‘at onpinas Ireoduction 1 are end Options Marks vigil English angus eon pushed by ‘Copright © 1994 by rence Hal Ie ‘AL Rights Reserved Copyright © forthe Polit eton by WIG- Press zig x be Fe aman by ‘Thumaeseseredakcja bith satay sfinarsewane 12s sod Uni Europe ramoch programe PHARE. dake ashowa: ‘Gragor Leche Opes retake: Reps Soda Korea Proje ld: ‘raion ce) t 200420 (2a) 6443573 (02m) stone fais (022 46-0988 email pct pre com sat ape et epana: rtan euny Naeeh ae SA FIRLGTERA ge soc TESTED ois 11_200720-00-00/01, REET Spis tresci Filey proreaoes w lye wpa, EL Rodiglowanias 30. J viremia TKONIRAATY FUTURES, 1 HISTORIA RINKOW TERMUNOWYCH, 2: Ching Bont of Tae, 3. hcage Marca Exchange, 3. one Gilly ‘RONTRAKIY OPCYINE, # [MISTORIA RINKOW OPCIi, 5, Put and Call Brotrs and Deslors fetes rasatjack eget erase Ey rabecieerieych, 8 Proumante, 9 SPERULACIA' 9. Protad spade koala fares 9. i opiamt 1. Perma, 12 it INSTRUMENTY POCHODNE (DERYWATY), 13. Konraty na ry pulp 14 Obligate Standard Gi. 14 ne prajtady, 15. Sriuowati 1. cae Test, 16 ZADINIA, 16‘CZRSC PIERWSZA: Kontratyterminowe onda “Ullania yok tras futures | forward, 19 TZAMYRANTE POZE 20. ‘OKRESLANIE WARUNKOW KONTRAKTU FUTURES, 20 kiywe, 21 Wielosé hoa 23. Waunktdastewy, 23. Mislce desta, 2. etme 34 many oy, Ori hey nware KONWERGENCIA CEN TERMINOWYCH I CEN GOTOWKOWYCH, 2s. WINDRZYSTANIE DEPOZYTOW ZABEZHIECZUACTCH, 25, Pres parting o mark, 26 Ifa doh, 2a aca SAOSOR eEBSTATAATA NoToWAS W sExIsAcH nny w obese nnoclHonrlin, 3. Pope oar ore wolumer ‘iron 35: Ulad con trminonnch w eletnatl od cea poestecego ‘Stern race 34 DOSTAWA, 34 Ralceniasoutwhowe, 36 BRING GIELDOWY, 37. Informack gielome na nikach trminowych, 38 3 Celonoate eaney ent termine lay, 39. py dace 3. REGULACTE PRAWNE RINKOW TERMINOWYCH, 4, Nicprwadlnoie brocteKoraltond sephcelget 46 beclict seadanfas &7 ramet iaicyeh&podobrych komma tare aon PoosuMowiNe, #7. LETERATURA UZUPEENIATACA, $0. esr. 50. ZabAita, 51. Bondna rac: ‘Oblesnte cen hontraién furs | forward, 53. ( KONTRARTOW FORWARD! ONTRARTOW FUTURES ‘S{'ROWNE? 6 Badania npireme, [RONTRAKEY FUTURES Na INDERSY RVNKU AKC, 6. Indy [Beldowe, 6. Cony indatoowsch hontai fates, i. Abra 7. ptt 197, WALLTOWE KONTRAKTY FORWARD 1 FUTURES, 73 TOWAROWE KONTRAKTY FUTURES, 75. Zl sero, 75. ne tomar, Sopa ussscoott, 7. Kosery osiaDant. 7. (pci posTAWy, 30 CENA TERMINOWA 4 OCZEKIWANA PRZYSZEA CENA COTOWKOWA, 80, yep | pk, 81 Rho tiqane¥ cameron poe atures, 8 PoDsUMOWNiE: 3 LITERATURA UZUPEENTAJACA, 86. Badania empirycone con lotr futures {forward 4 Badaniaemptycon salou migdey cena tema pro cna ne, Bt Bea Ieee ott min cam tie war ae 8 ZADINIA, 8, Dodatek 34: Dac rowmodc con kona anes hontai foraard w warunach| stajeh stp procentowych, #9, Rondel cxwarty = Strategie saberplacealce 2 wykorsstanlem kontakt frre, ROOST, Se cli poor apts 92 Dl pec helen SRGDMENET 24 razecrw rRANSARCIOM 24DEZPIECZAIACYM, 96 al lena, ana Rreiao Baty "9, ban, 9. er ha 102, Pret, 10, NSPOLCZYEPABEZrECZON0 DEX MINEAENED WAREANCH, 105 coer wpe abo, 107 Opal tetba Eaiaon, 1, onlaa na S geen ee eee poe ata ° eal pelea em lene opal 13. Bonaire STRAnSCH CABLEPIECEMACE! 15. Popsuowinie, 6 Eres UEUPRENTAIACA, 117. esr, 18 Zapata 18 Dodatek A: Voprowetieni waranc 121 swzora na wspslezyanikzbezpiczenla dla minimalne)uray fares, WADOMOSC NSTEPNE, 124. Natyhniasiowe | terminowe spy Iroconione, 124. Krgwa dockedowotet da obligach erobapne ich, 1 yanaccone bre dochodowott obliga swttsponongeh, 1 Ror ‘SEARDOWE, 130 Netwamta, 31 pens omer, 133 od rata ftures prey pomecy natch tdasypmyek ables 134 paw card pay, 135. Obetane coy terme, 13, BlinoboLanowe KONTRAKTY FUTURES 1 KONTRAKTY NA BONY ‘SKARBOWE, 137. Konay fares ne bony skabowe, 187 Implowana ‘opaeep, 138. Arba opat na implica opie ep 138 Sewn bon shabonyele, 140, Buoactariee Emi) fenres, 142 GEAS TRWANTA 143 Harmonizacia casu rota typos 15 ‘STRATEGIE ZARRZPIECZAIACE OPARIE NA CZASIE TRWANIA, 146 Gamicer bopsumowiNie, 134 LTITERATURA UZUPEENIAIACA, 155, TEST, 186. ‘Rondsat say: Kontakt sap. 16, MECHANIZMY DZIAEANIA PROCENTOWYCH KONTRAKTOW SWAP, 61 PRESS RoCNT OSE 1 re mon pata Heese pepe pate aS Pr Oh STORE woe me elon ren Hates ey Bearcats Rinse Treat tnto, ae Es CESE DRUGA: Ope Ronda slam: Mechanlemy dialaia rynkow opt 193. TYPY OPCIT, 194 Proll ope ga, 194, Potad ope sprandaty, 198. Prenterminowe wolonante oe. 1 AKTYWA BAZOWE, 199. Opcie na akcie, 199. Opel walutowe, 200. peters indy, 200. Ope na lon are. 20. ChiteSt Ante WaRUAROW RONTRAKTU OCYINEGO NA ARCIE, 201 ‘ata wpa, 202 Cory wolananta, 202, emminolgin, 203. Dye pig a ot. Opec! abmench ae oe iy ‘konena2 ‘Shes etesrawrunra Norow w sexwiSAcH PeasowycH, 208 PRoWizse, 20, DEPOZITY ZASEZPIECZAIACE, 211. Watovieie pct poly, 212 ssewaanie peta # polio. 21 PopstuowaNt, 217. Grreparvna vztreehranca, 218 Ronda dom: ‘Podsamove waSclwote pc! na kee, 223. “CAYANIRY RSZTABTUIACE CENE OPCH, 223, Cea aj ‘cena wpkonania, 24. Cea do wyaasnigin, 324, Zmiemoté 25. Wong od rent sop procntua, 227 Dyidndy, 27. ZALOHENTA. 227 ‘NOTCH, 238. GORWE I DOLNE GRANICE CEN OPCIT, 28. Gronice gore, 228, Dine ‘aie da on aga pte i 2. Beles raid emepeellh ope mie placeeych 2 PREEDTERMINOWE WYKONANIE: OPCIE KUPNA AKCit SPOLEK ‘Nie WrriAcujcycH DYWIDENDY, 25. PREEDTERMINOWE WYRONANIE: OPCIE SPRZEDAZY AKCIT SOLER ‘MIE WYPLACAIACYCH DYWIDENDY, 235, ‘PARYTET Orel? SPRZEDAZY 1 RUPNA, 238 Zainal migdy conami ferhattick opet hapa {spond 2. REI DYWIDEND, 242 Done granice con opi ipma i sprardiy, 22. DPrdierminowe splomami, 248 Page ph spray up, 233,BADANIA EMPIRYCZNE, 244, PODSUMOWANTE, 245. LETERATURA UZUPEENIAIACA, 247 onli dew: State wee woos onc 281 ‘Pauses 2004 nso anc, 2 Sean geet be se peek Spend at 56 Spread isda, Spe dha, 26 Sarre kbiainOWa, 23 Sci iat 20. ep a 88 Inne Sitrecre, 27 FobsdMowAnte 53 Ertenaruna UZUPEENIAACA, 269 Finis 292 ‘yd ae ae dinner, 27 WSSSDNOORRESOWY MODEL DWUMIANOWY, 272 Vote, 273. altering ett ce ae dante esas pas Gicenn' a whnaNtcic MOwSeeciney Oooretwoke wacrepeN HYEIEA Ire Bolle wholesome nar deers 17 DiMtORKEAOWE Dizenk DNTNOWE” WT eco, is0 PREIEAD SP SPRZEDAGY. Bt Sncle ance ar tignovezint et 3 wiokoncyarn ize Divonravowncn w PRAKTYCE, 284 WBostowANte, EESIYMACIA ZAIENNOSCI NA PODSTAWIE DANYCHE isToRvceNcH, 295, ZALOZENTA MODELU BLACEA-SCHOLESA, 297. LOGIKA MODELU BLACEASCHOLESA, 298. Wiory wyceny opi, 299. Want werd Black Schl, JD Dysrbutteroae tance 3 WICENA W WARUNKACH POWSZECHNEY OparETNOSCI WZGLEDEM RZYEA, 302 Wooten weeny pare ne aetna pow hemos wilde IMPLIKOWANY PARAMETR ZMLENNOSCI, 204 PRAYCAYNY ZMIENNOSCI CENY ARC, 405. DYWIDENDY, 305, Opie ewepsie, 307: Amery pce gna, 308. ‘prota lai 308. ‘onstuowaNte, 509. Eitri UREA, 10, We la Sot Figs mothe, 31, Syste wag stxowene prey bliceani Inptiowana micoolt 317 Pray aceon cry ale 31. ‘atcone melody peony amerRanstch ope apna, 311. Tes. it ZADANIA, 312. Doda 114 Protiem prderignwegwptongna op america ake spelek wyplacaiacyeh dywidend, 3 onda dana Ope indeowe fwalutowe, 319. 'REGUEA PODSTAWOWA, 319. Grace com pel, 320 ‘None YoSowank w WNCENIE OFCH, 521. DIZEWA DWUMIANOWE, 322 ‘OPCIE NA INDERSY, 324 Rowotowani, 524 Ubezplecmnie porta, 326. ‘Ree open ea ni een, 228 BRE Whlitowe, 0 woven 331. Wena ope wale, 32. ‘PODSUMOWANTE. 336 LTERATURA UEUPEENTAIACA 235 Zain cps, 35. Spee, 83 Oe a, ZAbania 37. ‘pleas aay fe, 3 OP ARARER OPC Wa RONTRARTY FUTURES, 340, WOrOWANIE, 1. JFREICZVAY POPULARNOSCIOPCIT NA KONTRAKTY FUTURES, 342 PARYEET OPCIT SPREEDAEY I UPN. 33, CRANICE CEN OPCIT NA RONTRARTY FUTURES, 37 Wiycn orca own Poke ect OSU DRZEW DiltraNowrc, 340, Vogt CEMA TERMUNOWL 4 CENA ART SPOEKT WYREACALACED ‘Sinpenpe w sP0808 CiAGeY. 33 MODEL BLICKA WICENY OPCIT WA KONTRAKTY FUTURES, 31Ronda externas: Fonyge sabeapcca omcgeznefwerene kontakt opeyoych 259, GRE oFbRo ae ie PINANSOWE, 30. ce tute, rovetowe 360 Oe haps. 26. Pest Se Ss POZYEIE Biz POKRYCIA Iz PORRICIEM, 30 STRATEGIA GGRANICIANIA STRATY. 3 BARDZIEY SKOMPLIROWANE STRATEGIE ZAREZPIECZAIACE, 365. ‘STRATEGIA SADEZTIECEMACA DELTA, 466 Konry orton, 38. Delis de eaplch ope kama spre, 368 Seda 98 ‘tnd orgy, 9S Maes eda gc op earpesch, 372 telethon ren 1a pre 5 Asi, Marne pola rym perm pana, 37. begs eral pea ZateeNost rouidozY DELI, THETA 1 cawua, 38. ‘ca, sa een DaRZrECZENIE PORIFELA, S88 Spay bran op 553 Spree tora op, 288. eon frend 38 Cate sanliania ‘iteNNORC mre ARE, 31 Rao Rem Bray, 39. ‘Ponsuowanié, asa. = LLITERATURA UZUPEBNIAIACA, 39% Zabepiacami ow opich 394 apace ro. Tesh Ronda pignasty: Wyeena opt ese Woe SitlaNoly bt Ae SPOLRT ME WrPcicuycey [reawo conowe, 402, Anan drenwe "Proktad 4. ‘jet algbrtcne, 05 Scncowante wrt dita i imme spats “abepeceni 408. WHRORZYSTANIE DRZEW DWUMIANOWYCH DO WYCENY OPeIT INDERSOWCH, OPCIT WALUTOWYCH I OPC NA RONTRARTY. FUTURES, #08 WYKORZYSTANIE DRZEW DWUMIANOWYCH DO WYCENY OPCIT [NA AKCIE SPOLKT WYPLACAIACES DYWIDENDE, II. Prptad, 414 METODA ZMIENNEY KORYGLIACE), 414 UNIEANIE CIEMNYCH PRAWDOPODOBIENSTW, 416 SYMULACIA MONTE CARLO, 418. PODSUMOWANZE, 419, LITERATURA UZUPELNIAIACA, 420. Drews dumianowe, 420. Tesr a ZADANIA, 42, mde Blacks Schoen, 425. “ODCINLENIA OD ROZKEADU LOGARYTMICZNO.NORMALNEGO, $25. MObEE SEPT ive na woneny acaces scuoursa, 4 hens emo, 28 Moh sone 48 Set canoe, 4 PREYPADER OCZEIWANE BADIA EMPIRICINE. 102. LITERATURA UZUPELNIAIACA, 436. Mole altematyome, 436. Badania enprycon, 87. abun, 3. Ronda siedemnasty: “Glezbowe OPCIE Na OBLIGAciE, 439 ‘GPCI WBUDOWANE, 90 ‘OPCIE SWAPOWE, 42, Rowiguiazopcam’ wpstovianym ne obliace, 44 [RONTRAKTY NA CORNY PULAP STOPY PROCENTOWE, 448. ‘etl tr ai sty romeo ‘te. Roney ma ta dey 2. Prabemy © astosowantom mde Blacks. ‘Sitole deen so care, Whoo co enone Mobete kezvwer rocentowa, 456, Model pourou do warosl fei 38. PODSUMOWANIE, 18 Errenarus Uairbenuagce, 49 Tie poate, 2 onal sewn, Wp na co ope 2. ony cease pocosTaycod ia OP eee PonsumouaNies a. rest, a7 Bde proces, 9. rorceNe pated WinrOSCIOWE, 42 ‘Roun gy paap sop roe 5 Pty mel weeny BREN OR Ma Snes vez asrosownney wong Bier Mole rc ty tc obtanc. sige nary cas, 7 Tibia, 46.eevee wy ders ks wrmigh aude E,toe aesogslaatetatan ype tendeeance Solbeere) dle Der Yossian(NavonsBanb), Cathy Wiis (Socie Général). Ya Png Wang demare muiecey maria a pat gan ata {ures ope w USA ora rgpanyh se probes pod ‘Sen tdgnny msde bara BA ale onto, Uazeil i onl wie cennjeh wakarowek doyezacye ‘kW sacegslnose chesafoym podsekowae Mie pee tare pe Dracryaninpleranzgo skies Raidh pdsella se ma wel ‘Enya uomgam na feat prezeatach atria, ‘Clam take poelchowee sespoow wants Prentice Hall, ww Stladi” Seat Bary Leah Jewell Mareen Wilson, ray wykase it seezegdine zaineresowanie moj kasd | byl dla mnie Yédlem pg weal John Ht Universi Toronto Rozdzial pierwszy Wprowadzenie "Bercy rondzaltoncentrje eo yah rans fates och orgie irons ick wyheca eo ok aber eta arbiratowneh Nastepne ih ronda atolls ony pol waged KONTRAKTY FUTURES Konirat futures Jest umowa kup. lub spraedasyokretlonych akty- Setceareegemerss abrneve eee coals os arctan oesaes peers ee eee ee ee ee SoA ere nd Plocet «ele ee ensue Cage lu tt ee eg ee arene, Shea ae Boren ok akw mm pt hn hn nes eee trakt zajmuje | hor fates postion), ; ese ae aes a ask eae oem =e Eitan ac frees mcg ana paar es a spp nip en a amet ‘eeepc eae rea eae ec eee ia tae sr en meet oa 'W chee) hl evierzany Jens x cba) oienent HISTORIA RYNKOW TERMINOWYCH. Koren yk terminowych lgnlafedoiowicce, ich zm) won alr koiacnott ‘Botan dy GLE jer nila ws egtotanewe: W ena oe it ty sowed won pat 20 mots po at bardao SEL, at aes ty in cake tte? he e358 nd Wprowadsnie 2 _zmasony do raplaceiaoromuch ve za kapowae ploy. W wie Such easowtgm orwtsancm di farmers age, ay wre ‘pomninegs rap, je sales cn enna pew "a rer proses sots ire vary on w gee poi ‘eek Kosta a lining oo, ake abner Tana tp smc te lgane © Mepewnois wate ‘raednot Kontakt was okresionen "amen prepa rma problem apoacbouats ape ss Soke psp smi ai, a i ee Joe W ch "an amen ae iar a i caurge it pvc Toney ‘Secteur pew ae nb iy poe, {aroun up rgaeyae ovo ke wigan pres Hp cea hi. co pone pocan za vn maportowane m onsky termine, (Chicago Board of Tade ita Ces Horde Tae BOT pon ka woe face tne latent, Brey rine’ roe, eit aac ovorone soa poe uml aes nave rex cuakoguse w puauis 2 guia edigned or bet Beene eee sgn deierminoae Siac atbons eke ais Ma lah? oe (Chicago Mercantile Eachange gees gedit ae sifu i te 18i5'j nama sonalaSmitions nu Chenge Merl Exchange ge Sina gla sala eorpcizowaon myo croc rae aoe eg eee er Soeeoas eeToe sely Obecnie wie sit na avn wicce organi handel Kontakta er fuinowymt Sq wir nich Chicago Rice and Couon Exchange (CRCE), Sev Be sare rhe (AVE Landon Ieuan Fitures Bachange (LIFFE} Toronto Futures Exchange (FFE) | Sine Tnernational Monetaty Exchange (SIMEX). Wikazte zaviers ‘ene ana ac do dh atego ojeware \wekontaly aes (comedy aes coast, pie prostates ttkan tty wean go Coon tocar te Beas Kontakt fares inantal ature onmats) re Spica na ak. ‘wa inaowe tai jak oblignje cy pore ac. Nie ma dadnych wa ‘lyse era trminowe alia So nari) uanyeh iowa KONTRAKTY OPCYINE, Poe ela ya aaa meee Sicha eens Sree tates ph ley el en ce Or berg ote eve er meet Soe ee eee ete ee ee ee Seater es rere eer bent eae eth i eee or rteee Easels Ph Se erie row yam ee a aa rset rine prea eens ees se io coe ckeietm mene ‘I era Wes sees ore earn eee ee ihe ee a ae 2S es Pafetpeny sath vanes spear fod Cats Bond Options ete eee erra eae tie ore eee Imailerow!gildowemu procjacemu a CBOE, Kary zaaduje druea prowadeoie s ‘trong timowy reprezentowang proc pogo mablera gieldowego, Po ‘kredlentyceny swerana jr ransaja fskupu ope apr Eas my de ungodatono cen €dalaréu: Bor ext cen nafycia ope pra ‘ijge) do kupna jedoe) akg TBM Walked hontaite opepoces {USA jest mormalizowana: aden ona opiewajey ng she mas “pratt do kupna ab spray 100 wale: W sige ter testlacy mus prackara® gids proce netagobroers 600 dlarow ale eee ee ee oe een ee Recenee eene eg ae are) 1. kup opcie hapa: Soc pererha tras ieee eaten HisroRIA RYNKOW PCI Perwaze transac poy zawierano w Euroie | USA jut w XVI wie I Pocettowo jana opce ie chesyly sg dobry saw ve wale 5 ‘rakes ‘Put and Call Brokers and Dealers Asotin Na poceat XX wis grupa firm w USA aga stowaraymeie oa ‘wi Pt and Call Brokers nd Dealer Ausolaton(Stowartysenic Bro Ejerece mepjegel t peta ty ope Tl nt eae be "red een oer lect pi ope Ronabtowal | stay Sena nt rd rc Gt we ego ‘Je etl aletente spreedjcegs to meolline ems sb: eee anes eet Soe eee ‘parkiecie gieldowym. ee GeeKowracry reRMINoWe 1 oFC1E yack srganizowany prez stowarzyszenie Put and all Brokers and oe mal Sie owe way fy cree no. ion ry widrnego, wig abywea ope) ne mil prawa odepas- {EC fo pred data wotonania. fo drupe, me sot opracowany me. ‘Sante pwarantuacy honorowanie umowy rece wstawajaceto oP ‘Se W wopadiu mlewywiazania sig wystwcy Opel e sobowigeaa, [Siplacy mba odyte wytocné mu Kosztowny proces sow. meted finansowe modlivodci cretu opcan | kon sah et ferent eg Sf del Mnnenan Aossonyn tenota ok mela pods A pry lowe lategore lnwestorzy zara) tansaejew cet Zabezplaceenia rwoich akywov (hedgers), spells oar nwestory aecerjngy tamale wire ‘TRANSAKCIE ZABEZPIECZMIACE Sak ut cei, nk warshefnees posal wo pow roducent posrednihow ‘spy posal [uttaldom furs cole ob valnteresowanych ston sostaly onanigt Wprowadonie Praphladowewlyce hontrakow fre traneaachsabeapecsalace Towarowe Kontak figures sn woiat szeroko wykortystywane poe peewee bet paialh of oly atom Fredeing) W podobmy speedos take wrtoraystywanefisansowe Ko leaky fare Lala 2ew lipewsplla A,r teaibg w USA, ot ak wind Bde mon ws wii state ton ‘Sputiy mys 1 doa kare sn Tt Se tw ‘owe Lontralabw na fn fate wos ta TMM 1650 dolar. Sen pee we hay toa Kr wry 6920818 pray dostawie we wrt essos=i8 ‘Spalta moe zaberpiecrye sg preed ryykem waltowym,zaimuige yee da we wrens Lontralach ane o wattods fk nfm (wartouéKonrakin, Key as prasdniotem obrtu na IMM, {562500 fins pp Amt wie mabye lonraon). Dag ar i, ‘place byliema eloporecowt, estan wynos 1 488000 daar ely mere ct srt 8S sa ite Towatow do Welk Brytanil ma ora ‘SerrednisSmiony fant beyitch Hema B mote saberieesye He eel apie alow irae Gwe salman foo se rm ma sreae 1 homo #8 64001" 300000. Gr pn pal eve se wp a ho Bek peemom scremee seis en & 2. War JM samo marie tapselcl nbempiecaje) Ne Eva. sie taaee crear Soyo ype ee aa anes sac ce eeeowraurry renuivowe 1 once ‘aa 7 Wp hnrain fsaernacach mere “Saal we wai ion tory nprvane Boyan Spa 8 orem we wren ony fiw a wry erprowane so Wielig Bran ss ty saz ‘Wo Konak fuer 62 500 Steg aecpeceajgen plt A ‘lug pry 1 onralac aes Usa na hs ymin mins mara so Simei xbecpecige spi B: ‘tha prj #8 onrktch ures Fora ota bar wymiany nod et a 800. “Zanovowaniesberpineac) rasa fat ne dae ona co do pnt detain ry See a, iy td racceywastyeh con Hore Beda soowiaayeay Ww payee. LPrghladowe utyte kontakt open WW ttansagjch taberpiecfacych eh re tore ieee cata Tati iwentoy ry ponada serie aoe Aa co a son oer Pena pa me paola conte Deed Cpaoumemanse ei Sra he me prado ia eae Sar ca ‘gl bers mnie Caesars “penin stega e Feseseeyian ey wiad 139 toot yee 200 dl e earae w ates unl op mace ‘rly eee a 0 Er een ‘Senora spray ot cena ‘apaie ponte) 3 dnarow, Inet on wytonad ope true oa swe ne 15 000 dare hontai aberpiccalnc) = Seo died, erowedeene 2 ‘ile 2 anew op w ene ep 2 rsa weston — serie Ta 50 al IM he ie pred modo, ‘redseatec uly fa BM: ‘S2dlony Es patdsicaitows) ops spredaiy IBM: “lary Sati abepiecniaea rotor Ieee pss lei panda 308 lar Inger pid pramo do spray ab 22 minimum 25 000 darn Ciao Pordoante ‘Poréunanle tbe 11.2 ulaajepostawowe rice pomigdy somo ‘waniem tags} fcues {rans apy w sctapach os ton for nity ys oer enc ‘Stowta bepecste unten eran eceeg poet oe ony shes mth yl aa fs eh Scinemcae noe ech aoe = Seg mba ai ann eine nce hia Pray spekulgt kontakt! fares‘ese 7 Spklac oy wane eat fet 2 wast istry Teneo a fet ating ua fw inks para igs aisha cme | cee aa pone optlocea ‘Acoainypotowkowy kas wymiany. 