$BSFFST"XBZ Gspnuif#Fodi: "Ewjdfboe0Qujpotgps4Djfoujtut

$"3&&3$BSFFST"XBZ
GSPNUIF#FODI
53&/%4 "EWJDFBOE0QUJPOTGPS4DJFOUJTUT
5IJTCPPLMFUJTCSPVHIUUPZPVCZ
UIF"""44DJFODF#VTJOFTT0G¾DF
4DJFODF$BSFFST
JTUIFMFOTUIBU
NBHOJ¾FT
PQQPSUVOJUJFT
.BHOJGZJOHZPVSPQQPSUVOJUJFTJTPVSNBJO
GPDVT8FµSFZPVSTPVSDFGPSDPOOFDUJOH
XJUIUIFJOEVTUSZµTUPQFNQMPZFST8IFUIFS
ZPVµSFTFFLJOHBOFXKPC DBSFFSBEWBODFNFOU
JOZPVSDIPTFO¾FME PSXBZTUPTUBZDVSSFOU
POJOEVTUSZUSFOET 4DJFODF$BSFFSTXJMM
CSPBEFOZPVSTDPQFGPSBCSJHIUFSGVUVSF :PVS'VUVSF
"XBJUT
#FTVSFUPWJFXPVSTQFDJBMXFCJOBS
GPDVTJOHPO/POUSBEJUJPOBM$BSFFST
0QQPSUVOJUJFT"XBZGSPNUIF#FODI
8BUDIJUMJWFPO"QSJM PS
EPXOMPBEJUBGUFS3FHJTUFSUPEBZBU
XXXTDJFODFDBSFFSTPSHXFCJOBS 4DJFODF$BSFFSTPSH
$0/5&/54
*/530%6$5*0/
4)*3-&:."-$0.
%*3&$503 """4&%6$"5*0/"/%)6."/3&4063$&4
$3&"5*7&+0#4&"3$)*/(
.03&5)"/4&/%*/(065:0633&46.&
#:#3*"//"#-"4&3
(00%#:&50"--5)"5
#:1"53*$*"(04-*/( #"35/003%".
4$*&/5*45-"8:&34
5&4556#&450#3*&'4
#:-"63"#0/&55"
45&&3*/(4$*&/$&'30.")*()"-5*56%&
#:4*3*$"31&/5&3
"."55&30'10-*$:
#:#3*"/7"45"(
&91-03*/(/0/130'*503("/*;"5*0/4
#:1"53*$*"(04-*/(
4$*&/$&83*5*/(
40.&5*14'03#&(*//&34
#:+*."645*/
0/-*/&3&4063$&4
5)*4#00,-&5"7"*-"#-&0/-*/&"54$*&/$&$"3&&3403(#00,-&54

&%*503#3*"//"#-"4&3$01:&%*50330#&35#6$,
$07&3%&4*(/."3:&--&/$308-&:#00,-&5%&4*(/".:)"3%$"45-&
5JUMFTBOEBG¾MJBUJPOTGPSBVUIPSTBOEGPSTPVSDFTRVPUFEXFSFDPSSFDUBUUIFUJNF
PGPSJHJOBMQVCMJDBUJPO
CZ5IF"NFSJDBO"TTPDJBUJPOGPSUIF"EWBODFNFOUPG4DJFODF
"MMSJHIUTSFTFSWFE
."3$)
%FBS3FBEFST
"GVOOZUIJOHIBQQFOFEUPNF
POUIFXBZUPBOBDBEFNJD
DBSFFS*SFTJHOFEBUFOVSFUSBDL
QPTJUJPOBUBVOJWFSTJUZ SFMPDBUFE
BOEHPUNBSSJFE5IFSFXBTOP
GBDVMUZPQFOJOHXBJUJOHGPSNF
BUNZOFX;JQ$PEF4P*IBEUP
JNBHJOFDSFBUF¾OEBOFXDBSFFS
8IBUEJE*LOPXIPXUPEP 8IP
NJHIUIJSFNF *UXBT MPOH
CFGPSFQFPQMFPQFOMZEJTDVTTFE
OPOUSBEJUJPOBMDBSFFST*GPVOE
BSFTFBSDIQPTJUJPOIFSFBUUIF
"NFSJDBO"TTPDJBUJPOGPSUIF
"EWBODFNFOUPG4DJFODF """4
UIBOLTUPBOBEWFSUJTFNFOUJOBMPDBM
OFXTQBQFS*XBTIJSFE JOTQJUFPGDPODFSOTUIBU*XBT²PWFSRVBMJ¾FE³
*UJTJSPOJDUIBUUIFQFPQMFXIPBOBMZ[FEBUBPOEPDUPSBMTDJFOUJTUT
XPVMEIBWFDMBTTJ¾FENFBT²VOEFSFNQMPZFE³
5IBUKPCMFENFUPVOEFSUBLFSFTFBSDIUSZJOHUPVOEFSTUBOE
GBDUPSTUIBUTIBQFUIFEFNPHSBQIJDTPGUIFUBMFOUQPPMGPSTDJFODF
FOHJOFFSJOH BOECJPNFEJDJOF"OEUIVT *CFHBOBUPUBMMZOFX
DBSFFSQBUIXBZ
'PSUVOBUFMZ UPEBZ QFPQMFBSFNVDINPSFXJMMJOHUPEJTDVTT

OPOUSBEJUJPOBMDBSFFST.PSFBDDVSBUFMZ UIFSFIBTCFFOBHSPXJOH
SFBMJ[BUJPOUIBUTPDBMMFE²BMUFSOBUJWFDBSFFST³BSFJOEFFERVJUF
UIFOPSN
8FMFBSOBMPUNPSFEVSJOHPVSHSBEVBUFFEVDBUJPOUIBOIPXUP
DPOEVDUSFTFBSDIJOPVSBSFBTPGTQFDJBMUZ°IPXUPUIJOLDSJUJDBMMZ IPX
UPBTLRVFTUJPOTBOE¾OEBOTXFST IPXUPDPNNVOJDBUF"OEUIPTF
TLJMMTBSFWBMVBCMFBOEWBMVFECFZPOEUIFCFODI*UJTPVSIPQFUIBU
ZPV¾OEUIFFTTBZTJOUIJTCPPLMFUVTFGVMBTZPVTFUPVUPOZPVSPXO
KPVSOFZ XIFSFWFSJUNJHIUUBLFZPV
4IJSMFZ..BMDPN 1I%
%JSFDUPS """4&EVDBUJPOBOE)VNBO3FTPVSDFT
$IBJS """4$FOUFSPO$BSFFSTJO4DJFODFBOE5FDIOPMPHZ
XXXTDJFODFDBSFFSTPSH
$3&"5*7&+0#4&"3$)*/(
.03&5)"/4&/%*/(065:0633&46.&
#:#3*"//"#-"4&3
."3$)
6QPOFOUFSJOHHSBEVBUFTDIPPM NBOZBTTVNFUIBUXJUIUIFLOPXMFEHF
BOEFYQFSJFODFUIFZHBJOGSPNDPNQMFUJOHB1I%±BOEQPTTJCMZPOF
PSNPSFQPTUEPDT±XJMMQSPWJEFBNQMFDBSFFSPQQPSUVOJUJFTXIFO
UIFZHSBEVBUF/FFEMFTTUPTBZ UIJTJTOPUBMXBZTUIFDBTF5IFSFBSF
NBOZGBDUPSTBUQMBZIFSFBTDBSDJUZPGBDBEFNJDKPCT BOJOBCJMJUZ
UPTQFBLUIFTBNFMBOHVBHFBTJOEVTUSZ BQQBSFOUTVSQMVTPG1I%T
JTTVFTXIFOUSBOTJUJPOJOHUPBDBSFFSBXBZGSPNUIFCFODI BOEHFOFSBM
¿VDUVBUJPOTJOUIFFDPOPNZ(JWFOUIFXBZUIBUTVDIGBDUPSTNBZMJNJU
KPCPQQPSUVOJUJFT JUµTJNQPSUBOUUPCFDSFBUJWFBOEJOOPWBUJWFJOZPVS
KPCTFBSDI5IJTJTFTQFDJBMMZUSVFGPSUIPTFMPPLJOHUP¾OEFNQMPZNFOU
*450$,1)050$0./&6450$,*."(&4
PVUTJEFPGUSBEJUJPOBMSFTFBSDIDBSFFSTJOJOEVTUSZPSBDBEFNJB
8IBUDBOZPVEPUPJNQSPWFZPVSDIBODFTJOUIFKPCNBSLFUBOEUP
IBWFBQPTJUJWFFYQFSJFODFXJUIZPVSKPCTFBSDI 4FWFSBMUIJOHTDBO
IFMQ'JSTU BOENPTUJNQPSUBOU ZPVµMMOFFEUPFYQBOEZPVSOFUXPSL
BOEMFWFSBHFZPVSDVSSFOUDPOUBDUT:PVTIPVMETFFUIFKPCTFBSDI
BTBOPQQPSUVOJUZUPNBSLFUZPVSTFMGBOEZPVSBCJMJUJFT SFNBJO
PQFONJOEFEBOEDBTUZPVSOFUCSPBEMZ BOETFFLPVUQSPGFTTJPOBM
FYQFSJFODFTBXBZGSPNUIFMBC
$BSFFST"XBZGSPNUIF#FODI
/FUXPSL /FUXPSL /FUXPSL
'JSTUUIFCBEOFXTTPNFPGUIFNPTUPCWJPVTBOEQFSIBQTFBTJFTUXBZTPGMPPLJOH
GPSBKPC JODMVEJOHBQQMZJOHGPSKPCTPOMJOFBOEUISPVHIBETJOKPVSOBMT BSFTPNF
PGUIFMFBTUFGGFDUJWFGPS¾OEJOHFNQMPZNFOU3JDIBSE/FMTPO#PMMFT BVUIPSPGUIF
FWFSQPQVMBSKPCTFBSDINBOVBM8IBU$PMPS*T:PVS1BSBDIVUF FTUJNBUFTUIBUUIFTF
NFUIPETPGGFSB°QFSDFOUDIBODFPG¾OEJOHBKPC5IJTDMFBSMZTVHHFTUTUIBUZPV
OFFEUPEPTPNFUIJOHNPSFUPJNQSPWFZPVSDIBODFT5IFHPPEOFXT #PMMFTBMTP
PGGFSTTVHHFTUJPOTPGCFUUFSXBZTUPKPCIVOU5IFTFSBOHFGSPNBTLJOHGPSMFBET
GSPNQFPQMFJOZPVSOFUXPSL UPDBMMJOHPSTIPXJOHVQBUQPUFOUJBMFNQMPZFST PS
TFFLJOHPVUDPOUBDUTXJUIJOTQFDJ¾DPSHBOJ[BUJPOT/PUJDFPOFDPNNPO
UISFBEOFUXPSLJOH
#PMMFTJTOPUUIFPOMZQFSTPOUPNBLFUIJTTVHHFTUJPO.BOZSFDSVJUFSTBOEKPC
IVOUJOHFYQFSUTBHSFFUIBUXIFOZPVµSFMPPLJOHGPSBKPC OFUXPSLJOHJTDSJUJDBM
"MUIPVHIOFUXPSLJOHDBOCFJOUJNJEBUJOHBOENBZTFFNJOTJODFSF JUµTBOJOWBMVBCMF
TLJMMUIBUXJMMDPOUJOVFUPQSPWFVTFGVMUISPVHIPVUZPVSDBSFFS5SZUPSFNFNCFSUIBU
OFUXPSLJOHJTOPUBCPVU²TDINPP[JOH ³CVUBCPVUCVJMEJOHSFMBUJPOTIJQT.BLJOH
DPOUBDUTOPXBOECFDPNJOHNPSFDPNGPSUBCMFXJUIOFUXPSLJOHXJMMIFMQZPVTUBSU
ZPVSDBSFFSPGGPOUIFSJHIUGPPU
5SZUPSFNFNCFSUIBUOFUXPSLJOHJT
OPUBCPVU²TDINPP[JOH ³CVUBCPVU
CVJMEJOHSFMBUJPOTIJQT
#FHJOCZMFWFSBHJOHDPOUBDUTJOZPVSDVSSFOUOFUXPSL3FNFNCFSUIBUUIJT
JODMVEFTZPVSQBTUBOEQSFTFOUCPTTFT DPXPSLFST DVSSFOUBOEGPSNFSDMBTTNBUFT
BOEUFBDIFST BTXFMMBTGSJFOETBOEGBNJMZ5BLFUJNFUPSFBDIPVUUPUIFTFQFPQMF
BOEUFMMUIFNUIBUZPVµSFDVSSFOUMZMPPLJOHGPSBKPC:PVPOMZOFFEUPNFOUJPOUIF
HFOFSBM¾FMEZPVµSFJOUFSFTUFEJOBOEBTLUIFNUPQVUZPVJOUPVDIXJUIBOZPOFXIP
NJHIUCFBCMFUPIFMQ"MUIPVHIUIFZNJHIUOPUCFBCMFUPIFMQZPV UIFZNBZSFGFS
ZPVUPPUIFSTXIPDBOBTTJTUJOZPVSKPCTFBSDI
"GUFSUBMLJOHUPZPVSDVSSFOUDPOUBDUT JUµTUJNFUPNBLFOFXPOFT#ZCVJMEJOHOFX
SFMBUJPOTIJQT ZPVDBOHFUUPLOPXQFPQMFJO¾FMETUIBUBSFPGJOUFSFTUUPZPVXIP
NJHIUCFBCMFUPIFMQZPV¾OEFNQMPZNFOU#FTUSBUFHJD-PPLGPSPSHBOJ[BUJPOT
SFMBUFEUPZPVSJOUFSFTUTBOEBUUFOEUIFJSFWFOUTPSNBLFVTFPGUIFJSEJSFDUPSJFT
-JLFXJTF BQSPGFTTJPOBMMZPSJFOUFEPOMJOFTPDJBMOFUXPSLJOHTJUFTVDIBT-JOLFE*O
DBOIFMQZPVFYQBOEZPVSOFUXPSL0ODBNQVTPSBUDPOGFSFODFT HPUPSFDFQUJPOT
BOETFNJOBSTSFMBUFEUPUIF¾FMEZPVµEMJLFUPXPSLJOBOEUBMLUPBTNBOZQFPQMF
UIFSFBTQPTTJCMFUFMMUIFNBCPVUZPVSJOUFSFTUTBOEMFBSONPSFBCPVUUIFJS
FYQFSJFODFT$POUBDUZPVSDBNQVTDBSFFSDFOUFS PSUIFDBSFFSDFOUFSBUZPVSBMNB
NBUFS
BCPVUBOZQSPHSBNTUIFZNBZIBWFUPDPOOFDUXJUIPUIFSBMVNT5IFSF
BSFBNZSJBEPGXBZTUPNFFUQFPQMF CVUCFJOHEFMJCFSBUFDBOIFMQUPNBLFJU
NPSFQSPEVDUJWF
"TZPVµSFNFFUJOHOFXQFPQMF USZUPTFUVQJOGPSNBUJPOBMJOUFSWJFXT"O
JOGPSNBUJPOBMJOUFSWJFXJTKVTUUIBU BOJOUFSWJFXXIFSFZPVTFFLPVUJOGPSNBUJPO
GSPNUIFQFSTPOUIBUZPVµSFUBMLJOHXJUI*OUIFDBTFPGKPCTFBSDIJOH ZPVµMMXBOU
UPTJUEPXOXJUIJOEJWJEVBMTBOEMFBSONPSFBCPVUUIFXPSLUIBUUIFZEPBOEXBZT
UPCSFBLJOUPUIFJS¾FME*OQBSUJDVMBS BTLRVFTUJPOTBCPVUXIBUTPSUPGFYQFSJFODF
PSTLJMMTZPVµMMOFFEUPTFDVSFBKPC5IFTFNFFUJOHTDBOCFTIPSU±°NJOVUFT
TIPVMECFFOPVHIUJNF:PVµMM¾OEUIBUQFPQMFBSFPGUFOXJMMJOHUPNFFUXJUIZPV
CFDBVTFUIFZMJLFUPIFMQPUIFST3FTFBSDIUIFQFSTPOCFGPSFIBOEBOEEFWFMPQ
BMJTUPGRVFTUJPOTUIBUZPVXBOUUPBTL.BLFTVSFUPBTLUIFNGPSUIFOBNFTPG
PUIFSQFPQMFUIBUZPVNJHIUXBOUUPUBMLUP:PVTIPVMEOFWFS IPXFWFS FYQMJDJUMZ
BTLUIFNGPSBKPC5IFZLOPXUIBUZPVBSFMPPLJOHBOEXJMMMJLFMZPGGFSUPIFMQJO
XIBUFWFSXBZUIFZDBO
5IJOLPG:PVS+PC4FBSDIBT.BSLFUJOH:PVSTFMG
:PVNBZCFUFNQUFEUPUIJOLPGZPVSSFTVNFBOEDPWFSMFUUFSBTEPDVNFOUTUIBU
BSFMJTUTPGBDDPNQMJTINFOUT*OSFBMJUZ UIFZBSFNPSFUIBOUIJTUIFZBSFNBSLFUJOH
NBUFSJBMT8IBUEPFTUIJTNFBO 'JSTUPGBMM UIFZTIPVMECFEFTJHOFEUPESBXUIF
FNQMPZFSJO:PVSSFTVNFBOEDPWFSMFUUFSOFFEOPUEFUBJMFWFSZBDDPNQMJTINFOU
JOZPVSMJGF CVUTIPVMECFEFTJHOFEUPHFUZPVBOJOUFSWJFX.BLFUIFFGGPSUUP
UBJMPSZPVSDPWFSMFUUFSBOESFTVNFUPIJHIMJHIUBDDPNQMJTINFOUTSFMBUFEUPUIF
TQFDJ¾DKPCZPVµSFBQQMZJOHGPS*UXJMMCFUJNFXFMMTQFOU'JOBMMZ SFNFNCFSUPIBWF
PUIFSTSFBEZPVSNBUFSJBMTUPFOTVSFUIBUUIFZµSFDMFBOBOEFSSPSGSFF BTBOZHPPE
NBSLFUJOHNBUFSJBMTTIPVMECF4QFMMJOHBOEHSBNNBSFSSPSTJOSFTVNFTBOE$7T
BSFPGUFOBCJHUVSOPGGGPSFNQMPZFST
3FNBJO0QFO.JOEFEBOE$BTU:PVS/FU8JEFMZ
8IFOZPVµSFMPPLJOHGPSBKPC DPOTJEFSBOZBOEBMMPQQPSUVOJUJFT"TZPVOFUXPSL
ZPVNBZIFBSBCPVUKPCPQFOJOHTPSUSBJOJOHQSPHSBNTUIBUZPVXPVMEOµUIBWF
LOPXOBCPVUPUIFSXJTF#FJOHPQFOUPUIFTFTPSUTPGPQUJPOTNBZMFBEUP
JOUFSFTUJOHDBSFFSPQUJPOT4JNJMBSMZ SFNFNCFSUIBUZPVµSFMPPLJOHGPSPQQPSUVOJUJFT
BOEQPTTJCJMJUJFTUIBUJOUFSFTUZPVSBUIFSUIBOXIBUZPVGFFMZPVTIPVMECFEPJOH
HJWFOZPVSCBDLHSPVOEPSXIBUZPVSBEWJTFSPSCPTTUIJOLTZPVTIPVMEEP*UµTZPVS
DBSFFS TPZPVSPQJOJPOJTNPTUJNQPSUBOU
*OSFNBJOJOHPQFONJOEFE DPOTJEFSXBZTZPVNJHIUDPNQSPNJTFJOZPVSKPC
TFBSDI:PVS¾STUKPCOFFEOPUCFQFSGFDU:PVNJHIUDPOTJEFSFNQMPZNFOUJOB
EJGGFSFOUMPDBUJPOPSJOBTMJHIUMZEJGGFSFOU¾FME(JWFOIPXPGUFOQFPQMFTXJUDI
KPCTUPEBZ ZPVBSFOµUOFDFTTBSJMZMPDLFEJOUPZPVS¾STUDBSFFSEFDJTJPO5IFNPTU
JNQPSUBOUUIJOHTIPVMECF¾OEJOHBKPCUIBUXJMMMFBEUPZPVSOFYUPQQPSUVOJUZ"T
TVDI DBSFGVMMZDPOTJEFSBOZPGGFSTUIBUZPVEPHFU:PVEPOµUOFFEUPUBLFUIF¾STU
KPCUIBUJTPGGFSFETJNQMZCFDBVTFZPVGFFMMVDLZUPHFUBOPGGFS.BLFTVSFUIBU
JUJTUIFKPCZPVXBOUBOEUIBUZPVµSFDPNGPSUBCMFXJUIBOZDPNQSPNJTFTUIBU
ZPVµSFNBLJOH
(BJO&YQFSJFODF
8IFOUSBOTJUJPOJOHUPBOFX¾FMEPSJOEVTUSZ IBWJOHFYQFSJFODFDBOHJWFZPVB
MFHVQJOUIFBQQMJDBUJPOQSPDFTT*OB4DJFODF$BSFFSTBSUJDMF ²5BLFOGPS(SBOUFE
'JUUJOHUIF+PC.BSLFUUPB5 ³POFQPUFOUJBMFNQMPZFSPGQPTUEPDTGPSOPOUSBEJUJPOBM
QPTJUJPOTEJTDVTTFEXIZTIFFOEFEBSFDFOUTFBSDIXJUIPVUIJSJOHBOZPOF4IFGFMU
UIFQPTUEPDTIBEUSPVCMFUIJOLJOH²PVUTJEFUIFCPYPGUIFJSMBCCFODI³BOEMBDLFE
TLJMMTOFDFTTBSZGPSBDBSFFSBXBZGSPNSFTFBSDI4FFLJOHFYQFSJFODFBXBZGSPNUIF
CFODIDBOIFMQFOTVSFUIBUFNQMPZFSTBSFOµUMFGUXJUIUIBUTBNFJNQSFTTJPOPGZPV
*UBMTPIFMQTUPFYQBOEZPVSOFUXPSL
%FQFOEJOHVQPOUIFTPSUPGDBSFFSUIBUZPVµSFJOUFSFTUFEJO UIFSFBSFWBSJPVT
XBZTUPHBJOFYQFSJFODF*OUIFQPMJDZBSFOBUIFSFBSFTFWFSBMGFMMPXTIJQT TVDI
BTUIF"""44DJFODF5FDIOPMPHZ1PMJDZ'FMMPXTIJQT UIBUBSFEFTJHOFEUPHJWF
TDJFOUJTUTFYQFSJFODFJOHPWFSONFOUBOEJOTJHIUJOUPIPXQPMJDZEFDJTJPOTBSF
NBEF4DJFOUJTUTJOUFSFTUFEJOXSJUJOHDBOHBJOFYQFSJFODFCZWPMVOUFFSJOHUPXSJUF
GPSBDBNQVTQVCMJDBUJPO QSPGFTTJPOBMPSHBOJ[BUJPOOFXTMFUUFS PSMPDBMOFXTQBQFS
*GZPVµSFJOUFSFTUFEJOPUIFS¾FMET ¾OEWPMVOUFFSXPSLPSSFMBUFEJOUFSOTIJQTUP
TIPXUIBUZPVBSFJOUFSFTUFEJOCSPBEFOJOHZPVSIPSJ[POT:PVNJHIUWPMVOUFFSJO
TUVEFOUHPWFSONFOUPSZPVSDBNQVTQPTUEPDBTTPDJBUJPO PSTFFLDPNNJUUFFXPSL
FMTFXIFSFPODBNQVT5IJTDBOCFQBSUJDVMBSMZCFOF¾DJBMJGZPV¾OEFYQFSJFODFT
SFMBUFEUPZPVSDBSFFSBTQJSBUJPOT:PVDBOBMTPMPPLGPSJOUFSOTIJQTXJUIMPDBM
DPNQBOJFTPSPSHBOJ[BUJPOTUIBUEPXPSLSFMFWBOUUPZPVSJOUFSFTUT
6TJOHUIFTFUBDUJDT ZPVSKPCTFBSDI SFHBSEMFTTPGCBSSJFSTZPVNJHIUGBDF XJMM
HPNPSFTNPPUIMZ*UµTBMXBZTBHPPEJEFBUPNBLFVTFPGZPVSOFUXPSLBOEUIJOL
DSJUJDBMMZBCPVUZPVSHPBMTBOETUSBUFHJFT5IFTFTUSBUFHJFTNBZUBLFNPSFFGGPSU
POZPVSQBSUUIBOKVTUTVCNJUUJOHBQQMJDBUJPOTPOMJOFJOEFFE ZPVNBZ¾OEKPC
IVOUJOHJTBKPCJOBOEPGJUTFMG#VUZPVµMMMJLFMZMFBSONPSFBCPVUQPUFOUJBMDBSFFS
QBUITBOE¾OEBKPCNPSFRVJDLMZ
'JOBMMZ SFNFNCFSUPTUBZQPTJUJWFUISPVHIPVUUIFQSPDFTT*GZPVµSFOFHBUJWF
BCPVUUIFKPCTFBSDIQSPDFTT ZPVSFYQFSJFODFTJOBDBEFNJB PSZPVSDPXPSLFST
JUµMMNBLFZPVMFTTBQQFBMJOH/PPOFFWFSTBJEUIBUBKPCTFBSDIXBTFBTZ CVUJG
ZPVLFFQQPTJUJWFBOEBSFTUSBUFHJD JUXJMMNBLFUIFQSPDFTTNPSFFOKPZBCMF
5IJTBSUJDMFCSPVHIUUPZPVCZUIF4DJFODF"""4#VTJOFTT0G¾DF
3FMBUFE"SUJDMFT0OMJOF
5PPMJOH6Q1VU4PNF.VTDMFJOUP:PVS.BSLFUJOH.BUFSJBMT
EYEPJPSHTDJFODFDBSFEJUB
5PPMJOH6Q&OIBODF:PVS+PC4FBSDI0OMJOF
0QQPSUVOJUJFT5IF(PMEFO$IBQUFS
*OGPSNBUJPOBM*OUFSWJFXJOH(FUUJOH*OGPSNBUJPO:PV$BO6TF
IUUQTDJFODFDBSFFSTTDJFODFNBHPSHDBSFFS@NBHB[JOFQSFWJPVT@JTTVFTBSUJDMFT
@@OP%0*
(00%#:&50"--5)"5
#:1"53*$*"(04-*/( #"35/003%".
'*34516#-*4)&%0/."3$)
-FUµTTBZZPVµWFNBQQFEPVUZPVSQPUFOUJBMDBSFFSPQUJPOT IBWF
FYQMPSFEWBSJPVTPQQPSUVOJUJFT BOEIBWFEFDJEFEUIBUBDBSFFSBTB
SFTFBSDIFS FJUIFSXJUIJOPSPVUTJEFBDBEFNJB JTOµUGPSZPV-FBWJOHUIF
MBCNBZOPUCFFBTZ CVUXIFOZPVµWFEFDJEFEUPTBZHPPECZFUPUIF
CFODI SFTUBTTVSFEUIBUQMFOUZPGPQQPSUVOJUJFTBXBJU
)FSF XFGPDVTPOTPNFPGUIFJTTVFTZPVµMMGBDFJO¾OEJOHKPCT
PVUTJEFUIFMBCBOEJOCFDPNJOHQBSUPGBOFXXPSLDVMUVSF XIFUIFS
JUµTJOBDPNQBOZ BDPOTVMUJOH¾SN BOPOQSP¾UPSHBOJ[BUJPO PSUIF
QVCMJDTFDUPS
5IF#JH%FDJTJPO
4BZJOHHPPECZFUPMBCXPSLDBOCFBTDBSZQSPTQFDU"GUFSBMM ZPVµWF
CFFOXPSLJOHJOBMBCGPSZFBST BOEZPVNBZXPOEFSJGZPVµSFFWFO
*450$,1)050$0.*%&&0/&
RVBMJ¾FEUPEPBOZUIJOHFMTF5IFOUIFSFµTUIFFNPUJPOBMGBMMPVU*UXJMM
CFIBSEUPBOOPVODFUIBUZPVµSFXBMLJOHBXBZGSPNSFTFBSDIUPEP
TPNFUIJOHVOSFMBUFEPSPOMZMPPTFMZSFMBUFEUPZPVS¾FME"OEJUNBZCF
IBSEUPJHOPSFUIFWPJDFJOZPVSIFBEUIBULFFQTZPVBXBLFBUOJHIU
)BWFBMMUIPTFZFBSTTQFOUTZOUIFTJ[JOHDIJSBMDPNQPVOETPSJTPMBUJOH
%/"BEEFEVQUPOPUIJOH
4JMFODFUIFWPJDFJOZPVSIFBECZSFNJOEJOHZPVSTFMGPGUIFOVNFSPVT SFXBSEJOH
DBSFFSTZPVIBWFUIFGSFFEPNUPQVSTVFOPXUIBUZPVµWFEFDJEFEUPMFBWFUIFMBC
5IFTFKPCTOFFEZPVSFYQFSUJTFBOENBZFWFONBLFVTFPGUIFTLJMMTZPVMFBSOFEBU
UIFMBCCFODI
-BOEJOHB+PC
"TZPVMPPLCFZPOEUIFMBCXPSLIPSJ[PO UBLFZPVSUJNFBOE JGOFDFTTBSZ UBML
UPBDBSFFSDPVOTFMPSUPIFMQZPVOBSSPXUIFEJ[[ZJOHOVNCFSPGPQUJPOTZPVDBO
QVSTVF8IFOZPVµWFJEFOUJ¾FEUIFUZQFPGKPCZPVXBOU ZPVOFFEUPGPDVTPOUIF
TLJMMTUIBUNBLFZPVBOBUUSBDUJWFDBOEJEBUF
8IFOESBGUJOHZPVSDVSSJDVMVNWJUBF $7
PSQSFTFOUJOHZPVSTFMGJOBOJOUFSWJFX
CFTVSFUPGPDVTPOUIFTLJMMTUIBUBSFSFMFWBOUGPSUIFKPC*GZPVµSFHPJOHJOUP
¾OBODF GPSFYBNQMF IJHIMJHIUZPVSFYDFMMFOUBOBMZUJDBMBOEDPNQVUFSQSPHSBNNJOH
TLJMMT*GZPVµSFBQQMZJOHGPSBOPOSFTFBSDIQPTJUJPOJOUIFQIBSNBDFVUJDBMJOEVTUSZ
TIJOFUIFTQPUMJHIUPOZPVSUJNFNBOBHFNFOUBOEQSPKFDUNBOBHFNFOUTLJMMT*U
NBZIFMQUPQVUZPVSTFMGJOUIFFNQMPZFSµTTIPFTBOEJNBHJOFXIBUZPVXPVMEMPPL
GPSJGUIFTJUVBUJPOXFSFSFWFSTFE*OCSJFG
'PDVTPOZPVSUSBOTGFSBCMFTLJMMTBOEUSBJUT PSBMBOEXSJUUFO
DPNNVOJDBUJPO UJNFBOEQSPKFDUNBOBHFNFOU UFBDIJOHBOENFOUPSJOH
BOBMZUJDBMUIJOLJOH QSPCMFNTPMWJOH ¿FYJCJMJUZ BOEEFEJDBUJPO

