GPW. Zmajstro-
wany w latach 70., służył nie-
gdyś za punkt skupu żywca.
— Będziemy go odnawiać
i rozbudowywać, ale nie z pie-
niędzy z giełdy i nie w pierw-
szej kolejności — zaznacza
Piotr Polak, prezes i główny
udziałowiec spółki.
Szewc bez mebli
Gabinet prezesa — też za wiel-
kie słowo. Ciasny pokój w old-
skulowej tapecie, okna dru-
giej czystości. Tu pachnie lata-
mi 90. i drewnem, bo to tu jest
polski lider w produkcji łóże-
czek dziecięcych.
— Blichtr blichtrem, ale dla
inwestorów najważniejsze jest
to, ile spółka zarabia, a nie, jaki
mam fotel — przekonuje
41-letni Piotr Polak i zawiesza
wzrok na swoim biurku, na-
prędce skleconym zjakichś płyt.
Powiedzenie, że szewc bez
butów chodzi, w tym regionie
Polski ma podwójne dno.
Od Kalwarii Zebrzydowskiej,
przez Lanckoronę i Kleczę, aż
do Wadowic ciągną się dwa
nurty rodzinnych biznesów:
jedni tłuką buty, gdy drudzy
strugają meble. I tak całe wsie,
miasteczka i pokolenia.
— Jak łatwo się domyślić,
pochodzę z rodziny stolarzy,
Napał
na Nepal
Nie każdy elektryk zostaje
prezydentem. Inżynier elek-
tryk Ryszard Pawłowski
został wybitnym alpinistą.
Dotąd ten 58-latek był uczest-
nikiem ponad stu wypraw
w różne góry świata.
Dziś zajmuje się głównie orga-
nizowaniem komercyjnych
wypraw w Andy i w Himalaje.
W młodości nie mógł poświę-
cić zbyt wiele czasu na wspi-
spod Wadowic — mówi szef
Dreweksu.
Zaprasza na zaplecze, czy-
li do kilku pokaźnych, nowych
hal. A tam stosy zapakowane-
go towaru i kilka większych,
całkiem świeżych maszyn,
strugarek, wiertarek i tych la-
kierujących. Na dwie zmiany
pracuje prawie 200 osób. Fla-
gowe produkty: łóżeczka Sara
i Napoleon a także komplety
mebli z hipopotamem, lwem
czy kaczuszką. Słodko i cał-
kiem masowo sprzedaje się
tego prawie 140 tys. sztuk
rocznie. To główne źródło do-
chodów, ale niejedyne. Są jesz-
cze wszelkie dodatki, zabawki,
pościel, teraz produkowane
już głównie w Chinach.
naczkę — jednocześnie praco-
wał w kopalni i studiował.
Kiedy w końcu udało mu się
wyjechać w góry — wspinał
się nawet w trudnych warun-
kach, np. w deszczu. „Rzuca-
łem się na góry, jak głodny
na jedzenie” napisał w „Sma-
ku gór”, więc w środowisku
wspinaczy nazywa się go Na-
pałem. Zdobył 10 z 14 ośmio-
tysięczników, w tym kilka razy
Mount Everest i raz K2.
Na szczycie Aconcagui sta-
nął 20 razy.
— W to inwestowałem
przez ostatnie lata. Na fasadę
przyjdzie czas — podkreśla
Piotr Polak.
Strach z łóżeczka
Ale w Azji nie było łatwo zna-
leźć dobrego dostawcę. Przez
parę miesięcy Drewex trzy-
mał w rezerwie ekipę polskich
szwaczek. Chińczycy podoła-
li, czasem aż za bardzo.
— Z jednej z chińskich fa-
bryk dostaliśmy katalog ni-
by ich, a tak naprawdę na-
szych produktów. Na zdję-
ciach widać było nawet logo
Dreweksu. Azjaci pytali jed-
nak, jakim prawem ich pod-
rabiamy — śmieje się Piotr
Polak.
Szczyty i łóżka Katastrofy w 1880 r. Anglik Edward
Whymper. W języku keczua

5897 275 190

w śniegu
Chimborazo, na który wej-
dzie właściciel Dreweksu, to
m n.p.m. zł Tyle kosztuje osób Tylu wygasły wulkan w Kordylierze
Tyle liczy Coto- łóżeczko Julia pracowników Zachodniej w Andach. Jedno-
paxi, czynny od Dreweksu. zatrudnia spółka. cześnie jest najwyższym
wulkan w Ekwado- szczytem Ekwadoru.
rze, który zamierza Liczy 6267 m n.p.m. Odle-
zdobyć Piotr Polak. głość od jądra ziemi na jego
szczycie sięga 6384,4 km,
dwa kilometry dalej niż
do wierzchołka Everestu.
Po raz pierwszy górę zdobył
Chimborazo oznacza wielką
śnieżną górę. Granica śniegu
przebiega na 4,8 tys. metrów,
mimo bliskości równika.
Nie brakuje też tutaj drama-
tów: w 1976 r. samolot
z 59 pasażerami na pokładzie
zniknął z radarów właśnie
w rejonie tej góry. Po 26 la- czwartek 15 V 2008
tach, w 2002 r. znaleziono
maszynę i ofiary katastrofy
na zboczu Chimborazo, na wy-
sokości 5,4 tys. m n.p.m. [17]

Inwestuję w dzieci: Nie zamierzamy wchodzić w meble dla dorosłych, rywalizować z gigantami. Wolę Drewex rozpychający się w niszy, dbający o technologię i jakość, a także szukający
podmiotów do przejęcia — zaznacza Piotr Polak, właściciel i prezes wadowickiej spółki. [FOT.GKOZ]

Rocznie spółka potrafi za-
robić ponad dwa miliony zło-
tych, przy ponad dwudziestu
milionach przychodu. Pro-
gnozy finansowe pokazują je-
dynie powolny wzrost w przy-
szłych latach. Ale oferta się
sprzedała, była nawet 10-pro-
centowa redukcja.
— Prognozy, męczeni przez
analityków, robiliśmy maksy-
malnie pesymistyczne. Tak,
by potem, jeśli korygować, to
wgórę —uspokaja Piotr Polak.
W ofercie publicznej Dre-
wex zbierze 4,5 mln zł. Takie
sumy spotyka się raczej już
tylko na New Connect.
— Decyzja o GPW zapadła
w 2006 r., kiedy o New Con-
nect nikt jeszcze nie słyszał.
Zainwestowaliśmy w przygo-
towania do GPW, liczyliśmy
też na większą wycenę oferty,
bo patrzyliśmy przez pryzmat
hossy. A ta emisja pewnie nie
będzie ostatnia — tłumaczy
właściciel Dreweksu.
Dzięki giełdzie Drewex ku-
pi m.in. topową strugarkę, któ-
ra będzie równie wydajna, co
wszystkie trzy razem, obecnie
wykorzystywane w zakładzie.
Jej wartość to 400 tys. euro.
— Pracujemy prawie pełną
parą, sprzedajemy na pniu, ale
rezerwy są. Szybsze maszyny
i lepsza organizacja pracy je
wydobędą — przekonuje Piotr
Polak.
Nie został, jak jego przod-
kowie, chałupniczym stola-
rzem. Wykorzystał szansę
pierwszego zamówienia
od znajomego z Niemiec. Ten
chciał na gwałt łóżeczek dzie-
cięcych. Piotr Polak miał
w ręku trochę doświadcze-
nia, dyplom magistra inży-
niera mechanicznej techno-
logii drewna i pietra. Żadnej
ekipy, maszyn, lokalu, jedy-
nie zlecenie.
— Bierz, nie wahaj się
— przekonał go ojciec.
Wypaliło, złapało, zaczął
jeździć na targi, dobijać się
do hurtowni. A po latach, gdy
Drewex okrzepł, ojciec powie-
dział mu:
— Ja tylko tak gadałem, ale
na twoim miejscu w życiu
bym się nie zdecydował.
Właściciela Dreweksu nie
złamała opinia jednego z hur-
towników, z którym zetknął
się na początku:
—Rynek jest ułożony, tu nie
ma miejsca na nowych, na do-
datek na wszystkim okrakiem
siedzą Meble Vox — przeko-
nywał.
Szef nie przyjechał
Polatach spotkali się przypad-
kiem natargach Kind & Jugend
wKolonii. Drewex miał pokaź-
ne stoisko i pełno klientów.
— Byli tacy, którzy dowia-
dując się, że produkuję łóżecz-
ka dziecięce, traktowali mnie
z góry. Że niepoważne, że
na pewno nie mam pieniędzy
na maszynę, więc po co zawra-
cam im głowę — wspomina
właściciel firmy.
Dlatego też nie tylko uno-
wocześnił logo, wymyślił no-
we marki, ale także kupił lexu-
sa. Początkowo jeździł polone-
zem cargo, potem fordami.
Jednak zakażdym razem spo-
tykały go podobne historie.
Podjeżdżał do klienta i słyszał
sakramentalne:
— A to szef nie przyjechał?
Jest więc japoński SUV. Są
też wyprawy z Ryszardem
Pawłowskim i grupą zapaleń-
ców. Wsobotę wylot wwysokie
góry. Piotr Polak zdobył kilka
sześciotysięczników, choroba
zmusiła go do poddania się
przy próbie wejścia na ośmio-
tysięcznik Cho-Oyu w Hima-
lajach. Właśnie w górach po-
znał Wojciecha Jankowskie-
go, jednego z członków rady
nadzorczej spółki. To dobry
duch wfirmie, absolwent reno-
mowanych zachodnich uni-
wersytetów, pracował m.in. ja-
ko doradca prezesa Prokomu.
— Góry wyciszają, mar-
twisz się tylko o to, żeby ci nie
zmarzł tyłek. Choć debiut
na GPW też daje niezłego ko-
pa — przyznaje Piotr Polak.
Znika na trzy tygodnie,
w Ekwadorze. W planach ma
zdobycie Chimborazo (6267m
n.p.m.). GPW, fasada iłóżeczka
będą daleko. Dzięki położeniu
blisko równika szczyt jest naj-
dalej oddalonym miejscem od
środka ziemi. ■
 T R A N S P O R T
RAPORT
Rośnie popyt, rośnie podaż. Spowolnienie rynku
nieruchomości nie dotyczy magazynów.

[18] 20-21
Przygotowanie Redaktor prowadzący
czwartek 15 V 2008 Marcin Bołtryk Ryszard Holzer
Dorota Wojnar

Niedobry czas
JUBILAT

INFRASTRUKTURA Przewoźnicy liczą na nowego szefa

[FOT. ARC]
Żukowi stuknęła
pięćdziesiątka. Po raz
pierwszy polski samo-
chód dostawczy został
zaprezentowany
1 maja 1958 r. Prace
nad nim trwały jedynie
siedem miesięcy, a po-
jazd zbudowano na pod-
zespołach samochodu
Warszawa. Miał 1350 kg
masy całkowitej, 900 kg
ładowności i 4 mkw. po-
wierzchni ładunkowej.
Najpierw powstało 50
próbnych egzemplarzy
modelu A 03, rok póź-
niej pojazdy seryjnie
opuszczały Fabrykę Sa-
mochodów Ciężaro-
wych w Lublinie. Samo-
chód miał metalowe
nadwozie i skrzynię ła-
dunkową połączoną
z dwuosobową kabiną.
Skrzynia mogła być do-
datkowo wyposażona
w metalowe pałąki,
na których rozpinano
brezentową plandekę.
W 1959 r. wyproduko-
wano ponad tysiąc żu-
ków, a w następnym ro-
ku już ponad 2,1 tys.
— w tym 100 na eks-
port. W kolejnych latach
auto udoskonalano.
Ostatni żuk zjechał
z taśmy montażowej
10 lat temu. Trafił do za-
kładowego muzeum.
Łącznie w ciągu 40 lat
fabrykę opuściło bli-
sko 590 tys. tych aut.
[GAS, PAP]
Dorota
Wojnar
d.wojnar@pb.pl ☎ 022-333-99-39
Dyrektorem Generalnej
Dyrekcji Dróg Krajowych
i Autostrad został Lech
Witecki.
Drogowcy są zaniepokojeni.
Doradcy podobnie. Przewoź-
nicy się cieszą i liczą na pozy-
tywne zmiany.
W miniony piątek na wnio-
sek Cezarego Grabarczyka,
ministra infrastruktury, Do-
nald Tusk odwołał ze stano-
wiska Janusza Kopra, który
niespełna trzy i pół miesiąca
kierował Generalną Dyrekcją
Dróg Krajowych i Autostrad
(GDDKiA). Dymisję Kopra
tłumaczono brakiem postępu
w realizacji rządowego pro-
gramu budowy dróg krajo-
wych i autostrad.
— Nie mogę sprawy inwe-
stycji drogowych pozostawić
w rękach tych, którzy nie ma-
ją pełnej wiary i determinacji
do twardego i szybkiego nego-
cjowania —tłumaczył premier.
Przewoźnicy się cieszą…
Media spekulowały, że no-
wym szefem GDDKiA zosta-
nie Zbigniew Rapciak, podse-
kretarz stanu w resorcie in-
frastruktury i były szef kra-
kowskiego oddziału GDDKiA.
Tymczasem dwa dni po od-
wołaniu Janusza Kopra ogło-
szono, że osobą odpowiedzial-
ną za drogi i autostrady zosta-
nie Lech Witecki.
Nowy szef państwowego
urzędu, który odpowiada
za rządowy program budowy
dróg wart 121 mld zł, z droga-
mi niewiele ma wspólnego.
Od 1998 do 2007 r. Witecki
był urzędnikiem Najwyższej
Izby Kontroli, przez chwilę
pełnił tam funkcję wicedyrek-
tora departamentu infra-
struktury, a pod koniec pracy
w urzędzie był członkiem gru-
py roboczej ds. funduszy
strukturalnych, działającej
przy komitecie kontaktowym
szefów najwyższych organów
kontroli Unii Europejskiej.
Odpowiadał tam za kontrolę
prawidłowości wydawania
funduszy z UE. Przez ostatnie
miesiące kierował fundacją
Fundusz Współpracy, obsłu-
gującą zagraniczne środki po-
mocowe. Wykazał się dużą
skutecznością — w 2007 r.
fundacji udało się wydatko-
wać 95 proc. pieniędzy pocho-
dzących z UE.
Czy to doświadczenie za-
procentuje w GDDKiA? Prze-
woźnicy, branża, której chy-
ba najbardziej zależy na po-
prawie stanu infrastruktury
drogowej, są spokojni o kom-
petencje nowego szefa gene-
ralnej dyrekcji.
— To dobrze, że nowy dy- CV: Lech Witecki przez 9 lat pracował w Najwyższej Izbie Kontroli, ostatnio na stanowisku
rektor GDDKiA wywodzi się doradcy ekonomicznego, odpowiedzialnego za nadzór i koordynację kontroli prawidłowości
spoza środowiska drogowców, wdrażania, zarządzania oraz wykorzystywania przez Polskę funduszy Unii Europejskiej.
czyli nie ma powiązania z oso- Jest absolwentem Politechniki Radomskiej, wykładowcą Szkoły Głównej Handlowej. [FOT. MW]
bami, które dotychczas dro-
gami zarządzały, ale z tego za- Zdaniem prezesa Buczka, — Dla naszego kraju wej- opieszałość urzędników. Wią-
dania nie wywiązały się nale- doświadczenie zdobyte wNIK ście do Unii Europejskiej by- żemy z nowym dyrektorem
życie — mówi Jan Buczek, i fundacji ułatwi nowemu sze- ło prawdziwą szansą, ale wie- GDDKiA duże nadzieje i oczy-
prezes Zrzeszenia Międzyna- fowi GDDKiA szybkie rozwią- le nowych możliwości, także wiście życzymy mu powodze-
rodowych Przewoźników zanie przynajmniej część pro- finansowych, karygodnie nia wnowej pracy —mówi Jan
Drogowych w Polsce. blemów. wręcz zmarnotrawiono przez Buczek.

KE grozi palcem liniom lotniczym

Ostrzeżenie: Co trzeci
mieszkaniec UE kupujący bilety
lotnicze online jest oszukiwany.
Nie możemy tego zaakcepto-
wać — mówi Meglena Kunewa,
unijna komisarz ds. ochrony
konsumentów. [FOT. BLOOMBERG]
Przewoźnicy wciąż
wprowadzają w błąd
pasażerów. Blisko
60 proc. stron WWW linii
podaje nieprawdziwą cenę
biletów.
Komisja Europejska (KE)
po raz kolejny zbadała praw-
domówność przewoźników
lotniczych. Wnioski nie zachę-
cają do kupowania biletów on-
line, bo linie nie respektują
praw konsumentów i prowa-
dzą nieuczciwe praktyki han-
dlowe.
—Ze sprawozdania wynika,
że wciąż występują poważne
iuporczywe problemy związa-
ne ze sprzedażą biletów przez
wszystkie linie lotnicze. Co
trzeci mieszkaniec UE kupu-
jący bilety przez internet jest
oszukiwany, albo wprowadza-
ny wbłąd. To nie dozaakcepto-
wania — oburza się Meglena
Kunewa, unijna komisarz ds.
ochrony konsumentów.
Komisja Europejska zba-
dała 400 stron internetowych
w13 krajach wspólnoty. Polska
nie znalazła się w tej grupie,
ale w połowie przyszłego roku
analizie mają zostać poddane
oferty przewoźników we
wszystkich 27 krajach człon-
kowskich.
Zdaniem KE, problem do-
tyczy całej branży lotniczej:
samych przewoźników, ale
też biur podróży i pośredni-
ków. Coraz bardziej zaciera
się też różnica między prak-
tykami tanich i tradycyjnych
linii lotniczych. Według KE,
sytuacja jest jednak lepsza
niż w ubiegłym roku, bo
na skutek interwencji władz
krajowych i stanowiska KE
poziom usuwania ujawnio-
nych nieprawidłowości prze-
kroczył 50 proc.
Najczęstszym problemem,
na jaki natykają się pasażero-
wie linii lotniczych operują-
cych w Europie, jest podawa-
nie cen, które nie zawierają
wszystkich opłat i podatków.
Taka sytuacja miała miejsce
w przypadku 58 proc. przeba-
danych stron internetowych.
Blisko połowa wprowadza
w błąd co do warunków sprze-
daży, już nawstępie zmuszając
klientów do wybrania niektó-
rych dodatkowych opcji zaku-
pu, jak ubezpieczenie bagażu.
Na 15 procentach stron nie
można w ogóle odnaleźć re-
klamowanej, superatrakcyj-
nej oferty, co oznacza, że rekla-
ma wprowadza pasażerów
w błąd.
— Wyniki sprawozdania są
jasnym sygnałem do podjęcia
działań politycznych. Apeluję
do całej branży — podejmij-
cie działania, inaczej my je po-
dejmiemy — apeluje Meglena
Kunewa.
Podobne ostrzeżenie unij-
na komisarz wygłosiła w li-
stopadzie ubiegłego roku, gdy
zostały opublikowane wyni-
ki pierwszego przeglądu te-
go rodzaju. Zapowiedziała
wówczas, że w 2008 r. wy-
mieni nazwy nieuczciwych
firm z branży lotniczej, ale te-
go nie zrobiła. Wyręczyły ją
w tym Norwegia i Szwecja,
które podały do wiadomości
nazwy firm, które są objęte
dochodzeniem. Na liście zna-
lazły się m.in.: Travellink,
TravelPartner i Blue 1 oraz
znane także z naszych lotnisk
irlandzki tani przewoźnik
Ryanair czy Austrian Air-
lines. [MIB, PAP]
I L O G I S T Y K A
MODERNIZACJA
Nowa — warta 70 mln zł — inwestycja Zarządu
Morskiego Portu Gdynia.

20 czwartek 15 V 2008
[19]

na zmiany
Generalnej Dyrekcji Dróg Krajowych i Autostrad
Transportowcy oczekują
od nowego szefa GDDKiA
przede wszystkim audytu wy-
korzystania funduszy, które
były gromadzone z przezna-
czeniem na cele drogowe.
— Chcielibyśmy wiedzieć,
jaki odsetek tych pieniędzy
został spożytkowany zgodnie
z założeniem, czyli na budowę
nowych dobrych dróg i przy-
zwoite remonty już istnieją-
cych. Mamy dość słuchania
o niszczycielskim działaniu
pojazdów transportu drogo-
wego. Wszędzie na świecie
jeżdżą takie same auta, zapro-
jektowane, wyprodukowane
i homologowane do jazdy
po drogach, a tylko u nas sły-
chać oskarżenia o totalne
niszczenie nawierzchni. Ja-
kość polskich dróg musi
wreszcie odpowiadać standar-
dom europejskim — mówi Jan
Buczek.
…drogowcy mniej
W jednym z wywiadów Woj-
ciech Malusi, prezes Ogólno-
polskiej Izby Drogownictwa,
wyraził obawę, że osoba spo-
za środowiska, nawet najzdol-
niejsza, będzie potrzebować
miesięcy, aby zapoznać się
z problemami drogownictwa
i projektami.
Zdaniem drogowców, ka-
drowe zamieszanie może
sprawić, że Polsce nie uda się
dotrzymać przyjętego harmo-
nogramu budowy dróg. Po-
dobnego zdania jest Adrian
Furgalski, dyrektor w Zespo-
le Doradców Gospodarczych
TOR.
—Witecki ma bardzo dobrą
opinię. Ale nie w branży dro-
gowej. Tu jest osobą zupełnie
nieznaną. Może takie rozwią-
zanie ma zalety. Ale nie teraz.
W innych okolicznościach
mogłaby to być bardzo dobra
nominacja. Teraz jednak czas
goni, bo drogi trzeba wybudo-
wać do EURO 2012, a wdra-
żanie się w tematykę budowy
dróg będzie trwało przynaj-
mniej kilka miesięcy — mówi
Adrian Furgalski.
Jeśli chodzi o autostrady,
jesteśmy w tej chwili w klu-
czowym momencie — przy-
pomina Adrian Furgalski.
Właśnie dobiegają końca ne-
gocjacje zkoncesjonariuszami
— firmami GTC i Autostradą
Wielkopolską — którzy budu-
ją trasy A1 i A2. Nie jest pewne,
czy nowy dyrektor będzie spo-
glądał na oferty przychylnym
okiem.
— O to, że Lech Witecki po-
radzi sobie nastanowisku sze-
fa GDDKiA, jestem spokojny.
Jednak będzie musiał się
wdrożyć, przeczytać setki ty-
sięcy stron dokumentów, zapo-
znać się z procedurami i pro-
blemami. Nato wszystko trze-
ba czasu. A tego czasu po pro-
stu nie ma. Dodatkowym pro-
blemem Lecha Witeckiego
może być brak przychylności
ze strony „starej” ekipy, która,
jak to przy zmianach na dy-
rektorskich stołkach bywa, za-
stanawia się nad swoją przy-
szłością i traci motywację
— dodaje Adrian Furgalski
Jak swoją nominację ko-
mentuje sam Lech Witecki?
— Nie jestem specjalistą
w zakresie budowania dróg.
Jako generalny dyrektor
GDDKiA będę robił to, naczym
znam się najlepiej — dążył
dopolepszenia wykorzystania
unijnych funduszy przybudo-
wie dróg, uproszczenia proce-
dur i zniesienia w jak najszer-
szym zakresie barier biurokra-
tycznych utrudniających reali-
zację inwestycji winfrastruktu-
rę drogową. Sprawy stricte spe-
cjalistyczne pozostawiam wge-
stii zatrudnionych wGDDKiA
inżynierów. Zdaję sobie sprawę,
że drogi mają ogromne znacze-
nie dla wszystkich dziedzin
życia ibiznesu, dlatego jestem
otwarty na dialog z przed-
stawicielami różnych środo-
wisk, zwłaszcza drogowych
itransportowych —mówi Lech
Witecki.
O GDDKiA
Generalna Dyrekcja Dróg
Krajowych i Autostrad
— urząd powołany w Mini-
sterstwie Infrastruktury ja-
ko centrala do zarządzania
drogami krajowymi i realiza-
cji budżetu państwa w tym
zakresie. Powstała w 2002 r.
z połączenia Generalnej
Dyrekcji Dróg Publicznych
oraz Agencji Budowy
i Eksploatacji Autostrad.
Na czele struktury GDDKiA
stoi Generalny Dyrektor
Dróg Krajowych i Autostrad.
Podlega mu centrala
w Warszawie i 16 oddziałów
wojewódzkich a także
terenowe rejony dróg krajo-
wych. Ponadto w skład
generalnej dyrekcji wchodzi
wydział historii drogownic-
twa. Do zadań GDDKiA
należy również m. in.: współ-
udział w realizacji polityki
transportowej w zakresie
dróg, gromadzenie danych
i sporządzanie informacji
o sieci dróg publicznych,
współpraca z administracja-
mi drogowymi innych
państw i organizacjami
międzynarodowymi, zarzą-
dzanie ruchem na drogach
krajowych, wykonywanie
zadań związanych
z przygotowywaniem
i koordynowaniem budowy
i eksploatacji albo wyłącznie
eksploatacji autostrad
płatnych i pobieranie opłat
za przejazd zgodnie z przepi-
sami o autostradach
płatnych oraz o Krajowym
Funduszu Drogowym.
Lotos
produkuje
biodiesel
Paliwowy koncern
uruchomił fabrykę
do produkcji
biokomponentu. Inwestycja
kosztowała firmę 80 mln zł.
Nowa fabryka Lotos stoi
wCzechowicach-Dziedzicach.
Koncern będzie tam produ-
kował rocznie 100 tys. ton es-
trów i 12 tys. ton gliceryny
technicznej. Biokomponent
o nazwie FAME (Fatty Acid
Methyl Ester) posłuży jako
dodatek do oleju napędowe-
go, czyli produkcji biodiesla.
— Dziś włączamy się do gry
o rynek biopaliw. Inwestycja
powstała z myślą o zaspokoje-
niu przede wszystkim potrzeb
polskiego rynku. Mamy spore
doświadczenie w produkcji
biopaliw — od 11 lat sprzedaje-
my paliwa z dodatkiem bio-
etanolu — mówi Paweł Olech-
nowicz, prezes Grupy Lotos.
Za blisko 80 mln zł oprócz
fabryki powstała także insta-
lacja domagazynowania idozo-
wania estrów do olejów napę-
dowych. Cały proces inwesty-
cyjny nadzorowała specjalnie
powołana spółka Lotos Biopa-
liwa, awbudowie udział wzię-
ły też firmy: MAN Ferrostaal,
Prochem i Lotos Serwis.
— Pod koniec kwietnia roz-
poczęliśmy rozruch instala-
cji. Wszystkie urządzenia i ob-
sługujący je pracownicy zdali
egzamin, dlatego rozpoczęli-
śmy produkcję biokomponen-
tu — mówi Marek Lesisz, pre-
zes Lotos Biopaliwa.
W ubiegłym roku koncern
podpisał umowy z firmą Ko-
magra i Zakładami Tłuszczo-
wymi Kruszwica na dostawę
surowego oleju rzepakowe-
go. Kontrakty obowiązują
do 2012 r. [MIB]

