P. 1
pb.pl 16 maja 2008

pb.pl 16 maja 2008

|Views: 291|Likes:

More info:

Published by: Gregor Biernat on Sep 30, 2010
Prawo autorskie:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

02/01/2013

pdf

text

original

PULS DNIA

PULS DNIA

INWESTOR

Minister skarbu znalazł miejsce dla Jacka Krawca. Na razie tylko wiceprezesa Orlenu. 6-7
Czy były szef Elektrimu i Impexmetalu wygryzie z fotela prezesa Wojciecha Heydla?

Niezły kwartał giełdowych firm

PIĄTEK-NIEDZIELA 16-18 MAJA 2008 r. NR 96 [2603] INDEKS 349 127 WYD. A CENA 3,95 zł [w tym 7% VAT]

1,17
bln zł Tyle wyniosła wartość
polskiego PKB w 2007 r.

Po wielkich spadkach z początku roku, w atmosferze niepewności podsycanej przez analityków i prezesów, spółki pokazały kwartalne wyniki. Przeważnie całkiem niezłe. 10-15, 26-27
R E K L A M A PB-16342

rozleje się po Polsce
Resort finansów po cichu przeprowadza rewolucję. Przygotował nowelę ustawy, która diametralnie zmieni hazardowy obraz Polski. Możemy stać się drugim Las Vegas ze wszystkimi tego, także fatalnymi, konsekwencjami.

4-5
R E K L A M A PB-14608

Tyskie i Lech biją na potęgę rywali z Czech
Kompania Piwowarska jest jedną z najszybciej rosnących firm SAB Millera. W ciągu roku jej sprzedaż wzrosła aż o 12 proc. Siostrzana firma w Czechach wypracowała zaledwie 1 proc. 8

Sprawdź, jak się mają Amerykanie. Majowy wskaźnik optymizmu konsumentów.

Dziś

16.15

K O M E N T A R Z E
W G Ó R Ę Donald Tusk
Podczas wizyty w Limie premier otrzymał najwyższy tamtejszy order — Słońce Peru. Wypinając pierś po gwiazdę i wstęgę, oznajmił, że zdaje sobie sprawę, iż na order nie zasłużył personalnie on, lecz peruwiańscy Polacy. Ogólnie się to Donaldowi Tuskowi spodobało, więc mu podpowiadamy, jak może szybko zdobyć Order Orła Białego — w roku 2010 wygrywa wybory prezydenckie i dostaje z urzędu. [JAZ]
piątek 16 V 2008

I

O P I N I E
Poseł Lewicy przerwał posiedzenie sejmowej komisji śledczej badającej okoliczności śmierci Barbary Blidy z powodu braku transmisji obrad komisji w TVP. Zdaniem Kalisza to złamanie misji telewizji publicznej. Może i tak. Ale przerwanie posiedzenia z takiego powodu pokazuje dobitnie, o co komisji chodzi — tylko o sławę, nie o prawdę. [ASS]

W D Ó Ł Ryszard Kalisz

[02]
BANK ŚWIATOWY FORUM

LIMA 2008

Za wcześnie odtrąbiony sukces
SPECJALNIE DLA PULSU
Janusz Lewandowski
europoseł Platformy Obywatelskiej

ank Światowy ogłosił koniec transformacji w Polsce. I nie jest to bynajmniej złośliwy przytyk do małych kroków rządu Donalda Tuska, to bowiem pozostaje przywilejem opozycji. Nie jest to również zapowiedź „końca historii” w stylu wylansowanym przed kilkunastu laty przez Francisa Fukuyamę. Byłaby to naiwność w globalnym, dynamicznym świecie, w którym ekonomia podlega ustawicznej transformacji z udziałem lub bez udziału państwa.
Bank Światowy uznał po prostu, że strukturalnie

B

Czy szybki wzrost płac w sektorze publicznym to realne zagrożenie dla gospodarki? Ciekawe, jaką pensję bierze ten główny ekonomista? Mówi, że dużo zarabiamy, a sam ma ze 20 tys. na łapę. Takiej pensji życzę wszystkim czytelnikom „PB”. [ANDI] To oczywista oczywistość, że pensje winny rosnąć, zwłaszcza w sektorze publicznym, niezależnie od wyników pracy. Bo wszyscy ludzie mają równe żołądki. [JAN G.] O ludu, jakie bzdury! Podwyżka w szkolnictwie wyższym: 2004 rok! Wtedy przeciętna płaca (adiunkt) była około 700 zł wyższa od średniej krajowej. Teraz jest o 200 zł niższa! I gdzie te podwyżki? GUS super to wylicza! Tak samo jak inflację! [PIOTR] KPP — Krwiopijcy Polskich Pracowników. [K]

Aby przetrwać: Organizatorom szczytu sen spędzają z powiek problemy bezpieczeństwa, mieszkańcom Limy zaś — zwielokrotnione korki uliczne. [FOT. REPORTER]

zbliżyliśmy się już do krajów rozwiniętych, chociaż ustępujemy im wciąż pod względem zamożności. Musimy teraz postawić na edukację i innowację, gdyż ekstensywne źródła wzrostu już się wyczerpały. Tylko tyle i aż tyle, zważywszy, że niezwyczajny udział rolnictwa wciąż wyróżnia Polskę na tle innych krajów.
Patrząc od strony Waszyngtonu, Bank Światowy prze-

Strefa dolarowa
dbywające się co dwa lata szczyty Unii Europejskiej z Ameryką Łacińską i Karaibami z naszego punktu widzenia są wydarzeniami egzotycznymi. Polska uczestniczy w nich od czasu przystąpienia do UE jako lojalny członek wspólnoty, zgodnie z zasadą „jak wszyscy, to wszyscy”. III szczyt w Guadalajarze obradował w 2004 r. zaraz po naszej akcesji, a delegacji przewodniczył prezydent Aleksander Kwaśniewski. W 2006 r. na IV szczycie w Wiedniu premier Kazimierz Marcinkiewicz bronił unijnych barw nawet na boisku piłkarskim. Dzisiaj zbiera się V szczyt w Limie, do której premier Donald Tusk dotarł — jak sam stwierdził — w „podróży życia”. Notabene przywiezie z niej Słońce Peru, czyli pierwszy w życiu order ze wstęgą, przyznany szefowi rządu Polski bardzo symbolicznie — chyba za XIX-wieczne zasługi inżyniera Ernesta Malinowskiego.
Nasze relacje z Ameryką Łacińską są najwyżej ułamkiem promila związków

O

KOMENTARZ
Jacek Zalewski
j.zalewski@pb.pl ☎ 022-333-98-02

oczył jednak dwie dość istotne dziury systemowe, dobrze widoczne z perspektywy krajowej. Niedoróbek jest znacznie więcej, ale te dwie szczególnie spowalniają awans cywilizacyjny kraju. Pierwsza to zapaść infrastruktury transportowej, która zamiast maleć pogłębia się. Druga to niewydolna służba publiczna, wciąż jeszcze partyjna a nie cywilna. Nie zajedziemy daleko po dziurawych drogach, a kaleka administracja potrafi zmarnować nawet takie szanse, jakie niesie Unia Europejska. W obu zakresach modernizacja musi oznaczać głęboką transformację struktur i mentalności. Dzieło nie zostało dokonane. Przedwczesny anons Banku Światowego.
Bonnier Business (Polska) sp. z o.o. Tel. 022-333-99-99, fax 022-333-99-98 ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa, e-mail: puls@pb.pl Prezes: Arkadiusz Dawid, a.dawid@pb.pl, tel. 022-333-99-50 Dyrektor handlowy (biuro reklamy i konferencje): Krzysztof Zarzeczny, k.zarzeczny@pb.pl tel. 022-333-98-98 Dyrektor marketingu: Robert Orłowski, r.orlowski@pb.pl tel. 022-333-97-02 Dyrektor sprzedaży nakładu: Anna Kuczyńska, a.kuczynska@pb.pl tel. 022-333-98-22

Sfera publiczna i wielki w niej bałagan to wielki kłopot, potrzebna Margaret. Rząd tutaj nie rządzi, tu rządzą związki zawodowe, dlatego może być naprawdę źle. Kto się za to bagno weźmie (oświata, koleje, służba zdrowia itp)?
[ZMARTTWIONY]

Ameryka Łacińska kładzie na stół obrad ubóstwo, nierówności i wyłączenie społeczne.
Francisco Pizarro, założyciel Limy, pochowany w katedrze tuż obok miejsca obrad V szczytu. Dzisiaj zjednoczona Europa stara się eksportować procesy demokratyczne oraz prawa człowieka, zderzając się z zupełnie innym postrzeganiem tych kwestii przez Latynosów. Obecnie nie rządzi u nich ani jedna klasyczna dyktatura wojskowa, ale ekstremizm niektórych przywódców — takich jak wenezuelski prezydent Hugo Chávez czy boliwijski Evo Morales Ayma — wywołuje polityczną i rynkową niepewność, czasami przechodzącą w panikę.
Główne hasło V szczytu jest równie szczytne i pojemne, co puste: „Wspól-

obie strony wstawiły do programu. Unia Europejska chce się skupić na zrównoważonym rozwoju, środowisku, zmianach klimatycznych i bezpieczeństwie energetycznym. Ameryka Łacińska kładzie na stół problemy z dużo niższej półki — ubóstwo, nierówności i wyłączenie społeczne. Jak zawsze przy okazji tego typu imprez, odbywa się także szczyt alterglobalistów. Ale gdy, powiedzmy, dwa lata temu w bogatym Wiedniu stanowili oni napływowy folklor, to w Limie wystarczy wyjechać poza kolonialne centrum i trafia się na oryginał — wyryte w górskich zboczach puebla, których mieszkańcy żyją za dolara dziennie.
Generalnie Ameryka Łacińska wraz z Karaibami była, jest i pozostanie strefą

Czy pracownicy sfery publicznej są czymś gorszym niż pracownicy kapitalistów? Poza tym to jakiś mit. Znane mi osoby pracujące w sferze publicznej, w tym i ja, nie dostały żadnej znaczącej podwyżki od bardzo dawna. Czyje więc pensje niby rosną? [SAMI WIECIE KTO]

opinie internautów
Menedżer ds. public relations: Anna Stachurska, a.stachurska@pb.pl tel. 022-333-98-25 Design Director Bonnier Business Press: Jacek Utko, j.utko@pb.pl Dziennik „Puls Biznesu” Redaktor naczelny: Jacek Ziarno, j.ziarno@pb.pl Zastępcy red. naczelnego: Tomasz Siemieniec, t.siemieniec@pb.pl, Ryszard Holzer, r.holzer@pb.pl Redaktor naczelny portalu pb.pl: Przemysław Barankiewicz, p.barankiewicz@pb.pl

Hiszpanii i Portugalii, które w 1494 r. traktatem z Tordesillas podzieliły między siebie odkrywany za morzami świat i na jego podstawie zagarnęły cały nowy kontynent. Budując własną cywilizację, konkwistadorzy niszczyli istniejącą — czego symbolem jest
Dyrektor artystyczny: Kasper Skirgajłło-Krajewski, k.skirgajllo@pb.pl Dział informacji: Tadeusz Markiewicz, t.markiewicz@pb.pl Dział Inwestor: Cezary Koprowicz, c.koprowicz@pb.pl Dział dodatków i sekcji tematycznych, redaktor prowadzący gazele.pl: Wojciech Kowalczuk, w.kowalczuk@pb.pl Dział graficzny, z-ca dyr. artystycznego: Tomasz Młynarski, t.mlynarski@pb.pl Dział foto: Grzegorz Kawecki, g.kawecki@pb.pl BIURO REKLAMY: 022-333-98-88, reklama@pb.pl

nie rozwiązując problemy naszych społeczeństw”. Problem generalny polega na tym, że są one kompletnie inne. Potwierdzają to pakiety tematów, jakie

wpływów Stanów Zjednoczonych. Symbolem tego jest królowanie słabnącego dolara, wobec którego silne euro znajduje się na marginesie. Rzecz jasna, w każdym banku można je wymienić, honorowane są karty płatnicze etc., jednak eurowaluta jest pewną abstrakcją. Podobnie, jak budowanie „biregionalnego partnerstwa strategicznego” między integrującą się Unią Europejską a rozczłonkowaną Ameryką Łacińską — gdzie strefa wolnego handlu MERCOSUR to ledwie namiastka EWG we wczesnej fazie. Ale próbować zawsze można.

OBSŁUGA PRENUMERATY 0-801-801-771, 081-462-09-38 (pn.-pt. w godz. 9-17) prenumerata@pb.pl, fax 081-462-09-99
Zamówienia na prenumeratę przyjmują też jednostki kolportażowe Ruch, prywatni kolporterzy (Kolporter, Garmond Press, GLM, AS Press) oraz urzędy pocztowe. ISSN 1427-6852. Za treść ogłoszeń nie odpowiadamy. Druk: MULTICO Sp. z o.o. Copyright: Bonnier Business (Polska) sp. z o.o. Ostrzeżenie: Kopiowanie, powielanie, przedruk lub reprodukcja gazety w całości lub w części jest możliwa wyłącznie po uzyskaniu pisemnej zgody wydawcy.

„Puls Biznesu” w PiN 102FM
w każdą środę od 7.40 w programie „Gość Radia PiN”

„PB” W TV Biznes
Od poniedziałku do piątku o godz. 22.10 po programie Biznes Dzisiaj

LICZBA DNIA

55
O

CYTAT DNIA

proc. Tylu Polaków opowiada się za ratyfikowaniem traktatu lizbońskiego przez prezydenta; 8 proc. badanych jest temu przeciwnych — wynika z sondażu CBOS.

Jarosław Kaczyński: WSI jest na pewno w dalszym ciągu potężnym lobby w Polsce. Lobby, które odzyskało wpływy i takie poczucie pewności siebie po dojściu do władzy Platformy Obywatelskiej. A dlaczego tak jest? Sądzę, że byłoby o czym mówić.
prezes PiS

Dziękujemy państwu za liczną obecność. Zapraszamy za rok.
piątek 16 V 2008

[03]

ZATRZYMANIE

Z ŻYCIA PULSU

Niezwykła nagroda Trudna droga K do odszkodowania
statnio coraz częściej słyszy się o spektakularnych akcjach policji i innych służb powołanych do ścigania przestępstw popełnionych przez osoby z pierwszych stron gazet, w tym przez członków zarządów spółek giełdowych. Pojawia się pytanie, zwłaszcza w kontekście zatrzymań osób z grona władz firm giełdowych, jak wpływają takie działania na postrzeganie tych spółek przez kontrahentów (również przyszłych), a także na wartość akcji.
Ostatnim zatrzymaniem, które odbiło się szerokim

SPECJALNIE DLA PULSU
Jarosław Chałas
radca prawny, partner zarządzający, Kancelaria Prawna Chałas i Wspólnicy

Skutki zatrzymania prezesa Comarch dość boleśnie odczuli inwestorzy. Notowania spółki spadły wówczas aż o 8 proc.
Zasadne wydaje się w tym miejscu przybliżenie nieco

zeznań. Kodeks postępowania karnego stanowi, że zatrzymany ma prawo złożyć w sądzie zażalenie na zatrzymanie i domagać się zbadania jego zasadności, legalności oraz prawidłowości. Gdy zatrzymanie było niewątpliwie niesłuszne, zatrzymanemu przysługuje od skarbu państwa odszkodowanie i zadośćuczynienie.
Abstrahując od tego, jakie kroki podejmie w swojej spra-

apituła Nagrody „Polskie drogi XXI” przyznała statuetkę naszej redakcyjnej koleżance Katarzynie Kapczyńskiej za publikacje w „Pulsie Biznesu” dotyczące drogownictwa. Wyróżnienie tym bardziej cenne, że po raz pierwszy otrzymał je przedstawiciel niereprezentujący prasy branżowej. A to już ósma edycja nagrody. Laureaci otrzymują statuetki przedstawiające słup koniński, postawiony w 1151 r., uznany za najstarszy znak drogowy w Polsce.

Nasza laureatka: Różne nagrody dostawali już dziennikarze „Pulsu”, ale średniowiecznego znaku drogowego jeszcze nie mieliśmy. Kasi gratulujemy oryginalnego wyróżnienia. [FOT. WM]
nina, Janusz Jędrasik — były dyrektor Zarządu Dróg Wojewódzkich w Olsztynie oraz Krzysztof Hołowczyc. Wręczono także Dyplomy Nagrody „Polskie drogi XXI”: dla konsorcjum projektowowykonawczemu mostu Jordana (Biuro InżynieryjnoTechniczne KARO z Poznania i INTERCOR z Zawiercia) oraz Stanisławowi Szumkowskiemu — dyrektorowi Rejonu Dróg Zarządu Dróg Wojewódzkich w Olsztynie.
Organizatorami nagrody są

Oprócz Katarzyny Kapczyńskiej uhonorowani zostali:

echem, było zatrzymanie Janusza Filipiaka — prezesa i głównego akcjonariusza Comarchu oraz szefa klubu sportowego Cracovia. Został zatrzymany przez krakowską policję po powrocie z podróży służbowej na lotnisku w Balicach 12 kwietnia 2008 r. w godzinach popołudniowych, ale przesłuchanie i przedstawienie zarzutów nastąpiło następnego dnia nad ranem. Wówczas Janusz Filipiak został zwolniony do domu. Działania te budzą kontrowersje zwłaszcza w kontekście przedstawionych następnie zarzutów — pomocnictwa w antydatowaniu kontraktu byłego piłkarza Cracovii oraz działania na jego szkodę przez naruszanie praw pracowniczych. Wątpliwości co do zgodności z prawem działań policji okazały się uzasadnione, co potwierdził sąd, do którego wpłynęło zażalenie na zatrzymanie.

samej instytucji zatrzymania, uregulowanej w kodeksie postępowania karnego. Zatrzymanie jest środkiem przymusu. Policji oraz innym uprawnionym organom przysługuje prawo zatrzymania osoby podejrzanej wówczas, gdy istnieje uzasadnione przypuszczenie, że popełniła ona przestępstwo, a zachodzi obawa ucieczki lub ukrycia się tej osoby albo zatarcia śladów przestępstwa. Zatrzymanie powinno być stosowane wyjątkowo, a poprzedzać je powinno wezwanie osoby podejrzanej.
Z faktycznych okoliczności zatrzymania prezesa Co-

marchu wynika, że zastosowany wobec niego środek przymusu był niewspółmierny zarówno w odniesieniu do ciężaru gatunkowego zarzucanego mu czynu, jak i w stosunku do jego zachowania jako osoby podejrzanej. Wystarczające byłoby wezwanie Janusza Filipiaka do stawienia się i złożenia

wie Janusz Filipiak, podobne błędy organów ścigania mogą mieć dalej idące konsekwencje. Skutki zatrzymania prezesa Comarchu. dość boleśnie odczuli inwestorzy. Notowania spółki spadły wówczas aż o 8 proc.. Pojawia się pytanie, czy podmioty, które straciły na skutek takich okoliczności pieniądze zainwestowane w akcje spółki, mogą liczyć na rekompensatę. Przedsięwzięcie takie byłoby dość trudne. Należałoby ustalić wysokość szkody, co w przypadku utraconych korzyści (a z taką właśnie postacią szkody mielibyśmy tutaj do czynienia) jest skomplikowane. Konieczne byłoby udowodnienie, że powstała szkoda jest następstwem bezprawnego działania. W ewentualnym procesie odszkodowawczym nieuniknione byłoby skorzystanie z opinii biegłych z zakresu ekonomii, operacji giełdowych oraz analityków. Biorąc pod uwagę to, że inwestycje giełdowe są z zasady narażone na spore ryzyko, wynikające z wahania się wartości akcji, szanse na otrzymanie jakiegokolwiek odszkodowania są nikłe.

Tadeusz Topczewski — emerytowany dyrektor oddziału białostockiego Generalnej Dyrekcji Dróg Krajowych i Autostrad, Zarząd Dróg Miejskich w Poznaniu, Kazimierz Pałasz — prezydent KoR E K L A M A

redakcja „Polskich Dróg”, Ogólnopolska Izba Gospodarcza Drogownictwa oraz Instytut Badawczy Dróg i Mostów. Nagrodzie patronuje Ministerstwo Infrastruktury. [ASS]
PB-16422

Czy wystarczą przeprosiny: Janusz Filipiak, prezes Comarchu został już przeproszony przez ministra sprawiedliwości Zbigniewa Ćwiąkalskiego. Jeśli ubiegałby się o odszkodowanie, miałby szanse. Inni akcjonariusze jego spółki — już nie. [FOT. TP]

P U L S
MAKROEKONOMIA

D N I A
UBEZPIECZENIA

W marcu gospodarka wyhamowała, ale wkrótce przyspieszy.

PZU ściął koszty, sprzedał więcej, ale zarobił mniej niż przed rokiem.

[04]

piątek 16 V 2008

Redaktor prowadzący Marcin Goralewski

06

09

Żadnych barier

Efekt bumerangowy: Resort finansów, kierowany przez Jacka Rostowskiego, zapewnia, że dzięki przekazaniu wszystkich kompetencji administracji celnej wzrośnie skuteczność nadzoru nad rynkiem gier i zakładów wzajemnych. Jednocześnie wprowadza zapisy, które mocno utrudnią jakąkolwiek kontrolę szybko przybywających kasyn i salonów. [FOT. BS]

PRAWO
Dawid Tokarz

PO z cicha pęk szykuje hazardową rewolucję
zoru nad hazardem administracji celnej (dotychczas dzieliła się ona tym z urzędnikami skarbowymi). Celem noweli ma być też „wprowadzenie zmian o charakterze porządkującym i uzupełniającym obowiązujące obecnie przepisy”. Dużo istotniejsze jest to, czego w tym uzasadnieniu nie ma. Okazuje się, że boczną furtką wyznaczone przez Platformę Obywatelską szefostwo MF chce wprowadzić prawdziwą hazardową rewolucję. Nowela zakłada zniesienie istniejących od początku lat 90. (wtedy wPolsce pojawił się legalny hazard) limitów lokalizacyjnych dla kasyn, salonów zautomatami isalonów bingo. Zgodnie z nimi, przybytki hazardu można otwierać tylko wdużych miastach według zasady, że jedno kasyno przypada na 250 tys., a salon na 100 tys. mieszkańców. To dlatego wcałym kraju funkcjonuje tylko 27 kasyn i 200 salonów. Od przyszłego roku (wtedy nowela ma wejść w życie) wszystko może się zmienić. — Przecież my płaciliśmy za zezwolenia, wydane na konkretnych warunkach, przy rynku koncesjonowanym. Zgodnie z taką polityką państwa budowaliśmy plany inwestycyjne. Jeśli ta ustawa przejdzie, będziemy żądać odszkodowań — zapowiada członek zarządu jednej z firm hazardowych. Zaskoczony, jak wszyscy ludzie z branży, z którymi rozmawialiśmy. — Do tej pory Ministerstwo Finansów wielokrotnie uzasadniało potrzebę utrzymania limitów, a teraz nagle zmieniło zdanie. To nieprzemyślana decyzja, choćby z uwagi na względy społeczne. Będzie skutkować wieloma zagrożeniami, takimi, jak problemy z kontrolą rynku. Dobrze pokazują to przykłady krajów, które po liberalizacji zapisów szybko muszą się z niej wycofywać — mówi Jacek Kosiński, prezes grupy ZPR, zarządzającej kasynami i salonami.

d.tokarz@pb.pl ☎ 022-333-99-30

Mafia w biznesie hazardowym i problemy z uzależnionymi. Taki może być skutek noweli ustawy hazardowej autorstwa resortu finansów.

Czy grozi nam, że od 1 stycznia 2009 r. nowe kasyna i salony gier zaczną w Polsce rosnąć jak grzyby po deszczu? Tak. Dzięki nowelizacji ustawy hazardowej, przygotowanej przez Ministerstwo Finansów (MF), która właśnie została przekazana do uzgodnień międzyresortowych.

Wolna amerykanka W ogólnym uzasadnieniu do projektu MF pisze, że najważniejszą zmianą w ustawie jest przekazanie całości nad-

Inni to ćwiczyli Za przykład może posłużyć Rosja, w której po uwolnieniu rynku powstawały tysiące jaskiń hazardu. Skończyło się to drastycznym wzrostem liczby osób uzależnionych i przejęciem sporej części rynku przez grupy przestępcze. W efekcie uchwalono prawo, zgodnie z którym od 2009 r. kasyna będą mogły znajdować się jedynie w czterech specjalnych strefach, zlokalizowanych głównie na dalekim wschodzie kraju. W Turcji eksperyment podobny do tego, który chce przeprowadzić MF, skończył się wręcz zamknięciem wszystkich kasyn. — Resort zapowiadał uregulowanie kwestii hazardu internetowego, a zamiast tego mamy totalną zmianę polity-

ki państwa wobec hazardu. I to wprowadzaną po cichu. Ciekawy jestem, kto stoi za tym pomysłem. Na pewno jest on na rękę producentom sprzętu izagranicznym operatorom kasyn, którzy chcą wejść na nasz rynek — mówi lobbysta uczestniczący w pracach nad poprzednimi nowelizacjami. Każda z nich (od 1992 r. było ich dwadzieścia jeden) budzi wielkie kontrowersje, podejrzenia o łapówki dla posłów i prokuratorskie śledztwa. Dla przykładu, w 2003 r. media informowały, że wprowadzenie korzystnego opodatkowania automatów niskohazardowych miało „kosztować”, bagatelka, 10 mln USD. Ostatnia próba nowelizacji z czasów rządu PiS także wzbudziła kontrowersje. W „PB” ujawniliśmy bowiem, że decydujący wpływ na kształt projektu ma Totalizator Sportowy, czyli jedna z firm operujących na rynku

wartym 10 mld zł, oraz szef komitetu stałego Rady Ministrów Przemysław Gosiewski. Po tym jednak, jak nowelizacja okazała się pod wieloma względami katastrofalnym bublem, sprzecznym z prawem unijnym, rząd zupełnie z niej zrezygnował. Następcy wracają do pomysłu nowelizacji. I znów są kontrowersje, dotyczące niespójności z prawem unijnym. Choć bowiem Komisja Europejska (KE) żąda liberalizacji krajowych regulacji hazardowych (głównie chodzi o hazard internetowy), to jednak w UE obowiązują rozwiązania uznające konieczność limitowania hazardu ze względu na jego społeczny wymiar. Tydzień temu Parlament Europejski uchwalił nawet rezolucję ostrzegającą przed liberalizacją hazardu i zawierającą apel do KE o przeprowadzenie badań w zakresie wpływu liberalizacji gier i zakładów na społeczeństwo.

W Pekinie tradycja i historia mieszają się ze zdobyczami komunizmu oraz z wdzierającą się nowoczesnością. 22-23

piątek 16 V 2008

[05]

dla hazardu
Zmiany planowane. I nieprzemyślane
1. Hazardowa rewolucja
TAK JEST TERAZ:
Od początku lat dziewięćdziesiątych obowiązują limity, zgodnie z którymi jedno kasyno przypada na 250 tys., a salon z automatami na 100 tys. mieszkańców. Dlatego w całej Polsce funkcjonuje obecnie 27 kasyn i 200 salonów. Otwieranie nowych w dużych miastach jest niemożliwe, bo są wyczerpane limity, a w małych się nie opłaca.

SPECJALNIE DLA PULSU

Rewolucja bez odpowiedzialności

N

ZAŁOŻENIA PROJEKTU:
Resort finansów chce zerwać z systemem limitów. Liczbę kasyn i salonów ma regulować wolny rynek. Jak pokazują przykłady choćby Rosji i Turcji, takie rozwiązanie niesie wiele zagrożeń, wynikających m.in. ze znacznego utrudnienia państwu kontroli nad sferą hazardu. Skutek to m.in.:

owelizacja przygotowana przez Ministerstwo Finansów ma „rewolucyjny” charakter i w swej istocie jest drastyczną liberalizacją rynku hazardu. Skutki zniesienia limitów dla kasyn i salonów z automatami nietrudno przewidzieć na przykładzie krajów, które przeszły podobny proces.

Marek Oleszczuk
były wieloletni dyrektor departamentu gier losowych i zakładów wzajemnych w Ministerstwie Finansów, dziś doradca na rynku hazardu

W pierwszej fazie powodowało to gwałtowny wzrost liczby

Przejmowanie części rynku przez zorganizowaną przestępczość, wykorzystującą jaskinie hazardu do prania brudnych pieniędzy.

Drastyczny wzrost liczby osób uzależnionych od hazardu, a w konsekwencji kosztów koniecznych do ich leczenia.

kasyn i salonów gier, zlokalizowanych głównie w dużych miastach (np. w Moskwie powstało ponad 200 kasyn!). Z czasem pojawiało się jednak
R E K L A M A

obniżenie poziomu usług, rozdrobnienie sieci ośrodków, problemy z kontrolą, drastyczny wzrost osób uzależnionych od hazardu, zjawisko prania brudnych pieniędzy i przejmowanie fragmentów rynku przez zorganizowaną przestępczość.
W konsekwencji, w obronie przed tymi skutkami, pań-

stwa musiały całkowicie zakazywać lub drastycznie ograniczać dostęp do hazardu. Zanim dojdzie do takiego finału także u nas, ogromne zyski odnotują producenci i dystrybutorzy sprzętu do gier. Końcowe koszty poniosą zaś upadający operatorzy i państwo, które wyraźnie odczuje spadek wpływów budżetowych. Wydaje się, że nie bez przyczyny na europejskim rynku hazardu tak popularne jest hasło: responsible gambling (odpowiedzialny hazard). Chyba należałoby je upowszechnić także w Ministerstwie Finansów…
PB-16422

2. Zasłona dymna
TAK JEST TERAZ:
Nadzór nad rynkiem hazardu sprawują jednocześnie administracja celna i skarbowa.

ZAŁOŻENIA PROJEKTU:
Wszystkie zadania kontrolne mają trafić do administracji celnej.

Właśnie tę zmianę struktury nadzoru nad rynkiem hazardu Ministerstwo Finansów uznaje za podstawę nowelizacji. W głównym uzasadnieniu do projektu ani słowem nie wspomina o rewolucyjnej zmianie, polegającej na zniesieniu limitów lokalizacji kasyn i salonów z automatami.

3. Jak stracić na audiotele?
TAK JEST TERAZ:
Firmy organizujące loterie audiotekstowe zwolnione są z podatku od gier (POG). Zrealizowane połączenia telefoniczne czy wysłane SMS-y są jednak objęte

ZAŁOŻENIA PROJEKTU:
MF chce objąć audiotele 10-procentowym POG, by zwiększyć wpływy do budżetu. Tyle że zgodnie z ustawą o VAT każda działalność objęta POG jest nieobjęta tym podatkiem. W rezultacie firmy zamiast dotychczasowych 22 proc. zapłacą

Dotychczasowa stawką podatku VAT.

22%

10%

W konsekwencji wpływy do budżetu zamiast wzrosnąć — spadną.

Minister chce kuratora dla PR

PULS DNIA

piątek 16 V 2008

[06]

Aleksander Grad, minister skarbu, jako jedyny właściciel spółki Polskie Radio (PR), postanowił przeciwdziałać niepokojącej sytuacji w jej organach. Obawy budzi przede wszystkim niemożność funkcjonowania rady nadzorczej. Od 30 stycznia 2008 r., kiedy Irena Kleniewska (szefowa rady) złożyła rezygnację z funkcji, rada nie działa

w pełnym składzie. Zgodnie ze statutem rada składa się z 9 członków i do czasu jej uzupełnienia nie może podejmować prawnie skutecznych rozstrzygnięć. Mimo ciążącego na KRRiT ustawowego obowiązku, do dziś nie uzupełniła ona składu rady. Aby nie dopuścić do paraliżu spółki, minister skarbu 14 maja wystąpił do sądu o wyznaczenie kuratora dla spółki oraz złożył skargę na bezczynność KRRiT. [DI, PAP]

Allianz Życie ostro hamuje
O ponad 740 mln zł (77 proc.) mniej zebrał ubezpieczyciel z grupy Allianz w I kwartale w porównaniu z tym samym okresem 2007 r. Mimo to udało mu się poprawić wynik techniczny z 3,9 mln do 9,8 mln zł i zysk netto z 6,1 mln do 11,3 mln zł. Spółka majątkowa zwiększyła sprzedaż o 45 mln zł (13,6 proc.), ale zysk netto 9,6 mln zł jest o 6,9 mln zł gorszy. [GN]

Warta zbiera i zarabia więcej
Ponad 520 mln zł zebrała majątkowa Warta w pierwszym kwartale. To 32 mln zł więcej niż przed rokiem. Skokowo udało się jej poprawić wynik finansowy. Kwartał zakończyła 35,7 mln zł zysku netto, wobec 12,9 mln zł straty przed rokiem. Spółka życiowa zebrała 148 mln zł (o 8,5 mln zł więcej) i zarobiła na czysto 6,4 mln zł (+1,4 mln zł). [GN]

Skarb namaścił Jacka Krawca
Rozgrywka o stanowiska w PKN Orlen nabiera rumieńców
PALIWA
Paweł Janas
p.janas@pb.pl ☎ 022-333-98-17

zesa odpowiedzialnego za obszary wydobycia i handlu ropą oraz administracji i grupy kapitałowej.

Nie został prezesem, ale skarb wstawił go do zarządu spółki. Czy wskoczy jeszcze wyżej?

Minister skarbu państwa skorzystał z przysługującego mu prawa i wprowadził do zarządu PKN Orlen Dariusza Jacka Krawca, niegdyś m.in. prezesa Impexmetalu i Elektrimu. Wniosek w tej sprawie, zgodnie ze statutem, zatwierdziła rada nadzorcza spółki. Powierzyła mu jednocześnie (też zgodnie z wnioskiem resortu skarbu) stanowisko wicepre-

Nie drzwiami, to oknem Jacek Krawiec był jednym z trzech głównych kandydatów do objęcia fotela prezesa spółki. Ostatecznie (mimo braku poparcia resortu skarbu) rada nadzorcza wybrała na to stanowisko Wojciecha Heydla. Po tej przegranej Jacek Krawiec dalej brał udział w trwającym konkursie na członków zarządu. Nie dość tego, zgłosił chęć zajęcia się ropą i grupą kapitałową. Można zadać pytanie, czy rada sama z siebie, bez wsparcia skarbu państwa, powołałaby go w skład zarządu.

— Trudno powiedzieć, ale to dobry kandydat. Ma odpowiednie doświadczenie w restrukturyzacjach spółek, które przyda się w prowadzeniu spraw związanych z grupą kapitałową. Jego dotychczasowa kariera wskazuje też, że ma odpowiednie zdolności strategiczne i analityczne, by zająć się sprawami związanymi z poszukiwaniami i wydobyciem ropy —mówi Maciej Mataczyński, szef rady nadzorczej Orlenu. Nie chce jednak ujawnić, czy decyzja rady była jednomyślna.

Prezes merytoryczny: Wojciech Heydel, wybrany niedawno na prezesa PKN Orlen, nie miał silnego zaplecza ani w PO, ani w PSL. A jednak zwyciężył z kandydatami z politycznym poparciem. [FOT. WM]
grywka do znacznie głębszych roszad — zastąpienia na stanowisku dopiero co wybranego pod koniec kwietnia prezesa Wojciecha Heydla. Na 13 czerwca zarząd na wniosek resortu skarbu zwołał nadzwyczajne walne zgromadzenie zpunktem dotyczacym zmian w składzie rady. — Skarb chce wymienić kilku członków rady i uzupełnić jej skład tak, by można ponownie przeprowadzić wybór nowego szefa spółki — twierdzi osoba związana ze spółką. — Nie komentuję tych spekulacji — ucina Maciej Mataczyński A co na to resort skarbu? —Nie mam informacji, które uzasadniałyby takie przypuszczenia — ucina Krzysztof Żuk, wiceminister skarbu, odpowiedzialny m.in. za sektor naftowy. Zainteresowany nie chce komentować tej sprawy. A co sądzi na ten temat świat biznesu. — Wojciech Heydel zna się najlepiej na sieci detalicznej i ten segment rynku będzie zapewne najbardziej promował. A obecnie nie o to chodzi. Trzeba postawić na zdobycie dostępu do własnych złóż ropy naftowej. Nie sadzę jednak, żeby obecnie na-

Popularny w resorcie Pojawienie się Jacka Krawca w spółce rodzi jednak inne pytanie. Czy nie jest to przy-

W marcu przedsiębiorców dopadła wiosenna zadyszka
Eksport w marcu wyraźnie wyhamował. Gospodarka się potknęła, ale nie upadła — oceniają ekonomiści.

GOSPODARKA ZANURKOWAŁA
Eksport/import Wzrost r/r, w proc. 32,2 20,0
Import

Sprzedaż detaliczna Wzrost r/r, w proc. 23,8 15,7

Produkcja przemysłowa Wzrost r/r, w proc.

22,9 18,8

28,7

Firmy sprzedające swoje produkty za granicą dostały w marcu zadyszki. Z danych Narodowego Banku Polskiego wynika, że dynamika eksportu (przy przeliczeniu na euro) spadła z 28,7 proc. w lutym do 19,1 proc. Dane te są ostatnim elementem, który składa się na obraz całej gospodarki w marcu. Obraz mało optymistyczny. Wcześniej Główny Urząd Statystyczny informował oostrym hamowaniu produkcji przemysłowej (spadek

21,1 19,1 12,4

20,9

15,3

10,8 6,4

15,0

Eksport

0,9
XII'07 I'08 II III XII'07 I'08 II III XII'07 I'08 II III

Źródło: GUS, NBP

dynamiki rocznej z 15 proc. w lutym do 0,9 proc. w marcu) oraz sprzedaży detalicznej (z 23,8 proc. do 15,7 proc.). —Te informacje są dość pesymistyczne. Produkcja prze-

mysłowa jest w dużej mierze powiązana z eksportem, więc jeden spadający wskaźnik pociągnął drugi —mówi Mateusz Szczurek, główny ekonomista ING Banku Śląskiego.

Mocne ograniczenie dynamiki zanotował też import — w lutym wzrósł o 32,2 proc., w marcu już tylko o 21,1 proc. — Dzięki temu spadek sprzedaży nazewnątrz nie spo-

wodował niebezpiecznie wysokiego wzrostu deficytu handlowego — wyjaśnia Mateusz Szczurek. Import był wyższy od eksportu o 1,5 mld EUR. Ekonomiści twierdzą, że wyhamowanie gospodarki w marcu to tylko potknięcie, a nie bolesny upadek. — Słabsza dynamika jest częściowo spowodowana kalendarzem — święta wielkanocne ograniczyły moce produkcyjne firm. Obrazujące stan gospodarki w kwietniu dane, które zaczną napływać wprzyszłym tygodniu, będą wyraźnie lepsze —twierdzi Grzegorz Maliszewski, ekonomista Banku Millennium.

Jednak orekordowej dynamice z początku roku możemy zapomnieć. — W drugiej połowie roku produkcja przemysłowa będzie rosnąć w tempie 10 proc. rok do roku. Na podobnym poziomie będzie kształtował się eksport. To całkiem przyzwoity wynik, mimo widocznego wyhamowania. Wysokie tempo wzrostu utrzyma jedynie sprzedaż detaliczna — w całym2008 r. będzie rosła wtempie18,4 proc. To skutek szybko rosnących płac, waloryzacji rent i emerytur oraz redukcji składki rentowej — ocenia Grzegorz Maliszewski.
Jacek Kowalczyk
j.kowalczyk@pb.pl ☎ 022-333-99-38

Raiffeisen zarobił na czysto 71 mln zł
Zysk banku w I kwartale wzrósł o 11 proc., do 71 mln zł. O jedną piąta urosła suma bilansowa. Głównie za sprawą portfela kredytowego, który spęczniał do 13,6 mld zł (+28 proc.). Na depozytach Raiffeisen miał na koniec marca 12 mld zł, o 21 proc. więcej niż przed rokiem. Wszystko to przełożyło się na wysokie wpływy z tytułu

odsetek. Bank zarobił na nich 268 mln zł, jedną trzecią więcej niż rok temu. Mocną pozycję po stronie wpływów stanowi faktoring, w którym Raiffeisen zajmuje czołową pozycję na rynku. Wartość skupionych faktur wyniosła 2 mld zł, co oznacza 33-procentową dynamikę. Z kolei należąca do grupy spółka leasingowa oddała w leasing środki za kwotę 905 mln zł, 25 proc. wyższą niż przed rokiem. [ET]

Mercor przejmuje BEM Brudniccy
GIEŁDA Producent systemów przeciwpożarowych zawarł warunkową umowę przejęcia BEM Brudniccy, wytwórcy drzwi, bram i ścianek ppoż. Inwestycja pochłonie minimum 125 mln zł. Za 53,3 proc. BEM Mercor zapłaci 66,6 mln zł, za resztę akcjami. Brudniccy uzyskają ponad 9 proc. akcji Mercora, a Jan Brudnicki wejdzie do rady nadzorczej. [KSA]

Kraków:265 mln zł na transport
Kraków zakończył pierwszy etap unijnego projektu zintegrowanego transportu publicznego. Kosztem 265 mln zł zmodernizował ulice i torowiska oraz kupił tramwaje. Ponad 115 mln zł z tej sumy miasto otrzymało z unijnego Zintegrowanego programu operacyjnego rozwoju regionalnego. W czwartek do użytku oddany został

ostatni z 24 niskopodłogowych tramwajów Bombardier. Zmodernizowane zostały już ulice Lubicz i Rakowicka. Przebudowano linię tramwajową od pętli Kamienna do Krowodrzy Górka oraz wybudowany terminal autobusowy na tym osiedlu. Druga faza projektu będzie kosztować 780 mln zł. Pieniądze pójdą na budowę i modernizację torowisk oraz na zakup tramwajów. [PAP, DI]

VI Krajowe Forum Venture Capital & Private Equity. Zapraszamy na konferencję, więcej na pb.pl
piątek 16 V 2008

[07]

W. Kruk rozpoczyna walkę z V&W o akcjonariuszy
GIEŁDA Przeceny sprzyjają konsolidacji. Analitycy twierdzą, że V&W także może być na celowniku inwestora, ale prezes nic o tym nie wie.

Analitycy zgodnie twierdzą, że wyprzedaż i regularnie spadający rynek wpływają na wzrost popularności konsolidacji na warszawskiej giełdzie. Najaktywniejsze w tej dziedzinie są spółki odzieżowe. Najpierw zarząd LPP ogłosił zamiar przejęcia Artmana, a ostatnio Vistula & Wólczanka (V&W) ogłosiła wezwanie na 66 proc. akcji W. Kruka, po 23,7 zł za papier.

Warto dodać, że w komunikacie z 13 maja zarząd V&W poinformował, że 7 maja doszło do transakcji kupna 15 tys. akcji tej spółki. Ten sam podmiot zamierza nabywać akcje celem uzyskania istotnej pozycji w akcjonariacie. Działania obronne?

PRZESACOWANIA BIJĄ W ZYSKI KRUKA
Przychody ze sprzedaży (w mln zł)
I kw. 2007 I kw. 2008

Od ropy do prezesury?: Jacek Krawiec to doświadczony
menedżer. Jako wiceprezes ma znaleźć dla spółki ropę. Czy działalność poszukiwawcza może stanowić trampolinę do stanowiska szefa spółki? Niebawem się okaże. [FOT. ARC]

stąpiła zmiana prezesa. Mianowanie pana Krawca to raczej skutek kompromisu między środowiskami towarzysko- biznesowymi popierającymi pana Heydla, a resortem skarbu. Co do Pana Krawca mogę jedynie stwierdzić, że jest niezwykle popularny wśród ministrów skarbu zarówno obecnego, jak i tych sprzed kilku lat — twierdzi Maciej Grelowski,

m.in. były prezes Orbisu, a obecnie przewodniczący rady głównej BCC, który kilka lat temu kandydował na prezesa Orlenu. Warto przypomnieć, że za czasów PIS w październiku 2006 r. do zarządu PKN Orlen trafił Piotr Kownacki. W styczniu 2008 r., gdy zapoznał się już ze sprawami spółki, zastąpił na stanowisku Igora Chalupca.

