Elementos de Administración Financiera

elementos de administración
financiera

elementos de administración financiera
ELEMENTOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
© César Alfredo Dávalos Arellano

© 2004, Universidad Ténica Particular de Loja
Diseño e impresión:
Editorial de la Universidad Técnica Particular de Loja
Teléf.: 593-7-2588730, Fax: 593-7-2585977
C.P.: 11-01-608
www.utpl.edu.ec
San Cayetano Alto
Loja - Ecuador
Segunda edición
ISBN10: ISBN-9978-09-616-7
ISBN13: ISBN-978-9978-09-616-1
Reservados todos los derechos conforme a la ley. No está permitida la reproducción total o parcial de esta guía, ni su tratamiento informático,
ni la transmisión de ninguna forma o por cualquier medio, ya sea electrónico, mecánico, por fotocopia, por registro u otros métodos, sin
el permiso previo y por escrito de los titulares del Copyright.
Marzo, 2006
400 ejemplares
Primera edición

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Datos informativos
. Institución: UNIVERSIDAD TÉCNICA PARTICULAR DE LOJA,
MODALIDAD ABIERTA.
ESCUELA DE CIENCIAS JURIDICAS
. Postgrado: ESPECIALIDAD EN DERECHO EMPRESARIAL
. TEXTO GUIA
. Módulo: Elementos de la Administración Financiera
. Profesor: Dr. César Dávalos Arellano

Índice
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1. DATOS DE IDENTIFICACIÓN
2. ÍNDICE
3. INTRODUCCIÓN
4. OBJETIVOS
5. CONTENIDOS
6. BIBLIOGRAFIA
7. ORIENTACIÓN PARA LA PRÁCTICA
8. DESARROLLO DEL APRENDIZAJE
9. SOLUCIONARIO
10. GLOSARIO
11. ANEXOS

Introducción.
3
Estimado Estudiante:
En las tareas sociales y económicas en que se encuentra enfrascado nuestro país en la etapa
presente de desarrollo económico y de reanimación de la economía, adquiere gran importancia
para todos los sectores de la economía nacional la elevación de la eficiencia. De ahí la necesidad
de hacer un análisis cabal de la situación financiera de las empresas; al encontrarse en un
entorno difícil y convulsivo nuestras entidades, deben luchar por ser más competitivas y
eficientes económicamente, haciendo un mejor uso de los recursos para elevar la productividad
del trabajo y alcanzar mejores resultados con menos costos.
La necesidad del conocimiento de los principales indicadores económicos y financieros, así

como su interpretación, son imprescindibles para introducirnos en un mercado competitivo,
por lo que se hace necesario profundizar y aplicar consecuente el análisis financiero como base
esencial para el proceso de toma de decisiones financieras.
Actualmente nuestros directivos deben contar con una base teórica de los principales métodos
que se utilizan para lograr una mayor calidad de los estados financieros para optimizar la toma
de decisiones.
Para lograr un óptimo análisis e interpretación de la situación financiera de una entidad, se debe
poseer la mayor información posible, es decir, no basta solamente con la obtención de los estados
financieros principales (Balance General y Estado de Resultados), sino, que deben consultarse
los diferentes informes y documentos anexos a los mismos, debido a que los estados financieros
son tan solo una herramienta para que los usuarios externos, principalmente los acreedores
puedan tomar decisiones. De hecho los estados financieros deben poseer la información que
ayuda al usuario a evaluar, valorar, predecir o confirmar el rendimiento de una inversión y el
nivel percibido de riesgo implícito.
Para poder hacer un análisis de los estados financieros y que éste sirva para lograr la toma
de decisiones es requisito indispensable que se cumpla con la calidad de la información que
sustentan estos estados como:
• Ser eficaz y eficiente.

• Brindarse en el tiempo que determina la normativa legal y los requerimientos de
la dirección de la empresa.
• Ser fidedigna, incorporando a los registros contables aquellas transacciones
realmente ocurridas.
• Ser creíble y válida, basándose para ello en la captación de los datos primarios
clasificados, evaluados y registrados correctamente.
• El sistema contable establecido debe generar información que pueda ser controlada
y verificada por terceros.
• La información que se procese debe basarse en criterios similares en el tiempo y
su aplicación debe ser común en todas las entidades.
En la empresa, de acuerdo a la estructura que posea la misma, es necesario revisar que este
proceso sea realizado por el especialista (contador o económico) correspondiente, con la
participación de todas las áreas organizativas teniendo en cuenta las técnicas de solución de
problemas grupales y finalmente el informe debe ser discutido en la junta directiva, aunque
la ejecución de esta tarea se lleve a cabo en áreas especializadas de la Organización, constituye
una responsabilidad del mas alto ejecutivo de la entidad, teniendo en cuenta que toda decisión
implica una adecuada fundamentación de las variaciones que se produzcan en la entidad a causa
de ella, así como el grado de sensibilidad de los resultados económicos ante estas variaciones.

Para que la Guía cumpla con sus objetivos se la ha dividido en 8 capítulos, para que el estudiante
pueda asimilar los conocimientos en ella plasmados con facilidad.
Iniciando por el análisis contable, los principios de la administración financiera, se podrá

analizar el Balance General o de Situación Financiera, así como el Estado de Resultados o
también llamado de Pérdidas y Ganancias. De esta forma se podrá hacer el análisis financiero
y elaborar los estados financieros complementarios, y calcular el punto de equilibrio de la
empresa.
Especial énfasis se ha puesto a los índices y razones financieras, ya que permitirán conocer de
una forma rápida y analítica la situación de la empresa.
Con esta información el Maestrante estará en condiciones de poder interpretar los reportes
financieros de la Empresa, y ser el asesor en las tomas de decisiones que de ella emanen.

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Objetivos
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GENERALES:
• Definir el Análisis Financiero y su propósito.
• Conocer la estructura del Balance General y de Resultados.
• Establecer los Presupuestos de Caja y Estados pro forma.
• Preparar el punto de equilibrio monetario y en unidades de la empresa.
ESPECÍFICOS:
• Identificar la contabilidad y explicar el propósito del análisis contable.
• Conocer los estados financieros básicos o principales: Estado de situación

financiera o Balance General, Estado de Resultados, Estado de cambios en la
situación financiera, Estado de flujo de efectivo.
• Establecer la clasificación del origen y aplicación de fondos.
• Aprender a medir la capacidad de crédito, medir la liquidez y la capacidad de

endeudamiento y medir la capacidad lucrativa de la empresa.
• Determinar las técnicas de análisis vertical y horizontal, mediante el uso de razones

o índices financieros.
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Contenidos
CAPÍTULO PRIMERO
1. ANÁLISIS CONTABLE
1.1. Concepto
1.2. La contabilidad.
1.3. La contabilidad como base para la toma de decisiones comerciales.
1.4. Diseño de sistemas contables.
1.5. Distinción entre contabilidad y teneduría de libros.
1.6. La información contable.
1.7. Propósito y naturaleza de la información contable.
1.8. Creación de información contable.
1.9. Comunicación de información contable.
1.10. Costos y la contabilidad de costos.
1.11. Diferencias contables entre empresas industriales y comerciales.
CAPÍTULO SEGUNDO
2. PRINCIPIOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

1.1 ¿Qué son las finanzas?
1.2 Relación con la economía.
1.3 Relación con la contabilidad.
1.4 Contabilidad Financiera.
1.5 Contabilidad Administrativa.
1.6 La necesidad de fondos.
1.7 Principales funciones del administrador financiero
CAPÍTULO TERCERO
3. BALANCE GENERAL O
ESTADO DE SITUCIÓN FINANCIERA
1.1 Introducción.
1.2 Balance general o estado de situación financiera.
1.3 Clasificación y ordenamiento de las cuentas.
CAPÍTULO CUARTO
4. ESTADO DE RESULTADOS
1.1 Definición.
1.2 Clasificación y ordenamiento de cuentas
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CAPÍTULO QUINTO
5. ESTADO DE CAMBIOS EN LA POSICIÓN FINANCIERA

Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO.
1.1 Definición.
1.2 Clasificación de orígenes y aplicaciones de fondos.
1.3 Preparación del estado de cambios en la posición financiera.
1.4 Estado de flujo de efectivo.
CAPÍTULO SEXTO
6. ANÁLISIS FINANCIERO
1.1 Generalidades.
1.2 Análisis vertical.
1.3 Análisis Horizontal.
1.4 Índices financieros o razones financieras.
1.5 Presentación del informe.
CAPÍTULO SÉPTIMO
7. ESTADOS FINANCIEROS COMPLEMENTARIOS

1.1 Presupuesto de caja.
1.2 Preparación del presupuesto de caja.
1.3 Estados financieros pro forma
1.4 Preparación de los estados pro forma para una empresa comercial
1.5 Preparación de los estados pro forma para una empresa industrial
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CAPÍTULO OCTAVO
8. ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

1.1 Generalidades
1.2 Análisis del punto de equilibrio.
1.3 Método matemático.
1.4 Método gráfico.
1.5 Aplicaciones del análisis del punto de equilibrio.
1.6 Suposiciones básicas del análisis.
16
6
Bibliografía
• BRIGHAM Eugene y HOUSTON Joel, Fundamentos de Administración
Financiera, Editorial CECSA, Tercera Edición, México, 2001.
• GITMAN Lawrence J., Fundamentos de Administración Financiera, Editorial

Haría, Tercera Edición.
• GITMAN Lawrence J., Principios de Administración Financiera, Editorial

Prentice Hall, Octava Edición, México, 2000.
• GUTIÉRREZ MARÜLANDA, Luis F, Finanzas Prácticas para Países en

Desarrollo, Editorial Norma, Primera Edición, Colombia, 1995.
• HORNGREN Charles y SUNDEM Gary, Editorial Prentice-Hall, Novena

Edición, México, 1994.
• SAENZ FLORES Rodrigo, Manual de Gestión Financiera, Primera Edición,
Quito, 1999.
• SHIM Jae y SIEGEL Joel, Contabilidad Administrativa, Editorial Mc Graw Hill,

Primera Edición; Colombia, 1987.
• VAN HORNE James C., Fundamentos de Administración Financiera, Editorial

Prentice-Hall, Undécima edición, México, 2002,
• WESTON Fred y BRIGHAM Eugene, Fundamentos de Administración

Financiera. Editorial Mc Graw Hill, Décima Edición, México, 1995.
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Orientaciones para el estudio
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• Estimado Maestrante para un mejor aprovechamiento del curso de Elementos de
Administración Financiera, le recomiendo la siguiente metodología:
• Realice una lectura pausada, reflexiva y crítica relacionada con los temas propuestos
en los ocho capítulos, lo que le permitirá conocer de una forma más clara los
elementos de los balances y las aplicaciones de usos de recursos que se deben
aplicar.
• Cada capítulo tiene su importancia en el estudio, ya que tienen relación entre sí,
ponga mucho énfasis en los cálculos matemáticos, ya que, como la palabra los
define a los balances, esto quiere decir que siempre la diferencia entre uno y otro
debe ser cero, debe estar balanceada.
• Existen ciertos términos propios de la contabilidad y del análisis financiero, los

cuales debe familiarizarse a fin de que pueda entenderlos.
• La Guía cuenta con un Glosario de términos, que le será de gran ayuda para el
estudio del tema.
• Siempre tendrá la ayuda del profesor, por lo que no dude en contactar cualquier
momento que lo requiera, y usted tendrá respuesta en un máximo de 48 horas.
• Le deseo muchos éxitos y le recomiendo aplicar los conceptos que aquí aprenderá,
que se verán reflejados en la vida diaria como profesional.
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8
Desarrollo del aprendizaje
CAPÍTULO I
1. ANÁLISIS CONTABLE
1.1 Concepto
El análisis contable, es una definición sencilla, nos indica que es el conjunto de normas,
principios y procedimientos de los cuales se sirve la contabilidad para presentar en forma veraz,
precisa y oportuna los estados financieros de una unidad económica para tomar decisiones.
Para que el análisis contable cumpla con las tres “E”: Eficacia, Eficiencia, y Economía, se deberá
utilizar un código de cuentas apropiado, un manual operativo ajustado a las necesidades y
realidades empresariales u organizacionales utilizando además todo tipo de normas que regulen
las operaciones y su registro.
1.2 La contabilidad
El concepto que generalmente se tiene de contabilidad no se ajusta a la realidad, por cuanto se piensa
que es un campo técnico y que solamente la pueden hacer e interpretar los profesionales contadores,
pero, realmente no es así, todos de alguna manera practicamos la contabilidad de una u otra forma,
ya se esté preparando un presupuesto para el hogar, analizando la cuenta bancaria, elaborando la
declaración de los impuestos, dirigiendo una organización etc. Por lo tanto, se puede decir que la
contabilidad es la técnica que registra, analiza e interpreta datos financieros de una unidad económica
para obtener informes situacionales en una fecha o en un determinado período, definiendo así la
situación real, económica y financiera de una empresa, organización o institución.
La variedad y magnitud de las diferentes operaciones de una organización, cualquiera que sea su
naturaleza, requiere de un ordenamiento básico a fin de orientar la política financiera de la misma,
manteniendo un registro y control para la mejor utilización de los diferentes recursos con que se
cuenta.
La gestión contable además de su función de registro y control, es importante, porque ofrece

informaciones necesarias para orientar a los ejecutivos en la toma de decisiones gerenciales. Sin
este instrumento las decisiones carecerían de fundamento y en la mayoría de los casos conducen a
fracasos.
Por otro lado, los organismos financieros, tanto nacionales como internacionales, requieren de
estudios, análisis y proyecciones basados en la contabilidad y el control financiero para la ejecución
de los préstamos.
1.3 La contabilidad como base para la toma de decisiones
Los ejecutivos de una organización, se preguntan constantemente, está o no obteniendo

utilidades; si es solvente o insolvente. Ante estas incógnitas, acudimos presurosamente a la
contabilidad. Por lo tanto la contabilidad es el proceso por medio del cual se puede medir la
utilidad y la solvencia de una organización. También la contabilidad proporciona información
indispensable para la toma de decisiones que le permite a la gerencia guiar dentro de un
cauce solvente y rentable; representa un medio para medir los resultados de las transacciones
22
comerciales y un medio de comunicación de la información financiera. Además, el sistema
contable debe proporcionar a quien toma las decisiones información proyectada para tomar
importantes decisiones en un mundo cambiante.
1.4 Diseño de sistemas contables.
Los principios contables básicos son aplicables a todo tipo de organización, proyecto productivo
o negocio, pero a pesar de esto, cada una requiere un sistema de información financiero adecuado
específicamente a sus necesidades. Este sistema incluye las formas contables, los registros, los
manuales de instrucción, los diagramas de lujo, los programas de computación y los informes
específicos para suplir las necesidades completas de la organización. Un área especializada de la
contabilidad consiste en el diseño del sistema contable y su implementación.
Un sistema contable proporciona información para uso externo e interno. El informe interno
de un sistema contable es el que suministra a los gerentes la información necesaria para las
operaciones diarias y también para la planeación a largo plazo. El desarrollo de los tipos de
información más relevantes para las decisiones organizacionales específicas la interpretación de
esa información se denomina contabilidad general o contabilidad administrativa.
La contabilidad gerencial utiliza las técnicas de la contabilidad de costos y los pronósticos para
lograr su meta de ayudar a los ejecutivos a formular planes a corto y a largo plazo, medir el
éxito en la ejecución de estos planes, identificar aquellos problemas que requieren una atención
ejecutiva y escoger entre métodos alternos para lograr los objetivos de la empresa. En todo
nivel organizacional de una empresa surgen problemas específicos para los cuales se necesita
la contabilidad como ayuda para la definición del problema, identificar los cursos alternos de
acción y escoger varias alternativas.
1.5 Distinción entre contabilidad y teneduría de libros
No todos tenemos conocimiento acerca de la contabilidad y posiblemente no comprendemos la

diferencia entre ésta y teneduría de libros. La teneduría implica el registro de transacciones, o sea
la fase de anotación de registros contables. El registro de las transacciones tiende a ser mecánico
y repetitivo; es solamente una pequeña parte del campo de la contabilidad y probablemente la
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más sencilla. La contabilidad incluye no solamente el mantenimiento de registros contables, sino
también el diseño de sistemas contables eficientes, la auditoría, las proyecciones, lo relacionado
con el impuesto a la renta, y la interpretación de la información contable. Un individuo puede
llegar a ser excelente tenedor de libros en poco tiempo; sin embargo, para convertirse en un
contador profesional se necesitan estudios específicos y experiencia.
1.6 La información contable
La contabilidad es una herramienta que proporciona información sobre una actividad

económica. Si se trata de una empresa u organización, la personas que toman decisiones
administrativas necesitan información financiera de ella, para apoyarse en la planeación y
control de las actividades de la organización.
El papel de la información contable es dar a conocer la posición financiera y el resultado de sus

operaciones a los propietarios, inversionistas, acreedores, financistas, beneficiarios, gobierno y
personas que tengan algún tipo de interés en el negocio.
Podemos entonces afirmar, que los objetivos de la contabilidad en una organización son:
a. Proporcionar información oportuna y adecuada para la toma de decisiones sobre

aspectos económicos y financieros.
b. Suministrar información idónea para comunidades, accionistas y terceras personas

(entidades financieras, sistemas de rentas, organismos públicos, etc.).
c. Disponer de registros apropiados para el control y contabilización de activos,

pasivos, ingresos, costos y gastos de operación.
1.7 Propósito y naturaleza de la información contable.
La contabilidad tiene como propósito fundamental el proporcionar información financiera

sobre una unidad económica. Quienes toman decisiones gerenciales necesitan información
financiera para ayudarse en la planeación y el control de las actividades de la organización.
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La información financiera también la requieren personas externas – propietarios, beneficiarios,
organismos financieros acreedores, inversionistas potenciales, gobierno, y el público- quienes
han proporcionado dinero a la organización o quienes tienen algún interés en el negocio que
puede servirse de información sobre la posición financiera y resultados de sus operaciones. El
papel del sistema contable de la organización es desarrollar y comunicar esta información.
1.8 Creación de la información contable
Un sistema contable comprende procedimientos, programas y recursos utilizados por una

organización para poder hacer un seguimiento de las actividades administrativas, económico-
financieras, útiles para la toma de decisiones. Para lograr estos objetivos se debe ejecutar tres
pasos básicos, utilizando la información relacionada con las actividades financieras; los datos se
deben clasificar, registrar y resumir independientemente del programa contable, se debe aplicar
los principios de contabilidad generalmente aceptados y también las Normas Ecuatorianas de
Contabilidad NEC, y toda la Base Legal según el ente económico que se esté considerando.
1.9 Comunicación de información contable.
Por lo general los usuarios de la información contable son clientes, internos y externos;
Internos: gerentes, accionistas, equipo de coordinación, participantes, etc. Externos: entidades
financieras, auspiciantes, inversionistas, etc.
El sistema debe proporcionar información para los diferentes usuarios, de acuerdo a sus
necesidades. Por ejemplo, los ejecutivos necesitan información sobre los estados financieros
que detallen costos diarios de operación con el fin de definir los precios, volumen de ingresos,
liquidez para la toma de decisiones. Los usuarios externos, por otra parte, generalmente necesitan
información resumida con relación a los recursos disponibles y resultados operacionales para
calificarles como sujetos de crédito1 .
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1.10 Costos y la contabilidad de costos.
Costo, desde el punto de vista financiero es llamado a todo valor de adquisición o producción
para obtener algún bien o servicio. Se puede hablar del costo de una silla, el costo de los estudios
universitarios, el costo de comprar un producto, el costo de construir un colegio, etc.
Contabilidad de Costos, es la técnica empleada para registrar, cuantificar y analizar los costos
productivos de un bien o prestación de servicios.
Toda información relacionada con los costos constituye una buena herramienta para la
planeación y control a nivel gerencial de las inversiones de capital de largo plazo como la
reposición de máquinas, fijación de nuevos aranceles, fijación de precios de venta, etc.
El campo donde la contabilidad de costos se ha desarrollado ampliamente es el campo industrial,

que se relaciona con el costo de fabricación de productos en las empresas manufactureras o
industriales. Por esta razón cuando se suele hablar de contabilidad de costos sin especificar su
tipo, se trata de contabilidad de costos manufacturada2.
1.11 Contabilidad de costos y contabilidad general.
La contabilidad de costos es una parte especializada de la contabilidad general. La contabilidad

general cubre todas las transacciones financieras de la organización o empresa con miras a
la preparación de los estados financieros, principalmente el balance general y el estado de
resultados. Se basa en la compra de artículos ya fabricados y su venta.
La contabilidad de costos incluye en el activo corriente cuentas de inventarios de materiales de

producción y productos en proceso de transformación.
Objetivos de la contabilidad de costos.
La contabilidad de costos, según Hargadon, es un sistema especializado de la contabilidad de

una organización, cuyos fines principales se pueden resumir en los siguientes:
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1. Determinar el costo de los productos o servicios tanto unitario como global con
miras a la presentación del Balance General.
2. Definir el costo de bienes o servicios vendidos, con el fin de calcular la utilidad o

pérdida en el período respectivo y preparar el estado de pérdidas y ganancias.
3. Dotar a la gerencia de una herramienta necesaria para la planeación y control

permanente de los costos de producción.
4. Contar con una fuente de información de costos para estudios y decisiones

relacionadas principalmente con inversiones de capital a largo plazo, tales como:
reposición de máquinas, expansión de la infraestructura, oferta de nuevos servicios,
fijación de precios de nuevos productos o servicios, etc.
Los dos primeros fines se refieren principalmente a la función contable básica de costeo de los
productos, los cuales permite estructurar los estados financieros y cumplir con las informaciones
que se deben suministrar al servicio de Rentas Internas, a los financistas, socios, a las instituciones
de crédito, etc.
Los otros dos fines se refieren principalmente a la función administrativa que debe cumplir
la contabilidad de costos, mediante el suministro de información relevante y oportuna, que
permita a la gerencia tomar decisiones adecuadas.
Un buen sistema de contabilidad de costos no debe limitarse únicamente a la función contable

básica, sino que debe también suministrar a la gerencia la información necesaria para la función
administrativa, que en términos generales se podrá denominar la función de “control de
costos”.
Diferencias contables entre empresas industriales y comerciales.
Entre las empresas señaladas no se presentan mayores diferencias, sin embargo podemos anotar
las siguientes:
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En casos de empresas o proyectos comerciales, adquieren mercancías para luego venderlas,
generalmente a un precio superior y sin haber efectuado ninguna transformación sustancial.
Las empresas industriales en cambio transforman las materias primas en productos terminados,
que posteriormente son vendidos.
Es solamente este aspecto de la producción o transformación de materias primas lo que causa

diferencias entre la contabilidad de las empresas comerciales y las industriales.
En las empresas comerciales, el costo de la mercancía vendida está dado por los precios de
compra y no precisan por lo tanto de un sistema de costos para obtener estas cifras. Mientras
que en las empresas industriales necesitan de un sistema de costos para determinar el costo de
los productos fabricados que han de figurar en los inventarios en el balance general y el costo
de los productos vendidos que deben figurar en el Estado de Resultados.
No existe ninguna diferencia en la contabilización de registros entre estos dos tipos de empresa:
Las dos empresas tienen activos, pasivos y patrimonio: ventas, gastos de administración, y
gastos de ventas, todo lo cual se contabiliza en la misma forma, es decir, no importa el tipo de
empresa que sea para llevar una contabilidad.
Diferencia en los Estados Financieros.
Las diferencias entre una Empresa Comercial y una Empresa Industrial estriba en que: en el
Balance General la Empresa Industrial muestra en la sección de activos corrientes varias cuentas
de inventario que no se dan en la empresa comercial, pues, esta última no cuenta con materiales
de producción ni productos en proceso de transformación. Los dos tipos de empresas pueden
tener la misma clase de pasivos y tener su patrimonio constituido en forma igual.
En cuanto al Estado de Pérdidas y Ganancias, la diferencia está en la cifra del costo de los
productos vendidos que para la empresa comercial equivale al precio de compra de la mercancía,
en tanto que para la industrial equivale al precio de compra de la materia prima más los
costos de transformación de ésta en producto terminado. Las dos empresas tienen gastos de
administración y ventas que se deducen a continuación de la ganancia bruta, para obtener la
ganancia neta del período.
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Autoevaluación
1. ¿Qué entiende por Contabilidad?
2. ¿Cómo ayuda la Contabilidad al Gerente en la toma de decisiones?
3. ¿Qué contempla el diseño de sistemas contables?
4. ¿Cuáles son los contenidos del informe interno y externo de un sistema
contable?
5. ¿Cuál es la diferencia entre Teneduría de libros y la Contabilidad.
6. ¿Cuáles son los objetivos de la información contable?
7. ¿Cuáles son las diferencias contables de las empresas industriales y comerciales?
29
30
CAPÍTULO II
2. PRINCIPIOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
2.1 ¿Qué son las finanzas?
Las empresas requieren de recursos humanos materiales o financieros, sean pequeñas, medianas
o grandes.
El papel de las finanzas estará orientado a los recursos financieros, por cuanto el dinero es un
recurso para adquirir activos, cancelar obligaciones inmediatas y a largo plazo.
Para generar flujos de efectivo, se necesita de ingresos por ventas al contado y recuperación
de cartera, aportes de los accionistas o propietarios, contratar créditos, venta de activos
improductivos, entre otros conceptos. Estos fondos serán utilizados para la compra de
inventarios, activos fijos, pago de obligaciones, reparto de dividendos, etc.
Las finanzas constan de tres áreas interrelacionadas3:
a) Mercados Financieros.
Un gran número de especialistas en finanzas decide trabajar en instituciones

financieras, tales como bancos, financieras, compañías de seguros, mutualistas y
casas de valores.
b) Inversiones.
Otros especialistas optan por trabajar en consultorías, en las cuales se dedican

a asesorar a los inversionistas individuales sobre la mejor manera de invertir sus
fondos.
31
c) Administración Financiera.
Es la más amplia de las tres áreas y la que ofrece el mayor número de oportunidades
de empleo. La administración financiera es muy importante en todo tipo de
empresa o negocio, pues incluye las empresas industriales, comerciales y de
servicios, tanto del sector privado como del estado.
Para lograr una eficiente administración, es necesario tener conocimiento claro de cuales son los
objetivos y políticas de una empresa, que por lo general están determinados por los accionistas
que en coordinación con el grupo administrativo le confieren deberes y responsabilidades,
delegación de autoridad suficiente orientada a elevar al máximo los intereses de los dueños
mediante la maximización de los recursos disponibles y de capital invertido.
Los administradores financieros al ver que sus empresas tienen buen éxito, deben velar por los
trabajadores, proveedores, acreedores y especialmente por los clientes, que son los que influyen
de manera muy significativa sobre el valor de la empresa.
2.2 Relación con la Economía
Los principios económicos, si bien son generalizaciones de alguna manera imprecisas

cuantitativamente, ya que provienen de la observación del comportamiento social, sin embargo,
el conocimiento teórico de la ciencia económica es fundamental para el trabajo del analista
financiero.
Las actividades de las empresas están influenciadas por el entorno económico, no solamente del
país donde están ubicadas, sino también del contexto internacional.
El conocimiento de la situación económica del país y de las tendencias de la economía mundial,

ayudará al gerente financiero para la toma de decisiones.
2.3 Relación con la Contabilidad
El estudio de las finanzas está vinculado estrechamente con la Contabilidad, por que se asocia
con los presupuestos, planes, preparación e interpretación de los estados financieros. Sin
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embargo existen diferencias básicas entre la contabilidad y las finanzas, la primera se refiere al
tratamiento que se da a los fondos, mientras que la última reorienta a la toma de decisiones.
2.4 Contabilidad financiera
La contabilidad financiera tiene principal interés en los aspectos históricos de la información

externa, esto es, suministra información financiera a personal externo a la empresa, tales como
inversionistas, acreedores y gobierno. Para proteger a este personal, la contabilidad financiera
está regida por los llamados principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA) y
específicamente en nuestro medio por las normas ecuatorianas de contabilidad (NEC).
2.5 Contabilidad administrativa
La contabilidad administrativa está en el suministro de información para administradores

internos encargados de la planeación y control de las operaciones de la empresa que toman
diferentes decisiones, administrativas. Debido a su utilización interna, la contabilidad
administrativa no está sujeta a los PCGA a las NEC; sin que esto signifique apartarse de manera
absoluta o total de la normativa contable.
2.6 La necesidad de fondos
Toda empresa cuando necesita fondos para financiar el activo y con ello poder continuar con
las operaciones normales, se enfrenta ante el dilema de seleccionar entre dos tipos básicos de
financiamiento, el interno y el externo.
1. FINANCIAMIENTO INTERNO:
a. Utilidades retenidas.
Cuando una empresa tiene utilidades, puede tomar la decisión de separar parte de
ellas o su totalidad para reinvertirlas en las operaciones.
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b. Emisión de acciones.
En la sociedad anónima, las aportaciones de los socios son captadas mediante la

emisión de acciones, las mismas que pueden ser comunes o preferentes.
2. FINANCIAMIENTO EXTERNO:
a. A corto plazo
Por instituciones de crédito.
Las operaciones que se pueden realizar con este tipo de entidades para obtener
fondos acorto plazo, entre otras, son las siguientes:
• Préstamos directos
• Descuento de documentos
• Préstamos secundarios
Otras fuentes.
Las empresas pueden obtener fondos a través de otras modalidades, tales como:
• Anticipo de clientes
• Cuentas de proveedores
b. A largo plazo
El destino de estos créditos se orientan en especial a robustecer el activo fijo

de las industrias y generalmente están respaldadas por garantía hipotecaria y/o
prendaria.
Otras fuentes.
Existen otras modalidades para captar recursos, tales como el arrendamiento

financiero y la emisión de obligaciones.
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2.7 Principales funciones del administrador financiero
A medida que una empresa crece y desarrolla mayores actividades, las funciones del administrador
financiero son cada vez más importantes, por cuanto ellas se orientan a la toma de decisiones
financieras y de la inversión, manteniendo siempre la mentalidad negociadora de obtener los
mejores resultados para la empresa y sus accionistas.
La dirección financiera es una unidad administrativa fundamental de la organización de cualquier

empresa u organismo, en el cual se manejan recursos financieros, su categoría es de carácter ejecutivo
alto. Depende directamente de la Gerencia General y bajo su mando están los departamentos de:
Contabilidad general y de Costos, Tesorería, Programación presupuestaria, etc.
Las principales tareas del administrador financiero son:
• Analizar los estados financieros y velar por que estén a tiempo y sean confiables.
• Preparar presupuestos de efectivo.
• Coadyuvar en el propósito de maximizar el patrimonio de las acciones.
• Mantener un sano equilibrio entre liquidez y rentabilidad.
• Distribuir los fondos entre las diversas áreas de la empresa.
• Fijar políticas sobre el manejo de los activos.
• Definir la estructura de capital.
• Conocer la situación económica del país y las tendencias de la economía
mundial.
Autoevaluación
1. ¿Cuáles son las áreas interrelacionadas de las finanzas?
2. ¿Qué relación tiene la economía y las finanzas?
3. ¿Qué relación tiene la contabilidad y las finanzas?
4. ¿Qué principios y normas rigen a la contabilidad financiera?
5. ¿Qué es la Contabilidad Administrativa?
6. ¿Cuáles son los tipos básicos de financiamiento de fondos? Detalle cada uno.
7. ¿Cuáles son las principales tareas del administrador financiero?
35
36
CAPÍTULO TERCERO
3. BALANCE GENERAL O ESTADO DE
SITUACIÓN FINANCIERA.
3.1 Introducción
El trabajo del analista financiero está constituido por los estados financieros de las empresas,
este curso inicia con una revisión de los conceptos principales de los mismos y se enfatiza en la
correcta agrupación y valuación de las partidas contables, base imprescindible para interpretar
de manera adecuada un balance contable.
Los estados financieros se preparan para presentar un informe periódico acerca de la situación
del negocio, los progresos de la administración y los resultados obtenidos durante el período
que se estudia, constituyendo una combinación de hechos registrados, convenciones contables
y juicios personales.
Los hechos registrados se refieren a los datos tomados de los registros contables, tales como la
cantidad de efectivo o el valor de las obligaciones.
Las convenciones contables se relacionan como ciertos procedimientos y normas que deberán
adoptar los contadores para realizar la contabilidad financiera, bajo un contexto de un acuerdo
consensuado.
El juicio personal hace referencia a las decisiones que puede tomar el administrador financiero,
en cuanto a utilizar tal o cual método de depreciación, la manera de valorizar los inventarios,
amortizar el activo diferido en un tiempo más corto o más largo, entre otros aspectos. Todo
esto en concordancia con los objetivos que persiga la empresa o según los requerimientos
particulares y específicos que obedezcan a una situación coyuntural propia de cada negocio.
Es aquí precisamente cuando el administrador financiero se aparta de los principios o normas
contables.
37
CLASIFICACIÓN
Los estados financieros se clasifican en:
1. Básicos o principales, que a su vez se dividen en:
a. Balance General o Estado de situación financiera.

b. Estado de resultados.
c. Estado de cambios en la posición financiera.
d. Estado de flujo de efectivo.
e. Estado de utilidades retenidas o evolución del patrimonio.
2. Complementarios o especiales, siendo los más conocidos:
a. Presupuesto de caja.
b. Estado de situación pro forma.
c. Estado de resultados pro forma.
PRINCIPIOS BÁSICOS DE LA CONTABILIDAD FINANCIERA
El procedimiento de la información contable, se halla sujeto a ciertos principios y normas de

general aceptación, tales como los siguientes:
1. Derechos de la propiedad privada;