1.6470 Sela kar tcminowye st. age 0 fn 4750 dlr maemo SCE nk 2 ne ptr 2. HR a pg wcrc renounce Ne iii ieetinceae so Tes oe as NGS Sir W pega ey Hyco ten sya oe Seat ean ae 1700, wer maha 13250 sr po ‘ona yak 13250 dolar (= (0.700 1870) x 250000, W rast {pod fae fun do 1 500 dolara sata a konrakach fires we E0350 dlarew = (reet0 1.6000) » 230000), podezs gy alterna. ‘pw strata a mak goto iy Few Pi'70 dare (= G.6470~1 6000) x 250000, Kabda'2 eh moliwo- reco Sat sei crnincee une spurt! wykoresane Se et pry layne nec aliadnch pono 5 dponowas ko cgi caowite sy sa pry 25 00 el an Onaga show. prowadeenie u he 4 Sparano os Fiswneaeeaeseaeeshemchmeneg ee eka aT Rowenta aol oe 2S SBE on eet cp Recultay: ee “rate arene ming tates -Faeeamennningrrm terran Pray spekulaopsar flay weep ag ta cp sae perpen ype ieee SEG Se Ve Sat cp Se ee ara ceee nce, ange noes teed aes aa prs ree re ee ns sea Sees han Se ae iwageai nen Sieve ee fc eles er et pi See wate era aren ere ere a Pare tes ea ce nl Sede apie ie ogee ie eee ee eae SSotmaSurde (00 iy spe eet lonabw sup Sek Ei ne wit re See Stee ope ah age eee oe es saa ease ee eet Seis Pears Sete saraseeets ove ah wakes"Bl Reem le th wrt a bls a Cena igi arene somes ros ss Zakap alc ory ‘akon oc hp iy niewkorsstane ze wzpledu na spadck kursw ope pocagsit ‘Ecsta 1800 dlardw wdatkowaayeh na zakup Koneaktow we ‘wezei abel 1.5) kw bel 5, pe pds jl kona fate, uno elie reonte. Dobe rly nals Benzo dobry, 1s aly brat wyarzn popgbia potenjalne stray. Portwmante Konrakyo rae kontaky futures, cot lacy je modest 22 fet Gnansowe), rigs wicloma nym! appear ft aera a ca es wed or kee teem io yeokoie! 7800 dlarow. hore saplacone Wemndse xe 1 Inwestorry dokonejacytraneakjtarbitratowych 59 trzecig aang fom ete hn fringe Cae roi ie {xp ma eee Te ia ck ome yeh rondmalach pokatemp, 2c arbitra jet ‘wench 2b Sena serminown leita no okediony Saket od cnygeto- ‘fej, Omwiny hse mowoit ara pa rata op. W 9 Sig any ese ebro mle oo protegs praylads ly, he able pewne) firmy sy praciiotem obrota na. wéch sicllach ppv watson os pla Neon tock Exch Ere co ck xchange frp nga ana eh Sw Nowy ek wpe 12 dary aw Lot ob {ic wymlany 17500 daar 1 fan, Investor dokonuacy avira ‘omigdy fl dvoma rym mode jednocreaie Rope 100 ae opal Worowedene B Aja pwns et ntowana sro a New York Stock Eshang, faetetiinelt eet trian ‘co aja New York Stock Eachange: soaietanieris aes feat Bc eerie = 100 (.700$%100-172)=3005. w Nowy Joka 7 awl ‘ Nowym apt w Lond, nie prbaioy a 100%(.75005%10fly jl warts ot alta od enya BM. Kontakt ues ma dos {En pusency fo deryatem, ponewes nag waroie wpa war tole peniey na yi gaimwn 'W oss latach bank inwesyeyjn,zaspokajagezapotracbows aio Hen, org wide tow intent ochoch Wonca tly spite ot ranks porn iN olgsane glo do nowych cnt aaj bad lant Nee "chideumentr sa polsbte 3 poh Rena fares wpe: ‘tine peach, Zarate oa der sna bara ‘lire Osea ottvle amare ewe tment Feininshsg ate nepcone Ra prey ontrakty na géeny pap stop procentowch fee peepee atc oc ferme entem pochodnym, znajdujacym sig w abrocie See oe re ene ee end een ern er ee eee Sonera ees rs teres whee bernie lg gy wties ee fee erent Ne eee Napeal bese: eeoeat iy sees oe rma mre ee ieee ances See eee ee aie Mgt Gee bs laeptinee ae) spade pc ar (Obligafe Standard O11 Preyhadem derywatedadawanych do emi oben schserokuponsneh paw prone rope et he 7 ‘Erni opts gk Oc cla al w ro 60d Ae ale 1b nr wr las popaw ‘ohapu emiten above nig tletiona od ay TOE ah wnkupe Ty Jolatlows whore lsane abo loca Mowat is 1 dlr oe ail pi 25 dolar en ea art “dopa ac se ‘slat da 58 ut nop oe 0 ao ag EEL en pot wyentowan tiga avy wisecon ol ‘Sides try pie ats see wanna ‘ecstasy mcd dare W sere Sige nopotenttonien loo iors pach Inne pryiady Jak wspominalismy wezefigpraktycanie ie ma opraniced dla ano: wach yochodayeh trunnion lnanaowych: Dot) poy “mlgnnyl sanowineyml peste ware derywatow ta pwn ceny SEG Indy nwa py brocctows, Kreyol ey te Oto mottos a ie one enw es pepo P- “Wyetrcy wapoml potas Sbnlogtges ta na rocenfowanie walt ‘wpemitowas chee bd ose Bedecies orator tnt cnnyasoecs Colany extn ted hanks ry fonstrwowelistruentydeporyowe © aprecetatanit PODSUMOWANIE pln rnin prise ko emia rly fry sbi hp but rnd prety ae Seen ear ae, eee Gece Se epee aaa nie. Zaréwno opeie, ser a hey re eae < ve Sec ae See hese ae eee Seer eee emia oes ieee ohn ce ease x yer changes say fu Clny iach el Poy Swen ota Yani wf po elon wees ear etigaiece ate‘Opce hontai furs s prayladam derywaton, LKONTEURTY ERMINOWE 1 OFCIE tga aren sora waletaions jet wares yeh seg ‘Sieh resin Cea pt na ake ae yay nye atieorbednehpedenuy Leura pW esse ach wie Strumemige fochodayeh tal so ‘, Wighenot® 2 aich fet pora oboe pre ba inwes¥y aa sora ‘Soi Klnton ba doday do emi nnych papier wartciong& {Gp aga. ay pode ch seakeyce Wilamace rine dni f Waa ae nia gd de pu a a pa ‘rte nce pom (0) ranskcjami beeen pice (Sate ‘Sipcumapatrowna atone) akupe ope kapen com ‘Sissi 0 Slane Inmer rama rte ore w hontai furs na dst ‘ely pray cn term 0 cent 2 iy acai tema len ‘et one on dos fb strc (EY eaa me ene © 3h ite eas Zaleny i wai Op ‘ania 40 doar ata sla de a Pett ecereeecot cr Seay Aa geen me sie do Se fated bee prowaderie " 13 Faso dana 6 ce sep cece pean 38 OO be pa tenet wmv ‘pena pan Sm ns 1a wipe 593 rok ee aa “aye iets ee ees {BS amc Enda Sieur ee ee eae tae mace teen os ey SBeseyn ek oma es we aberpcens site aan LS Zaliamy, arco fo hap ‘wykonanta $0 dolaréw Sita iTS Da eco Se Soper Wises merck wh Seca pet va Ei get png ane = ai ger mare Teen pee bys wel w hs Dum Whence mia SPT a one prepay eotlkowe awesora ‘thant do wri acon aki we asa yen 3 dolar. 1.8 Tower ope sprandaty# cong wokonania eel opel ? 19 Rayo een pa sty gross ce po 1.10 Usasnda wierzens Se obgaje wyemtowane ie donesacyn ‘icigea cena sot wynoa 30 dalaréw sa unre. Con ermico ‘wa deta za fl jest rovina 700 dolar Inwestordakon Jey strate mate potyeye Seed oprcenowane na [0 pro- ‘kw lal rocone)‘Co sabi inwestor pay salotenl, 2 Fos ‘indowania ot jst ray 201 owrnasry renuinowe 1 orci 1.43 Giclda Chicago Board of rad oerjekontrakiy futures na due foterminowe obligace sarbowe. Scharakteryz) Inwestore xiteresowanego inwesyaw te 1.14 Menedier ni loticnch preonse, ene ma macseia koro {ante zKonraktowfcures na plia lyn. Tone tlie aro ‘Prawdopodobietswa, fe cen pal w pryssoelbedie wyisea ‘ip cena terminowe jak to, Zebedee ona nda". mow punkt ‘widens repezenonany pact renediers 11s lain coma fs ss 4 dary irl opin Pers senda po 7 dam Rozdzial drugi Mechanizmy dziatania rynk6w transakcji futures i forward ‘pena roa rte sovang Eras ane ae Soe eee Seo eerie ae Soo oan eretepeaes aaa oa oor Segoe noe Sees eee eee ‘are owe ply ak preoeonane do mich manne foward 1 uno) pontey dea nsec Ainansowym! lub pomidey tala Insta ae lenteZAMYKANIE POZYCI Jak jut sortalo powtedsiane w rondaale plerwszyn, rans fue ‘es tanowt umowy kupna lub sprandaty wal 2 7 llonyn zane W peyote Ceyiajacy te slows mote bye 22 acon lt wi eat eh ama a tee prowada do fatcenegopreckazania waloro, Wyk to sad, Se wigkeaieinwestordw desydije nig na samkaigele sto) porye brothel nal ermine: i rene ja pryjglewalordw na warurkach pedanych w Kontrakcle Jor eels bewpdoe a cin wypadkach take bard Kostow I ‘aja aye zaminese por fue, a astgpalekupo ib speed ‘Phan rtadyeyy poet Tamils For tare f= wares ral pein Jel a payed nestor ‘dag & mai pee ontaktln Janus oa kung dows wpe, to made rami ieee ae pencisk Inwesor spine 8 ma pe hain fies bg a pac ftw set sires oy lcnione 2 Sn ena se Ses Hc poms) Srmajaa 20 crerwce, ‘ica tayenta dona waloréw nastepy rradko cea go renlaa sou pogo ying Lona ‘Shoes w tym rowniet warwnkow dst. Jeo swigeme © ak {en de mole on ecaywiae prockamniemaloré ore vtec ‘Shia cen teminowa i posto ny gotuowe)Zrovamini ‘it tellzowania dona jt satem lene da peep erocamenia coda mipay cong kota aes ag altywor plereuyehe (OKRESLANIE WARUNKOW KONTRAKTU FUTURES W tab 21 podane 4 gieldy amen, na én notwane 5 ears acs el ity wprowadnsy Jot nowy omeae 12 too xls ical pri My ct sien wr oeoney waa rei mime Po ‘tha em stone spreedajae!aywa) Mechaniemy delalania nmkiw terminowyeh a Akg Jedi postawa korraa jest okedony twa to na rynko jst on r= Tedonpay we wielsednianac o Sunes Niezernie wae st ‘steric psp pub i orn ey ‘piewa dary Kontakt. Jako prykladweimy sposh oresinia altywoo ‘Piutatck fanees New Work Coton Eacenge a ok pomaradctowy nck Aw USA), esha Bee ne me a 7 stop stone esky rar eal raf rng ere ‘Slimalns callow era 98 Bete ae ale é Tanym prayktadem mote byé Konrak futures Chicago Mercantile Eschange'na tari Hlewymirow, Ble aktywa zostaly ekesane eh erro ees eer eeoeeee Sele ra eeecee genes a a eye arenes es ees Eee! ssh aa % teo9202 enh mie bem orn fs ‘Chicago Board of rade (807) 1 Jackson Boer, Chicago I 6606, te. 00312-45500 ‘hola nana rin eee ele seinenty iano Cha ace he SEE eee Soee ee eee eee oe Ey eee sh. 29 Retracenee eae oni ch MED 4 Wold Trade Cate. New York NY 10048, 0012129382900 Aaa ostrmentyfinarsowe ‘Now York Paes Exchange (PE) 4 Word Tac Cntr New York, MY 1004 01.212 4564949 Instmenfnmsowe Now York Mercantile Bschangt NYMEX) “4 Weed Trade Cntr New York,NY 10048, 01-212938.2222 ‘Mile prota popes fyameas ine unas Cy Board of rade 1287) 400 Main Ste Suie 3, Kansas Ci, MO 4112, 01-616:753.7500 ‘hota men amon Mithmerice Commodity Exchange (Milam) 444 Jacson Boulevard Ching, 060, 01312413000, ‘haan nme rainclese ne pee, oy arson Minneapolis Grain Exchange (MCE) “00S. Fourth Sect, Minepol, MN S515, te 00612384212 Bo New Yrk Coton Bxchonge (CTX) ‘dass: "eel inne xhoge NEN Brame son rey fase Chicage Rie and Coton Exchange (CRCE) “44 Wnt Jacaon Board, Chicago, 6004, te 0013123413078 Smad ne Philadelphia Board of Trade (P807) 1900 Market See Phish A 19105, wl 00215-4865168 Invent finarowe Mechanimy dstania ek terminowsc a ‘Wiehotéhontrale Withose sa slr tof he er poo gar ‘ate ord pe mmc ae Sod cin et oe a is iwentorow, tery pragna big strategie sabespe: ‘Soncy sounlow hiewitie tot siete poy setae, le re mil malvlt va gil 2 dru srony jel wile kontakt eee = eee ar eaters ieee See eae aes aredise a rei cerca ea oe ‘im inansowe jet na macani wna. Nap Keoreps tab St Lous Jal wy Shnitona o 4 centy 2a Buseel w porsweaniy cena praewidaang ostang Toledo lob St. Lous, cena rosieMonetary Market na waly sq utlone na maraze,carwiee, wrzsich atoms dia kontraitow Chicago Boar of Trad na hake ‘pee sre pe, ern gra W dann nen ‘Toot a onvakiy tunable misgedostawy ore ta kha ae eppeh Glas pose urmin eprowadiensLonralow do tots Sut asin w Rey motiny jot obrtkontaktami na okesony ileig. Yen dro! wyyadh 2 repay na ia da paedzakogcreiem, termina Joan rete ee eee Seon pn pid omg ora See neta hea cee eee oe: ee Sle mnie at O81 cle Gok feet Scie on au moe lenny itt zany ceny ia wighsotetLoneaiow gleldy okrelajg wartotédoiennego limita ‘any conyW cra pean ii enka dia Loreal nema melon I dois tS bon rowclos ops wo {Sdn o wane sy decmnems low zany cen mows suis anzceaye wah com powatjgcyeh w reac tego aa ena transac ‘rape Sze el ery gone a ‘wow gwaltonnue Spada ib vara eer ity ena ce to. "somone a hone Ogranicrenteleby orwarych port "ai pea tee meyer pny ew unm mone (Ge mote zamwaspekulat. Di arg lewyrirom, ‘Spungeh procimta abot na Chicago Mereanle Bxcange, arte ‘a wynost 1000 kontakt, zasracene, fe le wie) nt 300 moe dagen ean sees mica dn Opa ne pe seiner etrgereh ae s Sprain swansea sre pew track fs [tumnecnenepodadanefo wpa spelulntw na Teck, KONWERGENCIA CEN TERMINOWYCH I CEN GOTOWKOWYCH W mar alana sg miesigca dosawy Kontakt futures Jogo cena ‘ulin poo ceny eu Obe ewes rn igs prawrie re) wees stay ‘aby wynicmechaniam tego sjawik,zldémy, te cena teminows wokresiedostany ay et wyases rz cena gotowkowa, Space {iin serra modlivos skonstruowana step rburacowe) pars natgpulacye transact 1 Soret ha ar 2 ony pero 3 felons oar “apa ae unativin aie woes ol ya ‘ego rniy omy cont Ferre ‘Sprowedia do spade ety termnowe)Zalsery rare Se cont ‘ele’ Stent ne Sgt. Roo en eta Rese e asa eee taeeeb tae se Srey nei eons ey ce =e See een sSoiacemant peepee tate Siew le pena ms Sony se Speak teeta WYKORZYSTANIE DEPOZYTOW ZABEZPIECZAIACYCH ea crease ta) eats ee ae ge prea pees ee Sie Ppt Coekin peta este mg Sie peared Lodi fetta yeh do alone Serer tas tecaeeee a tae eeRowman renuavowe 1 once a. Sage 2 aes ent wri enon re Arete neem meer ene ee Ciirocecary stages oetie) vs 8 Sees Peeters ee oe ee Y Sezerwea 1999, w edu zalupiota deh Lortab New York Commadiy (COMED ne toto» dotwrg w prods 1903, Zloty. eaktulna cena terminowa wos $00 dolar a Se Rowe tat jens Hao a seen oes slg 20 ck go i eke, Wa zm rakr wae {nie of nwenorasdeponowania oketonyh fundoety ha ak $n wpa wc om 000 claro kota ow ni je ‘AZ akoterenle abdego daa peMowégo sao recur intgabeapiectahcep jew amenane tak sy orice say ab ‘uk iwestore Operarj a zwana jst maring to markt. "elke dona dna enero ae e397 do- ieyaha pl £500 else aoe sheeal apt eyret ie ere eee ‘lb daar, do pono 0 dart Ca Sievert pity Sma predseps Sta weeds oom) Saar Mechaniony dilenarynliw terminowgch 2 ‘ip 22, erga ema abcess rine pa Bo naj, slo rachinis ssberpiecrjecgn rovniby rviiazone oinionetact 0 dear do warns! 