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ANUALIDADES VENCIDAS
Victor Hugo Carranza Serna

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I.

DEFINICIN:

Una anualidad simple es un conjunto de dos o ms flujos de efectivo, en el que a partir del segundo: Los plazos de los periodos de tasa (plazo de tasa efectiva) y los plazos de los periodos de renta (plazo que media entre uno y otro flujo) contienen el mismo nmero de das. Los importes de cada flujo o renta son uniformes. En una anualidad simple el perodo de renta no necesariamente es un ao, si no un plazo de tiempo uniforme, por ejemplo: Das, quincenas, meses, trimestres, etc. Bajo estas caractersticas son ejemplos de anualidades: Los sueldos, los dividendos, las depreciaciones, las amortizaciones, las pensiones de enseanza, las pensiones de jubilacin, las primas de seguros, etc. El importe de cada flujo de efectivo, ingreso o egreso de efectivo, que se realiza en el horizonte temporal de la anualidad, recibe el nombre de renta (R) y el conjunto de rentas constituye la anualidad.
R
i

R
Perodo De renta

1
Perodo de tasa

n-1

Las rentas pueden capitalizarse (monto de una anualidad), desconectarse (valor presente de una anualidad) o llevarse por equivalencia financiera a cualquier momento de su respectivo horizonte temporal, si se aplica al principio de equivalencia financiera. A partir de un stock de efectivo ubicado en el presente o en el futuro, es posible calcular el importe de su correspondiente flujo uniforme o renta constante.

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ANUALIDADES

Cierta

Eventual o contingente

Temporal

Perpetua

Temporal

Vitalicia

Vencida

Anticipada

Diferida

Vencida

Anticipada

Diferida

Simple

General

Impropia o variable

En general se denomina anualidad a un conjunto de pagos iguales realizados a intervalos iguales de tiempo. Cada uno de esos intervalos puede ser un mes, un semestre, un nmero de aos etc y todos los pagos son afectados por la misma tasa de inters. Algunos ejemplos de anualidades son: Pagos mensuales por renta Cobro quincenal o semanal por sueldo Abonos quincenales o mensuales a una cuenta de crdito Pagos anuales de primas de plizas de seguro de vida.

ELEMENTOS: Intervalo o periodo de pago.-Se conoce como intervalo o periodo de pago al tiempo que transcurre entre un pago y otro. Plazo de una anualidad.- es el tiempo que transcurre entre el inicio del primer pago y el final o ultimo. Renta.- es el nombre que se da al pago peridico que se hace.

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Tambin hay ocasiones en que se habla de anualidades que no tienen pagos iguales, o no se realizan todos los pagos a intervalos iguales. Estos casos se manejan de forma especial ANUALIDADES CIERTAS
Son aquellas cuyas condiciones se conocen de antemano (horizonte temporal, periodos de renta, etc.) y se establecen previamente, en general por contrato entre el deudor y el acreedor. Estas anualidades de acuerdo con su duracin pueden ser: a) Temporales Cuando el horizonte temporal de la anualidad es un plazo determinado. Por ejemplo, cuando se contrae un crdito a travs de un leasing u otra modalidad a un plazo especfico. b) Perpetuidades Son anualidades en el que el fin del horizonte temporal no esta determinado, por ejemplo, la emisin de bonos que en algunos pases pagan una renta perpeta.

ANUALIDADES EVENTUALES O CONTINGENTES


Son aquellas fechas inicial o terminal dependen de algn suceso previsible, cuya fecha de realizacin no puede especificarse por estar en funcin de algn acontecimiento externo no previsible exactamente. Ejemplos de anualidades eventuales son los seguros de vida, en los cuales se conoce la renta, pero su duracin es incierta. El desarrollo de estas anualidades corresponde al campo de las matemticas actuariales, el cual demanda no solo el conocimiento del inters compuesto sino tambin de las probabilidades. Estas anualidades a su vez pueden ser: a) Vitalicias Anualidades que tienen vigencia mientras dure la vida del rentista.

b) Temporales En esencia es una anualidad vitalicia cuya diferencia con ellas estriba el que termina despus de un determinado nmero de pagos, an cuando el rentista contine con vida.