2. Entidad;
3. Negocio en marcha;
4. Unidad monetaria;
5. Consistencia;
6. Diversidad de los sistemas contables;
7. Conservatismo;
8. Revelación suficiente;
9. Objetividad;
10. Período contable;
11. Principio del costo.
38
Estos principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA), son el producto de las
ponencias que los contadores han logrado concretar en los congresos internacionales de
contabilidad, así como también de los requerimientos que se originan en las bolsas de valores,
el gobierno central, las entidades financieras y firmas consultoras, principalmente.
Los PCGA no son de carácter rígido ni significa que un determinado país deba aplicarlos
de manera inflexible sin que pueda dictaminar sus propios principios, todo lo contrario, es
importante considerarlos desde un punto de vista práctico según la naturaleza de cada uno
de los negocios del país respectivo. En tal virtud, los contadores públicos de nuestro país han
dictaminado sus propias normas, denominadas NEC; sin embargo cabe destacar que en caso
de que esta normativa no contemple cierto procedimiento, las mismas NEC recomiendan la
aplicación de los lineamientos contenidos en las normas internacionales de contabilidad.
LIMITACIONES
Los estados financieros presentan complejidades, restricciones y limitaciones tales como las
siguientes:
• En esencia, los estados financieros son informes provisionales, ya que la ganancia

o pérdida real de un negocio sólo podrá determinarse cuando se venda o se
liquide.
• Los balances representan el trabajo de varias partes de la empresa, con diferentes

intereses, a saber: La gerencia general, la contabilidad, la auditoría, etc. Además se
incluye una alta dosis de criterio personal en la valuación y presentación de ciertos
rubros.
• En una economía inflacionaria, la contabilidad de activos y pasivos por su cuantía

original, no permite establecer, en un momento determinado, el valor y la situación
real de la empresa.
• Los estados financieros se preparan para grupos muy diferentes entre sí, como
pueden ser la administración, los accionistas, las firmas auditoras, las entidades
gubernamentales, las bolsas de valores, las empresas consultoras y las instituciones
39
financieras. Esto implica necesariamente ciertas restricciones y ajustes en su
presentación, para cada caso.
• Los estados financieros no pueden reflejar ciertos factores que afectan la situación
financiera, los cuales no pueden expresarse monetariamente, como serían los
compromisos de ventas, la eficiencia de los directivos, la lealtad de los empleados, etc.
PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS
Gran parte del buen éxito del análisis financiero, radica en saber ajustar y presentar las cuentas
del balance de una manera correcta y acorde con los requerimientos propios de cada empresa.
Como ejemplo se dictan los siguientes:
- Todos los documentos y cuentas por cobrar que se van a recuperar después del
período comente o más de un año, deben ser separadas del activo corriente y
presentadas en rubro aparte.
- En los inventarios debe deducirse posibles pérdidas por baja de precio de

mercado.
- Las obligaciones bancarias y financieras deben corresponder estrictamente a cada

grupo de pasivo, ya esa corriente o a largo plazo.
- Las cuentas correlacionadas y que constan tanto en el activo corriente así como en
el pasivo corriente, deben ser liquidadas para dejar en un solo grupo de activo o
pasivo, tales como: IVA Compras, IVA Ventas, Retenciones en la fuente.
3.2 Balance general o Estado de situación financiera
DEFINICIÓN
Estado que muestra la situación financiera de una empresa en un momento dado; informando,
con referencia a una determinada fecha, el valor de los activos, pasivos y el patrimonio de los
dueños o accionistas de la empresa. Además, este estado financiero refleja el impacto de las
40
variaciones acumulativas efectuadas por la empresa, desde su fecha de constitución hasta la
fecha de cierre del último balance.
La agrupación de los distintos rubros que conforman este estado de situación dependerá del
usuario a quien está dirigido, así por ejemplo las entidades gubernamentales requieren de un
formato que debe estar expresado de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente
aceptados o que cumplan con las normas ecuatorianas de contabilidad NEC, tendientes a
uniformar su presentación.
Los balances de situación para uso interno o gerencial, no necesariamente deben cumplir con los
requisitos anteriores, debido a que puede ser necesario incluir algún otro tipo de información
para uso exclusivo de la gerencia, tal es el caso de los análisis vertical o de tendencias, según los
cuales se incluyen porcentajes o variaciones absolutas.
3.3 Clasificación y ordenamiento de las cuentas
El balance se divide en tres secciones: Activo, pasivo y patrimonio.
1. ACTIVO
Es todo objeto físico propiedad de la empresa, o derecho a favor de la empresa, al que puede
reconocérsele un valor monetario. El activo se subdivide en: corriente, fijo y no corriente, este
último a su vez contiene el activo diferido y otros activos.
1.1. ACTIVO CORRIENTE
Comprende el efectivo y sus equivalentes a libre disposición de la empresa, así como también
las partidas que, durante el ciclo normal de operaciones (generalmente considerado como un
año) se convertirán en efectivo, aplicable al pago del pasivo corriente y a la atención de los
desembolsos, cubriendo compras de inventario, gastos y/o costos ordinarios; más los saldos
por pagos anticipados correspondientes a bienes y/o servicios que la empresa recibirá a corto
plazo.
41
Son partidas que generalmente se clasifican en el orden del grado de liquidez:
Rubros de mayor grado de liquidez
» Efectivo en caja y bancos

» Inversiones temporales o valores negociables
» Rubros de mediano grado de liquidez
» Cuentas y documentos por cobrar de clientes
» Otras cuentas y documentos por cobrar
» IVA en compras
» Retención en la fuente de impuesto a la renta
Rubros de bajo grado de liquidez
» Inventario
» Productos terminados
» Productos en proceso
» Materias primas, materiales y suministros
» Gastos pagados por adelantado
1.2. ACTIVO FIJO
Bienes que no han sido adquiridos para ser procesados y/o vendidos, sino para ser empleados
como bienes instrumentales en las operaciones propias del negocio. Rinden un servicio utilizado
por la empresa en sus actividades, se clasifican, luego del activo no depreciable (terrenos), según
la importancia relativa al valor monetario:
» Terrenos
» Edificios y locales comerciales
» Maquinaria y equipos
» Vehículos
» Muebles de oficina
» Equipo de computación
» Equipo de oficina
42
Los activos fijos se deprecian debido al uso y paso del tiempo, por lo que es necesario efectuar
un cargo por depreciación, a fin de lograr la reposición de los mismos en el futuro. Las
depreciaciones acumuladas se pueden presentar con cada uno de los activos depreciables o al
final en una sola partida.
1.3. OTROS ACTIVOS
Partidas del activo no propiamente clasificables en ninguno de los dos grupos anteriores, ni
como cargos diferidos. Ejemplos:
» Depósitos a plazo fijo (mayor de un año)

» Inversiones permanentes en valores, acciones y bonos
» Cuentas y documentos por cobrar (después de un año)
» Activos intangibles (derecho de llave, plusvalía y otros, no sometidos a
diferimiento).
1.4. ACTIVO DIFERIDO
Gastos efectuados cuyos beneficios se extienden a futuros períodos y que deben necesariamente
ser amortizados de acuerdo con la vida conocida o desconocida de ellos. Ejemplos:
» Gastos de organización y de constitución de la empresa

» Costos de emisión de acciones
» Honorarios y costos de estudios legales y de ingeniería, y otros
» Intereses preoperacionales (durante la ejecución del proyecto)
» Capacitación.
» Activos intangibles (patentes, marcas, franquicias y otros, sometidos a
diferimiento).
Otros activos y activo diferido pueden agruparse como activo no corriente. También se da el
caso de algunos administradores financieros que prefieren agrupar, tanto otros activos como el
activo diferido, en simplemente otros activos.
43
2. PASIVO
Pasivo es toda obligación o deuda de la empresa a favor de terceros. Se subdivide en:

Corriente y a largo plazo.
2.1. PASIVO CORRIENTE
Integran dentro de este grupo las deudas vencidas, así como las que vencerán dentro del
ciclo normal de operaciones del negocio, a cuyo pago se aplicará el efectivo proveniente de la
realización del activo corriente y/o los ingresos operacionales de la empresa. Son partidas que
generalmente se clasifican según el grado de exigibilidad de los acreedores y corresponden las
siguientes:
Rubros de mayor grado de exigibilidad
» Préstamos de bancos y financieras a corto plazo

» Porción corriente de la deuda a largo plazo
Rubros de mediano grado de exigibilidad
» Cuentas y documentos por pagar a proveedores nacionales y del exterior

» Otras cuentas y documentos por pagar
» IVA en ventas
» Retención en la fuente por pagar
Rubros de bajo grado de exigibilidad
» Gastos acumulados por pagar.

» Sueldos y beneficios sociales por pagar
» Intereses por pagar
» Impuestos por pagar
» Dividendos declarados por pagar
44
2.2. PASIVO A LARGO PLAZO
Son obligaciones con vencimiento a partir de un año de la fecha del balance general. Surgen por
lo general como consecuencia del financiamiento de inversiones en activos fijos para proyectos
de expansión o renovación, entre otros motivos. Las principales partidas son:
» Préstamos de bancos y financieras

» Obligaciones emitidas por pagar
» Préstamos de accionistas
» Provisión para la jubilación patronal
3. PATRIMONIO
Representa los derechos del propietario o accionistas sobre los activos de la empresa. Su importe
es igual a la diferencia entre el total del activo y el total del pasivo.
Este grupo deberá mostrar el valor nominal de las acciones emitidas y en circulación clasificado
por clases de acciones, y la diferencia entre dicho valor nominal y el importe realmente pagado
por los accionistas al adquirir las mencionadas acciones; dentro del grupo se incluyen también
las reservas legales y estatutarias y aquellas que ordene la junta general de accionistas para
diferentes propósitos. Se incluirán también las utilidades retenidas o acumuladas y la utilidad
del ejercicio último.
» Capital social pagado (Número de acciones emitidas y en circulación)

» Reservas: legal y estatutaria
» Utilidades retenidas
» Utilidad neta del ejercicio (esta cuenta puede incluirse en la anterior).
45
CASO PRÁCTICO 1
EMPRESA: ABC S.A.

BALANCE GENERAL
Al 31 de diciembre del 2003
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE:
• Efectivo Banco del Pichincha (1) 25.000
• Efectivo Banco del Austro (2) 200.000
• Cuentas por cobrar a clientes (3) 300.000
• Cuentas por cobrar a funcionarios (4) 100.000
• Inventarios (5) 250.000
• Inversiones temporales (6) 100.000
• Seguros pagados por adelantados (7) 20.000
995.000
ACTIVO FIJO:
• Terrenos 500.000
• Edificios 400.000
• Maquinaria y equipo 500.000
Sub-total 1.400.000
(-) Depreciación acumulada (100.000)
1.300.000
TOTAL ACTIVO 2.295.000
PASIVO
PASIVO CORRIENTE:
• Cuentas a pagar proveedores (8) 250.000
• Gastos acumulados por pagar (9) 50.000
300.000
46
PASIVO LARGO PLAZO:
• Préstamo por pagar Banco Internacional (10) 400.000

TOTAL PASIVOS 700.000
PATRIMONIO
• Acciones emitidas y en circulación (11) 1.000.000

• Utilidades Retenidas (12) 595.000
1.595.000
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2.295.000
NOTAS EXPLICATIVAS AL BALANCE GENERAL DE LA EMPRESA ABC
(1) Efectivo en Banco del Pichincha
Cuenta corriente utilizada en las operaciones ordinarias del negocio.
(2) Depósito a plazo fijo (450 días)
Banco del Austro: Fondo en efectivo destinado a la adquisición futura de una planta
eléctrica para la fábrica.
(3) Cuentas por cobrar de clientes
Se espera cobrar todas estas cuentas durante los tres meses siguientes a la fecha del balance
general.
(4) Cuentas por cobrar a funcionarios
Préstamo al vicepresidente de la empresa que deberá liquidar de la siguiente manera:
47
30 de junio 2000 40.000
30 de junio 2001 30.000
30 de junio 2002 30.000
(5) Inventarios
Existencia de productos terminados, materias primas, materiales y suministros para tres

meses de operación en forma aproximada.
(6) Inversiones temporales
Valor de una póliza de acumulación adquirida con carácter temporal, la misma que se
recuperará a finales del mes de abril próximo.
(7) Seguros pagados por adelantado
Prima de seguros de incendio, pagada por adelantado hasta el 30 de junio próximo.
(8) Cuentas por pagar a proveedores
A liquidar durante los dos meses siguientes a la fecha del balance general.
(9) Gastos acumulados por pagar
A liquidar durante los tres meses siguientes a la fecha del balance general.
(10) Préstamo por pagar al Banco Internacional
A devolver de la siguiente manera;
119 cuotas mensuales de $ 3.333.33 c/u

1 cuota mensual final de $ 3.333.73
(11) Acciones emitidas y en circulación,
48
Importe pagado por los accionistas, equivalente al valor nominal de las acciones emitidas y en
circulación en la fecha del balance general.
(12) Utilidades retenidas.
Utilidades netas pendientes de distribución entre los accionistas, sobre las que no se han
declarado aún dividendo alguno.
SE PIDE:
Considerando las notas explicativas anteriores, elabore un nuevo Balance de General de la

Empresa ABC S.A., al 31 de Diciembre de 2003.
Presente las cifras redondeadas.
49
SOLUCION AL CASO PRACTICO 1
EMPRESA ABC S.A.
BALANCE DE SITUACION

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE

SUBTOTAL 695.000

ACTIVO FIJO

ACTIVO FIJO NETO 1.300.000

OTROS ACTIVOS

TOTAL OTROS ACTIVOS 300.000
TOTAL ACTIVOS 2.295.000

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE

SUBTOTAL 340.000

PASIVO A LARGO PLAZO

TOTAL PASIVO

PATRIMONIO
Capital Social 1.000.000
Utilidades Retenidas 595.000
TOTAL PATRIMONIO 1.595.000
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2.295.000
50
CASO PRÁCTICO 2
(VALUACIÓN DE PARTIDAS)
HISPANOROSES
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE:
• Efectivo en caja y Bancos 100,30
• Inventario en Bonos 1.000,00
• Cuentas a cobrar a clientes 3.000,00
• Otras cuentas por cobrar 250,00
INVENTARIOS
• Productos terminados 2.500,00
• Materias Primas 2.000,00
• Materiales y suministros 850,50
5.350,00
• Gastos pagados por adelantado 250,20
9.975,00
ACTIVO FIJO:
• Terrenos 10.000,00
• Edificios 60.000,00
• Maquinaria y equipo 30.000,00
100.000,00
DIFERIDOS 10.000,00
TOTAL ACTIVO 119.951,00
PASIVO
51
PASIVO CORRIENTE:
• Préstamo por pagar Banco del Pacífico 1.500,70

• Cuentas propagar a proveedores 2.500,00
• Gastos acumulados por pagar 499,30
4.500,00

PATRIMONIO
• Capital Social 72.000,00

• Utilidades Retenidas 43.451,00
115.451,00
119.951,00
NOTAS EXPLICATIVAS
El balance de situación que se adjunta de la empresa HISPANOROSES. Muestra errores en la

valuación de algunas de sus partidas.
1. En diciembre 31 del 2003 la cotización de los bonos en el mercado representaba el 90%

del valor de $ 1’000.000 a que dichos valores fueron adquiridos.
2. Se supone que el 2% de las cuentas por cobrar de clientes en diciembre 31 del 2003
corresponde a saldos completamente incobrables.
3. El inventario de productos terminados incluía un lote de productos registrado en libros

a su costo de producción de; $ 800.000,00 y cuyo valor de mercado en diciembre 31 del
2003, fue de $ 450.000,00.
4. La empresa nunca ha cargado en libros de depreciación de los activos fijos, aunque la

administración dispuso utilizar a tal fin el método de línea recta.
Los activos fijos fueron adquiridos hace 6 años, estimándose una vida útil de 20 años a los
edificios y de 10 años a la maquinaria y equipo, sin valor residual.
52
5. Nunca se ha contabilizado la amortización sobre los gastos de organización, incurridos
hace 6 años en la fecha de constitución de la compañía.
Se considera que dicha amortización debe ser efectuada durante un período de 10 años a partir
de la mencionada fecha de constitución de la compañía.
SE PIDE:
Considerando las notas explicativas anteriores, que son parte del balance de situación,
confeccione un nuevo estado financiero de la empresa HISPANOROSES. Correspondiente
al cierre de operaciones en diciembre 31 del 2003, en la cual las partidas a que se refieren las
citadas notas explicativas aparezcan con su debida valuación.
53
HISPANOROSES
PARCIAL TOTAL
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE

SUBTOTAL 9.441,00

ACTIVO FIJO

ACTIVO FIJO NETO 64.000,00
ACTIVOS DIFERIDOS

TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS 4.000,00
TOTAL ACTIVOS 77.441,00
54
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE

SUBTOTAL 4.500,00

0,00
TOTAL PASIVO

PATRIMONIO
Capital Social 72.000,00
Utilidades Retenidas 941,00
TOTAL PATRIMONIO 72.941,00
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 77.441,00
OBSERVACIONES:
55
Autoevaluación
1. ¿Cuáles es la clasificación de los Estados Financieros?
2. ¿Cuáles son los principios básicos de la Contabilidad Financiera?
3. ¿Desarrolle 3 ejemplos de cómo se debe presentar las cuentas contables en el balance?
4. ¿Qué es un Balance General o de Situación financiera?
5. ¿Qué constituye el activo de una empresa, y cual es su clasificación?
6. ¿Qué constituye el pasivo de una empresa, y cual es su clasificación?
7. ¿Qué es el patrimonio de una empresa, y cuales son sus cuentas contables?
56
CAPÍTULO CUARTO
4. ESTADO DE RESULTADOS
4.1 Definición
Este estado financiero tiene como objetivo presentar los resultados obtenidos por las operaciones
de la empresa en un período determinado.
Este resultado, utilidad o pérdida es la diferencia entre los ingresos logrados y los gastos en
que se han incurrido para conseguir los ingresos. Refleja el grado de eficiencia en el manejo de
recursos confiados a la administración.
4.2 Clasificación y ordenamiento de cuentas
1. VENTAS NETAS
Generalmente el estado de resultados inicia con los ingresos obtenidos por las ventas netas de
los productos o servicios de la empresa.
Constituyen el valor líquido, producto de la diferencia entre las ventas brutas y las devoluciones
y descuentos en ventas.
2. COSTO DE VENTAS
El cálculo de esta partida, tiene un tratamiento diferente, según se trate de empresas comerciales
o de empresas manufactureras.
La fórmula básica del cálculo es la siguiente:
57
En la empresa Comercial:
Inventario inicial de mercaderías

(+) Compras de mercaderías
(-) Inventario final de mercaderías
(=) Costo de ventas
En la empresa Manufacturera:
Inventario inicial de productos terminados

(+) Costo de producción terminada
(Materia primas + Mano de obra directa + Costos indirectos de fabrica
+ Variación de productos en proceso)
(-) Inventario final de productos terminados
(=) Costo de ventas
Como se puede observar la diferencia en la determinación del costo de ventas, es sustancial

en estos dos tipos de empresas y radica en que mientras el comerciante efectúa las compras de
la mercadería orientadas a la reventa, el fabricante ha aplicado los costos específicos (material
directo, mano de obra directa y costos indirectos de fabricación) y la variación de los inventarios
de los productos en proceso, a fin de obtener la producción terminada o productos terminados
durante el período.
UTILIDAD BRUTA
Representa el primer tipo de beneficio o ganancia que obtiene la empresa. Es el resultado de la

diferencia entre el total de los ingresos por ventas netas y el costo de ventas.
GASTOS DE VENTA
Son los desembolsos realizados dentro de la gestión normal de ventas, con el objeto de alcanzar
la mayor eficiencia en la distribución de los productos y por lo tanto, asegurar la obtención de
ingresos que permitan el normal desenvolvimiento de la empresa, tales como;
58
• Sueldos y beneficios sociales
• Comisiones
• Publicidad
• Transporte
• Arriendos
• Seguros
• Servicios básicos
• Depreciaciones.
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
Son aquellos gastos efectuados en el curso normal de las actividades de la empresa, dentro del
área administrativa, entre los principales rubros se pueden citar:

• Arriendos
• Impuesto predial
• Honorarios
• Viáticos
• Gastos de representación
• Cuentas incobrables
• Suministros de oficina
• Depreciaciones
• Amortizaciones de activos diferidos
La suma de los gastos de venta y de administración constituyen los gastos operacionales.
UTILIDAD (PÉRDIDA) EN OPERRACIÓN
Es el beneficio cuantificable que proviene de la venta de bienes y servicios, el resultado está

determinado por la deducción de los gastos de venta y administración, de la utilidad bruta.
59
INGRESOS NO OPERACIONALES
Corresponde a los ingresos de dinero o valores que no dividen del giro del negocio, o sea,
aquellos que no provengan de la venta de bienes y servicios que produce la empresa; incluyen:
• Intereses por inversiones temporales y de largo plazo.

• Arriendos recibidos.
• Ganancias en la venta de activos fijos por diferencia en el tipo de cambio.
• Dividendos de empresas relacionadas.
EGRESOS NO OPERACIONALES
Igualmente, son los egresos que no corresponden al giro de las operaciones propias del negocio.
Un importante rubro dentro de este grupo lo constituye el gasto financiero, originado en
la obtención y uso de capitales de terceros para financiar los activos y las operaciones de la
empresa, como principales rubros podemos citar los siguientes:
• Intereses pagados
• Comisiones bancarias
• Impuestos por préstamos
• Pérdida por venta de activos fijos o por diferencia en el tipo de cambio
UTILIDAD (PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES
Para establecer la utilidad (pérdida) antes del 15% de participación de utilidades para los
empleados y 25% de provisión para el impuesto a la renta, deberán deducirse de la utilidad
(pérdida) en operación, los egresos no operacionales y a la vez sumar los ingresos no
operacionales.
UTILIDAD (PERDIDA) NETA
Para obtener la utilidad neta del ejercicio, se parte de la utilidad antes de impuestos y
participaciones, y se deducen los valores registrados por concepto del 15% de la participación
60
de los trabajadores y del 25% de provisión para el impuesto a la renta. En el caso de haberse
obtenido un resultado negativo en el segmento anterior, dicho valor constituirá también la
pérdida neta del ejercicio.
CASO PRÁCTICO No. 3
PREPARACIÓN DE UN ESTADO DE RESULTADOS Y UN BALANCE DE

SITUACIÓN
Las cuentas de ingresos y gastos de la empresa LA ORQUIDEA CÍA. LTDA., la cual se dedica a
la venta e instalación de accesorios de autos, mostraban los siguientes saldos, de las operaciones
ejecutadas en el período enero 1 a diciembre 31 de 2003:
Ventas netas 82.000

Compras netas 50.500
Sueldos y beneficios sociales de administración y ventas 21.000
Gastos de publicidad 1.500
Suministros de oficina 450
Seguro de edificio y equipo 400
Arriendo de edificio 1.500
Intereses pagados 380
Intereses ganados 110
Otros gastos administrativos 320
Inventario de mercaderías al l de enero de 2003 7.050
Inventario de mercaderías al 31 de diciembre de 2003 7.750
Notas:
• LOS RUBROS: SUELDOS, SEGURO, SUMINISTROS Y ARRIENDO

CORRESPONDEN EL 20% AL ÁREA ADMINISTRATIVA Y EL 80% AL DE
VENTAS.
61
• PARTICIPACIONES 15%
• IMPUESTO A LA RENTA 25%
Las cuentas del balance de situación mostraban los siguientes saldos al 31 de diciembre
de 2003:
Efectivo 4.500
Valores negociables 8.000
Cuentas por cobrar 20.500
Inventario ?
Equipo para instalaciones de accesorios 60.000
Muebles de oficina 3.200
Equipo de oficina 2.500
Equipo de computación 2.300
Depreciación acumulada 9.840
Impuesto sobre la renta por pagar ?
Participaciones por pagar ?
Préstamos por pagar 12.000
Cuentas por pagar a proveedores 19.800
Capital social 50.000
Utilidades retenidas al I de enero de 2003 12.600
Nota
La forma de cancelación de los préstamos, se realiza en pagos de principal iguales, durante los
cinco años siguientes.
TAREA:
Con estos datos, prepare el estado de resultados de LA ORQUIDEA CÍA. LTDA., por el año
que terminó en diciembre 31 de 2003 y un balance de situación al 31 de diciembre de 2003.
62
LA ORQUIDEA
ESTADO DE RESULTADOS

VENTAS NETAS 82.000

COSTO DE VENTAS

Utilidad Bruta

GASTOS DE VENTAS

GASTOS DE ADMINISTRACION

Utilidad en Operación
Intereses pagados
Intereses ganados
Utilidad antes de Impuestos y Participaciones
15% PARTICIPACIONES
25% IMPUESTO A LA RENTA

Utilidad Neta
63
LA ORQUIDEA

ACTIVO TOTAL
ACTIVO CORRIENTE

SUBTOTAL
ACTIVO FIJO

SUBTOTAL
(-) Depreciación acumulada
ACTIVO FIJO NETO

TOTAL ACTIVOS

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE

SUBTOTAL


PATRIMONIO
Capital Social
64
Utilidades Retenidas
TOTAL PATRIMONIO

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS

Utilidades retenidas al 1 de enero del 2003
+ Utilidades del ejercicio
- Dividendos declarados
Utilidades retenidas al 31 de diciembre del 2003
La empresa MANUFACTURERA DELICIA S.A., no tiene un sistema de contabilidad de

costos. Con los datos que se dan a continuación prepare un anexo del costo de producción
terminada y un estado de resultados correspondientes a los once meses que terminaron en
noviembre 30 de 2003.
MANUFACTURERA DELICIA S.A.

BALANCE DE COMPROBACIÓN
AI 30 de Noviembre de 2003
Caja 19.390
Cuentas por Cobrar 26.580
Inventarios al 1 de Enero de 2003
Materiales 9.640
Producción en proceso 17.340
Productos terminados 4.650
Suministros de fabricación 180
Edificios 48.000
Maquinaria 80.000
Terrenos 30.000
65
Reserva depreciación, edificios 4.800
Reserva depreciación maquinaria 12.000
Compras de materiales 73.000
Devoluciones en compras de materiales 1.410
Transporte de materiales 820
Ventas netas 300.000
Mano de obra directa 103.000
Mano de obra indirecta 22.000
Consumo de electricidad 1.930
Combustibles y lubricantes 6.200
Mantenimiento de edificios de fábrica 850
Seguro de maquinaria 2.900
Seguro contra incendios 1.232
Cuentas por pagar 27.140
Capital social 100.000
Utilidades retenidas 54.312
Gastos de venta 26.000
Gastos administrativos 20.000
Compra de suministros de fabricación 950
Gerente de producción 5.000
Ingresos no operacionales 500
Egresos no operacionales 1.200
Impuestos y participaciones 36.25%
Se necesita hacer los siguientes ajustes al 30 de noviembre:
Inventarios
Materiales 11.360
Producción en proceso 13.930
Productos terminados 7.250
Suministros de fabricación 412
66
Sueldos y beneficios sociales acumulados

Gastos de combustibles y lubricantes acumulados 170
Depreciación (anual)
Edificios 5%
Maquinaria 10%
Seguro de maquinaria pagado por adelantado 180
Seguro contra incendio pagado por adelantado 320
Impuesto predial estimado por año 3.600
(50% edificio de fábrica, 30% edificio de administración y 20% edificio de ventas)

COSTO DE PRODUCCION TERMINADA
Enero 1 - Noviembre 30 del 2003
PARCIAL TOTAL
MATERIA PRIMA UTILIZADA

70.690,00

67
MANO DE OBRA DIRECTA: 105.000,00

COSTOS INDIRECTOS DE FABRICA:
Materiales indirectos:
Inventario inicial de suministros de fabricación 180,00
(+) Compras de suministros de fabricación 950,00
(-) Inventario final de suministros de fabricación 412,00 718,00

TOTAL COSTOS INDIRECTOS DE FABRICA

(+) Inventario inicial de productos en proceso 17.340,00
(-) Inventario final de productos en proceso 13.930,00

COSTO DE PRODUCCION TERMINADA 231.600,00
68
Enero 1 - Noviembre 30 del 2003
PARCIAL TOTAL

VENTAS NETAS

COSTO DE VENTAS

Utilidad Bruta

GASTOS DE VENTAS




Utilidad antes de Impuestos y participaciones

Impuestos y participaciones (36,25%)

UTILIDAD NETA
69
CASO PRACTICO No.5
En el estado de resultados de la empresa DELTA S.A., correspondiente al semestre terminado

el 30 de Junio de 2003, en relación con las cuentas principales y las cuentas auxiliares que se
incluyen, se pide que elabore los anexos;
• COSTO DE PRODUCCIÓN TERMINADA

• GASTOS DE VENTAS
• GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y GENERALES
CUENTAS PRINCIPALES Y AUXILIARES (en miles de dólares)
SUELDOS Y COMISIONES:
• Supervisores de la planta industrial 522.0

• Obreros de la planta industrial:
• Que participan directamente en el proceso 696.0
• Que laboran en los departamentos de servicios de la fábrica 290.0
• Administrador general de la empresa 249.0
• Empleados de oficinas administrativas 200,0
• Funcionarios del departamento de ventas 234.7
• Contador general de la empresa 135.7
• Chofer y ayudantes del equipo de reparto a clientes 70.0
• Empleados del departamento de ventas 60.0
• Comisiones a vendedores 70.0
INVENTARIOS:
P en P P Term.
- Enero 1/2003 1.000.0 960.0
- Junio 30/2003 1.400.0 932.4
GASTOS DE PRIMAS DE SEGURO:

• Contra accidentes de obreros de producción 110.2
• Contra accidentes de vendedores 12.0
70
• Contra robos de efectivo de oficinas administrativas 3.0
GASTOS DE TELEFONO:
• A proveedores de materias primas 34.8
• A vendedores y clientes 10.3
• Por otros asuntos de administración general 1.8
GASTOS POR SERVICIOS BÁSICOS:

• Agua utilizada en procesos industriales 52.2
• Energía en la fábrica 104.4
• Agua y electricidad consumida en oficinas en ventas 3.0
• Consumo de agua y electricidad en oficinas generales 1.3
SALIDA DE MATERIA PRIMA, MATERIALES Y SUMINISTROS:
• Material que forma parte del producto elaborado 2.146.0

• Material consumido y que no forma parte del producto 580,0
• Útiles de oficina:
- Por oficina de la fábrica 40.6
- Por oficina del departamento de ventas 31.0
- Por oficina del departamento de administración 6.0
CARGOS ANUALES DE DEPRECIACIÓN Y GASTOS TOTALES POR

MANTENIMIENTO:
Depreciación Mantenimiento
Edificios:
De la fábrica 348.0 58.0
De las oficinas de ventas 70.0 9.0
De las oficinas de administración 20.0 3.0
Maquinaria: 638.0 87.0
Vehículos de reparto (camiones) 35.0 10.0
Muebles y enseres:
Oficina de la fábrica 29.0 5.8
71
Oficina de ventas 32.0 6.0
Oficina de administración 2.0 1.2
174.174.0 180.0
Gastos de publicidad:
Anuncios en periódicos 60.0
Cuñas por la radio 43.2
Anuncios en televisión 25.0
Impresión de catálogos 13.0
Pérdidas en cuentas por cobrar a clientes a su vencimiento 5.0
Otras partidas de gastos:

Impuestos sobre ventas 80.5
Impuestos y contribuciones de la fábrica 58.0
Honorarios de auditores 40.0
Combustible camiones de reparto 60.0
Otros gastos de entrega a clientes 8.0

Gastos de viajes de vendedores 45.3
Seguros e impuestos de los camiones de reparto 4.0
Otros gastos de ventas 10.0
72
DELTA S.A.
COSTO DE PRODUCCION TERMINADA
Enero 1 - Junio 30 del 2003
En miles de dólares
VALOR %
MATERIA PRIMA UTILIZADA 2.146,00

MANO DE OBRA DIRECTA: 696,00

COSTOS INDIRECTOS DE FABRICA:
Mano de obra indirecta

Materiales indirectos 580,00

Otros:

TOTAL COSTOS INDIRECTOS DE FABRICA

(+) Inventario inicial de producción en proceso 1.000,00
(-) Inventario final de producción en proceso 1.400,00

COSTO DE PRODUCCION TERMINADA 5.400,00 100,00%
73
DELTA S.A.
GASTO DE VENTA
VALOR %

GASTO DE VENTA 1.002,00 100,00%
74
DELTA S.A.
GASTO DE ADMINISTRACIÓN
VALOR %

GASTO DE ADMINISTRACION Y GENERALES 668,00 100,00%
75
DELTA S.A.
VALOR %

VENTAS NETAS 8.350,00 100,00%

COSTO DE VENTAS
Inventario inicial de Productos Terminados 960,00
+ Costo de Producción 5.400,00
- Inventario Final de Productos terminados 932,40

Utilidad Bruta 2.922,40

GASTOS DE VENTAS 1.002,00

GASTOS DE ADMINISTRACION 668,00

Utilidad en Operación 1.252,40

GASTOS NO OPERACIONALES 83,50

Utilidad antes de Impuestos y participaciones 1.168,90

Impuestos y participaciones (36,25%) 423,73

UTILIDAD NETA 745,17
76
Autoevaluación
1. Defina el Estado de Resultados
2. ¿Qué entiende por la cuenta ventas?
3. Defina la cuenta contable Costo de ventas y sus componentes
4. Defina que es la Utilidad Bruta, los Gastos de ventas y de administración
5. ¿Qué es la Utilidad en operación?
6. ¿Qué es la Utilidad antes de impuestos?
7. ¿Qué es la Utilidad Neta?
77
78
CAPÍTULO QUINTO
5. ESTADO DE CAMBIOS EN LA POSICIÓN
FINANCIERA Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Estado de cambios en la posición financiera
5.1 Definición
El estado de cambios en la posición financiera, conocido también como estado de origen y

aplicación de fondos, trata de determinar mediante la comparación de balances correspondientes
a dos fechas, de qué fuentes provinieron los recursos y qué destino se dieron a los mismos.
En este estado se condensan entonces las actividades operativas y las de financiamiento.
5.2 Clasificación de orígenes y aplicación de fondos
Tanto los orígenes como las aplicaciones de los recursos, pueden provenir de las operaciones del
giro del negocio, así como de los movimientos de largo plazo.
ORÍGENES
Utilidad neta después de impuestos y participaciones.
Constituye el resumen de entradas y salidas de fondos operacionales y no operacionales, como

resultado de las ventas e ingreso (orígenes o fuentes de fondos) y los costos y gastos totales
(aplicaciones o usos de fondos). Todo lo cual está relacionado con el estado de resultados,
79
Depreciación y otros cargos a resultados que no implican salida de efectivo en el período
Al momento de considerar a la utilidad neta como fuente de recursos, se están descontando

ciertos gastos que no representan egresos de efectivo del ejercicio; por tal motivo es necesario
añadir estos rubros a fin de reflejar el verdadero saldo de efectivo que existe dentro de la
empresa.
Tales rubros son: las depreciaciones del activo fijo, la amortización de diferidos y los cargos por
provisiones.
La acumulación de la utilidad neta y los cargos que no representan salida de efectivo, generalmente
se destaca como un subtotal denominado: Recursos provenientes de las operaciones del año.
Aumento de pasivos
Todo incremento de pasivos representa un origen de fondos. La contratación de préstamos

bancarios, así como el crédito de proveedores constituyen por lo general, la principal fuente de
fondos de la empresa.
Dentro de este grupo también se debe considerar a los préstamos que otorgan los accionistas a
plazos mayores a un año, y la provisión para la jubilación patronal, previo el ajuste especial que
deberá realizarse para tal efecto.
Disminución de activos
La reducción de activos fijos no productivos, la recuperación de cuentas y documentos a cobrar,

la venta de acciones y títulos de otras empresas, etc., representan entradas de efectivo para la
empresa y contribuyen al incremento del capital de trabajo.
Aumento de capital social
La aportación real de los socios o accionistas en dinero o en especie, es una típica fuente de
fondos. La emisión de acciones para incrementar el patrimonio, estaría dentro de este grupo,
siempre y cuando sea una emisión autorizada, suscrita y pagada.
80
APLICACIONES
Pérdida neta del ejercicio
Si durante el ejercicio, los gastos y costos totales son mayores que los ingresos, se produce una
pérdida neta y por tanto significa una Utilización de Fondos. Es posible que una empresa tenga
una pérdida neta y sin embargo tenga flujos de caja positivos de operaciones, siempre y cuando
las depreciaciones y amortizaciones en el mismo período sean mayores que la pérdida neta.
Pago de dividendos
Generalmente el pago de dividendos no se muestran en el Estado de Resultados, por lo que es

necesario que el analista haga las investigaciones adicionales para determinar si se pagaron o no
estos dividendos ya que, cuando se concreta el reparto, se están utilizando recursos de efectivo
y por consiguiente, se está reduciendo la utilidad retenida de la empresa.
Aumento de activos
Todo incremento del activo, constituye aplicación de los recursos de la empresa. Por ejemplo,
la compra de inventarios o de activos fijos para la ampliación de la empresa; la inversión en
acciones de otras empresas, la adquisición de valores negociables temporales o con el carácter
de permanente, etc.
Reducción de pasivos
Dentro de esta clasificación tenemos: cancelación de obligaciones bancarias y de proveedores,

redención de bonos, devolución de préstamos de los accionistas, etc. Todo lo cual, significa que
se están utilizando fondos de la empresa.
Readquisición de acciones
Aunque esta opción es excepcional en nuestra economía, la readquisición de acciones o compra

de acciones por el retiro voluntario de un accionista, constituye un uso de fondos. Usualmente,
81
la compra-venta de acciones en nuestro país, da lugar a una simple sustitución de nombres,
lo cual no produce flujo de efectivo, por tanto si se produjera este hecho no se debe reconocer
como aplicación de fondos.
5.3 Preparación del estado de cambios en la posición financiera
Los insumos necesarios para iniciar esta labor son:
1. Balances de situación referentes a dos períodos.