00 dearow Berane iernasgpje na zakocsere da ‘Kem zara je Nasgpne san rachunks jen karygowany’ na thon Kade sine dni ‘Wart pauwaiyG, 2 proces marking fo markt nie ogranica Ince do brokers | ep ena. Wcoywina Bowie ices ‘pny enone cit oC i ‘bezpecalacego nestor sajmaigcego pony Sapa Jo $e pact ken yee, Naga pela praia dated brokers repesentujqcego iorentorssjmueese pone KS ig Oitrnedacl aw ppd vorrei) sro ‘aimulgca pci ria mus, poprazzswojego broker ede pra ‘ant crellog sume stone zac) poy dug, Mecham en ovtanie eczeglows cmowion) ds} cote balJes sald rochunku zaberpecajacego prckracea posiom deport recente, enor mote w aki chvl cae 2 che Sit Allg enaege lara bepress Iany je tak swany depot obowigchony (matntonance marin) 6 wat teil mec nse ie depo pocatkowy Sel aldo rachunk 2abee Pieczalacego spadale ponte] posomu deport obowigahoweas, ies Seater wea do capes da (arg ides pocrahowegs age ge dodttows wan ntnon fot ‘spose ier ran mare einen ak. ‘n wplay deponyt trupenalgego w wyznacsonymn [Exponent cee src etn are igs tmenaios popes rove 200 eet om oma Wisi pominnon petra ochankmbs, ‘snnyna 1500 dolar sa Lota atta 3000 Sle ‘ria 11 czerwea side rachuri spdio 0340 dlaréw pone po- ome ern erase, Regs tom yroreane er Sam sng aan core dn sere erage eoepceiotans ages ove or eee Pascal 1260 dolarow Toe ta wepleta ostala dokonana proce inwestors “reine fo men pend amie ference Sarat Gon teralatea wynod! is Ss dare ak wee ‘een aptowal catwa aew mpakoc [S40 dlr Wao ‘stamacye, fe choca sal tachunlu pestrotylo wars Geponys ‘becpiscanlcepew daach 14, 21,22 125 curwea,nwestorw Sa Syed a wyplacl stig Informace dodatiowe sy ir en ret neha ni eee xa Sl ela ne ge ater eee Secon ete Rioaa sty cere cet eee, Ae cit a et tee eet ret ot ree ban a earn hain cat ggmee ear ran? See ereionaea epaseeretm echenzny dttenia ry terminowyeh » 1b ene ow as a Seema rs pepe ee snag eli ree ala Siee Sete ee a Ceara eae ae pp ine ep eee ae SR separa mio unre ar meer teers Seta atitin rages tomers feet avert nace renee iaes SRE (Shop andra ara oy ‘Ghats wee co oy ag ee z ae eee eae Sas eal toe Thain eel wane beset er ‘pwn dy, ey investor wpa beer, 2 ane mak Beara w pape ptssch se romowatag Poet ic “alae rowmowaina por iret ores Men eed pas emery ee ‘isons dupe da tonrakeascreionyn misare dav oraz seagate da oni sas mcg sy Jost fa. magane deponyy a aie same dle pony tagcat rete, jet poay Hike) w Kontratach atures Jeet io ie nec Poe dae) Smet a nemo ‘ying tong, ple mc op dh pes ro ‘fo aku lcs apc porphin jot ee Supe etic Lo pf ume Bowsna na lene rach nemesis Di preepenrtise togndoecs «fe neeane Son oot St spy eae {ba rorrachunkowa 1 depryty roileeniowe {cha rorachunkows exchange clearinghouse et erghayn dale ge 4 spelnalgcyen role poarcnika wy tranelcjach fren. Gwaranje ‘Sha eypelnenie wat uw transac praez kab we ston. Hstyje ‘dace onkam’ ny rrrachunkowe mai swofe ura w publ se ‘eahy Cl broker, Kory ne nalet, do iby, use Lora Epotednirwa aes nin yt wt ‘AEacgnowante woes ansaket¢danego dia wsalanle pore soowanie weap eto tees 2 Sa pcg kr anh 2 koe) mn proved w ne OS die ic gee Sa Poh amin toa deem chunachaberace» Kowresxry renutnowe | orie Mechaniony delalania rio trminowych a ‘nestor, Dla celonkiw iby ronrachunhowe) nie one sie depozy- ‘tr bowigekowego, tlhe depoeyt poceatowy (orginal margin) Co! ‘tatennie aldo racks da kabdego kontakt mn by utrzymane a ome nnn depron pocstkower porozanema pcre nhzrealzowanych KonraktOw. nk wig, ezletnoscl od transi ‘far sian con w dan di exlonek uy roerachankowe} moze abe Sostaésmuszony do wihszetia fund wach a rch Eiieclomnioehn, ake od eqptat welinel? wre th oe Braters tray nie nalety dolby rouachunkowe, sag posiadaé Paetiedl etaapial claisan Fie aoe ‘Pray tania wartoct depot relicreniowych aba rozrachun- koa ely ablice levbg mlarealzowaneh komaktow wed me- ‘piel eo cei dig Ie gn a. fiemow edi me na par cage ednch ‘ak drgich Zalozmy de calonek Speyer res tone Jeden 2 ich za duga poveg #20 Kontakt drug Waits poorer 15 Courant: Obes depuntsrorkcaeniowtas ‘wedhtg metody rato wwashedsae bea 35 konficow,2ab wedlag ‘etody toto ~ 5 kontraiow, Wighszote gill tala obenle deport owe metode nett. ay phe pawn lm yeni nny ie in deport ost sonivenie moditwoastponorenia sat Maepeh tecrenion moras intr pes rsconiiew Syaks ‘aro pey tym sauwaiye, de sytem ten spredan se thakomici na ‘where gelach praktcene me spt tat # ego powod pose ‘sats fe penne "op fe i ‘ qj q = Ey a : Lt yey ze a i ‘SP0SOB PRZEDSTAWIANIA NOTOWAN W SERWISACH PRASOWYCH ‘Wile gaet podaje notowania cen terminowych. W The, Wall Somat Jumma motown te wmlatceane sw see “Money and Tvesing ‘hela 23 proestawianotowrania toward, hire shacaly ig w The lS mace eran 5 Nein es {tana sawarech po fla ten rode. sry Froidad notowah kontratow funoes ‘a indelay way pokazany fare reciaals toni etoting procetreyeh besiats fases * pao Ta pocea ate sch presditawione ag: ayn plervome da see Koa fe, ia tars ft omy co ko. {fakes oraz spond padawania nowwan W tabel 2.3 plerwszym $F vpmlenlonych akcywou fre Laburydss (cre), kira fest pd inotem obrotsna Chicago Gourd of rade. Wichog hana Wyte Sooo sir cena et podawann w centach za uel Meier tiny Lalsoreh Vontaltbe podane sy w plerwssgkatunoit Dns {inp 1999 pracrmiuem transi! yy ontrakty = dostaeg ‘we wrefoa 1995” gradi 1993, marca 1994 mau 1988, lpew 1934 | ‘oslo 19947 grate 19car naytcne cog ong weg Coonan ection umeen es cee Snide eat cots erin in pars oe fiancee ones eaman mors sac cm sce ap Snmecnieee tat swrzsuly 1993 eyo 2 enya ig migdey 241 Cena rollenia CCawaria zoe cab w hada radi jet tak rwana cong oleae ‘ia temont pric). Stan ona red cen uyeiwanyeh w tan- [slcjach sawyer prved dwonern cenacajgcym tkodczenie ‘Sh danego dae. Plata warose fr emiangcony occa ‘ sionunk do pops set Dia 11 seria 1995 cena odie “da Koetraadw na ulkurydey 2 dostaoea we wraesia 1993 wynista So} centa sa bane a8 pordwnani 210 serpala 1998 wart ta ror 02 ceaty za usar Mechantony dilena iw terninowych a Zaczeni ceny raicania wyika falta, jot ona cicnais coditoageh tating tet bovcsie ees we ‘ou mbericances, wens aay dpe pone ™ a ‘tachi dona we wr 193 ona ‘ery ‘ania 2 10 slerpoia 1993, 0 100 dlarw na Lanta (= S000 = com 1). Natomint sada investorgw zjmuacych Keke poryeje W teh ‘Simyeh kotraleach umn ig 0100 dolaréw na Kona. Najuyane{naatare ceny w cbr watnae! kontakt Saosin sda ioe w kaldynraedie przedtawiisodpowiedio ‘ajria ifeime high) nase ier w) cee fka day Ko ‘ral signal od plervazego noterania na gictdseDnia Tt sera 1995 kontrakty ma Eukuryéee 7 dostawg we wrecints 1985 byly ww obrcie od otal 15 misery W tym aleesie ih najysea cena Somioats 271] coma 2a buss 2a najnis 2174 conta a bus, ore otwarte oraz women brat tin ol l23 ln et eh ner at ee pag ed EEC pete el aepenhpane oe a wage ae ea ee ee ee eae ey eae a SEs pale baat carey toe ieee arto ae i oe lena tanya oc ea 4S i lag ane a2 segue ot rons wa ea bea Sea em aoe alee ee Sone aah areas weaaaet rae meee ch poe la ody sy eee pi rege dos Sornndscd pester znanawaroslw povnants oem iad Srtumen bet 1 cepa {558 sont fo Loan ecg) wolumen cbr 10 sp nin 1995 noni 34 a7 kontalow Reka otwarych poz 10 sep 1519p pena 2431 cow pron 79 ris 193 rac Soule ara secs, women a ag ea ot wr Tagine ak swaryeh wars dsenychu ___kowrery remanowe rorcse ‘Uad cen terminowych w zaletnet ‘ol cana porate do termina Falta W tbe 23 raponnae moana pewne charakteyezn raleinoic Ceny {enminowe slotna New York Commodity Exchange ore een) term eipaealacy oy vnlocl tones Saget evant st rag pouty do date sve. Syn ta nn est ‘ren normleye (noma markt 2 Koll ceny temnowe pala SE New Yor Commodity Exchange wart daKontraktow ol ‘ym termine reazact Ty prawlowee taza ryiom ode ‘Som omertd marke). We wypadesbydla mamy do ayers bar Ez Mompltowanyn modccm W mite wigan cabs por Stsacego do day relight danego hontai fenytermowe male, ongpne oan by ostatetonie ponowni spadae KEYNES 1 HICKS ee a ee ienemeatieat rere eee se seat eaten soe acloo ‘owt masagh Jl wero. John Mayu Keynes | ohn Hicks ewer: Sete ee ees Fre ec ees ea Dostawa Joh weenie nef wm rede ee irs spo ‘al Suwieranych Fontes fanoesprwadea do rnceywiste dost, ‘ijywow prwouyeh, Wigtoue = nih jon maphana pried made Mecham dio yk terminenseh 33 cad east oes a do cata Mi comin are marae eee ake baal pratis l leen eee nae ree aes ee Sere ee ee ee ee ee ee ee ee (eee pte eee ee Se eee ee eae ee ee ee nae ee Soe eee ee eee ere 2 parece en ee ee ene ee eee eee eee eee ae tae einen ee eres iri pee tes pe oo ton see eaten mea i ee aoe aad Trak na yc, unin bye preva ha a4 Emad vere, W wypadi walorow fone oy tose sane telegraficane Dia wasyetch kontaow cna jest = Ub talon na peau cony rosin « popeadaiego dia, tncuo. pay uwagipénientsewentualych poprawek doyesgeyek Hasy RSE. crys ovary ps recat de preceduyswtcane 1 dota, pocenwngy od rasan {nwladordnis 0 miae:dosawy a shobegwany ma Se dose ‘ia ey of dnc ol da ‘iat Lota furs nalts ray dat $916: pers say doch dostaury Gat natice day), ematel dled dostaty Gast noice (Bras ontatl beh bros (ast rading day). leroy dae dost) ‘Stoel ein le ym nie ae Se ee tage Shee tant Sit bron wpa = roey ou a ‘raed osttnim drier daw. Aby uchrome sy praed Prem bonecaotel prea dost investor% “ea Pern dae don, a ty orn det haa Both Alger srabow pane Penesy Ona Oa nce “ih “ies Tower doy ty oot Geot —akanda earl econ Geode ee ey ed Egan Scheele Sn at pe “it atin ey cue te By, coe. Soa oe eee cos RL gees aca a See Soc pos SS Se eee ae ae een, ea fea Sgn Se Sees cures powinien sreedaé fe prod perwazyn diem desta Tbela 2 pode ‘oad circa ‘roech da la odie ready sposdd ‘powyiseyeh Rozliczenla gotswowe ‘Nektrefinansowe kontrety fe, na preylad dotyeraceindehst SESE podlcenig bike rualczeniom gotewkowye. Wypika tad, 32 decda ake plereoumeh ew Snacenym tpn irvdlona hp ‘ier lem W eyed ona rrr des SF 09 eeeredjeh Spall Cony seliegjeyer recession es ‘iow ot ros abtiinane arrestee gs oe este tear san a cc pony samen Bech ckowow poreotnych na rn gtswowym, waren ar eli el lsc ow ey sions tone ‘oarciinds #doinstpncge Procedure ta mana cel unnigcle problema mwcqanye lake day wygatigla Kontak fares Mechaniony dion a inde, a tate datywyenigla op a inde opin indekso- einai ae Se Sa dng ‘rane tamale srrazowe css valu poryelerownowatace ‘enaceg)wielkot w teh tzechwalorach, pace co a makotcaenie nin realzai lb dni wgainicia maplaby doce do chaoter ‘tgp samyhania ch pont zmacrych moian cen Tego rodzala it~ ‘iSkapoewijac egw czsic one godsiny ween dai, soto ake Alga ecigo 28> ‘rie (le witching how. bi terminowych x RING GIELDOWy Trapsalsje doperace kontakt fates sawierae sg ze w mse ‘ach swan ingams(rading pl) Ring est cla piety w aa SERS cata ona wel pom est are ‘us Kasdy ting prypisany est se ansacom donezacy fo owaru Inwestrymterxowani okretionym mestace Seco slew fdne) cata nga, Tanvakse mwerane oy W me Belo oy aco Eleni na wean aah, ste frae mar: Male oa (bid tren on epost genet tb tora «7 cm Maes aby ofr spredaty fe) Kray 2a mpfr). Cone [Se ne w abrcie.Tak wig "erage hae caer I soo dontawa w promis po cene 40320 dalara mobe Pf po 20" Wynika fo ll, 2 wilode 403 daar jet ocerwita Stet pracy | lebene erty dodanl koicOwk, ey 20 cen- Gor De agnalizowania fer? kup tapredaay sore ie pono ‘Nomploweny sytem synalow migooych, slits pects pacann, Ky saaeepije opnrone prt ‘ruil anenk ba)vernniy caren ees eae kot {Grobe anak kota, a deny eng ak ‘ny y bags cnonker by rearachunkowe) ors Inclymablers Seka dp sone te ‘kn ene an ea a Joins peo ewes Lompter Iw hh dy rey oa Sipe cog 2x ary cheiaiy Kup okrdone lontay fates a eee {Cnc ny irwestor Lorne ems moe One cone rade Sy'smawanyeh onraktow 8 Sag Taproponowana praze soe Kr Posen olga toma weligcu odpowtse scent Kwisey: Ni- sal goon pelos ioe poy curapee pom . SeanaTnformacje gleldowe na ryekach terminowych ‘Observatory gieldowi (porters) sq pracoweikam eld, kdray pod a tagt stl amlany en ree cei wystapena formate te Swe wybriclne na wie) table tawietzone nad parler [eyo tae prastanywane sa pomoca dlekopsow ke ap) in. {row homunikacyeych:W ten spostw cig ks sekupd lial com damego Rona fresnel fee bia tandogo miesigen donswy wopomsana ablica preedstai 1. Zakres cen orvarcia. 2 Rajirsn eng ears tana Ib glean) fey kup cnagtigta w cng dni, a. Sy a ue rama boa ky ret) sues Sa ‘Slelem onic on 20 ped - Soo eae «Seca em grins ace fase tanalch oan ty ka, cy +. REESE pom onal armas cong» in on ae 2 popesednigs din seldewego ‘Ekppronlcnniazpoprzedleg doa gieldowego. 5 Najoyseea con w Cage outa $2 pod 18, Nadany cone w cig stich 52 goal, ‘eresileyrynkow terminowyeh Na parkiecie motna sptkat doa zsadoiczerpy clon gieldy bee pei Stronent trameakghterminowyeh. Sq brokersy(comis- ‘Sitios wnkaaeyw ang rows cena eh oh, Sy pr a lusny raced uecenin prgezyn ie do ae eee: oes Se eee es cee eeenieonete eee ees feceennia cee ittey ages aneeee ee ae Sage seen ecceenee eres ‘oa prowl jt Leialtowana pees ete innychexyiiw ty See ewe Mechanic diana yw terinowseh » ‘Ucestaikeryakdw furs (ealetne od pois na yeh, kay dana bexpotrenio aparece pleKowy, | ch, Kidey bora postlsctws firm makleskich) sofemy’podsihe wedlag chara ‘ewieranpeh pace sich transac. Mamy sige do czyienla n> ‘tesora awirjgeyiltransnjesaberpiecealace (hee, pelt tpe Gastro) vax arate (rbirageurs) — wspominliy gm w fondsae pierwazym. Wired spkulatow moeny wyrSine ‘attbaay” clr) pracy dienyeh (day trader) | pracy pony ‘Shpeh orton nade). Stubaee™ an tremdach kroner ongch, sawierage wile ansake w bruich, rape kikuminuto Sige eisepach xa stale i 4 one amy cob TDutaitow Grace dele” rey sue Peay pease ores at fy is ede diene hone poehmac raya swiqzaneg x pods. ‘Re aidhorsysngehwiadonodet pred orwariem nstene| ej ra- 2 pooeyn rma swe pose tone de] w mada wyeania ‘Helaspeh yk dll wang tendo ako). Ceonkostwo ely oy i a mt nn nd pa {Skis SNw cage srs, ach cent tale od using kiwi orate Pees manure daw ype seein, jie nwetr mote ay sweg tr Eolas Zecame owe (nant one Wine ono Bye wane. te ove npn po alpen) ote) w dan) ce aime pont wel noch Sp Sieh Fn anwar ‘Shaun Fa vice: limiom (imi odo) polegs na krelents pace Mien ly orate Sen ego pe ew male eae sural ak yrange come Je ttm im mse Ehallyna poco 30 dolar dia svar pore dug, ecenle SIE We Eonane pny ene 30 dlr ies ale py ome ame decent aio mot iy nest wykonane ac ‘Eun ogg brfnegs pane eter pon es Gop oe) bk eco pos Fanta sry to ss ard he ple va Sent cy edna wm wed ae earphones ct eigan) ha Qa he ‘iy jet Se alta upon ob prsedaly fo exe lrellon) pretSaeed eae aene epee ep eon ed Be ena cee haat oneness a an a Lees ee Site cy i ts: ages Sea eer Cea epee hl pny cn ee ee ee ee ee ae oa a ce Aerators Seite esteee mae pone iad un metry niece aoe ree ee a ep aera te type ccs eons ete ces Sutch Ree eek seem esters Siete etn tet ll cy ee tesa anes san ean eent eoaree Fa ge ee ee er pe eee eee eee aemen SEs Senn Saree uc cat ate maton ln a ea ee eee ten art ces Sena ecu tans air aie ecien ae oie agen ch ther potas nome eatin ems Se ea taene eats eee Seis a oe ee Sg gee ea eae Sa are ee aaa eta te ee eee eee Poco oe rte acho bch orale ene oe ie eee ae eee en ee en alae rede oo 7 Nlektore zlecenia maj okvedlony coat 1. Wadnose wigksz0s- neces tetears arate tera ret aes eee) eet aie eet ae cee costars ra dae geomet oa ‘wa wakazi, musi Zot wokonane natyehmiast po eaten lb est ‘Momaryezic newadniane Mechaniny diana yi terinowych a REGULACIE PRAWNE RYNKOW TERMINOWYCH Ree, ee ee ee ieee bennett rg fs a areca te referer la ener bggln icp ae eee ee eee eer ee eet ae ee ia eee Se eee core Seeceereee a ee a ee eee eee Soe eee ‘actu aelon pion, Ronco CFTC wees cree waz) oo: ‘om fence ale powarane fines Kono i Ss knot ct on CFTC ee we pier eee festa melee ie eee ce ph cyutin aban eatenate my el Seeoen ees, ar tpente tren aed Rotem ics ci eras a Te et Be nie ree are ee eee Se icetoee el eee aerate Sauce SS ey eee teen nae PL creel ie eerie weed epee remy oer sao eee ey Sa eee eee mena ny ccage ee va NCEE hares eevee eerie eared ieclpen certs een eaaree Eines sues een eee peor pp baad Suen eouneme Re ea teoag Sere te ence eee Nieprawidlowots w obrcte Konraktam tures Wprawdie w wihsndel pad rok ans fauesfukcjon| (pou leayemy Ishi intersoua publcenemn, ale area sitelds pos abprreiocle der pepe ago ascot ‘norma fnisjonowana ge fst ob oncom Coo ‘Rea rer gp tr yas a {Se pot gry lrwerlne pony dae 0 olbmch remin fplkocetag robe opin ot pat edsiage wale prwoe tee. Gly sai termine, porasamejotsamtana wc SElaha dat Rh aoa oan ftanwyiaencil oic dtgpnego mak war, Grace a Sage eh oneness nol hipel dont toma pebuy su wee Cog magne pose. lini stata wan sarohn continoeyeh jk cong rreace aca sees $y aly pe i na ore nn aah icf a eh ings cree SIRSSINE Ava asl rere rnd ae ene aes ade at pie BE Se ok ota sr ph st fl Chenault Chap es Seite itctetd ache ee cheb SiS sce ou pele open See a te us co nl ake Mase pcre a Bebcteae faeces ce Bp Seat aes peal pat Eup sietine KsigGOWANIE I PODATKI Sipe oie gow poten pen Sagres wylracea pera sakes tego podreznka. Investors Zan {Sistowanl dolly idonmacond se ery powin! Konan temper te tt et eee teeter ae Mechanic diana ri termincneh a ‘el 25 Ay lige pole wa fs apc 56 Ear dstog sues 18 cons temo "foie 1585." cen termi wes 70 cent 2 bus So Ss ecto Sage pea ise mia Sa eee pets loonie Prk 0 SE