Laporan

Perekonomian Indonesia
2005

ISSN 0522-2572
 Visi :
≈Menjadi lembaga bank sentral yang dapat dipercaya secara nasional
maupun internasional melalui penguatan nilai-nilai strategis yang dimiliki serta
pencapaian inflasi yang rendah dan stabil∆

Misi :
≈Mencapai dan memelihara kestabilan nilai rupiah melalui pemeliharaan
kestabilan moneter dan pengembangan stabilitas sistem keuangan untuk
pembangunan jangka panjang yang berkesinambungan∆

Nilai-nilai Strategis Organisasi Bank Indonesia :

≈Nilai-nilai yang menjadi dasar Bank Indonesia, manajemen dan pegawai untuk
bertindak dan atau berprilaku, yang terdiri atas Kompetensi, Integritas, Transparansi,
Akuntabilitas dan Kebersamaan∆

ii
 Keterangan Tanda-tanda, Periode Laporan, dan Sumber Data

Angka diperbaiki r
Angka sementara *
Angka sangat sementara **
Angka belum tersedia ...
Angka tidak ada √
Angka sebelum dan sesudah tanda ini tidak dapat diperbandingkan satu sama lain x
Nol atau lebih kecil √√
Dolar Amerika Serikat $ (dolar)

Periode laporan adalah 1 Januari 2005 sampai dengan 31 Desember 2005

Sumber data adalah Bank Indonesia, kecuali jika dinyatakan lain.

iii
 Daftar Isi

Bab 1 Tinjauan Umum .......................................................................................................................... 2

Perkembangan Ekonomi Indonesia 2005 ................................................................................................. 7
Kebijakan yang Ditempuh ........................................................................................................................ 14
Kebijakan Moneter ........................................................................................................................... 15
Kebijakan Perbankan ........................................................................................................................ 19
Kebijakan Sistem Pembayaran .......................................................................................................... 20
Pelajaran Yang Dapat Dipetik ................................................................................................................... 20
Memelihara Konsistensi Kebijakan Makro ......................................................................................... 21
Memperkuat Langkah Implementasi Kebijakan Sektoral ................................................................... 22
Memperkuat Kapasitas Institusional .................................................................................................. 22
Koordinasi Kebijakan dan Kemitraan Strategis .................................................................................. 23
Menjaga Ekspektasi Positif Masyarakat dan Pelaku Bisnis .................................................................. 23
Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan ...................................................................................................... 24
Prakiraan Kondisi Ekonomi Dunia ..................................................................................................... 24
Prakiraan Pertumbuhan Ekonomi ...................................................................................................... 25
Prakiraan Neraca Pembayaran .......................................................................................................... 26
Prakiraan Nilai Tukar ......................................................................................................................... 26
Prakiraan Inflasi ................................................................................................................................ 26
Prakiraan Kondisi Perbankan......................................... ................................................................... 27
Faktor Risiko dan Ketidakpastian ...................................................................................................... 29
Arah Kebijakan ................................................................................................................................. 30
Boks: Dampak Kenaikan Harga Minyak Dunia .......................................................................................... 32

Bab 2 Kondisi Makroekonomi ............................................................................................................. 38

Permintaan Agregat ................................................................................................................................ 39
Penawaran Agregat ................................................................................................................................. 47
Perkembangan Ketenagakerjaan ............................................................................................................. 51
Beberapa Kebijakan Pendorong Pertumbuhan Ekonomi 2005 .................................................................. 55
Boks: Tantangan Mendorong Peningkatan Investasi ................................................................................. 57
Boks: Pembiayaan Pertumbuhan Ekonomi 2005 ...................................................................................... 60
Boks: Tinjauan Ekonomi Regional ............................................................................................................ 63

Bab 3 Nilai Tukar ................................................................................................................................... 68

Dinamika Perkembangan Nilai Tukar Rupiah ............................................................................................ 69
Faktor-faktor Yang Mempengaruhi .......................................................................................................... 70
Faktor Fundamental ......................................................................................................................... 70

iv
 Faktor Sentimen ............................................................................................................................... 71
Perkembangan Transaksi Devisa ............................................................................................................... 72
Kebijakan Yang Ditempuh ....................................................................................................................... 75
Kebijakan Moneter .......................................................................................................................... 75
Kebijakan Pengaturan dan Monitoring Transaksi Devisa .................................................................... 76
Koordinasi Kebijakan antara Otoritas Moneter dan Fiskal .................................................................. 76
Boks: Menakar Potensi Krisis Tahun 2005 ................................................................................................ 77
Boks: Paket Kebijakan Stabilisasi Nilai Tukar Tahun 2005 ......................................................................... 79

Bab 4 Perkembangan Inflasi ................................................................................................................ 83

Perkembangan Inflasi .............................................................................................................................. 84
Inflasi IHK ......................................................................................................................................... 84
Indikator Inflasi Lainnya .................................................................................................................... 84
Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Inflasi ................................................................................................ 85
Faktor Nonfundamental (Shocks) ...................................................................................................... 87
Kebijakan Pemerintah di Bidang Harga (Administered Prices) ..................................................... 87
Volatile Food ............................................................................................................................. 88
Faktor Fundamental ......................................................................................................................... 89
Ekspektasi Inflasi ....................................................................................................................... 89
Eksternal ................................................................................................................................... 89
Interaksi antara Sisi Permintaan dan Penawaran Agregat ........................................................... 91
Evaluasi Pencapaian Sasaran Inflasi 2005 ................................................................................................. 91
Kebijakan yang Ditempuh dalam Pengendalian Inflasi .............................................................................. 93
Boks: Peran dan Pelaksanaan Tugas Tim Pengendalian Inflasi ................................................................... 96

Bab 5 Perkembangan Moneter ............................................................................................................ 100

Pelaksanaan Kebijakan Moneter .............................................................................................................. 101
Strategi Kebijakan Moneter .............................................................................................................. 101
Operasional Kebijakan Moneter ........................................................................................................ 103
Perkembangan Likuiditas ......................................................................................................................... 105
Perkembangan Base Money ............................................................................................................. 105
Ekses Likuiditas Perbankan ............................................................................................................... 107
Likuiditas Perekonomian ................................................................................................................... 108
Transmisi BI Rate di Pasar Keuangan ........................................................................................................ 109
Transmisi melalui Suku Bunga ........................................................................................................... 109
Transmisi melalui Kredit Perbankan ................................................................................................... 111
Transmisi melalui Harga Aset Keuangan ............................................................................................ 111
Transmisi melalui Nilai Tukar Rupiah .................................................................................................. 113
Boks: Implementasi Inflation Targeting Framework di Indonesia ............................................................... 115
Boks: Perkembangan Reksa Dana Tahun 2005 ......................................................................................... 119

v
 Bab 6 Neraca Pembayaran .................................................................................................................. 124
Transaksi Berjalan .................................................................................................................................... 127
Perkembangan Ekspor ...................................................................................................................... 128
Perkembangan Impor ....................................................................................................................... 131
Neraca Jasa ...................................................................................................................................... 132
Lalu Lintas Modal (LLM) .......................................................................................................................... 133
Lalu Lintas Modal Publik ................................................................................................................... 133
Lalu Lintas Modal Swasta ................................................................................................................. 134
Cadangan Devisa ..................................................................................................................................... 136
Boks: Penyempurnaan Statistik Neraca Pembayaran Indonesia ................................................................. 137

Bab 7 Keuangan Pemerintah .............................................................................................................. 140

Pendapatan Negara dan Hibah ................................................................................................................ 143
Belanja Negara ........................................................................................................................................ 144
Pembiayaan Defisit ................................................................................................................................. 147
Kontribusi Terhadap Kondisi Perekonomian, Moneter, dan Cadangan Devisa ........................................... 149

Bab 8 Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya ........................................................................... 152

Kebijakan Perbankan ............................................................................................................................... 153
Melanjutkan Proses Konsolidasi ........................................................................................................ 154
Memperkuat Infrastruktur Perbankan ............................................................................................... 155
Meningkatkan Tingkat Kehati-hatian Perbankan ............................................................................... 156
Mendorong Fungsi Intermediasi ....................................................................................................... 156
Upaya Pengembangan Usaha Mikro, Kecil, dan Menengah (UMKM) ........................................................ 158
Kebijakan Pasar Modal dan Lembaga Keuangan lainnya .......................................................................... 161
Perkembangan Bank Umum .................................................................................................................... 162
Kredit UMKM ................................................................................................................................... 168
Perkembangan Bank Perkreditan Rakyat .................................................................................................. 170
Perkembangan Pasar Modal dan Lembaga Keuangan Lainnya ................................................................. 170
Pasar Modal ..................................................................................................................................... 170
Perusahaan Pembiayaan ................................................................................................................... 176
Perum Pegadaian ............................................................................................................................. 177
Boks: Fasilitas Pembiayaan Darurat .......................................................................................................... 180
Boks: Pemetaan Profil dan Permasalahan UMKM di Indonesia .................................................................. 182
Boks: Penutupan Izin Usaha PT Bank Global Internasional Tbk : Suatu Upaya Menciptakan Industri
Perbankan yang Sehat .................................................................................................................... 184

Bab 9 Perbankan Syariah dan Lembaga Keuangan Syariah Lainnya ............................................... 187
Perkembangan Perbankan Syariah ........................................................................................................... 187
Perkembangan Kelembagaan ........................................................................................................... 187

vi
 Perkembangan Kinerja Usaha ........................................................................................................... 188
Kebijakan Pengembangan Perbankan Syariah .......................................................................................... 190
Pasar Keuangan dan Lembaga Keuangan Syariah lainnya ................................................................. 193
Pasar Uang Syariah .................................................................................................................... 193
Pasar Modal Syariah .................................................................................................................. 193
Reksa Dana Syariah ................................................................................................................... 195
Asuransi Syariah ........................................................................................................................ 195
Boks: Pokok-pokok Hasil Konferensi Internasional Ekonomi dan Perbankan Syariah ke √ 6 ....................... 197

Bab 10 Sistem Pembayaran Nasional .................................................................................................. 201

Perkembangan Alat-Alat Pembayaran ...................................................................................................... 201
Alat Pembayaran Tunai ..................................................................................................................... 201
Uang Kartal yang Diedarkan ...................................................................................................... 201
Perkembangan Aliran Uang Keluar dan Aliran Uang Masuk ....................................................... 202
Posisi Kas .................................................................................................................................. 203
Pemusnahan Uang .................................................................................................................... 204
Perkembangan Temuan Uang Palsu ........................................................................................... 204
Alat Pembayaran Nontunai ............................................................................................................... 205
Perkembangan Transaksi RTGS .................................................................................................. 205
Perkembangan Transaksi Kliring ................................................................................................ 207
Perkembangan Alat Pembayaran Berbasis Kartu ........................................................................ 207
Kebijakan Sistem Pembayaran ................................................................................................................. 208
Sistem Pembayaran Tunai ................................................................................................................. 208
Memenuhi Ketersediaan Uang Kartal ........................................................................................ 208
Menjaga Kualitas Uang Rupiah yang Layak Edar ........................................................................ 209
Melakukan Tindakan Penanggulangan Meluasnya Peredaran Uang Palsu .................................. 210
Meningkatkan Pelayanan Perkasan ............................................................................................ 210
Meningkatkan Kualitas Kajian dan Penelitian ............................................................................. 211
Sistem Pembayaran Nontunai ........................................................................................................... 212
Implementasi Sistem Kliring Nasional Bank Indonesia ................................................................. 212
Penerapan Mekanisme Failure to Settle ..................................................................................... 213
Pelaksanaan Bulan Pengaduan Konsumen Kartu Kredit ............................................................. 214
Bussiness Continuity Plan .......................................................................................................... 214
Pelaksanaan Pengawasan Sistem Pembayaran ........................................................................... 215
Perubahan Ketentuan Alat Pembayaran Menggunakan Kartu .................................................... 216
Boks: Cash Centre ................................................................................................................................... 217
Boks: Pengembangan Government Electronic Banking dalam Mendukung Pelaksanaan Treasury Single
Account (TSA) ................................................................................................................................. 220
Boks: Penyempurnaan Ketentuan Alat Pembayaran Menggunakan Kartu (APMK) .................................... 222

vii
 Bab 11 Perekonomian Dunia dan Kerja Sama Internasional ............................................................. 225
Perkembangan Ekonomi Dunia ................................................................................................................ 225
Perkembangan Ekonomi Amerika Serikat ......................................................................................... 227
Perkembangan Ekonomi Eropa ......................................................................................................... 228
Perkembangan Ekonomi Jepang ....................................................................................................... 229
Perkembangan Ekonomi Amerika Latin ............................................................................................ 229
Perkembangan Ekonomi Kawasan Asia Pasifik di Luar Jepang ........................................................... 230
Perkembangan Pasar Keuangan ............................................................................................................... 231
Perkembangan Pasar Komoditi ................................................................................................................ 233
Perkembangan Pasar Komoditi Migas ............................................................................................... 234
Perkembangan Pasar Komoditi Nonmigas ......................................................................................... 234
Kerja Sama Internasional ......................................................................................................................... 236
Kerjasama Keuangan Regional ......................................................................................................... 236
Pengembangan Pasar Modal Asia ..................................................................................................... 237
Pengembangan Pasar Saham ............................................................................................................ 237
Pengembangan Pasar Obligasi Asia .................................................................................................. 237
Stabilitas Sektor Keuangan ............................................................................................................... 239
Liberalisasi Perdagangan Barang dan Jasa ......................................................................................... 239
Pembangunan Berkelanjutan ............................................................................................................ 240
Upaya Penanggulangan Kemiskinan ................................................................................................. 240
Alternatif Mekanisme Pembiayaan Pembangunan ............................................................................ 241
Boks: Dampak Revaluasi Yuan dan Ringgit Terhadap Ekonomi Indonesia .......................................................... 243

Bab 12 Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006 .......................................................................... 247

Beberapa Asumsi Dasar ........................................................................................................................... 250
Lingkungan Global ........................................................................................................................... 250
Skenario Kebijakan Fiskal .................................................................................................................. 252
Kebijakan Sektor Riil ......................................................................................................................... 254
Prospek Perekonomian Indonesia 2006 .................................................................................................... 255
Prakiraan Permintaan dan Penawaran Agregat ................................................................................. 255
Prakiraan Neraca Pembayaran Indonesia ........................................................................................... 262
Prakiraan Nilai Tukar Rupiah ............................................................................................................. 265
Prakiraan Inflasi ................................................................................................................................ 266
Prakiraan Kondisi Perbankan ............................................................................................................ 269
Prakiraan Kondisi Sistem Pembayaran ............................................................................................... 271
Beberapa Faktor Risiko ............................................................................................................................ 271
Perkembangan Harga Minyak yang Tidak Stabil ................................................................................ 271
Kepastian Pelaksanaan Kebijakan Pemerintah di Bidang Investasi ...................................................... 272
Kembalinya Peningkatan Global Imbalance ....................................................................................... 272
Arah Kebijakan ........................................................................................................................................ 272
Arah Kebijakan Moneter .................................................................................................................. 275

viii
 Arah Kebijakan Perbankan ............................................................................................................... 276
Arah Kebijakan Sistem Pembayaran .................................................................................................. 284

Lampiran ............................................................................................................................................... 288

A Kantor Pusat, Kantor Perwakilan, Kantor-Kantor Bank Indonesia ............................................... 289
B Dewan Gubernur Bank Indonesia per tanggal 31 Desember 2005 ............................................. 290
C.1 Organisasi dan Sumber Daya Manusia ....................................................................................... 291
C.2 Struktur Organisasi Bank Indonesia ........................................................................................... 296
D.1 Neraca Bank Indonesia .............................................................................................................. 302
D.2 Lampiran Surplus - Defisit .......................................................................................................... 303
E.1 Daftar Peraturan Bank Indonesia Tahun 2005 ............................................................................ 304
E.2 Daftar Surat Edaran Bank Indonesia (Ekstern) Tahun 2005 ........................................................ 309
E.3 Berbagai Ketentuan dan Kebijakan Penting di Bidang Ekonomi dan Keuangan Tahun 2005 ....... 314
F. Tabel Statistik ............................................................................................................................ 321
G. Specimen Pecahan Uang Kartal Yang Diterbitkan Pada 2005 ..................................................... 370
H. Daftar Singkatan ....................................................................................................................... 371

ix
 Daftar Tabel dan Grafik
Tabel
Tabel 1.1. Beberapa Indikator Makroekonomi ............................................................................................ 7

Tabel 2.1 Pertumbuhan dan Distribusi PDB dari Sisi Permintaan .................................................................. 39
Tabel 2.2 Kontribusi Pertumbuhan terhadap PDB ....................................................................................... 40
Tabel 2.3 Penjualan Elektronik ................................................................................................................... 41
Tabel 2.4 Kesenjangan Tabungan - Investasi ............................................................................................... 44
Tabel 2.5 Pertumbuhan dan Kontribusi Komponen PDB dari Sisi Penawaran .............................................. 47
Tabel 2.6 Perkembangan Industri Pengolahan tanpa Migas ........................................................................ 48
Tabel 2.7 Jumlah Pusat Perdagangan ......................................................................................................... 49
Tabel 2.8 Luas Areal Panen dan Produksi Gabah ........................................................................................ 49
Tabel 2.9 Prakiraan Angkatan Kerja dan Tingkat Pengangguran Terbuka .................................................... 52
Tabel 2.10 Upah Buruh Informal Perkotaan Perhari/Bulan ........................................................................... 55
Tabel 2.11 Gini Ratio Indonesia 1996 - 2005 .............................................................................................. 55

Tabel 3.1 Sovereign Rating Indonesia ......................................................................................................... 72

Tabel 4.1 Sumbangan Komponen Inflasi IHK .............................................................................................. 86

Tabel 4.2 Dampak First Round and Second Round Kenaikan Harga BBM .................................................... 87
Tabel 4.3 Kenaikan Tarif Angkutan di Beberapa Daerah ............................................................................. 88
Tabel 4.4 Perbandingan antara Asumsi dan Realisasi: 2005 ........................................................................ 92

Table 5.1. Statistik Pembelian SUN Oleh Bank Indonesia ..................................................................... 105
Tabel 5.2 Perkembangan Base Money ........................................................................................................ 106
Tabel 5.3 Perkembangan Uang Beredar ................................................................................................. 109
Table 5.4. Perkembangan Kredit Perbankan .......................................................................................... 111

Tabel 6.1 Neraca Pembayaran Indonesia .................................................................................................... 125

Tabel 6.2 Perkembangan Indikator Kerentanan Eksternal ........................................................................... 127
Tabel 6.3 Transaksi Berjalan........................................................................................................................ 127
Tabel 6.4 Perkembangan Ekspor ................................................................................................................ 128
Tabel 6.5 Perkembangan Beberapa Komoditas Ekspor Nonmigas ............................................................... 129
Tabel 6.6 Komoditi Ekspor Nonmigas Utama Berdasarkan Negara Tujuan Ekspor ........................................ 130
Tabel 6.7 Perkembangan Impor ................................................................................................................. 131
Tabel 6.8 Perkembangan Beberapa Komoditas Impor Nonmigas ................................................................ 131
Tabel 6.9 Komoditi Impor Nonmigas Berdasarkan Negara Asal ................................................................... 132
Tabel 6.10 Posisi Utang Luar Negeri ........................................................................................................... 135
Tabel 6.11 Posisi Utang Luar Negeri Menurut Jangka Waktu ...................................................................... 136

x
Tabel 7.1 Ringkasan Operasi Keuangan Pemerintah ................................................................................................................................................ 142
Tabel 7.2 Program Kompensasi Pengurangan Subsidi BBM ......................................................................... 146

Tabel 8.1 Jumlah Bank dan Kantor Bank .................................................................................................... 162

Tabel 8.2 Indikator Kinerja Bank Umum .................................................................................................... 164
Tabel 8.3 Perkembangan Dana Pihak Ketiga Perbankan ............................................................................. 165
Tabel 8.4 Perkembangan Kredit Perbankan ................................................................................................ 166
Tabel 8.5 Perkembangan Kredit UMKM ..................................................................................................... 169
Tabel 8.6 Perkembangan BPR ..................................................................................................................... 170
Tabel 8.7 Perkembangan Kegiatan Usaha BPR ............................................................................................ 170
Tabel 8.8 Perkembangan Kredit BPR .......................................................................................................... 171
Tabel 8.9 Posisi Kepemilikan SUN ............................................................................................................... 174
Tabel 8.10 Perkembangan Kinerja Perusahaan Pembiayaan ........................................................................ 176
Tabel 8.11 Porsi Pembiayaan Konsumen Berdasarkan Jenis Barang ............................................................. 176
Tabel 8.12 Sumber dan Penggunaan Dana Perusahaan Pembiayaan ........................................................... 177
Tabel 8.13 Kualitas Aktiva Produktif Perusahaan Pembiayaan ..................................................................... 177
Tabel 8.14 Perkembangan Usaha Perum Pegadaian ................................................................................... 178

Tabel 9.1 Perkembangan Kelembagaan Perbankan Syariah ........................................................................ 187

Tabel 9.2 Komposisi Dana Pihak Ketiga ...................................................................................................... 189
Tabel 9.3 Komposisi Pembiayaan yang Diberikan ....................................................................................... 189
Tabel 9.4 Perkembangan PUAS dan SWBI .................................................................................................. 194
Tabel 9.5 Daftar Obligasi Syariah ................................................................................................................ 195
Tabel 9.6 Daftar Reksadana Syariah ........................................................................................................... 196
Tabel 9.7 Daftar Asuransi Syariah Sampai Akhir 2005 ................................................................................ 196

Tabel 10.1 Perkembangan Posisi Uang Kartal yang Diedarkan (UYD) .......................................................... 202
Tabel 10.2 Profil Aliran Dana Dalam BI-RTGS .............................................................................................. 206

Tabel 11.1 Indikator Ekonomi Utama ......................................................................................................... 227

Tabel 11.2 Perkembangan Nilai Tukar Mata Uang Dunia ............................................................................ 232
Tabel 11.3 Perkembangan Aliran Modal Internasional ................................................................................ 233

Tabel 12.1 Proyeksi Beberapa Indikator Ekonomi Dunia .............................................................................. 251

Tabel 12.2 Proyeksi Pembiayaan Eksternal Negara Asia Pasifik .................................................................... 252
Tabel 12.3 Perkembangan APBN 2006 ....................................................................................................... 253
Tabel 12.4 Proyeksi Pertumbuhan Ekonomi Sisi Permintaan ........................................................................ 255
Tabel 12.5 Proyeksi Pertumbuhan Ekonomi Sisi Penawaran ........................................................................ 260
Tabel 12.6 Luas Area Panen, Produktivitas, dan Produksi Padi .................................................................... 260
Tabel 12.7 Perkiraan Neraca Pembayaran Indonesia 2006 .......................................................................... 263

xi
 Grafik
Grafik 2.1 Perkembangan Konsumsi Swasta dan Pemerintah ..................................................................... 40
Grafik 2.2 Penjualan Kendaraan Penumpang dan Motor ............................................................................ 40
Grafik 2.3 Survei Konsumen BI dan Survei Konsumen BPS ......................................................................... 41
Grafik 2.4 Survei Penjualan Retail .............................................................................................................. 41
Grafik 2.5 Kredit Konsumsi ........................................................................................................................ 41
Grafik 2.6 Perkembangan Pembiayaan ...................................................................................................... 42
Grafik 2.7 Kontribusi Investasi Terhadap PDB ............................................................................................. 42
Grafik 2.8 Investasi Bangunan dan Nonbangunan ..................................................................................... 42
Grafik 2.9 Penjualan Truk .......................................................................................................................... 42
Grafik 2.10 Penjualan Semen ..................................................................................................................... 43
Grafik 2.11 Survei Sektor Manufaktur JETRO ............................................................................................. 43
Grafik 2.12 Survei Tendensi Bisnis BPS ....................................................................................................... 43
Grafik 2.13 Kredit Investasi ........................................................................................................................ 44
Grafik 2.14 Incremental Capital-Output Ratio (ICOR) ................................................................................. 45
Grafik 2.15 Volume Ekspor Nonmigas Menurut Kelompok Barang ............................................................. 45
Grafik 2.16 Volume Ekspor Produk Unggulan Tambang Nonmigas ............................................................. 45
Grafik 2.17 Volume Ekspor Produk Unggulan Pertanian ............................................................................ 46
Grafik 2.18 Volume Ekspor Produk Unggulan Manufaktur ......................................................................... 46
Grafik 2.19 Volume Ekspor Minyak dan Nilai Ekspor Gas ........................................................................... 46
Grafik 2.20 Pertumbuhan Ekspor, Impor, dan PMTB ................................................................................... 47
Grafik 2.21 Distribusi Impor Menurut Kelompok Barang ............................................................................ 47
Grafik 2.22 Produksi Mobil ........................................................................................................................ 48
Grafik 2.23 Kunjungan Wisatawan dari 13 Bandar Utama ......................................................................... 49
Grafik 2.24 Tingkat Hunian Hotel dan Lama Tinggal .................................................................................. 49
Grafik 2.25 Perkembangan Nilai Tukar Petani ............................................................................................. 50
Grafik 2.26 Perkembangan Produksi Tambang Non Migas ........................................................................ 50
Grafik 2.27 Perkembangan Produksi Minyak Bumi ..................................................................................... 50
Grafik 2.28 Jumlah Sambungan Telepon .................................................................................................... 50
Grafik 2.29 Penumpang Domestik dan Internasional.................................................................................. 51
Grafik 2.30 Perkembangan Kredit Properti Komersial ................................................................................. 51
Grafik 2.31 Perkembangan Konsumsi Listrik .............................................................................................. 51
Grafik 2.32 Angkatan Kerja, Tenaga Kerja, dan Pengangguran .................................................................. 52
Grafik 2.33 Indeks Kekakuan ..................................................................................................................... 52
Grafik 2.34 Kontributor Utama Terhadap Pertumbuhan PDB ...................................................................... 52
Grafik 2.35 Koefisien Tenaga Kerja Sektoral Tabel I-O 2000 ....................................................................... 53
Grafik 2.36 Upah Riil Buruh Industri ........................................................................................................... 53
Grafik 2.37 Upah Riil Harian Buruh Tani ..................................................................................................... 53

xii
Grafik 2.38 Distribusi Tenaga Kerja Menurut Pendidikan ............................................................................ 53
Grafik 2.39 Distribusi Tenaga Kerja Sektoral ............................................................................................... 54
Grafik 2.40 Distribusi Tenaga Kerja Formal dan Informal ............................................................................ 54
Grafik 2.41 Produktifitas Tenaga Kerja ....................................................................................................... 54
Grafik 2.42 Perkembangan Jumlah Penduduk Miskin ................................................................................. 55

Grafik 3.1 Rata-rata Nilai Tukar Rupiah/$ ................................................................................................... 68

Grafik 3.2 Volatilitas Nilai Tukar Rupiah ...................................................................................................... 69
Grafik 3.3 Perkembangan Nilai Tukar Rupiah ............................................................................................. 70
Grafik 3.4 Perkembang Impor Nonmigas dan Pembelian Valas ................................................................... 71
Grafik 3.5 Perkembangan Harga Minyak dan Rp/$ ..................................................................................... 71
Grafik 3.6 Perkembangan Beberapa Mata Uang Dunia .............................................................................. 71
Grafik 3.7 Perkembangan Premi Swap Berbagai Tenor ............................................................................... 72
Grafik 3.8 Yield Spread RI»14 dan US. T. Note ............................................................................................ 72
Grafik 3.9 Rata-rata Harian Volume Transaksi Spot Rupiah/$ ............................................................................... 72
Gafik 3.10 Porsi Transaksi Spot Berdasar Pelaku ......................................................................................... 73
Grafik 3.11 Posisi Kepemilikan Asing di Beberapa Instrumen Rupiah ................................................................... 73
Grafik 3.12 Perbandingan Uncovered Interest Rate Beberaa Negara .................................................................... 74
Grafik 3.13 Pasokan dan Permintaan Valas dari Transaksi Spot ................................................................... 74
Grafik 3.14 Perkembangan Transaksi Swap ................................................................................................ 74

Grafik 4.1 Inflasi IHK per Kelompok Barang .............................................................................................. 84

Grafik 4.2 Sumbangan Inflasi per Kelompok Barang .................................................................................. 84
Grafik 4.3 Inflasi IHPB ............................................................................................................................. 85
Grafik 4.4 Inflasi Deflator PDB ................................................................................................................... 85
Grafik 4.5 Inflasi IHK mtm dan yoy ............................................................................................................ 85
Grafik 4.6 Disagregasi Inflasi IHK .............................................................................................................. 86
Grafik 4.7 Perkembangan Inflasi: IHK dan Inti ............................................................................................ 86
Grafik 4.8 Inflasi Bumbu-Bumbuan & Padi-padian (yoy) ............................................................................. 88
Grafik 4.9 Inflasi Beberapa Komoditas Volatile Food .................................................................................. 88
Grafik 4.10 Ekspektasi Inflasi Pedagang & Nilai Tukar ................................................................................. 89
Grafik 4.11 Ekspektasi Inflasi Pedagang & Inflasi Administered .................................................................. 89
Grafik 4.12 Ekspektasi Inflasi Konsumen & Inflasi IHK ................................................................................ 89
Grafik 4.13 Ekspektasi Inflasi Pengamat Ekonomi ..................................................................................... 90
Grafik 4.14 Inflasi IHK, IHPB Impor dan Nilai Tukar .................................................................................... 90
Grafik 4.15 Inflasi Barang Impor dan Nilai Tukar ........................................................................................ 90
Grafik 4.16 Inflasi Traded dan Non-traded ................................................................................................ 90
Grafik 4.17 Inflasi Core Traded dan Core Non-traded ................................................................................ 91
Grafik 4.18 Utilisasi Kapasitas ................................................................................................................... 91

xiii
 Grafik 5.1 Perkembangan Respon Kebijakan Moneter ............................................................................... 103
Grafik 5.2 Incoming Bid Rates pada BI Rate ............................................................................................... 103
Grafik 5.3 Perkembangan Lelang SBI 1 Bulan ............................................................................................. 104
Grafik 5.4 Perkembangan Lelang SBI 3 Bulan ............................................................................................. 104
Grafik 5.5 Perkembangan Test Date Base Money ....................................................................................... 106
Grafik 5.6 Perkembangan Uang Kartal ....................................................................................................... 106
Grafik 5.7 Perkembangan Permintaan dan Penawaran Cadangan Bank ..................................................... 107
Grafik 5.8 Perkembangan Stok Ekses Likuiditas .......................................................................................... 107
Grafik 5.9 Perkembangan Nisbah Komponen OPT ..................................................................................... 108
Grafik 5.10 Perkembangan C/DPK dan Angka Pengganda M2 ................................................................... 108
Grafik 5.11 Pertumbuhan Ekonomi, M2 Riil, dan Tingkat Perputaran Uang M2 .......................................... 108
Grafik 5.12 Perkembangan Suku Bunga dan Volatilitas Suku Bunga PUAB O/N Rupiah .............................. 110
Grafik 5.13 Perkembangan Volume PUAB (Semua Jangka Waktu) .............................................................. 110
Grafik 5.14 Perkembangan Berbagai Suku Bunga ...................................................................................... 111
Grafik 5.15 Perkembangan Dana ............................................................................................................... 111
Grafik 5.16 Event Analysis IHSG ................................................................................................................. 112
Grafik 5.17 Perkembangan IHSG dan SBI 1 bulan/BI Rate ........................................................................... 112
Grafik 5.18 BI Rate dan Yield SUN ............................................................................................................. 112
Grafik 5.19 BI Rate dan NAB Reksa Dana ................................................................................................... 113

Grafik 6.1 Pangsa Ekspor Nonmigas Berdasarkan Negara Tujuan ................................................................ 129
Grafik 6.2 Pangsa Impor Nonmigas dari Indonesia di Beberapa Negara ...................................................... 129
Grafik 6.3 Terms of Trade .......................................................................................................................... 130
Grafik 6.4 Pangsa Impor Nonmigas Berdasarkan Negara Asal .................................................................... 131
Grafik 6.5 Perkembangan Posisi Cadangan Devisa ..................................................................................... 136

Grafik 7.1 Operasi Keuangan Pemerintah (APBN) ....................................................................................... 141

Grafik 7.2 Rasio Utang Pemerintah thd PDB dan Surplus Keseimbangan Primer ........................................ 141
Grafik 7.3 Perkembangan Komponen Pendapatan Negara ......................................................................... 143
Grafik 7.4 Tax Ratio dan Pertumbuhan Ekonomi ........................................................................................ 143
Grafik 7.5 Kebutuhan dan Komitmen Rekonstruksi NAD dan Nias ............................................................. 146
Grafik 7.6 Perkembangan Komponen Belanja Negara ................................................................................ 146
Grafik 7.7 Perkembangan Yield SUN .......................................................................................................... 148
Grafik 7.8 Perkembangan Indikator Kesinambungan Fiskal ........................................................................ 148
Grafik 7.9 Indiktor Fiscal Impulse ............................................................................................................... 149
Grafik 7.10 Estimasi Pengeluaran Pemerintah ............................................................................................ 149
Grafik 7.11 Dampak Rupiah Operasi Keuangan Pemerintah ....................................................................... 150
Grafik 7.12 Dampak Valas Operasi Keuangan Pemerintah .......................................................................... 150

xiv
Grafik 8.1 Perkembangan Kredit, DPK, dan LDR ........................................................................................ 164
Grafik 8.2 Komposisi Aktiva Produktif ........................................................................................................ 164
Grafik 8.3 Perkembangan Kredit Rupiah dan Valas .................................................................................... 167
Grafik 8.4 Perkembangan NPL Perbankan .................................................................................................. 167
Grafik 8.5 Perkembangan NPL UMKM ....................................................................................................... 169
Grafik 8.6 Perkembangan IHSG dan Net Beli Asing .................................................................................... 171
Grafik 8.7 Perkembangan Beberapa Indeks Bursa ...................................................................................... 171
Grafik 8.8 Kepemilikan Asing dalam Saham dan Obligasi Pemerintah ........................................................ 172
Grafik 8.9 Penerbitan Saham (IPO dan Right Issue) ..................................................................................... 172
Grafik 8.10 Perdagangan SUN ................................................................................................................... 172
Grafik 8.11 Aktivitas Beli-Jual SUN ............................................................................................................. 174
Grafik 8.12 Transaksi Obligasi Korporasi .................................................................................................... 174
Grafik 8.13 Penerbitan Obligasi ................................................................................................................. 175
Grafik 8.14 Pertumbuhan NAB Reksa Dana ............................................................................................... 175
Grafik 8.15 Kinerja Perum Pegadaian ........................................................................................................ 178

Grafik 9.1 Pertumbuhan Asset, DPK dan PYD Bank Umum Syariah dan Unit Usaha Syariah ........................ 188
Grafik 9.2 Non Performing Financing ......................................................................................................... 190

Grafik 10.1 Perkembangan UYD 2004 √ 2005 ........................................................................................... 202

Grafik 10.2 Perkembangan Jumlah Outflow .............................................................................................. 202
Grafik 10.3 Perkembangan Jumlah Inflow ................................................................................................. 203
Grafik 10.4 Perkembangan Net Flow Uang Kartal ...................................................................................... 203
Grafik 10.5 Perkembangan Posisi Kas ........................................................................................................ 204
Grafik 10.6 Perkembangan Pemusnahan Uang .......................................................................................... 204
Grafik 10.7 Transaksi BI-RTGS Secara Bulanan ........................................................................................... 205
Grafik 10.8 Presentase Keberhasilan Settlement Transaksi RTGS ................................................................. 205
Grafik 10.9 Transaksi BI-RTGS Berdasarkan Asal Perintah ........................................................................... 206
Grafik 10.10 Transaksi RTGS Berdasarkan Waktu ....................................................................................... 207
Grafik 10.11 Perkembangan Kliring Penyerahan Secara Nasional ............................................................... 207
Grafik 10.12 Nominal Kliring Penyerahan Berdasarkan Wilayah ................................................................. 207
Grafik 10.13 Volume Kliring Penyerahan Berdasarkan Wilayah ................................................................... 207
Grafik 10.14 Trend Perkembangan Transaksi APMK Secara Bulanan ........................................................... 208
Grafik 10.15 Transaksi Kartu Kredit, Kartu Debit, dan ATM ........................................................................ 208
Grafik 10.16 Jumlah Mesin ATM ................................................................................................................ 208

Grafik 11.1 Perkembangan Tingkat Inflasi Dunia........................................................................................ 226

Grafik 11.2 Tingkat Inflasi Negara Kawasan Asia ....................................................................................... 231
Grafik 11.3 Siklus Kebijakan Moneter Bank Sentral Kawasan Asia .............................................................. 231

xv
 Grafik 11.4 Perkembangan Suku Bunga Libor 1 bulan ............................................................................... 233
Grafik 11.5 Perkembangan Suku Bunga T-Bond 10 tahun .......................................................................... 233
Grafik 11.6 Perkembangan Indeks Harga Saham Negara Industri ............................................................... 233
Grafik 11.7 Perkembangan Indeks Harga Saham Negara Kawasan Asia ..................................................... 234
Grafik 11.8 Perkembangan Harga Minyak Dunia ....................................................................................... 234
Grafik 11.9 Perkembangan Harga Gas Alam .............................................................................................. 235
Grafik 11.10 Perkembangan Indeks Harga Komoditas Manufaktur ............................................................ 235
Grafik 11.11 Perkembangan Indeks Harga Komoditas Pertanian ................................................................ 235
Grafik 11.12 Perkembangan Indeks Harga Komoditas Pertambangan ........................................................ 235

Grafik 12.1 Pertumbuhan Ekonomi Dunia .................................................................................................. 250

Grafik 12.2 Volume Perdagangan Dunia .................................................................................................... 251
Grafik 12.3 Indikator Kesinambungan Fiskal .............................................................................................. 254
Grafik 12.4 Prakiraan Kegiatan Usaha Triwulan I-2006 ............................................................................... 256
Grafik 12.5 Ekspektasi Situasi Bisnis 6 bulan yad ........................................................................................ 256
Grafik 12.6 Leading Indikator Investasi ...................................................................................................... 256
Grafik 12.7 Perkembangan Investasi Pemerintah ........................................................................................ 257
Grafik 12.8 Indeks Keyakinan Konsumen ................................................................................................... 258
Grafik 12.9 Indeks Ekspektasi Konsumen 6 bulan yad ................................................................................ 258
Grafik 12.10 Leading Indikator Inflasi ........................................................................................................ 267
Grafik 12.11 Ekspektasi Inflasi SPE ............................................................................................................. 268
Grafik 12.12 Ekspektasi Inflasi Survei Konsumen ........................................................................................ 268
Grafik 12.13 Perkembangan Kurs Rupiah dan Inflasi .................................................................................. 268
Grafik 12.14 Inflasi Negara Mitra Dagang .................................................................................................. 268

Diagram
Diagram 4.1 Peran Roadmap Dalam Pengendalian inflasi ......................................................................... 94

xvi
DEWAN GUBERNUR BANK INDONESIA
Per 31 Desember 2005

Duduk dari kiri ke kanan:

BURHANUDDIN ABDULLAH, Gubernur. MIRANDA S. GOELTOM, Deputi Gubernur Senior.

Berdiri dari kiri ke kanan:

MAULANA IBRAHIM, Deputi Gubernur. BUN BUNAN E.J. HUTAPEA, Deputi Gubernur.
MAMAN H. SOMANTRI, Deputi Gubernur. SITI Ch. FADJRIJAH, Deputi Gubernur.
ASLIM TADJUDDIN, Deputi Gubernur. HARTADI A. SARWONO, Deputi Gubernur.

xvii
 Kata Pengantar

Tahun 2005 adalah tahun yang selain penuh tantangan, juga memberikan banyak pelajaran. Di akhir
tahun 2004 menjelang tahun 2005 lalu, perekonomian kita diliputi dengan kegembiraan dan optimisme.
Sampai dengan Triwulan I √ 2005, optimisme itu masih berlanjut. Perkembangan berbagai indikator ekonomi
masih bergerak sesuai dengan yang telah direncanakan, meskipun tetap disadari bahwa perekonomian kita
masih punya banyak masalah dan belum cukup kuat untuk berhadapan dengan gejolak eksternal dan internal.
Masalah ekses likuiditas, belum selarasnya strategi dan implementasi kebijakan, serta belum kuatnya daya
tahan infrastruktur ekonomi kita terhadap guncangan eksternal, menjadi masalah terbuka yang penuh risiko.
Hal ini terlihat pada paro kedua tahun 2005 saat kita menghadapi masalah yang lebih kompleks.
Ketidakseimbangan keuangan global dan melonjaknya harga minyak internasional, memicu ketidakstabilan
makroekonomi di dalam negeri. Nilai tukar mulai berfluktuasi dan inflasi mulai menghantui. Akselerasi inflasi
semakin meningkat sejak kenaikan harga BBM bulan Oktober 2005 hingga mencapai 17,1% di tahun 2005.
Dengan berbagai masalah tersebut, optimisme dan rencana yang telah kita susun seakan tak berarti.
Keseimbangan makroekonomi yang kita inginkan tercapai pada tahun lalu bergeser dari perkiraan-perkiraan
yang kita buat. Perekonomian yang sempat tumbuh 6,12% pada triwulan I-2005 kembali melemah.
Peningkatan biaya produksi akibat kenaikan harga minyak dan menurunnya kepercayaan investor menyebabkan
investasi swasta menjadi terbatas. Sementara itu, konsumsi yang biasanya menjadi penyangga bagi
pertumbuhan ekonomi di saat-saat sulit juga tidak dapat lagi menjadi tumpuan akibat merangkaknya suku
bunga dan menurunnya daya beli masyarakat pasca kenaikan BBM. Meskipun demikian, dengan perkembangan
tersebut, secara keseluruhan, pertumbuhan ekonomi pada tahun 2005 mencapai sekitar 5,6%.
Menghadapi tekanan kestabilan makroekonomi sepanjang tahun 2005 serta sebagai langkah antisipatif
untuk mencegah peningkatan inflasi yang persisten ke depan, pada tahun 2005 Bank Indonesia menempuh
serangkaian kebijakan yang ditujukan untuk mengembalikan stabilitas makroekonomi. Untuk mendukung
kebijakan moneter yang cenderung ketat dalam mengendalikan inflasi, Bank Indonesia telah mengeluarkan
berbagai paket kebijakan yang ditujukan untuk mengendalikan volatilitas nilai tukar melalui pengendalian
transaksi yang bersifat spekulatif, pengendalian ekses likuditas perbankan, dan koordinasi dengan Pemerintah
dalam manajemen permintaan valas. Berbagai upaya tersebut berhasil meminimalkan berbagai gejolak sehingga

xviii
indikator-indikator makroekonomi kembali stabil di akhir tahun. Ekspektasi inflasi kembali mereda dan nilai
tukar kembali terkendali sehingga pada akhir tahun bergerak menguat dan lebih stabil.
Di tengah-tengah tekanan pada stabilitas makroekonomi, industri perbankan masih dapat berperan
positif dalam mendorong perekonomian. Fungsi intermediasi perbankan selama tahun 2005 dapat berjalan
sebagaimana yang direncanakan. Kredit setahap demi setahap tumbuh sesuai target yaitu mencapai kisaran
22,7%. Sementara itu, pangsa kredit UMKM telah mencapai 50,7% dari total kredit. Dengan membaiknya
profitabilitas perbankan, rasio kecukupan modal (CAR) juga mengalami peningkatan dari 19,4% menjadi
19,6%. Angka tersebut merupakan CAR tertinggi dibandingkan CAR perbankan di negara-negara Asia lainnya.
Suatu hal yang perlu diwaspadai menjelang berakhirnya 2005 dan diduga untuk sementara waktu akan
berlanjut di 2006 adalah meningkatnya non performing loans (NPL) yang mencapai 8,9%, suatu tingkat yang
masih relatif aman namun perlu dicermati akselerasinya.
Kinerja perbankan tersebut tidak terlepas dari berbagai upaya penguatan sendi-sendi kelembagaan,
finansial dan operasional perbankan yang telah dilakukan sejak beberapa waktu lalu. Ketahanan industri
perbankan mengalami peningkatan secara cukup memadai dalam menyerap berbagai risiko instabilitas. Upaya
perbaikan kondisi permodalan, penerapan risk management dan konsistensi penerapan prinsip kehati-hatian
bank yang selama ini menjadi fokus dalam proses penguatan industri tampaknya cukup efektif untuk menahan
perubahan-perubahan kondisi eksternal perbankan yang kurang menguntungkan.
Dinamika perekonomian yang terjadi di tahun 2005 memberikan banyak pelajaran yang berharga.
Pelajaran yang paling berharga adalah bahwa dalam iklim perekonomian global yang bergerak sangat dinamis,
kita dituntut semakin cepat dalam mengenali permasalahan dan mengambil keputusan. Keterlambatan kita
dalam merespon gejolak-gejolak eksternal, seperti kenaikan harga minyak dunia dan ketidakseimbangan
global, seringkali membuat kita kehilangan momentum yang membawa konsekuensi pada besarnya biaya
yang harus ditanggung oleh perekonomian. Pelajaran ini semakin penting mengingat kedua gejolak eksternal
itu selalu berpeluang untuk muncul kembali.
Ke depan, tugas untuk mengembalikan ekonomi pada jalurnya adalah sesuatu yang harus menjadi
kesepakatan. Penurunan daya beli masyarakat dan kenaikan biaya produksi masih mewarnai prospek
permintaan domestik, sehingga konsumsi dan investasi swasta di awal-awal tahun diperkirakan masih terbatas.
Dengan kondisi eksternal yang masih diliputi ketidakpastian, dinamika perekonomian tahun 2006 kami
perkirakan tergantung pada keberhasilan perekonomian domestik untuk berbenah diri. Untuk itu, koordinasi
kebijakan fiskal, moneter, dan sektor riil dalam mengendalikan stabilitas makro sekaligus mendorong
pertumbuhan ekonomi menjadi semakin penting. Dari sisi moneter, Bank Indonesia akan secara konsisten
berupaya menekan inflasi kembali mencapai satu digit pada tahun 2006. Apabila stabilitas makroekonomi
terus kita jaga dan iklim investasi terus kita perbaiki, saya optimis perekonomian Indonesia tahun 2006 akan
kembali bergairah.
Perekonomian Indonesia pada tahun 2006 diprakirakan akan berada pada kisaran 5,0-5,7% dan inflasi
kembali turun seiring dengan nilai tukar yang stabil dan cenderung menguat. Kegiatan ekonomi yang kembali

xix
 menguat diperkirakan akan terjadi pada paro kedua 2006 sehubungan dengan kemungkinan terjadinya
perbaikan iklim investasi dan kepastian usaha. Sementara itu, perkembangan nilai tukar rupiah sepanjang
tahun 2006 diperkirakan akan relatif stabil dengan kecenderungan menguat secara gradual seiring dengan
perbaikan di lalulintas modal swasta, membaiknya premi risiko, dan berakhirnya siklus pengetatan moneter
global. Sumber pasokan valas khususnya dari FDI diperkirakan membaik sehingga akan menurunkan volatilitas
nilai tukar dibandingkan tahun 2005. Seiring dengan menguatnya nilai tukar, tekanan terhadap inflasi IHK
diprakirakan akan semakin berkurang dan mencapai 7-9% (yoy) pada akhir tahun 2006.
Demikianlah gambaran perekonomian Indonesia tahun 2005 dan prospeknya di tahun 2006 yang
uraiannya secara lengkap dicakup dalam Laporan Perekonomian Indonesia ini. Saya berharap laporan ini
dapat menjadi bahan referensi yang mampu memberikan manfaat bagi kita semua.
Akhir kata, atas nama Dewan Gubernur Bank Indonesia, saya menyampaikan penghargaan kepada
Tim Penyusun Laporan Perekonomian Indonesia ini. Semoga Tuhan Yang Maha Esa senantiasa melimpahkan
ridha-Nya dan melindungi setiap langkah kita dalam berkarya.

GUBERNUR BANK INDONESIA

Burhanuddin Abdullah

xx
 Bab 1: Tinjauan Umum

Bab 1:
Tinjauan Umum

1
 Bab 1: Tinjauan Umum

Bab 1: Tinjauan Umum

Tahun 2005 merupakan tahun yang dinamis dan penuh tantangan bagi
perekonomian Indonesia, terutama setelah melewati triwulan I-2005. Meskipun
lebih tinggi dibandingkan tahun 2004, pertumbuhan ekonomi 2005 cenderung
melambat seiring dengan semakin kuatnya tekanan pada kestabilan
makroekonomi. Perlambatan pertumbuhan terutama terjadi pada konsumsi dan
investasi dengan menurunnya daya beli, kenaikan biaya produksi, dan iklim
investasi yang belum kondusif. Tekanan pada kestabilan makroekonomi pun
meningkat sejak triwulan II-2005 dengan menurunnya kinerja neraca pembayaran,
melemahnya nilai tukar rupiah, dan tingginya inflasi. Respon kebijakan moneter
yang dibarengi dengan kebijakan stabilisasi nilai tukar rupiah yang ditempuh
selama ini dapat memulihkan stabilitas moneter. Sementara itu, stabilitas sistem
keuangan relatif terjaga dengan kinerja dan fungsi intermediasi perbankan yang
membaik. Ke depan, perlambatan pertumbuhan diperkirakan akan berlanjut hingga
triwulan II-2006 sebelum kembali meningkat pada triwulan III-2006 seiring dengan
implementasi kebijakan Pemerintah, khususnya di bidang investasi, perpajakan,
ketenagakerjaan, dan pembangunan infrastruktur. Dengan masih relatif tingginya
tekanan inflasi ke depan, Bank Indonesia akan secara konsisten mengarahkan
kebijakan moneter untuk mencapai inflasi yang rendah dalam jangka menengah-
panjang.

Pada awal 2005, Bank Indonesia memperkirakan
momentum pemulihan ekonomi yang dicapai pada tahun
sebelumnya akan berlanjut dan menjadi pijakan yang kuat
bagi pertumbuhan ekonomi pada periode selanjutnya.
Perekonomian diperkirakan tumbuh lebih cepat dengan
sumber-sumber pertumbuhan yang semakin merata,
sementara stabilitas makroekonomi tetap terjaga dengan
inflasi cukup terkendali dan nilai tukar rupiah relatif stabil.
Optimisme ini antara lain dilandasi oleh berbagai kebijakan
yang akan ditempuh Pemerintah, khususnya dalam upaya
perbaikan iklim investasi dan percepatan pembangunan
infrastruktur, serta dukungan ekspektasi positif dari pelaku
ekonomi terhadap Pemerintah yang baru. Meskipun
terdapat potensi risiko dampak bencana tsunami yang
terjadi di penghujung 2004, upaya penanganan yang
sungguh-sungguh serta komitmen negara-negara sahabat
dipercayai dapat mengurangi dampak negatif yang
ditimbulkan.
Dalam perkembangannya, momentum pemulihan
ekonomi nasional menghadapi kendala dan bahkan
mengalami tekanan berat dengan perkembangan faktor
eksternal yang kurang menguntungkan. Harga minyak

2

dunia meningkat sangat tinggi, mencapai tingkat tertinggi
selama kurun waktu 25 tahun terakhir, yaitu sekitar $70
per barel. Pengetatan kebijakan moneter dan kenaikan
suku bunga the Fed telah mendorong penguatan dolar
AS dan melemahnya hampir seluruh mata uang dunia,
dengan tingkat depresiasi tertinggi untuk mata uang euro
dan yen masing-masing lebih dari 15% selama 2005.
Sementara itu, ketidakseimbangan ekonomi global telah
menyebabkan semakin beratnya persaingan untuk
meningkatkan ekspor dan menarik investasi asing dari luar
negeri. Arus modal ke negara-negara emerging economies
pun pada umumnya banyak berbentuk investasi portofolio
yang lebih mencari keuntungan jangka pendek dan
cenderung spekulatif.
Dengan pola ekspansi ekonomi nasional yang masih
rentan, berbagai kejutan eksternal telah menimbulkan
ketidakstabilan makroekonomi. Sejumlah hambatan masih
dijumpai dalam penanganan berbagai permasalahan
struktural, seperti perbaikan iklim investasi, percepatan
pembangunan infrastruktur, perpajakan, ketenagakerjaan,
maupun koordinasi pemerintahan pusat dan daerah.
Akibatnya, perbaikan sektor riil dan peningkatan kapasitas
produksi nasional masih terkendala sehingga pola ekspansi
ekonomi nasional yang lebih berorientasi pada pasar
domestik telah mendorong laju kenaikan impor yang
sangat tinggi. Meskipun kinerja ekspor relatif cukup baik,
tingginya kenaikan impor telah memperburuk kondisi
Neraca Pembayaran Indonesia (NPI) dan menimbulkan
tekanan fundamental terhadap nilai tukar rupiah. Sentimen
penguatan dolar AS di tengah belum membaiknya iklim
investasi di dalam negeri telah mendorong pembalikan arus
modal portofolio jangka pendek, khususnya selama
triwulan II dan III-2005. Lebih dari itu, tingginya harga
minyak dunia telah pula menyebabkan permintaan valas
untuk kebutuhan impor minyak oleh Pertamina melonjak
tajam. Besarnya subsidi BBM yang harus disediakan
Pemerintah dengan tingginya harga minyak dunia telah
Bab 1: Tinjauan Umum
pula menimbulkan sentimen negatif para pelaku pasar
terhadap sustainabilitas kondisi fiskal. Berbagai
perkembangan ini telah menyebabkan melemahnya nilai
tukar rupiah hingga hampir mendekati Rp12.000 per dolar
AS pada bulan Agustus 2005. Pelemahan nilai tukar rupiah
diperburuk pula dengan perilaku ikutan (bandwagon
effect) dan perpindahan mata uang (currency switching)
dari penanaman dalam instrumen rupiah ke dolar (Boks:
Dampak Kenaikan Harga Minyak Dunia).
Meningkatnya ketidakstabilan makroekonomi
mengharuskan Pemerintah dan Bank Indonesia
memprioritaskan berbagai langkah kebijakan stabilisasi
makroekonomi untuk menjaga kelangsungan proses
pemulihan ekonomi nasional. Dari sisi fiskal, tingginya
harga minyak dunia telah menyebabkan beban subsidi
BBM yang disediakan dalam APBN 2005 tidak mencukupi
untuk memenuhi kebutuhan impor minyak Pertamina pada
harga yang telah ditetapkan. Lebih dari itu, rendahnya
harga BBM di dalam negeri dibandingkan dengan harga
pasar telah menyebabkan peningkatan konsumsi BBM di
masyarakat melebihi kapasitas produksi nasional, di
samping mendorong penyelundupan BBM ke luar negeri.
Di samping menyebabkan kelangkaan BBM di berbagai
daerah dan tingginya kebutuhan valas Pertamina,
perkembangan ini telah menimbulkan melonjaknya beban
subsidi BBM di atas yang telah ditetapkan dalam APBN
dan dikhawatirkan akan mengganggu kesinambungan
fiskal Pemerintah. Kondisi tersebut mengharuskan
Pemerintah untuk menyesuaikan harga BBM di dalam
negeri dengan tingkat kenaikan rata-rata sebesar 126%
pada tanggal 1 Oktober 2005 setelah kenaikan harga BBM
rata-rata sebesar 29% pada 1 Maret 2005. Sementara itu,
stimulus fiskal yang diharapkan dapat mendorong
pertumbuhan ekonomi terkendala secara teknis dengan
penerapan ketentuan baru dalam tata kelola keuangan
Pemerintah, khususnya keterlambatan pengesahan daftar
isian pelaksanaan anggaran (DIPA).
3
 Bab 1: Tinjauan Umum
Untuk memulihkan stabilitas moneter dan nilai tukar,
Bank Indonesia menempuh langkah-langkah pengetatan
moneter, terutama melalui penerapan kerangka kebijakan
moneter yang baru konsisten dengan Inflation Targeting
Framework (ITF). Sampai dengan Juni 2005, dimana
kerangka kerja operasional moneter masih menggunakan
uang primer sebagai sasaran operasional, pengetatan
moneter tercermin dari perkembangan uang primer yang
relatif terjaga di bawah sasaran indikatif. Upaya
penyerapan likuiditas yang lebih agresif juga tercermin dari
tingginya prosentase pemenang lelang yang selalu di atas
90% dari jumlah bidding yang masuk. Namun demikian,
tingginya ekses likuiditas mengakibatkan kenaikan suku
bunga masih terbatas sehingga sinyal pengetatan moneter
belum mampu ditangkap oleh para pelaku pasar. Dengan
penerapan kerangka kerja moneter ITF sejak Juli 2005,
dimana Bank Indonesia menggunakan BI Rate sebagai
sinyal kebijakan moneter, pengetatan moneter tercermin
dari kenaikan BI Rate secara signifikan sebesar 425 bps
hingga mencapai 12,75% pada akhir Desember 2005.
Selain melalui Operasi Pasar Terbuka (OPT), langkah
pengetatan moneter juga diperkuat dengan meningkatkan
efektivitas pengelolaan likuiditas di pasar uang dan
penyempurnaan berbagai instrumen moneter, antara lain
dengan menaikkan Giro Wajib Minimum (GWM),
mengaktifkan instrumen Fine Tune Kontraksi (FTK) O/N,
menaikkan suku bunga FASBI 7 hari, serta
menyempurnakan penetapan suku bunga FASBI O/N
sehingga mengacu kepada BI Rate.
Upaya stabilisasi makroekonomi diperkuat pula
dengan berbagai langkah kebijakan yang diarahkan secara
langsung untuk stabilisasi nilai tukar rupiah. Berbagai opsi
kebijakan untuk stabilisasi nilai tukar telah ditempuh untuk
mencegah pelemahan rupiah lebih lanjut. Di samping
langkah-langkah pengetatan moneter, melalui Paket
Kebijakan 27 April 2005 Bank Indonesia meningkatkan
intensitas intervensi di pasar valas, menaikkan maksimum
4
suku bunga penjaminan simpanan valas, dan memperketat
ketentuan Posisi Devisa Neto (PDN) bagi perbankan. Selain
itu, Bank Indonesia dan Pemerintah juga menyepakati
untuk penyusunan mekanisme pembelian valas oleh
Pertamina yang kondusif terhadap pasar. Selanjutnya
melalui Paket Kebijakan 5 Juli 2005, koordinasi kebijakan
Bank Indonesia dan Pemerintah tersebut diperkuat dengan
pemenuhan kebutuhan valas Pertamina oleh Pemerintah
serta manajemen permintaan valas dan kewajiban
repatriasi Devisa Hasil Ekspor (DHE) bagi BUMN. Untuk
mengurangi kegiatan spekulasi di pasar valas, Bank
Indonesia menerapkan ketentuan pembatasan transaksi
rupiah dan pemberian kredit valas oleh bank kepada
nonresiden. Peningkatan Bilateral Swap Agreement (BSA)
dan Asian Swap Arrangement (ASA) dengan negara-
negara ASEAN serta Jepang, Cina, dan Korea juga
dilakukan untuk memperkuat cadangan devisa. Berbagai
kebijakan stabilisasi nilai tukar rupiah tersebut kemudian
diperkuat lagi dengan Paket Kebijakan 30 Agustus 2005
dengan penyediaan fasilitas swap hedging untuk utang
luar negeri, investasi prasarana dan ekspor, pemberlakuan
intervensi valas dengan instrumen swap jangka pendek,
pelarangan transaksi margin trading, serta pengawasan
intensif terhadap bank atas transaksi valas yang tidak
disertai dengan underlying transactions.
Di bidang perbankan, kebijakan tetap diarahkan
untuk memperkuat struktur kelembagaan perbankan dan
fungsi intermediasi dalam rangka meningkatkan peran
perbankan dalam pembiayaan perekonomian nasional.
Berkaitan dengan upaya memperkuat struktur
kelembagaan perbankan, kebijakan ditempuh diantaranya
melalui konsolidasi perbankan dengan memperkuat
permodalan, pembentukan Lembaga Penjamin Simpanan
(LPS), membentuk Forum Stabilitas Sistem Keuangan (FSSK)
dan pengembangan SDM perbankan. Selain upaya
tersebut, di bidang perbankan syariah, kebijakan
memperkuat struktur kelembagaan juga dilakukan dengan

mendorong berperannya infrastruktur perbankan, seperti
otoritas fatwa, lembaga arbitrase dan lembaga komunikasi
syariah secara efektif, serta meningkatkan peran aktif dan
kerjasama dengan lembaga internasional. Sementara itu,
di bidang fungsi intermediasi perbankan juga ditempuh
upaya meningkatkan tingkat kehati-hatian perbankan,
termasuk memprioritaskan pengembangan UMKM.
Di bidang sistem pembayaran, kebijakan tetap
diarahkan untuk mewujudkan sistem pembayaran yang
efisien, cepat, aman, dan handal guna mendukung
pelaksanaan tugas di bidang moneter dan perbankan serta
turut meciptakan stabilitas sistem keuangan Indonesia. Di
bidang pembayaran tunai, kebijakan tetap mengupayakan
pemenuhan kebutuhan masyarakat terhadap uang kartal
dalam jumlah yang cukup, baik secara nominal maupun
jenis pecahan yang sesuai, serta tepat waktu, dan dalam
kondisi yang layak edar. Sementara itu, di bidang
pembayaran nontunai, kebijakan ditempuh dengan
memperluas Sistem Kliring Nasional dan failure to settle,
serta meningkatkan pengawasan terhadap penyelenggara
sistem pembayaran.
Berbagai kebijakan Bank Indonesia tersebut juga
diperkuat dengan rangkaian langkah koordinasi bersama
Pemerintah. Dalam upaya stabilisasi nilai tukar rupiah,
misalnya, koordinasi antara lain tercermin pada beberapa
paket kebijakan bersama antara Bank Indonesia dan
Pemerintah pada 27 April dan 5 Juli 2005 tentang
manajemen permintaan valas BUMN dan kebijakan
pendukung lainnya. Sementara dalam pengendalian inflasi,
koordinasi kebijakan dengan Pemerintah juga dilakukan
melalui Tim Pengendalian Inflasi yang beranggotakan Bank
Indonesia dan Departemen Teknis serta beberapa rapat
koordinasi terbatas dengan Menteri bidang Ekuin. Dalam
lingkup koordinasi kebijakan makroekonomi secara
keseluruhan, koordinasi kebijakan juga dilakukan dalam
pertemuan berkala antara Bank Indonesia dengan
Pemerintah, termasuk kehadiran Gubernur Bank Indonesia
Bab 1: Tinjauan Umum
dalam Sidang Kabinet yang membahas permasalahan
ekonomi yang terkait dengan Bank Indonesia.
Berbagai langkah kebijakan yang ditempuh Bank
Indonesia bersama Pemerintah secara berangsur-angsur
mampu memulihkan stabilitas makroekonomi. Setelah
melemah hingga hampir menembus level Rp12.000 per
dolar AS pada bulan Agustus 2005, nilai tukar rupiah telah
kembali stabil dan terus menguat hingga mencapai Rp9.801
per dolar AS pada akhir Desember 2005. Secara rata-rata
rupiah mencapai Rp9.713 per dolar AS selama 2005, atau
mengalami depresiasi sebesar 8,6% dibandingkan rata-rata
2004. Sementara itu, inflasi IHK yang hingga triwulan III-
2005 tercatat sebesar 9,1% (yoy) telah meningkat menjadi
17,1% (yoy) pada akhir 2005. Tingginya inflasi IHK
terutama disebabkan oleh kenaikan harga-harga yang diatur
Pemerintah (administered prices), khususnya kenaikan harga
BBM pada bulan Maret dan Oktober 2005, di samping
tingginya inflasi bahan makanan (volatile foods) akibat
terganggunya pasokan dan distribusi di berbagai daerah.
Sementara itu, meningkatnya ekspektasi inflasi dan
perkembangan nilai tukar yang melemah telah mendorong
pula kenaikan inflasi inti (core inflation) menjadi 9,7% pada
akhir 2005. Dengan perkembangan tersebut, inflasi IHK
pada 2005 melebihi sasaran yang ditetapkan Pemerintah
yaitu sebesar 6%±1%.
Di tengah berbagai perkembangan yang kurang
menguntungkan tersebut, secara keseluruhan
pertumbuhan ekonomi Indonesia pada 2005 mencapai
5,6% atau meningkat dari 5,1% yang dicapai tahun
sebelumnya. Meskipun demikian, cukup tingginya
pertumbuhan ekonomi tersebut lebih banyak didukung
oleh pertumbuhan permintaan domestik dan ekspor yang
tinggi di paro pertama 2005. Memasuki paro kedua,
meningkatnya tekanan stabilitas makroekonomi dan masih
berlanjutnya berbagai permasalahan struktural ekonomi
telah menyebabkan pertumbuhan ekonomi melambat dan
tidak setinggi dari perkiraan semula. Perubahan pola
5
 Bab 1: Tinjauan Umum
ekspansi ekonomi dari consumption driven ke investment
driven growth yang telah terjadi sejak triwulan II-2004 juga
menjadi lebih lemah. Perlambatan pertumbuhan ekonomi
tersebut dipengaruhi oleh sejumlah faktor. Dari sisi
konsumsi, daya beli masyarakat melambat dan ekspektasi
masyarakat terhadap kondisi perekonomian menurun,
khususnya setelah kenaikan harga BBM bulan Oktober
2005. Dari sisi produksi, biaya produksi meningkat
terutama bersumber dari kenaikan harga BBM dan
melemahnya nilai tukar. Dari sisi investasi, di samping
karena meningkatnya biaya produksi, menurunnya laju
pertumbuhan investasi disebabkan pula oleh menurunnya
persepsi bisnis karena iklim investasi yang belum kondusif
serta rendahnya realisasi proyek investasi, baik infrastruktur
maupun PMA dan PMDN.
Ke depan, meskipun berbagai faktor risiko dan
ketidakpastian perlu terus dicermati, sejumlah peluang
tetap terbuka untuk meningkatkan kinerja perekonomian
Indonesia. Dari sisi eksternal, prospek perekonomian global
diperkirakan akan sedikit membaik dengan pertumbuhan
ekonomi dan volume perdagangan dunia yang lebih tinggi
sementara siklus pengetatan moneter global akan mereda.
Meskipun demikian, faktor risiko dan ketidakpastian perlu
dicermati terutama terkait dengan masih tingginya harga
minyak dunia dan menurunnya harga komoditas
internasional. Dengan demikian, kunci keberhasilan
perekonomian nasional ke depan akan sangat ditentukan
oleh langkah-langkah kebijakan di dalam negeri.
Pengalaman selama ini menunjukkan betapa pentingnya
langkah-langkah penanganan sektor riil, khususnya
perbaikan iklim investasi dan percepatan pembangunan
infrastruktur. Langkah-langkah ini sangat menentukan
untuk meningkatkan kapasitas perekonomian nasional
dalam memenuhi permintaan dan sekaligus meminimalkan
kerentanan terhadap kejutan eksternal. Selain itu,
konsistensi dan koordinasi berbagai langkah stabilisasi
makroekonomi baik dari sisi fiskal maupun moneter yang
6
selama ini telah ditempuh perlu terus dilanjutkan dan
ditingkatkan.
Dengan mempertimbangkan berbagai peluang,
tantangan dan faktor risiko di atas, Bank Indonesia
memperkirakan pertumbuhan ekonomi 2006 akan
mencapai 5,0-5,7%. Dalam jangka pendek ke depan,
penurunan daya beli, tingginya biaya produksi, dan
permasalahan sektor riil diperkirakan masih menjadi
kendala bagi peningkatan konsumsi dan investasi. Akan
tetapi, peningkatan pertumbuhan konsumsi masih akan
dapat didukung oleh meningkatnya pengeluaran
Pemerintah dan perbaikan daya beli masyarakat sejalan
dengan kenaikan gaji PNS dan upah minimum. Selain itu,
pertumbuhan investasi diperkirakan akan kembali
membaik, khususnya dalam paro kedua 2006, dengan
implementasi kebijakan Pemerintah khususnya untuk
perbaikan iklim investasi, perpajakan, dan pembangunan
infrastruktur dan migas, maupun implementasi berbagai
ketentuan perundangan yang memberikan insentif pada
dunia usaha.
Perbaikan kinerja perekonomian Indonesia juga akan
didukung dengan membaiknya stabilitas makroekonomi.
Nilai tukar diperkirakan akan relatif dan bahkan akan
cenderung menguat sejalan dengan terkendalinya
likuiditas, membaiknya persepsi bisnis, dan lebih besarnya
aliran masuk modal luar negeri. Semenatra itu, inflasi IHK,
meskipun apabila diukur secara tahunan (y-o-y) masih
relatif tinggi s.d. triwulan III-2006 karena penyesuaian
indeks setelah kenaikan harga BBM Oktober 2005,
diperkirakan akan berangsur-angsur turun apabila diukur
secara kuartalan (q-t-q) dan bulanan (m-t-m). Secara
keseluruhan, inflasi IHK diperkirakan akan menurun hingga
mencapai kisaran 7-9% pada akhir 2006. Perkiraan ini
didasarkan pada pembaikan ekspektasi inflasi masyarakat
seiring dengan stabil dan menguatnya nilai tukar,
minimalnya kenaikan harga-harga administered ,
terkendalinya pasokan dan distribusi bahan makanan, serta
 Bab 1: Tinjauan Umum

konsistensi kebijakan moneter yang diterapkan Bank mencapai 6,1% pada triwulan I-2005, pertumbuhan
Indonesia. ekonomi terus menurun hingga menjadi 5,1% pada
Bank Indonesia akan secara konsisten mengarahkan triwulan IV-2005. Perlambatan pertumbuhan terjadi
kebijakan moneter untuk mencapai sasaran inflasi yang terutama pada konsumsi dan investasi, sehingga pola
rendah dalam jangka menengah. Dalam jangka pendek, ekspansi ekonomi yang sejak triwulan II-2004 telah
mencermati masih tingginya tekanan inflasi ke depan, didukung oleh kuatnya investasi menjadi lebih lemah sejak
stance kebijakan moneter yang cenderung ketat akan triwulan II-2005. Di sisi lain, melambatnya permintaan
tetap dipertahankan, dengan memperkuat sinyal BI Rate,
Tabel 1.1
melanjutkan langkah-langkah stabilisasi nilai tukar rupiah, Beberapa Indikator Makroekonomi
Persen
dan mengoptimalkan berbagai instrumen moneter yang
Rincian 2003 2004 2005
ada. Respon kebijakan moneter akan ditinjau secara
Pertumbuhan PDB 4,7 5,1 5,6
berkala berdasarkan asesmen menyeluruh terhadap Inflasi IHK 5,1 6,4 17,11
Inflasi Inti 6,9 6,7 9,75
prakiraan inflasi ke depan serta mempertimbangkan pula Nilai Tukar (Rp/$) rata-rata 8.572 8.940 9.713
Suku Bunga SBI (1 bulan)/BI Rate sejak Juli 2005 8,31 7,43 12,75
perkembangan perekonomian dan stabilitas sistem Transaksi berjalan/PDB 3,4 1,2 1,1

keuangan secara keseluruhan. Strategi kebijakan moneter PDB Menurut Pengeluaran

Konsumsi 4,6 4,9 4,4
demikian ditempuh dengan menjaga keseimbangan yang Pembentukan Modal Tetap Domestik Bruto 0,6 14,6 9,9
Ekspor barang dan Jasa 5,9 13,5 8,6
optimal (striking the optimal balance) antara pencapaian Impor barang dan Jasa 1,6 27,1 12,4
inflasi yang rendah dan dukungan bagi pertumbuhan
PDB Menurut Lapangan Usaha
ekonomi secara berkelanjutan. Implementasi kebijakan Pertanian 3,2 3,3 2,5
Pertambangan dan Penggalian -1,4 -4,5 1,6
moneter ini akan terus diiringi dengan langkah-langkah Industri Pengolahan 5,3 6,4 4,6
Listrik, Gas, dan Air Bersih 4,9 5.2 6,5
penguatan institusi perbankan untuk mendukung Bangunan 6,1 7,5 7,3
Perdagangan, Hotel dan Restoran 5,4 5,7 8,6
stabilitas sistem keuangan dan fungsi intermediasi Pengangkutan dan Komunikasi 12,2 13,4 13,0
Keuangan, Persewaan dan Jasa Perusahaan 7,2 7,7 7,1
keuangan bagi perekonomian. Koordinasi yang erat Jasa-jasa 4,4 4,9 5,2

dengan Pemerintah juga akan terus dilanjutkan agar Tingkat Pengangguran 9,5 9,41 10,84
Tingkat Kemiskinan 17,4 16,7 16,0
tercipta konsistensi dan keselarasan antara kebijakan
PDB riil per Kapita,dalam ribu Rp 7.391 7.673 7.985
moneter, perbankan, dan sistem pembayaran yang PDB riil per Kapita,dalam $ 861,4 857.9 819.6

ditempuh Bank Indonesia dengan kebijakan fiskal dan Agregat Moneter

Pertumbuhan M2, akhir periode 8,12 8,14 16,42
perekonomian secara keseluruhan. Pertumbuhan M1, akhir periode Ω 16,60 13,41 11,07
Pertumbuhan Uang Primer
- akhir periode (test date) 14,25 22,03 20,22

PERKEMBANGAN EKONOMI INDONESIA 2005 Suku Bunga

PUAB (overnight) 1 ) 8,18 6,86 10,03
Secara keseluruhan, kinerja perekonomian Deposito (1 bulan) 6,62 6,43 10,43
Kredit modal kerja 15,07 13,41 15,18
Indonesia di 2005 tumbuh sebesar 5,6%, terutama
Kredit investasi 15,68 14,05 14,92
ditopang oleh pertumbuhan permintaan domestik yang
Neraca Pembayaran
relatif tinggi di paro pertama 2005. Meskipun lebih tinggi DSR 34,1 30,1 25,3
Cadangan devisa, setara impor dan
dari pertumbuhan sebesar 5,1% pada 2004, laju pembayaran ULN Pemerintah (dalam bulan) 7,1 5,5 4,4

pertumbuhan yang dicapai 2005 lebih rendah dari 1 2003-2005 pagi

Sumber: - Badan Pusat Statistik (BPS)
perkiraan di awal tahun dan cenderung melambat. Setelah - Bank Indonesia

7
 Bab 1: Tinjauan Umum
domestik pada paro kedua 2005 juga telah mendorong
menurunnya impor, terutama impor bahan baku dan
barang modal, sehingga memperbaiki kontribusi sektor
eksternal terhadap pertumbuhan ekonomi.
Dari sisi pengeluaran konsumsi, turunnya
pertumbuhan konsumsi swasta menyebabkan pertumbuhan
konsumsi untuk keseluruhan 2005 cenderung melambat.
Melambatnya pertumbuhan konsumsi swasta terutama
disebabkan oleh melemahnya daya beli masyarakat serta
menurunnya ekspektasi masyarakat terhadap kondisi
perekonomian. Hal ini terkait dengan kenaikan harga BBM
yang dikeluarkan Pemerintah pada Maret dan Oktober 2005,
dan fluktuasi nilai tukar rupiah yang sempat terjadi di triwulan
III-2005 sebagai dampak dari meningkatnya tekanan
eksternal. Penurunan konsumsi rumah tangga tercermin pula
pada penurunan laju pertumbuhan uang kartal riil,
penurunan laju pertumbuhan penjualan mobil, dan
penurunan laju pertumbuhan outstanding kredit konsumsi.
Selain itu, kondisi tersebut juga dikonfirmasi oleh hasil survei
penjualan eceran yang menunjukkan tren menurun.
Sementara itu, konsumsi Pemerintah pada 2005 relatif lebih
ekspansif dibandingkan dengan tahun sebelumnya,
terutama pada semester II-2005. Kenaikan konsumsi
Pemerintah pada 2005 bersumber dari kenaikan belanja
barang yang berasal dari siklus ekspansi anggaran terutama
pengeluaran untuk dana alokasi umum (DAU), dana bagi
hasil (DBH) dan kenaikan belanja pegawai khususnya
pembayaran gaji ketigabelas.
Pertumbuhan investasi, meskipun sempat tumbuh
tinggi di semester pertama 2005, secara keseluruhan
cenderung melambat. Dengan sumber pembiayaan dari
kredit perbankan yang meningkat relatif tinggi mencapai
22,7% pada 2005, menurunnya investasi swasta terutama
disebabkan oleh turunnya sumber pembiayaan sendiri dari
akumulasi laba perusahaan seiring dengan naiknya biaya
produksi serta lemahnya permintaan domestik maupun
ekspor. Sumber pembiayaan dari luar negeri, khususnya
8
PMA, juga masih relatif terbatas. Di samping itu, berbagai
kelemahan struktural yang selama ini menghambat
kegiatan investasi seperti iklim usaha yang dirasakan belum
kondusif, kondisi pasar tenaga kerja yang rigid, dan
berbagai kelemahan institusional lainnya, belum tertangani
dengan baik di 2005. Berbagai kelemahan tersebut
tercermin dari Indeks Daya Saing Ekonomi ( Growth
Competitiveness Index) Indonesia yang sedikit menurun
dibandingkan tahun sebelumnya. Melambatnya investasi
juga dipengaruhi oleh rendahnya realisasi pengeluaran
investasi Pemerintah karena pengaruh keterlambatan
penerbitan DIPA dan penyesuaian penerapan sistem
pengelolaan keuangan negara yang baru.
Pertumbuhan ekspor relatif tetap tinggi meskipun
cenderung melemah di triwulan terakhir 2005. Di sisi
migas, rendahnya pertumbuhan ekspor disebabkan oleh
turunnya produktivitas sumur-sumur minyak Indonesia,
yang tidak diimbangi dengan eksploitasi sumur-sumur baru
yang cukup. Sementara itu, pertumbuhan ekspor non
migas lebih didorong oleh relatif tingginya kenaikan harga
komoditas internasional sementara volume ekspor
nonmigas cenderung melemah. Di tengah kecenderungan
turunnya permintaan ekspor terkait dengan lemahnya
pertumbuhan ekonomi berbagai negara partner dagang
Indonesia, implementasi strategi penetrasi ekspor belum
mampu mendorong peningkatan volume ekspor
nonmigas. Di samping itu, tingginya kenaikan harga
domestik dan berbagai permasalahan struktural yang
menyebabkan biaya ekonomi tinggi juga memperburuk
daya saing produk ekspor Indonesia. Melambatnya
pertumbuhan volume ekspor juga terkait dengan
perkembangan investasi yang lebih berorientasi ke pasar
domestik dari pada untuk ekspor.
Pertumbuhan impor sangat tinggi di semester
pertama 2005 dan kemudian cenderung melemah seiring
dengan menurunnya permintaan domestik. Melemahnya
pertumbuhan impor sejalan dengan pertumbuhan

investasi, konsumsi dan ekspor yang melambat di triwulan
IV-2005. Perlambatan tersebut tercermin dari
perkembangan impor barang baik untuk keperluan
konsumsi, bahan baku, maupun untuk barang modal yang
seluruhnya tercatat tumbuh melambat. Berbagai faktor
yang terkait dengan perlambatan tersebut antara lain
kecenderungan lemahnya daya beli masyarakat akibat
kenaikan harga BBM dan depresiasi nilai tukar. Di samping
itu, perlambatan pertumbuhan ekspor juga berpengaruh,
karena karakteristik produk ekspor Indonesia yang
mempunyai kandungan impor (import content) cukup
tinggi.
Dari sisi sektoral, seluruh sektor mampu tumbuh
positif, meskipun beberapa sektor ekonomi yang penting
mengalami perlambatan. Beberapa sektor yang mengalami
peningkatan pertumbuhan antara lain sektor listrik,
pertambangan, perdagangan, pengangkutan, dan jasa-
jasa. Sementara itu, sektor industri pengolahan, pertanian,
dan bangunan cenderung tumbuh melambat. Perlambatan
pertumbuhan di sektor pertanian terutama terjadi di
subsektor tanaman bahan makanan dan peternakan yang
antara lain disebabkan oleh faktor alam seperti wabah
penyakit dan bencana banjir serta naiknya biaya produksi
akibat naiknya harga BBM. Sementara itu, subsektor
perkebunan seperti kelapa sawit, coklat, kopi, dan tebu
tercatat mengalami sedikit kenaikan seiring meningkatnya
lahan perkebunan. Pertumbuhan sektor industri
pengolahan cenderung melambat akibat meningkatnya
biaya produksi seiring dengan kenaikan harga BBM dan
depresiasi nilai tukar. Di samping itu, cenderung
melambatnya permintaan ekspor dan domestik akibat
lemahnya permintaan dunia serta turunnya daya beli
konsumen juga berdampak buruk pada kinerja sektor
industri pengolahan. Pertumbuhan sektor bangunan juga
mencatat sedikit perlambatan terutama disebabkan oleh
tertundanya beberapa proyek infrastruktur yang dilakukan
oleh Pemerintah.
Bab 1: Tinjauan Umum
Terkait dengan kebijakan untuk meningkatkan
kinerja sektor riil, Pemerintah telah melakukan berbagai
program kebijakan yang ditujukan untuk stabilisasi jangka
pendek dan meningkatkan akselerasi pertumbuhan jangka
panjang. Program stabilisasi jangka pendek antara lain
dimaksudkan untuk mengurangi dampak negatif kenaikan
harga BBM serta kenaikan administered prices lainnya.
Dalam kaitan ini, Pemerintah telah melakukan akselerasi
program kompensasi, memberikan insentif bagi sektor
padat karya seperti perdagangan, industri pengolahan dan
pertanian yang utamanya dimaksudkan untuk
meningkatkan daya beli masyarakat dan memperluas
lapangan kerja. Berbagai kebijakan tersebut juga didukung
dengan berbagai kebijakan lain untuk memperlancar arus
distribusi dan mengurangi biaya tinggi dalam
perekonomian. Sementara itu, untuk mendorong
percepatan pertumbuhan dan menciptakan struktur
ekonomi yang lebih baik, berbagai kebijakan telah
dicanangkan untuk mempercepat peningkatan investasi
dan pembangunan infrastruktur, mempercepat
peningkatan produksi migas serta menerapkan kebijakan
diversifikasi di bidang energi. Pemberian stimulus dan
insentif di sektor riil diperkirakan akan mulai memberikan
dampak positif yang lebih nyata di 2006.
Dari sisi fiskal, realisasi sementara fiskal 2005 secara
umum mencatat defisit yang lebih rendah daripada yang
diprakirakan. Selain terkait dengan kebijakan untuk
menjaga proses kesinambungan fiskal, rendahnya defisit
fiskal juga disebabkan oleh rendahnya realisasi
pengeluaran Pemerintah akibat berbagai kendala teknis
dalam tata kelola keuangan Pemerintah, terutama
keterlambatan pengesahan DIPA. Di sisi penerimaan,
realisasi seluruh komponen pendapatan negara baik
penerimaan pajak maupun bukan pajak lebih rendah
dibandingkan dengan target penerimaannya, karena
perubahan asumsi ekonomi makro seperti harga minyak
dan pertumbuhan ekonomi dan nilai tukar. Di samping
9
 Bab 1: Tinjauan Umum
itu, realisasi hibah juga tercatat lebih rendah dari yang
ditargetkan.
Dari sisi pembiayaan, defisit fiskal yang lebih rendah
menyebabkan terjadinya peningkatan saldo rekening
Pemerintah di Bank Indonesia. Dari berbagai target
sumber pembiayaan defisit, seluruh sumber pembiayaan
terealisir sesuai anggaran kecuali privatisasi dan penarikan
pinjaman luar negeri. Rencana privatisasi sejumlah BUMN
seperti PT Perusahaan Gas Negara dan beberapa bank
BUMN gagal dilaksanakan akibat kekhawatiran terjadi
penurunan harga dan belum siapnya BUMN untuk
diprivatisasikan. Sementara itu, rendahnya realisasi
penarikan pinjaman luar negeri terutama terkait dengan
penerbitan DIPA untuk pinjaman proyek. Dengan
perkembangan ini, defisit APBN 2005 mencapai Rp13,95
triliun atau sekitar -0,5% dari PDB, jauh lebih rendah dari
yang dianggarkan, yaitu sebesar Rp24,9 triliun (0,9% dari
PDB).
Perkembangan kondisi fiskal di atas tidak terlepas
dari komitmen kebijakan fiskal yang lebih diarahkan untuk
mempertahankan kesinambungan fiskal. Komitmen
tersebut mendasari langkah Pemerintah untuk menempuh
kebijakan pengurangan subsidi dengan menaikkan harga
BBM sebanyak dua kali, di bulan Maret dan Oktober 2005.
Di sisi lain, untuk mengurangi dampak buruk kenaikan
harga BBM, Pemerintah berupaya mempertahankan daya
beli masyarakat dalam bentuk pemberian BLT (Bantuan
Langsung Tunai), pembiayaan proyek infrastruktur
pedesaan dan peningkatan pelayanan kesehatan dan
pendidikan. Meskipun demikian, secara keseluruhan peran
stimulus fiskal bagi perekonomian masih tetap terbatas,
seiring dengan realisasi pengeluaran yang relatif rendah
serta dominasi ekspansi fiskal dalam bentuk konsumsi dan
pembayaran transfer yang mempunyai efek multiplier
rendah.
Dari sisi eksternal, kinerja Neraca Pembayaran
Indonesia (NPI) pada 2005 secara umum menunjukkan
10
perkembangan yang menurun. Melemahnya
pertumbuhan volume perdagangan dunia serta naiknya
biaya angkut dan profit transfer perusahaan migas telah
menyebabkan kenerja transaksi berjalan sepanjang tahun
laporan cenderung mengalami penurunan surplus dari
USD3,1 miliar (1,2% dari PDB) pada 2004 menjadi
sebesar USD3,0 miliar (1,1% dari PDB). Memburuknya
transaksi berjalan terutama terjadi pada komoditi minyak,
di mana impor meningkat sangat tinggi sejalan dengan
meningkatnya konsumsi BBM. Peningkatan impor √ dan
juga defisit transaksi jasa √ tidak dapat diimbangi oleh
peningkatan ekspor minyakΩyang masih terkendala oleh
produksi minyakΩyang menurun, sehingga volume
ekspornya menurun. Di sisi lalu lintas modal, sejalan
dengan debt moratorium pascabencana tsunami serta
hasil penerbitan obligasi internasional, Lalulintas Modal
(LLM) publik 2005 mencatat surplus yang cukup besar.
Di sisi lain, LLM swasta juga mencatat surplus yang cukup
besar seiring dengan pencatatan transaksi akuisisi salah
satu perusahaan domestik dengan mitra asing. Secara
keseluruhan, neraca modal mencatat surplus sebesar
USD6,3 miliar yang utamanya dikarenakan adanya debt
moratorium dan penerbitan obligasi valas Pemerintah.
Namun, adanya investasi penduduk di luar negeri dan
transaksi ekspor impor yang belum tercatat dalam NPI
(lihat Boks √Penyempurnaan Statistik Neraca Pembayaran
Indonesia) dan dengan memperhatikan perkembangan
tersebut, secara total NPI mencatat defisit sebesar
USD385 juta sehingga cadangan devisa menurun menjadi
USD34,7 miliar, atau setara dengan 4,4 bulan nilai impor
dan pembayaran pinjaman luar negeri Pemerintah.
Secara umum, nilai tukar sepanjang 2005 cenderung
mengalami tekanan depresiasi yang besar, sebelum
kembali menguat dan stabil pada triwulan IV-2005. Rata-
rata nilai tukar rupiah selama 2005 mencapai Rp9.713
per dolar AS, terdepresiasi sebesar 8,6% dibanding rata-
rata 2004. Secara point to point, rupiah telah mengalami

depresiasi 6,0%. Kecenderungan depresiasi tersebut diikuti
dengan peningkatan volatilitas yang mencapai 4,24% di
2005, lebih tinggi dibanding 2004 sebesar 3,97%. Dari
sisi eksternal, pelemahan nilai tukar rupiah terutama terkait
dengan berlanjutnya siklus pengetatan moneter yang
mendorong penguatan dolar AS terhadap hampir seluruh
mata uang dunia. Sementara dari sisi internal, pelemahan
rupiah tidak terlepas dari kinerja neraca pembayaran yang
mengalami penurunan surplus neraca transaksi berjalan
sementara arus modal masuk yang relatif masih terbatas.
Dengan arus modal asing yang terutama berbentuk
investasi portofolio, sentimen penguatan dolar AS dan
menurunnya kinerja neraca pembayaran telah
menimbulkan pembalikan arus modal ke luar negeri dan
semakin memperlemah rupiah. Selain itu, sentimen negatif
pasar terhadap sustainabilitas fiskal akibat melonjaknya
harga minyak juga memberikan tekanan pada rupiah, di
tengah kondisi ekses likuditas perbankan yang cukup besar.
Rupiah kembali stabil di kuartal terakhir setelah
ditempuhnya pengetatan moneter dan berbagai kebijakan
stabilisasi nilai tukar oleh Bank Indonesia serta sentimen
positif pasar atas sustainabilitas fiskal Pemerintah
pascakenaikan harga BBM Oktober 2005. Permintaan valas
juga menurun sejalan dengan melambatnya perekonomian
dan berkurangnya konsumsi BBM domestik pascakenaikan
harga BBM. Pada saat yang sama, pasokan valas juga
meningkat terkait dengan meningkatnya aliran modal
masuk (investasi portofolio) karena tetap terjaganya
interest rate differential dan membaiknya premi risiko.
Inflasi IHK di 2005 mengalami peningkatan tinggi
mencapai 17,1% terutama sejak kenaikan harga BBM
bulan Oktober 2005. Kenaikan inflasi IHK yang sangat
tajam terutama didorong oleh kenaikan harga BBM dan
kenaikan harga yang diatur Pemerintah (administered
prices) lainnya, khususnya tarif angkutan. Di samping
menyebabkan tingginya ekspektasi inflasi, kenaikan harga
dan kelangkaan BBM telah pula menyebabkan kenaikan
Bab 1: Tinjauan Umum
harga yang tinggi pada kelompok bahan makanan yang
bersifat fluktuatif (volatile foods) akibat kelangkaan
pasokan dan gangguan distribusi di berbagai daerah.
Kenaikan ekspektasi inflasi dan pelemahan nilai tukar
rupiah telah menyebabkan pula kenaikan pada inflasi inti,
sementara tekanan inflasi inti yang bersumber dari
kesenjangan output relatif belum begitu besar. Dengan
perkembangan tersebut, inflasi IHK jauh lebih tinggi dari
target yang ditetapkan Pemerintah, yaitu 6% ± 1% untuk
2005. Tekanan berbagai faktor yang mempengaruhi inflasi
di 2005 diprakirakan masih akan berlanjut di 2006 karena
pengusaha belum sepenuhnya menyesuaikan harga
barang di 2005 meskipun ongkos produksi cenderung
meningkat.
Perkembangan inflasi inti yang cukup tinggi di 2005,
yaitu mencapai 9,7%, terutama disebabkan oleh tingginya
ekspektasi inflasi dan depresiasi nilai tukar. Kecenderungan
peningkatan ekspektasi inflasi masyarakat telah terlihat
sejak triwulan I-2005 berkaitan dengan rencana
Pemerintah untuk menyesuaikan harga BBM di dalam
negeri dengan harga minyak dunia serta perkembangan
nilai tukar yang cenderung melemah. Namun demikian,
tekanan dari pass-through nilai tukar tersebut relatif
minimal terkait dengan kecenderungan pengusaha untuk
menahan kenaikan harga barang seiring dengan daya beli
masyarakat yang masih lemah. Besarnya tekanan kenaikan
harga BBM antara lain tercermin dari perkembangan inflasi
core traded yang relatif stabil meskipun terjadi lonjakan
inflasi yang signifikan pada kelompok traded pada akhir
2005. Sementara itu, tekanan inflasi yang bersumber dari
permintaan dan penawaran selama 2005 relatif tidak
signifikan. Hal ini diindikasikan oleh output gap yang masih
negatif walaupun cenderung semakin menyempit
tercermin dari tingkat utilisasi kapasitas terpasang yang
pada triwulan III-2005 yang mencapai sekitar 70%1 .
1 Berdasarkan hasil diskusi dengan sekitar 40 perusahaan, kapasitas produksi saat ini
telah mendekati full capacity.
11
 Bab 1: Tinjauan Umum
Inflasi volatile food secara tahunan mencapai
15,51% (yoy), jauh lebih tinggi dibanding periode yang
sama tahun sebelumnya yang mencapai 5,95% (yoy).
Kondisi tersebut disebabkan oleh peningkatan harga
bahan makanan terutama beras dan bumbu-bumbuan
berkaitan dengan pasokan yang tidak sebaik tahun lalu2 .
Di samping itu, peningkatan harga bumbu-bumbuan
terutama komoditas cabe merah disebabkan oleh
peningkatan permintaan di tengah pasokan yang terbatas
akibat perubahan cuaca. Sementara itu, kenaikan harga
BBM di beberapa daerah terjadi akibat kelangkaan BBM
ƒberkaitan kenaikan harga BBM per tanggal 1 Oktober
2005ƒ sehingga menyebabkan kenaikan biaya
transportasi dan pada akhirnya mendorong kenaikan inflasi
volatile food pada akhir 2005.
Inflasi yang bersumber dari administered prices
mencapai 41,71%, jauh lebih tinggi dari yang diperkirakan
pada awal tahun. Tingginya inflasi administered prices
terutama berasal dari kenaikan harga BBM dan tarif
angkutan pada tanggal 1 Oktober 2005 dengan
prosentase yang sangat tinggi. Sebelumnya, harga BBM
telah mengalami kenaikan sesuai perkiraan pada 1 Maret
2005. Dampak first round dan second round dari kenaikan
BBM 1 Maret 2005 (dengan rata-rata kenaikan sebesar
29%) adalah sebesar 1,33%, sementara dampak first
round dan second round dari kenaikan BBM 1 Oktober
2005 (dengan rata-rata kenaikan sebesar 126%)
memberikan kontribusi yang sangat besar pada inflasi IHK
Oktober, yaitu sebesar 5,54%. Tingginya dampak kenaikan
harga BBM pada tgl 1 Oktober 2005 antara lain berkaitan
dengan kenaikan harga minyak tanah di pasar yang jauh
lebih tinggi dibandingkan harga yang ditetapkan
Pemerintah. Tingginya kenaikan harga minyak tanah di
tingkat pengecer tersebut antara lain dipicu oleh
kelangkaan komoditas tersebut di beberapa daerah. Di
2 Produksi beras tahun 2005 diperkirakan sebesar 53.116,7 ribu ton (GKG) menurun
dibandingkan tahun 2004 sebesar 54.060,8 ribu ton (GKG).
12
samping kenaikan harga BBM sebanyak dua kali tersebut,
beberapa komoditas administered yang mengalami
kenaikan adalah tarif angkutan, tarif PAM, tarif tol, harga
rokok, dan harga gas LPG.
Dari sisi moneter, sinyal kebijakan moneter
cenderung ketat yang ditempuh Bank Indonesia selama
2005 telah direspon oleh kenaikan suku bunga perbankan
meskipun dengan tingkat kenaikan yang berbeda-beda.
Seiring dengan sinyal pengetatan kebijakan moneter
melalui kenaikan BI Rate secara signifikan dan penyerapan
ekses likuiditas secara optimal, suku bunga PUAB O/N
mengalami kenaikan dari 6,86% menjadi 10,03% pada
akhir 2005 sementara suku bunga rata-rata deposito
perbankan mengalami peningkatan yang lebih tinggi, yaitu
dari 6,43% menjadi 10,43%. Peningkatan suku bunga
deposito ini juga dimungkinkan dengan adanya
peningkatan suku bunga penjaminan yang mengikuti
penetapan BI Rate. Kenaikan suku bunga deposito tersebut
telah mendorong peningkatan volume simpanan
masyarakat pada industri perbankan, khususnya deposito,
di samping karena adanya redemption reksa dana secara
besar-besaran. Posisi Dana Pihak Ketiga meningkat dari
Rp963.1 triliun pada 2004 menjadi Rp1.279,5 triliun pada
akhir 2005 atau tumbuh 11,2%.
Kenaikan suku bunga BI Rate dan suku bunga
deposito telah diikuti dengan kenaikan secara terbatas oleh
suku bunga kredit, sementara volume kredit perbankan
masih terus mengalami pertumbuhan yang relatif tinggi.
Suku bunga kredit baru mulai mengalami akselerasi
kenaikan sejak Oktober 2005, dan hingga akhir 2005
mencapai level 15,18% dari 13,41% pada akhir 2004.
Ekses likuiditas yang dialami perbankan memungkinkan
kenaikan suku bunga kredit yang lebih rendah, sehingga
volume kredit perbankan masih dapat terus mengalami
peningkatan sesuai proyeksi awal tahun, yaitu sekitar 20√
25%. Hingga akhir 2005, posisi kredit perbankan terus
meningkat pesat, yaitu dari Rp 595,1 triliun pada akhir

Desember 2004 menjadi Rp 730,2 triliun, atau telah
tumbuh 22,7%. Peningkatan kredit ini sebagian besar
disalurkan dalam bentuk kredit modal kerja dan kredit
konsumsi. Sementara itu, sektor-sektor yang memperoleh
pembiayaan terbesar dari kredit perbankan adalah sektor
perdagangan, perindustrian, dan jasa dunia usaha.
Perkembangan ini memperlihatkan bahwa peran
perbankan dalam pembiayaan ekspansi ekonomi sangat
penting. Dengan demikian, peningkatan suku bunga BI
Rate yang telah terjadi sejauh ini belum memberikan
dampak negatif pada fungsi intermediasi perbankan.
Sementara itu, kondisi likuiditas dalam perekonomian
dalam arti sempit (M1) dan arti luas (M2) mengalami
perkembangan yang positif. Rata-rata laju pertumbuhan
tahunan M1 dan M2 secara nominal tercatat masing-
masing mencapai 12,1% dan 13,9%. Kendatipun
pertumbuhan nominal M2 telah jauh lebih tinggi dari
tahun-tahun sebelumnya, secara riil tumbuh negatif.
Kondisi ini mengisyaratkan kuatnya tekanan terhadap daya
beli perekonomian terutama pascakenaikan harga BBM.
Pada akhir 2005, M2 tercatat mencapai Rp1.168,3 triliun
atau meningkat Rp134,7 triliun dibandingkan akhir tahun
sebelumnya. Di satu sisi, peningkatan tersebut terutama
disumbang oleh perkembangan kuasi Rupiah berupa
deposito dan simpanan valas, serta komponen M1
terutama dalam bentuk uang giral. Di sisi lain, peningkatan
tersebut terutama disumbang oleh kondisi domestik,
seiring dengan terus berlangsungnya pemberian kredit
kepada bisnis dan rumah tangga yang terutama digunakan
untuk modal kerja dan konsumsi. Sementara itu transaksi
dengan pemerintah ( Net Claims to Government )
mengalami perkembangan yang moderat, atau
menyiratkan terbatasnya implikasi moneter dari kebijakan
fiskal. Adapun kondisi eksternal sebagaimana tercermin
pada perkembangan aktiva bersih luar negeri (NFA)
tumbuh cukup tinggi dari tahun sebelumnya. Hal tersebut
selaras dengan peningkatan yang pesat pada sisi aktiva
Bab 1: Tinjauan Umum
luar negeri bank umum dalam bentuk call money dan surat
berharga pada bank di luar negeri.
Di tengah meningkatnya risiko pasar dan kondisi
moneter yang cenderung ketat, industri perbankan secara
umum tetap menunjukkan kinerja yang cukup
menggembirakan. Perbankan secara umum masih dapat
mengatasi berbagai risiko pasar yang dihadapinya baik
karena pelemahan nilai tukar, meningkatnya inflasi, dan
suku bunga. Ini terlihat dari indikator profitabilitas,
likuiditas, dan permodalan perbankan yang masih dalam
kondisi cukup aman dan bahkan mengalami perbaikan
dibandingkan 2004. Berbagai kemajuan tersebut tidak
terlepas dari sikap kehati-hatian perbankan dan kebijakan
yang telah ditempuh Bank Indonesia. Fungsi intermediasi
perbankan juga terus menunjukkan perbaikan. Sampai
dengan Desember 2005, kredit yang disalurkan telah
tumbuh 22,7% dengan LDR mencapai 64,7%.
Perkembangan tersebut mengindikasikan bahwa target
penyaluran kredit yang telah ditetapkan untuk 2005
sebesar 20-25% dapat dicapai. Sementara itu, kredit yang
disalurkan sektor UMKM meningkat cukup signifikan dan
mencapai Rp354,9 triliun atau 51% dari total kredit
perbankan. Namun demikian, meningkatnya risiko kredit
seiring dengan naiknya suku bunga dan risiko di sektor
riil telah meningkatkan rasio NPL menjadi 8,3%.
Dinamika perekonomian sepanjang 2005
berdampak pula pada aktivitas sistem pembayaran tunai
dan non tunai. Penggunaan uang kartal sebagai alat
transaksi selama 2005 masih cukup tinggi, tercermin dari
peningkatan uang kartal yang diedarkan (UYD) sebesar
14,2% serta kegiatan inflow dan outflow yang meningkat
masing-masing sebesar 15,2% dan 13,0% dibandingkan
tahun sebelumnya. Tingginya outflow yang terjadi pada
2005 sempat memberikan tekanan kepada persediaan kas
Bank Indonesia, namun BI dapat mengantisipasi dengan
tetap berupaya menjaga kecukupan persediaan uang kas
pada tingkat yang aman sehingga permintaan uang kartal
13
 Bab 1: Tinjauan Umum
masih dapat dipenuhi. Aktivitas transaksi sistem
pembayaran nontunai juga mengalami peningkatan,
terutama dalam settlement secara neto (melalui sistem
kliring) serta transaksi menggunakan Alat Pembayaran
Menggunakan Kartu (APMK). Transaksi kliring mengalami
peningkatan baik dalam nominal maupun volume masing-
masing sebesar 4,6% dan 1,4%. Sementara itu, aktivitas
APMK menunjukkan pencapaian yang sangat signifikan,
yaitu Rp180 triliun untuk kartu debet, Rp693 triliun untuk
kartu ATM serta Rp55 triliun untuk kartu kredit.
Di pasar saham, secara keseluruhan IHSG
menunjukkan peningkatan selama 2005 meskipun
cenderung fluktuatif terutama sejak semester kedua. Selain
kenaikan BI Rate, faktor-faktor eksternal berupa naiknya
harga minyak dunia juga ditengarai sebagai pemicu utama
terkoreksinya IHSG melalui penurunan indeks bursa dunia
dan regional. Di sisi internal, sentimen negatif dari
depresiasi nilai tukar dan peningkatan suku bunga dalam
negeri sebagai respon dari tingginya inflasi turut menekan
IHSG. Namun demikian, faktor fundamental yang kuat dan
membaiknya sentimen dan mikro emiten ditengarai cukup
berperan dalam menahan tekanan terhadap indeks lebih
jauh. Dalam perkembangannya, pada akhir 2005, IHSG
ditutup pada level 1.192,2, dan masih merupakan posisi
tertingi dalam sejarah berdirinya lantai bursa Indonesia.
Sementara di pasar obligasi, transaksi SUN
menunjukkan perkembangan yang cenderung menurun,
khususnya pada semester kedua 2005. Setelah meningkat
pada triwulan I-2005, kebijakan marked to market
portofolio SUN pada industri reksa dana yang diakselerasi
dengan aksi pencairan besar-besaran (redemption) oleh
para investor telah menimbulkan tekanan jual pada
perdagangan SUN yang mendorong kenaikan yield (imbal
hasil) dan penurunan volume transaksi SUN hingga
triwulan III-2005. Redemption tersebut juga menyebabkan
posisi reksa dana secara kumulatif yang dicerminkan oleh
Nilai Aktiva Bersih (NAB) mengalami penurunan sebesar
14
Rp75,9 triliun dibandingkan posisi akhir 2004. Kepercayaan
pasar kemudian berangsur pulih dengan menurunnya
ekspektasi inflasi dan membaiknya sustainabilitas fiskal
jangka panjang dalam merespon kebijakan BI Rate oleh
Bank Indonesia dan kebijakan subsidi BBM oleh Pemerintah.
Dari sisi pembiayaan nonbank, naiknya suku bunga di satu
sisi menyebabkan beberapa korporasi menangguhkan
rencana IPO (Initial Public Offering) saham dan obligasinya,
sementara di sisi lain kondisi makroekonomi dimaksud juga
dimanfaatkan oleh sejumlah korporasi untuk melakukan
buy back surat utang mereka.
KEBIJAKAN YANG DITEMPUH
Kinerja yang dicapai perekonomian Indonesia selama
2005 merupakan hasil implementasi dari berbagai
kebijakan yang ditempuh Pemerintah dan Bank Indonesia
dalam menghadapi perubahan kondisi eksternal yang
demikian cepat dan kurang menguntungkan.
Meningkatnya ketidakstabilan makroekonomi khususnya
sejak triwulan II-2005 mengharuskan Pemerintah dan Bank
Indonesia untuk memprioritaskan berbagai langkah
kebijakan stabilisasi makroekonomi guna menjaga
kelangsungan proses pemulihan ekonomi nasional. Dari
sisi fiskal, tingginya harga minyak dunia jauh di atas asumsi
APBN mengharuskan Pemerintah menyesuaikan harga
BBM di dalam negeri sebanyak dua kali pada bulan Maret
dan Oktober 2005 untuk mengurangi beban subsidi APBN
dan menjaga sustainabilitas fiskal. Sementara untuk
menurunkan inflasi dan memulihkan stabilitas moneter,
Bank Indonesia menempuh langkah-langkah pengetatan
moneter, terutama dengan penerapan Inflation Targeting
Framework (ITF), dan diperkuat pula dengan berbagai
langkah kebijakan stabilisasi nilai tukar rupiah. Berbagai
langkah kebijakan di bidang perbankan dan sistem
pembayaran juga terus ditingkatkan untuk memperkuat
struktur kelembagaan perbankan, memperkokoh stabilitas
sistem keuangan, dan meningkatkan fungsi intermediasi

untuk pembiayaan perekonomian. Koordinasi berbagai
langkah kebijakan yang ditempuh Bank Indonesia bersama
Pemerintah tersebut secara berangsur-angsur mampu
memulihkan stabilitas makroekonomi. Meskipun dalam
jangka pendek akselerasi pertumbuhan ekonomi
cenderung melambat, berbagai langkah tersebut serta
kebijakan-kebijakan untuk perbaikan iklim investasi dan
sektor riil yang sedang dipersiapkan Pemerintah diharapkan
dapat mendukung peningkatan perekonomian nasional
secara berkelanjutan ke depan.
Kebijakan Moneter
Untuk memulihkan kestabilan makroekonomi, dan
sebagai langkah pre-emptive untuk menurunkan tekanan
inflasi ke tingkat yang rendah dalam jangka menengah
panjang, Bank Indonesia secara konsisten menempuh
kebijakan moneter yang cenderung ketat dengan intensitas
sinyal yang lebih kuat. Langkah ini diperkuat dengan
penerapan kerangka kebijakan moneter yang baru
konsisten dengan Inflation Targeting Framework (ITF) pada
awal Juli 2005 dan berbagai paket kebijakan stabilisasi
nilai tukar rupiah, seraya terus menjalin koordinasi yang
erat dengan Pemerintah sebagai upaya bersama dalam
menjaga stabilitas makroekonomi. Sinyal pengetatan
kebijakan moneter terlihat jelas dengan kenaikan BI Rate
hingga mencapai 12,75% pada akhir 2005. Langkah
pengetatan moneter ini disertai pula dengan penyerapan
ekses likuiditas yang optimal, yaitu dengan kenaikan
ketentuan Giro Wajib Minimum (GWM) bagi perbankan,
peningkatan suku bunga FASBI, dan optimalisasi operasi
dan instrumen moneter.
Dalam perkembangannya, respon kebijakan moneter
sepanjang 2005 dapat dibagi ke dalam empat periode
penting, seiring dengan dinamika perekonomian dan
intensitas tantangan stabilitas makroekonomi yang
berkembang. Dari karakateristiknya, periode tersebut
meliputi:
Bab 1: Tinjauan Umum
a. Periode Berlanjutnya Ekspansi Perekonomian, yang
diiringi dengan munculnya tekanan stabilitas
makroekonomi (Januari-Maret 2005)
Secara keseluruhan pola ekspansi ekonomi pada
periode ini mulai menimbulkan tekanan pada
kestabilan makroekonomi, sehingga dapat
mengganggu keberlanjutan pemulihan ekonomi
nasional. Pola ekspansi ekonomi yang kuat sejak
2004 hingga awal 2005 telah mendorong
peningkatan konsumsi dan kegiatan investasi
sehingga mampu mendukung pencapaian tingkat
pertumbuhan yang relatif cukup tinggi. Akan tetapi,
di tengah tingginya harga minyak dunia, kuatnya
permintaan domestik telah mendorong kenaikan
impor yang sangat tinggi sehingga mulai memberikan
tekanan terhadap kinerja Neraca Pembayaran
Indonesia (NPI) dan terhadap nilai tukar secara
fundamental. Pada saat yang sama, di tengah kondisi
perbankan yang mengalami ekses likuiditas yang
cukup besar, tekanan terhadap rupiah juga muncul
dari mulai meningkatnya sentimen penguatan dolar
AS terhadap hampir seluruh mata uang dunia.
Sementara itu, tekanan inflasi juga mulai meningkat
dengan kenaikan harga BBM yang ditetapkan
Pemerintah rata-rata sebesar 29% pada tanggal 1
Maret 2005, di samping kenaikan harga karena
pengaruh depresiasi rupiah tersebut.
Dengan meningkatnya tekanan stabilitas
makroekonomi khususnya inflasi dan nilai tukar
tersebut, Bank Indonesia menempuh kebijakan
moneter yang cenderung ketat (tight biased) untuk
mempertahankan momentum pemulihan ekonomi.
Sesuai dengan kerangka kerja operasional moneter
dengan sasaran uang primer (base money) yang
dianut pada waktu itu, pengetatan kebijakan moneter
ditempuh melalui pengendalian likuiditas dengan
menetapkan target indikatif base money yang lebih
15
 Bab 1: Tinjauan Umum
rendah, yaitu dengan kisaran 11,5%-12,5%,
dibandingkan dengan realisasi pertumbuhan test date
base money pada 2004 sebesar 15,1%. Dalam
implementasinya, intensitas penyerapan likuiditas
juga ditingkatkan dengan memperbesar rasio
pemenang terhadap target dalam setiap lelang SBI
sehingga mencapai di atas 90%.
Namun demikian, sinyal pengetatan kebijakan
moneter yang ditempuh Bank Indonesia pada periode
ini ternyata belum mampu ditangkap secara baik oleh
para pelaku pasar. Tingginya ekses likuiditas belum
mempengaruhi pelaku pasar untuk menaikkan
penawaran suku bunga SBI seperti tercermin pada
perkembangan perkembangan suku bunga SBI yang
relatif stabil. Demikian pula, bank-bank belum
meningkatkan suku bunga deposito dan kredit
dengan masih tingginya ekses likuiditas tersebut, dan
hal ini menjadi salah satu pendorong peningkatan
kredit perbankan yang cukup tinggi hingga di atas
20% pada triwulan I-2005.
b. Periode Peningkatan Tekanan Kestabilan Makro (April
√ Juni 2005)
Pada periode ini, tekanan stabilitas makroekonomi
terus berlangsung, terutama dengan meningkatnya
tekanan depresiasi nilai tukar rupiah. Secara
fundamental, tekanan terhadap rupiah berasal dari
menurunnya kinerja neraca transaksi berjalan akibat
tingginya kenaikan impor sementara aliran masuk
dana luar negeri dalam neraca modal masih terbatas.
Secara khusus, tekanan terhadap pelemahan rupiah
didorong oleh semakin tingginya permintaan valas
Pertamina untuk kebutuhan impor akibat
melambungnya harga minyak dunia, di samping
permintaan valas dari sejumlah korporasi baik untuk
kebutuhan impor maupun pembayaran utang luar
negeri. Pelemahan rupiah semakin besar dengan
meningkatnya pembalikan arus modal ke luar negeri
16
(capital flow reversals) oleh para investor karena
sentimen penguatan dolar AS. Di tengah masih
tingginya ekses likuiditas di perbankan, pelemahan
rupiah kemudian memicu sejumlah perusahaan
domestik dan nasabah individu untuk ikut membeli
valas ( bandwagon effect ) sehingga mendorong
pelemahan rupiah lebih lanjut. Dengan pelemahan
rupiah tersebut, dan didorong pula oleh kenaikan
harga BBM pada bulan Maret 2005, pada akhirnya
berdampak pada peningkatan ekspektasi inflasi di
masyarakat.
Dengan peningkatan tekanan inflasi dan pelemahan
rupiah, Bank Indonesia meningkatkan intensitas
pengetatan kebijakan moneter dan langkah-langkah
stabilisasi nilai tukar untuk mengembalikan stabilitas
makroekonomi. Langkah ini ditempuh dengan
penyerapan likuditas yang lebih besar dengan
pengendalian uang primer sesuai dengan target
indikatif yang ditetapkan, yang diperkuat pula
dengan pengaktifan kembali lelang SBI seminggu
sekali dan didukung dengan pelaksanaan fine tune
operation (FTO). Intensitas penyerapan likuiditas juga
tercermin pada kenaikan suku bunga SBI 1 bulan
yang lebih tinggi selama periode April-Juni 2005,
yaitu sebesar 82bps (basis points), dibandingkan
triwulan-triwulan sebelumnya. Pada saat bersamaan,
upaya pengendalian inflasi juga dibarengi dengan
penguatan koordinasi dengan Pemerintah melalui
Tim Penetapan Sasaran, Pemantauan, dan
Pengendalian Inflasi, khususnya dalam
meminimalkan dampak kenaikan inflasi dari sisi
administered prices dan volatile food. Sementara
untuk meredam tekanan terhadap nilai tukar rupiah,
melalui Paket Kebijakan 27 April 2005 Bank Indonesia
meningkatkan intensitas intervensi di pasar valas,
menaikkan maksimum suku bunga penjaminan
simpanan valas, dan memperketat ketentuan Posisi

Devisa Neto (PDN) bagi perbankan. Untuk
memperbaiki struktur permintaan dan penawaran
valas secara keseluruhan, Bank Indonesia juga
memperkuat koordinasi dengan Pemerintah untuk
penyusunan mekanisme pembelian valas oleh
Pertamina yang kondusif terhadap pasar.
Dengan kebijakan moneter yang telah ditempuh
tersebut, tekanan inflasi yang berasal dari ekspektasi
inflasi relatif dapat tertahan seiring dengan semakin
meningkatnya suku bunga SBI. Namun demikian,
tekanan terhadap pelemahan rupiah masih berlanjut,
terutama karena terjadinya pembalikan aliran modal
luar negeri seiring dengan penguatan dollar AS
terhadap hampir seluruh mata uang dunia serta
tingginya permintaan valas baik oleh Pertamina
maupun sejumlah korporasi lainnya di pasar
domestik.
c. Periode Tekanan Stabilitas Makroekonomi Terus
Berlanjut (Juli s.d. September 2005)
Tekanan terhadap stabilitas makroekonomi semakin
besar dengan pelemahan rupiah yang semakin tinggi
dan tekanan inflasi yang kembali meningkat. Tekanan
terhadap depresiasi rupiah yang disebabkan oleh
menurunnya kinerja neraca pembayaran dan
pembalikan modal luar negeri yang terjadi pada
periode sebelumnya terus berlanjut dan semakin
meningkat pada periode ini. Terus melambungnya
kenaikan harga minyak dunia juga semakin memberi
tekanan rupiah dengan meningkatkan permintaan
valas Pertamina untuk impor minyak. Lebih dari itu,
kenaikan harga minyak tersebut juga menimbulkan
sentimen negatif pasar terhadap sustainabilitas fiskal
Pemerintah dalam menanggung beban subsidi BBM
sehingga semakin memperlemah rupiah lebih lanjut.
Di sisi lain, kenaikan harga minyak dunia jauh di atas
asumsi APBN tersebut juga membatasi kemampuan
produksi Pertamina sehingga menyebabkan
Bab 1: Tinjauan Umum
kelangkaan BBM serta gangguan pasokan dan
distribusi bahan makanan di berbagai daerah.
Akibatnya, tekanan inflasi terus meningkat dan
semakin memperburuk kondisi stabilitas
makroekonomi. Di sisi lain, dengan penargetan uang
primer sebagai sasaran operasional, sinyal kebijakan
moneter ketat oleh Bank Indonesia masih belum
ditangkap dengan baik oleh pasar seperti
diindikasikan pada pergerakan suku bunga deposito
dan kredit yang belum meningkat.
Untuk memperkuat langkah-langkah kebijakan
moneter, sejak Juli 2005 Bank Indonesia menerapkan
kerangka kerja kebijakan moneter yang baru,
konsisten dengan Inflation Targeting Framework (ITF).
Langkah penguatan ini mencakup empat elemen
dasar (i) penggunaan suku bunga BI Rate sebagai
policy reference rate, (ii) proses perumusan kebijakan
moneter yang forward looking , (iii) strategi
komunikasi yang lebih transparan, (iv) penguatan
koordinasi kebijakan dengan Pemerintah. Langkah-
langkah tersebut ditujukan untuk meningkatkan
efektivitas dan tata kelola kebijakan moneter dalam
mencapai sasaran akhir kestabilan harga untuk
mendukung pertumbuhan ekonomi yang
berkelanjutan dan peningkatan kesejahteraan
masyarakat. Penerapan ITF ini memungkinkan Bank
Indonesia memberikan sinyal kebijakan moneter
secara transparan melalui perubahan BI Rate.
Sinyal kebijakan moneter ketat diperkuat dengan
kenaikan BI Rate secara signifkan untuk menurunkan
ekspektasi inflasi ke arah sasaran jangka menengah.
Suku bunga BI Rate secara berangsur-angsur
dinaikkan dari 8,5% pada awal Juli 2005 menjadi
10,0% pada akhir September 2005. Intensitas
penyerapan ekses likuiditas diperkuat dengan
kenaikan Giro Wajib Minimum (GWM) dengan
kisaran hingga 3% tergantung pada besarnya Loan-
17
 Bab 1: Tinjauan Umum
to-Deposit Ratio (LDR) bank. Kebijakan ini disertai pula
dengan peningkatan efektivitas pengelolaan likuiditas
di pasar uang, antara lain dengan kembali
mengaktifkan instrumen Fine Tune Kontraksi (FTK)
O/N, menaikkan suku bunga FASBI 7 hari dan
maksimum suku bunga penjaminan simpanan, serta
menyempurnakan penetapan suku bunga FASBI O/N
sehingga mengacu kepada BI Rate.
Selanjutnya untuk meredam tekanan terhadap rupiah,
di samping pengetatan moneter tersebut, Bank
Indonesia juga memperkuat langkah-langkah
stabilisasi nilai tukar. Melalui Paket Kebijakan 5 Juli
2005, koordinasi kebijakan Bank Indonesia dan
Pemerintah diperkuat dengan pemenuhan kebutuhan
valas Pertamina oleh Pemerintah serta manajemen
permintaan valas dan kewajiban repatriasi Devisa Hasil
Ekspor (DHE) bagi BUMN. Untuk mengurangi
kegiatan spekulasi di pasar valas, Bank Indonesia
menerapkan ketentuan pembatasan transaksi rupiah
dan pemberian kredit valas oleh bank kepada non-
residen, di samping meningkatkan Bilateral Swap
Agreement (BSA) dan Asian Swap Arrangement (ASA)
dengan negara-negara ASEAN serta Jepang, Cina,
dan Korea untuk memperkuat cadangan devisa.
Kebijakan stabilisasi nilai tukar rupiah kemudian
diperkuat lagi dengan Paket Kebijakan 30 Agustus
2005 dengan penyediaan fasilitas swap hedging
untuk utang luar negeri investasi prasarana dan
ekspor, pemberlakuan intervensi valas dengan
instrumen swap jangka pendek, serta pengawasan
intensif terhadap bank atas transaksi valas yang tidak
disertai dengan underlying transactions. Kebijakan ini
ditempuh untuk melengkapi beberapa kebijakan
pada periode sebelumnya dalam meredam tekanan
depresiasi rupiah. Berbagai langkah ini telah diperkuat
pula dengan pelarangan margin trading terhadap
semua valas, penyediaan fasilitas swap investasi,
18
pemberlakuan intervensi swap valas, dan
penyempurnaan ketentuan PDN. Dari sisi fiskal,
Pemerintah kembali meningkatkan harga BBM cukup
tinggi yaitu rata-rata sebesar 126% guna mengurangi
peningkatan subsidi BBM yang sebelumnya
dikhawatirkan oleh pasar dapat mengganggu
sustainabilitas fiskal.
d. Periode Pulihnya Kepercayaan terhadap Stabilitas
Makroekonomi (Oktober- Desember 2005)
Upaya pengetatan kebijakan moneter yang ditempuh
Bank Indonesia telah menciptakan ekspektasi positif
di pasar sehingga memperkuat nilai tukar rupiah.
Pada periode ini, BI Rate dinaikkan dari 10,0%
menjadi 12,75%. Kebijakan ini telah berhasil
menahan pelemahan rupiah, dan bahkan rupiah
bergerak lebih stabil dengan kecenderungan menguat
hingga akhir 2005. Penguatan kurs rupiah ini
terutama disebabkan oleh peningkatan «interest rate
differential» pascakenaikan BI Rate dan menurunnya
indeks risiko seiring dengan membaiknya persepsi
pasar terhadap kebijakan fiskal pascakenaikan BBM.
Selain itu, penguatan rupiah juga disumbang oleh
peningkatan investasi portofolio investor asing yang
relatif besar. Kestabilan nilai tukar juga didorong oleh
efektivitas pengelolaan likuiditas di pasar rupiah yang
dalam dua triwulan terakhir mengalami kondisi cukup
ketat, sehingga mencegah terjadinya perilaku
currency switching dari rupiah ke valas.
Perkembangan tersebut mampu mencegah dampak
penguatan dolar AS sejalan dengan berlanjutnya
siklus pengetatan moneter seperti nampak pada
kecenderungan pelemahan mata uang regional.
Ekspektasi positif di pasar juga tercermin pada mulai
menurunnya ekspektasi inflasi. Dengan adanya
kenaikan harga BBM bulan Oktober 2005, laju inflasi
melonjak tinggi dan mencapai 17,1% pada akhir
2005. Seperti dijelaskan sebelumnya, tingginya inflasi

terutama bersumber dari administered prices dan
inflasi volatile foods yang cenderung bersifat
temporer. Sementara itu, tekanan inflasi yang bersifat
persistent, terutama berasal dari meningkatnya
ekspektasi inflasi dan depresiasi rupiah, tercermin
pada inflasi inti yang mencapai 9,7% pada akhir
2005. Dengan lebih dominannya pengaruh temporer
terhadap inflasi dari dampak administered prices dan
volatile foods tersebut, tekanan inflasi diperkirakan
akan berangsur-angsur menurun. Hal ini diperkuat
lagi dengan langkah-langkah kebijakan yang
ditempuh Pemerintah antara lain dengan
memberikan insentif fiskal untuk mengurangi
pengaruh kenaikan harga BBM pada sektor
transportasi dan memperbaiki pasokan dan distribusi
bahan pokok di berbagai daerah, di samping melalui
pemberian Bantuan Langsung Tunai (BLT) untuk
menahan berkurangnya daya beli masyarakat. Di
samping inflasi yang tercatat cukup rendah pada
bulan Desember 2005, berbagai langkah yang
ditempuh Bank Indonesia dan Pemerintah tersebut
mulai membawa ekspektasi inflasi yang cenderung
menurun, seperti tercermin pada sejumlah survei baik
dari sisi produsen maupun konsumen, walaupun pada
level yang masih relatif tinggi.
Kebijakan Perbankan
Kebijakan perbankan pada 2005 diarahkan pada
empat langkah besar yang meliputi upaya melanjutkan
proses konsolidasi, memperkuat infrasruktur perbankan,
meningkatkan tingkat kehati-hatian perbankan dan
mendorong fungsi intermediasi. Upaya melanjutkan proses
konsolidasi dilakukan dengan memperkuat permodalan
perbankan melalui pergeseran strategi yang diambil yaitu
3
dari market driven menjadi light handed approach .
3 Memperjelas arah konsolidasi dengan mengeuarkan kriteria-kriteria kegiatan usaha
bank, berupa bank dengan Kegiatan Usaha Terbatas, Bank Fokus, Bank Nasional dan
Bank Internasional yang mengacu pada besaran modal bank.
Bab 1: Tinjauan Umum
Sementara itu, upaya memperkuat infrastruktur perbankan
meliputi pendirian Lembaga Penjamin Simpanan (LPS),
pengembangan SDM perbankan dan pengaturan
mekanisme pengaduan nasabah.
Upaya meningkatkan tingkat kehati-hatian
perbankan dilakukan dengan melanjutkan kebijakan yang
mengacu pada best practice 25 Basel Core Principles.
Kebijakan tersebut diantaranya adalah pengaturan
mengenai pelaksanaan Good Corporate Governance dan
melakukan pengawasan bank secara konsolidasi. Di
samping itu, upaya untuk memperkuat pengaturan
perbankan juga dilakukan dengan pembentukan panel ahli
perbankan yang terdiri dari para ahli dari berbagai bidang
mengenai perbankan. Di bidang perbakan syariah, selain
penerapan prinsip kehati-hatian dalam rangka
meningkatkan penerapan prinsip syariah telah dikeluarkan
peraturan mengenai standarisasi akad.
Terkait dengan upaya meningkatkan fungsi
intermediasi perbankan, kebijakan pengembangan
UMKM tetap diprioritaskan. Langkah ini ditempuh
dengan meningkatkan peran BPR, bank umum, dan
perbankan syariah. Dalam 2005, fungsi intermediasi lebih
ditekankan pada pengembangan UMKM, sebagaimana
telah disepakati antara Bank Indonesia dengan
Pemerintah melalui penyusunan Road Map UMKM
dengan beberapa cakupan kegiatan penting. Berkaitan
dengan penguatan peran BPR, implementasi Cetak Biru
BPR telah dilakukan sebagai bagian program API.
Peningkatan peran perbankan syariah dilakukan melalui
berbagai program edukasi bagi ulama, akademisi dan
pelaku industri serta upaya untuk meningkatkan aliansi
strategis perbankan syariah dengan lembaga pendukung,
di samping upaya yang terus dilakukan untuk mendorong
peningkatan fungsi sosial perbankan syariah dalam
pemberdayaan UMKM. Selain langkah-langkah tersebut,
telah pula dilakukan kerjasama dengan lembaga
internasional seperti Islamic Financial Service Board (IFSB)
19
 Bab 1: Tinjauan Umum
untuk memperkuat struktur perbankan syariah. Di sisi lain,
Bank Indonesia terus melakukan upaya mempertemukan
dunia usaha dengan perbankan untuk mencari peluang-
peluang pengembangan usaha ekonomi baru yaitu
melakukan workshop dunia usaha secara reguler.
Disamping itu untuk merespon permasalahan intermediasi
secara lebih tepat, dibentuk lembaga riset perbankan
secara kedaerahan.
Kebijakan Sistem Pembayaran
Dalam rangka mendukung kelancaran pelaksanaan
tugas di bidang moneter dan perbankan serta upaya
turut menciptakan stabilitas di pasar keuangan, Bank
Indonesia telah mengambil langkah-langkah untuk tetap
mengedepankan upaya mewujudkan sistem
pembayaran yang efisien, cepat, aman, dan handal.
Kebijakan sistem pembayaran nasional yang ditempuh,
tercermin pada upaya meningkatkan pemenuhan
kebutuhan dan pelayanan sistem pembayaran tunai dan
nontunai di seluruh wilayah Indonesia, baik dalam
kondisi normal maupun dalam kondisi tertentu yang
bersifat musiman.
Berkaitan dengan kebijakan sistem pembayaran
tunai, kebijakan yang ditempuh selama 2005 merupakan
kelanjutan dari kebijakan tahun-tahun sebelumnya yang
diarahkan untuk memenuhi ketersediaan uang kartal baik
dalam jumlah maupun pecahan yang sesuai, menjaga
kualitas uang yang layak edar, melakukan tindakan
penanggulangan meluasnya peredaran uang palsu,
meningkatkan pelayanan perkasan, dan meningkatkan
kualitas kajian atau penelitian di bidang sistem pembayaran
tunai dalam rangka mendukung pengembangan
operasional dan penyempurnaan ketentuan pengedaran
uang dan peningkatan efektivitas operasional perkasan
sesuai dengan standar internasional.
Berkaitan dengan kebijakan sistem pembayaran
nontunai, kebijakan yang ditempuh selama 2005 tetap
20
diarahkan pada peningkatan efisiensi dan keamanan serta
penurunan risiko sistem pembayaran yang dititikberatkan
pada aspek perlindungan konsumen. Kebijakan yang
diarahkan untuk meminimalisasi risiko serta meningkatkan
efisiensi sistem pembayaran antara lain ditempuh melalui
implementasi Sistem Kliring Nasional (SKN) dan mekanisme
penanggulangan kondisi Failure to Settle (FtS). Sementara
itu, peningkatan efisiensi sistem pembayaran dilakukan
dengan penerapan Sistem Kliring Nasional Bank Indonesia
(SKNBI). Sampai dengan akhir 2005, total wilayah kliring
yang telah dijangkau oleh SKNBI berjumlah 14 dari 105
wilayah kliring yang ada di Indonesia.
Upaya lain dalam rangka meminimalkan risiko sistem
pembayaran adalah dengan menyiapkan suatu Bussiness
Continuity Plan (BCP). Penyiapan ini dilakukan melalui
suatu tahapan proses yaitu mengidentifikasi sistem dan
data yang bersifat kritikal. Setelah itu dilakukan analisis
risiko yang melekat pada sistem dan penentuan
kemungkinan terjadinya gangguan, serta pengembangan
pemulihan sistem apabila terjadi suatu gangguan pada
sistem pembayaran.
Hal lain yang menjadi perhatian Bank Indonesia
adalah meningkatkan aspek perlindungan nasabah (serta
industri) Alat Pembayaran Menggunakan Kartu atau
APMK. Terkait dengan kebijakan tersebut, Bank Indonesia
bersama Yayasan Lembaga Konsumen Indonesia (YLKI)
telah melaksanakan bulan pengaduan konsumen kartu
kredit. Program tersebut dilaksanakan sebagai respon atas
meningkatnya jumlah pengguna kartu kredit yang ternyata
diikuti pula dengan meningkatnya persoalan dalam
penggunaan instrumen tersebut.
PELAJARAN YANG DAPAT DIPETIK
Perkembangan kondisi perekonomian Indonesia
pada 2005 secara umum merefleksikan bagaimana
pentingnya sinergi kebijakan makroekonomi dan berbagai
kebijakan di sektor riil untuk memperkuat stabilitas

perekonomian dan mempercepat akselerasi pertumbuhan
ekonomi yang berkesinambungan dalam menghadapi
berbagai kejutan eksternal. Sebagaimana telah diuraikan
di atas, 2005 diawali dengan optimisme tinggi terhadap
perkembangan perekonomian yang dilandasi oleh
berlanjutnya pertumbuhan ekonomi yang relatif tinggi
dengan sumber pertumbuhan telah bergeser pada investasi
dan ekspor. Meskipun harga minyak dan perkembangan
sukubunga global cenderung meningkat, pencapaian
pertumbuhan ekonomi yang mencapai 6,12% di triwulan
pertama 2005 memberikan keyakinan bahwa stabilitas
perekonomian relatif masih cukup kuat. Namun demikian,
perkembangan sejak triwulan II-2005 menunjukkan bahwa
stabilitas perekonomian secara cepat berubah menjadi
sangat rentan ketika dihadapkan pada gejolak harga
minyak dunia dan sukubunga global yang semakin
meningkat tajam.
Mencermati perkembangan di atas, dinamika
pertumbuhan ekonomi yang cukup tinggi serta stabilitas
makroekonomi yang terjaga sepanjang tiga tahun terakhir
ternyata belum cukup kokoh untuk meningkatkan daya
tahan perekonomian terhadap gejolak eksternal. Berbagai
faktor tersebut antara lain terkait dengan kondisi sektor
riil, struktur neraca pembayaran, dan fiskal yang relatif
masih lemah. Dalam kaitan ini, beberapa hal penting yang
dapat ditarik sebagai pelajaran berharga sekaligus bahan
pertimbangan dalam menyikapi potensi timbulnya
berbagai gejolak ekonomi yang berpeluang akan terulang
di masa depan secara garis besar dapat dikemukakan
sebagai berikut.
Memelihara Konsistensi Kebijakan Makro
Pengalaman di 2005 menunjukkan bahwa dinamika
perkembangan ekonomi dunia dapat menimbulkan
dampak buruk dengan cepat sehingga memerlukan
berbagai langkah kebijakan makro yang bersifat segera dan
dilaksanakan secara konsisten baik dilihat dari sisi waktu
Bab 1: Tinjauan Umum
maupun besarnya respons yang dilakukan. Beberapa
contoh nyata bagaimana pasar yang sempat berfluktuasi
dapat kembali stabil setelah dilakukan kebijakan, antara
lain tercermin dari langkah-langkah stabilisasi nilai tukar
sejak triwulan II 2005. Terkait dengan stabilisasi nilai tukar,
berbagai langkah kebijakan Bank Indonesia yang dibarengi
dengan langkah pemerintah untuk menyempurnakan
manajemen valas Pertamina telah memberikan dampak
positif terhadap kestabilan nilai tukar. Hal yang sama juga
nampak ketika Pemerintah memutuskan untuk tetap
menjaga kesinambungan fiskal untuk menyikapi kenaikan
harga minyak dunia serta langkah Bank Indonesia untuk
menaikkan BI rate guna meredam tingginya ekspektasi
inflasi dan dampak lanjutan (2nd round effect) kenaikan
BBM, telah membawa inflasi kembali turun. Tak dapat
dipungkiri, upaya respon kebijakan secara lebih dini dan
konsisten memerlukan kemampuan identifikasi masalah
secara segera sekaligus menemukan kesepakatan pandang
antara Pemerintah, Bank Indonesia, dan DPR dalam
menetapkan opsi kebijakan yang ditempuh. Namun
demikian, proses penetapan kebijakan (inside lag) yang
terlalu lama perlu dihindari agar tidak mengurangi
efektivitas kebijakan yang dilakukan.
Terkait dengan kebijakan moneter, sinyal kebijakan
moneter yang konsisten dengan sasaran yang ditetapkan
dan dilakukan secara lebih dini akan meredam reaksi yang
berlebihan dari pelaku pasar. Perilaku captal flow reversal
dari investor asing dan bandwagon effect oleh pelaku pasar
domestik yang berlebihan sehingga memperlemah rupiah
selama triwulan II 2005, misalnya, akan dapat dicegah
apabila sinyal kebijakan Bank Indonesia dalam pengetatan
moneter dan pencapaian sasaran inflasi ke depan dapat
diterima oleh para pelaku pasar dengan baik. Bagi Bank
Indonesia, respon kebijakan moneter yang pre-emptive
dalam menyikapi gangguan kestabilan moneter sangat
diperlukan baik dari sisi waktu pelaksanaan (timing)
maupun besarnya kenaikan sukubunga (magnitude). Untuk
21
 Bab 1: Tinjauan Umum
itu, respons kebijakan moneter oleh Bank Indonesia yang
konsisten dengan sasaran inflasi jangka menengah panjang
terus dikomunikasikan secara intensif kepada stakeholders
di pasar finansial dan sektor riil. Selain dapat mendorong
kredibilitas yang lebih baik, respon kebijakan yang bersifat
pre-emptive dan konsisten dengan sasaran inflasi dapat
mempertebal kepercayaan pasar (market confidence).
Memperkuat Langkah Implementasi Kebijakan
Sektoral
Perkembangan perekonomian sepanjang 2005
menunjukkan bahwa berbagai kelemahan di sektor riil
masih menjadi kendala besar. Untuk meningkatkan
pertumbuhan ekonomi, berbagai kebijakan telah
dirumuskan oleh Pemerintah. Terkait dengan itu, upaya
yang lebih mendesak adalah percepatan dan
penyempurnaan implementasi berbagai kebijakan guna
semakin memperkuat daya tahan perekonomian nasional.
Relatif kompleksnya permasalahan di sektor riil juga
memerlukan penetapan skala prioritas implementasi
program yang lebih tajam. Selain terkait dengan masalah
keterbatasan anggaran Pemerintah, penetapan urutan
prioritas juga diperlukan agar berbagai upaya untuk
mempercepat akselerasi pertumbuhan ekonomi tidak
menimbulkan dampak yang kontradiktif terhadap
kestabilan perekonomian. Terkait dengan itu,
implementasi berbagai kebijakan di sektor riil seperti
perbaikan infrastruktur, penyediaan sumber listrik yang
memadai, kebijakan diversifikasi energi merupakan
prioritas utama.
Di sisi lain, mengingat kondisi ketenagakerjaan dan
daya beli masyarakat yang cenderung melemah, upaya
percepatan pembangunan sektoral juga perlu diimbangi
dengan proyek-proyek yang lebih cepat dapat terasakan
hasilnya (quick yielding). Di samping Bantuan Langsung
Tunai (BLT) yang disalurkan selama ini, berbagai langkah
perlu dilakukan untuk penyerapan tenaga kerja lebih besar,
22
baik melalui peningkatan sektor pertanian, sektor UMKM,
maupun pelaksanaan proyek padat karya dan sejenisnya.
Dengan demikian, langkah perbaikan yang dilakukan
dapat lebih cepat dirasakan hasilnya oleh masyarakat
sekaligus meredam potensi timbulnya gejolak sosial akibat
kebijakan stabilisasi yang dilakukan.
Memperkuat Kapasitas Institusional
Berbagai upaya kebijakan makroekonomi akan lebih
efektif bila ditopang oleh kapasitas institusional yang
memadai sehingga implementasi berbagai kebijakan dapat
berjalan selaras dan efektif. Di tingkat pusat, pengalaman
2005 menunjukkan bahwa hambatan administratif fiskal
telah mengakibatkan tersendatnya pengeluaran
Pemerintah karena keterlambatan penerbitan DIPA dan
penyesuaian penerapan sistem pengelolaan keuangan
negara yang baru. Sejalan dengan itu, peningkatan
kemampuan para petugas pengelola anggaran baik di
pusat maupun daerah sesuai dengan ketentuan dimaksud
perlu menjadi prioritas pada awal 2006 untuk
mempercepat stimulus fiskal terhadap perekonomian. Di
tingkat daerah, koordinasi dan sinkronisasi antara pusat
dan daerah khususnya terkait dengan perencanaan dan
pelaksanaan pembangunan maupun kewenangan
penggunaan anggaran yang lebih besar sangat penting
untuk mendukung keselerasan pembangunan nasional
dan daerah. Secara khusus, langkah prioritas perlu
difokuskan pada penanganan masih banyaknya PERDA
yang tumpang tindih, berbagai kebijakan daerah yang
menekankan pada peningkatan pendapatan daerah yang
justru dapat menghambat peningkatan investasi, serta
masih rendahnya porsi pengeluaran yang dialokasikan
untuk membangun infrastruktur daerah.
Dari sisi perumusan dan implementasi kebijakan
moneter, berbagai penyempurnaan dan penajaman juga
akan terus dilakukan secara internal di Bank Indonesia.
Penguatan perumusan kebijakan moneter antara lain

dicapai dengan penerapan kerangka kebijakan moneter
berdasarkan sasaran kestabilan harga, pengembangan
model proyeksi ekonomi dan inflasi, pemantauan berbagai
indikator ekonomi dan keuangan yang penting, hingga
penggunaan suku bunga sebagai sasaran operasional.
Penguatan operasi moneter antara lain dilakukan dengan
peningkatan kemampuan proyeksi likuiditas,
pengembangan pasar uang dan pasar valuta asing,
instrumen moneter, dan penguatan sinyal kebijakan
moneter.
Koordinasi Kebijakan dan Kemitraan Strategis
Upaya meningkatkan kemitraan strategis antara
Pemerintah, Bank Indonesia, dan segenap pelaku
ekonomi menjadi semakin penting untuk pemulihan
sektor riil dan perbaikan struktur ekonomi ke depan.
Untuk itu, koordinasi kebijakan Bank Indonesia di bidang
moneter-perbankan dan kebijakan Pemerintah di bidang
fiskal dan ekonomi lain yang telah terjalin perlu terus
ditingkatkan. Dukungan para pelaku ekonomi, baik
dunia usaha, perbankan, dan masyarakat pada
umumnya, sangat penting agar koordinasi kebijakan
antara Pemerintah dan Bank Indonesia dimaksud dapat
efektif mempercepat pembangunan ekonomi nasional
secara berkelanjutan.
Perkembangan di akhir 2005 merupakan cerminan
dimana pengelolaan kebijakan fiskal dan moneter yang
sehat akan menimbulkan persepsi positif pasar dan mampu
mengurangi tekanan stabilitas makroekonomi. Dari sisi
moneter, opsi-opsi kebijakan moneter untuk stabilisasi nilai
tukar termasuk intervensi valas yang diimbangi dengan
koordinasi dengan pemerintah dalam manajemen valas
BUMN mampu mengurangi gejolak nilai tukar yang
berlebihan sekaligus mengendalikan tekanan inflasi yang
berasal dari melemahnya nilai tukar. Di sisi fiskal, upaya
untuk menjaga kesinambungan fiskal selain didukung oleh
stabilitas moneter juga perlu diimbangi dengan kebijakan
Bab 1: Tinjauan Umum
di sektor riil. Dalam kaitan ini, upaya meningkatkan iklim
investasi termasuk upaya untuk meningkatkan aliran modal
asing dalam bentuk PMA dan investasi portofolio tetap
perlu ditingkatkan.
Menjaga Ekspektasi Positif Masyarakat dan Pelaku
Bisnis
Mencermati perkembangan perekonomian
Indonesia, terjadinya gejolak harga minyak dunia dan
melemahnya permintaan dunia di 2005 bukan merupakan
pengalaman yang pertama. Namun demikian, salah satu
hal penting yang membedakan, dampak yang dialami baik
melalui fluktuasi nilai tukar, kenaikan harga dan
memburuknya transaksi berjalan terasa begitu cepat seiring
dengan struktur perekonomian yang terbuka serta
perkembangan sistem informasi yang lebih maju.
Terkait dengan hal di atas, pengalaman 2005 secara
umum mengindikasikan peran kuat ekspektasi pelaku
ekonomi yang mempengaruhi efektivitas kebijakan, antara
lain tercermin dari sikap antisipatif pelaku ekonomi
terhadap keputusan kebijakan yang membutuhkan waktu
cukup lama sebelum implementasi (inside lag), seperti
terjadi pada kebijakan kenaikan harga BBM. Sikap
antisipatif ini nampak dari lonjakan kenaikan harga
beberapa komoditas yang lebih besar daripada harga yang
ditetapkan oleh pemerintah terutama akibat perilaku
penimbunan barang. Perubahan perilaku pelaku ekonomi
dalam merespon kebijakan juga tercermin pada
perkembangan persepsi risiko di pasar valas pada periode
sebelum dan sesudah kebijakan Pemerintah menurunkan
beban subsidi BBM. Dari sisi kebijakan moneter,
pengelolaan ekspektasi pelaku ekonomi yang relatif
membaik, antara lain tercermin dari respon pelaku pasar
terhadap kejelasan sinyal dan transparansi kebijakan yang
ditempuh pasca penerapan kerangka operasional
kebijakan moneter dengan instrumen sukubunga pada
awal Juli 2005.
23
 Bab 1: Tinjauan Umum
PROSPEK EKONOMI DAN ARAH KEBIJAKAN
Secara umum, prospek ekonomi Indonesia pada
2006 diprakirakan akan kembali membaik. Perkiraan ini
tercermin dari pertumbuhan ekonomi yang meningkat
serta inflasi yang kembali turun seiring dengan nilai tukar
yang stabil dan cenderung menguat. Dalam dua triwulan
pertama 2006, dampak kenaikan harga yang terjadi di
2005 pada konsumsi dan investasi diprakirakan masih akan
menahan akselerasi pertumbuhan ekonomi. Namun
demikian, memasuki paro kedua 2006, pertumbuhan
ekonomi diprakirakan akan membaik sejalan dengan
implementasi berbagai kebijakan Pemerintah di sektor riil
yang didukung oleh terjaganya stabilitas makroekonomi
serta membaiknya persepsi bisnis para pelaku ekonomi
dan kepercayaan masyarakat.
Stabilitas makroekonomi, khususnya inflasi dan nilai
tukar, akan tetap terjaga dan semakin membaik pada
2006. Perkembangan nilai tukar rupiah sepanjang 2006
diperkirakan akan cenderung menguat seiring dengan
perbaikan di lalulintas modal swasta serta membaiknya
premi risiko dan berakhirnya siklus pengetatan moneter
global. Dengan membaiknya sumber pasokan valas yang
berjangka lebih panjang (khususnya dari FDI) volatilitas
nilai tukar diperkirakan akan menurun dibandingkan
2005. Seiring dengan menguatnya nilai tukar, tekanan
terhadap inflasi IHK-meskipun intensitasnya masih tinggi-
diprakirakan akan semakin berkurang, terutama didorong
oleh penurunan laju inflasi kelompok administered dan
kelompok bahan makanan. Kendati demikian, tekanan
inflasi yang lebih tinggi masih berpotensi terjadi, terutama
apabila Pemerintah kembali menerapkan sejumlah
kebijakan penyesuaian harga administered.
Prakiraan Kondisi Ekonomi Dunia
Di 2006 perekonomian dunia diperkirakan tumbuh
stabil. Pertumbuhan ekonomi dunia dalam 2 tahun ke
depan masih didukung oleh ekspansi ekonomi dari
24
kelompok negara industri (AS, Jepang, dan kawasan Euro).
Perekonomian AS dan Jepang diperkirakan akan tumbuh
stabil di 2006 setelah mengalami pertumbuhan yang
cukup tinggi dalam dua tahun terakhir. Kebijakan moneter
yang ketat serta tingginya harga minyak diperkirakan akan
sedikit menghambat laju pertumbuhan ekonomi AS,
sementara di Jepang, masih cukup kuatnya permintaan
domestik mendorong perekonomian Jepang tumbuh
mendekati output potensialnya.
Di sisi lain, perekonomian kawasan Euro yang sempat
terpuruk di 2005 diperkirakan akan kembali membaik di
2006. Pembaikan ini seiring dengan meningkatnya
permintaan domestik dan dorongan kegiatan investasi
yang dipicu oleh cukup rendahnya tingkat suku bunga.
Sementara itu, pertumbuhan ekonomi negara berkembang
diperkirakan melambat, meskipun tetap tumbuh dalam
level yang cukup tinggi. Di kawasan Asia, Cina dan India
tetap menjadi motor pertumbuhan, didukung oleh
ekspansi ekonomi di Singapura dan Thailand. Dengan
kondisi di atas, maka pertumbuhan ekonomi dunia
diperkirakan masih tumbuh cukup tinggi dan berada diatas
rata-rata pertumbuhan ekonomi selama 10 tahun terakhir,
yaitu sebesar 4,3% di 2006.
Sementara itu, perkembangan aliran modal
internasional ke negara berkembang diperkirakan masih
akan relatif tinggi, terutama ke kawasan Asia. Meskipun
aliran modal ini masih didominasi oleh investasi langsung
yang mengalir ke Cina, Indonesia diharapkan dapat
mengambil keuntungan sejalan dengan rencana
dimulainya beberapa proyek infrastruktur di 2006.
Terkait dengan berbagai perkembangan global di atas,
pertumbuhan volume perdagangan dunia di 2006
diperkirakan masih akan tinggi dan cenderung
mengalami peningkatan. Faktor yang menopang
pertumbuhan tersebut adalah membaiknya kinerja
ekonomi kelompok negara maju dan turunnya harga
komoditas nonmigas.

Meskipun demikian, masih terdapat beberapa
downside risk yang dapat menghambat pertumbuhan
ekonomi global. Risiko tersebut diantaranya ketidakpastian
harga minyak dunia, kenaikan suku bunga global yang
lebih tinggi dari yang diantisipasi serta peningkatan
ketidakseimbangan global. Persistensi harga minyak yang
tinggi dikhawatirkan akan berdampak pada pertumbuhan
ekonomi dan inflasi. Sementara itu, ancaman inflasi yang
cukup tinggi pada penghujung 2005 dikhawatirkan dapat
memicu percepatan kenaikan suku bunga dari yang
diantisipasi, sehingga pada gilirannya dapat
mempengaruhi kondisi permintaan dan kestabilan pasar
keuangan. Risiko lainnya terkait dengan meningkatnya
ketidakseimbangan global antara AS dengan kawasan
lainnya akibat tingginya ketergantungan terhadap
perekonomian AS, sehingga penyesuaian yang
berlangsung secara tiba-tiba dikhawatirkan berdampak
pada pertumbuhan ekonomi dan stabilitas pasar keuangan
dunia. Di samping ketiga faktor di atas, perlu juga
dikawatirkan dampak dari meluasnya penyakit flu burung
yang bisa bersifat epidemi.
Harga komoditas migas diperkirakan masih akan
mengalami peningkatan, sementara harga kelompok
nonmigas cenderung menurun. Harga minyak dunia yang
masih tinggi disebabkan oleh lonjakan permintaan minyak
dunia seiring masih tingginya pertumbuhan ekonomi
global yang dimotori oleh pertumbuhan ekonomi Cina dan
AS. Tingginya pertumbuhan permintaan ini tidak dapat
diimbangi oleh produksi minyak bumi yang relatif terbatas
dan semakin menurun kapasitas potensialnya. Sementara
itu, harga komoditas nonmigas diperkirakan mulai
mengalami penurunan di 2006 seiring dengan
meningkatnya pasokan sebagian besar komoditas
nonmigas di tahun ini, terutama untuk komoditas produk
pertanian, metal dan mineral
Meskipun inflasi dunia diperkirakan cenderung
masih cukup tinggi, respon kebijakan moneter ketat yang
Bab 1: Tinjauan Umum
masih akan diterapkan oleh beberapa bank sentral hingga
paro pertama 2006 diperkirakan akan mendorong
perlambatan infasi global di 2006. Inflasi kelompok
negara maju dan negara berkembang di 2006
diperkirakan masing-masing mencapai 2,0% dan 5,7%,
menurun dibandingkan 2,2% dan 5,9% pada tahun
sebelumnya.
Perkembangan suku bunga internasional di 2006
diperkirakan akan cenderung menurun, meskipun
kebijakan pengetatan moneter masih akan berlangsung
hingga paro pertama 2006. Fedres diperkirakan akan
menaikkan suku bunga Fed Funds hingga berada di
kisaran 4,50% - 4,75% dan diikuti oleh beberapa bank
sentral di kawasan Asia, seperti Thailand dan Malaysia.
Namun demikian, seiring dengan menurunnya tekanan
inflasi dan sebagai upaya untuk mendorong pertumbuhan
ekonomi, beberapa bank sentral diperkirakan menahan
kenaikan tingkat suku bunga lebih lanjut di semester II-
2006.
Prakiraan Pertumbuhan Ekonomi
Meskipun masih akan cenderung melambat pada
paro pertama, secara keseluruhan perekonomian Indonesia
pada 2006 diperkirakan akan mampu tumbuh dalam
kisaran 5,0-5,7%. Menurunnya daya beli masyarakat dan
kenaikan biaya produksi pascakenaikan harga BBM pada
Oktober 2005 diperkirakan masih akan berdampak pada
penurunan konsumsi dan investasi pada pro pertama 2006.
Perlambatan pertumbuhan konsumsi yang lebih besar
dapat dicegah dengan adanya akselerasi ekspansi fiskal
yang lebih awal dan besar sejalan dengan diatasinya
permasalahan teknis realisasi anggaran. Memasuki paro
kedua 2006, ekspansi ekonomi domestik baik dari sisi
konsumsi maupun investasi diperkirakan akan meningkat
lebih cepat. Hal ini terutama didorong oleh implementasi
berbagai kebijakan Pemerintah, khususnya di bidang
perpajakan, iklim investasi, dan pembangunan infrastuktur
25
 Bab 1: Tinjauan Umum
yang diperkirakan akan lebih cepat terealisir selama 2006.
Sejalan dengan itu, kepercayaan masyarakat dan persepsi
bisnis kalangan usaha akan semakin membaik sehingga
mendorong peningkatan ekspansi ekonomi lebih tinggi.
Secara sektoral, pertumbuhan ekonomi 2006
terutama akan didukung oleh pertumbuhan yang masih
relatif tinggi di sektor-sektor pengangkutan dan
komunikasi, listrik, perdagangan, keuangan, bangunan,
dan industri pengolahan. Meskipun demikian,
menurunannya permintaan domestik akan berdampak
terhadap melambatnya kinerja sektor industri pengolahan.
perlambatan sektor industri pengolahan ini terutama
terjadi pada paro pertama 2006, yang juga diikuti oleh
perlambatan pertumbuhan di sektor perdagangan, hotel
dan restoran. Pengaruh kenaikan suku bunga kredit
diperkirakan akan dirasakan dampaknya terutama oleh
sektor bangunan dan sektor keuangan, persewaan dan
jasa. Sementara kenaikan harga BBM diperkirakan akan
menghambat kinerja di sektor pengangkutan dan
komunikasi.
Prakiraan Neraca Pembayaran
Prospek NPI 2006 diperkirakan akan membaik
dengan surplus yang lebih besar dan cadangan devisa yang
meningkat. Kinerja NPI mencatat surplus yang lebih besar,
diperkirakan sebesar USD3,3 miliar pada 2006,
dibandingkan defisit USD0,4 miliar pada 2005. Perbaikan
tersebut terutama bersumber dari membaiknya aliran
modal masuk swasta sejalan dengan tingginya persetujuan
PMA, implementasi proyek infrastruktur I, proyek
kerjasama bilateral perdagangan dan investasi, dan masih
cukup mendukungnya selisih suku bunga dalam dan luar
negeri. Dari sisi transaksi berjalan, fenomena defisit
transaksi berjalan nonmigas yang kembali terjadi sejalan
dengan meningkatnya ekspansi ekonomi domestik telah
menyebabkan penurunan surplus yang cukup besar
sehingga mencapai USD0,5 miliar atau 0,2% dari PDB.
26
Perbaikan kinerja NPI diperkirakan juga akan meningkatkan
posisi cadangan devisa sehingga dapat semakin
mendukung kestabilan nilai tukar rupiah. Dengan
perkembangan tersebut, posisi cadangan devisa akhir
2006 diperkirakan akan mencapai sebesar USD36,5 miliar
atau mencukupi untuk 4,1 bulan impor dan pembayaran
utang luar negeri Pemerintah.
Prakiraan Nilai Tukar
Secara keseluruhan untuk 2006, rata-rata nilai tukar
rupiah diperkirakan akan cenderung menguat. Secara
fundamental, kecenderungan menguatnya perkiraan nilai
tukar rupiah ini ditopang oleh perkiraan membaiknya
kinerja NPI terkait dengan perkiraan meningkatnya aliran
modal masuk baik dalam bentuk PMA maupun investasi
portofolio. Di samping itu, penguatan rupiah juga
didukung oleh penurunan permintaan valas untuk
kebutuhan impor minyak pascakenaikan harga BBM, masih
relatif menariknya tingkat interest rate differential,
membaiknya premi risiko, dan berakhirnya siklus
pengetatan moneter dunia.
Prakiraan Inflasi
Tekanan inflasi diperkirakan akan berangsur-angsur
turun sehingga inflasi IHK akan berada pada kisaran 7%-
9% pada akhir 2006. Meskipun apabila diukur secara
tahunan (yoy) inflasi IHK sampai dengan triwulan III-2006
diprakirakan masih tinggi karena penyesuaian indeks
setelah kenaikan harga BBM Oktober 2005, inflasi
diperkirakan akan relatif rendah apabila diukur secara
bulanan (m-t-m) atau kuartalan (q-t-q). Sementara itu,
inflasi inti juga diperkirakan akan berangsur-angsur turun
hingga mencapai kisaran 6-8% pada akhir 2006.
Perkembangan ini menunjukkan lebih rendahnya sumber-
sumber baru tekanan inflasi ke depan. Menurunnya inflasi
di 2006 tersebut terutama didorong oleh membaiknya
ekspektasi inflasi masyarakat seiring dengan prospek nilai

tukar yang menguat dan stabil, kenaikan harga yang diatur
Pemerintah (administered prices) yang minimal, pasokan
dan distribusi barang yang lebih terjaga, serta penerapan
kebijakan moneter Bank Indonesia yang konsisten.
Kendati demikian, beberapa faktor yang dapat
menimbulkan tekanan terhadap inflasi selama 2006 perlu
tetap diwaspadai. Risiko tekanan inflasi yang relatif besar
dapat terjadi apabila terdapat keinginan untuk menaikkan
beberapa tarif dan harga yang diatur Pemerintah
(administered prices), seperti kenaikan tarif listrik yang lebih
tinggi, kenaikan tarif telepon, PAM, dan cukai rokok. Di
samping itu, kenaikan harga pembelian beras dan upah
minimum regional yang terlalu besar dapat juga
menimbulkan tekanan pada inflasi yang lebih tinggi.
Apabila tidak ditempuh langkah-langkah kebijakan
Pemerintah yang antisipatif dan terkoordinir, berbagai
faktor tersebut dapat mendorong tingginya ekspektasi
inflasi masyarakat dan tekanan inflasi lebih lanjut.
Dengan prakiraan tersebut di atas, diperlukan upaya
yang lebih kuat untuk menurunkan inflasi ke depan agar
menuju ke arah sasaran inflasi jangka menengah panjang.
Prakiraan inflasi IHK tersebut masih di atas sasaran yang
telah ditetapkan Pemerintah, yaitu sebesar 5,5±1% untuk
2006. Dalam kaitan ini, untuk pengendalian tekanan inflasi
ke depan perlu ditempuh langkah-langkah segera dan
terkoordinasi yang mencakup implementasi berbagai
agenda kebijakan baik dari sisi kebijakan moneter Bank
Indonesia maupun kebijakan Pemerintah di bidang fiskal,
perdagangan, pertanian, energi dan sebagainya,
sebagaimana dirumuskan dalam roadmap pengendalian
inflasi oleh Tim Pengendalian Inflasi. Di samping itu,
diperlukan pula evaluasi dan peninjauan kembali sasaran
inflasi yang telah ditetapkan Pemerintah untuk 2006-2007
dengan mempertimbangkan perkembangan terkini. Hal
ini penting agar sasaran inflasi ke depan lebih optimal,
realistis, dan kredibel, dalam arti tidak menimbulkan
dampak berlebihan pada penurunan pertumbuhan
Bab 1: Tinjauan Umum
ekonomi, dapat dicapai dengan berbagai kebijakan yang
ditempuh Bank Indonesia dan Pemerintah, serta dapat
dipercaya dan digunakan sebagai acuan dalam
perencanaan dunia usaha maupun masyarakat secara
umum.
Prakiraan Kondisi Perbankan
Meskipun berbagai tantangan dan faktor risiko masih
berpotensi mempengaruhi kinerja sektor perbankan,
kondisi perbankan untuk 2006 secara umum diperkirakan
masih relatif baik, seiring dengan kondisi makroekonomi
dan stabilitas moneter yang cukup terjaga. Berbagai
kebijakan untuk memperkuat konsolidasi perbankan dan
peraturan-peraturan prudential untuk meningkatkan
fungsi intermediasi diperkirakan dapat mendorong kondisi
perbanan ke arah yang lebih sehat. Terkait dengan hal itu,
kondisi penghimpunan dana pihak ketiga, kecukupan
permodalan, Non-performing Loan (NPL), Loan to Deposit
Ratio (LDR) dan Net Interest Nargin (NIM), diperkirakan
tetap akan berkinerja cukup baik.
Dari sisi penghimpunan dana, pertumbuhan jumlah
DPK perbankan di 2006 diperkirakan masih akan terus
berlanjut pada tingkat yang tidak akan terlalu berbeda
dengan pertumbuhan di tahun sebelumnya. Sejalan
dengan kecenderungan pada saat ini, komponen DPK yang
diperkirakan mengalami pertumbuhan tinggi adalah
deposito. Hal ini antara lain ditunjang oleh relatif tingginya
sukubunga deposito dibanding tabungan dan giro.
Meskipun demikian, prospek peningkatan jumlah DPK
tersebut masih perlu terus dicermati. Hal ini antara lain
terkait dengan potensi tekanan terhadap kondisi likuiditas
perbankan terkait dengan konsentrasi DPK yang masih
didominasi pada DPK berjangka waktu pendek dan
bernominal besar. Di samping itu, dengan efektifnya LPS
(Lembaga Penjamin Simpanan) pada 2006 penghimpunan
dana masyarakat dapat semakin sensitif terhadap persepsi
risiko bank.
27
 Bab 1: Tinjauan Umum
Dari sisi penyaluran dana, kenaikan GWM yang
dikaitkan dengan pencapaian LDR diharapkan dapat
mendorong perbankan untuk meningkatkan ekspansi
kreditnya, meskipun dengan tetap memperhatikan prinsip
kehati-hatian, terutama ditunjang dengan penerapan
manajemen risiko bank yang lebih baik di 2006. Dengan
tingkat inflasi dan suku bunga yang diperkirakan akan
turun setelah triwulan III-2006, serta penjajakan informal
dengan beberapa bank besar, pertumbuhan kredit
perbankan diperkirakan akan mencapai 15%-20% pada
2006. Sementara itu, pembiayaan kepada sektor UMKM
diperkirakan akan mengalami pertumbuhan yang cukup
tinggi yaitu sekitar 35%, atau sama dengan 2005. Dari
simulasi sederhana, kenaikan kredit tersebut diperkirakan
dapat dibiayai dengan reserve yang dimiliki dan kenaikan
DPK di 2006.
Berkaitan dengan Non Performing Loan (NPL),
penerapan manajemen risiko yang lebih baik diharapkan
akan mendorong bank untuk menyalurkan kreditnya
secara lebih berhati-hati, sehingga tekanan terhadap
meningkatnya kredit bermasalah (NPL) dapat dikurangi.
Perbaikan NPL juga diharapkan terus dilakukan antara lain
melalui upaya restrukturisasi kredit. Selain itu, penerapan
strategi memperkecil spread kredit (kenaikan suku bunga
kredit lebih kecil dari pada kenaikan suku bunga DPK) yang
dilakukan oleh berbagai bank diharapkan tidak
memperberat para debitur dalam membayar kembali
kreditnya.
Sementara itu, kondisi suku bunga yang berpotensi
meningkat diperkirakan akan mempersempit Net Interest
Margin (NIM) perbankan. Pada saat yang bersamaan
kondisi ini juga menekan harga SUN yang banyak terdapat
pada portfolio aset perbankan. Meskipun profitabilitas
perbankan ke depan diperkirakan akan mengalami
tekanan, berbagai upaya efisiensi dan inovasi produk yang
ditawarkan dengan tujuan untuk meningkatkan fee based
income diperkirakan akan menahan turunnya pendapatan
28
perbankan yang terlalu tajam. Sejalan dengan prospek
profitabilitas tersebut, permodalan perbankan juga
diperkirakan akan sedikit tertekan. Namun demikian,
permodalan bank diperkirakan masih dalam skala yang
memadai terutama untuk mendukung pertumbuhan kredit
di 2006.
Sementara itu sektor perbankan syariah pada tahun
2006 diperkirakan masih akan berkembang secara baik.
Di sisi aset, sejalan dengan perkiraan inflasi yang lebih
terkendali diharapkan ekspektasi risiko pembiayaan
menjadi lebih moderat. Selain itu rencana
penyempurnaan PBI kualitas aktiva bank syariah
diharapkan akan mendorong peningkatan pembiayaan
yang diberikan dalam koridor kehati-hatian yang lebih
baik. Sementara di sisi penghimpunan dana, kondisi suku
bunga perbankan nasional yang diperkirakan masih relatif
tinggi menyebabkan peluang terjadinya displacement
pada perbankan syariah masih tetap terbuka. Meski
demikian, melalui kebijakan pemberian kemudahan bagi
bank-bank konvensional yang memiliki Unit Usaha Syariah
(UUS) untuk menggunakan jaringan kantornya sebagai
channel dalam penyediaan jasa perbankan syariah,
khususnya di wilayah-wilayah yang belum dijangkau
jaringan kantor bank syariah ( office channeling ),
diharapkan pertumbuhan penghimpunan dana
perbankan syariah akan terjaga.
Perkembangan perbankan syariah dalam 2006 juga
akan dipengaruhi pula oleh meningkatnya perhatian
Pemerintah, diantaranya dalam pengembangan pasar
keuangan syariah melalui penerbitan obligasi syariah.
Penerbitan obligasi dimaksud diharapkan dapat
memperluas alternatif investasi secara syariah, memberikan
benchmark yang dapat mendorong berkembangnya
instrumen keuangan syariah lainnya dan pada akhirnya
dapat mendorong peningkatan efisiensi pengelolaan
likuiditas bank syariah. Di samping itu apabila UU
Perbankan Syariah dapat diberlakukan pada 2006 maka

hal tersebut akan memberikan landasan hukum yang lebih
kuat bagi pengembangan perbankan syariah maupun
regulasi terkait lainnya.
Faktor Risiko dan Ketidakpastian
Secara umum, struktur pertumbuhan ekonomi
Indonesia pasca krisis 1997 telah mengalami perubahan
yang cukup mendasar. Meskipun dalam dua tahun terakhir
telah mengalami perbaikan, struktur pertumbuhan masih
cenderung kurang kondusif bagi kesinambungan
pertumbuhan ekonomi jangka panjang. Hal ini antara lain
ditandai dengan tingginya pertumbuhan konsumsi yang
dibarengi dengan rendahnya pangsa investasi dan ekspor
dalam pembentukan PDB serta ketergantungan pada
impor migas yang semakin meningkat. Secara sektoral,
lemahnya struktur pertumbuhan tercermin dari pangsa
sektor industri pengolahan dan sektor pertanian yang
cenderung mengalami penurunan. Ditambah dengan arus
perubahan kelembagaan yang terus bergulir, berbagai
perkembangan tersebut mengakibatkan perkembangan
ekonomi Indonesia cenderung lebih rawan terhadap
terjadinya gejolak eksternal.
Terkait dengan hal tersebut, meskipun kegiatan
perekonomian di 2006 berpeluang tumbuh lebih baik,
masih terdapat beberapa faktor risiko dan ketidakpastian
yang perlu tetap diwaspadai. Berbagai faktor risiko tersebut
terkait dengan kemungkinan berlanjutnya ketidakpastian
perekonomian dunia serta kemampuan perekonomian
Indonesia dalam meredam dampak negatif yang
ditimbulkan. Dalam hal ini, penanganan berbagai
permasalahan mendasar yang menjadi kendala bagi
kesinambungan pertumbuhan jangka panjang menjadi
suatu hal yang semakin mendesak untuk segera dilakukan.
Berbagai faktor risiko tersebut antara lain :
√ Ketidakpastian harga minyak dunia terkait dengan
potensi meningkatnya ketidakstabilan politik dan
keamanan di wilayah Timur Tengah. Berdasarkan data
Bab 1: Tinjauan Umum
historis, gejolak harga minyak yang tinggi seringkali
terkait dengan ketidakstabilan politik dan keamanan
wilayah Timur Tengah yang berdampak pada
terganggunya pasokan miyak dunia. Sementara itu,
tekanan kenaikan harga minyak saat ini ditengarai
lebih banyak didorong oleh melonjaknya permintaan
seiring dengan kebangkitan ekonomi Cina dan India.
Ke depan, potensi meningkatnya tekanan harga
minyak yang bersumber dari kombinasi kuatnya
permintaan serta gangguan pasokan dapat
mendorong harga minyak pada level yang sangat
tinggi. Kenaikan harga minyak yang terlalu tinggi
akan kembali berpotensi menimbulkan tekanan
terhadap kondisi fiskal dan dapat mendorong
kenaikan administered prices yang signifikan.
Kenaikan administered price akan memicu timbulnya
tuntutan kenaikan gaji dan upah yang semakin kuat,
memperburuk ekspektasi inflasi masyarakat, dan
menimbulkan tekanan inflasi menjadi lebih besar dari
perkiraan.
√ Terus berlanjutnya kondisi ketidakseimbangan
perekonomian dunia (global economic imbalances).
Potensi meningkatnya harga minyak dapat memberi
tekanan pada kenaikan biaya produksi dan
penurunan kepercayaan konsumen dan pengusaha.
Kondisi tersebut akan berdampak pada penurunan
pertumbuhan ekonomi dan perdagangan dunia, dan
menurunnya aliran modal ke emerging economies,
yang pada gilirannya dapat meningkatkan
ketidakpastian nilai tukar dunia, termasuk nilai tukar
rupiah.
√ Kepastian pelaksanaan kebijakan Pemerintah di
bidang investasi dan sektor riil. Hal ini terutama terkait
dengan kekhawatiran akan tertundanya penyelesaian
UU dan Peraturan yang menyangkut perbaikan iklim
investasi seperti UU Penanaman Modal, Energi,
Perpajakan, Perburuhan, Infrastruktur, dan Ekspor.
29
 Bab 1: Tinjauan Umum
Kelancaran proses penyelesaian peraturan dan
komitmen Pemerintah memperbaiki iklim investasi
dan hambatan-hambatan proyek infrastruktur akan
memperbaiki kinerja investasi dan mendorong
peningkatan penanaman modal asing (FDI). Di
samping itu, kecenderungan pertumbuhan konsumsi
BBM domestik yang terus meningkat dan jauh lebih
tinggi dibandingkan dengan pertumbuhan
produksinya akan cenderung meningkatkan
kebutuhan impor migas dan berpotensi menimbulkan
tekanan yang persisten terhadap neraca pembayaran.
Arah Kebijakan
Berbagai faktor risiko di atas memberikan gambaran
bahwa penanganan berbagai permasalahan penting perlu
segera dilakukan. Walaupun di 2006 inflasi IHK dan inflasi
inti diperkirakan menurun, namun sejumlah faktor risiko
diperkirakan tetap berpotensi meningkatkan tekanan
inflasi. Masih tingginya ekspektasi inflasi sehubungan
dengan meningkatnya harga-harga akibat kenaikan harga
BBM dan dampak lanjutannya diperkirakan dapat lebih
tinggi dan lebih lama dari perkiraan semula. Kebijakan
administered prices yang diperkirakan akan diterapkan
Pemerintah seperti penyesuaian harga gabah, cukai, tarif
telepon, harga LPG, dan tarif PAM diperkirakan juga
berisiko meningkatkan tekanan inflasi ke depan.
Di bidang moneter, untuk membawa ekspektasi
inflasi ke depan ke arah sasaran inflasi jangka menengah
sekaligus mencegah terjadinya spiral inflasi, stance
kebijakan moneter yang cenderung ketat perlu
dipertahankan. Bank Indonesia akan tetap berhati-hati
dalam menempuh kebijakan moneter tersebut agar upaya
menjaga kestabilan makroekonomi dapat dilakukan secara
optimal ( striking the optimal balance ) sehingga
keberlanjutan pemulihan ekonomi tetap terjaga. Untuk
itu, implementasi stance kebijakan moneter melalui
berbagai instrumen moneter akan didukung dengan upaya
30
koordinasi yang lebih erat dengan Pemerintah sehingga
upaya penurunan inflasi dan stabilisasi nilai tukar rupiah
dapat semakin memperkuat momentum pertumbuhan
ekonomi. Stance kebijakan moneter tersebut akan ditinjau
dari waktu ke waktu sesuai dengan asesmen menyeluruh
terhadap perkembangan dan prakiraan inflasi serta
perekonomian dan sektor keuangan secara keseluruhan.
Apabila tekanan inflasi ke depan telah mereda,
kemungkinan untuk penyesuaian kebijakan moneter dapat
dilakukan.
Di bidang perbankan, kebijakan perbankan 2006
secara umum diarahkan untuk memperkuat struktur
kelembagaan perbankan dan memberi ruang gerak
perbankan dalam menjalankan fungsi intermediasi dalam
menunjang kegiatan perekonomian secara berkelanjutan.
Terkait dengan kebijakan memperkuat struktur
kelembagaan, dalam jangka menengah panjang, kebijakan
perbankan 2006 tetap difokuskan ke dalam lima hal yang
meliputi upaya memperkuat struktur permodalan,
meningkatkan peran bank asing dalam perekonomian,
mempersiapkan perbankan dalam mengantisipasi
perkembangan bisnis perbankan ke depan, memperkuat
manajemen internal perbankan, dan memperbaiki
infrastruktur industri perbankan.
Sementara itu, upaya memberikan ruang gerak
perbankan dalam menjalankan fungsi intermediasi
mencakup penyesuaian ketentuan mengenai penetapan
kualitas aktiva produktif yang dilakukan untuk sementara
dengan memperhatikan kehati-hatian dan memperluas
jaringan pelayanan perbankan khususnya bagi sektor
UMKM hingga menjangkau seluruh pelosok daerah.
Terkait dengan perbankan syariah, selain upaya
meningkatkan akses masyarakat kepada jasa perbankan
syariah, upaya kebijakan yang dilakukan juga mencakup
pemenuhan prinsip syariah dalam operasional perbankan
syariah, seperti penerapan prinsip kehati-hatian dalam
kegiatan operasional perbankan syariah, penciptaan sistem

perbankan syariah yang kompetitif dan efisien, penciptaan
stabilitas yang sistemik serta kemanfaatan bagi masyarakat
luas, peningkatan kuantitas dan kualitas SDM perbankan
syariah, dan optimalisasi fungsi sosial bank syariah dalam
memfasilitasi keterkaitan antara voluntary sector dengan
pemberdayaan ekonomi rakyat.
Di bidang sistem pembayaran, kebijakan di bidang
sistem pembayaran secara umum bertujuan mendukung
kegiatan perekonomian dan kelancaran pelaksanaan tugas
di bidang moneter dan perbankan serta turut memperkuat
ketahanan sistem keuangan. Di bidang pembayaran tunai,
beberapa langkah yang akan ditempuh antara lain
mengupayakan tersedianya uang kertas dan uang logam
sesuai kebutuhan masyarakat, meningkatkan sistem
layanan kas kepada masyarakat dan perbankan,
meningkatkan efektivitas distribusi, termasuk dalam hal
pengamanan distribusi uang, serta penanggulangan
meluasnya peredaran uang palsu.
Di bidang pembayaran nontunai, beberapa langkah
akan ditempuh antara lain mencakup perluasan
implementasi Sistem Kliring Nasional Bank Indonesia
(SKNBI) dan mekanisme failure to settle (FtS) pada
beberapa wilayah kliring, serta penguatan sistem
pengawasan terhadap penyelenggara sistem pembayaran.
Sejalan dengan arah kebijakan itu, Bank Indonesia akan
mengembangkan berbagai ketentuan yang terkait dengan
Bab 1: Tinjauan Umum
penerapan daftar hitam nasional (DHN) dan perluasan
cakupan ketentuan sistem pembayaran nontunai. Selain
itu, untuk meningkatkan efisiensi sistem pembayaran bagi
masyarakat (micropayment) akan dilakukan upaya untuk
mendorong penggunaan instrumen pembayaran nontunai
oleh masyarakat dengan tetap memperhatikan aspek
keamanan dan perlindungan konsumen akhir.
Sebagai penutup, pengalaman selama 2005 kembali
mengingatkan kepada kita bahwa upaya untuk meredam
dampak buruk dinamika perubahan ekonomi dunia
terhadap kestabilan makroekonomi memerlukan antisipasi
kebijakan yang lebih terarah dan direspons secara lebih
dini. Hal itu dapat dilakukan dengan mempercepat proses
pembahasan dan pengambilan keputusan yang disertai
dengan pengelolaan informasi yang tepat untuk
menghindari dampak buruk sebelum kebijakan dimaksud
benar-benar ditempuh. Untuk itu, diperlukan penguatan
aspek kelembagaan termasuk upaya untuk terus memupuk
kesatuan pandang dan peningkatan kualitas koordinasi
yang lebih baik antara Pemerintah Pusat dan Daerah serta
dengan Bank Indonesia agar terdapat sinergi dalam
berbagai langkah kebijakan yang ditempuh. Penguatan
langkah koordinasi tersebut kiranya dapat meringankan
beban dalam mengayunkan langkah menuju proses
pemulihan ekonomi yang lebih baik dan kelangsungan
pembangunan ekonomi nasional yang berkesinambungan.
31
 Bab 1: Tinjauan Umum
Boks Dampak Kenaikan Harga Minyak Dunia
Pesatnya pertumbuhan ekonomi global √
terutama di kawasan Asia, antara lain Cinaƒ telah
menyebabkan kenaikan permintaan minyak dunia.
Sementara itu sisi pasokan relatif terbatas dan
dikhawatirkan tidak dapat memenuhi permintaan
yang meningkat, mengingat produksi minyak dunia
hanya memiliki kelebihan pasokan sekitar 2 juta barrel
per hari, dan kapasitas produksi negara produsen
minyak sudah mencapai 80-90%. Hal ini mendorong
kenaikan harga minyak lebih lanjut dan cenderung
bertahan cukup persisten di level tinggi. Adanya
gangguan pasokan, seperti terhentinya produksi
kilang minyak di Teluk Meksiko akibat badai Katrina
dan Rita, juga memicu kenaikan harga minyak. Berikut
adalah kajian singkat dampak kenaikan harga minyak
dunia terhadap perekonomian global dan domestik.
I. Dampak Harga Minyak terhadap
Perekonomian Global
Kenaikan harga minyak dunia akan berdampak
terhadap perekonomian global, walaupun
diperkirakan relatif lebih kecil dibandingkan saat
terjadi krisis harga minyak di tahun 70-an. Namun,
kenaikan harga minyak akan berdampak signifikan
apabila kenaikannya bersifat persisten dan
berlangsung dalam kurun waktu yang cukup lama.
Terdapat beberapa jalur transmisi kenaikan harga
minyak dunia terhadap perekonomian global:
1. Transfer Pendapatan (Transfer of Income).
Naiknya harga minyak menyebabkan adanya
transfer pendapatan dari negara pengimpor ke
negara pengekspor minyak melalui pergeseran
terms of trade . Kenaikan harga akan
32
meningkatkan pendapatan riil negara
pengekspor minyak, melalui pendapatan ekspor
yang lebih tinggi, walaupun sebagian akan ter-
offset oleh menurunnya permintaan produk
ekspornya sebagai akibat menurunnya
pendapatan negara partner dagang.
2. Biaya Produksi
Kenaikan harga minyak akan menaikkan biaya
produksi dan menekan keuntungan perusahaan.
3. Tingkat Harga dan Inflasi
Kenaikan harga minyak akan berdampak
terhadap inflasi seiring naiknya harga BBM di
berbagai negara. Namun, besarnya kenaikan
inflasi sangat tergantung dari pass-through
inflation effect harga minyak dunia terhadap
inflasi domestik, kebijakan energi suatu negara,
respon pengetatan moneter yang dilakukan
masing-masing negara untuk meredam tekanan
inflasi, reaksi konsumen terhadap penurunan
pendapatan riil dengan meminta kenaikan gaji
yang lebih tinggi, serta bagaimana produser
berupaya mengembalikan profit margin.
4. Pasar Keuangan
Pasar keuangan suatu negara dapat terkena
dampak langsung maupun tidak langsung dari
naiknya harga minyak. Dampak harga minyak
terhadap aktivitas perekonomian, pendapatan
perusahaan, inflasi, dan kebijakan moneter pada
akhirnya akan mempengaruhi harga dan imbal
hasil ekuitas dan obligasi (equity and bond
valuations) serta volatilitas nilai tukar.
5. Produksi dan Konsumsi Minyak
Tingginya harga minyak dapat memberikan
 Bab 1: Tinjauan Umum

insentif kepada produsen minyak untuk Tabel 1.