R E K L A M A PB-16373

ZDJĘCIE TYGODNIA
Pechowy pociąg

Może jechać 140 km/h… i nie może Na zmo-

dernizowanej linii kolejowej Skierniewice — Łódź
Widzew pociągi mają pędzić 140 km/h. Ale tylko
teoretycznie. Bo choć PKP kupiły 11 pociągów
PESA (za 140 mln zł), to przepisy nakazują, by
szybkie składy prowadziło dwóch maszynistów.
Kabina PESY mieści tylko jednego. [GAS/FOT. ARC]
 Po 30 latach DSV
zmienia prezesa
Kurt Larsen, prezes koncernu
TRANSPORT logistycznego DSV, ogłosił
swoją rezygnację ze stanowi-
I LOGISTYKA ska. Funkcję prezesa pełnił
od 30 lat. Władzę przekazał
w ręce Jensa Bjorna Anderse-
na, dotychczasowego dyrekto-
czwartek 15 V 2008 ra zarządzającego DSV Road
Holding. Larsen wciąż będzie
Ustępujący prezes pozostawia
firmę w doskonałej kondycji, co
potwierdzają wyniki finansowe
z pierwszego kwartału 2008 ro-
ku. Łączne przychody DSV wy-
niosły w tym okresie ponad 8,5
mld koron duńskich (3,82 mld
zł), co stanowi najlepszy wynik
kwartalny w historii firmy. Zysk
operacyjny EBITA w porówna-
niu z tym samym okresem ze-
szłego roku wzrósł o 4 proc.
Wrocław nie chce
ciężarówek
„Gazeta Wrocławska” donosi,
że od początku czerwca 2008
roku ciężarówki ważące wię-
cej niż 9 ton nie będą mogły
wjeżdżać do centrum Wrocła-
wia. Taką decyzję podjął
Urząd Miejski Wrocławia.
Z urzędniczych szacunków
wynika bowiem, że przez
niszczyły przede wszystkim
właśnie ciężarówki. Według
przedstawicieli urzędu, jedna
duża ciężarówka niszczy dro-
gę tak, jak prawie 30 tysięcy
samochodów osobowych.
Niebawem każdy duży samo-
chód, zanim wjedzie do Wro-
cławia, będzie musiał zważyć
się na specjalnych wagach,
które zamontowano na rogat-
kach miasta. Jeśli masa po-
Obowiązek wizowy
w Rosji
Od dziś wszyscy przewoźnicy
przejeżdżający przez terytorium
Federacji Rosyjskiej muszą po-
siadać dziesięciodniową wizę
tranzytową. Opłata za jej wyda-
nie wynosi 126 zł. O dokument
nie muszą się starać posiada-
cze wiz docelowych. Do uzyska-
nia „tranzytówki” konieczne jest

[20] jednak wspomagał DSV — jako

przewodniczący rady nadzor-
czej.
do 385 mln koron (173,2 mln
zł). Przychody polskiego DSV
wyniosły 86 mln złotych. [MIB]
ostatnich 8 lat na remonty
dróg wydano w mieście pra-
wie 3,5 mld zł. Nawierzchnie
jazdu przekroczy 9 ton, kie-
rowca będzie musiał zawrócić
i szukać innej drogi. [MIB]
wypełnienie wniosku i ubezpie-
cze zdrowotne na kwotę 30 tys.
EUR. [MIB]

Nowa droga
w gdyńskim porcie
Gdynia buduje drogi wokół
portu. Za 2 lata ma
powstać nowa ulica,
ułatwiająca dotarcie
z terminalu promowego
do autostrady A1.
Zarząd Morskiego Portu Gdy-
nia wybrał wykonawców, któ-
rzy rozbudują ulicę Polską.
Kosztem 70 mln zł w ciągu 25
miesięcy dwujezdniową ulicę
zbudują firma budowlano-
-drogowa MTM z Gdyni i kor-
poracja Doraco z Gdańska.
Planowana inwestycja
przedłuży dwujezdniowy
przebieg dróg prowadzących
do portu w ciągu autostrada
A1, obwodnica Trójmiasta, Es-
takada Kwiatkowskiego, ul.
Wiśniewskiego, ul. Polska. Ta
ostatnia zostanie poszerzona
o drugą jezdnię dwupasmo-
wą, położoną za magazynami
Nabrzeża Polskiego. Powstaną
też cztery nowe skrzyżowania
i zewnętrzne parkingi dla sa-
mochodów ciężarowych.
Nowa droga powstanie
w ramach inwestycji „Budo-
wy infrastruktury portowej
do obsługi promów morskich
wraz z dostępem drogowym
ikolejowym wPorcie Gdynia”.
Jest to część najważniej-
szego projektu gdyńskiego
portu, czyli budowy nowego
terminalu promowego we
wschodniej jego części. Ter-
minal znajduje się na trasie
korytarza transportowego,
który przebiega od Skandyna-
wii, przez Polskę, Czechy, Sło-
wację i Węgry na Bałkany,
z połączeniem do Azji Mniej-
szej. Dzięki niemu port wGdy-
ni będzie mógł obsługiwać
dwa razy więcej promów
na dobę niż obecnie. [GAS]
Sklepy biją się
RAPORT
Marcin
Bołtryk
m.boltryk@pb.pl ☎ 022-333-99-20
Popyt na powierzchnię
przemysłową w Polsce
rośnie. I choć rośnie także
podaż to dweloperzy mogą
budować bez obaw
o znalezienie najemców.
Wciągu ostatniego roku wPol-
sce zbudowano ponad 1,2 mln
mkw. magazynów. Najwięcej
tego typu obiektów powstało
w rejonie centralnej Polski
(około 306 tys. mkw.), w War-
szawie (289 tys. mkw.), naGór-
nym Śląsku (150 tys. mkw.)
Panattoni kontroluje 30 proc. rynku
i w Poznaniu (141 tys. mkw.).
Takie dane można znaleźć wra-
porcie firmy Cushman & Wake-
field.
Łącznie, wpierwszym kwar-
tale 2008 r. polskie centra ma-
gazynowe miały do dyspozycji
powierzchnię 4,23 mln mkw.
Najwięcej zlokalizowano ich
wokół Warszawy, Poznania i
na Górnym Śląsku.
— Załamanie się rynku kre-
dytów hipotecznych wUSA nie
spowolniło rozwoju rynku po-
wierzchni magazynowych
wPolsce. Tendencja wzrostowa
utrzymuje się zarówno postro-
nie podaży, jak iliczby zawiera-
nych transakcji najmu —mówi
Malwina Walkiewicz z działu
powierzchni przemysłowych
i magazynowych Cushman &
Wakefield.
Wyraźnie widać ożywienie
wśród sieci sklepów, jako na-
jemców. W pierwszym kwar-
tale tego roku prawie co trze-
cia umowa najmu podpisana
została przez firmę z tej bran-
ży, a 28 proc. transakcji zawar-
li operatorzy logistyczni. Ogó-
łem w tym okresie najemcy
zainteresowali się 471 tys.
mkw. powierzchni magazyno-
wej. Magazyny w naszym kra-
ju wciąż się budują. Najwię-
cej znów w centrum kraju,
gdzie obecnie powstaje
ich 306 tys. mkw. i w okoli-
cach Warszawy — w tym re-
gionie buduje się obecnie po-
nad 214 tys. mkw.
W ciągu trzech pierwszych
miesięcy roku najemców dla
największej powierzchni ma-
gazynowej znalazł Panattoni.
Deweloper ma obecnie30-pro-
centowy udział w rynku,
do ProLogisa należy 28 proc.,
a do Segro — 12 proc.
— To świetny moment
nawynajem powierzchni maga-
zynowo-biurowej. Wostatnim
czasie wynajęliśmy blisko2 tys.
mkw. magazynu w naszym
wrocławskim parku. Ten re-
gion rozwija się dynamicznie,
ale nie nastąpił jeszcze najwyż-
szy wzrost popytu, a więc
i wzrost stawek za metr kwa-
dratowy — mówi Robert Do-
brzycki, przedstawiciel Panat-
toni Europe.

Najlepsze praktyki w logistyce

i zarządzaniu łańcuchem dostaw
Wiedza i umiejętności na światowym poziomie oraz polska przedsiębiorczość i fantazja
– klucz do sukcesu w globalizującym się biznesie.
23–24 października, Centrum EXPO XXI, Warszawa

Poruszymy zagadnienia: u Outsourcing i logistyka kontraktowa – partnerstwo

u Konfiguracja i rekonfiguracja systemów logistycznych
i łańcuchów dostaw jako źródło sukcesu w biznesie
u Nowe produkty, technologie i rozwiązania jako źródło
innowacyjności w logistyce i zarządzaniu łańcuchem
dostaw
i współpraca w burzliwych czasach
u Sztuka łączenia realizacji celów biznesowych
z wyzwaniami ekologii i potrzebą zachowania ludzkiej
twarzy biznesu

u Sterowanie popytem konsumentów jako warunek
sine qua non sukcesu współczesnej logistyki i zarządzania
łańcuchem dostaw
u Infrastruktura transportowa, składowa i informatyczna
– determinanty realizacji wizji Polski jako „logistycznego
tygrysa” Europy?
Po pierwszym dniu forum odbędzie się wieczorna impreza
połączona z „Balem Logistyka", podczas której wręczymy
nagrody laureatom naszych konkursów, w tym m.in.
Menedżera Logistyki 2008.
Gościem honorowym Forum będzie
prof. Martin Christopher (University of Cranfield).

Zapraszamy do współpracy!
Szczegóły na: http://bbp.pb.pl/Konferencje.aspx
Kontakt: Anna Wardziak, tel.: 22 333 98 34, a.wardziak@pb.pl

ORGANIZATORZY FORUM:

http://prenumerata.pb.pl/
infolinia 0 801 801 771
 KOMENTARZ Już 20 maja
Paliwa: Mocny złoty już nie ratuje sytuacji dodatek
„Inwestorzy

W
e wtorek 13 maja
ceny ropy WTI
na giełdzie
NYMEX osiągnęły nowy re-
kord 126,98 USD za baryłkę.
Mimo zrewidowania w dół
przez MAE prognoz wzro-
stu popytu na ropę
w 2008 r., ceny znalazły
wsparcie w rosnących gwał-
townie cenach olejów i pro-
wokujących wypowiedziach
prezydenta Iranu dotyczą-
cych redukowania produk-
cji ropy. Niestety, mimo zre-
widowania w dół prognoz
tempa wzrostu popytu
dukcja spadła do pozio-
mu 86,8 mln baryłek dzien-
nie. Stało się tak za sprawą
zmniejszenia dostaw z Mo-
rza Północnego i Rosji. Po-
ziom zapasów destylatów
w krajach OECD w I kwar-
tale tego roku spadł poni-
Ostatnich wzrostów
cen paliw gotowych
na rynku europejskim
nie równoważy już mocny
złoty, stąd kolejna fala
wzrostów cen na krajo-
wym rynku hurtowym.
Znaczące podwyżki notu-
na stacjach benzynowych.
Zarówno cena litra benzy- w dużych miastach”.
ny Eurosuper 95, jak i oleju Przeczytaj
napędowego przekracza
średni poziom 4,40 zł/l,
a w najbliższych dniach
najbardziej prawdopodob- czwartek 15 V 2008
ne wydaje się kontynuowa-

Urszula Cieślak, BM Reflex

na ropę, w kwietniu jej pro- żej 5-letniej średniej. jemy w tym tygodniu nie tego trendu.

[21]

o magazyny
RYNEK MAGAZYNÓW W I KWARTALE 2008 R.
Rosjanie dali
certyfikat Axtone
Polski producent Niemczech, Czechach, Rosji
Główni gracze (w proc. powierzchni wynajętej) Magazyny w regionach i podpisane umowy najmu (w tys. mkw.) zderzaków zdobył ISO i Chinach. Od początku lat 90
na rynkach wschodnich. obecnajest narynku rosyjskim,
Panattoni ProLogis Trójmiasto
Teraz może bez przeszkód gdzie dostarcza specjalistycz-
30 28 82,0 (4,1)
dostarczać swoje ne zderzaki i aparaty pochła-
produkty rosyjskiej kolei. niające. Ich produkcja i mon-
Inni Segro Polska
Centralna Okolice taż odbywa się w specjalnie
10 12 Warszawy
525 (131,7) Firma Axtone pozytywnie do tego celu powołanej spółce
Poland Central Immo Industry Group 1427,5 (96,3) przeszła audyt rosyjskiego Re- LLMZ Kamax Moskwa.
3 7 Poznań
675 (61,5) jestru Certyfikacji Federalne- — Uzyskanie uznawanego
MLP Group Logistic City
go Transportu Kolejowego. na rynku rosyjskim świadec-
5 5
Dostawca zderzaków do wa- twa ISO to dla nas zwiększenie
gonów towarowych, pasażer- konkurencyjności natym ryn-
Główni najemcy (w proc.) skich, lokomotyw i pojazdów ku —mówi Marcin Kowalczyk,
Wrocław Warszawa
Sieci sklepów 30 364 (53,0) miasto komunikacji miejskiej, otrzy- prezes grupy Axtone.
Operator logistyczny 28 474,5 (23,9) mał jakościowy certyfikat Firma ma też certyfikat za-
Artykuły spożywcze 3 Górny Śląsk
ISO 9001: 2000 i może już rządzania jakością, wydany
665,0 (100,5) udowodnić, że spełnia wszyst- przez niemiecką instytucję
Lekka produkcja 2
kie normy wymagane przez TÜVCert, ajej zderzaki, doktó-
Papier i książki 2 Kraków
18,4
koleje rosyjskie i z krajów rych komponenty powstają
Elektronika 1 Wielkość Podpisane
powierzchni umowy Wspólnoty Niepodległych wpolskich iniemieckich fabry-
Inne 34 magazynowej najmu
Państw. kach producenta, zostały zaak-
0 20 40 60 80 100 1427,5 (131,7) Firma wytwarza swe pro- ceptowane przez niemiecką in-
Źródło: Cushman & Wakefield dukty wpięciu krajach —Polsce, stytucję certyfikującą EBA. [MIB]

Zamożny (fundusz) pozna sympatyczną (firmę)...

10.00–10.30 Rejestracja uczestników
10.30–10.40 Otwarcie Forum: Arkadiusz Dawid, prezes zarządu Bonnier Business (Polska),
wydawca Pulsu Biznesu i pb.pl
10.40–11.00 Stan i perspektywy rynku VC/PE: Jacek Pogonowski,
Prezes Polskiego Stowarzyszenia Inwestorów Kapitałowych
11.00–11.05 Wprowadzenie – Ernst & Young

Sesja I (sala A) Sesja II (sala B)

11.10–11.40 Finansowanie nowego segmentu rynku VC.
Krajowy Fundusz Kapitałowy – pierwszy
polski fundusz funduszy, cele i sposoby
działania – Piotr Gębala, prezes zarządu KFK,
Piotr Ćwik, dyrektor finansowy KFK
11.40–12.10 BBI Seed Fund. Charakterystyka działania
– kierunki inwestowania – Marcin Majewski,
dyrektor inwestycyjny, Piotr Sławski
12.10–12.40 Helix Ventures Partners. Charakterystyka
działania – kierunki inwestowania
– Dariusz Wiatr, Małgorzata Walczak
12.40–13.10 Inwestycje seed i venture capital.
Doświadczenia IIF SA w inwestycjach
w spółki technologiczne. Procedury i etapy
inwestycji w spółkę – Rafał Styczeń,
prezes IIF SA, Łukasz Juśkiewicz,
dyrektor inwestycyjny, IIF SA
13.10–14.10 Przerwa
14.10–14.40 Jak pozyskać kapitał od anioła biznesu
– działalność i doświadczenia Polskiej Sieci
Aniołów Biznesu (PolBAN) Wojciech Dołkowski
(prezes zarządu)
28 maja, hotel Victoria, 14.40–15.10 Jak pozyskać kapitał od anioła biznesu
ul. Królewska 1, Warszawa – Lewiatan Business Angels (LBA),
Jacek Błoński
Rejestracja na: http://bbp.pb.pl/Konferencje.aspx 15.10–15.30 Najlepsze praktyki brytyjskie
Kontakt: Katarzyna Wesołowicz w finansowaniu seed/start-up
tel.: 22 333 99 79, k.wesolowicz@pb.pl – dr Kamil Kulesza (CambridgePython)
11.10–12.50 Warsztaty: Wartość spółki w transakcjach
z funduszami Private Equity i Venture
Capital – wycena firmy w procesie
inwestycyjnym, ryzyka podatkowe będące
przedmiotem badania w trakcie procesu
due diligence – Ernst & Young
12.50–13.10 Warunki prawne funkcjonowanie VC/PE
w Polsce – postulaty de lege ferenda
na przykładach krajów UE
– Artur Kopijkowski-Gożuch, koordynator
Zespołu Prawa Finansowego Ministerstwa
Gospodarki
13.10–14.10 Przerwa
14.10–14.50 Wspólna droga do rynkowego sukcesu:
jak inwestuje fundusz PE
– Kluczowe kryteria wyboru spółek;
Struktura inwestycji; Współpraca ze spółką,
realizacja programu inwestycyjnego;
Wycofanie z inwestycji; Case study
– Piotr Oskroba, wiceprezes zarządu
Krokus PE
14.50–15.20 Term sheet i umowa inwestycyjna
– Marcin Macieszczak, wspólnik,
Kancelaria Gessel

ORGANIZATOR: WSPÓŁORGANIZATORZY: PARTNER STRATEGICZNY: PARTNER MERYTORYCZNY: PARTNERZY: PATRON MEDIALNY:

http://prenumerata.pb.pl/
infolinia 0 801 801 771
 I N W E S T O R
O firmach giełdowych PGNIG Wyniki okazały się CYFROWY POLSAT INNE SPÓŁKI
piszemy we wcześniejszej dobre, choć spółka wcześniej Operator chwali się, że TORFARM 08
części dzisiejszego wydania: tonowała oczekiwania rynku I kwartał był dla niego najlepszy REDAN 12
i analityków. Po co to było? w historii. Tymczasem EURO ING BSK 14
2008 dopiero przed spółką. BUDOPOL 14

[22] 08-09 12
Redaktor prowadzący
czwartek 15 V 2008 Cezary Koprowicz

Koniunktura to
Warunki makro były świetne, ale większość giełdowych spółek
Z
SPRZEDAŻ DETALICZNA, PŁACE I ZATRUDNIENIE W 2008 ROKU namy już wyniki ANALIZA chody 11 przedstawicieli bran-
Dynamika w proc. z pierwszego kwartału ży okazały się wyższe o nie-
Maciej
23,8
co drugiej spółki zajmu- spełna 10 proc. niż rok temu,
Zbiejcik
jącej się handlem detalicz- a więc dużo wolniej niż rosła
20,9 nym. Inwestorzy mogą czuć m.zbiejcik@pb.pl ☎ 022-333-99-71 sprzedaż detaliczna w Polsce
się rozczarowani, choć więk- (wg danych GUS). Łączny wy-
szość firm zdołała zwiększyć Giełdowy sektor nik netto spadł o 31 proc.
15,7
sprzedaż. Z zyskami było go- handlu detalicz-
12,8 rzej. Widać, że spółki mają nego rozczarował. Od giełdowych przedstawi-
11,5
10,2 problemy ze zwiększaniem cieli sektora można było wy-
marż. Część nie poradziła so- Większość firm nie magać więcej, bo popyt kon-
5,9 5,9 5,8 bie z rosnącymi kosztami potrafiła zwiększyć sumpcyjny w Polsce w I kwar-
ipierwsze trzy miesiące 2008 r. marży netto. tale rósł w imponującym tem-
zakończyła na minusie. pie. Sprzedaż detaliczna wzro-
Zatrud- Zatrud- Zatrud-
Sprzedaż Płace* nienie* Sprzedaż Płace* nienie* Sprzedaż Płace* nienie* Na 12 spółek z tej branży, któ- kończyły go na minusie. Tylko sła w styczniu o 20,9 proc.,
Styczeń Luty Marzec re pierwsze zaprezentowały cztery zdołały poprawić ren- w lutym o 23,8 proc., a w mar-
*w sektorze przedsiębiorstw Źródło: GUS
wyniki z I kwartału, cztery za- towność. Zsumowane przy- cu o 15,7 proc. Dobre dane