2. Balance de resultados del último período
3. Notas aclaratorias sobre depreciaciones, amortizaciones, provisiones, pago de
dividendos, construcciones en curso etc.
Si se dispone de la información completa, es factible elaborar este estado de manera directa,

caso contrario hay necesidad de realizar una Hoja de Trabajo en forma adicional.
Para el primer caso, se deben seguir los siguientes pasos;
Paso 1.- Calcular la variación de los rubros del balance de situación
Para ello, se enlistan los distintos rubros de los balances de situación correspondientes a dos
años consecutivos, a fin de calcular los cambios o variaciones de cada uno de ellos.
Las cifras que se registran en la columna de variación, deberán mostrar el signo positivo o
negativo para identificar los orígenes y aplicaciones de efectivo.
Paso 2.- Identificación de orígenes y aplicaciones de fondos
En la última columna, se identificará cada una de las variaciones sí corresponde a un Origen

o a una Aplicación de efectivo, tomado en cuenta la clasificación anteriormente explicada o
simplemente aplicando la siguiente regla:
82
RUBRO DEL: ORIGEN APLICACIÓN
ACTIVO Disminución Aumento
PASIVO Y PATRIMONIO Aumento Disminución
Cabe señalar, que en la identificación de Origen o Aplicación de Fondos para ciertos rubros,
es necesario realizar determinados ajustes a fin de reconstruir algunas transacciones que se
dieron en el ejercicio y que no se reflejan en la información del saldo final de balance. Así
también si se desea conocer un desglose del rubro Utilidades Retenidas, cabe indicar que la
variación obtenida e identificada como “Origen” o como “Aplicación”, consta de por lo menos
dos elementos:
Utilidad (Pérdida) neta = Origen (Aplicación)

Dividendos pagados = Aplicación
Lo anterior, bajo el supuesto de que no se hizo una transferencia a Reservas.
Finalmente, se debe indicar que ciertos procedimientos contables como el Superávit por
revalorización de activos fijos, no constituye ni origen, ni aplicación de fondos, ya que este
rubro es la contrapartida de la revalorización del activo fijo, el que se incrementó únicamente
por ajuste contable y no por egreso de caja.
Una vez calculadas las variaciones de acuerdo con lo indicado en los puntos anteriores, el total
de los Orígenes debe ser equivalente al total de las Aplicaciones.
Paso 3.- Elaboración del Estado de Cambios en la Posición Financiera
De la clasificación anterior, tomamos los orígenes y aplicaciones de efectivo de las partidas

no corrientes y junto con la información adicional sobre la utilidad neta, los cargos que no
representan salida de efectivo (depreciaciones, amortizaciones, provisiones, etc.) y los dividendos
pagados, procedemos a elaborar una de las alternativas del estado de cambios en la posición
financiera, según el siguiente esquema.
83
NOMBRE DE LA EMPRESA
ESTADO DE CAMBIOS EN LA POSICION FINANCIERA
POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 200X
Dólares
MONTO
ORIGEN DE RECURSOS FINANCIEROS:
Utilidad neta del año después de impuestos y participaciones
Cargos a resultados que no implican salida de efectivo:
Depreciación de activos fijos
Amortización de cargos diferidos y Provisiones
Recursos provenientes de las operaciones del año
Préstamos a largo plazo recibidos en el año

Venta de activos fijos, menos su depreciación acumulada
Venta de inversiones de largo plazo
Nuevos aportes de capital social en efectivo
TOTAL DE RECURSOS ORIGINADOS EN EL AÑO (1)
UTILIZACIÓN DE RECURSOS FINANCIEROS:
Dividendos repartidos en efectivo

Adquisición de activos fijos
Nuevas inversiones a largo plazo
Pago de obligaciones a largo plazo
TOTAL DE RECURSOS UTILIZADOS EN EL AÑO (2)
AUMENTO (DISMINUC.) DEL CAPITAL DE TRABAJO NETO (1-2)
84
La diferencia aritmética que se produce entre los orígenes y aplicaciones de efectivo, nos permite
encontrar la variación del capital de trabajo neto, ya sea como aumento o disminución, resultado
que facilita al analista financiero, evaluar y calificar la política de inversión y financiamiento
seguida por la empresa en un período determinado.

El valor obtenido como aumento o disminución del capital de trabajo neto, se puede comprobar
con la diferencia entre el capital de trabajo registrado al cierre del último y penúltimo período
contable.

EJERCICIO DE APLICACIÓN
Con los estados financieros de la empresa Loja Cía. Ltda., presentado anteriormente,
prepararemos el estado de cambios en la posición financiera, por el periodo Enero - Diciembre
del 2003.
Pasos 1 y 2
ACTIVOS 2003 2002 Variación ORIGEN APLIC.
Caja y bancos 20.000 15.000 +5.000 5.000
Valores negociables 40.000 32.000 +8.000 8.000
Cuentas por cobrar neto 156.000 145.000 +11.000 11.000
Gastos pagados por anticipado 4.000 3.000 +1.000
Terrenos 30.000 30.000
Locales comerciales 340.000 304.600 +35.400 35.400
Equipo de Oficina 15.000 12.000 +3.000 3.000
Depreciación acumulada 125.000 97.000 +28.000 28.000
Otros activos 2.000 2.000 0
85
PASIVOS
Obligaciones bancarias 151.000 161.000 -10.000 10.000
Cuentas por pagar a proveed. 72.000 69.000 +3.000 3.000
Gastos acumulados por pagar 47.000 51.000 -4.000 4.000
Préstamos de accionistas 50.000 35.000 +15.000 15.000
Emisión de obligaciones (1) 136.000 136.000 0
PATRIMONIO
Capital social pagado 97.000 86.000 +11.000 11.000
Utilidades retenidas 109.000 93.600 +15.400 15.400
TOTALES 79.400 79.400
NOTAS:
1- Obligaciones emitidas al 12.5% anual, que vencen en el año 2010

2. La variación de utilidades retenidas tiene dos componentes:
• Utilidad neta 43.600 = Origen

• Dividendos pagados -28.200 = Aplicación
86
EMPRESA: LOJA CÍA. LTDA
ESTADO DE CAMBIOS EN LA POSICION FINANCIERA

POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003
Dólares
MONTO
Utilidad neta del año después de impuestos y participaciones 43.600
Cargos a resultados que no implican salida de efectivo:
Depreciación de activos fijos 28.000
Amortización de cargos diferidos y Provisiones
Recursos provenientes de las operaciones del año 71.600
Préstamos a largo plazo recibidos en el año 15.000

Nuevos aportes de capital social en efectivo 11.000
TOTAL DE RECURSOS ORIGINADOS EN EL AÑO (1) 97.600
UTILIZACIÓN DE RECURSOS FINANCIEROS:
Dividendos repartidos en efectivo 28.200

Adquisición de activos fijos 38.400
TOTAL DE RECURSOS UTILIZADOS EN EL AÑO (2) 66.600
AUMENTO (DISMINUC.) DEL CAPITAL DE TRABAJO NETO (1-2) 31.000
COMENTARIOS:
87
5.4 Estado de flujo de efectivo
El estado de flujo de efectivo es otro de los instrumentos financieros muy importantes para el
administrador financiero.
Una vez que se analizó el estado de cambios en la posición financiera, el método para elaborar
el estado de flujo de efectivo, presenta un procedimiento similar, radicando su diferencia
en que la variación del capital de trabajo neto ahora se constituye en la variación del rubro
efectivo e inversiones temporales entre los dos balances de situación, en tanto que los orígenes
y aplicaciones de fondos se esquematizan en tres áreas denominadas:
• Flujo de efectivo de las operaciones, en el cual constan la utilidad neta más los cargos que
no representan salida de efectivo y las variaciones de: Cuentas por cobrar, Inventarios,
Proveedores, Acumulaciones de gastos.
• Flujo de efectivo de las inversiones, cambios en los activos fijos y otras inversiones.
• Flujo de efectivo del financiamiento, variación de deudas bancarias, pago de

dividendos.
Se conocen dos métodos para la elaboración de este estado denominados directo e indirecto.
En primer lugar se debe unificar las cuentas de efectivo y valores negociables o inversiones
temporales, en una sola que se denominará efectivo y equivalentes de efectivo, luego se procede
a obtener las variaciones de los rubros de los dos balances, para luego determinar los rubros que
constituyeron entradas o salidas de dinero para la empresa.
EJERCICIO DE APLICACIÓN
Tomando los datos de los estados financieros de la empresa Tipo Cía. Ltda.., a continuación
se realizará la aplicación respectiva que permitirá elaborar el estado de flujo de efectivo por los
dos métodos señalados.
88
Paso 1: Unificar las cuentas caja y valores negociables
RUBROS 2003 2002

ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos 20.000,00 15.000,00
Valores Negociables 40.000,00 32.000,00
Efectivo y equivalente de efectivo 60.000,00 47.000,00
Paso 2: Obtener las variaciones de las cuentas de los dos balances
ACTIVOS 2003 2002 Variación

Efectivo y equivalentes de efectivo 60.000 47.000 +13.000
Cuentas por cobrar neto 156.000 145.000 +11.000
Inventario 180.000 185.000 -5.000
Gastos pagados por anticipado 4.000 3.000 +1.000
Terrenos 30.000 30.000 0
Locales comerciales 340.000 304.600 +35.400
Equipo de Oficina 15.000 12.000 +3.000
Depreciación acumulada 125.000 97.000 +28.000
Otros activos 2.000 2.000 0
PASIVOS
Obligaciones bancarias 151.000 161.000 -10.000
Cuentas por pagar a proveedores 72.000 69.000 +3.000
Gastos acumulados por pagar 47.000 51.000 -4.000
Préstamos de accionistas 50.000 35.000 +15.000
Emisión de obligaciones (1) 136.000 136.000 0
PATRIMONIO
Capital social pagado 97.000 86.000 +11.000
Utilidades retenidas 109.000 93.600 +15.400
TOTALES
89
LOJA CIA. LTDA.
Dólares
METODO METODO
FLUJO DE EFECTIVO DIRECTO INDIRECTO
2003 2003
A.- FLUJO POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
Utilidad neta después de Impuestos y Participaciones 43.600
(+) Depreciaciones y amortizaciones 28.000
Recursos provenientes de las operaciones:
(+) Disminución de cuentas por cobrar
(-) Aumento de cuentas por cobrar -11.000
(+) Disminución de inventarios 5.000
(-) Aumento de inventarios
(+) Disminución de gastos pagados por anticipado
(-) Aumento de gastos pagados por anticipado -1.000
(+) Aumento de cuentas por pagar a proveedores 3.000
(-) Disminución de cuentas por pagar a proveedores
(+) Aumento de otras cuentas por pagar
(-) Disminución de otras cuentas por pagar
(+) Aumento de gastos acumulados por pagar
(-) Disminución de gastos acumulados por pagar -4.000

Efectivo generado por las operaciones 63.600

Efectivo recibido de los clientes (a)
Ingresos (Ventas) 765.000
(+) Variación de cuentas por cobrar -11.000
Subtotal (a) 754.000
Efectivo pagado a proveedores y empleados (b)
Costo de ventas (Excluyendo la depreciación) 535.000
(+) Gastos de ventas
(+) Gastos de administración y generales 122.500
(+) Variación de otras cuentas por cobrar
(+) Variación de inventarios -5.000
(+) Variación de gastos pagados por anticipado 1.000
90
(-) Variación de cuentas por pagar a proveedores -3.000
(-) Variación de otras cuentas por pagar
(-) Variación de gastos acumulados por pagar 4.000
Subtotal (b) 654.500
A.- FLUJO POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
Efectivo recibido por los clientes (a) 754.000
(-) Efectivo pagado a proveedores y empleados (b) -654.500
(+) Otros ingresos neto 6.000
(-) Intereses pagados -17.000
(-) Impuestos sobre la renta pagados -24.900
Efectivo generado por las operaciones 63.600

B.- FLUJO POR ACTIVIDADES DE INVERSION
(+) Ingresos por venta de activos fijos -38.400 -38.400
(-) Egresos por compra de activos fijos
(+) Venta de acciones de otras empresas
(-) Compra de acciones de otras empresas

Efectivo provisto (usado) por actividades de inversión -38.400 -38.400

C.- FLUJO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
(+) Emisión y venta de acciones propias 11.000 11.000
(-) Recompra de acciones propias
(+) Emisión y venta de obligaciones
(-) Abonos y cancelación de obligaciones
(+) Préstamos recibidos de corto plazo
(-) Abonos a préstamos recibidos de corto plazo -10.000 -10.000
(+) Préstamos recibidos de largo plazo 15.000 15.000
(-) Abonos a préstamos recibidos de largo plazo
(-) Dividendos pagados -28.200 -28.200
Efectivo provisto (usado) por actividades de financiamiento -12.200 -12.200

Incremento neto de efectivo y equivalentes de efectivo (A+B+C) 13.000 13.000
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 47.000 47.000
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 60.000 60.000
91
COMENTARIOS:
CASO PRÁCTICO No 6
Con los siguientes datos del balance de situación comparativo de la empresa Estudiantes,
prepare los estados de cambios en la posición financiera y flujo de efectivo por los métodos
directo e indirecto.
Valores en dólares
ACTIVOS 2002 2003 Variación Origen Aplicación

CORRIENTE
Caja 1.200 1.800 600 600
Valores negociables 2.000 2.500 500 500
Inventario 3.600 3.900 300 300
Total Activo Corriente 6.800 8.200 1.400 1.400
FIJO
Activos Fijos 17.000 19.400 2.400 2.400
Depreciación acumulada -3.000 -4.600 -1.600 -1.600
Activos Netos 14.000 14.800 800 800
TOTAL ACTIVO 20.800 23.000 2.200 2.200
92

PASIVO Y PATRIMONIO
CORRIENTE
Obligaciones bancarias 2.000 3.000 1.000 1.000
Proveedores 800 1.200 400 400
Gastos acumulados por pagar 200 400 200 200
Total Pasivo Corriente 3.000 4.600 1.600 1.600

PASIVO A LARGO PLAZO 5000 5000 0

PATRIMONIO
Capital social 10.000 10.000 0
Utilidades retenidas 2.800 3.400 600 600
Total patrimonio 12.800 13.400 600 600
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 20.800 23.000 2.200 2.200
CASO PRÁCTICO No 7
Con los siguientes datos de la empresa Casa Comercial, elabore un estado de cambios en la
posición financiera.
ACTIVOS 2002 2003

CORRIENTE
Caja 15.000 14.000
Valores negociables 6.000 6.200
Cuentas por cobrar 42.000 33.000
Inventario 51.000 84.000
Gastos pagados por anticipado 1.200 1.100
Total Activo Corriente 115.200 138.300
FIJO
Activos Fijos
Depreciación acumulada
93
Activos Netos 286.000 270.000
TOTAL ACTIVO 401.200 408.300
PASIVO Y PATRIMONIO
CORRIENTE
Obligaciones bancarias 15.000 13.000
Proveedores 48.000 57.000
Gastos acumulados por pagar 6.200 5.000
Total Pasivo Corriente 69.200 75.000
PASIVO A LARGO PLAZO 160.000 150.000
PATRIMONIO
Capital social
Utilidades retenidas
Total patrimonio 172.000 183.300
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 401.200 408.300
ESTADO DE RESULTADOS 2003

Ventas 600.000
Costo de ventas 460.000
Utilidad bruta 140.000
Gastos de operación 40.000
Depreciación 30.000
Utilidad en operaciones 70.000
Impuestos y participaciones 28.000
Utilidad Neta 42.000
Dividendos 22.000
Utilidad a Utilidades retenidas 20.000
94
SOLUCIÓN AL CASO PRÁCTICO No.7
Pasos 1 y 2:
ACTIVOS 2002 2003 Variación Origen Aplicación

Efectivo en caja y bancos 15.000 14.000 -1.000
Valores negociables 6.000 6.200 200
Cuentas por cobrar neto 42.000 33.000
Inventario 51.000 84.000 33.000

Activos Fijos 14.000
Depreciación acumulada -30.000
TOTAL ACTIVO FIJO NETO 286.000 270.000 -16.000

PASIVO
Proveedores 48.000 57.000
PASIVO A LARGO PLAZO 160.000 150.000 -10.000

PATRIMONIO
Capital social -8.700
Utilidades retenidas 20.000
TOTAL PATRIMONIO 172.000 183.300 11.300
NOTAS:
3. La variación del activo fijo menos la variación de la depreciación acumulada da como

resultado la variación del activo fijo neto. Por tanto el valor de la variación del activo fijo
solo puede ser 14.000 positivo.
4. La variación de Utilidades Retenidas tiene dos componentes;
95
• Utilidad neta 42.000 = Origen
• Dividendos pagados 22.000 = Aplicación
Por consiguiente la variación en Utilidades Retenidas es 20.000.
La variación del Capital Social más la variación de la Utilidades Retenidas da como resultado
la variación del Patrimonio. Por consiguiente, la variación del Capital Social será -8.700, este
valor es el único que sumado a la variación de las Utilidades Retenidas +20.000, dará como
resultado la variación del Patrimonio de + 11.300.
Paso 3:
EMPRESA: CASA COMERCIAL
ESTADO DE CAMBIOS EN LA POSICIÓN FINANCIERA

POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2003
MONTO

Utilidad neta del año después de Impuestos y Participaciones
Cargos a resultados que no implican salida de efectivo
Disminución de activos fijos
Amortización de cargos diferidos y provisiones
Recursos provenientes de las operaciones del año

UTILIZACION DE RECURSOS FINANCIEROS

Dividendos repartidos en efectivo
Adquisición de activos fijos
Pago de la deuda a largo plazo
96

AUMENTO (DISMINUCION) DEL CAPITAL DE TRABAJO NETO (1-2) 17.300
COMENTARIOS:

CASO PRÁCTICO No 8
Con los siguientes datos del balance de situación comparativo de la empresa CEDAVA,
prepare el estado de flujo de efectivo por los métodos directo e indirecto.
ACTIVOS 2002 2003

CORRIENTE
Caja 15.000 18.000
Inventario 60.000 65.000
Total Activo Corriente 132.000 139.800
FIJO
Activos Fijos 27.000 38.000
Depreciación acumulada 9.000 12.000
97
Activos Netos 18.000 26.000
TOTAL ACTIVO 150.000 165.800

PASIVO
CORRIENTE
Cuentas x pagar a proveedores 30.000 36.000
Préstamo bancario de CP 15.000 20.000
Hipoteca por pagar CP 5.000 4.000
Total Pasivo Corriente 54.500 65.000

Hipoteca x pagar LP 10.000 8.000

TOTAL PASIVOS 64.500 73.000

PATRIMONIO
Capital social 60.500 60.500
Utilidades retenidas 25.000 32.300
Total patrimonio 85.500 92.800

2003

Utilidad bruta 159.800
Gastos de Administración 35.500
Gastos de ventas 76.000

Utilidad Neta antes de impuestos 48.300
Impuesto Renta y Participaciones 16.000

98
COMENTARIOS:

Autoevaluación
1. Defina el Estado Cambios en la posición financiera
2. Defina y enumere, las operaciones que generan orígenes de los fondos
3. Defina y enumere, las operaciones que generan las aplicaciones de los fondos
4. ¿Qué información es necesaria para la preparación del estado de cambios en la posición
financiera?
5. Indique los pasos, y describa cada uno de ellos, para la preparación del estado de cambios
en la posición financiera
6. Defina el Estado de flujo de efectivo
7. ¿Cuáles y en que consisten, la áreas en que se esquematizan los orígenes y aplicaciones de
fondos en el estado de flujo de efectivo?
99
100
CAPÍTULO SEXTO
6. ANÁLISIS FINANCIERO
6.1 Generalidades
Bajo esta denominación, se ha agrupado un conjunto de técnicas y procedimientos de análisis

cuyo objetivo final, es el de interpretar de manera lógica y ordenada las interrelaciones existentes
entre las diferentes cuentas y grupos de cuentas de los estados financieros.
El análisis financiero tradicional, muy útil para obtener una primera aproximación de lo que
está sucediendo en la empresa, se ha visto enriquecido con nuevas técnicas y sistemas de procesar
la información contable. Este enfoque alternativo ha permitido dar respuesta a importantes
incógnitas y se ha constituido en una ayuda eficaz para la toma de decisiones.
Algunos aspectos han cobrado vital importancia en la actualidad dentro del campo de la
administración financiera, el primero tiene que ver con la distorsión que se produce en los
estados financieros a causa de la inflación. Un segundo aspecto se relaciona con el notable
incremento en el uso de las telecomunicaciones para transmitir información y en el de las
computadoras para efectuar análisis de las decisiones financieras alternativas. Finalmente,
merece especial atención el fenómeno de la globalización y la importancia de los mercados
financieros internacionales.
CONCEPTO
Estudiar o analizar un balance desde el punto de vista financiero, básicamente significa verificar
la capacidad financiera de la empresa para cumplir sus obligaciones.
El análisis de razones es la forma más usual del análisis.
101
Una razón financiera es una relación entre dos cuentas o grupos de cuentas del mismo estado
financiero o de dos estados financieros diferentes.
OBJETIVO DEL ANÁLISIS
Quien analiza balances tiende a objetivos ciertos:
Medir la capacidad de crédito

Medir la liquidez y la capacidad de endeudamiento
Medir la capacidad lucrativa de la empresa
Medir la productividad
Medir la eficiencia Administrativa
Realizar exámenes de naturaleza fiscal
Estudiar inversiones
Estudiar financiamiento
Indagar sobre tendencias de crecimiento de las empresas
Investigar sobre la atrofia de los negocios
Para que el hombre de empresa conozca periódicamente con qué elementos cuenta y cuál ha
sido el resultado de su pasada gestión
Estudiar la situación empresarial con el fin de descubrir síntomas más comunes:
a. Insuficiencia de utilidades
b. Inversiones excesivas en valores por cobrar
c. Exceso de inventarios
d. Inversiones excesivas en activos fijos
e. Insuficiencia de capital.
TÉCNICA DE ANÁLISIS
Tenemos dos grados fundamentales de estudio, que podemos denominarlo:
102
• SIMPLE LECTURA
• ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN
Por la simple lectura
De las partidas expuestas en los estados financieros, se pueden sacar y obtener algunas
conclusiones importantes sobre los resultados operacionales y situación financiera de la empresa
en sus diferentes aspectos. Así por ejemplo podemos observar las utilidades obtenidas en los
años respectivos, la conformación de los activos, los niveles de deuda y la representatividad del
patrimonio, entre otros puntos, sin embargo dichas observaciones y conclusiones serán muy
generales.
Mediante el análisis e interpretación
Se penetra más en la esencia de la empresa tanto en su estática como en su dinámica, y

mediante porcentajes, razones y comparaciones podemos establecer tendencias de la marcha
de la empresa.
Para proceder dentro de estas técnicas, es necesario en primer término clasificar y reclasificar en
forma adecuada los conceptos y las cifras que integran el contenido de los Estados Financieros,
a fin de mantener una coherencia en la información sobre la que vamos a trabajar.
Luego del cálculo de las razones financieras y porcentajes, procedemos a la comparación con el
promedio de la industria o giro del negocio.
Lamentablemente en nuestro país no existen estadísticas confiables de índices financieros,

por lo que muchas veces debemos comparar el comportamiento de los mismos dentro de la
misma empresa o sobre la base de estándares teóricos que ofrecen los textos de administración
financiera.
De los elementos proporcionados por el análisis e interpretación de los estados financieros,

podremos llegar al conocimiento del por qué de los resultados, descubriendo los puntos fuertes
103
o débiles de la estructura administrativa y financiera de la empresa.
El análisis de los balances puede ser vertical, horizontal o mediante el uso de razones o índices
financieros.
6.2 Análisis vertical
Este enfoque involucra la comparación de las diferentes razones financieras de la empresa en

una misma época, para la cual se debe tomar un solo estado financiero, ya sea de situación o
de resultados, y definir una cifra base para hacer las comparaciones, generalmente el total de
activos, total de ventas, etc. Veamos un ejemplo:
Análisis vertical de un estado de resultados
EMPRESA PLASTICOS S.A.

ESTADO DE RESULTADOS DELAÑO 2003
VALOR % PROM. IND.
Ventas 700.000 100.0 100.0
Costo de ventas 400.000 57.1 54.5
Utilidad Bruta 300.000 42.9 45.5
Gastos de Venta 75.000 10.7 4.5
Gastos Generales 125.000 17.9 20.5
Utilidad Neta en Operaciones 100.000 14.3 20.5
Gastos Financieros 20.000 2.9 3.0
Utilidad Neta antes Impuestos 80.000 11.4 17.5
Impuestos y Participaciones (50%) 40.000 5.7 8.0
Utilidad Neta 40.000 5.7 9.5
104
INTERPRETACIÓN:
Los porcentajes calculados para la empresa, por sí solos no son muy expresivos de la situación;
para una cabal interpretación, se requiere un elemento de comparación, con empresas similares
en capacidad y volumen de operaciones o con los promedios de la industria.
Como se puede observar, la empresa está experimentando costos más elevados que el promedio
de la industria principalmente respecto a Costo de Ventas y Gastos de Ventas, situación que ha
derivado en una reducción de la utilidad neta al 5.7% del total de las ventas, valor que se ubica
por debajo del obtenido por la mayoría de las industrias del género (9.5%).
Al fin de que se pueda aprovechar el resultado del análisis realizado, será menester profundizar
en las causas que han permitido la elevación del Costo de Ventas y los Gastos de Ventas. Esta
investigación permitirá entonces tomar los correctivos necesarios o adoptar las decisiones más
adecuadas para solventar este problema.
Análisis vertical del balance general o de situación
Para realizar el análisis vertical del balance general se puede optar por el siguiente esquema:
EMPRESA: POLO CÍA. LTDA.

ANÁLISIS VERTICAL
31 de diciembre 2003 (%) Promedio de la industria (%)

ACTIVO
CORRIENTE 52,80% 53,00%
FIJO 47,20% 47,00%
TOTAL 100,00% 100,00%

PASIVO Y PATRIMONIO
CORRIENTE 34,30% 25,00%
LARGO PLAZO 23,60% 35,00%
PATRIMONIO 42,10% 40,00%
TOTAL 100,00% 100,00%
105
INTERPRETACIÓN:
La composición de los activos se encuentra acorde con el promedio de la industria y denota la

naturaleza de una empresa comercial por la alta representatividad de los activos corrientes en
relación con el activo fijo.
En cuanto a la composición de los pasivos se puede afirmar que no es la adecuada, por lo que será
necesario optar por una política de reestructuración de pasivos, aprovechando la disponibilidad
de la capacidad de endeudamiento a largo plazo que posee la empresa.
Respecto al patrimonio la empresa refleja una buena solidez y está en mejor situación que el
resto de negocios del mismo giro.
6.3 Análisis horizontal
Otra forma de utilización de las razones financieras, es a través del análisis de series de tiempo,
con el propósito de determinar si la firma está progresando de acuerdo con lo planificado.
El análisis horizontal es un examen dinámico que se ocupa de la variación de los elementos

del balance durante los períodos de observación. Se puede realizar el análisis mediante los
siguientes esquemas:
Análisis horizontal sobre un año base
EMPRESA: NAVAL S.A.

BALANCE DE SITUACION COMPARATIVO
AÑO BASE 2001 = 100
2001 2002 2003

ACTIVOS
CORRIENTE
Caja y Bancos 100 116 116
106
Inversiones Temporales 100 0 0
Ctas. Por Cobrar 100 250 170
Inventarios 100 122 368
Otros Activos Corrientes 100 51 7

Total Act. Corriente 100 121 226

Activo Fijo Neto 100 118 153

Otros activos 100 152 169

TOTAL DEL ACTIVO: 100 121 157
PASIVO Y PATRIMONIO

Pasivo a Corto Plazo 100 67 196
Pasivo a Largo Plazo 100 131 98

Total Pasivo 100 113 121

PATRIMONIO
Capital pagado 100 242 242
Reservas 100 181 434
Utilidad Retenida 100 32 134

Total Patrimonio 100 125 139

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO: 100 121 157
107
INTERPRETACIÓN:
De la observación durante 2001 a 2003, se deduce la existencia de una tendencia creciente

de la mayoría de rubros del balance de situación comparativo; se destaca el crecimiento de los
inventarios y de las cuentas patrimoniales, lo que permite concluir de manera general que la
empresa está en franco proceso de crecimiento.
Es importante señalar que un Índice (120) superior a la base (100), significa que hubo un
incremento del 20%, mientras que un índice (60) inferior a la base (100), equivale a que se ha
producido una disminución en el orden del 40%, entre los períodos en estudio. Así también un
índice alcanzado en el último año (2003), el incremento o decremento es en relación con el año
base. Finalmente, el índice cero refleja que no hay variación con respecto al año base.
Análisis horizontal sobre las variaciones absolutas y relativas
Sobre la base de los datos de la empresa ESTUDIANTES CÍA. LTDA., se procederá a realizar
el análisis horizontal o de tendencia en el tiempo.
EMPRESA ESTUDIANTES
ANALISIS HORIZONTAL
Variación Variación
RUBROS 2002 2003
Absoluta Relativa
Ventas netas 765.000 725.000 40.000
Costo de ventas 535.000 517.000
UTILIDAD BRUTA 230.000 208.000
Gastos de Venta y administración 122.500 113.000
Depreciación y Amortización 28.000 25.000
UTILIDAD EN OPERACIÓN 79.500 70.000
Ingresos no operacionales 6.000 9.500
Egresos no operacionales 17.000 17.000
UTILIDAD ANTES DE IMP. Y PART. 68.500 62.500
15% participaciones empleados 10.275 9.375
25% provisión impuesto a la renta 14.556 13.281
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 43.669 39.844
108
INTERPRETACION

6.3 Índices financieros o razones financieras
Los Índices financieros o también conocidos como razones financieras se pueden clasificar en
cuatro grandes grupos:
• LIQUIDEZ
• ACTIVIDAD
• ENDEUDAMIENTO
• RENTABILIDAD
A.- RAZONES DE LIQUIDEZ
Miden la capacidad del negocio para cancelar sus obligaciones inmediatas o a corto plazo.
En función del grado de liquidez de los componentes del activo corriente, surgen dos índices
que se muestran a continuación:
109
1. RAZÓN CORRIENTE
SIGNIFICADO.- Mide la capacidad del negocio para pagar sus obligaciones, en el corto
plazo, es decir la capacidad que tiene el Activo Corriente para solventar requerimientos de sus
acreedores.
FÓRMULA: ______________
Activo corriente
Pasivo corriente
COMENTARIOS:
• Esta razón es una buena medida de la capacidad de pago del negocio. Entre más líquido
sea el activo corriente más significativo es un resultado.
• Para su análisis debe tenerse en cuenta la calidad y el carácter de los activos y pasivos
corrientes, en términos de su posibilidad de conversión en dinero y la exigibilidad según
la fecha de vencimiento de las obligaciones corrientes.
• Un índice alto indica rotación lenta del capital de trabajo y acumulación de recursos
ociosos, lo cual puede afectar la rentabilidad del negocio.
• Cuando se dispone de información sobre Índices de empresas que pertenecen al giro del
negocio de la empresa que se está analizando, será necesario realizar una comparación
con el promedio de las mismas.
• Se dice que una razón corriente ideal puede ser de 1.5 a 2.5 veces; o sea que por cada
dólar que se debe en el corto plazo se tiene 1,50 o 2,50 dólares como respaldo.
• Un comportamiento favorable de este índice, debe mostrar una tendencia creciente,

hasta ubicarse en el rango estándar de 1.5 a 2.5.
110
2. RAZÓN ACIDA O ÍNDICE DE PRUEBA ACIDA
SIGNIFICADO.- Mide la capacidad inmediata que tienen los activos corrientes más líquidos
para cubrir los pasivos corrientes. Los activos corrientes más líquidos son:
Efectivo en caja y bancos, valores negociables y cuentas por cobrar.
FÓRMULA: Activo corriente - Inventarios - Gastos pagados por anticipado

__________________________________________________
Pasivo corriente
COMENTARIOS:
• Esta razón supone la conversión inmediata de los activos corrientes más líquidos en
dinero, para cancelar las obligaciones del pasivo corriente.
• La razón ácida es una medida más exigente sobre la liquidez del negocio
• Una razón ideal puede ser de 1 a 1.5 o sea que por cada dólar que se debe en el corto
plazo se tiene 1 o 1.5 dólares de activos fácilmente convertibles en dinero.
• Cuando se dispone de información sobre índices de empresas que pertenecen al giro del
• Un comportamiento favorable de este índice, debe mostrar una tendencia creciente,

hasta ubicarse en el rango estándar de 1 a 1.5.
CONCEPTO DE CAPITAL DE TRABAJO NETO
De gran interés para el empresario es el concepto de capital de trabajo neto, ya que permite
determinar la disponibilidad de dinero para solventar las operaciones del negocio en los meses
111
siguientes y la capacidad para enfrentar los pasivos corrientes.
El capital de trabajo neto no es una razón, constituye un indicador financiero y se obtiene

mediante la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente:
CAPITAL DE TRABAJO NETO = ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE
Analizando el valor del capital de trabajo neto, se podría afirmar que entre mayor sea la
diferencia entre activos corrientes y pasivos corrientes, mayor será la “liquidez”. Sin embargo, el
empresario debe comprender que el capital de trabajo no debe ser demasiado grande, porque le
puede significar tener recursos ociosos, ni demasiado pequeño porque le puede crear obstáculos
a la actividad del negocio. El valor del capital de trabajo neto varía considerablemente de una
empresa a otra, dependiendo del proceso de producción y de la política de ventas, entre otros
factores.
El nivel de capital de trabajo neto de una empresa deberá tener las siguientes características
básicas:
• Ser positivo
• Mantener un crecimiento año tras año, siempre y cuando esté ubicado en un rango de
índice corriente de 1.5 a 2.5.
Al realizar el análisis comparativo se debe considerar a nivel interno de la empresa, según se

indicó anteriormente el monto depende de la naturaleza de cada empresa.
Cabe destacar que mientras más predecibles sean las entradas de efectivo, menor será el margen
de capital de trabajo neto que necesita la empresa
TAREA:
Con la información de los estados financieros de la empresa Estudiantes Cía. Ltda., calcule las
razones que miden la liquidez, indicando si la tendencia es favorable o desfavorable, para luego
realizar un breve comentario analítico.
112
EMPRESA: ESTUDIANTES CIA. LTDA.
BALANCE DE SITUACIÓN
Al 31 de diciembre de 2002 y 2003
RUBROS 2003 2002
ACTIVOS
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos 20.000 15.000
(-) Provisión de cuentas incobrables -2.375 -3.000
Inventario 180.000 185.000
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 400.000 380.000
ACTIVO FIJO
Terrenos 30.000 30.000
Locales comerciales 340.000 304.600
Equipo de oficina 15,000,00 12.000
TOTAL ACTIVO FIJO 385.000 346.600
(-) Depreciación Acumulada -125.000 -97.000
ACTIVO FIJO NETO 260.000 249.600
OTROS ACTIVOS 2.000 2.000
TOTAL ACTIVOS 662.000 631.600
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar a proveedores 72.000 69.000
TOTAL PASIVO CORRIENTE 270.000 281.000
Préstamos de accionistas 50.000 35.000
Emisión de Obligaciones (1) 136.000 136.000
TOTAL PASIVO A L. PLAZO 186.000 171.000
TOTAL PASIVOS 456.000 452.000
PATRIMONIO
113
Capital social 97.000 86.000
Utilidades retenidas 109.000 93.600
TOTAL PATRIMONIO 206.000 179.600
Nota: (I) Obligaciones emitidas al 12,5% anual, que vencen en el año 2010.
TENDENCIA
RAZONES DE LIQUIDEZ 2003 2002
F D
Corriente