Ringkasan Dampak Kenaikan Harga BBM terhadap
meningkatkan produksinya, melakukan investasi Beberapa Indikator Makroekonomi
di bidang perminyakan serta mendorong Indikator
Kenaikan Harga BBM 10%
Makroekonomi
konsumen untuk menggunakan minyak secara
Inflasi 1st Round: 0,37%; 2nd Round: 0,41;
efisien.
Total : 0,78%
Dari beberapa jalur di atas, dampak langsung Nilai Tukar - 0,40%1)
PDB - 0,05%
yang terlihat akibat kenaikan harga minyak dunia
1) Kenaikan BBM dapat pula mengurangi laju depresiasi karena berkurangnya
pada akhir-akhir ini adalah munculnya tekanan inflasi, konsumsi BBM (impor)

penyesuaian harga di pasar keuangan, menyempitnya

surplus atau terjadinya defisit transaksi berjalan, serta APBN yang semula sudah realistis untuk menopang

kemungkinan perlambatan pertumbuhan subsidi, dalam perjalanannya mengalami perbedaan

pendapatan di kawasan Asia. Seiring dengan yang tajam dibandingkan dengan harga internasional

kenaikan harga minyak dunia, tekanan inflasi kembali karena adanya lonjakan harga minyak internasional.

muncul di beberapa negara pengimpor minyak Akibatnya, subsidi yang sudah dialokasikan menjadi

seperti AS, Thailand, Indonesia, Malaysia dan membengkak dan menekan kesinambungan

beberapa negara kawasan Eropa. keuangan pemerintah. Kondisi demikian membuat

Beberapa bank sentral merespon tekanan inflasi Pemerintah tidak mempunyai pilihan lain, sehingga

dengan meningkatkan tingkat suku bunga kebijakan pada Maret dan Oktober 2005 harga BBM di dalam

untuk mempengaruhi pertumbuhan ekonomi negara negeri dinaikkan. Secara keseluruhan, kenaikan harga

yang bersangkutan dan pada akhirnya berdampak BBM diperkirakan akan memperlambat pertumbuhan

pada pertumbuhan ekonomi global. Kenaikan tingkat ekonomi.

suku bunga juga menyebabkan adanya penyesuaian

di pasar keuangan, dimana yield instrumen surat A. Dampak Kenaikan Harga BBM terhadap
utang jangka panjang cenderung meningkat. Di Inflasi
samping itu, beberapa negara melakukan efisiensi Berdasarkan pola historisnya, kenaikan harga

energi dengan mengeluarkan beberapa kebijakan di untuk jenis BBM tersebut akan mengakibatkan

bidang energi. sumbangan kenaikan inflasi sebesar 3,74%. Kenaikan

yang relatif tinggi tersebut disebabkan oleh komposisi

II. Dampak Harga Minyak terhadap kenaikan yang berbeda (minyak tanah mengalami

Perekonomian Domestik kenaikan cukup tinggi) dan bobot komponen BBM di

Perkembangan harga minyak yang terus survei IHK yang mengalami peningkatan. Dengan

meningkat tajam dan mencapai level tertinggi dalam perhitungan tersebut, dampak first round terhadap

25 tahun terakhir memberikan implikasi inflasi untuk tiap kenaikan 10% (premium, solar, dan

pembengkakan subsidi BBM yang luar biasa. Awalnya minyak tanah) adalah 0,37%, sementara itu dampak

asumsi harga BBM domestik dalam perhitungan second round untuk tiap kenaikan 10% adalah

33
 Bab 1: Tinjauan Umum

sekitar -0,05% 1 . Tingginya kenaikan harga BBM

Tabel 2.
Bobot dan Sumbangan Inflasi BBM memperkecil perbedaan harga BBM dalam dan luar
(Base Line Scenario)
negeri yang diikuti pengetatan pengawasan
Sumbangan
Bobot Kenaikan (%)
Inflasi (%) perdagangan BBM, diharapkan mempengaruhi
Minyak tanah 0,012 67 0,83 konsumsi. Namun mengingat masih cukup tingginya
Solar 0,001 105 0,11
Premium 0,024 88 2,09
proyeksi pertumbuhan 2006 (5,7%) dan angka
Angkutan 0,041 18 0,71 intensitas penggunaan minyak 2 (2004:1,83)
TOTAL 0,078 3,74
diperkirakan pengurangan konsumsi BBM belum
0,41%, sehingga total dampak untuk tiap 10% terlalu signifikan. Selama periode 2001-2004 rata-rata
kenaikan BBM adalah 0,78%. Memperhitungkan konsumsi BBM naik sebesar 3,6% dengan rata-rata
dampak first round dan second round tersebut, PDB 4,4%.
kenaikan BBM yang dilakukan Pemerintah sebesar Apabila diasumsikan kenaikan harga BBM
di atas 100% menimbulkan dampak yang signifikan berdampak pada perlambatan konsumsi BBM dari
terhadap lonjakan inflasi IHK. semula 6% menjadi sekitar 3%, maka konsumsi BBM
Patut dicatat, kenaikan harga BBM akan dalam negeri menjadi 431,7 juta barrel (dari 444,2 juta
meningkatkan inflasi, namun kenaikannya hanya barrel) atau turun 12,6 juta barrel. Penurunan konsumsi
merupakan kejutan yang bersifat temporer. Ke tersebut sekitar 5% dari volume impor tahun 2005
depan, bila kejutan tersebut tidak terjadi lagi, maka sehingga bila harga minyak dunia tetap tinggi,
dampak inflasi dalam jangka menengah diperkirakan dampaknya terhadap neraca berjalan minyak
akan bergerak menurun. diperkirakan belum terlalu signifikan.

B. Dampak Kenaikan BBM terhadap Sektor Cadangan Devisa

Eksternal
Dampak kenaikan harga BBM terhadap sektor
eksternal dapat dikaji melalui sejumlah variabel
seperti level konsumsi dan impor minyak, cadangan
devisa, dan nilai tukar.
Konsumsi dan Impor Minyak
Kebutuhan impor BBM diperkirakan dapat
berkurang dengan adanya penurunan konsumsi
karena kenaikan harga BBM. Secara historis,
elastisitas harga dari berbagai jenis BBM diperkirakan
hanya sekitar -0,01% tetapi bila memperhatikan
dampak ekspor ilegal diperkirakan elastisitasnya
Penyesuaian harga BBM akan menurunkan
subsidi Pemerintah untuk minyak. Kenaikan harga BBM
yang mendekati harga pasarnya akan mengurangi
subsidi. Apabila Paket 5 Juli 2005 tetap dilakukan maka
kebutuhan pemberian valas untuk subsidi menjadi
berkurang sehingga proyeksi cadangan devisa akan
membaik.
Nilai Tukar Rupiah
Kenaikan BBM akan berpengaruh pada
berkurangnya tekanan depresiasi kurs rupiah lewat
1 Chatib Basri, 2005
2 Kebutuhan BBM untuk memproduksi PDB senilai USD1 miliar (The Economist,
2005).

34

jalur penurunan konsumsi minyak (impor) sehingga
permintaan valas di dalam negeri berkurang. Namun,
kenaikan harga BBM juga akan berdampak langsung
pada peningkatan inflasi terutama di tahun 2005.
Meningkatnya perbedaan inflasi dalam dan luar negeri
memerlukan penyesuaian depresiatif untuk
mempertahankan daya saing dari sisi nilai tukar pada
level sebelumnya3 .
C. Dampak Kenaikan BBM terhadap PDB
PDB Permintaan
Secara umum, kenaikan harga BBM akan
menurunkan kegiatan konsumsi dan investasi dan
selanjutnya menekan pertumbuhan ekonomi.
Berdasarkan simulasi model SOFIE (Short Term
Forecast Model for Indonesian Economy) kenaikan
harga BBM akan secara langsung memicu kenaikan
inflasi sehingga akan memberikan tekanan pada daya
beli masyarakat. Kenaikan harga BBM4 sebanyak
10% diperkirakan akan menurunkan pertumbuhan
konsumsi masyarakat sebesar 0,03%.
Kenaikan harga BBM tersebut, secara
fundamental juga akan menimbulkan tekanan
depresiatif ke nilai tukar rupiah, terutama disebabkan
oleh melebarnya perbedaan tingkat harga dalam dan
luar negeri serta menurunnya perbedaan suku bunga
riil dalam dan luar negeri. Pelemahan nilai tukar rupiah
tersebut pada akhirnya akan menurunkan
kemampuan impor5 , yang apabila dibarengi dengan
menurunnya permintaan masyarakat (dipicu oleh
penurunan konsumsi) akan berakibat pada penurunan
kegiatan investasi. Kenaikan harga BBM sebesar 10%
diperkirakan akan dapat menurunkan kegiatan
investasi sampai sebesar 0,14%. Di sisi lain, pelemahan
nilai tukar rupiah berpotensi meningkatkan ekspor,
Bab 1: Tinjauan Umum
meskipun tidak terlalu signifikan, sebesar 0,01%.
Sementara itu, kegiatan impor diperkirakan akan
mengalami kontraksi sebesar 0,06%. Secara
keseluruhan dampak kenaikan harga BBM sebesar
10% akan mengkontraksi pertumbuhan PDB sebesar
0,047%.
PDB Sektoral 6
Kenaikan harga BBM juga berpengaruh pada
sektor-sektor ekonomi pembentuk PDB. Hasil kajian
dengan memanfaatkan data Input Output tahun 2000
menunjukkan bahwa kenaikan harga BBM akan
menyebabkan perubahan pola pemakaian ketiga jenis
BBM (Premium, Minyak Tanah dan Solar). Hasil
perhitungan elastisitas permintaan/konsumsi BBM
rumah tangga, yang diproksi menggunakan data
volume penjualan BBM, terhadap harga pada periode
2000 √ 2001 menunjukkan bahwa setiap kenaikan
harga BBM sebesar 1% akan menyebabkan turunnya
konsumsi BBM setiap rumah tangga sebesar 1,1%.
Kenaikan harga BBM diikuti dengan komitmen
Pemerintah untuk memberikan kompensasi kepada
masyarakat terutama dalam bentuk pemberian
transfer dana tunai. Dengan transfer dana tunai,
berdasarkan kajian yang menggunakan jalur
pengeluaran (konsumsi) BBM rumah tangga,
kenaikan harga BBM 10% akan menurunkan PDB
0,05%. Sektor yang mendapat manfaat terbesar
berupa kenaikan PDB adalah sektor keuangan
3 Simulasi dari model SOFIE justru memberikan indikasi pelemahan nilai tukar bila
terjadi kenaikan harga BBM. Namun, simulasi tersebut masih mengasumsikan
tidak terjadinya penyesuaian di konsumsi BBM.
4 Kenaikan rata-rata tertimbang dari premium, solar, dan minyak tanah.
5 Dalam rincian PDB penggunaan, pada tahun 2004 pangsa barang modal dari
luar negeri mencapai sekitar 65% dari total investasi non bangunan
6 Lihat Catatan Tri Yanuarti (2005), ≈Hasil Kajian Perhitungan Dampak Kenaikan
harga BBM terhadap PDB Sektoral∆, analisis lebih menekankan pada skenario
pemberian kompensasi melalui transfer dana tunai.
35
 Bab 1: Tinjauan Umum

y-o-y y-o-y
(0,03%), disusul sektor pertanian (0,028%) dan sektor 25,0 160,0

20,0 140,0
perdagangan (0,02%). 120,0
15,0
Kinerja sektor pengilangan minyak dan sektor 100,0
10,0 80,0
pertambangan diperkirakan juga membaik 5,0 60,0
40,0
sebagaimana diindikasikan oleh semakin kecilnya 0,0
20,0
perlambatan pertumbuhan PDB, yaitu masing- -5,0 Real Disposable Income 0,0
P Fuel Oil
-10,0 -20,0
masing sebesar 0,21% dan 0,068%. Hal ini terjadi I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2001 2002 2003 2004 2005
karena konsumen dapat mengalokasikan sebagian
Grafik 1.
dana kompensasi yang diterimanya pada Pendapatan Siap Dibelanjakan
pengeluaran BBM, sehingga penurunan permintaan
BBMnya relatif lebih sedikit. Namun, perhitungan masyarakat, karena pendapatan yang diperoleh akan
dampak kenaikan BBM di atas hanya digerogoti inflasi sehingga akan menurunkan kegiatan
memperhitungkan dampaknya melalui jalur konsumsi. Penurunan daya beli masyarakat tersebut
pengeluaran (konsumsi) BBM rumah tangga. Jalur biasanya juga diikuti oleh menurunnya ekspektasi
lainnya seperti pengeluaran transportasi sektor penghasilan konsumen dan indeks riil penjualan eceran,
rumahtangga dan biaya produksi sektor-sektor serta pertumbuhan uang kartal riil dan M1 riil.
ekonomi, serta pengeluaran pemerintah belum Berdasarkan pengamatan empiris terlihat bahwa
diperhitungkan dalam kajian ini yang kemungkinan pada umumnya kenaikan harga BBM secara signifikan
dapat memberikan pengaruh signifikan terhadap juga diikuti oleh penurunan pertumbuhan pendapatan
pembentukan PDB sektoral. siap pakai riil (Grafik 1). Melihat pengalaman empiris
tersebut serta ditambah dengan kondisi perekonomian
D. Dampak terhadap Daya Beli Masyarakat yang melambat, kenaikan harga BBM yang ditetapkan
Tingginya tekanan inflasi yang terjadi karena Pemerintah pada 1 Oktober 2005 telah secara signifikan
kenaikan harga BBM yang dilakukan oleh Pemerintah, menurunkan daya beli masyarakat. Apabila penurunan
membawa dampak lanjutan pada peningkatan harga daya beli ini tidak dibarengi kebijakan untuk
administered lainnya, seperti kenaikan biaya meningkatkan pendapatan (income policy) maka akan
transportasi, Tarif Dasar Listrik (TDL) dan lain-lain. berpotensi memperlambat pertumbuhan ekonomi
Kondisi ini pada akhirnya akan menurunkan daya beli 2006.

36
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Bab 2:
Kondisi Makroekonomi

37
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Perekonomian Indonesia pada tahun 2005 tumbuh sebesar 5,6%, lebih tinggi
dibandingkan tahun 2004 sebesar 5,1%. Dari sisi permintaan, kegiatan ekonomi
didukung oleh peningkatan pertumbuhan permintaan domestik yang dibarengi
dengan penurunan impor yang tajam. Dari sisi sektoral, pertumbuhan disumbang
oleh sektor perdagangan dan sektor industri pengolahan. Meskipun secara
keseluruhan meningkat dibandingkan tahun sebelumnya, realisasi pertumbuhan
tersebut masih di bawah perkiraan semula dan cenderung melambat setelah
triwulan II-2005 seiring dengan meningkatnya tekanan terhadap kestabilan
makroekonomi. Tingginya harga minyak dunia dan berlanjutnya siklus pengetatan
moneter global menimbulkan tekanan yang kuat terhadap kondisi fiskal dan neraca
pembayaran akibat pola ekspansi perekonomian yang relatif masih rentan. Seiring
dengan kondisi tersebut, tambahan angkatan kerja baru tidak sepenuhnya mampu
terserap sehingga tingkat pengangguran meningkat dan distribusi pendapatan
semakin timpang.

Untuk keseluruhan tahun, realisasi pertumbuhan ekonomi
Indonesia di 2005 meningkat dibandingkan dengan tahun
sebelumnya. Meskipun demikian, realisasi pertumbuhan
tersebut tercatat lebih rendah dibandingkan dengan
prakiraan Bank Indonesia akibat dampak tekanan eksternal
yang lebih berat. Dari sisi permintaan, meningkatnya
pertumbuhan ekonomi di 2005 tercermin pada
pertumbuhan konsumsi dan investasi yang cukup tinggi,
sementara impor mengalami perlambatan yang tajam.
Pada paro pertama 2005 investasi tetap tumbuh tinggi.
Memasuki paro kedua, kenaikan harga minyak dan
pengetatan moneter dunia memberikan dampak pada
pelemahan nilai tukar yang pada gilirannya memperlambat
pertumbuhan investasi. Pertumbuhan konsumsi secara
umum relatif stabil, sementara pertumbuhan ekspor relatif
tinggi terutama di paro pertama 2005. Di paro kedua 2005,
ekspor tumbuh melambat seiring dengan semakin
lemahnya permintaan dunia dan menurunnya daya saing
produk ekspor Indonesia.
Secara sektoral, seluruh sektor mencatat
pertumbuhan positif. Pertumbuhan berbagai sektor
ekonomi pada tahun 2005 sangat dipengaruhi oleh
sensitivitas masing-masing sektor ekonomi terhadap
depresiasi nilai tukar dan perlambatan permintaan dunia.
Tingkat sensitivitas tersebut dipengaruhi oleh struktur
biaya dan ketergantungan terhadap bahan baku impor
serta orientasi pasar produknya. Di samping itu, beberapa
faktor yang sifatnya lebih spesifik seperti faktor cuaca
dan kebijakan yang terkait dengan sektor tertentu juga
memberikan dampak yang cukup besar. Beberapa sektor

38
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

yang tumbuh melambat umumnya merupakan sektor tercatat masih cukup tinggi sejalan dengan rendahnya daya
yang terkait langsung dengan ekspor serta relatif sensitif serap pertumbuhan ekonomi terhadap tambahan
terhadap perubahan harga BBM dan nilai tukar seperti angkatan kerja. Ketersediaan lapangan kerja yang lebih
sektor industri pengolahan dan pertanian. Sementara itu, kecil dari jumlah pencari kerja ditengarai disebabkan oleh
berbagai sektor yang lebih berorientasi pada pasar melemahnya berbagai sektor ekonomi yang padat karya
domestik seperti sektor transportasi dan komunikasi; seperti sektor pertanian, bangunan dan industri
sektor perdagangan, hotel dan restoran; dan sektor listrik, pengolahan. Kondisi ketenagakerjaan yang memburuk ini
gas dan air minum mencatat pertumbuhan yang relatif juga tercermin pada peningkatan jumlah pengangguran
tinggi. terbuka yang meningkat. Pada gilirannya memburuknya
Dari sisi kebijakan, Pemerintah telah mengeluarkan ketenagakerjaan ini mengakibatkan jumlah penduduk
beberapa kebijakan untuk mengurangi dampak buruk miskin masih cukup tinggi yang diikuti oleh ketimpangan
gejolak eksternal sekaligus mendorong perkembangan di distribusi pendapatan yang meningkat.
sektor riil. Pada paro pertama 2005, Pemerintah telah
mengeluarkan beberapa kebijakan untuk mendukung PERMINTAAN AGREGAT
sektor riil diantaranya adalah kebijakan harmonisasi tarif, Pada tahun 2005 ekonomi Indonesia tumbuh
insentif kepada kontraktor lapangan minyak marjinal, lebih tinggi dibanding tahun 2004 (Tabel 2.1). Kinerja
menghapus Perda yang tumpang tindih, dan perekonomian dari sisi permintaan mengalami
pemberdayaan industri pelayaran nasional. Pada paro pertumbuhan yang cukup tinggi pada paro pertama
kedua 2005, Pemerintah semakin intensif mengeluarkan 2005, namun seiring dengan meningkatnya tekanan
kebijakan untuk mendukung perekonomian agar eksternal pada paro kedua pertumbuhan ekonomi mulai
berkembang sesuai dengan kondisi terkini. Salah satu mengalami perlambatan. Permintaan domestik masih
kebijakan yang dikeluarkan oleh Pemerintah tersebut memberikan sumbangan terhadap pertumbuhan secara
adalah Paket Kebijakan 1 Oktober 2005, yang dikeluarkan cukup signifikan, sementara sumbangan ekspor
dengan tujuan mengurangi dan meringankan dampak cenderung menurun. Pada saat yang bersamaan impor
kenaikan harga BBM pada bulan Oktober melalui
Tabel 2.1
pemberian insentif kepada kaum miskin, petani, pekerja, Pertumbuhan dan Distribusi PDB dari Sisi Permintaan
Persen
konsumen, kelompok industri, perdagangan, dan UMKM.
Rincian 2002 2003 2004* 2005**
Untuk kelompok miskin diberikan tambahan program
Total Konsumsi 4,7 4,6 4,9 4,41
kompensasi berupa subsidi langsung tunai (SLT). Terhadap Konsumsi Swasta 3,8 3,9 5,0 3,95
Konsumsi Pemerintah 13,0 10,0 4,0 8,06
petani diberikan insentif peningkatan harga pembelian
Investasi 4,7 0,6 14,6 9,93
pemerintah sebesar 30%. Di samping itu, insentif Ekspor Barang dan Jasa -1,2 5,9 13,5 8,60
Impor Barang dan Jasa -4,3 1,6 27,1 12,35
kebijakan juga diberikan dalam bentuk pemangkasan PDB 4,4 4,7 5,1 5,60
Distribusi PDB (%)
ekonomi biaya tinggi, deregulasi, pengurangan pajak dan
Total Konsumsi 73,2 75,4 76,2 73,7
bea masuk. Konsumsi Swasta 66,1 67,4 67,8 65,4
Konsumsi Pemerintah 7,1 8,0 8,5 8,2
Peningkatan pertumbuhan ekonomi pada tahun Total Investasi 19,0 19,3 21,8 22,0
Ekspor Barang dan Jasa 32,0 30,1 32,3 33,5
2005 secara umum belum sepenuhnya mampu
Impor Barang dan Jasa 25,8 22,7 27,6 29,2
meningkatkan kesejahteraan. Tingkat penggangguran Sumber: BPS

39
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Tabel 2.2
4,97%. Melambatnya pertumbuhan konsumsi swasta ini
Kontribusi Pertumbuhan terhadap PDB
Persen terkait dengan pendapatan riil masyarakat yang menurun.
Rincian 2002 2003 2004* 2005** Di samping itu penurunan pertumbuhan konsumsi juga
Total Konsumsi 3,2 3,1 3,3 3,0 dipengaruhi oleh ekspektasi masyarakat terhadap kondisi
Konsumsi Swasta 2,4 2,4 3,0 2,4
perekonomian yang memburuk seiring dengan kenaikan
Konsumsi Pemerintah 0,9 0,7 0,3 0,6
Investasi 1,0 0,1 2,9 2,1 harga BBM pada bulan Maret dan Oktober 2005 serta
Permintaan Domestik 3,6 2,9 7,3 6,1 depresiasi nilai tukar rupiah dan kenaikan suku bunga
Ekspor Barang & Jasa -0,5 2,2 5,1 3,5
kredit konsumsi. Sementara itu, stimulus fiskal yang
Impor Barang & Jasa -1,3 0,4 7,4 4,1
Ekspor Barang & Jasa Neto -0,8 1,8 -2,2 -0,5 diharapkan dapat mengimbangi turunnya daya beli rumah
Sumber: BPS tangga tumbuh relatif terbatas. Ekspansi fiskal terutama
baru dilakukan pada triwulan III dan IV 2005, antara lain

mengalami penurunan pertumbuhan yang tajam berupa penyaluran subsidi langsung tunai (SLT) dan beras

(Tabel 2.2). miskin.

Konsumsi total pada tahun 2005 tumbuh lebih Perlambatan pertumbuhan konsumsi terutama

rendah dibanding tahun sebelumnya. Perlambatan terjadi pada konsumsi bukan makanan yang bersifat elastis

pertumbuhan konsumsi total terutama disebabkan oleh terhadap perubahan pendapatan. Konsumsi bukan

perlambatan pertumbuhan konsumsi swasta, sementara makanan tumbuh sebesar 5,42%, lebih rendah dibanding

konsumsi pemerintah tumbuh lebih tinggi (Grafik 2.1). tahun 2004 sebesar 8,27%, seperti tercermin pada

Pertumbuhan konsumsi swasta yang melambat pada tahun turunnya pembelian kendaraan penumpang dan sepeda

2005 terjadi pada konsumsi bukan makanan. Sementara motor, barang elektronik, dan pakaian. Pembelian

itu, konsumsi pemerintah yang meningkat pada tahun kendaraan penumpang pada tahun 2005 tumbuh sebesar

2005 terutama terjadi pada belanja lainnya, dana alokasi 15,3%, turun jauh dibandingkan tahun sebelumnya yang

umum (DAU) dan dana bagi hasil (DBH), serta belanja tercatat sebesar 46,8% (Grafik 2.2). Pada periode waktu

pegawai. yang sama, pembelian sepeda motor yang semula tumbuh

Konsumsi swasta tumbuh 3,95% pada tahun sebesar 40,1% juga turun menjadi sebesar 30,8%.

laporan, lebih rendah dibanding tahun 2004 sebesar Pembelian barang elektronik berupa televisi dan mesin

Pertumbuhan (y-o-y) Ribu Unit Ribu Unit

35 100 1600
30 Konsumsi Swasta Sedan
90 1400
25 Konsumsi Pemerintah MPV+SUV
Konsumsi 80 Sepeda Motor (aksis kanan)
20 1200
70
15 60 1000
10 50 800
5 40 600
0 30
-5 400
20
-10 10 200
-15 0 0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2004* 2005** 2003 2004 2005
Sumber : BPS

Grafik 2.1 Grafik 2.2

Perkembangan Konsumsi Swasta dan Pemerintah Penjualan Kendaraan Penumpang dan Motor

40
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Tabel 2.3
Penjualan Elektronik
Indeks Pertumbuhan (y-o-y)
Persen 200 40
Retail Survei Indeks
Pertumbuhan 180
Produk 2003 2004 2005* Pertumbuhan 30
(%) 160
140
20
Televisi 3,17 4,0 3,3 -17,50 120
Lemari Es 1,45 1,9 1,9 0,00 100 10
AC 0,46 0,74 0,78 5,41 80
0
Mesin Cuci 0,49 0,73 0,65 -10,47 60
40
-10
Sumber: Elektronic Marketing Club 20
0 -20
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2003 2004 2005
cuci bahkan terkontraksi yaitu masing-masing tumbuh
Grafik 2.4
sebesar -11,46% dan -10,47% (Tabel 2.3). Survei Penjualan Retail
Perlambatan pertumbuhan konsumsi swasta juga
dipengaruhi oleh penurunan tingkat keyakinan konsumen. konsumsi dan pembiayaan nonbank (Grafik 2.5). Kredit
Hasil Survei konsumen BI dan Survei Tendensi Konsumen konsumsi maupun pembiayaan nonbank tumbuh
(ITK) BPS menunjukkan tingkat keyakinan konsumen masih melambat seiring dengan meningkatnya suku bunga
pesimis. Indeks keyakinan rata-rata survei konsumen tahun akibat pengetatan kondisi moneter. Realisasi kredit
2005 sebesar 93,7, turun dibandingkan tahun 2004 konsumsi pada tahun 2005 meningkat sebesar 36,8%,
sebesar 97,9 (Grafik 2.3). Penurunan keyakinan konsumen turun dibanding tahun sebelumnya sebesar 38,1%.
dipengaruhi oleh turunnya keyakinan konsumen atas Pembiayaan konsumen juga tumbuh melambat dari 44,9%
kemampuan daya beli dan pendapatannya. Sementara itu, menjadi 21,6% pada tahun 2005 (Grafik 2.6).
ITK rata-rata pada periode waktu yang sama turun lebih Sementara itu, konsumsi pemerintah pada tahun
besar, yaitu dari 113,6 pada tahun 2004 menjadi 96,0. 2005 tumbuh lebih ekspansif dibandingkan dengan tahun
Indeks penjualan eceran Survei Penjualan Eceran BI juga sebelumnya, yaitu dari 3,99% menjadi 8,06%. Secara
menunjukkan trend menurun, terutama memasuki keseluruhan, ekspansi pengeluaran pemerintah didominasi
triwulan IV 2005 (Grafik 2.4). oleh pengeluaran konsumsi dan transfer. Ekspansi konsumsi
Dari sisi pembiayaan, perlambatan pertumbuhan pemerintah terutama baru terlihat pada semester II tahun
konsumsi tercermin dari menurunnya pertumbuhan kredit 2005 karena adanya kendala teknis administratif yang

Indeks
Triliun Rp Persen (y-o-y)
160
250 39,5
ITK-BPS Pendapatan Indeks Keyakinan Konsumen Daya Beli
140 Kredit Konsumsi Pertumbuhan
39,0
120 200 38,5

100 38,0
150
80 37,5

60 37,0
100
36,5
40
50 36,0
20
35,5
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1112* - 35,0
2003 2004 2005 2001 2002 2003 2004 2005

Grafik 2.3 Grafik 2.5

Survei Konsumen BI dan Survei Konsumen BPS Kredit Konsumsi

41
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Miliar Rp Pertumbuhan (y-o-y) Pertumbuhan (y-o-y) Persen

80000 50,0 60 2,50
Pembiayaan Pertumbuhan
70000 45,0 50 2,00
40,0 40
60000 1,50
35,0
30
50000 30,0 1,00
20
40000 25,0 0,50
10
30000 20,0 0,00
0
15,0
20000 Bangunan (aksis kiri) -0,50
10,0 -10
Non Bangunan (aksis kiri)
10000 5,0 -20 Pangsa Non Bang (RHS) -1,00
Pangsa Bangunan (RHS)
0 0,0 -30 -1,50
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2004 2005 2002 2003 2004* 2005**
Sumber : BPS

Grafik 2.6 Grafik 2.8

Perkembangan Pembiayaan Investasi Bangunan dan Non Bangunan

terkait dengan implementasi sistem anggaran yang baru. pertumbuhan pengadaan truk dan alat berat (Grafik 2.9).
Kenaikan konsumsi pemerintah pada tahun 2005 terutama Pertumbuhan penjualan truk menurun dari 33.0% pada
bersumber dari kenaikan belanja lainnya, belanja untuk tahun 2004 menjadi -0,9% pada tahun 2005.
DAU dan DBH serta kenaikan belanja pegawai khususnya Secara fundamental perlambatan pertumbuhan
terkait dengan pembayaran gaji ke 13. investasi dipengaruhi oleh tekanan yang berasal dari
Investasi pada tahun 2005 tumbuh sebesar 9,93%, ekternal maupun internal. Kenaikan harga minyak dan
turun dari tahun sebelumnya sebesar 14,68%. berlanjutnya siklus pengetatan moneter dunia berdampak
Perlambatan tersebut terutama terjadi pada pertumbuhan pada kenaikan biaya produksi dan investasi. Iklim investasi
investasi non bangunan yang terus menurun sejak awal yang belum kondusif, antara lain belum tuntasnya
tahun 2005 dengan akselerasi penurunan yang meningkat beberapa produk hukum dan minimnya infrastruktur turut
pada triwulan III dan IV, sementara pertumbuhan investasi menyumbang terhadap perlambatan pertumbuhan
bangunan relatif konstan pada level yang relatif rendah investasi (Boks: Tantangan Mendorong Peningkatan
(Grafik 2.8.) Perlambatan pertumbuhan pada komponen Investasi). Persepsi pelaku usaha terhadap kecenderungan
investasi non bangunan tercermin pada perlambatan melemahnya konsumsi juga berpengaruh pada
pengadaan mesin dan perlengkapannya, dan perlambatan perlambatan kegiatan investasi sektor swasta. Selain itu,

Persen Persen Ribu Unit Pertumbuhan (y-o-y)

6 70 60 60
Pangsa Kontribusi Investasi (aksis kanan) Penjualan
Pertumbuhan PDB 50
5 Kontribusi Investasi
60 50 Pertumbuhan
40
50 30
4 40
20
40
10
3 30
30 0

2 20 -10
20 -20
1 10 -30
10
-40
0 0 0 -50
I II III IV I II III IV
2002 2003 2004* 2005**
2004 2005
Sumber : BPS
Sumber : CEIC
Grafik 2.7 Grafik 2.9
Kontribusi Investasi Terhadap PDB Penjualan Truk

42
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Ribu Ton Pertumbuhan (y-o-y) Indeks

100
35 12 Manufacturing
Penjualan Triwulanan Penjualan Setahun Pertumbuhan Mfg : Oil, chemicals, steel, metals
80
30 10 Mfg : Electric and electronic machinery
60 Mfg : Transportation machinery
8
25
6 40
20 4 20

15 2 0
0 -20
10
-2
-40
5
-4
-60
0 -6 I II III IV I II III IV I II III IV
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2003 2004 2005
2002 2003 2004 2005
Sumber: JETRO
Sumber : CEIC
Grafik 2.10 Grafik 2.11
Penjualan Semen Survei Sektor Manufaktur JETRO

pengeluaran pemerintah yang diharapkan dapat menjadi pertumbuhan investasi tidak terlepas dari memburuknya
salah satu stimulus pertumbuhan investasi terkendala oleh persepsi pelaku bisnis yang tercermin dari hasil berbagai
pelaksanaan format baru APBN dan keterlambatan survei. Survei Tendensi Bisnis BPS dan Survei Bisnis
penyelesaian dokumen anggaran. Sentimen JETRO menunjukkan Indeks Tendesi Bisnis (ITB)
Sementara itu, pertumbuhan investasi bangunan BPS dan diffusion index JETRO turun dibandingkan
yang pada tahun 2005 diharapkan dapat tumbuh tinggi dengan indeks pada tahun 2004 (Grafik 2.11 dan 2.12).
ternyata tumbuh sedikit melambat. Investasi bangunan Hasil survei JETRO menunjukkan bahwa kelompok industri
tumbuh sebesar 7,49% pada tahun 2004, turun menjadi I (oil, chemical, stell, and metal), kelompok Industri III
sebesar 6,17% pada tahun 2005. Rendahnya realisasi (transportation and machinery) dan kelompok industri
investasi bangunan tersebut selain disebabkan oleh IV (other manufacturing bisnis) mencatat penurunan
memburuknya iklim usaha, juga dipengaruhi oleh sentimen yang cukup tinggi. Sementara itu, pada
meningkatnya ongkos produksi dan rendahnya realisasi kelompok industri II (electronic) sentimen pelaku bisnis
proyek infrastruktur. Berkaitan dengan proyek infrastruktur, membaik.
dari 91 proyek infrastruktur yang ditawarkan oleh Dari sisi pembiayaan, perlambatan pertumbuhan
pemerintah senilai US$22,5 miliar, hanya 5 proyek yang investasi tercermin pada perlambatan pertumbuhan
telah memasuki tahap konstruksi. Sementara itu, sebanyak
28 proyek masih dalam tahap persiapan tender dan 15
Indeks
130
proyek sudah ditetapkan pelaksanaannya. Beberapa hal
Indonesia
125 Jabotabek
yang mempengaruhi rendahnya realisasi proyek Di luar Jabotabek
120
infrastruktur antara lain adalah kurangnya payung hukum, 115

beberapa di antaranya baru selesai pada akhir tahun 2005. 110

105
Perlambatan pertumbuhan investasi bangunan
100
dikonfirmasi oleh perlambatan pertumbuhan penjualan
95
II III IV I II III IV I II III IV*
semen dari 9,1% menjadi 4,7% (Grafik 2.10). 2003 2004 2005
Sumber: BPS
Disamping kenaikan biaya produksi dan Grafik 2.12
Survei Tendensi Bisnis BPS
meningkatnya sukubunga kredit, perlambatan

43
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Tabel 2.4
pembiayaan investasi baik yang berasal dari perbankan
Kesenjangan Tabungan - Investasi
maupun nonbank. Pada tahun 2005, kredit investasi yang
2001 2002 2003 2004 2005
berasal dari perbankan tumbuh 13,2%, melambat Harga Berlaku (Triliun Rp)

dibandingkan tahun 2004 yang tumbuh 25,6% (Grafik Pemerintah

Tabungan 31,1 48,7 76,4 57,9 76,3
2.13). Di tengah perlambatan pertumbuhan pembiayaan Investasi 71,6 72,2 111,5 85,8 90,3
Defisit/Surplus -40,5 -23,6 -35,1 -27,8 -14,0
investasi, patut dicermati bahwa pangsa pembiayaan
Swasta
investasi UMKM mengalami peningkatan. Sementara itu Tabungan 363,6 378,2 379,3 462,7 546,3
Investasi 252,3 281,8 274,8 407,0 509,5
pembiayaan investasi yang berasal dari penjualan obligasi Defisit/Surplus 111,3 96,5 104,5 55,6 36,8
Total
korporasi hanya terealisasi sebesar Rp8,3 triliun, lebih
Tabungan 394,7 426,9 455,7 520,6 622,6
rendah dari tahun 2004 dengan realisasi penjualan obligasi Investasi 323,9 354,0 386,2 492,8 599,8
Defisit/Surplus 70,8 72,9 69,5 27,8 22,8
sebesar Rp19,2 triliun. Dari hasil penjualan obligasi
Rasio Terhadap PDB (%)
korporasi tersebut hanya sebagian kecil yang digunakan
Pemerintah
untuk membiayai investasi, sebagian besar digunakan Tabungan 1,8 2,6 3,7 2,6 2,8
Investasi 4,2 3,9 5,4 3,8 3,3
untuk membiayai modal kerja. Sementara itu, sumber
Defisit/Surplus -2,4 -1,3 -1,7 -1,2 -0,5
pembiayaan investasi lainnya, yaitu dari foreign direct Swasta
Tabungan 21,6 20,3 18,5 20,5 20,0
investment diperkirakan tumbuh tidak terlalu tinggi. Investasi 15,0 15,1 13,4 18,0 18,7
Defisit/Surplus 6,6 5,2 5,1 2,5 1,3
Namun demikian, melambatnya pertumbuhan kredit
Total
investasi perbankan dan sumber pembiayaan pasar modal Tabungan 23,4 22,9 22,3 23,0 22,8
Investasi 19,2 19,0 18,9 21,8 22,0
tidak terefleksi pada kondisi kesenjangan tabungan- Defisit/Surplus 4,2 3,9 3,4 1,2 0,8

investasi (saving-investment gap) . Nisbah surplus

Keterangan:
kesenjangan tabungan-investasi terhadap PDB menurun PDB (Triliun Rp),
tahun dasar 2000 1.684,3 1.863,3 2.045,9 2.261,7 2.729,7
dari 1,2% menjadi 0,8%. Penurunan surplus kesenjangan Transaksi Berjalan (Juta $) 6901 7822 8106 3108 2996
tabungan-investasi ini berasal dari penurunan surplus Rata-rata Kurs (Rp/$) 10.256 9,318 8,572 8,940 9,713

kesenjangan tabungan √ investasi pada sektor swasta, Sumber: Sumber: BPS, DepKeu, BI, diolah.

sementara sektor pemerintah mengalami penurunan pembiayaan investasi dari swasta masih belum sepenuhnya
defisit. Kondisi ini mengindikasikan bahwa potensi digunakan (Tabel 2.4) (Boks:Pembiayaan Pertumbuhan
Ekonomi 2005).

Triliun Rp Persen
Dengan melambatnya pertumbuhan investasi,
140 30
Outstanding Kredit Investasi kapasitas perekonomian diperkirakan relatif belum
120 Pertumbuhan
25
Bunga Kredit Investasi
100
mengalami peningkatan yang signifikan. Sementara itu,
20
80 kondisi pertumbuhan stok kapital juga masih relatif lambat,
15
60 yaitu berkisar 0-0,5% (periode setelah krisis), sehingga
10
40
membatasi upaya peningkatan produksi. Dengan kondisi
20 5
tersebut, kemampuan sisi penawaran dalam merespon
0 0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
2003 2004 2005 perkembangan sisi permintaan menjadi terbatas. Sejalan
Grafik 2.13 dengan itu, kesenjangan output (output gap) dalam
Kredit Investasi
perekonomian nasional menunjukkan arah yang semakin

44
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Juta Ton Juta ton

5,0 60 14
4,9
4,8 ICOR
50 12

4,6 10
4,5 40
4,4
4,4 8
4,2 30
4,2 6
Total
20 Mineral
4,0 4
Pertanian (aksis kanan)
3,8 10 Industri Manufaktur (aksis kanan)
2

3,6 0 0
2002 2003 2004* 2005** I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
Sumber : BPS, diolah 2002 2003 2004 2005

Grafik 2.14 Grafik 2.15

Incremental Capital-Output Ratio (ICOR) Volume Ekspor Nonmigas Menurut Kelompok Barang

menyempit, meskipun masih negatif1. Kecenderungan antara lain tercermin dari meningkatnya jumah tenaga
output gap yang menyempit ini didukung oleh angka kerja dengan latar belakang pendidikan SMA ke atas.
pertumbuhan stok kapital yang lebih lambat, sementara Sementara itu, peningkatan produktivitas tenaga kerja
rasio investasi terhadap PDB hanya sedikit meningkat. yang tinggi juga terjadi pada sektor-sektor yang padat
Meskipun ekspansi ekonomi masih bergerak di modal dan teknologi.
bawah tingkat kapasitas potensialnya, efisensi penggunaan Di sisi eksternal, ekspor barang dan jasa pada
kapital cenderung meningkat sejalan dengan peningkatan tahun 2005 tumbuh 8,6%, turun dibanding tahun 2004
teknologi dan perbaikan kualitas SDM. Angka Incremental sebesar 13,50%. Perlambatan tersebut terkait dengan
Capital Output Ratio (ICOR)2 mengalami penurunan kondisi pertumbuhan ekonomi global yang melambat
(perbaikan). ICOR pada tahun 2005 tercatat sebesar 4.2, dan permasalahan lemahnya daya saing. Pada komoditi
lebih rendah dari angka pada tahun 2004 sebesar 4.5 nonmigas, perlambatan pertumbuhan terjadi pada
(Grafik 2.14). Penurunan ICOR tersebut mencerminkan kelompok barang mineral dan kelompok barang
perbaikan efisiensi perekonomian antara lain terkait pertanian. Penurunan pada kelompok barang mineral
dengan meningkatnya penanaman modal di sektor-sektor antara lain terjadi pada komoditi nikel dan batubara,
yang padat teknologi dan membutuhkan tenaga terampil. yang terutama disebabkan oleh menurunnya
Untuk PMA berdasarkan realisasi Izin Usaha Tetap (IUT)
yang dikeluarkan BKPM, sektor yang diminati investor Juta Ton Ribu Ton
40 1400
antara lain sektor transportasi, gudang & komunikasi;
35 1200
Industri kimia dan farmasi; industri logam, mesin dan 30
1000
25
elektronik; dan konstruksi. Sementara itu untuk PMDN, 800
20
600
sektor yang diminati antara lain sektor konstruksi; industri 15
Batu Bara (aksis kiri) 400
makanan; industri mineral nonlogam; industri logam, 10
Tembaga
5 200
Nikel
mesin dan elektronik. Peningkatan tenaga kerja terampil 0
0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV*
2002 2003 2004 2005
1 Hasil estimasi output gap dengan menggunakan pendekatan Fungsi Produksi Cobb-
Douglas dan Model SSMX menghasilkan output gap yang negatif. Grafik 2.16
2 ICOR adalah angka rasio antara tambahan modal terhadap tambahan output atau Volume Ekspor Produk Unggulan Tambang Nonmigas
besarnya investasi yang dibutuhkan untuk menghasilkan satu unit output

45
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Selain kecenderungan melemahnya permintaan dan

Ribu Ton
600
Kopi Binatang dan Produk Peternakan
daya saing, melambatnya pertumbuhan ekspor juga terkait
Karet Kayu
500
dengan pelaksanaan ekspor yang kurang efisien. Survei
400
World Bank menunjukkan bahwa aktifitas ekspor Indonesia
300
masih kurang kompetitif dibandingkan dengan negara-
200
negara kompetitor utama. Kelemahan tersebut antara lain
100
berupa tingginya jumlah waktu untuk ekspor barang (25
0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
hari), banyaknya dokumen ekspor yang harus dipenuhi
2002 2003 2004 2005

Grafik 2.17 (7 dokumen). Pada saat ini upaya-upaya pembenahan

Volume Ekspor Produk Unggulan Pertanian
secara bertahap sudah mulai dilaksanakan, diantaranya
pengurangan jumlah jembatan timbang dan perbaikan

permintaan dunia terhadap kedua komoditi tersebut, infrastruktur yang dapat mendukung kelancaran

dan khusus untuk batu bara juga dipengaruhi oleh pengiriman barang.

meningkatnya permintaan dalam negeri (Grafik 2.15 dan Pada tahun 2005, pertumbuhan impor barang dan

Grafik 2.16). Pada kelompok barang pertanian, jasa melambat cukup signifikan dari 27,07% pada tahun

penurunan volume ekspor antara lain terjadi pada 2004 menjadi 12,35%. Perlambatan pertumbuhan impor

produk perkayuan (Grafik 2.17). Volume ekspor pada tersebut dipengaruhi oleh permintaan domestik,

kelompok barang manufaktur meningkat antara lain khususnya investasi yang juga tumbuh melambat (Grafik

dipengaruhi oleh depresiasi rupiah dan masih cukup 2.20). Dilihat dari kelompok barang, perlambatan

tingginya permintaan pada beberapa komoditi seperti pertumbuhan terutama terjadi pada impor bahan baku

produk-produk karet, minyak kelapa sawit, dan produk dan bahan setengah jadi, serta impor barang modal untuk

elektronik (Grafik 2.18). Sementara itu, pada komoditi peralatan transport industri. Komoditas impor barang

migas, volume ekspor minyak mengalami penurunan, modal dan barang setengah jadi yang tumbuh melambat

seiring dengan rendahnya ekplorasi ladang minyak yang antara lain adalah bahan mentah yang sudah diproses

baru dan berkurangnya produktifitas sumur-sumur yang untuk industri; suku cadang dan asesori untuk barang

sudah ada (Grafik 2.19). modal; suku cadang dan asesori untuk perlengkapan

Ribu Ton Ribu Ton Mbbl US$ Juta

3500 600 35 1.200

3000 500
30 1.000

2500 25
400 800
2000 20
300 600
1500 15
200 Minyak 400
1000 10
Volume Impor Minyak (mbbl)
500 Minyak Kelapa Sawit Produk Kimia
100 5 Volume Ekspor Minyak(mbbl) 200
Tekstil dan Produk Tekstil (aksis kanan) Ekspor Gas, fob (aksis kanan)
Peralatan Elektronik (aksis kanan)
0 0 - -
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2002 2003 2004 2005 2004 2005

Grafik 2.18 Grafik 2.19

Volume Ekspor Produk Unggulan Manufaktur Volume Ekspor Minyak dan Nilai Ekspor Gas

46
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Pertumbuhan (y-o-y)
40 Persen
Ekspor 100
30 Impor 90 Barang Konsumsi Bahan Baku dan Barang Pembantu Barang Modal

PMTDB 80
20
70
60
10
50
0 40
30
-10 20
10
-20
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 0
2002 2003 2004 2005** 2003 2004 2005*
Sumber: BPS
Grafik 2.20 Grafik 2.21
Pertumbuhan Ekspor, Impor dan PMTB Distribusi Impor Menurut Kelompok Barang

transpor; dan makanan dan minuman primer untuk Perlambatan tersebut dipicu oleh kenaikan harga BBM,
industri. Secara sektoral perlambatan tersebut terkait erat depresiasi nilai tukar, terbatasnya pembiayaan usaha, iklim
dengan perlambatan pertumbuhan beberapa sub sektor usaha, dan penurunan pendapatan riil masyarakat.
industri pengolahan yang memiliki kandungan impor Kondisi yang kurang menguntungkan tersebut
cukup tinggi, seperti industri mesin dan peralatan; industri mendorong dunia usaha untuk melakukan berbagai
alat angkutan, mesin dan peralatannya; industri tekstil, penyesuaian diantaranya menurunkan volume produksi
kulit dan dan alas kaki; dan industri kertas dan barang dan marjin keuntungan, serta meningkatkan efisiensi
cetakan.
Tabel 2.5
Pertumbuhan dan Kontribusi Komponen PDB
PENAWARAN AGREGAT dari Sisi Penawaran
Persen
Di sisi penawaran, seluruh sektor ekonomi mencatat
2002 2003 2004 2005
pertumbuhan positif. Sumbangan terbesar yang
Pertumbuhan (%)
menopang pertumbuhan tersebut berasal dari sektor Pertanian 3,2 3.2 3.3 2.5
perdagangan, sektor industri pengolahan dan sektor Pertambangan dan Penggalian 1.0 -1.4 -4.5 1.6
Industri Pengolahan 5.3 5.3 6.4 4.6
pengangkutan dan komunikasi. Meskipun demikian, perlu Listrik, Gas dan Air Bersih 8,9 4.9 5.2 6.5
Bangunan 5,5 6.1 7.5 7.3
dicermati bahwa pertumbuhan pada sektor industri Perdagangan,Hotel dan Restoran 3.9 5.4 5.7 8.6
pengolahan dan pertanian √ sebagai sektor yang banyak Pengangkutan dan Komunikasi 8,4 12.2 13.4 13.0
Keuangan, Persewaan dan Jasa 6,4 7,2 7,7 7.1
menyerap tenaga kerja, menjadi sumber penerimaan Jasa-Jasa 3,8 4.4 4.9 5.2
PDB 4,4 4,7 5,1 5,6
devisa dan penerimaan pajak, serta memiliki kaitan
backward dan forward linkage yang tinggi√ mengalami Kontribusi thd Pertumbuhan (%)
Pertanian 0,5 0,5 0,5 0.4
perlambatan. Pertambangan dan Penggalian 0,1 -0,1 -0,4 0,1
Industri Pengolahan 1,6 1,6 1,9 1,3
Sektor Industri Pengolahan tumbuh 4,63%, lebih
Listrik, Gas dan Air Bersih 0,1 0,04 0,05 0,06
rendah dibandingkan tahun sebelumnya 6,2% (Tabel 2.5). Bangunan 0,3 0,3 0,5 0,5
Perdagangan, Hotel dan Restoran 0,6 0,9 0.9 1,4
Perlambatan pertumbuhan di sektor industri pengolahan Pengangkutan dan Komunikasi 0,4 0,6 0,8 0,8
terjadi pada hampir semua subsektor, kecuali pada Keuangan, Persewaan dan Jasa 0,5 0,6 0,7 0,6
Jasa-Jasa 0,3 0,4 0,5 0,5
subsektor industri makanan, minuman, dan tembakau. Sumber: BPS

47
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Tabel 2.6
bea masuk komponen produk rata-rata sebesar 20% yang
Perkembangan Industri Pengolahan tanpa Migas
Persen menyebabkan kurang kompetitifnya produk domestik
Sektor 2002 2003 2004* 2005**
dibandingkan produk impor asal negara ASEAN yang
Industri tanpa Migas 5,7 6,0 7,5 5,9
hanya dikenakan tarif bea masuk sebesar 0-5%.
Makanan, minuman dan tembakau 0,2 2,7 1,4 2,7
Tekstil barang kulit dan alas kaki 3,2 6,2 4,1 1,3 Kelompok industri tekstil, barang dari kulit dan alas
Barang kayu dan hasil hutan lainnya 0,6 1,2 -2,1 -1,3
kaki pada tahun 2005 tumbuh sebesar 1,28%, lebih
Kertas dan barang cetakan 5,3 8,4 7,6 2,5
Kimia dan barang dari karet 4,7 10,7 9,0 8,9 rendah dibandingkan tahun sebelumnya yaitu sebesar
Semen & barang galian bukan logam 6,6 7,1 9,5 3,8
Logam dasar besi dan baja -1,3 -8,0 -2,6 -3,8 4,06%. Faktor utama yang mempengaruhi perlambatan
Alat angkutan, mesin & peralatannya 18,1 8,9 17,7 12,4 pertumbuhan subkelompok industri tekstil dan alas kaki
Barang lainnya -11,1 17,7 12,8 2,6
selain permasalahan umum yang dihadapi industri
usaha. Perlambatan pertumbuhan sektor industri pengolahan di atas adalah maraknya produk sejenis
pengolahan tercermin pada hasil survei produksi yang berharga murah dari Cina di pasar domestik. Namun
menunjukkan penurunan indeks produksi sejak demikian, kinerja perusahaan tekstil dan alas kaki yang
pertengahan 2005. berorientasi ekspor masih didukung oleh kondusifnya pasar
Kelompok industri alat angkut, mesin dan ekspor.
peralatannya pada tahun 2005 tumbuh 12,4%, melambat Sementara itu beberapa kelompok industri yang
dari tahun sebelumnya yang tumbuh 17,7% (Tabel 2.6). mencatat peningkatan pertumbuhan pada tahun 2005
Perlambatan pertumbuhan pada kelompok industri ini adalah industri makanan, minuman dan tembakau.
terutama didorong oleh depresiasi rupiah terkait dengan Meningkatnya kinerja subsektor industri makanan,
besarnya kandungan impor dan penurunan daya beli minuman dan tembakau terkait dengan karakteristik
masyarakat. Produksi mobil dan motor mengalami permintaan produk makanan yang cenderung kurang
perlambatan pertumbuhan yang akselerasinya meningkat elastis terhadap perubahan pendapatan. Peningkatan
pada triwulan IV 2005 terutama disebabkan oleh kenaikan subsektor ini didukung pula oleh hasil survei penjualan
suku bunga nominal kredit (Grafik 2.22). Sementara itu, eceran yang menunjukkan peningkatan.
untuk industri elektronika, kendala yang dihadapi juga Sektor Perdagangan, Hotel dan Restoran tumbuh
terkait dengan maraknya penyelundupan dan pengenaan 8,59%, naik dibandingkan dengan tahun sebelumnya
5,69%. Pertumbuhan yang tinggi tersebut terutama
Ribu Unit Pertumbuhan (y-o-y) dipengaruhi oleh pertumbuhan pada sub sektor
160 100
Penjualan (aksis kiri) 90 perdagangan yang memiliki kotribusi terbesar pada sektor
Produksi (aksis kiri) 80
130 70
Pertumbuhan Penjualan
60
ini. Subsektor perdagangan tumbuh sebesar 9,15%, naik
Pertumbuhan Produksi
100 50
40 dari tahun 2004 sebesar 5,50%. Omset penjualan
30
70 20 anggota Asosiasi Penjualan Retail Indonesia pada tahun
10
40
0 2005 diperkirakan pencapai Rp41,0 triliun, naik dari
-10
-20
10 -30
tahun sebelumnya sebesar Rp35 triliun. Pesatnya
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2001 2002 2003 2004 2005 pertumbuhan sub sektor perdagangan tercermin dari
Sumber : CEIC

Grafik 2.22 meningkatnya jumlah pasar modern, baik hypermarket,

Produksi Mobil
supermarket, maupun pusat perdagangan modern yang

48
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Tabel 2.7 Tabel 2.8

Jumlah Pusat Perdagangan Luas Areal Panen dan Produksi Gabah

2003 2004 2005* Ha Panen/Ha Produk (%)

Hypermarket 43 68 83
2002 11.521.166 44,69 51.489.694 2,04
Pusat Perkulakan 24 22 23
Supermarket 896 956 961 2003 11.488.034 45,38 52.137.604 1,26
Minimarket 4.038 5.604 6.272 2004 11.922.974 45,36 54.088.468 3,74
Convenience store 102 154 131 2005 1
11.800.901 45,75 53.984.590 -0,19
Toko Tradisional 1.745.589 1.745.589 1.874.472
Sumber : AC Nielsen 1 Proyeksi ketiga
Sumber : BPS

lain (Tabel 2.7). Selain itu, pertumbuhan di sektor sektor hotel, sub sektor restoran juga mengalami
perdagangan juga didukung oleh peningkatan kegiatan pertumbuhan yang melambat.
usaha UMKM sektor perdagangan, yang antara lain Sektor Pertanian mencatat pertumbuhan sebesar
tercermin pada peningkatan pertumbuhan pembiayaan 2,49%, lebih rendah dari tahun sebelumnya sebesar
kredit UMKM perbankan dari 27,4% pada tahun 2004 3,26%. Perlambatan tersebut terjadi pada semua
menjadi 30,2% pada tahun 2005. subsektor kecuali subsektor perkebunan. Kelompok
Sementara itu, di subsektor hotel dan restoran tanaman pangan tumbuh lebih rendah dibandingkan
mengalami perlambatan pertumbuhan, dari 7,93% tahun 2004 yang disebabkan oleh berkurangnya luas area
menjadi 6,69%. Perlambatan tersebut antara lain panen padi dari 11.922.974 Ha menjadi 11.800.000 Ha
dipengaruhi oleh turunnya jumlah kunjungan wisatawan (Tabel 2.8). Turunnya luas areal panen tersebut antara lain
(Grafik 2.23). Penurunan yang cukup signifikan terjadi pada dipengaruhi oleh kurangnya insentif bagi petani padi
daerah kunjungan wisata Bali dan Batam, terutama pasca akibat tingginya biaya produksi yang tidak dikuti oleh
terjadinya peristiwa bom Bali di awal Oktober 2005. peningkatan harga jual yang sepadan (Grafik 2.25).
Sementara itu, dilihat dari rata-rata lama tinggal (average Sementara itu, perlambatan pertumbuhan di subsektor
of stay) dan tingkat hunian hotel (occoupancy rate), peternakan dan subsektor perikanan disebabkan oleh
perkembangan di 2005 tidak menunjukkan perubahan kenaikan biaya produksi akibat pelemahan nilai tukar
yang signifikan dibandingkan tahun sebelumnya (Grafik rupiah dan kenaikan harga BBM. Khusus sub sektor
2.24). Sejalan dengan perlambatan pertumbuhan di sub peternakan, wabah flu burung turut berpengaruh

Ribu Orang Pertumbuhan (y-o-y) Persen Hari

5000 50 70 5
Jumlah Turis Triwulanan Setahun Pertumbuhan OCR-JKT OCR-BALI ALS-JKT (aksis kanan) ALS-BALI (aksis Kanan)
4500 40 4,5
60
4000 30 4
50
3500 20 3,5
3000 10 40 3
2500 0 2,5
30
2000 -10 2
1500 -20 20 1,5
1000 -30 1
10
500 -40 0,5
-50 0 0
0 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2001 2002 2003 2004 2005 2001 2002 2003 2004 2005
Sumber : CEIC Sumber : CEIC
Grafik 2.23 Grafik 2.24
Kunjungan Wisatawan dari 13 Bandar Utama Tingkat Hunian Hotel dan Lama Tinggal

49
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Indeks Juta Barel per Hari Juta MSCF

170 1,16 280
160 Minyak Bumi
1,14 270
150
140 1,12 260
130 1,1
250
120 1,08
110 240
1,06
100
230
90 1,04
Jawa Barat
80 Jawa Tengah 1,02 220
70 Yogyakarta
1 210
60 Jawa Timur
50 0,98 200
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 3 4 5 6 7 8 9 10 1112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1011 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1112
2002 2003 2004 2005 2003 2004 2005
Sumber: Ditjen Migas
Sumber : BPS
Grafik 2.25 Grafik 2.27
Perkembangan Nilai Tukar Petani Perkembangan Produksi Minyak Bumi

terhadap kinerja subsektor ini. Gencarnya upaya kapasitas produksi tetap tinggi, walaupun dihadapkan
Pemerintah dalam menindak pembalakan liar pada kurangnya eksplorasi sumur minyak dan turunnya
menyebabkan perlambatan pertumbuhan di subsektor produktivitas sumur-sumur yang sudah tua (Grafik 2.27).
kehutanan. Sektor transportasi dan komunikasi pada tahun
Sektor Pertambangan mengalami pertumbuhan yang laporan masih mencatat pertumbuhan yang cukup tinggi
cukup mengesankan dibandingkan dengan tahun (12,97%), namun sedikit melambat dibandingkan dengan
sebelumnya, dari -4,48% menjadi 1,59%. Perbaikan tahun sebelumnya (13,38%). Pertumbuhan yang masih
pertumbuhan ditopang oleh pertumbuhan yang cukup cukup tinggi tersebut terutama berasal dari pertumbuhan
tinggi pada subsektor pertambangan tanpa migas yang tinggi pada sub sektor telekomunikasi (Grafik 2.28).
(7,76%) dan subsektor penggalian (7,32%) karena adanya Jumlah pelanggan telepon baik seluler maupun fixed line
peningkatan permintaan (Grafik 2.26). Sementara itu, yang meningkat di atas 30% mengkonfirmasi kinerja
untuk subsektor minyak dan gas bumi menunjukkan subsektor ini. Sebaliknya, subsektor transportasi sangat
perbaikan walaupun masih tumbuh negatif. Perbaikan terpengaruh oleh kenaikan harga BBM, sehingga pada
tersebut dipengaruhi oleh upaya-upaya intensif yang tahun laporan mengalami pertumbuhan yang melambat,
dilakukan oleh instansi yang berwewenang sehingga yaitu hanya tumbuh 6,32%, dibanding 8,76% pada tahun

Juta Ton Ribu Ton Juta Pelanggan Pertumbuhan (y-o-y)

14 600 45 80
Pertumbuhan Cellular (aksis kanan)
12 40 70
500 Pertumbuhan Fixed line (aksis kanan)
35 Fixed Line (Telkom)
10 60
400 Cellular (Telkomsel + Indosat)
30
50
8
25
300 40
6 20
30
200 15
4
Coal (aksis Kiri) 10 20
2 Copper 100
5 10
Nickel
0 0 0 0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 1011 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 910 1112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 I II III IV I II III IV I II III IV
2002 2003 2004 2005 2003 2004 2005
Sumber : CEIC dan Pers Release
Grafik 2.26 Grafik 2.28
Perkembangan Produksi Tambang Nonmigas Jumlah Sambungan Telepon

50
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Juta Orang Juta KWH

12 12000
Internasional Konsumsi Rumah Tangga
10 Domestik 10000 Industri

8 8000

6 6000

4 4000

2 2000

0 0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3
2002 2003 2004 2005 2001 2002 2003 2004 2005
Sumber : CEIC
Sumber : CEIC
Grafik 2.29 Grafik 2.31
Penumpang Domestik dan Internasional Perkembangan Konsumsi Listrik

2004. Perlambatan yang cukup signifikan terutama terjadi pada tahun 2004 menjadi 6,5% pada tahun 2005.
pada komponen angkutan udara yang tercermin dari Peningkatan pertumbuhan pada sektor Listrik, Gas, dan
jumlah penumpang domestik yang cenderung menurun Air Minum antara lain tercermin dari konsumsi listrik yang
pada tahun 2005 (Grafik 2.29). masih meningkat seiring dengan kegiatan ekonomi yang
Pada tahun 2005 sektor bangunan tumbuh melambat secara umum masih cukup baik (Grafik 2.31). Dari sisi
(7,34%), lebih rendah dari tahun lalu (7,49%). Perlambatan pasokan, adanya tambahan pasokan listrik baru sebesar
tersebut tercermin dari menurunnya pertumbuhan 443 MW yang berasal dari 11 unit pembangkit listrik baru3
penjualan semen, melambatnya pertumbuhan kredit dipastikan memberikan kontribusi yang cukup besar pada
properti komersial (Grafik 2.30), dan rendahnya realisasi pertumbuhan di sektor ini.
proyek Pemerintah yang terkendala oleh masalah Kinerja perekonomian Indonesia juga tercermin dalam
administrasi. Sebaliknya, di sektor swasta berbagai proyek perspektif ekonomi regional. Secara keseluruhan
properti komersial masih mencatat pertumbuhan yang pertumbuhan disetiap zona ekonomi mengindikasikan
cukup tinggi, seperti apartemen dan pusat perbelanjaan. perlambatan walaupun masih lebih baik dari kinerja tahun
Sektor Listrik, Gas dan Air Minum mencatat 2004. Zona Kalimantan, Sulawesi, Maluku, dan Papua (Kali-
peningkatan pertumbuhan yang cukup tinggi, dari 5,2% Sulampua) mencatat pertumbuhan PDB tertinggi
dibandingkan zona lainnya. Sementara itu zona Sumatera,
mengalami peningkatan inflasi yang lebih tinggi
Triliun Rp Pertumbuhan (y-o-y)
100,0 50
Kredit dibandingkan zona lainnya (Boks: Tinjauan Ekonomi
90,0 45
Pertumbuhan
80,0 40 Regional).
70,0 35
60,0 30
50,0 25
40,0 20
PERKEMBANGAN KETENAGAKERJAAN
30,0 15
Meskipun pertumbuhan ekonomi meningkat, kondisi
20,0 10
10,0 5 ketenagakerjaan di 2005 belum membaik. Hal ini antara
0,0 0
2002 2003 2004 2005*
Data tahun 2005, data posisi akhir bulan November
Sumber : CEIC 3 Pembangkit Listrik baru tersebut antara lain PLTA Renun II (82 MW) dan PLTA Sipan
Grafik 2.30 sihaporas I (38 MW) di Sumatera Utara, PLTU Bili-bili II (20 MW) di Sulawesi Selatan,
Perkembangan Kredit Properti Komersial PLTU Batam II (110 MW) dan PLTG Batam II (55 MW) di Kepulauan Riau, PLTD Kuala
Enok (1,5 MW) dan PLTD New Tembilahan (1,5 MW) di Riau.

51
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Juta Orang Persen

120 12 Singapura Indeks kekakuan
Angkatan Kerja Pengangguran
Pekerja % Pengangguran Malaysia
100 10
Thailand
80 8 China

60 6 Korea

Filipina
40 4
Vietnam
20 2 Indonesia

0 0 0 10 20 30 40 50 60
2001 2002 2003 2004 2005
Sumber : Survei BPS Oktober, diolah

Grafik 2.32 Grafik 2.33

Angkatan Kerja, Tenaga Kerja dan Pengangguran Indeks Kekakuan

lain tercermin dari tingkat pengangguran terbuka yang
mengalami peningkatan. Hasil survei terakhir BPS 4
menunjukkan bahwa jumlah angkatan kerja pada posisi
Oktober 2005 diperkirakan mencapai 106,9 juta orang
(Grafik 2.32), atau bertambah sebanyak 2,9 juta orang
dibanding Agustus 2004 (104,0 juta orang). Pada periode
yang sama jumlah tenaga kerja yang terserap adalah
sebanyak 1,6 juta orang sehingga terdapat sejumlah 1,3
juta angkatan kerja yang tidak terserap di pasar tenaga
kerja dan menambah jumlah penganggur menjadi
sebanyak 11,6 juta orang. Dengan peningkatan jumlah
pengangguran tersebut, maka Tingkat Pengangguran
Terbuka (TPT) menjadi sebesar 10,84%, naik dari tahun
sebelumnya yang tercatat hanya sebesar 9,86% (Tabel 2.9).
Sementara itu, Tingkat Partisipasi Angkatan Kerja (TPAK)
Peningkatan TPAK menggambarkan jumlah penduduk
yang secara aktif melakukan kegiatan ekonomi terhadap
total penduduk usia kerja semakin bertambah.
Beberapa faktor yang ditengarai mempengaruhi
kondisi ketenagakerjaan di Indonesia di 2005 antara lain
adalah pertumbuhan ekonomi yang relatif terbatas serta
lebih didominasi oleh sektor yang cenderung padat modal
dan berbasis teknologi (capital intensive) (Grafik 2.34 dan
2.35). Sementara itu, upaya menyediakan lapangan kerja
yang lebih banyak melalui peningkatan investasi juga
terkendala oleh ketentuan ketenagakerjaan yang dipandang
kaku. Hal ini tercermin dari hasil survei World Bank yang
menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja Indonesia memiliki
4 Berita Resmi Statistik No. 57 / VIII / 1 Nov. 2005 tentang Perkiraan Situasi Ketenagakerjaan
Indonesia Oktober 2005.

yang mengukur nisbah antara jumlah angkatan kerja

terhadap penduduk usia kerja, menunjukkan peningkatan.
Persen
Listrik, Gas & Air Bersih
Tabel 2.9 Restoran dan Hotel
Prakiraan Angkatan Kerja dan Tingkat Makanan, minuman,
dan tembakau
Pengangguran Terbuka Sewa bangunan

2005 Idt. Kimia dan Karet

2004
Rincian Bangunan
Agustus Februari Oktober Oktober1 Bank & Lembaga Keuangan
alat angkut,
Angkatan Kerja (000) 103.973,4 105.802,4 106.908,3 106.888,3 mesin dan prlt.
Pengkt. dan Komunikasi
Bekerja (000) 93.722,0 94.948,1 95.750,8 95.304,3 Kumulatif
Perdagangan Sumbangan terhadap Pertumbuhan PDB
Menganggur (000) 10.251,4 10.854,3 11.157,5 11.584,0
0 1 2 3 4 5 6
Tingkat Pengangguran Sumber : BPS, diolah
Terbuka (%) 9,86 10,26 10,44 10,84
Grafik 2.34
1 Memperhitungkan kenaikan harga BBM awal Oktober 2005 Kontributor Utama Terhadap Pertumbuhan PDB
Sumber : Badan Pusat Statistik

52
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Rupiah per Hari

Pengilangan Minyak bumi 0,000 3500
Koefisien Tenaga Kerja sektoral
Pertambangan dan penggalian 0,004 (Jumlah Tenaga Kerja
Listrik Gas dan Air Bersih 0,007 3250
per Rp. 1 juta Nilai Output)
Lembaga Keuangan 0,009
Industri Makanan dan Minuman 0,010 3000
Industri lainnya 0,013
Bangunan 0,018 2750
Makin kapital dan tehnologi intensif
Restauran dan Hotel 0,024 2500
Kehutanan 0,032
Pengangkutan dan Komunikasi 0,032 2250
Perikanan 0,035
Peternakan dan hasil-hasilnya 0,045 2000
Perdagangan 0,051
Jasa-jasa 0,073 1750
Tanaman Pertanian Lain 0,103
Kegiatan tak jelas batasannya
1500
0,152
Padi 0,199 0,279 1250 Jawa Luar Jawa Indonesia
Tanaman Bahan Makanan lain
1000
0 0,05 0,1 0,15 0,2 0,25 0,3 1 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Sumber : BPS, Tabel I-O 2000 2002 2003 2004 2005
Sumber : BPS
Grafik 2.35 Grafik 2.37
Koefisien Tenaga Kerja Sektoral Tabel I-O 2000 Upah Riil Harian Buruh Tani

tingkat kekakuan5 yang tinggi. Indeks kekakuan (rigidity pendidikan rendah, lebih dari 30% dari tenaga kerja
of employment index) pasar tenaga kerja Indonesia adalah berpendidikan tertinggi Sekolah Dasar. Sementara itu, pangsa
sebesar 57, jauh lebih tinggi dari Malaysia dengan indeks tenaga kerja dengan pendidikan akademi atau lebih tinggi
sebesar 3, dan Cina sebesar 30 (Grafik 2.33). tercatat hanya 5,7%. Meskipun demikian, proporsi
Faktor lain yang menjadi penghambat penyerapan pengangguran berdasarkan latar belakang pendidikan
tenaga kerja adalah kecenderungan kenaikan upah buruh menunjukkan bahwa pengangguran lebih didominasi oleh
(Grafik 2.36 dan 2.37). Tingginya upah buruh terutama tenaga kerja berlatar belakang pendidikan SLTA (36,04%),
pada periode paska krisis relatif terhadap biaya kapital diikuti penganggur dengan latar belakang pendidikan SD ke
ditengarai telah mendorong produsen untuk melakukan bawah (32,74%), SLTP (24,70%) dan akademi ke atas
substitusi tenaga kerja dengan mesin (induced innovation) (6,62%) (Grafik 2.38). Kecenderungan ini antara lain
sehingga pada gilirannya elastisitas penggunaan tenaga diindikasikan oleh banyaknya lulusan universitas dan akademi
kerja terhadap pertumbuhan ekonomi cenderung menurun. yang mengambil porsi lapangan kerja yang seharusnya diisi
Dari sisi tingkat pendidikan, proporsi tenaga kerja masih oleh tenaga kerja berpendidikan lebih rendah.
didominasi oleh angkatan kerja yang berlatar belakang Distribusi tenaga kerja masih tetap terkonsentrasi
5 Indeks kekakuan merupakan total dari tiga sub indeks, yaitu kendala dalam merekrut pada sektor pertanian (44,6%), perdagangan (20,1%),
tenaga kerja, infleksibilitas jam kerja dan kendala dalam menghentikan tenaga kerja

Ribu Rupiah
350 Juta Orang
Industri Rokok 4,5
Industri Pakaian Jadi Tidak tamat SD SD
300 4
Industri Batu Bata, Ubin SMP SMA
3,5 Diploma Universitas
250 Industri
3
200 2,5
2
150
1,5
100 1
0,5
50
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II 0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2001 2002 2003 2004 2005
Sumber : BPS Sumber : BPS, diolah

Grafik 2.36 Grafik 2.38

Upah Riil Buruh Industri Distribusi Tenaga Kerja Menurut Pendidikan

53
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Juta Rupiah/Orang Juta Rupiah/Orang

Persen Pangsa 70 700
50
Pertanian 60 600
45 Pertambangan
40 Industri 500
Konstruksi 50
35 Dagang/Hotel
40 400
30 Transpor/
Telekom
25 Jasa 30 300
20
20 200
15
10 10 100
5 0
0
0 2001 2002 2003 2004 2005
Pertanian Industri Konstruksi Listrik/Gas (aks. Kanan)
2002 2003 2004 2005
Perdagangan Transportasi & Komunikasi Keuangan (aks. Kanan)
Sumber : BPS, diolah
Sumber : BPS, diolah
Grafik 2.39 Grafik 2.41
Distribusi Tenaga Kerja Sektoral Produktifitas Tenaga Kerja

sektor industri (12,4%) dan jasa (11,3%) (Grafik 2.39).
Terkait dengan hal tersebut, meskipun pertumbuhan
ekonomi secara keseluruhan masih meningkat,
melambatnya pertumbuhan sektor pertanian dan industri
pengolahan ikut mempengaruhi rendahnya penyerapan
tenaga kerja pada tahun 2005. Tingginya pertumbuhan
sektor transportasi dan telekomunikasi; listrik, gas dan air
minum; dan sektor keuangan yang padat modal dan
teknologi belum mampu mengurangi tingkat
pengangguran. Sementara berdasarkan status pekerjaan
pangsa tenaga kerja di sektor formal dan informal tidak
berubah (Grafik 2.40).
Di sisi lain, produktivitas tenaga kerja nasional yang
diukur dari jumlah output per tenaga kerja meningkat,
yaitu dari 17,7 pada tahun 2004 menjadi 18,6 pada tahun
2005. Kenaikan produktivitas terutama terjadi pada sektor
listrik, sektor pertambangan, dan sektor keuangan yang
pada umumnya cenderung kapital dan teknologi intensif.
Produktivitas ketiga sektor tersebut masing-masing
meningkat sebesar 30,34%; 26,71% dan 16,68% (Grafik
2.41). Meskipun produktivitas tenaga kerja cenderung
meningkat, perkembangan upah riil cenderung
mengalami penurunan. Hal ini tercermin dari penurunan
upah riil buruh tani dan tenaga kerja informal perkotaan
(Tabel 2.10).
Secara keseluruhan, pertumbuhan ekonomi dan
perkembangan ketenagakerjaan di atas memberi
dampak pada masih tingginya angka tingkat kemiskinan
dan ketimpangan distribusi pendapatan. Pada tahun
laporan jumlah penduduk miskin tercatat 35,1 juta jiwa
dan hampir miskin 26,2 juta jiwa (Survei bulan Februari

Persen 2005). Namun demikian, peningkatan jumlah penduduk

70
Formal Informal miskin pada tahun 2005 agak tertahan sejalan dengan
60
adanya program pemerintah yang memberikan insentif-
50

40 insentif guna mendukung peningkatan daya beli

30 masyarakat. Program tersebut antara lain berupa
20
kompensasi subsidi langsung tunai (SLT) dengan alokasi
10
dana Rp 5 triliun yang diberikan kepada 15,5 juta
0
2001 2002 2003 2004 2005
Sumber : BPS, diolah
keluarga miskin dan insentif peningkatan harga
Grafik 2.40 pembelian pemerintah sebesar 30% kepada petani.
Distribusi Tenaga Kerja Formal dan Informal
Pemerintah juga menyediakan subsidi beras untuk dijual

54
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Tabel 2.10
Upah Buruh Informal Perkotaan Perhari/Bulan
2004 2005 Persentase Perubahan
Jenis
Rincian Upah Nov-05 thd Nov-05 thd Nov-05 thd
Nov Des Okt Nov
Okt-05 Des-04 Nov-05

Bangunan per hari Upah Nominal 28.533 28.533 32.130 32.393 0,82 13,53 13,53
Upah Riil 9.409 9.312 9.067 9.023 -0,49 -3,10 -4,10
Potongan rambut Upah Nominal 6.482 6.499 7.426 7.453 0,36 14,68 14,98
wanita per kepala Upah Riil 2.137 2.121 2.096 2.076 -0,95 -2,12 -2,85
Pembantu Rumah Upah Nominal 146.829 147.982 155.648 156.167 0,33 5,53 6,36
Tangga per bulan Upah Riil 48.418 48.298 43.925 43.502 -0,96 -9,93 -10,15

kepada keluarga miskin (raskin) dengan alokasi dana penurunan persentase pengeluaran pada kelompok 40%
sebesar Rp 6.9 triliun. Selain itu, kegiatan proyek padat penduduk dengan pengeluaran (income) rendah dari
karya juga diintensifkan. 22,83% menjadi 21,84% dan pada kelompok 40%
Ketimpangan distribusi pendapatan yang meningkat penduduk dengan pengeluaran menengah dari 38,19%
dapat dilihat dari kenaikan angka gini ratio6 . Walaupun menjadi 37,73%. Di sisi lain, kelompok 20% penduduk
pada tahun 2005 pendapatan perkapita nominal dengan pengeluaran teratas menunjukan kenaikan
mengalami peningkatan dari Rp10.453.4000 pada tahun pengeluaran dari 38,98% menjadi 40,43%. Namun
2004 menjadi Rp 12.450.700 pada tahun 2005, distribusi demikian, sesuai kriteria Bank Dunia, ketimpangan
pendapatan yang diukur dengan menggunakan angka gini distribusi pengeluaran penduduk Indonesia masih
ratio menunjukkan peningkatan ketimpangan distribusi tergolong rendah karena porsi pengeluaran kelompok
pendapatan. Pada tahun 2005 angka gini ratio 0.343, naik penduduk 40% terendah di atas 17%.
dari tahun 2002 sebesar 0.288. Peningkatan ketimpangan
distribusi pendapatan tersebut terjadi baik di pedesaan BEBERAPA KEBIJAKAN PENDORONG
maupun perkotaan. Pada periode 2002 √ 2005 terjadi PERTUMBUHAN EKONOMI 2005
Dalam kondisi struktur perekonomian yang masih
6 Gini ratio merupakan salah satu alat untuk mengukur ketimpangan pendapatan. Nilai
koefisien gini ratio berada pada range 0 s.d 1. Nilai 0 (nol) menunjukkan distribusi rentan dan peran swasta masih terbatas, peran otoritas
pendapatan yang merata, artinya setiap orang memiliki pendapatan yang sama.
Sedangkan nilai 1 menunjukkan distribusi pendapatan tidak merata sempurna, atau perekonomian menjadi salah satu faktor penting guna
kekayaan nasional hanya dikuasai satu orang.

menciptakan iklim usaha yang sehat dan memberikan

Juta Orang Persen fondasi bagi pertumbuhan yang berkesinambungan.
40 19
18,2 Penduduk Miskin
Persentase 18
38 17,42 Tabel 2.11
38,4
16,66 17
Gini Ratio Indonesia 1996 - 20051
36 15,97 Gini Ratio
37,3 16 Tahun K+D
Kota (K) Desa (D)
34 36,2 35,1
15 1996 0,362 0,274 0,356
1999 0,326 0,244 0,311
32 14
20021) 20032) 20042) 20052)
2002 0,317 0,247 0,288
1) Dihitung berdasarkan data Susenas Modul Konsumsi 2005 2005 0,338 0,264 0,343
2) Dihitung berdasarkan data Susenas Modul Konsumsi Februari 2003, 2004, dan 2005
Sumber : BPS

Grafik 2.42 1 Data yang disajikan adalah data tahun 2005, yang diperoleh dari hasil Survei Sosial
Ekonomi Nasional Panel Modul Konsumsi bulan Februari 2005.
Perkembangan Jumlah Penduduk Miskin Sumber : BPS

55
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi
Peran pemerintah dalam memberikan stimulus pada
perekonomian dan konsistensi dalam menjaga tingkat
sustainabilitas fiskal serta peran Bank Indonesia dalam
menjaga perkembangan harga-harga dan menjaga
stabilitas sistem keuangan niscaya akan memberikan
sumbangan positif bagi perbaikan kepercayaan dan
ekpektasi pelaku usaha, baik di dalam dan luar negeri.
Konsistensi kebijakan tersebut didukung pula oleh
serangkaian kebijakan untuk memperkokoh struktur
ekonomi sekaligus untuk meningkatkan peran swasta
dalam pembangunan dan memberikan kesejahteraan yang
lebih baik bagi masyarakat luas. Pada 2005, Pemerintah
mengeluarkan beberapa kebijakan yang menyangkut
berbagai sektor dan kegiatan guna memberikan kontribusi
bagi pertumbuhan ekonomi, diantaranya :
- Memberikan insentif pajak dan bea masuk impor
diantaranya bagi penanaman modal , sektor
pertambangan, industri otomotif8 , dan industri alat-
9
alat besar untuk menciptakan iklim yang lebih
kondusif bagi investasi dan produksi.
- Melakukan penyesuaian harga BBM dalam negeri
sehingga mendekati harga pasar. Meski memberikan
dampak yang memberatkan bagi masyarakat dan
sektor industri, dalam jangka panjang kebijakan ini
akan memberi dampak positif bagi mendorong
upaya-upaya pengembangan energi alternatif. Selain
itu, kebijakan ini juga akan mengurangi
penyelundupan BBM ke luar negeri.
- Mengurangi biaya tinggi dalam perekonomian
melalui penyederhanaan prosedur perijinan,
pengurangan jumlah jembatan
7 PP No 148
8 SK Menkeu No. 62/PMK.010/05 tanggal 26 Juli 2005
9 SK Menkeu No. 87/PMK.010/2005
10 Keppres No.24 tahun 2005 tanggal 5 September 2005
56
merevitalisasi tim koordinasi peningkatan kelancaran
arus barang ekspor dan impor 10 . Selain itu,
pemerintah juga berupaya menarik minat swasta
untuk melakukan investasi prasarana dengan
memberikan kesempatan yang lebih luas kepada
publik dan swasta untuk bekerjasama pada investasi
infrastruktur dan tender proyek infrastruktur yang
lebih fleksibel di dukung oleh praktek good
governance. Permasalahan biaya tinggi dalam
perekonomian serta minimnya prasarana merupakan
salah satu faktor utama yang menyebabkan iklim
usaha menjadi tidak kondusif. Upaya untuk
mengatasi permasalahan ini akan terus menjadi
prioritas otoritas perekonomian.
- Melindungi industri dalam negeri dengan
mengeluarkan ketentuan impor tekstil dan produk
7
tekstil dalam rangka mempertahankan iklim usaha
di bidang tekstil dan produk tekstil (TPT) agar tetap
kondusif di pasar dalam negeri dan dalam upaya
mencegah praktek perdagangan tidak adil yang
mengakibatkan kerugian terhadap industri dan
konsumen TPT.
- Memberikan bantuan Langsung Tunai bagi
masyarakat miskin sebagai kompensasi kenaikan
harga BBM untuk menjaga daya beli masyarakat.
Tentunya serangkaian kebijakan tersebut tidak dapat
secara seketika menyelesaikan berbagai permasalahan
ekonomi yang begitu kompleks. Namun otoritas
perekonomian akan secara konsisten memperbaiki struktur
perekonomian dan iklim usaha, sebagai prasyarat bagi
timbang, pertumbuhan yang berkesinambungan.
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Boks Tantangan Mendorong Peningkatan Investasi

Perlambatan kinerja investasi pada 2005 permasalahan utama upaya mendorong peningkatan

mengindikasikan tantangan untuk memperkuat peran investasi ini adalah besarnya biaya yang ditimbulkan

investasi dalam struktur pertumbuhan ekonomi dari pungutan-pungutan tak resmi yang mencapai

Indonesia. Tantangan tersebut tidak hanya berkaitan sekitar 60% dari permasalahan. Sementara terkait

dengan proses penyesuaian pelaku ekonomi terhadap dengan kegiatan memulai usaha -seperti jumlah

dampak tingginya inflasi, depresiasi nilai tukar rupiah prosedur memulai usaha, waktu untuk memulai usaha,

dan ketersediaan sumber pembiayaan, namun juga regulasi pendaftaran dan modal minimum memulai

berhubungan dengan beberapa kendala struktural usaha-, hasil survei Bank Dunia menunjukkan kegiatan

yang berkaitan dengan penciptaan iklim investasi yang memulai usaha di Indonesia relatif kurang efisien

kondusif. Hasil identifikasi menggambarkan kendala dibandingkan beberapa negara di Asia. Sebagai

tersebut antara lain mencakup efisiensi birokrasi, gambaran, untuk memulai usaha investor harus

regulasi ketenagakerjaan dan kepailitan, pajak, serta melewati 12 prosedur yang membutuhkan waktu 151

kesiapan infrastruktur. hari (Tabel 1). Perkembangan ini jauh berbeda

dibandingkan dengan beberapa negara pesaing seperti

Efisiensi Birokrasi Malaysia yang hanya melewati 9 prosedur dan

Beberapa hasil survei mengindikasikan efisiensi membutuhkan 30 hari untuk memulai usaha. Kurang

birokrasi dalam mendukung peningkatan investasi di efisiennya birokrasi juga tercermin pada beberapa

Indonesia masih relatif rendah. Efisiensi birokrasi yang aspek yang terkait perijinan investasi seperti prosedur

relatif rendah antara lain terkait dengan pungutan mendapatkan perijinan yang cukup panjang (19

tak resmi, kegiatan memulai usaha, dan perijinan yang prosedur), biaya mendapatkan perijinan dan waktu

banyak mengakibatkan terjadinya biaya tinggi. Hasil perolehan perijinan yang mencapai 224 hari jauh lebih

sementara survei Bank Indonesia menunjukkan lama dibandingkan Thailand yang mencapai 147 hari.

Tabel 1.
Survei Iklim Investasi
Memulai Keg. Usaha Regulasi Ketenagakerjaan Pajak dan Kepatuhan Penyelesaian Penetapan Kontrak
Biaya Indeks Biaya Jumlah Waktu Pem- kepailitan Prose- Waktu Biaya
Negara Jumlah Prosedur Mempe- Kekakuan Pemecatan Pem- Membayar bayaran (jumlah dur (jumlah untuk
Hari kerjakan (gaji per bayaran Pajak (% dari tahun) PK hari) PK
(% gaji) minggu) (per tahun) (jam/tahun) Laba Kotor)
Indonesia 151 12 10,2 57 145 52 560 38,8 5,5 34 510 126,5
Malaysia 30 9 13,3 10 65 28 n.a. 11,6 2,3 31 300 20,2
Thailand 33 8 5,0 18 47 44 52 29,2 2,6 26 390 13,4
Philiphina 48 11 9,3 45 90 62 94 46,4 5,7 25 360 50,7
China 48 13 30,0 30 90 34 584 46,9 2,4 25 241 25,5
Korea Sel, 22 12 17,0 45 90 26 290 29,6 1,5 29 75 5,4

Sumber : Doing Business in 2006: Creating Jobs, World Bank 2005

57
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Regulasi Ketenagakerjaan dan Kepailitan meningkatkan nilai pajak yang dibayarkan para

Dari sisi regulasi ketenagakerjaan, kendala investor. Hasil survei Bank Dunia menunjukkan bahwa

banyak terkait dengan tingginya risiko pemutusan pajak yang dibayarkan mencapai 38,8% dari

hubungan kerja, meskipun pada sisi lain biaya tenaga keuntungan kotor yang dapat diperoleh atau jauh

kerja di Indonesia masih relatif bersaing. Biaya lebih tinggi dibandingkan dengan Thailand yang

pemutusan kerja ini juga mencakup risiko konflik mencapai 29,2%. Permasalahan pajak juga terkait

pengusaha dan buruh yang dapat meningkatkan biaya dengan keterlambatan restitusi PPN sehingga

penanaman modal di Indonesia, berdasarkan survei berpotensi menjadi sebagai sumber korupsi. Survei

Bank Indonesia, permasalahan regulasi ketenagakerjaan yang dilakukan Pemerintah menunjukkan waktu yang

ini mencapai sekitar 35% dari permasalahan di sektor dibutuhkan untuk memperoleh restistusi PPN menyita

riil. Secara keseluruhan kondisi tersebut juga waktu 5 bulan dan dengan nilai yang diterima hanya

mempengaruhi biaya kepailitan usaha di Indonesia yang sebesar 87% dari PPN yang diklaim. Selain itu,

cukup tinggi bila dibandingkan dengan negara-negara permasalahan berkaitan dengan panjangnya waktu

di Asia. Berbagai indikasi yang sama juga sejalan dengan pengisian yang dibutuhkan untuk mengisi laporan

hasil survei Bank Dunia yang menyimpulkan biaya pajak.

pemutusan hubungan kerja di Indonesia relatif lebih

tinggi dibandingkan beberapa negara di Asia sementara Kesiapan Infrastruktur

pengurusan kepailitan memerlukan waktu cukup lama Tantangan terhadap upaya peningkatan

34 hari (Tabel 2). Namun demikian biaya investasi semakin meningkat sejalan dengan kesiapan

memperkerjakan pegawai hanya mencapai 10,2 atau infrastruktur yang belum cukup mengimbangi

lebih rendah dibandingkan Singapura dan Malaysia ekspansi perekonomian yang sedang terjadi. Hasil

yang masing-masing mencapai 13,0 dan 13,3. survei Bank Indonesia menunjukkan permasalahan
yang terkait dengan ketersediaan infrastruktur

Pajak terutama terkait dengan infrastruktur jalan, mencapai

Permasalahan perpajakan ini berpotensi sekitar 32% dari permasalahan dalam aspek ini.

meningkatkan biaya produksi. Hasil survei Bank Kendala perkembangan infrastuktur antara lain

Indonesia terkait dengan perdagangan internasional terkait dengan relatif terbatasnya pengeluaran

menunjukkan beberapa permasalahan tarif dan non- pemerintah khususnya investasi infrastruktur dalam

tarif relatif dominan mempengaruhi ekspansi produksi. beberapa tahun terakhir. Pada tahun 2005 beberapa

Sejalan indikasi ini, survei Bank Dunia juga proyek untuk mempercepat kesiapan terlihat kurang

menunjukkan jumlah pembayaran pajak di Indonesia sesuai dengan harapan di awal tahun. Upaya

relatif cukup tinggi di Indonesia yaitu mencapai 52 mendorong ketersediaan infrastruktur melalui

dalam setahun, jauh lebih tinggi dibandingkan peningkatan belanja modal belum berjalan optimal,

Malaysia yang hanya mencapai 28. Tingginya jumlah sejalan dengan beberapa hambatan administratif

pembayaran pajak tersebut pada gilirannya akibat tertundanya pengesahan DIPA.

58
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Tabel 2.
Survei Daya Saing

Indeks Daya Saing Ekonomi Indeks Daya Saing Dunia Usaha

Negara Komponen Komponen
Ranking Ranking
Tekhnologi Institusi Publik Makroekonomi Strategi Perusahaan Bisnis Nasional
Indonesia 74 64 89 66 59 50 56
Malaysia 24 19 29 23 23 24 23
Thailand 36 28 41 43 37 35 37
India 50 50 52 55 31 30 31
China 49 33 56 55 57 53 58

Sumber : Global Competitiveness Report 2005-2006, World Economic Forum, 2005

Secara keseluruhan berbagai kendala tersebut
mengakibatkan daya saing dunia usaha di Indonesia
relatif lebih rendah dibandingkan dengan negara-
negara di Asia. Kondisi tersebut pada gilirannya
mengakibatkan iklim investasi relatif kurang kondusif
dalam menarik minat penanaman modal di Indonesia.
Hasil survei World Economic Forum menunjukkan
peringkat daya saing usaha Indonesia yang mencakup
operasi dan strategi perusahaan serta kualitas
lingkungan dunia usaha hanya berada pada posisi ke
59 atau di bawah negara Malaysia (23), Thailand (37),
India (31) dan Cina (57) (Tabel 2). Perkembangan yang
kurang menguntungkan ini mendorong penurunan
daya saing ekonomi secara keseluruhan. Hasil survei
World Economic Forum tentang peringkat daya saing
yang merupakan gabungan dari indeks teknologi,
indeks lembaga publik dan indeks kondisi
makroekonomi menunjukkan peringkat Indonesia
menurun dari 69 pada 2004 menjadi 74 pada 2005
(Tabel 2). Penurunan terutama terjadi pada komponen
indeks lembaga publik, yaitu dari urutan ke 68 menjadi
89. Peringkat daya saing tersebut jauh berada di bawah
peringkat negara-negera tetangga terdekat seperti
Malaysia (24), Thailand (36), China (49) dan India (50).

59
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Boks Pembiayaan Pertumbuhan Ekonomi 2005

Secara umum, peran sumber pembiayaan
domestik dalam mendorong pertumbuhan ekonomi
Indonesia tahun 2005 relatif besar. Menggunakan
data neraca arus dana, indikasi ini antara lain
tercermin dari besarnya Ωpembiayaan domestik yang
dialokasikan untuk investasi non finansial pihak
domestik lainnya. Khusus untuk pembiayaan investasi,
besarnya peran pembiayaan domestik juga diimbangi
dengan penggunaan dana eksternal yang cukup
besar.
Data neraca arus dana (NAD) menunjukkan
peran besar pembiayaan domestik tersebut tercermin
baik dari sisi pembiayaan investasi nonfinansial neto
maupun sisi sumber pembiayaan. Dari sisi pembiayaan
investasi nonfinansial, kondisi ini tercermin pada data
sementara NAD tahun 2005 yang menunjukkan
pinjaman neto sektor domestik lain berada pada posisi
surplus sebesar Rp36,0 triliun (Tabel) 1 . Hal ini
mengindikasikan dalam keseluruhan tahun
pembiayaan investasi sektor domestik lainnya yang
terdiri dari rumah tangga, bisnis, perusahaan
pemerintah dan lembaga keuangan nonbank secara
agregat dibiayai oleh hasil tabungan dan pendapatan
yang dimiliki dan diperoleh sektor tersebut. Kondisi ini
juga diperkuat dengan perkembangan NAD triwulanan
yang menunjukkan kondisi defisit cukup besar yang
terjadi pada triwulan III-2005 yang mencapai Rp18,7
triliun sedangkan pada triwulan IV-2005 menghasilkan
surplus yang cukup besar mencapai Rp69,0 triliun
1 Data neraca arus dana tahunan menunjukkan bahwa sektor bisnis sebagian
besar berada dalam kondisi defisit sejalan karakteristiknya yang selalu
membutuhkan pembiayaan untuk kegiatan investasi. Sementara itu, sektor
rumah tangga selalu berada dalam kondisi surplus sebagai cerminan sebagai
sektor penyedia dana.

Tabel 1.
Neraca Arus Dana 2005*
(1 = Rp Miliar)
Bank Indonesia Bank Umum & BPR Pemerintah Domestik Lain Luar Negeri
Kode Komponen
P S P S P S P S P S

0100 Tabungan Bruto (22,724.0) 15,801.5 106,042.1 533,655.4 (32,979.8)

0200 Investasi Non Finansial 555.7 4,276.4 97,382.5 497,580.5
0300 Pinjaman Neto (23,279.7) 11,525.1 8,659.6 36,074.8 (32,979.8)

0400 Selisih Statistik (0.0) (0.0) (0.0) (0.0) (0.0)

0500 Investasi Finansial Neto (23,279.7) 11,525.1 8,659.6 36,074.8 (32,979.8)

0600 Jumlah Penggunaan Finansial 30,844.6 200,911.4 28,865.5 322,520.8 44,918.6
0700 Jumlah Sumber Finansial 54,124.3 189,386.3 20,205.8 286,445.9 77,898.4
0800 Cadangan Valas Pemerintah 4,090.0 4,090.0
0900 Klaim Dalam Valas Lainnya (997.3) 691.0 (437.7) (1,657.2) (68.7) (1,722.4) 883.4 (757.5) (4,820.3)
1000 Uang Dan Simpanan (1,220.0) 19,329.4 50,086.2 170,545.1 32,245.6 154,267.3 3,678.8 49,183.3
1100 Surat Berharga Jangka Pendek 5,116.2 (210.9) (8.2) 0.0 2,624.9 764.4 (849.3) 6,330.0
1200 Kredit, Al: (13,714.8) (4,491.4) 144,375.4 5,087.0 (688.9) (24,019.8) 1,451.8 172,368.5 18,691.9 1,171.0
1210 Kredit Bank Dalam Rupiah (13,716.3) 133,995.7 (12,734.0) 132,714.1 299.3
1230 Kredit Dalam Valas 1.6 (4,491.4) 10,379.7 2,219.4 (303.8) (11,285.7) 915.4 39,654.4 15,975.6 871.7
1300 Modal Saham Dan Penyertaan (0.0) (79.2) (64.8) 3,537.6 (7,934.4) 115,101.2 118,770.8 15,306.3 179.1
1400 Surat Berharga Jangka Panjang 20,322.4 7,139.0 (1,107.1) 790.0 7,213.2 (3,605.8) (41,300.6) 6,196.9 27,316.4
1800 Kredit Dagang 2,232.9 2,232.9
2000 Rekening Antar Bank (722.3) 11,513.4 4,620.8 3,462.9 4,185.5 6,892.3
9000 Rupa-rupa 23,086.5 20,713.1 (2,806.3) 6,612.2 (304.7) 47,900.0 87,913.2 (14,771.0) (27,593.3) 19,841.0
JUMLAH 31,400.3 31,400.3 205,187.8 205,187.8 126,248.0 126,248.0 820,101.3 820,101.3 44,918.6 44,918.6

Keterangan: *) Angka Sementara P = Penggunaan. S = Sumber

Sumber : Bank Indonesia dan BPS

60
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Triliun Rp oleh sumber pemanfaatan dana internal sektor bisnis

190 80
Pinjaman Neto (skala kanan) 69,6
Tabungan Bruto (skala kiri)
sebagaimana tercermin kondisi sumber pembiayaan
170
Investasi Finansial Neto (skala kiri) 60
150 surat berharga jangka panjang yang secara neto
40
130 mengalami defisit. Angka ini menunjukkan bahwa
20
110 9,8
sektor domestik lain ini menarik kembali dana yang
90
sempat ditanamkan dalam bentuk instrumen surat
70 (20)
(18,7)
(24,7)
50
berharga jangka panjang untuk kemudian
(40)
Triwulan I Triwulan II Triwulan III Triwulan IV
2005 dimanfaatkan sebagai sumber pembiayaan dana
Sumber : Bank Indonesia dan BPS

Grafik 1. domestik. Peran dana internal dalam pembiayaan ini

Neraca Arus Dana 2005
sejalan dengan hasil survei dan kajian di Bank
sejalan dengan perlambatan pertumbuhan ekonomi Indonesia yang menunjukkan peran dana internal
pada periode tersebut (Grafik 1). sebagai sumber pembiayaan kegiatan ekonomi2 .
Indikasi peran sumber pembiayaan domestik ini Berdasarkan perhitungan pembiayaan kegiatan
juga tercermin pada komponen sumber pembiayaan investasi, sumber pembiayaan investasi dipilah menjadi
investasi finansial sektor domestik lainnya. Data NAD 4 (empat) kategori, yaitu Pemerintah, kredit
2005 menunjukkan kredit rupiah masih cukup kuat perbankan, eksternal, dan sumber-sumber lain. Hasil
menjadi sumber pembiayaan investasi finansial sumber perhitungan menunjukkan pembiayaan yang
domestik lainnya yaitu mencapai 46,3%. Kuatnya dibutuhkan untuk mendukung peningkatan investasi
peranan kredit perbankan ini sejalan dengan 2005 mencapai sekitar Rp600 triliun. Kebutuhan
pertumbuhan kredit perbankan 2005 yang masih pembiayaan ini meningkat dibandingkan tahun 2004
berada pada level tinggi, yaitu 22%. Selain kredit, yang mencapai Rp493 triliun guna mendukung
pembiayaan pertumbuhan ekonomi juga ditopang pertumbuhan ekonomi sebesar 5,1% (Tabel 2).

Tabel 2. Sumber pembiayaan investasi dari Pemerintah, baik

Perkiraan Kebutuhan Pusat maupun Daerah, tetap memiliki kontribusi yang
dan Sumber Pembiayaan Investasi
tinggi mencapai 24,9% terhadap total pembiayaan.
2004 2005
Perhitungan investasi Pemerintah Pusat berasal dari
Pertumbuhan Ekonomi (%) 5,05 5,6
Pertumbuhan Investasi (%) 14,43 9,93 pos-pos pengeluaran untuk belanja modal, dana
Nilai Pangsa Nilai Pangsa alokasi khusus, dana alokasi umum, dana bagi hasil,
(Tril
(Tril.. Rp) (%) (Tril
(Tril.. Rp) (%)
serta belanja lain-lain. Dalam perhitungan investasi
Investasi Nominal 493 100,0 600 100,0
Sumber Pembiayaan : Pemerintah Pusat ini telah memperhitungkan sumber
1. Pemerintah 126 25,6 149 24,9
2. Kredit Perbankan 117,9 23,9 135,1 22,5
pembiayaan dari luar negeri, sehingga nantinya aliran
3. Eksternal 237,6 48,2 303,5 50,6 modal asing yang masuk bagi Pemerintah tidak lagi
a. FDI Inflow 82,8 16,8 150,4 25,1
b. Dana Luar Negeri Inflow (diluar Pem.) 154,9 31,4 153,2 25,5
(termasuk pinjaman, surat2 berharga) 2 Survei lengkap menggunakan data neraca arus dana yang antara lain
4. Lain-lain 11,2 2,3 11,8 2,0 menunjukkan peran dana internal dalam pembiayaan ekonomi ini lihat Wiwiek
S. Widayat dan Firman Mochtar, ∆Transmisi Kebijakan Moneter dari Perspektif
Sumber: estimasi BI Neraca Arus Dana∆, Kertas Kerja Staf, Bank Indonesia, 2005

61
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

dihitung dalam kategori sumber pembiayaan investasi
eksternal. Sementara, Pemerintah Daerah, selain
menggunakan Dana Perimbangan yang dikucurkan
oleh Pemerintah Pusat tersebut, juga menggunakan
sumber pembiayaan yang berasal dari Pendapatan Asli
Daerah. Sementara itu, kontribusi sumber pembiayaan
dari kredit dalam pembiayaan investasi sedikit
menurun dari 23,9% menjadi 22,5% (Tabel 2).
Pembiayaan pertumbuhan ekonomi tersebut
juga dilengkapi pembiayaan eksternal yang diperoleh
sektor swasta. Aliran modal masuk bersumber dari
penanaman modal asing (PMA) mencapai Rp150,4
triliun atau meningkat dari Rp82,8 triliun pada 2004.
Indikasi peran PMA ini antara lain tercermin juga pada
peningkatan realisasi investasi (Izin Usaha Tetap) PMA
tahun 2005 yang meningkat dibandingkan tahun
2005 (Tabel 3). Selain itu, aliran modal masuk bentuk
lainnya seperti investasi portofolio dan pinjaman luar
negeri swasta juga masih cukup tinggi mencapai
Rp153,2 triliun.
Di samping kedua jenis pembiayaan tersebut,
sumber pembiayaan terindikasiΩ juga berasal dari
pemanfaatan danaΩlainnya, mencakup laba ditahan,
modal sendiri, penerbitan obligasi dalam negeri, serta
hasilΩpencairan aset luar negeri milik residen.ΩHasil
estimasi Bank Indonesia mengindikasi adanya
pemanfaatan dana jenis ini yang masih tetap tinggi
mencapai Rp11,8 triliun pada 2005. PenggunaanΩdana
lainnya tersebut sejalan dengan hasil sementara survei
Bank IndonesiaΩyang mengindikasikanΩ peranΩdana
internal yang cukup dominan dalam membiayai
kegiatan usaha.ΩΩ

Tabel 3.
Realisasi Investasi (Izin Usaha Tetap) Berdasarkan Sektor Ekonomi Triliun Rp

2004 2005
Sektor
PMDN PMA TOTAL Pangsa PMDN PMA TOTAL Pangsa

Pertanian 527 1.667 2.194 3,9 4.177 3.389 7.566 6,5

Pertambangan & Penggalian 449 1.091 1.539 2,7 1.325 572 1.897 1,6
Industri Pengolahan 10.518 25.059 35.577 63,1 20.931 34.016 54.947 46,9
Listrik, Gas & Air - 55 55 0,1 1 667 668 0,6
Bangunan 1.883 3.447 5.330 9,5 2.462 8.954 11.416 9,7
Perdagangan, Hotel & Restoran 453 6.814 7.267 12,9 361 5.444 5.805 5,0
Pengangkutan & Komunikasi 1.221 928 2.149 3,8 638 28.622 29.260 25,0
Jasa-jasa lain 215 2.071 2.286 4,1 771 4.923 5.694 4,9
TOTAL 15.265 41.131 56.396 100 30.665 86.588 117.253 100
Sumber : Badan Koordinasi Penanaman Modal

62
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Boks Tinjauan Ekonomi Regional

Lahirnya UU No.22 dan No.25 tahun 1999 tentang untuk meningkatkan peran dan fungsinya dalam
Otonomi Daerah dan Perimbangan Keuangan Daerah mendukung perumusan kebijakan di Kantor Pusat Bank
serta UU BI No.23 tahun 1999, membawa pemikiran Indonesia. KER juga dirasakan sangat berguna sekali,
baru terhadap penguatan fungsi kajian ekonomi regional karena dapat menggambarkan dinamika dan
(KER) di Kantor Bank Indonesia (KBI). Dalam hubungan karakteristik perekonomian yang terjadi di tiap zona
ini, peranan KBI di bidang kajian ekonomi regional perekonomian, sehingga dapat mendukung analisis
menjadi sangat penting, tidak saja untuk memberi kinerja perekonomian secara nasional.
masukan kepada stakeholders guna mendorong Perkembangan perekonomian regional dalam
kemajuan ekonomi di daerah masing-masing, tetapi juga tahun 2005 tidak tumbuh sepesat yang diperkirakan
semula. Secara umum indikator regional pada tahun
Tabel 1. 2005 menunjukkan pertumbuhan ekonomi yang
Pertumbuhan Sektoral PDB
Persen
melambat, sementara laju inflasi meningkat tinggi.
ZONA Zona Jakarta-Banten dan zona Kali-Sulampua
Sektor
Sumatera Jakarta Jabalnustra Kali-Sulampua
mencatat pertumbuhan ekonomi di atas nasional
Pertanian 6,0 0,3 3,4 5,3
Pertambangan -0,4 - 3,7 10,3 sementara zona Sumatera mencatat inflasi lebih
Industri 3,3 4,6 4,8 5,0
Listrik 2,5 3,7 4,3 5,8 tinggi dari nasional.
Konstruksi 12,3 5,4 6,1 7,9
Perdagangan 8,6 6,1 7,0 4,7
Transportasi 8,3 7,1 5,2 6,3 1. Pertumbuhan Sektoral
Keuangan 7,4 6,6 5,9 7,6
Jasa 5,0 6,0 5,5 3,9 Sesuai dengan karakteristiknya, pertumbuhan
PDRB 4,3 5,9 5,2 6,3
Sumber : Perkiraan Bank Indonesia (diolah) zona ekonomi ditunjang oleh pertumbuhan sektor

63
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Tabel 2. pelemahan rupiah yang terjadi pada paruh kedua

Perkembangan Ekspor Impor
tahun 2005 juga kurang menguntungkan bagi industri
Jakarta Jabal Kali- Nasional dan produk tekstil, namun menguntungkan bagi
Sektor Sumatera
Banten nustra Sulampua
industri kerajinan. Perkembangan yang sedikit
Ekspor
Nominal (juta $) 17.821,6 10.447,7 26.108,0 9.559,5 63.936,8 berbeda terjadi pada zona Kalimantan, Sulawesi,
Growth(%) 18,8 22,4 17,1 51,4 22,6
Impor Maluku dan Papua (Kali-Sulampua)
(Kali-Sulampua). Sektor
Nominal (juta $) 3.094,8 27.413,4 7.899,7 1.927,3 40.335,2
Growth(%) 51,9 11,6 18,6 21,6 15,8 pertambangan tumbuh pesat sejalan kenaikan harga
Net ekspor barang tambang di pasar dunia sehingga ekspor
Nominal (juta $) 14.726,8 -16.965,7 18.208,3 7.632,2 23.601,6
Growth(%) 13,6 5,9 16,4 61,4 36,3 mineral dan hasil tambang mengalami kenaikan cukup
fantastis. Sektor pertanian, khususnya bahan pangan
yang dominan di daerah masing-masing. Zona dan sebagian besar komoditas perkebunan juga
Sumatera didorong oleh pertumbuhan sektor mencatat kenaikan produksi sejalan siklus panennya.
pertanian, terkait dengan membaiknya produksi
perkebunan yang sejalan dengan kenaikan harga 2. Perkembangan Indikator Sisi Permintaan
komoditas tersebut di pasar internasional. Namun Perkembangan indikator sisi permintaan
kontraksi industri migas menghambat pertumbuhan ditandai dengan pertumbuhan konsumsi yang
zona ini, karena kontribusi pertambangan migas melambat. Investasi walaupun turut melambat namun
terhadap PDRB zona cukup besar, yaitu mencapai masih relatif tinggi, sedangkan pertumbuhan sektor
12%. Tidak adanya investasi baru juga turut luar negeri masih cukup baik meskipun
menyumbang stagnasi di bidang pertambangan sumbangannya relatif kecil. Hasil survei ekspektasi
migas. Zona Jakarta-Banten masih ditopang oleh konsumen (SEK) di semua zona menunjukkan
sektor industri, sektor perdagangan dan sektor-sektor kepercayaan konsumen terhadap kondisi ekonomi
jasa. Meskipun terpengaruh oleh kenaikan harga BBM saat ini terus menurun dibanding awal tahun. Indikator
industri, sektor industri di zona ini masih tumbuh penghasilan mencatat penurunan terbesar, sementara
berarti, sementara sektor perdagangan dan sektor jasa indikator ketepatan waktu membeli barang tahan
tumbuh cukup tinggi dan memberikan sumbangan lama juga mengalami penurunan berarti.
berarti pada pertumbuhan zona. Sementara itu pada Sebaliknya indikator neraca perdagangan dan
zona Jawa, Bali, dan Nusa Tenggara (Jabalnustra)
(Jabalnustra), investasi masih menunjukkan arah yang cukup baik.
tulang punggung pertumbuhannya adalah sektor Secara keseluruhan kinerja neraca perdagangan
industri, perdagangan dan konstruksi. Kedua sektor masih tumbuh cukup tinggi dengan kinerja tertinggi
pertama tersebut memberikan kontribusi lebih dari tercatat pada zona Kali-Sulampua diikuti zona Jakarta-
21% total PDB nasional. Kenaikan harga BBM Banten. Kinerja Neraca Perdagangan ini didukung
ditambah dengan kelangkaan yang terjadi oleh pertumbuhan ekspor yang tinggi pada kedua
berpengaruh terhadap produksi, terutama pada zona tersebut. Komoditas ekspor andalan masing-
industri kecil atau industri rakyat sementara masing zona mengalami kenaikan cukup berarti,

64
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

diantaranya minyak sawit dan hasil perkebunan Tabel 3.

Inflasi Regional
lainnya untuk zona Sumatera, pakaian dan alas kaki
Inflasi (y-o-y)
untuk zona Jakarta-Banten, mesin-mesin untuk zona ZONA
Trw I-2005 Trw II-2005 Trw III-2005 Trw IV-2005
Jabalnustra, serta mineral dan hasil pertambangan
Sumatera 10,42 8,25 10,20 20,78
lainnya untuk zona Kali-Sulampua. Sementara itu, Jakarta-Banten 8,30 7,10 8,60 16,07
Jawa-Bali-Nustra 8,03 7,04 8,85 16,10
pertumbuhan impor yang tinggi terjadi di zona
Kali-Sulampua 9,03 7,67 8,74 15,81
Sumatera dan zona Jabalnustra. Indikator investasi, Nasional 8,81 7,42 9,06 17,11

yakni PMDN dan PMA, menunjukkan perkembangan

yang meningkat pada semua zona, kecuali Kali- antara lain terkait dengan buruknya infrastruktur dan
Sulampua. Peningkatan nilai realisasi PMDN tertinggi terbatasnya pasokan, terutama bahan makanan di
tercatat di zona Sumatera (791%), sedangkan daerah bekas bencana alam.
peningkatan nilai realisasi PMA tertinggi dialami zona Kenaikan harga BBM industri pada awal
Jabalnustra (116%). Realisasi IUT (Ijin Usaha Tetap) triwulan II yang diikuti oleh depresiasi rupiah
PMA zona Kali-Sulampua turun 20% antara lain ditengarai telah memberikan tambahan beban
diakibatkan oleh minimnya infrastruktur pendukung produksi pada dunia usaha sehingga turut
dan lambatnya realisasi proyek-proyek Pemerintah menyumbang peningkatan pengangguran. Tingkat
karena berlangsungnya transisi pemerintahan daerah. pengangguran terbuka diperkirakan meningkat
Secara nasional, realisasi PMDN dan PMA mencatat menjadi 10,8% pada bulan Agustus 2005, dari
kenaikan masing-masing 76% dan 89%.
Tabel 5.
Tingkat Pengangguran
3. Perkembangan Inflasi Regional dan
TPAK TPT Total
Ketenagakerjaan Daerah Zona Pengangguran
2004 2005 2004 2005 20051)
Penyesuaian BBM yang dilakukan Pemerintah
Sumatera 67,61 68,51 9,97 10,09 39,23
awal Oktober 2005 telah memicu kenaikan inflasi ke Jakarta-Banten 62,22 63,02 14,51 14,49 27,95

tingkat double digit pada semua zona. Inflasi yang Jawa-Bali-Nustra 68,07 68,61 9,13 9,88 38,75
Kali-Sulampua 68,46 67,83 10,18 9,77 41,76
semula berkisar 9-11% meningkat drastis menjadi Nasional 67,60 68,00 9,86 10,26 38,28

16-21%. Inflasi tertinggi dialami zona Sumatera, 1) Total pengangguran dengan memperhitungkan setengah mengangur

Tabel 4.
Komponen Inflasi Regional

Bahan Makanan Perumahan Sandang Kesehatan Pendidikan Transport Umum

ZONA
Makanan Jadi

Sumatera 20 ,92 13 ,95 14 ,95 8 ,36 7 ,52 8 ,68 54 ,66 20 ,78

Jakarta-Banten 11 ,49 13 ,31 14 ,22 6 ,78 5 ,94 6 ,47 40 ,91 16 ,07
Jawa-Bali-Nustra 12 ,14 13 ,39 13 ,28 5 ,70 5 ,55 9 ,85 43 ,48 16 ,10
Kali-Sulampua 11 ,86 14 ,91 13 ,64 7 ,60 5 ,54 7 ,07 39 ,87 15 ,81
Nasional 13 ,91 13 ,71 13 ,94 6 ,92 6 ,13 8 ,24 44 ,75 17 ,11

65
 Bab 2: Kondisi Makroekonomi

Tabel 6.
total pengangguran tertinggi di zona Kali-Sulampua,
Perkembangan UMP
sebaliknya terendah dialami zona Jakarta-Banten.
Zona 2005 2006

SUMATERA
Kepri 557.000 760.000 4. Perkembangan Perbankan Daerah
Bangka Belitung 560.000 640.000
Secara umum kinerja perbankan daerah tidak
JAKARTA-BANTEN jauh berbeda dengan kinerja perbankan nasional.
DKI Jakarta 711.843 819.100
Banten 585.000 661.613 Pertumbuhan DPK pada keempat zona berkisar 15-

JABALNUSTRA
20%, sedangkan pertumbuhan nasional 17,1%.
Jawa Barat 408.260 447.654 Pertumbuhan kredit di tiap zona mendekati
Jawa Tengah 390.000 450.000
Yogyakarta 400.000 460.000 pertumbuhan nasionalnya, berkisar 24%, dengan
Jawa Timur 340.000 390.000
Bali 447.500 510.000 konsentrasi penyaluran di zona Jakarta-Banten (53%).
NTT 450.000 550.000
Sementara itu, pertumbuhan kredit UMKM mencatat
KALI-SULAMPUA angka lebih tinggi dibanding pertumbuhan total kredit,
Kalimantan Barat 445.200 512.000
Kalimanta Selatan 536.300 629.000 sebesar 31% yang tersebar merata pada seluruh zona.
Kalimantan Tengah 523.698 634.260
Kalimantan Timur 600.000 684.000
Sejalan dengan perkembangan harga dan tingkat suku
Sulawesi Tenggara 498.600 573.400 bunga domestik yang terus meningkat pada tahun
Sulawesi Selatan 510.000 612.000
2005, NPL gross perbankan di sebagian besar zona
berada pada tingkat yang relatif tinggi. Upaya
sebelumya 10,3% (bulan Februari). Di samping itu,
penyaluran kredit di beberapa daerah dihadapkan
kenaikan laju inflasi yang sangat tinggi juga telah
pada persaingan yang semakin ketat dan kondisi dunia
mendorong tuntutan penyesuaian upah di tingkat
usaha yang kurang menguntungkan akibat kenaikan
regional yang berkisar antara 10-36% dengan
harga-harga.
kenaikan terendah di Jawa Barat dan kenaikan
Tabel 7.
tertinggi di Kepri. Indikator Perbankan
Kenaikan upah regional yang tidak diikuti oleh Jakarta Jabal Kali-
Sektor Sumatera Nasional
Banten nustra Sulampua
peningkatan produktivitas dikhawatirkan memicu
DPK
rasionalisasi karyawan sehingga menurunkan
Nominal (triliun Rp) 139,30 608,14 290,08 87,56 1.125,08
pertumbuhan kesempatan kerja dan menambah Growth (%) 19,85 16,94 15,07 20,63 17,08
Kredit
pengangguran. Pada Agustus 2004 data kesempatan Nominal (triliun Rp) 84,23 368,72 184,31 52,24 689,51
Growth (%) 25,90 23,96 25,11 24,03 24,51
kerja sebesar 93,7 juta dan meningkat menjadi 94,9 juta
LDR (%) 60,47 60,63 63,54 59,66 61,29
pada Februari 2005. Sementara itu, tingkat NPL (%) 7,02 8,90 4,73 7,12 7,42

pengangguran berkisar pada 10-15%, dengan tingkat Kredit UKM

Nominal (triliun Rp) 57,34 85,17 168,07 43,28 353,86
pengangguran terbuka tertinggi terjadi di zona Jakarta- Growth (%) 29,68 34,11 30,36 27,49 30,77

Banten dan terendah di zona Kali-Sulampua. Namun, Catatan :

- Nasional tidak termasuk di luar Indonesia
apabila diperhitungkan tenaga kerja setengah - Growth merupakan pertumbuhan tahunan (y-o-y)
- LDR merupakan rasio kredit menurut penyaluran terhadap DPK
menganggur, baik yang terpaksa maupun sukarela, maka - NPL merupakan rasio kredit kualitas 3,4 dan 5 terhadap kredit menurut penyaluran.

66
 Bab 3: Nilai Tukar

Bab 3:
N i l a i Tu k a r

67
 Bab 3: Nilai Tukar

Bab 3: N ila i Tu k a r

Nilai tukar rupiah pada 2005 secara umum terdepresiasi. Kondisi ini terutama
terkait dengan melemahnya kinerja neraca pembayaran akibat pengaruh kondisi
sektor eksternal dan internal yang kurang menguntungkan, sehingga memberikan
tekanan yang bersifat fundamental terhadap nilai tukar rupiah. Di sisi eksternal,
melambungnya harga minyak dunia dan masih berlanjutnya kebijakan moneter
ketat di AS telah memberikan tekanan depresiasi terhadap rupiah. Dari sisi internal,
meningkatnya permintaan valas terutama untuk memenuhi kebutuhan impor dan
pembayaran utang luar negeri merupakan faktor utama pemicu tekanan terhadap
rupiah. Di tengah kondisi pasar keuangan domestik yang masih mengalami
kelebihan likuiditas rupiah, permintaan valas semakin terakselerasi sejalan dengan
peningkatan ekspektasi depresiasi akibat melonjaknya laju inflasi. Berbagai faktor
tersebut memberikan tekanan yang kuat terhadap nilai tukar rupiah, sebelum pada
akhirnya kembali terapresiasi di triwulan keempat seiring dengan kebijakan yang
ditempuh Bank Indonesia dan Pemerintah. Koordinasi kebijakan tersebut
berdampak positif dan berhasil memulihkan kepercayaan pasar, sebagaimana
tercermin dari meredanya ekspektasi depresiasi dan meningkatnya aliran masuk
modal asing ke pasar keuangan domestik.

Nilai tukar rupiah pada 2005 mengalami depresiasi disertai Pelemahan rupiah di 2005 tidak terlepas dari
volatilitas yang meningkat. Melemahnya rupiah tercermin pengaruh negatif faktor eksternal dan internal. Faktor
dari rata-rata nilai tukar rupiah selama 2005 yang mencapai
Rp9.713 per dolar atau terdepresiasi sekitar 8,6% 10.500
Rp/USD

Rata-rata Nilai tukar 1 bulan 10218

dibanding rata-rata 2004 (Grafik 3.1). Pada akhir 2005, Rata-rata harian selama 1 tahun 9.713 10003
10085
10042
10.000
9810 9852
nilai tukar rupiah ditutup pada level Rp9.831 per dolar 9558
9631
9.500 9480
9392 9377
atau terdepresiasi 5,9% dibandingkan posisi akhir tahun 8.940 9254
9185 9234 9201 9252
9049 9099
9028 9022
9.000
2004. Depresiasi rupiah pada 2005 juga diikuti dengan
8580 8617
peningkatan volatilitas yang mencapai 4,24% di tahun 8.500
8387
8431

2005 atau sedikit lebih tinggi dibandingkan tahun 2004 8.000

Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov

sebesar 3,97% (Grafik 3.2). Peningkatan volatilitas 2004 2005

Grafik 3.1
terutama terjadi pada Agustus 2005, seiring dengan
Rata-rata Nilai Tukar Rupiah/dolar AS
sentimen penguatan dolar AS di pasar internasional.

68

Persen
30
Volatilitas IDR (MA 260)
25 Rata2 Volatilitas Tahunan
10,83
20
15 6,11
3,97
3,30
10
5
0
2001 2002 2003 2004
Grafik 3.2
Volatilitas Nilai Tukar Rupiah
eksternal berhubungan dengan meningkatnya harga
minyak dunia serta berlanjutnya kebijakan kenaikan suku
bunga di AS. Kondisi ini memberikan tekanan terhadap
nilai tukar rupiah sejalan dengan melemahnya kinerja
neraca pembayaran dan memburuknya sentimen pasar
terhadap pergerakan rupiah ke depan. Sementara itu,
faktor internal terkait dengan tingginya impor serta
kebutuhan untuk pembayaran kewajiban luar negeri turut
memberikan tekanan terhadap rupiah. (Boks: Menakar
Potensi Krisis Tahun 2005). Situasi semakin tidak
menguntungkan ketika kondisi makroekonomi mengalami
gangguan yang ditandai dengan meningkatnya tekanan
inflasi dan pasar keuangan mengalami kelebihan likuiditas
rupiah. Tekanan terhadap rupiah mulai berkurang sejalan
dengan dampak positif serangkaian kebijakan stabilisasi
makroekonomi yang ditempuh Bank Indonesia dan
Pemerintah. Pada triwulan IV-2005, rupiah berada dalam
tren menguat dan disertai dengan tingkat volatilitas yang
secara berangsur kembali menurun.
Depresiasi rupiah secara nominal selama 2005
ternyata tidak mengakibatkan rupiah terdepresiasi secara
riil. Nilai tukar riil rupiah yang tercermin dari Indeks Real
Effective Exchange Rate (REER) justru mengalami apresiasi
terutama pada triwulan akhir 2005. Apresiasi REER tersebut
lebih disebabkan oleh lonjakan inflasi pada Oktober 2005
akibat kenaikan harga BBM. Namun perkembangan ini
Bab 3: Nilai Tukar
diperkirakan bersifat temporer dan seiring dengan
kemungkinan menurunnya tekanan inflasi, nilai tukar riil
juga akan kembali menurun sehingga tetap memberikan
dukungan positif bagi daya saing ekspor Indonesia.
4,24
DINAMIKA PERKEMBANGAN NILAI TUKAR
RUPIAH
2005 Pada awal tahun nilai tukar rupiah bergerak relatif
stabil bahkan sempat diwarnai penguatan sejalan
dengan menguatnya mata uang regional. Dalam periode
ini, aliran masuk modal asing ke pasar keuangan regional
cukup tinggi. Beberapa negara seperti Indonesia, Filipina,
dan Korea memperoleh aliran modal masuk yang tinggi
sehingga menopang penguatan mata uang negara-
negara tersebut. Selain itu, penguatan mata uang
regional juga dipengaruhi oleh faktor-faktor lainnya yaitu
kebijakan salah satu bank sentral di Asia yang
mendiversifikasi cadangan devisanya ke aset-aset non-
dolar AS serta isu relaksasi yuan Cina yang mengemuka
cukup kuat menjelang sidang G7. Sebagai dampaknya,
mata uang regional di Asia sempat menguat, sebelum
pada akhirnya mengalami tekanan sejak akhir Februari
2005 akibat meningkatnya harga minyak dunia dan
berlanjutnya siklus pengetatan AS.
Pada periode berikutnya rupiah terdepresiasi cukup
tajam akibat berlanjutnya tekanan faktor eksternal dan
pola ekspansi ekonomi domestik yang tergantung pada
impor. Terus meningkatnya harga minyak dunia dan
peningkatan suku bunga AS (Fed Funds Rate) memberikan
dampak langsung pada semakin meningkatnya
permintaan valas. Faktor eksternal ini juga menjadi
penyebab penguatan dolar AS terhadap berbagai mata
uang dunia, termasuk rupiah. Sementara itu, kebutuhan
valas di dalam negeri juga terus naik sejalan dengan
meningkatnya kegiatan investasi dan konsumsi yang
sangat tergantung pada impor barang modal dan bahan
baku. Permintaan valas semakin kuat ketika kebutuhan
69
 Bab 3: Nilai Tukar

pembayaran utang baik dari swasta maupun perbankan periode ini, ekspektasi depresiasi yang memburuk
juga cukup tinggi. Tekanan terhadap rupiah semakin kuat memicu aksi beli valas yang meluas (bandwagon effect)
mengingat peningkatan permintaan valas tersebut belum sehingga sempat mendorong nilai tukar rupiah melemah
diimbangi oleh pasokan alas yang memadai. Hal ini hingga mencapai Rp10.830 per dolar (Grafik 3.3).
tercermin pada minimnya aliran masuk Foreign Direct Pelemahan rupiah mulai terkendali dan bahkan
Investment (FDI) dan terbatasnya devisa hasil ekspor. mengalami apresiasi menyusul implementasi kebijakan
Bahkan, aliran masuk modal asing jangka pendek yang stabilisasi makro ekonomi di sisi moneter dan fiskal. Pada
sebelumnya turut menopang pasokan valas mengalami triwulan akhir 2005 ditempuhnya kebijakan moneter yang
pembalikan keluar. cenderung ketat oleh Bank Indonesia melalui peningkatan
Tekanan terhadap rupiah tetap kuat sejalan dengan BI Rate guna mengantisipasi tekanan inflasi direspon positif
masih terdapatnya beberapa risiko. Hal ini terkait dengan pasar. Kebijakan moneter juga ditempuh melalui
persepsi risiko yang memburuk dan kondisi pasar uang optimalisasi penggunaan instrumen moneter guna
yang mengalami ekses likuiditas. Pelemahan rupiah lebih menyerap ekses likuiditas di pasar uang. Untuk meredam
lanjut diperburuk akibat akselerasi ekspektasi depresiasi tekanan depresiasi rupiah, kebijakan moneter tersebut
yang dipicu oleh melemahnya kepercayaan terhadap dilengkapi dengan berbagai langkah yang mencakup
kondisi stabilitas makroekonomi terkait dengan kondisi pengelolaan permintaan valas khususnya permintaan valas
moneter dan fiskal. Memburuknya risiko tercermin dari BUMN, pelarangan «margin trading» rupiah terhadap valas,
beberapa indikator finansial seperti peningkatan premi dan penyempurnaan ketantuan Posisi Devisa Neto (PDN).
swap dan melebarnya yield spread antara obligasi Selain itu, Bank Indonesia juga menyediakan fasilitas «swap
Pemerintah Indonesia dan US T-Note (surat berharga hedging» dan melengkapi instrumen moneter dengan
Pemerintah Amerika yang berjangka waktu sama dengan memperkenalkan instrumen swap intervensi. Dari sisi fiskal,
obligasi Pemerintah Indonesia). Sementara itu, kondisi kebijakan pengurangan subsidi BBM dalam upaya menjaga
pasar uang rupiah yang masih mengalami ekses likuiditas kesinambungan fiskal juga memberikan imbas positif bagi
turut meningkatkan peluang aksi beli valas (currency rupiah. Berbagai langkah tersebut telah mampu
switching ) ketika ekspektasi depresiasi semakin menstabilkan dan memperkuat kembali nilai tukar rupiah,
memburuk khususnya pada Agustus 2005. Bahkan pada dimana pada akhir 2005 ditutup pada level Rp9.831 per
dolar.
Rp/USD
11000
Faktor Faktor eksternal memburuk di tengah Faktor domestik terkait
10800 eksternal
cenderung
faktor domestik yang kurang kondusif berbagai kebijakan
berdampak positif bagi Rp
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
10600
positif
10400 BI rate 10% Kebijakan BBM
BI rate 11%
Faktor Fundamental
10200 BI rate 12,25%
Subsidi Valas
10000 Resuffle

9800
BI rate 8,5%
BI rate 8,75%
BI rate 12,75% Secara fundamental, depresiasi rupiah banyak
Subsidi Valas
9600
9400
dipengaruhi oleh kinerja neraca pembayaran yang
9200
9000
melemah. Neraca pembayaran pada 2005 yang mengalami
Pengumunan Kebijakan Paket Kebijakan Paket Kebijakan
8800 Stabilisasi Rupiah Bersama Stabilisasi Rupiah

8600
(27 April) BI dan Pemerintah (5 Julil) (30 Agt)
defisit $0,4 miliar secara fundamental mengakibatkan
3 18 2 17 4 19 3 18 3 18 2 17 2 17 1 16 31 15 30 15 30 14 29 14 29
Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des
2005 terjadinya kelebihan permintaan valas di pasar. Kondisi ini
Grafik 3.3 pada akhirnya memberikan tekanan terhadap nilai tukar
Perkembangan Nilai Tukar Rupiah
rupiah.

70
 Bab 3: Nilai Tukar

Pada sisi aliran modal, berlanjutnya kebijakan

Juta USD
4,00
moneter ketat di AS telah sempat memicu penarikan modal
3,50

3,00
portofolio dari beberapa negara termasuk Indonesia. Di
2,50 pihak lain, aliran modal asing jangka panjang berbentuk
2,00
FDI masih terbatas. Sementara bila dilihat dari
1,50

1,00 komposisinya, struktur neraca modal swasta yang secara

Pembelian Valas Korporasi (kecuali impor migas)
50
Impor nonmigas (c&f)
langsung mempengaruhi permintaan dan pasokan valas
0
Jan Apr Jul Okt Jan Apr Jul Okt Jan Apr Jul Okt di pasar masih didominasi oleh investasi portofolio.
2003 2004 2005

Grafik 3.4
Perkembang Impor Nonmigas dan Pembelian Valas Faktor Sentimen
Pergerakan nilai tukar rupiah juga tidak terlepas dari
Pada satu sisi hubungan antara kinerja neraca berbagai perkembangan sentimen pasar. Selain secara
pembayaran dan nilai tukar ini tercermin pada fundamental berpengaruh terhadap kinerja neraca
perkembangan transaksi berjalan. Melonjaknya rata-rata pembayaran, melambungnya harga minyak dunia yang
harga minyak dunia (WTI) sekitar 36,5% hingga menjadi sempat menembus level $70/barrel pada Agustus 2005
$56,6/barrel di tahun 2005 telah memberikan tekanan yang juga memicu sentimen negatif pasar. Sentimen negatif
cukup besar terhadap kinerja transaksi berjalan. Kenaikan ini terutama terkait dengan persepsi pasar terhadap
harga minyak ini memberikan tekanan terhadap nilai tukar prospek perekonomian sejalan dengan struktur ekonomi
rupiah melalui peningkatan kebutuhan impor BBM. Pada yang rentan terhadap pergerakan harga minyak. Terkait
saat bersamaan, permintaan valas juga meningkat sejalan dengan hal tersebut terjadinya lonjakan harga minyak
dengan peningkatan impor nonmigas. Secara keseluruhan sering memicu pelaku pasar untuk melakukan aksi beli
perkembangan impor ini mengakibatkan peningkatan valas yang kemudian memberikan tekanan terhadap
permintaan valas (Grafik 3.4). Kuatnya hubungan antara rupiah (Grafik 3.5).
kinerja transaksi berjalan dan permintaan valas ini tercermin Pengaruh sentimen juga bersumber dari beberapa
pada kuartal kedua dan ketiga, dimana pelemahan rupiah faktor lainnya. Dari sisi eksternal, berlanjutnya kebijakan
sejalan dengan defisit transaksi berjalan. moneter ketat di AS yang tercermin pada peningkatan

Rp/USD USD/Barrel
Indeks
11.000 80,0 108,0
IDR/USD JPY KRW THB
106,0
10.500 70,0 PHP IDR EUR
104,0
Minyak Dunia (WTI)
102,0
10.000 60,0 100,0
98,0
9.500 50,0 96,0
94,0
9.000 40,0 92,0 Apresiasi
90,0
8.500 30,0 88,0
86,0 Depresiasi
8.000 20,0 84,0
3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des
Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des
2004 2005 2005

Grafik 3.5 Grafik 3.6

Perkembangan Harga Minyak dan Rp/$ (dolar) Perkembangan Beberapa Mata Uang Dunia

71
 Bab 3: Nilai Tukar

Tabel 3.1
Sovereign Rating Indonesia Persen
8,0
Global Bond R '14 (jatuh tempo 2014)
Moody»s Fitch S&P 7,5
7,0
30-Sep-03 B2 27-Jan-05 BB- 22-Des-04 B+ 6,5
26-Jun-03 B3 (*+) 20-Nov-03 B+ 8-Okt-03 B 6,0
20-Mar-98 B3 1-Agt-02 B 12-Mei-03 B- 5,5 Yield Spread (2014)
09-Jan-98 B2 16-Mar-98 B- 5-Sep-02 CCC+
5,0
21-Des-97 Ba1 21-Jan-98 B+ (*-) 23-Apr-02 SD
4,5
14-Mar-94 Baa3 8-Jan-98 BB- 2-Nov-01 CCC
4,0
Membaik dibanding sebelumnya US T. Note (jatuh tempo 2014)
3,5
Memburuk dibanding sebelumnya 3 17 31 14 28 14 28 11 25 9 23 6 20 4 18 1 15 29 12 26 10 24 7 21 5 19
Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des
2005
suku bunga sebanyak 8 kali dari 2,25% pada awal tahun
Grafik 3.8
hingga mencapai 4,25% pada akhir tahun telah Yield Spread RI»14 dan US. T. Note

menyebabkan penguatan dolar AS terhadap mata uang

utama lainnya seperti yen dan euro. Hal ini pada gilirannya Lembaga pemeringkat internasional Fitch menaikkan
berimbas pada pelemahan mata uang regional lainnya sovereign rating Indonesia untuk long-term debt dalam
termasuk rupiah (Grafik 3.6). Faktor eksternal lain seperti valas menjadi BB- dari sebelumnya B+ (Tabel 3.1). Namun,
kebijakan bank sentral Cina yang merevaluasi yuan sekitar perkembangan selanjutnya yang cenderung negatif terkait
2,1% pada Juli 2005 sempat memberikan sentimen positif dengan berbagai faktor di atas telah menyebabkan
terhadap mata uang regional, meskipun dampaknya indikator-indikator risiko memburuk. Premi swap dan yield
bersifat temporer. Sementara dari internal, tekanan inflasi spread bergerak meningkat dan mencapai puncaknya
yang mulai meningkat sejak triwulan I-2005 turut pada bulan Agustus-September 2005 (Grafik 3.7 & 3.8).
memberikan imbas negatif bagi rupiah. Perkembangan indikator risiko mulai pulih kembali sejak
Berbagai perkembangan faktor fundamental dan triwulan IV-2005 seiring dengan berbagai kebijakan yang
sentimen tersebut terefleksikan pada beberapa indikator ditempuh oleh BI bersama dengan Pemerintah.
risiko. Di awal tahun, beberapa indikator risiko mengalami
perbaikan sejalan dengan kondisi eksternal dan internal PERKEMBANGAN TRANSAKSI DEVISA
yang cukup kondusif. Yield spread cenderung menyempit Peningkatan aktivitas ekonomi baik dalam kegiatan
dan premi swap berbagai tenor juga cenderung menurun. ekspor dan impor maupun lalu lintas modal telah

Persen Juta USD/Hari

16,0
1.400
14,0
1.200
12,0
1.000
10,0
800
8,0

6,0 600

4,0 400

2,0 Premi 1 Bulan Premi 3 Bulan 200

Premi 6 Bulan Premi 12 Bulan
0,0
Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des*
0
Jan Apr Jul Okt Jan Apr Jul Okt Jan Apr Jul Okt
2004 2005 2003 2004 2005

Grafik 3.7 Grafik 3.9

Perkembangan Premi Swap Berbagai Tenor Rata-rata Harian Volume Transaksi Spot Rupiah/$(dolar)

72
 Bab 3: Nilai Tukar

Juta USD
5000
Domestik Posisi Swap
4500
(Korporasi & Nasabah) Interbank Posisi SUN
43% 34% 4000
Posisi SBI
3500
3000 Total Posisi di SBI, SUN dan Swap

2500
2000
1500
1000
500
Luar Negeri 0
23% Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des
2004 2005
Gafik 3.10
Grafik 3.11
Porsi Transaksi Spot Berdasarkan Pelaku
Posisi Kepemilikan Asing di Beberapa Instrumen Rupiah

meningkatkan transaksi devisa pada tahun 2005. Selama domestik nonbank terutama dilakukan oleh sektor

2005, transaksi devisa di pasar spot khususnya dolar AS korporasi terkait dengan tingginya pertumbuhan impor

terhadap rupiah naik sekitar 12% dari $863 juta per hari dalam dua tahun terakhir serta cukup tingginya kewajiban

menjadi $968 juta per hari (Grafik 3.9). Seperti halnya tahun pembayaran utang luar negeri swasta. Secara bruto, sektor

lalu, mayoritas transaksi masih dilakukan antara perbankan korporasi mencatat pembelian dolar sekitar $155,0 juta

dengan pelaku domestik nonbank terutama sektor per hari atau meningkat 26% dibanding tahun sebelumnya

korporasi, meskipun transaksi dengan pelaku luar negeri sekitar $123,2 juta per hari.

terus menunjukkan peningkatan baik dari sisi nilai maupun Sebaliknya, pelaku luar negeri tetap berperan sebagai

pangsanya (Grafik 3.10). Peningkatan transaksi dengan pemasok valas. Dari transaksi spot, pelaku luar negeri

pelaku luar negeri tersebut sejalan dengan aliran masuk tercatat melakukan penjualan dengan nilai bersih $2,2 juta

modal asing yang cukup besar. Pada tahun 2005, aliran per hari. Penjualan valas oleh pelaku luar negeri mencapai

masuk modal asing (capital inflows) jangka pendek masih sekitar $112,4 juta per hari atau lebih tinggi dibandingkan

terus berlanjut kendati sempat terjadi pembalikan yang dengan tahun 2004 yang tercatat sebesar $89,8 juta per

cukup signifikan dalam periode Maret hingga Agustus hari. Sementara itu, pembelian valas oleh asing tercatat

2005. sebesar $110,2 juta per hari atau meningkat dari $81,2

Peningkatan aktivitas ekonomi ini pada gilirannya juta per hari pada tahun 2004. Penjualan valas oleh pelaku

mengakibatkan nilai transaksi valas pelaku domestik luar negeri ini umumnya terkait dengan penempatan pada

berada dalam posisi kelebihan permintaan valas. Untuk investasi portofolio seperti SUN, SBI, dan saham. Hal ini

transaksi spot dolar AS terhadap rupiah, pada tahun 2005 terlihat dari posisi kepemilikan asing yang terus meningkat

pelaku domestik nonbank tercatat melakukan pembelian pada portofolio tersebut sepanjang tahun 2005 (Grafik

dolar AS dengan nilai bersih rata-rata $48,2 juta per hari, 3.11). Secara rata-rata untuk keseluruhan tahun 2005,

yang berarti lebih tinggi dibanding tahun sebelumnya penjualan bersih valas dari pelaku luar negeri relatif kecil

sekitar $37,8 juta per hari. Pembelian bersih valas ini berasal terkait dengan terjadinya pembalikan modal asing

dari volume pembelian dolar sebesar $228,6 juta per hari (outflows) terutama dalam periode Maret s.d Agustus

yang disertai dengan volume penjualan dolar sebesar 2005. Namun demikian, pasokan valas dari aliran masuk

$180,4 juta per hari. Peningkatan pembelian dolar pelaku dana asing tersebut mulai pulih kembali seiring dengan

73
 Bab 3: Nilai Tukar

Persen
Untuk transaksi swap perkembangan selama 2005
12,0
menunjukkan kecenderungan penurunan terutama pasca
10,0

8,0 implementasi PBI No. 7/14/2005 (Grafik 3.14). Secara rata-

6,0
rata, volume transaksi swap mengalami penurunan
4,0

2,0
dibanding tahun lalu dimana transaksi swap dolar AS
0,0 terhadap rupiah di tahun 2005 tercatat $733 juta per hari
-2,0 Philipina Selandia Baru Korea Thailand
Indonesia Australia Malaysia Singapura lebih rendah dibanding rata-rata tahun lalu yang mencapai
-4,0
Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des
2004 2005 $1,0 miliar per hari. Berdasarkan periodenya, perkembangan

Grafik 3.12
transaksi swap ini terbagai dalam dua periode. Pada
Perbandingan Uncovered Interest Rate Beberapa Negara semester I-2005, volume transaksi swap cenderung
meningkat dibanding tahun 2004 yaitu mencapai $1,06
minat pelaku luar negeri untuk menanamkan dananya miliar per hari, sementara pada semester II-2005 turun tajam
kembali dalam instrumen rupiah akibat menariknya imbal sekitar 61% hingga menjadi $410 juta per hari.
hasil penanaman dana dalam rupiah ditengah membaiknya Penurunan volume transaksi swap terutama
faktor risiko (Grafik 3.12). bersumber dari menurunnya transaksi swap beli bank
Secara keseluruhan, transaksi spot masih domestik dengan pelaku luar negeri. Jenis transaksi swap
menunjukkan kondisi ketidakseimbangan antara pasokan beli tersebut pada dasarnya merupakan salah satu bentuk
dan permintaan valas. Pasar valas terutama dalam dua instrumen di pasar uang yang merupakan sarana
tahun terakhir ini, masih terus diwarnai oleh fenomena penanaman dana jangka sangat pendek dalam rupiah oleh
kelebihan permintaan valas (Grafik 3.13). Pelaku domestik investor asing. Di satu sisi, penanaman dana oleh pelaku
secara persisten masih terus menunjukkan karakteristik luar negeri tersebut dapat menambah pasokan valas di
sebagai net-pembeli valas. Sementara itu, pelaku luar pasar domestik. Di sisi lain, terkandung potensi gangguan
negeri lebih sering berperan sebagai net-penjual valas. terhadap kestabilan nilai tukar rupiah jika terjadi
Pembelian bersih oleh pelaku domestik tersebut masih pembalikan. Mengingat aliran dana dalam jenis ini sangat
lebih tinggi dibandingkan penjualan bersih oleh pelaku rentan terhadap pembalikan, BI mengeluarkan ketentuan
luar negeri. nomor 7/14/PBI/2005 yang di dalamnya mengatur dan

Juta USD Rp/USD Juta USD

1500 8.000 2.000
Kelebihan Pasokan Volume Swap total
1000 1.800 Volume Swap Beli Bank DN dari Pihak LN
8.500 1.600
500
1.400
0 9.000 1.200
-500 1.000
9.500 800
-1000
Kelebihan Permintaan
600
-1500 Net Pasokan(+)/Permintaan(-) Pelaku LN
10.000
Net Pasokan(+)/Permintaan(-) Pelaku DN 400
-2000 Net Pasokan(+)/Permintaan(-) Pelaku DN+LN
Rp/USD
200
-2500 10.500
Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Jun Sep Des 0
Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov
2002 2003 2004 2005 2004 2005

Grafik 3.13 Grafik 3.14

Pasokan dan Permintaan Valas dari Transaksi Spot Perkembangan Transaksi Swap

74

membatasi transaksi derivatif valas terhadap rupiah.
Sebagai dampaknya, transaksi derivatif swap beli valas
bank domestik dengan pelaku luar negeri yang mayoritas
berjangka sangat pendek (tenor O/N hingga 2 hari) dengan
sifat tidak terkait dengan kegiatan di sektor riil mengalami
penurunan tajam. Rata-rata swap beli valas bank domestik
dengan pelaku luar negeri yang selama semester I-2005
mencapai $494 juta/hari turun menjadi $13 juta/hari di
semester berikutnya.
KEBIJAKAN YANG DITEMPUH
Mempertimbangkan besarnya tekanan depresiasi
rupiah yang dapat menganggu kestabilan makroekonomi,
Bank Indonesia menempuh beberapa langkah kebijakan
terkait dengan upaya stabilisasi nilai tukar rupiah. Tercatat
sepanjang tahun 2005, tiga paket kebijakan telah digulirkan
yaitu paket kebijakan stabilisasi nilai tukar 27 April 2005,
kebijakan bersama Bank Indonesia dan Pemerintah 5 Juli
2005, serta paket kebijakan lanjutan 30 Agustus 2005.
Secara umum, kebijakan-kebijakan tersebut dapat
dikelompokkan ke dalam tiga bagian yaitu, kebijakan
moneter, kebijakan pengaturan dan monitoring transaksi
devisa, serta koordinasi antara Bank Indonesia dan Pemerintah
(Boks:Paket Kebijakan Stabilisasi Nilai Tukar Tahun 2005).
Kebijakan Moneter
Kebijakan moneter cenderung ketat Bank Indonesia
selama 2005 tetap ditempuh dalam kerangka mencapai
sasaran inflasi yang telah ditetapkan. Langkah ini juga
penting dalam memelihara stabilitas nilai tukar karena
berhasil memulihkan kepercayaan pasar dan memelihara
daya saing rupiah terhadap valas. Selain melalui
peningkatan BI Rate, kebijakan moneter cenderung ketat
juga ditempuh dengan mengoptimalkan penggunaan
instrumen moneter kontraksi baik melalui OPT,
peningkatan GWM, maupun sterilisasi valas. Hal ini penting
untuk menyerap ekses likuiditas rupiah di pasar uang
Bab 3: Nilai Tukar
sekaligus menambah pasokan valas ke pasar di tengah
tingginya ekspektasi depresiasi. Dampak positif dari
kebijakan ini terhadap nilai tukar rupiah terlihat sejak awal
September 2005 yang tercermin dari meredanya aksi beli
valas oleh masyarakat dan mengalirnya kembali modal
asing, yang pada gilirannya mendorong apresiasi rupiah.
Terkait dengan kebijakan stabilisasi nilai tukar melalui
sterilisasi valas, langkah yang ditempuh Bank Indonesia
tetap dalam kerangka menurunkan volatilitas nilai tukar
untuk mengurangi ketidakpastian yang ditimbulkan
gejolak kurs. Langkah ini juga tetap ditempuh dengan
memperhatikan kecukupan cadangan devisa, kondisi pasar
termasuk sumber-sumber tekanan yang terjadi, serta
memperhatikan perkembangan beberapa indikator
makroekonomi khususnya inflasi. Selain itu, untuk
mendukung efektivitas operasional kebijakan moneter,
Bank Indonesia juga telah membuka kemungkinan bentuk
intervensi melalui transaksi swap jangka pendek.
Pelaksanaan intervensi melalui transaksi swap ini diatur
melalui peraturan No.7/30/PBI/2005 yang berlaku efektif
sejak 13 September 2005. Sebagai salah satu instrumen
Operasi Pasar Terbuka (OPT), intervensi dalam bentuk
transaksi swap jangka pendek tersebut dapat dilakukan
dalam dua arah baik kontraksi (swap beli) maupun ekspansi
(swap jual).
Bank Indonesia juga menaikkan suku bunga
penjaminan valas. Suku bunga penjaminan valas dinaikkan
dari 0,65% menjadi 2% pada bulan April dan kemudian
secara bertahap hingga mencapai 4,25% di bulan
September. Kebijakan ini dilakukan dalam kerangka
memperbaiki daya saing perbankan domestik terutama
dalam upaya menarik devisa hasil ekspor yang dapat
menambah pasokan valas di pasar. Kebijakan penetapan
suku bunga penjaminan ini sejak September 2005
dilakukan oleh Lembaga Penjaminan Simpanan (LPS) yang
mempertahankan suku bunga penjaminan valas pada level
4,25% hingga akhir tahun.
75
 Bab 3: Nilai Tukar
Kebijakan Pengaturan dan Monitoring Transaksi
Devisa1
Dalam upaya stabilisasi nilai tukar, Bank Indonesia
juga menyempurnakan pengaturan transaksi devisa
terutama terkait dengan aspek kehati-hatian operasional
perbankan. Untuk memperbaiki profil penamanan modal
asing di pasar keuangan dan mengurangi kegiatan
spekulatif oleh asing, Bank Indonesia menerbitkan PBI 7/
14/2005 yang berlaku efektif 14 Juli 2005. Kebijakan
pengaturan transaksi devisa juga ditempuh melalui
penyempurnaan ketentuan PDN yang tertuang pada PBI
No.7/37/2005 dan berlaku efektif tanggal 3 Oktober 2005.
Sementara itu, untuk meminimalkan kegiatan spekulasi
rupiah-valas oleh masyarakat, Bank Indonesia menerbitkan
pengaturan margin trading khusus rupiah terhadap semua
valas yang dituangkan melalui PBI 7/31/2005 yang berlaku
efektif 15 September 2005. Bank Indonesia juga
menerbitkan peraturan dalam rangka penyediaan fasilitas
swap hedging untuk investor, yang diatur dalam PBI 7/
36/2005 dan berlaku efektif 3 Oktober 2005. Langkah-
langkah di atas juga dilengkapi dengan upaya
pengawasan terhadap operasional perbankan dalam
transaksi valas baik melalui pengawasan langsung (on-
site) maupun tidak langsung (off-site), serta monitoring
transaksi valas perbankan melalui Laporan Harian Bank
Umum (LHBU).
Koordinasi Kebijakan antara Otoritas Moneter dan
Fiskal
Untuk memperkuat efektivitas kebijakan tersebut,
Bank Indonesia dan Pemerintah secara bersama
melakukan koordinasi dalam mengelola permintaan valas
BUMN. Pengelolaan dilakukan baik dengan mengarahkan
(channeling) pembelian valas BUMN pada beberapa bank
1 Penjelasan lebih lengkap mengenai peraturan-peraturan tersebut dapat dilihat dalam
Boks Paket Kebijakan Stabilisasi Rupiah.
76
tertentu dan secara terbatas memfasilitasi penyediaan
subsidi Pemerintah ke BUMN. Dengan langkah-langkah
tersebut pembelian valas di pasar yang dilakukan BUMN
dapat lebih dikelola dengan baik dan tidak menimbulkan
tekanan di pasar.
Koordinasi dengan Pemerintah juga dilakukan untuk
memperkuat pasokan valas. Guna meningkatkan pasokan
valas di pasar domestik, Pemerintah memberlakukan
ketentuan repatriasi devisa hasil ekspor bagi BUMN ke
perbankan ke domestik. Sementara itu, kebijakan untuk
memperkuat cadangan devisa guna menopang pasokan
juga ditempuh melalui peningkatkan Bilateral Swap
Arrangement (BSA) dan Asian Swap Arrangement (ASA).
Kebijakan ini pada dasarnya merupakan bentuk kerjasama
berupa komitmen fasilitas swap dari negara ASEAN
maupun negara Asia lainnya (Jepang, Korea, dan Cina).
Kendati kebijakan yang ditempuh tersebut cukup
efektif dalam mengembalikan kestabilan rupiah, namun
tetap diperlukan dukungan kebijakan untuk memperbaiki
struktur pasokan dan permintaan valas. Hal ini
memerlukan upaya perbaikan struktural terutama guna
memperkuat kinerja neraca pembayaran, yang tetap
didukung oleh kestabilan makroekonomi baik kondisi
moneter maupun fiskal. Beberapa upaya mendesak
adalah langkah terobosan guna memperkuat industri
berbasis ekspor agar memiliki daya saing tinggi dalam
skala global. Di pihak lain, ketergantungan terhadap
kandungan impor perlu terus ditekan dengan
memperkuat basis industri untuk keseluruhan mata rantai
produksi. Dari sisi lalu lintas modal, diperlukan upaya-
upaya untuk memperbaiki struktur sumber pasokan valas
agar lebih berorientasi kepada penanaman asing jangka
panjang (FDI) yang dapat menyerap banyak tenaga kerja
dan berorientasi ekspor.
 Bab 3: Nilai Tukar

Boks Menakar Potensi Krisis Tahun 2005

Melonjaknya harga minyak dunia dan sangat tinggi (stagflasi). Pada 1998, secara rata-rata
berlanjutnya kebijakan moneter ketat AS telah depresiasi rupiah mencapai hingga diatas 250%
berdampak pada nilai tukar yang melemah, sejalan dibandingkan tahun sebelumnya.
dengan kuatnya tekanan terhadap kinerja neraca Selain itu, periode tekanan tahun 2005 relatif
pembayaran dan fiskal. Dalam skala mikro, munculnya lebih singkat dibandingkan tahun 1997/1998
≈spiral ekspektasi-depresiasi∆ telah memicu perilaku sehingga belum dapat dikategorikan sebagai krisis.
ikutan dalam pembelian valas (bandwagon) dari Periode terjadinya tekanan dapat dideteksi
beberapa kelompok korporasi dan individu, yang pada berdasarkan indikator » market pressure». Market
akhirnya semakin memberikan tekanan terhadap pressure direpresentasikan melalui tekanan terhadap
rupiah (Grafik 1). Secara umum, depresiasi nilai tukar beberapa variabel yaitu nilai tukar, suku bunga, dan
selam a 2005 mencapai 8,6%, jauh lebih besar cadangan devisa. Indikator ini memisahkan antara
dibandingkan tahun 2004 yang terdepresiasi 4%. periode normal (tranquility) dengan periode tekanan.
Ketidakstabilan makroekonomi dalam tahun Apabila indikator bergerak tidak normal atau
2005 dapat dikategorikan sebagai »mini crisis» di sektor melampaui batas »kewajaran» tertentu (threshold),
keuangan, mengingat dampak yang ditimbulkan relatif maka periode tersebut mencerminkan adanya tekanan
minimal bila dibandingkan dengan periode 1997/1998. di pasar. Berdasarkan perkembangan masing-masing
Tekanan depresiasi rupiah pada 2005 dapat segera variabel selama 2005, dapat diidentifikasikan
dikendalikan sehingga tidak menimbulkan kerusakan terjadinya periode tekanan pasar yaitu pada Mei
yang parah dalam perekonomian secara keseluruhan hingga September (Grafik 2).
seperti halnya di 1997/1998. Sebaliknya, tekanan Berbagai indikator menunjukkan bahwa kondisi
depresiasi rupiah di periode 1997/1998 berlangsung pada 2005 relatif lebih bagus bila dibandingkan
secara berkelanjutan dan perekonomian ditandai dengan periode krisis 1997/1998. Indikator
dengan kontraksi output yang dalam serta inflasi yang kerentanan dari sektor eksternal yang

Juta USD Rp/USD Indeks

1,0
11,000
IDR
200 10,800
Pembelian Valas Bank (Selected)
Pembelian Valas Korporasi (Selected) 10,600
Pembelian Valas Nasabah
150 10,400
10,200
10,000 Agust 97 Mei 05
100 s.d.
9,800 s.d.
Jul 98 Agust 05
9,600
50 9,400
9,200
0,0
0 9,000
Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul
2005 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Grafik 1. Grafik 2.
Pembelian Valas Korporasi dan Nasabah Individu Indikator Tekanan Pasar (Market Pressure)

77
 Bab 3: Nilai Tukar

Indeks
menggambarkan kemampuan domestik dalam 80

memenuhi kewajiban luar negeri menunjukkan 70

60
kecenderungan membaik terutama bila dibandingkan 50

periode 1997/1998. Indeks Debt to Service Ratio (DSR) 40

30
menurun dari 44,5 di tahun 1997 menjadi 18,4 di
20
tahun 2005. Sejalan dengan hal tersebut, rasio utang 10 Komposit Politik

Keuangan Ekonomi
-
terhadap PDB juga turun dari 60,3 di tahun 1997 Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
menjadi 47,2. Indikator lainnya yaitu rasio cadangan Sumber : ICRG

devisa terhadap utang juga cenderung membaik. Grafik 3.