Handel spuścił z tonu

Zestawienie 11 spółek z sektora handlu detalicznego,
które pierwsze opublikowały raporty z I kwartału 2008 TYLKO NIELICZNYM ROSNĄ ZYSKI I MARŻE

18,1
INTERSPORT OPONEO
Za ciosem: LPP, którego Dane w proc. Dane w proc.
prezesem jest Marek Piechocki, Dynamika przychodów Dynamika przychodów
w I kwartale poprawiło w I kw. 2008 38,96 w I kw. 2008 66,66
efektywność. Największa grupa Dynamika zysku Dynamika zysku
mln zł Tyle w I kwartale odzieżowa chce w tym roku netto w I kw. 2008 52,72 netto w I kw. 2008 202,42
zarobiło LPP. przeznaczyć Marża netto Marża netto

+
na inwestycje ponad I kw. 2008 3,06 I kw. 2008 7,18
200 mln zł. [FOT. WM] Marża netto Marża netto
I kw. 2007 2,78 I kw. 2007 3,95

LPP REDAN
Dane w proc. Dane w proc.
Dynamika przychodów Dynamika przychodów
w I kw. 2008 27,56 w I kw. 2008 16,51
Dynamika wyniku Dynamika zysku
netto w I kw. 2008 59,00 netto w I kw. 2008 *
Marża netto Marża netto
I kw. 2008 5,32 I kw. 2008 0,58
Marża netto Marża netto
I kw. 2007 4,27 I kw. 2007 –

R E K L A M A PB-16231
SPÓŁKA DNIA STALPRODUKT
Firma zarządzana przez Komentarze online
Piotra Janeczka wraca z GPW, sprawdź.
do wysokiej formy sprzed GIEŁDA Obiecujący start INNE SPÓŁKI
był wszystkim, ORLEN 27
roku, ale kurs raczej na co było stać WIG20.
Popyt znów zawiódł
PEKAO
PGNIG
27
27
pozostanie w tyle. w ważnym momencie. TELFORCEONE 27 czwartek 15 V 2008

28 27 [23]

nie wszystko
handlowych nie przekuła tego na dobre wyniki
sektora z ubiegłego roku też
sygnalizowały żniwa dla in-
westorów. W całym 2007 r.
spółki zajmujące się handlem
detalicznym popisały się
47-procentowym wzrostem
przychodów (drugie miejsce
wśród wszystkich branż
na giełdzie) i 49-procentową
zwyżką zysku netto (8. pozy-
cja na 20 branż).
W tym roku trudno będzie
powtórzyć tak dobry rezul-
tat. Widać to po wynikach li-
czących się spółek. Ruch, je-
den z największych przedsta-
wicieli sektora, tylko symbo-
licznie poprawił sprzedaż
i zanotował stratę operacyj-
ną. Spółka nie poradziła sobie
z kosztami (wynagrodzeń
i energii). Problemy z rosną-
cymi wydatkami miało też
Bomi. Sieć delikatesów skar-
ży się m.in. na wzrost wyna-
grodzeń. Sporym obciąże-
niem dla spółki są nowe skle-
py, które zwykle wypracowu-
ją rentowność po około
12 miesiącach. W branży
odzieżowo-obuwniczej też
nie wszyscy radzili sobie
świetnie. Prima Moda, pro-
ducent obuwia, skarżyła się
na ciepłą zimę. To zmieniło
strukturę sprzedaży. Powo-
dów do zadowolenia nie ma
także Artman. Krakowska
spółka handlująca odzieżą
zanotowała stratę w I kwarta-
le. Koszty sprzedaży rosły
w szybszym tempie niż zysk
brutto na sprzedaży (m.in.
efekt nakładów na kampanie
marketingowe i przygotowa-
nie kolekcji nowej marki).
W raportach spółek, które
dynamicznie zwiększały zy-
ski, też pojawiły się sygnały
ostrzegawcze. LPP, które
w I kwartale popisało się
dwucyfrową dynamiką zy-
sków, zanotowało 10-procen-
towy wzrost sprzedaży
w sklepach porównywalnych.
Jednak w samym marcu na-
stąpił spadek o 3 proc. To su-
geruje, że dynamika sprzeda-
ży zwalnia. Widać to już
w marcowych danych GUS
(patrz obok). Świetnie radzi
sobie za to Oponeo.pl, spółka
handlująca w sieci oponami.
Dynamicznie rosnąca sprze-
daż i trzycyfrowa dynamika
zysków mówią same za siebie.
PYTANIE PULSU
Co się dzieje z handlem?
Wojciech Szymon Kowalski
analityk Biura Analiz i Koniunktur WS Kowalski
Nie można wykluczyć, ją się ku tańszym sklepom.
że handel detaliczny ma A to sugeruje ograniczenie
za sobą okres szczytowy. popytu konsumpcyjnego, wy-
Skoro w giełdowych muszane przez rosnące sto-
spółkach widać problemy ze py procentowe. Wyniki kolej-
sprzedażą, może to ozna- nych kwartałów będą zależeć
czać, że konsumenci zwraca- głównie od decyzji władz mo-
netarnych. Kolejnym etapem
rozwoju spółek handlowych
może być konsolidacja.

WIĘCEJ JEST ROZCZAROWAŃ I STRAT

ARTMAN BOMI EUROTEL GINO ROSSI

932
Dane w proc. Dane w proc. Dane w proc. Dane w proc.
Dynamika przychodów Dynamika przychodów Dynamika przychodów Dynamika przychodów
w I kw. 2008 23,05 w I kw. 2008 28,06 w I kw. 2008 22,38 w I kw. 2008 0,97
Dynamika wyniku Dynamika wyniku Dynamika wyniku Dynamika wyniku tys. zł Tyle
netto w I kw. 2008 straty netto w I kw. 2008 -94,07 netto w I kw. 2008 -3,75 netto w I kw. 2008 -33,27 w I kwartale

–
Marża netto Marża netto Marża netto Marża netto zarobił Ruch.
I kw. 2008 – I kw. 2008 0,17 I kw. 2008 4,98 I kw. 2008 5,68
Marża netto Marża netto Marża netto Marża netto
I kw. 2007 0,53 I kw. 2007 3,69 I kw. 2007 6,33 I kw. 2007 8,60

MEWA PRIMA MODA TRAVEL.PL RUCH

Dane w proc. Dane w proc. Dane w proc. Dane w proc.
Dynamika przychodów Dynamika przychodów Dynamika przychodów Dynamika przychodów
w I kw. 2008 -29,53 w I kw. 2008 17,62 w I kw. 2008 63,69 w I kw. 2008 1,05
Dynamika wyniku Dynamika wyniku Dynamika wyniku Dynamika wyniku
netto w I kw. 2008 straty netto w I kw. 2008 straty netto w I kw. 2008 straty netto w I kw. 2008 -92,43
Marża netto Marża netto Marża netto Marża netto Bezruch w interesie: Ruch, którym zarządza
I kw. 2008 – I kw. 2008 – I kw. 2008 – I kw. 2008 0,09 Włodzimierz Biały, tłumaczy, że przychody niższe niż oczekiwano
Marża netto Marża netto Marża netto Marża netto to m.in. rezultat kurczącej się sieci sprzedaży, mniejszej
I kw. 2007 – I kw. 2007 – I kw. 2007 – I kw. 2007 1,21 sprzedaży prasy oraz rosnącej konkurencji. [FOT. REPORTER]
*Redan zarobił w I kw. 356 tys. zł, wobec 5,1 mln zł straty rok wcześniej

R E K L A M A PB-16231
[24] czwartek 15 V 2008

NewConnect — akcje, notowania ciągłe Jednostki indeksowe

Nazwa Skrót Kurs ost. Zm. Kurs Kurs Kurs Wol. Wartość Kurs Wartość Wartość C/WK C/Z Nazwa Kurs Zmiana [%] Kurs [zł] Zmiana [%] Kurs Kurs Kurs Wol. Wartość Liczba Liczba Wartość
14.05.2008 [proc.] otwarcia min. maks. obrotu obrotu średni rynkowa księgowa rozlicz. kursu rozlicz. zamknięcia kursu otwarcia min. maks. obrotu obrotu transakcji otwartych poz. otwartych poz.
[zł] [zł] [zł] [zł] [szt.] [tys. zł] 3 mies. [mln zł] [mln zł] [zł] 14.05.2008 zamknięcia [zł] [zł] [zł] [szt.] [tys. zł] [szt.] [szt.] [mln zł]
ADV.PL ADV 3,36 5,00 3,20 3,20 3,36 610 4,07 3,49 23,52 0,21 112,54 223,97 MW20 305,51 0,7 301,00 0,3 301,20 301,00 301,50 46 28 7 6854 2,06
ALUMAST ALU 8,20 -2,38 8,45 7,70 8,45 982 15,48 8,13 17,88 5,72 3,13 17,57
ATONHT ATO 3,33 -4,86 3,50 3,22 3,50 47081 311,18 21,98 0,42 52,58
AUXILIUM AUX 4,59 0,00 4,47 4,46 4,59 3558 31,88 5,29 7,00 4,31 1,62 13,90
BLUETAX
BLUPREIPO
DFP
BTG
BLU
DFP
0,24
6,08
3,40
4,35
-19,89
-1,16
0,23
6,36
3,33
0,22
6,08
3,33
0,24
6,57
3,40
127446
2488
699
58,41
31,26
4,66
0,26
12,70
16,90
29,18
18,70
0,32
3,20
5,16
52,80 331,30
9,11
3,62 5,34
Giełdowy rynek kontraktów terminowych
Data Nazwa Kurs [zł] Zmiana Kurs Kurs Kurs Kurs Wolumen Wartość Liczba Liczba Wartość
DIGITAL DGL 16,84 0,36 17,00 16,00 17,40 879 29,09 15,33 14,34 0,58 24,76 ostatni
DIVICOM DVC 11,89 7,12 10,75 10,02 11,89 81533 1819,63 9,37 64,21 0,98 65,52 wygaśnięcia rozliczeniowy otwarcia min. maks. obrotu obrotu transakcji otwartych poz. otwartych poz.
14.05.2008 [%] [zł] [%] [zł] [zł] [szt.] [tys. zł] [szt.] [szt.] [mln zł]
ECMSA ECM 3,75 0,00 3,75 3,75 3,75 11 0,09 4,12 32,45 1,42 22,81 10,70
EFICOM EFI 4,10 0,00 4,11 3,79 4,11 10500 83,50 3,91 16,40 0,98 16,75 27,30 AKCYJNE
EMUZYKA EMU 2,71 -9,67 2,80 2,71 3,00 13167 74,76 2,89 14,77 0,94 15,71 37,94 20.06.2008 FAGOM8 40,98 0,0 40,98 0 0 0 20 0,08
EPIGON EPI 0,60 -3,23 0,61 0,60 0,62 39772 47,79 0,77 52,20 0,82 63,58
EUIMPLANT EUI 0,48 0,00 0,49 0,47 0,49 89960 84,90 47,13 0,05 942,69 19.09.2008 FAGOU8 39,90 0,0 39,90 0 0 0 3 0,01
FASTFIN FFI 0,71 -5,33 0,74 0,71 0,75 1520 2,27 71,00 1,83 38,82 82,83 19.12.2008 FAGOZ8 0,0 41,26 0 0 0 0 0
GPPI GPP 1,47 2,08 1,32 1,30 1,47 1230 3,24 2,00 8,49 0,87 9,71 9,90 20.06.2008 FBZWM8 0,0 264,30 0 0 0 0 0
INDEXCOP ICI 1,47 3,52 1,45 1,33 1,47 15152 43,16 9,43 3,94 2,39
INFOSYS IFS 5,10 0,00 5,50 15,85 0,20 77,68 24,30 20.06.2008 FKGHM8 108,55 1,5 108,55 107,50 107,45 108,60 316 6839 263 664 7,21
INTELIWIS-PDA ITLA 6,60 -2,94 6,60 6,59 6,60 265 3,50 19.09.2008 FKGHU8 100,75 0,8 100,75 100,80 100,75 101,35 6 121 6 297 2,99
INWESTCNN ICN 1,84 2,79 1,85 1,80 1,85 4000 14,43 1,95 14,72 11,75 1,25 19.12.2008 FKGHZ8 100,05 0,1 100,00 0 0 0 14 0,14
IQP IQP 1,90 4,97 1,83 1,80 1,90 32422 119,00 2,43 41,52 0,56 74,41 5190,04 20.06.2008 FPEOM8 192,00 -1,8 192,00 196,00 192,00 197,95 48 1868 46 141 2,71
KREC KRC 3,85 -3,75 3,85 3,85 3,95 1164 9,04 4,20 24,47 0,99 24,79 111,75
LIBERTY LTG 1,39 -2,11 1,36 1,35 1,39 8107 21,95 1,33 6,95 0,58 12,09 19.09.2008 FPEOU8 195,25 -0,1 195,25 198,85 192,20 199,30 16 628 13 64 1,25
LUG LUG 1,36 -2,16 1,42 1,28 1,45 55891 151,28 1,86 48,95 7,44 6,58 20,84 19.12.2008 FPEOZ8 192,05 0,0 192,05 0 0 0 10 0,19
MAKOLAB MLB 7,27 -5,58 6,70 6,50 7,48 3141 42,90 9,27 51,43 0,45 114,04 117,45 20.06.2008 FPKNM8 43,50 2,8 43,50 42,35 42,35 43,50 239 2067 188 712 3,1
MARSOFT MAR 5,60 11,78 5,24 4,60 6,00 59720 623,06 30,39 3,48 8,72 482,43
MAXIPIZZA MXP 1,10 -4,35 1,17 1,09 1,17 1150 2,55 4,57 1,50 3,04 19.09.2008 FPKNU8 42,58 0,2 42,58 43,50 42,58 43,50 3 26 3 61 0,26
MAXIPIZZA-PDA MXPA 1,11 -1,77 1,11 1,11 1,11 268 0,60 19.12.2008 FPKNZ8 44,28 4,4 44,28 43,50 43,50 44,28 17 150 6 15 0,07
MERA MER 3,49 0,29 3,50 3,48 3,50 2560 17,91 2,98 35,22 7,80 4,51 29,38 20.06.2008 FPKOM8 48,86 1,3 48,86 48,40 48,40 48,86 70 681 52 314 1,53
MWTRADE MWT 5,96 0,85 6,04 5,96 6,08 474 5,75 6,55 48,80 24,71 1,98 17,75
19.09.2008 FPKOU8 48,60 1,3 48,60 48,60 48,60 48,60 1 10 1 52 0,25
NICOGAMES NGS 8,34 -2,23 8,18 8,16 8,49 1738 28,40 8,43 1,36 6,20 20,92
ORGANIC ORG 23,00 -2,13 23,99 23,00 23,99 200 9,40 29,11 44,66 -0,06 19.12.2008 FPKOZ8 47,51 1,1 47,00 0 0 0 7 0,03
ORZLOPONY-PDA ORLA 2,21 2,79 2,03 1,90 2,21 9853 40,09 20.06.2008 FTPSM8 21,77 0,6 21,77 21,78 21,65 21,82 71 309 55 1744 3,8
PERFECT PER 4,98 -0,40 5,00 4,15 5,00 550 5,06 56,82 0,96 59,44 19.09.2008 FTPSU8 21,66 -1,1 21,65 21,99 21,65 21,99 2 9 2 60 0,13
POLMAN PLM 2,26 0,00 2,39 7,85 2,21 3,56 23,90
POLNOCNR PNR 3,33 -7,76 3,60 3,33 3,60 385 2,66 4,23 10,62 9,81 1,08 23,52 19.12.2008 FTPSZ8 21,99 -0,3 22,05 0 0 0 23 0,05
PRAGMAINK-PDA PRIA 7,44 -0,80 7,25 7,15 7,44 640 9,23 Razem: 789 12708
RODAN ROD 3,49 -3,06 3,50 3,37 3,50 7893 53,94 3,58 15,58 8,90 1,75 74,55
S4E S4E 9,64 -1,53 9,50 9,50 9,64 401 7,62 9,08 16,26 2,17 7,50 33,77
SAKANA 5,03 INDEKSOWE
SKN 8,98 8,97 8,97 9,00 1006 18,10 60,46 0,73 83,17 57,66
SSI SSI 0,48 0,00 0,48 0,47 0,49 196744 187,26 0,53 35,28 5,39 6,54 50,10 Kontrakt terminowy na WIG20
STARKDEV STR 0,35 0,00 0,35 0,35 0,35 50000 35,01 0,38 39,38 0,05 875,00 20.03.2009 FW20H9 3102,00 1,3 3102,00 3097,00 3086,00 3105,00 37 2292 26 640 19,85
TECHPARK2 TP2 10,48 0,00 10,48 10,48 10,48 30 0,63 11,75 64,45 20,13 3,20 3,90 20.06.2008 FW20M8 3066,00 1,0 3066,00 3044,00 3043,00 3077,00 34251 2099375 10255 85581 2623,91
TELESTR TLS 7,90 1,15 8,00 7,85 8,00 2106 33,18 7,92 16,35 0,93 17,51 90,33
VEDIA VED 1,50 0,00 19,50 1,71 11,42 253,20 19.09.2008 FW20U8 3070,00 1,2 3070,00 3051,00 3050,00 3081,00 363 22284 178 2475 75,98
VENO VEN 0,46 2,22 0,46 0,45 0,47 245167 224,91 0,63 32,28 0,32 101,50 19.12.2008 FW20Z8 3090,00 1,0 3090,00 3080,00 3076,00 3095,00 58 3579 33 659 20,36
VERBICOM-PDA VRBA 2,00 25,00 1,60 1,55 2,08 247025 908,26 Razem: 34709 2127530
VIAGUARA VGR 0,97 -3,00 0,97 0,96 1,10 116668 234,26 1,46 20,26 0,12 171,67
VICTORIA-PDA VICA 0,52 0,00 0,52 0,52 0,52 50 0,06
VISION VIV 0,82 1,23 0,87 0,82 0,87 3525 5,91 0,89 41,82 0,13 326,72 Kontrakt terminowy na TECHWIG
WDMSA WDM 1,41 -0,70 1,42 1,37 1,42 32159 89,99 1,63 116,33 0,84 138,48 20.06.2008 FTECM8 923,00 1,0 923,00 920,00 914,00 923,00 4 73 4 30 0,28
Razem: 1521890 5551,31 1394,77 FTECU8 0,0
19.06.2008 1089,00 0 0 0 0 0
Razem: 4 73

Towary na świecie Kontrakt terminowy na mWIG40

Ceny węgla [CIF ARA w USD/t] Ceny ropy Cena Ceny metali w Londynie 14.05.2008 20.06.2008 FW40M8 3291,00 0,6 3291,00 3285,00 3281,00 3310,00 30 1976 29 155 5,1
14.05.2008 Metal Transakcja Cena rozl.
Kontrakt Cena 13.05.2008 [USD/t] 19.09.2008 FW40U8 3324,00 0,0 3324,00 0 0 0 23 0,76
19.12.2008 FW40Z8 3260,00 0,0 3260,00 0 0 0 0 0
API 2-MONTH FUT May08 150,00 Brent Crude Oil Spot Px 120,70 Miedź Natychmiast 8179,50 Razem: 30 1976
API 2-MONTH FUT Jun08 152,50 Dated BFO Crude Oil Spot Px 121,31 3 mies. 8087,50
API 2-MONTH FUT Jul08 153,08 BRENT CRUDE FUTR Jun08 122,16 Ołów Natychmiast 2202,50
BRENT CRUDE FUTR Jul08 123,13 3 mies. 2205,00 WALUTOWE
API 2-MONTH FUT Aug08 153,58
API 2-QTR FUTURE Jul08 153,50 BRENT CRUDE FUTR Aug08 123,58 Aluminium Natychmiast 2881,25 Kontrakt terminowy na kurs EURO
API 2-QTR FUTURE Oct08 154,25 BRENT CRUDE FUTR Sep08 123,90 3 mies. 2926,25 20.03.2009 FEURH9 342,02 0,0 342,02 0 0 0 2 0,07
BRENT CRUDE FUTR Oct08 124,06 Stopy aluminium Natychmiast 2652,50 20.06.2008 FEURM8 339,15 0,1 339,15 338,78 338,78 341,00 65 4421 26 304 10,31
API 2-QTR FUTURE Jan09 153,00
Cena w USD za baryłkę; 1 baryłka = 159 l. 3 mies. 2675,00 19.09.2008 FEURU8 340,05 0,0 340,05 341,18 340,05 341,18 2 136 2 13 0,44
API 2-QTR FUTURE Apr09 149,50
źródło: Bloomberg Nikiel Natychmiast 26562,50
API 2 YEAR FUT Jan09 148,30 19.12.2008 FEURZ8 340,90 -0,3 340,90 340,90 340,90 340,90 1 68 1 10 0,34
3 mies. 26675,00
API 2 YEAR FUT Jan10 140,65 Ceny produktów naftowych w Europie Zachodniej Razem: 68 4625
Cyna Natychmiast 25152,50
API 2 YEAR FUT Jan11 133,00 [FOB ARA w USD/t] 3 mies. 25062,50
źródło: Bloomberg Artykuł Cena 14.05.2008 Kontrakt terminowy na kurs USD
Cynk Natychmiast 2267,50
Benzyna bezołowiowa 98 1048-1052 3 mies. 2277,50 20.03.2009 FUSDH9 224,38 0,0 224,38 0 0 0 85 1,91
Ceny metali strategicznych - SPOT Benzyna bezołowiowa 95 1044-1048 źródło: PAP/Bloomberg 20.06.2008 FUSDM8 220,12 0,2 220,12 219,72 219,72 221,50 182 8035 145 1154 25,4
Cena Jednostka Paliwo do odrzutowców 1258,5-1262,5 19.09.2008 FUSDU8 222,00 0,1 222,00 222,00 222,00 222,00 1 44 1 91 2,02
Metal 14.05.2008 ostatnia Olej napędowy 1162,5-1164,5 Godz. Giełda energii Rynek bilansujący
15.05.2008 13.05.2008 19.12.2008 FUSDZ8 223,50 0,0 223,50 0 0 0 35 0,78
Arsen 99% 0,6750 USD/lbs Olej reduk. 1% S 577-581 Cena śred. Wolumen Cena Wolumen Razem: 183 8079
Bizmut 14,63 USD/lbs Olej reduk. 3,5% S 523-527 [zł/MWh] [MWh] [zł/MWh] [ MWh]
Chrom 99% 11100,0 USD/t źródło: Bloomberg
1 159,83 199 100,00 -405
German Diox 99,99% 1000,00 USD/kg 2 147,70 221 97,37 -230
Ind 99,97% 695,00 USD/kg Ceny gazu ciekłego w [USD/t] 3 132,51 149 100,00 -23
Warunki Rynek 13.05.2008 4 130,58 182 150,14 113 Kurs
Iryd 99,9% 425,00 USD/ozs Artykuł dostawy kupno sprzedaż Data Nazwa Kurs [zł] Zmiana Kurs Kurs Kurs Wolumen Wartość Liczba Liczba Wartość
Kadm 99,95% 325,00 cent/lbs 5 125,88 169 148,72 318 wygaśnięcia rozliczeniowy ostatni otwarcia min. maks. obrotu obrotu transakcji otwartych poz. otwartych poz.
BUTAN Large CIF NWE 870 880 6 122,65 165 161,36 222 14.05.2008 [%] [zł] [%] [zł] [zł] [szt.] [tys. zł] [szt.] [szt.] [mln zł]
Kadm 99,99% 350,00 cent/lbs
BUTAN Small CIF NWE 785 795 7 179,00 333 100,31 -141
Kobalt 99,3% 47,13 USD/lbs BUTAN Small FOB NWE 835 845 8 172,99 351 183,16 311
Kobalt 99,8% 48,50 USD/lbs PROPAN Large CIF NWE 880 885 9 207,02 310 208,98 516
Krzem
Krzem żelazowy 75%
2450,0
1360,00
EUR/t
EUR/t
PROPAN Small
PROPAN Small
CIF
FOB
NWE
NWE
880
930
890
940
10
11
2 08,92
209,10
286
343
210,08
210,80
331
610
Rynek pozagiełdowy CTO – akcje
Magnez 99,8% 5675,0 USD/t NWE - północno-zachodnia Europa 12 209,79 380 233,23 418 Kurs 52 tyg. Nazwa Kurs [zł] Zmiana Wolumen Wartość Kurs 52 tyg. Nazwa Kurs [zł] Zmiana Wolumen Wartość
Mangan 99,7% 4350,0 USD/t CIF- wartość towaru plus koszt załad. przewozu 13 210,08 415 245,35 555 Maks min zamknięcia kursu obrotu obrotu C/WK C/Z Maks min zamknięcia kursu obrotu obrotu C/WK C/Z
Molibden żelazowy 60% 77,50 USD/kg i ubezp. 14 209,65 345 243,93 608 [zł] [zł] 14.05.2008 zam. [%] [szt.] [tys. zł] [zł] [zł] 14.05.2008 zam. [%] [szt.] [tys. zł]
Molibden żelazowy 66-70% 77,55 USD/kg FOB - wartość towaru plus koszt dostawy do burty 15 208,60 302 242,01 604 27,20 11,05 AQUA - - - - 0,50 20,1 25,00 4,20 WODKAN - - - - 0,22 32,8
Rod 99,9% 9460,0 USD/ozs statku 16 194,42 274 216,83 817
źródło: Bloomberg 37,00 6,10 HOLDKOM 10,00 25,0 60 1,20 0,37 22,0 Razem: 55060 4,50
Rtęć 99,99% 550,00 USD/76 lbs 17 1 83,06 243 199,94 712
0,12 0,02 LEASCO 0,03 0,0 55000 3,30 168,39 - 82752,538736,4 ITO 39950,1 2,7
Ruten 99,9% 355,00 USD/ozs 18 175,24 300 190,23 416
Ceny metali szlachetnych SPOT 14.05.2008 19 175,82 323 186,72 262 100,00 51,00 OZC - - - - 1,62 71,3 źródło: MTS CeTO SA
Selen 99,5% 32,50 USD/lbs
Londyn 20 179,70 190 188,02 234
Tantal - ruda 30% 35,00 USD/lbs Metal kupno sprzedaż 21 191,90 290 191,47 120
Tungsren 252,50
Tungsren żelazowy 75%
Tytan żelazowy 70%
36,13
8,73
USD/kg
USD/kg
Złoto
Srebro
Platyna
863,19
16,62
2029,00
864,10
16,68
2038,00
22
23
204,49
197,92
278
315
194,86
193,20
409
-46 Wyniki sesji na rynku futures WGT Eurodepozyty
24 1 81,16 268 181,29 4
Wanad FeV 70-80% 70,25 Pallad 428,00 433,00 Razem 6631 8425 Miesiąc Transakcje dzienne 14.05.2008 Transakcje dzienne 13.05.2008 14.05.2008
Wanad Pentox 16,00 USD/lbs Cena w USD za uncję jubilerską Rozl. Zmiana Otw. Maks. Min. Wolumen Maks. Min. Zamkn. Wolumen
źródło: Towarowa Giełda Energii SA Termin WIBID WIBOR
źródło: Bloomberg źródło: Bloomberg (not. w systemie ciągłym i fix), PSE SA
USD ON 5,45 5,74
21.05.2008 2,1965 0,005 2,1990 2,209B 2,1920 6 2,4400 2,1380 2,1970 0 TN 5,50 5,79
18.06.2008 2,2015 0,005 2,2050 2,2160 2,200A 5 2,8760 2,1440 2,2020 0 SW 5,78 5,97
16.07.2008 2,2065 0,004 2,2100 2,219B 2,206A 0 2,3910 2,1480 2,2070 0 1M 5,99 6,18
17.09.2008 2,2195 0,005 2,2230 2,231B 2,218A 2 2,7330 2,1600 2,2200 0 3M 6,21 6,41