)JHIMJHIUZPVSXJMMJOHOFTTUPMFBSOBOEUIFGBDUUIBUZPVSFBTFMGTUBSUFS
(JWFTPNFFYBNQMFTPGZPVSBCJMJUZUPCFBHPPEUFBNQMBZFS
%PXOQMBZUIFTQFDJ¾DTPGZPVSUIFTJT±UIFZXPOUCFSFMFWBOUJOBKPC
PVUTJEFUIFMBC*OTUFBE GPDVTPOUIFHFOFSBMBTQFDUTIPXXSJUJOHB
UIFTJTEFNPOTUSBUFTZPVSBCJMJUZUPDPNQMFUFBMBSHF TFMGEJSFDUFEQSPKFDU
"MTP GPDVTPODBSFFSHPBMTBOEUIFDPOUSJCVUJPOZPVDBONBLFUPUIF
IJSJOHPSHBOJ[BUJPO
5BMLBCPVUMFBWJOHUIFMBCBTBQPTJUJWFSBUIFSUIBOBOFHBUJWFFYQFSJFODF
%POUTBZ GPSFYBNQMF 8FMM *XPVMESBUIFSIBWFHPOFJOUPBDBEFNJB
CVUUIFSFBSFOUFOPVHIKPCT TPIFSF*BN*OTUFBE TBZTPNFUIJOHTVDI
BT *FOKPZFEEPJOHSFTFBSDI CVUOPX*NTFFLJOHBOFXDIBMMFOHFUIBU
XJMMBMMPXNFUPVTFUIFNBOZTLJMMT*NBTUFSFEBTBHSBEVBUFTUVEFOU
#FTVSFUPUIPSPVHIMZSFTFBSDIUIFPSHBOJ[BUJPOZPVSFBQQMZJOHUPBOEDPOTJEFS
QSPGFTTJPOBMIFMQUPESBGUZPVS$7 PSSFTVNF BTTIPSUGPSN$7TBSFDBMMFEJO
UIF6OJUFE4UBUFT
5IFGPSNBUPGZPVS$7XJMMDFSUBJOMZCFEJGGFSFOUJGZPVXFSF
QSFWJPVTMZQVSTVJOHBQPTJUJPOJOBDBEFNJB±BOEGPSNBUTWBSZCZ¾FME JOEVTUSZ
BOEDPVOUSZ"UUIFWFSZMFBTU BTLBUSVTUFEGSJFOEPSDPMMFBHVFXIPXPSLTPVUTJEF
BDBEFNJBUPSFWJFXJU
.PWJOHGSPNUIFMBCUPBOPG¾DF
FOWJSPONFOUDBOGFFMWFSZNVDIMJLF
NPWJOHUPBGPSFJHODPVOUSZ
$VMUVSF4IPDL
:PVµWFMBOEFEBKPCZPVµSFFYDJUFEBCPVU$POHSBUVMBUJPOT#VUCFQSFQBSFEGPS
DVMUVSFTIPDL.PWJOHGSPNUIFMBCUPBOPG¾DFFOWJSPONFOUDBOGFFMWFSZNVDI
MJLFNPWJOHUPBGPSFJHODPVOUSZ*OUIFMBC ZPVNPTUMJLFMZXFSFUIFNBTUFSPGZPVS
EPNBJO±PS BUMFBTU PGZPVSMBCCFODI*UµTMJLFMZUIBUZPVSQBTTJPOBOETDJFOUJ¾D
DVSJPTJUZQSPWJEFEUIFESJWFUPQSPEVDF"MUIPVHIZPVIBEUPSFQPSUZPVSQSPHSFTT
UPZPVSTVQFSWJTPS ZPVXFSFQSPCBCMZMFGUBMPOFNPTUPGUIFUJNFUPHFUPOXJUI
ZPVSXPSL"OEUIFSFXBTBTQFDJ¾DSFXBSEBUUIFFOEZPVS1I%
*OBOPOBDBEFNJDTFUUJOHTVDIBTBQSJWBUFDPNQBOZ ZPVXJMMCFDPOGSPOUFEXJUI
WFSZEJGGFSFOUFYQFDUBUJPOT"MUIPVHIJUNBZIBWFCFFOPLBZUPCFBNBWFSJDLJO
UIFMBC DPSQPSBUFDVMUVSFPGUFOUISJWFTPOBTQJSJUPGUFBNCVJMEJOHBOEBEIFSJOH
UPTQFDJ¾DDPSQPSBUFWBMVFT&WFSZUIJOHGSPNIPXZPVBDUUPUIFIPVSTZPVXPSL
UPIPXZPVESFTTNBZCFBSBEJDBMUVSOBSPVOEGSPNXIBUZPVµSFVTFEUP:PVNBZ
CFXPSLJOHVOEFSBTUSJDUDIBJOPGDPNNBOEJOXIJDIZPVSFQPSUUPPOFPSNPSF
TVQFSJPST XIPTFPXOQFSGPSNBODFNBZCFKVEHFEPOIPXXFMMZPVQFSGPSN
"GUFSZFBSTPGGSFFEPNUPNPWFBSPVOEEJGGFSFOUXPSLTUBUJPOTJOUIFMBCBOEUP
DPNFBOEHPBTZPVQMFBTF ZPVNBZ¾OEZPVSTFMGTJUUJOHBUBEFTLBOETUBSJOHBUB
DPNQVUFSTDSFFOGPSNPTU JGOPUBMM PGZPVSEBZ5IJTXJMMCFBDIBOHFPGQBDF UPP
BOEZPVNBZIBWFUP¾OEXBZTUPBEKVTU TVDIBTUBLJOHCSFBLTUPXBMLBSPVOEBOE
HFUTPNFGSFTIBJS
0OUIFQSPGFTTJPOBMGSPOU CFQSFQBSFEUPBDDFQUUIFSFBMJUZUIBUQSPKFDUT
XPSLMPBET BOEUJNFMJOFTBSFPGUFOWFSZ²UPQEPXO³*NQPSUBOUEFDJTJPOTBSFNBEF
IJHIFSVQ BOEZPV UIFXPSLFS BSFFYQFDUFEUPDBSSZUIFNPVU:PVNBZCFBTLFE
UPTUPQXPSLJOHPOBQSPKFDUZPV¾OEFOKPZBCMFXIFONBOBHFNFOUEFFNTJUOP
MPOHFSQSP¾UBCMF:PVNBZ¾OEZPVSTFMGOFFEJOHUPMFBSOPOFPSTFWFSBMOFXTLJMMT
BOEZPVµMMQSPCBCMZTQFOEBMPUPGUJNFJONFFUJOHT
4FUUMJOH*O
"TZPVTFUUMFJOUPZPVSKPC UBLFZPVSDVFGSPNZPVSDPMMFBHVFT:PVNBZIBWF
CFFOBUUIFUPQPGZPVSHBNFXIFOZPVXFSFBXBSEFEZPVS1I% CVUZPVµMMCF
UIFOFXLJEPOUIFCMPDL TPJUµTCFTUUPMJTUFOBOEMFBSOGSPNUIFQFPQMFBSPVOE
ZPV%FWFMPQZPVSTLJMMTBTBUFBNQMBZFSBOECFDBVUJPVTBOEEJQMPNBUJDXIFO
TVHHFTUJOHOFXJEFBT/PPOFMJLFTBQVTIZLOPXJUBMM,FFQJONJOEUIBUUIF
CPUUPNMJOF OPUFNQMPZFFTBUJTGBDUJPOPSJOOPWBUJPO XJMMESJWFNPTUPGZPVS
DPNQBOZµTEFDJTJPOT*OUIFBDBEFNZ GSFFFYQSFTTJPOJTVTVBMMZFODPVSBHFE FWFO
UPUIFQPJOUPGSVEFOFTT#FBXBSFUIBUEJQMPNBDZBOEQPMJUFDPOWFSTBUJPONBZCF
UIFOPSNJOZPVSOFXXPSLQMBDF TPCFQSFQBSFEUPGPMMPXTVJU
4IPXZPVS¿FYJCJMJUZCZWPMVOUFFSJOHGPSQSPKFDUTPUIFSTNBZOPUXBOUUPEP:PV
XJMMHBJOJOTJHIUJOUPUIFGVMMTDPQFPGZPVSOFXQPTJUJPOBOEEFWFMPQTUSFOHUITZPV
NJHIUOPULOPXZPVIBWF
'JOBMMZ UBLFGVMMBEWBOUBHFPGBOZQFSLT TVDIBTZPVSDPNQBOZµTQSPGFTTJPOBM
EFWFMPQNFOUQSPHSBN
4JHOVQGPSDPVSTFTBOEBEEJUJPOBMUSBJOJOHJOBSFBTZPVNBZCFXFBLJO-FBSO
BOFXMBOHVBHF OFXDPNQVUFSTLJMMT NFFUJOHTLJMMT PSCFUUFSXBZTUPNBOBHF
ZPVSUJNF*OOPUJNFBUBMM UIFTLJMMTZPVMFBSOFEJOUIFMBCXJMMCFUSBOTGPSNFEJOUP
QSBDUJDBMBTTFUTZPVµMMUBLFXJUIZPVBTZPVNPWFUISPVHIUIFXPSLJOHXPSME"OE
XIFSFWFSZPVSDBSFFSUBLFTZPV SFNFNCFSUIBUQMBOOJOHBOEDPNNVOJDBUJPOBSF
FTTFOUJBMGPSTVDDFTTJOBOZ¾FME
8IBUZPVFOEVQEPJOHNBZIBWFPOMZBGBJOUSFMFWBODFUPZPVS1I%XPSL JGBOZ
TPFNCSBDFUIFVQTJEFTPGZPVSOFXKPCBOEEPXOQMBZUIFOFHBUJWFT&WFSZCPEZ
OFFETUJNFUPBEKVTU/FXPQQPSUVOJUJFTPGGFSOFXBOEVOFYQFDUFESFXBSET
-FBSOJOHUPTVSWJWFBOEUISJWFXIFOZPVBSFQVMMFEPVUPGZPVSDPNGPSU[POFJTBO
FYQFSJFODFUIBUXJMMCFOF¾UZPVGPSUIFSFTUPGZPVSMJGF4P TFUTBJMGPSGBSIPSJ[POT
BOECFGFBSMFTTBCPVUUIFVOLOPXOXPSMEBIFBE
5IJTBSUJDMFPSJHJOBMMZQVCMJTIFEPO4DJFODF$BSFFSTPSH
"WBJMBCMFPOMJOFBUEYEPJPSHTDJFODFDBSFEJUB
5PPMJOH6Q#SFBLJOH'SFFPG"DBEFNJB "5FTUBOEB2VJ[
)JEEFO5BMFOUT )VOHSZ.BSLFUT1I%T)BWF.BOZ4LJMMTUP0GGFS*OEVTUSZ
3FBMJUZ$IFDL6,3FQPSU3FWFBMT7BSJFUZPG$BSFFS1BUITGPS1I%T
4$*&/5*45-"8:&34
5&4556#&50#3*&'4
#:-"63"#0/&55"
4$*&/5*45-"8:&34
5&4556#&450#3*&'4
#:-"63"#0/&55"
'*34516#-*4)&%0/'&#36"3:
50#&46$$&44'6-JOUIJTQPTJUJPODBOEJEBUFNVTUCFBTUSPOH
DPNNVOJDBUPSBOEIBWFBOJOUFSFTUJOJOUFMMFDUVBMQSPQFSUZMBX
$BOEJEBUFXJMMQBSUJDJQBUFJOQBUFOUMBXDPVSTFBOEXJMMCFSFRVJSFEUP
QBTTUIF6OJUFE4UBUFT1BUFOU"HFOU#BS&YBNCZBQSFEFUFSNJOFEUJNF
*ODSFBTJOHMZKPCBETMJLFUIFPOFBCPWFBSFUBSHFUJOHTDJFOUJTUT
JOBCSPBESBOHFPG¾FMET FTQFDJBMMZFOHJOFFSJOH DIFNJTUSZ BOE
CJPUFDIOPMPHZ'SPNOFXMZNJOUFE1I%TUPFTUBCMJTIFEGBDVMUZ
TDJFOUJTUTBSFKPJOJOHUIFSBOLTPGQBUFOUBHFOUT QBUFOUFYBNJOFST
BOEUFDIOPMPHZUSBOTGFSTQFDJBMJTUT±BMMDBSFFSTUIBUEPOPUSFRVJSF
MBXEFHSFFT5IPTFXJMMJOHUPHPCBDLUPTDIPPMUPTUVEZMBXXJMMIBWF
*450$,1)050$0."3563#0
BDDFTTUPBXJEFSSBOHFPGPQQPSUVOJUJFT OPUUPNFOUJPOIJHIFSTBMBSJFT
8IBUUIFTFJOEJWJEVBMTCSJOHUPUIFJSKPCTBSFTUSPOHBOBMZUJDBMTLJMMT
BOEBOVOEFSTUBOEJOHPGDPNQMFYUFDIOPMPHJFTBOEUIFJSBQQMJDBUJPOT
*OUIF6OJUFE4UBUFT TDJFOUJTUTDBOKPJOMBX¾SNTGSFTIPVUPGHSBEVBUF
TDIPPM5IFO XIJMFIFMQJOHXJUIQBUFOUBQQMJDBUJPOTBOEPUIFSUBTLT
UIFZUZQJDBMMZQSFQBSFUPQBTTBOFYBNCZUIF641BUFOUBOE5SBEFNBSL
0G¾DF 64150
XIJDIBMMPXTUIFNUPCFDPNFQBUFOUBHFOUT
+BNFT%JMNPSFXFOUUIJTSPVUFTJYZFBSTBHP XIFOIFKPJOFEUIF1JUUTCVSHICBTFE
JOUFSOBUJPOBMMBX¾SN3FFE4NJUI²*IBEGPVOETDJFOUJ¾DSFTFBSDIFYDJUJOHCVUBMTP
WFSZGSVTUSBUJOH ³TBZT%JMNPSF XIPPCUBJOFEIJT1I%JOOFVSPTDJFODF²*BMTP
XBOUFEBQPTJUJPOXJUIBCJUNPSFTUBCJMJUZUIBOBTFSJFTPGQPTUEPDT³
#ZDIBODF UIFXJGFPGPOFPGIJTUIFTJTDPNNJUUFFNFNCFSTXBTHFUUJOHSFBEZ
UPMFBWFIFSQPTUBUBMPDBMMBX¾SN4IFJOUSPEVDFE%JMNPSFUPIFSCPTT²*EJE
OPUIBWFBTQJSBUJPOTUPHPJOUPMBX CVUUIFKPCBQQFBMFEUPNF ³TBZT%JMNPSF
)FTUBSUFEBTBUFDIOJDBMBEWJTFSBU3FFE4NJUIJO'FCSVBSZBOEQBTTFEUIF
QBUFOUFYBNJO"QSJM
"TBQBUFOUBHFOU %JMNPSFJTSFTQPOTJCMFGPS¾MJOHQBUFOUBQQMJDBUJPOTPOCFIBMG
PGTFWFSBMDMJFOUT)FBMTPTQFOETBHPPEQBSUPGIJTXPSLEBZBEWJTJOHBUUPSOFZTBU
3FFE4NJUIJOWPMWFEJOMJUJHBUJPODBTFT²0OFPGUIFSPMFT*TFFNZTFMG¾MMJOHJTUP
FOTVSFUIBUMBXZFSTEPOPUQSFTTTDJFOUJ¾DBSHVNFOUTTPGBSUIBUUIFTDJFODFJTOP
MPOHFSBDDVSBUF ³TBZT%JMNPSF²*DBOSFDPHOJ[FTDJFOUJ¾DXFBLOFTTFTPOFJUIFS
TJEFPGUIFBSHVNFOU³
"OEBTMJUJHBUJPOTPGUFOSFRVJSFUIFUFTUJNPOZPGSFOPXOFETDJFOUJTUTBTFYQFSU
XJUOFTTFT %JMNPSFJTPGUFOBTLFEUPBDUBT²USBOTMBUPS³²*UJTQBSUPGNZKPCUP
FYQMBJOUPTDJFOUJTUTXIBUJTJNQPSUBOUMFHBMMZ ³IFFYQMBJOT²0OUIFPUIFSTJEF *
IFMQUIFBUUPSOFZTVOEFSTUBOEXIBUJTHPJOHPOXJUIUIFTDJFODF³
4FDPOE%FHSFF
8IJMFJUJTQPTTJCMFUPSFNBJOBQBUFOUBHFOU PSFWFOBUFDIOPMPHZTQFDJBMJTU XJUIJO
BMBX¾SN BMBXEFHSFFJTOFFEFEGPSDBSFFSBEWBODFNFOU*OUIF6OJUFE4UBUFT
EPJOHUIJOHTMJLF¾MJOHBQQFBMTGSPNUIF64150UPDPVSUT OFHPUJBUJOHMJDFOTFTUPVTF
QBUFOUFEUFDIOPMPHZ PSTVJOHUIPTFXIPCSFBDIDPOUSBDUTSFRVJSFTBMBXEFHSFF
1BUSJDJB(SBOBIBOTUBSUFEXPSLJOHUPXBSEB+VSJT%PDUPS +%
EFHSFFSJHIUBGUFS
DPNQMFUJOHIFS4D%BUUIF)BSWBSE4DIPPMPG1VCMJD)FBMUI²'SPNUIFUJNF*XBT
JOIJHITDIPPM *LOFX*XBOUFEUPDPNCJOFBOBEWBODFEEFHSFFJOTDJFODFXJUIB
MBXPSCVTJOFTTEFHSFF ³TIFSFDBMMT²*EJEOµUOFDFTTBSJMZLOPXXIBU*µEEPXJUIUIF
DPNCJOBUJPO³
5IFUJNJOHUVSOFEPVUUPCFQFSGFDU*O XIJMF(SBOBIBOXBTJOMBX
TDIPPM "OBOEB$IBLSBCBSUZXBTBXBSEFEB64QBUFOUGPSHFOFUJDBMMZFOHJOFFSFE
1TFVEPNPOBTIFDSFBUFEXIJMFXPSLJOHGPS(FOFSBM&MFDUSJD$PNQBOZ5IF
MBOENBSLDBTF XIJDIBMMPXFEGPSUIF¾STUUJNFUIFQBUFOUJOHPGBMJWJOHPSHBOJTN
QBWFEUIFXBZGPSB¿VSSZPGCJPUFDIOPMPHZQBUFOUT
(SBOBIBO XIPXBTJOJUJBMMZIJSFEBTBQBSUUJNFTDJFOUJ¾DDPOTVMUBOUCZB¾SNJO
UIF#PTUPOBSFB TPPOIBE²NPSFXPSLJOCJPUFDIOPMPHZQBUFOUTUIBO*DPVMEEP ³