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Las anualidades ciertas y contingentes a su vez pueden ser:

1. Vencidas u ordinarias: cuando las rentas se inician al final de cada periodo de renta. 2. Anticipadas o imposiciones: cuando las rentas se inician al comienzo del periodo. 3. Diferidas: cuando las rentas se inician despus de un determinado nmero de periodos de renta, plazo en el cual el capital inicial se va capitalizando. Las rentas diferidas pueden ser, a su vez, vencidas y anticipadas.

Las anualidades tambin pueden clasificarse en: 1. Simples Como se dijo una anualidad es simple cuando los periodos de tasa, los periodos de renta y los importes de las rentas son uniformes. 2. Generales Cuando el periodo de renta no coinciden con el periodo de capitalizacin. Pueden darse varios periodos de tasa por periodo de renta, o varios periodos de renta por periodo de tasa.

3. Impropias o variables Anualidades cuyas rentas no son iguales; estas pueden ser crecientes, decrecientes o experimentar variaciones que siguen un patrn uniforme o no durante el horizonte temporal de la anualidad. Los ejemplos de estas anualidades son aquellas que varan en progresin aritmtica, en progresin geomtrica o cada cierto periodo de tiempo durante el horizonte temporal de la anualidad.

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A continuacin se presenta un esquema de los diagramas de flujos de caja de las anualidades ciertas temporales, vencidas, anticipadas y diferidas.

R 0 1

R 2

R 3

R 4

R 5

R n1

R n

Anualidad simple vencida

Ra 0

Ra 1

Ra 2

Ra 3

Ra 4

Ra 5

Ra n1 n

Anualidad simple anticipada

R 0 1 k=2 1

R 2

R 3

R n1

R n

Anualidad simple vencida diferida (2 perodos de renta)

Ra 0 1 k=2

Ra 1

Ra 2

Ra 3

Ra n1 n

Anualidad simple anticipada diferida (2 perodos de renta)

Las anualidades perpetuas tienen un esquema similar a las temporales, con un nmero de periodos capitalizados que tienden a infinito.

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II. MONTO DE UNA ANUALIDAD SIMPLE VENCIDA

Un conjunto de rentas uniformes que constituyen una anualidad simple vencida pueden llevarse hacia el final del horizonte temporal de la anualidad, al formar su respectivo monto final o valor futuro.

Por ejemplo, si las rentas que constituyen el flujo de caja del diagrama adjunto necesiten llevarse por equivalencia financiera al final del periodo 4, con la tasa i=5%, cada flujo puede capitalizarse hacia el momento 4 del siguiente modo:

Renta 1 Renta 2 Renta 3 Renta 4 S

1 000 x (1 + 0,05)3 = 1 157,63 1 000 x (1 + 0,05)2 = 1 102,50 1 000 x (1 + 0,05)1 = 1 050,00 1 000 x (1 + 0,05)0 = 1 000,00 Valor futuro = 4 310,13

El valor futuro de la anualidad que es 4310,13 um se obtuvo al capitalizar cada renta durante el nmero de perodos que median entre el momento de su ocurrencia y el final del horizonte temporal. La renta 1 se capitaliz 3 perodos, la renta 2 se capitaliz 2 perodos, la renta 3 se capitaliz 1 perodo y la renta 4 no fue necesario capitalizarse debido a que coincide con el final del horizonte temporal.

En trminos generales, dada una tasa efectiva i, las rentas R que constituyen una anualidad simple vencida pueden transformarse por equivalencia financiera en su respectivo valor futuro equivalente S. al tomar como fecha focal el final del horizonte temporal de la anualidad puede deducirse la frmula del valor futuro de una anualidad simple del siguiente modo:

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Cada flujo de caja R se capitaliza durante n perodos de renta; el primero durante n 1 perodos, el segundo durante n 2 perodos, el penltimo durante un perodo y el ltimo no devenga inters ya que su pago coincide con la fecha de trmino del plazo. El valor futuro de la anualidad es igual a la suma de los montos parciales de cada R, llevando al final del horizonte temporal:

(1)

Al multiplicar (1) por (1+i) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (2)

Al restar (1) de (2) ( ) ( ) ( ) ( ( ) ) ( ( ) ) ( ) ( ( ( ) ) ) (2) (1) (3)

Al reagrupar y factorizar (3), se tiene:

(Frmula N 1)

La frmula N1 calcula el valor futuro de una anualidad simple vencida, en la cual R, i y n son del mismo plazo.