Prueba ácida
Capital de trabajo neto
F: Favorable D: Desfavorable

114
B.- RAZONES DE ACTIVIDAD
Las razones de actividad miden la eficiencia de la inversión del negocio en las cuentas del activo
corriente. Esta inversión puede ser alta y para calificarla es necesario conocer el número de veces
que rotan, por ejemplo, los inventarios durante un período de tiempo que puede ser mensual,
semestral o anual.
Las cuentas del activo corriente tendrán más liquidez entre más roten, es decir, entre más
rápido se conviertan en efectivo.
Una técnica muy usual para evaluar la composición de las cuentas por cobrar y las cuentas por
pagar, es el análisis de antigüedad, el cual consiste en disponer las cuentas por cobrar o por pagar
de una empresa, en grupos basados en su punto de origen, generalmente esta descomposición
se hace por meses, corriéndola cuatro o cinco meses hacia atrás
EJEMPLO
La empresa Estudiantes Cía. Ltda., concede un plazo de 30 días a sus clientes y en diciembre
31 del año 2002, el saldo del rubro cuentas por cobrar a clientes de 145,000 dólares, tiene la
siguiente descomposición
ATRASO DE:
Al corriente 1 mes 2 meses 3 meses
Diciembre Noviembre Octubre Septiembre Total
Saldo C x C 100.050 30.450 10.150 4.350 145.000
Porcentaje 69% 21% 7% 3% 100.00%
La tabla indica que el 69% de las cuentas por cobrar de la empresa están al corriente o sea
dentro de los términos normales de recaudación, el 21% tiene un mes de atraso, el 7% dos
meses de atraso y el 3% tres meses o más de retraso.
115
Una administración eficiente de una empresa se refleja, cuando el mayor porcentaje se encuentra
en el mes corriente y muestra en los meses anteriores, valores cada vez menores y mínimos.
Este mismo sistema puede aplicarse a las cuentas por pagar. Los acreedores actuales y en
perspectiva probablemente estén sumamente interesados en el análisis de antigüedad
En el siguiente cuadro se expone cada uno de estos índices o razones:
1. ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR
SIGNIFICADO.- Mide con qué rapidez se convierten en efectivo las cuentas por cobrar. Al
relacionar las ventas a crédito con el saldo promedio de cuentas por cobrar, nos da una primera
aproximación de la estructura del crédito en la rama de actividad.
Ventas anuales a crédito

FÓRMULA:______________________________________________________
Cuentas por cobrar año anterior + Cuentas por cobrar año último
Cuando se dispone de datos únicamente de un solo balance, el denominador de la fórmula se

sintetiza en las cuentas por cobrar del balance respectivo.
COMENTARIOS:
• Esta razón permite conocer el tiempo que efectivamente se están tomando los clientes
para cancelar los plazos que la empresa concede al cliente, por tanto proporciona
información para evaluar la calidad de los clientes que se tiene.
• Una rotación alta indica una política de cobros estricta o clientes que pagan
oportunamente, mientras que un resultado bajo podría ser el resultado de mantener un
cierto número de cuentas de difícil cobro, también es posible que se esté utilizando el
crédito para generar ventas.
116
• Una razón ideal puede ser de 1 a 1.5 o sea que por cada dólar que se debe en el corto
plazo se tiene 1 o 1.5 dólares de activos fácilmente convertibles en dinero.
• Un comportamiento favorable de este índice, debe mostrar una rotación creciente, hasta
lograr una reducción al mínimo de atraso en los cobros, lo cual se puede visualizar de
mejor manera con el índice de plazo medio de cobros.
2. PLAZO MEDIO DE COBROS
SIGNIFICADO.- Mide el número de días que en promedio tardan los clientes para cancelar
sus cuentas.
360
FÓRMULA:__________________________________
Rotación de cuentas por cobrar
COMENTARIOS:
• Depende de la política de venta a crédito, así por ejemplo si la empresa concede un plazo
de treinta días, entonces treinta días es el estándar para comparar con el índice calculado
y poder determinar los días de atraso en la recaudación.
• Un resultado óptimo sería el tener un número mínimo de días de atraso en los cobros,
este mínimo se consideraría hasta un margen del 10% de días, entre el resultado obtenido
y el estándar, así podríamos aceptar como una situación normal, seis días de atraso para
un estándar de sesenta días de crédito.
• En términos generales, un número de días bajo, significa una recuperación rápida de las
deudas de los clientes. Un número alto, representa una lenta recuperación y un problema
de liquidez.
• Cuando se dispone de información sobre índices de empresas que pertenecen al giro del
117
3. ROTACIÓN DE INVENTARIOS DE MERCADERÍAS Y PRODUCTOS
TERMINADOS
SIGNIFICADO.- Mide la rapidez con que el inventario medio de mercaderías (empresa

comercial) o productos terminados (empresa manufacturera) se transforma en cuentas por
cobrar o en efectivo.
PARA EMPRESA COMERCIAL:
Costo de ventas
FÓRMULA:______________________________________________________________
Inventario de mercaderías año anterior + Inventario de mercaderías año ultimo

sintetiza en el inventario de mercaderías del balance respectivo.
PARA EMPRESA INDUSTRIAL:
Costo de ventas
FÓRMULA: _________________________________________________________
Inventario productos terminados año anterior + Inventario
productos terminados año ultimo

sintetiza en el inventario de productos terminados del balance respectivo.
COMENTARIOS:
• Mediante el uso de esta razón, se puede detectar problemas de acumulación o escasez de

inventario de mercaderías o productos terminados.
118
• Ayuda a saber la frecuencia con que deben hacerse las compras de mercaderías o en el
caso de empresas manufactureras programar la producción, además permite determinar
el stock mínimo que debe tener la empresa.
4. PLAZO MEDIO DE INVENTARIOS
SIGNIFICADO.- Mide la rapidez con que el inventario medio de mercaderías (empresa

comercial) o productos terminados (empresa manufacturera) se transforma en cuentas por
cobrar o en efectivo.
EMPRESA COMERCIAL:
360
FÓRMULA: _______________________________________
Rotación de inventario en mercaderías
EMPRESA INDUSTRIAL:
360
FÓRMULA: ________________________________________________
Rotación de inventario de productos terminados
COMENTARIOS:
• Mediante el uso de esta razón, se puede detectar problemas de acumulación o escasez de

inventario de mercaderías o de productos terminados.
• No ayuda a conocer la frecuencia con que deben hacerse las compras de mercaderías
(empresa comercial) o los pedidos al departamento de producción (empresa industrial)
y el stock mínimo que debe tener la empresa.
119
5. ROTACIÓN DE INVENTARIOS DE MATERIAS PRIMAS
SIGNIFICADO.- Mide la rapidez con que el inventario promedio de materias primas se

transforma en artículos terminados.
Materias primas utilizadas

FÓRMULA: _________________________________________________________
Inventario de materias primas año anterior + Inventario de
materias primas año ultimo

sintetiza en el inventario de materias primas del balance respectivo.
COMENTARIOS:
• Mediante el uso de esta razón, se puede detectar problemas de acumulación o escasez del
inventario de materias primas.
• Ayuda a saber la frecuencia con que deben hacerse las compras y el stock mínimo que
debe tener la empresa.
6. PLAZO MEDIO DE INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS
SIGNIFICADO.- Mide la rapidez con que el inventario medio de materias primas se transforma
en productos terminados.
360
FÓRMULA: ____________________________________
Rotación de inventario de materias primas
120
COMENTARIOS:
• Un número de días alto indica exceso de inversión y/o una baja rotación.
• Un número de días bajo, indica una elevada rotación y/o deficiencias de stock.
7. ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR
SIGNIFICADO.- Permite calcular el número de veces que las cuentas por pagar se convierten
en efectivo en el curso de un año.
Compras anuales a crédito

FÓRMULA: ______________________________________________________
Cuentas por pagar año anterior + Cuentas por pagar año último

sintetiza en las cuentas por pagar del balance respectivo.
COMENTARIOS:
• Evalúa la capacidad de pago de la empresa, frente a los términos concedidos por el

proveedor de mercaderías o materias primas.
8. PLAZO MEDIO DE PAGOS
SIGNIFICADO.- Mide el número de días que la empresa tarda en cancelar sus cuentas con los
proveedores de mercaderías o materias primas.
360
FÓRMULA: ________________________________
Rotación de cuentas por pagar
121
COMENTARIOS:
• Un número de días bajo, significa una exigencia mayor de los proveedores.
• Un número alto, representa una baja exigencia del proveedor.
En síntesis las razones de actividad (inventarios y cuentas por cobrar) deben tender a estar lo
más altas posible o un número de días bajo al tratarse de los plazos medios, dado que tienen
incidencia importante en la rentabilidad de la empresa. Razones de rotación altas, implican
que el dinero que la empresa tiene invertido en activos comentes trabaja un número mayor de
veces, dejando cada vez su aporte a la utilidad y con ello contribuyendo a elevar la rentabilidad
del negocio.
TAREA:
• Con la información de los estados financieros de la empresa ESTUDIANTES CÍA.

LTDA., calcule las razones que miden la actividad, indicando si la tendencia es favorable
o desfavorable, para luego realizar un breve comentario analítico.
• Suponga que la empresa ESTUDIANTES es una empresa industrial y por tanto el rubro
inventario se distribuye de la siguiente manera:
INVENTARIO: 2003 2002
Materias primas 65.000 75.000
Productos terminados 115.000 -110.000
TOTAL 180.000 185.000
122
COMO EMPRESA COMERCIAL
RAZONES DE ACTIVIDAD 2003 2002 TENDENCIA

F D
Rotación de cuentas por cobrar

Plazo medio de cobros

Rotación del inventario de mercaderías
Plazo medio de inventario de mercaderías
Rotación de cuentas por pagar
Plazo medio de cuentas por pagar
COMENTARIO:
123
EMPRESA INDUSTRIAL:
RAZONES DE ACTIVIDAD 2003 2002 TENDENCIA

F D
Rotación del inventario de materias primas

Plazo medio del inventario de materias primas
Rotación del inventario de productos terminados
Plazo medio del inventario de productos terminados
COMENTARIO:

C. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Las razones de endeudamiento miden la capacidad del negocio para contraer deudas a corto
plazo o a largo plazo.
Es importante conocer la discriminación del pasivo total. Una empresa puede tener un
endeudamiento alto, pero si la mayor parte de éste es a largo plazo, puede estar en mejor situación
que otra empresa que tenga un menor índice pero con alto endeudamiento corriente.
Una composición adecuada de los pasivos y patrimonio de una empresa, estaría dado como
sigue:
124
Pasivo Corriente
(De 25% a 20%)
Pasivo a Largo Plazo

(De 35% a 30%)
Patrimonio
(De 40% a 50%)
TOATAL PASIVO Y PATRIMONIO

(100%)
Las razones de endeudamiento más utilizadas se muestran a continuación:
1. RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO TOTAL
SIGNIFICADO.- Mide la participación de los acreedores en la financiación de los activos de

la empresa.
Pasivo total
FÓRMULA._______________________
Activo total
COMENTARIOS:
• Esta razón ayuda a determinar la capacidad que tiene la empresa para cubrir sus
obligaciones de corto y largo plazo.
• Es importante conocer la discriminación del pasivo total. Una empresa puede tener un
endeudamiento alto, pero si la mayor parte de éste es a largo plazo puede estar en mejor
situación que otra empresa que tenga un menor Índice pero con alto endeudamiento
corriente.
125
• Una empresa que tenga una buena rotación de sus activos corrientes, puede tolerar un
endeudamiento mayor que otra cuya rotación sea menor.
• Se considera que un endeudamiento del 60% es manejable, es decir, que de cada $ 100
que la empresa tiene en sus activos se adeudan $ 60,
• Un endeudamiento menor al anterior muestra una empresa en capacidad de contraer

más obligaciones y un endeudamiento mayor muestra una empresa a la que se le puede
dificultar la consecución de más fondos, en especial en épocas de falta de liquidez en el
sector bancario.
2. RAZÓN DE PASIVO A LARGO PLAZO A PATRIMONIO
SIGNIFICADO.- Indica la relación entre los fondos de largo plazo que suministran lo
acreedores y los que aportan los dueños de la empresa.
Pasivo a largo plazo

FÓRMULA: _____________________________
Patrimonio
COMENTARIOS:
• Se utiliza a menudo para estimar el grado de apalancamiento financiero de la empresa.
• Las empresas con gran cantidad de activos fijos y flujos de caja estables, tiene razones
altas de deuda de largo plazo a patrimonio, en tanto que otras con menor concentración
de capital, usualmente tienen razones más bajas.
• Una relación de 0.5 a 1 se considera aceptable, mientras que un resultado más alto
implicaría que la empresa esté trabajando casi exclusivamente con recursos de terceros,
denotando una reducida participación de los propietarios en el financiamiento del
negocio.
126
TAREA:
Con la información contable de los estados financieros de la empresa ESTUDIANTES, CÍA.

LTDA, calcule las razones que miden el grado de endeudamiento de una empresa, indicando si
la tendencia es favorable o desfavorable, para luego realizar un breve comentario analítico.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO 2003 2002 TENDENCIA

F D
Endeudamiento
Pasivo largo plazo a patrimonio
COMENTARIO:

D. RAZONES DE RENTABILIDAD
Las razones de rentabilidad miden la capacidad del negocio para generar utilidades.
Dado que las utilidades son las que garantizan el desarrollo de la empresa, puede afirmarse que
las razones de rentabilidad son una medida de la efectividad de la administración en el manejo
de los costos y gastos totales, a fin de que las ventas generen utilidades.
Los indicadores de la rentabilidad más comúnmente utilizados se relacionan con el nivel de

ventas, de los activos o inversión de los propietarios, siendo los siguientes:
127
1. RENTABILIDAD SOBRE VENTAS O MARGEN NETO DE UTILIDAD
SIGNIFICADO.- Muestra la utilidad sobre las ventas obtenidas por el negocio en un período
de tiempo.
Utilidad neta
FÓRMULA: _________________ X 100
Ventas netas
COMENTARIOS:
Para conocer si el porcentaje de utilidad neta sobre ventas obtenido por la empresa es bueno,
conviene compararlo con el de otras empresas del mismo sector.
2. RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS
SIGNIFICADO.- Muestra la eficiencia de la administración para obtener resultados positivos

con los activos disponibles, independiente de la forma como haya sido financiado, ya sea con
préstamo o patrimonio.
Utilidad neta X 100

FÓRMULA: _______________
Activo total
COMENTARIOS:
• Indica el porcentaje de utilidad neta que se ha logrado con la inversión total el negocio,
es decir, la utilidad que obtiene la empresa por cada cien dólares que tiene invertidos en
sus activos.
• Una alta rentabilidad sobre activos indica un buen aprovechamiento de los recursos de
la empresa.
128
3. RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO
SIGNIFICADO.- Muestra la utilidad sobre el patrimonio obtenida por el negocio en un

Periodo de tiempo
Utilidad neta
FÓRMULA: ______________X 100
Patrimonio
COMENTARIOS:
• Indica cuál es la utilidad por cada cien dólares invertidos en el patrimonio.
• Es importante conocer el rendimiento sobre el patrimonio para compararlo con el

rendimiento de otras inversiones.
4. UTILIDAD POR ACCIÓN
SIGNIFICADO.- Representa el beneficio obtenido por cada acción, sin que esto signifique
que se distribuya realmente entre los accionistas.
Utilidad neta
FÓRMULA: ______________________________
Número de acciones en circulación
COMENTARIOS:
• Estas utilidades son generalmente de interés para los administradores de la empresa y

para los accionistas actuales o en perspectiva.
• Se considera como un indicador importante del éxito de la empresa.
• Las utilidades altas por acción tendrán obviamente preferencia entre el público
inversionista.
129
5. DIVIDENDO POR ACCIÓN
SIGNIFICADO.- Representa el valor que se paga a los accionistas por cada una de sus
acciones.
Dividendos pagados
FÓRMULA: ————————————————
Numero de acciones en circulación
COMENTARIOS:
• Indica el valor que cada una de las acciones recibe por la declaración de los dividendos
efectuados en la Junta General de Accionistas.
• Es importante para los accionistas actuales y en perspectiva, la política de dividendos que

lleve a efecto una empresa, por cuanto constituye un incentivo para la adquisición de
acciones de las empresas que distribuyen utilidades.
6. VALOR EN LIBROS POR ACCIÓN
SIGNIFICADO.- Señala el valor aproximado de cada acción, bajo el supuesto de que todos los
activos se liquiden por el valor en libros.
Patrimonio
FORMULA: ______________________________
Número de acciones en circulación
COMENTARIOS:
• Constituye un indicador muy práctico para establecer el valor contable de la empresa o

el precio referencial de las acciones, para iniciar una negociación de compra.
130
7. SISTEMA DUPONT
SIGNIFICADO.- Permite que la empresa descomponga el rendimiento de la inversión en dos

componentes: Utilidades o margen neto sobre las ventas y eficiencia del activo para lograr las
ventas.
Utilidad neta X ___________
FÓRMULA: _____________ Ventas netas
Ventas netas Activo total
COMENTARIOS:
• El sistema DUPONT sostiene que el rendimiento sobre la inversión (Utilidad neta /

Activo total) proviene de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas y del
margen neto de utilidad que tales ventas generan.
• En el caso de las empresas manufactureras, el rendimiento de la inversión generalmente

se origina en el margen neto de las ventas; mientras que en el caso de las empresas
comerciales tienen su origen en la rotación del activo total.
8. COBERTURA DE INTERESES
SIGNIFICADO.- Permite medir la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales
de intereses.
Utilidad en operación
FÓRMULA: ——————————
Gastos fin anderos
COMENTARIOS:
• Es importante esta razón financiera, por cuanto un Índice alto revela mayor posibilidad
de pago de préstamos e inversiones.
131
• Se considera un resultado razonable a partir de 4 veces.
9. COBERTURA TOTAL
SIGNIFICADO.- Similar a la razón anterior, pero considera además la capacidad para cancelar
la porción corriente de la deuda a largo plazo.
Utilidad neta + depreciación + amortización + gastos financieros
FÓRMULA: __________________________________________________________
Porción corriente + gastos financieros
COMENTARIOS:
• Igualmente es de mucha importancia para las entidades financieras, ya que revelará la

disponibilidad de efectivo de la empresa para cubrir en el año corriente el servicio de la
deuda, esto es el pago de los intereses anuales y del principal de los préstamos a largo
plazo y las cuotas del arrendamiento financiero, que vencen dentro de un año.
• Mediante esta razón se puede visualizar la posibilidad de que el incumplimiento de

cualquier obligación financiera ponga en peligro la posición de la empresa.
• Se considera como un resultado apropiado a partir de 2 veces.
TAREA:
Con la información contable del estado de resultados que se presenta a continuación, calcule
las razones que miden la rentabilidad, indicando si la tendencia es favorable o desfavorable,
para luego realizar un breve comentario analítico.
132
EMPRESA: ESTUDIANTES CÍA. LTDA.
Períodos: Enero 1 - 31 de Diciembre de 2002 y 2003
2002 2003
Ventas netas 765.000 725.000
Costo de ventas y gastos operativos
Costo de mercaderías vendidas 535.000 517.000
Depreciación y amortización 28.000 25.000
Gastos de venta y administración 122.500 113.000
UTILIDAD EN OPERACIÓN 79.500 70.000
Otros ingresos y gastos

Dividendos e ingreso por intereses 6.000 9.500
Intereses pagados -17.000 -17.000
UTILIDAD ANTES PART. E IMP. 68.500 62.500

15% Participación empleados 10.300 9.375
Provisión impuesto a la renta 14.600 13.280
UTILIDAD NETA 43.600 39.845
Número acciones en circulación 97.000 86.000

Utilidad por acción común $ 0.4495 $ 0.4633

ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS
2002 2003
Saldo a Enero 1 108.600 88.910
Utilidad neta del año 43.600 39.845
TOTAL 152.200 128.755
MENOS : Dividendos pagados :

Acciones comunes 28.200 20.155
Saldo a Diciembre 31 124.000 108.600
133
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO 2003 2002 TENDENCIA
F D
Sobre ventas

Sobre Activos

Sobre patrimonio

Utilidad por acción
Dividendo por acción
Valor en libros por acción
Cobertura de intereses
Cobertura total
COMENTARIO:

6.5 Presentación del informe
Una vez que se hayan realizado todos los cálculos anteriores sobre el análisis vertical y horizontal,
así como la interpretación de las razones financieras, es necesario preparar un informe que
integre todos los aspectos tratados.
El informe debe ser expuesto con los análisis e interpretaciones más destacadas, que permitan
obtener una visión muy clara y resumida de la situación tanto operativa como financiera de la
empresa, lo que a su vez posibilitará tomar las acciones pertinentes en el futuro inmediato.
134
Un esquema para elaborar el informe se presenta a continuación:
A. INFORMACIÓN GENERAL SOBRE LA EMPRESA
- Razón social
- Ubicación
- Teléfonos, Fax, Correo electrónico
- Actividad, principales productos
- Representante legal
- Principales ejecutivos
- Principales accionistas
- Referencias bancarias
B. RESULTADOS DE OPERACIÓN
- Análisis sobre el incremento en las ventas: Volumen y precio

- Análisis del costo de ventas y gastos de operación
- Análisis de los gastos financieros
- Análisis de la utilidad neta
- Análisis de los índices de rentabilidad
C. SITUACIÓN FINANCIERA
- Análisis del Capital de trabajo neto: Positivo, creciente, nivel adecuado.

- Análisis de los índices de solvencia y prueba ácida.
- Análisis de la rotación de cuentas por cobrar
- Análisis de la rotación de cuentas por pagar
- Análisis de la rotación de los inventarios.
- Análisis de la composición del financiamiento.
- Análisis del grado de endeudamiento.
- Análisis de la cobertura de intereses y total
- Análisis del estado de cambios en la posición financiera
- Análisis del flujo de efectivo
135
D. CONCLUSIONES
E. RECOMENDACIONES
CASO PRÁCTICO No 9
El Ingeniero Comercial Pedro Montero, presidente de LADY CHIC CÍA. LTDA., resumió la
siguiente información de sus registros para comparar la actuación de su compañía con la de la
industria en la que se desenvuelve:
PROMEDIO POR EL AÑO QUE TERMINO

DE LA EL 31 DE DICIEMBRE DE:

INDUSTRIA 2001 2002

Ventas 100,0% 700.000 650.000
Costo de Ventas 55,5% 400.000 357.500
Gastos de Venta 4,5% 75.000 32.500
Gastos de Adm. 20,5% 125.000 130.000
Gastos Financieros 3,0% 20.000 19.500
Imp. Renta y 15% Trabajadores 8,0% 40.000 55.250
El Ing. Pedro Montero está un tanto preocupado por los resultados alcanzados por la empresa. Su
Contador, Mario Barco le aconsejó aumentar los precios en un 8% para 2001, para compensar
el aumento en los costos; pero María Bravo, su Gerente de Ventas, le dijo que un 5% de
aumento en los precios era todo lo que sus clientes aceptarían y con este aumento necesitaría
incrementar substancialmente sus esfuerzos de venta. El presidente de la empresa aceptó la
propuesta de su Gerente de Ventas y aumentó los precios en un 5% al principio del año 2001.
Debido al incremento del esfuerzo de ventas, se retuvo la mayoría de los antiguos clientes de la
compañía y se adquirieron algunos nuevos clientes.
136
TAREA:
1. Prepare un estado de resultados comparativo, 2000 y 2001.
2. Comente sobre si la decisión del presidente de la empresa fue correcta, obteniendo

conclusiones de los estados preparados. Señale posibles causas de lo ocurrido y cualquier
acción correctiva posible que pudiera tomarse.

LADY CHIC S.A.
ESTADO DE RESULTADOS COMPARATIVO
Enero 1 - Diciembre 31 de 2001 y 2000
Promedio de la
2000 2001
industria
VALOR % VALOR % VALOR %
VENTAS NETAS

COSTO DE VENTAS

Utilidad Bruta

GASTOS DE VENTAS



GASTOS FINANCIEROS

Utilidad antes de Imp. y part.

Impuestos y participaciones

UTILIDAD NETA
137
COMENTARIOS:
CASO PRÁCTICO No 10
Sobre la base de los estados financieros obtenidos por usted, correspondientes a tres años
consecutivos de una empresa comercial, de servicios o industrial de nuestro medio realice lo
siguiente:
• Realice un Informe ejecutivo que analice los dos años últimos de la empresa seleccionada,
tomando como referencia el que se expone a continuación:
INFORME EJECUTIVO
A. DATOS GENERALES SOBRE LA EMPRESA
Razón Social: PLASTICOS CÍA. LTDA.
N.deI RÜC: 1700162620001
Dirección:
Calle Salcedo # 18 Teléfonos 2861-398

Ciudad Quito 096-010-714
Cantón Quito Fax 2506-809
Provincia Pichincha E-mail plasti@andinanet.com
138
Principales Ejecutivos:
NOMBRE CARGO EXPERIENCIA (Años)

Dr. Duncan Franco Gerente General 8
Ing. Carlos Peralta Gerente Administrativo 5
Ing. José Antonio Bueno Jefe de Personal 10
Representante legal de la empresa o propietario: Dr. Bolívar Chiriboga

Antecedentes crediticios con bancos y financieras:
Banco No. de Cuenta

Pichincha 312512578413
Internacional 124639601812
B.- RESULTADOS PE OPERACIÓN HISTÓRICOS
A continuación se presenta un resumen de los resultados obtenidos durante los dos últimos
años, cuyo detalle se encuentra en anexos:
1999 % 2000 %
Ventas netas 2.039.186,20 100,0% 2.435.605,00 100,0%
Costos y gastos totales 1.993.834,90 97,8% 2.316.057,10 95,1%
Utilidad neta 45.351,30 2,2% 119.547,90 4,9%

Rentabilidad sobre:
Patrimonio 5,76% 13,21%
Activo Total 2,17% 4,68%
Los ingresos netos operacionales durante el año de 2000, alcanzaron la suma de $ 2.435.605,
lo cual significa un incremento del 19.4%, con relación al periodo anterior.
139
Este aumento corresponde en forma exclusiva al efecto precio de venta, ya que en cuanto a
número de cuñas vendidas, se obtuvo un menor volumen y que significó una disminución del
7.3%, en relación con el año de 1999.
El costo de ventas en 2000 presenta una mayor participación, con respecto al período de
1999, elevación que obedece principalmente al mayor costo del material para la elaboración
del plástico y de la mano de obra directa. Aspecto que determina un menor margen de utilidad
bruta para afrontar el resto de costos y gastos de la empresa.
Los gastos de venta experimentan una reducción en términos relativos, debido principalmente
al menor egreso destinado para promoción y publicidad. Igualmente, el porcentaje de los gastos
administrativos descienden ligeramente con respecto al año anterior, lo cual refleja una mejor
gestión en el control de estos desembolsos. Estos factores determinan un mejor porcentaje de
utilidad en operaciones alcanzado en 2000 y que compensa el incremento del costo de ventas
indicado anteriormente.
En el 2000, el efecto neto de otros egresos y otros ingresos, es sustancialmente menor en

relación con lo ocurrido en el año de 1999, debido a menores costos de fínanciamiento y a un
importante ingreso neto no operacional. Este particular contribuye de manera muy favorable
para el logro de una mayor utilidad antes de impuestos y participaciones, siendo superior al
período anterior.
El margen de utilidad sobre ventas alcanzado en 2000 es de 4.9%, importe superior al obtenido
en el ejercicio anterior, lo que ha permitido lograr mejores índices de rentabilidad sobre el
Patrimonio y Activo total.
Los Índices de rotación del activo total, los cuales indican la eficiencia con que la empresa
utiliza sus activos para generar ventas, muestran una rotación baja, esto es de casi una vez por
año.
140
C.- SITUACIÓN FINANCIERA HISTÓRICA
El siguiente cuadro, sintetiza la situación financiera contabilizada al cierre de los años de 1999
y 2000:
31-Dic-99 % 31-Dic-00 %
Activo Corriente 637.434,80 658.376,20
Activo Fijo 914.812,40 991.753,80
Otros Activos 536.292,10 902.459,10
TOTAL 2.125.064,30 2.589.480,10
Pasivo Corriente 514.175,30 599.799,00
Pasivo a Largo Plazo 787.535,30 1.048.049,90
Patrimonio 786.828,70 904.740,20
TOTAL 2.088.539,30 2.552.589,10
INDICES FINANCIEROS 31-Dic-99 % 31-Dic-00 %

Capital de trabajo neto 123.259,50 58.577,20
índice de solvencia 1,24 1,10
Período de cobros 96 119
Deuda total a activo total 0,62 0,65
Deuda LP a patrimonio 1,00 1,16
Cobertura de intereses 1,40 1,04
Cobertura cargos fijos 1,23 0,76
La situación financiera de PLASTICOS CÍA LTDA., al 31 de diciembre de 2000 se caracteriza

por el registro de un capital de trabajo neto positivo de $ 58.577.20 y un índice de solvencia de
1.1, importes inferiores a los contabilizados a fines del año anterior, por lo que se puede afirmar
que la empresa no tuvo la suficiente holgura para satisfacer las obligaciones inmediatas.
En efecto, dentro del activo corriente, el rubro de caja-bancos no tiene representatividad y ha

disminuido sustancialmente con respecto a lo observado al cierre de 1999.
141
Igualmente, el rubro de cuentas a cobrar a clientes tiene una ligera disminución, en tanto que
las inversiones temporales permanecen constantes.
Dentro del pasivo corriente, el rubro porción corriente de la deuda a largo plazo se ha elevado
notablemente, debido al mayor peso de los créditos a largo plazo, también los gastos acumulados
por pagar experimentaron un fuerte incremento, mientras que el rubro de cuentas por pagar a
proveedores tuvo un importante descenso.
El mayor crecimiento del pasivo corriente en relación con la menor elevación del activo
corriente, determinó que en diciembre de 2000 se registre una disminución del capital de
trabajo neto y por consiguiente del índice de solvencia, respecto a lo observado a fines del año
de 1999, esto permite concluir que la situación financiera a corto plazo de la empresa no está
en los niveles adecuados.
Al analizar el periodo medio de cobros, se observa un mayor plazo para la recuperación de

cartera entre los períodos estudiados, esto significa un retraso de más de 30 días en promedio
para la conversión de estas cuentas en efectivo.
Los niveles de endeudamiento están dentro de los términos razonables y la participación del
patrimonio en el activo total es del 35.4%, lo cual se califica como una estructura de solidez
aceptable. Más aún si en el futuro se procede a trasladar el rubro préstamos de accionistas hacia
aportes para futura capitalización, se alcanzaría una óptima solidez de la empresa.
Los índices de cobertura reflejan poca capacidad de la empresa para efectuar los pagos de
intereses y del principal de la deuda a largo plazo, en especial al término del último año.
CONCLUSIONES
• Los resultados operacionales logrados en el período de 1998 son razonablemente

aceptables, dadas las condiciones económicas de nuestro país-
• La situación financiera de PLASTICOS CÍA. LTDA., al 31 de diciembre del 2000

se caracteriza por el registro de un capital de trabajo neto positivo de $ 58.577,20 y
142
un índice de solvencia de 1.1, importes inferiores a los contabilizados a fines del año
anterior, por lo que se puede afirmar que la empresa no tuvo la suficiente holgura para
satisfacer las obligaciones inmediatas, denotando una tendencia a desmejorar, por lo que
será necesario adoptar medidas correctivas a tiempo.
RECOMEDACIONES
• Reestructurar los pasivos mediante la negociación con las entidades bancarias para
obtener un mayor plazo de la deuda corriente.
• Convocar a una junta de accionistas para trasladar los préstamos de los socios a aportes
de capital social.
• Reestructurar el departamento de ventas, adoptando nuevas políticas y estrategias de

promoción y venta de cuñas publicitarias, a fin de lograr el posicionamiento que tuvo la
empresa en años anteriores.
Autoevaluación
1. Defina que es el análisis financiero
2. Enumere los objetivos para el análisis financiero
3. Enumere y defina las técnicas que se utilizan para el análisis financiero
4. ¿Qué es el análisis vertical?
5. ¿Qué es el análisis horizontal?
6. Enumere los 4 grandes grupos en que se clasifican las razones financieras
7. Defina un esquema para elaborar el informe de situación financiera
143
144
CAPÍTULO SÉPTIMO
7. ESTADOS FINANCIEROS COMPLEMENTARIOS
Son reportes especiales que sirven de base para la planificación y toma de decisiones.
Los más comunes son: El presupuesto de caja y los estados pro forma de situación y
resultados.
7.1 Presupuesto de caja
DEFINICIÓN
El presupuesto de caja, comprende la proyección de las entradas y salidas de efectivo para un

determinado período. Esta información permitirá una planificación más adecuada sobre las
necesidades de financiamiento y sobre la colocación de eventuales excedentes, a fin de mantener
bajo control la liquidez de la empresa, y que facilite el desarrollo normal de las actividades
operacionales.
Dependiendo de la naturaleza del giro del negocio, la apertura del presupuesto de caja, puede
ser mensual, trimestral o anual.
7.2 Preparación de un presupuesto de caja
La presentación típica de este estado, comprende tres partes bien definidas.
a. Entradas de efectivo
b. Salidas de efectivo
c. Financiamiento e inversiones temporales
145
Detallaremos cada uno de estos títulos.
El insumo fundamental del presupuesto de caja, es el pronóstico de ventas, el que es suministrado

por lo general por el departamento de ventas.
Es muy importante en esta etapa, tomar en cuenta los efectos macroeconómicos y hacer las
correcciones necesarias, a fin de incluir las tendencias importantes de la economía y de la rama
industrial a la cual pertenece.
El grado de precisión del pronóstico de ventas y por tanto del presupuesto de caja, depende
de la apertura o desglose que pueda hacerse del volumen de operaciones estimado para el
período.
Una vez definido el valor de las ventas presupuestarias, debe calcularse el monto de ingresos en
efectivo que recibirá la empresa. Este nivel de liquidez tiene relación con la política de ventas,
la política de crédito, la calidad de la cartera y gestión de cobranza.
b. Salidas de Efectivo
En este grupo, el factor importante constituye el programa de producción, el mismo que

permite estimar las necesidades de materias primas y su programa de compras, la mano de obra
requerida y los costos indirectos de fabricación, para ese volumen de producción. En el caso
de las materias primas, se debe tomar en cuenta en forma complementaria la política de pago
a proveedores.
Para el caso de una empresa comercial será menester considerar la planificación de los
niveles de inventario y compras con el propósito de cubrir de manera adecuada las ventas
presupuestadas.
A más de los elementos del costo de producción y compras de mercaderías arriba señalados,
existen otras salidas de efectivo relevantes y que se refieren a los gastos operacionales (ventas,
administración y generales).
146
Finalmente, se deben registrar ciertos desembolsos no operacionales, tales como los gastos
financieros, distribución de dividendos, pago de impuestos, cancelación de préstamos vigentes
y compras de activos fijos.
Una vez que se han registrado todos los posibles rubros de ingresos y salidas de efectivo, es
necesario consolidar los datos a fin de obtener mensualmente el flujo neto de fondos.
Si a éste se añade el saldo inicial de caja, se podrá obtener el saldo final de caja sin
financiamiento.
Uno de los principales propósitos del presupuesto de caja, es determinar el momento en tiempo
y la magnitud de las futuras necesidades de recursos financieros o exceso de liquidez, con el
fin de encontrar el mecanismo más adecuado de administrar el flujo neto de caja, procurando
mantener la posición mínima de efectivo que garantice la continuidad de las operaciones.
Por consiguiente, en este cuadro se expondrán los montos de préstamos a contratarse y los
pagos pertinentes en el momento de que se disponga de liquidez, además las colocaciones
del excedente de fondos en las entidades financieras y las recuperaciones de estas inversiones
cuando la situación lo amerite.
147
La empresa JC., S.A., proyecta solicitar una línea de crédito a su banco. Se ha elaborado el
siguiente pronóstico de ventas para el período enero-marzo del año 2003, en dólares:
ENERO =140.000 FEBRERO = 160.000 MARZO = 220.000
Las ventas históricas de los meses de noviembre y diciembre de 2002, fueron:
$ 30.000 y 100.000, respectivamente.
Se obtuvo del departamento de cartera, las siguientes estimaciones de cobros: Ventas al contado
15%, cobrado al mes siguiente 60% y cobrado al segundo mes 25%.
Los pagos por mano de obra directa se realizan en el respectivo mes, mientras que la cancelación
de las materias primas, se efectúa 20% contado, 40% en el mes siguiente y la diferencia en el
segundo mes siguiente en que se incurrió en dicho costo, de acuerdo con los siguientes datos:
MES MP MOD
Noviembre 20.000 20.000
Diciembre 20.000 20.000
Enero 30.000 32.000
Febrero 100.000 104.000
Marzo 80.000 82.000
Los sueldos y beneficios sociales del personal de ventas y de administración ascenderán a $

19.000 por mes; los pagos por arriendo serán de $ 6.000 al mes. Los cargos por depreciación
son $ 12.000 mensuales. Gastos varios serán de $ 900 mensuales. El impuesto sobre la renta
por $ 11.000, se paga en febrero.
Se comprará en el mes de marzo, un laboratorio de investigación al contado, en la suma de $

50.000.
148
El efectivo disponible en enero 1 asciende a $ 95.000 y debe mantenerse un saldo mínimo de
caja de $ 15.000.
Se ha considerado un costo financiero del 4% mensual para la línea de crédito y del 3% para
inversiones temporales.
Con esta información prepare un presupuesto de caja para el primer trimestre del 2003.
Supuestos:
Los préstamos se contratan al inicio y se cancelan al final del mes en el cual se disponga de
liquidez. En la forma de pago se dará prioridad al pago de los intereses.
Las inversiones temporales se negocian al inicio y se recuperan al inicio del mes en el cual se
necesitan fondos.
SOLUCIÓN CASO PRACTICO No 11

EMPRESA: J.C. S.A.

