Preparación y Evaluación de Proyectos

UNIVERSIDAD NACIONAL DE SANTIAGO DEL ESTERO
FACULTADO DE HUMANIDADES, CIENCIAS SOCIALES Y DE LA SALUD.
LICENCIATURA EN ADMINISTRACIN
FINANZAS DE EMPRESAS II PREPARACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS AO 2012
ALUMNA: CHIFARELLI TAMARA BELN
Tamara Beln Chifarelli
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La planificacin constituye un proceso mediador entre el presente y el futuro. El maana nos afecta hoy, por que es hoy cuando podemos decidir hacer algo para estar en condiciones de aprovechar las oportunidades del maana. Nassir Sapag CHain Reinaldo Sapag Chain
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ndice Pgs. Prlogo Captulo uno: El estudio de proyectos 1. Qu es un proyecto? 1.1. Qu es una inversin? 1.1.2. Ahora bien, Qu es un proyecto de inversin? 1.2 Tipos de proyectos 1.3 Evaluacin de proyectos 1.4 Evaluacin social de proyectos 1.5 Los proyectos en la planificacin y el desarrollo 1.6 Estudios que deben realizarse para evaluar un proyecto 1.7 Los niveles de los proyectos de inversin 1.8 Etapas de un proyecto Captulo dos: El mercado del proyecto 2. Introduccin 2.1 El mercado 2.2 Demanda 2.3 Elasticidad 2.3.1 Elasticidad precio de la demanda 2.3.2 La Elasticidad Ingreso 2.3.3 Elasticidad Cruzada 2.4 Oferta 8 11 11 11 11 12 13 13 14 14 30 31 33 33 33 38 45 45 49 50 52
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2.5 Elasticidad 2.6 Equilibrio 2.7 El mercado del proyecto 2.8 Investigacin de mercado 2.9 Estrategia comercial 2.10 Tcnicas de proyeccin del mercado 2.11 Mtodos de proyeccin Captulo tres: Ingeniera del proyecto 3. La ingeniera de un proyecto 3.1 Los principales aspectos que deben tenerse en cuenta en la ingeniera de un proyecto 3.2 Alcances del estudio de ingeniera 3.3 Proceso de produccin 3.4 Aspectos econmicos 3.5 Eleccin de la tecnologa a utilizar 3.6 Economas de escala 3.7 Capacidad optima mediante el modelo de Lange 3.8 Inversiones 3.9 Materiales 3.10 Personal Captulo cuatro: Determinacin del Tamao 4. Tamao 4.1 Economa del tamao
54 55 57 66 71 74 75 85 85
85 89 89 90 90 93 95 96 97 97 99 99 100
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4.2 Optimizacin del tamao 4.3 Tamao de un proyecto para una demanda creciente 4.4 Tamao de un proyecto para una demanda constante Captulo cinco: Localizacin del proyecto 5. Localizacin 5.1 Factores de localizacin 5.2 Transporte 5.3 Mtodos de evaluacin por factores no cuantificables 5.4 Mtodo cualitativo por puntos 5.5 Mtodo de Brown y Gibson Captulo seis: Inversiones 6. Inversiones 6.1 Inversiones previas a la puesta en marcha 6.1.2 Para estimacin el capital de trabajo es necesario considerar 6.1.3 Mtodos para calcular el capital de trabajo
103 103 107 109 109 109 111 113 113 114 120 120 120 122 124 128 130 130 130 131 136 139 139 149
6.2 Inversiones durante la operacin Captulo siete: Presupuesto de Egresos e Ingresos 7. Presupuesto de egresos e ingresos 7.1 Ingresos 7.2 Otros beneficios 7.3 Costos 7.3.1 Costos sepultados 7.4 Construccin del flujo de caja Captulo ocho: Evaluacin
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8. Evaluacin de proyectos de inversin 8.1 Proyectos independientes y mutuamente excluyentes 8.2 Criterios de evaluacin de proyectos 8.2.1 El Valor Actual Neto (VAN) 8.2.2 La Tasa Interna de Retorno (TIR) 8.2.3 El Periodo de Recupero (PR) 8.2.4 La Tasa de Retorno Contable (TRC) 8.2.5 Ejemplos
149 149 149 149 150 151 151 151
8.2.6 Relacin grfica entre el VAN y la TIR de un proyecto cualquiera 155 Captulo nueve: Anlisis de riesgo 9. El riesgo 9.1 El riesgo en los proyectos de inversin 9.2 La medicin del riesgo 9.3 Mtodo para tratar el riesgo: rbol de Decisin 9.4 Anlisis de sensibilidad 9.4.1 Modelo unidimensional de la sensibilizacin del VAN Bibliografa 156 156 156 156 160 162 162 167
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Prlogo: Este libro trata de cmo preparar y evaluar un proyecto de inversin partiendo desde la idea que un proyecto debe tener una base slida de informacin ya que la experiencia sola o la mera imitacin no nos orientaran al xito; teniendo en cuenta adems que esta informacin debe ser obtenida de un conjunto de factores que estn ntimamente interrelacionados (mercado, localizacin, ingeniera, etc.) para luego cuantificarla e incluirla en el flujo de caja a estimar de modo tal que podamos observar cules son sus efectos sobre los resultados a obtener, que segn lo pretendido por el inversionista estos sern o no atractivos. As mismo estos resultados debern ser capaces de soportar variaciones (Anlisis de sensibilidad) y seguir cumpliendo aun con las expectativas del inversionista (en el supuesto de pretender llevarlo a cabo). Con la lectura de este libro ud. podr entender que preparar un proyecto, obtener informacin para el mismo, cuantificarla, analizar todos los factores que influyen en el (directamente o indirectamente), realizar su evaluacin, analizar su riesgo no constituyen una tarea sencilla. Sin embargo si ya posee un conocimiento bsico acerca de las finanzas privadas y otras reas de inters como ser economa, estadstica, marketing, contabilidad de costos, le ser mucho ms comprensible y provechoso para aprender, integrar conocimientos y/o llevarlo a la prctica.
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Espero que estos contenidos, los cuales creo que deben ampliarse an ms o incorporarse otros temas no incluidos que seguramente son importantes, le sean de suma utilidad.
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En memoria de mi madre: Marta Isabel Franzzini La Luz de mis ojos, mi gran orgullo y admiracin
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Capitulo El estudio de proyectos Captulo uno: uno: El estudio de proyectos
No se puede tomar la decisin de llevar a cabo un proyecto solo por la nica base de la experiencia o la imitacin, sino que se deben realizar estudios serios y profundos, y luego analizar e interpretar sus resultados para tomar una decisin. Por lo tanto se propone entender a la preparacin y evaluacin de proyectos como una herramienta para proporcionar informacin a quien debe tomar una decisin. Es por ello que ser posible rechazar un proyecto rentable y aceptar uno no rentable segn las pretensiones del interesado en el mismo (un empresario, un verdulero, el propietario de una despensa, etc.).
1. Qu es un proyecto? Es una serie de actividades compuestas por ideas, investigaciones, datos, clculos articulados en forma metdica para saber cuanto costara realizar una determinada tarea (brindar un bien o un servicio por ejemplo) en trminos de tiempo, esfuerzo, dinero, beneficios personales y otros. Luego, esto se transforma en informacin para luego analizar y evaluar la viabilidad del mismo.
1.1. Qu es una inversin? Es el empleo de un capital (bienes, dinero, acciones, etc.) en algn tipo de actividad con la finalidad de acrecentarlo (rendimiento, intereses, dividendos, etc.) en un futuro determinado (el perodo durante el cual se mantendr la inversin).
1.1.2. Ahora bien, Qu es un proyecto de inversin? Los proyectos surgen como una respuesta a una idea. Es un plan detallado que se piensa poner en marcha y que tiene por objetivo lograr beneficios (incrementar el capital, los dividendos, mejorar la imagen de la empresa, lograr beneficios sociales, etc.) mediante el uso ptimo de recursos empleados para tal fin en un plazo determinado y razonable. Estos pueden estar destinados a la creacin de un nuevo producto, servicio, negocio; cubrir un vaco en el mercado; mejorar algn producto; Terciarizar una actividad (productos en proceso, servicio, etc.), reemplazar un activo, discontinuar una lnea de productos, y otros. Es por ello, que se debe tener en cuenta si responde a una necesidad del mercado (por ejemplo: crecimiento de la demanda, cambio en los gustos y
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preferencias, variacin de ingresos) en forma eficiente y rentable. Donde cada opcin para conducir al objetivo ser un proyecto diferente a analizar y evaluar 1.2 Tipos de proyectos: Existen varias clasificaciones de proyectos de inversin: 1) De acuerdo al sector al que se dirigen: Agropecuarios. Pertenece al sector primario. Tiene relacin con la agricultura (cultivo de la tierra) y la ganadera (cra de ganado). As mismo cabe decir que cuando se lo explota no se produce alguna transformacin. Ejemplos: o o o Porccolas: Cra de chanchos. Caprinos: Cra de cabras. Frutcolas: Explotacin de frutales.
Industriales: Pertenecen al sector secundario. Cuando se lo explota si se produce la transformacin de productos. Ejemplos: o Del cemento: Fabricacin de cemento para la construccin. o Farmacutica: Produccin de medicamentos.
De servicios: Pertenece al sector terciario. Ejemplos: o Educacin. En sus diferentes niveles: escuelas primarias, secundarias;
universidades; institutos educativos, etc. o Hidrulicos: aprovisionamiento del agua (potable, riego).
o Transportes: pblicos, privados. 2) De acuerdo a su naturaleza: o Dependientes: Son proyectos relacionados, dos o ms, si se aprueba uno
los dems tambin se aceptan. o Independientes: Son proyectos que no tienen relacin en cuanto a su
aprobacin, es decir si uno se aprueba no necesariamente se aprueban los otros. o Mutuamente excluyentes: Se analizan dos o ms proyectos, en caso de
aprobarse uno el resto queda descartado. 3) Bienes y servicios: o o Bienes: industriales, forestales, mineros, etc. Servicios: transportes, lavanderas, alumbrado publico, servicio elctrico,
educacin, comunicacin, etc. 4) Segn el objetivo o finalidad del estudio. De acuerdo con lo que se espera medir con la evaluacin:
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Estudios que miden la rentabilidad del proyecto: aqu se mide la rentabilidad de
toda la inversin. o Estudios que miden la rentabilidad de los recursos propios invertidos en el
proyecto. o Estudios que miden la capacidad del propio proyecto para hacer frente alas
obligaciones de pago. 5) Segn la finalidad o el objetivo de la inversin. Del objetivo de la asignacin de recursos: o Proyectos para crear nuevas empresas: Se determinan todos los
costos y beneficios asociados a la inversin que se analiza. o Proyectos para evaluar algn cambio dentro de la empresa que
ya existe: se determinan solo aquellos costos y beneficios que son relevantes para el anlisis del proyecto. Ejemplo: terciarizar la produccin de un componente para la construccin de las bicicletas que vendemos.
1.3 Evaluacin de proyectos: Con la evaluacin de proyectos se busca medir objetivamente ciertas magnitudes cuantitativas que surgen del estudio previo del proyecto. Quien se encarga de realizar dicha evaluacin toma un horizonte de tiempo determinado donde realizara una apreciacin acerca de ese periodo (comportamiento de la demanda: basados en gustos, preferencias, deseos, intenciones, necesidades, ingresos, tecnologa; competencia; variables del entorno que tambin lo afectan como ser leyes, polticas, etc.), pero ser el inversionista el que decidir la fecha exacta en que lo llevara a cabo en caso que le convenga, segn los resultados de la misma y sus objetivos buscados.
1.4 Evaluacin social de proyectos: En la evaluacin social como en la privada se usan criterios similares para estudiar la viabilidad de un proyecto, pero estos si difieren en la valoracin que se hace de las variables de costos y beneficios que los componen; adems cabe destacar que un proyecto que es viable para un particular no necesariamente lo ser para la sociedad en su conjunto. Entonces, se puede decir que la evaluacin social de proyectos busca beneficios para la sociedad en su conjunto comparando los beneficios y costos que una inversin determinada pueda generar para una sociedad en particular (la disminucin de la
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contaminacin ambiental, un precio ms accesible en el transporte urbano, etc.), es decir, interesa que el beneficio generado por el mismo supere los costos contribuyendo de este modo a que una cuidad, provincia o pas este mejor con la realizacin del proyecto. Podemos concluir lo siguiente: Socialmente, se busca mediar cual ser el impacto que tendr una determinada inversin sobre el bienestar de la comunidad. Nassir Sapag CHain Reinaldo Sapag Chain
1.5 Los proyectos en la planificacin y el desarrollo: Se planifica como un modo de preveer lo que posiblemente podr ocurrir en un futuro a corto, mediano o largo plazo, segn el periodo tomado para el proyecto, para estar atentos a como se comportaran las variables que lo afectarn y que oportunidades conseguiramos tomar o que amenazas podramos tener respecto del entorno en el que estar inserto el mismo. Se debe tener en cuenta todas las variables que puedan afectar al proyecto, no solo las internas (costos y beneficios propios del proyecto) sino tambin las del entorno que nos rodea como ser las estrategias de desarrollo que un pas intenta llevar adelante, como ser: el marco poltico, legal, impositivo, econmico que estn en permanente evolucin y por ello debemos prestar especial atencin en estos dado los cambios que pueden generar e influir en nuestro proyecto.
Podemos concluir que: Los proyectos surgen de necesidades, las que se deben satisfacer a travs de una adecuada asignacin de recursos, teniendo en cuenta la realidad social, cultural y poltica en la que el proyecto pretende desarrollarse. Nassir Sapag CHain Reinaldo Sapag Chain.
1.6 Estudios que deben realizarse para evaluar un proyecto: Cuando se estudia un proyecto, se debe simular con la mxima precisin lo que sucedera con el mismo si fuese implementado, pero esta estimacin solo ser aproximada, no exacta, intentando responder si es o no conveniente realizar determinada inversin:
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Viabilidad Comercial Viabilidad de Impacto Ambiental Viabilidad Financiera
Estudios para evaluar un proyecto Viabilidad de Gestin Viabilidad Legal
Viabilidad Tcnica
Grfico 1.1
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1) Viabilidad Comercial: Se estudia el mercado objetivo, con la finalidad de determinar si aceptara y estar dispuesto a adquirir el producto o servicio que se pretende ofrecer, cual ser su precio ptimo, su sensibilidad ante el mismo, etc. Nos interesa definir la cuanta de su demanda para estimar a su vez los ingresos como tambin as los costos e inversiones que sern necesarias.
Se analiza al consumidor para determinar sus necesidades, intenciones y deseos que se manifiestan a travs de hbitos de consumo, motivaciones, clase social, ingresos; tambin se estudia el proceso racional de compra, teniendo en cuenta si este es un bien o servicio de baja o alta implicancia. El mercado del proyecto son todas aquellas personas que podran llegar a comparar los productos o servicios que ofreceremos basados en una necesidad que intentan satisfacer, es por ello que debemos intentar influir en sus deseos para lograr la venta y estudiar su comportamiento para lograr cautivarlo. Qu es el comportamiento del consumidor? Primero debemos aclarar que cuando hablamos de consumidor nos referimos a una persona (consumidor individual, sus decisiones son de carcter emocional) o a un grupo de personas organizadas (sus decisiones son racionales basadas en las variables tcnicas del producto, calidad, precio y condiciones de pago, repuestos, etc.) Entonces, podemos decir que el comportamiento del consumidor es una actividad interna o externa del individuo o grupo de individuos que esta dirigida a satisfacer sus necesidades mediante bienes o servicios. Actividades: o Externas: como ser la bsqueda de un producto, su compra fsica y el transporte del mismo. o Internas: como ser el deseo de un producto la lealtad hacia una marca o la influencia psicolgica producida por la publicidad. Nos interesa el conjunto de actividades que lleva a cabo el consumidor desde el momento que tiene una necesidad hasta el momento que efecta la compra y usa posteriormente el producto (lo evala como satisfaccin- insatisfaccin). Cul es la finalidad de este estudio?
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El estudio del comportamiento del consumidor se deriva
del concepto de
marketing, el cual se centra en averiguar (a travs de una investigacin de mercado) cuales son las necesidades que los individuos desean satisfacer para luego buscar la manera de producir los bienes y servicios para satisfacerlas. Ya que antes de ofrecer algo al mercado debemos conocer previamente los bienes y servicios que desea y las actividades que realiza para adquirirlos. Es importante conocer como se motiva al consumidor, como compra y como utiliza los productos adquiridos para: o o Identificar del modo ms efectivo las necesidades actuales y futuras. Mejorar la capacidad de comunicacin con los consumidores (informar, recordar y persuadir). o o Obtener su confianza y asegurar su fidelidad. Planificar de modo ms efectivo la accin comercial.
Como consecuencia, esto genera beneficios para ambas partes de la relacin de intercambio: o Beneficios para el consumidor: facilita, orienta y hace mas
satisfactoria la compra y el consumo de los productos (ofreciendo un producto adaptado a sus necesidades, con un precio que esta dispuesto a pagar por el, comunicando sus atributos en forma adecuada y distribuyendo los mismos para que este a su alcance). o Beneficios para la empresa: el desarrollo de una estrategia
comercial ms adaptada al consumidor har incrementar la demanda de los productos ofrecidos, esto puede ser en un mayor nmero de clientes o bien una mayor frecuencia de compra de los que se tiene o una combinacin de ambos, logrando de este modo aumentar la participacin de mercado y los beneficios para la empresa.
A continuacin les presento un modelo global del comportamiento del consumidor individual propuesto en el libro de Santesmases Mestre:
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Clima Temperatura Altura
Situacin econmica Equipamiento comercial Productos-Comunicacin Deseo Aprendizaje Comportamiento Actitud
Carencia
Necesidad
Motivacin
Sexo. Raza, Edad Condicin fsica.
Clase social Grupo social Flia.
Valores- Cultura
Sensacin: Percepcin
Grafico 1.2
Antes de explicar como funciona este modelo, vamos a conocer el significado, en breve, de alguno de sus trminos: o Necesidad: cuando existe un determinado nivel de carencia, esta estimula al organismo a reconocerla y este reconocimiento de la carencia es la necesidad. o Motivar: es la bsqueda de la satisfaccin de una necesidad, cuando tal motivacin se dirige a un bien o un servicio determinado aparece le deseo. o Deseo: es lo que orienta a la accin expresando la voluntad de satisfacer una necesidad, de acuerdo con las caractersticas personales del individuo, los factores culturales, sociales, ambientales y los estmulos que reciba del marketing. o Experiencia y aprendizaje: el aprendizaje es un cambio en el comportamiento, es un proceso.
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La experiencia, se adquiere con el aprendizaje. Es un resultado o una situacin. El aprendizaje es un cambio en el comportamiento que es consecuencia y se refuerza con la experiencia previa. Puede llevar al hbito y a la lealtad de la marca, es decir a medida que se repiten las compras y si la experiencia es satisfactoria, se reduce el tiempo utilizado en buscar y evaluar la informacin. o Las Actitudes: son predisposiciones aprendidas para responder consistentemente de modo favorable o desfavorable a un objeto o clase de objetos. En otras palabras, es la idea que un individuo tiene de que un producto o servicio sea bueno o malo (en relacin a sus necesidades y motivaciones) lo cual lo predispone para un acto de compra o de rechazo frente a los mismos. Tiene tres componentes: o Conocimiento o cognitivo: es la concepcin que el individuo tiene de los objetos, la idea que utiliza para pensar, las creencias acerca de la existencia de uno o varios atributos de un producto o servicio. o Afectivo: es la emocin que acompaa a la idea, es querer o no querer el objeto de referencia. o Conductual: es la tendencia a actuar de una manera especfica. o Las Sensaciones: son la respuesta directa e inmediata a un estimulo simple de los rganos sensoriales. Son las vas de comunicacin entre los individuos, y entre los individuos y las cosas. Existen siete sentidos: o La vista: nos permite ubicarnos espacialmente, calcular distancias y darnos cuenta del medio, tambin nos ayuda a discernir la forma, el volumen, el brillo y el color de los elementos que rodean al individuo (su rgano son los ojos y su estimulo la luz). o El odo: permite ubicarnos espacialmente, dado que segn el tiempo que tarden en llegar los sonidos, se
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calculan las distancias de los objetos o individuos que los generan o retransmiten (estimulo: ondas sonoras). o El gusto: sirve para evaluar los objetos que estn en contacto directo con las papilas gustativas de las zonas bucales (dulce, salado, acido o agrio, amargo y picante). Se relaciona con el olfato, el cual hace parecer que nos gusta un alimento cuando gran parte de esa sensacin es olfativa; tambin se relaciona con el tacto, ya que la consistencia de los alimentos influye en la sensacin gustativa; y por ultimo se relaciona con el odo, ya que por ejemplo, el sonido crocante de una galleta hace parecer que nos gusta. o El olfato: su estimulo fsico son las molculas de gases que provienen del medio o son estimulados por las personas. Existe un umbral de saturacin a partir del cual ya no se siente ms, este es comn a todos los sentidos, pero en este sentido en particular es el que tiene menor resistencia (el aroma del caf hace que se venda). o Tacto: se logra mediante receptores para la sensibilidad situados en la piel, se pueden discriminar tres tipos de sensaciones como ser la presin, el calor, el fro. Se puede reconocer la forma, la textura (suave o spera) y la consistencia (blando o duro) de los objetos as como su temperatura. o El equilibrio: permite ubicar la posicin del cuerpo en el espacio. o El Cinetstico: sirve para ubicar la estructura corporal interna de la persona, se experimenta una especie de conciencia del cuerpo, se siente la posicin de sus extremidades y de sus rganos motores y se sabe donde estn colocados, as como su estructura y dimensiones.
o La percepcin: Una sensacin es un proceso simple de recepcin de estmulos. Pero cuando el cerebro reconoce e interpreta lo
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que ha estimulado, se produce el conocimiento de la sensacin, que es la percepcin. Entonces, si las sensaciones son la respuesta directa e inmediata a un estimulo simple de los rganos sensoriales, la percepcin supone un paso adicional por que en este caso el estmulo ha sido trasmitido al cerebro, el cual interpreta la sensacin. Esta interpretacin depende de las experiencias anteriores.
Estimulo
Sensacin
Percepcin
Experiencia
Grafico 1.3
Si bien los estmulos sensoriales son los mismos para todas las personas, cada una de ellas siente cosas distintas debido a las diferencias individuales de la capacidad sensitiva y a la elaboracin psicolgica que cada uno realice de la informacin sensorial que reciba. En definitiva, se puede decir que, la percepcin es el proceso mediante el cual un individuo selecciona, organiza e interpreta estmulos para entender el mundo en forma coherente y con significado. o Selecciona: de manera subconsciente, las personas seleccionan que aspectos del ambiente percibirn, por ello solo reciben una pequea porcin de los estmulos a los cuales estn expuestos, tiene que ver con lo que las personas esperan ver por lo que percibirn con mayor facilidad lo que necesitan o desean; buscan mensajes placenteros. o Organizacin: acumulan una gran cantidad de estmulos diferentes, una coleccin de elementos sin sentido, por ello se lo convierte en un todo unificado que sea fcilmente comprensible.
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Interpretacin:
se
interpretan
los
estmulos
ya
seleccionados y ordenados. Se les da un contenido de acuerdo a la experiencia previa, motivaciones e intereses.
La cultura: es la personalidad de la sociedad, as como cada individuo tiene una forma de pensar y comportarse que define su personalidad, los grandes grupos sociales tienen una personalidad que los diferencian de los otros grupos.
Valores: Creencias durables respecto a un tipo de comportamiento preferible personal y socialmente. No es inmutable (paz, amor, amabilidad, cortesa, obediencia, etc.).
Las clases sociales: Hace referencia a la posicin de un individuo o familia en una escala social. Se agrupan a las personas con ocupacin, ingresos, y educacin similares, ya que los miembros de una misma clase social comparten ciertos valores, comportamientos y actitudes por tener caractersticas
socioeconmicas similares. o Grupos sociales: Son grupos de referencia con los que el individuo se identifica y que influyen en la formacin de sus creencias, actitudes y comportamiento. o La familia: es un grupo social primario, cuya influencia sobre la personalidad, actitudes, motivaciones del individuo es muy poderosa.
Ahora si, vamos a entender como funciona el modelo visto anteriormente: Este modelo busca explicar el proceso de comportamiento de los consumidores en funcin de las influencias que se recibe a cada momento. Como podemos observar se inicia con una carencia de algn elemento vital para los individuos, comn a todas las personas con independencia de factores tnicos o culturales, como ser el hambre, sed, fro, etc. La sensacin de esta carencia da origen a la necesidad, esta a su vez motiva al individuo a realizar su primer comportamiento (instintivo) que le permitir conocer ciertas caractersticas de la realidad exterior, es decir, realiza un aprendizaje que le provee de elementos que le servirn para luego evaluar mejor el entorno. Durante este proceso de aprendizaje, el individuo
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ha ido formando una imagen parcializada de las cosas (le gusta o no le gusta) que se denominan actitudes, las que una vez generadas, tendrn un efecto retroactivo importante, ya que generan motivaciones dando origen al deseo. Las variables externas, como ser las variables biolgicas y geogrficas afectan a los individuos en su nivel de carencia y tambin afectan las necesidades; en este nivel se observan los primeros elementos del procesamiento personal mediante sensaciones y en cierta medida tambin la percepcin (que presenta mayor relacin con la experiencia personal del sujeto) As mismo, la motivacin es fuertemente influida por las variables sociales dado que la orientacin a la satisfaccin de las necesidades depende de las influencias que reciba el individuo de su grupo social. Tambin influyen sobre la motivacin otras variables del entorno tales como oferta de productos, sistemas de distribucin, publicidad, etc. y las variables como la cultura (basada en valores y costumbres sociales) influyen sobre las actitudes de los individuos.
El estudio del comportamiento de las organizaciones abarca la compra y consumo por parte de las empresas u otras entidades de bienes y servicios que incorporan a sus procesos productivos, es decir que utilizan para desarrollar los productos que ofrecen al mercado; por lo tanto si bien estn compuestos por personas, la base de nuestro estudio, su comportamiento cuando estn organizados es diferente al de un individuo particular. A continuacin les presento el proceso de toma de decisiones de compra que realiza un individuo particular y una organizacin:
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Para un individuo: o Reconocimiento del
Para una organizacin: o Reconocimiento del problema, surge una necesidad. o Desarrollo de especificaciones para el producto o servicio y envo de la solicitud al
problema, se reconoce la necesidad. o Bsqueda de informacin: interna a travs de la experiencia aprendizaje. travs de y Externa el a o
departamento de compra. Bsqueda: servicios alternativos. o o o Evaluacin de propuestas. Se realiza el pedido. Se evala la satisfaccin que gener producto, proveedor. la compra servicio del o de o productos, proveedores
por ejemplo,
grupos de referencias. o o o Anlisis de la informacin. Acto de compra. Utilizacin y anlisis postcompra.
Tabla 1.1
Podemos concluir que cuando se estudia el consumidor se intenta obtener un perfil para disear la estrategia comercial.
Con anlisis de la demanda se pretende cuantificar el volumen del producto o servicio que el consumidor nos comprar.
Es importante tambin estudiar a la competencia, para aprovechar sus debilidades, captarle su mercado y para disear nuestra estrategia comercial entre otras cosas.
Tambin ser necesario determinar cuales sern nuestros productos sustitutos ya que nos puede quitar porcin de mercado, dependiendo de que producto se trate al aumentar o disminuir el precio del mismo.
Es necesario estudiar la comercializacin del producto, analizar decisiones sobre precio, marca, canales de
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distribucin, producto, etc. son importantes ya que nos ayudan a determinar cual ser nuestro nivel de ingreso por ventas y que decisin generara un costo o una inversin. o Los proveedores son realmente muy importantes, dado que nos proveen de los insumos que necesitaremos para poder producir y/o comercializar nuestro producto al mercado meta. Adems tener una buena relacin con los mismos es fundamental por el abastecimiento en tiempo y forma, los precios, las condiciones de pago, etc. As mismo estos inciden en la decisin de localizacin de la empresa por la cercana y disponibilidad de los insumos y los costos asociados a los mismos.
2) Viabilidad Tcnica: Se podr realizar el producto? en trminos de su produccin, es decir, estudia las posibilidades materiales, qumicas o fsicas de producir el bien o servicio que se pretende brindar. En esta etapa se determinan los equipos, los materiales que precisaran para elaborar el bien o servicio planteado en el proyecto, como as tambin se podr obtener informacin de las necesidades de capital, mano de obra; el volumen de produccin y las horas de produccin diaria, la cercana a las fuentes de materias primas, la cercana al mercado meta, etc. Tambin se podrn deducir los costos de mantenimiento, reparaciones, remuneraciones, transporte. Todos estos requerimientos conducirn a estimar el monto de la inversin que ser necesaria para la puesta en marcha y durante la vida del proyecto.
3) Viabilidad de Gestin: Es viable su implementacin? se debe analizar si el proyecto ser viable respecto a su implementacin tanto en lo estructural como en lo funcional. Debern definirse la estructura organizativa que mas se adapte a las necesidades del proyecto, es decir, los procedimientos administrativos que podran implementarse, terciarizar o no parte de las actividades, la inversin en estructura
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fsica, etc. Todos estos aspectos traen como consecuencia costos que podran hacer no rentable un proyecto.
