El economista William Phillips (1914-1975) public en 1958 el artculo " The Relation Between Unemployment and the Rate

of Change of Money Wage Rates in the United Kingdom, 1861-1957 " en el que proporciona evidencia emprica de las relaciones entre el desempleo y las tasas de inflacin. Esta relacin, llamada desde entonces la curva de Phillips , sugiere que es imposible conseguir simultneamente un alto nivel de empleo y una baja tasa de inflacin por lo que la poltica econmica gubernamental tiene que decidir una combinacin de ambas tasas. La explicacin reside en que a medida que aumenta la demanda agregada, la tensin sobre los precios es mayor y comienzan a subir, mientras que el desempleo disminuye . A corto plazo, cuando aumentan los precios bajan los salarios reales (los salarios nominales suelen subir en menor medida que los precios). Esta bajada de los salarios reales abarata el coste de la mano de obra y las empresas demandan ms trabajo. Esta curva parece plantear una disyuntiva a las autoridades econmicas del pas: elegir entre una inflacin baja con elevado desempleo o una inflacin ms alta pero con menor desempleo . En definitiva, al combatir la inflacin (enfriando la economa) el desempleo aumenta, mientras que si se quiere luchar contra el desempleo relanzando la economa, habr que aceptar un crecimiento de la inflacin. %%%%%%%% 1958. Phillips estudi la relacin entre la tasa de inflacin (medida por el crecimiento de los salarios) y la tasa de paro en UK durante el periodo 1861-1957: Descubri una relacin negativa Altas tasas de paro llevaban asociadas bajas tasas de inflacin

Samuelson y Sollow repitieron el experimento con datos de EEUU durante el periodo 1900-1960. Observaron la misma relacin inversa entre tasa de paro y tasa de inflacin Bautizaron la relacin como curva de Phillips.

La existencia de una relacion de intercambio entre inflacin y desempleo tiene implicaciones de poltica economica: las autoridades economicas pueden escoger la combinacin inflacin-paro que consideren ms favorable

Sin embargo, a partir de 1970 deja de cumplirse la relacin: En la dcada de 1970 se produce tanto una elevada inflacin como un elevado desempleo.

Inflacin objetivo (en ingls Inflation Targeting) se refiere a una estrategia de poltica monetaria para controlar la inflacin en donde el Banco central proyecta y publica una tasa de inflacin proyectada o "target", y luego intenta dirigir la inflacin real hacia la meta propuesta mediante el uso de variaciones del tipo de inters y otros instrumentos monetarios. En general, contiene cinco elementos principales:

Un anuncio pblico por parte de las autoridades monetarias, del objetivo de inflacin a medio plazo Un compromiso institucional con la estabilidad de precios como objetivo principal de la poltica monetaria Una estrategia informativa en la cual se incluyen muchas variables adems de los agregados monetarios y el tipo de cambio en la determinacin de los instrumentos y la postura de la poltica, Una mayor transparencia con el pblico y los mercados en la comunicacin de los planes, objetivos y resoluciones de las autoridades monetarias Una mayor atribucin de responsabilidad al banco central, en el cumplimento de sus objetivos de inflacin. [editar]Evidencia