Wyprzedaży czas — Teraz jest najlepszy czas na zakupy, bo są znaczące przeceny — mówi Rafał Salwa, niezależny analityk. Okazuje się, że nie tylko W. Kruk może być celem dla łowców okazji. Rynek spekuluje, że V&W ogłosiła wezwanie na jubilera, bo sama mogła się stać celem inwestora branżowego, który chce przejąć w niej władzę. — Nic mi na ten temat nie wiadomo — zapewnia Rafal Bauer, prezes V&W. — V&W, podobnie jak W. Kruk, może być łakomym kąskiem do przejęcia. Spółka ma atrakcyjne lokalizacje, w dużych centrach handlowych. Wiarygodna jest sytuacja, że znaczący inwestor branżowy zechce przejąć V&W. Bardziej realne jest, że będzie to podmiot zagraniczny — mówi Rafał Salwa.
R E K L A M A

Kruk nadal na nie Wezwanie V&W zostało przez zarząd W. Kruka i jej głównego akcjonariusza odebrane jako próba wrogiego przejęcia i kierujący spółką nie zamierzają do tego dopuścić. Wojciech Kruk zapewnia, że z zespołem doradców prowadzi zaawansowane rozmowy z inwestorami finansowymi i branżowymi, których celem jest uniemożliwienie objęcia kontroli przez V&W nad spółką. Zapewnił, że jest zdecydowany zaangażować znaczące pieniądze własne. Zarząd jubilersko-odzieżowej grupy zapowiedział, że w najbliższych dniach przedstawi akcjonariuszom alternatywne propozycje wobec wezwania V&W. Jakie? Tego na razie nie ujawnia. Chęć dialogu Prezes złożył pewne deklaracje. — Jeśli wezwanie dojdzie do skutku, zrezygnuję z funkcji, bo wtedy nie będę w stanie realizować wcześniej zapowiadanych inwestycji i prognozy — zapewnia Jan Rosochowicz, prezes W. Kruka. Dodał jednak, że jest otwarty na spotkanie z prezesem V&W. — Też się chętnie spotkam z prezesem W. Kruka, zamie-

Zysk netto (w mln zł)
I kw. 2007 I kw. 2008

Zarząd niższy zysk netto w tym roku niż w ubiegłym tłumaczy 34,0 przeszacowaniami finansowymi. Część 37,9 kosztów z grudnia 2006 r. została uwzględniona w raporcie ze stycznia 2007 r., dlatego 3,1 pierwszy kwartał 2007 r. wypadł le2,4 piej — wyjaśnia Jan Rosochowicz, Źródło: spółka prezes W. Kruka.

rzam wkrótce zadzwonić do niego — zapowiada Rafał Bauer. Nazamknięciu wczorajszej sesji za jeden walor W. Kruka po 1,81-procentowym wzroście, płacono23,68zł. Zapapiery V&W płacono tyle samo, co na zamknięciu środowej sesji, czyli 8,75 zł.
Magdalena Laskowska
m.laskowska@pb.pl ☎ 022-333-98-47

Negocjacje?: Jan Rosochowicz, prezes W. Kruka, wyraża chęć spotkania z prezesem V&W, jednak cały czas podtrzymuje negatywną opinię w sprawie wezwania ogłoszonego przez tę spółkę. [FOT. GK]
PB-16398

WAŻNE DANE
BUDŻET CIĄGLE NA PLUSIE
Deficyt/nadwyżka w budżecie po kwietniu
2005 2006 2007 2008

-13,9 mld zł -10,0 mld zł -2,1 mld zł +0,6 mld zł
Źródło: Ministerstwo Finansów

Przez pierwsze cztery miesiące 2008 r. dochody do budżetu były wyższe niż wydatki — poinformowało Ministerstwo Finansów. Do kasy państwa wpłynęło 90,6 mld zł, wypłacono z niej 90 mld zł. — Wykonanie budżetu jest znacznie lepsze niż oczekiwano. Niestety nadwyżka nie będzie trwała wiecznie. Wydatki przerosną dochody już w maju. Dlatego na koniec roku nie uda się uniknąć deficytu, choć będzie on niższy od zakładanych 27,1 mld zł — komentuje Piotr Kalisz, ekonomista Citibanku Handlowego. [JKW]

Polkomtel dla Vodafone lub KGHM

PULS DNIA

piątek 16 V 2008

[08]

GIEŁDA PKN Orlen jest gotów odsprzedać swój 19,6-procentowy pakiet akcji w Polkomtelu brytyjskiemu koncernowi Vodafone bądź KGHM — powiedział agencji Reuters Waldemar Maj, wiceprezes płockiej spółki. 13 maja zmienił się zarząd Polkomtela. W fotelu prezesa Adama Glapińskiego zastąpił Jarosław Bauc. Pojawiły się

spekulacje, że brytyjski operator zgodził się na zmianę prezesa w zamian za możliwość zwiększenia udziałów w operatorze Plusa. Od pewnego czasu toczy się proces odkupywania przez pozostałych akcjonariuszy udziałów od duńskiego TDC. Po jego zakończeniu Vodafone może zostać zmarginalizowany. Chyba że kupi akcje od Orlenu przy jednoczesnej rezygnacji pozostałych akcjonariuszy z prawa pierwokupu. [MEW]

Wasko prognozuje wzrost przychodów
GIEŁDA Wasko chce mieć w 2008 r. 421,5 mln zł jednostkowych przychodów ze sprzedaży. Informatyczna firma podaje, że jej prognoza opiera się na obecnym stanie portfela zamówień oraz na wysokim prawdopodobieństwie pozyskania kolejnych kontraktów. W 2007 r. grupa Wasko miała 400,5 mln zł przychodów i 29,87 mln zł zysku netto. [KL]

proc. Inflacja HICP w Polsce wyniosła w kwietniu 2008 r. w ujęciu r/r 4,3 proc., wobec 4,4 proc. w marcu — podał Eurostat. Liczony przez GUS wskaźnik CPI w kwietniu wyniósł 4,0 proc. r/r, wobec 4,1 w marcu. Dane do inflacji HICP pochodzą z wydatków budżetów gospodarstw domowych oraz z rachunków narodowych, a do CPI tylko z wydatków budżetów domowych. [DI]

4,3

LICZBA DNIA

Kompania Piwowarska nawarzyła piwa za 5 mld zł
Polska zarabia krocie dla SAB Millera
Kompania Piwowarska jest jedną z najszybciej rosnących firm SAB Millera na świecie. Niewiele ustępuje siostrzanym firmom z Chin i Rosji.

Rynek piwa, który na całym świecie jest jednym z najbardziej rentownych segmentów rynku spożywczego, wzrósł w Polsce w 2007 r. o ponad 8 proc. Tymczasem, jak wynika z opublikowanych wczoraj w Londynie przez grupę SAB Miller wyników zakończonego 31 marca roku finansowego 2007/8, należąca do niej Kompania Piwowarska zwiększyła w tym okresie sprzedaż piwa aż o 12 proc., do 14,4 mln hektolitrów. Taka dynamika wzrostu sprzedaży lokuje ją w czołówce firm należących do koncernu SAB Miller na świecie. Większy wzrost grupa zanotowała tylko w Chinach (25 proc.), Rumunii (28 proc.), Botswanie (20 proc.) i Rosji (14 proc.). Dla porównania, w Czechach, gdzie jest numerem jeden, wzrost wyniósł ledwie 1 proc., a na Węgrzech sprzedaż spadła.

Nie ma sielanki Zarząd koncernu nie podał wyników finansowych Kompanii Piwowarskiej. Biorąc jednak pod uwagę jej wyniki

z poprzedniego rok finansowego (4,4 mld zł sprzedaży i 693 mln zł zysku netto), można szacować, że firma zwiększyła sprzedaż do 5 mld zł, a jej zysk znacznie przekroczył 700 mln zł. Można się jednak spodziewać, że zysk będzie niższy, niż wynikałoby to wprost proporcjonalnie ze zwiększenia skali sprzedaży i udziałów rynkowych (do 41 proc.), bo w 2007 r. branża odczuła znaczny wzrost kosztów produkcji. —Koszty słodu ijęczmienia się podwoiły, a koszty chmielu wzrosły od 7 do 10 razy. Do tego zdrożały też opakowania. W sumie zanotowaliśmy 9-procentowy wzrost kosztów samych tylko surowców — mówi Malcolm Wyman, wiceprezes SAB Millera ds. finansów. Oczywiście grupa starała się zrekompensować wzrost kosztów, podnosząc ceny. Z raportu finansowego można się dowiedzieć, że w Polsce ceny piwa Kompanii Piwowarskiej wzrosły w omawianym okresie o 3 proc. Zarząd koncernu spodziewa się, niestety, dalszych wzrostów cen surowców, co może oznaczać kolejne podwyżki cen piwa.

Perełka: Dieter Schulze, dyrektor generalny Kompanii Piwowarskiej, ma powody do zadowolenia. Sprzedaż rośnie szybko, firma ma 41 proc. polskiego rynku i apetyt na więcej. To jedna z lepszych firm w grupie SAB Miller. [FOT. BORYS SKRZYŃSKI]
żej mierze zasługą trzech marek. „Sprzedaż piwa pod marką Żubr wzrosła o 17 proc., podczas gdy marki Tyskie oraz Lech zanotowały wzrost odpowiednio o 9 i 12 proc.” — czytamy w raporcie SAB Millera. Warto dodać, że obecny 41-procentowy udział Kompanii Piwowarskiej w polskim rynku to jeszcze nie wszystko, na co ją stać. Firma w ostatnim czasie zwiększyła moce produkcyjne do 17 mln hektolitrów. Teoretycznie w rozwoju sprzedaży może jej i rywalom przeszkodzić ustawa wprowadzająca w Polsce zakaz palenia w miejscach publicznych, która jest przygotowywana w Sejmie. Zarząd SAB Millera jest jednak spokojny. — Przerabialiśmy to niedawno w Wielkiej Brytanii. Po początkowym spadku sprzedaży piwa w gastronomii wszystko z czasem wróciło do poprzedniego stanu — przekonuje Graham Mackay, prezes SAB Millera.
Wiktor Szczepaniak
w.szczepaniak@pb.pl ☎ 022-333-98-08

PIWNY POTENTAT
Sprzedaż piwa Kompanii Piwowarskiej (w mln hektolitrów)*
’06 ’07 ’08

11,4 12,9 14,4

*31 marca to zakończenie roku finansowego

Żubr na podium Dobre wyniki Kompanii Piwowarskiej w Polsce są w du-

taki udział w globalnej sprzedaży piwa grupy SAB Miller ma Kompania Piwowarska. W Europie jej udział sięga aż 33 proc.
Źródło: spółka

6%

Rosjanie pod Wawelem
Serdeczne wyrazy żalu i współczucia

Panu Mirosławowi Wierzbowskiemu
Prezesowi Zarządu Europejskiego Funduszu Hipotecznego SA z powodu śmierci

Będzie tanie latanie na Wschód. Jeszcze w tym roku Aerofłot-Nord chce uruchomić połączenie Moskwa — Kraków.

Ojca Pana Bronisława Wierzbowskiego
Składa: Rada Nadzorcza, Zarząd i pracownicy EFH SA

Stolicą Małopolski majętni moskwianie interesowali się od dawna. Piękne miasto i do gór niedaleko, ale wyprawa samochodem przyprawia o ból głowy. Brakuje połączenia lotniczego. Zainteresowania wejściem w tę niszę nie ukrywał Centralwings, spółka zależna LOT. Nic z tego nie wyszło. O połączenie od dawna zabiegały władze miasta i portu w Balicach. Pierwsze rezultaty już są. Podczas trwających w Krakowie Dni Mo-

Zapowiedzi: Już po raz drugi Aerofłot zapowiada, że jego samoloty połączą Kraków i Moskwę. [FOT. BLOOMBERG]
skwy rosyjska delegacja zapowiedziała otwarcie taniego połączenia Moskwa — Kraków. I to jeszcze w tym roku. Trasę ma obsługiwać Aerofłot-Nord, spółka córka narodowego przewoźnika Rosji.

Ma być jedynym operatorem na tej trasie. — Umowa, która reguluje ruch powietrzny między Polską a Rosją, pozwala na uruchomienie takiego połączenia. Zainteresowana firma musi jednak złożyć u nas aplikację — mówi Karina Wiazowska z Urzędu Lotnictwa Cywilnego. Tomasz Dziedzic z Instytutu Turystyki studzi nadzieje. Rosjanie już kiedyś przymierzali się do otwarcia na tej trasie połączeń czarterowych. Plany spaliły jednak na panewce. Przypomnijmy, że Kraków czeka także na chętnych do otwarcia połączeń z Ukrainą. [MIR]

Lasy Państwowe tną ceny
Zakłady przeróbki drewna odetchną z ulgą, zwłaszcza eksporterzy cierpiący z powodu drogiego surowca i mocnego złotego. — Lasy Państwowe (LP) obniżą od 1 czerwca do 30 września ceny niektórych gatunków drewna nawet o 10 proc. — poinformował na konferencji prasowej Marian Pigan, dyrektor generalny LP. Decyzje o skali przeceny,

a także o gatunkach drewna, które będą sprzedawane taniej, podejmą szefowie regionalnych dyrekcji. Obniżka ma zwiększyć sprzedaż drewna. W ocenie dyrektora przedsiębiorstwa, największe problemy będzie ono miało ze zbytem drewna pochodzącego z drzew liściastych. Firma dostarczy w tym roku 32 mln m sześc. drewna. Opracowuje już zasady handlu w 2009 r. Projekt będzie gotowy we wrześniu. [PAP, DI]

Polska skoczyła z52. na44.miejsce
Polska awansowała z 52. na 44. miejsce w rankingu najbardziej konkurencyjnych gospodarek świata. Pierwsze miejsce w najnowszym rankingu, 15. piętnasty rok z rzędu, zajęły USA. Pierwsza trójka rankingu, opracowywanego przez szwajcarski IMD, to USA, Singapur i Hongkong. Dwa azjatyckie miasta-państwa utrzymały pozycje

sprzed roku. Do pierwszej dziesiątki z 12. pozycji awansowała Australia. Spośród byłych krajów komunistycznych najwyższą pozycję, 28. zajmują Czechy, które wspięły się o cztery miejsca. Polskę wyprzedzają m.in. Słowacja, Słowenia, Litwa, Węgry i Bułgaria. Niższą od nas pozycję zajmują: Rumunia, Włochy, Rosja i Turcja. Trzy ostatnie pozycje w rankingu 55 państw zajmują: RPA (53), Ukraina (54) i Wenezuela (55). [MD]

Kara dla Stokłosów za lewą żwirownię
Starosta pilski nałożył na Annę i Henryka Stokłosów karę 900 tys. zł za nielegalne wydobycie żwiru w Zelgniewie k. Śmiłowa (Wielkopolskie). — Mają prawo do odwołania — mówi starosta Tomasz Bugajski. Sprawa nielegalnego wyrobiska została ujawniona cztery lata temu przez działaczy organizacji ekologicznych. [PAP, DI]

Napisz swój komentarz i pracuj w redakcji. Więcej na pb.pl
piątek 16 V 2008

[09]
Tu jest najwięcej firm na 1000 mieszkańców

Wynik z inwestycji zjadł zysk PZU
PZU sprzedał więcej, ograniczył koszty, ale zarobił o 37 proc mniej niż przed rokiem. Zawiniły małe zyski z działalności lokacyjnej.

Stolica najlepsza dla biznesu
W Warszawie i podwarszawskich gminach powstaje najwięcej firm, zarówno polskich, jak i zagranicznych.

NOWE FIRMY W POLSCE, W 2007 R.
Tu powstało najwięcej nowych firm
Gdynia

226
Szczecin

Gdańsk

96,4

471

4,7 mld zł zebrała grupa PZU w pierwszym kwartale. To o 13,8 proc. więcej niż przed rokiem. Przypis spółki majątkowej wyniósł 2,45 mld zł (wzrost o 6 proc.), a życiowej 2,24 mld zł (wzrost aż o 24 proc.). —Celem strategicznym jest to, by przypis rósł szybciej niż koszty. Chcielibyśmy również zahamować spadek udziału w rynku, więc wyniki sprzedaży nas bardzo cieszą — informuje Andrzej Klesyk, prezes PZU.

proc. O tyle spadł wynik z działalności lokacyjnej PZU w pierwszym kwartale 2008 r.

— Przemodelowujemy portfel obligacji podwzględem ich długości. Czekamy też na zgodę nadzorcy na uruchomienie funduszu nieruchomości. Myślimy o inwestycjach w spółki z New Connect, a także w spółki niepubliczne — wyjaśnia Andrzej Klesyk.

395

Giełda ciąży Ubezpieczycielowi udało się zmniejszyć koszty działalności o 7 proc. Wyższa sprzedaż i niższe koszty nie wystarczyły jednak do poprawienia wyniku finansowego. Zysk netto wyniósł 732,1 mln zł i był niższy o 437 mln zł (37,4 proc.) niż przed rokiem. — Jesteśmy zadowoleni ze wzrostu przypisu, spadku kosztów, ale niezadowoleni z wyników działalności lokacyjnej —mówi Andrzej Klesyk. Początek roku był pod tym względem dla PZU katastrofalny. Zarobił o 96,4 proc. mniej niż rok wcześniej. Jeszcze gorzej wygląda wynik pod względem nominalnych zysków — w ciągu trzech pierwszych miesięcy PZU zarobił z lokat 35,3 mln zł, podczas gdy rok wcześniej 979,1

mln zł. Prezes zapewnia, że nie jest to wina nowego zarządu. — Portfel inwestycyjny się nie zmienił. Spadek dochodów nie jest więc wynikiem nietrafionych inwestycji, lecz sytuacji na rynkach. Spadków na giełdzie i podniesienia stóp procentowych, które obniżyło rentowność obligacji — tłumaczy Andrzej Klesyk. Prezes dodaje, że niewiele też można było zrobić, by zminimalizować wpływ rynku. — Obecne wyniki to skutki decyzji podjętych w ubiegłym roku. Wielkość naszego portfela (50,5 mld zł — przyp. red.) powoduje, że pole manewru mamy niewielkie. Proszę sobie wyobrazić, że chcielibyśmy szybko sprzedaż obligacje 10letnie o wartości 3 mld zł. To nierealne — twierdzi Andrzej Klesyk. Inną kwestią jest to, czy portfel był dobrze skonstruowany. Kilka dni temu ze spółką pożegnał się Rafał Antczak, główny ekonomista. — Mam inną wizję, co powinien robić główny ekonomista. Biuro analiz ekonomicznych powinno się zajmować analizami sytuacji ekonomicznej, a nie np. produktami — mówi Andrzej Klesyk. PZU próbuje zmienić strategię.

Sprzedaż w górę PZU pozytywnie zaskoczył wynikami sprzedaży. Spółka majątkowa sprzedała o 6 proc. więcej, a motorem wzrostu były ubezpieczenia komunikacyjne, z których zebrała o 83 mln zł więcej. To jednak nic w porównaniu z wynikami PZU Życie. Tu przypis w pierwszym kwartale wzrósł blisko 25 proc. Motorem była sprzedaż przez banki, która przyniosła prawie 400 mln zł (wzrost o 171 proc.). A to dopiero początek. — Kwiecień był absolutnie rekordowy w historii firmy. W jeden miesiąc zebraliśmy 3,1 mld zł. Jest prawdopodobne, że na jesieni zbliżymy się do tego wyniku — mówi Dariusz Krzewina, prezes PZU Życie. Rekord to rezultat współpracy z bankami i udanej akcji sprzedaży poprzez mailing bezpośrednio do klientów. Tą drogą udało się pozyskać 465 tys. osób. PZU odświeżył również ofertę ubezpieczeń grupowych, z których przyciągnęło 107 tys. klientów. Prezes podtrzymał chęć przejęcia firm z regionu. PZU ma na ten cel około 7 mld zł.
Grzegorz Nawacki
g.nawacki@pb.pl ☎ 022-333-97-94

Najwięcej firm powstaje wmiastach naprawach powiatów. W rankingu dotyczącym liczby firm założonych w2007 r. pierwszych26 miejsc zajmują miasta naprawach powiatów, a prym wiedzie Warszawa (25 proc. wszystkich nowych spółek). Według Centralnego Ośrodka Informacji Gospodarczej, Kraków zajmuje drugie miejsce. Tu wubiegłym roku powstało 14 proc. firm z kapitałem zagranicznym (w Warszawie 34 proc.). Trzeci w rankingu pod względem liczby nowych firm jest Wrocław, czwarty Poznań, który dodatkowo może pochwalić się jednym znajwyższych wskaźników średnich i dużych firm
R E K L A M A

Poznań

898 993

Warszawa

4965
Łódź

Wrocław

517
Kraków

Lublin

215

Katowice

416

1128

Miasto Liczba lub gmina firm Leszno 44,8 Lesznowola 42,1 Raszyn 24,6 Warszawa 24,2 Sopot 21,1 Tarnowo Podgórne 19,7 Nadarzyn 19,4 Łomianki 19,2 Michałowice 17,5 Poznań 13,9
Źródło: COIG

na 1000 mieszkańców (prawie 14). Łódź jest dopiero piąta pod względem liczby utworzonych wubiegłym roku firm, choć to drugie pod względem populacji miasto w Polsce. Autorzy raportu uważają, że choć Łódź zyskało za rządów prezydenta Kropiwnickiego, potrzebuje wię-

cej czasu na rozwój biznesu. Podwarszawskie Piaseczno to gmina miejsko-wiejska, która ma najwyższe miejsce w rankingu liczby firm na 1000 mieszkańców —13. Lesznowola to z kolei najlepsza gmina wiejska. Najlepsze gminy miejskie to Wałbrzych, Świdnica i Piła. [MAG]
PB-15579

90-349 ¸ódê, ul. ks. Tymienieckiego 22/24 tel. (0-42) 676 27 53, 676 27 54, fax. (0-42) 676 27 55 jako zarzàdzajàcy ¸ódzkà Specjalnà Strefà Ekonomicznà zaprasza do sk∏adania ofert na rokowania majàce na celu wy∏onienie przedsi´biorców, którzy uzyskajà zezwolenie na prowadzenie dzia∏alnoÊci gospodarczej na terenie ¸ódzkiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej w: I. Podstrefie Warszawa, Kompleks „Grochowska”, II. Podstrefie S∏ubica. Warunkiem przystàpienia do ka˝dego z wymienionych wy˝ej rokowaƒ jest: 1) wykupienie „Specyfikacji istotnych warunków rokowaƒ” za cen´ 20.000 z∏ + 22% VAT, 2) z∏o˝enie pisemnej oferty wraz z warunkami planowanego przedsi´wzi´cia. Specyfikacj´ istotnych warunków rokowaƒ mo˝na otrzymaç w siedzibie ¸ódzkiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej S.A. w ¸odzi przy ul. Tymienieckiego 22/24, po uiszczeniu wp∏aty w wy˝ej okreÊlonej wysokoÊci na konto: BRE BANK nr 97 1140 1108 0000 2030 2200 1001, codziennie oprócz sobót i niedziel w godz. od 8.00 do 16.00. Szczegó∏owe informacje na temat rokowaƒ i treÊci Specyfikacji udzielane sà w siedzibie ¸SSE S.A. lub telefonicznie (0-42) 275 50 60, 2750 50 61. Oferty nale˝y sk∏adaç w siedzibie ¸SSE S.A. (w sekretariacie) codzienne oprócz sobót i niedziel w godz. od 8.00 do 16.00.
Ostateczny termin z∏o˝enia ofert up∏ywa: I. Podstrefa Warszawa, Kompleks „Grochowska” — w dniu 10 czerwca 2008 roku o godz. 16.00. II. Podstrefa S∏ubica — w dniu 20 czerwca 2008 roku o godz. 16.00. Otwarcie ofert nastàpi: I. Podstrefa Warszawa, Kompleks „Grochowska” — w dniu 11 czerwca 2008 roku o godz. 12.00. II. Podstrefa S∏ubica — w dniu 23 czerwca 2008 roku o godz. 12.00.

ZDJĘCIE DNIA

Spokojny debiut Drweksu

Oferty podlegajà ocenie w oparciu o kryteria okreÊlone w „Specyfikacji istotnych warunków rokowaƒ” i rozporzàdzeniu Ministra Gospodarki i Pracy z dnia 15 listopada 2004 r. w sprawie przetargów i rokowaƒ oraz kryteriów oceny zamierzeƒ co do przedsi´wzi´ç gospodarczych, które majà byç podj´te przez przedsi´biorców na terenie ¸ódzkiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej (Dz. U. Nr 254, poz. 2544).
Rokowania wygra Oferent, którego oferta otrzyma najwi´kszà iloÊç punktów, nie mniej jednak ni˝ 50 % wszystkich mo˝liwych punktów do uzyskania.

Wczoraj na zamknięciu kurs praw do akcji Dreweksu, kierowanego przez Piotra Polaka, nie zmienił się i wyniósł 5 zł. W trakcie sesji walory producenta mebli i akcesoriów dla dzieci drożały maksymalnie o 4,8 proc. Ani razu ich cena nie spadła poniżej emisyjnej. Drewex pozyskał z oferty 4,5 mln zł brutto. Wyda je na zakup nowych maszyn. [KSA/FOT. WM]

¸ódzka Specjalna Strefa Ekonomiczna S.A. zastrzega sobie prawo odstàpienia od rokowaƒ, gdy wystàpi istotna zmiana okolicznoÊci powodujàca, ˝e prowadzenie post´powania nie le˝y w interesie publicznym, czego nie mo˝na by∏o wczeÊniej przewidzieç lub gdy post´powanie obarczone jest wadà uniemo˝liwiajàcà wydanie zezwolenia. O uniewa˝nieniu post´powania ¸SSE S.A. powiadomi pisemnie równoczeÊnie wszystkich oferentów, podajàc uzasadnienie faktyczne i prawne. TreÊç niniejszego og∏oszenia w j´zyku angielskim dost´pna jest na stronie internetowej ¸SSE S. A.: www.sse.lodz.pl/przetargi.

Co piąta firma widzi korupcję

PULS DNIA

piątek 16 V 2008

[10]

W polskich firmach poziom korupcji jest ponad dwa razy wyższy niż w zachodnioeuropejskich — wynika z raportu Ernst & Young. Z korupcją zetknęło się co piąte przedsiębiorstwo w Polsce, ale tylko 16 proc. postrzega ją jako poważne zagrożenie dla biznesu (w Europie Zachodniej 25 proc.). 12 proc. twierdzi, że powodem utraty kon-

trahenta było wręczenie mu łapówki przez konkurencję (na Zachodzie 8 proc., a 17 proc. w Czechach, Rosji czy na Węgrzech). Co czwarte uważa, że wykrywalność łapownictwa w kraju nie zmieniła się w ostatnich pięciu latach, ale 54 proc. jest przekonanych o skuteczności organów ścigania (na Zachodzie 85 proc.). W badaniu wzięło udział 1,2 tys. przedstawicieli kierownictwa największych korporacji z 33 krajów. [PAP]

Od 3 czerwca zapisy na Sonel
GIEŁDA Zapisy na akcje producenta przyrządów pomiarowych dla elektroenergetyki i telekomunikacji rozpoczną się 3 czerwca. Potrwają do 5 czerwca dla inwestorów indywidualnych i o dzień dłużej dla instytucji. 2 czerwca budowana będzie księga popytu. Maksymalną cenę akcji Sonela ustalono na 12 zł. Oferującym jest DM PKO BP. Oferta obej-

mie 2,5 mln akcji serii E kierowanych do inwestorów instytucjonalnych, 0,5 mln akcji do indywidualnych i 550 tys. w ramach transzy dla pracowników i partnerów. Spółka liczy, że przy maksymalnych wpływach z emisji uda się z niej zdobyć 42,6 mln zł brutto. Za te pieniądze chce m.in. spłacić zadłużenie (26 mln zł), jakie wykorzystała na budowę i wyposażenie obiektu produkcyjnego (budowa zakończy się w czerwcu). [DI, PAP]

KGHM decyduje o dywidendzie
GIEŁDA RN KGHM ma dziś zatwierdzić wniosek zarządu w sprawie dywidendy z zysku za 2007 r. Prezes Mirosław Krutin sugerował możliwość zwiększenia jej z 1,1 mld zł (5,5 zł za akcję), proponowanych przez poprzedni zarząd. Związki protestują, bo dwa lata z rzędu niemal cały zysk trafił do akcjonariuszy. W tym roku do podziału jest 3,78 mld zł. [ES]

Giełdowe spółki
Maciej Zbiejcik
m.zbiejcik@pb.pl ☎ 022-333-99-71

Ropa poprawia wyniki Orlenu
GIEŁDA Gigant zaskoczył rynek zyskiem 626 mln zł, większym od oczekiwań analityków. Zmartwień jednak nie brak.

Sezon wyników można zaliczyć do udanych. Wiekszość spółek poprawiła rezultaty. Tylko nieliczni się nie popisali.

Po wielkich, giełdowych spadkach na początku roku inwestorzy z duszą na ramieniu czekali na wyniki spółek po pierwszym kwartale. Mimo sygnałów ostrzegawczych, jakie dawały spółki i analitycy, nie było źle. Wyniki można uznać za dobre, a w niektórych przypadkach nawet za bardzo dobre.

Miłe niespodzianki
Wśród blue chipów czarnym koniem sezonu było PGNiG. Wszyscy spodziewali się, że spisze się słabo, bo nie mogło wprowadzić wyższych cen na gaz od 1 stycznia 2008 r. Tymczasem gazowy potentat pochwalił się zyskami znacznie wyższymi od prognoz analityków. Tym żyli inwestorzy w środę. Wczoraj błysnął wynikami inny blue chip — Asseco Poland. Informatyczna spółka osiągnęła wyższe zyski od prognoz analityków. Są już zapowiedzi podniesienia szacunków i wycen na 2008 r. (DI BRE Banku). Rynek spodziewał się dobrych wyników po bankach. I nie pomylił się. To ważne, bo instytucje finansowe uznawane są za barometr koniunktury gospodarczej. Nie zawiodły także spółki surowcowe. Wyniki netto Orlenu, Lotosu oraz KGHM były lepsze od prognoz analityków. Branżą sezonu jest chemia. Producenci nawozów w środę i Police w czwartek pochwalili się bardzo dobrymi wynikami. Wyniki tej drugiej spółki analitycy określili jako rewelacyjne.

Orlen błysnął wynikami pierwszego kwartału. 626 mln zł wyniósł zysk netto akcjonariuszy jednostki dominującej — wobec 49 mln zł rok wcześniej. To wynik znacznie lepszy od średniej prognoz analityków. W ankiecie „PB” szacowali oni wynik giganta na 350-763 mln zł, a konsensus ich prognoz wyniósł 542,6 mln zł.

Diesel pomaga Od stycznia do marca grupa wypracowała wynik EBITDA równy 1,15 mld zł, 16 proc. większy niż rok wcześniej. W zestawieniu z ostatnim kwartałem 2007 r. wzrost wyniósł 58 proc. Spółka przyznaje, że tak dobry wynik w dużej mierze zawdzięcza cenom ropy naftowej, które ostatnio biją rekordy, a także wycenie zapasów. — Ze względu na utrzymujące się wysokie ceny ropy naftowej można prognozować, że wyniki Orlenu będą bardzo dobre także wkolejnych kwartałach tego roku — twierdzi Rafał Salwa, niezależny analityk giełdowy. W pierwszym kwartale Orlen osiągnął 17,94 mld zł przychodów, czyli prawie34 więcej

Problem z głowy: Rafineria w Możejkach nadal jeszcze przynosi straty, ale Wojciech Heydel, prezes Orlenu, zapewnia, że w drugim półroczu wynik operacyjny litewskiej spółki giganta będzie dodatni. [FOT. GK]
niż przed rokiem. Chwali się, że to zasługa rosnącego popytu na olej napędowy oraz koniunktury na rynku nawozów sztucznych. dukcji z 2005 r. Niestety, zakład nadal przynosi straty. — W drugim półroczu wynik operacyjny Możejek będzie dodatni — zapewnia Wojciech Heydel, prezes spółki. Podobnie jak Lotos, zarząd Orlenu proponuje niewypłacanie dywidendy za rok 2007. Według naszych informacji, główny akcjonariusz potentata PKN Orlen, czyli resort skarbu, nie podjął jeszcze decyzji w tej sprawie. Poznawszy wyniki spółki, inwestorzy przystąpili wczoraj do realizacji zysków. Po 2,7-procentowym wzroście w środę, kurs spółki zaliczył wczoraj 2,53-procentowy spadek.
Paweł Janas
p.janas@pb.pl ☎ 022-333-98-17

Możejki już na prostej Jednym z najważniejszych wydarzeń kwartału — jak podkreśla zarząd spółki — było przywrócenie mocy produkcyjnych w litewskiej rafinerii Możejki. Po odbudowie kolumny destylacji próżniowej w marcu przekroczyła ona poziom przerobu ropy oraz pro-

ORLEN
Kurs akcji (w zł)
44 42 40 1.04.08

42,30
Źródło: GPW

15.05.08

Udany kwartał Gino Rossi
GIEŁDA Obuwniczo-odzieżowa grupa pozytywnie zaskoczyła inwestorów. Zarząd obiecuje dalszą poprawę, bo przenosi produkcję do Indii.

GINO ROSSI
Kurs akcji (w zł)
8,5 7,9 7,3 1.04.08

7,90
15.05.08

Zaskakujące wpadki
Nie udało się uniknąć wpadek. Inwestorzy długo będą pamiętać raport TelForceOne. Kiepskie wyniki i obniżone prognozy spowodowały, że tylko na jednej sesji akcje spółki działającej na rynku akcesoriów do telefonów komórkowych przeceniono o 48 proc. W pierwszym kwartale wyjątkowo nie popisały się DM IDMSA i Grajewo, spółki do tej pory znane z niespodzianek, ale pozytywnych.

Pierwszy kwartał roku spółka oferująca obuwie marek: Gino Rossi, Vanita iGeox oraz ubrania Simple może zaliczyć do udanych. Skonsolidowane przychody wyniosły 52,9 mln zł, wobec44,5 mln zł rok wcześniej. Zysk netto zwiększył się o40 proc. —wzrósł z3,1 mln zł w 2007 r. do 4,3 mln zł. Prezes zapewnia, że spółka jest wstanie utrzymać taką dynamikę przez cały rok. —Jesteśmy bardzo zadowoleni zawzrostów wpierwszym

Źródło: GPW

kwartale. Wskazuje on, że całoroczne wyniki mogą być znacznie lepsze niż wubiegłym roku — mówi Maciej Fedorowicz, prezes Gino Rossi. Wtym roku zarząd grupy liczy na200 mln zł przychodów i 15 mln zł zysku netto, ale oficjalnych prognoz nie podaje. W ubiegłym roku grupa miała 174 mln zł przychodów ze sprzedaży i 7,5 mln zł zysku netto.

W tym roku Gino Rossi przeniesie większość produkcji z Polski i Włoch do Indii. — Rozpoczynamy tam testową produkcję. Jeśli wszystko pójdzie dobrze, stopniowo będziemy zwiększać zamówienia — przekonuje Maciej Fedorowicz, prezes Gino Rossi. Dzięki temu koszty produkcji grupy spadną o blisko 40 proc., amarża brutto nasprzedaży znacząco wzrośnie. W 2007 r. grupa uzyskała na sprzedaży butów blisko40-procentową marżę, gdy średnia dla branży wynosi 30-50 proc. Zarząd słupskiej grupy, tak jak cały rynek, myśli oakwizycjach. — Rozmawiamy z wieloma podmiotami z kraju i zagrani-

cy. Chcemy powiększać portfel m.in. przez przejęcia odzieżowych ikosmetycznych marek. Możliwe, że dojdzie do nich wtym roku —mówi Maciej Fedorowicz. Ewentualna transakcja może być sfinalizowana dzięki emisji obligacji. Grupa Gino Rossi prowadzi131 salonów wPolsce oraz31 zagranicą: wCzechach, Gruzji, na Litwie, Łotwie, w Niemczech, Rosji, na Ukrainie i Węgrzech. Na informacje ze spółki pozytywnie zareagowali inwestorzy inazamknięciu wczorajszej sesji za akcję spółki po3,9-procentowym wzroście płacono 7,90 zł.
Magdalena Laskowska
m.laskowska@pb.pl ☎ 022-333-98-47

GORĄCE AKCJE
TELFORCEONE PARZY W RĘCE
Kurs dzienny z 16.05 (w zł)
6,0 5,4 4,8 4,2

Jest szansa na Pol-Aqua przejmie reklamę w Indiach Teco za 17,5 mln zł
Producenci części samochodowych lub obrabiarek mogą zareklamować się na targach ACMEE 2008 (Auto Components & Machine Tools Engineering Exhibition), które odbędą się od 19 do 23 czerwca w indyjskim Chennai. Wystarczy przesłać materiały reklamowe do wydziału promocji handlu i inwestycji ambasady RP w New Delhi. [DI] GIEŁDA Przedsiębiorstwo Robót Inżynieryjnych Pol-Aqua zawarło przedwstępną umowę zakupu firmy Teco, specjalizującej się w diagnostyce i naprawach bezwykopowych m.in. gazociągów i naftociągów. Za 100 proc. udziałów giełdowa spółka zapłaci 17,5 mln zł. Ostateczna umowa ma zostać zawarta nie później niż do 30 września 2008 r. Do jej realiza-

4,41
9.30 16.30
Źródło: GPW

Wizja planu naprawczego nie przekonała inwestorów. Kolejny dzień gorączkowo pozbywali się akcji spółki. Papiery potaniały o 23,8 proc., do 4,41 zł. Jeszcze we wtorek płacono za nie 11,21 zł. Potem nadszedł krach. [KL]

cji spółka potrzebuje zgody Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów. Czyszczenie i renowacja wodociągów stają się koniecznością. Za kilka lat będzie to bardzo lukratywny rynek — mówi Marek Stefański, prezes Pol-Aquy. Zdaniem Michała Sztablera z DM PKO BP, to korzystny zakup, jednak Pol-Aqua nie podała wyników przejętego podmiotu, a zatem trudno ocenić finansową część akwizycji. [ANP]

Tym żyją rynki, sprawdź.

piątek 16 V 2008

[11]

to czasem perełki
Echo na plusie i bez niespodzianek
GIEŁDA Deweloper szykuje 20 inwestycji mieszkaniowych i dziewięć biurowych. Ten rok będzie jednak słabszy od ubiegłego.

Kielecki deweloper Echo Investment nie zaskoczył wynikami. Po pierwszych trzech miesiącach 2008 r. miał 91,63 mln zł skonsolidowanych przychodów, 40 proc. więcej niż przed rokiem. Zmalał natomiast zysk netto —o56,8 proc., do 26,23 mln zł. — Na wyniki wpłynęły m.in.: przeszacowanie czynszów, zmiany na rynku walutowym i sprzedaż mieszkań.

Teraz handel: W latach
2008-14 najwięcej przychodów Echa (54 proc.) ma pochodzić z centrów handlowych — mówi Jarosław Grodzki, prezes spółki. [FOT. TP]

Udział w przychodach miały centra handlowe, w mniejszym stopniu projekty mieszkaniowe — wyjaśnia Jarosław

Grodzki, prezes Echo Investment. — Doprzewidzenia było narastanie kosztów finansowych firmy. Bieżące wyniki nie odzwierciedlają jednak inwestycji, ponieważ spółka rozlicza się, stosując konserwatywne standardy rachunkowe MRS18 — uważa Dariusz Turkiewicz z AmerBrokers. Pozytywnie ocenia wzrost przychodów z wynajmu powierzchni komercyjnych mimo niekorzystnej relacji złotego do euro. — W tym roku wyniki dewelopera będą jednak słabsze niż w 2007 r. Większość zysków z inwestycji pojawi się

w kolejnych latach— dodaje analityk AmerBrokers. Prezes przyznaje, że lepszy będzie przyszły rok. Obecnie w budowie i przygotowaniu spółka ma20 projektów naponad 3,3 tys. lokali. — Liczymy, że projekty mieszkaniowe dadzą wnajbliższych latach przychody1,8 mld zł — mówi Jarosław Grodzki. W tym roku mieszkania mogą przynieść blisko40 proc. przychodów. Echo przygotowuje dziewięć inwestycji biurowych, które mają dać48,7 mln EUR przychodów (165,62 mln zł), atakże osiem centrów handlowych (130 mln EUR, czyli 442,13 mln zł). [APN]

Lotos nie podzieli zysku, zainwestuje
GIEŁDA Lotos miał dobre wyniki. Wydatków mu jednak też nie brakuje. Stąd brak chęci do dzielenia się zyskiem.

Skonsolidowany zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej Grupy Lotos wyniósł w I kw. blisko 268 mln zł, ponad 378 proc. więcej niż rok wcześniej. To wynik lepszy, niż przewidywano. Jedna z ankiet (agencja ISB) wskazywała, że grupa odnotuje od111 do266 mln zł zysku netto przy konsensusie 185 mln zł.

Skonsolidowane przychody Lotosu wyniosły wIkw. ponad 3,5 mld zł, o40 proc. więcej niż przed rokiem. Zarząd będzie rekomendował akcjonariuszom na walne zgromadzenie pozostawienie zysku z2007 r. współce. Pieniądze mają posłużyć do finansowania programu rozwoju 10+. Spółka finalizuje także rozmowy zgrupą kilkunastu banków wcelu uzyskania 1,75 mld USD kredytu. — Finansowanie domkniemy do końca miesiąca — zapowiada Paweł Olechnowicz, prezes Lotosu. [PJ]

Ceramika zaskoczyła
GIEŁDA Wyniki producenta płytek okazały się lepsze nie tylko od prognoz analityków. Zaskoczyły nawet zarząd spółki.

Bankier.pl lepszy odplanów
GIEŁDA Dobre wyniki i przejęcie w branży po wysokiej cenie. To poprawia wizerunek portalu.

Wzrost sprzedaży o dwie trzecie —do44,5 mln zł — izysk na poziomie 4,79 mln zł — o 174,5 proc. wyższy niż rok wcześniej to osiągnięcia Ceramiki Nowa Gala w I kwartale. — Jesteśmy z wyników bardzo zadowoleni. Są lepsze, niż szacowali analitycy. My też jesteśmy zaskoczeni

— mówi Paweł Górnicki, wiceprezes firmy. Nawet jeśli uwzględnić, że przed rokiem nie były jeszcze konsolidowane osiągnięcia Ceramiki Gres. Bez tego sama Nowa Gala poprawiła sprzedaż o 10 proc., a zysk podwoiła do ponad 3,5 mln zł. — Rośnie udział w sprzedaży płytek z segmentu premium, mieliśmy ciepłą zimę, a koniunktura w branży jest bardzo dobra — wymienia pozytywy Paweł Górnicki. Jego zdaniem, drugi kwartał również jest dobry

— sektor wkracza w szczyt sezonu. Spółka wykorzystuje moce produkcyjne praktycznie w 100 proc. Inwestycje na ten rok zakładają zwiększenie mocy, ale skromne, o pół miliona mkw. płytek rocznie — do 9,5 mln. — Szukamy nowych możliwości rozwoju —przyznaje wiceprezes. Możliwe są przejęcia, ale konkretów jeszcze nie ma. Nowa Gala planuje wypłatę dywidendy i skup akcji, gdyby ich cena była zbyt niska. [ZK]

Portal finansowy nie traci tempa. WI kwartale poprawił zysk o39 proc., do 662 tys. zł, a sprzedaż o 40 proc., do 4,3 mln zł. —Cieszą nas te wyniki, tym bardziej że obejmują okres, który w mediach jest jednym z najsłabszych w roku. Osiągnięte wskaźniki wzrostu są lepsze od zakładanych w prognozie na cały 2008 r. — mówi Joanna Kuzdak, prezes spółki.