Sementara itu, rasio kecukupan cadangan devisa
(cadangan devisa terhadap impor dan pembayaran
ULN) pada 2005 masih dalam level yang cukup aman
yaitu 4,4 bulan impor dan pembayaran ULN jangka
pendek, meski sedikit menurun akibat tingginya
pertumbuhan impor.
Selain itu, kepercayaan pasar yang tercermin dari
indeks risiko negara (country risk index) jauh lebih baik
bila dibandingkan dengan kondisi pada periode krisis
1997/1998 (Grafik 3). Seluruh variabel risiko baik dari
sisi politik, ekonomi dan keuangan masih dalam tren
membaik meskipun sempat terjadi sedikit penyesuaian
di pertengahan tahun 2005. Kondisi ini berbeda
dengan periode krisis 1997/1998 yang mana telah
terjadi komplikasi dalam permasalahan domestik
termasuk dari sisi politik yang mengemuka cukup kuat.
Di masa tersebut, guna mengembalikan kepercayaan
pasar atas kondisi domestik yang sangat terpuruk,
Indonesia harus masuk dalam program IMF.
Indeks Risiko Negara
Relatif minimalnya skala »krisis» di tahun 2005
ini tidak terlepas dari langkah responsif Bank
Indonesia dan Pemerintah. Serangkaian kebijakan
yang ditempuh Bank Indonesia dan Pemerintah
telah berhasil mengendalikan »mini crisis» sehingga
tidak meluas dan berlanjut menjadi krisis yang
sangat berat seperti tahun 1997/1998. Sebagai
respon atas meningkatnya inflasi, Bank Indonesia
mengambil beberapa langkah kebijakan terutama
melalui kebijakan moneter yang ketat. Kebijakan
tersebut dilengkapi dengan serangkaian kebijakan
lain guna mendukung stabilisasi rupiah. Sementara
itu, guna memelihara kesinambungan fiskal
Pemerintah mengurangi subsidi BBM. Langkah
strategis yang diambil Bank Indonesia dan
Pemerintah ini berhasil memulihkan kembali
kepercayaan masyarakat, tercermin dari meredanya
ekspektasi depresiasi.

78

Boks Paket Kebijakan Stabilisasi Nilai Tukar Tahun 2005
Munculnya tekanan yang sangat berat terhadap
stabilitas makroekonomi selama 2005 telah disikapi
oleh Bank Indonesia dan Pemerintah dengan
mengeluarkan serangkaian paket kebijakan termasuk
yang terkait dengan upaya stabilisasi nilai tukar rupiah.
Dari sisi kebijakan makro, Bank Indonesia menempuh
kebijakan moneter yang ketat, sedangkan Pemerintah
mengambil langkah-langkah penyesuaian untuk
memperkuat kesinambungan fiskal, termasuk
mengurangi beban subsidi BBM. Kebijakan-kebijakan
tersebut telah berhasil memulihkan kepercayaan pasar
dan berdampak positif terhadap kestabilan nilai tukar
rupiah.
Dalam mendukung kebijakan makroekonomi
tersebut, Bank Indonesia juga mengeluarkan
kebijakan-kebijakan dalam skala mikro sebagai upaya
memperbaiki kondisi permintaan dan penawaran
valas. Upaya tersebut ditempuh baik dengan
mempengaruhi pasokan dan permintaan valas di pasar
secara langsung maupun mengurangi unsur spekulasi
dalam transaksi valas untuk mengarahkan transaksi
valas agar lebih menunjang kegiatan ekonomi riil.
Kebijakan dalam mempengaruhi pasokan valas secara
langsung dilakukan melalui intervensi/sterilisasi valas.
Sementara itu, dalam upaya pengelolaan permintaan
dan pasokan valas khususnya oleh BUMN agar tidak
PDN 30% PBI PBI
menjadi 20% No.7/14/PBI/2005 No.7/30/PBI/2005 No.7/31/PBI/2005 No.7/36/PBI/2005
Berlaku April 14 Juli 15 Sept
efektif
Bab 3: Nilai Tukar
memberikan tekanan yang besar terhadap rupiah di
pasar, koordinasi dilakukan dengan Pemerintah untuk
sementara memenuhi kebutuhan valas Pertamina
secara langsung melalui rekening valas Pemerintah di
Bank Indonesia serta mewajibkan BUMN untuk
menempatkan Devisa Hasil Ekspor (DHE) pada bank-
bank di Indonesia.
Melengkapi kebijakan tersebut, Bank Indonesia
juga menerbitkan beberapa peraturan terkait dengan
pengaturan transaksi devisa bank, yang bertujuan
untuk meminimalkan transaksi spekulatif, baik yang
dilakukan oleh penduduk maupun pihak asing. Selain
itu, mempertimbangkan terbatasnya kapasitas
perbankan domestik dalam memenuhi kebutuhan
transaksi valas yang menunjang kegiatan ekonomi riil,
Bank Indonesia menerbitkan kebijakan fasilitas swap
hedging. Dalam rangka mendukung efektivitas
pengelolaan likuiditas rupiah di pasar uang, Bank
Indonesia melengkapi instrumen moneter dengan
menerbitkan instrumen swap jangka pendek.
Secara kronologis, kebijakan yang dikeluarkan
selama 2005 adalah sebagai berikut. Pada bulan April,
Bank Indonesia mengeluarkan kebijakan untuk
pengaturan transaksi devisa bank yang bertujuan
untuk mengurangi ekposur valas perbankan melalui
penurunan Posisi Devisa Neto (PDN). Perhitungan PDN
PBI PBI PBI
No.7/37/PBI/2005
15 Sept 3 Okt 3 Okt
79
 Bab 3: Nilai Tukar
bank dengan mengakomodasi market-risk yang di
awal tahun ditetapkan hingga maksimal sebesar 30%
diturunkan kembali menjadi 20%.
Selanjutnya pada bulan Juli 2005, Bank
Indonesia memberlakukan Peraturan Bank Indonesia
(PBI) No.7/14/PBI/2005 tentang Pembatasan Transaksi
Rupiah dan Pemberian Kredit Valas oleh Bank yang
merupakan penyempurnaan dari PBI No.3/3/PBI/
2001. PBI No.7/14/PBI/2005 yang bertujuan
menstabilkan nilai tukar rupiah dilakukan dengan cara
meminimalisir transaksi valas terhadap rupiah yang
bersifat spekulatif. PBI ini pada intinya mengatur hal-
hal seperti : (1) transfer rupiah kepada pihak asing
sehingga setiap transfer rupiah di atas jumlah tertentu
kepada pihak asing harus dilakukan atas dasar
kegiatan ekonomi di Indonesia; (2) limit atas transaksi
derivatif jual valas terhadap rupiah yang dilakukan
bank dengan pihak asing diturunkan dari sebelumnya
$3 juta menjadi $1 juta; (3) limit transaksi derivatif
beli valas terhadap rupiah yang dilakukan bank
dengan pihak asing ditetapkan maksimal $1 juta.
Namun demikian, bukan berarti BI menghambat
perkembangan pasar valas domestik mengingat tidak
ada pembatasan untuk transaksi valas terhadap valas
dan bahkan untuk transaksi derivatif valas terhadap
rupiah dengan pihak asing, limit tidak berlaku
sepanjang transaksi dilakukan untuk lindung nilai
kegiatan investasi di Indonesia.
Pada akhir bulan Agustus 2005, Bank Indonesia
kembali mengeluarkan paket lanjutan kebijakan
stabilisasi nilai tukar rupiah, terkait dengan transaksi
valas. Sebagai tindak lanjut dari paket kebijakan
Agustus tersebut, pada bulan September dan Oktober
2005 Bank Indonesia mengeluarkan beberapa
peraturan terkait dengan transaksi valas. Peraturan
80
tersebut adalah (1) PBI No.7/30/PBI/2005 tentang
Perubahan Ketiga atas PBI No.4/9/PBI/2002 tentang
Operasi Pasar Terbuka; (2) PBI No.7/31/PBI/2005
tentang Transaksi Derivatif; (3) PBI No.7/36/PBI/2005
tentang Swap Lindung Nilai; dan (4) PBI No.7/37/PBI/
2005 tentang Perubahan Kedua atas PBI No.5/13/
PBI/2003 tentang Posisi Devisa Neto Bank Umum.
PBI No.7/30/PBI/2005 dikeluarkan untuk lebih
meningkatkan efektivitas pelaksanaan Operasi Pasar
Terbuka di pasar uang antar bank, mengingat eratnya
kerkaitan antara pasar uang rupiah dan pasar valas.
Peraturan tersebut mengatur penambahan
instrumen sterilisasi/intervensi yang sebelumnya
hanya dilakukan melalui transaksi spot, saat ini dapat
pula dilakukan dengan transaksi forward dan swap.
Pelaksanaan sterilisasi/intervensi khusus untuk
transaksi swap dilakukan dengan jangka waktu
paling lama 7 hari.
Upaya membatasi transaksi spekulatif juga
dilakukan melalui PBI No.7/31/PBI/2005. PBI ini
mengatur transaksi derivatif yang dilakukan oleh
bank sehingga transaksi derivatif dapat dilakukan
hanya yang berupa turunan dari valuta asing dan
atau suku bunga. Selanjutnya diatur pula bahwa
bank tidak diperkenankan memelihara posisi atas
transaksi derivatif yang dilakukan oleh pihak terkait
kecuali transaksi tersebut diteruskan (pass-on) pada
waktu dan jumlah yang sama secara simultan ke
pihak lain. Pihak terkait yang dimaksud dalam
ketentuan ini adalah pihak terkait dengan bank
sebagaimana dimaksud dalam ketentuan Bank
Indonesia yang mengatur tentang Batas Maksimum
Pemberian Kredit Bank Umum. Hal baru yang diatur
dalam PBI ini adalah mengenai pelarangan terhadap
transaksi margin trading valas terhadap rupiah baik

untuk kepentingan sendiri maupun untuk
kepentingan nasabah. Sedangkan untuk transaksi
margin trading valas terhadap valas tidak dilarang
namun pemberian fasilitas kredit dan atau cerukan
(overdraft) oleh bank untuk keperluan transaksi
derivatif kepada nasabah termasuk pemenuhan
margin deposit dalam rangka transaksi margin trading,
tidak diperkenankan. Larangan yang diterapkan
didasarkan pada nature dari transaksi margin trading
yang mengandung unsur spekulatif yang dapat
menjadi salah satu faktor yang mempengaruhi
pergerakan nilai tukar rupiah.
Guna mendukung kegiatan investasi di sektor
riil, Bank Indonesia mengeluarkan kebijakan dengan
menyediakan fasilitas swap untuk lindung nilai. Hal
ini didasarkan pada pertimbangan bahwa investasi
dalam sektor riil pada umumnya dilakukan dalam
jangka waktu yang cukup panjang sehingga
mengandung potensi risiko pergerakan nilai tukar.
Untuk mengurangi risiko atau ketidakpastian tersebut,
BI menyediakan fasilitas swap jual untuk bank dengan
jangka waktu yang lebih panjang untuk keperluan
lindung nilai nasabah. Pengaturan mengenai hal ini
terdapat dalam PBI No.7/36/PBI/2005. Dengan PBI ini,
bank dapat melakukan transaksi swap dengan BI yang
berjangka waktu 3 bulan sampai 6 bulan untuk
lindung nilai kegiatan investasi pada sektor riil di
Indonesia yang sumber dananya sebagian atau
seluruhnya berasal dari pinjaman luar negeri dalam
bentuk tunai. Nilai nominal dari transaksi swap
tersebut paling sedikit sebesar ekuivalen $500 ribu
dan paling banyak sebesar nilai investasi. Premi swap
yang akan dikenakan adalah premi swap yang
Bab 3: Nilai Tukar
diumumkan oleh BI yang perhitungannya berdasarkan
premi yang berlaku di pasar.
Akhirnya, paket kebijakan dilengkapi dengan
PBI No.7/37/PBI/2005 yang mengatur tentang PDN
bank. PDN diklasifikasikan menjadi dua yaitu PDN on
balance sheet dan PDN keseluruhan. Pengaturan ini
selain dalam rangka pengelolaan risiko transaksi valas
oleh perbankan juga bertujuan untuk mencegah bank
melakukan transaksi valas secara berlebihan sehingga
berpotensi mengganggu kestabilan nilai tukar rupiah.
PDN on balance sheet adalah selisih bersih total aktiva
dan total pasiva dalam valuta asing dalam neraca.
Sedangkan PDN keseluruhan (on dan off-balance
sheet) adalah penjumlahan dari nilai absolut selisih
bersih aktiva dan pasiva dalam neraca untuk setiap
valuta asing, dengan nilai absolut selisih bersih tagihan
dan kewajiban bank baik yang merupakan komitmen
maupun kontinjensi dalam rekening administratif
untuk setiap valuta asing. Baik PDN on balance sheet
maupun PDN keseluruhan dinyatakan dalam rupiah
dan ditetapkan besarnya baik pada akhir hari maupun
setiap saat maksimal 20% dari modal bank.
Sejauh ini, berbagai kebijakan yang telah
ditempuh BI cukup efektif dalam mengembalikan
kestabilan rupiah. Kondisi pasokan dan permintaan
valas di pasar cenderung mengalami perbaikan.
Namun, dalam jangka panjang, perlu upaya lanjutan
untuk memperbaiki struktur pasokan dan permintaan
valas, khususnya melalui upaya-upaya peningkatan
pasokan valas yang lebih berkesinambungan
(sustainable), yang dibarengi dengan pengelolaan
permintaan valas yang lebih mendukung kegiatan
ekonomi riil.
81
 Bab 4: Perkembangan Inflasi

Bab 4:
Perkembangan Inflasi

82
 Bab 4: Perkembangan Inflasi

Bab 4: Perkembangan Inflasi

Kuatnya tekanan eksternal di atas perkiraan semula terutama akibat melambungnya

harga minyak dunia dan berlanjutnya kondisi moneter ketat global telah
mempengaruhi perkembangan inflasi di dalam negeri. Respon menaikkan harga
BBM domestik guna menjaga kesinambungan fiskal sejalan dengan kenaikan harga
minyak dunia tersebut memberikan tekanan kuat terhadap inflasi 2005. Selain
dampak tekanan eksternal tersebut, gangguan pasokan dan distribusi, tingginya
ekspektasi inflasi, dan depresiasi nilai tukar rupiah turut memberikan tekanan
harga yang semakin meningkat. Secara keseluruhan inflasi IHK 2005 melonjak
mencapai 17,11% (yoy), jauh di atas sasaran inflasi sebesar 6%+1% atau inflasi
IHK 2004 sebesar 6,4%. Sementara itu, inflasi inti meningkat mencapai 9,75%,
lebih tinggi dari inflasi inti 2004 sebesar 6,7% meskipun tekanan dari sisi
kesenjangan output masih minimal.

Tingginya inflasi 2005 terutama dipengaruhi oleh dampak
signifikan kenaikan harga BBM baik melalui dampak
langsung (first round) maupun dampak lanjutan (second
round). Kenaikan harga BBM sebanyak dua kali pada
2005, khususnya kenaikan kedua pada tanggal 1 Oktober
2005, mengakibatkan inflasi melonjak menjadi dua digit,
yakni dari 9,06% (yoy) pada bulan September menjadi
17,89% (yoy) pada Oktober 2005. Selain itu, beberapa
kebijakan administered prices lainnya seperti harga rokok,
tarif tol, dan PAM juga turut mendorong kenaikan harga-
harga.
Gangguan pasokan dan distribusi yang terjadi di
2005 juga memberikan tekanan harga cukup besar. Kondisi
ini tercermin dari tingginya fluktuasi harga bahan makanan
(volatile food) yang mencapai 15,51% di akhir 2005.
Gangguan pasokan dan distribusi ini, antara lain
disebabkan oleh adanya penimbunan bahan-bahan pokok
menyusul adanya kecenderungan kenaikan harga dan
kelangkaan pasokan BBM di berbagai daerah, sehingga
semakin meningkatkan tekanan inflasi.
Depresiasi rupiah yang cukup besar dan ekspektasi
inflasi yang cenderung meningkat sepanjang 2005 juga
turut memberikan tekanan terhadap inflasi. Meskipun
demikian, tekanan dari depresiasi rupiah relatif masih
terbatas. Terbatasnya dampak pelemahan rupiah terhadap
inflasi disebabkan oleh kecenderungan para produsen
untuk menahan sebagian kenaikan harga yang bersumber
dari depresiasi rupiah mengingat terbatasnya daya beli
masyarakat. Secara keseluruhan, tekanan inflasi yang
masih kuat ini menjadikan ekspektasi inflasi tetap di level
yang tinggi, tercermin pada hasil survei konsumen dan
survei pedagang eceran yang mengindikasikan
peningkatan tekanan harga di sepanjang 2005. Kuatnya
pengaruh ekspektasi inflasi dan dampak pelemahan kurs
rupiah ini pada gilirannya mendorong inflasi inti meningkat
menjadi 9,75%(yoy) di akhir 2005.

83
 Bab 4: Perkembangan Inflasi

PERKEMBANGAN INFLASI
1,55
Bahan Makanan
Inflasi IHK 3,38
Makanan Jadi, 0,87
2,42
Berdasarkan kelompok barang, tingginya inflasi IHK Minuman, dan Rokok
1,99
Perumahan
3,78
2005 didorong oleh kenaikan harga barang-barang yang 0,31
Sandang
0,43
terkena dampak kenaikan harga BBM dan terganggunya Kesehatan
0,20
0,26
Pendidikan, Rekreasi 0,65
pasokan dan distribusi. Peningkatan laju inflasi tahunan dan Olah Raga 0,54
Sumbangan Inflasi Desember 2004 (yoy)
Sumbangan Inflasi Desember 2005 (yoy)
Transportasi dan 0,82 6,25
(y-o-y) terutama terjadi pada kelompok transportasi dan Komunikasi
-0,50 0,50 1,50 2,50 3,50 4,50 5,50 6,50
komunikasi (sebesar 44,75%), diikuti oleh kelompok Persen
Sumber: BPS, diolah

perumahan (13,94%), kelompok bahan makanan

Grafik 4.2
(13,91%)1 , dan kelompok makanan jadi, minuman dan Sumbangan Inflasi per Kelompok Barang

rokok (13,71%). Apabila dilihat dari kenaikan harga, inflasi

untuk seluruh kelompok barang di 2005 lebih tinggi Pengaruh kenaikan harga BBM, terutama minyak tanah,
dibandingkan di 2004, kecuali untuk kelompok juga mengakibatkan sumbangan inflasi cukup tinggi pada
pendidikan, rekreasi, dan olahraga (Grafik 4.1). kelompok perumahan, yakni sebesar 3,78%. Sementara
Dilihat dari sumbangannya, kelompok barang yang itu, sumbangan inflasi kelompok bahan makanan dan
memberikan andil terbesar pada tekanan inflasi berasal makanan jadi masing-masing mencapai 3,38% dan
dari kelompok transportasi dan komunikasi. Kelompok 2,42%. Tingginya sumbangan kedua kelompok ini tidak
ini memberi sumbangan sekitar 6,25%. Tingginya terlepas dari permasalahan gangguan pasokan,
sumbangan kelompok ini terutama disebabkan oleh penimbunan, dan tersendatnya arus distribusi barang dan
kenaikan harga BBM yang sangat besar. Walaupun jasa akibat kelangkaan BBM di berbagai daerah.
Pemerintah telah menetapkan harga patokan kenaikan Sementara itu, kelompok sandang, kesehatan dan
tarif transportasi paska kenaikan BBM, namun di berbagai pendidikan memberikan sumbangan yang relatif kecil,
daerah telah terjadi peningkatan yang lebih besar dan masing-masing sebesar 0,43%, 0.26% dan 0,54 %
lebih cepat dari harga yang ditetapkan Pemerintah. (Grafik 4.2).

1 Walaupun bahan makanan tercatat mengalami deflasi 1.34% (mtm) pada bulan
Desember 2005, namun secara year-on-year mengalami inflasi cukup tinggi.
Indikator Inflasi Lainnya
Sejalan dengan perkembangan inflasi IHK, indikator-

6,38
Inflasi Desember 2004 (yoy)
indikator inflasi lainnya juga menunjukkan
Bahan Makanan 13,91
Inflasi Desember 2005 (yoy)
Makanan Jadi, 4,85 kecenderungan yang meningkat. Inflasi IHPB (Indeks
Minuman, dan Rokok 13,71
7,40
Perumahan 13,94 Harga Pedagang Besar) bahkan sudah menunjukkan
4,87
Sandang 6,92 peningkatan sejak 2004 dimana inflasi IHPB mencapai
4,75
Kesehatan 6,13
11,82%(yoy) di saat inflasi IHK hanya mencapai
Pendidikan, Rekreasi 10,31
dan Olah Raga 8,24
5.84
6,4%(yoy). Untuk 2005 IHPB mencapai 23%(yoy), jauh
Transportasi dan
Komunikasi 44,75
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 lebih tinggi dari inflasi IHK yang mencapai 17,11%(yoy).
Sumber: BPS, diolah Persen
Tingginya inflasi IHPB disumbang oleh peningkatan harga
Grafik 4.1 barang di seluruh sektor, terutama sektor manufaktur
Inflasi IHK per Kelompok Barang
(Grafik 4.3).

84
 Bab 4: Perkembangan Inflasi

Persen (yoy) harga BBM untuk industri dan melemahnya nilai tukar
60
IHPB Total sampai dengan triwulan III-2005. Namun demikian,
50
IHPB Pertanian
40 IHPB Manufaktur produsen berusaha untuk menahan kenaikan harga jual
IHPB Impor
30 IHPB Ekspor
20
produk dengan pertimbangan melemahnya permintaan
10
konsumen.
0
-10
-20
-30
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI INFLASI
-40 Berdasarkan faktor-faktor yang mempengaruhinya,
Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov
2002 2003 2004 2005
Sumber: BPS inflasi IHK 2005 dipengaruhi oleh faktor nonfundamental
Grafik 4.3
Inflasi IHPB dan fundamental. Inflasi IHK yang mencapai 17,11%(yoy)
terutama didorong oleh faktor nonfundamental berupa
Perkembangan deflator PDB juga terus meningkat. kenaikan harga barang administered. Kenaikan harga
Sampai dengan triwulan IV-2005 deflator PDB sudah barang administered terbesar terjadi pada harga BBM
mencapai 19,19%(yoy), lebih tinggi dibandingkan inflasi (Maret dan Oktober) dengan total kenaikan sebesar 155%.
IHK pada triwulan yang sama yang hanya sebesar Selain itu, administered prices lainnya seperti tarif
17,11%(yoy). Secara sektoral, tingginya angka deflator angkutan, elpiji, cukai rokok, dan tarif tol juga turut
didorong oleh peningkatan deflator di sektor memberikan tekanan inflasi. Secara keseluruhan inflasi
pertambangan dan penggalian yang mencapai 44,01% administered prices hingga Desember 2005 mencapai
(yoy). Kenaikan tersebut didorong oleh kenaikan deflator 41,71% (yoy), sehingga sumbangan inflasi administered
subsektor migas dan juga subsektor pertambangan lainnya terhadap inflasi IHK mencapai 8,08% (Grafik 4.6).
(Grafik 4.4). Faktor nonfundamental lainnya yang juga turut
Lebih tingginya angka inflasi IHPB maupun deflator mendorong tingginya inflasi adalah gangguan pasokan
PDB dibandingkan dengan inflasi IHK menunjukkan bahwa dan distribusi. Gangguan ini terjadi antara lain karena
struktur biaya untuk produksi barang dan jasa kenaikan harga dan kelangkaan pasokan BBM di berbagai
sesungguhnya sudah meningkat. Peningkatan biaya daerah maupun kasus penimbunan yang mengakibatkan
produksi tersebut terutama disebabkan oleh meningkatnya distribusi barang terganggu. Berbagai gangguan tersebut

Persen (yoy) (%) m-t-m (%) y-o-y

50,00 8,70
20
18,38
40,00 Inflasi M-t-M Inflasi Y-o-Y 18
17,89
7 17,11
16
30,00
14
20,00 5
12
10,00 8,81 10
9,06
3 7,32 8,12
0,00 8,33 8
7,42 7,84
7,15 1,91 7,40
1,43 6
-10,00 1,31
Produk Domestik Bruto Bangunan
1 0,50
0,78
0,55 0,69 4
Pertambangan & Penggalian Jasa-Jasa -0,17 0,34 0,21
-20,00
Industri Pengolahan 2
-0.04
-30,00 -1 0
T.I T.II T.III T.IV T.I T.II T.III T.IV T.I T.II T.III T.IV T.I T.II T.III T.IV T.I T.II T.III T.IV Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des
2001 2002 2003* 2004** 2005** 2005
Sumber: BPS, diolah Sumber: BPS, diolah

Grafik 4.4 Grafik 4.5

Inflasi Deflator PDB Inflasi IHK mtm dan yoy

85
 Bab 4: Perkembangan Inflasi

Persen (y-o-y) Persen (y-o-y)

1,08 45
Sumbangan 8,08 25
IHK
23 40
Inflasi 5,57 41,71 Inti (exclusion)
Administered
21
Volatile Food 35
19
1,11 Administered (kanan) 30
Sumbangan 17
2,77
15 25
Inflasi 6.20 13
Volatile 15,51 20
11
4,22 9 15
Sumbangan
6,12
7 10
Desember 2004 (Inflasi IHK 6,4%, yoy)
Inflasi 6,73 5
Inti 9,75 Desember 2005 (Inflasi IHK 17,11%,yoy ) 5
3
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 1 0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Persen (yoy) 2004 2005
Sumber: BPS, diolah
Sumber: BPS (diolah)

Grafik 4.6 Grafik 4.7

Disagregasi Inflasi IHK Perkembangan Inflasi: IHK dan Inti

menyebabkan tingginya kenaikan harga bahan makanan
( volatile food ) yakni sebesar 15,51% (yoy), dengan
sumbangan inflasi volatile food terhadap inflasi IHK sebesar
2,77%.
Realisasi inflasi IHK 2005 jauh lebih tinggi bila
dibandingkan dengan kondisi pada 2004 yang terutama
disebabkan oleh perkembangan
nonfundamental. Terkendalinya laju inflasi 2004 yang
tercatat sebesar 6,4% (yoy) tidak terlepas dari
terkendalinya kenaikan administered prices dan harga
volatile food. Dalam 2004 inflasi administered prices
tercatat hanya sebesar 5,4% (yoy) dengan sumbangan
terhadap inflasi hanya sebesar 1,1%. Kondisi ini sejalan
dengan tidak adanya kebijakan Pemerintah untuk
menaikkan harga kelompok barang yang bersifat strategis
seperti harga BBM dan TDL. Di samping itu, produksi beras
pada 2004 yang relatif lebih baik telah diikuti dengan
melimpahnya pasokan dan relatif terjaganya arus distribusi
barang, sehingga memberikan kontribusi pada
terkendalinya inflasi kelompok volatile food yang mencatat
sebesar 6,5% (yoy) dengan sumbangan terhadap inflasi
hanya sebesar 1,3% (Tabel 4.1).
Sementara itu, faktor fundamental yang mendorong
tingginya tekanan inflasi 2005 berasal dari depresiasi nilai
faktor-faktor tukar rupiah, dan peningkatan ekspektasi inflasi,
sedangkan kesenjangan output belum memberikan
tekanan inflasi yang berarti. Depresiasi rupiah yang
mencapai 8,6% (yoy) selama 2005 telah memberi tekanan
inflasi yang cukup besar. Selain itu, tekanan fundamental
lain yang mempengaruhi inflasi adalah meningkatnya
ekspektasi inflasi yang didorong oleh kenaikan harga BBM
dan pelemahan nilai tukar rupiah. Berbagai tekanan
fundamental tersebut menghasilkan realisasi inflasi inti
2005 yang mencapai 9,75%(yoy), meningkat
dibandingkan inflasi inti pada 2004 yang mencapai 6,7%
(yoy). Sumbangan inflasi inti terhadap inflasi IHK 2005

Tabel 4.1
Sumbangan Komponen Inflasi IHK
Persen (y-o-y)
Inflasi Inti Inflasi Volatile Food Inflasi Administered
Disagregasi Inflasi Inflasi IHK
Inflasi Sumbangan Inflasi Sumbangan Inflasi Sumbangan

2001 10,0 6,2 12,4 2,9 23,5 3,4 12,6

2002 7,0 4,2 9,7 2,3 22,1 3,5 10,0
2003 6,9 4,1 -2,4 -0,6 9,1 1,6 5,1
2004 6,7 4,0 6,5 1,3 5,4 1,1 6,4
2005 9,8 6,1 15,5 2,8 41,7 8,1 17,1
Sumber: BPS (diolah)

86
 Bab 4: Perkembangan Inflasi

mencapai sebesar 6,12%. Dengan sumber tekanan inflasi
dari sisi kesenjangan output yang diperkirakan masih
belum besar, tekanan pada inflasi inti terutama berasal
dari peningkatan ekspektasi inflasi yang dipengaruhi oleh
kenaikan administered prices, khususnya harga BBM.
Sementara itu, pelemahan nilai tukar rupiah juga
memberikan tekanan terhadap inflasi terutama melalui
ekspektasi inflasi.
Faktor Nonfundamental (Shocks)
Kebijakan Pemerintah di Bidang Harga
(Administered Prices)
Tingginya inflasi IHK dari kelompok harga yang diatur
Pemerintah (administered prices) pada 2005 tidak terlepas
dari dampak kenaikan harga BBM yang berlaku sejak 1
Oktober 2005. Seperti diuraikan di atas, tingginya harga
minyak internasional telah menyebabkan membengkaknya
jumlah subsidi BBM yang harus disediakan oleh
Pemerintah. Di tengah terbatasnya kemampuan keuangan
negara dan adanya keinginan Pemerintah untuk
mengalokasikan subsidi BBM agar lebih tepat sasaran,
Pemerintah mengambil keputusan yang sulit untuk
mengurangi subsidi BBM. Pengurangan subsidi ini
direalisasikan melalui kenaikan harga BBM pada tanggal
1 Oktober 2005 dengan rata-rata kenaikan 126%2 . Di
samping dampak langsung (first round) pada inflasi sebesar
3,47%, kenaikan harga BBM tersebut juga memberikan
dampak lanjutan (second round) melalui kenaikan tarif
angkutan sebesar 2,07%, sehingga secara keseluruhan
memberikan sumbangan pada kenaikan inflasi sebesar
5,54%. Dengan memperhitungkan kenaikan harga BBM
pada tanggal 1 Maret 2005 rata-rata sebesar 29%, secara
keseluruhan dampak langsung dan tidak langsung
kenaikan harga BBM pada 2005 mencapai 6,87% (Tabel
4.2). Dapat ditambahkan bahwa di samping dampak
kenaikan harga BBM tersebut, komoditas administered
prices yang mengalami kenaikan harga selama 2005
adalah elpiji3 , cukai rokok4 , tarif PAM5, dan tarif tol6 .
Seiring dengan kenaikan BBM, Pemerintah berupaya
untuk mengendalikan dampak lanjutan (second round)
2 Pemerintah mengumumkan kenaikan BBM sebesar 126%, namun demikian angka
rata-rata tertimbang kenaikan BBM yang tercatat di IHK mencapai 100%.
3 Kenaikan harga gas LPG di bulan Desember 2004 mengakibatkan peningkatan harga
komoditas tersebut di bulan Januari sebesar 20,6% dan memberikan sumbangan
terhadap inflasi Januari 2005 sebesar 0,13%.
4 15% di bulan Juli 2005
5 Tarif PAM Jakarta mengalami kenaikan sebesar 9,5% di bulan Juli 2005, dan tercatat di
IHK dengan kenaikan sebesar 5,71% (mtm).
6 Kenaikan tarif tol rata-rata 15-16% per Agustus tidak memberikan dampak signifikan
pada inflasi Agustus 2005. Kenaikan tarif tol tersebut tercatat di IHK bulan Oktober
sebesar 8,2% (mtm).

Tabel 4.2
Dampak First Round and Second Round Kenaikan Harga BBM1
Persen (y-o-y)
Maret 2005 Oktober 2005
Bobot Sumbangan Sumbangan
Kenaikan (%) Kenaikan (%)
Inflasi (%) Inflasi (%)
First Round
Minyak Tanah 0,0118 0,00 0,0000 115,51 1,4818
Solar 0,0008 27,27 0,0226 104,79 0,1053
Bensin2 0,0197 29,99 0,5610 79,45 1,8780
0,5836 3,4651
Second Round
Kelompok Transportasi 0,7441 2,0739
Angkutan Dalam Kota 0,0353 19,96 0,6874 46,38 1,8376
Angkutan Antar Kota 0,0046 11,35 0,0560 35,90 0,1909
Tarif Taksi 0,0009 1,02 0,0008 34,02 0,0316
Angkutan Udara 0,0020 -0,25 -0,0004 5,20 0,0100
Angkutan Laut 0,0004 0,83 0,0003 9,69 0,0037
Total 1,3277 5,5390
1 Kenaikan yang tercatat di IHK
2 Bensin terdiri dari Premium, Pertamax, Pertamax Plus (konsumsi Premium sekitar 90%)
Sumber: BPS, diolah

87
 Bab 4: Perkembangan Inflasi

Tabel 4.3
Kenaikan Tarif Angkutan di Beberapa Daerah
Persen (y-o-y)
Kenaikan Yang Terjadi Usulan Kenaikan (%) Kenaikan Resmi
Kota
Rata-rata (%) Minimum Maksimum (%)

Medan 71,4 50,0 100,0 71,4

Padang 50,0 50,0 50,0 38,0
Jakarta 41,5 40,0 40,0 38,0
Yogyakarta 50,0 20,0 40,0 30,0
Semarang 40,0 70,0 130,0 33,0
Surabaya 50,0 50,0 60,0 -
Banjarmasin 31,5 35,0 35,0 -
Makassar 50,0 50,0 100,0 37,4
Manado 40,0 20,0 40,0 33,3
Bandung 57,0 50,0 50,0 28,0
Rata-rata 48,1 42,8 57,2 38,8

Sumber: Berbagai media cetak maupun survei

melalui penetapan kenaikan tarif angkutan yang terukur.
Namun demikian, dalam pelaksanaannya tarif yang
ditetapkan tersebut tidak dipatuhi oleh operator sehingga
kenaikan tarif transportasi secara umum meningkat lebih
tinggi dibandingkan tarif yang ditetapkan secara resmi.
Kenaikan tarif transportasi yang lebih tinggi terjadi di
berbagai daerah sehingga memicu kenaikan harga barang-
barang lain akibat kenaikan biaya produksi (Tabel 4.3).
Volatile Food
Sampai akhir 2005, inflasi volatile food mencapai
15,51% (yoy), jauh lebih tinggi dari inflasi tahun
sebelumnya sebesar 6,54%(yoy). Kondisi tersebut
disebabkan oleh peningkatan harga bahan makanan
terutama beras dan bumbu-bumbuan (Grafik 4.8)
berkaitan dengan berbagai gangguan pasokan dan
distribusi di berbagai daerah serta kinerja produksi yang
tidak sebaik tahun sebelumnya 7 . Disamping itu,
peningkatan harga bumbu-bumbuan terutama cabe
merah (Grafik 4.9) juga disebabkan oleh peningkatan
permintaan di tengah pasokan yang terbatas akibat
perubahan cuaca. Sementara itu, kenaikan harga BBM
di beberapa daerah akibat kelangkaan BBM pada
triwulan III ƒberkaitan dengan isu rencana kenaikan
harga BBMƒ dan kenaikan BBM per tanggal 1 Oktober
2005 menyebabkan peningkatan biaya transportasi yang
7 Produksi beras tahun 2005 diperkirakan sebesar 53.116,7 ribu ton (GKG) menurun
dibandingkan tahun 2004 sebesar 54.060,8 ribu ton (GKG).

Persen (yoy)
Persen (yoy) Persen (yoy)
250 35
80 30
Cabe Merah
70 Bumbu-bumbuan 200 30
25 Cabe Rawit
60 Padi-padian, Umbi-umbian dan Hasilnya (skala kanan)
Beras (skala kanan) 25
50 150
20
40 20
100
30 15
15
20 50
10 10
10
0
0 5 5
-10 -50 0
0
-20
-100 -5
-30 -5 Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des
Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov
2003 2004 2005
2003 2004 2005 Sumber: BPS (diolah)
Sumber: BPS (diolah)
Grafik 4.8 Grafik 4.9
Inflasi Bumbu-Bumbuan & Padi-padian (yoy) Inflasi Beberapa Komoditas Volatile Food

88
 Bab 4: Perkembangan Inflasi

mendorong kenaikan inflasi volatile food pada akhir

Indeks Persen (yoy)
200 4
2005.
180
3

160
Faktor Fundamental 2
140
Ekspektasi Inflasi 1
120
Selama 2005, ekspektasi inflasi cenderung Kecenderungan ekspektasi inflasi 1 bln yad
Kecenderungan ekspektasi inflasi 3 bln yad 0
100
Kecenderungan ekspektasi inflasi 6 bln yad
meningkat, terutama menjelang diterapkannya kebijakan Rata-rata bergerak 12 bln Inflasi Administered Prices (skala kanan)
80 -1
kenaikan harga BBM pada 1 Oktober 2005. 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
2001 2002 2003 2004 2005
Kecenderungan peningkatan ekspektasi inflasi masyarakat
Grafik 4.11
telah terlihat sejak triwulan I-2005 berkaitan dengan Ekspektasi Inflasi Pedagang & Inflasi Administered

rencana Pemerintah untuk menyesuaikan harga BBM di

dalam negeri dengan harga minyak dunia, yang pada
umumnya diikuti oleh kenaikan harga barang lainnya.
Disamping itu, perkembangan nilai tukar yang cenderung
melemah juga turut mendorong peningkatan ekspektasi
inflasi.
Hasil Survei Penjualan Eceran (SPE) dan Survei
Konsumen yang merupakan indikator ekspektasi inflasi
masyarakat memberikan gambaran yang mendukung
adanya kenaikan ekspektasi inflasi tersebut (Grafik 4.10
s.d. 4.12). Kenaikan harga BBM pada bulan Oktober
dengan prosentase yang lebih besar dari yang diperkirakan
semakin memperburuk ekspektasi inflasi masyarakat.
Sementara itu, Survei Persepsi Pasar (SPP) yang
dilaksanakan pada triwulan III-2005 (sebelum terjadinya
kenaikan BBM) juga menunjukkan bahwa sebagian besar
responden (60%) memperkirakan inflasi 2005 berada di
atas 8% (Grafik 4.13). Hasil survei tersebut menunjukkan
peningkatan bila dibandingkan hasil survei di awal tahun.
Sekalipun ekspektasi inflasi cenderung meningkat
sepanjang 2005, perkembangan terakhir survei ekspektasi
konsumen dan penjualan eceran mengindikasikan bahwa
ekspektasi inflasi baik dari sisi konsumen maupun
pedagang sudah cenderung stabil (grafik 4.10 s.d. 4.12).
Hal ini sejalan dengan berbagai kebijakan Bank Indonesia
yang telah mampu menahan akselerasi inflasi.
Eksternal
Tekanan inflasi dari faktor fundamental pada 2005
selain berasal dari ekspektasi inflasi juga dipengaruhi oleh
kecenderungan melemahnya nilai tukar sejak awal tahun.

Indeks Indeks Persen (yoy)

200 170 19
Nilai Tukar (USD/IDR)
11700
Rata-rata bergerak 12 bln Nilai Tukar (USD/IDR) 17
Kecenderungan ekspektasi inflasi 1 bln yad 160
180 11200
Kecenderungan ekspektasi inflasi 3 bln yad 15
Kecenderungan ekspektasi inflasi 6 bln yad 10700 150
160 13
10200 140 11
140 9700 130 9
9200 7
120
120 8700 5
110
8200 3
100 Ekspektasi harga 6 bulan ke depan
7700 100 1
Survei Konsumen - BI IHK (yoy)
80 7200 90 -1
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des
2001 2002 2003 2004 2005 2002 2003 2004 2005

Grafik 4.10 Grafik 4.12

Ekspektasi Inflasi Pedagang & Nilai Tukar Ekspektasi Inflasi Konsumen & Inflasi IHK

89
 Bab 4: Perkembangan Inflasi

Persen (yoy) Persen (yoy)

% responden -15
70 12
6,1 s.d. 7,0 -10 Depresiasi
60,0
60 7,1 s.d. 8,0 10
> 8,0 53,2 -5
50 8
43,1
0
40 6
33,3 34,3
30,7 5
30
4
10
20 Apresiasi
11,8 Depresiasi / Apresiasi Rp/USD (LHS) 2
15
10 5,7 Inflasi Barang Impor
1,6 0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Survei Triwulan I-2005 Survei Triwulan II-2005 Survei Triwulan III-2005 2003 2004 2005
Sumber: BPS (diolah)

Grafik 4.13 Grafik 4.15

Ekspektasi Inflasi Pengamat Ekonomi Inflasi Barang Impor dan Nilai Tukar

Nilai tukar rupiah yang melemah sekitar 8,6% memberikan
tekanan terhadap perkembangan harga barang dan jasa.
Namun demikian, tekanan dari passthrough nilai tukar
tersebut relatif minimal berkaitan dengan kecenderungan
pengusaha untuk menahan kenaikan harga barang seiring
dengan lemahnya daya beli masyarakat. Kondisi tekanan
direct passthrough nilai tukar tersebut tercermin pada
inflasi IHPB impor yang senantiasa berada di atas inflasi
IHK sejak awal tahun sampai dengan bulan September
2005. (Grafik 4.14). Setelah bulan September, inflasi IHK
melonjak tinggi di atas inflasi IHPB impor. Namun disinyalir
hal ini lebih disebabkan oleh kenaikan BBM.
Inflasi barang impor
kecenderungan yang meningkat pada 2005 dari laju
peningkatan sebesar 10,79% (yoy) 8 , searah dengan
depresiasi rupiah (Grafik 4.15). Hal ini menunjukkan bahwa
untuk beberapa komoditas yang termasuk dalam
keranjang IHK terjadi passthrough nilai tukar. Namun,
bobot barang impor tersebut relatif kecil, yaitu sekitar
13%, sehingga dampaknya juga relatif kecil.
Inflasi kelompok traded juga menunjukkan
kecenderungan yang meningkat sejak 2004 dan berlanjut
pada paruh kedua 2005. Peningkatan inflasi traded
(Grafik 4.16) ini seiring dengan tren melemahnya nilai
tukar rupiah pada kurun waktu tersebut. Namun, perlu
dicatat bahwa lonjakan inflasi kelompok traded pada
juga menunjukkan
8 S.d. Desember 2005

Persen (yoy) Persen (y-o-y)

-15 20 20
18
-10
Depresiasi 15 16
-5 14
10 12
0
10
5 5 8
6
10
Inflasi IHK 0 4
Apresiasi IHPB Impor (yoy) Traded
15 Depresiasi / Apresiasi Rp/USD (skala kiri) 2
Non-traded
-5 0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12
2003 2004 2005
Sumber: CEIC (diolah) 2001 2002 2003 2004 2005
Sumber: BPS, diolah

Grafik 4.14 Grafik 4.16

Inflasi IHK, IHPB Impor, dan Nilai Tukar Inflasi Traded dan Non-traded

90
 Bab 4: Perkembangan Inflasi

Persen (yoy) Persen

12 90

10 80

8
70
6
60
4
TOTAL
Pertanian
50 Industri Makanan & Minuman
2 Core Traded Listrik
Core Non-traded Industri Pengolahan
0 40
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4
2003 2004 2005 2003 2004 2005
Sumber: BPS, diolah

Grafik 4.17 Grafik 4.18

Inflasi Core Traded dan Core Non-traded Utilisasi Kapasitas

akhir 2005 lebih disebabkan oleh kenaikan harga BBM.
Hal tersebut dapat dilihat pada inflasi core traded yang
relatif stabil (Grafik 4.17). Perkembangan terakhir inflasi
IHPB impor juga menunjukkan penurunan sejalan dengan
penguatan rupiah.
Faktor Interaksi antara Sisi Permintaan dan
Penawaran Agregat
Secara umum, tekanan inflasi yang bersumber
dari kesenjangan output relatif belum besar.
Pertumbuhan ekonomi pada 2005 yang sedikit lebih
tinggi dibandingkan tahun
mengindikasikan bahwa tekanan inflasi dari sisi
permintaan meningkat. Namun demikian, peningkatan
permintaan tersebut masih dapat dipenuhi oleh sisi
penawaran mengingat masih terdapatnya ruang bagi
ekspansi ekonomi.
Di sisi permintaan agregat, laju konsumsi dan
permintaan domestik melambat secara keseluruhan tahun
2005. Melambatnya permintaan domestik ini sejalan
dengan semakin melambatnya pertumbuhan daya beli riil
masyarakat karena tingginya kenaikan BBM, dan dampak
ikutannya. Perlambatan tersebut juga tercermin dari survei
ekspektasi konsumen terhadap kondisi penghasilan dan
perekonomian secara keseluruhan yang mengalami
penurunan.
Perkembangan permintaan agregat yang terjadi
masih dapat direspons oleh penawaran agregat. Hal ini
antara lain diindikasikan oleh utilisasi penggunaan
kapasitas yang mencapai sekitar 70%9 (Grafik 4.18).
Namun demikian, jika permintaan terus meningkat,
kemampuan sisi penawaran untuk memenuhi peningkatan
sisi permintaan di masa mendatang perlu mendapat
perhatian. Dengan perkembangan tersebut dapat
disimpulkan bahwa selama 2005 tekanan inflasi yang
bersumber dari interaksi penawaran dan permintaan belum
signifikan.
sebelumnya
EVALUASI PENCAPAIAN SASARAN INFLASI 2005
Analisis perkembangan inflasi selama 2005 seperti
dikemukakan di atas menunjukkan bahwa berbagai
perkembangan ekonomi baik eksternal maupun internal
telah menyebabkan berbagai asumsi yang mendasari
penetapan sasaran inflasi pada 2005 banyak mengalami
perubahan. Sejumlah asumsi yang mengalami perubahan
sangat besar antara lain harga minyak dunia (realisasi rata-
rata USD 51,4410 per barel dibandingkan asumsi sebesar
USD 25 per barel), kenaikan harga BBM (realisasi sebesar
155% dibandingkan asumsi sebesar 10%), serta gangguan
pasokan dan distribusi barang sehingga volatile food
9 Berdasarkan hasil diskusi dengan sekitar 40 perusahaan, kapasitas produksi saat ini
telah mendekati full capacity.
10 Rata-rata harian MInas selama 2005 (Bloomberg)

91
 Bab 4: Perkembangan Inflasi

Tabel 4.4
angkutan dalam pelaksanaannya lebih tinggi dari
Perbandingan antara Asumsi dan Realisasi: 2005
yang ditetapkan Pemerintah pusat ataupun daerah.
2005
Variabel Sementara itu, harga jual eceran minyak tanah juga
Penetapan Sasaran Realisasi
Asumsi: lebih tinggi dari yang ditetapkan pemerintah. Lebih
SBI / BI Rate 7 9,38
Nilai Tukar 8800 √ 9300 9713 tingginya harga jual eceran minyak tanah ini karena
Harga Minyak/barel USD 25 USD 51,4
pada dasarnya harga minyak tanah yang ditetapkan
Proyeksi:
PDB 5,1 5,6 oleh Pemerintah adalah harga di tingkat pangkalan/
Inflasi Inti 6,9 √ 7,2 9,75
IHK 6,6 √ 6,8 17,11
agen, sementara harga yang dicatat dalam keranjang
Target IHK 6,0% + 1% IHK adalah harga di tingkat pengecer. Dengan
Tekanan
Nilai Tukar (+) Netral (+) Tinggi perkembangan tersebut di atas, secara keseluruhan,
Administered (+) Rendah (BBM naik 10%) (+) Sangat Tinggi (BBM naik 155%)
kenaikan harga yang ditetapkan Pemerintah
Ekspektasi (+) Netral (+) Tinggi
Volatile Food (+) Sedang (+) Sangat Tinggi (administered prices) mencapai sebesar 41,71% (yoy)
Output Gap (+) Rendah (+) Rendah
dengan sumbangan terhadap inflasi IHK sebesar
8,08%.
meningkat tinggi (realisasi 15,18% (yoy) dibandingkan b) Kenaikan volatile food :
asumsi sekitar 6%-8%). Sementara itu, perkembangan lain Kenaikan volatile food pada 2005 mencapai sebesar
yang juga menimbulkan tekanan inflasi lebih besar dari 15,51% (yoy) dengan sumbangan terhadap inflasi
yang diperkirakan antara lain depresiasi nilai tukar rupiah, IHK sebesar 2,77%. Tingginya kenaikan harga volatile
meningkatnya ekspektasi inflasi, serta pertumbuhan food dari perkiraan terutama disebabkan oleh
ekonomi yang lebih tinggi. Secara keseluruhan, berbagai terjadinya gangguan pasokan dan distribusi berkaitan
perkembangan tersebut telah menyebabkan realisasi inflasi dengan kelangkaan BBM di berbagai daerah. Pada
IHK hingga bulan Desember 2005 mencapai sebesar saat penentuan sasaran inflasi, diperkirakan tidak ada
17,11%(yoy) atau melebihi sasaran yang ditetapkan gangguan pasokan dan distribusi barang dan jasa
Pemerintah yaitu sebesar 6,0%±1% (Tabel 4.4). sehingga inflasi volatile food diperkirakan normal yaitu
Dari analisis perubahan asumsi tersebut, dapat sekitar 6%-8% dengan sumbangan terhadap inflasi
disimpulkan bahwa deviasi antara realisasi inflasi IHK sekitar 1%-2%.
dengan sasaran inflasi tersebut di atas terutama c) Kenaikan inflasi inti (core inflation):
disebabkan oleh : Inflasi inti (core inflation) yang menunjukkan tekanan
a) Kenaikan harga-harga yang ditetapkan Pemerintah inflasi yang cenderung langgeng (persistent) dan
(administered prices): mencerminkan kondisi fundamental perekonomian
Dampak langsung kenaikan harga BBM tanggal 1 pada 2005 tercatat sebesar 9,75% (yoy) dengan
Maret sebesar 29% dan tanggal 1 Oktober 2005 rata- sumbangan terhadap inflasi IHK sebesar 6,12%. Pada
rata sebesar 126%. Pada saat penetapan sasaran, saat penetapan sasaran, inflasi inti diperkirakan sekitar
kenaikan harga BBM diperkirakan hanya sebesar 10% 6,9%-7,2% dengan asumsi bahwa tekanan inflasi dari
sehingga hanya memberikan sumbangan terhadap sisi nilai tukar dan ekspektasi inflasi relatif netral,
inflasi sebesar 0,2%. Di samping itu, dampak lanjutan sementara tekanan dari sisi kesenjangan permintaan
kenaikan harga BBM, terutama berupa kenaikan tarif dan penawaran (output gap) relatif rendah. Pada

92

kenyataannya, tekanan depresiasi rupiah selama 2005
cukup besar, yaitu sebesar 8,6%, dan memberikan
sumbangan terhadap inflasi sebesar 0,99%. Sementara
pada saat penetapan sasaran, nilai tukar diperkirakan
relatif stabil pada kisaran Rp8.800-9.300 per dolar AS
sehingga tidak menimbulkan tekanan terhadap inflasi.
Disamping itu, kenaikan harga administered prices dan
pengaruh depresiasi rupiah tersebut telah
menimbulkan peningkatan ekspektasi inflasi sehingga
secara keseluruhan memberikan sumbangan terhadap
inflasi sebesar 5,61%.
KEBIJAKAN YANG DITEMPUH DALAM
PENGENDALIAN INFLASI
Dalam rangka mencapai dan memelihara kestabilan
nilai rupiah, Bank Indonesia telah menempuh berbagai
kebijakan yang diarahkan pada upaya mencapai sasaran
inflasi yang ditetapkan. Kebijakan tersebut ditempuh
dengan mengendalikan permintaan agregat, menjaga
stabilitas nilai tukar, dan mengarahkan ekspektasi
masyarakat. Berbagai kebijakan tersebut telah berhasil
menahan akselerasi inflasi dan spiral depresiasi sehingga
inflasi diperkirakan dapat kembali kepada level yang lebih
rendah. Dengan dilatarbelakangi keinginan untuk lebih
memperkuat kebijakan moneter, pada pertengahan 2005
diimplementasikan kerangka kerja kebijakan moneter
dengan sasaran akhir kestabilan harga (inflation targeting
framework) yang menggunakan suku bunga sebagai
sasaran operasional kebijakan moneter.
Berbagai kebijakan untuk menyempurnakan
manajemen moneter tersebut juga dibarengi oleh upaya
koordinasi yang lebih erat dengan Pemerintah. Untuk
meningkatkan koordinasi kebijakan dalam pengendalian
inflasi, pada 2004 dibentuk Tim Pengendalian Inflasi yang
beranggotakan berbagai instansi Pemerintah maupun
Bank Indonesia. Sebagai langkah awal untuk
meningkatkan koordinasi, pada 2005 Tim telah menyusun
Bab 4: Perkembangan Inflasi
roadmap kebijakan secara menyeluruh dan terintegrasi
untuk pengendalian inflasi. Roadmap tersebut berisi rincian
kebijakan dari masing-masing instansi anggota Tim yang
diperlukan untuk mengendalikan inflasi dalam jangka
pendek dan menengah-panjang. Roadmap ini merupakan
rangkuman dari kebijakan yang telah dan akan dilakukan
oleh masing-masing instansi anggota Tim dalam rangka
pencapaian sasaran inflasi dan sekaligus menjadi acuan
bagi anggota Tim dalam pelaksanaan kebijakan masing-
masing anggota. Disamping itu, roadmap berfungsi
sebagai alat monitoring dan evaluasi kebijakan yang
dilakukan oleh masing-masing anggota. Dalam lingkup
yang lebih besar, roadmap diperlukan untuk memperkuat
sinergi kebijakan dalam mencapai sasaran-sasaran dalam
Rencana Pembangunan Jangka Menengah Nasional
(RPJMN). Perlu dikemukakan bahwa pada prinsipnya
kebijakan yang terangkum dalam roadmap ini bukan
merupakan kebijakan yang baru tetapi merupakan bagian
dari Rencana Kerja Pemerintah (RKP) yang memiliki
keterkaitan erat dengan pengendalian inflasi. Roadmap
pengendalian inflasi disusun dari hasil identifikasi terhadap
sumber-sumber tekanan inflasi dan mencakup hal-hal yang
perlu diperhatikan oleh Pemerintah dan Bank Indonesia
untuk membawa inflasi pada tingkat yang rendah dan
stabil.
Adapun pokok-pokok kebijakan dalam roadmap
pengendalian inflasi difokuskan pada upaya untuk
menjaga pasokan dan kelancaran distribusi barang yang
ditujukan untuk merespon tekanan inflasi dari komoditas
yang cenderung menunjukkan fluktuasi harga yang cukup
tinggi (volatile food). Salah satu bentuk implementasinya
adalah dengan pemantauan dan pengamanan distribusi
beberapa komoditas strategis seperti beras. Selain itu,
kebijakan juga difokuskan untuk mengelola kebijakan
administered prices dalam rangka meminimalkan dampak
langsung (first-round) dan dampak lanjutan (second-
round) terhadap inflasi. Fokus kebijakan ketiga dalam
93
 Bab 4: Perkembangan Inflasi
Kondisi Saat ini
Inflasi masih tinggi (17,1%, y-o-y Desember
2005)
Pertumbuhan ekonomi 2005 mencapai
5,6%, y-o-y
Pertumbuhan investasi dan ekspor pada
tahun 2005 melambat
Realisasi APBN 2005 dibawah target (0,5%
dari PDB, sementara target mencapai
0,8%)
Pertumbuhan sektor industri melambat di
2005
Pengangguran masih tinggi (2005: 10,8%)
Diagram 4.1:
Peran Roadmap Dalam Pengendalian Inflasi
roadmap pengendalian inflasi ini adalah mengarahkan
ekspektasi inflasi masyarakat yang saat ini masih
berdasarkan kepada inflasi yang telah terjadi (adaptive
expectation) ke arah prakiraan dan sasaran inflasi ke
depan (forward looking expectation). Di samping itu,
kebijakan juga difokuskan untuk menjaga agar
permintaan agregat masih dalam batas kapasitas
perekonomian nasional khususnya melalui kebijakan
moneter dan fiskal. Terakhir, kebijakan dalam roadmap
juga diupayakan untuk menjaga kestabilan nilai tukar
dalam rangka meredam dampaknya terhadap inflasi
(exchange rate pass-through effect).
Program kebijakan yang tertuang dalam roadmap
dimaksud dibedakan menjadi program jangka pendek yang
difokuskan pada kebijakan untuk meminimalkan dampak
lanjutan kenaikan harga BBM serta gangguan pasokan
dan distribusi pada inflasi, serta program jangka
menengah-panjang yang diarahkan pada pengendalian
inflasi secara umum, antara lain melalui peningkatan
kapasitas, produktivitas perekonomian nasional, dan
kebijakan energi.
94
Kondisi yang Diharapkan
R
O Inflasi rendah (3%)
A
D Pertumbuhan ekonomi ke arah
M semakin tinggi (8%)
A
P Pola ekspansi ekonomi berimbang
Pengangguran rendah
Untuk mendukung implementasi roadmap
pengendalian inflasi diperlukan bauran kebijakan (policy
mix) sebagai bentuk dari koordinasi kebijakan antara
Pemerintah dan Bank Indonesia. Bauran kebijakan tersebut
diperlukan untuk dapat menurunkan tekanan inflasi secara
bertahap tanpa menimbulkan dampak negatif yang
berlebihan terhadap pertumbuhan ekonomi dan
pengangguran. Karenanya, implementasi dan efektivitas
bauran kebijakan untuk mendukung roadmap tersebut
memerlukan komitmen dari instansi terkait agar dapat
memberikan hasil yang diinginkan.
Bauran kebijakan dimaksud diantaranya meliputi
kebijakan moneter untuk mengendalikan permintaan
agregat dan stabilisasi nilai tukar, kebijakan fiskal untuk
mendukung peningkatan kapasitas perekonomian di
samping untuk mengendalikan permintaan dengan tetap
menjaga kesinambungan fiskal maupun kebijakan
administered prices diarahkan untuk mendukung
pengembangan energi nasional yang mencakup
penghematan BBM, mendorong produksi minyak dan
pengembangan energi alternatif, serta pembentukan

harga yang mengarah pada mekanisme pasar secara
bertahap. Di samping itu, bauran kebijakan juga mencakup
kebijakan sektoral mendorong peningkatan produksi
melalui peningkatan produktivitas dan kapasitas produksi,
serta menjaga kecukupan pasokan dan kelancaran
Bab 4: Perkembangan Inflasi
distribusi barang dan jasa. Unsur terakhir bauran kebijakan
adalah berupa komitmen bersama antara Pemerintah dan
Bank Indonesia untuk menurunkan dan mengarahkan
ekspektasi inflasi sesuai dengan sasaran yang telah
ditetapkan.
95
 Bab 4: Perkembangan Inflasi
Boks Peran dan Pelaksanaan Tugas Tim Pengendalian Inflasi
Laju inflasi yang rendah dan stabil tidak dapat
dicapai hanya melalui kebijakan moneter Bank
Indonesia tetapi juga ditentukan oleh kebijakan
fiskal dan kebijakan ekonomi lainnya yang ditempuh
Pemerintah. Oleh karena itu, dalam penetapan
sasaran, pemantauan, dan pengendalian inflasi
diperlukan koordinasi antara Pemerintah dan Bank
Indonesia. Dalam rangka meningkatkan koordinasi
antara Pemerintah dan Bank Indonesia dalam
penetapan sasaran, pemantauan, dan pengendalian
inflasi, Pemerintah dan Bank Indonesia telah
menyepakati Nota Kesepakatan tentang
Mekanisme Penetapan Sasaran, Pemantauan, dan
Pengendalian Inflasi di Indonesia tanggal 1 Juli
2004. Dalam kaitan ini, berdasarkan Keputusan
Menteri Keuangan No.399/KMK.011/2004 tgl 6
September 2004, periode sasaran inflasi ditetapkan
untuk jangka waktu 3 tahun, sementara jenis
sasaran inflasi yang digunakan adalah inflasi IHK
tahunan (year-on-year).
Sebagai tindak lanjut dari nota kesepakatan
tersebut di atas, Menteri Keuangan yang bertindak
untuk dan atas nama Pemerintah dan Gubernur Bank
Indonesia pada bulan Februari 2004 telah
menerbitkan SKB Menteri Keuangan No.88/KMK.02/
2005 dan Gubernur Bank Indonesia No.7/9/KEP.GBI/
2005 tentang Tim Koordinasi Penetapan Sasaran,
Pemantauan dan Pengendalian Inflasi (selanjutnya
disebut dengan Tim Pengendalian Inflasi). Adapun
susunan Tim terdiri dari Pengarah, yaitu Menteri
Keuangan dan Gubernur Bank Indonesia; Ketua, yaitu
Deputi Gubernur Bank Indonesia bidang Kebijakan
Moneter dan Dirjen Anggaran dan Perimbangan
96
Keuangan Departemen Keuangan; serta pejabat
setingkat eselon satu dari departemen terkait seperti
Departemen Keuangan, Bappenas, Departemen
Perhubungan, dan Kantor Menko Perekonomian
sebagai anggota.
Sesuai dengan SKB tersebut, tugas dari Tim
Pengendalian Inflasi adalah:
1. Mengevaluasi sumber-sumber dan potensi
tekanan inflasi serta dampaknya terhadap
pencapaian sasaran inflasi.
2. Menjelaskan kebijakan yang telah dilakukan dan
rencana kebijakan dari instansi yang diwakili
masing-masing anggota kepada Tim
Pengendalian Inflasi.
3. Merekomendasikan pilihan kebijakan yang
mendukung pencapaian sasaran inflasi kepada
Pengarah.
4. Melakukan diseminasi mengenai sasaran dan
upaya pencapaian sasaran inflasi kepada
masyarakat.
5. Memberikan usulan sasaran inflasi sesuai dengan
periode sasaran inflasi kepada Pengarah.
6. Melakukan tugas-tugas lain sehubungan dengan
pengendalian inflasi.
Kegiatan Tim Pengendalian Inflasi Tahun 2005
Setelah terbentuk pada bulan Februari 2005,
Tim Pengendalian Inflasi segera melaksanakan
tugasnya dengan lebih memfokuskan pada koordinasi
kebijakan antar instansi untuk mengantisipasi dan
meminimalkan dampak kenaikan harga BBM bulan
Maret 2005 terhadap inflasi. Selanjutnya, pelaksanan
tugas diarahkan pada perumusan rekomendasi

koordinasi kebijakan yang diperlukan guna
mendukung pencapaian sasaran inflasi jangka
menengah-panjang. Hal ini dilandasi pada
pertimbangan bahwa berdasarkan evaluasi berbagai
sumber tekanan inflasi, pencapaian sasaran inflasi
2005 dan sasaran inflasi jangka menengah-panjang
akan menghadapi tantangan yang berat, dan
karenanya diperlukan koordinasi kebijakan yang lebih
erat, terarah, dan menyeluruh dalam mengendalikan
inflasi. Untuk itu, Pemerintah dan Bank Indonesia
telah menyepakati perlunya menyusun road map
kebijakan pengendalian inflasi secara komprehensif
dan integral. Roadmap kebijakan tersebut meliputi
kebijakan-kebijakan untuk mengendalikan faktor-
faktor yang mempengaruhi inflasi, baik
keseimbangan penawaran dan permintaan,
kecukupan pasokan dan kelancaran distribusi,
pengendalian administered prices dan nilai tukar,
maupun pembentukan ekspektasi inflasi.
Dalam rangka mengkoordinasikan kebijakan
antar instansi dan merumuskan roadmap
pengendalian inflasi tersebut, Tim Pengendalian
Inflasi dan Tim Teknis Pengendalian Inflasi selama
tahun 2005 telah melakukan beberapa kali
pertemuan. Adapun waktu dan agenda pertemuan
adalah sebagai berikut:
• Pertemuan Tim tanggal 3 Februari 2005:
- Memperkenalkan tugas, struktur, dan
mekanisme kerja Tim Teknis kepada
anggota
- Mengidentifikasi kebijakan-kebijakan yang
diperlukan untuk mengantisipasi dampak
kenaikan harga BBM.
• Pertemuan Tim Teknis tanggal 23 Maret 2005:
- Membahas beberapa kebijakan untuk
Bab 4: Perkembangan Inflasi
meminimalkan dampak lanjutan (second
round) kenaikan harga BBM, antara lain
berupa insentif fiskal dan penanganan
masalah distribusi kebutuhan pokok
- Membahas prioritas realokasi dana
kompensasi subsidi BBM
- Menyusun roadmap kebijakan
pengendalian inflasi.
• Pertemuan Tim Pengendalian Inflasi tanggal 22
Juni 2005:
- Membahas roadmap kebijakan
pengendalian inflasi yang telah disusun
oleh Tim Teknis.
- Membahas kemungkinan revisi sasaran
inflasi 2005-2007
• Pertemuan Tim Teknis tanggal 11-14 Desember
2005:
- Membahas dan menyusun rincian roadmap
pengendalian inflasi terutama untuk jangka
pendek dan menengah
- Membahas laporan pertanggungjawaban
2005
- Membahas agenda kegiatan 2006
Berdasarkan hasil pembahasan dalam
pertemuan-pertemuan di atas, beberapa kesepakatan
yang dihasilkan adalah:
• Tim Pengendalian Inflasi secara prinsip
menyepakati rumusan roadmap kebijakan
pengendalian inflasi yang disusun oleh Tim
Teknis.
• Tim menyepakati untuk mengusulkan pada
Pengarah memperpanjang SKB Menteri
Keuangan dan Gubernur Bank Indonesia
tentang Pembentukan Tim Koordinasi
Penetapan Sasaran, Pemantauan, dan
97
 Bab 4: Perkembangan Inflasi

Pengendalian Inflasi berkaitan dengan seperti Dewan Pengupahan Daerah dan asosiasi
berakhirnya masa tugas Tim pada tanggal 31 pengusaha dan pemerintah daerah
Desember 2005. • Tim Teknis akan meningkatkan frekuensi
• Tim akan melakukan expose kepada Menko pertemuan dengan melakukan pertemuan
Perekonomian dan sosialisasi kepada secara rutin setiap bulan pada hari Kamis
stakeholders baik di pusat maupun daerah minggu kedua mulai Januari 2006.

98
 Bab 5: Perkembangan Moneter

Bab 5:
Perkembangan Moneter

99
 Bab 5: Perkembangan Moneter

Bab 5: Perkembangan Moneter

Upaya menjaga stabilitas moneter pada 2005 menghadapi tantangan berat. Kuatnya
pengaruh tekanan eksternal berupa melambungnya harga minyak dunia dan
berlanjutnya siklus pengetatan moneter global telah memberi tekanan pada
stabilitas makroekonomi domestik yang antara lain tercermin pada tingginya
depresiasi nilai tukar rupiah dan inflasi IHK. Tantangan menjaga stabilitas moneter
menjadi semakin berat di tengah kondisi perbankan domestik yang mengalami
ekses likuiditas. Dalam situasi demikian, Bank Indonesia mengambil langkah
konsisten untuk mengendalikan inflasi dan menjaga stabilitas nilai tukar melalui
kebijakan moneter yang cenderung ketat (tight biased). Kebijakan yang telah
ditransmisikan melalui berbagai jalur tersebut diperkuat pula dengan koordinasi
bersama Pemerintah, sehingga mampu mencegah terjadinya akselerasi ekspektasi
inflasi lebih lanjut dan mengurangi tekanan terhadap nilai tukar.

Dalam rangka mengendalikan ekspektasi dan pencapaian
sasaran inflasi jangka menengah panjang, Bank Indonesia
menempuh kebijakan moneter yang cenderung ketat.
Kebijakan yang cenderung ketat ini dilakukan melalui
pengendalian likuiditas secara terukur dengan
mempertimbangkan momentum pertumbuhan ekonomi
dan menjaga stabilitas sistem keuangan. Di tengah
tekanan eksternal dan masih cukup tingginya ekses
likuiditas perbankan, kebijakan moneter cenderung ketat
tercermin pada kenaikan suku bunga secara bertahap dan
kemudian lebih intensif khususnya pada triwulan III dan
IV-2005. Suku bunga instrumen moneter yang di akhir
tahun 2004 tercatat 7,43% perlahan meningkat menjadi
8,25% di akhir Juni dan 12,75% di akhir 2005. Kebijakan
tersebut juga diperkuat melalui kenaikan GWM,
peluncuran paket stabilisasi Rupiah, dan ketentuan kehati-
hatian perbankan ( prudential regulations ). Disertai
koordinasi yang erat dengan Pemerintah, kebijakan yang
telah ditempuh tersebut berhasil mencegah terjadinya
akselerasi ekspektasi inflasi dan meredam tekanan lebih
lanjut terhadap nilai tukar rupiah.
Kebijakan moneter telah secara efektif menurunkan
ekses likuiditas perbankan. Setelah sempat menjadi
tantangan di awal tahun, dalam perkembangannya
berbagai kebijakan yang ditempuh telah mendorong
penurunan stok ekses likuiditas perbankan secara
bertahap. Sampai dengan akhir periode laporan, kondisi
penurunan ekses likuiditas dimaksud belum
mempengaruhi perkembangan likuiditas perekonomian.
Hal tersebut antara lain tercermin pada masih cukup
tingginya pertumbuhan kredit kepada sektor bisnis dan
rumah tangga.
Sinyal kebijakan moneter ke pasar keuangan telah
berjalan sesuai dengan harapan. Kenaikan BI Rate yang
diikuti oleh kenaikan suku bunga penjaminan telah
direspon dengan kuat oleh suku bunga simpanan,

100

sehingga mendorong cukup tingginya pertumbuhan dana
masyarakat di perbankan. Namun demikian, kenaikan
tersebut hanya diikuti dengan naiknya suku bunga kredit
dengan skala yang lebih rendah, sehingga kredit tetap
mampu tumbuh sesuai proyeksi awal tahun. Sementara
itu, kenaikan BI Rate mendorong naiknya selisih suku
bunga dalam dan luar negeri (interest rate differential)
sehingga menjadi salah satu faktor positif dalam
mendorong aliran modal masuk (capital inflow) dan
penguatan nilai tukar. Di pasar saham, kenaikan BI Rate
berkontribusi dalam koreksi IHSG, meskipun sentimen
positif dan mikro emiten cukup berperan dalam menahan
tekanan terhadap indeks. Di pasar utang, kebijakan marked
to market dan kenaikan BI Rate yang diakselerasi dengan
aksi pencairan besar-besaran pada industri reksa dana telah
berkontribusi pada kenaikan yield (imbal hasil) obligasi
negara. Dari sisi pembiayaan nonbank, naiknya suku bunga
menjadi salah satu alasan ditangguhkannya rencana emisi
saham dan obligasi dari beberapa korporasi.
PELAKSANAAN KEBIJAKAN MONETER
Strategi Kebijakan Moneter
Strategi kebijakan moneter diarahkan untuk
mencapai sasaran inflasi yang ditetapkan bersama-sama
dengan Pemerintah. Strategi tersebut dilakukan melalui
penerapan kebijakan moneter cenderung ketat yang dapat
dipilah menjadi empat fase seiring dengan dinamika
perkembangan makroekonomi.
Pada fase pertama, yaitu periode berlanjutnya
ekspansi perekonomian yang diikuti dengan tekanan
stabilitas makroekonomi (Januari-Maret 2005),
perekonomian Indonesia diliputi optimisme pembentukan
pemerintahan baru dan pertumbuhan ekonomi yang
cukup menggembirakan. Namun, tingginya harga minyak
dunia dan kuatnya permintaan domestik yang
pemenuhannya lebih banyak melalui impor telah
memberikan tekanan pada nilai tukar secara fundamental.
Bab 5: Perkembangan Moneter
Mempertimbangkan indikasi masih tingginya tekanan
inflasi ke depan, Bank Indonesia melanjutkan kebijakan
moneter cenderung ketat sebagaimana arah kebijakan
tahun sebelumnya, dengan menetapkan indikatif
pertumbuhan base money untuk keseluruhan tahun sekitar
11,5-12,5%1 , lebih rendah dari realisasi pertumbuhan test
date base money pada tahun sebelumnya, sebesar 15,1%.
Dalam realisasinya di fase pertama, level base money
terjaga pada kisaran perkiraan indikatif dan suku bunga
instrumen moneter yang diwakili oleh pergerakan rata-
rata tertimbang (RRT) SBI 1 bulan relatif tidak mengalami
perubahan seiring dengan masih cukup tingginya ekses
likuiditas perbankan.
Kebijakan moneter cenderung ketat pada fase
kedua atau periode peningkatan tekanan terhadap
stabilitas makroekonomi (April-Juni 2005) dilakukan
melalui upaya menjaga base money agar dapat tumbuh
selaras dengan proyeksi besaran makroekonomi dan target
inflasi yang ditetapkan Pemerintah. Kendatipun demikian,
meningkatnya tekanan eksternal dan ketidakpastian
ketersediaan penempatan likuiditas jangka pendek
mempengaruhi tingginya kelebihan simpanan perbankan
di Bank Indonesia di atas ketentuan minimum yang
dipersyaratkan. Selain itu, kebutuhan masyarakat akan
uang kartal yang meningkat lebih tinggi dari perkiraan
telah mempengaruhi realisasi base money. Sementara itu,
suku bunga SBI 1 bulan pada akhir triwulan II-2005 telah
meningkat 82 bps dari akhir triwulan sebelumnya menjadi
8,25%. Selanjutnya dalam upaya meningkatkan kontrol
terhadap ekses likuiditas perbankan dan meminimalkan
tekanan terhadap nilai tukar rupiah, Bank Indonesia lebih
mengaktifkan lelang SBI 1 bulan dan meluncurkan paket
stabilisasi nilai tukar rupiah. Disamping itu, berbagai
kebijakan tersebut juga dibarengi dengan penguatan
koordinasi dengan Pemerintah, baik melalui Tim Penetapan
1 Rata-rata pertumbuhan dengan asumsi GWM 5%. Perkiraan tersebut dievaluasi kembali
pada triwulan I dan II 2005 dalam upaya menyesuaikan respon kebijakan moneter
dengan kondisi perekonomian pada waktu itu.
101
 Bab 5: Perkembangan Moneter
Sasaran, Pemantauan, dan Pengendalian Inflasi (yang
beranggotakan Bank Indonesia dan Departemen Teknis
terkait), maupun melalui kesepakatan penyusunan
mekanisme pembelian valuta asing BUMN.
Pada fase ketiga, yaitu periode berlanjutnya tekanan
stabilitas makroekonomi (Juli-September 2005), semakin
kuatnya tekanan terhadap stabilitas makroekonomi
mendorong Bank Indonesia untuk menerapkan kebijakan
moneter cenderung ketat dengan sinyal kebijakan yang
lebih jelas, transparan dan intensitas yang lebih kuat. Sinyal
kebijakan moneter yang disampaikan melalui base money
disadari sulit dipahami dan tidak cukup jelas dalam
mengarahkan ekspektasi pelaku pasar. Kondisi tersebut
disikapi Bank Indonesia dengan melakukan upaya
penguatan kerangka kerja kebijakan moneter dengan
sasaran akhir kestabilan harga melalui penggunaan suku
bunga (BI Rate) sebagai satu-satunya policy reference rate
pada awal Juli 2005 (Boks: Implementasi Inflation Targeting
Framework di Indonesia). Dengan perubahan tersebut
diharapkan sinyal kebijakan moneter Bank Indonesia2
untuk merespon kondisi makro ekonomi dapat lebih
mudah dipahami dan digunakan sebagai acuan oleh
pelaku pasar dalam pengambilan keputusan usahanya,
sehingga pada gilirannya dapat meningkatkan efektivitas
dan kredibilitas kebijakan moneter.
Di tengah kondisi masih cukup tingginya ekses
likuiditas perbankan dan meningkatnya tekanan terhadap
inflasi dan nilai tukar rupiah, pada fase ini Bank Indonesia
mengambil langkah pengetatan melalui kenaikan BI Rate
yang diperkuat dengan kenaikan GWM. Sampai dengan
3
akhir September BI Rate mengalami 3 kali kenaikan dengan
kumulatif sebesar 150 bps, sehingga mencapai 10,00%.
Kebijakan tersebut juga dibarengi dengan upaya menjaga
level dan stabilitas suku bunga jangka pendek melalui
2 Dinyatakan dalam kenaikan, penurunan, atau tidak berubahnya BI Rate. Respon tersebut
ditetapkan untuk periode satu triwulan ke depan. Dalam hal terjadi perkembangan di
luar prakiraan semula, maka penetapan respon kebijakan moneter dapat dilakukan
dalam Rapat Dewan Gubernur (RDG) lainnya.
3 25 dan 75 bps pada Agustus, serta 50 bps pada September.
102
penggunaan instrumen fine tune kontraksi dalam berbagai
tenor. Sementara itu, untuk memperkuat upaya meredam
tekanan terhadap gejolak nilai tukar, diberlakukan kenaikan
maksimum suku bunga penjaminan baik rupiah maupun
valuta asing, dibukanya intervensi swap valuta asing sebagai
instrumen OPT dan diterapkannya ketentuan terhadap
transaksi valuta asing seperti PDN dan margin trading.
Berbagai kebijakan tersebut tetap diikuti dengan
peningkatan koordinasi bersama Pemerintah melalui
beberapa paket kebijakan bersama seperti pada tanggal 5
Juli 2005 tentang pengelolaan permintaan valuta asing
BUMN dengan channeling dan secara terbatas memfasilitasi
penyediaan subsidi Pemerintah ke BUMN. Disamping itu
koordinasi kebijakan dengan Pemerintah melalui Tim
Penetapan Sasaran, Pemantauan, dan Pengendalian Inflasi
tetap ditingkatkan.
Pada fase keempat, yaitu periode pulihnya
kepercayaan terhadap stabilitas makroekonomi
(September-Desember 2005), Bank Indonesia tetap
menerapkan kebijakan moneter cenderung ketat dengan
intensitas yang semakin kuat. Masih cukup tingginya
ekspektasi inflasi dan ketidakpastian di tengah berlanjutnya
pemburukan kondisi stabilitas makroekonomi mendorong
Bank Indonesia untuk kembali menaikkan BI Rate. Pada
fase ini BI Rate mengalami 3 kali 4 kenaikan dengan
kumulatif 275 bps sehingga pada akhir tahun ditutup
sebesar 12,75%. Selain dengan menaikkan BI Rate, Bank
Indonesia juga semakin berkomitmen pada upaya menjaga
level dan stabilitas suku bunga jangka pendek (PUAB O/N)
melalui pengoptimalan pelaksanaan lelang SBI (rata-rata
penyerapan likuiditas SBI 1 bulan mencapai 99,0% dari
total likuiditas yang ditawarkan perbankan), menyediakan
batas bawah (floor) otomatis melalui aktivasi instrumen
FASBI O/N dan batas atas (ceiling) secara diskresi melalui
instrumen fine tune, serta menyempurnakan berbagai
4 100 bps pada Oktober, 125 bps pada November, dan 50 bps pada Desember.
 Bab 5: Perkembangan Moneter

Persen Persen
110
cautious easing tight biased tight biased + BI Rate
15,0 100
fase 3 fase 4
13,5 FASBI O/N Pg Paket 90
fase 2 Kebijakan
SBI 1 bln/BI Rate Bersama BI-
12,0 Pemerintah 80
Paket Jul-Ags 05
SBI 3 bln Kebijakan
10,5 Stabilisasi 70
RRT PUAB O/N Rp Nilai Tukar
fase 1 April 05
9,0 60
Paket
Kebijakan
7,5 Ags. BI 50

6,0 40

4,5 30
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 6 13 20 27 3 10 16 24 31 7 14 21 28 5 12 19 26 9 16 23 30 7 14 21 28
Jul Ags Sep Okt Nov Des
2004 2005 2005

Grafik 5.1 Grafik 5.2

Perkembangan Respon Kebijakan Moneter Incoming Bid Rates pada BI Rate

instrumen moneter agar selaras dengan BI Rate. Berbagai instrumen deposit standing facilities. Langkah-langkah
kebijakan tersebut semakin diperkuat dengan koordinasi tersebut diperkuat pula dengan berbagai kebijakan lain
bersama-sama dengan Pemerintah, khususnya untuk seperti peningkatan maksimum suku bunga penjaminan
meminimalkan dampak kenaikan inflasi dari sisi baik rupiah maupun valuta asing, pemberlakukan
administered prices paska kenaikan harga BBM. Dengan intervensi swap valuta asing sebagai instrumen OPT ,
berbagai langkah yang ditempuh tersebut, konsistensi dan penyesuaikan suku bunga FASBI 7 hari 5 dan
kredibilitas kebijakan telah mampu memulihkan penyempurnakan ketentuan transaksi valuta asing seperti
kepercayaan investor asing, seperti tercermin pada ketentuan PDN dan margin trading, yang pada gilirannya
peningkatan aliran modal swasta masuk khususnya jangka turut berkontribusi dalam meredam fluktuasi nilai tukar.
pendek, dan mendorong penguatan nilai tukar lebih lanjut. Sinyal kebijakan moneter melalui BI Rate telah diikuti
Kecenderungan penguatan nilai tukar yang sejalan dengan oleh pelaku pasar. Hal ini tercermin pada konsentrasi
konsistensi kebijakan moneter tersebut pada gilirannya juga bidding rate pada lelang SBI 1 bulan yang semakin
telah meredam akselerasi peningkatan ekspektasi inflasi, konvergen menuju level BI Rate. Pada lelang pertama di
depresiasi nilai tukar dan mencegah terjadinya kondisi era BI rate, kisaran suku bunga penawaran yang masuk
gangguan stabilitas makroekonomi yang lebih buruk, (incoming bid rates) masih sangat lebar (delapan tingkatan
sehingga tetap dapat mendukung momentum rate) dengan pangsa penawaran hanya sekitar 35% di level
pertumbuhan ekonomi dan stabilitas sistem keuangan. BI Rate (8,50%) 6 . Dalam perkembangannya, seiring
dengan mulai dipahaminya arah kebijakan Bank Indonesia
Operasional Kebijakan Moneter oleh pasar, maka pada lelang selanjutnya penawaran
Kebijakan moneter dalam pelaksanaannya diarahkan semakin mengerucut pada BI Rate (Grafik 5.2). Melalui
untuk mencapai sasaran operasional yang telah ditetapkan proses belajar tersebut, pada lelang terakhir di 2005,
dan menjaga level dan stabilitas suku bunga jangka
5 Pada tahun laporan telah dinaikkan 375 bps yaitu 25 bps pada April, 125 bps pada
pendek. Hal tersebut dilakukan melalui kegiatan Agustus, 50 bps pada September, 125 bps pada November dan 50 bps pada Desember.
6 Hal ini ditengarai terkait dengan kurang tepatnya timing dan penetapan level BI Rate.
Sebagaimana diketahui, pengumuman BI Rate dilakukan hanya 1 hari sebelum lelang
penyesuaian likuiditas (liquidity adjustment) dalam bentuk perdana. Disamping itu, penetapan BI Rate pada level tersebut dipandang sebagai
lonjakan yang cukup besar, mengingat pada lelang sebelumnya konsentrasi incoming
pelaksanaan operasi pasar terbuka (OPT), mengaktifkan bid rates berada di 8,2500-8,3125%. Hal tersebut mendorong peserta lelang untuk
berhati-hati dan tidak terlalu ambisius untuk serta merta menawar di BI Rate karena
instrumen fine tune operations (FTO), dan mengaktifkan belum cukup paham dan yakin akan intensi Bank Indonesia.

103
 Bab 5: Perkembangan Moneter

penyerapan likuiditas yang mencapai 79,3% dari likuiditas

Persen
250
225 1 bulan Nisbah Win to Bid yang ditawarkan perbankan, lebih tinggi dari rata-rata yang
Nisbah Bid to Matured
Nisbah Bid to Target
200 Nisbah Win to Target sama tahun sebelumnya (74,8%), meskipun diwarnai
175
150 fluktuasi yang signifikan (Grafik 5.4). Dengan
125
100 perkembangan yang demikian, RRT SBI 3 bulan pada lelang
75
terakhir di 2005 tercatat mencapai 12,83% atau 553 bps
50 tidak ada
transisi dari lelang SBI Jatuh Waktu
25 dwi mingguan ke
mingguan
lebih tinggi dari posisi akhir 2004 (7,30%).
0
5 19 2 16 2 16 6 20 4 11 18 25 1 8 15 22 29 6 13 20 27 3 10 16 24 31 7 14 21 28 5 12 19 26 9 16 23 30 7 14 21 28
Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des Selain melalui lelang SBI secara reguler, upaya
2005
Grafik 5.3
menjaga level suku bunga jangka pendek agar selaras
Perkembangan Lelang SBI 1 Bulan dengan arah umum kebijakan moneter juga dilakukan
melalui instrumen nonreguler (fine tune operations ).
konsentrasi incoming bid rates di level BI Rate telah Instrumen tersebut terdiri dari fine tune kontraksi (FTK)
mencapai 98,3% dari seluruh penawaran dengan kisaran yang berfungsi menyerap likuiditas dan fine tune ekspansi
suku bunga yang semakin sempit yaitu sebesar 25 bps (FTE) yang berfungsi menambah likuiditas. Instrumen FTK
(12,75 √ 13,00%). Dengan perkembangan tersebut, rata- pertama kali digunakan sejak 26 April dan untuk sementara
rata tertimbang (RRT) SBI 1 bulan pada akhir Desember difungsikan pasar sebagai batas bawah ( floor ) dari
tercatat pada level BI Rate (12,75%). Apabila dibandingkan pergerakan suku bunga PUAB. Kehadiran floor tersebut
dengan akhir tahun 2004 (RRT SBI 1 bulan sebesar 7,43%), mencegah terjadinya praktik arbitrage dan spekulasi yang
kenaikan RRT SBI 1 bulan telah mencapai 532 bps. sempat terjadi di PUAB.
Penyerapan likuiditas melalui lelang SBI semakin Selanjutnya, seiring dengan dinamika perekonomian
membaik. Sepanjang 2005, perbaikan kinerja lelang SBI 1 dan kondisi moneter yang terjadi, instrumen FTK pun
bulan tercermin pada rata-rata penyerapan likuiditas yang mengalami beberapa penyesuaian. Awalnya window FTK
mencapai 93,8% dari likuiditas yang ditawarkan 1-7 hari dilakukan atas dasar mekanisme fixed rate tender
perbankan, lebih tinggi dari rata-rata yang sama di tahun dengan suku bunga 3,625% (1-3 hari) dan 5,750% (4-6
sebelumnya (90,6%) (Grafik 5.3). Sementara itu, perbaikan hari). Kemudian, FTK bertenor O/N mulai dioperasikan
kinerja lelang SBI 3 bulan tampak pada rata-rata setiap hari sejak 25 Agustus s/d 11 Oktober 2005. Pada
25 - 26 Agustus suku bunga FTK O/N ditetapkan dengan
Persen fixed single rate sebesar 7%, menggunakan sistem window
200
180
Nisbah Win to Bid
3 bulan yang dibuka pada pagi (10.00 √ 12.00) dan/atau siang
160 Nisbah Bid to Matured
140
Nisbah Bid to Target (14.00 -16.00). Kemudian sejak 29 Agustus 2005 s/d 11
Nisbah Win to Target
120
Oktober 2005, FTK O/N dilakukan atas dasar variable rate
100
80
tender dengan multiple price allotment7. Dari sisi volume,
60
40 sepanjang periode 25 Agustus s.d. akhir September, FTK
20
0 O/N berhasil menyerap likuiditas dalam jumlah yang
Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des
2 0 0 5 signifikan antara Rp3,6 √18,1 triliun, atau secara rata-rata
Grafik 5.4
Perkembangan Lelang SBI 3 Bulan 7 Mekanisme penawaran lelang dengan menggunakan harga beragam yang penentuan
pemenangnya disesuaikan dengan (atau berdasarkan) harga yang ditawarkan.

104
 Bab 5: Perkembangan Moneter

Tabel 5.1.
Statistik Pembelian SUN Oleh Bank Indonesia

Tanggal 7 April 2005 14 April 2005 15 Agustus 2005 6 September 2005 23 September 2005

Ringkasan
- Target (Rp m) 4,000 2,000 1,500 3,000 3,000
- Penawaran (Rp m) 4,306 3,582 5,711 16,087 2,991
- Hasil (Rp m) 4,306 2,222 856 3,000 137
- Portofolio 4,306 6,528 7,384 10,384 10,521

Terms & Conditions FR4 FR5 FR2 FR19 FR20 FR2 FR23 FR19 FR10 FR23 FR19 FR20 FR4 FR5 FR2 FR20 FR4 FR2 FR10 FR19
- Jatuh Waktu Feb-06 Jul-07 Jun-09 Jun-13 Dec-13 Jun-09 Dec-12 Jun-13 Mar-10 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Feb-06 Jul-07 Jun-09 Dec-13 Feb-06 Jun-09 Mar-10 Jun-13
- Kupon (%) 12.125 12.250 14.000 14.250 14.275 14.000 11.000 14.250 13.150 11.000 14.250 14.275 12.125 12.250 14.000 14.275 12.125 14.000 13.150 14.250
- Nominal (Rp m) 14,554 18,403 20,012 11,856 11,856 20,012 11,333 11,856 12,013 11,333 11,856 11,856 14,554 18,403 20,012 11,856 14,554 20,012 12,013 11,856
- Portofolio Dagang (Rp m) 13,719 17,229 17,365 11,856 11,399 17,365 11,333 11,856 9,765 11,333 11,856 11,399 13,719 17,990 17,365 11,399 13,719 17,365 9,765 11,856

mencapai sekitar Rp11,0 triliun, jauh lebih tinggi dari rata- dilakukan untuk menjamin kepastian level dan stabilitas
rata penyerapan likuiditas melalui FASBI 7 hari pada periode suku bunga PUAB. Kepastian tersebut antara lain
yang sama (rata-rata Rp2,5 triliun). Sementara itu, bermanfaat untuk menjaga agar risk adjusted return dari
kehadiran instrumen FTE yang pertama kali diluncurkan penanaman Rupiah tetap kompetitif sehingga membuat
pada 18 Oktober telah menjembatani ketiadaan instrumen Rupiah menjadi menarik, meminimalkan potensi aksi
ekspansif paska dihapuskannya fasilitas SBI Repo8 . FTE currency switching, dan pada gilirannya mengurangi
tersebut dilakukan secara fixed rate tender (BI Rate + 200 tekanan terhadap nilai tukar. Sementara itu instrumen
bps atau 14%) dengan window 10.00√12.00 dan FASBI 7 hari masih dipertahankan, dengan predetermined
mengalirkan likuiditas sebesar Rp3,7 triliun yang diikuti rate sebesar BI Rate √ 200 bps9.
oleh 21 bank partisipan. Instrumen FTE kembali Dalam upaya penganekaragaman instrumen
diluncurkan untuk kedua kalinya pada 9 Desember 2005, moneter, sejak April 2005 Bank Indonesia melakukan
tetap dengan fixed rate tender (BI Rate + 200 bps atau pembelian SUN di pasar sekunder. Upaya tersebut
14,75%), dengan window pukul 11.15 √ 11.45. Likuiditas ditujukan untuk building stock menuju rencana
yang dialirkan mencapai Rp1,9 triliun dan diikuti oleh 11 penggunaan SUN sebagai variasi instrumen moneter.
bank partisipan. Seiring dengan masih tingginya Dengan lima kali pembelian10 , stok SUN yang dimiliki saat
segmentasi di pasar uang, kondisi PUAB baru kembali pulih ini berjumlah sekitar Rp10,5 triliun (Tabel 5.1). Aksi tersebut
beberapa hari setelah pelaksanaan FTE. juga dimaksudkan untuk menggairahkan sekaligus
Instrumen FASBI O/N kembali diaktifkan dalam upaya memberi acuan bagi pasar obligasi yang pada saat
memperkuat arah umum kebijakan moneter. Sejak 12 pembelian dilakukan sedang mengalami tekanan jual.
Oktober instrumen FASBI O/N mulai digunakan untuk
menggantikan peran FTK sebagai floor dari pergerakan PERKEMBANGAN LIKUIDITAS
suku bunga jangka pendek. Hal tersebut dilakukan selain Perkembangan Base Money
untuk memperkuat arah umum kebijakan moneter Pertumbuhan base money secara umum cukup
sehingga meningkatkan efektifitas transmisi, juga terkendali. Pada awal 2005, rata-rata pertumbuhan test

9 Sejak 1 November 2005.

8 Sejak 22 Agustus 2005, diarahkan untuk mengurangi potensi likuiditas yang dapat 10 Rencana pembelian ke-6 pada 13 Oktober 2005 dibatalkan karena tingginya harga
memfasilitasi kegiatan spekulasi valuta asing. yang ditawarkan pasar.

105
 Bab 5: Perkembangan Moneter

Persen (y-o-y) Miliar

25
GWM 5% 140.000

130.000
20
120.000
18,5
15 110.000
17,3 15,1
13,7 100.000
10,3
10 90.000
9,0

80.000
5
70.000
2003 2004 2005
0 60.000
Jan Jun Nov Apr Sep Feb Jul Des Mei Okt Mar Ags Jan Jun Nov Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des
2000 2001 2002 2003 2004 2005

Grafik 5.5 Grafik 5.6

Perkembangan Test Date Base Money Perkembangan Uang Kartal

date base money11 diperkirakan berada pada kisaran 11,5 II sampai akhir 2005, base money tumbuh lebih rendah
√ 12,5% agar selaras dengan target inflasi dan perkiraan dari yang diperkirakan. Terlampauinya proyeksi indikatif
berbagai variabel makro lainnya. Namun, sampai dengan pada semester I terutama terkait dengan peningkatan
Desember 2005, rata-rata pertumbuhan test date base kebutuhan masyarakat akan uang kartal dan
money telah mencapai 13,7% (Grafik 5.5). Kondisi perkembangan ekses GWM yang bergerak jauh di atas
tersebut disumbang oleh perkembangan base money di prakiraan. Kendatipun demikian, pola pergerakan uang
semester I yang pada beberapa bulan sempat melampaui kartal (currency outside banks) relatif tidak mengalami
proyeksi indikatifnya. Sedangkan memasuki awal semester perubahan perilaku yang berarti paska lebaran dan
kebijakan Pemerintah menyalurkan bantuan langsung
11 GWM 5%
tunai (Grafik 5.6).

Tabel 5.2
Perkembangan Base Money Triliun Rp

2002 2003 2004 2005 Pertumbuhan (%, y-o-y)

Rincian
Des Des Des Mar Jun Sep Des 2003 2004 2005

Uang Primer 138,3 166,5 199,4 184,9 198,4 224,4 239,8 20,4 19,8 20,2
Uang kertas dan Logam yang Diedarkan 98,4 112,7 126,9 116,4 124,4 134,9 144,9 14,6 12,5 14,2
- di masyarakat 80,7 94,5 109,3 98,6 106,1 115,0 124,3 17,2 15,6 13,8
- di perbankan 17,7 18,2 17,6 17,8 18,3 19,9 20,6 2,7 -3,2 16,6
Giro Bank pada Bank Indonesia 38,2 52,2 72,1 67,8 73,4 89,1 94,5 36,6 38,0 31,2
Giro Sektor Swasta 1,6 1,5 0,5 0,7 0,6 0,5 0,4 -4,9 -67,4 -23,5

Aktiva Luar Negeri Bersih ($ = Rp7000) 151,8 169,4 170,8 173,3 163,8 141,5 173,8 11,6 0,9 1,7

Aktiva Domestik Bersih : -13,6 -2,9 28,6 11,6 34,7 82,9 66,0 -78,6 -1.085,2 130,7
1. Tagihan Bersih pada Pemerintah 168,5 174,2 226,6 187,0 197,7 210,9 239,1 3,4 30,1 5,5
2. Kredit Likuiditas 14,4 13,7 12,3 12,2 12,0 11,8 11,6 -4,9 -10,1 -6,1
3. Tagihan Bersih pada BPPN 28,5 28,4 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 -100,0 0,0
4. Tagihan Lainnya 10,5 10,0 37,3 33,7 33,8 33,8 20,0 -4,5 272,8 -46,5
5. Operasi Pasar Terbuka -113,3 -136,5 -144,5 -130,8 -115,1 -61,9 -121,3 20,5 5,9 -23,8
- SBI (Netto) -77,7 -107,0 -103,8 -57,6 -101,1 -41,5 -74,6 37,8 -3,0 -28,1
- FASBI -35,6 -29,5 -40,7 -73,2 -21,1 -17,6 -57,2 -17,2 38,1 -12,8
- SUN (Surat Utang Negara) 0,0 0,0 0,0 0,0 7,1 10,2 10,5 0,0 0,0 0,0
- FTO (Fine Tune Operations) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 -13,0 0,0 0,0 0,0 0,0
6. Lainnya Bersih -122,2 -92,8 -103,2 -90,6 -86,5 -144,5 -94,6 -24,0 11,2 -8,3

106
 Bab 5: Perkembangan Moneter

Triliun Rp Persen
60
Permintaan Cadangan Bank 21
50 GWM GWM
Penawaran Cadangan Bank
19
40 Uang Kartal
30 Tagihan Bersih pada Pemerintah (Rp) 17
20 15
10 13
0
11
-10
9
-20
-30 7

-40 5
Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11
2003 2004 2005
2005

Grafik 5.7 Perkembangan Grafik 5.8

Permintaan dan Penawaran Cadangan Bank Perkembangan Stok Ekses Likuiditas

Posisi base money12 pada akhir Desember tercatat
mencapai Rp239,8 triliun, meningkat sebesar Rp40,4 triliun
dari akhir tahun sebelumnya. Dari sisi permintaan, kenaikan
base money disamping bersumber dari uang kartal, juga
berasal dari kenaikan giro positif pada Bank Indonesia terkait
dengan pemenuhan kenaikan GWM. Pada akhir tahun,
kenaikan permintaan tersebut dapat sepenuhnya dipenuhi
oleh penawaran likuiditas yang terutama disumbang oleh
ekspansi bersih rekening rupiah Pemerintah di Bank
Indonesia dan biaya operasi moneter Bank Indonesia.
Bahkan masih terdapat kelebihan penawaran likuiditas.
Dalam upaya menyeimbangkan kondisi permintaan dan
penawaran likuiditas tersebut, Bank Indonesia melakukan
penyerapan likuiditas terutama melalui sterilisasi valuta
asing. Kebijakan tersebut tidak saja berhasil menyerap
kelebihan penawaran likuiditas, tetapi juga mendorong
turunnya posisi OPT pada akhir 2005 dibanding akhir tahun
sebelumnya (Tabel 5.2 dan Grafik 5.7).
Ekses Likuiditas Perbankan
Ekses likuiditas perbankan cenderung menurun.
Ekses likuiditas perbankan didefinisikan sebagai
penempatan dana perbankan di Bank Indonesia13 yang
belum dapat disalurkan secara optimal ke sektor riil dalam
bentuk kredit. Penurunan ekses likuiditas tersebut
sangatlah penting untuk mencegah spekulasi dan
meningkatkan efektivitas transmisi kebijakan moneter.
Terlebih mengingat upaya penyerapan likuiditas secara
fundamental melalui pertumbuhan ekonomi dipandang
belum mampu mengurangi ekses likuiditas perbankan
secara persisten. Pada periode laporan, penurunan ekses
likuiditas perbankan terutama didorong oleh lebih
rendahnya realisasi defisit fiskal, kebijakan pembayaran
subsidi langsung dalam valuta asing kepada Pertamina dan
kenaikan GWM. Kebijakan menaikkan GWM yang
ditetapkan pada September 2005 dilakukan secara
proporsional atas dasar pencapaian Loan to Deposit Ratio
(LDR) bank secara individual14 . Kebijakan tersebut secara
agregat telah berhasil menyerap ekses likuiditas perbankan
sekitar Rp24 triliun dengan rate tertinggi GWM mencapai
13% (Grafik 5.8).
Dengan penurunan tersebut, rata-rata ekses likuiditas
perbankan sepanjang 2005 telah berada di bawah
normalnya, meskipun strukturnya cenderung semakin
berjangka pendek. Hal tersebut tercermin pada
12 GWM Baru
13 Dihitung dari nisbah antara penjumlahan ekses likuiditas (ekses GWM, ekses cash in
vault, dan OPT minus SUN) dengan DPK.
14 Dengan mengkaitkannya secara proporsional terhadap perkembangan LDR dari masing-
masing bank. Sesuai PBI No.7/29/PBI/2005 tanggal 6 September 2005 perihal
≈Perubahan Atas Peraturan Bank Indonesia No. 6/15/PBI/2004 tentang Giro Wajib
Minimum Bank Umum pada Bank Indonesia dalam Rupiah dan Valuta Asing. SE No. 7/
42/DPNP tanggal 6 September 2005 perihal ≈Giro Wajib Minimum Bank Umum pada
Bank Indonesia dalam Rupiah dan Valuta Asing, LDR di atas 90% dikenakan tambahan
0%, LDR 75% - 90% dikenakan tambahan 1%, LDR 60% - 75% dikenakan tambahan
2%, LDR 50% - 60% dikenakan tambahan 3%, LDR 40% - 50% dikenakan tambahan
4%. RDG 30 Agustus juga memutuskan untuk menaikkan imbalan jasa giro dari semula
3% per tahun menjadi 5,5% per tahun untuk seluruh tambahan GWM Rupiah di atas
5%. Pada RDG 1 November, jasa giro dinaikkan dari 5,5% menjadi 6,5% per tahun.

107
 Bab 5: Perkembangan Moneter

positif. Rata-rata laju pertumbuhan tahunan M1 dan M2

Persen
140
Penon aktifan SBI Repo
secara nominal tercatat masing-masing mencapai 12,1%
SBI/(OPT-SUN)
120 FASBI/(OPT-SUN)
dan 13,9%. Kendatipun pertumbuhan nominal M2 jauh
100
lebih tinggi dari tahun-tahun sebelumnya, secara riil M2
80

60
tumbuh negatif apabila diperhitungkan dengan inflasi IHK.
40 Kondisi ini mengisyaratkan kuatnya tekanan terhadap daya
20
beli perekonomian terutama paska kenaikan harga BBM.
0
Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des Penciptaan uang (money multiplier) relatif stabil
2005

dengan kecenderungan melambat. Kondisi tersebut antara

Grafik 5.9
Perkembangan Nisbah Komponen OPT
kecenderungan meningkatnya nisbah FASBI terhadap total
OPT (Grafik 5.9). Kondisi ini diperkirakan sejalan dengan
masih cukup tingginya ketidakpastian terkait dengan
ketiadaan instrumen ekspansi secara reguler, persepsi
pelaku pasar terhadap kemungkinan masih akan naiknya
BI Rate, dan faktor musiman kebutuhan likuiditas pra
Lebaran. Melihat perkembangan struktur likuiditas yang
demikian dan kecenderungan mulai meningkatnya kembali
ekses likuiditas sejak awal triwulan IV berimplikasi pada
masih perlunya kehati-hatian dalam menyikapi kondisi
likuiditas perbankan.
Likuiditas Perekonomian
Pada tahun 2005, uang beredar dalam arti sempit
(M1) dan arti luas (M2) mengalami perkembangan yang
lain bersumber dari masih tingginya preferensi masyarakat
terhadap uang kartal sebagaimana tercermin pada
cenderung meningkatnya rasio uang kartal terhadap DPK15
(Grafik 5.10). Hal ini berimplikasi pada berlanjutnya
kecenderungan peningkatan perputaran uang (velocity)
untuk memfasilitasi kegiatan perekonomian (Grafik 5.11).
Kondisi yang demikian menyiratkan cukup besarnya peran
sektor ekonomi dari usaha kecil (yang banyak
menggunakan uang kartal) di dalam perekonomian.
Pada akhir 2005, M2 tercatat mencapai Rp1.168,3
triliun atau meningkat Rp134,7 triliun dari akhir tahun
sebelumnya. Di satu sisi, peningkatan tersebut terutama
disumbang oleh perkembangan kuasi Rupiah berupa
deposito dan simpanan valuta asing, serta komponen M1
terutama dalam bentuk uang giral. Meningkatnya deposito
15 Untuk simpanan valuta asing menggunakan kurs tetap Rp9.500/USD.

Persen Persen Persen

10,0 13,5 8,0 2,4
MM2 (M2/M0) 13,0
9,5 6,0 2,3
C/DPK (aksis kanan) 12,5
9,0 4,0
12,0 2,2
8,5 2,0
11,5
8,0 2,1
11,0 0,0
7,5
10,5 -2,0 2
7,0
10,0 -4,0
6,5 9,5 1,9
-6,0 PDB (skala kiri)
6,0 9,0
-8,0
M2 Riil (skala kiri) 1,8
5,5 8,5 Perputaran Uang
5,0 8,0 -10,0 1,7
1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2001 2002 2003 2004 2005* 2001 2002 2003 2004 2005

Grafik 5.11
Grafik 5.10 Pertumbuhan Ekonomi, M2 Riil, dan
Perkembangan C/DPK dan Angka Pengganda M2 Tingkat Perputaran Uang M2

108
 Bab 5: Perkembangan Moneter

Tabel 5.3
Perkembangan Uang Beredar
(Triliun Rp)

2002 2003 2004 2005 Pertumbuhan (%, y-o-y)

Rincian
Des Des Des Mar Jun Sep Des 2003 2004 2005

M2 883,9 955,7 1,033,5 1,020,7 1,073,7 1,150,5 1,203,2 8,1 8,1 16,4

M1 191,9 223,8 253,8 250,5 267,6 274,0 281,9 16,6 13,4 11,1
Uang Kartal 80,7 94,5 109,3 98,6 106,1 115,0 124,3 17,2 15,6 13,8
Uang Giral 111,3 129,3 144,6 151,9 161,5 159,0 157,6 16,2 11,8 9,0

Uang Kuasi 692,0 731,9 779,7 770,2 806,1 876,5 921,3 5,8 6,5 18,2
Deposito dalam Rupiah 359,8 350,9 349,1 347,6 372,5 405,2 452,5 -2,5 -0,5 29,6
Tabungan dalam Rupiah 191,7 241,8 295,0 283,0 282,5 279,3 279,8 26,2 22,0 -5,1
Simpanan dalam Valas 140,5 139,2 135,6 139,6 151,1 192,0 188,9 -0,9 -2,6 39,3
dalam juta USD 15,712 16,442 14,596 14,731 15,557 18,623 19,221 4,6 -11,2 31,7
Faktor yang Mempengaruhi M2 883,9 955,7 1,033,5 8,1 8,1 16,4
Aktiva Luar Negeri (Bersih) 250,7 271,8 263,6 268,5 256,1 280,4 313,1 8,4 -3,0 18,8
Bank Indonesia 212,4 226,0 244,8 255,7 234,4 218,7 250,1 6,4 8,3 2,2
Bank Umum 38,3 45,8 18,9 12,7 21,6 61,7 62,9 19,8 -58,8 233,5
Aktiva Dalam Negeri (Bersih) 633,2 683,9 769,9 752,2 817,7 870,1 890,1 8,0 12,6 15,6
Tagihan Bersih pada Pemerintah 707,2 743,6 498,0 456,3 468,0 488,5 498,9 5,1 -33,0 0,2
Bank Indonesia 365,4 437,9 226,6 187,0 197,7 210,9 239,1 19,8 -48,3 5,5
Bank Umum 341,8 305,7 271,4 269,2 270,4 277,6 259,8 -10,6 -11,2 -4,3
Tagihan pada Sektor Swasta 389,3 466,8 615,8 640,7 687,4 737,8 738,8 19,9 31,9 20,0
Total Kredit 365,4 437,9 553,5 576,4 622,6 673,2 689,7 19,8 26,4 24,6
Kredit dalam Rupiah 271,9 342,0 438,9 457,6 498,5 543,2 566,4 25,8 28,3 29,1
Kredit dalam Valas 93,6 95,9 114,7 118,8 124,1 130,0 123,2 2,5 19,5 7,5
dalam juta USD 10,465 11,331 12,343 12,528 12,776 12,611 12,536 8,3 8,9 1,6
Tagihan Lainnya 23,9 28,9 62,3 64,3 64,8 64,6 49,2 20,9 115,5 -21,0
Lainnya Bersih (463,3) (526,6) (343,9) (344,8) (337,7) (356,2) (347,6) 13,7 -34,7 1,1

tersebut selain karena kapitalisasi bunga juga diperkirakan moneter dari kebijakan fiskal. Adapun kondisi eksternal

karena terjadi pergeseran dari tabungan terkait dengan sebagaimana tercermin pada perkembangan aktiva bersih

semakin kompetitifnya bunga deposito yang ditawarkan luar negeri (NFA) tumbuh cukup tinggi dari tahun

oleh perbankan, di tengah kurang menariknya sebelumnya. Hal tersebut selaras dengan peningkatan

penempatan di reksa dana (Boks: Perkembangan Reksa yang pesat pada sisi aktiva luar negeri bank umum dalam

Dana Tahun 2005). bentuk call money dan surat berharga pada bank di luar

Peningkatan M2 terutama disumbang oleh kondisi negeri.

domestik, seiring dengan terus berlangsungnya pemberian

kredit kepada bisnis dan rumah tangga. Pemberian kredit TRANSMISI BI RATE DI PASAR KEUANGAN

tersebut dalam denominasi Rupiah dan Valuta asing yang Transmisi melalui Suku Bunga

terutama digunakan untuk modal kerja dan konsumsi. Kenaikan BI Rate telah direspon dengan lebih kuat

Secara sektoral, kredit tersebut dimanfaatkan utamanya di PUAB O/N Rupiah, terutama setelah diaktifkannya

oleh sektor lainnya, perdagangan, perindustrian, dan jasa instrumen FTK dan FASBI O/N. Kuatnya transmisi tersebut

dunia usaha. Sementara itu transaksi dengan Pemerintah tercermin pada selarasnya perkembangan suku bunga

(Net Claims to Government) mengalami perkembangan PUAB O/N Rupiah dengan arah umum kebijakan moneter.

yang moderat, yang menyiratkan terbatasnya implikasi Dengan perkembangan yang demikian, rata-rata

109
 Bab 5: Perkembangan Moneter

Persen Miliar Rp
10,0 9.000
9,0 PUAB Pagi
8.000
8,0 PUAB Sore
7.000
7,0
6.000
6,0
5.000
5,0
4,0 4.000
rPUAB O/N Pagi 3.000
3,0
rPUAB O/N Sore
2,0 2.000
Volatilitas Pagi
1,0 Volatilitas Sore 1.000
0,0 0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des*
2004 2005 2005

Grafik 5.12
Grafik 5.13
Perkembangan Suku Bunga dan Volatilitas
Perkembangan Volume PUAB (Semua Jangka Waktu)
Suku Bunga PUAB O/N Rupiah

tertimbang (RRT) suku bunga PUAB O/N Rupiah pagi dan
sore pada akhir 2005 tercatat masing-masing sebesar 9,4%
dan 8,9%, meningkat dibanding akhir tahun sebelumnya
(5,3% dan 4,4%), dengan volatilitas yang cenderung
menurun (Grafik 5.12).
Dari sisi volume, secara total PUAB Rupiah mengalami
peningkatan dari tahun sebelumnya sejalan dengan
meningkatnya kegiatan perekonomian. Bila pada tahun
2004 total volume PUAB secara rata-rata mencapai Rp4,5
triliun, pada 2005 mencapai Rp6,2 triliun, atau tumbuh
sebesar 37%. Kenaikan volume PUAB tersebut terutama
terjadi pada aktivitas pagi, sementara di sore hari cenderung
stabil (Grafik 5.13). Tetapi kondisi tersebut secara mikro
belum diikuti dengan berkurangnya masalah segmentasi.
Kenaikan BI Rate diikuti dengan naiknya suku bunga
penjaminan. Sejak Mei 2005, suku bunga penjaminan
deposito valuta asing ditetapkan naik secara bertahap
sehingga saat ini mencapai 4,25%. Kenaikan tersebut
mendorong suku bunga valuta asing domestik menjadi
lebih kompetitif dibandingkan suku bunga luar negeri,
sehingga diharapkan dapat mencegah terjadinya aliran
modal keluar. Sementara itu sejak akhir Agustus 2005,
penentuan suku bunga penjaminan Rupiah dikaitkan
dengan BI Rate yaitu dengan marjin 50 bps di atas BI Rate
untuk deposito Rupiah berjangka 1 bulan. Paska
terbentuknya LPS pada 22 September, suku bunga
penjaminan masih mengadopsi rumusan tersebut sampai
dengan pertengahan November. Namun, sejak 15
November 2005 hingga akhir Desember, dengan berbagai
pertimbangan tertentu, maksimum penjaminan Rupiah 1
bulan ditetapkan dengan variasi marjin tertentu di atas BI
Rate (13%).
Naiknya suku bunga penjaminan dan kenaikan GWM
direspon oleh kenaikan suku bunga deposito Rupiah. Pada
akhir tahun laporan, rata-rata tertimbang (weighted
average) suku bunga deposito Rupiah 1 bulan mengalami
peningkatan yang cukup signifikan. Suku bunga deposito
1 bulan mencapai 11,98% atau naik 555 bps dibandingkan
dengan akhir 2004. Secara individual, beberapa bank telah
menawarkan suku bunga deposito pada level maksimum
penjaminan (13%). Kalaupun tidak mencapai maksimum
penjaminan, terdapat fenomena pemberian insentif
nonbunga (a.l. kupon, berbagai kemudahan, dan cash
back) dalam upaya mempertahankan nasabah besar dari
flight to quality.
Kenaikan suku bunga dana belum sepenuhnya
ditransmisikan ke suku bunga kredit. Setelah cenderung
menurun sejak 2003, suku bunga kredit perlahan naik sejak
Juni untuk KMK, sementara untuk jenis kredit lainnya mulai
meningkat sejak Oktober. Dengan perkembangan tersebut
maka pada akhir 2005, rata-rata tertimbang suku bunga
KMK, KI dan KK tercatat masing-masing sebesar 16,23%,

110
 Bab 5: Perkembangan Moneter

Persen (y-o-y)
Persen 40
23
35 Total DPK
21 Tabungan
30
19 Giro
25 Deposito
17
20
15 15
13 10
11 5
9 -
7 -5
5 Kredit Konsumsi Kredit Investasi Deposito 1 Bulan -10
Kredit Modal Kerja Penjaminan Deposito 1 Bulan BI Rate* -15
3 Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des
1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 2002 2003 2004 2005
2003 2004 2005

Grafik 5.14 Grafik 5.15

Perkembangan Berbagai Suku Bunga Perkembangan Dana

15,66%, dan 16,83%, atau masing-masing meningkat meningkat tersebut terutama didominasi oleh
282 bps, 161 bps dan 26 bps dari akhir tahun sebelumnya. pertumbuhan kredit konsumsi. Sementara secara sektoral,
Dengan perkembangan suku bunga dana dan kredit yang kredit didominasi oleh sektor konstruksi dan pembiayaan
demikian, selisih suku bunga di antara keduanya semakin konsumen (Tabel 5.4). Dengan perkembangan tersebut,
menipis (Grafik 5.14). pada akhir 2005 kredit secara total mengalami
pertumbuhan 22,7%, sedikit lebih rendah dari periode
Transmisi melalui Kredit Perbankan yang sama tahun sebelumnya (24,7%) namun masih
Kenaikan BI Rate direspon dengan sedikit berada dalam kisaran perkiraan pertumbuhan penyaluran
melambatnya pertumbuhan kredit, kendatipun tetap kredit di awal tahun.
sesuai dengan perkiraan di awal tahun. Kinerja kredit ini
mencerminkan kuatnya jalur pembiayaan ekonomi melalui Transmisi melalui Harga Aset Keuangan
kredit perbankan. Seiring dengan meningkatnya Sepanjang 2005, sinyal kenaikan BI Rate telah diikuti
penghimpunan dana, perbankan juga dituntut dengan perubahan harga aset keuangan, meskipun dalam
mentransmisikannya melalui peningkatan penyaluran skala yang bervariasi. Di pasar saham, kenaikan BI Rate,
kredit ke sektor riil. Tetap tumbuhnya kredit perbankan kondisi makroekonomi, dan faktor eksternal berkontribusi
tercermin pada masih meningkatnya rasio kredit terhadap dalam koreksi IHSG, meskipun proyeksi optimis atas kinerja
dana. Berdasarkan jenis kredit, pertumbuhan kredit yang keuangan emiten cukup berperan dalam menahan

Table 5.4.
Perkembangan Kredit Perbankan
Miliar Rp
Perkembangan (Triliun Rp) Pertumbuhan (%) Pangsa (%)
Keterangan
2001 2002 2003 2004 2005 2002 2003 2004 2005 2001 2002 2003 2004 2005

OUTSTANDING KREDIT
- Kredit Modal Kerja 181,63 206,65 231,25 289,67 354.56 13,77 11,91 25,26 22.40 50,6 50,4 48,5 48,7 48,6
- Kredit Investasi 75,84 84,42 94,46 118,72 134,40 11,32 11,89 25,68 13.20 21,1 20,6 19,8 20,0 18,4
- Kredit Konsumsi 58,59 79,99 109,39 151,08 206.69 36,52 36,75 38,12 36.81 16,3 19,5 22,9 25,4 28,3
- Kredit Channeling 42,58 39,23 42,09 35,59 34.52 (7,87) 7,28 (15,43) (3.02) 11,9 9,6 8,8 6,0 4.7
Total 358,64 410,29 477,19 595,06 730.16 14,40 16,31 24,70 22.70 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

111
 Bab 5: Perkembangan Moneter

tekanan terhadap indeks. Dalam kondisi tersebut IHSG IHSG SBI/BI Rate (%)
1.300 14
masih mampu menunjukkan peningkatan meskipun
1.200 13
cenderung fluktuatif terutama sejak semester kedua (Grafik 12
1.100
11
5.16 dan 5.17). 1.000
10
Di pasar sekunder obligasi negara, kebijakan moneter 900
9
800
direspon dengan kuat melalui penurunan aktivitas 8
700 IHSG 7
perdagangan dan kenaikan suku bunga (yield) obligasi. SBI 1 bl/BI Rate
600 6
Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des
Perkembangan transaksi SUN di pasar sekunder bergerak 2004 2005
Sumber: BEJ, diolah
dengan kecenderungan menurun, khususnya sejak paro Grafik 5.17
Perkembangan IHSG dan SBI 1 bulan/BI Rate
kedua 2005. Setelah di triwulan pertama cenderung
meningkat, redemption reksa dana yang dipicu oleh
implementasi penilaian marked to market pada portofolio Pulihnya kepercayaan pasar ini berangsur-angsur
SUN membuat perdagangan mendapat tekanan jual yang mendorong lebih rendahnya kenaikan yield SUN jangka
kuat. (Boks: Perkembangan Reksa Dana Tahun 2005) panjang FR0019 (Juni 2013) dibandingkan dengan jangka
Memasuki semester II, tekanan jual SUN khususnya dari pendek FR0004 (Februari 2006). Kondisi demikian
investor retail reksa dana terus berlanjut dan mencapai mengindikasikan bahwa ekspektasi inflasi jangka panjang
puncak pada September. Kondisi tersebut mengakibatkan harus tetap dijaga. Terus berlanjutnya kenaikan BI Rate
kurva imbal hasil (yield curve) bergerak naik dan cenderung hingga akhir tahun telah mendorong semakin melebarnya
mendatar. Dalam perkembangannya, semakin tingginya interest rate differential antara BI Rate dan Fed Funds.
ketidakpastian terhadap kondisi fiskal terkait dengan Akibatnya, terjadi aliran modal masuk yang cukup besar
semakin membengkaknya beban subsidi BBM ke pasar SUN sehingga mendukung perbaikan harga SUN
mengakibatkan peningkatan yield curve mencapai dan penurunan yield curve di akhir 2005.
puncaknya pada September (Grafik 5.18). Di pasar primer, tekanan kenaikan suku bunga yang
Kepercayaan pasar kemudian berangsur pulih paska cukup tinggi sempat mendorong peserta lelang meminta
kebijakan Pemerintah menaikkan harga BBM dan kebijakan imbal hasil ( yield) yang tinggi, sehingga Pemerintah
Bank Indonesia menaikkan BI Rate secara signifikan. memutuskan untuk tidak mengambil atau menyatakan

Persen
IHSG 23,00
1.300 FR4
rSBI mulai 21,00
rSBI stabil Implementasi ITF (BI Rate) FR5
beranjak naik
1.250 Level IHSG FR2
tertinggi; Pengumuman 19,00
1.192,203 reshuffle kabinet SBI/BI Rate
1.200 17,00
BI Rate 8,75%
SBI 8,25%
1.150 BI Rate12,75% 15,00
SBI 7,53% BI Rate10,00%
BI Rate 11,00% 13,00
1.100 BI Rate 8,50%
BI Rate12,25%
11,00
1.050 BI Rate 9,50%
SBI 7,70%
SBI 7,81%
9,00
1.000
Kenaikan BBM 1 Mar USD/IDR 10.800 Inflasi Okt 17,89%
7,00
Kenaikan BBM 1 Okt
950 Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des
Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des 2005
Sumber: BEJ, diolah 2005 Sumber: Bloomberg, diolah

Grafik 5.16 Grafik 5.18

Event Analysis IHSG BI Rate dan Yield SUN

112
 Bab 5: Perkembangan Moneter

tidak terdapat pemenang atas 2 kali lelang SUN.

Miliar Rp Persen
120.000 18
Kendatipun demikian, target pembiayaan fiskal Pemerintah
16
100.000
melalui penerbitan obligasi secara umum terpenuhi. 14
80.000 12
Sepanjang 2005 Pemerintah telah menerbitkan SUN 10
60.000
8
sebanyak 6 seri baru dan 2 seri reopening senilai Rp22,5
40.000 6
triliun melalui 8 kali lelang (dari total 10 kali lelang)16 . Pada 4
20.000
NAB Reksadana
2
setiap kali pelaksanaan lelang, jumlah penawaran yang SBI 1 Bulan/BI Rate*
0 -
1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11
masuk selalu di atas target indikatifnya (bahkan manakala 2002 2003 2004 2005
Sumber: Bapepam, diolah

lelang dilaksanakan pada saat suku bunga cenderung Grafik 5.19

BI Rate dan NAB Reksa Dana
meningkat).
Perkembangan suku bunga dan kondisi
makroekonomi berpengaruh pula terhadap minat dunia redemption reksa dana. Berbagai kondisi tersebut

usaha untuk mencari dana alternatif di luar perbankan. mengakibatkan NAB reksa dana mengalami penurunan

Apabila dibandingkan dengan tahun 2004, pembiayaan yang drastis dari Rp113,7 triliun19 menjadi hanya Rp28,16

dari pasar modal mengalami penurunan. Dari sisi triliun di akhir tahun.

pembiayaan melalui emisi saham, dari target Bursa Efek

Jakarta sebesar 30 emiten yang berencana melakukan IPO, Transmisi melalui Nilai Tukar Rupiah
hingga Desember 2005 hanya terdapat 8 perusahaan17 Di pasar keuangan global, selisih suku bunga dalam

yang terealisasi. Sementara pada obligasi korporasi, dan luar negeri (interest rate differential) merupakan salah

kecenderungan naiknya suku bunga menyebabkan satu faktor utama dalam mempengaruhi lalu lintas modal

beberapa perusahaan menunda realisasi penerbitan portofolio internasional, yang pada gilirannya

obligasinya sambil menunggu waktu yang mempengaruhi perkembangan nilai tukar suatu negara.

menguntungkan. Total obligasi korporasi yang diterbitkan Perkembangan nilai tukar tersebut kemudian tercermin

selama tahun 2005 berasal dari 19 perusahaan dengan pada perkembangan harga barang traded sehingga

nilai emisi sebesar Rp8,25 triliun18 . berpengaruh pada net ekspor dan tingkat inflasi. Selama

Pasar reksa dana di 2005 mengalami tekanan tahun laporan, selisih suku bunga rupiah dan mata uang

redemption yang sangat besar. Sentimen pasar terhadap negara lain khususnya dollar AS yang dihitung berdasarkan

implementasi metode marked to market, isu pengenaan konsep uncovered interest rate differential dan covered

pajak atas pendapatan dari reksa dana, dan interest rate differential menunjukkan level yang cukup

kecenderungan peningkatan BI Rate turut mempengaruhi kompetitif dibandingkan dengan mata uang negara

perilaku investor (Grafik 5.19). Terlebih lagi, persepsi yang lainnya. Meskipun sejumlah negara telah lebih dahulu

keliru dari kebanyakan investor retail mengenai produk melakukan respon peningkatan suku bunga untuk

reksa dana akibat pemberian informasi yang kurang mengantisipasi perkembangan siklus pengetatan AS,

berimbang oleh para agen pemasaran reksa dana juga namun selisih suku bunga Indonesia dan luar negeri tetap

menjadi faktor lain yang mempengaruhi tingginya lebih tinggi dibanding negara lainnya.

16 Dikompensasi melalui penerbitan obligasi valuta asing di luar negeri.

17 Data Bapepam 19 Merupakan posisi NAB tertinggi di bulan Februari 2005. Sedangkan posisi NAB di akhir
18 Data Bapepam tahun 2004 adalah sebesar Rp104,04 triliun.

113
 Bab 5: Perkembangan Moneter
Penurunan covered interest parity (CIP) hanya
mengalami penurunan pada bulan April 2005 dibanding
20
threshold , terutama disebabkan oleh memburuknya
indeks risiko ekonomi dan finansial. Pemburukan indeks
risiko ini terutama terkait dengan meningkatnya risiko
karena tekanan inflasi dan kondisi fiskal. Akibat
memburuknya risiko tersebut, meskipun selisih suku bunga
nominal cukup «terjaga», pada Maret-Agustus 2005 terjadi
pembalikan modal asing keluar (capital outflow). Selain
faktor risiko di atas, berbagai faktor lain seperti masih
cukup tingginya ekses likuiditas perbankan dan kebijakan
marked to market telah turut memicu terjadinya
pembalikan modal portofolio internasional.
Faktor selisih suku bunga turut berperan menjaga
sumber pasokan valuta asing yang berasal dari aliran dana
asing jangka pendek, terutama apabila memperhatikan
besarnya permintaan valuta asing pelaku domestik yang
belum terpenuhi oleh pasokan valuta asing yang
berkesinambungan. Namun demikian, selisih suku bunga
saja tidak mencukupi. Perlu diperhatikan juga
perkembangan berbagai faktor lain yang dapat
menurunkan insentif aliran modal, seperti kepastian
20 Batas (threshold) didefinisikan sebagai suku bunga Rupiah minimal yang masih mampu
menarik aliran modal portofolio.
114
hukum dan kondisi sosial politik. Dalam
perkembangannya, meningkatnya akselerasi kenaikan BI
Rate sejak akhir triwulan III-2005 hingga akhir tahun telah
mendorong melebarnya selisih suku bunga dalam dan luar
negeri sehingga berkontribusi pada terjadinya aliran modal
masuk yang cukup besar pada beberapa penanaman
rupiah seperti SUN dan SBI. Aliran modal ini sementara
membantu mencukupi kebutuhan pasar valuta asing
domestik dan memperkuat nilai tukar.
Penguatan kurs rupiah yang antara lain didorong
oleh aliran modal masuk dapat mendorong
berkurangnya tekanan inflasi, yaitu melalui proses pass
through terhadap barang impor dan ekspektasi inflasi.
Berdasarkan pengamatan, dampak pass through nilai
tukar masih belum sepenuhnya tercermin pada
perkembangan harga di tingkat konsumen. Kendatipun
demikian, dampak penguatan nilai tukar melalui
perbaikan ekspektasi inflasi berpeluang dapat
menurunkan inflasi IHK. Hal ini dikarenakan ekspektasi
inflasi merupakan komponen utama pembentuk IHK,
dan ekspektasi inflasi itu sendiri sangat dipengaruhi oleh
perkembangan nilai tukar.

Boks Implementasi Inflation Targeting Framework di Indonesia
Mulai Juli 2005 Bank Indonesia telah
mengimplementasikan kerangka kerja kebijakan
moneter yang baru konsisten dengan Inflation
Targeting Framework (ITF), yang mencakup empat
elemen dasar: (1) penggunaan suku bunga BI Rate
sebagai policy reference rate, (2) proses perumusan
kebijakan moneter yang antisipatif, (3) strategi
komunikasi yang lebih transparan, dan (4) penguatan
koordinasi kebijakan dengan Pemerintah. Langkah-
langkah dimaksud ditujukan untuk meningkatkan
efektivitas dan tata kelola (governance) kebijakan
moneter dalam mencapai sasaran akhir kestabilan
harga untuk mendukung pertumbuhan ekonomi yang
berkelanjutan dan peningkatan kesejahteraan
masyarakat. Penggunaan kerangka kerja Inflation
Targeting ini dilatarbelakangi oleh :
√ Keinginan pencapaian sasaran inflasi yang telah
1
ditetapkan Pemerintah .
√ Keinginan untuk lebih transparan, akuntabel,
dan kredibel.
√ Kerangka kebijakan base money targeting yang
tidak atau kurang efektif dalam mengendalikan
inflasi dan atau base money.
√ Beberapa keuntungan dari penerapan ITF . 2
Kebijakan moneter dengan ITF menempatkan
sasaran inflasi sebagai tujuan utama (overriding
objective) dan jangkar nominal (nominal anchor)
1 Sesuai dengan UU No. 3 Tahun 2004, sasaran inflasi ditetapkan oleh Pemerintah.
Pemerintah setelah berkoordinasi dengan Bank Indonesia telah menetapkan
dan mengumumkan sasaran inflasi IHK untuk tahun 2005, 2006, and 2007
masing-masing 6%±1%, 5.5%±1%, dan 5.0%±1%. Sasaran inflasi dimaksud
sejalan dengan proses penurunan inflasi secara bertahap (gradual disinflation)
mengarah pada sasaran inflasi jangka menengah-panjang yang kompetitif
dengan negara lain sekitar 3%.
2 Mishkin, F.S. and K. Schmidt-Hebbel (2001), ≈ One Decade Of Inflation Targeting
In The World: What Do We Know And What Do We Need To Know?∆, Central
Bank of Chile Working Paper No. 101, July 2001.
Bab 5: Perkembangan Moneter
kebijakan moneter. Dalam hubungan ini, Bank
Indonesia menerapkan strategi antisipatif (forward
looking) dengan mengarahkan respon kebijakan
moneter saat ini untuk pencapaian sasaran inflasi
jangka menengah ke depan. Dalam penerapan ITF,
suku bunga BI Rate dipergunakan sebagai sinyal
(stance) respon kebijakan moneter dan sasaran operasi
moneter, menggantikan base money. Penerapan ITF
tidak berarti bahwa kebijakan moneter tidak
memperhatikan pertumbuhan ekonomi. Paradigma
dasar kebijakan moneter untuk menjaga
keseimbangan (striking the optimal balance) antara
inflasi dan pertumbuhan ekonomi tetap
dipertahankan, baik dalam penetapan sasaran inflasi
maupun respon kebijakan moneter, dengan
mengarahkan pada pencapaian inflasi yang rendah
dan stabil dalam jangka menengah-panjang.
BI Rate
BI Rate adalah suku bunga kebijakan moneter
(policy rate) dengan tenor satu bulan yang levelnya
ditetapkan dalam Rapat Dewan Gubernur (RDG) dan
diumumkan kepada publik oleh Bank Indonesia secara
periodik untuk jangka waktu tertentu. BI Rate
diimplementasikan melalui operasi pasar terbuka (OPT)
untuk SBI tenor 1 bulan. Untuk meningkatkan
efektivitas pengendalian likuditas di pasar, operasi
moneter harian melalui instrumen Fine Tune
Operations (FTO) dilakukan dengan underlying
instruments SBI dan SUN. Perubahan level BI Rate ini
merupakan respon kebijakan moneter Bank Indonesia
untuk mengarahkan prakiraan inflasi ke depan agar
tetap berada dalam lintasan sasaran inflasi yang telah
115
 Bab 5: Perkembangan Moneter
ditetapkan. Konsistensi kebijakan moneter dapat
dilihat pada perubahan BI Rate, yaitu :
√ Kenaikan BI Rate dilakukan apabila prakiraan
inflasi secara persisten cenderung bergerak ke
atau telah berada di atas kisaran sasaran inflasi
yang ditetapkan.
√ Penurunan BI Rate dilakukan apabila prakiraan
inflasi secara persisten telah berada di bawah
kisaran sasaran inflasi yang ditetapkan.
√ BI Rate tidak berubah apabila prakiraan inflasi
secara persisten telah berada di antara kisaran
sasaran inflasi yang ditetapkan.
Respon kebijakan moneter dinyatakan dalam
perubahan BI Rate secara konsisten dan bertahap
dalam kelipatan 25 basis points (bps) sehingga sinyal
kebijakan moneter dapat ditangkap oleh publik
secara jelas. Untuk menunjukkan intensi Bank
Indonesia yang lebih besar terhadap pencapaian
sasaran inflasi, perubahan BI Rate dapat dilakukan
lebih dari 25 bps namun tetap dalam kelipatan 25
bps. BI Rate ditetapkan oleh Dewan Gubernur dalam
RDG secara triwulanan setiap bulan Januari, April,
Juli, dan Oktober. Dalam kondisi tertentu, jika
dipandang perlu, BI Rate dapat disesuaikan dalam
RDG pada bulan-bulan yang lain.
Penetapan BI Rate dilakukan oleh Dewan
Gubernur dalam RDG berdasarkan analisis, prakiraan
dan rekomendasi kebijakan yang disampaikan dalam
RDG serta faktor pertimbangan lainnya, seperti
leading indicators , survei, informasi anekdotal,
variabel informasi, expert opinion, asesmen faktor
risiko dan ketidakpastian, serta hasil-hasil riset. Secara
internal, BI Rate digunakan sebagai acuan dalam
pelaksanaan operasi pengendalian moneter untuk
mengarahkan agar rata-rata tertimbang suku bunga
116
SBI 1 bulan hasil lelang OPT berada di sekitar BI Rate.
Pergerakan suku bunga lainnya, seperti SBI 3 bulan,
SBI Repo, Fasilitas Bank Indonesia (Fasbi), Fine Tune
Kontraksi (FTK), dan Fine Tune Ekspansi (FTE)
diarahkan untuk mengikuti pergerakan BI Rate.
Secara eksternal, BI Rate ini akan diacu oleh pelaku
pasar dalam penentuan suku bunga PUAB, deposito,
dan kredit.
Perumusan Kebijakan Moneter
Dalam rangka menjamin kualitas kebijakan
moneter, sesuai dengan Pasal 43 (1) UU BI,
penyelenggaran Rapat Dewan Gubernur (RDG)
adalah sebagai berikut:
√ Sekurang-kurangnya sekali sebulan menetapkan
kebijakan umum di bidang moneter.
√ Sekurang-kurangnya sekali seminggu untuk
melakukan evaluasi pelaksanaan kebijakan
moneter atau menetapkan kebijakan lain yang
prinsipil dan strategis.
Secara internal, terus dilakukan penyem-
purnaan dan penguatan proses perumusan
kebijakan moneter agar konsisten dengan strategi
antisipatif (forward looking strategy) dalam
mengarahkan respon kebijakan saat ini untuk
pencapaian sasaran inflasi ke depan. Proses
perumusan kebijakan moneter di Bank Indonesia
dilakukan sebagai berikut:
√ Kebijakan umum di bidang moneter dalam RDG
yang dilakukan setiap bulan dengan fokus
sebagai berikut:
(i) RDG ≈Tahunan∆ untuk asesmen tahun
sebelumnya, prakiraan jangka menengah,
serta strategi dan arah kebijakan moneter
setahun ke depan.

(ii) RDG ≈Triwulanan∆ untuk asesmen triwulan
sebelumnya, prakiraan dua tahun ke depan,
serta penetapan BI Rate dan bauran
kebijakan (policy mix) moneter, serta
rekomendasi kebijakan kepada
Pemerintah.3
(iii) RDG ≈Bulanan∆ untuk asesmen bulanan
dan penentuan bauran instrumen
(instrumen mix) kebijakan moneter.4
√ Evaluasi pelaksanaan kebijakan moneter dalam
RDG ≈Mingguan - Evaluasi∆.
√ Penetapan kebijakan moneter prinsipil dan
strategis lain (atau kebijakan moneter khusus),
seperti perubahan GWM, pengaturan transaksi
devisa, perubahan kerangka kebijakan moneter,
dll dalam RDG ≈Mingguan - Khusus∆.
Sebelum proses pembahasan di RDG, materi
RDG dibahas secara intensif di tingkat tim penulis,
tingkat direktorat, antar direktorat, dan Deputi
Gubernur bidang, dengan ketentuan sebagai berikut:
√ Materi RDG ≈Tahunan∆ dan ≈Triwulanan∆
dibahas terlebih dahulu di Komite Kebijakan
Moneter (KKM).5
√ Materi RDG ≈Bulanan∆ dibahas telebih dahulu
dengan anggota DG yang membidangi
perumusan kebijakan moneter dan Komite
Evaluasi Moneter (KEM)6 .
3 Policy mix mencakup bauran kebijakan moneter (penentuan BI rate, kebijakan
stabilisasi nilai tukar, dan kebijakan moneter lain), langkah Tim Pengendalian
Inflasi, dan rekomendasi kebijakan kepada Pemerintah.
4 Jika dipandang perlu, penetapan BI Rate dapat juga dilakukan pada RDG
≈Bulanan∆. Instrument mix mencakup bauran instrumen moneter yang
dipergunakan a.l. OPT, koridor suku bunga, intervensi valas, GWM, dsb.
5 KKM merupakan suatu komite yang terdiri dari Gubernur Bank Indonesia sebagai
ketua, Deputi Gubernur Senior sebagai wakil ketua, Deputi Gubernur bidang
kebijakan moneter, Deputi Gubernur bidang operasi moneter, dan pimpinan
satuan kerja terkait sebagai anggota, yang bertanggung jawab dalam
penanganan masalah moneter.
6 KEM merupakan wadah dari forum koordinasi moneter yang beranggotakan
satuan kerja-satuan kerja di bidang moneter dan beberapa satuan kerja di bidang
perbankan.
7 Instrument independent
Bab 5: Perkembangan Moneter
√ Materi RDG ≈MingguanƒKhusus∆ dibahas
terlebih dahulu di KEM dan mendapat
persetujuan anggota DG yang membidangi.
Komunikasi - Transparansi
Kebijakan moneter dari waktu ke waktu
dikomunikasikan melalui media komunikasi yang
lazim seperti penjelasan kepada pers dan pelaku pasar,
website, maupun penerbitan Laporan Kebijakan
Moneter (LKM). Komunikasi kebijakan moneter ini
dimaksudkan untuk meningkatkan transparansi agar
tercipta pemahaman dan pembentukan ekspektasi
masyarakat atas prakiraan ekonomi dan inflasi ke
depan serta respon kebijakan moneter yang ditempuh
Bank Indonesia.
Akuntabilitas
Dengan diberikannya independensi 7 , Bank
Indonesia dituntut bertanggung jawab atas
pelaksanaan tugasnya. Pasal 58 UU BI No.23 tahun
1999 yang kemudian diamandemen dengan UU No.3
tahun 2004 mengatur akuntabilitas BI kepada DPR
sebagai berikut:
√ BI wajib menyampaikan laporan tahunan dan
laporan triwulanan secara tertulis tentang
pelaksanaan tugas dan wewenangnya kepada
DPR dan Pemerintah.
√ Laporan tahunan dan laporan triwulanan
tersebut dievaluasi oleh DPR dan digunakan
sebagai bahan penilaian tahunan terhadap
kinerja DG dan BI.
√ Dalam hal DPR memerlukan penjelasan
mengenai pelaksanaan tugas, termasuk dalam
rangka penilaian kinerja, BI wajib memberikan
penjelasan.
117
 Bab 5: Perkembangan Moneter
Dalam hal sasaran inflasi tahun tertentu tidak
tercapai, Pemerintah dan BI menjelaskan secara
terbuka kepada DPR dan publik penyebab tidak
tercapainya sasaran inflasi paling lambat bulan Februari
tahun berikutnya8 . Pengaturan di atas dapat diartikan
bahwa pencapaian sasaran inflasi merupakan
tanggung jawab bersama Pemerintah dan BI
mengingat karakterisitk inflasi tidak hanya terkait
dengan faktor moneter saja, namun juga dipengaruhi
oleh kebijakan pemerintah di bidang harga dan
perkembangan harga kelompok makanan.
Koordinasi
Koordinasi dengan Pemerintah yang selama ini
telah berjalan erat akan ditingkatkan, agar kebijakan
moneter Bank Indonesia sejalan dengan kebijakan
umum Pemerintah di bidang perekonomian dengan
tetap menjaga tugas dan wewenang masing-masing.
Koordinasi ini semakin penting untuk meminimalkan
besarnya tekanan inflasi yang berasal dari kenaikan
administered prices dan volatile foods.
Koordinasi Bank Indonesia dengan Pemerintah
dalam penetapan sasaran inflasi dilakukan sesuai
dengan MoU yang telah disepakati antara Pemerintah
(cq. Menteri Keuangan) dengan Bank Indonesia,
diantaranya adalah:
8 Pasal 11 MoU Pemerintah dan BI
118
√ Bank Indonesia menyampaikan usulan sasaran
inflasi kepada Pemerintah selambat-lambatnya
bulan Mei pada tahun sebelum periode sasaran
inflasi berakhir.
√ Dalam hal terjadi kondisi yang luar biasa
sehingga sasaran inflasi yang telah ditetapkan
menjadi tidak realistis dan perlu direvisi, maka
Bank Indonesia menyampaikan usulan
perubahan sasaran inflasi setelah berkoordinasi
dengan Bank Indonesia.
Sebagai tindak lanjut, Bank Indonesia bersama
Pemerintah telah membentuk Tim Penetapan
Sasaran, Pemantauan, dan Pengendalian Inflasi
(selanjutnya disebut Tim Pengendalian Inflasi) yang
beranggotakan beberapa departemen teknis. Tugas
tim tersebut antara lain mencakup pemberian usul
mengenai sasaran inflasi, mengevaluasi sumber dan
potensi tekanan inflasi serta dampaknya terhadap
pencapaian sasaran inflasi, merekomendasikan
pilihan kebijakan yang mendukung pencapaian
sasaran inflasi, serta melakukan diseminasi sasaran
dan upaya pencapaian sasaran inflasi kepada
masyarakat. Pembentukan tim ini diharapkan akan
meningkatkan koordinasi antara otoritas moneter
dengan Pemerintah, sehingga sasaran inflasi menjadi
tujuan bersama yang credible dan achievable.

Boks Perkembangan Reksa Dana Tahun 2005
Tahun 2005 menjadi periode konsolidasi bagi
kelangsungan industri reksa dana di Indonesia. Setelah
tumbuh pesat pada periode Mei 2002 √ Agustus 2003
dan Desember 2003 √ Januari 2005, sejak Februari
2005 terjadi arus pencairan (redemption) reksa dana
yang cukup besar. Sepanjang 2005, Nilai Aktiva Bersih
(NAB) reksa dana mengalami penurunan yang sangat
tajam, dari Rp113 triliun pada akhir Januari 2005, yang
merupakan titik tertinggi, menurun menjadi Rp29
triliun di akhir 2005, turun 72% jika dibandingkan
NAB akhir 2004 sebesar Rp104 triliun. Penurunan
tersebut terkait dengan rencana pengenaan pajak atas
pendapatan reksa dana dan penerapan peraturan
Bapepam No.IV.C.2 tentang Nilai Pasar Wajar Efek
Dalam Portofolio Reksa Dana. Dalam peraturan ini nilai
pasar wajar efek portofolio reksa dana wajib
ditentukan dan disampaikan manajer investasi kepada
bank kastodian setiap hari kerja selambat-lambatnya
pukul 17.00 WIB.1
Melengkapi ketentuan Nilai Pasar Wajar,
Bapepam mengeluarkan surat edaran mengenai batas
toleransi (standar deviasi) nilai pasar wajar untuk efek
bersifat utang √baik obligasi perusahaan maupun
Surat Utang Negara (SUN)- yang diperdagangkan di
luar bursa (over the counter). Faktor yang menjadi
dasar perhitungan batas toleransi nilai obligasi
perusahaan adalah peringkat dan sisa jangka waktu
jatuh tempo (duration). Sedangkan batas toleransi
untuk SUN adalah jenis kupon surat utang apakah
1 Nilai pasar wajar yang disampaikan adalah harga terakhir efek yang aktif
diperdagangkan di bursa efek. Dalam hal harga terakhir efek di bursa efek
tidak mencerminkan harga pasar yang wajar pada saat itu, dalam peraturan ini
Manajer Investasi dengan itikad baik dan penuh rasa tanggung jawab diwajibkan
untuk menentukan nilai pasar wajar berdasarkan metode yang tercantum dalam
Kontrak Investasi Kolektif reksa dana dimaksud, dengan memperhatikan harga
perdagangan hari sebelumnya, atau harga perbandingan efek sejenis.
Bab 5: Perkembangan Moneter
fixed rate atau variable rate dan sisa jangka waktu
jatuh tempo SUN.
Penurunan NAB reksa dana diawali oleh reksa
dana pendapatan tetap seiring dengan penyesuaian
nilai portofolio dengan nilai pasar wajar pada Januari
dan Februari 2005. Relatif kurangnya pemahaman dan
pemberian informasi kepada para investor reksa dana
memicu investor ritel reksa dana berlomba mencairkan
reksa dananya (panic selling). Akibatnya terjadi arus
redemption, khususnya reksa dana pendapatan tetap.
Dalam tempo dua bulan NAB reksa dana pendapatan
tetap turun sekitar Rp40 triliun dari posisi tertingginya,
Rp96 triliun. Penurunan sedikit tertahan dengan
adanya upaya building stock Surat Utang Negara
(SUN) oleh Bank Indonesia bulan April, namun upaya
ini belum cukup menahan arus redemption, sehingga
pada akhir 2005 posisi NAB reksa dana pendapatan
tetap hanya sebesar Rp12 triliun. Dari Grafik 1 terlihat
penurunan NAB reksa dana pendapatan tetap tidak
langsung berimbas pada jenis reksa dana lainnya.
Ditengarai sempat terjadi perpindahan portofolio dari
reksa dana pendapatan tetap kepada ketiga jenis reksa
dana lainnya. Namun pada bulan April reksa dana
pasar uang pun mengalami redemption setelah
mencapai nilai NAB tertinggi sebesar Rp14 triliun.
Sementara, reksa dana campuran dan saham tetap
meningkat mencapai titik tertinggi masing-masing
hingga Juli (Rp9 triliun) dan September (Rp6 triliun)
walaupun selanjutnya juga mengalami tekanan
redemption. Reksa dana terproteksi yang mulai
diperdagangkan pada Oktober, menunjukkan
peningkatan NAB, hingga mencapai Rp3 triliun pada
akhir 2005.
119
 Bab 5: Perkembangan Moneter

Rp Triliun Rp Triliun
120
327 reksa dana pada akhir 2005. Selama 2005,
N A B Gabungan (skala kiri)
110 20
100
Pendapatan Tetap (skala kiri)
Saham
Bapepam telah memberikan pernyataan efektif
Campuran
90 16
Pasar uang kepada 91 reksa dana, terdiri dari 71 reksa dana
80
70 12
60
konvensional dan 20 reksa dana terproteksi. Selama
50 8
periode yang sama juga terdapat persetujuan
40
30 4
pembubaran kontrak 11 reksa dana. Terdapat tiga
20
0
10
jenis reksa dana baru yang diperkenalkan pada 29
Jan Apr Jul Okt Jan Apr Jul Okt Jan Apr Jul Okt Jan Apr Jul Okt Jan
2002 2003 2004 2005 2006
Sumber: Bapepam
Juli 2005, melalui Peraturan Bapepam Nomor IV.C.4
Grafik 1. tentang Pedoman Pengelolaan Reksa Dana
Perkembangan NAB Reksa Dana
Terproteksi, Reksa Dana Dengan Penjaminan, dan

Reksa dana berbasis syariah pada tahun 2005 Reksa Dana Indeks. Reksa dana terproteksi (capital

juga mengalami penurunan NAB. Total NAB reksa dana protected fund) adalah jenis reksa dana yang

berbasis syariah pada akhir Desember menjadi sebesar memberikan proteksi atas investasi awal investor

Rp0,5 triliun setelah sebelumnya mencapai titik melalui mekanisme pengelolaan portofolio. Manajer

tertinggi sebesar Rp1,2 triliun pada Agustus 2005. investasi diwajibkan menginvestasikan sebagian dana

Sekalipun berada dalam fase konsolidasi, selama 2005 dalam bentuk efek bersifat utang yang masuk dalam

telah diterbitkan ijin atas 6 reksa dana berbasis syariah, kategori layak investasi (investment grade) sehingga

termasuk 2 diantaranya merupakan jenis reksa dana nilai efek pada saat jatuh tempo sekurang-kurangnya

terproteksi berbasis syariah, sehingga pada akhir tahun dapat menutupi jumlah nilai yang diproteksi. Reksa

2005 terdapat 16 reksa dana berbasis syariah. Relatif dana dengan penjaminan (guaranted fund) adalah

kecilnya skala reksa dana syariah terutama berkaitan jenis reksa dana yang memberikan jaminan bahwa

dengan masih terbatasnya pilihan portofolio investasi investor sekurang-kurangnya akan menerima sebesar

berbasis syariah. nilai investasi awal pada saat jatuh tempo sepanjang

Selain itu juga terjadi penurunan jumlah memenuhi persyaratan penjaminan yang ditetapkan.

pemegang unit penyertaan reksa dana, dari 299.063 Penjaminan dilakukan oleh lembaga lain yang telah

pihak (memiliki 82.766,4 juta unit reksa dana) pada memiliki ijin usaha dari instansi berwenang dan

akhir 2004 menjadi 275.128 pihak (memiliki 20.795,8 dinyatakan dalam Kontrak Penjaminan yang dibuat

juta unit reksa dana) pada akhir 2005, diantaranya manajer investasi dan bank kastodian. Portofolio

2.868,4 juta unit jenis reksa dana terproteksi. Jumlah investasi reksa dana penjaminan, sekurang-kurangnya

unit reksa dana tertinggi terjadi pada 4 Februari 80% ditempatkan dalam efek bersifat utang yang

sebanyak 95.779,1 juta unit. masuk dalam kategori investment grade. Reksa dana

Sekali pun mengalami penurunan NAB dan indeks adalah jenis reksa dana dengan portofolio

pemegang unit penyertaan, jumlah reksa dana yang investasi pada sekurang-kurangnya 80% efek-efek

ditawarkan justru mengalami peningkatan cukup yang menjadi bagian dari sekumpulan efek dari suatu

pesat, dari 247 reksa dana pada akhir 2004 menjadi indeks yang menjadi acuannya. Selain hal-hal yang

120
 Bab 5: Perkembangan Moneter

telah disebutkan, pada ketiga jenis reksa dana Rp Triliun Persen (pa)
10 14
tersebut, manajer investasi wajib menyatakan dalam Net Subscription/Redemption (Rp Triliun)
5 Suku Bunga SBI (%)
13

prospektus penawarannya informasi mengenai 0

12

11
mekanisme dan kebijakan investasi, perkembangan -5
10
kinerja, serta potensi risiko bagi investor. -10
9
-15
Dari aspek institusi penunjang reksa dana, 8
-20 7
selama 2005, telah diberikan ijin usaha sebagai
-25 6
Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des
manajer investasi kepada 12 pihak, sehingga total 2005
Sumber: Bapepam

jumlah manajer investasi sampai akhir Desember Grafik 2.

2005 menjadi 104 pihak. Otoritas pasar modal juga
telah memberikan ijin kepada 4 perseorangan dan
1 lembaga untuk bertindak sebagai profesi Penasihat
Investasi. Ujung tombak pemasaran industri reksa
dana juga mengalami peningkatan dengan
pemberian 1.535 pihak sebagai Wakil Agen Penjual
Efek Reksa Dana (WAPER), sehingga pada akhir 2005
jumlahnya menjadi 11.037 WAPER. Guna
meningkatkan kualitas WAPER, Bapepam
merencanakan menyempurnakan Peraturan
Bapepam Nomor V.B.2 tentang Perijinan WAPER
pada awal tahun depan.
Kecenderungan penurunan NAB reksa dana
disinyalir terkait perilaku rasional investor dalam
merespon peningkatan suku bunga. Peningkatan
suku bunga SBI, sebagai cerminan stance kebijakan
moneter yang konsisten sejak Maret, di satu sisi
menekan harga obligasi. NAB reksa dana
Perkembangan Suku Bunga SBI & Net Subscription/
Redemption
pendapatan tetap akan turun dan berdampak
negative return bagi pemiliknya. Di sisi lain, simpanan
dana di perbankan secara relatif menjadi lebih
menarik. Hal ini mendorong perpindahan dana
masyarakat, khususnya rumah tangga (perorangan),
dengan melakukan redemption reksa dana dan
mengalihkan investasinya ke dalam bentuk dana
pihak ketiga (DPK) di perbankan.
Tabel 1 menunjukkan perubahan bulanan NAB
reksa dana, dana pihak ketiga Rupiah dan valas, dan
lainnya (residu) selama 2005, sebagai pendekatan
untuk melihat ∆aliran dana∆ di antara ketiganya.
Reksa dana mengalami redemption sejak Maret
dengan jumlah yang signifikan pada bulan Maret,
April, Agustus dan September. Sementara itu, DPK
rupiah milik perorangan meningkat pesat pada bulan

Tabel 1
Perkembangan NAB Reksa Dana, DPK, dan Investasi Lain
2005
Periode
Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des

Net Subscript (redemption) RD 5,29 0,80 -10,57 -17,01 -2,61 -3,34 -4,33 -13,21 -22,22 -1,42 -2,00 -2,08
Net bulanan DPK Rp perorangan 1,10 -3,37 3,42 15,00 -0,09 5,97 -0,35 3,29 18,,51 5,07 9,50 23,98
Net bulanan DPK valas perorangan 0,53 -0,36 -0,88 1,24 0,44 2,15 17,63 -4,65 6,93 -0,78 -0,55 -0,95
dana ke (dari) jenis investasi lain -6,92 2,93 8,03 0,77 2,26 -4,78 -12,95 -3,21 -2,87 -6,87 -6,95 -20,95

121
 Bab 5: Perkembangan Moneter
April, September, November dan Desember,
sedangkan DPK valas milik perorangan meningkat
secara signifikan pada Juli seiring dengan tingginya
tekanan pada nilai tukar rupiah. Sepanjang 2005 NAB
reksa dana mengalami penurunan sebesar Rp73 triliun,
sedangkan selama periode yang sama DPK rupiah dan
valas milik perorangan masing-masing meningkat
sebesar Rp82 triliun dan Rp21 triliun.
Setelah mengalami periode konsolidasi pada
2005, prospek perkembangan reksa dana pada 2006
diperkirakan masih menghadapi tantangan, terutama
berkaitan dengan kebijakan moneter yang cenderung
ketat yang diperkirakan masih tetap berlanjut pada
paro pertama 2006. Masih tingginya tekanan inflasi
dan suku bunga menyebabkan imbal hasil pada
penempatan di pasar modal dan instrumen efek
122
bersifat utang (obligasi) secara relatif menjadi kurang
menarik dibandingkan dengan instrumen pasar uang.
Dalam kondisi tersebut, peluang peningkatan NAB
dapat diharapkan terjadi pada jenis reksa dana pasar
uang, campuran dan reksa dana terproteksi.
Sementara itu, untuk jenis reksa dana saham sangat
tergantung kepada perkembangan harga saham yang
dalam jangka panjang tetap memiliki peluang besar
untuk meningkat. Pada akhirnya, kesungguhan yang
ditunjukkan oleh Bapepam sebagai otoritas pasar
modal selama 2005 dengan menyempurnakan
berbagai ketentuan yang terkait dengan reksa dana
sebagaimana digambarkan di atas yang disertai
dengan upaya-upaya penegakkan aturan, diharapkan
dapat menjadi modal dasar yang kokoh bagi
terciptanya industri reksa dana ke depan.
 Bab 6: Neraca Pembayaran

Bab 6:
Neraca Pembayaran

123
 Bab 6: Neraca Pembayaran

Bab 6: Neraca Pembayaran

Kinerja neraca pembayaran pada 2005 menurun yang tercermin pada defisit neraca
pembayaran dibandingkan tahun sebelumnya yang masih mengalami surplus.
Menurunnya kinerja neraca pembayaran disebabkan oleh perkembangan sektor
eksternal terutama melonjaknya harga minyak. Beberapa perkembangan faktor
eksternal lain juga kurang mendukung, seperti melambatnya pertumbuhan
ekonomi global dan berlanjutnya siklus pengetatan moneter di AS. Di sisi internal,
akselerasi pertumbuhan ekonomi yang terjadi pada paro pertama 2005 turut
memberikan tekanan melalui pertumbuhan impor yang tinggi. Berbagai tekanan
tersebut – terutama yang terjadi pada triwulan II dan III – mengakibatkan neraca
pembayaran mengalami defisit, dan berdampak pada pelemahan nilai tukar rupiah.
Walaupun secara keseluruhan tahun memburuk, kinerja neraca pembayaran
kembali membaik pada triwulan IV sejalan dengan serangkaian kebijakan yang
ditempuh oleh Bank Indonesia dan Pemerintah.