TIFSFDBMMT*OEFFEUIF¾FMEPGCJPUFDIOPMPHZQBUFOUMBXRVJDLMZHSFX BMPOHXJUI
UIFEFNBOEGPSMBXZFSTXJUIBEWBODFEEFHSFFTJOCJPMPHZBOENFEJDJOF
(SBOBIBOTUBZFEXJUIUIFTBNF¾SNGPSZFBST NPWJOHVQUIFSBOLTXIJMF
SBJTJOHIFSUXPDIJMESFO"GUFSXPSLJOHBTBOJOIPVTFMBXZFSBUUIFOFXMZ
FTUBCMJTIFE8IJUFIFBE*OTUJUVUFGPS#JPNFEJDBM3FTFBSDIBOEBTBQBSUOFSJOB
#PTUPO¾SN JO(SBOBIBOKPJOFE8PMG (SFFO¾FME4BDLT 1$ XIFSFTIFJT
DVSSFOUMZBTIBSFIPMEFS
5XFOUZ¾WFZFBSTBGUFSTUBSUJOHIFSDBSFFSJOQBUFOUMBX TIFTUJMMSFBMMZFOKPZT
XIBUTIFEPFT²5IFCJPUFDIBTQFDUPGQBUFOUMBXIBTDIBOHFEUSFNFOEPVTMZTJODF
*TUBSUFEJOQSBDUJDFBOEUIFSVMFTPGQSBDUJDFIBWFDIBOHFEKVTUBTTJHOJ¾DBOUMZ8F
IBWFUPLFFQVQXJUIDIBOHFTJOCPUIUIFTDJFODFBOEUIFMBX ³TIFTBZT²5IJTJTB
DBSFFSUIBUHJWFTZPVBDIBODFUPSFBMMZUISJWF*UµTOPUBQSBDUJDFXIFSFZPVµMMFWFS
CFBCMFUPTBZ ´/PX*LOPXFWFSZUIJOHµ³
²0OFPGUIFSPMFT*TFFNZTFMG¾MMJOHJT
UPFOTVSFUIBUMBXZFSTEPOPUQSFTT
TDJFOUJ¾DBSHVNFOUTTPGBSUIBUUIF
TDJFODFJTOPMPOHFSBDDVSBUF³
#BMBODJOH4DIPPMBOE8PSL
6OMJLF(SBOBIBO ,BSFO#SPXOPCUBJOFEIFSMBXEFHSFFPOUIFKPC"GUFSDPNQMFUJOH
BQPTUEPDBUUIF64/BUJPOBM*OTUJUVUFTPG)FBMUI /*)
JOUIF¾FMEPGDFMMCJPMPHZ
#SPXOEFDJEFEUPUFTUUIFXBUFSTBTBQBUFOUFYBNJOFSXJUIUIF64150JO
"MFYBOESJB 7JSHJOJB²*UIPVHIUUIBUJG*MJLFEJUBUUIF64150 JUXPVMEHJWFNFBO
FOUSZJOUPQBUFOUMBX*G*IBUFEJU *DPVMEHPCBDLUPUIFCFODI ³TIFSFDBMMT
#VUTIFMJLFEJU BOEUISFFZFBSTMBUFSTIFTUBSUFEBQQMZJOHUPMBX¾SNT0OFPGUIF
UIJOHTTIFXBTMPPLJOHGPSXBTB¾SNXJUIBQBUFOUBHFOUQSPHSBNJOQMBDF XIFSF
UIF¾SNXPVMEQBZGPSFNQMPZFFTUPBUUFOEMBXTDIPPM
*O"QSJM TIFNPWFEUP'JTI/FBWFJO/FX:PSL$JUZBOETUBSUFEMBXTDIPPM
UIFTBNFZFBS HSBEVBUJOHGPVSZFBSTMBUFS²*XPSLFEBMMEBZBOEXFOUUPTDIPPMBU
OJHIU ³TIFFYQMBJOT²*UXBTCSVUBM*XBTGFFMJOHUIBU*XBTCFIJOEJOFWFSZBTQFDU
PGNZMJGF³
"GUFSXPSLJOHBTBOBTTPDJBUFBU'JTI/FBWFBOEUIFOJOIPVTFBUBMBSHF
QIBSNBDFVUJDBMDPNQBOZ UISFFZFBSTBHP#SPXOHPUBQPTJUJPOBTBOJOIPVTF
BUUPSOFZXJUIUIFCJPUFDIDPNQBOZ7FSUFY1IBSNBDFVUJDBMTJO$BNCSJEHF
.BTTBDIVTFUUT²"UUIF¾SN*XBTEFBMJOHXJUIBXJEFWBSJFUZPGUFDIOPMPHJFT/PX
NZGPDVTJTOBSSPXFSCVU*BNJOWPMWFENPSFEFFQMZ ³TIFFYQMBJOT²8JUIFWFSZ
QBUFOUBQQMJDBUJPO *IBWFUPDPOTJEFSIPXJU¾UTJOUPUIFJOUFMMFDUVBMQSPQFSUZ
TUSBUFHZPGUIFDPNQBOZ³
"OPUIFSEJGGFSFODFJTUIBUTIFEPFTOPUIBWFUPXPSSZBCPVUCJMMJOHBDFSUBJO
OVNCFSPGIPVSTFBDIXFFL UIFUZQJDBMXBZMBX¾SNTLFFQUSBDLPGUIFJSMBXZFSTµ
BDDPNQMJTINFOUT²8JUIUXPZPVOHDIJMESFO*EJEOPUXBOUUPCFCJMMJOHIPVSTB
XFFL ³TBZT#SPXO²5IFSFBSFUJNFTXIFO*UBLFXPSLIPNFPSXPSLPOXFFLFOET
CVU*USZIBSEOPUUPEPUIBU³
8JEF3BOHFPG0QQPSUVOJUJFT
&SJDI7FJUFOIFJNFSBMTPVTFEUIF64150BTBTUFQQJOHTUPOFUPBDBSFFSJOQBUFOU
MBX"TFOJPSDPSOCSFFEFSXJUI%F,BMC(FOFUJDT*OUFSOBUJPOBM IFXBTBMFSUFECZB
DPMMFBHVFUPBOBEGPSBKPCXJUIUIF64150GPSBQBUFOUFYBNJOFSXJUILOPXMFEHF
PGQMBOUCJPUFDIOPMPHZ²*UTPVOEFEGBTDJOBUJOH ³TBZT7FJUFOIFJNFS XIPXBT
PGGFSFEUIFKPCEVSJOHIJTJOJUJBMQIPOFDBMMJORVJSJOHBCPVUUIFQPTU
"GUFSCFJOHBUUIF64150GPSUXPZFBST7FJUFOIFJNFSTUBSUFEBUUFOEJOH
(FPSHFUPXO6OJWFSTJUZ-BX$FOUFSJOUIFFWFOJOHT XJUIUIF64150IFMQJOHUPQBZ
UIFUVJUJPOGFFT²*UXBTBUSFNFOEPVTMZMPOHEBZCVUUIFTUJNVMBUJPOXBTXPSUIJU ³
IFTBZT²8BMLJOHJOUPNZDMBTTFT*GFMUNZCSBJODFMMTUJOHMJOH³
8IFOUXPZFBSTMBUFSUIF64150DIBOHFEJUTQPMJDZBOESFEVDFEUIFBNPVOUJU
XPVMEQBZGPSJUTFYBNJOFSTUPBUUFOEMBXTDIPPM 7FJUFOIFJNFSCFDBNFBQBUFOU
BHFOUXJUIBNJETJ[FQBUFOU¾SNJO7JSHJOJBXJMMJOHUPTVQQPSUIJTTUVEJFT)F
TVCTFRVFOUMZNPWFEUPBTNBMMFS¾SNBOEUIFOBMBSHFJOUFSOBUJPOBM¾SN XIFSFIF
QSPHSFTTFEBMMUIFXBZUPQBSUOFS*O IFCFDBNFBQBSUOFSJOUIF8BTIJOHUPO
%$ PG¾DFPG$PPMFZ(PEXBSE,SPOJTI --1 BOBUJPOBMUFDIOPMPHZ¾SNUIBUTFSWFT
QSJNBSJMZTNBMMUPNJETJ[FCJPUFDIDPNQBOJFT
7FJUFOIFJNFSTBZTQBUFOUMBXBMMPXTTDJFOUJTUTUPTUBZDMPTFUPUIFTDJFODFPO
UPQJDTSBOHJOHGSPNTUFNDFMMT UPDBODFSBOE)*7ESVHT UP3/"JOUFSGFSFODF
²5IFSBOHFPGUPQJDTJTUSFNFOEPVT ³TBZT7FJUFOIFJNFS²:PVHFUUPLOPXUIF
XPSLJOUJNBUFMZ³
"OEUIFPQQPSUVOJUJFTHPCFZPOEQBUFOUMBX²"CPVUIBMGPGPVSMBXZFSTEPQSP
CPOPXPSL CVUOPUJOJOUFMMFDUVBMQSPQFSUZMBX ³TBZT7FJUFOIFJNFS²5IFZDPNF
CBDLUPUIF¾SNBGUFSCFJOHJOGSPOUPGBKVEHFJO GPSFYBNQMF BOJNNJHSBUJPODBTF
BOEUIFZBSFWFSZFYDJUFEBOEFOFSHJ[FE³
'JOEJOHB+PCJO1BUFOU-BX
"MUIPVHITDJFOUJTUTBSFJOIJHIEFNBOEJOMBX¾SNT UIFDPNQFUJUJPOGPSBKPC
JTTUJGG"OBEUZQJDBMMZHFUTUPBQQMJDBUJPOT'PSBQQMJDBOUTUPTUBOEPVU
JUJTJNQPSUBOUUIBUUIFZIBWFOPUPOMZHPPETDJFOUJ¾DDSFEFOUJBMT CVUBMTPB
EFNPOTUSBUFEJOUFSFTUJOJOUFMMFDUVBMQSPQFSUZ
4DJFOUJTUTXIPIBWFCFDPNFQBUFOUBHFOUTBOEMBXZFSTBEWJTFQPTUEPDT
BOETUVEFOUTJOUFSFTUFEJOBDBSFFSJOQBUFOUMBXUPUBLFBMPPLBUTPNFQBUFOU
BQQMJDBUJPOTUIFTFBSFGSFFMZEPXOMPBEBCMFGSPNQBUFOUPG¾DFXFCTJUFT*O
BEEJUJPO UIFZTIPVMEUBLFBEWBOUBHFPGDPVSTFTJOJOUFMMFDUVBMQSPQFSUZMBXCFJOH
PGGFSFEBUNBOZVOJWFSTJUJFT4PNFUFDIOPMPHZUSBOTGFSPG¾DFTBUVOJWFSTJUJFTBMTP
PGGFSJOUFSOTIJQTPSWPMVOUFFSXPSL'JOBMMZ NBOZNBKPSDJUJFTIBWFBOJOUFMMFDUVBM
QSPQFSUZBTTPDJBUJPOUIBUQSPWJEFTPQQPSUVOJUJFTGPSOFUXPSLJOH
1BUFOU-BXJO&VSPQF
4DJFOUJTUTBSFBMTPJOIJHIEFNBOEJOMBX¾SNTPVUTJEFUIF6OJUFE4UBUFT8IJMF
XPSLJOHUPXBSEB1I%BU8BSXJDL6OJWFSTJUZJOUIF6, 1IJMJQ8FCCFSBUUFOEFE
BDPVSTFNFBOUUPUFBDIDIFNJDBMQBUFOUBUUPSOFZTBCPVUCJPUFDIOPMPHZ²*EJE
OPULOPXBOZUIJOHBCPVUQBUFOUMBXBUUIBUUJNF*UXBTQVSFMZGPSUVJUPVTUIBUNZ
VOJWFSTJUZXBTSVOOJOHUIFTFLJOETPGDPVSTFTBOEUIBU*BUUFOEFEPOFPGUIFN ³
IFSFDBMMT
5IFDPVSTFTQBSLFEBOJOUFSFTUJOUIFTVCKFDU8FCCFS XIPIBEBMSFBEZEFDJEFE
IFEJEOPUXBOUUPDPOUJOVFXJUICFODISFTFBSDI TUBSUFETFOEJOHPVUBQQMJDBUJPOT
UPTFWFSBMMBX¾SNT)FXBTIJSFECZUIF-POEPOCBTFE'SBOL#%FIO$PJOUIF
TQSJOHPG
"ZFBSBGUFSKPJOJOHIJT¾SN 8FCCFSQBTTFEBTFUPGFYBNT DBMMFE²GPVOEBUJPO
QBQFST ³XIJDIUFTUVOEFSTUBOEJOHPGCBTJDDPODFQUTTVDIBTQBUFOUT USBEFNBSLT
BOEDPQZSJHIU)FUIFOQBTTFEUXPBEEJUJPOBMTFUTPGMPOHFSBOENPSFDIBMMFOHJOH
FYBNTUIBURVBMJ¾FEIJNUPQSBDUJDFQBUFOUMBXXJUIJOUIF#SJUJTIBOE&VSPQFBO
QBUFOUPG¾DFT
)PXFWFS CFDBVTF6,QBUFOUBUUPSOFZT VOMJLFUIFJS"NFSJDBODPVOUFSQBSUT EP
OPUIBWFMBXEFHSFFT UIFZIBWFMJNJUFESJHIUTUPHPJOGSPOUPGBKVEHFUPIBOEMF
GPSFYBNQMF QBUFOUMJUJHBUJPO4VDIDBTFTBSFHFOFSBMMZIBOEMFECZTPMJDJUPSTBOE
CBSSJTUFST XIPBSFMFTTMJLFMZUPIBWFGPSNBMTDJFOUJ¾DUSBJOJOH#SJUJTIJOUFMMFDUVBM
QSPQFSUZTPMJDJUPSTUZQJDBMMZQSBDUJDFJOBMMBSFBTPGUFDIOPMPHZXJUICJPUFDICFJOH
POMZBTNBMMQPSUJPOPGJU
3FHBSEMFTTPGUIFDPVOUSZPGQSBDUJDF BDBSFFSJOQBUFOUMBXSFRVJSFTHPPE
BOBMZUJDBMBOEDPNNVOJDBUJPOTLJMMT²5IFBCJMJUZUPXSJUFDMFBSMZBOEDPODJTFMZJT
QBSBNPVOU ³TBZT8FCCFS²0GUFOXFHJWFKPCBQQMJDBOUTBUFTUXIFSFUIFZBSF
HJWFOTPNFUIJOHTJNQMFMJLFBEFTLTUBQMFSFNPWFSBOEUPMEUPEFTDSJCFJUJO
FWFSZEBZMBOHVBHF³
"OPUIFSJNQPSUBOUTLJMMJTUPLFFQBMMUIFCBMMTJOUIFBJSBUUIFTBNFUJNF²"UBOZ
POFUJNF*IBWFPSTPQBUFOUBQQMJDBUJPOTHPJOHUISPVHIUIFFYBNQSPDFTT"MPU
PGUIFEFBEMJOFTBSFTFUJOTUPOF"OE*BNCPNCBSEFEXJUIFNBJMTGSPNDMJFOUTBMM
UIFUJNF ³TBZT8FCCFS²:PVIBWFUPCFBWFSZPSHBOJ[FEQFSTPOBOEUPCFBCMFUP
DPOTUBOUMZSFQSJPSJUJ[F³
(PPEQFPQMFTLJMMTBSFBMTPIFMQGVMBTQBUFOUBHFOUTBOEBUUPSOFZTEFBMXJUIB
WBSJFUZPGQFPQMFPOBEBJMZCBTJT GSPNTDJFOUJTUTUPCVTJOFTTFYFDVUJWFT BOEQBUFOU
FYBNJOFSTUPPUIFSMBXZFST
3FMBUFE$BSFFST
1BUFOUMBXJTOPUUIFPOMZDBSFFSBWBJMBCMFUPTDJFOUJTUTJOUFSFTUFEJOJOUFMMFDUVBM
QSPQFSUZJTTVFT4PNFTDJFOUJTUTMBOEKPCTBUUIFQBUFOUPG¾DFBOESFWJFXQBUFOU
BQQMJDBUJPOTGPSBMJWJOH0UIFST¾OETBUJTGZJOHDBSFFSTBTUFDIOPMPHZUSBOTGFS
PG¾DFSTBUVOJWFSTJUJFTPSSFTFBSDIJOTUJUVUFT4FBO-FFKPJOFEUIFUFDIUSBOTGFS
PG¾DFBU#PTUPO6OJWFSTJUZBGUFSIBWJOHXPSLFEBUUXPTUBSUVQDPNQBOJFT²5IFSFJT
TPNVDIHPJOHPOJOUFDIOPMPHZUSBOTGFS ³TBZT-FF²'PSNFJUXBTMJLFBLJEXBMLJOH
JOUPBDBOEZTUPSF³
-FFJTUIF¾STUQPJOUPGDPOUBDUGPSQIZTJDBMTDJFOUJTUTXIPIBWFNBEFBEJTDPWFSZ
UIBUNBZIBWFDPNNFSDJBMWBMVF²*OUFDIOPMPHZUSBOTGFSZPVOFFEUPMPPLBUUIF
XPSMEBCJUEJGGFSFOUMZUIBOXIFOZPVBSFEPJOHSFTFBSDI ³TBZT-FF²:PVEPOµUXBOU
UPBTLXIBUJTNPTUJOUFSFTUJOH CVUSBUIFSXIPSFBMMZDBSFTBCPVUUIJTBOEJTHPJOH
UPQBZGPSJU³
-FFµTFYQFSJFODFJTOPUVOMJLFUIBUPG-JTB'JOLFMTUFJO XIPKPJOFEUIFUFDIOPMPHZ
USBOTGFSPG¾DFBUUIF/BUJPOBM$BODFS*OTUJUVUF /$*
PG/*)JO4FQUFNCFS4IF
BDUTBTBDPOEVJUGPSTDJFOUJTUTBUTFWFSBM/$*MBCTUPBTTJTUXJUITVCNJUUJOHJOUFSOBM
QBQFSXPSLPOJOWFOUJPOT²"OZPOFBU/$*DBODPOUBDUPVSPG¾DFGPSHVJEBODF
BOEBEWJDFPOQPUFOUJBMMZQBUFOUBCMFOFXEJTDPWFSJFT ³TIFTBZT4IFBMTPESBGUT
NBUFSJBMUSBOTGFSBOEDPMMBCPSBUJPOBHSFFNFOUTGPSUIFMBCTPOIFSEPDLFU
4PNFPGIFSDPMMFBHVFTNPWFEPOUPUFDIOPMPHZUSBOTGFSPG¾DFTJOVOJWFSTJUJFTPS
XFSFIJSFECZQIBSNBDFVUJDBMDPNQBOJFTPSMBX¾SNT²0ODFZPVHFUUIFUSBJOJOH