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El factor de capitalizacin de la serie uniforme (FCS) En la frmula N1, el trmino entre corchetes, conocido como factor de capitalizacin de la serie uniforme (FCS), se representa como:

S = R.FCS
Y se lee: el FCS a una tasa i por perodo durante n perodos de renta transforma una serie uniforme de rentas R en un valor futuro S.

Ejemplo: Si un trabajador efecta aportes anuales de 400 um a una administradora de fondos de pensiones (AFP) durante sus ltimos cinco aos de actividad normal, qu monto habr acumulado en ese perodo si el fondo percibi una TEA de 10%?

Solucin: R=400 i = 10% n=5 Aplicando la frmula N1, se tiene: ( [ ) ] ( )

Ejemplo: Qu monto se acumular en una cuenta de ahorros, si a fin de mes y durante 4 meses consecutivos se depositaron 100 um, por los que se percibe una TNA de 24 % capitalizable mensualmente?

Solucin: R = 100, i = 2%, n = 4

Aplicando la frmula N1, se tiene:


( ) ( )

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III. VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD SIMPLE VENCIDA
Un conjunto de rentas uniformes que constituyen una anualidad simple vencida pueden llevarse hacia el inicio del horizonte temporal de la anualidad (momento 0), al formar su respectivo valor presente.

Renta 1 Renta 2 Renta 3 Renta 4 P

1 000 x (1+0,05) 1 = 952,38 1 000 x (1+0,05) 2 = 907,03 1 000 x (1+0,05) 3 = 863,84 1 000 x (1+0,05) 4 = 822,70 Valor presente = 3 545,95

El valor presente de la anualidad, que es 3545,95 um, se obtuvo al descontar cada renta durante el nmero de perodos que median entre el momento de su ocurrencia y el inicio del horizonte temporal. La renta 1 se descont un perodo, la renta 2 se descont cuatro perodos, la renta 3 se descont tres perodos y la renta 4 se descont cuatro perodos. Puede observarse que el importe de cada renta disminuye en la medida en que se aleja del inicio de la anualidad.

En trminos generales, dado una tasa efectiva i, la rentas R que constituyen una anualidad simple vencida pueden transformarse por equivalencia financiera en su respectivo valor presente P. Al tomar como fecha focal el inicio del horizonte temporal

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de la anualidad puede deducirse la frmula del valor presente de una anualidad simple del siguiente modo:

Cada flujo de caja R se descuenta durante n perodos de renta: el primero durante un perodo, el segundo durante dos perodos, el penltimo durante n 1 perodos y el ltimo durante n perodos. El valor presente de la anualidad es igual a la suma de los valores presentes de cada R descontados hacia el inicio del horizonte temporal: ( [( ) ) ( ( ) ) ( ( ) )
( ( ) )

( ( )

) ]

(1) (2)

La sucesin de trminos que se encuentran dentro del corchete constituyen la suma de una progresin geomtrica decreciente = cuya solucin es: ( ) [ ( ( ) ) ( ) ] ( ( ) ) ( ( ) )
( )

, donde a1 = (1+i)-1 , r = (1+i)

-1

Al remplazar la suma de la progresin geomtrica en (2), se tiene:


( ( ) )

(Frmula N 2)

La frmula N2 calcula el valor presente de una anualidad simple vencida en la cual R, i y n son del mismo plazo.

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El factor de actualizacin de la serie uniforme (FAS)

En la frmula N2, el trmino entre corchetes, conocido como factor de actualizacin de la serie uniforme (FAS), se representa como:

P = R. FAS
Y se lee: el FAS a una tasa i por perodo durante n perodos de renta transforma una serie uniforme de rentas R en un valor presente P. La frmula N2 tambin puede obtenerse al remplazar en la frmula N1 el valor de S que se obtiene con la frmula S=P(1+)n : Al reemplazar en la frmula N1: ( ) *
( ( ) )

( +

Frmula N2

Ejemplo:

Calcule el valor presente de 5 flujos anuales de 400 um cada uno. La tasa de descuento es una TEA de 10%. Solucin: R=400;

i=0,1; n=5; ( [

aplicando la frmula N2, se tiene: ) ] ( )

