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Brasil sustentvel

Perspectivas dos mercados de petrleo, etanol e gs

ndice
Apresentao Principais condicionantes das trajetrias de preos Projees e cenrios para a oferta e a demanda Petrleo e etanol: variveis que afetam o comportamento no mundo Brasil: rumo ao alinhamento internacional Olhando frente: o que muda at 2020 Viso de futuro: o que esperar aps 2020 Desafios e oportunidades 01 04 20 26 32 42 44 47

Imagem da capa: Agncia Petrobras de Notcias

Apresentao
A srie Brasil Sustentvel prope um novo desafio ao gerar mais um estudo de suma relevncia sobre o mercado energtico. Certos da correlao de foras que se desenhou globalmente em torno das descobertas e produo de petrleo, gs e etanol, a stima edio da srie, Brasil Sustentvel Perspectivas dos mercados de petrleo, etanol e gs, traz uma anlise aprofundada e projees densas sobre a formao de preos, demanda, oferta, crescimento e impacto da indstria de combustveis na economia mundial at o ano de 2020. Aps percorrer temas complexos nos seis estudos anteriores com anlises e perspectivas sobre os setores habitacional, energtico, de consumo, industrial e agroindustrial, alm de um especial sobre a Copa do Mundo 2014 , a Ernst & Young Terco se une mais uma vez FGV Projetos para uma nova reflexo: mergulhar no entendimento de uma indstria geradora de grandes riquezas aos pases detentores das maiores reservas, produo, tecnologia e poltica estratgica ao seu desenvolvimento. E o momento no poderia ser melhor. Ao anunciar ao mundo as novas descobertas de megarreservas de petrleo em guas ultraprofundas na camada do pr-sal, o Brasil mudou de posio no ranking dos grandes players globais. Tendo isso em mente, a meta deste trabalho foi ir alm de projetar qual o cenrio que o final desta dcada nos reserva. Sempre considerando riscos, adversidades, polticas, desafios e oportunidades impostas nesse setor. Tamanha imerso nos trouxe, alm de profundo conhecimento sobre essa indstria, algumas surpresas em relao ao real efeito que as descobertas do pr-sal traro sobre o conjunto da economia do Pas. Ou sobre quo atrasados (ou no) estamos em relao prtica e ao investimento na ampliao da produo e comercializao do etanol. Para sistematizar a anlise e realizao de projees, a equipe tcnica da FGV Projetos tendo como coordenador Fernando Blumenschein desenvolveu o Modelo Integrado de Projees Energticas (Mipe), que consiste em um framework conceitual, tcnico e computacional aplicvel a diversas

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situaes, escopos e mercados. Por meio desse modelo, foi possvel integrar e sistematizar as informaes reunidas, simular trajetrias e gerar intervalos plausveis para os preos dos energticos analisados, alm de incluir um panorama do que se acredita ser relevante para os mercados de energia no perodo ps-2020. Como o pr-sal se mostrou o grande evento novo para o Brasil, resolvemos dar ao tema especial espao e consideraes. O ltimo captulo do estudo traz, em tpicos, anlises sobre pontos crticos e de ateno para que as novas descobertas se transformem em reais oportunidades ao Pas, e no na temida doena holandesa um conceito econmico que tenta explicar como a explorao de recursos naturais poderia ser responsvel pela desindustrializao de uma nao, devido valorizao cambial e ao declnio do setor manufatureiro. Para tanto, pontuamos:

Temos a tecnologia que precisamos aplicar? Os meandros da questo tributria embutida na indstria do pr-sal. capital humano ser o grande desafio.

internacionais de petrleo e etanol, e nos mercados brasileiros de gasolina e etanol hidratado, de forma a identificar e modelar com maior profundidade os pontos de contato e efeitos cruzados entre mercados. Finalmente, outra meta deste trabalho foi identificar alguns dos principais drivers ou condicionantes das trajetrias futuras de preos dos energticos em questo e modelar as estruturas causais de acordo com as quais os cenrios prospectados para tais drivers se refletem nas projees de preos. Esses drivers perpassam por aspectos tcnicos (ampliao da oferta fsica), mercadolgicos (medidas de eficincia e substituio energtica), econmicos (potencial de crescimento e cenrio cambial) e poltico-institucionais (polticas energticas nos EUA e Brasil). Em um contexto de incerteza, pudemos ainda identificar os drivers cuja variabilidade ter mais impacto para cada um dos mercados analisados. A ambio final deste estudo , antes de mais nada, servir de apoio bsico para o entendimento, a reflexo e a tomada de deciso para empresas e governos que queiram atuar com seriedade nesses mercados.

Um dos objetivos deste estudo foi compreender no somente as dinmicas de preos mundiais, como tambm o comportamento dos mercados nacionais cujas interaes estruturam a oferta e a demanda global por energticos. Assim, selecionamos dois mercados nacionais, mas cujas dinmicas no poderiam ser mais diferentes entre si: os EUA, uma economia relativamente aberta, onde os preos ao consumidor seguem as trajetrias dos mercados internacionais de commodities; e o Brasil, no qual os preos dos combustveis seguem uma lgica determinada mais por polticas internas do que pela conjuntura internacional. A outra inteno foi iluminar as interaes entre os mercados de diferentes energticos, tendo em vista efeitos de substituio e complementaridade. Assim, optamos por focar nos mercados

marco regulatrio. O que j foi feito e o que precisa mudar. Quais aspectos da infraestrutura devero ser resolvidos.

Um dos objetivos foi compreender as dinmicas de preos, e tambm o comportamento dos mercados nacionais cujas interaes estruturam a oferta e a demanda global por energticos

metodologia utilizada: como funciona o mipe


O Mipe um sistema dinmico, no qual as interaes entre variveis ou parmetros so representadas por meio de equaes, que podem envolver taxas de variao ao longo do tempo. Trata-se de um modelo estocstico os parmetros podem ser definidos no deterministicamente, mas em termos de distribuies de probabilidade, de forma a poder representar fontes de incerteza no modelo. Este implementado em uma plataforma que utiliza algoritmos de Runge-Kutta de quarta ordem para solucionar simultaneamente as equaes e que permite a execuo automatizada de anlises de sensibilidade, nas quais o modelo simulado milhares de vezes (com realizaes diferentes dos parmetros estocsticos), de forma a obter intervalos de confiana para as variveis de interesse. importante manter em mente a camada de abstrao entre o modelo e os fenmenos que este estudo tem por objetivo representar. Ou seja, existe risco de modelagem, inerente a qualquer exerccio de projeo ou anlise prospectiva. Em particular, os mercados de energia so sujeitos a efeitos de curto prazo, oriundos de choques transitrios, cujas consequncias podem se prolongar indefinidamente. Esta caracterstica dos mercados, chamada histerese, referente irreversibilidade da tomada de decises, e torna exponencialmente mais difcil garantir a robustez do modelo a eventos aleatrios. Alm disso, o prprio exerccio de modelagem causal e probabilstica traz tona a questo da possibilidade de cisnes negros ou eventos raros de alto impacto tais como a crise financeira de 2008 e os choques de petrleo da dcada de 1970. Justamente por tais eventos parecerem inverossmeis, so de dificil incorporao a modelos estatsticos. importante manter em mente a camada de abstrao entre o modelo e os fenmenos que este estudo tem por objetivo representar. Os mercados de energia so afetados por efeitos de curto prazo, e o prprio exerccio de modelagem da estrutura causal e de atribuio de probabilidades traz tona a questo da possibilidade de cisnes negros, ou eventos raros de alto impacto. Outro ponto importante que elevaes de preos que viabilizem fontes mais custosas aumentam simultaneamente os lucros dos produtores tradicionais de petrleos leves, o que gera uma intrincada estrutura de incentivos. Assim, pode ocorrer tanto uma extrao mais acelerada, reduzindo as reservas, ou, pelo contrrio, um movimento de manuteno ttica delas. Consideraes similares valem para o etanol, j que nesse mercado deve-se levar em conta suas ligaes com outros mercados globais de commodities (no caso da cana, o mercado de acar), com dinmicas prprias. A partir dessas consideraes, deve-se ter em mente a parcela de simplificaes, omisses e restries de escopo que so necessrias para elaborar qualquer modelo capaz de produzir resultados. Ou seja, os resultados de um modelo de longo prazo, como o Mipe, devem ser reestimados e recalibrados periodicamente, de forma a acompanhar a evoluo das condies de mercado. Acima de tudo, o usurio deve estar ciente dos fatores no incorporados pelo modelo, de forma a no ser tomado de surpresa caso tais fatores se tornem relevantes.

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Principais condicionantes das trajetrias de preos


Drivers: determinantes dos preos at 00
O consumo de energia, em suas diversas formas, perpassa toda atividade humana. A energia comercializvel (combustveis para transporte e aquecimento, eletricidade para diversos fins, entre outros) insumo bsico para a produo e comercializao de qualquer bem ou servio e representa um dos principais grupos de despesa das famlias. Assim, a projeo de trajetrias futuras para os preos de energticos de evidente interesse para consumidores e produtores. Rumo a 2020, as trajetrias dos preos do petrleo e etanol nos mercados internacionais iro sofrer influncias diversas. Este levantamento selecionou sete condicionantes que tero influncia determinante sobre a precificao desses combustveis. So eles: 1 Ampliao da oferta de petrleo: No perodo 2004-2010, a oferta de petrleo no mundo tem se mantido relativamente constante, em um patamar prximo a 80 milhes de barris/dia. No entanto, as sucessivas inovaes nos processos de prospeco e produo esto possibilitando a identificao de novos e mais profundos reservatrios de petrleo e gs natural no Brasil, no Golfo do Mxico e na Costa da Guin. 2 Ampliao da capacidade produtiva de etanol: O consumo de etanol como combustvel automotivo vem se ampliando desde a dcada de 1980 a uma taxa de 5,6% ao ano no Brasil e de 13,4% ao ano nos Estados Unidos. Novos processos de produo de etanol, no entanto, devero se tornar comercialmente viveis, gerando ganhos substanciais de retorno energtico e reduzindo a pegada de carbono da produo de biocombustveis. 3 Polticas de subsdios produo de etanol: Em alguns pases, os subsdios produo de etanol tm funcionado como garantia de competitividade em face da gasolina e do etanol importados. Com a implantao de mandatos que fixam a proporo de mistura na gasolina, h uma garantia de mercado e

A intensidade energtica vem se reduzindo em razo de melhorias na eficincia da energia, substituio de combustveis e mudanas em indstrias intensivas

os subsdios ficam caracterizados como apoio s condies locais de produo e barreira adicional ao etanol importado. 4 Medidas de eficincia e substituio energtica: A intensidade energtica vem se reduzindo em razo de melhorias na eficincia da energia, substituio de combustveis e mudanas em indstrias intensivas. A necessidade de ganhos de eficincia energtica conjuga-se com os objetivos de segurana energtica e de reduo das emisses, gerando incentivos para a substituio de fontes de energia. 5 Potencial de crescimento macroeconmico: A evoluo da demanda por energticos fortemente atrelada ao crescimento macroeconmico. Ou seja, quanto maior esse crescimento, mais energia demandada pelas empresas para viabilizar uma maior produo de bens e servios. O crescimento econmico tambm se traduz em maior renda para as famlias, viabilizando um maior consumo de combustveis, eletricidade e outros usos de energia.

6 cenrio cambial: A manuteno do dlar como moeda franca do comrcio internacional vem se mostrando crescentemente frgil, em funo da deteriorao dos fatores que garantiram a ascenso e manuteno da moeda ao status de reserva de valor ao longo do sculo XX. Acredita-se que a perda de valor do dlar responda por uma frao dos aumentos de preos de commodities no mercado internacional, incluindo-se a o petrleo. 7 Poltica de preos da Petrobras: A Petrobras tem praticado uma poltica de estabilizao real dos preos internos dos derivados de petrleo, no repassando variaes consideradas transientes e reduzindo efetivamente a exposio da economia nacional a choques nos preos internacionais do petrleo. Esta seo busca contextualizar cada um dos drivers em termos de relevncia e apresenta as premissas e cenrios adotados em relao trajetria futura de cada um. Confira a seguir uma anlise detalhada de cada um desses fatores.

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Ampliao da oferta de petrleo


Ao longo do perodo 2004-2010, a oferta total de petrleo no mundo tem se mantido relativamente constante, em um patamar aproximado de 80 milhes de barris/ dia. Nessa linha, o avano tecnolgico o que direciona as possibilidades de ampliao da oferta potencial. Desde a dcada de 1990, tm sido introduzidas sucessivas inovaes nos processos de prospeco e produo, por meio da utilizao de novos instrumentos, computadores de alto desempenho e aplicao de tcnicas avanadas de processamento de dados. Essas tecnologias, que recentemente permitiram a identificao de reservatrios de petrleo e gs natural em guas ultraprofundas no Brasil, no Golfo do Mxico e na Costa da Guin, tm custos elevados, mas permitem maior economia em outras fases de desenvolvimento dos campos. Alm disso, a explorao e o desenvolvimento em guas ultraprofundas esto consolidando um novo padro tecnolgico de produo de petrleo e gs natural, utilizando sondas de elevado desempenho, com capacidade de perfurao de at 10.000 metros de profundidade total.

Evoluo das reservas e da produo mundial de petrleo


Produo (milhes de barris/dia)
40 35 30 26 25 20 15 10 5 0 1980 25 36 30 31

Opep

No-Opep

34 33

24

1990

2000

2009

Reservas (bilhes de barris)


1.200

Opep

No-Opep
1.029,4

1.000 800 600 425,4 400 200 160,2 0 324,1

1980

1990

2000

2009

Fontes de mercado hoje estimam ser necessrio um adicional de produo de 9 bilhes de barris/ano para atender expanso de demanda at 00

A oferta potencial de petrleo tambm tem aumentado por crescimento de reservas, seja por uma reviso do mtodo utilizado em estimativas anteriores, seja por se haverem subestimado os recursos iniciais existentes na jazida. Com o aperfeioamento dos mtodos de avaliao, essas duas formas de crescimento das reservas no devem ser to substanciais no futuro. A terceira forma de crescimento das reservas por meio do avano tecnolgico no processo de recuperao do petrleo existente, hoje limitado a cerca de 35% do volume presente nos campos. Fontes de mercado hoje estimam ser necessrio um adicional de produo de 9 bilhes de barris/ano para atender expanso de demanda at 2020. Para esses fins, a composio da oferta futura haver de incorporar tambm o petrleo no convencional (recuperao ampliada, areias petrolferas, petrleo extrapesado, gas-to-liquids GTL e coal-to-liquids CTL) converso de gs natural em combustveis lquidos (GTL, na sigla em ingls), e converso de carvo em combustveis lquidos (CTL). Tambm passaro a ser crescentemente relevantes a produo na camada pr-sal do Brasil e a ampliao da produo do Iraque.

A qualidade do petrleo, principalmente sua densidade e teor de enxofre, condiciona a oferta futura de petrleo e a estrutura de refino que dever atender demanda de combustveis lquidos. O consumo de derivados mdios (como diesel) e leves (como gasolina) tem aumentado recentemente, enquanto se reduz o consumo de derivados pesados (como leo combustvel). No entanto, o crescimento futuro da demanda tende a ser atendido, gradualmente, por volumes crescentes de petrleo pesado (como as areias petrolferas do Canad e o petrleo extrapesado da Venezuela, alm de campos
Quadro 2

de petrleo pesado em pases do Oriente Mdio), tornando necessrio o aumento da capacidade de converso nas refinarias, condio tcnica para ampliar a oferta de derivados leves, com maior valorizao no mercado. Uma caracterstica comum a todas as novas fontes de petrleo na prxima dcada ser o seu elevado custo de produo. praticamente consenso que todo o petrleo barato j foi encontrado, e que tecnologias de incorporao e recuperao de reservas continuaro sendo custosas.

Produo mundial de petrleo por qualidade


Ultraleve Leve
2% 3% 3% 3% 3% 4%

29%

28%

25%

26%

25%

24%

Mdio

56%

56%

58%

57%

59%

58%

Pesado

13%
1998

13%
2000

14%
2005

14%
2007

13%
2008

14%
2009

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US$ 400 bilhes


a estimativa para o desenvolvimento da produo de petrleo e gs natu ral nos campos do pr-sal

Novas fronteiras com o pr-sal


A descoberta de novas jazidas de petrleo em guas ultraprofundas (lmina dgua de 1.500 a 3.000 metros) das Bacias de Santos, Campos e Esprito Santo abriu uma nova fronteira para a indstria de petrleo e gs natural. O desenvolvimento da camada pr-sal estabeleceu uma nova condio para o Brasil no mercado internacional de petrleo e gs natural, ampliando suas reservas provadas e duplicando a capacidade de produo at 2020. A operao sob tais condies geolgicas deve necessitar um nmero maior de unidades de produo em cada campo. O desenvolvimento de infraestrutura de transporte do petrleo e do gs natural distncias de cerca de 300 km da costa est entre os principais desafios a serem vencidos ao longo da dcada. A Petrobras e as demais operadoras esto considerando opes (como bases de apoio e centros de operao remotos) para garantir apoio logstico e operacionalidade aos sistemas de produo, assim como tambm sua segurana. Grandes investimentos nos campos do pr-sal esto programados para at 2020. Estima-se um total de US$ 400 bi para o desenvolvimento da produo de petrleo e gs natural, incluindo toda a infraestrutura de transporte. Entre os investimentos divulgados esto: Petrobras, US$ 33 bi (2010-2014); BG, US$ 30 bi; Repsol YPF, US$ 14 bi.