ct = 150 dare seston eee eae ames Waa iggowane wy gay sannonywone ak Ib ae 4 Snack Bednacityes yk arate x wautwych nea ftee mate accep tated epetaeetsyeeas ee ey pen eens eels te ploy a 4 pense Eien kp abs "ell chol owe. ii ena uo elpcorane cyt nga ot Sap aint inchs cate ncaa W pooanhch bebe Speeders oes Sas ah te ease See ee eee ae striecee Bem eee Tins tinge ymca 100 cnt 2a bay hobcem rola 193 Soe eee een ened Borer eee See pin pr eee Sra be orem ene Eres ee eres ee eraplan pdm we 25 be sakowane wana tadberpicanicyeh jw pel szamadaione. Jeli westorem wa. poplin Jr firma, Suara chee pry pomory Kona fue: ‘eapleeaye cng sakupa S000 buat iakaryeeyw tym 1998 fk Smut sce nln cy ma pcos ey Go 8) co. sey wenaijepreprowaan gw ror Dt, 0 pry aggre be rans pezeprowada sig w roku 1994, 2 < Tpadalkowe 2 rob 1983 mesg unalone te anes KONTRAKTY FORWARD Kontak forward preypominalahontrakty fates, gy podabale jk nes mong agra pony praca atc po oedlons ‘enie'w oedonym crane w pajsoue. Radnica polega na Om Se ieneahy orwell rennin ort korea lor umeniem pomigdey dem instyeacjamSransowyee sb pom insta ans en Tels a cg prec Say dn! po ston] hore coke Droge aroun tana sto zooer gen i oe ar w eee onal erties ng at os downy anem, wygotaym da bu sco tame 27. fly okrelany Jet jden on doses w praciviestvie Go rasa res ee lean dostawe w prowdalekl d ‘rake fomard pode cgpenne) opera marking mare, Oey unin Frac wana dle dot, ‘poole, te wile anak flares saya Si peed tae {ofc termina dastawy. avigak apm nie prowadza ote Jor. ‘Srwtstgedostarcarnin wor W wpa ai forward may Sere poses nay trees ab cree choses poe ‘wana w postal dostawy Tower fa rae Tania fore fees Cons dentaney ena olreslons w kontraci forward zwana jet eng dasa (ele ‘pce W chwl sawerani rsa et oon orca w tal spo {ere waras hontakts dla chu stron wynos! evo. Ozacza fo 3 “ariwna sige pore og) ja res le jot sgeane tad Jai Kowtam wigs ocune wtawy mosemy swierds. fe jest ona ‘etakowana proc analog pop | podaty W nasegpayin roedcile DotatenyJedgak 2 w wapadea a igre syle zawirate transl orvard, ete moiliwotseiceni retelne cony dos: Seyi pina aii) cenyeainhowe wore, daty doy fra nye senayeh eae ee aes ee ‘enka ontrhysanduryaowane ees ne eee Seo es Zante doch do donaey hb Zupe amine oa onepreisenpattees lkesicc mins Cena terminowe a eh lat ede ents et oped ‘Shr Atel cog tine Lota oan eben oes: rch a oe A pa ep tcatataninae ates ince Se Se eee ee Sega artes ae ease aoa emt eet SS ee Ba ee rae nee aera te ot Se aa ae ceed irene Segre each enantio carey Seigesaan mentite Galea ert Pe Sod Seedy attorney Ee ai oes on ovcea see alate hntraty forward ‘aluowe lontraayfoand iw i dt poplar, Wade dpa ree eparaene perc yeh dl Retiee Gren, Notraie Gesiaerre bared wyeaaey wok theych sacs padawane wees aang Koran Gta ‘ocean naseplaey Deed burs fue selings Go dlr! Kars gxdwhowy 18470 Sodnfony ars terminowy 18442 S0cniony kur terminony 1381 Tposdnowy Kurs tein 18231 _Penluronacm, fy ming mone prado ame tab apranlty «pric natyehmiasows dso po tre ‘asst (ie celeste rowan neh han tanslcyny)ro kare ozmace, 2 cena Kona forward dotczaceg hupaa ab Spradatyfantow stertingo 2 30 dat women 1.844 dear fun. {rc Rure omaeza coma kontakt forward dotyengcego hepa ab spradatyfuntow 2 90 do wypos! 18381 dolara za fant hd ‘Notowania kara walt oy yy Apa fc dana nar bw cei na Jeet wala iw Yorard sa tase pda wal am wha. Ounaea to wack ae eran pao sw arch ange: Da ian ings wu ebgch coy tena or tenk forward 1.5829 Tranka ea dolara. Wynika to > astepulacegs provlctenia 14829 = 0.080 ‘Umowy dxyerace prays atopy procentowe) eee ey en ae Petigmmere nomena See Se ae eer oars a eaten one cay saeco a opr cays), Operaca te rrana Jest imowe dotctey reece 5 procentn) onvariraeapomet, FRA) a “Transaje saberpeczajace ods ak Lora ate, tis honored ny fowane w tansakach tabepicuaigech Zaoui ameryiséaa Ea wi, fw Sage 90 dt Opie a taplacl 1600000 ont ‘eringSw 1 Se Nbdaiowy kas trminowy Lona forord won "Spat te low rar por ce is} w S0cdniowyen kontrakee rand oplewajteym a dostaty ocooo 2 nvm 1 89 Ig arb opera ‘sane fade kot poceathowe) W tn pons Se raed rym larungen prey unlenie Puss funta steingn ni ‘tilly orem, Roeble present, He sane se “Sprawe, be oma w lggs 9 de 000 O00 fant, poy ‘SeLsia «Shiny tonal run apescym tn dre i Bovon imowy aia 1100 tr fe 1 operas le wige sig Paden kota Mechanism dealania yn terminowyeh « o22 yk pln «war pam de pag te Fpl act peermedia ‘ransalge spekalaeyne Xena fran moe by racism plc nwenr pode TESS ogee ies tomich frown om fg el - Tha i ware fans wobec dolara bese Sp se ig cog dnt Sf cna on ar we da esas W nolan oye warts koncows perv frail w ark rend ma doo wale SsKoxraacryrenuinowe 1 oFcte Tae 27 Popo vista re ved ere rs et ar tre area eget "ep at ars way et p60, fe Farin i Eg TASES TOMO NOR | ees ‘are wel gn wel wc 5, = 80, ‘K=18381, a wige S,—K=+00219, za K-S,_ Sis fn irre fae ooraah far eo aan | ite ate nero Poace Earley sot emcees eee eS Ser ne at 2 polbepeh Kanade Rates orwand (pene aeteen cence ene | eaoeeeta reece ae ieee eatmaaeete ‘Wentr A gragne ak 21 500 dolar Kis placony sortase w dia Santonio ee ese rey ee ee eens Pree or eecemnmemeeaetns opera rae eres See ee | ameter | Mechanism dealania nyu trminowsch » PODSUMOWANIE 1 ninigjoy ronal panstawlitmy zasdy fankjonowania kt ur ora ‘sch aman aang satin lags emi a ‘retrain talogs kent fre nejeetedoy proc due Ete ee mote dostawasktywow ustalana jst wet slows procedure sate) dost ‘"pebinin Qrelone droog tear fats nly do bardzo lo yeh heh poly bis tay act mag ends wine zone W akin misca mobe asap dort, nk {e Liedy mote ait wydarse Niesbein jen writ onajornoaakch ‘Zereilow jak poieityprcy wey. spond Kotowa cn, iy ‘Eicnayen smlan con! Zanim owe Loaraktysosang wprowades- do ht idoweyo, seat eterna pres Commodity fair pac rel ao deparyymbepacrjc. Kade ‘Bow Okara ce ren 5000. Br an ona. Deporye pcsatiouy wynoe! 2000 delaréw 2 Kral Nstgnce di ane ey ms rskiene fcc 20k ery rr poe 3100 [ero va kona. Cena roiczeia a hate eps dala 50200 dolaréw aa kontakt aia sue povinien doa calonek {hy roachunions do neepo raurSeporiowega bie 2210 Peruano lpes 1993 pew na zara rans ord na ‘skSpTomil jen notice di ez Pe, Taspracda 10 mind jn aposich w da syezia 1938 (Gps koncowe ronkcnete eigeane ta Sate 2.11 Cena kontakt orvad na ark! nlemlecie x dosiawa 7a 45 di Srynon 1 $304, Cena Lona foe desta 2a tS dn 70" fede obiema cnt. Kira nck 2.42 Zaloty, 4 Kontaujesr sg 2 awoim Brokerem | makarajest fu sprasda jedenipcowy kontakt on tywie wipranty OP ‘et ach furs to camty hazard. Spread speky- itl mish pic re i ey wines pay mow te wypoweds 2.14 Vat w tabell 23 Kontraty bedgce pracdmiotm najwihszs Hole raake. Omew xatno Landy nstpueyeh grup to waa seg tanh get mas Bt ‘esi el edly oper one 215 hse Tomo it na ws, {ager neces rece ered fay bse {atune lub st prado honeak’ ae Fel sary lpn ent fot ara icsba swarteh hontrakiouwarasa 0 Joden, pozosaje bet Enlan ab snes seo Jer, Wnt sent) oypowieda 217 Dig mn wena rad et rw, dy ‘ory w opt kupna Lr) porych w ope speedy” te) wypowied ‘28 Zali mei Da pura 1983 rth kon SSRI fatal an locas dunn w eta DOR ‘et angle 1 yes 054Cem terme fat a) SR Sr mes" phy omtone gc ae ou mie Pogue Sea mn tle cn 19 Tes ata open ‘Tess W spn on oon were intone sabepclen ©) eal etl? Rozdzial tr2ect Obliczanie cen kontraktéw futures i forward eee enn coraanses eee eects ‘icrode cden, «pt dokomde dopo onc 1: perch waren ie repel oom eds Dapirach warteelowyeh o sranjehdocbodach pengznyeh: E Paplerach wartatciowyeh osnanestopie dywidendy Mina doit, ey lontral frrresda days ‘Mow a slione, jel eaves wane! yeh kontraktow fst ak sat ‘mila tego, Be los Etre sq prawns da Kontakt forward, fe take dla Kontraki futures. W drug cell rors ujny recat analy do obirana een terminowych a alow hes oa tdeay ple, way ste oat wee.o KovrmArYrequINowe 1 oFciE W ningun ods aya nbywane jie celch inves piych soy wprenle ordained ch Bae hujovane a9 ‘Rn cath Lounge: Mallat deta tras Sal o wrpadtnskaon trevor a ake precy) ‘tnd gy con rks rnd hi fas os poo $a emicin empeang. Neto moe w odes do Ieuan’ oplewatjeh os dara Konsum USTALENIA WSTEPNE ead protapeir do aly cen honk eran war pose Powe wagpne ualens optalizaca aga ‘W ninijsym podegcena,#wyjthiem fragmentou,w Kseych wyrad- Bespin cnwan ci Lae ‘in pilin ree), pargeene) ey in poslows modes vat niewygodne. Ze waged dak na scree siosowante Ea iclgle) wyeente ope tang bard) shompliowunyc Srumenidwpocnych dasadlem do wns Ze wart od povzyiy Garaimy wirote 4 iene ow lat wed sop procentowe) A Jes ode Lapazowane saz w Toki, to ttoce opowa nase inst jet Fora A+R W wypadka kapitalizastodsetek mt rary w rok ware koicows Ines wynlste Aud) on Zalstmy, 2¢ A=1008, R=1O%rocznie, a n=l, pres co rozumiemy eden ro, Sli kaptalizaciaodoren a faz wy cals (mt), fo one 100 delarow warosne do 110 dolarow (= 108 1) ell kaptalien. ery da ay do ra (9 3) twill Aw cag aka ihny Sig do 11028 doara (= 100 § 1.08% 1.05) W gta enteraone- Taptaiaowania odsetek w ciagy ros waned Kadcow wynicre 1,38 dolara (= 100 8 > 1025, W abel, 3.1 predstawiony jo let dalsego rvighszaniacxqsoliwotelkaptalizaeh (popracs tvighses ‘le artolet Jl rartese me dy do neskosexonc, to aay ds yen laptatzacj cg Moana dawies, Sew wypadh hapa. lite lagi wartose A satnretownna nam lai wedl sony procen- owe) wily si do: ae oa Obtiesanie con terminowych ss ‘hl deta ia ing le 0 ane , 7) Te omar “Specs stone power) ocena =i) ‘000 Kanal (m=) Hine porns SORIA Pe eT snot tetcou po ancient cop pine Tom se ‘a win den do oc ne pop ort eet arnt eee eee eee rh eles neg mene eet ee torts eee vaeed epee eae pee oe eee Spt in eee rac iela's el coy pernen Bo ta get Stee betel emt and ore a ee sae ots Ae = eB) = abet multe) en 3 Ry=m(A™—1) ow Powrisze wzory moina wokorzytaé do zamiany stopy procentows) Kxptallzowane)metodg city taste procentows foplalzowand crazy w rok odreti, Funan orsacn gary tay jest iebeang tnt alt bse saw oorainy erence ae Baer oe rea eae Taneisurer eee elie theorems teats Praeeckeeranene le eeereaees Reet ieee aires “er )oanoe Sieh elcemaanca ‘Bing 0 dare bye yo 10 a or Krotka spreedat eee ae Shs ae ieee pemet aree ‘eestor mae lect eels beoberot fore gta peeeetne ence aes SS rare circle teen ot a Sumner ene nae 'S00 acl IBM. Atje tq seddawane” na Lents Licata, od kiSrego 205. Repeeeee teege eae prerer ea ene omer joan iri pony pace inweora brotr aie {Escmial d egs pone reo. airy ess ‘ie muy Ceraquted dom pelninpioen owes Tapteni waigro nae jl te baie nat peyeotwary. “Obecne regula prawne eval na rela sprarda dyn sy acho piyonstnta aan cay blast (api Aeiy Nee coy Pocrgowe: {BL podaba ak pry konwaktach futures depen ape ‘opts ntekareytenych smn ers Go tay aprech cen) Py. ‘hody tansahe spraedaaynalta do leceniodewey troy vali coe eal ie ees eee eee {owane ebm na Kérych mein akzeniepenatne pa. piey waroteowe ue ak ony Ttnawane prt brokers 20 poms pce acme ear ‘el 32 Ke re =< stor on me Eecieeenee ec ss ce “eyplacons rosa dywidenda w mobos ear ta le Tete ey meee era te i an eee ence btn bie re: soca ce Sea hap eae BN teehee ene Sos oe sn SU esi pek Soe Ste ey SPINS ect be ob She ah eae acces simon an eae ey ESR GIG putt tee ey gn ede ate ae Sti ea Piers pee Palotenia “Zaleamy, dla nike seers mk 1. Konzytransakeyjne x rowne zr, 2 Zyakt kaptlowe (po deca stra) opodatkowane sq wedlug te, 3 wedtugKONTRAKTY FERMINOWE 1 o9esE ich powstanis, Z wego wasledo, da celow daz) analy, prawdzive jest santa beaks modo dokonywanta Karyn casket peeatoweh ‘Stops repo la wigkszoi inwestoréw dokonujacyh transac abiteabowych na pikachtonrai une wana op proceso wag oS 3. Fest stopa po Repo. cyl repurchase agement jst umow, "ej posiadaczpapletOw wartodciowych zobowiazae nig do spree SE esa hans re abreast woo ‘wtenmnie pginiejseym. W ten spost tstytala Kapaa papery [bdetelasprtdajgcemu potyest. Kar, po ktorm edkuprane 5a wa Tey est loco wysey od kusu sprzedaty nadwyiha i Jo oproce. tomaniem waiwany pres pspeskodaes. Opera poet ec Iyeane pozbewiona tj du sony udncace)posyak = woe {by gm berpnens wpc! paper nari Sell pe Korea nie wypinia warunkow tow, pouyeakodawca zara ‘Stop repo fest nico wyszaod oprceniowania bonéwskarbowych, Najngiiesosowane sq transac overnight rp w kSrych warn. Etmow 24 renegocowane katiceo dain Czasami oso = ake 2 tranaaice op o daisy termini, hee ewane 9 ermanony irensajamt repo Germ repo). Notage wana porbwone rrp pe peceiows woadund ws ni roca pry2afotenlshapiateal gle dla iewesye act oh Et ey oh wea dena fest romtininiepomigdzy cena Lona Fa war me Jak wopominaliiy w rosie Grup, cena kon {ra frend vow okrelonel el, cena dota da kr) wares Arurkta jet rowna sera W dni sawarcia Konaltu forward na estar Jet rena cenie kontakt forward. cell F= Kora =O ‘Wear upiywem czas znlelay sg wares 1. Pray analna “vara hastpd) eases ein dona Sopa ‘Spumacayeretnicepomiedy ty dviema 2miennyml. om pens Gon. blicaniecon erminowgch 2 ‘i regs py eye ena rd ah, (Cena ryisgaegs Kn frida hej 3 dl ‘sic pthensna pe stop prccamre ros poset ‘Foci am gh 30 dlr Ne ft spawn ype Sieg Svea 2 ram. ce eran oar ot ate wa Silat eae fees ones ool (CENA KONTRAKTU FORWARD NA PAPIERY \WARTOSCIOWE NIE PRZYNOSZACE OKRESOWEGO DOCHODU Nalprostszym preypadkem jest kontakt forward wystawiony 9a p len warttciowe le pramoseace obresowege dochodu. Pry ilada Fi takich welorow oq ace spilek ale wyplacaacyeh dywidendy cay sprecdawane 7 dakontem obligacje erkaponewe Praykiad eal ec Tapco feed ‘isan pat Mesa i Seitalstegn te tees awe in wages FinDingey ind cas noe epi tance ren 1145 daunawesor mate pobyne 10 Sgurow ned lod 29. Stee pomemee ta ee cee aes Becht Lire whos tha tals ee vo TiS latch perlFase Rh rai met aes Saige ary Sea enon egy a0 4058,[Bhs uot rages ene our oman ae Meena eae cram ont owed a 3 rT Telgalgiacalowls ys pono oar cet paseoans Spin wo ee tg alae nicer ts cy kh "kre te dey ati ay ic 2. be one tuzenpmloerye oi owt dost 3 = Veer eee eee eet Cone aeece erent rece Pnteaad eens cetera ee co: Sega Seo a mas Re "Zang ae comin sa png incr ae ues ei spe uae ea gcc echt weeeen ecm as, Pere Tread rey ae ae a eae ee (2 eee ‘Wa preety Oagigy w wks ssa yak ne ws eee es Cee tes eae ene Se ee pe rama bdndy wow ty lel ‘ete owt wn pe al wed opnahey Sa ae penny Sree soaks pe Seca ep antec ye ee eee eS ee eee ee ee rearing papa Geen ie ieee aie ae Fase 6. ‘W omawianym wezetais) prykadne $=40, =00S, a T=025 mga 40s nk wida, wai jest 2goday 2 WezesnijszyaloblczniAm Proptlad Roxwaimy. [Ege bed pred soba ance nen msg at SSS acon a wpratny a cage iden wa ad yap pees pry sata) ‘Geese ne an ome en we see wplr wt GS) Paw ar ase pea FESS SURESH srry sor S49 ends, ty mly weeny di (CENA KONTRAKTU FORWARD NA PAPIERY \WARTOSCIOWE 0 ZNANYCH DOCHODACH GOTOWKOWYCH. Praphon iredlone liste peewityede dosady. Prd Drove okreflone,datladnie praewidjwaine dochod}. {aide paplerow wartotiowych moea bye ale spéek wyplnajecchLKONTRAKTY TERMINOWE 1 OFCIE “hl wear ys ene nts rid 2 Sieeatopomee ‘ena rcnegs Sentra forward ns oblgace woos 330 dear Ake ‘inn con golsutowa alent own 900 lato Platte Luponowe ‘pple teow tne screener ann Syvotsn soca (Oprocea arose if “Ze waged na redaywne wonky cegterminows nwo ie {fate 90 dlr wel aha joel. ERE pac raw nak fren peep ong opera oc dt dai 342 dt oe ag pooch wate wopy proce sal ese) Sore eck ‘Pretern platnou Repos 1 Slaw et row ra ss ‘tei dlae ore rnqanyn tg odelom Dro tos ep. Sos ere et ry tn wri See eget reste 95 ae Ua ns ‘Foal abrasion 178 dolira(= 108 £9303 85209) ome are er ‘rabid pandauiny po pssoalsoecs toeresych praindou Prk a Oe ees Saracen ein aac ieee eae ae sieme eas praca eee cae =e ee ee ee es Sree ee eres a Gagne inaae geyser sees spioors fe ct enous jt spears wpa iy ‘nosi 930 Inwestor mate oe 900 dolce w cbt sa Emin a ‘2 polite wmn 3420 rn (2 e ey Win Serie rates eee eee Ear a ecard Oticanie cen terminowyeh bas" 8 ‘i 34 Mott rat pte cn oak od Neco ‘ratermin gota og olen hp vcle pean Fpeten aren Dpeom cain Sennen Ze wht nay ni eg rio wale cry howe) 2 Wipe hens Tou fran w es eas same rayon 3.2 la etre ‘om da Ernaed Coens medi pont ap wr wpaode 74 Sar (9524$-40$ 9059) fest Tarceva, i asi samen ponch dw