Kinerja neraca pembayaran sepanjang 2005 mengalami
tekanan yang cukup berat sehingga mengakibatkan
terjadinya defisit. Defisit neraca pembayaran tercatat
sebesar $385 juta, setelah pada tahun sebelumnya masih
mengalami surplus sebesar $309 juta (Tabel 6.1) 1.
Penurunan kinerja neraca pembayaran tidak terlepas dari
perkembangan ekonomi global
menguntungkan, sementara perekonomian domestik juga
cukup rentan terhadap gejolak eksternal. Faktor eksternal
yang berpengaruh besar terhadap kinerja neraca
pembayaran terutama adalah melonjaknya harga minyak
dunia. Di samping itu, perlambatan pertumbuhan ekonomi
dunia dan berlanjutnya siklus pengetatan moneter di AS
juga mempengaruhi penurunan kinerja neraca
pembayaran. Pada sisi internal, kinerja neraca pembayaran
dipengaruhi oleh ekspansi perekonomian domestik yang
1 Berdasarkan neraca pembayaran exercise 28 Februari 2006.
mendorong impor tumbuh cukup tinggi, terutama pada
paro pertama 2005. Di samping itu, defisit neraca
pembayaran juga disebabkan oleh kecenderungan
meningkatnya penempatan aset di luar negeri oleh
penduduk Indonesia.
Berdasarkan komponennya, kinerja neraca
yang kurang pembayaran yang menurun antara lain disebabkan oleh
penurunan surplus transaksi berjalan. Menurunnya
kinerja transaksi berjalan (current account) terutama
dipicu oleh melonjaknya harga minyak dunia yang
mengakibatkan transaksi berjalan migas mengalami
defisit. Melonjaknya harga minyak memicu peningkatan
impor minyak √ yang juga didorong oleh peningkatan
konsumsi BBM dalam negeri √ dan transaksi jasa yang
terkait dengan migas. Pada saat yang sama, harga
minyak yang tinggi juga mendorong peningkatan ekspor
migas. Namun, peningkatan ekspor migas tidak diikuti
peningkatan volume ekspor migas oleh karena

124
 Bab 6: Neraca Pembayaran

permasalahan produksi migas. Peningkatan ekspor migas modal asing. Surplus LLM (capital account) meningkat
yang relatif lebih rendah dibanding peningkatan impor mencapai $6,3 miliar dari $2,6 miliar pada tahun
migas menjadikan surplus neraca perdagangan (trade sebelumnya. Peningkatan surplus LLM disumbang baik
balance) migas menurun. Sementara itu, defisit transaksi oleh LLM publik yang mencatat surplus maupun oleh LLM
jasa migas yang ikut meningkat mengakibatkan transaksi swasta yang mengalami peningkatan surplus.
berjalan migas menjadi defisit. Pada sisi nonmigas, ekspor Membaiknya LLM publik terutama dibantu oleh debt
dan impor mengalami peningkatan yang cukup moratorium yang diterima Pemerintah terkait dengan
signifikan, namun transaksi jasa mengalami sedikit bencana alam tsunami yang melanda sebagian wilayah
penurunan defisit. Perkembangan tersebut menjadikan Indonesia dan keberhasilan Pemerintah menerbitkan
surplus transaksi berjalan nonmigas meningkat cukup obligasi internasional. Sementara itu, LLM swasta
signifikan. Namun, peningkatan surplus pada transaksi mencatat peningkatan surplus sejalan dengan
berjalan nonmigas belum cukup untuk mengimbangi meningkatnya aliran investasi langsung (FDI) dan investasi
defisit transaksi berjalan migas, sehingga secara portofolio. Meskipun secara keseluruhan tetap
keseluruhan surplus transaksi berjalan mengalami sedikit menunjukkan peningkatan aliran masuk, investasi
penurunan menjadi $3,0 miliar dari $3,1 miliar pada portofolio sempat mengalami tekanan pada saat terjadi
tahun sebelumnya. aliran keluar yang cukup besar.
Lalu lintas modal (LLM) mengalami peningkatan Walaupun transaksi berjalan dan LLM mencatat
surplus yang cukup signifikan, walaupun sempat surplus, neraca pembayaran mengalami defisit dan
mengalami tekanan pada periode terjadinya aliran keluar cadangan devisa mengalami penurunan. Defisit neraca
pembayaran disebabkan oleh meningkatnya aset yang
Tabel 6.1
ditempatkan di luar negeri oleh penduduk Indonesia
Neraca Pembayaran Indonesia
Juta $ sepanjang tahun ini. Penempatan di luar negeri tersebut
Rincian 2004 2005* terutama dalam bentuk simpanan pada bank dan investasi
I. Transaksi Berjalan 3.108 2.996 langsung (FDI). Aset residen yang ditanamkan di luar negeri
Neraca Barang 21.552 22.784
Ekspor 72.167 86.640 belum tercatat pada transaksi LLM untuk sementara
Impor -50.615 -63.856
ditampung pada «Selisih Perhitungan» (net errors and
Jasa-jasa -18.444 -19.788
II. Transaksi Modal 2.612 6.254 omissions)2 √ namun dalam penyempurnaan format neraca
Sektor Publik -1.777 1.184
Sektor Swasta 4.389 5.070 pembayaran telah dicatat pada LLM (lihat Boks
Investasi Langsung 1.023 2.258
Investasi Portofolio 3.136 3.221 Penyempurnaan Statistik Neraca Pembayaran Indonesia) .
Investasi Lainnya 231 -408
Sepanjang tahun 2005, Selisih Perhitungan mencatat
III. Jumlah 5.720 9.250
IV. Selisih Perhitungan -5.411 -9.635 defisit sebesar $9,6 miliar.
V. Pembiayaan -309 385
Perubahan Cadangan Devisa1) 674 1.492 Berdasarkan perkembangannya, tekanan yang relatif
Perubahan Karena Transaksi - -
IMF -983 -1.107
berat pada neraca pembayaran terjadi pada triwulan II
Catatan dan III. Pada triwulan I, tekanan terhadap neraca
1 Aktiva Luar Negeri (IRFCL) 36.320 34.724
Setara impor dan pembayaran ULN pembayaran relatif belum terlalu kuat meskipun harga
pemerintah (dalam bulan) 5,5 4,4
2 Transaksi Berjalan/PDB (%) 1,2 1,1 2 Selisih Perhitungan juga mencatat aset penduduk dalam bentuk trade credit dan investasi
portofolio di luar negeri, serta transaksi ekspor impor yang belum tercatat pada transaksi
1) (-) surplus, (+) defisit berjalan.

125
 Bab 6: Neraca Pembayaran
minyak mulai meningkat. Namun, peningkatan impor
tersebut masih dapat diimbangi oleh peningkatan ekspor,
terutama ekspor nonmigas, sehingga transaksi berjalan
masih mencatat surplus. LLM juga mencatat surplus yang
bersumber dari LLM swasta sejalan dengan aliran masuk
modal pada investasi portofolio dan investasi langsung.
Surplus pada transaksi berjalan dan LLM menjadikan
neraca pembayaran mencatat surplus.
Tekanan terhadap neraca pembayaran mulai muncul
pada triwulan II dimana transaksi LLM mengalami defisit
karena terjadinya aliran keluar investasi asing.
Meningkatnya suku bunga luar negeri yang dipicu oleh
berlanjutnya siklus pengetatan moneter di AS
menyebabkan selisih suku bunga dalam dan luar negeri
menyempit. Hal ini mengindikasikan penurunan tingkat
keuntungan investasi dalam aset rupiah, terlebih lagi pada
saat yang sama nilai tukar rupiah cenderung melemah.
Kondisi ini memicu investor asing untuk melepaskan
asetnya yang paling likuid, yaitu investasi portofolio, dan
menarik dananya keluar dari Indonesia. Aliran keluar dari
investasi portofolio pada triwulan II mencapai $2,2 miliar.
Namun, aliran keluar tersebut dikompensasi oleh aliran
masuk dari FDI, sehingga transaksi LLM hanya mengalami
defisit sebesar $219 juta.
Pada triwulan III tekanan pada neraca pembayaran
masih berlanjut dengan semakin meningkatnya harga
minyak, meskipun tekanan pada LLM mereda dengan
kembali masuknya investasi asing. Harga minyak yang
terus meningkat dan sempat mencapai level tertinggi
pada akhir Agustus 2005 mengakibatkan impor minyak
meningkat. Peningkatan impor diikuti oleh meningkatnya
defisit transaksi jasa migas oleh karena meningkatnya
penggunaan jasa transportasi (freight) milik asing dan
profit transfer perusahaan minyak asing ke kantor
induknya di luar negeri. Dengan perkembangan tersebut
surplus transaksi berjalan berbalik menjadi defisit $101
juta.
126
Pada triwulan IV neraca pembayaran kembali
membaik sebagai dampak dari kebijakan yang diambil
Bank Indonesia dan Pemerintah. Kebijakan moneter yang
cenderung ketat dan kebijakan fiskal untuk mengurangi
subsidi BBM menimbulkan persepsi positif dan berhasil
memulihkan kepercayaan investor untuk investasi di
Indonesia. Pada sisi transaksi berjalan, kebijakan
pengurangan subsidi BBM berdampak pada turunnya
konsumsi BBM sehingga impor migas juga menurun cukup
signifikan. Penurunan juga terjadi pada impor nonmigas
seiring melambatnya aktivitas perekonomian. Impor yang
menurun dan ekspor sedikit meningkat, menjadikan
transaksi berjalan membaik. Pada sisi LLM, kebijakan
moneter yang cenderung ketat berhasil menarik masuk
kembali investasi portofolio asing sejak triwulan III dan terus
berlanjut pada triwulan IV. Di samping itu, LLM publik
mencatat surplus yang cukup signifikan terkait dengan
besarnya pencairan utang luar negeri dan hasil penerbitan
obligasi internasional, sehingga mendorong peningkatan
surplus LLM publik. Dengan demikian, neraca pembayaran
pada triwulan IV membaik dan mencatat surplus yang
cukup tinggi. Surplus pada neraca pembayaran tersebut
mendorong cadangan devisa meningkat cukup signifikan
dari $30,3 miliar pada triwulan III menjadi $34,7 miliar
pada akhir 2005.
Perkembangan kinerja neraca pembayaran selama
2005 juga berdampak pada beberapa indikator kerentanan
eksternal. Beberapa indikator kerentanan cenderung
memburuk, seperti nisbah transaksi berjalan terhadap PDB,
cadangan devisa terhadap posisi utang luar negeri (ULN),
dan kecukupan cadangan devisa. Nisbah transaksi berjalan
terhadap PDB sedikit menurun menjadi 1,1% (Tabel 6.2).
Namun demikian, indikator ini relatif masih aman
mengingat penurunannya tidak terjadi secara drastis dan
nilainya masih positif. Nisbah cadangan devisa terhadap
posisi ULN dan kecukupan cadangan devisa mengalami
penurunan sehingga masing-masing menjadi 26% dan 4,4
 Bab 6: Neraca Pembayaran

Tabel 6.2
diupayakan agar berkesinambungan, karena peningkatan
Perkembangan Indikator Kerentanan Eksternal
Persen ekspor pada tahun ini lebih banyak didorong oleh
Rincian 1996 1997 2003 2004 2005* kenaikan harga. Upaya mendorong ekspor dapat
Transaksi Berjalan/PDB -3,4 -2,3 3,4 1,2 1,1 dilakukan dengan memperbaiki daya saing dan perluasan
Ekspor Barang dan Jasa / PDB 25,7 29,1 29,9 31,1 32,9
Ekspor Nonmigas/PDB 16,7 19,7 20,6 21,6 23,3 pasar ekspor.
Pembayaran Bunga ULN/PDB 2,7 3,0 2,3 2,2 1,7
Pembayaran ULN (pokok dan bunga)
/Ekspor barang dan jasa 1) 35,9 44,5 32,0 30,1 25,3 TRANSAKSI BERJALAN
LLM/PDB 4,8 1,1 -0,4 1,0 2,2 Kinerja transaksi berjalan pada 2005 mengalami
Posisi ULN/Ekspor Barang dan Jasa 188,7 207,3 190,8 174,3 142,9
Posisi ULN/PDB 48,5 60,3 57,0 54,2 47,0 sedikit penurunan yang disebabkan oleh menurunnya

Cadangan Devisa/ Pembayaran ULN 2) 91,2 73,4 160,0 153,6 147,2 kinerja transaksi berjalan migas. Kinerja transaksi berjalan
Cadangan Devisa/Posisi ULN 17,4 15,7 26,8 26,5 26,0
Cadangan Devisa/Impor dan Pembayaran
menurun sebagaimana tercermin pada penurunan
ULN Pemerintah (bulan) 3) 5,0 5,5 7,1 5,5 4,4 surplusnya menjadi $3,0 miliar dari sebesar $3,1 miliar pada
Posisi ULN ($ miliar) 110.171 136.088 135.402 137.024 133.482 tahun sebelumnya (Tabel 6.3). Kinerja yang kurang
Posisi Cadangan Devisa ($ miliar) 4) 19.125 21.418 36.296 36.320 34.724
1) DSR menggembirakan terjadi pada transaksi berjalan migas
2) Pembayaran ULN baik utang pokok dan bunga
3) Tahun 1996 dan 1997 faktor pembagi cadangan devisa belum termasuk pembayaran yang menurun drastis dari surplus $1,2 miliar menjadi
ULN pemerintah
4) Tahun 1996 menggunakan konsep devisa resmi, 1997-1999 atas dasar konsep Gross defisit $2,6 miliar. Defisit transaksi berjalan migas
Foreign Assets, dan mulai 2000 dengan konsep International Reserve and Foreign
Currency Liquidity (IRFCL)
disumbang oleh penurunan neraca perdagangan (trade

bulan impor dan pembayaran ULN pemerintah. Ke depan, balance) √ setelah impor migas tumbuh lebih tinggi

indikator ini berpotensi membaik sejalan dengan dibandingkan ekspor migas, sehingga surplus neraca

kecenderungan kembali meningkatnya cadangan devisa perdagangan menurun √ dan peningkatan defisit transaksi

pada triwulan IV. jasa migas. Kinerja transaksi berjalan yang secara

Indikator kerentanan sektor eksternal lainnya keseluruhan menurun tidak terlepas dari pengaruh

menunjukkan perbaikan, walaupun perlu diupayakan melonjaknya harga minyak dunia.

agar perbaikan tersebut dapat berkesinambungan.

Tabel 6.3
Indikator dimaksud terutama terkait dengan pembayaran Transaksi Berjalan
Juta $
ULN, seperti nisbah pembayaran bunga terhadap PDB,
Rincian 2004 2005*
pembayaran ULN terhadap ekspor, LLM terhadap PDB
TRANSAKSI BERJALAN 3.108 2.996
dan nisbah cadangan devisa terhadap pembayaran ULN
Migas 1.237 -2.632
(Tabel 6.2). Perbaikan tersebut lebih disebabkan oleh Non Migas 1.871 5.628

menurunnya beban pembayaran ULN sebagai dampak Neraca Perdagangan 21.552 22.784
Migas 6.526 4.439
dari debt moratorium yang diterima Indonesia. Non Migas 15.026 18.345
Ekspor 72.167 86.640
Mengingat penundaan pembayaran ULN tersebut hanya Migas 17.684 20.383
untuk yang jatuh tempo pada tahun 2005, maka perlu Non Migas 54.482 66.257
Impor -50.615 -63.856
dicermati karena beban pembayaran ULN pada tahun- Migas -11.159 -15.944
Non Migas -39.456 -47.912
tahun berikutnya akan kembali sesuai dengan jadual
Jasa-jasa -18.444 -19.788
pembayaran yang diperjanjikan. Perbaikan beberapa Migas -5.289 -7.071
Non Migas -13.155 -12.717
indikator lain yang terkait dengan ekspor juga perlu

127
 Bab 6: Neraca Pembayaran

Berbeda dengan transaksi berjalan migas, kinerja mendorong harga berbagai komoditi nonmigas meningkat
transaksi berjalan nonmigas menunjukkan kinerja yang sehingga pada gilirannya mendorong pertumbuhan ekspor
membaik. Membaiknya kinerja transaksi berjalan nonmigas nonmigas.
disumbang oleh ekspor yang tumbuh cukup signifikan, Harga minyak dunia yang cenderung terus
yang didorong oleh kenaikan harga komoditi. Sementara meningkat mendorong pertumbuhan ekspor komoditi
peningkatan volume ekspor relatif masih rendah terkait migas. Ekspor migas tumbuh sebesar 15,3% dibanding
dengan beberapa kendala, seperti permasalahan daya tahun sebelumnya menjadi $20,4 miliar. Ekspor minyak
saing produk ekspor yang belum membaik dan memberikan kontribusi sebesar $9,2 miliar, meningkat
perlambatan pertumbuhan ekonomi global. Ekspor 9,9% dibanding tahun 20045. Nilai ekspor minyak √
nonmigas tumbuh mencapai 21,6% ƒ jauh lebih baik walaupun tumbuh relatif tinggi √ tidak tumbuh setinggi
dibanding pertumbuhan pada tahun sebelumnya yang kenaikan harga minyak, mengingat volume ekspor
hanya mencapai 11,5% ƒ menjadi sebesar $66,3 miliar mengalami penurunan. Penurunan tersebut terkait
(Tabel 6.3). Di sisi lain, impor nonmigas tumbuh melambat dengan permasalahan penurunan produktivitas sumur
dengan laju pertumbuhan sebesar 21,4%, lebih rendah minyak dan tidak adanya eksplorasi sumur baru yang
dibanding pertumbuhan tahun sebelumnya (24,4%), memadai sehingga mengakibatkan menurunnya
dengan nilai impor mencapai $47,9 miliar. Peningkatan produksi minyak, sehingga volume ekspornya juga
impor didorong oleh kenaikan harga komoditi, di samping menurun. Harga minyak yang meningkat juga diikuti
juga didorong oleh peningkatan volume impor karena oleh harga produk gas yang pada gilirannya
aktivitas perekonomian yang meningkat pada paro meningkatkan ekspor gas. Ekspor gas meningkat sangat
pertama 2005. Sementara itu, transaksi jasa nonmigas tinggi mencapai 20,1% dengan nilai ekspor sebesar
terpengaruh oleh impor yang melambat sehingga $11,1 miliar. Sementara itu, volume ekspor gas juga
mengalami penurunan defisit menjadi $12,7 miliar. mengalami sedikit penurunan.
Peningkatan ekspor nonmigas pada umumnya juga
Perkembangan Ekspor didominasi oleh kontribusi kenaikan harga komoditi.
Nilai ekspor sepanjang tahun 2005 tumbuh sebesar Kontribusi kenaikan harga yang sangat dominan dalam
20,1% dengan total nilai mencapai $86,6 miliar3 . Laju mendorong peningkatan ekspor terjadi pada kelompok
pertumbuhan tersebut jauh lebih tinggi dibanding tahun komoditi pertambangan. Kelompok komoditi pertanian
2004 yang hanya tumbuh 12,6%. Pertumbuhan ekspor
Tabel 6.4
disumbang baik oleh ekspor migas maupun ekspor
Perkembangan Ekspor
nonmigas. Pertumbuhan ekspor migas dipicu oleh harga 2004 2005* 2005*
minyak dunia yang meningkat tinggi dan sempat mencapai Rincian Nilai fob Pangsa
Perubahan (%)
(Juta $) (%)
level harga tertinggi sebesar $69 per barrel4 menjelang
Ekspor Nonmigas 11,5 21,6 66.257 76,5
akhir Agustus 2005. Harga migas yang tinggi juga Pertanian -11,6 19,0 2.891 3,3
Pertambangan 11,9 38,9 6.438 7,4
Perindustrian 12,9 20,1 56.928 65,7
3 Pertumbuhan ekspor masih dipengaruhi oleh perbaikan statistik yang terkait dengan Ekspor Migas 16,1 15,3 20.384 23,5
implementasi sistem pelaporan online sejak Mei 2004.
4 Jenis minyak West Texas Intermediate di bursa komoditi New York, AS.
Total 12,6 20,1 86.641 100,0
5 Harga minyak dunia yang cenderung meningkat sepanjang tahun ini juga mendorong
naik harga minyak ekspor Indonesia sebesar 43,2% dibandingkan tahun 2004. Sumber: BI dan BPS diolah

128
 Bab 6: Neraca Pembayaran

dan industri pengolahan juga ditopang oleh kenaikan

Pangsa (%)
harga, walaupun besarnya kontribusi harga tidak setinggi 20,00
18,00
pada komoditi pertambangan.
16,00

Berdasarkan komoditi ekspor utama, dominasi 14,00

12,00
pengaruh faktor harga terhadap peningkatan ekspor tidak 10,00
8,00
terjadi pada seluruh komoditi (Tabel 6.5). Komoditi yang 6,00
4,00
pertumbuhan ekspornya lebih banyak didorong oleh
2,00
Singapura Jepang Cina Amerika Serikat Malaysia
kenaikan harga antara lain udang, bijih nikel, sepatu/alas 0,00
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005*

kaki dan semen. Peningkatan ekspor udang sepenuhnya

didorong oleh peningkatan harga, sedangkan volumenya
mengalami penurunan. Pertumbuhan komoditi produk
kimia, batu bara dan bijih nikel juga didorong oleh
peningkatan harga, di samping juga didorong oleh volume
ekspor yang sedikit meningkat. Sementara itu,
peningkatan ekspor komoditi lainnya didorong oleh
peningkatan volume ekspor, sementara harganya hanya
sedikit meningkat atau bahkan beberapa komoditi
mengalami penurunan harga.
Ekspor nonmigas Indonesia sebagian besar ditujukan
pada 5 negara tujuan ekspor utama. Kelima negara tujuan
ekspor utama tersebut adalah Jepang (dengan pangsa
14,8% dari total ekspor nonmigas), AS (14%), Singapura
(10,6%), Cina (6,0%) dan Malaysia (4,9%) (Grafik 6.1).
Tabel 6.5
Perkembangan Beberapa Komoditas Ekspor Nonmigas
Grafik 6.1
Pangsa Ekspor Nonmigas Berdasarkan Negara Tujuan
Pangsa ekspor ke lima negara tersebut mencapai sekitar
50% dari total ekspor Indonesia, relatif tidak berubah
dibandingkan tahun sebelumnya. Tingginya pangsa ekspor
ke lima negara tersebut yang merupakan »pasar tradisional»
produk ekspor Indonesia mengindikasikan tingginya
ketergantungan terhadap pasar tersebut. Hal ini pada
gilirannya akan mengakibatkan ekspor Indonesia menjadi
rentan jika terjadi gangguan pada perekonomian negara-
negara tersebut. Jika dilihat dari sisi negara tujuan ekspor
utama tersebut, pangsa produk Indonesia di negara-negara
tersebut relatif tidak berubah dalam beberapa tahun
terakhir. Pangsa produk Indonesia di Jepang dan Malaysia
sedikit meningkat dibanding tahun sebelumnya, sementara

2004 2005* 2005* pangsa di AS dan Cina relatif tetap (Grafik 6.2).
Rincian Nilai fob Pangsa
Perubahan (%)
(Juta $) (%)
Pangsa (%)
5,00
Tekstil & produk tekstil 2,9 25,0 9.382 14,2
4,50
- Pakaian jadi 5,2 21,5 5.301 8,0 4,00
Barang-barang listrik 6,0 19,8 4.067 6,1 3,50
Produk kayu -2,6 14,5 3.622 5,5 3,00

- Kayu lapis -12,1 23,6 1.855 2,8 2,50

2,00
Minyak kelapa sawit 33,0 4,7 3.509 5,3
1,50
Batu bara 30,3 29,5 3.465 5,2 1,00
Produk karet 34,1 18,6 3.412 5,2 0,50
Jepang AS Malaysia Cina
Biji Tembaga -8,8 55,5 2.729 4,1 0,00
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Produk kimia 20,3 29,3 2.452 3,7
Sumber: IMF, Direction Of Trade Statistic, Feb 2006
Kertas 5,3 12,6 2.444 3,7
Grafik 6.2
Produk logam 101,4 33,5 2.385 3,6
Pangsa Impor Nonmigas dari Indonesia
Udang -13,6 11,8 897 1,4 di Beberapa Negara

129
 Bab 6: Neraca Pembayaran

Tabel 6.6
Komoditi Ekspor Nonmigas Utama Berdasarkan Negara Tujuan Ekspor

No Jepang Amerika Serikat Singapura Cina Malaysia

1 Bijih Logam dan Sisa-sisa Pakaian (4,16%) Mesin Listrik, Aparat dan Minyak dan Lemak Nabati Minyak dan Lemak Nabati
Logam (3,06%) Alat-alatnya (2,65%) (1,04%) (0,51%)
2 Batu bara, Kokas dan Briket Alat Telekomunikasi (1,24%) Mesin Kantor dan Pengolahan Kimia Organis (0,92%) Mesin Kantor dan Pengolahan
(1,65%) Data (1,60%) Data (0,50%)
3 Barang-barang Kayu dan Karet Mentah, Sintetis, dan Logam Tidak Mengandung Karet Mentah, Sintetis dan Kertas, Kertas Karton dan
Gabus (1,23%) Pugaran (1,22%) Besi (1,12%) Pugaran (0,50%) Olahannya (0,32%)
4 Mesin Listrik, Aparat dan Ikan, Kerang-kerangan, Alat Telekomunikasi (0,84%) Logam Tidak Mengandung Besi Kopi, Teh, Coklat, Rempah-
Alat-alatnya (1,00%) Moluska dan Olahannya (0,88%) (0,34%) rempah (0,31%)

Jenis barang utama yang diekspor ke negara tujuan terms of trade, terlihat penurunan daya saing produk
utama tersebut cukup bervariasi antara negara yang satu ekspor Indonesia dari sisi harga. Nilai tukar riil atau real
dengan lainnya (Tabel 6.6). Komoditi ekspor untuk pasar effective exchange rate (REER) pada 2005 menunjukkan
Jepang yang dominan adalah bijih logam (dengan pangsa perkembangan yang terapresiasi. Namun patut dicatat
3,06% dari total) dan batu bara (1,65%). Untuk pasar AS bahwa apresiasi riil rupiah tersebut lebih disebabkan oleh
komoditi yang dominan adalah pakaian (4,16%), alat meningkatnya inflasi dalam negeri. Hal ini menyebabkan
komunikasi (1,24%) dan karet (1,22%). Untuk pasar produk Indonesia menjadi relatif lebih mahal bagi
Singapura, komoditi ekspor yang dominan adalah mesin konsumen di luar negeri, sehingga dapat mengurangi
listrik (2,65%) dan mesin kantor (1,60%). Sementara itu, permintaan ekspor. Indikator terms of trade untuk komoditi
minyak dan lemak nabati, termasuk CPO, merupakan nonmigas juga menunjukkan penurunan daya saing yang
komoditi ekspor andalan Indonesia yang dominan di Cina tercermin pada pergerakan terms of trade yang cenderung
(1,04%) dan Malaysia (0,51%). menurun (Grafik 6.3). Kondisi ini menjadi semakin berat
Peningkatan nilai ekspor Indonesia yang lebih banyak di tengah melemahnya permintaan dunia sejalan dengan
disebabkan oleh kenaikan harga dan kurang didukung oleh melambatnya pertumbuhan ekonomi global.
peningkatan volumenya mengindikasikan daya saing Meskipun secara umum daya saing produk ekspor
produk Indonesia yang belum membaik. Berdasarkan Indonesia belum membaik, beberapa komoditi memiliki
beberapa indikator daya saing √ indeks nilai tukar riil dan daya saing yang cukup baik. Beberapa komoditi ekspor
Indonesia memiliki daya saing (berdasarkan estimasi

2,0 Revealed Comparative Advantage) yang cukup baik di

TOT Total
1,9
TOT Nonmigas pasar komoditi dunia, seperti CPO, batubara, kayu lapis
1,8
1,7 dan tekstil. Di samping berdaya saing cukup tinggi,
1,6
komoditi CPO, kayu lapis dan batubara juga memiliki
1,5
1,4 peringkat yang tinggi sebagai eksportir terbesar di dunia
1,3
1,2
untuk komoditi-komoditi dimaksud. Namun, perlu
1,1
Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul Jan Jul
dicermati mengingat komoditi yang memiliki daya saing
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
tinggi tersebut merupakan produk primer yang nilai
Grafik 6.3
Terms of Trade
tambahnya relatif kecil dan pasokannya kurang elastis
dalam merespon perubahan permintaan.

130
 Bab 6: Neraca Pembayaran

Tabel 6.7
kontribusi masing-masing faktor yang relatif berimbang.
Perkembangan Impor
Pola peningkatan impor nonmigas sejalan dengan
2004 2005* 2005*
Rincian Nilai c&f Pangsa meningkatnya laju pertumbuhan ekonomi domestik, di
Perubahan (%)
(Juta $) (%)
mana peningkatan yang tinggi terjadi pada paro pertama.
Impor Nonmigas 26,7 22,1 52.169 76,6
Barang Konsumsi 34,6 7,1 3.345 4,9
Selanjutnya, permintaan impor menurun sejalan dengan
Bahan Baku 21,8 21,8 38.071 55,9 aktivitas perekonomian yang juga menurun. Di samping
Bahan Modal 45,2 28,7 10.753 15,8
Impor Migas 42,6 42,9 15.944 23,4
itu, penurunan impor juga disumbang oleh kecenderungan
Total 36,3 26,4 68.113 100,0 pelemahan rupiah yang menjadikan harga produk impor
Sumber: BI dan BPS, diolah relatif lebih mahal.
Impor kelompok barang modal mengalami
Perkembangan Impor peningkatan yang tertinggi dibandingkan kelompok
Impor (c&f) sepanjang 2005 tumbuh 26,4% yang barang impor lainnya. Pertumbuhan impor barang modal
disumbang oleh impor migas yang tumbuh mencapai yang mencapai 28,7% sepenuhnya didorong oleh
42,9%, sementara impor nonmigas tumbuh sebesar meningkatnya permintaan dan pada saat yang sama
22,1% (Tabel 6.7). Impor migas meningkat setelah impor harga barang modal di pasar internasional mengalami
minyak (minyak mentah dan BBM) meningkat yang penurunan. Jenis barang modal yang nilai impornya
terutama didorong oleh melonjaknya harga minyak dunia. tumbuh tinggi adalah alat transportasi industri dan
Impor minyak terus meningkat sampai triwulan III, namun barang modal di luar alat transportasi. Setelah impor
kemudian menurun setelah Pemerintah menaikkan harga barang modal, menyusul impor bahan baku yang
BBM dengan cukup signifikan pada tanggal 1 Oktober tumbuh 21,8% dibanding tahun 2004. Penyumbang
2005. Sementara itu, pertumbuhan impor nonmigas utama peningkatan impor bahan baku adalah bahan
didorong oleh kenaikan harga dan volume impor, dengan baku setengah jadi untuk industri dan suku cadang dan
perlengkapan untuk barang modal. Sementara itu, impor
Tabel 6.8
Perkembangan Beberapa Komoditas Impor Nonmigas barang konsumsi pertumbuhannya relatif kecil, hanya

2004 2005* 2005* sebesar 7,1% yang terutama didorong oleh impor
Rincian Nilai fob Pangsa
Perubahan (%) (Juta $) (%)
makanan dan minuman.

Bahan Baku Untuk Industri (Processed) 26,8 23,2 23.228 44,5

Barang Modal Kecuali Alat Angkutan 30,5 19,0 8.104 15,5 Pangsa (%)
25,00
Suku Cadang & Perlengkapan Barang Modal 20,7 35,7 5.074 9,7 Singapura Jepang Cina Amerika Serikat Thailand
Suku Cadang & Perlengkapan Alat Angkutan 9,6 18,0 3.766 7,2
20,00
Bahan Baku Untuk Industri (Primary) 19,2 10,1 2.882 5,5
Alat Angkutan Untuk Industri 252,8 92,9 2.273 4,4
15,00
Makanan & Minuman(Primary), Unt,Industri 13,9 -4,4 1.786 3,4
Makanan & Minuman(Process), Unt,R,Tangga 7,4 25,8 1.090 2,1
10,00
Makanan & Minuman(Process), Unt,Industri -1,2 48,0 1.056 2,0
Barang Konsumsi Tak Tahan Lama 37,5 -3,9 623 1,2
5,00
Makanan & Minuman(Primary), Unt,R,Tangga 47,1 -15,9 400 0,8
Barang Konsumsi Setengah Tahan Lama 28,8 -0,4 377 0,7
0,00
Mobil Penumpang 81,9 2,2 376 0,7 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005*
Barang Konsumsi Tahan Lama 84,0 8,9 351 0,7
Mobil Penumpang 108,4 -1,1 300 0,6 Grafik 6.4
Bahan Bakar & Pelumas(Processed) 17,1 2,0 261 0,5 Pangsa Impor Nonmigas Berdasarkan Negara Asal
Alat Angkutan Bukan Untuk Industri 179,9 411,1 179 0,3

131
 Bab 6: Neraca Pembayaran

Tabel 6.9
Komoditi Impor Nonmigas Berdasarkan Negara Asal

No Jepang Amerika Serikat Singapura Cina Thailand

1 Kendaraan Bermotor untuk
Jalan Raya (3,49%)
2 Besi dan Baja (2,36%)
3 Mesin Industri dan
Perlengkapannya (2,11%)
4 Mesin Industri Tertentu/
Khusus (1,69%)
Alat Pengangkutan Lainnya
(0,93%)
Mesin Industri dan
Perlengkapannya (0,86%)
Mesin Industri Tertentu/Khusus
(0,80%)
Kendaraan Bermotor untuk
Jalan Raya (0,58)
Kimia Organis (1,64%) Besi dan Baja (1,84%)
Bahan Plastik (0,61%) Mesin Industri dan
Perlengkapannya (0,84%)
Mesin Industri dan Mesin Listrik,
Perlengkapannya (0,57%) Aparat dan Alat-alatnya (0,71%)
Besi dan Baja (0,4%) Kimia In-organis (0,54%)
Kendaraan Bermotor
untuk Jalan Raya (1,95%)
Gula, Olahan Gula dan Madu
(0,82%)
Kimia Organis (0,76%)
Mesin Industri dan
Perlengkapannya (0,56%)

Berdasarkan negara asalnya, pangsa impor diantara
5 negara utama asal barang impor terjadi sedikit
pergeseran. Pangsa barang impor terbesar masih berasal
dari Jepang, bahkan pangsanya sedikit meningkat
dibanding tahun 2004. Cina tetap menjadi negara asal
barang impor kedua terbesar dengan pangsa yang
cenderung meningkat. Berbeda dengan Cina, pangsa
impor dari AS cenderung menurun terus. Sementara itu,
pangsa impor dari Thailand yang cenderung meningkat
telah melampaui pangsa impor dari Singapura. Pangsa
impor dari ke lima negara tersebut mencapai 53,3%,
meningkat dari 50,5% pada tahun 2004 (Grafik 6.4).
Jenis barang yang dimpor dari negara asal utama
tersebut relatif bervariasi. Impor dari Jepang sebagian besar
berupa kendaraan bermotor (dengan pangsa 3,49% dari
total) dan besi baja (2,36%). Impor dari AS didominasi
oleh produk alat pengangkutan (0,93%) dan mesin industri
(0,86%) dan, dari Cina produk besi baja (1,84%) dan mesin
industri (0,84%), dari Thailand berupa kendaraan bermotor
(1,95%) dan gula (0,82%), serta dari Singapura berupa
produk kimia organis (1,64%) dan bahan plastik (0,61%).
Produk-produk impor tersebut sebagian besar merupakan
produk industri pengolahan yang digunakan untuk
produksi (barang modal dan bahan baku).
Neraca Jasa
Neraca jasa mengalami peningkatan defisit yang
cukup tinggi, yaitu dari defisit $18,4 miliar pada 2004
menjadi $19,8 miliar. Jika dikelompokan menjadi jasa
migas dan jasa nonmigas, defisit neraca jasa disumbang
oleh jasa migas dan nonmigas masing-masing sebesar $7,1
miliar dan $13,7 miliar. Peningkatan defisit neraca jasa juga
disebabkan oleh pengaruh melonjaknya harga minyak
dunia dan perkembangan impor yang meningkat tinggi.
Melonjaknya harga minyak berdampak pada peningkatan
defisit transaksi jasa melalui services dan income. Tekanan
pada services terutama muncul melalui komponen freight.
Harga minyak yang terus meningkat berdampak langsung
pada kenaikan biaya pengiriman barang, sehingga biaya
jasa transportasi (freight) meningkat. Biaya pengiriman
barang yang meningkat di tengah meningkatnya impor
menjadikan defisit jasa freight meningkat 31,9% menjadi
$3,9 miliar. Sementara itu, tekanan melalui income terjadi
pada saat perusahaan minyak asing mentransfer
keuntungannya ke perusahaan induknya di luar negeri.
Meningkatnya harga minyak menjadikan keuntungan
perusahaan minyak meningkat, sehingga keuntungan
yang dikirimkan ke perusahaan induknya juga meningkat.
Sepanjang tahun 2005 keuntungan yang ditransfer naik
39,9% menjadi $4,2 miliar. Peningkatan outflow dari
kedua komponen tersebut memberikan tekanan pada
neraca jasa, dan pada akhirnya menekan transaksi berjalan.
Peningkatan defisit services juga disumbang oleh
meningkatnya penggunaan jasa transportasi (passenger)
asing dan menurunnya jumlah wisatawan asing (travel)
yang datang ke Indonesia. Meningkatnya penggunaan jasa

132

transportasi tidak terlepas dari meningkatnya harga BBM
sehingga tarif jasa transportasi juga meningkat. Sementara
itu, menurunnya jumlah wisatawan asing pada umumnya
disebabkan oleh faktor keamanan di Indonesia yang belum
membaik dan kembali merebaknya wabah flu burung.
LALU LINTAS MODAL (LLM)
LLM sepanjang 2005 mencatat surplus yang
meningkat tinggi dibandingkan tahun sebelumnya.
Meskipun membaik dengan terjadinya peningkatan surplus
yang mencapai $6,3 miliar, LLM menghadapi tekanan yang
cukup besar pada pertengahan periode laporan. Tekanan
bersumber dari investasi portofolio yang sempat
mengalami aliran dana keluar pada triwulan II yang dipicu
oleh menurunnya potensi keuntungan investasi dalam
rupiah dan menurunnya kepercayaan pasar terhadap
kondisi perekonomian. Namun, seiring dengan
membaiknya kondisi tersebut, aliran investasi portofolio
kembali masuk, sehingga secara keseluruhan tahun
mencatat sedikit peningkatan surplus. Komponen lain pada
LLM swasta yang membaik adalah FDI yang juga
mengalami peningkatan surplus. Sementara itu, LLM juga
membaik dengan mencatat surplus setelah Pemerintah
menerima debt moratorium dari negara donor yang
tergabung dalam Paris Club dan berhasil menerbitkan
obligasi internasional. Kedua hal tersebut secara signifikan
menurunkan beban pembayaran ULN dan memperbaiki
posisi cadangan devisa.
Lalu Lintas Modal Publik
LLM publik relatif membaik yang ditandai oleh
surplus yang cukup tinggi setelah pada tahun sebelumnya
mencatat defisit. LLM publik mencatat surplus sebesar $1,2
miliar dari defisit $1,8 miliar pada tahun sebelumnya.
Membaiknya LLM publik didorong oleh adanya debt
moratorium dan penerbitan obligasi internasional oleh
Pemerintah. Di satu sisi, debt moratorium membantu
Bab 6: Neraca Pembayaran
mengurangi beban pembayaran utang luar negeri dan juga
menghemat penggunaan cadangan devisa. Di sisi lain,
penerbitan obligasi internasional oleh pemerintah
meningkatkan inflow LLM pemerintah, sehingga secara
keseluruhan mendorong LLM publik menjadi surplus.
Debt moratorium diberikan oleh negara-negara
kreditur yang tergabung dalam Paris Club sehubungan
dengan bencana alam tsunami yang dialami Indonesia
(Nangroe Aceh Darussalam dan sebagian wilayah Sumatera
Utara). Pemberian debt moratorium ini dimaksudkan agar
dana yang seharusnya digunakan untuk membayar ULN
dapat dialokasikan untuk rekonstruksi daerah bencana.
Penundaan pembayaran utang diberikan untuk ULN √ baik
utang pokok maupun bunga √ yang jatuh tempo di tahun
2005. Tidak seperti restrukturisasi utang yang diberikan
oleh Paris Club pada umumnya, debt moratorium ini tidak
dikaitkan dengan program IMF, penurunan peringkat
utang Indonesia dan prinsip comparability of treatment
dengan ULN komersial. Debt moratorium yang diterima
Indonesia nilainya mencapai $2,7 miliar yang terdiri dari
utang pokok sebesar $1,8 miliar dan bunga sebesar $0,9
miliar. Pembayaran utang tersebut dialihkan selama lima
tahun ke depan dengan masa tenggang selama satu tahun.
Dengan adanya debt moratorium tersebut beban
pembayaran ULN pemerintah menurun cukup signifikan.
Beban pembayaran ULN tanpa debt moratorium
seharusnya mencapai sekitar $6,9 miliar. Namun dengan
adanya debt moratorium, beban pembayaran ULN
menurun menjadi hanya sekitar $4,2 miliar.
Di sisi inflow, LLM publik mengalami peningkatan
dibanding tahun sebelumnya. Sepanjang 2005 terjadi total
inflow dari penarikan ULN sebesar $4,8 miliar. Berbeda
dengan tahun-tahun sebelumnya, aliran inflow LLM publik
sebagian besar bersumber dari penerbitan obligasi
internasional. Pemerintah sepanjang periode laporan
menerbitkan 3 seri obligasi internasional. Seri pertama yang
diterbitkan adalah seri Indo-15 dengan nilai $1 miliar pada
133
 Bab 6: Neraca Pembayaran
April 2005. Obligasi seri ini akan jatuh waktu tahun 2015
dengan kupon 7,5%. Selanjutnya pada Oktober 2005
Pemerintah kembali menerbitkan obligasi internasional
yang terdiri dari dua seri dengan nilai total $1,5 miliar,
yaitu (1) Indo-16 ($0,9 miliar) yang jatuh waktu tahun 2016
dengan kupon 7,5%, dan (2) Indo-35 ($0,6 miliar) yang
jatuh waktu tahun 2035 dengan kupon 8,5%.
Aliran dana masuk LLM publik lainnya bersumber
dari kreditur yang tergabung dalam forum CGI. Pencairan
pinjaman dari kreditur CGI lebih rendah dibanding pledge
yang disepakati pada sidang CGI di awal tahun 2005 yang
nilainya mencapai $3,5 miliar. Realisasi penarikan hanya
mencapai $1,3 miliar yang sebagian besar adalah dari
kreditur multilateral dalam bentuk pinjaman program.
Penarikan pinjaman tersebut berasal dari JBIC sebesar $0,1
miliar, dari ADB sebesar $0,8 miliar, dan dari IBRD sebesar
$0,4 miliar. Kendala yang terjadi dalam penarikan ULN
antara lain terkait dengan permasalahan administrasi
pembebanan anggaran (DIPA) dan terjadinya beberapa
kali revisi anggaran.
Lalu Lintas Modal Swasta
LLM swasta masih mengalami peningkatan surplus
dengan nilai mencapai $5,1 miliar dari $4,4 miliar pada
tahun sebelumnya. Peningkatan surplus tersebut
bersumber dari peningkatan investasi portofolio dan FDI
yang masing-masing menjadi $3,2 miliar dan $2,3 miliar.
Meskipun mengalami peningkatan surplus, investasi
portofolio sempat mengalami tekanan yang cukup besar
pada triwulan II. Sementara itu, posisi other investment
yang di dalamnya mencatat ULN swasta memburuk yang
disebabkan oleh menurunnya penarikan ULN.
Kecenderungan meningkatnya suku bunga global √ dan
apresiasi dolar AS √ diperkirakan menjadi penyebab utama
menurunnya penarikan ULN.
Tekanan terhadap LLM sempat dialami oleh investasi
portofolio pada triwulan II-2005. Tekanan tersebut
134
mengakibatkan investasi portofolio mencatat defisit
sebesar $2,2 miliar pada triwulan II-2005 yang disebabkan
oleh keluarnya dana investor asing. Penarikan modal asing
dalam jumlah cukup besar tersebut disebabkan perubahan
faktor eksternal dan internal. Faktor eksternal diwarnai
dengan penguatan dolar AS terhadap mata uang global.
Penguatan dolar AS merupakan efek dari berlanjutnya
kebijakan moneter AS yang cenderung ketat (tight bias)
untuk menahan laju inflasi yang dipicu oleh kenaikan harga
minyak. Harga minyak yang tetap tinggi menimbulkan
persepsi pasar bahwa tekanan inflasi akan tetap besar
sehingga Fed akan tetap mempertahankan kebijakan
moneter ketat. Implikasinya, suku bunga di AS terus
meningkat dan selanjutnya menjadikan aset-aset dalam
denominasi dolar AS menjadi lebih menarik bagi investor
global. Persepsi tersebut direalisasikan dalam bentuk
pengalihan investasi portofolio dari berbagai negara √
termasuk Indonesia √ ke AS. Penarikan modal dari
Indonesia terjadi pada SBI, SUN dan saham. Selain faktor
eksternal, penarikan modal juga dipengaruhi oleh faktor
internal terutama menurunnya kepercayaan terhadap
rupiah akibat dampak kenaikkan harga minyak terhadap
kesinambungan fiskal, karena beban subsidi BBM yang
semakin membengkak. Penarikan modal portofolio asing
tersebut tercermin pada nilai tukar rupiah yang
terdepresiasi dan IHSG yang sempat menurun.
Defisit pada investasi portofolio tidak hanya
disebabkan oleh berubahnya preferensi pelaku pasar.
Sebagian defisit investasi portofolio pada triwulan II juga
disebabkan oleh proses akuisisi sebuah perusahaan rokok
nasional oleh perusahaan rokok internasional √ namun
pelaksanaannya dilakukan oleh anak perusahaannya di
Indonesia (residen) √ melalui tender offer di bursa saham.
Oleh karena pemegang saham perusahaan tersebut
sebagian adalah pihak non residen, maka pengambilalihan
saham tersebut juga menjadikan aliran keluar investasi
portofolio asing. Untuk pengambilalihan tersebut,
 Bab 6: Neraca Pembayaran

perusahaan rokok asing yang merupakan perusahaan
induk telah mentransfer dana kepada anak perusahaannya
di Indonesia. Aliran dana tersebut pada NPI dicatat di FDI
sebagai inflow. Jumlah inflow tersebut yang lebih tinggi
dibandingkan aliran dana keluar untuk pembayaran utang
PMA menjadikan FDI mencatat aliran dana masuk bersih
yang cukup signifikan.
Kinerja LLM swasta sepanjang 2005 sedikit terbantu
oleh meningkatnya aliran dana masuk yang bersumber
dari debt securities. Aliran masuk tersebut diantaranya
merupakan hasil penerbitan obligasi valas oleh beberapa
bank dengan nilai mencapai sekitar $0,6 miliar.
Penghimpunan dana dari luar negeri oleh perbankan
tersebut lebih rendah dibandingkan nilai obligasi
internasional yang telah disetujui Bank Indonesia untuk
diterbitkan. Izin penerbitan obligasi telah diberikan kepada
13 bank yang totalnya bernilai sekitar $1,7 miliar. Namun,
beberapa bank batal menerbitkan obligasi internasional
oleh karena kecenderungan meningkatnya suku bunga
internasional. Peningkatan suku bunga berpotensi
menurunkan dana yang dapat dihimpun dari penjualan
obligasi tersebut.
Aliran masuk FDI sepanjang periode laporan relatif
lebih tinggi dibandingkan tahun sebelumnya. Aliran masuk
FDI secara keseluruhan mencapai $6,9 miliar yang terdiri
dari equity sebesar $4,3 miliar √ meningkat dari $1,3 miliar
pada 2004 √ dan pinjaman sebesar $2,6 miliar. Aliran
masuk FDI tersebut termasuk dana yang digunakan oleh
sebuah PMA untuk mengakuisisi perusahaan rokok
setelah pada tahun sebelumnya masih surplus. Defisit
tersebut disumbang oleh menurunnya penarikan ULN
baru, walaupun pembayaran ULN juga menurun.
Penarikan ULN menurun yang cukup drastis dari $9,2 miliar
pada 2004 menjadi hanya $7,9 miliar. Pembayaran ULN
juga menurun cukup signifikan. Pembayaran ULN menurun
dari $8,8 miliar pada 2004 menjadi sekitar $8,4 miliar.
Oleh karena penarikan ULN menurun lebih drastis
dibandingkan penurunan penarikan ULN, other investment
menjadi defisit.
Perkembangan penarikan dan pembayaran ULN
pemerintah dan swasta sebagaimana diuraikan di atas
menyebabkan posisi ULN cenderung menurun. Posisi ULN
menurun menjadi $133,5 miliar dari $137 miliar pada akhir
tahun 2004. Penurunan posisi ULN terjadi pada sektor
pemerintah dimana posisinya menurun dari $80,7 miliar
menjadi $74,9 miliar. Sementara itu, posisi ULN swasta
juga menurun dari $52,9 miliar pada 2004 menjadi $51,9.
Sementara posisi kepemilikan asing pada surat-surat
berharga domestik juga meningkat dari $3,4 miliar menjadi
$6,6 miliar (Tabel 6.10). Jika dilihat pangsanya, pangsa
ULN pemerintah masih lebih dominan, yaitu dengan
pangsa sebesar 56%.
Berdasarkan jangka waktunya, posisi ULN jangka
pendek relatif rendah. Posisi utang luar negeri berjangka
Tabel 6.10
Posisi Utang Luar Negeri
Juta $
2005
Keterangan 2002 2003 2004
Mar Jun* Sep* Des*

domestik sebagaimana dijelaskan di atas. Secara Pemerintah 78.324 80.910 80.734 77.675 76.770 75.254 74.893
Swasta 55.212 51.942 52.929 52.448 55.948 55.609 51.943
keseluruhan nilai aliran masuk FDI tersebut lebih rendah a. Lembaga Keuangan 7.642 7.537 8.211 8.420 10.048 10.539 6.971
jika dibandingkan dengan nilai investasi yang telah - Bank 4.870 4.316 3.906 4.037 5.913 6.239 4.834
- Bukan Bank 2.772 3.221 4.306 4.383 4.136 4.300 2.137
memperoleh Izin Usaha Tetap (IUT) PMA dari BKPM6. b. Bukan Lembaga Keuangan 47.570 44.405 44.718 44.028 45.900 45.070 44.973
Other investment yang menampung transaksi ULN Surat-surat berharga 1.634 2.550 3.361 4.239 3.571 4.873 6.646
- Pemerintah 164 756 1.991 2.566 1.911 3.217 4.666
korporasi non-PMA mencatat defisit yang cukup tinggi - Bank - - 4 4 5 9 15
- Bkn Lembaga Keuangan 1.470 1.794 1.367 1.670 1.656 1.648 1.965
6 Sepanjang 2005 nilai persetujuan PMA mencapai USD13,6 miliar dan IUT yang diterbitkan Total 135.170 135.402 137.024 134.362 136.290 135.736 133.482
BKPM mencapai USD8,9 miliar.

135
 Bab 6: Neraca Pembayaran

Tabel 6.11
Posisi Utang Luar Negeri Menurut Jangka Waktu Miliar $
Juta $ 40,00
36,30 36,32
Desember 2005 *) 34,72
3)
32,04
Swasta 29,39
JANGKA 30,00 28,02
NO Lembaga Keuangan Jumlah
WAKTU Pemerintah Non Lembaga Total
Keuangan Swasta
Bank Bukan Bank
20,00
1 Jk. Pendek 1) 1.503 1.441 332 4.591 6.364 7.867
2 Jk. Menengah
10,00
& Panjang 2) 78.056 3.408 1.805 42.347 47.559 125.615
Total 79.559 4.849 2.137 46.937 53.923 133.482
1) Sampai dengan satu tahun 0,00
2) Lebih dari satu tahun 2000 2001 2002 2003 2004 2005
3) Termasuk surat-suart berharga yg dimiliki bukan penduduk
Grafik 6.5
Perkembangan Posisi Cadangan Devisa

waktu pendek hanya sekitar $7,9 miliar atau hanya 5,9%

dari total ULN. Sebagian besar dari ULN jangka pendek
tersebut merupakan ULN swasta sebesar $6,4 miliar,
sementara porsi ULN pemerintah hanya $1,5 miliar (Tabel
6.11). Dengan kondisi demikian, beban pembayaran ULN
relatif masih cukup berat, terlebih lagi jika
mempertimbangkan suku bunga internasional yang
cenderung meningkat.
CADANGAN DEVISA
Perkembangan faktor eksternal dan internal
memberikan tekanan pada kinerja neraca pembayaran,
sehingga mengalami defisit dan menurunkan cadangan
devisa. Tekanan tersebut menjadikan surplus transaksi
berjalan menurun dan sempat menekan LLM, walaupun
secara keseluruhan LLM mengalami peningkatan surplus.
Walaupun transaksi berjalan dan LLM mencatat surplus,
adanya aliran dana keluar yang cukup signifikan √ terkait
dengan penempatan aset di luar negeri oleh penduduk
Indonesia √ yang dicatat pada defisit Selisih Perhitungan
sehingga mengakibatkan neraca pembayaran mengalami
defisit. Defisit selisih perhitungan secara tidak langsung
juga mengindikasikan besarnya tekanan terhadap neraca
pembayaran dan nilai tukar, serta upaya Bank Indonesia
untuk menjaga stabilitas nilai tukar melalui sterilisasi valas.
Sterilisasi valas tersebut menjadi salah satu faktor yang
menyebabkan menurunnya cadangan devisa. Dengan
berbagai perkembangan tersebut cadangan devisa
menurun dari $36,2 miliar7 pada tahun 2004 menjadi
$34,7 miliar (Grafik 6.5). Cadangan devisa tersebut setara
dengan 4,4 bulan impor dan pembayaran utang luar
negeri.

7 Tidak termasuk aktiva luar negeri milik swasta yang jumlahnya sekitar USD18,7 miliar,
meningkat dibandingkan tahun sebelumnya sebesar USD13,4 miliar

136

Boks Penyempurnaan Statistik Neraca Pembayaran Indonesia
Dalam rangka peningkatan kualitas informasi penyempurnaan pada statistik Neraca Pembayaran
dan pemenuhan standar internasional Balance of Indonesia (NPI). Secara garis besar penyempurnaan
th th
Payments manual 5 (BOPM 5 ), telah dilakukan tersebut terdiri atas perluasan cakupan data dan
Tabel 1.
Matriks Penyempurnaan Neraca Pembayaran Indonesia
Komponen NPI Publikasi saat ini
A. Cakupan Data Transaksi Berjalan
√ Belum memasukkan penerimaan/income atas assets
Transaksi Modal
√ Belum memasukkan data assets
√ Belum memasukkan Direct Investment in Indonesia Sektor Migas
√ Belum memasukkan Currency & Deposit sisi liabilities
B. Reklasifikasi Data Transaksi Berjalan
√ Ekspor Impor Non migas terdiri:
General Merchandise
Non monetary gold
√ Cost Recovery migas termasuk dalam ≈Other Business Services∆
√ Hibah yang dicatat pada current transfer belum memisahkan
antara hibah untuk tujuan investasi dan non investasi
Transaksi Modal (sisi Liabilities)
√ Data ≈paid in capital∆ (tambahan setoran modal bank campuran
oleh pihak asing) termasuk Other Investment
√ Obligasi pemerintah valas termasuk Other Investment (Loans)
√ Loan perusahaan BUMN termasuk sektor publik (Public Financial
√” Utang perusahaan swasta (penarikan dan pembayaran) mencakup
≈Loan Agreement∆
Bab 6: Neraca Pembayaran
Penyempurnaan NPI
Transaksi Berjalan
√ Ditambah data baru penerimaan/income atas assets:
√ Direct Investment in Abroad : Equity Capital &
Reinvested Earnings; Other Capital
√ Portfolio Investment : Equity & Debt Securities
√ Other Investment: trade credit, loan, C/D & other
assets: Trade Credit; Loans; Currency & Deposits;
Other Assets
Transaksi Modal
√ Ditambah data assets:
√ Direct Investment in Abroad : Equity Capital &
Reinvested Earnings
√ Portfolio Investment : Equity & Debt Securities
√ Other Investment: trade credit, loan, C/D & other assets:
Trade Credit; Loans; Currency & Deposits; Other Assets
√ Direct Investment in Indonesia mencakup Sektor
Nonmigas & Migas
√ Ditambah data baru Currency & Deposit sisi liabilities
Transaksi Berjalan
√ Ekspor Impor Non migas terdiri:
General Merchandise
Goods for processing
Goods procured in ports by carriers
Repairs on goods
Non monetary gold
√ Dihapus, karena telah termasuk dalam Transaksi Modal :
√ Direct Investment in Indonesia
- Equity Capital & Reinvested Earnings
Hibah terdiri
√ Current Transfer dalam Current Account termasuk
Hibah untuk tujuan non investasi
√ Capital Transfer dalam Capital Account termasuk Hibah
untuk tujuan investasi dalam bentuk in cash & in kind
Transaksi Modal (sisi Liabilities)
√ Data ≈paid in capital∆ dihapus dari Other Investments
dan dimasukkan dalam Direct Investment in Indonesia
(Equity Capital & Reinvested Earnings)
√ Obligasi pemerintah dihapus dari Other Investment dan
dimasukkan dalam Portfolio Investment (Debt Securities)
mengingat jenisnya berupa surat berharga
√ Loan perusahaan BUMN dipindahkan ke sektor swasta
(Private Financial Account)
√ Loan Agreement perusahaan swasta dirinci menjadi
≈Loan∆ dan ≈Trade Credit∆
137
 Bab 6: Neraca Pembayaran
reklasifikasi data (detail penyempurnaan terangkum
dalam matriks di bawah ini). Perluasan cakupan data
terutama dilakukan pada pos transaksi modal (capital
account) yang selama ini hanya memperhitungkan
sisi liabilities, yaitu investasi bukan penduduk (non
resident) di Indonesia. Cakupan transaksi modal
diperluas dengan menambah pencatatan di sisi
assets, yaitu investasi finansial penduduk Indonesia
di luar negeri. Konsekuensi dari pencatatan sisi aset
transaksi modal dan finansial tersebut adalah
penambahan cakupan data investment income dari
penempatan financial assets penduduk di luar negeri
berupa penanaman modal langsung (direct
investment), investasi portfolio (portfolio investment),
dan investasi lainnya (other investment).
Perluasan cakupan data juga meliputi
pencatatan statistik direct investment di sektor migas
yang selama ini belum tercatat pada NPI. Pencatatan
direct investment sektor migas mempunyai
th
karakteristik yang berbeda. Berdasarkan BOPM 5
yang termasuk dalam kategori direct investment
capital juga meliputi segala biaya yang dikeluarkan
oleh suatu perusahaan investasi asing langsung dalam
138
rangka kegiatan eksplorasi sumber daya alam di suatu
negara lain.
Reklasifikasi data dilakukan terhadap beberapa
pos NPI dengan tujuan agar dapat memberikan
informasi yang lebih akurat dan rinci, misalnya
pencatatan hibah yang sebelumnya untuk semua jenis
hibah dikelompokan dalam satu pos yaitu current
transfer dipecah menjadi dua pos yang berbeda, yaitu
untuk hibah jenis non investasi dicatat dalam pos
current transfer (current account) dan hibah jenis
investasi dicatat sebagai capital transfer ( capital
account). Selain itu, transaksi pinjaman BUMN yang
semula dicatat pada transaksi modal sektor publik
dipindah ke transaksi modal dan finansial sektor
swasta.
Secara keseluruhan penyempurnaan tersebut
memberikan gambaran statistik yang lebih
komprehensif terutama dengan perluasan
pencatatan dari sisi aset yang selama ini belum ada.
Selain itu, format penyajian yang sesuai dengan
standar BOPM 5th menjadikan NPI lebih mudah untuk
dibandingkan dengan data neraca pembayaran
negara lain.
 Bab 7: Keuangan Pemerintah

Bab 7:
Keuangan Pemerintah

139
 Bab 7: Keuangan Pemerintah

Bab 7: Keuangan Pemerintah

Di tengah berbagai tekanan eksternal dan internal yang terjadi pada 2005,
Pemerintah tetap konsisten melanjutkan proses konsolidasi fiskal sehingga dapat
mempertahankan kesinambungan fiskal. Konsolidasi tersebut antara lain dilakukan
melalui kebijakan pengurangan subsidi BBM dan moratorium utang Pemerintah.
Di saat yang bersamaan, dalam masa transisi implementasi sistem penganggaran
yang baru, realisasi belanja Pemerintah belum berlangsung efektif. Proses
konsolidasi dan rendahnya realisasi belanja tersebut menyebabkan turunnya rasio
defisit APBN terhadap PDB. Dari sisi pembiayaan, kebijakan konsolidasi fiskal
juga ditempuh dengan mengurangi stok utang Pemerintah terhadap PDB. Secara
umum kebijakan fiskal 2005 tidak dapat optimal dalam memberikan kontribusi
bagi pertumbuhan ekonomi.

APBN 2005 mengalami tekanan yang berat sejak awal
tahun. Tekanan tersebut terjadi menyusul adanya bencana
Tsunami di Provinsi Nanggroe Aceh Darussalam (NAD) dan
Kepulauan Nias pada 2004, kenaikan harga minyak
mentah dunia yang sempat mencapai $69,8/barel1 , jauh
melebihi asumsi harga minyak mentah Indonesia yang
digunakan dalam APBN pada awal tahun sebesar $24/barel
serta depresiasi rupiah yang cukup signifikan.
Perkembangan ini menyebabkan terancamnya
kesinambungan fiskal karena besarnya kebutuhan dana
untuk rehabilitasi NAD dan Nias serta subsidi BBM.
Kebutuhan biaya untuk membangun kembali NAD dan
Nias diperkirakan sekitar $5,8 miliar. Satu tahun setelah
Tsunami, sekitar $4,4 miliar yang merupakan komitmen
dari berbagai sumber telah dialokasikan untuk proyek-
proyek khususnya untuk memenuhi kebutuhan minimum
di sebagian besar sektor. Sementara itu, melonjaknya harga
minyak mentah dunia berpotensi meningkatkan subsidi
BBM hingga mencapai Rp113 triliun, jauh di atas anggaran
awal tahun sebesar Rp19 triliun.2 Depresiasi rupiah yang
terjadi cukup signifikan turut berpotensi memperburuk
kondisi keuangan negara. Berbagai peristiwa ini dapat
menyebabkan defisit APBN meningkat di atas 1% dari PDB,
melebihi targetnya pada awal tahun sebesar 0,7% dari
PDB.
Menghadapi tekanan dari eksternal dan internal
tersebut, arah kebijakan fiskal 2005 diupayakan tetap
konsisten pada langkah-langkah konsolidasi fiskal untuk
mempertahankan kesinambungan fiskal. Selain itu,
kebijakan fiskal juga diarahkan untuk mengembalikan
kepercayaan dan menciptakan kepastian kepada
perekonomian nasional melalui langkah-langkah
penyelamatan APBN 2005 baik di sisi pendapatan, belanja
maupun pembiayaan. Kebijakan di sisi pendapatan

1 Jenis minyak West Texas Intermediate pada Agustus 2005 2 Estimasi Departemen Keuangan, September 2005

140
 Bab 7: Keuangan Pemerintah

mencapai 50,6% dari PDB, lebih rendah daripada tahun

Persen PDB Persen PDB
23,0 0,0 sebelumnya sekitar 56,1% dari PDB (Grafik 7.2).4 Tetap
20,0
(0,5) positifnya tingkat keseimbangan primer juga memberikan
17,0
(1,0)
ruang gerak pada upaya penurunan beban utang
14,0

11,0
Pemerintah.
(1,5)
8,0
Surplus / Defisit Anggaran (skala kanan)
Realisasi APBN 2005 secara umum lebih rendah dari
Penerimaan Negara dan Hibah (2,0)
5,0
Belanja Negara
targetnya. Implementasi perubahan format APBN yang
2,0 (2,5)
2001 2002 2003 2004 2005 terutama terkait dengan penyempurnaan prosedur dan
Sumber : Departemen Keuangan

Grafik 7.1 bentuk dokumen anggaran telah mengakibatkan

Operasi Keuangan Pemerintah (APBN)
terutama berupa optimalisasi Penerimaan Negara Bukan
Pajak (PNBP) non migas, di sisi belanja terutama berupa
pengurangan subsidi BBM dan realokasi pengurangan
subsidi BBM, sedangkan di sisi pembiayaan berupa
moratorium pokok utang Pemerintah.
Melalui kebijakan-kebijakan
kesinambungan fiskal yang tercermin dari lintasan
penurunan defisit APBN dan rasio stok utang Pemerintah
terhadap PDB dapat terjaga. Defisit APBN 2005 melalui
UU No.9 tahun 2005 tentang APBN-PII diperkirakan
mencapai 0,9% dari PDB, lebih rendah dari defisit 2004
sebesar 1,3% dari PDB.3 Sementara itu, rasio stok utang
Pemerintah 2005 juga diperkirakan menurun, yaitu
3 Revisi II APBN 2004
Persen PDB
100,0
90,0 Utang Dalam Negeri
terjadinya keterlambatan dan tertundanya penyiapan
dokumen anggaran oleh masing-masing kementrian dan
lembaga pemerintah. Kondisi ini menyebabkan hingga
akhir periode APBN 2005 belum seluruh kegiatan anggaran
dapat direalisir, sehingga realisasi belanja APBN 2005
menjadi tidak optimal. Kinerja fiskal sampai dengan bulan
November 2005 masih mencatat surplus dan baru pada
tersebut, tanggal 30 Desember 2005 mencapai defisit sebesar
Rp13,97 triliun (0,5% dari PDB)5 , lebih rendah dari yang
dianggarkan dalam APBN-PII 2005 sebesar Rp24,9 triliun
(0,9% dari PDB) (Grafik 7.1). Defisit sejumlah 0,5%
tersebut berasal dari realisasi pendapatan negara dan hibah
yang mencapai 92% dari target dalam APBN-PII 2005 dan
realisasi belanja negara yang mencapai 90% dari target
dalam APBN-PII 2005. Lebih rendahnya realisasi
pendapatan negara dan hibah terutama berasal dari
penerimaan bukan pajak sektor migas yang hanya
mencapai 75% dari target dalam APBN-PII 2005.
Persen PDB
4,0 Sementara itu, lebih rendahnya realisasi belanja negara

Utang Luar Negeri

3,5 terutama berasal dari belanja barang, belanja modal,
80,0
Keseimbangan Primer (skala kanan) 3,0
70,0 bantuan sosial dan belanja lain-lain yang baru mencapai
60,0 2,5

50,0 2,0 sekitar 70%-80% dari target dalam APBN-PII 2005.

40,0 1,5 Mempertimbangkan masih rendahnya realisasi
30,0
1,0
20,0 belanja negara, Pemerintah berkomitmen untuk tetap
10,0 0,5

0,0 0,0 merealisasikan sebagian belanja kementrian dan lembaga

2001 2002 2003 2004 2005
Sumber: Departemen Keuangan
Grafik 7.2 Pemerintah yang tidak terserap pada 2005 untuk
Rasio Utang Pemerintah thd PDB
dan Surplus Keseimbangan Primer 4 Departemen Keuangan
5 Siaran Pers Departemen Keuangan tanggal 2 Januari 2006

141
 Bab 7: Keuangan Pemerintah

Tabel 7.1
Ringkasan Operasi Keuangan Pemerintah
Triliun Rp
2 0 004
4 2 0 005
5

Rincian Realisasi % PDB APBN % PDB APBN-P % PDB

Sementara1) UU No.36/2004 UU No.9/2005

A. Total Penerimaan dan Hibah 407,9 17,7 380,4 14,9 540,1 20,4
I. Penerimaan Perpajakan 280,9 12,2 297,8 11,6 352,0 13,3
1. Pajak Dalam Negeri, al: 268,1 11,6 285,5 11,2 334,4 12,6
a. Pajak Penghasilan 134,9 5,9 142,2 5,6 180,2 6,8
b. PPN/PPnBM 87,6 3,8 98,8 3,9 102,7 3,9
c. Pajak Bumi dan Bangunan 11,8 0,5 10,3 0,4 13,4 0,5
d. Bea Perolehan Hak Atas Tanah dan Bangunan 2,9 0,1 3,2 0,1 3,7 0,1
c. Cukai 29,2 1,3 28,9 1,1 32,2 1,2
f. Pajak Lainnya 1,8 0,1 2,0 0,1 2,2 0,1
2. Pajak Perdagangan Internasional 12,7 0,6 12,4 0,5 17,6 0,7
II. Penerimaan Bukan Pajak (PNBP) 126,7 5,5 81,8 3,2 180,7 6,8
1. Penerimaan SDA, al 91,4 4,05 0,9 2,0 144,4 5,4
Minyak Bumi dan Gas 85,3 3,7 47,1 1,8 138,6 5,2
2. Bagian Laba BUMN 9,8 0,4 10,6 0,4 12,0 0,5
3. PNBP Lainnya 25,5 1,1 20,3 0,8 24,3 0,9
III. Hibah 0,3 0,0 0,8 0,0 7,5 0,3

B. Belanja Negara 437,7 19,0 397,8 15,5 565,0 21,3

I. Belanja Pemerintah Pusat, al: 308,1 13,4 266,2 10,4 411,6 15,5
Pembayaran Bunga Utang 62,4 2,7 64,1 2,5 61,0 2,3
Subsidi 85,5 3,7 31,3 1,2 119,1 4,5
a,l, Subsidi BBM 69,0 3,0 19,0 0,7 89,2 3,4
II. Belanja Untuk Daerah 129,7 5,6 131,5 5,1 153,4 5,8
1. Dana Perimbangan 122,9 5,3 124,3 4,9 146,2 5,5
a. Dana Bagi Hasil 36,7 1,6 31,2 1,2 52,6 2,0
b. Dana Alokasi Umum 82,1 3,6 88,8 3,5 88,8 3,3
c. Dana Alokasi Khusus 4,1 0,2 4,3 0,2 4,8 0,2
2. Dana Otonomi Khusus & Penyesuaian 6,8 0,3 7,2 0,3 7,2 0,3
C. Keseimbangan Primer 32,5 1,4 46,7 1,8 36,1 1,4

D. Surplus/(Defisit) Anggaran (29,9) (1,3) (17,4) (0,7) (24,9) (0,9)

E. Pembiayaan 29,9 1,3 17,4 0,7 24,9 0,9

I. Pembiayaan Dalam Negeri 52,9 2,3 37,6 1,5 29,8 1,1
1. Perbankan Dalam Negeri 26,8 1,2 9,0 0,4 4,3 0,2
2. Non-Perbankan Dalam Negeri 26,1 1,1 28,6 1,1 25,5 1,0
a. Privatisasi 3,5 0,2 3,5 0,1 3,5 0,1
b. Penjualan Aset 15,8 0,7 4,0 0,2 5,1 0,2
c. Penjualan Obligasi Pemerintah, neto 6,9 0,3 22,1 0,9 22,1 0,8
d. Penyertaan Modal Negara (SMF & LPS) - - (1,0) (0,0) (5,2) (0,2)
II. Pembiayaan Luar Negeri (Neto) (23,0) (1,0) (20,2) (0,8) (4,8) (0,2)
1. Penarikan Pinjaman Luar Negeri (Bruto) 23,5 1,0 26,6 1,0 35,5 1,3
a. Pinjaman Program 5,1 0,2 8,6 0,3 11,3 0,4
b. Pinjaman Proyek 18,4 0,8 18,0 0,7 24,3 0,9
2. Pembayaran Cicilan Pokok Utang LN (46,5) (2,0) (46,8) (1,8) (40,4) (1,5)

Asumsi :
Pertumbuhan Ekonomi (%) 5,1 5,4 6,0
Inflasi (%) 6,4 5,5 8,6
Nilai Tukar (Rp/USD) 8.939 8.600 9.800
Suku Bunga SBI 3 bulan rata-rata (%) 7,4 6,5 8,4
Harga minyak internasional (USD/barel) 37,2 24,0 54
Produksi minyak Indonesia (juta barel/hari) 1,04 1,125 1,075

1) Revisi II (Sumber: Nota Keuangan RAPBN 2006)

Sumber: Departemen Keuangan

digunakan pada 2006. Menyadari lambatnya realisasi
belanja terutama terkait dengan keterlambatan
penyelesaian dokumen anggaran, maka dikeluarkan
Peraturan Menteri Keuangan No. 99/PMK.06/2005 yang
berlaku sejak 25 Oktober 2005, yang menetapkan
beberapa program/kegiatan yang dapat diluncurkan
pelaksanaannya pada 2006, yaitu (i) program rehabilitasi
dan rekonstruksi Aceh dan Nias, (ii) Program Kompensasi
Pengurangan Subsidi Bahan Bakar Minyak (PKPS-BBM) dan
(iii) kegiatan Kementrian Negara/Lembaga yang telah

142
 Bab 7: Keuangan Pemerintah

dikontrakkan selambat-lambatnya akhir November 2005

Persen PDB Persen PDB
14,0 18,5
dan masa penyelesaian pekerjaan selambat-lambatnya
12,0 18,0
akhir April 2006. Pendanaan untuk kegiatan-kegiatan 10,0
17,5
Pendapatan Negara (skala kanan)
Tax Ratio 17,0
luncuran tersebut ditetapkan bersumber dari luncuran 8,0
Migas
16,5
hibah dan pinjaman proyek 2005 serta Sisa Anggaran Lebih 6,0
16,0
4,0
(SAL) tahun-tahun sebelumnya. 15,5
2,0 15,0

0,0 14,5
2001 2002 2003 2004 2005
PENDAPATAN NEGARA DAN HIBAH Sumber: Departemen Keuangan

Strategi Pemerintah dalam mengelola sisi Grafik 7.3

pendapatan negara terus dilakukan melalui berbagai
langkah konsolidasi fiskal yang diarahkan pada upaya
mendorong peningkatan penerimaan negara. Langkah-
langkah tersebut dilakukan baik melalui langkah-langkah
administratif maupun langkah-langkah kebijakan
perpajakan. Selain itu, kebijakan di sisi penerimaan juga
sudah mencerminkan respon terhadap tekanan yang
terjadi pada 2005. Langkah-langkah administratif
perpajakan dilakukan melalui program e-registration, e-
filing, pengembangan kantor pajak modern,
pembangunan pusat data, pembentukan single
identification number, penyisiran wilayah-wilayah dimana
banyak terdapat anggota masyarakat yang belum
terdaftar sebagai Wajib Pajak, perbaikan manajemen
pemeriksaan dan penyidikan pajak serta peningkatan
program penyuluhan pajak. Adapun di bidang
kepabeanan dan cukai, langkah administratif yang diambil
antara lain meliputi pelaksanaan prakarsa fasilitasi
perdagangan, prakarsa pemberantasan penyelundupan
Perkembangan Komponen Pendapatan Negara
peningkatan harga eceran rokok sebesar 15% pada Juli
2005. 6 Optimalisasi PNBP dilakukan melalui
penyempurnaan beberapa peraturan antara lain peraturan
mengenai pungutan ekspor dan penyetoran PNBP dari
hasil kekayaan negara yang dipisahkan.
Kebijakan di bidang perpajakan berhasil
meningkatkan penerimaan perpajakan. Realisasi operasi
keuangan Pemerintah tahun 2005 masih ditopang oleh
penerimaan perpajakan yaitu sebesar 12,7% dari PDB,
lebih tinggi dari realisasi tahun 2004 sebesar 12,2% dari
PDB (Grafik 7.3). Selain pengaruh kebijakan, peningkatan
penerimaan pajak juga sejalan dengan peningkatan
pertumbuhan ekonomi (Grafik 7.4), kenaikan harga
6 Untuk semua jenis industri rokok sesuai dengan KMK No.43/PMK.04/2005.
Persen (y-o-y) Persen PDB
6 14

dan undervaluation, prakarsa peningkatan kerja sama

13
dengan stakeholder, prakarsa peningkatan integritas 5

pegawai, industrial assistance, peningkatan pengawasan 12

kepabeanan, operasi intelijen dan personalisasi pita cukai. 4

11
Pertumbuhan Ekonomi
Sementara itu, langkah-langkah kebijakan perpajakan
Tax Ratio (skala kanan)
antara lain meliputi pemberian insentif perpajakan seperti 3 10
2001 2002 2003 2004 2005
pembebasan PPN atas penyerahan avtur penerbangan Sumber : Departemen Keuangan dan BPS

Grafik 7.4
internasional, pembebasan PPN dan PPnBM untuk proyek
Tax Ratio dan Pertumbuhan Ekonomi
pengembangan kawasan Bintan dan sekitarnya serta

143
 Bab 7: Keuangan Pemerintah
minyak mentah dunia yang meningkatkan penerimaan
pajak penghasilan (PPh) migas serta depresiasi rupiah yang
meningkatkan bea masuk dan pajak ekspor.
Untuk meminimalkan dampak negatif kenaikan
harga BBM di masyarakat dan dunia usaha, Pemerintah
mengeluarkan sejumlah insentif fiskal di bidang
perpajakan. Perkembangan ekonomi makro dan kebijakan
di bidang perpajakan berhasil mendorong penerimaan
perpajakan sesuai dengan targetnya, walaupun pemberian
stimulus fiskal di bidang perpajakan berdampak negatif
terhadap penerimaan pajak.7 Di tengah tingginya inflasi
akibat kenaikan harga BBM, kebijakan insentif pajak ini
diharapkan dapat menjaga penurunan daya beli
masyarakat, sementara dari sisi produsen kebijakan ini
dapat meringankan beban biaya produksi pada sektor-
sektor tertentu.
Peran penerimaan negara bukan pajak (PNBP) dan
hibah meningkat terkait dengan tingginya kenaikan harga
minyak mentah dan bencana Tsunami. Lebih tingginya
harga minyak mentah dunia dan depresiasi rupiah
dibandingkan realisasi tahun lalu telah meningkatkan
penerimaan migas. Sementara itu, langkah penyesuaian
fiskal di sisi penerimaan guna menghadapi tekanan subsidi
BBM dan dana untuk penanggulangan bencana Tsunami,
antara lain berupa peningkatan penerimaan bagian laba
BUMN, PNBP lainnya dan hibah. Dengan perkembangan
ini, peran penerimaan migas dan hibah dalam struktur
pendapatan negara pada tahun laporan meningkat
dibandingkan penerimaan migas dan hibah tahun lalu.
Meskipun demikian, penerimaan pajak masih merupakan
tulang punggung pendapatan negara, yaitu sekitar 65%
dari total pendapatan negara.
Walaupun meningkat dibandingkan 2004, realisasi
semua komponen pendapatan negara masih di bawah
7 Insentif fiskal tersebut antara lain berupa penyesuaian besaran penghasilan tidak kena
pajak (PTKP) dari Rp2,88 juta menjadi Rp12 juta untuk tiap diri Wajib Pajak; deductible
expenses atas sumbangan yang diberikan ke korban tsunami; berbagai pembebasan
bea masuk; dan percepatan pembatalan beberapa Perda mengenai pajak dan retribusi
terutama untuk sektor industri, perdagangan dan UKM.
144
target APBN-PII 2005. Lebih rendahnya realisasi
penerimaan perpajakan dibandingkan target dalam APBN-
PII 2005 disebabkan oleh realisasi beberapa indikator
makroekonomi yang tidak setinggi asumsi dalam APBN-P
II 2005. Rata-rata harga minyak mentah Indonesia
mencapai $51,8/barel, lebih rendah dibandingkan
perkiraan di pertengahan tahun sebesar $54/barel, yang
menyebabkan lebih rendahnya realisasi penerimaan PPh
Migas. Pertumbuhan ekonomi mencapai 5,6%, lebih
rendah dari perkiraan sebesar 6,0%, yang menyebabkan
lebih rendahnya realisasi penerimaan PPh Nonmigas.
Demikian pula dengan nilai tukar yang realisasinya
mencapai Rp9705/$, lebih kuat dibandingkan perkiraan
dipertengahan tahun sebesar Rp9800/$ yang
menyebabkan lebih rendahnya realisasi penerimaan bea
masuk dan pajak ekspor. Lebih rendahnya bea masuk dan
pajak ekspor juga terkait dengan insentif fiskal berupa
harmonisasi tarif dan penurunan tarif bea masuk BBM serta
penundaan pengenaan pajak ekspor atas produk batubara.
Di sisi penerimaan bukan pajak, realisasi penerimaan migas
di bawah target APBN-PII 2005 juga akibat lebih rendahnya
harga minyak mentah, selain akibat lebih rendahnya lifting
minyak Indonesia, yaitu 0,99 juta barel per hari
dibandingkan asumsi APBN-PII 2005 sebesar 1,075 juta
barel per hari. Begitupula dengan realisasi penerimaan
hibah untuk Aceh yang disalurkan melalui Pemerintah
ternyata jauh di bawah yang ditargetkan, yaitu hanya
sekitar Rp1 triliun dari Rp7,5 triliun yang dianggarkan
dalam APBN-PII 2005.
BELANJA NEGARA
Konsolidasi fiskal di sisi belanja negara diarahkan
untuk meningkatkan efisiensi dan efektivitas belanja
negara melalui pengendalian dan penajaman alokasi
belanja negara. Langkah peningkatan pengendalian
belanja negara melalui pelaksanaan anggaran secara
transparan dan akuntabel dilakukan dengan dimulainya

sistem penganggaran yang baru pada 2005. Penajaman
alokasi belanja negara dilakukan melalui pengurangan
beban pembayaran bunga utang Pemerintah,
mengarahkan pemberian subsidi agar lebih tepat sasaran,
mengarahkan belanja bantuan sosial yang dapat langsung
membantu meringankan beban masyarakat miskin dan
masyarakat yang tertimpa bencana nasional serta
meningkatkan koordinasi dan sinkronisasi kebijakan
desentralisasi fiskal. Selain itu, langkah konsolidasi di sisi
belanja negara juga dilakukan untuk merespon tekanan
dari harga minyak mentah dunia dan bencana Tsunami.
Pelaksanaan format baru APBN dan keterlambatan
penyelesaian dokumen anggaran telah menyebabkan
rendahnya realisasi belanja negara khususnya untuk
kementrian dan lembaga. Dalam satu tahun terakhir telah
dimulai reformasi di bidang keuangan negara dengan
diberlakukannya satu paket perundang-undangan untuk
menggantikan perundang-undangan lama yang disusun
pada masa kolonial, yaitu UU No.17 tahun 2003 tentang
Keuangan Negara, UU No.1 tahun 2004 tentang
Perbendaharaan Negara dan UU No. 15 tahun 2004
tentang Pemeriksaan Pengelolaan dan Tanggung Jawab
Keuangan Negara. Sejalan dengan implementasi UU No.17
tahun 2003, tahun 2005 ditandai oleh reformasi belanja
negara dengan mengubah format anggaran belanja
negara dari sistem dual budgeting yang memisahkan
belanja rutin dan belanja pembangunan menjadi unified
budgeting yang menyatukan kedua jenis belanja tersebut
di bawah Belanja Pemerintah Pusat sehingga Belanja
Pemerintah Pusat terdiri dari 8 jenis belanja dari
sebelumnya terdiri dari 6 jenis belanja.8 Tujuan dari
perubahan format anggaran tersebut adalah untuk
meningkatkan transparansi dan akuntabilitas pengelolaan
belanja negara dan menyesuaikan dengan klasifikasi yang
8 Dalam format lama, belanja Pemerintah Pusat terdiri dari Pengeluaran Rutin yang
mencakup belanja pegawai, belanja barang, pembayaran bunga utang, subsidi dan
belanja lain-lain serta Pengeluaran Pembangunan. Dalam format baru, belanja
Pemerintah Pusat terdiri dari belanja pegawai, belanja barang, belanja modal,
pembayaran bunga utang, subsidi, belanja hibah, bantuan sosial serta belanja lainnya.
Bab 7: Keuangan Pemerintah
digunakan secara internasional. Format baru ini diharapkan
lebih jelas menunjukkan kewenangan dalam setiap
anggaran sekaligus menunjukkan akuntabilitasnya. Sejalan
dengan UU No.17 tahun 2003 pula proses penyusunan
APBN mengalami pembaharuan dan perubahan dari
sebelumnya bersifat top-down menjadi kombinasi antara
top-down dan bottom-up. Dalam perkembangannya,
sistem baru penyusunan anggaran yang disertai transisi
Pemerintahan hasil Pemilu 2004 mempengaruhi
penyerapan belanja negara 2005 di kementrian dan
lembaga.9
Menyikapi rendahnya realisasi belanja negara,
Pemerintah berkomitmen untuk merealisasikan sebagian
anggaran kementrian dan lembaga yang tidak terserap
pada 2005 ke 2006. Anggaran 2005 yang akan
dibelanjakan (carry over) pada 2006 tersebut terutama
adalah belanja modal, belanja lain dan bantuan sosial,
selain belanja pegawai, dan belanja barang yang terkait
dengan proyek Pemerintah. Pembiayaan untuk kegiatan-
kegiatan tersebut akan menggunakan rekening
Pemerintah, hibah, dan pinjaman luar negeri yang telah
direncanakan pada 2005.
Sejumlah langkah penyesuaian fiskal di sisi belanja
telah ditempuh dalam menghadapi tekanan yang terjadi.
Langkah penyesuaian fiskal di sisi belanja dalam
menghadapi kenaikan harga minyak mentah terutama
dilakukan melalui langkah pengurangan subsidi BBM dan
realokasi penghematan subsidi tersebut. Kebijakan
pengurangan subsidi BBM dilakukan dua kali yang
berakibat pada meningkatnya harga beberapa jenis BBM
pada tanggal 1 Maret 2005 dan 1 Oktober 2005. Untuk
meminimalkan dampak dari kenaikan harga BBM tersebut,
terhadap masyarakat dan pelaku usaha yang terkena
9 Keterlambatan pencairan anggaran disebabkan oleh keterlambatan penerbitan DIPA
(Daftar Isian Pelaksanaan Anggaran). Terlambatnya penerbitan DIPA ini antara lain
disebabkan oleh keterlambatan penyusunan Rencana Kerja Anggaran Kementrian-
Lembaga (RKA-KL) yang menyebabkan terlambatnya penyelesaian Peraturan Presiden
Rincian APBN (Satuan Anggaran) serta akibat keterlambatan penyampaian konsep DIPA
oleh satuan kerja kepada Departemen Keuangan.
145
 Bab 7: Keuangan Pemerintah

dampak langsung, maka pemerintah menerapkan Program Miliar US$

membangun kembali lebih baik 2005-2009 (US$8-10 miliar)
10,00
Kompensasi Pengurangan Subsidi Bahan Bakar Minyak
9,00
(PKPS √ BBM) dan memberikan sejumlah insentif fiskal. 8,00
7,00 sudah
disepakati
tapi belum
Program KPS √ BBM ini meliputi Subsidi Langsung Tunai 6,00 dialokasikan
5,00
(SLT), bantuan di bidang pendidikan, kesehatan, 4,00 membangun
Pem, Indonesia
(1,1)
kembali sudah
3,00 (US$5,8 miliar) dialokasikan
LSM (1,5) untuk
infrastruktur pedesaan serta penyediaan beras buat kaum 2,00 proyek-proyek
khusus
1,00 Neg, Donor (1,8) (US$4,4 miliar)
miskin (raskin) yang secara keseluruhan berjumlah sekitar 0,00
Kebutuhan Program Rekonstruksi
Sumber:
Rp23,5 triliun (Tabel 7.2). Sementara itu, kebijakan di sisi Badan Rehabilitasi dan Rekonstruksi NAD dan Nias, "Aceh dan Nias Satu Tahun Setelah Tsunami",
Laporan Desember 2005

belanja untuk merespon bencana Tsunami adalah dengan Grafik 7.5

Kebutuhan dan Komitmen Rekonstruksi NAD dan Nias
moratorium bunga utang dan mengalihkan dana yang
tersedia untuk pembiayaan Aceh. Besarnya dana yang
telah dialokasikan untuk berbagai proyek dalam rangka harga minyak mentah dunia secara signifikan. Dengan
pemenuhan kebutuhan minimum di sebagian besar sektor perkembangan ekonomi makro dan kebijakan di sisi
ekonomi diperkirakan mencapai $4,4 miliar. Dana tersebut belanja tersebut, belanja negara 2005 masih didominasi
bersumber dari moratorium pokok utang, sumber-sumber oleh belanja daerah berupa dana alokasi umum (DAU),
dana lainnya dari Pemerintah, LSM serta sumbangan belanja subsidi yang meskipun sempat menurun kembali
negara-negara donor. Walaupun demikian, masih terdapat meningkat seiring dengan meningkatnya harga minyak
kesenjangan sektor yang cukup besar, khususnya dalam mentah dunia secara signifikan, belanja pegawai dan
hal transportasi, pengendalian banjir, dan lingkungan. barang, serta pembayaran bunga utang (Grafik 7.6).
Jumlah tersebut masih lebih rendah dari dana yang Realisasi sementara belanja subsidi mencapai Rp120,7
dibutuhkan untuk membangun kembali, yaitu sekitar $5,8 triliun dan didominasi oleh subsidi untuk BBM sebesar
miliar (Grafik 7.5). Belanja yang dikeluarkan untuk Rp95,7 triliun, jumlah ini jauh meningkat dibanding yang
penanganan bencana Tsunami di NAD dan Nias pada 2005 dianggarkan pada awal tahun sebesar Rp19 triliun akibat
berlangsung dengan lambat antara lain terkait dengan melonjaknya harga minyak mentah dunia dan depresiasi
implementasi sistem penganggaran baru. Sampai dengan nilai rupiah. Jumlah subsidi BBM tersebut telah mengalami
November 2005, dari dana yang telah dialokasikan sebesar dua kali penghematan yang berakibat pada meningkatnya
$4,4 miliar baru digunakan sebesar $775 juta.
Persen PDB Persen PDB
Operasi keuangan Pemerintah 2005 diwarnai oleh 7,0
Belanja Negara (skala kanan) Subsidi BBM Belanja Pembangunan/Modal
21,0
Belanja Daerah Bunga Utang 20,5
6,0
besarnya belanja subsidi terkait dengan meningkatnya 20,0
5,0 19,5
19,0
Tabel 7.2 4,0
18,5
Program Kompensasi Pengurangan Subsidi BBM 3,0 18,0
17,5
Jenis Program Rp triliun 2,0 17,0
16,5
1,0
1 Subsidi Langsung Tunai (SLT) 5 16,0
2 Pendidikan 6,3 0,0 15,5
2001 2002 2003 2004 2005*
3 Kesehatan 3,9 Sumber: Departemen Keuangan
* Belanja Modal lebih sedikit daripada Anggaran Pembangunan karena perubahan format anggaran
4 Infrastruktur Pedesaan 3,3
5 Beras buat kaum Miskin (raskin) 5 Grafik 7.6
Total 23,5 Perkembangan Komponen Belanja Negara
Sumber: Departemen Keuangan

146

harga BBM pada tanggal 1 Maret 2005 sebesar 29% dan
tanggal 1 Oktober 2005 sebesar 126%. Kenaikan harga
BBM juga menyebabkan meningkatnya subsidi yang
diberikan kepada PT PLN yaitu dari Rp3,3 triliun di awal
tahun menjadi Rp8,85 triliun untuk mengamankan
pasokan listrik dengan tanpa meningkatkan tarif dasar
listrik. Belanja pegawai dipengaruhi oleh pemberian gaji
ke-13, sedangkan besarnya alokasi untuk DAU juga
mengalami peningkatan seiring dengan besarnya
pendapatan dalam negeri. Sementara itu, pembayaran
bunga utang lebih rendah dari perkiraan awal tahun
maupun realisasi 2004 karena adanya moratorium bunga
utang luar negeri walaupun di sisi lain bunga utang dalam
negeri mengalami peningkatan akibat meningkatnya suku
bunga dibandingkan asumsi awal tahun sebagai respon
kebijakan moneter terhadap tekanan inflasi. Di luar
dominasi belanja-belanja tersebut, dana bagi hasil juga
meningkat dibandingkan realisasi tahun lalu akibat
meningkatnya harga minyak mentah yang meningkatkan
penerimaan migas serta meningkatnya penerimaan
perpajakan.
PEMBIAYAAN DEFISIT
Langkah konsolidasi di sisi pembiayaan diarahkan
pada upaya memperbaiki pengelolaan utang dan
optimalisasi pembiayaan anggaran. Berdasarkan
Keputusan Menteri Keuangan No.447/KMK.06/2005
tentang Strategi Pengelolaan Utang Negara Tahun 2005-
2009, langkah konsolidasi di sisi pembiayaan diarahkan
pada upaya memperbaiki pengelolaan utang dan
optimalisasi pembiayaan anggaran melalui pencarian
sumber pembiayaan dengan biaya paling murah dan risiko
paling rendah. Di samping itu, mengingat utang
Pemerintah yang sangat besar mempunyai risiko
pembiayaan kembali (refinancing risk) akibat struktur jatuh
tempo yang tidak seimbang serta risiko pasar yang
ditimbulkan oleh suku bunga maupun nilai tukar rupiah,
Bab 7: Keuangan Pemerintah
maka dalam jangka menengah, pedoman umum
pengelolaan utang negara mengacu pada RPJMN 2004-
2009 yang antara lain menyebutkan:
• Pengelolaan pinjaman LN diarahkan untuk
menurunkan stok PLN baik secara relatif terhadap PDB
maupun secara absolut.
• Pinjaman DN diupayakan tetap memberikan ruang
gerak pada sektor swasta melalui penarikan pinjaman
neto < 1% dari PDB dan menurun secara bertahap.
Dengan demikian, diharapkan rasio stok pinjaman
terhadap PDB menurun secara bertahap menjadi lebih
rendah dari 40% dari PDB pada 2009. Untuk mengurangi
risiko terhadap fluktuasi nilai tukar, penerbitan utang baru
diprioritaskan dalam mata uang rupiah. Namun,
mengingat pasar keuangan dalam negeri khususnya pasar
sekunder SUN saat ini masih dalam fase perkembangan
dan untuk menghindari crowding out akibat penerbitan
SUN dalam rangka pembiayaan defisit APBN dengan
kemampuan perbankan dalam intermediasi, maka sumber
pembiayaan SUN dalam valuta asing di pasar internasional
juga diperlukan. Di samping itu, mengingat terdapat
ketentuan mengenai batasan stok utang10 , maka alternatif
pembiayaan defisit yang lain, berupa penjualan aset negara
dan penggunaan sisa rekening Pemerintah (SAL) juga
menjadi piranti untuk membiayai defisit anggaran. Khusus
untuk 2005, kebijakan di sisi pembiayaan juga telah
merespon tekanan yang terjadi pada 2005 melalui
kebijakan moratorium pokok utang dan sumber-sumber
lain untuk penanganan bencana Tsunami, yaitu pinjaman
proyek terkait NAD.
Dalam perkembangannya, Pemerintah menghadapi
beberapa tantangan yang cukup berat untuk membiayai
defisit APBN 2005. Target pembiayaan dari program
10 Pedoman umum kebijakan utang Negara adalah UU No.17 Tahun 2003 tentang
Keuangan Negara pasal 12 ayat 3 dan Peraturan Pemerintah No.23 Tahun 2003 tentang
Pengendalian Jumlah Kumulatif Defisit APBN dan APBD serta Jumlah Kumulatif Pinjaman
Pemerintah Pusat dan Daerah yang mengatur bahwa jumlah kumulatif defisit APBN
dan APBD dibatasi tidak melebihi 3% dari PDB tahun yang bersangkutan; serta jumlah
kumulatif pinjaman Pemerintah pusat dan Pemerintah daerah dibatasi tidak melebihi
60% dari PDB tahun yang bersangkutan.
147
 Bab 7: Keuangan Pemerintah

untuk menjaga kesinambungan fiskal (Grafik 7.8), dengan

Persen
23
21
1 tahun 2 tahun sumber utama pembiayaan defisit 2005 adalah obligasi
3 tahun 4 tahun
19 5 tahun 6 tahun Pemerintah. Sepanjang 2005, Pemerintah berhasil
17 7 tahun 8 tahun

15
9 tahun 10 tahun menerbitkan obligasi sebesar Rp47,3 triliun baik dalam
13 negeri maupun luar negeri. Jumlah tersebut telah melebihi
11
9 target yang ditetapkan dalam APBN-PII 2005 sebesar
7
Rp43,3 triliun. Pemenuhan pembiayaan melalui penerbitan
5
Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des
Sumber: CEIC 2005 obligasi dalam negeri dilakukan dengan lelang yang selama

Grafik 7.7 2005 dilakukan sebanyak 8 kali lelang. Sementara untuk

Perkembangan Yield SUN
obligasi luar negeri jumlah lelang yang dilakukan sebanyak
2 kali. Sumber pembiayaan dalam negeri yang juga cukup
privatisasi belum dapat direalisasikan karena belum siapnya besar didapatkan dari penjualan aset program
BUMN yang akan diprivatisasi. Pembiayaan melalui restrukturisasi perbankan. Di sisi pelunasan utang,
penerbitan SUN sempat menghadapi kondisi pasar yang Pemerintah melakukan 3 kali buy back atas beberapa jenis
kurang menguntungkan dengan meningkatnya yield SUN SUN, khususnya yang memiliki jatuh waktu antara 1 Januari
(Grafik 7.7) seiring dengan fase kebijakan moneter ketat 2006 hingga 31 Desember 2009, senilai Rp5,16 triliun
dan mengindikasikan gejala kehilangan kepercayaan serta pelunasan SUN yang jatuh waktu sekitar Rp19 triliun.
kepada kemampuan fiskal pra-kenaikan harga BBM. Di Dengan perkembangan demikian, pada 2005 posisi SUN
sisi pinjaman, pencairan pinjaman proyek berjalan dengan dalam negeri mencapai Rp399,84 triliun, menurun
lambat akibat keterlambatan dalam penyelesaian dokumen dibandingkan posisinya pada 2004 sebesar Rp402,1 triliun.
anggaran. Sementara itu, kegiatan penjualan aset program
Kegiatan pengelolaan utang dan optimalisasi restrukturisasi perbankan berhasil menyetor dana kepada
pembiayaan anggaran berhasil menyediakan dana yang Pemerintah sebesar Rp6,2 triliun, melebihi target APBN-
dibutuhkan untuk membiayai defisit tahun 2005. PII 2005 sebesar Rp5,1 triliun yang antara lain diperoleh
Pengelolaan utang dan pembiayaan anggaran ini sekaligus dari penjualan saham Pemerintah di Bank Niaga, Bank
Internasional Indonesia dan Bank Danamon.

Persen Persen
Di sisi pinjaman luar negeri, realisasi penarikan
80,0 4,0
pinjaman luar negeri lebih rendah dari target anggarannya.
70,0 2,0

60,0 0,0 Di sisi pinjaman luar negeri, dengan lambatnya realisasi

50,0 -2,0
penarikan pinjaman proyek, yaitu hanya sebesar Rp13,6
40,0 -4,0

30,0 -6,0 triliun dari Rp24,3 triliun yang ditargetkan, maka realisasi
Stok Utang Pemerintah (% PDB) (skala kiri)
20,0
Indikator Kesinambungan Fiskal *)
-8,0 sementara pembiayaan luar negeri neto menunjukkan
Surplus Keseimbangan Primer (% PDB)
10,0 -10,0
minus Rp11,3 triliun, lebih besar dari yang dianggarkan
0,0 -12,0
2001 2002 2003 2004 2005
*) Angka negatif mengindikasikan indikator makro saat ini memungkinkan pemerintah mengurangi stok
dalam APBN-PII 2005 sebesar minus Rp4,8 triliun.
utangnya di masa datang
Sumber: Departemen Keuangan, BPS (diolah)
Pembiayaan luar negeri neto ini telah memperhitungkan
Grafik 7.8 moratorium pokok utang sekitar $1,6 miliar. Dengan
Perkembangan Indikator Kesinambungan Fiskal
adanya penerbitan 3 seri obligasi dalam valas di pasar

148
 Bab 7: Keuangan Pemerintah

internasional, yaitu Indo 15, Indo 16 dan Indo 35 senilai

Persen PDB Persen (y-o-y)
$2,5 miliar, terjadi peningkatan stok utang luar negeri 2,50 6,00

1,50
Pemerintah dari $69 miliar pada 2004 menjadi sekitar 5,00
0,50
$70,4 miliar pada 2005.11 Dengan terjadinya realisasi -0,50
4,00

sumber pembiayaan yang lebih tinggi dari defisit yang -1,50 3,00

-2,50 Fiscal Impulse

tercapai, maka terdapat kelebihan sisa anggaran yang Perubahan Defisit Aktual
2,00
-3,50
Automatic Stabilizer
1,00
menambah rekening Pemerintah dan akan digunakan -4,50 Pertumbuhan Ekonomi (skala kanan)

-5,50 0,00
untuk membiayai beberapa belanja yang akan diluncurkan 2001 2002 2003 2004 2005*
Sumber : Departemen Keuangan (diolah)

pada 2006. Grafik 7.9

Indikator Fiscal Impulse

KONTRIBUSI TERHADAP KONDISI

PEREKONOMIAN, MONETER DAN CADANGAN
DEVISA
Lambatnya realisasi belanja 2005 menyebabkan
kontribusi Pemerintah pada pertumbuhan ekonomi baru
terjadi pada semester II-2005. Sampai dengan bulan Juni
2005 operasi keuangan Pemerintah masih mencatat
surplus anggaran sekitar Rp18 triliun dengan konsumsi
Pemerintah dan pembayaran transfer baru sekitar 30%
dari anggaran dan investasi baru mencapai 20% dari
anggaran. Investasi yang masih rendah terutama
disebabkan oleh masih sangat rendahnya realisasi belanja
modal. Perkembangan ini menyebabkan kontribusi
Pemerintah pada pembentukan PDB selama semester I-
2005 masih negatif. Peningkatan belanja negara baru
dimulai di triwulan III-2005 sehingga sampai dengan akhir
tahun realisasi sementara menunjukkan defisit tahun 2005
mencapai Rp13,97 triliun atau 0,5% dari PDB.
Dengan defisit APBN 2005 mencapai 0,5% dari PDB,
terhadap kebutuhan perekonomian (Grafik 7.9). Namun
karena ekspansi fiskal tersebut terutama dalam bentuk
konsumsi dan pembayaran transfer maka ekspansi fiskal
ini diindikasikan belum memberikan tekanan pada
permintaan agregat dan inflasi. Masih besarnya pangsa
kewajiban pembayaran bunga utang dan subsidi, yaitu
sekitar 49% dari total belanja Pemerintah Pusat,
menyebabkan stimulus fiskal dengan efek pengganda
besar berupa investasi Pemerintah masih terbatas.
Sementara itu, pembayaran transfer meningkat lebih besar
daripada peningkatan konsumsi dan investasi dengan
adanya pembayaran kompensasi penghematan subsidi
BBM untuk sektor pendidikan, kesehatan dan infrastruktur
pedesaan serta bantuan langsung tunai dan subsidi
terutama subsidi BBM dan subsidi listrik (Grafik 7.10).
9,0
Persen PDB Persen PDB
25,0
8,0
7,0 20,0

kebijakan fiskal tahun 2005 memberikan kontribusi positif 6,0

15,0
5,0
terhadap pertumbuhan ekonomi namun belum optimal.
4,0
10,0
Perkembangan ini disebabkan ekspansi fiskal tersebut 3,0
2,0 Belanja Negara (skala kanan)
5,0
terutama dalam bentuk konsumsi dan pembayaran transfer Konsumsi Pemerintah
Investasi Pemerintah
1,0 Subsidi dan Transfer

dengan efek pengganda yang rendah. Indikator fiscal 0,0

2001 2002 2003 2004 2005
0,0

2001-2004 menggunakan pengeluaran pembangunan; 2005 menggunakan belanja modal

impulse menunjukkan bahwa operasi keuangan Sumber : Departemen Keuangan (diolah)

Pemerintah memberikan ekspansi fiskal yang lebih besar Grafik 7.10

Estimasi Pengeluaran Pemerintah
11 Sumber : Departemen Keuangan

149
 Bab 7: Keuangan Pemerintah

Di sisi moneter, keterlambatan realisasi APBN Triliun Rp Triliun Rp

0,0 500,0
450,0
menyebabkan ekspansi rupiah dari Pemerintah terhadap (20,0)
400,0

uang beredar juga baru meningkat pesat pada semester (40,0)

350,0
300,0
II-2005. Seiring dengan anggaran yang masih mencatat (60,0) 250,0
200,0
surplus selama semester I-2005, operasi keuangan (80,0)
150,0
100,0
(100,0)
Pemerintah juga masih mencatat kontraksi terhadap 50,0
(120,0) 0,0
2001 2002 2003 2004 2005
kondisi likuiditas. Selanjutnya, memasuki semester II-2005
Dampak Rp APBN (- = ekspansi; + = kontraksi) Penerimaan rupiah (skala kanan)
Pengeluaran rupiah (skala kanan) Pembayaran Transfer (skala kanan)
seiring dengan mulai meningkatnya defisit anggaran,
Sumber : Departemen Keuangan (diolah)

operasi keuangan Pemerintah mencatat ekspansi terhadap Grafik 7.11

Dampak Rupiah Operasi Keuangan Pemerintah
kondisi likuiditas dengan puncaknya pada bulan Desember
(Grafik 7.11).
Sementara itu, di sisi valas, operasi keuangan Triliun Rp Triliun Rp
160,0 30,0
Dampak Valas APBN (- = outflow; + = inflow)
Pemerintah memberikan kontribusi positif pada cadangan 140,0 Pinj. LN (Neto) (skala kanan)
Penerimaan Migas 20,0
Obligasi Internasional (skala kanan)
devisa. Selama tahun 2005 neto penerimaan valas 120,0
10,0
100,0
Pemerintah lebih tinggi dari tahun 2004 yang terutama
80,0 0,0

bersumber dari meningkatnya penerimaan migas, lebih 60,0

(10,0)
40,0
besarnya penerbitan obligasi dalam valas serta lebih (20,0)
20,0
rendahnya pembayaran utang dengan adanya moratorium 0,0 (30,0)
2001 2002 2003 2004 2005
Sumber : Departemen Keuangan (diolah)
utang (Grafik 7.12). Sebagian dari penerimaan ini
Grafik 7.12
kemudian digunakan untuk membiayai ekspansi rupiah Dampak Valas Operasi Keuangan Pemerintah
Pemerintah.

150
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya

Bab 8:
Perbankan dan Lembaga
Keuangan Lainnya

151
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya

Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya

Di tengah tekanan yang cukup berat terhadap stabilitas makroekonomi, industri

perbankan tetap menunjukkan kinerja yang cukup baik. Hal ini tercermin dari
masih memadainya ketahanan perbankan dalam menyerap berbagai risiko
gangguan stabilitas, termasuk peningkatan risiko kredit. Penyaluran kredit
perbankan tetap tumbuh sesuai dengan rencana, meskipun dengan pertumbuhan
lebih lambat dibanding tahun sebelumnya. Khusus untuk UMKM, realisasi
penyaluran kredit UMKM mengalami peningkatan dan bahkan melebihi rencana
yang ditargetkan. Sementara itu, perkembangan yang menggembirakan juga terjadi
pada pasar saham, sebagaimana tercermin pada Indeks Harga Saham Gabungan
(IHSG) yang meningkat secara signifikan. Demikian pula, perusahaan pembiayaan
dan usaha pegadaian mengalami kinerja yang relatif baik. Namun demikian,
perkembangan yang kurang menggembirakan dialami pasar reksadana dan obligasi
seperti ditunjukkan oleh penurunan Nilai Aktiva Bersih (NAB) dan harga obligasi.

Meskipun kondisi stabilitas makroekonomi menghadapi
tantangan yang berat, perbankan tetap menunjukkan
kinerja yang baik selama 2005. Memasuki awal 2005
optimisme dari membaiknya perkembangan ekonomi
Indonesia di 2004 masih mewarnai aktivitas perbankan
dan lembaga keuangan lainnya dalam meningkatkan
perannya di bidang pembiayaan ekonomi. Dalam
perkembangannya, berbagai gangguan stabilitas
makroekonomi yang memberi implikasi pada kenaikan
suku bunga telah memberi tekanan bagi peningkatan
kinerja perbankan dan lembaga keuangan lainnya. Di sisi
penyaluran kredit, meskipun melambat kredit perbankan
tumbuh mencapai kisaran target yang ditetapkan awal
tahun. Faktor yang turut berperan dalam peningkatan
penyaluran kredit adalah kebijakan Pemerintah dan Bank
Indonesia dalam mendorong pengembangan dunia usaha
khususnya sektor UMKM. Tingginya suku bunga
domestik, sebagai dampak dari tekanan kondisi ekonomi
makro yang terutama terjadi setelah triwulan-I 2005,
mengakibatkan menurunnya kualitas kredit perbankan
dan pada gilirannya mempengaruhi kondisi profitabilitas
perbankan. Namun demikian, penurunan kualitas kredit
tersebut belum begitu berpengaruh pada aspek
permodalan, yang masih jauh di atas batas minimum yang
ditetapkan oleh Bank Indonesia.
Kinerja perusahaan pembiayaan, pegadaian dan
pasar modal juga tetap menunjukkan kinerja yang
membaik, sementara pasar reksadana dan obligasi
mengalami penurunan kinerja. Sejalan dengan kenaikan
kredit perbankan, aktivitas Perusahaan Pembiayaan dan
pegadaian selama tahun laporan menunjukkan kinerja
yang tetap meningkat meski dengan perlambatan
pertumbuhan. Peningkatan kinerja perusahaan
pembiayaan tercermin dari meningkatnya total aset, nilai

152

kegiatan usaha, dan profitabilitas. Sementara itu,
peningkatan kinerja perusahaan pegadaian tercermin
dari peningkatan total aset dan perolehan laba tahun
berjalan. Di pasar modal, meskipun diikuti dengan
tingkat fluktuasi yang cukup tinggi, IHSG tetap
menunjukkan peningkatan yang cukup signifikan dan
tercatat sebagai bursa dengan kinerja yang bagus pada
2005. Perkembangan ini memberi harapan ke depan
terhadap perkembangan bursa di Indonesia sebagai salah
satu sumber pembiayaan perekonomian. Kinerja
Perusahaan Pembiayaan selama 2005 menunjukkan
peningkatan meskipun dengan nilai pertumbuhannya
lebih lambat dibanding dengan 2004. Namun demikian,
kegiatan reksadana di pasar modal, yang pada tahun
sebelumnya menjadi salah satu harapan sumber
pembiayaan ekonomi, mengalami penurunan kinerja
akibat tekanan redemption yang sangat besar sehingga
NAB turun drastis.
Kebijakan Bank Indonesia di bidang perbankan pada
2005 secara garis besar diarahkan untuk memperkuat
struktur kelembagaan sehingga peranan perbankan dalam
menunjang kegiatan perekonomian dapat meningkat
secara berkelanjutan. Berbagai kebijakan yang ditempuh
menunjukkan kemajuan yang berarti. Secara umum,
kebijakan tetap diarahkan pada upaya memperkuat aspek-
aspek kelembagaan, keuangan dan operasional
perbankan, untuk mendukung pelaksanaan fungsi
intermediasi. Dari sisi makro, salah satu upaya
meningkatkan stabilitas perbankan melalui program
financial safety net adalah dengan dibentuknya Lembaga
Penjamin Simpanan (LPS) pada tanggal 22 September
2005 dan ditandatanganinya nota kesepahaman antara
Bank Indonesia, Departemen Keuangan dan LPS
menjelang akhir 2005 mengenai peran dan fungsi masing-
masing lembaga tersebut dalam memelihara stabilitas
sistem keuangan. Di samping itu, dibentuknya Forum
Stabilitas Sistem Keuangan (FSSK) sebagai sarana
Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya
koordinasi dan pertukaran informasi masing-masing
instansi terkait tersebut juga merupakan langkah maju.
Dengan forum tersebut gejala-gejala gangguan stabilitas
yang muncul dapat diketahui secara dini dan dengan cepat
dapat dicarikan langkah penyelesaiannya. Dari sisi mikro,
upaya meningkatkan peran perbankan dalam mendukung
perekonomian nasional tetap difokuskan pada prinsip
kehati-hatian perbankan, seperti ditunjukkan oleh tetap
kuatnya struktur permodalan perbankan dan kegiatan
penyaluran kredit.
Tantangan untuk meningkatkan peran dan
stabilitas sektor keuangan, khususnya perbankan, dalam
perekonomian semakin besar. Dalam rangka
membangun industri perbankan yang mampu memenuhi
tuntutan masyarakat ke depan dan menghadapi era
globalisasi, upaya untuk semakin memperkuat struktur
perbankan nasional menjadi bagian yang sangat penting.
Dalam kaitan itu, Bank Indonesia tetap konsisten
melanjutkan langkah-langkah untuk mendorong proses
konsolidasi perbankan pada 2006 yang tercantum dalam
program Arsitektur Perbankan Indonesia (API).
Sementara itu, maraknya inovasi produk keuangan dan
hubungan yang semakin erat antara perbankan dan
lembaga keuangan bukan bank akan berpotensi
meningkatkan tekanan stabilitas pada sistem keuangan.
Mengantisipasi hal tersebut, Bank Indonesia tetap
melanjutkan langkah-langkah yang diperlukan melalui
beberapa program dalam Arsitektur Keuangan Indonesia
(ASKI) guna menciptakan landasan dalam membangun
sistem keuangan yang kokoh dan mampu menunjang
kegiatan perekonomian nasional secara
berkesinambungan.
KEBIJAKAN PERBANKAN
Untuk memperkuat struktur kelembagaan guna
meningkatkan peranan perbankan dalam mendukung
kegiatan perekonomian secara berkelanjutan telah
153
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya
ditempuh sejumlah langkah. Secara umum kebijakan
perbankan pada 2005 diarahkan pada 4 langkah besar
yaitu upaya melanjutkan proses konsolidasi, memperkuat
infrastruktur perbankan, meningkatkan tingkat kehati-
hatian perbankan dan mendorong fungsi intermediasi.
Upaya melanjutkan proses konsolidasi dilakukan dengan
memperkuat permodalan perbankan melalui pergeseran
strategi yang diambil yaitu dari market driven menjadi light
handed approach1 . Hal tersebut diperjelas lagi dengan
dikeluarkannya ketentuan mengenai kegiatan usaha bank
yang dikaitkan dengan besaran permodalan bank.
Terkait dengan upaya memperkuat infrastruktur
perbankan, beberapa kebijakan telah ditempuh. Kebijakan
yang dilakukan meliputi pendirian Lembaga Penjamin
Simpanan (LPS) pada tanggal 22 September 2005 dan
penandatangan nota kesepahaman antara Bank Indonesia,
Departemen Keuangan dan LPS pada akhir 2005 mengenai
pembagian peran dan fungsi masing-masing lembaga
tersebut dalam memelihara stabilitas sistem keuangan.
Langkah ini dilengkapi juga dengan didirikannya Forum
Stabilitas Sistem Keuangan (FSSK). Dari sisi pengembangan
SDM perbankan, telah dilakukan ujian program sertifikasi
manajemen risiko pertama kalinya bagi manajemen bank.
Kebijakan lain yang dikeluarkan untuk mendukung
infrastruktur adalah pengaturan mengenai mekanisme
pengaduan nasabah.
Upaya meningkatkan tingkat kehati-hatian
perbankan dilakukan dengan melanjutkan kebijakan yang
mengacu pada best practice 25 Basel Core Principles.
Kebijakan tersebut diantaranya adalah pengaturan
mengenai pelaksanaan Good Corporate Governance dan
melakukan pengawasan bank secara konsolidasi.
Selanjutnya diupayakan pemenuhan Basel Accord II secara
bertahap sehingga sebelum 2010, khususnya pilar II dan
1 Memperjelas arah konsolidasi dengan mengeluarkan kriteria-kriteria kegiatan usaha
bank, berupa bank dengan Kegiatan Usaha Terbatas, Bank Fokus, Bank Nasional dan
Bank Internasional yang mengacu pada besaran modal bank.
154
pilar III sudah diimplementasikan. Di sisi lain untuk
memperkuat pengaturan perbankan, dibentuk panel ahli
perbankan yang terdiri dari para ahli dari berbagai bidang
mengenai perbankan.
Berkaitan dengan upaya meningkatkan fungsi
intermediasi perbankan, kebijakan pengembangan UMKM
tetap diprioritaskan. Langkah ini ditempuh dengan
meningkatkan peran BPR, bank umum dan perbankan
syariah. Dalam 2005, fungsi intermediasi lebih ditekankan
pada pengembangan UMKM, sebagaimana telah
disepakati antara BI dengan Pemerintah melalui
penyusunan Road Map UMKM dengan beberapa cakupan
kegiatan penting. Berkaitan dengan penguatan peran BPR,
implementasi Cetak Biru BPR telah dilakukan sebagai
bagian program API. Peningkatan peran perbankan syariah
dilakukan melalui implementasi tahap II dari Cetak Biru
Pengembangan Perbankan Syariah Indonesia. Di sisi lain,
BI terus melakukan upaya mempertemukan dunia usaha
dengan perbankan untuk mencari peluang-peluang
pengembangan usaha ekonomi baru yaitu melakukan
workshop dunia usaha secara reguler. Di samping itu,
untuk merespon permasalahan intermediasi secara lebih
tepat, dibentuk lembaga riset perbankan secara
kedaerahan.
Melanjutkan Proses Konsolidasi
Akselerasi proses konsolidasi yang dicanangkan 2004
tetap dilanjutkan pada 2005. Proses konsolidasi tersebut
terutama berkaitan dengan upaya memperkuat
permodalan yang telah ditetapkan sebesar Rp 80 milyar
pada akhir 2007. Proses ke arah tersebut masih jauh di
bawah ekspektasi dimana langkah perbankan secara
umum baru dalam tahap upaya pembenahan diri melalui
rencana penambahan modal dari pemegang saham atau
ekspektasi pertumbuhan organik dari hasil kegiatan usaha.
Pendekatan market driven berupa kesadaran perbankan
sendiri dalam meningkatkan modalnya belum memberikan

hasil yang maksimal, sehingga untuk akselerasinya
dilakukan pendekatan light handed approach. Upaya
memperjelas arah konsolidasi juga dilakukan dengan
dikeluarkannya kriteria-kriteria kegiatan usaha bank,
berupa bank dengan Kegiatan Usaha Terbatas, Bank Fokus,
Bank Nasional dan Bank Internasional yang mengacu pada
besaran modal bank sesuai PBI No.7/15/PBI/2005 tentang
Modal Inti Minimum Bank Umum. Langkah pembatasan
kegiatan usaha bank yang tidak dapat memenuhi
ketentuan PBI 7/15 tersebut adalah sebuah prasyarat yang
menjamin arah dan bentuk industri perbankan di masa
datang. Dengan demikian, sebagai sebuah visi, di akhir
2010 nanti akan terdapat sebuah bentuk baru industri
perbankan Indonesia secara lebih utuh yang lebih
berketahanan, berdaya saing di lingkungan global, dan
bermanfaat dalam proses pembangunan ekonomi.
Memperkuat Infrastruktur Perbankan
Terbentuknya LPS menandai langkah penguatan
infrastruktur perbankan. Sesuai dengan amanat undang-
undang No. 24 tahun 2004 tentang pendirian Lembaga
Penjamin Simpanan (LPS), pada tanggal 22 September
2005, LPS resmi beroperasi. Selanjutnya secara bertahap
cakupan dan jumlah dana yang dijamin oleh Pemerintah
akan mulai dikurangi. Pada tahap pertama, 2005, transaksi
antar bank tidak lagi menjadi obyek penjaminan,
selanjutnya hal yang sama secara bertahap juga akan
diterapkan pada simpanan masyarakat. Mulai tahun 2006,
cakupan penjaminan LPS secara bertahap akan berkurang
dari Rp5 miliar pada bulan Maret 2006, menjadi Rp1 miliar
pada bulan September 2006, dan akhirnya menjadi Rp100
juta pada bulan Maret 2007. Pengurangan penjaminan
tersebut pada dasarnya bertujuan untuk mendorong
perbankan agar lebih berhati-hati dalam mengelola
usahanya, serta mendidik masyarakat untuk lebih kritis
dalam memilih bank. Kedua hal itu diharapkan dapat
membantu menciptakan disiplin pasar yang lebih baik.
Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya
Pemerintah dan Bank Indonesia telah menyusun
kerangka kebijakan jaring pengaman sektor keuangan
(financial safety net). Sebagai kelanjutannya, pada tanggal
30 Desember 2005 dilakukan penandatangan nota
kesepahaman antara Bank Indonesia, Menteri Keuangan
dan Ketua Dewan Komisoner LPS untuk menetapkan
batas-batas peran dan fungsi dari ketiga lembaga
keuangan tersebut dalam memelihara stabilitas sistem
keuangan. Di samping itu, nota kesepahaman tersebut
juga memuat mekanisme kerjasama ketiga instansi
tersebut melalui sebuah forum yang disebut Forum
Stabilitas Sistem Keuangan (FSSK) sebagai sarana
koordinasi dan pertukaran informasi. Melalui forum ini,
gejala tekanan stabilitas dapat diketahui lebih dini dan
dicarikan solusinya lebih cepat. Pada saat yang sama, Bank
Indonesia dan Departemen Keuangan melalui PBI 7/53/
2005 dan Peraturan Menteri Keuangan No.136/PMK.05
menyepakati dibentuknya Fasilitas Pembiayaan Darurat
(FPD). Fasilitas ini diberikan kepada bank bermasalah yang
mengalami kesulitan likuiditas tetapi masih memenuhi
tingkat solvabilitas dan diperkirakan berdampak sistemik
(Boks: Fasilitas Pembiayaan Darurat). Seluruh langkah-
langkah tersebut, merupakan embrio dari proses
perancangan UU Jaring Pengaman Sektor Keuangan yang
dimasa datang akan menjadi payung dari ketentuan-
ketentuan yang menjaga dan mengamankan kestabilan
sektor keuangan. Hal ini merupakan tonggak sejarah
penguatan infrastruktur perbankan.
Dalam rangka meningkatkan kualitas SDM
perbankan, telah dilakukan sertifikasi eksekutif
manajemen risiko dalam beberapa tahap bagi 529 direksi
dan komisaris bank. Selanjutnya telah dilakukan ujian
sertifikasi pertama kalinya pada Desember 2005 yang
diikuti oleh 1700 orang dengan hasil cukup memuaskan,
dimana hampir 73% dari peserta dapat mencapai tingkat
kelulusan yang memadai. Dalam pelaksanaannya,
program sertifikasi tersebut melibatkan lembaga risk
155
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya
management profesional yang bertaraf internasional
untuk menjamin kualitasnya. Program tersebut
merupakan satu-satunya di dunia sehingga menjadi
benchmark bagi otoritas perbankan negara lain. Kebijakan
sertifikasi tersebut diperkuat dengan dikeluarkannya PBI
no.7/25 tahun 2005 mengenai kewajiban sertifikasi
manajemen risiko bagi pejabat bank.
Melengkapi penguatan infrastruktur tersebut,
kepentingan nasabah juga ikut diatur lebih jelas melalui
pengaturan mengenai mekanisme pengaduan nasabah.
Dengan adanya pengaturan mekanisme pengaduan
nasabah, permasalahan nasabah yang terkait dengan
perbankan dapat dicarikan solusinya. Kebijakan tersebut
diatur lebih lanjut melalui PBI No. 7/7/PBI/2005 tanggal
20 Januari 2005 tentang Penyelesaian Pengaduan
Nasabah.
Meningkatkan Tingkat Kehati-hatian Perbankan
Dalam rangka mewujudkan perbankan yang
sehat, kebijakan tetap diarahkan pada upaya untuk
meningkatkan pemantapan pelaksanaan prinsip kehati-
hatian perbankan (prudential banking). Pelaksanaaan
prinsip kehati-hatian tersebut mengacu pada standar
internasional, yakni 25 Basel Core Principles of Effective
Banking Supervision. Berdasarkan penilaian akhir pada
bulan Oktober 2005 yang dilakukan oleh technical
advisor dari Financial Supervisory Authorithy (FSA)
Inggris, tingkat kepatuhan Bank Indonesia terhadap 25
Basel Core Principles mengalami peningkatan cukup
signifikan. 11 butir-butir dari core principles tersebut
pada beberapa waktu yang lalu secara kualitas
tergolong non compliant saat ini telah membaik
tergolong largely compliant atau fully compliant .
Dengan demikian secara umum dengan menggunakan
ukuran 25 Basel Core Principles, 22 butir principles
dalam pengawasan Bank Indonesia kualitasnya telah
tergolong compliant.
156
Untuk mencapai full compliance terhadap standar
tersebut, Bank Indonesia terus menyempurnakan berbagai
ketentuan yang diiringi law enforcement. Ketentuan
tersebut diantaranya mendorong peningkatan
pelaksanaan Good Coporate Governance (GCG). Di
samping itu, pendekatan pengawasan bank akan
dikembangkan lebih lanjut melalui pendekatan
pengawasan bank secara terkonsolidasi, sehingga
pengawasannya juga akan mencakup juga anak
perusahaan bank. Hal ini dilakukan dengan pertimbangan
tidak sedikit permasalahan pada anak perusahaan bank
membawa permasalahan baru bagi bank.
Upaya pemenuhan Basel II tetap dilanjutkan secara
bertahap. Pada 2010 perbankan Indonesia diharapkan
telah menerapkan konsep tersebut khususnya pilar II dan
pilar III yaitu supervisory review process dan market
discipline. Berkaitan dengan pilar I mengenai permodalan,
Bank Indonesia telah melaksanakannya melalui
peningkatan pola pengawasan dengan mengadopsi
pengawasan berbasis risiko.
Panel ahli perbankan yang beranggotakan para ahli
di masing-masing bidangnya baik dari dalam maupun luar
negeri telah dibentuk. Panel ahli ini dibentuk untuk
memberi masukan dari sisi eksternal terkait masalah
perbankan, khususnya dalam pembuatan ketentuan yang
lebih komprehensif. Dalam hal ini, para panel ahli tersebut
telah melakukan pertemuan sebanyak dua kali yaitu pada
bulan Januari dan Desember 2005.
Mendorong Fungsi Intermediasi
Upaya peningkatan pembiayaan ekonomi yang
masih bertumpu pada perbankan dilakukan dengan
meningkatkan peran masing-masing lembaga
intermediasi. Peran lembaga intermediasi tersebut
mencakup baik oleh bank umum dan BPR, maupun
Perbankan Syariah. Di samping itu, sektor UMKM
disepakati menjadi sasaran pengembangan ke depan yang

tertuang dalam road map 2005 yang telah disusun Bank
Indonesia bersama pemerintah dengan cakupan kegiatan
mengembangkan kelembagaan, menyempurnakan
ketentuan, menyempurnakan kualitas informasi, dan
melakukan koordinasi kemitraan strategis.
Pengembangan kelembagaan dilakukan melalui
pendirian Promoting Enterprise Access to Credit ,
meningkatkan standarisasi mutu di daerah untuk
meningkatkan capacity building . Pada aspek
penyempurnaan ketentuan-ketentuan yang terkait dengan
UMKM, Bank Indonesia telah melakukan pengkajian ulang
dan analisis profil UMKM. Upaya peningkatan kualitas
informasi juga ditempuh melalui penyempurnaan Sistem
Informasi Pengembangan Usaha Kecil. Guna mendorong
pertumbuhan UMKM lebih lanjut, koordinasi dan
kemitraan strategis dengan pemerintah dan lembaga
terkait lainnya terus ditingkatkan.
Pengembangan UMKM tersebut tidak terlepas dari
upaya pengembangan BPR yang berorientasi UMKM. Hal
ini dilakukan dengan menyusun Cetak Biru BPR yang
merupakan bagian dari program API. Adapun strategi
pengembangan BPR tersebut meliputi penguatan
kelembagaan, penyempurnaan pengaturan, peningkatan
efektivitas pengawasan, penguatan kapasistas BPR,
penguatan infrastruktur industri melalui penyebaran BPR,
penyusunan strategi kebijakan keuangan mikro Indonesia,
dan peningkatan kerjasama BPR dengan bank umum
(linkage program).
Pada aspek penguatan kelembagaan, kebijakan
restrukturisasi industri BPR ditempuh dengan
mengupayakan langkah penyehatan melalui akuisisi,
penambahan modal disetor atau merger. Kebijakan
tersebut ditujukan untuk BPR-BPR bermasalah yang masih
dapat diselamatkan serta mendorong masuknya investor
baru yang memiliki kemampuan untuk memperkuat
permodalan dan manajemen BPR. Terkait dengan aspek
penyempurnaan pengaturan, beberapa ketentuan
Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya
mengenai kelembagaan BPR telah dikeluarkan, termasuk
ketentuan mengenai perlakukan khusus terhadap BPR
pasca bencana alam di Propinsi Nanggro Aceh Darussalam,
penilaian kemampuan dan kepatutan calon pengurus BPR,
serta tindak lanjut terhadap BPR dalam status pengawasan
khusus. Demikian pula, ketentuan untuk mendukung
efektivitas pengawasan berupa pemanfaatan database
BPR sebagai sarana sistem deteksi dini telah disusun. Di
samping itu, aspek peningkatan efektivitas pengawasan
dilakukan melalui implementasi Sistem Informasi
Pengawasan BPR secara nasional, merancang pelaporan
BPR secara elektronik maupun offline (via disket), serta
penyusunan strategi pemeriksaan berdasarkan potential
risk. Pada aspek penguatan kapasistas BPR, langkah-
langkah mendorong implementasi Program Sertifikasi
Profesional (CERTIF) bagi direktur BPR telah dilakukan
pemberian bantuan teknis bagi SDM BPR setingkat
manajer untuk meningkatkan kompetensi teknis serta
pengembangan teknologi informasi BPR untuk
peningkatan efisiensi.
Terkait aspek penguatan infrastruktur industri,
pemerataan penyebaran BPR ke seluruh wilayah Indonesia
telah dilakukan dengan melakukan proses pemberian
perizinan untuk pendirian BPR di Jawa dan Bali secara sangat
selektif. Upaya ini dilakukan dengan terus mendorong
pendirian BPR di luar Jawa dan Bali dengan tetap
memperhatikan ketentuan yang berlaku. Pada aspek
penyusunan strategi kebijakan keuangan mikro Indonesia,
GTZ ProFi bersama BI telah memfasilitasi diskusi antara
Instansi Pemerintah dan NGO untuk menyusun suatu
konsep kebijakan dan strategi nasional untuk sektor
keuangan mikro. Konsep ini mencakup penataan jenis-jenis
lembaga keuangan mikro di Indonesia, kerangka
pengaturan dan pengawasan serta pengembangan yang
disesuaikan dengan jenis lembaga keuangan mikro tersebut.
Terkait dengan aspek peningkatan kerjasama BPR
dengan bank umum, Bank Indonesia telah melakukan
157
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya
upaya peningkatan Linkage Program yaitu bekerjasama
dengan Bank Umum dan BPR. Kerjasama ini dilandasi
dengan semangat kemitraan yang bersifat symbiosis
mutualistic dengan tetap berorientasi pada aspek bisnis.
Tujuan Linkage Program antara lain : meningkatkan peran
dan kontribusi perbankan dalam penyaluran kredit kepada
UMK, mendukung pengembangan UMK, meningkatkan
efisiensi, meningkatkan kemampuan SDM BPR dan
meningkatkan daya saing BPR Sampai dengan September
2005, telah terjalin linkage program antara 22 bank umum
dengan 2.107 BPR, dengan plafon kredit mencapai Rp2,1
triliun.
Dalam aspek peran perbankan syariah agar lebih
berperan dalam perekonomian, BI secara konsisten
melanjutkan inisiatif yang telah dicanangkan pada Cetak
Biru Pengembangan Perbankan Syariah Indonesia. Dalam
2005 telah memasuki implementasi tahap II dimana fokus
pengembangan adalah memperkuat struktur industri
perbankan syariah yaitu melengkapi dan memperkuat
infrastruktur pendukung, meningkatkan kompetensi, skill
dan profesionalisme lembaga dan pelaku perbankan
syariah serta meningkatkan fungsi intermediasi, efisiensi
dan daya saing industri perbankan syariah. Di samping
itu, kepatuhan pada prinsip syariah mencakup upaya-
upaya untuk meningkatkan pemahaman konsep keuangan
syariah, mendorong dan memfasilitasi penyusunan norma-
norma keuangan syariah, dan mengkaji mekanisme serta
sistem pengaturan dan pengawasan yang terintegrasi.
Di sisi lain, peran riset semakin diperluas dengan
melibatkan akademisi daerah. Di samping itu, peningkatan
riset perbankan dilakukan melalui pembentukan lembaga
riset perbankan di daerah sehingga persoalan-persoalan
menyangkut pelaksanaan fungsi intermediasi di daerah
yang lebih spesifik, dapat dicarikan solusinya dengan lebih
tepat. Pada tahap awal telah dijajaki untuk pendirian
lembaga riset tersebut dengan bekerjasama dengan 4
perguruan tinggi.
158
UPAYA PENGEMBANGAN USAHA MIKRO, KECIL
DAN MENENGAH (UMKM)
Tahun 2005 adalah tahun pengembangan UMKM.
Sidang Majelis Umum PBB telah menetapkan 2005 sebagai
The International Year of Microcredit (Tahun Kredit Mikro
Internasional) yang diresmikan di Markas Besar PBB di New
York 18 November 2004. Salah satu targetnya adalah
mengurangi jumlah penduduk miskin di dunia hingga
setengahnya sampai dengan 2015 mendatang. Hal ini
merupakan pengakuan terhadap kontribusi keuangan
mikro selama ini dalam upaya penganggulangan
kemiskinan sebagaimana tercantum dalam tujuan
Millenium Development Goals (MDGs). Sebagai tindak
lanjutnya, pada tanggal 26 Februari 2005 Indonesia telah
mencanangkan tahun 2005 sebagai Tahun Keuangan
Mikro Indonesia (TKMI). Dalam pencanangan tersebut
antara lain disebutkan bahwa sampai dengan tahun 2009,
Pemerintah bertekad mengurangi tingkat kemiskinan dari
16% menjadi 8,2% dan menurunkan tingkat
pengangguran dari 9,7% menjadi 5,1%.
Dalam rangka pengembangan UMKM, Pemerintah
telah menetapkan serangkaian kebijakan yang tertuang
dalam Program Aksi Pemberdayaan UMKM 2005-2009.
Program tersebut disusun dengan sasaran : meningkatkan
produktivitas UMKM dengan laju pertumbuhan lebih tinggi
dari laju pertumbuhan produktivitas nasional,
meningkatkan penyerapan tenaga kerja per unit UMKM,
meningkatkan daya saing dan nilai ekspor produk usaha
kecil dan menengah dengan laju pertumbuhan lebih tinggi
dari laju pertumbuhan nilai tambahnya, meningkatkan
proporsi usaha menengah dan usaha kecil yang formal
dengan laju pertumbuhan lebih tinggi daripada laju
pertumbuhan jumlah unit usaha, berfungsinya sistem
untuk menumbuhkan wirausaha baru berbasis ilmu
pengetahuan dan teknologi, dan meningkatkan sinergi
lintas pelaku dan peran aktif masyarakat dalam
pembangunan UMKM. Pada akhir pembangunan lima

tahun ke depan, pemberdayaan UMKM diarahkan untuk
memperkuat struktur perekonomian nasional dengan
semakin bertambahnya unit usaha yang produktif dan
berdaya saing, terutama di sektor industri pengolahan
untuk menghasilkan produk yang bernilai tambah.
Seiring dengan kebijakan Pemerintah tersebut, peran
Bank Indonesia dalam rangka pengembangan UMKM kini
lebih ke arah promotional role. Arah pengembangan ini
lebih bersifat fasilitasi, promosi, pengembangan riset,
survei, dan inovasi. Oleh karena itu, dukungan Bank
Indonesia lebih difokuskan dalam rangka mendorong
peningkatan fungsi intermediasi perbankan kepada UMKM
yang dilakukan melalui empat pendekatan, yaitu (1)
pemberian bantuan teknis; (2) pengembangan
kelembagaan; (3) kebijakan kredit perbankan; dan (4)
kerjasama dengan Pemerintah dan lembaga terkait lainnya.
Terkait dengan pemberian bantuan teknis, kebijakan
Bank Indonesia dilakukan dalam rangka mendukung
pengembangan UMKM dan senantiasa disesuaikan dengan
perkembangan situasi. Sehubungan dengan hal tersebut,
dirasa perlu untuk melakukan penyempurnaan ketentuan
yang telah ada2 . Beberapa penyesuaian yang dilakukan
antara lain target akhir bantuan teknis tidak hanya usaha
mikro dan kecil, tetapi mencakup juga usaha menengah.
Selain itu, peserta bantuan teknis tidak terbatas pada bank
dan lembaga penyedia jasa, tetapi juga termasuk lembaga
pembiayaan UMKM.
Selama tahun laporan, Bank Indonesia telah
menyelenggarakan sejumlah pelatihan mengenai UMKM.
Bank Indonesia telah menyelenggarakan pelatihan kepada
1.605 Konsultan Keuangan Mitra Bank (KKMB) dari 780
Lembaga Penyedia Jasa atau Business Development Services
Provider (BDSP) dan 2.530 petugas bank. Adapun kredit yang
berhasil dicairkan melalui KKMB tersebut sebesar Rp164,3
2 PBI No. 7/39/PBI/2005 mengenai Pemberian Bantuan Teknis Dalam Rangka
Pengembangan UMKM untuk menyempurnakan PBI No. 5/18/PBI/2003. Selain
memperluas target penerima bantuan teknis, ketentuan tersebut juga mengatur
kerjasama dalam pelaksanaan pelatihan, baik dengan departemen teknis/dinas terkait,
maupun lembaga domestik/internasional.
Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya
miliar dari 303 kantor bank dengan jumlah UMKM mencapai
3.522 unit. Sementara kegiatan bazaar intermediasi yang
bertujuan untuk meningkatkan komunikasi antara
perbankan dan UMKM telah dilakukan di berbagai daerah
seperti Ambon, Cirebon, Banda Aceh, dan Semarang. Di
samping itu, dalam rangka memperluas diseminasi informasi
terkait dengan UMKM melalui media internet, telah
dilakukan penambahan informasi dalam Sistem Informasi
Terpadu Pengembangan Usaha Kecil (SIPUK) yang meliputi
kebijakan Bank Indonesia dalam pengembangan UMKM,
data statistik kredit UMKM, serta hasil-hasil penelitian yang
dilakukan selama tahun laporan. Selain itu, pada tahun
laporan telah dilakukan updating hasil penelitian BLS
(Baseline Economic Survey) yang merupakan pemaparan
profil kegiatan perekonomian daerah, analisis sektoral, dan
analisis usaha kecil untuk propinsi DKI Jakarta dan DI
Yogyakarta. Sementara penelitian pola pembiayaan bagi
komoditi yang feasible (lending model) telah dilakukan untuk
10 komoditi, sehingga sampai dengan 2005 penelitian
tersebut telah mencakup 76 jenis komoditi yang berasal dari
tanaman pangan dan hortikultura, tanaman perkebunan,
perikanan, peternakan, dan industri pengolahan. Selain itu,
dalam rangka pemetaan profil dan permasalahan UMKM,
Bank Indonesia melakukan penelitian melalui survei di 11
wilayah dengan responden meliputi UMKM, bank, dan
instansi Pemerintah (Boks: Pemetaan Profil dan Permasalahan
UMKM di Indonesia).
Untuk pengembangan kelembagaan, Bank Indonesia
telah mengadakan kerjasama dengan lembaga
internasional. Bank Indonesia dengan Swisscontact dan
IFC (International Finance Corporation)-World Bank Group
melalui program Pensa (Program for Eastern Indonesia SME
Assistance) melanjutkan kerjasama pendirian PEAC
(Promoting Enterprise Access to Credit) Monas di Jakarta
dan PEAC Borobudur di Semarang. Pendirian PEAC
bertujuan melatih BDSP agar mampu menjadi fasilitator
yang dapat menjembatani akses keuangan antara UMKM
159
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya
dengan perbankan. Bagi BDSP, PEAC akan dapat
meningkatkan kemampuan mereka dalam memberikan
jasa-jasa, khususnya jasa konsultan keuangan, yang
berkaitan dengan kredit UMKM. Sementara bagi
perbankan, jasa yang ditawarkan merupakan linkage
program, termasuk di dalamnya jasa kredit monitoring dan
seminar-seminar yang berkaitan dengan industri yang
terkait dengan UMKM.
Salah satu kendala yang dihadapi perbankan dalam
membiayai UMKM adalah kurangnya informasi mengenai
UMKM yang potensial untuk dibiayai, sementara UMKM
juga sulit mendapatkan informasi mengenai produk
perbankan khususnya yang terkait dengan pembiayaan.
Dalam upaya mengatasi kendala tersebut, Bank Indonesia
bekerja sama dengan Swisscontact memfasilitasi Program
KasKu (Kupon Akses Keuangan). Melalui program tersebut,
bank peserta dapat mengakses informasi mengenai calon-
calon debitur UMKM yang potensial dibiayai melalui
internet. Sebagai tahap awal, program ini dilaksanakan di
Jawa Barat dan dikelola oleh P3UKM (Pusat
Pengembangan Pendamping UKM). Saat ini terdapat tujuh
bank yang menjadi anggota program KasKu yaitu Bank
Mandiri, BRI, Bank Bukopin, Bank Niaga, Bank Syariah
Mandiri, Bank Commonwealth, dan Bank Jabar.
Kebijakan perkreditan Bank Indonesia dilakukan
untuk mendukung ketersediaan dana bagi UMKM.
Kebijakan yang ditempuh selama tahun laporan antara
lain: penerbitan ketentuan mengenai penilaian kualitas
aktiva bank umum3 dan perlakuan khusus terhadap kredit
bank umum pasca bencana nasional di Nanggroe Aceh
Darussalam (NAD) dan Sumatera Utara4 . Ketentuan
mengenai aktiva produktif mengatur bahwa penetapan
kualitas untuk kredit s.d. Rp500 juta (UMKM) hanya dinilai
3 PBI No. 7/2/PBI/2005 mengenai Penilaian Kualitas Aktiva Bank Umum. Dalam ketentuan
tersebut, bank wajib melakukan penyeragaman kualitas untuk aktiva produktif yang
digunakan untuk membiayai satu debitur atau proyek yang sama, juga bila pembiayaan
tersebut diberikan oleh lebih dari satu bank.
4 PBI No.7/45/PBI/2005 mengenai Perlakuan Khusus terhadap Kredit Bank Umum Pasca
Bencana Alam di Propinsi Nanggroe Aceh Darussalam dan Kabupaten Nias serta
Kabupaten Nias Selatan, Propinsi Sumatera Utara.
160
dari ketepatan pembayaran pokok dan bunga. Selain itu,
untuk kredit s.d. Rp500 juta tidak dikenakan ketentuan
penyeragaman kolektibilitas. Sementara penetapan
kualitas kredit dan penyediaan dana lain bagi debitur
UMKM (dengan plafon keseluruhan maksimal Rp5 miliar)
di NAD dan Sumatera Utara juga hanya didasarkan pada
ketepatan pembayaran pokok dan bunga.
Upaya pengembangan UMKM juga dilakukan Bank
Indonesia dengan menjalin kerjasama dengan Pemerintah
dan lembaga terkait lainnya. Dalam rangka meningkatkan
kemampuan bank dalam pembiayaan kepada UMKM dan
membantu UMKM dalam proses pengajuan kredit telah
dilakukan penandatanganan nota kesepakatan antara
Bank Indonesia dengan Pemerintah Negara Swiss,
Swisscontact dan International Finance Corporation (IFC)-
World Bank mengenai Access to Finance for SMEs in
Indonesia pada 11 April 2005. Kerjasama tersebut terdiri
dari credit line senilai USD100 juta kepada 4 atau 5 bank
termasuk insentif untuk pembiayaan UMKM di NAD dan
Sumatera Utara, paket bantuan teknis dan insentif bagi
bank umum yang ikut dalam program, dan Promoting
Enterprise Access to Credit (PEAC) melalui penguatan BDSP.
Kerjasama lainnya adalah dalam bentuk nota
kesepakatan antara Bank Indonesia dan Pemerintah
mengenai penanganan kemiskinan dan UMKM. Gubernur
Bank Indonesia dengan Menteri Koordinator Bidang
Kesejahteraan Rakyat selaku Ketua Komite
Penanggulangan Kemiskinan (KPK) telah menandatangani
nota kesepakatan tentang pemberdayaan dan
pengembangan UMKM dalam rangka penanggulangan
kemiskinan pada tanggal 8 Juni 2005. Kesepakatan
tersebut merupakan pembaharuan dari nota kesepakatan
terdahulu yang ditandatangani pada 22 April 2002 dan
telah berakhir pada 22 April 2005. Selain itu, sebagai tindak
lanjut dari nota kesepakatan antara Bank Indonesia dan
Menteri Negara Lingkungan Hidup tanggal 8 September
2004 tentang peningkatan peran serta sektor perbankan

dalam rangka mendukung pengelolaan lingkungan hidup,
telah diselenggarakan sosialisasi aspek pengelolaan
lingkungan hidup dalam pemberian dan pengelolaan kredit
perbankan. Kegiatan tersebut dilakukan di Jakarta dan
Batam untuk bank-bank yang berkantor pusat di Kawasan
Indonesia Barat, serta di Makassar untuk bank-bank yang
berkantor pusat maupun kantor cabang di Kawasan
Indonesia Timur. Selain sosialisasi, pada tanggal 18 - 19
April 2005 juga dilakukan pelatihan mengenai peran serta
perbankan dalam mendukung pengelolaan lingkungan
hidup yang diikuti oleh 51 peserta yang berasal dari 31
bank dan 2 lembaga penjamin kredit.
KEBIJAKAN PASAR MODAL DAN LEMBAGA
KEUANGAN LAINNYA
Dalam rangka memberikan arah pengembangan
pasar modal dalam lima tahun ke depan, Bapepam bersama
pelaku pasar modal telah menyusun kebijakan yang
dituangkan dalam bentuk Master Plan Pasar Modal
Indonesia 2005-20095 . Secara garis besar, masterplan ini
menetapkan lima sasaran pengembangan pasar modal
Indonesia yang meliputi memperkuat pengawasan pasar
modal, meningkatkan kepastian hukum di pasar modal,
meningkatkan peran dan kualitas pelaku pasar modal,
memperluas alternatif investasi dan pembiayaan di pasar
modal, dan mengembangkan pasar modal berbasis syariah.
Terkait dengan dengan upaya pengembangan pasar
modal pada 2005, BAPEPAM telah melakukan persetujuan
terhadap penyempurnaan pada beberapa ketentuan
dalam rangka meningkatkan upaya perlindungan investor
dan aspek kelembagaan. Melalui Surat Nomor S-566/PM/
2005 tanggal 18 Maret BAPEPAM telah memberikan
persetujuan terhadap perubahan peraturan KPEI guna
menyesuaikan dengan peraturan BAPEPAM Nomor III.B.6
dan Nomor III.B.7 masing-masing tentang penjaminan
5 Master Plan Pasar Modal Indonesia diluncurkan pada tanggal 10 Agustus 2005 sebagai
kelanjutan dari Cetak Biru Pasar Modal Modal Indonesia yang telah berakhir tahun
2004.
Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya
penyelesaian transaksi bursa dan tentang dana jaminan.
Selanjutnya dalam rangka meningkatkan likuiditas
transaksi derivatif di BES, BAPEPAM dengan surat nomor
S-997/PM/2005 tanggal 4 Mei 2005 telah menyetujui
perubahan tambahan baru peraturan perdagangan
derivatif PT BES. Melalui surat Nomor S-1876/PM/2005
Bapepam juga telah menyetujui peraturan keanggotaan
PT BES yang intinya mengenai perlunya perubahan definisi
dalam pengkategorian saham dan perubahan ketentuan
jangka waktu penyampaian laporan tertulis hasil
pelelangan saham bursa.
Di pasar Surat Utang Negara (SUN), kebijakan
Pemerintah pada 2005 juga diarahkan pada upaya
meningkatkan aspek kelembagaan dan pasar. Terkait
dengan upaya pengembangan pasar SUN, BAPEPAM telah
menyetujui perubahan Peraturan Himdasun tentang
perdagangan Surat Utang Negara (SUN) dan draft Master
Repo Agreement (MRA). Terkait dengan aspek penentuan
batas toleransi penggunaan harga referensi dalam
penghitungan nilai pasar yang wajar atas SUN yang
diperdagangkan di pasar sekunder, Bapepam juga
mengeluarkan Surat Edaran Nomor SE-03/PM.2005 pada
tanggal 29 Juli 2005 tentang batas toleransi (standar
deviasi) penentuan nilai pasar wajar Surat Utang Negara.
Batas tolerasi SUN dihitung berdasarkan sisa jangka waktu
jatuh tempo SUN sesuai dengan jenisnya. Sementara untuk
pasar obligasi korporasi, guna mendukung
terselenggaranya perdagangan obligasi korporasi secara
teratur, wajar dan efisien, BAPEPAM melalui Surat Nomor
S-1004/PM/2005 tanggal 6 Mei 2005 telah menyetujui
perubahan Peraturan KSEI tentang jasa Kustodian Sentral
dan peraturan baru dari BES, KPEI, dan KSEI mengenai
peraturan keanggotaan perdagangan, kliring, penjaminan
dan penyelesaian atas transaksi bursa obligasi korporasi.
Selain itu, BAPEPAM juga telah mengeluarkan Surat Edaran
Nomor SE-02/PM.2005 tanggal 9 Juni 2005 tentang batas
toleransi (standar deviasi) penentuan nilai pasar wajar
161
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya

obligasi perusahaan. Batas tolerasi obligasi perusahaan PERKEMBANGAN BANK UMUM

dihitung berdasarkan peringkat dan sisa jangka waktu Jumlah bank pada akhir tahun laporan mengalami
jatuh tempo dari obligasi perusahaan tersebut. penurunan terkait dengan penutupan satu bank dan
Di pasar reksa dana, garis kebijakan BAPEPAM merger dua bank (Tabel 8.1). Adanya merger 2 bank
selama periode 2005 difokuskan pada pedoman menjadi 1 bank dan penutupan 1 bank (Boks: Penutupan
pengelolaan reksa dana terproteksi, Reksa Dana dengan Izin Usaha PT Bank Global Interasional TBK: Suatu Upaya
Penjaminan dan Reksa Dana Indeks melalui penerbitan Menciptakan Industri Perbankan Yang Sehat) ,
Peraturan BAPEPAM Nomor IV.C.4. Dalam ketentuan ini mengakibatkan jumlah bank berkurang dari 133 bank
diperkenalkan 3 (tiga) jenis reksa dana yang pada 2004 menjadi 131 bank. Dalam kerangka menjaga
pengelolaannya berbeda dengan pengelolaan reksa stabilitas sistem keuangan melalui industri perbankan
dana sebagaimana dikenal selama ini, yaitu Reksa Dana nasional yang sehat, penutupan dan merger bank
Pasar Uang, Reksa Dana Pendapatan Tetap, Reksa Dana menjadi sesuatu yang alami. Penutupan bank dapat
Saham dan Reksa Dana Campuran. Ketiga jenis reksa terjadi setiap saat pada setiap bank yang berpotensi
dana baru tersebut adalah Reksa Dana Terproteksi, Reksa menimbulkan risiko, baik kepada perbankan secara
Dana dengan Penjaminan, Reksa Dana Indeks. Reksa umum ataupun ekonomi dan masyarakat pada
Dana Terproteksi (Capital Protected Fund) merupakan khususnya. Hal tersebut antara lain dapat terjadi akibat
jenis reksa dana yang memberikan proteksi atas investasi penyelewengan dan pelanggaran prinsip kehati-hatian
awal investor melalui mekanisme pengelolaan yang telah ditetapkan Bank Indonesia oleh pihak
portofolionya tanpa penunjukan pihak ketiga sebagai manajemen bank. Sementara itu, merger dilakukan
penjamin sehingga unit penyertaan masih memiliki untuk menciptakan sinergi guna memperkuat kehadiran
beberapa risiko seperti risiko pasar, risiko derivatif, risiko
Tabel 8.1
tingkat suku bunga, risiko kredit, risiko nilai tukar, risiko
Jumlah Bank dan Kantor Bank
industri, dan risiko likuiditas. Reksa Dana dengan
Posisi
Penjaminan adalah jenis reksa dana yang memberikan Kelompok Bank
2002 2003 2004 2005
jaminan bahwa investor sekurang-kurangnya akan Bank Umum
menerima sebesar nilai investasi awal pada saat jatuh Jumlah Bank 141 138 133 131
Jumlah Kantor 7.001 7.730 7.939 8.236
tempo dari lembaga penjamin (bank kustodian) yang Bank Persero1
Jumlah Bank 5 5 5 5
ditunjuk sepanjang persyaratan dipenuhi. Reksa Dana Jumlah Kantor 1.885 2.072 2.112 2.171
BPD
Indeks adalah jenis reksa dana yang portofolio efeknya Jumlah Bank 26 26 26 26
Jumlah Kantor 909 1.003 1.064 1.107
terdiri atas efek yang menjadi bagian dari sekumpulan BUSN Devisa
efek dari suatu indeks yang menjadi acuannya. Terkait Jumlah Bank 36 36 34 34
Jumlah Kantor 3.565 3.829 3.947 4.113
dengan aktivitas reksa dana yang dilakukan oleh BUSN Nondevisa
Jumlah Bank 40 40 38 37
perbankan, guna mendukung penerapan prinsip kehati- Jumlah Kantor 528 700 688 709
Bank Campuran
hatian Bank Indonesia telah menerbitkan Surat Edaran Jumlah Bank 24 20 19 19
Jumlah Kantor 53 57 59 64
No. 7/19/DPNP tanggal 14 Juni 2005 perihal penerapan Bank Asing
manajemen risiko pada bank yang melakukan aktivitas Jumlah Bank 10 11 11 11
Jumlah Kantor 61 69 69 72
berkaitan dengan reksa dana. 1 Tidak termasuk BRI Unit Desa

162

sebuah bank dalam menghadapi persaingan,
memperbesar peluang menguasai pasar, dan
mempercepat program konsolidasi perbankan.
Meskipun jumlah bank menurun, jumlah kantor
cabang mengalami peningkatan. Pada tahun laporan
jumlah kantor cabang bank meningkat sebesar 297 kantor
sehingga menjadi 8.236 kantor bank. Hal ini
mengindikasikan adanya upaya bank untuk memperluas
jangkauan pelayanan kepada masyarakat dan
meningkatkan skala usahanya. Secara makro, jumlah bank
yang sedikit dengan banyak kantor cabang lebih
memudahkan proses pengawasan dalam menciptakan
perbankan yang kuat dan sehat.
Selain jumlah bank berkurang, dalam tahun laporan
juga terjadi perubahan kepemilikan bank yang cukup
siginifikan. Kondisi ini ditandai dengan meningkatnya
kepemilikan asing pada perbankan nasional. Hal ini, di satu
sisi mengindikasikan semakin bagusnya tugas pengawasan
yang dilakukan oleh Bank Indonesia karena mampu
meningkatkan kepercayaan investor asing untuk
melakukan investasi pada perbankan domestik. Di sisi lain
hal tersebut merupakan tantangan agar kehadirannya
dapat memberikan kontribusi positif bagi perekonomian.
Saat ini asing memiliki share 45,61% dari total asset
industri perbankan nasional, dibandingkan Pemerintah
yang kepemilikannya telah menjadi 37,97%. Dari 131 bank
di dalam industri perbankan nasional, 41 bank
kepemilikannya dikendalikan oleh pemodal asing.
Kepemilikan modal asing ini dapat dikelompokkan menjadi
cabang bank asing, bank campuran dan bank swasta
nasional. Pada bank swasta nasional yang dikuasai asing,
berjumlah 12 bank dan beberapa diantaranya dimiliki oleh
ultimate shareholder yang sama.
Sejauh ini perbankan asing telah memperkaya
perkembangan industri perbankan di Indonesia melalui
beberapa peran yang diembannya. Peran yang dilakukan
bank asing tersebut antara lain sebagai saluran capital
Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya
flows, mendukung aktifitas pasar sekunder obligasi,
mendukung perdagangan internasional, menciptakan
inovasi produk, dan transfer of knowledge. Meskipun
keberadaan bank asing serta kepemilikan asing di satu sisi
mampu menciptakan situasi yang positif terhadap
kemajuan industri perbankan nasional, namun di sisi lain
peranan bank asing, khususnya cabang bank asing dan
bank campuran, dalam proses intermediasi masih relatif
kecil. Dalam periode paska krisis, bank asing dan bank
campuran bergerak relatif lambat dalam memulihkan
kembali penyaluran kreditnya. Ketika bank-bank lain sudah
mulai membukukan pertumbuhan kredit sejak
pertengahan 2001, penyaluran kredit bank asing
menunjukkan kecenderungan yang menurun dan bahkan
menunjukkan angka pertumbuhan kredit yang negatif
sepanjang periode 2002-2003. Sejak 2004, penyaluran
kredit oleh bank asing berangsur-angsur naik, walaupun
kredit yang disalurkan masih difokuskan dalam bentuk
kredit konsumsi.
Secara umum, kondisi perbankan pada 2005
menunjukkan kinerja relatif baik sebagaimana tercermin
pada peningkatan kredit dan permodalan bank,
walaupun diikuti dengan memburuknya rasio non
performing loans (NPL) (Tabel 8.2).. Kredit perbankan
tumbuh sebesar 22,7%6 , sedikit melampaui target
perkiraan awal 2005 sebesar 22%. Namun demikian,
pertumbuhan kredit tersebut diikuti juga oleh
menurunnya kualitas kredit seperti tercermin pada rasio
NPL yang meningkat. Sementara itu, kurang kondusifnya
kondisi ekonomi 2005 yang diikuti dengan naiknya suku
bunga serta menurunnya kualitas kredit telah
mempengaruhi kondisi profitabilitas perbankan seperti
ditunjukkan oleh penurunan return on aset (ROA) dan
net interest income (NII). Kendatipun demikian, hal
tersebut belum berpengaruh banyak pada aspek
6 Dengan chanelling. Tanpa chanelling mencapai 24,3%
163
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya

Tabel 8.2
Indikator Kinerja Bank Umum Rp Trilliun Persen
1200 140

Indikator Utama 2001 2002 2003 2004 2005 1000 120

Total Aset (T Rp) 1.099,7 1.112,2 1.196,2 1.272,3 1.469,8 100

800
DPK (T Rp) 797,4 835,8 888,6 963,1 1.127,9 80
Kredit (T Rp) 1) 358,6 410,29 477,19 595,1 730,2 600
60
LDR (Kredit/DPK) 45,0 49,1 53,7 61,8 64,7
400
40
NII (T Rp) 3,1 4,01 3,2 6,3 6,2
ROA (%) 1,37 1,9 2,5 3,5 2,6 200 20
Kredit (kiri) DPK (kiri) LDR (kanan)
NPLs Gross (%) 12,1 8,1 8,2 5,8 8,3 0 0
NPLs net (%) 3,6 2,1 3,0 1,7 4,8 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Des

CAR (%) 20,5 22,5 19,4 19,4 19,5

1) termasuk chanelling
permodalan, yang masih berada jauh di atas batas
minimum yang ditetapkan oleh Bank Indonesia.
Peningkatan fungsi intermediasi perbankan juga
tercermin pada rasio LDR perbankan yang meningkat
selama periode laporan (Grafik 8.1). Peningkatan kredit
sebesar Rp135,1 triliun dalam tahun laporan telah
mendorong kenaikan rasio LDR (Kredit/DPK) perbankan
pada akhir 2005 dari 61,8% pada 2004 menjadi 64,7%.
Dalam periode yang sama, simpanan masyarakat di
perbankan juga mengalami peningkatan dengan jumlah
yang lebih besar daripada kenaikan kredit yaitu sebesar
Rp164,8 triliun yang antara lain didorong oleh kenaikan
suku bunga dana. Hal ini menyebabkan perhitungan LDR
incremental 7 hanya mencapai rasio 82%, menurun
dibanding 2004 yang mencapai 158,2%. Kondisi ini
menunjukkan bahwa tidak semua dana yang diterima dari
masyarakat oleh bank dapat disalurkan kembali
Grafik 8.1
Perkembangan Kredit, DPK, dan LDR
bentuk kredit dan aktiva antar bank. Porsi kredit dalam
total aset perbankan mengalami peningkatan yang paling
besar dari 52% pada 2004 menjadi 56%. Hal ini
menunjukkan adanya peningkatan perhatian perbankan
pada kegiatan penyaluran kredit (Grafik 8.2). Sementara
itu, porsi penempatan antar bank, yang juga meningkat
dari 9% menjadi 12,2% mengakibatkan meningkatnya
likuiditas jangka pendek di perbankan.
Dari sisi penghimpunan dana, perkembangan DPK
2005 diwarnai dengan terjadinya pergeseran simpanan
dari tabungan ke giro dan deposito dengan jangka waktu
dibawah 1 tahun. Pergeseran dana perbankan ke dalam
bentuk deposito terutama dipengaruhi oleh adanya
Persen

sepenuhnya dalam bentuk kredit. Kelebihan dana yang 100 3,9 5,1 5,1 7,0 8,5 5,1
13,4 14,5 12,2 10,5 12,2
90 9,0
tidak disalurkan kepada kredit ditengarai telah mendorong 80
22,4 22,3
70 35,2 28,6
kenaikan ekses likuiditas di perbankan. 60
43,6 38,5
8,2 4,2

50 9,5
Perkembangan kredit yang meningkat dalam tahun 7,2
7,5
40 6,1
30 56,2
laporan mengakibatkan komposisi aktiva produktif 40,1 44,5
51,9
20 33,0 34,8

perbankan mengalami pergeseran. Pergeseran tersebut 10

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005
terutama dari penempatan pada SBI dan surat-surat
Kredit SBI Obligasi Pemerintah Antar Bank Aktiva SSB dan Tagihan lainnya
berharga seperti obligasi/SUN kepada penempatan dalam
Grafik 8.2
Komposisi Aktiva Produktif
7 Peningkatan kredit dibandingkan dengan peningkatan DPK pada kurun waktu tertentu.
LDR secara incremental dihitung untuk melihat apakah penyaluran kredit seluruhnya
dibiayai oleh DPK yang dihimpun paada tahun tertentu.