Zarząd szacował, że w pierszych trzech miesiącach roku sprzedaż zwiększy się o 36 proc., a zysk o 35 proc. Joanna Kuzdak twierdzi więc, że całoroczna prognoza portalu jest nie tylko ambitna, ale teżmożliwa do zrealizowania. Zakłada ona wzrost przychodów o36 proc., do 21 mln zł, i wyniku netto o35,5 proc., do3,4 mln zł. Kurs Bankiera rósł wczoraj nawet o4,5 proc., ale zpowodu małych obrotów trudno to uznać za miarodajną ocenę wyników przez inwestorów. Wzrost wyceny mógł być też

rezultatem infomacji o przejęciu przez Agorę za 120 mln zł serwisu Trader.com. Urealnia to niedawne spekulacje, że Agora byłaby skłonna zapłacić za Bankiera 130 mln zł. To daje 18 zł za akcję, przy kursie 13-13,50 zł. Bankier i Trader.com mają zbliżone przychody, a ich działalność się uzupełnia. Wiadomo też, że portal jest na sprzedaż. Akcjonariusze na walnym wkwietniu dali zarządowi zgodę naszukanie inwestora. Niebawem ma zostać wybrany doradca w tym procesie. [ZK]

Erbud zaliczył bardzo Arteria bije szacunki dobry kwartał
GIEŁDA Budowlana spółka chwali się dobrym kwartałem i rosnącym portfelem zamówień. Zapewnia, że wykona prognozy.

Erbud, spółka budowlana specjalizująca się m.in. wsegmencie mieszkaniowym i przemysłowym, w pierwszym kwartale2008 r. zanotowała8,1 mln zł skonsolidowanego zysku netto (wzrost o 78,55 proc., wobec takiego samego okresu w 2007 r.) przy 234,4 mln zł przychodów (wzrost o 67,7 proc.). —Wyniki były lepsze odnaszych założeń. Spodziewaliśmy

się, że przychody wzrosną o 60 proc. Nie widzimy zatem zagrożenia dla wykonania prognozy (932 mln zł przychodów grupy i 51,55 mln zysku netto —przyp. red.) —mówi Dariusz Grzeszczak, członek zarządu Erbudu. Wzrost przychodów Erbud zawdzięcza m.in. wzrostowi organicznemu (bez uwzględnienia przejęć przychody wzrosły o60 proc.) oraz wynikom dołożonym przez przejęte spółki Budlex i Rembet Plus. Portfel zamówień grupa ma już wypełniony w 85 proc. Na koniec marca miał on wartość818 mln zł, tj.69 proc. więcej niż przed rokiem. [ANP]

GIEŁDA Wyniki spółki są lepsze od prognoz zarządu, mimo że pierwszy kwartał jest zwykle najsłabszy w roku.

Zarząd Arterii, zajmującej się outsourcingiem i wsparciem sprzedaży, jest zadowolony z rezultatów I kwartału. — Wyniki grupy są o blisko 50 proc. wyższe od planowanych — mówi Wojciech Bieńkowski, prezes i główny akcjonariusz Arterii. Dodaje, że początek roku jest tradycyjnie najsłabszy. Skonsolidowane przychody wzrosły niemal pięciokrotnie, do 30,4 mln zł, a na czysto firma zarobiła blisko 0,8 mln zł, ponaddwukrotnie więcej

niż przed rokiem. Rezultaty nie są jednak porównywalne, bo wtedy Arteria nie publikowała sprawozdania skonsolidowanego. Jeśli wziąć pod uwagę dane jednostkowe, wzrost przychodów jest ponaddwukrotny, a na czysto spółka straciła w I kwartale 0,2 mln zł. Arteria podtrzymała prognozę skonsolidowanych wyników na ten rok: 100 mln zł przychodów i 5 mln zł zysku netto. — Dalsze utrzymywanie tak wysokiego wzrostu wyników jest możliwe, ponieważ główne inwestycje na rozbudowę kanałów sprzedaży ponieśliśmy jeszcze w roku ubiegłym — przekonuje Wojciech Bieńkowski. [KSA]

Tell: mniej z prepaidu, więcej z abonamentu
GIEŁDA Tell poprawił rentowność przy niższych przychodach grupy. Wzrosły prowizje od operatorów.

Skonsolidowane przychody giełdowego Tella wpierwszym kwartale były niższe niż rok wcześniej — wyniosły 50,31 mln zł w porównaniu z 60,23 mln zł rok wcześniej. Grupa poprawiła jednak zysk netto — z 1,5 mln zł do 1,6 mln zł. —Wyniki jednostkowe Tella, który jest najważniejszą spółką w grupie, były bardzo dobre. Przychody pozostały na poziomie ubiegłorocznym (34 mln zł), azysk netto wzrósł

z 1,26 mln zł do 2,29 mln zł — podkreśla Robert Krasowski, wiceprezes Tella. Dodaje, że znacznie wzrosły przychody zprowizji operatorskich, co jest podstawowym biznesem spółki (Tell jest dystrybutorem usług komórkowych Orange). Napoziomie grupy naniższe przychody wpłynęła m.in. mniejsza sprzedaż prepaidów, prowadzona przez spółkę zależną Connex. Na zysk netto grupy wpłynęły straty nowych spółek córek (zajmują się sprzedażą usług operatorów konkurencyjnych doOrange), które nie rozwinęły jeszcze wpełni swojej działalności. [KL]

Motorola straci pozycję lidera

W USA więcej bezrobotnych
Liczba osób ubiegających się po raz pierwszy o zasiłek dla bezrobotnych w USA wzrosła w ubiegłym tygodniu o 6 tys. (1,6 proc.), do 371 tys. Ekonomiści spodziewali się 370 tys. Liczba bezrobotnych kontynuujących pobieranie zasiłku wzrosła o 28 tys. (0,9 proc.), do 3,06 mln. Analitycy spodziewali się 3,04 mln. [RB, PAP]

CYTAT DNIA Dominique Strauss-Kahn: Są powody, by sądzić, że najgorsze już za nami, ale skutki zaburzeń na globalnym rynku finansowym gospodarka światowa będzie odczuwać jeszcze przez jakiś czas.
dyrektor zarządzający MFW, 15 maja 2008 r. Jego zdaniem, utrzymująca się niska podaż kredytów i zmiany zachowań konsumentów będą negatywnie wpływać na gospodarkę nawet do połowy 2009 r. Gospodarka USA odzyska rozmach dopiero po ustabilizowaniu rynku nieruchomości. [RB, PAP]

PULS DNIA

piątek 16 V 2008

[12]

Amerykański producent telefonów komórkowych może stracić w tym roku pozycję lidera jako największy sprzedawca na krajowym rynku — podała firma badawcza IDC. Zdetronizować mogą go koreańskie LG lub Samsung, których udział w rynku w I kw. wyniósł po 21 wobec 25 proc. Motoroli. W ubiegłym roku miała 37,7 proc. [RB, BLOOMBERG]

To hossa Asseco,
Multimedia chcą przejmować
GIEŁDA Operator kablowy sprzedał już ponad milion usług. Wzrosły też średnie przychody na klienta. Zysk netto jednak spadł.

Multimedia Polska miały w pierwszym kwartale niższy zysk netto, niż przed rokiem. Przedstawiciele spółki zapewniają jednak, ze przed rokiem wynik był podwyższony o odroczony podatek. Zysk netto operatora wyniósł w pierwszym kwartale tego roku 15,8 mln zł, a rok wcześniej — 16,5 mln zł. Przychody Multimediów wyniosły 115 mln zł (przed rokiem 100 mln zł). EBITDA wzrosła z 49,5 mln zł do 56,6 mln zł. Andrzej Rogowski, prezes spółki, poinformował, że na koniec marca Multimedia miały 638 tys. abonentów. Spółka sprzedała w tym czasie ponad 29 tys. nowych usług, przekraczając milion. — Zmartwiłbym się, gdybyśmy pod koniec tego roku nie sięgnęli 1,2 mln usług — deklaruje Andrzej Rogowski. Spółka pochwaliła się też, że w pierwszym kwartale ARPU (średni miesięczny przychód na abonenta) wzrosło do 58,5 zł z 57,8 zł rok wcześniej. Było to możliwe m.in.

dzięki nowym produktom, takim jak telewizja na żądanie oraz sprzedaży usług w pakietach. Łączne inwestycje Multimediów Polska w pierwszym kwartale wyniosły 58,1 mln zł wobec 92,5 mln zł rok wcześniej. Większość tej kwoty stanowiły wydatki na budowę i modernizację sieci oraz podłączenie nowych abonentów. 6 mln zł przeznaczono na akwizycje sieci innych operatorów. Przejęcia będą kontynuowane. Prezes zapowiedział, że obecnie spółka rozmawia z około 30 firmami różnej wielkości. Do końca roku sukcesem powinny zakończyć się negocjacje z 5-6 firmami. Multimedia chcą w tym roku wydać na inwestycje około 160 mln zł, jednak ta kwota nie zawiera pieniędzy na przejęcia. W ich przypadku nie ma górnego limitu. O zakupach spółka rozmawia także w stolicy. Nie zależnie od ich efektów lada dzień wystartuje na tym najbardziej prestiżowym rynku. — Jesteśmy gotowi do rozpoczęcia aktywnych działań marketingowych i sprzedażowych w Warszawie — deklaruje prezes.
Katarzyna Latek
k.latek@pb.pl ☎ 022-333-98-05

250 mln zł czystego zysku, w zasięgu grupy Asseco
GIEŁDA Asseco Poland pozytywnie zaskoczyło rynek wynikami. Cel — 250 mln zł zysku w całym 2008 r. — jest coraz bardziej realny.

ASSECO POLAND
Kurs akcji (w zł)
74 69 64 1.04.08 15.05.08

71,10

Informatyczna grupa znalazła się w nielicznej grupie dużych spółek z indeksu WIG20, które były notowane na plusach. Akcje Asseco Poland drożały w pewnym momencie nawet prawie o 2,5 proc. dystansując inne blue chipsy. Powód: dużo lepsze odspodziewanych wyniki finansowe. Według konsensusu analityków, spółka miała wypracować wpierwszym kwartale37,8 mln zł skonsolidowanego zysku netto przy 401,8 mln zł przychodów. Tymczasem przychody wyniosły414,6 mln zł, zysk operacyjny 79,2 mln zł a zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej — 51 mln zł. Przed rokiem sprzedaż grupy, w której składzie nie było jeszcze wtedy Prokomu Software, wyniosła 209,7 mln zł, a zysk netto 24,4 mln zł. „Wyniki spółki należy ocenić jako bardzo dobre. Coraz bardziej realny staje się scenariusz wypracowania rocznego zysku netto na poziomie 250 mln zł. Odnotowany w pierwszym

Źródło: GPW

kwartale wynik stanowi podstawę do rewizji prognoz, jak również do podwyższenia ceny docelowej. Jednak będzie to możliwe dopiero poprzybliżeniu szczegółów dotyczących akwizycji ABG, m.in. ostatecznego parytetu wymiany akcji czy ustaleniu kompetencji ABG wramach grupy, co prawdopodobnie zostanie podane dowiadomości wnajbliższych tygodniach, jak również pobardziej szczegółowym nakreśleniu planów dotyczących dalszego rozwoju, szczególnie na rynku Europy Środkowej i Zachodniej” — napisał w komentarzu Piotr Janik, analityk DI BRE Banku. Adam Góral, prezes Asseco, już zapowiada, że dobre będą także kolejne raporty. — Zrobimy wszystko, aby w całym roku uzyskać te 250 mln zł zysku netto. Po drugim kwartale wszyscy uwierzą, że jest to całkowicie realny wynik —mówił wczoraj nakonferencji prasowej.

Oszczędny: Adam Góral, prezes Asseco Poland, dzięki restrukturyzacji Prokomu zaoszczędził 79 mln zł, choć liczył na 63 mln zł. A możliwe są jeszcze jakieś rezerwy. [FOT.BS]
Obecnie grupa Asseco ma do wykonania na ten rok kontrakty za 1,6 mld zł. — Z tego większość stanowi software — uzupełnia Piotr Jeleński, wiceprezes. Adam Góral zapowiedział ponadto, że jest zwolennikiem sprzedania 9-procentowego pakietu akcji ABG, aby w ten sposób uniknąć ogłaszania wezwania. Asseco stało się właścicielem blisko 42,69 proc. akcji ABG naskutek przejęcia Prokomu. Do końca czerwca musi sprzedać nadwyżkę ponad 33-procentowy próg albo zaoferować odkupienie pozostałych walorów do wysokości 66 proc. kapitału. Docelowo Asseco iABG planują się połączyć. Informatyczna grupa pracuje nad utworzeniem i upublicznieniem dwóch spółek: Asseco South Eastern Europe i Asseco Germany. Pierwsza powinna trafić na parkiet w trzecim kwartale 2008 r., druga w połowie 2009 r. Asseco Poland prowadzi prace nad kolejnymi akwizycjami, m.in. w Niemczech iHiszpanii, rozważa też przejęcie w USA. [KAZ]

Emperia znowu poprawiła wyniki
GIEŁDA Lider rynku dóbr szybko zbywalnych zaliczył kolejny udany kwartał. Po trzech akwizycjach ma apetyt na kolejne.

Wyniki Bakallandu skoczyły wysoko
GIEŁDA Dynamicznie poszły w górę i przychody, i zyski rodzynkowego potentata.

Większy zysk Atlanty na mniejszej sprzedaży
GIEŁDA Bakaliowy hurtownik poprawił zyski i rentowność, ale z przychodami został w tyle.

Handlowa grupa znów poprawiła wyniki kwartalne. I to na wszystkich poziomach: przychody wzrosły o21,5 proc. do 1,3 mld zł, EBITDA o 27,7 proc., do 39,6 mln zł, a EBIT — o 21,2 proc., do 26,9 mln zł. Stosunkowo najmniejszą poprawę widać w przypadku zysku netto — wzrósł o 7,8 proc., do 18 mln zł. „Wyniki finansowe oraz operacyjne osiągnięte wpierwszym kwartale są zadowalają-

ce izgodne ztegorocznymi planami” — podkreśla zarząd w komentarzu do raportu. Nic dziwnego, firma nie zasypiała gruszek w popiele. Wokresie styczeń-marzec kupiła trzy spółki zajmujące się handlem detalicznym, otworzyła centrum dystrybucji i rozpoczęła restrukturyzację. Plany na cały rok Emperia ma ambitne. Sprzedaż ma wynieść 5,8 mld zł (+26 proc.), a nakłady inwestycyjne 175 mln zł. Pozwoli to firmie otwierać nowe sklepy detaliczne, magazyny cash & carry i nowe centra dystrybucyjne. Poza tym strategia zakłada kolejne fuzje lub przejęcia. [GRA]

Lider polskiego rynku bakalii ma za sobą udany III kwartał (rok obrotowy spółki zaczyna się 1 lipca). Przychody wzrosły o 25,6 proc., do 45,4 mln zł, a w trzech kwartałach ich dynamika była jeszcze wyższa i wyniosła 32,2 proc. (wzrost do 154 mln zł). Rentowność netto Bakallandu nieznacznie się poprawiła (z 6,3 do 6,7 proc.), a zysk netto po trzech kwartałach skoczył o ponad 40 proc., do prawie 2,7 mln zł. Ostatni kwar-

tał był bardzo udany w porównaniu z takimi samymi trzema miesiącami przed rokiem. Zysk spółki poszybował kwartał do kwartału aż o 64 proc. Struktura sprzedaży nie uległa zmianie. Nadal blisko połowę przychodów Bakalland realizował w hurcie, a drugie tyle —wsieciach handlowych. Rodzynkowy lider ma w planach dalszą rozbudowę grupy. Planuje kolejne przejęcia iwyjście nanowe rynki zagraniczne. Grupa nie zamierza też oddawać pola konkurentom w Polsce. W 2009 r. chce zwiększyć udział wkrajowym rynku do35 proc. [AMB]

Zarząd Atlanty Poland, największego w kraju hurtowego sprzedawcy bakalii i — poprzez spółkę Bakal Center — jednego z największych hurtowników, jest zdania, że w I kwartale 2008 r. grupa osiągnęła „zadowalające wyniki na wszystkich poziomach działalności”. Atlanta rzeczywiście znacznie podciągnęła zysk netto, który w okresie pierwszych trzech miesięcy bieżącego roku był niemal

dwukrotnie wyższy niż rok wcześniej i wyniósł ponad 1,9 mln zł. W tym samym czasie spadły jednak (z 41,9 do 39,6 mln zł) przychody spółki ze sprzedaży. Dla porównania, konkurencyjny Bakalland urósł w I kwartale 2008 r. oponad 25,6 proc. wporównaniu z I kwartałem 2007 r. Wzrost zysku przy równoczesnym spadku przychodów ze sprzedaży spowodował, że znacząco poprawiła się rentowność netto Atlanty. Każde100zł przychodów przynosiło spółce 4,80 zł zysku netto, czyli dwukrotnie więcej niż wporównywalnym okresie rok wcześniej. [AMB]

PKB Niemiec powyżej prognoz
Niemiecka gospodarka rozwijała się w I kw. w tempie 1,5 proc., najszybciej od 12 lat — podał federalny urząd statystyczny. Analitycy spodziewali się 0,7 proc. Na wzrost wpłynęły przede wszystkim większe inwestycje przedsiębiorstw, głównie w budownictwie, oraz konsumpcja. W IV kw. PKB wzrósł o 0,3 proc. Zdaniem

analityków, dobre wyniki sprawią, że Europejski Bank Centralny utrzyma stopy na obecnym poziomie (4 proc.), aby walczyć z inflacją. — Niemiecka gospodarka jest silniejsza i bardziej odporna na turbulencje na międzynarodowych rynkach — mówi Michael Glos, minister gospodarki. Zdaniem Holgera Schmiedinga, głównego ekonomisty Bank of America w Londynie, w kolejnych kwartałach PKB Niemiec zwolni. [RB, BLOOMBERG]

Barclays odpisał 3,3 mld USD
Trzeci bank w Wielkiej Brytanii zanotował w I kw. spadek zysków. To skutek odpisania 3,3 mld USD związanych z udziałem na rynku kredytów hipotecznych w USA. Notowania banku na giełdzie w Londynie spadły o 3,2 proc., a od początku roku o 14 proc. Łączne odpisy banków na świecie urosły do 335 mld USD. [RB, BLOOMBERG]

MOL zarobił 375,3 mln USD
Węgierski koncern paliwowy, notowany na warszawskim parkiecie, zanotował w I kw. wzrost skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży do 4,5 mld USD, wobec 2,8 mld USD przed rokiem. Zysk netto urósł o 22 proc., do 375,3 mln USD. Wynik na działalności operacyjnej wyniósł 388,6 mln USD, wobec 389,7 mln USD w 2007 r. [RB, TF]

Cadbury zwiększy sprzedaż
Największy na świecie producent słodyczy chce zwiększyć sprzedaż (o 4-6 proc. rocznie) oraz rentowność. Uzyska to dzięki podniesieniu cen części produktów oraz cięciu kosztów, m.in. zwolnieniu 15 proc. pracowników. Marża urośnie o 1,5 pkt proc. Notowania na giełdzie w Londynie skoczyły o 2,9 proc. [RB, BLOOMBERG]

Lokale i Grunty Dlaczego przyszłość warszawskiego Parku Światła nie rysuje się w jasnych barwach? We wtorek w PB2.
piątek 16 V 2008

[13]

pora na Sfinksa
Sfinks wykorzysta rezerwy kosztowe Lepsze przychody Infovide Matrix
GIEŁDA Zysk zmalał, ale restaurator zapewnia, że w całym 2008 r. zarobi ponad trzy razy więcej niż w 2007. Uruchomi też kolejną sieć lokali.

Sfinks, łódzki właściciel sieci restauracji Sphinx, Chłopskie Jadło i Wook, zarobił w pierwszym kwartale 9,3 mln zł brutto wraz z amortyzacją (EBITDA), 15 proc. więcej niż przed rokiem. Zwiększył przy tym udział w rynku. Przychody wzrosły o 23 proc., do 50,9 mln zł, ponad siedem razy bardziej niż średnia w branży.

Nowe rozdanie: Leszek Rodak, kierujący Sfinksem od marca, zapowiada zmianę stylu kierowania spółką. [FOT. GK]

Wynik netto spadł jednak o 44 proc., do 1,6 mln zł. — To pierwszy kwartał, kiedy konsolidowaliśmy wy-

niki spółek zależnych w Czechach, Niemczech, Rumunii i na Węgrzech. Musi minąć jeszcze przynajmniej kilka miesięcy, by tamtejsze restauracje Sphinx zaczęły przynosić oczekiwane zyski — wyjaśnia Leszek Rodak, który szefuje Sfinksowi od marca I dodaje, że wyniki grupy w pierwszym kwartale były o 20 proc. lepsze od zaplanowanych. — Zlokalizowałem już rezerwy kosztowe, które wykorzystamy. Uruchomimy przynajmniej 30 nowych restau-

racji. Dzięki temu realne jest przekroczenie tegorocznej prognozy zysku netto [10 mln zł; w 2007 r. zysk netto wyniósł 3,35 mln zł. — przyp. red.] — dodaje Leszek Rodak. Prawdopodobnie we wrześniu Sfinks wystartuje z nową marką. — Nie będzie to rezultat przejęcia, ale prac naszego zespołu. Nie mogę powiedzieć nic więcej poza tym, że będą to restauracje typu casual dining, jakich nie ma obecnie na polskim rynku — ujawnia Jacek Domasat, dyrektor operacyjny Sfinksa. [AB]

GIEŁDA Infovide Matrix prognozuje wzrost zysku o ponad 30 proc. Planuje kolejne akwizycje.

Zysk netto informatyczno-konsultingowej spółki Infovide Matrix w tym roku ma wzrosnąć o 31 proc. (21,3 mln zł. Po uwzględnieniu kosztów programu opcji menedżerskich spółka planuje zysk netto na poziomie 17,4 mln zł.

W pierwszym kwartale tego roku przychody Infovide Matrix wyniosły 46,67 mln zł i były wyższe o 24 proc. niż rok wcześniej. Zysk netto wyniósł 2,49 mln zł (1,46 mln zł po uwzględnieniu kosztów programu). W tym roku spółka spodziewa się dalszego rozszerzenia projektów o charakterze konsultingowym. Do grupy kapitałowej mają dołączyć kolejne spółki. [KL]

Cinema City liczy na Bonda NG2 poprawił kondycję
GIEŁDA Wynikom kinooperatora pomogły droższe bilety, nowe multipleksy i udany repertuar filmowy.

Cinema City (CCI), operator kin wieloekranowych, miał w I kwartale 44,9 mln EUR (159,4 mln zł) przychodów. To o 17,5 proc. więcej niż rok wcześniej. EBITDA wyniosła 9,4 mln EUR (wzrost o 14,6 proc., do 33,37 mln zł), a zysk netto — 4 mln EUR (wzrost o 5,3 proc., do 14,2 mln zł). — Sprzedaż była wyższa dzięki rozwojowi naszej sieci. W 2007 r. otworzyliśmy dziewięć multipleksów. Miniony kwartał był udany

pod względem repertuaru filmowego, szczególnie w przypadku filmów lokalnych, a zwłaszcza w Polsce. Przez pierwsze trzy miesiące roku CCI sprzedało 5,7 mln biletów (+9,2 proc). — komentuje cytowany w komunikacie Moshe J. Greidinger, prezes Cinema City. Główna część przychodów (ponad 84 proc.) pochodziła z działalności kinowej: sprzedaży biletów, ale także napojów i przekąsek oraz reklamy kinowej i sponsoringu. Przychody wzrosły zarówno dzięki rosnącej sprzedaży biletów, jak i wzrostowi cen (o 12 proc. średnio do 4,48 EUR — 15,9

zł). Reszta przychodów pochodziła z dystrybucji oraz w małym stopniu z wypożyczalni. Do końca roku planowane jest otwarcie kolejnych dziewięciu multipleksów: dwóch w Izraelu, pięciu w Rumunii i po jednym w Polsce (w Zielonej Górze) i Czechach. W sumie będą miały 90 ekranów. Spółka liczy nakolejne udane miesiące. —Zoptymizmem patrzymy na listę filmów wchodzących naekrany, takich jak „Narnia”, „Wall-E” (Pixar), „Sex and the City”, „Harry Potter” oraz „James Bond” — podsumowuje Moshe J. Greidinger. [KL]

GIEŁDA Polkowicka grupa obuwnicza w pierwszym kwartale miała lepsze wyniki niż rok wcześniej, jednak zarząd nie jest zadowolony.

Obuwnicza grupa NG2, handlująca butami trzech marek (Boti, CCC i Quazi) w ponad 500 sklepach, w pierwszym kwartale tego roku miała 138,8 mln zł przychodów ze sprzedaży, wobec 104,3 mln zł rok wcześniej. Zysk netto w tym okresie wzrósł do 17,1 mln zł z 11 mln zł rok wcześniej. Mimo poprawy zarząd nie skacze z radości.

— Nie do końca jesteśmy zadowoleni z wyników. Pierwszy kwartał nie był najgorszy, ale zimny marzec spowodował, że sprzedaż była dużo słabsza, niż się spodziewaliśmy. Kwiecień też nie był rewelacyjny. Liczymy na dobre wyniki w maju i kwietniu — mówi Dariusz Miłek, prezes NG2. Przypomnijmy, że w marcu obroty NG2 wyniosły 63,1 mln zł i były wyższe od osiągniętych w marcu ubiegłego roku o 10,9 proc., a w kwietniu przychody sięgnęły 63,9 mln zł i były wyższe od ubiegłorocznych o 16,8 proc. W tym roku zarząd NG2 wyda oko-

ło 20-25 mln zł na rozwój sieci. Spółka chce otworzyć łącznie ponad 200 sklepów, z czego: 45 z logo CCC (w tym 5 w Czechach), 10 pod szyldem Quazi oraz 150 sklepów firmowych Boti (100 własnych i 50 franczyzowych). Inwestycje zarząd sfinansuje z własnej kieszeni i kredytów. Ubiegły rok grupa NG2 zakończyła z 544,5 mln zł przychodów i 55 mln zł zysku netto. Prognozy na ten rok zarząd nie podaje. Inwestorów nie wzruszyły informacje ze spółki. Na zamknięciu wczorajszej sesji za akcję spółki po 1,53-procentowym spadku płacono 45 zł. [ML]

Getin Holding opowie o Polonii Net
GIEŁDA Jeszcze w maju holding ma podać szczegóły projektu związanego z domem maklerskim. Opóźniają się za to giełdowe plany Getin International.

mln zł Tyle wyniósł zysk Getin Holding w I kwartale.

126

Zelmer przyspieszył, Przyzwoite wyniki ale prognozy nie zmienił Elektrobudowy
GIEŁDA Producent małego AGD zrealizował ponad 30 proc. prognozy zysku netto, ale nie zmienia szacunków rocznych.

Mamy już pełny obraz sytuacji Getin Holding po I kwartale. Wczoraj raport opublikowała ostatnia spółka grupy — TU Europa. Zyski Getinu wzrosły o 58 proc., do 126 mln zł. Krzysztof Rosiński, prezes holdingu, zapowiada, że jeszcze w maju ujawni plany związane z DM Polonia Net. Wczoraj powiedział tylko, że do domu maklerskiego będzie należała założona właśnie firma

Panorama Finansów, która ma utworzyć sieć oddziałów. Opóźniają się za to giełdowe plany Getin International, który miał trafić na GPW w pierwszym półroczu. Spółka nadal czeka na zgodę ukraińskiego regulatora rynku na przeniesienie Plus Banku z Getin Holding do Getin International. [ET]

Zelmer pokazał bardzo dobre wyniki kwartalne. — Rok zaczął się nawet lepiej, niż sądziliśmy. Nasze zyski rosły szybciej niż przychody — mówi Janusz Płocica, prezes spółki. PoIkw. spółka ma109,4 mln zł przychodów, 19,4 mln zł zysku operacyjnego i 15,4 mln zł zysku netto. Tegoroczne prognozy są już wykonane w 22 proc. na poziomie sprzedaży i aż w 31 proc. na poziomie zy-

sku netto. Zelmer nie bierze jednak poduwagę ich podwyżki, mimo że przychody dzielą się między pierwsze i drugie półrocze w stosunku 40:60. — Najważniejszy jest dla nas koniec roku i teraz byłoby ryzykownie ocenić, jak będą wyglądać kolejne miesiące — tłumaczy Janusz Płocica. Przychody Zelmera wregionie wzrosły o77 proc. rok doroku, a w kraju — o 19 proc. W związku z dobrą koniunkturą zarząd Zelmera zarekomendował wypłacenie akcjonariuszom prawie 33 mln zł dywidendy zzysku w2007 r., czyli2,16zł naakcję —najwięcej w historii. [KSA]

GIEŁDA Katowicka spółka jest zadowolona z wyników pierwszego kwartału. Prezes podtrzymał prognozy.

Elektrobudowa, specjalizująca się w usługach elektromontażowych, pierwszy kwartał zakończyła wzrostami. Przychody wyniosły 169,6 mln zł (wzrost o27 proc. wobec takiego samego okresu rok wcześniej), a zysk netto 10,9 mln zł (wzrost o 75 proc.). Zysk operacyjny zwiększył się z 8,3 mln zł do 12,7 mln zł. —Wyniki uważam zabardzo przyzwoite. Zaważyła na nich wysoka sprzedaż ilekka popra-

wa rentowności nakontraktach —mówi Jacek Faltynowicz, prezes Elektrobudowy. Podtrzymał lutowe prognozy zakładające 685 mln zł skonsolidowanych przychodów i 39 mln zł zysku netto. W budżecie spółka założyła, że wartość zamówień, które zamierza uzyskać w tym roku, wynosi 752,1 mln zł. — Mamy umowy do podpisania wartości 150 mln zł. I to się stanie — zapewnia prezes Faltynowicz. Wczoraj na parkiecie akcje spółki taniały przyspadającym rynku. Ostatecznie nazamknięciu za akcję płacono 197 zł, o 1,8 mniej niż w środę. [ANP]

Credit Agricole sprzeda aktywa

PULS DNIA

piątek 16 V 2008

[14]

Trzeci bank we Francji w 18 miesięcy chce sprzedać aktywa warte 5 mld EUR. Mianował także nowego szefa Calyon, działu bankowości inwestycyjnej. Zostanie nim Patrick Valroff, dotychczasowy szef Sofinco, banku zależnego zajmującego się kredytami konsumenckimi. To wynik strat powiązanych z kryzysem na rynku hipotecznym

w USA. Wśród francuskich banków najbardziej nim dotknięty został Credit Agricole. Jego odpisy w I kw. wyniosły 1,2 mld EUR. Z tego powodu zysk netto spadł do 892 mln EUR z 2,65 mld EUR przed rokiem. Bank chce też ściąć o 150 mln EUR koszty w Calyonie. Po informacji notowania na giełdzie w Paryżu spadły o 0,9 proc. Wcześniej bank informował, że chce uzyskać 5,9 mld EUR świeżego kapitału. [RB, AFP]

Toyota sprzedała milion priusów
Największy na świecie producent aut sprzedał ponad milion egzemplarzy modelu Prius. To pierwszy masowo produkowany pojazd hybrydowy na świecie. Pierwsze egzemplarze trafiły do klientów pod koniec 1997 r. W przyszłym roku Toyota chce wprowadzić kolejną wersję. Do 2010 r. chce sprzedać kolejny milion tych aut. [RB, REUTERS]

0,6

LICZBA DNIA

proc. W takim tempie w ujęciu kwartał do kwartału rosła gospodarka Francji w I kw. — podał wstępne wyliczenia Insee. Analitycy spodziewali się 0,5 proc. Rok do roku PKB wzrósł o 2,2 proc. Analitycy spodziewali się 2 proc. [RB, PAP]

Karkosik zawiódł,
Konin nie pomógł Impexmetalowi
GIEŁDA Zarząd grupy przyznaje, że pierwszy kwartał wypadł kiepsko. Liczy jednak na zysk ze sprzedaży cennej działki w Warszawie.

Impexmetal nie zaliczy minionego kwartału do udanych. Skonsolidowane przychody spadły o 18 proc., do 813 mln zł, zysk operacyjny o 60 proc., do 25,5 mln zł, a zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej — aż o70 proc., do 10,3 mln zł. Win-

ne są przede wszystkim kursy walutowe, wzrost kosztów energii oraz kiepskie wyniki segmentu miedziowego, czyli Hutmenu. Co ciekawe, spadek czystego zarobku (o 17 mln zł) zanotowała w pierwszym kwartale nawet huta Aluminium Konin-Impexmetal, która zawsze była motorem dla grupy Impexmetalu. —Pierwszy kwartał wypadł gorzej, niż przewidywałem to napoczątku roku. Dlatego osiągnięcie w2008 r. zapowiadanego przez nas 20-proc. wzrostu

zysku netto w porównaniu zzeszłym rokiem będzie operacyjnie trudne dowykonania — mówi Piotr Szeliga, p.o. prezes Impexmetalu. Podkreśla jednak, że jeśli dojdzie wtym roku dosprzedaży np. nieruchomości, to ostateczny wynik może być o wiele wyższy. Anataką transakcję się zanosi, choć oznacza to rezygnację zsamodzielnego projektu deweloperskiego. — Są duże szanse, że jeszcze w tym roku sprzedamy działkę przy ul. Łuckiej w Warszawie.

Nie będziemy tu sami nic budować — wyjaśnia Piotr Szeliga. Prezes niechętnie komentuje informacje o planach sprzedaży Impexmetalu. Taki zamiar ogłosił kiedyś Roman Karkosik, który kontroluje firmę za pośrednictwem chemicznego Boryszewa. — W tej chwili nie toczy się w spółce żadne due diligence. Sądzę, że przyobecnych notowaniach Boryszew raczej nie będzie skłonny do sprzedaży akcji Impexmetalu — zauważa Piotr Szeliga. [GRA]

Bez uśmiechu: Roman Karkosik nie ma powodów do zadowolenia. Na razie żadna z kontrolowanych przez niego giełdowych spółek nie pokazała dobrych wyników. [FOT. BS]

Seco/Warwick uspokaja
GIEŁDA Mimo słabych wyników kwartalnych zarząd podtrzymuje prognozy. Spodziewa się poprawy w kolejnych miesiącach.

Stary (nowy) Kredyt Bank
GIEŁDA Maciej Bardan zamierza mocno rozruszać Kredyt Bank, którym od marca zarządza. Chce to zrobić realizując starą strategię.

Producent urządzeń doobróbki cieplnej metali ponownie rozczarował wynikami kwartalnymi. Przychody rok do roku spadły o 17 proc., do 56,6 mln zł. EBITDA zmniejszyła się oponad87 proc., do0,3 mln zł, a zysk netto zmalał o blisko 24 proc., do 1,1 mln zł. — Jeśli chodzi o sprzedaż, zaszkodził nam silny złoty —mówi Piotr Walasek, dyrektor finansowy Seco/Warwick.

Na poziomie operacyjnym spółce — poza kursami walut — zaszkodziły wyższe koszty projektu prototypu nowego pieca oraz strata współce zależnej Elterma (ponad0,8 mln zł). Zysk netto nieco zrekompensował inny podmiot zależny — Retech. — Wszystkie projekty w Eltermie od drugiego kwartału są już rentowne — zapewnia Piotr Walasek. Seco/Warwick nie zamierza na razie obniżać tegorocznych prognoz, zakładających wypracowanie317 mln zł przychodów i 34,8 mln zł czystego zarobku. — Biznesowo początek roku wygląda naprawdę bardzo

dobrze — przekonuje Andrzej Zawistowski, wiceprezes i dyrektor operacyjny spółki. Portfel zamówień Seco/ Warwick wart jest teraz około40 mln USD, aprzedrokiem było to blisko24 mln USD (realizacja jednego trwa 6-8 miesięcy). Spółka ma się też aktywniej zabezpieczać przed zmianami kursów walut. Do końca tego roku Seco/Warwick utworzy zapewne spółkę joint venture w Rosji i przejmie firmę o komplementarnym profilu działalności (na razie nie ujawnia jej lokalizacji). W 2009 r. rozważy emisję akcji na kolejne inwestycje. [KSA]

Rozbudowa sieci oddziałów, poprawa dochodowości, lepsza współpraca spółek w ramach grupy — taką wizję Kredyt Banku ma jego nowe kierownictwo. Skądś ją znamy? Tak, ponieważ jest prawie identyczna jak poprzedników. —Kontynuujemy strategię, ponieważ uważamy, że jest dobra, lecz dotej pory nie była realizowana—mówi Maciej Bardan, prezes Kredyt Banku.

Chodzi m.in. olepszą współpracę zinnymi spółkami grupy kapitałowej. Głównie z Wartą. — Skoro my sprzedajemy ubezpieczenia, nie widzę powodu, żeby ubezpieczyciel nie sprzedawał naszych produktów — mówi prezes. Wymiana usług ma poprawić dochodowość, która dzisiaj szwankuje przede wszystkim postronie wpływów zprowizji. Przychody mają też poprawić marże, szczególnie że Kredyt Bank zamierza bardzo mocno zintensyfikować działalność wobszarze małych iśrednich przedsiębiorstw. Zarząd banku przyjrzał się również kosztom i doszedł

do wniosku, że struktura wydatków jest mało efektywna. Nie będzie ich jednak ciął, lecz inaczej lokował pieniądze. Zapowiada np. zmianę systemu wynagrodzeń nabardziej prowizyjny, co ma nastąpić jeszcze w tym kwartale. Kredyt Bank ma też popracować nadzmianą wizerunku, ponieważ obecny nie odpowiada wyobrażeniom zarządu. — Chcemy być bankiem wpierwszej dziesiątce narynku — mówi Maciej Bardan. Dokońca tego roku bank zakończy kilkuletni program zagęszczania sieci oddziałów. Dotej pory powstało78 ze100 zaplanowanych placówek. [ET]

Makarony obiecują Spółki z grupy winne powrót do rentowności stratom Orbisu
GIEŁDA Spadła sprzedaż, a z nią rentowność. Spółka obiecuje poprawę — dzięki kontraktom małym, lecz rentownym.

Wyniki Prochemu w górę, kurs w dół
GIEŁDA Akcje warszawskiej spółki mocno taniały na wczorajszej sesji, choć wyniki firma pokazała dobre.

Makarony Polskie mają zasobą trudny kwartał. Skonsolidowane przychody zmalały z 20 do 19 mln zł. Znacznie gorzej było z zarobkiem. Zamiast 0,5 mln zł zysku operacyjnego z I kw. 2007 r. pojawiło się 1,36 mln zł straty, azamiast0,3 mln zł netto —1,7 mln zł straty. —Wminionym kwartale zastępowaliśmy po prostu duży kontrakt zAgencją Rynku Rolnego umowami mniejszymi, ale rentownymi. Mamy jesz-

cze dziurę sprzedażową, ale uzupełnimy ją do końca drugiego kwartału — mówi Paweł Nowakowski, prezes Makaronów Polskich. Podkreśla, że firmie udało się zwiększyć sprzedaż produktów markowych i eksport. Przechodzi ona restrukturyzację i wprowadza program oszczędnościowy. Dzięki niemu od III kw. zaoszczędzi ponad 200 tys. zł miesięcznie. — Restrukturyzacja pomoże nam powrócić do rentowności EBITDA na poziomie 7-8 proc. W tym roku to się jeszcze nie uda, ale w2009 r. będzie możliwe — dodaje Paweł Nowakowski. [GRA]

GIEŁDA Na początku roku hotelarska grupa pogłębiła straty. Wini za nie m.in. słabsze wyniki spółek z grupy.

W pierwszym kwartale Orbis poprawił skonsolidowaną sprzedaż z 225,8 mln zł przed rokiem do 227 mln zł. Pogłębił jednak stratę operacyjną z 1,14 mln zł do7,26 mln zł. Podobnie jest ze stratą netto. Wzrosła z3,6 mln zł do 9,4 mln zł. Zarząd podkreśla w raporcie, że w pierwszym kwartale zmniejszyła się baza hotelowa (zamknięto pięć hoteli), co jest skutkiem prowadzonych inwestycji. Poza tym ujemny

wpływ na przychody miały święta wielkanocne, które w tym roku przypadły na marzec. Ponadto za spadek skonsolidowanego EBIT, EBIDTA i zysku netto odpowiedzialne jest m.in. przejściowe pogorszenie wyników współkach zależnych. Orbis Travel (biuro podróży) zanotował w minionym kwartale4,5 mln zł straty netto, przy prawie 30 mln zł sprzedaży. Zkolei Orbis Transport osiągnął7,2 mln zł czystego zarobku (spadek o10 proc.) i 40 mln zł sprzedaży. Nie bez znaczenia dla wyników spółek były też podwyżki płac. [GRA]

Prochem, spółka inżynierska zajmująca się projektowaniem i doradztwem technicznym oraz usługami generalnego wykonawstwa, zanotowała po pierwszych trzech miesiącach roku 32-procentowy wzrost skonsolidowanych przychodów, do 80 mln zł. O 40 proc. wzrósł też zysk grupy, do 4,7 mln zł. — Zakładałem, że Prochem wypracuje65,7 mln zł skonsolidowanych przychodów,

a udało się więcej. Wyniki są dobre, zysk zbliżony domoich prognoz. Na pewno spór z Przedsiębiorstwem Eksploatacji Rurociągów Naftowych (PERN) nie będzie mieć wpływu na wyniki roczne spółki — uważa Marcin Deręgowski, analityk Millennium. Chodzi o kontrakt z PERN zerwany w listopadzie 2005 r., którego generalnym wykonawcą było konsorcjum Prochem iMegagaz. Giełdowa firma żądała zapłaty 41,3 mln zł. W styczniu sąd okręgowy oddalił pozwy roszczeniowe obu spółek. Prochem prognozuje w 2008 r. 280 mln zł przychodów i14 mln zł zysku netto. [ANP]

NEC: zysk urośnie o 54 proc.
Największy japoński producent komputerów prognozuje, że w roku obrachunkowym, który kończy się 31 marca 2009 r., zysk urośnie o 54 proc. To wynik zwiększenia rentowności działu produkującego chipy oraz popytu na telefony komórkowe. Zysk netto zwiększy się do 334 mln USD. To najwyższy wynik od czterech lat. Analitycy spodziewali się jed-

nak 521 mln USD. Zysk operacyjny urośnie o 8,4 proc., do 1,6 mld USD. Analitycy prognozowali 1,4 mld USD. — Dostawy komórek urosną o 46 proc., do 7 mln sztuk, najwięcej trafi do japońskich operatorów — mówi Takao Ono, szef NEC. W ubiegłym roku dział chipów zanotował 151 mln USD pod kreską. Dzięki cięciu kosztów badań oraz redukcji etatów koncern chce odrobić straty. [RB, BLOOMBERG]

Chiny importują więcej paliw
Państwo Środka zwiększyło w kwietniu import benzyny najbardziej od dwóch lat (139,1 tys. ton), a diesla importowało 17 razy więcej niż przed rokiem (520 tys. ton) — podały źródła rządowe. — W sezonie letnim Chiny będą importowały jeszcze więcej — mówi Yao Doming, analityk rynku paliw stowarzyszenia Guangdong Oil & Gas. [RB, BLOOMBERG]

Rośnie PKB Eurolandu…
Gospodarka strefy euro rosła w I kw., po uwzględnieniu czynników sezonowych, w tempie 0,7 proc. kwartał do kwartału, a w ujęciu rok do roku o 2,2 proc. — podał wstępnie Eurostat. Analitycy spodziewali się odpowiednio 0,5 proc. i 1,9 proc. W IV kw. PKB wzrósł miesiąc do miesiąca o 0,4 proc., a rok do roku o 2,2 proc. [RB, PAP]

…a inflacja coraz niższa
Inflacja w strefie euro wyniosła w kwietniu, w ujęciu rok do roku, 3,3 proc., wobec 3,6 proc. w marcu — podał ostatecznie Eurostat. Dane pokryły się z szacunkami. Inflacja bazowa wyniosła 1,6 proc., wobec 2 proc. w marcu. W całej Unii najwyższa inflacja była na Łotwie — 17,4 proc., wobec 16,6 proc. w marcu. [RB, PAP]

Reklama i marketing
W poniedziałek w PB2: Rynek PR w Polsce? Tak sobie.
piątek 16 V 2008

[15]

Netia jak trzeba
AB rośnie dzięki akwizycji
GIEŁDA Przejęcie czeskiej spółki poprawiło zysk AB. Dystrybutor zapowiada podpisanie kolejnych kontraktów.