gach, ierwss} plats kuponows. Opocentowanie posal apc po- [yesh ro) 801.77 dolar wees 10 procentw hall rota wie izle lwetra se kc rake me 824 daa (eteL%2") Drug patote Keponowa promise #0 dolar, adage Ticnialage oer lowest prcde lgsie sa 930 dear, Saag mak w wysahol 17,6 dolara + 930-952.) Opn ‘rie la prow wt ny aap, ccna termnowa jst wage isa | wynost 0S olarbe W akg yee investor poise oblige mode, Bre mine pe coe Komal wert Zo 90 de ty ayn spy Sl S09 dra salve m= imei rocentowe 9 proce! w rood Stn tt el ema oeKowrnanry renuivowe 1 once ae cepa ie een oe ee Rien eeet ie an ereete caer Sita nee einer S Se eee een ee Seaence eens ane eee eee ee ree a aeraaet ea SF; UT as and aaa vers ces hag er eer emer seem re Por aras Sa cy ae ry Ce aaarae opiate sont wei hace mpd prema bo forward opiewsley na papier waroscowy peeynonsacy warts blac) ra) Ranwstny sacle wes a Noste ponera state 1. Kupno papery wartetsionego 4 Zaft) poe w kttakie forward \W momeacie zjgia pyc Lonteakcl forward jogo war wynost {ero eget cay porary hose state ogranicsa i do cen Ppiiepeeeienn cen Spi wo Scho ‘leigca warse procodow Pam emg hb a F=(s-1K oo ‘Wrcewatanyn weahnis prvkiniic 8= 900, 1=7443,ar=O!.aviec '=(000~7483)¢" = 9124 Proytad onwabmy disease Lona forward apa ma alee ach etiam won ca {2'Sope rostows Oapealinens op Tangse +075 sors a2362 bliccane cen erin a nin Tt rt 0833 hu sav) way Fa(s0-216 200 o5134 Br les ly ac pr omg oe Pond alata ue Ske eee (CENY KONTRAKTU FORWARD NA PAPIERY \WARTOSCIOWE 0 ZNANEI STOPIE DYWIDENDY Wels cole tte 2 aroun, way ns ldo maton akon ao papey wail yeh psc a jest dywidendao mane) opie, W ince crit préxawny {ele oping alin Lotro fora epee fd) “ana stopa dywidend omacra, i pany est doch 2 daneg wal su npratony Jako proce ego coy. Zaldny 2 dyidende acon {5th gt pe mop Hal ce Ay esd sa iden fora 3 pret sal ok Taio ppt Spa ‘Wartoclowego tonaltuje sig ha posiomie 10 dolarew, to dient (Bicone w nasareym minimal prc usm wine 5 ea lal oa ot cma pps sts 19 lar, ib dpe pps ase Guazo ON pred se Syme lr ella rte nan ‘wtplcane w sos clap moto tale zaedente fest caso dob Drmbldniom eerynsail Teewiny 1. Kupno ¢ jedgostek papiera wartotciowego pray zalotenis feuoeopca Seco w ome vale 2. Spendad ootabt forward artte poz v papierach wartaciowych warasta weil stopy peo Sere eee eee ee mc wer jot pone ne jd) jednoikt papers wrrotiowego™ Wed warunkene rd wal est sprzedawany w cassie T po agodnione) Tp earaate cna hot i it SS eee es‘wcztni) cen F W ten sos opisanastrateiapoiaga za ob ose- 1 poceathowe Ww woke! So oraz onggnges Kotcowega prey. hed w wickotel F Bieta wares prayehodow mal ye rowha ‘rato! Lost a wie ub et al jap hao | yal Tipe keke a F500" way Ob yas ek ns ‘St yor inerrant Lats at one Tt pe ty sen ee a SE Guling Alaina a Proylad skirt fr np wai ie SES Sin rato pe ape tows pnw Ree yige Seat raais rnd eat argent as are 5) ‘ten ele ene iow Passe 2st WYCENA KONTRAKTU FORWARD ee eee ea eee imaeeme ree eeeeee Sosa meena etna See ar ee Sea teak oy ee reget ye fbjeo iene robeneeae oe foe" an won aie tot 8 prema prc tay house ran cee detany Po Ponta depts tia Siac ty he rey re Se Sled cw age enue ene ere oes ‘eset PI wae sak tte se role lpenenp ped eee ee reece eed Fee Maglees Sperereice eeemhernie (ened nat Seta areea a oan bticanie con ermine @ ia ee ne meen eras See eee ere es ae cert ae eee uae eee geet eee aera eer Soares ap ome Ee epee ae Sorcerer eee roaonet as Peete a Fiepg ba basse ott Peano eral Rerelamoerammnecacn Se lee igey WW coin wypadn S25, r"bi, 105. Ko2t- Rare fe weed 3) _oblsczamy ceng terminows: = : esse o248 ‘Stone wie G8) motny obey war kta T=(2628-20}% 2247 seq matemy etry lle pry pomecy waar (9) foasemeon nai? (CZY CENY KONTRAKTOW FORWARD TKONTRAKTOW FUTURES SA ROWNE? W dodatka 34 majdue si dow6d twerdenin, 4 da stale) wo} od is sty proce, ra jstaka sana da ergs ares conn train nd oseicn) te dvtawy ot rowen cons keeeie fires tai sama] cenie dota Wa sswate wpm date ‘Downe tama pradawe aie w uacach, w ksyeh Posen ‘Bey stopaproctntowa jt sang hr cana el stopy procentowe zens sg w spss lepranwldywalzy (jak to ma micpce w oucraaes nas equity cy Honea Son irs Wren ns bl rome Sateaons aan ‘Sia cote gota Jeat Doramierewale ac‘Kira zalany cenyaktyw perwotych $19 dodaini shorlows Te ue sianamt stp procemouneh Gdysigiata ni ,taeror 2 tac poe sy kona ares saga naschinastowy nk (GRE procadron duennego rican tami Towestr Star algreinwenowaC usta sedi po wy nd proceso tlc promniowe Mao Suma Pons Lepore Erntchmiatowg srt, bdaeprsbowa iarsowsc Konya Jpeg il beds py secon) atc neat ord. w portwania do inweujgecgo w korakty fee byee Wren spon odczuwaleddtywanta nop procentowych W sce Erne pry ares Sede beri Seca i dg py ‘eer ei el neo da eros ‘ese nt cry Lona orvard el rsa abe ora este se ppp amin wha, een onan foward W wigkstosel wypadhdw dines ortycane migdzy cena oatrak 6 fates forward a le tal, bina signa W pry ‘isle wick anak lr nes odzwienedlone w todeach oo ale ‘ns Fobieanose pomigdry tm cena Tomine tjeh wezytkch eye pik we wilaok sah one jet rage muni cy {Sie wrt kali W mgs yo aol Ft py sade a ‘Senacenta ety Kota fates, ak tomato fend Badan empiryerne Sa enpineene Sy ewes ‘ roc ian al och 17-1979 ey ke tea fares ow ny i ‘ar reac ‘eplmete “engi Oba iwiele macracih stayaiezi "yea {in forwards korean funre Reza temonay porirtson Farts ena. lade tml enrky fs 0 type ok cant eee ‘Smee rence ry coe of Sint Spc a a eee ae 2 ser ys be mac ach BT biiccanie cox eminowych e Potwirdal oni wniosk Freocha doezace ey area —ceny kon trakiow furs roti gw anacomyn spn o em Koro fo tard: Beas z nicht Sy wy id dre, Rendlemsn Cary it prestdiowal ynekbonaw harbowychwlatach 1976-1978 Oni Sedna satsjeni sete réznicepomiedzy cena koto Ficus tennralion forward Nie et wokiuesone, Ye warye wy "anew badaniach expiyeanych rene spowedowane 4 exon ‘eymienlonyn w poprcdni) eet pode oan transkeoe i) [KONTRAKTY FUTURES NA INDEKSY RYNKU AKCIL eh gs lacey Pts cot gf oseata a sig Mags aed ski Pea cy ediepe fad emt ee intstowans et wg cmos oa nt rw dla wagick aki amine een ores wrasse ce ‘ehniowacy Jao wart eatkowie| wari aki Hldyeh oda ‘hres dudowan jest indls Indy gieldowe nie ways hor: ‘ees mt wlacarych ding. nya wy w pee ‘ibe 37 prota pach a reas Seem eee ontewae sep inst” 1 Tedd or 50842 0) de oa nts pry om pre a ig a Sia Rana ek ocean Fon obra) int sbemaenaby sonora: oe 30 = eoncn ieee Se lees nents cy ene rae Sek Ser rate Gare: BLEEP Madly So ind. idl on vier sem parle 505 ae spl’ ico nan aptsac ni ire wobeg ‘vaiad SEF S00. W sonencl ge losoyatis apa pote we WW llad fdefea weynodia od 300 milond Eyal diesen med‘sa 47 pn ai nh Ths Wa Set Sma ea |. The Nite 225 Stock Average. Vato en nse na pore 25 erage ‘wishayeh apileknotowaneh na oigo Stock Exchange, In tale do gy inks wench tows 4 The New York Sock Eschangs (NYSE) Compost Inde. Sklads sig Sez mronlichatl stowanyh on Naw Sk Stock xchange Fodabnie ak S4P $00 jest on ihelsem watonn Lapaliaca ‘5. The Major Maret Inder A) Seg ware apart ext ma ce ‘tach 20 spl be-cip notowanychra New York Stock Exchan {dest fo ndeks wadony conowo, ale uwglgala on spliy oraz ‘Spiny Gide: MMI ost se shoreowary e Seni preety: ‘eta Bow Jones da podabl kon opt ota wc) = eee ree ae oto cx on nl sents obese eh at poe con ‘ays depp macopiocjges danas any ons at Ting to mare same Forty won igs Pocona Din Wiel eee een ee ee ‘Shun w rade tn oq nay na SUP St ls are cong {allsenin rae sig cena otwarea © dnia nstepneg. Dia Kontak: ‘Sor a NYSE Composite orar MMI stati dni obrota jst eel ‘Patek miesiges downy, al dla S&P S00 cewarck pracd acest Dlatkem mlesigca dost. bls em trminowrch i a Cony indelaowyeh hontai few ee ce ile ee es eee ela int lds tie pr hh Sey ‘Enda to denn at orxymaiy ponds eo prt Aby rep ok we ly shoe Sin SSIS Sy somes pla es sn aaa Aes Seep tetas eo Fast o) Protad arwsimy trmlesgey tonal fates wpstwony ma Indes SP $00, lcm i napa wendy warts i wedge lad indo ‘ror sala ocr Uae wae iron 0 hap ve a psi “ Sarde Dcrsna vated teat aoa t+ gusta te pase Recerca eae Bence ee aie po ren eee oa ‘tengo te wopiatydywiden da orych aed wren petwa cee Sees ares a nea {tol yaya stops procettowa precwyineasope dywidendy 0 okolo Sear ee eee eee oie aoieteea aaa ania ae oe asker ees Asbirad inden Jel £>5e°* 1 mata eign won od aya ak hua he rng Ria aha ae eo, ewan sdweote cyl pened dt tka spend sorteSa ee eatreeiee cece eres esis ae Eicptarmay resteles o cine tlt sage pk Sd Sas eran peeciee s e oe aca amen eee ee eae 19 patent 1987 ee ey 2s S275 Miao atom pe Heo ali 1 per Sr eye ee lceiereteereer ies asrameet mie SR Say eine Oy Scie suns ware Slpoadnsh his Seas at antes arta tamer rede renee eeetars Gece eee eee Oreo tee dente eaten ate neato: Sires spaaeke einer ce aes ee eee {scl chrot. Renutatem blo salman tradyeyjn)zaletnose! poi areca ee cerecotecae at eae ea iaasamearat Kontakt futures na Indes Nikka ‘Rownanle (3.12) nle tone sg do kontraswfues na inde Nik SISES" Posyenna ort na pefwry rat oka radna do zaeanenla Sng lndeay Nile 25 ao Jeo were porte n'ai miemona w jenach Wartase lean) stanowiges) pode ‘outa fare a Nike 225, hdr js preeimoten obrot ta CME [et wyratona'w dolaracktwymost Sy nyo, kontakt opie a mieneamerzonaw Jena, ale take ta atby bya mierzona W dolargt, Nemodlowe st nwestgwanie w pol, korego warts ‘iors Bp rowna 35) dolar. Modliwa ea tomas esse. se portly swan Jest wart 35, Jenow rt 50S, dolarow gas (3 Senacra waste jednego jena wyrazongw dlarach Argument) arb {aha cast woorsysterane w lnieseyn roadie, wymagal, by ‘Sn gotvkownskaywaw perwotny bya cong ato co mote Bye bticcane cen terminowych a praedmiotom obra. Warunk ake nie 54 modliwe do splnenia na ‘ya amerykadoim dla Rontrabtow opiewajeyeh no Mek Nike WALUTOWE KONTRAKTY FORWARD I FUTURES Prsjmy teraz do analiay walutowych hotrakiow foud | fue. Zona § t wyrona slash cena waluty ob} ey Kare. ‘ine. Poadanc wal cba statra jo wissen ode ong igen yk edpowidajqego wysepujee w ka dane) waluty wel fed pe sone procs oa pend epee ad Uae ila dominowan dang wane) Spee cay {alo 7 zalladsgejodnocrent, Se podlegs na Kaptain lag). oveliny sete ercaoes donee: neces Sl 1, Kapna 6 adnontch walt cee. 2 Sproat kottrai foneond opiewsigeego a ednorly dane wa Ty obes. Ze wzggda ma oprcentowanie por walutownwarasaw cla kre Ev fdng cleo dan} wala Rup cans Foon pre i ta wararachumowy forward a cng fe sate wie i fatem kota pocealkowy w wysokoscl Se" gran Roneomy pray f se aret ext Pasir ous owt wnat est pegehne nana ling 2 dy ane helng ao aye np pronto Jak pa wai we wesc og rea Fao ‘lnocaciestakjonujgce prjloene emt kona ure Sei eament sao welche a he ale (13) jot mle stm jak rownanie ©.) yin to sad de wale ob cae erate Selene ee ae Inyslowid tobi dinerego tak nig df, sauna Se oprocenowanie ‘Pagel walutoe|deneminowate jw dane wate bes Jeg war. {ote miarsona w walucehrajowe) Jes w en sph proporcjonsina do ‘oral waluy bes “bea 3.8 predstawiaceny terminowezdnis 11 serpia 1993 dla ‘ontralt furs nny Japoistie, mark leche, lary kana Aste font bral, Fan sewajcarake dolary australis, no {Granych oy Inman] Mosetyy Markt ~ oda ly Che. Merete Exchange W wpa enw cory pure 3 cn Si pesca py ce pomealea weet og cos tyessone daar smerjantatich ma jednontg walaty bee. Jak ut weporinaley"al Nwania any nahi are The Wl Se Jura “ps gee aig) ig 2 | fe a bs = ars ‘ty poy sl Sr, 8. apg 8 w roadsale drug, ak pont oreslaniaceny mote byé nee nle- Souolay ey! gntcwowe bury walt ceny walutonyeh kntrakiow Poked sf okie preedetawiane w odmienny spond, ex lable ‘anor ng} ecutypesypadalatych na jednepe dolar amy ‘Sicge Notowati hora forward na dolarm Eanadatiegs w wy Bbc 1 200 a ry fur atby postae 0.8333. W tabell 38 Sci sgranicin stopa prccentown jest yas lr stapa aja 7 > {Storage x owoania (13) motna wykara, te Fest wae ne Se nd Sorat fe Pmaie waz x wpdtani se erin vaotet Ka {Gal 7. Analogic, py hsjows topaprcentows est wysa ni to. Favzagrancens (7 <7), rowante (213) wakanue, de jest sae Ryan eS ora fe Fawigara i wras2e wart . 1 serpin 1993 siopy procenowe w Niemczrch, Kanade, Wii) Bran, Swaica- UTASsral byt wy iw Snack 2 colin nce ‘Sumac alaczogo huray terme teh was by fn sz, in oa lege ty termin realizagt hontai Wm sam dai stopy ‘ocentowe w Japon yy nitare naw USA (7 cr), cena rina ‘th fea nade lary orca nec ty pa. ‘Go atures Inds olay bya rosa fone) ca totem fet Lonraltow jst ware dla amerjaakiegs Syrasons ‘Winngeh wate, anie'na ode. Prope Cena erin marh niece w tbl 3. mal wre 3 vias a Sins anc w tapi le 9 pret recne Suey tng ie ‘rg sop ponetnn OSA pw ial stn 0 rset ‘TOWAROWE KONTRAKTY FUTURES ‘Przcaalzyjemy eras tovarowe rasa atures, da neh wee by stony jest ods a towary nabywane preewasniew Zelack in. ‘Sesyyjich (op, tloto treba na towary fabywane wclach Lo ‘Eiitoure ezupenny apa ony ponaye Jo eben tba ery tetminowe akywow inwestyeinyeh. oka fed tak eda sktywow Lonsompejnych te sme rpumety coda ‘kihic elite malsymaine warose! coy trmincwe “oo eebro ‘lot sero to akeywn rabywane na og6ljdynie w celach inwes ‘Soph Se ty eh aan rove tr on ey SSI peek rain wacione Me prgroarce are oer pesetat de it 3 Wi ail fd tala UMbrowsdiajge wnt 3), Cong terminowa masta wiyranc Weare st G19 ory mageyowana mafia kona ao rch eye sD oglse omacrne warble bietaea wesyatich haste sada ‘ia, kre soatang pooiesine w okteie wane) kontakt, 16 ene {erninows moseny uryakat wykorasugetaleanos rowan G8) Fa(Ss0e" aus) “Jes komy preechowywania poostonew dang cra 9 propor. sjotaine do cry owar, to todas Je atowae jlo lemon Rope ‘Swwidend: W takin wypadi = rowasnin G7) repay Past e19 sc tostonunek roceych Keri kndowania do ceny gato‘Anaizage tbele 23 modna sauwaiyé, e wraz 2 wydhutaniem ‘iq termine realize Kontakt cen termhnowe alata war te BiG okolo 3 procentrocenie est to warto eliza do posbevlo- ej ayia stopy procentowe) 2 dia II serpala 1993, c Hendra si Proptlad "ppecn skal oem pot na sma da ap ce wei wa ie F-08888, oe ona termina vise: (4500 1865 = a84 eins SP thsewey la towandu nabywanych w celach konsumpeyinyh argument ait: ‘dahon nronaage gpa romani 10, O19 1010, Ei ett own 1} may cee ernie F>(Stu) oan, 1 Roger npc tony wl a Seale ee ey oo a. Suaie ote hee Sane sie Set Nour fs pin fv po hal Tap opiate ete rowny Pa(S9U}e! Sets sobre S's pote gem se tingly clon Lith pom amownt fo veg iowa ny Soak SGP ieee coviatan Sens Skrtel Sod Sei art cen ma lero 1 rane Sistas Wouia tags need wae os apne Oy Pensa Seser Zany ae resunet aan (Obicane cen ermine = ‘es rnc kona enw 5 2 ac. ‘pseuree Tecra Recon cise agarose ts Piling ance Ste: Zz wet na sovaphowo wyoly cen ermine za iwesor mote ‘oacan raat arraon I Rage 4009 ar rm ny cg art pe > 2 Ehren daw Bontracte fatres reg data stay upyva Zan: warm ker fe meer rams po ak 50000 {iar 100 es on 48 dary rayon ma optic ple £Sprcinotlon: be slr ts ope tun mapa pl noes yon 1557 dur (2500005462685 2005) eas Seer dae tuo apn eas Ee 2, So Eee fi. penpepe crab Borer em mae eich to iran unre wolny od Tagen Teepe eae Santee errors cers "Fougaezatlesnode me odoon sg do towarow nabywanych lime ras ures, pb tomate me ogy san wpkarstane wenchTis 210 Mal tata on cen rine ot eee ee er pits a ee seen enets ee Saisie Teoeeeeane nooner Fee Ses aerate ee ‘E025 card Ne tomer rus twos what anal fo patie ie aantas nis ape meee iinet ni Sema cage ura do poe tio te ee pupincrt cee ay rage Wun enh hae i ele be spelniona:Fonlewad nleréwnose (3.17) okaza nimi 6 waa Jee Soleny irda ‘Bat Len terinowe) toward naywonjch w eelach Konsumpeyayeh Fe(ssu)e" G19) Was gy hoy maga reentry wack {inp potowhowe | ouanczoe Mevownos! tae payee posta resin G20) Stopa utytecmote eli setnote 2.19) ib (820 fe pions, wale war ‘Buon be peaghonsnt dc fgcane Ch pada twine Fabs Ap pa re wn wail otk mplaonego ta ten ower Rerie ke moe pad oe ee eel che pei one bdane [il pope ubpiconoed Commence hia prodabas eat tors SreoZpela on mane, ech warts oles cenacymy ako U, 1 ste wytecenely deinen jako stope la Kee) epetione fertebatle Rr asie Jett tay agrsneeata pron ws} propor do ceny ain) chou rye Poe Reese cot peste oan eres eager, corinne nso naeeaenceas carrey cece Srercage ee ren Peon s Poe ee eee I geese eee orca earn sire ee re ae ee