PRESUPUESTO DE CAJA POR EL PERIODO: Enero - Marzo de 2003
NOV DIC ENE FEB MAR

A. ENTRADAS DE EFECTIVO

VENTAS PRESUPUESTADAS: 30.000 100.000 140.000 160.000 220.000

AL CONTADO: 15%
CON 1 MES DE RETRASO: 65%
CON 2 MESES DE RETRASO: 25%

TOTAL DE ENTRADAS DE EFECTIVO 88.500 133.000 164.000
B. SALIDAS DE EFECTIVO

149
COMPRAS PRESUPUESTADAS

COMPRAS AL CONTADO: 20%
CON 1 MES DE RETRASO: 40% -
MANO DE OBRA DIRECTA
SUELDOS DE VENTA Y ADMIN.
ARRIENDOS
GASTOS VARIOS
IMPUESTO SOBRE LA RENTA
COMPRA DE LABORATORIO

TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO

C. FLUJO NETO DE CAJA
D. (+) SALDO INICIAL DE CAJA

E. NUEVO SALDO

F. FINANCIAMIENTO:

CONTRATACIÓN DE PRÉSTAMOS
PAGO DE PRÉSTAMOS
INTERESES POR PRÉSTAMOS
INVERSIONES TEMPORALES
RECUPERACIÓN DE INV. TEMP.
INTERESES POR INV. TEMP.

G. SALDO FINAL DE CAJA 15.000 15.000 15.000
150
EL ROMANO S.A.
(Adaptado de: S. WINTON KORN, Contabilidad Administrativa, Editorial Limusa).
El tesorero de la empresa El Romano S.A., reunió la siguiente información relacionada con el

estado de efectivo de la empresa, para los próximos seis meses, en dólares:
Saldo de caja, 1 de enero 12.000

Rol de pagos por mes 32.000
Gastos de caja chica por mes 300
Intereses pagaderos por mes . 400
Préstamo pagadero en junio 30.000
Impuesto a la renta pagaderos en marzo 5.100
Compra de equipo en mayo 30.000
Información complementaria
Enero Febrero Marzo

Ventas en efectivo 15,000 14,000 16,000
Ventas a crédito 60,000 50,000 60.000
Compras a crédito 30.000 36.000 33,000

Abril Mayo Junio
Ventas en efectivo 14,000 12,000 17,000
Ventas a crédito 70,000 80,000 80,000
Compras a crédito 36,000 27,000 30,000
Las ventas a crédito se cobran de la siguiente manera:
151
• 50% en el mes de la venta y se concede un descuento de 2% sobre el total
• 40% en el mes siguiente al de la venta
• 9% en el segundo mes siguiente al de la venta
• 1% es incobrable y se liquida como cuentas malas
Las compras a crédito se pagan como sigue: 1/3 en el mes de la compra; y 2/3 en el mes
siguiente.
Las ventas a crédito del mes de noviembre pasado ascendieron a $ 50,000; las del mes de
diciembre a $ 40,000. Las compras a crédito del mes de diciembre fueron por valor de $
36,000. El saldo de caja mínimo de la empresa es de $ 10,000.
TAREA:
Prepare un pronóstico de caja para los próximos seis meses. La empresa tiene una línea de
crédito con su banco, de la cual puede tomar en préstamo hasta $ 40,000 sobre la base de
mes a mes para sus necesidades de capital de trabajo. El préstamo puede pagarse al final de
cualquier mes pero los intereses deben pagarse mensualmente. En el pronóstico debe indicarse
cualesquiera fondos adicionales que deban obtenerse en préstamo. Este préstamo debe pagarse
en cuanto se disponga del efectivo, ya que tiene un cargo de 2% mensual por intereses. Se
puede suponer que la empresa solicita el préstamo al inicio del mes en el cual se produce la
escasez, y lo paga al final del mes en el que disponga de fondos. Al principio del período, la
empresa no había dispuesto de esta línea de crédito. Las inversiones temporales, que tienen un
rendimiento del 1.5% mensual, se negocian al inicio y se recuperan al inicio del mes en el cual
se necesitan los fondos.
152
EMPRESA: ROMANO S.A.
Período Enero - Junio 2000
CONCEPTO ENE FEB MAR ABR MAY JUN
VENTAS PRESUPUESTADAS: 75.000 64.000 76.000 84.000 92.000 97.000
AL CONTADO: 15% 15.000 14.000 16.000 14.000 12.000 17.000
Recuperación Ventas a Crédito 60.000 50.000 60.000 70.000 80.000 80.000
Contado 50% - 2%
CON 1 MES DE RETRASO: 65%
Cuentas pendientes
TOTAL DE ENTRADAS DE EFECTIVO 64.300 65.600 70.200 76.100 83.800 93.700
COMPRAS PRESUPUESTADAS 30.000 36.000 33.000 36.000 27.000 30.000
Pago a proveedores
COMPRAS AL CONTADO: 1/3
CON 1 MES PLAZO 2/3
CUNETAS PENDIENTES
SUELDOS
Caja Chica
Intereses
Pago Préstamo
Pago impuestos
Compra de equipo
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO 66.700 64.700 72.800 66.700 95.700 90.700
C. FLUJO NETO DE CAJA
D. (+) SALDO INICIAL DE CAJA
E. NUEVO SALDO
F. FINANCIAMIENTO:
CONTRATACIÓN DE PRÉSTAMOS
PAGO DE PRÉSTAMOS
INTERESES POR PRÉSTAMOS
COLOCACION DE VALORES NEG
RECUPERACIÓN DE VALORES NEG
153
INTERESES POR COLOCACIONES
G. SALDO FINAL DE CAJA (E +/- F) 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000
COMENTARIOS:
7.3 Estados financieros pro forma
Además del Presupuesto de Caja, a menudo se solicita al Gerente Financiero que presente un
estado de resultados y un balance de situación proyectados, los cuales se elaboran sobre la base
de los presupuestos de: Ventas, compras, gastos de operación y desembolsos de capital.
El estado de resultados pro forma, muestra todos los ingresos y gastos presupuestados, tanto
devengados como en efectivo, para un período normalmente de un año.
El balance de situación pro forma, muestra cual sería la posición financiera al finalizar al
año, señalando las necesidades de recursos para mantener el equilibrio deseado entre pasivo y
patrimonio, así como también la advertencia anticipada para analizar los objetivos de operación
y financieros propuestos por la administración.
Los estados pro forma son útiles no solamente en el proceso interno de planeación, sino que en
forma general lo requieren los accionistas actuales y potenciales, así como los bancos al analizar
una solicitud de crédito.
Estos estados no sustituyen al presupuesto de efectivo, por tanto será necesario considerarlos
conjuntamente con el resto de presupuestos.
154
7.4 Preparación de los estados pro forma
para una empresa comercial
Existen varios métodos para la elaboración de los estados pro forma, uno de ellos consiste
en partir de los balances históricos (en caso de empresas existentes) para luego elaborar los
presupuestos de: Ventas, compras y gastos de operación, los mismos que se integran en el
presupuesto de caja y sobre esta base confeccionar el estado resultados y balance de situación
proyectados o pro forma.
Para ilustrar como se preparan estos estados, se centrará la atención en el siguiente ejercicio:
CASO PRÁCTICO N. 13
El Almacén TVENTAS, se dedica a la venta de video grabadoras de la marca PANASONIC. Se

parte del supuesto que esta firma desarrolla los presupuestos con base en trimestres y a precios
constantes, es decir, se considera una economía sin inflación.
ESTADOS FINANCIEROS HISTÓRICOS:
La información contable correspondiente al año 2003 del Almacén TVENTAS, se sintetiza en

los siguientes estados financieros:
ALMACÉN TVENTAS
Período: 2003

Gastos de operación 38.000
Gastos financieros neto 2.000
Utilidad neta 69.000
155
ALMACÉN TVENTAS
Al 31 de diciembre de 2003
ACTIVOS PASIVO Y PATRIMONIO

CORRIENTE CORRIENTE
Caja bancos 32.000 Proveedores 39.000
Valores negociables 38.000 Dividendos por pagar 30.000
Cuentas por cobrar 93.580 Impuestos por pagar 51.000
Intereses por cobrar 3.420 Otros gastos acum. Por pagar 5.000
Inventarios 48.000
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 215.000 TOTAL PASIVO CORRIENTE 125.000
PASIVO A LARGO PLAZO 200.000
FIJO
Local comercial, muebles y enseres 407.000 PATRIMONIO
(-) Depreciación acumulada 22.000 Capital social 125.000
ACTIVO FIJO NETO 385.000 Utilidades retenidas 150.000
TOTAL PATRIMONIO 275.000
TOTAL ACTIVO 600.000 TOTAL PASIVO Y PATRIM. 600.000
EL PRESUPUESTO DE VENTAS
El presupuesto de ventas, ordinariamente indica la cantidad esperada de los productos a vender

durante un período.
Para efectuar los estimados para el pronóstico de ventas existen varias técnicas:
• Métodos estadísticos.- Análisis de las condiciones generales del negocio, condiciones del
mercado y curvas de crecimiento del producto.
• Estimación interna.- Considerando las opiniones de la plana mayor (STAFF) de

ventas.
• Análisis de factores.- Tales como:
156
- Patrones de venta anteriores
- Estimaciones realizadas por el personal de ventas
- Condiciones generales económicas y competitivas
- Cambios en los precios
- Estudios de investigación de mercados
- Planes de propaganda y promociones de ventas
Una vez que se ha estimado el volumen de ventas, se construye el presupuesto de ventas,

multiplicando las unidades estimadas por el precio de venta unitario esperado.
Luego se detalla el cálculo de los ingresos a caja provenientes de las ventas a crédito, lo cual
servirá para el presupuesto de caja.
ALMACÉN TVENTAS
PRESUPUESTO DE VENTAS
Período: Enero-Diciembre de 2003
PRESUPUESTO DE VENTAS DE
I II III IV TOTAL
MERCADERÍAS
Ventas esperadas en unidades 100 250 240 250 840.

Precio unitario de venta 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
Ventas Presupuestadas 100.000 250.000 240.000 250.000 840.000
ENTRADAS DE EFECTIVO
Al contado 50% 50.000 125.000 120.000 125.000
Al trimestre siguiente 50% 50.000 125.000 120.000 125.000
Total Entradas de Efectivo 50.000 175.000 245.000 245.000
EL PRESUPUESTO DE COMPRAS
El presupuesto de las compras de mercaderías en las empresas comerciales, se refiere a la

planificación de los niveles de inventario y compras con el propósito de cubrir de manera
adecuada las ventas presupuestadas.
157
Las empresas comerciales deben planificar las cantidades de existencias del inventario que
deberán tenerse disponibles a principio o fin del período (semana, mes, trimestre, etc.) en
cantidades suficientes que permitan cubrir las ventas presupuestadas o planificadas. Sin embargo,
el inventario deberá mantenerse en niveles que minimicen el riesgo de pérdidas como resultado
de cambios de modelo, obsolescencia y capital excedente inmovilizado en el inventario.
Con los requerimientos de compras de mercaderías, puede prepararse una estimación del
programa de dichas compras, en que se indique cuando y en que cantidad debe adquirirse los
inventarios.
Una vez que se haya determinado las cantidades de mercaderías a comprar, puede convertirse
fácilmente a términos monetarios, multiplicando por los precios unitarios de venta
respectivos.
A continuación, se debe detallar el cálculo de los desembolsos requeridos para las compras
planificadas de las mercaderías, conforme a la política de pago a los proveedores.
Para tal efecto, normalmente se aplica el siguiente esquema de cálculo:
PRESUPUESTO DE COMPRAS DE MERCADERÍAS I II III IV TOTAL
Ventas presupuestadas en unidades 100 250 240 250 840

(+) Inventarío final planificado 80 80 80 80
(-) Inventario inicial 75 80 80 80
Mercaderías a comprar 105 250 240 250
Precio unitario de compra 640 640 640 640
Compras Presupuestadas 67.200 160.000 153.600 160.000 540.800
SALIDAS DE EFECTIVO
Al contado 50% 33.600 80.000 76.800 80.000
Al trimestre siguiente 50% 33.600 80.000 76.800. 80.000
Total Salidas de Efectivo 33.600 113.600 156.800 156.800
158
PRESUPUESTO DE GASTOS DE OPERACIÓN
El presupuesto de gastos de operación tiene relación con la planificación de los gastos de ventas,
administración y generales.
Es muy importante que la administración de la empresa planifique cuidadosamente dichos

gastos, a fin de favorecer al potencial del nivel de rentabilidad de la empresa.
Al desarrollar los presupuestos de gastos de venta, será necesario ajustarse a las directrices
establecidas por la alta administración, así como a los programas planificados de comercialización
y a sus propios juicios personales, ya que dichos gastos constituyen frecuentemente una parte
sustancial de los gastos totales de operación.
Los gastos de administración proveen supervisión y servicio a todas las funciones de la empresa,
son considerados de carácter fijo y persiste la idea de que no pueden controlarse. En tal virtud,
un análisis de los registros históricos de la empresa, proporcionará una base sólida para la
presupuestación de estos gastos.
Según los datos para el caso práctico, se dispone del siguiente presupuesto de gastos de
operación;
PRESUPUESTO DE GASTOS DE OPERACIÓN I II III IV TOTAL
Sueldos a vendedores 6.000 6.000 6.000 6.000 24.000

Publicidad 2.000 2.000 2.000 2.000 8.000.
Sueldos de administración 4.000 4.000 4.000 4.000 16.000
Seguro vehículo de Gerente General 750 750 750 750 3.000
Otros 3.000 3.000 3.000 3.000 12.000
PRESUPUESTO DE DESEMBOLSOS DE CAPITAL
El presupuesto de desembolsos de capital, permite a los ejecutivos de la empresa planificar el

nivel de los recursos que deben destinarse a la adquisición de activos (en especial fijos) que
159
le proporcionarán beneficios más allá de un año, a fin de satisfacer la mayor demanda de los
clientes, estar a tono con la competencia y asegurar las perspectivas de crecimiento.
La administración superior debe procurar un análisis y planificación cuidadosos, en

consideración a que los desembolsos de capital contemplan el compromiso a largo plazo de
elevadas cantidades de recursos.
Las decisiones de desembolsos de capital, estarán orientadas, por una parte, a la selección
de las mejores alternativas con base en su valor económico para la empresa y por otra, a la
determinación de los montos y fuentes de financiamiento apropiados para cubrir las alternativas
seleccionadas.
Para el caso práctico se considera la adquisición al contado de un vehículo por la suma de $

42.000, a concretarse en el mes de julio de 2003.
DATOS ADICIONALES:
- Los intereses por cobrar del Balance histórico, corresponden a inversiones temporales del
año 2002.
- Se requiere un saldo mínimo de caja de $ 40.000 cada trimestre.
- Se pagarán $ 30.000 de dividendos, en abril de 2003.
- Las cuentas por cobrar del 31 de diciembre del 2002 se recuperarán en mayo y las
cuentas pendientes de pago en febrero del 2003.
- El cargo por depreciación anual asciende a $30.400.
- Costo de financiación: 18% anual vencido,
- Compra de valores negociables: 9% anual vencido.
- Inventario al 31 de diciembre de 2001: 80 unidades a $ 640 cada una.
- Impuestos y participaciones: 40%.
- Presente las cifras redondeadas
160
ALMACEN TVENTAS
Período Enero - Diciembre 2003
CONCEPTO I II III IV TOTAL
VENTAS PRESUPUESTADAS: 100.000 250.000 240.000 250.000 840.000
Contado 50% 50.000 125.000 120.000 125.000
CON 1 TRIMESTRE DE RETRASO 50% 50.000 125.000 120.000 125.000
Cuentas pendientes 93.580
TOTAL DE ENTRADAS DE EFECTIVO 50.000 268.580 245.000 245.000

COMPRAS PRESUPUESTADAS 67.200 160.000 153.600 160.000 540.800
Contado 50% 33.600 80.000 76.800 80.000
CON 1 TRIMESTRE DE RETRASO 50% 33.600 80.000 76.800 80.000
CUNETAS PENDIENTES 95.000 30.000
SUELDOS DE VENDEDORES 6.000 6.000 6.000 6.000 24.000
PUBLICIDAD 2.000 2.000 2.000 2.000 8.000
SUELDOS DE ADMINISTRACION 4.000 4.000 4.000 4.000 16.000
SEGUROS 750 750 750 750 3.000
OTROS GASTOS 3.000 3.000 3.000 3.000 12.000
COMPRA DE VEHICULO 42.000
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO 144.350 159.350 214.550 172.550 143.000
C. FLUJO NETO DE CAJA -94.350 109.230 30.450 72.450
D. SALDO INICIAL DE CAJA 32.000 40.000 40.000 40.000
E. NUEVO SALDO (C + D) -62.350 149.230 70.450 112.450

F. FINANCIAMIENTO:
CONTRATACIÓN DE PRÉSTAMOS 60.930
PAGO DE PRÉSTAMOS 60.930
INTERESES POR PRÉSTAMOS 5.484 5.484
COLOCACION DE VALORES NEG 42.816 30.450 72.450 145.716
RECUPERACIÓN DE VALORES NEG 38.000
INTERESES POR COLOCACIONES 3.420 5.890
G. SALDO FINAL DE CAJA (E +/- F) 40.000 40.000 40.000 40.000
161
ALMACÉN TVENTAS
Periodo : Enero-Diciembre de 2003
ANEXO
Ventas Netas 840.000 Costo de Ventas
Costo de Ventas 537.601 Inventario Inicial 48.000
Utilidad Bruta 302.400 + Compras 540.800
Gastos de Operación 93.400 - Inventario Final 51.200
Utilidad en Operación 209.000 Total Costo de Ventas 537.600
Otros Egresos 5.484
Otros ingresos 5.890
Utilidad antes de impuestos y participaciones 209.406
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2003
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Caja - bancos 40.000 Cuentas por pagar 80.000
Valores Negociables 145.716 Impuestos y Partic. Por pagar 83.762
Cuentas por cobrar 125.000 TOTAL PASIVO CORRIENTE 163.762
Intereses por cobrar 5.890
Inventarios 51.200 PASIVO A LARGO PLAZO 200.000
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 367.806
PATRIMONIO
ACTIVO FIJO Capital Social 125.000
Local Comercial; Muebles y Ens. 407.000 Utilidades Retenidas 275.644
Vehículo 42.000 TOTAL PATRIMONIO 400.644
(-) Depreciación Acumulada 52.400
TOTAL ACTIVO FIJO 396.600

TOTAL ACTIVOS 764.406 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 764.406
162
7.5 Estados financieros pro forma para una empresa industrial
La elaboración de los estados pro forma para el caso de una empresa industrial es muy similar al
método anterior, la diferencia radica en el análisis de los costos unitarios de producción, dentro
del cual se deben considerar los costos directos de materia prima y mano de obra directa, así
como también la distribución de los costos indirectos de fabricación.
Para entender el mecanismo de estos estados, se centrará la atención en el siguiente ejercicio.
CASO PRÁCTICO N 14
(Adaptado de: Gitman, Fundamentos de Administración Financiera)
1. ANTECEDENTES.- La Compañía Manufacturera, S.A., produce y vende un producto

básico: ARTEFACTOS ELÉCTRICOS. Tiene dos modelos: “X” y “Y”. Los dos se fabrican
con el mismo proceso, pero cada uno requiere de cantidades diferentes de materias primas y
mano de obra; también difiere el precio de venta.
DATOS HISTÓRICOS DEL AÑO 1999
MODELO
X Y TOTAL
Ingresos por ventas
Precio de venta 20 27
Unidades vendidas 1.000 3.000
Total ingresos 20.000 81.000 101.000
Costo de materias primas por unidad
Materias primas (unidades):
Material A 1,00 1,00
Material B 2,00 3,00
Costo unitario de material A = $. 2,00
Costo unitario de material B = $, 0,50
163
Costo por material A 2,00 2,00
Costo por material B 1,00 1,50
Costo de materias primas por unidad 3,00 3,00
Costo de mano de obra directa por unidad
No de horas 2,00 2,50
Costo por hora 3,00 3,00
Costo de mano de obra por unidad 6,00 7,00
Costo de mano de obra directa total
Costo de mano de obra por unidad 6,00 7,50
Producción en unidades 1.000 3.000
Costo total de mano de obra por modelo 6.000 22.500 28.500
% del costo de mano de obra por modelo 21% 79% 100%
Costo de Gastos indirectos de fabricación por unidad
Costo total de gastos indirectos de fab. 38.000
% del costo de mano de obra por modelo 21% 79% 100%
Distribución de gastos indirectos de fab. 7.980 30.020 38.000
Producción en unidades 1.000 3.000
Costo de gastos indirectos de fab. Por unidad 7,98 10,01
ESTADO DE RESULTADOS POR EL AÑO 1999
Ventas 101.000
Modelo X (1.000 unidades)
Modelo Y (3.000 unidades) 81.000
Costo de Ventas 80.000

Material A 8.000
Material B 5.500
Gastos indirectos de fabricación 38.000
UTILIDAD BRUTA 21.000
Gastos de Venta 5.000

Sueldos de vendedores 3.000
164
Transporte 800
Publicidad 1.200
Gastos de Administración 5.000
Sueldos de administración 3.100
Suministros de oficina 700
Teléfono y fax 300
Honorarios profesionales 900
UTILIDAD EN OPERACIÓN 11.000
Gastos financieros neto 1.000
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Y PARTIC. 10.000
UTILIDAD NETA 6.260
DIVIDENDOS PAGADOS 4.000
UTILIDAD NETA A UTILIDADES RETENIDAS 2.260
BALANCE DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 1999

Caja y Bancos 6.000.00 Proveedores 12.000.00
Valores Negociables 3.684.77 Gastos acum. Por pagar 3-740.00
Cuentas por Cobrar 13.000.00 Otros pasivos corrientes 6.260.00
Intereses por cobrar de Valores Negociables 331.63 Total pasivo corriente 22.000.00
Inventario Productos Terminados 12.783.60
Modelo X (1) 5.433.60
Modelo Y (2) 7.350.00 PASIVO A LARGO PLAZO 15.000.00
Inventario de Materias Primas 3.200.00
Material A (3) 1.200
Material B (4) 2.000 PATRIMONIO
Total Activo Corriente 39.000.00 Capital Social 30.000.00
Utilidades Retenidas 23.000.00
ACTIVO FIJO NETO 51.000.00 Total Patrimonio 53.000.00
TOTAL DEL ACTIVO 90.000.00 TOTAL PASIVO Y PATRIM. 90.000.00
165
Notas: (1) 320 unidades (2) 350 unidades (3) 600 unidades (4) 4.000 unidades
DATOS PARA EL AÑO 2000
PRONOSTICO DE VENTAS
Este pronóstico se basa en el Plan de Ventas aprobado por la Gerencia General de la empresa.
Se espera que el precio de venta aumente a $ 25 y $ 35 para el modelo X y para el modelo Y,
respectivamente. Estos aumentos son necesarios para cubrir aumentos previstos en costos de
mano de obra, gastos de fábrica y gastos de operación.

DOLARES MODELO TOTAL
X Y
Precio de venta 25 35
Ventas en unidades (según plan de ventas) 1.500 2.800
Ingresos por ventas 37.500 98.000 135.500
PLAN DE PRODUCCIÓN (UNIDADES)
La meta de la empresa es mantener en su inventario de productos terminados un 8% del total

de ventas esperadas de cada modelo en el año 2000.

MODELO X Y
Ventas en unidades (según plan de ventas) 1.500 2.800
Más Nivel planificado del Inventario final de productos terminados (basado en la política
120 224
de la administración)
Necesidades Totales 1.620 3.024
Menos Inventario inicial de productos terminados 320 350
Producción planificada para el año 1.300 2,674
166
UTILIZACIÓN REQUERIDA DE MATERIAS PRIMAS (UNIDADES)
MATERIA PRIMA A B
MODELO X: Utilización materia prima 1 2
Producción requerida 1.300 1.300
Total para el modelo X 1.300 2.600
MODELO Y: Utilización materia prima 1 3
Producción requerida 2.674 2.674
Total para el modelo Y 2.674 8.022
Utilización requerida 3.974 10.622
PLAN DE COMPRAS DE MATERIAS PRIMAS (UNIDADES)
La administración de la empresa desea reducir el inventario final de materias primas de 500

unidades de material A y 3,000 unidades para el material B.

MATERIA PRIMA A B
Utilización requerida 3.974 10.622
Más Nivel planificado del Inventario final de materias primas (basado en la política de
500 3.000
la administración)
Requerimiento Total 4.474 13.622
Menos Inventario inicial de materias primas 600 4.000
Compras necesarias de materias primas para el año 3.874 9.622
VALORACIÓN DE LAS COMPRAS DE MATERIAS PRIMAS
La empresa es estable en su actividad y abastecimiento. Su plan de compras ha sido efectuar

siempre de manera trimestral.

Dólares A B
Compras necesarias (unidades) 3.874 9.622
Costo unitario 2.00 0.50
Total compras de materias primas para el año 7.748.00 4.811.00
Compra trimestral 1.937.00 1.202.75
167
COSTO DE MANO DE OBRA
Debido a ciertas negociaciones y acuerdos laborales, la tasa de mano de obra directa en el 2000
va a ser de $. 4.00. Los modelos X e Y requieren también de 2.0 y 2.5 horas de mano de obra
directa, respectivamente,

Dólares X Y
Horas de Mano de obra directa por unidad 2.0 2.5
Costo por hora de M.O.D. 4.00 4.00
Costo unitario de M.O.D. 8.00 10.00
Unidades a producirse 1.300 2.674
Costo total por M.O.D. 10.400 26.740 37.140
Porcentaje 28% 72% 100%
Pago trimestral de M.O.D. 9.285
COSTOS INDIRECTOS DE FAFRICACION
El estimado de los costos indirectos de fabricación, fue preparado por el personal de presupuestos
con el asesoramiento del Gerente de Producción. Se espera que en el 2000, la mayoría de
rubros presenten aumentos. Los costos indirectos de fabricación se distribuyen con base en el
costo de mano de obra directa.
COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIÓN VALOR

Suministros de fábrica 5.600
Combustible, electricidad, agua 3.200
Supervisión 9.000
Mantenimiento 6.000
Ingeniería 7.200
Impuestos y seguros 4.000
Depreciación 7.000
TOTAL 50.000
168
DISTRIBUCIÓN DE LOS COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIÓN
MODELO X Y
Total de costos indirectos a distribuir ($) 50.000 50.000
% para cada modelo 28% 72%
Distribución de costos indirectos para cada modelo ($) 14.000 36.000
Unidades a producirse 1.300 2.674
Costos indirectos de fabricación unitarios ($) 10.77 13.46
La estimación para el 2000 ha determinado una importante variación en los rubros: Gastos de
publicidad y Sueldos a vendedores. En los otros rubros las diferencias no son significativas.
Estos mayores gastos en los rubros señalados son necesarios para hacer frente a una mayor
competencia y mantener la participación en el mercado.
GASTOS DE OPERACIÓN MONTO

Gastos de ventas:
Sueldos de vendedores 6.000
Transporte 1.200
Publicidad 1.800
Total Gastos de Ventas 9.000
Gastos de administración:
Sueldos de administración 4.000
Materiales de oficina 1.000
Teléfono y fax 500
Honorarios profesionales 1.500
Total de Gastos de Administración 7.000
TOTAL DE GASTOS DE OPERACIÓN 16.000
169
PLAN DE INVERSIONES DE CAPITAL
La empresa ha programado una inversión en el año 2000, relacionada con la compra de una
nueva maquinaria con un costo de $. 20.000, la misma que se va a depreciar en línea recta
durante 10 años. Esta máquina se va a pagar en dos cuotas: Marzo $. 10.000 y septiembre $.
10.000.
INVERSIONES DE CAPITAL MONTO

Adquisición de nueva maquinaria 20.000
III. ELABORACIÓN DEL PRESUPUESTO DE CAJA PARA 2000

DATOS BÁSICOS
1. Se espera que las ventas proyectadas de la empresa (todas a crédito) sean de: 27.500,
50.000, 35.000 y 23.000 dólares, en cada trimestre.
2. El 75% de las cuentas por cobrar se recaudará durante el trimestre de la venta; el 25%
restante se cobrará en el curso del trimestre siguiente.
3. El 60% de las compras presupuestadas de materias primas se paga en el trimestre que se

incurre; el 40% se cancela en le trimestre siguiente.
4. Los pagos de mano de obra directa, costos indirectos de fabricación (excepto la

depreciación) y los gastos de operación se dividen en partes iguales durante los 4
trimestres.
5. El pago de $. 1.000 de intereses del crédito vigente, se hará en el mes de diciembre.
6. Los impuestos y participaciones (40%) de un año determinado se pagan en el próximo.
7. Las cuentas pendientes de 1999 se efectivizan en el primer trimestre del 2000.
8. Se declararán dividendos por S/. 4.000 del año 2000.
170
9. La empresa desea mantener un saldo final de caja no menor a $. 6.000.
10. No se contratará ni cancelará deuda a largo plazo.
11. Para la contratación de nuevos créditos a corto plazo se considerará los siguientes
supuestos:
- El crédito se contrata al inicio del período y se cancela al final del período en el

cual se disponga de liquidez.
- La forma de pago será: primero los intereses y luego el capital o principal.
12. Para las inversiones temporales se considerará los siguientes supuestos:
- La colocación de recursos se realizará al inicio del período y la recuperación al

inicio del período en el cual la empresa necesite de fondos.
- Cuando se recupera la inversión, se recupera también los intereses ganados.
- La recuperación de los valores negociables tiene prioridad frente a la contratación
de un crédito.
13. La tasa de interés para los préstamos es 18% anual vencido; y para las colocaciones es el
9% anual vencido.
PRESUPUESTO DE CAJA PARA

2000
ENTRADAS DE EFECTIVO I II III IV

Ventas presupuestadas 27.500,00 50.000,00 35.000,00 23.000,00 135.500,00
Ventas al contado
Cobranzas
En el trimestre: 75% 20.625,00 37.500,00 26.250,00 17.250,00
Al siguiente trimestre; 25% 6.875,00 12.500,00 8.750,00 5.750,00
Cuentas pendientes por cobrar 13.000,00
Otros ingresos en efectivo
Total entradas en efectivo 33.625,00 44.375,00 38.750,00 26.000,00
171
SALIDAS EN EFECTIVO
Compras presupuestadas 3.139,75 3.139,75 3.139,75 3.139,75
Al contado: 60% 1.883,85 1.883,85 1.883,85 1.883,85
Al trimestre siguiente; 40% 1.255,90 1.255,90 1.255,90 1.255,90
Cuentas pendientes por pagar:
Préstamos
Proveedores 12.000,00
Gastos acumulados 3.740,00
Mano de obra directa 9.285,00 9.285,00 9.285,00 9.285,00
Costos indirectos de fabricación 10.750,00 10.750,00 10.750,00 10.750,00
Gastos de ventas 2.250,00 2.250,00 2.250,00 2.250,00
Gastos de administración 1.750,00 1.750,00 1.750,00 1.750,00
Pago de intereses ptmo. L.P. 1.000,00
Pago de dividendos 4.000,00
Compra de maquinaria 10.000,00 10.000,00
Otros egresos en efectivo 6.260,00
Total salidas de efectivo 57.918,85 27.174,75 37.174,75 28.174,75

Flujo neto de fondos -24.293,85 17.200,25 1.575,25 -2.174,75
+ Saldo inicial de caja 6.000,00 6.000,00 6.000,00 6.000,00
Saldo de caja sin financiamiento -18.293,85 23.200,25 7.575,25 3.825,25

Cuadro de Financiamiento
Préstamos contratados
Pago de préstamos
Intereses por préstamos
Colocaciones en valores negoc.
Recuperación de valores negoc.
Intereses por colocaciones

SALDO FINAL DE CAJA 6.000,00 6.000,00 6.000,00 6.000,00
172
IV. ELABORACIÓN DEL ESTADO PRO FORMA DE RESULTADOS
A. VENTAS.- Las ventas totales en el 2000 serán $. 135.500 (cuadro No 4)
B. COSTO DE VENTAS.- La empresa utiliza el sistema FIFO para la valoración del

inventario
COSTO UNITARIO DE PRODUCCIÓN PARA 2000:
MODELO
X Y
Costo por unidad de materias primas 3 3,5
Costo por unidad de M.O.D. 8 10
Costo por unidad de costos indirectos de fabric. 10,77 13,46
Costo de producción por unidad 21,77 26,96
CALCULO DEL COSTO DE VENTAS:
MODELO
X Y
Unidades Monto Unidades Monto TOTAL
Inventario inicial 320 5.433,60 350 7.350,00 12.783,60
+ Producción 19X6 1.300 28.301,00 2.674 72.091,04 100.392,04
(-) Inventario final 120 2.612,40 224 6.039,04 8.651,44
COSTO DE VENTA 1.500 31.122,20 2.800 73.402,00 104.524,20
C.- GASTOS DE OPERACIÓN
D.- INTERESES: La empresa deberá cancelar $. 1.000 de intereses del préstamo vigente más
los intereses que se obtengan del Cuadro de Financiamiento por nuevos préstamos.
E. ESTADO PRO FORMA DE RESULTADOS:
173
COMPAÑÍA MANUFACTURERA, S.A.
PERIODO : ENERO 1 - DICIEMBRE 31 DE 2000
En dólares
MONTO %
Ventas netas 135.500,00 100,00
Costo de ventas 104.524,20
UTILIDAD BRUTA 30.975,80
Gastos de operación 16.000,00
UTILIDAD EN OPERACIÓN 14.975,80
Intereses pagados
Intereses ganados
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES
Impuestos y participaciones (40%)
UTILIDAD NETA
DIVIDENDOS DECLARADOS
UTILIDAD NETA A UTILIDADES RETENIDAS
V. ELABORACIÓN DEL BALANCE DE SITUACIÓN PRO FORMA
COMPAÑÍA MANUFACTURERA, S.A.