Konsolidacja przejętej w ubiegłym roku czeskiej firmy ATComputers spowodowała, że przychody izysk spółki AB bardzo wzrosły. Dystrybutor IT i elektroniki zanotował wpierwszym kwartale2008 roku 650 mln zł przychodów ze sprzedaży (wzrost o 90 proc.) Zysk netto wzrósł sześciokrotnie — do ponad 3,09 mln zł.

Andrzej Przybyło, prezes AB podkreśla, że spółka poprawiła wynik nie tylko napoziomie skonsolidowanym, ale i jednostkowym (zysk netto wzrósł z 423 tys. do 934 tys. zł). —Dobrą informacją dla akcjonariuszy jest też wzrost zysku na akcję z 0,04 zł przed rokiem do 0,19 zł po pierwszym kwartale — mówi prezes. W I kwartale 2008 roku AB podpisała łącznie 12 kontraktów dystrybucyjnych. Prezes zapowiada, że w najbliższym czasie spółka podpisze kolejne trzy kontrakty z wiodący-

mi producentami płyt głównych, drukarek idysków twardych. Wtrakcie negocjacji jest ok. 10 kolejnych kontraktów. W I kwartale spółka zrealizowała około 30 mln zł z nowych kontraktów. Wcałym roku nowe umowy mają przynieść firmie 90 mln zł. Trwa unifikacja oferty z przejętymi spółkami wCzechach inaSłowacji, co również wprzyszłości ma pozytywnie wpłynąć na przychody. Nie wiadomo jednak, w jakim stopniu — AB nie podaje prognoz inie zamierza zmienić tej polityki. [KL]

Start wirtualnej Netii we wrześniu
GIEŁDA Wyniki były lepsze od prognoz rynku, choć spółka nadal ma stratę netto. Inwestycje pochłoną w tym roku 280 mln zł.

Ciech lekko wyhamował
GIEŁDA Spółka nie rezygnuje z walki o rynek nawozów. Będzie walczyła o kontrolę m.in. nad Kędzierzynem i Tarnowem.

W I kwartał 2008 r. Grupa Ciech odczuła efekty umacniania się złotego. —Spadek kursu euro wstosunku do złotego o 1 proc. oznacza dla nas utratę 5 mln zł —mówi Kazimierz Przełomski, wiceprezes Ciechu. Co ciekawe — przedstawiciele Ciechu twierdzą, że część kontrahentów spółki przechodzi na rozliczenia z nią w złotych np. na rynku czeskim.

Dodatkowo w stosunku do I kwartału 2007 r. wzrosły spółce koszty obsługi zadłużenia z 5 mln do 13 mln zł i wartość podatków (o 52 proc.). Skonsolidowany zysk netto Grupy Ciech wyniósł więc w I kwartale 2008 r. 97,9 mln zł i był niższy niż przed rokiem o 19,7 proc. Przychody ze sprzedaży grupy wzrosły natomiast o 12,2 proc. do ponad 1 mld zł. Wyższy o 7,2 proc. niż w I kwartale 2007 r. był też zysk operacyjny, który wyniósł 158 mln zł. Głównie dzięki podwyżkom cen sody kalcynowanej oraz nawozów fosforowych i wieloskładnikowych.

W 2008 r. Ciech skupi się na organicznym rozwoju i integracji grupy po ostatnich przejęciach w Niemczech i Rumunii. Nie rezygnuje jednak z akwizycji na rynku nawozowym. W tym roku na giełdę mają trafić zakłady azotowe Tarnów i Kędzierzyn. W latach 2009-10 zostaną przeprowadzone kolejne emisje Puław i Polic. —Zzałożenia przejmujemy spółki, by zyskać nadnimi kontrolę. Przedstawiliśmy Nafcie Polskiej swoją wizję sektora chemicznego ibędziemy obserwować przekształcenia wbranży — podkreśla Mirosław Kochalski, prezes Ciechu. [ABT]

Wyniki operatora telekomunikacyjnego Netia były lepsze niż przewidywał rynek. Miał w pierwszym kwartale 55,3 mln zł straty netto, wobec88,7 mln zł średniej prognoz analityków sondowanych przez PAP. Strata operacyjna 29,1 mln zł (14,9 mln zł przed rokiem) była niższa, niż spodziewał się rynek (38,6 mln zł straty). Przychody wzrosły o 16 proc., do 237,5 mln zł, wobec szacunków 225 mln zł.

Zgodnie z planem: Jon Eastick, dyrektor finansowy Netii, zapewnia, że spółka kierowana przez Mirosława Godlewskiego jest na dobrej drodze do realizacji rocznej prognozy wyników. [FOT. GK]
miała 257 tys. klientów tej usługi, ponad dwa razy więcej niż rok wcześniej. Dało to operatorowi 5-procentowy udział w rynku. W końcu tego roku ma ich być 400 tys., w końcu 2010 — 1 mln. Taki wzrost mają umożliwić inwestycje. Operator ma na nie 460 mln zł (340 mln zł to wolne środki, 120 mln zł pochodzi z linii kredytowej). W tym roku Netia chce wydać 280 mln zł, z czego 40 mln zł na przejęcia spółek internetowych. operator telefonii komórkowej (MVNO). Testy mają się rozpocząć w czerwcu-lipcu. Komercyjny start usługi zaplanowano na wrzesień. — Spodziewamy się kilkudziesięciu tysięcy klientów. Będzie ona głównie uzupełnieniem oferty dla klientów biznesowych — mówi Jon Eastick. Netia podała też wyniki P4. Operator telefonii komórkowej Play miał w I kwartale 174 mln zł straty netto przy 152 mln zł przychodów. Netia oszacowała swój zysk ze sprzedaży P4 na 353 mln zł.
Magdalena Wierzchowska
m.wierzchowska@pb.pl ☎ 022-333-99-99

Prognoza podtrzymana — Jesteśmy na dobrej drodze do realizacji rocznej prognozy EBITDA oraz wszystkich pozostałych wskaźników zaplanowanych na 2008 r. — mówi Jon Eastick, dyrektor finansowy Netii. W tym roku spółka chce wypracować 950 mln zł skonsolidowanych przychodów przy EBITDA powyżej 125 mln zł. Netia, która w strategii stawia na rozwój usług szerokopasmowych, w końcu marca

Powrót do komórek W drugim półroczu spółka wystartuje jako wirtualny

Zamożny (fundusz) pozna sympatyczną (firmę)...
28 maja, hotel Victoria, ul. Królewska 1, Warszawa Rejestracja na: http://bbp.pb.pl/Konferencje.aspx Kontakt: Katarzyna Wesołowicz tel.: 22 333 99 79, k.wesolowicz@pb.pl

ORGANIZATOR:

WSPÓŁORGANIZATORZY:

PARTNER STRATEGICZNY:

PARTNER MERYTORYCZNY:

PARTNERZY:

PATRON MEDIALNY:

http://prenumerata.pb.pl/ infolinia 0 801 801 771

K A R I E R A
WYPALENIE

[16]

Piekło wypalenia zawodowego najbardziej grozi zorientowanym na sukces kobietom między 30. a 35. rokiem życia.
piątek 16 V 2008 Redaktor prowadzący Wojciech Staruchowicz

18

Zapłać, awansuj
OCZEKIWANIA MŁODYCH

Nowe pokolenie chce swobodniej zarządzać swoim czasem
d.czerwinska@pb.pl ☎ 022-333-98-52

Dorota Czerwińska

Przepis na idealnego pracodawcę: daj pracownikowi widoki na wysokie zarobki, jasne ścieżki rozwoju i finansuj jego dalszą edukację.

Firma Universum, która na całym świecie bada trendy i wyzwania w dziedzinie przyciągania talentów do przedsiębiorstw, ogłosiła wyniki drugiej edycji badania Universum Student Survey. Pokazuje ono oczekiwania i preferencje związane z planowaną przez młodych ludzi karierą oraz to, co — ich zdaniem — przesądza o atrakcyjności pracodawcy. Podczas gali Universum Awards („Puls Biznesu” sprawował patronat medialny nad tym przedsięwzięciem) wręczono nagrody Idealnym Pracodawcom, czyli firmom, w których młodzi Polacy najbardziej chcieliby pracować (wyniki w ramce).

Co czyni atrakcyjnym Według specjalistów z Universum, nasiłę przyciągania firmy

wpływają przede wszystkim cztery czynniki: wynagrodzenie i możliwości awansu, ludzie i kultura, charakterystyka pracy oraz reputacja i wizerunek pracodawcy. Badani studenci za najważniejsze czynniki uznali wynagrodzenie i możliwości awansu (29 proc.). — Chodzi przede wszystkim o widoki na wysokie zarobki, jasne ścieżki rozwoju i finansowanie dalszej edukacji. Potwierdzają się wyniki z ubiegłego roku, kiedy finansowanie edukacji również było kluczowym elementem systemów motywacyjnych — komentuje Natalia Chomicka, country manager Universum Polska. Równie istotne są dla badanych: ludzie i kultura (26 proc. wskazań) oraz charakterystyka pracy (26 proc.). Jeśli chodzi o ten pierwszy czynnik, to studenci kładą nacisk na przyjazne środowisko pracy, możliwość zrównoważenia życia osobistego i zawodowego oraz kreatywne i dynamiczne środowisko pracy. Z kolei charakterystyka pracy to dla nich przede wszystkim profesjonalne szkolenia i rozwój, stabilizacja oraz możliwość samodzielnego zarządzania swoim czasem pracy.

— Ta ostatnia cecha wyraźnie wpisuje się w obserwowany przez nas na całym świecie trend, związany z oczekiwaniem elastycznych form zatrudnienia. Nowe pokolenie głośno mówi, że chciałoby bardziej swobodnie zarządzać swoim czasem. Nie znaczy to, że będą pracować mniej, ale na przykład więcej i częściej będą łączyć się z firmą z domu — mówi Natalia Chomicka. Na czwartym miejscu znalazły się reputacja i wizerunek pracodawcy (19 proc.), gdzie szczególną wagę studenci przywiązywali do szybkiego rozwoju firmy, jej dobrej reputacji i prestiżu.

Co zniechęca kandydatów Universum poprosiło również respondentów o określenie cech, które zniechęcają ich do starań o posadę u jakiegoś pracodawcy. Zdaniem Natalii Chomickiej, te opinie mogą posłużyć jako wskazówka przy tworzeniu oferty dla młodych talentów, ale też jako znak, czego nie robić. Otóż najważniejszy okazał się brak możliwości zrównoważenia życia osobistego i zawodowego („ludzie i kultura”), mało innowacyjne produkty i usługi („reputacja i wizerunek”), brak kontroli

Dbają o wizerunek: Idealni — według przepytanych przez Universum studentów — pracodawcy, czyli ci, u których młodzi Polacy najbardziej chcieliby pracować, nie kryli podczas gali zadowolenia z wyróżnień. [FOT. TP]
nad godzinami pracy („charakterystyka pracy”) oraz brak jasnej ścieżki rozwoju („wynagrodzenie i rozwój”). — Przedsiębiorstwa potrafiące sprostać oczekiwaniom rynku pracy to te, które go dobrze znają i rozumieją. Właśnie w ten sposób zapewniają sobie rekrutacyjny sukces — uważa Natalia Chomicka. Jakie cele życiowe stawiają sobie polscy studenci? Przede wszystkim chcą być ekspertami w swojej dziedzinie (66 proc.) Podobnie jak w ubiegłym roku, liczy się dla

Studenci Roku na praktyki
Podczas gali Universum Awards przedstawiono Studentów Roku wyłonionych w konkursie Universum oraz L’Oreal Polska i Grupy TP.

SONDA

Dobry wizerunek na rynku pracy to
Co dla firm oznacza zwycięstwo w rankingu Universum? Jak przyciągają pracowników?
Olga Grygier
partner zarządzający PricewaterhouseCoopers

W konkursie chodziło o odnalezienie wśród studentów takich osób, które szczególnie pozytywnie wyróżniają się w środowisku dzięki swoim osiągnięciom i zainteresowaniom. Poszukiwania odbywały się przez kontakty z uczelniami, a także przy wsparciu patronów medialnych konkursu.

Laureatem w kategorii Biznes został Wojciech Nowak, student Akademii Ekonomicznej w Poznaniu. W nagrodę odbędzie sześciomiesięczny staż w dziale marketingu L’Oreal Polska. W kategorii Inżynieria zwyciężył Adam Tylman z Politechniki Warszawskiej. Odbędzie dwumiesięczny staż w Telekomunikacji Polskiej i w PTK Centertel (operator sieci Orange) w wybranym przez siebie dziale. Podobny konkurs Universum organizuje m.in. we Francji, w Finlandii, Danii, Szwecji i w Norwegii. [DCZ]

skają z ludzi ostatnie poty, na dłuższą metę tracą, bo opinie szybko przedostają się do konsumentów, kontrahentów i mediów. Na kiepskiej reputacji daleko się nie zajedzie. Dziś employer branding to warunek nie tylko rozwoju, ale po prostu przetrwania.
Katarzyna Skorupka
human resources manager w Skanska

To dla nas potwierdzenie, że rozwijamy się we właściwym kierunku. Wychodzimy z założenia, że zadowoleni pracownicy to zadowoleni klienci. Bez satysfakcji i wiary w to, co się robi, nie ma efektów. Firmy, które wyci-

Startujemy w różnych konkursach i plebiscytach. Jed-

nak ranking Idealny Pracodawca uważamy za najbardziej wartościowy. To, że zajmujemy w nim wysokie miejsce, jest zwieńczeniem wieloletnich działań. Wszyscy nasi pracownicy, nawet fizyczni, mają pakiety szkoleń rozwojowych. Realizujemy również program „Zdrowa firma”, który obejmuje opiekę medyczną, aktywność sportową, rekreację i harmonię między pracą a domem. Polscy budowlańcy masowo wyjeżdżają za granicę. Aby nie było z tym kłopotu w naszej firmie, zaczęliśmy proponować fachowcom udział w międzynarodowych projektach.

Adam Kwaśniewski
CEE senior industry manager Google Polska

O tytuł Idealnego Pracodawcy musimy się starać codziennie. To fundament tworzenia oddziałów Google w Polsce. Cieszy nas, że ta nagroda to nie tylko wyraz opinii studentów uczelni technicznych, ale także reprezentujących inne dziedziny. Google nie obyłby się bez wsparcia humanistów, ekonomistów, geografów i innych absolwentów. Ich pomysły

I
TEST

P R A C A
piątek 16 V 2008

Sprawdź, czy jesteś szczególnie podatny na wypalenie zawodowe. A może już całkiem wyeksploatowałeś swoją energię i potrzebujesz pomocy specjalisty?

19

[17]

irozwijaj
IDEALNI PRACODAWCY
Kategoria Biznes: 1. PricewaterhouseCoopers 2. Ernst & Young 3. Procter & Gamble 4. L’Oreal 5. Coca-Cola Company 6. Deloitte 7. Google 8. Grupa ITI 9. Nestle 10. Nokia Kategoria IT 1. Google 2. IBM 3. Microsoft 4. Nokia 5. Dell 6. Grupa ITI 7. Hewlett-Packard 8. Motorola 9. Comarch 10. Siemens Kategoria Inżynieria: 1. Skanska 2. Toyota 3. Siemens 4. Budimex 5. Nokia 6. Philips 7. General Motors 8. ABB 9. Bosch

Kariera? Tak, ale nie za wszelką cenę
Nie chcą zasuwać po kilkanaście godzin dziennie, lecz traktować pracę jak hobby. Bo liczą się też: rodzina, przyjaciele i zainteresowania.

10. Polski Koncern Naftowy Orlen Kategoria Nauki humanistyczne: 1. Grupa ITI 2. Agora 3. Telewizja Polska 4. Telewizja Polsat 5. L’Oreal 6. Google 7. Wydawnictwo Bauer 8. PLL LOT 9. Nokia 10. Coca-Cola Company Kategoria Nauki ścisłe i przyrodnicze: 1. L’Oreal 2. Polpharma 3. GlaxoSmithKline 4. Bioton 5. Nova Polska 6. Johnson & Johnson 7. Google 8. Nestle 9. Plisa 10. Grupa ITI Nagrody specjalne Wyróżnienie za najlepszą kampanię employer brandingu — Avon Wyróżnienie za najlepsze eventy na uczelniach — Procter & Gamble.

Na początku roku Stratosfera i Headlines Porter Novelli przeprowadziły badanie stylu życia, postaw izachowań młodych Polek. Pokazało ono zaskakujące zmiany wich podejściu do życia, kariery i pracy. Kiedyś Polki chciały być przede wszystkim matkami, później przyszła moda na bizneswoman. Teraz młode kobiety chcą harmonijnie godzić zawodową i prywatną sferę życia. Kariera jest dla nich ważna, ale nie za wszelką cenę. To m.in. dlatego mają coraz większy szacunek dla tzw. zwykłych zawodów. Fajnie być kosmetyczką czy sprzedawczynią, byle praca sprawiała przyjemność. — Pierwszy raz od długiego czasu spotykam się zwynikami badań, w których bezpieczeństwo finansowe nie jest utożsamiane z karierą — komentuje socjolog Tomasz Sobierajski.

Transakcja: My kupujemy kwalifikacje i umiejętności ludzi, oni — możliwość kariery — mówi Anna Dunin-Brzezińska z Grupy Schenker. [FOT. ARC]
do zbyt wielu wyrzeczeń ipoświęcania się wimię kariery. Twierdzą, że praca ma im dać konkretne możliwości rozwoju, a firma w nich inwestować, by rosła ich wartość na rynku pracy. Twierdzą, że firma jest dla nich, anie oni dla firmy —zauważa Małgorzata Kalisz, menedżer ds. rekrutacji wPricewaterhouseCoopers (PwC). — Dla nich praca ma być zróżnicowana i ciekawa. Są pewni siebie iodważni. Wyraźnie określają swoją dyspozycyjność. Pieniądze nie są dla nich tematem tabu, ale podstawowym kryterium przydecyzji o wyborze pracodawcy. Umieją onich rozmawiać iwiedzą, jak wycenić swoją wartość — twierdzi z kolei Anna Dunin-Brzezińska z zespołu polityki personalnej Grupy Schenker.

— Wszystko normalnieje. Dobrze, że młodzi nie chcą robić kariery za wszelką cenę. Dobrze, że znają swoją wartość i są bardziej pewni siebie niż ci, co startowali w kapitalizm. Widzą błędy rodziców, wiedzą, czym był okupiony sukces zawodowy i nie chcą żyć tak jak oni. Ich rodzice cieszyli się, że mają pracę, aoni coraz częściej mogą przebierać w ofertach — mówi socjolog. Nowa postawa młodych zbiegła się ze zmianami nanaszym rynku pracy: spada bezrobocie ito pracodawca najczęściej szuka pracownika. — Do młodych dociera, że praca nie musi być najważniejszą sprawą w życiu — dodaje prof. Czapiński.

Ranking Idealnych Pracodawców powstał na podstawie drugiej edycji badania Universum Student Survey 2008. W tegorocznej ankiecie wzięło udział niemal 10 tys. respondentów z całej Polski.

nich także stabilne zatrudnienie i pozycja w firmie (47 proc.) oraz równowaga między karierą a życiem osobistym (45 proc.). Chcieliby też, by praca dostarczała im wyzwań (32,6 proc.). Ciekawostką tegorocznego badania jest potrzeba autonomii, najsilniej podkreślana przez

grupę humanistów (35,2 proc. w stosunku do 29 proc. wszystkich badanych grup). Ta sama grupa chce być zaangażowana w pracę, która ma wyższy sens, za to stosunkowo mniej istotna jest dla niej potrzeba zrównoważenia życia osobistego i zawodowego (40,8 proc.).

Co ciekawe — podobnie jak w ubiegłorocznym badaniu Universum — utrzymuje się stosunkowo małe zainteresowanie rozwojem międzynarodowej kariery (tylko 13,5 proc. respondentów). Ale też zdecydowaną chęć wyjazdu z Polski deklaruje zaledwie 3,3 proc. badanych.

Znam swoją wartość Podobne wnioski płyną z badań przeprowadzanych wśród studentów przez firmę Universum i organizację AIESEC. Młodzi liczą na pracę wstabilnych, przyjaznych firmach, które będą ich dobrze wynagradzały, ale też zadbają o to, by mieli czas na rodzinę i rozwój zainteresowań. —Mają zupełnie inne priorytety niż ich rodzice istarsi koledzy. Inaczej rozumieją słowo kariera. Są nią zainteresowani, ale nie wydają się skłonni
R E K L A M A

Wszystko w normie Zdaniem prof. Janusza Czapińskiego, pokolenie, które teraz wchodzi na rynek pracy w Polsce, jest pierwszym, które ma te same cechy, co młodzi wkrajach owpełni ukształtowanym rynku.

Korporacjo, zmień się Młodzi nie chcą tradycyjnych, korporacyjnych karier, skostniałych firm. Jeśli one się dotego nie dostosują, przegrają walkę o pracowników. — Żeby zatrudniać młodych, trzeba mieć świadomość ich preferencji iuwzględnić ich oczekiwania wstrategii rekrutacyjnej. Znacznie bardziej niż kilka lat temu powinniśmy eksponować nasze zalety jako pracodawcy: jak płacimy, jaka jest unas atmosfera, jak bardzo jesteśmy elastyczni —wymienia Małgorzata Kalisz z PwC. — Konieczna jest zmianapostrzegania pracowników — nie jako zasobów, ale partnerów w biznesie. My kupujemy ich kwalifikacje i umiejętności, oni — możliwość kariery zawodowej —uzupełnia Anna Dunin-Brzezińska.
Dorota Czerwińska
d.czerwinska@pb.pl ☎ 022-333-98-52

PB-14000

dzisiaj warunek przetrwania
na zorganizowanie świata są integralną częścią tego, czym dzisiaj jest firma i w jakim kierunku będzie się rozwijała.
Maja Kuryłło
menedżer ds. rekrutacji w L’Oréal

mamy kolejny powód do satysfakcji — opinię przyjaznego pracodawcy wśród studentów różnych kierunków. Zapewne część z nich zechce zasilić nasze kadry, np. jako naukowcy. Dla nas to dobra wiadomość, zwłaszcza że rynek pracy jest rynkiem pracownika i trwa walka o talenty.
Barbara Fichtel
dyrektor personalny Grupy ITI

Jesteśmy liderem w branży kosmetycznej, m.in. dlatego że grupa L’Oréal przywiązuje dużą wagę do badań i innowacji. Rocznie opatentowujemy 550 wynalazków, co sytuuje nas wśród gigantów nauk ścisłych i przyrodniczych. Teraz

Tytuł Idealnego Pracodawcy traktujemy jako wielki kre-

dyt zaufania. Uznanie studentów cieszy nas szczególnie, gdyż są to przecież nasi przyszli pracownicy, gwiazdy, talenty. Już niedługo to oni będą budowali sukces ITI. Wiemy, jak dużo trzeba jeszcze zrobić, żeby stać się idealnym pracodawcą. Już teraz staramy się jednak stwarzać ludziom jak najlepsze możliwości rozwoju. Zapewniamy równowagę między życiem prywatnym i zawodowym, czego przykładem jest firmowe przedszkole. Etykieta korporacji do nas nie pasuje, bo szanujemy autonomię spółek i osób. Popieramy kreatywność, indywidualizm i pasje.

CMYK

Dyplomy znowu w modzie

Beko ma nowego szefa
Maciej Mienik został dyrektorem regionalnym Beko na Polskę, Czechy, Słowację i Węgry. Od 1996 do 2000 r. był szefem sprzedaży w Electrolux Poland, a od 2000 do 2007 r. dyrektorem handlowym Beko Polska. Dotychczasowy dyrektor regionalny Orhan Sayman obecnie zarządza firmą w Hiszpanii. [MK]

Nowa osoba w MJCC
Do MJCC Employer Branding Consultants dołączyła Anna Mikulska. Odpowiada za przygotowanie strategii rozwoju firmy, współpracę z klientami i realizację projektów doradczych z zakresu budowania wizerunku pracodawcy. Do tej pory pracowała w Coca-Cola HBC Polska, gdzie odpowiadała za działania wizerunkowe firmy na ryn-

KARIERA I PRACA
piątek 16 V 2008

[18]

Dyplomy znów robią wrażenie na pracodawcach. Przynajmniej w Anglii, gdzie uczelnie szturmują ludzie między 30. a 49. rokiem życia. Takie osoby stanowiły w 2007 r. prawie 50 proc. studentów jednego z college’ów University of London — pisze „Thelondonpaper”. Popularne są studia magisterskie uzupełniające i doktoranckie. [MK]

ku pracy i przygotowanie programu rozwoju absolwentów. Wcześniej przez cztery lata w PricewaterhouseCoopers koordynowała organizację konkursu „Grasz o staż” i współtworzyła kampanie rekrutacyjne. Koordynowała także zaangażowanie PwC w Ligę Odpowiedzialnego Biznesu i współpracowała z magazynem „Integracja”. Jest wykładowcą Wyższej Szkoły Europejskiej im. ks. J. Tischnera w Krakowie. [DCZ]

Menedżer wszponach nałogu
WYPALENIE ZAWODOWE

Kiedy praca staje się obsesją i myślisz tylko o niej
Czym się to może skończyć? Doktor Aleksander Perski, psycholog i badacz stresu ze Sztokholmu, opisuje przypadek 42-letniej bizneswoman. Przez wiele lat pracowała pokilkanaście godzin dziennie i notorycznie zarywała noce. Dziś skarży się na bezsenność, ma nadciśnienie, choroby skóry i dolegliwości żołądka. Ostatnio pojawiła się też depresja i skrajne zmęczenie. Taki stan lekarze nazywają wypaleniem zawodowym. — Jest to całkowite wyczerpanie rezerw energetycznych, zakłócenie równowagi między stawianymi sobie wymaganiami a możliwościami organizmu —tłumaczy dr Perski. w domu. Grupę wysokiego ryzyka stanowią także ci, których praca wiąże się z intensywnymi kontaktami interpersonalnymi, np. psycholodzy, lekarze, przedstawiciele handlowi, PR-owcy, eksperci HR. Zdaniem Alicji Lewandowskiej, psychologa społecznego, na szybkie wyeksploatowanie narażeni są też szefowie perfekcjoniści. Nigdy nie zadowala ich to, co już osiągnęli. Tym bardziej nieufnie patrzą więc na możliwości i dokonania podwładnych. — Wszystko chcą robić sami, nie znoszą delegowania obowiązków. Duża część ich energii idzie na kontrolowanie innych — wyjaśnia specjalistka. Czy pracodawcy pomagają wypalonym pracownikom? Nie zawsze. Niektórzy dokładają im dodatkowe ciężary. Aż 20 proc. menedżerów HR i dyrektorów personalnych nie ma czasu na życie prywatne, a dwóch na trzech zabiera

Mirosław Konkel
m.konkel@pb.pl ☎ 022-333-98-55

Im bardziej się angażuje, tym gorsze osiąga wyniki. Jego lekarz tłumaczy to rosnącym zmęczeniem i stresem.

Alternatywa: Nie wyobrażam sobie życia bez jakiejś odskoczni, hobby, pasji. Dla mnie ucieczką od problemów biznesowych jest kuchnia — mówi Dariusz Duma, szef Chiltern Consultancy International Polska. [FOT. J. KABAŁA]
pracę do domu — pokazuje sondaż Polskiego Stowarzyszenia Zarządzania Kadrami i Centrum Medycznego Enel-Med. do problemów, które tak naprawdę tkwią w naszej głowie — stwierdza konsultantka. Z kolei Beata Stola, dyrektor personalny w Aster City, preferuje podróże, choćby krótkie. — Zmiana miejsca pobytu wzmacnia poczucie oderwania. Poznawanie nowych miejsc i innych kultur to dla mnie paliwo, które pozwala mi intensywnie pracować i wychowywać kilkoro dzieci — podkreśla pani dyrektor. Dariusz Duma, założyciel i właściciel Chiltern Consultancy International Polska, siłę i spokój ducha odzyskuje w kuchni. — Gotowanie to moja wielka pasja. Przygotowując oryginalne i smakowite potrawy, zapominam o zmęczeniu i kłopotach dnia codziennego — mówi biznesmen. A co radzi tym, których nawet hobby nie uchroniło przed wypaleniem? — Warto zapytać samego siebie, jaką pracę jestem w stanie wykonywać zsercem. Osoba z temperamentem handlowca nie powinna robić kariery w księgowości — podpowiada Dariusz Duma.

Marek, 38-letni kierownik działu finansowego w dużym koncernie farmaceutycznym, za radą medyka wziął ostatnio urlop. Tyle że zamiast np. pojechać z rodziną nad morze, siedzi w domu i przegląda raporty kwartalne swojej firmy. Przynajmniej raz na godzinę sprawdza też służbową pocztę. No i nie rozstaje się z komórką — a nuż zadzwoni szef i wezwie go do siebie. — Nie cierpię swojej pracy, ajednocześnie nie umiem przestać oniej myśleć. Pozabiurem dopada mnie uczucie lęku i pustki — przyznaje Marek.

Pod presją Piekło wypalenia najbardziej grozi zorientowanym na sukces kobietom między 30. a 35. rokiem życia — wynika ze szwedzkich badań. Powód? Zwykle mają dwa etaty: oficjalny w firmie i nieformalny

Zresetuj się sam Nic dziwnego, że jedną z podstawowych dziś umiejętności menedżerskich jest tzw. reset. Michalina Frączek, dyrektor w firmie MeloWay Training & Coaching, szczególnie poleca rozmowę z coachem, współmałżonkiem lub przyjacielem. — Spojrzenie na siebie z boku pozwala nabrać dystansu

Czerp z doświadczeń innych Koszmar niedzielnej nocy
Trafne decyzje prowadzą na sam szczyt, a błędne mogą załamać karierę.

Dziś już nie wystarczy opierać się na własnej wiedzy, intuicji czy analizie danych statystycznych. Aby dokonywać odpowiednich wyborów, trzeba również czerpać z doświadczeń innych biznesmenów. Ludzi, którzy niejednokrotnie stawali przed podobnymi wyzwaniami. Takimi doświadczeniami w książce „Podejmowanie właściwych decyzji” (wydawnictwo Helion) dzielą się znani praktycy i teoretycy zarządzania, m.in.: Jeffrey Pfeffer,

„Podejmowanie właściwych decyzji”

Robert Sutton, Ram Charan, Thomas Davenport i John Hammond. Podręcznik jest pełen przykładów z życia

firm, tzw. case’ów. Omawia również zagadnienia strategicznego planowania i jego wpływu na podejmowanie dynamicznych decyzji oraz psychologię zachowań menedżerskich. Cenne są zwłaszcza wskazówki dotyczące przełamywania braku decyzyjności. Występuje ona najczęściej tam, gdzie relacje interpersonalne nie wyglądają najlepiej. Odpowiedzialność za to ponoszą głównie liderzy zamknięci na feed-back, czyli opinie zwrotne. Publikacja jest zbiorem artykułów, które wcześniej ukazały się w „Harvard Business Review”. [MK]

Aż trzy czwarte pracowników ma kłopoty z zasypianiem w niedzielę.

Wsondażu przeprowadzonym przez jobpilot/Monster wzięło udział ponad 24 tys. specjalistów zEuropy iStanów Zjednoczonych. Zapytano ich, czy myśl o nadchodzącym tygodniu przeszkadza im zasnąć w niedzielną noc. Okazało się, że aż 42 proc. ankietowanych zdarza się to co tydzień, a17 proc. odpowiedziało, że całkiem często, parę razy w miesiącu. Z kolei 19 proc. skarży się na jakość snu tylko wtedy, gdy realizuje jakiś duży projekt. Nie ma takiego problemu 22 proc. ankietowanych.

Badanie pokazało, że stres związany z pracą najczęściej odczuwają Węgrzy, Brytyjczycy i Amerykanie. Odpowiednio 58, 53 i 51 proc. przedstawicieli tych nacji ma problemy z zaśnięciem w nocy z niedzieli na poniedziałek. W najmniejszym stopniu dotyczy to zaś pracowników w Hiszpanii, Danii i Norwegii. Renata Janus, marketing director jobpilot.pl i monsterpolska.pl, wskazuje, że są proste sposoby na zredukowanie stresu w pracy i zniwelowanie bezsenności. Radzi koncentrować się nie na trudnościach zawodowych, lecz na tym, co idzie dobrze. Przy-

pomina też o zrobieniu listy rzeczy do wykonania, co pozwoli zaoszczędzić sporo energii i czasu. A najbardziej wyeksploatowanych i sfrustrowanych zachęca do wzięcia urlopu. A jeśli mimo to nadal będziemy cierpieć na bezsenność z powodu pracy? — Wówczas warto przemyśleć swoją sytuację. Może konieczna jest zmiana firmy lub zawodu — zastanawia się Renata Janus. Dodajmy, że według amerykańskich badań najwięcej wylewów i zawałów zdarza się w poniedziałki rano, kiedy po weekendzie wracamy do swoich biur. [MK]

59,9

LICZBA DNIA

Nie tylko Polki internautki lepsze od mężczyzn na budowę
Z badań Net Track wynika, że w 2007 r. w Polsce wśród osób aktywnych zawodowo i korzystających regularnie z internetu kobiety stanowiły 51 proc. Są też pilniejszymi studentkami niż mężczyźni, częściej i w terminie kończą szkolenia. Niektóre skończyły prawie wszystkie szkolenia e-learningowe w Akademii PARP. [DCZ] Brytyjskie korporacje kuszą absolwentów polskich uczelni wysokimi zarobkami, szkoleniami i możliwościami szybkiej kariery — donosi dwutygodnik „Praca i Życie za Granicą”. Poszukiwani są m.in. konsultanci ds. rekrutacji. O taką pracę najłatwiej ubiegać się osobom po socjologii, psychologii, dziennikarstwie, ekonomii lub lingwistyce. Wymarzo-

proc. Taki odsetek pracowników ogranicza swoje relacje z szefem tylko do służbowych — wynika z sondażu przeprowadzonego w portalu Praca.pl. Blisko 36,8 proc. wybiera bliższe kontakty, z tego 23,7 proc. koleżeńskie, 5,3 proc. przyjacielskie. 7,7 proc. respondentów łączą z przełożonymi relacje seksualne. [MK]

ny kandydat musi biegle władać co najmniej dwoma językami obcymi. Początkujący rekrutant zarobi w granicach 1,4 tys. funtów (6,8 tys. zł) miesięcznie. Tamtejszy rynek head-hunterski jest, obok holenderskiego, najszybciej rozwijającym się w Europie. Na Wyspach działa kilka tysięcy agencji pośrednictwa pracy. Część z nich powstała w ostatnich 2-3 latach po rozszerzeniu UE o nowe kraje. [MK]

Konferencja POLLOG
Zapraszamy do współpracy sponsorów
bbp.pb.pl/pollog2008.aspx
piątek 16 V 2008

[19]

Naucz się mądrze zarządzać swoją energią
ypalenie zwykle łączymy z pracoholizmem. Tymczasem większym problemem jest — jak sądzę — nieumiejętność zarządzania energią. Wiele naszych działań to para w gwizdek. Bo jesteśmy rozproszeni, nie potrafimy delegować zadań i kuleje organizacja pracy. Co gorsza, 70 proc. sił i czasu tracimy na kłótnie o to, kto ma rację, a tylko 30 proc. na to, jaki będzie rezultat pracy.
Wśród szefów dominują osoby hiperaktywne. Zawsze są

W

KOMENTARZ
Jacek Santorski
psycholog biznesu

przynoszą firmom największy zysk.
Wypoczynek, sport, troska o zdrowie, równowaga mię-

Czy należysz do grupy wysokiego ryzyka
Przeanalizuj 10 ostatnich miesięcy. Czy zauważyłeś zmiany u siebie lub w swoim otoczeniu?

Zdeterminowani i zorientowani na cel menedżerowie są bardziej wytrzymali i osiągają w pracy lepsze wyniki.
Wszędzie ich pełno, lecz efektu nie widać. Zdaniem prof. Heike Bruch, szwajcarskiej specjalistki od przywództwa, tylko 10 proc. menedżerów jest w pełni skoncentrowanych i zorganizowanych. To takie osoby

dzy życiem prywatnym i zawodowym — to najbardziej skuteczne sposoby na wypalenie zawodowe. Nic jednak nie zastąpi właściwego zarządzania energią. Jest to koncentracja tylko na jednym kroku, który jest do zrobienia, przy utrzymaniu tzw. panoramicznej uwagi, obejmującej cały projekt.
Zdeterminowani i zorientowani na cel menedżerowie

w biegu i niedoczasie, ale gdy ich zapytasz, dokąd tak pędzą, nie potrafią udzielić sensownej odpowiedzi. Rozmieniają się na drobne.
R E K L A M A

są bardziej wytrzymali i osiągają w pracy lepsze wyniki, bo ona ich nie męczy, lecz uskrzydla.

Odpowiedz na pytania w skali 1-5 (1 to brak zmian lub bardzo nieliczne, a5 —liczne zmiany). Podsumuj i sprawdź wynik. 1. Łatwiej się męczysz? Jesteś wyczerpany, bez energii? 2. Denerwują cię ludzie, którzy mówią: „Nie wyglądasz najlepiej od jakiegoś czasu”? 3. Pracujesz coraz więcej, ale twoja wydajność maleje? 4. Dostrzegasz u siebie więcej cynizmu i czujesz się pozbawiony złudzeń? 5. Odczuwasz często przygnębienie, którego nie potrafisz wyjaśnić?

6. Zapominasz czasem o spotkaniach, rachunkach, sprawach osobistych? 7. Jesteś bardziej poirytowany i reagujesz w sposób wybuchowy? 8. Coraz rzadziej widujesz się ze swoją rodziną i przyjaciółmi? 9. Jesteś zbyt zajęty, by regularnie czytać sprawozdania, odpowiadać na telefony, e-maile itp.? 10. Cierpisz na dolegliwości fizyczne? 11. Czujesz się zagubiony, kiedy kończy się dzień pracy? 12. Masz wrażenie, że nic cię nie cieszy? 13. Jesteś niezdolny do zaakceptowania żartów naswój temat?

14. Seks wydaje ci się raczej szkodliwym wysiłkiem niż źródłem przyjemności? 15. Odkrywasz, że nie masz innym nic do powiedzenia?

JEŚLI OSIĄGNĄŁEŚ WYNIK:
0-25 — wszystko jest OK. 26-35 — powinieneś zwrócić uwagę na niektóre aspekty twojego życia. 36-50 — jesteś kandydatem do wypalenia zawodowego. 51-65 — jesteś w trakcie zawodowego wypalania się. 66-75 — punkt krytyczny: twoje zdrowie fizyczne i psychiczne jest zagrożone. Na podstawie materiałów PSZK.

PB-16390

piątek 16 V 2008

22

Podróże Wielki Mur czy Zakazane Miasto niezmiennie budzą podziw.

Nieprzewidywalny element: Opłaty adiacenckie wpływają na opłacalność inwestycji budowlanych. A są nieprzewidywalne, bo nie wiadomo, czy, kiedy i w jakiej wysokości gmina każe sobie je zapłacić. Słowem, hazard — twierdzi mecenas Zbigniew Drzewiecki z kancelarii Drzewiecki, Tomaszek & Wspólnicy. [FOT. TP]

24

Było, nie minęło Gala blichtru i wielkiego biznesu.

25

Kultura Wytwórni chodzi „O lepszy świat”.

piątek 16 V 2008

Ruletka trwa
REPORTAŻ

N

Prawnicy głowią się, co zrobić z opłatami adiacenckimi, które były i prawdopodobnie są nielegalne.
iewiele jest momentów ekscytujących w pracy prawnika. Raczej nudna to profesja i monotonna jak mazowiecki pejzaż. Bywają jednak chwile, gdy nawet prawnikowi podskakuje adrenalina. — Nam podskoczyła, gdy wgryźliśmy się w temat opłat adiacenckich. Ale zaraz też zapaliła się czerwona lampka, dlaczego nikt wcześniej na to nie wpadł. Wystarczyło porównać dwa dokumenty i skojarzyć kilka faktów — mówi mecenas Zbigniew Drzewiecki zkancelarii Drzewiecki, Tomaszek & Wspólnicy. Problem z opłatami adiacenckimi przypomina deskę, wktórej roi się odsęków. Prawnych.
Jacek Konikowski
j.konikowski@pb.pl ☎ 022-333-99-34

Dwa sęki Dzielenie włosa naczworo popłaca, pod warunkiem że chodzi o ziemię. Działka podzielona na kilka mniejszych warta jest w sumie więcej niż przedpodziałem. Ale skoro inwestor zarobił łatwe pieniądze, musi się zyskiem podzielić z gminą, płacąc jej tzw. opłaty adiacenckie, przez niektórych deweloperów nazywane janosikowymi. Przez innych —frycowym. — Opłaty, idące nierzadko w setki tysięcy złotych, mają niewiele wspólnego zponoszonymi przez gminę kosztami, lecz stanowią raczej „cichy” podatek odwzbogacenia —twierdzi jeden z deweloperów. To jedna strona medalu. I druga: gdy gmina przeciągnie przez łąkę Kowalskiego kanalizację, prąd lub wpobliżu wybuduje drogę, ziemia Kowalskiego warta jest dużo wię-

cej, choć on nawet palcem nie kiwnął. Gmina wydała publiczne pieniądze, azarobi właściciel nieruchomości. —Co innego, gdy gminawymaga opłat w zamian za inwestycje przeprowadzone za publiczne pieniądze, np.: za budowę drogi, podciągnięcie kanalizacji czy prądu. Wtedy opłaty są uzasadnione. Wzbudza jednak nasze wątpliwości, gdy gmina nie podejmuje żadnych działań, amimo to upomina się o pieniądze, tylko dlatego że ktoś podzielił swój grunt namniejsze działki —poprostu granda — twierdzi Józef Wojciechowski, przewodniczący rady nadzorczej JW Construction Holding. Prawnik zaś doda: —To jeden znajbardziej nieprzewidywalnych elementów przyplanowaniu inwestycji budowlanych, mający bezpośredni wpływ na ich opłacalność. Nieprzewidywalny, bo nie wiadomo, czy, kiedy iwjakiej wysokości gmina każe sobie zapłacić opłatę adiacencką. Słowem, hazard. Ruletka — twierdzi Zbigniew Drzewiecki. I w tym sęk. Niejedyny zresztą. Pierwszy z tych grubszych to taki, że gminy przez lata wydawały decyzje o opłatach adiacenckich na podstawie nieistniejącego przepisu.