Dbaj o pieniądze 17.12.2008 2,2375 0,005 2,2410 2,249B 2,236A 0 2,5970 2,1770 2,2380 0 6M 6,35 6,53
18.03.2009 2,2535 0,005 2,2570 2,266B 2,253A 0 2,4380 2,1920 2,2540 0 9M 6,38 6,58
1Y 6,46 6,65
EUR
21.05.2008 3,3915 0,007 3,3890 3,405B 3,390A 0 3,5950 3,3850 3,3920 0
14.05.2008
18.06.2008 3,3955 0,007 3,3940 3,408B 3,396A 0 3,9130 3,3900 3,3960 0 LIBOR LIBOR LIBOR
16.07.2008 3,3995 0,007 3,3970 3,412B 3,399A 0 3,4700 3,3930 3,4000 0 Termin USD EUR CHF
17.09.2008 3,4075 0,007 3,4050 3,420B 3,407A 0 3,8010 3,4010 3,4080 0 ON 2,2025 4,0263 2,042
17.12.2008 3,4195 0,007 3,4180 3,432B 3,420A 0 3,7200 3,4140 3,4200 0 2W 2,4488 4,2588 2,128
18.03.2009 3,4325 0,007 3,4300 3,445B 3,432A 0 3,6080 3,4260 3,4330 0 1M 2,5050 4,3831 2,345
3M 2,7200 4,8563 2,778
CHF 6M 2,9388 4,8881 2,887
21.05.2008 2,0815 0,000 2,0840 2,089B 2,081A 0 2,3100 2,081A 2,0820 0 9M 3,0612 4,9250 3,007
18.06.2008 2,0875 0,000 2,0900 2,094B 2,088A 0 2,4210 2,088A 2,0880 0 1Y 3,1681 4,9700 3,102
jakość i liczba informacji dla inwestorów 16.07.2008 2,0925 0,000 2,0950 2,099B 2,094A 0 2,1700 2,094A 2,0930 0
największa w polskiej sieci 17.09.2008 2,1055 0,000 2,1080 2,112B 2,106A 0 2,3430 2,106A 2,1060 0
14.05.2008
17.12.2008 2,1225 0,000 2,1250 2,129B 2,123A 0 2,3590 2,123A 2,1230 0
zajrzyj na Stronę Inwestorów: www.pb.pl 18.03.2009 2,1385 0,000 2,1410 2,1550 2,139A 2 2,3420 2,139A 2,1390 0 Termin
EURIBOR
360
EURIBOR
365
1W 4,216 4,275
EUR/USD 2W 4,258 4,317
21.05.2008 1,5445 -0,001 1,5410 1,5443B 1,5389A 0 1,5956 1,4698 1,5445 0 3W 4,328 4,388
18.06.2008 1,5425 -0,001 1,5390 1,5423B 1,5369A 0 1,5933 1,3445 1,5425 0 1M 4,382 4,443
16.07.2008 1,5402 -0,001 1,5367 1,5400B 1,5346A 0 1,5909 1,5277 1,5402 0 3M 4,859 4,926
17.09.2008 1,5354 -0,001 1,5319 1,5352B 1,5298A 0 1,5848 1,4061 1,5354 0 6M 4,892 4,960
17.12.2008 1,5285 -0,001 1,5250 1,5283B 1,5229A 0 1,5785 1,4296 1,5285 0 9M 4,927 4,995
18.03.2009 1,5230 -0,001 1,5195 1,5228B 1,5174A 0 1,5726 1,5104 1,5230 0 1Y 4,971 5,040

Tabela NBP i krzyżowe notowania walut Dolar na Wschodzie

Kraj 14.05.2008 Kurs PLN AUD CZK DKK EEK JPY CAD NOK CHF SEK EUR USD HUF GBP XDR RUB 14.05.2008 Zm.
celny* średni Kraj Waluta Średnia
K S [%]
POLSKA 1 złoty PLN - - 0,4872 7,3638 2,1993 4,6104 47,8858 0,4564 2,3100 0,4813 2,7427 0,2947 0,4543 73,5078 0,2338 0,2816 10,8578 ALBANIA lek 78,40 79,90 78,85 -0,29
AUSTRALIA 1 dolar AUD 2,0332 2,0524 - 15,1134 4,5137 9,4624 98,2809 0,9367 4,7410 0,9878 5,6292 0,6048 0,9325 150,8674 0,4798 0,5779 22,2845 BIAŁORUŚ rubel 2138,0 2140,0 2139,0 0,00
CZECHY 1 korona CZK 0,1359 0,1358 0,0662 - 0,2987 0,6261 6,5029 0,0620 0,3137 0,0654 0,3725 0,0400 0,0617 9,9824 0,0317 0,0382 1,4745 BUŁGARIA lev 1,2651 1,2656 1,2653 -0,34
DANIA 1 korona DKK 0,4567 0,4547 0,2215 3,3483 - 2,0964 21,7737 0,2075 1,0504 0,2188 1,2471 0,1340 0,2066 33,4240 0,1063 0,1280 4,9370 CHORAWCJA kuna 4,6900 4,6930 4,6915 -0,30
ESTONIA 1 korona EEK 0,2178 0,2169 0,1057 1,5972 0,4770 - 10,3864 0,0990 0,5010 0,1044 0,5949 0,0639 0,0985 15,9438 0,0507 0,0611 2,3550 CZECHY koruna 16,1667 16,1850 16,1758 -0,62
ESTONIA kroon 10,1229 10,1237 10,1237 -0,34
JAPONIA 100 jenów JPY 2,0671 2,0883 1,0175 15,3778 4,5927 9,6279 - 0,9531 4,8240 1,0051 5,7276 0,6154 0,9488 153,5063 0,4882 0,5881 22,6743
KAZACHSTAN tange 120,56 120,59 120,58 -0,00
KANADA 1 dolar CAD 2,1157 2,1910 1,0675 16,1340 4,8186 10,1014 104,9179 - 5,0612 1,0545 6,0093 0,6457 0,9955 161,0556 0,5123 0,6170 23,7894
LITWA lit 2,2323 2,2353 2,2339 -0,32
NORWEGIA 1 korona NOK 0,4304 0,4329 0,2109 3,1878 0,9521 1,9959 20,7298 0,1976 - 0,2083 1,1873 0,1276 0,1967 31,8215 0,1012 0,1219 4,7003
ŁOTWA lat 0,4509 0,4519 0,4514 -0,32
SZWAJCARIA 1 frank CHF 2,1198 2,0778 1,0124 15,3004 4,5696 9,5795 99,4972 0,9483 4,7997 - 5,6988 0,6123 0,9440 152,7345 0,4858 0,5851 22,5603
MACEDONIA denar 39,70 40,10 39,90 -0,11
SZWECJA 1 korona SEK 0,3662 0,3646 0,1776 2,6848 0,8018 1,6810 17,4592 0,1664 0,8422 0,1755 - 0,1074 0,1657 26,8009 0,0852 0,1027 3,9587
MOŁDAWIA leu 10,2500 10,3900 10,3200 0,34
EUGiW 1 EUR 3,4074 3,3934 1,6534 24,9882 7,4629 15,6450 162,4958 1,5488 7,8388 1,6332 9,3072 - 1,5418 249,4413 0,7934 0,9556 36,8447
ROSJA rubel 23,9023 23,9023 23,9023 -0,50
USA 1 dolar USD 2,1340 2,2010 1,0724 16,2077 4,8406 10,1475 105,3967 1,0046 5,0843 1,0593 6,0368 0,6486 - 161,7906 0,5146 0,6198 23,8979
RUMUNIA leu 2,368 2,372 2,370 -0,60
WĘGRY 100 forintów HUF 1,3579 1,3604 0,6628 10,0177 2,9919 6,2720 65,1439 0,6209 3,1425 0,6547 3,7312 0,4009 0,6181 - 0,3181 0,3831 14,7709 SERBIA dinar 53,5233 53,9233 53,7250 -0,73
W.BRYTANIA 1 funt GBP 4,2545 4,2772 2,0840 31,4963 9,4066 19,7197 204,8173 1,9522 9,8803 2,0585 11,7312 1,2604 1,9433 314,4075 - 1,2044 46,4408 SŁOWACJA koruna 20,440 20,560 20,500 -0,23
MFW(SDR) 1 XDR 3,5137 3,5512 1,7303 26,1502 7,8100 16,3725 170,0522 1,6208 8,2033 1,7091 9,7400 1,0465 1,6134 261,0409 0,8303 - 38,5581 UKRAINA hrywna 4,790 4,800 4,795 -0,16
ROSJA 1 RUB 0,0914 0,0921 0,0449 0,6782 0,2026 0,4246 4,4103 0,0420 0,2128 0,0443 0,2526 0,0271 0,0418 6,7701 0,0215 0,0259 - WĘGRY forint 161,4400 161,5800 161,5100 -0,46
* Kursy celne obowiązujące od 01.05.2008 godz. 0:00 do 31.05.2008 godz. 24:00 źródło: Bloomberg
 PODIUM FUNDUSZY STABILNEGO WZROSTU
Subfundusz UniStabilny Wzrost DWS Polska Bezpiecznego PKO/Credit Suisse Parasolowy
Wzrostu Plus Subfundusz Stabilnego Wzrostu Plus Tym żyją rynki
Stopa zwrotu (ostatnie sześć miesięcy) Stopa zwrotu (ostatnie sześć miesięcy) Stopa zwrotu (ostatnie sześć miesięcy)
od 7 do 22 newsy
+4,99% +0,95% -1,08% non stop, sprawdź.

1 2 3
miejsce. W ostatnich sześciu miesiącach fundusz, miejsce. Wartości portfela miejsce. Podium zamyka
jako jeden z dwóch produktów w kategorii skutecznie broniła także fundusz wagi średniej,
stabilnego wzrostu, wypracował dodatnią stopę Monika Karwasińska. który ma w portfelu aktywa czwartek 15 V 2008
zwrotu. Nie było to proste,jeśli się weźmie pod uwagę, Udało jej się wyjść na plus. warte 497 mln zł. Zarządza nim
że najsłabsze fundusze w tym okresie miały nawet 10
proc. straty. Brawa należą się Zbigniewowi Jakubowskie-
mu, który zarządza aktywami o wartości 18 mln zł.
Aktywa funduszu na koniec kwietnia
osiągnęły wartość 19 mln zł.
zespół w składzie: Tomasz Adamus
i Stanisław Ozga. [ADM]
[25]
R E K L A M A

Tabela funduszy inwestycyjnych SUPERFUND TFI S.A.