4) Viabilidad Legal: Las limitaciones que pudieran existir en el entorno legal podran impedir su funcionamiento en los trminos previstos, no haciendo recomendable su ejecucin. Los aspectos legales son muy importantes ya que pueden influir restringiendo la localizacin escogida para el proyecto y generando as mayores cotos de transporte dada la lejana a los insumos necesarios para producir nuestro producto o bien la lejana respecto de nuestro mercado objetivo. En Santiago del Estero, Argentina se incentiva a travs de la ley de promocin industrial, es decir la ley tambin beneficia a veces. Tambin debemos sealar aqu que los impuestos afectan en forma distinta segn el proyecto, es decir, segn los bienes/servicios que brindara y sus ingresos por lo que todos estos aspectos deben tenerse en cuenta ya que influirn fuertemente en la decisin que tomemos respecto a la viabilidad en conjunto del proyecto.
5) Viabilidad Financiera: Mide la rentabilidad que retorna la inversin en trminos monetarios. En esta etapa se ordena y sistematiza la informacin monetaria que se ha obtenido con anterioridad en los estudios previos para evaluar el proyecto. Sistematizar la informacin financiera significa identificar y ordenar todas las inversiones, costos e ingresos que se pueden obtener de los estudios que se hicieron con anterioridad. Se invierte en capital de trabajo, en terrenos, equipos de fbrica y oficinas, rodados, maquinarias, etc. Los ingresos se deducen de la informacin de precios y de la proyeccin de la demanda que se calcularon con el estudio del mercado, de los clculos de ingresos de venta de equipos a reemplazar, etc. Los costos de operacin se obtienen de la informacin que se recolecto anteriormente y adems se debe calcular en esta etapa el impuesto a las ganancias. La evaluacin del proyecto se realizara sobre el flujo de caja proyectado con todos los beneficios y costos. El resultado de la misma puede medirse a travs de distintos criterios que resultan complementarios. Se debe agregar el riesgo en el proyecto, se puede hacer incorporndolo directamente en los datos o bien, mediante la variabilidad mxima que podran tener algunas variables para que el
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proyecto siga siendo rentable (anlisis de sensibilidad). Hasta aqu se mide la rentabilidad del proyecto. Sin embargo, cuando se incluye el efecto del financiamiento en el proyecto, que puede provenir de diferentes fuentes como ser: deuda, leasing, etc. se medira la rentabilidad de los recursos propios invertidos en el proyecto. Por ultimo cabe destacar que no todos los proyectos que resultan ser rentables deben implementarse de inmediato cuando se puede lograr que se maximice su rentabilidad postergndolo un tiempo ms.
6) Viabilidad de Impacto Ambiental: Debemos tener en cuenta cul ser la incidencia que la implementacin de nuestro proyecto tendr en el medio ambiente como ciudadanos que formamos parte de este mundo como tambin as por las consecuencias econmicas que podra tener el ocasionar un dao al ambiente, incumpliendo con normas impuestas, y por lo tanto debern incluirse en el proyecto las compensaciones en dinero que podramos pagar en su caso. Qu es la Organizacin Internacional de Normalizacin? La Organizacin Internacional de Normalizacin (ISO): es el organismo encargado de promover el desarrollo de normas internacionales de fabricacin, comercio y comunicacin para todas las ramas industriales a excepcin de la elctrica y la electrnica. Su funcin principal es la de buscar la estandarizacin de normas de productos y seguridad para las empresas u organizaciones a nivel internacional. As mismo, se puede introducir en la evaluacin del proyecto, las normas ISO 14000, que consisten en una serie de procedimientos asociados a dar a los consumidores una mejora ambiental continua de los productos y servicios que proporcionar la inversin, asociada a los menores costos futuros de una eventual reparacin de daos causados sobre el medio ambiente. ISO 14000 Estndares de Gestin Medioambiental en entornos de produccin: La norma est diseada para conseguir un equilibrio entre el mantenimiento de la rentabilidad y la reduccin de los impactos en el medio ambiente y, con el apoyo de las organizaciones, es posible alcanzar ambos objetivos. Se trata de generar un proceso continuo de mejoramiento ambiental de toda la cadena de produccin, desde el proveedor hasta el distribuidor final que le acerca el producto al consumidor: extraccin, produccin, transporte o embalaje de la materia prima, sistemas de distribucin del producto, su embalaje, transporte y
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uso. Por lo tanto, nos interesa el ciclo de produccin completo que se generar con la inversin en el proyecto. Todos estos aspectos que deben tenerse en cuenta a la hora de preparar y evaluar un proyecto taren beneficios a largo plazo, como ser una buena imagen de la empresa por parte del mercado, y menores costos ya que no se deber resarcir daos al evitar ocasionarlos, aunque lo ms probable es que la inversin que deba hacerse aqu sea algo elevada, dependiendo de cada caso y objetivo en particular (por ejemplo, si una empresas constructora emplea en su nuevas construcciones de casas la creacin de techos verdes o ecolgicos para disminuir el calor de las viviendas en forma natural deber proveerse de todo el material que necesite, de capacitar a sus empleados, etc.).
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Existen diferentes tipos de mtodos para tratar el estudio del impacto ambiental en trminos de costos-beneficios:
Mtodo Cualitativo Identifica, analiza
Mtodo y Numrico
Cualitativo- Mtodo Cuantitativo los
explican los impactos Se realiza una ponderacin, Determinan
positivos y negativos donde se cuantifican a las costos asociados a que podra generar en variables ambientales. las medidas de
el ambiente la puesta Ejemplo: Mtodo de Brown y mitigacin total o en marcha del proyecto. Gibson, para determinar la parcial, as como los Se basan en criterios localizacin de un proyecto se beneficios subjetivos para realizar relacionan la valoracin factores daos de los
evitados.
y cuantificables (como ser el Ambos efectos se de trasladar los incluyen en los flujos
jerarquizacin de estos costo efectos.
desechos de la fabrica a un de caja proyectados. lugar habilitado para hacerlo versus el costo de no hacerlo) con otros de carcter
subjetivo (el bienestar de la comunidad cercana a la
localizacin del proyecto y la imagen de la empresa
percibida por los mismos) se asigna una calificacin relativa a cada variable. Tabla 1.2 Estos mtodos buscan minimizar el costo total que podra generar la puesta en marcha de un proyecto en trminos de daos ambientales. As mismo adems de medir los costos que ocasionara la implementacin del proyecto, busca medir los beneficios que recibira la sociedad como un todo por la realizacin del mismo. Para medir la rentabilidad social de un proyecto, se deben cuantificar los costos y los beneficios ambientales que se ocasionaran con la implementacin del mismo. Se pueden analizar a travs de distintos mtodos, por ejemplo:
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Mtodo de valoracin contingente Mtodo del costo Mtodo Cuanto estn dispuestos a pagar, evitado hednicos
de
los
precios
la sociedad, por los beneficios que Se debe incorporar Tratan de explicar el precio se estiman que producir el en el flujo de caja que las personas estn
proyecto? puede ser por un paisaje proyectado,
dentro dispuestas a pagar por un
limpio, un Ro descontaminado. de los costos cual bien, en trminos de sus Hay que tener en cuanta el nivel de sera el gasto de atributos (salud, aire sano, ingresos de esas personas, la subsanar el dao limpieza, etc.) que reflejara
cercana a las zonas mejoradas o causado, o dentro de la calidad del ambiente que cualquier otro factor que los beneficios el se vera afectado por la del
demuestre un tipo de inters o no costo que se evitara implementacin respecto al mismo. la sociedad. proyecto.
Tabla 1.3
1.7 Los niveles de los proyectos de inversin son la profundidad con que analice un proyecto en particular, es decir, la profundidad de la investigacin del mismo. Se distinguen dos grandes etapas:
1) Formulacin y preparacin: define todas las variables que tendrn efecto sobre el flujo de ingresos y egresos monetarios del proyecto. Tenemos dos fases: o Se recopila informacin o se la crea. Fuentes primarias (Se investiga a travs de diferentes mtodos: mediante observacin, entrevistas, encuestas, etc. Ventajas: relevancia, pertinencia e oportuna. Desventaja: costosa y mayor tiempo y esfuerzo.) y secundarias (ya estn disponibles: facturacin de la empresa, banco de datos, agencias del gobierno, etc. Ventaja: menos costosa en trminos de dinero, tiempo y esfuerzo. Desventaja: A veces no se ajusta a nuestras necesidades de informacin, por lo que solo sirve para aproximarse). Se realizan los estudios de viabilidad: de mercado, tcnica, ambiental, etc. o Sistematiza en trminos monetarios la informacin existente, a travs de un flujo de caja proyectado.
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2) Evaluacin: a travs de mtodos se busca determinar la rentabilidad de la inversin en el proyecto. Se evala el flujo de caja que se ha proyectado previamente. Se estudia su viabilidad financiera. Se tienen tres fases: o La medicin de la rentabilidad del proyecto: se realiza sobre la base de un flujo de caja proyectado para tal fin. o Anlisis de las variables cualitativas: se tienen en cuenta todos los elementos no cuantificables que pueden incidir en la realizacin o no del proyecto. o Sensibilizacin del proyecto: se toman en cuenta solo aquellas variables que podran generar cambios relevantes en la rentabilidad ya calculada.
1.8 Etapas de un proyecto: 1) Idea: La organizacin puede estar estructurada operacionalmente bajo un esquema de bsqueda de ideas de proyectos, se trata de buscar constantemente oportunidades de negocio del ambiente externo que se puedan tomar teniendo en cuenta las fortalezas y debilidades con las que cuenta (anlisis FODA1). Tratando de minimizar las debilidades, y/o transformndolas tambin en oportunidades mediante por ejemplo un proyecto de ampliacin, de reemplazo, de terciarizacin, etc. 2) Preinversin. Se realizan estudios de: o Perfil: Se tiene en cuanta toda la informacin existente, se presentan estimaciones muy globales de las inversiones, costos e ingresos. Se detallan las posibles ventajas y desventajas del proyecto para superarlos. Son estudios preliminares que sirven de base para investigar solidamente le proyecto.
Anlisis FODA: Las compaas utilizan el anlisis FODA (Fortalezas, Oportunidades,
Debilidades y Amenazas) para definir las principales cuestiones que deben dirigir el plan, y el posterior establecimiento de objetivos, estrategias y tcticas. Este anlisis deber ponderase, teniendo en cuenta el grado de probabilidad de ocurrencia, y cruzarse para determinar por ejemplo, donde soy fuerte ante una oportunidad y que debilidad se debe corregir ante una amenaza concreta estableciendo as la estrategia mas adecuada para la organizacin en particular que se analice (ejemplo: penetracin de mercado, integracin hacia atrs, diversificacin concntrica, etc).
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Prefactibilidad: Se profundiza la informacin, basndose en informacin de tipo secundaria (por ejemplo, a travs de estadsticas analizar cul es la magnitud de la competencia) para aproximarse ms a la realidad del proyecto. Se tienen soluciones con mayores elementos de juicio que en el estudio de perfil.
Factibilidad: La base en este estudio est conformada por infamacin de fuente primaria, constituye el paso final de la etapa preinversional.
3) Inversin: Se invierte en bienes de cambio/materias primas, maquinarias, equipos, instalaciones, sistemas de seguridad, tecnologa, capacitacin del personal, etc. Es decir, se invierte en todos aquellos aspectos que sern necesarios (que se detectaron en los estudios previos) para implementar luego el proyecto. 4) Operacin: Es la puesta en marcha del proyecto planeado. Ahora veremos cada una de las partes que deben analizarse antes de decidir si un proyecto es viable, se ver cada concepto en un capitulo para su mayor comprensin, destacando que todos estn profundamente interrelacionados y que solo se los ver por separado por razones didcticas.
Mercado
Ingeniera
Tamao
Anlisis de Riesgo
Proyecto de Inversin
Localizacin
Evaluacin
Grafico 1.4
Presupuesto de ingresos y egresos
Inversiones
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Captulo dos: El mercado del proyecto
2. Introduccin: El estudio de mercado de cada proyecto ser diferente de acuerdo al producto o servicio que se pretenda ofrecer, sin embargo se puede realizar una relacin de causa y efecto tomando experiencias ajenas y resultados logrados para guiarse. Se partir de hechos pasados, situacin actual y luego proyectada en base a todos los datos que se puedan tomar.
2.1 El mercado: Existe mercado cuando hay un conjunto de personas (individualmente u organizadas) que necesitan un producto o servicio en particular, que desean o pueden desear comprar y que posen capacidad econmica y legal para comparar. El comportamiento global del mismo se mide a travs de la demanda. La demanda es la formulacin expresa de los deseos y necesidades en funcin del poder adquisitivo de cada individuo. Podemos distinguir entre: o o Mercado Actual: en un momento dado demanda un producto determinado. Mercado Potencial: es el numero mximo de compradores al que se puede dirigir la oferta comercial (si reciben suficientes estmulos de Marketing2 pueden llegar a demandar el producto ofrecido). o o Mercado Objetivo: es aquel al que la empresa ofrece sus productos. Mercado-Producto: es el conjunto de productos considerados como sustitutos del producto ofrecido.
Limites del mercado: o Fsicos: se refiere a una divisin territorial o geogrfica, como ser mercados locales, regionales, nacionales y extranjeros. o Segn las caractersticas del consumidor: como ser demogrficas,
socioeconmicas, culturales, etc. pueden ser mercados de adolescentes, de profesionales, de amas de casa, etc.
Marketing: busca satisfacer las necesidades de los consumidores (detectando sus deseos y estimulndolos mediante herramientas que pose: producto, precio, comunicacin y distribucin, ya que sus recursos son escasos y estos son distribuidos en base a la utilidad que reportan las distintas alternativas que reporta el mercado) a cambio de lograr rentabilidad para la empresa (se busca satisfacer ambas partes de la relacin de intercambio: consumidor-empresa).
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Segn el uso del producto: es cuando el mercado puede ampliarse por nuevas aplicaciones del producto, nuevos usos, por ejemplo: Silln-bal, que un silln que sirve para sentase (producto bsico) sirva adems para guardar cosas en su interior (bal =producto aumentado) ocupando menos espacio en el hogar.
Clasificacin del mercado: 1) Segn el tipo de comprador. Segn las caractersticas (sexo, edad) y personalidad jurdica del comprador: o Particulares: la relacin con el vendedor es puramente personal, compran para su propio consumo o el de sus allegados. Se clasifican por edad, sexo, clase social, fidelidad, volumen de compra, etc. o Empresas. Su demanda se deriva de los mercados de consumo, se clasifican Por: o o o o Tamao: grandes, pequeas, medianas. Tipo de actividad: industrial, comercial, de servicios. Propiedad: privada o publica.
Organismos pblicos: Su demanda es derivada pero no tiene una finalidad econmica. Pueden ser: Competencias territoriales (nacionales,
provinciales, locales), Centralizacin (administracin central, organismos autnomos). o Otras instituciones: Asociaciones profesionales, culturales, benficas, deportivas, partidos polticos, etc.
2) Segn el tipo de producto ofertado. Segn las caractersticas del producto y el grado de transformacin experimentado mediante un proceso de fabricacin: o o o Productos agropecuarios y de mar. Materias primas. Productos manufacturados (de consumo duradero como ser una silla o destructivo como ser un alimento). o o Servicios. Ideas.
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3) Segn el nmero de competidores: o Monopolio: Hay un solo oferente (servicio de agua y gas en Santiago del Estero, Argentina) y las barreras de entrada son altas. o Oligopolio: Hay pocos oferentes y muchos demandantes (Televisin por cable: TIC, Cable Express), las barreras de entrada son relativamente altas. o Competencia monopolstica: Muchos oferentes, muchos demandantes, con productos diferenciados (Productos alimenticios, electrodomsticos), existen pocas barreras de entradas. o Competencia Perfecta: Muchos compradores y vendedores, el producto que se intercambia es homogneo (cereales), no existen barreras de entrada.
4) Segn la intensidad de la oferta y la demanda. Segn sea mayor o menor la demanda que la oferta: o o Mercado de vendedores: es cuando la demanda supera la oferta. Mercado de compradores: es cuando la oferta supera la demanda.
5) Segn el tipo o forma de la relacin de intercambio: o Subasta: el intermediario que realiza la transaccin no es ni vendedor ni comprador (por ejemplo, subasta de obras de artes). o De relaciones: son transacciones simples sin contrato formal (por ejemplo ventas minoristas de productos alimenticios, prendas de vestir). o Contractuales: la relacin se formaliza en un contrato de duracin limitada (por ejemplo alquileres). o Franquicias: es cuando la relacin contractual cubre una amplia gama de prestaciones de servicios, suministro de bienes, cesin del nombre comercial o marca por parte del franquiciador; mientras que el franquiciado abona un porcentaje determinado de sus ingresos y acepta las condiciones de venta impuestas. o Obligacionales: es cuando la relacin contractual es duradera en donde una de las partes tiene el control de los servicios prestados por la otra (relaciones que surgen entre patrn y empleado).
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En el mercado se ven reflejadas las necesidades, intenciones y deseos de las personas (estos conceptos se han definido en el capitulo uno). La investigacin de mercado es un procedimiento formal, sistemtico y objetivo de recoleccin de datos, de la informacin y de los hallazgos relevantes para una situacin determinada de marketing especfica que afronta la empresa. Annimo. Cuando se investiga el mercado se pueden analizar los consumidores reales y potenciales, cules son sus necesidades y deseos, cual es el proceso de toma de decisiones de los consumidores, que actitudes tienen hacia una determinada marca, que posicionamiento tiene nuestro producto o servicio ofrecido; cual es el comportamiento de la competencia, proveedores, distribuidores del
producto/servicio que ofrecemos o pretendemos ofrecer.
Como ya se mencion anteriormente, la demanda es la exteriorizacin de las necesidades y deseos del mercado y esta condicionada por los recursos disponibles del individuo y los estmulos que recibe del marketing. La demanda puede referirse a: o o o o Todo el mercado, segmentos del mismo, o a un individuo en particular. a una clase de producto o a una marca. a una zona geogrfica. Cuando hablamos de demanda primaria nos referimos a la demanda de un consumidor final, y cuando hablamos de demanda derivada nos referimos a la demanda de productos y servicios para su incorporacin a procesos productivos.
Para analizar la demanda debemos: 1) Medir la demanda: cuantificarla, tanto la actual como la potencial2. Se puede medir: o En unidades fsicas: cmo?, indicando el nmero de productos demandados, el peso, la superficie, etc. o En valores monetarios: Es el resultado de multiplicar la cantidad demandada por su precio unitario.
Demanda potencial: esta formada por todos aquellos consumidores que tienen algn inters por un producto o servicio determinado y que son posibles de obtener mediante los instrumentos que ofrece el marketing por parte de todos los competidores.
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En trminos de participacin de mercado: se trata de la relacin de las ventas (en cantidades o bien en pesos) entre una empresa y el total de la demanda del mercado.
2) Explicar la demanda: Se trata de explicar las variables que determinan la demanda y averiguar como influyen en su comportamiento. Estas variables pueden ser las controlables por la empresa (los instrumentos del marketing) o no controlables por la misma (competencia, proveedores, etc.). De este modo podremos cuantificar en que medida se modificara el nivel de la demanda ante determinados cambios en uno o varios factores que la determinan.
A continuacin observaremos un grafico con variables que inciden en la relacin de intercambio:
Macroentorno Medio ambiente Microentorno Demogrfico
Competencia Relacin de intercambio: Instituciones 3) Pronosticar la demanda: empresamercado Proveedores Intermediarios Tecnolgico Socio-cultural Poltico-legal
Econmico
Grfico 2.1
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Microentorno: estn ms prximos a la relacin de intercambio y su influencia es ms inmediata (influyen en el comportamiento del mercado y en las decisiones que tome la empresa, condicionando el desarrollo de la relacin de intercambio). Proveedores, competidores y otras instituciones (Cmara de comercio, Defensa del consumidor, etc.) que facilitan o promueven la actividad comercial o velan por el normal desenvolvimiento de la misma. Macroentorno: Son los cambios demogrficos, econmicos, culturales, sociales, legales, polticos, tecnolgicos, del medio ambiente, que si bien tienen una influencia menos inmediata afectan la actividad comercial.
3) Pronosticar la demanda: El conocimiento del comportamiento actual y pasado de la demanda y de las variables que influyen en el mismo puede ser utilizado para efectuar el pronstico de la demanda, es decir, una previsin del nivel de la demanda en el futuro.
Conclusin: Para disear nuestra estrategia comercial debemos tener en cuenta todas las variables que puedan afectarnos haciendo variar nuestros planes, estas son el micro y el macro entorno, que son variables externas e incontrolables por la empresa pero que si las estudiamos y estamos atentos a sus posibles cambios podremos tomar sus ventajas y enfrentar los posibles amenazas que puedan presentarse (anlisis FODA). Todo Esto incidir en nuestro proyecto haciendo variar nuestros futuros ingresos esperados. Por ello debemos estar seriamente prevenidos. Por ejemplo, si el gobierno diera muchos subsidios y ventajas para montar un negocio que venda un determinado bien, har incrementar la competencia haciendo que la industria se transforme en poco atractiva ya que sus barreras de entrada tendern a ser bajas, lo que implicara una posible rentabilidad baja fruto de un mercado muy explotado.
2.2 Demanda: Podemos decir, en base a la teora de la demanda del consumidor, la cantidad demandada (Q) de un producto o servicio que un individuo desea comprar en un periodo determinado depende del precio de dicho articulo (Px), del ingreso monetario de la persona (I), de los
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precios de los dems productos/servicios (Py = bienes sustitutos o complementarios) y de sus gustos o preferencias (G). Al variar Px de un producto/servicio y manteniendo constante I, G, Py (Ceteris Paribus = CP) se obtiene la curva de demanda individual. Qdx = f (Px, PY , I , G)
Grfico 2.2
Cuando cambian cualquiera de las condiciones CP cambia toda la curva en la demanda provocando un desplazamiento de la funcin:
Grfico 2.3
Sin embargo, esto no ocurre cuando se produce un cambio en la cantidad demandada, como consecuencia de un cambio en el precio, que provoca un movimiento pero a lo largo de la curva de la demanda.
La cantidad demandada de un bien (producto o servicio) aumenta al bajar el precio del producto, al aumentar el precio de los bienes sustitutos o reducirse el precio de los bienes complementarios, al aumentar el ingreso y al aumentar sus preferencias por ese producto. Es decir: o La cantidad demandada de un bien aumenta al bajar el precio del producto.
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Px
Qx
Y viceversa: Px Qx
o Py
La demandada de un bien aumenta al aumentar el precio de los bienes sustitutos: Dx
Y viceversa: Py Dx
Existe una relacin directa positiva entre los cambios en los precios del bien sustituto y el bien principal. Bienes sustitutos, son aquellos bienes que sustituyen a otros (principal) para satisfacer una misma necesidad. Por ejemplo: Si sube el precio del edulcorante (sustituto) entonces tambin sube la demanda del azcar (bien principal), produciendo un desplazamiento en la curva de la demanda del bien principal.
Bien Sustituto Grafico 2.4
Bien principal
La cantidad demandada de un bien aumenta al reducirse el precio de los bienes complementarios:
Py
Dx
Y viceversa: Py Dx
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Existe en este caso, una relacin inversa negativa entre los cambios en los precios del bien complementario y el bien principal. Bienes complementarios son aquellos que en conjunto satisfacen una sola necesidad. Ejemplo: Si aumenta el precio del fernet (bien complementario), disminuye la demanda de la Coca Cola (bien principal), produciendo tambin un desplazamiento en la curva de la demanda del bien principal.
Bien Complementario Grfico 2.5
Bien principal
La cantidad demandada de un bien aumenta o disminuye al aumentar el ingreso, esto depender si se trata de un bien normal o inferior:
o bien.
Si el bien es normal existe una relacin directa entre el ingreso y la demanda del
Dx
Y viceversa: I Dx
Ejemplo: Bien normal: Rems El ingreso aumenta de $1500 a $2000 Si con un ingreso de $1500 era usuario del rems Vitto, a un precio de $3 las 7 cuadras, 2 veces por semana para traslados. Con un incremento de $500 en el ingreso al mismo precio este individuo xxx esta dispuesto a requerir el servicio de rems 3 veces por semana, incrementando su uso. En otras palabras, como consecuencia del aumento del
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ingreso se desplaza la curva de la demanda (incrementndose) del bien normal (en este caso el rems).
Grfico 2.6
o bien.
Si el bien es inferior existe una relacin inversa entre el ingreso y la demanda del
Ejemplo:
Dx
Y viceversa: I Dx
Bien inferior: Colectivo El ingreso aumenta de $1500 a $2000 Si con un ingreso de $1500 era usuario del colectivo Atheneo, a un precio de $2, unas 5 veces por semana para sus traslados. Con un incremento de $500 en el ingreso, al mismo precio este individuo xxx preferir ser usuario de otro servicio un poco mejor, como puede serlo el que brinda el rems Vitto, disminuyendo su cantidad de traslados en el colectivo. Entonces como podemos ver en el siguiente grafico la curva de demanda del bien inferior se desplaza hacia abajo.
Grafico 2.7
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Los cambios en el ingreso provocan un cambio en la demanda del bien. Que un bien sea normal o inferior depende de los gustos del consumidor y del nivel del ingreso.
La cantidad demandada de un bien aumenta al aumentar las preferencias por el producto:
Un cambio en los gustos del individuo por un bien tambin provocara un cambio en su curva de demanda. Ejemplo: Un mayor deseo por consumir helado har que la curva se desplace hacia arriba, es decir, que al mismo precio los consumidores estarn dispuestos a comprar una cantidad mayor de ese bien. Sin embargo, una reduccin en el deseo por consumir helado se manifestar en un desplazamiento hacia abajo, es decir que al mismo precio estarn dispuestos a consumir menos de l. Reflejando as una relacin directa positiva. G Qx
Y viceversa: G Qx
Existen bienes que tienen una demanda temporal, estos son los bienes de moda, al cambiar los gustos de los consumidores dejan de consumirlo. En los bienes tecnolgicos ocurre algo similar, al estar siempre rotando mejores modelos de bienes sustitutos. Por todo lo antes mencionado se debe tener presente que tipo de bien ofreceremos, que necesidad satisface e intentar preveer como ser su demanda en base a estos factores.
La demanda de mercado o demanda agregada es la suma horizontal de las demandas individuales para cada nivel de precios:
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Grafico 2.8
La cuantificacin de la demanda: Cuantos de los bienes que ofreceremos sern requeridos por el mercado para satisfacer una necesidad o un deseo a un precio determinado. La demanda puede clasificarse segn: o En relacin con su oportunidad: puede ser demanda insatisfecha, cuando la produccin y la oferta no cubren la demanda del mercado, o satisfecha. Cuando se trata de demanda satisfecha puede ser del tipo saturada o no saturada. En el primer caso, no se puede hacerla crecer de ninguna forma. Y en el segundo caso se puede se puede hacerla crecer mediante la comunicacin u otro instrumento del marketing. o De acuerdo con su necesidad: puede ser bsica o suntuaria. En el primer caso es aquella necesaria para mantenerse y desarrollarse (necesidades bsicas: alimentacin, vivienda, salud, etc.) por ejemplo tomar agua para saciar la sed. La suntuaria tiene que ver ms con satisfacer un deseo ms que una necesidad como por ejemplo tomar una Seco Tradicional para saciar la sed. o En relacin con su temporalidad: puede ser continua o estacional. En el primer caso es permanente como ser la alimentacin, las que cubren las necesidades bsicas o suntuarias. En el segundo caso se dan en pocas especiales por ejemplo para fechas especiales: semana de Santiago (Santiago del Estero, Argentina), Navidad, etc. o Segn su destino: de bienes finales, que ya estn listos para su consumo. O bien, bienes intermedios que son usados para elaborar otros bienes (ejemplo componentes para el armado de una bicicleta).
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2.3 Elasticidad Para cualquier proyecto es necesario conocer cual ser La reaccin de La cantidad demandada ante un cambio en el precio, esto es la elasticidad precio.
2.3.1 Elasticidad precio de la demanda: Mide el cambio porcentual de la Qdx por unidad de tiempo, que resulta de un cambio dado en el precio del bien. Como PX Y Qx tienen una relacin inversa entonces el coeficiente de la elasticidad precio de la demanda es un valor negativo, por ello para evitar el uso de nmeros negativos se introduce un signo menos en la formula o el valor absoluto.
Epx = -
Qx Px
PX Qx
Ecuacin 2.1 La Qx se refiere a un cambio en la cantidad La PX se refiere a un cambio en el precio
Tambin se la conoce como elasticidad precio punto de la demanda ya que permite determinar la elasticidad en un determinado punto de la curva de la demanda.
Se dice que la demanda es: o o o Elstica: Si la Epx > 1 Inelstica: Si la Epx < 1 Unitaria: Si la Epx = 1
Casos especiales: o o Perfectamente Inelstica: Si la Epx = 0 Perfectamente Elstica: Si la Epx =
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Grfico 2.9
Ejercicio Qdx = 10 2 Px Las cantidades son en miles. Pto. Px Qx Epx A B C D E Tabla 2.1 1 2 3 4 5 8 6 4 2 0 0,2 inelstica 0,67 inelstica 1,5 elstica 4 elstica
Perfectamente elstica
CA: a modo de ejemplo Pto A 10 2 (1) = 8 Epx =
2 x1 0,2 1 x 10 2x2 0,67 1x6
Pto B 10 2 (2) = 6
Epx =
A un precio de $1, se espera una cantidad demandada de 8000 unidades de, supongamos, alfajores de chocolate La vaquita. A un precio de $2, las cantidades demandadas