164
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya

Tabel 8.3
Perkembangan Dana Pihak Ketiga Perbankan

Posisi Pertumbuhan Pangsa

Keterangan (Triliun Rupiah) (%) (%)
2001 2002 2003 2004 2005 2001 2002 2003 2004 2005 2001 2002 2003 2004 2005

Giro 186,2 197,0 219,1 245,9 281,3 15,3 5,8 11,2 12,2 14,4 23,3 23,6 24,7 25,5 24,9
- Rupiah 120,0 130,2 150,1 171,0 193,8 15,8 8,5 15,3 13,9 13,3 64,4 66,1 68,5 69,5 68,9
- Valas 66,2 66,8 69,0 74,9 87,5 14,3 0,9 3,3 8,6 16,8 35,6 33,9 31,5 30,5 31,1

Deposito 440,0 446,0 428,8 421,5 565,0 14,4 1,4 (3,9) (1,7) 34,0 55,2 53,4 48,3 43,7 50,1
- Rupiah 344,9 364,4 351,8 351,9 455,0 16,2 5,7 (3,5) 0,0 29,3 78,4 81,7 82,0 83,5 80,5
- Valas 95,1 81,6 77,0 69,6 110,0 8,1 (14,2) (5,6) (9,6) 58,0 21,6 18,3 18,0 16,5 19,5

Tabungan 171,3 192,6 240,7 296,8 281,5 12,0 12,4 25,0 23,3 (5,2) 21,5 23,0 27,1 30,8 25,0

Total 797,5 835,6 888,6 964,2 1,127,8 14,1 4,8 6,3 8,5 17,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
- Rupiah 636,2 687,2 742,6 819,7 930,3 15,0 8,0 8,1 10,4 13,5 79,8 82,2 83,6 85,0 82,5
- Valas 161,3 148,4 146 144,5 197,5 10,6 (8,0) (1,6) (1,0) 36,7 20,2 17,8 16,4 15,0 17,5

peningkatan suku bunga BI rate dan maksimum suku
bunga penjaminan deposito8 yang mendorong naiknya
suku bunga deposito, serta mulai berkurangnya minat
investor terhadap penempatan dalam pasar modal akibat
terjadinya redemption reksa dana. Sementara peningkatan
dana ke dalam bentuk giro sejalan dengan perkembangan
kredit modal kerja yang juga mengalami peningkatan
selama tahun laporan.
Sepanjang 2005, deposito mengalami
pertumbuhan paling tinggi. Deposito mengalami
pertumbuhan 34,0%, sedangkan tabungan mengalami
penurunan sebesar 5,2% dibandingkan dengan tahun
sebelumnya (Tabel 8.3). Perkembangan
menunjukkan pergeseran dana dari tabungan kepada
deposito yang mengindikasikan adanya perubahan
ekspektasi pemilik dana untuk memilih penempatan
dengan jangka waktu yang lebih lama. Namun demikian
apabila diamati lebih jauh, perkembangan dana
deposito tersebut lebih terkonsentrasi pada deposito
berjangka waktu di bawah 3 bulan yaitu dengan pangsa
sebesar 88,9% dan pertumbuhan yang paling tinggi
sebesar 37,7%.
8 Suku bunga penjaminan deposito rupiah 1 dan 3 bulan masing-masing naik dari 7,25%
dan 7,30% pada awal tahun menjadi 13% dan 13,05% pada akhir tahun.
Kondisi ini dalam jangka pendek masih dapat
mengurangi risiko likuiditas perbankan, tetapi belum tentu
pada jangka panjangnya. Perkembangan ini mendorong
perbankan untuk tetap secara konsisten mencari
penempatan dalam kredit dengan risiko rendah dan jangka
waktu pendek guna mengurangi risiko mismatch
sebagaimana tercermin pada besarnya pertumbuhan
realisasi kredit konsumsi dan kredit modal kerja pada tahun
laporan. Dengan demikian ke depannya masih diperlukan
suatu upaya yang mampu mendorong terbentuknya
struktur sumber dana perbankan ke dalam jangka waktu
yang lebih lama sehingga dapat mendorong peningkatan
ini penyaluran kredit investasi.
Ditinjau dari jenis valutanya, selama tahun laporan
dana pihak ketiga dalam bentuk valuta asing meningkat
secara signifikan. Sejalan dengan kenaikan suku bunga
penjaminan valas dari 0,65% pada awal tahun menjadi
4,25% pada September 2005, DPK valas tumbuh sebesar
36,7% meningkat signifikan dari tahun sebelumnya yang
menurun sebesar 1%. Kelebihan peningkatan DPK valas
yang tidak ditempatkan dalam kredit valas, sebagaimana
tercermin pada rendahnya pertumbuhan kredit valas,
ditengarai ditempatkan oleh perbankan keluar negeri.
Hal ini menjadi salah satu faktor penyebab terjadinya

165
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya

defisit pada neraca pembayaran Indonesia pada tahun
laporan.
Dalam kaitannya dengan penyaluran kredit,
menurut jenis penggunaannya, penyaluran kredit
konsumsi mencatat pertumbuhan tertinggi. Selama tahun
laporan, ekspansi pembiayaan perbankan terfokus pada
kredit konsumsi yang tercermin pada tingkat
pertumbuhan yang paling tinggi yaitu mencapai 36,8%
sedikit melambat dibandingkan tahun sebelumnya yang
mencapai 38,1%. Mengingat karakteristik kredit
konsumsi yang memiliki jangka waktu pendek dan
dengan risiko relatif rendah, perkembangan ini dapat
dimaklumi apalagi dalam kondisi iklim investasi yang
kurang kondusif. Sementara itu, sejalan dengan
penurunan aktivitas dunia usaha perkembangan kredit
investasi meskipun masih meningkat, namun
menunjukkan perlambatan pertumbuhan yang signifikan
dari 25,6% menjadi 13,2% sehingga menyebabkan
pangsanya semakin menurun dibandingkan tahun
sebelumnya (Tabel 8.4). Ditinjau dari sisi nominal dan
pangsanya, kredit modal kerja masih mendominasi
penyaluran kredit perbankan sepanjang 2005 dengan
pangsa melebihi 50% yang umumnya banyak disalurkan
kepada existing debitur.
Dilihat per sektor ekonomi, sektor konstruksi
mengalami pertumbuhan yang tertinggi meskipun lebih
rendah dibanding tahun sebelumnya (Tabel 8.4). Hampir
sebagian besar penyaluran kredit secara sektoral
mengalami penurunan persentase pertumbuhan
dibanding tahun sebelumnya. Sebagaimana tahun
sebelumnya, pertumbuhan kredit tertinggi masih dicatat
oleh sektor konstruksi yaitu sebesar 35,3%. Perkembangan
kredit sektor konstruksi yang tinggi sejalan dengan
pertumbuhan sektor bangunan dalam komponen PDB.
Sementara itu, meskipun penyaluran kredit pada beberapa
sektor lain mengalami perlambatan, sektor jasa sosial,
pengangkutan dan industri masih tumbuh sedikit lebih
tinggi pada 2005 dibanding tahun sebelumnya.
Dilihat dari pangsanya, meskipun menurun
dibandingkan tahun sebelumnya penyaluran kredit kepada
sektor industri masih memiliki pangsa terbesar yaitu 24,6%
dari total kredit yang disalurkan. Besarnya pangsa
penyaluran kredit ke sektor industri tersebut seiring dengan
kondisi ekonomi di 2005 yang secara sektoral lebih

Tabel 8.4
Perkembangan Kredit Perbankan

Posisi Pertumbuhan Pangsa

Keterangan (Triliun Rupiah) (%) (%)
2001 2002 2003 2004 2005 2001 2002 2003 2004 2005 2001 2002 2003 2004 2005

Sektor Ekonomi
-Pertanian 21,3 22,7 24,6 33,1 37,2 6,5 6,5 8,3 34,8 12,3 6,7 6,1 5,6 5,9 5,3
-Pertambangan 3,1 3,9 5,1 7,8 8,1 (41,6) 27,0 31,3 52,5 3,7 1,0 1,1 1,2 1,4 1,2
-Perindustrian 118,7 122,7 123,8 144,9 171,3 7,4 3,4 0,9 17,0 18,2 37,6 33,1 28,5 25,9 24,6
-Listrik, Air dan Gas 5,1 4,4 4,5 6,0 5,4 (0,6) (14,0) 2,8 33,8 (10,0) 1,6 1,2 1,0 1,1 0,8
-Konstruksi 8,2 9,4 12,5 20,0 27,0 14,3 14,0 33,7 59,2 35,3 2,6 2,5 2,9 3,6 3,9
-Perdagangan 49,3 66,3 85,1 113,1 135,8 6,6 34,4 28,4 32,8 20,1 15,6 17,9 19,6 20,2 19,5
-Pengangkutan 7,6 12,6 16,4 17,7 19,8 3,7 65,5 30,3 7,7 12,2 2,4 3,4 3,8 3,2 2,8
-Jasa Dunia Usaha 27,8 31,8 45,0 56,4 72,6 4,6 14,6 41,4 25,4 28,9 8,8 8,6 10,3 10,1 10,4
-Jasa Sosial 3,6 4,6 10,9 8,1 10,0 21,1 28,4 138,9 (26,3) 24,5 1,1 1,2 2,5 1,4 1,4
-Lain-lain 71,5 92,9 112,6 152,5 208,4 37,6 29,8 21,3 35,4 36,7 22,6 25,0 25,9 27,3 30,0
Jenis Penggunaan
-Kredit Modal Kerja 181,6 206,6 231,2 289,6 354,5 5,5 13,8 11,9 25,3 22,4 57,5 55,7 53,1 51,8 51,0
-Kredit Investasi 75,8 84,4 94,5 118,7 134,4 10,5 11,3 12,0 25,6 13,2 24,0 22,7 21,7 21,2 19,3
-Kredit Konsumsi 58,6 80,0 109,4 151,1 206,7 38,9 36,5 36,8 38,1 36,8 18,6 21,6 25,1 27,0 29,7
Jenis Valuta 315,9 371,1 435,1 559,4 695,6 11,7 17,5 17,2 28,6 24,4 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
-Rupiah 203,2 268,5 330,6 431,6 565,8 32,5 32,1 23,1 30,6 31,1 64,3 72,4 76,0 77,2 81,3
-Valas 112,7 102,6 104,5 127,8 129,8 (12,9) (9,0) 1,9 22,3 1,63 5,7 27,6 24,0 22,8 18,7

166
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya

bertumpu pada sektor industri. Dalam posisi laporan, hanya
sektor lain-lain yang pangsanya sedikit mengalami
peningkatan yang ditengarai karena kredit konsumsi.
Ditinjau dari jenis valutanya, pertumbuhan dan
kualitas kredit valas mengalami penurunan sebagai
dampak dari tekanan kondisi ekonomi makro sepanjang
2005. Pelemahan nilai tukar yang diikuti dengan kenaikan
suku bunga pada 2005 mempengaruhi permintaan pelaku
ekonomi akan kebutuhan kredit dalam bentuk valas. Kredit
valas perbankan pada tahun laporan hanya tumbuh
sebesar 1,6% menjadi Rp 129,8 triliun, jauh melambat
dibandingkan dengan pertumbuhan 2004 yang mencapai
22,3% (Grafik 8.3). Dibandingkan dengan kredit rupiah,
kredit valas hanya memiliki porsi 18,7% dari total kredit
perbankan menurun dari laporan sebelumnya yang
mencapai 22,7%. Dikaitkan dengan kegiatan ekspor dan
impor yang mengalami pertumbuhan yang melambat,
melambatnya pertumbuhan kredit valas mengindikasikan
adanya penurunan kegiatan ekspor dan impor yang
dibiayai dari perbankan.
Pertumbuhan total kredit yang terjadi dalam 2005
tidak diimbangi dengan membaiknya kualitas kredit (Grafik
8.4). Rasio NPL gross dan neto kredit perbankan mengalami
peningkatan masing-masing dari 5,8% pada akhir 2004
menjadi 8,3% dan dari 1,7% menjadi 4,8%, hampir
mencapai batas indikatif yang ditetapkan. Adanya tekanan
dalam kondisi ekonomi makro selama tahun laporan yang
mempengaruhi kondisi usaha debitur menyebabkan
penyesuaian kolektibilitas kredit dengan kondisi
sebenarnya sebagaimana ketentuan Kualitas Aktiva
Produktif mengakibatkan terjadinya peningkatan rasio NPL.
Di sisi lain kurangnya kehati-hatian dalam pelaksanaan
pemberian kredit merupakan faktor awal pemicu akan
bermasalahnya kredit. Dilihat dari jenis penggunaannya,
peningkatan kredit bermasalah dipicu oleh kredit investasi
dan dilihat dari sektor ekonomi disebabkan oleh sektor
industri.
Perlambatan pertumbuhan kredit valas dalam tahun
laporan juga diikuti dengan penurunan kualitas kredit valas.
Tekanan nilai tukar dan peningkatan suku bunga yang
terjadi sepanjang tahun laporan telah memberi dampak
negatif terhadap kemampuan membayar debitur kredit
valas. Dibandingkan dengan kredit rupiah, meskipun
pangsa kredit valas lebih kecil daripada kredit rupiah, kredit
valas memiliki kualitas yang lebih buruk dibandingkan
kredit dalam rupiah. Hal ini mengindikasikan lebih besarnya
risiko kredit valas dibandingkan dengan kredit rupiah.
Dalam tahun laporan, rasio NPL kredit valas perbankan
tercatat sebesar 18,2%, jauh di atas rasio NPL industri
perbankan dan kredit rupiah yang masing-masing hanya

Triliun Rp Persen (Triliun)

600 12 800
NPL Gross (kiri)
Rupiah NPL Net (kiri) 700
500 Valas 10
Kredit (kanan)
600
400 8
500

300 6 400

300
200 4
200
100 2
100

0 - 0
Sep DeS Mar Jun Sep DeS Mar Jun Sep DeS Mar Jun Sep Des
2001 2002 2003 2004 2005 Des
2002 2003 2004 2005

Grafik 8.3 Grafik 8.4

Perkembangan Kredit Rupiah dan Valas Perkembangan NPL Perbankan

167
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya
sebesar 8,3% dan 5,8%. Rasio NPL kredit valas tersebut
mengalami peningkatan dibandingkan dengan tahun lalu
yang tercatat sebesar 10,6%.
Kurang kondusifnya kondisi ekonomi yang
mewarnai pelaksanaan fungsi intermediasi perbankan
berdampak pada menurunnya profitabilitas yang antara
lain ditunjukkan oleh cenderung menurunnya rasio ROA
dan NII. Kenaikan suku bunga dan maraknya pemberian
bonus akibat persaingan yang semakin ketat dalam
penghimpunan dana di satu sisi meningkatkan sumber
dana bagi bank, namun di sisi lain akan meningkatkan
biaya dana, apalagi jika peningkatan tersebut terjadi dalam
bentuk deposito yang suku bunganya lebih tinggi daripada
tabungan. Dari sisi perkreditan, kenaikan suku bunga
dapat mengurangi permintaan akan kredit dan
meningkatkan potensi kredit menjadi bermasalah
sehingga pada ujungnya akan menekan pendapatan bank.
Secara umum, perkembangan ini mengakibatkan
pendapatan bank sepanjang 2005 mengalami penurunan
yang tercermin dari menurunnya rasio ROA dan NII
masing-masing dari 3,5 dan 6,3 pada 2004 menjadi 2,6
dan 6,2.
Meskipun profitabilitas mengalami penurunan,
kondisi permodalan perbankan masih tetap terjaga.
Tekanan kondisi makro yang berimplikasi pada kenaikan
suku bunga domestik masih tidak berpengaruh terhadap
kestabilan kondisi perbankan. Dalam tahun laporan CAR
perbankan sedikit meningkat dari 19,4% menjadi
19,5%. Masih tingginya rasio CAR berada di atas
ketentuan yang ditetapkan Bank Indonesia
menunjukkan masih kuatnya kondisi ketahanan
perbankan.
Kredit UMKM
Sejalan dengan perkembangan kredit secara
keseluruhan, realisasi penyaluran kredit UMKM selama
2005 menunjukkan peningkatan yang pesat (Tabel 8.5).
168
Kredit UMKM yang tersalurkan mencapai Rp86,39 triliun,
atau 142,7% dari rencana bisnis 2005 dan meningkat
28,4% dibandingkan realisasi tahun sebelumnya. Dengan
ditetapkannya 2005 sebagai Tahun Kredit Mikro
Internasional oleh PBB yang diikuti dengan pencanangan
sebagai Tahun Keuangan Mikro Indonesia (TKMI),
optimisme perbankan dalam menyalurkan kredit UMKM
juga menunjukkan peningkatan. Dalam rencana bisnis
2005, perbankan menargetkan penyaluran kredit UMKM
sebesar Rp60,4 triliun10. Jumlah ini meningkat pesat
(56,9%) dibandingkan target 2004 yang hanya sebesar
Rp38,5 triliun. Dalam perkembangannya, realisasi kredit
UMKM yang terealisir mencapai Rp354,9 triliun, meningkat
30,9% dibanding periode yang sama tahun sebelumnya
dan mencapai 51,0% dari total kredit perbankan. Jika
dilihat perkembangannya sejak tahun 2001, pangsa kredit
UMKM terus mengalami peningkatan. Hal tersebut
mencerminkan bahwa perbankan memandang sektor
UMKM sebagai unit usaha sangat layak dibiayai dan
menguntungkan secara komersial.
Dalam tahun laporan terjadi sedikit peningkatan NPL
gross kredit UMKM. Perkembangan kenaikan suku bunga
domestik sepanjang tahun laporan yang mendorong
terjadinya peningkatan risiko kredit di sektor riil telah
mempengaruhi kualitas kredit UMKM. NPL-gross kredit
UMKM mengalami peningkatan menjadi 3,70% pada
2005 meningkat dari 2004 sebesar 3,23% (Grafik 8.5).
Dilihat dari besarnya plafon, kredit mikro (sampai
dengan Rp50 juta) tetap memiliki pangsa terbesar. Dalam
tahun laporan, kredit mikro memiliki pangsa paling besar
mencapai 41,2%, diikuti oleh kredit menengah sebesar
30,9% dan kredit kecil sebesar 27,9%. Posisi ini relatif
tidak berubah jika dibandingkan 2004. Menurut sektor
ekonomi, selama tahun laporan penyaluran kredit UMKM
9 Termasuk data realisasi BPR sampai dengan September 2005.
10 Rencana Bisnis merupakan net ekspansi bank umum, yaitu selisih antara posisi baki
debet kredit yang direncanakan dikurangi aktual baki debet tahun sebelumnya.
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya

Tabel 8.5
Perkembangan Kredit UMKM

Posisi Pertumbuhan Pangsa

Keterangan (Triliun Rupiah) (%) (%)
2001 2002 2003 2004 2005 2002 2003 2004 2005 2001 2002 2003 2004 2005

Jenis Penggunaan
Kredit Modal Kerja 54,4 73,7 91,1 111,6 142,6 35,6 23,7 22,5 27,8 44,8 45,8 44,0 41,2 40,2
Kredit Investasi 15,8 17,4 22,8 28,5 33,1 9,7 31,1 25,0 16,1 13,0 10,8 11,0 10,5 9,3
Kredit Konsumsi 51,2 69,9 93,2 131,0 179,2 36,7 33,3 40,6 36,8 42,2 43,4 45,0 48,3 50,5
Total 121,4 161,0 207,1 271,1 354,9 32,7 28,6 30,9 30,9 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

Sektor Ekonomi
Pertanian 6,6 8,6 8,6 12,1 12,6 29,7 0,2 40,0 4,5 5,5 5,4 4,2 4,5 3,6
Pertambangan 0,3 0,5 0,6 0,9 1,0 76,7 10,8 51,6 6,6 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3
Perindustrian 17,6 22,0 24,4 26,5 32,5 25,2 10,8 8,8 22,3 14,5 13,7 11,8 9,8 9,2
Listrik, Air, dan Gas 0,1 0,1 0,1 0,1 0,2 6,7 29,5 5,8 92,5 0,1 0,1 0,1 0,0 0,1
Konstruksi 3,1 3,6 4,6 5,9 7,7 19,1 26,1 29,0 30,2 2,5 2,3 2,2 2,2 2,2
Perdagangan 26,6 38,6 52,8 67,2 87,5 45,1 36,7 27,4 30,2 21,9 24,0 25,5 24,8 24,7
Pengangkutan 2,8 3,7 5,1 6,0 6,5 33,3 37,0 19,4 7,6 2,3 2,3 2,4 2,2 1,8
Jasa Dunia Usaha 6,0 8,0 13,3 15,5 20,7 33,8 66,5 17,3 32,8 4,9 4,9 6,4 5,7 5,8
Jasa Sosial 1,7 2,2 3,0 4,3 5,3 35,0 35,0 41,1 24,0 1,4 1,4 1,5 1,6 1,5
Lain-lain 56,7 73,6 94,6 132,4 180,9 29,8 28,6 39,9 36,6 46,7 45,7 45,7 48,8 51,0
Total 121,4 161,0 207,1 271,1 354,9 32,7 28,6 30,9 30,9 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

Rasio UMKM/Total
Kredit Perbankan 38,4 39,2 47,1 48,5 51,0

paling besar adalah pada sektor perdagangan dan
perindustrian. Komposisi pembiayaan tersebut relatif tidak
mengalami perubahan sejak beberapa tahun terakhir.
Sementara dilihat dari kelompok bank, kelompok bank
swasta nasional devisa merupakan penyalur kredit UMKM
terbanyak dengan pangsa 45,7%, diikuti bank persero
34,4% dan BPD 12,0%.
Pertumbuhan dan penyaluran kredit UMKM terbesar
disalurkan kepada kredit konsumsi. Dilihat dari jenis
penggunaannya, sebagian besar kredit UMKM disalurkan
Persen
10
8 konsumsi. Sementara dari sisi penawaran, perbankan
untuk kredit konsumsi dengan porsi sebesar 50,5%,
sementara porsi untuk kredit modal kerja dan kredit
investasi masing-masing sebesar 40,2% dan 9,3%.
Dibandingkan dengan tahun sebelumnya, kredit konsumsi
mengalami pertumbuhan yang pesat selama 2005 yaitu
mencapai 36,8%. Dari sisi permintaan, tingginya
perkembangan dan penyaluran kredit konsumsi tidak
terlepas dari perkembangan sektor konsumsi yang tetap
menjadi andalan penggerak pertumbuhan ekonomi. Selain
itu, relatif lebih mudah dan cepatnya prosedur yang
diperoleh debitur untuk mendapatkan kredit ini ditengarai
juga menjadi faktor pendorong perkembangan kredit

6 menilai risiko dalam menyalurkan kredit konsumsi relatif

4
kecil karena nominal kredit yang kecil dan adanya kepastian
pembayaran angsuran mengingat debitur kredit konsumsi
2
Industri UMKM umumnya memiliki penghasilan tetap. Hal ini sejalan jika
0
Des Jun Des Jun Des Jun dilihat dari relatif rendahnya NPL-gross kredit konsumsi
2002 2003 2004 2005

Grafik 8.5 (1,80%) dibandingkan dengan kredit modal kerja (5,13%)

Perkembangan NPL UMKM
maupun kredit investasi (7,85%).

169
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya

Tabel 8.7
PERKEMBANGAN BANK PERKREDITAN RAKYAT
Perkembangan Kegiatan Usaha BPR
Sampai dengan triwulan III-2005, jumlah BPR yang Miliar Rp

Indikator 2001 2002 2003 2004 20051)

masih aktif mengalami penurunan dari laporan
Penyaluran Dana
sebelumnya. Adanya pencabutan 6 izin usaha BPR, merger
a. Kredit 4.860 6.683 8.985 12.149 14.598
130 BPR menjadi 11 BPR11 dan pemberian 32 izin usaha b. Antar Bank Aktiva 1.084 1.595 2.853 2.996 2.821
Sumber Dana
baru, maka pada posisi laporan jumlah BPR menjadi 2.066 a. DPK
bank (Tabel 8.6). Meskipun secara kuantitas jumlah BPR Deposito 2.706 4.124 6.151 7.860 9.056
Tabungan 1.574 2.002 2.617 3.301 3.644
berkurang, namun kegiatan usaha masih terus mengalami b. Pinjaman yang Diterima 310 452 266 397 367
Beberapa Komponen Modal
pertumbuhan seperti ditunjukkan oleh peningkatan total
a. Modal Disetor 936 1.174 1.456 1.764 1.801
aset, penghimpunan dana dan penyaluran kredit (Tabel b. L/R Tahun Berjalan 223 338 429 539 525
Beberapa Rasio
8.7). Total aset BPR mengalami peningkatan sebesar 16,3% LDR (%) 80,87 77,00 74,50 80,73 85,18
NPL (%) 11,83 8,65 7,96 7,59 7,86
dari posisi akhir 2004.
ROA (%) 3,44 3,72 3,40 3,22 2,70
Seiring dengan perkembangan perbankan secara 1) September 2005

keseluruhan, kegiatan intermediasi BPR pada periode

laporan juga mengalami peningkatan. Pada sisi
penghimpunan dana, posisi tabungan dan deposito
meningkat masing-masing sebesar 10,4% dan 15,2%
dibanding tahun sebelumnya. Perkembangan yang sama
juga terjadi pada penyaluran kredit yang meningkat
sebesar 20,2% dibanding periode sebelumnya, hampir
menyamai pertumbuhan kredit bank umum. Peningkatan
penghimpunan dana dan penyaluran kredit tersebut lebih
besar dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya
sehingga rasio LDR BPR meningkat dari 80,7% pada akhir
2004 menjadi 85,2% pada September 2005 atau lebih
tinggi dari rasio LDR perbankan. Namun demikian, adanya
tekanan kondisi ekonomi juga memberi pengaruh negatif
pada kinerja BPR yang ditunjukkan dari rasio NPL Gross
yang mengalami sedikit kenaikan dari 7,6% pada akhir
2004 menjadi sebesar 7,9% (Tabel 8.7).
Perkembangan kredit BPR, secara nominal didukung
oleh jenis kredit modal kerja yang mengalami pertumbuhan
19,8% dibanding tahun sebelumnya dengan pangsa
mencapai 58,2% dari total kredit BPR. Sementara itu,
perkembangan kredit investasi, yang meskipun secara
nominal masih relatif kecil, menunjukkan pertumbuhan
yang paling tinggi yaitu sebesar 34,7% dibandingkan
dengan periode sebelumya. Ditinjau dari sektor ekonomi,
penyaluran kredit terbesar BPR adalah pada sektor
perdagangan yaitu dengan pangsa sebesar 41,3% dari
total penyaluran kredit BPR selama 2005. Sedangkan
pertumbuhan tertinggi ada pada sektor pertanian yang
mencatat pertumbuhan sebesar 24,8% (Tabel 8.8).
PERKEMBANGAN PASAR MODAL DAN LEMBAGA
KEUANGAN LAINNYA

11 123 PD BPR milik PEMDA di Jawa Tengah menjadi 10 PD BPR dan 7 PD BPR milik
Pasar Modal
PEMDA di Kuningan Jawa Barat menjadi 1 PD BPR
Aktivitas pasar modal sepanjang 2005 masih tetap
Tabel 8.6 aktif dilakukan. Hal ini tercermin dari masih adanya
Perkembangan BPR
(Miliar Rp) perusahaan yang melakukan pencarian dana melalui
Uraian 2001 2002 2003 2004 20051) initial public offering (IPO) dan right issue di pasar saham
Jumlah BPR 2.355 2.141 2.141 2.158 2.066 dan IPO di pasar obligasi. Di pasar saham, indeks bursa
Jumlah Kantor 2.432 2.747 3.299 3.507 3.081
pada 2005 menunjukkan kecenderungan penguatan
1) September 2005

170
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya

Tabel 8.8
Perkembangan Kredit BPR
Miliar Rp

2004 2005
Ketarangan 2000
00 2001 2002 2004
Tw-I Tw-II Tw-III Tw-IV Tw-II Tw-III Tw-IV

Jenis Penggunaan
Modal Kerja 2.376 3.187 4.192 5.526 5.845 6.401 6.881 7.103 7.549 8.072 8.507
Investasi 122 186 254 313 375 426 398 430 528 566 580
Konsumsi 1.121 1.487 2.238 3.146 3.275 3.658 4.361 4.616 4.753 5.158 5.511
Sektor Ekonomi
Pertanian 227 315 427 535 563 617 674 707 764 853 882
Perindustrian 78 96 130 151 166 172 194 189 203 228 231
Perdagangan. rumah makan
dan penginapan 1697 2.247 2.879 3.824 4.093 4.503 4.828 5.003 5.323 5.661 6.015
Jasa-jasa 354 506 757 998 1.047 1.167 1.178 1.218 1.331 1.456 1.519
Lain-lain 1263 1.696 2.489 3.477 3.626 4.027 4.765 5.032 5.209 5.599 5.951
Total 3.619 4.860 6.683 8.985 9.495 10.486 11.639 12.149 12.830 13.796 14.598

dengan pergerakan yang berfluktuasi akibat tekanan dari merupakan salah satu bursa dengan kinerja terbaik

berbagai faktor baik dalam maupun luar negeri (Grafik sepanjang 200512 (Grafik 8.7).

8.6). Pada akhir periode laporan indeks ditutup pada Hingga triwulan I-2005 IHSG masih terus mengalami

posisi 1164,14 poin atau menguat sebesar 163,91 poin peningkatan yang cukup mengesankan. Beberapa faktor

dibandingkan dengan indeks penutupan pada akhir yang mendorong perkembangan positif tersebut antara

2004. Dalam perkembangannya indeks sempat mencapai lain adalah meningkatnya kepercayaan investor akibat dari

level tertingginya sepanjang sejarah pasar modal optimisme membaiknya kondisi ekonomi makro Indonesia

Indonesia yaitu pada level 1192,20 di bulan Agustus. pada 2004, peningkatan peringkat untuk utang jangka

Adanya berbagai tekanan terutama melemahnya nilai panjang Pemerintah RI dalam valuta asing dan rupiah dari

tukar rupiah ke level Rp 10.775 sempat juga membuat B+ ke BB-, dan dikeluarkannya Indonesia dari daftar hitam

indeks jatuh ke level terendahnya tahun 200pada pada negara yang tidak kooperatif terhadap tindak pidana

level 994,77. Apabila dibandingkan dengan bursa efek

utama di beberapa negara, perkembangan IHSG BEJ 12 Siaran pers akhir tahun Badan Pengawas Pasar Modal, Jakarta 29 Desember 2005.

DJIA. Nikkei. HangSeng IHSG. SET

Net Beli Asing (Rp miliar) IHSG 17.000 1.500
4.400 1.200 DJIA
Nikkei 1.400
NET FOREIGN 16.000
Hangseng 1.300
3.400 IHSG 1.150 15.000 IHSG
SET 1.200
14.000
1.100 1.100
2.400
13.000 1.000
900
1.400 1.050 12.000
800
11.000
400 1.000 700
10.000
600

-600 950 9.000 500

1 2 3 4 5 6 7 8 9 11 12
1 2 3 4 5 6 7 8 9 11 12 2005
Sumber : BEJ. CEIC
Sumber: BEJ

Grafik 8.6 Grafik 8.7

Perkembangan IHSG dan Net Beli Asing Perkembangan Beberapa Indeks Bursa

171
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya

Rp Miliar Rp Triliun Emisi (Rp Triliun) Emiten

7.000 35.000 350 500
6.000 Kepemilikan Asing di SUN (skala kanan) 325 475
30.000 Nilai Emisi (Rp Triliun)
Net Beli Asing di BEJ (skala kiri) 300 450
5.000
25.000 Emiten
275 425
4.000
20.000 250 400
3.000 225 375
15.000
2.000 200 350
10.000 175 325
1.000
5.000
150 300
0
125 275
(1.000) 0
1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 100 250
2004 2005 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Sumber: BI dan BEJ Sumber: Bapepam

Grafik 8.8 Grafik 8.9

Kepemilikan Asing dalam Saham Penerbitan Saham (IPO dan Right Issue)
dan Obligasi Pemerintah

pencucian uang. Selain itu, rencana masuknya beberapa perkembangan perekonomian Indonesia setelah
saham unggulan Indonesia ke indeks ASEAN dengan dinaikkannya harga BBM, disinyalir sedikit mempengaruhi
kriteria memiliki nilai kapitalisasi pasar besar, likuiditas perilaku investor asing yang menjadi pemain utama
transaksi yang tinggi, dan kepemilikan saham ke publik (market maker) pada perdagangan di bursa saham
yang cukup besar juga memberi sentimen positif bagi Indonesia. Namun, masih kompetitifnya nilai PER13
peningkatan kegiatan bursa saham. Indonesia dibandingkan dengan beberapa negara di Asia
Dalam perkembangannya, arah pergerakan indeks (Singapura, Malaysia dan Philipina) tetap menjadi daya
yang semula meningkat mengalami tekanan perlambatan tarik bagi investor untuk melakukan pembelian saham
dan cenderung berfluktuasi. Beberapa faktor internal yang (Grafik 8.8). Hingga akhir 2005, secara point to point
ditengarai memberikan sentimen negatif bagi indeks komposit masih menunjukkan perkembangan
perkembangan bursa saham pada triwulan berikutnya menggembirakan dengan level 1164,14 meningkat dari
antara lain adalah kecenderungan kenaikan suku bunga posisi 2004 sebesar 1000,23.
dalam negeri sebagai konsekuensi dari penerapan
13 Berdasarkan data dari JSX
kebijakan moneter tight biased terkait dengan tingginya
inflasi dan depresiasi nilai tukar. Selain itu, melambungnya
Volume (Triliun Rp) Frekuensi
100,0 4.000
harga minyak dunia hingga mendekati harga $70/barel
Volume
dan kecenderungan penurunan indeks bursa dunia/ 75,0
Frekuensi 3.200

regional merupakan faktor eksternal utama yang 2.400

50,0
mendorong sentimen negatif bagi perkembangan IHSG.
1.600

Lebih lanjut, proyeksi atas dampak negatif dari 25,0

800
peningkatan harga minyak dunia dan peningkatan suku
0,0 0
bunga dalam negeri terhadap kinerja emiten ditanggapi Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan- Mar Mei Jul Sep Nov
2004 2005

dengan aksi perdagangan dengan horizon sangat pendek

Grafik 8.10
sehingga mendorong berfluktuasinya pergerakan indeks. Perdagangan SUN

Fluktuasi pergerakan indeks dan persepsi atas

172

Perkembangan pasar sekunder saham yang marak
masih menjadi salah satu faktor pendorong utama masih
adanya minat penghimpunan dana di pasar saham..
Sepanjang 2005, nilai emisi saham melalui initial public
offerings (IPO) meningkat dari Rp2,19 triliun pada 2004
menjadi Rp3,54 triliun, meskipun jumlah emiten menurun
dari 12 emiten menjadi 8 emiten. Sementara itu, pada
periode yang sama juga terdapat 18 emiten yang
melakukan right issue dengan nilai emisi sebesar Rp10,36
triliun meningkat secara signifikan dibandingkan dengan
tahun sebelumnya yang hanya senilai Rp 4,34 triliun14
(Grafik 8.9). Perkembangan ini menunjukkan indikasi
positif masih adanya peningkatan akses pada pembiayaan
melalui pasar modal.
Di pasar SUN, dalam rangka pembiayaan defisit APBN
2005 Pemerintah telah menerbitkan 6 seri SUN senilai
Rp22,1 triliun melalui 8 kali lelang. Pada setiap kali
pelaksanaan lelang, jumlah penawaran yang masuk selalu
di atas target indikatifnya meski pelaksanaan lelang
dilaksanakan pada saat suku bunga cenderung meningkat.
Adanya tekanan kenaikan suku bunga yang cukup tinggi
menyebabkan peserta lelang meminta imbal hasil (yield)
yang tinggi, sehingga Pemerintah memutuskan untuk tidak
mengambil atau menyatakan tidak terdapat pemenang
atas 2 kali lelang SUN.
Perkembangan pasar sekunder SUN selama 2005
terlihat berfluktuasi dengan kecenderungan penurunan
aktivitas perdagangan setelah paruh kedua (Grafik 8.10).
Pada awal paruh pertama 2005 perdagangan SUN masih
menunjukkan perkembangan dengan kecenderungan
meningkat seiring dengan masih relatif stabilnya suku
bunga SBI. Dalam perkembangannya, adanya redemption
reksa dana yang dipicu oleh implementasi penilaian marked
to market15 pada bulan April telah membuat perdagangan
14 Siaran Pers akhir tahun Bapepam, 29 Desember 2005.
15 Keputusan Bapepam No:Kep-24/PM/2004 tanggal 19 Agustus 2004 tentang nilai wajar
dari efek dalam portofolio reksdana yang secara efektif berlaku tanggal 1 April 2005,
diundur dari jadwal semula tanggal 1 Januari 2005.
Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya
SUN mendapat tekanan jual yang kuat. Memasuki
semester II, tekanan jual terus berlanjut karena kepanikan
investor retail reksa dana atas penurunan harga asetnya.
Lebih lanjut, implementasi kebijakan moneter ketat yang
diterapkan terkait dengan meningkatnya tekanan eksternal
semakin mendorong investor melakukan penjualan
portofolionya dalam rangka mengurangi kerugian (cut
loss). Kondisi ini pada gilirannya memberi implikasi pada
penurunan harga SUN yang sangat signifikan. Besarnya
penurunan harga tersebut menyebabkan harga hampir
seluruh seri SUN mencapai tingkat terendah pada bulan
September 2005.
Memasuki akhir 2005 pasar obligasi domestik
kembali membaik. Di tengah perdagangan SUN yang sepi
dan harga SUN yang menurun tajam, Bank Indonesia
melakukan 3 kali pembelian SUN dengan total pembelian
sebesar Rp10,52 triliun. Pembelian SUN di pasar sekunder
ini dilakukan dalam rangka pemupukan stok SUN dalam
rangka penggunaan obligasi negara sebagai salah satu
instrumen OPT. Masuknya Bank Indonesia dalam rangka
building stock ditengarai telah memberi andil yang cukup
besar bagi pasar SUN untuk mencegah terjadinya
penurunan harga SUN lebih lanjut dan sekaligus
meningkatkan market confident . Sementara itu,
mempertimbangkan harga SUN yang sudah menjadi
sedemikian rendah (undervalue) investor asing juga segera
melakukan pembelian SUN sebagaimana tercermin dari
net beli asing. (Grafik 8.11). Adanya aktivitas beli dari asing
tersebut cukup menolong perdagangan SUN dan
peningkatan harga SUN. Namun demikian, perkembangan
ini berpotensi menimbulkan permasalahan bilamana
kelompok tersebut melakukan penjualan besar-besaran
yang dapat mengakibatkan harga SUN terkoreksi kembali
dan menekan nilai tukar rupiah.
Memanfaatkan momentum rendahnya harga SUN,
Pemerintah melakukan buy back untuk re-profiling utang
dalam negeri. Dalam upaya untuk melakukan re-profiling
173
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya

SUN yang jatuh waktu sebesar Rp19,71 triliun, pada akhir

Volume (Trilliun Rp)
200 bulan Desember posisi SUN mencapai sebesar Rp399,84
Jual
150
Beli triliun (Tabel 8.9).
100
Net
50 Pada pasar obligasi korporasi, kecenderungan
0
naiknya suku bunga yang menurunkan harga obligasi
(50)

(100) menyebabkan beberapa perusahaan menunda realisasi

(150)
(200)
As BNR BR DP Dll Non-Res
Grafik 8.11
Aktivitas Beli-Jual SUN
utang dalam negerinya, Pemerintah melakukan buy back
atas beberapa jenis SUN, khususnya yang memiliki jatuh
waktu 1 Januari 2006 hingga 31 Desember 2009 sebesar
Rp5,16 triliun. Dengan tujuan yang sama, pada tanggal 8
Desember Pemerintah melakukan lelang dalam rangka
debt switching untuk SUN dengan tenor 1 √ 5 tahun
sebesar Rp5,67 triliun dengan cara menukar beberapa seri
dengan SUN seri FR0031 yang akan jatuh tempo tahun
2020. Upaya yang dilakukan Pemerintah tersebut turut
berperan dalam memulihkan pasar obligasi yang lesu.
Dengan perkembangan demikian dan adanya pelunasan
penerbitan obligasinya sambil menunggu waktu yang
RD Sek BI menguntungkan. Hal ini mengakibatkan pada 2005, total
nilai emisi obligasi korporasi yang diterbitkan dari 19
perusahaan adalah sebesar Rp8,25 triliun menurun
dibanding tahun sebelumnya sebesar Rp19,17 triliun.
Dalam periode laporan, frekuensi perdagangan menurun
sebesar 3,77% menjadi 4.799 transaksi dengan volume
perdagangan yang meningkat dari Rp17,35 triliun menjadi
Rp23,27 triliun (Grafik 8.12).
Pada 2005 kinerja kegiatan reksadana mengalami
penurunan akibat tekanan redemption yang sangat besar
sehingga menyebabkan NAB mengalami penurunan
drastis hingga hanya menjadi Rp28,16 triliun. Sampai
dengan 2 bulan pertama 2005, peningkatan NAB yang
telah melampaui level angka psikologis Rp100 triliun pada
tahun sebelumnya masih terus berlanjut hingga akhirnya
terjadi aksi redemption yang cukup besar di bulan Maret

Tabel 8.9 2005, yaitu sebesar Rp8,49 triliun hanya dalam periode 1
Posisi Kepemilikan SUN
(Miliar Rp) bulan. Aksi redemption tersebut berlanjut di bulan-bulan
Urai an 2001 2002 2003 2004 2005

Menurut Seri 435.303 419.356 403.442 402.099 399.839

Fixed Rate 175.464 154.456 159.039 178.733 189.156 Volume (Miliar Rp) Frekuensi
Variable Rate 219.479 239.602 231.443 220.571 210.683 1.000
3.750 Volume (Rp Miliar)
Hedge Bond 40.360 25.299 12.959 2.795 0 900
Frekuensi
Menurut Portofolio 3.250 800

Investasi 370.649 319.643 212.973 180.520 164.523 700

2.750
Perdagangan 64.654 99.713 190.469 221.579 235.316 600
2.250
500
- Bebas diperdagangkan 61.184 99.713 190.469 220.977 235.316
1.750 400
- Yang diagunkan 3.470 0 0 602 0
300
Menurut Kepemilikan 1.250
200
Departemen Keuangan 878 873 0 0 0 750
100
Bank-Rekap 396.631 359.872 307.044 257.294 243.852
250 -
- BUMN-Rekap 263.900 246.350 204.174 161.639 154.505 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2005
- BUSN-Rekap 28.349 29.771 22.966 18.746 18.746 Sumber: BES

- BTO 1998-Rekap 103.151 82.539 78.006 76.296 66.639

- BPD-Rekap 1.230 1.212 1.898 613 3.963 Grafik 8.12
Bank Non-Rekap 24.773 13.829 27.451 33.066 45.795 Transaksi Obligasi Korporasi
Sub-Registry 13.022 44.782 68.947 111.740 99.672
Sumber : Departemen Keuangan dan Bank Indonesia

174
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya

Miliar Rp Miliar Rp
Emisi (Triliun Rp) Emiten 12.000 120.000
100 250
90 225 10.000 Saham 100.000
Nilai Emisi (Rp Triliun) Campuran
80 200
Emiten Pasar Uang
70 175 8.000 Pendapatan Tetap (skala kanan) 80.000
60 150 Jumlah (skala kanan)
6.000 60.000
50 125
40 100 4.000 40.000
30 75
20 50 2.000 20.000
10 25
0 0
0 0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Sumber: Bapepam Sumber : Bapepam

Grafik 8.14
Grafik 8.13 Pertumbuhan NAB Reksa Dana
Penerbitan Obligasi

berikutnya dengan kondisi yang semakin parah, sehingga
NAB selama 3 bulan saja telah turun sekitar Rp20 triliun.
Beberapa faktor yang mendorong investor untuk
melakukan redemption sepanjang 2005 antara lain adalah
implementasi metode marked to market yang baru
diterapkan pada April 200516 , isu pengenaan pajak atas
pendapatan dari reksa dana, dan kecenderungan
peningkatan reference rate . Selain itu, kurangnya
transparansi dan profesionalisme para agen pemasar reksa
dana dalam memberikan penjelasan saat penjualan (yang
menimbulkan persepsi keliru dari kebanyakan investor retail
mengenai produk reksa dana, yang dianggap akan selalu
memberikan return secara tetap tanpa risiko penurunan
harga) juga menjadi faktor yang mempengaruhi masifnya
redemption reksa dana (Boks: Perkembangan Reksa Dana
Tahun 2005).
Ditinjau berdasarkan jenis portofolionya, jenis reksa
dana pendapatan tetap dengan underlying assets obligasi
negara dan obligasi korporasi mengalami pencairan yang
sangat besar sepanjang 2005. Kondisi perekonomian dalam
negeri yang mengalami tekanan sebagai imbas dari
melambungnya harga minyak dunia, naiknya Fed Fund
menjadi 4%, dan melemahnya nilai tukar Rupiah memberi
implikasi pada naiknya suku bunga dalam negeri. Hal ini
pada gilirannya melemahkan perekonomian dan berdampak
pada sektor keuangan berupa anjloknya harga surat
berharga. Dengan demikian kenaikan suku bunga domestik,
yang berimplikasi pada penurunan pendapatan yang akan
diterima investor, juga merupakan salah satu faktor penting
terjadinya redemption yang menyebabkan NAB reksadana
mengalami penurunan lebih dari 85%17 (Grafik 8.14).
Terjadinya aksi redemption reksa dana
mempengaruhi perubahan outstanding komposisi jenis
reksa dana. Perubahan komposisi yang terjadi berupa
penurunan porsi jenis reksa dana pendapatan tetap dan
pasar uang, sementara pangsa untuk reksa dana campuran
dan reksa dana saham mengalami peningkatan.
Sedangkan reksa dana pasar saham meskipun mengalami
redemption, NAB-nya justru mengalami peningkatan
sejalan dengan kecenderungan peningkatan IHSG (grafik
8.14). Kemungkinan optimalisasi return dan minimalisasi
risiko pada portofolio reksa dana campuran dan masih
adanya potensi meningkatnya harga saham, serta likuidnya
pasar saham menjadi salah satu faktor peningkatan pangsa
kedua jenis reksa dana dimaksud.
Sementara itu, jenis reksa dana terproteksi 18
perkembangannya masih belum terlihat pesat kendati
selama 2005 sudah terdapat 20 jenis produk reksa dana

16 Ketentuan marked to market seharusnya di berlakukan Januari 2005, namun ditunda 17 Sebagian besar porsi investasi reksa dana (85%) ditanamkan pada jenis pendapatan
karena pasar beralasan belum siap. tetap.

175
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya

terproteksi yang diluncurkan. Masih minimnya sosialisasi Tabel 8.10

Perkembangan Kinerja Perusahaan Pembiayaan
akan produk tersebut dan sikap berhati-hati investor
Posisi Pertumbuhan
terhadap produk reksa dana diduga menjadi kendala bagi Keterangan (Triliun Rp) (%)

perkembangan reksa dana terproteksi. Melihat 2002 2003r 2004 20051) 2003r 2004 20051)

Jumlah Perusahaan 2) 247 212 204 202 -14,2 -3,8 -1,0

perkembangan dimaksud, dana-dana yang sebelumnya
Total Aset 39,9 47,2 78,9 95,2 18,24 67,07 20,71
ditempatkan pada portofolio reksa dana diperkirakan Nilai Kegiatan Usaha 32,9 38,4 55,7 67,7 16,53 44,99 21,65
Sewa guna usaha 12,6 11,6 15,3 19,8 -7,47 31,49 29,48
mengalir kembali kepada penempatan deposito dengan Pembiayaan anjak piutang 3,2 3,2 2,5 1,4 0,19 -21,58 -44,32
Pembiayaan kartu kredit 1,1 0,8 1,5 2,0 -29,29 84,96 36,47
risiko yang relatif kecil dan memberikan suku bunga yang Pembiayaan konsumen 15,6 22,7 36,0 44,2 45,37 58,62 22,96
Lainnya 0,4 0,1 0,4 0,2 -82,00 397,47 -40,46
cenderung meningkat. Laba (rugi) tahun berjalan 1,8 2,1 3,0 2,62 - - -
Sumber: Departemen Keuangan
1) Per Sep 2005
2) Satuan, merupakan jumlah perusahaan yang menyampaikan laporan
Perusahaan Pembiayaan
Kinerja perusahaan pembiayaan selama tahun kepada perusahaan pembiayaan terutama untuk
laporan menunjukkan peningkatan meskipun dengan pembiayaan konsumen.
pertumbuhan yang melambat dibanding dengan tahun Dilihat dari jenis kegiatan usaha, meskipun
sebelumnya. Peningkatan kinerja tersebut tercermin dari mengalami perlambatan pertumbuhan, pembiayaan
meningkatnya total aset, nilai kegiatan usaha dan konsumen masih mendominasi kegiatan perusahaan
profitabilitas. Sampai dengan September 2005, total aset pembiayaan dengan pangsa 65,71%. Seperti tahun-tahun
perusahaan pembiayaan mengalami peningkatan sebesar sebelumnya, lebih dari 90% total pembiayaan konsumen
20,71% dibanding dengan tahun sebelumnya. Sementara ditujukan untuk pembiayaan kendaraan bermotor (Tabel
nilai kegiatan usahanya meningkat sebesar 21,65% 8.11). Hal ini terutama dipengaruhi oleh tingginya
dengan perolehan laba tahun berjalan sebesar Rp2,62 kebutuhan masyarakat akan kendaraan sejalan dengan
triliun (Tabel 8.10). masih belum memadainya fasilitas transportasi publik.
Pada 2005, sebanyak 70% dari penggunaan dana Sampai dengan September 2005, sumber dana yang
perusahaan dialokasikan pada kegiatan pembiayaan. berhasil dihimpun mengalami peningkatan sebesar
Dilihat dari pertumbuhannya, aktivitas pembiayaan 20,77% dibandingkan tahun sebelumnya (Tabel 8.12).
yang dilakukan pada tahun laporan mengalami Peningkatan sumber dana tersebut terutama berasal dari
pertumbuhan yang lebih lambat dibanding tahun pinjaman bank, obligasi, dan setoran modal. Peningkatan
sebelumnya. Kondisi ini terutama dipengaruhi oleh sumber dana yang berasal dari pinjaman bank mencapai
kenaikan suku bunga sejalan dengan peningkatan suku Rp50,14 triliun dengan porsi sebesar 52,64% dari total
bunga perbankan yang memberi implikasi pada
Tabel 8.11
mahalnya biaya dana perusahaan pembiayaan yang Porsi Pembiayaan Konsumen Berdasarkan Jenis Barang
sebagian besar berasal dari pinjaman bank. Selain itu, Persen

penurunan daya beli akibat inflasi yang tinggi, kenaikan 2001 2002 2003 2004 Sem I 2005

harga BBM, kenaikan PPN BM ditengarai juga menjadi Total Pebiayaan 100 100 100 100 100
Kend, Bermotor 90,8 89,6 91,1 92,1 95,3
faktor yang mempengaruhi turunnya permintaan kredit Kepemilikan Rumah 0,1 1,4 0,2 0,3 0,7
Barang elektronik 0,2 1,2 0,1 0,1 0,5
18 Pada akhir Juli, Bapepam mengeluarkan produk reksa dana terproteksi sebagai salah Lainnya 8,9 7,8 8,6 7,5 3,5
satu jenis reksa dana baru guna pengembangan industri reksa dana. Sumber: Departemen Keuangan

176
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya

Tabel 8.12
Dilihat dari kolektibilitasnya, ekspansi usaha
Sumber dan Penggunaan Dana Perusahaan Pembiayaan
perusahaan pembiayaan masih diiikuti dengan kualitas aset
Posisi Pertumbuhan
Keterangan (Triliun Rp) (%) yang tetap terjaga. Hal ini tercermin dari relatif kecilnya
r r * r
2002 2003 2004 2005 2003 2004 2005
persentase kualitas aktiva produktif yang tergolong
Sumber Dana 39,9 47,2 78,9 95,2 18,2 67,0 20,8
diragukan dan macet. Kualitas aktiva produktif perusahaan
Pinjaman bank 18,8 21,6 9,4 50,14 14,6 82,9 27,2
- Dalam negeri 13,2 14,7 20,8 26,32 11,2 41,8 26,6 pembiayaan yang terdiri dari kegiatan pembiayaan (kecuali
- Luar negeri 5,6 6,9 18,6 23,81 22,6 170,4 27,9
Pinjaman lainnya 1) 9,6 7,7 10,2 10,51 -19,7 33,0 2,6 pembiayaan konsumen), surat berharga yang dimiliki, dan
- Dalam negeri 3,7 1,2 3,2 3,38 -68,1 172,0 4,2
- Luar negeri 5,9 6,5 7,0 7,1 11,2 7,5 1,9 penyertaan selama tahun laporan menunjukkan
Obligasi 1,7 4,0 8,9 10,8 138,5 121,3 22,14
Modal 2) 1,8 4,5 11,0 11,6 151,1 146,1 5,3 perkembangan yang membaik (Tabel 8.13). Perkembangan
Lain-lain 8,1 9,5 9,3 12,2 17,3 -1,8 30,5
Penggunaan Dana 39,9 47,2 78,9 95,2 18,2 67,0 20,8
tersebut ditunjukkan oleh meningkatnya persentase
Pembiayaan 32,9 38,4 55,7 67,7 16,5 45,0 21,6
kualitas aktiva produktif yang tergolong lancar, sementara
Simpanan pada bank 3,1 2,5 2,9 3,4 -19,3 15,1 17,6
Penyertaan 0,1 0,1 0,1 0,1 1,3 30,8 0,0 kualitas aktiva produktif yang tergolong diragukan dan
Lain-lain 3,8 6,2 20,2 24,0 64,0 223,4 18,9
macet cenderung menurun. Khusus untuk pembiayaan
Sumber: Departemen Keuangan
1) Termasuk pinjaman subordinasi
2) Modal bersih setelah ditambah/dikurangi laba/rugi tahun berjalan dan tahun sebelumnya
konsumen terlihat adanya sedikit penurunan persentase
serta ditambah dengan laba ditahan dan cadangan
kualitas aset produktif yang tergolong lancar, sedangkan

sumber dana yang diperoleh. Besarnya ketergantungan kualitas aktiva produktif yang tergolong diragukan dan

pada pinjaman bank menyebabkan semakin mahalnya macet cenderung sedikit meningkat.

sumber dana yang dapat diperoleh perusahaan

pembiayaan dalam kondisi suku bunga perbankan yang Perum Pegadaian
meningkat. Dalam periode laporan, sumber dana obligasi Kinerja Perum Pegadaian selama 2005 menunjukkan

mengalami peningkatan nilai sebesar 22,14% sehingga peningkatan dibandingkan tahun sebelumnya

menjadi Rp10,8 triliun. Hal ini menunjukkan bahwa sebagaimana ditunjukkan oleh pertumbuhan total aset dan

perusahaan pembiayaan masih dapat memanfaatkan perolehan laba tahun berjalan (Grafik 8.15). Sampai

alternatif sumber dana selain kredit perbankan. dengan triwulan III 2005, total aset Perum Pegadaian

Tabel 8.13
Kualitas Aktiva Produktif Perusahaan Pembiayaan
(Persen)

2002 2003r 2004 2005*

Item
L D M L D M L D M L D M

Pembiayaan : 82,2 4,2 13,6 89,6 2,1 8,3 92,4 1,9 5,7 95,2 1,7 3,1
- Sewa guna usaha 79,1 4,5 16,3 87,9 2,8 9,3 88,1 3,7 8,1 91,3 2,9 5,7
- Anjak piutang 29,8 6,2 64,0 40,7 6,6 52,8 41,5 5,6 53,0 62,5 8,1 29,4
- Kartu kredit 93,9 3,7 2,4 91,2 5,1 3,7 92,9 4,0 3,1 94,4 2,8 2,7
- Pembiayaan konsumen 97,1 1,5 1,4 98,0 0,9 1,1 98,5 0,6 0,8 98,2 0,9 0,9
Surat berharga yg dimiliki 83,2 3,6 13,2 92,6 0,5 6,9 88,0 0,6 11,4 92,8 0,3 6,9
Penyertaan 96,5 3,4 0,1 97,3 2,7 - 98,0 2,0 - 98,3 1,7 -
Total Aktiva Produktif 82,4 3,4 14,2 89,6 2,1 8,3 92,7 1,8 5,5 95,2 1,7 3,1

L = Lancar,
D = Diragukan,
M = Macet
Sumber: Departemen Keuangan

177
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya

mencapai Rp4,8 triliun atau meningkat 38,18% dibanding

Aset, Modal, Kewajiban (Miliar Rp) Laba (Miliar Rp)
periode yang sama tahun sebelumnya. Dalam periode yang 6.000 240
220
Total Aset Kewajiban
sama, perolehan laba tahun berjalan juga meningkat 5.000 Pendapatan Usaha Laba
200
180
41,29% dibandingkan dengan tahun sebelumnya dan 4.000 160
140
3.000 120
realisasi omset pembiayaan meningkat sebesar 117,34%
100
2.000 80
dari target yang ditetapkan. Secara umum, peningkatan 60
1.000 40
kinerja tersebut dicapai melalui strategi ekspansi jangkauan 20
0 0
pelayanan, diversifikasi produk, dan program perbaikan 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Sumber : Perum Pegadaian
sarana dan prasarana.
Grafik 8.15
Dari sisi sumber dana, kewajiban jangka pendek dan Kinerja Perum Pegadaian

obligasi masih menempati porsi tertinggi (Tabel 8.14).

Komponen terbesar hutang jangka pendek merupakan
hutang bank dengan porsi 57,52%. Dibanding akhir 2004, masyarakat, (Tabel 8.14). Selama 2005 terdapat tambahan

sumber dana yang berasal dari hutang bank meningkat 34 kantor cabang baru sehingga jumlah kantor cabang

66,90% sehingga menjadi Rp1,58 triliun. Perkembangan Perum Pegadaian meningkat menjadi 840 kantor pada

tersebut mengindikasikan masih besarnya ketergantungan akhir tahun laporan. Sampai dengan Desember 2005,

Perum Pegadaian pada perbankan dalam pembiayaan peningkatan jaringan layanan juga diikuti oleh

kegiatan sektor riil. peningkatan 8,55% jumlah nasabah bila dibandingkan

Pada sisi penggunaan dana, perum pegadaian telah dengan periode yang sama pada tahun sebelumnya.

memperluas jaringan kantor cabangnya untuk Peningkatan ini disebabkan karena sejak akhir 2004 Perum

meningkatkan jangkauan pelayananan kepada Pegadaian telah meluncurkan kredit Usaha Mikro dan Kecil

Tabel 8.14
Perkembangan Usaha Perum Pegadaian
Juta Rp

Rincian 2001 2002 2003r 2004r 20051)

Jumlah Kantor Cabang 2) 706 739 774 806 840

Omzet 5.970.310 7.823.704 8.838.567 10.418.495 14.151.979
Pendapatan Usaha 552.358 818.057 951.320 1.034.053 1.410.848
- Sewa Modal 500.562 737.998 867.831 944.257 1.249.456
- Penyimpanan & Asuransi 47.033 71.652 69.816 73.387 142.796
- Lainnya 4.763 8.407 13.673 16.409 18.596
Posisi Pasiva
- Kewajiban Jk. Pendek 480.568 932.806 807.740 1.340.133 2.757.843
a. Hutang Bank 252.363 631.976 457.176 950.400 1.586.243
b. Hutang Promes 50.000 130.000 132.000 - 350.000
c. Obligasi Jt. Tempo 99.750 63.928 95.000 - -
d. Lainnya 78.455 106.902 123.564 389.733 821.600
- Obligasi 636.672 856.426 1.241.540 1.233.516 973.891
- Kewajiban Jk. Panjang 200.000 95.000 600 200.100 200.400
- Ekuitas 475.614 543.066 606.317 700.029 867.776
Laba (Rugi) Tahun Berjalan 80.851 107.867 122.738 162.870 230.122
Jumlah Nasabah 3) 15.692 12.078 14.318 15.398 16.715

Sumber : Perum Pegadaian

1) Desember (sebelum audit)
2) Satuan
3) Dalam ribuan orang

178

(KUMK) khusus untuk usaha Mikro dan Kecil dengan
tingkat sewa modal yang cukup kompetitif bila
dibandingkan dengan lembaga pembiayaan sejenis
dengan agunan surat-surat kendaraan bermotor (BPKB
mobil maupun sepeda motor). Usaha gadai Perum
Pegadaian paling banyak dimanfaatkan oleh nasabah dari
golongan, pedagang, petani ,kontraktor dan industri kecil.
Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya
Disamping itu disebabkan semakin diminatinya produk
kredit syariah serta banyaknya nasabah usaha gadai yang
memerlukan dana cepat untuk keperluan mendesak
seperti membayar gaji karyawan mingguan, uang muka
proyek, modal usaha serta pembiayaan jangka pendek
lainnya maupun keperluan membayar uang sekolah/
kuliah pada setiap tahun ajaran baru.
179
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya
Boks Fasilitas Pembiayaan Darurat
Bank menghadapi berbagai risiko dalam
menjalankan usahanya. Salah satunya adalah risiko
likuiditas yang merupakan kesulitan pendanaan
jangka pendek yang timbul akibat ketidaksesuaian
antara arus kas masuk dengan arus kas keluar dan
dapat mengakibatkan saldo giro negatif bank pada
Bank Indonesia (BI). Apabila tidak segera diatasi,
kesulitan pada bank tersebut dapat menimbulkan
kesulitan likuiditas bagi bank-bank lainnya sehingga
berdampak sistemik dan berpotensi mengakibatkan
krisis yang membahayakan stabilitas sistem keuangan
maupun ekonomi. Untuk mengatasi kesulitan
likuiditasnya, bank harus mengupayakan dana di
pasar uang dengan menggunakan berbagai
instrumen pasar uang yang tersedia. Apabila upaya
tersebut gagal, maka bank dapat mengajukan
pinjaman kepada BI dalam fungsinya sebagai lender
of the last resort (LOLR). Kebijakan LOLR tersebut
merupakan bagian jaring pengaman keuangan
(financial safety net). Kerangka jaring pengaman
keuangan yang komprehensif memuat secara jelas
peran masing-masing lembaga terkait (Departemen
Keuangan dan Lembaga Penjamin Simpanan) dan
mekanisme koordinasi pencegahan maupun
penyelesaian krisis. Stabilitas sistem keuangan mutlak
dipelihara untuk mendukung stabilitas moneter dalam
rangka menunjang pertumbuhan ekonomi yang
berkelanjutan.
Secara umum, fasilitas LOLR yang diberikan
dikategorikan dua jenis, yakni untuk kondisi normal
dan darurat atau krisis. Berdasarkan UU No. 23 Tahun
1999 tentang Bank Indonesia sebagaimana telah
diubah dengan UU No. 3 Tahun 2004, Bank Indonesia
180
sebagai LOLR dapat memberikan fasilitas pembiayaan
kepada bank umum untuk mengatasi kesulitan
likuiditas baik untuk kondisi normal maupun darurat.
Fasilitas Pendanaan Jangka Pendek (FPJP) merupakan
fasilitas yang diberikan Bank Indonesia untuk
mengatasi kesulitan likuiditas pada akhir hari
(overnight) dalam kondisi normal. Pemberian FPJP
harus didukung dengan agunan likuid dan bernilai
tinggi dan umumnya berbunga sangat tinggi.
Sedangkan Fasilitas Pembiayaan Darurat (FPD)
diberikan kepada bank yang kesulitan likuiditas tetapi
masih solven dan berdampak sistemik sehingga
berpotensi membahayakan stabilitas sistem keuangan
dan perekonomian. Dampak sistemik adalah dampak
mewabah (contagion effect) dari satu bank
bermasalah yang dapat mengakibatkan kesulitan
likuiditas bank-bank lain sehingga dapat merusak
kepercayaan terhadap sistem perbankan dan
mengganggu stabilitas sistem keuangan maupun
perekonomian nasional. Pemberian FPD tersebut
didasarkan pada keputusan bersama Menteri
Keuangan dan Gubernur Bank Indonesia. Pendanaan
FPD bersumber dari Anggaran Pendapatan dan Belanja
Negara (APBN).
Untuk meyakinkan akuntabilitas dan
transparansi pemberiannya, telah ditandatangani Nota
Kesepakatan antara Menteri Keuangan dengan
Gubernur Bank Indonesia tanggal 17 Maret 2004
mengenai ketentuan dan tata cara pengambilan
keputusan terhadap kesulitan keuangan bank yang
berdampak sistemik, pemberian fasilitas pembiayaan
darurat, dan sumber pendanaan yang berasal dari
Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara.

Selanjutnya, telah diberlakukan ketentuan FPD bagi
Bank Umum dalam Peraturan Menteri Keuangan
(PMK) Nomor 136/PMK.05/2005 tanggal 30 Desember
2005 dan Peraturan Bank Indonesia (PBI) Nomor 8/1/
2006 tanggal 3 Januari 2006. Selain itu, pada tanggal
30 Desember 2005 telah ditandatangani Keputusan
Bersama Menteri Keuangan, Gubernur Bank
Indonesia, dan Ketua Dewan Komisioner Lembaga
Penjamin Simpanan tentang Pembentukan Forum
Stabilitas Sistem Keuangan (Forum SSK). Forum
tersebut berfungsi wadah koordinasi dan pertukaran
informasi antar lembaga terkait dibidang keuangan.
Untuk menghindarkan moral hazard ,
persyaratan pemberian FPD diatur secara jelas dan
selektif yang meliputi: (i) bank mengalami kesulitan
likuiditas yang berdampak sistemik; (ii) bank memiliki
rasio kewajiban penyediaan modal minimum (KPMM)
Bank paling sedikit 5% (lima persen); dan (iii) bank
Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya
wajib menjamin dengan agunan aset yang paling likuid
dan berkualitas dan dapat ditambah dengan aset
lainnya namun tidak terbatas pada aset pemegang
saham pengendali dan/atau saham yang telah tercatat
dari pemegang saham pengendali bank.
Bank penerima FPD diwajibkan menyusun
rencana tindakan untuk menyelesaikan masalah
likuiditas dan rencana pengembalian FPD paling lambat
lima hari kerja setelah realisasi FPD serta melaporkan
realisasinya secara mingguan kepada Bank Indonesia
dengan tembusan kepada Menteri Keuangan. Di
samping itu, bank dilarang untuk mencairkan rekening
simpanan pihak terkait, kecuali ditetapkan lain oleh
rapat Menteri Keuangan dengan Gubernur Bank
Indonesia; dan membagikan dividen dalam bentuk
apapun. Pemegang saham pengendali bank juga
dilarang untuk mengalihkan kepemilikan sahamnya
kepada pihak lain tanpa seijin Bank Indonesia.
181
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya
Boks Pemetaan Profil dan Permasalahan UMKM di Indonesia
Untuk meningkatkan peran UMKM dalam
memperkuat pertumbuhan ekonomi, Bank Indonesia
melakukan survei untuk memperoleh gambaran
mengenai situasi dan permasalahan yang dihadapi
UMKM. Hasil survei tersebut diharapkan dapat menjadi
sumbangan dalam formulasi kebijakan pengembangan
UMKM yang lebih fokus, terkoordinasi, dan
berkesinambungan. Survei dilakukan di 11 wilayah
penelitian dengan 11 ribu responden UMKM yang
mewakili wilayah Indonesia bagian Barat, Tengah, dan
Timur. Survei juga dilakukan kepada perbankan yang
menguasai 70% aset perbankan nasional. Selain itu
dilakukan pula diskusi dengan instansi Pemerintah
terkait dengan UMKM di masing-masing wilayah
penelitian. Dilihat dari kepemilikan, lebih dari 70%
UMKM berasal dari warisan orang tua. Sedangkan dari
sisi lama usaha, lebih dari 50% UMKM telah
menjalankan usahanya lebih dari 7 tahun, bahkan
13,8% di antaranya lebih dari 21 tahun.
Dalam aspek legalitas usaha, proporsi UMKM
yang memiliki ijin usaha dan NPWP semakin besar
dengan semakin besarnya skala usaha. Kepemilikan
ijin usaha dan NPWP terutama dimaksudkan untuk
mematuhi ketentuan Pemerintah dan memenuhi
persyaratan dalam memperoleh kredit. Pada skala
usaha mikro, hanya sebagian kecil usaha yang sudah
memiliki ijin usaha dan NPWP, sementara lebih dari
separuh usaha kecil dan menengah sudah memiliki
ijin usaha dan NPWP. Dalam kaitan ini, UMKM
memandang masih terdapat kendala untuk
memperoleh ijin usaha.
Dalam aspek permodalan, modal sendiri
menyumbang lebih dari 70% modal usaha mikro dan
182
lebih dari 65% usaha kecil. Besarnya pangsa modal
sendiri tersebut juga ditunjang oleh profit margin yang
relatif tinggi, terutama pada usaha mikro dan kecil
yang mencapai 10%-50%. Hal tersebut
mengindikasikan potensi UMKM untuk menyerap
kredit perbankan relatif cukup besar dilihat dari
struktur modal profitabilitas. Namun demikian,
meskipun sebagian besar menyatakan memerlukan
kredit, tidak seluruh UMKM melakukan pengajuan
kredit dengan alasan tidak tersedianya agunan (bagi
usaha mikro) dan suku bunga yang relatif tinggi (bagi
usaha kecil dan menengah). Dilihat dari sisi perbankan,
sebagian besar bank umum memandang UMKM
merupakan unit usaha yang menguntungkan. Terkait
dengan itu, untuk mempercepat peningkatan porsi
kredit UMKM, bank umum juga bekerja sama dengan
BPR melalui linkage program, dan lembaga penjamin
kredit dalam pemberian kredit menengah. Di sisi lain,
perbankan memandang kemampuan pengelolaan
keuangan UMKM masih lemah, sehingga penting bagi
perbankan atau pendamping UMKM untuk
memberikan konsultasi pengelolaan keuangan yang
lebih baik.
Dalam aspek produksi, sebagian besar UMKM
memandang ketersediaan bahan baku tidak
mengalami hambatan. Namun demikian, harga bahan
baku dipandang terlalu mahal sehingga menjadi
kendala utama UMKM dalam proses produksi,
mengingat komponen terbesar biaya produksi pada
UMKM adalah biaya bahan baku. Mahalnya harga
bahan baku disebabkan oleh panjangnya jalur
distribusi, berbagai pungutan tidak resmi, dan juga
adanya kenaikan harga BBM. Dalam hal teknik

produksi, mayoritas usaha mikro melakukan proses
produksi secara manual, sedangkan usaha kecil dan
menengah mayoritas menggunakan mesin semi
otomatis. Kontrol kualitas produksi sudah dilakukan
oleh sebagian besar UMKM namun masih dilakukan
secara manual. Dari sisi kapasitas produksi, sebagian
besar kapasitas produksi terpakai UMKM sudah
mencapai di atas 80%.
Dari sisi tenaga kerja, hasil penelitian
mengungkapkan bahwa jumlah rata-rata tenaga kerja
Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya
di unit usaha mikro adalah 3,6 orang, usaha kecil 16,6
orang dan usaha menengah adalah 38,2 orang.
Tingkat pendidikan tenaga kerja UMKM sebagian
besar adalah tamat SMA, dengan usia sebagian besar
pada usia produktif (15-45 tahun). Hasil survei
mengungkapkan bahwa kendala utama tenaga kerja
UMKM adalah masalah ketrampilan/ pengalaman
kerja. Baik pemilik maupun pekerja UMKM sebagian
besar menyatakan belum pernah mendapatkan
pelatihan.
183
 Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya
Boks Penutupan Izin Usaha PT Bank Global Internasional Tbk :
Suatu Upaya Menciptakan Industri Perbankan yang Sehat
Dalam kerangka menjaga stabilitas sistem
keuangan melalui industri perbankan nasional yang
sehat, Bank Indonesia melalui Surat Keputusan
Gubernur Bank Indonesia No. 7/2/KEP-GBI/2005
tanggal 13 Januari 2005 mencabut izin usaha PT Bank
Global Internasional Tbk. Pencabutan izin usaha ini
merupakan langkah terakhir setelah berbagai langkah
penyelamatan dilakukan. Dalam usaha penyelamatan
tersebut, pemegang saham dan pengurus bank tidak
memperlihatkan upaya yang sungguh-sungguh untuk
melakukan langkah-langkah perbaikan yang diminta
oleh Bank Indonesia, sehingga bank tetap mengalami
kekurangan modal sebagaimana terlihat dari rasio
kecukupan modal (CAR) bank yang masih negatif
39,11%. Pencabutan izin usaha tersebut
dimaksudkan untuk menciptakan sistem perbankan
yang sehat dan lebih siap bersaing di pasar global.
Sebelumnya, berdasarkan Keputusan Gubernur
Bank Indonesia No.6/90/Kep.GBI/2004 tanggal 13
Desember 2004 tentang Pembekuan Kegiatan Usaha
PT Bank Global Internasional, Tbk, Bank Indonesia
terhitung sejak tanggal 14 Desember 2004
membekukan kegiatan usaha PT Bank Global
Internasional, Tbk. Keputusan tersebut dikeluarkan
mengingat pada masa pengawasan khusus sejak
tanggal 27 Oktober 2004, berbagai upaya pembinaan
yang dilakukan Bank Indonesia terhadap PT. Bank
Global Internasional, Tbk antara lain dengan meminta
pemilik untuk melakukan perbaikan permodalan
(capital restoration plan); menjaga likuiditas bank agar
tidak mengalami kesulitan likuiditas dan penghentian
sementara kegiatan-kegiatan tertentu ( MSA:
184
Mandatory Supervisory Action) tidak menunjukkan
tanda-tanda positif ke arah perbaikan.
Pada saat berada dalam status pengawasan
khusus, kondisi PT. Bank Global Internasional, Tbk
tidak menunjukkan perbaikan, bahkan terus
memburuk dan nyaris kolaps. Angka CAR minus
39,11% dan giro wajib minimum kurang dari 1%, di
bawah ketentuan sebesar 5%. Kondisi kritis ini
merupakan hasil dari berbagai pelanggaran yang
dilakukan pihak manajemen global, antara lain
penempatan kredit fiktif dan surat berharga fiktif.
Kesempatan pada saat dalam pengawasan khusus
tidak ditindaklanjuti dengan itikad baik oleh direksi
Bank Global untuk mematuhi ketentuan Bank
Indonesia, bahkan melanggar berbagai pernyataan
dan komitmen tertulis yang telah disepakati dengan
Bank Indonesia. Lebih lanjut, direksi, pejabat eksekutif
dan beberapa karyawan bank ditengarai telah
melakukan tindak pidana di bidang perbankan dengan
merusak dan melakukan upaya menghilangkan
dokumen/berkas warkat bank.
Dalam rangka menjaga praktek perbankan yang
prudent dan sehat serta untuk tetap menjaga
kepercayaan masyarakat terhadap industri perbankan
nasional, maka langkah untuk menutup PT. Bank
Global tidak dapat dihindari. Tindakan penutupan PT.
Bank Global diikuti dengan tetap terjaganya
kepercayaan masyarakat terhadap perbankan
domestik. Langkah tegas ini juga menunjukkan bahwa
mekanisme pengawasan telah berjalan dengan baik
dan kepentingan nasabah serta masyarakat luas lebih
diutamakan. Selain itu, kasus ini juga menunjukkan

konsistensi dan keseriusan Bank Indonesia dalam
upaya menciptakan industri perbankan yang sehat.
Kasus PT. Bank Global diharapkan tidak terjadi
lagi pada bank lain. Untuk itu, kebijakan perbankan
tetap ditujukan untuk menciptakan perbankan yang
Bab 8: Perbankan dan Lembaga Keuangan Lainnya
selalu menerapkan prinsip-prinsip kehati-hatian
(prudential regulation) dalam operasionalnya. Salah
satunya dilakukan melalui peningkatan pola
pengawasan dengan mengadopsi pengawasan
berbasis risiko.
185
 Bab 9: Perbankan Syariah dan Lembaga Keuangan Syariah Lainnya

Bab 9:
Perbankan Syariah dan
Lembaga Keuangan Syariah
Lainnya

186
 Bab 9: Perbankan Syariah dan Lembaga Keuangan Syariah Lainnya

Bab 9: Perbankan Syariah dan Lembaga Keuangan Syariah

Lainnya
Secara umum kondisi industri perbankan syariah pada tahun 2005 menunjukkan
peningkatan kinerja yang relatif baik. Peningkatan kinerja tersebut antara lain
tercermin dari peningkatan pangsa total aset dan pembiayaan yang diberikan
terhadap perbankan nasional. Selain itu fungsi intermediasi perbankan syariah
terus berjalan efektif sebagaimana tercermin dari komposisi aset yang didominasi
pembiayaan kepada sektor riil terutama sektor usaha kecil dan menengah dengan
rasio FDR (financing to deposit ratio) mencapai 97,8%. Meskipun demikian, bila
dibandingkan pada tahun 2004, laju pertumbuhan perbankan syariah pada tahun
ini mengalami perlambatan. Perkembangan ini tidak terlepas dari kondisi ekonomi
moneter dalam tahun 2005 yang mengalami sejumlah hambatan sehingga
mendorong peningkatan risiko kerugian dalam penyaluran pembiayaan serta
peningkatan displacement risk akibat kenaikan suku bunga pada industri perbankan
nasional.

PERKEMBANGAN PERBANKAN SYARIAH
Perkembangan Kelembagaan
Selama 2005 jumlah bank yang melaksanakan
kegiatan usaha berdasarkan prinsip syariah mengalami
peningkatan. Penambahan usaha tersebut sebanyak
empat Unit Usaha Syariah (UUS) bank umum dan tujuh
BPRS. Di lain pihak terdapat pencabutan izin operasional
terhadap satu BPRS. Dengan demikian secara industri pada
akhir 2005 terdapat 3 Bank Umum Syariah (BUS), 19 UUS
dan 92 BPRS.
Sejalan dengan bertambahnya jumlah bank syariah
2004 menjadi 596 kantor pada akhir 2005 (Tabel 9.1).
Dilihat dari penyebarannya, jaringan kantor bank syariah
pada akhir 2005 telah dapat melayani masyarakat di 68
kabupaten/kodya di 27 propinsi. Hal ini tidak terlepas dari
upaya Bank Indonesia dalam mendukung perluasan
jaringan kantor bank syariah ke wilayah-wilayah potensial
di luar ibu kota propinsi sesuai hasil penelitian potensi dan
preferensi masyarakat terhadap bank syariah yang telah
dilakukan Bank Indonesia dalam 5 tahun terakhir.
Tabel 9.1
Perkembangan Kelembagaan Perbankan Syariah

yang beroperasi, jaringan kantor bank syariah juga Kelompok Bank 1992 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

mengalami peningkatan yang signifikan. Selama periode Bank Umum Syariah (BUS) 1 2 2 2 2 2 3 3
laporan, jumlah kantor bank syariah (termasuk kantor kas, Unit Usaha Syariah (UUS) - 1 3 3 6 8 15 19
Jumlah Kantor BUS & UUS 1 40 62 96 127 299 401 504
kantor cabang pembantu dan Unit Pelayanan Syariah) Jumlah BPRS 9 78 78 81 83 84 86 92
bertambah 109 kantor dari jumlah 487 kantor pada akhir Total 10 118 140 177 210 383 487 596

187
 Bab 9: Perbankan Syariah dan Lembaga Keuangan Syariah Lainnya
Perkembangan Kinerja Usaha
Sejalan dengan bertambahnya jaringan kantor bank,
selama 2005 industri perbankan syariah mengalami
peningkatan volume usaha. Volume usaha meningkat
cukup pesat yakni sebesar Rp5,55 triliun (36,2%) sehingga
pada akhir periode laporan mencapai Rp20,9 triliun (Grafik
9.1). Peningkatan tersebut mampu meningkatkan pangsa
total aset perbankan syariah terhadap total aset perbankan
nasional dari 1,26% pada akhir 2004 menjadi 1,42%
pada akhir 2005.
Kegiatan penghimpunan dana pihak ketiga (DPK)
perbankan syariah selama 2005 juga menunjukkan
peningkatan, sebesar Rp3,7 triliun (31,4%) menjadi Rp15,6
triliun. Dari jenisnya, giro wadiah meningkat sebesar Rp0,4
triliun (26,2%) menjadi Rp2 triliun, tabungan mudharabah
meningkat sebesar Rp1,1 triliun (33,9%) menjadi Rp4,4
triliun, sedangkan deposito mudharabah meningkat
sebesar Rp2,2 triliun (31,4%) menjadi Rp9,2 triliun (tabel
9.2). Peningkatan ini merupakan dampak langsung dari
pengembangan jaringan kantor dan jangkauan layanan
perbankan syariah selama 2005. Peningkatan tersebut
juga mengangkat pangsa DPK perbankan syariah di dalam
industri perbankan nasional menjadi sebesar 1,38%.
Namun demikian, peningkatan yang terjadi
tampaknya diiringi dengan peningkatan risiko
Miliar Rp
25.000
Total Aset (aksis kiri) Aset (yoy)
20.000
15.000
10.000
5.000
0 -
I II III IV I II III IV I II
2002 2003 2004
Grafik 9.1
Pertumbuhan Asset, DPK dan PYD Bank Umum Syariah,
dan Unit Usaha Syariah
188
displacement (pengalihan dana dari bank syariah ke bank
konvensional) akibat peningkatan suku bunga. Kondisi ini
diperkirakan cukup berpengaruh terhadap kinerja
penghimpunan dana perbankan syariah sepanjang 2005
khususnya pada triwulan III-2005 ketika pertumbuhan DPK
hanya sebesar Rp0,4 miliar (q-t-q) akibat adanya penarikan
dana korporasi.
Dari segi komposisi dana yang dihimpun tidak terjadi
perubahan yang signifikan dimana jenis investment deposit
(deposito mudharabah ) tetap mendominasi dengan
pangsa sebesar 58,8% (Tabel 9.2). Namun dilihat dari
jangka waktunya, sejalan dengan masih kompetitifnya
tingkat bagi hasil deposito mudharabah berjangka waktu
3 dan 6 bulan di tengah kecenderungan peningkatan suku
bunga deposito bank konvensional, pangsa deposito
mudharabah dengan jangka waktu tersebut mengalami
peningkatan yang cukup signifikan. Hal ini
mengindikasikan adanya pergeseran orientasi investasi
sebagian nasabah, khususnya nasabah yang memiliki
denominasi simpanan besar, dari investasi jangka pendek
(1 bulan) ke arah investasi dalam jangka waktu yang lebih
panjang. Kondisi ini mencerminkan peningkatan
kepercayaan nasabah kepada perbankan syariah.
Sementara itu kegiatan penyaluran dana melalui
pembiayaan yang diberikan (PYD) perbankan syariah
pada 2005 juga menunjukkan peningkatan sebesar
Rp3,7 triliun (32,6%) menjadi Rp15,2 triliun.
Persen (yoy)
140,0 Peningkatan tersebut mampu meningkatkan pangsa
PYD(yoy) DPK(yoy)
120,0 pembiayaan perbankan syariah terhadap total kredit
100,0
perbankan nasional dari 2,05% pada akhir 2004
80,0
menjadi 2,19% pada akhir 2005. Dari jenisnya,
60,0
40,0 peningkatan terutama dialami pada kelompok
20,0 pembiayaan berbasis bagi hasil yang terdiri atas
III IV I II III IV pembiayaan mudharabah dan musyarakah yaitu masing-
2005
masing sebesar Rp1,1 triliun (51,5%) dan 0,6 triliun
(49,4%). Peningkatan kelompok pembiayaan tersebut
melebihi peningkatan kelompok pembiayaan berbasis
 Bab 9: Perbankan Syariah dan Lembaga Keuangan Syariah Lainnya

Tabel 9.2
Komposisi Dana Pihak Ketiga Juta Rp
Pertumbuhan Pangsa
Outstanding
Jenis Dana % (y-o-y) (%)
2004 2005 2004 2005 2004 2005

Giro Wadiah 1.620.115 2.045.333 154,1 26,2 13,7 13,1

Tabungan Mudharabah 3.263.759 4.370.568 102,6 33,9 27,5 28,0
Deposito Mudharabah 6.978.243 9.166.428 100,7 31,4 58,8 58,8
Total 11.862.117 15.582.329 107,2 31,4 100,0 100,0

jual beli dan piutang seperti murabahah, istishna dan
qard sehingga pangsa pembiayaan berbasis bagi hasil
meningkat dari 29% pada 2004 menjadi 33% pada 2005
(Tabel 9.3).
Faktor yang diperkirakan mendukung peningkatan
pangsa pembiayaan bagi hasil tersebut diantaranya adalah
makin diminatinya pola bagi hasil dalam pembiayaan
modal kerja dan kerjasama pembiayaan (linkage) bank
syariah dengan lembaga keuangan lainnya seperti BPRS,
koperasi dan pegadaian. Perkembangan ini menunjukkan
adanya kemajuan dalam pengembangan pola pembiayaan
bagi hasil yang dipandang strategis untuk memperkuat
ketahanan industri perbankan syariah dan sistem keuangan
secara lebih luas.
Berdasarkan jenis penggunaannya, pembiayaan
untuk kebutuhan modal kerja masih merupakan kelompok
pembiayaan yang dominan. Dalam 2005, pembiayaan
modal kerja mengalami peningkatan Rp2,2 triliun (37,2%)
sehingga mencapai pangsa 52,4% dari total pembiayaan
yang diberikan. Hal ini mengingat kebutuhan pembiayaan
modal kerja masih merupakan kebutuhan utama nasabah
pembiayaan perbankan syariah yang didominasi oleh UKM.
Sementara itu kelompok pembiayaan konsumsi juga
menunjukkan peningkatan sebagai dampak
pengembangan berbagai produk pembiayaan konsumsi
seperti pembiayaan pembelian kendaraan bermotor dan
properti berbasis murabahah. Dalam periode laporan,
pembiayaan konsumsi meningkat sebesar Rp0,7 triliun
(36%) sehingga memperbesar pangsanya menjadi 17,2%.
Pertumbuhan pembiayaan yang masih cukup tinggi
dalam kondisi sektor riil yang kurang kondusif akibat
meningkatnya tekanan inflasi, berdampak pada

Tabel 9.3
Komposisi Pembiayaan yang Diberikan Juta Rp
Pertumbuhan Pangsa
Outstanding
Jenis Pembiayaan % (y-o-y) (%)
2004 2005 2004 2005 2004 2005

Musyarakah1) 1.270.868 1.898.389 315,3 49,4 11,1 12,5

Mudharabah 1) 2.062.202 3.123.759 159,6 51,5 17,9 20,5
Piutang Murabahah 1) 7.640.299 9.487.318 93,1 24,2 66,5 62,3
Piutang Istishna 1) 312.962 281.676 5,7 -10,0 2,7 1,8
Qard 1) 98.928 124.862 na 26,2 0,9 0,8
Ijarah 1) 104.674 315.938 na 201,8 0,9 2,1
Total 11.489.933 15.231.942 95,0 32,6 100,0 100,0

1) - Musyarakah: Pembiayaan berdasarkan prinsip bagi hasil, dimana bank dan nasabah menyediakan modal kerja dan keuntungan dibagi menurut kesepakatan dimuka.
- Mudharabah (aktiva): Pembiayaan berdasarkan prinsip bagi hasil, dimana bank menyediakan modal kerja sedangkan nasabah menyediakan keahlian. Keuntungan dibagi menurut kesepakatan dimuka.
- Murabahah: Pembiayaan berdasarkan prinsip jual beli (bank sebagai penjual dan nasabah selaku pembeli). Harga pokok dan keuntungan disepakati bersama.
- Istishna: Pembiayaan berdasarkan prinsip jual beli, barang diberikan kemudian dan pembayaran dilakukan menurut kesepakatan.
- Qardh: Pinjaman yang diberikan kepada nasabah tanpa kewajiban memberikan tambahan pada pengembalian pokok. Bank memperoleh biaya administrasi
- Ijarah: Pembiayaan berdasarkan prinsip sewa/jasa.

189
 Bab 9: Perbankan Syariah dan Lembaga Keuangan Syariah Lainnya
Miliar Rp
800
NPF Rasio NPF
700
600
500
400
300
200
100
- -
I II III IV I II III IV I II
2002 2003 2004
Grafik 9.2
Non Performing Financing
meningkatnya jumlah pembiayaan bermasalah ( non
performing financing) yang dihadapi perbankan syariah,
khususnya pada triwulan-II dan triwulan-III (Grafik 9.2).
Namun dengan meningkatkan kehati-hatian dan fokus
serta intensitas penanganan risiko pembiayaan, pada akhir
2005 konsentrasi pembiayaan bermasalah kembali turun
pada level yang lebih terkendali sebagaimana tercermin
dari rasio NPF (gross) perbankan syariah sebesar 2,8%.
Dari segi profitabilitas, pada 2005 perbankan syariah
mampu mencatatkan tingkat keuntungan sebesar Rp238,6
miliar, meningkat sebesar Rp76,3 miliar (47%) dari tahun
sebelumnya. Akan tetapi terdapat penurunan pada rasio
keuntungan terhadap aset yang dikelola, dari 1,41%
menjadi 1,35% yang didorong oleh kebijakan bank dalam
meningkatkan kehati-hatian guna mengantisipasi
peningkatan risiko pembiayaan sejalan dengan kurang
kondusifnya iklim usaha dibandingkan tahun sebelumnya.
Dalam rangka mengantisipasi permintaan
pembiayaan beserta konsekuensinya berupa pembiayaan
bermasalah yang masih cukup tinggi tersebut, maka untuk
mempertahankan kondisi permodalan yang sehat,
perbankan syariah berupaya meningkatkan jumlah
modalnya. Selama 2005, tercatat modal bank umum
syariah mengalami peningkatan sebesar Rp0,22 triliun
sehingga rasio kecukupan modal bank umum syariah pada
akhir 2005 menjadi sebesar 12,9%. Hal ini
190
Persen (yoy)
mengindikasikan bahwa secara umum kondisi permodalan
5,0
4,5
perbankan syariah saat ini masih sehat.
4,0
3,5
3,0 KEBIJAKAN PENGEMBANGAN PERBANKAN
2,5
2,0 SYARIAH
1,5
1,0 Pengembangan perbankan syariah merupakan salah
0,5
satu bentuk pelaksanaan tugas Bank Indonesia
III IV I II III IV
2005 sebagaimana diamanatkan oleh UU No. 23 tahun 1999
tentang Bank Indonesia sebagaimana telah diubah dalam
UU No. 3 tahun 2004. Terkait dengan tugas tersebut,
dalam rangka mendorong pengembangan industri
perbankan syariah, Bank Indonesia telah memformulasikan
strategi pengembangan industri perbankan syariah dalam
suatu cetak biru yang secara formal diterbitkan pada 2002.
Dalam kurun waktu 5 tahun terakhir industri
perbankan syariah mengalami perkembangan yang pesat
dan diiringi dengan meningkatnya kompleksitas
permasalahan dan tantangan. Pertumbuhan volume
usaha perbankan syariah dalam kurun waktu 5 tahun
secara rata-rata mencapai lebih dari 60% per tahun.
Seiring dengan pertumbuhan tersebut, secara mendasar
beberapa tantangan yang masih mewarnai
perkembangan perbankan syariah selama 2005 yaitu: (i)
relatif terbatasnya jangkauan pelayanan, (ii) kurangnya
pemahaman masyarakat tentang perbankan dan
keuangan syariah, (iii) belum optimalnya fungsi sosial
bank syariah dalam memfasilitasi keterkaitan antara
voluntary sector dengan pemberdayaan ekonomi
marginal (iv) dampak dari kondisi ekonomi nasional yang
kurang kondusif yang antara lain ditandai dengan
meningkatnya suku bunga, serta (v) kebutuhan
penyesuaian berbagai regulasi yang melingkupi
operasional perbankan syariah.
Dalam menjaga momentum pertumbuhan industri
perbankan syariah, kebijakan pengembangan pada 2005
diarahkan untuk mengantisipasi berbagai tantangan
tersebut serta melaksanakan inisiatif strategis yang sudah

ditetapkan dalam cetak biru. Empat fokus area
pengembangan yang ditetapkan dalam cetak biru adalah:
kepatuhan pada prinsip syariah, ketentuan kehati-hatian,
efisiensi operasi, dan daya saing, serta kestabilan sistem
dan kemanfaatan bagi perekonomian.
Berkaitan dengan aspek kepatuhan pada prinsip
syariah, Bank Indonesia telah menerbitkan sejumlah
peraturan. Peraturan tersebut antara lain melalui
penerbitan PBI No.7/46/PBI/2005 tanggal 14 November
2005 tentang Akad Penghimpunan dan Penyaluran Dana
Bagi Bank Yang Melaksanakan Kegiatan Usaha
Berdasarkan Prinsip Syariah. Dengan standarisasi ini para
pelaku pasar memiliki rujukan untuk menentukan penilaian
kepatuhan bank syariah kepada prinsip-prinsip syariah,
sehingga diharapkan dapat mengurangi resiko reputasi
(reputational risk). Ketentuan ini dimaksudkan untuk lebih
mendisiplinkan pasar dan memperoleh acuan standar, dan
dikeluarkan setelah dilakukan kajian terlebih dahulu sesuai
dengan prinsip research based policy.
Dalam rangka meningkatkan pemenuhan aspek
kehati-hatian kegiatan usaha perbankan syariah, Bank
Indonesia mengembangkan kerangka pengaturan dan
pengawasan berbasis risiko untuk bank syariah yang
memenuhi standar internasional. Dalam memperkuat
struktur permodalan bank syariah yang disesuaikan dengan
karakteristik kegiatan usaha bank syariah, Bank Indonesia
menerbitkan PBI No.7/13/PBI/2005 tentang Kewajiban
Penyediaan Modal Minimum Bank Umum Berdasarkan
Prinsip Syariah. Selain itu untuk mendorong pendirian bank
umum syariah, Bank Indonesia melalui PBI No.7/35/PBI/
2005 tentang Perubahan Atas PBI No.6/24/PBI/2004
tentang Bank Umum Yang Melaksanakan Kegiatan Usaha
Berdasarkan Prinsip Syariah, antara lain menetapkan modal
disetor minimum sebesar Rp 1 triliun. Dalam periode
laporan, Bank Indonesia juga menerbitkan PBI No.7/47/
PBI/2005 tanggal 14 November 2005 tentang Transparansi
Kondisi Keuangan Bank Perkreditan Rakyat Syariah dan
Bab 9: Perbankan Syariah dan Lembaga Keuangan Syariah Lainnya
PBI No.7/50/PBI/2005 tanggal 29 November 2005 tentang
Perubahan Atas PBI No.3/22/PBI/2001 tentang Transparansi
Kondisi Keuangan Bank, dalam rangka meningkatkan
transparansi kondisi keuangan bank kepada publik dan
menselaraskan laporan keuangan bank dengan standar
akuntansi keuangan syariah yang berlaku.
Sementara itu guna menyelaraskan pengaturan
aspek kehati-hatian dalam perbankan syariah agar
memenuhi standar internasional, Bank Indonesia secara
aktif berpartisipasi dalam sejumlah komite kerja (working
group) pada Islamic Financial Service board (IFSB). Dua
diantara komite dimaksud telah menetapkan standar yaitu
standar mengenai manajemen risiko dan kecukupan
modal. Sedangkan komite lainnya masih melakukan
perumusan standar mengenai corporate governance,
supervisory review process dan transparency and market
discipline. Di samping itu untuk menilai pemenuhan
perbankan syariah Indonesia terhadap kriteria internasional
yang berlaku, dalam 2005 telah dilakukan kajian penilaian
penerapan 25 Basle Core Principles (25 BCP) for effective
bank supervision dalam industri perbankan syariah.
Berkaitan dengan fokus pengembangan aspek
efisiensi operasi dan daya saing perbankan syariah, selama
2005 Bank Indonesia berupaya mendorong dilakukannya
aliansi strategis antar bank syariah dan lembaga keuangan
syariah lainnya. Salah satu kegiatan yang dilakukan adalah
melalui proyek percontohan program linkage khususnya
antara bank umum syariah/UUS dengan BPRS dalam
rangka melayani nasabah UMK (Usaha Mikro dan Kecil).
Untuk mendukung proyek percontohan ini, Bank Indonesia
tengah berupaya untuk menyusun kerangka kerjasama
dengan badan-badan terkait yang secara efektif akan
dapat meningkatkan efisiensi operasi perbankan syariah.
Di samping itu, untuk membantu perbankan syariah
mengidentifikasi wilayah-wilayah strategis dalam
meningkatkan jangkauan pelayanannya kepada
masyarakat, telah dilakukan kegiatan pemetaan Potensi
191
 Bab 9: Perbankan Syariah dan Lembaga Keuangan Syariah Lainnya
dan Preferensi Masyarakat Terhadap Bank Syariah di hampir
seluruh kabupaten/kota Indonesia.
Selain itu dalam rangka meningkatkan kinerja
perbankan syariah, program peningkatan kompetensi
sumber daya insani (SDI) terus dilanjutkan, khususnya
kepada pengawas bank syariah di Bank Indonesia dan
pelaku kegiatan jasa perbankan syariah di bank-bank
syariah. Pelatihan pengawas difokuskan bagi pengawas
dari berbagai daerah mengingat bank syariah sudah dibuka
di berbagai daerah. Sedangkan, untuk para pelaku
dilakukan pelatihan dalam bentuk pendalaman berbagai
aspek terkait dengan produk bank syariah.
Peningkatan kualitas SDI juga tidak hanya dilakukan
untuk para pelaku di kalangan perbankan syariah, tetapi
juga terhadap stakeholder lainnya melalui berbagai
kegiatan sosialisasi. Sebagaimana pada tahun sebelumnya,
sosialisasi perbankan syariah diutamakan dalam bentuk
Training of Trainers, terutama untuk para dosen dan guru
di bidang ekonomi dan keuangan syariah. Di samping itu
dalam rangka meningkatkan wawasan pelaku keuangan
syariah, pada akhir 2005 Bank Indonesia bekerjasama
dengan Islamic Research and Training Institute - Islamic
Development Bank (IRTI-IDB), The International Association
for Islamic Economics (IAIE), Universitas Indonesia dan
Ikatan Sarjana Ekonomi Indonesia (ISEI) menyelenggarakan
the 6th International Conference on Islamic Economics
and Finance di Jakarta. Dalam konferensi tersebut
dihasilkan sebuah komunike yang terkait dengan
kesadaran dan perlunya berbagai upaya bersama di dalam
pengembangan ekonomi dan sistem keuangan syariah
(Boks 9.1 Pokok-pokok Hasil Konferensi Internasional
Ekonomi dan Perbankan Syariah ke √ 6).
Dalam meningkatkan kestabilan sistem perbankan
syariah, telah dilakukan berbagai upaya diantaranya
dengan melakukan kajian konsep pengaturan bagi
kebijakan entry and exit bank syariah. Melalui kebijakan
yang direkomendasikan, diharapkan industri perbankan
192
syariah akan didukung oleh pelaku-pelaku yang memiliki
keahlian dan dedikasi yang tinggi dalam menjalankan
operasi perbankan syariah. Selain itu guna mengantisipasi
kesulitan likuiditas jangka pendek, pada 2005 telah
dikeluarkan PBI No.7/23/PBI/2005 tanggal 3 Agustus 2005
tentang Perubahan Atas PBI No.5/3/PBI/2003 tanggal 4
Februari 2003 tentang Fasilitas Pendanaan Jangka Pendek
Bagi Bank Syariah.
Selanjutnya, masih terkait dengan aspek kestabilan
sistem dan kemanfaatan bagi perekonomian, Bank
Indonesia terus meningkatkan kualitas dan kuantitas
pelaksanaan edukasi publik selain terus mendorong
aktifnya forum komunikasi pengembangan perbankan
syariah melalui Pusat Komunikasi Ekonomi Syariah (PKES)
dengan berbagai program-programnya. Selain itu, untuk
meningkatkan peranan perbankan syariah dalam
perekonomian khususnya melalui pemberdayaan sektor
sosial, Bank Indonesia bekerjasama dengan Badan Amil
Zakat Nasional (BAZNAS) meluncurkan Gerakan
Perbankan Syariah Peduli Umat. Gerakan tersebut
dilakukan melalui penggalangan kerjasama di antara
bank-bank umum syariah untuk meningkatkan efektivitas
pengumpulan dan penyaluran dana Zakat, Infaq,
Shodaqoh, dan Wakaf (ZISW).
Sementara itu untuk meningkatkan kualitas
pengawasan terhadap perbankan syariah, kebijakan
pengawasan perbankan syariah selama 2005 tetap
diarahkan pada penerapan prinsip kehati-hatian dan
pengembangan sistem informasi, serta peningkatan
pengawasan terhadap implementasi prinsip syariah.
Mengantisipasi pertumbuhan bank syariah yang cukup
pesat, kebijakan pengawasan bank syariah diarahkan
pada penerapan prinsip kehati-hatian termasuk di
dalamnya penerapan prinsip good corporate governance
(GCG), pencegahan timbulnya tindak kejahatan
pencucian uang pada lembaga perbankan melalui
penerapan prinsip pengenalan nasabah, Know Your

Customer (KYC) dan perlindungan terhadap nasabah.
Terkait dengan manajemen informasi pengawasan,
melanjutkan penyesuaian sistem pelaporan bulanan bank
umum syariah yang dimulai akhir 2003, tahun 2005
laporan bulanan BPRS telah pula disesuaikan dengan
karakteristik operasional BPRS dan disampaikan secara
online sehingga informasi kondisi BPRS dapat diterima
dengan lebih cepat dan akurat. Sementara untuk
memastikan operasional Bank Syariah sesuai dengan
prinsip syariah, Bank Indonesia senantiasa mendukung
upaya peningkatan kompetensi Dewan Pengawas Syariah
(DPS) melalui penetapan persyaratan untuk menjadi
anggota DPS. Pengaturan tersebut mencakup persyaratan
fit and proper bagi calon DPS antara lain memiliki
pengetahuan dan pengalaman dibidang syariah
muamalah dan pengetahuan di bidang perbankan dan
atau keuangan secara umum.
Di samping itu, berbagai upaya juga dilakukan
untuk mendorong segera terwujudnya Undang-undang
Perbankan Syariah yang saat ini telah diagendakan DPR.
Berbagai diskusi, seminar dan pertemuan baik yang
berasal dari inisiatif Bank Indonesia maupun lembaga-
lembaga terkait lainnya telah memberikan banyak
masukan bagi penyempurnaan naskah Rancangan
Undang-undang Perbankan Syariah yang diharapkan
akan dapat memperkuat landasan hukum untuk
pengaturan dan pengembangan perbankan syariah ke
depan.
Pasar Keuangan dan Lembaga Keuangan Syariah
Lainnya
Pasar Uang Syariah
Kegiatan Pasar Uang Antarbank berdasarkan Prinsip
Syariah (PUAS) selama 2005 menunjukkan peningkatan
dibandingkan tahun sebelumnya. Rata-rata volume
transaksi PUAS mengalami peningkatan sangat pesat dari
Rp24,5 miliar pada 2004 menjadi Rp192,8 miliar pada
Bab 9: Perbankan Syariah dan Lembaga Keuangan Syariah Lainnya
2005. Sebagaimana 2004, volume transaksi bulanan
tertinggi pada 2005 terjadi pada bulan Oktober yakni
sebesar Rp577,2 miliar. Hal ini diperkirakan dipengaruhi
oleh faktor musiman perayaan hari besar keagamaan
yang perlu diantisipasi dengan penyediaan likuiditas
tambahan.
Sementara itu rata-rata posisi outstanding
Sertifikat Wadiah Bank Indonesia (SWBI) dalam 2005
mengalami penurunan, dibandingkan 2004 dari
Rp945,8 miliar menjadi Rp510,7 miliar (Tabel 9.4).
Kondisi ini dipengaruhi oleh preferensi bank syariah
yang menilai penempatan pada pasar uang antar bank
dengan basis akad mudharabah lebih menguntungkan
dibandingkan menyimpan uangnya pada SWBI yang
berbasis wadiah. Terlebih lagi dalam situasi persaingan
dengan perbankan konvensional yang semakin ketat
sebagai imbas dari kecenderungan naiknya suku
bunga.
Pasar Modal Syariah
Indeks Saham Syariah
Kegiatan pasar saham berbasis syariah mulai
diperkenalkan kepada masyarakat pada 2000 ditandai
dengan peluncuran Jakarta Islamic Index (JII) oleh PT
Bursa Efek Jakarta dan PT Danareksa Investment
Management. Pembentukan JII tentunya dilandasi
tujuan untuk memfasilitasi pelaku pasar modal yang
membutuhkan sumber dana dan produk investasi
berbasis syariah1 di pasar saham. Namun mengingat JII
tidak diperdagangkan dalam board tersendiri maka
hingga saat ini pemodal masih sulit menentukan nilai
investasi yang dilandasi oleh motif investasi berdasr
prinsip syariah.
1 Emiten yang masuk ke dalam JII harus memenuhi beberapa persyaratan tambahan
antara lain emiten tidak diperkenankan memiliki: (i) perjudian dan permainan yang
tergolong judi atau perdagangan yang dilarang; (ii) lembaga keuangan konvensional
(ribawi) termasuk perbankan dan asuransi konvensional; (iii) usaha yang memproduksi,
mendistribusi, dan memperdagangkan makanan dan minuman yang tergolong haram;
dan (iv) usaha yang memproduksi, mendistribusi, dan menyediakan barang/jasa yang
merusak moral dan bersifat mudharat
193
 Bab 9: Perbankan Syariah dan Lembaga Keuangan Syariah Lainnya
Perkembangan PUAS dan SWBI1
Indikator 2004
IMA certificate 24,5
SWBI 945,8
1 Rata-rata volume transaksi dalam miliar Rp
2 Data IMA bulan November
Dalam rangka mengakomodasi kebutuhan
masyarakat yang memiliki motif investasi dengan prinsip
syariah dan dilandasi oleh keyakinan akan potensi
berkembangnya pasar modal berbasis syariah akan
menjadi salah satu pilar kekuatan industri pasar modal
Indonesia, maka Badan Pengawas Pasar Modal
(BAPEPAM) - Departemen Keuangan Indonesia, di
dalam master plan Pasar Modal Indonesia telah
mencanangkan dua strategi utama pengembangan
pasar modal berbasis syariah. Pertama, strategi yang
mencakup penyusunan kerangka hukum yang dapat
memfasilitasi pengembangan pasar modal berbasis
syariah dan mendorong pengembangan dan penciptaan
produk-produk pasar modal berbasis syariah.
Penyusunan kerangka hukum dimaksud dinilai strategis
mengingat para pelaku pasar modal berbasis syariah
memerlukan peraturan yang memberikan kepastian
hukum dan sekaligus perlindungan hukum khususnya
untuk aspek-aspek syariah yang belum dicakup dalam
peraturan yang ada saat ini. Kedua, strategi
pengembangan berbagai produk pasar modal berbasis
syariah diperlukan untuk menarik para pelaku dengan
berbagai preferensinya.
Dalam 2005 kinerja saham yang tergolong dalam
JII menunjukkan peningkatan, sebagaimana tercermin
dari indeks JII yang mengalami peningkatan signifikan.
Peningkatan tersebut seiring dengan kondisi pasar
saham yang sedang bullish yang tercermin pada Indeks
Harga Saham Gabungan (IHSG) yang meningkat 16,2%
menjadi 1162,64 point pada akhir tahun laporan, di
samping saham-saham yang tergolong dalam JII
194
Tabel 9.4
Trw I - 2005 Trw II - 2005 Trw III - 2005 Trw IV - 20052 2005
41,0 116,7 216,9 498,4 192,8
665,8 488,7 435,0 424,5 510,7
merupakan saham blue chip yang masuk dalam kategori
LQ-45. Secara point to point, indeks JII meningkat
21,8% dari 164,029 pada akhir 2004 menjadi 199,75
pada akhir 2005.
Obligasi Syariah
Sampai dengan akhir 2005, jumlah obligasi syariah
yang telah diterbitkan sebanyak 15 obligasi dengan nilai
sebesar Rp2,0 triliun (sekitar 2% dari total emisi obligasi
nasional) dengan rincian tujuh obligasi mudharabah
senilai Rp0,8 triliun dan delapan obligasi ijarah dengan
nilai Rp1,2 triliun. Obligasi syariah yang diterbitkan dalam
2005 mengalami penurunan dibandingkan 2004. Dari
7 obligasi senilai Rp. 0,6 triliun yang terbit 2004, menjadi
5 obligasi senilai Rp. 0,5 triliun yang seluruhnya
menggunakan prinsip Ijarah (tabel 9.5). Sementara itu
untuk medium term notes (MTN) syariah, dalam tahun
laporan tidak terdapat penerbitan baru sehingga nilai
MTN syariah yang diterbitkan masih sebesar Rp0,2 triliun,
yang terdiri dari dua MTN mudharabah dan satu MTN
ijarah.
Pembiayaan obligasi syariah dan MTN syariah tetap
diminati. Meskipun penerbitan obligasi syariah
mengalami penurunan dari 2004, namun apabila dilihat
dari total nilai obligasi dan MTN syariah yang mencapai
Rp2,2 triliun pada akhir 2005, maka pembiayaan
menggunakan obligasi dan MTN syariah pada dasarnya
masih cukup diminati oleh korporasi. Kondisi ini bisa lebih
ditingkatkan apabila Pemerintah dapat merealisasikan
rencana penerbitan obligasi syariah, mengingat obligasi
syariah yang diterbitkan oleh Pemerintah akan
 Bab 9: Perbankan Syariah dan Lembaga Keuangan Syariah Lainnya

membantu meningkatkan volume serta daya tarik
bertransaksi di pasar keuangan syariah. Selain daripada
itu, obligasi tersebut dapat menjadi benchmark bagi
lembaga-lembaga lain yang berminat menerbitkan
obligasi syariah.
Reksa Dana Syariah
Reksa dana syariah mulai diperkenalkan di Indonesia
sejak 1997 ditandai dengan penerbitan reksa dana
Danareksa Syariah oleh Danareksa Investment
Management. Di awal perkembangannya reksa dana
syariah belum banyak memperoleh perhatian masyarakat.
Sejalan dengan booming reksa dana pada 2004, reksa
dana syariah menunjukkan pertumbuhan yang pesat,
ditandai dengan diterbitkannya 7 reksa dana syariah
sehingga mendorong peningkatan NAB reksa dana syariah
sebesar Rp459 miliar (586,2%).
Sepanjang 2005, secara umum pasar reksa dana
nasional mengalami redemption yang sangat signifikan
sehingga terjadi penurunan NAB reksa dana nasional
sekitar Rp75,6 triliun (72,7%) dari 2004. Hal yang sama
juga dialami sejumlah reksa dana syariah dengan total loss
akibat penurunan NAB reksa dana syariah mencapai Rp
204 miliar. Namun demikian karena didukung terbitnya 7
reksa dana syariah baru, maka pada akhir 2005 NAB reksa
dana syariah mengalami peningkatan sebesar Rp32,9 miliar
(6,3%). Dengan demikian sampai dengan 2005 secara
keseluruhan terdapat 19 reksa dana syariah, 17
diantaranya masih aktif dengan NAB mencapai Rp558,9
miliar dan share terhadap reksa dana nasional sebesar 2%
(Tabel 9.6).
Asuransi Syariah
Asuransi syariah mulai berkembang di Indonesia
sejak 1994. Usaha ini dipelopori oleh PT Syarikat
Takaful Indonesia yang mendirikan anak perusahaan
PT Asuransi Takaful Keluarga yang bergerak di bidang
asuransi jiwa pada 1994 dan PT Asuransi Takaful
Umum yang bergerak di bidang asuransi kerugian
didirikan setahun kemudian pada tahun 1995.
Berbeda dengan asuransi konvensional, berdasarkan
jenisnya, asuransi syariah dibedakan menjadi dua yaitu
asuransi keluarga dan asuransi umum. Salah satu
perbedaanya terletak pada pola investasi, dimana dana
premi nasabah oleh perusahaan asuransi syariah hanya
diinvestasikan pada bank syariah, obligasi syariah,

Tabel 9.5
Daftar Obligasi Syariah

No Nama Surat Berharga Penerbitan Jatuh Tempo Nilai Nominal (Rp)

1 Obligasi Syariah Mudharabah Indosat Tahun 2002 06-Nov-02 06-Nov-07 175.000.000.000

2 Obligasi Syariah Mudharabah Berlian Laju Tanker Tahun 2003 28 Mei 2003 28 Mei 2008 60.000.000.000
3 Obligasi Syariah Mudharabah Bank Bukopin Tahun 2003 10 Juli 2003 10 Juli 2008 45.000.000.000
4 Obligasi Syariah I Subordinasi Bank Muammalat Tahun 2003 15 Juli 2003 15 Juli 2010 200.000.000.000
5 Obligasi Syariah Mudharabah Ciliandra PerkasaTahun 2003 26-Sep-03 26-Sep-08 60.000.000.000
6 Obligasi Syariah Mudharabah Bank Syariah MandiriTahun 2003 31 Oktober 2003 31 Oktober 2008 200.000.000.000
7 Obligasi Syariah Mudharabah PTPN VII Tahun 2004 26 Maret 2004 26 Maret 2009 75.000.000.000
8 Obligasi Syariah Ijarah I Matahari Putra Prima Tahun 2004 11 Mei 2004 11 Mei 2009 150.000.000.000
9 Obligasi Syariah Ijarah Sona Topas Tourism Industry Tahun 2004 28 Juni 2004 28 Juni 2009 52.000.000.000
10 Obligasi Syariah Ijarah Citra Sari Makmur I Tahun 2004 9 Juli 2004 9 Juli 2009 100.000.000.000
11 Obligasi Syariah Ijarah Indorent I Tahun 2004 11-Nov-04 11-Nov-08 100.000.000.000
12 Obligasi Syariah Ijarah Berlina I Tahun 2004 15 Desember 2004 15 Des 2009 85.000.000.000
13 Obligasi Syariah Ijarah I HITS Tahun 2004 17 Desember 2004 17 Desember 2009 122.000.000.000
14 Ricky Putra Globalindo I Syariah Ijarah Tahun 2005 12-Jul-05 12-Jul-10 60.400.000.000
15 Indosat Syariah Ijarah Tahun 2005 21-Jun-05 21-Jun-11 285.000.000.000
16 Apexindo Pratama Duta I Syariah Ijarah Tahun 2005 08-Apr-05 08-Apr-10 240.000.000.000

195
 Bab 9: Perbankan Syariah dan Lembaga Keuangan Syariah Lainnya

Tabel 9.6
Daftar Reksa Dana Syariah

No Nama Reksadana Jenis Reksa Dana Manajer Investasi Status

1 Danareksa Syariah Saham PT Danareksa Investment Management Not Active

2 Reksa Dana PNM Syariah Mixed PT PNM Investment Management Active
3 Danareksa Syariah Berimbang Mixed PT Danareksa Investment Management Active
4 Rifan Syariah Saham Rifan Financindo Aset Managemen Not Active
5 Batasa Syariah Mixed PT BATASA Capital Active
6 REKSADANA BNI DANA SYARIAH Fixed Income PT BNI Securities Active
7 REKSADANA BNI DANAPLUS SYARIAH Mixed PT BNI Securities Active
8 REKSADANA DOMPET DHUAFA-BATASA SYARIAH Fixed Income PT BATASA Capital Active
9 PNM AMANAH SYARIAH Fixed Income PT PNM Investment Management Active
10 REKSA DANA AAA SYARIAH FUND Mixed PT Andalan Artha Advisindo Sekuritas Active
11 BSM INVESTA BERIMBANG Mixed PT Mandiri Sekuritas Active
12 REKSA DANA BIG DANA SYARIAH Fixed Income PT Bhakti Asset Management Active
13 REKSADANA CAPITAL SYARIAH FLEKSI Mixed PT RECAPITAL ASSET MANAGEMENT Active
14 RD PNM AMANAH SYARIAH TERPROTEKSI Terproteksi PT PNM Investment Management Active
15 REKSADANA IPB SYARIAH Mixed PT Kresna Graha Sekurindo Active
16 REKSADANA LAUTANDHANA SYARIAH Fixed Income PT Lautandhana Investment Management Active
17 REKSADANA HAJI SYARIAH Fixed Income PT Insight Investment Management Active
18 BIG DANA SYARIAH TERPROTEKSI Fixed Income PT Bhakti Asset Management Active
19 REKSADANA AAA Amanah Syariah Fund Mixed PT Andalan Artha Advisindo Sekuritas Active

Sumber: Bapepam

Tabel 9.7
reksa dana syariah, dan instrumen lain yang sesuai
Daftar Asuransi Syariah Sampai Akhir 2005
dengan syariah Islam. No Nama Perusahaan Jenis Beroperasi
Sepanjang 2005, asuransi syariah masih 1 PT Asuransi Takaful Keluarga Asuransi Keluarga 1994
2 PT Asuransi Takaful Umum Asuransi Umum 1995
menunjukkan perkembangan yang cukup pesat. Pada 3 PT Asuransi Syariah Mubarokah Asuransi Keluarga 2001
4 PT MAA Life Assurance Asuransi Keluarga 2001
2005 sebanyak sepuluh perusahaan asuransi 5 PT Asuransi Jiwa Asih Great Eastern Asuransi Keluarga 2002
6 PT Asuransi Bringin Life Asuransi Keluarga 2002
konvensional membuka divisi syariah, terdiri atas tiga 7 PT AJB Bumiputera 1912 Asuransi Keluarga 2002
8 PT Asuransi Jiwa BNI Jiwasraya Asuransi Keluarga 2002
perusahaan asuransi keluarga, tiga perusahaan asuransi 9 PT Asuransi Tripakarta Asuransi Umum 2002
10 PT Asuransi Bringin Sejahtera Arthamakmur Asuransi Umum 2003
umum, satu perusahaan reasuransi dan tiga broker 11 PT MAA General Assurance Asuransi Umum 2003
12 PT Asuransi Central Asia Asuransi Umum 2003
asuransi/reasuransi. Dengan demikian, sampai dengan 13 PT Asuransi Binagriya Upakara Asuransi Umum 2003
14 PT Asuransi Jasindo Takaful Asuransi Umum 2004
akhir 2005 terdapat 30 perusahaan asuransi syariah 15 PT Adira Dinamika Insurance Asuransi Umum 2004
16 PT Asuransi Umum Bumiputera Muda 1967 Asuransi Umum 2004
dengan rincian tiga perusahaan asuransi yang 17 PT Staco Jasa Pratama General Insurance Asuransi Umum 2004
18 PT Asuransi Sinar Mas Asuransi Umum 2004
beroperasi penuh secara syariah dan 22 divisi asuransi 19 PT Asuransi Tokio Marine Indonesia Asuransi Umum 2004
20 PT Reindo Syariah Unit Reasuransi 2004
syariah, dua reasuransi syariah serta tiga broker 21 PT Asuransi Jiwa Ekalife Asuransi Keluarga 2005
22 PT Asuransi Panin Life Asuransi Keluarga 2005
asuransi/reasuransi. Sedangkan dari segi jenis 23 PT Asuransi Jiwa AIA Indonesia Asuransi Keluarga 2005
24 PT Asuransi Tugu Pratama Indonesia Asuransi Umum 2005
usahanya, selain reasuransi dan broker, dari 25 25 PT Asuransi Astra Buana Asuransi Umum 2005
26 PT Asuransi Ramayana Asuransi Umum 2005
perusahaan asuransi, 10 diantaranya bergerak dibidang 27 PT Reasuransi Nasional Indonesia Reasuransi 2005
28 PT Fresnel Perdana Mandiri Broker Asuransi 2005
asuransi keluarga dan selebihnya di bidang asuransi 29 PT Amanah Jamin Indonesia Broker Asuransi 2005
30 PT Asiare Binajasa Broker Reasuransi 2005
umum (Tabel 9.7).
Sumber: Dewan Syariah Nasional (DSN), Asosiasi Asuransi Syariah Indonesia (AASI)

196

Boks Pokok-pokok Hasil Konferensi Internasional Ekonomi dan
Perbankan Syariah ke – 6
Konferensi Internasional Ekonomi dan
Keuangan Islam Ke-6 telah diselenggarakan pada 21-
24 November 2005 di Jakarta dengan tema ∆Ekonomi
dan Perbankan Syariah di abad 21∆. Konferensi ini
diselenggarakan atas kerjasama Bank Indonesia,
Islamic Research and Training Institute √ Islamic
Development Bank (IDB), International Association for
Islamic Economics, Universitas Indonesia dan Ikatan
Sarjana Ekonomi Indonesia (ISEI) Pusat, dan
merupakan konferensi keenam dari rangkaian
konferensi yang pertama kali dilaksanakan pada tahun
1976 di Makkah, Saudi Arabia. Konferensi melibatkan
300 peserta dari 38 negara telah membahas 30
makalah dengan berbagai topik terkait dengan
ekonomi, perbankan dan keuangan Islam.
Pembukaan konferensi dilaksanakan di Istana
Wakil Presiden RI dan dibuka oleh Wakil Presiden
Republik Indonesia yang dalam sambutannya
menekankan pentingnya memformulasikan solusi
praktis dalam ekonomi dan keuangan Syariah
sehingga dapat diimplementasikan untuk membantu
mengentaskan kemiskinan dan meningkatkan
kesejahteraan sosial. Secara spesifik juga diusulkan,
untuk Indonesia, dipertimbangkan mengenai
kemungkinan bank syariah digunakan sebagai bank
penyelenggara tabungan dan pengelola dana haji.
Selanjutnya Presiden IDB, dalam sambutannya
menyatakan kembali komitmen IDB dalam
mendukung pengembangan ekonomi dan keuangan
syariah di seluruh kawasan. Sedangkan Gubernur
Bank Indonesia menekankan pentingnya konferensi
ini, dan juga konferensi sebelumnya dalam
Bab 9: Perbankan Syariah dan Lembaga Keuangan Syariah Lainnya
pengembangan disiplin ekonomi dan keuangan
syariah. Konferensi ini berisi beberapa sesi pleno dan
paralel yang berisi pemaparan dan diskusi intensif
terhadap makalah yang terkait dengan keuangan
syariah. Disamping itu dilaksanakan pula sesi diskusi
khusus membahas mengenai pengembangan
pengajaran ekonomi dan keuangan syariah pada level
universitas dimana empat universitas terkemuka
memberikan pengalaman dan menawarkan berbagai
pemikiran dalam meningkatkan efektivitas
pengajaran.
Professor B.J. Habibie, Mantan Presiden RI
memberikan ceramah pada sesi khusus yang
menguraikan perjalanan Indonesia dalam
membangun ekonomi nasional, menekankan
potensinya yang amat besar dan menggariskan
pelajaran yang dapat diambil oleh negara dan umat
Islam dalam membangun perekonomian negara.
Pokok pemikiran yang disampaikan Prof. Habibie
antara lain: (i) Negara-negara Muslim pada dasarnya
memiliki kontribusi yang besar dalam produksi
renewable natural resources (seperti minyak kelapa
sawit dan karet) dan non renewable natural resources
(seperti minyak dan batubara), namun umumnya
negara-negara Muslim tergolong poor or less
developed country dan GDP negara-negara Muslim
hanya 20% dari GDP dunia (ii) Hal ini terjadi karena
adanya gap dari overall productivity (OP) atau GDP
per person employed antara negara-negara maju yang
memiliki OP yang tinggi dengan negara-negara
Muslim yang memiliki OP yang rendah, dimana
umumnya negara-negara Muslim berada pada middle
197
 Bab 9: Perbankan Syariah dan Lembaga Keuangan Syariah Lainnya
and low income countries, (iii) Untuk mengatasi hal ini
perlu adanya ≈accelerated evolution∆ yang
mempersyaratkan harus adanya pemenuhan basic
human needs, peningkatan pendidikan,
mempersiapkan infrastruktur ekonomi dan
peningkatan science dan teknologi guna terwujudnya
peningkatan produktifitas, competitiveness, import
substitution, peningkatan eksport dan perbaikan
kualitas hidup masyarakat, dan (iv) Dalam rangka
mewujudkan hal-hal tersebut maka perlu adanya
transformasi perekonomian yang berbasis natural
resources menjadi berbasis natural and human
resources guna terjadinya perubahan orientasi ekonomi
dari trade orientation only menjadi trade and
production orientation. Dalam hal ini diperlukan peran
ekonomi Islam dan bank syariah dalam mendukung
dan memfasilitasi terjalinnya network dan kerja sama
diantara negara-negara Muslim dalam rangka
memperbaiki produktifitas dan competitiveness.
Sementara dalam sesi lainnya, Professor Khurshid
Ahmed, chairman Islamic Foundation, UK, menganalisa
perkembangan ilmu ekonomi syariah selama 30 tahun
terakhir dan menyampaikan refleksinya terhadap arah
pengembangan dan tantangan yang dihadapi sistem
kapitalisme global.
Sejumlah pokok pikiran peserta dan rekomendasi
yang disampaikan dari hasil konferensi antara lain
sebagai berikut:
1. Negara-negara yang mengembangkan industri
keuangan syariah dihimbau untuk melengkapi
kerangka hukum dan kelembagaan yang
mendukung penggunaan pembiayaan syariah
berbasis bagi hasil. Hal ini termasuk perlakukan
pajak yang adil dari sistem keuangan untuk
seluruh sistem keuangan, serta memperkuat
198
kepastian hukum untuk kontrak keuangan. Selain
itu, Pemerintah negara-negara yang
mengembangkan industri keuangan syariah
diminta untuk menciptakan lingkungan yang
kondusif dimana prinsip berbagi risiko dapat
berkembang dan lembaga keuangan syariah
dapat beroperasi secara kompetitif dan efektif
berdasarkan perlakuan yang sama dengan
lembaga keuangan lainnya. Pengaturan dan
pengawasan perbankan perlu disusun dengan
mengakomodir keunikan operasional bank dan
lembaga keuangan syariah. Pemerintah negara-
negara yang mengembangkan industri keuangan
syariah dihimbau untuk secara proporsional
menggunakan lembaga dan skema pembiayaan
syariah dalam kegiatan keuangan pemerintah,
dan secara bertahap mengurangi ketergantungan
terhadap utang berbasis berbasis bunga serta
ekspansi ekonomi yang berlebihan yang
menyebabkan sistem ekonomi negara cenderung
tidak stabil.
2. Negara-negara yang mengembangkan industri
keuangan syariah didorong untuk memberikan
perhatian pada kebijakan dan strategi
pembangunan ekonomi yang diambil dari ilmu
ekonomi syariah. Perhatian perlu diberikan kepada
pembangunan yang berkelanjutan, kemandirian,
peningkatan kondisi kesejahteraan kaum miskin
dan kaum yang kurang beruntung. Keadilan sosial
dan pengentasan kemiskinan harus diberikan
prioritas lebih tinggi. Selain itu, lembaga
pemerintah dan non pemerintah seharusnya
diizinkan untuk bersaing dalam melaksanakan
penghimpunan zakat berdasarkan aturan
transparansi yang ketat. Dana yang dihimpun

dapat disalurkan melalui bank syariah untuk
memindahkan sumber-sumber produktif kepada
kaum miskin dalam bentuk pembiayaan mikro
guna mendorong mereka agar mampu keluar
dari jerat kemiskinan. Berbagai cara lainnya yang
sesuai syariah untuk melakukan re-distribusi
sumber-sumber pendanaan yang diperoleh dari
islamic voluntary sector lainnya seperti infaq,
shadaqah dan waqf agar dipergunakan juga
untuk tujuan yang tersebut.
3. Industri keuangan syariah internasional harus
berusaha menghindarkan diri dari produk yang
tidak sejalan dengan tujuan syariah (maqasid
syariah), yang karenanya tidak disetujui oleh
mayoritas (ijma) para ulama. Selain itu, industri
keuangan syariah internasional seharusnya tidak
mengembangkan produk keuangan yang
mendorong perilaku konsumerisme atau
transaksi yang semata-mata memperdagangkan
uang. Di samping itu, bank dan lembaga
keuangan syariah harus berjuang untuk
memainkan peran penting dalam mempercepat
pembangunan ekonomi melalui keterlibatan
yang lebih besar dalam membiayai kegiatan
industri dan pertanian, dengan menerapkan pola
pembiayaan syariah serta bersedia untuk berbagi
risiko secara fair.
4. Perekonomian dunia mengalami perubahan
secara cepat dan cenderung didominasi oleh
pihak berkekuatan ekonomi besar dan blok
ekonomi. Oleh karena itu pemikiran serius dan
praktis harus diformulasikan untuk membawa
ekonomi negara mayoritas Muslim secara
bertahap ke arah integrasi ekonomi. Para peserta
Bab 9: Perbankan Syariah dan Lembaga Keuangan Syariah Lainnya
mencatat bahwa transformasi dari ekonomi
konvensional ke ekonomi syariah pada level
lembaga dan nasional mungkin dilakukan melalui
rencana yang sesuai dalam jangka waktu yang
memungkinkan. Oleh karena itu para peserta
menghimbau kepada pemerintah dan lembaga-
lembaga terkait untuk mempertimbangkan
perumusan dan penerapan rencana tersebut.
5. Para akademisi dan lembaga penelitian diminta
untuk memberikan perhatian yang berimbang
kepada semua cabang ilmu ekonomi syariah,
tidak saja terfokus pada bidang keuangan dan
perbankan syariah yang telah banyak mendapat
perhatian. Sejalan dengan itu, sumber daya
manusia dengan keterampilan dan pengetahuan
dalam ekonomi dan keuangan syariah diperlukan
agar lembaga ekonomi Islam dapat bekerja. Oleh
karena itu dipandang perlu meningkatkan dan
mendukung pendirian lembaga pendidikan dan
pelatihan dibidang ekonomi dan keuangan
syariah yang mampu menghasilkan sumberdaya
manusia yang terampil tersebut. Di samping itu,
pendidikan dan pelatihan dibidang keuangan
syariah umumnya dilakukan secara ad hoc ,
sehingga ke depan perlu dikembangkan secara
sistematik dengan menggunakan materi
pelatihan yang dipersiapkan secara matang dan
didukung penggunaan teknologi informasi. Selain
itu perguruan-perguruan tinggi, lembaga
pendidikan dan perusahaan bisnis dihimbau
untuk mendirikan entitas yang dapat
menghasilkan buku teks dan bahan pelatihan
yang dapat diterima masyarakat akademisi dan
praktisi.
199
 Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional

Bab 10:
Sistem Pembayaran
Nasional

200
 Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional

Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional

Upaya mewujudkan sistem pembayaran nasional yang efisien, cepat, aman, dan
handal merupakan upaya yang dilakukan Bank Indonesia secara berkelanjutan,
dan sepanjang 2005 telah menunjukkan perkembangan yang cukup signifikan.
Aktivitas sistem pembayaran mampu memberikan dukungan terhadap upaya
menjaga kestabilan moneter dan transaksi sektor perbankan untuk memenuhi
perkembangan aktivitas perekonomian nasional. Di bidang sistem pembayaran
tunai, berbagai upaya dan kebijakan yang ditempuh guna mendukung
perkembangan aktivitas ekonomi tercermin melalui kemampuan Bank Indonesia
memenuhi kebutuhan uang kartal masyarakat baik dalam kondisi normal maupun
dalam kondisi tertentu, seperti hari raya keagamaan, tahun baru, dan liburan
sekolah. Selain itu, Bank Indonesia juga terus meningkatkan pelayanan perkasan
serta melakukan upaya penanggulangan peredaran uang palsu. Di bidang sistem
pembayaran non tunai, Bank Indonesia terus meningkatkan efisiensi dan
minimalisasi risiko sistem pembayaran untuk mendukung kestabilan moneter
maupun sistem keuangan. Upaya ini ditempuh antara lain melalui penerapan
sistem kliring nasional dan mekanisme failure to settle. Sementara itu, perhatian
pada aspek keamanan sistem pembayaran dan peningkatan aspek perlindungan
konsumen juga dimasukkan dalam penerapan berbagai kebijakan sistem
pembayaran.

PERKEMBANGAN ALAT-ALAT PEMBAYARAN
Alat Pembayaran Tunai
Penggunaan uang kartal sebagai alat transaksi
selama 2005 masih cukup tinggi, tercermin dari
peningkatan uang kartal yang diedarkan (UYD) serta
kegiatan inflow dan outflow yang meningkat
dibandingkan tahun sebelumnya. Mesikpun terjadi
peningkatan permintaan uang kartal selama 2005,
namun BI dapat mengantisipasi dengan tetap berupaya
menjaga kecukupan persediaan uang kas pada tingkat
yang aman.
Uang Kartal yang Diedarkan
Posisi uang kartal yang diedarkan (UYD) selama 2005
menunjukkan peningkatan dibandingkan tahun
sebelumnya. Jumlah UYD rata-rata harian meningkat dari
Rp111,4 triliun pada 2004 menjadi Rp126,1 triliun pada
2005 atau terjadi peningkatan sebesar 13,2%. Laju

201
 Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional

diedarkan secara nominal adalah pecahan Rp50.000 dan

Triliun Rp
165
2004
Rp100.000 masing-masing sebesar 45,7% dan 38,6%.
2005
155
Adapun dari jumlah bilyet/keping uang kartal yang
145
diedarkan, 91,9% merupakan uang pecahan Rp5.000 ke
135

125 bawah, dan sisanya sebesar 8,1% merupakan uang kertas

115 pecahan besar (Rp10.000 ke atas).
105

95
1- 18- 4- 21- 9- 26- 12- 29- 16- 2- 19- 6- 23- 9- 26- 12- 29- 16- 2- 19- 6- 23-
Jan Jan Feb Feb Mar Mar Apr Apr Mei Jun Jun Jul Jul Aug Aug Sep Sep Okt Nov Nov Des Des Perkembangan Aliran Uang Keluar dan Aliran

Grafik 10.1 Uang Masuk

Perkembangan UYD 2004 √ 2005 Jumlah aliran uang keluar (outflow) dan aliran uang
masuk (inflow) secara nasional selama 2005 secara absolut
pertumbuhan UYD pada posisi akhir 2005 mencapai menunjukkan kenaikan dibandingkan tahun sebelumnya.
sebesar 14,2%, lebih tinggi dibandingkan laju Jumlah outflow selama 2005 mencapai sebesar Rp313,1
pertumbuhan UYD tahun sebelumnya yang mencapai triliun, meningkat sebesar 15,2% dari tahun sebelumnya,
12,5%. Peningkatan rata-rata UYD dan laju sedangkan inflow mencapai sebesar Rp299,0 triliun atau
pertumbuhannya tersebut sejalan dengan terjadinya mengalami kenaikan sebesar 13,0%.
peningkatan kebutuhan masyarakat untuk bertransaksi. Jumlah outflow tertinggi selama 2005 terjadi pada
Secara harian, posisi UYD tertinggi mencapai sebesar bulan Oktober yang mencapai sebesar Rp50,7 triliun atau
Rp164,2 triliun pada bulan Oktober 2005 yang bersamaan naik 62,5% dari outflow tertinggi tahun lalu yang
dengan masa menjelang hari raya keagamaan, sedangkan mencapai sebesar Rp31,2 triliun. Meningkatnya jumlah
UYD terendah sebesar Rp110,9 triliun dicapai pada bulan outflow pada bulan Oktober telah diantisipasi mengingat
Februari 2005 (Grafik 10.1). pola musiman tahun-tahun sebelumnya, peningkatan
Berdasarkan jenisnya, jumlah uang logam (UL) yang outflow selalu terjadi pada periode menjelang hari raya
diedarkan pada posisi akhir 2005 tidak mengalami keagamaan. Di samping itu, kenaikan outflow tersebut
perubahan dibandingkan posisi yang sama tahun juga disebabkan oleh penarikan uang kartal yang cukup
sebelumnya, sedangkan jumlah uang kertas (UK) yang besar oleh perbankan untuk mengantisipasi permintaan
diedarkan mengalami peningkatan sebesar 14,4%,
sehingga pangsa UK yang diedarkan sedikit meningkat Triliun Rp
60
dari 98,0% menjadi 98,2% (Tabel 10.1). Sebagaimana Outflow 2005
50 Outflow 2004
tahun sebelumnya, sebagian besar uang kertas yang
40

Tabel 10.1 30

Perkembangan Posisi Uang Kartal yang Diedarkan (UYD) 20

2004 2005
10
Triliun Rp Porsi (%) Triliun Rp Porsi (%)
0
Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des
UYD 126,9 100,0 144,9 100,0
Kertas 124,3 98,0 142,2 98,2 Grafik 10.2
Logam 2,6 2,0 2,6 1,8 Perkembangan Jumlah Outflow

202
 Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional

Triliun Rp Triliun Rp
60 15
Inflow 2005
2004
50 Inflow 2004 10 2005

40 5

30 0

20 -5

10 -10

0 -15
Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des I II III IV
Triwulan

Grafik 10.3 Grafik 10.4

Perkembangan Jumlah Inflow Perkembangan Net Flow Uang Kartal

masyarakat dalam menghadapi kenaikan harga-harga KKBI di luar Jawa cenderung terjadi net outflow kecuali

secara umum paska kenaikan BBM (Grafik 10.2). Seiring KKBI Medan. Kondisi tersebut masih menunjukkan

dengan berlalunya perayaan lebaran, terjadi inflow dalam adanya pola aliran uang dari wilayah Kantor Pusat dan

jumlah yang cukup tinggi pada bulan November 2005 yang KKBI di luar Jawa yang masuk ke wilayah KKBI Pulau

mencapai Rp43,8 triliun, atau meningkat sebesar 43,6% Jawa kecuali Jakarta. Pola aliran uang kartal tersebut

dari inflow tertinggi 2004 (Grafik 10.3). tidak berbeda dengan pola pada tahun sebelumnya.

Selama 2005, jumlah outflow lebih tinggi dari

inflow, sehingga terjadi net outflow sebesar Rp14,1 triliun. Posisi Kas
Secara triwulanan, net outflow tertinggi dicapai pada BI senantiasa menjaga kecukupan posisi kas pada

triwulan III-2005 yang mencapai sebesar Rp9,7 triliun, tingkat yang aman. Meskipun pada 2005 sempat terjadi

sedangkan pada triwulan IV-2005 yang berbarengan tekanan permintaan uang kartal, namun hal ini telah

dengan periode hari raya keagamaan sedikit lebih rendah diantisipasi sehingga permintaan uang Rupiah dapat

yaitu Rp8,2 triliun (Grafik 10.4). Dibandingkan tahun- dipenuhi. Selama 2005, posisi kas terendah dicapai pada

tahun sebelumnya, net outflow tertinggi cenderung bulan Oktober 2005 yaitu sebesar Rp17,7 triliun. Relatif

terjadi bersamaan dengan berlangsungnya periode hari rendahnya posisi kas pada periode tersebut disebabkan

raya keagamaan. Tingginya net outflow pada 2 triwulan tingginya permintaan masyarakat terhadap uang kartal

terakhir 2005 tersebut sejalan dengan peningkatan menjelang hari raya keagamaan. Sementara itu, uang baru

pengeluaran pemerintah yang terjadi pada akhir triwulan pecahan Rp10.000 dan Rp50.000 baru diedarkan akhir

III 2005 dan triwulan IV-2005. Namun demikian, pada Oktober 2005 (Grafik 10.5). Sekalipun posisi kas Bank

triwulan IV-2005 terjadi peningkatan pengembalian uang Indonesia selama 2005 mengalami penurunan, namun

(inflow) oleh perbankan sehingga net outflow pada Bank Indonesia masih mampu memenuhi kebutuhan

triwulan IV-2005 yang bersamaan waktunya dengan hari masyarakat terhadap uang kartal dalam kondisi normal

raya keagamaan justru mengalami penurunan maupun dalam periode yang umumnya terjadi lonjakan

dibandingkan triwulan sebelumnya. permintaan seperti periode hari raya keagamaan yaitu Idul

Secara regional, di wilayah KKBI di Pulau Jawa Fitri dan Hari Natal, Tahun Baru maupun masa liburan

terjadi net inflow kecuali Jakarta, sedangkan di wilayah sekolah.

203
 Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional

Berdasarkan jumlahnya, uang yang paling banyak

Triliun Rp
80 dimusnahkan adalah pecahan Rp50.000 sebanyak 62,7%
dari total pemusnahan uang, selanjutnya pecahan
60

Rp20.000 dan Rp100.000 masing-masing sebesar 12,6%

40
dan 12,0% dari total pemusnahan uang. Sementara itu

20 dilihat dari jumlah bilyet, sebagaimana terjadi pada 2004,

2004
2005 pemusnahan uang terbesar adalah uang kertas Rp1.000
0
Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nop Des
sebanyak 2,1 miliar bilyet (35,4%) yang diikuti dengan

Grafik 10.5 pecahan Rp50.000 sebanyak 1,2 miliar bilyet (20,2%).

Perkembangan Posisi Kas

Perkembangan Temuan Uang Palsu

Pemusnahan Uang
Dalam rangka menjaga kualitas uang yang beredar
di masyarakat, BI melakukan kegiatan pemusnahan uang
yang tidak layak edar (UTLE). Jumlah pemusnahan uang
yang tidak layak edar selama 2005 mengalami peningkatan
meskipun menunjukkan kecenderungan yang menurun.
Jumlah pemusnahan uang yang dilakukan selama 2005
sebesar Rp92,9 triliun, meningkat sebesar 8,7% dari tahun
sebelumnya yang mencapai sebesar Rp86,3 triliun. Jumlah
pemusnahan uang selama 2005 menunjukkan
kecenderungan menurun sejak awal semester II-2005
(Grafik 10.6). Hal ini terkait dengan kebijakan Bank
Indonesia untuk melonggarkan tingkat kesegaran uang
yang diedarkan kembali ke masyarakat dengan tetap
memperhatikan clean money policy.
Triliun Rp
14
Dalam rangka menjaga kepercayaan masyarakat
terhadap Rupiah, Bank Indonesia bersama dengan pihak
terkait seperti BOTASUPAL melakukan berbagai upaya
untuk menanggulangi peredaran uang palsu. Rasio temuan
uang palsu pada 2005 dibandingkan UYD lebih tinggi
dibandingkan tahun sebelumnya, namun masih dalam nilai
yang cukup rendah. Rasio temuan uang palsu terhadap
UYD selama 2005 sebesar 0,0000025 atau terdapat 25
bilyet uang palsu pada setiap 10 juta uang kartal yang
diedarkan, meningkat dari tahun sebelumnya yang tercatat
sebesar 0,0000016 atau terdapat 16 bilyet uang palsu
dalam setiap 10 juta uang kartal yang diedarkan.
Jumlah bilyet temuan uang palsu selama 2005
sebagian besar berdasarkan temuan oleh perbankan, yang
mencapai sebesar 73,8%, lebih tinggi dari tahun
sebelumnya yang mencapai sebesar 58,8%. Sebesar
34,6% temuan uang palsu oleh perbankan berasal dari

12 wilayah DKI, sedangkan daerah lainnya yang cukup besar

10 temuannya adalah Jawa Timur dan Jawa Tengah masing-
8
masing mencapai 24,4% dan 18,4%. Temuan uang palsu
6
oleh Kepolisian Republik Indonesia yang dilaporkan
4

2 2005 menunjukkan bahwa 3 wilayah temuan uang palsu

2004
0 terbesar terjadi di Jawa Barat, DKI Jakarta, dan Sulawesi
Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des
masing-masing mencapai 47,8%, 17,2%, dan 11,1%.
Grafik 10.6
Adapun secara keseluruhan, temuan uang palsu terbanyak
Perkembangan Pemusnahan Uang
bersumber dari wilayah DKI, Jawa Barat dan Jawa Timur

204
 Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional

masing-masing mencapai 30,0%, 19,7%, dan 19,1%.

Transaksi Miliar Rp
Setiap kasus temuan uang palsu khususnya oleh pihak 780.000 Volume
3.000.000

720.000 Nominal (Juta Rp)

Trend Volume 2.500.000
kepolisian dilanjutkan dengan proses melalui jalur hukum, 660.000
Trend Nominal (Juta Rp)
600.000
540.000 2.000.000
dan beberapa diantaranya telah dijatuhkan vonis 480.000
420.000
1.500.000
pengadilan. 360.000
300.000
1.000.000
240.000
180.000
120.000 500.000
Alat Pembayaran Nontunai 60.000
- 1112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112
-
Aktivitas sebagian besar alat pembayaran non tunai 2000 2001 2002 2003 2004 2005

selama 2005 menunjukkan peningkatan. Transaksi kliring Grafik 10.7

mengalami peningkatan baik dalam nominal maupun Transaksi BI-RTGS Secara Bulanan

volume masing-masing sebesar 4,6% dan 1,4%. Aktivitas

alat pembayaran menggunakan kartu (APMK)
menunjukkan pencapaian yang sangat signifikan, yaitu
Rp180 triliun untuk kartu debet, Rp693 triliun untuk kartu
ATM serta Rp55,3 triliun untuk kartu kredit. Sementara
transaksi BI-RTGS mengalami pertumbuhan nominal
transaksi yang negatif (13,5%) walaupun dengan
pertumbuhan volume yang positif (18,5%).
Perkembangan Transaksi RTGS
Total transaksi BI-RTGS sepanjang 2005
menunjukkan penurunan secara nominal (value) dan
peningkatan dalam aktivitas (volume). Nominal transaksi
BI-RTGS mencapai nilai Rp20.214 triliun atau turun 13,5%
dari tahun sebelumnya. Sementara itu, volume transaksi
yang dilakukan mencapai 5.964 ribu atau meningkat
tingkat keberhasilan transaksi secara nominal yang
mencapai 99,22 % dari total transaksi BI-RTGS (Grafik
10.8). Secara umum, hal ini menunjukkan bahwa dari RRH
nominal transaksi BI-RTGS sebesar Rp82,8 triliun, hanya
Rp4,3 miliar (0,0052% dari total) saja yang tidak di-settle
karena dibatalkan sendiri oleh bank pengirim pada akhir
hari. Manejemen likuiditas yang baik ini tetap perlu
dipertahankan oleh perbankan, terutama dengan telah
berlakunya kewajiban penyediaan dana prefund (FtS)
dalam Sistem Kliring Nasional sejak tanggal 28 November
2005.
Bank umum swasta nasional (BUSN), merupakan
pihak yang paling banyak melakukan transaksi (Grafik 10.9
Persentase
100

18,5% (Grafik 10.7). Kondisi tersebut menyebabkan rata- 90

Transaksi RTGS Yang Tidak Settle
80 (Not Settle)

rata harian (RRH) 2005 untuk nominal transaksi dan volume 1,40
1,20
1,00
ACPT HCNL PSED QCNL RJTD
70 0,80
0,60
0,40

transaksi masing-masing mencapai Rp82,8 triliun dan

0,20

60 -
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2004 2005

50
24.445 transaksi. Penyebab utama dari penurunan tersebut
40
Settled (99,22%)
bersumber dari penurunan proporsi settlement transaksi 30
Not Settled (0,78%)
20 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
OPT dalam transaksi BI-RTGS, sementara proporsi transaksi 2004 2005
Kode Keterangan
lain (seperti transaksi perbankan atas untung nasabah dan ACPT
HCNL
Perintah transfer dana diterima oleh sistem, namun settlement belum dapat dilakukan karena alasan teknis
Transaksi Dibatalkan oleh Host (sistem) karena dana tidak tersedia
PSED Settlement pending √ karena menunggu dana
QCNL Que Cancelled √ transaksi dalam antrian dibatalkan oleh pengirim (bank) karena pertimbangan bisnis
transaksi penyelesaian kliring) tidak berubah. (prioritisasi)
RJTD Transmisi telah ditolak oleh sistem √ karena pengisian parameter yang tidak sempurna

Manajemen likuiditas perbankan dalam kerangka

Grafik 10.8
penyelesaian settlement transaksi BI-RTGS pada 2005
Presentase Keberhasilan Settlement Transaksi RTGS
menunjukkan kinerja yang baik. Hal ini tercermin dari

205
 Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional

dan Tabel 10.2). Hal tersebut antara lain disebabkan oleh

transaksi transfer dana untuk untung nasabah, aktivitas 0%

PUAB, serta transaksi OPT yang dilakukan dengan Bank 21%

Bank Asing
20%
B.Campuran
Indonesia. Secara keseluruhan, transaksi antar bank untuk 3% 4%
B.Pemerintah
B.Indonesia
untung nasabah memiliki volume yang paling signifikan 13% BPD
BUSN
39%
di dalam sistem BI-RTGS, yang menunjukkan bahwa LKBB

nasabah merupakan pihak yang diuntungkan dengan

keberadaan sistem BI-RTGS. Dalam hal masih signifikannya
pangsa transaksi BI-RTGS yang dilakukan oleh BI, dapat Grafik 10.9
dijelaskan dengan besarnya jenis-jenis transaksi terkait Transaksi BI-RTGS Berdasarkan Asal Perintah

sistem pembayaran (transaksi kliring, transaksi tarik/setor

uang tunai), serta transaksi yang dilakukan BI atas
permintaan perbankan (transaksi OPT).
Profil pelaksanaan transaksi BI-RTGS menunjukkan
bahwa waktu transaksi BI-RTGS dengan kriteria teraktif
dapat dikelompokkan atas : (a) rentang waktu dengan
nilai nominal tertinggi serta (b) rentang waktu dengan
volume terbanyak. Nilai nominal tertinggi terjadi pada
rentang waktu sebelum 07.00 WIB yang terjadi sebagai
akibat dari jenis transaksi antar bank untuk nasabah,
transaksi tarik/setor uang tunai oleh bank yang perintahnya
dikirim melalui RTGS yang diinput oleh bank sehari
sebelumnya, serta pengkreditan kembali rekening bank
oleh Bank Indonesia untuk pelunasan OPT. Sementara
untuk volume terbanyak terjadi pada rentang waktu 12.00
√ 13.00 WIB sebagai akibat dari mulai masuknya transaksi
antar bank untuk nasabah (yang diinput pada hari
tersebut), mulai aktifnya trasaksi PUAB, serta pelimpahan
saldo kliring dari seluruh wilayah kliring (Grafik 10.10).

Tabel 10.2
Profil Aliran Dana Dalam BI-RTGS
(Persen)
Ke
Pangsa Nominal Bank Bank Bank Bank BPD BUSN Total
Asing Campuran Pemerintah Indonesia

Bank Asing 9,82 1,56 3,80 0,36 0,02 4,50 20,06

Bank Campuran 1,53 0,50 0,58 0,11 0,02 1,23 3,97
D
Bank Pemerintah 3,54 0,48 2,40 1,77 1,41 3,79 13,39
a
Bank Indonesia 5,56 2,35 11,28 0,03 5,85 14,34 39,41
r
BPD 0,03 0,02 1,06 0,45 0,41 0,57 2,53
i
BUSN 4,83 1,43 4,35 1,00 0,47 8,57 20,65
Total 25,31 6,34 23,45 3,72 8,17 33 100

Ke
Pangsa Volume Bank Bank Bank Bank BPD BUSN Total
Asing Campuran Pemerintah Indonesia

Bank Asing 1,68 0,50 2,39 0,10 0,07 5,18 9,92

Bank Campuran 0,49 0,27 0,82 0,09 0,01 1,91 3,58
D
Bank Pemerintah 1,16 0,28 5,27 1,37 1,58 11,77 21,43
a
Bank Indonesia 0,64 0,55 2,93 0,16 1,36 8,02 13,65
r
BPD 0,07 0,02 1,94 0,38 0,30 1,34 4,04
i BUSN 3,77 1,23 11,25 1,06 0,59 29,48 47,38
Total 7,81 2,84 24,60 3,15 3,92 57,70 100

206
 Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional

Triliun Rp
M [> 6 PM] 70
Volume Jakarta
L [5 - 6 PM]
Nominal Luar Jakarta
K [4 - 5 PM] 60
J [3 - 4 PM]
I [2 - 3 PM] 50
H [1 - 2 PM]
G [12 - 1 PM] 40
F [11 AM - 12 PM]
E [10 - 11 AM] 30
D [9 - 10 AM]
C [8 - 9 AM] 20
B [7 - 8 AM]
A [< 7 AM] 10
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18
0
Persen 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2005

Grafik 10.10 Grafik 10.12

Transaksi RTGS Berdasarkan Waktu Nominal Kliring Penyerahan Berdasarkan Wilayah

Perkembangan Transaksi Kliring Perkembangan Alat Pembayaran Berbasis Kartu

Sampai akhir 2005, aktivitas kliring secara nasional Selama 2005, terjadi peningkatan aktivitas
mencapai Rp1.347 triliun dengan warkat sejumlah 78,1 penggunaan alat pembayaran berbasis kartu, yaitu kartu
juta lembar (Grafik 10.11). Dibandingkan dengan 2004, kredit, kartu debet, dan Automated Teller Machine (ATM),
hal ini menunjukkan peningkatan nilai transaksi sebesar yang antara lain disebabkan oleh makin luasnya jaringan
4,6% (dari Rp1.288 triliun) serta volume transaksi sebanyak dan layanan alat pembayaran menggunakan kartu (APMK),
1,44 % (dari 76,9 juta transaksi). Kondisi di atas penambahan mesin ATM, makin banyaknya bank yang
menyebabkan RRH nominal dan volume naik masing- menjadi anggota switching ATM serta integrasi dari
masing sebesar 3,7% (dari Rp5,3 triliun menjadi Rp5,5 perusahaan switching yang ada.
triliun) dan 0,6% (dari 318 ribu warkat menjadi 319 ribu Transaksi menggunakan kartu Debet dan ATM
warkat). Dari keseluruhan aktivitas kliring, wilayah kliring memiliki rata-rata pertumbuhan transaksi tahunan
Jakarta memiliki pangsa 49% dan 48% masing-masing tertinggi dengan nilai transaksi mencapai masing-masing
secara volume dan nominal (Grafik 10.12 dan 10.13). Rp180,8 triliun dan Rp692,9 triliun (Grafik 10.14 dan

Juta Rp Volume Ribu Transaksi

160.000.000 9.000.000
4.000
Trend Bulanan Volume Transaksi Kliring Volume Jakarta
150.000.000 Trend Bulanan Nominal Transaksi Kliring Nominal (Juta Rp) 3.500
8.000.000
Luar Jakarta
140.000.000
130.000.000 3.000
7.000.000
120.000.000 2.500
110.000.000 6.000.000
100.000.000 2.000
90.000.000 5.000.000
1.500
80.000.000
4.000.000 1.000
70.000.000
60.000.000 3.000.000 500
50.000.000
40.000.000 2.000.000 -
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2002 2003 2004 2005 2005

Grafik 10.11 Grafik 10.13

Perkembangan Kliring Penyerahan Secara Nasional Volume Kliring Penyerahan Berdasarkan Wilayah

207
 Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional

10.15). Hal ini merupakan indikasi kuat bahwa saat ini

Miliar Rp
1.000.000
tabungan (sebagai prasyarat umum penerbitan kartu ATM ATM (Rp Miliar)
900.000
Kartu Kredit (Rp Miliar)
dan kartu Debet) lebih cenderung digunakan untuk 800.000 Kartu Debit (Rp Miliar)
700.000
menyimpan dana dalam rangka keperluan berbagai 600.000
500.000
pembayaran dibanding untuk keperluan berjaga-jaga
400.000

(semata) dan atau spekulasi. Selain adanya pergeseran 300.000

200.000
preferensi dalam motif memegang uang dalam bentuk 100.000
-
tabungan tersebut, maka pertambahan unit mesin ATM 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

sebanyak 16,2% menjadi 14.791 unit mesin terpasang di Grafik 10.15

seluruh Indonesia juga turut menyumbang pertumbuhan Transaksi Kartu Kredit, Kartu Debet dan ATM

transaksi APMK yang bersifat account based (Grafik 10.16).