Pl. Trzech Krzyży 18, 00-499 Warszawa
www.superfund.pl, e-mail: superfundtfi@superfund.com
Nazwa Data WAN Zmiana Zmiana Zmiana Zmiana Nazwa Data WAN Zmiana Zmiana Zmiana Zmiana INFOLINIA: 0801 588 188
[zł] [%] od pocz. 6 mies. 12 mies. [zł] [%] od pocz. 6 mies. 12 mies.
b.r. [%] [%] [%] b.r. [%] [%] [%] Fundusz Data VAN Zmiana Zmiana Zmiana
od ostatniej od od początku
AKCYJNE KRAJOWE DWS Polska FIO Bezpiecznego Wzrostu Plus 12.05.2008 102,38 - 0,49 0,95 - wyceny 3-miesięcy roku
AIG FIO Akcji 13.05.2008 22,38 - -15,86 -19,21 -28,06 DWS Polska Zabezpieczenia Emerytalnego 12.05.2008 21,69 0,18 -3,90 -4,45 -4,53
AIG FIO Małych i Średnich Spółek 13.05.2008 9,84 -0,40 -17,38 -20,96 -31,00 Fortis Stabilnego Wzrostu 12.05.2008 122,57 0,16 -4,45 -6,61 -11,88 Superfund SFIO A 07.05.2008 1135,87 1,28% 14,17% 4,40%
AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfundusz Akcji 13.05.2008 8,05 - -16,67 -21,77 -31,02 Idea Protect FIO 12.05.2008 160,83 0,03 0,47 0,07 0,99 Superfund SFIO B 07.05.2008 1327,52 2,15% 22,89% 9,09%
Allianz Akcji FIO 13.05.2008 188,09 0,10 -8,97 -8,15 -9,80 Idea Stabilnego Wzrostu FIO 12.05.2008 146,91 0,07 -2,97 -3,63 -5,79 Superfund SFIO C 07.05.2008 1298,71 3,12% 33,89% 15,15%
Allianz Akcji Plus 13.05.2008 109,70 -0,05 -0,04 - - ING FIO Stabilnego Wzrostu 13.05.2008 203,15 -0,04 -5,30 -6,22 -8,60 Superfund Trend Plus Pow. Kategoria a 08.05.2008 111,60 1,84% 24,01% 15,76%
Allianz Budownictwo 2012 13.05.2008 107,84 -0,14 -3,65 - - ING FIZ Stabilnego Wzrostu 13.05.2008 132,76 -0,02 -1,00 -1,63 -1,35 Superfund Trend Plus Pow. Kategoria c 08.05.2008 111,70 1,81% 24,01% 15,76%
Allianz FIO Subfundusz Allianz Akcji MiŚS 12.05.2008 109,26 -0,03 -3,86 - - ING Stabilnego Wzrostu Plus 13.05.2008 109,86 - -5,53 -6,20 -7,76 Aktualne prospekty informacyjne Superfund SFIO i ich skróty są dostępne na www.superfund.pl
Allianz FIO Subfundusz Allianz Akcji Plus 12.05.2008 109,75 0,64 0,01 - - KBC Stabilny FIO 13.05.2008 172,56 -0,06 -3,98 -5,31 -6,47
Allianz FIO Subfundusz Budownictwo 2012 12.05.2008 107,99 0,30 -3,52 - - Legg Mason Senior SFIO 12.05.2008 234,06 0,11 -1,71 -2,36 -2,12
Allianz Małych i Średnich Spółek 13.05.2008 108,79 -0,43 -4,28 - - Lukas Fundusz Stabilnego Wzrostu FIO 12.05.2008 173,57 0,05 -4,38 -4,22 -3,39 R E K L A M A
Arka BZ WBK Akcji FIO 12.05.2008 42,78 0,28 -16,48 -17,32 -16,59 MIllennium FIO Stabilnego Wzrostu 12.05.2008 124,42 0,14 -4,72 -6,49 -9,75
BPH FIO Akcji 13.05.2008 337,58 0,06 -17,11 -19,35 -22,88 Pioneer Dochodu Mix 20 FIO 13.05.2008 10,73 - -4,45 -4,79 -4,96
BPH FIO Akcji Dynamicznych Spółek 13.05.2008 59,91 -0,45 -24,16 -26,89 -36,03 Pioneer SFIO Telekomunikacji Polskiej 13.05.2008 19,93 -0,05 -4,14 -4,91 -4,78
CU Akcji Europy Wschodzącej 12.05.2008 102,44 0,55 - - - Pioneer Stabilnego Wzrostu FIO 13.05.2008 215,79 0,04 -7,53 -8,40 -10,36
CU Małych Spółek 12.05.2008 103,02 0,23 - - - Pioneer Zabezpieczony Rynku Polskiego SFIO 13.05.2008 9,93 - -2,07 -3,40 -3,50
CU Nowoczesnych Technologii 12.05.2008 99,66 0,29 - - - PKO/CS Bezpieczna Lokata I FIZ 12.05.2008 96,89 - -3,22 -6,34 -5,82
CU Nowych Spółek 12.05.2008 100,82 0,34 - - - PKO/CS Stabilnego Wzrostu 12.05.2008 131,99 0,30 -5,01 -5,27 -4,95 ISIN COMPARTMENT CLASS CCY DATE NAV NAV-1
CU Polskich Akcji 12.05.2008 407,90 0,69 -15,45 -18,05 -23,29 PZU FIO Mazurek 12.05.2008 114,76 0,24 -4,04 -4,80 -6,62
DWS FIO Akcji Plus 12.05.2008 240,36 0,64 -13,60 -14,96 -18,28 SEB4 Stabilnego Wzrostu FIO 12.05.2008 213,07 0,18 -2,45 -3,11 -4,03 LU0128353298 Fortis L Europejskich Obligacji Zamiennych CD EUR 13.05.2008 101,76 101,63
DWS FIO Top 25 Małych Spółek 12.05.2008 334,67 -0,20 -21,03 -24,55 -33,55 Skarbiec III Filar 12.05.2008 125,33 0,21 -2,47 -3,65 -2,73 LU0194604798 Fortis L Światowych Obligacji Zamiennych CD EUR 13.05.2008 120,05 119,73
DWS Parasol SFIO Subfundusz DWS S I i I 12.05.2008 104,20 -0,05 - - - Skarbiec Ochrony Kapitału FIO 12.05.2008 117,70 0,17 -0,12 -0,13 5,16 LU0293287909 Fortis L Światowych Obligacji Zamiennych HP PLN 13.05.2008 357,03 356,15
DWS Polska FIO Akcji 12.05.2008 427,82 1,16 -14,43 -16,65 -14,90 Skarbiec TOP Funduszy Stabilnych 12.05.2008 128,11 -0,23 -5,32 -6,71 -7,31 LU0194605258 Fortis L Obligacji Korporacyjnych Euro P EUR 13.05.2008 126,41 126,08
DWS Polska FIO Akcji Spółek Eksportowych 12.05.2008 90,55 -0,15 -12,71 - - SKOK FIO Stabilny Zmiennej Alokacji 13.05.2008 122,47 0,08 -2,38 -3,46 -2,24 LU0083949973 Fortis L Obligacji Europejskich Rynków Wsch. CD EUR 13.05.2008 226,74 227,47
Fortis Akcji 12.05.2008 157,92 0,30 -17,12 -23,93 -36,90 UniStabilny Wzrost (subfundusz) 12.05.2008 106,48 0,27 4,32 4,99 - LU0088340673 Fortis L Fund Bond Europe Emerging CD EUR 13.05.2008 253,36 253,34
Idea Akcji FIO 12.05.2008 199,35 0,25 -11,21 -15,02 -22,15 UniStoProcentBis (subfundusz) 12.05.2008 114,87 0,04 0,52 0,06 3,85
ING FIO Akcji typu A i B 13.05.2008 309,68 0,05 -13,79 -16,53 -23,63 LU0095490057 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Azja CD USD 13.05.2008 495,01 490,60
UniStoProcentPlus (subfundusz) 12.05.2008 124,94 0,11 -0,55 -1,61 -0,35
ING FIO Średnich i Małych Spółek 13.05.2008 234,81 -0,23 -15,78 -19,28 -26,28 LU0191755882 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Europa CD EUR 13.05.2008 126,93 126,19
ING FIZ Akcji 13.05.2008 227,01 0,12 -11,77 -14,19 -14,70 DŁUŻNE KRAJOWE LU0194602404 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Japonia CD JPY 13.05.2008 8912,00 8742,00
ING SFIO Akcji 2 13.05.2008 311,77 -0,07 -8,96 -11,22 -18,62 AIG FIO Obligacji 13.05.2008 12,95 -0,08 1,25 1,17 4,35 LU0194603048 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Japonia P JPY 13.05.2008 10414,00 10215,00
ING Subfundusz Akcji Plus 13.05.2008 123,97 0,08 -13,86 -16,71 -23,20 AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfundusz Oblig. 13.05.2008 10,48 - 1,16 1,45 4,49 LU0092590230 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór USA CD USD 13.05.2008 282,62 279,61
KBC Akcji Małych i Średnich Spółek FIO 13.05.2008 72,05 -0,39 -17,76 -20,76 - Allianz Obligacji FIO 13.05.2008 127,08 -0,16 2,94 3,13 6,38 LU0088340160 Fortis L Akcji Europejskich Rynków Wsch. CD EUR 13.05.2008 1415,82 1402,79
KBC Akcji Małych Spółek SFIO 12.05.2008 91,60 -0,49 - - - Arka BZ WBK Obligacji FIO 12.05.2008 13,94 0,07 2,05 2,65 4,73 LU0076717502 Fortis L Akcji Greater China CD USD 13.05.2008 304,00 298,52
KBC Akcyjny FIO 13.05.2008 89,98 -0,02 -16,59 -20,22 -24,53 BPH FIO Obligacji 1 13.05.2008 185,31 -0,13 2,60 2,64 3,07 LU0158989508 Fortis L Akcji Greater China P USD 13.05.2008 383,78 376,88
KBC Extra Profit FIZ 12.05.2008 102,93 2,93 - - - BPH FIO Obligacji 2 13.05.2008 2051,62 -0,13 3,42 2,86 2,64 LU0159005122 Fortis L Akcji Resources World P EUR 13.05.2008 800,20 792,83
KBC Portfel Akcji Średnich Spółek 13.05.2008 81,03 -0,66 -21,63 - - CU Obligacji 12.05.2008 141,28 -0,04 1,45 1,76 2,68 LU0080608788 Fortis L Akcji Resources World CD EUR 13.05.2008 642,58 636,63
KBC Portfel Akcyjny 13.05.2008 95,91 0,22 -15,02 -18,47 -21,37 DWS Polska Dłużnych Pap. Wartościowych 12.05.2008 226,76 -0,10 1,35 0,89 0,68 LU0158839281 Fortis L Akcji Małych Spółek Europa P EUR 13.05.2008 633,54 626,79
KBC Portfel VIP Subf. KBC Akcji Śr. Sp. SFIO 12.05.2008 81,57 0,36 -21,10 - - Idea Obligacji Skarbowych FIO 12.05.2008 178,48 0,01 0,28 -0,35 0,48 LU0076590321 Fortis L Akcji Małych Spółek Europa CD EUR 13.05.2008 525,37 519,75
Legg Mason Akcji FIO 12.05.2008 365,94 0,33 -11,48 -12,89 -13,22 ING FIO Obligacji 13.05.2008 188,99 -0,12 1,46 1,22 1,67 LU0212963689 Fortis L Akcji Turcja C EUR 13.05.2008 172,27 171,00
Lukas FIO Akcyjny 12.05.2008 102,77 0,07 -16,52 -16,66 -14,78 ING SFIO Obligacji 2 13.05.2008 164,61 -0,13 1,63 1,28 1,82
Millennium FIO Akcji 12.05.2008 230,10 0,49 -14,88 -18,80 -25,43 ING Subfundusz Obligacji Plus 13.05.2008 105,70 -0,11 1,38 1,09 1,67 LU0212964570 Fortis L Akcji Turcja P EUR 13.05.2008 181,93 180,59
Millennium FIO Małych i Średnich Spółek 12.05.2008 84,78 0,12 -14,68 -18,67 -28,94 KBC Papierów Dłużnych FIO 13.05.2008 146,88 -0,15 1,13 0,99 2,17 LU0072778227 Fortis L Akcji Swiat CD EUR 13.05.2008 147,76 146,85
Noble Fund Akcji 13.05.2008 116,55 0,20 -13,93 -16,54 -13,42 KBC Portfel Obligacyjny 13.05.2008 105,49 -0,14 1,32 1,27 2,61 LU0081706904 Fortis L Akcji Światowych Rynków Wsch. CD USD 13.05.2008 650,97 641,88
Noble Funds FIO Subf. Małych i Śr. Spółek 13.05.2008 83,98 0,29 -9,73 -13,71 - Legg Mason Obligacji 12.05.2008 195,90 -0,01 1,04 0,52 0,87 LU0087046198 Fortis L Rynku Pieniężnego Euro CD EUR 13.05.2008 1268,07 1267,76
Opera FIO subfundusz Opera Universa.pl 12.05.2008 13,83 0,66 -0,72 0,51 0,88 Lukas FIO Lokacyjny 12.05.2008 103,89 0,03 1,27 1,62 2,77 LU0058791087 Fortis L Rynku Pieniężnego USD CD USD 13.05.2008 1333,03 1332,61
Pioneer Akcji Polskich FIO 13.05.2008 44,41 0,09 -18,60 -20,82 -26,78 MIllennium FIO Papierów Dłużnych 12.05.2008 137,07 - 1,46 1,36 2,03 LU0153642201 Fortis L Nieruchomości Europa P EUR 13.05.2008 198,84 200,25
Pioneer MISS RP FIO 13.05.2008 15,66 -0,45 -20,71 -23,27 -34,83 Noble Fund Skarbowy 13.05.2008 103,30 -0,10 0,98 1,10 2,33 LU0153636146 Fortis L Nieruchomości Europa CD EUR 13.05.2008 166,66 167,84
Pioneer Średnich Sp. RP FIO 13.05.2008 8,64 -0,23 -21,81 -24,28 -35,18 Opera FIO subfundusz Opera Avista.pl 12.05.2008 10,59 0,09 2,32 2,92 5,37 LU0161747182 Fortis L Zrównoważony USD CD USD 13.05.2008 120,90 121,06
PKO/CS Akcji FIO 12.05.2008 455,65 0,84 -16,75 -17,60 -17,39 Pioneer Lokacyjny FIO 13.05.2008 11,09 -0,09 1,09 1,28 2,69 LU0132151464 Fortis L Zrównoważony Świat CD EUR 13.05.2008 140,37 140,01
PKO/CS Akcji Małych i Średnich Sp. 12.05.2008 183,10 0,46 -17,26 -17,67 -18,96 Pioneer Obligacji FIO 13.05.2008 270,22 0,07 0,08 -0,05 2,00 LU0161748669 Fortis L Aktywny Wzrost USD CD USD 13.05.2008 133,10 132,49
PZU Akcji KRAKOWIAK 12.05.2008 132,50 0,60 -14,54 -16,10 -21,05 Pioneer Obligacji Plus FIO 13.05.2008 38,32 0,03 0,60 0,55 3,54 LU0132152785 Fortis L Aktywny Wzrost Świat CD EUR 13.05.2008 146,16 145,44
PZU FIO Małych i Średnich Spółek 12.05.2008 52,57 0,02 -18,52 -20,88 -31,11 PKO/CS Obligacji 12.05.2008 190,28 -0,04 1,30 1,15 1,25 LU0161749477 Fortis L Stabilnego Wzrostu USD CD USD 13.05.2008 107,87 108,65
Quercus Parasolowy SFIO - Subf. Agresywny 12.05.2008 100,63 0,24 - - - PKO/CS Obligacji Extra 12.05.2008 114,81 -0,19 6,45 6,32 7,99 LU0132152199 Fortis L Stabilnego Wzrostu Świat CD EUR 13.05.2008 130,19 130,28
SEB3 Akcji FIO 12.05.2008 273,44 0,96 -13,00 -15,73 -19,85 PZU FIO Polonez 12.05.2008 98,08 -0,01 1,35 1,28 1,73
Skarbiec Akcja 12.05.2008 313,19 0,20 -12,38 -13,51 -13,42 SEB2 Obligacji i Bonów FIO 12.05.2008 229,15 -0,04 2,28 2,54 3,15 LU0291292075 Fortis L Fund Real Estate Securities Asia CD EUR 13.05.2008 80,49 79,73
Skarbiec Małych i Średnich Spółek FIO 12.05.2008 65,55 0,44 -19,83 -22,54 - SEB5 Obligacji Skarbowych SFIO 12.05.2008 148,73 -0,07 1,04 0,41 0,40 LU0229438048 Fortis L Fund Commodity World CD USD 13.05.2008 142,71 142,95
Skarbiec TOP Funduszy Akcji 12.05.2008 151,78 -0,58 -15,06 -18,52 -20,74 Skarbiec Depozytowy 12.05.2008 22,11 -0,05 1,24 0,96 2,12 LU0185157764 Fortis L Fund OBAM Equity World CD EUR 13.05.2008 174,89 172,66
SKOK FIO Akcji 13.05.2008 82,52 -0,15 -9,82 -10,98 - Skarbiec Obligacja 12.05.2008 197,03 0,03 0,55 0,09 0,77 LU0185157921 Fortis L Fund OBAM Equity World P EUR 13.05.2008 186,57 184,21
UniAkcje Małych i Śr. Spółek (subfundusz) 12.05.2008 92,73 0,27 -6,36 -7,21 - SKOK FIO Obligacji 13.05.2008 105,04 -0,19 4,08 4,09 - LU0266614477 Fortis L FIX Best Sectors 1 PLN 30.04.2008 462,43 461,01
UniAkcje ME 2012 (subfundusz) 12.05.2008 99,14 -0,18 -6,27 -4,96 - UniKorona Obligacje (subfundusz) 12.05.2008 204,83 0,05 0,63 0,56 1,09 LU0244630280 Fortis L FIX Equity 6 USD 30.04.2008 99,00 98,60
UniKorona Akcje (subfundusz) 12.05.2008 175,85 0,77 -14,28 -16,78 -17,82 UniMaxDłużne (subfundusz) 12.05.2008 100,78 0,02 0,49 0,22 - LU0316530533 Fortis L Fix Hossa Plus PLN 30.04.2008 461,10 452,44
UniMaxAkcje (subfundusz) 12.05.2008 81,02 -0,64 -16,16 -19,19 - LU0273056365 Fortis L FIX Wielkie Marki PLN 30.04.2008 460,74 459,35
PIENIĘŻNE LU0305917394 Fortis L Fix Zielony Bonus 1 EUR 30.04.2008 95,90 95,47
MIESZANE AIG FIO Pieniężny 13.05.2008 11,22 0,09 1,72 2,28 4,28 LU0338815847 Fortis L Fix Zielony Bonus 2 PLN 30.04.2008 503,03 490,97
Allianz Aktywnej Alokacji FIO 13.05.2008 128,29 0,02 -2,50 -1,60 -4,84 AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfund. Pienięż. 13.05.2008 10,48 0,10 1,65 2,24 4,17
Arka BZ WBK Zrównoważony FIO 12.05.2008 30,40 0,20 -9,82 -10,03 -9,36 Allianz Pieniężny FIO 13.05.2008 111,16 -0,04 1,83 2,39 4,58
BPH FIO Aktywnego Zarządzania 13.05.2008 1,9900 -0,18 -9,30 -10,80 -13,14 Arka BZ WBK OK FIO (typ A) 12.05.2008 22,35 0,04 1,92 2,48 4,54 R E K L A M A
CU Zrównoważony 12.05.2008 98,18 0,38 -7,48 -9,29 -12,47 BPH FIO Skarbowy 13.05.2008 26,4300 -0,02 2,00 2,40 4,22
DWS Parasol SFIO Subfund. DWS Zr. SFiK 12.05.2008 99,24 0,57 - - - CitiPłynnościowy SFIO 12.05.2008 132475,00 0,06 2,01 2,34 4,65
DWS Polska FIO Zrównoważony 12.05.2008 349,18 0,54 -8,93 -10,19 -10,64 CU Depozyt Plus 12.05.2008 134,84 0,04 1,82 2,34 4,15
ING FIO Zrównoważony 13.05.2008 253,92 0,02 -9,65 -11,06 -15,19 DWS Parasol SFIO Subfund. DWS Gotówk. 12.05.2008 101,73 0,03 - - -
ING Subfundusz Bud. i Nier. Plus 13.05.2008 87,60 0,13 -10,08 -12,00 -25,04 DWS Polska FIO Płynna Lokata 12.05.2008 188,65 0,04 1,86 2,13 3,61
ING Subfundusz Zrównoważony Plus 13.05.2008 109,73 0,04 -10,63 -11,82 -15,21 DWS Polska FIO Płynna Lokata Plus 12.05.2008 172,77 0,03 1,83 2,18 4,21 ISIN CCY COMPARTMENT CLASS DATE NAV NAV-1
KBC Aktywny FIO 13.05.2008 179,03 -0,07 -8,24 -10,38 -13,89 Idea Premium SFIO 12.05.2008 174,90 0,05 2,04 2,70 5,07 LU0173768028 EUR Nordea 1 - European Value Fund E 13.05.2008 33,26 33,28
KBC Beta SFIO 13.05.2008 218,87 0,08 -10,07 -12,70 -14,34 ING FIO Gotówkowy 13.05.2008 198,86 -0,01 1,69 1,95 3,54 LU0173769935 EUR Nordea 1 - Global Value Fund E 13.05.2008 10,18 10,07
Lukas Dynamiczny Polski FIO 12.05.2008 147,94 -0,09 -10,62 -10,84 -10,07 ING Subfundusz Gotówkowy Plus 13.05.2008 106,64 - 1,65 1,95 3,48 LU0173769851 EUR Nordea 1 - North American Value Fund E 13.05.2008 21,87 21,55
Millennium FIO Zrównoważony 12.05.2008 169,96 0,25 -8,24 -10,91 -15,92 KBC Gamma SFIO 13.05.2008 164,51 -0,01 2,09 2,70 5,01
Noble Fund Mieszany 13.05.2008 110,97 0,11 -7,74 -9,50 -7,49 KBC Pieniężny FIO 13.05.2008 130,35 0,02 1,63 1,99 3,54
Opera NGO SFIO 12.05.2008 13,99 - -99,03 -99,07 -99,10 KBC Portfel Pieniężny 13.05.2008 108,65 0,02 1,77 2,30 4,16
Pioneer Aktywnej Alokacji FIO 13.05.2008 9,06 - -6,98 -7,27 - Legg Mason Pieniężny 12.05.2008 202,99 0,04 1,79 2,23 4,11 R E K L A M A
Pioneer WiD Mix 40 FIO 13.05.2008 10,83 0,09 -8,22 -8,84 -10,35 MIllennium FIO Pieniężny 12.05.2008 134,60 0,05 1,77 2,21 3,97
Pioneer Wzrostu Mix 60 FIO 13.05.2008 10,94 0,18 -11,92 -12,62 -14,86 Pioneer Pieniężny FIO 13.05.2008 144,17 0,01 1,81 2,26 4,24
Pioneer Zrównoważony FIO 13.05.2008 172,77 0,09 -10,83 -12,29 -14,42 PKO/CS Rynku Pieniężnego 12.05.2008 1111,57 0,04 1,19 1,62 3,47
PKO/CS Zrównoważony 12.05.2008 131,19 0,48 -8,93 -10,00 -10,60 PKO/CS Skarbowy 12.05.2008 1507,37 0,04 1,23 1,68 3,25
PZU FIO Zrównoważony 12.05.2008 65,92 0,30 -9,06 -10,60 -8,86 PZU FIO Gotówkowy 12.05.2008 55,66 0,04 1,66 2,15 3,94 www.robeco.pl
PZU SFIO Ochrony Majątku 12.05.2008 52,52 0,17 -1,50 -2,01 -1,28 Skarbiec Gotówkowy FIO 12.05.2008 119,30 0,04 1,63 2,11 3,63
SEB1 Zrównoważonego Wzrostu FIO 12.05.2008 245,90 0,55 -7,56 -9,47 -13,09 Skarbiec Kasa FIO Rynku Pieniężnego 12.05.2008 254,60 0,04 1,73 2,24 4,16 ISIN CCY COMPARTMENT CLASS DATE NAV NAV-I
Skarbiec - Sektora Nieruchomości FIO 12.05.2008 75,87 -0,01 -10,57 -13,11 - SKOK FIO Rynku Pieniężnego 13.05.2008 116,26 0,01 1,79 2,32 4,25
Skarbiec Waga FIO 12.05.2008 277,89 0,22 -6,02 -7,06 -6,05 Superfund SFIO Subfundusz Płynnościowy 12.05.2008 1024,64 - 1,69 2,21 - LU0266634400 PLN Robeco Capital Growth Funds P 14.05.2008 117,94 116,86
SKOK FIO Aktywny Zmiennej Alokacji 13.05.2008 135,99 0,24 -6,51 -8,94 -7,40 UniKorona Pieniężny (subfundusz) 12.05.2008 140,36 0,06 1,74 2,31 4,23 - Robeco Emerging Markets Equities (PLN)
UniAktywna Alokacja (95%) (subfundusz) 12.05.2008 111,30 0,26 -3,74 -5,15 -4,74 UniWIBID SFIO 12.05.2008 1280,09 0,05 2,05 2,71 5,06 LU0085136512 EUR Robeco Capital Growth Funds D 14.05.2008 67,30 67,56
UniKorona Zrównoważony (subfundusz) 12.05.2008 243,22 0,46 -10,23 -11,30 -12,08 - Robeco Global Bonds (EUR)
UniMaxZrównoważony (subfundusz) 12.05.2008 89,00 -0,39 -8,82 -10,72 - LU0266633931 PLN Robeco Capital Growth Funds P 14.05.2008 104,95 105,34
OTWARTE FUNDUSZE EMERYTALNE - Robeco Global Bonds (PLN)
STABILNEGO WZROSTU Aegon 13.05.2008 26,46 0,04 -4,20 -4,68 -4,72
AIG 13.05.2008 26,06 - -3,27 -3,84 -3,34 LU0264111146 EUR Robeco Capital Growth Funds M 14.05.2008 86,24 86,18
AIG FIO Stabilnego Wzrostu 13.05.2008 14,66 - -6,21 -8,43 -11,69 - Robeco Global Value Equities (EUR)
AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfun. Stab. Wz. 13.05.2008 9,38 - -7,13 -9,28 -11,76 Allianz 13.05.2008 25,19 0,04 -3,56 -4,47 -4,00
AXA 13.05.2008 26,70 0,04 -3,47 -3,92 -4,27 LU0266634319 PLN Robeco Capital Growth Funds PH 14.05.2008 90,86 90,94
Allianz Stabilnego Wzrostu FIO 13.05.2008 141,27 -0,06 -4,50 -5,32 -8,29 - Robeco Global Value Equities (PLN)
Arka BZ WBK Stabilnego Wzrostu FIO 12.05.2008 24,99 - -6,19 -5,80 -3,66 Bankowy 13.05.2008 25,90 - -3,86 -4,57 -6,16
Commercial Union 13.05.2008 27,25 0,04 -4,39 -5,05 -4,22 LU0266634749 PLN Robeco Capital Growth Funds P 14.05.2008 105,33 105,40
BPH FIO Stabilnego Wzrostu 13.05.2008 13,24 -0,08 -5,36 -6,36 -7,80 - Robeco High Yield Bonds (PLN)
BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 1 12.05.2008 145,23 - -2,43 -6,15 -2,67 Generali 13.05.2008 27,91 -0,07 -4,16 -4,52 -4,42
BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 2 12.05.2008 130,86 - -3,77 -7,99 -3,73 ING 13.05.2008 29,03 0,03 -3,84 -4,73 -4,94
BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 3 12.05.2008 107,43 - -4,42 -9,10 -4,84 Nordea 13.05.2008 27,57 0,04 -3,53 -4,10 -4,73 R E K L A M A
BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 4 12.05.2008 99,15 - -2,08 -6,25 -3,99 Pekao 13.05.2008 25,98 - -4,31 -5,22 -6,68
BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 5 12.05.2008 104,21 - -2,60 -7,18 -3,02 Pocztylion 13.05.2008 25,26 - -2,88 -3,51 -4,25
BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 6 12.05.2008 103,18 - -3,43 -8,04 -4,26 Polsat 13.05.2008 29,34 -0,20 -4,27 -6,98 -9,67
BPH FIZ Pro Lokata 30.04.2008 126,43 0,58 1,22 0,51 1,38 PZU Złota Jesień 13.05.2008 27,31 0,04 -4,61 -4,38 -5,31
CU Ochrony Kapitału Plus 12.05.2008 140,91 0,09 -1,75 -2,69 -4,39 Skarbiec Emerytura 13.05.2008 25,54 0,04 -3,98 -4,13 -3,37
CU Stabilnego Inwestowania 12.05.2008 215,26 0,21 -4,45 -5,60 -6,96 Warta 13.05.2008 27,65 0,07 -3,86 -4,79 -6,30
Źródło: pb.pl

R E K L A M A PB-12496

Rynki wschodzące rosną,

tylko Warszawa stoi
W
ostatnim tygodniu KOMENTARZ skoczył w tym okresie o 8,40 Nie dziwi zatem, że fundusze
znacznie poprawiły Anna proc. Dobre humory mieli działające na naszym
się wyniki funduszy Borys także inwestorzy na Ukra- podwórku nie mają się
inwestujących na rozwijają- inie. Tamtejszy parkiet zyskał czym pochwalić.
a.borys@pb.pl ☎ 022-333-97-96
cych się rynkach europej- 5,56 proc. Główny indeks Najlepszy między
skich. Najlepszy w ostatnim giełdy w Budapeszcie, Buda- 5 a 12 maja okazał się
tygodniu był BGF Emerging Fundusze subfundusz pest Stock Exchange Index, UniFundusze subfundusz
Europe Class A2 (EUR). Je- UniAkcje Nowa Europa. urósł o 1,03 proc. Słabiej UniMaxakcje. Właściciele
go klienci zarobili w tym Między 5 a 12 maja wypraco- na tym tle wypada parkiet jego jednostek inwestycyj-
okresie 5,8 proc. Tuż za nim wał on stopę zwrotu na po- warszawski. WIG wzrósł za- nych zarobili w tym okresie
uplasował się HSBC GIF ziomie 4,8 proc. ledwie o 1,1 proc. U nas chęt- 1,8 proc. Drugi, SEB Sub-
Emerging Europe Equity EC nych na akcje spółek nie ma fundusz SEB3 Akcji, wypra-
(EUR). Wartość jego jed- Znakomite wyniki to skutek zbyt wielu. Inwestorzy i ana- cował wynik na pozio-
nostki inwestycyjnej skoczy- poprawy nastrojów na ryn- litycy liczą, że sygnał do więk- mie 1,55 proc. Na trzecim
ła o 5,5 proc. Pierwszą trójkę kach regionu. Najlepiej mię- szych zakupów przyjdzie miejscu uplasował się ING
zamyka produkt krajowego dzy 5 a 12 maja radziła sobie z zagranicy, która na razie jest Akcji 2 ze stopą zwrotu
towarzystwa. Chodzi o Uni- Rosja. Indeks Russian RTS $ mało aktywna. 1,49 proc.
[26] czwartek 15 V 2008