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disminuyen en 2000 unidades y as sucesivamente hasta que cuando los alfajores de chocolate La vaquita salen $ 5 el consumidor no estara dispuesto a consumirlo.
Y si sucediera al revs? es decir, si observamos los hechos partiendo del punto D al punto A, Qu observaramos ahora? Cuando nuestro producto sale $4 estn dispuestos a consumir 2000 unidades pero, si su precio disminuye a $3 el mercado consumira ahora 4000 unidades. Y esto por que sucede? por que el consumidor sustituye este bien por otros que antes consuma, ya que le cuesta menos ahora, esto es el efecto sustitucin. Adems tambin se puede decir que con el mismo ingreso que perciba antes ahora puede consumir ms de este producto, esto es el efecto ingreso. Todo esto genera, como se vio anteriormente un cambio en la cantidad demandada (al variar su precio).
Lo mas frecuente es medir la elasticidad arco (o tramo) precio de la demanda, es decir cual es la elasticidad entre dos puntos en la curva de la demanda. Aunque cabe destacar que dicha elasticidad es solo una estimacin que mejora a medida que el arco se vuelve ms pequeo.
Epx = -
Q 2 Q1 P1 x P 2 P1 Q1
Ecuacin 2.2
Vemoslo siguiendo el ejemplo anterior (funcin de demanda ver tabla 2.1): Encontremos entonces la elasticidad para un movimiento del punto B al D y del punto D al B
CA: Del punto B al D: Epx = -
2 6 2 x 0,67 42 6 6 2 4 x 4 2 4 2
Del punto D al B: Epx = -
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A medida se acerca al punto B, la elasticidad precio aumenta puesto que el numerador de la fraccin de la misma aumenta mientras su denominador disminuye. Al moverse hacia el punto D la elasticidad disminuye por que su numerador disminuye mientras que el denominador aumenta.
La obtencin de resultados diferentes puede evitarse mediante el promedio de los dos precios y el promedio de las dos cantidades, es decir, a travs de la elasticidad precio promedio de la demanda: Epx = -
Q2 Q1 P1 P 2 x P 2 P1 Q1 Q2
Ecuacin 2.3
Hagamos un ejemplo, siguiendo el anterior: Determinemos la elasticidad promedio del punto B al D Epx = -
6 2 2 4 = 1,5 > 1 = Elstica x 24 62
Como afecta un cambio en los precios sobre el ingreso total de los consumidores? Al disminuir el precio, el ingreso total aumenta si la demanda es elstica, disminuye si es inelstica y permanece constante si es unitaria. Y como afectara esto a nuestro proyecto? Si el precio del bien que ofreceremos baja no necesariamente habr una disminucin en el ingreso total (P x Q) del proyecto, dado que: o Si el precio baja en un 1% y la elasticidad es unitaria, entonces la cantidad demandada aumentara un 1% y esto ocasiona que no vare el ingreso total. o Si el precio baja en un 1% y la elasticidad es inelstica, entonces la cantidad demandada aumentar menos que un 1% y esto generara que el ingreso total baje. o Si el precio baja en un 1% y la elasticidad es elstica, entonces la cantidad demandada aumentar ms que un 1%, logrando que el ingreso total se incremente.
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2.3.2 La Elasticidad Ingreso mide el cambio porcentual en la cantidad comprada de un articulo por unidad de tiempo ( Qx/QX), debido a un cambio porcentual dado en el ingreso del consumidor ( I/I).
EI =
Q I x I Q
Ecuacin 2.4
Si el resultado de esta ecuacin es: o o o > 1 se trata de un bien de lujo < 0 se trata de un bien inferior = 1 o 0 se trata de un bien normal
Un bien puede ser un bien de lujo a niveles bajos de ingresos, un bien bsico o normal a niveles intermedios y un bien inferior a niveles altos de ingresos.
Veamos un ejemplo Ingreso QX EI Tipo bien $ 1,600 $ 2,400 $ 3,200 $ 4,000 $ 4,800 $ 5,600 $ 6,400 Tabla 2.2 CA: a modo de ejemplo EI = 5 10 15 18 20 19 18 2 1,5 0,8 0,55 - 0,3 - 0,37 Bs de lujo Bs de lujo Bs normal Bs normal Bs inferior Bs inferior de Nivel ingreso bajo bajo intermedio intermedio alto alto de
5 1600 = 2 > 1 bs de lujo x 800 5
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2.3.3 Elasticidad Cruzada: el coeficiente de la elasticidad cruzada de la demanda del bien x con respecto al bien y, mide el cambio porcentual en la Q comparada de x por unidad de tiempo ( Qx/Qy), debido a un cambio porcentual dado en el precio de y ( Py/Py).
Exy =
Qx Py x Py Qx
Ecuacin 2.5
Si este resultado es: o o o > 0 son bienes sustitutos. < 0 son bienes complementarios. = 0 son bienes no relacionados.
Los bienes no relacionados o independientes, son aquellos que no tienen ninguna relacin entre si, es decir no se afectan mutuamente los cambios en los precios que puedan tener cada uno de ellos. Ejemplo:
Antes Bien Azcar (Y) Precio $ 40 Q 50 40
Edulcorante $ 20 Tabla 2.3
Ahora Bien Azcar Precio $ 60 Q 30 50
Edulcorante $ 20 Tabla 2.4 CA: Exy =
10 40 x = 0,5 20 40
Podemos decir que los bienes x e y son sustitutos, es decir, que el edulcorante es sustituto del azcar.
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Antes Bien Speed Vodka (x) Tabla2.5 Precio $ 10 $ 20 Q 20 40
Ahora Bien Speed Vodka Tabla 2.6 Exy = Precio $ 20 $ 20 Q 15 35
5 10 = - 0,25 x 10 40
Podemos decir que los bienes x e y son complementarios, o sea, el Speed y el vodka son bienes complementarios.
Cules son los factores que influyen en la magnitud del coeficiente de la Epx?
Q y cercana de sustitutos: es decir, cuantos ms sustitutos tenga un bien entonces probablemente ms elstica sea su demanda.
Usos y aplicacin: cuantos ms usos y aplicaciones tenga un bien probablemente ms elstica sea su demanda.
Nivel de precio: Cuanto mayor sea el nivel de precio de un producto/servicio probablemente ms elstica sea su demanda. Es decir, que si el precio se localizara en la parte superior (eje y) de la curva de la demanda es probable que sea mas elstica la demanda que si se ubicara en el extremo inferior (eje x).
Participacin en el gasto total: Cuanto mayor sea la participacin del gasto en un bien sobre el ingreso total probablemente ms elstica sea su demanda.
Especificidad: Cuanto ms especifico sea un articulo probablemente ms elstica sea su demanda, es decir, por ejemplo la lechuga es mas elstica que el conjunto de verduras.
Tiempo de ajuste: Cuanto mayor sea el tiempo que transcurre ante un cambio en el precio de un bien, probablemente ms elstica sea su demanda.
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2.4 Oferta: Personas fsicas o jurdicas que estn dispuestas a ofrecer un determinado nmero de bienes o servicios a determinados precios. Factores que influyen en la oferta: o Insumos: si aumentan los costos de los mismos es probable que este hecho se refleje en un aumento en el precio del bien ofrecido. o Tecnologa: Si poseen tecnologa nueva que abarate los costos de los bienes a ofrecer es probable que se mantenga el mismo precio del bien. o Variaciones climticas: si se produce sequa, inundaciones, etc. esto genera una disminucin del bien a ofrecer ya que a sido afectado por cualquiera de estos acontecimientos.
Qox = f (Px, Ins, T, FC)
Cuando la curva de la oferta tiene pendiente positiva, caso usual, Px y Qx se mueven en la misma direccin, es decir, su relacin es directa positiva. Un cambio en Px provoca cambios en las cantidades a ofrecer del bien x, generando un movimiento a lo largo de la curva de la oferta. Px Qox
Y viceversa: Px Qox
Grfico 2.10
Cuando cambia otro factor distinto del precio, se desplaza toda la curva de la oferta:
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Grfico 2.11
Ejemplo Si hay una mejora en la tecnologa y este hecho logre abaratar costos, entonces la curva de la oferta se desplazara hacia abajo (aumento de la oferta) por que al mismo precio del bien x el productor esta dispuesto a ofrecer ms Q de l.
Casos especiales. La pendiente de la oferta puede ser: o
es decir:
Px = Qox
Ofrezco todo lo que tengo independientemente del precio del bien, como lo es en el caso de bienes perecederos (ejemplo, verduras antes de marchitarse). Y su elasticidad es = 0 perfectamente inelstica.
Grafico 2.12
o = Px
0 es decir: Qox
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A un mismo precio puedo ofrecer ms o menos cantidad, dependiendo de otros factores, por ejemplo en el caso del helado ofrecer ms en verano y menos en invierno. Y su elasticidad es = perfectamente elstica.
Grafico 2.13
La oferta de mercado u oferta agregada es la suma horizontal de las ofertas individuales para cada nivel de precios
Grafico 2.14
2.5 Elasticidad: La elasticidad precio de la oferta mide el cambio porcentual en la Qox por unidad de tiempo ( Q/Q), debido a un cambio porcentual en el precio del bien ( P/P).
Eox =
Q x P P xQ
Ecuacin 2.6
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Se dice que la Oferta es: o o o o o Elstica: Si la Eox > 1 Inelstica: Si la Eox < 1 Unitaria: Si la Eox = 1 Perfectamente inelstica = 0 Perfectamente elstica =
Grfico 2.15
Cuando la curva de la oferta es una lnea recta con pendiente positiva y cruza el eje de los precios entonces su Eox > 1.
Cuando la lnea recta con pendiente positiva cruza el eje de las Q entonces su Eox < 1
Cuando la lnea recta con pendiente positiva pasa por el origen entonces la Eox = 1
2.6 Equilibrio: es una condicin de mercado, sucede cuando la Q de un bien que se demanda en el mercado en un determinado periodo de tiempo se iguala a la Q que se ofrece en el mismo periodo. Una vez que se determina la igualdad entre las Q de equilibrio, surge el precio de equilibrio. El precio y la cantidad en los cuales existe el equilibrio se los conoce como precio de equilibrio y cantidad de equilibrio.
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Geomtricamente es la interseccin de la curva de la demanda del mercado de un bien determinado con la curva de la oferta del mercado. En ese punto no existe excedente ni escasez del bien.
Grfico 2.16
Ejemplo: Para el mercado de alimento balanceado, suelto, para perros.
Qox = - 40000 + 2000 Px Qdx = 8000 1000 Px
Reemplazamos la formula y completamos la siguiente tabla:
Px Qdx 6 5 4 3 2 Tabla 2.7
Qox
2000 8000 3000 6000 4000 4000 5000 2000 6000 0
CA: - 4000 + 2000 (6) = 8000 8000 1000 (6) = 2000
En este caso el equilibrio se da en las 4000 unidades demandadas y ofrecidas, en este punto podemos ver que tanto oferentes como demandantes se encuentran satisfechos en el mercado de alimento suelto para perros.
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Cuando el precio de equilibrio aumenta, provoca una disminucin de las Qdx y un aumento en las Qox, determinando as una escasez de demanda o bien un exceso de oferta. Tambin podemos decir que si el precio de equilibrio baja, entonces aumentan las Qdx y disminuyen las Qox provocando un exceso de demanda o una escasez de la oferta. Sin embargo, ante un aumento de precio la cantidad ofrecida aumenta como ya dijimos, y al ocurrir esto la competencia entre los vendedores har que este precio baje hasta llegar a un nuevo equilibrio. Lo mismo sucede en caso contrario, cuando baja el precio ante un exceso de demanda haciendo posible que los vendedores suban el precio hasta llegar a un nuevo equilibrio.
Conclusin: todas estas variables econmicas explican el comportamiento del mercado en trminos generales. Los consumidores logran una utilidad o satisfaccin a travs del consumo de bienes o servicios, esto se refleja en su demanda de acuerdo con sus restricciones presupuestarias que hacen que su consumo sea limitado. Cada consumidor tiene una combinacin de bienes que maximiza su satisfaccin, si estos varan en su precio o en el ingreso del consumidor entonces ocurrir una modificacin en sus preferencias que lo har optar por otra combinacin de bienes, dependiendo adems si se trata de un bien normal, de lujo o inferior, y de la influencia de todos los factores antes mencionados. Entonces los mismos deben elegir entre las diferentes alternativas que les brinda el mercado y es ah donde entra en juego nuestro papel como empresarios haciendo que nuestras acciones acten de modo particular en sus deseos para que el consumidor opte por nuestro producto y sea cautivo del mismo; tratando en lo posible de preveer todos los cambios de las variables que no podemos controlar para estar siempre prevenidos y nuestras acciones al pie de can.
2.7 El mercado del proyecto: Nos interesa determinar cmo haremos para colocar el bien que ofreceremos con el proyecto en el mercado escogido para tal efecto, determinar cual ser la demanda para el mismo, como se comportara nuestro mercado meta, que estrategia ser la mejor alternativa para elevar los rendimientos, etc. Como habamos mencionado antes, en el microentorno tenemos a los proveedores, intermediarios, competidores y al mercado del proyecto. Estos son factores claves para nuestro proyecto por lo tanto los veremos a continuacin:
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El mercado proveedor: El bien que ofreceremos con el proyecto depende del adecuado suministro de muchos proveedores. Estos son
fundamentales para que la empresa pueda desenvolverse cotidianamente en su relacin de intercambio con su mercado. Por lo tanto ser necesario realizar una buena gestin de compras (conocer las distintas alternativas y sus costos; condiciones de compra: polticas de crdito y descuentos, etc.), que garanticen los suministros de materiales y componentes en la cantidad y calidad requeridas en tiempo y forma. Entonces, tambin habr que tener en cuenta todos los factores que puedan influir a la hora de elegir un proveedor, sobre todo su confiabilidad y los costos que genera desde que se hace el pedido hasta que se abastece, se inventarea y sale a su venta, etc.; como tambin as sus condiciones de venta y aqu tendremos en cuenta el ciclo de conversin del efectivo. Todo esto es por que las empresas toman decisiones racionales a la hora de elegir un proveedor y realizar una compra como lo vimos cuando mencionamos algunos aspectos de el comportamiento del consumidor organizacional en el capitulo uno. Inventariar? El inventario significa el registro del conjunto de todos los bienes disponibles para la venta a los clientes, considerados como activo corriente. Los bienes que son objeto de inventario son: las existencias que se destinan a la venta directa o aquellas destinadas internamente al proceso productivo como materias primas, productos en proceso, materiales de embalaje o envasado, etc. todo lo que sea necesario para ser consumido en el ciclo de operaciones. Por qu nos importan? Estos representan una considerable inversin, por eso las decisiones respecto a las cantidades de inventarios son importantes, es decir cuanto vamos a pedir, cuanto espacio tenemos para almacenar, cada cuanto tiempo abastecernos, etc. Los costos relevantes en este sentido, a grandes rasgos, son: o Costo de pedido:
Se le llama costo de pedido al costo generado por las actividades efectuadas en una solicitud de reaprovisionamiento de existencias (que
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pueden comprender por ejemplo el costo del papel, costo del telfono, otros). o Costo de almacenaje de inventario:
Se le llama costo de almacenaje a todos los procesos y actividades efectuadas para mantener el orden, buen estado y existencia del inventario dentro de la planta, incluyendo el costo de inmovilizado del producto, costo de limpieza, costo de espacio. o Costo Total del Inventario:
El costo Total de inventario es la suma de los dos costos anteriores: Costo anual de almacenaje y Costo anual de pedido, segn la frmula:
Ecuacion 2.7 CT = Costo Total anual de inventario Q = Tamao del pedido para re-aprovisionar el inventario, en unidades C = Valor de articulo manejado en inventario, en $ / unidad h = Costo de manejo como porcentaje del valor del articulo, porcentaje/ao D = Demanda anual de artculos, que ocurre a una cierta tasa constante en el tiempo, en unidades/ao o = Costo de adquisicin, en $/pedido. Claro que a la empresa le interesa reducir estos costos, al pedir un lote de materiales al proveedor estamos incurriendo en costos para procesar el pedido, por lo que debemos analizar bien cual es el lote ptimo a pedir y en cuanto tiempo ser necesario reaprovisionarse, ya que al no tener material disponible en inventario para producir o satisfacer
inmediatamente al cliente estaremos incurriendo en costos. Estos costos sern: costos por retrasar la produccin, ventas perdidas, clientes insatisfechos (que pueden migrar a otras empresas competidoras e
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incluso no regresar ms a la nuestra perdiendo de este modo una porcin de mercado y por lo tanto nuestros ingresos podran verse disminuidos). Se pueden reducir los costos de adquisicin mediante la compra de lotes ms grandes, ya que por lo general se aplican descuentos por cantidad, menor costo de transporte y manejo de materiales. Sin embargo hay otros costos que tambin nos afectan como ser el costo de almacenar, es decir, alquiler del deposito, su mantenimiento, acondicionamiento, limpieza, luz, impuestos, seguros, problemas de transito o
congestionamiento etc. Segn el tipo de organizacin (si produce o no) existen distintos tipos de modelos para tratar de optimizar el manejo de inventarios: modelo de compra con dficit y sin dficit, y modelo de produccin con y sin dficit. Veremos a continuacin un ejemplo de Modelos de compra con y sin dficit, para tener nocin de los mismos3.
Modelo de compra sin dficit. En este modelo se consideran los
siguientes supuestos: o La demanda es constante y se conoce con anterioridad, es decir sea cual sea el periodo de tiempo la demanda ser la misma por ello el nivel de inventario esta representado por una lnea recta con pendiente negativa al igual que la demanda. o El reaprovisionamiento es instantneo, todo el lote se coloca en el inventario al mismo tiempo. o o o o La tasa de reaprovisionamiento es infinita. Los parmetros de costos son todos constantes. No permite faltantes. Dado que la demanda y los tiempos de espera con conocidos, se puede calcular exactamente cundo se debe realizar el pedido.
Para mayor informacin consulte Modelos de Inventario, Cap 11, Camacho Quiroz.
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Grfico 2.17
Ejemplo: Una empresa que comercializa vasos de plstico a minoristas desea reducir sus costos de inventarios mediante la determinacin del nmero de vasos de plstico que debe obtener en cada pedido. La demanda anual es de 1000 unidades, el costo de pedir es de $10 y el costo de manejo por unidad al ao es de $0,50. Calcular: o El nmero ptimo de unidades a pedir por orden Q* o El nmero de ordenes N
o El tiempo transcurrido T o El costo total anual del inventario. (Ao laboral 250 das).
1. Q* Q*
2DS H 2(1000)(10) 0.50
2. N N
D Q*
Q* 40000 Q* 200 unidades
1000 200 N 5 rdenes por ao
3.T
Nmero de das laborales/ao N 250 das laborales/ao T 5 rdenes T 50 das entre rdenes
4. TC
D Q S H Q 2 1000 200 TC ($10) ($0.50) 200 2 TC (5)($10) (100)($0.50) TC $50 $50 TC $100
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Modelo de compra con dficit: Permite dficit y tiene como base las
siguientes suposiciones: o o o La demanda se efecta a tasa contante (la cantidad a pedir es constante). El reemplazo es instantneo. Todos los coeficientes de costos son constantes.
Este modelo tiene costos normales (costo unitario del producto, costo de ordenar una compra, costo de mantener en inventario) pero adems tiene un costo adicional, el costo por unidad de faltante. En este modelo es posible diferir un pedido, de manera que una vez recibida la cantidad pedida desaparece el dficit, esto se representa claramente en el siguiente esquema.
Grfico 2.18 Q = Cantidad optima a pedir S = Cantidad de unidades agotadas Im = Inventario Mximo t = Periodo entre pedidos T = Periodo de Planeacin t1 = Tiempo en donde se cuenta con inventario t2 = Tiempo en donde se cuentan con unidades agotadas.
Por consiguiente, en este modelo, los costos de dficit son ocasionados por agotamiento de existencias durante el periodo de tiempo y no por la perdida de ventas. En este modelo se incluyen los costos de dficit para determinar el costo para un periodo. Costo por periodo = [Costo unitario por periodo] + [Costo de ordenar un pedido] + [Costo de mantener el inventario en un periodo] + [costo de dficit por periodo]
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Veamos un ejemplo: Una empresa vende calculadoras cientficas, estas tienen una demanda de 18.000 unidades por ao, su costo de almacenamiento por unidad es de $ 1,20 por ao y el costo de ordenar una compra es de $400. El costo unitario del artculo es $1 El costo por unidad de faltante es de $5.00 por ao. Determinar: o La cantidad ptima a pedir. o El nmero de unidades agotadas. o Costo total. o Nmero de pedidos al ao. o Tiempo entre pedidos.
Datos C1 costo de una unidad = $ 1 Demanda (D) = 18.000 unidades. C2 costo de ordenar una compra = $ 400 C3 costo de almacenar por unidad = $ 1,20 C4 el costo de dficit por ao = $ 5
o La cantidad ptima a pedir se calcula de la siguiente forma:
= 3 465 Unidades
o El nmero de unidades agotadas: 1,20/(1,20 + 5) 3456 = 669 Unidades
o Costo Total: C = (1) (18.000)+ 400 (18.000/3465) + 1,20 (3465-669)2/2(3465) + 5(669)2/2(3465) C = 18.000 + 20.077,92 + 1.353,7 + 332,92 C = $39.764,54
o Nmero de pedidos por ao: N = D/Q N = 18000/3465
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N = 5,1948 por ao
o El tiempo entre pedidos es: Ao / n de pedidos = 365/5,1948 = 70 das
El mercado competidor: Cundo se estudia a los participantes de un mismo mercado, es decir, a la competencia de un rubro determinado, se tienen en cuenta su participacin en las ventas de los mismos, su posicionamiento (si es lder o retador), cual es el competidor ms fuerte, sus polticas, los precios de venta, condiciones de venta, plazos e intereses, sus estrategias, sus canales de distribucin , su situacin financiera, etc. ya que todo esto afectara a la estrategia de un proyecto en particular y por lo tanto nuestra rentabilidad esperada.
Adems de tener en cuenta los competidores actuales, deben tenerse en cuenta los potenciales. Estos pueden originarse por varios motivos: o Por modificacin de los limites territoriales, creando una expansin de mercado. Por ejemplo el ingreso de un nuevo pas al MERCOSUR, o que al producto se le de un nuevo uso, un salto cualitativo, por ejemplo: un chocolate que adems de ser una rica golosina sea rico en vitaminas, de esta forma le estamos dando un nuevo uso al producto, es decir, ya no solo cumple la funcin de una simple golosina sino que adems sirve para nutrir al cuerpo de vitaminas generando as un nuevo mercado para el mismo. o Expansin del producto: lo que se conoce como diversificacin relacionada y no relacionada. En el primer caso, seria vender bienes diferentes al principal pero relacionados y en el segundo seria vender bienes totalmente diferentes al principal. o Integracin hacia atrs: es decir, los clientes pueden ser competidores potenciales. Por ejemplo, una despensa que vende grandes cantidades de pan a diario, comprando la misma a un proveedor, llammosle B, se da cuenta que en realidad el pan que le provee puede ser fabricado en su propia despensa el cual adems puede salirle ms rico y menos costoso al eliminarse el canal de distribucin (fbrica-proveedor B, proveedor B-dueo despensa), y por que no comenzar a vender el mismo a las despensas del barrio ms
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cercanas. De este modo se elimina el proveedor B, convirtindose el dueo de la despensa en su competidor. o integracin hacia delante: Los proveedores tambin pueden convertirse en competidores potenciales. Siguiendo el ejemplo anterior, el proveedor B en vez de comprarle ala fbrica el pan listo para distribuir, puede elaborarlo y distribuirlo el mismo, en caso que le sea ms conveniente esta opcin que claro deber analizar en trminos de costos y beneficios. El anlisis de la competencia sea actual o potencial, requiere tener una informacin constante y permanente. Se deben evaluar sus puntos fuertes y dbiles (propios y de la competencia), oportunidades y amenazas (Anlisis FODA). Nos debemos concentrar en analizar como han hecho para conseguir los resultados que tienen para imitar y mejorar sus logros, evitar sus malas experiencias y tomar oportunidades del medio, etc.
El mercado distribuidor:
Distribucin es el conjunto de acciones necesarias para que el producto se encuentre a disposicin del consumidor y que este pueda adquirirlo con el mnimo de esfuerzo. En sntesis se encarga de relacionar la produccin con el consumo. Los intermediarios (comerciantes) pueden ser mayoristas o minoristas: o Mayorista: es una organizacin que le compra a los fabricantes o productores o a otro mayorista y vende a otros mayoristas o bien a minoristas. (Ejemplo: El Hornerito (golosinas por mayor)) o Minoristas: Compra al fabricante, productor o mayorista pero solo vende al consumidor final. (Ejemplo: Sper Dalale). Canales de distribucin es el camino que recorre el producto, a travs de los intermediarios desde la fbrica al consumidor. Por que cadena de distribucin? por que los distribuidores estn organizados uno detrs del otro, formando cada uno un eslabn. Estos son de largo variable, es decir, pueden ser muy cortas como es el caso de la distribucin directa de los productores al consumidor, o muy largas que es en el caso que existan diferentes intermediarios entre ambos polos. Por qu debe interesarnos? por que debemos tener en cuenta la disponibilidad de un sistema que garantice la entrega oportuna de los bienes que brindara
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nuestro proyecto, adems los costos que generan los distintos canales de distribucin inciden en el precio que le llegara el producto a nuestro mercado, por lo tanto debemos estar conscientes de ellos para estar alineados a nuestra estrategia y los ingresos esperados. Adems son imprescindibles ya que la distribucin directa (fabrica-consumidor) no es posible con frecuencia, especialmente cuando el nmero de compradores potenciales es muy elevado y se encuentran dispersos en muchas zonas geogrficas. Por lo tanto se acude a los intermediarios para hacerlo llegar al bien ofrecido del modo ms rpido y menos costoso.
El mercado consumidor: con respecto al mercado se puede afirmar que sin la aceptacin y demanda de nuestro producto, nuestro proyecto sera un fracaso, de ah su importancia. Su comportamiento es tan complejo (como distribuye sus recursos escasos entre las diferentes alternativas que se le brindan) que su estudio se hace imprescindible para el diseo de nuestra estrategia y para la estimacin de nuestra rentabilidad esperada. Este tema ya fue abordado con anterioridad, en el capitulo uno.
2.8 Investigacin de mercado: Como ya habamos dicho en el comienzo de este capitulo, la investigacin comercial busca y analiza en forma sistemtica y objetiva los datos relevantes. Cul es su finalidad? Su finalidad es proporcionar informacin que ayude a comprender mejor el mercado del proyecto y el entorno, identificando oportunidades y amenazas para poder desarrollar cursos alternativos de accin. Nos interesa la informacin de carcter econmico que podamos obtener de la misma para la elaboracin de nuestro flujo de caja. Con estos datos podremos determinar los tems de inversin, costos e ingresos. Ejemplos: o o o o o Nmero de locales de venta. Pintura, carteles. Oficinas. Vehculos de reparto. Inversin en promociones.
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o o o o o
Costos de campaas de publicidad. Adquisiciones de materias primas, componentes, etc. (condiciones de pago). Distribucin de los productos. Precio optimo, condiciones de compra por parte de los consumidores. Otros.
Cuando buscamos datos relevantes para transformarlos en informacin oportuna y necesaria tenemos que tener en cuenta un estudio histrico, presente y futuro de los mismos para aproximarnos ms a la realidad cambiante del proyecto y enfrentarnos a ella de la mejor forma posible haciendo un anlisis de los posibles escenarios (situacin positiva, negativa, normal). Decimos histrica por que cualquier pronstico debe partir de una situacin dada que es un resultado de hechos que han sucedido en el pasado. El anlisis histrico rene informacin de carcter estadstico con el fin de usar esta informacin para proyectar esa situacin en el futuro (ejemplo: comportamientos del mercado que generen un incremento o disminucin de la demanda). As mismo evala el resultado de acciones pasadas propias de la empresa de inters o bien de otras que compitan con ella para identificar cuales fueron los resultados logrados y como hicieron para llegar a ellos (ejemplo: participacin de mercado en el pasado).
El estudio de la situacin presente, seria el como estamos ahora, como se comportan actualmente todas las variables antes vistas para conjugarlas con comportamientos pasados que ayuden a predecir como seguirn en el futuro con la implementacin del proyecto.
Etapas: Se requiere llevara cabo una serie de fases secuenciales: o Diseo de la investigacin, parte de la identificacin de la situacin determinada a
investigar, que nos lleva a definir los objetivos, variables e hiptesis de la misma. Qu queremos investigar?, En que aspectos queremos profundizar?, Qu relaciones causa efecto quieren saberse?, Cules son las variables que estn influyendo?, etc. El diseo de la investigacin es una especie de gua de la misma, desde la recogida hasta el anlisis de los datos y puede ser:
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Exploratoria: Es un estudio preliminar, muy flexible y poco formal. Se basa en el estudio de datos ya existentes, en entrevistas con personas expertas, analizar situaciones anlogas y simulaciones.
Descriptiva: Se describen las caractersticas de ciertos grupos, determinando la frecuencia con la que ocurre algo, las relaciones entre variables o efectuar predicciones. Son estudios ms formales.
Causal: Establece relaciones causa-efecto. Los experimentos pueden ser naturales (donde el grupo de estudio no es aleatorio) y controlados (el grupo de estudio si es aleatoria) pueden llevarse a cabo en laboratorios o puntos de venta.
Las hiptesis anticipan las posibles respuestas que buscamos. Los resultados que se obtengan con el estudio la confirmaran o rechazaran. Y por ultimo, las variables hacen que podamos medir la situacin a investigar, estas pueden ser el lugar de compra, intencin de cambiar de marca, edad, sexo, ingresos, ocupacin, valoraciones, etc. Cmo las medimos? a travs de la escala utilizada: o o Nominales: pertenecen a una clase o categora. Sexo, ocupacin, etc. Ordinales: Se ordena de alguna forma las categoras. Nivel alcanzado de estudios, clase social, etc. o o Intervlicas: Se incluye orden y adems valoraciones o ponderaciones. Proporcionales: Se incluyen el orden y las ponderaciones como as tambin el valor cero. Ejemplos: aos de edad, ingresos anuales, etc. estilos de vida,
La obtencin de la informacin, parte de las fuentes de informacin y de los
procedimientos para obtener los datos, es decir podemos realizar observaciones o bien comunicarnos con nuestra unidad muestral. Para lo cual primero debemos seleccionar la muestra y luego recoger los datos.
o Muestra: es seleccionar y analizar solo un subconjunto de elementos de la poblacin