Di samping itu, kenyamanan penggunaan kartu debet dan
kartu ATM dalam aktivitas bayar-membayar menjadi faktor diarahkan untuk (1) memenuhi ketersediaan uang kartal
utama tingginya aktivitas transaksi kartu debet. Di sisi lain, baik dalam jumlah maupun pecahan yang sesuai, (2)
transaksi kartu kredit juga meningkat 46,7% menjadi menjaga kualitas uang yang layak edar, (3) melakukan
Rp55,3 triliun. Secara umum, peningkatan nilai transaksi tindakan penanggulangan meluasnya peredaran uang
APMK yang cukup signifikan tersebut terjadi pada akhir palsu, (4) meningkatkan pelayanan perkasan, dan (5)
2005, karena faktor musiman (hari raya keagamaan) dan meningkatkan kualitas kajian atau penelitian di bidang
dampak meningkatnya harga barang akibat kenaikan sistem pembayaran tunai dalam rangka mendukung
harga BBM. pengembangan operasional dan penyempurnaan
ketentuan pengedaran uang.
KEBIJAKAN SISTEM PEMBAYARAN
Sistem Pembayaran Tunai Memenuhi Ketersediaan Uang Kartal
Kebijakan yang ditempuh selama 2005 merupakan Bank Indonesia mampu memenuhi kebutuhan uang
kelanjutan dari kebijakan tahun-tahun sebelumnya yang kartal masyarakat dalam jumlah yang cukup baik secara

Miliar Rp Miliar Rp Unit

10.000 16.000
Kartu Kredit (Axis Kiri) Jumlah Mesin ATM
9.000 Kartu Debit (Axis Kanan) 80,000 14.000
8.000 Kartu ATM (Axis Kanan)
12.000
7.000
60,000
10.000
6.000
5.000 8.000
40,000
4.000 6.000
3.000
4.000
2.000 20,000

1.000 2.000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 - -

2000 2001 2002 2003 2004 2005 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Grafik 10.14 Grafik 10.16

Trend Perkembangan Transaksi APMK Secara Bulanan Jumlah Mesin ATM

208

nominal maupun pecahan, baik dalam kondisi normal
maupun dalam kondisi tertentu seperti hari raya
keagamaan, tahun baru dan liburan sekolah. Jumlah
permintaan uang kartal yang dibutuhkan oleh masyarakat
secara absolut maupun relatif meningkat dibandingkan
tahun sebelumnya. Guna memenuhi kebutuhan uang
kartal yang cenderung meningkat tersebut, Bank Indonesia
menempuh kebijakan melalui pengadaan uang,
peningkatan efektivitas distribusi uang termasuk sarana
pendukung distribusi uang, serta peningkatan kerjasama
dengan pihak ketiga dalam rangka pendistribusian uang
pecahan kecil.
Dalam rangka memenuhi kebutuhan masyarakat
terhadap uang kartal, pengadaan uang kartal selama 2005
lebih tinggi dibandingkan pengadaan uang tahun
sebelumnya. Jumlah pengadaan uang selama 2005
sebanyak 5,3 miliar bilyet uang kertas senilai Rp106,6 triliun
dan 1,1 miliar keping uang logam senilai Rp357,8 miliar.
Jumlah pengadaan uang pada 2005 tersebut lebih tinggi
dibandingkan tahun sebelumnya sebanyak 4,8 miliar bilyet
uang kertas dan 1,3 miliar keping uang masing-masing
senilai Rp68,3 triliun dan Rp372,4 miliar.
Realisasi distribusi uang pada 2005 meningkat
13,1% dari realisasi distribusi uang tahun sebelumnya.
Realisasi distribusi uang pada 2005 mencapai Rp103,8
triliun sedangkan rencana distribusinya sebesar Rp106,0
triliun atau tercapai sebesar 97,9% sehingga
peningkatannya sedikit lebih rendah dari proyeksi sebesar
13,5%. Guna memperlancar distribusi uang khususnya
yang menggunakan wahana kereta api, Bank Indonesia
telah melakukan kesepakatan kerjasama dengan PT. Kereta
Api Indonesia yang dituangkan dalam MoU. Selain itu,
telah dilakukan kajian terhadap strategi operasional
distribusi uang dengan rekomendasi penambahan kantor
depot kas dan perubahan format jalur distribusi di
beberapa KBI. Terkait dengan peningkatan pengamanan
dan kelancaran koordinasi distribusi uang dalam rangka
Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional
remise telah dilakukan uji coba penerapan sistem transmisi
radio trunking pada sistem monitoring transportasi remise
antar kantor (SIMTRAK) di wilayah Jakarta, Bandung, dan
Cirebon.
Dalam rangka pemenuhan kebutuhan uang rupiah
terutama pecahan kecil, Bank Indonesia telah
memperluas wilayah pelayanan jasa Perusahaan
Penukaran Pecahan Uang Kecil (PPUPK), yaitu dari 8
wilayah yang dilayani oleh 26 PPUPK menjadi 12 wilayah
dengan jumlah 42 kantor perusahan PUPK. Selanjutnya,
guna memperluas jangkauan pelayanan penukaran dan
pemenuhan kebutuhan uang rupiah di wilayah
perbatasan dan terpencil di Indonesia, telah dilakukan
penjajakan dengan melakukan kajian untuk melakukan
kerjasama dengan PT. Pos Indonesia. Dari hasil penjajakan
tersebut telah ditandatangani kesepakatan kerjasama
yang memuat kesepakatan untuk melaksanakan
kerjasama dalam rangka meningkatkan dan memperluas
wilayah jangkauan layanan penukaran uang Rupiah
kepada masyarakat, khususnya yang berada di
perbatasan dan terpencil dengan menggunakan sarana
dan prasarana PT. Posindo yang meliputi 9 wilayah di
luar Pulau Jawa.
Tingkat kepuasan masyarakat terhadap ketersediaan
uang kertas dan uang logam baik dari sisi jumlah maupun
pecahan makin membaik. Hal ini tercermin dari hasil survei
2005 yang mencapai angka indeks 4,99 atau lebih baik
dibandingkan angka indeks tahun sebelumnya yang
mencapai 4,36.
Menjaga Kualitas Uang Rupiah yang Layak Edar
Dalam pengedaran uang Rupiah, Bank Indonesia
senantiasa mengupayakan agar uang yang diedarkan
kepada masyarakat terjaga kualitasnya. Upaya tersebut
dilakukan dengan memusnahkan uang yang tidak layak
edar serta mengganti dengan uang baru dan atau layak
edar serta mengupayakan peningkatan masa edar uang
209
 Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional
melalui penelitian terhadap bahan maupun unsur
pengaman uang .
Pada tanggal 20 Oktober 2005, Bank Indonesia telah
mengeluarkan dan mengedarkan uang baru pecahan
Rp10.000 dan Rp50.000 tahun emisi 2005. Desain uang
pecahan baru tersebut merupakan penyempurnaan dari
pecahan Rp10.000 tahun emisi 1998 dan Rp50.000 tahun
emisi 1999 yang sekarang beredar dengan penambahan
tanda-tanda pengaman yang lebih handal dan mudah
dikenali berupa penerapan optical variable ink (OVI) dan
memperlebar ukuran benang pengaman, serta unsur blind
code. Selain itu dalam rangka menggairahkan dunia
numismatika (aktifitas koleksi uang) di Indonesia, pada
saat yang bersamaan, BI juga mengeluarkan dan
mengedarkan sekaligus melakukan penjualan secara
langsung uang bersambung (uncut notes) masing-masing
berisi 2 dan 4 lembar. Sementara itu, penjualan uang
bersambung pecahan Rp20.000 dan Rp100.000 tahun
emisi 2004 masing-masing berisi 2 dan 4 lembar secara
langsung ke masyarakat baru dilaksanakan sejak 1 Juni
2005.
Beberapa penelitian dan kajian terkait dengan
upaya peningkatan kualitas uang Rupiah antara lain
penelitian terhadap usia edar uang Rupiah serta
penelitian bahan uang. Penelitian usia edar uang Rupiah
bertujuan untuk menghitung usia edar uang Rupiah
berdasarkan kondisi fisik dengan metode perhitungan
yang diterapkan di beberapa bank sentral di dunia.
Penelitian dilakukan terhadap uang Rupiah yang beredar
di 5 KBI dan Kantor Pusat yang terdiri dari pecahan
Rp1.000 sampai Rp100.000, dengan metode sampling
masing-masing minimal sebanyak 4.000 lembar. Selain
itu, penelitian juga dilakukan terhadap bahan uang
dengan tujuan untuk memperoleh rekomendasi bahan
uang, baik uang kertas dan uang logam serta alternatif
terbaik sebagai bahan uang pecahan kecil (Rp5.000 ke
bawah).
210
Melakukan Tindakan Penanggulangan Meluasnya
Peredaran Uang Palsu
Seiring dengan terjadinya peningkatan rasio temuan
uang palsu terhadap uang kartal yang diedarkan (UYD),
maka Bank Indonesia tetap berupaya untuk melakukan
upaya penanggulangan, baik preventif maupun represif.
Langkah preventif penanggulangan peredaran uang palsu
antara lain:
• Mengeluarkan dan mengedarkan uang pecahan baru
yang memiliki kualitas unsur pengaman yang lebih
baik dan mudah dikenali masyarakat.
• Meningkatkan pemahaman masyarakat terhadap ciri-
ciri keaslian uang Rupiah, antara lain berupa sosialisasi
cara-cara identifikasi keaslian uang Rupiah yang
dikenal dengan ≈3D∆ (Dilihat, Diraba, dan
Diterawang) yang dipublikasikan melalui media massa
serta tetap menyediakan sarana informasi kepada
masyarakat dalam bentuk hotline services maupun
website BI.
• Melakukan sosialisasi ciri-ciri keaslian uang Rupiah
kepada kalangan perbankan, pelajar, mahasiswa,
akademisi, lembaga terkait lainnya seperti Kepolisian,
Kejaksaan, Kehakiman, dan aparat Pemda serta
masyarakat.
Sementara itu, upaya represif yang dilakukan adalah
peningkatan koordinasi dengan instansi terkait maupun
aparat penegak hukum dalam penangkapan dan
pemrosesan ke pengadilan terhadap pihak-pihak yang
terlibat dalam pemalsuan uang Rupiah.
Meningkatkan Pelayanan Perkasan
Standar tingkat kepuasan yang dituntut oleh
stakeholders di bidang sistem pembayaran tunai semakin
tinggi, sehingga peningkatan pelayanan kas harus
senantiasa dilakukan. Upaya yang dilakukan selama 2005
tersebut antara lain adalah dengan menyusun kajian dan
implementasi pola kerja pelayanan kas yang mengarah

pada ISO 9001:2000. Selain itu diupayakan untuk
mempersingkat waktu pelayanan kas kepada perbankan.
Perhitungan waktu pelayanan kas dilakukan secara
triwulanan, masing-masing 27 menit pada triwulan I-2005
menjadi 25,7 menit pada triwulan II-2005 serta 26,5 menit
pada triwulan III-2005 dan 26,9 menit pada triwulan IV-
2005 atau masih lebih rendah dari target maksimum 30
menit. Peningkatan waktu pelayanan kas di triwulan IV-
2005 dibandingkan 2 triwulan sebelumnya terutama
berkaitan dengan tingginya beban pembayaran dan
penyetoran baik dari sisi volume maupun nominal pada
periode menjelang dan setelah hari raya keagamaan.
Dalam rangka peningkatan efisiensi, pengamanan,
dan efektivitas operasional layanan kas serta untuk
meningkatkan kualitas manajemen kas perbankan, pada
tanggal 28 Oktober 2005 telah diterapkan uji coba setoran
bayaran bank di Kantor Pusat yang akan diterapkan pula
secara bertahap ke seluruh KBI. Pelaksanaan uji coba
tersebut dituangkan dalam suatu pedoman yang mengatur
mengenai tata cara pelaksanaan kegiatan penyetoran dan
pengambilan uang di BI oleh bank atau pihak lain, antara
lain meliputi kewajiban bank untuk menyampaikan arus
proyeksi kas mingguan, penyetoran uang pecahan
Rp10.000 ke bawah hanya dalam bentuk UTLE, serta
persyaratan pemilahan penyetoran uang.
Upaya BI dalam meningkatkan pelayanan
menunjukkan bahwa tingkat kepuasan perbankan terhadap
pelayanan kas Bank Indonesia cukup tinggi. Hasil survei
kepuasan pelayanan kas di wilayah Jakarta, Bogor,
Tangerang dan Bekasi (Jabotabek) mencapai angka indeks
5,1 (skala 1-6), yang menunjukkan cukup tingginya tingkat
kepuasan perbankan terhadap pelayanan perkasan. Bahkan
di beberapa KBI angka indeks mencapai di atas 5,5.
Meningkatkan Kualitas Kajian dan Penelitian
Kajian dan penelitian yang dilakukan oleh Bank
Indonesia di bidang sistem pembayaran tunai dilakukan
Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional
untuk mendukung pengembangan dan penyempurnaan
ketentuan serta peningkatan efektivitas operasional
perkasan sesuai dengan internasional. Beberapa kajian dan
penelitian yang telah dilakukan selama 2005 adalah
sebagai berikut:
Kajian Pola Pengadaan Uang dan Bahan Uang
Tujuan kajian adalah untuk mengevaluasi pola dan
mekanisme pengadaan uang serta mengidentifikasi pola
pengadaan uang dan bahan uang yang sesuai dengan
kondisi dan kebutuhan BI dengan memperhatikan faktor
kontinuitas suplai, keamanan, dan biaya. Hasil dari kajian
berupa rekomendasi untuk melakukan penyempurnaan
pola pengadaan uang dan pola pengadaan bahan uang
yang berlaku saat ini.
Penelitian Standarisasi Uang Layak Edar
Untuk pedoman pemilahan uang guna mencapai
efisiensi nasional di bidang pengedaran uang di Indonesia
dan sejalan dengan best practices bank sentral lain, maka
BI melengkapi kriteria ULE, yang semula hanya bersifat
kualitatif, dengan standar visual dan teknis agar terdapat
keseragaman pelaksanaan penyortiran ULE dan UTLE baik
oleh BI, bank maupun perusahaan CIT (Cash in Transit).
Penelitian dilakukan berdasarkan benchmark pada fitness
standard dari European Central Bank, Federal Reserves dan
Bank of England.
Dari hasil penelitian tersebut diperoleh standar ULE
Bank Indonesia yang dapat dijadikan acuan dalam
penentuan Uang Layak Edar, yang terdiri dari Kriteria
Tingkat Kelusuhan ( Soil Level ) dan Kriteria Tingkat
Kerusakan (Defect Level) dilengkapi dengan sampel uang
dari berbagai tingkatan kelusuhan.
Kajian Cash Centre
Pada 2005 telah dilakukan kajian awal mengenai
cash centre (lihat boks), didasarkan pada analisis terhadap
211
 Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional
model cash centre di beberapa negara antara lain cash
centre yang diterapkan oleh Bundesbank Jerman, Banque
de France, Bank Nasional Malaysia, Bank of England,
Reserve Bank of New Zealand, Bank of Canada, dan
Reserve Bank of Australia.
Penelitian Bahan Uang Logam
Penelitian terhadap bahan uang logam difokuskan
pada jenis bahan uang logam setiap pecahan ditinjau dari
aspek teknis, ekonomi, dan penerimaan masyarakat. Dari
hasil penelitian tersebut telah direkomendasikan bahan
uang logam yang dapat diterapkan untuk pecahan uang
Rp100, Rp200, Rp500, Rp1.000, Rp2.000, dan Rp5.000.
Penelitian Bahan Kertas Sekuritas
Penelitian ini merupakan penelitian yang bersifat
multiyears sejak 2001. Tujuan penelitian adalah
memperoleh kertas sekuritas dengan komposisi yang
spesifik dari bahan baku dalam negeri. Hasil penelitian
2005 menghasilkan komposisi bahan uang kertas terbaik
yang dapat diterapkan pada bahan uang kertas dan telah
berhasil diproduksi pada skala laboratorium. Kualitas dari
komposisi bahan uang kertas tersebut sangat tergantung
dari kualitas bahan baku, proses pulping, dan tersedianya
alat produksi/mesin pembuat uang kertas yang memadai.
Sistem Pembayaran Nontunai
Kebijakan yang ditempuh selama 2005 tetap
diarahkan pada peningkatan efisiensi dan keamanan, serta
penurunan risiko sistem pembayaran yang dititikberatkan
pada perlindungan konsumen.
Minimalisasi risiko sistem pembayaran, peningkatan
efisiensi, serta aspek perlindungan konsumen merupakan
dasar penentuan kebijakan dan pengembangan Bank
Indonesia dalam lingkup pembayaran nontunai. Kebijakan
yang diarahkan untuk minimalisasi risiko serta
meningkatkan efisiensi sistem pembayaran antara lain
212
ditempuh melalui implementasi Sistem Kliring Nasional
(SKN) dan mekanisme penanggulangan kondisi Failure to
Settle (FtS). Kebijakan tersebut dimaksudkan untuk
minimalisasi kekurangan yang terdapat pada sistem kliring
(net settlement system) yang merupakan sistem settlement
terbesar ke dua di Indonesia. Selain itu untuk
meningkatkan aspek keamanan sistem pembayaran, Bank
Indonesia telah menerapkan Bussines Continuity Plan (BCP)
pada sistem BI RTGS dan Kliring. Kemudian, peningkatan
aspek perlindungan konsumen dilakukan melalui
pelaksanaan bulan pengaduan kartu kredit dan
penyempurnaan serta penerbitan sejumlah ketentuan yang
mengatur industri dan penyelenggaraan Alat Pembayaran
Menggunakan Kartu (APMK). Untuk menjamin
pelaksanaan mekanisme operasional penyelenggara sistem
pembayaran yang sesuai prosedur, peran pengawasan
menjadi faktor penting agar kebijakan sistem pembayaran
sesuai yang diharapkan.
Implementasi Sistem Kliring Nasional Bank
Indonesia
Salah satu upaya Bank Indonesia dalam mewujudkan
efisiensi sistem pembayaran akhirnya terwujud dengan
diterapkannya Sistem Kliring Nasional Bank Indonesia
(SKNBI). Penerapan SKNBI ini pertama kali dilaksanakan
di wilayah kliring Jakarta pada tanggal 29 Juli 2005,
kemudian dilanjutkan di seluruh wilayah kliring yang
berada di Jawa Barat dan Banten. Sampai dengan akhir
2005, total wilayah kliring yang telah dijangkau oleh SKNBI
berjumlah 14 dari 105 wilayah kliring yang ada di
Indonesia. Pada tahap berikutnya penerapan SKNBI di
seluruh wilayah kliring tersebut akan dilakukan secara
bertahap dan diharapkan selesai pada akhir 2007.
SKNBI akan menggantikan seluruh sistem kliring yang
ada yaitu sistem elektronik, otomasi, semi otomasi dan
manual. Dengan penerapan satu sistem, tidak akan ada
lagi perbedaan karakteristik sistem kliring yang berlaku di

seluruh wilayah Indonesia. Selain itu, dengan
terintegrasinya sistem secara nasional maka akan tercipta
efisiensi baik dari sisi sumber daya maupun waktu
penyelesaian kliring.
Keuntungan lain dengan penerapan SKNBI adalah
peningkatan efisiensi pelaksanaan transfer kredit yang
dapat dilakukan tanpa warkat (paperless). Efisiensi tersebut
terlihat dari berkurangnya jumlah warkat yang dikliringkan
khususnya untuk warkat nota kredit yang saat ini mencapai
sekitar 150 ribu lembar per hari. Dampak dari
berkurangnya jumlah warkat tersebut akan mengurangi
biaya yang ditanggung peserta kliring dalam hal
pencetakan maupun proses handling warkat. Tentunya
bagi penyelenggara kliring hal tersebut akan meningkatkan
efisiensi melalui penggunaan sumber daya manusia yang
lebih sedikit serta investasi peralatan untuk membaca dan
memilah warkat (reader sorter) yang lebih sedikit.
Selain itu, penerapan SKNBI akan berdampak pula
pada perubahan mendasar dalam hal jangkauan transfer
dana antarbank yang melalui sistem kliring. Sebelum
diimplementasikannya SKNBI, penyelenggaraan kliring
hanya melayani wilayah kliring lokal. Kondisi ini
menimbulkan kendala berupa keterbatasan layanan jasa
sistem pembayaran terutama untuk wilayah yang
tergolong dalam kategori remote area dimana tidak
terdapat penyelenggaraan kliring. Namun, dengan
diterapkannya SKNBI jangkauan transfer dana antar bank
menjadi lebih luas. Masyarakat yang berada di berbagai
wilayah dari kota, kabupaten, atau kecamatan dapat
secara langsung melaksanakan transfer kredit melalui
sistem kliring sepanjang bank yang digunakan sistem
internalnya telah fully online. Di samping itu, dengan
penerapan SKN juga sekaligus dapat dimanfaatkan untuk
kepentingkan pengembangan Government Electronic
banking (TSA). (Boks: Pengembangan Government
Electronic Banking dalam Mendukung Pelaksanaan
Treasury Single Account)
Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional
Berdasarkan kondisi tersebut di atas, implementasi
SKNBI di seluruh wilayah kliring di Indonesia diharapkan
dapat mendukung pertumbuhan perekonomian Indonesia.
Percepatan perputaran transfer dana akan menciptakan
efisiensi baik dari sisi sumber daya maupun waktu sehingga
diharapkan mampu memberikan kontribusi secara
signifikan terhadap pengurangan biaya perekonomian
nasional.
Penerapan Mekanisme Failure to Settle
Sejalan dengan penerapan SKNBI, Bank Indonesia
juga telah menerapkan mekanisme failure to settle (FtS)
pada penyelenggaraan kliring sejak tanggal 28 November
2005. Pada tahap awal, penerapan mekanisme ini
dilaksanakan untuk wilayah kliring Jakarta, Jawa Barat dan
Banten kemudian secara bertahap akan diterapkan di
seluruh wilayah kliring di Indonesia bersamaan dengan
penerapan SKNBI. Penerapan mekanisme FtS ini selain
sejalan dengan amanat Undang-Undang Bank Indonesia1
juga sesuai dengan BIS core principles for sistemically
important payment system.
Penerapan mekanisme FtS tersebut dimaksudkan
untuk mengurangi risiko settlement yang terdapat pada
sistem kliring. Risiko tersebut ada karena sistem kliring
merupakan sistem yang bersifat multilateral netting atau
penyelesaian transaksi dilakukan pada akhir hari dengan
memperhitungkan hasil akhir posisi kewajiban tiap-tiap
peserta kliring. Kondisi di atas memungkinkan terjadinya
kegagalan peserta dalam memenuhi kewajibannya,
dimana risiko tersebut selama ini berada di Bank Indonesia
sebagai penyelenggara kliring.
Untuk meminimalisasi risiko yang ada, pada
mekanisme FtS bank peserta kliring diwajibkan
menyediakan pendanaan awal (prefund) pada setiap awal
hari sebelum pelaksanaan kliring. Penerapan mekanisme
1 Pasal 11 UU BI No. 3 Tahun 2004 secara implicit menyatakan bahwa Bank Indonesia
tidak diperbolehkan untuk menanggung resiko bank yang bersaldo negatif .
213
 Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional
ini sejalan dengan core principles yang dikeluarkan oleh
Bank for International Settlement. Jenis prefund untuk
pelaksanaan kliring debet berupa dana tunai (cash prefund)
ataupun agunan (collateral prefund). Sementara itu untuk
kliring kredit hanya dalam bentuk cash prefund. Untuk
collateral prefund, agunan yang dijaminkan dapat berupa
Sertifikat bank Indonesia (SBI)/Sertifikat Wadiah Bank
Indonesia (SWBI), Surat Utang Negara (SUN) atau surat
berharga lain yang ditetapkan oleh Bank Indonesia
Penerapan mekanisme FtS, menuntut perbankan
untuk mampu menjalankan pengelolaan likuiditasnya
secara profesional. Dengan mengikuti sistem kliring, tiap-
tiap bank dihadapkan pada beberapa pilihan dalam
mengagunkan sumber dana (baik cash ataupun surat
berharga) yang dimiliki setiap harinya. Kondisi ini
menyebabkan manajemen bank harus lebih berhati-hati
dalam mengalokasikan likuiditas yang dimilikinya. Apabila
ditinjau dari sisi ekonomi makro, kondisi di atas nampaknya
dapat membatasi perbankan dalam mengalokasikan
likuiditasnya untuk hal yang lebih produktif. Namun, bila
dilihat dari stabilitas sistem keuangan secara keseluruhan,
pengelolaan likuiditas yang profesional dan hati-hati akan
menjaga stabilitas sistem keuangan dalam jangka panjang.
Pelaksanaan Bulan Pengaduan Konsumen Kartu
Kredit
Dalam kaitannya dengan peningkatan aspek
perlindungan konsumen, Bank Indonesia bersama Yayasan
Lembaga Konsumen Indonesia (YLKI) telah melaksanakan
bulan pengaduan konsumen kartu kredit. Program
tersebut dilaksanakan sebagai respon atas meningkatnya
jumlah pengguna kartu kredit yang ternyata diikuti pula
dengan meningkatnya persoalan dalam penggunaan
instrumen tersebut.
Kegiatan bulan pengaduan konsumen kartu kredit
tersebut berlangsung dari tanggal 2 Maret sampai dengan
15 Mei 2005. Rangkaian kegiatan yang dilakukan antara
214
lain yaitu sosialisasi bulan pengaduan melalui iklan di media
cetak maupun elektronik, talkshow, penulisan artikel di
berbagai media cetak, serta mengadakan forum dialog
dengan konsumen kartu kredit. Selain itu, diikuti pula oleh
kegiatan pemberian apresiasi kepada aparat penegak
hukum bekerjasama dengan Asosiasi Kartu Kredit
Indonesia (AKKI) dan Indonesia Risk Control Unit (IRCU).
Dari berbagai rangkaian kegiatan tersebut diperoleh
respon yang cukup baik dari masyarakat yang tercermin
dari banyaknya jumlah pengaduan yang diterima. Hal
tersebut diharapkan dapat menjadi masukan bagi Bank
Indonesia dalam tugasnya sebagai regulator sistem
pembayaran sehingga dapat menetapkan kebijakan yang
tepat dan berimbang untuk pengaturan lebih lanjut
mengenai alat pembayaran menggunakan kartu ini.
Bussiness Continuity Plan
Upaya lain dalam rangka meminimalkan risiko sistem
pembayaran adalah dengan menyiapkan suatu Bussiness
Continuity Plan (BCP). Penyiapan ini dilakukan melalui
suatu tahapan proses, yaitu mengidentifikasi sistem dan
data yang bersifat kritikal. Setelah itu dilakukan analisis
risiko yang melekat pada sistem dan penentuan
kemungkinan terjadinya gangguan, serta pengembangan
pemulihan sistem apabila terjadi suatu gangguan pada
sistem pembayaran.
Dengan meningkatnya risiko dalam penyelenggaraan
sistem pembayaran saat ini, maka kesiapan BCP tersebut
mutlak diperlukan. Risiko tersebut diantaranya disebabkan
oleh peningkatan teknologi informasi sehingga
memungkinkan sistem pembayaran sangat rentan
terhadap tindak kejahatan. Selain itu, ada pula risiko
bencana alam seperti bencana tsunami di Aceh yang dapat
melumpuhkan transaksi sistem pembayaran.
Terkait dengan pelaksanaan BCP pada sistem
pembayaran yang dilaksanakan oleh Bank Indonesia,
selama tahun laporan telah dilaksanakan 8 kali uji coba

disaster recovery plan (DRP) yang terdiri dari masing-masing
4 kali uji coba baik pada sistem kliring maupun RTGS. Uji
coba tersebut dimaksudkan untuk menguji kesiapan sistem
back up, jaringan komunikasi data maupun infrastruktur
pendukung lainnya apabila sistem utama terjadi gangguan.
Untuk menjamin kehandalan DRP, dalam uji coba tersebut
melibatkan baik penyelenggara maupun peserta sistem
pembayaran (industry-wide testing).
Penggunaan BCP dalam penyelenggaraan sistem
pembayaran diharapkan dapat mengurangi kemungkinan
terjadinya kerugian yang lebih besar. Kerugian tersebut
dapat berupa kerugian financial karena rusaknya seluruh
infrastruktur maupun kerugian lain akibat terhentinya
suatu aktifitas bisnis. Dan yang terpenting adalah untuk
mengurangi risiko menurunnya reputasi penyelenggara
sistem pembayaran sehingga tingkat kepercayaan
masyarakat terhadap penggunaan suatu sistem
pembayaran makin meningkat.
Pelaksanaan Pengawasan Sistem Pembayaran
Sesuai dengan amanat Undang-Undang Bank
Indonesia2 , pengawasan sistem pembayaran dilakukan
untuk memastikan bahwa sistem pembayaran berjalan
dengan efisien, cepat, aman, dan handal. Selain itu
kegiatan pengawasan juga dimaksudkan untuk
mendukung penerapan prinsip-prinsip perlindungan
konsumen. Agar tujuan pengawasan sistem pembayaran
dapat lebih efektif dan efisien maka cakupan pengawasan
sistem pembayaran yang dilakukan oleh Bank Indonesia
difokuskan pada Systemically Important Payment System
(SIPS) dan System-Wide Important Payment System
(SWIPS). SIPS adalah sistem pembayaran yang memiliki
risiko tinggi dan apabila terjadi masalah akan menggangu
2 Pasal 15 UU BI No. 3 Tahun 2004 mengatur mengenai kewenangan Bank Indonesia
dalam melaksanakan dan memberikan persetujuan serta izin atas penyelenggaraan
jasa sistem pembayaran, mewajibkan penyelenggara sistem pembayaran untuk
menyampaikan laporan tentang kegiatannya, dan menetapkan penggunaan alat
pembayaran. Penjelasan ayat tersebut menyatakan bahwa kewenangan tersebut
termasuk dalam hal memantau/mengawasi penyelenggara sistem pembayaran
Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional
stabilitas sistem keuangan, misalnya seperti sistem BI-RTGS.
SWIPS adalah sistem pembayaran yang tidak termasuk
kategori SIPS, namun digunakan oleh masyarakat luas dan
apabila terganggu dapat mengurangi kepercayaan dan
kenyamanan masyarakat pengguna sistem pembayaran.
Yang termasuk dalam SWIPS adalah sistem kliring,
penggunaan cek/bilyet giro dan penyelenggaraan alat
pembayaran menggunakan kartu (APMK).
Pelaksanaan pengawasan sistem pembayaran
dilakukan dengan menggunakan metode pengawasan
langsung dan tidak langsung. Pengawasan tidak langsung
dilakukan melalui kewajiban penyampaian laporan bagi
penyelenggara sistem pembayaran kepada Bank Indonesia
sesuai ketentuan yang telah ditetapkan. Sementara itu,
pengawasan langsung dilakukan melalui pemeriksaan oleh
Bank Indonesia atas penyelenggaraan sistem pembayaran
yang dilakukan bank maupun penyelenggara kliring non
BI.
Untuk meningkatkan kualitas pengawasan sistem
pembayaran, saat ini telah dibuat pedoman pola
pengawasan sistem pembayaran yang mengacu pada
praktek-praktek yang berlaku secara internasional. Pola
pengawasan tersebut dimuat dalam suatu Peraturan
Dewan Gubernur (PDG) yang diterbitkan pada tanggal 30
Desember 2005. Selain pembuatan pedoman pola
pengawasan, telah dilakukan pula assesment terhadap
penyelenggara Sistem BI-RTGS berdasarkan prinsip-prinsip
Bank for International Settlement (BIS).
Pelaksanaan pengawasan sistem pembayaran tetap
difokuskan pada Systemically Important Payment Systems
(SIPS) yang melalui Sistem BI-RTGS. Terkait dengan
pelaksanaan SIPS ini selama tahun laporan telah dilakukan
pemeriksaan internal control terhadap 8 (delapan) bank
peserta BI-RTGS. Pemeriksaan ini dititikberatkan pada
kepatuhan penyelenggara Sistem BI-RTGS terhadap
ketentuan maupun standar prosedur yang berlaku.
Sementara untuk pelaksanaan pengawasan terhadap
215
 Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional
non-SIPS tetap dilakukan pada penyelenggara kliring lokal
non BI di wilayah kerja Kantor Pusat Bank Indonesia
(Jakarta) dan Perusahaan Percetakan Warkat Dokumen
Kliring (PPWDK). Selama tahun laporan telah dilakukan
pengawasan terhadap 3 (tiga) bank dan sekaligus
memberikan bantuan keuangan kepada penyelenggara
kliring lokal non BI.
Sementara itu, dengan semakin meningkatnya
penggunaan (APMK), perlu dilakukan pengawasan sebagai
salah satu upaya Bank Indonesia untuk menjamin
perlindungan kepada masyarakat. Dalam rangka mengatur
pelaksanaan pengawasan terhadap penyelenggaraaan
APMK, pada tanggal 30 Desember 2005 telah diterbitkan
Surat Edaran Pengawasan Penyelenggaraan APMK yang
merupakan penjabaran dari Peraturan Bank Indonesia No.
7/52/PBI/20053 mengenai ketentuan penyelenggaraan
APMK.
Perubahan Ketentuan Alat Pembayaran
Menggunakan Kartu
Peraturan Bank Indonesia tentang Penyelenggaraan
Kegiatan APMK (PBI APMK) telah ditetapkan pada tanggal
3 Merupakan peraturan mengenai Penyelenggaraan Kegiatan Alat Pembayaran
Menggunakan Kartu (APMK) yang merubah PBI No.6/30/PBI/2004 dimana didalamnya
memuat peraturan mengenai kewajiban pengawasan terhadap penyelenggaraan APMK
216
28 Desember 2005 yang merubah ketentuan
sebelumnya4 . Alasan utama perubahan ketentuan tersebut
karena adanya aspek pengaturan baru yang belum
tercakup pada ketentuan sebelumnya. Aspek tersebut
adalah perluasan beberapa definisi APMK, pengaturan
lembaga selain bank yang dapat menjadi penerbit kartu
prabayar serta mempertegas penetapan saksi apabila
terdapat pelanggaran. Selain itu, PBI tersebut di atas juga
merupakan pijakan hukum dalam pengaturan alat
pembayaran non tunai terkait dengan upaya Bank
Indonesia untuk mendorong masyarakat menuju less cash
society.
Sebagai tindak lanjut dari PBI APMK ini pada tanggal
30 Desember 2005 juga telah dikeluarkan 3 (tiga) petunjuk
pelaksanaannya dalam bentuk Surat Edaran Bank
Indonesia (SEBI)5 . Dalam SEBI tersebut diatur secara rinci
mengenai tata cara penyelenggaraan, perlindungan
nasabah dan pengawasan serta sanksi terhadap
penyelenggaraan kegiatan APMK. Penerbitan petunjuk
pelaksanaan tersebut diharapkan dapat menjadi guidance
maupun rambu-rambu yang jelas dan tegas dalam
penyelenggaraan kegiatan APMK.
4 Ibid.
5 SEBI No. 7/59/DASP perihal Penyelenggaraan Kegiatan APMK, SEBI No.7/60/DASP perihal
Prinsip Perlindungan Nasabah dan Kehati-hatian serta peningkatan Keamanan
Penyelenggaraan Kegiatan APMK dan SEBI No.7/61/DASP perihal Pengawasan
Penyelenggaraan Kegiatan APMK

Boks Cash Centre
Pola layanan kas yang diterapkan oleh Bank
Indonesia (BI) secara umum masih mengacu kepada
praktek tradisional karena masih melayani transaksi
kas dalam jumlah dan frekuensi yang hampir tidak
terbatas melalui seluruh jaringan kantor (net-working
office) yang ada di Indonesia. Dalam sistem yang ada
saat ini dimana bank dapat datang ke BI setiap saat
untuk melakukan transaksinya, tidak ada insentif bagi
bank untuk mengembangkan dan
mengimplementasikan cash management secara lebih
efektif dan efisien.
Untuk meningkatkan efisiensi pengelolaan uang
kartal, beberapa bank sentral telah mengalihkan
beberapa tahapan pengelolaan uang kepada pihak
lain dengan mendorong terbentuknya institusi di luar
bank sentral berupa Cash Centre . Pusat-pusat
pengelolaan uang yang disentralisasi di bank sentral
diganti dengan beberapa Pusat Pengelolaan Uang
(Currency Processing Centre) yang dapat dioperasikan
oleh bank-bank komersial atau perusahaan lain atas
dasar kontrak dengan bank. Uang kertas dari kantor-
kantor bank disetorkan ke pusat pengelolaan ini dan
selanjutnya dihitung dan dipilah dengan
menggunakan kriteria pemilahan yang disepakati
dengan bank sentral. Sementara itu, uang yang masih
layak edar akan diedarkan kembali dan uang yang
tidak layak edar akan disetorkan ke bank sentral.
Cash Centre (CC) merupakan suatu badan
hukum di luar bank sentral atau suatu unit khusus,
yang merupakan bagian dari bank sentral, yang
berfungsi melakukan kegiatan pengelolaan fisik uang,
meliputi pengambilan uang baru dan penyetoran
uang lusuh dari/ke bank sentral, penyimpanan uang
Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional
milik perbankan, pengiriman atau pengambilan uang
kepada perbankan, penghitungan dan sortasi uang,
serta melakukan pengelolaan uang kas bank.
Pembentukan CC sebagai badan hukum di luar bank
sentral, dapat dibentuk oleh satu bank dalam rangka
memenuhi kebutuhan kantor-kantor cabang bank
tersebut dan kantor-kantor bank lainnya yang akan
menjadi anggota dari CC tersebut. Selain itu, CC dapat
dibentuk dari gabungan beberapa bank, di mana
bank-bank tersebut langsung menjadi anggotanya
atau dibentuk oleh pihak swasta murni dimana bank-
bank merupakan anggotanya dan CC akan bertindak
untuk dan atas nama bank-bank tersebut. Beberapa
negara di dunia telah menerapkan CC tersebut dalam
melakukan pengelolaan uang kartal, antara lain
Jerman, Perancis, Malaysia, Inggris, New Zealand,
Kanada, dan Australia. Beberapa model CC yang telah
diterapkan di beberapa negara tersebut antara lain
sebagai berikut:
a. Malaysia
Sejak tanggal 1 Januari 1997, Bank Nasional
Malaysia (BNM) telah menerapkan kebijakan uang
kertas yang disetorkan ke BNM hanya uang yang tidak
layak edar saja serta penjadualan setoran dan
penarikan ke dan dari BNM hanya dapat dilakukan 2
kali seminggu. Perubahan tata cara setoran ini
dimaksudkan agar BNM dapat lebih fokus pada
kegiatan penerbitan dan distribusi uang baru dan uang
layak edar saja. Penyempurnaan terhadap sistem
tersebut dilakukan pada bulan Mei 1998, meliputi
pendirian Pusat Distribusi dan Pemrosesan Uang atau
Cash Centre. Dengan penyempurnaan fungsi tersebut,
217
 Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional
maka bank dituntut untuk merencanakan dan
mengelola kebutuhan uang kertas yang diperlukan
secara lebih baik.
Dalam pembentukannya BNM melakukan
penyertaan dan pengawasan terhadap CC.
Pengawasan ini perlu dilakukan mengingat
pengelolaan terhadap uang kartal yang akan
diserahkan kepada CC jumlahnya signifikan dalam
mempengaruhi kegiatan ekonomi, sehingga akurasi
dan akuntabilitas dari operasional CC akan
mempengaruhi efektifitas kebijakan moneter yang
dilakukan oleh BNM. Lebih lanjut metode pengawasan
terhadap operasional CC dilakukan dengan
mengikutsertakan pegawai Bank Negara Malaysia
(BNM).
b. Inggris
Model cash centre di Inggris diawali pada tahun
1982 melalui kerjasama Bank of England (BOE) dengan
beberapa bank komersial besar dengan sistem Nites
Held to Order Scheme (NHTOS) dan hanya berlaku
untuk uang kertas saja. Melalui sistem ini, pada setiap
akhir hari BOE memperlakukan stok uang kertas yang
ada pada suatu cash center sebagai uang yang telah
disetorkan ke BOE. Bank komersial pemilik cash center
tersebut harus melaporkan posisi mereka dan nilai
tersebut akan dikredit ke rekening bank via RTGS.
Untuk menyempurnakan sistem NHTOS, pada
tahun 2001 BOE mulai menerapkan skema baru yakni
mekanisme Notes Circulation Scheme (NCS). Secara
umum metode NCS bertujuan untuk meningkatkan
efisiensi dalam pemrosesan dan pendistribusian uang
kertas melalui pembatasan subsidi dalam penyortiran
uang kertas, mengelola stock surplus , serta
menerapkan persyaratan/standar uang kertas yang
boleh disetorkan. NCS mengatur hubungan antara
218
BOE dengan pihak/industri yang mengelola uang tunai
secara komersial, serta merupakan pusat dari jaringan
pemrosesan dan pendistribusian uang tunai dalam
jumlah besar (wholesale). Dampak dari penerapan NCS
antara lain meningkatnya efisiensi di dalam kegiatan
pengelolaan uang, pengurangan kelebihan persediaan
terhadap kebutuhan uang masyarakat sehingga dapat
mengurangi biaya pencetakan uang dan biaya-biaya
yang harus dikeluarkan bank sentral yang terkait
dengan penerbitan dan pengelolaan uang.
c. Kanada
Bank of Canada (BOC) mengembangkan sistem
Bank Note Distribution System (BNDS) yang
merupakan sistem manajemen persediaan yang
terkomputerisasi dan dioperasikan oleh BOC. Sistem
ini dikembangkan oleh Bank Note Distribution
Comittee yang terdiri dari perwakilan BOC dan
perbankan yang berpartisipasi langsung dalam sistem
tersebut. Dengan adanya sistem tersebut, peran BOC
adalah menerima uang tidak layak edar dan
menggantikannya dengan uang baru atau eks
peredaran layak edar, serta berkewajiban untuk
melakukan monitoring terhadap persediaan uang
yang tersimpan di Regional Distribution Center atau
RDC (khasanah pada bank). Sebagai sarana
monitoring, BOC menetapkan batasan pada setiap
RDC yang didasarkan atas proyeksi maksimum nilai
uang baru, uang eks peredaran yang layak edar dan
uang tidak layak edar yang dikelola oleh masing-
masing bank dalam khazanahnya. Mekanisme
tersebut dilaksanakan kepada bank-bank yang
berpartisipasi dalam sistem BNDS, sedangkan bank
yang tidak berpartisipasi secara langsung harus
mencari jasa untuk penarikan dan penyetoran melalui
partisipan BNDS.

d. Australia
Sejak Juni 1998 Reserve Bank of Australia (RBA)
menghentikan pelayanan ≈retail∆ dan dialihkan pada
perusahaan CIT (Cash in Transit) yang memberikan
jasa pelayanan kepada bank-bank komersial. Pada saat
yang sama RBA menyetujui terbentuknya Bank Note
Pools (BNP), yaitu uang milik RBA yang disimpan pada
perusahaan CIT yang bertujuan untuk memudahkan
penyediaan uang kertas oleh perusahaan CIT kepada
bank-bank tanpa harus membawa uang tersebut dari/
ke RBA. Selanjutnya pada pertengahan tahun 1999,
RBA memutuskan untuk memasukkan distribusi
wholesale untuk perusahaan CIT pada sistem BNP
untuk mengurangi jumlah uang kertas yang masuk
kembali ke pusat pengolahan.
Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional
Memperhatikan kecenderungan penerapan cash
centre di beberapa negara lain serta perkembangan
pengelolaan uang kartal di Indonesia yang
menunjukkan kecenderungan yang meningkat,
kebijakan pengelolaan uang kartal yang dilakukan
Bank Indonesia ke depan akan mengarah kepada
penerapan Cash Centre. Terkait dengan hal tersebut
terdapat 3 tahapan penting yang harus dilakukan
dalam mewujudkan pembentukan cash centre yang
ideal di Indonesia meliputi penerapan/ implementasi
kegiatan uji coba setoran bayaran bank, pemetaan
lembaga embrio CC sesuai kebutuhan wilayah, serta
persiapan prakarsa CC termasuk mekanisme
operasional, penempatan, pengawasan dan
pemeriksaan, serta pegolahan dan pengiriman uang.
219
 Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional
Boks Pengembangan Government Electronic Banking dalam
Mendukung Pelaksanaan Treasury Single Account (TSA)
Saat ini pengelolaan Rekening Pemerintah
dilakukan oleh Bank Indonesia dan Bank Umum. Pada
tahun 2004 jumlah Rekening Pemerintah yang dikelola
di Bank Indonesia adalah 328 rekening dengan rata-
rata posisi dana yang ditempatkan baik dalam rupiah
maupun valas mencapai 55,44% total dana
pemerintah. Rekening yang dikelola di Bank Indonesia
mencakup rekening terkait APBN, dana investasi,
rekening khusus, dan block account. Sedangkan di
Bank Umum mencakup rekening milik Menteri
Keuangan dan departemen lainnya.
Aktivitas terkait pengelolaan rekening Pemerintah
adalah proses penerimaan dan pengeluaran. Proses
penerimaan negara (pajak) dari wajib pajak dapat
dilakukan dengan cara penyetoran langsung ke
rekening Bendahara Umum Negara (BUN) di Bank
Indonesia maupun melalui Bank Persepsi setiap hari
kerja. Setelah menerima setoran pajak, Bank Persepsi
melakukan pelimpahan ke Bank Pelimpah Penerimaan
Negara (BPPN). BPPN melimpahkan pajak ke rekening
kas negara di BI setiap Selasa dan Jumat, melalui sistem
BI-RTGS. Proses pengeluaran uang negara dapat
dilakukan dengan menerbitkan warkat pembukuan
oleh Bendahara Umum Negara (BUN). Setiap akhir hari,
dilakukan pemusatan (kebijakan zero ceiling) seluruh
penerimaan dan pengeluaran, yaitu dari rekening KPPN
di seluruh Indonesia ke rekening Direktorat Jenderal
Perbendaharaan Negara (DJPBN) yang selanjutnya di
perhitungkan ke rekening BUN yang ditatausahakan
di Kantor Pusat Bank Indonesia. Pada akhir hari dan
awal hari berikutnya, rekening KPPN di BI bersaldo nihil.
220
Dalam pelaksanaannya, cash management oleh
Pemerintah masih ditemui berbagai kendala, antara
lain terkait dengan ketersediaan informasi penerimaan
dan pengeluaraan yang akurat, baik harian maupun
untuk periode tertentu. Rekonsiliasi rekening juga
memerlukan waktu yang cukup lama karena jumlah
rekening cukup banyak, tersebar di bank umum dan
informasi pelimpahan melalui Bank Persepsi terlambat
diketahui Pemerintah. Selain itu, monitoring posisi
saldo rekening Pemerintah menjadi sulit dilakukan.
Dalam rangka memenuhi kebutuhan tersebut, Bank
Indonesia sedang mengembangkan aplikasi
Government Electronic Banking.
Aplikasi Government Electronic Banking
Aplikasi government e-banking merupakan
aplikasi on-line terintegrasi yang dikembangkan
Bank Indonesia untuk mengakomodasi kebutuhan
Departemen Keuangan khususnya KPPN seluruh
Indonesia dalam transaksi pembukuan
(pengeluaran dan penerimaan negara) secara
mandiri. Monitoring saldo dan pencetakan laporan
rekening dapat dilakukan setiap saat secara real
time. Dengan pengembangan Government
E-Banking, Pemerintah dapat melakukan transaksi
secara mandiri (electronic home banking terminal)
yang settlement- nya dilakukukan melalui sistem
BI-RTGS atau SKN, dan informasi posisi keuangan
pemeritah terintegrasi dengan lingkup nasional dari
terminal komputer yang dimilikinya secara real time
on line (RTO).
 Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional

Manfaat aplikasi Government E-Banking bagi
Departemen Keuangan diantaranya adalah :
1. Pengelompokan dan query terhadap saldo/ posisi
berdasar rekening (induk) secara RTO.
2. Manajemen rekening lebih fleksibel, rekening
tertentu dapat bersaldo debet intraday
tanpa diperlukan agunan. Pada akhir hari
saldo debet dibebankan ke rekening lainnya
(konsep zero balance/ zero ceiling).
3. Entry transaksi dilakukan secara elektronik
oleh seluruh KPPN dan interface dengan sistem
internal KPPN sepanjang seluruh KPPN telah
menggunakan sistem yang standar.
4. Dapat di-link dengan Sistem Penerimaan
Anggaran Negara (SPAN) dengan sinkronisasi
antar SPAN dengan aplikasi Government

Bank E-Banking.
KPPN
Indonesia
RTGS
5. Dapat diakses seluruh KPPN melalui jaringan
Bank Penerima komunikasi data yang integral.
6. Monitoring saldo dan pencetakan rekening koran

Bank Penerima
dapat dilakukan setiap saat.
Government
KPPN Internal SPAN E-Banking
E-Banking SKN
System 7. Bentuk laporan yang dicetak dapat disesuaikan
dengan kebutuhan pengguna.

Grafik 1 8. Kemudahan interface ke Sistem BI-RTGS, Sistem

Arsitektur Government Banking
Kliring Nasional (SKN), SWIFT.

221
 Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional
Boks Penyempurnaan Ketentuan Alat Pembayaran Menggunakan
Kartu (APMK)
Untuk menyempurnakan ketentuan APMK,
Bank Indonesia telah menerbitkan ketentuan baru,
PBI No. 7/52/PBI/2005 yang mencabut ketentuan
APMK yang lama yakni PBI No. 6/30/2004. Paket
pengaturan di bidang APMK tersebut disertai pula
dengan 3 Surat Edaran sebagai peraturan
pelaksanaannya, masing-masing: pertama, tata cara
penyelenggaraan APMK, kedua, penerapan aspek
perlindungan nasabah, prinsip kehati-hatian, dan
peningkatan keamanan dalam penyelenggaraan
keamanan APMK, serta ketiga, tata cara pengawasan
penyelenggaraan APMK. Perubahan ini didasarkan
pada keinginan untuk memberikan pengaturan yang
lebih tegas dan lengkap dalam APMK, utamanya
dalam mengantisipasi langkah pengamanan,
mengantisipasi perkembangan teknologi, lebih
menekankan aspek kehati-hatian dalam penerbitan
kartu, serta lebih menekankan penerapan prinsip
perlindungan nasabah. Paket pengaturan APMK ini
dapat dikatakan sebagai peletakan dasar hukum
secara bertahap dalam masyarakat menuju less cash
society.
Secara rinci, aspek-aspek yang diatur pada
ketentuan baru tersebut terutama mengenai
kewajiban dalam penerapan prinsip perlindungan
konsumen, prinsip kehati-hatian, serta prinsip
keamanan dalam penggunaan APMK. Hal tersebut
dimaksudkan untuk menekan pelanggaran (fraud)
dalam penyelenggaraan APMK yang saat ini belum
tercakup pada ketentuan lama. Dengan penerapan
ketentuan baru ini diharapkan praktek
penyelenggaraan APMK ke depan dapat lebih fair
222
tanpa mengorbankan market arrangement yang ada
serta tetap memperhatikan kepentingan konsumen.
Pada ketentuan yang baru terdapat beberapa
pengaturan yang mewajibkan penerbit APMK untuk
lebih memperhatikan aspek perlindungan konsumen.
Pertama adalah kewajiban penerbit menyampaikan
informasi tertulis dalam bahasa Indonesia dengan
angka dan huruf yang mudah dibaca. Khusus untuk
kartu kredit, penerbit wajib menyampaikan informasi
umum seperti kolektibilitas kreditnya serta tata cara
perhitungan bunga. Kemudian terdapat penajaman
pada pengaturan sebelumnya mengenai larangan
pemberian fasilitas tambahan yang berdampak biaya
tanpa persetujuan pemegang kartu. Selain itu terdapat
pula larangan terhadap praktek-praktek pemberian
data pemegang kartu kredit tanpa persetujuan dari
pemegang kartu untuk keperluan pemasaran (prinsip
privacy) serta aturan bagi penggunaan third party
collector oleh penyelenggara kartu kredit yang
ditengarai banyak menggunakan cara-cara yang
melanggar hukum.
Pengaturan terhadap aspek keamanan,
terutama yang terkait dengan teknologi yang
digunakan dalam kegiatan APMK, juga telah
dilakukan, yaitu mengenai penggunaan teknologi chip
dengan mengkombinasikannya dengan penggunaan
magnetic stripe sebagaimana yang telah dipakai
selama ini1 . Teknologi chip pada kartu tersebut saat
1 Teknologi chip yang biasa disebut teknologi smartcard merupakan teknologi
kartu yang menawarkan kemudahan dan keamanan penyimpanan data karena
adanya mekanisme enkripsi data sebelum data tersebut disimpan di dalam memori
dan dalam penggunaannya tidak memerlukan media gesek (contactless) yang
memungkinkan terjadinya perpindahan data pada memori kartu seperti kasus
fraud yang terjadi pada kartu berbasis magnetic stripe selama ini.

ini merupakan solusi yang paling handal untuk
mencegah migrasi kejahatan alat pembayaran
menggunakan kartu dari negara lain yang telah
menerapkan teknologi chip ke Indonesia 2 .
Penggunaan teknologi berbasis chip ini diyakini cukup
fleksibel dalam mengantisipasi perkembangan alat
pembayaran dengan menggunakan kartu di masa
mendatang.
Dalam ketentuan baru tersebut terdapat pula
perluasan pengertian Kartu Prabayar untuk mencakup
berbagai kemungkinan munculnya jenis-jenis Kartu
Prabayar di masyarakat sebagaimana yang telah
berkembang di negara-negara lain. Dalam ketentuan
ini telah dibedakan jenis kartu prabayar berdasarkan
sifatnya yaitu kartu prabayar single purpose dan multi
purpose. Kartu Prabayar yang bersifat single purpose
digunakan hanya untuk melakukan pembayaran satu
jenis transaksi, misalnya kartu yang hanya digunakan
2 Teknologi Chip pada kartu kredit pertama kali dikembangkan di Eropa pada
tahun 1999 oleh Europay Internasional, MasterCard Internasional dan Visa
Internasional sehingga dikenal dengan nama EMV Card. Saat ini beberapa negara
telah menerapakan teknologi tersebut. Di wilayah Asia, China telah menerapkan
infrastruktur EMV card, adapun Malaysia telah mewajibkan migrasi seluruh kartu
kreditnya dengan menggunakan teknologi chip dan Singapura saat ini sedang
mengembangkan infrastruktur teknologi chip ini.
Bab 10: Sistem Pembayaran Nasional
untuk pembayaran jalan tol. Sementara itu, kartu yang
bersifat multi-purpose dapat digunakan untuk
melakukan pembayaran atas kewajiban yang timbul
dari berbagai jenis transaksi ekonomi, misalnya kartu
yang dapat digunakan sekaligus untuk pembayaran
tol, telepon, transportasi umum dan untuk berbelanja.
Hal baru lain dalam ketentuan baru ini adalah
adanya pengaturan mengenai Perusahaan Switching,
dimana Perusahaan Switching adalah bagian yang
tidak dapat dipisahkan dengan penyelenggara APMK.
Selain itu pengaturan tersebut dimaksudkan untuk
menjaga kepentingan nasional misalnya mengenai
penerapan asas resiprositas apabila perusahaan
switching nasional melakukan kerjasama dengan
perusahaan switching asing.
Secara keseluruhan, penerbitan peraturan baru
ini diharapkan dapat mendorong terciptanya industri
APMK yang lebih aman dan prudent dengan
memperhatikan aspek perlindungan konsumen, dan
selanjutnya diharapkan dapat meningkatkan
kepercayaan masyarakat terhadap instrumen ini, yang
pada akhirnya akan meningkatkan efisiensi
perekonomian.
223
 Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional

Bab 11:
Perekonomian Dunia dan
Kerjasama Internasional

224
 Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional

Bab 11:
Perekonomian Dunia dan Kerja Sama Internasional

Perkembangan ekonomi dunia pada 2005 menunjukkan pertumbuhan ekonomi

dan volume perdagangan dunia yang melambat serta tekanan inflasi global yang
meningkat. Kondisi ini terutama dipicu oleh kenaikan harga minyak dunia yang
cukup pesat dan bertahan cukup persisten di level tinggi. Untuk meredam tekanan
inflasi, beberapa bank sentral meresponnya dengan menempuh kebijakan moneter
ketat. Sementara itu, perkembangan pasar keuangan global diwarnai oleh
penguatan dolar AS, kondisi pasar modal yang membaik dan rendahnya imbal
hasil tingkat suku bunga jangka panjang di negara-negara maju. Dengan melihat
dinamika yang cepat dari perkembangan eksternal, kerjasama yang erat antar
negara di lingkup regional maupun internasional terus ditingkatkan. Fokus
kerjasama antar negara pada tahun ini lebih diarahkan pada kelanjutan upaya-
upaya pengembangan kerjasama keuangan, peningkatan liberalisasi perdagangan,
stabilisasi sektor keuangan, dan pembangunan berkelanjutan dalam kerangka
pencapaian ‘Millenium Development Goals’. Kerja sama internasional tersebut
diharapkan dapat mengurangi dampak dari gejolak eksternal terhadap
perekonomian domestik.

PERKEMBANGAN EKONOMI DUNIA
Perkembangan ekonomi dunia pada 2005 menunjukkan
perlambatan sejalan dengan kenaikan harga minyak dunia
yang bertahan cukup persisten di level tinggi sejak triwulan
II-2005. Walaupun masih tumbuh cukup tinggi,
pertumbuhan ekonomi dunia pada tahun ini mencapai
4,3% atau melambat dari 5,0% pada 2004.
Perkembangan ini berdampak pada menurunnya
permintaan eksternal, sehingga mempengaruhi kinerja
ekspor beberapa negara, terutama di kawasan Asia dan
Eropa. Selain mempengaruhi kinerja ekspor, turunnya
permintaan eksternal juga berdampak terhadap laju
pertumbuhan volume perdagangan dunia, yang pada
tahun ini tercatat 7%, setelah pada 2004 tumbuh cukup
pesat sebesar 10,3%.
Pertumbuhan ekonomi dunia 2005 tersebut ditopang
oleh cukup kuatnya permintaan domestik. Hal ini terutama
terjadi di beberapa negara utama, seperti AS, Jepang, Cina,
dan India. Selain itu, diadopsinya kebijakan moneter dan
fiskal yang akomodatif oleh beberapa negara, meningkatnya
kinerja neraca perusahaan serta cukup baiknya kondisi pasar
keuangan dunia juga berkontribusi dalam memperkuat
perekonomian dunia. Sementara itu, kinerja perekonomian
kawasan Eropa belum mampu menopang pertumbuhan
ekonomi dunia di tahun ini, mengingat pertumbuhan
ekonomi di kawasan tersebut masih rendah.

225
 Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional

Sejalan dengan menurunnya permintaan eksternal

Negara Maju, Asia (%) Amerika Latin, Timur Tengah
akibat melambatnya pertumbuhan ekonomi dunia, 30,00
19,00 Negara Maju Asia
kenaikan harga komoditas non-migas juga melambat, dan 17,00
Amerika Latin Timur tengah
25,00
15,00
bahkan untuk beberapa komoditas cenderung menurun. 13,00
20,00

11,00 15,00
Selain itu, upaya Cina untuk memperlambat laju
9,00
10,00
perekonomian juga berdampak terhadap menurunnya 7,00
5,00
5,00
permintaan komoditas nonmigas, mengingat kebutuhan 3,00
1,00 0,00
Cina akan komoditas nonmigas, terutama komoditas 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

mineral dan tambang, merupakan faktor yang mendorong

kenaikan harga yang cukup pesat di 2004. Kenaikan harga
yang melambat ini juga disebabkan oleh bertambahnya
pasokan terutama untuk beberapa komoditas
pertambangan dan manufaktur, seperti nikel, kayu lapis
Grafik 11.1
Perkembangan Tingkat Inflasi Dunia
25bp menjadi 2,25% pada Desember, setelah tekanan

dan kelapa sawit. inflasi di kawasan tersebut menunjukkan gejala

Kenaikan harga minyak juga telah menimbulkan peningkatan.

tekanan inflasi di hampir semua negara. Tingkat inflasi Di lain pihak, BOE masih mempertahankan tingkat

untuk kelompok negara industri dan negara berkembang suku bunga kebijakannya walaupun tekanan inflasi juga

di 2005 masing-masing mencapai 2,2% dan 5,9%, berlangsung di negara tersebut. Langkah BOE ini dilandasi

meningkat dari 2004 yang mencapai masing-masing 2,0% oleh kekhawatiran kenaikan tingkat suku bunga akan

dan 5,8%. Secara regional, kenaikan inflasi yang cukup menghambat pemulihan ekonomi yang sedang

tinggi terutama terjadi di kelompok negara Timur Tengah berlangsung di negara tersebut. Sementara itu, Bank of

(Grafik 11.1). Sementara itu, inflasi di negara Amerika Latin Jepang (BOJ) masih mempertahankan kebijakan moneter

cukup stabil didorong oleh belum dinaikkannya harga yang longgar, mengingat negara tersebut masih berupaya

bahan bakar minyak domestik di beberapa negara untuk keluar dari fenomena deflasi yang telah berlangsung

kawasan ini, walaupun harga minyak dunia terus selama 7 tahun terakhir.

mengalami peningkatan. Ditengah kondisi kebijakan moneter global yang

Untuk meredam tekanan inflasi, beberapa bank ketat tersebut, aliran dana internasional, baik berjenis

sentral melakukan kebijakan moneter yang ketat. portfolio maupun investasi langsung ke negara

Sementara itu, dalam upaya mengendalikan tingkat inflasi, berkembang masih menunjukkan tren yang meningkat.

Federal Reserve telah menaikkan suku bunga sebesar 25bp Negara Asia merupakan tujuan utama penanaman dana

dalam setiap pertemuan FOMC, sehingga sampai dengan internasional dengan komposisi terbesar berbentuk

akhir 2005, suku bunga Fedfund telah mencapai 4,25%, investasi langsung. Total aliran dana internasional ke

dibandingkan dengan 2,25% di awal tahun. Kenaikan negara berkembang di 2005 mencapai $358,3 miliar

tingkat suku bunga ini juga diikuti oleh beberapa bank rupiah, dengan $142,0 miliar diantaranya mengalir ke

sentral lainnya, dan diperkirakan masih akan berlangsung kawasan Asia (khususnya ke Cina dan India). Dengan

apabila tekanan inflasi masih berlanjut. ECB pada akhirnya melihat cukup besarnya aliran dana berbentuk investasi

juga menaikan tingkat suku bunga kebijakannya sebesar langsung, hal ini diharapkan dapat mendorong

226
 Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional

Tabel 11.1
Indikator Ekonomi Utama
(Persen)

Aktual Proyeksi IMF, September 2005

Indikator Utama
2002 2003 2005e

Output Dunia 3,9 5,1 4,3

Negara-negara industri maju 2,1 3,4 2,5
Amerika Serikat 3,1 4,4 3,5
Jepang 2,7 2,6 2,0
Kawasan Euro 0,4 1,9 1,2
Inggris 2,1 3,1 1,9
Kanada 1,6 2,7 2,9
Asia industri baru/Pasifik 3,1 5,6 4,0
Australia 3,0 3,5 2,2
Singapura 1,1 8,1 3,9
Korea 2,6 4,6 3,8
Hong Kong SAR 3,2 8,4 6,3
Negara-negara Berkembang 6,3 7,1 6,4
Asia tidak termasuk Jepang 7,3 7,8 7,8
China 9,3 9,5 9,0
India 7,2 6,9 7,1
Malaysia 5,3 7,0 5,5
Thailand 6,9 6,1 3,5
Laju Inflasi Global
Negara Maju 1,8 2,0 2,2
Negara Berkembang 6 5,8 5,9
Volume Perdagangan Dunia 4,8 9,8 7,0
Impor
Negara Maju 3,5 8,5 5,4
Negara Berkembang 9,0 14,9 13,5
Ekspor
Negara Maju 2,6 8,1 5,0
Negara Berkembang 10,8 13,5 10,4
Harga Komoditas Internasional ($)
Harga minyak 15,8 30,7 43,6
Harga komoditas primer nonminyak 6,9 18,5 8,6
Negara-negara dalam transisi 11,1 11,1
Suku Bunga LIBOR 6 bulan
Dolar AS 1,2 1,8 3,6
Euro 2,3 2,1 2,1

Sumber : *IMF, World Economic Outlook, Sept 2005

pertumbuhan ekonomi yang cukup tinggi di negara
berkembang. Perkembangan indikator makroekonomi
global secara lengkap dapat dilihat pada Tabel 11.1.
Perkembangan Ekonomi Amerika Serikat
Perekonomian Amerika Serikat masih menjadi
penopang pertumbuhan ekonomi dunia. Hal ini tercermin
pada pertumbuhan ekonomi yang mencapai 3,5%, atau
merupakan pertumbuhan tertinggi di antara negara G7
lainnya. Pertumbuhan ekonomi yang cukup tinggi ini dipicu
kuatnya permintaan domestik, seiring dengan
meningkatnya kegiatan konsumsi dan investasi di AS. Di
sisi konsumsi, peningkatan konsumsi rumah tangga
didorong oleh membaiknya kondisi ketenagakerjaan

227
 Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional
terutama di luar sektor manufaktur, meningkatnya
pendapatan serta meningkatnya harga properti. Sementara
di sisi investasi, meningkatnya pendapatan dan
membaiknya arus kas perusahaan serta solidnya
pertumbuhan produktivitas meningkatkan kemampuan
perusahaan untuk melakukan kegiatan investasi. Konsumsi
AS meningkat sebesar 3,55% dibandingkan tahun lalu,
sementara tingkat investasi mengalami peningkatan
sebesar 8,89%.
Tingginya permintaan domestik AS juga berdampak
terhadap peningkatan impor. Pertumbuhan impor AS pada
2005 tercatat sebesar 12,88%. Namun demikian,
peningkatan impor ini kurang diimbangi oleh peningkatan
ekspor yang naik sebesar 10,39% sehingga menyebabkan
defisit transaksi berjalan AS terus membesar. Sampai
dengan akhir tahun fiskal yang berakhir September 2005,
defisit transaksi berjalan AS telah mencapai $592 miliar
atau 6,15% dari GDP. Meningkatnya defisit tersebut
menunjukkan permasalahan ketidakseimbangan global
masih belum dapat teratasi, dan berpotensi mengganggu
kesinambungan pertumbuhan ekonomi global.
Selain mendorong kenaikan impor, kuatnya
permintaan domestik bersamaan dengan tingginya harga
minyak menimbulkan tekanan inflasi. Laju inflasi Amerika
Serikat 2005 mencapai 3,4%, naik dari sebelumnya yang
mencapai 3,3%. Kondisi ini mendorong Fedres tetap
mempertahankan kebijakan pengetatan moneter yang
telah dilakukan sejak pertengahan 2004. Fedres
menaikkan tingkat suku bunga Fedfund pada setiap
pertemuannya sebesar 25 bp, sehingga mencapai 4,25%.
Kenaikan ini cukup berhasil meredam tekanan inflasi,
mengingat kenaikan harga minyak dunia pada tahun ini
lebih dari 30%.
Meskipun mencatat pertumbuhan ekonomi yang
tinggi, ekonomi AS masih menghadapi permasalahan yang
berpotensi menghambat pertumbuhan ekonomi AS ke
depan yaitu membengkaknya defisit transaksi berjalan.
228
Kenaikan defisit ini dikhawatirkan masih akan terus terjadi
mengingat kebutuhan impor AS masih tinggi, dan belum
dapat diimbangi oleh kenaikan ekspor. Selain dapat
mengganggu pertumbuhan ekonomi AS, penyesuaian
terhadap defisit AS yang berlangsung secara drastis juga
dapat berdampak terhadap pertumbuhan ekonomi negara
lainnya. Sampai dengan saat ini, defisit ini masih dibiayai
oleh aliran portofolio asing, dimana pembelian surat
berharga AS oleh investor asing masih menunjukkan
peningkatan.
Perkembangan Ekonomi Eropa
Perkembangan ekonomi kawasan Eropa sepanjang
2005 masih belum menunjukkan perbaikan yang berarti,
setelah sempat menurun pada triwulan akhir 2004.
Pertumbuhan ekonomi yang masih rendah menyebabkan
kinerja ekonomi kawasan Euro tidak mampu menopang
pertumbuhan ekonomi dunia. Ekonomi Euro pada 2005
hanya tumbuh sebesar 1,2%, setelah pada 2004 mencatat
pertumbuhan ekonomi yang cukup tinggi sebesar 2%.
Buruknya kinerja ekspor seiring dengan menurunnya
permintaan eksternal, tingginya angka pengangguran, dan
rendahnya permintaan domestik mempersulit proses
pemulihan ekonomi di kawasan tersebut. Ekspor kawasan
Euro yang memiliki porsi yang cukup besar dalam
pertumbuhan ekonomi kawasan Euro hanya meningkat
sebesar 7,28%, dibandingkan 2004 yang mencapai
8,67%. Di lain pihak, impor naik cukup tinggi sebesar
12,23% sejalan dengan tingginya harga minyak dunia.
Kenaikan harga minyak dunia juga menimbulkan
tekanan inflasi di kawasan Euro. Laju inflasi 2005 di
kawasan Euro mencapai 2,2%, lebih tinggi dari
kesepakatan stability pact sebesar 2%. Pada awalnya,
bank sentral Euro tetap mempertahankan tingkat suku
bunga kebijakannya sebesar 2% untuk mendorong
pertumbuhan ekonomi. Namun, tekanan inflasi yang terus
berlanjut di paro kedua 2005 memicu ECB untuk

menaikkan tingkat suku bunga kebijakan sebesar 25 bp
pada Desember 2005.
Walaupun sama-sama menunjukan perkembangan
yang memburuk, kinerja ekonomi Inggris relatif lebih baik
dibandingkan kawasan Euro. Ekonomi Inggris pada 2005
tumbuh sebesar 1,9%, didorong oleh meningkatnya
konsumsi dan investasi masing-masing sebesar 3,9% dan
3,1%. Sementara itu, harga aset yang mengalami
peningkatan cukup tajam di 2004 mulai menurun sejalan
dengan dampak kebijakan pengetatan moneter yang
ditempuh oleh BOE sejak 2003.
Sejalan dengan mulai menurunnya harga aset,
tekanan inflasi di Inggris mulai berkurang.
Mempertimbangkan penurunan inflasi ini dan untuk
mendorong pertumbuhan ekonomi, BOE menurunkan
tingkat suku bunga kebijakan sebesar 25 bp menjadi
4,50% pada Agustus 2005. Namun demikian, tekanan
inflasi yang kembali timbul akibat kenaikan harga minyak
dunia menyebabkan BOE menunda penurunan tingkat
suku bunga lebih lanjut sampai laju inflasi relatif terkendali.
Perkembangan Ekonomi Jepang
Perkembangan ekonomi Jepang menunjukkan
tanda-tanda peningkatan seiring dengan proses pemulihan
ekonomi yang sedang berlangsung. Setelah sempat
terpuruk pada akhir 2004, perekonomian Jepang mulai
pulih tercermin pada meningkatnya permintaan domestik
ƒbaik kegiatan investasi maupun konsumsiƒ,
membaiknya pasar tenaga kerja serta meningkatnya
keuntungan perusahaan. Kegiatan investasi di Jepang,
terutama investasi korporasi, meningkat sebesar 8,1%,
sementara konsumsi swasta Jepang meningkat secara rata-
rata sebesar 0,8%. Perbaikan di sektor perbankan dan
korporasi, yang tercermin dari menurunnya non-
performing loan, juga turut berkontribusi dalam proses
pemulihan ekonomi ke arah yang lebih
berkesinambungan.
Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional
Seiring dengan bangkitnya kembali kegiatan di sektor
elektronik, kegiatan investasi di sektor ini mengalami
peningkatan sehingga mendorong penyerapan tenaga
kerja baru. Meningkatnya investasi ini pada gilirannya telah
menurunkan tingkat pengangguran hingga mencapai
4,4%. Di lain pihak, kinerja sektor eksternal yang biasanya
merupakan penopang utama pertumbuhan ekonomi
Jepang, sedikit melemah di tahun ini seiring dengan
menurunnya permintaan eksternal. Surplus neraca
perdagangan Jepang mengalami penurunan seiring
dengan melemahnya kinerja ekspor. Ekspor Jepang di 2005
hanya mengalami peningkatan sebesar 7,18%
dibandingkan 2004 yang meningkat sebesar 12,39%,
sementara impor meningkat cukup pesat di tahun ini, yaitu
sebesar 15,47%.
Berbeda dengan beberapa negara lain yang
mengalami tekanan inflasi akibat tingginya harga minyak,
laju inflasi di Jepang relatif terkendali. Bahkan, Jepang
masih belum dapat keluar dari fenomena deflasi yang telah
berlangsung selama 7 tahun terakhir. Hal ini disebabkan
tingkat efisiensi energi di Jepang cukup tinggi sehingga
ketergantungan terhadap minyak sangat kecil. Dengan
tidak adanya tekanan inflasi, bank sentral Jepang (BOJ)
tidak mengubah arah kebijakan moneternya di tahun ini.
Perkembangan Ekonomi Amerika Latin
Setelah tumbuh cukup pesat di 2004, pertumbuhan
ekonomi kawasan Amerika Latin pada 2005 sedikit
melambat walaupun masih cukup tinggi. Cukup tingginya
pertumbuhan ekonomi di kawasan ini ditopang oleh
meningkatnya kinerja ekspor negara-negara kawasan
Amerika Latin akibat masih tingginya harga komoditas
global terutama untuk bahan mentah yang merupakan
komoditas utama ekspor kawasan Amerika Latin. Meksiko
dan beberapa negara di Amerika Selatan mendapatkan
keuntungan dari tingginya harga minyak, harga komoditas
bahan makanan serta bahan tambang, dimana
229
 Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional
peningkatan volume ekspor secara substantial telah
meningkatkan pendapatan ekspor negara tersebut. Selain
kinerja ekspor, pertumbuhan ekonomi kawasan ini juga
didorong oleh cukup kuatnya permintaan domestik. Rasio
investasi secara rata-rata mendekati 20% dari GDP,
walaupun beberapa negara di kawasan ini, seperti
Argentina dan Uruguay, mulai menghadapi keterbatasan
kapasitas sebagai akibat dari proses pemulihan ekonomi
di kedua negara tersebut.
Di tengah kenaikan harga minyak dunia, tingkat
inflasi di kawasan Amerika Latin relatif stabil. Inflasi di
kawasan tersebut relatif terkendali pada level sekitar 6,5%
di 2005. Tingkat inflasi yang cukup stabil di kawasan ini
didorong oleh belum dinaikkannya harga bahan bakar
minyak domestik di beberapa negara kawasan ini,
walaupun harga minyak dunia terus mengalami
peningkatan. Selain itu, kebijakan moneter Inflation
Targeting Framework (ITF) yang diadopsi oleh beberapa
bank sentral di kawasan ini cukup berhasil meredam
tekanan inflasi. Beberapa negara yang mengalami
penurunan tingkat inflasi diantaranya Columbia, Brazil,
Peru, dan Chile.
Perubahan kerangka kebijakan moneter dan
meningkatnya kepercayaan terhadap kondisi fundamental
ekonomi telah mendorong investor asing menanamkan
dananya di kawasan Amerika Latin. Masuknya investor
asing tersebut berdampak pada terapresiasinya mata uang
beberapa negara di kawasan tersebut. Penguatan mata
uang ini terjadi di Argentina, Brazil, Chile, Columbia,
Meksiko dan Peru. Diadopsinya ITF ƒyang telah berhasil
menurunkan tingkat inflasi dan respon yang cukup cepat
dari otoritas moneter untuk mengatasi tekanan inflasiƒ
telah meningkatkan kredibilitas kebijakan moneter dan
mendorong upaya pemulihan ekonomi yang lebih cepat.
Cukup tingginya cadangan devisa di kawasan tersebut
juga berperan sebagai penyangga dampak dari shock
eksternal.
230
Perkembangan Ekonomi Kawasan Asia Pasifik di
Luar Jepang
Seperti yang terjadi di kawasan regional lainnya,
pertumbuhan ekonomi kawasan Asia-Pasifik di 2005
sedikit melambat, walaupun masih cukup tinggi.
Perlambatan itu dipicu oleh upaya Cina untuk
memperlambat laju pertumbuhan ekonomi sehingga
menurunkan permintaan Cina atas produk ekspor dari
negara mitra dagangnya. Sebagian besar mitra dagang
Cina merupakan negara kawasan Asia sehingga
menurunnya permintaan Cina berdampak pada kinerja
ekspor negara-negara kawasan Asia. Selain itu,
melambatnya permintaan global atas produk
berteknologi tinggi ƒyang merupakan komoditas ekspor
utama beberapa negara kawasan Asiaƒ, turunnya
pertumbuhan investasi, dan diadopsinya kebijakan
moneter yang ketat juga memberikan kontribusi pada
melambatnya pertumbuhan ekonomi negara-negara
kawasan Asia.
Walaupun melambat, pertumbuhan ekonomi
kawasan Asia Pasifik masih cukup tinggi dan bahkan
tertinggi dibandingkan kawasan regional lainnya.
Pertumbuhan ekonomi kawasan Asia di 2005 diperkirakan
mencapai 7,4%, masih diatas rata-rata pertumbuhan
tahunan selama 6 tahun terakhir yang mencapai 5,50%
pertahun. Ekonomi dua negara besar di kawasan ini, yaitu
Cina dan India, masih tumbuh pesat dan diperkirakan
mencapai 9,0% (y-o-y) dan 7,1% (y-o-y). Sementara
negara industri baru di kawasan Asia, seperti Singapura,
Korea Selatan, dan Hongkong diperkirakan tumbuh 3,9%,
3,8% dan 6,3%. Masih tingginya pertumbuhan ekonomi
di kawasan ini didorong oleh masih kuatnya kinerja ekspor,
terutama di Cina dan India dan meningkatnya permintaan
domestik di beberapa negara Asia lainnya.
Tingginya harga minyak juga berdampak pada
perekonomian negara-negara Asia Pasifik, mengingat
ketergantungannya terhadap minyak masih cukup tinggi.
 Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional

Kenaikan harga minyak yang terjadi pada 2005 telah

% y-o-y
meningkatkan beban pada anggaran pemerintah di 7,0
Malaysia
6,0 Thailand
beberapa negara yang melakukan kebijakan subsidi Korea
5,0 Cina
Singapore
bahan bakar minyak, seperti Thailand, Malaysia, dan 4,0

3,0
Indonesia. Upaya ketiga negara tersebut untuk
2,0
mengurangi subsidi berdampak pada meningkatnya 1,0

tingkat inflasi di ketiga negara tersebut (Grafik 11.2). 0,0

-1,0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Selain itu, tekanan inflasi di kawasan ini juga disebabkan 2003 2004 2005
Sumber: Bloomberg

oleh inflasi harga bahan makanan sebagai akibat

Grafik 11.2
tingginya permintaan Cina. Tingkat Inflasi Negara Kawasan Asia

Untuk meredam tekanan inflasi, beberapa bank

sentral di kawasan ini mulai menempuh kebijakan moneter
ketat dengan menaikkan tingkat suku bunga kebijakan Persen
8,00
7,5

(Grafik 11.3). Bank of Thailand menaikkan tingkat suku 7,00 7

6,00 5,5
bunga kebijakan sebanyak 6 kali, dari 2,0% di awal tahun
5,00
menjadi 4,0% di akhir 2005 seiring dengan meningkatnya 4,00 3,75
4

3,00 3,0
tekanan inflasi di negara tersebut. Hal yang sama juga
2,00
diikuti oleh Bank of Korea, Bank Negara Malaysia, Bangko 1,00 New Zealand Thailand Korea
Philippina Malaysia Australia
Sentral ng Philipinas, Reserve Bank of New Zealand, dan 0,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2003 2004 2005
Reserve Bank of Australia. Tekanan inflasi yang terus Sumber: Bloomberg

meningkat mendorong Bank Negara Malaysia menaikkan
tingkat suku bunga kebijakan menjadi 3%, yang
merupakan pertama kalinya dalam kurun waktu 3 tahun
terakhir. Sementara itu, BOK kembali menaikkan tingkat
suku bunga setelah sempat menurunkannya di 2004.
Kebijakan moneter ketat yang ditempuh tersebut cukup
berhasil meredam tekanan inflasi sehingga tingkat inflasi
negara berkembang Asia di 2005 diperkirakan mencapai
3,9%, lebih rendah dibandingkan 2004 yang mencapai
4,4%.
PERKEMBANGAN PASAR KEUANGAN
Perkembangan pasar keuangan global di 2005
ditandai oleh kecenderungan penguatan mata uang dolar
AS terhadap mata uang utama lainnya. Kebijakan
pengetatan moneter yang dilakukan oleh beberapa bank
sentral dan rendahnya imbal hasil tingkat suku bunga
Grafik 11.3
Siklus Kebijakan Moneter Bank Sentral Kawasan Asia
jangka panjang juga turut mewarnai kondisi pasar
keuangan global. Di pasar valas, penyesuaian terhadap
mata uang dolar AS yang terjadi beberapa tahun terakhir
terhenti, seiring dengan cukup solidnya kondisi
perekonomian AS dan menurunnya kekhawatiran pelaku
pasar atas defisit transaksi berjalan Amerika Serikat.
Kondisi ini mendorong nilai tukar dolar AS cenderung
mengalami penguatan terhadap beberapa mata uang
utama, diantaranya terhadap mata uang Euro dan Yen
Jepang (Tabel 11.2). Kenaikan suku bunga Fedres serta
relatif rendahnya suku bunga jangka panjang di Eropa
juga turut memicu terjadinya penguatan dolar AS.
Meningkatnya perbedaan suku bunga global
(interest rate differential) antara AS dan negara-negara

231
 Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional

Eropa memberikan insentif kepada investor asing untuk
cenderung memegang aset berdenominasi dolar AS.
Kondisi ini mendorong penyesuaian portofolio oleh
investor sehingga memicu terjadinya aliran modal swasta
masuk ke AS yang cukup besar di triwulan I-2005. Aliran
modal masuk ini membantu membiayai defisit transaksi
berjalan AS dan mendorong penguatan mata uang dolar
AS. Namun di sisi lain, pergerakan mata uang AS dan
pembiayaan defisit yang sensitif terhadap perbedaan suku
bunga global menunjukkan adanya kebutuhan
pembiayaan yang cukup besar untuk menutupi defisit
transaksi berjalan AS.
Perkembangan pasar valas global di tahun ini juga
ditandai oleh keputusan Cina dan Malaysia untuk
mengubah rejim nilai tukar tetap ke rejim nilai tukar yang
lebih fleksibel. Hal ini mendorong terjadinya apresiasi pada
mata uang regional Asia segera setelah keputusan tersebut
diumumkan. Namun demikian, Cina dan Malaysia tetap
menjaga agar apresiasi yang terjadi tidak terlalu tajam
sehingga dampaknya terhadap penguatan mata uang
regional Asia hanya bersifat temporer (Boks: Dampak
Revaluasi Yuan dan Ringgit Terhadap Ekonomi Indonesia).
Sampai dengan akhir tahun, mata uang yuan dan ringgit
Malaysia terapresiasi masing-masing sebesar 2,5% dan
0,5% bila dibandingkan akhir 2004.
Sejalan dengan kebijakan pengetatan moneter di
beberapa negara, tingkat suku bunga antar bank jangka
pendek di pasar uang global juga mengalami peningkatan
(Grafik 11.4). Namun demikian, tingkat suku bunga jangka
panjang ƒterutama di ASƒ cenderung tetap rendah dan
kurva imbal hasilnya relatif mendatar (Grafik 11.5). Tetap
rendahnya tingkat suku bunga jangka panjang
diperkirakan dipicu oleh beberapa hal, diantaranya (i)
terdapat ekses likuiditas di pasar keuangan global sebagai
akibat rendahnya tingkat suku bunga dalam kurun waktu
yang cukup lama di negara-negara maju, (ii) tingkat inflasi
yang cukup rendah seiring dengan meningkatnya
kredibilitas kebijakan moneter dan terjadinya disinflasi
sebagai akibat masuknya Cina dan negara bekas Uni Soviet
ke pasar global sehingga meningkatkan persaingan, serta
(iii) peningkatan tingkat tabungan global.
Ditengah kenaikan suku bunga jangka pendek AS,
aliran modal internasional ke negara berkembang masih
cukup tinggi. Aliran modal ke negara berkembang pada
periode laporan nilainya diperkirakan mencapai $358,3
miliar (Tabel 11.3). Porsi terbesar dari aliran modal asing
ini berbentuk investasi langsung. Sementara itu, investasi
portofolio juga masih menunjukkan peningkatan ditengah
tren meningkatnya pembelian surat berharga AS oleh
investor asing.

Tabel 11.2
Perkembangan Nilai Tukar Mata Uang Dunia
(Persen)

Negara (Mata Uang ) Apresiasi (-) Depresiasi (+) Negara (Mata Uang ) Apresiasi (-) Depresiasi (+)

Uni Eropa - Euro 7.90 Singapore - Dollar -0.41

Kanada - Dollar 6.48 Malaysia - Ringgit -0.54
Inggris - Pondsterling 5.68 Philipina - Peso -2.06
Swedia - Krone 4.46 India - Rupee -2.27
Jepang - Yen 3.14 Cina - Yuan -2.54
Denmark - Krone 2.55 Taiwan - Dollar -3.22
Afrika Selatan - Rand 0.76 Meksiko - Peso -4.40
Thailand - Baht 0.46 Chili - Peso -8.71
Argentina - Peso 0.18 Korea - Won -10.15
Hongkong - Dollar -0.25 Brazil - Real -21.43
Sumber : Bloomberg

232
 Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional

Tabel 11.3
Libor USD, EUR, GBP Libor JPY Perkembangan Aliran Modal Internasional
6,00 0,07
(Miliar $)
5,00 0,06
2003 2004 2005e
0,05
4,00
0,04
3,00 Current Account Balance 117,2 150,7 233,3
0,03
External Financing
2,00
0,02 Private Flows, net 225,1 318,5 358,3
1,00 0,01 Equity investment, net 133,5 174,5 197,3
LIBOR USD LIBOR EUR LIBOR GBP LIBOR JPY
0,00 0,00 Direct investment, net 96,7 136,8 135,8
Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov
2003 2004 2005 Portfolio investment, net 36,8 37,8 61,5
Sumber: Bloomberg
Private creditors, net 91,6 143,9 160,9
Grafik 11.4 Commercial banks, net 27,7 62,1 78,4
Perkembangan Suku Bunga Libor 1 bulan Nonbanks, net 63,9 81,8 82,6
Official flows, net -20,8 -27,4 -64,8
IFIs -6,3 -16,2 -38,2
Kondisi pasar saham global masih bullish, yang Bilateral creditors -14,4 -11,2 -26,7
Resident lending/other, net1 -53,6 -44,8 -116,9
didukung oleh meningkatnya keuntungan dan Reserves ( (-) = increase) -267,9 -397,1 -409,8
membaiknya neraca perusahaan. Hal ini tercermin dari e = estimate sumber: IIF, 19 Januari 2006
1)termasuk net lending, monetary gold dan errors and omissions
kenaikan indeks harga saham Nikkei di Tokyo, FTSE 100 di
Inggris dan Dow Jones Euro Stock di kawasan Euro yang Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Jakarta
secara rata-rata meningkat cukup pesat, yaitu masing- secara rata-rata meningkat 35,29%, yang dipicu oleh
masing sebesar 12,13%, 13,56% dan 14,33% (Grafik masuknya investor asing ke pasar modal Indonesia.
11.6) Sementara itu, indeks Dow Jones Industrial Average Sementara indeks pasar saham Singapura, Thailand,
di pasar New York hanya meningkat sebesar 1,97% seiring dan Korea masing-masing meningkat sebesar 16,22%,
dengan kenaikan suku bunga jangka pendek di AS. 5,48%, dan 5,28%.
Perkembangan pasar saham di kawasan Asia juga
menunjukkan masih tingginya minat investor untuk PERKEMBANGAN PASAR KOMODITI
bertransaksi di kawasan ini. Secara umum, indeks harga Setelah sempat meningkat tinggi pada 2 tahun
saham di kawasan ini mengalami peningkatan, terakhir, kenaikan harga komoditas mulai menunjukkan
terutama di Indonesia dan Singapura (Grafik 11.7). perlambatan. Sementara itu, harga minyak terus bergerak

Libor USD, EUR, GBP Libor JPY DJIA, Nikkei 225 DJ Stoxx50, FTSE 100
6,00 0,07 18.000 6.000

0,06 16.000
5,00 5.000
14.000
0,05
4,00 12.000 4.000
0,04 10.000
3,00 3.000
0,03 8.000
2,00 6.000 DJIA 2.000
0,02
4.000 Nikkei 225
1,00 0,01 DJ Stoxx50 1.000
2.000 FTSE 100
LIBOR USD LIBOR EUR LIBOR GBP LIBOR JPY
0,00 0,00 0 0
Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Apr Jul Okt Jan Apr Jul Okt Jan Apr Jul Okt
2003 2004 2005 2003 2004 2005
Sumber: Bloomberg
Sumber: Bloomberg

Grafik 11.5
Grafik 11.6
Perkembangan Suku Bunga T-Bond 10 tahun
Perkembangan Indeks Harga Saham Negara Industri

233
 Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional

Indeks
2 juta barel per hari, sehingga dikhawatirkan tidak
2.500
JCI KOSPI mampu menutupi permintaan apabila terjadi gangguan
STI Shanghai
2.000
SET pada pasokan. Gangguan produksi minyak di Teluk
1.500
Meksiko akibat hantaman badai telah menyebabkan
1.000 harga minyak naik pesat hingga sempat mencapai

500 $69,47 per barel. Harga minyak dunia kembali bergerak

0
turun setelah Badan Energi Internasional (International
Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov

Sumber: Bloomberg
2003 2004
Grafik 11.7
Perkembangan Indeks Harga Saham
Negara Kawasan Asia
naik sejak triwulan II-2005 dan sempat mencapai level
tertinggi dalam kurun waktu 10 tahun terakhir, yaitu
mencapai $69,47 per barel.
Perkembangan Pasar Komoditi Migas
Setelah sempat mengalami penurunan di akhir 2004,
harga minyak dunia kembali bergerak naik dan bertahan
di level tinggi dalam kurun waktu yang cukup lama.
Meningkatnya harga minyak dunia pada tahun ini
didorong oleh meningkatnya permintaan dunia di tengah
keterbatasan pasokan1 . Upaya negara-negara penghasil
minyak (OPEC) untuk menambah pasokan dengan cara
meningkatkan kuota produksi menjadi 29 juta per barrel
tidak berhasil menurunkan harga minyak dunia. Sepanjang
2005, harga minyak jenis Minas, Brent, dan WTI secara
rata-rata meningkat masing-masing sebesar 39,63%,
45,50% dan 36,53% (Grafik 11.8).
2005 Energy Agency) dan pemerintah AS melepas cadangan
minyaknya sebesar 29 juta barel ke pasar. Pada triwulan
akhir 2005, harga minyak bergerak di kisaran $55 √ $60
per barrel seiring dengan beroperasinya kembali kilang
minyak AS dan mulai menurunnya permintaan minyak
dunia.
Seiring dengan kenaikan harga minyak dunia, harga
gas alam juga mengalami peningkatan. Harga gas
sepanjang 2005 meningkat sebesar 10,02%
dibandingkan tahun sebelumnya (Grafik 11.9).
Peningkatan harga gas alam ini disebabkan oleh
meningkatnya permintaan khususnya di negara-negara
industri maju, terutama sebagai substitusi bahan bakar
minyak yang tengah mengalami peningkatan harga
secara pesat.
Perkembangan Pasar Komoditi Nonmigas
Sejalan dengan menurunnya permintaan
eksternal, perkembangan harga komoditas nonmigas
80
$/barrel

Terbatasnya pasokan minyak dunia terutama 70 Minas

Brent
60
disebabkan oleh kapasitas produksi sebagian besar WTI
50
produsen minyak dunia yang hampir mencapai batas 40

30
maksimal (80%-90%). Selain itu, persediaan minyak
20
negara-negara maju relatif rendah dan sisa kapasitas 10

produksi yang tersedia juga sangat terbatas, yaitu sekitar 0

Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov
2003 2004 2005
Sumber: Bloomberg

1 Analisa lebih lanjut mengenai tingginya harga minyak dunia dapat dilihat pada boks
Grafik 11.8
≈Fenomena tingginya harga minyak dunia dan dampaknya terhadap perekonomian Perkembangan Harga Minyak Dunia
global∆.

234
 Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional

USD Indeks harga karet Indeks harga kopi, gula

120
800 70
115 Karet
700 Kopi 60
110 Gula
600
50
105
500
100 40
400
95 30
300
90 20
200
85
100 10
80
Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov
0 0
2003 2004 2005 Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov
Sumber: Goldman Sachs Commodity Index 2003 2004 2005
Sumber: Bloomberg

Grafik 11.9 Grafik 11.11

Perkembangan Harga Gas Alam Perkembangan Indeks Harga Komoditas Pertanian

mulai menunjukkan kenaikan harga yang melambat. Peningkatan harga ini terjadi seiring dengan
Beberapa komoditas bahkan cenderung mengalami terhambatnya panen di negara penghasil komoditas
penurunan. Mulai meningkatnya pasokan beberapa tersebut (Grafik 11.11). Indeks harga komoditas kopi
komoditas juga turut berperan dalam menurunkan meningkat sebesar 44,55%, sementara indeks harga
harga komoditas non migas, setelah naik cukup pesat komoditas gula meningkat sebesar 31,07% dibandingkan
di 2004. Komoditas non migas yang mengalami tahun sebelumnya. Sebagian besar komoditas
penurunan adalah timah, kayu lapis (plywood), dan pertambangan juga menunjukkan peningkatan harga,
kelapa sawit (CPO). Harga komoditas timah mengalami walaupun kenaikannya lebih rendah dibandingkan tahun
penurunan sebesar 13,18% seiring dengan mulai lalu (Grafik 11.12). Mulai menurunnya permintaan Cina
meningkatnya pasokan atas komoditas tersebut. atas komoditas pertambangan merupakan salah satu
Sementara itu, komoditas kayu lapis dan kelapa sawit faktor yang berperan memperlambat kenaikan harga
masing-masing mengalami penurunan sebesar 11,70% kelompok komoditas pertambangan. Kenaikan harga
dan 15,17% (Grafik 11.10). tertinggi terjadi pada komoditas tembaga, sementara
Kenaikan yang masih cukup tinggi terjadi pada untuk komoditas tambang lainnya mengalami kenaikan
komoditas pertanian, terutama kopi dan karet. harga dibawah 10%.

CPO (MYR) Tekstil, Plywood (USD) $/metric ton Batubara $/short ton
700 2.500 18.000 70
Alumunium
16.000 Tembaga
600 60
Nikel
2.000 14.000 Timah
500 50
12.000 Batubara

400 1.500 40
10.000

300 8.000 30
1.000
6.000
200 20
500 4.000
100 10
2.000
Tekstil Plywood CPO
0 0 - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
-
Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov 2003 2004 2005
2003 2004 2005
Sumber: Bloomberg
Sumber: Bloomberg

Grafik 11.10 Grafik 11.12

Perkembangan Indeks Harga Komoditas Manufaktur Perkembangan Indeks Harga Komoditas Pertambangan

235
 Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional
KERJASAMA INTERNASIONAL
Dinamika perkembangan ekonomi baik regional
maupun global dalam lingkungan yang dewasa ini
semakin terbuka, telah memunculkan berbagai
permasalahan yang menuntut kerjasama erat di bidang
ekonomi dan keuangan antar negara. Menyikapi hal ini,
kerjasama antar negara dalam lingkup regional
sepanjang 2005 dititikberatkan pada kerjasama
keuangan guna meningkatkan proses pencapaian
integrasi ekonomi dan keuangan regional. Fokus
kerjasama tersebut terutama dalam pengembangan
pasar modal regional, penyediaan bantuan likuiditas dan
penyempurnaan proses regional surveillance untuk
mencegah krisis, serta upaya stabilisasi sektor keuangan.
Sementara itu, kerjasama di tingkat internasional
difokuskan pada upaya mencapai pertumbuhan
berkelanjutan dan upaya mendorong liberalisasi
perdagangan dunia. Dengan kerjasama antar negara
tersebut, diharapkan akan dapat dicapai integrasi
ekonomi dan keuangan yang lebih erat, dan
pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan disertai
dengan stabilitas khususnya sektor keuangan baik
regional maupun global.
Kerjasama Keuangan Regional
Fokus kerjasama keuangan regional sepanjang 2005
tetap diarahkan pada tindak lanjut berbagai upaya
mendukung proses integrasi ekonomi dan keuangan di
Asia. Sejumlah kesepakatan penting tercapai pada tahun
laporan, yakni kesepakatan kesepuluh negara ASEAN
untuk meningkatkan jumlah komitmen ASEAN Swap
Arrangement (ASA)2 dari $1 miliar menjadi $2 miliar dan
kesepakatan ketigabelas negara anggota ASEAN+3
(ASEAN+Jepang, Cina, dan Korea) untuk memperkuat dan
2 Fasilitas ASA merupakan komitmen bersama negara ASEAN untuk menyediakan bantuan
keuangan (financial support ) berjangka pendek kepada negara anggota yang
menghadapi masalah likuiditas internasional bersifat sementara yang timbul akibat
kesulitan neraca pembayaran.
236
meningkatkan efektivitas jejaring Bilateral Swap
Arrangement (BSA) 3 . Menindaklanjuti kesepakatan
tersebut, kesepuluh negara ASEAN pada November 2005
telah menandatangani nota kesepahaman yang menandai
berlakunya kesepakatan masing-masing anggota untuk
meningkatkan jumlah komitmen ASA sehingga menjadi
berjumlah $2 miliar.
Guna mengantisipasi perkembangan ekonomi serta
meningkatkan efektivitas BSA, dalam 2 tahun terakhir telah
dilakukan peninjauan atas prinsip-prinsip utama BSA.
Berdasarkan hasil tinjauan tersebut, di Istanbul, Turki pada
Mei 2005, para menteri keuangan ASEAN+3 menyepakati
empat kebijakan penting, yaitu: (i) mengintegrasikan
surveillance ke dalam kerangka CMI; (ii) mengadopsi
pengambilan keputusan aktivasi swap secara kolektif
sebagai langkah awal menuju multilateralisasi CMI; (iii)
meningkatkan jumlah swap hingga 100%; (iv)
meningkatkan jumlah swap dan mekanisme penarikan
swap melalui peningkatan porsi non-linked dengan
program IMF dari 10% menjadi 20%.
Sebagai implementasi dari kesepakatan Istanbul
tersebut, Indonesia telah melakukan penandatanganan
BSA kedua dengan Jepang dan Cina, sehingga jumlah BSA
Indonesia dengan kedua negara meningkat dua kali lipat.
Komitmen BSA dengan Jepang menjadi $6 miliar dan
komitmen dengan Cina menjadi $2 miliar, sehingga total
nilai komitmen BSA Indonesia pada 2005 menjadi sebesar
$9 miliar4 . Selain Indonesia, sejumlah negara ASEAN+3
juga telah memperbaharui perjanjian BSA mereka,
sehingga per akhir Desember 2005 total nilai komitmen
BSA ASEAN+3 mencapai $58,5 miliar yang terdiri dari 16
jejaring. Peningkatan jumlah komitmen tersebut
3 BSA merupakan bagian dari Chiang Mai Inititative (CMI) yang diluncurkan oleh menteri
keuangan ASEAN+3 pada tgl 6 Mei 2000 berupa komitmen secara bilateral di antara
negara-negara ASEAN+3 untuk memberikan bantuan keuangan untuk mengatasi
kesulitan neraca pembayaran jangka pendek, melengkapi fasilitas internasional yang
telah tersedia.
4 Jumlah komitmen sebesar 9 miliar dolar AS tersebut termasuk BSA Indonesia-Korea
Selatan sebesar 1 miliar dolar AS (Desember 2003) yang masih berlaku dan belum
diperbaharui.

memberikan announcement effect yang baik bagi upaya-
upaya untuk menjaga kestabilan nilai tukar mata uang
kawasan ini, khususnya rupiah.
Pengembangan Pasar Modal Asia
Kerjasama pengembangan pasar modal regional
mempunyai peran penting dalam menyediakan alternatif
sumber pembiayaan investasi serta sebagai wahana
penanaman modal yang potensial baik bagi investor dari
dalam maupun luar Asia. Mengingat peran penting
tersebut, berbagai fora seperti ASEAN, ASEAN+3, EMEAP,
dan ADB menjadikan pengembangan pasar saham dan
obligasi sebagai salah satu materi penting kerjasama antar
negara di kawasan tersebut.
Pengembangan Pasar Saham
Kerjasama pengembangan pasar saham ASEAN
memiliki beberapa sasaran strategis. Sasaran tersebut
antara lain adalah mewujudkan interlink pada bursa-bursa
ASEAN di 2010 guna memfasilitasi perdagangan saham
pada bursa regional, dan penyebaran informasi emiten
mengumumkannya kepada para pemodal, serta
memfasilitasi kliring dan penyelesaian transaksi. Sebagai
kelanjutan dari langkah pengembangan di 2004,
kerjasama pengembangan pasar modal pada 2005
dititikberatkan pada berbagai upaya untuk mencapai
harmonisasi pasar modal, yang meliputi: (i) harmonisasi
persyaratan keterbukaan mengikuti standar internasional
dengan tujuan merumuskan prinsip bersama yang terkait
dengan standar keterbukaan dalam rangka penawaran
umum lintas batas (cross border) di kawasan, upaya ke
arah konvergensi standar akuntansi dan auditing, dan (ii)
harmonisasi aturan main distribusi yang terkait dengan
persyaratan penawaran umum negara-negara ASEAN.
Pada tahun laporan tercatat kemajuan penting dalam
pengembangan pasar saham ASEAN, antara lain ditandai
dengan peluncuran FTSE/ASEAN Index Series pada
Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional
September 2005.5 Indeks ini terdiri dari dua macam yaitu:
(i) FTSE/ASEAN Index yang didesain untuk menjadi acuan
bagi bursa saham kelima negara utama ASEAN (Bursa
Malaysia, Bursa Efek Jakarta, the Philippine Stock
Exchange, Singapore Exchange, dan the Stock Exchange
of Thailand), dan (ii) FTSE/ASEAN 40 Index yang merupakan
indeks yang dapat diperdagangkan untuk dana-dana
kelembagaan dan ritel serta derivatif. Terciptanya indeks
ini akan sangat bermanfaat dalam meningkatkan promosi
pasar keuangan ASEAN dan pasar modal Indonesia pada
khususnya, kepada investor internasional.
Upaya pengembangan pasar modal di tingkat
regional tersebut juga sejalan dengan target pemerintah
Indonesia untuk membangun sekaligus meningkatkan
kepercayaan pemodal terhadap industri efek nasional.
Target pemerintah tersebut tercakup dalam master plan
pasar modal Indonesia 2005-2009. Sasaran master plan
tersebut antara lain mencakup harmonisasi aturan,
peningkatan kualitas penegakan hukum, dan peningkatan
kualitas kerjasama kelembagaan yang lebih efektif dan
sinergis pada level domestik, regional maupun
internasional.
Pengembangan Pasar Obligasi Asia
Pengembangan pasar obligasi Asia mengalami
kemajuan yang berarti pada 2005. Memasuki tahun ke-3
implementasi Asian Bond Market Initiatives (ABMI),
langkah maju yang dicapai pada 2005 adalah penerbitan
obligasi dalam mata uang lokal oleh lembaga-lembaga
keuangan multinasional di empat negara ASEAN+3, yakni
Malaysia, Thailand, Cina, dan Filipina. Bank Dunia
menerbitkan obligasi syariah ringgit di Malaysia pada bulan
Mei 2005, ADB dan JBIC menerbitkan obligasi baht di
Thailand pada Mei dan September 2005, ADB dan IFC
5 FTSE/ASEAN Index series adalah indeks harga saham hasil kerjasama antara FTSE Group
dengan bursa saham lima negara ASEAN (Bursa Malaysia, Bursa Efek Jakarta, the
Philippine Stock Exchange, Singapore Exchange dan the Stock Exchange of Thailand),
merupakan indeks acuan yang memberikan indikasi kinerja keuangan 180 perusahaan
terbesar di lima negara ASEAN tersebut.
237
 Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional
menerbitkan obligasi dengan mata uang Renmimbi
(≈Panda Bond∆) di Cina pada Oktober 2005, sementara
ADB menerbitkan obligasi di Filipina dengan mata uang
peso.
Disamping berbagai kemajuan yang dicapai, masih
terdapat beberapa hambatan dalam upaya pengembangan
pasar obligasi regional terkait dengan upaya
pengembangan mekanisme penjaminan dan investasi
regional. Permasalahan tersebut meliputi aspek-aspek
peraturan dan hukum, perpajakan dan standar akuntansi,
serta kebijakan terkait lainnya. Sebagai upaya mengatasi
permasalahan-permasalahan tersebut, dari aspek
kelembagaan dalam kerangka mekanisme penjaminan
kredit dan investasi regional, ADB mengusulkan konsep
fasilitas penjaminan regional (ABMI Regional Guarantee
Facility), dimana ADB bersedia memperluas fasilitasnya
dengan memberikan penjaminan terhadap penerbitan
obligasi, fasilitas swap, dan dana talangan yang mengarah
pada penerbitan obligasi.
Sebagai kelanjutan dari bantuan teknis tahap
pertama yang dilaksanakan 2004, dalam kerangka ABMI,
pada 2005 telah diselesaikan bantuan teknis tahap kedua.
Indonesia dalam hal ini telah menerima dua tahap bantuan
teknis, yakni tahap pertama berbentuk studi oleh Nomura
Research Institute (NRI) terhadap aspek: pengembangan
pasar obligasi pemerintah; pembentukan pasar repo dan
identifikasi permasalahan hukum dan akuntansi
transaksinya; memperkenalkan General Market Repo
Agreement (GMRA) pada pasar obligasi Indonesia.
Sedangkan tahap kedua yang berakhir bulan Desember
2005, mencakup pembentukan dealer utama; sistem
borrowing dan lending obligasi; dan workshop mengenai
perkembangan pasar obligasi pemerintah di Indonesia.
Selanjutnya, bantuan teknis tahap berikutnya akan dimulai
pada awal 2006.
Kerjasama pengembangan pasar obligasi dalam
lingkup bank-bank sentral EMEAP (Executives Meeting of
238
East Asia Pacific), pada tahun laporan juga telah memasuki
tahap inplementasi ABF-2 6 yang diluncurkan pada
Desember 2004. Implementasi tersebut dibagi dalam dua
tahap, yakni tahap pertama dimulai pada April 2005
dengan total dana investasi sebanyak $1 miliar yang
ditanamkan pada Pan Asian Bond Market Index Fund
(PAIF)7 dan $1 miliar lainnya ditanamkan pada ke-delapan
single market funds (semacam reksadana yang terdiri dari
obligasi pemerintah dan kuasi pemerintah di masing-
masing pasar obligasi domestik 8 anggota EMEAP).
Untuk tahap kedua, ABF-2 akan ditawarkan kepada
investor swasta melalui pencatatan di pasar modal. Pada
tahun laporan, PAIF tersebut telah dicatatkan di pasar
modal Hong Kong, sedangkan tiga single market funds
yakni : Hong Kong Fund, Malaysia Fund, dan Singapore
Fund juga telah dicatatkan di pasar modal masing-masing
negara tersebut. Untuk lima single market funds lainnya
(Cina, Indonesia, Korea, Filipina, dan Thailand) diharapkan
dapat segera mencatatkan instrumen yang sama di pasar
modal masing-masing negara. Untuk Indonesia, single
market fund Indonesia (ABF Indonesia Bond Index Fund √
ABF IBI) telah dinyatakan efektif pada Mei 2005.
Terbentuknya ABF-IBI dapat dimanfaatkan oleh pemerintah
maupun kuasi pemerintah di Indonesia sebagai alternatif
penghimpunan dana bagi pembangunan atau
pengembangan usaha. Sementara dalam cakupan yang
lebih luas, implementasi ABF-2 tersebut diharapkan akan
meningkatkan minat investor terhadap obligasi Asia,
mendorong inovási produk baru melalui pengembangan
instrumen penanaman yang berbiaya rendah dan likuid,
mengembangkan infrastruktur pasar obligasi, serta
mempercepat perkembangan pasar obligasi di negara
EMEAP.
6 ABF-2 sebagai kelanjutan dari ABF-1 merupakan investment pool negara anggota EMEAP
sebesar 2 miliar dolar AS untuk ditanamkan dalam obligasi berdenominasi mata uang
domestik yang diterbitkan oleh pemerintah dan kuasi-pemerintah ke-8 negara anggota
EMEAP
7 PAIF merupakan suatu bond market index fund yang tediri dari basket portofolio
berdenominasi mata uang lokal di 8 negara anggota EMEAP

Stabilitas Sektor Keuangan
Meningkatnya keterbukaan sistem keuangan telah
membuka peluang akses pasar yang lebih luas, namun
sekaligus mengandung risiko yang dapat mengganggu
stabilitas sektor keuangan suatu negara. Menyikapi hal
tersebut, pembahasan isu stabilitas sektor keuangan dalam
forum kerjasama bank sentral EMEAP dan SEACEN tahun
ini difokuskan pada beberapa isu pokok yaitu: kerangka
kerja stabilitas keuangan, mekanisme identifikasi
kerentanan di pasar keuangan, independensi pengaturan
dan pengawasan sektor keuangan, stabilitas keuangan dan
implementasi Basel II. Sejumlah upaya untuk menjaga
stabilitas sektor keuangan berhasil dirumuskan oleh kedua
fora tersebut, terutama adalah dengan memperkokoh
infrastruktur sektor keuangan termasuk mengadopsi best
practise, menerapkan good governance dan menyusun
rencana pengembangan (master plan) sektor keuangan.
Penerapan Basel Accord akan dilakukan secara
bertahap, mengingat beragamnya kesiapan negara-negara
di kawasan ini. Tahap awal adalah penyempurnaan
kecukupan modal (Basel I) dan meningkatkan kemampuan
manajemen resiko sebelum beralih ke framework baru
(Basel II). Beberapa permasalahan masih ditemui dalam
implementasi Basel II di negara EMEAP dan SEACEN, antara
lain menyangkut kesiapan infrastruktur teknologi informasi,
peninjauan atas opsi-opsi yang akan dipillih, dan
penyempurnaan ketentuan serta kebutuhan staf yang
memadai dari segi kuantitas dan kompetensi. Permasalahan
di bidang kebijakan terutama menyangkut pilihan tahapan
implementasinya, yaitu apakah diberlakukan kepada
seluruh bank (across the board) atau bank-bank tertentu
(selected banks ). Guna mengantisipasi permasalahan
tersebut, working group on Banking Supervision di bawah
fora EMEAP bekerjasama dengan Basel Commitee on
Banking Supervision, BIS, dan Financial Stability Institute
akan memfokuskan aktivitasnya pada persiapan anggota
EMEAP dalam implementasi Basel II dan macro-surveillance.
Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional
Sejalan dengan persiapan penerapan Basel II di
negara EMEAP lainnya, persiapan implementasi Basel II di
Indonesia saat ini tengah dilakukan. Persiapan tersebut
antara lain meliputi penyusunan pedoman internal untuk
menilai eligibilitas lembaga-lembaga rating, dan pemberian
bantuan untuk meningkatkan kemampuan manajemen
resiko dan mengembangkan manajemen sistem data
warehousing bank-bank. Selain itu, Bank Indonesia juga
sedang menyempurnakan pemenuhan (compliance) atas
25 Basel core principles terutama melalui implementasi
consolidated supervision. Kerangka supervisi juga terus
disempurnakan agar dapat memenuhi kerangka
pengawasan berbasis risiko dan disiplin pasar.
Liberalisasi Perdagangan Barang dan Jasa
Upaya-upaya menciptakan sistem perdagangan
dunia yang lebih terbuka semakin meluas di sepanjang
2005. Pada lingkup kerjasama fora WTO dan G-20, upaya
tersebut dilakukan dengan mengacu pada agenda yang
telah ditetapkan di Doha (Doha Development Agenda).
Negara G-20 menekankan perlunya dukungan politik dari
seluruh pihak untuk mempromosikan liberalisasi dan anti
proteksionisme, serta berkomitmen untuk meningkatkan
akses pasar barang dan jasa secara signifikan, mengurangi
dukungan domestik yang mendistorsi perdagangan,
menghapuskan seluruh bentuk subsidi ekspor sektor
pertanian, menyediakan pelayanan yang efektif, spesial
dan berbeda bagi negara berkembang, serta
meningkatkan bantuan perdagangan untuk meningkatkan
kapasitas negara berkembang dalam perdagangan dunia.
Kemajuan penting dalam upaya liberalisasi
perdagangan global juga tercapai pada pertemuan
Organisasi Perdagangan Dunia (WTO) di HongKong pada
Desember 2005. Salah satu kemajuan tersebut dicapai di
pembahasan sektor pertanian dengan kesepakatan
pemotongan subsidi ekspor, persetujuan terhadap produk-
produk khusus (SPs) dan mekanisme pengamanan khusus.
239
 Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional
Penghapusan subsidi produk pertanian akan diawali
dengan penghapusan subsidi ekspor produk kapas negara-
negara maju dan pembebasan bea dan pembebasan kuota
atas ekspor kapas dari negara-negara miskin serta
pemangkasan subsidi pertanian negara-negara maju pada
2013. Sementara itu, di sektor jasa (GATS) perundingan
akan diarahkan pada pandangan untuk mendukung
pertumbuhan ekonomi bagi seluruh partner dagang serta
pembangunan negara sedang dan belum berkembang.
Sebagai negara dengan potensi sektor pertanian yang
cukup besar, kesepakatan di sektor pertanian tersebut
merupakan peluang baik bagi Indonesia untuk lebih
meningkatkan pangsa ekspor produk pertanian.
Indonesia memberikan dukungan positif dan
berperan aktif dalam berbagai upaya menciptakan
perdagangan barang dan jasa yang lebih terbuka baik
dalam konteks regional maupun global. Dalam konteks
WTO ini, Indonesia telah memberikan komitmen untuk
menghapus hambatan akses ke pasar dan national
treatment di sektor perbankan pada 2020, sepanjang
negara anggota lainnya melakukan hal yang sama.
Sementara itu, dalam konteks APEC, sesuai dengan Bogor
Goals, Indonesia terikat untuk menghapus hambatan
market asses dan national treatment pada 2020 dan secara
unilateral Indonesia telah memberikan izin bagi pihak asing
beberapa diantaranya dari negara ASEAN untuk menjadi
pemegang saham bank domestik.
Satu langkah konkrit dalam mendorong liberalisasi
perdagangan telah diambil oleh negara-negara anggota
APEC. Pertemuan pemimpin APEC di Busan, November
2005, berhasil merumuskan langkah-langkah kerjasama
perdagangan yang disebut sebagai ∆Busan Roadmap∆ -
sebagai roadmap terhadap Bogor Goals-, meliputi :
dukungan terhadap sistem perdagangan multilateral,
memperkuat Collective dan Individual Actions ,
meningkatkan perjanjian dagang regional dan perjanjian
perdagangan bebas (RTAs/FTAs) yang berkualitas serta
240
pendekatan strategis guna pengembangan kapasitas
(capacity building). Dalam konteks RTA/FTA, roadmap
tersebut memperkuat ∆APEC best practice for RTA and
FTA∆ yang telah diterbitkan pada 2004. Sementara itu,
dalam roadmap tersebut juga diagendakan upaya
penurunan biaya transaksi perdagangan antar negara
anggota yang ditargetkan mencapai 5% pada lima tahun
mendatang.
Pembangunan Berkelanjutan
Sepanjang 2005, isu-isu terkait dengan perwujudan
pembangunan berkelanjutan dalam kerangka pencapaian
Millenium Development Goals (MDGs) masih mengemuka
dan mendapat perhatian besar dari berbagai fora
kerjasama IMF, Bank Dunia, G-20, ADB dan APEC Dua isu
utama terkait dengan hal tersebut adalah upaya
penanggulangan kemiskinan dan pendanaan
pembangunan.
Upaya Penanggulangan Kemiskinan
Negara-negara G-20 terus menyikapi masalah
kemiskinan dalam berbagai pertemuan. Selain
menggarisbawahi pentingnya implementasi ≈G-20
Accord for Sustained Growth∆ (ditetapkan di Berlin
2004), sebagai wujud nyata komitmen dalam
mendukung pencapaian MDGs8 , G-20 mengeluarkan
∆G20 Statement on Global Development Issues∆, pada
pertemuan tingkat menteri dan gubernur bank sentral,
Oktober 2005, di Hebei, Cina. Penanggulangan
kemiskinan merupakan salah satu aspek penting,
sekaligus merepresentasikan pemahaman bersama
mengenai pendekatan pembangunan dan
pembiayaannya, efektivitas pemanfaatan dana bantuan,
8 MDG merupakan bagian dari road map dalam mengimplementasikan Millennium
Declaration yang ditandatangani dalam Millenium Summit bulan September 2000.
MDGs memiliki 8 goal dengan target dari MDGs adalah mengurangi tingkatan dari
variable target menjadi setengahnya pada tahun 2015, dengan benchmark tahun 1990.
Misalnya: Goal pertama adalah, pada tahun 2015 berhasil mengurangi proporsi
penduduk dengan pendapatan kurang dari $1 per hari dan proporsi penduduk yang
mengalami kelaparan menjadi separuh dari porporsi tahun 1990.

perdagangan untuk pembangunan, dan kerjasama
global ( global partnership ) untuk mengurangi
kemiskinan. Selain itu, dukungan G-20 juga akan
diwujudkan dengan meningkatkan akses negara sedang
berkembang ke pasar, mengurangi distorsi
perdagangan, menghapuskan segala bentuk subdisi
ekspor di sektor pertanian, pemberian perlakuan khusus
dan berbeda bagi negara sedang berkembang, dan
menekankan kerjasama secara luas. Kerjasama tersebut
dijalin antara pemerintah dengan sektor swasta guna
mendorong tercapainya pertumbuhan ekonomi
berkelanjutan dan penghapusan kemiskinan.
Berkaitan dengan upaya penghapusan kemiskinan
dalam kerangka pencapaian Millenium Development Goals
(MDGs), IMF menekankan perlunya upaya segera dari
negara-negara miskin untuk memperkuat kebijakannya.
Penguatan kebijakan ini ditujukan untuk mendorong
pertumbuhan ekonomi dan pengentasan kemiskinan
secara berkesinambungan. Selain itu, lembaga ini juga
menekankan perlunya upaya masyarakat internasional
untuk segera merealisasikan komitmen bagi keberhasilan
pencapaian MDGs, khususnya komitmen negara maju
mengenai alokasi dana tambahan guna mendorong
pencapaian MDGs.
Alternatif Mekanisme Pembiayaan
Pembangunan
Berbagai pertemuan internasional dalam 2005
menyoroti berbagai masalah yang menghambat
tercapainya Millenium Development Goals pada 2015.
Pertemuan internasional tersebut antara lain dilakukan
oleh G-20, IMF-World Bank, dan APEC. Salah satu masalah
yang dikhawatirkan akan menghambat pencapaian MDGs
tersebut terutama adalah kesenjangan pembiayaan
(financing gap), rendahnya kemampuan negara miskin/
berkembang untuk menyerap dana bantuan dalam jumlah
besar serta terbatasnya kemampuan negara miskin/sedang
Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional
berkembang dalam mencapai tujuan pembangunan secara
efektif.
Berkaitan dengan permasalahan pembiayaan
pembangunan, data Bank Dunia menunjukkan
kecenderungan penurunan dana bantuan negara maju
kepada negara miskin dan berkembang sejak 1990-
an dari tingkat 0,34% dari Produk Domestik Bruto
(PDB) menjadi 0,22%. Konsensus Monterey yang
memuat kesepakatan negara maju dan berkembang
untuk mencapai MDGs pada 2015, hanya sedikit
merubah pola tersebut menjadi 0,26% dari GDP.
Sementara bantuan dari negara maju berbentuk
Official Development Assistance (ODA), saat ini hanya
mencapai 0,16% lebih rendah dari target sebesar
0,7% dari Pendapatan Nasional Bruto. Permasalahan
financing gap disertai dengan indikator-indikator lain
seperti tingginya jumlah penduduk miskin dengan
penghasilan dibawah $1 per-hari, rendahnya tingkat
pendaftaran sekolah dasar, rendahnya tingkat
kelahiran yang ditangani dokter, serta tingginya jumlah
kematian balita mendorong kekhawatiran Bank Dunia
terhadap keberhasilan pencapaian target MDGs pada
2015.
Solusi permasalahan kesenjangan pembiayaan
pembangunan juga dibahas dalam pertemuan IMF dan
World Bank. Dalam pertemuan IMF-World Bank bulan
April 2005, disepakati bahwa IMF dan World Bank akan
meneruskan kajian mengenai proposal pengurangan utang
bagi negara miskin. Selain itu, IMF dan World Bank juga
meminta agar negara donor merealisasikan komitmen
mereka untuk memberikan bantuan ODA sebesar 0,7%
Produk Nasional Bruto (PNB) serta menekankan perlunya
pengembangan alternatif sumber pembiayaan MDGs.
Sumber pembiayaan baru tersebut harus bersifat
concessional, predictable, dan sustainable. Di antara
berbagai alternatif sumber pembiayaan yang diusulkan
adalah International Finance Facilities (IFF) dan pajak global,
241
 Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional
dimana implementasinya masih memerlukan kajian lebih
mendalam.
Terkait dengan alternatif pajak sebagai alternatif
pembiayaan, negara-negara G-20 menegaskan kembali
komitmennya untuk meningkatkan good governance dan
memerangi penyimpangan pemanfaatan sistem keuangan.
Komitmen tersebut dicetuskan melalui ≈G-20 Statement
on Transparancy and Exchange of Information for Tax
Purposes∆ yang disepakati pada 2004. Selain itu, negara-
negara G-20 juga menegaskan komitmen terhadap
standar transparansi yang tinggi dan pertukaran informasi
untuk tujuan perpajakan. Komitmen ini tercantum dalam
kesepakatan pertukaran informasi untuk tujuan perpajakan
(∆the Model Agreement on Exchange of Information on
Tax Matters∆) yang dirilis oleh OECD pada 2002. Lebih
lanjut negara G-20 juga menyambut baik upaya OECD
Global Forum on Taxation untuk mempromosikan standar
tersebut. Kesepakatan tersebut merupakan langkah
penting guna meningkatkan tranparansi serta pertukaran
informasi dalam keranga peningkatan efektivitas
242
perpajakan di negara G-20, khususnya Indonesia sebagai
salah satu anggota.
Sebagai upaya peningkatan efektivitas dana
bantuan, pertemuan tingkat menteri antara negara
berkembang dan sedang berkembang dengan pemimpin
lembaga multilateral dan bilateral pada Maret 2005 telah
menyepakati Paris Declaration on Aid Effectiveness.
Deklarasi ini menyatakan bahwa jumlah dana bantuan
kepada negara berkembang harus ditingkatkan namun
harus dimbangi dengan efektivitas dana bantuan melalui
peningkatan tata kelola dan kebijakan pembangunan yang
sehat. Indonesia dalam hal ini tentunya dapat
memanfaatkan kesepakatan tersebut untuk mendorong
peningkatan efektivitas bantuan luar negeri yang diterima.
Hal yang tidak kalah penting adalah peningkatan
kerjasama perdagangan dan lebih terbukanya akses pasar
internasional untuk memacu kelanjutan pembangunan
ekonomi, sehingga negara berpenghasilan rendah dapat
mencapai pertumbuhan ekonomi yang lebih tinggi secara
berkelanjutan dan tidak kembali pada kemiskinan.
 Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional

Boks Dampak Revaluasi Yuan dan Ringgit Terhadap Ekonomi Indonesia

Perubahan rejim kebijakan nilai tukar yang
dilakukan oleh Cina dan Malaysia pada Juli 2005, dari
sistem nilai tukar tetap menjadi mengambang
terkendali, mendorong terjadinya apresiasi Rupiah
terhadap Yuan dan Ringgit. Namun demikian,
perubahan rejim kebijakan tersebut diperkirakan lebih
bersifat temporer dan terbatas terhadap rupiah1 .
Sejalan dengan itu, dampak terhadap daya saing juga
relatif terbatas, dimana untuk menjaga agar daya
saing konstan (indeks REER) apresiasi yuan »harus»
diimbangi oleh apresiasi rupiah dalam proporsi yang
lebih kecil 2 . Meskipun cenderung masih akan
terapresiasi, langkah penyesuaian nilai tukar oleh
PBOC dan BNM diperkirakan akan dilakukan secara
≈gradual∆ dengan lebih mengedepankan tercapainya
stabilitas makroekonomi dan sistem keuangan
domestik.
Dilihat dari jalur transmisinya, dampak kebijakan
di atas dapat ditelusuri melalui 3 jalur utama yaitu; (i)
nilai tukar, (ii) perdagangan, dan (ii) imported inflation.
Dampak revaluasi Yuan dan Ringgit terhadap
perekonomian Indonesia relatif terbatas, baik melalui
jalur nilai tukar, perdagangan internasional, maupun
imported inflation.
Melalui jalur nilai tukar
tukar, apresiasi Yuan dan
Ringgit bekerja lewat pergerakan mata uang regional
yang akan cenderung terapresiasi akibat peningkatan
ekspor beberapa negara Asia seperti Jepang, Korea,
dan Taiwan terutama ke Cina dan Malaysia. Seiring

1 PBOC merevaluasi Yuan dari level 8,28 ke 8,11 (apresiasi 2,1%) dan BNM
dengan penguatan mata uang regional tersebut,
menyatakan nilai tukar ringgit saat ini masih sesuai dengan kondisi fundamental
ekonomi sehingga tidak akan terdeviasi jauh (sejauh ini terapreasi 0,6% dari rupiah juga akan ikut terapresiasi (contagion effect).
3,80 menjadi 3,779).
2 Simulasi statis dengan perhitungan PPP Relatif dan Real Effective Exchange Rate Dari sisi aliran modal, perubahan rejim kebijakan di
(REER), nilai tukar nominal Yuan dapat terapresiasi 0,9-8.5%, sedangkan nilai
tukar Ringgit dapat terapresiasi 1-11% dua negara tersebut akan meningkatkan aliran modal

PERDAGANGAN APRESIASI
REGIONAL
NILAI TUKAR ALIRAN MODAL MASUK APRESIASI

PERMINTAAN/PENAWARAN DEPRESIASI

KE PASAR UTAMA
(AMERIKA)
EKSPOR
KE CINA /
REVALUASI MALAYSIA
YUAN & RINGGIT PERDAGANGAN
IMPOR DARI CINA /
MALAYSIA

HARGA IMPOR (USD) NAIK

IMPORTED INFLATION
HARGA EKSPOR TURUN
CINA/MALAYSIA

Bagan 1:
Transmisi Revaluasi Yuan dan Ringgit Terhadap Perekonomian Domestik

243
 Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional
yang bersifat spekulatif ke pasar keuangan masing-
masing negara yang didorong motivasi untuk
mendapatkan keuntungan lebih tinggi karena pasar
berekspektasi bahwa apresiasi akan terus berlanjut.
Apresiasi terhadap rupiah tersebut selain
berdampak dapat mengurangi tekanan inflasi namun
juga dapat mengurangi tingkat daya saing Indonesia
dari sisi nilai tukar riil atau Real Effective Exchange Rate
(REER), tergantung dari seberapa besar penurunan
inflasi dan kenaikan apresiasi. Dengan bobot Yuan
sekitar 10,2% dalam REER Indonesia, apresiasi Yuan
sebesar 10% memberikan ruang bagi rupiah
terdepresiasi hanya sebesar 1,0%3 (asumsi variable lain
konstan). Atau dengan perkataan lain, untuk menjaga
daya saing nilai tukar riil rupiah (REER) tetap, nominal
rupiah hanya dapat terapresiasi 1%. Namun demikian,
melalui mekanisme supply-demand valas, dampaknya
terhadap nilai tukar rupiah akan terbatas mengingat
permintaan valas di dalam negeri terus meningkat
seiring dengan tingginya kebutuhan impor dan harga
minyak, serta semakin terbatasnya aliran modal masuk
jangka pendek.
Melalui jalur perdagangan internasional,
berlanjutnya apresiasi Yuan dan Ringgit berimplikasi
terhadap kinerja eksternal Indonesia melalui kegiatan
ekspor dan impor. Dengan terjadinya apresiasi Yuan
dan ringgit, daya saing komoditas ekspor Indonesia
dari sisi nilai tukar secara relatif akan membaik
dibandingkan dengan kedua negara tersebut,
sehingga membuka peluang peningkatan pangsa
ekspor Indonesia. Namun, peluang untuk
meningkatkan pangsa ekspor Indonesia ke AS tersebut
sangat kecil karena hanya berlaku bagi komoditas
3 Bila Malaysia dimasukkan ke dalam keranjang REER angka ini tidak jauh berubah,
yaitu memberikan ruang apresiasi rupiah sebesar 1,1% untuk menjaga tingkat
daya saing yang sama.
244
dengan kandungan teknologi rendah sampai
menengah (middle and low end technology) yang
memiliki tingkat substitusi tinggi dan sensitif terhadap
perubahan harga. Di samping itu, tingkat produktivitas
Cina dan Malaysia jauh melebihi Indonesia dan rasio
output terhadap jumlah tenaga kerja di sektor industri
Cina dan Malaysia masing-masing mencapai 9.04 dan
29.93, sedangkan Indonesia hanya 5.16. Tingginya
produktivitas di kedua negara tersebut dapat
mengkompensasi penurunan daya saing akibat
apresiasi mata uang Yuan dan ringgit. Faktor lainnya,
sekitar 60% dari bahan baku dalam struktur produksi
di Cina masih diimpor, sehingga apresiasi Yuan
menekan ongkos produksi komoditas ekspor Cina.
Dilihat dari perdagangan bilateral, Indonesia
berpeluang meningkatkan ekspor ke Cina dan Malaysia
terutama untuk komoditas primer seperti mineral
product, wood and articles, serta animal/vegetable fats
and oils. Namun untuk jenis komoditas ini, Indonesia
juga harus berkompetisi dengan Malaysia. Di sisi lain,
berlanjutnya apresiasi Yuan dan Ringgit dapat
mendorong harga impor dari kedua negara tersebut di
Indonesia menjadi lebih mahal. Namun, dengan
tingginya produktivitas dan menurunnya ongkos bahan
baku akibat apresiasi mata uang diperkirakan masih
menyebabkan harga komoditas ekspornya tetap bersaing
di pasar Indonesia. Di pihak lain, apresiasi Yuan
menjadikan jumlah valas yang dibutuhkan untuk impor
meningkat sehingga meningkatkan permintaan valas di
pasar. Meningkatnya permintaan valas didorong oleh
impor komoditas Cina yang tidak elastis terhadap
perubahan harga serta apabila apresiasi nilai tukar rupiah
terhadap dollar lebih kecil dibandingkan apresiasi Yuan.
Peningkatan permintaan valas ini perlu dicermati karena
semakin besarnya pangsa impor Indonesia dari Cina.

Melalui jalur imported inflation, berlanjutnya
apresiasi Yuan dan Ringgit mengakibatkan harga
impor komoditas Cina dan Malaysia menjadi lebih
mahal. Namun, sebagaimana disebutkan di atas,
tingginya tingkat produktivitas dan semakin rendahnya
Bab 11: Perekonomian Dunia dan Kerjasama Internasional
harga impor bahan baku (karena apresiasi Yuan dan
Ringgit) dapat mengkompensasi dampak kenaikkan harga
produk jadi akibat apresiasi kedua mata uang tersebut.
Dengan demikian, dampak «imported inflation» dari
apresiasi Yuan dan Ringgit diperkirakan relatif kecil.
245
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006

Bab 12:
Prospek Ekonomi dan
Arah Kebijakan 2006

246
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006

Bab 12:
Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006

Prospek perekonomian Indonesia pada tahun 2006 diperkirakan akan membaik.

Perkiraan ini didukung oleh mulai pulihnya kestabilan makroekonomi, sehingga
menciptakan peluang bagi peningkatan kegiatan ekonomi. Sampai dengan paro
pertama tahun 2006, dampak kenaikan harga yang terjadi di tahun 2005
diperkirakan masih akan menahan akselerasi kegiatan ekonomi. Namun demikian,
memasuki paro kedua 2006 pertumbuhan ekonomi diperkirakan mulai membaik
sejalan dengan mulai stabilnya harga, membaiknya keyakinan masyarakat, dan
mulai efektifnya serangkaian kebijakan Pemerintah di sektor riil. Prospek
perekonomian tahun 2006 tersebut didukung oleh kebijakan makroekonomi yang
ditempuh Pemerintah dan Bank Indonesia, termasuk di dalamnya upaya pemulihan
stabilitas makroekonomi. Dalam hubungan ini, arah kebijakan moneter ketat akan
tetap dipertahankan setelah mempertimbangkan masih kuatnya tekanan inflasi
ke depan. Penyesuaian arah kebijakan moneter akan ditempuh bila hasil analisis
menyeluruh mengindikasikan tekanan inflasi telah menurun sesuai dengan sasaran
inflasi jangka menengah. Sementara itu, kebijakan perbankan tetap diarahkan
untuk memperkuat struktur kelembagaan perbankan dan memberi ruang gerak
bagi perbankan dalam meningkatkan peranannya dalam pembiayaan kegiatan
perekonomian. Di bidang sistem pembayaran, kebijakan tetap diarahkan untuk
mewujudkan sistem pembayaran yang efisien, cepat, aman, dan handal, guna
mendukung kegiatan perekonomian secara keseluruhan.

Secara umum, prospek perekonomian Indonesia di tahun ekspansi ekonomi di kelompok negara industri. Masih

2006 diperkirakan akan membaik, meskipun dihadapkan tingginya permintaan minyak dunia di tengah pasokan

pada tantangan yang cukup berat. Perkiraan tersebut dunia yang relatif rerbatas, menyebabkan harga minyak

didasarkan atas sejumlah faktor internal maupun eksternal, dunia diperkirakan masih dapat mengalami peningkatan.

serta dengan mencermati dinamika perkembangan Sementara itu, siklus kebijakan moneter ketat diperkirakan

ekonomi selama tahun 2005. Dari sisi eksternal, masih akan dipertahankan oleh beberapa bank sentral

pertumbuhan ekonomi dunia pada tahun 2006 hingga paro pertama tahun 2006. Dari sisi internal,

diperkirakan relatif stabil, dengan masih didukung oleh tekanan terhadap pertumbuhan yang terutama bersumber

247
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
dari melemahnya daya beli masyarakat paska kenaikan
harga BBM, diperkirakan akan terus berlanjut, khususnya
sampai dengan paro pertama tahun 2006.
Dengan kondisi ini, kinerja konsumsi rumah tangga
diperkirakan akan tidak jauh berbeda dengan kinerja tahun
2005. Meskipun demikian, tekanan pada konsumsi rumah
tangga ini diharapkan akan berkurang terkait dengan
rencana kenaikan gaji PNS dan UMR, serta stimulus fiskal
berupa lanjutan program kompensasi penghematan
subsidi BBM, yang disalurkan baik secara tunai langsung
maupun melalui berbagai sektor. Melemahnya daya beli
serta meningkatnya ongkos produksi akibat kenaikan
harga BBM dan suku bunga, selanjutnya akan
menyebabkan kinerja kegiatan investasi turut mengalami
tekanan. Menyadari tekanan yang berat pada kinerja
investasi swasta, peran stimulus fiskal dalam bentuk belanja
investasi pemerintah menjadi amat menentukan.
Dorongan dari stimulus fiskal yang diyakini memiliki efek
pengganda cukup besar terhadap perekonomian secara
keseluruhan, diperkirakan akan menjadi tulang punggung
kegiatan investasi di tahun 2006. Dalam hubungan dengan
upaya meningkatkan stimulus fiskal ini, hambatan
administratif dalam pencairan anggaran seperti yang yang
terjadi pada tahun 2005 diharapkan dapat teratasi.
Sementara itu, kinerja ekspor di tahun 2006 diperkirakan
belum akan menunjukkan kemajuan berarti. Perkiraan
kinerja ekspor ini terkait dengan rendahnya daya saing
dan kondisi permintaan dunia yang relatif tidak berbeda
dari tahun sebelumnya.
Sejalan dengan kondisi permintaan yang belum kuat
serta ongkos produksi yang meningkat, kinerja sisi
produksi juga belum membaik. Hal ini tercermin dari
melambatnya pertumbuhan di hampir seluruh sektor
ekonomi utama, seperti Industri Pengolahan,
Perdagangan, Hotel, dan Restoran, Pengangkutan dan
Komunikasi, serta Bangunan. Kendati demikian,
memasuki paro kedua tahun 2006 tekanan terhadap
248
pertumbuhan diperkirakan mulai berkurang sejalan
dengan mulai stabilnya perkembangan harga,
membaiknya ekspektasi masyarakat, dan mulai efektifnya
serangkaian kebijakan sektor riil yang diupayakan
pemerintah. Dengan perkembangan tersebut,
pertumbuhan ekonomi untuk keseluruhan tahun 2006
diperkirakan akan berada dalam kisaran 5,0-5,7% (yoy).
Untuk tahun 2006, nilai tukar rupiah diperkirakan
akan bergerak dengan kecenderungan menguat secara
bertahap. Perkiraan ini sejalan dengan perbaikan kinerja
neraca pembayaran. Kinerja neraca pembayaran yang pada
tahun 2005 masih mencatat defisit, pada tahun 2006
diperkirakan akan mampu membukukan surplus sebesar
USD3,3 miliar. Perbaikan di neraca pembayaran ini
terutama ditopang oleh membaiknya lalu lintas modal
swasta, khususnya untuk penanaman modal langsung.
Selain itu, perbaikan tersebut didukung oleh berkurangnya
penempatan aset penduduk di LN serta menurunnya
kebutuhan impor BBM pasca kebijakan penyesuaian harga
BBM di tahun 2005. Selain didukung oleh membaiknya
kinerja neraca pembayaran, perkiraan nilai tukar tersebut
juga ditopang oleh mulai berakhirnya siklus pengetatan
moneter di AS pada paro kedua tahun 2006, premi risiko
yang membaik dan dampak positif konsistensi dan
koordinasi kebijakan moneter, fiskal, dan sektor riil.
Dengan gambaran prospek ekonomi makro seperti
di atas, tekanan inflasi IHK pada akhir tahun 2006
diperkirakan akan menurun, setelah sebelumnya hingga
triwulan III-2006 diperkirakan masih akan tinggi. Perkiraan
masih tingginya inflasi hingga triwulan III-2006 ini, selain
disebabkan oleh dampak penyesuaian angka indeks setelah
kenaikan harga BBM pada bulan Oktober 2005, juga
disebabkan oleh masih berlanjutnya dampak kenaikan
harga BBM dan relatif tingginya ekspektasi inflasi.
Memasuki triwulan IV-2006, tekanan inflasi IHK
diperkirakan akan mereda seiring dengan semakin
berkurangnya dampak kenaikan harga BBM dan

menurunnya ekspektasi inflasi. Meredanya tekanan inflasi
juga ditopang oleh perkiraan nilai tukar yang relatif stabil
dengan kecenderungan menguat, minimalnya kebijakan
menaikkan harga barang administered yang bersifat
strategis dan terjaganya pasokan dan distribusi barang.
Dengan perkembangan tersebut, inflasi IHK 2006
diperkirakan akan menurun pada kisaran 7-9% (yoy),
sementara inflasi inti diperkirakan berada pada kisaran 6-
8% (yoy).
Mencermati perkembangan ekonomi 2005 dan
sejumlah faktor internal maupun eksternal ke depan, maka
upaya pemulihan stabilitas makroekonomi akan menjadi
prioritas kebijakan Pemerintah dan Bank Indonesia. Dalam
kaitan ini, kebijakan moneter tetap diarahkan untuk
mencapai sasaran inflasi jangka menengah. Dengan masih
terdapatnya sejumlah faktor risiko dan
mempertimbangkan perkiraan inflasi ke depan, stance
kebijakan moneter cenderung ketat masih tetap
dipertahankan. Penyesuaian arah kebijakan moneter akan
ditempuh bila hasil analisis menyeluruh mengindikasikan
akan terjadi penurunan tekanan inflasi ke depan sesuai
dengan sasaran inflasi jangka menengah.
Secara operasional, arah kebijakan moneter akan
diimplementasikan dalam kebijakan penetapan BI Rate.
Penetapan BI Rate tersebut dibarengi dengan langkah-
langkah untuk mengoptimalkan berbagai piranti moneter
dalam upaya pengendalian likuiditas. Kebijakan moneter
tersebut juga akan ditopang oleh langkah kebijakan untuk
menjaga kestabilan nilai tukar. Selain itu, langkah
koordinasi kebijakan dan kemitraan strategis dengan
Pemerintah akan semakin ditingkatkan untuk
mempercepat upaya pengendalian inflasi dan menjaga
stabilitas makroekonomi. Upaya menjaga stabilitas
makroekonomi ini juga sejalan dengan komitmen
Pemerintah yang menjadikan upaya memantapkan
stabilitas makroekonomi sebagai sebagai salah satu dari
empat agenda utama kebijakan ekonomi Pemerintah pada
Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
20061 . Dalam tataran teknis, kemitraan strategis Bank
Indonesia dan Pemerintah pada 2006 juga dijabarkan
melalui Tim Pengendalian Inflasi yang akan menjajaki
implementasi pedoman strategi dan kebijakan (road map)
pengendalian inflasi yang telah disusun pada tahun 2005.
Dinamika perekonomian di sepanjang tahun 2005
maupun prospek kegiatan ekonomi di tahun 2006 dengan
sendirinya akan turut mempengaruhi perkiraan kinerja
perbankan. Pada satu sisi, meningkatnya suku bunga,
besarnya beban di sektor riil, serta lemahnya daya beli
masyarakat menyebabkan permintaan terhadap kredit
diperkirakan akan turun. Di sisi lain, meningkatnya risiko
kredit di sektor riil akan membawa perbankan untuk
semakin berhati-hati dalam mempertimbangkan
kemampuan membayar calon debiturnya. Perkembangan
ini pada akhirnya akan bermuara kepada tingkat
profitabilitas dan permodalan perbankan yang semakin
tertekan. Kondisi tingkat suku bunga yang cenderung tinggi
diperkirakan dapat mempersempit Net Interest Margin
(NIM) perbankan. Kondisi yang dapat meningkatkan NPL
ini pada gilirannya akan memaksa bank untuk membentuk
PPAP secara lebih memadai, yang akan berujung pada
pengurangan pendapatan. Mencermati hal tersebut, arah
kebijakan perbankan tahun 2006 secara umum akan tetap
ditujukan untuk memperkuat struktur kelembagaan
perbankan sehingga mampu meningkatkan peran
perbankan dalam pembiayaan kegiatan perekonomian.
Kebijakan yang ditempuh di bidang sistem
pembayaran secara umum bertujuan mendukung
kelancaran pelaksanaan tugas di bidang moneter dan
perbankan serta turut memperkuat ketahanan sistem
keuangan Indonesia. Arah kebijakan di bidang sistem
pembayaran ini tercermin pada berbagai kebijakan yang
ditempuh di bidang pembayaran tunai dan di bidang
1 Selain memantapkan stabilitas makroekonomi, tiga agenda utama lain kebijakan
ekonomi pemerintah 2006 adalah mendorong pertumbuhan ekonomi,meningkatkan
kesempatan kerja guna menurunkan tingkat pengangguran serta menurunkan
kemiskinan.
249
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
pembayaran non-tunai. Di bidang pembayaran tunai, Bank
Indonesia akan tetap mengupayakan pemenuhan
kebutuhan masyarakat terhadap uang kartal dalam jumlah
yang cukup, baik secara nominal maupun jenis pecahan
yang sesuai serta tepat waktu, dan dalam kondisi yang
layak edar. Di bidang pembayaran non-tunai, Bank
Indonesia secara umum akan mengambil langkah-langkah
untuk mewujudkan sistem pembayaran yang efisien, cepat,
aman, dan handal dengan penekanan pada perlindungan
konsumen akhir (end user).
BEBERAPA ASUMSI DASAR
Lingkungan Global
Perekonomian global pada tahun 2006 diperkirakan
tumbuh stabil. Perkembangan ini didukung oleh mulai
meredanya siklus pengetatan moneter pada paro kedua
tahun 2006 sejalan dengan berkurangnya tekanan inflasi.
Aliran modal internasional, khususnya ke negara
berkembang, diperkirakan masih berlangsung dengan FDI
sebagai komponen utama. Sejalan dengan kinerja
perekonomian global, volume perdagangan dunia juga
diperkirakan tidak banyak berbeda dibandingkan dengan
tahun sebelumnya, meskipun diwarnai dengan penurunan
harga komoditas non migas. Namun, terdapat beberapa
faktor risiko yang perlu diperhatikan, yaitu persistensi harga
minyak dunia di level yang masih cukup tinggi, potensi
percepatan kenaikan suku bunga global dari yang
diantisipasi, dan intensitas ketidakseimbangan global yang
semakin meningkat. Disamping itu, juga perlu diperhatikan
dampak lanjutan dari kemungkinan epidemi penyakit flu
burung di 2006.
Pertumbuhan ekonomi dunia di tahun 2006
diperkirakan relatif sama dengan tahun sebelumnya, yaitu
sebesar 4,3%. Perkiraan pertumbuhan ekonomi dunia
tersebut masih didukung oleh ekspansi ekonomi dari
kelompok negara industri (AS, Jepang dan kawasan Euro).
Perekonomian AS dan Jepang diperkirakan tumbuh stabil
250
di tahun 2006 meski menghadapi dampak kebijakan
moneter AS yang ketat dan tetap tingginya harga minyak
dunia. Perekonomian kawasan Euro yang sempat terpuruk
di tahun 2005 diperkirakan akan membaik dalam 2 tahun
ke depan seiring dengan membaiknya permintaan
domestik dan meningkatnya kegiatan investasi yang dipicu
oleh cukup rendahnya tingkat suku bunga. Sementara itu,
pertumbuhan ekonomi negara berkembang diperkirakan
melambat meskipun tetap tumbuh dalam level yang cukup
tinggi, yang terutama didorong oleh pertumbuhan Cina,
India, Singapura dan Thailand.
Sejalan dengan pertumbuhan ekonomi dunia,
volume perdagangan dunia di tahun 2006 diperkirakan
juga tidak akan banyak berbeda dari tahun sebelumnya,
yaitu sebesar 7,4%. Faktor yang menopang pertumbuhan
tersebut adalah membaiknya kinerja ekonomi kelompok
negara maju dan turunnya harga komoditas non migas.
Sementara itu, laju inflasi dunia di tahun 2006 diperkirakan
akan melambat. Laju inflasi kelompok negara maju dan
negara berkembang di tahun 2006 diperkirakan masing-
masing mencapai 2.0% dan 5.7%, dibandingkan 2.2%
dan 5.9% pada tahun sebelumnya. Berkurangnya tekanan
inflasi ini sejalan dengan perkiraan masih berlangsungnya
kebijakan moneter ketat di berbagai negara hingga paro
pertama tahun 2006. Fedres diperkirakan akan menaikkan
suku bunga Fedfund hingga berada di kisaran 4.50% -
Persen
5,50
5,00
4,50
4,00
3,50
3,00
2,50
2,00
Rata-rata pertumbuhan ekonomi
1,50 dunia tahun 1994-2005
1,00
1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006*
Sumber: WEO-IMF
Grafik 12.1
Pertumbuhan Ekonomi Dunia
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006

Tabel 12.1
Persen
Proyeksi Beberapa Indikator Ekonomi Dunia
12,00 (Persen Y-o-Y)

10,00 Aktual Proyeksi IMF Sep»05

2004 2005 2006
8,00
Output Dunia 5,1 4,3 4,3
6,00 Negara-negara industri maju 3,4 2,5 2,7
Amerika Serikat 4,4 3,5 3,3
4,00
Jepang 2,6 2,0 2,0
2,00 Rata-rata pertumbuhan volume Kawasan Euro 1,9 1,2 1,8
perdagangan dunia 1994-2005 Inggris 3,1 1,9 2,2
0,00 Kanada 2,7 2,9 3,2
1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006*
Asia industri baru/Pasifik 5,6 4,0 4,7
Sumber: WEO Australia 3,5 2,2 3,2
Singapura 8,1 3,9 4,5
Grafik 12.2
Korea 4,6 3,8 5,0
Volume Perdagangan Dunia Hong Kong SAR 8,4 6,3 4,5
Negara-negara Berkembang 7,1 6,4 6,1
Asia ex, Japan 7,8 7,8 7,2
China 9,5 9,0 8,2
4.75% dan diikuti oleh beberapa bank sentral di kawasan India 6,9 7,1 6,3
Malaysia 7,0 5,5 6,0
Asia, seperti Thailand dan Malaysia. Dalam Thailand 6,1 3,5 5,0
Laju Inflasi Global
perkembangannya, seiring dengan mulai menurunnya Negara Maju 2,0 2,2 2,0
Negara Berkembang 5,8 5,9 5,7
tekanan inflasi dan sebagai upaya untuk mendorong Volume Perdagangan Dunia 9,8 7,0 7,4
Impor
pertumbuhan ekonomi, beberapa bank sentral
Negara Maju 8,5 5,4 5,8
diperkirakan menahan kenaikan tingkat suku bunga lebih Negara Berkembang 14,9 13,5 11,9
Ekspor
lanjut di semester II-2006. Sementara itu, untuk Negara Maju 8,1 5,0 6,3
Negara Berkembang 13,5 10,4 10,3
meningkatkan kinerja perekonomian, ECB dan RBA Harga Komoditas Internasional ($)
Harga minyak 30,7 43,6 13,9
diperkirakan akan mempertahankan tingkat suku bunga Harga komoditas primer nonminyak 18,5 8,6 -2,1
Suku Bunga LIBOR 6 bulan
kebijakannya, sementara BOE diprediksi akan menerapkan Dolar AS 1,8 3,6 4,5
Euro 2,1 2,1 2,4
kebijakan moneter longgar. Sumber : *IMF, World Economic Outlook, Sept 2005

Harga komoditas migas diperkirakan masih akan

mengalami peningkatan, sedangkan harga kelompok non-
migas cenderung menurun. Masih tingginya permintaan
dunia ditengah pasokan minyak dunia yang relatif terbatas
menyebabkan terus bertahannya harga minyak dunia di
level yang tinggi. Energy Information Administration (EIA)
memperkirakan harga minyak dunia jenis WTI di tahun
2006 berkisar di level $55√$65 per barrel. Sementara itu,
harga komoditas non-migas diperkirakan mulai mengalami
penurunan di tahun 2006. Meningkatnya pasokan
komoditas non-migas dan berkurangnya permintaan ƒ
sejalan dengan perlambatan ekonomi global√ merupakan
faktor pendorong menurunnya harga sebagian besar
komoditas non-migas di tahun ini, terutama untuk
komoditas produk pertanian, metal dan mineral.
Di tengah perkiraan kebijakan moneter ketat yang
masih berlanjut, aliran modal internasional ke negara
berkembang di tahun 2006, terutama ke kawasan Asia,
diperkirakan tetap tinggi walaupun mengalami penurunan.
Aliran modal ini masih didominasi oleh investasi langsung
dengan porsi terbesar diperkirakan masih mengalir ke Cina.
Indonesia diharapkan dapat mengambil keuntungan dari
masuknya aliran modal investasi langsung ke kawasan Asia
sejalan dengan rencana dimulainya beberapa proyek
infrastruktur di tahun 2006.
Perkiraan perkembangan ekonomi global pada tahun
2006 masih dibayangi oleh beberapa faktor risiko yang
dapat menghambat pertumbuhan ekonomi global. Faktor
risiko tersebut diantaranya harga minyak dunia yang

251
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006

Tabel 12.2
ditetapkan dalam APBN 2006. Peningkatan defisit tersebut
Proyeksi Pembiayaan Eksternal Negara Asia Pasifik
Miliar dolar terutama terkait dengan rencana luncuran belanja 2005
2004 2005e 2006p pada 2006. Sejalan dengan luncuran tersebut, realisasi

Neraca Transaksi Berjalan 117,6 170,0 196,6 defisit APBN pada 2006 berpotensi melebihi 1% dari PDB,

Pembiayaan Eksternal atau lebih tinggi dari target yang ditetapkan sebesar 0,7%2
Aliran Modal Swasta, neto 165,5 142,0 130,8
Investasi Ekuiti, neto 97,5 93,4 88,8 dari PDB. Defisit ini meningkat dari angka sementara
Investasi Langsung, neto 65,0 60,0 61,3
Investasi Portofolio, neto 32,5 33,4 27,5 realisasi APBN 2005 yang mencapai 0,5%3 dari PDB.
Kreditor Swasta, neto 68,0 48,6 42,0 Pada tahun 2006, penerimaan negara masih akan
Bank Komersial, neto 36,3 27,3 19,3
Bukan Bank, neto 31,7 21,3 22,7 didominasi oleh penerimaan pajak. Penerimaan pajak
Aliran Modal Pemerintah
(Official Flows), neto -5,6 1,6 5,0
ditargetkan mencapai 13,7% dari PDB, atau meningkat
Lembaga Keuangan Internasional -4,6 -1,9 0,2
Kreditor Bilateral -1,1 3,5 4,8 dari 2005 sekitar 12% dari PDB. Penerimaan migas juga

Pinjaman Residen/lainnya, neto1 20,0 -47,1 -37,4 diperkirakan akan meningkat karena lebih tingginya harga
Cadangan Devisa ( (-) = naik) -297,5 -266,5 -295,0
minyak mentah dunia. Peningkatan penerimaan dimaksud
e = estimasi, p = proyeksi
Sumber: IIF, 19 Januari 2006 didasari asumsi yang digunakan dalam penyusunan APBN
1) termasuk net lending, monetary gold dan errors and omissions

2006 bahwa pertumbuhan ekonomi 2006 akan mencapai

berpotensi masih tinggi, kenaikan suku bunga global yang
dapat lebih tinggi dari yang diantisipasi, serta risiko
ketidakseimbangan global yang dapat meningkat.
Percepatan kenaikan suku bunga dari yang diantisipasi
terutama terkait dengan ancaman inflasi yang cukup tinggi
pada penghujung tahun 2005, pada gilirannya dapat
mempengaruhi kondisi permintaan dan kestabilan pasar
keuangan. Sementara itu,
ketidakseimbangan global antara AS dengan kawasan
lainnya akibat tingginya ketergantungan terhadap
perekonomian AS, dapat mengakibatkan penyesuaian
secara tiba-tiba, yang pada gilirannya dapat berdampak
pada pertumbuhan ekonomi dan stabilitas pasar keuangan
dunia. Disamping ketiga faktor di atas, perlu juga
dikhawatirkan dampak dari meluasnya penyakit flu burung
yang bisa bersifat epidemi.
Skenario Kebijakan Fiskal
Kebijakan fiskal 2006 secara umum tetap akan
diarahkan untuk melanjutkan kesinambungan fiskal.
Namun demikian, terdapat beberapa risiko yang berpotensi
meningkatkan defisit anggaran di atas sasaran yang
6,2% dan harga minyak mentah dunia berada pada level
US$57 per barel. Di sisi belanja, pembayaran bunga utang
diperkirakan akan meningkat akibat pembiayaan defisit
oleh utang yang cukup besar pada 2005 dan 2006.
Sementara itu, kebijakan pengurangan subsidi pada 2005
akan menurunkan beban subsidi pada 2006 di tengah
perkiraan meningkatnya harga minyak mentah dunia. Di
meningkatnya sisi pembiayaan defisit, sebagaimana tahun 2005, sumber
utama pembiayaan adalah obligasi Pemerintah dan
penggunaan rekening di bank sentral, sementara peranan
privatisasi serta penjualan aset restrukturisasi perbankan
minimal dan utang luar negeri mengalami net pembayaran
dengan besarnya pembayaran pokok utang4 .
Besarnya belanja Pemerintah pusat yang akan
diluncurkan ke 2006 diperkirakan akan sekitar Rp14 triliun.
Luncuran itu terutama akan meliputi belanja modal, belanja
barang dan bantuan sosial. Berdasarkan Peraturan Menteri
Keuangan No. 99/PMK.06/2005, kegiatan yang dapat
diluncurkan pelaksanaannya pada 2006 adalah program
2 UU No.13/2005 tanggal 18 November 2005 tentang APBN 2006
3 Siaran pers Departemen Keuangan tanggal 2 Januari 2006.
4 Termasuk cicilan pembayaran moratorium utang tahun 2005

252
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006

Tabel 12.3
Perkembangan APBN 2006

APBN-P II 2005 APBN 2006

UU No.9/2005 UU No.13/2005
Rincian
Triliun Rp % PDB Triliun Rp % PDB
A. Pendapatan Negara dan Hibah 540,1 20,4 625,2 20,6
I. Penerimaan Dalam Negeri 532,7 20,1 621,6 20,4
1. Penerimaan Pajak 352,0 13,3 416,3 13,7
2. Penerimaan Bukan Pajak (PNBP) 180,7 6,8 205,3 6,8
II, Hibah 7,5 0,3 3,6 0,1
B. Belanja Negara 565,1 21,3 647,6 21,3
I. Belanja Pemerintah Pusat 411,7 15,5 427,6 14,1
a. Belanja Pegawai 61,2 2,3 79,9 2,6
b. Belanja Barang 42,3 1,6 55,2 1,6
c. Pembayaran Bunga Utang 61,0 2,3 76,6 2,5
d. Subsidi 119,1 4,5 79,5 2,6
e. Belanja Modal 54,7 2,1 63,0 1,5
f. Belanja Hibah 0,0 0,0 0,0 0,0
g. Bantuan Sosial 30,0 1,1 36,9 0,9
h. Belanja Lain-lain 43,4 1,6 36,5 1,2
II. Anggaran Belanja Untuk Daerah 153,4 5,8 220,1 7,2
1. Dana Perimbangan 146,2 5,5 216,6 7,1
2. Dana Otonomi Khusus & Penyeimbang 7,2 0,3 3,5 0,1
C. Keseimbangan Primer 36,1 1,4 54,2 1,8
D. Surplus/(Defisit) Anggaran (24,9) (0,9) (22,4) (0,7)

E. Pembiayaan 24,9 0,9 22,4 0,7

I. Pembiayaan Dalam Negeri 29,8 1,1 50,9 1,7
1. Perbankan Dalam Negeri 4,3 0,2 23,0 0,8
2. Non-Perbankan Dalam Negeri 25,5 1,0 27,9 0,9
a. Privatisasi 3,5 0,1 1,0 0,0
b. Penjualan Aset Program Restruk, Perbankan 5,1 0,2 2,4 0,1
c. Penjualan Obligasi Pemerintah, neto 22,1 0,8 24,9 0,8
- Penerbitan (Rp dan Valas) 43,3 1,6 56,3 1,9
- Jatuh Tempo dan Buy back (21,2) (0,8) (31,4) (1,0)
d. Lainnya (5,2) (0,2) (0,4) (0,0)
II. Pembiayaan Luar Negeri (Neto) (4,9) (0,2) (28,5) (0,9)
1. Penarikan Pinjaman LN (Bruto) 35,5 1,3 35,1 1,2
2. Pembayaran Cicilan Pokok Utang LN (40,4) (1,5) (63,6) (2,1)

Asumsi:
Pertumbuhan ekonomi tahunan (%) 6,0 6,2
PDB Nominal (miliar Rp) 2.651.158 3.040.772
Inflasi (%) 8,6 8,0
Nilai tukar rata-rata (Rp/USD) 9.800 9.900
Suku bunga SBI 3 bulan rata-rata (%) 8,4 9,5
Harga minyak internasional (USD/barel) 54,0 57,0
Produksi minyak Indonesia (juta barel/hari) 1.075 1.050
Sumber: Departemen Keuangan

rehabilitasi dan rekonstruksi NAD dan Nias serta Program
Kompensasi Pengurangan Subsidi Bahan Bakar Minyak
(PKPS-BBM) dengan batas waktu pencairan dana pada
akhir April 2006 serta kegiatan Kementrian Negara/
Lembaga yang telah dikontrakkan selambat-lambatnya
akhir November 2005 dengan batas waktu pencairan 5
Mei 2006.
Peningkatan defisit anggaran karena luncuran ini
diperkirakan tidak mengganggu persepsi terhadap
kesinambungan fiskal. Hal ini karena pembiayaan untuk
kenaikan defisit telah tersedia yaitu dengan menggunakan
luncuran hibah, luncuran project loan serta Sisa Anggaran
Lebih (SAL) yang terdapat dalam rekening Pemerintah
sehingga tidak mengganggu lintasan rasio utang maupun

253
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006

Persen Persen direncanakan. Selain itu tidak tercapainya penerimaan

90,0 4,0
80,0 2,0 pajak di tahun 2005 juga mempengaruhi besarnya
70,0 0,0 penerimaan pajak yang dianggarkan pada tahun 2006.
60,0
-2,0
50,0 Sementara itu, penyimpangan produksi minyak mentah
-4,0
40,0
30,0 1)
-6,0 juga akan berpengaruh pada penerimaan yang berasal dari
Stok Utang Pemerintah ( PDB) (skala kiri)
20,0 Indikator Kesinambungan Fiskal
2) -8,0
Surplus Keseimbangan Primer ( PDB)
migas. Faktor lainnya terkait dengan sisi belanja negara,
10,0 -10,0

0,0 -12,0 yaitu tidak tercapainya asumsi harga minyak dan suku
2001 2002 2003 2004 20053)
1) Termasuk utang ke IMF dan ke BI
2) Angka negatif mengindikasikan indikator makro saat ini memungkinkan pemerintah mengurangi stok
bunga SBI 3 bulan. Dampak dari resiko ini dapat berupa
utangnya di masa datang
3) Simulasi defisit APBN 2005 sebesar 0,5 dari PDB
meningkatnya beban subsidi BBM apabila harga minyak
Grafik 12.3
Indikator Kesinambungan Fiskal mentah dunia kembali melambung tinggi. Sementara
kenaikan SBI 3 bulan di atas yang diasumsikan akan

surplus keseimbangan primer. Perkiraan defisit tersebut memperberat biaya bunga utang dalam negeri yang harus

diperkirakan masih dapat mendorong membaiknya dibayar oleh Pemerintah. Selain itu, risiko APBN 2006 juga

sentimen untuk tahun 2006 dan menjadi salah satu faktor akan bertambah dengan belum diputuskannya kebijakan

positif untuk menarik modal asing yang sangat dibutuhkan tarif dasar listrik. Penetapan subsidi listrik sejumlah Rp.15

untuk mencapai proyeksi pertumbuhan ekonomi tahun triliun dalam APBN 2006 dilakukan dengan

2006. memperhitungkan kenaikan tarif dasar listrik dilakukan

Seiring dengan perkiraan defisit APBN yang sejak awal tahun. Penundaan kebijakan tersebut akan

meningkat akibat adanya luncuran belanja tahun 2005, berpotensi menambah beban subsidi 2006.

stimulus fiskal dalam bentuk konsumsi dan investasi Mempertimbangkan perimbangan risiko tersebut,

Pemerintah tahun 2006 diperkirakan meningkat Pemerintah diperkirakan akan mengkaji ulang sasaran

dibandingkan tahun 2005. Dengan mempertimbangkan pada APBN 2006 agar tetap sesuai dengan arah umum

kondisi tersebut, kebijakan fiskal tahun 2006 diindikasikan kebijakan fiskal jangka menengah panjang. Defisit

ekspansif terhadap pertumbuhan ekonomi dengan diperkirakan akan meningkat sejalan dengan berbagai

penggeraknya berupa konsumsi dan investasi Pemerintah. tekanan baik yang terdapat pada sisi pendapatan maupun

Di sisi pembayaran transfer, belanja subsidi lebih rendah belanja negara. Menghadapi potensi peningkatan defisit,

karena turunnya anggaran untuk subsidi BBM. berbagai kebijakan diperkirakan akan dilakukan oleh

Dalam perkembangannya, selain karena program Pemerintah, terutama menekan defisit ƒ antara lain

luncuran, anggaran tahun 2006 juga menghadapi dengan mengoptimalisasikan sumber-sumber pendapatan

sejumlah faktor risiko yang diperkirakan akan dapat negara, baik dari perpajakan maupun bukan pajak,

menambah defisit APBN. Hal ini berkaitan dengan mengendalikan tambahan belanja negara serta mencari

kemungkinan tidak tercapainya asumsi pertumbuhan alternatif pembiayaan anggaran.

ekonomi sebesar 6,2% dan perkembangan harga minyak

mentah serta produksi minyak mentah yang berbeda Kebijakan Sektor Riil

dengan asumsi yang digunakan dalam APBN 2006. Prospek ekonomi tahun 2006 juga didukung oleh

Dampak dari risiko ini adalah pencapaian penerimaan asumsi meningkatnya sinergi kebijakan untuk

perpajakan yang berpotensi tidak mencapai sasaran yang mendorong kegiatan di sektor riil . Bersamaan dengan

254

upaya Bank Indonesia untuk secara konsisten
mengendalikan kestabilan makroekonomi, sejumlah
perbaikan yang perlu diprioritaskan adalah menerapkan
kebijakan fiskal yang berorientasi pada penciptaan iklim
investasi yang lebih kondusif dan peningkatan daya saing
ekspor. Pilihan ini utamanya ditujukan untuk
memperbaiki persepsi investor asing akan prospek
ekonomi Indonesia dan didorong tekad memperbaiki
prestasi ekspor yang saat ini lebih didorong oleh faktor
harga dan belum ditopang penuh oleh peningkatan
kapasitas produksi.
Selain itu, Paket Insentif 1 Oktober 2005 diperkirakan
akan berjalan efektif di tahun 2006. Walaupun sejumlah
kendala masih dihadapi dalam implementasi paket insentif
tersebut, seperti hubungan pemerintah pusat dan daerah
serta keterkaitan dari departemen-depertemen teknis,
pelaksanaan paket insentif tersebut diyakini berpotensi
untuk meningkatkan kinerja di sektor perdagangan dan
perhubungan sebagai prasarana kegiatan ekonomi di
sektor-sektor lain.
Kebijakan tersebut juga didukung kebijakan di sektor
riil dalam memperbaiki iklim investasi, mempercepat
pembangunan infrastruktur serta meningkatkan kegiatan
perdagangan luar negeri sehingga diharapkan dapat
mendukung pertumbuhan ekonomi. Pembenahan iklim
investasi diantaranya dilakukan melalui penerbitan UU
Penanaman Modal, serta evaluasi dan penghapusan
Peraturan Daerah yang menimbulkan in-efisiensi
perekonomian. Di samping itu, pelaksanaan Infrastruktur
Summit II diharapkan akan meningkatkan kegiatan
investasi sekaligus mempercepat penyediaan infrastruktur.
Di bidang kegiatan perdagangan luar negeri, Pemerintah
mengambil beberapa kebijakan untuk meningkatkan
ekspor, seperti dibukanya kesempatan ekspor bagi produk
rotan setengah jadi berbahan baku rotan hutan alam serta
ekspor pupuk, yang diharapkan dapat mendukung
perbaikan kinerja ekspor.
Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
PROSPEK PEREKONOMIAN INDONESIA 2006
Prakiraan Permintaan dan Penawaran Agregat
Tekanan terhadap pertumbuhan ekonomi
diperkirakan akan terus berlanjut hingga paro pertama
2006. Tekanan tersebut bersumber dari melemahnya daya
beli masyarakat dan melambungnya ongkos produksi
pascakenaikan harga BBM, serta memburuknya ekspektasi
sehingga mempengaruhi kondisi permintaan dan
penawaran agregat ke depan.
Prakiraan Permintaan Agregat
Kinerja konsumsi rumah tangga pada tahun 2006
diperkirakan tidak akan mengalami peningkatan yang
cukup berarti dibandingkan tahun sebelumnya. Di sisi lain,
prospek usaha yang tidak terlalu menggembirakan pada
akhirnya akan menahan kinerja kegiatan investasi.
Sementara itu, dampak kenaikan BI Rate yang mulai
tertransmisikan ke sektor riil melalui kenaikan suku bunga
kredit, berpotensi melahirkan kendala di sisi pembiayaan,
sehingga menekan kegiatan investasi dan konsumsi. Di sisi
eksternal, kinerja ekspor diperkirakan belum akan
menggembirakan, terkait dengan kondisi permintaan dunia
yang relatif tidak berbeda dengan tahun sebelumnya dan
masalah rendahnya daya saing. Meskipun demikian,
lesunya kegiatan perekonomian diharapkan akan sedikit
diimbangi oleh peningkatan kinerja pengeluaran
Pemerintah, baik dalam bentuk belanja konsumsi maupun
investasi. Selain stimulus fiskal, berbagai kebijakan di sektor
riil yang telah diluncurkan Pemerintah, juga memegang
Tabel 12.4
Proyeksi Pertumbuhan Ekonomi Sisi Permintaan
Persen (y-o-y)
Rincian 2005 2006*
Konsumsi Swasta 3,95 3,0 - 4,0
Konsumsi Pemerintah 8,06 12,8 - 13,8
Total Konsumsi 4,41 4,0 - 5,0
Pembentukan Modal Tetap Domestik Bruto 9,93 8,4 - 9,4
Ekspor Barang dan Jasa 8,60 7,4 - 8,4
Impor Barang dan Jasa 12,35 9,1 - 10,1
PDB 5,60 5,0 - 5,7
* Proyeksi Bank Indonesia Desember 2005
255
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006

peranan penting dalam upaya memacu kegiatan investasi. Saldo Bersih1

45

Memasuki paro kedua 2006, pertumbuhan ekonomi

40
diperkirakan akan mulai membaik, yang terutama ditopang
35
oleh mulai pulihnya daya beli masyarakat, serta mulai
30
efektifnya serangkaian kebijakan di sektor riil, yang diikuti
oleh membaiknya ekspektasi masyarakat. Dengan 25

perkembangan ini, pertumbuhan ekonomi pada tahun 20

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2002 2003 2004 2005
2006 diperkirakan akan berada dalam kisaran 5,0%-5,7% 1) (%Lebih baik - %Lebih Buruk)

(yoy). Grafik12.5
Ekspektasi Situasi Bisnis 6 bulan yad

Investasi
Kegiatan investasi diperkirakan akan tetap tumbuh
cukup tinggi, meskipun mengalami tantangan yang cukup
berat terutama sepanjang paro pertama tahun 2006.
Tekanan terhadap kegiatan investasi ini terutama bersumber
dari lesunya prospek usaha akibat melemahnya daya beli
masyarakat. Disamping melemahnya permintaan,
pengusaha juga mulai dihadapkan pada peningkatan biaya
modal sebagai dampak dari kenaikan suku bunga BI Rate
yang mulai tertransmisikan ke suku bunga kredit.
Ketidakpastian dalam prospek usaha ini menyebabkan
pengusaha berada dalam kondisi menunggu, yang pada
gilirannya menyebabkan tertahannya dorongan untuk
melakukan kegiatan investasi. Kondisi ini juga sejalan
dengan hasil Survei Kegiatan Dunia Usaha (SKDU) yang
mengindikasikan lemahnya perkiraan kegiatan usaha pada
periode satu triwulan kedepan, seperti tercermin dari nilai
Saldo Bersih Tertimbang (SBT) yang terendah dalam dua
tahun terakhir. Sementara itu, hasil survei tersebut juga
mengindikasikan masih rendahnya optimisme pelaku usaha
terhadap situasi bisnis dalam periode 6 bulan ke depan
dibandingkan kondisi beberapa triwulan sebelumnya,
meskipun dengan kecenderungan mulai membaik.
Hasil survei ini juga sejalan dengan pergerakan
Leading Indikator Investasi yang mengindikasikan adanya
perlambatan siklus pertumbuhan investasi sejak triwulan
I-2005, dengan titik puncak pertumbuhan terjadi pada
triwulan IV-2004. Perlambatan investasi ini terjadi seiring
dengan permasalahan yang dihadapi baik dari sisi
permintaan dan penawaran, termasuk aspek pembiayaan
investasi.