IFSF ZPVBSFQSFUUZNVDITFUGPSXIFSFWFSZPVXBOUUPHP ³TIFTBZT²5IFSFBSFB
MPUPGPQUJPOT³
3FHBSEMFTTPGUIFQBUIUIFZUBLF TDJFOUJTUTXIPIBWFQVSTVFEJOUFMMFDUVBM
QSPQFSUZMBXBTBDBSFFSTBZJUOPVSJTIFTUIFJSMPWFGPSTDJFODF²*UJTBHSFBU¾UGPS
QFPQMFXIPFOKPZTDJFODFBOEXBOUUPIBWFUIFBCJMJUZUPSFBEBCPVUJU UBMLBCPVU
JU BOECFJOWPMWFEJOJU CVUXJUIPVUBDUVBMMZEPJOHJU ³TBZT'JOLFMTUFJO
5IJTBSUJDMFPSJHJOBMMZQVCMJTIFEBTB4DJFODF"""4#VTJOFTT0G¾DFGFBUVSF
"WBJMBCMFPOMJOFBUEYEPJPSHTDJFODFPQNTS
*O1FSTPO1FUFS#SPXO 1BUFOU"UUPSOFZ1FOEJOH
#SFBLJOH*OUP-BX
@@OP%0*
#FDPNJOHB1BUFOU"UUPSOFZJO"VTUSBMJB
@@OP%0*
45&&3*/(4$*&/$&'30.
")*()"-5*56%&
#:4*3*$"31&/5&3
'*34516#-*4)&%0/4&15&.#&3
*UµTBHJWFOUIBUQFFSSFWJFXFSTJO¿VFODFSFTFBSDIGVOEJOHEFDJTJPOT
#VUCFIJOEUIFTDFOFT BOPUIFSHSPVQPGTDJFOUJTUTIPMETDPOTJEFSBCMF
TXBZPWFSXIBUSFTFBSDIHFUTGVOEFEBOEXIBUEPFTOPUTDJFOUJ¾D
QSPHSBNPG¾DFST4PNFUJNFTDBMMFEQSPHSBNNBOBHFSTPSTDJFOUJ¾D
PG¾DFST ²UIFZµSFDBUBMZTUTXIPQMBZBLFZSPMFJOUIFTDJFOUJ¾D
MFBEFSTIJQJOUIFJS¾FMET ³TBZT/PSLB3VJ[#SBWP EFQVUZEJSFDUPSGPS
FYUSBNVSBMSFTFBSDIBUUIF64/BUJPOBM*OTUJUVUFTPG)FBMUI /*)
JO
#FUIFTEB .BSZMBOE
'VOEJOHBHFODJFTBOEPSHBOJ[BUJPOTIBWFBDBESFPGQSPHSBNPG¾DFST
XIPTFNPTUQSFTTJOHSFTQPOTJCJMJUZJTUPPWFSTFFQFFSSFWJFXGPSB
QPSUGPMJPPGHSBOUT'PSFYBNQMF QSPHSBNPG¾DFSTBUUIF/BUJPOBM
*450$,1)050$0..*,6-"4
4DJFODF'PVOEBUJPO /4'
IBOEMFBCPVUQSPQPTBMTBZFBS5IF
XPSLJOWPMWFTQMBOOJOHQSPHSBNJOJUJBUJWFT JTTVJOHDBMMTGPSQSPQPTBMT
BEWJTJOHSFTFBSDIFST SFBEJOHQSPQPTBMT QJDLJOHSFWJFXFST SVOOJOH
SFWJFXQBOFMT PSHBOJ[JOHSFWJFXTCZNBJM TZOUIFTJ[JOHSFWJFXFSTµ
FWBMVBUJPOT BOENBLJOHGVOEJOHSFDPNNFOEBUJPOTUPBEJWJTJPO
EJSFDUPSXIPVTVBMMZIBT¾OBMTBZPWFSGVOEJOHEFDJTJPOT
*OBEEJUJPOUPQPSUGPMJPNBOBHFNFOU QSPHSBNPG¾DFSTLFFQBOFZFPVUGPSOFX
PQQPSUVOJUJFTBOEGBDJMJUBUFDPOOFDUJPOTBNPOHSFTFBSDIFST²5IFCFTUQSPHSBN
PG¾DFSTTVSWFZUIFJSEJTDJQMJOFTBOEBTL ´8IBUEPFTUIF¾FMEOFFEGSPNNF µ³TBZT
*SFOF&DLTUSBOE BQSPHSBNEJSFDUPSBUUIF/BUJPOBM*OTUJUVUFPG(FOFSBM.FEJDBM
4DJFODFT QBSUPG/*)²*UNBZCFUIBUUIF¾FMEKVTUOFFETNPOFZ PSJUNBZOFFEB
TZNQPTJVNUPNPWFJUBMPOH PSJUNBZOFFEEFFQFSDPMMBCPSBUJPOTXJUIJOUIF¾FME
5PNBLFUIBUIBQQFO ZPVCSJOHUIFTDJFOUJTUTUPHFUIFSBOEHJWFUIFNPQQPSUVOJUJFT
UPUBML³
"OPUIFSXBZQSPHSBNPG¾DFSTFYFSUJO¿VFODFJTCZHVJEJOHEJTDVTTJPOTEVSJOH
QBOFMSFWJFXT TBZT,BUIBSJOF$PWFSU BQSPHSBNEJSFDUPSJO/4'µT%JWJTJPOPG
$IFNJTUSZ4IFTBZTTIFBTLTBMPUPGRVFTUJPOTEVSJOHSFWJFXNFFUJOHTUP
TUJNVMBUFQSPEVDUJWFDPOWFSTBUJPO#VU TIFTBZT ²*USZWFSZIBSEUPOPUQVUNZ
PXOPQJOJPOPGBQSPQPTBMPVUUIFSF*UµTWFSZFBTZUPCJBTBHSPVQ³
1SPHSBNPG¾DFSTNVTUBMTPNBLFUPVHIKVEHNFOUDBMMTBCPVUQSPQPTBMTUIBU
SFDFJWFNJYFESFWJFXT PSXIFO±BTJTPGUFOUIFDBTF±UIFSFBSFGBSNPSFIJHI
TDPSJOHQSPQPTBMTUIBOUIFSFJTNPOFZUPGVOEUIFN1SPHSBNPG¾DFSTDBOBMTP
PWFSSJEFSFWJFXFST SFDPNNFOEJOHUIBUMPXFSSBOLFEQSPQPTBMTHFUGVOEFE GPS
FYBNQMF UPTVQQPSUOFXJOWFTUJHBUPSTPSFODPVSBHFIJHISJTLCVUQPUFOUJBMMZ
USBOTGPSNBUJWFSFTFBSDI²*UµTSFBMMZUSJDLZCVTJOFTT CFDBVTFUIFDPNNVOJUZ
DPVMESJTFVQBHBJOTUZPV ³PCTFSWFTBGPSNFS/4'EJSFDUPS /FBM-BOF XIPJT
OPXBQIZTJDJTUBU3JDF6OJWFSTJUZJO)PVTUPO 5FYBT
1SPHSBNPG¾DFSQPTJUJPOTJOUIFGFEFSBM
HPWFSONFOUVTVBMMZSFRVJSFB1I%BOE
BUMFBTUTJYUPZFBSTPGFYQFSJFODFJO
JOEFQFOEFOUSFTFBSDI
-FBSOJOHUIF+PC
#FDBVTFQSPHSBNPG¾DFSTIBWFTPNVDIMBUJUVEFJOEFDJTJPONBLJOH -BOFTBZT
²UIFKPCSFBMMZDBOµUCFEPOFCZTPNFPOFXIPEPFTOµUVOEFSTUBOEUIFTDJFODFPS
UIFFOHJOFFSJOHUIBUIFPSTIFJTHPJOHUPCFPWFSTFFJOH³1SPHSBNPG¾DFSQPTJUJPOT
JOUIFGFEFSBMHPWFSONFOUVTVBMMZSFRVJSFB1I%BOEBUMFBTUTJYUPZFBSTPG
FYQFSJFODFJOJOEFQFOEFOUSFTFBSDI'PSNBMUSBJOJOHGPSOFXQSPHSBNPG¾DFST
DPWFSTBXJEFSBOHFPGSVMFTBOEQSPDFEVSFTEFTJHOFEUPFOTVSFGBJSOFTTBOE
DPOTJTUFODZ JODMVEJOHJOTUSVDUJPOPOGFEFSBMFUIJDTMBXT NFFUJOHGBDJMJUBUJPO BOE
TQFDJBMJ[FETPGUXBSFVTFEGPSIBOEMJOHHSBOUT
'PSNBOZQSPHSBNPG¾DFST CFJOHBTUFXBSEPGUBYQBZFSNPOFZJTTPNFUIJOH
OFX²*UUBLFTBXIJMFUPHFUVTFEUPQFPQMFDPNJOHUPZPVBTBOBVUIPSJUZBOE
BTUIFQFSTPOXIPIPMETUIFQVSTFTUSJOHT ³TBZT1BVM)FSU[ DIJFGTDJFOUJTUJO
UIF4DJFODF.JTTJPO%JSFDUPSBUFBU/"4".BLJOHBTNPPUIUSBOTJUJPO IFTBZT
EFNBOETOPUPOMZTPMJETDJFOUJ¾DDSFEFOUJBMTCVUBMTPTUSPOHBENJOJTUSBUJWFTLJMMT
²:PVOFFEUPXPSLXFMMXJUIUIFQFPQMFJOZPVS¾FME CFDBVTFZPVBSFOPXUIFGBDF
PGUIFBHFODZ ³)FSU[TBZT²:PVOFFEUPCFBHPPEDPNNVOJDBUPS:PVOFFEUPCF
EFDJTJWFBOEXJMMJOHUPNBLFIBSEEFDJTJPOT*GZPVµSFUIFLJOEPGQFSTPOXIPXBOUT
UPNBLFFWFSZCPEZIBQQZ ZPVµSFQSPCBCMZOPUHPJOHUPFOKPZZPVSKPC TJODFPOMZ
BCPVUPOFPVUPGUISFFPSGPVSQSPQPTBMTHFUTBDDFQUFE³
8PSLJOHJOBMBSHFHPWFSONFOUCVSFBVDSBDZBMTPNFBOTHJWJOHVQTPNFGSFFEPN
²:PVIBWFUPCFWFSZDBSFGVMBCPVUXIBUZPVTBZCFDBVTFZPVTQFBLGPSUIF
HPWFSONFOU ³TBZT&DLTUSBOE²5IFSFµTOPUIJOHUIBUZPVTBZ FWFODPDLUBJMDIBUUFS
UIBUJTOµUPOUIFSFDPSE"OEUIFSFBSFUJNFTXIFSF BTBOBHFOUPGUIFHPWFSONFOU
ZPVIBWFUPJNQMFNFOUQPMJDZUIBUZPVEPOµUBHSFFXJUI*LOPXQFPQMFXIP
IBWFMFGUHPWFSONFOUCFDBVTFUIFZDPVMEOµUBENJOJTUFSQPMJDZJOBXBZUIBUXBT
DPOTJTUFOUXJUIUIFJSQSJODJQMFT³
8IFUIFSJOGFEFSBMHPWFSONFOUPSBUBQSJWBUFGPVOEBUJPO CFJOHBHPPEQSPHSBN
PG¾DFSBMTPUBLFTPSHBOJ[BUJPOBOEWFSTBUJMJUZ#SJBO2VJOO BQSPHSBNPG¾DFSJO
UIF3PCFSU8PPE+PIOTPO'PVOEBUJPOµT3FTFBSDIBOE&WBMVBUJPOHSPVQ TBZTUIBU
JOBHJWFONPOUIIFQVUTIJTIBOETPOPSEJGGFSFOUHSBOUT²8IFOUIFQIPOF
SJOHT ZPVµWFHPUUPCFBCMFUPTIJGUHFBSTRVJDLMZ ³IFTBZT
'PSQSPHSBNPG¾DFSTJOGFEFSBMBHFODJFT QMBOOJOHBSPVOEBOVODFSUBJOGFEFSBM
CVEHFUJTBMTPBQFSFOOJBMDIBMMFOHF²*IBWFUPHFUTPMJDJUBUJPOTPVUGPSOFYUZFBS
CVUXFEPOµULOPXXIBUUIFCVEHFUGPSOFYUZFBSJTHPJOHUPCF ³TBZT$PWFSU
"'BMTF&DPOPNZ
4PNFTDJFODFQPMJDZFYQFSUTBSHVFUIBUQSPHSBNPG¾DFSTIBWFCFFOIBNQFSFE
CZFWFSJODSFBTJOHXPSLMPBETBOESFDFOUBENJOJTUSBUJWFCVEHFUDVUT*OBSFQPSU
SFMFBTFEJONJE BCMVFSJCCPOQBOFMBQQPJOUFECZUIF"NFSJDBO"DBEFNZ
PG"SUTBOE4DJFODFTXSPUF ²*UJTGBMTFFDPOPNZUPEFOZQSPHSBNPG¾DFSTXIP
NBOBHFNJMMJPOTPGUBYQBZFSEPMMBSTUIFSFTPVSDFTOFDFTTBSZUPFOHBHFGVMMZXJUI
UIFQSPGFTTJPOBMDPNNVOJUJFTUIFZGVOEBOEGPSXIPNUIFZBSFSFTQPOTJCMF³
²*ODSFBTJOHMZ QSPHSBNPG¾DFSTGFFMUIFSFBSFDPOTUSBJOUTPOXIBUUIFZDBOEP ³
TBZT-BOF XIPTFSWFEPOUIFQBOFM²5IFQSPHSBNPG¾DFSTµDPNNJUNFOUIBTOµU
DIBOHFE CVUEPJOHUIFKPCXFMMIBTCFFONBEFNPSFEJG¾DVMU.ZXPSSZJTUIBU
VOMFTTXFSFWFSTFUIFUSFOE JUXJMMCFIBSEFSUP¾OEQSPHSBNPG¾DFSTJOUIFGVUVSF³
)FBEETUIBUEXJOEMJOHDPGGFSTIBWFSFTUSJDUFEQSPHSBNPG¾DFSTµBCJMJUZUP
BUUFOETDJFOUJ¾DDPOGFSFODFTBOEWJTJUVOJWFSTJUJFTBOEFWFOUPEFWPUFUJNFUP
SFBEJOHMJUFSBUVSFUIBUBMMPXTUIFNUPLFFQVQUPEBUFJOUIFJS¾FMET"MMPGUIJT
IBTVOEFSNJOFETPNFQSPHSBNPG¾DFSTµDPO¾EFODF IFTBZT NBLJOHUIFNNPSF
SFMVDUBOUUPUBLF¿JFSTPOIJHISJTL IJHISFXBSEQSPQPTBMT
"TFWJEFODFPGUIFFGGFDUTPGIPXQSPHSBNPG¾DFSTBSFTUSFUDIFEUPPUIJO )PXBSE
)VHIFT.FEJDBM*OTUJUVUF1SFTJEFOU5IPNBT$FDI XIPDIBJSFEUIF"NFSJDBO
"DBEFNZQBOFM OPUFTUIBUEJTDSFUJPOBSZGVOETTFUBTJEFGPSQSPHSBNPG¾DFSTUP
BMMPDBUFUPQSPNJTJOHQSPKFDUTBUDSJUJDBMKVODUVSFTXFOUNPTUMZVOTQFOUBU/4'MBTU
ZFBS²5IPTFBSFUIFNPNFOUTXIFOUIFSJHIUQSPHSBNPG¾DFSTIPVMECFBCMFUP¾OE
UIBUNPOFZXJUIJOEBZTBOETBZ ´:PVLOPX *µNHPJOHUPTUJDLNZOFDLPVU µ³IF
TBZT²5IBUIBTOµUCFFOIBQQFOJOH³
"O"FSJBM7JFXPG4DJFODF
'PSBMMJUTDIBMMFOHFT TDJFODFBENJOJTUSBUJPOBMTPQSFTFOUTVOJRVFSFXBSET²*GZPV
DPNFUPTDJFOUJ¾DBENJOJTUSBUJPOBTBGBMMCBDLCFDBVTFZPVDPVMEOµUHFUGVOEJOHGPS
ZPVSMBCPSCFDBVTFOPUIJOHFMTFXPSLFEPVU ZPVµSFOPUHPJOHUPMJLFJU ³&DLTUSBOE
TBZT²#VUJGZPVSFBMMZMJLFEFWFMPQJOHTDJFODFGSPNBOBFSJBMWJFX BOEJGZPVIBWFB
DFSUBJOUPMFSBODFGPSCVSFBVDSBDZ UIFOTDJFODFBENJOJTUSBUJPODBOCFWFSZGVO
BOESFXBSEJOH³
²*UµTBOPQQPSUVOJUZUPXPSLXJUIEFEJDBUFE TNBSU QFSDFQUJWFQFPQMFBOEUPCF
BQBSUPGTDJFODFJOBWFSZEJGGFSFOUXBZ ³BHSFFT$PWFSU.PTUHSBUJGZJOH TIFTBZT
JTXIFO²UIJOHTIBQQFOUIBUXPVMEOµUIBWFPUIFSXJTFIBQQFOFEJG*IBEOµUCFFO
JOWPMWFE*NJHIUDBTVBMMZNFOUJPOBOPQQPSUVOJUZUPBOJOWFTUJHBUPS XIPUIFO
HPFTPVUBOEFYQMPSFTJUBOEFOETVQHFUUJOHGVOEFE³"UUIFPUIFSFYUSFNF TIF
TBZT ²5IFSFBSFEJG¾DVMUTJUVBUJPOT±TBZ XIFSFBOJOWFTUJHBUPSGBMMTJMMPSIBTPUIFS
QSFTTJOHOFFET±BOEUIFQFSTPOPOUIFPUIFSFOEPGUIFQIPOFMJOFNBUUFST"MPUPG
PVSKPCJTWFSZCVSFBVDSBUJDBOEQSFTDSJCFE CFDBVTFXFIBWFUPNBJOUBJOGBJSOFTT
CVUUIFSFBSFPUIFSUJNFTXIFOXFKVTUIBWFUPCFIVNBO³
#FDPNFB1SPHSBN0G¾DFS:PVS0XO8BZ
*O1FSTPO"&VSPQFBO$BSFFS5PVS 'SPN3FTFBSDIUP3FTFBSDI.BOBHFNFOU
3FTFBSDI1SPHSBN.BOBHFNFOU
@@OP%0*
"."55&30'10-*$:
#:#3*"/7"45"(
'*34516#-*4)&%0/"13*-
*OFBSMZ +PTFQI)FMCMF BDIFNJDBMFOHJOFFS FOUFSFEUIF