emprica
Checa, Sudfrica, Corea del

Esta estrategia ha sido utilizada con xito en muchos pases desarrollados y en un nmero creciente de pases menos desarrollados, Sur y Tailandia. De acuerdo con un estudio del National Bureau of Economic Research por Fraga, Goldfajn y Minella, el promedio de la inflacin correspondiente a ambos grupos de pases ha bajado significativamente tras su adopcin. En los pases desarrollados, la inflacin anual promedio se redujo de 3,72%, en la vspera de la entrada en vigencia de la nueva poltica, a 2,71%, pasados doce meses desde su puesta en marcha. En los pases menos desarrollados, la inflacin anual promedio baj de 13,11%, en la vspera de la adopcin de la nueva poltica, a 8,31%, transcurridos doce meses desde su implementacin. [editar]Ventajas Tres ventajas significativas de la Inflacin objetivo son: La amplitud de las variables utilizadas en la fijacin de la poltica monetaria. Su relativa sencillez para ser comprendida por el pblico. La tendencia a que, con su aplicacin, el debate poltico se circunscriba a aquello que es alcanzable con la poltica monetaria de un banco central en el largo plazo controlar la inflacin, y no en lo que no es alcanzable, como, por ejemplo, aumentar el ritmo de crecimiento de la produccin, disminuir el desempleo o elevar para lograr competitividad externa. [editar]Criticas Tres importantes desventajas de la Inflacin objetivo, que han sido sealadas por varios crticos y que son particularmente relevantes para pases menos desarrollados, son: El dbil grado de responsabilidad del banco central, por lo difcil que resulta controlar la inflacin y los rezagos que existen entre la aplicacin de la poltica y la consecucin de los resultados. La imposibilidad de que con esta estrategia de poltica monetaria se garantice la disciplina fiscal, que es un requisito clave para su adopcin. La inestabilidad financiera a la que podra dar lugar la flexibilidad cambiaria requerida por esta poltica. incluyendo Brasil, Chile, Colombia, Mxico, Per, Polonia,Repblica

La in acin subyacente (core in ation) es el incremento continuo de

los precios de un subconjunto de bienes y servicios que conforman el ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) para facilitar la lectura de la tendencia general de la in acin. La in acin subyacente excluye los precios de los bienes y servicios ms voltiles de la economa. Es una clasi cacin de gran utilidad para tomar decisiones de poltica monetaria debido a que los precios de los bienes y servicios que integran la canasta con la que se mide dicha in acin no estn sujetos a decisiones de carcter administrativo, estacionalidad o alta volatilidad. La in acin subyacente se obtiene eliminando del INPC, los bienes y servicios cuyos precios registran un comportamiento voltil y que el Banco de Mxico agrupa en las siguientes categoras: Precios de bienes agropecuarios. Precios de energticos y tarifas autorizadas por el gobierno. Aunque en algunos casos las cotizaciones incluidas en el ndice de precios tienen un componente determinado por el mercado domstico, en su mayor parte se jan ya sea por su cotizacin internacional (por ejemplo, los precios de algunos productos pecuarios), por decisiones administrativas (como en el caso, entre otros, de la tenencia y la gasolina), o por factores climatolgicos (como ocurre con los productos agrcolas). En particular, la evolucin de estos precios tiende a re ejar perturbaciones que no necesariamente son indicativas de la trayectoria de mediano plazo de la in acin ni de la postura de la poltica monetaria. Los precios de los servicios de la educacin privada comparten algunas de estas caractersticas y, por ende, tienden a representar una fuente adicional de volatilidad del INPC. Ello, debido a que los aumentos de las colegiaturas por lo general tienen lugar cuando inicia cada ciclo escolar, y se mantienen relativamente jas el resto del ao.

La in acin subyacente se calcula para ofrecer una mejor aproximacin de las presiones in acionarias generales de mediano plazo, pero cabe reiterar que constituye exclusivamente una herramienta de anlisis y comunicacin, y no es en s un objetivo de poltica monetaria. Ventajas 1. A partir de la inflacin subyacente y en funcin de sus ltimos valores, se puede evaluar si el nivel de precios presenta un crecimiento acelerado, desacelerado o constante. 2. Puesto que los ltimos datos de la inflacin subyacente, estn sujetos a revisiones, esto permitir evaluar los valores de la misma, obtenidos con distintos mtodos de estimaciones y deducir si la situacin ha mejorado, empeorado o se ha mantenido. 3. Un concepto importante en el anlisis de coyuntura es la inercia 3 , definida como el valor al que tiende la tasa de crecimiento de la funcin de prediccin. La comparacin entre la inflacin subyacente y la inercia resultante en cada momento del tiempo, permite inferir sobre el perfil inflacionario que se espera a mediano plazo. De la confrontacin de la inercia obtenida con distintas informaciones, se puede analizar si las expectativas de inflacin a mediano plazo aumentaran, se reducirn o se mantendrn.