de inters.
o Unidad muestral: es el elemento de la poblacin del cual se obtienen los datos.

Ejemplo: personas, hogares, productos, marcas, etc.
o Mtodos de muestreo: pueden existir dos procedimientos, uno aleatorio o

probabilstico en el cual todos los elementos de la poblacin tienen la misma posibilidad de ser seleccionados para integrar nuestra muestra. Y el no aleatorio o no probabilstico
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en el cual la seleccin de los elementos que compondrn la muestra se hace segn los criterios del propio investigador.
Muestreo probabilstico: podemos encontrar 4 procedimientos bsicos. o Aleatorio simple: en este muestreo todos los elementos de la
poblacin objeto de estudio tienen la misma posibilidad de ser elegidos. Esto se puede hacer mediante una tabla de nmeros aleatorios o por procedimientos mecnicos o electrnicos. o sistemtico: se divide el nmero total de elementos de la
poblacin por el de la muestra, para determinar cada cuantos elementos (de la poblacin de inters) hay que elegir uno para que componga la muestra. Por ejemplo: supongamos que tenemos una poblacin de 1000 personas y la muestra 20, entonces tendremos que elegir 1 cada 50 (50=1000/20). El segundo paso es elegir al azar un numero que este incluido en el intervalo 1-50; si este numero que se ha elegido fuera 10, los dems elementos se obtendrn en forma sistemtica sumndole 50 al nuecero que se va obteniendo (10, 60...) hasta que se complete la muestra. o Estratificado: se utiliza cuando la poblacin de inters puede ser
dividida en clases o estratos (sexo, edad, clase social, nivel de estudios alcanzados, etc.). Cuando se han determinado los estratos se puede ah aplicar un muestreo aleatorio simple. o Por conglomerados: se elige un grupo de elementos de la
poblacin, de los cuales se irn obteniendo al azar otros grupos ms reducidos y as hasta que se complete la unidad muestral que se necesita. Ejemplo, primero elegimos la cuidad, luego los barrios, luego las calles, casas, y por ultimo el individuo que constituye nuestra unidad muestral.
Cuando se trata de un muestreo no probabilstico tenemos el siguiente procedimiento: Por conveniencia: el investigador elige los elementos que mejor se adaptan a su conveniencia. Por ejemplo encuestar a estudiantes de un curso donde el encuestador es profesor de los mismos.
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o Tamao de la muestra: Su calculo es muy importante ya que determina la

confiabilidad de los resultados: n = o2 z2/e2 Ecuacin 2.8 n = tamao de la muestra, o2 es la desviacin estndar, Z es el nivel de confianza deseado (su valor se obtiene de una tabla de probabilidades de la distribucin normal. Por lo general se trabaja con un nivel de confianza del 95% por lo tanto el z de la tabla es 1,96; e2 es el nivel de error mximo permitido (la mayor diferencia permitida entre la media de la muestra y la media de la poblacin).
o Inferencia: se formulan conclusiones para la poblacin objeto de estudio a partir de lo

observado en una muestra previamente establecida.
o Las fuentes de informacin pueden provenir, como habamos dicho antes, de datos
primarios (que se obtienen especficamente para la investigacin mediante mtodos de observacin, encuestas o experimentales) y secundarios (ya se encuentran disponibles, han sido obtenidos previamente para fines distintos a nuestra investigacin). Las fuentes pueden ser internas, de la propia empresa, o externas que surgen de publicaciones, revistas, libros, de agencias, etc.
o Mtodos de recoleccin de datos:

o De observacin: se observa y registra el comportamiento de personas, variables u objetos. o Entrevista-encuesta: se interrogan alas personas, ya sea en forma verbal (entrevista) o por escrito (encuesta) mediante el uso de un cuestionario. o Experimentales: se manipulan en el variables relevantes, en condiciones controladas para determinar relaciones causaefecto, o en condiciones semicontroladas a fin de realizar predicciones.
Cuando ya hemos logrado obtener los datos, estos se tienen que editar (verificar
que estn lo suficientemente contestados los cuestionarios y consistentes. Se pueden rechazar de ser necesario) codificar (transformar las respuestas en cdigos numricos para tratarlos estadsticamente) grabar y tabular (contar el numero de casos en cada categora de respuestas. Puede ser simple que implica el conteo de una sola variable o
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cruzada que implica el conteo de dos o mas variables) con el fin de transformarlos en informacin que sea de utilidad para nuestra investigacin. o Por ultimo luego de haber analizado (mediante distribucin de frecuencias;
promedios como media, moda y mediana; varianza y desviacin estndar, etc.) y obtenido la informacin pertinente se procede a realizar un informe que contenga los principales resultados y conclusiones del estudio. Este adems deber responder a la hiptesis que nos habamos hecho en un comienzo.
2.9 Estrategia comercial: Al disear nuestra estrategia comercial debemos basarnos en cuatro herramientas fundamentales que incidirn en la composicin del flujo de caja: o Producto: Es cualquier conjunto de atributos tangibles e intangibles que puede ser
ofrecido para su adquisicin (uso/consumo) con la capacidad de satisfacer un deseo (que parte de una necesidad).
Beneficio aumentado
Beneficio real Beneficio bsico
Grafico 2.19
Beneficio bsico: es un satisfactor mnimo. Beneficio Real: hace referencia a la calidad, marca, envoltorio, etc.
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Beneficio Aumentado: se refiere a la garanta, servicio pos venta, financiacin. Cualquier beneficio que incremente el valor del mismo y no su costo.
El comportamiento esperado de las ventas tiene que ver con el ciclo de vida del producto, de acuerdo en que etapa este atravesando el mismo:
Tabla2.8
Todo esto es importante por que se tomaran decisiones dependiendo de la fase en la que se encuentre el bien a ofrecer, y estas incidirn en los ingresos esperados y en los costos a incurrir, que sern incluidos en nuestro flujo de caja. La empresa debe, entre otras acciones: o Realizar una descripcin del producto en relacin con caractersticas tcnicas,
materiales, fijacin de calidad a conseguir, variacin de las cantidades y medidas, tipos y modificacin de envases, etc. o Establecer el nivel de producto ofrecido y acciones a realizar tendientes a aumentarlo
durante la vida del mismo, analizando y comparando con los productos de los competidores. o Determinar las acciones a realizar durante las distintas etapas del ciclo de vida del Definir estrategias de marca3 y el nombre de marca a utilizar para el o los productos.
producto, estableciendo y proyectando tiempos para cada etapa. o
Marca: puede ser un nombre, signo, smbolo o diseo o cualquier combinacin de estos con la finalidad que el mercado reconozca el bien ofrecido por un vendedor particular, distinguindolo del que ofrece la competencia.
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Precio: es no solo la cantidad en dinero que esta dispuesto a pagar para adquirir un
bien, sino tambin incluye el tiempo y el esfuerzo que tiene que realizar un individuo para obtenerlo (esto depender de los atributos que ms valore el consumidor: comodidad, cercana, calidad, forma de pago, etc.). Por ello debemos analizar cual es para ellos el precio ptimo (en trminos de $, tiempo, esfuerzo), que a su vez nos proporcione un margen de ganancia suficiente que se aline con nuestra estrategia. Cual ser el precio al que le llegara realmente el producto al cliente teniendo en cuenta la incidencia del precio que agregan los canales de distribucin. As mismo debemos tener en cuenta como ser la forma de pago que aceptaremos: crdito, contado, descuentos, bonificaciones, etc. Tambin debemos tener en cuenta el precio establecido por la competencia para los mismos productos y para los sustitutos (ya se vio anteriormente en este capitulo la incidencia de los bienes sustitutos en el producto a ofrecer), para estimar del modo mas correcto nuestros futuros ingresos esperados y los desembolsos en los que incurriremos.
Se deben establecer mtodos para calcular el precio, por ejemplo: La forma ms simple es adicionando un porcentaje a los costos unitarios totales. Se calcula un margen: o Sobre el precio de venta, desconocido
Pv = j Pv + Cu Ecuacin 2.9
Pv es el precio de venta, j el margen sobre el precio y Cu el costo unitario. Esta expresin se puede simplificar as: Pv = Cu/(1-j) Ecuacin 2.10
Sobre los costos:
Pv = Cu + Cuh Ecuacin 2.11
h es el margen sobre los costos; esta expresin puede simplificarse del siguiente modo: Pv = Cu (1 + h) Ecuacin 2.12
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Comunicacin: Su objetivo es hacer conocer al producto en trminos de sus ventajas,
de sus atributos (informar) generando inters (recordar) y deseo de compra (persuadir). Se deber definir, cual ser la audiencia meta, los objetivos de la comunicacin, disear el mensaje, seleccionar los canales a utilizar, fijar el presupuesto, y establecer la mezcla de comunicaciones integradas de marketing ptima como por ejemplo: o Publicidad: Forma pagada de comunicacin impersonal, transmitida a travs de los medios de comunicacin masivos como televisin, radio, revistas, diarios, cine, va pblica, etc. con el patrocinador (emisor) conocido por el receptor. o Promocin de ventas: todos aquellos elementos que intentan inducir la venta a corto plazo (muestras gratis, concursos, etc.), con patrocinador conocido por el receptor. o Merchandising: toda actividad de comunicacin que se realiza en el punto de venta para aumentar la probabilidad de generar ventas (arreglo exterior del local, vitrinas, estanteras, gndolas, promotoras, etc.)
Distribucin: es un instrumento que nos proporciona el marketing con la finalidad de
relacionar la produccin con el consumo, es decir, su misin es poner el producto a disposicin del consumidor (individual o institucional) en la cantidad que sea demandad, en el momento justo y en el lugar donde desee adquirirlo. Por lo tanto la distribucin crea utilidad de tiempo, lugar y posesin. Por lo tanto se debern seleccionar los canales a utilizar (los mas adecuados en trminos de costo beneficio y la posibilidad real de contar con el), el incremento de la cobertura, los puntos de venta, transporte, localizacin de almacenes y depsitos, etc.; ya que todo esto incidir en el precio que llegara el producto al mercado, el cual tendr que tenerse en cuenta al disear la estrategia comercial que se pretende llevar a cabo.
2.10 Tcnicas de proyeccin del mercado: Se pueden estimar los comportamientos futuros de algunas variables a travs de distintas tcnicas de pronsticos. La validez de los datos va a influir en la confiabilidad de los resultados del pronstico. Entonces podemos decir que los antecedentes histricos son de mucha utilidad si son bien empelados, sirviendo como datos referenciales para el preparador del proyecto, quien tendr distintas tcnicas para pronosticar pero ninguna ser excluyente, es decir, lo mejor es complementarlas ya que ninguna es altamente confiable por si sola. Adems debe tenerse en cuenta tambin el juicio del evaluador. Las fuentes de informacin ms usadas son:
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o o o
Datos histricos provistos por organismos pblicos y privados. Opiniones de expertos. investigaciones comerciales (ejemplo, datos obtenidos directamente de la poblacin objeto de estudio mediante encuestas, entrevistas).
La efectividad del mtodo que se elijar va a depender de los siguientes factores: o Precisin: ya que cualquier error producido en el pronostico traer aparejado costos (ninguno es 100% certero pero tenemos que aproximarnos a la realidad lo ms que se pueda). o Sensibilidad: se refiere ala estabilidad ya que en nuestro pas,
Argentina, la tendencia es enfrentarnos cada vez ms a cambios turbulentos. o Objetividad: la informacin empleada para usar de base en el pronstico debe ser objetiva.
2.11 Mtodos de proyeccin:
Grfico 2.20
Mtodos de proyeccin
Cualitativos
Modelos causales
Modelos de series de tiempo
1) Mtodos de carcter cualitativos: Este mtodo es usado cuando se cuenta con poco tiempo para realizar un pronstico, cuando faltan datos o cuando estos no son confiables para usarlos como base de la prediccin. Se trata de predicciones a partir de opiniones de expertos. o El mtodo de Delphi: se rene a un grupo de personas expertas, se someten a una serie de cuestionarios con un proceso de retroalimentacin controlada despus de cada serie de respuestas y de all nace una prediccin. Supone que el grupo es capaz de lograr una mejor prediccin que una sola persona experta. Tiene las siguientes caractersticas:
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Respuesta annima: los participantes expresan sus opiniones y evaluaciones en un cuestionario annimo.
Interaccin y retroaccin controlada: los participantes conocen la opinin de los dems y formulan nuevas estimaciones.
Respuesta estadstica de grupo: La opinin final del grupo en una ltima ronda. Esto se repite hasta lograr una uniformidad en opiniones de todos los expertos.
Este mtodo evita la influencia de expertos con carcter dominante, tambin evita desviarse del tema y conversaciones irrelevantes.
o La investigacin de mercado: es un mtodo ms sistemtico, flexible (ya que se adapta a la situacin determinada a estudiar) y objetivo que el anterior. Se recolectan datos que luego se trasforman en informacin relevante para ayudar a tomar decisiones mediante las siguientes herramientas de recoleccin de datos: encuestas, experimentos, mercados de prueba, etc. Tenemos tres tipos: o Intensiones de compra: se trata de obtener informacin primaria mediante una encuesta a una muestra o panel de consumidores
potenciales. Se consulta sobre la intencin de compra de un bien o una marca especifica, caractersticas de los productos ms valoradas y los atributos que valora ms para realizar el acto de compra. Con esta informacin se puede explicar y pronosticar la demanda. o Test de concepto y de producto: en el test de concepto se plantean cuestiones sobre la idea del producto sin que el producto este materializado y exista realmente. El test de producto se hacen preguntas sobre los prototipos de productos. En ambos casos podemos evaluar cuales son las percepciones y preferencias respecto al producto, de sus atributos, de sus intenciones de compra, el precio que estn dispuestos a pagar, la presentacin o bien el envase del producto, etc. o Test de mercado: se vende el producto que se pretende ofrecer con el proyecto pero solo a una porcin de nuestro mercado meta que sea representativo del mismo. La finalidad es analizar a escala cuales sern
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las condiciones a las que se enfrentaran, la incidencia del entorno y de todas las variables que afecten el comportamiento de compra de los consumidores (visto con anterioridad en el captulo uno)
o Estimaciones de los vendedores: se basa en la experiencia de los vendedores que luego se ponderan.
o Jurados de opinin de ejecutivos: en este caso las previsiones parten de los principales ejecutivos de la empresa y luego se ponderan.
2) Modelos causales: Intentan proyectar el mercado sobre la base de antecedentes cuantitativos histricos. as mismo podemos decir que tiene un supuesto, el grado de influencia de las variables que afectan al comportamiento del mercado se mantiene constantes, se construye un modelo con estas variables y las que se considera que son las que pueden ser las causantes de los cambios que se observan en el mercado. Entonces, se pretenden identificar las variables que causan la demanda y determinar en que medida influyen sobre ella. Consiste en expresar la demanda como una variable dependiente de un nmero determinado de variables independientes o explicativas (las causales explicativas son las independientes y la cantidad demandada, u otro elemento del mercado que se quiera proyectar, son las variables dependientes (que son explicadas por la independiente)). Es decir: Q = f (X1, X2, X3,....Xn) Con este modelo se supone que una vez que sea ha identificado las variables explicativas de la demanda y la relacin funcional que existe entre las mismas, se podr entonces predecir el comportamiento futuro de la demanda cuando se conozcan los valores de las variables explicativas. Uno de los modelos causales es el de regresin, nos detendremos aqu ya que este es el que comnmente usamos en clases. Con el anlisis de regresin podemos tener desde 1 hasta n variables independientes, hay dos tipos de regresin:
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Simple (dos variables): La variable dependiente (valores obtenidos por proceso de muestreo) se predice sobre la base de una variable independiente (valores asignados). Haremos hincapi en este mtodo.
Mltiple (dos o ms variables): aqu a diferencia del anterior, la medicin se basa en dos o ms variables independientes.
Podemos manifestar entonces la relacin entre las variables x (variable independiente) e y (variable dependiente) con el siguiente grafico llamado diagrama de dispersin:
Grfico 21
El mismo tambin contiene, como podemos observar, la lnea de regresin. Luego, se determina una ecuacin lineal que mejor refleje la relacin entre las variables mediante el mtodo de los mnimos cuadrados: y x = a +b x Ecuacin 2.13
y es el valor estimado de la variable dependiente para un valor especfico de la variable independiente x. a es el punto de interseccin de la lnea de regresin con el eje y (variable independiente = 0). b es la pendiente de la lnea de regresin.
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Este mtodo permite que la lnea de regresin de mejor se ajuste reduzca al mnimo la suma de las desviaciones cuadrticas entre los valores reales y estimados. Cmo calculamos b y a?
Ecuacin 2.14
Ecuacin 2.15
Ahora si, Veamos un ejemplo: Caramelitos SA desea estimar cual ser el nivel de demanda que tendr para los prximos 7 bimestres mediante la siguiente informacin que proporciono el departamento de ventas:
Bimestres Unidades vendidas Tabla 2.9
5 B /10
6 B /10
1 B /11
2 B/11
3 B/11
4 B/11
5 B/11
600,000
750,000
800,000
920,000
1,100,000
1,200,000
1,300,000
El precio de cada bolsita de caramelos que contiene 30 unidades es de $4. Entonces:
CA: b = 7 x 3300000/7 x 28 b = 117857.143
a = 952857.143
La ecuacin de regresin ser:
Y^ = 952857.143 + 117857.143 X
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Y^ del 6 B = 952857.143 + (117857.143 x 4) Y^ = 1424285.715
Y as ser el clculo las estimaciones siguientes. Precio: $4 IVA: 21% Ingresos Brutos: 1% (0.01 x 10% = 0.001 y 0.01 0.001 = 0.009) Entonces $4/1.21 = 3.306 3.306/1.009 = 3.277 Bimestres 5 B/10 6 B/10 1 B/11 2 B/11 3 B/11 4 B/11 5 B/11 Totales X -3 -2 -1 0 1 2 3 0 $3.30 Y 600,000 750,000 800,000 920,000 1,100,000 1,200,000 1,300,000 6,670,000 Y^ 6 B/11 1 B/12 2 B/12 3 B/12 4 B/12 5 B/12 6 B/12 Tabla 2.10 En este cuadro podemos observar los ingresos estimados netos de impuestos indirectos (IVA 21% E Ingresos Brutos 1%) para los prximos 7 bimestres 4 5 6 7 8 9 10 XY -1800000 -1500000 -800000 0 1100000 2400000 3900000 3300000 $ X2 9 4 1 0 1 4 9 28 Ingresos $ 4,700,142.86 $ 5,089,071.43 $ 5,478,000.00 $ 5,866,928.57 $ 6,255,857.14 $ 6,644,785.71 $ 7,033,714.29
1424285.71 $ 3.30 1542142.86 $ 3.30 1660000 $ 3.30
1777857.14 $ 3.30 1895714.29 $ 3.30 2013571.43 $ 3.30 2131428.57 $ 3.30
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3) Modelos de series de tiempo: Es adecuado cuando contamos con datos histricos confiables y objetivos y es posible usarlos como base para pronosticar el comportamiento futuro del mercado, sin embargo, cualquier cambio en las variables hace que estos pierdan validez. Miden los valores de una variable en el tiempo a intervalos espaciados uniformemente. Entonces, se utiliza el tiempo como variable explicativa del comportamiento de la demanda. Supone tambin que los datos histricos puede explicar el comportamiento de la demanda actual y pasada, y que adems contiene la informacin necesaria para poder predecir el comportamiento futuro. Hay 4 componentes: o Tendencias: es cuando a largo plazo existe un crecimiento o declinacin
del valor promedio de una variable en particular, y esa tendencia puede ser lineal o no. su anlisis ms generalizado es a travs de varios aos, teniendo en cuenta los perodos que ms se ajustan a cada negocio. o Cclicas: es cuando a pesar de la tendencia que pueda definirse para una
variable en particular, puede existir una discrepancia significativa entre la lneas de la tendencia proyectadas y el valor real de la variable. En estos casos, en su mayora, no se pueden obtener patrones constantes y sus causas pueden provenir del efecto combinado de fuerzas econmicas, sociales, polticas, etc. o Estacionales: las fluctuaciones en este caso, a diferencia del anterior, se
repiten en forma peridica y dependen por lo general del clima, tradicin, etc. o Variaciones no sistemticas: es cuando aun conociendo los componentes
vistos con anterioridad, una variable puede tener un comportamiento real distinto al previsible, se llama tambin componente aleatorio.
Pueden utilizarse varios mtodos, veamos algunos: o Mtodos simples y medias mviles: toma un numero
determinado de periodos (los ms recientes), por lo general son los 4 ltimos trimestres:
Ecuacin 2.16
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Se supone que la serie de tiempo es estable, ya que los datos que la componen no tienen variaciones importantes entre ellos, por lo que su error aleatorio es cero. Su trmino mvil nos indica que si existe una nueva observacin se podr reemplazar a la ms antigua y realizar nuevamente el clculo. Para determinar n se tiene en cuenta el comportamiento de las variables, si estas son estables entonces se recomienda un n grande y si son cambiantes es preferible que su n sea pequeo. En la practica n puede tomar alguno se los valores del intervalo 2-10.
Veamos un ejemplo continuando el mismo ejercicio visto en regresin:
Para obtener el primer bimestre calculamos la media de y:
6670000/7 = 952857,1429
Para el segundo valor:
(6670000 600000 + 952587,1429) /7 = 1003265.31
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Bimestres 5 B/10 6 B/10 1 B/11 2 B/11 3 B/11 4 B/11 5 B/11 Totales
X -3 -2 -1 0 1 2 3 0
Y 600,000 750,000 800,000 920,000 1,100,000 1,200,000 1,300,000 6,670,000 Y^
XY -1800000 -1500000 -800000 0 1100000 2400000 3900000 3300000 $ $ 3.30 $ 3.30 $ 3.30 $ 3.30 $ 3.30 $ 3.30 $ 3.30
X2 9 4 1 0 1 4 9 28 Ingresos $ 3,144,428.57 $ 3,310,775.51 $ 3,430,172.01 $ 3,543,053.73 $ 3,615,489.97 $ 3,613,417.11 $ 3,563,905.27
6 B/11 1 B/12 2 B/12 3 B/12 4 B/12 5 B/12 6 B/12 TABLA 2.11
4 5 6 7 8 9 10
952857.14 1003265.31 1039446.06 1073652.64 1095603.02 1094974.88 1079971.29
En este cuadro podemos observar los ingresos estimados para los prximos 7 bimestres.
o Alisado exponencial: Es similar al anterior, se diferencia de aquel en que los pesos dados en las observaciones anteriores no son constantes y disminuyen en forma exponencial segn la importancia de los mismos en el calculo del pronostico (las ms recientes son mas importantes): St + 1 = &Xt + (1 - &) St Ecuacin 2.17
St + 1 = previsin para el periodo t + 1. Es decir, es el pronstico para el prximo periodo. Xt = observacin del periodo t & = factor de alisado. Puede ser 0 1. Cuando mayor es el valor entonces tambin ser mayor el peso dado a las observaciones ms recientes.
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Para elegir &, la constante de suavizacin, tenemos que tener en cuenta las variaciones de la serie de tiempo, si esta es sustancial entonces conviene un & pequeo; si la variabilidad aleatoria es pequea se tomara un valor ms elevado para &. En la practica el valor que puede tomar & esta dentro del intervalo 1-90
o Descomposicin de series: se establece una relacin funcional entre los componentes de la serie. Como dijimos antes, una serie temporal esta compuesta por variaciones estacionales (S), tendencias (T), variaciones cclicas (C) y variaciones no sistemticas o errticas (E). La relacin funcional va a depender del mtodo de descomposicin a utilizar, este puede ser: - Multiplicativo: S x T x C x E - Aditivo: S + T + C + E
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Captulo tres: Ingeniera del proyecto
3. La ingeniera de un proyecto, en sus fases anteriores al diseo detallado de la planta tambin es llamada preingeniera y su objetivo es: o Obtener informacin necesaria para escoger un proceso de produccin
adecuado. o Definir la funcin de produccin ptima para la utilizacin eficiente y eficaz de los
recursos disponibles para producir el bien o servicio a ofrecer. o o La seleccin de la mejor alternativa de tecnologa a aplicar. Especificar la maquinaria, equipo, obra civil, mano de obra etc. para as obtener
las cotizaciones y presupuestos que nos brindan informacin econmica determinando cual ser la inversin y los costos de operacin que se requirieren para llevara cabo la construccin, instalacin y puesta en marcha de nuestro proyecto. o Y en su fase final se hace una estimacin precisa de todos los conceptos
anteriores y un diseo detallado de la planta.
3.1 Los principales aspectos que deben tenerse en cuenta en la ingeniera de un proyecto: o Evaluacin tcnica de la materia prima: como ya mencionamos antes debemos tener en cuenta su disponibilidad, es decir, si podremos contar efectivamente con los volmenes que vamos a necesitar en las diversas pocas del ao. Desde el punto de vista tcnico estos datos deben ser complementados con informacin sobre sus caractersticas qumicas, fsicas o biolgicas. o Seleccin del proceso o sistema de produccin: esto implica un estudio tcnico profundo que nos permita visualizar cual de las alternativas de proceso pueden dar los mejores resultados y cumplir con estas especificaciones: o o Ajustarse a los volmenes de produccin previstos. Dar origen a productos segn las especificaciones que se obtuvieron del estudio previo de mercado, es decir, lo que el mercado demandara en base a una necesidad que pretendemos explotar. o Ser factible de llevarse a cabo en los equipos con los que se cuenten. Es necesario comparar los diversos procesos que pueden ser empleados para elaborar los bienes que ofreceremos, para as poder seleccionar aquel que
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permita obtener los mejores resultados teniendo en cuenta las limitaciones de las condiciones que se puedan presentar en el lugar donde se planea llevar a cabo su ejecucin, por ello debemos tener en cuenta: o o o o o o o o o o o o Disponibilidad de la tecnologa. Calidad de los productos obtenidos. Costos de produccin. La inversin que se requerir. La mano de obra que se necesitara. Materias primas involucradas. Facilidad y flexibilidad de operacin. Complejidad de tecnologa. Residuos del proceso. Riesgos involucrados en la operacin. Grado de dependencia de tcnicos especializados. Requerimientos y disponibilidad de los insumos.
Debemos tener en cuenta que en algunos casos las condiciones locales limitan el empleo de procesos modernos y eficientes, obligando al uso de procesos que en otros pases se consideran obsoletos. o Elaboracin del diagrama de flujo: para llevar a cabo la especificacin de los equipos del sistema de produccin se realiza un diagrama de flujo, estos pueden ser: o Cualitativos: muestran el flujo de materiales, las operaciones que se llevan a cabo, el equipo que se utiliza y condiciones de operacin. o Cuantitativos: reflejan los consumos de materias primas, materiales y servicios auxiliares en cada operacin1.
A continuacin veremos un ejemplo para la elaboracin de un silln de madera:
Estos pueden ser de agua, energa elctrica, calor, aire comprimido, etc. (mediante por ejemplo: generadores de vapor, sistemas de bombeo, torres de enfriamiento, subestaciones elctricas, etc).
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Recibir bloques de madera del depsito
Las dimensiones son correctas?