Rynek akcji – notowania ciągłe

Kurs 52 tygodn. Nazwa Kurs [zł] Zm. Kurs Kurs Kurs Wolumen Wartość Kurs średni [zł] Wartość Kurs 52 tygodn. Nazwa Kurs [zł] Zm. Kurs Kurs Kurs Wolumen Wartość Kurs średni [zł] Wartość
Maks min zamknięcia otwarcia min. maks. obrotu obrotu rynkowa C/WK C/Z Maks min zamknięcia otwarcia min. maks. obrotu obrotu rynkowa C/WK C/Z
[zł] [zł] 14.05.2008 [%] [%] [zł] [zł] [szt.] [tys. zł] 3 mies. 52 tyg. [mln zł] [zł] [zł] 14.05.2008 [%] [%] [zł] [zł] [szt.] [tys. zł] 3 mies. 52 tyg. [mln zł]
3,26 1,72 01NFI 2,51 2,5 2,48 2,43 2,55 21750 109 2,56 2,37 19,92 2,48 86,90 17,00 LENTEX 20,22 0,1 20,10 19,90 20,33 24077 967 23,31 41,14 220,24 1,15 21,10
15,20 4,65 04PRO 5,05 -0,2 5,06 5,03 5,10 7394 75 5,38 8,70 239,54 0,87 2,10 59,80 31,03 LOTOS 34,61 3,0 33,90 33,87 34,75 327304 22415 34,30 43,48 3935,16 0,68 5,10
3,33 1,75 05VICT 2,49 3,3 2,41 2,36 2,55 61356 303 2,51 2,22 21,34 2,99 2708,00 1730,50 LPP 2150,00 -1,5 2190,00 2145,00 2190,00 694 3003 2283,15 2264,18 3662,53 9,03 27,20
12,75 1,83 06MAGNA 3,16 17,5 2,68 2,57 3,16 303156 1770 2,64 6,77 40,58 4,72 16,30 7,70 LSISOFT 9,50 0,0 9,67 9,33 9,75 3805 72 9,67 11,09 29,14 1,75 19,20
6,63 2,81 08OCTAVA 3,12 -0,9 3,09 3,08 3,15 11205 70 3,35 4,19 392,63 0,97 1,60 2,71 0,79 LUBAWA 0,89 0,0 0,89 0,88 0,91 330215 592 0,98 1,61 77,43 1,25 10,70
5,30 1,85 13FORTUNA 2,64 2,7 2,58 2,55 2,68 37992 200 3,59 2,65 20,94 2,32 13,90 15,80 6,50 LZPS 7,15 -1,2 7,50 7,15 7,58 2860 42 8,04 10,77 136,00 3,31 27,00
6,64 1,97 14ZACH 2,06 -0,5 2,06 2,04 2,07 36603 151 2,26 3,63 195,98 0,81 4,70 48,00 25,70 MAGELLAN 26,09 -1,9 26,09 26,09 26,09 28 1 28,12 169,95 1,86 12,90
8,90 5,30 ABG 7,00 1,5 6,99 6,98 7,02 64326 901 6,92 6,91 662,13 1,45 17,10 11,00 3,80 MAKARONPL 4,15 -1,2 4,24 4,15 4,24 2167 18 4,41 6,90 38,39 0,62 13,20
36,90 13,06 ABMSOLID 23,00 0,0 22,99 22,99 23,00 1684 77 19,86 182,49 2,18 20,50 9,50 4,35 MAKRUM 5,07 -4,2 5,07 5,07 5,12 3580 36 5,46 211,37 2,29 9,00
28,70 18,91 ABPL 20,99 0,0 0 0 21,72 23,43 334,79 1,72 23,70 0,75 0,11 MASTERS 0,12 0,0 0,11 0,11 0,12 105917 24 0,14 0,29 61,30 3,15 348,30
24,98 8,08 ACE 9,02 -3,8 9,33 9,02 9,35 925 17 10,00 199,48 1,47 6,40 38,00 10,13 MCI 12,17 -1,5 12,30 12,11 12,40 55555 1365 13,46 21,95 504,53 3,36 6,50
35,00 19,00 ACTION 25,40 -2,3 25,96 25,17 25,97 4240 218 23,63 25,82 416,81 2,65 13,00 59,00 46,50 MCLOGIC 48,00 0,4 48,10 47,03 48,50 119 11 51,34 52,15 90,66 4,40 14,20
2,05 0,49 ADVADIS 0,55 -3,5 0,57 0,55 0,57 354064 395 0,61 1,04 110,80 0,69 17,45 6,51 MEDIATEL 10,39 -0,9 10,00 10,00 10,39 760 15 10,65 11,56 49,05 8,57
58,00 38,42 AGORA 40,40 1,3 39,90 39,20 40,40 131951 10486 42,55 47,41 2221,09 1,83 22,20 149,00 104,00 MENNICA 134,80 0,3 135,20 129,00 135,20 13 3 136,04 129,21 885,65 2,32 14,60
15,45 7,60 ALCHEMIA 9,34 -0,8 9,49 9,30 9,49 13135 246 10,23 11,34 2101,35 3,56 14,40 59,50 31,30 MERCOR 46,52 -2,1 46,55 46,52 46,55 290 27 45,31 662,21 4,43 24,00
160,00 67,50 ALMA 70,25 -1,0 70,50 70,20 70,50 10777 1519 83,84 121,61 298,11 2,03 9,60 0,43 0,02 MEWA 0,03 -25,0 0,04 0,03 0,04 152848 11 0,06 0,16 6,46 0,36
17,98 7,70 AMBRA 8,00 -3,7 8,02 8,00 8,02 430 7 9,16 12,64 201,65 1,06 15,00 40,90 4,38 MIDAS 4,54 -1,3 4,53 4,45 4,67 16818 151 7,75 18,66 268,71 2,20
29,41 15,23 AMICA 16,98 1,1 16,80 16,60 17,15 2896 98 17,43 21,23 148,36 0,45 15,70 4,19 1,72 MIESZKO 1,94 4,9 1,85 1,85 1,95 67552 255 2,05 2,83 79,28 1,01 23,70
21,18 3,03 AMPLI 3,90 4,0 3,70 3,58 3,90 14304 108 4,41 8,68 12,80 1,23 21,30 15,30 6,75 MILLENNIUM 8,70 0,3 8,69 8,60 8,81 361846 6301 7,93 11,00 7387,88 2,97 14,60
158,90 82,00 AMREST 84,00 -1,2 83,25 83,25 86,00 30608 5181 101,93 119,36 1190,33 4,15 24,60 28,30 5,80 MISPOL 6,03 -2,3 5,90 5,90 6,11 57405 699 7,90 16,86 87,67 0,95 9,60
27,35 14,00 APATOR 14,60 -0,7 14,70 14,41 14,84 12903 375 16,73 21,12 515,29 3,34 14,90 14,18 7,31 MMPPL 8,70 0,0 8,75 8,70 8,75 62338 1085 8,92 10,61 1371,99 2,37 22,70
14,77 8,00 ARCUS-PDA 12,28 2,5 12,28 12,28 12,28 2 0 12,67 6,97 2,92 MNI 3,31 -1,2 3,31 3,18 3,35 99147 643 3,58 4,36 298,85 1,59 16,60
2,90 1,60 ARMATURA 1,95 -1,0 1,95 1,91 1,96 21181 82 2,16 150,15 1,58 25,00 9,87 2,82 MOJ 3,00 -1,6 3,00 3,00 3,20 6002 37 3,43 25,68 0,81 12,60
41,99 14,56 ARTERIA 16,15 -0,2 16,15 16,15 16,15 375 12 17,19 24,31 55,22 2,76 17,10 465,00 271,00 MOL 320,00 0,5 319,80 319,80 320,00 32 20 305,71 360,95 35096,16 3,13 9,70
93,00 38,49 ARTMAN 89,50 0,2 89,30 89,10 89,50 547 98 72,39 68,71 381,37 6,89 32,50 40,49 24,21 MONNARI 28,11 -1,7 28,89 28,11 28,89 17140 977 28,33 32,34 375,19 4,06 23,10
9,15 5,01 ASBIS 8,69 -1,3 8,79 8,41 8,79 1416 25 8,05 482,30 2,12 11,10 11,84 2,87 MOSTALEXP 4,95 1,2 4,95 4,85 5,00 204800 2026 4,78 6,60 220,57 2,30 17,30
14,00 11,00 ASSECOBS 13,00 -0,8 13,20 13,00 13,20 186 5 12,76 434,44 2,43 21,90 133,20 66,50 MOSTALPLC 91,50 0,0 92,80 90,00 92,80 2680 484 93,03 95,34 183,00 3,13 11,50
92,00 60,00 ASSECOPOL 70,00 2,9 70,00 69,20 70,95 70188 9823 69,73 76,40 4990,51 2,60 31,00 65,50 29,00 MOSTALWAR 55,00 1,9 54,90 53,65 55,75 4920 540 59,57 50,01 1100,00 5,64 18,30
49,80 31,29 ASSECOSLO 40,09 -0,8 40,09 40,09 40,09 140 11 39,68 43,74 713,60 5,41 29,10 17,18 5,51 MOSTALZAB 8,65 -0,6 8,65 8,58 8,70 244736 4234 8,96 10,61 1289,98 7,12 24,50
50,70 12,50 ASTARTA 49,70 0,8 50,00 49,00 50,00 10807 1074 41,83 26,48 1242,50 3,54 16,30 12,25 5,21 MUZA 6,30 0,5 6,27 6,27 6,30 2566 32 6,29 7,71 17,97 0,89 13,70
17,30 5,25 ATLANTAPL 5,66 2,9 5,77 5,66 5,77 120 1 5,72 9,53 34,48 0,72 128,70 85,90 33,00 NAFTA 37,95 0,7 37,31 37,00 38,49 7029 535 40,49 57,02 224,03 3,60 16,50
4,45 1,10 ATLANTIS 2,64 -2,2 2,70 2,57 2,75 165621 869 3,10 2,61 32,74 45,98 27,60 17,01 NEPENTES 27,00 0,0 27,30 26,10 27,50 2880 156 24,71 423,90 7,65 31,20
109,00 9,43 ATLASEST 10,00 0,2 10,15 9,65 10,15 80 2 11,34 484,48 0,61 16,50 4,85 3,29 NETIA 3,30 -0,3 3,34 3,29 3,34 48456 321 3,74 3,97 1284,62 0,74
21,16 5,25 ATM 8,40 3,5 8,20 8,05 8,40 17556 288 7,65 13,04 302,40 1,21 13,60 13,52 6,64 NETMEDIA 12,99 9,2 12,06 12,06 13,52 41776 1067 9,44 8,69 126,26 9,19 72,20
14,98 5,92 ATMGRUPA 7,05 5,1 6,64 6,64 7,05 1996 27 7,31 10,41 606,30 2,52 25,10 64,80 59,55 NEWWORLDR 64,10 3,9 62,00 62,00 64,80 45133 5707 16906,38 12,50 24,00
9,60 2,80 B3SYSTEM 3,50 1,7 3,50 3,50 3,50 4013 28 3,43 5,31 32,76 2,18 21,30 27,80 14,60 NFIEMF 20,30 2,5 19,80 19,80 20,30 10402 422 20,07 21,62 2088,09 5,14 24,80
550,00 461,30 BACA 465,00 0,0 0 0 478,68 507,04 93944,76 1,71 11,60 19,99 8,90 NOBLEBANK 10,50 0,0 10,53 10,47 10,53 14380 302 10,02 2259,37 3,98 17,10
8,45 5,50 BAKALLAND 6,05 0,8 6,00 5,90 6,10 43349 515 6,13 7,03 127,05 2,54 12,60 42,60 21,15 NORDEABP 25,39 0,0 0 0 25,22 28,87 1155,72 1,22 13,30
1020,00 78,40 BANKBPH 91,00 0,0 92,55 90,30 92,55 13295 2409 89,83 580,19 2613,18 1,68 2,30 8,10 2,30 NORTCOAST 2,64 -1,1 2,65 2,61 2,72 21968 117 2,76 4,34 84,48 1,90 12,00
15,50 8,00 BANKIER.PL 12,95 -2,6 13,50 12,88 13,50 11539 304 12,73 11,81 93,56 6,24 37,20 91,60 22,53 NOVITA 35,43 -0,1 35,42 34,37 35,43 671 47 35,31 42,44 88,58 1,45 15,10
26,40 10,00 BARLINEK 11,45 -0,9 11,37 11,37 11,56 8380 192 12,98 16,77 1108,13 2,93 19,60 31,49 15,00 NOVITUS 16,78 -0,4 17,60 16,78 17,60 391 13 17,64 23,25 94,35 1,56 12,00
11,13 4,63 BBICAPNFI 5,60 2,8 5,55 5,38 5,70 55248 614 5,75 7,41 261,74 1,41 20,00 8,70 3,75 NOWAGALA 4,30 -1,6 4,30 4,22 4,35 110358 948 4,43 5,95 245,26 1,27 16,40
3,00 0,89 BBIDEVNFI 0,97 -2,0 0,98 0,96 1,00 147463 287 1,12 1,62 238,36 1,76 738,00 5,47 1,70 NTTSYSTEM 2,10 2,4 2,10 2,03 2,12 29500 123 2,14 3,47 116,34 0,97 19,10
19,70 1,65 BBIZENNFI 1,85 1,6 1,78 1,78 1,85 18957 69 3,91 6,93 46,92 0,66 13,40 4,43 ODLEWNIE 4,79 -0,2 4,81 4,73 4,81 3411 32 5,23 7,43 60,90 1,33 11,00
37,50 29,00 BEDZIN 30,00 0,1 30,00 30,00 30,00 100 6 29,77 32,40 94,48 1,22 11,20 22,80 7,85 OLYMPIC 8,00 -7,3 7,85 7,85 8,00 3711 59 9,88 1208,00 2,30 15,60
4,31 1,40 BEEFSAN 1,60 -1,2 1,60 1,60 1,60 3001 10 1,78 2,94 83,62 0,90 22,60 16,97 3,90 ONE2ONE 4,87 2,1 4,77 4,71 4,87 3989 38 5,21 8,62 32,20 1,98 14,90
59,00 41,03 BEST 49,00 -2,0 49,00 49,00 49,00 180 18 51,61 51,36 318,50 17,50 169,60 57,85 28,00 OPOCZNO 31,60 0,0 31,70 31,00 31,80 263 17 35,25 44,76 519,82 1,73 14,50
24,50 11,40 BETACOM 13,30 8,1 12,50 12,50 13,45 19917 519 12,99 18,08 26,87 1,21 17,40 19,30 7,01 OPONEO 14,91 0,1 14,90 14,70 14,93 4171 124 14,80 189,00 4,13 36,00
2,03 0,60 BIOTON 0,67 1,5 0,67 0,65 0,68 5970456 7929 0,82 1,21 2050,06 2,29 47,10 9,59 1,85 OPTIMUS 2,21 -1,3 2,27 2,20 2,31 205028 917 2,38 3,83 62,22 0,00
24,08 11,60 BIPROMET 12,83 -0,4 12,30 12,30 12,84 207 5 14,01 75,90 1,34 6,90 29,80 21,60 OPTOPOL 24,48 -0,5 24,49 23,54 24,49 2224 106 347,72 19,79 38,70
13,64 4,90 BMPAG 5,35 -0,9 5,40 5,35 5,49 3994 43 5,74 8,75 93,63 0,95 5,70 86,00 48,00 ORBIS 58,80 0,0 58,05 58,05 58,80 17498 2049 58,89 67,92 2709,33 1,51 17,60
30,19 18,10 BOMI 23,00 -1,7 23,49 22,87 23,49 6309 291 25,57 413,59 5,36 31,10 489,90 170,00 ORCOGROUP 189,60 1,9 188,00 186,00 189,60 20005 7468 209,60 2054,66 0,78 6,60
32,90 6,55 BORYSZEW 7,70 -1,5 7,72 7,60 7,95 16446 253 8,00 16,34 482,69 0,79 8,60 28,50 19,15 ORZBIALY 20,09 0,0 20,09 20,09 20,09 393 16 21,20 334,33 2,12 8,50
90,40 75,85 BOS 87,95 0,0 0 0 81,57 84,08 1323,91 1,39 15,20 0,71 0,10 ORZEL 0,12 0,0 0,11 0,10 0,12 295206 65 0,14 0,29 19,24 0,68
614,50 326,10 BRE 378,00 0,8 375,00 375,00 378,90 48690 36723 378,26 471,65 11212,91 3,18 13,40 77,60 17,90 PAGED 20,79 -0,3 20,85 20,79 20,95 4377 182 23,17 35,84 187,11 1,32 10,70
133,50 63,15 BUDIMEX 80,60 -0,7 80,40 80,30 82,00 6673 1082 82,54 91,06 2057,73 3,73 64,70 35,60 10,00 PAMAPOL 10,50 -3,7 10,79 10,00 10,79 3484 72 12,65 21,94 243,25 1,49 5,40
9,85 3,12 BUDOPOL 3,58 0,6 3,65 3,55 3,65 15870 114 3,80 5,44 93,08 5,54 15,90 52,95 35,30 PANOVA 38,30 2,0 37,23 37,15 38,30 286 22 39,63 306,40 2,37 18,80
29,90 8,61 BUDVARCEN 9,20 -6,1 9,20 9,20 9,20 136 3 10,50 91,04 1,90 14,60 437,00 242,00 PBG 318,50 1,4 319,50 315,00 319,50 7730 4930 313,83 341,48 4277,46 5,65 42,00
7,24 2,44 BYTOM 3,09 -0,3 3,07 3,02 3,10 35287 217 2,81 3,81 140,07 2,71 20,50 2,16 0,04 PCGUARD 0,05 0,0 0,05 0,04 0,05 450774 37 0,06 0,34 55,00 2,87 1057,70
315,00 151,10 BZWBK 177,60 -1,3 182,00 175,00 182,70 72391 25813 172,37 236,37 12957,75 2,82 13,80 118,00 62,80 PEGAS 67,00 0,3 66,00 65,80 67,00 1981 262 79,50 97,36 618,37 1,98 9,10
11,01 10,22 CAMMEDIA-PDA 11,00 0,0 11,01 11,00 11,01 17877 394 23,45 10,40 PEKAES 11,50 -0,4 11,30 11,30 11,60 75134 1728 11,35 14,42 382,38 0,99
18,90 4,02 CAPITAL 4,57 -1,3 4,60 4,50 4,62 13631 124 5,29 9,31 109,86 0,89 4,60 276,00 163,00 PEKAO 191,00 -2,6 198,40 190,40 198,40 401125 155147 191,38 230,92 50082,61 3,17 17,90
22,45 4,25 CASHFLOW 4,41 -3,9 4,40 4,40 4,49 2460 22 6,05 10,95 33,08 1,11 9,80 4,60 2,40 PEMUG 2,60 1,2 2,60 2,56 2,60 392 2 2,79 3,10 78,99 15,94 28,70
86,70 36,40 CCC 45,70 1,7 44,95 44,95 45,90 174 16 43,27 57,85 1754,88 8,76 31,90 43,20 25,10 PEP 27,45 1,5 27,71 27,00 27,71 42046 2284 28,91 33,82 512,08 3,32 15,50
40,00 23,50 CCIINT 26,50 1,1 26,80 26,20 26,87 41125 2182 27,81 32,37 1347,10 2,41 22,60 2,49 0,72 PEPEES 0,79 1,3 0,77 0,77 0,79 61596 96 0,92 1,44 92,43 1,04 1,50
152,00 85,25 CEDC 143,00 0,0 0 0 130,60 120,74 5727,08 2,60 25,50 170,00 24,41 PERMEDIA 25,40 -1,4 26,00 24,41 26,00 751 38 33,14 77,00 49,66 1,59 9,10
22,47 4,48 CENSTALGD 5,63 0,2 5,55 5,52 5,66 26244 292 5,71 9,72 198,10 0,79 26,90 842,00 145,50 PETROLINV 241,80 3,0 230,00 230,00 244,00 14277 6778 263,21 1490,33 3,49
49,40 20,85 CERSANIT 23,96 2,7 23,80 23,66 24,20 77711 3723 25,62 36,19 3185,39 3,71 26,10 125,40 68,00 PGF 74,10 -3,8 77,00 74,00 77,00 6268 939 78,19 93,72 933,02 3,26 12,50
200,00 136,00 CEZ 170,80 3,5 167,80 166,70 170,80 193148 65101 170,60 164,50 101149,61 4,38 18,10 6,10 4,00 PGNIG 4,47 5,7 4,34 4,31 4,48 18202167 161666 4,49 4,99 26373,00 1,26 28,80
178,40 73,10 CIECH 86,00 -3,0 88,80 85,00 89,00 12113 2101 83,91 116,87 2408,00 1,83 10,30 61,20 35,20 PKNORLEN 43,40 2,7 42,88 42,80 43,75 2651004 230327 40,50 49,78 18562,57 0,93 7,70
17,05 7,83 CITYINTER 10,00 1,3 9,62 9,62 10,00 1309 26 9,28 125,40 3,99 26,30 59,25 38,62 PKOBP 49,80 2,3 48,83 48,72 49,80 2292612 226446 44,70 50,51 49800,00 3,88 15,60
249,90 101,10 COMARCH 105,10 0,5 104,60 104,60 105,10 9139 1917 113,44 166,29 836,66 2,92 19,60 62,20 7,43 PLASTBOX 7,85 -0,6 7,78 7,77 8,05 18865 296 8,82 27,83 34,59 0,97 51,20
133,80 57,50 COMP 74,00 0,0 75,15 74,00 75,15 240 36 83,20 96,23 351,34 1,25 15,40 13,50 7,90 PLAZACNTR 8,11 1,0 8,03 8,03 8,12 5008 81 9,32 2371,62 1,10 2,90
4,90 2,99 COMPLEX 3,15 0,0 3,13 3,13 3,16 33863 213 3,23 80,33 1,14 10,30 4,83 1,55 POINTGROUP 2,24 -8,2 2,39 2,24 2,44 174354 805 2,36 2,79 205,12 23,96 38,50
11,50 5,11 CPENERGIA 6,53 -4,5 6,83 6,50 6,83 30721 403 6,63 129,04 2,37 90,00 60,00 POLAQUA 66,50 2,3 65,00 65,00 68,00 5563 743 75,66 1828,76 3,01 32,80
13,49 12,76 CYFRPLSAT 13,45 3,5 13,15 13,15 13,49 846585 22529 3608,97 59,03 31,80 3,25 0,55 POLCOLORIT 0,61 -1,6 0,62 0,61 0,62 97550 119 0,67 1,66 46,33 0,37
135,00 65,30 DEBICA 93,60 -1,5 94,55 93,60 95,15 1911 361 98,61 103,39 1291,94 1,96 23,30 26,00 9,50 POLICE 25,21 0,4 25,11 25,10 25,70 155929 7895 20,35 17,06 1890,75 2,01 8,90
71,00 19,45 DECORA 20,00 -1,0 20,97 19,99 20,97 598 24 27,38 42,42 225,95 1,75 10,20 11,91 5,85 POLIMEXMS 7,23 2,8 7,19 7,10 7,25 459047 6597 7,58 9,02 3357,29 3,31 31,80
32,50 2,78 DGA 2,92 -1,0 2,98 2,86 2,98 13696 79 3,94 11,32 29,70 0,86 39,00 15,40 POLLENAE 17,80 1,5 17,88 17,01 17,88 179 6 17,29 22,40 50,37 3,27 32,20
179,00 58,00 DOMDEV 67,40 0,6 66,95 66,95 67,80 40401 5414 73,69 120,04 1655,36 2,23 7,90 145,00 18,05 POLNA 19,75 0,5 19,20 19,20 19,75 942 37 22,48 47,51 16,44 1,05 3,30
36,00 18,96 DROP 22,00 0,0 22,00 22,00 22,00 152 7 23,05 117,35 3,81 13,20 324,00 94,80 POLNORD 99,00 1,3 97,80 97,80 100,70 21077 4175 111,25 168,96 1763,52 2,18 17,90
16,80 4,01 DROZAPOL 5,56 0,4 5,60 5,44 5,60 31461 347 5,83 8,97 168,44 1,28 28,40 38,80 9,56 POLREST 10,09 0,5 9,85 9,56 10,09 30 1 12,17 63,06 1,69 14,40
14,79 4,06 DUDA 4,56 1,3 4,50 4,50 4,65 731159 6726 5,11 8,83 439,58 0,98 14,40 140,00 3,23 PONARFEH 3,23 -2,1 3,36 3,23 3,36 116653 764 4,42 32,77 117,55 0,57 14,10
61,00 36,00 DZPOLSKA 50,00 0,0 0 0 48,97 49,10 2050,00 8,48 143,00 11,49 2,11 PPWK 2,44 2,1 2,37 2,37 2,49 190892 929 2,65 4,61 112,22 0,99 15,10
3,76 0,71 ECARD 0,75 0,0 0,74 0,74 0,76 24269 36 0,94 1,72 36,00 1,98 65,30 40,30 PRATERM 50,20 -0,3 50,20 50,20 50,20 1035 104 50,35 50,85 518,79 2,24 26,30
11,29 5,33 ECHO 6,62 -4,5 6,85 6,62 6,99 239721 3292 6,61 8,29 2780,40 1,84 8,70 11,00 4,50 PRIMAMODA 4,50 -3,2 4,50 4,50 4,51 6688 60 7,10 14,40 0,86 14,80
47,50 21,20 EFEKT 27,80 3,0 27,00 27,00 27,80 623 34 26,78 31,90 46,29 1,24 19,00 8,99 2,12 PROCAD 2,39 0,0 2,38 2,33 2,39 7013 33 2,57 4,16 21,56 1,30 19,30
8,20 3,60 EFH 4,19 -2,1 4,23 4,19 4,23 1044 9 4,07 105,70 1,10 8,10 107,00 32,75 PROCHEM 60,85 0,0 59,20 57,60 60,85 1084 130 59,48 71,99 237,50 2,53 19,20
304,50 159,00 ELBUDOWA 200,70 0,0 201,10 198,00 201,10 1032 413 199,32 208,72 952,84 8,53 27,50 2,09 0,64 PROCHNIK 0,75 0,0 0,74 0,74 0,76 235650 354 0,77 1,15 68,18 3,09
56,90 16,00 ELEKTROTI 20,97 -5,1 21,31 20,00 21,31 4295 178 21,98 32,82 203,41 2,28 20,20 67,45 27,33 PROJPRZEM 35,40 -0,2 35,49 34,05 35,49 879 60 37,71 43,06 213,25 1,94 16,80