Ejemplo: Hoy la empresa Sara S.A. decide cancelar las 4 ltimas cuotas fijas insolutas de un prstamo contrado con una entidad financiera. El importe de cada cuota es 500 um; las cuales vencern dentro de 30, 60, 90 y 120 das, respectivamente. Qu importe debe cancelarse hoy si el banco acreedor descuenta las cuotas con una TEM de 2%? Solucin: R=500;

i=2%; n=4; ( [ ) ( )

con la frmula N2, se tiene: ] ( )

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IV. RENTA UNIFORME VENCIDA EN FUNCION DE

Un valor futuro puede convertirse en rentas uniformes equivalentes. Esta equivalencia financiera s necesario realizarla cuando quiere acumularse un fondo con aportes peridicos que devengan una tasa de inters efectiva. Por ejemplo, si un activo sin valor de desecho debe reemplazarse dentro de 1 ao y se estima que en esa fecha tenga un valor de 4310,13 um Cul ser el importe de la renta uniforme vencida trimestral que durante el plazo de un ao acumule dicho valor futuro, si estas rentas generan una TET de 5%? Con la informacin disponible puede elaborase el siguiente diagrama de flujo de caja:

Para derivar una frmula que resuelva el problema anterior, ya que se conoce la tasa efectiva i, el nmero de perodos de renta n y el importe del valor futuro S, puede despejarse R de la frmula N1.
( )

*
[

+
]

(Frmula N 1)

Al reagrupar trminos, se tiene:

(Frmula N 3)

La frmula N3 calcula la renta uniforme en funcin de una valor futuro, en la cual i y n son del mismo plazo.

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El factor de depsito al fondo de amortizacin (FDFA) En la frmula N3, el trmino entre corchetes, conocido como factor de depsito al fondo de amortizacin (FDFA), se representa como:
(Frmula N 3)

Y se lee: el FDFA a una tasa i por perodo durante n perodos de renta transforma un valor futuro en una renta uniforme R. Con la frmula N3 puede solucionarse el ejemplo anterior del siguiente modo: [ ( ) ]

Ejemplo: Calcule el importe del depsito uniforme anual vencido para acumular un valor futuro de 2442,04 um, en el plazo de 5 aos. Estos depsitos que se efectuarn en un banco percibirn una TEA de 10%. Solucin: S=2442,04; i = 10%; n=5

Aplicando la frmula N3, se tiene: *(


)

Ejemplo: Una empresa decidi hoy adquirir dentro de 4 meses un grupo electrgeno cuyo precio estimado ser 5000 um en esa fecha. Qu importe constante de fin de mes debe ahorrarse en ese perodo de tiempo, en un banco que paga una TNA de 24% con capitalizacin mensual a fin de disponerse ese monto al vencimiento de dicho plazo?

Solucin: S= 5000; i=2%; n=4

Aplicando la frmula N3, se tiene: [ ( ) ] ( )

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V. RENTA UNIFORME VENCIDA EN FUNCION DE

Un valor presente puede convertirse en rentas uniformes equivalentes, aunque esta operacin es necesario realizarla, entre otros casos, cuando se necesita un financiamiento hoy para amortizarlo con cuotas uniformes durante un determinado horizonte temporal. Por ejemplo, si un prstamo de 3545,95 um, que devenga una TET de 5%, debe amortizarse en el plazo de un ao con cuotas uniformes trimestrales vencidas y se requiere conocer el importe de esa cuota. Con esa informacin disponible puede elaborarse el siguiente diagrama de flujos de caja:

Para derivar una frmula que resuelva el problema anterior y dado que se conoce una tasa efectiva i, el nmero de periodos de renta n y el importe del valor presente P, puede despejarse R de la frmula:

P = R*

( (

) )

(Frmula N 2)

P=R

[(
(

) )

Al reagrupar trminos, se tiene:

*(

( )

(Frmula N 4)

La frmula calcula la renta uniforme en funcin de un valor presente, en la cual i y n son del mismo plazo.