Przepis widmo Przez kilka lat gminy pobierały od deweloperów i prywatnych inwestorów setki milionów złotych opłat adiacenckich na podstawie art. 98 ust. 4 ustawy o gospodarce nieru-

chomościami. W kwietniu 2007 roku Trybunał Konstytucyjny orzekł, że jest on niezgodny z art. 2 konstytucji, gdyż naruszał zasadę „ochrony zaufania jednostki dopaństwa i stanowionego przez nie prawa”. Nic dziwnego, skoro Kowalski lub deweloper przez lata żyli wniepewności, czy, kiedy oraz ile gmina każe im zapłacić. Jeszcze przed wyrokiem Trybunału Konstytucyjnego przepis uchylono i zastąpiono innym — art. 98a. Z założenia lepszym, bo poprawionym. Ale pojawił się problem: co zdecyzjami wydanymi napodstawie uchylonego przepisu? — Wszystkie uchwały gmin uchwalone przed2004 rokiem stały się nieważne, bo nie miały podstawy prawnej. Wyrok Trybunału Konstytucyjnego działa wstecz — tłumaczy Drzewiecki. Warto wiedzieć, że zakwestionowany art.98 ust.4 został wprowadzony w 2000 roku. Słowem, moc prawną straciły dotyczące opłat adiacenckich decyzje gmin wydane naprzestrzeni czterech lat. Natym nie koniec. Wiele gmin próbowało się jakoś ratować. Po wejściu wżycie nowego przepisu, anawet już po wyroku Trybunału Konstytucyjnego wydawały decyzje, w których co prawda opierały się nanowym przepisie, ale które wynikały z nieważnych uchwał. — Gminy, działając na podstawie swoich dawniejszych uchwał, w których powoływały się naprzepis uchylony przez Trybunał Konstytucyjny (co już samo wsobie powodowało, że uchwały te były nieważne), już powyroku trybunału wydawały decyzje o opłatach adia-

cenckich, w których powoływały się nanowy artykuł (98a), który zastąpił ten niekonstytucyjny. Tyle że ten nowy nie istniał wmomencie uchwalania uchwały rady gminy idokonywania podziału nieruchomości — zauważa Drzewiecki. Jedynie uchwały gmin, które zapadły napodstawie nowego artykułu ustawy o gospodarce nieruchomościami, są wświetle prawa poprawne.Itu pojawia się kolejny sęk. Z tych grubszych.

Nowy jak stary Uchylony przez Trybunał Konstytucyjny art.98 ust4 zastąpił art. 98a, który miał być poprawioną wersją niekonstytucyjnego poprzednika. I jest. Sęk w tym, że poprawiony jedynie częściowo. Uchwała rady gminy nie może już pozostawiać zarządowi określania stawki opłaty adiacenckiej, wskazując jedynie jej maksymalną wielkość, lecz musi ją dokładnie określić. I tyle zmian. Kowalski co prawda wie już, ile gmina każe sobie płacić, ale wciąż nie wie, czy i kiedy będzie musiał płacić. Bo gmina może, ale nie musi przyjść po pieniądze. Słowem, inne grzechy starego przepisu pozostały. A wraz z nimi obawa o niekonstytucyjność nowego przepisu. Uzasadniona? — Odniesienie argumentacji zawartej w przywołanym wyroku Trybunału Konstytucyjnego do obecnego art. 98a ustawy ogospodarce nieruchomościami prowadzi, moim zdaniem, do jednoznacznego wniosku, że przepis ten jest sprzeczny z art. 2 konstytucji, ztych samych względów, zktórych sprzeczny zustawą zasad-

niczą był art. 98 ust. 4 tej samej ustawy — twierdzi Drzewiecki. Jego zdaniem, trybunał wskazał, że znajomość maksymalnej kwoty daniny publicznej nie jest wystarczająca dla spełnienia konstytucyjnego standardu, bo zasada ochrony zaufania jednostki dopaństwa iprawa wymaga, aby „zainteresowany znał dokładną treść i wysokość ciążących na nim obowiązków daninowych w chwili zdarzeń powodujących powstanie takiego obowiązku”. — Nowa regulacja nie umożliwia zaś zainteresowanemu ustalenia wysokości ciążącej na nim opłaty adiacenckiej. Może ona wynosić zero lub kwotę równą iloczynowi wzrostu wartości jego nieruchomości wskutek podziału i stawki wynikającej z uchwały rady gminy — uzasadnia Drzewiecki. Słowem, nowy przepis istary problem. Kowalski nadal żyje w niepewności. I z nadzieją, że ktoś ponownie zaskarży poprawiony przepis doTrybunału Konstytucyjnego.Ikołomyja się powtórzy.

Smutek wójta Już raz orzeczenie Trybunału Konstytucyjnego z 2007 roku spowodowało, że opłaty adiacenckie pobrane przez gminy w okresie obowiązywania pechowego art.98 ust.4 były nieważne i gminy powinny je zwrócić. Teraz tylko patrzeć, aż Rzecznik Praw Obywatelskich lub sąd administracyjny, amoże także Kowalski w trybie skargi konstytucyjnej ponownie zaskarży, tym razem po-

prawiony art.98a, dotrybunału. Jeżeli ponownie uwzględnieni on skargę, wówczas ci, którzy musieli płacić opłaty adiacenckie, będą z tego obowiązku zwolnieni, zaś ci, którzy ją zapłacili, będą mogli domagać się od gminy zwrotu pieniędzy. Gra warta świeczki. — Szanse wygrania sprawy są znaczące. Ewentualne stwierdzenie przez trybunał sprzeczności z konstytucją art.98a dawać będzie osobom, naktóre opłata ta została nałożona ostateczną decyzją, możliwość domagania się wznowienia postępowania w sprawie, które powinno również doprowadzić douchylenia decyzji wprzedmiocie nałożenia opłaty, jako wydanej bez podstawy prawnej. Pamiętać tu trzeba jedynie o miesięcznym terminie na złożenie wniosku o wznowienie postępowania odwejścia wżycie wyroku Trybunału — twierdzi mecenas Drzewiecki. Pytanie tylko, jaki będzie ten trzeci przepis, który zastąpi ten poprzedni, jaki miał być panaceum na ten pierwszy. Z prawnego punktu widzenia opisana sytuacja jest paradoksalna. Podobnie jak poprawianie czegoś czymś, co wymaga poprawy. Bałaganiarstwo? Można zgrzytnąć zębami, gdy chodzi o hydraulika ze starymi nawykami, trudno, gdy wgrę wchodzą akty prawne dotyczące tysięcy obywateli i firm. Bo komu mają ufać? Rozwiązanie? Zlikwidować janosikową opłatę adiacencką ztytułu podziału nieruchomości. Będzie smutek wójta, ale też radość Kowalskiego, bo skoro potanieje ziemia, potanieją również mieszkania. ■

piątek 16 V 2008

[22]

Wielkie mrowisko
CHINY

Mimo że odkryte, wciąż pozostają tajemnicze. Wielki Mur czy Zakazane Miasto to symbole, które niezmiennie budzą respekt każdego podróżnika.
kuchni. Chiny to także kraj papieru, porcelany, jedwabiu, wachlarzy, parasolek i prochu. Kwintesencją ich historii pozostaje stolica, której nazwa ewoluowała od Yanjing, m.in. przez Zhongdu, Dadu, do Pekinu. W XIII w. splądrowany i spalony przez Czyngis-chana, odzyskał świetność za czasów dwóch dynastii: Ming (1368-1644) i Qing (1644-1911). To przedsmak tego, co oferuje stolica, gdzie między ogromnymi, nowoczesnymi budynkami przemykają tłumy ludzi. W stolicy mieszka ich 14 mln, waglomeracji aż20 milionów. Dziś w Pekinie pozostałości architektoniczne okalają nowoczesne budynki i arterie komunikacyjne, a po przylegających do siebie pasach ruchu miliony rowerów i pojazdów rowerowych ścigają się z nowoczesnymi modelami samochodów bezsilnie zablokowanych w korkach. Mieszankę stanowi też architektura mieszkalna. Pozostało jeszcze sporo tradycyjnej zabudowy zwanej hutongami. Warto zobaczyć te osiedla betonowych baraków mieszkalnych, systematycznie wyburzanych pod nowoczesne gmachy. Wrażenia niezapomniane. Chiny to także niezwykła paleta smaków. Ze stolicy nie można wyjechać bez degustacji słynnej pieczonej i marynowanej kaczki po pekińsku lub wyjątkowo wysublimowanej smakowo zupy z kaczki. Warto popróbować także sojowego sosu lub sera (tofu) i wręcz obowiązkowo herbaty jaśminowej. Zwiedzanie stolicy najlepiej rozpocząć od placu Niebiańskiego Spokoju (Tian’anmen), który choćby ze względu na krwawe protesty z 1989 r. ze spokojem, zwłaszcza niebiańskim, niewiele ma wspólnego. Do tego największego placu świata można dojechać najszerszą drogą Chang'an Jie, mierzącą 800 m szerokości, z ośmioma pasami ruchu. Plac stanowi otwartą, usytuowaną w samym sercu miasta betonową przestrzeń. Wypełnia ją wylewający się zewsząd tłum pragnący zwiedzić mauzoleum Mao, popatrzeć na budynki z realnego socjalizmu oraz oddać cześć wodzowi, którego portret wieńczy bramę prowadzącą do Zakazanego Miasta (siedziby chińskich cesarzy). Z tej bramy w 1949 r. Mao Tse-tung ogłosił powstanie Chińskiej Republiki Ludowej. Po przeciwległej stronie stoi Brama Przednia (Qian Men) z basztą łuczniczą, która dziś pełnią rolę muzeum historycznego. Środek płyty wieńczy mauzoleum Mao, gdzie po kilku godzinach oczekiwania w kolejce można zobaczyć zabalsamowane ciało przewodniczącego, a rano i po południu również jego czapkę, wyjmowaną w tym celu ze specjalnie chłodzonego pomieszczenia. Amatorzy przygody mogą wybrać się na zwiedzanie podziemnego miasta. Wybudowano je pod placem i okolicami w latach 60., kiedy popsuły się relacje Mao z ZSRR. Miasto, którego korytarze prowadziły do odległych o 20 km gór, w razie konfliktu miało gwarantować wo-

Mira Wszelaka
m.wszelaka@pb.pl ☎ 022-333-98-04

W stolicy Państwa Środka tradycja i historia mieszają się ze zdobyczami komunizmu oraz z wdzierającą się nowoczesnością.

Marzenia o tajemniczym Oriencie miał każdy, kto będąc dzieckiem, błądził palcem po mapie lub po globusie. Myśli o Państwie Środka koncentrują się wokół świątyń Lamy, feng shui, klasztorów walk wschodnich, jogi, a także wyjątkowej architektury oraz

Mao wiecznie żywy Do stolicy Chin najlepiej udać się samolotem. Wrażenie robi największy naświecie terminal napekińskim lotnisku. Miliony świateł zamontowanych w kopule olbrzymiej hali pozwalają zapomnieć o bagażu.

Podróże: Chiny

piątek 16 V 2008

[23]
Na barykadach:
Wielki Mur, który budowało kilkadziesiąt spoczywających pod nim pokoleń Chińczyków, jest jedyną budowlą ziemską, którą widać nawet z Księżyca.
[FOT. AUTORKA]

Duch Mao: Plac Niebiańskiego Spokoju co dzień gromadzi tysiące Chińczyków i setki milicjantów w cywilu. [FOT. FORUM]

Strażnik i opiekun: Chiński smok, będący połączeniem wielu części ciała rozmaitych zwierząt, ma magiczne zdolności. Potrafi latać, pływać, sprowadzać deszcz i odganiać złe duchy. [FOT. AUTORKA]

Cesarzem być: Zakazane Miasto oferuje turystom wyjątkową atrakcję. Dzięki wypożyczalni strojów i specjalnej scenografii na chwilę można zostać cesarzem. [FOT. AUTORKA]

Pekin
C H I N Y

dzowi i jego świcie drogę ucieczki.

Siedziba cesarzy Ale dość tej historii, wcale nie tak odległej. Przez Bramę Niebiańskiego Spokoju wchodzimy do Zakazanego Miasta, wprzeszłości ściśle izolowanej od zwykłych śmiertelników siedziby cesarzy. Nie rośnie tutaj ani jedno drzewo. Cesarz dbał, aby przypadkiem nie wyrosło coś wyższego odzabudowań. Podobna zasada panuje wdrugim zakazanym mieście, w położonej obok siedzibie chińskich władz, które z kolei pilnują, aby wokół pojawiała się tylko niska zabudowa niepozwalająca obserwować tego, co się dzieje wewnątrz. Cesarskie Zakazane Miasto to najwspanialszy kompleks architektoniczny Chin, ukończony w 1420 r. Z rezydencji tej rządziło 25 cesarzy przez500 lat. Warchitekturze przenikają się pierwiastki yin i yang. Liczby nieparzyste

oznaczają yang (pierwiastek męski kojarzony z cesarzem), stąd powtarzające się w mieście motywy trójki, piątki, siódemki idziesiątki. Ponoć wcałym kompleksie znajduje się 9999 pokoi, a wrota są wysadzane 81 ćwiekami. Zespoły pawilonów tworzą miasto zewnętrzne iwewnętrzne, które zwieńczają ogrody cesarskie. Pałac Niebiańskiej Czystości służył jako cesarska sypialnia i jako miejsce przyjmowania urzędników. Tutaj ostatni cesarz z dynastii Ming napisał czerwonym atramentem list pożegnalny, po czym upił się, zabił swoje konkubiny i piętnastoletnią córkę, a następnie postanowił zakończyć życie wobawie przedzbuntowanymi chłopami plądrującymi stolicę. Dalej położone są Pawilon Jedności, używany jako sala tronowa przez cesarzową, oraz Pałac Ziemskiego Spokoju, kwatera cesarzowych zdynastii Ming. Za panowania dynastii Qing pałac służył jako miejsce

odprawiania mandżurskich rytuałów szamańskich, włącznie ze składaniem ofiar ze zwierząt. W kompleksie znajdują się także Pałace Wschodnie (wiecznej harmonii, wstrzemięźliwości, zenitu, spokoju i długowieczności) i w większości niedostępne dla zwiedzających Pałace Zachodnie (w tym doskonalenia umysłu — miejsce abdykacji w 1912 r. Pu Yi, ostatniego cesarza Chin). Po drugiej stronie pałacowej fosy rozciąga się należący docesarskich włości park Jing Shan z widniejącą na wzgórzu słynną białą pagodą (chińska kopuła świątynna). Na zwiedzenie kompleksu pałacowego trzeba zarezerwować cały dzień.

Drogą w Dolinie Duchów Będąc w Pekinie, koniecznie trzeba odwiedzić świątynię Lamy, Nieba i rezydencję letnią cesarzowej Cixi, położoną nad brzegiem sztucznego jeziora Kunming. Cesarzowa

uważana jest za jedną z najbardziej wpływowych kobiet w Chinach. Jako konkubina niższej rangi urodziła cesarzowi Xianfengowi syna, a z biegiem czasu została regentką małoletniego syna Tongzhi, a następnie bratanka Guangxu. Cixi była przeciwniczką reform, co doprowadziło do powstania bokserów i upadku dynastii Qing w 1911 r. Oprócz zabudowań letnich i świątynnych rezydencja słynie z marmurowego okrętu stanowiącego część nabrzeża oraz długiej (728 m) zadaszonej galerii wzdłuż jeziora. Pod Pekinem trzeba koniecznie zwiedzić grobowce Mingów, w których spoczywa 14 z 16 cesarzy tej dynastii. Zaplanowana według wymogów feng-shui kotlina otoczona z trzech stron wzgórzami otwarta jest jedynie napołudnie. Dzięki temu miejsce pochówku było chronione przed złymi duchami niesionymi przez północny wiatr.

Do 14 grobowców rozproszonych na blisko 40 km kw. prowadzi Dolina Duchów. Strzeże jej szpaler 36 posągów przedstawiających ludzi, zwierzęta i stworzenia mityczne. Na przechadzkę aleją, w której panuje niezwykła cisza, apowietrze jakby zastygło, trzeba przeznaczyć co najmniej godzinę. Najstarszy i najokazalszy grobowiec powstał dla cesarza Yongle (1360-1424). Niestety, komnaty, gdzie spoczywają ciała pary cesarskiej oraz16 konkubin, nadal nie odnaleziono. Na drodze do Pawilonu Nadzwyczajnej Przychylności mija się wolno stojącą bramę. Wracając trzeba ją koniecznie przekroczyć iwypowiedzieć nagłos słowo „wracam”. Ma to dać gwarancję, że nasz duch nie pozostał w krainie umarłych.

Symbol strachu Być w Chinach i nie zobaczyć Wielkiego Muru to tak jak być wUSA inie spojrzeć naStatuę

Wolności. Fortyfikacje, które początkowo (221-210 r. p. n. e.) stanowiły usypane wały, a następnie przez wiele stuleci budowano je kosztem życia tysięcy ludzi, są symbolem poczucia zagrożenia i izolacjonizmu Chińczyków. Ich budowa zjednej strony miała ochraniać włości dynastii przed napadami ludów ościennych, z drugiej zaś absorbować ludność na tyle, by nie przyszło jej do głowy wzniecanie buntów. Mimo potęgi wijących się przez góry, pustynie irówniny tysiącami kilometrów umocnień nie spełniły one swojej funkcji. WXIIIw. mur, mający 7 m szerokości i 8 m wysokości, pokonali Mongołowie, a w XVII w. Mandżurowie. Najlepiej zachowany, awzasadzie zrekonstruowany fragment znajduje się w miejscowości Badaling, około 70 km na północny zachód od Pekinu. Warto także zobaczyć odrestaurowane umocnienia wJuyong Guan czy Shanhaiguan.

R
piątek 16 V 2008

O

Z

M

A

[24]
BYŁO, NIE MINĘŁO: 16 MAJA 1929

Krzyżowiec zwany Oscarem
Uroczystości nie transmitowało radio i przeszła bez większego echa. A był to wszak początek największego widowiska na świecie.

Pod koniec lat 20. ubiegłego stulecia amerykański przemysł filmowy miał na pozór wszystko — pieniądze (naprawdę duże), sławę i gwiazdy. Brakowało mu tylko prestiżu. Chociaż wciągu krótkiej wówczas, bo 30-letniej historii film zdołał się przekształcić z jarmarcznej rozrywki w sztukę, wciąż nie traktowano go z należną powagą. Żeby to zmienić, wymyślono dwa sposoby: akademię i nagrody.

Wiwat akademia Na początku 1927 r. kilku tuzów Hollywood (m.in. słynny producent Louis Meyer) wpadło na pomysł utworzenia akademii filmowej, która popularyzowałaby największe dzieła, promowała nowe nurty i nagradzała najwybitniejszych twórców. 11 stycznia powstał 36-osobowy komitet organizacyjny, na którego czele stanął jeden z największych ówczesnych gwiazdorów Douglas Fairbanks (na zdjęciu u góry), a cztery miesiące później odbył się wielki uroczysty bankiet organizacyjny na300 osób, zktórych231 zostało członkami Amerykańskiej Akademii Sztuki iWiedzy Filmowej. Ci, którzy nie weszli w skład szacownego grona, byli najprawdopodobniej po prostu skąpcami, bo żałowali 100 dolarów na wpisowe. Niemal jednocześnie z powstaniem akademii rodziła się

koncepcja nagrody dla najwybitniejszych dzieł i twórców. Zaprojektował ją znany scenograf Cedric Gibbons, który — jak głosi legenda — narysował jej projekt na serwetce podczas jednego z nudnych bankietów. Odlew stojącego krzyżowca, wspartego na wielkim, zwróconym w dół mieczu, wykonał w 1928 r. rzeźbiarz George Stanley. Mierząca 34,4 cm wysokości, ważąca niespełna 4 kg statuetka jest wykonana z brązu i pokryta 14-karatowym złotem. Koszt wykonania wynosi około 300 dolarów, ale do dziś producenci wykładają dziesiątki milionów, aby ją zdobyć. W myśl (łamanego wprawdzie) kodeksu, nagród nie wolno sprzedawać — akademia ma prawo pierwokupu za dolara.

Skromne początki Pierwsza ceremonia wręczenia Academy Awards of Merit (bo taką oficjalną nazwę noszą Oscary) była raczej skromna. Zabrakło napięcia, bo wręczono tylko statuetki, gdyż akademia ogłosiła werdykt trzy miesiące wcześniej. Przyznano wówczas 13 nagród, a pierwszym uhonorowanym filmem były „Skrzydła” Williama Wellmana. Wkrótce ceremonie stały się bardziej spektakularne, przybywało kategorii, pojawiali się rekordziści —rodziła się legenda. W1931 r. statuetka zyskała nową nazwę. Bibliotekarka akademii Margaret Herrick na widok statuetki stwierdziła, że to wypisz, wymaluj jej wuj Oscar (chociaż niektóre podania mówią, że matką chrzestną statu-

Wielki przegrany: „Chinatown” w reżyserii Romana Polańskiego, z pamiętną rolą Jacka Nicholsona, był nominowany do Oscara w 11 kategoriach, a na 47. ceremonii rozdania nagród tylko Robert Towne otrzymał statuetkę za najlepszy scenariusz oryginalny. [FOT. FORUM ]
etki była słynna aktorka Bette Davis. Niestety, słowa bibliotekarki słyszeli dziennikarze i nagroda ma dziś nieco mniej podniosłą, zato bardziej swojską nazwę. i niektórzy postawili na hurt. Dlatego James Camerona nie bez racji krzyczał: „Jestem królem świata!” podczas odbierania statuetek w 1997 r. Jego „Titanic” zgarnął 11 nagród (podobnie jak w 1959 r. „Ben Hur” i „Władca Pierścieni” w 2003 r.). Słowa Cameron były jednak mocno nawyrost. Jeśli chodzi o Oscary, rekordzistą — długo jeszcze niedoścignionym — jest Walt Disney. Zebrał 26 nagród (46 nominacji). W1939 r. odebrał najoryginalniejszego honorowego Oscara w historii tej nagrody za „Królewnę Śnieżkę” — pełnowymiarową statuetkę i siedem miniaturek — w końcu krasnoludkom też się coś od życia należy. Obecnie ceremonie są olbrzymimi imprezami transmitowanymi na cały świat i oglądanymi nażywo przez setki milionów widzów. Nominowane inagradzane filmy kosztują setki milionów dolarów i przynoszą jeszcze większe zyski.Itylko coraz częściej słychać narzekania napoziom nagrodzonych dzieł. Może po prostu Hollywood wraca do korzeni.
Adam Sofuł
a.soful@pb.pl ☎ 022-333-98-03

Jeden to za mało Dla niektórych twórców zdobycie Oscara to szczyt szczęścia, przemysł filmowy rządzi się jednak swoimi prawami

JEDNO DANIE
Stanisław J. Majcherczyk
s.majcherczyk@pb.pl

Ocena:

Krakowski stek z Argentyny
astanawialiśmy się ostatnio, dlaczego jeden stek wołowy drugiemu nierówny. Zwłaszcza, dlaczego polski się różni od amerykańskich kolegów. Basowano wokół, że bydło tam inne. Przypisywano jakąś bliżej nieokreśloną rolę bizonim samcom. Trudno się nie zgodzić, że — poza nielicznymi wyjątkami — steki w Polsce są raczej żylaste. Zwłaszcza te zbyt dobrze wysmażone i pozbawiane ich wspaniałej soczystości. Nazywamy je

Z

pogardliwie zelówkami. Dano nam znać, że w Krakowie na Kazimierzu zaświeciło argentyńskie słoneczko stekowe. Zaskoczenie. Dzielnica kojarzy się raczej koszernie. Popędziliśmy. W menu królowało mięso, chociaż króliki też miałyby się czym pożywić (sałata argentyńska). Popłynęliśmy w carne de vaca, czyli w mięsa z grilla. Solo, bez smakowicie brzmiących dodatków (ziemniaczki z patelni z czosnkiem — 7 zł) czy prowokujących sosów

(z zielonego pieprzu — 5 zł). Zamówiliśmy prostą polędwicę La Morocha (200 g — 65 zł). Wyraźnie zaznaczyliśmy, że ma zmierzać w kierunku krwistej. Ale bynajmniej nie do końca. Pojawiła się soczysta i masłowa. Ale na zimnych talerzach. Za to jej krajan w kieliszku — Malbec Reserva, 2005, Luigi Bosca (150 ml — 20 zł) — był raczej ciepły. Bardzo smacznie, chociaż mogłoby być jeszcze lepiej, gdyby się parka zamieniła temperaturami.
Restauracja Pimiento Argentino Grill ul. Józefa 26, Kraków Malbec Reserva, 2005, Luigi Bosca [FOT. AUTOR]

Polędwica La Morocha

I

T

O

S

C
KONCERT
Robert Buczek
krytyk muzyczny

I
piątek 16 V 2008

[25]
WYDARZENIE TYGODNIA: TEATR

O lepszy świat
PRZED PREMIERĄ
Michał Mizera

Lider Mahavishnu w Polsce
Sali Kongresowej PKiN w Warszawie 19 maja wystąpi wybitny gitarzysta — John McLaughlin. Towarzyszyć mu będzie The Electric 4th Dimension Band, czyli: pianista Gary Husband, basista Hadrian Feraud oraz perkusista Mark Mondesir. W 1969 r. John McLaughlin grał w zespole Tony’ego Williamsa — Lifetime. Po ostrym treningu u słynnego perkusisty trafił do jednego ze swych artystycznych guru — Milesa Davisa. Z mistrzem nagrał albu-

ie tylko dla koneserów. Teatr offowy coraz odważniej zdobywa pole należące dotąd do tzw. teatrów repertuarowych. W tym publiczność. Oferta offu jest bardzo różnorodna, atrakcyjna, często obsypana gwiazdorskimi nazwiskami. Warszawski Teatr Wytwórnia należy do najlepszych i najciekawszych. Występują tu gościnnie m.in.: Ewa Szykulska, Małgorzata Rożniatowska i Magdalena Popławska. Większość spektakli godna jest polecenia i wyprawy ze znajomymi. Niekoniecznie w ramach miłego niedzielnego popołudnia, ale zazwyczaj z gwarancją impulsu do przeżyć i przemyśleń. Najnowsza propozycja Wytwórni to „O lepszy świat” Ronalda Schimmelpfenniga w reżyserii Tomasza Harzema. Autor to jeden z najcie-

N

krytyk teatralny

kawszych dramaturgów niemieckich. W Polsce opublikowane i wystawione zostały jego najważniejsze sztuki, takie jak „Arabska noc”, „Przedtem/potem”. Wytrzymuje więc próbę sceny. Z całą pewnością świat kreowany przez niego, choć na pozór nie składa się w całość, dotyka w dosadny sposób problemów współczesności. „O lepszy świat” posługuje się metaforą wojny jako podstawowej relacji międzyludzkiej. Wszyscy tu walczą ze wszystkimi, szukają nowych sprzymierzeńców, których zaraz podejrzewają o wrogość. I niech nie zwiedzie nas tło realnego konfliktu gdzieś w północnej Afryce. To ma być opowieść o nas samych i naszych kontaktach z drugim człowiekiem. „Walczę, więc jestem” — powtarzają postaci. Pouczające. Występują znakomici młodzi aktorzy, ich nazwiska warto zapamiętać: Katarzyna Misiewicz-Żurek, Martyna Peszko, Marcin Tyrol, Jakub Snochowski, Krzysztof Szekalski. Będzie o nich głośno.

W

my „In a Silent Way” i „Bitches Brew”, stając się prekursorem stylu fusion. W 1971 r. powstała Mahavishnu Orchestra, z którą McLaughlin jest utożsamiany, jedna z najwybitniejszych formacji jazz-rockowych w historii gatunku. Ostatnia płyta McLaughlina z 2006 r., „Industrial Zen”, łączy estetykę Mahavishnu i Shakti, drugiego ze słynnego zespołu gitarzysty, a wszystko doprawione jest elektroniką i wokalami. Takie dwa w jednym, a nawet więcej. A jak będzie na koncercie?

Teatr Wytwórnia: spektakle: 16, 18 V godz. 20.00,
17 V godz. 20.00 (w ramach Nocy Muzeów), bilety: tel. 022-741--23-05, 022-618-10-14, e-mail: rezerwacja@teatrwytwornia.pl, info: www.teatrwytwornia.pl.

Na scenie: Od połowy lat 80. John McLaughlin występuje z okazjonalnie reaktywowaną Mahavishnu Orchestra oraz kapelami firmowanymi własnym nazwiskiem, w których rozwija pomysły łączące wielość stylów i źródeł inspiracji. [FOT. FORUM]

DO TRZECH RAZY SZTUKA
Maciej Robakiewicz
aktor

Polskie filmy dają się lubić
rzede wszystkim polecam „Sen Kasandry” — najnowsze dzieło Woody Allena. Filmy tego reżysera można lubić albo nie, ale obejrzeć trzeba. Są tema-

P

tem dyskusji wśród kinomanów. Amatorom dobrej zabawy proponuję — zbierający dobre recenzje — „Co się zdarzyło w Las Vegas” z gwiazdorską, amerykańską obsadą.

Jako polski aktor koniecznie zachęcam do oglądania naszych krajowych produkcji. Od pewnego czasu w kinach można zobaczyć „Ogród Luizy” w reżyserii Macieja Wojtyszki. To nietypowy, gangstersko-romantyczny film z ciekawym, jak zawsze, Marcinem Dorocińskim w roli głównej. [NOT. AS]

Sen Kasandry reż. Woody Allen

Ogród Luizy reż. Maciej Wojtyszko

Co się zdarzyło w Las Vegas reż. Tom Vaughan

WYSTAWA
Agnieszka Gniotek
redaktor Artinfo.pl, portalu rynku sztuki

W KSIĘGARNI
Elżbieta Sawicka
publicystka

Puławska odwrotność
okumentacja dokonań Sympozjum Artystów Plastyków i Naukowców, które odbyło się w Zakładach Azotowych w Puławach w 1966 r. Jego inicjatorem i projektodawcą był krytyk i teoretyk sztuki Jerzy Ludwiński, a ideą — pokazanie współzależności nauki i sztuki. Obrazoburcze działania artystów i wymowa podsumowującej sympozjum wystawy „Sztuka w zmieniającym się świecie” nie chciały dołączyć do postulowanej przez

Muzyczny szlak przodków
olski przekład głośnej książki Bruce’a Chatwina (1940-89), zmarłego przedwcześnie na AIDS brytyjskiego dziennikarza, podróżnika i pisarza. Wyruszył do Australii zafascynowany prehistorią i systemem wierzeń Aborygenów. Rdzenni mieszkańcy antypodów wierzyli, że świat stworzyli ich przodkowie, wyśpiewując go podczas wędrówki w odległej przeszłości zwanej Czasem Snu. Chatwin przemierzał

D

państwo integracji techniki ze sztuką. Szczególną rolę odegrały aranżacje Jerzego Beresia, Włodzimierza Borowskiego, Feliksa Falka, Grzegorza Kowalskiego, Edwarda Krasińskiego, Henryka Morela i Andrzeja Pawłowskiego. Działania tych artystów określały nowe sposoby twórczego odczuwania świata, antycypowały popularne dziś instalacje i wystąpienia typu performances. Ostateczną konkluzją spotkania było nie dla technicyzmu, za czym opo-

P

Ekspozycja: „Puławy 66”, Centrum Sztuki Współczesnej Zamek Ujazdowski, Warszawa, al. Ujazdowskie 6. Czynna do 8 czerwca 2008 r.

wiedziała się większość uczestników. Konkluzja ta była dokładną przeciwnością oficjalnie założonej tezy sympozjum.

Australię razem z synem ukraińskich emigrantów, dobrze znającym mapę świętych miejsc Aborygenów. Po powrocie napisał powieść, która w warstwie fabularnej jest — jak nieraz u niego bywało — mieszanką fikcji i autentycznych wydarzeń. Uzupełnił ją przemyśleniami na temat koczowniczych początków ludzkości oraz naszego instynktu walki. Naukowcy nie zawsze byli z niego zadowoleni. W przeciwieństwie do czytelników.

Z fiszki: Bruce Chatwin „Pieśni stworzenia”. Przełożył Krzysztof Puławski. Świat Książki, Warszawa 2008

I N W E S T O R
O firmach giełdowych piszemy we wcześniejszej części dzisiejszego wydania:

[26]

V&W, W.KRUK Vistula & Wólczanka walczy o przejęcie W.Kruka, ale nie można wykluczyć, że ją też ktoś przejmie.

PKN ORLEN Gigant zaskoczyl zyskiem 626 mln zł, większym od oczekiwanego. Zmartwień spółce jednak nie brakuje.

INNE SPÓŁKI
GINO ROSSI ASSECO POLAND IMPEXMETAL NETIA 10 12 14 15

piątek 16 V 2008

Redaktor prowadzący Cezary Koprowicz

07

10

Wyniki nie ruszyły
PRYMUSI I MARUDERZY
NAGRODZENI ZA WYNIKI
BANKIER.PL

+

BETACOM

POLICE

ASSECO POLAND

HTL-STREFA

4,5 7,4 50,0 4,6 26,7 9,0 8,0 13,0 31,0 16,7

proc. Nawet tyle na spadającym rynku drożały wczoraj jego akcje po przedstawieniu dobrego raportu z I kwartału. proc. Tyle wyniósł urobek ostatnich dwóch sesji po prezentacji rekordowych wyników.

proc. O tyle w tym roku zdrożały akcje spółki. Inwestorzy spodziewali się bardzo dobrych rezultatów już od kilku miesięcy. proc. O tyle zdrożały akcje firmy w ostatnim tygodniu. To także rezultat wyników z I kwartału.

proc. O tyle skoczył kurs spółki od publikacji wyników z I kwartału, czyli 30 kwietnia.

UKARANI
ELEKTROTIM proc. O tyle spadła jego wycena na ostatnich dwóch sesjach, po przedstawieniu raportu kwartalnego. proc. Tyle straciły wczoraj po przedstawieniu raportu z I kwartału, w którym zanotowały straty.

MAKARONY POLSKIE

GRAJEWO

proc. O tyle przeceniono akcje spółki od 7 maja, gdy zaprezentowane zostały rezultaty z I kwartału.

proc. Taki jest bilans notowań PGNiG z ostatnich pięciu sesji.

+6,25
GIEŁDA
m.zbiejcik@pb.pl ☎ 022-333-99-71

PRIMA MODA

Wyniki PGNiG, którym zarządza Michał Szubski, miały być słabe, a okazały się bardzo dobre. Reakcja rynku i wybicie na jednej sesji powyżej 5 proc. były jak najbardziej uzasadnione. Wczoraj wycena skorygowała się o 1,1 proc. [FOT. GK]

proc. O tyle przeceniono jej akcje od 5 maja, gdy ukazał się jej raport z I kwartału. Rynek źle przyjął wyższe straty. proc. O tyle staniały akcje brokera od 5 maja, gdy poinformował o niższych zyskach niż rok wcześniej.

DM IDMSA

Gdyby więcej spółek pokazało takie rezultaty, jak PGNiG,
Okazało się, że do trwalszego odbicia potrzebne były nie dobre, ale rewelacyjne rezultaty. O takie jednak coraz trudniej.

-

Maciej Zbiejcik

SEZON WYNIKÓW NIE WSPIERA INDEKSÓW…
Zmiany procentowe polskich wskaźników
Zmiana: wczoraj w środę w tym tygodniu

…BO ZACHÓD TEŻ NIE JEST NAJSILNIEJSZY
Zmiany procentowe europejskich wskaźników
Zmiana: wczoraj w środę w tym tygodniu

Wyniki z I kwartału można uznać za dobre, niektóre nawet za bardzo dobre. Rynek nagradzał jednak spółki bardzo oszczędnie.

Sezon wyników powoli się kończy. Spółki generalnie nie zawiodły. Zawiodły za to indeksy, które nie potrafiły wyrwać się z marazmu. —Wyniki pierwszego kwartału oceniam jako dobre. Prognozy naprzyszłość też są niezłe —uważa Mirosław Saj, analityk DnB Nord.

Giganci nie dali rady Do pierwszej próby sił gigantów z rynkiem doszło już w ubiegłym tygodniu, gdy raporty opublikowały PKO BP, Pekao i KGHM. Dobre wyniki nie poderwały giełdy, za to doszło do realizacji zysków. Do kolejnego starcia doszło w ostatnich dwóch dniach, gdy na rynek spadła lawina raportów. W środę indeksy próbowały rosnąć od początku sesji. Duża w tym zasługa rewelacyjnych wyników PGNiG. WIG20 nie zdołał

mWIG40 -1,4 -0,2 -2,1 BUX -1,18 0,9 0,5 sWIG80 -0,6 0,2 -1,1 CAC40 0,04 1,1 2,0 WIG -1,2 0,6 0,3 DAX -0,03 0,3 1,1 WIG20 -1,3 1,1 0,6 FTSE 0,58 0,1 0,8 Indeks blue chipów nie wykorzystał środowej szansy, by wyrwać się z konsolidacji, choć wyniki spółek nie były słabe. Słaby za to okazał się popyt. W czwartek indeks oddał część zysków.

jednak poradzić sobie ze szczytem z początku kwietnia (3068 pkt) i popyt się wycofał. Wczoraj wszystko wróciło do normy, czyli do spadków. — Po dobrych wynikach możliwości wzrostu naszego rynku oceniam na 5-10 proc. Brakuje popytu. Nasz rynek

pozostaje w tyle za innymi wschodzącymi, co daje nadzieję, że w końcu kapitał zagraniczny napłynie także do nas — ocenia Mirosław Saj.

Wybiórczy popyt Mimo słabej koniunktury wiele spółek zostało nagrodzonych za ponadprzeciętne

wyniki. W środę inwestorzy docenili PGNiG. Gazowy koncern okazał się czarnym koniem sezonu wyników, dzięki czemu jego akcje zdrożały o 5,44 proc. Analitycy spodziewali się, że spółka, nie mogąc wprowadzić wyższych cen nagaz od1 stycznia2008 r., zawiedzie. Tymczasem jej

zysk netto wyniósł 779 mln zł, a rynek szacował, że będzie to 589 mln zł. W czwartek pałeczkę po PGNiG przejął Asseco Poland, który na spadającym rynku był najjaśniej świecącym blue chipem. Analitycy prognozowali, że grupa wypracuje 37,8 mln zł zysku netto i 401,8 mln zł przychodów. Tymczasem było to odpowiednio 51 mln zł i 414,6 mln zł. — Wyniki spółki należy ocenić jako bardzo dobre. Coraz bardziej realny jest scenariusz wypracowania rocznego zysku netto 250 mln zł. Wynik z pierwszego kwartału to podstawa do rewizji naszych prognoz i ce-

SPÓŁKA DNIA AGORA

R E K L A M A

PB-16422

Inwestorzy srogo ocenili pierwszą decyzję prezesa Agory Marka Sowy. Chodzi o przejęcie firmy Trader.com za 120 mln zł.

GIEŁDA Region Europy Środkowej nadal jest w niełasce. Euforia panuje za to w Brazylii i w Rosji.

Komentarze nie tylko na poważnie — sprawdź: blog.pb.pl.
piątek 16 V 2008

32

31
KOMENTARZE
Tomasz Binkiewicz
dyrektor działu analiz DM BOŚ

[27]
Na giełdzie brakuje kapitału. Inwestorzy indywidualni

rynku

Na giełdzie brakuje kapitału
yniki dużych spółek generalnie były powyżej oczekiwań rynkowych. Wydaje się, że to powinno pociągnąć indeksy do góry. Tak jednak się nie stało. Powodem jest słabość rynku.

W

obawiają się kupować, a fundusze inwestycyjne już szósty miesiąc z kolei zmagają się z przewagą umorzeń nad wpłatami. Panuje marazm, indeksy znajdują się w trendzie bocznym. Można powiedzieć, że od roku mamy bessę. W takich warun-

kach dobre wyniki nie pomagają kursom tak jak podczas hossy. Obecnie wzrost kursów na otwarciu sesji jest wykorzystywany do wyjścia z inwestycji, a nie do przeważania poszczególnych walorów w portfelu. Dlatego też nawet dobry początek notowań często kończy się na minusie.

Arbitrażyści pogrążyli WIG20
Sławomir Ziemski
top trader w KBC Securities

czorajsze spadki były skutkiem zamykania pozycji arbitrażowych dla kontraktów na WIG20. W dół indeks ciągnęła również Agora wygórowaną ceną za portal Trader.com. W wynikach spółek widać niepokojące tendencje.
R E K L A M A

W

Wzrastają koszty ogólnego zarządu (wzrost płac), aw wielu przypadkach znacznie obniżyły się marże (efekt wzrostu notowań złotego).
Patrząc szerzej poza czwartkową sesję, ewident-

nie widać, że brakuje pieniędzy na rynku. Inwestorzy zagraniczni nie dokonują przy tym transakcji na taką

skalę, by ruszyć nasze indeksy w górę. Niestety, wróciliśmy do trendu spadkowego. Spodziewałem się kilku miesięcy wzrostów, ale wczorajsze koszykowe transakcje sprzedaży zachwiały moją teorią. Do trwałych wzrostów na pewno jednak nie powrócimy przed większymi wpłatami Polaków do funduszy inwestycyjnych.
PB-16341

proc. Taki jest bilans notowań TelForceOne z ostatnich pięciu sesji.

-65,11
ny docelowej — komentuje Piotr Janik, analityk DI BRE Banku. Inwestorzy nagradzali w czwartek również mniejsze spółki. O kilka procent rosły notowania Bankiera.pl. Jego rentowność operacyjna wzrosła z 12,7 do 15,5 proc., a rentowność brutto z 15,7 do 17,8 proc. Wrażenie zrobiły też rekordowe wyniki informatycznego Betacomu i trzycyfrowe tempo wzrostu przychodów oraz zysków. — To rezultat nowych umów i wzrostu sprzedaży rozwiązań związanych z tworzeniem oprogramowania i usług. Chcemy utrzymać ten trend — mówi Mirosław Załęski, prezes Betacomu.

Rzadko się zdarza, by po prezentacji nawet kiepskich wyników kurs tracił na jednej sesji blisko 50 proc. Tak było w środę, gdy spółka zarządzana przez Sebastiana Sawickiego ujawnila raport. Wczoraj kurs spadł jeszcze o ponad 20 proc. [FOT. BS]

byłaby szansa na trwalszy wzrost
Analitycy są zachwyceni wynikami Polic. Uznali je za rewelacyjne. Rekordowe ceny nawozów zapewniły spółce rekordowe zyski. Wczoraj akcje chemicznej firmy nie brylowały, ale warto podkreślić, że od początku roku kurs wzrósł blisko 50 proc. kach, doprowadziły do wyraźnej przeceny akcji. W środę staniały one o 48 proc., wczoraj o kolejne kilkanaście procent. Mocno przeceniono także akcje Elektrotimu. Firma działająca na rynku automatyki i instalacji elektrycznych rozczarowała słabszymi zyskami. Wczoraj wśród najbardziej taniejących były Makarony Polskie, które przed sesją poinformowały o stratach w pierwszym kwartale. Pierwszy kwartał wyjątkowo nie udał się DM IDMSA i Grajewu. Spółki swoje raporty przedstawiły już 5 i 7 maja, ale od ujawnienia wyników do tej pory nie mogą odrobić strat.