No
Si
Cortar Piezas
Armado
Estn firmes las piezas?

No Si
Acabado
Comparacin con las especificaciones
Producto listo Referencias:
Inicio/Fin Control Proceso

Grfico 3.1
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Diseo de los sistemas de manejo y transporte de materiales: es necesario que los materiales que estn siendo elaborados se puedan trasladar de una operacin a la siguiente hasta completar su procesamiento. El manejo de materiales se refiere a las actividades tales como mover, empacar y almacenar productos en cualquier estado fsico. Tiene los siguientes objetivos:
o o o o o
Reducir al mnimo los costos de movimiento de materiales. Disminuir el tiempo de produccin. Contribuir a un buen control del flujo de materiales. Lograr un flujo de materiales con riesgos mnimos. Reducir a un mnimo las mermas de materia prima y productos por manejo y movimiento.
Aprovechar al mximo la capacidad de almacenamiento.
Para lgralos es necesario cumplir con: o o o o o o Reduccin a un mnimo del nmero de movimiento de material. Disminuir a un mnimo la trayectoria de transporte de materiales. Coordinar el transporte de materiales a travs de toda la planta. Disear adecuadamente la recepcin, el almacenaje. Seleccionar el equipo que sea flexible en su uso. Seleccin y especificacin de maquinaria y equipo. Los factores que se deben considerar al seleccionar la maquinaria y equipo son: o o o o o o o o o o o El proceso de elaboracin adoptado. La escala de produccin seleccionada. Las probables fluctuaciones en la produccin. El costo de adquisicin. El costo de operacin. Obsolescencia. Flexibilidad de la operacin. El grado de automatizacin deseado. Las condiciones de compra. El espacio requerido por la maquinaria o equipo. Las garantas y servicios que ofrecen los proveedores. Cuando se elige la maquinaria y equipos se trata de elegir la mejor alternativa desde el punto de vista econmico, tcnico, financiero y social.
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o o
Distribucin de los equipos en los edificios. Se deben tomar en cuenta: El tipo, tamao y nmero de maquinarias y equipos que comprende el sistema de produccin.
Los requerimientos de espacio libre alrededor de los equipos para su operacin y mantenimiento.
o o o o o o
El nmero de operarios en cada puesto de trabajo. Los espacios requeridos para almacenar y manejar los materiales. Los requerimientos de espacios para servicios auxiliares. Los requerimientos de espacio por razones de proceso o calidad del producto. Los requerimientos de espacio por razones de seguridad industrial. Las previsiones del espacio requerido para futuras ampliaciones en la capacidad de produccin.
La posibilidad de incorporar innovaciones tecnolgicas.
3.2 Alcances del estudio de ingeniera: Con el estudio de la ingeniera del proyecto debemos lograr determinar la funcin de produccin ms acertada desde el punto de vista de la mejor utilizacin de los recursos disponibles para la produccin del bien que ofreceremos. Entonces debemos analizar cuidadosamente las alternativas existentes teniendo en cuenta los costos y los beneficios de cada una de ellas. De esta seleccin, del proceso de produccin optimo, se derivan las necesidades de equipos y maquinarias, personal, espacio y obras fsicas como se dijo en el tema anterior.
3.3 Proceso de produccin: es un conjunto de actividades llevadas a cabo en forma dinmica para transformar determinados insumos en productos finales que luego se destinaran a su venta. Los tipos de proceso de produccin son los siguientes: o Segn su flujo productivo: o En serie: cuando la demanda de un producto es ms o menos estable en el tiempo, permite su produccin en serie. La produccin sigue la misma secuencia. Por ejemplo: calculadoras cientficas XX n 125 o Por pedido: Este tipo de proceso se caracteriza por ser flexible a los pedidos particulares del cliente mediante mquinas y equipos que se
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adaptan a los mismos. La produccin sigue secuencias diferentes. Por ejemplo: la fabricacin de un traje con particularidades propuestas por el cliente. o Por proyecto: Se trata de una produccin con tareas bien definidas en trminos de plazos y recursos. Por ejemplo: la elaboracin de un producto promocional que saldr una sola vez al mercado. o Segn el tipo de producto: se clasifican en funcin de los bienes o servicios a producir, por ejemplo: procesos de montaje, de salud, de transporte, etc.
3.4 Aspectos econmicos: Las inversiones a realizar, los costos, los ingresos que podremos obtener con nuestro proyecto una vez funcionando, sern causa de las decisiones tomadas con anterioridad a la puesta en marcha del mismo, tales como el proceso productivo (tema abordado recientemente) y la tecnologa elegida. El proceso productivo que se elija influir en la cantidad y calidad de los equipos y maquinarias a utilizar como tambin as en las herramientas, personal, etc. distribuyndolos en el espacio disponible segn layout. As mismo tambin se deber invertir, segn lo antes mencionado, en obras fsicas (comprar, alquilar, construir, remodelar, etc.) teniendo en cuenta posibles ampliaciones en el futuro en la capacidad de produccin por lo que quizs ser necesario disponer de la obra fsica suficiente desde un comienzo (ociosa mientras tanto).
3.5 Eleccin de la tecnologa a utilizar: Segn Guadagni, se debe elegir una alternativa tecnolgica que tenga: o El menor valor actualizado en costos teniendo en cuenta un supuesto, que los ingresos son iguales para todas las alternativas. Se pueden presentar los siguientes casos: o o Que una alternativa tenga altos costos de capital y bajos costos operativos. Que una alternativa tenga bajos costos de capital operativos. Sin embargo, sus valores actualizados de costos van a variar segn la tasa de descuento que se utilice (que deber ser la misma que se utilice cuando se pretenda evaluar el proyecto en su totalidad). y altos costos
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O bien el mayor beneficio neto, esto ser en le caso de que las alternativas tecnolgicas estn asociadas con cambios en las caractersticas del producto vinculados con precios diferentes.
Se deber tener especial atencin en cuanto a la obsolescencia de la alternativa tecnolgica que se pretende adquirir ya que presentara un mayor riesgo, exigiendo as un periodo de recupero de la inversin en el menor tiempo posible en comparacin con otras alternativas.
Dervitsiotis, propone para elegir la mejor alternativa tecnolgica el clculo del costo de las diferentes alternativas segn los distintos volmenes de produccin mediante el supuesto de que los ingresos son los mismos para todas ellas. Sin embargo deja de lado tres consideraciones relevantes: o o La estructura de costos fijos y variables cambian a distintos niveles de produccin. Las alternativas de tecnologas podran aparejar cambios en las caractersticas del
producto o productos a ofrecer y sus precios (lo que implica ingresos distintos). o Los costos indirectos (ejemplo: costo de capital)
Entonces una alternativa tecnolgica ser la mejor segn el volumen de produccin a ofrecer. Sin embargo debemos elegir aquella que nos proporcione mayor rentabilidad. Por lo dicho anteriormente debemos incorporar al modelo: la rentabilidad, el recupero de la inversin, el costo del capital, y los efectos tributarios.
La recuperacin de la inversin se calcula con la siguiente formula: RI = (I0 VD) / n Ecuacin 3.1
RI es el valor prorrateado en n periodos de la inversin total I0, menos el valor de desecho de la inversin (VD). En donde la inversin respecto a su recupero se considerara prorrateada en partes iguales para todos los periodos de su vida til.
A continuacin se incorpora en el modelo: o El probable cambio en el monto a invertir en capital de trabajo ante cambios en el nivel esperado de actividad.
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El efecto tributario, ya que financia parte de la inversin al ser los intereses deducibles de impuestos.
Veamos su clculo: K = Kf + Kv Ecuacin 3.2
Kf se refiere al capital fijo, y Kv al capital variable Kv hace referencia en gran medida al capital de trabajo como un factor variable en funcin del volumen. El monto a invertir en capital de trabajo ser: Kv = j (vx + F) Ecuacin 3.3
En el cual: j (vx + F) representa un porcentaje j de los costos variables vx ms los costos fijos F. Adems el modelo dice que la rentabilidad se logra calculando la diferencia entre ingresos y egresos:
R = (px vx F D) (I t) + D iKf ij (vx + F) RI Ecuacin 3.4
Donde: px es el precio unitario por cantidad (lo mismo que decir los ingresos). vx es el costo variable unitario por cantidad. F es el costo fijo. D es la depreciacin. t es la tasa de impuestos a las utilidades (impuesto a las ganancias). i es el costo del capital (intereses).
Las utilidades estn representadas por (px vx F D) y luego se las multiplica por (I t) para determinar las utilidades despus de impuestos.
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Entonces con esta formula podremos obtener el valor que queda luego de recuperar los costos tanto fijos como variables, pagar los impuestos, devolver al inversionista la rentabilidad esperada por las inversiones fijas y variables y haber recuperado la prdida de valor promedio anual de los activos, la cual se deber comparar con las otras alternativas y seleccionar la que de un valor resultante que sea mayor.
Factores cualitativos para elegir la tecnologa: Si bien los aspectos econmicos son muy importantes tambin debemos considerar los siguientes de carcter cualitativo: o o o Disponibilidad de insumos. Oportunidad de su abastecimiento. Flexibilidad de la adaptacin de la tecnologa al volumen y a diferentes condiciones de procesamientos de materia prima.
3.6 Economas de escala: Es cuando una empresa logra un mayor nivel de produccin a un costo cada vez menor, o sea a medida que la produccin aumenta (sea de zapatos, calculadoras, polleras, etc.) sus costos por unidad producida se reducen (cuanto ms produce menos el cuesta producir cada unidad). Ejemplo: podra resultar ms barato producir por unidad 500 zapatos de fiesta que 300 si aumentamos en la misma cantidad todos los recursos empleados para ello y el precio de cada recurso no cambiase. Deslandes dice que para poder medir la capacidad de competir se debe estimar el costo de fabricacin a distintos niveles de capacidad de produccin. Los componentes del costo ms relevantes deben definirse, estos son: consumo de materias primas, materiales, mano de obra, etc. Estos costos deben ser comparados con la capacidad de produccin y el monto de la inversin, esta relacin se denomina la masa crtica tcnica. Entonces, se relaciona el costo unitario de operacin, P, con la capacidad de la planta, C, dada en nmero de unidades de producto por unidad de tiempo, donde a es el factor de volumen: P2/P1 = (C2/C1)-a Ecuacin 3.5
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Grfico 3.2
Este grfico nos muestra que un incremento en la capacidad de la planta reduce el costo unitario de produccin.
Luego se relaciona el costo de equipos por unidad de capacidad, Q, con una funcin de capacidad creciente: Q2/Q1 = (C2/C1) a Ecuacin 3.6
Tambin se puede relacionar la capacidad, C, con la inversin total: I2/I1 = (C2/C1) a Ecuacin 3.7
Cabe destacar que cuando a se aproxima a uno son despreciables las economas que se obtienen con el incremento de la capacidad. Entonces podremos deducir que cualquier incremento en la capacidad va asociado con un incremento en las inversiones en los equipos que as lo permitan.
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Grfico 3.3
3.7 Capacidad optima mediante el modelo de Lange: Considera los siguientes supuestos: o Existe una relacin funcional (decreciente) entre el monto de la inversin (I0) y al
capacidad productiva del proyecto. o Existe una relacin, inversa entre la inversin y los costos de operacin (C).
Relacin costo-inversin de Langue: Io (C) Inversin
Io Io Io C C1
Grfico 3.4
n 2
C2
Cn
Costo de operacin
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Planteamiento Del problema: Se pretende minimizar el costo total (Min C) Min = (I0 (C) + n C) Ecuacin 3.8
C es el costo anual de operacin y n el nmero de aos. CT Ser mnimo cuando: d I0 = - n dC Ecuacin 3.9
El CT alcanzara El mnimo (punto optimo) cuando el costo adicional de la inversin, (d I0 ), iguale a los costos de operacin ahorrados en el periodo n. Luego se incorpora le valor tiempo del dinero en los costos, descontndolos costos de operacin que se supone que se desembolsan en los n periodos y a comienzos de cada ao: Min= I0 C+
t 0
n 1
= C/(I + i)t
Ecuacin 3.10
El CT ser mnimo cuando el incremento en la inversin inicial sea igual a la suma descontada de los costos de operacin que esa inversin mayor permite ahorrar.
3.8 Inversiones: o En equipamiento: Son todas las inversiones que permiten la operacin cotidiana
de la planta tales como maquinaria, equipos, herramientas, etc. La informacin que se obtiene de estas inversiones debe reflejarse en determinados balances de tal modo que sea ms sencillo organizarla y extraerla luego para la realizacin de nuestro flujo de caja. En estos balances se debe especificar cada inversin realizada, la cantidad (esta informacin se obtiene de los estudios previos q se hicieron de la tecnologa), su costo unitario, su costo total (que muestra el total de la inversin), su vida til y su valor de desecho. Veamos algunos de estos trminos: o Vida til: es la mxima utilizacin de la maquinaria, que adems sirve para preveer en que momento debera ser reemplazado.
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o Valor de desecho: es el valor que tendrn, en unidades monetarias, las maquinarias y equipos al trmino de la vida til. En algunas ocasiones puede ser negativo, esto quiere decir que para deshacerse de los mismos se deber pagar por ellos. Con esta informacin de inversiones podremos elaborar un calendario de reinversiones (por reemplazo o ampliacin de la capacidad), ingresos por ventas de reemplazo (se supone que estas ventas se harn los ms cercanas al momento de reemplazo), etc.
En obras fsicas: se refieren a la construccin o bien a la remodelacin de caminos,
oficinas, estacionamientos, edificios, instalaciones, etc. Se debe usar estimaciones aproximadas de costos como costos por unidad, por metro cuadrado de construccin, etc. Toda esta informacin se deber volcar a un balance determinado individualizando cada inversin, especificando la obra, la unidad de medida, las cantidades/dimensiones, sus respectivos costos unitarios y totales (estos ltimos reflejaran el total de la inversin). Adems se requiere elaborar tambin un calendario de inversiones en obras fsicas ya que no todas se realizan antes de la puesta en marcha del proyecto, tales como ampliaciones en la capacidad de operacin de la planta y de reemplazo de obras que se posee.
3.9 Materiales: Se determina el tipo, calidad, cantidad necesaria que nos permita operar en los niveles de produccin esperados. Los niveles de existencia son importantes ya que con ellos se podrn determinar lotes econmicos de compras para minimizar sus costos (comparar-almacenar) como se hizo mencin en le capitulo dos. Se deben determinar sus costos para distintos volmenes de produccin para lograr obtener el costo total de materiales para cada periodo, para ellos es debe volcar toda la informacin en un balance determinado en el cuales haga alusin especifica del tipo de material, unidad de medida (kilos, litros, unidades, toneladas, etc.), cantidad, costos unitarios y totales.
3.10 Personal: la cantidad de personal va a depender del grado de automatizacin del proceso productivo. Se deber calcular el costo de salarios, cargas sociales, etc. por periodo que deber basarse en los precios del mercado laboral en sintona con las leyes laborales (teniendo en cuenta las horas permitidas al da para trabajar por empleado, las disposiciones de pagas diferenciales en das feriados, etc.); toda esta informacin deber plasmarse en un balance que refleje el cargo de cada empleado, el numero de puestos, y como se dijo, la remuneracin por ejemplo por mes y luego la anual para finalmente
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proyectar la del periodo, es decir el costo total a incurrir por la mano de obra, que se incluir en el flujo de caja. As mismo se debern preveer los posibles cambios en los volmenes de produccin que podran demandar cantidades distintas de personal y esto puede deberse a estacionalidades en las ventas, proyecciones de demandas que tambin deben incluirse en el flujo de caja del proyecto.
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Captulo cuatro: Determinacin del Tamao
4. Tamao: Este determina el nivel de operacin y por lo tanto los ingresos que se obtendrn por las ventas. Su importancia reside en el nivel de inversiones, costos y rentabilidad que se generara con el proyecto. Su determinacin es en base a un anlisis sistemtico de variables tales como: o Demanda. Hay tres situaciones de tamao que podemos identificar en relacin al mercado: Qdx < Capacidad mnima a instalar Qdx > Capacidad mnima a instalar Qdx = Capacidad mnima a instalar Se debe determinar la funcin de demanda del bien o servicio que pretendemos ofrecer, que es posible que ya este en el mercado, para analizar sus proyecciones futuras y de este modo estar preparados con un plan estratgico haciendo frente a esa demanda en su totalidad o no, ya que el nivel optimo de operacin no siempre ser el que maximice las ventas, como veremos a continuacin. Tenemos un tipo de mercado que es el creciente y el constante (que se ampliarn en el prximo tema): o Demanda creciente: en esta no existe un tamao que sea optimo, por lo tanto hay que considerar la estrategia comercial futura. o Demanda Constante: debemos tener en cuenta la opcin que muestre el costo medio mnimo que ser la que maximice el VAN (Valor Actual Neto) La distribucin geogrfica del mercado tambin incide en la determinacin del tamao creando una o varias fbricas de tamaos iguales o diferentes y en lugares diferentes; sin embargo debemos tener en cuenta el rol que asumen las economas y deseconomas de escala y los costos de distribucin. o Disponibilidad de insumos: humanos, financieros y materiales; si estos no estn disponibles en la calidad y cantidad que se necesitan sern un problema que pone en riego nuestro proyecto, esto puede generar que se vea limitada la capacidad de uso de la planta o bien que su abastecimiento sea muy costoso. Entonces debemos analizar la disponibilidad de los mismos, actual y a futuro, si tienen sustitutos y las posibles variaciones en sus precios en el corto y largo plazo.
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Localizacin: Como habamos dicho en el tem anterior, el abastecimiento de los insumos necesarios para el proyecto puede ser muy costoso, ya que mientras ms lejos estn de la planta ms alto sern sus costos de abastecimiento. Pero si se pueden acceder a economas de escala se podrn tener ahorros por ejemplo por obtener mejores precios al comprar ms cantidad de materias primas y de este modo compensar ese elevado costo de transporte.
Plan estratgico comercial: deber ser el ms rentable para el proyecto en concordancia con todos los tems anteriores.
Los aspectos econmicos que debemos considerar son: o La relacin precio-volumen por el efecto de la elasticidad precio de la demanda: se debe analizar la elasticidad del bien o servicio a ofrecer de tal modo que sepamos con anterioridad cual podra ser el aumento o disminucin de la cantidad demandada ante una variacin en el precio (aumento o disminucin) del mismo. o Relacin costo volumen: aqu debemos prestar atencin al efecto que producen las economas (mientras ms aumente el nivel de operacin, menor ser el costo unitario de los insumos) y deseconomas de escala (mientras ms aumente el nivel de operacin, mayor ser el costo unitario de los insumos) del proceso productivo. o El Mtodo VAN (Valor Actual Neto) para estimar el mejor tamao en trminos del mayor beneficio que origine al proyecto en forma comparativa entre diferentes alternativas.
4.1 Economa del tamao: En general los proyectos tienen una relacin desproporcional entre tamao, costos e inversiones y aqu entran en juego las economas o deseconomas de escala. Para relacionar las inversiones propios de un tamao tenemos: It = I0 (Tt/ T0)& Ecuacin 4.1
En la cual: It es la inversin necesaria para un tamao Tt de planta.
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I0 es la inversin necesaria para un tamao T0 de planta. T0 es el tamao de planta utilizado como base de referencia. &1 es el exponente del factor de escala.
Ejemplo: La Inversin necesaria para la produccin 100.000 toneladas anuales de Acido sulfrico es de $10.000.000. Se pretende calcular la inversin necesaria para producir 200.000 toneladas anuales de Acido Sulfrico, con un exponente del factor escala, &, de 0,73. It = 10.000.000 (200.000/100.000)0,73 It = 16.586.390,92
Entonces la inversin asociada a este tamao de planta ser de $16.586.390,92
Si se desea cubrir una mayor cantidad demandada y que genera un margen de contribucin positivo se debe tener en cuenta que no necesariamente har que la rentabilidad se incremente, ya que la estructura de costos fijos si bien se mantiene constante pero dentro de determinados limites. En determinados niveles de produccin algunos costos pueden bajar mientras que otros suben (ejemplo 35% CV y 65% CF) debido a las economas de escalas; siendo adems posible que los precios deban bajar para sostener una mayor venta como parte de una estrategia comercial (por ejemplo, incrementar las barreras de entrada de la industria respecto a nuevos competidores ya que sostener una estrategia de precios bajos es muy difcil, ms aun para quienes recin comienzan (y poco recomendable, pero temporalmente puede servir a quien la lleva a cabo)) incrementndose de esta forma los ingresos pero a tasas marginalmente decrecientes.
Cuando el & =1 no existen economas de escala y cuando es & > 1 hay deseconomas de escala. Se definieron los siguientes & para los siguientes productos: Acido sulfrico 0,73; Azufre 0,64; Acido Ntrico 0,93; Oxigeno 0.65; Estireno 0,65; Refinacin Del petrleo 0,67; etc.
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Observemos el siguiente grfico:
Grfico 4.1
El ingreso total supera a los costos totales si el tamao estuviera entre q1 y q2 o sobre q3, es decir en estos tramos se tendran utilidades. E grafico, en el punto q4 satisface la Qdx esperada pero rinde un menor resultado que se obtendra con la alternativa q2 y que adems podra conllevar menor riesgo e inversin al cubrir una menor cobertura de mercado, es decir, se pueden encontrar tamaos inferiores que satisfagan en menor medida la demanda del mercado de nuestro proyecto pero que maximice el retorno para el inversionista.
El tamao mnimo que hace atractiva la implementacin de un proyecto para una alternativa tecnolgica y una estructura de costos determinada:
X = ((CF+ D) (1- t) D + ikf + ijf + RI) / (p cv) (1 t) ijv Ecuacin 4.2
Ejemplo: Precio por unidad: $50 Costo variable unitario $15 Costo fijo $10000 anual Depreciacin 5000 anual Impuesto a las ganancias 35% Inversin $50000
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Tasa de costo de capital 10% anual Capital de trabajo 50% del CF y CV anuales Tasa de recupero de la inversin de $5000
X = ((10000 + 5000) (1 0,35) 5000 + (0,1) (0,5) (10000) + 5000) / ((50 15) (1 - 0,35) (0.1) (0,5) (15)) X = 465,91 Es decir 466 unidades anuales es el tamao mnimo, segn nuestro ejemplo, que hace atractivo nuestro proyecto.
4.2 Optimizacin del tamao: como se sealo en los aspectos econmicos a considerar, la determinacin del tamao esta basada en la relacin precio-volumen por el efecto de la elasticidad de la demanda y en la relacin costo-volumen por las economas y deseconomas de escala que se pueden obtener en un proceso productivo. El objetivo de su evaluacin es estimar los costos y beneficios de las distintas alternativas propuestas y as determinar el valor actual neto de cada opcin de tamao, para comparativamente, elegir aquella en que este se maximice. Con respecto al precio-volumen, se deber estudiar el efecto que producira una variacin en las cantidades demandadas como consecuencia de un aumento o disminucin en el precio del producto, es decir, su elasticidad precio. As se podr analizar la conveniencia de bajar el precio para ocupar la capacidad ociosa. Sin embargo un proyecto con demanda creciente podra necesitar ocupar a futuro esa capacidad ociosa y de esta forma esta ira disminuyendo con el tiempo. Destacando Que se elegir la opcin en la cual el ingresovolumen comparado con el costo-volumen maximice el VAN del proyecto.
4.3 Tamao de un proyecto para una demanda creciente: Aqu debemos prestar especial atencin a las economas de escala, dado que deber optar por: o Un tamao inicial lo suficientemente grande para responder a futuro ese crecimiento del mercado. De esta forma desde un principio se trabajar con capacidad ociosa, pero esta ser programada, y luego se ir reduciendo a medida que vaya respondiendo a esa mayor demanda en el futuro. Sin embargo esta capacidad ociosa se deber compensar con las economas de escala que se obtendran al trabajar con un mayor tamao, salvo que por razones de estrategia comercial se pretendan elevar las barreras de entrada a la industria, reduciendo o eliminando la competencia.
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Un tamao ms pequeo con la posibilidad de ampliarse (debiendo definirse cuando en un calendario programado) en el futuro para responder a este incremento de demanda esperada.
Lo ms comn es que la demanda crezca a tasas diferentes a las del aumento en la capacidad de la planta, por lo tanto: o Se puede satisfacer la demanda excedentaria, manteniendo capacidad ociosa de produccin. o Se puede satisfacer la demanda en forma deficitaria, dejando de percibir los beneficios de satisfacer a toda la demanda.
Veamos un ejemplo, aunque es posible que no exista un tamao ptimo de planta cuando se enfrenta a una demanda creciente pero si una estrategia optima de ampliacin definida con anticipacin. Analicemos la demanda estimada en toneladas de acido sulfrico para los prximos 6 aos:
Ao 1 2 3 4 5 6 Tabla 4.1
Demanda 1000 2020 3600 5000 5500 7000
Planta A B C Tabla 4.2
Tamao 2500 ton al ao 5500 ton al ao 7000 ton al ao
CU 330 250 200
CF 35% 22% 15%
CV 65% 78% 85%
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Precio unitario $ 500
Inversin para planta A $ 1,000,000 la
Factor de escala 0,73
Apliquemos la ecuacin 4.1: 1000000 (5500/2500)0,73 = $1778150.67 ser la inversin necesaria para la planta B 1000000 (7000/2500)0,73 = $2120436.95 ser la inversin necesaria para la planta A
Ahora bien, calculemos el valor actual neto de cada alternativa segn sus respectivos flujos anuales a una tasa de actualizacin del 10% anual:
Tamao de planta A: 2500 Toneladas al ao
Ao 1 2 3 4 5 6 Tabla 4.3
Produccin 1000 2020 2500 2500 2500 2500
Ingresos $ 500,000
CF 115500
CV 214500 433290 536250 536250 536250 536250
Flujo anual $ 170,000 $ 343,400 $ 425,000 $ 425,000 $ 425,000 $ 425,000
$ 1,010,000 233310 $ 1,250,000 288750 $ 1,250,000 288750 $ 1,250,000 288750 $ 1,250,000 288750
CA: Los ingresos se calcularon al multiplicar las cantidades de la demanda esperada por el precio de venta, por ejemplo: 1000 u x $500 y as sucesivamente. Los costos fijos se calcularon al multiplicar las unidades por el costo unitario y luego por el porcentaje del CF, es decir: (1000 u x 330) x 35% y as sucesivamente. Los costos variables se calcularon al multiplicar las unidades por el costo unitario y luego por el porcentaje del CV, es decir: (1000 u x 330) x 65% y as sucesivamente.
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Como se puede observar a partir del ao 3 tendr una respuesta deficitaria hacia la demanda ya que no la podr atender en su totalidad. Su valor actual neto es de $ 551,729.60
Clculos en Excel VAN 501,572.36 Tasa Resultado Tabla 4.4 INVERSION INGRESO 1 -1,000,000 0.1 551,729.60 170000 INGRESO 2 INGRESO 3 343400 425000
INGRESO 4 INGRESO 5 INGRESO 425000 425000 425000
El resultado surge de multiplicar el VAN por la tasa ms uno, es decir: 501572.36 x (1+0.10) = $551729.6
o Ao 1 2 3 4 5 6
Tamao de planta B: 5500 toneladas al ao Produccin 1000 2020 3600 5000 5500 5500 Ingresos $ 500,000 CF 55000 CV 195000 393900 702000 975000 1072500 1072500 Flujo anual $ 250,000 $ 505,000 $ 900,000 $ 1,250,000 $ 1,375,000 $ 1,375,000
$ 1,010,000 111100 $ 1,800,000 198000 $ 2,500,000 275000 $ 2,750,000 302500 $ 2,750,000 302500
Tabla 4.5 A partir del ao 6 tendr una respuesta deficitaria hacia la demanda ya que no la podr atender en su totalidad. Su valor actual neto es de $2026346.04
Clculos en Excel VAN 1,842,132.77 Tasa Resultado Tabla 4.6 INVERSION -1,778,151 0.1 2,026,346.04 INGRESO 1 250000 INGRESO 2 INGRESO 3 505000 900000
INGRESO 4 INGRESO 5 INGRESO 1250000 1375000
1375000
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El resultado surge de multiplicar el VAN por la tasa ms uno, es decir: 1842132.77x (1+0.10) = $2026346.04
o Ao 1 2 3 4 5 6
Tamao de planta C: 7000 toneladas al ao Produccin 1000 2020 3600 5000 5500 7000 Ingresos $ 500,000 CF 30000 CV 170000 343400 612000 850000 935000 1190000 Flujo anual $ 300,000 $ 606,000 $ 1,080,000 $ 1,500,000 $ 1,650,000 $ 2,100,000
$ 1,010,000 60600 $ 1,800,000 108000 $ 2,500,000 150000 $ 2,750,000 165000 $ 3,500,000 210000
Tabla 4.7 Con este tamao de planta se podr atender a toda la demanda estimada en los prximos 6 aos, llegando a su tope en capacidad en ese mismo ao. Su valor actual neto es de $2698972.37
Clculos en Excel VAN 2,453,611.25 Tasa Resultado Tabla 4.8 INVERSION -2,120,437 0.1 2,698,972.37 INGRESO 1 300000 INGRESO 2 INGRESO 3 606000 1080000
INGRESO 4 INGRESO 5 INGRESO 1500000 1650000
2100000
El resultado surge de multiplicar el VAN por la tasa ms uno, es decir: 2453611.25 (1+0.10) = $2698972.37
Luego comparando las tres alternativas de tamao de planta, seleccionaremos aquella que presente un mayor VAN a una tasa del 10% anual de descuento, es decir la planta C que refleja un VAN de $2698972.37. En este caso si eligiramos esta alternativa lograramos cubrir la demanda esperada hasta el ao nmero seis, pero no siempre la alternativa que cubra toda la demanda esperada es la que maximiza el VAN.
4.4 Tamao de un proyecto para una demanda constante: Es conveniente cuando la informacin esta disponible, por lo general para demandas internas, por ejemplo cuando
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sabemos que vamos a necesitar un componente para fabricar el producto principal en x cantidad y lo producimos nosotros mismos (integracin hacia atrs) entonces ah se hace necesario este calculo del tamao que refleje el menor costo medio (es el costo total dividido entre las cantidades). Entonces, la alternativa que muestre el menor costo medio ser aquella que maximice le VAN, por que los beneficios son constantes en el nivel de demanda dado. Su formula es la siguiente: VAN (T0) =
t 1
= pq0 C0 (T0)
-
I (T0)
(1 + i) Ecuacin 4.3
En la cual: q0 Representa la demanda fija VAN (T0) Significa el Valor Actual Neto de un tamao T0 I (T0) Representa la inversin para el tamao T0 C0 (T0) Constituye el costo de operacin para el tamao T0
Si tuviramos que elegir entre una de las alternativas de tamao de planta limitadas para satisfacer una demanda constante: Planta A B C Tabla4.9 La alternativa que deberamos seleccionar seria la del tamao de planta A ya que presenta un menor costo medio. CM 35 45 52
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Captulo cinco: Localizacin del proyecto
5. Localizacin: Donde ubicar la empresa que se va a crear con el proyecto es una decisin de largo plazo, de tipo econmica y estratgica en la cual se deber tener en cuenta que la finalidad de la misma es maximizar la rentabilidad del proyecto por lo que se deber seleccionar aquella alternativa que genere mayores ganancias. Esta influye fuertemente en la tecnologa a seleccionar (ya habamos dicho antes que cada capitulo de este libro se debe ver como un todo, como un sistema) ya sea por las restricciones fsicas, costos de operacin y capital de las distintas alternativas tecnolgicas relacionadas a cada ubicacin. En su anlisis hay dos etapas: o Seleccin de la macrolocalizacin: ayuda a reducir el nmero de alternativas de localizacin posibles al ir descartando zonas geogrficas que no son atractivas en funcin de las condiciones que necesita el proyecto en particular. o Seleccin de la microlocalizacin (se encuentra dentro de la macrolocalizacin) nos dice en que parte de la macrolocalizacin escogida, segn conveniencia del proyecto determinado, es preferible ubicarse comparando las distintas alternativas. Para sus respectivas selecciones se vern influidas por un conjunto de factores, que podrn ser diferentes en funcin de cada proyecto en particular. Sin embrago la seleccin de la macrolocalizacin apalear a factores diferentes de los que se debern tener en cuenta para determinar la microlocalizacin ya que afecta a toda la zona, por ejemplo las condiciones climticas.
Macrolocalizacin
Microlocalizacin Grafico 5.1
5.1 Factores de localizacin. En principio diremos que tenemos dos tipos de factores: o Factores que afectan al costo: como ser terrenos, salarios, transporte, etc.
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o Factores que afectan a la demanda: como ser proximidad al mercado meta, servicios, competidores, etc. Sin embargo podemos mencionar los siguientes a modo de generalizar, sabiendo que la incidencia de los mismos, o de otros no considerados, podrn influir en el proyecto segn el caso en particular: o Cercana de las fuentes de abastecimientos. o Factores ambientales. o Disponibilidad y costos de mano de obra. o Disponibilidad de agua, energa, etc. o Medios y costos de transporte. o Cercana del mercado. o Costo y disponibilidad de terrenos. o Topografa de suelos. o Estructura impositiva y legal. o Posibilidad de desprenderse de desechos. o Comunicaciones (rpida y segura)
Veamos algunos de ellos: Cuando la materia prima se debe transformar a fin de obtener un producto nuevo con ella la localizacin tiende a estar cerca de la fuente de insumo, se trata de ubicar la planta cerca de las fuentes de abastecimientos en general por el costo de transporte (por lo que deben estudiarse las tarifas, distancias, tiempo necesario para transportar de un punto a otro, congestin del transito, demoras, etc.). Pero cuando se necesitan varios materiales para la transformacin de estos en un producto final la localizacin tiende a estar cerca del mercado. Por ello debemos analizar: cuanto nos cuesta la materia prima, que calidad necesitamos, si es perecedera o no y con que frecuencia la necesitaremos.
Costos Materia prima Calidad