0,24 0,03 ELKOP 0,03 -25,0 0,03 0,03 0,04 379736 23 0,05 0,12 9,66 0,00 23,78 13,10 PRONOX 16,30 0,0 16,30 16,25 16,30 1155 38 15,38 18,06 151,75 1,80 17,40
14,05 4,76 ELSTAROIL 8,00 2,6 7,75 7,75 8,15 42708 685 8,59 9,33 385,70 2,78 28,50 10,86 PROSPER 10,91 -5,4 11,19 10,91 11,49 4603 103 12,82 19,04 74,90 0,76 94,90
6,44 4,20 ELZAB 4,89 0,2 4,89 4,85 4,90 153425 1501 5,02 5,27 78,91 1,97 10,70 151,00 73,10 PULAWY 140,00 -0,8 141,60 139,50 141,60 4953 1389 128,28 115,62 2676,10 1,83 9,60
42,00 14,70 EMCINSMED 17,59 0,0 0 0 17,41 23,73 103,78 3,09 98,30 4,88 3,10 PWRMEDIA 4,32 0,0 0 0 27,65 17,57 39,00
180,90 120,00 EMPERIA 147,00 0,0 147,00 145,00 149,80 10016 2948 150,54 152,56 2203,93 3,21 24,90 23,00 12,35 QUANTUM 13,49 -1,4 12,57 12,57 13,49 59 1 16,25 19,83 1,26 12,90
6,44 1,57 ENAP 1,69 1,8 1,68 1,68 1,72 36709 125 1,96 2,80 34,14 5,67 16,49 10,21 QUMAKSEK 15,00 -1,3 15,21 14,66 15,21 7696 232 14,49 14,04 151,88 2,60 14,10
20,40 11,20 ENERGOINS 11,20 -6,5 11,60 11,20 12,25 1367 33 15,49 201,60 1,78 12,80 13,95 5,17 RADPOL 7,10 -1,4 7,20 7,00 7,20 48401 688 7,36 9,79 170,06 2,98 25,00
9,25 2,05 ENERGOPLD 3,61 1,7 3,57 3,55 3,68 81573 591 3,55 4,49 158,84 1,49 12,70 16,40 7,00 RAFAKO 9,15 7,1 8,54 8,54 9,17 87908 1556 8,01 11,47 636,84 1,83 52,20
28,49 8,63 ENERGOPN 13,90 -3,5 14,79 13,70 14,79 1240 35 13,00 17,74 331,20 2,38 59,60 63,00 15,90 RAFAMET 17,10 0,6 17,00 17,00 17,25 858 29 18,96 73,85 1,01 36,80
41,60 7,40 ENERGOPOL 8,49 -2,0 8,76 8,49 8,76 3429 59 9,29 17,41 94,24 1,52 113,70 9,50 6,10 RAINBOW 9,10 1,6 8,80 8,80 9,10 992 18 8,57 109,20 4,23 39,60
106,90 68,00 ERBUD 82,90 0,0 82,00 82,00 82,90 3156 523 87,41 89,59 1042,14 5,48 32,40 6,94 2,50 REDAN 3,20 3,2 3,15 3,02 3,25 69236 437 3,03 4,62 67,00 1,04
11,04 3,10 ERGIS 3,23 -0,6 3,23 3,10 3,31 16187 104 3,67 6,07 127,38 0,84 16,10 53,00 12,70 REINHOLD 14,69 5,3 14,69 14,69 14,69 3 0 17,86 102,83 0,89
13,70 6,01 ESSYSTEM 9,00 0,6 8,63 8,40 9,00 17106 299 8,36 9,34 385,77 3,47 30,90 260,00 4,62 RELPOL 4,79 -1,8 4,94 4,72 4,94 9224 88 6,29 89,52 46,03 1,47
13,50 8,76 EUROCASH 13,00 0,1 12,99 12,99 13,00 25092 652 12,65 11,06 1680,28 7,20 28,50 49,90 16,40 REMAK 17,00 0,6 16,60 16,60 18,15 7359 256 20,49 28,73 51,00 1,85
18,29 4,80 EUROFAKTR 7,89 3,3 7,30 7,30 7,90 16077 250 7,11 8,88 39,14 1,20 59,90 25,00 RESBUD 28,90 0,0 0 0 28,74 24,28 1,62 4,80
18,20 4,39 EUROMARK 4,84 0,8 4,49 4,40 4,84 922 8 5,89 10,37 59,14 1,03 5,77 2,55 RONSON 2,59 -2,3 2,70 2,59 2,70 12778 67 3,22 587,07 2,16 15,10
25,12 16,70 EUROTEL 19,10 1,1 19,10 19,10 19,25 54 2 19,69 20,42 74,61 2,61 14,90 83,00 37,00 ROPCZYCE 40,89 -0,3 41,82 39,61 41,82 5517 450 45,63 54,15 188,34 1,36
14,30 4,30 FAM 5,15 6,2 4,87 4,85 5,25 70039 710 5,78 8,62 164,20 1,29 23,40 39,00 14,59 RUCH 16,84 0,0 16,98 16,56 17,00 1367 46 18,50 23,88 951,29 1,83 38,80
7,01 2,71 FAMUR 3,86 1,1 3,88 3,83 3,99 19511 152 3,82 4,62 1858,59 3,17 16,10 30,00 13,20 SANOK 13,30 0,0 13,30 13,30 13,30 95 3 14,64 20,10 381,35 1,77 9,70
57,00 26,50 FARMACOL 37,00 -1,0 37,34 36,31 37,35 377 28 36,78 43,06 865,80 1,65 12,00 3,17 0,11 SANWIL 0,11 -8,3 0,11 0,11 0,12 489333 108 0,15 0,82 11,03 0,18 4,80
46,30 16,03 FASING 17,40 0,0 17,60 17,20 17,60 3211 111 19,13 25,89 54,07 0,94 4,50 0,11 0,08 SANWIL-PDA 0,08 -11,1 0,08 0,08 0,09 354915 58
37,49 6,76 FERRUM 9,08 0,0 9,08 8,80 9,08 2416 43 8,99 13,62 222,85 1,94 18,60 48,50 38,00 SECOGROUP 38,60 1,6 38,60 38,60 38,60 85 7 41,61 369,48 2,57 17,40
0,10 0,03 FON 0,03 0,0 0,04 0,03 0,04 2960868 183 0,04 0,05 44,79 9,54 21,80 10,00 SEKO 11,06 0,0 0 0 12,20 16,09 73,55 1,69 15,90
13,49 4,35 FORTE 8,40 4,0 8,11 7,98 8,75 90909 1514 7,56 8,70 199,51 0,79 31,60 32,30 29,00 SELENAFM-PDA 31,50 1,6 30,00 30,00 31,50 4314 271
297,00 168,10 FORTISPL 212,00 1,1 210,00 206,10 212,00 53 22 214,21 220,44 3555,49 3,08 20,00 78,50 16,80 SFINKS 19,00 -1,8 19,30 19,00 19,35 2871 110 18,40 37,68 176,34 2,69 38,00
53,80 17,00 FOTA 19,00 0,0 19,00 18,80 19,00 47 2 21,26 32,47 178,90 0,93 13,70 80,00 9,35 SILVANO 10,50 1,9 10,65 10,15 10,65 132011 2680 12,46 420,00 2,50 9,80
25,30 17,40 GADUGADU 23,30 0,4 23,25 23,20 23,30 915 42 23,21 22,23 409,72 4,43 43,10 17,30 7,71 SIMPLE 10,70 -4,5 11,20 10,65 11,20 3001 64 12,67 11,29 21,44 2,96 30,80
121,20 31,16 GANT 36,68 0,5 36,00 36,00 37,20 20851 1525 42,70 69,58 520,86 1,07 5,60 2,60 2,21 SKOK-PDA 2,30 4,1 2,24 2,24 2,30 19713 89
17,85 10,65 GETIN 13,00 -1,1 13,10 12,93 13,29 955281 24956 12,37 13,82 9227,23 2,97 14,70 14,35 1,84 SKOTAN 1,86 -2,1 1,89 1,84 1,93 395391 1486 3,03 7,35 100,44 0,76
26,96 14,01 GFPREMIUM 18,65 0,0 18,65 18,35 18,65 32255 1203 17,83 74,60 1,15 15,90 15,55 3,40 SKYEUROPE 4,34 -3,6 4,44 4,31 4,50 10995 96 4,09 8,55 185,73 0,00
27,00 7,23 GINOROSSI 7,60 1,3 7,61 7,51 7,71 21678 328 8,19 16,04 103,51 1,47 44,80 9,10 7,03 SKYLINE 7,46 -4,4 7,94 7,46 7,94 4649 70 74,60 4,46 8,90
46,00 23,00 GRAAL 23,44 -1,1 23,70 23,00 23,70 2394 111 26,29 33,14 188,84 1,00 11,90 65,00 36,11 SNIEZKA 38,03 -1,2 38,49 38,03 38,90 630 49 39,15 50,59 526,72 3,41 16,00
85,20 22,02 GRAJEWO 22,28 1,2 22,02 22,02 22,35 41116 1820 30,76 53,34 1105,62 1,68 10,30 484,90 275,00 SOBIESKI 290,00 0,3 290,00 290,00 290,00 4 2 727,90 1,61 8,80
62,50 16,20 GROCLIN 16,50 -2,9 16,92 16,20 16,92 3489 115 19,28 37,37 90,75 0,41 71,20 38,60 19,08 SPRAY 23,03 8,6 20,50 19,08 23,22 1471 63 27,06 29,95 74,31 2,36 44,30
57,20 31,35 GTC 41,50 0,2 41,98 41,00 41,99 353885 29354 36,20 43,25 9103,98 2,39 30,50 52,00 35,60 SRUBEX 49,00 0,0 49,00 49,00 49,00 16 2 48,99 46,84 88,11 1,19
138,00 74,00 HANDLOWY 83,30 -1,2 85,00 83,15 85,00 3763 629 86,42 104,32 10883,94 1,87 13,50 8,20 2,12 STALEXP 2,88 2,5 2,82 2,82 2,90 160866 920 3,03 4,11 712,11 2,20 29,70
102,50 90,00 HARDEX-PDA 100,80 6,0 100,80 100,80 100,80 1 0 1488,00 566,00 STALPROD 676,00 4,0 665,00 665,00 688,00 3893 5255 748,43 946,83 4546,10 5,47 13,00
119,00 2,50 HAWE 2,64 0,4 2,58 2,56 2,69 16573 86 3,53 25,03 12,60 0,14 0,90 50,90 13,30 STALPROFI 18,30 0,1 18,30 18,05 18,30 757 27 19,15 26,78 320,25 2,01 14,80
3,24 2,01 HAWE-PDA 2,41 0,4 2,42 2,36 2,43 128560 615 52,00 30,00 STAPORKOW 31,80 0,3 31,80 31,80 31,80 20 1 38,01 143,22 4,47 22,30
13,10 6,28 HBPOLSKA 9,21 2,3 9,15 9,00 9,21 4852 88 9,01 1277,18 8,80 31,20 18,65 2,83 STORMM 2,94 -2,0 3,00 2,92 3,00 14560 85 4,35 8,46 74,22 0,97
9,19 8,80 HBPOLSKA-PDA 9,10 0,0 9,10 8,95 9,10 175872 3183 96,00 30,53 SUWARY 34,95 0,0 0 0 44,13 58,27 29,33 1,18 12,00
14,09 4,38 HELIO 8,30 -1,2 8,30 8,30 8,30 80 1 8,09 9,27 41,50 2,12 11,20 1,42 0,43 SWARZEDZ 0,59 1,7 0,59 0,58 0,60 237134 280 0,67 0,85 103,12 2,06
2,40 1,08 HERMAN 1,22 -5,4 1,22 1,08 1,30 5058 12 18,32 1,34 131,80 107,40 41,10 SWIECIE 51,85 2,7 51,45 50,55 51,85 4653 481 47,25 73,40 2592,50 2,49 11,50
51,00 25,25 HOOP 28,98 -3,4 31,49 28,85 31,49 2655 156 32,54 38,05 379,31 2,72 12,90 4,67 1,61 SWISSMED 1,78 2,3 1,73 1,73 1,80 21556 76 1,85 2,76 84,72 3,39
21,60 4,55 HTLSTREFA 6,49 -0,3 6,46 6,35 6,59 66648 860 5,28 10,45 415,25 3,37 63,40 93,00 25,50 SYGNITY 29,36 -2,1 30,00 29,35 30,50 15544 925 35,04 50,87 348,97 1,02
27,80 5,29 HUTMEN 5,40 -3,6 5,60 5,40 5,65 22063 242 6,99 14,14 138,22 0,39 2,95 0,88 SYNTHOS 1,06 1,9 1,04 1,04 1,09 997641 2131 1,08 1,92 1402,65 1,04 2,80
92,90 36,00 HYDROTOR 40,85 4,5 40,87 40,20 40,87 343 28 42,94 61,87 97,97 1,64 9,40 18,80 12,30 TALEX 17,00 -0,6 17,00 16,92 17,00 690 23 17,76 16,21 51,00 1,12 11,50
13,49 1,90 HYGIENIKA 2,71 1,5 2,68 2,66 2,81 286072 1569 2,95 4,80 57,53 1,98 44,89 30,55 TECHMEX 40,00 1,4 39,99 39,50 40,19 1547 123 39,64 39,36 334,75 2,26 26,90
11,85 5,65 HYPERION 7,00 0,6 6,93 6,71 7,00 69914 959 6,61 8,83 81,54 1,54 11,40 138,70 73,50 TELL 73,50 -3,3 78,20 73,50 78,20 600 90 86,94 111,53 92,98 2,03 12,40
2,80 0,53 IBSYSTEM 0,56 0,0 0,56 0,55 0,56 32267 36 0,64 1,25 35,85 1,77 10,80 39,99 19,24 TERESA 21,80 0,0 0 0 23,33 52,50 3,51 12,80
25,98 3,31 IDMSA 3,48 1,2 3,46 3,46 3,53 64062 447 7,20 14,68 379,63 0,59 3,00 27,70 14,59 TETA 18,30 -2,2 18,85 18,30 18,85 3404 125 18,42 22,06 164,70 3,11 17,20
11,10 5,55 IGROUP 6,79 -2,6 6,84 6,70 6,84 11350 154 7,14 8,08 222,41 1,30 27,10 35,00 5,70 TFONE 5,79 -48,4 9,05 5,70 9,09 789309 9979 15,41 22,92 43,85 0,55 5,20
44,44 19,72 IMMOEAST 22,29 -0,5 22,30 22,11 22,30 711 32 21,46 18585,94 0,65 8,00 64,90 18,02 TIM 20,50 -5,7 21,70 20,27 21,70 8275 350 22,59 35,34 480,46 2,51 14,10
43,80 11,60 IMPEL 12,87 -2,4 12,86 12,86 13,15 1356 35 14,56 23,86 195,00 0,83 27,10 27,10 0,70 TOORA 1,30 0,0 1,30 1,28 1,34 247428 646 1,62 7,57 27,19 0,00
16,76 4,05 IMPEXMET 4,54 0,0 4,54 4,45 4,54 28760 260 5,42 9,39 969,34 1,03 7,00 99,90 48,50 TORFARM 51,15 -0,7 51,15 51,15 51,50 291 30 51,04 73,10 201,83 1,25 12,30
166,00 79,00 INDYKPOL 90,00 4,0 91,45 86,00 91,45 104 18 94,39 118,98 281,21 1,62 12,00 25,26 19,99 TPSA 22,93 0,7 22,98 22,75 23,00 2355799 107755 22,25 22,31 31385,97 1,70 12,90
1075,00 488,00 INGBSK 531,00 -0,7 545,00 531,00 545,00 1232 1323 533,34 779,75 6908,31 1,80 11,00 5,39 4,42 TRAKCJA 4,79 -0,4 4,98 4,77 4,98 52506 509 623,21 4,54 23,60
12,00 4,62 INSTAL 5,35 1,3 5,40 5,30 5,40 14428 155 5,99 6,65 32,50 3,18 9,10 5,29 4,41 TRAKCJA-PDA 4,81 0,4 4,80 4,80 5,00 7681 74
46,55 14,70 INSTALKRK 26,50 1,1 26,20 26,10 26,50 1178 62 22,84 27,05 193,07 2,42 10,20 85,00 18,50 TRAVELPL 38,70 0,0 39,15 38,70 39,40 886 69 38,79 45,62 83,88 14,70 224,90
15,50 11,80 INTEGERPL 14,28 -0,1 14,28 14,28 14,28 410 12 14,11 84,79 2,13 25,90 5,58 1,51 TRION 1,62 1,3 1,61 1,61 1,63 7747 25 1,80 2,87 58,24 0,60 41,40
173,00 77,80 INTERCARS 116,70 0,6 118,30 116,00 118,30 1087 253 114,66 121,84 1598,33 9,55 27,10 19,00 4,58 TRITON 5,70 3,6 5,50 5,50 5,78 32096 364 5,74 10,64 145,11 1,18 84,60
13,53 4,66 INTERFERI 5,29 1,7 5,29 5,10 5,39 12479 128 5,45 7,30 77,04 0,85 225,30 140,00 101,20 TUEUROPA 136,90 0,0 0 0 134,81 126,42 1078,09 4,17 13,40
17,70 8,65 INTERSPPL 8,80 0,0 0 0 10,13 13,16 122,61 2,90 23,80 45,69 11,00 TUP 13,63 -0,4 13,65 13,26 13,96 7827 214 14,04 22,19 207,34 1,07 5,20
11,60 7,22 INTROL 8,00 0,0 8,00 8,00 8,00 2743 44 8,17 213,11 2,14 13,80 26,75 19,50 TVN 22,35 0,2 22,55 22,21 22,55 624130 27887 22,97 23,21 7801,11 5,46 32,10
12,98 1,60 INWESTCON 1,76 3,5 1,70 1,67 1,79 26138 89 3,19 6,56 26,58 0,66 5,30 387,00 201,00 ULMA 237,00 -0,4 237,00 237,00 237,00 5 2 243,18 288,94 1245,58 4,92 24,30
23,89 9,26 IRENA 10,75 2,4 10,99 10,75 10,99 2 0 11,04 14,05 63,33 1,10 9,97 9,30 UNIBEP 9,80 0,9 9,72 9,60 9,80 4482 87 332,49 25,09 34,00
44,00 26,18 IVMX 29,90 2,5 29,90 29,90 29,90 200 12 31,87 34,04 353,86 2,01 21,70 30,80 14,50 UNICREDIT 16,18 1,1 16,25 16,18 16,25 17393 563 16,48 216237,44 1,05 10,10
77,00 31,30 IZOLACJA 32,49 -0,9 31,40 31,30 32,49 80 5 38,05 12,35 1,83 20,10 18,40 5,51 UNIMA 5,98 0,0 5,98 5,77 5,98 401 5 6,06 11,12 16,06 0,92
7,60 2,58 JAGO 2,93 2,5 2,90 2,88 2,99 236822 1385 3,92 4,08 88,72 1,18 44,60 31,40 6,25 VARIANT 6,36 0,6 6,49 6,25 6,58 9727 124 8,83 17,01 36,59 0,84 5,00
7,49 2,20 JUPITER 2,33 -1,3 2,34 2,32 2,40 81496 383 2,78 4,52 121,50 0,71 3,20 17,20 7,72 VISTULA 8,75 -0,5 8,79 8,60 8,79 7483 130 9,62 13,08 701,94 2,70 14,00
250,00 107,00 JUTRZENKA 114,00 0,0 114,90 111,10 114,90 998 225 125,22 176,87 297,85 1,24 3,90 14,20 4,50 WANDALEX 5,00 4,2 4,85 4,80 5,00 26407 264 5,53 7,83 46,25 1,60 13,40
111,00 111,00 JUTRZENKA-PDA 111,00 0,0 0 0 4,18 2,90 WARFAMA 3,90 0,0 3,70 3,70 3,94 702 5 3,80 86,50 2,41 15,50
92,80 25,90 JWCONSTR 26,52 1,6 26,49 26,45 26,90 11036 588 33,45 1450,60 2,64 9,80 44,50 21,65 WARIMPEX 22,85 0,0 22,99 22,31 22,99 541 25 24,27 31,22 822,60 1,30 6,80
25,00 22,55 K2INTERNT-PDA 23,75 0,0 23,75 23,00 23,75 202 9 6,15 3,30 WASKO 4,55 0,0 4,57 4,55 4,61 2634 24 4,70 4,89 414,90 2,73 13,80
107,00 39,00 KABLE 58,00 -1,1 57,20 56,95 58,45 235 27 58,39 68,49 174,00 1,85 6,10 404,00 198,10 WAWEL 213,00 0,9 210,00 207,00 213,00 798 333 239,23 286,26 319,45 1,95 14,60
18,80 1,91 KAREN 2,00 -1,5 2,01 2,00 2,02 3799 15 2,19 26,70 1,34 16,30 12,60 6,82 WIELTON 9,97 0,1 9,95 9,92 9,97 40280 800 9,97 601,94 3,72 11,50
40,70 23,77 KERNEL 34,31 -0,5 34,46 34,31 34,60 22923 1579 34,98 2358,50 4,09 27,00 6,04 2,20 WILBO 2,68 -0,7 2,72 2,64 2,72 9582 51 2,76 3,77 43,42 0,57 5,30
245,00 108,20 KETY 116,00 1,8 114,00 112,10 116,50 1658 383 119,95 168,97 1070,18 1,47 11,40 266,00 90,00 WISTIL 93,00 0,0 0 0 97,39 148,27 93,00 0,30
145,00 81,40 KGHM 109,50 1,7 108,50 108,30 109,60 732548 159845 104,43 112,01 21900,00 2,12 5,50 9,55 5,65 WOJAS-PDA 6,29 1,3 6,30 6,13 6,30 9171 113
77,95 19,99 KOELNER 25,20 0,4 25,10 24,90 25,20 667 33 24,79 44,08 820,51 2,67 82,50 22,00 9,40 WOLAINFO 9,60 -1,0 9,60 9,60 9,60 115 2 11,94 53,88 1,49 9,80
75,00 48,50 KOGENERA 57,00 -2,6 62,50 57,00 62,50 5365 630 54,20 59,16 849,30 1,11 13,00 16,78 12,50 WSIP 15,96 0,7 15,95 15,80 16,00 41723 1332 15,46 15,05 421,45 3,47 8,60
7,17 1,94 KOLASTYNA 2,53 -1,2 2,59 2,46 2,61 262702 1328 2,40 3,75 114,44 1,06 19,10 75,45 34,60 YAWAL 40,00 1,9 38,88 38,88 40,50 3005 240 42,91 46,03 243,75 1,73 11,30
23,15 6,41 KOMPAP 7,10 -1,3 7,00 7,00 7,10 9605 135 8,52 12,65 16,62 1,85 3,00 4,70 1,60 ZASTAL 2,93 1,4 2,80 2,70 2,94 53531 303 2,25 60,06 0,76 44,60
6,97 6,90 KOMPAP-PDA 6,94 0,6 6,90 6,90 6,94 35774 495 71,90 32,10 ZEG 35,70 2,0 35,00 35,00 36,00 1097 79 41,42 47,63 40,52 1,28 37,00
61,00 32,00 KOMPUTRON 37,90 -0,2 37,12 37,00 37,90 502 38 37,22 282,36 3,51 27,70 68,80 47,80 ZELMER 52,50 0,2 52,25 51,50 52,50 1311 137 54,73 58,91 798,00 2,96 23,10
85,00 50,00 KONSSTALI 60,50 0,1 61,75 60,50 61,75 90 11 61,32 195,42 3,56 18,80 27,50 15,50 ZETKAMA 16,00 -0,2 16,10 16,00 16,40 2437 78 17,20 19,62 78,47 2,18 16,40
74,90 25,25 KOPEX 30,30 -0,3 30,40 29,96 30,68 22370 1345 32,36 46,28 2049,27 1,04 4,10 147,90 27,00 ZNTKLAPY 53,40 -3,7 55,45 53,00 55,45 4591 493 72,68 65,53 3,81 22,90
121,00 61,15 KPPD 63,50 -2,3 61,15 61,15 63,95 319 41 70,48 103,02 1,66 6,90 605,00 229,00 ZPUE 229,00 -5,7 233,10 229,00 233,10 89 41 315,28 439,39 233,15 3,19 20,70
7,68 3,10 KRAKCHEM 3,84 1,3 3,81 3,74 3,87 17865 135 3,89 38,40 0,83 13,50 128,90 78,50 ZREMB-PDA 97,90 0,0 0 0
28,20 17,43 KREDYTB 20,07 1,4 19,80 19,80 20,33 3668 148 21,24 22,98 5452,19 2,40 14,00 39,15 3,85 ZTSERG 4,70 3,1 4,63 4,60 4,86 31655 298 5,31 10,24 37,01 1,88
18,00 10,60 KREDYTIN 13,38 0,2 12,90 12,90 13,38 356 9 12,95 73,51 1,50 22,20 10,50 2,92 ZURAWIE 4,00 2,6 3,91 3,91 4,02 440060 3517 3,94 5,23 194,54 2,32 21,20
11,40 1,67 KREZUS 1,77 -1,7 1,79 1,67 1,80 171212 597 2,61 5,19 96,82 1,39 743,00 481,00 ZYWIEC 612,00 -1,0 617,50 604,00 617,50 31 38 628,02 595,25 6574,68 8,36 15,70
10,80 1,96 KROSNO 1,98 0,0 2,00 1,96 2,04 147131 586 2,66 5,74 50,05 0,33 27,30 Razem: 56105356 1545116 950368,46
40,45 18,00 KRUK 23,26 0,1 23,21 23,20 23,30 4886 227 21,19 27,43 429,28 6,11 22,70 PRAWA POBORU
64,95 37,50 KRUSZWICA 44,90 0,9 46,50 43,31 46,50 4202 372 45,80 49,71 1003,02 2,27 30,50 KAREN-PP 2,45 1,2 2,42 2,42 2,45 239 1
6,78 2,16 LCCORP 3,22 1,6 3,17 3,17 3,30 912290 5941 2,84 1441,14 1,59 12,20 KROSNO-PP 0,65 -3,0 0,67 0,62 0,67 195121 251
2,50 0,40 LDASA 0,73 -2,7 0,73 0,73 0,73 2000 3 0,78 1,06 2,04 0,00 7,60 Razem: 195360 252
13,00 2,83 LENA 2,99 -0,3 3,11 2,95 3,11 3792 23 3,83 7,82 74,38 1,04 11,10