MFHJTMBUJWFGBTUMBOF"GFXXFFLTFBSMJFS UIFNPTUQPXFSGVMUTVOBNJ
JOEFDBEFTIBETXFQUBDSPTT4PVUIFBTU"TJB4FOBUPS+PTFQI
-JFCFSNBO *OE$5
XBOUFEUPLOPXXIZUIBUSFHJPOMBDLFEBUTVOBNJ
XBSOJOHTZTUFN4PUIFTFOBUPSUVSOFEUP)FMCMF XIPXBTTFSWJOH
JO-JFCFSNBOµTPG¾DFBTB3PHFS3FWFMMF(MPCBM4UFXBSETIJQ'FMMPX
&BDIZFBS UIBUGFMMPXTIJQTFOETPOFNJEDBSFFSTDJFOUJTUPSFOHJOFFS
UPBHPWFSONFOUPG¾DFPSOPOQSP¾UPSHBOJ[BUJPOUPXPSLPOHMPCBM
FOWJSPONFOUBMQPMJDZ
²*XBMLFEPVUPG<-JFCFSNBOµT>PG¾DF¾HVSJOH PLBZ OPX*OFFEUP
¾HVSFPVUIPXUPEPUIJT ³)FMCMFTBZT5IFOFYUGFXXFFLTXFSF
²JODSFEJCMZIFDUJD³)FMCMFRVJDLMZTUVEJFEUTVOBNJXBSOJOHTZTUFNT
)FTQPLFXJUI²FWFSZPOFBOEBOZPOF³XIPXPSLFEPOUTVOBNJ
XBSOJOHUFDIOPMPHZBOEDPOTPMJEBUFEIJT¾OEJOHTJOUPBNFNPBOE
*450$,1)050$0.45&*/1)050
QSFTFOUFEJUUP-JFCFSNBO XIPEFDJEFEPOUIFTQPUUPTQPOTPSBCJMM
UIBUXPVMEGVOEBNJMMJPOTZTUFN4PPOBGUFS )FMCMFGPVOEIJNTFMG
BOTXFSJOHRVFTUJPOTBUBQSFTTDPOGFSFODFDBMMFECZ-JFCFSNBOUP
BOOPVODFUIFMFHJTMBUJPO
²*UµTOPUUIFTPSUPGUIJOHZPVµSFQSFQBSFEUPEPJOBDBEFNJDXPSL ³
)FMCMFTBZT ²CVUJUXBTWFSZJMMVNJOBUJOHIPXRVJDLMZUIJOHTDBOHFU
EPOFXIFO<BMFHJTMBUPS>JTDPNNJUUFEUPJU³
&BDIZFBS TFWFSBMIVOESFETDJFOUJTUTBOEFOHJOFFST¿PPE$BQJUPM)JMMBOE
FYFDVUJWFCSBODIBHFODJFTJO8BTIJOHUPO %$ UPHFUBUBTUFPGQPMJDZXPSL'SPN
XFFLHFUZPVSGFFUXFUQSPHSBNTGPSHSBEVBUFTUVEFOUTUPNVMUJZFBSTUJOUTGPS
UFOVSFEGBDVMUZNFNCFST TDJFOUJTUTBOEFOHJOFFSTFOKPZQMFOUZPGPQQPSUVOJUJFTUP
FYQMPSFTDJFODFQPMJDZBTBDBSFFSQBUIPSBTBNFBOTUPCSPBEFOUIFJSLOPXMFEHF
BOETLJMMT
"GUFSUIFJSTUJOUTBTQPMJDZBEWJTFST TDJFOUJTUTBOEFOHJOFFSTIFBEJOPOFPG
UISFFEJSFDUJPOT TBZT$ZOUIJB3PCJOTPO EJSFDUPSPG4DJFODFBOE5FDIOPMPHZ1PMJDZ
'FMMPXTIJQTBUUIF"NFSJDBO"TTPDJBUJPOGPSUIF"EWBODFNFOUPG4DJFODF """4
UIFQVCMJTIFSPG4DJFODF$BSFFST
JO8BTIJOHUPO %$5IFZHPCBDLUPBDBEFNJB
UIFZTUBZJOUIFQPMJDZXPSME PSUIFZEFDJEFUPEPTPNFUIJOHDPNQMFUFMZEJGGFSFOU
)FMCMFEFDJEFEUPSFUVSOUPBDBEFNJDMJGF CFDPNJOHEFBOPGUIF5IBZFS4DIPPMPG
&OHJOFFSJOHBU%BSUNPVUI$PMMFHF"TBOBENJOJTUSBUPS IFDPOTUBOUMZESBXTPOIJT
GFMMPXTIJQFYQFSJFODF²5IFTLJMMT*MFBSOFEBSFEJSFDUMZUSBOTGFSBCMF ³IFTBZT
4BWWZ4DJFOUJTUT
²0VSHPBMJTUPIBWFNPSFQPMJDZTBWWZTDJFOUJTUTPVUUIFSFJOUIFXPSME ³TBJE
3PCJOTPO²8FCFMJFWFUIBUµTPGWBMVFXIFUIFSUIFZTUBZJOHPWFSONFOU HP
CBDLUPBDBEFNJB PSHPPOUPUIFQSJWBUFTFDUPSPSUPBOPOQSP¾UPSHBOJ[BUJPO³
1PMJDZGFMMPXTIJQTBSFBMTP²BUXPXBZTUSFFU ³TIFTBZT XIFSFMFHJTMBUPSTBOE
HPWFSONFOUBHFODJFTCFOF¾UGSPNUIFGFMMPXTµTDJFOUJ¾DBOEUFDIOJDBMFYQFSUJTF
-JLF)FMCMF BCPVUBRVBSUFSPGBMM"""4GFMMPXTSFUVSOUPVOJWFSTJUJFTPSUBLF
PUIFSOPOQPMJDZKPCT#VUBMNPTUIBMGHFU²1PUPNBDGFWFS³BOEEFDJEFUPTUBZJOUIF
QPMJDZXPSME FJUIFSBTBSFUVSOGFMMPXPSBTBGVMMUJNFFNQMPZFFBUUIFJSGFMMPXTIJQ
BHFODZ BUBEJGGFSFOUHPWFSONFOUPG¾DF PSBUBOPVUTJEFPSHBOJ[BUJPO
4BIBSBI.PPO$IBQPUJOJTPOFTVDIGFMMPX4IFFBSOFEB1I%JOQMBOU
QIZTJPMPHZGSPN)BSWBSE6OJWFSTJUZCVU²LJOEPGLOFX³TIFµEOFWFSCFDPNFB
QSPGFTTPS4IF¾STUUSJFEUIFXFFL$ISJTUJOF.JS[BZBO4DJFODFBOE5FDIOPMPHZ
1PMJDZ'FMMPXTIJQQSPHSBNPGGFSFECZUIF64/BUJPOBM"DBEFNJFT$IBQPUJOFOKPZFE
XPSLJOHJO8BTIJOHUPO %$ TPTIFBQQMJFEGPSBOEXPOBO"""4QPMJDZGFMMPXTIJQ
XIJDIMBTUTPOFZFBSXJUIBTFDPOEPGUFOBWBJMBCMF$IBQPUJOJTJOIFSTFDPOEZFBS
BUUIF64"HFODZGPS*OUFSOBUJPOBM%FWFMPQNFOU 64"*%
XIFSFTIFFOKPZTUIF²CJH
QJDUVSF³WJFXUIBUXPSLJOHPOCJPUFDIOPMPHZTBGFUZJTTVFTQSPWJEFT±BWJFXTIF
OFWFSIBEJOUIFMBC$IBQPUJOJTIPQJOHUPTUBZBU64"*%QFSNBOFOUMZUPTIFQIFSE
UIFQSPKFDUTTIFµTCFFOXPSLJOHPO TVDIBTBUFDIOPMPHZFYDIBOHFQSPHSBNXJUI
8FTU"GSJDBODPUUPOCSFFEFST
8IJMF$IBQPUJOJTXPSLJOHPOQPMJDJFTSFMBUFEUPIFSEFHSFF NBOZGFMMPXT¾OE
UIFNTFMWFTUSFBEJOHVOGBNJMJBSHSPVOE,BUIFSJOF4FMFZ3BEULF BOBTTPDJBUF
QSPGFTTPSPGDIFNJTUSZBOECJPDIFNJTUSZBUUIF6OJWFSTJUZPG.BSZMBOE #BMUJNPSF
$PVOUZ 6.#$
TQFOUBZFBSBUUIF644UBUF%FQBSUNFOUBTB+FGGFSTPO4DJFODF
'FMMPX BQSPHSBNGPSUFOVSFEGBDVMUZNFNCFST+FGGFSTPOGFMMPXTUZQJDBMMZTQFOEB
ZFBSGVMMUJNFBUUIF4UBUF%FQBSUNFOUBOEUIFOTFSWFBTJOGPSNBMBEWJTFSTGPS¾WF
NPSFZFBST4FMFZ3BEULFXBTTFOUUP.PTDPXBTBTDJFOUJTUEJQMPNBUUPLFFQUBCT
POUVSNPJMJOUIF3VTTJBO"DBEFNZPG4DJFODFT4IFTPPOGPVOEIFSTFMGUBTLFEXJUI
CSJF¾OHUPQ64FNCBTTZPG¾DJBMTPO3VTTJBµTOFXOBOPUFDIOPMPHZJOJUJBUJWF"TBO
PSHBOJDDIFNJTU 4FMFZ3BEULFXBTOµUBOFYQFSUPOOBOPUFDIOPMPHZ²#VU*DFSUBJOMZ
BNOPX ³TIFTBZT
"TTDJFOUJTUT UIF+FGGFSTPOGFMMPXT²LOPXIPXUPHP¾OEUIFSJHIUJOGPSNBUJPO ³
4FMFZ3BEULFTBZT"OEUIFOUIFZIBWFUPUVSOBSPVOEBOEDPNNVOJDBUFUIBU
JOGPSNBUJPOUPDBSFFSEJQMPNBUTBOEPUIFSOPOTDJFOUJTUT"TJOGPSNBUJPO²HPFTVQ
UIFMBEEFS ZPVDFSUBJOMZEPOµUXBOUUIFXSPOHJOGPSNBUJPOHFUUJOHUPUIFQFPQMFXIP
NBLFQPMJDZEFDJTJPOT ³TIFTBZT²:PVEPOµUXBOUUIFTFDSFUBSZTBZJOHUIFXSPOH
UIJOH4PZPVOFFEUPVOEFSTUBOEUIFUFDIOJDBMEFUBJMTPGBQBSUJDVMBSQSPCMFN FWFO
JGJUµTOPUJOZPVSBSFB BOEUIFOSFMBUFLFZQPJOUTJOBOPOUFDIOJDBMXBZ³
1PMJDZ+PCTGPS'PSNFS'FMMPXT
"MNPTUIBMGPGTDJFOUJTUTXIPEPUIF"""44DJFODFBOE5FDIOPMPHZ1PMJDZ
'FMMPXTIJQTEFDJEFUPTUBZJOQPMJDZ#FMPXBSFTPNFKPCUJUMFTPGGPSNFSGFMMPXT
"TTPDJBUF%JSFDUPS 8IJUF)PVTF0G¾DFPG4DJFODF5FDIOPMPHZ1PMJDZ
1SFTJEFOU /BUJPOBM$FOUFSGPS1PMJDZ3FTFBSDIGPS8PNFO'BNJMJFT
"TTPDJBUF%JSFDUPS /JDIPMBT*OTUJUVUFPG&OWJSPONFOUBM1PMJDZ4PMVUJPOT
%VLF6OJWFSTJUZ
4FOJPS4DJFODF"EWJTFS 0G¾DFPG4DJFODF1PMJDZBOE1MBOOJOH /BUJPOBM