Explorao e Produo de Hidrocarbonetos no Brasil


Blocos Exploratrios
Bacia da Foz do Amazonas

Bacia do Amazonas

Bacia do Par-Maranho Bacia de Barreirinhas Bacia do Cear

Bacia de Sergipe-Alagoas

Investimentos anunciados, em US$

Bacia de Camumu-Almada

33 bi
Petrobras
Bacia de Campos

30 bi
BG

Bacia do Paran

Bacia de Santos

PR-SAL

14 bi
Repsol YPF
*Investimento referente ao perodo de 00 - 0.

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Produo de etanol em crescimento


O consumo de etanol como combustvel automotivo vem se ampliando desde a dcada de 1980 a uma taxa de 5,6% ao ano no Brasil e de 13,4% ao ano nos Estados Unidos. Nos dois pases, que so os principais produtores e consumidores, o etanol utilizado tanto na mistura com a gasolina quanto como combustvel. O etanol de cana-de-acar do Brasil tornou-se um combustvel competitivo, beneficiado por

crescente produtividade (tanto na fase agrcola quanto na fase industrial) e pelo substancial mercado interno. Entre 1975 e 2006, a rea cultivada com canade-acar tem crescido 4,3% ao ano, sendo atualmente de cerca de 7 milhes de hectares. No perodo, o crescimento na produtividade agrcola tem sido de 1,49% ao ano e o da produtividade industrial, de 3,77% ao ano. Nos Estados Unidos, o etanol produzido a partir do milho utilizando 20% da produo de milho e podendo passar a 30% nos prximos anos , cujo cultivo ocupa

uma rea colhida de 28 milhes de hectares. No perodo de 1975 a 2006, o crescimento da produtividade foi de 2,7% ao ano. A possibilidade de escolher entre dois subprodutos (etanol ou acar) permite ao produtor brasileiro desenvolver a melhor estratgia em funo dos preos esperados do acar e do etanol no mercado internacional e no mercado local. Usinas mistas (85% do total) tm a flexibilidade para produzir etanol ou acar, definindo sua escolha em funo do custo de oportunidade entre as duas alternativas. Vale lembrar que, como o Brasil

Evoluo da produo e das exportaes de etanol


Total do Brasil, em bilhes de litros
Produo
30 25,40 25 20 15,40 15 10,59 10 5 0,15 0 1997 2000 2005 2010 0,23 2,60 15,95

Exportaes

1,77

At 00, a produo de biocombustveis por meio de processos de segunda e terceira geraes deve se tornar comercialmente vivel, trazendo ganhos energticos

o principal exportador de acar, seus custos de produo determinam os preos e o padro da concorrncia no mercado internacional. No fim da presente dcada, a produo de etanol e outros biocombustveis por meio de processos de segunda e terceira gerao deve se tornar comercialmente vivel. Tais tecnologias trazem substanciais ganhos de produtividade em relao aos mtodos atualmente adotados, que envolvem a fermentao de acares extrados de plantas alimentcias. Assim, esperam-se ganhos substanciais no que se refere ao retorno energtico, quantidade de biomassa necessria como matria-prima e necessidade de insumos de origem fssil, como fertilizantes. Acredita-se que tais processos reduziro substancialmente a pegada de carbono da produo de biocombustveis em relao ao seu nvel atual. Os principais processos de segunda gerao envolvem a produo de etanol a partir de celulose e lignina,

elementos estruturais presentes em todas as espcies vegetais disponveis, incluindo algumas com alta produtividade agrcola, como o paino. Estima-se que o potencial produtivo do etanol de celulose dos EUA corresponda a 11 milhes de barris de petrleo equivalentes (boe) por dia, o equivalente a cerca de 60% do consumo atual de petrleo daquele pas. No entanto, apesar dos incentivos substanciais, os investimentos no esto seguindo o ritmo previsto pelos planos e mandatos fixados pelo Energy Independence Security Act de 2007. Embora os mandatos sejam direcionadores dos investimentos e promovam o financiamento por garantir a venda do produto, com a crise de 2008, os fundos disponveis para energia limpa foram orientados para projetos de energia elica e solar, que dispunham de maior apoio por parte do governo dos EUA. Esse atraso levou a EPA (Agncia de Proteo Ambiental do governo dos Estados Unidos) a reduzir o

volume do mandato estabelecido para 2010 e 2011 para 1,72 e 1,74 milho de litros de etanol de celulose. O cronograma original fixa, para 2022, o mandato de 4,3 bilhes de litros de etanol de celulose. Mandatos envolvendo a oferta de etanol de celulose exigem que as empresas distribuidoras misturem volumes determinados do produto gasolina. Uma penalidade incide sobre as empresas de petrleo caso a oferta de etanol de celulose no atenda ao volume previsto no mandato, levando-as a financiar a construo de plantas de etanol de celulose. Os EUA atualmente lideram a pesquisa e desenvolvimento comercial de tais processos, mas, medida que a produo em larga escala se mostrar comercialmente vivel, o etanol de segunda gerao tem o potencial de se tornar um dos principais componentes da matriz energtica em nvel mundial, sendo objeto de investimento nos grandes pases produtores de etanol, como Brasil, China e ndia.

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Polticas de subsdios produo de etanol


Em alguns pases, os subsdios produo nacional de etanol tm funcionado como garantia de competitividade em face da gasolina e do etanol importado. No entanto, com a implantao de mandatos fixando a proporo de mistura gasolina ou cotas para os diversos tipos de etanol, h uma garantia de mercado e os subsdios ficam caracterizados como apoio s condies locais de produo do etanol e barreira adicional ao etanol importado. Nos Estados Unidos, um conjunto de subsdios federais e estaduais fornece incentivos ao longo da cadeia de valor do etanol. Alm disso, uma tarifa de importao de US$ 0,14/litro tambm contribui para garantir a competitividade do etanol de milho em face do produto importado. A poltica de subsdios ao etanol teve incio na dcada de 1970, e hoje estima-se que, graas a isso, o etanol produzido nos EUA seja, em mdia, 30% mais barato. Entretanto, diante da frgil situao econmica e fiscal dos EUA, bem como ao crescente reconhecimento poltico de que o

etanol importado ser necessrio para atender demanda futura, muitos acreditam que a tendncia durante a prxima dcada envolver a gradual reduo dos subsdios. De modo abrangente, a poltica comercial da Unio Europeia restringe a importao de biocombustveis com uma tarifa de proteo ao etanol de 45% ad valorem (conforme o valor). Ao mesmo tempo, em 2008, por falta de matria-prima, utilizou-se apenas 44% da capacidade de produo de etanol da Unio Europeia (de 5 milhes de toneladas). Isenes a impostos especiais de consumo, estimados em cerca de 2,8 bi em 2008, contemplam o etanol produzido em vrios pases-membros. Alm disso, a Unio Europeia concede subsdios a investimentos em capacidade de produo que incluem tecnologias para a fabricao de etanol de segunda gerao. Entretanto, a produo na regio incipiente em comparao com os grandes produtores, nos quais a sua poltica de subsdios tem relativamente menor impacto no mercado internacional.

Entre 90 e 00, ocorreu uma reduo de 3%, ou ,35% ao ano, no consumo global de energia, equivalente ao consumo atual somado dos Estados Unidos e da Unio Europeia

Medidas de eficincia e substituio energtica


A intensidade energtica (i.e., o volume de energia utilizado para gerar uma unidade de Produto Interno Bruto) vem se reduzindo em razo de (1) melhorias na eficincia energtica, (2) substituio de combustveis e (3) mudanas em indstrias intensivas em energia. Como consequncia, entre 1980 e 2008, ocorreu uma reduo de 32%, ou 1,35% ao ano, no consumo global de energia, equivalente ao consumo atual

somado dos Estados Unidos e da Unio Europeia. Essa reduo diferenciada em cada pas em funo da estrutura econmica, da aplicao de medidas de eficincia energtica, bem como de diversos fatores exgenos que incluem desde o modelo de urbanizao (distncia entre moradia e trabalho) e clima (necessidade ou no de climatizao) at estrutura de produo (existncia ou no de empresas intensivas em energia). Estima-se que diferenas na estrutura de produo respondam por quase 50% da variao de intensidade energtica industrial entre pases.

Boas perspectivas para o carro eltrico hbrido


A energia eltrica vem ocupando parcela crescente no consumo de energia. No Brasil, entre 1970 e 2009, a eletricidade passou de 5,5% para 16,6% do total, a uma taxa de crescimento de 0,6% ao ano. Nos pases da OCDE, no perodo 1971-2008, o uso da eletricidade passou de 11% para 22% do consumo total de energia. Duas inovaes devem ter efeito decisivo na ampliao da eletrificao na dcada de 2011-2020: a rede eltrica inteligente (smart grid) e o veculo eltrico. A introduo do veculo eltrico ter incio com o carro eltrico hbrido de tomada (PHEV na sigla em ingls), que dever ganhar parcelas expressivas do mercado. O PHEV combina um pequeno motor a combusto interna com um motor eltrico, cuja bateria carregada pelo motor a combusto. A introduo do veculo eltrico puro depende de reduo no custo da bateria, processo que est sendo intensamente disputado por vrias empresas e dever ser concludo em 2020. As duas inovaes indicam uma transio fundamental no modelo de negcios do setor.

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O preo dos combustveis e a tributao tm efeito negativo sobre a intensidade energtica. Isso explica a intensidade mais elevada nos Estados Unidos, bem como em pases que subsidiam os combustveis e em pases produtores de petrleo. Tambm explica a menor intensidade demandada por economias com elevada tributao do consumo, como na Unio Europeia.

Nos EUA, as metas governamentais, que vinham sendo implementadas pelo padro Cafe (Corporate Average Fuel Economy) a uma taxa de crescimento de 2,2% ao ano, esto sendo intensificadas para que haja alinhamento com a meta da Califrnia de reduo, em 2025, das emisses a 40%-50% do nvel de 2016. Para isso, ser necessrio promover ganhos de eficincia de 3% a 6% ao ano no perodo 2016-2025. Ademais, prev-se uma intensificao das No setor de transportes, a vendas de veculos E85 (85% de necessidade de ganhos de eficincia etanol e 15% de gasolina), de forma energtica conjuga-se com os a atender s metas mandatrias de objetivos de segurana energtica consumo de etanol. Foram concedidos e de reduo das emisses, gerando crditos federais a fabricantes incentivos substanciais no somente que produzissem automveis capazes adoo de medidas de eficincia de funcionar com combustveis e tecnologias de reduo do consumo, alternativos. como tambm substituio de fontes de energia. Dentre estas, Na Unio Europeia, as metas as principais so o carro eltrico de consumo de etanol no so hbrido de tomada (PHEV), o etanol mandatrias, uma vez que no h e o biodiesel. competncia para definir parcelas

de mercado aos pases-membros, apesar de uma diretiva de 2003 estabelecer uma parcela de 5,75% do mercado aos biocombustveis em 2010. Recentemente, no entanto, pases como a Frana, Alemanha, ustria e Holanda fixaram metas mandatrias. importante tambm considerar a intensidade energtica do setor industrial. Nos pases da OCDE, entre 1990 e 2006, esse indicador sofreu uma reduo de 32%, ou 2,3% ao ano, em decorrncia principalmente de medidas de eficincia energtica. No entanto, essa reduo no foi uniforme. No Japo o pas de maior reduo, a eficincia um tema de segurana energtica, e medidas contnuas tm sido aplicadas para desvincular o consumo de energia do crescimento econmico. No perodo 1973-2007, enquanto o PIB do pas duplicou, o consumo do setor industrial ficou constante.

Biodiesel: um mercado em expanso


O biodiesel um combustvel derivado de leos vegetais ou gordura animal que pode ser misturado ao leo diesel em propores variveis, geralmente 2%, 5% e 20% (indicadas por B2, B5 e B20) para aplicaes similares s do leo diesel. Na Alemanha, principal produtora e consumidora mundial, o biodiesel consumido desde 1991. Como no etanol, a expanso do mercado de biodiesel passa pela determinao mandatria dos nveis de mistura ao leo diesel e por incentivos aquisio de veculos, bem como por subsdios produo. Ainda assim, na Unio Europeia h um dficit de 20% da produo, tornando inevitvel o recurso s importaes. No Brasil, h 48 usinas de biodiesel em funcionamento, e 42 utilizam a soja como matria-prima. A participao da agricultura familiar na produo de biodiesel tem sido objeto de poltica diferenciada por parte do governo federal.

Para o final desta dcada, adotaram-se premissas de maior incerteza e menor crescimento mdio, em funo de limites fsicos e financeiros expanso global

Potencial de crescimento macroeconmico


A evoluo da demanda por energticos fortemente atrelada ao crescimento macroeconmico. Por um lado, mais energia demandada pelas empresas para viabilizar uma maior produo de bens e servios; por outro lado, o crescimento econmico se traduz em maior renda disponvel para as famlias, viabilizando um maior consumo de combustveis, eletricidade e outros usos de energia. De fato, diversos estudos indicam que a elasticidaderenda do consumo energtico prxima a 1, ou seja, mantendo as condies inalteradas, um aumento percentual do Produto Interno Bruto de uma economia acompanha um aumento correspondente da demanda por energticos1. Do ponto de vista da economia mundial, o fim da ltima dcada

foi especialmente turbulento. A trajetria de crescimento delineada em anos anteriores, at ento considerada por muitos inabalvel e destinada a se perpetuar, foi abruptamente interrompida por uma das maiores crises financeiras da histria, que exps a vulnerabilidade do sistema financeiro mundial. Talvez o mais notvel sobre a crise de 2008 tenha sido quo poucas mudanas ela acarretou. Seja por divergncias tcnicas em relao sua causa e extenso, por difuso da responsabilidade ou devido profuso de incentivos perversos e posturas equivocadas, a crise tem sido encarada de modo geral como uma ocorrncia transiente. Diversos indivduos e empresas que tiveram participaes culposas no desenrolar dos eventos no foram devidamente responsabilizados, o grosso dos custos da recuperao econmica tem sido transferido direta ou indiretamente para os contribuintes, e pouqussimas reformas efetivas ao sistema tm sido adotadas

ou mesmo discutidas nos fruns adequados. Este estudo no tem como objetivo modelar ou analisar em detalhe as trajetrias macroeconmicas para o futuro. Assim, optamos por basear nossas anlises nos cenrios prospectados pelo Fundo Monetrio Internacional em seu World Economic Outlook. Esta publicao reflete a premissa de que os anos at 2015 sero marcados pela retomada do crescimento econmico, retornando gradualmente ao seu patamar prcrise. Considerou-se que tal trajetria representa o potencial de crescimento, ou seja, a tendncia mais provvel na ausncia de choques continuados, sejam estes de carter cambial, geopoltico ou mesmo de disponibilidade energtica. Para o final desta dcada, adotaram-se premissas de maior incerteza e menor crescimento mdio, em funo dos evidentes limites fsicos e financeiros expanso continuada do mundo em desenvolvimento no ritmo atual.

1- Os efeitos que ocorrero caso tal demanda no possa ser integralmente atendida, e seus reflexos sobre a atividade econmica possvel, so abordados na seo seguinte.

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Quadro 6

Cenrio cambial
Um aspecto relacionado, mas distinto, da trajetria de crescimento macroeconmico o cenrio cambial. Globalmente, a manuteno do dlar como moeda franca do comrcio internacional vem se mostrando crescentemente frgil, em funo da deteriorao dos fatores que garantiram a ascenso e manuteno dessa moeda ao status de reserva de valor ao longo do sculo XX. Talvez a principal questo envolva os nveis histricos de endividamento pblico e privado da economia americana, acoplados a uma expanso sistemtica da base monetria (moeda fiduciria e crdito) cujos reflexos sobre os ndices de inflao, de acordo com certos pesquisadores, tm sido sistematicamente mascarados. Acredita-se que a perda de valor do dlar responda por uma frao substancial dos aumentos de preos de commodities no mercado internacional, incluindo o petrleo. Neste estudo, os preos esto denominados em valores constantes

de 2010, sendo possvel abstrair da anlise os efeitos inflacionrios. Entretanto, a evoluo do mercado brasileiro de combustveis prejudicada no comportamento do real vis--vis a moeda americana, que deve ser considerada como um driver parte, possuidor de particular relevncia nesse mercado. Embora a perda de valor do dlar no mbito mundial, junto da evoluo da economia brasileira, tenha se refletido em uma tendncia geral de valorizao do real desde o pico histrico de 2002 (interrompida esporadicamente por choques de confiana tais como, ironicamente, a prpria crise financeira, originada nos EUA), a estrutura de demanda pela moeda brasileira ainda tem fragilidades e excessivamente exposta a incertezas e a especulaes. Ademais, h correntes segundo as quais o presente patamar de valor do real incompatvel com o nvel de exportaes desejvel para um crescimento econmico robusto a longo prazo, sendo necessrio um ajuste cambial. Desta forma, o cenrio que se apresenta para a prxima dcada de incerteza e potencial volatilidade.