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2000
En dólares


Caja y bancos 6.000,00 Préstamos por pagar
Valores negociables 0,00 Proveedores
Cuentas por cobrar 5.750,00 Gastos acumulados por pagar
Intereses por cobrar de V.N. 0,00 TOTAL PASIVO CORRIENTE
Inventario productos terminados 8.651,44
174
Modelo X (1) 2.612.40
Modelo Y (2) 6.039.04 PASIVO A LARGO PLAZO
Inventario de materias primas 2.500,00
Material A (3) 1.000
Material B (4) 1.500 PATRIMONIO
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 22.901,44 Capital social
Utilidades retenidas
ACTIVO FIJO NETO 64.000,00 TOTAL PATRIMONIO

TOTAL DEL ACTIVO 86.901,44 TOTAL PASIVO Y PATRIM.
(1) 120 (2) 224 (3) 500 (4)

3.000
Autoevaluación
1. Defina el Presupuesto de caja
2. Enumere y defina las etapas para la elaboración del presupuesto de caja
3. Defina en que constituyen los Estados financieros pro forma
4. Explique como se prepara los estados financieros pro forma
5. Defina el presupuesto de ventas, y las técnicas que se utilizan
6. Defina el presupuesto de compras, y las técnicas que se utilizan
7. Defina el presupuesto de gastos de operación, y las técnicas que se utilizan
8. Defina el presupuesto de desembolsos de capital, y las técnicas que se utilizan
175
176
CAPÍTULO OCTAVO
8. ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
8.1 Generalidades
ANÁLISIS COSTO-VOLÜMEN-UTILIDAD
El análisis costo-volumen-utilidad (CVÜ), ayuda a los administradores de las empresas a

desarrollar muchos análisis útiles para la toma de decisiones. La técnica del CVÜ se basa en la
relación entre los ingresos totales de la empresa y su costo total, según cambia el volumen de
la producción. Observa los efectos en las utilidades como consecuencia de los cambios en los
rubros; Costos variables, costos fijos, precios de venta, volumen de producción vendida, mezcla
de productos vendidos, etc.
EL PUNTO DE EQUILIBRIO
El análisis del punto de equilibrio, determina el volumen de producción con el cual el ingreso
total de la empresa iguala a los costos y gastos totales, que son la suma de los costos fijos más
los variables (Método del Margen de Contribución) o del costo de ventas más los gastos de
operación (Método tradicional de la Contabilidad Financiera).
COSTOS VARIABLES
Son los costos que varían en proporción directa a los cambios en el volumen de producción o
nivel de actividad. Ejemplos: Materiales directos, mano de obra directa a destajo, comisiones
de venta etc.
177
COSTOS FIJOS
Son los costos que permanecen constantes e independientes de los cambios en el nivel de
actividad. Ejemplos: Arriendos, seguros, depreciación, impuestos, etc.
COSTOS SEMIVARIABLES
También conocidos como costos mixtos, son aquellos que varían con cambios en el volumen,
pero no en proporción directa, como en el caso de los costos variables. Es decir tienen un
componente variable y otro fijo- Ejemplo es el alquiler de un camión de reparto, donde se
paga una parte fija más un cargo variable por el kilometraje recorrido. Estos costos deben
descomponerse en su parte variable y fija, para el análisis CVU.
Existen varios métodos para separar un costo semivaríable en sus componentes variables y fijos,
tales como; Punto alto y punto bajo. Gráfico de dispersión y Mínimos cuadrados.
MARGEN DE CONTRIBUCIÓN
El Margen de Contribución (MC) es el exceso de las ventas (V) sobre los Costos
Variables (CV).
MC = V – CV
MARGEN DE CONTRIBUCIÓN UNITARIO
El Margen de Contribución Unitario (MCu), es la diferencia entre el precio de venta unitario

(p) y el Costo Variable Unitario (cvu).
MCu = p – cvu
178
RAZÓN DEL MARGEN DE CONTRIBUCIÓN
La Razón del Margen de Contribución (RMC) es el margen de contribución como un

porcentaje de las ventas.
RMC = MC / V
RMC = 1 - CV / V
RAZÓN DEL MARGEN DE CONTRIBUCIÓN UNITARIO
La Razón del Margen de Contribución Unitario (RMCu) es la relación entre el Margen de

Contribución Unitario (MCu) y el Precio Unitario de Venta (p).
RMCu - MCu / p
RMCu = 1 - cvu /p
Para ilustrar las anteriores definiciones, se expone a continuación los datos para la empresa El
Telar Preferido:

POR UNIDAD TOTAL %
$ $
Ventas (4.000 unidades) 1.000 4.000.000 100
Costos Variables 600 2.400.000 60
Costos Fijos 1.200.000 30
Utilidad Neta 400.000 10
Con estos datos calcular:
MC =
MCu =
179
RMC =
RMCu =
8.2 Análisis del punto de equilibrio
El análisis del Punto de Equilibrio, permite a los administradores de las empresas a planificar las
utilidades, mediante una representación gráfica o matemática, en la cual la empresa no pierde
dinero ni obtiene utilidad.
Bajo este punto de vista, existen dos métodos para calcular el punto de equilibrio; El enfoque
matemático y el Gráfico.
8.3 Método matemático
Este método se fundamenta en la ecuación costo-volumen, la cual relaciona los componentes:

Ventas, Costos Variables, Costos Fijos y Utilidad Neta Antes de Impuestos y Participaciones,
NOMENCLATURA
Un = Utilidad Neta antes de Impuestos y Participaciones
x = Número de unidades producidas y vendidas
P = Precio de venta unitario
CV = Costos Variables Totales
cvu = Costo variable unitario
CF = Costos Fijos
V = Ventas Totales
180
a) PUNTO DE EQUILIBRIO EN UNIDADES
En el punto de equilibrio los ingresos totales de la empresa igualan a los costos totales, esto es:
V = CV + CF
px = cvu (x) + CF p (x) - cvu (x) = CF
x (p - cvu) = CF
x = CF / p - cvu por tanto
CF
PE (x) = _______ o también:
p - cvu
CF
PE (x) = ________
MCu
Con los datos del ejemplo anterior, establecer cuántas unidades se requieren vender para estar
en el punto de equilibrio:
1.200.000
PE (x) = ____________ = 3.000 unidades
1.000 - 600
Prueba:
Ventas (3.000 u* $ 1.000) 3’000.000

Costos Variables (3.000 u * $ 600) 1’800.000
Costos Fijos 1’200.000
UTILIDAD 0
b) PUNTO DE EQUILIBRIO EN VALOR DE VENTAS (Costos y precios unitarios)
El punto de equilibrio en valor de las ventas, considerando el costo variable unitario y el precio
de venta unitario, es el resultado del punto de equilibrio en unidades multiplicado por el precio
de venta unitario.
181
PE (Ventas) = PE (Unidades) * precio
CF
PE (Ventas) = (p) _________
p - cvu
CF
PE (Ventas) = _________
cvu
1 - ______
p
Con los datos del ejercicio anterior:
1.200.000
PE (Ventas) = _______________= $ 3’000.0000
600
1 - ______
1.000
Como se puede notar, el cálculo del punto de equilibrio en términos de cifra de ventas (dólares),
resulta simplemente de multiplicar las unidades del punto de equilibrio (3.000) por el precio
de venta ($ 1.000).
c) PUNTO DE EQUILIBRIO EN VALOR DE VENTAS (Costos y ventas totales)
Partiendo de la fórmula anterior, podemos incluir en el denominador las unidades vendidas,

con lo cual tendríamos los costos variables y las ventas totales, en su orden.
PE (Ventas) = —————CF
cvu (x)
1 - _________
P (X)
PE (Ventas) = ————CF
CV
1 - ________
V
182
El punto de equilibrio en estas condiciones es;
PE (Ventas) = 1’200.000 = $ 3’000.000

1 - 1´800.000
3´000.00
8.4 Método gráfico
El método gráfico se basa en el llamado gráfico de equilibrio, tal como se muestra en la figura
siguiente. Las ventas y los costos se grafican en el eje vertical, mientras que el volumen de
producción se gráfica en el eje horizontal. El punto de equilibrio, es el punto donde la línea de
la utilidad total (45%) intercepta la línea del costo total. El campo hacía la derecha muestra
como las utilidades varían con los cambios de las unidades de producción; mientras que en la
zona hacia la izquierda del punto de equilibrio se refleja la situación de las pérdidas.
Para ilustrar lo indicado, se expone a continuación los datos de la empresa PLÁSTICAUCHO,

S.A.
Precio de venta por unidad = $ 10,00

Costo variable por unidad = $ 6,00
Costos fijos = $ 1’000.000,00
Unidades Costos Costos Ingreso

Costo Total Utilidad (Pérdida)
Vendidas Fijos Variables Total
100.000 1.000.000 600.000 1.600.000 1.000.000 (600.000)
150.000 1.000.000 900.000 1.900.000 1.500.000 (400.000)
200.000 1.000.000 1.200.000 2.200.000 2.000.000 (200.000)
250.000 1.000.000 1.500.000 2.500.000 2.500.000 0
300.000 1.000.000 1.800.000 2.800.000 3.000.000 200.000
350.000 1.000.000 2.100.000 3.100.000 3.500.000 400.000
400.000 1.000.000 2.400.000 3.400.000 4.000.000 600.000
500.000 1.000.000 3.000.000 4.000.000 5.000.000 1.000.000
183
Ingreso Total Utilidad
Costo Total
Ingreso Total
Pérdida
E Punto de Equilibrio
Costos Fijos
Unidades Vendidas
De esta manera el administrador financiero puede obtener el punto de equilibrio para cualquier
proyecto, considerando las estimaciones de precio de venta del producto y de los costos fijos y
variables.
Una vez calculado el punto de equilibrio, se puede analizar el volumen de producción que se
requiere para evitar la operación con pérdida y ver si es razonablemente accesible. Además,
el administrador de finanzas puede evaluar métodos alternativos derivados de diferentes
proporciones de costos fijos y variables en la utilidad de operación; igualmente modificar
el precio de venta o el costo variable por unidad para determinar el efecto en e! punto de
equilibrio, aspectos que se visualizará más adelante con los casos de aplicación.
8.5 Aplicaciones del análisis del punto de equilibrio
• Determinación de la meta del volumen de utilidad
Mediante el análisis del CVU, se puede determinar las ventas requeridas para alcanzar un nivel
de utilidad en particular, para lo cual existen las dos formas siguientes:
184
- Utilidad neta.
Con los datos del negocio El Telar Preferido, se desea obtener una utilidad antes de impuestos
y participaciones de $ 500.000.
La nueva fórmula sería: PE (x) = CF + Utilidad deseada

Mcu
1.200,000 + 500.000
PE (x) = ___________________
400
PE (x) = 4.250 u.
Prueba:
Ventas (4.250 u * $ 1.000) 4.250.000

Costos Variables (4.250 u * $ 600) 2.550,000
Costos Fijos 1.200.000
UTILIDAD 500.000
- Utilidad neta como un porcentaje de las ventas netas.
Con los datos del negocio El Telar Preferido, se desea obtener una utilidad antes de impuestos
y participaciones del 15%.
CF
La nueva fórmula sería: PE (x) = ______________
Mcu - % (p)
1.200.000
PE (x) = _________________
400 - .15(1.000)
PE(x) = 4.800 u.
185
Prueba:
Ventas (4.800 u *$ 1.000) 4.800.000 100%

Costos Variables (4.800 u * $ 600) 2.880.000
UTILIDAD 720.000 15%
• Efecto de la tasa de Impuestos y participaciones
Ahora se requiere la utilidad deseada sobre la base después de impuestos y participaciones.
Así por ejemplo, se desea una utilidad neta después de impuestos y participaciones de $ 300.000,
suponiendo una tasa del 40%.
CF + U neta / (1 - % I y P)
La nueva fórmula sería: PE (x) = ___________________________
Mcu
1.200.000 + 300.000/(1 - 0.40)
PE (x) = ____________________________
400
PE (x) = 4.250 u.
Prueba:
Ventas (4.250 u *$ 1.000) 4.250.000

Costos Variables (4.250 u * $ 600) 2.550.000
UTILIDAD ANTES DE 1 Y P. 500.000
40% de Impuesto y participaciones 200.000
UTILIDAD NETA 300.000
186
• Margen de seguridad
Este margen, medido en porcentaje, significa la diferencia entre el nivel presupuestado de

ventas y las ventas en el punto de equilibrio.
Por tanto, es una medida del riesgo antes de caer en pérdidas- Entre mayor sea el resultado,
existe más seguridad, por cuanto existirá menos riesgo de bajar al punto de equilibrio.
Para los acreedores constituye un valioso punto de referencia para determinar la capacidad
de pago de una empresa, no solo de las deudas vigentes, sino también de las que se pueden
conceder a futuro.
Su fórmula de cálculo es la siguiente:

Ventas presupuestadas - ventas de equilibrio
Margen de seguridad = ———————————————————
Ventas presupuestadas
Como ejemplo, asuma que la empresa El Telar Preferido, ha proyectado ventas por $5.000.000,
El margen de seguridad esperado sería:
5.000.000-3.000.000
MS = ——————————— = 40%
5.000.000
• Punto de equilibrio de efectivo
Se refiere al nivel de ventas que la empresa debe lograr para recuperar la totalidad de sus costos
y gastos que deberán cubrirse en efectivo.
Su fórmula está dada por:
CF - Depreciaciones y amortizaciones
PEE:= —————————————————
Mcu
187
A esta fórmula se le pueden agregar otras aplicaciones, solamente con adicionar en el numerador
diferentes partidas, tales como: Servicio de la deuda, pago de dividendos, nuevas inversiones,
incrementos de capital de trabajo, etc.,obteniéndose de esta manera la probable capacidad de
pago de la empresa en relación con estos rubros.
• Mezcla de ventas
La gran mayoría de empresas producen o venden diversos artículos, por lo que el análisis del
punto de equilibrio resulta más complejo, por cuanto diferentes precios de venta y diversos
costos variables da como resultado diferentes MC unitarios y razones diferentes de MC. Por
consiguiente, los puntos de equilibrio fluctuarán con la venta proporcional de los productos, lo
cual se denomina mezcla de ventas.
En el análisis del punto de equilibrio, será necesario predeterminar la mezcla de ventas, con
el propósito de calcular un promedio ponderado de MC. También se debe considerar que la
mezcla de ventas no cambia para un período específico.
• Punto de equilibrio en unidades
CF
Fórmula: PE (x) = ————————————
MCu Promedio ponderado
Ejemplo: La empresa L2C tiene 3 productos con los siguientes datos:
(Valores en dólares) A B C
Precio de venta 1.000 1.500 2.000
Costo variable unitario 600 1.000 1.8000
MC u 400 500 200
Costos fijos: 7.800.000
Mezcla de ventas 50% 30% 20%
188
MC u promedio ponderado = 400 x .50 + 500 x .30 + 200 x .20 = 390
7.800.000 = 20.000 unidades

PE (X) =______________
390
Prorrateo:
A: 20.000x.50 =10.000 unidades

B: 20.000 x.30= 6.000 “
C: 20.000 x.20= 4.000 “
• Punto de equilibrio en valor de ventas
CF
Fórmula: PE (ventas) = __________
RMC
Ejemplo: La empresa ARTEYLUJO S.A., produce y vende 3 productos, con los siguientes
datos:
Valores en dólares) A B C TOTAL

Ventas 300.000 600.000 100.000 1.000.000
Costos variables 240.000 420.000 50.000 710.000
MC 60.000 180.000 50-000 290.000
Costos fijos 116.000
Mezcla de ventas 30% 60% 10% 100%
RMC 20% 30% 50% 29%
116.000 = $ 400.000
PE (ventas) = –––––––––––
0.29
189
Prorrateo:
A: 400.000 x .30 = 120.000

B: 400.000 x .60 = 240.000
C: 400.000 x .l0 = 40.000

400.000
Estos resultados permiten evidenciar la conveniencia de mantener o no la producción o venta

de determinado artículo, así como el de producir en mayor o menor proporción un artículo en
particular, seleccionar canales de distribución, promoción o publicidad, etc., y de esta forma
mejorar el rendimiento total de la empresa.
8.6 Suposiciones básicas del análisis
No obstante que los datos del análisis Costo - Volumen - Utilidades han demostrado ser
muy útiles para fines de planeación y control, no deben considerarse como instrumentos de
precisión, puesto que se basan en ciertas suposiciones básicas que limitan su exactitud; estas
suposiciones son:
a) Que la mezcla de productos real, sea igual a la proyectada, lo cual supone disponer de
una habilidad especial para realizar los pronósticos.
b) Que los precios de venta no varíen conforme aumenta (o disminuye) el volumen de

actividad. Se desconoce entonces la posibilidad de conceder descuentos por compras en
volumen.
c) Que la capacidad de la planta permanecerá constante, al menos en el corto plazo, ya que

cualquier mejora en la capacidad altera la relación.
d) Que la eficiencia real de la planta, sea igual a la pronosticada. El uso de nueva tecnología
o materiales mejorados, cambiará la productividad y por lo tanto el costo y la utilidad.
190
e) Que los costos unitarios permanecerán constantes a cualquier nivel de producción. El
precio de los materiales y las tarifas de mano de obra, se suponen constantes durante el
período de análisis. No es posible considerar que puede haber economías por compras
en volumen.
Al interpretar los datos de Costo - Volumen - Utilidades, se debe estar conciente de estas
limitaciones a fin de no llegar a conclusiones erradas. Si bien es cierto que el comportamiento
pasado de los costos nos da una idea acerca de su posible evolución en el futuro, se debe revisar
cada elemento con el propósito de afinar las proyecciones.
Autoevaluación
1. ¿Qué entiende por el análisis Costo-volumen-utilidad?
2. Defina que es el punto de equilibrio
3. Explique que son los costos variables, costos fijos, y costos semivariables
4. ¿Qué entiende por el análisis del punto de equilibrio?
5. ¿Cómo se calcula el punto de equilibrio a través del método matemático?
6. ¿Cómo se calcula el punto de equilibrio a través del método gráfico?
7. Enumere las aplicaciones del punto de equilibrio
191
192
9. SOLUCIONARIO.
CAPÍTULO PRIMERO
1. ¿Qué entiende por Contabilidad?
Contabilidad es la técnica que registra, analiza e interpreta datos financieros de una unidad
económica para obtener informes situacionales en una fecha o en un determinado período,
definiendo así la situación real, económica y financiera de una empresa, organización o
institución.
2. ¿Cómo ayuda la Contabilidad al Gerente en la toma de decisiones?
La contabilidad es el proceso por medio del cual se puede medir la utilidad y la solvencia
de una organización. También la contabilidad proporciona información indispensable para la
toma de decisiones que le permitan a la gerencia guiar dentro de un cauce solvente y rentable;
representa un medio para medir los resultados de las transacciones comerciales y un medio de
comunicación de la información financiera. Además, el sistema contable debe proporcionar a
quien toma las decisiones información proyectada para tomar importantes decisiones en un
mundo cambiante.
3. ¿Qué contempla el diseño de sistemas contables?
Este sistema incluye las formas contables, los registros, los manuales de instrucción, los
diagramas de lujo, los programas de computación y los informes específicos para suplir las
necesidades completas de la organización.
4. ¿Cuáles son los contenidos del informe interno y externo de un sistema contable?
El informe interno de un sistema contable es el que suministra a los gerentes la información

necesaria para las operaciones diarias y también para la planeación a largo plazo. El desarrollo
de los tipos de información más relevantes para las decisiones organizacionales específicas
193
y a interpretación de esa información se denomina contabilidad general o contabilidad
administrativa.
5. ¿Cuál es la diferencia entre Teneduría de libros y la Contabilidad?
La teneduría implica el registro de transacciones, o sea la fase de anotación de registros contables.

El registro de las transacciones tiende a ser mecánico y repetitivo; es solamente una pequeña
parte del campo de la contabilidad y probablemente la más sencilla. La contabilidad incluye
no solamente el mantenimiento de registros contables, sino también el diseño de sistemas
contables eficientes, la auditoria, las proyecciones, lo relacionado con el impuesto a la renta, y
la interpretación de la información contable.
6. ¿Cuáles son los objetivos de la información contable?
Podemos entonces afirmar, que los objetivos de la contabilidad en una organización son:
a) Proporcionar información oportuna y adecuada para la toma de decisiones sobre

aspectos económicos y financieros.
b) Suministrar información idónea para comunidades, accionistas y terceras personas

(entidades financieras, sistemas de rentas, organismos públicos, etc.).
c) Disponer de registros apropiados para el control y contabilización de activos,

pasivos, ingresos, costos y gastos de operación.
7. ¿Cuáles son las diferencias contables de las empresas industriales y comerciales?
Entre las empresas señaladas no se presentan mayores diferencias, sin embargo podemos anotar
las siguientes:
En casos de empresas o proyectos comerciales, adquieren mercancías para luego venderlas,

generalmente a un precio superior y sin haber efectuado ninguna transformación sustancial.
Las empresas industriales en cambio transforman las materias primas en productos terminados,
que posteriormente son vendidos.
194
Es solamente este aspecto de la producción o transformación de materias primas lo que causa
diferencias entre la contabilidad de las empresas comerciales y las industriales.
En las empresas comerciales, el costo de la mercancía vendida está dado por los precios de
compra y no precisan por lo tanto de un sistema de costos para obtener estas cifras. Mientras
que en las empresas industriales necesitan de un sistema de costos para determinar el costo de
os productos fabricados que ha de figurar en los inventarios en el balance general y el costo de
los productos vendidos que debe figurar en el Estado de Resultados.
195
196
CAPÍTULO SEGUNDO
1. ¿Cuáles son las áreas interrelacionadas de las finanzas?
Las finanzas constan de tres áreas interrelacionadas4:
a. Mercados Financieros. Un gran número de especialistas en finanzas decide

trabajar en instituciones financieras, tales como bancos, financieras, compañías
de seguros, mutualistas y casas de valores.
b. Inversiones. Otros especialistas optan por trabajar en consultorías, en las cuales

se dedican a asesorar a los inversionistas individuales sobre lamedor manera de
invertir sus fondos.
c. Administración Financiera. Es la más amplia de las tres áreas y laque ofrece el

mayor número de oportunidades de empleo. La administración financiera es
muy importante en todo tipo de empresa o negocio, pues incluye las empresas
industriales, comerciales y de servicios, tanto del sector privado como del
estado.
2. ¿Qué relación tiene la economía y las finanzas?
Los principios económicos, si bien son generalizaciones de alguna manera imprecisas

cuantitativamente, ya que provienen de la observación del comportamiento social, sin embargo,
el conocimiento teórico de la ciencia económica es fundamental para el trabajo del analista
financiero.
Las actividades de las empresas están influenciadas por el entorno económico, no solamente del
país donde están ubicadas, sino también del contexto internacional.
El conocimiento de la situación económica del país y de las tendencias de la economía mundial,

ayudará al gerente financiero para la toma de decisiones.
197
3. ¿Qué relación tiene la contabilidad y las finanzas?
El estudio de las finanzas está vinculado estrechamente con la contabilidad, por que se asocia
con los presupuestos, planes, preparación e interpretación de los estados financieros. Sin
embargo existen diferencias básicas entre la contabilidad y las finanzas, la primera se refiere al
tratamiento que se da a los fondos, mientras que la última reorienta a la toma de decisiones.
4. ¿Qué principios y normas rigen a la contabilidad financiera?
La contabilidad financiera tiene principal interés en los aspectos históricos de la información

externa, esto es, suministra información financiera a personal externo a la empresa, tales como
inversionistas, acreedores y gobierno. Para proteger a este personal, la contabilidad financiera
está regida por los llamados principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA) y
específicamente en nuestro medio por las normas de contabilidad (NEC).
5. ¿Qué es la Contabilidad Administrativa?
La contabilidad administrativa, está en el suministro de información para administradores

internos encargados de la planeación y control de las operaciones de la empresa que toman
diferentes decisiones administrativas. Debido a su utilización interna, la contabilidad
administrativa no esta sujeta a los PCGA o las NEC; sin que esto signifique apartarse de manera
absoluta o total de la normativa contable.
6. ¿Cuáles son los tipos básicos de financiamiento de fondos, detalle cada uno?
Toda empresa cuando necesita fondos para financiar el activo y con ello poder continuar con
las operaciones normales, se enfrenta ante el dilema de seleccionar entre dos tipos básicos de
financiamiento, el interno y el externo.
1. FINANCIAMIENTO INTERNO:
a) Utilidades retenidas. Cuando una empresa tiene utilidades, puede tomar la decisión
de separar parte de ellas o su totalidad para reinvertirlas en las operaciones.
198
b) Emisión de acciones. En la sociedad anónima, las aportaciones de los socios son
captadas mediante la emisión de acciones, las mismas que pueden ser comunes o
preferentes.
1. FINANCIAMIENTO EXTERNO:
a) A corto plazo
Las operaciones que se pueden realizar con este tipo de entidades para obtener
fondos acorto plazo, entre otras, son las siguientes:
• Prestamos directos
• Descuento de documentos
• Préstamos secundarios
Otras fuentes.
Las empresas pueden obtener fondos a través de otras modalidades, tales como:
• Anticipo de clientes
• Cuentas de proveedores
b. A largo plazo
El destino de estos créditos se orienta en especial a robustecer el activo fijo de

las industrias y generalmente están respaldadas por garantía hipotecaria y/o
prendaria.
Otras fuentes.
199
Existen otras modalidades para captar recursos, tales como el arrendamiento financiero y la
emisión de obligaciones.
7. ¿Cuáles son las principales tareas del administrador financiero?
Las principales tareas del administrador financiero son:
• Analizar los estados financieros y velar por que estén a tiempo y sean confiables.
• Preparar presupuestos de efectivo.
• Coadyuvar en el propósito de maximizar el patrimonio de las acciones.
• Mantener un sano equilibrio entre liquidez y rentabilidad.
• Distribuir los fondos entre las diversas áreas de la empresa.
• Fijar políticas sobre el manejo de los activos.
• Definir la estructura de capital.
• Conocer la situación económica del país y las tendencias de la economía
mundial.
200
CAPÍTULO TERCERO
1. ¿Cuáles es la clasificación de los Estados Financieros?
Los estados financieros se clasifican en:
3. Básicos o principales, que a su vez se dividen en:
a. Balance General o estado de situación financiera.

b. Estado de resultados.
c. Estado de cambios en la posición financiera.
d. Estado de flujo de efectivo.
e. Estado de utilidades retenidas o evolución del patrimonio.
4. Complementarios o especiales, siendo los más conocidos:
a. Presupuesto de caja.
b. Estado de situación pro forma.
c. Estado de resultados pro forma.
2. ¿Cuáles son los principios básicos de la Contabilidad Financiera?
El procedimiento de la información contable, se halla sujeto a ciertos principios y normas de

general aceptación, tales como los siguientes:
1. Derechos de la propiedad privada;

2. Entidad;
3. Negocio en marcha;
4. Unidad monetaria;
5. Consistencia;
6. Diversidad de los sistemas contables;
7. Conservatismo;
8. Revelación suficiente;
201
9. Objetividad;
10. Período contable;
11. Principio del costo.
3. ¿Desarrolle 3 ejemplos de cómo se debe presentar las cuentas contables en el

balance?
Gran parte del buen éxito del análisis financiero, radica en saber ajustar y presentar las cuentas
del balance de una manera correcta y acorde con los requerimientos propios de cada empresa.
Como ejemplo se dictan los siguientes:
- Todos los documentos y cuentas por cobrar que se van a recuperar después del
período comente o más de un año, deben ser separadas del activo corriente y
presentadas en rubro aparte.
- En los inventarios debe deducirse posibles pérdidas por baja de precio de

mercado.
- Las obligaciones bancarias y financieras deben corresponder estrictamente a cada

grupo de pasivo, ya esa corriente o a largo plazo.
- Las cuentas correlacionadas y que constan tanto en el activo corriente así como
en el pasivo corriente, deben ser liquidadas para dejar en un solo grupo de activo
o pasivo, tales como: IVA Compras IVA Ventas, Retenciones en la fuente.
4. ¿Qué es un Balance General o de Situación financiera?
Estado que muestra la situación financiera de una empresa en un momento dado; informando,
con referencia a una determinada fecha, el valor de los activos, pasivos y el patrimonio de los
dueños o accionistas de la empresa. Además, este estado financiero refleja el impacto de las
variaciones acumulativas efectuadas por la empresa, desde su fecha de constitución hasta la
fecha de cierre del último balance.
202
5. ¿Qué constituye el activo de una empresa, y cual es su clasificación?
1. ACTIVO
Es todo objeto físico propiedad de la empresa, o derecho a favor de la empresa, al que

puede reconocérsele un valor monetario. El activo se subdivide en: Corriente, fijo y no
corriente, este último a su vez contiene el activo diferido y otros activos.
6. ¿Qué constituye el pasivo de una empresa, y cual es su clasificación?
2. PASIVO
Pasivo es toda obligación o deuda de la empresa a favor de terceros. Se subdivide en:

Corriente y a largo plazo.
7. ¿Qué es el patrimonio de una empresa, y cuales son sus cuentas contables?
3. PATRIMONIO
Representa los derechos del propietario o accionistas sobre los activos de la empresa. Su
importe es igual a la diferencia entre el total del activo y el total del pasivo.
Este grupo deberá mostrar el valor nominal de las acciones emitidas y en circulación
clasificado por clases de acciones, y la diferencia entre dicho valor nominal y el importe
realmente pagado por los accionistas al adquirir las mencionadas acciones; dentro del
grupo se incluyen también las reservas legales y estatutarias y aquellas que ordene la junta
general de accionistas para diferentes propósitos. Se incluirán también las utilidades
retenidas o acumuladas y la utilidad del ejercicio último.
• Capital social pagado (Número de acciones emitidas y en circulación)

• Reservas: Legal y estatutaria
• Utilidades retenidas
• Utilidad neta del ejercicio (esta cuenta puede incluirse en la anterior).
203
204
CAPÍTULO CUARTO
1. ¿Defina el Estado de Resultados?
Este estado financiero tiene como objetivo presentar los resultados obtenidos por las operaciones
de la empresa en un período determinado.
Este resultado, utilidad o pérdida es la diferencia entre los ingresos logrados y los gastos en
que se han incurrido para conseguir los ingresos. Refleja el grado de eficiencia en el manejo de
recursos confiados a la administración.
2. ¿Qué entiende por la cuenta ventas?
VENTAS NETAS
Generalmente el estado de resultados inicia con los ingresos obtenidos por las ventas netas de
los productos o servicios de la empresa.
Constituyen el valor líquido, producto de la diferencia entre las ventas brutas y las devoluciones
y descuentos en ventas.
3. ¿Defina la cuenta contable Costo de ventas y sus componentes?
COSTO DE VENTAS
El cálculo de esta partida, tiene un tratamiento diferente, según se trate de empresas comerciales
o de empresas manufactureras.
La fórmula básica del cálculo es la siguiente;
En la empresa Comercial:
205
Inventario inicial de mercaderías
(+) Compras de mercaderías
(-) Inventario final de mercaderías
(=) Costo de ventas
En la empresa Manufacturera:
Inventario inicial de productos terminados

(+) Costo de producción terminada
(Materia primas + Mano de obra directa + Costos indirectos de fabrica
+ Variación de productos en proceso)
(-) Inventario final de productos terminados
(=) Costo de ventas
Como se puede observar la diferencia en la determinación del costo de ventas, es sustancial

en estos dos tipos de empresas y radica en que mientras el comerciante efectúa las compras de
la mercadería orientadas a la reventa, el fabricante ha aplicado los costos específicos (material
directo, mano de obra directa y costos indirectos de fabricación) y la variación de los inventarios
de los productos en proceso, a fin de obtener la producción terminada o productos terminados
durante el período.
4. ¿Defina que es la Utilidad Bruta, los Gastos de ventas y de administración?
UTILIDAD BRUTA
Representa el primer tipo de beneficio o ganancia que obtiene la empresa. Es el resultado de la

diferencia entre el total de los ingresos por ventas netas y el costo de ventas.
GASTOS DE VENTA
Son los desembolsos realizados dentro de la gestión normal de ventas, con el objeto de alcanzar
la mayor eficiencia en la distribución de los productos y por lo tanto, asegurar la obtención de
ingresos que permitan el normal desenvolvimiento de la empresa, tales como;
206
• Comisiones
• Publicidad
• Transporte
• Arriendos
• Seguros
• Depreciaciones.
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
Son aquellos gastos efectuados en el curso normal de las actividades de la empresa, dentro del
área administrativa, entre los principales rubros se pueden citar:

• Arriendos
• Impuesto predial
• Honorarios
• Viáticos
• Gastos de representación
• Cuentas incobrables
• Suministros de oficina
• Depreciaciones
• Amortizaciones de activos diferidos
La suma de los gastos de venta y de administración constituyen los gastos operacionales.
5. ¿Qué es la Utilidad en operación?
UTILIDAD (PERDIDA) EN OPERRACIÓN
Es el beneficio cuantificable que proviene de la venta de bienes y servicios, el resultado está

determinado por la deducción de los gastos de venta y administración, de la utilidad bruta.
207
6. ¿Qué es la Utilidad antes de impuestos?
UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DE IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES
Para establecer la utilidad (pérdida) antes del 15% de participación de utilidades para los
empleados y 25% de provisión para el impuesto a la renta, deberán deducirse de la utilidad
(pérdida) en operación, los egresos no operacionales y a la vez sumar los ingresos no
operacionales.
7. ¿Qué es la Utilidad Neta?
UTILIDAD (PERDIDA) NETA
Para obtener la utilidad neta del ejercicio, se parte de la utilidad antes de impuestos y
participaciones, y se deducen los valores registrados por concepto del 15% de la participación
de los trabajadores y del 25% de provisión para el impuesto a la renta. En el caso de haberse
obtenido un resultado negativo en el segmento anterior, dicho valor constituirá también la
pérdida neta del ejercicio.
208
CAPÍTULO QUINTO
1. ¿Defina el Estado Cambios en la posición financiera?
El estado de cambios en la posición financiera, conocido también como estado de origen y

aplicación de fondos, trata de determinar mediante la comparación de balances correspondientes
a dos fechas, de que fuentes provinieron los recursos y que destino se dieron a los mismos.
En este estado se condensan entonces las actividades operativas y las de fínanciamiento.
2. ¿Defina y enumere, las operaciones que generan orígenes de los fondos?
ORÍGENES
Utilidad neta después de impuestos y participaciones.
Constituye el resumen de entradas y salidas de fondos operacionales y no operacionales, como

resultado de las ventas e ingreso (orígenes o fuentes de fondos) y los costos y gastos totales
(aplicaciones o usos de fondos). Todo lo cual está relacionado con el estado de resultados,
Depreciación y otros cargos a resultados que no implican salida de efectivo en el período
Al momento de considerar a la utilidad neta como fuente de recursos, se están descontando

ciertos gastos que no representan egresos de efectivo del ejercicio; por tal motivo es necesario
añadir estos rubros a fin de reflejar el verdadero saldo de efectivo que existe dentro de la
empresa.
Tales rubros son: las depreciaciones del activo fijo, la amortización de diferidos y los cargos por
provisiones.
La acumulación de la utilidad neta y los cargos que no representan salida de efectivo, generalmente
se destaca como un subtotal denominado: Recursos provenientes de las operaciones del año.
Aumento de pasivos
209
Todo incremento de pasivos representa un origen de fondos. La contratación de préstamos
bancarios, así como el crédito de proveedores constituyen por lo general, la principal fuente de
fondos de la empresa.
Dentro de este grupo también se debe considerar a los préstamos que otorgan los accionistas a
plazos mayores a un año, y la provisión para la jubilación patronal, previo el ajuste especial que
deberá realizarse para tal efecto.
Disminución de activos
La reducción de activos fijos no productivos, la recuperación de cuentas y documentos a cobrar,

la venta de acciones y títulos de otras empresas, etc., representan entradas de efectivo para la
empresa y contribuyen al incremento del capital de trabajo.
Aumento de capital social
La aportación real de los socios o accionistas en dinero o en especie, es una típica fuente de
fondos. La emisión de acciones para incrementar el patrimonio, estaría dentro de este grupo,
siempre y cuando sea una emisión autorizada, suscrita y pagada.
3. ¿Defina y enumere, las operaciones que generan las aplicaciones de los fondos?
APLICACIONES
Pérdida neta del ejercicio
Sí durante el ejercicio, los gastos y costos totales son mayores que los ingresos, se produce una
pérdida neta y por tanto significa una Utilización de Fondos. Es posible que una empresa tenga
una pérdida neta y sin embargo tenga flujos de caja positivos de operaciones, siempre y cuando
las depreciaciones y amortizaciones en el mismo período sean mayores que la pérdida neta.
Pago de dividendos
Generalmente el pago de dividendos no se muestran en el Estado de Resultados, por lo que es

necesario que el analista haga las investigaciones adicionales para determinar si se pagaron o no
210
estos dividendos ya que, cuando se concreta el reparto, se están utilizando recursos de efectivo
y por consiguiente, se está reduciendo la utilidad retenida de la empresa.
Aumento de activos
Todo incremento del activo, constituye aplicación de los recursos de la empresa. Por ejemplo,
la compra de inventarios o de activos fijos para la ampliación de la empresa; la inversión en
acciones de otras empresas, la adquisición de valores negociables temporales o con el carácter
de permanente, etc.
Reducción de pasivos
Dentro de esta clasificación tenemos: cancelación de obligaciones bancarias y de proveedores,

redención de bonos, devolución de préstamos de los accionistas, etc. Todo lo cual, significa que
se están utilizando fondos de la empresa.
Aunque esta opción es excepcional en nuestra economía, la readquisición de acciones o compra

de acciones por el retiro voluntario de un accionista, constituye un uso de fondos. Usualmente,
la compra-venta de acciones en nuestro país, da lugar a una simple sustitución de nombres,
lo cual no produce flujo de efectivo, por tanto si se produjera este hecho no se debe reconocer
como aplicación de fondos.
4. ¿Qué información es necesaria para la preparación del estado de cambios en la

posición financiera?
Los insumos necesarios para iniciar esta labor son:
1. Balances de situación referentes a dos períodos.

