Rentabilitatea Tranzactiilor Pe Piata Forex

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI
FACULTATEA DE FINANE, ASIGURRI, BNCI I BURSE DE VALORI
RENTABILITATEA TRANZACIILOR PE PIAA FOREX
Bucureti, 2011
CUPRINS
Partea I Stadiul cunoaterii..............................................................3 Partea a II-a Rentabilitatea tranzaciilor pe piaa Forex..................19

Introducere................................................................................................19 Capitolul 1 Money Management............................................................21 Capitolul 2 Sisteme de tranzacionare....................................................25 2.1. Introducere.............................................................................25 2.2. Utilizarea mediilor mobile pentru nelegerea sistemelor de tranzacionare...........26 Capitolul 3 Construirea sistemelor de tranzacionare............................30 3.1. SMA Crossover Carry Trading..............................................31 3.2. Cowabunga............................................................................34 3.3. Turtle Trading.36 3.4. Hammer/Shooting Star Trading.............................................39 Capitolul 4 - tirile economice..................................................................41 Capitolul 5 Concluzii finale...................................................................46 Bibliografie selectiv.............................................................................................47 Anexa 1 Tabel de rezultate pentru Turtle Trading 55-20...................................48 Anexa 2 Structura unui program MQL..............................................................49
PARTEA I STADIUL CUNOATERII
Kathy Lien, Boris Schlossberg, Casey Murphy, Chad Langager i Albert Phung Forex Tutorial: Introduction to Currency Trading, www.investopedia.com, 2010 Foreign Exchange Market ( Forex sau FX ) reprezint piaa pe care sunt tranzacionate valute. Este cea mai mare i lichid pia din lume, cu o valoare tranzacionat medie de 1.9 mii miliarde USD pe zi, n condiiile n care pe New York Stock Exchange se tranzacioneaz n medie 74 miliarde USD pe zi. Aceast pia nu este centralizat, tranzaciile derulandu-se Over The Counter. Piaa Forex este deschis 24 de ore pe zi, 5 zile pe saptmn iar valutele sunt tranzacionate la marile centre financiare din Londra (cea mai mare lichiditate) , New York, Tokyo, Zurich, Frankfurt, Hong Kong, Singapore, Paris i Sydney. Orice persoan fizic, juridic i orice stat poate participa n aceast pia. Fluctuaiile perechilor valutare sunt destul de reduse, rareori existnd o micare mai mare de 1%, dar datorit posibilitii de a tranzaciona in marj (leverage) acestea sunt amplificate. Majoritatea brokerilor ofera marje de cel puin 100:1 pe perechile cele mai tranzacionate, iar unii merg pn la 400:1. Tranzacionarea pe aceast pia presupune o serie de avantaje dintre care pot fi enumerate: nu exist comisioane, n afar de plata spread-ului la iniierea unei tranzacii; nu se tranzacioneaz cu loturi1 fixe (majoritatea brokerilor accept poziii de minim 1000USD, la o mic parte din acetia se pot lansa poziii in valoare de 1USD), costurile de tranzacionare sunt reduse ( n general pe EURUSD de exemplu spread-ul este 1 punct sau 2 puncte conform jargonului acestei piee vom numi n continuare punctele pips)2. Datorit dimensiunii pieei Forex, o concepie comun este aceea ca niciun participant nu poate influena n mod independent cursul. Piaa este foarte lichid, fiind necaracteristic stagnarea cursului timp de 5 secunde. Din acest motiv se pot iniia i nchide poziii de dimensiuni considerabile aproape instantaneu. Participanii pe piaa Forex au o gam variat de interese, de la hedging, la vizarea unor catiguri din diferena de doband ntre valute, amplificate prin leverage carry
1 2
1 Lot = 100.000 USD 7 Rules for Choosing a Forex Broker, Mario Sant Singh, fx:1 academy, Februarie 2009;
trading, la arbitraj i tranzacii speculative. Lucrarea de fa se axeaz pe acest din urm scop. Pentru a tranzaciona pe aceast pia este necesar o analiz a perechilor valutare care sa asigure profit pe termen lung. Din acest motiv s-a introdus conceptul de valoare ateptat (expectancy) cu urmtoarea formul 3:
n n
VA =
( PC * SC ) ( PP * SP)
i =1 i =1
unde PC, PP reprezint probabilitile de ctig, respectiv pierdere a unei tranzacii, iar SC, SP reprezint suma ctigat, respectiv pierdut ntr-o tranzacie. Raportul dintre suma riscat si ctigul potenial ntr-o tranzacie este cunoscut sub numele de Risk-Reward Ratio ( prescurtat R:R ). Analiza fundamental se bazeaz pe evaluarea condiiilor economice, politice i sociale dintr-un stat. Mai exact, pot fi luate decizii pe baza schimbrii ratei de doband sau a dinamicii acesteia, modificrii inflaiei, a PIB-ului, omajului, produciei industriale, deficitului bugetar, schimbri in lumea politic i altele. Analiza tehnic funcioneaz pe baza presupunerii c un pre istoric are o capacitate de predicie a unui pre viitor, i din acest motiv orice analiz de acest fel se construiete pe un grafic cu evoluia cursului unei perechi valutare (chart).