10 30 102

8 101
25
6
100
4
20
2 99
0 15
98
-2
10
-4 97
-6 Total (sb.kanan) Pertanian pmtb
Pertambangan Industri Pengolahan
5 96
-8 Perdagangan Pengangkutan dan Komunikasi CLI
-10 0 95
I II III IV I II III IV I II III IV 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7
2003 2004 2005 2003 2004 2005 2006

Grafik 12.4 Grafik 12.6

Prakiraan Kegiatan Usaha Tw I-2006 Leading Indikator Investasi

256

% Total Belanja Negara
35,0
Investasi Pemerintah (skala kanan)
30,0 Pangsa Investasi dari Total Belanja
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
2000 2001 2002 2003
Catatan: 2000-2003 menggunakan pengeluaran pembangunan; 2004-2006 menggunakan belanja modal
Grafik 12.7
Perkembangan Investasi Pemerintah
Meskipun demikian, besarnya tantangan kegiatan
investasi, khususnya investasi swasta, diharapkan dapat
sedikit diimbangi peningkatan stimulus fiskal melalui
investasi pemerintah. Dorongan dari stimulus fiskal ini,
yang diyakini memiliki efek pengganda yang cukup besar
terhadap perekonomian secara keseluruhan, diharapkan
akan menjadi tulang punggung kegiatan investasi di tahun
2006. Pesatnya kegiatan investasi pemerintah ini sejalan
dengan peningkatan pangsanya dalam belanja negara
yang terutama bersumber dari peningkatan dalam
anggaran belanja daerah. Selain itu, peningkatan tersebut
juga terkait dengan adanya luncuran anggaran investasi
dari tahun 2005. Berdasarkan Peraturan Menteri Keuangan
No. 99/PMK.06/2005 yang berlaku sejak 25 Oktober 2005,
batas waktu pencairan dana untuk beberapa kegiatan/
program yang dapat diluncurkan pelaksanaannya ke tahun
2006 adalah pada bulan April-Mei 2006. Dengan adanya
ketentuan tersebut, investasi pemerintah khususnya pada
awal tahun 2006, diperkirakan akan mengalami
peningkatan yang cukup signikan. Berbagai masalah yang
sepanjang tahun 2005 menjadi penghambat dalam
pelaksanaan kegiatan investasi pemerintah, khususnya
yang terkait dengan permasalahan dalam prosedur
administratif, diharapkan akan mulai teratasi pada tahun
2006 ini.
Disamping adanya stimulus fiskal, komitmen
pemerintah untuk terus mengupayakan perbaikan iklim
Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
Miliar Rp
investasi, merupakan faktor penting yang dapat menjaga
180.000
kesinambungan kegiatan investasi. Paket deregulasi yang
160.000
140.000 telah diluncurkan sebelumnya, seperti Paket 1 Oktober
120.000
100.000
2005, maupun sejumlah paket deregulasi lain yang siap
80.000
diluncurkan, diharapkan akan mulai berdampak pada
60.000
40.000 pertengahan tahun 2006. Implementasi dari paket tersebut
20.000
merupakan faktor penting yang akan memberikan
0
2004 2005* 2006**
dorongan bagi kegiatan investasi swasta.
Dari sisi pembiayaan, kebutuhan pembiayaan
investasi akan dipenuhi oleh perbankan, pemerintah, dana
luar negeri, maupun pembiayaan lainnya (termasuk
didalamnya penerbitan obligasi maupun penggunaan dana
sendiri). Meskipun demikian, tantangan bagi pembiayaan
investasi dalam tahun 2006 diperkirakan akan semakin
berat. Mulai tertransmisikannya kenaikan BI Rate ke suku
bunga kredit akan menghambat permintaan kredit. Di sisi
lain, kenaikan suku bunga juga berpotensi menimbulkan
kredit bermasalah sehingga akan meningkatkan rasio NPL.
Kondisi ini pada gilirannya akan menjadi penghambat
perbankan dalam menjalankan fungsi intermediasinya.
Sementara itu, alternatif pembiayaan dari non-perbankan
diperkirakan juga menghadapi tantangan berat, sejalan
dengan memburuknya prospek usaha emiten dan naiknya
suku bunga. Peningkatan suku bunga diperkirakan akan
menyebabkan perusahaan menunda realisasi penerbitan
obligasi sampai waktu yang dianggap lebih tepat. Dalam
kondisi seperti ini, peran pembiayaan yang berasal dari
dana sendiri (self financing) diperkirakan akan semakin
besar. Dalam beberapa waktu terakhir, peran pembiayaan
dari dana sendiri yang mencakup retained earnings
maupun modal sendiri, disinyalir cenderung meningkat.5
Meskipun demikian, adanya keterbatasan sumber-sumber
pembiayaan dari dalam negeri ini menyebabkan peran
pembiayaan ekonomi yang berasal dari luar negeri menjadi
5 Dalam laporan Bank Dunia : ≈Raising Investment in Indonesia : Second Generation of
Reforms∆ (February 2005), pangsa retained earnings dalam pembiayaan investasi baru
mencapai 41,9%, lebih besar dari pangsa pembiayaan yang bersumber dari perbankan
mapun lembaga keuangan lainnya yang sebesar 16,3%.
257
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006

sangat penting. Sejalan dengan membaiknya kondisi

Indeks
160
makroekonomi dan perkiraan mulai bergulirnya proyek-
140
proyek hasil kerjasama maupun investasi bilateral dengan optimis
120
beberapa investor asing, maka dana dari luar negeri
100
diperkirakan akan mulai mengalir memasuki paro kedua
80
tahun 2006. Indeks Keyakinan Konsumen
pesimis
60 Kondisi Ekonomi Saat Ini
Meskipun menghadapi tantangan yang cukup berat, Ekspektasi Konsumen
40
Jul Ags Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des
kinerja investasi di tahun 2006 diperkirakan masih memiliki 2004 2005

peluang untuk mencapai pertumbuhan yang lebih tinggi. Grafik 12.8

Salah satu faktor utama adalah potensi pasar dalam negeri
yang dipandang masih sangat prospektif untuk
pengembangan usaha. Indikasi masih cukup besarnya
peluang kegiatan investasi tercermin dari peningkatan
jumlah proyek maupun nilai persetujuan PMA dan PMDN
yang tercatat sepanjang tahun 2005 dibandingkan tahun
sebelumnya. Dari jumlah persetujuan investasi yang
dilakukan tersebut, investasi yang menonjol antara lain
tercatat di bidang transportasi dan komunikasi, listrik, gas,
dan air, industri kimia dan farmasi, serta industri makanan.
Selain itu, rencana investasi lain yang cukup menonjol
adalah di sektor migas, terkait dengan telah dilakukannya
penawaran maupun penandatanganan kontrak blok migas
baru pada akhir tahun 2005. Dengan masih cukup
tingginya minat investasi, maka langkah-langkah yang
ditempuh pemerintah untuk memperbaiki iklim investasi
menjadi kunci keberhasilan pencapaian kinerja investasi
yang lebih baik. Upaya pemerintah ini juga diperlukan guna
menjaga persepsi positif pelaku usaha terhadap
Indeks Keyakinan Konsumen
dibandingkan tahun sebelumnya. Kinerja konsumsi
swasta ini terutama terkait dengan melemahnya daya
beli akibat melonjaknya laju inflasi sebagai dampak
dinaikkannya harga BBM pada triwulan akhir 2005.
Selain dihadapkan pada permasalahan menurunnya daya
beli, kegiatan konsumsi swasta diperkirakan juga akan
menghadapi kendala dari sisi pembiayaan. Hal ini sejalan
dengan mulai tertransmisikannya dampak kenaikan BI
Rate ke sektor riil melalui kenaikan suku bunga kredit.
Kinerja konsumsi swasta yang melemah ini sejalan
dengan hasil Survei Konsumen Bank Indonesia bulan
Desember 2005 yang menunjukkan keyakinan
konsumen yang masih berada dalam kondisi pesimis,
meskipun dengan kecenderungan yang semakin
berkurang. Pesimisme konsumen ini terkait dengan
Indeks
180

kesinambungan pertumbuhan ekonomi ke depan. Selain 160

optimis
140
itu, arah kebijakan moneter yang masih membuka peluang
120
pelonggaran, apabila dimungkinkan, juga akan semakin 100

memberi ruang gerak bagi peningkatan kinerja kegiatan 80

pesimis
Ekspektasi Konsumen
60
Ekspektasi Penghasilan
investasi. Ekspektasi Ekonomi
40
Ekspektasi Lapangan Kerja
20
Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des
2004 2005
Konsumsi Swasta
Konsumsi swasta dalam tahun 2006 diperkirakan Grafik 12.9
Indeks Ekspektasi Konsumen 6 bulan yad
tidak akan mengalami peningkatan yang cukup berarti

258

kondisi ekonomi saat ini maupun ekspektasi konsumen
dalam beberapa bulan ke depan. Meskipun demikian,
memasuki semester II-2006 kinerja konsumsi swasta
diperkirakan akan membaik, sejalan dengan mulai
membaiknya kegiatan ekonomi dan mulai pulihnya daya
beli masyarakat. Secara umum, kinerja konsumsi swasta
juga akan terbantu oleh rencana kenaikan gaji PNS dan
UMR, serta stimulus fiskal berupa lanjutan program
kompensasi penghematan subsidi BBM yang disalurkan
baik secara tunai langsung sebesar Rp17 triliun maupun
melalui sektor seperti pendidikan dan kesehatan sebesar
Rp26 triliun. Di samping itu, peningkatan penghasilan
tidak kena pajak mulai 1 Januari 2006 berpotensi
meningkatkan konsumsi swasta.
Konsumsi Pemerintah
Konsumsi pemerintah dalam tahun 2006
diperkirakan akan tumbuh cukup tinggi dibandingkan
tahun sebelumnya. Pesatnya peningkatan kinerja konsumsi
pemerintah ini terutama karena meningkatnya anggaran
belanja daerah, adanya rencana kenaikan gaji yang
meliputi: kenaikan gaji pokok PNS rata-rata 15%, kenaikan
tunjangan fungsional untuk golongan I-IV yang tidak
menjabat dapat mencapai 55% dan kenaikan tunjangan
fungsional lainnya sekitar 10%. Dengan perkembangan
ini, pangsa konsumsi Pemerintah meningkat dari pangsa
historisnya sekitar 8% dari PDB menjadi sekitar 10% dari
PDB. Apabila luncuran lainnya yaitu dana rehabilitasi Aceh
dapat terealisir maka konsumsi Pemerintah dapat lebih
tinggi dari asesmen ini.
Ekspor dan Impor Barang dan Jasa
Kinerja kegiatan ekspor barang dan jasa dalam tahun
2006 diperkirakan akan relatif tidak banyak berbeda
dibandingkan tahun 2005. Kinerja ekspor yang belum
menggembirakan ini terkait dengan kondisi permintaan
dunia yang relatif tidak banyak berubah dibandingkan
Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
tahun sebelumnya serta permasalahan rendahnya daya
saing. Salah satu komoditi andalan yang diperkirakan
mengalami peningkatan adalah tekstil dan produk tekstil
(TPT), menyusul kesepakatan baru antara Cina dan AS yang
berpeluang meningkatkan ekspor Indonesia, serta CPO.
Ditinjau dari sisi daya saing, apabila melihat perbandingan
indeks Bilateral Real Exchange Rate di kawasan regional,
Indonesia sesungguhnya masih memiliki peluang
peningkatan ekspor. Namun dengan mempertimbangkan
adanya berbagai kendala yang terkait dengan daya saing,
maka dalam melakukan proyeksi, faktor ≈keunggulan∆
ini cenderung diperlakukan secara hati-hati.
Sejalan dengan melambatnya kegiatan ekonomi
domestik, khususnya di semester I-2006, impor barang
dan jasa diperkirakan juga akan mengalami perlambatan.
Di samping karena melambatnya faktor permintaan,
penurunan laju pertumbuhan impor tersebut tidak terlepas
dari pengaruh melemahnya nilai tukar rupiah.
Prakiraan Penawaran Agregat
Menurunnya daya beli masyarakat, meningkatnya
ongkos produksi serta relatif tingginya suku bunga, akan
memberikan tekanan pada kinerja sisi produksi,
khususnya sampai dengan paro pertama tahun 2006.
Sebagai akibatnya, pertumbuhan beberapa sektor
utama ekonomi pada semester I-2006 diperkirakan akan
cenderung mengalami perlambatan dibandingkan
dengan tahun 2005. Sisi permintaan yang melemah
akan berdampak terhadap melambatnya kinerja Sektor
Industri Pengolahan, yang juga diikuti oleh perlambatan
pertumbuhan di Sektor Perdagangan, Hotel dan
Restoran. Pengaruh kenaikan suku bunga kredit
diperkirakan akan dirasakan dampaknya terutama oleh
Sektor Bangunan dan Sektor Keuangan, Persewaan dan
Jasa. Sementara kenaikan harga BBM diperkirakan akan
mempengaruhi kinerja di Sektor Pengangkutan dan
Komunikasi. Meskipun demikian, memasuki paro kedua
259
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006

Tabel 12.5
komoditas pupuk pada musim tanaman 2005/06
Proyeksi Pertumbuhan Ekonomi Sisi Penawaran
Persen (y-o-y) diharapkan akan mendukung keberhasilan panen tanaman
Rincian 2005 2006* padi. Program pengembangan produksi padi oleh
Pertanian 2,49 1,9 - 2,9 pemerintah dalam rangka swasembada beras
Pertambangan & Penggalian 1,59 -1,9 - -0,9
Industri Pengolahan 4,63 5,1 - 6,1 berkelanjutan sd tahun 2010 melalui perluasan areal
Listrik, Gas & Air Bersih 6,49 8,3 - 9,3
Bangunan 7,34 5,4 - 6,4 0,37% per tahun dan peningkatan produktivitas sebesar
Perdagangan, Hotel & Restoran 8,59 7,6 - 8,6
Pengangkutan & Komunikasi 12,97 10,5 - 11,5 0,48% sejak tahun 2006, diperkirakan juga akan
Keuangan, Persewaan & Jasa 7,12 7,0 - 8,0
Jasa-Jasa 5,16 4,2 - 5,2 mendorong akselerasi pertumbuhan di sektor ini. Selain
PDB 5,60 5,0 - 5,7
* Proyeksi Bank Indonesia Desember 2005, itu, paket insentif 1 Oktober 2005 yang akan mengubah
status pajak produk primer, khususnya pertanian, dari PPN
tahun 2006 kinerja sisi produksi diperkirakan akan menjadi barang bukan kena pajak diharapkan dapat
membaik sejalan dengan mulai pulihnya daya beli memberikan gairah untuk meningkatkan output sektor
masyarakat dan adanya berbagai stimulus dari ini. Subsektor peternakan dan perikanan diperkirakan
pemerintah. masih akan mencatat pertumbuhan, meskipun dibayangi
Produksi sektor Pertanian pada tahun 2006 oleh risiko merebaknya wabah flu burung pada subsektor
diperkirakan akan mengalami perbaikan, meskipun belum peternakan. Sementara itu, kinerja subsektor perikanan
akan mencatat peningkatan pertumbuhan yang terlalu diperkirakan akan tertekan kenaikan biaya melaut akibat
signifikan dibandingkan tahun 2005. Beberapa kenaikan harga BBM. Di subsektor perkebunan, program
permasalahan utama yang selama ini dihadapi oleh pemerintah untuk meningkatkan areal panen kelapa sawit
subsektor tanaman bahan makanan, yang merupakan dari 5 juta ha saat ini menjadi 8 juta ha dalam 3 tahun
penyumbang terbesar sektor pertanian, dperkirakan masih mendatang diharapkan akan mendorong peningkatan
belum teratasi sepenuhnya. Permasalahan utama pada produksi komoditi tersebut.
subsektor ini diantaranya adalah infrastruktur irigasi yang Perkiraan kinerja Sektor Industri Pengolahan akan
memburuk, produktivitas lahan dan tenaga kerja yang sangat ditentukan oleh perkembangan permintaan
cenderung menurun terkait antara lain dengan semakin domestik ke depan. Melemahnya permintaan memberikan
merosotnya nilai tukar petani, serta keterbatasan tekanan terhadap kinerja di sektor ini di sepanjang paro
kemampuan dalam meningkatkan kualitas benih. pertama tahun 2006, sebelum akhirnya membaik pada
Meskipun demikian, upaya pemerintah untuk menjamin paro kedua. Daya beli masyarakat yang berangsur pulih
ketersediaan maupun kenaikan harga yang minimal untuk dan stimulus fiskal dari pemerintah, baik dalam bentuk

Tabel 12.6 konsumsi maupun investasi, akan menjadi daya dorong

Luas Area Panen, Produktivitas, dan Produksi Padi pertumbuhan di sektor industri pengolahan.
Tahun Luas Areal Produktivitas Produksi Pertumbuhan
Panen (Ha) (Kuintal/Ha) (Ton) Produksi (%) Pertumbuhan sektor industri pengolahan
2001 11.499.997 43,88 50.460.782 -2,77 diperkirakan disumbang oleh kelompok subsektor industri
2002 11.521.166 44,69 51.489.694 2,04
2003 11.488.034 45,38 52.137.604 1,26
makanan dan minuman, industri tekstil, serta industri
2004 11.922.974 45,36 54.088.468 3,74 semen. Kinerja subsektor industri makanan dan minuman
2005*) 11.800.901 45,75 53.984.590 -0,19
akan ditentukan oleh pertumbuhan konsumsi masyarakat.
*) Angka Ramalan Ketiga.
Sumber : BPS Sementara itu, dampak kebijakan Uni Eropa dan Amerika

260

Serikat yang membatasi ekspor TPT Cina memberikan
peluang bagi peningkatan produksi subsektor industri
tekstil. Subsektor industri semen diperkirakan akan
menikmati dampak positif dari stimulus belanja modal
pemerintah yang diarahkan untuk mendorong proyek-
proyek infrastruktur pendidikan dan kesehatan, khususnya
pada paro kedua tahun 2006. Sementara itu, subsektor
industri alat angkutan diperkirakan akan menerima
dampak penurunan daya beli masyarakat, sehingga
kinerjanya diperkirakan terbatas.
Sebagaimana halnya dengan sektor Industri
Pengolahan, kinerja sektor Perdagangan, Hotel dan
Restoran diperkirakan akan mengalami tekanan khususnya
sepanjang paro pertama tahun 2006. Tekanan tersebut
terutama terkait dengan penurunan daya beli masyarakat.
Selain itu, kinerja subsektor perdagangan eceran juga akan
menghadapi tantangan berupa kenaikan service charge
yang rencananya akan dikenakan oleh pengelola pusat
perbelanjaan sehubungan dengan naiknya tarif listrik pada
saat beban puncak. Selanjutnya, seiring dengan upaya
yang ditempuh Bank Sentral dan Pemerintah untuk
menekan laju inflasi dan perbaikan daya beli masyarakat,
pertumbuhan sektor ini berangsur-angsur membaik.
Sektor Pengangkutan dan Komunikasi diperkirakan
mencatat pertumbuhan yang lebih rendah dibandingkan
tahun 2005. Pertumbuhan yang melambat terutama
terjadi pada paro pertama tahun 2006 terkait dengan
peningkatan ongkos transportasi dan melambatnya
kegiatan ekonomi. Kinerja pada semester awal ini
terindikasi dari penurunan penumpang mudik lebaran
tahun 2005 pasca kenaikan harga BBM yang turun
14,65% dibandingkan tahun lalu. Selanjutnya,
peningkatan pertumbuhan sektor pengangkutan
diperkirakan akan terjadi pada triwulan II yang didorong
oleh meningkatnya kembali kegiatan ekonomi. Aktivitas
angkutan barang diperkirakan akan kembali marak
seiring dengan reformasi yang dicanangkan pemerintah
Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
meliputi pengurangan jembatan timbang dari 127 buah
menjadi 64 buah dan pembatalan 36 Perda sektor
perhubungan mengenai kelebihan beban angkutan
kendaraan di jembatan timbang. Khusus di subsektor
angkutan udara, revisi Permenhub No.35/2005 yang
membatasi usia pesawat yang akan didaftarkan dan
dioperasikan oleh operator untuk transportasi
penumpang hingga maksimal 20 tahun diperkirakan akan
berpengaruh terhadap jumlah pesawat yang layak
beroperasi. Sementara itu, subsektor Komunikasi
diperkirakan masih memiliki kinerja yang cukup
mengesankan sejalan dengan masih terbukanya peluang
pasar di bidang telekomunikasi. Peningkatan pelanggan
masih dimungkinkan mengingat tingkat penetrasi selular
masih rendah. Perkiraan ini juga diperkuat dengan adanya
investasi yang cukup besar pada beberapa tahun terakhir
untuk memperluas jaringan telepon.
Kinerja Sektor Pertambangan dan Penggalian pada
tahun 2006 diperkirakan masih dihadapkan pada beberapa
kendala, walaupun mengalami pertumbuhan yang
membaik pada tahun 2005. Subsektor minyak dan gas
bumi diperkirakan masih dihadapkan pada risiko
penurunan produksi. Kondisi ini tidak terlepas dari kondisi
sumur minyak yang sudah tua sementara eksplorasi sumur
baru masih belum memberikan hasil yang signifikan. Hal
ini terindikasi dari penggunaan asumsi produksi minyak
dalam RAPBN 2006 yang memperkirakan adanya
penurunan produksi dari 1,075 juta barel/hari pada tahun
2005 menjadi 1,050 juta barel/hari pada tahun 2006.
Produksi gas alam diperkirakan maih tetap baik terkait
dengan perpanjangan kontrak penjualan gas alam cair
(LNG), misalnya Jepang. Pertumbuhan yang lebih baik di
sektor pertambangan dan penggalian diperkirakan berasal
dari subsektor pertambangan nonmigas, khususnya
batubara. Produksi batubara yang meningkat antara lain
berasal dari kenaikan permintaan domestik terkait dengan
upaya konversi bahan bakar bagi usaha kecil-menengah
261
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
dari BBM ke briket batu bara serta rencana PLN dan
Kementrian Riset dan Teknologi untuk membangun PLTU
berbahan baku batu bara di Tanjung Enim. Walaupun
demikian, kinerja sektor pertambangan nonmigas secara
keseluruhan terkendala oleh rendahnya minat investor baru
berskala besar yang masuk dalam usaha ini. Minat investor
yang rendah disebabkan oleh belum adanya kepastian
hukum terhadap industri pertambangan, termasuk belum
selesainya RUU Mineral dan Batubara. Padahal, potensi
kenaikan permintaan, baik dunia maupun domestik akan
komoditas tambang saat ini cukup besar.
Sektor Bangunan diperkirakan masih akan
mengalami perlambatan pertumbuhan pada tahun 2006
dibandingkan tahun lalu. Suku bunga kredit yang
meningkat dan kenaikan harga jual rumah diperkirakan
akan menyebabkan melambatnya pertumbuhan
permintaan sektor properti, terutama di sektor komersial.
Pertumbuhan diperkirakan masih terjadi di sektor
perumahan. Selama ini, peranan pembiayaan dari sektor
perbankan cukup besar, meliputi kredit yang disalurkan
kepada pengembang/kontraktor dan konsumen, sehingga
kenaikan suku bunga kredit akan berpengaruh terhadap
aktivitas di sektor ini.
Kinerja Sektor Keuangan, Persewaan, dan Jasa pada
2006 diperkirakan tidak akan mencatat peningkatan yang
cukup berarti dibandingkan tahun 2005. Pertumbuhan di
subsektor bank diperkirakan mengalami tantangan sejalan
dengan menipisnya net interest margin akibat
kecenderungan suku bunga deposito yang meningkat
lebih besar daripada suku bunga kredit dan menurunnya
kegiatan ekonomi. Percepatan konsolidasi perbankan dan
penerapan beberapa Peraturan Bank Indonesia (PBI) yang
terkait dengan kehati-hatian, serta potensi meningkatnya
kredit bermasalah (NPL) akibat turunnya kemampuan
debitur untuk membayar kembali pinjamannya
diperkirakan akan mendorong perbankan lebih selektif
dalam ekspansi usahanya. Di subsektor lembaga keuangan
262
bukan bank, kenaikan suku bunga diperkirakan juga akan
berdampak terhadap nilai tambah, utamanya perusahaan
pembiayaan konsumen dan leasing.
Seiring dengan pertumbuhan di sektor Industri
Pengolahan, sektor Listrik, Gas dan Air Bersih diperkirakan
akan mengalami kenaikan pertumbuhan. Dari sisi pasokan,
sejumlah proyek infrastruktur di sektor ini yang telah
dibangun dalam kurun waktu dua tahun terakhir
diperkirakan akan menambah pasokan daya sekitar 2.650
MW. Tambahan pasokan tersebut diantaranya berasal dari
PLTGU Sengkang, PLTU Cilegon, PLTU Cilacap, PLTU
Tanjung Jati B, PLTA Bilibili, dan PLTP Darajat III.
Penambahan pasokan ini merupakan upaya untuk
mengatasi krisis listrik saat ini akibat kapasitas produksi
yang ada tidak mampu mengimbangi peningkatan
permintaan rumah tangga dan kebutuhan sektor industri
pengolahan. Sebagai contoh, dengan perkiraan jumlah
konsumen yang akan mencapai 36 juta pelanggan maka
penjualan energi listrik diperkirakan akan naik 10%.
Sementara itu pembangunan pembangkit listrik nonmigas
lainnya, seperti PLTA Musi di Bengkulu, PLTU Tarahan di
Lampung, PLTA Renun di Sumatera Utara, serta PLTP
Lahendong di Sulawesi Utara, terus dipercepat, yang dapat
menambah pasokan sebesar 3.222 MW.
Prakiraan Neraca Pembayaran Indonesia6
Secara keseluruhan NPI di tahun 2006 akan
membaik. Perbaikan ini tercermin dari kinerja NPI yang
diperkirakan membukukan surplus USD3,3 miliar, setelah
pada tahun 2005 mencatat defisit USD0,4 miliar.
Perbaikan tersebut terutama didukung oleh surplus di
transaksi modal dan finansial, yang bersumber dari
meningkatnya aliran modal masuk swasta dalam bentuk
penanaman modal langsung (FDI) dan investasi portofolio.
Salah satu faktor yang menarik investasi asing adalah
6 Perkiraan NPI 2006 menggunakan format yang telah disesuaikan dengan
penyempurnaan statistik neraca pembayaran (lihat Boks √ Penyempurnaan Statistik
Neraca Pembayaran Indonesia).
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006

masih cukup tingginya potensi keuntungan investasi di
Indonesia yang tercermin pada selisih suku bunga dalam
dan luar negeri yang cukup tinggi. Transaksi berjalan
diperkirakan akan tetap berada dalam tren penurunan
surplus, terkait dengan melambatnya kinerja ekspor
nonmigas dan meningkatnya defisit transaksi bersih jasa
jasa dan pendapatan. Walaupun secara total NPI 2006
diperkirakan surplus, namun beberapa hal perlu dicermati
mengingat terealisasinya penanaman modal langsung
akan sangat tergantung pada komitmen pemerintah
untuk memperbaiki iklim investasi, termasuk di dalamnya
perbaikan UU yang terkait dengan perpajakan, investasi,
dan perburuhan serta antisipasi berbagai hambatan yang
dihadapi dalam mengimplementasikan proyek

Tabel 12.7 Infrastucture Summit I dan II. Selain itu, masih besarnya
Perkiraan Neraca Pembayaran Indonesia 2006 pangsa aliran modal portofolio dalam neraca modal tetap
(Juta $)

Nilai (USD juta) perlu diwaspadai mengingat sifatnya yang rentan

Uraian
2005* 2006* terhadap pembalikan tiba-tiba.
I. Transaksi Berjalan 930 485
A. Barang. bersih (Neraca Perdagangan) 22.369 25.895
- Nonmigas 18.344 14.837
- Migas 4.025 11.058
Transaksi Berjalan
1. Ekspor. fob 86.225 96.778
- Nonmigas 66.257 70.895 Transaksi berjalan pada tahun 2006 diperkirakan
- Migas 19.968 25.884
2. Impor. fob -63.856 -70.883 akan mencatat penurunan surplus, yaitu menjadi sebesar
- Nonmigas -47.912 -56.057
- Migas -15.944 -14.826 USD0,5 miliar dari USD0,9 miliar pada tahun 2005.
B. Jasa-jasa. bersih -11.860 -13.682
C. Pendapatan. bersih -10.768 -12.879
D. Transfer berjalan. bersih 1.189 1.152
Penurunan surplus tersebut terutama disebabkan oleh

II. Transaksi Modal dan Finansial -1.938 2.862 melambatnya laju pertumbuhan ekspor non migas dan
A. Transaksi Modal 334 399
B. Transaksi Finansial -2.272 2.463 meningkatnya defisit di transaksi jasa dan pendapatan
- Asset. bersih -11.508 -9.204
- Kewajiban. bersih 9.236 11.667 bersih.
1. Investasi Langsung 2.045 4.171
a. Ke Luar Negeri. bersih -3.118 -3.311
b. Di Indonesia (FDI). bersih 1) 5.163 7.482
Transaksi barang (neraca perdagangan) di tahun
2. Investasi Portofolio 6.084 6.901
a. Asets. bersih 768 816 2006 mengalami peningkatan surplus, yang terutama
- Sektor Publik 2) 0 0
- Sektor Swasta 3) 768 816 didorong oleh peningkatan tajam neraca perdagangan
b. Kewajiban. bersih 5.316 6.086
- Sektor Publik 2) 4.826 3.803 migas akibat peningkatan laju ekspor migas. Ekspor migas
- Sektor Swasta 3) 490 2.282
3. Investasi Lainnya -10.400 -8.609
a. Asets. bersih -9.158 -6.709
diperkirakan akan tumbuh 29,6%, lebih tinggi dari
- Sektor Publik 2) 0 0
- Sektor Swasta 3) -9.158 -6.709 tahun sebelumnya yang tumbuh sebesar 15,3%.
b. Kewajiban. bersih -1.242 -1.901
- Sektor Publik 2) -848 -3.181 Peningkatan tersebut disebabkan oleh lebih tingginya
- Sektor Swasta 3) -394 1.280
prakiraan harga minyak di tahun 2006, yaitu sebesar
III. Jumlah (I + II) -1.008 3.347

IV. Selisih Perhitungan 623 0

USD57 per bbl dibandingkan USD52 per bbl pada tahun

V. Neraca Keseluruhan (III + IV) -385 3.346 sebelumnya. Pertumbuhan ekspor migas sebenarnya
VI. Lalu Lintas Moneter 385 -3.346 berpotensi meningkat lebih tinggi, namun tertahan oleh
a. Perubahan Cadangan Devisa 1.492 -1.801
b. IMF 1.107 -1.545 kendala rendahnya produksi minyak terkait dengan
Penarikan 0 0
Pembayaran -1.107 -1.545
ketidakmampuan peningkatan produksi dari lapangan
Catatan :
Aktiva Luar Negeri 34.724 36.525 marginal untuk menutupi penurunan produksi karena
(Setara impor dan pembayaran utang luar
negeri pemerintah) 4,4 4,1 faktor alamiah. Sebagai akibatnya, produksi minyak
Transaksi Berjalan/PDB (%) 0,3 0,2
1) Termasuk privatisasi dan restrukturisasi bank pada tahun 2006 tidak mampu lebih tinggi dari tahun
2) Terdiri dari Pemerintah dan Bank Indonesia
3) Terdiri dari Bank dan Non Bank 2005, yaitu hanya mencapai 1.050 juta bbl per hari.

263
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
Selain itu, adanya kebijakan untuk mengurangi ekspor
dikarenakan prioritas produksi minyak untuk memenuhi
kebutuhan domestik juga mengakibatkan tertahannya
laju pertumbuhan ekspor migas. Di sisi lain, dampak
kebijakan penyesuaian harga BBM domestik dengan
harga internasional dan mulai berkembangnya strategi
pemanfaatan energi alternatif diperkirakan mampu
memperlambat pertumbuhan konsumsi BBM sehingga
impor BBM dapat ditekan.
Berkebalikan dengan sektor migas, surplus
perdagangan non migas diperkirakan akan mengalami
penurunan yang disebabkan oleh lebih rendahnya
pertumbuhan ekspor dibandingkan impor. Ekspor non
migas diperkirakan tumbuh sekitar 7,0% (fob), yang
berarti mengalami perlambatan dari tahun sebelumnya
yang mencatat pertumbuhan 21,6%. Perlambatan
tersebut lebih disebabkan oleh tren penurunan harga
komoditas internasional non minyak, disamping karena
permasalahan struktural lemahnya daya saing dan masih
terkendalanya kemampuan meningkatkan pasokan. Di sisi
lain, permintaan dunia diperkirakan masih stabil, seperti
tercermin dari pertumbuhan perekonomian dan volume
perdagangan dunia di 2006 yang diperkirakan tidak
banyak berbeda dari tahun sebelumnya. Adapun beberapa
komoditas ekspor yang mulai menunjukkan tren
penurunan harga antara lain tekstil, CPO, plywood, dan
timah. Sementara itu, impor non migas (fob) diperkirakan
sedikit melambat dari 22,1% di 2005 menjadi 17,0%,
sejalan dengan perlambatan permintaan domestik.
Dengan perkembangan tersebut, transaksi barang non
migas diperkirakan akan mengalami penurunan surplus
yaitu menjadi sekitar USD14,8 miliar.
Transaksi jasa pada tahun 2006 akan mengalami
peningkatan defisit, dari USD11,8 miliar menjadi USD13,7
miliar. Peningkatan defisit transaksi jasa-jasa bersumber
dari kenaikan biaya pengangkutan terkait dengan masih
tingginya perkiraan harga minyak dunia. Sementara itu,
264
jumlah wisatawan mancanegara selama tahun 2006 relatif
tidak berubah dibandingkan tahun sebelumnya, yaitu 5
juta orang.
Transaksi pendapatan pada tahun 2006 mengalami
peningkatan defisit, dari USD10,8 miliar menjadi
USD12,9 miliar. Peningkatan defisit tersebut disebabkan
oleh masih tingginya peningkatan transfer keuntungan
dari KPS kepada perusahaan induk di luar negeri serta
menurunnya pendapatan bunga dan dividen di investasi
portofolio.
Sementara itu, transaksi transfer berjalan bersih
pada tahun 2006 mencatat surplus sebesar USD1,2 miliar,
sedikit lebih rendah dari surplus tahun 2005. Penurunan
tersebut dikarenakan turunnya penerimaan hibah non
investasi sektor non pemerintah. Di sisi lain, penerimaan
workers» remittance dari TKI mengalami peningkatan dari
USD1,7 miliar menjadi USD1,9 miliar. Peningkatan ini
terkait dengan kembali normalnya pola penerimaan
workers» remittance dari TKI, setelah mengalami
penurunan akibat penundaan pengiriman selama empat
bulan di awal tahun 2005. Selain itu, peningkatan WR
tersebut didorong oleh penambahan negara tujuan
penempatan TKI.
Transaksi Modal dan Finansial
Transaksi modal dan finansial selama tahun 2006
diperkirakan akan mencatat surplus USD2,9 miliar, setelah
pada tahun 2005 mencatat defisit USD1,9 miliar. Surplus
tersebut bersumber dari peningkatan tajam aliran
penanaman modal langsung dan penurunan tajam
penempatan aset penduduk di LN.
Transaksi Modal
Pada tahun 2006, transaksi modal diperkirakan akan
mencatat surplus USD0,4 miliar, sedikit meningkat
dibandingkan tahun 2005. Surplus tersebut bersumber
dari aliran hibah yang terkait dengan pembangunan

infrastruktur pasca bencana tsunami. Lebih dari 80%
aliran hibah investasi tersebut terkait dengan sektor
swasta.
Transaksi Finansial
Transaksi finansial publik pada tahun 2006
diperkirakan akan mencatat penurunan surplus, dari
USD3,9 miliar di tahun 2005 menjadi USD0,6 miliar.
Penurunan tersebut disebabkan oleh dimulainya
pembayaran debt moratorium yang diterima di 2005
(sekitar USD2,7 miliar). Dengan beban tersebut, rencana
pembayaran pokok ULN pemerintah meningkat menjadi
USD6,4 miliar dari USD5,6 di tahun 2004. Sebagian besar
peningkatan tersebut berasal dari pelunasan utang
moratorium.
Transaksi finansial swasta diperkirakan membaik,
sebagaimana tercermin dari perkiraan surplus sebesar
USD1,8 miliar, setelah pada tahun sebelumnya mencatat
defisit USD6,3 miliar. Surplus tersebut disumbang oleh
aliran masuk yang cukup signifikan di penanaman modal
asing langsung (FDI) baik di sektor migas maupun non
migas, serta masih tingginya transaksi pembelian saham
oleh asing. Selain itu, surplus transaksi finansial swasta
juga ditopang oleh penurunan tajam dari penempatan aset
penduduk Indonesia di LN.
Aliran masuk FDI migas di Indonesia diperkirakan
mencapai USD6,3 miliar, tidak jauh berbeda dengan tahun
2005 yang mencapai USD5,9 miliar. Peningkatan tersebut
didorong oleh peningkatan biaya operasional KPS dan
investasi baru dalam rangka eksplorasi. Sementara itu,
aliran masuk FDI non migas diperkirakan mengalami
peningkatan dari USD9,6 miliar menjadi USD10,1 miliar.
Beberapa faktor yang mendukung adalah perbaikan iklim
investasi dengan akan dikeluarkannya UU Investasi yang
baru beserta UU Perpajakan dan Perburuhan,
terselenggaranya proyek Infrastucture Summit I dan II dan
investasi dari beberapa negara (Cina, India, dan Korea),
Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
serta masih tingginya minat investor yang ditunjukkan oleh
tingginya angka persetujuan PMA dari BKPM.
Aliran dana masuk dalam bentuk portofolio
diperkirakan masih menunjukkan peningkatan yang cukup
tinggi. Peningkatan tersebut terutama didorong oleh tetap
terjaganya selisih suku bunga dalam dan luar negeri sejalan
dengan prakiraan berakhirnya siklus pengetatan moneter
di AS pada paro kedua tahun 2006. Selain itu, membaiknya
faktor risiko yang didorong oleh konsistensi dan koordinasi
kebijakan moneter, fiskal dan sektor riil, diperkirakan juga
menjadi faktor yang mempertahankan aliran portofolio
tersebut.
Dengan berbagai perkembangan tersebut di atas,
posisi cadangan devisa diperkirakan sedikit meningkat
menjadi USD36,5 miliar atau setara dengan 4,1 bulan
impor dan pembayaran utang luar negeri pemerintah.
Prakiraan Nilai Tukar Rupiah
Pada tahun 2006, nilai tukar rupiah diperkirakan
bergerak dalam kecenderungan menguat. Perkiraan ini
didasarkan atas optimisme perkembangan positif faktor
fundamental terkait dengan membaiknya kinerja neraca
pembayaran Indonesia. Selain itu, beberapa faktor
eksternal maupun domestik lainnya diperkirakan akan
semakin kondusif. Selanjutnya, implementasi berbagai
kebijakan stabilisasi nilai tukar yang telah digulirkan
sepanjang tahun 2005 juga turut berperan dalam
mendukung gerak positif nilai tukar rupiah.
Dari sisi fundamental, kecenderungan apresiasi
rupiah ditopang oleh membaiknya kondisi pasokan dan
permintaan valas. Perbaikan ini tercermin pada perkiraan
neraca pembayaran yang mencatat surplus selama tahun
2006, lebih baik dibanding tahun sebelumnya yang
membukukan defisit. Perbaikan kinerja NPI tersebut
terutama didukung oleh surplus di transaksi modal dan
finansial, sejalan dengan membaiknya aliran modal masuk
swasta dalam bentuk penanaman modal langsung (FDI)
265
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
dan investasi portofolio. Meningkatnya FDI didasari oleh
tingginya persetujuan PMA, implementasi beberapa proyek
infrastruktur summit I, serta realisasi beberapa proyek
kerjasama bilateral perdagangan dan investasi. Ke depan,
sejalan dengan diselenggarakannya infrastruktur summit
II diperkirakan aliran FDI semakin meningkat. Seiring
dengan FDI, kinerja lalu lintas modal swasta dari investasi
portofolio diperkirakan juga masih tetap tinggi. Masih
berlanjutnya aliran dana tersebut ditopang oleh faktor
domestik antara lain imbal hasil yang tinggi dengan tingkat
risiko yang dapat diterima.
Perkembangan beberapa faktor eksternal diperkirakan
akan cenderung positif baik terhadap aliran modal asing
ke Indonesia maupun terhadap rupiah secara umum. Faktor
global yang diperkirakan cukup dominan adalah siklus
pengetatan moneter AS, permasalahan ketidakseimbangan
global serta harga minyak dunia. Fedres diperkirakan masih
melanjutkan peningkatan suku bunga sampai dengan paro
pertama 2006 dan selanjutnya akan melakukan kebijakan
moneter netral. Dengan berakhirnya siklus kenaikan suku
bunga di AS maka perhatian pasar akan beralih ke
permasalahan struktural berupa ketidakseimbangan global
yang berimplikasi pada tekanan pelemahan dolar AS secara
global. Sebagai dampaknya, mata uang negara lain
termasuk mata uang Asia akan menguat. Potensi apresiasi
mata uang Asia juga didukung oleh perkiraan akan
dilakukannya kembali revaluasi Renminbi pada tahun 2006.
Sementara itu, harga minyak diperkirakan masih bergerak
di level yang cukup tinggi sehingga berpotensi memberikan
tekanan terhadap nilai tukar rupiah. Namun demikian,
tekananan yang ditimbulkan diperkirakan akan relatif
rendah dibanding tahun 2006 sejalan dengan penurunan
volume impor minyak sehubungan dengan kebijakan
penyesuaian harga BBM.
Selaras dengan perkembangan faktor eksternal,
perkembangan faktor domestik juga cenderung membaik.
Kebijakan pemerintah dalam bidang politik dan kemanan
266
sejauh ini direspon positif oleh pasar sehingga tercipta
situasi yang cukup kondusif. Sementara itu, serangkaian
kebijakan yang telah dilakukan baik oleh Bank Indonesia
dan pemerintah dalam upaya memelihara kestabilan
makroekonomi berdampak pada perbaikan risiko dari sisi
ekonomi dan keuangan. Bahkan, kebijakan moneter
cenderung ketat yang dijalankan saat ini sebagai respon
atas tingginya tekanan inflasi telah berdampak pada cukup
tingginya imbal hasil (suku bunga) dalam rupiah hingga
turut mendorong semakin tingginya aliran modal asing
masuk ke Indonesia. Ke depan, konsistensi dan koordinasi
kebijakan moneter, fiskal dan sektor riil akan sangat
berdampak pada semakin membaiknya faktor risiko secara
keseluruhan.
Kendati nilai tukar rupiah di tahun 2006 diperkirakan
akan bergerak dalam kecenderungan menguat, masih
terdapat beberapa down-side risk yang perlu diwaspadai.
Penguatan rupiah tersebut ditopang oleh optimisme
terhadap cukup tingginya aliran modal masuk FDI.
Sementara, realisasi proyek-proyek tersebut masih akan
bergantung pada komitmen pemerintah untuk
memperbaiki iklim investasi dan mengurangi hambatan
implementasi proyek infrastruktur. Selain itu, struktur aliran
modal asing yang saat ini banyak didominasi oleh investasi
portofolio jangka pendek juga menyimpan potensi risiko
terjadinya pembalikan yang pada gilirannya akan
memberikan tekanan terhadap nilai tukar rupiah. Terakhir,
ketidakpastian akan perkembangan harga minyak dunia
juga berpotensi memberikan dampak negatif terhadap
perkembangan makroekonomi Indonesia baik terhadap
inflasi maupun neraca pembayaran √yang pada gilirannya
berdampak pada nilai tukar rupiah melalui pengaruh
supply-demand valas di pasar.
Prakiraan Inflasi
Berdasarkan gambaran prospek ekonomi makro
seperti di atas, tekanan inflasi diperkirakan masih akan

relatif tinggi, khususnya sampai dengan triwulan III-2006
sebagai dampak lanjutan dari kenaikan harga BBM dan
masih tingginya ekspektasi inflasi. Dengan
perkembangan ini, pada akhir tahun 2006 inflasi IHK
diperkirakan akan berada pada kisaran 7-9%. Dengan
prakiraan ini, inflasi IHK untuk tahun 2006 diperkirakan
masih akan berada di atas sasaran inflasi yang telah
ditetapkan, yaitu sebesar 5,5±1%. Sementara itu, inflasi
inti untuk tahun 2006 diperkirakan juga akan terus
menurun, yaitu pada kisaran 6-8%. Terkait dengan
perkiraan inflasi IHK yang masih tinggi hingga triwulan
III-2006 seperti di atas, maka dalam jangka pendek ke
depan diperlukan upaya-upaya yang lebih keras untuk
menurunkan tekanan inflasi.
Dengan perkiraan inflasi tersebut, koordinasi
berbagai kebijakan antara Pemerintah dan Bank
Indonesia perlu ditingkatkan. Langkah konkrit dalam
koordinasi tersebut antara lain adalah upaya menunda
atau meminimalkan kenaikan harga barang
administered yang bersifat strategis, menjaga
kecukupan pasokan dan kelancaran distribusi barang,
mengurangi tingginya biaya produksi melalui insentif
perpajakan, serta upaya menjaga stabilitas nilai tukar
rupiah. Selain itu, dengan mempertimbangkan
perkembangan terkini, diperlukan pula evaluasi dan
peninjauan kembali sasaran inflasi yang telah ditetapkan
Pemerintah. Hal ini penting agar sasaran inflasi ke depan
lebih optimal, realistis, dan kredibel, dalam arti tidak
menimbulkan dampak berlebihan pada penurunan
pertumbuhan ekonomi, dapat dicapai dengan berbagai
kebijkan yang ditempuh Bank Indonesia dan Pemerintah,
serta dapat dipercaya dan digunakan sebagai acuan
dalam perencanaan dunia usaha maupun masyarakat
secara umum.
Ditinjau dari penyebab inflasi, faktor-faktor yang
mempengaruhi perkembangan inflasi dapat dikategorikan
ke dalam dua golongan, yakni faktor fundamental dan
Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
Indeks
103
CPI
102 CLI
101
100
99
98
97
1991 1992 1992 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Grafik 12.10
Leading Indikator Inflasi
faktor nonfundamental. Faktor fundamental adalah faktor
yang terkait dengan kondisi makroekonomi, sementara
faktor nonfundamental meliputi kejutan-kejutan (shocks)
yang bisa bersumber dari kebijakan pemerintah, faktor
alam, dsb. Dalam kurun waktu 2 tahun mendatang,
tekanan terhadap inflasi IHK yang berasal dari faktor
fundamental maupun non fundamental diperkirakan
masih akan berlangsung, meskipun dengan intensitas yang
berkurang. Membaiknya ekspektasi inflasi masyarakat,
kecenderungan menguatnya nilai tukar serta berkurangnya
kebijakan penyesuaian harga oleh pemerintah mendorong
membaiknya proyeksi inflasi di akhir tahun 2006. Searah
dengan perkiraan inflasi tersebut Leading Indikator Inflasi
juga mengindikasikan bahwa tekanan inflasi pada 2006
diperkirakan relatif menurun. Kendati demikian, perkiraan
tersebut memiliki risiko menjadi lebih tinggi terkait dengan
kemungkinan penerapan tambahan berbagai kebijakan
penyesuaian harga administered maupun pembatasan
impor pangan oleh Pemerintah.
Faktor Fundamental
Dalam periode 2 tahun ke depan, kondisi ekspektasi
inflasi masyarakat diperkirakan masih akan berada pada
level yang cukup tinggi. Kondisi tersebut diindikasikan oleh
indeks ekspektasi harga dalam enam bulan ke depan dari
267
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006

Indeks Persen (yoy) Rp/USD

21 12.000
180
Ekspektasi Inflasi 6 bln yad Nilai Tukar
19
170 Core Traded
Ekspektasi Inflasi 3 bln yad 10.000
17 IHK Traded
160 15
8.000
150 13

140 11 6.000
9
130 4.000
7
120 5
2.000
110 3
Survei Penjualan Eceran, BI
100 1 0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

2002 2003 2004 2005 2003 2004 2005

Grafik 12.11 Grafik 12.13

Ekspektasi Inflasi SPE Perkembangan Kurs Rupiah dan Inflasi

hasil Survei Penjualan Eceran dan Survei Konsumen, yang inflasi yang bersumber dari kesenjangan output
menunjukkan masih tingginya ekspektasi inflasi walaupun diperkirakan relatif minimal. Penerapan berbagai kebijakan
dengan kecenderungan menurun sejak bulan Oktober di 2005 seperti kenaikan harga BBM maupun suku bunga
2005. Dengan pola pembentukan ekspektasi inflasi diperkirakan akan mempengaruhi kondisi permintaan
masyarakat yang cenderung adaptif, laju inflasi IHK yoy masyarakat. Sampai dengan paro pertama 2006
yang diperkirakan tetap tinggi sd triwulan III-2006 akan permintaan domestik diperkirakan akan menunjukkan
mendorong tingginya ekspektasi inflasi masyarakat. Selain perlambatan pertumbuhan seiring dengan masih lemahnya
itu, rencana pemerintah untuk menyesuaikan harga daya beli serta tertahannya kegiatan investasi. Namun sejak
beberapa barang kelompok administered di tahun 2006 semester II-2006 kondisi permintaan diperkirakan akan
diperkirakan akan turut memicu tingginya ekspektasi inflasi membaik sejalan dengan mulai meningkatnya daya beli
masyarakat. dan membaiknya ekspektasi masyarakat. Sementara itu,
Perkiraan kondisi permintaan dan penawaran dalam kegiatan produksi barang diperkirakan masih dapat
dua tahun ke depan mengindikasikan bahwa tekanan mengimbangi sisi permintaan. Sektor ekonomi penghasil

Indeks
160 Persen (y-o-y)
2,5
150
2,0
140

130 1,5

120
1,0
110

100 0,5
Survei Konsumen - BI Ekspektasi harga 6 bl ke depan
90
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1112 0,0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2003 2004 2005 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Grafik 12.12 Grafik 12.14

Ekspektasi Inflasi Survei Konsumen Inflasi Negara Mitra Dagang

268

barang dan jasa, seperti sektor industri pengolahan dan
sektor pengangkutan dan komunikasi, memasuki paro
kedua tahun 2006 diperkirakan akan kembali mengalami
peningkatan pertumbuhan. Selain itu kelangsungan
pasokan barang juga didukung oleh maraknya kegiatan
investasi sejak pertengahan tahun 2006 yang diperkirakan
akan mendukung penambahan kapasitas produksi
perekonomian. Meskipun demikian, perlu dicermati
adanya risiko gangguan pasokan khususnya untuk
komoditi pangan sejalan dengan perkiraan menurunnya
produksi beras di tahun 2006, serta kemungkinan masih
akan diterapkannya kebijakan pembatasan impor oleh
pemerintah.
Dari sisi eksternal, tekanan terhadap laju inflasi IHK
diperkirakan akan berkurang. Dampak sisi eksternal
terhadap inflasi timbul baik secara langsung melalui
kenaikan harga barang konsumsi yang diimpor, maupun
secara tidak langsung melalui kenaikan biaya produksi yang
antara lain dipengaruhi oleh perubahan nilai tukar. Ke
depan, tekanan sektor eksternal terhadap inflasi tahun
2006 diperkirakan akan berkurang sejalan dengan
perkiraan kecenderungan menguatnya nilai tukar Rupiah.
Selain itu, tekanan dari harga barang impor terhadap inflasi
di dalam negeri juga diperkirakan akan berkurang sejalan
dengan kecenderungan menurunnya laju inflasi negara-
negara mitra dagang.
Faktor Nonfundamental
Tekanan inflasi yang berasal dari faktor
nonfundamental pada 2006 terutama terkait dengan
rencana Pemerintah untuk menaikkan harga beberapa
barang administered. Salah satu rencana kenaikan harga
barang administered yang bersifat strategis adalah
kenaikan tarif dasar listrik (TDL) sebesar 30% di awal tahun
2006. Selain itu, penerapan kenaikan harga pembelian
beras sebesar 28% pada bulan Januari 2005 juga turut
meningkatkan laju inflasi pada kelompok bahan makanan
Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
yang fluktuatif (volatile foods). Selain itu, kebijakan untuk
tetap membatasi impor beras juga berpengaruh terhadap
kondisi inflasi bahan makanan mengingat porsi beras yang
cukup tinggi.
Prakiraan Kondisi Perbankan
Dinamika perekonomian di sepanjang tahun 2005
dan prospek kegiatan ekonomi di tahun 2006 akan sangat
mempengaruhi perkiraan kinerja industri perbankan.
Meningkatnya suku bunga, beratnya beban di sektor riil,
serta menurunnya daya beli masyarakat menyebabkan
permintaan terhadap kredit diperkirakan akan turun. Dari
sisi penawaran, meningkatnya risiko kredit di sektor riil
akan membawa perbankan untuk semakin berhati-hati
dalam mempertimbangkan kemampuan membayar calon
debiturnya. Dengan perkembangan ini, sektor riil yang
masih produktif dan memiliki prospek cukup baik
diperkirakan akan menjadi target penetrasi kredit yang
diperebutkan oleh banyak bank.
Terkait dengan perkembangan di atas, kondisi mikro
perbankan diperkirakan juga akan mengalami tantangan
yang cukup berat. Kenaikan suku bunga, harga BBM, dan
tingginya inflasi juga berpotensi menurunkan kemampuan
debitur membayar kembali pinjamannya sehingga
berpotensi meningkatkan kredit bermasalah (NPL). Kondisi
ini pada akhirnya juga akan menekan pertumbuhan
pendapatan bersih perbankan. Meskipun demikian,
sejumlah kebijakan untuk memperkuat konsolidasi
perbankan dan peraturan-peraturan prudential untuk
meningkatkan fungsi intermediasi diperkirakan tetap dapat
mendorong kondisi perbankan ke arah yang lebih sehat.
Secara umum, kondisi perbankan di tahun 2006
menunjukkan perkembangan yang cukup baik, di tengah
tantangan dan dinamika perekonomian yang dihadapi.
Kinerja perbankan tersebut tercermin pada terus
meningkatnya kegiatan intermediasi perbankan. Jumlah
dana yang dihimpun (DPK) diperkirakan akan meningkat,
269
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
demikian pula pertumbuhan kredit diperkirakan cukup
tinggi. Sementara itu, tumbuhnya kredit tersebut akan
berpotensi meningkatnya NPL, namun dengan penerapan
manajemen risiko yang lebih baik dan penyaluran kredit
yang lebih berhati-hati akan mengurangi tekanan
terhadap meningkatnya NPL. Dengan kondisi tingkat
bunga yang cenderung tinggi, kondisi NIM diperkirakan
akan menurun. Searah dengan tingkat profitabilitas
tersebut, kondisi permodalan juga diperkirakan akan
mengalami tekanan. Namun secara umum kondisi
permodalan perbankan tersebut masih memadai untuk
menopang pertumbuhan kredit yang diperkirakan akan
tumbuh pada kisaran 15%-20%.
Berkaitan dengan penghimpunan dana, simpanan
masyarakat yang ada di perbankan (DPK) diperkirakan
tetap meningkat sejalan dengan masih tingginya suku
bunga. Hal ini disebabkan oleh keyakinan masyarakat luas
pada umumnya bahwa perbankan adalah lembaga yang
mampu memberikan kemudahan dan keuntungan bagi
segala aktivitas ekonomi. Kompenen DPK yang
diperkirakan akan mengalami pertumbuhan paling besar
adalah deposito. Hal ini ditunjang dengan relatif lebih
tingginya suku bunga deposito dibanding tabungan dan
giro. Lebih lanjut, dengan efektifnya LPS pada 2006
penghimpunan dana masyarakat tersebut menjadi semakin
sensitif terhadap persepsi risiko bank. Oleh karena itu,
persaingan dalam menghimpun dana seharusnya tertuju
pada persaingan untuk saling menonjolkan kualitas
manajemen, kualitas pelayanan, dan tingkat kesehatan.
Dengan demikian kekhawatiran-kekhawatiran akan
adanya perubahan perilaku nasabah penyimpan, terkait
dengan pengurangan jumlah simpanan yang dijamin oleh
LPS selama tahun 2006 mendatang, seyogyanya direspon
dengan upaya meningkatkan kepercayaan nasabah. Hal
ini mengingat dengan perubahan bentuk safety net
tersebut, masyarakat tentu semakin lama akan semakin
kritis dan sensitif terhadap kualitas bank yang akan
270
«mengelola» dana masyarakat. Ke depan, masyarakat
diperkirakan tidak akan lagi mudah mempercayai sesuatu
penawaran yang terlalu muluk, terlebih jika memberikan
risiko yang tinggi.
Berkaitan dengan penyaluran dana perbankan,
gambaran prospek makroekonomi mendorong kredit
perbankan tetap tumbuh dan diperkirakan pada kisaran
15-20%. Dengan pertumbuhan tersebut, total kredit
perbankan akhir tahun 2006 diperkirakan dapat mencapai
Rp 823,4 triliun7 dan LDR mencapai 70,2%. Proyeksi
kenaikan kredit optimis tersebut pada umumnya dapat
dibiayai dari reserve yang dimiliki dan kenaikan DPK.
Adapun pertumbuhan DPK perbankan untuk tahun 2006
diperkirakan akan berada pada tingkat yang tidak terlalu
berbeda dengan tingkat pertumbuhan di tahun 2005. Perlu
digarisbawahi, bahwa kenaikan GWM yang dikaitkan
dengan pencapaian LDR sejak awal September 2005
diharapkan dapat mendorong perbankan untuk
meningkatkan ekspansi kreditnya, meskipun dengan tetap
memperhatikan prinsip kehati-hatian, terutama ditunjang
dengan penerapan manajemen risiko yang semakin
melekat pada tahun 2006. Sementara itu, pembiayaan
kepada sektor UMKM diperkirakan masih akan mengalami
pertumbuhan yang cukup tinggi yaitu sekitar 35%, atau
sama dengan 2005.
Berkaitan dengan Non Performing Loan, penerapan
manajemen risiko yang lebih baik diharapkan akan
membantu bank untuk menyalurkan kreditnya secara lebih
berhati-hati, sehingga tekanan terhadap meningkatnya
kredit bermasalah (NPL) dapat dikurangi. Perbaikan NPL
juga diharapkan terus dilakukan antara lain melalui upaya
restrukturisasi kredit bermasalah Selain itu, beberapa bank
akan menerapkan strategi memperkecil spread kredit
(kenaikan suku bunga kredit lebih kecil dari pada kenaikan
suku bunga DPK), sehingga tidak memberatkan para
7 Diluar Chanelling.

debitur dalam membayar kembali kreditnya. Dengan
semua upaya tersebut di atas, diharapkan pada akhir
tahun 2006 tidak ada lagi bank yang memiliki NPL net
diatas 5%.
Kondisi tingkat suku bunga yang cenderung tinggi
diperkirakan akan mempersempit Net Interest Margin
(NIM) perbankan. Pada saat yang bersamaan, suku bunga
yang meningkat juga akan menurunkan harga SUN yang
banyak terdapat pada portfolio aset perbankan. Kenaikan
NPL juga akan memaksa bank untuk membentuk PPAP
secara memadai. Selain itu, upaya-upaya untuk
menyelesaikan kredit macet maupun melakukan
restrukturisasi dapat meningkatkan biaya operasional bank.
Kesemua itu pada akhirnya akan berujung pada
menurunnya pendapatan perbankan. Untuk meminimalisir
penurunan pendapatan, diperkirakan perbankan juga akan
melakukan berbagai inisiatif. Salah satu upaya
mempertahankan profitabilitas adalah dengan melakukan
efisiensi dalam berbagai bentuk upaya. Disamping itu
inovasi produk dan jasa akan semakin banyak ditawarkan
dengan tujuan untuk meningkatkan fee based income.
Searah dengan prospek profitabilitas tersebut,
permodalan perbankan ke depan diperkirakan juga akan
sedikit tertekan, walaupun tidak akan banyak berubah.
Permodalan bank diperkirakan masih dalam skala yang
memadai terutama untuk mendukung pertumbuhan kredit
15%-20% pada tahun 2006 atau sesuai rencana bisnis
perbankan. Namun demikian, sejalan dengan perubahan
pendekatan arah konsolidasi menjadi light handed
approach perubahan kepemilikan bank, peningkatan
modal dan merger akan kembali marak tahun 2006.
Sementara itu, industri BPR untuk tahun 2006
diperkirakan tumbuh relatif lebih baik dibandingkan bank
umum. Hal ini juga dengan mempertimbangkan kinerja
BPR di tahun 2005 yang lebih baik dari bank umum.
Penerimaan dana masyarakat baik dalam bentuk tabungan
maupun deposito diperkirakan dapat tumbuh sekitar 30%,
Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
sementara penyaluran kredit diperkirakan akan tumbuh
34%. Cukup tingginya perkiraan penyaluran kredit seiring
dengan peningkatan peran BPR terutama dengan adanya
Linkage Program dan semakin meratanya penyebaran BPR
ke seluruh Indonesia terutama diluar pulan Jawa dan Bali.
Dengan perkembangan optimis tersebut, diperkirkan total
aset BPR dapat tumbuh sekitar 25% - 30%.
Prakiraan Kondisi Sistem Pembayaran
Seiring dengan perkiraan perkembangan aktivitas
ekonomi di tahun 2006, minat masyarakat terhadap
penggunaan uang kartal diperkirakan masih akan
meningkat. Untuk mendukung perkiraan tersebut dan
dalam rangka memenuhi kebutuhan masyarakat terhadap
uang kartal tersebut, pada tahun 2006 diproyeksikan
terjadi peningkatan distribusi uang sebesar 5,7% sehingga
rencana pengadaan uang meningkat sebesar 7,5%.
Peningkatan tersebut juga telah memperhitungkan faktor
musiman seperti hari raya keagamaan dan liburan sekolah.
Perkiraan aktivitas pembayaran non tunai secara
keseluruhan akan meningkat pada kisaran 6%. Namun
demikian, dengan didasarkan pada kondisi dan trend
penurunan kelebihan likuiditas perbankan sepanjang 2005
√ terlepas dari peningkatan kelebihan likuiditas perbankan
pada akhir tahun sebagai dampak dari pelimpahan
anggaran pemerintah- maka akan terjadi kecenderungan
penurunan nilai nominal per transaksi baik dalam sistem
BI-RTGS maupun Sistem Kliring Nasional (SKN).
BEBERAPA FAKTOR RISIKO
Perkembangan Harga Minyak yang Tidak Stabil
Meskipun diperkirakan akan bergerak turun,
namun harga minyak pada tahun 2006 masih berpotensi
untuk bergejolak. Melonjaknya kembali harga minyak
internasional tersebut diperkirakan berasal dari
berkurangnya pasokan negara-negara penghasil minyak,
sementara permintaan minyak dunia diperkirakan tetap
271
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
tinggi seiring dengan perkiraan pertumbuhan volume
perdagangan dunia. Meningkatnya harga minyak ini
membawa dampak pada kenaikan harga berbagai
komoditi internasional karena naiknya ongkos produksi
dan transportasi. Akibatnya, kemampuan domestik
untuk melakukan impor bahan baku dan barang modal
diperkirakan akan menurun, sehingga akan
mempengaruhi kegiatan investasi dan kinerja beberapa
sektor. Dengan masih tingginya permintaan minyak
domestik, meningkatnya harga minyak juga akan
memberikan tekanan kepada kondisi neraca
pembayaran, dan pada akhirnya ke nilai tukar rupiah.
Di sisi lain, dengan kemampuan fiskal yang sangat
terbatas, melonjaknya kembali harga minyak akan
membuka kemungkinan naiknya kembali harga BBM
dalam negeri. Apabila hal ini terjadi, maka akselerasi
pertumbuhan ekonomi Indonesia ke depan diperkirakan
akan semakin melambat.
Kepastian Pelaksanaan Kebijakan Pemerintah di
Bidang Investasi
Arah perkembangan ekonomi ke depan sangat
dipengaruhi oleh kinerja investasi. Karenanya, komitmen
pemerintah untuk terus mengupayakan perbaikan iklim
investasi merupakan faktor penting bagi kesinambungan
pertumbuhan ekonomi ke depan. Langkah-langkah konkrit
untuk terus mendorong iklim investasi semakin diperlukan
guna menjaga persepsi positif pelaku usaha. Keberhasilan
dalam Infrastructure Summit 2006, misalnya, apabila dapat
tercapai diperkirakan dapat memberikan sumbangan
penting dalam peningkatan pertumbuhan ekonomi. Selain
itu, keberhasilan pemerintah mengimplementasikan Paket
Insentif 1 Oktober 2005 akan sangat menentukan arah
kegiatan investasi, karena dalam paket tersebut sektor-
sektor pendukung kegiatan investasi seperti fiskal,
perdagangan dan perhubungan mendapat prioritas.
Sebaliknya, apabila langkah-langkah tersebut dan
272
hambatan-hambatan yang muncul kurang tertangani
secara serius, akan memberikan risiko ke bawah (downside
riks) yang berakibat pada penurunan kinerja perekonomian
secara keseluruhan. Probabilitas risiko ke bawah ini
diperkirakan meningkat, terutama terkait dengan kondisi
fiskal 2006 yang realisasinya diperkirakan akan lebih
rendah dibandingkan tahun 2005. Rendahnya realisasi ini
akibat penerapan sistem keuangan negara yang baru akan
menyebabkan dampaknya pada pertumbuhan ekonomi
lebih rendah.
Kembalinya Peningkatan Global Imbalance
Dengan berakhirnya siklus pengetatan moneter pada
triwulan terakhir 2006, perekonomian Amerika kembali
dihadapkan pada permasalahan Global Imbalance. Kondisi
ini berisiko pada pelemahan mata uang US dollar, seiring
dengan berakhirnya siklus peningkatan suku bunga di AS.
Akan tetapi, penurunan impor dan peningkatan ekspor di
AS diperkirakan akan menyebabkan penurunan
pertumbuhan ekonomi di AS. Sebagai mitra dagang
perekonomian, pelemahan dollar AS diperkirakan akan
meningkatkan volatilitas kurs di sejumlah negara
berkembang, termasuk Indonesia. Berlanjutnya global
economic imbalances juga dapat memberi tekanan pada
penurunan pertumbuhan ekonomi dan perdagangan
dunia, peningkatan suku bunga, menurunnya aliran modal
ke emerging economies, yang pada gilirannya dapat
meningkatkan ketidakpastian nilai tukar dunia, termasuk
Indonesia.
ARAH KEBIJAKAN
Prospek perekonomian termasuk risiko dan
ketidakpastian yang dihadapi secara umum
mengindikasikan masih tingginya tekanan terhadap inflasi
ke depan. Tekanan tersebut antara lain tercermin pada
inflasi inti yang belum dapat diturunkan pada level lebih
rendah sejalan dengan ekspektasi inflasi masyarakat yang

masih berada pada level tinggi. Selain itu, kondisi nilai tukar
yang masih rentan terhadap pembalikan modal sejalan
dengan peran aliran modal jangka pendek yang cukup
besar dalam pasokan valas di pasar domestik dapat
berpotensi memberikan tekanan. Sementara rencana
ekspansi keuangan pemerintah perlu pula diantisipasi
dalam pengelolaan moneter sejalan dengan dampak
ekspansi likuiditas yang ditimbulkan.
Selain prospek tekanan inflasi ke depan, beberapa
pelajaran yang diperoleh dari kinerja perekonomian 2005
juga menjadi dasar pertimbangan arah kebijakan Bank
Indonesia pada 2006. Beberapa pelajaran yang diperoleh
tersebut secara umum berimplikasi bahwa kinerja
perekonomian ke depan akan banyak ditentukan oleh
kemampuan kebijakan ekonomi di dalam negeri sejalan
dengan tetap adanya risiko ketidakpastian yang bersumber
dari kondisi eksternal tersebut. Dalam hubungan ini pula,
kebijakan ekonomi dalam negeri yang fleksibel sangat
dibutuhkan dalam meredam dan mengurangi gejolak
eksternal. Secara garis besar, implikasi kebijakan kebijakan
yang diperoleh dari pengalaman dan kinerja ekonomi 2005
mencakup empat aspek utama.
Pertama, konsistensi dan sinkronisasi kebijakan
makroekonomi merupakan elemen penting dalam
mengurangi dampak gejolak eksternal dan mendukung
pembentukan struktur perekonomian yang
berkesinambungan. Dari sisi kebijakan moneter, konsistensi
kebijakan ini tercermin dari arah kebijakan yang
berkomitmen kuat dalam mengendalikan inflasi ke depan
melalui sinyal kebijakan yang jelas. Pengalaman 2005
mengindikasikan komitmen dan sinyal kebijakan moneter
yang menjadi lebih jelas sejalan dengan implementasi
kerangka kebijakan moneter dengan sasaran akhir
kestabilan harga sejak Juli 2005 mampu mengelola
persepsi pelaku ekonomi terhadap ekspektasi inflasi ke
depan yang sempat memburuk akibat kuatnya tekanan
eksternal. Sementara dari sisi kebijakan fiskal, konsistensi
Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
kebijakan tergambar pada upaya keras Pemerintah
menjaga arah kesinambungan fiskal di tengah kuatnya
tekanan eksternal yang berpotensi meningkatkan defisit
secara signifikan. Beberapa indikator risiko
mengindikasikan upaya kuat Pemerintah tersebut secara
bertahap telah mampu meningkatkan kembali persepsi
positif pelaku ekonomi terhadap prospek perekonomian
secara keseluruhan.
Dari sisi sinkronisasi kebijakan, kebijakan
makroekonomi yang ditempuh perlu tetap diarahkan
untuk memperkuat basis pertumbuhan ekonomi yang
berkesinambungan. Pelajaran 2005 secara implisit
menunjukkan bahwa peningkatan stimulus fiskal ƒ
sebagai analogi peningkatan beban subsidi pada 2005ƒ
yang berlebihan tanpa diimbangi struktur pembiayaan
yang kuat akan dapat memberikan tekanan balik terhadap
perekonomian. Tekanan ini terutama bersumber dari
memburuknya stabilitas makroekonomi terlebih dahulu,
sejalan dengan menurunnya persepsi pelaku ekonomi
akibat peningkatan defisit yang bersumber dari
peningkatan stimulus fiskal tersebut. Dalam kondisi ini,
pertumbuhan ekonomi yang terjadi akan relatif rentan
terhadap gejolak eksternal meskipun dalam jangka pendek
telah terjadi peningkatan pertumbuhan ekonomi.
Kerentanan perekonomian dapat juga muncul bila
kebijakan moneter yang akomodatif juga diterapkan dalam
upaya mendukung pertumbuhan ekonomi ditengah
produktivitas dan kapasitas perekonomian yang belum
memadai.
Kedua, kebijakan makroekonomi perlu diperkuat dan
didukung kebijakan operasional yang selaras dengan arah
umum kebijakan makroekonomi yang ditempuh.
Pengalaman 2005 dari sisi moneter menunjukkan bahwa
beberapa kebijakan untuk menyerap ekses likuiditas
perbankan melalui GWM dan kebijakan penataan dan
penyederhanaan instrumen moneter di pasar uang
memberikan pengaruh positif dalam mengelola likuiditas
273
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
pasar uang sehingga dapat mendukung upaya menjaga
perilaku suku bunga jangka pendek sesuai dengan arah
kebijakan moneter. Selain itu, beberapa kebijakan di bidang
nilai tukar terindikasi dapat meminimalkan risiko yang
dapat mempengaruhi volatilitas nilai tukar dan
memperkuat struktur pasar valas domestik.
Dari sisi sektor riil, pengalaman 2005 juga
mengindikasikan bahwa kebijakan makroekonomi perlu
didukung berbagai kebijakan sektoral guna semakin
memperkuat daya tahan perekonomian nasional. Beberapa
kebijakan tersebut antara lain berkaitan dengan upaya
meningkatkan pertumbuhan investasi swasta ƒyang pada
awal 2005 sempat diharapkan akan tumbuh tinggiƒ
untuk mampu mendukung upaya menyeimbangkan
struktur ekonomi serta meningkatkan daya tahan dan
kapasitas perekonomian secara keseluruhan. Pada sisi lain,
terobosan kebijakan sektor riil tersebut perlu diterapkan
untuk meningkatkan efisiensi perekonomian, termasuk
dalam hal alokasi dan distribusi barang dan jasa guna
meningkatkan daya saing perekonomian nasional.
Termasuk dalam hal efisiensi perekonomian ini adalah
koordinasi Pemerintah Pusat dan Daerah untuk
menghindari penyusunan peraturan tumpang tindih antara
pusat daerah. Secara sektoral, pengalaman 2005 juga
menunjukkan perlunya terobosan kebijakan untuk
mengurangi ketergantungan perekonomian terhadap satu
sumber daya energi.
Ketiga, kebijakan makroekonomi tersebut perlu
ditopang oleh kapasitas institusional yang memadai
sehingga arah kebijakan dapat ditransmisikan dengan
baik. Implikasi kebijakan ini antara lain diperoleh dari
pengalaman 2005 tentang dampak hambatan
administrasi fiskal yang telah mengakibatkan tersendatnya
pengeluaran pemerintah sejalan dengan pengaruh
keterlambatan penerbitan DIPA dan penyesuaian
penerapan sistem pengelolaan keuangan negara yang
baru. Di tengah kondisi tekanan eksternal yang cukup
274
kuat, kondisi ini mengakibatkan peran pengeluaran
pemerintah sebagai kebijakan pembalik siklus
perekonomian (counter cyclical policy) menjadi sangat
terbatas. Hal lain yang tercakup dalam implikasi kebijakan
ini berkaitan dengan koordinasi antara Pemerintah Pusat
dan Pemerintah Daerah dalam mendistribusikan beban
gejolak eksternal untuk tetap dapat memberikan stimulus
fiskal secara keseluruhan.
Keempat, kebijakan yang ditempuh perlu
mempertimbangkan kondisi psikologi dan ekspektasi
pelaku ekonomi terhadap prospek perekonomian secara
keseluruhan. Implikasi kebijakan ini antara berasal dari
pengalamanan 2005 yang secara umum
mengindikasikan kuatnya peran ekspektasi pelaku
ekonomi dalam mempengaruhi kinerja perekonomian.
Pada satu sisi, hal ini antara lain tercermin dari sikap
antisipatif pelaku ekonomi terhadap keputusan
kebijakan yang membutuhkan waktu cukup lama
sebelum penerapan (in-side lag), seperti terjadi pada
kebijakan kenaikan harga BBM. Di tengah keyakinan
bahwa harga BBM pada akhirnya akan tetap naik, sikap
antisipatif ini telah meningkatkan kenaikan harga
beberapa komoditas terutama akibat perilaku
penimbunan beberapa barang, sehingga pada akhirnya
telah mendorong akselerasi inflasi terlebih dahulu. Pada
sisi lain, hal ini juga tergambar pada perubahan perilaku
rasional pelaku ekonomi merespon kebijakan yang
sedang ditempuh dan diperkirakan akan banyak
mempengaruhi prospek perekonomian ke dalam jangka
menengah-panjang. Respon tersebut antara lain ini
tercermin pada perkembangan persepsi risiko di pasar
valas pada periode sebelum dan sesudah kebijakan
pemerintah menurunkan beban subsidi BBM. Dari sisi
kebijakan moneter, pengelolaan ekspektasi pelaku
ekonomi ini antara lain tercermin dari respon pelaku
pasar terhadap kejelasan sinyal dan transparansi
kebijakan yang ditempuh pasca penerapan kerangka

kebijakan moneter dengan sasaran akhir kestabilan
harga (ITF) pada awal Juli 2005.
Arah Kebijakan Moneter
Kebijakan moneter tetap diarahkan untuk mencapai
sasaran inflasi jangka menengah. Dalam hubungan ini,
mempertimbangkan masih tingginya tekanan inflasi ke
depan serta mengaitkannya dengan implikasi kebijakan
dari perekonomian 2005 tersebut, arah kebijakan moneter
2006 akan tetap cenderung ketat guna mengarahkan
inflasi sesuai dengan sasaran jangka menengah. Formulasi
kebijakan tersebut diharapkan akan tetap mampu
menyeimbangkan upaya memperkuat keberlanjutan
pemulihan ekonomi dan menjaga stabilitas sistem
keuangan, tanpa mengorbankan pencapaian sasaran
inflasi tersebut. Dalam perkembangannya, arah kebijakan
tersebut akan terus dikaji memperhatikan kondisi
menyeluruh perkembangan inflasi, kondisi perekonomian
dan sektor keuangan. Bila hasil analisis menyeluruh
mengindikasikan telah terjadi penurunan tekanan inflasi
ke depan yang telah sesuai dengan sasaran inflasi jangka
menengah-panjang maka penyesuaian arah kebijakan
moneter dapat menjadi opsi yang terbuka.
Arah kebijakan moneter tersebut secara strategis
diimplementasikan dalam kebijakan penentuan BI Rate
sebagai referensi utama sinyal dan sasaran operasional
kebijakan moneter. Dalam kerangka kebijakan moneter
dengan sasaran akhir kestabilan harga, perubahan BI Rate
ini akan menunjukkan komitmen dan penilaian Bank
Indonesia terhadap prakiraan inflasi ke depan
dibandingkan dengan sasaran inflasi yang telah
ditetapkan. Dengan kerangka ini pula, pelaku ekonomi
akan tetap dapat mengamati penilaian Bank Indonesia
tersebut melalui transparansi kebijakan yang akan
dilakukan, antara lain dalam bentuk Laporan Kebijakan
Moneter yang disampaikan secara triwulanan dan siaran
pers bulanan.
Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
Untuk memperkuat efektivitas arah kebijakan
moneter tersebut, Bank Indonesia juga akan
mengoptimalkan piranti moneter yang ada untuk
mengelola likuiditas pasar uang yang dapat menjaga suku
bunga jangka pendek sesuai dengan arah kebijakan
moneter. Kebijakan GWM akan tetap dioptimalkan
mengikuti arah umum kebijakan moneter. Sementara itu,
optimalisasi OPT baik melalui OPT reguler maupun OPT
non-reguler juga tetap ditempuh guna mengelola likuiditas
di pasar uang sehingga dapat mendukung arah umum
kebijakan moneter. OPT reguler melalui pelaksanaan lelang
SBI termasuk FASBI akan tetap dilanjutkan. Sementara itu,
OPT non-reguler melalui fine tune operation (FTO) baik
yang bersifat kontraktif (FTK) maupun ekspansif (FTE) akan
digunakan sewaktu-waktu bila dipandang perlu dalam
mendukung efektivitas kebijakan moneter mengatur
likuiditas di pasar uang. Untuk semakin memperkuat peran
OPT dalam mendukung arah kebijakan moneter tersebut,
beberapa penyempurnaan pelaksanaan OPT melalui
penataan dan penyederhanaan instrumen moneter di
pasar uang yang mengacu kepada BI Rate sebagai sinyal
utama kebijakan moneter akan pula ditempuh. Selain itu,
ke depan Bank Indonesia secara bertahap juga akan
melakukan upaya pemanfataan SUN sebagai salah satu
instrumen moneter, sebagaimana diamanatkan pada UU
Perbendaharaan Negara.
Arah kebijakan moneter juga ditopang oleh
kebijakan untuk meminimalkan risiko yang dapat
mempengaruhi volatilitas nilai tukar dan memperkuat
struktur pasar valas domestik. Namun demikian, kebijakan
tersebut ditempuh dengan tetap memberikan ruang gerak
penyesuaian nilai tukar yang searah dengan kondisi
keseimbangan eksternal. Upaya menghindari volatilitas
nilai tukar yang berlebihan antara lain ditempuh melalui
penyempurnaan ketentuan transaksi devisa sesuai dengan
prinsip kehati-hatian pengelolaan risiko bank, termasuk
kebijakan pembatasan transaksi rupiah dan pemberian
275
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
kredit valas oleh bank, dan penguatan sistem monitoring
transaksi devisa secara terintegrasi. Dengan kebijakan itu
diharapkan akan dapat mengurangi transaksi valas yang
bersifat spekulatif sekaligus untuk memperkuat struktur
pasar valas domestik agar banyak bersumber kepada
transaksi yang memiliki dasar transaksi ekonomi yang kuat.
Upaya memperkuat struktur pasar valas antara lain juga
dilakukan dengan melakukan penataan manajemen
permintaan valas BUMN yang cukup dominan
mempengaruhi pasar valas domestik. Sementara itu,
kebijakan repatriasi devisa hasil ekspor (DHE) yang pada
2005 telah diimplementasikan kepada BUMN tetap akan
diperkuat sehingga dapat semakin meningkatkan pasokan
pasar valas domestik yang bertumpu kepada dana valas
yang lebih permanen. Secara keseluruhan berbagai
kebijakan tersebut diharapkan akan mendukung upaya
mengurangi tekanan inflasi dari sisi nilai tukar sekaligus
mengelola ekspektasi inflasi pelaku ekonomi.
Untuk meningkatkan efektivitas arah umum
kebijakan moneter dalam mengendalikan inflasi, Bank
Indonesia akan tetap melanjutkan koordinasi kebijakan
dan kemitraan strategis dengan Pemerintah dan pelaku
ekonomi lain. Dalam ruang lingkup pengelolaan kondisi
makroekonomi secara agregat, koordinasi dan
sinkroninasi kebijakan moneter dan fiskal tetap akan
ditempuh melalui berbagai rapat koordinasi antara Bank
Indonesia dan Pemerintah agar interaksi kedua kebijakan
makroekonomi tersebut mampu memperkuat struktur
perekonomian, termasuk dalam hal menjaga stabilitas
makroekonomi. Upaya menjaga menjaga stabilitas
makroekonomi juga semakin kuat sejalan dengan
komitmen Pemerintah pada akhir 2005 yang menjadikan
upaya memantapkan stabilitas makroekonomi sebagai
sebagai salah satu dari empat agenda utama kebijakan
8 Selain memantapkan stabilitas makroekonomi, tiga agenda utama lain kebijakan
ekonomi pemerintah 2006 adalah mendorong pertumbuhan ekonomi,meningkatkan
kesempatan kerja guna menurunkan tingkat pengangguran serta menurunkan
kemiskinan.
276
ekonomi Pemerintah pada 20068 . Dalam tataran teknis,
kemitraan strategis Bank Indonesia dan Pemerintah pada
2006 juga dijabarkan melalui Tim Pengendalian Inflasi
yang akan menjajaki implementasi pedoman strategi dan
kebijakan (road map) pengendalian inflasi yang telah
disusun pada tahun 2005.
Arah Kebijakan Perbankan
Kebijakan perbankan 2006 secara umum diarahkan
untuk memperkuat struktur kelembagaan perbankan dan
memberi ruang gerak perbankan dalam menjalankan
fungsi intermediasi dalam menunjang kegiatan
perekonomian secara berkelanjutan. Kesinambungan arah
kebijakan ini diyakini akan meningkatkan efisiensi industri
perbankan dan pada gilirannya dapat mendukung
efektivitas transmisi kebijakan moneter dalam
pengendalian inflasi dan menopang upaya membangun
struktur pertumbuhan ekonomi yang berkesinambungan.
Terkait dengan kebijakan memperkuat struktur
kelembagaan, dalam jangka menengah panjang, kebijakan
perbankan 2006 tetap difokuskan ke dalam lima hal yang
merupakan penjabaran lebih lanjut dari API yaitu : pertama,
memperkuat struktur permodalan dalam rangka
mempercepat proses konsolidasi; kedua meningkatkan
peran bank asing dalam perekonomian; ketiga ,
mempersiapkan perbankan dalam mengantisipasi
perkembangan bisnis perbankan ke depan; keempat,
memperkuat manajemen internal perbankan; kelima
memperbaiki infrastruktur industri perbankan. Sementara
itu, dinamika perekonomian nasional pada 2005 yang
berimplikasi pada pergerakan berbagai indikator
perbankan kearah yang kurang menguntungkan,
mengharuskan kebijakan perbankan dalam jangka pendek
untuk melakukan penyesuaian-penyesuaian terhadap
langkah penguatan industri perbankan guna memberikan
ruang gerak perbankan dalam menjalankan fungsi
intermediasi.

Upaya Memperkuat Struktur Kelembagaan
Perbankan
Upaya memperkuat struktur kelembagaan
perbankan dilakukan dengan melanjutkan arah kebijakan
besar dalam Arsitektur Perbankan Indonesia (API). Sesuai
dengan perencanaan API, tahun 2006 merupakan tahun
pertama dari program 5 tahun implementasi secara penuh
seluruh konsep API yang telah dipersiapkan. Dalam
hubungan itu, kebijakan penguatan struktur perbankan
yang sehat pada 2006 akan difokuskan ke dalam lima hal
yang pada dasarnya merupakan penjabaran lebih lanjut
dari API.
Pertama, memperkuat struktur permodalan dalam
rangka mempercepat proses konsolidasi. Arah ini ditempuh
setelah mempertimbangkan perkembangan rencana
tindak (action plan) proses konsolidasi yang dilakukan
industri perbankan. Meskipun pada tahun 2005 telah ada
beberapa bank merespon kebijakan konsolidasi tersebut
dengan mulai mencari pasangan untuk melakukan merger,
jumlah bank dimaksud masih jauh di bawah perkiraan Bank
Indonesia. Namun secara umum, bank-bank belum
melangkah kearah yang lebih kongkrit untuk
mempersiapkan kemungkinan merger. Masih banyak bank
yang harus bekerja keras untuk dapat mencapai jumlah
modal Rp80 miliar pada akhir tahun 2007. Berbagai alasan
seperti belum adanya insentif merger, masih adanya
perbedaan kultur antara bank yang satu dengan bank yang
lain, dan adanya kesulitan untuk menemukan nilai wajar
dari suatu bank, seharusnya tidak menyurutkan langkah
untuk melakukan konsolidasi mengingat hal tersebut akan
membawa manfaat yang besar bagi perkembangan
industri perbankan Indonesia kedepan.
Sehubungan dengan kondisi tersebut, Bank
Indonesia mulai tahun 2006 menempuh langkah tindak
lanjut dalam menegaskan kebijakan percepatan konsolidasi
perbankan akan lebih dititikberatkan pada proses
pengawasan. Dengan mengacu pada ketentuan PBI No.7/
Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
15/PBI/2005 tentang Modal Inti Minimum Bank Umum,
indikasi efektivitas proses percepatan konsolidasi
perbankan akan mulai terlihat pada triwulan pertama
tahun 2006 yaitu ketika Bank Indonesia telah menerima
rencana tindak (action plan) bank-bank yang
permodalannya berada dibawah Rp100 miliar. Proses
pengawasan akan lebih ditekankan pada proses dialogis
yang bertujuan untuk membuka berbagai pilihan alternatif
bagi pemilik dan manajemen bank dalam menentukan
masa depan bank mereka. Dalam hal terbuka pilihan untuk
proses merger dan akuisisi, Bank Indonesia dengan sekuat
tenaga akan berupaya agar proses tersebut dapat
terlaksana secara wajar, lancar dan adil serta
menguntungkan semua pihak.
Dalam kaitan ini pula Bank Indonesia akan
mendukung langkah tersebut dengan berbagai kajian yang
intensif terhadap berbagai kemungkinan langkah
kebijakan yang harus diambil serta upaya suportif guna
memperlancar dan memfasilitasi proses merger dan akuisisi
di tahun 2006. Selain itu, langkah tersebut akan diikuti
pula dengan peningkatan intensitas kerjasama dan
koordinasi antar instansi sehingga menjadikan kebijakan
ini sebagai sebuah proses yang terintegrasi.
Dalam implementasinya, Bank Indonesia tidak akan
ragu-ragu untuk mengambil tindakan yang diperlukan
sesuai dengan ketentuan yang ada. Efektifitas penerapan
kebijakan konsolidasi ini merupakan batu ujian yang harus
dilewati guna menjaga momentum penguatan industri
perbankan yang tengah berjalan. Oleh karenanya, langkah
pembatasan kegiatan usaha bank yang tidak dapat
memenuhi ketentuan PBI 7/15 adalah sebuah ketegasan
yang harus ditegakkan dalam menjamin arah dan bentuk
industri perbankan yang ingin dicapai di masa datang
Kedua, meningkatkan peran bank asing dalam
perekonomian. Dalam hubungan ini, Bank Indonesia
mengharapkan peran bank asing dalam mencapai misi
Bank Indonesia di bidang perbankan yaitu untuk
277
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
mendukung pembiayaan pembangunan nasional yang
berkelanjutan. Peran kuat bank asing dalam pembiayaan
ekonomi pada akhirnya diyakini akan memberikan
kontribusi yang tidak sedikit dalam mengurangi beban
perekonomian seperti besarnya masalah pengangguran.
Ke depan, Bank Indonesia akan mempertimbangkan
perlunya ketentuan untuk membatasi penggunaan tenaga
kerja asing level manajemen menengah, yaitu dua tingkat
di bawah direksi bank ke bawah, kecuali untuk bidang-
bidang yang memang benar-benar tidak dapat diisi oleh
pasar tenaga kerja domestik.
Selain itu, arah kebijakan yang berhubungan dengan
bank asing ini juga akan ditujukan untuk mendukung
kebijakan percepatan konsolidasi sekaligus meningkatkan
efektivitas dan efisiensi pengawasan bank. Saat ini bank
swasta nasional yang dikuasai asing berjumlah 12 bank
dimana beberapa diantaranya dimiliki oleh ultimate
shareholder yang sama. Begitu pula kiranya bagi pemilik
modal sendiri. Dalam kondisi ini tidak mudah
mengharmonisasikan strategi usaha beberapa bank yang
dikuasainya, termasuk untuk menghindarkan persaingan
yang tidak perlu. Sejalan dengan implikasi itu, Bank
Indonesia sedang melihat kemungkinan penerapan
kebijakan kepemilikan tunggal (single presence policy) atas
bank-bank, termasuk bank yang dimiliki pemodal asing.
Dalam konsep ini, kebijakan kepemilikan tunggal akan
meminta ultimate shareholder bank yang mengendalikan
lebih dari satu bank di Indonesia untuk
mengkonsolidasikan bentuk kepemilikannya. Kepemilikan
bank yang terkonsolidasi secara langsung akan mendorong
pula konsolidasi dalam strategi usaha dan penataan aspek
persaingan usaha di industri perbankan sendiri. Hal ini
tentunya akan berpengaruh positif pada peningkatan
efisiensi industri perbankan secara keseluruhan. Selain itu,
kebijakan single presence policy diharapkan dapat pula
mendukung upaya Bank Indonesia dalam
menyempurnakan sistem pengawasan bank menuju ke
278
pendekatan pengawasan berdasarkan risiko secara
terkonsolidasi.
Ketiga, mempersiapkan perbankan dalam
mengantisipasi perkembangan bisnis perbankan ke depan.
Kebijakan terutama terkait dengan dinamika yang sangat
cepat, baik dari kondisi industri perbankan sendiri maupun
kondisi perekonomian secara keseluruhan termasuk
lingkungan strategis yang melingkupinya seperti
perubahan, dan perkembangan inovasi sektor keuangan
serta pasar keuangan global yang semakin terintegrasi.
Berdasarkan kondisi tersebut tersebut, Bank Indonesia
mulai mempertimbangkan pola kegiatan universal banking
sebagai bagian dari masa depan perbankan nasional.
Konsep ini secara sederhana dapat diartikan, bahwa bank
sebagai suatu entity dapat terlibat di hampir semua aktifitas
bisnis sektor keuangan seperti: asuransi, pasar modal,
sekuritisasi, Reksa Dana dan kegiatan derivatives lainnya
yang terkait. Meskipun, pelaksanaan kegiatan universal
banking berpotensi memberikan peluang bagi industri
perbankan dalam meningkatkan kinerjanya, namun dalam
beberapa hal juga berkonsekuensi meningkatkan risiko
usaha bagi bank secara individual dan risiko sistemik bagi
sistem keuangan.
Kebijakan untuk membuka kemungkinan kegiatan
universal banking di Indonesia, nantinya akan dilakukan
secara selektif. Hal ini akan dilakukan dengan mengaitkan
izin operasional kegiatan universal banking melalui
berbagai persyaratan ketat yang menggambarkan
kesiapan bank dimaksud dalam mengantisipasi risiko yang
mungkin timbul. Terdapat pemikiran terhadap
kemungkinan struktur industri perbankan masa depan
yang saat ini mulai diarahkan dengan berdasarkan jumlah
modal, nantinya akan dikaitkan dengan eligibilitas bank-
bank untuk melakukan pola operasional universal banking.
Bank-bank yang tergolong sebagai Bank dengan Kinerja
Baik dengan kriteria CAR dibawah 10% dan NPL lebih
kecil dari 5%, tergolong sebagai bank-bank internasional

atau nasional, dan memiliki kemampuan risk management
yang handal, akan mempunyai peluang besar dapat
melakukan diversifikasi produknya kearah universal
banking.
Sejalan dengan antisipasi perkembangan bisnis
perbankan tersebut, Bank Indonesia akan tetap
memperkuat proses pengawasan perbankan. Arah
kebijakan Bank Indonesia di bidang pengawasan adalah
mencoba melakukan penilaian potensi risiko suatu bank
secara terkonsolidasi, sebagaimana praktik yang telah lajim
diterapkan dalam mengawasi operasional universal
banking. Hal ini dilakukan dengan pertimbangan bahwa
sumber risiko bagi bank dapat berasal dari unit usaha
(entity) lain yang mempunyai hubungan dengan bank
tersebut seperti hubungan kepemilikan atau dengan anak
perusahaan dengan kegiatan usaha yang berbeda.
Fenomena bisnis perbankan di banyak negara
menunjukkan pola operasional universal banking akan
cenderung memilih bentuk sebagai kelompok usaha di
bidang keuangan (bank/financial holding company),
dengan anak-anak perusahaan yang bergerak di berbagai
jenis jasa keuangan.
Dalam pelaksanaannya, langkah ini akan dimulai
dengan melakukan assessment terhadap risiko secara
down-stream consolidation yaitu mencakup penilaian risiko
bank dan anak perusahaan bank yang bergerak di bidang
keuangan, seperti halnya pada perusahaan sekuritas. Pada
waktunya langkah ini akan dilanjutkan dengan penilaian
risiko secara full consolidated dengan memperluas cakupan
penilaian secara up-stream dan down-stream serta
keseluruhan konglomerasi yang terkait dengan bank.
Dalam konteks ini, konsepsi single presence policy menjadi
relevan untuk diterapkan, terutama ketika penilaian secara
full consolidated sudah mulai diterapkan.
Selama ini pada dasarnya Bank Indonesia telah
melaksanakan beberapa bagian dari kerangka penilaian
risiko secara terkonsolidasi tersebut terutama yang
Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
berkaitan dengan transparansi laporan keuangan Bank dan
Perusahaan Induk serta Perusahaan Anak, serta
dilakukannya penilaian secara kualitatif dalam kerangka
risk based supervision dan CAMELS rating system. Ke
depan, penilaian yang bersifat kualitatif tersebut secara
bertahap akan dilengkapi juga dengan penilaian yang
bersifat kuantitatif. Pola penilaian risiko secara
terkonsolidasi ini juga merupakan salah satu persyaratan
yang harus dipenuhi dalam menuju penerapan Basel II.
Guna mendukung penerapan kebijakan-kebijakan
jangka menengah panjang diatas, saat ini Bank Indonesia
bersama dengan Ikatan Akuntan Indonesia (IAI) dan juga
industri perbankan nasional, telah memulai sebuah
program kerjasama untuk melakukan kajian terhadap
perlunya penyesuaian standard akuntansi Indonesia
dengan International Accounting Standard (IAS), terkait
dengan dinamika diatas. Perbankan dihimbau untuk mulai
mempersiapkan diri untuk mengimplementasikan IAS 39
yang pada saat ini konsepnya sedang dipersiapkan
bersama. Penyiapan infrastruktur pendukung tersebut
adalah konsekwensi yang harus diambil agar perbankan
domestik dapat sejajar dengan perbankan di dunia yang
sudah terlebih dulu bergerak.
Keempat, memperkuat manajemen internal bank
melalui penerapan prinsip tata kelola usaha yang baik
(good corporate governance) dan manajemen risiko
berdasarkan pada basel II . Penerapan prinsip-prinsip Good
Corporate Governance (GCG) diarahkan untuk
membangun pondasi operasional perbankan dalam
mengantisipasi kompleksitas kegiatan usaha dan besarnya
eksposure risiko bank ke depan. Penerapan GCG yang
efektif akan dapat mempercepat proses penyehatan, dan
peningkatan ketahanan sistem perbankan nasional secara
lebih menyeluruh. Dengan governance yang baik kinerja
bank diyakini akan dapat meningkat, kepentingan
stakeholders akan dapat terlindungi, dan kepatuhan
terhadap peraturan perundang-undangan dan nilai-nilai
279
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
etika (code of conduct) akan meningkat, dan secara
simultan tingkat risiko usaha dalam bisnis perbankan akan
dapat ditekan. Oleh karena itu, Bank Indonesia pada tahun
2006 mewajibkan perbankan untuk mulai menerapkan
prinsip-prinsip tata kelola usaha secara lebih terpadu, utuh
dan lengkap. Beberapa prinsip tata kelola usaha tersebut
berkaitan dengan prinsip transparansi, akuntabilitas,
independensi, pertanggungjawaban dan kewajaran.
Penerapannya akan ditekankan kepada pengaturan
komposisi, penguatan tugas dan tanggungjawab komisaris
dan direksi bank. adanya
Berkaitan dengan manajemen risiko, arah kebijakan
diarahkan pada penerapan kerangka kerja Basel II.
Kebijakan ini akan lebih memperkuat ketahanan dan
stabilitas sistem perbankan serta mendorong praktek
pengelolaan risiko yang lebih baik. Sehingga pada
gilirannya industri perbankan nasional dapat berada pada
level of playing field yang sejajar, setidaknya dengan
industri perbankan di kawasan regional, terutama dalam
penerapan best practices. Lebih dari itu, penerapan Basel
II harus pula dapat diarahkan untuk mendukung
peningkatan kualitas dari pelayanan perbankan, sesuai
dengan bidang kegiatan usaha yang menjadi fokus dan
orientasinya selama ini. Selain itu, kehadiran Basel II akan
semakin mendorong perbankan dalam meningkatkan
perhatiannya pada penyaluran kredit UMKM sejalan
dengan adanya penyesuaian terhadap konsepsi Basel II
yang dilakukan BIS dalam mengakomodasi keperluan
penyaluran kredit UMKM.
Salah satu perubahan besar dari regime Basel II
adalah adalah perlakuan khusus yang diberikan untuk retail
portofolio. Selain memberikan bobot risiko kredit yang
lebih rendah, penilaian terhadap debitur dalam kelompok
ini tidak dilakukan secara individual sebagaimana debitur
lainnya melainkan dilakukan secara kelompok (portfolio
basis) dengan menggunakan beberapa kriteria umum yang
selama ini telah lazim dipraktekkan oleh perbankan seperti
280
orientasi pemberian kredit, jenis-jenis fasilitas kredit yang
dapat diberikan dan batasan maksimum per individual (baik
persentase maupun nominal). Selain itu, Basel II juga
memasukkan kategori portfolio retail ini dalam national
discretion area yaitu kondisi dimana otoritas pengawas
setempat memiliki kewenangan untuk menentukan
batasan-batasan spesifik yang disesuaikan dengan kondisi-
kondisi lokal. Dengan demikian, kriteria yang digunakan
dapat lebih fleksibel dan luwes terhadap perkembangan
perekonomian setempat sekaligus akomodatif terhadap
small business financing issues. Kondisi ini memberikan
insentif terhadap peningkatan pembiayaan kepada sektor
usaha kecil dan menengah sekaligus peluang bagi
perbankan untuk meringankan beban permodalannya
dengan meningkatkan eksposure pembiayaan kepada
kelompok regulatory retail portfolios.
Penerapan kerangka kerja Basel II adalah suatu
program jangka menengah dengan dimensi waktu antara
3 sampai dengan 5 tahun yang harus diupayakan
pencapaiannya. Kerangka kerja Basel II akan diterapkan
oleh seluruh bank umum mulai tahun 2008 mendatang.
Penerapan kerangka kerja tersebut dilakukan secara
bertahap, yaitu dimulai dari pendekatan yang paling
sederhana. Selanjutnya sejalan dengan pemenuhan
berbagai infrastruktur pendukung yang diperlukan,
diharapkan pada tahun 2010 nanti industri perbankan
nasional akan dapat mulai menerapkan Basel II secara
penuh.
Kelima, memperbaiki infrastruktur industri
perbankan. Arah kebijakan ini terutama
mempertimbangkan peran infrastruktur industri
perbankan yang memadai akan sangat penting dalam
mendukung upaya mewujudkan stabilitas sistem keuangan
yang kokoh, industri perbankan yang beroperasi secara
sehat dan efisien, serta nasabah yang memiliki pemahaman
atas hak dan kewajibannya secara baik. Sehubungan
dengan itu, upaya Bank Indonesia dalam penguatan

infrastruktur pada tahun 2006 akan difokuskan pada lima
aspek, yaitu penyempurnaan Jaring Pengaman Sektor
Keuangan (JPSK), membentuk lembaga Apex bagi BPR
yang bertujuan untuk memayungi permasalahan
pengelolaan likuiditas dan memberikan bantuan teknis,
membentuk lembaga mediasi perbankan guna melindungi
hak nasabah kecil dan sarana edukasi keuangan, menata
kegiatan alat pembayaran menggunakan kartu, serta
memelopori dan menfasilitasi pembentukan lembaga
penelitian perbankan di berbagai daerah. Kelima aspek
penguatan infrastruktur tersebut merupakan sebuah upaya
kongkrit yang kiranya akan menjadi lintasan arah gerak
perkembangan industri perbankan nasional dalam
menapaki perjalanan ke masa depan.
Pembentukan lembaga APEX diarahkan menjadi
solusi bagi penyelesaian permasalahan yang dihadapi
BPR. Sejalan dengan kebijakan Bank Indonesia di bidang
keuangan mikro yang secara terus menerus berupaya
untuk meningkatkan daya saing dan infrastruktur BPR,
kehadiran Lembaga Apex diharapkan dapat memayungi
permasalahan pengelolaan likuiditas BPR baik dalam hal
over atau pun under mismatch. Selain itu, Lembaga Apex
diharapkan juga akan dapat berfungsi dalam
peningkatan kualitas SDM BPR melalui pemberian
bantuan teknis di wilayah operasinya. Untuk itu, untuk
pengembangannya ke depan, dimulai pada tahun 2006
ini Bank Indonesia akan memfasilitasi pelaksanaan pilot
project lembaga apex di 7 (tujuh) provinsi dengan 3 (tiga)
model yaitu model lembaga Apex dijalankan oleh BPR
koordinator, model lembaga Apex dijalankan oleh bank
umum, serta model lembaga Apex dijalankan oleh BPR
koordinator dengan bantuan PT PNM. Melalui pilot
project ini, nantinya diharapkan akan dapat diperoleh
model lembaga Apex yang paling optimal untuk
diterapkan sebagai infrastruktur pendukung
keberadaaan industri BPR yang sehat, kuat dan
bermanfaat.
Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
Berkaitan dengan pembentukan lembaga mediasi
perbankan, kebijakan diarahkan untuk pemberdayaan dan
edukasi nasabah. Guna melindungi hak nasabah kecil
sekaligus untuk menjaga reputasi industri perbankan, Bank
Indonesia mulai tahun 2006 akan memfasilitasi
penyelesaian sengketa antara nasabah dengan bank
melalui cara mediasi. Pelaksanaan fungsi mediasi oleh Bank
Indonesia hanya bersifat sementara. Diharapkan dalam
waktu yang tidak terlalu lama, fungsi mediasi ini akan
dapat dilimpahkan kepada Lembaga Mediasi Perbankan
Independen yang dibentuk oleh asosiasi perbankan.
Sementara itu, dalam rangka meningkatkan pemahaman
nasabah, Bank Indonesia pada tahun 2006 ini akan
membentuk Forum Edukasi Masyarakat agar koordinasi
antara Bank Indonesia, perbankan, dan instansi-instansi
lain yang terkait dapat terlaksana dengan baik. Forum ini
diarahkan untuk memberikan edukasi keuangan bagi
masyarakat sehingga dapat meningkatkan ≈awareness∆
masyarakat terhadap produk-produk keuangan yang
ditawarkan kalangan perbankan. Selain itu, edukasi
keuangan juga dapat memberikan peningkatan
pemahaman kepada masyarakat untuk melakukan
perencanaan keuangan yang baik untuk meningkatkan
taraf hidup.
Pembentukan lembaga penelitian didaerah ditujukan
untuk mempertemukan kebutuhan spesifik masyarakat
suatu daerah dengan strategi dan fokus bisnis perbankan.
Sebuah lembaga riset independen yang akan melakukan
penelitian yang terarah pada hasil yang dapat diterapkan
secara nyata sesuai dengan fakta-fakta yang ada di masing-
masing daerah. Dengan keberadaan lembaga riset ini
diharapkan setiap fenomena dan dinamika kehidupan
masyarakat daerah, terkait dengan kebutuhannya
terhadap pembiayaan perbankan, akan dapat terjawab
dan senantiasa merupakan hubungan mutualisme yang
mampu memberikan kemajuan bagi kehidupan ekonomi
bangsa secara keseluruhan.
281
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
Upaya Meningkatkan Fungsi Intermediasi
Perbankan
Upaya memberikan ruang gerak perbankan dalam
menjalankan fungsi intermediasi ini antara lain
diimplementasikan dalam beberapa langkah kebijakan.
Pertama, Bank Indonesia akan melakukan penyesuaian
untuk sementara waktu ketentuan mengenai penetapan
kualitas aktiva produktif, dengan tetap memperhatikan
kehati-hatian. Hal ini meruapakan implikasi dari perubahan
dinamika lingkungan strategis bisnis perbankan yang
memerlukan adanya berbagai penyesuaian terhadap fokus
dan orientasi penanganan berbagai aspek operasional
perbankan, khususnya penanganan kredit bermasalah.
Dalam hal ini, Bank Indonesia akan melakukan penyesuaian
PBI No.7/2/PBI/2005 tentang Penilaian Kualitas Aktiva
Produktif Bank Umum. Salah satu pertimbangan
penyesuaian ini adalah risiko ruang gerak perbankan yang
semakin sempit sejalan dengan penerapan uniform
classification yang terdapat PBI No.7/2/PBI/2005 bilamana
ketentuan ini diimplementasikan di masa-masa yang penuh
tantangan seperti pada tahun 2005 ini. Risiko tersebut
antara lain berpotensi memunculkan kembali fenomena
credit crunch yang sempat terjadi beberapa tahun yang
lalu. Selain itu, efektivitas penerapan uniform classification
ini juga memerlukan peran infrastruktur utama credit
bureau yang berfungsi memberikan informasi debitur
secara simetris kepada semua bank. Namun demikian,
pada saat ini infrastuktur credit bureau masih dalam taraf
pembentukan sehingga operasional pemberian informasi
debitur saat ini lebih terkait dengan Sistem Informasi
Debitur (SID).
Namun demikian, langkah penyesuaian ini
merupakan ketentuan sementara sebagai bagian dari
langkah penyederhanaan dan pentahapan penerapan
ketentuan. Dalam hubungan itu, penerapan sistem
uniform classification akan dilakukan bertahap berdasarkan
jenis kredit dan kondisi dari setiap debitur. Tahapan
282
penerapan ketentuan ini akan dimulai dari kredit sindikasi
yang sejak awal sudah memiliki sarana komunikasi yang
memadai, kemudian diikuti dengan debitur-debitur besar
yang mempengaruhi kinerja bank secara siginifikan,
sampai dengan debitur-debitur yang memenuhi jumlah
tertentu. Sebagai ketentuan sementara, ketentuan ini akan
dikembalikan lagi secara bertahap mengarah pada praktik
yang lajim dilakukan (best practice) mengikuti dinamika
perekonomian dan kesiapan infrastruktur pendukungnya.
Kedua, Bank Indonesia akan tetap meningkatkan
akses masyarakat kepada jasa perbankan syariah. Dalam
hubungan ini, Bank Indonesia memperbolehkan cabang
bank konvensional yang telah memiliki Unit Usaha Syariah
(UUS) melayani transaksi syariah (office chanelling). Dengan
menyediakan layanan office chanelling di cabang
konvensionalnya, bank dapat lebih efisien dalam
memperluas jaringan pelayanan perbankan syariah,
meskipun beberapa aspek tetap perlu mendapat perhatian
guna memperlancar transaksi perbankan syariah. Beberapa
aspek tersebut antara lain berkaitan dengan dukungan
jaringan teknologi informasi serta instalasi perangkat lunak
perbankan syariah di cabang-cabang bank yang
menyediakan jasa office chanelling untuk transaksi
perbankan syariah. Melalui office chanelling, kemudahan
akses pelayanan perbankan syariah akan sebanding
dengan perbankan konvensional sehingga masyarakat
tidak perlu lagi menempuh upaya yang jauh lebih berat
untuk dapat bertransaksi melalui perbankan syariah.
Ketiga, Bank Indonesia memperluas jaringan
pelayanan perbankan khususnya bagi sektor UMKM agar
lebih merata dan menjangkau seluruh pelosok daerah.
Meskipun secara keseluruhan peran bank umum diyakini
masih akan tetap lebih besar, berbagai langkah akan
ditempuh terutama melalui pemberdayaan peran dan
fungsi BPR dalam memberikan pelayanan terhadap sektor
UMKM. Pada tahun 2006, Bank Indonesia akan mulai
mengarahkan keberadaan BPR yang selama ini cenderung

terkonsentrasi di wilayah Jawa dan Bali, untuk dapat
berkembang ke pelbagai pelosok daerah lain secara
optimal. Dalam hubungan ini, BPR diharapkan akan
menjadi ujung tombak dalam membiayai sektor UMKM,
terutama di bidang pertanian dan masyarakat di daerah
pedesaan.
Dari sisi operasional, sejak tahun lalu Bank Indonesia
telah mendorong kerjasama bank umum dan BPR dalam
rangka penyaluran kredit yang dikenal dengan linkage
program. Program ini secara umum telah berjalan dengan
baik, dimana kendala keterbatasan permodalan BPR di satu
sisi, dan kesulitan Bank Umum dalam menyalurkan kredit
kepada UMKM di sisi yang lain dapat teratasi. Untuk
mendorong lebih jauh lagi efektifitas dan manfaat dari
program kerjasama ini, dalam waktu dekat direncanakan
untuk memberikan penghargaan secara formal dan
terbuka bagi seluruh pihak yang telah turut berpartisipasi
dalam program kerjasama bank umum dan BPR.
Kebijakan Perbankan Syariah
Sesuai dengan arah kebijakan untuk memperkuat
struktur industri perbankan, arah kebijakan
pengembangan bank syariah tahun 2006 masih
berpedoman pada inisiatif strategis dalam Cetak Biru
Pengembangan Perbankan Syariah. Namun demikian,
sejalan dengan perkembangan yang terjadi baik di dalam
maupun di luar negeri, cetak biru yang disusun pada
tahun 2002 perlu ditinjau kembali menyesuaikan
dengan perubahan kondisi yang terjadi. Sejalan dengan
itu, sinkronisasi cetak biru tersebut dengan perubahan
yang terjadi di Arsitektur Perbankan Indonesia dan
Arsitektur Sistem Keuangan Indonesia (ASKI) juga akan
dilakukan.
Sehubungan dengan arah kebijakan tersebut dan
mempertimbangkan perubahan kondisi terkini, Bank
Indonesia pada awal tahun 2006 akan melakukan
penyempurnaan Cetak Biru Perbankan Syariah. Salah
Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
satu penyempurnaan yang sedang dipertimbangkan
adalah tambahan fokus ruang lingkup pengembangan
dari 4 menjadi 6 fokus ruang lingkup pengembangan.
Ruang lingkup tersebut adalah (i) pemenuhan prinsip
syariah dalam operasional perbankan syariah, (ii)
penerapan prinsip kehati-hatian dalam kegiatan
operasional perbankan syariah, (iii) penciptaan sistem
perbankan syariah yang kompetitif dan efisien, (iv)
penciptaan stabilitas yang sistemik serta kemanfaatan
bagi masyarakat luas, (v) peningkatan kuantitas dan
kualitas SDM perbankan syariah dan, (vi) optimalisasi
fungsi sosial bank syariah dalam memfasilitasi keterkaitan
antara voluntary sector dengan pemberdayaan ekonomi
rakyat.
Inisiatif untuk aspek terpenuhinya prinsip syariah
dalam operasional perbankan syariah akan dilakukan
melalui lanjutan kajian dan implementasi standar akad.
Jenis akad tersebut antara lain kafalah, hiwalah, dan rahn.
Selain itu, kerjasama dan koordinasi dengan lembaga
otoritas fatwa dan lembaga terkait lainnya terus
ditingkatkan.
Sementara itu, inisiatif untuk aspek diterapkannya
prinsip kehati-hatian dalam kegiatan operasional
perbankan syariah akan dilakukan melalui kajian dan
implementasi penyempurnaan ketentuan kualitas aktiva
produktif bagi bank umum syariah. Selain itu pula akan
dilakukan kajian dan implementasi good corporate
governance bagi perbankan syariah serta tingkat kesehatan
BPRS.
Selanjutnya dalam mendorong terciptanya sistem
perbankan syariah yang kompetitif dan efisien akan
dilakukan melalui kajian komprehensif mengenai pasar
keuangan syariah yang meliputi struktur, instrumen dan
akad. Kajian ini merupakan kajian awal dalam rangka
mendukung terciptanya sistem keuangan syariah yang
efisien melalui penciptaan instrumen moneter dan
instrumen keuangan syariah secara luas baik yang
283
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
diterbitkan oleh pemerintah maupun swasta baik yang
bersifat lokal maupun global. Hasil kajian tersebut
diharapkan memberikan gambaran yang lengkap
mengenai arah pengembangan sistem keuangan syariah
secara umum serta posisi perbankan syariah dalam struktur
industri keuangan syariah.
Sementara itu dalam upaya untuk mendukung
stabilitas sistemik serta terciptanya kemanfaatan bagi
perekonomian nasional dan masyarakat akan dilakukan
implementasi pilot proyek linkage antar lembaga terkait
dalam sistem perbankan dan keuangan syariah. Pilot
proyek ini akan melibatkan bank syariah dan lembaga
pendukung yang akan membantu dalam pelatihan teknis,
manajemen serta pembinaan spiritual. Sasaran dari pilot
proyek ini adalah untuk menghasilkan proyek percontohan
yang akan direplikasikan oleh perbankan syariah pada
berbagai kawasan.
Inisiatif untuk aspek meningkatkan kuantitas dan
kualitas SDM perbankan syariah akan terus dilakukan
melalui program edukasi secara sistematis, terfokus dan
berkesinambungan. Program edukasi dimaksud akan
dilakukan pada kedua sisi yaitu pengguna jasa dan pelaku
perbankan syariah. Program peningkatan kualitas SDI bagi
BPRS akan dilakukan melalui program sertifikasi BPRS.
Selanjutnya insiatif yang bertujuan untuk peningkatan
kualitas SDI jangka panjang telah pula mulai dilakukan sejak
tahun 2004 melalui penyusunan textbook ekonomi syariah.
Hal tersebut diharapkan akan dapat menjadi salah satu
bentuk kontribusi yang positif kepada institusi pendidikan,
pelatihan ekonomi dan perbankan syariah yang menjadi
penyedia SDI perbankan syariah yang profesional dan
berkualitas. Upaya yang telah dilakukan oleh Bank Indonesia
yang bekerjasama dengan salah satu universitas nasional
tersebut telah mendapatkan perhatian yang positif dari IRTI-
IDB yang kemudian menempatkan Bank Indonesia sebagai
salah satu mitra strategis dalam penyusunan textbook
ekonomi Islam pada tingkat internasional.
284
Inisiatif untuk optimalnya fungsi sosial bank syariah
dalam memfasilitasi keterkaitan antara sumber pendanaan
dari sosial/voluntary sector dengan pemberdayaan ekonomi
rakyat akan dilakukan melalui kajian mengenai voluntary
sector. Potensi dana voluntary sector dari zakat, infaq,
shadaqah dan wakaf (ZISW) di Indonesia relatif besar, namun
dalam kenyataannya baru sebagian kecil saja yang berhasil
dihimpun. Bank syariah yang secara ideal memiliki peran dan
tanggung jawab sosial diharapkan dapat menjadi fasilitator
dalam penghimpunan dana voluntary melalui jangkauan
layanan yang luas dan kemampuan inovasi produk yang
memberikan kemudahan bagi muzaki dan dermawan. Terkait
dengan itu gerakan bersama dalam bentuk Program
Perbankan Syariah Peduli Umat yang telah dimulai pada tahun
2005 akan terus dikembangkan dalam tahun 2006.
Arah Kebijakan Sistem Pembayaran
Kebijakan yang ditempuh di bidang sistem
pembayaran secara umum bertujuan mendukung kegiatan
perekonomian dan kelancaran pelaksanaan tugas di
bidang moneter dan perbankan serta turut memperkuat
ketahanan sistem keuangan Indonesia. Arah kebijakan di
bidang sistem pembayaran ini tercermin pada berbagai
kebijakan yang ditempuh di bidang pembayaran tunai dan
di bidang pembayaran non-tunai. Di bidang pembayaran
tunai, Bank Indonesia akan tetap mengupayakan
pemenuhan kebutuhan masyarakat terhadap uang kartal
dalam jumlah yang cukup, baik secara nominal maupun
jenis pecahan yang sesuai serta tepat waktu, dan dalam
kondisi yang layak edar. Di bidang pembayaran non-tunai,
Bank Indonesia secara umum akan mengambil beberapa
langkah untuk mengurangi risiko pada sistem pembayaran
guna mewujudkan sistem pembayaran yang efisien, cepat,
aman, dan handal dengan penekanan pada perlindungan
konsumen akhir (end user).
Di bidang pembayaran tunai, beberapa langkah juga
akan ditempuh untuk mendukung arah kebijakan di

bidang pembayaran tunai. Langkah tersebut antara lain
mengupayakan tersedianya uang kertas dan uang logam
sesuai kebutuhan masyarakat, meningkatkan sistem
layanan kas kepada masyarakat dan perbankan,
meningkatkan efektivitas distribusi, termasuk dalam hal
pengamanan distribusi uang, serta penanggulangan
meluasnya peredaran uang palsu.
Kebijakan untuk mengupayakan pemenuhan uang
kartal adalah dengan melakukan pengadaan uang dalam
jumlah yang cukup serta pecahan yang sesuai dengan
rencana distribusi uang selama tahun 2006. Pada tahun
2006 pengadaan cetak uang kertas direncanakan
sebanyak 5,7 miliar lembar atau setara dengan Rp123,7
triliun. Sejalan dengan tujuan untuk meningkatkan upaya
pemenuhan kartal tersebut khususnya uang pecahan
kecil di wilayah pelosok dan perbatasan, Bank Indonesia
pada tahun 2006 juga akan mengimplementasikan pilot
project penukaran uang oleh PT.Posindo pada 4 wilayah
di luar Pulau Jawa dan dibarengi dengan penelitian
mengenai mekanisme layanan penukaran uang melalui
PT.Posindo. Kegiatan ini merupakan langkah lanjutan dari
kerjasama antara BI dan PT. Posindo yang telah dilakukan
pada 2005.
Berkaitan dengan upaya peningkatan sistem layanan
kas kepada masyarakat dan perbankan, Bank Indonesia
pada 2006 akan menyusun strategi implementasi cash
centre dan uji coba setoran-bayaran bank untuk uang tidak
layak edar (UTLE). Strategi implementasi model cash centre
tersebut akan disusun sesuai model serta kondisi geografi
dan perbankan di Indonesia. Pada saat ini sudah terdapat
embrio pembentukan cash centre antara lain terdapat 6
perusahaan cash in transit (CIT), beberapa bank yang
memiliki sarana dan prasarana operasional kas yang
memadai untuk mengembangkan unit cash centre serta
dukungan penerapan uji coba ketentuan setoran dan
bayaran bank. Terkait dengan uji coba setoran-bayaran
bank, penerapan uji coba pada tahun 2006 akan
Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
diberlakukan di seluruh Kantor Bank Indonesia (KBI) untuk
pecahan Rp10.000 ke bawah dan persiapan pemberlakuan
penyetoran UTLE seluruh pecahan bagi perbankan di
wilayah kerja kantor pusat. Uji coba ini merupakan
kelanjutan uji coba pada tahun 2005 yang telah diterapkan
di wilayah Kantor Pusat (KP).
Dalam kaitan dengan kebijakan distribusi uang,
kebijakan diarahkan pada peningkatan efektivitas distribusi
dan penguatan distribusi pengamanan uang. Hal ini
diterapkan dengan menyusun rencana distribusi uang (RDU)
yang sesuai dengan kebutuhan secara nasional maupun
masing-masing KBI, perluasan jangkauan wilayah sistem
monitoring transportasi remise, peningkatan kerjasama
dengan pihak terkait, serta melakukan pemantauan secara
menyeluruh terhadap faktor-faktor yang mempengaruhi
kecukupan kebutuhan kas. Dalam rangka memenuhi
kebutuhan uang kartal di Indonesia, rencana distribusi uang
pada tahun 2006 diproyeksikan meningkat sebesar 5,7%
dari realisasi distribusi uang tahun 2005.
Sementara kebijakan yang terkait dengan upaya
menanggulangi pengedaran uang palsu adalah dengan
memperbanyak dan memperluas kegiatan sosialisasi
keaslian uang rupiah. Kegiatan sosialisasi ini dilakukan
oleh KP dan KBI, baik secara langsung maupun melalui
kerjasama dengan instansi tertentu dengan metode
training for trainers. Kegiatan publikasi dilakukan melalui
penayangan iklan layanan masyarakat (ILM) melalui media
massa (cetak, televisi, dan radio) dan media publikasi
lainnya. Penayangan ILM dimaksudkan agar masyarakat
dapat dengan mudah mengenali keaslian uang rupiah dan
juga melaksanakan himbauan untuk memperlakukan
uang rupiah dengan baik. Upaya ini juga didukung
peningkatan kerjasama dan koordinasi dengan aparat
penegak hukum dan instansi terkait lainnya di bawah
koordinasi Botasupal.
Di bidang pembayaran non-tunai, beberapa
langkah akan ditempuh searah dengan kebijakan pada
285
 Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
2006. Beberapa langkah tersebut adalah perluasan
implementasi Sistem Kliring Nasional Bank Indonesia
(SKNBI) dan mekanisme failure to settle (FtS) pada
beberapa wilayah kliring, serta penguatan sistem
pengawasan terhadap penyelenggara sistem
pembayaran. Sejalan dengan arah kebijakan itu, Bank
Indonesia akan mengembangkan berbagai ketentuan
yang terkait dengan penerapan daftar hitam nasional
(DHN) dan perluasan cakupan ketentuan sistem
pembayaran non-tunai baik oleh lembaga keuangan
non-bank maupun lembaga penyedia informal fund
transfer. Selain itu, untuk meningkatkan efisiensi sistem
pembayaran bagi masyarakat (micropayment) akan pula
dilakukan upaya secara sistematis untuk mendorong
penggunaan instrumen pembayaran non tunai oleh
masyarakat melalui berbagai kebijakan namun tetap
memperhatikan aspek keamanan, kehandalan yang
bermuara pada perlindungan konsumen akhir.
Berkaitan dengan SKNBI, Bank Indonesia pada 2006
secara bertahap akan melanjutkan implementasi SKNBI
yang telah dilakukan pada pertengahan tahun 2005
sehingga diharapkan dapat selesai pada tahun 2007.
Wilayah yang menjadi prioritas implementasi adalah
daerah yang memiliki cakupan transaksi yang signifikan
sehingga dapat mendukung efisiensi pelaksanaan sistem
pembayaran secara nasional. Bersamaan dengan perluasan
penerapan SKNBI di beberapa wilayah kliring tersebut,
turut pula diimplementasikan mekanisme FtS pada
wilayah-wilayah tersebut. Hal ini akan makin
meningkatkan keamanan layanan sistem pembayaran
terhadap kemungkinan terjadinya resiko kegagalan
pemenuhan kewajiban.
Beberapa langkah berkaitan upaya memperkuat
pengawasan sistem pembayaran ditujukan untuk
meminimalkan atau mengeliminasi risiko sistemik yang
berpotensi timbul dari penyelenggaraan sistem
pembayaran. Pada tahun 2006 kebijakan pengawasan ini
286
akan memasuki tahap pengawasan terhadap
penyelenggara APMK melalui pengawasan off-site yang
efektif dan pengawasan on-site yang selektif setelah
sebelumnya pada 2005 dilakukan perumusan tujuan,
strategi dan metode pengawasan dan evaluasi pemenuhan
contingency plan sistem BI-RTGS. Dalam jangka
menengah-panjang, kebijakan di bidang pengawasan
sistem pembayaran ini diharapkan akan terus berlanjut
sejalan dengan upaya kerjasama pengawasan penyelesaian
(settlement) surat berharga dengan otoritas pasar modal,
peningkatan pengetahuan dan kemampuan SDM
pengawasan sistem pembayaran serta pengembangan
sistem informasi pendukung pengawasan sistem
pembayaran. Selain itu, beberapa langkah juga akan
diterapkan berkaitan dengan evaluasi terhadap SWIPS
(Sistematically Wide Important Payment System) untuk
APMK, pembuatan FSAP (Financial Stability Assesment
Program) untuk sistem BI-RTGS serta pembuatan kajian
ulang tujuan strategi dan metode pengawasan sistem
Pembayaran.
Sementara itu, pengembangan DHN merupakan
upaya untuk memelihara kepercayaan masyarakat
terhadap alat pembayaran cek/BG melalui pencegahan
peredaran cek/BG kosong. Berkaitan dengan hal ini,
pengembangan DHN diarahkan untuk memberikan
informasi yang lebih lengkap, cepat, dan dengan cakupan
nasional. Sejalan dengan arah kebijakan tersebut sekaligus
sebagai upaya meningkatkan keikutsertaan bank dalam
menjaga tingkat kepercayaan masyarakat terhadap sistem
pembayaran, penatausahaan daftar hitam akan dilakukan
secara self assessment oleh masing-masing bank. Bank
Indonesia akan berperan sebagai regulator dan supervisor
melalui pengawasan baik secara aktif maupun pasif
terhadap penyampaian laporan bank.
Sejalan dengan upaya memelihara kepercayaan
masyarakat tersebut, aspek perluasan cakupan pengaturan
sistem pembayaran juga ditujukan untuk menjamin

penyelenggaraan sistem pembayaran yang aman serta
mengutamakan perlindungan konsumen. Pengaturan
tersebut diharapkan dapat menjembatani kepentingan
pasar dan masyarakat dan pada akhirnya dapat
mendukung stabilitas sistem keuangan. Area pengaturan
yang menjadi prioritas kebijakan tersebut terutama
berkaitan dengan penyelenggaraan sistem pembayaran
yang sampai saat ini belum menjadi bagian sistem
pengaturan. Beberapa lembaga non-bank yang saat ini
Bab 12: Prospek Ekonomi dan Arah Kebijakan 2006
menjalankan fungsi sistem pembayaran diantaranya
seperti kantor pos, dan penyedia jasa transfer dana untuk
informal fund transfer. Perluasan cakupan pengaturan
ini juga mengantisipasi dampak perkembangan teknologi
sistem pembayaran yang berpotensi menerbitkan
instrumen lain yang berfungsi sebagi alat pembayaran
seperti penggunaan pulsa telpon, pembayaran jalan tol
dengan menggunakan kartu dan penerbitan kartu
belanja pada merchant tertentu.
287
 Lampiran

288
Lampiran A

Kantor Pusat
Jakarta

Kantor Perwakilan
London
New York
Singapura
Tokyo

Kantor-Kantor Bank Indonesia

Ambon, Balikpapan,
Banda Aceh, Bandar Lampung,
Bandung, Banjarmasin, Batam, Bengkulu, Cirebon
Denpasar, Jambi, Jayapura, Jember, Kediri, Kendari,
Kupang, Lhokseumawe, Makassar, Malang, Manado, Mataram,
Medan, Padang, Palangkaraya, Palembang, Palu, Pekanbaru,
Pontianak, Purwokerto, Samarinda, Semarang,
Sibolga, Solo, Surabaya, Tasikmalaya,
Ternate, Yogyakarta

289
 Lampiran B

Dewan Gubernur Bank Indonesia

pada tanggal 31 Desember 2005

Gubernur
Burhanuddin Abdullah

Deputi Gubernur Senior

Miranda S. Goeltom

Deputi Gubernur
Maulana Ibrahim

Maman H. Somantri

Bun Bunan E.J. Hutapea

Aslim Tadjuddin

Hartadi A. Sarwono

Siti Ch. Fadjrijah

290
Lampiran C.1
Organisasi dan Sumber Daya Manusia
Bidang Organisasi
Dalam tahun laporan 2005, telah melaksanakan
beberapa penyempurnaan organisasi dan pengembangan
sumber daya manusia (SDM). Penyempurnaan organisasi
dilakukan dalam rangka memenuhi tuntutan
perkembangan internal dan eksternal Bank Indonesia serta
dalam rangka mewujudkan misi Bank Indonesia.
Pengembangan SDM ditujukan untuk menghasilkan SDM
yang memiliki nilai-nilai strategis dan mempunyai motivasi
tinggi.
Sepanjang tahun 2005 telah dilakukan
penyempurnaan organisasi di beberapa bidang. Sebagai
pedoman dalam melaksanakan perubahan organisasi Bank
Indonesia, telah dikeluarkan PDG tentang Prosedur
Penyempurnaan Organisasi. Di Bidang Moneter telah
dilakukan penyempurnaan organisasi dengan upaya agar
pelaksanaan kebijakan moneter dengan framework yang
baru yaitu Inflation Targeting Framework (ITF) dapat
diterapkan secara efektif.
Di bidang Perbankan telah dilakukan perancangan
organisasi untuk mendukung Program Arsitektur
Perbankan Indonesia (API), yang difokuskan pada
konsolidasi sektor perbankan dengan membentuk
organisasi pengawasan bank yang mampu mendukung
sistem pengawasan yang berbasis resiko. Organisasi
pengawasan bank ini akan diimplementasikan pada tahun
2006.
Penyempurnaan organisasi juga dilaksanakan di
bidang Sistem Pembayaran melalui penambahan fungsi-
fungsi baru baik akibat adanya tambahan tugas baru
maupun akibat adanya pengalihan fungsi dari satuan kerja
lain, antara lain pengadaan barang dan jasa kebutuhan
bidang sistem pembayaran dilakukan sendiri oleh Satuan
Kerja yang membidangi sistem pembayaran. Diharapkan
dengan penambahan fungsi-fungsi baru dimaksud akan
mendukung efektifitas dan efisiensi pelaksanaan tugas di
Sektor Sistem Pembayaran.
Sejalan dengan penyempurnaan Organisasi Bidang
Moneter dan Perbankan, rancangan organisasi Kantor
Bank Indonesia direncanakan akan diimplementasikan
secara bertahap sesuai dengan tingkat kesiapan perangkat
organisasi khususnya Sumber Daya Manusia, infrastruktur
teknologi informasi dan prasarana serta sarana kerja
lainnya.
Penyesuaian organisasi dalam rangka menunjang
peningkatan efektivitas pelaksanaan tugas telah pula
dilakukan seperti pembentukan Unit Khusus Penyelesaian
Asset (UKPA), pembentukan Pusat Informasi Kredit (PIK),
peningkatan status Kantor Bank Indonesia Makassar, dan
lainnya.
Bank Indonesia juga telah menyelesaikan
penyempurnaan peraturan Tata Tertib dan Tata Cara
Penyelenggaraan Tugas Dewan Gubernur Bank Indonesia.
Ketentuan dimaksud menjadi dasar pelaksanaan single
point of accountability pembagian tugas Dewan Gubernur
Bank Indonesia, termasuk pembentukan beberapa Komite
internal dalam rangka meningkatkan efektivitas
pengambilan keputusan. Mekanisme baru ini diharapkan
dapat memberikan kejelasan tanggung jawab pelaksanaan
(responsibility) dan tanggung jawab akhir (accountability)
291
 Lampiran C.1
diantara masing-masing Anggota Dewan Gubernur dalam
pelaksanaan tugasnya. Penyusunan Mekanisme SPA
diharapkan selesai pada awal tahun 2006 sehingga dapat
diimplementasikan pada tahun tersebut. Untuk konsep
pembentukan Komite internal, saat ini telah memasuki
tahap finalisasi untuk kemudian diajukan kepada Dewan
Gubernur untuk dimintakan persetujuan.
Sementara itu program penyusunan kompetensi
jabatan untuk seluruh jabatan di Kantor Pusat Bank
Indonesia untuk Golongan G.IV ke atas, termasuk sektor
perbankan, telah diselesaikan. Termasuk juga pelaksanaan
program assessment kepada pemegang jabatan untuk
melihat kesenjangan (gap) kompetensi yang dimiliki serta
pengembangan kompetensi untuk menutupi gap
kompetensi sebagai upaya perwujudan man to job fit.
Bidang Sumber Daya Manusia
Untuk pengelolaan SDM, telah dilaksanakan
sosialisasi Sistem Penilaian Kinerja Pegawai (SPKP) kepada
seluruh Pegawai, sementara itu sedang diselesaikan
penyusunan konsep empat Sistem Manajemen Sumber
Daya Manusia (MSDM) lainnya yaitu Sistem Perencanaan
Sumber Daya Manusia, Sistem Mutasi dan Rotasi, Sistem
Perencanaan Karir Pegawai (termasuk Sistem Perencanaan
Suksesi) dan Sistem Pemberhentian (Exit Policy). Dalam
waktu dekat keempat sistem tersebut akan dibahas untuk
mendapatkan persetujuan Dewan Gubernur untuk
kemudian ditetapkan sebagai ketentuan formal. Seluruh
sistem-sistem MSDM yang diterbitkan selalu dikaitkan dan
konsisten dengan asas-asas pengelolaan Manajemen
Sumber Daya Manusia Bank Indonesia, yaitu: berbasis
kompetensi, pengelolaannya menjadi tanggung-jawab
bersama antara satuan kerja dan DSDM, pemimpin satker
merupakan pemilik pegawai di satuan kerja, penerapan
sistem merit, melaksanakan pengelolaan SDM secara
292
transparan, terciptanya hubungan wajar harmonis antara
organisasi dan pegawai, serta memperhatikan aspek
kewajaran pengelolaan SDM.
Telah diberlakukan juga ketentuan mengenai
penyesuaian Batas Usia Pensiun (BUP), Ketentuan Sistem
Honorarium dan Sistem Kepangkatan; termasuk juga
penyesuaian pedoman mengenai pengadaan tenaga
outsourcing di Bank Indonesia, dan juga pedoman
mengenai penugasan dalam rangka program secondment
atau attachment pegawai Bank Indonesia di luar Bank
Indonesia. Dalam rangka mengatur pelaksanaan
pendidikan yang inisiatifnya dari pegawai, telah disusun
ketentuan tentang pendidikan formal yang termasuk
diantara pendidikan jangka panjang atas inisiatif sendiri
(AIS) bagi pegawai.
Dalam mendukung asas pengelolaan sumber daya
manusia secara transparan, Sistem Informasi Manajemen
Sumber Daya Manusia (SIMASDAM) telah menyelesaikan
dan mengaplikasi program penyampaian aplikasi
lowongan jabatan secara on-line. Sistem informasi ini juga
telah memasuki tahap uji coba pelaksanaan assessment
secara individu oleh pegawai yang hasilnya akan dijadikan
sebagai dasar pengembangan pegawai di amsa
mendatang.
Pada tahun 2005 ini Bank Indonesia telah merekrut
calon pegawai untuk Program Pendidikan Calon Pegawai
Muda (PCPM) yang merupakan jalur penerimaan pegawai
untuk jabatan Staf, dan rekrutmen pegawai dengan jalur
multi level entry untuk kebutuhan yang spesifik, misalnya
Pemeriksa Bank Yunior, Programmer, Change
Management, dan lain-lain.
Dalam bidang pendidikan dan pelatihan, selama
tahun 2005 telah dilakukan kegiatan-kegiatan yang
meliputi:
1. Pendidikan Peningkatan Mutu dan Keterampilan
 Lampiran C.1

(PPMK) dengan mengikutsertakan pegawai pada 2. Pendidikan Peningkatan Basis Akademis yaitu

berbagai seminar, kursus, lokakarya yang pengiriman pegawai untuk memperoleh gelar S2/

diselenggarakan oleh pihak ketiga dari Dalam Negeri, S3 baik melalui universitas di dalam negeri maupun

menyelenggarakan pendidikan pegawai melalui luar negeri dilakukan melalui Program Beasiswa dan

metode in-house training untuk berbagai topik Atas Inisiatif Sendiri (AIS).

pelatihan serta mengikutsertakan pegawai dalam 3. Pendidikan pembekalan bagi calon pegawai dan

berbagai kursus, seminar, workshop dan attachment pegawai yang akan promosi dengan jenjang jabatan

ke Luar Negeri. yang berbeda.

Jumlah Pegawai

Akhir Tahun Kantor Kantor Bank Kantor

No. Pusat Indonesia di Perwakilan Total
Anggaran
Daerah

1. 1997/1998 3.341 2.882 671) 6.290

2. 1998/1999 3.299 2.852 21 6.172
3. 1999/2000 3.068 2.601 17 5.686
4. 2000/2001 3.123 2.615 18 5.756
5. Januari 2002 3.119 2.556 18 5.693
6. Januari 2003 2.971 2.480 14 5.465
7. Januari 2004 2.985 2.512 16 5.516
8. Januari 2005 2.967 2.459 17 5.443
9. Januari 2006 3.365 2.607 17 5.989
1) Termasuk petugas belajar jangka panjang

293
 Lampiran C.1

Kantor Pusat

Direktorat Riset Ekonomi dan Kebijakan Moneter : Perry Warjiyo

Direktorat Statistik Ekonomi dan Moneter : Eddy Sulaeman Yusuf
Direktorat Pengelolaan Moneter : Budi Mulya
Direktorat Pengelolaan Devisa : Rasmo Samiun
Direktorat Internasional : Sjamsul Arifin
Direktorat Penelitian dan Pengaturan Perbankan : Muliaman D. H
Direktorat Perizinan dan Informasi Perbankan : Edi Siswanto
Direktorat Pengawasan Bank 1 : Rusli Simanjuntak
Direktorat Pengawasan Bank 2 : Ahdi Jumhari L
Direktorat Pemeriksaan Bank 1 : Yang Ahmad Rizal
Direktorat Pemeriksaan Bank 2 : Aris Anwari
Direktorat Pengawasan Bank Perkreditan Rakyat : Irman Djaja Dalimi
Direktorat Investigasi dan Mediasi Perbankan : Ahmad Fuad
Biro Kredit : Ratna E. Amiaty
Direktorat Perbankan Syariah : Harisman
Direktorat Pengedaran Uang : Djoko Sutrisno
Direktorat Akunting dan Sistem Pembayaran : Mohamad Ishak
Direktorat Logistik dan Pengamanan : Mulyana Soekarni
Direktorat Teknologi Informasi : Ronald Waas
Direktorat Sumber Daya Manusia : Budiman Kostaman
Direktorat Keuangan Intern : Wahyu
Direktorat Hukum : Roswita Roza
Direktorat Pengawasan Intern : Lukman Boenjamin
Pusat Pendidikan dan Studi Kebanksentralan : Tarmiden Sitorus
Biro Sekretariat : Tjahjo Oetomo K
Direktorat Perencanaan Strategis dan Hubungan Masyarakat : Halim Alamsyah
Unit Khusus Manajemen Informasi : Didy Laksmono R
Unit Khusus Museum Bank Indonesia : M. Ashadhi
Unit Khusus Penyelesaian Aset : Ilham Ikhsan

Kantor Perwakilan
Perwakilan Singapura : Nelson Tampubolon
Perwakilan Tokyo : S. Budi Rochadi
Perwakilan London : Ardhayadi M.
Perwakilan New York : Nana Supriana

Kantor Bank Indonesia

Kelas I

Kantor Bank Indonesia Medan : Hadi Hassim

Kantor Bank Indonesia Bandung : M. Djaelani Soegiarto
Kantor Bank Indonesia Semarang : Amril Arief
Kantor Bank Indonesia Surabaya : Lucky Fathul A. H
Kantor Bank Indonesia Makassar : M. Zaeni Aboe Amin

294
 Lampiran C.1

Kelas II
Kantor Bank Indonesia Bandar Lampung
Kantor Bank Indonesia Banjarmasin
Kantor Bank Indonesia Denpasar
Kantor Bank Indonesia Manado
Kantor Bank Indonesia Padang
Kantor Bank Indonesia Palembang
Kantor Bank Indonesia Yogyakarta
: Bambang Wibisono
: Endoong Abdul Gani
: Ketut Sanjaya
: Joko Wardoyo
: C. Y. Boestal
: Moch. Zaenal Alim
: Djarot Sumartono

Kelas III
Kantor Bank Indonesia Ambon : Rizal Husein
Kantor Bank Indonesia Banda Aceh : Tabrani Hilmi Ibrahim
Kantor Bank Indonesia Cirebon : M. Dadi Aryadi
Kantor Bank Indonesia Jambi : Erman Kurnandi
Kantor Bank Indonesia Jayapura : Budiman Usman
Kantor Bank Indonesia Malang : Ridho Hakim
Kantor Bank Indonesia Mataram : I Made Sudja
Kantor Bank Indonesia Pekanbaru : Mahmud
Kantor Bank Indonesia Pontianak : Robertus Supriyadi
Kantor Bank Indonesia Samarinda : Prabowo
Kantor Bank Indonesia Solo : Sutikno

Kelas IV
Kantor Bank Indonesia Bengkulu
Kantor Bank Indonesia Balikpapan
Kantor Bank Indonesia Batam
Kantor Bank Indonesia Jember
Kantor Bank Indonesia Kediri
Kantor Bank Indonesia Kendari
Kantor Bank Indonesia Kupang
Kantor Bank Indonesia Palu
Kantor Bank Indonesia Palangkaraya
Kantor Bank Indonesia Purwokerto
Kantor Bank Indonesia Tasikmalaya
: Syarifuddin Bassara
: Causa Iman Karana
: Tindomora Siregar
: Elang Tri Praptomo
: Imam Budiarso
: Sarwanto
: M. Nur Zainuddin
: Leo Rondong Tandiarang
: Ari Lajiji
: Mochtari
: H. Yoyo Soenaryo

Kelas V
Kantor Bank Indonesia Lhokseumawe : Erdi Ali
Kantor Bank Indonesia Ternate : Sehono
Kantor Bank Indonesia Sibolga : Androecia Darwis

295
296
Lampiran C.2

STRUKTUR ORGANISASI BANK INDONESIA

DEWAN GUBERNUR
Gubernur
Deputi Gubernur Senior
Deputi Gubernur

SEKTOR MONETER SEKTOR PERBANKAN SEKTOR SISTEM SEKTOR MANAJEMEN INTERN

PEMBAYARAN

DKM DSM DPM DPD DInt DPNP DPIP DPwB1 DPwB2 DPmB1 DPmB2 DPBPR DIMP BKr DPbS DPU DASP DLP DTI DSDM DKI DHk DPI PPSK BSk UKMI PSHM UKMBI UKPA

Tim Tim Tim-tim Tim-tim Tim-tim Tim-tim Tim-tim Kelompok Tim-tim Tim-tim
BKM BNP BP3M BMDNT BHSI BSSK DtB PwB11 PwB21 Team Team Teams BIP TPP Teams BPUM PSPN PrLJ Teams BKOS PPKI Teams Teams Pro Teams BPrS BPA
Groups Teams

Tim-tim Tim-tim Tim

BRE BOpM BADNT APHI BPPB Prz PwB12 PwB22 IDMB1 IDMB2 PLBPR Teams TPmK BP4S BPUK AkDv PgL-I PTTI LKeu AdHk AdPI Ars Humas AdMu PDP
Teams Team

Tim
PRAd PPDI PTPM PTD PPLN IDPnP PSIP PwB13 PwB23 IDABPR IDAd PAdK PAdBS DU KlJ PgL-II OTI PLSD1 PGKI
Team

PPAd PVAd PSAd PTLN IAdmP PwB14 PwB24 PPgU PTR PgJ AdTI PLSD2 Ang Adm

AdInt PIK PwB15 PwB25 P3U PwSP Pam

Tim PwB16 PwB26

Team

IDWB1 IDWB2

KANTOR PERWAKILAN
NY Lnd Tky Sn BANK INDONESIA
DI LUAR NEGERI

Mdn Pdg Bd Sm Sb Bjm Mks

Bna Pbr Pg Yk Dpr Ptk Mo

Lsm Jb Bdl Slo Ml Bpp Kdi

KANTOR
BANK INDONESIA
Sbg Bn Cn Pwt Mtr Plk Ab DI DAERAH

Btm Tsm Kpa Smr Jap

Kd Pal

Jr Tt
 Lampiran C.2

Daftar Satuan Kerja di Bank Indonesia

No. Nama Satuan Kerja Singkatan

I. DIREKTORAT RISET EKONOMI DAN KEBIJAKAN MONETER DKM

1. Biro Kebijakan Moneter BKM
2. Biro Riset Ekonomi BRE
3. Bagian Perpustakaan Riset dan Administrasi PRAd

II. DIREKTORAT STATISTIK EKONOMI DAN MONETER DSM

1. Biro Neraca Pembayaran BNP
2. Tim Statistik Sektor Riil -
3. Tim Statistik Moneter, Keuangan dan Fiskal -
4. Bagian Pengelolaan dan Pengembangan Data dan Informasi PPDI
5. Bagian Percetakan, Publikasi dan Administrasi PPAd

III. DIREKTORAT PENGELOLAAN MONETER DPM

1. Biro Pengembangan dan Pengaturan Pengelolaan Moneter BP3M
2. Biro Operasi Moneter BOpM
3. Bagian Penyelesaian Transaksi Pengelolaan Moneter PTPM
4. Bagian Pengaturan dan Pengawasan Pedagang Valuta Asing dan Administrasi PVAd

IV. DIREKTORAT PENGELOLAAN DEVISA DPD

1. Biro Manajemen Devisa dan Nilai Tukar BMDNT
2. Biro Analisis Devisa dan Nilai Tukar BADNT
3. Tim Manajemen Risiko -
4. Bagian Penyelesaian Transaksi Devisa PTD
5. Bagian Pengelolaan Sistem Tresuri dan Administrasi PSAd

V. DIREKTORAT INTERNASIONAL Dint

1. Biro Hubungan dan Studi Internasional BHSI
2. Bagian Analisis Pinjaman Luar Negeri dan Hubungan Investor APHI
3. Bagian Penatausahaan dan Publikasi Pinjaman Luar Negeri PPLN
4. Bagian Penyelesaian Transaksi Pinjaman Luar Negeri PTLN
5. Bagian Administrasi Internasional AdInt

VI. BIRO KREDIT BKr

1. Tim Penelitian dan Pengembangan TPP
2. Tim Pemeriksaan KLBI dan TSL TPmK
3. Bagian Pengelolaan dan Administrasi PAdK

VII. DIREKTORAT PENELITIAN DAN PENGATURAN PERBANKAN DPNP

1. Biro Stabilitas Sistem Keuangan BSSK
2. Biro Penelitian dan Pengaturan Bank BPPB
3. Bagian Informasi dan Dokumentasi Penelitian dan Pengaturan Perbankan IDPnP

VIII. DIREKTORAT PERIZINAN DAN INFORMASI PERBANKAN DPIP

1. Bagian Data Perbankan DtB
2. Bagian Perizinan Prz

297
 Lampiran C.2

No. Nama Satuan Kerja Singkatan

3. Bagian Pengembangan Sistem Informasi Perbankan PSIP

4. Bagian Informasi dan Administrasi IAdmP
5. Tim Bank Dalam Likuidasi -
6. Pusat Informasi Kredit PIK

IX. DIREKTORAT PENGAWASAN BANK 1 DPwB1

1. Bagian Pengawasan Bank 11 PwB11
2. Bagian Pengawasan Bank 12 PwB12
3. Bagian Pengawasan Bank 13 PwB13
4. Bagian Pengawasan Bank 14 PwB14
5. Bagian Pengawasan Bank 15 PwB15
6. Bagian Pengawasan Bank 16 PwB16
7. Bagian Informasi dan Dokumentasi Pengawasan Bank 1 DWB1

X. DIREKTORAT PENGAWASAN BANK 2 DPwB2

1. Bagian Pengawasan Bank 21 PwB21
2. Bagian Pengawasan Bank 22 PwB22
3. Bagian Pengawasan Bank 23 PwB23
4. Bagian Pengawasan Bank 24 PwB24
5. Bagian Pengawasan Bank 25 PwB25
6. Bagian Pengawasan Bank 26 PwB26
7. Bagian Informasi dan Dokumentasi Pengawasan Bank 2 IDWB2

XI. DIREKTORAT PEMERIKSAAN BANK 1 DPmB1

1. Tim-tim Pemeriksa -
2. Bagian Informasi dan Dokumentasi Pemeriksaan Bank 1 IDMB1

XII. DIREKTORAT PEMERIKSAAN BANK 2 DPmB2

1. Tim-tim Pemeriksa -
2. Bagian Informasi dan Dokumentasi Pemeriksaan Bank 2 IDMB2

XIII. DIREKTORAT PENGAWASAN BANK PERKREDITAN RAKYAT DPBPR

1. Tim Pengawasan BPR 1 -
2. Tim Pengawasan BPR 2 -
3. Tim Pengawasan BPR 3 -
4. Tim Penelitian, Pengembangan dan Pengaturan BPR -
5. Bagian Perizinan dan Likuidasi BPR PLBR
6. Bagian Informasi, Dokumentasi dan Administrasi Pengawasan BPR IDABPR

XIV. DIREKTORAT INVESTIGASI DAN MEDIASI PERBANKAN DIMP

1. Biro Investigasi Perbankan BIP
2. Tim Mediasi Perbankan -
3. Tim Analisis dan Pengembangan Investigasi dan Mediasi Perbankan -
4. Bagian Informasi, Dokumentasi dan Administrasi IDAd

XV. DIREKTORAT PERBANKAN SYARIAH DPbS

1. Biro Penelitian, Pengembangan dan Pengaturan Perbankan Syariah BP4S
2. Tim Penelitian dan Pengembangan Perbankan Syariah -
3. Tim Pengaturan Perbankan Syariah -

298
 Lampiran C.2

No. Nama Satuan Kerja Singkatan

4. Tim Pengawasan Bank Syariah 1 -

5. Tim Pengawasan Bank Syariah 2 -
6. Tim Informasi Perbankan Syariah -
7. Bagian Perizinan dan Administrasi Bank Syariah PAdBS

XVI. DIREKTORAT PENGEDARAN UANG DPU

1. Bagian Penelitian dan Pengembangan Pengedaran Uang P3U
2. Bagian Pengelolaan Uang Masuk BPUM
3. Bagian Pengelolaan Uang Keluar BPUK
4. Bagian Pelaksanaan Pengadaan Uang PPgU
5. Bagian Distribusi Uang DU

XVII. DIREKTORAT AKUNTING DAN SISTEM PEMBAYARAN DASP

1. Biro Pengembangan Sistem Pembayaran Nasional PSPN
2. Bagian Akunting Devisa AkDv
3. Bagian Kliring Jakarta KlJ
4. Bagian Penyelesaian Transaksi Rupiah PTR
5. Bagian Pengawasan Sistem Pembayaran PwSP

XVIII. DIREKTORAT LOGISTIK DAN PENGAMANAN DLP

1. Bagian Perencanaan Logisitik dan Jasa PrLJ
2. Bagian Pengelolaan Logistik I PgL-I
3. Bagian Pengelolaan Logistik II PgL-II
4. Bagian Pengelolaan Jasa PgJ
5. Bagian Pengamanan Pam

XIX. DIREKTORAT TEKNOLOGI INFORMASI DTI

1. Tim Strategi dan Kebijakan Teknologi Informasi -
2. Tim Pengembangan dan Pemeliharaan Aplikasi -
3. Bagian Pelaksanaan Teknis Teknologi Informasi PTTI
4. Bagian Operasional Teknologi Informasi OTI
5. Bagian Administrasi Teknologi Informasi AdTI

XX. DIREKTORAT SUMBER DAYA MANUSIA DSDM

1. Biro Kebijakan Organisasi dan Sumber Daya Manusia BKOS
2. Tim Konsultansi Sumber Daya Manusia -
3. Bagian Pelaksanaan Sumber Daya Manusia 1 PLSD1
4. Bagian Pelaksanaan Sumber Daya Manusia 2 PLSD2

XXI. DIREKTORAT KEUANGAN INTERN DKI

1. Biro Perencanaan dan Pengendalian Keuangan Intern PPKI
2. Bagian Laporan Keuangan LKeu
3. Bagian Pelaksanaan Gaji dan Keuangan Intern PGKI
4. Bagian Anggaran Ang

XXII. DIREKTORAT HUKUM DHk

1. Tim I -
2. Tim II -
3. Tim III -

299
 Lampiran C.2

No. Nama Satuan Kerja Singkatan

4. Tim IV -
5. Tim V -
6. Tim VI -
7. Tim VII -
8. Bagian Administrasi Hukum AdHk

XXIII. DIREKTORAT PENGAWASAN INTERN DPI

1. Tim Pengembangan Pengawasan Intern -
2. Tim Analisis Ketentuan -
3. Tim Pengawasan Intern -
4. Bagian Administrasi dan Informasi AdPI

XXIV. DIREKTORAT PERENCANAAN STRATEGIS DAN HUBUNGAN MASYARAKAT PSHM

1. Biro Perencanaan Strategis BPrS
2. Biro Hubungan Masyarakat Humas
3. Tim Manajemen Risiko Bank Indonesia -
4. Bagian Administrasi Adm

XXV. BIRO SEKRETARIAT BSk

1. Bagian Protokol Pro
2. Bagian Arsip Ars

XXVI. UNIT KHUSUS PENYELESAIAN ASET UKPA

1. Biro Penyelesaian Aset BPA
2. Bagian Pengelolaan Dokumen dan Pemantauan PDP

XXVII. UNIT KHUSUS MANAJEMEN INFORMASI UKMI

1. Tim Pelaksana Proyek -
2. Pengendali Proyek -

XXVIII. UNIT KHUSUS MUSEUM BANK INDONESIA UKMBI

1. Tim Sejarah -
2. Tim Program Publik -
3. Bagian Administrasi Museum AdMU

XXIX. PUSAT PENDIDIKAN DAN STUDI KEBANKSENTRALAN PPSK

1. Kelompok Peneliti -

300
 Lampiran C.2

No. Nama Satuan Kerja Singkatan

I. Kantor Perwakilan Bank Indonesia

1. New York NY
2. London Lnd
3. Tokyo Tky
4. Singapura Sn

II. Kantor Bank Indonesia

1. Bank Indonesia Ambon Ab
2. Bank Indonesia Bandung Bd
3. Bank Indonesia Bandar Lampung Bdl
4. Bank Indonesia Banjarmasin Bjm
5. Bank Indonesia Bengkulu Bg
6. Bank Indonesia Banda Aceh Bna
7. Bank Indonesia Balikpapan Bpp
8. Bank Indonesia Batam Btm
9. Bank Indonesia Cirebon Cn
10. Bank Indonesia Denpasar Dpr
11. Bank Indonesia Jayapura Jap
12. Bank Indonesia Jambi Jb
13. Bank Indonesia Jember Jr
14. Bank Indonesia Kediri Kd
15. Bank Indonesia Kendari Kdi
16. Bank Indonesia Kupang Kpa
17. Bank Indonesia Lhokseumawe Lsm
18. Bank Indonesia Medan Mdn
19. Bank Indonesia Makassar Mks
20. Bank Indonesia Malang Ml
21. Bank Indonesia Manado Mo
22. Bank Indonesia Mataram Mtr
23. Bank Indonesia Palu Pal
24. Bank Indonesia Pekanbaru Pbr
25. Bank Indonesia Padang Pdg
26. Bank Indonesia Palembang Pg
27. Bank Indonesia Palangkaraya Plk
28. Bank Indonesia Pontianak Ptk
29. Bank Indonesia Purwokerto Pwk
30. Bank Indonesia Surabaya Sb
31. Bank Indonesia Sibolga Sbg
32. Bank Indonesia Solo Slo
33. Bank Indonesia Semarang Sm
34. Bank Indonesia Samarinda Smr
35. Bank Indonesia Tasikmalaya Tsm
36. Bank Indonesia Ternate Tt
37. Bank Indonesia Yogyakarta Yk

301
 Lampiran D.1

Bank Indonesia
Neraca
per 31 Desember 2005 dan 31 Desember 2004
(Dalam Jutaan Rupiah)

Aktiva 2005 2004 Pasiva 2005 2004

Unaudited Audited Unaudited Audited

1. Emas 15.570.170 12.550.726 A. KEWAJIBAN

1. Uang dalam Peredaran 144.878.588 126.903.269
2. Uang Asing 14.823 9.362 2. Giro 233.845.264 223.384.656
2.1 Pemerintah 50.521.013 50.050.486
2.1.1 Dalam Rupiah 27.549.495 30.198.186
3. Hak Tarik Khusus 68.916 22.722
2.1.2 Dalam Valas 22.971.518 19.852.300
2.2 Bank 105.194.383 81.997.431
4. Giro 12.283.797 10.530.207
2.2.1 Dalam Rupiah 96.694.967 75.264.860
4.1 Bank Sentral 11.088.335 9.211.688 2.2.2 Dalam Valas 8.499.416 6.732.571
4.2 Bank Koresponden 1.195.462 1.318.519 2.3 Pihak Swasta Lainnya 381.694 484.445
2.3.1 Dalam Rupiah 381.608 484.292
5. Deposito pada Bank Koresponden 47.260.496 59.178.338 2.3.2 Dalam Valas 86 153
2.4 Lembaga Keuangan Internasional 77.748.174 90.852.294
6. Surat Berharga 312.626.801 282.829.002 2.4.1 Dalam Rupiah 77.748.174 90.852.294
6.1 Dalam Rupiah 10.821.687 0 2.4.2 Dalam Valas 0 0
3. Surat Berharga yg diterbitkan 131.442.469 144.232.873
6.2 Dalam Valas 301.805.114 282.829.002
3.1 Dalam Rupiah 131.442.469 144.232.873
3.2 Dalam Valas 0 0
7. Tagihan 337.701.221 328.578.294
4. Pinjaman dari Pemerintah 2.540.629 2.468.684
7.1 Kepada Pemerintah 301.472.626 277.962.023 4.1 Dalam Rupiah 188.266 241.946
7.1.1 Dalam Rupiah 301.443.947 277.934.919 4.2 Dalam Valas 2.352.363 2.226.738
7.1.2 Dalam Valas 28.679 27.104 5. Pinjaman Luar Negeri 13.403.304 17.714.282
7.2 Kepada Bank 14.197.676 15.015.444 6. Kewajiban Lain-lain*) 38.870.601 29.606.543
7.2.1 Dalam Rupiah 14.197.676 15.015.444
7.2.2 Dalam Valas 0 0 JUMLAH KEWAJIBAN 564.980.855 544.310.307
7.3 Kepada Lainnya 22.030.919 35.600.827
7.3.1 Dalam Rupiah 20.865.536 34.499.463 B. EKUITAS
7.3.2 Dalam Valas 1.165.383 1.101.364 1. Modal 2.948.029 2.948.029
2. Cadangan Umum*) 23.027.112 23.027.112
8. Penyisihan Aktiva (48.292.564) (50.721.074) 3. Cadangan Tujuan*) 9.446.284 9.446.284
4. Hasil Revaluasi Aktiva Tetap 4.662.856 4.662.856
9. Penyertaan 820.682 834.618 5. Hasil Revaluasi Kurs dan SSB 16.718.349 29.921.840
6. Hasil Indeksasi SUP 57.071.198 37.938.634
7. Surplus (Defisit) Tahun Sebelumnya 0 0
10. Aktiva Lain-lain 8.609.887 8.442.867
8. Surplus (Defisit) Tahun Berjalan 7.809.546 0

JUMLAH EKUITAS 121.683.374 107.944.755

JUMLAH AKTIVA 686.664.229 652.255.062 JUMLAH KEWAJIBAN DAN EKUITAS 686.664.229 652.255.062

302
Lampiran D.2

Bank Indonesia
Laporan Surplus Defisit
Periode 1 Januari s.d. 31 Desember 2005
dan 1 Januari s.d. 31 Desember 2004
(Dalam Jutaan Rupiah)

2005 2004
Unaudited Audited

I. PENERIMAAN

1. Pengelolaan Moneter 39.900.325 20.353.862

1.1 Pengelolaan Devisa 34.829.801 16.433.014
1.2 Kegiatan Pasar Uang 42.474 11.386
1.3 Pemberian Kredit dan Pembiayaan 5.028.050 3.909.462

2. Penyelenggaraan Sistem Pembayaran 115.672 104.146

3. Pengaturan Perbankan 37.005 21.277

4. Lainnya 677.531 191.990

JUMLAH PENERIMAAN 40.730.533 20.671.275

II. PENGELUARAN
1. Beban Pengendalian Moneter 16.840.285 15.328.537
1.1 Beban Perumusan dan Pelaksanaan Kebijakan Moneter 12.930.559 12.303.710
1.2 Beban Pengelolaan Devisa 3.909.726 3.024.827

2. Beban Sistem Pembayaran 1.326.187 1.164.072

2.1 Beban Pengedaran Uang 1.292.334 1.137.212
2.2 Beban Penyelenggaraan Sistem Pembayaran 33.853 26.860

3. Beban Pengaturan dan Pengawasan Bank 92.265 78.275

4. Beban Umum, Administrasi dan Lainnya 14.662.250 3.425.522

4.1 Beban Penambahan Penyisihan Aktiva 11.426.755 166.852
4.2 Beban SDM, Logistik dan Lainnya 3.235.495 3.258.670

JUMLAH PENGELUARAN 32.920.987 19.996.406

SURPLUS (DEFISIT) 7.809.546 674.869

303
 Lampiran E1

Lampiran E.1
No. Nomor PBI Tanggal Perihal

Daftar Peraturan Bank Indonesia (PBI)

Tahun 2005
No. Nomor PBI Tanggal Perihal

1. 7/1/PBI/2005 10/01/2005 Pinjaman Luar Negeri Bank

2. 7/2/PBI/2005 20/01/2005 Penilaian Kualitas Aktiva Bank Umum

3. 7/3/PBI/2005 20/01/2005 Batas Maksimum Pemberian KreditΩΩ Bank UmumΩ

4. Ω7/4/PBI/2005 20/01/2005 Prinsip Kehati-Hatian Dalam Aktivitas Sekuritisasi Aset Bagi

Bank Umum

5. 7/5/PBI/2005 20/01/2005 Perlakuan Khusus Terhadap Kredit Bank Umum Pasca Bencana
Di Propinsi Nanggroe Aceh Darussalam Dan Kabupaten Nias,
Propinsi Sumatera Utara

6. Ω7/6/PBI/2005 20/01/2005 Transparansi Informasi Produk Bank dan Penggunaan Data

Pribadi Nasabah.

7. 7/7/PBI/2005 20/01/2005 Penyelesaian Pengaduan Nasabah

8. 7/8/PBI/2005 24/01/2005 Sistem Informasi Debitur

9. 7/9/PBI/2005 25/01/2005 Laporan Bulanan Bank Perkreditan Rakyat Syariah

10. 7/10/PI/2005 09/03/2005 Laporan Harian Bank Umum

11. 7/11/PBI/2005 31/03/2005 Perubahan Atas Peraturan Bank Indonesia Nomor 6/11/PBI/
2004 Tentang Suku Bunga Penjaminan Simpanan Pihak Ketiga
Dan Pasar Uang Antar Bank

12. 7/12/PBI/2005 31/05/2005 Perubahan Atas Peraturan Bank Indonesia Nomor 7/10/PBI/
2005 Tentang Laporan Harian Bank Umum

304
 Lampiran E1

No. Nomor PBI Tanggal Perihal

13. 7/13/PBI/2005 10//06/2005 Kewajiban Penyediaan Modal Minimum Bank Umum

Berdasarkan Prinsip Syariah

14. 7/14/PBI/2005 14//06/2005 Pembatasan Transaksi Rupiah dan Pemberian Kredit Valuta
Asing oleh Bank

15. 7/15/PBI/2005 01-07-2005 Jumlah Modal Inti Minimum Bank Umum.

16. 7/16/PBI/2005 01-07-2005 Penyimpanan Sekuritas, Surat Yang Berharga dan Barang
Berharga Pada Bank Indonesia.

17. 7/17/PBI/2005 01-07-2005 Perlakuan Khusus Terhadap Bank Perkreditan Rakyat Pasca
Bencana Alam di Provinsi Nanggroe Aceh Darusalam dan
Kabupaten Nias, Provinsi Sumatera Utara.

18. 7/18/PBI/2005 22-07-2005 Sistem Kliring Nasional Bank Indonesia.

19. 7/19/PBI/2005 25-07-2005 Penerbitan, Penjualan dan Pembelian Serta Penatausahaan

Surat Utang NegaraΩ

20. 7/20/PBI/2005 26-07-2005 Peraturan Bank Indonesia Nomor 5/5/PBI/2003 Tentang

Perusahaan Pialang Pasar Uang Rupiah dan Valuta AsingΩ

21. 7/21/PBI/2005 03-08-2005 Perubahan Atas Peraturan Bank Indonesia Nomor 5/15/PBI/
2003 Tentang Fasilitas Pendanaan Jangka Pendek Bagi Bank
Umum.

22. 7/22/PBI/2005 03-08-2005 Fasilitas Likuiditas Intrahari Bagi Bank Umum.

23. 7/23/PBI/2005 03-08-2005 Perubahan Atas Peraturan Bank Indonesia Nomor 5/3/PBI/2003
Tanggal 4 Februari 2003 Tentang Fasilitas Pembiayaan Jangka
Pendek Bagi Bank Syariah.

24. 7/24/PBI/2005 03-08-2005 Fasilitas Likuditas Intrahari Bagi Bank Umum Berdasarkan
Prinsip Syariah.

25. 7/25/PBI/2005 03-08-2005 Sertifikasi Manajemen Risiko Bagi Pengurus dan Pejabat Bank
Umum.

305
 Lampiran E1

No. Nomor PBI Tanggal Perihal

26. 7/26/PBI/2005 08-08-2005 Perubahan Atas Peraturan Bank Indonesia Nomor : 2/8/PBI/
2000 Tanggal 23 Februari 2000 Tentang Pasar Uang Antar
Bank Berdasrkan Prinsip Syariah.

27. 7/27/PBI/2005 24-08-2005 Perubahan Atas Peraturan Bank Indonesia Nomor 3/17/PBI/
2001 Tentang Laporan Berkala Bank Umum.

28. 7/28/PBI/2005 01-09-2005 Perubahan Kedua Atas Peraturan Bank Indonesia Nomor 6/11/
PBI/2004 Tentang Suku Bunga Penjaminan Simpanan Pihak
Ketiga dan Pasar Uang Antar Bank.

29. 7/29/PBI/2005 06-09-2005 Perubahan Atas Peraturan Bank Indonesia Nomor 6/15/PBI/
2004 Tentang Giro Wajib Minimum Bank Umum Pada Bank
Indonesia Dalam Rupiah dan Valuta Asing.

30. 7/30/PBI/2005 13-09-2005 Perubahan Ketiga Atas Peraturan Bank Indonesia No.4/9/PBI/
2002 Tentang Operasi Pasar Terbuka.

31. 7/31/PBI/2005 13-09-2005 Transaksi Derivatif.

32. 7/32/PBI/2005 22-09-2005 Pencabutan Atas Peraturan Bank Indonesia Nomor 6/11/PBI/
2004 Tentang Suku Bunga Penjaminan Simpanan Pihak Ketiga
dan Pasar Uang Antar Bank Sebagaimana Telah Diubah
Terakhir dengan Peraturan Bank Indonesia Nomor 7/28/PBI/
2005.

33. 7/33/PBI/2005 22-09-2005 Pencabutan Atas Peraturan Bank Indonesia Nomor 5/17/PBI/
2003 Tentang Persyaratan dan Tata Cara Pelaksanaan Jaminan
Pemerintah Terhadap Kewajiban Pembayaran Bank Perkreditan
Rakyat.

34. 7/34/PBI/2005 22-09-2005 Tindak Lanjut Penanganan Terhadap Bank Perkreditan Rakyat
Dalam Status Pengawasan Khusus.

35. 7/35/PBI/2005 29-09-2005 Perubahan Atas Peraturan Bank Indonesia Nomor 6/24/PBI/
2004 Tentang Bank Umum yang Melaksanakan Kegiatan
Usaha Berdasarkan Prinsip Syariah.

306
 Lampiran E1

No. Nomor PBI Tanggal Perihal

36. 7/36/PBI/2005 30-09-2005 Transaksi Swap Lindung Nilai.

37. 7/37/PBI/2005 30-09-2005 Perubahan Kedua Atas Peraturan Bank Indonesia Nomor 5/13/
PBI/2003 Tentang Posisi Devisa Neto Bank Umum.

38. 38/PBI/2005 10-10-2005 Tentang Perubahan Atas Peraturan Bank Indonesia Nomor 6/9/
PBI/2004 Tentang Tindak Lanjut Pengawasan dan Penetapan
Status Bank.

39. 7/39/PBI/2005 18-10-2005 Tentang Pemberian Bantuan Teknis Dalam Rangka

Pengembangan Usaha Mikro, Kecil dan Menengah.

40. 7/40/PBI/2005 18-10-2005 Tentang Pengeluaran dan Pengedaran Uang Kertas Rupiah
Pecahan 10.000 (Sepuluh Ribu) Tahun Emisi 2005.

41. 7/41/PBI/2005 18-10-2005 Tentang Pengeluaran dan Pengedaran Uang Khusus Pecahan
10.000 (Sepuluh Ribu) Tahun Emisi 2005 Dalam Bentuk Uang
Kertas Belum Dipotong.

42. 7/42/PBI/2005 18-10-2005 Tentang Pengeluaran dan Pengedaran Uang Kertas Rupiah
Pecahan 50.000 (Lima Puluh Ribu) Tahun Emisi 2005.

43. 7/43/PBI/2005 18-10-2005 Tentang Pengeluaran dan Pengedaran Uang Khusus Pecahan
50.000 (Lima Puluh Ribu) Tahun Emisi 2005 Dalam Bentuk
Uang Kertas Belum Dipotong.

44. 7/44/PBI/2005 21-10-2005 Tentang Perubahan Kedua Atas Peraturan Bank Indonesia
Nomor 5/5/PBI/2003 Tentang Perusahaan Pialang Pasar Uang
Rupiah dan Valuta Asing.

45. 7/45/PBI/2005 11-11-2005 Tentang Perlakuan Khusus Terhadap Kredit Bank Umum Pasca
Bencana Alam di Propinsi Nangroe Aceh Darussalam dan
Kabupaten Nias serta Kabupaten Nias Selatan, Propinsi
Sumatera Utara.

46. 7/46/PBI/2005 14-11-2005 Tentang Akad Penghimpunan dan Penyaluran Dana Bagi Bank
yang Melaksanakan Kegiatan Usaha Berdasarkan Prinsip
Syariah.

307
 Lampiran E1

No. Nomor PBI Tanggal Perihal

47. 7/47/PBI/2005 14-11-2005 Tentang Transparansi Kondisi Keuangan Bank Perkreditan

Rakyat Syariah Tertentu.

48. 7/48/PBI/2005 16-11-2005 Perubahan Ketiga atas Peraturan Bank Indonesia Nomor 2/24/
PBI/2000 Tentang Hubungan Rekening Giro antara Bank
Indonesia dengan Pihak Ekstern.

49. 7/49/PBI/2005 29-11-2005 Perubahan Kedua atas Peraturan Bank Indonesia Nomor 6/15/
PBI/2004 Tentang Giro Wajib Minimum Bank Umum Pada
Bank Indonesia dalam Rupiah dan Valuta Asing.

50 7/50/PBI/2005 29-11-2005 Perubahan Atas Peraturan Bank Indonesia Nomor 3/22/PBI/

2001 Tentang Transparansi Kondisi Keuangan Bank.

51 7/51/PBI/2005 14-12-2005 Laporan Bulanan Bank Perkreditan Rakyat.

52 7/52/PBI/2005 28-12-2005 Penyelenggaraan Kegiatan Alat Pembayaran dengan

Menggunakan Kartu.

308
Lampiran E2 Lampiran E2

Lampiran E.2
No. No. SE BI Tanggal Perihal
Urut

Surat Edaran Bank Indonesia (Ekstern)

Tahun 2005
No. No. SE BI Tanggal Perihal
Urut

1. 7/1/DPM 03/01/2005 Pelaksanaan Transaksi Fine Tune Operations Dalam Rangka

Operasi Pasar Terbuka.

2. 7/2/DPM 28/01/2005 Perubahan Ketujuh Atas Surat Edaran Bank Indonesia No.6/20/
DPM Tanggal 26 April 2004 Tentang Suku Bunga Penjaminan
Simpanan Pihak Ketiga dan Pasar Uang Antar Bank.

3. 7/3/DPNP 31/01/2005 Penilaian Kualitas Aktiva Bank Umum.

4. 7/4/DPM 01/02/2005 Perubahan Atas Surat Edaran Nomor.6/5/DPM tanggal 16 Februari

2004 perihal Pelaksanaan dan Penyelesaian Fasilitas Simpanan
Bank Indonesia dalam Rupiah (FASBI).

5. 7/5/DPbS 08/02/2005 Bank Umum Yang Melaksanakan Kegiatan Usaha Berdasarkan

Prinsip Syariah.

6. 7/6/DPM 28/02/2005 Perubahan Ketujuh Atas Surat Edaran Bank Indonesia No.6/20/
PDM Tanggal 26 April 2004 Perihal Suku Bunga Penjaminan
Simpanan Pihak Ketiga dan Pasar Uang Antar Bank.

7. 7/7/DPM 29/03/2005 Laporan Harian Bank Umum

8. 7/8/DPNP 31/03/2005 Lembaga Pemeringkat dan Peringkat yang Diakui Bank Indonesia.