Kurs 52 tygodn. Nazwa Kurs [zł] Zm. Kurs Kurs Kurs Wolumen Wartość Kurs średni [zł] Wartość Kurs 52 tygodn. Nazwa Kurs [zł] Zm. Kurs Kurs Kurs Wolumen Wartość Kurs średni [zł] Wartość
Maks min zamknięcia otwarcia min. maks. obrotu obrotu rynkowa C/WK C/Z Maks min zamknięcia otwarcia min. maks. obrotu obrotu rynkowa C/WK C/Z
[zł] [zł] 14.05.2008 [%] [%] [zł] [zł] [szt.] [tys. zł] 3 mies. 52 tyg. [mln zł] [zł] [zł] 14.05.2008 [%] [%] [zł] [zł] [szt.] [tys. zł] 3 mies. 52 tyg. [mln zł]
 MARUDERZY LOKOMOTYWY

-
TELFORCEONE PEKAO PGNIG ORLEN Komentarze online
–48,4% –2,6% +5,7% +2,7%

Rzadko się zdarza, by kapi-
talizacja giełdowej spółki
stopniała w ciągu dnia pra-
wie o połowę. Panikę
wśród akcjonariuszy wy-
wołał zarząd, który przy-
znał, że spółka zamiast zy-
sku w tym roku odnotuje
stratę.
+
z GPW. Sprawdź.
Kurs banku kierowanego Kurs gazowej spółki moc- Wczoraj mocno zyskiwały
przez Jana Krzysztofa no ruszył do góry po publi- spółki surowcowe, ale je-
Bieleckiego rozpoczął kacji wyników kwartal- dynie w przypadku paliwo-
notowania od koloru zielo- nych. Choć nie były one wego giganta obroty akcja-
nego, by później balanso- lepsze od tych sprzed ro- mi przekroczyły 200 mln
wać w okolicach zera. ku, to jednak przekroczyły zł. Dzisiaj paliwowy kon- czwartek 15 V 2008
Sprzedających przybyło o jedną trzecią prognozy cern pochwali się wynika-
dopiero po południu. analityków. mi kwartalnymi.

[27]
GIEŁDA WARSZAWSKA CO MYŚLI RYNEK

Inflacja
Popyt znów zawiódł już mniej
groźna
w ważnym momencie KOMENTARZ
Marek
Rogalski
FIT DM
www.fitdm.pl

KOMENTARZ WIG20 Kurs dzienny POZOSTAŁE INDEKSY GPW Coraz popular-

Kurs (w pkt) z 14.05.08 (w pkt)
Włodzimierz Nazwa Zmiana Zmiana Wartość Zmiana niejsza staje się
3070
Uniszewski w 2008 r. roczna w pkt procentowa
3900
WIG20 -11,56 -14,77 3056,51 1,07
opinia, że najgorsze
inwestor@pb.pl
system finansowy
3056,51
mWIG40 -20,11 -37,45 3218,39 -0,22
3063
sWIG80 -16,39 -29,67 13309,41 0,21
Dane z USA 3590 WIG -13,17 -20,15 48321,35 0,64 w USA ma za sobą.
TechWIG -12,86 -30,15 916,83 0,73
pobudziły popyt 3056 WIG-PL -12,95 -21,02 47887,45 0,65 A inwestorzy
3280 WIG-banki -12,82 -15,55 6931,12 -0,20
na akcje na świecie. WIG-budownictwo -5,40 -29,04 8204,87 1,21 — jak wiadomo
Wyjątkiem był nasz 2970 3049
WIG-deweloperzy
WIG-informatyka
-16,38
-10,38
-
-29,11
4004,58
1581,58
-0,36
1,52 — dyskontują
rynek. WIG-media
WIG-paliwa
-18,12
-16,15
-9,38
-11,75
4021,06
2975,41
1,17
3,28 przyszłość.
2660

N
3042 WIG-spożywczy -19,52 -37,64 2670,46 -0,01
12.11.07 14.05.08 WIG-telekomunikacja -0,40 2,43 1265,11 0,58
9:30 16:30 ie potwierdziły się
NCIndex -44,26 - 80,36 -0,62
Źródło: GPW
obawy, jakoby

Ś
rodowa sesja pozosta-
wiła po sobie uczucie
niedosytu, a nawet
rozczarowania, choć zakoń-
czyła się wzrostem głównych
indeksów. Popyt znowu za-
wiódł w ważnym momencie,
kiedy wydawało się, że ryn-
Wzrostowi towarzyszyły
większe obroty i można było
sądzić, że jeśli publikowane
po południu w USA dane
o inflacji spełnią nadzieje,
poranna zwyżka okaże się
tylko zaliczką. Mimo trwa-
jącej wiele godzin konsoli-
inflacja miałaby
WALUTY podciąć skrzydła światowej
gospodarce. Poza jedyną
Losy złotego zależą niespodzianką w Wielkiej
Brytanii (inflacja konsu-
mencka w kwietniu skoczyła
do 3 proc. r/r), odczyty były
od zmagań dolara i euro zgodne z prognozami rynku
lub od nich niższe.

kowi nic już nie przeszkodzi
w wybiciu się ze strefy długo-
trwałej konsolidacji.
Bolączką ostatnich sesji by-
ła mała aktywność i niskie
obroty. Dało się to jednak wy-
tłumaczyć czekającą inwe-
storów serią publikacji waż-
nych raportów o stanie ame-
rykańskiej gospodarki. Po-
wszechnie zakładano, że jeśli
wieści zza Atlantyku okażą
się pomyślne, obroty wzro-
sną, a wraz z nimi w górę po-
szybują indeksy. Inwestorzy
mieli nadzieję, że warszaw-
ska giełda zacznie wreszcie
gonić inne młode rynki,
z których kilka wysforowało
się bardzo daleko. W ostat-
nich dniach indeksy giełdy
brazylijskiej i rosyjskiej wy-
znaczyły nowe szczyty, całko-
wicie niwelując rozpoczęty
jesienią spadek. Tymczasem
WIG20 nadal znajduje się
ponad 20 proc. poniżej paź-
dziernikowego maksimum.
dacji aktywność była spora,
co wyglądało na przygoto-
wywanie bazy do wybicia.
Kwietniowa inflacja za oce-
anem okazała się umiarko-
wana, co silnie pobudziło
popyt na niemal wszystkich
rynkach. Wyjątkiem okazała
się niestety warszawska
giełda, gdzie odzew na szyb-
ki wzrost zagranicznych in-
deksów był symboliczny.
Przez niemal dwie ostatnie
godziny sesji indeksy stały
w miejscu, co przy rosną-
cych obrotach zaczęło nie-
pokojąco przypominać bar-
dziej dystrybucję niż aku-
mulację akcji. Mimo dobrej
postawy spółek surowco-
wych spadające kursy Pekao
i BZWBK uniemożliwiły po-
bicie porannego rekordu.
Banki te zakończyły dzień
na minusie jako jedyne spół-
ki z WIG20, a indeks zyskał
zaledwie 1,1 proc. Fatalnie
wypadł segment średnia-
W
środę nie brakowa-
ło ważnych danych
makro, co zapewni-
ło inwestorom dużą zmien-
ność na rynku walutowym.
Złoty od rana tracił na war-
tości. To skutek rosnącego
kursu waluty amerykań-
skiej. Kurs EUR/USD testo-
wał wsparcie przy 1,54, jed-
nak szybko wrócił ponad tę
barierę.
Większego wpływu na noto-
wania naszej waluty nie wy-
warły dane o inflacji z Polski,
która okazała się zgod-
na z prognozami. Podany
chwilę później wskaźnik in-
flacji w USA okazał się niż-
GIEŁDY ZAGRANICZNE
Za oceanem wzrosty
KOMENTARZ WALUTY W POLSCE W USA wskaźnik inflacji
Notowania w zł konsumenckiej (CPI) spadł
Dominika do 3,9 proc. r/r i 2,3 proc. r/r
Barszcz 3,54 w ujęciu bazowym (czyli bez
DM TMS Brokers 3,48 EUR uwzględnienia zmian cen
3,42 3,3934 żywności i energii). Okazało
szy, niż prognozowano. To zmiana: się, że ceny energii
3,36 +0,26%
stawia pod znakiem zapyta- w Stanach Zjednoczonych
nia dalsze obniżki stóp pro- 2,28 nie zmieniły się w relacji
centowych w USA. Dziś po- 2,23 USD
do marca, a benzyny spadły
znamy dynamikę produkcji 2,2010 o 2 proc. Niemniej w ujęciu
2,18
przemysłowej i w tym przy- zmiana: rocznym ceny energii wzro-
padku można się spodziewać 2,13 +0,68% sły o 15,9 proc.
większych zmian niż po da- 2,25
nych o inflacji. Jeśli będą Wielu inwestorów odetchnę-
2,19 CHF
one dobre, kurs EUR/USD ło z ulgą. Wyższa inflacja
testować będzie poziom 2,13 2,0778 mogłaby podciąć budujący
zmiana:
1,5350. Nasza waluta poru- 2,07 -0,53% się trend wzrostowy na ryn-
szać się będzie w rytm zmian 17.03 14.05 kach akcji, a także ochłodzić
na rynku euro i dolara. Źródło: NBP poprawiające się nastroje
wokół rynków wschodzą-
cych. Jednocześnie wczoraj-
sze dane nie wykluczają ko-
lejnych obniżek stóp pro-
centowych w Stanach
Zjednoczonych.

To negatywne informacje

dzięki niskiej inflacji

ków — mWIG40 stracił dla dolara, który w kolej-
Początek sesji był optymi- 0,2 proc. Obroty przekro- nych dniach powinien po-
styczny. Przed rozpoczęciem czyły 1,5 mld zł. wrócić do trendu spadkowe-

notowań lepsze niżprognozo-
wano wyniki podały PGNiG
i ING BSK. Szczególnie moc-
no zaskoczyła pierwsza spół-
ka, której zysk co prawda
zmalał, ale znacznie mniej,
niż sądzili analitycy. Kurs ak-
cji gazowego operatora wy-
strzelił jak z procy i wzrósł
ponad 5 proc. Droga wciąż
ropa zachęcała do kupna ak-
cji PKN Orlen, dzięki czemu
indeks blue chipów miał so-
lidne wsparcie. Już w pierw-
szych minutach WIG20 po-
konał linię 3050 pkt i dotarł
do 3068 pkt, gdzie znajdował
się szczyt zpoczątku kwietnia.
CO DALEJ?
JESZCZE
JEDNA SZANSA
Rynek amerykański zare-
agował pozytywnie na dane
z gospodarki. Rośnie praw-
dopodobieństwo tym razem
udanego ataku na nieodle-
gły poziom oporu. W tej sy-
tuacji nie należy jeszcze wy-
rzucać do kosza wzrostowe-
go scenariusza dla GPW,
choć po wczorajszym wy-
stępie można zwątpić w ta-
lent głównego aktora.
N
a godzinę przed roz-
poczęciem sesji
w USA okazało się, że
inflacja cen detalicznych wy-
niosła w kwietniu 0,2 proc.,
a w ujęciu bazowym 0,1 proc.
To znacznie mniej, niż pro-
gnozowano. Dane poprawiły
nastroje. Kontrakty na indek-
sy amerykańskich rynków
akcji, które przed publikacją
spadały, wystrzeliły w górę.
Na początku sesji drożały
akcje spółek, które opubliko-
wały dobre wyniki kwartalne.
Rosły notowania m.in. Fred-
KOMENTARZ nad 20 proc. niższa, niż się
Marek
spodziewano. Mocno drożały
Druś
papiery Macy’s, jednego z naj-
większych detalistów. Kwar-
m.drus@pb.pl talna strata na akcję spółki
wprawdzie okazała się dużo
Na początku sesji wyższa niż szacowano, ale dla
w USA drożały ak- inwestorów ważniejsze były
cje spółek, które opu- wyższe od prognozowanych
blikowały dobre wy- przychody. Zniżkował kurs
Deere, jednego z najwięk-
niki kwartalne. szych producentów maszyn
rolniczych. Przyczyną był
die Mac, jednego z najwięk- kwartalny zysk, który wzrósł
szych graczy na rynku kredy- ponad 20 proc. Problem
tów hipotecznych. Jego stra- w tym, że analitycy spodzie-
ta w I kw. okazała się o po- wali się jeszcze więcej.
go. I to niezależnie od napły-
wających danych sugerują-
cych możliwość poprawy
w amerykańskiej gospodar-
ce w drugim półroczu.
Te powinny pomóc rynkom
akcji.
Wśród inwestorów coraz po-
pularniejszy jest pogląd, że
system bankowo-finansowy
w USA najgorsze ma za
sobą, a inwestorzy — jak wia-
domo — dyskontują przy-
szłość. Czy czeka nas zatem
kilka tygodni majowej
hossy? To całkiem prawdo-
podobne.
 I N W E S T O R
DJ*
12950,24 + 0,92% NASDAQ*
2519,71 + 0,99% EURO
3,3934 + 0,26% GIEŁDA

+ 0,33% +0,68%
kurs w pkt DAX DOLAR Obiecujący start był
12950
7083,24 2,2010 wszystkim, na co zdobył

+ 0,07% - 1,38%
czwartek 15 V 2008 12880 FTSE ROPA się WIG20. Popyt znów
6216,00 120,687 zawiódł w ważnym

[28]
12810

+ 1,13% - 2,74% momencie.

12740 CAC MIEDŹ
8.05.08 14.05.08
5055,24 8179,5
komentarz 27
* dane z godz. 18.00

GIEŁDA Handel miał ciągnąć giełdę w sezonie wyników,

ale większość spółek zawiodła. Dobre rezultaty pokazało
LPP. Problem w tym, że marzec dla firmy Marka
Piechockiego nie był najlepszy. 22-23

Stalprodukt odbija
dzięki wynikom
Stalowa firma wraca do dobrej formy. Rynek nagrodził to wzrostem
SPÓŁKA DNIA

kursu o 4 proc. Na takie skoki wyceny, jak przed rokiem, nie ma jednak szans
kwartale ub.r.). Problem
ANALIZA w tym, że koszty wzrosły
nieodwracalnie, a ceny wy-
Kamil robów notują cykliczne wa-
Zatoński hania. Jeśli trend wzrostowy
k.zatonski@pb.pl się odwróci, będzie to jasny
sygnał do pozbywania się
Takich marż papierów Stalproduktu.
firma jeszcze
Na razie jednak spółka wy-
nie notowała. różnia się na GPW wysoko-
A więc nieco mniej niż śred-
nia dla całego rynku.
Dziś wygasa ważność listu
intencyjnego, który miał do-
prowadzić do przejęcia
przez Stalprodukt kontroli
nad Cynk-Malem, legnickim
producentem bednarki
ocynkowanej i drutu ocyn-
kowanego. Wydaje się, że

P
roducent wyrobów ze
stali przypomniał się
wczoraj inwestorom
dobrymi wynikami z pierw-
szego kwartału. Okazały się
one wyższe niż oczekiwali
analitycy, przede wszystkim
zyski. Dynamika nie była co
prawda wysoka, ale warto
zwrócić uwagę na odwróce-
nie tendencji spadku zysków
z drugiego półrocza 2007.
Może to być sygnał powrotu
spółki do dobrej formy. Mi-
mo to gracze będą dużo
ostrożniej, niż rok temu, pod-
chodzić do inwestycji w akcje
Stalproduktu. Wczoraj jed-
nak chętnie je kupowali,
a kurs na zamknięciu sesji
wzrósł o 4 proc., odbijając
od czteromiesięcznego dna.
ścią zysków i rentownością decyzja o połączeniu jest
działalności. Wynik opera- formalnością, bo współpraca
cyjny wzrósł w pierwszym powinna przynieść korzyści
kwartale o 5 proc., do 118,3 obu stronom. Stalprodukt
mln zł. Był przy tym tylko poszerzy obszar działalności
nieznacznie niższy niż w re- (także geograficznie, bo
kordowym dla spółki dru- Cynk-Mal ma zakład w Ser-
gim kwartale ubiegłego roku bii). Z kolei Cynk-Mal uzy-
(124,3 mln zł) i wyższy, niż ska kapitał na inwestycje
spodziewali się analitycy w moce produkcyjne. Na ra-
W drodze po Cynk-Mal: Dziś okaże się, czy i na jakich warunkach Stalprodukt, kierowany (106,8 mln zł). Rentowność zie nie są znane szczegółowe
przez Piotra Janeczka, przejmie legnicki Cynk-Mal. Dobre wyniki małopolskiej spółki w I kwar- operacyjna dzięki temu parametry transakcji.
tale to dobry argument w negocjacjach. [FOT. AW] znów wzrosła do blisko
30 proc., a przy neutralnym
W pierwszym kwartale wyniosą 410,6 mln zł. Mimo wzrostu cen wyrobów stalo- wpływie działki finansowej, STALPRODUKT
przychody spółki wynio- obaw o skutki wzrostu cen wych w ostatnich miesią- zysk netto rósł tylko nie- Wyniki w mln zł
sły 414,1 mln zł. To o 1 proc. surowców i energii dla marż, cach, który z nawiązką za- znacznie wolniej niż wynik I kw. I kw.
więcej niż przed rokiem, osiąganych przez grupę, mortyzował wyższe koszty. operacyjny. Ostatecznie wy- 2007 2008
ale 7,5 proc. więcej niż w sła- na początku roku udało się Widoczne jest to zwłaszcza niósł 95,1 mln zł, a dla wyni- Przychody 410 414
bym czwartym kwartale. wypracować wynik najlep- w segmencie profili zimno- ku narastająco z ostatnich Wynik operacyjny113 118
Analitycy DM PKO BP w ra- szy w historii (34,4 proc., giętych, gdzie odnotowano czterech kwartałów Wynik netto 91 95
porcie z 23 kwietnia progno- wobec 32,4 proc. przed ro- bardzo wysoką marżę (wo- (354 mln zł), wskaźnik cena Źródło: spółka
zowali, że przychody spółki kiem). To głównie zasługa bec ujemnej w czwartym do zysku wynosi około 13.

GPW INDEKSY INDEKS SPÓŁEK GIEŁDOWYCH

+0,64% +1,07% -0,22%

AGORA 06 ES-SYSTEM 11 ARTMAN 22-23
WIG WIG20 mWIG40 TVN 06 TELFORCEONE 11, 27 BOMI 22-23
48 321,35 3056,51 3218,39 JW CONSTRUCTION 06 APATOR 12 EUROTEL 22-23
kurs w pkt kurs dzienny w pkt ranking spółek WAWEL 07 CYFROWY POLSAT 12 GINO ROSSI 22-23
kurs w pkt kurs w pkt ALCHEMIA 08 REDAN 12 INTERSPORT 22-23
49300 48500 3090 3420
BYTOM 08 BUDOPOL 14 LPP 22-23
47630 48400 163 awans
2960 3320 17 PGNIG 08-09, 27 CEZ 14 MEWA 22-23
TORFARM 08 FAMUR 14 OPONEO.PL 22-23
45960 48300 62 bez
2830 17 3220 8 MOSTOSTAL W. 09 FORTIS 14 PRIMA MODA 22-23
zmian ORLEN 09, 27 ING BSK 14 REDAN 22-23
145 15 TRION 09 MOL 14 RUCH 22-23
44290
3.03.08 14.05.08
48200
9:30 16:30 spadek 2700
3.03.08 14.05.08
3 3120
3.03.08 14.05.08 INTROL 10 ELEKTROTIM 15 TRAVELPLANET.PL 22-23
ELKOP 11 DREWEX 16-17 PEKAO 27

Sprawdź, jak zadebiutuje na warszawskim parkiecie Drewex. Dziś 9.30