Taxa de cmbio
R$ / US$ - Comercial Compra - Mdia
4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 Out/02

3,8051

1,6672

0,8451

Jan/95

Fev/11

Nos EUA, o preo da gasolina segue trajetria aproximadamente paralela dos preos internacionais, elevando-se em perodos de crise. J no Brasil, o preo permanece estvel

Poltica de preos da Petrobras


Para finalizar o elenco de drivers analisados, selecionamos um exemplo que especfico do mercado nacional de combustveis, mas cujos impactos so de grande magnitude e se refletem muito alm das suas consequncias imediatas. A Petrobras tem praticado uma poltica de estabilizao real dos preos internos dos derivados de petrleo, no repassando variaes consideradas transientes e reduzindo efetivamente a exposio da economia nacional a choques nos preos internacionais do petrleo. Quadro 7

Essa poltica se evidencia em momentos de elevao rpida dos preos, como ocorreu em diversos momentos da dcada passada. possvel observar que o preo da gasolina nos Estados Unidos pas que no pratica o controle de preo segue trajetria aproximadamente paralela dos preos internacionais da matria-prima, elevando-se em perodos de crise, enquanto o preo observado no Brasil permanece relativamente estvel. O nvel de descolamento dos preos internos dos derivados do petrleo tem implicaes significativas sobre os mercados energticos nacionais, de forma que a trajetria futura dos

preos do petrleo e derivados para o mercado brasileiro depende criticamente das premissas adotadas sobre o comportamento da Petrobras. Este comportamento desvinculado dos preos internacionais (em funo da viabilidade poltica e financeira de continuar assumindo esses custos), mas tambm influenciado por outras consideraes, como o papel da estabilizao de preos no esquema mais amplo das polticas econmicas do governo. Considerou-se, neste levantamento, a possibilidade de que, durante a presente dcada, a Petrobras realize uma transio rumo a um regime de preos mais compatvel com a realidade internacional. Em tal regime, a Petrobras efetivamente passaria a agir como um price-taker em um mercado competitivo, estipulando um mark-up necessrio para cobrir custos tributrios, margens de transporte e comrcio e ajustando os preos internos de acordo com as variaes nas cotaes internacionais. Dentro das anlises e simulaes realizadas, o ano no qual tal transio de regimes se iniciar foi identificado como sendo o parmetro mais relevante.

Preo da gasolina ao consumidor


(julho de 2001=100)
Brasil Estados Unidos

250

200

176,8

150 120,5 100 97,5 50

157,3

88,1

83,2

Jul/01

Jan/05

Jan/10

Jan/11

ndices de preos normalizados; preos no Brasil e nos EUA em julho de 2001 = 100.

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Cenrios assumidos

Ampliao da oferta de petrleo

Ampliao da capacidade produtiva de etanol


Falta de investimentos; ampliao 5% inferior projetada no cenrio B.

Polticas de subsdios produo de etanol


Reduo de 1/3 at 2015; eliminao at 2020.

Cenrio

A
Cenrio extremo: com variveis abaixo da taxa histrica.
Cenrio

Mundo: Mesmo com fontes novas (ps-2016), incorporao insuciente para atender demanda projetada. Brasil: Incorporao do pr-sal aqum do previsto.

B
Cenrio baseline: com variveis semelhantes taxa histrica.

Mundo: A partir de 2016, incorporao passa a atender demanda projetada. Brasil: Incorporao do pr-sal conforme previsto.

Em 2020 Mundo: 25 bi/ano EUA: 75 bi/ano Brasil: 60 bi/ano

Reduo de 1/3 at 2015 e de 2/3 at 2020.

Cenrio

Mundo: para recompor capacidade ociosa. Brasil: Incorporao do pr-sal ligeiramente alm do previsto.

Cenrio extremo: com variveis acima da taxa histrica.

Incorporao acelerada do etanol de segunda gerao; ampliao 20% a 50% superior projetada no cenrio B.

Sem redues.

O estudo designou as possveis trajetrias para cada driver, caracterizadas por meio de trs cenrios: um baseline e dois extremos (referidos aqui como A, B e C). Cada driver considerado como um grupo de variveis independentes das demais, de forma que a plausibilidade dos cenrios deve ser considerada de forma isolada para cada driver. Vale notar ainda que os cenrios A e C representam

9

e substituio energtica

Potencial de crescimento macroeconmico

Cenrio cambial

Poltica de preos da Petrobras

Carros eltricos at 2020: 4 milhes (3 mi nos EUA). Etanol alcana: 3% do consumo de combustveis no mundo (4% nos EUA, 25% no Brasil). Abaixo da taxa histrica.

Estagnao ou crescimento de at 1% ao ano no mundo e nos EUA; crescimento no Brasil em torno de 3% ou 3,5% ao ano.

Patamar prximo ou inferior ao atual (R$ 1,60 a 1,66 ).

Transio de regimes a partir de 2011.

Carros eltricos at 2020: 5,1 milhes (3,7 mi nos EUA). Etanol alcana: 3,5% do consumo de combustveis no mundo (4,5% nos EUA, 30% no Brasil). : Iguais taxa histrica.

Recuperao ps-crise (FMI) Crescimento mdio de 3% ao ano de 2016 a 2020 no mundo, e de 2% nos EUA; no Brasil, alta de 4% ao ano.

Patamar projetado pelo mercado (R$ 1,71 a 1,78 ).

Transio de regimes a partir de 2015.

Carros eltricos at 2020: 8 milhes (6 mi nos EUA). Etanol alcana: 4% do consumo de combustveis no mundo (5% nos EUA, 35% no Brasil). Acima da taxa histrica.

Crescimento acelerado de 5% ao ano no mundo e de 3% a 3,5% nos EUA. Brasil deve ter alta anual entre 4% e 5%.

Patamar prximo mdia ps-2003 (R$ 2,00 a 2,20 ).

No ocorre transio de regimes.

os extremos de uma gama de diversas possibilidades, elaborados de forma a ser consistentes com as projees quantitativas e qualitativas reunidas acima. Este estudo no pretende produzir afirmaes categricas em relao aos valores mximos e mnimos que qualquer indicador ou varivel possa alcanar nos anos futuros.

0 BRASIL SUSTENTVEL PERSPEcTIVAS dOS mERcAdOS dE PETRLEO, ETANOL E gS

Projees e cenrios para a oferta e a demanda


O que determina a dinmica dos preos?
Drivers (Institucionais, fsicos, tecnolgicos, econmicos, etc.)

(Modelo Integrado de Projees Energticas), por meio do qual foi possvel realizar projees e obter cenrios consistentes, trajetrias verossmeis e intervalos de confiana probabilsticos em relao aos preos dos energticos estudados no perodo 2011-2020.
Demanda

Em cada um dos mercados analisados, podemos identificar quais, dentre esses drivers, devem ser considerados mais relevantes e ser acompanhados com mais ateno pelos stakeholders e tomadores de deciso. Esses resultados so Preo alcanados por meio de uma anlise segundo a qual a variao de cada driver em separado mantendo os demais constantes se traduz em um intervalo de variao de indicadores selecionados. Assim, podemos afirmar que o impacto de um driver Quadro 10 sobre um dado mercado depende no somente da sensibilidade da oferta e reas Geogrcas Tendo identificado e analisado os demanda quele driver, pases demais mas tambm Brasil EUA analisadas sete principais drivers dos preos (Resto do Mundo) do intervalo de variao considerado de energticos que atuaro a mdio aceitvel para o mesmo. Por exemplo, e longo prazo nesta dcada, este parmetros fsicos e tcnicos, captulo busca identificar e analisar cuja evoluo a mdio prazo est 3 de transmisso 89 % da produo mundial as 8 associada a um grau de incerteza cadeias relativamente baixo, podem ter Petrleo por meio das quais os efeitos desses menor impacto, medido dessa forma, % do consumo mundial drivers se refletem em impactos 22 3 75 do que parmetros econmicos, que sobre a oferta e demanda. afetam os mercados de forma menos sistmica, mas que esto associados 55 37 8 % da produo mundial Para quantificar tais cadeias, a FGV Projetos utilizou o Mipe a graus de incerteza bastante altos.
Oferta

Conhecendo as cadeias de transmisso

Etanol

% do consumo mundial

57

34

Pib Mundial

24

73



O que determina a dinmica dos preos?


Sabemos que os mercados nacionais e mundiais de energticos so substancialmente interconectados e, como visto anteriormente, impactados por diversas variveis tcnicas, econmicas e polticoinstitucionais. De forma a

sistematizar essa complexidade, cada mercado modelado no Mipe por meio de componentes separados de oferta e demanda, cuja interao causa as variaes de preos. Um dos objetivos deste estudo compreender no somente as dinmicas de preos globalmente, como tambm o comportamento dos mercados nacionais cujas interaes estruturam a oferta e demanda

global por energticos. Para ilustrar as possibilidades decorrentes de tal anlise desagregada, destacamos trs reas geogrficas: os Estados Unidos (maior produtor e consumidor mundial de etanol, alm de maior consumidor mundial de petrleo) e o Brasil (segundo maior produtor e consumidor de etanol, alm de maior exportador de etanol). A terceira rea corresponde aos demais pases do mundo.

reas geogrcas analisadas


Situao atual

EUA

Brasil

Demais pases

% da produo mundial

89

PETRLEO
% do consumo mundial

22

75

Em 2020, deve cair para 18% do consumo global.

Em 2020, deve atingir 5% da produo e 4% do consumo mundial

% da produo mundial

55

37

ETANOL
% do consumo mundial

57

34

PIB MUNDIAL
0

24
10 20

3
30 40 50 60 70 80 90

73
100

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Oferta
Historicamente, a dinmica dos preos de petrleo tem sido influenciada pelo poder de mercado exercido por pases referidos como swing producers (i.e., capazes de ampliar ou reduzir rapidamente a produo): primeiro os EUA, posteriormente a Opep e, em particular, a Arbia Saudita. Graas no somente ao seu expressivo market share, como principalmente substancial capacidade ociosa, os swing producers foram capazes em diversos momentos de controlar os preos no mercado internacional, ou, ao menos, de retardar movimentos de reduo de preos.

Entretanto, embora a Opep continue respondendo por uma frao elevada da produo mundial, o cenrio que se desenha para o mdio e longo prazo qualitativamente distinto. De fato, quatro dcadas aps o pico da produo americana de petrleo diante da possibilidade de que alguns pases produtores estejam atravessando seu prprio pico, deve-se supor que a oferta futura de petrleo ser mais pulverizada e insuficiente para permitir a formao do massivo excedente de capacidade que viabilizava a atuao dos swing producers no passado. Desta forma, o comportamento da oferta de petrleo no Mipe modelado de forma essencialmente

Peak Oil: incerteza crescente sobre os limites fsicos da produo


Entende-se por peak oil o momento no qual a produo de petrleo em uma dada regio atinge seu mximo histrico. Novas descobertas ou tecnologias de recuperao podem prolongar a vida til dos recursos ou gerar picos sobrepostos, o que no invalida a concluso de que o petrleo, tal como o gs natural, um recurso finito. Essa foi a constatao nos EUA durante a dcada de 1970, quando o declnio da produo nacional se mostrou inexorvel, trazendo consigo uma perigosa dependncia de petrleo importado. Em nvel mundial, se torna cada vez mais claro que as estimativas de reservas dos pases da Opep, entre outros, esto artificialmente infladas e manipuladas, o que pode ocultar a ocorrncia de picos em diversos pases produtores. As reservas provadas, conforme divulgadas pelas petrolferas e pases produtores, mostram evidncias de manipulao estatstica. Embora tais pases continuem produzindo a todo vapor e no divulguem descobertas relevantes de novos poos, as reservas divulgadas frequentemente se mantm estveis ou sofrem saltos repentinos sem justificativa. Mesmo que tal opacidade no oculte um cenrio de falta imediata de recursos, inegvel que as novas reservas, se e quando encontradas, sero de petrleo de menor qualidade e maior custo de produo.

medida em que as fontes de petrleo mais baratas so exauridas e repostas pela incorporao de fontes de mais difcil extrao, h uma elevao no custo de produo

Quadro 11

Participao nas reservas de petrleo


100%

No Opep
80%

60%

40%

Opep Oriente Mdio

20%

0%

Opep sem Oriente Mdio


1990 2000 2009

1980

competitiva, ou seja, em funo da expanso de capacidade e custos de produo. Adicionalmente, a partir da observao de que te no Mercado Brasileiro as reservas mais baratas so aquelas que so ol Combustvel primeiro descobertas e exploradas, foi possvel modelar a dinmica dos custos dePreo efetivo da produo. medida Gasolina que as fontes de petrleo mais baratas so exauridas e repostas pela incorporao de fontes de mais difcil extrao, o custo de produo marginal se eleva, ocasionando um deslocamento paulatino mas Preo relativo inexorvel da curva de oferta para a direita, independentemente do aumento ou no da capacidade total.
share da Gasolina

Em contraste, o etanol, por ser uma fonte renovvel de energia, tem a dinmica da sua curva de oferta dissociada do volume de produo ou incorporao de capacidade, e definida essencialmente por fatores exgenos, sejam tcnicos (tecnologia de produo, caractersticas fsico-climticas da regio produtora, entre outros), econmicos (custos de insumos, mo de obra e outras despesas operacionais) e poltico-institucionais (polticas agrcolas e energticas). No mbito da produo de etanol nos EUA e no resto do mundo, optamos por focar em dois desses fatores,

a saber, o preo do petrleo (cujos derivados fertilizantes, herbicidas, diesel e leo combustvel so amplamente utilizados em todas as atividades agroindustriais) e as polticas de subsdios ao etanol combustvel, especialmente nos EUA. Em contraste, no Brasil, o fator considerado como mais relevante a capacidade, por parte de grande parte das usinas, de direcionar sua produo entre o etanol e o acar, de acordo com os preos relativos dessas duas commodities.

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Embora os mercados mundiais de petrleo e etanol tenham uma estrutura essencialmente competitiva, em muitos pases eles so fechados e controlados por monoplios, sejam esses originados de questes legais ou do prprio mercado. Em particular, no Brasil, como discutido anteriormente, o governo e a Petrobras implementam conjuntamente uma poltica de preos para os derivados de petrleo cujo objetivo nominal proteger os consumidores da volatilidade do mercado internacional. Tal poltica modelada, no presente estudo, por meio de uma regra de deciso na qual a Petrobras controla o mark-up do preo da gasolina, ou seja, o diferencial entre o preo praticado internamente e o preo justo ditado pelo

mercado internacional (ajustado para diferenas em margens de transporte, comercializao e carga tributria). Enquanto esse mark-up permanece dentro de um intervalo considerado aceitvel (estimado a partir das sries histricas), o preo mantido constante. Caso o preo internacional se desvie de forma a fazer com o que o mark-up saia do intervalo aceitvel, o preo no mercado interno reajustado pari passu. Embora tal regra de deciso tenha sido mantida ao longo das condies bastante diversas que o mercado enfrentou ao longo na ltima dcada, muitos acreditam que a longo prazo tal poltica no sustentvel e dever ser relaxada gradualmente mais cedo ou mais tarde. Assim, o timing

dessa transio um dos fatores que determinam em que medida o mercado brasileiro se alinhar ao internacional at 2020. Especificamente, quanto mais essa mudana de regime for adiada, mais os preos praticados no final da dcada estaro prximos em relao aos de hoje em dia. Como veremos adiante, a poltica de preos da Petrobras tem impactos substanciais tambm sobre o mercado de etanol. Sendo o Brasil um mercado relativamente fechado no que se refere ao lcool, os produtores de etanol dispem no somente da opo de produzir acar, como tambm de priorizar o mercado externo de etanol em relao ao nacional, em funo do diferencial entre as cotaes interna e internacional do produto.

O grau de importncia que o etanol possui como energtico no Brasil no tem paralelo em nenhum outro pas na atualidade, sendo resultado de um processo histrico

Demanda
Os dois energticos estudados tm como principal destino o consumo no setor de transportes o petrleo na forma de derivados como a gasolina, o leo diesel e o querosene de aviao; o etanol como combustvel ou como aditivo. Os ganhos de eficincia energtica que se esperam, medida que novas prticas e tecnologias so desenvolvidas e que antigas medidas so postas em uso, tero impactos sobre a demanda por combustveis em todas as suas formas2. No Brasil, a demanda por combustveis no setor de transportes crescentemente impactada pela interao entre o consumo de gasolina e de etanol especialmente devido crescente adoo dos motores flex. Como dito na Apresentao, um dos objetivos do estudo iluminar essa interao, de modo que

esses dois combustveis recebam especial ateno3. A tecnologia flex permite ao motorista escolher o combustvel com preo efetivo mais baixo (possivelmente contabilizando no apenas a eficincia energtica, como tambm diferenciais de custo de manuteno ou outros aspectos). Assim, a demanda por quilometragem da crescente frota flex se traduz em uma demanda pelo combustvel com menor preo efetivo no momento em questo, caracterizando um modelo de substituio quase perfeita. Entretanto, o impacto desse poder de substituio sobre o mercado de etanol parcialmente amortizado, uma vez que a gasolina no Brasil conta tambm com uma proporo substancial (20% a 25%) de etanol anidro em sua mistura. Assim, qualquer eventual aumento da participao da gasolina reduz,

por um lado, a demanda por etanol hidratado, mas simultaneamente aumenta (embora em escala menor) a demanda por etanol anidro. Como visto anteriormente, o grau de importncia que o etanol possui como energtico no Brasil no tem paralelo em nenhum outro pas na atualidade, sendo resultado de um processo histrico no qual confluram fatores poltico-institucionais (o programa Pr-lcool), mercadolgicos (os altos preos relativos do petrleo e derivados no pas) e tcnicos (o grande potencial fsico e tecnolgico nacional para o cultivo de cana-de-acar, bem como a base agroindustrial j existente). No resto do mundo, o mercado de etanol ainda est em um estgio inicial, e o produto se insere em um portflio crescente de alternativas energticas, das quais a mais premente, no futuro prximo, a eletrificao da frota.