Grfico 5.2
Abastecimiento Perecibilidad
En el caso de alimentos perecederos, las alternativas de localizacin sern en los lugares de produccin, de destino o mercados de consumo.
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Los mercados de origen se suelen situar en las zonas de produccin agrcolas para luego canalizar la oferta de los productos ya terminados al mercado de destino o bien llamados mercados centrales de abastos, que facilitan el abastecimiento de los alimentos perecederos a su consumo por parte del mercado. Tambin es muy importante la cercana hacia el mercado de trabajo, fundamentalmente cuando la tecnologa que se utilice sea ms intensiva en la utilizacin de este factor. Pero tambin es importante la remuneracin que se les debe abonar por su trabajo, por este motivo muchas empresa emigran a otros pases donde las leyes laborales no estn muy desarrolladas en amparo al empleado (percibir un salario justo, horas laborales establecidas, descansos, vacaciones pagas, etc.) como as tambin en busca de minimizar otros costos (energa, impuestos, etc.). La tecnologa a utilizar tambin nos condiciona la localizacin, no solo por su incidencia en la mayor o menor utilizacin de recursos humanos sino tambin por la probable necesidad de algn insumo en abundancia y a bajo costo como ser energa, agua, minerales, etc. segn la finalidad del proyecto (segn la necesidad de este insumo para elaborar el producto que se desea ofrecer al mercado). Las condiciones polticas y legales pueden resultar en beneficio o una restriccin para un proyecto en particular, por ejemplo: en nuestra provincia Santiago del Estero, Argentina, existe una Ley de Promocin industrial que beneficia determinados proyectos (como exenciones de impuestos, devolucin de hasta un 30% del capital invertido, etc.). Este es un factor ambiental junto con la disponibilidad y confiabilidad de los sistemas de apoyo tales como la comunicacin que sea rpida y segura, servicios pblicos como el suministro de agua, energa, gas, etc. y las condiciones sociales-culturales que nos permiten estudiar el mercado meta al que apuntaremos.
5.2 Transporte: debemos identificar cual es la unidad de medida (km recorrido, volumen, peso) para determinar cual ser el costo tarifario, y este ser diferente segn se compre la materia prima puesta en planta (depende de la distancia) o no. Por lo que se deber evaluar cada alternativa de localizacin para elegir aquella que sea ms atractiva en trminos econmicos fundamentalmente. As mismo las distintas modalidades de transporte pueden ser evaluadas por varios criterios como ser: o Costo: Puede variar sensiblemente segn el tipo de mercaderas, materias primas a transportar, tamao de las mismas, distancia a recorrer, etc.
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Rapidez: Es el tiempo transcurrido hasta que se recibe la materia prima/mercadera.
o o
Capacidad: Es el tamao o cantidad del producto que puede ser transportado. Disponibilidad: es la facilidad para contratar una forma de transporte a un destino especfico.
o o
Frecuencia: Continuidad del transporte. Fiabilidad: capacidad del medio de transporte para llevar a cabo sus funciones en los plazos y condiciones previstas.
Servicio: Se refiere ala condicionamiento de las mercaderas/materias primas como ser reparaciones de daos y desperfectos, seguros, etc.
Veamos un ejemplo de cmo calcular el costo de transporte de una alternativa Se necesitan 500 kilos de vainas de algarrobo, en un ao, como insumo para elaborar harina de algarrobo en la cuidad capital de la provincia de Santiago del Estero, Argentina: Distancia a la Materia Predio A B C Total Tabla 5.1 planta en km Prima 50 20 70 300 100 200 500
Precio de las vainas de algarrobo $58 el kilo. Costo de flete $1 el kilo por kilmetro recorrido. Predio Distancia a la planta en km Materia Prima Costo de MP Costo de transporte Costo Total Tabla 5.2 50 300 17400 15000 32400 20 100 5800 2000 7800 70 200 11600 14000 25600 A B C
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CA: ejemplo de la primera columna Costo de la materia prima $58 x 300 kilos = $17400 los 300 kilos. Costo de transporte es 50 km x 300 kilos x $1 flete = $15000. Costo total: la suma de los dos costos anteriores, es decir, $17400 + $15000 = $32400
Entonces el costo total en el ao para fabricar harina de algarrobo, tomando en cuenta solo esta alternativa de predios combinados, es de $65800 dependiendo de las distancias indicadas y del costo los kilos de vainas de algarrobo a transportar respecto a cada predio.
5.3 Mtodos de evaluacin por factores no cuantificables. Los principales son: o Mtodo de los antecedentes industriales: este mtodo supone que si en una zona se instala una planta de una industria similar, entonces esta zona si ser adecuada para el proyecto. Sin embargo, se estara realizando un anlisis esttico y no dinmico como debera hacerse a fin de elegir la alternativa de localizacin ms conveniente. o Factor preferencial: este criterio se basa en las preferencias personales de quien debe decidir, no del analista. Este es conveniente si se asignan un costo a las alternativas de localizacin que no se prefieren y luego evaluarlas por algn mtodo cuantitativo. o Factor dominante: En este mtodo no hay alternativas de localizacin para el analista, la alternativa ser instalarse en la zona de la fuente de abastecimiento o no hacerlo. Por ejemplo para la extraccin del petrleo no se puede elegir el lugar ya que la fuente de la materia prima esta condicionando el lugar de ubicacin.
5.4 Mtodo cualitativo por puntos: En principio se determinan los factores influyentes en la localizacin asignndoles valores ponderados de peso relativo (la suma del mismo deber ser igual a 1) segn su grado de influencia (dependiendo del criterio del evaluador). Luego se comparan las alternativas de localizacin, para lo cual ser necesario asignarles una calificacin a cada factor, segn una escala predeterminada (ejemplo 0 -10, donde los valores ms altos indicaran la facilidad de su obtencin, uso, etc.). Por ultimo se elegir la localizacin que tenga mayor puntaje en la suma de las calificaciones ponderadas.
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Ejemplo: Siguiendo El mismo ejemplo anterior, supongamos entonces que deseamos producir harina de algarrobo en la cuidad capital de la provincia de Santiago Del Estero, Argentina, y debemos escoger una ubicacin en cualquiera de las 3 zonas antes propuestas teniendo en cuenta los siguientes factores: Factor Peso Zona A Calificacin MP disponible MO disponible Costo de MP Costo de MO Cercana mercado Totales del 0.15 1 Tabla 5.3 7 1.05 6 6 0.9 4.95 5 0.75 3.9 0.3 0.2 0.25 0.1 7 5 5 6 Ponderacin 2.1 1 1.25 0.6 Zona B Calificacin 5 4 5 5 Zona C
Ponderacin Calificacin Ponderacin 1.5 0.8 1.25 0.5 3 3 5 4 0.9 0.6 1.25 0.4
Segn este mtodo nos convendra elegir la alternativa de mayor calificacin, es decir, la ubicacin en la Zona A.
5.5 Mtodo de Brown y Gibson. Es una variacin del mtodo cualitativo por puntos. Tiene 4 etapas: o Se debe asignar un valor relativo a cada factor objetivo FOi para cada opcin de localizacin. Debemos decir que los factores objetivos son fciles de cuantificar respecto de costos, entonces se puede calcular el costo anual de cada opcin de localizacin Ci . El FOi se obtiene de multiplicar Ci , por la suma de los recprocos de los costos de cada ubicacin posible, 1/ Ci y tomando el reciproco de su resultado, o sea:
FOi = (1/ Ci ) / ( Ecuacin 5.1
i 1
1/ Ci)
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Veamos un ejemplo, donde los costos reflejados representan miles de pesos. Destacando que los costos de materia prima y transporte sern diferentes entre las opciones y el resto de los costos como MO por ejemplo iguales para cualquier alternativa.
Costo Predio A B C Total Tabla 5.4 Coto de MP 17.4 5.8 11.6 transporte 15 2 14
de Otros costos 8 8 8 Total ( Ci) 40.4 15.8 33.6
Reciproco (1/Ci) 0.0248 0.063291139 0.029761905 0.1178
Es decir: FOA = 0.0248/0.1178 FOA = 0.210113035
FOB = 0.063291139/0.1178 FOB = 0.537251053
FOC = 0.029761905/0.1178 FOC = 0.252635912
Donde la suma de los FOi ser igual a uno:
0.210113035 0.537251053 0.252635912 1
o Se estimara un valor relativo de cada factor subjetivo FSi para cada alternativa de localizacin.
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Primero se determina una calificacin Wj para cada factor subjetivo (j = 1,2, .... n) mediante la comparacin pareada de 2 factores, donde se escoge un factor sobre otro o ambos reciben la misma calificacin. Luego se da a cada localizacin un orden jerrquico en funcin de cada factor subjetivo Rij. Por ultimo se combina la calificacin del factor Wj con su orden jerrquico Rij y as se determinara FSi: FSi =
i 1
Rij Wj
Ecuacin 5.2
En el ejemplo supongamos que los factores subjetivos ms importantes sean el clima, la topografa de suelos y la mano de obra calificada observemos el cuadro con las combinaciones pareadas, donde 1 = factor ms relevante y 0 = menos relevante, pero cuando son equivalentes de les dar a ambos un factor 1.
Comparaciones Factor (i) 1 Clima Topografa suelos MO calificada Total Tabla5.5 de 0 0 1 1 1 pareadas 2 1 3
Suma
de ndice Wj
preferencias
2 / 4 =0.50
1 1 4
1 / 4 = 0.25 1 / 4 = 0.25
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La importancia relativa que tiene el ndice Wj, sirve adems para reflejar la ordenacin jerrquica de Rij de cada factor subjetivo: Topografa Factor Clima Comp Localizacin 1 pareadas 2 3 2 / 4 = A 1 1 2 0.50 2 / 4 = B 1 1 2 0.50 1 1 2 0 0 0 0 2 / 4 = 0.50 2 / 4 = C Total 0 0 0 4 0 1 1 1 2 4 0.50 1 Suma pref de RI1 1 de suelos Comp pareadas 2 3 Suma de pref RI2
MO calificada Suma Com pareadas 1 0 2 0 3 0 0 1 / 3 = 1 0 1 0.33 2 / 3 = 1 1 2 3 Tabla 5.6 0.67 1 pref de RI3
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En resumen de los 2 cuadros anteriores: Puntaje Relativo Factor A Clima Top Suelos MO calif Tabla 5.7 0.50 0. 0 Rij B 0.50 0.50 0.33 C 0 0.50 0.67 0.50 0.25 0.25 ndice Wj
Ahora reemplazaremos los valores obtenidos de nuestra tabla de resumen en la ecuacin dada en este punto, para obtener la medida del factor subjetivo FSi de cada localizacin: FSA = (0. 5) (0. 5) + (0) (0.25) + (0) (0.25) FSA = 0.25
FSB = (0. 5) (0. 5) + (0.5) (0.25) + (0.33) (0.25) FSB = 0.4575
FSC = (0) (0. 5) + (0.5) (0.25) + (0.67) (0.25) FSC = 0.2925 La suma de los resultados dar uno:
o Se deben combinar los factores objetivos y subjetivos asignndoles una ponderacin relativa para obtener una medida de preferencia de localizacin MPL:
MPLi = K (FOi) + (1 k) (FSi) Ecuacin 5.3
La importancia relativa entre los FOi y los FSi de localizacin lleva a la necesidad de asignarles una ponderacin llamada K a uno de los factores y 1 K al otro factor para mostrar entre ellos cual es la importancia relativa. Se considera que los factores objetivos son 3 veces ms importantes que los subjetivos, entonces tendremos:
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K = 3 (1- K) K = 3 3K K + 3K = 3 4K = 3 K = 3/4 K = 0.75 Ecuacin 5.4
Reemplacemos en nuestra formula:
MPLA = (0.75) (0.210113035) + (0.25) (0.25) MPLA = 0.220084776
MPLB= (0.75) (0.537251053) + (0.25) (0.4575) MPLB = 0.517313287
MPLC = (0.75) (0.252635912) + (0.25) (0.2925) MPLC = 0.262601934
o Por ultimo se selecciona la ubicacin con mayor medida de preferencia de la localizacin: En este caso se elegir la alternativa de localizacin B, ya que recibe el mayor valor de medida de ubicacin.
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Captulo seis: Inversiones
6.
Inversiones: Con la informacin obtenida previamente en los estudios de
mercado, tcnico y organizacional podremos identificar cules sern nuestras necesidades de inversiones y cuantificarlas a fin de incorporarlas en el flujo de caja del proyecto. Debemos aclarar que el costo del estudio del proyecto no se considera dentro de las inversiones ya que constituye un costo inevitable que se debe pagar
independientemente ed que se lleve a cabo o no el proyecto, si se incluyen aquellos costos que se deberan incurrir si se lleva a cabo el proyecto. Las inversiones pueden ser realizadas antes de la puesta en marcha de la empresa o sobre la macha de la misma.
6.1 Inversiones previas a la puesta en marcha. Estas deben reflejarse en el flujo de caja en el momento cero del proyecto, puediendo agruparse en tres tipos:
Inversiones en activos fijos: son bienes tangibles que se podrn usar en el proceso productivo del ente o que servirn de apoyo a los mismos. Estos son en general los siguientes:
o o
Terrenos para la instalacin de la planta industrial. Obras fsicas tales como edificios industriales, salas de ventas, oficinas administrativas, vas de accesos, estacionamientos, almacenes, etc.
o o o
Equipos. Maquinarias. Vehculos.
Infraestructura de los servicios de apoyo tales como agua potable, desages, red elctrica, comunicaciones, energa, etc. Para los efectos contables los activos sujetos a depreciacin afectan el resultado que se obtendr en la estimacin del flujo de caja del proyecto ya que reducen el monto de los impuestos generndole un ahorro para la empresa.
Inversiones en activos intangibles: Se realizan sobre activos constituidos por servicios o derechos que se requieren para el funcionamiento de la empresa. A
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diferencia de los activos tangibles estos no se deprecian sino que se amortizan y tambin genera un ahorro por su incidencia en el clculo del impuesto. Podemos nombrar a modo general: o Los gastos de organizacin: se refieren a los desembolsos de dinero por la direccin y coordinacin de obras de instalacin, por el diseo de sistemas y procedimientos administrativos de gestin y apoyo (ejemplo: sistema de informacin). o Los gastos de patentes, licencias y conocimientos especializados: En algunos proyectos industriales la adopcin del proceso de elaboracin implica la necesidad de adquirir una licencia de los propietarios de la tecnologa, esto por lo general se hace mediante el pago de una suma fija inicial y pagos de una suma variable anual por concepto de regalas (este monto suele ser proporcional al volumen de produccin o al precio del producto ofrecido). Este pago inicial afecta la inversin y las regalas a los costos de operacin. Tambin los gastos en patentes y licencias pueden ser generados por el derecho de uso de una marca o formulas y permisos municipales que certifiquen el funcionamiento del proyecto, entre otros. o Los gastos de puesta en marcha: son aquellos que deben ser realizados al dar inicio al funcionamiento de la planta, tales como pagos de remuneraciones, alquileres, publicidad, seguros, etc. o Capacitaciones: se refieren a la instruccin y adiestramiento del personal (operarios, vendedores, etc.) a fin de que estn preparados antes de iniciar las operaciones del ente.
Inversiones en capital de trabajo: son los recursos econmicos que utiliza una empresa para atender las operaciones de produccin, distribucin y ventas de los productos que ofrece.
Por ejemplo, en la industria de la manufactura no basta con contar con los equipos e instalaciones para tener produccin, ya que adems es necesario mantener una provisin en depsito de materias primas, repuestos, y materiales, productos terminados, entre otros; como as tambin recursos para financiar las cuentas por cobrar, y efectivo en caja para hacer frente a pagos y gastos de operacin. Todo esto representa el capital de trabajo a invertir.
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Entonces el capital de trabajo es el conjunto de recursos necesarios (activos corrientes) para que la empresa realice sus operaciones cotidianas normalmente durante el ciclo de conversin del efectivo para una capacidad y tamaos determinados. Debemos decir que a fin de evaluar el proyecto, el capital de trabajo constituye una parte de las inversiones de largo plazo por que es parte del monto permanente de los activos corrientes que se necesitan para garantizar el normal funcionamiento de la empresa.
6.1.2 Para estimacin el capital de trabajo es necesario considerar:
Inventario de materias primas: este valor es en funcin del precio y el volumen de materias primas que sea necesario tener en la planta para lograr una operacin continua en la misma. Este volumen depender de por ejemplo: o o o o o o o o La capacidad de operacin de la planta. El lapso de tiempo recurrido para su suministro. Disponibilidad de materia prima por parte de los proveedores. La diversidad de las fuentes de suministro. Capacidad de produccin de los proveedores. Las caractersticas de la materia prima. Los volmenes mnimos econmicos de compra. El costo de almacenar en la planta.
Sin embargo, cuando no se dispone de elementos para cuantificar estos volmenes de materias primas se puede considerar el equivalente al consumo de la planta durante un mes de operacin.
Inventario de productos en proceso: tiene ms importancia en aquellos productos que requieren un tiempo de elaboracin largo y cuando los insumos son de elevados costos, por ejemplo cuando se fabrican los bienes de capital. Debemos considerar para su calculo los siguientes factores: o Tiempo de elaboracin que se requiere para cada producto (por unidad). o o o Volumen en produccin. Insumos que requiere la elaboracin del producto. Costo unitario de los insumos.
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Ritmo de suministro de cada insumo.
Cuando no disponemos de todos estos elementos (de la informacin que nos brindan) para realizar su clculo, este debe hacerse multiplicando la capacidad mensual de produccin por el costo unitario de elaborar el producto.
Inventario de productos terminados: La cantidad de los productos almacenados deben estar en armona con el ritmo de las ventas. Para determinar el volumen del producto que debe constituir este inventario debemos considerar: o o o o o o o Las fluctuaciones de las ventas. Las caractersticas del producto. El costo de almacenar el producto. La diversidad de productos a elaborar en la planta. El costo de manufactura de los productos. La capacidad de produccin de la planta. La capacidad financiera de la empresa.
En ausencia de estos datos, el valor de inventario de los productos puede considerarse igual a un mes de produccin, valuado al costo de manufactura.
Cuentas por cobrar: Por razones de competencia en el mercado de inters, las empresas venden sus productos dando un plazo a los compradores para efectuar sus pagos, esto hace incrementar el capital de trabajo ya que ser necesario cubrirlos. Esto depender de: o o o El nivel de ventas. El precio de venta del producto. Los plazos de pago establecidos.
Dinero en efectivo: las empresas requieren para desarrollar sus operacin efectivo en caja o en cuenta corriente, para as poder pagar sueldos y salarios, y para cubrir gastos menores e imprevistos en materiales por ejemplo. Esto depender de: o o o o Del tamao de la planta. De la complejidad de la empresa. Del nmero de empleados que tiene. De la diversidad de productos que elabora.
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De la capacidad financiera de los proveedores que lo abastecen.
Y de la forma de pago de los insumos.
Cuentas por pagar a proveedores: El monto del capital de trabajo se reduce a travs del financiamiento de la operacin de la empresa por parte de los proveedores de los insumos, esto no tiene un costo adicional de inters. La magnitud de las cuentas por pagar depende de: o o o Los volmenes de produccin. Los plazos de pago otorgados por los proveedores. La capacidad financiera de los proveedores.
Entonces podemos concluir que el valor de capital de trabajo se puede calcular sumando los valores de todos los conceptos antes sealados.
6.1.3
Mtodos para calcular el capital de trabajo:
1) Contable: Se deben cuantificar los montos de la inversin necesaria en los rubros del activo, que ya se explicaron en el tema anterior.
o o
La inversin en efectivo va a depender de: El costo de tener saldos que sean insuficientes para cumplir con las obligaciones de pago. o o El costo de tener saldos excesivos, ya que se tendran en forma ociosa. El costo de administrar ese efectivo est constituido por los costos de gestin (remuneraciones al personal) de los recursos lquidos y de gastos generales de oficina.
Segn Wiliam Baumol: Define un mtodo que generaliza el costo de oportunidad, mediante: Una tasa de inters compuesto i Un flujo de entrada constante C El costo de hacer efectivo algn valor realizable se define en forma fija en una cantidad b Los desembolsos, T, constantes.
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Entonces el costo total es CT =
b T iC C 2
Ecuacin 6.1
En la cual: bT/C Es el nmero de conversiones en efectivo. iC/2 ser el costo de oportunidad por mantener un saldo promedio en efectivo. La optimizacin del monto a convertir se obtiene luego de derivar la ecuacin 6.1 con respecto a C y luego igualarla a cero:
C* =
2bT / i
Ecuacin 6.2
Apliquemos esta frmula en un ejemplo: Desembolsos anuales son $1000. Costo fijo de hacer realizable una cantidad es$18. Costo de capital 0.12
Tendremos un nivel ptimo de $547.72 para mantener en caja
C* =
((2 x18) 1000) / 0.12
C* = $547.72
Sin embargo la validez de este modelo est sujeta al supuesto que: o Los flujos de ingresos y egresos son constantes en el tiempo.
o o
La inversin en inventarios depende de: Los costos en los que se incurre al ordenar un pedido y los costos del manejo de existencias (tema mencionado en el captulo dos), en donde el costo total ser la suma de los costos de pedir y los costos de manejar el inventario. Se debe definir la inversin que sea ptima en trminos de costos (mnimos) mediante el promedio en existencias Q/2.
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Si el IP= Q/2 y adems cada unidad cuesta $S, el valor promedio de existencias ser Q/2S y los costos totales de manejo sern: CM = (Q/2) S Ecuacin 6.3 El CT se puede expresar as: CT =
D Q P S Q 2
Ecuacin 6.4 D: demanda anual P: es el costo de pedir S: costo de manejo por unidad al ao
Lo que se puede expresar as: Q* =
(2 DP) / S
Ecuacin 6.5
Donde Q* El lote econmico de compras (ver Modelo de compra sin dficit, expuesto en el captulo dos).
Inversin en cuentas por cobrar: se tienen que analizar en funcin de los costos (tales como de cobranzas, de capital, de morosidad en los pagos y de incumplimiento) y beneficios (que deben medirse por el incremento en las ventas y en las utilidades a causa de una poltica de crditos). o Si la empresa no vende a crdito entonces no tendremos la presencia de ningn concepto antes mencionado. o Si la empresa vende a crdito, se tendrn dos tipos de costos:
Los de capital (ser mayor o menor dependiendo de la duracin el periodo del crdito por que quizs deba pagarse un inters por los recursos obtenidos para poder financiar el crdito) que se necesitan para financiar las cuentas por cobrar y los que se generen por el proceso de cobranza.
2) Periodo de desfase: Se trata de establecer la cuanta de los costos de operacin los cuales deben ser financiados desde el momento en que se realiza el primer pago por la compra de la materia prima hasta el momento en que se recauda el
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ingreso por la venta del producto terminado, monto que se destinara a financiar el periodo de desfase siguiente.
La inversin en capital de trabajo se determinara as: ICT =
Ca x nd 365
Ecuacin 6.6
En la cual: Ca es el costo anual; nd es el nmero de das de desfase. Se calcula el costo de operacin por ejemplo anual, y luego se lo divide por el nmero de das de esa unidad de tiempo seleccionada obteniendo as el costo de operacin diario que luego se multiplicara por la duracin en das del ciclo productivo. Sin embargo este modelo no est considerando los ingresos que se perciben durante el periodo de recuperacin por lo que se recomienda su uso cuando el periodo de recuperacin es reducido. As mismo el resultado del promedio diario no garantiza cubrir las necesidades de capital de trabajo en todos los periodos por ello se supone que al no considerar la recuperacin de los ingresos quedara cubierta esta situacin.
Veamos un ejemplo: El costo total anual ser de $20000. El ciclo productivo se comporta as: se mantiene en depsito la materia prima por 3 das, luego se lo produce en 5 das, se almacena antes de venderse por 5 das, y cuando el bien llega finalmente al mercado se calcula que tardara en venderse en un periodo de 7 das. Entonces se ver la siguiente secuencia
Insumos---Almacenamiento---Transformacin---Almacenaje del producto terminado--Venta
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Por lo tanto el capital de trabajo invertido quedara inmovilizado por un periodo de 20 das (3+5+5+7 = 20). Reemplacemos en la frmula:
20 x (20000/365) = $1095.90 este ser el capital de trabajo necesario para cubrir este ciclo productivo.
3) Dficit acumulado mximo: calcula para cada mes los flujos de ingresos y egresos proyectados, determinando su cuanta como el equivalente al dficit acumulado mximo. Para su claridad veamos un ejemplo. Si los flujos de caja proyectados (ingresos menos egresos) fueran los que se ven a continuacin, entonces se podra calcular el supervit o dficit como se observa en la ltima fila (saldo acumulado) del cuadro explicativo:
Mensual Ingresos Egresos Saldo SA 1 100 -100 -100 2 100 -100 -200 3 100 -100 -300 4 120 100 20 -280 5 120 100 20 -260 6 125 110 15 -245 7 140 120 20 -225 8 150 120 30 -195 9 160 120 40 -155 10 200 130 70 -85 11 220 130 90 5 12 220 130 90 95
Tabla 6.1 El dficit acumulado mximo que se obtiene del cuadro est ubicado en la fila del saldo acumulado del tercer mes, es decir $300, entonces segn este mtodo deberamos realizar una inversin en capital de trabajo equivalente a esta suma para financiar el normal desenvolvimiento del ente. La disminucin del dficit acumulado muestra que la empresa podr financiar el capital de trabajo con recursos propios que se han generado con el proyecto. Este tiene que estar disponible siempre ya que siempre habr un desfasaje entre los ingresos y egresos de operacin.
6.2 Inversiones durante la operacin: No todas las inversiones se realizaran antes de que se inicie la empresa, es decir en el momento cero, por lo que es conveniente realizar un calendario de inversiones a fin de identificar el momento en que necesitaremos realizarlas proyectando las reinversiones de reemplazo y de ampliacin. Entonces con base en la programacin de las actividades de instalacin y puesta en marcha de la planta (preparada como parte de la ingeniera del proyecto) y la estimacin de los montos de los rubros que integraran las inversiones y las condiciones de pago convenidas (ya que los recursos a invertir tienen un costo del capital que
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puede ser financiero si los recursos se han obtenido de prstamos, o bien de oportunidad si los recursos son propios y obligan a abandonar otra alternativa de inversin) se elaborara el calendario de inversiones. El calendario de las inversiones de reemplazo se hace en funcin de la vida til que tengan los activos, existen los siguientes criterios para determinar el momento ptimo para realizar el reemplazo, estos son: o o o o La vida til contable: en funcin de la depreciacin del bien. Tcnica: en funcin de su uso. Comercial: en funcin de la imagen de la empresa Econmica.
Las razones para efectuar el reemplazo son: o o Capacidad insuficiente de los equipos que se tienen. Disminucin de la productividad generada por las horas de detencin a causa de reparaciones o mantenimientos. o Incremento de costos a causa de mantenimientos y reparaciones debido a la antigedad del bien. o Obsolescencias de los bienes a causa de nuevas tecnologas.
Adems puede ser que ante estos cambios en los niveles de actividad sea necesario variar el monto invertido en capital de trabajo, es decir incrementarlo (si aumentan los niveles de operacin) o reducirlo, para as cubrir las nuevas necesidades de operacin y evitar los costos de oportunidad por tener una inversin superior ala necesaria.
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Captulo siete: Presupuesto de Egresos e Ingresos
7. Presupuesto de egresos e ingresos: la informacin que se usara en la construccin del flujo de caja es la que se ha obtenido previamente en los estudios anteriores (vistos en los captulos antepuestos), ms la que se desarrollara en este captulo especialmente. Qu es un presupuesto de egresos e ingresos? Es la estimacin de todos los ingresos y egresos que generara el proyecto durante un periodo determinado. Est compuesto por: o El total de la inversin inicial que ser necesaria para la puesta en marcha
del proyecto. Con respecto al capital de trabajo (tema visto en captulo inversiones) aunque no involucrara un desembolso total antes de la puesta en marcha de la empresa ser considerado como un egreso en el momento cero ( este puede realizarse en varios periodos no solo en el momento cero), quedando a disposicin del administrador del proyecto. o El flujo de caja se expresa en momentos, el momento cero ser aquel en el
que se muestren todos los egresos previos a la puesta en marcha del proyecto. o Los ingresos y egresos de operacin son todos los flujos de entradas y
salidas de caja. o El valor de desecho o de salvamento del proyecto.
7.1 Ingresos. Los ingresos se refieren a: - La venta del bien/servicio que ofrecer el proyecto. - La venta de activos que se reemplazan. En el mtodo de clculo del valor de desecho llamado el valor de mercado neto, podremos ver un ejemplo de como una venta de un activo puede generar una utilidad o perdida contable y su incidencia en el clculo del impuesto. - La venta de subproductos o desechos. Por ejemplo, en la fabricacin de las conservas de pollo podemos identificar los siguientes desechos: o Huesos o Grasas o Cartlagos
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Y con los mismos se puede hacer alimento balanceado para animales como un subproducto.
7.2 Otros beneficios: Ahora bien, existen otros beneficios que no estn disponibles pero si deben tenerse en cuenta a la hora de analizar la rentabilidad de la inversin, estos son la recuperacin del capital de trabajo (sumndose al flujo de caja si el evaluador del proyecto opto por el mtodo contable o comercial para el clculo del valor de desecho) y el valor de desecho del proyecto (ya que son parte del patrimonio del inversionista por lo tanto son recuperables).
Valor de desecho del proyecto: Deber estimarse el valor que podra tener el activo al finalizar la evaluacin del proyecto, para ello hay tres mtodos a saber: 1) Valores de activos: Mtodo Contable y Comercial o El valor en libros: valor que podra tener el activo considerando su valor contable. En este caso se estimara el valor de desecho como la suma de los valores contables 1 de los activos, es decir:
Ecuacin 7.1
En la que: Ij= Inversin en el activo j nj= Nmero de aos a depreciar el activo j dj= Nmero de aos ya depreciados del activo j al momento de hacer el clculo del valor residual.
Veamos un ejemplo: Se pretende adquirir un activo a $18000. Su depreciacin ser en 10 aos. La evaluacin del proyecto ser en un lapso de 8 aos.
1
Valor contable: es el valor que a esa fecha no se ha depreciado de un activo.
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Entonces:
18000 18000 ( 8) = 3600 10