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El factor de recuperacin del capital (FRC)

En la frmula anterior, el trmino entre corchetes, conocido como factor de recuperacin del capital (FRC), se representa como: R = P.FRC
(Frmula N 4)

Y se lee: el FRC a una tasa i por perodo durante n perodos de renta transforma un valor presente en una renta uniforme R. con la frmula puede solucionarse el ejemplo anterior del siguiente modo:

R = 3545,95[

]= 3545,95 x 0,2820118326 = 1000.

Ejemplo: cul ser la cuota constante por pagar por un prstamo bancario de 8000 um, que debe amortizarse durante un ao con cuotas mensuales vencidas? El prstamo genera una TNA de 36% capitalizable mensualmente. Solucin: P = 8000; i = 3%; n = 12

Aplicando la frmula se tiene:

R = 8000 [

VI.

CALCULO DE N EN UNA ANUALIDAD VENCIDA

En los puntos anteriores se calcul el valor futuro y valor presente de una anualidad y las rentas uniformes en funcin del valor futuro y del valor presente conocidos. Ahora, se formulan las siguientes preguntas: Con cuntos perodos de rentas constantes podra amortizarse un valor presente que devenga una tasa de inters, si se conoce el importe de la renta? Con cuntos perodos de rentas constantes podran acumularse un valor futuro, si se conoce el importe de las rentas constantes y stas devengan una tasa de inters?

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Clculo de n en funcin de P

Dado que las frmulas N 2 o N 4 incluyen la variable P, puede despejarse n en ambas frmulas con el mismo resultado. P = R*

( (
( (

) )
) )

+
+

(Frmula N2)

R = P*

(Frmula N4)

Al despejar n de la frmula N4, se tiene: R = P* R = P* R[ ( ( ) ( )


( ( ( ) ) )

+ +
]

Al tomar el algoritmo en ambos miembros de la expresin anterior, se tiene:


[ ]

n=

(Frmula N5)

La frmula N5 calcula el nmero de perodos de renta en una anualidad simple vencida cuando se conoce un valor presente y donde R e i son del mismo plazo; por tanto, el plazo de n o perodo de renta es el mismo plazo de R e i.

Clculo de n en funcin de S

Dado que las frmulas N1 o N3 incluyen la variable S, puede despejarse n en ambas frmulas con el mismo resultado.
( )

(Frmula N1)

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*
( )

(Frmula N3)

Al despejar n de la frmula N1, se tiene: ( ( ( ) ) ) ( )

Al despejar n de la expresin anterior, se tiene:

* (

+ )

(Frmula N6)

La frmula N6 calcula el nmero de perodos de renta en ua anualidad simple vencida cuando se conoce un valor futuro y donde R e i son del mismo plazo; por tanto, el plazo de n o perodo de renta es el mismo plazo de R e i.

Significado de n cuando tiene un valor no entero El resultado de las frmulas N5 y N6 puede ser un nmero entero o un nmero no entero que tiene un sentido matemtico, pero no necesariamente un sentido econmico; de este modo, Cmo puede interpretarse el resultado n = 7,6 del siguiente ejemplo? Ejemplo: Con cuntas cuotas trimestrales vencidas de 1500 um podr amortizarse un prstamo de 10000, que devenga una TET de 3,1486%? Solucin: R = 1500; i = 0,031486; P = 10000

Se aplica la frmula N5 y se tiene:

* ( )

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El resultado 7,6 significa que se requieren 7,6 cuotas trimestrales de 15000 um para amortizar un prstamo de 10 000 um.

Un n no entero puede interpretarse en la prctica de muchos modos; en el presente caso amortizable en 7,6 cuotas significa necesariamente tendrn que pagarse 8 cuota: 7 de 1500 um y la octava por un importe menor de 894,44 um, que se ubica 54 das despus de la sptima cuota (7,6 7) x 90das = 54 das, es decir, en el da 684, que marca el fin del horizonte temporal y cuyo importe puede calcularse con la siguiente ecuacin de equivalencia financiera: [ ]

El diagrama de tiempo-valor de la anualidad impropia o variable es el siguiente:

Ejemplo: Cuntos depsitos de fin de mes de 500 um ser necesario ahorrar para acumular un monto de 5474,86 um, en un banco que paga una TNA de 24% con capitalizacin mensual? Solucin: R = 500; i = 2%; S = 5474,86

Aplicando la frmula N6 se tiene:

* ( )