Dr. Alexander Elder The Complete Trading for a Living: The Legendary Approach to Trading with the Companion Study Guide, pag. 69-73, John Wiley & Sons, 2006 Analitii chart-urilor ncearc s gseasc tipare (pattern-uri) care s indice evoluia viitoare a cursului. Charles Dow a fost primul care a utilizat chart-uri n America
3 Van K Tharp Trade Your Way to Financial Freedom, pg. 137-143, McGraw-Hill, 1998.
la nceputul secolului XX pentru Wall Street Journal, iar ideile lui au fost detaliate de William Hamilton. ns ntre timp s-au dezvoltat mai multe tipuri de chart-uri.
OANDA - MT4, 2001-2011 MetaQuotes Software Corp.
Line Chart-urile sunt chart-urile care ofer cele mai puine informaii despre curs. Cel mai frecvent pentru a fi generate se unesc printr-o linie preurile de nchidere de la fiecare perioad (pentru majoritatea platformelor de tranzacionare aceste perioade pot fi Wk Weekly, D1 Daily, H4 4 ore, H1, M30, M15, M5 i M1 1 minut; n englez Timeframe ). Se folosesc n principal pentru a determina cu uurin trenduri. ntr-un bar chart fiecare dreapt reprezint o perioad, i este interpretat astfel:
Candlestick-urile (lumnrile japoneze) reprezint probabil formula sub care sunt analizate cele mai multe chart-uri. Se poate presupune acest lucru prin capacitatea lor de predicie, prin aa numitele formaiuni candlestick. japoneze sunt construite astfel:
unde bullish candlestick apare atunci cnd cursul crete pe perioada analizat, iar bearish candlestick atunci cnd cursul scade. Pentru a fi mai sugestive din punct de vedere vizual, candlestickurile bullish (Close>Open) sunt reprezentate cu o alt culoare fa de cele bearish (Open>Close). Diferena Open-Close sau Close-Open se numete corpul candlestickului, iar High-Close sau High-Open i Open-Low sau Close-Low umbra superioar, respectiv inferioar a candlestickului. Are candlestick technical trading strategies profitable in the Japanese equity market? Ben. R Marshall, Martin R. Young, Rochester Cahan, Springer Science+Business Media, 2007 Formaiunile candlestick reprezint o lumnare sau un grup de lumnri cu anumite caracteristici, ce indic fie schimbarea trendului existent (reversal patterns), fie continuarea acestuia (continuation patterns). Poate cele mai utilizate formaiuni de reversal sunt hammer, hanging man i shooting star.
Hammer-ul (ciocan) este un bullish reversal pattern (indic modificarea trendului de la bearish la bullish) care se formeaz pe un trend descresctor. Diferena mare Open i Low arat c a existat suficient presiune din partea vnztorilor nct preul a sczut, ns numrul mare de cumprtori a compesat aceast scdere. Putem spune astfel c trendul este mai slab i un reversal este de ateptat. ns se recomand ca urmtorul candlestick sa fie bullish pentru a confirma aceast teorie nainte de deschiderea unei poziii. Un hammer poate fi recunoscut prin umbra inferioar de 2 sau 3 ori mai mare dect corpul (care este de dimensiune redus i se afl n partea superioar), iar umbra superioar este redus sau inexistent. Nu este considerat relevant diferena ntre un hammer bullish i unul bearish. Hanging Man este opusul unui hammer, indicnd inversarea unui trend cresctor ( este bearish reversal pattern). De aceast dat a existat o presiune mare la scderea cursului, mare parte din aceasta fiind compensat pn la nchiderea perioadei, ns ne putem atepta la o insuficien a numrului de cumpratori comparativ cu cel de vnztori i deci la o scdere a cursului. Se recomand confirmarea acestei formaiuni prin urmtorul candlestick, care trebuie sa fie bearish pentru a iniia o tranzacie. Hanging Man deine aceleai caracteristici ca un hammer, diferena constnd n faptul c acest candlestick se regsete ntr-un trend ascendent.