2 - O consumo para outras finalidades (como aquecimento e indstria qumica), apesar de relevante e expressivo, tem um comportamento mais linear e foi modelado de forma simplificada, impactada apenas pelos ganhos de eficincia energtica, elasticidade-PIB e elasticidade-preo. 3 - O consumo de outros combustveis derivados de petrleo modelado de forma linear, tambm como funo dos ganhos de eficincia energtica, elasticidade-PIB e elasticidade-preo. Idem para o consumo da frota no flex, ou seja, dos automveis restantes movidos apenas a gasolina ou a etanol, bem como automveis movidos a GNV (gs natural veicular). O biodiesel produzido essencialmente para consumo da frota nacional, de acordo com misturas fixadas por leis e resolues federais. Assim, sua dinmica de demanda essencialmente atrelada do diesel, razo pela qual no se considerou esse combustvel de forma desagregada.

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Petrleo e etanol: variveis que afetam o comportamento no mundo


Como discutido anteriormente, o Brasil uma economia relativamente fechada, na qual os preos dos combustveis ao consumidor so administrados e sujeitos influncia direta do governo e da Petrobras. Nos EUA, em contraste, os preos dos derivados de petrleo, bem como do etanol, acompanham as trajetrias dos mercados internacionais. Desta forma, dentro do mbito do estudo, isolamos quatro variveis de interesse, correspondentes s diferentes trajetrias dos energticos nos mercados brasileiro e mundial. Duas delas, referentes precificao dos combustveis no mundo, sero tratadas nas prximas pginas. E aquelas referentes formao de preo especificamente no Brasil sero detalhadas no prximo captulo.

Petrleo no mundo: rumo a um novo patamar de preos


A primeira varivel de interesse a ser analisada o preo do petrleo no mercado internacional (medido em US$ de dezembro/2010 por barril do leo West Texas Intermediate). Como visto, o mercado do petrleo nesta dcada ser marcado pela interao entre uma demanda crescente, movimentos incipientes e insuficientes de substituio e eficincia energtica, um crescimento econmico ainda dependente do petrleo, e uma expanso de oferta incerta e concentrada no perodo ps-2015. Em funo desses fatores, o preo do petrleo tende a subir continuamente j a partir de 2011. De 2017 em diante, medida que a maior parte das novas reservas entrar em operao e que as medidas de substituio e eficincia energtica finalmente comearem a alinhar a demanda desejada oferta vivel, esse movimento de escalada comear a se arrefecer.

O grfico de disperso ao lado representa a gama de diferentes trajetrias geradas pelo Mipe para o preo do petrleo no perodo 2011-2020, aps a execuo de um grande nmero de simulaes. A cada ano, o modelo calcula os valores mnimo, mximo e mediano dentre todos os valores obtidos nas simulaes daquele ano e representa os mesmos no grfico.

7

Cenrio de preo do petrleo no mercado internacional


Em US$
140

Alta estimada de 2010 a 2020


130

35% a 60%
no preo mdio (US$ 120 a 134 por barril em 2020)

134 Mxima 127 Mediana 120 Mnima

120

110

109 107 105

100

90 89

Impacto dos principais drivers no mercado de petrleo


Em US$
Cenrio A Cenrio B Cenrio C

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Potencial de crescimento
150 140 130 120 110 100 90 80

Ecincia e substituio
143
150 140 130 120 110 100 90

Ampliao da oferta
150

141

140 130 120 110 100 90 80

134 129 127

129 114

129 119

2010

2020

80

2010

2020

2010

2020

Trajetrias do preo de petrleo nos cenrios A, B e C so definidos para cada driver (ver pgina 18). Em cada grfico apenas o driver em questo varia; os seis demais fatores so mantidos constantes.

 BRASIL SUSTENTVEL PERSPEcTIVAS dOS mERcAdOS dE PETRLEO, ETANOL E gS

Entretanto, o patamar de custo de produo dos novos barris ser muito superior ao disponibilizado pela oferta atual, o que impedir um recuo dos preos de volta

ao seu patamar anterior. Estima-se, para 2020, um preo mdio 35% a 60% superior do que a mdia registrada em 2010 em termos reais (US$ 120 a 134 por barril).

Consequncias macroeconmicas do novo regime de preos


Com base em evidncias economtricas robustas e na experincia dos choques de petrleo da dcada de 1970, sabe-se que o papel do petrleo como principal fonte de energia primria no mundo se traduz em uma significativa sensibilidade do crescimento econmico ao preo de mercado desses energticos. Em consequncia, pode-se afirmar que a crescente indisponibilidade de oferta barata de derivados de petrleo ser um fator limitante para o desenvolvimento de praticamente todas as economias. Estima-se que tal restrio se traduzir em um hiato de 0,52 ponto percentual em relao ao crescimento potencial do PIB mundial a cada ano ao longo do perodo 2011-2020. Esse hiato ser maior em alguns pases, como os EUA (hiato mdio de 0,61 p.p. por ano), e menor em outros, como o Brasil (hiato de 0,42 p.p. por ano).

Dentro desse intervalo de trajetrias, os drivers de maior impacto individual so, em ordem decrescente: o potencial de crescimento econmico (respondendo por um range de variao de US$ 28/barril em relao ao cenrio baseline); a incluso de medidas de eficincia e substituio (range de US$ 21/barril); e a ampliao da oferta (US$ 7/barril). Nota-se que, embora os intervalos factveis para esses drivers tragam incerteza trajetria, a caracterstica de escalada e posterior estabilizao dos preos equivalente em todos os casos ilustrados.

Restrio de oferta de petrleo em relao ao crescimento do PIB mundial


Real Hiato

EUA
3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0%

Brasil
5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0%

Demais pases
5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0%

2011

2015

2020

0%

2011

2015

2020

0%

2011

2015

2020

Estima-se para 00 um aumento no preo do petrleo de 35% a 0% em relao mdia registrada no ano de 00 (US$ 0 a 3 por barril)

Quadro 19

Produo e consumo de petrleo no mundo - 2020


3,2% 4,7% EUA Brasil Resto do mundo 3,9% Demanda 17,7%

Oferta

92,1%

78,4%

Evoluo regional e mundial do consumo e produo de petrleo


Projeta-se que o consumo mundial de petrleo em Em paralelo, a expanso na produo ocorrer 2020 seja de aproximadamente 85 milhes de barris/ principalmente em novas fronteiras petrolferas, como dia, representando um crescimento total de cerca de 2% o pr-sal brasileiro, que at 2020 expandir em 77% Quadro 22 em relao a 2010. Esse baixo crescimento consistente a oferta efetiva do pas. Incorporaes substanciais com o cenrio de restries de de etanol no mundo - 2020 como essas, que levaro o Brasil a produzir quase 5% Produo e consumo oferta e custos de produo crescentes delineado acima. A expanso do petrleo mundial, sero necessrias para compensar no consumo de petrleo ocorrer principalmente em a reduo de reservas em vrias reas produtoras. pases em desenvolvimento, como o Brasil, que, com EUA 9,5% importante ressaltar que, com os elevados custos uma expanso de 29% na sua demanda, passar a Brasil representar 4% do consumo mundial em 2020. O mundo de produo das novas reservas incorporadas, a 37,2% 29,3% expanso de capacidade no ser integralmente desenvolvido deve, em geral, verificar uma do Resto retrao mundo convertida em incremento de oferta efetiva, havendo na sua demanda. Os EUA, por exemplo, reduziro 50,0% Oferta Demanda reservas de petrleo fisicamente acessveis, mas ainda seu consumo de petrleo em 15% no perodo, mas economicamente inviveis dentro dos patamares de continuaro sendo o maior consumidor individual, 53,3% com uma participao de quase 18%. 20,7%preo projetados.

Produo e consumo de petrleo no mundo - 2020


3,2% 4,7% 30 BRASIL SUSTENTVEL PERSPEcTIVAS dOS mERcAdOS dE PETRLEO, ETANOL E gS EUA Brasil 17,7% 3,9% Demanda

Cenrio de preo do petrleo no mercado internacional Resto do mundo


Em US$
140 Oferta

mundial

Alta estimada de 2010 a 2020

130 Real

ases
120

Hiato no preo mdio (US$ 120 a 134 por barril em 2020)

35% a 60%

92,1%

134 Mxima 127 Mediana

78,4%

Etanol no mundo: a escalada de uma 110 fonte alternativa


2015Um dos objetivos das medidas 2020

petrleo equivalente) de etanol deve variar de US$ 292 a US$ 374, valor 109 99% a 154% maior do que o atual. Os drivers de maior impacto sobre 105 o range de cenrios possveis para o mercado mundial de etanol so:
107

100 poltico-institucionais discutidas anteriormente que parte Quadro 22 significativa do consumo de petrleo Produo e consumo de etanol no passe a ser substituda pelo consumo 90 de energticos alternativos, dentre 89 os quais um dos principais candidatos o etanol. De fato, as EUA 9,5% metas (mandatrias ou no) 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019Brasil 2020 37,2% adotadas em grande parte do mundo Impacto dos principais drivers no mercado de petrleo do Resto desenvolvido envolvem o crescimento mundo Em US$ em ordens de grandeza do consumo Oferta Cenrio A desse energtico Cenrio B at 2020. Cenrio C

120 Mnima o potencial de crescimento econmico (responsvel por um range de US$ 78/boe); a expanso da capacidade de produo do etanol (range de US$ 53/boe); e a trajetria dos subsdios a esse energtico (US$ 47/boe).

mundo - 2020

29,3% Demanda 50,0%

Potencial de crescimento Entretanto, a estrutura produtiva do150 etanol, globalmente, no est 143 dimensionada para atender a essa 140 nova demanda, e a sua expanso 130 enfrenta limites fsicos e geopolticos, 129 como a disponibilidade de terra 120 adequada ao cultivo, em pases 114 110 exportadores viveis, alm da competio com a produo de 100 alimentos. Embora se espere um 90 grande ganho de produtividade 80 industrial com a introduo do etanol 2010 2020 de segunda gerao, tal ganho s ocorrer no fim da dcada. At ento, o cenrio que se desenha de crescente descompasso entre oferta e demanda, com uma consequente escalada dos preos. Em 2020, o preo mdio real do boe (barril de

Ecincia e substituio 53,3%


150 140 130 120 110

Ampliao da oferta 20,7%


150

141

140 130 120 110

134 129 127

129 119

100 100 Evoluo do consumo e produo de etanol

Em funo da crescente substituio de fontes fsseis de energia, o 80 80 consumo de etanol crescer at 2020, alcanando 2 milhes de boe/dia, 2010 2020 2010 2020 ou 177,7 bilhes de litros/ano, um volume 148% superior ao consumido em 2010. medida que pases com demanda incipiente por etanol passam a obter uma frao de sua energia a partir dessa fonte, o resto do mundo (pases fora EUA e Brasil) passa a consumir 50% do etanol produzido. Essa nova demanda ir gerar uma expanso na capacidade de produo ao redor do mundo.

90

90

3

Em US$
400

Cenrio de preo do etanol no mercado internacional

Alta estimada de 2010 a 2020


350

99% a 154%
no preo mdio (US$ 332/boe em 2020)

374 Mxima 332 Mediana

300

292 Mnima

250 218 200 195 171 150 147

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Impacto dos principais drivers no mercado de etanol


Em US$
Cenrio A Cenrio B Cenrio C

Potencial de crescimento
450 400 350 300 250 200 150 100

Ampliao da oferta
450

Subsdios ao etanol
450

386 349 308

400 350 300 250 200 150

370 349 318

400 350 300 250 200 150 100

365 349 318

2010

2020

100

2010

2020

2010

2020

O grfico de disperso acima representa a gama de diferentes trajetrias geradas pelo Mipe para o preo do etanol no perodo 20112020, aps a execuo de um grande nmero de simulaes. A cada ano, o modelo calcula os valores mnimo, mximo e mediano dentre todos os valores obtidos nas simulaes daquele ano e representa os mesmos no grfico. Trajetrias do preo de etanol nos cenrios A, B e C so definidos para cada driver (ver pgina 18). Em cada grfico apenas o driver em questo varia; os seis demais fatores so mantidos constantes.

3 BRASIL SUSTENTVEL PERSPEcTIVAS dOS mERcAdOS dE PETRLEO, ETANOL E gS

Brasil: rumo ao alinhamento internacional


Rumo a 00, preo da gasolina no Pas acompanha mercado internacional
Como visto nos captulos anteriores, o preo da gasolina no Brasil tende a ser mantido constante enquanto o mark-up em relao ao mercado internacional se mantiver dentro de um intervalo aceitvel. Durante os ltimos anos, tal intervalo tem sido bastante amplo, permitindo Petrobras se beneficiar de preos no mercado interno, muito superiores queles que seriam justificados pelas cotaes internacionais do petrleo durante os perodos de baixa (por exemplo, entre a crise financeira de 2008 e as recentes escaladas de preos). Entretanto, durante os perodos de alta nos preos internacionais (como no perodo de aquecimento pr2008), tal poltica gera prejuzos substanciais para a Petrobras e seus acionistas, bem como para a cadeia produtiva como um todo. Acreditase que, mais cedo ou mais tarde, ser necessrio realizar uma transio para um regime no qual os preos no Brasil acompanhem mais de perto aqueles justificados pelo mercado internacional, ou seja, estreitando o intervalo de mark-ups aceitveis. Como consequncia, em 2020, a gasolina no Brasil pode alcanar um preo mdio de R$ 2,49 a R$ 3,53/litro, representando desde uma queda de 1% at um acrscimo de 41%. Os principais fatores que determinaro o momento no qual essa tendncia de transio de polticas se traduzir em variaes nos preos so, em ordem decrescente: a trajetria de valorizao da moeda brasileira em relao ao dlar (responsvel por um range de at R$ 0,99/litro), o timing da transio (responsvel por at R$ 0,52/litro) e o potencial de crescimento econmico, principalmente o brasileiro (responsvel por R$ 0,46/litro). De forma condizente com o cenrio descrito acima, esses intervalos representam uniformemente variaes para cima em relao aos preos atuais da gasolina, ilustrando a tendncia de que os preos sejam pressionados em direo a valores compatveis com o novo patamar do mercado internacional.

O grfico de disperso ao lado representa a gama de diferentes trajetrias geradas pelo Mipe para o preo da gasolina no perodo 2011-2020, aps a execuo de um grande nmero de simulaes. A cada ano, o modelo calcula os valores mnimo, mximo e mediano dentre todos os valores obtidos nas simulaes daquele ano e representa os mesmos no grfico.

33

Cenrios de preo da gasolina no Brasil


Em R$
3,6

Variao estimada de 2010 a 2020


3,4 no preo mdio (R$ 2,49 a 3,53 por litro em 2020)

3,53 Mxima

-1% a 41%

3,2

3,0

2,96 Mediana

2,8

2,6 2,5 2,5 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

2,49 Mnima

Impacto dos principais drivers no mercado de gasolina


Em R$
Cenrio A Cenrio B Cenrio C

Cmbio
3,6 3,4 3,2 3,0 2,8 2,6 2,4 2,0

Ano de transio*
3,6

Potencial econmico
3,6 3,4 3,2

3,5

3,4 3,2 3,0

3,0 2,8 2,5

3,0 2,8 2,6 2,4 2,0

2,8

2,8 2,6 2,4 2,0

2,96 2,8

2,5

2,5

2010

2020

2010

2020

2010

2020

Trajetrias do preo da gasolina nos cenrios A, B e C so definidos para cada driver (ver pgina 18). Em cada grfico apenas o driver em questo varia; os seis demais fatores so mantidos constantes. *Refere-se poltica de preos da Petrobras. No cenrio A, a transio de regimes inicia-se em 2011; no cenrio B, em 2015; e, no cenrio C, no ocorre transio.

3 BRASIL SUSTENTVEL PERSPEcTIVAS dOS mERcAdOS dE PETRLEO, ETANOL E gS

Etanol deve seguir cmbio e polticas da Petrobras


A frota flex oferece ao consumidor a possibilidade de substituio quase perfeita entre etanol e gasolina. Assim, com a crescente participao da dessa frota no market share do setor, ocorre um efeito de equalizao de preos efetivos: por exemplo, um aumento do preo relativo do etanol (ou seja, no somente um aumento no preo do etanol, como uma reduo no da gasolina) gera uma reduo na demanda por aquele combustvel, bem como um incremento na participao desejada da gasolina. Isso faz com que os mercados fornecedores de ambos os combustveis sejam pressionados em direes opostas, para o equilbrio no qual os seus preos efetivos sejam iguais.

Dado que o preo da gasolina fundamentalmente determinado por fatores poltico-institucionais, a oferta por esse combustvel se comporta de forma inelstica ao preo e, em consequncia, o custo do etanol ao consumidor acaba por ser substancialmente mais impactado pelas variaes de preos da gasolina do que o contrrio. Em particular, a capacidade dos fornecedores de etanol de ditar preos se torna bastante limitada: apesar de a produo de etanol ser bastante sazonal, sujeita a eventos agrcolas e ao seu prprio switching com o acar, as oscilaes de preo tendem a ser temporrias, revertendo para a trajetria de equalizao de preos relativos. Como consequncia, a trajetria do preo do etanol ao consumidor no Brasil relativamente estvel. Assim, em 2020, o etanol poder alcanar um preo mdio de R$ 1,37 a R$ 2,03/litro, representando

desde uma queda de 13% a um aumento de 29% em relao ao seu valor atual. Esse descolamento entre a cotao nacional e a internacional faz com que o mercado consumidor brasileiro se torne progressivamente desinteressante para o produtor local, vis--vis s exportaes. Sendo o preo do etanol to fortemente dependente do preo da gasolina, os dois drivers de maior impacto sobre o range de cenrios possveis so, igualmente, o timing da transio de polticas da Petrobras e o cmbio, sendo que o primeiro , de fato, o mais importante para o mercado de etanol (responsvel por um range potencial de R$ 0,31/litro, enquanto que o cmbio responsvel por um range de R$ 0,28/litro). Em terceiro lugar aparece a ampliao da capacidade produtiva de etanol, cuja variao corresponde a um range de R$ 0,22/litro em 2020.