*OTUJUVUFTPG)FBMUI
8BUFS3FTPVSDF4QFDJBMJTUJO"HSJDVMUVSFBOE3VSBM%FWFMPQNFOUGPS
4PVUI"TJB 8PSME#BOL
4FOJPS"EWJTFS 3FHJPOBM$PO¿JDU %FNPDSBDZ BOE(PWFSOBODF

64"HFODZGPS*OUFSOBUJPOBM%FWFMPQNFOU ,FOZB
3FHVMBUPSZ"OBMZTU #JPUFDIOPMPHZ3FHVMBUPSZ4FSWJDFT 64

%FQBSUNFOUPG"HSJDVMUVSF "OJNBMBOE1MBOU)FBMUI*OTQFDUJPO4FSWJDF
4QFDJBM1PMJDZ"EWJTFSUPUIF&YFDVUJWF%JSFDUPSPGUIF8PSME'PPE
1SPHSBNNF 3PNF
1SPHSBN0G¾DFS 4DJFODFBOE5FDIOPMPHZ (MPCBM%FWFMPQNFOU

#JMM.FMJOEB(BUFT'PVOEBUJPO
(MPCBM%JSFDUPS 'MFFU'PSDFT%FQBSUNFOUBOE)FBE *OUFSOBUJPOBM

-JBJTPO0G¾DF 0G¾DFPG/BWBM3FTFBSDI 64/BWZ
5BLJOH*U)PNF
0WFSBOEPWFS GPSNFSBOEDVSSFOUGFMMPXTFNQIBTJ[FXSJUUFOBOEPSBM
DPNNVOJDBUJPOTLJMMTBTLFZTUPTVDDFTTJOUIFQPMJDZXPSME²5IFLJOEPGXSJUJOH
ZPVEP UIFRVJDLNFNPT JUµTTPEJGGFSFOUUIBOXSJUJOHHSBOUQSPQPTBMTBOEQBQFST ³
TBJE4FMFZ3BEULF XIPSFUVSOFEUPIFSMBCBU6.#$CVUDPOUJOVFTUPBEWJTFUIF
4UBUF%FQBSUNFOUPOCJPXFBQPOUISFBUT
)FMCMFBEEFEUIBUMFBSOJOHIPXUPOFHPUJBUFPO$BQJUPM)JMMXJUI²QFPQMF
XJUIBCSPBESBOHFPGEFBSMZIFMEPQJOJPOT³IBTTFSWFEIJNXFMMBTBVOJWFSTJUZ
BENJOJTUSBUPS"MTP IFTBZT ²5IFUJNFTDBMFJOBDBEFNJDMJGFJTWFSZEJGGFSFOU8IFO
BOJTTVFDPNFTVQ<PO$BQJUPM)JMM> ZPVOFFEUPEJHFTUJU VOEFSTUBOEUIFTDJFODF
BOEUIFSBNJ¾DBUJPOTPGUIFTDJFODF BOEQVUJUUPHFUIFSJOBDPIFSFOUPOFQBHF
NFNP±BOEEPUIBUBMMXJUIJOBOIPVS³"UBVOJWFSTJUZ BTJNJMBSQSPKFDUNJHIUESBH
POGPSNPOUIT
*OIFSLFZOPUFBEESFTTBUUIF"""4"OOVBM.FFUJOHJO#PTUPO
.BTTBDIVTFUUT /JOB'FEPSPGG UIF4UBUF%FQBSUNFOUµTUPQTDJFODFBEWJTFS
FNQIBTJ[FEUIFHSPXJOHJNQPSUBODFPGQPMJDZTBWWZTDJFOUJTUT4IFIJHIMJHIUFE
"MFY%FIHBO BGPSNFS"""4TDJFODFQPMJDZGFMMPXBUUIF4UBUF%FQBSUNFOUXIP
QFSTVBEFEGPSNFS*SBRJXFBQPOTTDJFOUJTUTUPIFMQSFCVJMEUIFJSDPVOUSZ%FIHBO B
CFIBWJPSBMFDPMPHJTUBOEDPOTFSWBUJPOCJPMPHJTU BMTPQFSTVBEFEKPVSOBMQVCMJTIFST
UPPGGFSEJTDPVOUTVCTDSJQUJPOTUP*SBRJTDJFOUJTUT
'FEPSPGGXPVMEMJLFUPTFFNPSFTDJFOUJTUTBOEFOHJOFFSTHFUJOWPMWFEJO
JOUFSOBUJPOBMSFMBUJPOT²5IFJEFBPGTFSWJOHBTBTDJFODFEJQMPNBUJTPOMZOPX
HFUUJOHPOUIFSBEBSTDSFFOPGUIFBWFSBHFFOHJOFFSBOETDJFOUJTU ³TBJE'FEPSPGG
²#VUOPXJTUIFUJNFGPSTDJFOUJTUTUPTUPQHPJOHCBDLUPCVTJOFTTBTVTVBM³
"GUFSIJTUJNFJO8BTIJOHUPO )FMCMF UPP XPVMEMJLFUPTFFNPSFPGIJTDPMMFBHVFT
UBLFBTJNJMBSQBUI²-PPLBUBMMUIFJTTVFT±DMJNBUFDIBOHF TUFNDFMMSFTFBSDI
HFOFSBMFOWJSPONFOUBMJTTVFT IFBMUIDBSF FOFSHZ±UIBUBMMIBWFBGVOEBNFOUBM
TDJFOUJ¾DPSFOHJOFFSJOHCBTJT"OEXFDPNQMBJOUIBUUIFTFEFDJTJPOTBSFCFJOH
NBEFJOBWBDVVNXJUIPVUTJHOJ¾DBOUTDJFOUJ¾DPSFOHJOFFSJOHJOQVU8FMM UIFXBZ
UP¾YUIBUJTGPSTDJFOUJTUTBOEFOHJOFFSTUPHFUJOWPMWFEJOUIFQPMJDZQSPDFTT³
4FFEYEPJPSHTDJFODFDBSFEJUBGPSBMJTUPGQPMJDZGFMMPXTIJQTGPS
TDJFOUJTUT
4DJFODF1PMJDZ&TUBCMJTIJOH(VJEFMJOFT 4FUUJOH1SJPSJUJFT
@@OP%0*
#SJEHJOHUIF8PSMETPG4DJFODFBOE1VCMJD1PMJDZ
@@OP%0*
&91-03*/(/0/130'*5
03("/*;"5*0/4
#:1"53*$*"(04-*/(
'*34516#-*4)&%0/.":
1FSIBQTZPVµWFEFDJEFEOPUUPQVSTVFBDBSFFSJOBDBEFNJB CVU
ZPVµSFOPUTVSFBCPVUKVNQJOHJOUPBOJOEVTUSZKPC FJUIFS)BWFZPV
DPOTJEFSFEUIFOPOQSP¾UTFDUPS
*GZPVµSFQBTTJPOBUFBCPVUBQBSUJDVMBSJTTVF NJTTJPOESJWFO BOE±JO
BEEJUJPOUPZPVSQBTTJPOGPSTDJFODF±EFTJSPVTUPJNQSPWFUIFTUBUFPG
IVNBOJUZBOEUIFXPSME ZPVNBZCFBQFSGFDUDBOEJEBUFGPSBKPCXJUIB
OPOQSP¾U5IJTBSUJDMFBJNTUPHJWFZPVBTFOTFPGUIFCSFBEUIBOESBOHF
PGUIFQPTTJCJMJUJFTPQFOUPZPVBOEBHFOFSBMTFOTFPGXIBUOPOQSP¾UT
IBWFUPPGGFS
8IFSFUP4UBSU
*450$,1)050$0.#"35$0
/PUKVTUTPVQLJUDIFOTBOEIVNBOJUBSJBOBJE OPOQSP¾UPSHBOJ[BUJPOT
GPDVTPOOFBSMZFWFSZJTTVFZPVDBOUIJOLPGFOWJSPONFOUBMQSPUFDUJPO
CJPNFEJDBMSFTFBSDI IFBMUIDBSF FEVDBUJPO JOUFSOBUJPOBMBJE EJTBTUFS
SFMJFG TDJFODFQPMJDZ BOETDJFODFBXBSFOFTT BNPOHDPVOUMFTTPUIFST
*OUIF6OJUFE4UBUFTBMPOF NPSFUIBONJMMJPOQFPQMF±TPNF
QFSDFOUPGUIFXPSLGPSDF±BSFFNQMPZFEJOUIFOPOQSP¾UTFDUPS
*GZPVEPOµUXJTIUPTUSBZUPPGBSGSPNUIFCFODI ZPVDBOTFFLSFTFBSDIKPCTBUUIF
NBOZXFMMLOPXOBOEXFMMGVOEFEOPOQSP¾UPSHBOJ[BUJPOTEFEJDBUFEUPCJPNFEJDBM
SFTFBSDIFYBNQMFTJODMVEFUIF)PXBSE)VHIFT.FEJDBM*OTUJUVUF 6OJUFE4UBUFT