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VII. CALCULO DE I EN UNA ANUALIDAD VENCIDA

Cuando en una anualidad se conocen P, R, S y n, excepto la tasa efectiva peridica, es posible hallar esta si se plantea su respectiva ecuacin de equivalencia y se calcula con el mtodo de tanteo por prueba y error, se busca por aproximaciones sucesivas un par de valores que se hallen uno por encima y otro debajo del valor buscado, y con estos datos (polos) se aproxima a su verdadero valor por interpolacin lineal. Con esta tasa implcita de la anualidad se conoce la TIR o tasa interna de retorno, que se determina directamente con una calculadora financiera o con las funciones financieras de excel: TASA, TIR, TIR.NO.PER o TIRM, segn las caractersticas propias de los flujos de caja que componen la anualidad.

Ejemplo: Un artefacto electrodomstico tiene un precio al contado de 1500 um y a crdito se ofrece con una cuota inicial de 300 um y 12 cuotas uniformes de 120 um cada una, que deben pagarse cada 30 das. Cul es la TEA cargada en el financiamiento? Solucin: R = 120; P = 1500 300 = 1200; n = 12;

Con la formula N2 puede plantearse una ecuacin de equivalencia financiera y obtener i por tanteo.
( ( ) )

+ *
(

(Formula N2)
) ( )

+ (1)

Puede asignarse de manera arbitraria valores a i en el segundo miembro de la ecuacin anterior y buscar obtener un resultado igual a su primer trmino. Por ejemplo, al asignar a i los valores 2% y 3%, se obtiene los siguientes resultados:

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El valor de i es superior a 2%, pero inferior a 3%; para encontrar un valor cercado a i puede efectuarse una interpolacin lineal entre esos valores encontrados, mediante razones y proporciones. ( ) ( )( )

La tasa aproximada linealmente al valor de i es la suma del valor del polo inferior de y el valor hallado con la interpolacin. ( )

Puede comprobarse la valides de la tasa al reemplazar su valor de 2,93% en el segundo miembro de la ecuacin (a), cuyo resultado es 1199,49 um (muy prximo al objetivo buscado de 1200). Esta tasa mensual debe convertirse en TEA, para dar respuesta al problema; ( )

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VIII. FACTORES FINANCIEROS
Estos seis principales factores financieros (existen otros factores de gradientes que se trataran posteriormente) utilizados en equivalencias financieras que se apoyan en el inters compuesto, ayudan a solucionar una diversidad de problemas.

Apoyarse en ellos facilitara la explicacin de anualidades anticipadas y diferidas, rentas perpetuas, gradientes de crecimiento. A continuacin se presenta una tabla que resume los seis factores desarrollados, en la que puede observarse que los tres factores de la izquierda constituyen los recprocos de los de la derecha o viceversa. FSC ( FSA ( FCS
( )

) )

Factor simple de capitalizacin Factor simple de actualizacin Factor de capitalizacin de la serie

FDFA ( FRC FAS


( ( ( (

) ) ) ) )

Factor de deposito al fondo de amortizacin Factor de recuperacin del capital Factor de actualizacin de la serie

Si se conoce i y n, puede calcularse cualquiera de los seis factores financieros, que aplicados adecuadamente con alguna otra variable conocida de una anualidad, permiten efectuar transformaciones de valor equivalente con S, P o R.

Valor futuro en funcin del valor presente Valor futuro en funcin de la renta uniforme Valor presente en funcin del valor futuro Valor presente en funcin de la renta uniforme Renta constante en funcin del valor futuro Renta constante en funcin del valor presente

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En los libros de finanzas y de ingeniera financiera se ha generalizado la utilizacin de siglas en espaol e ingles que representan los factores financieros; las ms comunes son las que se detallan a continuacin:

FSC FSA FSC FDFA FRC FAS

SPCA SPPWF USCAF SFDF CRF USPWF

Single-Payment Compound Factor Single-Payment Present-Worth Factor Uniform-Series Compound-Amount Factor Sinking Fund Deposit Factor Capital Recovery Factor Uniform-Series Present-Worth Factor

Relaciones entre los factores financieros

Si se supone que uno o mas factores financieros utilizan la misma tasa efectiva y tienen el mismo horizonte temporal, puede establecerse un conjunto de relaciones entre ellos sumamente tiles en la aplicacin de equivalencias financieras, las principales se presentan a continuacin:

( ( ) ) ( ) ( ) ( ) ( )

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( ( ) ) ( [( ) ) ]

( ( ) ) ( ) ( )

( ) ( ) ( ) ( ) ( ) [( ) ] ( )

( ( ) ) ( ) ( [( ) ) ] ( ) ( ( ) ) ( )

( ) ( ( ) ) ( )

[( ( ) ( ) ) ] ( ( ) ) ( ( ) )

( ( ) ) ( ( ) )

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( ) ( ) ( ( ) )

( ( ) ) ( ( ) )

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PROBLEMAS RESUELTOS
Transformaciones financieras
1. Efectuar las seis transformaciones financieras equivalentes entre STOKS y flujos de efectivo, si se considera un capital inicial de 1 000 um, una TEM de 3 %, un horizonte temporal de 5 meses y rentas mensuales uniformes que vencen cada 30 das.

Solucin: P= 1 000, i =0,03 n=5;

Puede calcularse R y S.

S=? R R R=? R R

i=3%

n= 5 meses

P= 1 000 S= P.FSC0.03; 5 = 1 000, 00 x 1,159274074 = 1 159, 27 = FSC (3%; 5; 1000) R=S.FDFA0.03; 5 = 1 159, 27 X 0, 188354571= 218, 35=FDFA (3%; 5; 1159, 27) R=P.FRC0.03; 5= 1 000, 00 X 0, 218354571= 218, 35= FRC (3%, 5; 1000) = 1 000,00= FSA (3%,5; 1159,27) = 1 000, 00 = FAS (3%; 5; 218,35) =1 159, 27= FCS (3%; 5, 218, 35)

P=S.FSA0.03; 5 = 159, 27 X 0, 862068784 P=R.FSA0.03; 5= S=R.FCS0.03; 5= 218, 35 X 4,579707187 218, 35 X 5, 30913 1

Clculo de S: 2. cul es el monto de un certificado de depsito a plazo fijo que se compro el 16 de marzo y se cancelo el 15 de mayo del mismo ao? La inversin inicial fue 800 um y la TNA fue 12 % con capitalizacin diaria.

Solucin: P = 800; i = 0,12/ 360 y n = 60, puede calcularse S. = FSCIniTer (0,12/360; 16 mar, 15 mayo, 800; 1).

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3. Cul es el valor nominal de un pagare que ser descontado en un banco cuando falten 38 das para su vencimiento, si se requiere disponer de un importe neto de 1000 um, despus del descuento racional compuesto? Al pagare se le aplicara una TNM de 3 % con capitalizacin diaria. Solucin:

Con los datos P = 1 000; i = 0,03/30 y n = 38, puede calcularse S S= P.FSC 0,001; 36= 1 000x 1,03871151= 1 038,71 =FSClniTer (0,03/30; 0,38; 1000; 1)

4. Por qu monto tendr que aceptarse un pagare con vencimiento a 45 das si se necesita disponer de un valor presente de 5 000 um?en las operaciones de descuento, el banco aplica una TEA de 20%.

Solucin: Con los datos P= 5 000; TED= 1,21/360 1=0, 000506577y n = 45; puede calcular se S.

S= P.FSC0, 000506577; 45=5 000X 1,023051874=5115,26 =FSClniTer(TE1 a TE2)(20%;360;45);0;45;5000;45)

5. Hoy una persona deposita en un banco 300 um; dentro de tres das 4oo um y 14 das despus de este ultimo deposito, 200 um .cunto habr acumulado 40 das despus de efectuar el primer deposito si percibe una TNA de 18% con capitalizacin diaria?

Solucin: Existen muchas formas de plantear la ecuacin de equivalencia financiera, una de ellas es capitalizar cada depsito durante el periodo comprendido entre la fecha del depsito y el da 40. La TED es 0,18/ 360.

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40 das S=? 37 das

300

400

200

23 das

O 40 das

17

S= 300 FSC0,OO05;40 + 400 FSC0,0005;37+200FSC0,0005;23 = 306, 06+407, 47+202, 31=915, 84 =FSC(0,0005;40;300)+FSC(0,0005;37;400)+FSC(0,0005;23;200)

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