ees! rare mee eae ee aes ee er Scenarios eae cs a eeeee ae eee aaa eee Ronse etener een oy a SS a ee KoSzrY POSIADANIA “aetna pomigday cen termina cena gtswkowa mote Eemowara Stic ta swan kv potas ot of coy) Silene na mi Kos fea plas oproceatwe: te placgoe w cat sfinansowani tobela ako eins way epiaainage tomers leap pe ody tly ia me sy pn poh i) ak "wiazane#wyatam] magarynowym, lene prayoua one ake ad ‘tg docodu dla ndelausedowsyo ony pontania non =a 3b tay Jo eg Sch prose row dw {ec wae rd tovarow chreoneh foam gay rrakaséw ton docey gawkow) wyst rs, ‘SU ay pou cca fet Seay een Sor vi inwesbearneh mote falta Pes om dla aywéw kosumpeynye Faso 2» seve yomacea stops hycenol‘OpcaE DostaAWy Fodczas gy w hontraliach former dich dastany sky pierwot ‘yc jest tye dlladnieokesory.Lanteaiy furs Mange) do. lance maviwese dostawy wv dawaiaym, aybranye proce some ‘Bilge occ adi oles dost (we xray fayeanle dostaresye towar mast prada» klkadnonym spre: ‘ees, zawiadomleni ozalaecdostawy, W zwiske'? mm proces ‘sblczania cenyterminowe) Honest Komitee Coy ley jt ‘trl da pocath, rodka czy kot olvesu dost? Nawat Jl IwikszoseKonralsow zamykaoa jest pred okresem realzac} dla ob- {Eteniatgretyczne)cony terminowe) wazne jest posnanie Cams Po. tencjlne destowy toward est hres do teri pal ania aways (ricalge soprciyecnetal idle Stn sladowana) sq iss od wal} of ets sony pecans Soiree een eee ote lng Aina aktowe Ww rn werunkach opin zasada mov be cena poy a pcan obrrs dint el cena termina ok ita eee eens eee oe net hsatneree eeeeer Riese beer ecran Ser Koaetm alresu dstawy 7 (CENA TERMINOWA A OCZEKIWANA PRZYSZEA CENA GOTOWKOWA, ssagpnmeam namin ome pares soem oe ce paeeeteeareseeee meee pa eee Reena pce oye eee ine Pace Fes Sec i oe i ce ge rec ee cee nee ‘porycje krétiie, ceny terminowe byda wyZsee nit oczekiwane aoe ir icone co einen a Ryko Lage “Zaleinotepomigdry cena trminow i oezekwang praysla cena go eee eta aan ‘xT laiwan sy Ere Ose sori et rs pars ah Ines yaa ype tp res npn Speen en son wc ey sep By ie utomanjcane a wari ema. Iymko neiqzane x zajmowaniem por rues Rozatmy sytuncespekulancazaimujaceo dug por fares w na- Arie be w cl rela Kotaku cepa ptowows bye ws of hie coy write aya w poet ow “aiweriowal poy wong od yyka stone ro i voter wes Dra cy ‘ie kontakt fanoes mata rake =e Soiaereneee serene een Srenewg pias gand oa ieee rai pos: aFeT+E(S) izle komacza wlaélva dla inwesy stopg stony Gest to ‘Symagana prec nestor stops rota zinwes aE Jos opera {rem arate eczekiwane. Zaladajae zerowa wares beige. HFeT+E(S)e" =0ub Pae(s)e* 62 Wao alee a eykastemanezeg nwesy Jel Se et storelawanc# poner nabs sch oneal sony ‘raskiem guicmatyeany, W akin wpodk C= azrewnania(O29) ‘ya, be FE (Sed wartde jet dani sorlowna ca {oleate akc to ayo systematycane ma wartoxedadatig W tr Kim madi trae ria 1) wae F< Gee Shier spuamanenm Ormciat ts Ler emt FS E(S) Dewey emplryerne Jet F=E(S), wo cen uelagw id mini i lo wey ‘iy na ynke nena sig eraeKwamisdogesgce prove) ny bo: {owe} Dia dowatecni dupiego olresu mosey raiy, be wa Penny oc elroy i ‘si okrece dda as poundanis kre fuse posion wy Fie aero: W eyuoeh gay , Reaisaus aus KONTHRAKTY TERUINOWE 1 0PCIE SiStroue bis ca mtbr ale bs keane es for lt aremeupice eee ee ene oer aa Faure srg rere tiagane proceacn| issn 2 age eerie eee roe ee eee ‘ontrataeh foword a mat ca Sater pegs aes ‘Wai aly agranicane wars bho w ores watnode toate “wep se cease, ie harswalstowege forward jes 2 ‘aacinkiem pri wart! kar Mer ifeees eaves Reales Peeters oe ce ete oes eae peopl te athemoes fel Serban tow pee tent Dodatek 34 Dowéd réwnosci cen kontraktow futures i kontraktéw forward w warunkach stalych stép procentowych iets ithe halite br pre pe pecseienytin roe Soci ne tna alae ea Sele premiera Sita eee eee ra reel pated eee a t Bletmed tad he peg coed oN eee ieee 2 Renita noe 5 Reston Ss oy ce > mics ‘Sepa jet pian w bel 3.12, Na pce doa wld ‘Sag pagel jean) pes vent wre de 2B ote ‘sven pean) = waa tf pagel w le wate Gnn)e SESS SG A Rael aoe toe aeCenakonrakn fuer Winkote pon furs Zar 0 Re ine Zrkta ‘palinowana do diam © (FR) e* (5 =A)e* nde “ats ten Jet kaptalzowany wedlug woo) od raya stopy| Freentonedoois dna oe wean one a= me (6 Fa)etentt (6-1 ea) (esRa) tote (FR) Tonia jt re ncn) cen ak rw S10 SEn0L kolensis clos mew pa (SB) Secs Chests tess hess as toga or Sorc F Sat = Fat +{S,-R)e* =Se* Dia ttle nine dls png ona as le oe ae lect iene eae SS leet peal dae cle ciel Tce Se * Esty psn eon in com on rer et Tope iicontnd des ectoy's bearsnes er! o root IE Sear oul eeay wane Se W ee Sogergia erp rarer ncaa ee een Soh odiny Se Wyre seae, py eas mae [ae Rac, nay low cny kona gna ard ge ‘Seis me hrs adabg Sle es Lpoctnne sevtyay wal ela, ceny Kontaktow fuwes roaicanyeh tygodniowo bpd ake ‘ne Eentm podabnych Konrabn forsar Rozdzial cewarty Strategie zabezpieczajace z wykorzystaniem kontraktéw futures Wl nme aoe orate ha berietene 2 levsre tyre ce rectaaca Setiien es ee ogo mallcror Ie ‘ty pete hedge in Japanese garde Distego analiza rae GE, Rid wacom rw et a ey eee2 KONTRAKTY TERMINOWE 1 oncsE 1g pskyG? Jaa wilde pony fires jot ptymalnaw ela ni ‘sbtia rye? Ne ceenye!eapte ogramiayny ase) ataise ke Ser hale od ogy sme pce abe o> ‘rivet, Se ena, vere emg aya ch ‘ede fees na pore duitania rath ie smenta do bot. ‘WStoudsilecrterastym prsanalisjeny dyumictoe state ener Blecraace, re wymagaa Sb Kontera exten konygowania ajmowanych poz Popstawy Worries pr en pm sore Pon mained Deh w sak ae ym do engage Sop. Rorwassny penlad soll, Kare) “nv wie, ew cease nalblneyh troochmleigy na hay wat {cic Cony towaru oJeden eet spa ska 10000 dolarox na Kak Sp pat Geng tuna 9 eden cet ara 10000 dlr W See ‘Bhexpecrena Laeresow spl TBhantowy powinien necy dowel sig a sae pone role) w kontakach ue. Pee {a oti dawac w sekce rate W Fey nse lg Peas eh ley at olrdw w rae spad cenytowaru odes ce W ‘tym les ll St twa pd wart rel pe fae etgmpenn atu pons t ay {alry do porioma 18 dolar 2 Seeley fogs say predane po cone 18.2 dlrs SADE wea guats heoile @ hel maces eee ' fuses sory spreedane po conte 17 dalarow ta bari. 3 pose ‘anki cote 165 dlrs uy, co dalo ek w woul aS doin sa bare. Wrz pce Lanai furs zstaySprardat epee i di bot» pena raneo roca 53 a ir Tt co dio wwe 0 dlr ma bape, ak Se Spee py dary na een ret eeesth ol arms weeeta LT doar a ayo Pov Peli ey wa 49 ‘Sy spada ce, jl enyterminowe 5y nize od cen ‘hen, tne mateny ki rund ocean ‘Mey ronesenin a possi omy trminowe} Lona ote Fealza w ezerwen 100, jl ygby oe onapaine na ma PODSUMOWANIE W minke rordaale pracstawiiimy eine sposcky wnkoratania [ect fuser a ein cy gyn oetonm po ‘topped realy ae Lei wa padi tty {Stowe kita pony aber ‘powinny bye aon erat ile pays akc cree eh dle, ze stowwania strate sabeapie= Clsjeyeh. Totem rae borg akejonariasee moga jel ‘wat wele rodsajéw ryetha, ped kiseym sta fim I sw sapowednio ow tulae eles port emai Soins ig ts pl tedens Kone te sta soph iapleconacyth posluswanle sig nimi mode prowadsic do evighse Surryeykt Ronadtodyrekiorey nansows mopy cba ig ry [esrony posotlye cxlonkow mara w stan gy Beta ona ‘ie ayk ouiqeanyse'miang cen, ale sacl w wy zasosowaia ‘Sraogl ubeepecejace Sree abepicceice 7 olen amen sel bench soe ba en fog wtp wera do war yw cl 2 dn skywow Eontunpeyiyeh at da Sijwew Eeverpapoea. ‘Wdlesmait saberpeczenia to stnunck wiekosel pore zl) ve och fag wie pone arpa Sel iwc or daly do ssialonani rane sold pos ate Sntonowae wepdlenonksabespiecsenia wart ie): Op ‘malna ward wapblcsyonia saberpeczeia jest wepeaynaiiem {erankowym in regres emia cert gotwkaws) wile 2mian| ery terminowe) Jel w sate sabexpecraiace} pores w pores Ske nb akgch pordyncae apt wayne sq tontaky fos na ini pps lato fers aaj wail pe ‘bt dla dnego pola poranozonego per lay wars do wari jeg koi es Tete ie tem tale hontake noes owytaraiac)phymnok termini reals pénijeym mi tein mlotezeaa ste 2a ‘eapecraac) ioe todestmastsowania opera ape oa estate sabezpecrajge pope) accra alee poy ‘Sy rch orp eck enh. te Slag cule no pose poise Loess © pn ‘grin each Sac parang slin ein Piet aenaheun opin a eat aal ‘stg onratach eae pnisjenn ermine reais. Pr ten poarzany st a do skofcpena fetega Odnewiaie sep ssicnccane gon dee cetyl wou il i hoc ‘omiedy zminari Cen terminowyeh a zmisnam! cen pttwkowych: LLITERATURA UZUPEENIAIACA 1. Chicago Board of Trae, adution to Hadi, Chicago 1988 2 LH, Elringon, The hedging performance a he new hus Fata uma of Pinot 34 ach 199, TAU. 1. Frnce ‘The bedi peronnance of he aw hres mkt sree Suma of Bran 35 Broce 1900 15712 4. LL John, The thoy of feing ad pecultion in comm ‘aes i, Ro mas Sos, 2, Oca 5. GM McCabe, C1 rane, Te fletnenes of ing the hedge Prandin et ecenny Cl acres easter, Font Nenegme 12 Sommer 9835 2-29 (6 SEN ow ence cap hedge fk cons in rey mak, Runner Ossie 87 Seat 1. RMS Oia beds i’, oua of Fnac nd Cuanttte Rab, Beane 188 5 13.us Test ZADANIA 1. Wp ete we ot tri et Wee cee ag hearing Digeed teas net eles eae a tony bac mney acer oa eg Gy aot eee eee ee Sete ayer Saat cpa 4 Wiikeh stdicnettnck fl © epsom meee eae eimai festa eseovesiseretdpele eerie oe Dig heres eee oe ‘okreélonym rodzajem ryzyka. ee aes a a aes Seto ternrp core free tapiowd es ees een Pao eet oar cae oo Soe meee ere ene See oem ee eee 1 em pjec pte ete rt np nepiear pang d eas Sc tone eter vm ee Ee SRAM a cheater a eee ea eee 41 Kontaky fares Chicago Board of Tade nah Soe ones Soy mec nap ls wrap Rea teary 42 Gay donkoala sratepa sberpeczinca prowadet zawie do lena Cony pry amc pps coy gutekove ajwu? Usnadn odpoad. “+? [obtecas a aeccekinetogs wamechans busy popes icoenewanego wach sy opto “Se oy bra leg maglem sion States sabecpieccigce us is sae a Ear epg Bent Se peoeicoee oe i etoea eee aee ater aceriertetere ieee ieee renee 1, Seana aera ee eee Sees Coane wren ee eee Se Siaee erie eet Sareea nen ceases is aleatia crane ere erie ee ee a eres ee cae See Sapo cera eee eee pees Sp Selecteer ae ta oo 4.11 W dai ipa twestor ponds 50000 alt oreo) spt Se UA Se Recwom ecu gradnowe Seater na na ern won 15, dy Lor ey dose my 30 dalarow pompodone pant Wrath many 13 Sal ra“1 Das ps ima aa pope ne wa 10 millon do Faw | wapaesyenti bet ren awenyeh CME planes Lon aioy wa SF S00 che conte ‘tarde wepolenita bets por na 0. w ores od to {E fotpada iunloe ona fue wy 100 Co ley rie 4.13 Zale we popresdoin zadaniy fia chee zene warose ‘weplesynda beta do 1.5. W jk spond mote to ucaye? aus fos on 401s 40m 981-04 toot tom “ass oi 4.18 Zalims ew mn opkan)w abel 4.9 fmm dc sg [ivabetpecrno wana C3 W ak sont ‘wplmie wo na strate urystane wih? Dodatck 4A Wyprowadzenie wzoru na wspétezynnik zabezpieczenia dla minimalnej wariancji “ale, spodsewamy si sped, doo skye w ch fe deapdsjemy gna rompotarclew hw step saberpiniaes} Bites a pent face! au Ny jeden psa Wee emai Ja hon nate an Cattowg sume weytana w wre peach (a Soe ares eee eee Y=SN.~(5-F) Ne tab (6-8) Nel -A) Ny (aan ste $18 tceny ayes o clash 1208 Fin cay ter fhinowe wchwilach 41. Rorasajae x réwnania (44.1) move plea rownanie A) w ata Had Y=SW+N(8S-hAF) (ans)le A5=5-5 aFoR-F onicwat § oraz N, sa 2nanew hw, wari ¥wréania (443) Pat nia, dy misimasowana Jet warenls wyasena penton “hi6ra réwna. osha} dey, comotna raise? jak: (be— pn) 404-6 Drugt rec sbladaik powysae sumy le sq zwlzane 2 wartdcia ‘atm wari Jest znimalzowaa, Jel: ior=an,) ne jes er, to macy el Rozdzial piaiy Procentowe kontrakty futures siPaltary Lxasowe) police ay cebe tied moka ope x pomora ane wernt Lesbowe. Spots aie ie ‘i powg nem mia op proce, och tae pol wwe yh em a al zai jest ‘aneaejasaberpiteraaca setae abr Ltrego deter stopapro™ cntowa.” Spon mat take maleic watch speedo wokorstana ‘Staejgych procetowych kontakiow fans clu skonsranwania ‘waft state abeepecalae)‘37 en np rminoreh aap caitekieea op Ripsbaceaet ELLs “aegeraie Rak od Gears” Gwrattieoto) 100 103, ia ta WIADOMOSCI WSTEPNE ‘anim conpocznicny waScnapaig procemowych kontrakiow fw ‘dba dose ronda la zgaanicaswiqeasyeh 2 uk ‘chowa shp procentowyeh. Natychmlatowe | temtsowe sory process a naetiiestowe nee proce Whee op ree tran ca seokgoncupch ope praceowa da eos pe salto tap upton wm oe ‘agement ropa toykiwana ie: Soesuch meemeeopa mec ne ner ae ES ‘FEnmowanie bree revue ay oni rk eee Seen eames tee eet aoe cnt sl oe nen oes foborrobeindcn sen nea w i Inlet 052g nO) 2S Procomowe loneaty fates as sung 10 proce rome dla roku plerizeye dij w ofkeie tpg rte» crit wy! 10° proce Aye ‘Sadi, dew tym wypada wynant ona Ti provent,zaltany. 32 Inwesujnty 108 dolarow. W wyaikazancsowania sty 10 proce pits roku I! proce or drag etrymajemy (23.37 dears tee aa che were em 188 ott ace, twormany 13 daa mite) eka Th pln sede pag Ie nary de ce fa par poet bps w pons ck “rminow spy procemony dn Toke wecaego okey wteye cu peg dll ory note. aw 10% rose in shy ratychsstowe wae) 1.8 pros ‘eet sta ean ete deta rv pac ah ane Seda ae iwe wedsnay doe Bratch Seth it own Oh ies seta cee) Siam caves wremisce Ieerot! sp proctcwm ge 9 p8 Taterprentg si rc i033 r= 1000), i ee a foe ito ie raged cane ag rapa ore ne ie aps ro Pada eet oes pale 108 cares ce 5 Eine vr Tiewesue je ea lis in Bee pecem ceuatena Kane tale een dlrs (=100e"" an a hn ezwareg rok edie molKowrRusry TERNows ONE ga St Ru chow hp nap de ae 1 ‘ese 158.27 dlara = 100¢4™*), tate jako te 15527 138280", [TSR plengtne an okressrwartege rus piyezone oualy wedhig py termine) rowne Ts pence Kenya dochoowote! da lg 2erkuponowye arlaporewe (eo coupon Boni) obligate Msn e ‘etintaae ine pod opeoa bade af flea low. waiten Warne ce kee. Foctccctear sane! errtor “Carpe rarote arich clash on _ yon Sis oe ereee rte a pater a patios corde ewan Fees etch Tm pe a ofp Saree Procenome hontai fares aa Due 3 Pepe een are denen snzs-naseael)- 21? iPro Kener pew 2 faweryacwone sa dh ermine lenge» ypememocani at Soa fennel elon he mr okra do wgtupy le © ron coo eit rmnen, rena Sie —o ‘Sedo wyhupe, Soe ae he ‘ri ei gece ‘i Br nll lagna eae ro ye Ope wil cond play Sort aah re inoue cligacesarbowe eb in eee = i ode sada by reatle LKoWmanry FeRMinowe 1 oncte Pract rat tures ‘atc os 137 ‘ea a mated Pye = tad oph met eld orpay ethene ata poets | mos os ex grea ac eer et ny = da, strona w dulszym ciagu zajmuje swojq pozycje i moze powtérzye a ” rr vo Sees mctgreg e tame ae ‘ik ugue tne ope daagpee a strony zane payee hie ‘alae wld card ply ex ntanana peso! Kosa J en Sent cone sins DOblicanlecengtermowe) ls cans rn tpt yw tac Riis dieherranorierma gor acanen eeeene ewe mate aco a tat re ene ware oe oee eee raene een yee RUA ac laa nant cn rao Neen sa net ite 1 et bictaca latnokc kupowonych «calego sbress ‘the are ts Vet reves panne ca ie Ln rt el See se rcenoy (dren 2 nie min cae a chin. 2 8-b ca Seng mabycacaarh Wudcoa precede wala wig Sastuhes: 1. Obgeenle cory nabyca sgn jaa do dontaresnin Baa elcge m goes Senn ac eal ory 8 Sor cnn ip Sips eee eee aoe seni ta pie ees feces comets lao cia puoe a poet ha ti Co wedi os Smilies Poteet Oat so Cataeesaaye™=' =r cl yy eo el Mh ey iy renee = aston Yep wat et ey a feels eae Steen rt Bae ori men 28 asso EURODOLAROWE KONIRAKIY FUTURES TKONTRAKTY N& BONY SKARBOWE ‘va maar popular rane kath cter beer | sre sogy proceatowe bic roa CHE, to hesray Saisie neatly to Gg aorta ‘Routray fruer 28 bong sarbowe Aye erin fin ay dash ny iscsi pane W on wpa waren Tot afmince pony Urey man Womarcaye bay © wartoie! Jedoege[RowTnAKTY TERMINOWE 1 OFC tela dolar w Jey &atach anipaiereh po ac dak wb {yc Pleransin diem dost fntplerwny dig wii do they w tiny emtowae a owe tony eka‘sowe, Do wyke fp dawtarcsuaychrcaayeh bond skarwyeh en ed pron: ‘toe 13 typo W rates cxnacra to. 2c w merce dosiey boy ‘Hasbowe omg mie’ 8. 