UIF'SFE)VUDIJOTPO$BODFS3FTFBSDI$FOUFS 6OJUFE4UBUFT
BOEUIF.POBTI
*OTUJUVUFPG.FEJDBM3FTFBSDI "VTUSBMJB

/VNFSPVTTNBMMFSOPOQSP¾UT TVDIBTUIF3PCFSU1BDLBSE$FOUFSGPS"-4
3FTFBSDIBOEUIF"VTUSBMJBO4UFN$FMM$FOUSF UPOBNFUXP IBWFBTQFDJ¾D
CJPNFEJDBMGPDVT4PNFNJETJ[FEOPOQSP¾UPSHBOJ[BUJPOTUIBUIJSFCJPNFEJDBM
SFTFBSDIFSTJODMVEF43**OUFSOBUJPOBM BOPOQSP¾UTDJFOUJ¾DSFTFBSDIJOTUJUVUF
GPDVTFEPOJOOPWBUJWFUFDIOPMPHJFT
BOEUIF*OTUJUVUFGPS0OF8PSME)FBMUI UIF
XPSMEµT¾STUOPOQSP¾UQIBSNBDFVUJDBMDPNQBOZ CPUICBTFEJO$BMJGPSOJB5IFTF
TNBMMBOENJETJ[FEPSHBOJ[BUJPOTBUUSBDUFYDFMMFOUSFTFBSDIFSTXIPBSFQBTTJPOBUF
BCPVUUIFJSXPSLBOEDPNNJUUFEUPSFTFBSDIJOBSFBTUZQJDBMMZOFHMFDUFECZ
QSP¾UNBLJOHDPNQBOJFT
*GZPVµWFEFDJEFEUPQVSTVFBDBSFFSPVUTJEFUIFMBCCVUXPVMEMJLFUPTUBZJO
TDJFODF UIFOUIFOPOQSP¾UTFDUPSIBTNBOZPQUJPOTGPSZPV JODMVEJOH GPSFYBNQMF
XPSLJOHJOTDJFODFFEVDBUJPOGPSBOPSHBOJ[BUJPOTVDIBTUIF4PDJFUZGPS4DJFODF
BOEUIF1VCMJD BTBOPVUSFBDIDPPSEJOBUPSGPSUIF"NFSJDBO"TTPDJBUJPOGPSUIF
"EWBODFNFOUPG4DJFODF UIFPSHBOJ[BUJPOUIBUQVCMJTIFT4DJFODF$BSFFST
PSBT
BQSPHSBNPG¾DFSBUUIF"MGSFE14MPBO'PVOEBUJPO1I%TDJFOUJTUTJOBHSJDVMUVSBM
PSFOWJSPONFOUBMTDJFODFTNBZDIPPTFUPQVSTVFBDBSFFSBUPOFPGUIFNBOZ
OPOQSP¾UTBDUJWFJOUIFEFWFMPQJOHXPSME TVDIBT5IF/BUVSF$POTFSWBODZBOE
&BSUIXBUDI*OTUJUVUF
"EWBOUBHFT
5IFSFBSFNBOZJTTVFTUPDPOTJEFSCFGPSFTUBSUJOHPOBDBSFFSQBUIJOUIFOPOQSP¾U
TFDUPS JODMVEJOHZPVSQFSTPOBMBOEQSPGFTTJPOBMDBSFFSHPBMT)FSFBSFBGFXPG
UIFBEWBOUBHFT
"XJEFSBOHFPGFYDFMMFOUBOEDPNQBUJCMFDPMMFBHVFT/POQSP¾UTPGUFOIBWFUIFJS
QJDLPGUIFCSJHIUFTUBOENPTUEFEJDBUFEDBOEJEBUFT NBOZPGXIPNTIBSFZPVS
WBMVFT4UBGGNFNCFSTUZQJDBMMZIBWFBQBTTJPOGPSUIFJSXPSLBOEBSFDPNNJUUFE
UPFGGFDUJOHTPDJBMDIBOHF5IFSFTVMUJONBOZDBTFTJTBOBUNPTQIFSFPGQBTTJPO
UFBNXPSL BOEDPMMBCPSBUJPO
&YDFMMFOUPQQPSUVOJUJFTGPSQSPGFTTJPOBMHSPXUI%VFUPUIFMPXFSTUBGGUPQSPKFDU
SBUJPJONBOZTNBMMFSPSHBOJ[BUJPOT±BOEPGUFOB¿BUUFSPSHBOJ[BUJPOBMTUSVDUVSF±
ZPVNBZCFBTTJHOFETFWFSBMQSPKFDUTBOEBXJEFSBOHFPGUBTLT PGGFSJOHZPVB
CFUUFSUIBOBWFSBHFPQQPSUVOJUZUPTUSFOHUIFOZPVSTLJMMTFU
'MFYJCJMJUZ$PNQBSFEXJUIBDPSQPSBUFFOUFSQSJTF GPSFYBNQMF OPOQSP¾UTNBZ
PGGFSNPSF¿FYJCJMJUZJOTFUUJOHBOEBDIJFWJOHHPBMT FTUBCMJTIJOHCFODINBSLT BOE
TFUUJOHTUSBUFHJFTGPSNFFUJOHUIFPSHBOJ[BUJPOµTNJTTJPO
$PNNJUNFOU0OFCJHBEWBOUBHFGPSNBOZJTUIBUOPOQSP¾UPSHBOJ[BUJPOT
XIFUIFSMBSHFPSTNBMM BSFDPNNJUUFEUPUIFJSNJTTJPO OPUUPTIBSFIPMEFST
PSUPNBYJNJ[JOHUIFCPUUPNMJOF5IJTQIJMPTPQIZ IPXFWFS NBZMFBEUPBO
PSHBOJ[BUJPOBMTUSVDUVSFBOENBOBHFNFOUTUZMFUIBU GPSCFUUFSPSXPSTF DBO
DSFBUFUFOTJPOTBOEPCTUBDMFTSFHBSEJOHUIFCFTUXBZGPSUIFPSHBOJ[BUJPOUP
NFFUJUTNJTTJPOBOEHPBMT
%JTBEWBOUBHFT
-JLFBOZTFDUPS OPOQSP¾UTIBWFTPNFQPUFOUJBMEPXOTJEFT
-PXFSTBMBSZ.PTUCVUOPUBMMOPOQSP¾UTQBZTBMBSJFTMPXFSUIBOUIPTFJO
JOEVTUSZ5IJTJTFTQFDJBMMZUSVFPGBEWPDBDZPSHBOJ[BUJPOT#VUUIFSFµTBXJEFSBOHF
BDSPTTUIFOPOQSP¾UTFDUPS TPEPOµUMFUUIJTQBSUJDVMBSJTTVFEJTDPVSBHFZPV
)JHIFSFNQMPZFFUVSOPWFS5IFSFBSFNBOZSFBTPOTGPSFNQMPZFFUVSOPWFSJO
UIFOPOQSP¾UTFDUPSCVSOPVUJTIJHIPOUIFMJTU QBSUJDVMBSMZJGUIFPSHBOJ[BUJPOJT
VOEFSTUBGGFEBOEZPVBSFSFRVJSFEUPNVMUJUBTL4UBGGNFNCFSTNBZMFBWFGPSCFUUFS
QBZJOHKPCT UPTXJUDITFDUPST PSUPSFUVSOUPTDIPPM0GUFO UIFTNBMMFSOPOQSP¾UT
MBDLQSPGFTTJPOBMEFWFMPQNFOUUPPMTBJNFEBUSFUBJOJOHFNQMPZFFT
-JNJUFEPQQPSUVOJUJFTGPSDBSFFSBEWBODFNFOU"UTNBMMFSOPOQSP¾UT MJLFNPTU
TNBMMPSHBOJ[BUJPOT VQQFSNBOBHFNFOUJTWFSZTUBCMF TPZPVNJHIUIBWFUPTXJUDI
UPBOPUIFSPSHBOJ[BUJPOUPBEWBODFJOZPVSDBSFFS
4USVDUVSBMEJGGFSFODFT*GZPVUISJWFPOIJFSBSDIZ EJTDFSOBCMFUBSHFUT BOE
DMFBSEFMJWFSBCMFT TNBMMBOENFEJVNTJ[FEOPOQSP¾UTNJHIUOPUCFGPSZPV
0SHBOJ[BUJPOBMDMBSJUZNBZCFMBDLJOH BTUIFTFTNBMMFSOPOQSP¾UTTUSJWFUPGVM¾MM
UIFJSNJTTJPOTXJUIMJNJUFETUBG¾OHBOESFTPVSDFT*OMBSHFSBOECFUUFSGVOEFE
PSHBOJ[BUJPOT UIFTFEJGGFSFODFTGSPNJOEVTUSZUFOEUPCFMFTTQSPOPVODFE
'VOESBJTJOH%FQFOEJOHPOUIFUZQFPGOPOQSP¾U NVDIUJNFXJMMCFTQFOUSBJTJOH
GVOETBOEXSJUJOHHSBOUT
6OEFSTUBOEQFSTPOBMBOEQSPGFTTJPOBMHPBMT
*T/POQSP¾U3JHIUGPS:PV
)PXXJMMZPVLOPXJGXPSLJOHJOUIFOPOQSP¾UTFDUPSJTSJHIUGPSZPV 6OEFSTUBOEJOH
ZPVSTFMGBOEZPVSQFSTPOBMBOEQSPGFTTJPOBMHPBMTJTB¾STUTUFQ*GZPVµSF
QBTTJPOBUFBCPVUBQBSUJDVMBSJTTVF BOEZPVMJLFUIFJEFBPGHJWJOHCBDLUPUIF
DPNNVOJUZPSNBLJOHUIFXPSMEBCFUUFSQMBDFUPMJWF UIFOBOPOQSP¾UPSHBOJ[BUJPO
NBZCFUIFQFSGFDUQMBDFGPSZPVUPMBVODIZPVSDBSFFS
8IFUIFSZPVµSFDPOTJEFSJOHBKPCBUBQBSUJDVMBSOPOQSP¾UPSMPPLJOHGPSB
OPOQSP¾UPSHBOJ[BUJPOUPXPSLGPS ZPVTIPVME BTJOBOZKPCTFBSDI UIPSPVHIMZ
SFTFBSDIUIFPSHBOJ[BUJPOXIJMFLFFQJOHBGFXTFDUPSTQFDJ¾DJTTVFTJONJOEBTZPV
FYQMPSFZPVSPQUJPOT
'JSTU MPPLDBSFGVMMZBUUIFPSHBOJ[BUJPOµTNJTTJPOTUBUFNFOU XIJDIZPVDBOBMNPTU
BMXBZT¾OEPOJUTXFCTJUF UPEFDJEFXIFUIFSJUTNJTTJPOJTPOFZPVµSFQBTTJPOBUF
BCPVU PS BUBNJOJNVN POFZPVDBOCFMJFWFJO
/FYU MPPLBUUIFPSHBOJ[BUJPOµT
TUBGGQSP¾MFTUPTFFJGUIFUZQFPGQFPQMFJUFNQMPZT¾UTZPVSTLJMMTBOEDBSFFS
BNCJUJPOT'JOBMMZ UBLFBMPPLBUUIFBOOVBMSFQPSUUPTFFXIBULJOEPGPQFSBUJOH
CVEHFUUIFPSHBOJ[BUJPOIBTBOEIPXGVOETBSFBMMPDBUFE5IJTJOGPSNBUJPOXJMMHJWF
ZPVDSVDJBMDMVFTBCPVUIPXUIFPSHBOJ[BUJPOHPFTBCPVUBDIJFWJOHJUTNJTTJPO UIF
UZQFPGQFPQMFJUIJSFT BOEUIFTUBCJMJUZPGJUT¾OBODFT5SZ JGQPTTJCMF UPDPOUBDU
TPNFPOFXIPXPSLTGPSUIFPSHBOJ[BUJPO PSBGPSNFSFNQMPZFF UPHFUBCFUUFS
TFOTFPGJUTTUSVDUVSF DVMUVSF BOEEBZUPEBZPQFSBUJPOT
0ODFZPVNBLFJUUPUIFJOUFSWJFXTUBHF OPNBUUFSUIFTJ[FPSSFOPXOPGUIF
PSHBOJ[BUJPO BTLTPNFLFZRVFTUJPOTUPHFUBCFUUFSTFOTFPGUIFPSHBOJ[BUJPOµT
PQFSBUJPOTBOEIPXJUUSFBUTJUTTUBGG
8IBUJTUIFTUSVDUVSFIJFSBSDIZPGUIFPSHBOJ[BUJPO )PXBSFEFDJTJPOT
NBEFBOEDPNNVOJDBUFEUPUIFTUBGG
%PFTUIFPSHBOJ[BUJPOFODPVSBHFUFBNXPSLBOEDPMMBCPSBUJPO PSEPTUBGG
NFNCFSTXPSLJOEFQFOEFOUMZPOQSPKFDUT
8IBUPQQPSUVOJUJFTBSFUIFSFGPSBEWBODFNFOUXJUIJOUIFPSHBOJ[BUJPOBOE
PSQBSUOFSPSHBOJ[BUJPOT
8IBULJOEPGUSBJOJOHXJMM*SFDFJWF 8IBUPQQPSUVOJUJFTFYJTUGPSQSPGFTTJPOBM
EFWFMPQNFOU
8IBUBSFUIFPSHBOJ[BUJPOTOFBSUFSNBOEMPOHUFSNHPBMT
)PXJTUIFPSHBOJ[BUJPOGVOEFEBOEXIBUUZQFPGPQFSBUJOHCVEHFUEPFT
JUIBWF
5IFBOTXFSTUPUIFTFRVFTUJPOTNBZIFMQZPVBMJHOZPVSQPTTJCMZJEFBMJTUJD
FYQFDUBUJPOTXJUIIPXUIJOHTSFBMMZXPSL&WFOJGUIFPSHBOJ[BUJPOJTEPJOHFYDFMMFOU
XPSLUPJNQSPWFUIFTUBUFPGIVNBOJUZ ZPVDBOCFTVSFUIBUQFUUZHSJFWBODFT UVSG
XBST BOEPUIFSBTQFDUTPGJOUFSQFSTPOBMGSJDUJPOXJMMCFQSFTFOU±KVTUBTJOBOZ
QSP¾UNBLJOHDPSQPSBUJPOPSCVSFBVDSBDZMBEFOHPWFSONFOUJOTUJUVUJPO
'JOBMMZ BTLZPVSTFMG"N*QBTTJPOBUFBCPVUUIFPSHBOJ[BUJPOTNJTTJPO *TUIJT
BQMBDF*XPVMEMJLFUPDPNFUPXPSLFWFSZEBZ %PUIFPSHBOJ[BUJPOTHPBMTBOE
PCKFDUJWFT¾UXJUINZPXOJOUFSFTUTBOEWBMVFT %P*TFFUIJTBTB¾STUTUFQJOB
DBSFFSQSPHSFTTJPOPGJODSFBTJOHSFTQPOTJCJMJUZ
5IFOPOQSP¾UTFDUPSJTOUGPSFWFSZPOF CVUGPSNBOZ QBSUJDVMBSMZUIPTFNBLJOH
UIFUSBOTJUJPOGSPNBDBEFNJB UIFWBMVFTBOEDVMUVSFJOIFSFOUJOUIFOPOQSP¾UXPSME
NBZPGGFSBOFYDJUJOHBOESFXBSEJOHDBSFFSDIPJDF
5IF5BCMFT)BWF5VSOFE
@@OP%0*
1VCMJD)FBMUI(PFT(MPCBM
-FBSOJOHGSPN%JTBTUFST
@@OP%0*
4$*&/$&83*5*/(
40.&5*14'03#&(*//&34
#:+*."645*/
'*34516#-*4)&%0/.":
"TBXSJUFS BOFEJUPS BOEBGPSNFSTDJFOUJTU *SBSFMZHJWFBQVCMJD