2. Balance de resultados del último período
3. Notas aclaratorias sobre depreciaciones, amortizaciones, provisiones, pago de
dividendos, construcciones en curso etc.
211
Si se dispone de la información completa, es factible elaborar este estado de manera directa,
caso contrario hay necesidad de realizar una Hoja de Trabajo en forma adicional.
5. ¿Indique los pasos, y describa cada uno de ellos, para la preparación del estado de
cambios en la posición financiera?
Paso 1.- Calcular la variación de los rubros del balance de situación
Para ello, se enlistan los distintos rubros de los balances de situación correspondientes a dos
años consecutivos, a fin de calcular los cambios o variaciones de cada uno de ellos.
Las cifras que se registran en la columna de variación, deberán mostrar el signo positivo o
negativo para identificar los orígenes y aplicaciones de efectivo.
Paso 2.- Identificación de orígenes y aplicaciones de fondos
En la última columna, se identificará cada una de las variaciones sí corresponde a un Origen

o a una Aplicación de efectivo, tomado en cuenta la clasificación anteriormente explicada o
simplemente aplicando la siguiente regla:
RUBRO DEL: ORIGEN APLICACIÓN

ACTIVO Disminución Aumento
PASIVO Y PATRIMONIO Aumento Disminución
Cabe señalar, que en la identificación de Origen o Aplicación de Fondos para ciertos rubros,
es necesario realizar determinados ajustes a fin de reconstruir algunas transacciones que se
dieron en el ejercicio y que no se reflejan en la información del saldo final de balance. Así
también si se desea conocer un desglose del rubro Utilidades Retenidas, cabe indicar que la
variación obtenida e identificada como “Origen” o como “Aplicación”, consta de por lo menos
dos elementos:
Utilidad (Pérdida) neta = Origen (Aplicación)

Dividendos pagados = Aplicación
212
Lo anterior, bajo el supuesto de que no se hizo una transferencia a Reservas.
Finalmente, se debe indicar que ciertos procedimientos contables como el Superávit por
revalorización de activos fijos, no constituye ni origen, ni aplicación de fondos, ya que este
rubro es la contrapartida de la revalorización del activo fijo, el que se incrementó únicamente
por ajuste contable y no por egreso de caja.
Una vez calculadas las variaciones de acuerdo con lo indicado en los puntos anteriores, el total
de los Orígenes debe ser equivalente al total de las Aplicaciones.
Paso 3.- Elaboración del Estado de Cambios en la Posición Financiera
De la clasificación anterior, tomamos los orígenes y aplicaciones de efectivo de las partidas

no corrientes y junto con la información adicional sobre la utilidad neta, los cargos que no
representan salida de efectivo (depreciaciones, amortizaciones, provisiones, etc.) y los dividendos
pagados, procedemos a elaborar una de las alternativas del estado de cambios en la posición
financiera.
6. ¿Defina el Estado de flujo de efectivo?
El estado de flujo de efectivo es otro de los instrumentos financieros muy importantes para el
administrador financiero.
Una vez que se analizó el estado de cambios en la posición financiera, el método para elaborar
el estado de flujo de efectivo, presenta un procedimiento similar, radicando su diferencia en que
la variación del capital de trabajo neto ahora se constituye en la variación del rubro efectivo e
inversiones temporales entre los dos balances de situación.
7. ¿Cuáles y en que consisten, la áreas en que se esquematizan los orígenes y aplicaciones

de fondos en el estado de flujo de efectivo?
• Flujo de efectivo de las operaciones, en el cual constan la utilidad neta más los cargos que
no representan salida de efectivo y las variaciones de: Cuentas por cobrar, inventarios,
proveedores, acumulaciones de gastos.
213
• Flujo de efectivo de las inversiones, cambios en los activos fijos y otras inversiones.
• Flujo de efectivo del financiamiento, variación de deudas bancarias, pago de

dividendos.
214
CAPÍTULO SEXTO
1. ¿Defina que es el análisis financiero?
Estudiar o analizar un balance desde el punto de vista financiero, básicamente significa verificar
la capacidad financiera de la empresa para cumplir sus obligaciones.
El análisis de razones es la forma más usual del análisis.
Una razón financiera es una relación entre dos cuentas o grupos de cuentas del mismo estado
financiero o de dos estados financieros diferentes.
2. ¿Enumere los objetivos para el análisis financiero?
Medir la capacidad de crédito

Medir la liquidez y la capacidad de endeudamiento
Medir la capacidad lucrativa de la empresa
Medir la productividad
Medir la eficiencia Administrativa
Realizar exámenes de naturaleza fiscal
Estudiar inversiones
Estudiar financiamiento
Indagar sobre tendencias de crecimiento de las empresas
Investigar sobre la atrofia de los negocios
3. ¿Enumere y defina las técnicas que se utilizan para el análisis financiero?
TÉCNICA DE ANÁLISIS
Tenemos dos grados fundamentales de estudio, que podemos denominarlo:
• SIMPLE LECTURA
• ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN
215
Por la simple lectura
De las partidas expuestas en los estados financieros, se pueden sacar y obtener algunas
conclusiones importantes sobre los resultados operacionales y situación financiera de la empresa
en sus diferentes aspectos. Así por ejemplo podemos observar las utilidades obtenidas en los
años respectivos, la conformación de los activos, los niveles de deuda y la representatividad del
patrimonio, entre otros puntos, sin embargo dichas observaciones y conclusiones serán muy
generales.
Mediante el análisis e interpretación
Se penetra más en la esencia de la empresa tanto en su estática como en su dinámica, y

mediante porcentajes, razones y comparaciones podemos establecer tendencias de la marcha
de la empresa.
Para proceder dentro de estas técnicas, es necesario en primer término clasificar y reclasificar en
forma adecuada los conceptos y las cifras que integran el contenido de los Estados Financieros,
a fin de mantener una coherencia en la información sobre la que vamos a trabajar.
Luego del cálculo de las razones financieras y porcentajes, procedemos a la comparación con el
promedio de la industria o giro del negocio.
4. ¿Qué es el análisis vertical?
ANÁLISIS VERTICAL
Este enfoque involucra la comparación de las diferentes razones financieras de la empresa en

una misma época, para la cual se debe tomar un solo estado financiero, ya sea de situación o
de resultados, y definir una cifra base para hacer las comparaciones, generalmente el total de
activos, total de ventas, etc.
5. ¿Qué es el análisis horizontal?
ANÁLISIS HORIZONTAL
Otra forma de utilización de las razones financieras, es a través del análisis de series de tiempo,
con el propósito de determinar si la firma está progresando de acuerdo con lo planificado.
216
El análisis horizontal es un examen dinámico que se ocupa de la variación de los elementos
del balance durante los períodos de observación. Se puede realizar el análisis mediante los
siguientes esquemas:
Análisis horizontal sobre un año base

Análisis horizontal sobre las variaciones absolutas y relativas
6. ¿Enumere los 4 grandes grupos en que se clasifican las razones financieras?
Los Índices financieros o también conocidos como razones financieras se pueden clasificar en
cuatro grandes grupos:
- LIQUIDEZ
- ACTIVIDAD
- ENDEUDAMIENTO
- RENTABILIDAD
7. ¿Defina un esquema para la elaborar el informe de situación financiera?
A. INFORMACIÓN GENERAL SOBRE LA EMPRESA
- Razón social
- Ubicación
- Teléfonos, Fax, Correo electrónico
- Actividad, principales productos
- Representante legal
- Principales ejecutivos
- Principales accionistas
- Referencias bancarias
B. RESULTADOS DE OPERACIÓN
- Análisis sobre el incremento en las ventas: Volumen y precio

- Análisis del costo de ventas y gastos de operación
- Análisis de los gastos financieros
217
- Análisis de la utilidad neta
- Análisis de los índices de rentabilidad
C. SITUACIÓN FINANCIERA
- Análisis del Capital de trabajo neto: Positivo, creciente, nivel adecuado.

- Análisis de los índices de solvencia y prueba ácida.
- Análisis de la rotación de cuentas por cobrar
- Análisis de la rotación de cuentas por pagar
- Análisis de la rotación de los inventarios.
- Análisis de la composición del financiamiento.
- Análisis del grado de endeudamiento.
- Análisis de la cobertura de intereses y total
- Análisis del estado de cambios en la posición financiera
- Análisis del flujo de efectivo
D. CONCLUSIONES
E. RECOMENDACIONES
218
CAPÍTULO SEPTIMO
1. ¿Defina el Presupuesto de caja?
El presupuesto de caja, comprende la proyección de las entradas y salidas de efectivo para un

determinado período. Esta información permitirá una planificación más adecuada sobre las
necesidades de financiamiento y sobre la colocación de eventuales excedentes, a fin de mantener
bajo control la liquidez de la empresa, y que facilite el desarrollo normal de las actividades
operacionales.
Dependiendo de la naturaleza del giro del negocio, la apertura del presupuesto de caja, puede
ser mensual, trimestral o anual.
2. ¿Enumere y defina las etapas para la elaboración del presupuesto de caja?
La presentación típica de este estado, comprende tres partes bien definidas.
b. Salidas de efectivo
Detallaremos cada uno de estos títulos.
El insumo fundamental del presupuesto de caja, es el pronóstico de ventas, el que es suministrado

por lo general por el departamento de ventas.
Es muy importante en esta etapa, tomar en cuenta los efectos macroeconómicos y hacer las
correcciones necesarias, a fin de incluir las tendencias importantes de la economía y de la rama
industrial a la cual pertenece.
219
El grado de precisión del pronóstico de ventas y por tanto del presupuesto de caja, depende
de la apertura o desglose que pueda hacerse del volumen de operaciones estimado para el
período.
Una vez definido el valor de las ventas presupuestarias, debe calcularse el monto de ingresos en
efectivo que recibirá la empresa. Este nivel de liquidez tiene relación con la política de ventas,
la política de crédito, la calidad de la cartera y gestión de cobranza.
b. Salidas de Efectivo
En este grupo, el factor importante constituye el programa de producción, el mismo que

permite estimar las necesidades de materias primas y su programa de compras, la mano de obra
requerida y los costos indirectos de fabricación, para ese volumen de producción. En el caso
de las materias primas, se debe tomar en cuenta en forma complementaria la política de pago
a proveedores.
Par el caso de una empresa comercial será menester considerar la planificación de los
niveles de inventario y compras con el propósito de cubrir de manera adecuada las ventas
presupuestadas.
A más de los elementos del costo de producción y compras de mercaderías arriba señalados,
existen otras salidas de efectivo relevantes y que se refieren a los gastos operacionales (ventas,
administración y generales).
Finalmente, se deben registrar ciertos desembolsos no operacionales, tales como los gastos
financieros, distribución de dividendos, pago de impuestos, cancelación de préstamos vigentes
y compras de activos fijos.
Una vez que se han registrado todos los posibles rubros de ingresos y salidas de efectivo, es
necesario consolidar los datos a fin de obtener mensualmente el flujo neto de fondos.
Si a éste se añade el saldo inicial de caja, se podrá obtener el saldo final de caja sin
financiamiento.
220
Uno de los principales propósitos del presupuesto de caja, es determinar el momento en tiempo
y la magnitud de las futuras necesidades de recursos financieros o exceso de liquidez, con el
fin de encontrar el mecanismo más adecuado de administrar el flujo neto de caja, procurando
mantener la posición mínima de efectivo que garantice la continuidad de las operaciones.
Por consiguiente, en este cuadro se expondrán los montos de préstamos a contratarse y los
pagos pertinentes en el momento de que se disponga de liquidez, además las colocaciones
del excedente de fondos en las entidades financieras y las recuperaciones de estas inversiones
cuando la situación lo amerite.
3. ¿Defina en que constituyen los Estados financieros pro forma?
Además del Presupuesto de Caja, a menudo se solicita al Gerente Financiero que presente un
estado de resultados y un balance de situación proyectados, los cuales se elaboran sobre la base
de los presupuestos de: Ventas, compras, gastos de operación y desembolsos de capital.
El estado de resultados pro forma, muestra todos los ingresos y gastos presupuestados, tanto
devengados como en efectivo, para un período normalmente de un año.
El balance de situación pro forma, muestra cual sería la posición financiera al finalizar al
año, señalando las necesidades de recursos para mantener el equilibrio deseado entre pasivo y
patrimonio, así como también la advertencia anticipada para analizar los objetivos de operación
y financieros propuestos por la administración.
Los estados pro forma son útiles no solamente en el proceso interno de planeación, sino que en
forma general lo requieren los accionistas actuales y potenciales, así como los bancos al analizar
una solicitud de crédito.
Estos estados no sustituyen al presupuesto de efectivo, por tanto será necesario considerarlos
conjuntamente con el resto de presupuestos.
4. ¿Explique como se prepara los estados financieros pro forma?
Existen varios métodos para la elaboración de los estados pro forma, uno de ellos consiste
en partir de los balances históricos (en caso de empresas existentes) para luego elaborar los
221
presupuestos de: Ventas, compras y gastos de operación, los mismos que se integran en el
presupuesto de caja y sobre esta base confeccionar el estado resultados y balance de situación
proyectados o pro forma.
5. ¿Defina el presupuesto de ventas, y las técnicas que se utilizan?
EL PRESUPUESTO DE VENTAS
El presupuesto de ventas, ordinariamente indica la cantidad esperada de los productos a vender

durante un período.
Para efectuar los estimados para el pronóstico de ventas existen varias técnicas:
• Métodos estadísticos.- Análisis de las condiciones generales del negocio, condiciones del
mercado y curvas de crecimiento del producto.
• Estimación interna.- Considerando las opiniones de la plana mayor (STAFF) de

ventas.
• Análisis de factores.- Tales como:
- Patrones de venta anteriores

- Estimaciones realizadas por el personal de ventas
- Condiciones generales económicas y competitivas
- Cambios en los precios
- Estudios de investigación de mercados
- Planes de propaganda y promociones de ventas
Una vez que se ha estimado el volumen de ventas, se construye el presupuesto de ventas,

multiplicando las unidades estimadas por el precio de venta unitario esperado.
Luego se detalla el cálculo de los ingresos a caja provenientes de las ventas a crédito, lo cual
servirá para el presupuesto de caja.
222
6. ¿Defina el presupuesto de compras, y las técnicas que se utilizan?
EL PRESUPUESTO DE COMPRAS
El presupuesto de las compras de mercaderías en las empresas comerciales, se refiere a la

planificación de los niveles de inventario y compras con el propósito de cubrir de manera
adecuada las ventas presupuestadas.
Las empresas comerciales deben planificar las cantidades de existencias del inventario que
deberán tenerse disponibles a principio o fin del período (semana, mes, trimestre, etc.) en
cantidades suficientes que permitan cubrir las ventas presupuestadas o planificadas. Sin embargo,
el inventario deberá mantenerse en niveles que minimicen el riesgo de pérdidas como resultado
de cambios de modelo, obsolescencia y capital excedente inmovilizado en el inventario.
Con los requerimientos de compras de mercaderías, puede prepararse una estimación del
programa de dichas compras, en que se indique cuando y en que cantidad debe adquirirse los
inventarios.
Una vez que se haya determinado las cantidades de mercaderías a comprar, puede convertirse
fácilmente a términos monetarios, multiplicando por los precios unitarios de venta
respectivos.
A continuación, se debe detallar el cálculo de los desembolsos requeridos para las compras
planificadas de las mercaderías, conforme a la política de pago a los proveedores.
7. ¿Defina el presupuesto de gastos de operación, y las técnicas que se utilizan?
El presupuesto de gastos de operación tiene relación con la planificación de los gastos de ventas,
administración y generales.
Es muy importante que la administración de la empresa planifique cuidadosamente dichos

gastos, a fin de favorecer al potencial del nivel de rentabilidad de la empresa.
223
Al desarrollar los presupuestos de gastos de venta, será necesario ajustarse a las directrices
establecidas por la alta administración, así como a los programas planificados de comercialización
y a sus propios juicios personales, ya que dichos gastos constituyen frecuentemente una parte
sustancial de los gastos totales de operación.
Los gastos de administración proveen supervisión y servicio a todas las funciones de la empresa,
son considerados de carácter fijo y persiste la idea de que no pueden controlarse. En tal virtud,
un análisis de los registros históricos de la empresa, proporcionará una base sólida para la
presupuestación de estos gastos.
8. ¿Defina el presupuesto de desembolsos de capital, y las técnicas que se utilizan?
PRESUPUESTO DE DESEMBOLSOS DE CAPITAL
El presupuesto de desembolsos de capital, permite a los ejecutivos de la empresa planificar el

nivel de los recursos que deben destinarse a la adquisición de activos (en especial fijos) que
le proporcionarán beneficios más allá de un año, a fin de satisfacer la mayor demanda de los
clientes, estar a tono con la competencia y asegurar las perspectivas de crecimiento.
La administración superior debe procurar un análisis y planificación cuidadosos, en

consideración a que los desembolsos de capital contemplan el compromiso a largo plazo de
elevadas cantidades de recursos.
Las decisiones de desembolsos de capital, estarán orientadas, por una parte, a la selección
de las mejores alternativas con base en su valor económico para la empresa y por otra, a la
determinación de los montos y fuentes de financiamiento apropiados para cubrir las alternativas
seleccionadas.
224
CAPÍTULO OCTAVO
1. ¿Qué entiende por el análisis Costo-volumen-utilidad?
El análisis costo-volumen-utilidad (CVU), ayuda a los administradores de las empresas a

desarrollar muchos análisis útiles para la toma de decisiones. La técnica del CVU se basa en la
relación entre los ingresos totales de la empresa y su costo total, según cambia el volumen de
la producción. Observa los efectos en las utilidades como consecuencia de los cambios en los
rubros; Costos variables, costos fijos, precios de venta, volumen de producción vendida, mezcla
de productos vendidos, etc.
2. ¿Defina que es el punto de equilibrio?
El análisis del punto de equilibrio, determina el volumen de producción con el cual el ingreso
total de la empresa iguala a los costos y gastos totales, que son la suma de los costos fijos más
los variables (Método del Margen de Contribución) o del costo de ventas más los gastos de
operación (Método tradicional de la Contabilidad Financiera).
3. ¿Explique que son los costos variables, costos fijos, y costos semivariables?
COSTOS VARIABLES
Son los costos que varían en proporción directa a los cambios en el volumen de producción o
nivel de actividad. Ejemplos: Materiales directos, mano de obra directa a destajo, comisiones
de venta etc.
COSTOS FIJOS
Son los costos que permanecen constantes e independientes de los cambios en el nivel de
actividad. Ejemplos: Arriendos, seguros, depreciación, impuestos, etc.
225
COSTOS SEMIVARIABLES
También conocidos como costos mixtos, son aquellos que varían con cambios en el volumen,
pero no en proporción directa, como en el caso de los costos variables. Es decir tienen un
componente variable y otro fijo- Ejemplo es el alquiler de un camión de reparto, donde se
paga una parte fija más un cargo variable por el kilometraje recorrido. Estos costos deben
descomponerse en su parte variable y fija, para el análisis CVU.
4. ¿Qué entiende por el análisis del punto de equilibrio?
El análisis del Punto de Equilibrio, permite a los administradores de las empresas a planificar las
utilidades, mediante una representación gráfica o matemática, en la cual la empresa no pierde
dinero ni obtiene utilidad.
Bajo este punto de vista, existen dos métodos para calcular el punto de equilibrio; El enfoque
matemático y el Gráfico.
5. ¿Cómo se calcula el punto de equilibrio a través del método matemático?
Este método se fundamenta en la ecuación costo-volumen, la cual relaciona los componentes:

Ventas, Costos Variables, Costos Fijos y Utilidad Neta Antes de Impuestos y Participaciones,
NOMENCLATURA
Un = Utilidad Neta antes de Impuestos y Participaciones

x = Número de unidades producidas y vendidas
P = Precio de venta unitario
CV = Costos Variables Totales
cvu = Costo variable unitario
CF = Costos Fijos
V = Ventas Totales
226
6. ¿Cómo se calcula el punto de equilibrio a través del método gráfico?
El método gráfico se basa en el llamado gráfico de equilibrio, tal como se muestra en la figura
siguiente. Las ventas y los costos se grafican en el eje vertical, mientras que el volumen de
producción se gráfica en el eje horizontal. El punto de equilibrio, es el punto donde la línea de
la utilidad total (45%) intercepta la línea del costo total. El campo hacía la derecha muestra
como las utilidades varían con los cambios de las unidades de producción; mientras que en la
zona hacia la izquierda del punto de equilibrio se refleja la situación de las pérdidas.
7. ¿Enumere las aplicaciones del punto de equilibrio?
• Determinación de la meta del volumen de utilidad

• Efecto de la tasa de Impuestos y participaciones
• Margen de seguridad
• Punto de equilibrio de efectivo
• Mezcla de ventas
• Punto de equilibrio en unidades
• Punto de equilibrio en valor de ventas
Estos resultados permiten evidenciar la conveniencia de mantener o no la producción o venta

de determinado artículo, así como el de producir en mayor o menor proporción un artículo en
particular, seleccionar canales de distribución, promoción o publicidad, etc., y de esta forma
mejorar el rendimiento total de la empresa.
227
228
10. GLOSARIO.
REPORTE ANUAL Es un reporte que emite cada año una empresa para sus
accionistas. Contiene los estados financieros básicos,
así como la opinión de la administración acerca de las
operaciones de los años anteriores y las perspectivas de la
compañía
BALANCE GENERAL Estado de la posición o situación financiera de la compañía

en un período dado.
CAPITAL CONTABLE Capital que aportan los accionistas comunes acciones

DE LOS ACCIONISTAS comunes, capital pagado, utilidades, retenidas, y, a
COMUNES (VALOR NETO) veces ciertas reservas. El capital social total es el capital
contable común total más las acciones preferentes.
UTILIDADES RETENIDAS Aquella porción de las utilidades de la empresa que se ha

ahorrado en lugar de pagase en forma de dividendos.
ESTADO DE RESULTADOS Estado que resume los ingresos, los costos y gastos de
una compañía a lo largo de un período contable, por lo
regular un trimestre o un año.
ESTADO DE UTILIDADES Estado que reporta que tanto de las utilidades de la

OBTENIDAS empresa se retuvieron en la compañía en vez de pagar en
forma de dividendos. La cifra correspondiente a utilidades
retenidas que aparece en este estado es la suma de las
utilidades retenidas que corresponden a cada uno de los
años de la historia de la empresa.
FLUJO DE EFECTIVO NETO Flujo de efectivo neto real, al contrario del ingreso contable
neto real, al contrario del ingreso contable neto, que una
compañía genera durante algún período especifico.
229
UTILIDAD CONTABLE El ingreso neto de una empresa según se reporta en su
estado de resultados.
DEPRECIACIÓN Cargo por concepto de activos que se utilizan en la

producción. La depreciación no es un desembolso de
efectivo.
FLUJO DE EFECTIVO DE Efectivo que se genera por las actividades de una

OPERACIONES compañía, y representa la cantidad de recursos para
pagarle al os accionistas y a los tenedores de bonos.
ESTADO DE FLUJOS DE Estado que reporta como influyen las actividades de

EFECTIVO operación, inversión y financiamiento de una empresa
influyen sobre los flujos de efectivo a lo largo de un
período contable.
APALANCAMIENTO El uso de costos fijos en un intento por incrementar o

apalancar la rentabilidad.
APALANCMIENTO OPERATIVO Es el uso por parte de la empresa de costos fijos de

operación, asociados con la producción de bienes o
servicios.
APALANCAMIENTO FINANCIERO Es el uso por parte de la empresa de costos fijos de

financiamiento.
ACTIVO CIRCULANTE Son los activos con los que cuenta una empresa, de mayor
liquidez.
CAPITAL DE TRABAJO Desde el punto de vista contable, este capital se define

como la diferencia aritmética entre el activo circulante y
el pasivo circulante. Desde el punto de vista práctico,
está representado por el capital adicional ( distinto de
la inversión en activo fijo o diferido) con que hay que
contar para que empiece a funcionar una empresa.
230
DEPRECIACION Y El término depreciación tiene exactamente la misma
AMORTIZACION connotación que amortización, pero el primero solo se
aplica al activo fijo, ya que con el uso estos bienes valen
menos; es decir, se deprecian; en cambio, la amortización
sólo se aplica a los activos diferidos o intangibles, a que,
por ejemplo, si se ha comprado una marca comercial,
ésta, con el uso del tiempo no baja de precio o se deprecia,
por lo que el término amortización significa el cargo
anual que se hace para recuperar la inversión.
PASIVO CIRCULANTE Se compone habitualmente por bienes y servicios

adquiridos, impuestos debidos, y otros gastos devengados.
Incluye depósitos recibidos, pagos anticipados,
aceptaciones comerciales efectos a pagar préstamos
bancarios a corto plazo y la parte a corto plazo de la deuda
a largo plazo.
RIESGO EN UNA INVERSIÓN Es evidente que en cualquier inversión para producir

vienes lleva un riesgo implícito, este riesgo es menor entre
más se conozca sobre todas las condiciones económicas,
de mercado, tecnológicas, etc., que rodea el proyecto,
No se trata únicamente de declarar que un proyecto de
inversión es económicamente rentable y con cierto riego
bajo determinadas condiciones iniciales cambian, la
inversión ya hecha se vuelve económicamente no rentable
y la empresa quebrará a los3 o cuatro años de instalada.
231
232
El impacto que ha tenido la tecnología de información en las áreas de
contabilidad y fiscal
Por: Kristal García Menéndez
Estudiante de la Maestria en Administracion en EGADE, campus Monterrey
kristalgam@yahoo.com

En este artículo se analiza el papel que ha tomado la tecnología de información en las áreas
de Contabilidad y Fiscal. Actualmente el área de Contabilidad y Fiscal ha dado un giro
importante en el uso de la tecnología de información, debido a que anteriormente se realizaba
la contabilidad sin ningún tipo de paquete computacional, y ahora podemos encontrar
paquetes contables desarrollados especialmente para estas áreas. Enfocándonos al área fiscal,
en los últimos años se viene observando una mayor preocupación en el ámbito empresarial
por cumplir correctamente con sus obligaciones fiscales [1], para arreglar esta situación en
México, se ha creado un buen mecanismo de pago de impuestos, por medio del Internet o vía
telefónica. Asimismo, se está evitando las declaraciones en papel, ya que se piensa que el pago
de impuestos por medios electrónicos ha permitido la disminución de errores [2]. Finalmente,
el reto que tenemos los contadores y asesores fiscales, es ser parte de este cambio, tomando un
papel clave dentro de las organizaciones y apoyando los procesos de toma de decisiones.

Palabras Clave: Tecnología de información, Contabilidad, Fiscal, Sistema Contable, Pago de
Impuestos, Internet, Vía Telefónica

1. Introducción

El impacto que ha tenido la tecnología en el área de la contabilidad, está fuera de toda duda.
Las tecnologías de información operan como motor de cambio que permite dar respuestas a
las nuevas necesidades de información

233
En la actualidad, la tecnología de información ha creado movimientos importantes dentro
de las empresas. Esto ha sido gracias a los avances que se tienen, a la implementación de
nuevos sistemas y mejores tecnologías, así como también, al esfuerzo de las personas que se han
dedicado a innovar nuevos productos y servicios dentro del área de información.

Ante los cambios e incertidumbre en el que vivimos, toda empresa debe de estar preparada
para enfrentar éstos conforme se vayan presentando, e incluso, adelantándose a ellos, para no
quedarse atrás y seguir siendo competitivos en la industria en la cual se desempeña.

Actualmente me encuentro trabajando en el área de fiscal, y he observado que existe mucha
diferencia a lo que era anteriormente. Antes se realizaba la contabilidad sin ningún tipo de
paquete computacional, todo era a lápiz y con muchos papeles de trabajo. Ahora, se ha
eficientizado más el trabajo del contador y su rol ha pasado a ser de mayor importancia dentro
de las empresas, tomando decisiones en base a la información financiera que obtienen; todo
esto gracias al uso de los sistemas de información.

Siendo la contabilidad una de las primeras áreas en modernizarse, existe actualmente paqueterías
contables muy desarrolladas sobre control de pagos, nóminas, cuentas por cobrar, etc. que han
ayudado al contador a facilitar el trabajo que desempeña y el tiempo que antes tomaba para
elaborar los estados financieros será el tiempo que tome actualmente para hacer análisis de
los mismos y la toma de decisiones de la empresa. También, existen paquetes contables para
realizar los cálculos de impuestos, IMPAC, ISR, IVA, etc. que han facilitado mucho al área
fiscal, para así disminuir los errores y mejorar los resultados que se deben de dar de acuerdo a
las leyes fiscales

2. Conceptos básicos

¿Para qué sirven las tecnologías de información?

Imagínese que viviéramos en un mundo aislado, sin ningún tipo de información mas que la que
se transmite de forma oral, de padres a hijos, de jefe a empleado. Solo por un momento, piense
que en los albores del siglo XXI, no existieran los noticiarios, los periódicos, las revistas, las
234
gacetas, ni ningún otro tipo de medio de información, no, tampoco el Internet. Seguramente
usted estará pensando:

¿Primitivo? ¿Imposible? ¿Inimaginable? Pues esto es precisamente lo que puede estar sucediendo
en su empresa o negocio, si usted no cuenta con los suficientes -y adecuados- canales de
información, tanto en el interior como hacia el exterior de la misma [3]. Las tecnologías
de información son el motor de cambio que conduce a una nueva era post industrial que
amenaza con dejas obsoletas todas las estructuras empresariales que no sepan adaptarse. Es la
herramienta básica para transformar datos en información útil, dispuesta en tiempo y lugar
correcto para la toma de decisiones.

¿Qué es un sistema contable?

Un sistema de información contable sigue un modelo básico y un sistema de información bien
diseñado, ofreciendo así control, compatibilidad, flexibilidad y una relación aceptable de costo
/ beneficio.
235
El sistema contable de cualquier empresa independientemente del sistema contable que utilice,
debe ejecutar tres pasos básicos [4]:

a) Registro de la actividad financiera
b) Clasificación de la información
c) Resumen de la información

El proceso contable incluye algo más que la creación de información, también involucra
la comunicación de esta información a quienes estén interesados y la interpretación de la
información contable para ayudar en la toma de decisiones comerciales.

3. Evolución de las tecnologías en el área contable

La forma de hacer la presentación de los reportes ha ido evolucionando con los cambios en los
sistemas, como se ve en el siguiente cuadro (FIGURA 1):

FIGURA 1
[4] [Treviño Enríquez Jesús A., 2002]
236
En la siguiente tabla (FIGURA 2) se muestra la evolución de las tecnologías en el apoyo del
área contable:

FIGURA 2

237
4. Tecnología de información en la Contabilidad

En la siguiente gráfica (FIGURA 3) se analiza el uso de la información para la toma de
decisiones en las diferentes áreas del negocio [4]:

FIGURA 3
Nivel
estratégico
Decisiones
Información
Nivel táctico
Mercados Finanzas
Producción Recursos Humanos

En cada periodo histórico, la contabilidad como sistema de información se ha adaptado a

las necesidades informativas de sus usuarios, pero su desarrollo ha estado limitado por los
recursos tecnológicos. Los contadores se preguntan qué información demandan los usuarios.
Los sistemas contables son utilizados tanto por usuarios internos, como el caso de un gerente,
como por externos que podrían ser autoridades (SHCP).
238
Anteriormente los directivos de las empresas demandaban balances mensuales, los cuales eran
muy costosos ya que se llevaba una contabilidad manual; sin embargo, hoy en día cualquier
programa te permite hacer cierres virtuales de la contabilidad pulsando una tecla. Como vemos,
es muy importante para el contador conocer los avances tecnológicos en cada momento.

5. Tecnología de información en el área Fiscal

El trabajo realizado por los asesores fiscales está influyendo muy positivamente en la situación
fiscal de las empresas, y la demanda futura que tendrán que atender será mayor cuantitativamente
y más completa desde el punto de vista cualitativo. Eso es debido a las nuevas tecnologías
que se ha implementado para la difusión de la información y de la facilitación del pago de
impuestos

En México, el Sistema de Administración Tributaria (SAT), ha diseñado un sistema informático
llamado eSAT, una solución eficiente e innovadora para poner al alcance de los contribuyentes
nuevos servicios electrónicos, que les permitan cumplir con sus obligaciones fiscales de una
forma directa, rápida, sencilla, segura y cómoda [5]

Vía Internet

[Esta figura viene en la página http://www.sat.gob.mx/nuevo.html]
239
El DeclaraSAT en Línea es un sistema de apoyo que opera en forma directa en la página
de Internet del SAT, realizando el cálculo y envío de la declaración del ejercicio 2003, para
contribuyentes con ingresos exclusivamente por salarios, salarios con acumulación de intereses
del sistema financiero e ingresos exclusivamente por arrendamiento de casa habitación.
Es necesario tener previamente su clave de identificación electrónica confidencial. Para
presentar su declaración anual a través del DeclaraSAT en línea, debe realizar el siguiente
procedimiento:
1. Acceder al sistema DeclaraSAT en línea

2. Proporcionar su RFC y clave CIEC.
3. Seleccionar el régimen fiscal por el cual presentará su declaración anual.
4. Capturar los datos solicitados en las pantallas del programa.
5. Verificar que la información fiscal generada sea correcta.
6. Efectuar el envío de la declaración.
7. Recibir al instante el acuse de recibo.
8. En caso de que exista impuesto a cargo, deberá realizar su pago a través de los
portales de las instituciones bancarias autorizadas, proporcionando para tal
efecto la fecha de presentación y el número de operación señalados en el acuse de
recibo.
Si no tuvo problemas en realizar todos los pasos anteriores, quiere decir que ha hecho su
declaración anual satisfactoriamente. De lo contrario, puede pedir asesoría gratuita ya sea vía
internet, vía telefónica, o dentro de cada una de las instalaciones de la SAT.