Inverted Hammer indic posibilitatea unui reversal al unui trend descendent. Umbra superioar lung ( de 2 sau 3 ori mai mare dect corpul) arat c a existat o presiune de cretere a cursului ce a fost contracarat, ns din moment ce cursul nu a sczut mai mult putem presupune c nu mai exist noi vnztori ci doar noi cumprtori, motiv pentru care cursul va crete. Acest candlestick poate fi identificat prin umbra superioar de 2 sau 3 ori mai mare dect corpul ( de dimensiune redus i poziionat n partea inferioar ), iar umbra inferioar este redus sau inexistent. Shooting Star deine aceleai caracteristici ca un inverted hammer, semnificnd practic o ncercare euat de cretere a cursului. Se regsete n cadrul unui trend ascendent i indic reversal. Adaptive use of technical indicators for the prediction of intra-day stock prices, Mieko Tanaka-Yamawaki, Seiji Tokuoka, Elsevier B.V, 2007 Indicatorii sunt construii din evoluia anterioar a cursului, avnd scopul de a cuantifica pattern-uri profitabile, de a prezice trenduri, tria acestora sau posibilitatea de a se inversa, volatilitatea cursului i altele. Indicatorii au avantajul c pot fi interpretai relativ mecanic, lsnd puin loc pentru interpretri subiective (dup cum vom observa sunt i cel mai simplu de programat din aceast cauz). Moving averages (MA, mediile mobile) sunt medii ale unei cantiti de date. Cele mai utilizate sunt cele simple ( SMA) caz n care perioadele nu sunt ponderate, sau 8
exponeniale ( EMA exponential moving average), cnd sunt atribuite ponderi perioadelor, astfel nct perioadele cele mai recente au o pondere mai mare. Matematic putem scrie:
n 1 i =0
SMA( n) = P ( m i ) n
SMA(m) = SMA( m 1) + P ( m) n P ( m n) n
unde m reprezint perioada curent, iar P(x) preul n perioada x, iar n este perioada pe care se calculeaz indicatorul (n numr natural, n general se folosete n=10, 20, 50, 100 sau 200 ; vom numi n perioada mediei mobile).
n graficul de mai sus sunt generate 3 medii mobile, i anume SMA(20) rou, SMA(50) albastru i SMA (100) negru. Observm c pe msur ce crete n, evoluia recent a cursului are o relevan tot mai mic. Din acest motiv putem spune c SMA(20) poate reprezenta trendul pe termen scurt, SMA(50) pe cel pe termen mediu i SMA(100) cel pe termen lung. 4 n cazul utilizrii unei singure medii mobile, se genereaz semnale de cumprare atunci cnd cursul crete peste SMA i semnale de vnzare atunci cnd cursul scade sub SMA. ns aceast metod genereaz profituri mici i drawdown mare.
Using Moving Averages as Trend Filters, Gabe Velazquez, Traders Journal Magazine, Martie 2009.
Drawdown( downswing) maxim reprezint diferena dintre suma bneasc maxim i cea minim deinut n cont de trader atunci cnd tranzacioneaz. Pentru a genera rezultate mai bune putem folosi o intersecie de dou medii mobile astfel: pentru SMA(20) i SMA(50) se genereaz semnal buy atunci cand SMA(20) crete peste SMA(50) i sell atunci cnd SMA(20) scade sub SMA(50). Altfel spus, vom intra ntr-o poziie long atunci cnd trendul pe termen scurt este mai puternic dect cel pe termen mediu i vom iei din tranzacie cnd cele dou trenduri se egalizeaz. n graficul de mai sus sunt reprezentate prin sgei aceste oportuniti. Este de menionat faptul c interseciile de medii mobile funcioneaz cel mai bine atunci cnd exist un trend puternic pe pia. Cnd piaa stagneaz ( ranging market) acest tip de analiz genereaz un numr mare de semnale false.