O grfico de disperso ao lado representa a gama de diferentes trajetrias geradas pelo Mipe para o preo de etanol no perodo 2011-2020, aps a execuo de um grande nmero de simulaes. A cada ano, o modelo calcula os valores mnimo, mximo e mediano dentre todos os valores obtidos nas simulaes daquele ano e representa os mesmos no grfico.

35

Em R$
2,1 2,0 1,9 1,8 1,7 1,6

Cenrios de preo do etanol no Brasil


Alta estimada de 2010 a 2020

de 7% em mdia
no preo mdio (US$ 1,69 em 2020)

2,03 Mxima

1,68 1,59 1,57 1,52

1,69 Mediana

1,5 1,4 1,3

1,37 Mnima

Impacto dos principais drivers no mercado de etanol


Em R$
Cenrio A Cenrio B Cenrio C

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Ano de transio*
2,0 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3

Cmbio
3,6

Ampliao da oferta
3,6

1,93

3,4 3,2 3,0

1,88

3,4 3,2 3,0 2,8 2,6 2,4 2,0

1,76 1,62 1,54

1,62

2,8 2,6 2,4

1,62 1,60

2010

2020

2,0

2010

2020

2010

2020

Trajetrias do preo de etanol nos cenrios A, B e C so definidos para cada driver (ver pgina 18). Em cada grfico apenas o driver em questo varia; os seis demais fatores so mantidos constantes. *Refere-se poltica de preos da Petrobras. No cenrio A, a transio de regimes inicia-se em 2011; no cenrio B, em 2015; e, no cenrio C, no ocorre transio.

3 BRASIL SUSTENTVEL PERSPEcTIVAS dOS mERcAdOS dE PETRLEO, ETANOL E gS

Gs natural: um mercado em expanso


O gs natural deve tornar-se um participante mais relevante na oferta de energia no Brasil ao longo das prximas dcadas. Associado em grande parte produo de petrleo, o gs dever ter sua utilizao ampliada com a entrada em operao dos campos do pr-sal e a extenso das redes de distribuio do produto. Em 2010, a oferta total de gs natural no Brasil foi 61,7 milhes de m/dia, dos quais 45% foram produzidos no pas, 43% importados da Bolvia e 12% importados na forma de gs natural liquefeito (GNL) de Trinidad e Tobago e da Nigria. No perodo 2000-2010, a produo local cresceu a uma taxa de 5% ao ano. Ao mesmo tempo, as importaes da Bolvia aumentaram a uma taxa de 16% ao ano, no quadro de um contrato de 20 anos entre os dois pases que deve ser renegociado em 2019, quando se estima que a produo de gs natural

Do gs natural comercializado pelas distribuidoras (50 milhes de m/dia), os principais consumidores so os Estados de So Paulo, Rio de Janeiro e Bahia

no Brasil ser de 176 milhes de m/dia, ampliando ainda mais o poder de negociao do Brasil em relao Bolvia. Ao longo da dcada 2010-2020, alm dos campos a serem desenvolvidos na camada pr-sal, devem entrar em operao o campo de Mexilho (de gs no associado), na Bacia de Santos (70 bilhes de m de reservas e produo de 10 milhes de m/dia), e de Camarupim, na Bacia do Esprito Santo (produo de 10 milhes de m/dia). A maior parte das reservas (68% do total) e do gs natural produzido (80% do total) de gs associado ao petrleo, sendo em parte queimado, enquanto se produz petrleo, por falta de infraestrutura de escoamento. Regulao da ANP estabelece que a queima no pode exceder 3% da produo, o que prioriza a implantao de infraestrutura de escoamento do gs natural nos sistemas de produo do pr-sal. Cerca de 13% do volume de gs natural produzido utilizado para consumo prprio da Petrobras.

A regio Sudeste consome 70% do gs natural do pas, ficando a regio Nordeste com 18%,a regio Norte com 2% e, por fim, a Sul com 10%. A conexo das redes de gasodutos das regies Sudeste e Nordeste por meio do Gasene (Gasoduto Sudeste-Nordeste) deve ampliar o consumo na regio Nordeste, cuja demanda foi comprometida ao longo da dcada de 2000 por falta de disponibilidade do produto. Do gs natural comercializado pelas distribuidoras (50 milhes de m/dia), os principais consumidores so os estados de So Paulo (16 milhes de m/dia), Rio de Janeiro (15 milhes de m/dia) e Bahia (4 milhes de m/dia). O setor industrial o maior consumidor (26 milhes de m/dia), principalmente na regio Sudeste (70%), nos Estados de So Paulo (49%) e do Rio de Janeiro (15%). J o consumo do setor residencial relevante nos Estados de So Paulo e Rio de Janeiro, que dispem de rede de distribuio significativa. Em fase de ampliao, a rede de

3 BRASIL SUSTENTVEL PERSPEcTIVAS dOS mERcAdOS dE PETRLEO, ETANOL E gS

distribuio dos demais Estados ainda atende principalmente aos setores industrial e de gerao eltrica. Em 2010, com maior recurso s trmicas, a gerao eltrica consumiu cerca de 16 milhes de m/dia. A cogerao (produo de vapor e de energia eltrica), com consumo de cerca de 3 milhes de m/dia, tem avanado no setor de servios e tende a concorrer com as distribuidoras de energia eltrica. O gs natural veicular (GNV) teve um consumo de cerca de 7 milhes de m/dia. Estudo da Empresa de Pesquisa Energtica (EPE) indica que, em 2019, o consumo total de gs natural ser de 169 milhes de m/ dia. O setor industrial ter um consumo de 50,7 milhes de m/dia (30% do total), a cogerao industrial atingir 4,6 milhes de m/ dia e a gerao eltrica dever consumir 15,9 milhes de m/dia. O consumo de GNV ser de 10,7 milhes de m3/dia. Essa ampliao

da oferta viabiliza novas oportunidades ao gs natural no perodo, em especial nos setores industrial e de transportes, em que poder ser utilizado na cogerao, na gerao de energia eltrica em horrios de ponta e no transporte coletivo. O desenvolvimento de cadeias de gs natural liquefeito (GNL) em grande parte dos pases produtores est dando dimenso global a um mercado de caractersticas regionais, organizado em torno a Bacia do Atlntico e da Bacia do Pacfico, com uma interface no Oriente Mdio. O desenvolvimento da produo do gs de xisto nos Estados Unidos evidencia essa dinmica ao modificar as condies de demanda e preo no mercado global de gs natural. Os Estados Unidos eram um grande importador do produto (115 bilhes de m ao ano, em mdia, ao longo do perodo 1990-2008), com previso estimada de crescimento nas prximas dcadas. Por essa razo, muitos investimentos em usinas de

Por causa da distncia em que se encontram da costa, as empresas produtoras devem adotar a liquefao do gs natural embarcada (GNLE) em unidades flutuantes

liquefao de gs natural nos pases produtores realizados recentemente visavam, particularmente, o mercado dos Estados Unidos. A produo do gs de xisto do Pas est sendo desenvolvida por vrias empresas e deve atingir 88 bilhes de m em 2009. Isso deve provocar uma reorientao dos fluxos de GNL, antes desenhados para atender ao mercado dos Estados Unidos, para a Unio Europeia e para a chamada Bacia do Pacfico (sia e Oceania). A oferta de GNL do Qatar (3a reserva mundial, com 25 trilhes de m) dispe de capacidade de 77 mtpa (milhes de toneladas/ano de GNL), construdos ao longo da dcada 2000-2010. A estratgia de transio a ser adotada por esse pas dever integrar a concorrncia com outros fornecedores que atendem Unio Europeia (que poderia, desse modo, atenuar sua dependncia em relao Rssia) e a demanda por gs natural para eletrificao pelos pases produtores de petrleo do Oriente Mdio.

Ao longo da dcada, novas reas de produo de gs de xisto podero ser exploradas tanto na Unio Europeia quanto na Rssia e na sia, mas ainda h muita incerteza quanto ao volume passvel de extrao e aos custos de produo. No Brasil, estima-se que a produo de gs natural nos campos a serem desenvolvidos na camada pr-sal corresponda a 20% da produo de petrleo. Por causa da distncia em que se encontram da costa, as empresas produtoras devem adotar a liquefao do gs natural embarcada (GNLE) em unidades flutuantes, a partir das quais o produto ser enviado por metaneiros (navios de transporte de gs natural) para unidades de regaseificao situadas na costa do Brasil ou exportado. Com o incio da operao de liquefao na camada pr-sal, novas unidades de regaseificao devero se instalar ao longo da costa do Brasil, podendo ser negociada tambm a compra de GNL de outros pases produtores de gs natural.

0 BRASIL SUSTENTVEL PERSPEcTIVAS dOS mERcAdOS dE PETRLEO, ETANOL E gS

OS DRIVERS

CENRIOS DE
Importncia dos drivers nos mercados de petrleo, gasolina e etanol

Petrleo/Mundo

Etanol/Mundo
Potencial Econmico Subsdios ao Etanol Ampliao da Oferta de Etanol

1 2 3
Petrleo/Mundo
US$/barril
140 130 120 110 107 100 90

Potencial Econmico Substituio


Ampliao da Oferta de Petrleo

Etanol/Mundo
US$/boe
400

134 127 120


350 300 250 200 150

374 332 292

Mediana Mnima e Mxima

195 147 2015 2020

89 2015 2020

2010

2010



PREO
Gasolina/Brasil
Cmbio Ano de Transio Petrobras Potencial Econmico

Etanol/Brasil
Ano de transio Petrobras Cmbio Ampliao da Oferta de Etanol

1 2 3

R$/litro
3,6 3,4 3,2 3,0 2,8 2,6

Gasolina/Brasil
3,53

R$/litro
2,1 2,0 1,9 1,8 1,7

Etanol/Brasil

2,03

Preo mdio da gasolina no Brasil:

R$ 2,96
Alta de 18,7% at 2020.

1,69
1,57 1,59

2,96

1,6 1,5 1,4

Preo mdio do etanol no Brasil: 1,37

2,5 2010

2,5 2015 2020

2,49

1,3 2010 2015 2020

R$ 1,69
Alta de 7% at 2020.

 BRASIL SUSTENTVEL PERSPEcTIVAS dOS mERcAdOS dE PETRLEO, ETANOL E gS

Olhando frente: o que muda at 2020


No panorama at 00, alta dos preos e favorecimento das fontes renovveis
Os anos at 2020 reservam substanciais mudanas de panorama para os mercados internacionais de energticos. O preo do petrleo tende a subir continuamente j a partir de 2011, puxado pelo descompasso entre o crescimento da demanda e a incorporao de novas reservas. Essa trajetria comea a se amortecer apenas a partir de 2017, apontando para um novo equilbrio viabilizado pelas novas fontes, que, entretanto, tero custo de produo mdio muito superior ao das fontes atuais. Tal arrefecimento no se mostra provvel para o mercado de etanol nesse horizonte; conforme a matriz energtica mundial passa a favorecer fontes renovveis, a demanda por esse combustvel tende a permanecer frente da oferta, ocasionando uma escalada de preos cujo fim no parece estar vista. Em funo desse cenrio, as cotaes mdias do petrleo e do etanol no mercado internacional devem alcanar altas medianas, respectivamente, de 43,1% e 125,9% at 2020. A velocidade com que essas mudanas no panorama internacional se refletiro no mercado brasileiro de combustvel ser modulada, antes de tudo, pela disposio da Petrobras em transmitir tais choques e por quanto eles sero ampliados ou atenuados por variaes cambiais. Os preos mdios da gasolina no devem comear a se elevar de forma sistemtica antes de 2015 e, de fato, podem no se alterar durante o perodo inteiro, tendo uma alta mediana de apenas 18,7% at o fim do perodo. Isso gera uma barreira para que o preo do etanol siga as cotaes mundiais. De fato, dependendo das presses da demanda, o preo tende a ficar estvel e depois acompanhar a gasolina na sua escalada ps-2015, ou at mesmo a registrar quedas. A tendncia mediana de alta de apenas 7,0% at 2020.

As exportaes geradas pela explorao no pr-sal tero um impacto positivo de apenas cerca de 0, ponto percentual para o PIB brasileiro em 00

Tais trajetrias podem ser afetadas por diversos condicionantes, sendo que cada um dos sete drivers considerados no incio do estudo tem diferentes graus de impacto sobre os mercados analisados. A anlise, mantendo as condies inalteradas, d destaque ao potencial de crescimento econmico, que aparece como o principal condicionante para os mercados mundiais de petrleo e etanol, e em terceiro lugar no mercado brasileiro de gasolina. Em relao ao panorama nacional de forma geral, o cmbio e o ano de transio de regimes da Petrobras so os drivers de maior destaque, ocupando os dois primeiros lugares nos mercados de gasolina e etanol. Os condicionantes de carter mais tcnico, como a ampliao da oferta e a implementao de medidas de eficincia e substituio, mesmo sendo sujeitos a menor incerteza, so tambm de alto impacto. Por fim, a trajetria dos subsdios ao etanol, especialmente nos EUA, mostra ser um driver de relevncia para a evoluo dos preos mundiais deste combustvel.

Impactos do pr-sal sobre a economia brasileira


Em funo dos vultosos investimentos sendo realizados na sua explorao, h quem acredite que o pr-sal ter impactos expressivos sobre o perfil exportador e econmico do Brasil. Entretanto, no horizonte aqui analisado, tais concluses no se justificam. Conforme visto anteriormente, o consumo interno de petrleo do Brasil crescer expressivamente at 2020. Em funo disso, a expanso da produo no pr-sal ser apenas parcialmente revertida em exportaes, que alcanaro o fim da dcada representando apenas cerca de 600 mil barris/dia em 2020. Esse volume corresponder a receitas de US$ 27,9 bilhes/ano, o que um valor significativo, mas representa apenas um crescimento de 73% em relao s exportaes de petrleo bruto do Pas, que em 2010 foram de US$ 16,1 bilhes. Em particular, no se espera que o petrleo suplante o minrio (US$ 30,8 milhes em 2010) como principal categoria de exportao. Adicionalmente, se supusermos que, durante a prxima dcada, as exportaes do Pas crescero a um ritmo igual sua mdia histrica (1991-2010), ento em 2020 as receitas de exportao do petrleo (os US$ 27,9 bilhes mencionados acima) correspondero a 5,2% das exportaes totais em 2020. Finalmente, levando em conta o crescimento do Produto Interno Bruto do Pas ao longo da dcada, as exportaes geradas pelo pr-sal tero um impacto positivo de apenas cerca de 0,4 ponto percentual para o PIB brasileiro em 2020. V-se, assim, que a importncia das exportaes de petrleo para a economia brasileira crescer moderadamente em termos absolutos, e pode at decrescer em termos relativos. Isso verdadeiro caso a indstria continue enfatizando a produo e exportao de petrleo bruto, e no o refino e a agregao de valor.

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Viso de futuro: o que esperar aps 2020


Na literatura sobre o futuro dos mercados de energia, existe amplo espao para contradies e vises discordantes. Alguns autores da corrente do peak oil apostam em cenrios drsticos de insuficincia energtica. Em tais projees, o mundo, e principalmente os EUA, sero incapazes de reinventar sua estrutura energtica de forma a se adequar s novas condies de preos de forma suave, com graves consequncias no somente para o crescimento econmico e continuidade do investimento, como tambm para as relaes de poder, estrutura geopoltica e segurana alimentar de forma global. Em outro extremo, existe uma corrente de pensamento marcada pelo otimismo tecnolgico. De acordo com tais analistas, as presses econmicas sempre geram incentivos ao desenvolvimento de novas fontes de energia a baixo custo, de forma que os cenrios de insuficincia crnica geram suas prprias solues. Infelizmente, a histria mostra diversos exemplos de situaes nas quais tecnologias de alto potencial de lucro ou benefcio social no foram capazes de se sobrepor a posturas arraigadas e redes de incentivos perversos. Desta maneira, o presente estudo no se compromete com nenhuma das duas posies, optando por um caminho do meio baseado nas evidncias fsicas, tecnolgicas e econmicas.

Retorno energtico determina fontes sustentveis no longo prazo


Embora o cenrio ps-2020 envolva um maior grau de incerteza, possvel traar algumas concluses claras em relao aos fatores de maior relevncia nesse horizonte de tempo. Primeiramente, deve-se esperar um aumento na relevncia do conceito de energy return on energy investment (EROEI), ou retorno energtico. Como explicao, o EROEI consiste na razo entre a energia despendida para obter certo recurso e a energia obtida na sua utilizao. Trata-se de um indicador de interesse, porque passa ao largo da intermediao do sistema de preos e fornece um parmetro de engenharia que pode ser

Do lado da demanda, o principal fator vista no perodo ps-00 a eletrificao da frota de automveis, que passa a ser substancial

estimado para uma dada tecnologia de aproveitamento de um recurso energtico especfico. medida que os combustveis fsseis se tornam escassos e a estabilidade de preos de insumos deixa de ser um dado, a anlise tradicional de viabilidade econmica de recursos deve ser substituda pela anlise de EROEI, que permite identificar as fontes de energia com maior potencial para serem fsica e tecnicamente sustentveis a longo prazo. Do lado da demanda, o principal fator vista no perodo ps-2020 a eletrificao da frota de automveis, que passa a ser substancial. Em um cenrio em que tecnologias como o plug-in hybrid tm relevncia na composio da frota, os combustveis fsseis e renovveis passam a ser substitutos parciais da energia eltrica e, portanto,

a demanda por eles passa a ser afetada pelo EROEI das tecnologias de produo de eletricidade, como tambm pelas regulaes relevantes.