Vía Telefónica

También hay otra manera de pagar impuestos, por medio de vía telefónica. La Administradora
Central de Atención al Contribuyente del SAT, opera las 24 horas, todos los días del año [7].

El sistema cuenta con tres apartados generales que incluyen buzón de voz, indicadores
permanentes y declaración anual; éste último permite hacer el cálculo provisional y anual de los
impuestos del ejercicio para personas físicas. Requiere tener a mano la constancia de retenciones y
los comprobantes de deducciones, y a continuación deberá teclear las cantidades en el teléfono.
240
El sistema le pide el año del ejercicio a declarar en cuatro dígitos, debe teclear el total de
ingresos percibidos en el ejercicio, los ingresos exentos, la proporción de subsidio determinada
por el patrón, el total de deducciones personales y las retenciones de ISR o pagos provisionales
durante el año. En el caso de montos debe incluir dos cifras correspondientes a los centavos y
el porcentaje del subsidio debe ser de cuatro dígitos. Una vez capturados los datos, escuchará
un mensaje con el impuesto calculado y si es a favor o en contra. La grabación le indica si desea
recibir el documento vía fax, para lo que requiere teclear el número telefónico en 10 dígitos,
incluyendo la clave lada.
El sistema le avisa que ha procesado su solicitud y que esté pendiente de su línea de fax.
Además, en caso de que esté ocupada la línea, se intentará más tarde. El documento que se
recibe es una hoja con los datos que deberá vaciar en la forma fiscal correspondiente para
presentar la declaración anual

6. ¿Cuál es el aporte real y medible de las tecnologías de la información a las empresas?
TECNOLOGÍA + EMPRESA = DESARROLLO

El valor concreto que aportan las tecnologías de la información es la EFICACIA. El punto clave
para comprobar y demostrar que la tecnología contribuye al desarrollo empresarial es cuando
ésta se convierte en una variable medible, es decir cuando permite que los procesos de gestión
empresariales logren maximizar en términos porcentuales y cifras reales la rentabilidad de su
operación y la minimización de sus gastos operativos, administrativos y productivos [6]. Ahora
bien, la manera cómo esta Eficacia se despliega en las empresas que cuentan con soluciones
TI es geométricamente ascendente a la capacidad de que las soluciones implementadas en sus
procesos de gestión hayan sido desarrolladas partiendo del conocimiento real y completo de
sus necesidades básicas y a la medida de éstas. Siendo así, y a partir de nuestra experiencia en el
desarrollo de nuestra especialidad, decimos que las soluciones TI generan eficacia a las empresas
porque les permite lograr rentabilidad, exactitud e inmediatez en la toma de decisiones al
interior de su organización. Y cara al exterior (es decir, en lo que se refiere a las relaciones de
las empresas con sus socios de negocios como proveedores, clientes, aliados, competidores y
prospectos), las soluciones tecnológicas permiten una integración real gracias a la capacidad de
respuesta de la empresa ante los requerimientos de los públicos antes mencionados pues logran
una ventaja comparativa significativa con respecto a si no se contara con una solución TI [6].
241
7. Conclusiones

Nos podemos dar cuenta que en nuestros días existe una gran necesidad de estar al alcance de
los sistemas de información, así como tener el conocimiento de ella y poder relacionarlas con
cualquier materia, y en mi caso, con el área fiscal y contable.

El surgimiento de la tecnología de información y de las herramientas tecnológicas ha modificado
los procesos de administración contable y fiscal de las empresas y las ha obligado a desarrollar
nuevas estrategias, no sólo para adaptarse a las exigencias de la tecnología, sino también para
el logro de los mejores resultados.

En los últimos años se viene observando una mayor preocupación por cumplir correctamente
las obligaciones fiscales. Es por eso que mediante el uso de la tecnología de información nos
ha ayudado a disminuir los errores, a cumplir con las leyes fiscales, a hacer las cosas diferentes
y con ahorro de tiempo.

Cabe mencionar, que para hacer el uso correcto de esas tecnologías, difícilmente se va a hacer
sino se tiene los conocimientos tributarios. El avance de la utilización de la tecnología no
implica que el que hoy requiere los servicios del asesor fiscal, deje de hacerlo. Lo que sí se debe
de hacer y seguir haciendo, es el uso de esa tecnología para sus cálculos, ya que el cliente se dará
cuenta de la existencia de ésta, y por ende, la demandará

Por lo tanto, para estar a la vanguardia de la tecnología, el contador y asesor fiscal debe dominar
cuatro aspectos básicos:

1) Conocimientos esenciales de la contabilidad y fiscal
2) Cultura general
3) Conocimiento organizacional y de negocios
4) Conocimiento actualizado de tecnología de información

Sin estos 4 aspectos básicos, el contador y asesor fiscal no tendrían éxito, ya que es indispensable
tener cultura general, conocimientos de contabilidad, de negocios y de tecnología de
información. Imagínese que usted es dueño de una empresa y ha tenido problemas contables,
por lo que necesita contratar a un contador.
242
Lógicamente que preferirá contratar a alguien preparado, con mucha experiencia y que sepa
utilizar las tecnologías de información para llevar a cabo su contabilidad de manera rápida y
efectiva, y así ver las posibles causas de los problemas contables que tenga su empresa.

8. Referencias

[1] “El asesor fiscal deberá utilizar la tecnología pues el cliente será cada vez más consciente
de su existencia”. Ser empresario.
http://www.microsoft.com/spain/empresas/asesoria/entrevista_beceiro.mspx

[2] “Refuerzan mecanismo para la fiscalización”. El Norte. Infolatina. (Marzo 11, 2004)

[3] Navarrete Carrasco, Roberto Clemente. ¿Para qué sirven las tecnologías de información?
http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/ger/usoti.htm
(Acceso Mayo 10, 2004)

[4] “Tecnologías de información en el área contable”. Autor: Jesús Arturo Treviño. Brenix-
Contacto de Unión Empresarial. Infolatina. (Septiembre 02, 2002)

[5] “¿Qué es e-SAT?”. Página del Sistema de Administración Tributaria.
http://www.sat.gob.mx/nuevo.html . (Acceso Mayo 09, 2004)

[6] Medina,Carlos. Tecnología más empresa igual a desarrollo. Gerencia y Negocios en
Hispanoamérica.
http://www.degerencia.com/articulos.php?artid=304 (Accesso Mayo 09, 2004)

[7] “Calcule impuestos vía telefónica”. El Norte. Infolatina. (Abril 24, 2004).

Por: Kristal García Menéndez
Estudiante de la Maestria en Administracion en EGADE, campus Monterrey
kristalgam@yahoo.com
243
244
ANEXO 2.
INTERPRETACIÓN DE DATOS FINANCIEROS
Aportado por: Boris Burgos - bburgos@sisa.com.sv
Introducción.
La interpretación de datos financieros es sumamente importante para cada uno de las

actividades que se realizan dentro de la empresa, por medio de esta los ejecutivos se valen para la
creación de distintas políticas de financiamiento externo, así como también se pueden enfocar
en la solución de problemas en específico que aquejan a la empresa como lo son las cuentas por
cobrar o cuentas por pagar; moldea al mismo tiempo las políticas de crédito hacia los clientes
dependiendo de su rotación, puede además ser un punto de enfoque cuando es utilizado
como herramienta para la rotación de inventarios obsoletos. Por medio de la interpretación
de los datos presentados en los estados financieros los administradores, clientes, empleados
y proveedores de financiamientos se pueden dar cuenta de el desempeño que la compañía
muestra en el mercado; se toma como una de las primordiales herramientas de la empresa.
Por tal importancia la interpretación de datos financieros requiere de una

investigación que presente cada uno de sus componentes, en el presente informe se detallan su
Conceptualización retomando diferentes autores así como también una conclusión acerca de
lo recopilado, seguido se detallan los objetivos que persigue la interpretación, clasificándolos
en objetivo general y específicos, se presenta así mismo la importancia de interpretación de
los datos financieros interesante tópico pues en esta parte se revela la ocupación y posibles
márgenes de utilización dentro de una empresa, los métodos de interpretación y diferencia
245
son presentados como parte que concluye el tema. Sin embargo el ejemplo de una empresa
y la aplicación de las razones financieras a sus estados financieros se detalla como la segunda
parte que acompaña al tema de la Interpretación de Datos Financieros, la empresa retomada
se denomina Renno, S.A. DE C.V. y a ella se le han aplicado los diferentes tipos de análisis
porcentuales y de medición.
TEMA: INTERPRETACIÓN DE DATOS FINANCIEROS.
Conceptos:
Por interpretación debemos entender la “Apreciación Relativa de conceptos y cifras del

contenido de los Estados Financieros, basado en el análisis y la comparación”.
Consiste en una serie de juicios personales relativos al contenido de los estados financieros,
basados en el análisis y en la comparación.
Es la emisión de un juicio criterio u opinión de la información contable de una empresa, por

medio de técnicas o métodos de análisis que hacen más fácil su comprensión y presentación.
Es una función administrativa y financiera que se encarga de emitir los suficientes elementos
de juicio para apoyar o rechazar las diferentes opiniones que se hayan formado con respecto a
situación financiera que presenta una empresa.
Luego de la presentación y análisis de los anteriores conceptos relativos al término de la

Interpretación de Datos Financieros, se puede concluir que consiste en la determinación y
emisión de un juicio conjunto de criterios personales relativos a los conceptos, cifras, y demas
información presentada en los estados financieros de una empresa especifica, dichos criteros
246
se logran formar por medio del análisis cuantitativo de diferentes parámetros de comparación
basados en técnicas o métodos ya establecidos.
Objetivos:
Objetivo General de la Interpretación Financiera:
El primordial objetivo que se propone la interpretación financiera es el de ayudar a los ejecutivos

de una empresa a determinar si las decisiones acerca de los financiamientos determinando si
fueron los más apropiados, y de esta manera determinar el futuro de las inversiones de la
organización; sin embargo, existen otros elementos intrínsecos o extrínsecos que de igual manera
están interesados en conocer e interpretar estos datos financieros, con el fin de determinar la
situación en que se encuentra la empresa, debido a lo anterior a continuación se presenta un
resumen enunciativo del beneficio o utilidad que obtienen las distintas personas interesadas en
el contenido de los estados financieros.
Los objetivos específicos que comprenden la interpretación de datos financieros dentro de la

administración y manejo de las actividades dentro de una empresa son los siguientes:
• Comprender los elementos de análisis que proporcionen la comparación de las razones

financieras y las diferentes técnicas de análisis que se pueden aplicar dentro de una
empresa.
• Describir algunas de las medidas que se deben considerar para la toma de decisiones y
alternativas de solución para los distintos problemas que afecten a la empresa, y ayudar
a la planeación de la dirección de las inversiones que realice la organización
• Utilizar las razones más comunes para analizar la liquidez y la actividad del inventario
cuentas por cobrar, Cuentas por pagar, activos fijos y activos totales de una empresa.
247
• Analizar la relación entre endeudamiento y apalancamiento financiero que presenten
los estados financieros, así como las razones que se pueden usar para evaluar la posición
deudora de una empresa y su capacidad para cumplir con los pagos asociados a la
deuda.
• Evaluar la rentabilidad de una compañía con respecto a sus ventas, inversión en activos,
inversión de capital de los propietarios y el valor de las acciones.
• Determinar la posición que posee la empresa dentro del mercado competitivo dentro del
cual se desempeña.
• Proporcionar a los empleados la suficiente información que estos necesiten para mantener
informados acerca de la situación bajo la cual trabaja la empresa.
Importancia:
Los estados financieros son un reflejo de los movimientos que la empresa a incurrido durante
un periodo de tiempo. El análisis financiero sirve como un examen objetivo que se utiliza
como punto de partida para proporcionar referencia acerca de los hechos concernientes a una
empresa . Para poder llegar a un estudio posterior se le debe dar la importancia significado en
cifras mediante la simplificación de sus relaciones.
La importancia del análisis va más allá de lo deseado de la dirección ya que con los resultados
se facilita su información para los diversos usuarios.
El ejecutivo financiero se convierte en un tomador de decisiones sobre aspectos tales como

dónde obtener los recursos, en qué invertir, cuáles son los beneficios o utilidades de las
empresas cuándo y cómo se le debe pagar a las fuentes de financiamiento, se deben reinvertir
las utilidades.
248
MÉTODOS DE INTERPRETACIÓN
DE DATOS FINANCIEROS:
Método horizontal y vertical e histórico:
El método vertical se refiere a la utilización de los estados financieros de un período para

conocer su situación o resultados.
En el método horizontal se comparan entre sí los dos últimos períodos, ya que en

el período que esta sucediendo se compara la contabilidad contra el presupuesto.
En el método histórico se analizan tendencias, ya sea de porcentajes, índices o razones financieras,
puede graficarse para mejor ilustración.
Las razones financieras:
Las razones financieras dan indicadores para conocer si la entidad sujeta a evaluación es
solvente, productiva, si tiene liquidez, etc.
Algunas de las razones financieras son:
• Capital de trabajo.- esta razón se obtiene de la diferencia entre el activo circulante y el

pasivo circulante. Representa el monto de recursos que la empresa tiene destinado a
cubrir las erogaciones necesarias para su operación.
• Prueba del ácido.-es muy usada para evaluar la capacidad inmediata de pago que tienen
las empresas. Se obtiene de dividir el activo disponible (es decir el efectivo en caja y
bancos y valores de fácil realización) entre el pasivo circulante (a corto plazo).
• Rotación de clientes por cobrar.- este índice se obtiene de dividir los ingresos de operación
entre el importe de las cuentas por cobrar a clientes. Refleja el número de veces que han
rotado las cuentas por cobrar en el período.
249
• Razón de propiedad.- refleja la proporción en que los dueños o accionistas han aportado
para la compra del total de los activos.
• Razón de propiedad.- refleja la proporción en que los dueños o accionistas han aportado
para la compra del total de los activos.
• Valor contable de las acciones.- indica el valor de cada título y se obtiene de dividir el
total del capital contable entre el número de acciones suscritas y pagadas.
• Tasa de rendimiento: significa la rentabilidad de la inversión total de los accionistas. Se

calcula dividiendo la utilidad neta, después de impuestos, entre el capital contable.
Punto de equilibrio:
Antecedentes; El sistema del punto de equilibrio se desarrollo en el año de 1920 por el Ing.
Walter A. Rautenstrauch, considero que los estados financieros no presentaban una información
completa sobre los siguientes aspectos:
1.- Solvencia;
2.- Estabilidad y
3.- Productividad.
Método de Tendencias:
Al igual que el método de estados comparativos, el de tendencias es un método de interpretación

horizontal. Se selecciona un año como base y se le asigna el 100% a todas las partidas de ese
año. Luego se procede a determinar los porcentajes de tendencias para los demás años y con
relación al año base. Se divide el saldo de la partida en el año en que se trate entre el saldo de
250
la partida en el año base. Este cociente se multiplica por 100 para encontrar el porcentaje de
tendencia.
Ejemplo:
(En millones de Dólares) 1982 1983 1984 1985 1986
Cuentas por Pagar $200 $250 $180 $420 $500
Porcentaje de Tendencias
Cuentas Por pagar 100% 125% 90% 210% 250%
Un porcentaje de tendencia superior a 100 significa que ha habido un aumento en el saldo

de la partida con respecto al año base. El porcentaje de tendencia para 1984 es de 90, lo
que significa que ha habido una disminución en el saldo de la partida con respecto al año
considerado como base. Una ventaja del método de tendencias, en contraste con el método de
estados comparativos, es que los porcentajes de aumento o disminución en las partidas podrán
determinarse tan solo restando el porcentaje de tendencias de que se trate, el 100% del año
base, respecto al año de 1982 fue del 25% respecto del año base y hubo una disminución del
10% con respecto al año base durante 1984.
Los porcentajes de tendencias de una partida deberán compararse con los porcentajes de
tendencias de partidas similares. En este caso los porcentajes de tendencia de la partida de
cuentas por pagar (a proveedores) deberán compararse con los porcentajes de tendencias para
la partida de compras que puede aparecer en el estado de resultado de un comerciante, si se
detallaran las partidas que integran el costo de ventas.
En ocasiones es imposible calcular porcentajes de tendencias, una de ellas es cuando se desea

determinar el porcentaje de tendencia para la partida utilidad del ejercicio cuando en el año que
se considere como base se haya obtenido una pérdida neta y no una utilidad. De igual manera,
una empresa pudo haber comprado, por primera vez, un terreno para un futura expansión en
251
un ejercicio posterior al año que se haya considerado como base, por tanto, en dicha partida
aparecerá un saldo de cero en el año base. En este caso, al igual que el anterior, el porcentaje de
tendencia con respecto al año base sería imposible de calcular.
Al interpretar los porcentajes de tendencia se deberá dar particular atención a la importancia

relativa de las partidas. Un 150% de aumento en los cargos diferidos puede ser menos
significativo que un aumento del 60% en los activos fijos (algo similar ocurre cuando una
persona con un sueldo de $ 1 millón mensuales recibe un aumento del 20% y otra persona con
un sueldo de $ 4 millones recibe un aumento del 10%. Si bien la primera recibirá un aumento
de $400,000.00, en tanto que la primera sólo recibirá $200,000.00 adicionales de sueldo.
DIFERENCIA ENTRE ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE DATOS FINANCIEROS:
Algunos contadores no hacen distinción alguna entre el análisis y la interpretación de la

información contable. En forma similar a lo que sucede en medicina, en donde con frecuencia
se somete a un paciente a un análisis clínico para después, con base en este análisis, proceder
a concluir el estado físico del paciente recomendando el tratamiento que se deba seguir, un
contador deberá analizar, primero, la información contable que aparece contenida en los estados
financieros para luego proseguir a su interpretación. El análisis de los estados financieros es un
trabajo arduo que consiste en efectuar un sin número de operaciones matemáticas como para
determinar sus porcentajes de cambio; se calcularán razones financieras, así como porcentajes
integrales. Cabe recordar que los estados financieros presentan partidas condensadas se pueden
resumir un mayor número de cuentas. Las cifras que allí aparecen son como todos los números,
de naturaleza fría, sin significado alguno, a menos que la mente humana trate de interpretarlos.
Para facilitar tal interpretación se lleva a cabo otro proceso de activo de lo que no es significativo
o relevante. Al llevar a cabo la interpretación se intentará encontrar los puntos fuertes y débiles
de compañía cuyos estados se están analizando en interpretando.
INTERPRETACIÓN DE DATOS FINANCIEROS

Aportado por: Boris Burgos - bburgos@sisa.com.sv
252
ANEXO 3.
¿CÓMO ENFRENTAR PROBLEMAS DE FLUJO
DE CAJA EN LAS EMPRESAS?
Finanzas de Venezuela. La comunidad agrade

Por: Rafael Lorenzo
Uno de los problemas financieros más usuales que enfrentan las empresas hoy en día es la falta
de fondos para financiar sus actividades corrientes. La recesión económica que vive el país no
solo golpea la demanda de los productos o servicios de las empresas, sino que también hace
más difícil la gestión de cobro de las cuentas por cobrar comerciales. Esto último, además, tiene
un fuerte efecto multiplicador, ya que el retraso por parte de una empresa en el pago de sus
deudas, afecta en su capacidad de pago a sus acreedoras, quienes a su vez se retrasan con sus
proveedores y así sucesivamente. De esa forma se genera una cadena que puede poner en serios
aprietos financieros sobre todo a los más débiles.
Los problemas de flujo de caja pueden durar pocos días o convertirse en un problema de mayor
plazo. Usualmente son difíciles de pronosticar y, en consecuencia, se debe estar preparado para
actuar de forma rápida y decisiva para atacarlos. Las empresas no necesariamente quiebran por
tener pérdidas pero si pueden desaparecer por no poder afrontar sus pagos corrientes. Esto es
más delicado por la particular situación del sector financiero en Venezuela, caracterizado por la
dificultad que afrontan las empresas para obtener préstamos en el corto plazo, así como el alto
costo de este tipo de financiamiento.
Si bien los problemas de flujo de caja son bastante comunes en todas las empresas, cada una
tiene unas posibilidades y vías diferentes de solventarlos. Nadie conoce mejor a la empresa que
sus propios gerentes y por ende son ellos quienes están en capacidad de determinar qué puede
hacerse en estos casos. Sin embargo, existen algunos pasos que pueden ser útiles al diseñar una
estrategia de manejo del flujo de caja.
253
Posponga el desarrollo de nuevos productos. Considere congelar las inversiones en ideas
novedosas que pueden tener un alto grado de riesgo. En cambio, concentre sus esfuerzos en
los productos o servicios que actualmente ofrece. Explore nuevos mercados para los productos
existentes o adáptelos de forma tal que satisfagan de mejor forma las necesidades de los
clientes.
Concéntrese en sus clientes actuales. Ellos son quienes conocen mejor a su empresa y por ende
se requiere menos esfuerzo y tiempo para llegar a ellos y realizar una venta. Un nuevo cliente
implica su identificación, contacto y negociación, mientras que con los clientes actuales buena
parte de ese camino está recorrido. En este sentido es importante mejorar la relación con los
clientes, identificando sus nuevas necesidades, su nivel de satisfacción con sus productos o
servicios, etc. Mantener un alto nivel de calidad en la atención a las órdenes de compra, la
calidad del producto y la prontitud en el despacho, constituyen un estímulo positivo en el
cliente en su relación con la empresa.
Manténgase atento al inventario. El adecuado manejo de los inventarios es crucial en el nivel
de efectivo de la empresa. Una práctica favorable es revisar los movimientos del inventario
con bastante frecuencia. En particular se deben eliminar aquellos productos que tienen poco
movimiento o que representan muy poco margen de utilidad. Así se minimizan los costos de
mantener inventarios como son los seguros, costo de oportunidad, obsolescencia, espacio, etc.
Ofrezca ofertas para este tipo de productos (pagaderas en efectivo). Para aquellos productos
con una alta rotación deben negociarse descuentos por volumen con los proveedores.
Aumente la productividad de la fuerza laboral. Un mejor rendimiento de la fuerza de trabajo
se traduce en una reducción del costo laboral y en una mejora de la calidad de las actividades
de la empresa. En principio mantenga un sistema de evaluación del trabajo que realizan los
trabajadores y establezca metas que permitan alcanzar un mayor nivel de ventas. Por ejemplo,
monitoree el trabajo de la fuerza de ventas estableciendo incentivos para aquellos que consigan
superar las metas establecidas. Todos los incentivos deben ser establecidos en base a que la
empresa haya recibido los fondos correspondientes a la base del incentivo, es decir, sobre ventas
efectivamente cobradas en su totalidad.
Es importante, siempre que sea posible, eliminar todos aquellos cargos que no son
absolutamente necesarios o cuyas actividades pueden ser asignadas a otros empleados sin afectar
el desenvolvimiento de estos. En estos casos es importante que toda la organización entienda el
gran riesgo que significa el no sincerar el número de empleados y las consecuencias que podría
acarrear para todos el no eliminar un pequeño número de cargos no necesarios.
254
Tome en cuenta el Impuesto al valor agregado. La legislación fiscal venezolana estipula que el
IVA debe ser enterado al fisco aun sin que haya sido efectivamente cobrado (se toma como base
la realización de la operación, la emisión de la factura o el cobro de la misma, lo que ocurra
primero). En consecuencia, se debe tener en cuenta el potencial problema que se genera si se
otorga un crédito a los clientes y no se tienen los fondos para cancelar este impuesto producto
de esas ventas.
Optimice el manejo de las cuentas por cobrar. Buena parte del trabajo efectivo en el manejo de
las cuentas por cobrar se debe hacer antes de que éstas se generen. El punto de partida básico
radica en la adecuada fijación de las condiciones de crédito que se establecen para los clientes.
En muchos casos, ante la necesidad de realizar ventas, se otorgan facilidades de pago a los
clientes que ven mas allá de lo apropiado, creando así un potencial problema de incobrabilidad
que podría generar pérdidas a la empresa. Por ejemplo, si tenemos un margen de utilidad de
20%, una cuenta incobrable de 2 millones genera la pérdida del beneficio de unas ventas de 10
millones. Es claro entonces que fijar unos estándares de crédito realistas que sean aplicados de
forma consistente y analizar debidamente la capacidad de crédito de los clientes es una tarea
fundamental en el manejo de las cuentas por cobrar.
En cuanto a la actividad de cobranzas, debemos recordar que mientras mayor es el vencimiento

de las acreencias, mas difícil es cobrarlas. Por esta razón, la cobranza debe ser realizada de forma
constante y actuar tan rápido como sea posible. Si existe alguna disputa con el cliente que esté
obstaculizando la cobranza, encuentre rápidamente la razón y origen y resuélvala de forma
inmediata.
Aunque parezca solo un trámite administrativo, cuidar la emisión de los documentos que
respaldan el crédito (factura comercial o letras de cambio) de tal forma que tengan validez
legal, representa un aspecto primordial a la hora de tener que tomar medidas extremas en la
cobranza.
Controle las salidas de efectivo. Identifique y elimine los gastos no necesarios o superfluos,
trate de aprovechar las ventajas de crédito que puedan ofrecer los proveedores y trate de
sincronizar los pagos con los cobros, utilice los instrumentos financieros que ofrece la banca
255
para hacer rendir lo máximo posible el efectivo en bancos, utilice la figura del arrendamiento
de equipos en lugar de comprarlos, revise cuidadosamente los pagos realizados por concepto
de comisiones, reembolso de gastos y viáticos.
Mantenga un control exhaustivo de las compras de materiales antes de realizar los pagos
correspondientes. En especial esté atento a: (1) el producto fue recibido en perfecto estado,
(2) la factura está elaborada en forma correcta (cantidad, precio, etc.), (3) se han reflejado los
descuentos pertinentes y (4) el impuesto es aplicable y se ha calculado adecuadamente.
Planifique. Elabore un presupuesto de efectivo en el cual se proyecten los futuros ingresos y

desembolsos de efectivo de la empresa. Dado que con esta información se puede conocer que
cantidad de efectivo es probable que tenga la empresa, cuando y durante cuanto tiempo, el
presupuesto sirve como base para la planeación y control del efectivo. El cálculo del “saldo
óptimo de caja” debe tomar en consideración un monto para cubrir las operaciones corrientes,
un monto para posibles imprevistos y un monto representado por un porcentaje del total de
deuda a corto plazo.
Mientras más pronto sean detectados los potenciales problemas de flujo de caja, mas pronto
se puede empezar a trabajar en resolverlos. Tomar una actitud previsiva en lugar de reactiva
ayudará a que la empresa lleve adelante sus actividades sin tener la presión de no contar con
los recursos líquidos necesarios. Todos los pasos que se puedan tomar, por ásperos que puedan
parecer, beneficiarán a larga a la empresa y sus empleados.
Notas, fuentes y recursos
o EVALUACIÓN DEL RIESGO EN LAS INVERSIONES

o LOS BONOS COMO FUENTE DE FINANCIACIÓN: UN ACERCAMIENTO
MATEMÁTICO A LA REALIDAD (I)
o CONTROL INTERNO- Una responsabilidad de todos los integrantes de la organización
o OBJETIVOS Y CUESTIONARIO DE CONTROL INTERNO PARA EL DISPONIBLE
o EL CONTROL DE GESTIÓN COMO HERRAMIENTA FUNDAMENTAL PARA LA
MISIÓN FINANCIERA
o Sistema de control interno en las instituciones prestadoras de salud
256
ANEXO 4.
ANÁLISIS FINANCIERO PARA LA TOMA DE DECISIONES
Por: Giovanny E. Gómez
El análisis financiero consiste en recopilar los estados financieros para comparar y estudiar las
relaciones existentes entre los diferentes grupos de cada uno y observar los cambios presentados
por las distintas operaciones de la empresa.
La interpretación de los datos obtenidos, mediante el análisis financiero, permite a la gerencia

medir el progreso comparando los resultados alcanzados con las operaciones planeadas y los
controles aplicados, además informa sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad
y su fortaleza o debilidad financiera, esto facilita el análisis de la situación económica de la
empresa para la toma de decisiones.
MÉTODOS DE ANÁLISIS FINANCIERO
Los métodos de análisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para
simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los estados
financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados
en varios ejercicios contables.
Para el análisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes términos:
RENTABILIDAD: Es el rendimiento que generan los activos puestos en operación.

TASA DE RENDIMIENTO: Es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado.
LIQUIDEZ: Es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.
257
De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, existen los siguiente
métodos de evaluación:
Método de análisis vertical
Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de

Resultados, comparando las cifras en forma vertical. Para efectuar el análisis vertical hay dos
procedimientos:
1. Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en determinar la composición

porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor
del Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del Estado de Resultados a
partir de las Ventas netas.
Porcentaje integral = Valor parcial/valor base X 100

Ejemplo El valor del Activo total de la empresa es $1.000.000 y el valor de los inventarios de
mercancías es $350.000. Calcular el porcentaje integral.
Porcentaje integral = 350.000/1.000.000 X 100
Porcentaje integral = 35%
nálisis
2. Procedimiento de razones simples: El procedimiento de razones simples tiene un gran

valor práctico, puesto que permite obtener un número ilimitado de razones e índices
que sirven para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad
además de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los periodos de cobro
de clientes y pago a proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamente la
situación económica y financiera de una empresa.
258
Comentario: La aplicación de estos tipos de análisis se puede encontrar en artículos y trabajos
de este canal.
Método de análisis horizontal
Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos

o más periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones
de las cuentas, de un periodo a otro. Este análisis es de gran importancia para la empresa,
porque mediante él se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido
positivos o negativos; también permite definir cuáles merecen mayor atención por ser cambios
significativos en la marcha.
A diferencia del análisis vertical que es estático porque analiza y compara datos de un solo
periodo, este procedimiento es dinámico porque relaciona los cambios financieros presentados
en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra también las variaciones en cifras
absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios
presentados para su estudio, interpretación y toma de decisiones.
Procedimiento de análisis
• Se toman dos Estados Financieros (Balance General o Estado de Resultados) de dos

periodos consecutivos, preparados sobre la misma base de valuación.
• Se presentan las cuentas correspondientes de los Estados analizados. (Sin incluir las
cuentas de valorización cando se trate del Balance General).
• Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que se van a
comparar, registrando en la primera columna las cifras del periodo más reciente y en la
segunda columna, el periodo anterior. (Las cuentas deben ser registradas por su valor
neto).
• Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones, que indiquen la
diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del
259
año más reciente los valores del año anterior. (los aumentos son valores positivos y las
disminuciones son valores negativos).
• En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones e porcentaje. (Este

se obtiene dividiendo el valor del aumento o disminución entre el valor del periodo base
multiplicado por 100).
• En otra columna se registran las variaciones en términos de razones. (Se obtiene cuando
se toman los datos absolutos de los Estados Financieros comparados y se dividen los
valores del año más reciente entre los valores del año anterior). Al observar los datos
obtenidos, se deduce que cuando la razón es inferior a 1, hubo disminución y cuando es
superior, hubo aumento.
En próximos artículos se presentarán algunos ejercicios aplicativos de este análisis financiero.
o Aspectos básicos del Análisis de créditos

o RAZONES FINANCIERAS, ANÁLISIS FINANCIERO RESUMEN
o Análisis de riesgo financiero - e - xperto.
(Footnotes)
1
MEIGS & MEIGS Contabilidad. La base para decisiones gerenciales. Octava Edición 1997.
Ed. Mc Graw Hill.
2
Hargadon Bernard – Cárdenas Armando. Contabilidad de Costos. Ed. Norma. 1997.
3
J.F. Weston y E. F. Brigham, FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACION
FINANCIERA, Mc Graw Hill, Décima edición, 1995.
4
J.F. Weston y E. F. Brigham, FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACION
FINANCIERA, Mc Graw Hill, Décima edición, 1995.
260

Elementos de Administración Financiera

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elementos de administración

© César Alfredo Dávalos Arellano

La necesidad del conocimiento de los principales indicadores económicos y financieros, así

• Ser eficaz y eficiente.

Iniciando por el análisis contable, los principios de la administración financiera, se podrá

• Definir el Análisis Financiero y su propósito.

• Conocer la estructura del Balance General y de Resultados.

• Establecer los Presupuestos de Caja y Estados pro forma.

• Preparar el punto de equilibrio monetario y en unidades de la empresa.

• Identificar la contabilidad y explicar el propósito del análisis contable.

• Conocer los estados financieros básicos o principales: Estado de situación

• Aprender a medir la capacidad de crédito, medir la liquidez y la capacidad de

• Determinar las técnicas de análisis vertical y horizontal, mediante el uso de razones

2. PRINCIPIOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

5. ESTADO DE CAMBIOS EN LA POSICIÓN FINANCIERA

7. ESTADOS FINANCIEROS COMPLEMENTARIOS

8. ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

• GITMAN Lawrence J., Fundamentos de Administración Financiera, Editorial

• GITMAN Lawrence J., Principios de Administración Financiera, Editorial

• GUTIÉRREZ MARÜLANDA, Luis F, Finanzas Prácticas para Países en

• HORNGREN Charles y SUNDEM Gary, Editorial Prentice-Hall, Novena

• SHIM Jae y SIEGEL Joel, Contabilidad Administrativa, Editorial Mc Graw Hill,

• VAN HORNE James C., Fundamentos de Administración Financiera, Editorial

• WESTON Fred y BRIGHAM Eugene, Fundamentos de Administración

• Existen ciertos términos propios de la contabilidad y del análisis financiero, los

La gestión contable además de su función de registro y control, es importante, porque ofrece

1.3 La contabilidad como base para la toma de decisiones

Los ejecutivos de una organización, se preguntan constantemente, está o no obteniendo

1.4 Diseño de sistemas contables.

1.5 Distinción entre contabilidad y teneduría de libros

No todos tenemos conocimiento acerca de la contabilidad y posiblemente no comprendemos la

1.6 La información contable

La contabilidad es una herramienta que proporciona información sobre una actividad

El papel de la información contable es dar a conocer la posición financiera y el resultado de sus

a. Proporcionar información oportuna y adecuada para la toma de decisiones sobre

b. Suministrar información idónea para comunidades, accionistas y terceras personas

c. Disponer de registros apropiados para el control y contabilización de activos,

1.7 Propósito y naturaleza de la información contable.

La contabilidad tiene como propósito fundamental el proporcionar información financiera

1.8 Creación de la información contable

Un sistema contable comprende procedimientos, programas y recursos utilizados por una

1.9 Comunicación de información contable.

El campo donde la contabilidad de costos se ha desarrollado ampliamente es el campo industrial,

1.11 Contabilidad de costos y contabilidad general.

La contabilidad de costos es una parte especializada de la contabilidad general. La contabilidad

La contabilidad de costos incluye en el activo corriente cuentas de inventarios de materiales de

Objetivos de la contabilidad de costos.

La contabilidad de costos, según Hargadon, es un sistema especializado de la contabilidad de

2. Definir el costo de bienes o servicios vendidos, con el fin de calcular la utilidad o

3. Dotar a la gerencia de una herramienta necesaria para la planeación y control

4. Contar con una fuente de información de costos para estudios y decisiones

Un buen sistema de contabilidad de costos no debe limitarse únicamente a la función contable

Diferencias contables entre empresas industriales y comerciales.

Es solamente este aspecto de la producción o transformación de materias primas lo que causa

Diferencia en los Estados Financieros.

2.1 ¿Qué son las finanzas?

Las finanzas constan de tres áreas interrelacionadas3:

Un gran número de especialistas en finanzas decide trabajar en instituciones

Otros especialistas optan por trabajar en consultorías, en las cuales se dedican

2.2 Relación con la Economía

Los principios económicos, si bien son generalizaciones de alguna manera imprecisas

El conocimiento de la situación económica del país y de las tendencias de la economía mundial,

2.3 Relación con la Contabilidad