$3600 sera el valor en libros de este activo al final del ao 8 del proyecto. Cabe destacar que este mtodo es conservador ya que siempre supone que el activo va perdiendo valor, por lo que la evaluacin del proyecto estar ms propensa a arrojar resultados negativos.
El valor de mercado neto: el valor que podra tener el activo suponiendo su venta: establece que el valor de desecho de la empresa ser igual a la suma de los valores comerciales esperados, corregidos por su efecto tributario (si al venderse el activo generase una utilidad contable entonces ser descontado del mismo el monto del impuesto correspondiente a pagar).
Veamos un ejemplo concreto. Datos: Evaluacin del proyecto en un lapso de 7 aos. Valor de adquisicin del activo $5000. Vida til 12 aos. Depreciacin anual 5000/12 = 416.67 Depreciacin acumulada para el ao 7 ser de: 416.67 x 7 = 2916.67 Valor comercial del activo al ao 7 de $3000. Impuesto a las ganancias 35%
Entonces: Valor comercial (Valor contable) Utilidad antes de impuestos (Impuestos a las ganancias) 35% Utilidad neta Valor contable valor de desecho
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3000 (2916.67) = 83.33 (29.17) = 54.16 2916.67 = 2970.83
En este caso el valor de desecho ser de $2970.83, es decir, $3000 del valor comercial menos $29.17 del impuesto a las ganancias.
Cabe decir que cuando al activo se le atribuye un valor comercial menor al valor contable se crean prdidas contables, generando a su vez un ahorro en el impuesto a pagar teniendo en cuenta la utilidad global de la empresa. Tambin veremos un ejemplo:
Siguiendo el ejemplo anterior, se pretende vender otro activo:
Datos: Evaluacin del proyecto en un lapso de 7 aos. Valor de adquisicin del activo $2500. Vida til 10 aos. Depreciacin anual 2500/10 = 250 Depreciacin acumulada para el ao 7 ser de: 250 x 7 = 1750 Valor comercial del activo al ao 7 de $1700. Impuesto a las ganancias 35%
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Entonces: 1700 (1750) = (50) 17.50 = (32.50) 1750 = 1717.50
El impuesto calculado sobre la perdida contable va en positivo ($17.50) por que refleja un ahorro en los mismos, es decir logra reducir el impuesto a pagar.
Y si observamos juntas las dos ventas podremos ver que globalmente as como se refleja la disminucin de la utilidad tambin se reducen los impuestos a pagar, o sea:
Vta del 1 Vta del 2 Efecto activo activo global
Valor comercial (Valor contable) Utilidad impuestos (Impuestos ganancias) Utilidad neta Valor contable valor de desecho a las antes de
3000 (2916.67)
1700 (1750)
4700 (4666,67)
83.33
(50)
33,33
(29.17) 54.16 2916.67 2970.83
17.50 (32.50) 1750 1717.50
11,67 21,66 4666,67 4688,33
Es decir, si vende los dos activos tendr que pagar $11.67 de impuesto a las ganancias (producindose un ahorro de $17.50) y no los $29.17 considerando solo la venta del primer activo.
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Sin embargo este mtodo es muy difcil de estimar cuando se posee una gran cantidad de activos, por ello es preferible usar este mtodo para evaluar a empresas en marcha ya que sern pocas las inversiones (reemplazos, ampliacin, etc.) que se efectuaran.
2) Valores de flujo: Mtodo Econmico. Estima la cuanta de los beneficios futuros que podra generar el proyecto desde el trmino del periodo de evaluacin hacia adelante. Entonces el valor del proyecto ser igual al valor actualizado de los beneficios netos futuros de caja:
Ecuacin 7.2
Dnde: VD= valor residual del proyecto (B-C)t= beneficio neto. Beneficios menos los costos, de cada perodo t. i= Tasa del costo de capital
Pero se deber estimar para el periodo n el valor de desecho que tendra por segunda vez el proyecto. Por lo que Sapag, Nassir plantea estimar un flujo perpetuo a futuro y calcula su valor actual de la siguiente manera:
Ecuacin 7.3
Dnde: (B-C)k= Beneficio neto del ao normal k Depk = Depreciacin del ao k i= Tasa del costo de capital costo de capital
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Observemos el siguiente ejemplo:
Datos: Flujo neto de caja $25000 Depreciacin 2500 Tasa del costo de capital 12%
Entonces reemplazando en la formula obtendramos: (25000 2500)/0.12 = 187500
El valor de desecho para el proyecto segn este caso es de $187500. Lo que significa que el flujo que se espera como promedio a perpetuidad ser de 25000 pero al mismo debern deducirse las depreciaciones en concepto de reinversiones por reposicin de activos. As mismo podemos decir que el retorno que se exige a la inversin del 12% quedara alcanzado.
7.3 Costos: Veremos tres categoras principales: costos de fabricacin, costos financieros y costos contables:
Costos de produccin:
Elementos:
o Materias primas y materiales. o Mano de obra directa: la mano de obra de fabricacin, operario. o Mano de obra indirecta: ejemplo, mano de obra de supervisin. o Gastos de fabricacin: contiene la mano de obra indirecta, materiales indirectos (gastos que surgen de la compra de combustibles y lubricantes, repuestos, tiles de oficina y papelera, vestimenta del personal, etc.) y gastos indirectos (tales como servicios de energa, de aire comprimido de vapor de agua, de gas; fax; telfonos; etc.
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En relacin con el volumen:
Tenemos los costos fijos y variables. Los primeros, CF, son aquellos que se deben pagar en un periodo determinado y son independientes del nivel de produccin (dentro de determinados rangos). Los segundos, CV, son aquellos que debern pagar y que dependen del nivel de produccin. Es importante determinarlos dado que su falta de estimacin, o su equivocada estimacin podra dar lugar a perdidas inesperadas que sumadas a una baja utilizacin de la capacidad (debido a pronsticos de ventas equivocados) pueden llevar a la quiebra de la empresa. Ejemplos de costos fijos: alquileres, salarios, etc. Ejemplos de costos variables: materiales, materia prima, comisiones, etc. CF + CV = CT Ecuacin 7.4 Las funciones de costo unitario se derivan de los costos anteriores, tales como: El costo fijo medio CFMe = CFT/Q producidas. El costo variable medio CVMe = CVT/ Q producidas. El costo medio total CMeT = CFMe + CVMe. El costo marginal CMg: es la variacin del CT respecto a un cambio unitario en la produccin.
o Costos contables: Se refiere a la depreciacin, que se refiere a la prdida contable de valor de los activos fijos. Esta no es un egreso de caja sin embargo se debe restar de los ingresos para reducir la utilidad (base imponible) y por ende la cuanta del impuesto a las ganancias que debe pagar.
Veamos un ejemplo: Se desea reemplazar un activo y vender el anterior. Horizonte de tiempo 5 aos Valor de origen $1000 Vida til 10 anos Valor de venta al momento de reemplazo (ao 5) de $600 Depreciacin acumulada 1000 /10 = 100 x 5 =500 Impuesto a las ganancias 35%
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VO DA =VR
1000 (500) 500
Vta VR =Rdo vta
600 (500) 100
Registracin: Inversin $1000 Depreciacin anual (100) Ajuste depreciacin 100 Cobro venta maquinaria $600 Resultado de venta maquinaria ($100) Ajuste venta maquinaria $100
0 Ingreso Costos Rdo vta maquinaria Depreciacin maquinaria Rdo antes de impuesto Impuesto a las ganancias Rdo despus de impuesto Inversin maquinaria Ajuste rdo vta maquinaria Ajuste depreciacin maquinaria Cobro vta maquinaria Flujo de caja Tabla 7.1 -1000 -1000
1 10000 -3000
2 10000 -3000
3 10000 -3000
4 10000 -3000
5 10000 -3000 -100
-100 6900 -2415 4485
-100 6900 -2415 4485
-100 6900 -2415 4485
-100 6900 -2415 4485
-100 6800 -2380 4420
100 100 100 100 100 100 600 4585 4585 4585 4585 5220
En este ejemplo tomamos los ingresos y egresos en forma general, haciendo hincapi en el reemplazo y venta de la maquinaria. La depreciacin anual y el resultado de la
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venta van restando a los ingresos para reducir el impuesto a pagar, pero luego de su clculo se suman por que no constituyen egresos de caja.
Costos financieros: el costo de la deuda, los intereses, tambin son deducibles de impuestos (impuesto a las ganancias) y deben estar reflejados en el flujo de caja cuando se acude a un prstamo aprovechando que su impacto en el clculo del impuesto es positivo, es decir, genera un ahorro. Entonces cuando estamos en presencia de una deuda debemos diferenciar que parte de la deuda corresponde a la amortizacin (cancelacin de la deuda, no es un costo) y al inters (gasto financiero que si est sujeto a impuesto). Ver los ejemplos de amortizacin de este captulo.
7.3.1 Costos sepultados: son aquellos que corresponden a una obligacin de pago que se ha contrado en el pasado y que por ms que falte pagarlo en el futuro, o sea que este pendiente de pago, su carcter de inevitable (ya que si o si debe responder a este compromiso de pago) lo hace irrelevante para la decisin que se pretenda tomar. Por ejemplo los honorarios que se le paga al evaluador del proyecto independientemente de que este se realice.
7.4 Construccin del flujo de caja: Este variara si se busca medir la rentabilidad de toda la inversin, del inversionista o bien de los recursos propios; de una empresa en marcha o de una empresa nueva. o Estructura del flujo de caja para medir la rentabilidad de toda la inversin:
Ingresos sujetos a impuestos (Egresos sujetos a impuestos) (Gastos no desembolsables) Utilidad antes de impuestos (Impuesto a las ganancias) Utilidad despus de impuestos Ajustes por gastos no desembolsables (Egresos no sujetos a impuestos) Beneficios no sujetos a impuestos Flujo de caja
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Veamos cada tem: o Ingresos y egresos sujetos a impuestos. Son todos aquellos que incrementan o disminuyen la utilidad contable de la empresa: Estos ingresos se refieren a: los generados por las ventas de los productos ofrecidos (PXQ), y los generados por las ventas de los activos que se reemplazan. Estos egresos son los costos variables y costos fijos, comisiones de ventas. o Gastos no desembolsables: son gastos deducibles de impuestos pero no generan salidas de caja, ejemplos: la depreciacin, el resultado de la venta de activos (que se vio en el ejemplo de los costos contables). o Calculo de impuestos: aqu entra en juego el impuesto a las ganancias2 que ser el 35% sobre las utilidades antes de impuestos. o Ajustes por gastos no desembolsables: son los gastos, como se dijo en el tem de gastos no desembolsables, se incorporan (restando a los ingresos sujetos a impuestos) con la finalidad de causar un ahorro en el impuesto, sin embargo luego deben sumarse por que no son salidas de caja. o Egresos no sujetos a impuestos: son las inversiones, estas no incrementan no disminuyen la riqueza de la empresa (pueden generar un cambio en el activo = maquinarias o quipos por caja; un aumento de activo y pasivo = equipos y deuda). o Beneficios no sujetos a impuestos: estos se refieren al valor de desecho del proyecto y al recupero del capital de trabajo (si el valor de desecho ha sido calculado mediante el mtodo de valoracin de activos de lo contrario no debe incluirse ya que representa el valor del negocio funcionando).
Estructura del flujo de caja para medir la rentabilidad del inversionista:
En la creacin del flujo de caja del inversionista debe contener, adems de lo visto para medir la rentabilidad de toda la inversin, el efecto del financiamiento y de este modo analizar el impacto de la deuda.
El impuesto a las ganancias es aquel que se aplica a las utilidades de una empresa. Se aplica una vez por ao, cuando finaliza el ejercicio econmico. En Argentina es del 35%.
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En principio debemos obtener la cuota del prstamo e identificar dentro de la misma que parte corresponde al inters (ya que est sujeto al clculo del impuesto) y que parte corresponde a la amortizacin de la deuda (no est sujeto al clculo del impuesto por que no hace variar la riqueza de la empresa). Tambin debe adicionarse al flujo de caja la incidencia del prstamo as se refleje cual es el monto que deber invertir. Entonces tendremos:
Ingresos sujetos a impuestos (Egresos sujetos a impuestos) (Inters del prstamo) (Gastos no desembolsables) Utilidad antes de impuestos (Impuesto a las ganancias) Utilidad despus de impuestos Ajustes por gastos no desembolsables (Egresos no sujetos a impuestos) Beneficios no sujetos a impuestos Prstamo (Amortizacin de la deuda) Flujo de caja
Antes de ver un ejemplo con lo explicado, veremos en breve el siguiente tema:
Financiamiento: para crecer, para llevar a cabo un proyecto de inversin, para reemplazar activos o ampliar la planta, lanzar una nueva lnea de productos, etc. Entonces una vez que se ha determinado la cuanta de la inversin se necesitaran recursos para cubrirla, de dnde podemos conseguir esos recursos financieros? Debemos concntranos en cules sern las fuentes de financiamiento a las que podremos recurrir para conseguir los recursos que financien el proyecto. Tendremos fuentes internas y externas: las internas se refieren al uso de recursos propios como ser el aporte de socios, utilidades no distribuidas, o bien incorporar nuevos socios (con los cuales as como se compartirn utilidades y control sobre la empresa tambin se compartir el riesgo). Las fuentes externas se refieren a el uso de recursos de terceros, es decir endeudamiento, tales como prstamos bancarios, crditos con
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proveedores, prestamistas, etc. Sin embargo en este captulo ya hablamos del costo del dinero, el inters. El inters: el dinero a lo largo del tiempo no mantiene el mismo valor debido a la inflacin es por ello que se establece un costo del capital, la tasa de inters. Sistemas para amortizar prstamos: hay diferentes formas de amortizar o cancelar prstamos financieros cuyo reintegro incluye ms de un pago. Tales como el sistema francs, Alemn y Americano. Haremos hincapi en el ms usado, el francs: o El sistema progresivo o francs: este consiste en abonar cuotas peridicas, iguales y consecutivas durante los n periodos previstos para su cancelacin o amortizacin. El inters que se debe abonar se calcula sobre la parte de la deuda no cancelada (saldo de la deuda). Ejemplo Primero debemos calcular la cuota mediante la siguiente formula: C = (( 1+ i/m)n.m x i/m) / (1 + i/m)n.m - 1)) x p Ecuacin 7.5 C = valor de la cuota, p = el monto del prstamo, i = la tasa de inters, n = nmero de cuotas en que se servir el crdito. m = amortizacin
Datos: Prstamo 10000 I = 0.10 n =4 m = cuatrimestral
Entonces: C = ((1+0,10/3)4x3 x 0,10/3) / (1 + 0,10/3)4x3 1) x 10000 C = $1024.71
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Saldo de la Periodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Total Tabla 7.2 deuda 10000 10000 1024,71
inters Cuota (i+C) (0,1/3)
Amortizacin (C -i)
333,333333 691,3766667 310,287444 714,4225556 286,473359 738,2366407 261,865471 762,8445288 236,43732 788,2726797
9308,62333 1024,71 8594,20078 1024,71 7855,96414 1024,71 7093,11961 1024,71 6304,84693 1024,71 5490,29849 1024,71 4648,59844 1024,71 3778,84172 1024,71 2880,09311 1024,71 1951,38622 1024,71 991,722426 1024,71
210,161564 814,5484357 183,00995 841,7000502
154,953281 869,7567186 125,961391 898,7486092 96,0031038 928,7068962 65,0462073 959,6637927 33,0574142 991,6525858 9999,93016
Como podemos observar la cuota es constante, el inters decreciente y la amortizacin creciente.
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En el flujo de caja, siguiendo el ejemplo ya visto, se reflejaran los intereses (estos reducen los impuestos), el prstamo y la amortizacin de cada periodo. En este caso los periodos son anuales as que se sumaran cada 3 cuatrimestres para cubrir cada ao: 0 Ingreso Costos Rdo vta maquinaria Depreciacin maquinaria Inters Rdo antes de impuesto Impuesto a las ganancias Rdo despus de impuesto Prstamo Amortizacin Inversin maquinaria Ajuste rdo vta maquinaria Ajuste depreciacin maquinaria Cobro vta maquinaria Flujo de caja Tabla 7.3 9000 1836.405 1758,83 1673,24 1578,82 100 100 100 100 -1000 100 100 600 5220 10000 -2144,03586 -2365,66564 -2610,20538 -2880,023275 -100 -100 -100 -463,924622 6436,08 -2252,63 4183,45 -100 -194,1067253 6705,9 -2347,06 4358,84 6800 -2380 4420 1 10000 -3000 2 10000 -3000 3 10000 -3000 4 10000 -3000 5 10000 -3000 -100 -100
-930,094137 -708,464356 5969,90586 6191,54 -2089.47 3880.44 -2167,04 4024,5
Sistema Alemn: tambin se basa en el pago peridico de cuotas, en el cual la cuota total decrece, la amortizacin es constante y los intereses tambin decrecen a medida que se avanza en los pagos (se calculan sobre el saldo de la deuda).
Tomando los datos del ejemplo anterior haremos los clculos con este sistema. Entonces: N x m = 4 x 3 = 12 i = 10/100 = 0.1 0.1/3 = 0.03333 Amortizacin = $10000/12 = $833.333
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Saldo de la Periodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Total Tabla7.4 deuda 10000 10000 9166,667 8333,334 7500,001 6666,668 5833,335 5000,002 4166,669 3333,336 2500,003 1666,67 833,337
inters Cuota (i+A) (0,1/3) Amortizacin
1166,66633 333,333333 833,333 1138,88857 305,555567 833,333 1111,1108 277,7778 833,333
1083,33303 250,000033 833,333 1055,55527 222,222267 833,333 1027,7775 194,4445 833,333
999,999733 166,666733 833,333 972,221967 138,888967 833,333 944,4442 111,1112 833,333
916,666433 83,3334333 833,333 888,888667 55,5556667 833,333 861,1109 27,7779 833,333 9999,996
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Ahora observemos su efecto sobre el flujo de caja: 0 Ingreso Costos Rdo vta maquinaria Depreciacin maquinaria inters Rdo antes de impuesto Impuesto a las ganancias Rdo despus de impuesto Prstamo Amortizacin Inversin maquinaria Ajuste rdo vta maquinaria Ajuste depreciacin maquinaria Cobro vta maquinaria Flujo de caja Tabla 7.5 9000 1489,18 1651,67 1814,17 1976,67 100 100 100 100 -1000 100 100 600 5220 10000 -2499,999 -2499,999 -2499,999 -2499,999 -100 -916,6667 5983,3333 -2094,16 3889,17 -100 -666,6668 6233,3332 -2181,67 4051,66 -100 -416,6669 6483,3331 -2269,17 4214,16 -100 -166,667 6733,333 -2356,67 4376,66 6800 -2380 4420 1 10000 -3000 2 10000 -3000 3 10000 -3000 4 10000 -3000 5 10000 -3000 -100 -100
Sistema Americano: Este consiste en pagos peridicos que solo cubren los intereses y el total de la deuda se abona pero al vencimiento del plazo previsto en un solo pago. Por ejemplo, si se tiene un prstamo de $50000 que se amortiza en 5 pagos al 5%, entonces primero se debern pagar los intereses y al finalizar el prstamo en un solo pago de 5000 + el ltimo pago de inters. Primer pago = $2500 Segundo pago = $2500 Tercer pago = $2500 Cuarto pago = $2500 Quinto pago = $2500 + $50000 Sin embargo para evitar este inconveniente de pagar los $50000 en un solo pago, puede ir efectuando depsitos para que al finalizar el plazo tenga el dinero suficiente para cancelar la deuda.
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o Empresas en marcha: Cuando se pretende elaborar un flujo de caja para la creacin de una empresa nueva, toda la informacin que se obtenga en los estudios de mercado, tcnico y organizacional son relevantes por que la empresa no existe an y debemos evaluar cul ser su impacto en el proyecto. Sin embargo en un proyecto de una empresa ya en marcha algunos costos y beneficios sern irrelevantes para la evaluacin del mismo, salvo que logren variar la estructura de ingresos y egresos de la misma. Por ejemplo: si se desea ampliar la capacidad de una maquinaria a fin de producir ms, incorporando tecnologa, con la misma cantidad de horas y turnos a trabajar por parte de los operarios entonces sus sueldos no variaran y por lo tanto no se debern incluir en el flujo (de la situacin con proyecto) ya que estos, independientemente de la concrecin del mismo, seguirn siendo iguales. Los proyectos de empresas en marcha se pueden realizar de dos formas que conducen a igual resultado: o Se realiza por separado los flujos de ingresos y egresos relevantes de la situacin presente y de la proyectada. o Proyecta el flujo incremental entre las dos situaciones. Estos proyectos suelen tratarse de: o Reemplazos. (Como ya se dijo en el capito anterior: tema inversiones durante la operacin), se generan comnmente por: o o o o Capacidad insuficiente de los equipos. Incremento de costos de operacin y mantenimiento. Productividad decreciente. Obsolescencia. Tipos: o Sustitucin de activos sin variaciones en los niveles de operacin ni de ingresos. o Sustitucin de activos con cambios en los niveles de produccin e ingresos. o Imprescindencia de la sustitucin de un activo con o sin cambio en el nivel de operacin.
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o o
Ampliaciones. se realizan por: Sustitucin de activos: se adquiere una tecnologa mayor de la que se dispona.
Complemento de activos: se incorpora tecnologa productiva a la que se tiene.
Tercerizacin: se terciarizan procesos o servicios a fin de liberar recursos (tiempo, esfuerzo, materiales, etc.) dentro de la empresa, deshacerse de activos mediante su venta (obteniendo ingresos), menores costos (en algunos casos), compartimiento de riesgos; versus el traspaso de informacin y posible prdida de control sobre lo que se ha terciarizado y costos de operacin mayores (en algunos casos).
Internalizacin: este es el caso contrario del tem anterior, en vez de terciarizar procesos o servicios se plantea realizarlos internamente.
Abandono: se plantea la necesidad de eliminar reas de negocios no rentables, lneas de productos, canales de distribucin, etc. o bien liberar recursos para invertir en otros proyectos que generen mayor rentabilidad.
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Captulo ocho: Evaluacin