Srogie kary Największym przegranym obecnego sezonu wyników jest TelForceOne, spółka działająca na rynku akcesoriów do telefonów komórkowych. Słabe wyniki, obniżone prognozy oraz komunikat, z którego wynika, że założenia biznesowe opierały się na błędnych przesłan-

[28]
Nazwa ADV.PL ALUMAST ATONHT AUXILIUM BLUETAX BLUPREIPO DFP DIGITAL DIVICOM ECMSA EFICOM EMUZYKA EPIGON EUIMPLANT FASTFIN GPPI INDEXCOP INFOSYS INTELIWIS-PDA INWESTCNN IQP KREC LIBERTY LUG MAKOLAB MARSOFT MAXIPIZZA MAXIPIZZA-PDA MERA MWTRADE NICOGAMES ORGANIC ORZLOPONY-PDA PERFECT POLMAN POLNOCNR PRAGMAINK-PDA RODAN S4E SAKANA SSI STARKDEV TECHPARK2 TELESTR VEDIA VENO VERBICOM-PDA VIAGUARA VICTORIA-PDA VISION WDMSA

piątek 16 V 2008

NewConnect — akcje, notowania ciągłe
Skrót Kurs ost. 15.05.2008 [zł] 3,30 7,71 3,10 4,55 0,23 6,79 3,40 17,15 11,11 3,67 4,14 2,71 0,60 0,48 0,69 1,47 1,36 5,04 6,60 1,84 1,91 3,89 1,28 1,30 6,70 5,60 1,13 1,11 3,42 6,00 8,50 22,00 2,09 4,05 2,26 3,30 7,45 3,38 9,95 9,00 0,48 0,33 9,35 7,90 1,69 0,43 1,70 1,03 0,50 0,81 1,36 Zm. Kurs [proc.] otwarcia [zł] -1,79 -5,98 -6,91 -0,87 -4,17 11,68 0,00 1,84 -6,56 -2,13 0,98 0,00 0,00 0,00 -2,82 0,00 -7,48 -1,18 0,00 0,00 0,53 1,04 -7,91 -4,41 -7,84 0,00 2,73 0,00 -2,01 0,67 1,92 -4,35 -5,43 -18,67 0,00 -0,90 0,13 -3,15 3,22 0,22 0,00 -5,71 -10,78 0,00 12,67 -6,52 -15,00 6,19 -3,85 -1,22 -3,55 3,06 7,71 3,32 4,48 0,23 6,40 17,20 11,25 3,75 4,14 2,95 0,60 0,49 0,68 1,38 1,53 4,61 6,60 1,80 1,82 3,74 1,35 1,33 7,07 5,60 1,13 3,50 5,97 8,20 22,00 2,02 4,20 3,30 7,45 3,62 9,79 8,30 0,47 0,34 10,30 1,70 0,46 2,03 1,00 0,50 0,84 1,40 Kurs min. [zł] 3,06 7,71 3,10 4,47 0,23 6,39 16,11 11,11 3,67 4,14 2,70 0,58 0,47 0,68 1,38 1,30 4,61 6,60 1,73 1,76 3,66 1,26 1,30 6,57 5,30 1,10 3,13 5,97 7,77 22,00 1,97 4,00 3,30 7,17 3,35 9,35 8,00 0,46 0,33 9,35 1,36 0,43 1,68 0,98 0,50 0,81 1,30 Razem: Kurs maks. [zł] 3,33 7,71 3,32 4,60 0,24 6,79 17,20 12,00 3,75 4,14 2,95 0,61 0,49 0,69 1,47 1,53 5,04 6,60 1,87 1,92 3,89 1,35 1,36 7,07 5,98 1,13 3,50 6,00 8,50 22,00 2,09 4,20 3,30 7,45 3,62 9,95 9,00 0,48 0,34 10,30 1,70 0,47 2,04 1,10 0,50 0,84 1,42 Wol. obrotu [szt.] 45405 150 61103 4828 117641 633 450 25497 1250 264 7359 38274 207882 300 898 5641 90 5 5804 8136 14906 6267 15219 2947 10910 878 4593 517 2629 300 33233 2842 760 350 2699 1476 1658 81421 253062 2150 902 110303 75766 103227 100 11611 42145 1314481 Wartość obrotu [tys. zł] 299,49 2,32 388,61 43,70 54,14 8,11 14,85 593,88 9,19 2,19 40,35 45,80 195,83 0,42 2,49 15,53 0,84 0,07 20,33 30,08 111,99 16,33 40,01 39,75 120,09 1,99 29,82 6,18 43,29 13,21 132,16 23,13 5,02 5,11 18,54 28,88 29,02 76,14 167,28 42,05 2,72 98,39 273,82 214,86 0,11 19,04 113,48 3440,63 Kurs średni 3 mies. 3,48 8,08 5,28 0,26 12,46 15,36 9,31 4,10 3,91 2,87 0,76 1,97 5,49 1,94 2,41 4,20 1,33 1,85 9,15 Wartość Wartość rynkowa księgowa [mln zł] [mln zł] 23,10 16,81 20,46 6,94 16,19 32,59 18,70 14,60 59,99 31,76 16,56 14,77 52,20 47,13 69,00 8,49 8,72 15,66 14,72 41,74 24,72 6,40 46,79 47,40 30,39 4,69 34,52 49,13 8,59 42,72 46,21 7,85 10,53 15,09 16,78 60,60 35,28 37,13 57,50 16,35 21,97 30,17 21,51 41,31 112,20 1355,98 0,21 5,72 0,42 4,31 0,32 3,20 5,16 0,58 0,98 1,42 0,98 0,94 0,82 0,05 1,83 0,87 3,94 0,20 11,75 0,56 0,99 0,58 7,44 0,45 3,48 1,50 7,80 24,71 1,36 -0,06 0,96 2,21 9,81 8,90 2,17 0,73 5,39 0,05 20,13 0,93 1,71 0,32 0,12 0,13 0,84 C/WK C/Z ADV ALU ATO AUX BTG BLU DFP DGL DVC ECM EFI EMU EPI EUI FFI GPP ICI IFS ITLA ICN IQP KRC LTG LUG MLB MAR MXP MXPA MER MWT NGS ORG ORLA PER PLM PNR PRIA ROD S4E SKN SSI STR TP2 TLS VED VEN VRBA VGR VICA VIV WDM 110,53 220,00 2,94 16,55 48,95 1,61 13,78 50,60 317,50 10,17 3,62 5,30 25,22 61,22 22,32 10,47 16,92 27,57 15,71 38,00 63,58 942,69 37,73 80,47 9,71 9,90 2,21 76,76 24,01 1,25 74,80 25,05 11,13 6,29 105,10 8,72 3,12 4,42 1,99 6,32 48,34 3,56 1,07 5217,42 112,86 19,88 108,20 482,50 28,81 17,82 21,40

Jednostki indeksowe
Nazwa Kurs rozlicz. [zł] 302,91 Zmiana [%] kursu rozlicz. -0,8 Kurs [zł] zamknięcia 15.05.2008 299,00 MW20 Zmiana [%] kursu zamknięcia -0,7 Kurs otwarcia [zł] 301,01 Kurs min. [zł] 298,29 Kurs maks. [zł] 301,01 Wol. Wartość obrotu obrotu [szt.] [tys. zł] 21 Liczba Wartość Liczba transakcji otwartych poz. otwartych poz. [szt.] [mln zł] [szt.] 13 6 6854 2,05

Giełdowy rynek kontraktów terminowych
Data wygaśnięcia AKCYJNE 20.06.2008 19.09.2008 19.12.2008 20.06.2008 20.06.2008 19.09.2008 19.12.2008 20.06.2008 19.09.2008 19.12.2008 20.06.2008 19.09.2008 19.12.2008 20.06.2008 19.09.2008 19.12.2008 20.06.2008 19.09.2008 19.12.2008 Nazwa Kurs [zł] rozliczeniowy 15.05.2008 38,28 38,47 Zmiana [%] -6,6 -3,6 0,0 0,0 -0,2 0,0 0,1 -0,4 -0,2 0,0 -2,5 -0,2 -2,9 -1,3 0,0 0,0 -0,1 -0,1 -0,1 Kurs ostatni [zł] 38,28 39,90 41,77 264,30 108,30 100,75 100,05 191,20 195,25 192,05 42,40 42,50 43,00 48,25 48,60 47,51 21,76 21,60 21,99 Kurs otwarcia [%] 39,50 Kurs min. [zł] 37,00 Liczba Kurs Wolumen Wartość Liczba Wartość obrotu obrotu transakcji otwartych poz. otwartych poz. maks. [szt.] [tys. zł] [szt.] [zł] [szt.] [mln zł] 39,50 15 0 0 0 296 5 0 7 0 0 331 1 3 94 0 0 140 5 0 897 113 0 0 0 6404 101 0 268 0 0 2850 9 26 916 0 0 607 22 0 11316 14 0 0 0 231 5 0 7 0 0 227 1 2 82 0 0 80 4 0 31 3 0 0 692 299 14 141 64 10 829 61 15 331 52 7 1702 62 23 0,12 0,01 0 0 7,49 3,01 0,14 2,7 1,25 0,19 3,51 0,26 0,06 1,6 0,25 0,03 3,7 0,13 0,05 FAGOM8 FAGOU8 FAGOZ8 FBZWM8 FKGHM8 FKGHU8 FKGHZ8 FPEOM8 FPEOU8 FPEOZ8 FPKNM8 FPKNU8 FPKNZ8 FPKOM8 FPKOU8 FPKOZ8 FTPSM8 FTPSU8 FTPSZ8

2,99 6,53 28,95 2,39 4,20 3,55 9,09 0,53 0,38 11,69 7,92 0,62 1,45 0,89 1,63

23,90 23,39

108,30 100,75 100,15 191,20 194,80 192,05 42,40 42,50 43,00 48,25 48,60 47,51 21,76 21,63 21,97

108,10 101,20 193,00

107,70 100,50 191,00

108,55 101,20 193,00

43,67 42,50 43,80 49,00

42,32 42,50 43,00 48,25

43,76 42,50 43,80 49,29

21,70 21,70

21,57 21,60 Razem:

21,77 21,89

1,70 72,25 7,74 34,78 83,35 57,73 6,54 50,10 825,00 2,86 3,48 17,51 90,30 12,87 285,27 94,88 182,29 322,73 133,57

INDEKSOWE Kontrakt terminowy na WIG20 FW20H9 20.03.2009 3050,00 FW20M8 20.06.2008 3014,00 FW20U8 19.09.2008 3023,00 FW20Z8 19.12.2008 3041,00

-1,7 -1,7 -1,5 -1,6

3050,00 3014,00 3023,00 3041,00

3088,00 3052,00 3060,00 3079,00

3050,00 3006,00 3017,00 3036,00 Razem:

3088,00 3056,00 3060,00 3079,00

44 2701 36732 2224812 396 24046 54 3298 37226 2254857

17 9916 230 24

645 80663 2534 647

19,67 2431,18 76,6 19,68

Kontrakt terminowy na TECHWIG FTECM8 20.06.2008 912,00 FTECU8 19.06.2008

-1,2 0,0

912,00 1089,00

930,00

912,00 Razem:

930,00

6 0 6

110 0 110

6 0

30 0

0,27 0

Towary na świecie
Ceny węgla [CIF ARA w USD/t] Kontrakt API 2-MONTH FUT May08 API 2-MONTH FUT Jun08 API 2-MONTH FUT Jul08 API 2-MONTH FUT Aug08 API 2-QTR FUTURE Jul08 API 2-QTR FUTURE Oct08 API 2-QTR FUTURE Jan09 API 2-QTR FUTURE Apr09 API 2 YEAR FUT Jan09 API 2 YEAR FUT Jan10 API 2 YEAR FUT Jan11 Cena 14.05.2008 151,50 154,00 154,94 155,69 155,50 156,00 154,50 150,75 149,77 143,00 136,25 źródło: Bloomberg Brent Crude Oil Spot Px 121,78 Dated BFO Crude Oil Spot Px 122,28 BRENT CRUDE FUTR Jun08 122,77 BRENT CRUDE FUTR Jul08 124,68 BRENT CRUDE FUTR Aug08 125,02 BRENT CRUDE FUTR Sep08 125,20 BRENT CRUDE FUTR Oct08 125,31 Cena w USD za baryłkę; 1 baryłka = 159 l. źródło: Bloomberg Ceny produktów naftowych w Europie Zachodniej [FOB ARA w USD/t] Cena 15.05.2008 Artykuł Benzyna bezołowiowa 98 Benzyna bezołowiowa 95 Paliwo do odrzutowców Olej napędowy Olej reduk. 1% S Olej reduk. 3,5% S 1058-1062 1054-1058 1306-1310 1195-1197 584-588 526-530 źródło: Bloomberg Ceny ropy Cena 15.05.2008 Ceny metali w Londynie 15.05.2008 Metal Transakcja Miedź Ołów Aluminium Stopy aluminium Nikiel Cyna Cynk Cena rozl. [USD/t] Natychmiast 8355,00 3 mies. 8193,25 Natychmiast 2245,50 3 mies. 2260,25 Natychmiast 2953,25 3 mies. 2996,25 Natychmiast 2682,50 3 mies. 2705,00 Natychmiast 26452,50 3 mies. 26597,50 Natychmiast 25497,50 3 mies. 25475,00 Natychmiast 2260,50 3 mies. 2289,50 źródło: PAP/Bloomberg

Kontrakt terminowy na mWIG40 FW40M8 20.06.2008 3224,00 FW40U8 19.09.2008 3258,00 FW40Z8 19.12.2008 3260,00

-2,0 -2,0 0,0

3224,00 3280,00 3260,00

3270,00 3208,00

3220,00 3203,00 Razem:

3270,00 3280,00

56 10 0 66

3627 649 0 4276

53 9 0

170 28 0

5,48 0,91 0

WALUTOWE Kontrakt terminowy na kurs EURO FEURH9 20.03.2009 342,02 FEURM8 20.06.2008 339,71 FEURU8 19.09.2008 341,59 FEURZ8 19.12.2008 340,90

0,0 0,2 0,5 0,0

342,02 339,71 341,59 340,90

339,90 341,89

339,71 341,59 Razem:

340,66 341,89

0 19 2 0 21

0 1292 137 0 1429

0 10 2 0

2 304 12 10

0,07 10,33 0,41 0,34

Ceny metali strategicznych - SPOT Cena Metal 14.05.2008 ostatnia Arsen 99% Bizmut Chrom 99% German Diox 99,99% Ind 99,97% Iryd 99,9% Kadm 99,95% Kadm 99,99% Kobalt 99,3% Kobalt 99,8% Krzem Krzem żelazowy 75% Magnez 99,8% Mangan 99,7% Molibden żelazowy 60% Molibden żelazowy 66-70% Rod 99,9% Rtęć 99,99% Ruten 99,9% Selen 99,5% Tantal - ruda 30% Tungsren Tungsren żelazowy 75% Tytan żelazowy 70% Wanad FeV 70-80% Wanad Pentox

Jednostka

Godz.

0,6750 USD/lbs 14,63 USD/lbs 11100,0 USD/t 1000,00 USD/kg 695,00 USD/kg 425,00 USD/ozs 325,00 cent/lbs 350,00 cent/lbs 47,13 USD/lbs 48,50 USD/lbs 2450,0 EUR/t 1360,00 EUR/t 5675,0 USD/t 4350,0 USD/t 77,50 USD/kg 77,55 USD/kg 9460,0 USD/ozs 550,00 USD/76 lbs 355,00 USD/ozs 32,50 USD/lbs 35,00 USD/lbs 252,50 36,13 USD/kg 8,73 USD/kg 70,25 16,00 USD/lbs źródło: Bloomberg

Ceny gazu ciekłego w [USD/t] Warunki Rynek 15.05.2008 Artykuł dostawy kupno sprzedaż BUTAN Large CIF NWE 860 870 BUTAN Small CIF NWE 786 790 BUTAN Small FOB NWE 835 847 PROPAN Large CIF NWE 883 885 PROPAN Small CIF NWE 879 889 PROPAN Small FOB NWE 929 938 NWE - północno-zachodnia Europa CIF- wartość towaru plus koszt załad. przewozu i ubezp. FOB - wartość towaru plus koszt dostawy do burty statku źródło: Bloomberg Ceny metali szlachetnych SPOT 15.05.2008 Metal Złoto Srebro Platyna Pallad kupno Londyn sprzedaż

886,82 887,80 16,93 16,97 2070,00 2084,00 436,00 440,50 Cena w USD za uncję jubilerską źródło: Bloomberg

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Razem

Cena śred. [zł/MWh] 160,11 147,23 137,10 136,00 130,80 126,28 176,46 173,13 207,63 209,92 204,67 207,89 209,95 211,48 210,94 196,11 182,16 174,65 174,39 178,13 192,13 203,18 193,69 179,95

Giełda energii Rynek bilansujący 16.05.2008 14.05.2008 Wolumen Cena Wolumen [MWh] [zł/MWh] [ MWh] 168,38 284 473 172,99 156 491 168,65 137 624 166,95 121 575 163,88 138 509 166,73 125 647 186,08 228 588 187,03 296 508 205,28 336 773 206,80 360 624 208,99 245 737 223,21 300 675 231,41 281 725 231,64 264 687 204,84 249 594 194,14 245 599 188,43 205 483 185,05 356 547 185,96 407 542 193,58 231 558 199,58 338 628 204,46 317 673 199,57 202 531 182,06 281 466 14257 6102 źródło: Towarowa Giełda Energii SA (not. w systemie ciągłym i fix), PSE SA

Kontrakt terminowy na kurs USD FUSDH9 20.03.2009 224,38 FUSDM8 20.06.2008 220,25 FUSDU8 19.09.2008 222,00 FUSDZ8 19.12.2008 223,50

0,0 0,1 0,0 0,0

224,38 220,25 222,00 223,50

219,35

219,06

220,50

Razem:

0 97 0 0 97

0 4262 0 0 4262

0 79 0 0

85 1148 91 35

1,91 25,28 2,02 0,78

Data wygaśnięcia

Nazwa

Kurs [zł] rozliczeniowy 15.05.2008

Zmiana [%]

Kurs ostatni [zł]

Kurs otwarcia [%]

Kurs min. [zł]

Liczba Kurs Wolumen Wartość Liczba Wartość obrotu obrotu transakcji otwartych poz. otwartych poz. maks. [szt.] [tys. zł] [szt.] [zł] [szt.] [mln zł]

Rynek pozagiełdowy CTO – akcje
Kurs 52 tyg. Maks min [zł] [zł] Nazwa Kurs [zł] Zmiana Wolumen Wartość obrotu obrotu C/WK zamknięcia kursu [szt.] [tys. zł] 15.05.2008 zam. [%] Kurs 52 tyg. C/Z Maks min [zł] [zł] Nazwa Kurs [zł] Zmiana Wolumen Wartość obrotu obrotu C/WK zamknięcia kursu [szt.] [tys. zł] 15.05.2008 zam. [%] 10,15 0,5 Razem: ITO 39978,4 100 100 0,1 2,03 2,03 C/Z 27,20 11,05 AQUA 37,00 6,10 HOLDKOM 0,12 0,02 LEASCO 100,00 51,00 OZC 4,20 WODKAN - 0,50 20,1 25,00 - 0,37 22,0 - 168,39 - 82752,5 38736,4 - 1,62 71,3 0,23 33,0

źródło: MTS CeTO SA

Wyniki sesji na rynku futures WGT
Miesiąc Rozl. USD 21.05.2008 18.06.2008 16.07.2008 17.09.2008 17.12.2008 18.03.2009 EUR 21.05.2008 18.06.2008 16.07.2008 17.09.2008 17.12.2008 18.03.2009 CHF 21.05.2008 18.06.2008 16.07.2008 17.09.2008 17.12.2008 18.03.2009 EUR/USD 21.05.2008 18.06.2008 16.07.2008 17.09.2008 17.12.2008 18.03.2009 Zmiana Otw. Transakcje dzienne 15.05.2008 Maks. Min. Wolumen Maks. Transakcje dzienne 14.05.2008 Min. Zamkn. Wolumen 2,1975 2,2025 2,2075 2,2205 2,2385 2,2545 0,001 0,001 0,001 0,001 0,001 0,001 2,1890 2,1950 2,2000 2,2130 2,2310 2,2470 2,199B 2,204B 2,209B 2,222B 2,240B 2,256B 2,188A 2,195A 2,200A 2,213A 2,231A 2,247A 0 0 0 0 0 0 2,4400 2,8760 2,3910 2,7330 2,5970 2,4380 2,1380 2,1440 2,1480 2,1600 2,1770 2,1920 2,1980 2,2030 2,2080 2,2210 2,2390 2,2550 6 5 0 2 0 0

Eurodepozyty
15.05.2008 Termin ON TN SW 1M 3M 6M 9M 1Y WIBID 5,57 5,71 5,78 5,99 6,22 6,35 6,39 6,46 WIBOR 5,85 5,93 5,97 6,19 6,41 6,55 6,59 6,66

Tym żyją rynki
jakość i liczba informacji dla inwestorów największa w polskiej sieci zajrzyj na Stronę Inwestorów: www.pb.pl

3,3985 3,4025 3,4065 3,4145 3,4265 3,4395

0,007 0,007 0,007 0,007 0,007 0,007

3,3980 3,4020 3,4050 3,4140 3,4260 3,4380

3,404B 3,407B 3,411B 3,419B 3,431B 3,444B

3,397A 3,402A 3,406A 3,414A 3,426A 3,439A

1 0 0 0 0 0

3,5950 3,8710 3,4700 3,8010 3,7200 3,6080

3,3840 3,3900 3,3930 3,4010 3,4140 3,4260

3,3990 3,4030 3,4070 3,4150 3,4270 3,4400

0 0 0 2 0 0

15.05.2008 LIBOR USD Termin ON 2W 1M 3M 6M 9M 1Y 2,2563 2,4513 2,4975 2,7188 2,9413 3,0631 3,1763

LIBOR EUR 4,0137 4,2763 4,3769 4,8575 4,8981 4,9388 4,9850

LIBOR CHF 1,953 2,200 2,342 2,782 2,887 3,008 3,108

2,0845 2,0905 2,0965 2,1085 2,1255 2,1415

0,003 0,003 0,004 0,003 0,003 0,003

2,0850 2,0900 2,0960 2,1080 2,1260 2,1420

2,083B 2,088B 2,094B 2,106B 2,123B 2,139B

2,086A 2,092A 2,098A 2,110A 2,128A 2,144A

0 0 0 0 0 0

2,3100 2,4210 2,1700 2,3430 2,3590 2,3420

2,0810 2,0880 2,0940 2,1060 2,1230 2,1390

2,0850 2,0910 2,0970 2,1090 2,1260 2,1420

0 0 0 0 0 2

15.05.2008 Termin 1W 2W 3W 1M 3M 6M 9M 1Y EURIBOR 360 4,199 4,267 4,318 4,377 4,860 4,899 4,942 4,989 EURIBOR 365 4,257 4,326 4,378 4,438 4,928 4,967 5,011 5,058

1,5526 1,5506 1,5483 1,5435 1,5366 1,5311

0,008 0,008 0,008 0,008 0,008 0,008

1,5526 1,5506 1,5483 1,5435 1,5366 1,5311

1,5524B 1,5504B 1,5481B 1,5433B 1,5364B 1,5309B

1,5527A 1,5507A 1,5484A 1,5436A 1,5367A 1,5312A

0 0 0 0 0 0

1,5956 1,5933 1,5909 1,5848 1,5785 1,5726

1,4698 1,3445 1,5277 1,4061 1,4296 1,5104

1,5526 1,5506 1,5483 1,5435 1,5366 1,5311

0 0 0 0 0 0

Tabela NBP i krzyżowe notowania walut
Kraj 15.05.2008 Kurs celny* 2,0332 0,1359 0,4567 0,2178 2,0671 2,1157 0,4304 2,1198 0,3662 3,4074 2,1340 1,3579 4,2545 3,5137 0,0914 PLN średni 2,0507 0,1357 0,4557 0,2174 2,0875 2,1833 0,4324 2,0815 0,3645 3,4010 2,1913 1,3593 4,2671 3,5569 0,0918 AUD CZK DKK EEK JPY CAD NOK CHF SEK EUR USD HUF GBP XDR RUB POLSKA AUSTRALIA CZECHY DANIA ESTONIA JAPONIA KANADA NORWEGIA SZWAJCARIA SZWECJA EUGiW USA WĘGRY W.BRYTANIA MFW(SDR) ROSJA 1 złoty PLN 1 dolar AUD 1 korona CZK 1 korona DKK 1 korona EEK 100 jenów JPY 1 dolar CAD 1 korona NOK 1 frank CHF 1 korona SEK 1 EUR 1 dolar USD 100 forintów HUF 1 funt GBP 1 XDR 1 RUB 0,4876 0,0662 0,2222 0,1060 1,0179 1,0647 0,2109 1,0150 0,1777 1,6585 1,0686 0,6628 2,0808 1,7345 0,0448 7,3692 15,1120 3,3581 1,6021 15,3832 16,0892 3,1864 15,3390 2,6861 25,0626 16,1481 10,0169 31,4451 26,2115 0,6765 2,1944 4,5001 0,2978 0,4771 4,5809 4,7911 0,9489 4,5677 0,7999 7,4632 4,8086 2,9829 9,3638 7,8054 0,2014 4,5998 9,4328 0,6242 2,0961 9,6021 10,0428 1,9890 9,5745 1,6766 15,6440 10,0796 6,2525 19,6279 16,3611 0,4223 47,9042 98,2371 6,5006 21,8299 10,4144 104,5892 20,7138 99,7126 17,4611 162,9222 104,9725 65,1162 204,4120 170,3904 4,3976 0,4580 0,9393 0,0622 0,2087 0,0996 0,9561 0,1980 0,9534 0,1669 1,5577 1,0037 0,6226 1,9544 1,6291 0,0420 2,3127 4,7426 0,3138 1,0539 0,5028 4,8277 5,0493 4,8138 0,8430 7,8654 5,0678 3,1436 9,8684 8,2259 0,2123 0,4804 0,9852 0,0652 0,2189 0,1044 1,0029 1,0489 0,2077 0,1751 1,6339 1,0528 0,6530 2,0500 1,7088 0,0441 2,7435 5,6261 0,3723 1,2502 0,5964 5,7270 5,9898 1,1863 5,7106 9,3306 6,0118 3,7292 11,7067 9,7583 0,2519 0,2940 0,6030 0,0399 0,1340 0,0639 0,6138 0,6420 0,1271 0,6120 0,1072 0,6443 0,3997 1,2547 1,0458 0,0270 0,4564 0,9358 0,0619 0,2080 0,0992 0,9526 0,9963 0,1973 0,9499 0,1663 1,5520 0,6203 1,9473 1,6232 0,0419 73,5673 150,8644 9,9831 33,5246 15,9935 153,5717 160,6194 31,8105 153,1303 26,8153 250,2023 161,2080 313,9189 261,6714 6,7535 0,2344 0,4806 0,0318 0,1068 0,0509 0,4892 0,5117 0,1013 0,4878 0,0854 0,7970 0,5135 0,3186 0,8336 0,0215 0,2811 0,5765 0,0382 0,1281 0,0611 0,5869 0,6138 0,1216 0,5852 0,1025 0,9562 0,6161 0,3822 1,1997 0,0258 10,8932 22,3388 1,4782 4,9641 2,3682 22,7397 23,7832 4,7102 22,6743 3,9706 37,0479 23,8704 14,8072 46,4826 38,7462 -

Dolar na Wschodzie
15.05.2008 Kraj ALBANIA BIAŁORUŚ BUŁGARIA CHORAWCJA CZECHY ESTONIA KAZACHSTAN LITWA ŁOTWA MACEDONIA MOŁDAWIA ROSJA RUMUNIA SERBIA SŁOWACJA UKRAINA WĘGRY Waluta K lek rubel lev kuna koruna kroon tange lit lat denar leu rubel leu dinar koruna hrywna forint 78,79 2138,0 1,2655 4,6830 16,1800 10,1069 120,70 2,2290 0,4505 39,80 10,3507 23,8626 2,362 53,0820 20,378 4,790 161,1000 S 78,79 2138,0 1,2657 4,6860 16,2120 10,1077 120,72 2,2320 0,4515 39,80 10,3507 23,8725 2,366 53,2612 20,500 4,815 161,2300 79,05 2139,0 1,2657 4,6840 16,1960 10,1073 120,71 2,2305 0,4511 39,92 10,3612 23,8675 2,364 53,1716 20,439 4,803 161,1700 Średnia [%] -0,25 0,00 -0,16 0,07 -0,13 0,04 -0,10 0,04 -0,04 -0,06 -0,40 0,09 0,12 0,93 0,20 -0,16 0,12 źródło: Bloomberg Zm.

* Kursy celne obowiązujące od 01.05.2008 godz. 0:00 do 31.05.2008 godz. 24:00

6,04
Nazwa Data WAN Zmiana [%] [zł] AKCYJNE KRAJOWE AIG FIO Akcji AIG FIO Małych i Średnich Spółek AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfundusz Akcji Allianz Akcji FIO Allianz Akcji Plus Allianz Budownictwo 2012 Allianz FIO Subfundusz Allianz Akcji MiŚS Allianz FIO Subfundusz Allianz Akcji Plus Allianz FIO Subfundusz Budownictwo 2012 Allianz Małych i Średnich Spółek Arka BZ WBK Akcji FIO BPH FIO Akcji BPH FIO Akcji Dynamicznych Spółek CU Akcji Europy Wschodzącej CU Małych Spółek CU Nowoczesnych Technologii CU Nowych Spółek CU Polskich Akcji DWS FIO Akcji Plus DWS FIO Top 25 Małych Spółek DWS Parasol SFIO Subfundusz DWS S I i I DWS Polska FIO Akcji DWS Polska FIO Akcji Spółek Eksportowych Fortis Akcji Idea Akcji FIO ING FIO Akcji typu A i B ING FIO Średnich i Małych Spółek ING FIZ Akcji ING SFIO Akcji 2 ING Subfundusz Akcji Plus KBC Akcji Małych i Średnich Spółek FIO KBC Akcji Małych Spółek SFIO KBC Akcyjny FIO KBC Extra Profit FIZ KBC Portfel Akcji Średnich Spółek KBC Portfel Akcyjny KBC Portfel VIP Subf. KBC Akcji Śr. Sp. SFIO Legg Mason Akcji FIO Lukas FIO Akcyjny Millennium FIO Akcji Millennium FIO Małych i Średnich Spółek Noble Fund Akcji Noble Funds FIO Subf. Małych i Śr. Spółek Opera FIO subfundusz Opera Universa.pl Pioneer Akcji Polskich FIO Pioneer MISS RP FIO Pioneer Średnich Sp. RP FIO PKO/CS Akcji FIO PKO/CS Akcji Małych i Średnich Sp. PZU Akcji KRAKOWIAK PZU FIO Małych i Średnich Spółek Quercus Parasolowy SFIO - Subf. Agresywny SEB3 Akcji FIO Skarbiec Akcja Skarbiec Małych i Średnich Spółek FIO Skarbiec TOP Funduszy Akcji SKOK FIO Akcji UniAkcje Małych i Śr. Spółek (subfundusz) UniAkcje ME 2012 (subfundusz) UniKorona Akcje (subfundusz) UniMaxAkcje (subfundusz) MIESZANE Allianz Aktywnej Alokacji FIO Arka BZ WBK Zrównoważony FIO BPH FIO Aktywnego Zarządzania CU Zrównoważony DWS Parasol SFIO Subfund. DWS Zr. SFiK DWS Polska FIO Zrównoważony ING FIO Zrównoważony ING Subfundusz Bud. i Nier. Plus ING Subfundusz Zrównoważony Plus KBC Aktywny FIO KBC Beta SFIO Lukas Dynamiczny Polski FIO Millennium FIO Zrównoważony Noble Fund Mieszany Opera NGO SFIO Pioneer Aktywnej Alokacji FIO Pioneer WiD Mix 40 FIO Pioneer Wzrostu Mix 60 FIO Pioneer Zrównoważony FIO PKO/CS Zrównoważony PZU FIO Zrównoważony PZU SFIO Ochrony Majątku SEB1 Zrównoważonego Wzrostu FIO Skarbiec - Sektora Nieruchomości FIO Skarbiec Waga FIO SKOK FIO Aktywny Zmiennej Alokacji UniAktywna Alokacja (95%) (subfundusz) UniKorona Zrównoważony (subfundusz) UniMaxZrównoważony (subfundusz) STABILNEGO WZROSTU AIG FIO Stabilnego Wzrostu AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfun. Stab. Wz. Allianz Stabilnego Wzrostu FIO Arka BZ WBK Stabilnego Wzrostu FIO BPH FIO Stabilnego Wzrostu BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 1 BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 2 BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 3 BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 4 BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 5 BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 6 BPH FIZ Pro Lokata CU Ochrony Kapitału Plus CU Stabilnego Inwestowania 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 30.04.2008 13.05.2008 13.05.2008 22,49 9,87 8,08 189,76 110,48 108,16 108,79 109,70 107,84 108,92 42,88 339,32 59,63 102,76 103,10 98,74 100,41 408,23 239,72 331,16 104,01 429,01 90,20 157,56 199,20 311,68 235,91 228,16 313,59 124,79 72,13 92,04 90,78 102,93 80,79 96,96 81,03 365,56 102,94 230,16 84,24 116,77 83,91 13,98 44,61 15,63 8,62 455,81 182,58 132,66 52,29 100,25 273,52 312,54 65,58 151,81 82,87 92,60 99,12 176,01 81,13 128,96 30,45 2,0000 98,16 98,76 348,92 254,85 87,78 110,20 179,86 220,83 148,12 169,86 110,97 14,04 9,07 10,89 11,02 173,27 131,27 65,90 52,57 246,09 76,18 277,71 136,36 111,34 243,28 89,06 14,67 9,39 141,46 25,01 13,26 145,23 130,86 107,43 99,15 104,21 103,18 126,43 140,70 215,08 0,49 0,30 0,37 0,89 0,71 0,30 -0,43 -0,05 -0,14 0,12 0,23 0,52 -0,47 0,31 0,08 -0,92 -0,41 0,08 -0,27 -1,05 -0,18 0,28 -0,39 -0,23 -0,08 0,65 0,47 0,51 0,58 0,66 0,11 0,48 0,89 -0,30 1,09 -0,66 -0,10 0,17 0,03 -0,64 0,19 -0,08 1,08 0,45 -0,19 -0,23 0,04 -0,28 0,12 -0,53 -0,38 0,03 -0,21 0,05 0,02 0,42 -0,14 -0,02 0,09 0,14 0,52 0,16 0,36 -0,02 -0,48 -0,07 0,37 0,21 0,43 0,46 0,90 0,12 -0,06 0,36 0,11 0,55 0,73 0,29 0,06 -0,03 0,10 0,08 0,41 -0,06 0,27 0,04 0,02 0,07 0,07 0,11 0,13 0,08 0,15 0,58 -0,15 -0,08 -15,45 -17,13 -16,36 -8,16 0,67 -3,37 -4,28 -0,04 -3,65 -4,16 -16,28 -16,68 -24,52 -15,38 -13,83 -21,86 -14,19 -13,05 -17,31 -11,28 -13,23 -15,39 -11,33 -8,42 -13,29 -17,67 -15,85 -21,86 -14,09 -21,63 -11,58 -16,38 -14,86 -15,23 -13,77 -9,80 0,36 -18,24 -20,86 -21,99 -16,72 -17,50 -14,44 -18,96 -12,97 -12,57 -19,79 -15,05 -9,44 -6,49 -6,29 -14,20 -16,05 -1,99 -9,67 -8,84 -7,50 -9,00 -9,32 -9,90 -10,25 -7,82 -9,27 -10,51 -8,30 -7,74 -99,03 -6,88 -7,71 -11,27 -10,57 -8,88 -9,09 -1,41 -7,49 -10,21 -6,08 -6,26 -3,70 -10,21 -8,76 -6,14 -7,03 -4,37 -6,12 -5,22 -2,43 -3,77 -4,42 -2,08 -2,60 -3,43 1,22 -1,90 -4,53

LICZBA DNIA

Ambasador zagranicznych TFI
Zagraniczne towarzystwa nie muszą wchodzić do Polski, żeby sprzedawać produkty. Wystarczy, że mają przedstawiciela. Taką funkcję chce pełnić Veniucius Capital Advisers. — Dajemy zagranicznym partnerom wiedzę o rynku i służymy poradą prawną. Oni powierzają nam produkty, żebyśmy mogli je promować — wyjaśnia Robert Majkowski, prezes Ve-

proc. Tyle między 7 a 14 maja zarobili klienci KBC BRIC. Był to najlepszy wynik na rynku w tym okresie wśród produktów oferowanych przez krajowe TFI. [ADM]

niucius Capital Advisers. W ciągu paru tygodni na krajowy rynek trafi siedem subfunduszy z brytyjskiego towarzystwa New Star. Przez dwa lata spółka Veniucius Capital Advisers chce asystować przy wprowadzeniu na rynek kilkuset produktów należących do pięciu-ośmiu zagranicznych towarzystw inwestycyjnych. — Nasza oferta uzupełni obecny wachlarz produktów dostępnych na polskim rynku — dodaje Robert Majkowski. [ADM]

Byki iNiedźwiedzie w Fortisie
Pod koniec maja ruszy subskrypcja funduszu Fortis L Fix Byki i Niedźwiedzie. Jest to kolejny na polskim rynku subfundusz strukturyzowany belgijskiej grupy Fortis Investments, który 13 maja został przez KNF wpisany na listę funduszy notyfikowanych.
[ANALIZY ONLINE, ADM]

Tym żyją rynki od 7 do 22 newsy non stop, sprawdź.
piątek 16 V 2008

[29]
SUPERFUND TFI S.A. Pl. Trzech Krzyży 18, 00-499 Warszawa www.superfund.pl, e-mail: superfundtfi@superfund.com INFOLINIA: 0801 588 188 Data VAN Zmiana od ostatniej wyceny 1,28% 2,15% 3,12% 1,84% 1,81% Zmiana od 3-miesięcy 14,17% 22,89% 33,89% 24,01% 24,01% Zmiana od początku roku 4,40% 9,09% 15,15% 15,76% 15,76% 1135,87 1327,52 1298,71 111,60 111,70

R E K L A M A

Tabela funduszy inwestycyjnych
Zmiana Zmiana Zmiana od pocz. 6 mies. 12 mies. b.r. [%] [%] [%] -19,45 -20,91 -20,00 -8,09 -17,84 -20,04 -27,32 -19,02 -14,59 -24,04 -16,05 -23,39 -15,53 -17,01 -19,44 -15,08 -11,74 -17,16 -20,54 -20,58 -18,99 -13,84 -17,18 -19,28 -19,01 -17,28 -13,33 1,08 -21,09 -23,23 -24,25 -17,04 -17,33 -16,86 -21,43 -15,03 -13,08 -21,64 -17,24 -11,56 -6,48 -4,58 -16,32 -18,23 -1,77 -10,34 -11,00 -9,94 -9,91 -11,53 -12,53 -12,27 -10,70 -13,20 -11,08 -11,25 -9,99 -99,03 -7,73 -8,56 -12,33 -12,54 -9,67 -11,33 -2,40 -8,94 -12,30 -6,69 -9,32 -4,92 -10,91 -10,19 -8,54 -8,57 -5,54 -5,84 -6,62 -6,15 -7,99 -9,10 -6,25 -7,18 -8,04 0,51 -2,91 -6,03 -27,71 -30,79 -30,76 -9,00 -16,40 -22,48 -36,33 -23,22 -18,50 -34,25 -14,67 -37,05 -22,21 -23,14 -25,93 -14,26 -18,14 -22,69 -23,86 -20,51 -13,31 -14,64 -25,41 -29,39 -13,25 1,97 -26,45 -34,96 -35,33 -17,36 -19,19 -20,96 -31,48 -19,83 -13,60 -20,73 -17,75 -4,35 -9,21 -12,71 -12,49 -10,71 -14,88 -24,89 -14,85 -13,49 -13,57 -9,96 -15,96 -7,49 -99,09 -9,85 -14,24 -14,18 -10,54 -8,89 -1,18 -13,02 -6,11 -7,15 -4,71 -12,06 -11,63 -11,67 -8,17 -3,59 -7,66 -2,67 -3,73 -4,84 -3,99 -3,02 -4,26 1,38 -4,53 -7,04 Nazwa Data WAN Zmiana [%] [zł] 102,43 21,67 122,43 160,86 146,84 203,46 132,75 110,06 173,01 234,06 173,49 124,30 10,76 19,94 215,88 9,94 96,89 132,03 114,77 213,17 125,30 117,72 128,14 122,59 106,56 114,87 124,97 12,93 10,46 126,72 13,94 185,09 2048,34 141,05 226,61 178,51 188,65 164,28 105,50 146,90 105,47 195,62 103,90 136,87 103,20 10,59 11,09 270,03 38,27 190,24 114,80 97,98 229,19 148,84 22,11 197,10 104,85 204,75 100,78 0,05 -0,09 -0,11 0,02 -0,05 0,15 -0,01 0,18 0,26 0,11 -0,05 -0,10 0,28 0,05 0,04 0,10 0,03 0,01 0,05 -0,02 0,02 0,02 0,10 0,08 0,02 -0,15 -0,19 -0,28 -0,12 -0,16 -0,16 -0,07 0,02 -0,18 -0,20 -0,19 0,01 -0,02 -0,14 0,01 -0,15 -0,10 -0,07 -0,13 -0,02 -0,01 -0,10 0,02 0,07 0,04 -0,18 -0,04 -0,01 0,04 0,02 0,01 -0,01 0,01 0,01 0,02 0,01 -0,02 -0,03 0,01 -0,02 -0,01 0,01 0,01 0,01 0,02 -0,01 0,01 0,02 Zmiana Zmiana Zmiana od pocz. 6 mies. 12 mies. b.r. [%] [%] [%] 0,54 -3,99 -4,56 0,49 -3,01 -5,16 -1,01 -5,36 -3,73 -1,71 -4,43 -4,82 -4,19 -4,09 -7,49 -1,97 -3,22 -4,98 -4,03 -2,41 -2,49 -0,10 -5,30 -2,29 4,40 0,52 -0,53 1,09 0,97 2,65 2,05 2,48 3,25 1,29 1,29 0,30 1,28 1,43 1,19 1,14 1,30 0,90 1,28 1,31 0,88 2,32 1,09 0,01 0,47 1,28 6,44 1,25 2,30 1,11 1,24 0,58 3,89 0,59 0,49 1,72 1,65 1,82 1,96 2,04 2,02 1,80 1,86 1,85 2,05 1,67 1,62 2,10 1,61 1,77 1,79 1,75 1,81 1,21 1,24 1,66 1,64 1,75 1,79 1,69 1,75 2,07 1,09 -4,33 -6,42 -0,01 -3,73 -6,55 -1,81 -6,52 -5,51 -2,57 -4,49 -6,77 -4,69 -5,14 -8,64 -3,78 -6,34 -5,02 -5,12 -2,73 -3,38 -0,05 -6,17 -3,69 5,48 0,19 -1,45 1,09 1,06 2,78 2,65 2,53 2,77 1,56 0,93 -0,25 1,11 1,20 0,98 1,13 1,35 0,47 1,63 1,22 0,99 2,92 1,37 -0,10 0,47 1,16 6,34 1,21 2,55 0,55 1,05 0,18 3,94 0,56 0,21 2,28 2,24 2,38 2,52 2,43 2,35 2,33 2,11 2,21 2,69 1,96 1,94 2,70 1,96 2,28 2,24 2,16 2,26 1,62 1,68 2,15 2,11 2,25 2,31 2,21 2,33 2,71 -4,62 -11,98 1,01 -5,84 -8,46 -1,35 -7,59 -6,22 -2,12 -3,43 -9,84 -4,69 -4,73 -10,32 -3,40 -5,82 -4,92 -6,61 -3,98 -2,76 5,17 -7,29 -2,14 3,85 -0,33 4,19 4,29 6,08 4,73 2,95 2,47 2,51 0,61 0,50 1,48 1,62 1,48 2,18 2,59 0,73 2,78 1,88 2,23 5,37 2,69 1,93 3,40 1,23 7,98 1,63 3,16 0,47 2,12 0,80 1,05 4,28 4,17 4,57 4,58 4,26 4,66 4,13 3,62 4,23 5,08 3,52 3,45 5,02 3,53 4,16 4,11 3,95 4,24 3,49 3,26 3,94 3,64 4,18 4,24 4,24 5,07 Fundusz DWS Polska FIO Bezpiecznego Wzrostu Plus DWS Polska Zabezpieczenia Emerytalnego Fortis Stabilnego Wzrostu Idea Protect FIO Idea Stabilnego Wzrostu FIO ING FIO Stabilnego Wzrostu ING FIZ Stabilnego Wzrostu ING Stabilnego Wzrostu Plus KBC Stabilny FIO Legg Mason Senior SFIO Lukas Fundusz Stabilnego Wzrostu FIO MIllennium FIO Stabilnego Wzrostu Pioneer Dochodu Mix 20 FIO Pioneer SFIO Telekomunikacji Polskiej Pioneer Stabilnego Wzrostu FIO Pioneer Zabezpieczony Rynku Polskiego SFIO PKO/CS Bezpieczna Lokata I FIZ PKO/CS Stabilnego Wzrostu PZU FIO Mazurek SEB4 Stabilnego Wzrostu FIO Skarbiec III Filar Skarbiec Ochrony Kapitału FIO Skarbiec TOP Funduszy Stabilnych SKOK FIO Stabilny Zmiennej Alokacji UniStabilny Wzrost (subfundusz) UniStoProcentBis (subfundusz) UniStoProcentPlus (subfundusz) DŁUŻNE KRAJOWE AIG FIO Obligacji AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfundusz Oblig. Allianz Obligacji FIO Arka BZ WBK Obligacji FIO BPH FIO Obligacji 1 BPH FIO Obligacji 2 CU Obligacji DWS Polska Dłużnych Pap. Wartościowych Idea Obligacji Skarbowych FIO ING FIO Obligacji ING SFIO Obligacji 2 ING Subfundusz Obligacji Plus KBC Papierów Dłużnych FIO KBC Portfel Obligacyjny Legg Mason Obligacji Lukas FIO Lokacyjny MIllennium FIO Papierów Dłużnych Noble Fund Skarbowy Opera FIO subfundusz Opera Avista.pl Pioneer Lokacyjny FIO Pioneer Obligacji FIO Pioneer Obligacji Plus FIO PKO/CS Obligacji PKO/CS Obligacji Extra PZU FIO Polonez SEB2 Obligacji i Bonów FIO SEB5 Obligacji Skarbowych SFIO Skarbiec Depozytowy Skarbiec Obligacja SKOK FIO Obligacji UniKorona Obligacje (subfundusz) UniMaxDłużne (subfundusz) PIENIĘŻNE AIG FIO Pieniężny AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfund. Pienięż. Allianz Pieniężny FIO Arka BZ WBK OK FIO (typ A) BPH FIO Skarbowy CitiPłynnościowy SFIO CU Depozyt Plus DWS Parasol SFIO Subfund. DWS Gotówk. DWS Polska FIO Płynna Lokata DWS Polska FIO Płynna Lokata Plus Idea Premium SFIO ING FIO Gotówkowy ING Subfundusz Gotówkowy Plus KBC Gamma SFIO KBC Pieniężny FIO KBC Portfel Pieniężny Legg Mason Pieniężny MIllennium FIO Pieniężny Pioneer Pieniężny FIO PKO/CS Rynku Pieniężnego PKO/CS Skarbowy PZU FIO Gotówkowy Skarbiec Gotówkowy FIO Skarbiec Kasa FIO Rynku Pieniężnego SKOK FIO Rynku Pieniężnego Superfund SFIO Subfundusz Płynnościowy UniKorona Pieniężny (subfundusz) UniWIBID SFIO OTWARTE FUNDUSZE EMERYTALNE Aegon AIG Allianz AXA Bankowy Commercial Union Generali ING Nordea Pekao Pocztylion Polsat PZU Złota Jesień Skarbiec Emerytura Warta 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 12.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 14.05.2008 13.05.2008 13.05.2008 Superfund SFIO A Superfund SFIO B Superfund SFIO C Superfund Trend Plus Pow. Kategoria a Superfund Trend Plus Pow. Kategoria c