9. 7/9/DPNP 31/03/2005 Sistem Informasi Debitur

10. 7/10/DPNP 31/03/2005 Perubahan atas Surat Edaran Bank Indonesia Nomor 3/30/DPNP
tanggal 14 Desember 2001 perihal Laporan Keuangan Publikasi
Triwulanan dan Bulanan Bank Umum serta Laporan tertentu yang
disampaikan kepada Bank Indonesia.

309
 Lampiran E2

No. No. SE BI Tanggal Perihal

Urut

11 7/11/DPM 31/03/2005 Perubahan Kesembilan Atas Surat Edaran Bank Indonesia No.6/
20/DPM Tanggal 26 April 2004 Perihal Suku Bunga Penjaminan
Simpanan Pihak Ketiga dan Pasar Uang Antar Bank.

12. 7/12/DPM 08/04/2005 Perubahan Ketiga Atas Surat Edaran Bank Indonesia Nomor 6/17/
DPM Tanggal 6 April 2004 perihal Transaksi Perdagangan
Serrtifikat Bank Indonesia Secara Repurchase Agreement (Repo)
Dengan Bank Indonesia Di Pasar Sekunder

13. 7/13/DPbS 14/04/2005 Laporan Bulanan Bank Perkreditan Rakyat Syariah

14. 7/14/DPNP 18/04/2005 Batas Maksimum Pemberian Kredit Bank Umum.

15. 7/15/DPM 29/04/2005 Marjin Suku Bunga Penjaminan Simpanan Pihak Ketiga Dan Pasar
Uang Antar Bank

16. 7/16/DPM 31/05/2005 Perubahan atas Surat Edaran Bank Indonesia Nomor 7/7/DPM
tanggal 29 Maret 2005 Perihal Laporan Harian Bank Umum.

17. 7/17/DPM 31/0532005 Marjin Suku Bunga Penjaminan Simpanan Pihak Ketiga Dan Pasar
Uang Antar Bank

18. 7/18/DPM 01/06/2005 Perubahan Keempat Atas Surat Edaran Bank Indonesia Nomor 6/
17/DPM Tanggal 6 April 2004 perihal Transaksi Perdagangan
Sertifikat Bank Indonesia Secara Repurchase Agreement (Repo)
Dengan Bank Indonesia di Pasar Sekunder.

19. 7/19/DPNP 14/06/2005 Penerapan Manajemen Risiko pada Bank yang Melakukan
Aktivitas Berkaitan dengan Reksa Dana

20. 7/20/DPM 01-07-2005 Marjin Suku Bunga Penjaminan Simpanan Pihak Ketiga dan Pasar
Uang Antar Bank.

21. 7/21/DPM 01-07-2005 Tata Cara Penyimpanan Sekuritas, Surat Yang Berharga dan
Barang Berharga Pada Bank Indonesia.

22. 7/22/DLN 07-07-2005 Perubahan Surat Edaran Bank Indonesia No.6/51/DLN tanggal 31
Desember 2004 tentang Kewajiban Pelaporan Utang Luar Negeri.

23. 7/23/DPD 08-07-2005 Pembatasan Transaksi Rupiah dan Pemberian Kredit Valuta Asing
oleh Bank.

310
 Lampiran E2

No. No. SE BI Tanggal Perihal

Urut

24. 7/24/DPNP 18-07-2005 Penyelesaian Pengaduan Nasabah.

25. 7/25/DPNP 18-07-2005 Transparansi Informasi Produk Bank dan Penggunaan Data Pribadi
Nasabah.

26. 7/26/DASP 22-07-2005 Sistem Kliring Nasional Bank Indonesia.

27. 7/27/DASP 22-07-2005 Jadwal Penyelenggaraan Sistem Kliring Nasional Bank Indonesia.

28. 7/28/DASP 22-07-2005 Biaya dalam Penyelenggaraan Sistem Kliring Nasional Bank
Indonesia.

29. 7/29/DASP 22-07-2005 Pemberian Persetujuan Terhadap Penyelenggaraan Sistem Kliring

Nasional Bank Indonesia oleh Penyelenggara Kliring Lokal Selain
Bank Indonesia.

30. 7/30/DPM 25-07-2005 Tata Cara Lelang Surat Utang Negara di Pasar Perdana.

31. 7/31/DPM 25-07-2005 Tata Cara Persetujuan dan Pencabutan Peserta Lelang Surat Utang
Negara.

32. 7/32/DPM 01-08-2005 Marjin Suku Bunga Penjaminan Simpanan Pihak Ketiga dan Pasar
Uang Antar Bank.

33. 7/33/DPM 03-08-2005 Perubahan atas Surat Edaran Bank Indonesia Nomor 6/7/DPM
Tanggal 16 Februari 2004 tentang Fasilitas Pendanaan Jangka
Pendek Bagi Bank Umum.

34. 7/34/DPM 03-08-2005 Fasilitas Likuiditas Intrahari Bagi Bank Umum.

35. 7/35/DPM 03-08-2005 Perubahan Atas Surat Edaran Bank Indonesia Nomor 6/9/DPM
Tanggal 16 Februari 2004 Perihal Tata Cara Pemberian Fasilitas
Pembiayaan Jangka Pendek Bagi Bank Syariah.

36. 7/36/DPM 03-08-2005 Tata Cara Pemberian Fasilitas Likuiditas Intrahari Bagi Bank Umum
Berdasarkan Prinsip Syariah.

37. 7/37/DPM 08-08-2005 Tata Cara Pelaksanaan dan Penyelesaian Sertifikat Wadiah Bank
Indonesia

311
 Lampiran E2

No. No. SE BI Tanggal Perihal

Urut

38. 7/38/DPM 09-08-2005 Biaya Laporan Harian Bank Umum dan Biaya Pusat Informasi Pasar
Uang.

39. 7/39/DPM 19-08-2005 Pencabutan Surat Edaran Bank Indonesia Nomor 6/17/DPM
Tanggal 6 April 2004 perihal Transaksi Perdagangan Sertifikat
Bank Indonesia Secara Repurchase Agreement (Repo) Dengan
Bank Indonesia Di Pasar Sekunder.

40. 7/40/DPNP 24-08-2005 Perubahan Atas Surat Edaran Bank Indonesia Nomor 3/23/DPNP
Tanggal 30 Oktober 2001 Tentang Laporan Berkala Bank Umum.

41. 7/41/DPM 01-09-2005 Marjin Suku Bunga Penjaminan Simpanan Pihak Ketiga dan Pasar
Uang Antar Bank.

42. 7/42/DPNP 06-09-2005 Giro Wajib Minimum Bank Umum Pada Bank Indonesia dalam
Rupiah dan Valuta Asing.

43. 7/43/DASP 07-09-2005 Batas Nilai Nominal Nota Debet dan Transfer Kredit dalam
Penyelenggaraan Sistem Kliring Nasional Bank Indonesia.

44. 7/44/DPD 15-09-2005 Perubahan Atas Surat Edaran Bank Indonesia No.7/23/DPD
Tentang Pembatasan Transaksi Rupiah dan Pemberian Kredit
Valuta Asing oleh Bank.

45. 7/45/DPD 15-09-2005 Transaksi Derivatif.

46. 7/46/DPM 27-09-2005 Perubahan Atas Surat Edaran Bank Indonesia Nomor 7/34/DPM
Tanggal 3 Agustus 2005 Perihal Fasilitas Likuiditas Intrahari Bagi
Bank Umum.

47. 7/47/DASP 13-10-2005 Tentang Batasan Nilai Nominal Per Transaksi Antar Bank untuk
Kepentingan Nasabah Melalui Sistem Bank Indonesia Real Time
Gross Settlement Sehubungan dengan Hari Libur Nasional.

48. 7/48/DPNP 14-10-2005 Tentang Jumlah Modal Inti Minimum Bank Umum.

49. 7/50/DPBPR 1-11-2005 Tentang Tindak Lanjut Penanganan Terhadap Bank Perkreditan
Rakyat Dalam Status Pengawasan Khusus.

50. 7/51/DPNP 9-11-2005 Tentang Prinsip Kehati-hatian dalam Aktivitas Sekuritisasi Aset
bagi Bank Umum.

312
 Lampiran E2

No. No. SE BI Tanggal Perihal

Urut

51 7/52/DPbS 22-11-2005 Laporan Tahunan dan Laporan Keuangan Publikasi Bank

Perkreditan Rakyat Syariah.

52 7/53/DPbS 22-11-2005 Kewajiban Penyediaan Modal Minimum Bagi Bank Umum Yang
Melaksanakan Kegiatan Usaha Berdasarkan Prinsip Syariah.

53 7/54/DPNP 29-11-2005 Giro Wajib Minimum Bank Umum pada Bank Indonesia dalam
Rupiah dan Valuta Asing.

54 7/55/DPM 6-12-2005 Tata Cara Penunjukan dan Pengawasan Sub-Registry.

55 7/56/DPbS 9-12-2005 Laporan Tahunan, Laporan Keuangan Publikasi Triwulanan dan

Bulanan Serta Laporan Tertentu dari Bank yang Disampaikan
Kepada Bank Indonesia.

56 7/57/DPbS 22-12-2005 Hubungan Antara Bank yang Melaksanakan Kegiatan Usaha

Berdasarkan Prinsip Syariah, Kantor Akuntan Publik, Akuntan
Publik, Dewan Pengawas Syariah dan Bank Indonesia.

57 7/58/DPBPR 23-12-2005 Penilaian dan Pengenaan Sanksi atas Penerapan Prinsip Mengenal
Nasabah dan Kewajiban Lain Terkait dengan Undang-Undang
tentang Tindak Pidana Pencucian Uang.

58 7/59/DASP 30-12-2005 Tata Cara Penyelenggaraan Kegiatan Alat Pembayaran Dengan

Menggunakan Kartu

59 7/60/DASP 30-12-2005 Prinsip Perlindungan Nasabah dan Kehati-hatian, Serta

Peningkatan Keamanan dalam Penyelenggaraan Kegiatan Alat
Pembayaran dengan Menggunakan Kartu

60 7/61/DASP 30-12-2005 Pengawasan Penyelenggaraan Kegiatan Alat Pembayaran Dengan

Menggunakan Kartu

61 /62/DASP 30-12-2005 Sistem Bank Indonesia Real Time Gross Settlement

62 7/63/DPBPR 30-12-2005 Sistem Informasi Debitur

313
 Lampiran E3

Lampiran E.3
Tanggal Ketentuan/Kebijakan Keterangan

Berbagai Ketentuan dan Kebijakan Penting di Bidang

Ekonomi dan Keuangan Tahun 2005
Tanggal Ketentuan/Kebijakan Keterangan

Januari
17 Penetapan Upah Minimum Tahun 2005 Surat Edaran Mennakertrans
RI No.B.601/MEN/PHI-PJK/
VII/2004

31 Pembebasan Bea Masuk atas Impor Cold Rolled Coil Peraturan Menkeu RI No.04/
(CRC) PMK.010/2005

Februari
4 Penurunan Tarif Bea Masuk Bahan Bakar Minyak Tertentu Peraturan Menkeu RI No.07/
Pembebasan Bea Masuk atas Impor untuk Kegiatan PMK.010/2005
Usaha Hulu Minyak dan Gas Bumi Peraturan Menkeu RI No.06/
PMK.010/2005

11 Lembaga Penjamin Simpanan Undang-undang RI No.24

Tahun 2004

Maret
7 Pemantauan, Pengawasan dan Pengendalian Dampak Instruksi Presiden RI No.3
Kenaikan Harga Jual Eceran Bahan Bakar Minyak di Tahun 2005
Dalam Negeri

Kebijakan Perberasan Instruksi Presiden No.2

Tahun 2005

Pembiayaan Sekunder Perumahan Peraturan Presiden RI No.19

Tahun 2005

314
 Lampiran E3

Tanggal Ketentuan/Kebijakan Keterangan

Penyertaan Modal Negara Republik Indonesia untuk Peraturan Pemerintah RI

Pendirian Perusahaan Perseroan Di Bidang Pembiayaan No.5 Tahun 2005
Sekunder Perumahan

28 Harga Jual Obat Generik Keputusan Menkes RI

N0.12/MENKES/SK/I/2005

April
4 Pemberdayaan Industri Pelayaran Nasional Instruksi Presiden RI No.5
Tahun 2005

6 Pendanaan Kredit Usaha Mikro dan Kecil Peraturan Menkeu RI No.37/

KM.1/2005

Perimbangan Keuangan antara Pemerintah Pusat dan Undang-undang RI No.33

Pemerintah Daerah Tahun 2004

8 Tarif Angkutan Penyeberangan Lintas Antar Propinsi Peraturan Menteri

untuk Penumpang Kelas Ekonomi, Kendaraan dan Alat- Perhubungan No.KM 1
alat Berat/Besar Tahunn 2005

11 Kebijakan Energi Nasional Keputusan Menteri Energi

dan Sumber Daya Mineral
No.0983 K/16/MEM/2004

29 Kebijakan Batubara Nasional Keputusan Menteri Energi

dan Sumber Daya Mineral
No.1128 K/40/MEM/2004

Mei
11 Pembebasan Bea Masuk atas Impor Barang untuk Peraturan Menkeu RI No.26/
Kegiatan Usaha Panas Bumi PMK.010/2005

315
 Lampiran E3

Tanggal Ketentuan/Kebijakan Keterangan

18 Ketentuan dan Tata Cara Impor Suku Cadang, Chassis Peraturan Menteri
Bus dengan Mesin Terpasang untuk Pembuatan Bus Perdagangan RI No.06/M-
Angkutan Umum Dalam Bentuk Completely Knock Down DaG/PER/4/2005
(CKD) untuk Pembuatan Kendaraan Komersial serta Bus
Dalam Bentuk Completely Built Up (CBU) untuk
Keperluan Angkutan Umum

Juni
13 Tarif Referensi untuk Penumpang Angkutan Udara Niaga Peraturan Menteri
Berjadwal Dalam Negeri Kelas Ekonomi Perhubungan No.KM. 36
Tahun 2005

Rencana Pembangunan Jangka Menengah Nasional Peraturan Presiden RI No.7

Tahun 2004-2009 Tahun 2005

17 Perubahan Tarif Bea Masuk atas Barang Impor Dalam Peraturan Menkeu RI No.28/
Rangka Skema Common Effective Preferential Tariff PMK.010/2005
(CEPT) Usaha Panas Bumi

29 Larangan Impor Garam Tahun 2005 Surat Menteri Perdagangan

No.425/M-DAG/6/2005

Larangan Impor Beras Tahun 2005 Surat Menteri Perdagangan

No.71/M/XII/2004

Perpanjangan Larangan Impor Beras Tahun 2005 Surat Menteri Perdagangan

No.442/M-DAG/6/2005
Juli
6 Ketentuan Impor Rotan Peraturan Menteri
Perdagangan RI No.12/M-
DAG/PER/6/2005

316
 Lampiran E3

Tanggal Ketentuan/Kebijakan Keterangan

13 Penghematan Energi Instruksi Presiden RI No.10

Tahun 2005

27 Program Penurunan/Penghapusan Tarif Bea Masuk Dalam Peraturan Menkeu RI No.56/

Rangka Normal Track ASEAN - China Free Trade Area PMK.010/2005
(AC-FTA)

Penetapan Tarif Bea Masuk Dalam Rangka Normal Track Peraturan Menkeu RI No.57/
ASEAN-China Free Trade Area (AC-FTA) PMK.010/2005

Agustus
1 Penetapan Tarif Bea Masuk Dalam Rangka Normal Track Peraturan Menkeu RI No.57/
ASEAN-China Free Trade Area (AC-FTA) PMK.010/2005

3 Pedoman Pengelolaan Reksadana Terproteksi, Reksadana Keputusan Ketua Badan

dengan Penjaminan dan Reksadana Indeks Pengawas Pasar Modal
No.KEP-08/PM/2005

Pengakhiran Jaminan Pemerintah terhadap Kewajiban Peraturan Presiden RI No.43

Pembayaran Bank Perkreditan Rakyat Tahun 2005

19 Komite Kebijakan Percepatan Penyediaan Infrastruktur Peraturan Presiden RI No.42

Tahun 2005

22 Tata Cara Perizinan Usaha Ketenagalistrikan untuk Lintas Peraturan Menteri Energi
Provinsi yang Terhubung dengan Jaringan Transmisi dan Sumber Daya Mineral
Nasional No.0010 Tahun 2005

Penetapan Harga Patokan Ekspor untuk Komoditi Pasir, Peraturan Dirjen

Kayu dan Rotan Perdagangan Luar Negeri
No.02/DAGLU/PER/8/2005

317
 Lampiran E3

Tanggal Ketentuan/Kebijakan Keterangan

29 Standar Akuntansi Pemerintahan Peraturan Pemerintah RI

No.24 Tahun 2005

Petunjuk Pelaksanaan Hibah ASEAN Development Bank Peraturan Menkeu RI No63/

(ADB) untuk Program Rehabilitasi dan Rekonstruksi Pasca PMK.06/2005
Bencana Alam Gempa Bumi dan Tsunami di Provinsi NAD
dan Provinsi Sumatera Utara

Rencana Induk Rehabilitasi dan Rekonstruksi Wilayah dan Peraturan Presiden RI No.30
Kehidupan Masyarakat Provinsi NAD dan Kepulauan Nias Tahun 2005
Provinsi Sumut

September
5 Pemberian Pembebasan Bea Masuk atas Impor Bahan Keputusan Menkeu RI
Baku/Komponen untuk Pembuatan Peralatan dan No.416/KMK.010/2005
Jaringan Telekomunikasi oleh Industri Manufaktur
Telekomunikasi

14 Penanaman Modal Asing di Bidang Usaha Pemanfaatan Peraturan Menteri

Hasil Hutan Kayu pada Hutan Tanaman Kehutanan No.P.21/Menhut-
II/2005

16 Penetapan Tarif Bea Masuk atas Impor Barang Dalam Peraturan Menteri
Rangka ASEAN Integration System of Preferences (AISP) Keuangan RI No.70/
untuk Negara-Negara anggota Baru ASEAN (Cambodia, PMK.010/2005
Laos, Myanmar dan Vietnam)

19 Pembebasan Bea Masuk atas Impor Barang untuk Peraturan Menkeu RI No.78/
Kegiatan Pengusahaan Panas Bumi Berdasarkan Kontrak PMK.010/2005
Sebelum Berlakunya Undang-undang No.27 Tahun 2003
tentang Panas Bumi

318
 Lampiran E3

Tanggal Ketentuan/Kebijakan Keterangan

21 Modal Awal Lembaga Penjaminan Simpanan Peraturan Pemerintah RI

No.32 Tahun 2005

26 Sistem Akuntansi dan Pelaporan Keuangan Pemerintah Peraturan Menkeu RI No.59/

Pusat PMK.06/2005

Tata Cara Privatisasi Perusahaan Perseroan (persero) Peraturan Pemerintah RI

No.33 Tahun 2005

28 Lembaga Produktivitas Nasional Peraturan Presiden RI No.50

Tahun 2005

30 Pungutan Ekspor atas Barang Ekspor Tertentu Peraturan Pemerintah RI

No.35 Tahun 2005

Oktober
10 Tarif Dasar Batas Atas dan Batas Bawah Angkutan Peraturan Menteri
Penumpang Antar Kota Antar Provinsi Kelas Ekonomi di Perhubungan No.KM.59
Jalan dengan Mobil Bus Umum Tahun 2005

Tarif Angkutan Penyeberangan Lintas Antar Provinsi Peraturan Menteri

untuk Penumpang Kelas Ekonomi, Kendaraan dan Alat- Perhubungan No.KM 60
Alat Berat/Besar Tahun 2005

19 Penggunaan Cadangan Beras Pemerintah untuk Peraturan Menteri

Pengendalian Gejolak Harga Pedagangan RI No.22/M-
DAG/PER/10/2005

21 Penetapan Tarif Pungutan Ekspor atas Batubara Peraturan Menkeu No.95/

PMK.02/2005

24 Pelaksanaan Bantuan Langsung Tunai kepada Rumah Instruksi Presiden RI No.12

Tangga Miskin Tahun 2005

319
 Lampiran E3

Tanggal Ketentuan/Kebijakan Keterangan

November
25 Penetapan Tarif Terminal Handling Charge (THC) Surat Menteri Perhubungan
RI No. PR.302/1/16 Phb-
2005

Desember
16 Kebijakan Perberasan Instruksi Presiden RI No.13
Tahun 2005

23 Tata Cara Pemberian Pembebasan dan/atau Keringanan Peraturan Menkeu RI

Bea Masuk dan Pembebasan dan/atau Penundaan PPN No.110/PMK.010/2005
atas Barang Dalam Rangka Kontrak Karya dan Perjanjian
Karya Pengusahaan Pertambangan Batubara

30 Penyediaan dan Pendistribusian Jenis Bahan Bakar Peraturan Presiden RI No.71

Minyak Tertentu Tahun 2005

320
 Appendix F

Lampiran F

Tabel Statistik

1. Produk Domestik Bruto menurut Jenis Penggunaan ........................................................ 323

2. Produk Domestik Bruto menurut Lapangan Usaha .......................................................... 324
3. Pengaruh Nilai Tukar Dagang terhadap Produk Domestik Bruto ...................................... 325
4. Hasil Beberapa Jenis Produk Sektor Pertanian ................................................................. 326
5. Produksi, Luas Panen, dan Produktivitas Padi dan Palawija .............................................. 327
6. Hasil Beberapa Jenis Produk Sektor Pertambangan dan Penggalian ................................ 328
7. Penjualan Tenaga Listrik ................................................................................................. 328
8. Perkembangan Upah Minimum Regional per Bulan per Propinsi ..................................... 329
9. Rencana Penanaman Modal Dalam Negeri yang Disetujui Pemerintah menurut Sektor ... 330
10. Penyebaran Rencana Penanaman Modal Dalam Negeri yang Disetujui Pemerintah
menurut Dati I ............................................................................................................... 331
11. Rencana Penanaman Modal Asing yang Disetujui Pemerintah menurut Sektor ............... 332
12. Penyebaran Rencana Penanaman Modal Asing yang Disetujui Pemerintah menurut
Dati I ............................................................................................................................. 333
13. Rencana Penanaman Modal Asing yang Disetujui Pemerintah menurut Negara Asal ....... 334
14. Indeks Harga Konsumen Indonesia ................................................................................. 335
15. Indeks Harga Perdagangan Besar Indonesia .................................................................... 336
16. Perkembangan Laju Inflasi di 45 Kota ............................................................................. 337
17. Neraca Pembayaran Indonesia ........................................................................................ 338
18. Nilai Ekspor Nonmigas menurut Komoditas .................................................................... 339
19. Volume Ekspor Nonmigas menurut Komoditas ............................................................... 340
20. Nilai Ekspor Nonmigas menurut Negara Tujuan .............................................................. 341
21. Nilai Impor Nonmigas (C&F) menurut Kelompok Barang ................................................. 342
22. Nilai Impor Nonmigas menurut Negara Asal (C&F) .......................................................... 343
23. Ekspor Migas ................................................................................................................. 344
24. Uang Beredar ................................................................................................................. 345
25. Perubahan Uang Beredar dan Faktor-Faktor yang Mempengaruhi .................................. 346
26. Suku Bunga Deposito dalam Rupiah dan Valuta Asing menurut Kelompok Bank ............ 347
27. Pasar Uang Antarbank di Jakarta .................................................................................... 348

321
 Appendix F

28. Penerbitan, Pelunasan, dan Posisi Sertifikat Bank Indonesia (SBI) ..................................... 349
29. Tingkat Diskonto SBI ...................................................................................................... 350
30. Transaksi Surat Berharga Pasar Uang (SBPU) antara Bank Indonesia dan Bank-bank ........ 351
31. Pendapatan dan Belanja Negara ..................................................................................... 352
32. Pembiayaan Defisit Anggaran......................................................................................... 353
33. Penghimpunan Dana oleh Bank Umum .......................................................................... 354
34. Giro dalam Rupiah dan Valuta Asing pada Bank Umum menurut Kelompok Bank .......... 355
35. Simpanan Berjangka Rupiah dan Valuta Asing pada Bank Umum menurut
Jangka Waktu ................................................................................................................ 356
36. Simpanan Berjangka Rupiah pada Bank Umum menurut Golongan Pemilik .................... 357
37. Sertifikat Deposito.......................................................................................................... 358
38. Tabungan menurut Jenis pada Bank Umum .................................................................... 359
39. Suku Bunga Kredit Rupiah menurut Kelompok Bank ...................................................... 360
40. Kredit Bank Umum dalam Rupiah dan Valuta Asing menurut Sektor Ekonomi ................ 361
41. Kredit Bank Umum dalam Rupiah dan Valuta Asing menurut Jenis Penggunaan
dan Sektor Ekonomi ....................................................................................................... 362
42. Kredit Perbankan dalam Rupiah dan Valuta Asing menurut Kelompok Bank dan
Sektor Ekonomi ............................................................................................................. 363
43. Perkembangan Jumlah Aliran Uang Kertas di Jakarta dan KKBI....................................... 364
44. Pangsa Aliran Uang Keluar per Jenis Pecahan di Jakarta dan KKBI Tahun 2004 ............... 364
45. Perkembangan Jumlah Aliran Uang Logam di Jakarta dan KKBI ...................................... 365
46. Pertumbuhan Ekonomi Dunia......................................................................................... 366
47. Inflasi Dunia ................................................................................................................... 367
48. Suku Bunga dan Nilai Tukar ............................................................................................ 368
49. Perkembangan Volume Perdagangan Barang dan Harga Dunia ...................................... 368
50. Transaksi Berjalan di Negara Industri dan Negara Sedang Berkembang ........................... 369

322
 Appendix F

Tabel 1
Produk Domestik Bruto menurut Jenis Penggunaan
(miliar rupiah)

2001 2002 2003 2004* 2005**

Jenis Penggunaan
Harga Konstan

Pengeluaran konsumsi 984.382,0 1.031.083,2 1.077.997,5 1.130.357,7 1.180.230,0

Rumah tangga 886.736,0 920.749,6 956.593,4 1.004.109,0 1.043.805,1
Pemerintah 97.646,0 110.333,6 121.404,1 126.248,7 136.424,9
Pembentukan modal tetap domestik bruto 293.792,7 307.584,6 309.431,1 354.561,3 389.757,2
Perubahan stok 41.846,8 13.085,0 45.996,7 23.501,8 4.323,6
Diskrepansi statistik -9.188,3 10.454,6 -26.895,8 12.901,7 48.482,7
Ekspor barang dan jasa 573.163,4 566.188,4 599.516,4 680.465,7 739.006,9
dikurangi Impor barang dan jasa 441.012,0 422.271,4 428.874,6 544.962,5 612.253,5
Produk Domestik Bruto 1.442.984,6 1.506.124,4 1.577.171,3 1.656.825,7 1.749.546,9
Pendapatan neto terhadap luar negeri
dari faktor produksi -66.210,6 -56.357,0 -81.230,8 -80.468,1 -91.541,0
Produk Nasional Bruto 1.376.774,0 1.449.767,4 1.495.940,5 1.576.357,6 1.658.005,9
dikurangi Pajak tidak langsung neto 27.283,1 57.684,9 65.876,5 46.040,6 35.168,9
dikurangi Penyusutan 72.149,2 75.306,2 78.858,6 82.841,3 87.477,3
Pendapatan Nasional 1.277.341,7 1.316.776,3 1.351.205,4 1.447.475,6 1.535.359,6

Harga Berlaku

Pengeluaran konsumsi 1.153.071,1 1.364.183,3 1.535.779,4 1.723.943,9 2.010.576,9

Rumah tangga 1.039.655,0 1.231.964,5 1.372.078,0 1.532.888,3 1.785.596,4
Pemerintah 113.416,1 132.218,8 163.701,4 191.055,6 224.980,5
Pembentukan modal tetap domestik bruto 323.875,3 353.967,0 392.788,6 492.849,9 599.795,2
Perubahan stok 47.193,6 35.979,5 122.681,9 34.515,4 7.171,8
Diskrepansi statistik 1) 23.972,2 -5.553,7 -165.677,9 -95.380,4 -6.170,2
Ekspor barang dan jasa 642.594,6 595.514,0 613.720,8 729.320,5 915.610,1
dikurangi Impor barang dan jasa 506.426,3 480.815,3 462.940,9 623.524,8 797.275,6
Produk Domestik Bruto 1.684.280,5 1.863.274,8 2.036.351,9 2.261.724,5 2.729.708,2
Pendapatan neto terhadap luar negeri
dari faktor produksi -61.051,2 -54.513,1 -77.413,9 -78.413,9 -85.354,7
Produk Nasional Bruto 1.623.229,3 1.808.761,7 1.958.938,0 2.183.310,6 2.644.353,5
dikurangi Pajak tidak langsung neto 31.425,7 71.186,3 85.272,2 62.534,0 53.719,3
dikurangi Penyusutan 84.214,1 93.163,8 101.817,6 113.086,3 136.485,4
Pendapatan Nasional 1.507.589,5 1.644.411,6 1.771.848,2 2.007.690,3 2.454.148,8

Memorandum item:

Produk Domestik Bruto per kapita 1)

dalam ribuan rupiah 8.080,5 8.828,1 9.535,7 10.506,2 12.450,7
dalam $ 789,3 942,5 1.111,4 1.166,6 1.308,1

Produk Nasional Bruto per kapita 1)

dalam ribuan rupiah 7.787,6 8.569,8 9.173,2 10.143,8 12.061,4
dalam $ 760,7 914,9 1.069,1 1.126,3 1.267,2

Pendapatan Nasional per kapita 1)

dalam ribuan rupiah 7.232,8 7.791,1 8.297,1 9.329,5 11.193,9
dalam $ 706,5 831,8 967,0 1.035,9 1.176,1

1) Data PDB sejak Triwulan I 2000 menggunakan tahun dasar 2000=100

Sumber:
- Badan Pusat Statistik

323
 Appendix F

Tabel 2
Produk Domestik Bruto menurut Lapangan Usaha
(miliar rupiah)

Harga Konstan 2000 Harga Berlaku

Lapangan Usaha
2001 2002 2003 2004* 2005** 2001 2002 2003 2004* 2005**

Pertanian, peternakan, kehutanan,

dan perikanan 225.685,7 232.973,5 240.387,3 248.222,8 254.391,3 263.327,9 298.876,8 305.783,5 331.553,0 365.559,6
Tanaman bahan makanan 113.019,6 115.925,5 119.164,8 122.611,7 125.757,5 137.751,9 153.666,0 157.648,8 165.558,2 183.581,2
Tanaman perkebunan 34.845,2 36.585,6 38.693,9 39.548,0 40.429,9 36.758,6 43.956,4 46.753,8 51.590,6 57.773,0
Peternakan 27.770,1 29.393,5 30.647,0 31.672,5 32.581,2 34.285,0 41.328,9 37.354,2 40.634,7 43.123,5
Kehutanan 17.609,8 17.986,5 17.213,7 17.333,8 16.981,9 17.594,5 18.875,7 18.414,6 19.678,3 21.450,0
Perikanan 32.441,0 33.082,3 34.667,9 37.056,8 38.640,8 36.937,9 41.049,8 45.612,1 54.091,2 59.631,9
Pertambangan dan penggalian 168.244,3 169.932,0 167.603,8 160.100,4 162.642,0 182.007,8 161.023,8 167.572,3 196.111,7 285.086,6
Minyak dan gas bumi 111.450,8 108.130,6 103.087,2 98.636,3 96.473,4 115.335,1 93.092,0 95.152,1 112.216,9 168.132,4
Pertambangan tanpa migas 44.720,3 49.066,5 51.007,3 46.947,1 50.588,6 52.560,3 51.277,5 53.313,2 62.250,6 90.392,2
Penggalian 12.073,2 12.734,9 13.509,3 14.517,0 15.580,0 14.112,4 16.654,3 19.107,0 21.644,2 26.562,0
Industri pengolahan 398.323,8 419.388,1 441.754,9 469.952,4 491.699,5 506.319,7 553.746,6 591.597,6 639.655,0 765.966,7
Industri migas 50.894,9 52.179,5 52.609,3 51.583,9 48.849,4 63.344,6 69.660,0 100.344,9 88.872,6 133.984,0
Pengilangan minyak bumi 22.670,0 21.820,0 22.374,1 22.322,3 21.172,3 34.959,3 43.448,5 50.989,5 54.361,6 85.906,9
Gas alam cair 28.224,9 30.359,5 30.235,2 29.261,6 27.677,1 28.385,3 26.211,5 49.355,4 34.511,0 48.077,1
Industri tanpa migas 347.429,0 367.208,6 389.145,6 418.368,5 442.850,1 442.975,1 484.086,7 491.252,7 550.782,4 631.982,7
Makanan. minuman dan tembakau 113.256,6 113.474,8 116.528,6 118.149,3 121.377,9 129.036,1 145.809,2 154.154,8 163.507,5 178.048,9
Tekstil barang kulit dan alas kaki 46.966,1 48.484,9 51.483,6 53.576,3 54.262,8 57.058,8 69.811,3 67.575,1 71.552,1 76.541,5
Barang kayu dan hasil hutan lainnya 20.384,0 20.510,3 20.754,3 20.325,5 20.053,3 31.380,1 29.575,6 29.898,4 31.203,0 34.673,6
Kertas dan barang cetakan 19.042,9 20.045,2 21.731,0 23.384,2 23.958,2 19.420,0 23.685,8 27.792,4 31.011,4 33.965,8
Kimia dan barang dari karet 43.132,7 45.171,4 50.008,7 54.513,6 59.365,0 70.876,4 73.790,8 56.760,5 63.878,5 76.820,2
Semen & barang galian bukan logam 12.041,1 12.830,6 13.735,9 15.045,2 15.620,2 16.780,5 19.010,9 19.215,6 21.826,3 24.763,8
Logam dasar besi dan baja 9.050,9 8.935,5 8.222,9 8.008,0 7.706,9 12.159,2 14.046,0 13.421,3 16.934,8 20.141,4
Alat angkutan. mesin & peralatannya 80.435,1 94.982,0 103.414,7 121.683,3 136.726,2 102.062,6 105.015,6 118.171,9 145.807,2 181.054,4
Barang lainnya 3.119,6 2.773,9 3.265,9 3.683,1 3.779,6 4.201,3 3.341,4 4.262,7 5.061,6 5.973,1
Listrik. gas. dan air bersih 9.058,3 9.868,2 10.349,2 10.889,8 11.596,6 10.854,8 15.391,9 19.144,2 22.066,7 24.993,2
Bangunan 80.080,4 84.469,8 89.621,8 96.333,6 103.403,8 89.298,9 101.573,5 125.337,1 143.052,3 173.440,6
Perdagangan. hotel. dan restoran 234.273,1 243.409,3 256.516,6 271.104,9 294.396,3 267.656,2 314.646,8 335.100,4 357.944,1 429.944,0
Perdagangan besar dan eceran 192.541,4 199.649,1 210.653,3 222.246,5 242.572,4 223.966,7 245.564,3 260.578,4 288.112,8 336.424,4
Hotel dan restoran 41.731,6 43.760,2 45.863,3 48.858,4 51.823,9 43.689,5 69.082,4 74.522,0 69.831,3 93.519,6
Pengangkutan dan komunikasi 70.276,1 76.173,1 85.458,4 96.896,7 109.467,1 77.187,6 97.970,2 118.916,4 142.292,0 180.968,7
Pengangkutan 49.723,0 52.386,5 57.463,0 62.495,7 66.445,9 56.467,3 66.117,7 79.535,5 88.310,3 110.271,2
Komunikasi 20.553,1 23.786,6 27.995,4 34.401,0 43.021,2 20.720,3 31.852,6 39.380,9 53.981,7 70.697,5
Keuangan. persewaan. dan jasa perusahaan 123.085,5 130.928,1 140.374,4 151.187,8 161.959,6 135.369,8 154.442,2 174.074,5 194.429,3 228.107,9
Bank 1) 68.810,3 71.727,0 76.434,0 81.442,7 85.731,5 75.670,0 81.916,7 89.795,4 96.462,2 111.083,8
Sewa bangunan dan jasa perusahaan 54.275,2 59.201,1 63.940,4 69.745,1 76.228,1 59.699,8 72.525,5 84.279,1 97.967,1 117.024,1
Jasa-jasa 133.957,4 138.982,3 145.104,9 152.137,3 159.990,7 152.258,0 165.602,8 198.825,9 234.620,4 275.640,9
Pemerintahan umum 70.200,2 70.482,4 71.147,7 72.323,6 73.700,1 81.850,9 83.293,5 101.605,6 121.129,4 135.132,8
Swasta 63.757,2 68.499,9 73.957,2 79.813,7 86.290,6 70.407,1 82.309,4 97.220,3 113.491,0 140.508,1
PRODUK DOMESTIK BRUTO 1.442.984,6 1.506.124,4 1.577.171,3 1.656.825,7 1.749.546,9 1.684.280,5 1.863.274,7 2.036.351,9 2.261.724,5 2.729.708,2
Nonmigas 1.280.638,8 1.345.814,2 1.421.474,8 1.506.605,5 1.604.224,1 1.505.600,8 1.700.522,7 1.840.854,9 2.060.635,0 2.427.591,8
Migas 162.345,7 160.310,1 155.696,5 150.220,2 145.322,8 178.679,7 162.752,0 195.497,0 201.089,5 302.116,4

1) Termasuk lembaga keuangan di luar bank dan jasa penunjang keuangan

Sumber:
- Badan Pusat Statistik

324
 Appendix F

Tabel 3
Pengaruh Nilai Tukar Dagang terhadap Produk Domestik Bruto
(miliar rupiah)

Rincian 2001 2002 2003 2004* 2005**

1. Ekspor barang dan jasa atas dasar harga berlaku 642.594,6 595.514,0 613.720,8 729.320,5 915.610,1

2. Ekspor barang dan jasa atas dasar harga konstan 573.163,4 566.188,4 599.516,4 680.465,7 739.006,9
3. Deflator ekspor (1:2) x 100 112,1 105,2 102,4 107,2 123,9

4. Impor barang dan jasa atas dasar harga berlaku 506.426,3 480.815,3 462.940,9 623.524,8 797.275,6

5. Impor barang dan jasa atas dasar harga konstan 441.012,0 422.271,4 428.874,6 544.962,5 612.253,5
6. Deflator impor (4:5) x 100 114,8 113,9 108,6 114,4 130,2

7. Indeks nilai tukar dagang (3:6) x 100 97,6 92,4 94,3 93,7 95,1

8. Perubahan indeks nilai tukar dagang (%) -2,37 -5,39 2,07 -0,65 1,57
9. Kapasitas impor riil dari ekspor (1:6) x 100 559.591,7 523.004,4 565.263,0 637.425,7 703.126,3

10. Pengaruh nilai tukar dagang (9 - 2) -13.571,7 -43.184,0 -34.253,4 -43.040,0 -35.880,6

11. Perubahan nilai tukar dagang (%) 2,18 -20,68 25,65 -16,63
12. PDB atas dasar harga konstan 2000 1.442.984,6 1.506.124,4 1.577.171,3 1.656.825,7 1.749.546,9

13. Perubahan PDB atas dasar harga konstan (%) 3,83 4,38 4,72 5,05 5,60

14. Pendapatan Domestik Bruto (PnDB) (10 - 12) -1.456.556,3 -1.549.308,4 -1.611.424,7 -1.699.865,7 -1.785.427,5
15. Pertumbuhan PnDB (%) 4,81 6,37 4,01 5,49 5,03

Sumber :
- Badan Pusat Statistik (diolah)

325
 Appendix F

Tabel 4
Hasil Beberapa Jenis Produk Sektor Pertanian

Rincian 2001 2002 2003 2004 20051

Tanaman pangan (ribu ton)

Padi 50.460,8 51.489,7 52.137,6 54.060,0 24.397,0
Jagung 9.347,2 9.654,1 10.886,4 11.162,0 6.313,0
Ubi kayu 17.054,6 16.913,1 18.523,8 19.264,0 3.384,0
Ubi jalar 1.749,1 1.771,6 1.991,5 1.889,0 655,0
Kacang tanah 709,8 718,1 785,5 839,0 353,0
Kacang kedelai 826,9 673,1 671,6 722,0 204,0
Kacang hijau 301,0 288,1 335,2 314,6 0
Tanaman perkebunan (ribu ton)
Karet Kering 338,7 330,7 337,1 341,3 0
Minyak Sawit 4.092,7 4.224,6 5.493,6 5.409,8 0
Biji Sawit 937,9 963,9 1.248,6 1.270,4 0
Coklat 60,3 58,5 56,9 57,1 0
Kopi 26,1 24,0 28,9 28,9
Teh 131,3 131,4 131,6 134,4 0
Kulit Kina 0,5 0,6 0,8 0,6 0
Gula Tebu 1.869,7 2.077,6 1.974,4 2.161,8 0
Tembakau 4,9 4,2 4,7 2,4 0
Kehutanan (ribu M3)
Kayu Bulat 10.051,5 8.660,0 11.423,5 13.548,9 0
Kayu Gergajian 674,9 623,5 762,6 433,0 0
Kayu Lapis 2.101,5 1.694,4 6.110,5 4.514,3 0
Peternakan
Daging (ribu ton) 1.560,5 1.769,8 1.872,6 2.020,4 2.112,9
Telur (ribu ton) 850,4 945,8 973,6 1.107,4 1.148,9
Susu (juta liter) 479,9 493,4 553,4 549,9 342,0
Perikanan (ribu ton)
Laut 3.966,5 4.073,5 4.383,1 0 0
Darat 310,2 305,0 308,7 0 0

1) Data sampai dengan April 2005

Sumber : - Departemen Pertanian
- Departemen Kehutanan
- Badan Pusat Statistik

326
 Appendix F

Tabel 5
Produksi, Luas Panen, dan Produktivitas
Padi dan Palawija

Rincian 2001 2002 2003 2004 2005*

Produksi (ribu ton)

Padi 50.460,8 51.489,7 52.137,6 54,088,5 5.398,6
Jagung 9.347,2 9.654,1 10.886,4 11,225,2 12.013,7
Ubi kayu 17.054,6 16.913,1 18.523,8 19,424,7 19.459,4
Ubi jalar 1.749,1 1.771,6 1.991,5 1,901,8 1.840,2
Kacang tanah 709,8 718,1 785,5 837,4 258,6
Kacang kedelai 826,9 673,1 671,6 723,4 797,1
Kacang hijau 301,0 288,1 335,2 310,4 309,7

Luas panen (ribu hektar)

Padi 11.500,0 11.521,2 11.488,0 11.970,0 11.800,9
Jagung 3.285,9 3.126,8 3.380,2 3.403,4 3.504,2
Ubi kayu 1.317,9 1.276,5 1.239,7 1.267,4 1.223,6
Ubi jalar 181,0 177,3 198,2 184,3 176,8
Kacang tanah 654,8 647,0 682,9 710,8 719,4
Kacang kedelai 678,8 544,5 530,2 535,6 611,1
Kacang hijau 339,3 313,6 330,4 311,8 308,0

Produktivitas (kuintal/hektar)
Padi 43,9 44,7 45,4 45,4 45,7
Jagung 28,4 30,9 32,2 33,4 34,3
Ubi kayu 129,4 132,5 149,4 153,9 159,0
Ubi jalar 96,6 99,9 100,5 101,8 104,0
Kacang tanah 10,8 11,1 11,5 11,7 11,6
Kacang kedelai 12,2 12,4 12,7 13,6 13,1
Kacang hijau 8,9 9,2 10,1 n,a, 10,1

Sumber :
- Badan Pusat Statistik (BPS)

327
 Appendix F

Tabel 6
Hasil Beberapa Jenis Produk
Sektor Pertambangan dan Penggalian

Rincian Satuan 2001 2002 2003 2004 2005

Pertambangan Migas
Minyak Mentah 1) Juta Barel 489,9 458,5 414,2 347,3 -
LNG Ribu Metric Ton 24.343,7 26.184,7 25.863,0 55.585,6 -
LPG Ribu Metric Ton 2.190,1 1.792,6 1.848,8 2.016,0 -

Pertambangan Non Migas

Batubara Ribu Metric Ton 90.253,8 103.060,4 114.610,1 132.352,0 98.574,4
Nikel Ribu Metric Ton 3.635,4 4.366,2 4.395,4 4.095,4 2.545,62)
Tembaga 1) Ribu Metric Ton 3.289,5 3.786,7 3.322,4 2.323,3 3.439,1
Timah Ribu Metric Ton 61,9 88,1 73,3 71,8 83,4
Bauksit Ribu Metric Ton 1.275,6 1.283,5 1.262,6 1.330,8 1.081,7
Pasir Besi Ribu Metric Ton 490,1 378,6 245,4 89,6 24,72)
Emas Ribu Kg 166,1 142,2 141,0 82,7 141,2
Perak Ribu Kg 348,3 288,8 279,0 253,7 324,9

1) Termasuk Kondensat
2) Data sampai dengan bulan September 2005
Sumber :
- Departemen Pertambangan dan Energi
- Direktorat Jenderal Minyak dan Gas Bumi
- Badan Pusat Statistik

Tabel 7
Penjualan Tenaga Listrik
(juta KWJ)

Tahun 2001 2003 2003 2004 20051)

Total 84.029 86.504 89.782 99.111 87.675

Sosial 1.809 1.849 2.021 2.224 2.022
Rumah Tangga 33.139 33.799 35.541 38.322 33.918
Bisnis 10.914 11.208 12.584 14.128 13.088
Industri 35.519 36.753 36.361 40.057 35.436
Publik 2.396 2.547 2.920 3.626 3.211
Multiguna 252 205 356 752 791

1) Data sampai dengan bulan November 2005

Sumber :
- PT. Perusahaan Listrik Negara

328
 Appendix F

Tabel 8
Perkembangan Upah Minimum Regional per Bulan per Propinsi
(dalam rupiah)

Propinsi 2001 2002 2003 2004 2005

Nanggroe Aceh Darussalam 300.000 330.000 425.000 550.000 620.000

Sumatera Utara 340.500 464.000 505.000 537.000 600.000
Sumatera Barat 250.000 385.000 435.000 480.000 540.000
Riau 329.000 394.000 437.500 476.875 551.500
a. Luar Batam n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
b. Batam n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
Kepulauan Riau 557.000
Jambi 245.500 304.000 390.000 425.000 485.000
Sumatera Selatan 255.000 331.500 403.500 460.000 503.700
a. Daratan n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
b. Kepulauan n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
Bangka Belitung n.a. n.a. n.a. n.a. 560.000
Bengkulu 240.000 295.000 330.000 363.000 430.000
Lampung 240.000 310.000 350.000 377.500 405.000
Banten 360.000 475.000 515.000 585.000
DKI Jakarta 426.250 591.266 631.554 671.550 711.843
Jawa Barat 245.000 280.779 320.000 366.500 408.260
a. Wilayah I n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
b. Wilayah II n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
c. Wilayah III n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
d. Wilayah IV n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
Jawa Tengah 245.000 314.500 340.400 365.000 390.000
D.I. Yogyakarta 237.500 312.750 360.000 365.000 400.000
Jawa Timur 220.000 245.000 281.750 310.000 340.000
a. Wilayah I n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
b. Wilayah II n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
c. Wilayah III n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
d. Wilayah IV n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
Bali 309.750 341.000 341.000 425.000 447.500
a. Kabupaten Badung. Denpasar n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
b. Lainnya n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
Nusa Tenggara Timur 275.000 330.000 350.000 400.000 450.000
Kalimantan Barat 304.500 380.000 400.000 420.000 445.200
Kalimantan Tengah 362.000 362.000 425.000 482.250 523.698
Kalimantan Selatan 295.000 377.500 425.000 482.212 536.300
Kalimantan Timur 300.000 500.000 540.000 572.652 600.000
Sulawesi Utara 372.000 438.000 495.000 545.000 600.000
Sulawesi Tengah 245.000 350.000 410.000 450.000 490.000
Sulawesi Selatan 300.000 375.000 415.000 455.000 510.000
Sulawesi Tenggara 275.000 325.000 390.000 470.000 498.600
Maluku 320.000 285.000 370.000 450.000 500.000
Maluku Utara 320.000 322.000 322.000 400.000 440.000
Gorontalo 375.000 410.000 430.000 435.000
Papua 400.000 530.000 600.000 650.000 700.000

Sumber :
- Departemen Tenaga Kerja dan Transmigrasi (diolah)

329
 Appendix F

Tabel 9
Rencana Penanaman Modal Dalam Negeri
yang Disetujui Pemerintah menurut Sektor
(miliar rupiah)

Sektor 2001 2002 2003 2004 2005

Pertanian, kehutanan, dan perikanan 1.378,1 1.453,7 1.929,1 1.847,9 4.494,1

Pertanian 777,6 1.452,2 1.657,9 1.845,0 4.338,7
Kehutanan 445,9 0,0 94,3 0,0 140,4
Perikanan 154,6 1,5 176,9 2,9 15,0
Pertambangan 1.198,2 786,7 752,8 662,4 982,3
Industri 41.609,1 15.853,5 40.442,7 20.631,6 26.807,9
Makanan 8.957,0 4.967,6 4.246,6 10.271,5 8.073,0
Tekstil 2.217,4 440,0 2.111,7 1.476,8 710,4
Kayu 546,5 409,1 562,9 120,7 685,3
Kertas 4.771,0 150,1 245,0 1.741,1 6.478,8
Kimia dan farmasi 22.236,2 1.953,1 30.204,6 3.046,2 1.686,5
Mineral bukan logam 596,5 217,1 932,5 313,5 3.310,5
Logam dasar 287,0 7.179,2 0,0 0,0 0,0
Barang-barang logam 0,0 0,0 1.002,6 748,8 1.951,2
Lain-lain 1.997,5 537,3 1.136,8 2.913,0 3.912,2
Konstruksi 2.006,9 1.499,8 1.773,7 1.473,1 1.537,9
Perhotelan 2.459,1 683,2 929,7 552,1 4.049,7
Pengangkutan 1.489,0 3.117,7 2.022,0 1.885,1 2.375,1
Perumahan dan perkantoran 4.540,9 255,1 1,4 0,0 0,0
Jasa lainnya 1.635,1 1.612,6 633,4 9.695,4 10.330,4

Jumlah 56.316,4 25.262,3 48.484,8 36.747,6 50.577,4

Sumber :
- Badan Koordinasi Penanaman Modal

330
 Appendix F

Tabel 10
Penyebaran Rencana Penanaman Modal Dalam Negeri
yang Disetujui Pemerintah menurut Dati I
(miliar rupiah)

Propinsi 2001 2002 2003 2004 2005

Jawa dan Madura 20.283,8 12.780,9 11.283,4 20.456,3 23.086,8

DKI Jakarta 7.845,7 4.013,7 2.667,6 3.481,0 4.079,7
Jawa Barat 7.024,8 5.587,3 5.567,3 7.555,6 11.029,4
Banten 1.558,4 3.621,9 5.136,5
Jawa Tengah 2.184,8 1.462,9 1.947,2 6.013,6 1.856,7
DI Yogyakarta 105,9 43,4 23,0 7,7 646,9
Jawa Timur 3.122,6 1.673,6 1.078,3 3.398,4 5.474,1
Sumatera 9.023,1 5.946,2 3.500,9 10.217,8 13.235,9
DI Aceh 64,4 1,2 98,9 71,0 0,0
Sumatera Utara 1.192,9 2.275,6 868,5 3.400,7 3.598,2
Sumatera Barat 7,5 0,0 289,8 712,3 512,5
Riau 5.705,5 1.474,2 770,7 4.289,7 4.805,6
Jambi 771,5 447,4 107,4 691,0 2.109,0
Sumatera Selatan 625,6 12,0 839,9 358,2 1.297,1
Bangka Belitung 301,0 0,0 0,0
Bengkulu 0,0 55,2 81,9 104,2 169,1
Lampung 655,7 1.680,6 443,8 590,7 744,4
Kalimantan 3.776,8 2.722,9 2.100,2 2.465,4 5.212,2
Kalimantan Barat 10,0 23,7 485,5 336,2 1.544,1
Kalimantan Tengah 164,3 491,8 516,0 254,7 965,5
Kalimantan Selatan 188,4 149,4 346,4 353,5 666,8
Kalimantan Timur 3.414,1 2.058,0 752,3 1.521,0 2.035,8
Sulawesi 20.265,0 3.546,0 29.766,9 2.593,7 4.034,4
Sulawesi Utara 1.174,7 127,8 142,3 374,6 460,0
Sulawesi Tengah 1.068,3 94,8 217,7 1.179,3 2.773,4
Sulawesi Selatan 16.653,7 141,4 29.239,8 646,1 133,2
Sulawesi Tenggara 1.368,3 3.182,0 167,1 393,0 667,8
Gorontalo 0,7 0,0
Nusa Tenggara 1.647,5 15,4 128,1 0,0 34,0
Nusa Tenggara Barat 566,5 0,4 5,8 0,0 34,0
Nusa Tenggara Timur 1.081,0 15,0 122,3 0,0 0,0
Bali 540,2 28,8 706,5 830,3 3.245,2
Maluku 0,0 68,0 2,9 140,1 121,1
Papua 3.137,5 154,1 995,9 44,0 1.607,8

Jumlah 58.673,9 25.262,3 48.484,8 36.747,6 50.577,4

Sumber :
- Badan Koordinasi Penanaman Modal

331
 Appendix F

Tabel 11
Rencana Penanaman Modal Asing
yang Disetujui Pemerintah menurut Sektor
(juta US$)

Sektor 2001 2002 2003 2004 2005

Pertanian, kehutanan, dan perikanan 391,7 458,9 178,9 329,7 606,0

Pertanian 284,2 446,3 57,2 196,9 462,0
Kehutanan 100,6 8,9 95,2 0,2 128,6
Perikanan 6,9 3,7 26,5 132,6 15,4
Pertambangan 118,7 49,2 17,8 66,3 775,9
Industri 5.144,4 3.208,2 6.457,4 6.334,3 6.028,0
Makanan 289,2 267,3 408,5 721,8 642,6
Tekstil 330,0 89,9 123,1 407,9 139,5
Kayu 21,4 30,4 235,0 15,5 102,2
Kertas 742,3 10,0 1,300,0 67,0 227,8
Kimia dan farmasi 2.309,9 1.872,7 3.034,6 3.413,5 2.878,9
Mineral bukan logam 107,9 32,6 711,4 37,7 368,1
Logam dasar 652,1 348,9 0,0 0,0 0,0
Barang-barang logam 0,0 0,0 323,4 1,013,5 695,0
Lain-lain 691,6 556,4 321,4 657,4 973,9
Konstruksi 47,6 287,7 787,7 954,0 1,777,2
Perhotelan 6.891,6 254,6 488,2 587,2 259,1
Pengangkutan 373,3 3.713,2 4.160,2 586,5 3,107,3
Perumahan dan perkantoran 177,5 7,4 10,3 339,6 124,8
Jasa lainnya 1.899,1 1.764,9 1.106,7 1.079,7 901,0

Jumlah 15.043,9 9.744,1 13.207,2 10.277,3 13.579,3

Sumber :
- Badan Koordinasi Penanaman Modal

332
 Appendix F

Tabel 12
Penyebaran Rencana Penanaman Modal Asing
yang Disetujui Pemerintah menurut Dati I
(juta US$)

Propinsi 2001 2002 2003 2004 2005

Jawa dan Madura 5.738,2 4.780,9 7.430,6 8.100,0 10.632,2

DKI Jakarta 1.152,3 3.373,4 5.611,6 1.728,4 5.206,1
Jawa Barat 2.779,8 1.053,6 1.294,2 2.671,6 4.212,4
Banten 383,2 585,0 2.774,1
Jawa Tengah 117,1 71,6 89,7 3.371,4 627,3
DI Yogyakarta 10,2 19,8 17,4 3,5 59,5
Jawa Timur 1.678,8 262,5 417,7 325,1 526,9
Sumatera 2.352,1 2.078,2 1.541,2 1.111,6 1.355,8
DI Aceh 6,0 0,0 82,5 9,5 2,4
Sumatera Utara 106,5 44,5 57,6 151,5 235,8
Sumatera Barat 38,2 10,0 45,3 32,1 144,6
Riau 2.095,5 1.152,4 1.175,3 536,4 296,1
Jambi 5,6 21,6 0,6 35,7 21,9
Sumatera Selatan 44,6 764,0 178,8 80,0 611,9
Bangka Belitung 19,6 52,6 58,6
Bengkulu 1,9 0,0 0,0 1,4 12,1
Lampung 53,8 85,7 1,1 265,0 31,0
Kalimantan 242,5 2.236,6 780,7 158,6 1.005,3
Kalimantan Barat 21,8 1,3 33,0 38,8 296,6
Kalimantan Tengah 11,8 8,9 32,2 24,3 66,4
Kalimantan Selatan 9,7 34,0 2,1 7,1 80,9
Kalimantan Timur 199,2 2.192,4 713,4 88,4 561,4
Sulawesi 81,1 380,2 225,2 363,2 310,7
Sulawesi Utara 1,2 1,3 181,3 50,0 73,2
Sulawesi Tengah 0,5 0,3 0,0 0,5 170,2
Gorontalo 0,1 85,6 3,5
Sulawesi Selatan 78,9 373,6 43,8 226,1 54,8
Sulawesi Tenggara 0,5 5,0 0,0 1,0 9,0
Nusa Tenggara 5,9 121,9 2.806,0 18,9 59,3
Nusa Tenggara Barat 4,7 119,4 2.805,6 15,9 54,7
Nusa Tenggara Timur 1,2 2,5 0,4 3,0 4,6
Bali 519,0 86,6 198,5 414,3 191,5
Maluku 9,3 0,0 3,0 59,9 10,7
Papua 6.095,6 59,7 222,0 51,0 13,8

Jumlah 15.043,7 9.744,1 13.207,2 10.277,5 13.579,3

Sumber :
- Badan Koordinasi Penanaman Modal

333
 Appendix F

Tabel 13
Rencana Penanaman Modal Asing
yang Disetujui Pemerintah menurut Negara Asal
(juta US$)

Negara Asal 2001 2002 2003 2004 2005

Eropa 922,7 1.358,3 1.264,1 1.956,4 2.125,3

Belanda 88,6 244,1 99,4 258,8 472,3
Belgia 0,2 7,1 5,9 10,2 16,4
Inggris 722,9 720,0 966,1 1,317,2 1,529,1
Jerman 42,6 35,7 170,8 29,9 40,1
Perancis 14,3 262,6 5,7 9,2 8,8
Swiss 11,7 74,3 0,3 299,0 27,5
Lainnya 42,4 14,5 15,9 32,1 31,1
Amerika 81,4 480,9 380,0 206,6 634,7
Amerika Serikat 72,7 467,7 173,5 133,3 91,3
Kanada 8,4 7,2 2,3 1,4 534,7
Lainnya 0,3 6,0 204,2 71,9 8,7
Asia 12.205,3 6.138,1 2.661,5 6.431,2 6.649,9
Hongkong 39,7 1,712,0 169,5 20,1 101,9
Jepang 772,0 510,4 1.252,2 1.683,5 916,0
Korea Selatan 369,6 369,7 122,1 402,3 617,5
Malaysia 2.240,3 71,6 155,3 461,4 485,5
Filipina 2,0 63,2 39,7 13,2 12,6
Singapura 1.140,5 3.328,0 518,9 576,5 1,267,0
Taiwan 72,3 37,7 136,7 68,5 129,5
Thailand 3,0 4,7 9,8 98,9 122,0
Lainnya 7.565,9 40,8 257,3 3.106,8 2.997,9
Australia 255,5 233,0 125,6 588,4 523,4
Afrika 560,0 875,5 4.462,2 360,9 151,9
Gabungan negara 1.018,6 658,3 4.313,8 733,8 3.494,1
Jumlah 15.043,5 9.744,1 13.207,2 10.277,3 13.579,3

Sumber :
- Badan Koordinasi Penanaman Modal

334
 Appendix F

Tabel 14
Indeks Harga Konsumen Indonesia

Makanan Pendidikan,
Jadi, Rekreasi Transportasi Perubahan
Akhir Periode1)
Bahan Minuman, Perumahan Sandang Kesehatan dan dan Umum Indeks
Makanan Rokok dan Olahraga Komunikasi Umum
Tembakau

1994 2) 156,97 - 178,57 147,53 161,69 - - 163,17 9,24

1995 179,14 - 188,93 157,42 173,33 - - 177,83 8,64
1996 189,99 - 198,00 166,76 190,72 - - 189,62 6,47
1997 227,88 - 210,36 179,96 206,72 - - 211,62 11,05
1998 263,22 211,58 159,03 219,71 212,54 161,84 163,70 198,64 77,54
1999 249,54 219,20 166,77 233,21 220,37 170,44 172,20 202,45 2,01
2000 9,35
Januari - Maret 250,16 219,97 169,05 240,09 222,43 171,83 174,01 204,34 -0,45
April - Juni 3) 246,47 227,25 174,87 244,54 226,50 175,41 182,54 208,24 0,50
Juli - September 240,76 232,73 177,93 247,12 236,19 198,02 186,65 211,87 -0,06
Oktober - Desember 259,53 243,49 183,61 256,98 241,46 200,28 194,00 221,37 1,94
2001 12,55
Januari 258,68 245,87 184,74 259,03 242,26 200,61 193,21 222,10 0,33
Februari 263,04 247,59 185,96 258,88 244,77 201,38 194,29 224,04 0,87
Maret 265,51 250,49 188,19 260,70 247,97 202,17 195,00 226,04 0,89
April 262,89 252,77 190,09 264,85 252,17 203,41 196,06 227,07 0,46
Mei 266,84 255,28 191,63 270,08 254,79 203,89 197,42 229,63 1,13
Juni 270,43 261,35 194,72 271,94 257,03 204,61 204,14 233,46 1,67
Juli 274,88 266,46 197,93 272,10 259,74 209,40 218,09 238,52 2,17
Agustus 268,42 267,54 199,69 264,80 260,26 218,08 218,12 237,92 -0,25
September 266,45 269,14 203,04 266,57 260,62 222,74 219,75 239,44 0,64
Oktober 269,53 270,38 203,89 271,77 261,32 223,38 219,99 241,06 0,68
November 282,50 272,38 206,05 274,81 262,26 223,57 220,14 245,18 1,71
Desember 290,74 278,75 208,57 277,90 262,99 224,12 221,47 249,15 1,62
2002 10,03
Januari 298,72 286,47 213,58 278,74 264,94 224,60 223,18 254,12 1,99
Februari 308,00 288,76 217,15 279,69 266,50 225,50 225,78 257,93 1,50
Maret 299,31 289,27 219,02 279,34 268,06 226,25 235,88 257,87 -0,02
April 293,58 289,94 219,96 279,08 269,41 226,30 237,96 257,26 -0,24
Mei 295,29 290,15 221,68 278,95 271,22 226,93 246,06 259,31 0,80
Juni 294,47 290,17 223,80 278,28 272,37 226,57 251,21 260,25 0,36
Juli 293,99 291,93 225,83 279,15 273,77 236,77 253,42 262,38 0,82
Agustus 292,43 292,36 227,64 279,64 275,18 242,78 253,19 263,13 0,29
September 293,48 293,30 230,07 280,15 275,96 247,43 252,19 264,53 0,53
Oktober 294,96 296,33 231,00 281,18 276,62 247,99 253,77 265,95 0,54
November 309,80 301,30 232,64 283,72 277,03 248,15 254,21 270,87 1,85
Desember 317,29 304,35 235,08 285,38 277,79 248,43 255,85 274,13 1,20
2003 5,06
Januari 312,41 310,30 240,51 288,11 280,70 248,48 258,74 276,33 0,80
Februari 310,48 312,68 242,04 289,94 281,82 248,47 258,95 276,87 0,20
Maret 303,47 313,93 244,64 289,80 284,18 248,14 259,09 276,23 -0,23
April 299,97 318,35 245,03 287,94 285,09 248,80 262,48 276,65 0,15
Mei 299,12 318,39 246,90 288,95 287,40 248,81 262,56 277,23 0,21
Juni 296,66 318,95 249,14 289,78 287,94 249,18 262,90 277,49 0,09
Juli 294,53 318,25 250,08 290,43 288,68 252,94 263,04 277,58 0,03
Agustus 294,97 317,89 251,60 291,25 289,35 272,71 263,27 279,92 0,84
September 293,43 318,96 254,20 293,10 291,17 277,14 263,40 280,93 0,36
Oktober 298,64 319,06 254,96 293,84 292,03 277,50 263,48 282,48 0,55
November 305,34 320,07 256,02 300,57 292,51 277,42 266,27 285,32 1,01
Desember 311,84 323,35 256,74 305,60 293,54 277,52 266,34 287,99 0,94
2004 5) 6,40
Januari 105,92 110,75 116,11 108,61 108,38 114,48 107,99 110,45 0,57
Februari 104,39 111,52 116,85 108,64 108,42 114,46 108,12 110,43 -0,02
Maret 104,54 111,94 117,63 108,84 109,61 114,63 108,31 110,83 0,36
April 106,40 112,30 119,08 109,10 110,47 114,76 108,79 111,91 0,97
Mei 106,98 112,54 119,82 109,12 110,95 114,89 113,01 112,90 0,88
Juni 108,02 112,71 120,48 109,81 111,25 114,98 113,09 113,44 0,48
Juli 108,48 112,97 121,09 110,04 111,58 116,13 113,12 113,88 0,39
Agustus 106,17 113,36 121,88 110,30 111,69 122,05 113,57 113,98 0,09
September 104,73 113,56 122,43 110,63 111,87 124,52 113,61 114,00 0,02
Oktober 106,10 113,89 122,78 111,28 112,02 126,10 113,66 114,64 0,56
November 108,53 114,65 123,09 112,71 112,24 126,15 114,20 115,66 0,89
Desember 111,10 115,70 124,19 113,36 113,06 126,20 114,25 116,86 1,04
2005 5) 17,11
Januari 114,55 116,63 126,03 113,39 113,31 126,29 114,70 118,53 1,43
Februari 112,88 117,26 126,51 113,44 113,51 126,26 114,81 118,33 -0,17
Maret 113,01 119,16 127,22 114,17 114,18 126,63 126,32 120,59 1,91
April 112,77 119,84 127,99 114,55 114,52 126,78 126,88 121,00 0,34
Mei 112,92 120,11 128,45 114,73 115,20 126,83 126,93 121,25 0,21
Juni 113,74 121,52 128,77 115,19 115,57 127,03 127,23 121,86 0,50
Juli 116,09 122,06 129,17 115,82 115,93 128,24 127,28 122,81 0,78
Agustus 116,25 122,68 129,83 116,32 116,47 132,46 127,39 123,48 0,55
September 116,73 124,10 130,45 117,69 117,47 134,35 127,91 124,33 0,69
Oktober 125,18 128,08 140,10 119,86 118,59 136,23 164,45 135,15 8,70
November 128,27 130,72 141,00 120,25 119,29 136,63 165,32 136,92 1,31
Desember 126,55 131,56 141,50 121,21 119,99 136,60 165,38 136,86 -0,04

1) Angka tahunan/triwulanan adalah angka akhir periode yang bersangkutan

2) Berdasarkan April 1988 - Maret 1989 = 100, dibagi menjadi 4 kelompok: kolom (2) adalah kelompok Makanan; kolom (6) adalah kelompok Aneka Barang dan Jasa
3) Berdasarkan Januari - Desember 2006 (tahun dasar 1996 = 100), IHK dihitung di 44 kota dan dibagi menjadi 7 kelompok
4) Sejak Oktober 1999, IHK dihitung di 43 kota (minus kota Dili)
5) Dihitung dengan menggunakan tahun dasar 2002 = 100, IHK dihitung di 45 kota dan dibagi menjadi 7 kelompok
Sumber :
- Badan Pusat Statistik (BPS)

335
 Appendix F

Tabel 15
Indeks Harga Perdagangan Besar Indonesia 1)

Perubahan 2003
2
Kelompok 2001 2002 2003 2004 2005 Terhadap 2002
(%)

Pertanian 567 614 614 634 676 6,65

Pertambangan dan penggalian 275 307 328 345 389 12,75
Industri 309 339 354 369 416 12,74
Impor 356 345 346 380 431 13,49
Ekspor 521 497 505 591 740 25,21
Migas 669 615 666 881 1284 45,70
Nonmigas 462 450 442 477 524 9,95
Indeks Umum 403 414 423 459 530 15,37

1) Angka tahunan merupakan rata-rata indeks selama satu tahun yang bersangkutan
2) Rata-rata s.d. November 2004
Sumber :
- Badan Pusat Statistik (BPS)

336
 Appendix F

Tabel 16
Perkembangan Laju Inflasi di 45 Kota
(persen)

Kota 2001 2002 2003 2004 20051

Lhokseumawe 11,67 10,99 4,53 7,36 17,57

Banda Aceh 16,60 10,14 3,50 6,97 41,11
Padang Sidempuan 9,84 10,18 4,07 8,99 18,47
Sibolga 8,66 11,58 3,94 6,64 22,39
Pematang Siantar 13,55 9,41 2,51 7,31 19,67
Medan 15,50 9,49 4,46 6,64 22,91
Padang 9,86 10,22 5,55 6,98 20,47
Pekanbaru 14,65 11,66 6,65 8,92 17,10
Batam 12,64 9,14 4,27 4,22 14,79
Jambi 10,11 12,62 3,79 7,25 16,50
Palembang 15,15 12,25 5,03 8,94 19,92
Bengkulu 10,58 10,11 4,14 4,67 22,22
Bandar Lampung 12,94 10,32 5,44 5,22 21,17
Pangkal Pinang 9,00 17,44
Jakarta 11,52 9,08 5,78 5,87 16,06
Tasikmalaya 16,71 10,29 3,88 5,92 20,83
Serang/Cilegon 12,75 9,68 5,21 6,40 16,11
Bandung 11,91 11,97 5,69 7,56 19,56
Cirebon 12,93 10,53 3,35 3,27 16,82
Purwokerto 11,76 8,77 2,89 6,32 14,54
Surakarta 15,58 8,64 1,73 5,15 13,88
Semarang 13,98 13,56 6,07 5,98 16,46
Tegal 11,26 11,27 1,86 5,25 18,39
Yogyakarta 12,56 12,01 5,73 6,95 14,98
Jember 13,92 9,75 5,20 6,24 16,86
Kediri 15,91 8,87 1,13 6,38 16,84
Malang 12,45 9,74 3,23 6,28 15,74
Surabaya 14,13 9,15 4,79 6,06 14,12
Denpasar 11,52 12,49 4,56 5,97 11,31
Mataram 14,76 7,96 1,82 6,61 17,72
Kupang 12,34 9,77 5,45 8,28 15,16
Pontianak 10,60 8,61 5,48 6,06 14,43
Sampit 14,69 7,59 3,06 6,67 11,90
Palangkaraya 13,35 9,18 5,68 7,25 12,12
Banjarmasin 8,36 9,18 6,77 7,52 12,94
Balikpapan 10,82 11,38 5,92 7,60 17,28
Samarinda 10,21 10,26 7,99 5,65 16,64
Manado 13,30 15,22 0,69 4,69 18,73
Palu 18,73 13,36 5,84 7,01 16,33
Makassar 11,77 8,25 3,01 6,47 15,20
Kendari 12,56 10,35 2,41 7,72 21,45
Gorontalo 8,64 18,56
Ternate 13,71 6,40 6,27 4,82 19,42
Ambon 14,12 9,47 2,51 3,44 16,67
Jayapura 14,00 13,91 8,39 9,45 14,15
Inflasi Nasional 12,55 10,03 5,06 6,40 17,11

Keterangan
1) Dihitung dengan menggunakan tahun dasar 2002 = 100 di 45 kota dan dibagi menjadi tujuh kelompok
Sumber :
- Badan Pusat Statistik (BPS)

337
 Appendix F

Tabel 17
Neraca Pembayaran Indonesia
(juta US$)

Rincian 2001 2002 2003 2004 2005*

I. Transaksi Berjalan 6.900 7.823 8.106 3.108 2.996

1. Neraca Barang 22.695 23.512 24.563 21.552 22.784

a. Ekspor f.o.b 57.364 59.165 64.109 72.167 86.640
b. Impor f.o.b -34.669 -35.653 -39.546 -50.615 -63.856

2. Jasa-jasa (bersih) -15.795 -15.690 -16.456 -18.444 -19.788

II. Transaksi Modal -7.617 -1.102 -949 2.612 6.254

A. Sektor Publik -99 -190 -833 -1.777 1.184

B. Sektor Swasta -7.518 -912 -116 4.389 5.070

1 Investasi Langsung -2.977 145 -597 1.023 2.258
2 Investasi Portfolio -244 1.222 2.251 3.136 3.221
3 Investasi Lainnya -4.296 -2.279 -1.770 231 -408

C. Jumlah (I+II) -717 6.721 7.157 5.720 9.250

D. Selisih Perhitungan (bersih) 714 -1.694 -3.502 -5.411 -9.635

3/
E. Pembiayaan 3 -5.027 -3.655 -309 385
Perubahan Cadangan Devisa 1.378 -4.021 -4.257 674 1.492
a.l. Transaksi - - - - -
IMF -1.375 -1.006 603 -983 -1.107

Catatan:
1. Aktiva Luar Negeri (IRFCL) 28.016 32.037 36.296 36.320 34.724
Utang Luar Negeri Pemerintah (bulan) 5,9 6,6 7,1 5,5 4,4
2. Transaksi Berjalan/PDB (%) 4,7 4,5 3,4 1,2 1,1

1 Termasuk bantuan IMF

2 Termasuk Rescheduling
3 Minus (-) : Suplus ;
Sejak tahun 2000 lalu lintas moneter berdasarkan pada mutasi cadangan devisa atas dasar konsep International Reserve and Foreign Currency Liquidity (IRFCL) menggantikan Gross
Foreign Assets (GFA).

338
 Appendix F

Tabel 18
Nilai Ekspor Nonmigas menurut Komoditas
(juta US$)

2001 2002 2003 2004 2005 *

Rincian Nilai Pangsa Nilai Pangsa Nilai Pangsa Nilai Pangsa Nilai Pangsa
(%) (%) (%) (%) (%)

Total Ekspor 44.804 100 46.308 100 48.876 100 54.482 100 66.257 103,9

Pertanian 2.501 5,6 2.640 5,7 2.750 5,6 2.430 4,5 2.891 4,4
Kopi 187 0,4 225 0,5 273 0,6 274 0,5 196 0,3
Teh 97 0,2 101 0,2 100 0,2 63 0,1 38 0,1
Rempah 179 0,4 191 0,4 203 0,4 150 0,3 164 0,2
Tembakau 83 0,2 68 0,1 48 0,1 44 0,1 71 0,1
Coklat 284 0,6 536 1,2 410 0,8 360 0,7 427 0,6
Udang 964 2,2 864 1,9 928 1,9 802 1,5 897 1,4
Lainnya 707 1,6 655 1,4 787 1,6 736 1,4 1.098 1,7

Mineral 3.661 8,2 3.849 8,3 4.145 8,5 4.636 8,5 6.438 9,7
Biji Tembaga 1.626 3,6 1.805 3,9 1.924 3,9 1.755 3,2 2.729 4,1
Biji Nikel 57 0,1 52 0,1 62 0,1 106 0,2 120 0,2
Batu bara 1.659 3,7 1.812 3,9 2.054 4,2 2.677 4 ,9 3,465 5,2
Bauksit 13 0,0 21 0,0 20 0,0 17 0,0 22 0,0
Lainnya 307 0,7 159 0,3 85 0,2 82 0,2 102 0,2

Industri 38.642 86,2 39.819 86,0 41.981 85,9 47.416 87,0 56.928 85,9
Tekstil & produk tekstil 7.872 17,6 7.158 15,5 7.294 14,9 7.507 13,8 9.382 14,2
- Pakaian jadi 4.591 10,2 3.996 8,6 4.147 8,5 4.364 8,0 5.301 8,0
Produk kayu 3.349 7,5 3.343 7,2 3.247 6,6 3.164 5,8 3.622 5,5
- Kayu lapis 1.885 4,2 1.797 3,9 1.708 3,5 1.501 2,8 1.855 2,8
Minyak kelapa sawit 1.108 2,5 2.151 4,6 2.521 5,2 3.353 6,2 3.509 5,3
Produk kimia 1.270 2,8 1.308 2,8 1.576 3,2 1.896 3,5 2.452 3,7
Produk logam 780 1,7 614 1,3 887 1,8 1.787 3,3 2.385 3,6
Barang-barang listrik 2.672 6,0 2.776 6,0 3.205 6,6 3.396 6,2 4.067 6,1
Semen 165 0,4 115 0,2 92 0,2 100 0,2 111 0,2
Kertas 2.086 4,7 2.156 4,7 2.061 4,2 2.171 4,0 2.444 3,7
Produk karet 1.238 2,8 1.604 3,5 2.146 4,4 2.878 5,3 3.412 5,2
Lainnya 18.101 40,4 18.594 40,2 18.952 38,8 21.166 38,8 25.541 38,5

Sumber :
- BI dan BPS diolah

339
 Appendix F

Tabel 19
Volume Ekspor Nonmigas menurut Komoditas
(ribu ton)

2001 2002 2003 2004 2005 *

Rincian Nilai Pangsa Nilai Pangsa Nilai Pangsa Nilai Pangsa Nilai Pangsa
(%) (%) (%) (%) (%)

Total Ekspor 226.385 100,0 177.352 100,0 165.171 100,0 196.938 100 206.652 100

Pertanian 2.327 1,0 2.097 1,2 2.075 1,3 2.351 1,2 2.480 1,2
Kopi 268 0,1 360 0,2 335 0,2 383 0,2 403 0,2
Teh 102 0,0 107 0,1 89 0,1 63 0,0 66 0,0
Rempah 117 0,1 144 0,1 126 0,1 130 0,1 137 0,1
Tembakau 38 0,0 34 0,0 29 0,0 31 0,0 33 0,0
Coklat 331 0,1 410 0,2 278 0,2 313 0,2 330 0,2
Udang 137 0,1 136 0,1 140 0,1 144 0,1 152 0,1
Lainnya 1.334 0,6 907 0,5 1,077 0,7 1.288 0,7 1.358 0,7

Mineral 175.881 77,7 124.533 70,2 116.212 70,4 142.853 72,5 148.789 72,0
Biji Tembaga 2.702 1,2 3.207 1,8 2.489 1,5 2.043 1,0 2.128 1,0
Biji Nikel 2.416 1,1 2.944 1,7 2.640 1,6 3.686 1,9 3.839 1,9
Batu bara 71.574 31,6 81.554 46,0 93.058 56,3 119.239 60,5 124.195 60,1
Bauksit 943 0,4 1.170 0,7 1.053 0,6 1.257 0,6 1.309 0,6
Lainnya 98.245 43,4 35.658 20,1 16.971 10,3 16.628 8,4 17.319 8,4

Industri 48.177 21,3 50.722 28,6 46.884 28,4 51.734 26,3 55.383 26,8
Tekstil & produk tekstil 1.876 0,8 1.962 1,1 1.722 1,0 1.837 0,9 1.966 1,0
- Pakaian jadi 510 0,2 371 0,2 355 0,2 360 0,2 413 0,2
Produk kayu 6.664 2,9 7.016 4,0 6.123 3,7 5.892 3,0 6.308 3,1
- Kayu lapis 4.195 1,9 3.997 2,3 3.456 2,1 2.622 1,3 2.893 1,4
Minyak kelapa sawit 5.277 2,3 7.064 4,0 6.676 4,0 9.778 5,0 10.467 5,1
Produk kimia 3.896 1,7 4.181 2,4 4.743 2,9 4.439 2,3 4.752 2,3
Produk logam 330 0,1 305 0,2 318 0,2 502 0,3 537 0,3
Barang-barang listrik 400 0,2 461 0,3 444 0,3 517 0,3 554 0,3
Semen 8.645 3,8 6.365 3,6 4.398 2,7 5.148 2,6 5.511 2,7
Kertas 3.448 1,5 3.805 2,1 3.205 1,9 3.513 1,8 3.760 1,8
Produk karet 1.797 0,8 1.963 1,1 2.031 1,2 2.535 1,3 2.714 1,3
Lainnya 15.844 7,0 17.600 9,9 17.224 10,4 17.574 8,9 18.814 9,1

Sumber :
- BI dan BPS diolah

340
 Appendix F

Tabel 20
Nilai Ekspor Nonmigas menurut Negara Tujuan
(juta US$)

2001 2002 2003 2004 2005 *

Benua/Negara Nilai Pangsa Nilai Pangsa Nilai Pangsa Nilai Pangsa Nilai Pangsa
(%) (%) (%) (%) (%)

Afrika 1.120 2,5 1.126 2,4 1.255 2,6 1.301 2,4 1.655 2,5

Amerika 8.753 19,5 8.699 18,8 8.374 17,1 9.109 16,7 11.028 16,6
Amerika Serikat 7.385 16,5 7.354 15,9 7.140 14,6 7.664 14,1 9.267 14,0
Amerika Latin 557 1,2 577 1,2 525 1,1 655 1,2 927 1,4
Kanada 405 0,9 381 0,8 390 0,8 460 0,8 464 0,7
Lain-lain 406 0,9 387 0,8 320 0,7 331 0,6 369 0,6

Asia 25.219 56,3 26.462 57,1 28.937 59,2 33.751 61,9 41.264 62,3
Asean 8.989 20,1 9.456 20,4 10.239 20,9 12.251 22,5 14.489 21,9
Brunei 29 0,1 32 0,1 31 0,1 28 0,1 36 0,1
Malaysia 1.706 3,8 1.929 4,2 2.346 4,8 2.727 5,0 3.257 4,9
Filipina 807 1,8 789 1,7 965 2,0 1.411 2,6 1.403 2,1
Singapura 5.058 11,3 5.120 11,1 5.111 10,5 5.918 10,9 7.020 10,6
Thailand 955 2,1 998 2,2 1.108 2,3 1.485 2,7 1.964 3,0
Myanmar 66 0,1 51 0,1 68 0,1 568 0,1 647 1,0
Vietnam 299 0,7 477 1,0 558 1,1 56 1,0 73 0,1
Kamboja 68 0,2 61 0,1 51 0,1 56 0,1 88 0,1
Laos 1 0,0 0 0,0 0 0,0 1 0,0 2 0,0
Hongkong 1.267 2,8 1.258 2,7 1.286 2,6 1.296 2,4 1.444 2,2
India 981 2,2 1.245 2,7 1.726 3,5 2.147 3,9 2.874 4,3
Irak 89 0,2 28 0,1 17 0,0 50 0,1 85 0,1
Jepang 6.934 15,5 6.545 14,1 7.055 14,4 8.266 15,2 9.774 14,8
Korea Selatan 1.634 3,6 1.904 4,1 1.827 3,7 1.783 3,3 2.667 4,0
Pakistan 182 0,4 246 0,5 306 0,6 405 0,7 624 0,9
RRC 1.573 3,5 2.144 4,6 2.756 5,6 3.317 6,1 3.981 6,0
Arab Saudi 477 1,1 463 1,0 409 0,8 375 0,7 522 0,8
Taiwan 1.228 2,7 1.209 2,6 1.220 2,5 1.473 2,7 1.799 2,7
Lain-lain 1.864 4,2 1.964 4,2 2.096 4,3 2.388 4,4 3.006 4,5

Australia/Oceania 1.029 2,3 1.359 2,9 1.360 2,8 1.325 2,4 1.513 2,3

Eropa 8.683 19,4 8.662 18,7 8.950 18,3 8.996 16,5 10.796 16,3
- MEE 7.719 17,2 7.532 16,3 8.424 17,2 8.320 15,3 10.055 15,2
= Belanda 1.639 3,7 1.548 3,3 1.425 2,9 838 3,2 2.131 3,2
= Belgia dan Luxemburg 730 1,6 786 1,7 889 1,8 623 1,5 980 1,5
= Inggris 1.594 3,6 1.412 3,0 1.140 2,3 1.546 2,2 1.271 1,9
= Italia 605 1,4 622 1,3 766 1,6 837 1,5 951 1,4
= Jerman 1.277 2,9 1.257 2,7 1.461 3,0 1.739 2,8 1.768 2,7
= Perancis 598 1,3 618 1,3 696 1,4 1.210 1,1 655 1,0
= Lainnya 1.275 2,8 1.289 2,8 2.048 4,2 1.527 2,8 2.300 3,5
- Bekas Uni Soviet 60 0,1 71 0,2 108 0,2 138 0,3 202 0,3
- Eropa Timur Lain-lain 237 0,5 309 0,7 305 0,6 236 0,4
- Lain-lain 667 1,5 750 1,6 113 0,2 302 0,6 539 0,8

TOTAL 44.805 100,0 46.307 100,0 48.876 100,0 54.482 100 66.257 100,0

341
 Appendix F

Tabel 21
Nilai Impor Nonmigas (C&F) menurut Kelompok Barang
(juta US$)

2001 2002 2003 2004 2005 1)

Benua/Negara Nilai Pangsa Nilai Pangsa Nilai Pangsa Nilai Pangsa Nilai Pangsa
(%) (%) (%) (%) (%)

Total Impor 31.328 100,0 31.068 100,0 33.740 100,0 42.738 100 52.169 100

I. Barang Konsumsi 2.492 8,0 2.780 8,9 2.321 6,9 3.327 7,8 3.345 6,4
1. Bahan makanan & minuman
(rumah tangga) 382 1,2 485 1,6 324 1,0 476 1,1 400 0,8
2. Makanan & minuman
(rumah tangga) 355 1,1 969 3,1 807 2,4 866 2,0 1.090 2,1
3. Mobil penumpang 82 0,3 71 0,2 146 0,4 304 0,7 300 0,6
4. Alat angkutan,
bukan untuk industri 488 1,6 18 0,1 13 0,0 35 0,1 179 0,3
5. Barang konsumsi tahan lama 350 1,1 208 0,7 175 0,5 322 0,8 351 0,7
6. Barang konsumsi
setengah tahan lama 233 0,7 343 1,1 294 0,9 378 0,9 377 0,7
7. Barang konsumsi
tidak tahan lama 516 1,6 640 2,1 472 1,4 649 1,5 623 1,2
8. Lainnya 85 0,3 46 0,1 92 0,3 95 0,2 24 0,0

II. Bahan Baku 22.578 72,1 23.322 75,1 25.665 76,1 31.058 72,7 38.071 73,0
1. Bahan Makanan & minuman
(utk industri) 1.034 3,3 1.375 4,4 1.644 4,9 1.871 4,4 1.786 3,4
2. Makanan & minuman
(industri 1/2 jadi) 847 2,7 587 1,9 724 2,1 715 1,7 1.056 2,0
3. Bahan baku mentah
untuk industri 2.798 8,9 2.082 6,7 2.201 6,5 2.623 6,1 2.882 5,5
4. Bahan baku 1/2 jadi
untuk industri 14.156 45,2 13.965 45,0 14.911 44,2 18.892 44,2 23.228 44,5
5. Bahan bakar & pelumas
(mentah) 13 0,0 3 0,0 4 0,0 16 0,0 18 0,0
6. Bahan bakar & pelumas
(1/2 jadi) 162 0,5 179 0,6 157 0,5 202 0,5 261 0,5
7. Suku cadang & perlengkapan
barang modal 1.880 6,0 2.781 9,0 3.105 9,2 3.746 8,8 5.074 9,7
8. Suku cadang & perlengkapan
alat angkutan 1.689 5,4 2.349 7,6 2.918 8,6 3.195 7,5 3.766 7,2

III. Bahan Modal 6.258 20,0 4.967 16,0 5.753 17,1 8.354 19,5 10.753 20,6
1. Barang modal
(selain alat angkutan) 5.167 16,5 4.399 14,2 5.217 15,5 6.807 15,9 8.104 15,5
2. Mobil penumpang 82 0,3 71 0,2 202 0,6 368 0,9 376 0,7
3. Alat transport untuk industri 1.008 3,2 497 1,6 334 1,0 1.178 2,8 2.273 4,4

1) Realisasi s.d. Oktober 2002

342
 Appendix F

Tabel 22
Nilai Impor Nonmigas menurut Negara Asal (C&F)
(juta US$)

2001 2002 2003 2004 2005 *

Benua/Negara Nilai Pangsa Nilai Pangsa Nilai Pangsa Nilai Pangsa Nilai Pangsa
(%) (%) (%) (%) (%)

Afrika 540 1,7 404 1,3 418 1,2 565 1,3 732 1,4

Amerika 4.943 15,8 4.480 14,4 4.699 13,9 5.898 13,8 7.428 14,2
Amerika Serikat 3.926 12,5 3.318 10,7 3.503 10,4 4.055 9,5 5.003 9,6
Amerika Latin 469 1,5 612 2,0 710 2,1 989 2,3 1.410 2,7
Kanada 486 1,6 511 1,6 442 1,3 818 1,9 936 1,8
Lain-lain 61 0,2 39 0,1 45 0,1 35 0,1 79 0,2

Asia 17.657 56,4 18.391 59,2 20.745 61,5 25.593 59,9 31.600 60,6
Asean 4.785 15,3 5.121 16,5 6.031 17,9 7.709 18,0 10.155 19,5
Brunei 2 0,0 2 0,0 4 0,0 5 0,0 10 0,0
Malaysia 882 2,8 998 3,2 1.107 3,3 1.394 3,3 1.778 3,4
Filipina 122 0,4 153 0,5 245 0,7 279 0,7 411 0,8
Singapura 2.414 7,7 2.274 7,3 2.241 6,6 3.039 7,1 3.833 7,3
Thailand 1.255 4,0 1.439 4,6 2.178 6,5 2.866 6,7 3.988 7,6
Myanmar 26 0,1 45 0,1 21 0,1 104 0,2 115 0,2
Vietnam 82 0,3 132 0,4 234 0,7 20 0,0 19 0,0
Kamboja 1 0,0 1 0,0 2 0,0 1 0,0 1 0,0
Laos 0 0,0 - 0,0 0 0,0 0 0,0 0
Hongkong 326 1,0 304 1,0 303 0,9 323 0,8 367 0,7
India 638 2,0 792 2,5 869 2,6 1.227 2,9 1.295 2,5
Irak 3 0,0 3 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0
Jepang 5.298 16,9 5.660 18,2 6.432 19,1 7.385 17,3 9.095 17,4
Korea Selatan 2.264 7,2 1.815 5,8 2.071 6,1 2.321 5,4 2.186 4,2
Pakistan 89 0,3 61 0,2 63 0,2 61 0,1 60 0,1
RRC 2.086 6,7 2.714 8,7 3.110 9,2 4.370 10,2 5.890 11,3
Arab Saudi 264 0,8 220 0,7 224 0,7 236 0,6 266 0,5
Taiwan 1.430 4,6 1.289 4,1 1.130 3,3 1.420 3,3 1.570 3,0
Lain-lain 473 1,5 411 1,3 511 1,5 540 1,3 717 1,4

Australia/Oceania 2.386 7,6 2.145 6,9 2.016 6,0 2.735 6,4 3.261 6,3

Eropa 5.803 18,5 5.648 18,2 5.863 17,4 7.948 18,6 9.148 17,5
- MEE 4.543 14,5 4.258 13,7 5.002 14,8 6.598 14,7 7.560 14,5
= Belanda 440 1,4 452 1,5 508 1,5 314 1,6 421 0,8
= Belgia dan Luxemburg 270 0,9 252 0,8 250 0,7 704 1,2 984 1,9
= Inggris 757 2,4 530 1,7 630 1,9 2.174 1,7 2.196 4,2
= Italia 522 1,7 548 1,8 474 1,4 604 2,0 727 1,4
= Jerman 1.644 5,2 1.616 5,2 1.615 4,8 545 0,8 508 1,0
= Perancis 517 1,7 538 1,7 638 1,9 853 4,8 844 1,6
= Lainnya 392 1,3 321 1,0 889 2,6 1.403 3,1 1.880 3,6
- Bekas Uni Soviet 210 0,7 234 0,8 161 0,5 280 0,7 1.880 3,6
- Eropa Timur Lain-lain 57 0,2 97 0,3 79 0,2 103 1,2 566 1,1
- Lain-lain 993 3,2 1.059 3,4 620 1,8 967 2,3 1.022 2,0

TOTAL 31.328 100,0 31.068 100,0 33.740 100,0 42.738 100,0 52.169 100,0

343
 Appendix F

Tabel 23
Ekspor Migas 1)

Rincian 2001 2002 2003 2004 2005*

Nilai Ekspor2)
Minyak Bumi dan hasilnya 6.921 6.548 7.469 8.417 9.248
Gas
- LNG 5.270 5.595 6.744 7.891 9.149
- LPG 369 323 326 366 477
- Natural Gas - 392 695 1.010 1.509

Total 12.560 12.858 15.234 17.684 20.383

Volume Ekspor
Minyak Bumi dan hasilnya (juta barel) 297 271 261 234 186
Gas
- LNG (juta MMBTU)3) 1.222 1.360 1.387 1.316 1.216
- LPG (ribuan Mton) 1.458 1.312 1.170 1.101 1.076
- Natural Gas (juta MMBTU)3) - 99 170 223 250

1) Nilai f.o.b. Sistem klasifikasi barang berubah dari sistem CCN ke HS sehingga beberapa barang ekspor mengalami pergeseran dalam pengelompokannya
2) Terdiri atas minyak mentah dan hasil-hasil minyak dalam juta $
3) MMBTU : Million British Thermal Unit

344
 Appendix F

Tabel 24
Uang Beredar
(miliar rupiah)

M11) Uang Kuasi2) M23)

Akhir Periode Posisi Pangsa Posisi Pangsa Posisi Perubahan (%)
(%) (%) Tahunan Triwulanan

2000 162.186 21,71 584.842 78,29 747.028 15,60 8,82

2001 177.731 21,06 666.323 78,94 844.054 12,99 7,78
2002 191.939 21,71 691.969 78,29 883.908 4,72 2,82
2003
Maret 181.239 20,65 696.537 79,35 877.776 5,58 -0,69
Juni 195.219 21,82 699.335 78,18 894.554 6,67 1,91
September 207.587 22,78 703.636 77,22 911.223 5,99 1,86
Desember 223.799 23,42 731.893 76,58 955.692 8,12 4,88
4)
2004
Januari 216.343 22,84 730.934 77,16 947.277 8,42
Februari 219.033 23,41 716.712 76,59 935.745 6,19
Maret 219.086 23,43 716.161 76,57 935.247 6,55 -2,14
April 215.447 23,15 715.385 76,85 930.831 5,44
Mei 223.690 23,47 729.271 76,53 952.961 6,71
Juni 233.726 23,97 741.440 76,03 975.166 9,01 4,27
Juli 238.059 24,41 737.031 75,59 975.091 8,14
Agustus 238.959 24,38 741.264 75,62 980.223 8,25
September 240.911 24,41 745.895 75,59 986.806 8,29 1,19
Oktober 247.603 24,86 748.332 75,14 995.935 7,51
November 250.221 25,01 750.117 74,99 1.000.338 5,90
Desember 253.818 24,56 779.710 75,44 1.033.528 8,1 4,70
4)
2005
Januari 248.175 24,43 767.699 75,57 1.015.874 7,2
Februari 250.433 24,74 761.711 75,26 1.012.144 8,2
Maret 250.492 24,54 770.201 75,46 1.020.693 9,1 -1,24
April 246.296 23,59 797.957 76,41 1.044.253 12,2
Mei 252.500 24,14 793.692 75,86 1.046.192 9,8
Juni 267.635 24,93 806.111 75,07 1.073.746 10,1 5,20
Juli 266.870 24,52 821.506 75,48 1.088.376 11,6
Agustus 274.841 24,63 841.033 75,37 1.115.874 13,8
September 273.954 23,81 876.497 76,19 1.150.451 16,6 7,14
Oktober 286.715 24,60 879.026 75,40 1.165.741 17,0
November 276.729 23,69 891.538 76,31 1.168.267 16,8
Desember 281.905 23,43 921.310 76,57 1.203.215 16,4 4,60

1) Terdiri atas uang kartal dan uang giral

2) Terdiri atas deposito berjangka dan tabungan. dalam rupiah dan valuta asing serta giro valuta asing milik penduduk
3) Terdiri atas uang beredar dalam arti sempit (M1) dan uang kuasi
4) Data statistik Bank Beku Operasional dan Bank Beku Kegiatan Usaha telah dikeluarkan (7 Bank sejak 4 April 1998. 3 bank sejak 21 Agustus 1998.
38 bank sejak 13 Maret 1999. 1 bank sejak 23 April 1999. 1 bank sejak 28 Januari 2000. 2 bank sejak 20 Oktober 2000.dan 1 bank sejak 30 Oktober 2001)

345
 Appendix F

Tabel 25
Perubahan Uang Beredar dan Faktor-Faktor yang Mempengaruhi
(miliar rupiah)

2005
Rincian 2001 2002 2003 2004 2005
I II III IV

Uang Beredar
M2 97.026 39.854 71.784 77.836 169.687 -12.835 53.053 76.705 52.764
M1 15.545 14.208 31.860 30.019 28.087 -3.326 17.143 6.319 7.951
Kartal 3.971 4.344 13.856 14.723 15.051 -10.681 7.541 8.873 9.318
Giral 11.574 9.864 18.004 15.296 13.036 7.355 9.602 -2.554 -1.367
Kuasi 1) 81.481 25.646 39.924 47.817 141.600 -9.509 35.910 70.386 44.813

Faktor yang Mempengaruhi

Aktiva Luar Negeri Bersih 23.242 16.721 21.124 -8.173 49.436 5.015 -12.424 24.311 32.714
Tagihan Kepada Pemerintah Bersih 9.389 -19.355 -31.338 18.134 882 -41.745 11.730 20.478 10.419
Tagihan Bersih kepada BPPN - - - - - - - - -
Tagihan Kepada Sektor Swasta 34.230 60.143 77.532 148.976 123.039 24.917 46.645 50.457 2.407
Tagihan Kepada Lembaga/
Perusahaan Pemerintah 3.980 4.552 1.198 2.832 1.140 1.339 -21 1.568 -359
Tagihan Kepada Perusahaan
Swasta dan Perorangan 30.250 55.591 76.334 146.144 121.899 23.578 46.666 48.889 2.766
Aktiva Lainnya Bersih 30.165 -17.655 4.466 -81.974 -3.668 -840 7.101 -18.542 8.613

1) Terdiri atas deposito berjangka dan tabungan dalam rupiah maupun valuta asing serta giro valuta asing milik penduduk

346
 Appendix F

Tabel 26
Suku Bunga Deposito dalam Rupiah dan Valuta Asing menurut Kelompok Bank 1)
(persen per tahun)

Desember 2001 Desember 2002 Desember 2003 Desember 2004 Desember 2005
Jangka Waktu
Rupiah Valas Rupiah Valas Rupiah Valas Rupiah Valas Rupiah Valas

Bank Persero
1 Bulan 16,59 4,95 12,84 2,63 6,61 1,60 6,17 3,90 11,84 3,98
3 Bulan 17,47 5,36 13,65 2,73 7,11 1,68 6,47 2,86 11,71 4,00
6 Bulan 16,55 5,67 13,86 2,71 7,96 1,90 6,99 6,45 10,21 3,82
12 Bulan 15,81 5,95 15,67 3,32 10,55 2,13 7,17 2,34 11,49 3,58
24 Bulan 18,06 6,34 18,05 5,57 16,13 2,36 8,09 2,10 12,46 3,90

Bank Swasta Nasional

1 Bulan 15,83 4,05 12,90 2,33 6,63 1,17 6,58 1,95 12,23 3,53
3 Bulan 16,94 4,90 13,77 2,69 7,20 1,40 6,98 2,51 11,95 3,47
6 Bulan 15,58 5,32 13,91 2,73 8,65 1,57 7,38 2,51 10,14 3,11
12 Bulan 14,74 5,70 14,73 3,25 10,07 2,32 7,12 2,64 9,90 3,02
24 Bulan 17,22 6,27 17,18 6,23 15,55 3,01 8,87 º 10,18 º

Bank Pemerintah Daerah

1 Bulan 15,04 5,05 12,81 2,48 6,78 1,20 6,86 7,00 10,28 3,32
3 Bulan 15,98 4,71 13,56 2,65 7,31 1,31 7,09 º 10,86 4,06
6 Bulan 15,61 5,48 14,14 4,17 8,63 1,41 7,29 º 9,92 2,04
12 Bulan 14,99 5,37 14,44 3,50 10,84 2,75 6,82 º 9,46 2,05
24 Bulan 17,42 º 17,72 º 17,01 º 9,47 º 8,50 º

Bank Asing & Campuran

1 Bulan 12,96 1,92 10,50 1,86 6,54 1,70 6,06 1,82 10,51 3,45
3 Bulan 12,35 2,00 9,89 1,92 6,66 1,67 5,81 2,10 11,67 3,63
6 Bulan 11,63 2,58 9,66 2,39 6,38 2,00 6,02 1,94 10,38 3,48
12 Bulan 12,99 3,40 11,68 2,40 8,61 2,45 6,09 2,20 12,53 2,78
24 Bulan 8,72 2,53 15,97 3,21 15,80 3,10 4,74 º 9,55 º

Bank Umum
1 Bulan 16,07 4,18 12,81 2,44 6,62 1,26 6,43 1,98 11,98 3,70
3 Bulan 17,24 4,35 13,63 2,65 7,14 1,54 6,71 2,14 11,75 3,68
6 Bulan 16,18 5,12 13,79 2,70 8,25 1,84 7,12 4,90 10,17 3,56
12 Bulan 15,48 5,62 15,28 3,24 10,39 2,23 7,07 2,32 10,95 3,07
24 Bulan 18,05 6,32 18,02 5,28 16,13 2,71 8,12 2,10 12,39 3,90

1) Rata-rata tertimbang pada akhir periode

347
 Appendix F

Tabel 27
Pasar Uang Antarbank di Jakarta
(Rata-rata Volume Transaksi PUAB Pagi & Sore Berbagai Tenor) 1)

Nilai Transaksi Suku Bunga Rata-Rata Tertimbang

Akhir Periode
(miliar rupiah) (persen per tahun)

2001 Januari - Desember 3.194 14,56

2002 Januari - Desember 3.749 14,20
2003 Januari - Desember 3.598 8,95
2004 Januari - Desember

2001
Januari - Maret 3.071 12,71
April - Juni 3.106 14,45
Juli - September 3.335 15,15
Oktober - Desember 3.264 15,93
2002
Januari - Maret 3.739 16,18
April - Juni 3.878 15,19
Juli - September 3.806 13,56
Oktober - Desember 3.574 11,86
2003 1)
Januari - Maret 3.360 10,63
April - Juni 3.680 9,77
Juli - September 3.310 8,00
Oktober - Desember 4.044 7,42
2004 1)
Januari - Maret 4.410 6,91
April - Juni 3.543 5,93
Juli - September 4.835 6,02
Oktober - Desember 5.052 5,92
2005 1)
Januari 6.114 5,11
Februari 5.599 4,95
Maret 6.029 5,94
Januari - Maret 5.914 5,33
April 6.169 6,05
Mei 6.262 6,20
Juni 6.161 7,91
April - Juni 6.197 6,72
Juli 6.193 5,64
Agustus 5.628 8,33
September 5.708 8,19
Juli - September 5.843 7,39
Oktober 8.145 8,19
November 5.580 8,78
Desember 6.669 10,00
Oktober - Desember 6.798 8,99

1) Angka rata-rata harian

348
 Appendix F

Tabel 28
Penerbitan, Pelunasan, dan Posisi Sertifikat Bank Indonesia (SBI)
(miliar rupiah)

Akhir Periode Penerbitan Pelunasan Posisi1)

Januari - Desember 2000 928.944 937.212 59.781

Januari - Desember 2001 970.380 974.669 55.460
Januari - Desember 2002 1.009.912 988.259 77.113
Januari - Desember 2003 1.225.665 1.197.376 105.402
Januari - Desember 2004 1.194.384 1.197.054 102.732

2005
Januari 118.995 100.671 117.468
Februari 118.437 117.733 122.759
Maret 123.692 188.328 109.124
April 110.781 53.995 101.858
Mei 98.141 111.002 101.638
Juni 148.605 149.109 102.913
Juli 94.859 99.501 95.902
Agustus 83.682 95.045 93.470
September 46.573 40.996 49.996
Oktober 38.791 40.891 44.205
November 56.365 38.394 45.519
Desember 80.628 65.257 69.412
Keterangan:
Penerbitan SBI dimulai pada bulan Februari 1984. dan sejak Juli 1998 penjualan SBI dilakukan melalui lelang dengan sistem SOR (Stop Out Rate)
1) Angka rata-rata harian

349
 Appendix F

Tabel 29
Tingkat Diskonto SBI 1)
(persen per tahun)

Period e 7-hari 14-hari 28-hari 90-hari 180-hari 360-hari

2001
Maret - - 15,16 14,94 - -
Juni - - 16,52 16,28 - -
September - - 17,65 17,56 - -
Desember - - 17,62 17,63 - -

2002
Maret - - 16,76 16,89 - -
Juni - - 15,11 15,18 - -
September - - 13,22 14,11 - -
Desember - - 13,02 13,12 - -

2003
Maret - - 11,40 11,97 - -
Juni - - 9,53 10,18 - -
September - - 8,66 8,75 - -
Desember - - 8,31 8,34 - -

2004 2)
Maret - - 7,42 7,33 - -
Juni - - 7,34 7,25 - -
September - - 7,39 7,31 - -
Desember - - 7,43 7,29 - -

2005 2)
Januari - - 7,42 7,30 - -
Februari - - 7,43 7,27 - -
Maret - - 7,44 7,31 - -
April - - 7,70 7,51 - -
Mei - - 7,95 7,81 - -
Juni - - 8,25 8,05 - -
Juli - - 8,49 8,45 - -
Agustus - - 9,51 8,54 - -
September - - 10,00 9,25 - -
Oktober - - 11,00 12,09 - -
November - - 12,25 12,83 - -
Desember - - 12,75 12,83 - -

1) Merupakan Rata-rata Tertimbang Akhir Periode

2) Sejak penerbitan Surat Utang Negara (SUN) pada tahun 1999, RRT SBI 3 bulan disajikan s/d 5 desimal untuk dasar perhitungan kupon SUN jenis Variabel Rate
3) SBI dapat diterbitkan dalam periode 1 sampai dengan 12 bulan yang dinyatakan dalam hari, namun sejak penerbitan dengan sistem lelang pada bulan Juli 1998, baru tersedia SBI
periode 1 dan 3 bulan.

350
 Appendix F

Tabel 30
Transaksi Surat Berharga Pasar Uang (SBPU)
antara Bank Indonesia dan Bank-bank
(miliar rupiah)

Periode Pembelian Pelunasan Posisi

2000
Januari - Maret 0 0 0
April - Juni 0 0 0
Juli - September 0 0 0
Oktober - Desember 0 0 0

2001
Januari - Maret 112 112 0
April - Juni 22 22 0
Juli - September 0 0 0
Oktober - Desember 8 8 0

2002
Januari - Maret 0 0 0
April - Juni 0 0 0
Juli - September 0 0 0
Oktober - Desember 0 0 0

2003
Januari - Maret 0 0 0
April - Juni 0 0 0
Juli - September 0 0 0
Oktober - Desember 0 0 0

2004
Januari - Maret 0 0 0
April - Juni 0 0 0
Juli - September 0 0 0
Oktober - Desember 0 0 0

2005
Januari 0 0 0
Februari 0 0 0
Maret 0 0 0
April 0 0 0
Mei 0 0 0
Juni 0 0 0
Juli 0 0 0
Agustus 0 0 0
September 0 0 0
Oktober 0 0 0
November 0 0 0
Desember 0 0 0

351
 Lampiran F

Tabel 31
Pendapatan dan Belanja Negara
(miliar rupiah)

20041) 2005
Rincian 20021) 20031)
APBN2) Realisasi3) APBN-P II2) Realisasi3)

Pendapatan Negara dan Hibah 298.605 341.095 349.934 407.860 540.126 495.444
Penerimaan Dalam Negeri 298.528 340.658 349.300 407.582 532.671 494.148
Penerimaan Perpajakan 210.088 241.628 272.175 280.898 351.974 346.834
Pajak dalam negeri 199.512 230.550 260.224 268.156 334.403 331.595
Pajak Penghasilan (PPh) 101.874 114.832 133.968 134.947 180.253 175.380
Nonmigas 84.404 96.051 120.835 111.957 143.017 140.394
Migas 17.469 18.781 13.133 22.947 37.236 34.986
Pajak Pertambahan Nilai (PPN) 65.153 76.761 86.273 87.567 102.671 101.295
Pajak Bumi dan Bangunan (PBB) 6.228 8.763 8.031 11.770 13.375 16.184
Bea perolehan hak atas tanah dan bangunan 1.600 2.143 2.668 2.911 3.661 3.429
Cukai 23.189 26.396 27.671 29.173 32.245 33.256
Pajak lainnya 1.469 1.654 1.614 1.832 2.198 2.050
Pajak perdagangan internasional 10.575 11.077 11.951 12.742 17.570 15.239
Bea masuk 10.344 10.847 11.636 12.444 16.591 14.921
Pajak ekspor 231 230 315 298 980 318
Penerimaan Bukan Pajak 88.440 99.031 77.125 126.684 180.697 147.315
Penerimaan Sumber Daya Alam 64.755 67.066 47.241 91.398 144.361 110.391
Minyak bumi 47.686 42.610 28.248 63.060 102.196 72.805
Gas alam 12.325 18.953 15.754 22.199 36.364 30.933
SDA lainnya 4.744 5.502 3.238 6.138 5.801 6.653
Bagian laba BUMN 9.760 12.614 11.454 9.818 12.000 12.777
PNBP 13.925 19.351 18.430 25.469 24.336 24.147
Hibah 78 437 634 278 7.455 1.296

Belanja Negara 322.180 374.764 374.351 437.748 565.070 509.419

Anggaran Belanja Pemerintah Pusat 4) 223.976 254.082 255.309 308.066 411.667 358.902
Pengeluaran Rutin 186.651 189.083 184.438 238.714 - -
Belanja Pegawai 39.480 47.288 56.738 54.391 61.167 55.589
Belanja Barang 12.777 13.851 17.280 16.649 42.312 33.060
Pembayaran Bunga Utang 87.667 69.235 65.651 62.351 60.982 57.651
Utang dalam negeri 25.406 46.356 41.276 39.554 42.307 43.496
Utang luar negeri 62.261 22.879 24.375 22.797 18.675 14.155
Subsidi 43.628 43.885 26.362 85.475 119.089 120.708
Subsidi BBM 31.162 30.038 14.527 69.025 89.194 95.661
Subsidi non BBM 12.466 9.901 10.995 8.581 23.643 18.847
Pajak ditanggung pemerintah 3.946 840 7.856 6.253 6.201
Pengeluaran Rutin Lainnya 3.099 14.824 18.407 19.848 43.374 30.794
Pengeluaran Pembangunan 37.325 64.999 70.871 69.352 - -
Pembiayaan rupiah 25.608 48.845 50.500 50.857 - -
Pembiayaan proyek 11.717 16.154 20.371 18.495 - -
Belanja Modal - - - - 54.747 36.854
Belanja Hibah - - - - 0 0
Bantuan Sosial - - - - 29.997 24.247
Anggaran Belanja untuk Daerah 98.204 120.683 119.042 129.681 153.402 150.516
Dana Perimbangan 94.657 111.418 112.187 122.873 146.160 143.301
Dana bagi hasil 24.884 31.757 26.928 36.700 52.567 49.829
Dana alokasi umum 69.159 76.938 82.131 82.084 88.766 88.742
Dana alokasi khusus 613 2.723 3.128 4.089 4.828 4.730
Dana otonomi khusus dan penyeimbang 3.548 9.265 6.855 6.808 7.243 7.215

1) Perhitungan Anggaran Negara (PAN)

2) APBN yang telah disetujui DPR
3) Realisasi sementara periode 1 Januari s.d. 31 Desember (belum diaudit)
4) Terdapat perubahan format Anggaran Belanja Pemerintah Pusat mulai tahun 2005
Sumber: Departemen Keuangan

352
 Lampiran F

Tabel 32
Pembiayaan Defisit Anggaran
(miliar rupiah)

2004 2005
Rincian 20021) 20031)
APBN2) Realisasi3) APBN-P II2) Realisasi3)

I. Pembiayaan Dalam Negeri 16.946 32.115 40.556 52.903 29.786 25.251

1. Perbankan dalam negeri (SILPA/SIKPA) 4) -8.218 8.258 19.199 26.763 4.271 1.762
2. Non perbankan dalam negeri 25.164 23.857 21.358 26.141 25.515 23.489
a. Privatisasi 7.665 7.301 5.000 3.520 3.500 0
b. Penjualan aset program restrukturisasi 19.439 19.661 5.000 15.751 5.125 6.158
c. Obligasi negara. neto -1.939 -3.105 11.358 6.870 22.086 22.526
i. Penerbitan obligasi pemerintah
(Rp dan Internasional) 1.991 11.319 32.500 32.327 43.315 47.324
ii. Pembayaran cicilan pokok utang/obligasi DN -3.931 -14.424 -21.142 -25.457 -21.229 -24.798
d. Penyertaan Modal Negara. Secondary Mortgage Facility - - - - -5.195 -5.195

II. Pembiayaan Luar Negeri. neto 6.628 1.554 -16.139 -23.016 -4.842 -11.277
1. Penarikan pinjaman luar negeri. bruto 18.887 17.652 28.237 23.475 35.541 25.817
Pinjaman program 7.170 1.792 8.500 5.059 11.270 12.265
Pinjaman proyek 11.717 15.860 19.737 18.417 24.271 13.552
2. Pembayaran cicilan pokok utang luar negeri (amortisasi) -12.259 -16.098 -44.376 -46.491 -40.383 -37.094

Pembiayaan Bersih 23.574 33.669 24.418 29.887 24.944 13.974

1) Perhitungan Anggaran Negara (PAN)

2) APBN yang telah disetujui DPR
3) Realisasi sementara periode 1 Januari s.d. 31 Desember 2003 (belum diaudit)
4) Sisa Lebih Pembiayaan Anggaran (SILPA) dan Sisa Kurang Pembiayaan Anggaran (SIKPA)
Sumber: Departemen Keuangan

353
 Lampiran F

Tabel 33
Penghimpunan Dana oleh Bank Umum 1)
(miliar rupiah)

Giro Deposito
Akhir periode Tabungan Jumlah
Dalam Dalam Sub Dalam Dalam Sub
Rupiah Valas Jumlah Rupiah2) Valas Jumlah

2000 104.539 70.969 175.508 296.885 93.658 390.543 154.328 720.379

2001 120.541 66.478 187.018 348.257 97.940 446.196 172.613 805.827
2002 130.877 73.189 204.067 365.771 81.710 447.480 193.468 845.015
2003
Maret 126.260 66.929 193.189 377.212 78.037 455.249 190.286 838.724
Juni 138.237 65.625 203.862 370.170 74.620 444.790 202.421 851.073
September 148.122 70.897 219.019 359.810 74.040 433.850 213.410 866.279
Desember 155.898 68.861 224.759 356.287 76.840 433.127 244.440 902.326
2004
Maret 155.529 72.712 228.241 331.602 73.782 405.384 247.991 881.616
Juni 163.796 81.279 245.075 337.841 71.091 408.932 261.041 915.048
September 165.622 80.175 245.797 340.411 71.038 411.449 270.996 928.242
Desember 171.661 75.482 247.143 352.723 68.567 421.290 296.647 965.080
2005
Januari 170.988 76.494 247.482 349.715 68.334 418.049 285.622 951.153
Februari 175.520 78.286 253.806 344.916 67.110 412.026 283.524 949.356
Maret 177.592 77.170 254.762 351.599 70.055 421.654 284.657 961.073
April 169.463 82.763 252.226 373.938 69.771 443.709 285.172 981.107
Mei 181.665 79.410 261.075 372.073 74.090 446.163 281.455 988.693
Juni 193.561 80.559 274.120 376.493 78.236 454.729 284.415 1.013.264
Juli 183.101 81.305 264.406 384.457 118.113 502.570 285.588 1.052.564
Agustus 191.881 89.767 281.648 386.353 97.702 484.055 275.890 1.041.593
September 185.917 93.732 279.649 409.322 113.432 522.754 280.749 1.083.152
Oktober 178.161 92.250 270.411 422.231 111.960 534.191 273.193 1.077.795
November 187.420 92.398 279.818 432.373 112.444 544.817 273.048 1.097.683
Desember 194.533 88.122 282.655 456.739 112.935 569.674 281.757 1.134.086

1) Termasuk dana milik pemerintah dan bukan penduduk

2) Termasuk sertifikat deposito

354
 Lampiran F

Tabel 34
Giro dalam Rupiah dan Valuta Asing pada Bank Umum
menurut Kelompok Bank
(miliar rupiah)

Bank Persero Bank Swasta Nasional Bank Pemerintah Daerah Bank Asing & Campuran Jumlah
Akhir periode
Dalam Dalam Sub- Dalam Dalam Sub- Dalam Dalam Sub- Dalam Dalam Sub- Dalam Dalam Jumlah
rupiah valas jumlah rupiah valas jumlah rupiah valas jumlah rupiah valas jumlah rupiah valas

2000 49.205 24.284 73.489 34.123 18.973 53.096 10.806 17 10.823 10.405 27.695 38.100 104.539 70.969 175.508
2001 50.956 14.430 65.386 38.099 24.270 62.369 22.775 21 22.797 8.710 27.756 36.466 120.541 66.478 187.018
2002 51.320 22.413 73.733 44.238 24.922 69.160 25.758 23 25.781 9.561 25.831 35.392 130.877 73.189 204.067
2003
Maret 48.396 17.407 65.803 39.714 25.045 64.759 27.227 26 27.253 10.923 24.451 35.374 126.260 66.929 193.189
Juni 55.513 16.524 72.037 43.544 25.610 69.154 29.071 41 29.112 10.109 23.450 33.559 138.237 65.625 203.862
September 59.129 21.133 80.262 47.502 26.125 73.627 30.591 32 30.623 10.900 23.607 34.507 148.122 70.897 219.019
Desember 64.181 17.290 81.471 53.401 27.180 80.581 27.081 40 27.121 11.235 24.351 35.586 155.898 68.861 224.759
2004
Januari 58.793 17.821 76.614 50.252 28.516 78.768 24.861 118 24.979 12.401 24.777 37.178 146.307 71.232 217.539
Februari 61.559 17.660 79.219 54.133 28.187 82.320 25.701 65 25.766 12.267 25.755 38.022 153.660 71.667 225.327
Maret 63.411 17.258 80.669 54.298 30.496 84.794 25.266 86 25.352 12.554 24.872 37.426 155.529 72.712 228.241
April 62.019 17.115 79.134 50.039 27.447 77.486 24.130 85 24.215 11.863 25.274 37.137 148.051 69.921 217.972
Mei 65.193 19.316 84.509 54.394 29.837 84.231 23.951 93 24.044 13.969 30.230 44.199 157.507 79.476 236.983
Juni 66.444 19.563 86.007 57.147 32.187 89.334 27.148 95 27.243 13.057 29.434 42.491 163.796 81.279 245.075
Juli 66.620 18.993 85.613 56.004 31.073 87.077 26.805 176 26.981 14.735 28.606 43.341 164.164 78.848 243.012
Agustus 66.622 18.781 85.403 58.013 30.790 88.803 29.033 76 29.109 13.846 30.068 43.914 167.514 79.715 247.229
September 64.340 22.037 86.377 58.406 29.828 88.234 28.779 68 28.847 14.097 28.242 42.339 165.622 80.175 245.797
Oktober 63.837 21.784 85.621 59.328 29.346 88.674 26.521 65 26.586 15.822 29.032 44.854 165.508 80.227 245.735
November 65.010 20.665 85.675 61.665 29.068 90.733 27.265 65 27.330 15.635 30.549 46.184 169.575 80.347 249.922
Desember 63.597 19.251 82.848 62.493 27.311 89.804 30.417 62 30.479 15.154 28.858 44.012 171.661 75.482 247.143
2005
Januari 63.634 18.688 82.322 60.437 29.074 89.511 30.881 102 30.983 16.041 28.630 44.671 170.993 76.494 247.487
Februari 65.405 18.643 84.048 61.754 28.912 90.666 31.881 48 31.929 16.485 30.684 47.169 175.525 78.287 253.812
Maret 65.347 18.416 83.763 61.167 27.481 88.648 33.468 47 33.515 17.613 31.226 48.839 177.595 77.170 254.765
April 63.683 20.632 84.315 58.191 29.166 87.357 33.137 70 33.207 14.456 32.896 47.352 169.467 82.764 252.231
Mei 63.823 18.667 82.490 60.402 28.565 88.967 33.360 56 33.416 24.083 32.121 56.204 181.668 79.409 261.077
Juni 76.714 18.994 95.708 60.337 28.042 88.379 38.765 49 38.814 17.747 33.475 51.222 193.563 80.560 274.123
Juli 68.753 20.743 89.496 58.539 29.079 87.618 39.711 47 39.758 16.099 31.436 47.535 183.102 81.305 264.407
Agustus 68.537 23.563 92.100 62.742 32.399 95.141 43.341 33 43.374 17.261 33.771 51.032 191.881 89.766 281.647
September 67.665 23.871 91.536 59.253 34.660 93.913 42.060 34 42.094 16.939 35.167 52.106 185.917 93.732 279.649
Oktober 66.401 22.561 88.962 56.806 34.461 91.267 39.952 48 40.000 15.002 35.181 50.183 178.161 92.251 270.412
November 69.554 20.868 90.422 57.954 34.742 92.696 44.961 54 45.015 14.952 36.734 51.686 187.421 92.398 279.819
Desember 70.624 23.256 93.880 60.352 32.874 93.226 50.656 43 50.699 12.901 31.948 44.849 194.533 88.121 282.654

355
 Lampiran F

Tabel 35
Simpanan Berjangka Rupiah dan Valuta Asing pada Bank Umum
menurut Jangka Waktu
(miliar rupiah)

Akhir periode 24 bulan 12 bulan 6 bulan 3 bulan 1 bulan1) Lain-lain Jumlah

2000 14.061 6.920 23.503 68.877 215.532 61.649 390.542

2001 18.882 13.533 17.903 77.768 242.685 75.425 446.196
2002 21.447 23.161 20.131 77.078 248.834 56.830 447.480
2003
Maret 21.555 27.079 21.577 76.914 252.207 55.918 455.250
Juni 21.226 29.252 26.970 69.747 242.746 54.850 444.791
September 21.748 29.300 29.015 62.083 237.809 53.897 433.852
Desember 9.667 31.735 24.516 66.836 232.283 68.090 433.127
2004
Januari 8.319 32.362 22.665 65.377 230.825 67.798 427.346
Februari 6.840 29.966 22.722 63.150 234.779 53.433 410.889
Maret 4.049 28.929 23.178 59.491 228.222 61.513 405.384
April 2.629 27.576 21.739 57.967 240.794 54.736 405.439
Mei 2.419 25.464 20.150 57.408 236.734 63.549 405.724
Juni 5.366 21.017 19.980 55.573 251.622 55.373 408.932
Juli 3.938 20.044 19.906 50.085 244.071 66.620 404.663
Agustus 3.774 19.961 22.340 50.202 248.316 64.034 408.625
September 2.761 18.851 22.969 52.591 242.249 72.028 411.449
Oktober 5.565 17.111 23.656 52.060 239.664 70.862 408.918
November 4.663 15.720 26.118 47.635 242.246 68.660 405.042
Desember 4.986 15.458 28.341 47.749 247.897 76.858 421.290
2005
Januari 5.695 15.027 28.453 48.727 246.015 74.125 418.042
Februari 4.036 14.673 28.017 48.872 251.151 65.278 412.027
Maret 4.744 15.666 28.289 49.551 246.697 76.704 421.651
April 6.202 15.531 27.389 54.966 256.483 83.135 443.706
Mei 4.862 16.996 24.343 60.097 260.951 78.911 446.160
Juni 6.738 16.909 20.931 61.357 263.001 85.792 454.728
Juli 5.216 18.043 21.413 60.806 266.924 96.562 468.964
Agustus 4.991 17.605 17.897 63.729 276.093 99.705 480.020
September 4.848 20.419 16.037 65.942 311.077 104.431 522.754
Oktober 3.165 18.580 15.693 64.786 327.130 104.838 534.192
November 2.731 19.539 16.647 62.748 343.194 99.958 544.817
Desember 4.007 24.144 17.297 61.356 351.672 111.199 569.675

1) Termasuk deposito yang sudah jatuh waktu

356
 Lampiran F

Tabel 36
Simpanan Berjangka Rupiah pada Bank Umum
menurut Golongan Pemilik
(miliar rupiah)

Penduduk

Akhir periode Peme- Badan/ Perusahaan Perusahaan Perusahaan Yayasan Sub- Bukan Jumlah
rintah lembaga asuransi negara swasta dan badan Koperasi Perorangan Lainnya jumlah penduduk
pemerintah sosial

2000 4.408 5.162 24.412 18.595 39.653 22.864 941 172.917 6.274 295.226 1.659 296.885
2001 7.729 8.761 23.547 13.331 50.718 28.255 893 208.994 2.586 344.812 3.444 348.257
2002 7.869 8.998 27.469 14.434 54.461 31.126 1.204 215.591 2.094 363.248 2.523 365.771
2003
Maret 12.471 8.446 30.011 14.794 56.601 34.106 1.207 216.697 282 374.615 2.311 376.926
Juni 13.994 8.577 29.158 13.402 56.383 34.813 1.013 210.224 482 368.046 2.125 370.171
September 12.842 7.533 30.507 13.097 60.303 34.731 1.149 197.017 667 357.846 1.965 359.811
Desember 7.226 8.040 27.078 10.157 59.461 31.540 1.181 208.333 1.030 354.046 2.243 356.289
2004
Januari 8.747 7.982 26.571 10.468 60.117 29.446 464 205.258 877 349.930 1.552 351.482
Februari 8.183 4.887 25.962 9.866 56.836 26.528 440 201.455 769 334.926 1.982 336.908
Maret 8.651 4.711 24.357 9.898 56.866 24.682 414 199.628 861 330.068 1.535 331.603
April 9.040 4.812 24.330 8.814 60.987 23.767 431 198.304 800 331.285 1.741 333.026
Mei 8.189 4.931 23.198 12.369 61.472 23.521 363 195.689 714 330.446 1.558 332.004
Juni 8.742 5.015 25.309 12.056 62.518 24.513 387 197.147 694 336.381 1.464 337.845
Juli 8.184 4.856 22.203 12.498 62.097 24.146 363 197.759 922 333.028 1.371 334.399
Agustus 8.233 4.722 22.758 13.792 63.529 23.65 418 196.814 817 334.735 1.699 336.434
September 8.182 4.764 22.498 12.284 66.609 24.042 441 199.028 758 338.606 1.809 340.415
Oktober 7.408 4.779 23.210 11.897 65.198 23.744 425 199.928 888 337.477 1.734 339.211
November 6.091 5.047 22.355 13.232 63.375 23.155 410 199.201 879 333.745 1.750 335.495
Desember 5.745 5.129 24.688 11.568 67.498 23.849 440 209.189 2.801 350.907 1.815 352.722
2005
Januari 7.227 5.062 24.350 11.685 67.669 22.905 392 207.626 1.011 347.927 1.788 349.715
Februari 9.256 4.843 21.096 11.537 68.017 21.971 395 205.236 809 343.160 1.756 344.916
Maret 10.295 4.821 23.241 11.559 67.696 22.957 427 207.728 936 349.660 1.939 351.599
April 10.378 4.989 24.499 11.187 73.560 22.376 430 223.741 1.001 372.161 1.777 373.938
Mei 11.804 5.101 23.809 11.184 69.500 22.337 421 225.089 1.051 370.296 1.777 372.073
Juni 12.427 4.822 25.916 12.183 67.210 22.123 513 228.364 986 374.544 1.949 376.493
Juli 13.276 4.880 25.868 15.311 68.550 23.236 472 229.635 1.366 382.594 1.863 384.457
Agustus 14.119 4.302 26.661 14.347 65.862 23.530 541 242.500 1.109 392.971 2.088 395.059
September 14.713 4.293 27.557 13.130 68.626 23.511 492 253.673 1.194 407.18 2.133 409.322
Oktober 13.969 4.544 28.049 14.807 66.184 24.284 551 266.631 1.360 420.379 1.852 422.231
November 13.198 4.541 28.549 14.206 68.429 24.944 518 274.395 1.250 430.030 2.343 432.373
Desember 10.612 4.852 31.179 17.452 70.244 26.949 529 292.171 1.187 455.175 1.564 456.739

357
 Lampiran F

Tabel 37
Sertifikat Deposito
(miliar rupiah)

Akhir periode Bank Persero Selain Bank Persero Jumlah

2000 410 3.215 3.625

2001 2.719 2.882 5.601
2002 1.768 1.397 3.165
2003
Maret 1.129 1.466 2.595
Juni 983 1.151 2.134
September 305 956 1.261
Desember 641 1.165 1.806
2004
Januari 643 964 1.607
Februari 648 740 1.388
Maret 620 872 1.493
April 614 713 1.327
Mei 597 656 1.253
Juni 576 644 1.220
Juli 511 446 956
Agustus 507 445 952
September 506 540 1.046
Oktober 505 465 970
November 505 448 953
Desember 498 274 772
2005
Januari 467 280 747
Februari 468 254 722
Maret 472 238 710
April 475 241 716
Mei 478 242 720
Juni 480 245 725
Juli 483 264 747
Agustus 486 259 745
September 488 240 728
Oktober 491 227 718
November 494 230 724
Desember 497 240 737

358
 Lampiran F

Tabel 38
Tabungan menurut Jenis pada Bank Umum

Tabungan yang
penarikannya dapat
Akhir periode dilakukan sewaktu-waktu Tabungan berjangka Tabungan lainnya Jumlah

Penabung Posisi Penabung Posisi Penabung Posisi Penabung Posisi

(ribu) (miliar Rp) (ribu) (miliar Rp) (ribu) (miliar Rp) (ribu) (miliar Rp)

2000 65.041 152.388 355 755 1.298 1.185 66.694 154.328

2001 68.138 170.783 510 995 823 834 69.470 172.613
2002 68.010 191.177 750 1.116 1.028 1.175 69.789 193.468
2003
Maret 69.069 187.745 463 1.202 1.135 1.339 70.667 190.286
Juni 69.408 197.843 628 2.916 1.459 1.660 71.495 202.420
September 71.324 210.873 511 1.134 1.292 1.403 73.127 213.410
Desember 69.370 241.366 761 1.318 1.334 1.756 71.465 244.439
2004
Januari 71.497 240.516 860 1.696 1.407 2.024 73.765 244.237
Februari 69.052 240.726 677 2.113 1.447 2.007 71.176 244.846
Maret 68.558 242.511 873 3.436 1.454 2.043 70.885 247.990
April 68.554 246.131 726 3.828 1.307 1.912 70.587 251.871
Mei 68.394 248.751 788 4.369 1.396 1.986 70.578 255.107
Juni 90.539 256.772 862 2.386 1.391 1.886 92.793 261.043
Juli 68.896 259.817 738 2.123 1.246 1.714 70.880 263.654
Agustus 35.520 262.109 710 2.105 810 1.326 37.041 265.540
September 59.433 267.171 769 2.355 945 1.469 61.147 270.995
Oktober 70.163 271.189 736 2.241 984 1.483 71.883 274.913
November 73.359 275.737 746 2.316 757 1.325 74.861 279.378
Desember 70.391 292.609 801 2.457 872 1.581 72.064 296.647
2005
Januari 71.018 282.024 627 2.050 923 1.550 72.568 285.624
Februari 70.694 279.744 683 2.223 919 1.556 72.296 283.523
Maret 71.586 280.615 815 2.517 903 1.526 73.304 284.658
April 71.417 281.080 794 2.655 836 1.438 73.047 285.173
Mei 72.309 276.976 861 2.998 851 1.482 74.020 281.456
Juni 72.362 278.750 744 4.129 871 1.536 73.978 284.415
Juli 72.187 280.012 742 4.101 838 1.476 73.767 285.589
Agustus 72.214 283.322 701 3.934 759 1.377 73.674 288.633
September 73.061 275.633 698 3.769 730 1.347 74.489 280.749
Oktober 73.101 267.603 714 4.248 747 1.342 74.562 273.193
November 72.837 266.926 756 4.680 745 1.441 74.338 273.047
Desember 73.790 275.690 736 4.553 750 1.513 75.276 281.756

359
 Lampiran F

Tabel 39
Suku Bunga Kredit Rupiah menurut Kelompok Bank 1)
(persen)

Bank Bank Bank Bank Asing & Bank Umum

Pemerintah Pemerintah Daerah Swata Nasional Campuran
Akhir Periode
Modal Investasi Modal Investasi Modal Investasi Modal Investasi Modal Investasi
Kerja Kerja Kerja Kerja Kerja

2000 18,40 16,53 21,11 18,11 17,55 17,59 15,42 15,49 17,65 16,86
2001 19,15 17,11 20,48 17,76 19,16 19,02 19,09 18,55 19,19 17,90
2002 18,85 17,50 19,93 17,89 18,21 18,30 15,71 16,09 18,25 17,82
2003
Maret 18,80 17,67 20,01 17,93 17,98 18,12 14,90 16,26 18,08 17,85
Juni 18,43 17,35 19,91 17,89 17,14 17,58 13,40 15,01 17,41 17,43
September 17,16 16,42 19,38 17,76 15,67 16,61 11,89 13,42 16,07 16,53
Desember 16,18 15,54 19,08 17,20 14,66 15,75 11,02 12,60 15,07 15,68
2004
Januari 16,03 15,24 18,94 17,27 14,59 15,53 10,95 12,54 14,99 15,44
Februari 15,94 15,15 18,86 17,16 14,25 15,33 10,65 12,68 14,79 15,29
Maret 15,79 15,13 18,68 17,11 13,97 14,99 10,30 12,23 14,61 15,12
April 15,65 15,05 18,52 16,96 13,84 14,81 10,24 11,90 14,48 14,98
Mei 15,38 14,76 18,39 16,88 13,69 14,69 9,97 11,64 14,27 14,78
Juni 15,03 14,56 18,23 16,67 13,58 14,59 9,96 11,73 14,10 14,64
Juli 14,92 14,55 18,21 16,64 13,56 14,50 9,85 11,53 13,99 14,58
Agustus 14,77 14,44 18,17 16,56 13,47 14,35 9,68 11,58 13,84 14,45
September 14,65 14,35 18,03 16,51 13,39 14,19 10,29 11,57 13,80 14,33
Oktober 14,59 14,31 17,91 16,39 13,28 14,08 9,58 11,48 13,64 14,25
November 14,51 14,21 17,74 16,37 13,24 14,03 9,47 11,39 13,57 14,18
Desember 14,32 14,10 17,54 16,24 13,13 13,91 9,33 11,44 13,41 14,05
2005
Januari 14,32 14,05 17,49 16,17 13,16 13,79 9,19 11,72 13,40 13,98
Februari 14,28 13,95 17,41 16,12 13,06 13,73 9,46 11,19 13,37 13,87
Maret 14,22 13,84 17,31 16,05 13,05 13,64 9,13 11,29 13,31 13,78
April 14,26 13,80 17,20 15,96 13,03 13,56 9,32 11,70 13,31 13,74
Mei 14,21 13,79 17,10 15,85 13,00 13,46 9,45 11,86 13,20 13,68
Juni 14,24 13,79 16,94 15,83 13,16 13,41 9,61 11,85 13,36 13,65
Juli 14,21 13,71 16,91 15,79 13,32 13,45 9,86 12,84 13,42 13,65
Agustus 14,20 13,69 16,80 15,72 13,25 13,42 10,33 12,92 13,40 13,62
September 14,17 14,72 16,83 15,60 14,32 14,16 12,55 14,53 14,51 14,47
Oktober 15,46 14,92 16,82 15,63 15,35 14,87 13,06 14,83 15,18 14,92
November 15,59 14,94 16,81 15,64 16,58 15,76 13,88 16,18 15,92 15,43
Desember 15,59 14,98 16,85 15,51 16,95 16,23 14,50 15,55 16,23 15,66

1) Rata-rata tertimbang

360
 Lampiran F

Tabel 40
Kredit Bank Umum dalam Rupiah dan Valuta Asing
menurut Sektor Ekonomi 1)
(miliar rupiah)

2005
Rincian 2001 2002 2003 2004
Maret Juni September Desember

Kredit dalam Rupiah 202.618 271.851 342.026 438.880 457.618 498.510 543.227 566.444
Pertanian 16.851 19.121 20.759 26.604 26.912 27.412 28.199 29.437
Pertambangan 890 2.441 1.546 1.467 1.521 1.913 2.238 2.247
Perindustrian 50.434 64.986 67.323 77.299 76.989 83.087 94.750 98.096
Perdagangan 38.491 56.854 74.787 97.988 100.256 109.726 115.351 121.216
Jasa-Jasa 30.696 44.581 68.007 86.045 91.051 97.508 105.622 110.100
Lain-Lain 65.256 83.868 109.603 149.476 160.889 178.864 197.067 205.349

Kredit dalam Valuta Asing 104.976 93.559 95.917 114.668 99.232 110.034 130.017 123.226
Pertanian 4.012 3.211 3.548 5.772 4.415 4.275 6.873 7.241
Pertambangan 1.918 3.654 3.515 6.263 4.346 4.857 7.190 5.627
Perindustrian 66.091 56.049 55.801 66.304 54.554 66.469 73.381 71.582
Perdagangan 9.959 9.124 9.470 13.046 9.938 10.650 13.927 12.893
Jasa-Jasa 18.365 16.402 21.123 21.812 23.165 22.424 26.890 24.844
Lain-Lain 4.632 5.119 2.460 1.471 2.815 1.359 1.756 1.041

Jumlah 307.594 365.410 437.942 553.548 556.850 608.544 673.244 689.670

Pertanian 20.863 22.332 24.307 32.376 31.327 31.687 35.072 36.678
Pertambangan 2.807 6.095 5.061 7.730 5.867 6.770 9.428 7.874
Perindustrian 116.525 121.035 123.125 143.603 131.543 149.556 168.131 169.678
Perdagangan 48.450 65.978 84.257 111.035 110.194 120.376 129.278 134.109
Jasa-Jasa 49.061 60.983 89.129 107.858 114.216 119.932 132.512 134.944
Lain-Lain 69.888 88.987 112.063 150.947 163.704 180.223 198.823 206.390

1) Tidak termasuk pinjaman antarbank pinjaman kepada pemerintah pusat dan bukan penduduk. serta nilai lawan valuta asing pinjaman investasi dalam rangka bantuan proyek

361
 Lampiran F

Tabel 41
Kredit Bank Umum dalam Rupiah dan Valuta Asing
menurut Jenis Penggunaan dan Sektor Ekonomi 1)
(miliar rupiah)

2005
Rincian 2001 2002 2003 2004
Maret Juni September Desember

Kredit Modal Kerja 234.128 282.486 343.626 436.684 437.091 482.599 539.914 557.207
Pertanian 8.748 10.336 11.703 18.889 19.079 18.507 19.782 21.014
Pertambangan 1.197 2.497 2.951 3.575 5.346 5.156 5.738 4.239
Perindustrian 88.208 89.555 92.045 106.948 106.746 114.734 127.431 130.374
Perdagangan 40.360 55.804 70.147 91.548 93.299 102.029 106.773 112.072
Jasa-Jasa 30.360 35.307 54.718 64.777 69.176 75.211 81.366 83.120
Lain-Lain 65.255 88.987 112.062 150.947 143.445 166.962 198.824 206.388

Kredit Investasi 73.466 82.924 94.316 116.864 119.759 125.945 133.330 132.463
Pertanian 12.115 11.996 12.604 13.487 13.973 14.964 15.290 15.664
Pertambangan 6.243 3.598 2.110 4.155 3.563 3.945 3.691 3.635
Perindustrian 28.317 31.480 31.080 36.655 39.355 38.828 40.699 39.304
Perdagangan 8.090 10.174 14.110 19.486 20.497 21.311 22.504 22.036
Jasa-Jasa 18.701 25.676 34.412 43.081 42.371 46.897 51.146 51.824
Lain-Lain - - - - - - - -

Jumlah 307.594 365.410 437.942 553.548 556.850 608.544 673.244 689.670

Pertanian 20.863 22.332 24.307 32.376 33.052 33.471 35.072 36.678
Pertambangan 7.440 6.095 5.061 7.730 8.909 9.101 9.429 7.874
Perindustrian 116.525 121.035 123.125 143.603 146.101 153.562 168.130 169.678
Perdagangan 48.450 65.978 84.257 111.035 113.796 123.340 129.277 134.108
Jasa-Jasa 49.061 60.983 89.130 107.858 111.547 122.108 132.512 134.944
Lain-Lain 65.255 88.987 112.062 150.947 143.445 166.962 198.824 206.388

1) Tidak termasuk pinjaman antarbank pinjaman kepada pemerintah pusat dan bukan penduduk. serta nilai lawan valuta asing pinjaman investasi dalam rangka bantuan proyek

362
 Lampiran F

Tabel 42
Kredit Perbankan dalam Rupiah dan Valuta Asing
menurut Kelompok Bank dan Sektor Ekonomi 1)
(miliar rupiah)

2005
Rincian 2001 2002 2003 2004
Maret Juni September Desember

1. Bank Persero 117.104 145.984 173.154 217.066 223.024 235.273 243.678 250.319
Pertanian 12.034 13.632 14.988 20.224 20.340 20.411 20.797 21.908
Pertambangan 5.554 4.040 2.951 4.383 4.292 4.338 3.932 3.250
Perindustrian 40.099 48.155 49.923 59.185 60.466 60.985 63.507 65.781
Perdagangan 17.973 24.144 30.270 44.928 44.881 47.275 48.095 49.809
Jasa-Jasa 15.537 19.835 30.896 31.755 31.965 35.445 37.647 37.448
Lain-Lain 25.907 36.178 44.126 56.591 61.080 66.819 69.700 72.124

2. Bank Swasta Nasional 101.871 136.981 175.082 224.560 235.225 257.749 284.411 295.014
Pertanian 6.050 6.383 6.857 8.697 8.915 9.015 9.625 9.541
Pertambangan 838 1.209 1.416 2.268 2.376 2.694 3.409 3.267
Perindustrian 28.237 34.192 37.433 45.195 45.627 48.206 53.904 55.185
Perdagangan 23.402 33.869 45.464 55.702 57.560 63.736 67.300 71.098
Jasa-Jasa 22.160 30.541 42.589 53.632 56.554 61.358 65.925 68.660
Lain-Lain 21.185 30.787 41.323 59.066 64.193 72.740 84.248 87.262

3. Bank Pemerintah Daerah 15.419 21.518 29.198 37.246 38.975 42.024 44.511 44.909
Pertanian 536 969 1.113 1.320 1.406 1.514 1.557 1.640
Pertambangan 188 121 20 33 36 41 52 54
Perindustrian 257 325 338 400 439 504 451 421
Perdagangan 2.108 3.693 4.789 6.292 6.683 7.269 7.546 7.532
Jasa-Jasa 1.411 2.562 4.927 5.322 5.107 5.260 6.059 5.632
Lain-Lain 10.920 13.848 18.011 23.879 25.304 27.436 28.846 29.629

4. Bank Asing & Campuran 73.199 60.927 60.508 74.676 79.155 87.555 100.643 99.428
Pertanian 2.244 1.348 1.350 2.135 2.390 2.531 3.093 3.589
Pertambangan 860 725 674 1.046 2.205 2.028 2.036 1.303
Perindustrian 47.932 38.363 35.430 38.823 39.569 43.867 50.268 48.291
Perdagangan 4.968 4.272 3.734 4.113 4.671 5.061 6.337 5.669
Jasa-Jasa 9.952 8.045 10.717 17.149 17.920 20.044 22.881 23.203
Lain-Lain 7.243 8.174 8.603 11.410 12.400 14.024 16.028 17.374

5. Jumlah (1 s.d. 4) 307.594 365.410 437.942 553.548 576.379 622.601 673.243 689.671
Pertanian 20.863 22.332 24.308 32.376 33.051 33.471 35.072 36.678
Pertambangan 7.440 6.095 5.061 7.730 8.909 9.101 9.429 7.874
Perindustrian 116.525 121.035 123.124 143.603 146.101 153.562 168.130 169.678
Perdagangan 48.450 65.978 84.257 111.035 113.795 123.341 129.278 134.108
Jasa-Jasa 49.061 60.983 89.129 107.858 111.546 122.107 132.512 134.943
Lain-Lain 65.255 88.987 112.063 150.947 162.977 181.019 198.822 206.389

1) Tidak termasuk pinjaman antarbank. pinjaman kepada pemerintah pusat dan bukan penduduk, serta nilai lawan valuta asing pinjaman investasi dalam rangka bantuan proyek

363
 Lampiran F

Tabel 43
Perkembangan Jumlah Aliran Uang Kertas di Jakarta dan KKBI
(triliun rupiah)

2001 2002 2003 2004 2005

Kantor
Masuk Keluar Masuk Keluar Masuk Keluar Masuk Keluar Masuk Keluar

Jakarta 34,9 53,7 37,7 62,3 50,4 75,6 58,4 86,6 70,2 100,84

Bandung 37,6 23,7 40,6 26,2 43,4 28,9 51,3 33,6 54,5 38,08

Semarang 25,5 17,4 27,4 19,1 29,9 22,5 36,0 26,6 40,7 30,03

Surabaya 37,9 33,5 40,4 36,8 42,1 39,2 49,2 45,8 54,1 52,75

Medan 15,1 15,3 16,7 17,7 15,0 14,7 18,3 17,1 20,7 19,03

Padang 10,1 14,9 12,1 16,4 14,2 18,5 17,5 22,3 19,4 24,89

Makassar 13,8 14,9 15,1 16,8 15,7 18,1 18,5 20,7 21,8 24,49

Banjarmasin 10,1 13,4 11,4 15,4 13,0 17,0 15,5 19,7 17,3 22,57

Jumlah 185,0 186,8 201,4 210,7 223,7 234,6 264,7 272,4 298,8 312,7

Tabel 44
Pangsa Aliran Uang Keluar per Jenis Pecahan di Jakarta dan KKBI Tahun 2005
(persen)

Rp100.000,00 Rp50.000,00 Rp20.000,00 Rp10.000,00 Rp5.000,00 <= Rp1.000,00 Total

Kantor
Masuk Keluar Masuk Keluar Masuk Keluar Masuk Keluar Masuk Keluar Masuk Keluar Masuk Keluar

Jakarta 28 33 63 57 4 4 2 2 2 2 1 1 100 100

Bandung 15 38 73 54 8 5 2 2 1 2 1 1 100 100

Semarang 31 47 59 47 6 4 2 1 2 2 1 1 100 100

Surabaya 39 40 53 51 4 5 2 2 2 2 1 1 100 100

Medan 36 27 55 62 5 6 2 2 1 2 1 1 100 100

Padang 13 25 70 65 11 7 3 2 2 1 1 1 100 100

Makassar 16 23 66 61 12 11 3 3 2 2 1 1 100 100

Banjarmasin 28 20 61 65 6 10 2 3 2 1 1 1 100 100

364
 Lampiran F

Tabel 45
Perkembangan Jumlah Aliran Uang Logam di Jakarta dan KKBI
(miliar rupiah)

2001 2002 2003 2004 2005

Kantor
Masuk Keluar Masuk Keluar Masuk Keluar Masuk Keluar Masuk Keluar

Jakarta 0,1 196,9 0,6 187,7 4,2 203,4 33,7 195,6 61,3 254,1
Bandung 16,5 28,5 24,9 25,6 69,0 26,4 90,2 43,7 91,6 35,4
Semarang 17,0 15,6 20,5 12,9 44,5 11,5 59,2 22,4 72,7 15,0
Surabaya 4,0 44,2 2,5 50,0 8,2 60,2 10,4 46,6 19,2 58,2
Medan 0,7 24,1 1,0 24,9 2,1 24,0 8,1 29,4 17,7 26,3
Padang 0,5 21,8 0,5 24,8 0,4 23,9 0,7 20,2 2,9 17,9
Makassar 0,5 20,8 0,8 16,5 2,1 19,0 4,5 20,4 9,9 20,8
Banjarmasin 0,8 15,6 0,6 19,6 0,4 23,6 0,7 22,8 2,4 21,1

Jumlah 40,1 367,5 51,4 362,0 131,0 391,9 207,5 401,2 277,7 448,8

365
 Lampiran F

Tabel 46
Pertumbuhan Ekonomi Dunia
(persen)

Negara 2001r 2002r 2003r 2004* 2005*

Dunia 2,4 3,0 4,0 5,1 4,3

Negara Industri Maju 1,2 1,6 2,1 3,6 2,5

Amerika Serikat 0,8 1,9 3,0 4,3 3,5
Kawasan Euro 1,6 0,8 0,5 2,2 1,2
Jerman 0,8 0,1 -0,1 2,0 0,8
Perancis 2,1 1,1 0,5 2,6 1,5
Italia 1,8 0,4 0,3 1,4 ƒ
Jepang 0,4 -0,3 2,5 4,4 2,0
Inggris 2,3 1,8 2,2 3,4 1,9
Kanada 1,8 3,4 2,0 2,9 2,9
NIEs 1,1 5,0 3,0 5,5 4,0

Negara Berkembang 4,0 4,8 6,1 6,6 6,4

Afrika 4,0 3,5 4,6 5,3 4,5
Amerika Latin 0,5 -0,1 2,2 5,6 4,1
Asia 5,5 6,6 7,5 7,9 7,3
China 7,5 8,3 9,5 9,5 9,0
Indonesia 3,5 3,7 4,9 5,1 5,8
Malaysia 0,3 4,1 5,4 7,1 5,5
Thailand 2,1 5,4 6,9 6,1 3,5
Filipina 1,8 4,3 4,5 6,0 4,7
Vietnam 5,0 5,8 7,3 7,7 7,5
Eropa Tengah dan Timur 0,2 4,4 4,5 6,6 4,7
CIS 6,4 5,4 7,9 8,4 6,0
Rusia 5,1 4,7 7,3 7,2 5,5
Timur Tengah 3,6 4,3 6,5 5,5 5,4

Sumber:
- IMF, World Economic Outlook Sept,2005

366
 Lampiran F

Tabel 47
Inflasi Dunia
(persen)

Negara 2001r 2002r 2003r 2004* 2005*

Dunia

Negara Industri Maju 2,2 1,5 1,8 2,0 2,2

Amerika Serikat 2,8 1,6 2,3 2,7 3,1
Kawasan Euro 2,4 2,3 2,1 2,1 2,1
Jerman 1,9 1,3 1,0 1,8 1,7
Perancis 1,8 1,9 2,2 2,3 1,9
Italia 2,3 2,6 2,8 2,3 2,1
Jepang -0,8 -0,9 -0,2 ƒ -0,4
Inggris 1,2 1,3 1,4 1,3 2,0
Kanada 2,5 2,3 2,7 1,8 2,2
NIEs 1,9 0,9 1,5 2,4 2,2
Negara Industri Maju Lainnya 2,4 1,7 1,8 1,8 2,1

Negara Berkembang 6,8 6,0 6,0 5,8 5,9

Afrika 12,9 9,7 10,4 7,8 8,2
Amerika Latin 6,4 9,0 10,6 6,5 6,3
Asia 2,7 2,1 2,6 4,2 4,2
China 0,7 -0,8 1,2 3,9 3,0
Indonesia 11,5 11,8 6,8 6,1 8,2
Malaysia 1,4 1,8 1,1 1,4 3,0
Thailand 1,5 0,6 1,8 2,7 4,2
Filipina 6,1 3,1 3,5 6,0 8,2
Vietnam -0,4 4,0 3,2 7,7 8,0
Eropa Tengah dan Timur 19,6 14,8 9,2 6,5 4,8
CIS 20,3 13,8 12,0 10,3 12,6
Rusia 21,5 15,8 13,7 10,9 12,8
Timur Tengah 7,1 7,5 7,1 8,4 10,0

1) Angka proyeksi
Sumber:
- IMF, World Economic Outlook Sept,2005

367
 Lampiran F

Tabel 48
Suku Bunga (persen) dan Nilai Tukar

Rincian 2001r 2002r 2003r 2004* 2005*

Suku Bunga di Negara-negara Industri

Jangka Pendek 3,20 2,00 1,60 1,80 2,50
Jangka Panjang 4,40 4,20 4,00 4,30 4,20

LIBOR 6 bulan
USD 1,98 1,38 1,22 2,78 4,70
Yen 0,10 0,07 0,07 0,07 0,08
Euro 3,25 2,80 2,16 2,21 2,64

Nilai Tukar
Yen/USD 121,50 125,20 115,80 108,10 108,90
USD/EUR 0,90 0,94 1,13 1,24 1,25
USD/GBP 1,44 1,50 1,63 1,83 1,82

Sumber:
- IMF, World Economic Outlook, Sept 2005

Tabel 49
Perkembangan Volume Perdagangan Barang dan Harga Dunia
(persen)

Rincian 2001r 2002r 2003r 2004* 2005*

Volume Perdagangan Barang -0,6 3,3 5,4 10,3 7,0

Harga

Barang-barang Industri -2,8 2,4 13,2 7,5 7,5

Komoditas Primer Nonmigas -4,1 0,6 6,9 18,5 8,6

Minyak -13,8 2,5 15,8 30,7 43,6

Sumber:
- IMF, World Economic Outlook, Sept 2005

368
 Lampiran F

Tabel 50
Transaksi Berjalan di Negara Industri dan Negara Sedang Berkembang
(persen PDB)

Negara 2001r 2002r 2003r 2004* 2005*

Negara Industri Maju -0,8 -0,8 -0,8 -1,0 -1,3

Amerika Serikat -3,8 -4,5 -4,7 -5,7 -6,1
Kawasan Euro 0,2 0,8 0,3 0,5 0,2
Jerman 0,1 2,2 2,1 3,8 4,3
Perancis 1,6 1,0 0,4 -0,4 -1,3
Italia -0,1 -0,6 -1,3 -0,9 -1,7
Jepang 2,1 2,8 3,2 3,7 3,3
Inggris -2,3 -1,7 -1,5 -2,0 -1,9
Kanada 2,3 2,0 1,5 2,2 1,5

Negara Berkembang
Afrika -0,3 -1,5 -0,5 0,1 1,6
Amerika Latin -2,8 -1,0 0,4 0,9 0,9
Asia 1,7 2,9 4,3 4,1 3,7
China 1,5 2,8 3,2 4,2 6,1
Indonesia 4,8 4,5 3,4 1,2 -0,4
Malaysia 8,3 8,4 12,6 12,6 13,5
Thailand 5,4 5,5 5,6 4,5 -2,5
Filipina 1,9 5,8 1,8 2,7 2,1
Vietnam 2,2 -1,2 -4,9 -3,8 -4,7
Eropa Tengah dan Timur -2,7 -3,5 -6,6 -6,8 -7,0
CIS 7,9 6,9 6,3 8,3 10,6
Rusia 10,9 8,9 8,2 10,3 13,2
Timur Tengah 6,0 4,5 8,0 12,4 21,1

Sumber:
- IMF, World Economic Outlook, Sept 2005

369
 Lampiran G
Spesimen Pecahan Uang Kartal
Yang Diterbitkan Pada 2005

Pecahan Rp50.000
Bagian Depan

Bagian Belakang

Pecahan Rp10.000
Bagian Depan

Bagian Belakang

Ciri-ciri Uang Rp50.000 dan Rp10.000

No. Pecahan Tahun Bahan Ukuran (mm) Gambar Diedarkan
2002 Panjang2003
Lebar Depan Belakang Tanggal

1 Rp50.000 2005 Kertas khusus 149 mm 65 mm Pahlawan Nasional Danau Beratan, 20 Oktober 2005
terbuat dari serat kapas I GUSTI NGURAH RAI Bedugul Bali
2 Rp10.000 2005 Kertas khusus terbuat
dari serat kapas 145 mm 65 mm Pahlawan Nasional Rumah Limas, 20 Oktober 2005
SULTAN MAHMUD Palembang
BADARUDDIN II

370
 Lampiran H

Lampiran H

Daftar Singkatan

3D Dilihat, Diraba, dan Diterawang

3D Dilihat, Diraba, dan Diterawang
AAOIFI Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institotion
AASI Asosiasi Asuransi Syariah Indonesia
ABF Asian Bond Fund
ABMI Asian Bond Market Initiatives
ACD Asian Cooperation Dialogue
AKKI Asosiasi Kartu Kredit Indonesia
APBN Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara
APBN-P Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara-Perubahan
APBN-PAN APBN Perhitungan Anggaran Negara
APEC Asia Pacific Economic Cooperation
APERINDO Asosiasi Peritel Indonesia
API Arsitektur Perbankan Indonesia
APMK Alat Pembayaran Menggunakan Kartu
AS Amerika Serikat
ASA ASEAN Swap Arrangements
ASBISINDO Asosiasi Bank Syariah Indonesia
ASEAN Association of South-east Asian Nations
ASKI Arsitektur Sistem Keuangan Indonesia
ASKRINDO Asuransi Kredit Indonesia
ATM Anjungan Tunai Mandiri
ATSI Asosiasi Telekomunikasi Seluler Indonesia
BAPEPAM Badan Penanaman Pasar modal
BBM Bahan Bakar Minyak
BDSP Business Development Services Provider
BEER Behavioral Equilibrium Exchange Rate
BEJ Bursa Efek Jakarta
BG Bilyet Giro
BI Bank Indonesia
BI-RTGS Bank Indonesia - Real Time Gross Settlement
BIS Bank For International Settlement
BI-SSSS Bank Indonesia - Scriptless Security Settlemen System

371
 Lampiran H

BKPM Badan Koordinasi Penanaman Modal

BKT Bank dengan Kegiatan Usaha Terbatas
BLS Baseline Economic Survey
BMPK Batas Maksimum Pemberian Kredit
BNI Bank Negara Indonesia
BOE Bank of England
BOTASUPAL Badan Koordinasi Pemberantasan Uang Palsu
bp basis point
BPD Bank Pembangunan Daerah
BPR Bank Perkreditan Rakyat
BPRS Bank Perkreditan Rakyat Syariah
BPS Badan Pusat Statistik
BRER Bilateral Real Exchange Rate
BRI Bank Rakyat Indonesia
BSA Bilateral Swap Area
BSA Bilateral Swap Arrangement
BTN Bank Tabungan Negara
BTO Bank Take Over
BTS Base Transceiver System
BUMN Badan Usaha Milik Negara
BUS Bank Umum Syariah
BUSN Bank Umum Swasta Nasional
CAR Capital Adequacy Ratio
CBS Claims on Busines Sector
CBS Currency Board System
CEIC China Economic Information Center
CGI Consultative Group on Indonesia
CIS Commonwealth of Independent States
CPO Crude Palm Oil
CP-SIPS Core Principle Systemically Important Payment System
DAU Dana Alokasi Umum
DBH Dana Bagi Hasil
DDA Doha Development Agenda
Depnakertrans Departemen Tenaga Kerja dan Transmigrasi
DHN Daftar Hitam Nasional
Dir Direktur
DPK Dana Pihak Ketiga
DPR Dewan Perwakilan Rakyat
DSN Dewan Syariah Nasional

372
 Lampiran H

DTI Direktorat Teknologi Informasi

DvP Delivery versus Payment
ECB European Central Bank
EIA Energy Information Administration
EMEAP Executive Meeting of East Asia and Pacific Central Bankers
EO Exchange Offer
EUR Euro
fob free on board
FASBI Fasilitas Simpanan Bank Indonesia
FDI Foreign Direct Investment
FKSPN Forum Komunikasi Sistem Pembayaran
FOMC Federal Open Market Committee
FPD Fasilitas Pembiayaan Darurat
FTA Free Trading Arrangement
FTA Free Trade Agreement
FTE Fine tune ekspansi
FTK Fine Tune Kontraksi
FTO fine tune operation
FtS Failure to Settle
GATS General Agreement on Trade and Services
GBHN Garis-Garis Besar Haluan Negara
GCG Good Corporate Governance
GDP Gross Domestic Product
GFCF Gross Fixed Capital Formation
GMRA General Market Repo Agreement
HIMDASUN Perhimpunan Pedagang SUN
IAP Individual Action Plan
ICOR Incremental Capital Output Ratio
IDR Indonesian Rupiah
IFSB Islamic Financial Service Board
IHK Indeks Harga Konsumen
IHPB Indeks Harga Perdagangan Besar
IHSG Indeks Harga Saham Gabungan
IIFM Internasional Islamic Financial Market
IMF International Monetary Fund
IPO Initial Public Offering
ITB Indeks Tendesi Bisnis
IUT Ijin Usaha Tetap
JBIC Japan Bank for International Cooperation

373
 Lampiran H

JIBOR Jakarta Interbank Offered Rate

JII Jakarta Islamic Index
JPSK Jaring Pengaman Sektor Keuangan
JPY Japan Yen
KAP Kualitas Aktiva Produktif
KBI Kantor Bank Indonesia
KCS Kantor Cabang Syariah
Kep Keputusan
KKBI Koordinator Kantor Bank Indonesia
KMK Keputusan Menteri Keuangan
KP Kantor Pusat
KPKM Kredit Kepada Pengusaha Kecil dan Mikro
KPMM Kewajiban Penyediaan Modal Minimum
KPR Kredit Pemilikan Rumah
KUMK kredit Usaha Mikro dan Kecil
LDR Laon to Deposit Ratio
LIBOR London Interbank Offered Rate
LLM Lalu Lintas Modal
LOFSA Labuan Off-shore Financial Services Authority
LPG Liquefied Petroleum Gas
LPS Lembaga Penjamin Simpanan
mtm month to month
M0 Uang Primer
M1 Uang beredar dalam arti sempit
M2 Uang beredar dalam arti luas
MFG Manila Framework Group
MK Menteri Keuangan
MTN Medium Term Notes
MUI Majelis Ulama Indonesia
MW Mega Watt
NAB Nilai Aktiva Bersih
NAD Nanggroe Aceh Darussalam
NCG Net Claims on Government
NIM Net Interest margin
NKRI Negara Kesatuan Republik Indonesia
NPF Non-performing Financing
NPI Neraca Pembayaran Indonesia
NPLs Non Performing Loans
O/N Overnight

374
 Lampiran H

OPEC Organization of Petroleum Exporting Countries

OPT Operasi Pasar Terbuka
P4M Persetujuan Peningkatan dan Perlindungan Penanaman Modal
PAPSI Pedoman Akuntansi Perbankan Syariah Indonesia
PBI Peraturan Bank Indonesia
PDB Produk Domestik Bruto
PDN Posisi Devisa Neto
PEAC Promoting Enterprises Access to Credit
PHK Pemutusan Hubungan Kerja
PIK Pusat Informasi Kredit
PKES Pusat Komunikasi Ekonomi Syariah
PKM Proyek Kredit Mikro
PLN Perusahaan Listrik Negara
PLN Pinjaman Luar Negeri
PMA Penanaman Modal Asing
PMDN Penanaman Modal Dalam Negeri
PMTB Pembentukan Modal Tetap Bruto
PMTDB Pembentukan Modal Tetap Domestik Bruto
PPA Perusahaan Pengelola Aset
PPh Pajak Penghasilan
PPN Pajak Pertambahan Nilai
PPWDK Perusahaan Percetakan Warkat Dokumen Kliring
PROPENAS Program Pembangunan Nasional
PTKP Pendapatan Tidak Kena Pajak
PUAB Pasar Uang Antar Bank
PUAS Pasar Uang Antar Bank Syariah
PvP Payment versus Payment
PYD Pembiayaan yang Disalurkan
RBDPO Refired Blenched Deodorized Palm Oil
RBNZ Reserve Bank of New Zealand
RDG Rapat Dewan Gubernur
RDU Rencana Distribusi Uang
REER Real Effective Exchange Rate
ROA Return on Asset
Rp Rupiah
RRH Rata-rata Harian
RTA Regional Trading Arrangement
RTGS Real Time Gross Settlement
RUU Rancangan Undang-Undang

375
 Lampiran H

S&P Standard and Poor»s

SBI Sertifikat Bank Indonesia
SDI Sumber Daya Insani
SE Surat Edaran
SID Sistem Informasi Debitur
SIMTRAK Sistem Monitoring Transportasi Remise Antar Kantor
SIPS Systemically Important Payment System
SIPUK Sistem Informasi Terpadu Pengembangan Usaha Kecil
SKB Surat Keputusan Bersama
SKDU Survei Kegiatan Dunia Usaha
SKN Sistem Kliring Nasional
SLT subsidi langsung tunai
SUN Surat Utang Negara
SUP Surat Utang Pemerintah
SUSENAS Survei Sosial Ekonomi Nasional
SWBI Sertifikat Wadiah Bank Indonesia
SWIPS System-Wide Important Payment System
TAP MPR Ketetapan Majelis Permusyawaratan Rakyat
T-Bonds Treasury-Bonds
TDL Tarif Dasar Listrik
TFP Total Factor Productivity
TKI Tenaga Kerja Indonesia
TPT Tekstil dan Produk Tekstil
Trw Triwulan
UKM Usaha Kecil dan Menengah
ULN Utang Luar Negeri
UMKM Usaha Mikro Kecil dan Menengah
UMP Upah Minimum Propinsi
UMR Upah Minimum Regional
UNCTAD United Nations Conference on Trade and Development
US United States
USAID United States Agencies for International Development
USD United States Dollar
UU Undang-Undang
UUS Unit Usaha Syariah
UYD Uang Yang Diedarkan
Valas Valuta Asing
WEO World Economic Outlook
WTO World Trade Organization
YoY year on year
376