Restries na oferta podem limitar o crescimento


Na anlise ps-2020, deve-se verificar com mais detalhes a estrutura do feedback entre o crescimento econmico e a demanda por energia. Esse feedback, at o momento, foi representado por um modelo isoelstico, isto , com uma curva de demanda com propores constantes e sem efeitos de cortes abruptos. De fato, excluindo momentos de restrio artificial da oferta,

essa hiptese tem se mostrado historicamente vlida, e alta a probabilidade de que continue a valer, particularmente medida que ocorre a eletrificao da frota, integrando a demanda por combustveis automotores demanda geral por energia. Nesse sentido, um cenrio nos quais os preos de energticos se mantenham elevados por um tempo prolongado ou indefinido pode gerar diversos efeitos sobre o perfil do consumo que causam impactos macroeconmicos alm do modelo isoelstico. Por exemplo:

Uma baixa elasticidade-preo a curto prazo (indisposio das famlias e empresas em reduzir seu consumo de energia

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mesmo diante de preos elevados) pode reduzir o valor agregado da produo e a renda disponvel, diminuindo o consumo de outros bens e a capacidade de investimento da economia;

a patamares tais que efeitos como os descritos sejam ativados. No entanto, tais adaptaes tm um precedente histrico, como se verifica pela sucessiva substituio de fontes na matriz energtica mundial ao longo dos sculos. Nesse contexto, eventos recentes tm trazido substanciais incertezas em relao oferta futura de energia e seu custo. Por um lado, a instabilidade geopoltica no Oriente Mdio pe em xeque uma grande parte da capacidade produtiva de petrleo, e tal conjuntura pode se manter desfavorvel por mais longo prazo. Por outro lado, o desastre nuclear de Fukushima, no Japo, pode vir a ter consequncias substanciais sobre o planejamento e reestruturao da matriz energtica mundial no longo prazo, aumentando as presses de demanda na direo de outras fontes. Entretanto, o mais provvel que as empresas, governos e consumidores consigam gradualmente romper as amarras (tecnolgicas, polticas e psicolgicas) que os mantm dependentes de recursos fsseis e, dessa forma, criar as condies para um mercado sustentvel de energia renovvel.

Por outro lado, uma alta elasticidade-preo a curto prazo (opo por reduzir drasticamente o consumo de energia) pode inviabilizar a produo de uma substancial frao da economia, atingindo sua viabilidade da mesma; Finalmente, dada uma mudana suficientemente duradoura nos preos de energticos, efeitos de longo prazo se tornam relevantes. As preferncias dos consumidores so radicalmente alteradas, seja atravs da introduo de novas modalidades de transporte e produo, ou por meio de mudanas culturais em resposta a preos acima de certo patamar por exemplo, transferindo demanda por bens de consumo para o comrcio eletrnico.

Tendo em vista a estabilidade histrica j mencionada, razovel crer que os preos nunca chegaro

7

Desafios e oportunidades
Pr-sal: promessa de riqueza, mas com imensos riscos
Os mercados de energticos, como petrleo, gs natural e etanol, sofrem influncia de diversos fatores e passaro por grandes transformaes nos prximos anos, como abordado at o momento neste estudo. Aspectos tcnicos, ambientais, mercadolgicos, cambiais e poltico-institucionais esto entre os que interferem no cenrio de oferta de bens e servios de energia. No Brasil, a recente descoberta de jazidas na camada pr-sal das Bacias de Santos, Campos e do Esprito Santo deu outra dimenso indstria de petrleo e gs local, com grande repercusso no mercado internacional. De pas que comemorava a autossuficincia de petrleo, alcanada pela primeira vez em 2006, o Brasil est diante da possibilidade de se tornar um dos grandes produtores mundiais. Os reservatrios do pr-sal, segundo previses feitas com base nos resultados da perfurao de mais de 30 poos, podem ser de 50 bilhes a 100 bilhes de barris, ou mais. As atividades de explorao e produo devem atrair investimentos de US$ 400 bilhes em dez anos, cifra que inclui infraestrutura e transporte, como foi dito no captulo anterior. Mas h quem acredite, nesse mercado, que os gastos globais possam atingir US$ 1 trilho, j que o Brasil, hoje, oferece as maiores oportunidades para a indstria petrolfera mundial em alto-mar. A complexidade da operao de extrair petrleo a at 7 mil metros abaixo da superfcie dgua, em distncias que podem chegar a 300 km da costa, exige a participao, alm da Petrobras, de grandes multinacionais do setor, empresas tecnolgicas e milhares de fornecedores. Uma extensa cadeia de suprimentos que vai demandar cada vez mais investimentos e mo de obra qualificada e movimentar a economia brasileira. Mas, para que a promessa de riqueza e de grande desenvolvimento socioeconmico se cumpra, imensos desafios precisaro ser enfrentados. Desafios no campo tecnolgico, de infraestrutura e logstica, legislao (marco regulatrio), tributos, capital humano e de captao de investimentos, como detalhado nas pginas seguintes.

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Jazidas no pr-sal
Campos descobertos at 1984 Campos descobertos de 1984 a 2001 Campos descobertos de 2002 a 2005 Campos descobertos de 2006 a 2009 Descobertas em avaliao

ESPRITO SANTO

Profundidade da gua do mar 400 m 1.000 m 2.000 m 3.000 m

Jubarte

RIO DE JANEIRO

Baleia Azul

12 18 17

Baleia Franc Nautilus

11

Itaipu

10

Wahoo

SO PAULO

BACIA DE CAMPOS

guas rasas

Corcovado 1

15

Lula (ex-Tupi)
3 9

19 20

Panoramix

13

Parati 2 Macunama 22 Carioca Nordeste 21 Bem-te-vi


5

Iara
6

Libra e Franco
ma rti ma cia ba da ite Lim

Carioca Iguau 16
14

Jpiter

Guar

Caramba

Azulo

BACIA DE SANTOS

guas ultraprofundas

9

NOME
1 2 3 4 5 6 7 8 9

DATA jan/01 jun/05 jul/06 set/07 jan/08 jan/08 mai/08 jun/08 ago/08 set/08 nov/08

BACIA Campos Santos Santos Santos Santos Santos Santos Santos Santos Campos Esprito Santo Esprito Santo Santos

BLOCO BC-60 (Par que das Baleias)

OPERADOR Petrobras (100%) Petrobras (65%) Petrobras (65%) Petrobras (45%) Petrobras (80%) Petrobras (80%) Petrobras (66%) Petrobras (45%) Petrobras (65%) Anadarko (30%) Petrobras (100%)

PARTICIPANTES Petrobras BG (25%), Partex (10%) BG (25%), Galp Energia (10%) BG (30%), Repsol YPF (25%) Galp Energia (20%) Galp Energia (20%) Shell (20%), Galp Energia (14%) BG (30%), Repsol YPF (25%) BG (25%), Galp Energia (10%) Devon Energy (25%), EnCana (25%), Maersk (20%) Petrobras

RESERVAS ESTIMADAS ( BARRIS) n/d n/d 5 a 8 bi 2 a 6 bi n/d 5 a 8 bi 3 a 4 bi 3 a 4 bi 3 a 4 bi 300 mi 1,5 a 2 bi (inclui Baleia Franca) 1,5 a 2 bi (inclui Baleia Azul) n/d

JUBARTE PARATI TUPI CARIOCA CARAMBA JPITER BEM-TE-VI GUAR IARA

BM-S-9 BM-S-11 BM-S-9 BM-S-21 BM-S-24 BM-S-8 BM-S-9 BM-S-11 BM-C-30 BC-60 (Par que das Baleias)

ca

10 WAHOO 11 BALEIA AZUL

12 BALEIA

FRANCA

nov/08

BC-60 (Par que das Baleias)

Petrobras (100%)

Petrobras

13 PANORAMIX

jan/09

BM-S-48

Repsol YPF (40%)

Petrobras (35%), Woodside Petroleum (12,5%), Companhia Vale do Rio Doce (12,5%) Amerada Hess (40%), Petro bras (20%) Petrobras (60%) BG (30%), Repsol YPF (25%) Anadarko (33,3%), Maersk (26,7%) Petrobras (35%), Oil and Natu ral Gas Corp. (ndia) (15%) Propriedade da Unio Propriedade da Unio BG (30%), Repsol YPF (25%) BG (25%), Partex Brasil (10%)

14 AZULO 15 CORCOVADO-1 16 IGUAU 17 ITAIPU 18 NAUTILUS 19 FRANCO 20 LIBRA 21 CARIOCA

jan/09 abr/09 abr/09 jan/10 jun/10 mai/10 out/10 jan/11 fev/11

Santos Santos Santos Campos Campos Santos Santos Santos Santos

BM-S-22 BM-S-52 BM-S-9 BM-C-32 BC-10 (Parque


das Conchas)

ExxonMobil (40%) BG (40%) Petrobras (45%) Devon (40%) Shell (50%)

5 a 10 bi n/d n/d n/d n/d 4,5 bi 7,9 bi n/d n/d

2-ANP-1 RJS Petrobras (100%) 2-ANP-2 RJS Petrobras (100%) BM-S-9 BM-S-10 Petrobras (45%) Petrobras (65%)

NORDESTE

22 MACUNAMA

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Mudanas no marco regulatrio


As recentes descobertas da camada pr-sal foram consideradas relevantes o suficiente para exigir a criao de um novo ambiente regulatrio para garantir, de um lado, a atratividade para investidores nacionais e estrangeiros e, por outro, o usufruto das riquezas por toda a sociedade. Foi com esse objetivo que o governo props a mudana do sistema de concesso para o de partilha da explorao e produo nas reas do pr-sal. Pelo modelo de partilha, j em vigor para as novas licitaes, as empresas contratadas assumem os riscos das atividades e obtm como pagamento uma parte da produo, o chamado leo-custo, em quantidade suficiente para ressarcir suas despesas. Essas empresas tero ainda direito a uma parte do leo-lucro, que o excedente produzido, sendo o restante destinado Unio. No sistema de concesso, vlido para os antigos contratos, as atividades so realizadas por conta e risco da empresa concessionria, que dona das instalaes e de toda a produo. Unio ela paga royalties,

bnus de assinatura e outras participaes governamentais. A alegao do governo para mudana a necessidade de a Unio se apropriar de uma parcela significativa do petrleo do pr-sal, para levar o Pas a um novo patamar de desenvolvimento socioeconmico. Pelas regras do sistema de partilha, a Unio poder contratar diretamente a Petrobras para produzir em determinadas reas no pr-sal no limite de at 5 bilhes de barris de petrleo e gs natural, sem licitao (por meio de cesso onerosa de direitos). Alm disso, a companhia ser a operadora de todos os blocos de explorao, nos quais ter participao mnima de 30%. Vencem as licitaes as empresas que oferecerem a maior contribuio percentual Unio de petrleo-lucro.

Naquele momento, os blocos apresentavam alto risco e baixa rentabilidade, numa conjuntura em que o preo do barril do petrleo estava mais baixo e a Petrobras no dispunha de recursos para investir. Era necessrio, ento, que o sistema fosse mais atrativo ao capital estrangeiro. Hoje, ao contrrio, os riscos da operao seriam menores, a rentabilidade maior, a Petrobras se encontra mais capitalizada e detm parte da tecnologia necessria para a produo nos campos do pr-sal (a outra parte est em desenvolvimento ou ter de ser introduzida por outras empresas). O novo marco regulatrio criou ainda uma nova estatal, que dever se chamar Pr-Sal Petrleos SA (at o fechamento desta edio, em agosto de 2011, o nome ainda no era definitivo), incumbida de representar a Unio nos consrcios e comits operacionais a serem criados para gerir os diferentes contratos de partilha de forma a garantir a maior remunerao possvel ao Estado e tambm o Fundo Social, cuja misso destinar parte dos recursos prioritariamente ao combate pobreza, educao de qualidade e inovao cientfica e tecnolgica.

Vis nacionalista: O maior


controle do Estado e o vis nacionalista, evidentes nas novas regras, se justificam, segundo o governo, entre outras coisas, pelo tamanho das reservas, pela necessidade de desenvolver a cadeia nacional de fornecedores de bens e servios, e por ser o cenrio atual diferente do de 1997, quando se optou pelo contrato de concesso.

Polticos de Estados que no produzem petrleo pressionam para que os royalties provenientes das atividades no pr-sal no privilegiem os Estados produtores

Royalties ainda em discusso


Uma das questes regulatrias mais polmicas relacionadas ao petrleo e ao gs natural da camada pr-sal o critrio de distribuio da receita arrecadada com a explorao dentro do novo modelo de contrato de partilha de produo. As regras de repartio dos royalties integram projeto de lei em tramitao. H uma forte presso de polticos representantes de Estados que no produzem petrleo para que os royalties provenientes das atividades no pr-sal no privilegiem os Estados produtores, mas sejam distribudos por igual entre todos. O risco de que esse sistema venha a quebrar os Estados produtores, como Rio de Janeiro e Esprito Santo, porm, grande, uma vez que esses Estados perdero uma parte de suas receitas.
tabela dos royalties

Na proposta acertada entre os governadores e o ento Governo Lula, ainda em discusso (at o fechamento desta edio), a distribuio se daria da seguinte forma: 25% para Estados produtores, 6% para municpios produtores, 3% para municpios afetados pelas operaes de embarque e desembarque, 19% para a Unio, 3% para aes de mitigao e adaptao s mudanas climticas e os 44% restantes entre todos os entes da Federao (22% para Estados e 22% para municpios). Pela lei atual, Estados e municpios produtores ou confrontantes (com litoral de frente para os campos) e Unio ficam com a maioria dos recursos 40% Unio, 22,5% Estados produtores e 30% municpios produtores. Apenas 7,5% do total repartido entre todos os Estados do Pas.

Pela lei atual


40% Unio

Na proposta acertada entre os governadores e o ex-presidente Lula


19% Unio 25% Estados produtores 6% Municpios produtores 3% Municpios afetados pelas operaes de embarque e desembarque 44% Todos os entes da Federao (22% para Estados e 22% para municpios) 3% Aes de mitigao e adaptao s mudanas climticas

22,5% Estados produtores

7,5% Repartidos entre todos os Estados do Pas

30% Municpios produtores

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Dependncia dos recursos naturais


Outra preocupao que norteou a criao das novas regras de contratos foi a necessidade de se evitar problemas comuns a pases que descobrem uma grande riqueza natural - a de se tornar excessivamente dependentes desta riqueza sem que os benefcios revertam para a maioria da populao e outros setores econmicos. De qualquer forma, apesar dos esforos do governo brasileiro para garantir que a atividade se desenvolva de forma sustentvel na era do pr-sal, h muitos gargalos que precisaro ser enfrentados. Uma das preocupaes com o fato de a Petrobras atuar como operadora nica dos blocos. Inevitavelmente significar uma responsabilidade maior para a empresa e a Unio, e mais riscos. No ser uma tarefa fcil para uma nica companhia coordenar tantos recursos humanos, tcnicos e logsticos. A necessidade de atrair capital para uma empreitada que requer investimentos da ordem de US$ 400 bilhes pode se tornar mais difcil em um sistema menos

atraente para os investidores estrangeiros. E o Brasil sozinho no dispe desses valores. H tambm as dificuldades bem conhecidas de quem decide fazer negcio no Brasil, como a alta carga tributria (e, no caso do petrleo e gs, a inexistncia de legislao tributria especfica, como exposto mais frente), o excesso de burocracia, falhas graves de infraestrutura e at um apago de mo de obra, tambm abordado adiante.

contedo local
O novo marco regulatrio trouxe uma dificuldade extra, que a de cumprir ndices elevados de contedo local, ou seja, um percentual mnimo de equipamentos utilizados na explorao e produo de petrleo e gs deve ser de fabricao nacional. As exigncias coerentes com o princpio de fortalecer a indstria local so de que na fase exploratria o percentual mnimo de nacionalizao seja de 37%, e na fase de implantao de projetos de pelo menos 55% e mdia de 65%. Ocorre que muitos equipamentos e peas necessrios para a atividade

no so produzidos no Pas, o que vem obrigando companhias internacionais a comprar ou fazer parcerias com fornecedores brasileiros para passar a produzir no Brasil itens que j produzem no exterior. Inmeras prestadoras de servios, mdias e pequenas, altamente especializadas, fornecem tecnologia para as plataformas, e a soma de tudo o que produzido por essa extensa rede deve cumprir o contedo local, o que no uma tarefa fcil. Em funo disso, a ANP decidiu ampliar a fiscalizao, credenciando para a funo empresas certificadoras de experincia tcnica comprovada em atividades relacionadas explorao e produo de petrleo e gs.

garantia zero
Grandes companhias internacionais tm equipes e at departamentos para identificar fornecedores brasileiros que possam desenvolver localmente os itens de que necessitam. Quando ainda no produzem, esses empresrios podem vir a desenvolver esses componentes, mas, para isso, dependem de linhas de crdito. Esse um dos gargalos do sistema: qual a garantia que o produtor nacional tem de que, aps obter o

Empresas formaro parcerias e consrcios. A governana corporativa ser essencial para apurar o controle de custos e de estoques, e possibilitar a gesto de riscos

emprstimo para desenvolver um novo item ou uma nova tecnologia, sua mercadoria ser comprada pela Petrobras? A garantia no existe se as licitaes considerarem o menor preo, como o caso. Alm de proporcionar, em geral, lucro menor s empresas participantes, o modelo de contrato de partilha vai exigir que elas mantenham uma estrutura gerencial e administrativa impecvel e um sistema de custeio consistente, pois somente assim conseguiro, por exemplo, definir e apurar com preciso os itens que comporo o leo-custo e o leo-lucro, para determinar a parcela a ser destinada Unio. Essas empresas necessariamente sero levadas a formar parcerias, joint ventures e consrcios. Para isso, precisaro cuidar da governana corporativa, apurar o controle de custos e de estoques, fazer gesto de riscos, conhecer a fundo a estrutura legal e comercial dessas associaes. Tudo para que no restem dvidas sobre a participao de cada parceiro. O sistema de contratos de partilha tem potencial para contribuir de forma mais efetiva para o desenvolvimento socioeconmico

do Pas, mas h muitas dvidas sobre se esse modelo vivel. O objetivo grandioso, mas traz desafios mltiplos para os quais o Brasil ainda tem de encontrar solues.

sua disponibilidade em todo o territrio nacional. A ideia que a lei promova a segurana jurdica necessria para incentivar a implantao de redes particulares e com isso organizar o mercado de transporte de gs. So previstos o regime de concesso para os novos dutos e, em casos determinados pela ANP, como o de gasodutos construdos a partir de acordos internacionais, o regime de autorizao (sem necessidade de licitao). A legislao tambm dispe sobre transporte, processamento, estocagem, liquefao, regaseificao e comercializao de gs natural. Com a abertura de licitaes, mais empresas podero entrar no mercado de gs brasileiro, hoje praticamente monoplio da Petrobras, o que deve contribuir para aumentar a competio e baixar as tarifas. H, ainda, uma expectativa por parte do governo de que a modalidade de contratos de concesso, que dever contribuir para aumentar a infraestrutura de transporte, possa ajudar a atrair mais investimentos para a explorao e produo do gs natural.