07.05.2008 07.05.2008 07.05.2008 08.05.2008 08.05.2008

Aktualne prospekty informacyjne Superfund SFIO i ich skróty są dostępne na www.superfund.pl

R E K L A M A

ISIN LU0128353298 LU0194604798 LU0293287909 LU0194605258 LU0083949973 LU0088340673 LU0095490057 LU0191755882 LU0194602404 LU0194603048 LU0092590230 LU0088340160 LU0076717502 LU0158989508 LU0159005122 LU0080608788 LU0158839281 LU0076590321 LU0212963689 LU0212964570 LU0072778227 LU0081706904 LU0087046198 LU0058791087 LU0153642201 LU0153636146 LU0161747182 LU0132151464 LU0161748669 LU0132152785 LU0161749477 LU0132152199 LU0291292075 LU0229438048 LU0185157764 LU0185157921 LU0266614477 LU0244630280 LU0316530533 LU0273056365 LU0305917394 LU0338815847

COMPARTMENT Fortis L Europejskich Obligacji Zamiennych Fortis L Światowych Obligacji Zamiennych Fortis L Światowych Obligacji Zamiennych Fortis L Obligacji Korporacyjnych Euro Fortis L Obligacji Europejskich Rynków Wsch. Fortis L Fund Bond Europe Emerging Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Azja Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Europa Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Japonia Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Japonia Fortis L Akcji Najlepszy Wybór USA Fortis L Akcji Europejskich Rynków Wsch. Fortis L Akcji Greater China Fortis L Akcji Greater China Fortis L Akcji Resources World Fortis L Akcji Resources World Fortis L Akcji Małych Spółek Europa Fortis L Akcji Małych Spółek Europa Fortis L Akcji Turcja Fortis L Akcji Turcja Fortis L Akcji Swiat Fortis L Akcji Światowych Rynków Wsch. Fortis L Rynku Pieniężnego Euro Fortis L Rynku Pieniężnego USD Fortis L Nieruchomości Europa Fortis L Nieruchomości Europa Fortis L Zrównoważony USD Fortis L Zrównoważony Świat Fortis L Aktywny Wzrost USD Fortis L Aktywny Wzrost Świat Fortis L Stabilnego Wzrostu USD Fortis L Stabilnego Wzrostu Świat Fortis L Fund Real Estate Securities Asia Fortis L Fund Commodity World Fortis L Fund OBAM Equity World Fortis L Fund OBAM Equity World Fortis L FIX Best Sectors 1 Fortis L FIX Equity 6 Fortis L Fix Hossa Plus Fortis L FIX Wielkie Marki Fortis L Fix Zielony Bonus 1 Fortis L Fix Zielony Bonus 2

CLASS CCY CD CD HP P CD CD CD CD CD P CD CD CD P P CD P CD C P CD CD CD CD P CD CD CD CD CD CD CD CD CD CD P EUR EUR PLN EUR EUR EUR USD EUR JPY JPY USD EUR USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR USD EUR EUR USD EUR USD EUR USD EUR EUR USD EUR EUR PLN USD PLN PLN EUR PLN

DATE

NAV

NAV-1

14.05.2008 11,22 14.05.2008 10,48 14.05.2008 111,15 13.05.2008 22,36 14.05.2008 26,4400 13.05.2008 132483,35 13.05.2008 134,82 13.05.2008 101,74 13.05.2008 188,66 13.05.2008 172,80 13.05.2008 174,92 14.05.2008 198,83 14.05.2008 106,61 14.05.2008 164,53 14.05.2008 130,33 14.05.2008 108,65 13.05.2008 202,99 13.05.2008 134,58 14.05.2008 144,17 13.05.2008 1111,71 13.05.2008 1507,52 13.05.2008 55,66 13.05.2008 119,31 13.05.2008 254,64 14.05.2008 116,25 13.05.2008 1024,64 13.05.2008 140,38 13.05.2008 1280,29

14.05.2008 101,96 101,76 14.05.2008 120,20 120,05 14.05.2008 357,54 357,03 14.05.2008 126,56 126,41 14.05.2008 226,21 226,74 14.05.2008 252,65 253,36 14.05.2008 500,14 495,01 14.05.2008 127,99 126,93 14.05.2008 9027,00 8912,00 14.05.2008 10547,00 10414,00 14.05.2008 283,85 282,62 14.05.2008 1443,04 1415,82 14.05.2008 307,17 304,00 14.05.2008 387,75 383,78 14.05.2008 803,01 800,20 14.05.2008 644,87 642,58 14.05.2008 634,22 633,54 14.05.2008 525,96 525,37 14.05.2008 175,85 172,27 14.05.2008 185,70 181,93 14.05.2008 148,55 147,76 14.05.2008 658,45 650,97 14.05.2008 1268,41 1268,07 14.05.2008 1333,15 1333,03 14.05.2008 198,86 198,84 14.05.2008 166,69 166,66 14.05.2008 120,86 120,90 14.05.2008 140,58 140,37 14.05.2008 133,34 133,10 14.05.2008 146,56 146,16 14.05.2008 107,62 107,87 14.05.2008 130,09 130,19 14.05.2008 80,26 80,49 14.05.2008 141,18 142,71 14.05.2008 176,19 174,89 14.05.2008 187,95 186,57 30.04.2008 462,43 461,01 30.04.2008 99,00 98,60 30.04.2008 461,10 452,44 30.04.2008 460,74 459,35 30.04.2008 95,90 95,47 30.04.2008 503,03 490,97

R E K L A M A

ISIN LU0173768028 LU0173769935 LU0173769851

CCY EUR EUR EUR

COMPARTMENT Nordea 1 - European Value Fund Nordea 1 - Global Value Fund Nordea 1 - North American Value Fund

CLASS E E E

DATE 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008

NAV 33,23 10,21 22,14

NAV-1 33,26 10,18 21,87

R E K L A M A

www.robeco.pl
ISIN LU0266634400 LU0085136512 LU0266633931 CCY PLN EUR PLN EUR PLN PLN COMPARTMENT CLASS Robeco Capital Growth Funds - Robeco Emerging Markets Equities (PLN) Robeco Capital Growth Funds - Robeco Global Bonds (EUR) Robeco Capital Growth Funds - Robeco Global Bonds (PLN) Robeco Capital Growth Funds - Robeco Global Value Equities (EUR) Robeco Capital Growth Funds - Robeco Global Value Equities (PLN) Robeco Capital Growth Funds - Robeco High Yield Bonds (PLN) P D P M PH P DATE 15.05.2008 15.05.2008 15.05.2008 15.05.2008 15.05.2008 15.05.2008 NAV 119,51 67,19 104,78 86,58 91,43 105,47 NAV-I 117,94 67,30 104,95 86,24 90,86 105,33

13.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008 14.05.2008

26,46 26,10 25,22 26,72 25,94 27,29 27,95 29,07 27,63 26,03 25,29 29,34 27,34 25,58 27,71

0,04 0,15 0,12 0,07 0,15 0,15 0,14 0,14 0,22 0,19 0,12 0,11 0,16 0,22

-4,20 -3,12 -3,45 -3,40 -3,71 -4,25 -4,02 -3,71 -3,32 -4,13 -2,77 -4,27 -4,51 -3,83 -3,65

-4,68 -3,65 -4,36 -3,88 -4,42 -4,95 -4,38 -4,59 -3,90 -5,03 -3,36 -6,47 -4,27 -3,94 -4,61

-4,72 -3,19 -3,89 -4,20 -6,01 -4,08 -4,28 -4,81 -4,53 -6,50 -4,13 -9,67 -5,20 -3,22 -6,10

LU0264111146 LU0266634319 LU0266634749

R E K L A M A

Źródło: pb.pl

R E K L A M A

PB-12496

ostatnim tygodniu fundusze inwestujące w Azji znalazły się pod kreską. Najsłabiej z produktów dostępnych na naszym rynku zachowywał się AIG Subfundusz Akcji Chińskich i Azjatyckich. Jego klienci między 6 a 13 maja stracili 5,03 proc. Powodów do zadowolenia nie mieli też właściciele jednostek inwestycyjnych Templeton Asian Growth A (acc) (USD). Wypracował on wynik na poziomie -4,5 proc.

Fundusze azjatyckie cierpią z powodu rosnącej inflacji W
KOMENTARZ
Anna Borys
a.borys@pb.pl ☎ 022-333-97-96

Najsłabszą trójkę zamyka HSBC GIF Korean Equity EC (USD) ze stopą zwrotu -4,3 proc.
Słabe wyniki funduszy odzwierciedlają pesymizm pa-

Wskaźnik giełdy chińskiej, Shanghai SSE Composite, między 6 a 13 maja stracił 4,64 proc. Trochę lepsze nastroje panowały w Hongkongu. Główny indeks tamtejszej giełdy Hang Seng spadł wtym okresie o2,7 proc.
Chiny borykają się z wysoką inflacją. Niepokój wywołały

nujący wśród azjatyckich inwestorów. Wszystkie tamtejsze indeksy zanurkowały.

zwłaszcza ostatnie dane makroekonomiczne. W kwietniu inflacja wzrosła tam do 8,5 proc. Tym samym jest najwyższa od ponad

11 lat. Na razie bank centralny jest bezradny. Mimo sześciu podwyżek stóp procentowych w tym roku inflacja wciąż rośnie. Największym problemem dla chińskiej gospodarki są jednak dynamicznie rosnące ceny energii. Rząd chiński musi przygotować plan pomocowy dla spółek z sektora energetycznego, których koszty dramatycznie rosną od początku roku. Indeks cen węgla w Chinach skoczył od stycznia o 48 proc.

[30]
Kurs 52 tygodn. Maks min [zł] [zł] 3,26 15,20 3,33 12,75 6,41 5,30 6,32 8,90 36,90 28,70 24,98 35,00 2,05 58,00 15,45 160,00 17,98 29,41 21,18 158,90 27,35 14,77 2,90 41,99 93,00 9,15 14,00 92,00 49,80 50,70 17,30 4,45 109,00 20,88 14,98 9,60 550,00 8,45 1020,00 15,50 26,40 11,13 2,90 13,40 37,50 4,31 59,00 24,50 2,02 24,08 13,64 30,19 32,90 90,40 614,50 133,50 9,39 29,90 7,24 315,00 11,05 18,90 22,45 86,70 40,00 152,00 22,47 49,40 200,00 178,40 17,05 245,00 133,80 4,90 11,50 13,49 135,00 71,00 32,50 179,00 5,24 36,00 16,80 14,79 61,00 3,76 11,29 47,50 8,20 304,50 56,90 0,24 14,05 6,44 42,00 180,90 6,44 20,40 9,25 28,49 38,99 105,00 11,04 13,70 13,50 18,29 18,20 25,12 14,30 7,01 57,00 46,30 37,49 0,10 13,34 297,00 53,80 25,30 121,20 17,85 26,96 27,00 46,00 85,20 62,50 57,20 138,00 102,50 119,00 3,24 13,10 9,19 14,00 2,40 51,00 21,60 27,80 92,90 13,00 11,85 2,80 25,98 11,10 44,44 43,00 16,76 166,00 1075,00 12,00 46,20 15,50 173,00 13,53 17,70 11,60 12,98 23,89 44,00 77,00 7,60 7,49 250,00 111,00 92,80 25,00 107,00 18,80 40,70 245,00 145,00 77,95 75,00 7,17 23,15 7,60 61,00 85,00 74,90 121,00 7,68 28,20 18,00 11,40 10,80 40,45 64,95 6,78 2,50 1,72 4,65 1,75 1,83 2,81 1,85 1,97 5,30 13,06 18,91 8,08 19,50 0,49 35,55 7,60 67,50 7,30 15,23 3,03 82,00 13,85 8,00 1,60 14,56 38,49 5,01 11,00 60,00 31,29 12,50 5,25 1,10 9,43 5,25 5,92 2,80 461,30 5,50 78,40 8,00 10,00 4,63 0,89 1,65 29,00 1,40 41,03 11,40 0,60 11,60 4,90 18,10 6,55 75,85 326,10 63,15 3,12 8,61 2,44 151,10 10,22 4,02 4,22 36,40 23,50 86,10 4,48 20,85 136,00 73,10 7,83 101,10 57,50 2,99 5,11 12,76 65,30 19,30 2,78 58,00 5,00 18,96 4,01 4,06 36,00 0,71 5,33 21,20 3,60 159,00 16,00 0,03 4,76 4,20 14,70 120,00 1,57 10,25 2,05 8,63 7,40 68,00 3,05 6,01 8,76 4,80 4,39 16,70 4,30 2,71 26,50 16,03 6,76 0,03 4,35 168,10 17,00 17,40 31,16 10,65 14,01 7,23 22,72 21,36 15,50 31,35 74,00 90,00 2,50 2,01 6,28 8,80 4,38 1,08 25,25 4,55 5,25 36,00 1,90 5,65 0,53 3,31 5,55 19,72 11,60 3,98 79,00 488,00 4,62 14,70 11,80 78,55 4,66 8,65 7,22 1,60 9,26 26,18 31,30 2,58 2,20 107,00 111,00 25,90 22,55 39,00 1,91 23,77 108,20 81,40 19,99 48,50 1,94 6,41 6,90 32,00 50,00 25,25 61,15 3,10 17,43 10,60 1,65 1,90 18,00 37,50 2,16 0,40

piątek 16 V 2008

Rynek akcji – notowania ciągłe
Nazwa Kurs [zł] zamknięcia 15.05.2008 2,42 5,00 2,48 2,85 3,12 2,53 2,10 7,02 23,10 20,50 8,99 25,00 0,54 37,45 8,94 71,50 7,30 16,43 3,87 85,00 13,87 12,20 1,87 16,10 89,50 8,69 13,25 71,10 39,00 49,70 5,70 2,56 9,50 8,34 7,29 3,43 465,00 6,04 87,70 12,98 11,40 5,56 0,93 1,80 29,99 1,58 49,00 13,64 0,63 12,77 5,32 22,98 7,18 84,95 378,00 81,55 3,55 9,00 2,99 173,50 11,05 4,40 4,37 45,00 26,20 143,00 5,26 22,84 173,90 84,00 10,05 105,00 73,00 3,14 6,35 13,37 92,00 19,50 2,87 66,70 5,00 21,62 5,42 4,40 50,00 0,76 6,44 27,00 4,17 197,00 20,10 0,03 8,00 4,80 17,36 139,00 1,68 10,79 3,50 13,76 8,25 83,20 3,21 8,78 13,00 7,79 4,84 18,50 5,18 4,02 36,30 17,07 8,90 0,03 8,68 199,50 19,00 23,20 35,00 12,70 18,21 7,90 23,69 21,80 15,80 39,70 83,40 100,70 2,58 2,28 9,00 9,05 8,30 1,19 28,00 6,45 5,25 42,00 2,71 7,02 0,54 3,40 6,69 22,29 13,15 4,20 90,05 522,00 5,28 26,50 14,29 116,70 5,22 8,77 8,00 1,76 10,40 29,90 31,33 2,78 2,34 113,20 111,00 25,90 23,75 56,50 1,95 35,85 116,00 109,00 25,36 54,70 2,55 7,25 7,40 37,95 61,00 30,05 63,50 3,80 19,70 13,09 1,68 1,92 23,68 43,01 3,25 0,68 Zm. [%] -3,6 -1,0 -0,4 -9,8 0,0 -4,2 1,9 0,3 0,4 -2,3 -0,3 -1,6 -1,8 -7,3 -4,3 1,8 -8,8 -3,2 -0,8 1,2 -5,0 -0,7 -4,1 -0,3 0,0 0,0 1,9 1,6 -2,7 0,0 0,7 -3,0 -5,0 -0,7 3,4 -2,0 0,0 -0,2 -3,6 0,2 -0,4 -0,7 -4,1 -2,7 0,0 -1,3 0,0 2,6 -6,0 -0,5 -0,6 -0,1 -6,8 -3,4 0,0 1,2 -0,8 -2,2 -3,2 -2,3 0,5 -3,7 -0,9 -1,5 -1,1 0,0 -6,6 -4,7 1,8 -2,3 0,5 -0,1 -1,4 -0,3 -2,8 -0,6 -1,7 -2,5 -1,7 -1,0 0,0 -1,7 -2,5 -3,5 0,0 1,3 -2,7 -2,9 -0,5 -1,8 -4,2 0,0 0,0 -1,8 -1,3 -5,4 -0,6 -3,7 -3,0 -1,0 -2,8 0,4 -0,6 -2,4 0,0 -1,3 0,0 -3,1 0,6 4,2 -1,9 -1,9 -2,0 0,0 3,3 -5,9 0,0 -0,4 -4,6 -2,3 -2,4 4,0 1,1 -2,1 -4,2 -4,3 0,1 -0,1 -2,3 -5,4 -2,3 -0,6 0,0 -2,5 -3,4 -0,6 -2,8 2,8 0,0 0,3 -3,6 -2,3 -1,5 0,0 2,2 -7,5 0,1 -1,7 -1,3 0,0 0,1 0,0 -1,3 -0,3 0,0 0,0 -3,3 0,0 -3,6 -5,1 0,4 -0,7 0,0 -2,3 0,0 -2,6 -2,5 4,5 0,0 -0,5 0,6 -4,0 0,8 2,1 6,6 0,1 0,8 -0,8 0,0 -1,0 -1,8 -2,2 -5,1 -3,0 1,8 -4,2 0,9 -6,8 Zm. [%] Kurs otwarcia [%] 2,54 5,03 2,53 3,32 3,09 2,60 2,07 6,95 23,10 20,51 8,99 25,30 0,55 39,49 9,26 70,30 8,00 16,58 3,82 85,00 14,31 10,40 1,88 16,00 89,50 8,16 13,27 71,00 39,00 49,50 5,80 2,60 9,98 8,31 6,60 3,49 6,05 91,00 12,90 11,44 5,76 0,98 1,79 29,99 1,58 49,00 13,40 0,66 13,02 5,33 22,95 7,60 84,95 371,00 80,45 3,59 9,30 3,09 175,20 11,00 4,55 4,37 45,90 26,68 5,60 23,70 169,00 85,00 10,02 105,00 74,00 3,14 6,54 13,39 93,50 20,00 2,94 67,40 5,21 21,62 5,52 4,56 0,75 6,65 26,50 4,17 196,10 20,70 0,03 8,18 4,80 17,40 148,90 1,70 10,50 3,61 13,76 8,72 83,00 3,06 8,79 13,00 7,90 18,30 5,20 3,97 36,31 17,40 8,90 0,03 8,48 204,00 19,00 23,30 36,75 12,81 18,65 8,00 22,76 22,02 16,20 41,19 84,50 100,70 2,64 2,37 9,21 9,10 8,30 1,20 28,98 6,36 5,32 41,01 2,73 6,99 0,55 3,50 6,80 22,00 12,88 4,42 90,05 531,00 5,20 26,70 14,25 116,00 5,13 8,77 8,00 1,79 10,99 32,32 2,93 2,33 113,50 26,62 23,75 56,30 1,96 34,30 114,50 108,80 25,36 59,75 2,50 7,05 6,95 36,50 61,65 30,00 3,80 19,92 13,37 1,73 2,00 23,40 45,85 3,25 0,68 Kurs otwarcia [%] Kurs Kurs Wolumen min. maks. obrotu [zł] [zł] [szt.] 2,42 4,85 2,39 2,85 3,02 2,49 2,05 6,95 23,10 20,50 8,99 24,50 0,53 35,55 8,72 70,30 7,30 16,43 3,76 83,20 13,85 10,40 1,85 16,00 89,35 8,16 13,12 69,60 39,00 47,83 5,70 2,51 9,50 8,31 6,59 3,36 2,54 5,05 2,53 3,48 3,15 2,66 2,16 7,03 23,10 21,50 8,99 25,40 0,56 39,49 9,37 72,50 8,00 16,91 3,89 86,00 14,80 12,20 1,92 16,10 89,70 8,69 13,30 71,70 39,00 49,70 5,80 2,65 9,99 8,34 7,30 3,49 14700 10161 21735 636935 6383 51896 199732 32251 749 4482 17 3174 430434 1053930 41582 12505 2388 15698 20569 12849 54974 701 79071 1511 821 200 1795 653004 466 5291 3182 96228 271 3221 5555 2612 0 13037 38511 4273 22746 38251 366232 3019 5 4812 841 15510 13186885 342 12466 19161 38456 50 37650 8265 27459 1067 19293 109193 9860 26382 4747 1682 229222 0 167908 75246 31414 6333 320 712 142 200 36104 198532 9915 634 28856 92358 37532 80 35614 25369 0 28446 332941 700 50 1801 7902 268986 45546 10992 237 2518 15729 2311 100060 20 6655 34321 9311 1255 11113 12797 0 4628 29792 263573 50 4699 34144 1074819 25798 1197 100 16 24449 784851 4457 107083 944 12682 484 761011 12266 2 15566 224428 501 2716 100 6343 1622 95789 8780 616 66913 15671 219454 76387 12905 43098 924 462834 2 7800 7147 12499 2310 1270 6840 3000 4170 8273 303 0 862 196346 42738 1376 0 3627 125 536 10504 1968 6322 451070 2752 4646 137391 8015 34802 226 432 23446 0 1000 10993 742 100679 67208 19301 4685 293331 1203 Wartość obrotu [tys. zł] 72 102 106 4171 39 263 838 453 35 188 0 159 469 78583 750 1769 36 521 157 2174 1546 15 297 49 147 3 48 92968 36 522 36 495 5 54 79 18 0 156 6762 112 518 433 684 11 0 15 82 427 16778 9 132 881 556 9 28325 1339 193 19 117 38378 217 234 41 153 12231 0 1795 3501 10887 1066 6 150 21 1 463 5301 1818 25 164 12376 378 3 389 225 0 43 4299 37 0 709 313 17 737 106 8 701 53 49 710 1 111 5709 58 22 289 202 0 169 304 2071 4 159 609 67 446 476 4 1 1726 19982 166 1682 44 546 15 62073 2046 0 80 1045 9 49 2 15 91 1231 93 51 360 219 238 522 172 1902 24 3785 0 8253 75 656 66 295 72 53 67 28 6 0 55 1106 201 307 0 189 6 60 41 135 1462 98248 135 513 700 117 489 17 53 1407 0 8 431 19 339 260 908 406 1897 2 Wartość obrotu [tys. zł] Kurs średni [zł] 3 mies. 2,56 5,37 2,52 2,65 3,35 3,57 2,25 6,93 19,94 21,69 9,97 23,66 0,61 42,35 10,17 83,37 9,11 17,44 4,39 101,24 16,63 12,66 2,16 17,15 72,99 8,07 12,77 69,71 39,69 42,11 5,71 3,09 11,25 7,65 7,28 3,44 478,26 6,12 89,76 12,75 12,93 5,74 1,11 3,83 29,77 1,77 51,55 12,98 0,81 13,98 5,72 25,52 7,95 81,64 377,30 82,44 3,79 10,45 2,81 172,10 5,27 6,01 43,25 27,76 130,65 5,71 25,48 170,49 83,69 9,29 113,12 83,05 3,23 6,62 98,57 27,09 3,91 73,47 23,03 5,82 5,08 48,95 0,93 6,61 26,84 4,07 199,28 21,95 0,05 8,60 5,01 17,38 150,32 1,96 15,38 3,56 13,01 9,23 87,31 3,65 8,38 12,66 7,10 5,85 19,65 5,74 3,82 36,81 19,04 8,99 0,04 7,60 213,63 21,17 23,20 42,40 12,38 17,82 8,18 26,20 30,43 19,18 36,23 86,33 3,49 9,01 8,09 32,47 5,29 6,93 42,88 2,94 6,62 0,63 7,12 7,14 21,45 14,51 5,38 94,22 531,52 5,97 22,96 14,12 114,75 5,44 10,11 8,15 3,15 11,03 31,82 37,82 3,90 2,76 124,62 33,24 58,52 2,18 35,03 119,82 104,49 24,65 54,27 2,40 8,49 37,20 61,44 32,22 70,27 3,89 21,20 12,94 2,58 2,64 21,21 45,71 2,85 0,77 68,31 168,58 112,02 43,90 59,17 3,74 12,62 9,24 38,02 10,40 14,06 61,74 4,76 8,82 1,25 14,63 8,07 23,75 9,35 118,91 778,45 6,64 26,97 121,99 7,28 13,14 6,54 14,02 34,01 4,06 4,51 176,63 52 tyg. 2,36 8,67 2,22 6,74 4,18 2,65 3,62 6,91 23,42 25,84 1,04 47,39 11,32 121,32 12,60 21,19 8,64 119,32 21,09 24,26 68,76 76,36 43,71 26,62 9,49 2,61 12,99 10,39 5,29 506,93 7,03 576,71 11,82 16,75 7,40 1,61 6,88 32,39 2,93 51,37 18,04 1,20 8,73 16,27 84,07 471,17 90,87 5,42 3,80 235,87 9,26 10,89 57,74 32,34 120,95 9,67 36,10 164,62 116,76 165,73 96,03 Wartość rynkowa [mln zł] 19,20 237,17 21,25 36,60 392,63 20,06 199,79 664,02 183,29 326,98 198,82 410,25 108,79 2058,91 2011,36 303,42 184,01 143,56 12,70 1204,50 489,52 143,99 55,05 381,37 482,30 442,79 5068,93 694,20 1242,50 34,72 31,74 460,26 300,24 626,94 32,11 93944,76 126,84 2518,41 93,77 1103,29 259,87 228,53 45,65 94,44 82,57 318,50 27,55 1927,67 79,17 93,10 413,23 450,09 1278,75 11212,91 2081,98 92,30 89,06 135,54 12658,61 105,78 32,78 1728,00 1331,85 5727,08 185,08 3036,49 102985,47 2352,00 126,03 835,86 346,60 80,07 125,48 3587,51 1269,85 220,30 29,19 1638,17 115,33 164,20 424,16 2050,00 36,48 2704,80 44,96 105,20 935,28 194,97 9,66 385,70 77,46 102,43 2083,99 33,94 194,22 154,00 327,86 91,58 1045,91 126,59 376,34 1680,28 38,65 59,14 72,27 165,15 1935,63 849,42 53,04 218,43 44,79 206,16 3345,85 178,90 407,96 497,00 9014,29 72,84 107,60 190,86 1081,80 86,90 8709,11 10897,01 12,31 1248,06 41,50 17,87 366,48 412,69 134,38 100,73 57,53 81,78 34,57 370,90 219,14 18585,94 199,24 896,75 281,36 6791,22 32,08 193,07 84,85 1598,33 76,03 122,20 213,11 26,58 61,27 353,86 11,91 84,18 122,02 295,76 1416,69 169,50 26,03 2464,36 1070,18 21800,00 825,72 815,03 115,35 16,97 282,73 197,03 2032,36 103,02 38,00 5351,68 71,92 91,90 48,54 437,03 960,80 1454,56 1,90 Wartość rynkowa [mln zł] C/WK 2,39 0,86 2,98 4,25 0,97 2,23 0,82 1,45 2,19 1,68 1,47 2,60 0,68 1,69 3,41 2,07 0,97 0,43 1,22 4,20 3,17 1,52 2,75 6,89 2,12 2,48 2,64 5,26 3,54 0,73 44,58 0,58 1,20 2,60 2,13 1,71 2,54 1,62 6,26 2,91 1,40 1,69 0,65 1,22 0,89 17,50 1,24 2,15 1,39 0,94 5,35 0,73 1,35 3,18 3,77 5,49 1,85 2,62 2,76 0,86 1,10 8,63 2,38 2,60 0,74 3,54 4,46 1,79 4,01 2,92 1,23 1,13 2,31 58,68 1,93 1,71 0,85 2,20 3,74 1,25 0,94 8,48 2,00 1,79 1,20 1,10 8,38 2,18 0,00 2,78 1,93 3,05 3,03 5,64 1,72 1,44 2,36 1,48 5,50 0,83 3,38 7,20 1,18 1,03 2,53 1,30 3,30 1,62 0,92 1,90 9,54 0,82 2,90 0,93 4,41 1,02 2,90 1,12 1,53 1,01 1,64 0,39 2,29 1,88 0,14 8,60 2,12 1,31 2,62 3,35 0,38 1,68 1,98 1,54 1,71 0,58 1,28 0,65 0,85 0,95 1,62 1,77 3,14 2,42 2,13 9,55 0,84 2,89 2,14 0,66 1,06 2,01 1,77 1,12 0,71 1,24 2,58 1,80 1,30 4,27 1,47 2,11 2,69 1,07 1,07 1,89 3,52 3,59 1,03 1,66 0,82 2,35 1,46 1,32 0,32 6,22 2,17 1,60 0,00 C/Z Kurs 52 tygodn. Maks min [zł] [zł] 13,00 2,83 86,10 17,00 59,80 31,03 2708,00 1730,50 16,30 7,70 2,71 0,79 15,80 6,50 48,00 25,70 11,00 3,76 9,50 4,35 0,75 0,11 38,00 10,13 59,00 46,50 17,45 6,51 149,00 104,00 59,50 31,30 0,43 0,02 40,90 4,30 4,19 1,72 15,30 6,75 26,29 5,80 14,18 7,31 6,97 2,92 9,87 2,82 465,00 271,00 40,49 24,21 11,84 2,87 133,20 66,50 65,50 29,00 17,18 5,51 12,25 5,21 85,90 33,00 27,60 17,01 4,85 3,25 13,52 6,64 64,95 59,55 27,80 14,60 19,99 8,90 42,53 21,15 8,10 2,30 90,00 22,53 31,49 15,00 8,70 3,75 5,47 1,70 13,40 4,43 22,80 7,85 16,97 3,90 57,85 28,00 19,30 7,01 9,59 1,85 29,80 21,60 86,00 48,00 489,90 170,00 28,50 19,15 0,71 0,10 77,60 17,90 35,60 10,00 52,95 35,30 437,00 242,00 2,16 0,04 118,00 62,80 23,45 10,40 276,00 163,00 4,60 2,40 43,20 25,10 2,49 0,72 170,00 24,00 842,00 145,50 125,40 68,00 6,10 4,00 61,20 35,20 59,25 38,62 62,20 7,43 13,50 7,90 4,83 1,55 90,00 60,00 3,25 0,55 26,25 9,72 11,91 5,85 39,00 15,40 145,00 18,05 324,00 94,80 38,80 9,56 140,00 3,04 10,50 2,11 65,30 40,30 11,00 4,43 8,99 2,12 107,00 32,75 2,09 0,64 65,70 27,33 22,40 13,10 28,50 10,70 151,00 73,90 4,88 3,10 23,00 12,35 16,49 10,21 13,95 5,17 16,40 7,00 63,00 15,90 9,50 6,10 6,94 2,50 53,00 12,70 260,00 4,62 49,90 15,65 59,90 25,00 5,77 2,44 83,00 37,00 39,00 14,59 30,00 13,20 3,17 0,11 0,11 0,08 48,50 37,00 21,80 10,00 32,30 29,00 78,50 16,80 80,00 9,35 17,30 7,71 2,60 2,21 14,35 1,67 14,90 3,40 9,10 7,03 65,00 36,11 484,90 275,00 38,60 19,08 52,00 35,60 8,20 2,12 1488,00 566,00 50,90 13,30 52,00 29,16 18,65 2,83 96,00 30,53 1,42 0,43 107,40 41,10 4,54 1,61 92,45 25,50 2,95 0,88 18,80 12,30 44,89 30,55 138,70 68,00 39,99 19,24 27,50 14,59 35,00 4,41 64,90 18,02 27,10 0,70 99,90 48,50 25,26 19,99 5,39 4,42 5,29 4,41 85,00 18,50 5,58 1,51 19,00 4,58 140,00 101,20 45,69 11,00 26,75 19,50 387,00 201,00 10,00 9,30 30,80 14,50 18,40 5,51 31,40 6,17 17,20 7,72 14,20 4,50 4,18 2,90 44,38 21,65 6,15 3,30 404,00 198,10 12,60 6,82 6,04 2,20 266,00 90,00 9,55 5,65 22,00 9,40 16,78 12,50 75,45 34,60 4,70 1,60 71,90 32,10 68,80 47,80 27,50 15,50 147,90 27,00 605,00 222,10 128,90 78,50 38,23 3,85 10,50 2,92 743,00 483,10 PRAWA POBORU KAREN-PP KROSNO-PP 2,38 0,62 -2,9 -4,6 2,42 0,65 2,38 0,61 2,42 0,65 Razem: 275 159188 159463 1 205 206 Wartość obrotu [tys. zł] Kurs średni [zł] 3 mies. 52 tyg. Wartość rynkowa [mln zł] Nazwa Kurs [zł] zamknięcia 15.05.2008 Zm. [%] Kurs otwarcia [%] Kurs Kurs Wolumen min. maks. obrotu [zł] [zł] [szt.] 2,98 3,04 19,52 20,20 33,50 34,79 2063,00 2140,00 9,38 9,74 0,84 0,89 7,06 7,38 26,50 26,50 3,76 4,12 5,07 5,07 0,11 0,12 12,10 12,22 48,65 48,78 9,87 10,36 46,80 48,00 0,03 0,04 4,30 4,63 1,89 1,94 8,54 8,73 5,91 6,10 8,50 8,65 3,12 3,31 2,96 3,15 311,40 323,00 28,02 28,35 4,72 4,89 90,00 90,05 53,00 55,40 8,35 8,84 6,03 6,32 37,21 37,80 26,50 27,46 3,25 3,32 12,29 13,15 63,20 64,95 19,80 20,40 10,20 10,55 24,30 24,30 2,62 2,74 34,12 35,50 16,60 17,00 4,35 4,47 2,04 2,07 4,60 4,71 4,70 31,65 14,70 2,09 23,56 57,10 185,10 19,18 0,10 20,63 10,00 37,92 309,40 0,04 65,25 11,40 190,40 2,55 26,80 0,74 24,00 235,80 72,35 4,39 42,15 49,10 7,75 8,11 2,19 66,60 0,61 25,20 6,90 18,95 95,90 3,04 2,39 4,79 33,90 15,10 2,22 24,60 58,30 190,00 20,14 0,12 20,65 10,59 38,11 318,50 0,05 67,80 11,69 192,50 2,60 27,45 0,77 24,35 263,40 74,20 4,47 43,60 50,30 7,84 8,11 2,27 68,90 0,64 26,25 7,17 19,50 99,00 3,30 2,45 6746 14471 293998 9187 1841 1044510 2182 49 12240 200 294428 10200 140 1349 0 2997 2460805 15368 8802 1377173 1483 634873 139957 3407 20140 21730 371796 285 14424 406078 20187 2387 1044 112134 10885 18347 11218 30586 1046 29395 537 3937 148056 20122 30154 0 5816 6553 8905 392140 1864 122578 11340 759 112680 8117 3182 20 13326 484793 208 3184 351944 3730 6238 363438 1491 11714 26932 9598020 1541510 3230484 1889 899 39784 34040 159019 211114 800704 0 406 15753 0 414805 52138 0 3130 9713 4694 176689 1219 3084 900 8837 8208 643 12572 16854 233108 1975 570 7261 432 50442 8075 0 27547 4645 8074 340 464761 932974 6400 105 22803 10820 651 1788 21125 958212 7181 4708 3527 27 547 206 264491 135 29722 230 13220 428 481887 9269 26454 19637 233542 4428 0 1433 750 3810 1086234 9662 80022 848 2117135 438093 1790 29 4990 5538 5 2247 592360 33 1910 3965 665 6020 2730 5335 4543 30 165234 826 13094 17058 0 2265 10 8231 187 20868 431 2272 391 10037 712 1 8266 181584 12 59805439 Wartość obrotu [tys. zł] Kurs średni [zł] 3 mies. 52 tyg. 7,79 40,88 43,43 2265,06 11,08 1,60 10,76 6,87 0,28 21,90 52,14 11,56 129,30 0,16 18,56 2,83 10,99 16,78 10,59 4,36 360,87 32,31 6,57 95,41 50,03 10,59 7,70 56,97 3,96 8,70 21,62 28,80 4,33 42,23 23,21 5,93 3,46 7,41 8,58 44,67 3,82 67,83 0,29 35,81 21,90 341,07 0,33 97,20 14,38 230,69 3,10 33,81 1,43 76,74 93,67 4,98 49,75 50,51 27,72 2,78 1,65 17,12 9,01 22,39 47,37 168,12 32,51 4,58 50,84 4,14 71,83 1,15 42,94 18,04 19,00 115,88 14,05 9,77 11,45 4,61 88,83 28,60 54,13 23,81 20,06 0,81 16,07 37,50 11,30 7,31 8,51 50,52 29,93 46,84 4,09 944,40 26,69 8,41 58,11 0,85 73,19 2,75 50,62 1,92 16,21 39,37 111,31 22,03 22,83 35,22 7,48 73,06 22,32 45,50 2,86 10,59 126,53 22,10 23,20 288,68 11,08 16,94 13,05 7,80 31,14 4,89 285,53 3,77 147,77 15,06 46,02 47,54 58,91 19,59 438,29 10,11 5,20 595,79 Wartość rynkowa [mln zł] 74,63 217,84 3808,95 3529,65 29,60 73,08 136,96 172,62 35,34 211,37 61,30 503,70 91,89 48,44 885,65 683,28 6,46 260,42 77,65 7302,96 88,69 1340,45 281,69 26,45 35315,51 375,06 217,89 180,00 1100,00 1248,22 17,88 223,14 428,61 1284,62 119,46 16880,00 2041,80 2216,34 1106,10 86,72 87,23 95,58 250,97 113,57 59,76 1208,00 31,41 557,66 188,24 58,84 349,43 2658,64 2031,90 329,34 19,24 185,85 242,79 304,88 4230,45 55,00 625,75 385,70 50213,72 78,99 507,42 86,58 47,51 1584,01 915,40 26078,00 18092,09 49300,00 34,37 2371,62 204,20 1883,76 47,85 1900,50 3255,13 50,37 16,23 1727,90 63,06 113,91 109,92 518,79 14,18 21,19 235,74 67,27 213,13 148,96 73,45 2687,57 26,88 19,48 152,08 167,66 668,86 74,93 108,72 65,95 101,50 45,36 46,95 24,28 559,87 188,85 955,24 386,80 11,03 354,16 73,15 170,77 415,60 22,00 90,18 189,59 77,90 526,72 732,67 74,85 88,11 687,39 4505,75 320,25 143,22 73,21 26,43 104,87 2597,50 83,29 337,56 1376,18 51,39 334,75 87,92 49,58 164,52 33,40 457,02 26,78 206,17 31262,78 629,71 85,38 57,16 144,60 1041,08 206,74 7609,13 1224,56 339,27 216504,73 15,71 35,72 701,94 46,25 86,50 823,68 437,70 317,80 595,30 42,61 93,00 53,88 417,22 237,66 57,40 39,73 810,92 78,47 60,68 239,26 34,88 194,54 6628,39 947706,46 C/WK 1,05 1,14 0,65 8,70 1,78 1,18 3,33 1,89 0,57 2,29 3,15 3,35 4,46 8,46 2,32 4,57 0,36 2,13 0,99 2,94 0,96 2,32 1,50 0,84 3,15 4,06 2,27 3,08 5,64 6,89 0,88 3,59 7,73 0,74 8,70 12,48 5,03 3,90 1,17 1,95 1,43 1,58 1,30 0,94 1,31 2,30 1,93 1,86 4,12 0,00 19,89 1,48 0,77 2,09 0,68 1,31 1,49 2,36 5,59 2,87 2,01 1,00 3,18 15,94 3,29 0,97 1,52 3,71 3,20 1,24 0,91 3,84 0,97 1,10 23,85 3,10 0,38 2,02 3,21 3,27 1,04 2,14 1,69 0,55 0,97 2,24 0,85 1,28 2,52 3,05 1,94 1,77 0,75 1,83 17,08 1,24 2,60 2,94 1,93 1,03 4,21 1,02 0,88 1,45 1,70 1,62 2,06 1,36 1,83 1,79 0,18 2,47 1,68 2,61 2,47 3,04 0,68 0,00 4,66 3,41 1,62 2,38 1,19 2,13 5,42 2,01 4,47 0,95 1,06 2,10 2,49 3,33 0,98 1,02 1,13 2,26 1,92 3,31 3,10 0,42 2,39 0,00 1,28 1,69 4,59 14,96 0,59 1,18 4,03 1,07 5,32 4,84 25,61 1,05 0,90 0,82 2,70 1,60 2,41 1,30 2,88 1,94 3,68 0,56 0,30 1,49 3,43 1,69 0,73 1,26 3,01 2,18 3,53 3,27 1,77 2,32 8,43 C/Z 11,10 20,80 4,90 26,20 19,50 10,10 27,20 13,10 12,10 9,00 348,30 6,50 14,40 14,60 24,80 23,20 14,50 9,70 22,20 15,70 13,00 9,80 23,10 17,10 11,40 18,30 23,70 13,70 16,50 31,50 68,30 24,00 24,20 16,80 12,80 12,40 14,90 12,10 16,80 18,60 10,80 15,60 14,50 15,50 35,90 38,90 17,20 6,50 8,40 10,60 5,40 18,70 41,50 1057,70 9,20 18,00 28,70 15,30 1,40 8,70 12,30 28,50 7,50 15,50 50,80 2,90 38,30 33,80 8,90 30,80 32,20 3,30 17,50 14,40 13,60 14,80 26,30 14,60 19,00 19,10 16,80 17,10 93,10 9,60 37,90 12,70 14,10 24,60 54,90 37,30 39,40 01NFI 04PRO 05VICT 06MAGNA 08OCTAVA 13FORTUNA 14ZACH ABG ABMSOLID ABPL ACE ACTION ADVADIS AGORA ALCHEMIA ALMA AMBRA AMICA AMPLI AMREST APATOR ARCUS-PDA ARMATURA ARTERIA ARTMAN ASBIS ASSECOBS ASSECOPOL ASSECOSLO ASTARTA ATLANTAPL ATLANTIS ATLASEST ATM ATMGRUPA B3SYSTEM BACA BAKALLAND BANKBPH BANKIER.PL BARLINEK BBICAPNFI BBIDEVNFI BBIZENNFI BEDZIN BEEFSAN BEST BETACOM BIOTON BIPROMET BMPAG BOMI BORYSZEW BOS BRE BUDIMEX BUDOPOL BUDVARCEN BYTOM BZWBK CAMMEDIA-PDA CAPITAL CASHFLOW CCC CCIINT CEDC CENSTALGD CERSANIT CEZ CIECH CITYINTER COMARCH COMP COMPLEX CPENERGIA CYFRPLSAT DEBICA DECORA DGA DOMDEV DREWEX-PDA DROP DROZAPOL DUDA DZPOLSKA ECARD ECHO EFEKT EFH ELBUDOWA ELEKTROTI ELKOP ELSTAROIL ELZAB EMCINSMED EMPERIA ENAP ENERGOINS ENERGOPLD ENERGOPN ENERGOPOL ERBUD ERGIS ESSYSTEM EUROCASH EUROFAKTR EUROMARK EUROTEL FAM FAMUR FARMACOL FASING FERRUM FON FORTE FORTISPL FOTA GADUGADU GANT GETIN GFPREMIUM GINOROSSI GRAAL GRAJEWO GROCLIN GTC HANDLOWY HARDEX-PDA HAWE HAWE-PDA HBPOLSKA HBPOLSKA-PDA HELIO HERMAN HOOP HTLSTREFA HUTMEN HYDROTOR HYGIENIKA HYPERION IBSYSTEM IDMSA IGROUP IMMOEAST IMPEL IMPEXMET INDYKPOL INGBSK INSTAL INSTALKRK INTEGERPL INTERCARS INTERFERI INTERSPPL INTROL INWESTCON IRENA IVMX IZOLACJA JAGO JUPITER JUTRZENKA JUTRZENKA-PDA JWCONSTR K2INTERNT-PDA KABLE KAREN KERNEL KETY KGHM KOELNER KOGENERA KOLASTYNA KOMPAP KOMPAP-PDA KOMPUTRON KONSSTALI KOPEX KPPD KRAKCHEM KREDYTB KREDYTIN KREZUS KROSNO KRUK KRUSZWICA LCCORP LDASA Nazwa 2,10 1,60 13,40 4,80 17,10 20,60 23,20 6,40 12,80 20,50 13,80 9,80 13,70 15,20 21,10 24,90 14,10 24,00 17,00 32,50 11,10 22,30 31,50 28,30 16,30 129,60 15,70 13,50 26,00 20,80 11,60 12,60 2,20 37,30 19,50 19,90 707,50 11,20 22,40 169,60 17,90 44,30 7,20 5,70 31,00 8,00 14,60 13,40 65,50 15,80 14,30 19,80 13,50 4,40 9,70 31,40 22,40 25,50 25,10 24,90 18,40 10,10 26,40 19,50 15,20 10,30 31,60 22,90 10,00 7,90 13,00 27,70 13,90 143,00 8,50 18,50 8,10 26,90 19,40 10,50 97,00 23,60 12,30 12,40 59,00 110,50 32,60 16,00 30,10 28,50 14,40 23,60 16,80 11,70 4,40 18,20 32,70 18,80 13,70 42,90 5,30 14,40 15,60 46,60 12,00 10,00 68,20 29,20 13,50 0,90 30,50 11,20 128,60 12,50 63,00 9,70 11,40 10,50 2,90 26,70 8,00 27,60 6,40 12,10 10,80 9,00 10,20 26,00 27,10 222,30 23,70 13,80 5,30 21,70 19,40 42,30 3,20 3,90 9,50 5,90 15,90 28,20 11,40 5,40 83,00 12,40 19,20 3,00 27,70 18,90 4,10 6,90 13,40 13,70 21,70 26,50 23,10 29,20 12,30 7,10 LENA 3,00 LENTEX 20,00 LOTOS 33,50 LPP 2072,00 LSISOFT 9,65 LUBAWA 0,84 LZPS 7,20 MAGELLAN 26,50 MAKARONPL 3,82 MAKRUM 5,07 MASTERS 0,12 MCI 12,15 MCLOGIC 48,65 MEDIATEL 10,26 MENNICA 134,80 MERCOR 48,00 MEWA 0,03 MIDAS 4,40 MIESZKO 1,90 MILLENNIUM 8,60 MISPOL 6,10 MMPPL 8,50 MNI 3,12 MOJ 3,09 MOL 322,00 MONNARI 28,10 MOSTALEXP 4,89 MOSTALPLC 90,00 MOSTALWAR 55,00 MOSTALZAB 8,37 MUZA 6,27 NAFTA 37,80 NEPENTES 27,30 NETIA 3,30 NETMEDIA 12,29 NEWWORLDR 64,00 NFIEMF 19,85 NOBLEBANK 10,30 NORDEABP 24,30 NORTCOAST 2,71 NOVITA 34,89 NOVITUS 17,00 NOWAGALA 4,40 NTTSYSTEM 2,05 ODLEWNIE 4,70 OLYMPIC 8,00 ONE2ONE 4,75 OPOCZNO 33,90 OPONEO 14,85 OPTIMUS 2,09 OPTOPOL 24,60 ORBIS 57,70 ORCOGROUP 187,50 ORZBIALY 19,79 ORZEL 0,12 PAGED 20,65 PAMAPOL 10,48 PANOVA 38,11 PBG 315,00 PCGUARD 0,05 PEGAS 67,80 PEKAES 11,60 PEKAO 191,50 PEMUG 2,60 PEP 27,20 PEPEES 0,74 PERMEDIA 24,30 PETROLINV 257,00 PGF 72,70 PGNIG 4,42 PKNORLEN 42,30 PKOBP 49,30 PLASTBOX 7,80 PLAZACNTR 8,11 POINTGROUP 2,23 POLAQUA 68,50 POLCOLORIT 0,63 POLICE 25,34 POLIMEXMS 7,01 POLLENAE 17,80 POLNA 19,50 POLNORD 97,00 POLREST 10,09 PONARFEH 3,13 PPWK 2,39 PRATERM 50,20 PRIMAMODA 4,43 PROCAD 2,35 PROCHEM 60,40 PROCHNIK 0,74 PROJPRZEM 35,38 PRONOX 16,00 PROSPER 10,70 PULAWY 140,60 PWRMEDIA 4,20 QUANTUM 13,25 QUMAKSEK 15,02 RADPOL 7,00 RAFAKO 9,61 RAFAMET 17,35 RAINBOW 9,06 REDAN 3,15 REINHOLD 14,50 RELPOL 4,72 REMAK 15,65 RESBUD 28,90 RONSON 2,47 ROPCZYCE 41,00 RUCH 16,91 SANOK 13,49 SANWIL 0,11 SANWIL-PDA 0,09 SECOGROUP 37,00 SEKO 11,00 SELENAFM-PDA 32,12 SFINKS 18,40 SILVANO 10,39 SIMPLE 10,98 SKOK-PDA 2,34 SKOTAN 1,67 SKYEUROPE 4,43 SKYLINE 7,79 SNIEZKA 38,03 SOBIESKI 291,90 SPRAY 23,20 SRUBEX 49,00 STALEXP 2,78 STALPROD 670,00 STALPROFI 18,30 STAPORKOW 31,80 STORMM 2,90 SUWARY 31,50 SWARZEDZ 0,60 SWIECIE 51,95 SWISSMED 1,75 SYGNITY 28,40 SYNTHOS 1,04 TALEX 17,13 TECHMEX 40,00 TELL 69,50 TERESA 20,59 TETA 18,28 TFONE 4,41 TIM 19,50 TOORA 1,28 TORFARM 52,25 TPSA 22,84 TRAKCJA 4,84 TRAKCJA-PDA 4,89 TRAVELPL 39,39 TRION 1,59 TRITON 5,68 TUEUROPA 132,20 TUP 13,59 TVN 21,80 ULMA 233,00 UNIBEP 10,00 UNICREDIT 16,20 UNIMA 5,85 VARIANT 6,21 VISTULA 8,75 WANDALEX 5,00 WARFAMA 3,90 WARIMPEX 22,88 WASKO 4,80 WAWEL 211,90 WIELTON 9,86 WILBO 2,63 WISTIL 93,00 WOJAS-PDA 6,15 WOLAINFO 9,60 WSIP 15,80 YAWAL 39,00 ZASTAL 2,80 ZEG 35,00 ZELMER 53,35 ZETKAMA 16,00 ZNTKLAPY 49,45 ZPUE 235,00 ZREMB-PDA 97,90 ZTSERG 4,43 ZURAWIE 4,00 ZYWIEC 617,00 0,3 2,99 -1,1 20,20 -3,2 34,79 -3,6 2140,00 1,6 9,74 -5,6 0,89 0,7 7,06 1,6 26,50 -8,0 4,12 0,0 5,07 0,0 0,12 -0,2 12,10 1,4 48,78 -1,3 9,87 0,0 3,2 46,99 0,0 0,03 -3,1 4,46 -2,1 1,90 -1,1 8,70 1,2 6,00 -2,3 8,60 -5,7 3,31 3,0 3,15 0,6 320,00 0,0 28,35 -1,2 4,84 -1,6 90,00 0,0 55,40 -3,2 8,62 -0,5 6,06 -0,4 37,55 1,1 26,50 0,0 3,32 -5,4 12,55 -0,2 64,40 -2,2 20,40 -1,9 10,50 -4,3 24,30 2,6 2,64 -1,5 35,50 1,3 16,60 2,3 4,41 -2,4 2,04 -1,9 4,70 0,0 -2,5 4,79 7,3 31,65 -0,4 15,00 -5,4 2,22 0,5 23,99 -1,9 58,00 -1,1 190,00 -1,5 20,14 0,0 0,11 -0,7 20,65 -0,2 10,00 -0,5 37,92 -1,1 315,00 0,0 0,05 1,2 65,25 0,9 11,40 0,3 191,60 0,0 2,55 -0,9 26,90 -6,3 0,77 -4,3 24,20 6,3 239,60 -1,9 74,20 -1,1 4,45 -2,5 43,58 -1,0 49,22 -0,6 7,84 0,0 8,11 -0,5 2,27 3,0 68,90 3,3 0,61 0,5 25,39 -3,0 7,15 0,0 -1,3 18,96 -2,0 99,00 0,0 -3,1 3,27 -2,0 2,44 0,0 -1,6 4,44 -1,7 2,35 -0,7 58,05 -1,3 0,74 -0,1 34,50 -1,8 16,30 -1,9 10,91 0,4 140,00 -2,8 3,90 -1,8 12,50 0,1 15,20 -1,4 6,87 5,0 9,40 1,5 17,10 -0,4 9,08 -1,6 3,20 -1,3 14,50 -1,5 4,99 -7,9 17,90 0,0 -4,6 2,59 0,3 41,69 0,4 16,56 1,4 13,49 0,0 0,11 12,5 0,09 -4,2 37,50 -0,5 10,15 2,0 31,50 -3,2 18,61 -1,1 10,05 2,6 10,70 1,7 2,30 -10,2 1,86 2,1 4,29 4,4 7,89 0,0 36,40 0,7 291,00 0,7 22,80 0,0 49,00 -3,5 2,87 -0,9 682,50 0,0 18,05 0,0 31,80 -1,4 2,97 -9,9 33,80 1,7 0,59 0,2 51,60 -1,7 1,80 -3,3 29,90 -1,9 1,07 0,8 17,00 0,0 -5,4 74,30 -5,5 21,17 -0,1 18,30 -23,8 5,93 -4,9 20,80 -1,5 1,32 2,1 50,70 -0,4 22,90 1,0 4,77 1,7 4,76 1,8 39,39 -1,9 1,60 -0,3 5,70 -3,4 132,20 -0,3 13,65 -2,5 22,25 -1,7 233,00 2,0 9,89 0,1 15,96 -2,2 5,85 -2,4 6,37 0,0 8,79 0,0 5,00 0,0 3,91 0,1 22,88 5,5 4,60 -0,5 210,00 -1,1 9,91 -1,9 2,64 0,0 -2,2 6,21 0,0 9,60 -1,0 15,96 -2,5 39,60 -4,4 2,81 -2,0 36,00 1,6 52,60 0,0 15,86 -7,4 52,00 2,6 224,30 0,0 97,90 -5,7 4,60 0,0 4,05 0,8 618,00 40 3,80 580 23,18 20028 34,24 38306 2280,80 36 9,68 1787 0,98 31 7,99 3 28,06 95 4,40 2 5,45 69 0,14 247 13,40 14 51,31 27 10,63 0 135,95 286 45,38 154 0,05 134 7,62 33 2,04 23684 7,95 18 7,80 10899 8,90 886 3,57 21 3,41 12959 305,74 1229 28,32 3573 4,78 51 93,01 1568 59,52 6953 8,94 251 6,28 180 40,36 57 24,76 737 3,73 274 9,51 2363 449 20,05 634 10,02 51 25,23 158 2,76 37 35,37 133 17,61 1310 4,42 83 2,14 283 5,22 0 9,83 55 5,20 424 35,12 266 14,85 1669 2,37 89 14130 58,81 4255 208,55 30 21,18 25 0,14 335 23,06 64 12,57 2 39,59 8309 313,73 41 0,06 28 79,09 74 11,34 134772 191,24 19 2,79 339 28,86 545 0,92 72 32,91 6003 262,50 3916 78,07 85110 4,49 132125 40,54 321795 44,76 29 8,77 15 9,29 177 2,36 4627 75,40 199 0,67 10758 20,45 11163 7,56 0 17,30 15 22,29 3045 110,68 0 12,09 2608 4,38 251 2,64 0 50,36 28 7,07 45 2,57 541 59,51 262 0,76 84 37,63 99 15,37 19 12,73 2452 128,57 64 16 16,16 377 14,51 236 7,36 4516 8,02 68 18,90 10 8,58 46 3,03 13 17,76 496 6,23 264 20,41 0 28,69 137 3,20 381 45,47 270 18,41 9 14,62 102 0,14 161 474 41,48 2 12,17 1440 401 18,40 13 12,38 38 12,62 98 3324 2,98 62 4,07 74 263 39,04 15 25 27,01 20 48,99 1493 3,02 181 746,30 1056 19,14 14 37,90 77 4,32 28 43,91 569 0,67 963 47,19 91 1,84 1125 34,86 488 1,08 152 17,76 0 39,66 202 86,53 31 23,24 138 18,42 10750 15,16 374 22,53 204 1,61 86 51,08 96626 22,24 4225 17 2 38,89 16 1,80 62 5,73 1 134,75 61 14,00 25921 22,93 15 242,49 38 128 16,45 8 6,05 75 8,75 48 9,60 53 5,51 35 3,81 1 24,20 1570 4,70 345 238,44 259 9,97 90 2,75 0 97,27 28 0 11,89 262 15,46 15 42,86 118 2,26 30 41,20 240 54,66 13 17,18 1003 72,16 321 313,31 0 75 5,26 1455 3,93 15 627,97 1616548