8. Evaluacin de proyectos de inversin: La evaluacin de proyectos surge de la necesidad de llevar a cabo de un mtodo racional que permita cuantificar las ventajas y desventajas que involucra asignar recursos escasos y de uso optativo a un alternativa determinada, siendo esta capaz de cubrir las expectativas de quien pretende ponerlo en marcha.
8.1 Proyectos independientes y mutuamente excluyentes: Los proyectos son independientes cuando sus flujos de efectivo no se ven afectados entre s; entonces si se acepta uno, en trminos de conveniencia (que luego analizaremos), tambin puede aceptarse el otro o los otros proyectos considerados. Los proyectos son mutuamente excluyentes cuando solo se puede llevar a cabo un proyecto y los otros deben ser rechazados aun cuando sean convenientes dada la escasez de recursos.
8.2 Criterios de evaluacin de proyectos: Al finalizar el captulo un ejemplo integrado.
8.2.1 El Valor Actual Neto (VAN): Para aplicar este mtodo se deben primero estimar los flujos de efectivo que se espera que el proyecto genere durante su vida, luego se deben calcular sus respectivos valores presentes y por ltimo se le debe restar el valor total de la inversin. Su clculo se efecta mediante la siguiente formula:
VAN =
i 1
( (FEt)/(1+r)t)
Ecuacin 8.1 En la que: FEt es el flujo de efectivo neto esperado para el periodo t r es la tasa de rendimiento que la empresa requiere para invertir en el proyecto. Regla de decisin:
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Si el VAN > $0 es aceptable ya que estara generando un rendimiento mayor del que se necesita para pagar los fondos que los inversionistas proporcionan y adems se obtendra un excedente. Si el VAN = $0 solo alcanza para pagar los fondos que los inversionistas han proporcionado. Si el VAN < $0 no cubre la inversin.
8.2.2 La Tasa Interna de Retorno (TIR): La TIR es la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual al monto inicial invertido, es decir aquella que logra hacer al VAN = 0. La TIR es: - La tasa de rendimiento esperada, que ganara cualquier persona que lleve a cabo el proyecto. - Depende de las caractersticas del flujo de efectivo del proyecto, o sea, de los montos y la programacin de los flujos de efectivo pero no la tasa de rendimiento requerida por la empresa. La TIR de un proyecto ser la misma para cualquier empresa sin importar sus tasas de rendimientos requeridas (o el costo de los fondos) en particular.
Regla de decisin: Si el rendimiento esperado (TIR) es mayor que el rendimiento requerido (r) por la empresa para invertir en el proyecto entonces el proyecto es aceptable. Formula: TIR =
i 1
( (FEt)/(1+R)n)
Ecuacin 8.2
En la que: FEt es el flujo de efectivo neto esperado para el periodo t R es la TIR del proyecto. Para poder obtener la TIR del proyecto se deben probar diferentes tasas de descuento hasta que se encuentre aquella que haga el VAN = 0. Otra forma de clculo ofrece el Excel y la calculadora financiera.
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8.2.3 El Periodo de Recupero (PR): es calculado para saber cunto tiempo llevara recuperar la inversin inicial del proyecto segn los flujos de efectivo que se estima que genere en el futuro. Este criterio se basa en que es mejor recuperar la inversin de un proyecto lo ms pronto que sea posible, ya que un PR extenso significa que el dinero de la inversin estar asignado durante mucho tiempo haciendo que el proyecto sea relativamente no lquido. Para su clculo se deben sumar los flujos de efectivo esperados de cada ao hasta que ese valor acumulado sea igual a la cantidad que se invirti inicialmente. Pero puede pasar que se recupere en por ejemplo un ao y tres meses, esto lo veremos luego en un ejemplo.
Para calcularlo se toma la siguiente formula:
PR = (Numero de aos antes de la recuperacin total de la inversin inicial) + (Cantidad de la inversin inicial no recuperada al principio del ao de recuperacin/Flujo de efectivo total generado durante el ao de recuperacin). Ecuacin 8.3
Tiene las siguientes desventajas: ignora las ganancias posteriores al periodo de recuperacin, no considera el valor del dinero en el tiempo al asignar la misma importancia a los fondos generados en el primer ao con los del ao n. Esto se puede solucionar actualizando los flujos antes de aplicar la formula antes vista. La TRC que veremos a continuacin presenta estas caractersticas.
8.2.4 La Tasa de Retorno Contable (TRC): esta es una razn porcentual entre la utilidad esperada de un periodo y la inversin inicial requerida. Se la calcula de la siguiente forma: TCR = BN / I0 Ecuacin 8.4
8.2.5 Ejemplos: Dados los siguientes flujos de caja de dos proyectos se proceder a calcular el VAN, la TIR del proyecto, el PRC Y la TRC:
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Proyecto A Flujo de caja FC actualizado 10%
0 -5000 -5000 Tabla 8.1
1 1000 909,09
2 2500 2066,12
3 1200 901,58
4 1800 1229,42
5 1500 931,38 VAN 1037,59
Tabla 8.2 Proyecto B Flujo de caja FC actualizado 10% 0 -7000 -7000 1 2000 1818,18 2 2000 1652,89 3 2500 1878,29 4 2500 1707,53 5 3000 1862,76 VAN 1.919,65
Segn el criterio del VAN ambos proyectos se deben aceptar si
son
independientes, pero se debe elegir el proyecto B si son mutuamente excluyentes ya que el VAN B > VAN A.
La TIR de cada proyecto es : Proyecto A
TIR
INVERSION INGRESO 1 1000
INGRESO 2 INGRESO 3 2500 1200
INGRESO 4 INGRESO 5 1800 1500
17,63312% -5.000 Tabla 8.3
Proyecto B TIR INVERSION INGRESO 1 2000 INGRESO 2 INGRESO 3 2000 2500 INGRESO 4 INGRESO 5 INGRESO 6 2500 3000 0
19,47708% -7.000 Tabla 8.4
Segn este criterio tambin es ms conveniente el proyecto B si se trataran de proyectos mutuamente excluyentes, ya que la TIR B > TIR A. Sin embargo si fueran proyectos independientes y sin restricciones de recursos para llevarlos a cabo, se podran poner en marcha ambos.
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El PR: Proyecto A FC actualizado FC
Perodo 0 1 2 3 4 5
10% -5000
acumulado -5000
909,090909 -4090,90 2066,12 901,58 1229,42 931,38 Tabla 8.5 -2024,78 -1123,20 106,21
Vemos que en el ao nmero 4 se puede recuperar la inversin pero no se recupera exactamente en este ao, apliquemos la frmula para saber exactamente cuando se podr recupera la inversin:
PR = 3 + (1123.20/1229.42) PR = 3.91
O sea que en tres aos y cuatro meses se recuperara el total de la inversin inicial.
Proyecto B FC actualizado Perodo 0 1 2 3 4 5 10% -7000 1818,18 1652,89 1878,29 1707,53 1862,76 Tabla 8.6 FC acumulado -7000 -5181,82 -3528,93 -1650,64 56,89
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PR = 3 + (1650.64/1707.53) PR = 3.97
Tambin al igual que el caso anterior la inversin del proyecto podr ser recuperada en al ao tres y cuatro meses.
Por lo tanto segn este criterio ambos proyectos son igual de elegibles ya que ambos se recuperan en el mismo horizonte de tiempo, pero esto no es comn cuando se comparan proyecto ya que por lo general difieren los plazos entre uno y otro eligindose el que se recupere ms pronto.
La TRC: no se puede calcular por que los flujos actualizados (r =10%) no son constantes. Por ejemplo, si los flujos de caja actualizados serian de $700 cada ao y la inversin seria 3000, entonces: TRC = 700/3000 TRC = 0.23
El VAN Y la TIR siempre llevan a las mismas decisiones de aceptacin o rechazo respecto a los proyectos que son independientes, o sea si dio el VAN positivo tambin su TIR ser positiva y viceversa. Sin embargo, cuando son proyectos mutuamente excluyentes entonces solo podremos aceptar uno y no siempre se dar que ambos mtodos den como resultado la misma opcin a elegir. Por lo tanto existira un conflicto de seleccin, cmo elegimos la alternativa correcta? Se sugiere que sea el mtodo del VAN el que defina la situacin ya que da una medida directa del beneficio en dinero generado por el proyecto de modo que se considera el VAN como la mejor medida de la rentabilidad. La TIR tambin mide la rentabilidad pero se expresa como un porcentaje. Es decir, con la TIR
sabremos cunto obtendremos con cada proyecto solo en porcentajes y con el VAN sabremos cuanto obtendremos exactamente en trminos monetarios.
154
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8.2.6 Relacin grfica entre el VAN y la TIR de un proyecto cualquiera:
Grafico 8.1
Se puede observar que al cruzar el origen el VAN es igual a cero, reflejando as la TIR del proyecto que se est analizando.
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Captulo nueve: Anlisis de riesgo
9. El riesgo: El riesgo es la posibilidad de recibir un rendimiento real diferente del esperado. La certeza tiene la probabilidad de ocurrencia de un 100%, por ejemplo la probabilidad (posibilidad de ocurrencia) de que el agua hierva a 100 grados centgrados es un 100% seguro, sin embargo la probabilidad de que gane QUIMSA en el siguiente partido de bsquet segn los deportistas es de un 55%. Si nos trasladamos al mbito de un proyecto de inversin las tcnicas cuantitativas podrn determinar que la rentabilidad del proyecto xx ser de un 38%. Existe certeza de que ocurra? NO!.
9.1 El riesgo en los proyectos de inversin: El comportamiento de los flujos de caja no siempre ser el estimado, al no tener certeza nos encontraremos en presencia del riesgo o de la incertidumbre. o El riesgo de un proyecto de inversin es la variabilidad de los flujos de caja reales del mismo respecto a los que se estimaron. Mientras ms grande sea la variabilidad entonces mayor ser el riesgo y el rendimiento requerido. Donde cada resultado posible tiene asignada una posibilidad de ocurrencia. o La incertidumbre es cuando los posibles resultados que se puedan obtener no son conocidos ni cuantificables pero si se posee informacin, del supuesto acontecimiento, a lo mejor incompleta o sesgada pero no es una situacin de ignorancia.
9.2 La medicin del riesgo: se refiere a la variabilidad delos flujos de caja reales en relacin de los estimados. Como ya mencionamos anteriormente, cuanto mayor sea la variabilidad de los resultados posibles entonces mayor ser el riesgo. Podemos medirlo mediante la desviacin estndar:
(A B)
PX
Ecuacin 9.1
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En la que: Ax Es el flujo de caja de la posibilidad x Px es la probabilidad de ocurrencia y el valor esperado de la distribucin de probabilidades de los flujos de caja obtenidos de:
B=
xB1
Ax Px
Ecuacin 9.2
Si B es el valor esperado de los flujos de caja actualizados si se presenta igual riesgo entre dos proyectos se proceder a elegir aquel que reditu un mayor valor esperado.
El coeficiente de variacin es una unidad de medida de la dispersin relativa: V=
Ecuacin 9.3
Aunque se den desviaciones estndares iguales si los valores de los flujos de cada proyecto son distintos, se dice que mientras mayor sea el v mayor ser el riesgo relativo. Por lo tanto se deber escoger un proyecto con ms riesgo si su retorno esperado es ms alto que el proyecto menos riesgoso.
Veamos un ejemplo, siguiendo uno ya visto:
Proyecto A Flujo de caja FC actualizado 10% = Ax Probabilidad
0 -5000 -5000
1 1000 909,09 0,2
2 2500 2066,12 0,2
3 1200 901,58 0,3
4 1800 1229,42 0,15
5 1500 931,38 0,15 VAN 1037,59 1
Tabla 9.1 Proyecto B Flujo de caja FC actualizado 10% = Ax Probabilidad Tabla9.2 0 -7000 -7000 1 2000 1818,18 0,3 2 2000 1652,89 0,2 3 2500 1878,29 0,2 4 2500 1707,53 0,2 5 3000 1862,76 0,1 VAN 1.919,65 1
157
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Entonces:
Proyecto A FC Periodo 1 2 3 4 5 actualizado Probabilidad 0,2 0,2 0,3 0,15 0,15 B Tabla 9.3 181,818182 413,224 270,474 184,413 139,707 1189,63618
10% = Ax 909,090909 2066,12 901,58 1229,42 931,38
Proyecto B FC Periodo 1 2 3 4 5 actualizado Probabilidad 0,3 0,2 0,2 0,2 0,1 B Tabla 9.4 545,454 330,578 375,658 341,506 186,276 1779,472
10%= Ax 1818,18 1652,89 1878,29 1707,53 1862,76
Ahora que ya obtuvimos el valor B de cada proyecto: El valor esperado de la distribucin de probabilidad del proyecto A es de 1189,63618 El valor esperado de la distribucin de probabilidad del proyecto B es de 1779,472 Ahora procederemos a calcular la desviacin estndar de cada uno:
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2012
Proyecto A (A - B) 78708,3 768217,2 82978,6 1582,4 66698,2 Varianza Desv estndar Tabla9.5 452,24 x x x x x x P 0,2 0,2 0,3 0,15 0,15 = 15741,66 153643,44 24893,58 237,36 10004,73 204520,77
Proyecto B (A - B) 1498,46 16022,5 9765,4 5175,36 6937,2 Varianza Desv estandar Tabla9.6 Comparando las desviaciones estndar de ambos proyectos podemos ver que el proyecto A es ms riesgoso que el B, ya que muestra su desviacin estndar es mayor y por ende tambin es mayor la dispersin de sus resultados. 85,65 x x x x x x P 0,3 0,2 0,2 0,2 0,1 = 449,538 3204,5 1953,08 1035,072 693,72 7335,91
Ahora calcularemos sus coeficientes de variacin:
Proyecto A 0.38 = 452,24/1189,63618 Proyecto B 0.048 = 85,65/1779,472
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2012
9.3 Mtodo para tratar el riesgo: rbol de Decisin. Para incluir el efecto del riesgo en los proyectos de inversin se puede aplicar el mtodo rbol de Decisin1 esta tcnica grafica nos ayuda a analizar alternativas de proyectos.
Grfico 9.1
En el cual: Cada decisin est representada por un nmero inserto en un cuadrado. Cada rama representa una alternativa. Los sucesos aleatorios que influyen en los resultados estn representados mediante crculos. Cada uno con probabilidades de ocurrencia. En estas circunstancias el rbol representa todas las combinaciones posibles entre decisiones y sucesos, estimando un valor actual esperado (o utilidad) para el resultado final. Sin embargo este modelo no considera el efecto total del riesgo ya que no considera la posible dispersin de los resultados ni las probabilidades de las desviaciones.
Existen diversos mtodos para tratar el riesgo (Modelo de simulacin de Monte Carlo, Criterio de la Esperanza Matemtica, etc.) pero en este libro solo trataremos el llamado rbol de Decisin.
160
2012
Veamos un ejemplo sencillo: Las alternativas que se analizaran ser la de terciarizar la produccin de un componente en la fabricacin de impresoras versus producirlo internamente. Las probabilidades sern terciarizar la fabricacin de este componente contratando a la empresa A, B o C para tal fin.
VAN Empresa A Terciarizar la fabricacin del componente P = 0.4 P = 0.35 P = 0.25 25000 20000 10000
Empresa B Empresa C
1
No terciarizar la fabricacin del componente B Grafico 9.2 Empresa propia P = 1 10000
Para decidir se optara por aquella alternativa de decisin que del mayor VAN. Entonces:
Terciarizar P 0,4 0,35 0,25 Tabla 9.7 VAN 25000 20000 10000 10000 7000 2500
No terciarizar P 1 Tabla9.8 VAN 9000 9000
Comparativamente podemos observar que la alternativa que redita un mayor VAN est incluida en la decisin de terciarizar contratando a la empresa A, ya que existe un 40 % de
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posibilidades que puedan llevar a cabo la fabricacin de nuestro componente con mayor eficacia, si as fuese nuestro VAN proporcionara una cifra de $10000.
9.4 Anlisis de sensibilidad: El anlisis de sensibilidad sirve para medir que tan sensibles son determinados parmetros si se someten a variaciones para tal fin. Es decir, nos interesa determinar cul ser el efecto que tendrn las variaciones de los parmetros considerados sobre la rentabilidad estimada en nuestro flujo de caja. Estos anlisis pueden ser unidimensionales o multidimensionales segn se analice una sola variable o ms de una en forma simultnea. Aqu solo se tratara el anlisis unidimensional.
9.4.1 Modelo unidimensional de la sensibilizacin del VAN: Este anlisis nos muestra hasta cunto permite modificarse el valor de una variable (solo una por vez) para que el proyecto siga siendo an rentable. Si cuando se evalu el flujo de caja del proyecto el VAN fue positivo, debemos buscar cual es la variacin mxima permitida por cada variable relevante (precio de venta de el bien a ofrecer, costos en general y otros) a la que resistira el proyecto haciendo su VAN igual a cero. Como se vio en la ecuacin 8.1 El VAN es la diferencia que arrojan los flujos de ingresos y egresos actualizados del proyecto: VAN =
i 1
( (FEt)/(1+r)t)
Ecuacin 9.4 En la que: FEt es el flujo de efectivo neto esperado para el periodo t r es la tasa de rendimiento que la empresa requiere para invertir en el proyecto.
Para poner en prctica este modelo es necesario desagregar la frmula 9.1 de acuerdo a la variable que nos interesa sensibilizar. A continuacin veremos un ejemplo muy sencillo: El precio de venta del producto que ofrecemos, Lmparas de pie, est a $10. Luego de estimar la demanda se proyect que esta ser de 1000 unidades por ao desde el ao uno
162
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hasta el ao cinco logrando con ella un ingreso de $10000. Ahora bien, qu sucedera si hacemos variar la variable precio? Veamos primero nuestro flujo de caja actualizado a una tasa del 10%:
0 Ingreso CV CF Vta maquinaria Depreciacin Valor en libro Utilidad bruta Imp a las ganancias 35% Utilidad neta Depreciacin Valor en libro Inversiones Inv CT FC
1 10000 -2000 -3000 -100 4900 -1715 3185 100
2 10000 -2000 -3000 -100 4900 -1715 3185 100
3 10000 -2000 -3000 -100 4900 -1715 3185 100
4 10000 -2000 -3000 1000 -100 -100 5800 -2030 3770 100 100
-500 -250 -750
11370
11370
11370
13540
VA 5 10000 $ 37.907,87 -2000 $ -7.581,57 -3000 $ -11.372,36 $ 683,01 -100 $ -379,08 $ -68,30 4900 -1715 3185 100 $ 379,08 $ 68,30 $ -500,00 250 $ -94,77 11620 $ 39.989,65 Rdo VAN 43988,6151
Tabla 9.9
Entonces: 0=(
i 1
((P.Q)/(1+i)t) -
i 1
((Cv.Q) /(1+i)t) -
i 1
((CF) /(1+i)t)
i 1
((Vta equip.Q) /(1+i)t)+ -
i 1
((D) /(1+i)t) -
i 1
((VL) /(1+i)t) ) (1-Imp a gan 35%)
i 1
((D) /(1+i)t) +
i 1
((VL) /(1+i)t) -
i 1
((I) /(1+i)t) -
i 1
((CT) /(1+i)t)
Ecuacin 9.5
Dnde: PQ = Ingreso por venta = precio por cantidad. CvQ = Costo variable total = costo variable unitario por cantidad. CF= Es el costo fijo total Vta equip. Q = Venta de un quipo. D = Depreciacin VL = Valor en libro I = Inversin CT = Capital de trabajo
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Segn nuestro flujo de caja actualizado podremos reemplazar estos valores en la ecuacin 9.5 como sigue, sin tocar la variable a sensibilizar, en este caso el precio por lo que no se toca el ingreso: 0=(
i 1
((P.Q)/(1+i)t) -7.581,57 -11.372,36 +683,01 -379,08 -68,30) (1 0.35) + 379,08
+68,30 -500,00 -94,77)
Cabe descartar que el precio ser la incgnita ya que es la variable a sensibilizar Entonces haremos lo siguiente:
i 1
((P.Q)/(1+i)t)=
Despejamos p: P
i 1 n
((Q)/(1+i)t)= VA del ingreso
=P
i 1
((1000)/(1+i)t)= 37.907,87
Luego lo igualamos a cero (reemplazando los valores en la ecuacin 9.5), para as encontrar el precio que haga el VAN del proyecto igual a cero. Esto reflejara hasta donde podr disminuir el precio para seguir sosteniendo el equilibrio del VAN y que el proyecto siga siendo rentable.
0 = (37.907,87p 18718.3) (0.65) -526.47 0 = 24640.01p 12166.895 147.39 0 = 24640.1155p 12314.285 P = 12314.28/24640.12 P = 0.4998 Luego: 0.4997x $10 = 4.997 x 1000 u = 4997 ingreso
164
2012
Sin embargo, si al precio de $10 lo reducimos a $4.997 en realidad no hace cero el VAN del proyecto en el Excel, pero da una aproximacin al precio mnimo que podemos vender las 1000 unidades y sostener la rentabilidad del proyecto. El precio mnimo en realidad estara entre $4.954 (da un VAN de -5.91) y $4.955 (da un VAN de $2.02).
165
2012
Ninguna obra creada por el hombre esta acabada; siempre son los primeros pasos para entrar en el conocimiento y encender la llama de la sabidura...
Annimo
166
2012
Bibliografa:
o Preparacin y Evaluacin de Proyectos (4 edicin). Nassir Sapag Chain y Reinaldo Sapag Chain. o Hernandez Hernandez, Hernandez Villalobos, y Hernandez Surez. o Preparacin Tcnica, Evaluacin econmica y Presentacin de Proyectos, Nolberto J. Munier. o Scott Besley, Eugene F. Brigamm. o Matemtica Financiera apuntes de ctedra, Ing Ernesto Trejo hijo, editorial Lucrecia. o Modelos de Inventario, Cap 11, Camacho Quiroz o Marketing. Conceptos y estrategias (2 Edicin) Santesmases Mestre, Miguel y Otros. (Edit. Pirmide). o Economa, Dominick Salvatore, tercera edicin por Mcgrawhili Intreamericana de Mxico SA.
167

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UNIVERSIDAD NACIONAL DE SANTIAGO DEL ESTERO

FACULTADO DE HUMANIDADES, CIENCIAS SOCIALES Y DE LA SALUD.

FINANZAS DE EMPRESAS II PREPARACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS AO 2012

ALUMNA: CHIFARELLI TAMARA BELN

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149 149 149 149 150 151 151 151

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Capitulo El estudio de proyectos Captulo uno: uno: El estudio de proyectos

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Estudios que miden la rentabilidad del proyecto: aqu se mide la rentabilidad de

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Viabilidad Comercial Viabilidad de Impacto Ambiental Viabilidad Financiera

Estudios para evaluar un proyecto Viabilidad de Gestin Viabilidad Legal

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El estudio del comportamiento del consumidor se deriva

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Clima Temperatura Altura

Situacin econmica Equipamiento comercial Productos-Comunicacin Deseo Aprendizaje Comportamiento Actitud

Sexo. Raza, Edad Condicin fsica.

Clase social Grupo social Flia.

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seleccionados y ordenados. Se les da un contenido de acuerdo a la experiencia previa, motivaciones e intereses.

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Para un individuo: o Reconocimiento del

grupos de referencias. o o o Anlisis de la informacin. Acto de compra. Utilizacin y anlisis postcompra.

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Mtodo Cualitativo Identifica, analiza

Cualitativo- Mtodo Cuantitativo los

explican los impactos Se realiza una ponderacin, Determinan

jerarquizacin de estos costo efectos.

subjetivo (el bienestar de la comunidad cercana a la

localizacin del proyecto y la imagen de la empresa

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proyecto? puede ser por un paisaje proyectado,

dentro dispuestas a pagar por un

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Anlisis FODA: Las compaas utilizan el anlisis FODA (Fortalezas, Oportunidades,

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Presupuesto de ingresos y egresos

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Captulo dos: El mercado del proyecto

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