Lei do gs
A explorao e a produo do gs natural tm suas particularidades em relao ao petrleo. Embora as descobertas das jazidas do pr-sal devam multiplicar, como j visto, a atual produo de 61 milhes de m3 por dia (dados da ANP de maro de 2011), para que de fato o seu uso seja expandido no Brasil alguns investimentos tero de ser feitos. O gs natural tem aplicao tanto como combustvel, com a vantagem de uma combusto mais limpa que a gasolina e o diesel, como em residncias e na indstria, na forma de matria-prima. Mas difcil de ser transportado, exigindo uma malha de gasodutos ou um processo de liquefao mais complexo, a temperaturas baixssimas. A regulamentao da Lei no 11.902, conhecida como Lei do Gs, em dezembro de 2010, estabeleceu um marco regulatrio e dever contribuir para atrair investidores privados para a construo e ampliao de dutos, aumentando a

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Organizao e gesto de risco


Todo setor submetido a rgidas regulamentaes impe s empresas de sua cadeia produtiva grandes desafios de organizao e gesto para manter suas operaes e o seu ritmo de crescimento. Em ambientes complexos, como o criado pelo marco regulatrio da indstria de petrleo e gs no Brasil, vai-se exigir cada vez mais de operadoras e fornecedores um bom preparo para conhecer os riscos envolvidos na atividade e dar conta de atender ao aumento da demanda de produtos e servios. Por preparo entenda-se capacidade de planejamento, organizao, gesto, mensurao e avaliao requisitos bsicos para um crescimento sustentvel. O volume significativo de recursos que est sendo atrado para o setor ir impor a reestruturao de toda a cadeia, que deve estar apta a enfrentar um novo ciclo de crescimento econmico. As empresas dispostas a aproveitar as oportunidades do pr-sal precisaro investir em estruturas adequadas para dar conta dos desafios. Entre elas esto os requisitos para fazer parte do cadastro de

fornecedoras da Petrobras. Podem se cadastrar de grandes multinacionais a pequenas empresas familiares, mas preciso atender a um conjunto grande de requisitos, como documentos, balancetes, certides negativas, entre outros. Exigncias do novo marco regulatrio, como o cumprimento das regras de contedo local, tambm traro condies especiais, alm dos regimes aduaneiros especficos para o setor, a exemplo do Repetro, que ser detalhado mais adiante no tpico sobre tributos. So regras que exigem, por parte das empresas, uma envergadura organizacional melhor para um bom desempenho em um ambiente complexo de negcios.

O que determina o sucesso da empresa?


A organizao da indstria de petrleo e gs se assenta nos seguintes pilares: processos, tecnologia da informao (TI) e pessoas. Essas trs reas atuando de forma harmnica, com a alocao eficaz dos recursos, vo determinar o sucesso da empresa. O setor de TI (como abordado adiante) deve contribuir com ferramentas de monitoramento de recursos, mtricas e indicadores de performance. O controle da operao fundamental para que se

A organizao da indstria de petrleo e gs se assenta nos seguintes pilares: processos, Tecnologia da Informao (TI) e pessoas, que devem atuar de forma harmnica

cumpram, com responsabilidade, os contratos assumidos e se evitem as multas vultosas tpicas dessa indstria. E o monitoramento de riscos tambm ganha importncia excepcional quando se trata da atividade de petrleo e gs. As empresas precisam conhecer o universo de riscos para poder fazer um gerenciamento responsvel, sendo a informao fundamental para subsidiar as decises. Neste caso, no se pode falar de gesto sem mencionar a necessidade de cuidar da governana corporativa, cujas boas prticas visam a preservar e aumentar o valor de mercado das organizaes, bem como facilitar seu acesso ao capital e contribuir para sua longevidade. Os princpios bsicos da governana corporativa que devem ser observados so transparncia operacional, equidade (tratamento justo de todos os scios e stakeholders), prestao de contas (accountability) e responsabilidade corporativa (polticas corretas de atuao socioambiental). Por fim, as empresas mais bem organizadas e atentas s boas prticas de governana corporativa so mais atrativas para os investidores e passam a reunir condies mais favorveis para fazer frente aos desafios do pr-sal.

Desafios tecnolgicos
Extrair e produzir o petrleo localizado na regio pr-sal um desafio considervel at mesmo para a Petrobras, empresa de referncia mundial na operao em guas profundas. Alm de localizados a uma profundidade muito maior, esses reservatrios apresentam um tipo de rocha diferente, formada por carbonatos, mais heterognea e instvel do que as encontradas nas perfuraes em camadas ps-sal, com as quais a companhia est mais familiarizada. H a dificuldade ainda de atravessar 2 quilmetros de sal para chegar a esses reservatrios. Por sua natureza plstica, o sal pode prender a coluna de perfurao e fazer com que o poo se feche, alm de danificar o ao usado na operao. Por isso, h todo um investimento em desenvolvimento de materiais mais resistentes. Outro grande desafio o fato de o petrleo extrado do pr-sal vir acompanhado de alto teor de dixido de carbono, uma vez que, combinado com a gua, esse CO2 forma cido carbnico e corri o ao que reveste os equipamentos.

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Pesquisa cientfica avana


Para enfrentar esses obstculos, a Petrobras tem investido em pesquisa cientfica e tecnolgica, como as realizadas pelo seu Centro de Pesquisas (Cenpes) e os programas em parceria com universidades e instituies de pesquisa e desenvolvimento (P&D) de todo o Pas. Mas h uma srie de servios e equipamentos de alta tecnologia que precisaro ser fornecidos por grandes companhias de petrleo internacionais que participam da operao. Tambm para elas o pr-sal apresenta um desafio de inovao, e algumas montaram laboratrios no Pas. Embora a indstria do petrleo no oceano envolva estruturas imensas como plataformas e navios com guindastes capazes de levantar toneladas de tubos flexveis, sondas, robs submarinos e um complexo de vlvulas e instrumentos eletrnicos que controlam o fluxo dos poos o segundo grande desafio tecnolgico, depois das peculiares caractersticas geolgicas da camada pr-sal, est relacionado rea de tecnologia da informao (TI).

TI fundamental para gesto de risco


Todas as operaes envolvidas com a recuperao do petrleo dos reservatrios, engenharia de poos, enfrentamento do desafio da presena do CO2 nas rochas, escoamento do petrleo, distncia da costa etc. precisam ser acompanhadas pelos computadores. a rea de TI que vai cuidar de tpicos fundamentais, como gesto de risco. Numa atividade como essa, os riscos esto em todos os lugares, de acidentes ambientais e pessoais at os relacionados continuidade da operao e a ocorrncias como atrasos e ausncia de tcnicos relevantes quando se tem aluguis de equipamentos com dirias na faixa de centenas de milhares de dlares. Alm da gesto de conhecimento, cabe rea de TI a responsabilidade pela armazenagem e transmisso de informaes e por garantir o relacionamento colaborativo entre profissionais. Como em outras atividades, tambm a indstria do petrleo hoje depende de trabalho feito a distncia.

A indstria corre para gerar inovao tecnolgica para a extrao do petrleo do pr-sal com a criao de solues que ajudem nos desafios da logstica e infraestrutura

Ainda mais em uma estrutura imensa e cheia de desafios, com bases em alto-mar. Necessita-se de mo de obra extremamente especializada, e no h engenheiros e tcnicos suficientes para trabalhar em cada plataforma. Muitos se encontram em pases diferentes e precisam trocar ideias em tempo real. A tendncia, portanto, ser o controle da produo feito de forma centralizada, a cargo de uma espcie de torre de comando, como nos aeroportos.

Novas oportunidades
Essa forma nova de trabalhar pode gerar oportunidades para profissionais de TI e pequenas e mdias empresas encarregadas de encontrar solues tecnolgicas e de gesto, com a Petrobras permanecendo na funo de coordenao. Sero cada vez maiores os investimentos para garantir que o monitoramento das operaes e que as atividades ocorram sem interrupes. Outro ponto a segurana de informaes, que ainda recebe pouca ateno no Brasil. Mas, com o Pas ganhando projeo no mundo, a

tendncia que se invista mais em TI para garantir a segurana de dados, evitar vazamento de informaes, zelar pela propriedade intelectual e prevenir espionagem. A Petrobras vem desenvolvendo tecnologias nessa rea, e a cadeia de fornecedores como um todo deve comear a olhar o assunto com mais cuidado. Alm de segurana, a confiabilidade dos dados, em uma atividade que tende a ser cada vez mais informatizada, ser fundamental para embasar a tomada de decises durante as atividades de explorao e produo.

abastecimento, armazns, helipontos e alojamentos. Nas plataformas em operao hoje na Bacia de Campos, o transporte de pessoas que exige agilidade feito por helicpteros, mas as distncias mdias so de 100 quilmetros. Em distncias de 300 quilmetros, os helicpteros teriam de voar at 600 quilmetros, ida e volta, sem abastecer (contando com a possibilidade de no poder pousar por causa de mau tempo), o que representa o limite de autonomia dos aparelhos. Da a necessidade de um ponto de abastecimento no oceano.

Logstica e infraestrutura complexas


Os grandes desafios tecnolgicos so acompanhados por outros, de idnticas propores, nas reas de logstica e infraestrutura. A distante localizao dos blocos de explorao representa uma situao indita no mundo, e exigir solues inovadoras de logstica para a movimentao de pessoas, materiais e equipamentos. A Petrobras estuda, por exemplo, a construo de uma base em alto-mar para abrigar postos de

Base de apoio
A base de apoio tambm ser fundamental para receber passageiros de embarcaes de grande porte, oferecer atendimento mdico e abrigar pessoas no caso de aeronaves no poderem decolar. Outra importante razo para se construir uma estrutura assim (provavelmente sero necessrias algumas delas) est relacionada aos planos emergenciais. No caso de acidentes como o do Golfo do Mxico, muito mais difcil tomar as providncias necessrias e em tempo hbil partindo exclusivamente da costa.

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Supply chain e a cadeia de fornecedores


Outro desafio logstico que se impe e que no depende de grandes estruturas fsicas o de planejamento e organizao. O conceito de supply chain, ou de administrao voltada para a integrao de todos os negcios existentes na cadeia de abastecimento, seria apropriado para dar respostas j no momento em que a atividade est voltada para a instalao e explorao. A grande movimentao de pessoal e equipamentos, com

o envolvimento de terceiros, traz um desafio grande de gesto de contratados, fornecedores, enfim, de coordenao de toda a cadeia. O planejamento e a visibilidade das demandas e dos fluxos de materiais tambm so fundamentais para o bom andamento das operaes, principalmente em uma atividade em que a indisponibilidade de insumos requeridos pode gerar custos e estresses operacionais de grandes dimenses. A gesto de risco tambm uma atribuio da rea de supply chain, responsvel por assegurar o cumprimento de todos os procedimentos de segurana e avaliar os pontos sensveis de todas as operaes, inclusive riscos ambientais.

Setores estruturais
s questes de logstica se acrescentam as de infraestrutura. Uma empreitada como a da explorao da camada pr-sal com a participao de mais de 60 companhias de petrleo (entre brasileiras, estrangeiras, alm da prpria Petrobras) e a perspectiva de duplicao da atual produo brasileira de petrleo e gs em poucos anos exige investimentos em ampliao de portos e aeroportos, nos setores naval, hoteleiro e imobilirio, em todo tipo de atividade de apoio offshore e martimo. No caso da estrutura porturia, a sua ampliao depende, para que atenda ao aumento de

A massificao do uso de gs natural e o aumento de sua relevncia na matriz energtica do Pas vo depender da expanso das redes de gasodutos

demanda previsto, de investimentos tambm na malha rodoviria e ferroviria e na desburocratizao e agilidade das operaes. Outros segmentos da indstria de petrleo e gs de refino e comercializao de combustveis tambm vo exigir grandes aportes de recursos em modernizao e construo de novas refinarias, rodovias, ferrovias e gasodutos. A ampliao do parque de refino nacional, para a qual a Petrobras reserva investimentos substanciais para os prximos anos, fundamental para agregar valor indstria petrolfera, pois se trata de etapa de processamento da commodity. Hoje, o Pas conta com

13 refinarias, sendo 11 da Petrobras, quase todas construdas h mais de 40 anos e projetadas para processar petrleo leve (principalmente importado dos pases rabes), no o petrleo nacional, mais pesado. Os aportes nesse setor so importantes para que o Pas possa ofertar produtos com maior valor agregado, como diesel e gasolina com menos enxofre. Espera-se que a regulamentao da Lei do Gs incentive investimentos na construo de gasodutos. O produto gs, para se tornar vivel comercialmente, necessita de uma rede fsica de gasodutos de transporte que, no Brasil, ainda muito pequena, dada a extenso

territorial do pas: so menos de 8 mil km de dutos instalados, com oferta mais concentrada nas regies Sul e Sudeste. E tambm de uma malha de gasodutos de transporte, hoje de responsabilidade principalmente da Petrobras, por meio de suas subsidirias Gaspetro e BR Distribuidora. A massificao do uso de gs natural e o crescimento de sua importncia na matriz energtica do Pas vo depender da expanso dessas redes.

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Como financiar o pr-sal


A indstria de petrleo e gs envolve nmeros gigantescos, a comear pelas cifras correspondentes aos recursos necessrios para financiar as suas atividades. Com as descobertas do pr-sal, o setor no Brasil dever atrair volumes adicionais de investimentos que se aproximam do PIB de vrios pases. As inmeras empresas que j integram e as que pretendem integrar a cadeia de fornecedores esto a campo em busca de financiamento para cumprir as demandas. Mas a grande questo : onde conseguir tais financiamentos e quais os mais eficientes?

e estvel. Trata-se de um modelo customizado, de estruturao complexa, mas baixo custo de financiamento. Seria adequado, por exemplo, a um fornecedor da Petrobras que acaba de fechar um contrato no valor mdio de R$ 500 milhes para fornecer determinados equipamentos e que, para cumprir a demanda, precisa fazer investimentos na produo. Esse contrato, que estabelece um fluxo de caixa, a garantia de que a instituio financeira precisa para estruturar o recurso.

Private equity profissionaliza a gesto


Uma segunda forma de funding, ou captao, por meio dos fundos de private equity. Esse tipo de investimento envolve a compra de participao acionria em empresas de grande potencial de crescimento. Esses fundos podem ter papel ativo na gesto das empresas e atuam como alavanca ao seu desenvolvimento. No Brasil, existem atualmente fundos de private equity setoriais, focados na cadeia de petrleo e gs. A modalidade pode ser interessante para pequenos e mdios

Project finance tem baixo custo de financiamento


Existem algumas modalidades que podem se adequar aos planos de investimento de empresas de diferentes portes e especialidades. O project finance, por exemplo, a possibilidade de financiar novos projetos a partir do seu prprio fluxo de caixa. Essa modalidade pressupe um projeto economicamente vivel, exposio baixa aos riscos e um ambiente regulatrio transparente

Com as descobertas do pr-sal, o setor de petrleo e gs no Brasil dever atrair volumes adicionais de investimentos que se aproximam do PIB de vrios pases

fornecedores e prestadores de servios da Petrobras que sejam empresas de capital nacional, familiares, vrias delas de carter tecnolgico. Os fundos de private equity devem aumentar sua participao nesse setor e podem ter um papel importante no fortalecimento da cadeia de fornecedores, ajudando a consolidar o mercado nacional de petrleo e gs.

governana em primeiro lugar


Seja para fazer transaes ou obter financiamento especialmente nas modalidades de project finance e private equity , as empresas precisaro se dedicar ao trabalho de governana corporativa, com o estabelecimento de mtodos e processos transparentes que deem tranquilidade e confiana ao parceiro ou investidor. O xito na captao de recursos, sem a qual no h como movimentar esse setor to dependente de investimentos em larga escala, vai depender fundamentalmente do preparo e estrutura das companhias envolvidas.

ou ainda outras de capital estrangeiro com atividades no Brasil; e companhias nacionais que adquirem brasileiras, empresas de capital estrangeiro estabelecidas fora do Brasil ou com operaes em territrio nacional. Entre os exemplos de negcios realizados em 2010 esto duas grandes aquisies envolvendo capital proveniente da China. As chinesas Sinopec e Sinochem compraram, respectivamente, 40% da subsidiria no Brasil da companhia espanhola Repsol (por US$ 7,1 bilhes) e 40% do campo Peregrino, na Bacia de Campos, operado pela norueguesa Statoil (por US$ 3 bilhes). Estima-se que o volume de recursos que deve ingressar na indstria de petrleo e gs no Brasil nos prximos anos far aumentar ainda mais esse movimento de transaes. Para cumprir a regra do contedo local, as empresas estrangeiras que querem atuar na cadeia do pr-sal tm a opo de investir no Brasil em plantas fabris para produzir bens localmente ou acelerar o processo comprando empresas j estabelecidas aqui e que tenham em seus portflios os servios requeridos dentro da cadeia.