5,98 6,05 87,00 91,00 12,90 13,53 11,11 11,45 5,56 5,76 0,92 0,98 1,79 1,80 29,99 29,99 1,54 1,58 49,00 49,00 13,39 14,20 0,62 0,66 12,77 13,02 5,30 5,33 22,95 23,00 7,11 7,60 84,95 84,95 367,30 378,50 80,25 81,55 3,48 3,59 8,61 9,30 2,99 3,10 169,00 177,30 10,99 11,05 4,32 4,64 4,22 4,37 45,00 45,90 26,20 26,75 5,20 5,60 22,70 24,00 167,50 177,00 83,00 85,05 10,02 10,05 104,60 105,00 73,00 74,00 3,14 3,14 6,35 6,54 13,31 13,39 90,20 93,55 19,30 20,00 2,80 2,94 66,50 67,40 5,00 5,24 21,62 21,62 5,36 5,57 4,35 4,56 0,75 0,76 6,37 6,65 26,50 27,00 4,17 4,17 195,50 197,50 19,32 20,70 0,03 0,04 7,90 8,28 4,80 4,85 16,53 17,40 136,30 148,90 1,63 1,70 10,25 10,79 3,46 3,61 13,76 13,76 8,25 8,72 82,45 84,50 3,05 3,22 8,78 8,79 12,90 13,00 7,65 7,90 18,00 5,00 3,86 36,30 16,51 8,75 0,03 8,48 194,00 19,00 23,20 34,90 12,56 18,21 7,71 22,72 21,36 15,50 39,05 83,00 100,70 2,53 2,25 9,00 8,93 8,30 1,13 28,00 6,35 5,25 41,00 2,60 6,99 0,54 3,36 6,52 21,91 12,85 3,98 90,05 522,00 5,12 26,00 14,10 114,20 5,13 8,77 8,00 1,67 10,40 18,90 5,20 4,10 36,31 17,40 9,01 0,04 8,69 210,50 19,00 23,30 36,75 13,00 18,65 8,00 23,84 22,02 16,20 41,19 84,50 100,70 2,64 2,40 9,21 9,10 8,30 1,28 28,98 6,48 5,45 42,00 2,73 7,02 0,55 3,50 6,80 22,29 13,15 4,42 90,05 531,00 5,35 26,70 14,29 116,70 5,34 8,77 8,00 1,79 10,99

103,37 42,28 11,24 119,67 8,93 8,79 49,10 1,71 8,27 31,86 208,76 32,76 0,12 9,31 5,27 23,69 152,59 2,79 4,47 17,69 17,29 89,50 6,05 9,32 11,07 8,84 10,33 20,42 8,60 4,61 43,04 25,84 13,52 0,05 8,68 220,27 32,38 22,24 69,32 13,80 15,98 33,06 53,17 37,18 43,21 104,22 24,79

4,43 4,44 2,30 2,35 54,80 60,40 0,74 0,75 34,00 35,38 16,00 16,30 10,70 10,91 134,50 140,90 3,90 4,20 12,50 13,25 14,85 15,20 6,87 7,14 9,40 9,92 17,10 17,40 9,05 9,08 3,08 3,20 14,16 14,69 4,72 5,08 15,65 17,90 2,44 2,59 41,00 41,69 16,36 17,05 13,49 13,49 0,11 0,11 0,08 0,09 37,00 37,50 10,15 11,00 31,50 32,19 18,40 18,95 10,05 10,39 10,70 10,98 2,30 2,37 1,67 1,86 4,25 4,45 7,51 7,94 36,40 38,03 280,00 291,90 22,50 23,20 49,00 49,00 2,78 2,87 670,00 689,50 17,50 18,30 29,16 31,80 2,86 2,97 31,00 33,80 0,58 0,60 51,60 52,40 1,70 1,80 28,40 29,90 1,03 1,07 16,90 17,33 68,00 77,95 20,59 21,17 18,00 18,30 4,41 5,93 18,60 20,80 1,26 1,32 50,60 52,25 22,71 22,90 4,75 4,88 4,75 4,89 39,39 39,39 1,58 1,62 5,55 5,70 132,20 132,20 13,34 13,78 21,40 22,30 233,00 233,00 9,80 10,00 15,96 16,36 5,85 5,85 6,17 6,55 8,55 8,79 5,00 5,00 3,69 3,95 22,88 22,88 4,55 4,91 207,00 211,90 9,81 9,95 2,63 2,64 6,15 6,21 9,60 9,60 15,80 16,00 39,00 39,80 2,76 2,90 35,00 36,00 51,80 53,40 15,86 16,58 48,80 52,90 222,10 235,00 97,90 97,90 4,43 4,68 3,99 4,05 607,50 618,00 Razem:

4,80 14,40 39,00 9,90 4,80 16,70 15,80 36,80 9,70 31,60

9,30 16,00 8,90 44,60 28,70 12,90 14,80 22,30 10,80 11,50 2,80 11,60 26,90 11,70 12,10 17,20 3,90 13,40 12,60 12,80 23,80 228,90 40,70 84,30 13,00 5,20 31,30 23,90 34,70 10,10 4,90 14,00 13,40 15,50 6,80 14,60 14,50 11,40 5,20 9,80 8,60 11,00 42,60 36,30 23,50 16,40 21,20 21,30 21,20 15,80

31,30 32,98 2,76 2,93 2,33 2,37 109,00 113,50 25,90 26,62 23,75 23,75 56,20 56,50 1,91 1,96 34,25 35,85 114,50 116,00 107,80 109,30 24,25 25,36 54,05 59,75 2,50 2,60 7,05 7,52 6,95 7,60 36,50 37,95 61,00 62,50 29,90 30,20 3,80 19,22 13,00 1,65 1,90 23,40 43,00 3,17 0,68 3,80 19,92 13,37 1,75 2,00 23,68 45,85 3,27 0,68

46,23 22,97 5,16 5,72 27,41 49,63 1,05

Kurs 52 tygodn. Maks min [zł] [zł]

Kurs [zł] zamknięcia 15.05.2008

Kurs Kurs Wolumen min. maks. obrotu [zł] [zł] [szt.]

Kurs średni [zł] 3 mies. 52 tyg.

C/WK

C/Z

Kurs 52 tygodn. Maks min [zł] [zł]

Nazwa

Kurs [zł] zamknięcia 15.05.2008

Zm. [%]

Kurs otwarcia [%]

Kurs Kurs Wolumen min. maks. obrotu [zł] [zł] [szt.]

C/WK

C/Z

MARUDERZY

LOKOMOTYWY
BIOTON

-

AGORA

–7,3%

Największy spadek kursu wśród blue chipów przypadł wczoraj wydawcy „Gazety Wyborczej”. Inwestorzy negatywnie przyjęli zakup portalu Trader.com. Spodziewali się raczej przejęcia giełdowego Bankiera.

–6%

ASSECO POLAND

Dużej przecenie nie oparł się również producent insuliny. Kurs po niedużym wybiciu wraca do wartości z końca kwietnia, czyli najniższej w historii. Jeśli nastroje na giełdach się nie poprawią, może testować dno.

+1,6%

CEZ

Ze spółki zarządzanej przez Adama Górala płynęły dobre informacje: wzrost zysków, podniesienie rekomendacji przez Citigroup oraz negocjacje w sprawie przejęć zagranicznych firm. Informatyczna spółka była jedną z trzech z WIG20, które drożały.

+1,8%

Kurs energetycznego giganta rósł w trakcie wczorajszej sesji nawet o ponad 3 proc. Zawdzięczamy to jednak zwyżce na giełdzie w Pradze. Popyt nad Wisłą nie miał na to praktycznie żadnego wpływu.

+

Ludwik Sobolewski odpowiada internautom Przeczytaj!
piątek 16 V 2008

[31]
NOWA GALA: KUPUJ

GIEŁDA WARSZAWSKA

REKOMENDACJE
Analitycy KBC Securities w raporcie z 6 maja obniżyli cenę docelową akcji Ceramiki Nowa Gala o 22 proc. (do 5,33 zł), podtrzymując jednocześnie rekomendację „kupuj”. W dniu wydania raportu kurs spółki wyniósł 4,20 zł.

Zyski krajowych spółek rosną, a ich kursy nie
KOMENTARZ
Włodzimierz Uniszewski
inwestor@pb.pl

BZ WBK: KUPUJ
Analitycy DM Millennium w raporcie z 8 maja podwyższyli rekomendację dla BZ WBK z „akumuluj” do „kupuj” i ustalili cenę docelową akcji na 223,7 zł. W dniu wydania raportu kurs banku wyniósł 171 zł. Analitycy zwracają uwagę, że wyniki BZ WBK w I kw. okazały się lepsze, niż prognozowano. „Gorszy zysk netto to skutek wyższych odpisów na rezerwy, które obniżyły wynik w większym stopniu niż spadek dochodów prowizyjnych. Korzystnie na wyniki wpłynął natomiast zysk z operacji finansowych” — czytamy w raporcie. Analitycy Millennium DM szacują, że w 2008 roku BZ WBK osiągnie 1,1 mld zł zysku netto.

WIG20
Kurs (w pkt)
3900 3590 3280 2970 2660 13.11.07 15.05.08

Kurs dzienny z 15.05.08 (w pkt)
3048

POZOSTAŁE INDEKSY GPW
Nazwa
WIG20 mWIG40 sWIG80 WIG TechWIG WIG-PL WIG-banki WIG-budownictwo WIG-deweloperzy WIG-informatyka WIG-media WIG-paliwa WIG-spożywczy WIG-telekomunikacja NCIndex

Zmiana w 2008 r.
-12,71 -21,22 -16,93 -14,17 -13,75 -14,05 -13,47 -6,52 -18,98 -9,96 -20,55 -17,95 -19,49 -0,85 -45,92

Zmiana roczna
-14,68 -37,92 -29,30 -20,25 -29,67 -21,17 -16,12 -28,26 -27,76 -10,60 -12,19 -37,37 3,08 -

Wartość w pkt
3016,91 3173,46 13223,49 47760,75 907,42 47285,46 6878,78 8108,38 3880,12 1588,98 3901,75 2911,66 2671,28 1259,42 77,97

Zmiana procentowa
-1,30 -1,40 -0,65 -1,16 -1,03 -1,26 -0,76 -1,18 -3,11 0,47 -2,97 -2,14 0,03 -0,45 -2,97

Poszczęściło się debiutantowi, spółce Drewex. Rodzynkiem na spadkowym rynku były też rozchwytywane akcje Petrolinvestu.
arastające w ostatnich dniach obawy o kondycję warszawskiej giełdy zostały wczoraj wzmocnione po kolejnym spadku indeksów. Lekcja okazała się tym bardziej bolesna, że kierunek zmiany cen nie potwierdził widocznej od pewnego czasu poprawy technicznego obrazu rynku. Wzrost obrotów nie przełożył się na zwyżkę kursów, a naruszenie przez WIG20 górnej granicy formacji trójkąta nie sprowokowało wybicia.
Powody do niezadowolenia były tym większe, że war-

3016,91

3039

3030

3021

3012 9:30 16:30
Źródło: GPW

N

szawska giełda nie tylko zafundowała inwestorom straty, ale również okazały się one wyższe niż na pozostałych rynkach kontynentu. Region Europy Środkowej nadal jest w niełasce i niestety, mamy chyba do czynienia z typowym zjawiskiem unikania przegrywających. Z kolei liderzy ostatniej fali wzrostów — Brazylia i Rosja — czerpią profity z owczego pędu inwestorów do kupowania akcji najszybciej drożejących.
Przed sesją wydawało się, że dzień może zakończyć się

przyciągnęły popytu i wylądowały pod kreską. W poważnych opałach znalazła się Agora po zakupie serwisu ogłoszeniowego Trader. com. Inwestorzy uznali, że spółka przepłaciła, co skończyło się przeceną jej akcji o ponad 7 proc. mimo przyzwoitego wyniku kwartalnego. Na wszelki wypadek pozbywano się także walorów Biotonu przed ogłoszeniem raportu finansowego. Poszczęściło się za to debiutantowi, spółce Drewex, która otworzyła się z 4-procentowym przebiciem. Rodzynkiem na spadkowym rynku były też rozchwytywane akcje Petrolinvestu.
Żadne czynniki zewnętrzne nie były w stanie zmienić ne-

WALUTY

Wzrost PKB w Europie na chwilę wsparł euro
czwartek inwestorzy poznali inflację bazową w strefie euro. W kwietniu niespodziewanie spadła ona do 1,6 proc. Rynek spodziewał się wyników na poziomie 2,0 proc. Pozytywnie zaskoczył również wzrost PKB w I kw. — 2,2 proc. W Niemczech w tym okresie PKB zanotowało największą dynamikę od 1996r.
Tak dobre dane nie mogły pozostać niezauważone.

PKO BP: NEUTRALNIE
Analitycy Millennium DM w raporcie z 8 maja podtrzymali rekomendację „neutralnie” dla papierów PKO BP oraz podwyższyli cenę docelową do 52 zł (z 46 zł). Rekomendację wydano przy cenie akcji 48,4 zł. Analitycy pozytywnie ocenili wyniki I kw. „Opublikowane dane pokazują, iż PKO BP stosunkowo mało ucierpiał na spadku koniunktury na rynkach kapitałowych, co wynika z niskiej bazy wartości aktywów na początku ubiegłego roku” — czytamy w raporcie. Według Millennium DM, w 2008 roku PKO BP zarobi na czysto 3,5 mld zł.

W

KOMENTARZ
Marek Wołos
DM TMS Brokers

WALUTY W POLSCE
Notowania w zł
3,54 3,48 3,42

EUR 3,4010
zmiana: +0,22%

na eurodolarze jest zbyt wysoki dla przedsiębiorstw i obecnie kurs podąża w dobrym kierunku. Komentarz i dane o napływie kapitału do USA osłabiły euro.
Mniejsza presja inflacyjna w Eurolandzie wzmocni

3,36 2,28 2,23 2,18 2,13 2,25 2,19 2,13 2,07 18.03 15.05

USD 2,1913
zmiana: -0,44%

wzrostem. Rano napłynęła seria kwartalnych raportów spółek, z których kilka bardzo pozytywnie zaskoczyło. Przede wszystkim rewelacyjnymi wynikami pochwaliły się PKN i Lotos. Zyski obu firm powiększyły się w skali roku kilkakrotnie i okazały się wyraźnie wyższe od prognoz analityków. Na żywnościowej hossie i wzroście cen nawozów skorzystały też Police, których zysk wzrósł o 212 proc. Można było się spodziewać, że inwestorzy docenią te dokonania.
Spadek indeksu WIG20 na otwarciu pogrzebał te na-

gatywnego nastawienia do akcji w Warszawie. Niespodziewanie duży wzrost niemieckiego PKB w I kw. ożywił popyt za Odrą, a wiadomości o stanie amerykańskiego rynku pracy oraz przemysłu spotkały się z dobrym przyjęciem, dzięki czemu indeksy nowojorskiej giełdy zaczęły powoli rosnąć. Na GPW do końca przeważała podaż, a WIG20 stracił 1,3 proc. przy wysokich, wynoszących 1,6 mld zł obrotach.

EUR/USD jeszcze przed ich publikacją zwyżkował do 1,5545. Nastroje popsuł szef Eurogroup Juncker. Powiedział on, że poziom 1,60

spekulacje o obniżce stóp procentowych. To powinno osłabić euro. W najbliższych miesiącach euro może spaść wobec dolara poniżej 1,50.

CHF 2,0815
zmiana: +0,18%
Źródło: NBP

GIEŁDY ZAGRANICZNE

CO DALEJ? KONKURS PIĘKNOŚCI
Mimo rosnących zysków spółek GPW tkwi w stagnacji. Można powiedzieć za J. M. Keynesem, że najbardziej katastrofalne skutki powoduje racjonalne inwestowanie w nieracjonalnym świecie. GPW jest na tyle wyprzedana, że obecnie trzymanie akcji katastrofą nie grozi. Przegrywa jednak wyraźnie w globalnym konkursie piękności i może jeszcze upłynąć sporo czasu, zanim jej walory zostaną docenione.

Na światowe parkiety wróciła niepewność
środę ponownie wzrosły obawy o kondycję światowego sektora finansowego. Sprawcą zamieszania był Barclays, trzeci pod względem wielkości brytyjski bank. Jego zyski w I kw. mocno spadły, m.in. na skutek sięgających kwoty 3,3 mld USD odpisów na straty w segmencie kredytowym.
Pozbywano się też papierów KBC Group, wicelidera bel-

NAJWIĘKSZE ZMIANY KURSÓW
WIG20
CEZ ASSECOPOL PEKAO BRE TP SA

+

W

KOMENTARZ
Tadeusz Stasiuk
t.stasiuk@pb.pl

1,81% 1,57% 0,26% 0,00% -0,39% 12,50% 7,28% 6,63% 6,29% 5,49%

Również na notowaniach RWE, niemieckiego potentata

CAŁY RYNEK
SANWIL-PDA OPOCZNO KOMPAP-PDA PETROLINV WASKO

Sprawcą zamieszania był Barclays, trzeci pod względem wielkości brytyjski bank.
nansowych. Jego profity obniżyły się o 44 proc. (do 554 mln EUR). To znacznie więcej, niż się spodziewano.

dzieje. Akcje PKN i Lotosu nie

gijskiego sektora usług fi-

branży użyteczności publicznej, zaciążył raport kwartalny. Firma nie sprostała oczekiwaniom rynkowym. W jej zyski uderzyły wysokie ceny surowców energetycznych, szczególnie gazu ziemnego. 20-procentowy spadek wyniku netto w I kw. doprowadził natomiast do spadku kurs TF1, francuskiego nadawcy telewizyjnego. Firma zapowiedziała przy tym 3-procentowy spadek przychodów w ujęciu całorocznym.

WIG20

LOTOS GTC CERSANIT BIOTON AGORA

-3,21% -4,34% -4,67% -5,97% -7,30% -8,75% -9,81% -9,87% -10,22% -23,83%

CAŁY RYNEK
AMBRA 06MAGNA SUWARY SKOTAN TFONE

-

I N W E S T O R
DJ* 12909,29
12920

+0,08%
15.05.08

NASDAQ* 2507,65 DAX 7081,05 FTSE 6251,80

kurs w pkt
piątek 16 V 2008

[32]
GIEŁDA

12860 12800 12740 9.05.08

CAC 5057,51

* dane z godz. 18.00

+ 0,44% -0,03% + 0,58% +0,04%

EURO 3,4010 DOLAR 2,1913 ROPA 121,783 MIEDŹ 8355

+ 0,22% - 0,44% + 1,00% + 2,15%

GIEŁDA

Region Europy Środkowej nadal pozostaje w niełasce. Euforia panuje za to w Brazylii i w Rosji.
komentarz

31

Gdyby więcej firm pokazało takie wyniki jak PGNiG, którym zarządza Michał Szubski, byłaby szansa na trwalszy wzrost indeksów. Na razie na rynku akcji mamy marazm. 26-27

Żółta kartka dla Agory
Inwestorzy srogo ocenili pierwszą decyzję nowego prezesa medialnego koncernu o zakupie Tradera
SPÓŁKA DNIA
ANALIZA
Kamil Zatoński
k.zatonski@pb.pl

Relacja ceny Tradera do jego przychodów to 6,5. Mniej więcej tyle, na ile wyceniany jest Bankier.pl
kcje wydawcy „Gazety Wyborczej” traciły wczoraj na warszawskiej giełdzie nawet 12 proc. To reakcja na informację o przejęciu spółki Trader.com. Zawiaduje ona czterema serwisami internetowymi i sześcioma wydawnictwami ogłoszeniowymi, m.in. portalem nieruchomościowym Domiporta.pl i motoryzacyjnym Autotrader.pl. Inwestorom nie spodobała się zwłaszcza cena, jaką Agora wyłoży na tę inwestycję. W grę wchodzi 120 mln zł.
Przejmowany podmiot wypracował w ubiegłym roku

mi wyniki finansowe Agory wypracowane w pierwszym kwartale. Przychody wzrosły o 3,5 proc., do 313,4 mln zł, a zysk operacyjny zwiększył się o 20,1 proc., do 22,6 mln zł. Zysk netto zaś wzrósł aż o 30,5 proc. — do 18,7 mln zł.
Dużo lepsza niż prognozowano okazała się zwłaszcza

SPECJALIŚCI O TRANSAKCJI

Lepiej zrobić to samemu
KOMENTARZ
AndrzejSzymański

A

Kto ma rację?: Rynek i analitycy jednoznacznie ocenili pierwszy poważny ruch Marka Sowy, prezesa Agory. Kurs spółki spadł ostatecznie o 7 proc. Jeden z brokerów wznowił rekomendację dla spółki od zalecenia „sprzedaj”. [FOT. GK]
ceniany jest Bankier.pl (kilka tygodni temu analitycy spekulowali, że Agora interesuje się również tym portalem). I właśnie w ten sposób prezes firmy Marek Sowa próbował wczoraj tłumaczyć wysoką na pierwszy rzut oka wartość transakcji. Argumentował, że samodzielne stworzenie kupowanej platformy technologicznej zajęłoby kilka lat. Atutami Trader.com mają być też dobre relacje i umowy z ponad tysiącem pośredników w sprzedaży nieruchomości. Wreszcie — inwestycja dobrze wpisuje się w strategię medialnej grupy. Polega ona na aktywnej penetracji obszarów, w których Agora nie jest obecna (lub jest obecna śladowo), a które charakteryzują się wysoką dynamiką wzrostu.
Argumenty te częściowo trafiły do inwestorów,

sprzedaż usług reklamowych. Przychody z tego źródła zwiększyły się o 16,3 proc. (do 213,7 mln zł.). Z tego sprzedaż reklam w „Gazecie Wyborczej” zwiększyła się o 11 proc. (do 128 mln zł).
Dla porównania, rynek reklamy krajowych dzienni-

ena, jaką Agora płaci za Trader.com, nie znajduje absolutnie uzasadnienia w wynikach przejmowanej firmy, ani w perspektywach rynku. Trader tylko ok. połowę przychodów ma z internetu. Jest to spółka nierentowna na poziomie netto. Żeby jej przychody doszły do wartości transakcji, potrzeba ponoć przynajmniej 7-8 lat. Przez

C

Analityk DM BZ WBK*

ten czas Agora mogłaby samodzielnie zbudować znaczącą pozycję w tym segmencie przy dużo mniejszych nakładach. Argument o wyższej wycenie przejmowanego niedawno np. Gadu-Gadu, jest nie na miejscu, bo ta spółka w pierwszym kwartale wypracowała ponad 2 mln zł zysku netto i ma 30procentową rentowność.
* Wczoraj podtrzymał rekomendację „niedoważaj” dla akcji Agory z ceną docelową 33 zł; raport zatytułował „Czy to żart?”.

przychody wysokości zaledwie 18,5 mln zł. Nie wiadomo, czy był rentowny. Relacja ceny Tradera do jego przychodów to 6,5, a więc mniej więcej tyle, na ile wy-

bo w drugiej części sesji straty kurs Agory zaczął odrabiać straty. Nie zmienia to faktu, że zarząd spółki będzie się musiał sporo napracować, by z nowego nabytku zrobić istotny dla grupy, dochodowy biznes. Przypomnijmy, że spółka w ostatnich latach nie potrafiła samodzielnie wstawić na dobry tor własnych serwisów o podobnej tematyce.
W natłoku informacji o długo oczekiwanej akwizycji zginę-

ły dobre i zgodne z szacunka-

ków wzrósł w I kw. o 10 proc., a więc znacznie więcej niż oczekiwano (wg DI BRE — miało to być 5,5 proc.). Wzrost ten był spowodowany zwiększoną popularnością dzienników ogólnopolskich (wzrost o 18 proc.), które konkurowały o ogólnokrajowe kampanie reklamowe z coraz bardziej przepełnioną reklamami telewizją. W pierwszym kwartale 2008 r. średnie wykorzystanie czasu reklamowego w prime-time w czterech największych stacjach telewizyjnych wyniosło około 90 proc. Przychody grupy Agory z reklam w internecie wzrosły ponaddwukrotnie do 8,1 mln zł.

Bardzo drogie przejęcie
KOMENTARZ
Michał Janik
Analityk DM PKO BP

topniowe budowanie ekspozycji na nowoczesnym rynku reklamy (przede wszystkim internetowej) jest bardzo dobrym ruchem. Jesteśmy jednak dalecy od stwierdzenia, że budowanie tej ekspozycji za wszelką cenę jest słuszne. Niestety transakcję, w której

S

za spółkę osiągająca ok. 20 mln zł przychodów (nawet szybko rosnących) płacona jest cena 120 mln zł, oceniamy jako bardzo drogą. Zarząd Agory chce zmienić strukturę przychodów przejętej spółki tak, by miała więcej wpływów z Internetu, a docelowo dawała 30 proc. marży EBITDA. Ma to jednak nastąpić w ciągu 7-8 lat. Zbyt długi okres, jak na zapłaconą cenę.

GPW INDEKSY
WIG 47 760,75
kurs w pkt
49300 47630 45960 44290 4.03.08 15.05.08

INDEKS SPÓŁEK GIEŁDOWYCH
WIG20 3016,91
kurs dzienny w pkt ranking spółek
48090 47930 47770 47610 9:30 16:30

-1,16%

kurs w pkt
3090 2960 2830 2700 4.03.08

-1,30%
3 1 16
15.05.08

89 57 225

awans bez zmian spadek

MERCOR 06 ORLEN 06-07, 08, 10 VISTULA 07 W.KRUK 07 GKGHM 08, 10 WASKO 08 INO ROSSI 10 ARTERIA 11 BANKIER.PL 11, 26-27 ECHO 11 ERBUD 11

LOTOS 11 NOWA GALA 11 POL-AQUA 11 TELL 11 ASSECO POL. 12, 26-27 ATLANTA POLAND 12 BAKALLAND 12 EMPERIA 12 MULTIMEDIA 12 CINEMA CITY 13 ELEKTROBUDOWA 13

GETIN 13 INFOVIDE MATRIX 13 MOL 13 NG2 13 SFINKS 13 ZELMER 13 HUTMEN 14 IMPEXMETAL 14 KREDYT BANK 14 MAKARONY 14, 26-27 ORBIS 14

PROCHEM 14 SECO/WARWICK 14 AB 15 CIECH 15 NETIA 15 BETACOM 26-27 DM IDMSA 26-27 ELEKTROTIM 26-27 GRAJEWO 26-27 HTL-STREFA 26-27 PGNIG 26-27

POLICE PRIMA MODA AGORA BIOTON BZ WBK CEZ NOWA GALA PKO BP

26-27 26-27 31 31 31 31 31 31

Sprawdź amerykański indeks nastrojów Uniwersytetu Michigan z maja.

Dziś

16.00

You're Reading a Free Preview

Pobierz
scribd
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->