90 [ob 91 dat do wy ‘Bony stare 34 stant dvd aco! inser ire da wot jst 90 dn dura nt exe Roptley bs dieiost ‘ ean peed erin 15 250s bony Sine. iat peace “ds ptr analy, be mri reslzg oneal na bory sith fin at Sry th seta wpe oP cine ogy Ere an ay iar meng esl ri aria i ny ance erwosrych kta bar sachaeo) etc 100 dolar Grint big (edn wy Va t0007 fee seg tr einen Perv ponte chor gyrnbn geen Seat gam cca ait pr a = 1006" ef 10007" 3) Met ech pti ode iy pee c= ve ine tered hep, ae sseteeeicier toe ifs mcs =e ioe tas one wanes SV em eee oe pt oat oe Eee oe ee 65 eae ‘Sopa mpo motels jt wopomnis w rou tree, Jen to sop Farnese by ain mone poe ell re Procentce hontai fares ine tle, fa eens sora proctor, we neta caeetnnen Reeves Shae Reps ee pg linn soy ao (har perp eng pr instar astonet einen em Spcmemtertnpicresnet ieee remands Peeemceerraerier neces secapian an sta cee SER CONS eet he Sak wot od a ec hee da rls Bes 6 Sonukteés Sees Sona doueheraswy otc, fat fo Tin tome proces an praez Vf, a wigs borage 2 rownania (6.5) Irae zleinoké do rman (5.4 romaine dla rota ‘tra ilhowana sp ope w warunkach kaptalvach ce eeetemee tie) [vorca irmsabehtotvaione) “Astin eparty na implthowane} ope mrpo Moulwotelarbitatowe 2 peoladem. w hdeys ‘omubpes Keli arbowyeh otis epee ner dit {100 dolar watts! neminaine) jet rouna S30 lar, te $penowa ceca nabyein S-dowchbonow sarbowych dla Koreas eretareticen eee ts ree Etec Warm pase F=EQRCES EES ptm pe 1, (0403 aah ieee 11.8 proce w shal cocne py slteihaplalinah late Yes lala top rotoaeles tne Gare pao dane ee * Grae tee are aw eda 2 Est rapgeindia teal aus (ovedlag sony semNe ry Scie Koymagry renwnowe 1 orcie ar “tate me nt ee rare foe cau caren a ere Serecieeatieas ee Hegre toler sep ree ome fanaa row fo Seach bony sabes 2 scarey mc 3 969 $0 da een eae ene a diiron seen 1 ser ml cag goo ed ty ) Eee ene feat ee err eae mene cas ieee meee ae {ops zai Sedowa ps reson! bnew aon eee Serer [ae Laces cease {Tepe SY SSE Sec edly Seni Sry sare ree ee eee poe eee eee ee a ete eee eee Soman eee oe operant ope res lak hu ak 105 dal W prakiye jst Se ee ee eee eee emcee Sees ‘ends fo de peas er aerate pee Oe jpowych podawase ove) 10 arb Me ice pomleay coma placong “hot Winn abarbowege a oye otowaniem Josh Y suns cng Procente hua fares rate wie areal 16) SOE da Pete a eae pur 2400-9 seine Sr Cats ss eo esos ee Se sei ne tree Pe Sear sea er acis, Saeee cu mac pees ten Supe ips ge sags ae or Speed emer teioe kere aeirakes Fe sees me reseeeee “ptr s Eye unto Ses lysis oh eqhibs plow cote Oat owe eplewn a deste be ni er 1 10800 cr Ker ry Yi acc ale inca bd 8 aa gw = Fontana Salemods Ketecincey = 100. — Kersey ‘nag Socionpcn aad 2100-4100) Y=100-028100-2) ‘tal 53 fac same ls wrataiowye bon- ae tkacbowe rowny 96,93, adpowiada wige cenie naby- = 100 0.35(100~ 96.95) 2a 100 dale waree- ond SO-dniowgeh lub wertde!besakta row) eli pelle dnt bony sharhoweo chal de wrhupu rowayan we powyaee ‘one pret 02473 (w49/60) Sei eres yup sje 9 da, one oe (3360.1 Prokiad Spent w AGT poland dSetn 08 prety a rcs Bags {cfu nove poly 120230 dn er ge ue. ‘doiy20—g0n4160 <3 ue pees, hoa do = 02466 rau rn rr ru noma bone isnownch re he Oe ene ea oat wa ‘ogden mk rs 1.38 (= ‘Forodolarowe kontakt fwres onrakty uredolagwe seabed laa tiuennzowys Fenty! Loman furs Sy ane ore na Chay 000000258) Recusacr podawary atuaing spe oposatnctis Sb dniowsch ‘Sikes en ore pen ran rts pen, ‘padre gy hotrakt mo oe sarbowe epewa tm cong bona Preemie bona frre CZAS TRWANTA gga eon) et ay pce wp ack 2 woken pecanoes Cony Pisoni ‘cao dane sigan Cea fontreste bias sr Seog: se at ot ge omy ‘Sat sede te cage pnt keke eg ba ny ia Jt powodowane pm. 8 ce done St apoge wypitcans fe psd erent centre ct (Fen) pac lc re do sd 1 Gena blight 8 tp Sree >On (prey kapaizal Cagle) powspane cance oo) on ap--arSote tale Ay canscesminioaleg mia 2 A odpowisdlaca ‘alg tne jn albedo [Stwarono mele Bw fe puny = B eleih 2 tena Ts UTS cacy cual a Te wate eau Het eh wptoroeuge castwans hae ook ‘38 ome 610) co waka e rocentowa tian cy obliga mille Sida aoe neo proper a fo da) SRSwe KowTtanrr renuowe 1 nese 00 e021, ¢3 pow rat Sells, 3 woreda do 2,0 pow acta wae. te ‘ety ern 935 ty sian ea fu spalib do paom song (742057 59. Woo ‘Sian ee tates bla ct tench sap cs =e! carr pe a gia ora ion Srosrtnale SS Sree Tile 9) rr ts pase tallanc cgi Jel > eo ap 1 ronal aka ‘apn Bee Procenowe Ms igen 55 Pele eg ing wa oscil» podlegn kapalzac mrzy wok, to: ‘ane ee te, i wyrntenie: D ne twa okretane ko omadyfilowny eas arvona (maid drain). “larmontansa casa rwanis | wypubloe18 KONTRARTY TERMINOWE 1 OPCIE ‘W sym dgch i rede ria ip prcernychnabica ze carn ceynih ony epg (ome), Diagram 5.5 pretan “seme png ama procenina wast a amin apy Teo ‘irc porte 9 tam mg ce fewer. Dl sep “sien obydwu Lege ‘Soecowsne w peviym ees yp prise cig? ‘i bans widen inwetoraeajecege dag rook w are. insolgoch. jk wpa ediagrame tS, pore g eign wyowtones| Sas bana zak od ch, Kae earaacryaua sg ning sypalltea, Nic deiege, de Kear one dois ‘STRATEGIE ZABEZPIECZAJACE OPARTE NA CZASIE TRWANIA ina kncenia sree beeen nana w rere cue, ° 2: Grice mpd) ue aoe Raskomh a igweoy sheelaSeh ‘Gpenana Lee Komen (A) wodlug wore.) te Maoist cap ios | a exnaczay edpewicdaio cdebueni sasdardowe 2mina Sees pas greneteand w akawacn { satpunte santas ‘elon fi pot mpc tr 2 ibrye mane sg proseowe honay fares Se esl ve as presen | a tea ypedhach wipes setatyon et tetera cera aac wali ian at rose sewpch ge peal ee sis cy ume ya ng egy Hea ta bye zaberpicerona py yn procentowcgo koala fies Orca F Waroi entaks frre, 2, Cans wana skywow perwouyeh Konak furs w termine ‘ontake ‘Sistep! eabeciecrac Process mara fers oe “Zakladay fe amina pyro (19) fet aka saa la wack tiesew eo emnarn te hada sana nye ote 9p porte pranngce owlegige Wrst: mle 3p Sse aty ean 0 pena jot hep BFFs ain ey ine mai arama £45 Ysnwan towne (060, any AP Aton 4% si fe partes bs wees) eptebatss eeme Soatesiaty eons aoe 2 2 ein Powrtaa wickodénanyraa jot wipe abrir opr Nene te earl py ty ok wo wars ayy rryoneigaieaae wae ace wohatmpanace te teinose em Gasonale. SSS spo jen sleet fe fy fe ake sen dis wenn op bacon W execs! eneine wopy ech 289. emai way mai iy iee sora fe Spade cand hcl na sae ec Zc pow clk nate abe ae rare sao foceereeee oem se cements eee eee TEiieenap pctooeeh fa cia mesa tt ae Se ks ee aati em serene, Se a eer eee ‘cat cla le opiynaieHcoo Goat apt tem 0 rn pa ofan em shy spel nme eae Stabe catenen cn Seas torsos oem‘ee aera eee do czasu trwarta win ee merase coy shea pero AEC ca pcan za ote spaced cen erinouyeh Pry aac Eocene Same eater ae ee en ee pet enna tlnarg ata SS ee eree cat aaeeeae” seach bok ach ans ops realownote Title, Eire senna mea Seco llega vale teestowae orgymane trod w szezcomiesigorae tony sarbows, ARSC fata prac wa 1.8 ce, aghta on odieos spud regener Oo o'aaia a5 retort ‘per 20 a2 3a "pela oi ee y Korratac * Bolle Heshy bonus sly bi sc tach pamig, be oes waded auton {st oy ey mcage. Poet 90 cee rec ee omy ym a rok. Podobie © | ‘Sat Lnvanie wen 7 bony Promtown beverier eo ‘Bhi 4 terpenes map iene bn aw rst mers — 20a: ‘yp trey dng. Sele orem ne ‘Raat nwenionad gran art w Gy arb FIRS atc ale etme 1 nes eich bt cv rd ag {Biss shat Ree ish S olperels taraes oars 98 Seo San e 5 roku, Katy kona fe cnyeh owatonnatotes iy Meio ik omeve/ mia $036, co adporwiada waco Koen rowel 974400 do- ioe esa a prs pal ral 27640 Tog dle 7 wat fat SEAS rope w om mens re ne fs jedan be waroa’ posczeglich kottahw orvord em tro Opin raver Bore chee + mck byq mane warone Vout tal ne" wen. ‘Dla alow Gru, as kre motna pode prmiktviony na yramte 03 ketrake sep tawny pomigany fats Roars Spin 4, pred Jest armas howakt > 0g miso woe ocnions > 29 proce, ‘area konraku = 0, by crisowe spe pocentows = 9 procene ‘Nano kona <0, gly erminowe spe procentows © 3 proces “alot. te w momencienepocjowunia swap kre dochodowasct fest onmca, Onacra tS tne py procentewe sam wy=r, {m dhuty jst ores do teri canay koeraea free. Ponca fara wart konerabine forward jt Pra sru, wy sade fe Ais Ncenieaye terminour patos wopy trinowe sq mare12 rome la desc ering lw 99 ana ware knead rach =e Jest wige umn, podesas Bay ‘rates esmiege date lator et Sgemie ss tteane wart hanrte meng Nac analiza wari nepon 1 zlknotel of wanes Stns wpe dan etna e prety sega be ee ‘Procedura okrediunin tej wartoscl 1 epg rine nich ap NOR woh sil a can nar Ae ». Slee Mana bench pale a ect a sei sto Mrs pet pam a pte wt SLE Swary watvTowe, tenements eran Pero eis clare aware Coreen et, rentad etles ren emote eee Fees Pep ipheoeney tm ii een 8 ‘Ehontnowenychw daisee USk erate hich satogess ala Spit ‘Spat oh atom 68 Suny ee Jak wide powell, opoeecocni ralpinw futac fe ‘erie ait bret dearoryc Wiseygocnaue Kr A; le) w cn wallachsnpropanawanokareslejas warune Spee mn mahi sp War aageh wales Racysty don atch opin Fs ox {Ey oprocenowaniem kredytow w saterineach e 04 procers Price il si rch aly ae ean a oo a each on tos 1 pon al vocSSS =— ‘ga 4 serena hn hu pase ne ts mee ee Le Bega gg hrmree oe kien om ia ert he igre | recent wi mer ea ‘ince spa ace aoc ft proce ce ser ne etn clot sk wich son ‘eras op et tay pee a oc toy Leta repo wang okreinin wie nomial aszya prepadnc® agra: nainaly ype 15 malo: ‘nove dolar Yo mlionow Gnfow. Ra poceyi oe paw WY Kruaku praca, at bse = os yen on neotenic E vamlan 10 sllontr fost W tutdyn oe wae! Es ‘ery oma dione dolacow (= 8 prcent 18 mabenow dolar ple 1 ona ft (=I process 10 iomow ftw Na Isic wainole! Kosaka spalka neraca sung 10 ions fom, See 18 lon die ‘Opis ral pdraowany w sl 64. Co mote ap fh, fj kere de ne pen. srineilNorkia snag ons suk Ww nyt 319000 ary (eieapeocent #1 milonow colo) raz ponon mate oars {00d fenow (= 1 prosent' 10 mitondw Tube). Wars jedoa EEIEIS, eying emo ate ug nia Koo da {idege roku webnodl konralte soap, 100000 ‘kertontahiow 'W ten sposd mode ons nutalié poston ‘eczema w dl fe al srt oe np uk a reany Spec Eisyaatach Od pcten sn nck 6 Senta dlerach cyharhich 04 potent ta emcee te eoarat moghy pre je (orm pretstavionyeh a Gsgra: Sachs} {i hepa neh cll yal wean ‘Sea pion pce et dew ach (EAE praca of rede dolstowega: Noro # dapramnw cre sais hs 68 Sate | eta ms bred dary ope pete 4 Spin aces ed Fh enna « poceein 1. Oo pl Satria tora sa poke sith A, lyk acrrmufe ope procent od wart aon a sate tg ES rv ma poumeencas coy ma cos ‘Sica motte Eaeccoeees Tet mags WYCENA SWAPOW WALUTOWYCH. Sell abs, te ie ne raromana prac plc Bw Kontracie sp # dat on pone dg ebigacackdenoSinowcnych fan ie wees poses a aca) el ponga row @ oprocentote ns recat w sla cen le wane sepa prlametoegy “so dit oer mdr 3y Jalo Wto moteny bce weclugpousoep war: funn tg ws mend i et See = (plenty ec elaget ‘an woman eae 605° «2600 128085 mons jew MMSE gggctss eed ssn ae se ipa mene sierra et a eae spec . enon erway, few pronladte dee Snnclwypata vars co Wiad och dl dn fatty ‘una preckasywad 1.7 miiona fant (212 proces x10 mont ‘enw aamian sa 14 miles dla (= 4 prea’ 1 allan Kove. ws eh: Remo nates ei tne ni ne iB ie nn eR Sao fy wynios pace! rarecanje Eng oom ata ms (Siz) orntns bres o> ch x any ocynin 7 (1 e Jest darowa sop proceatou a clea &y 2 F121 err “Sn bic wel a po eg ken, W Sade aan Palaaliory, beware pee eeiesea Fert fare A es op neon Pyminny paints edschonyeh whet Jet wes (ak-uanes la (stn), Worse pasmode! nominal ‘esl Teper sp escenonte Prot rrigueny meat manny Srey a ser pn le ESS ae hy ee Sede Ne acne ness Aerie 00 aon eae yun erste ari ne sro sa rcp ryan cae abt pemee Spore sero Sarre Poet reeled ctor aerto Soot wean (Goxon0 ame =a (woxoor0r-09 oom -cis (Goxoni-on e= = Sageire eee esas ie ae ‘eons pola pac fon sooe rach adn (20x93) <= a38 EASCUPEEEAIT pane Wee) oka fr some Myewd "tov ridaa KONTRAKTY TERAIWOWE | OFCIR Se Sites Stetiere Seeceay wpe Boceeneaee emcees beater Gite pecee coh me aloe ince sree a Mtns Sancy psiwss Sua Shey Pires sien ccacatiepm Spano plomess Sap irl dtc oly eed ene pag a eer gee eae ee Sieusaniel cn tenancy eaten aces wee ee ere eee ad est dodatnin: Wass) encogins watne Oa mty ry Iredowego spac IXNE RODZAIE SWAPOW mare opin lg rsp abl EGlen pow meepow W einige cel redhat a rey oe oe aratiw seapow persion ypu pin ali ora rape wa loch la ls ene wutnch ccc "i eapach procensowych stone i jako pur edeinia wile dang zmleaye sup ocsiouyc | palara nae Soaked sory oe ings patgilons acres wtiees en ince aera fn rection apie fate eee Ein Diidneera itn w eel opel pretences ae "dee remnants a ‘nminalos Kerala swap pote se snicla wore ogo wr eieooit pac sven go kara W mre ‘Sovnscwanpm amomtg wep) wacstenominlsa ema Kontrakty ome cr} ‘wed tbe amoraaact pets. W nwepiecagrionr Gena ips Soman wat Fropecacani wils m- i xtcrsyrennemehw ramach it rsync}. So non (Gat ay nay tein ord sump) ena w a Sym wna planoktsrwicusa Jou do okeonege moments Feet ppsimch ne low gp sls mw Telia opslcnch te honrak ap polpt mo woman stateg oettoania bey w fede welsce fa enetne prec: iontlic ces w ng) wate ws, jo to kbc ape peemiotn ea nae mic ionnee ake eee eaeteree Sales Heetaeeae maa accor a ae we cs eee ns soe an onions eta Som orcs abasic ekges walnatd kanal mirirece ae eS on See ee ean Seats "main opecstowan joe tlona doe ree Seen oe Sees emeees eee jot or npn ice oe ee Fp oe it howe wen oye ee Teg tdci latw oman 2410000 8 pe Sarco aang cane wee a ee eucemrreng eee eeera Kowrnserr renuinow 1 o7cie Patt a eee were seca cree eee eee res oe eka ren ieee Gataes anata eate eet | Deere mroen eet | eran mins aren ee et nee | ih Cal ta ptt pa rr | ec eons iggrim 89 Myer aeéytowe | ine Rontraktu w régnych walutach. Blorye pod wage of rodeaje sw eee cee re eer eget Rezo xREDYTOWE Settee nage eee ; id da Pa abu asa: ee ia es a eet eee cera piste ims Barataria Petriren Witenetbesn ss weet narra ‘qa potrednitsfransowego | eae ‘yak teeny pecan ree Soe ee Sevuve tees teers oe a Shiai omer ees ee ee ee poate eae sla wae Weep poze odes brs [Rese do wlacna komen poe cretion sy lr precee {nana weg nae sty proce) of eben noah ‘W ranian mato coer oprocertomene tiene tego seg: “Zale, dw pewlen cas po mares oneakne x diagram 6.3 | PoDsuMOWANIE | ‘Eins peas talon ht W swaps waharwye flea rot ho ‘ry savassin swap ka way py wate ‘alte plac oprecenowane ‘sede wae ‘Soro dot Go se Seee ey. ‘gut opecencie nop re wae a ja tawacla tah, a ‘rocestomeh Lontaitn swap nila Sh pests ier tie eee SSA Fa crc sea,eae ec ee foieeke gignetpterligedemeegti a eee ee ee eee eee ee ain a aor eel pie ope Pee rete eee re ieee ea ae es xa ba ee ete mig Spanole Fpeepramietaa fagentoeraonsy neat ee ae Sioa een mre meee See ae eee a leds iniproi nansows snag prencwne pore w dich wnue sacpe si swapach roma kotrahetan, peal ona yr BA ell seems ry na cc wr or ‘Eins se doospmaje warms oman nance ponae sey. onload w dalaym clu mas! wypelnz waraai dugiege swap LLITERATURA UZUPELNIAZACA 1. J Ril A. Chen An cconemie sea fret rae ‘oupt He a of Fnac 1Wo-3 es 68-088 2. PHIL Amonting ee i Soma itis ale es amet male nial ond uate ta. Soin Decenber iss aor 2th ie sThe p el’ RISE, pti, seis. 4 THI A White, he impute kone pi of ns edie nese stra wpe. ual ef dng died Worn. ok oo ing Tota coe 7, REL Ligenberge Spe: plain ad fanch" Juma ef Fone, 1 Mania 12. Ripe Undosoding Sup Fnen, Sut ‘Mionern Cincinat Konirabiy wep sa 9. CME Smith, CW Smitaon, LM Wakeman, The ealing mae ‘tio dln iat nce ara 3 Wt 40. SM, Torn, Surape: A 2eo sun game, Racal Mangement, eyes, Sprig 1907.5 15-2. 1. Spam A 18 racer sere rovicacy mph 50 punk . yak sumo aakeyjee dla thu ple. Rrao hutsoweprelnen seie ba 3 be wyesiigea evap Soe eee ere eee eesZADANIA on ‘warstleh dostgpnych na yaks termini fst rma. 10 pro- tw shal rovene (w warmkach bapa: cage) anges wessdnl) selene pk kal cing kao er eg ‘By Paeaceloprocentwasie rene Joka dia erony placer) Sprocetomani sale! (Co omocea terms sugarynowanis®(arasing) Lotraliow ‘Do wopnigcis supa waltowcgo pote plstnatce esi ec et pons occa w wo teva w weal! pocket suet ge 30s Sco i ea yey ee er erie ee Becerrnineene meer tare Spee ee eee meee eee ree et Fd kontakt i pa pen Sheps rei cea teeeene eects Seen setae pn pore eens rare? Diacrepo bank soleiqey poeyje w doch precelwsaenye ‘onsaltach wp naraboay jean 929ko tredyiowe? ceny tana 0 ‘Se crate dis ou pie Kowwrelay owep__ 18 2 Sopa ph ers sn bn dy ‘wary weal ale] sony prcentows © snort hee "Gecomieowany w han er kngach Zaclgpoae bret iu cy ‘s0 KayIAcry reawious | once toy procaine petroceni) med) row octne Jak sate pononatsttaa ease, oboe sescbresigcrna sp LIOR Sproceatw al rcene? Seo ene ae w roe setnen soca aizomictors Teer ‘iw dalrdw 1 10 allonéw Euan Zane be spa ¥ ae