Linhas tradicionais so mais caras


Outras duas formas mais tradicionais so as linhas de financiamento de curto e de longo prazo. A primeira, disponvel em bancos comerciais, apresenta baixa burocracia para liberao. Atende s necessidades mais imediatas, adequadas ao financiamento de capital de giro, porm o custo das taxas cobradas pela instituio financeira alto. A segunda, com valor financeiro menor, o financiamento obtido junto a instituies financeiras pblicas, como Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), Caixa Econmica Federal (CEF), Fundo da Marinha Mercante (FMM), Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID), entre outros.

Fuses e aquisies devem continuar


A definio do contedo local pelo marco regulatrio do pr-sal e a maior entrada de capital nessa atividade provocaram um aumento no nmero de fuses e aquisies visando principalmente cadeia de fornecedores de equipamentos e prestadores de servios do setor. As transaes so de vrios tipos: empresas de capital estrangeiro que compram empresas brasileiras estabelecidas no Pas, no exterior,

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Falta regra tributria especfica


Para que a indstria de petrleo e gs no Brasil se desenvolva com sustentabilidade, urgente definir as regras de cobrana dos tributos que incidem sobre a atividade. Desde o fim do monoplio da Petrobras sobre a explorao e produo, em 1997, o ambiente regulatrio pouco evoluiu, principalmente no que se refere carga tributria. Esse cenrio vem gerando instabilidade jurdica e obrigando as empresas a buscar esclarecimentos junto s autoridades fiscais, e a um grande esforo de interpretao da lei. Um setor com caractersticas peculiares como o de petrleo e gs deveria contar com uma rea tributria especfica, o que ainda no existe no Pas. As leis vigentes se detm mais nos modelos de contrato, pagamentos de royalties e outras participaes da Unio, e deixam muitas lacunas sobre a

definio de critrios contbeis para a atividade, importantes para se calcular os crditos tributrios. Para lidar com essa situao de vcuo legal, as empresas do setor usam mtodos diferentes de contabilidade, com base em experincias internacionais. Entre as poucas regras tributrias voltadas para o setor de petrleo e gs esto normas especiais para cobrana do Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Prestao de Servios (ICMS) que no caso de energia eltrica, petrleo e gs feita no Estado de destino, e no de origem , e o Repetro, sigla para regime aduaneiro especial de exportao e importao de bens destinados s atividades de pesquisa e de lavra das jazidas de petrleo e de gs natural. O Repetro, com vigncia at 2020, isenta de cobrana de impostos federais a importao de equipamentos especficos para essas atividades. Em vrios Estados, tambm o ICMS no cobrado.

Com a intensificao das fuses e aquisies, envolvendo grandes volumes de recursos financeiros, o cuidado com a questo tributria se torna ainda mais importante

Ambiente inseguro
Embora o incentivo fiscal do Repetro seja um dos principais pilares da indstria no Brasil, ele vem sendo intensamente questionado, o que contribui para o ambiente de insegurana. Um estudo recente da Associao Brasileira de Mquinas e Equipamentos (Abimaq), por exemplo, defende o fim do incentivo, que teria levado o Brasil a perder R$ 25 bilhes em impostos nas compras das operadoras de petrleo entre 2005 e 2009, ou R$ 100 bilhes, considerando os impostos indiretos gerados dentro da cadeia de fornecedores. Criticado ainda como um benfeitor principalmente das grandes companhias estrangeiras, o Repetro, tem outra particularidade. Estender seus benefcios exportao ficta a possibilidade de bens do setor de petrleo e gs fabricados no Brasil serem exportados a empresas estrangeiras, porm sem sair do territrio nacional, ou seja, com utilizao dentro do Pas. uma exportao simblica seguida de importao, de forma a obter, assim, a iseno de impostos. A exportao ficta no bem-aceita por vrios Estados. O Rio de Janeiro um desses exemplos que no

aprova esse modelo e que tambm questionam na Justia a regra de cobrana do ICMS no destino (que beneficia principalmente os grandes consumidores de petrleo, como So Paulo). O Estado luta por instituir a cobrana do ICMS sobre a extrao, ou seja, no local de origem da produo. Nesse cenrio de intensificao de atividade da fuses e aquisies envolvendo grandes volumes de recursos financeiros, o cuidado com a questo tributria se torna ainda mais importante. O vazio legislativo de um lado, o excesso de tributos e a alta carga tributria de outro, alm de muita burocracia, geram insegurana jurdica para as empresas e os investidores. A situao refora a demanda por gesto de risco e uma boa gesto fiscal, como forma de proporcionar alguma tranquilidade aos investidores.

para dar conta das demandas geradas com o grande volume de investimentos direcionados explorao e produo no pr-sal. Uma das consequncias mais imediatas a vinda, em massa, de profissionais estrangeiros. Segundo o Ministrio do Trabalho e Emprego, desde 2006 o nmero de pedidos de autorizao de estrangeiros para trabalhar no Pas vem crescendo ano a ano. Em 2010, 56.006 foram autorizados a trabalhar no Brasil, contra 42.914 em 2009. Do total das autorizaes concedidas no ano passado, 53.441 foram de carter temporrio, com permanncia no Pas de at dois anos. O setor de petrleo e gs o principal demandante dessas autorizaes, geralmente destinadas a profissionais especializados na superviso de montagem de equipamentos e com a misso de comandar o trabalho, por exemplo, em navios-sonda, usados para perfurao de poos em alto-mar.

Dficit de capital humano


O dficit de mo de obra qualificada um dos grandes gargalos da atividade. O nmero de tcnicos e engenheiros especializados de que o Pas dispe ou que formar nos prximos anos no suficiente

Ingresso de estrangeiros qualificados deve dobrar


Os pedidos vm aumentando nos ltimos anos no s para a atividade de explorao e produo, mas tambm de construo de refinarias, portos, estaleiros, obras de

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infraestrutura. A tendncia que o ingresso de estrangeiros dobre em uma dcada, introduzindo um novo perfil de imigrante no Pas: o do profissional altamente qualificado e de variadas nacionalidades. No caso do setor petrolfero, as embarcaes e plataformas j vm tripuladas do exterior, com centenas de profissionais que precisam obter autorizao para ingressar no Brasil ou trabalhar como embarcados, offshore. Hoje j h mais expatriados do que brasileiros nas plataformas, que empregam de 150 a 400 pessoas. A ponto de se falar na necessidade de flexibilizar a legislao que incide sobre esses trabalhadores, matria de projeto de lei em tramitao no Congresso que exige percentuais mnimos de brasileiros em vrias etapas de produo nas plataformas.

Visto ponto crtico


As empresas que esto trazendo essa mo de obra de fora se deparam com vrias questes em relao concesso de autorizao de visto de trabalho que precisam ser olhadas com cuidado e exigem assessoria especializada e muito planejamento. Por exemplo, quando expiram os vistos de profissionais sem os quais o trabalho no pode prosseguir, pode-se levar meses para conseguir novos vistos, o que traz o risco de paralisao da produo. Alm disso, preciso que a companhia se certifique de estar pedindo o visto certo, sob o risco de levar multas pesadas. Existem vrios tipos, como o visto para assistncia tcnica, transferncia de tecnologia e especialistas que permanecero embarcados sem poder ir ao continente (a no ser direto para o aeroporto) e at vistos permanentes para diretores, executivos e outros profissionais com poderes de gesto. Quase todos expedidos s centenas de uma vez, o que exige iniciativas coletivas para facilitar a burocracia no Ministrio do Trabalho.

Questes fiscais e previdencirias especficas


H questes fiscais e previdencirias que precisam ser observadas e

Hoje, h mais expatriados do que brasileiros nas plataformas de petrleo, que empregam de 50 a 00 pessoas. Com o apago de mo de obra, cogita-se elevar essa participao

aplicadas s caractersticas muito peculiares da atividade de petrleo e gs. No que diz respeito aos expatriados, por exemplo, necessrio, de imediato, definir a data de caracterizao da residncia fiscal dos estrangeiros no Pas determinada em funo da natureza do visto que conseguir para atender as autoridades fiscais. A partir da, ele saber quanto dos seus rendimentos ser submetido ao sistema tributrio brasileiro e quando passar a cumprir obrigaes como a declarao do Imposto de Renda. Os portadores de visto permanente ou temporrio com contrato de trabalho passam a ser residentes fiscais a partir da data de entrada no Pas, enquanto que os portadores de visto temporrio sem vnculo empregatcio com empresa brasileira (visto martimo/offshore) tornam-se residentes fiscais aps 183 dias de permanncia (consecutivos ou no) em perodo de 12 meses. Em termos gerais, esse tipo de visto permite ao estrangeiro manter o vnculo empregatcio com o empregador de seu pas de origem. Assim, ele no pode ser includo em folha de pagamento local, receber da empresa brasileira qualquer tipo de pagamento no contemplado no acordo enquanto permanecer no Brasil sob a condio de tcnico,

ou ser submetido aos encargos sociais vigentes. A maioria dos expatriados ingressa no Pas com o visto offshore.

Bitributao ponto de alerta


Facilitar a vinda de estrangeiros no basta para resolver o apago de mo de obra, mas h uma questo que tem de ser equacionada com urgncia, que a da bitributao desses trabalhadores, o que os leva ao recolhimento de impostos no Brasil e no pas de origem. O Brasil firmou tratados internacionais com vrios pases com o objetivo de evitar essa dupla tributao, disciplinando a aplicao ou incidncia dos impostos sobre a renda. H casos como o dos Estados Unidos, da Inglaterra e Alemanha, onde se aplica a reciprocidade de tratamento fiscal, que tem por objetivo minimizar a bitributao nesses ambientes, possvel tomar crdito do imposto pago em um pas no outro, desde que se observe a legislao corrente.

Para evitar que o estrangeiro suporte qualquer prejuzo fiscal, as empresas devem adotar o tax equalization ou tax protection, que so mecanismos que impedem que ele pague alm da carga tributria a que estaria sujeito em seu pas de origem. Ao deixar o Brasil e para eliminar problemas futuros, o trabalhador precisa cumprir ainda outras formalidades diante da Receita Federal, como apresentao de declarao e comunicao de sua sada, mesmo que em carter temporrio, alm da nomeao de procurador para represent-lo perante as autoridades brasileiras na condio de no residente fiscal.

Leis trabalhistas prprias


H toda uma legislao especfica (Lei n 5.811/72) que dispe sobre o regime de trabalho dos empregados em atividades de explorao, perfurao, produo e refinamento de petrleo, na industrializao do xisto, indstria petroqumica e transporte de petrleo e seus derivados por meio de dutos. Mas esses profissionais tambm so protegidos pela Consolidao das Leis do Trabalho (CLT). Uma das regras especficas, por exemplo, determina que o empregado que presta servios na

como minimizar a sobretaxa?


No caso dos pases que no possuem tratado direto com o Brasil ou acordo de reciprocidade, o expatriado poder ser bitributado se no tomar alguns cuidados fundamentais.

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atividade petrolfera poder ser mantido em seu posto de trabalho sob o regime de revezamento, sempre que isso for imprescindvel continuidade operacional. Esse revezamento prev repouso de 24 horas para cada turno de 8 horas (onshore) e 12 horas (offshore). Por causa da periculosidade da funo, os trabalhadores em plataformas de petrleo tm direito aposentadoria especial por tempo de servio em 25, 20 ou 15 anos.

os estrangeiros, para transmisso de conhecimento.

Preocupao socioambiental
A descoberta das jazidas do pr-sal e sua promessa de maior desenvolvimento socioeconmico para o Brasil esbarram em vrios desafios importantes, como visto at aqui. Um dos maiores seno o maior de todos o desafio da sustentabilidade. Como se sabe, petrleo e gs natural so matriasprimas de combustveis fsseis, um dos responsveis pelo agravamento do efeito estufa no mundo. Sero investidos bilhes de dlares na explorao, produo, refino e distribuio de produtos considerados viles do equilbrio ambiental, j que a previso de que por dcadas ainda o planeta no poder viver sem eles. No bastasse isso, a prpria atividade de explorao e produo de petrleo e gs, que tende a se tornar mais intensa no Pas, contribui para o aumento da emisso dos gases causadores de aquecimento global, alm de representar um risco extra ao meio ambiente, que o dos grandes vazamentos de petrleo. O perigo

considerado maior no caso das operaes em guas profundas, e o exemplo negativo sempre citado o do vazamento no Golfo do Mxico, h um ano, aps exploso em uma plataforma da British Petroleum, em episdio considerado como o maior acidente ambiental da histria dos Estados Unidos.

Fundo Social
Apesar desse cenrio, existem vrios caminhos que podem ajudar a minimizar o impacto ambiental e social da atividade petrolfera. O prprio Fundo Social, previsto pelo novo marco regulatrio, dever ter seus recursos usados no combate pobreza, na educao e em inovao cientfica e tecnolgica a incluindo o desenvolvimento de fontes energticas mais limpas. Seria uma contrapartida a favor do meio ambiente, embora os resultados provavelmente s apaream em 10, 20 anos. Num prazo mais curto, h investimentos que as empresas do setor podem fazer para reduzir a emisso de gases do efeito estufa na fase da explorao e aumentar a eficincia energtica. possvel, por exemplo, elevar o aproveitamento do gs natural nas plataformas e reduzir o volume de flair, como chamado o fogo permanente causado pela queima do resduo

Apago de mo de obra
A questo do capital humano na atividade de petrleo e gs passa muito pela legislao trabalhista, pela facilitao da vinda de estrangeiros, mas tambm pela urgente formao de novos profissionais, para evitar o alardeado apago de mo de obra. Se a proposta das atividades no pr-sal o desenvolvimento socioeconmico brasileiro, preciso capacitar gente no Pas. Nos prximos anos, as universidades tero de formar mais engenheiros de petrleo, engenheiros navais, de perfurao, de meio ambiente, gelogos, profissionais de TI, entre outros. Ainda assim, sero profissionais jovens, com pouca experincia, o que pode aumentar o risco de acidentes. Da a importncia do trabalho lado a lado com

Uma iniciativa tambm recomendvel s empresas o fortalecimento das parcerias com as comunidades do entorno do negcio e ONGs dedicadas proteo do meio ambiente

de gs. Alm disso, as companhias podem elevar, paralelamente, os investimentos em biocombustveis e fontes renovveis de energia. Pensando no conjunto da cadeia de suprimentos e das companhias de petrleo, uma medida importante ser compatibilizar objetivos de reduo da emisso de poluentes com o aumento da produo de petrleo e do nmero de empresas do setor atuando no Brasil a partir da explorao do pr-sal. Outro ponto fundamental incluir requisitos de sustentabilidade nas operaes dos fornecedores locais que sero chamados a operar para que a atividade cumpra as exigncias de contedo local. Hoje, as regras de contedo local no mencionam o tema sustentabilidade. H ainda vrias iniciativas relevantes nessa direo. Uma delas dispor de instalaes para destruio e tratamento dos resduos adicionais gerados com a operao do pr-sal. As instalaes atuais no comportam mais resduos da atividade, formados principalmente por petrleo e toda sorte de produtos qumicos. Outra o monitoramento ou controle sobre emisses de resduos de toda a cadeia do pr-sal.

Impacto de acidentes
Quanto ao risco de acidentes, como vazamento de petrleo no oceano, a gesto de risco, nesse caso, deve levar em conta mais o impacto do acidente que gigantesco, com graves prejuzos ambientais, sociais e financeiros e com repercusso internacional do que a chance de ocorrncia, que geralmente pequena. Ento, mesmo com baixa probabilidade, o impacto eleva muito o risco da atividade. Assim, as empresas devero tomar medidas efetivas para evitar que eles ocorram, sem economizar, por exemplo, na manuteno dos equipamentos. O custo dessa manuteno alto e nem sempre prioritrio. Por fim, uma iniciativa tambm recomendvel s empresas o fortalecimento das parcerias com as comunidades do entorno do negcio

e organizaes no governamentais dedicadas proteo do meio ambiente, para aes mais efetivas. Algumas companhias petrolferas j partiram para a criao de departamentos para cuidar de reas contaminadas, eficincia energtica e mudanas climticas. Essa uma tendncia que deve se consolidar, assim como a incluso da questo da responsabilidade socioambiental e de sade pblica no planejamento estratgico da empresa, considerada indissocivel dos negcios.

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* Dado referente dezembro/00.

Brasil sustentvel - Perspectivas dos mercados de petrleo, etanol e gs

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