QSFTFOUBUJPOUIBU*µNOPUBQQSPBDIFEBGUFSXBSECZBUMFBTUPOF
TDJFOUJTU±PGUFONPSF±BJNJOHUPMFBWFUIFCFODIBOECFDPNFB
TDJFODFXSJUFS4PIFSF*µNQBTTJOHBMPOHUIFBEWJDF*PGGFSPOUIPTF
PDDBTJPOT IPQFGVMMZJOBNPSFDPIFSFOUGPSN
'PSTFSJPVT UBMFOUFEJOEJWJEVBMTXIPBSFXJMMJOHUPBQQSPBDIUIF
USBOTJUJPOXJUITFSJPVTOFTTBOEGPDVT UIFPEETBSFOPUBTCBEBTZPV
NJHIUUIJOL8IFO*¾STUTUBSUFEUSZJOHUPNBLFBMJWJOHBTBGSFFMBODFS
JUTFFNFEUIFXPSMEXBTUFFNJOHXJUIUBMFOUFEXSJUFSTCVUUIBUQBZJOH
HJHTXFSFGFX5IFOXIFO*CFDPNFBOFEJUPS TVEEFOMZUIFSFWFSTF
TFFNFEUSVFUIFSFXFSFUPPGFXDBQBCMFXSJUFSTBSPVOE0OF PS
NBZCFUXP DPODMVTJPOTTFFNKVTUJ¾FEUIFSFBMEJG¾DVMUZGPSXSJUFST
BOEFEJUPSTJTNBLJOHUIFSJHIUDPOOFDUJPOT"OE BQBSUGSPNUIF
*450$,1)050$0..*26&-.6/*--
CBTJDT UIFNPTUJNQPSUBOUTLJMMBTDJFODFXSJUFSDBOHBJOJTUIFBCJMJUZ
UPVOEFSTUBOEBOEUIFONFFUUIFTQFDJ¾DOFFETPGBQBSUJDVMBSFEJUPS
BOEIFSQVCMJDBUJPO
*GZPVBSFOµUBHPPEXSJUFS±PSVOMFTTZPVIBWFTPNFPUIFSHJGUUIBU
XJMMTFSWFZPVXFMMJOUIJTQSPGFTTJPO±QJDLBOPUIFSDBSFFS*EPOµUNFBO
UPTVHHFTUUIBUZPVIBWFUPIBWFQIFOPNFOBMSIFUPSJDBMTLJMMTJOPSEFS
UPNBLFJUBTBTDJFODFXSJUFS.BOZTDJFODFXSJUFSTBSFOµUHJGUFEBU
TQJOOJOHQSPTF4PNFHFUCZXJUIBHPPEOPTFGPSOFXT TUSPOHSFTFBSDITLJMMT BOE
IBSE DBSFGVMXPSL0UIFSTOFWFSMFBSO BOETUSVHHMFBMPOHGPSZFBST OFWFS¾OEJOH
UIFJSXPSLTBUJTGZJOHBOEMFBWJOHBUSBJMPGFEJUPSTDPOWJODFEUIFZEJEOµUHFUUIFJS
NPOFZµTXPSUI
5IFSFBSFFBTJFSBOENPSFMVDSBUJWFXBZTGPSTDJFODF1I%TUPNBLFBMJWJOH*G
ZPVµSFOPU¾OEJOHUIBUZPVSQSPTFDPNFTFBTJMZBOEEPOµUGFFMBSFBMDPNQVMTJPOUP
XSJUFBCPVUTDJFODF LFFQMPPLJOHZPVµMM¾OEZPVSDBMMJOH
"EWBODFE4DJFOUJ¾D5SBJOJOH$BO8PSL"HBJOTU:PV
*OTPNFXBZT TDJFOUJ¾DUSBJOJOHJTQPPSQSFQBSBUJPOGPSBDBSFFSBTBTDJFODFXSJUFS
5IFQSPCMFNJTUIBUTDJFODFBTJUJTVTVBMMZQSBDUJDFEBOEDPNNVOJDBUFEJTKVTUUPP
OBSSPXUPTFSWFUIFOFFETPGBUZQJDBMBVEJFODF"TBTDJFOUJTUZPVMFBSOUPDBSF
EFFQMZBCPVUUJOZEFUBJMTUIBUHFOFSBMSFBEFSTDBSFMJUUMFBCPVUFWFOTDJFOUJTUT
XPSLJOHJOSFMBUFE¾FMETNBZOPU¾OEUIFEFUBJMTPGZPVSXPSLDPNQFMMJOH
:FU TDJFOUJTUTXJUIBCSPBEQFSTQFDUJWFBSFPGUFOWJFXFEXJUITVTQJDJPOCZUIFJS
QFFST"OEUIFOUIFSFJTUIFNBUUFSPGTDJFODFµTDPOTQJDVPVTMZDPNQBDUBOEKBSHPO
MBEFOMBOHVBHF XIJDIJT QFSIBQT UIFNPTUFG¾DJFOUNFBOTPGDPNNVOJDBUJOHXJUI
PUIFSFYQFSUTCVUJTBMPVTZXBZUPUFMMBHPPETUPSZ0OFPUIFSQPJOUUIBUXPSLT
BHBJOTUZPVJODSFBTJOHMZ FTUBCMJTIFETDJFOUJTUTBSFQVSTVJOHTDJFODFXSJUJOHBT
BTJEFMJOF UBLJOHXPSLBXBZGSPNGVMMUJNFQSPGFTTJPOBMT5IFSFTVMUXJEFTQSFBE
SFTFOUNFOUPGQFPQMFXJUITDJFODFCBDLHSPVOETFOUFSJOHTDJFODFXSJUJOH
5IJTSFTFOUNFOUXPVMEOµUCFBQSPCMFNXFSFJUOPUGPSUIFGBDUUIBUTPNFPG
UIFTFQFPQMFHPPOUPCFDPNFFEJUPST BOEXJMM UIFSFGPSF CFSFBEJOHZPVSRVFSJFT
DSJUJDBMMZBOEFWBMVBUJOHZPVSDSFEFOUJBMT:PVXJMMHFUBGBJSSFBEJOH BMNPTUBMXBZT
CVUEPOµUFYQFDUBOZTQFDJBMGBWPST
*TUIFSFNFSJUUPUIFDIBSHFUIBUZPVBSFUBLJOHUIFJSQSPGFTTJPOUPPMJHIUMZ 8FMM
BSFZPV 4DJFODFXSJUJOHJTJOEFFEBQSPGFTTJPOGVMMPGEFEJDBUFEJOEJWJEVBMTEPJOH
EJG¾DVMU QBJOTUBLJOHXPSL BOEEPJOHJUCSJMMJBOUMZ5IFNPTUBDDPNQMJTIFETDJFODF
XSJUFSTEFTFSWFKVTUBTNVDISFTQFDUBTUIFNPTUBDDPNQMJTIFETDJFOUJTUT/PPOF
TIPVMEUBLFUIJTQSPGFTTJPOMJHIUMZ PSFOUFSJUPOBXIJN
:FU NBOZTVDDFTTGVMTDJFODFXSJUFSTDIPTFTDJFODFXSJUJOHBTBOBMUFSOBUJWF
DBSFFS POUIFSFCPVOEGSPNUIFCFODI PSKVTUTUVNCMFEJOUPJU*GZPVµSFTFSJPVTBOE
DBQBCMF ZPVDBOEPJU UPP
*TUIFSFBOZBEWBOUBHF UIFO UPIBWJOHBOBEWBODFEEFHSFFJOTDJFODF 5IFSF
JT5IFSFµTBUSFOE FTQFDJBMMZBUIJHIFOEKPVSOBMTBJNFEBUTDJFOUJTUT UPXBSE
IJSJOHBEWBODFEEFHSFFETDJFOUJTUTXIPBMTPIBQQFOUPCFWFSZHPPEXSJUFST XJUI
FYDFMMFOUUSBJOJOHBOEFYQFSJFODF
*GZPVBMSFBEZIBWFUPQOPUDIXSJUJOHTLJMMT BO
BEWBODFEEFHSFFJOTDJFODFJTBTUSPOHDSFEFOUJBM FWFOJGJUµTOPUBOFTTFOUJBMPSB
UFSSJCMZUJNFFG¾DJFOUPOF
#VUUIFSFµTBOPUIFSHPPESFBTPOXIZBEWBODFETDJFOUJ¾DUSBJOJOHJTBEWBOUBHFPVT
JUDBONBLFZPVBCFUUFSKPVSOBMJTU
4PNFQFPQMFJOUIJTQSPGFTTJPONBLFBEJTUJODUJPOCFUXFFOTDJFODFXSJUFST±
XIPTFKPCJTUPDMFBSMZBOEBDDVSBUFMZEFTDSJCFJOUFSFTUJOHTDJFODFJOQMBJO
MBOHVBHF±BOETDJFODFKPVSOBMJTUT±XIPTFKPCJTUPHFUUPUIFCPUUPNPGBTUPSZ UP
¾HVSFPVUXIBUµTSFBMMZHPJOHPOCFIJOEUIFTDFOFT XIPUIFNBJOQMBZFSTBSF BOE
XIBUUIFSFBM²TDPPQ³JT
6OMFTTZPVIBQQFOUPCFXSJUJOHBCPVUZPVSOBSSPXTQFDJBMUZ XIJDIQSPCBCMZ
XPOµUIBQQFOOFBSMZPGUFOFOPVHIUPNBLFBDBSFFS ZPVSTDJFOUJ¾DUSBJOJOHXPOµU
IFMQZPVNVDIUPCFDPNFBCFUUFSTDJFODFXSJUFS
#VUTDJFOUJ¾DUSBJOJOHXJMMIFMQZPVCFBCFUUFSKPVSOBMJTU.BOZPGUIFPMETBMUT
BNPOHUPEBZµTTDJFODFXSJUFSTTUBSUFEPVUBTKPVSOBMJTUTUIFOTXJUDIFEPWFSUPUIF
TDJFODFCFBUBGUFSBDRVJSJOHBNFBTVSFPGSFQPSUPSJBMTBWWZ BOEUIBUµTXIBUNBLFT
UIFNHPPETDJFODFXSJUFST
.BOZPGUIFTLJMMTPGTDJFODFBOEKPVSOBMJTNBSFWFSZTJNJMBS*GEVSJOHUIFCFODI
TDJFODFQIBTFPGZPVSDBSFFSZPVNBOBHFUPNBLFZPVSTFMGJOUPBOFGGFDUJWF
SFTFBSDIFS UIFOUIPTFTBNFBQUJUVEFT±FTQFDJBMMZBIFBMUIZTLFQUJDJTNBOEB
CFMJFGUIBUFWFSZQSPCMFNIBTBTPMVUJPO±XJMMNBLFZPVBCFUUFSKPVSOBMJTU
:PVXPOµUCFTBUJT¾FEXJUIEFTDSJCJOHTVSGBDFTXIFOUIFSFµTTPNFUIJOHEFFQFS
UPFYQMPSF
"OZ"EWJDFPO2VFSZ8SJUJOH
/PUEJSFDUMZ1JDLVQBDPQZPGUIF/BUJPOBM"TTPDJBUJPOPG4DJFODF8SJUFSTµ'JFME
(VJEFGPS4DJFODF8SJUFST5IJTQBQFSCBDLJTUIFCFTUSFTPVSDF*LOPXGPSBTQJSJOH
TDJFODFXSJUFST*UJODMVEFTBEWJDFPOXSJUJOHRVFSJFTBOEPONBOZPUIFSUPQJDT
5IFCFTUBEWJDF*DBOHJWFBCPVURVFSZMFUUFSTJTUPEPZPVSIPNFXPSL
OFUXPSL BOEBMXBZTUPXSJUFRVFSJFTBQQSPQSJBUFGPSUIFQVCMJDBUJPO0ODFZPV
BSFFTUBCMJTIFE UIFFEJUPSXJMMUSVTUZPVUPEFMJWFSBTPVOEQSPEVDUFWFSZUJNF
8IFOZPVµSFKVTUTUBSUJOHPVU ZPVDBOTPNFUJNFTBDDPNQMJTIUIFTBNFUIJOHCZ
DPOWJODJOHUIFFEJUPSUIBUZPVµSFTFSJPVT IBWFQPUFOUJBM BOEEFTFSWFBCSFBL
'BNJMJBSJUZ JOUIJTDBTF CSFFETDPOUFOU4FFCFMPX
4QFDJBMJ[F4DJFODFJTUPPMBSHFBCFBUGPSBOZPOFUPDPWFS TPDIPPTFBOBSFBBOE
HFUUPLOPXJU:PVNBZ¾OEZPVSBSFBPGTQFDJBMJ[BUJPOEPFTOµUPWFSMBQXJUIZPVS
USBJOJOH"OESFX'B[FLBT 4DJFODF$BSFFSTµ$BOBEJBO&EJUPS IBTB.BTUFSµTEFHSFF
JOXJMEMJGFCJPMPHZ CVUBTBXSJUFSIJTTQFDJBMUZJTBTUSPOPNZBOETQBDFTDJFODF
5IFSFµTBOPUIFSSFTQFDUJOXIJDIJUJTJNQPSUBOUUPTQFDJBMJ[F5IFSFµTBUFOEFODZ
XIFO¾STUTUBSUJOHPVU UPWJFXRVFSZXSJUJOHBTFRVJWBMFOUUPCVZJOHBMPUUFSZ
UJDLFU*GZPVQJUDIBTUPSZFOPVHIUJNFT UIFSFBTPOJOHHPFT TPNFPOFJTCPVOEUP
DBUDIJU'PSUIFBTQJSJOHXSJUFSUIJTBQQSPBDIIBTBDFSUBJOQTZDIPMPHJDBMBQQFBM
*USFRVJSFTMPUTPGCVTZXPSLTPZPVGFFMMJLFZPVµSFEPJOHTPNFUIJOH CVUJUEPFTOµU
UBLFNVDIPGBOFNPUJPOBMDPNNJUNFOU*UGFFMTTBGF
5IBUTBGFUZJTQSFDJTFMZXIZJUµTBCBEBQQSPBDI"OZDBSFFSUSBOTJUJPOSFRVJSFT
BTFSJPVTJOWFTUNFOU:PVIBWFUPUBLFTPNFDIBODFT)FSFµTBOPUIFSSFBTPO"T*
TVHHFTUFEFBSMJFS JUµTBMMBCPVUNBLJOHDPOOFDUJPOT BOEUIBUJTOµUTPNFUIJOHZPV
DBOEPDBTVBMMZ
%PZPVSIPNFXPSLBOEXPSLPOMZBGFXQVCMJDBUJPOTBUBUJNF$IPPTFXFMM
UIFSFµTOPQPJOUJOXBTUJOHUJNFPOQVCMJDBUJPOTUIBUEPOµUQVCMJTIOFXXSJUFST
5IFOQVUTPNFFHHTJOUIPTFCBTLFUT4UVEZUIFQVCMJDBUJPOTZPVUBSHFUVOUJMZPV
LOPXUIFNJOTJEFBOEPVU8IBUDBUFHPSJFTPGDPOUFOUEPUIFZQVCMJTI )PXBSF
UIFBSUJDMFTTUSVDUVSFE 8IPHFOFSBMMZXSJUFTUIFBSUJDMFTJOFBDIDBUFHPSZ±TUBGG
XSJUFSTPSGSFFMBODFST ,OPXQSFDJTFMZXIBUUIFFEJUPSTBSFJOUFSFTUFEJO UIFOXSJUF
BRVFSZUIBUQSPNJTFTUIFNXIBUZPVBMSFBEZLOPXUIFZXBOU
#FQBUJFOUBOECVJMEMPOHUFSNSFMBUJPOTIJQT&WFOJGZPVS¾STURVFSZJTOµUBDDFQUFE
JUQSPCBCMZXPOµUCF
LFFQSFBEJOH LFFQTUVEZJOH BOEUBLFFWFSZPQQPSUVOJUZUP
HFUZPVSXPSLJOGSPOUPGUIFFEJUPS
.Z¾STUDPOUSJCVUJPOUP4UFSFPQIJMF BQVCMJDBUJPO*TUJMMDPOUSJCVUFUPPDDBTJPOBMMZ
XBTBMFUUFSUPUIFFEJUPSUIBUXBTQPTUFEPOMJOF5IBUMFUUFSXBTUIFCFHJOOJOHPGB
SFHVMBS CVUOPUUPPGSFRVFOU
DPSSFTQPOEFODFCFUXFFOUIFNBHB[JOFµTFEJUPSBOE
NF.ZTFDPOEDPOUSJCVUJPOUP4UFSFPQIJMFXBTBQFSTPOBMFTTBZUIBUXBTQVCMJTIFE
POQBHFPOF5IFUJNFCFUXFFO¾STUDPOUBDUBOE¾STUQBZJOHHJHBCPVUUXPZFBST
5BLFFWFSZPQQPSUVOJUZUPQVCMJTIHPPEXSJUJOH4DJFODFXSJUFSTBSFBMXBZTHSJQJOH
VOEFSTUBOEBCMZ BCPVUUIFCFHJOOFSTBOEIBDLTTUFBMJOHTDBSDFXPSLBOEESJWJOH
SBUFTEPXO4PUIFXIPMFVOJWFSTFPGFTUBCMJTIFETDJFODFXSJUFSTXJMMIBUFNFGPS
HJWJOHUIJTBEWJDF CVU*µMMHJWFJUBOZXBZ(FUZPVSXPSLPVUUIFSF FWFOJGJUNFBOT
HJWJOHJUBXBZBU¾STU1BZJOHHJHTBSFCFUUFS CVUFWFSZ²DMJQ³IFMQT8IFOZPVTFOE
JODMJQTUPBOFXFEJUPS TIFµTOPUHPJOHUPLOPXIPXNVDIUIFZQBJEZPV
4IFXJMM IPXFWFS LOPXJGJUµTBIBDLKPC4PEPOµUBMMPXBOZUIJOHUPCFQVCMJTIFE
UIBUJTOµUZPVSCFTUXPSL FWFOJGZPVEPOµUHFUQBJE
4BWPSUIFFYQFSJFODF(PPEXPSL XIFUIFSJUµTTDJFODF TDJFODFXSJUJOH PS

TPNFUIJOHFMTF JTBHSFBUQSJWJMFHF POFPGMJGFµTNPTUDPOTJTUFOUSFXBSET0OFPG
UIFHSFBUWJSUVFTPGBOFBSMZDBSFFSUSBOTJUJPOJTUIBU XJUIJUTWFSZEJG¾DVMUZ JUDBO
IFMQZPVUPBQQSFDJBUFIPXQSFDJPVTUIFPQQPSUVOJUZJTUPEPNFBOJOHGVMXPSLBOE
EPJUXFMM
"WBJMBCMFPOMJOFBUIUUQTDJFODFDBSFFSTTDJFODFNBHPSHDBSFFS@NBHB[JOF
QSFWJPVT@JTTVFTBSUJDMFT@@OP%0*
'PVOEJO5SBOTMBUJPO
8PSLJOHBTB.FEJDBM8SJUFS
'SFFMBODFST#VTJOFTT4UBSU6Q,JU
@@OP%0*
"%%*5*0/"-$"3&&33&-"5&%3&4063$&4'30.4$*&/$&"/%"""4
$PNNVOJDBUJOH4DJFODF &/53:10*/5*OUFSOTIJQTGPS4UVEFOUT
DPNNVOJDBUJOHTDJFODFBBBTPSH XJUI%JTBCJMJUJFT
FISXFCBBBTPSHFOUSZQPJOU
(SBOUT/FU
TDJFODFDBSFFSTPSHGVOEJOH 4DJFODF$BSFFST'PSVN
TDGPSVNBBBTPSH
4DJFODF5FDIOPMPHZ1PMJDZ'FMMPXTIJQT
GFMMPXTIJQTBBBTPSH 8PNFOJO4DJFODF#PPLMFU
TDJFODFDBSFFSTPSHMPSFBMXJT
4DJFODF/FXT8SJUJOH*OUFSOTIJQ
IUUQXXXBBBTPSHDBSFFSDFOUFSJOUFSOTIJQT $BSFFS#BTJDT#PPLMFU
TDJFODFTIUNM TDJFODFDBSFFSTPSHDBSFFSCBTJDTQEG
"""4.BTT.FEJB4DJFODF&OHJOFFSJOH 4DJFODF$BSFFST8FCJOBS/POUSBEJUJPOBM
'FMMPXT1SPHSBN $BSFFST0QQPSUVOJUJFT"XBZGSPNUIF#FODI
IUUQXXXBBBTPSHQSPHSBNTFEVDBUJPO TDJFODFDBSFFSTPSHXFCJOBS
.BTT.FEJB
"%%*5*0/"-"35*$-&40/$"3&&34"8":'30.5)&#&/$)
$BSFFSTJO$POTVMUJOH $BSFFSTJO#VTJOFTTBOE'JOBODF
.BTUFSJOH:PVS1I%"$BSFFSJO "OBMZ[JOH4DJFOUJ¾D*OWFTUNFOUT
.BOBHFNFOU$POTVMUJOH EYEPJPSHTDJFODFDBSFEJUB
EYEPJPSHTDJFODFDBSFEJUB 'JOBODFT2VBOU VN
.FDIBOJDT
0QQPSUVOJUJFT5IF"DDJEFOUBM$POTVMUBOU EYEPJPSHTDJFODFDBSFEJUB
EYEPJPSHTDJFODFDBSFEJUB 0QQPSUVOJUJFT'SPN1%'UP*10
0OF4DJFOUJTUT+PVSOFZ
$BSFFSTJO&EVDBUJPO 5FBDIJOH EYEPJPSHTDJFODFDBSFEJUB
BOE.VTFVNT
5SBOTGFSSJOH4LJMMTUP5FDI5SBOTGFS
&EVDBUJPO3FTFBSDI"/FX 5FOVSF
5SBDLGPS EYEPJPSHTDJFODFDBSFEJUB
4DJFOUJTUT
EYEPJPSHTDJFODFDBSFEJUB 0UIFS$BSFFS0QUJPOT
%P:PV8BOOB#FB7"1 7JTJUJOH"TTJTUBOU $BSFFSTJO1FSTQFDUJWF$IFNJTUT$BO%P
1SPGFTTPS
"OZUIJOH
EYEPJPSHTDJFODFDBSFEJUB EYEPJPSHTDJFODFDBSFEJUB
$PNNVOJUZ$PMMFHF'BDVMUZ.VTU-PWFUP5FBDI 4DJFOUJTUTJO1VCMJD3FMBUJPOT3FTPVSDFTGPS
EYEPJPSHTDJFODFDBSFEJUB 4UBSUJOHB$BSFFS
3FUVSOJOHUP"DBEFNJB IUUQTDJFODFDBSFFSTTDJFODFNBHPSH
EYEPJPSHTDJFODFDBSFEJUB DBSFFS@NBHB[JOFQSFWJPVT@JTTVFT
BSUJDMFT@@OP%0*
%BSXJOT-FHBDZ3JDI$PMMFDUJPOT
%FFQ&YQFSUJTF
EYEPJPSHTDJFODFDBSFEJUB "5PJMFU5FDIOPMPHJTU
3FTFBSDISFMBUFE$BSFFST *O1FSTPO5IF5SJDLUPB3FXBSEJOH$BSFFS
$BSFFSTJO3FTFBSDI4VQQPSU EYEPJPSHTDJFODFDBSFEJUB
8PSLJOHBU/BUJPOBM-BCT0BL3JEHF
/PU4P-PTUJO5SBOTMBUJPO
EYEPJPSHTDJFODFPQNTS
"DPVOUSZEFWBTUBUFECZHFOPDJEFBOEBDSJQQMJOH"*%4FQJEFNJD5PHFUIFSXJUIUIF3XBOEBO
.JOJTUSZ PG &EVDBUJPO """4 JT XPSLJOH UP FOTVSF UIBU MPDBM DIJMESFO HBJO TLJMMT JO TDJFODF
3XBOEB UFDIOPMPHZ NBUI BOEFOHJOFFSJOH"OEUIJTJTKVTUPOFPGUIFXBZTUIBU"""4JTDPNNJUUFEUP
BEWBODJOHTDJFODFUPTVQQPSUBIFBMUIZBOEQSPTQFSPVTXPSME
+PJOVT5PHFUIFSXFDBONBLFBEJGGFSFODFBBBTPSHQMVTZPV

$BSFFST"XBZ Gspnuif#Fodi: "Ewjdfboe0Qujpotgps4Djfoujtut

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

$BSFFST"XBZ Gspnuif#Fodi: "Ewjdfboe0Qujpotgps4Djfoujtut

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

$"3&&3$BSFFST"XBZ

'PSUVOBUFMZ UPEBZ QFPQMFBSFNVDINPSFXJMMJOHUPEJTDVTT

*OFBSMZ +PTFQI)FMCMF BDIFNJDBMFOHJOFFS FOUFSFEUIF

4FOJPS4DJFODF"EWJTFS 0G¾DFPG4DJFODF1PMJDZBOE1MBOOJOH /BUJPOBM

4FOJPS"EWJTFS 3FHJPOBM$PO¿JDU %FNPDSBDZ BOE(PWFSOBODF

3FHVMBUPSZ"OBMZTU #JPUFDIOPMPHZ3FHVMBUPSZ4FSWJDFT 64

1SPHSBN0G¾DFS 4DJFODFBOE5FDIOPMPHZ (MPCBM%FWFMPQNFOU

(MPCBM%JSFDUPS 'MFFU'PSDFT%FQBSUNFOUBOE)FBE *OUFSOBUJPOBM

"TBXSJUFS BOFEJUPS BOEBGPSNFSTDJFOUJTU *SBSFMZHJWFBQVCMJD

4BWPSUIFFYQFSJFODF(PPEXPSL XIFUIFSJUµTTDJFODF TDJFODFXSJUJOH PS

You might also like

$BSFFST"XBZ Gspnuif#Fodi: "Ewjdfboe0Qujpotgps4Djfoujtut

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

$BSFFST"XBZ Gspnuif#Fodi: "Ewjdfboe0Qujpotgps4Djfoujtut

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

$"3&&3$BSFFST"XBZ

'PSUVOBUFMZ UPEBZ QFPQMFBSFNVDINPSFXJMMJOHUPEJTDVTT

*OFBSMZ +PTFQI)FMCMF BDIFNJDBMFOHJOFFS FOUFSFEUIF

4FOJPS4DJFODF"EWJTFS 0G¾DFPG4DJFODF1PMJDZBOE1MBOOJOH /BUJPOBM

4FOJPS"EWJTFS 3FHJPOBM$PO¿JDU %FNPDSBDZ BOE(PWFSOBODF

3FHVMBUPSZ"OBMZTU #JPUFDIOPMPHZ3FHVMBUPSZ4FSWJDFT 64

1SPHSBN0G¾DFS 4DJFODFBOE5FDIOPMPHZ (MPCBM%FWFMPQNFOU

(MPCBM%JSFDUPS 'MFFU'PSDFT%FQBSUNFOUBOE)FBE *OUFSOBUJPOBM

"TBXSJUFS BOFEJUPS BOEBGPSNFSTDJFOUJTU *SBSFMZHJWFBQVCMJD

4BWPSUIFFYQFSJFODF(PPEXPSL XIFUIFSJUµTTDJFODF TDJFODFXSJUJOH PS

You might also like

*OFBSMZ +PTFQI)FMCMF BDIFNJDBMFOHJOFFS FOUFSFEUIF

(MPCBM%JSFDUPS 'MFFU'PSDFT%FQBSUNFOUBOE)FBE *OUFSOBUJPOBM

4BWPSUIFFYQFSJFODF(PPEXPSL XIFUIFSJUµTTDJFODF TDJFODFXSJUJOH PS