You might also like

• Francuski Gramatyka

  

  Document18 pages

  Francuski Gramatyka

  ninasobie

  100% (1)
• Francuski W Tłumaczeniach

  

  Document14 pages

  Francuski W Tłumaczeniach

  Zofia Bellaby

  No ratings yet
• Statystyka W Zarządzaniu

  

  Document336 pages

  Statystyka W Zarządzaniu

  Renata2407

  No ratings yet
• • Magazines
  • Podcasts
  • Sheet music
• Repetytorium Leksykalno-Tematyczne (A2-B2) 2

  

  Document204 pages

  Repetytorium Leksykalno-Tematyczne (A2-B2) 2

  Joasia Jakubowska

  No ratings yet
• Matura Hiszp

  

  Document48 pages

  Matura Hiszp

  onionekk

  No ratings yet
• CA o C Zarys Prawa Cywilnego

  

  Document258 pages

  CA o C Zarys Prawa Cywilnego

  joanna107185

  No ratings yet
• Jajuga Krzysztof I Teresa - Inwestycje Edit

  

  Document228 pages

  Jajuga Krzysztof I Teresa - Inwestycje Edit

  Michał Głuszczuk

  50% (2)
• EURO: co to jest i jak działa wspólna waluta europejska: Dlaczego powstało i jak działa euro: proste podejście do wspólnej waluty europejskiej

  

  From Everand

  EURO: co to jest i jak działa wspólna waluta europejska: Dlaczego powstało i jak działa euro: proste podejście do wspólnej waluty europejskiej

  Stefano Calicchio

  No ratings yet
• Tatarzycki P. - Statystyka Po Ludzku

  

  Document387 pages

  Tatarzycki P. - Statystyka Po Ludzku

  Jacek Sobczyk

  No ratings yet
• Francuski 365 Sample

  

  Document15 pages

  Francuski 365 Sample

  Monika

  No ratings yet
• Becket M. - Jak Działa Giełda (Wydanie II)

  

  Document146 pages

  Becket M. - Jak Działa Giełda (Wydanie II)

  Arkadiusz Krakowski

  No ratings yet
• Inżynieria Oprogramowania. Jak Zapewnić Jakość Tworzonym Aplikacjom

  

  Document33 pages

  Inżynieria Oprogramowania. Jak Zapewnić Jakość Tworzonym Aplikacjom

  helionsa

  No ratings yet
• Nowak W. - Podręcznik Do Języka Chińskiego

  

  Document182 pages

  Nowak W. - Podręcznik Do Języka Chińskiego

  Mariusz Wesolowski

  100% (1)
• VAT W Obrocie Krajowym... : Dziś Dodatek

  

  Document68 pages

  VAT W Obrocie Krajowym... : Dziś Dodatek

  patrycjagut312

  No ratings yet
• Lingo - Niezbędnik Angielski. Czasowniki

  

  Document101 pages

  Lingo - Niezbędnik Angielski. Czasowniki

  Magdalena Padzik

  No ratings yet
• Łacińska Terminologia Prawnicza - PM PDF

  

  Document23 pages

  Łacińska Terminologia Prawnicza - PM PDF

  Juzia Fruxia

  0% (1)
• SQL I PLSQL - Podstawy (Klusiewicz Andrzej)

  

  Document140 pages

  SQL I PLSQL - Podstawy (Klusiewicz Andrzej)

  chavog1

  No ratings yet
• Dach Z. - Zbiór Zadań Z Mikroekonomii - Pobierz PDF Z Docer - PL

  

  Document1 page

  Dach Z. - Zbiór Zadań Z Mikroekonomii - Pobierz PDF Z Docer - PL

  Iza

  No ratings yet
• Altkorn J. - Marketing W Turystyce

  

  Document101 pages

  Altkorn J. - Marketing W Turystyce

  Arkadiusz Krakowski

  No ratings yet
• Jan Sliwa Finanse PDF

  

  Document198 pages

  Jan Sliwa Finanse PDF

  Justyna Jaworowska

  No ratings yet
• Analiza Ekonomiczna - Ocena Efektywności Inwestycji

  

  Document19 pages

  Analiza Ekonomiczna - Ocena Efektywności Inwestycji

  aiceb

  No ratings yet
• Statystyka Opisowa PDF

  

  Document182 pages

  Statystyka Opisowa PDF

  Julia Tymosz

  No ratings yet
• David Begg: Mikroekonomia

  

  Document1,129 pages

  David Begg: Mikroekonomia

  Maks

  No ratings yet
• Wiesława Ziółkowska. Finanse Publiczne. Teoria I Zastosowanie. Wydanie Pite Zmienione I Uzupełnione

  

  Document6 pages

  Wiesława Ziółkowska. Finanse Publiczne. Teoria I Zastosowanie. Wydanie Pite Zmienione I Uzupełnione

  Ola Polak

  No ratings yet
• Analiza Fundamentalna PKN Orlen - Zbigniew Lichocki, Szymon Szczepaniak

  

  Document23 pages

  Analiza Fundamentalna PKN Orlen - Zbigniew Lichocki, Szymon Szczepaniak

  Martin Kasza

  No ratings yet
• System Rynkowy, Podstawy Mikro I Makroekonomii

  

  Document88 pages

  System Rynkowy, Podstawy Mikro I Makroekonomii

  onedoll4r

  No ratings yet
• Myśl W Języku Python Nauka Programowania (Allen B. Downey)

  

  Document264 pages

  Myśl W Języku Python Nauka Programowania (Allen B. Downey)

  Gabriel

  No ratings yet
• Kowalik P., Kustosz M. - Ryzyko Kursowe (2016)

  

  Document116 pages

  Kowalik P., Kustosz M. - Ryzyko Kursowe (2016)

  MarKust71

  100% (1)
• Forex

  

  Document26 pages

  Forex

  kontopierwsze11111

  No ratings yet
• Prawo Finansów Publicznych Z Kazusami I Pytaniami

  

  Document308 pages

  Prawo Finansów Publicznych Z Kazusami I Pytaniami

  Ilona R

  No ratings yet
• Jezyk Japonski Dla Poczatkujacych Demo

  

  Document6 pages

  Jezyk Japonski Dla Poczatkujacych Demo

  Paulina Dzięcioł

  No ratings yet
• Metody Oceny Efektywności Projektów

  

  Document8 pages

  Metody Oceny Efektywności Projektów

  blackadm

  No ratings yet
• Zbiór Zadań Z Informatyki. Nie Tylko Dla Maturzystów

  

  Document14 pages

  Zbiór Zadań Z Informatyki. Nie Tylko Dla Maturzystów

  helionsa

  No ratings yet
• Gramatyka Języka Niemieckiego Z Ćwiczeniami

  

  Document289 pages

  Gramatyka Języka Niemieckiego Z Ćwiczeniami

  JHP

  No ratings yet
• (2156) Józef Dziechciarz - Ekonometria. Metody, Przykłady, Zadania

  

  Document336 pages

  (2156) Józef Dziechciarz - Ekonometria. Metody, Przykłady, Zadania

  Anonymous WYAwQNgz5

  67% (3)
• Podstawy Prawoznawstwa Dla Ekonomistow

  

  Document148 pages

  Podstawy Prawoznawstwa Dla Ekonomistow

  Dagmara Wajszczyk

  No ratings yet
• Olivier Blanchard - Makroekonomia

  

  Document541 pages

  Olivier Blanchard - Makroekonomia

  weronika

  No ratings yet
• Makroekonomia I Problemy Makroekonomiczne

  

  Document17 pages

  Makroekonomia I Problemy Makroekonomiczne

  Helena Anacka

  No ratings yet
• Grafika Komputerowa - EPI - DR Rafał Kawa

  

  Document111 pages

  Grafika Komputerowa - EPI - DR Rafał Kawa

  Justyna Ziębiec

  No ratings yet
• Giełda

  

  Document17 pages

  Giełda

  Xyzbsb Xyz

  No ratings yet
• Fin Anse

  

  Document8 pages

  Fin Anse

  Julia Kicińska

  No ratings yet
• Zarządzanie Ryzykiem Finansowym2

  

  Document50 pages

  Zarządzanie Ryzykiem Finansowym2

  pp900

  No ratings yet
• Statystyka Opisowa W Excelu Dla Szkół. Ćwiczenia Praktyczne

  

  Document13 pages

  Statystyka Opisowa W Excelu Dla Szkół. Ćwiczenia Praktyczne

  helionsa

  No ratings yet
• Endokrynologia Polska - 2004

  

  Document71 pages

  Endokrynologia Polska - 2004

  Bartosz

  100% (1)
• Finanse Przedsiębiorstw

  

  Document2 pages

  Finanse Przedsiębiorstw

  Weronika Bazeła

  No ratings yet
• Podstawy Finansów Wykłady

  

  Document27 pages

  Podstawy Finansów Wykłady

  agelubo7288

  No ratings yet
• Egzamin Finanse Przedsiębiorstw

  

  Document5 pages

  Egzamin Finanse Przedsiębiorstw

  vertec

  No ratings yet
• Notatek PL Egzamin Wstepny Uek Krakow Materialy

  

  Document55 pages

  Notatek PL Egzamin Wstepny Uek Krakow Materialy

  PablooGoo

  No ratings yet
• Statystyka Opisowa 1

  

  Document47 pages

  Statystyka Opisowa 1

  Marcelina Łoboda

  No ratings yet
• Krzaczkowski Pop

  

  Document159 pages

  Krzaczkowski Pop

  ryder man

  No ratings yet
• Eleganckie Notatki

  

  Document104 pages

  Eleganckie Notatki

  Kirkland

  100% (1)
• Expert Advisor i Strategie Tradingowe Forex

  

  From Everand

  Expert Advisor i Strategie Tradingowe Forex

  Wayne Walker

  No ratings yet
• Zbiór Zadań Z Programowania W Języku C C++ Cz. 2 Krzaczkowski

  

  Document142 pages

  Zbiór Zadań Z Programowania W Języku C C++ Cz. 2 Krzaczkowski

  ulugard

  No ratings yet
• Mikroekonomia ĆW Kolokwium

  

  Document16 pages

  Mikroekonomia ĆW Kolokwium

  Andziulka 234

  No ratings yet
• Marketing Mix Zaoczni

  

  Document63 pages

  Marketing Mix Zaoczni

  Alexis Gadson

  No ratings yet
• Biernik

  

  Document20 pages

  Biernik

  Joanna Rosińska

  No ratings yet
• Cyfrowe Przetwarzanie Sygnałów W Systemach Pomiarowych

  

  Document71 pages

  Cyfrowe Przetwarzanie Sygnałów W Systemach Pomiarowych

  Aleks

  No ratings yet
• Pytania Z Ekonomii Na Egzamin Magisterski

  

  Document161 pages

  Pytania Z Ekonomii Na Egzamin Magisterski

  Katarzyna Dybowska

  No ratings yet
• Analiza Rynku Czynników Produkcji Mikro

  

  Document20 pages

  Analiza Rynku Czynników Produkcji Mikro

  Bartosz

  No ratings yet
• 01 Modelowanie W

  

  Document56 pages

  01 Modelowanie W

  Olha Yefimenko

  No ratings yet