Technical Analysis: The Complete Resource for Financial Market Technicians, Second Edition (2nd Edition), Charles D. Kirkpatrick II, 2010
10
n acest grafic sunt reprezentai cinci indicatori i anume: Bollinger Bands, Parabolic SAR, RSI, ATR i Stochastics. Average True Range (ATR) arat micarea medie n pips a cursului pe ultimele perioade. Numrul de perioade constituie singurul parametru al indicatorului. n grafic este construit ATR(14). Acest indicator poate fi folosit att mpreun cu alte semnale de tranzacionare ( tranzacii numai in condiii de volatilitate mare sau mic ) ct i pentru stabilirea unui Stop Loss sau Take Profit n funcie de volatilitatea pieei 5, nu fa de un numr fix de pips. 6 Parabolic SAR a fost inventat de Welles Wilder, de asemenea cel care a introdus indicatorul RSI. Acesta urmeaz trendul i semnaleaz un eventual reversal. Odat adugat pe grafic, pentru un trend ascendent acesta genereaz o serie de puncte sub acesta, iar pentru un trend descendent deasupra acestuia. Atunci cnd punctele schimb poziia ( de sub curs deasupra acestuia sau invers) ne putem atepta la reversal. Formula matematic este: SAR(n+1)=SAR(N)+(EP-SAR(N))
5 6
Pe parcursul acestei lucrri, volatilitatea cursului este cuantificat prin intermediul indicatorului ATR. Average True Range, Don Dawson, Traders Journal Magazine, Octombrie 2009.
11
unde SAR(N) reprezint valoarea prezent, SAR(N+1) cea viitoare (peste o perioad), se numete coeficient de accelerare i are n general valoarea 0,02. Extreme Point (EP, punctul de extrem) reprezint valoarea maxim atins de pre n cadrul trendului curent ascendent sau cea minim n cazul n care trendul este descendent. Relative Strenght Index (RSI) este un oscilator care indic momentul n care un pre este subevaluat sau supraevaluat. Este calculat astfel:
100 1 + RS
RSI ( x ) = 100
iar RS reprezint raportul dintre media preurilor Close atunci cnd acesta a crescut n ultimele x perioade i media acelorai preuri pentru perioadele n care s-a nregistrat scdere. Se consider c atunci cnd RSI>70 preul activului este supraevaluat i urmeaz un reversal, iar atunci cnd RSI<30 preul este subevaluat. Stochastics a fost fcut cunoscut de George Lane i funcioneaz pe baza presupunerii c pe msur ce cursul crete preurile Close tind s se situeze n partea superioar a unui interval (timeframe) i pe msur ce scad tind s se situeze n partea inferioar uor de observat pe un chart candlestick. Astfel, acest oscilator ncearc s gseasc s poziioneze preul curent n relaie cu preurile Close anterioare. Este construit din dou curbe, prima fiind:
% K = 100 C Low( x) High( x) Low( x)
C fiind ultimul pre Close, iar High(x) i Low(x) preul cel mai mare, respectiv cel mai mic nregistrat n ultimele x perioade. Cea de-a doua curb este %D, care se calculeaz ca o medie mobil cu parametrul n general 3 a %K. Atunci cnd cele doua curbe depesc 80 putem spune c preul este supraevaluat, iar atunci cnd scad sub 20 putem spune c este subevaluat. Benzile Bollinger (Bollinger Bands) este un indicator reprezentat prin construirea a dou benzi centrate n jurul unei medii mobile i aflate la o distan variabil n funcie de volatilitatea cursului, n general dublul volatilitii (ATR).
12
Putem aadar susine c atunci cnd benzile Bollinger se contract i se apropie de media mobil volatilitatea n pia este redus, iar cnd acestea se dilat i se deprteaz de aceasta volatilitatea este crescut. Putem anticipa o micare brusc a cursului, fr s cunoatem ns direcia, atunci cnd volatilitatea este mult mai redus fa de micarea uzual a cursului. O alt modalitate n care pot fi folosite benzile Bollinger este tratarea acestora ca zone n care preul este subevaluat sau supraevaluat. Atunci cnd cursul atinge banda inferioar putem spune c acesta este subevaluat i ne ateptm la o cretere, iar atunci cnd se afl la banda superioar ne putem atepta la o scdere. ns datorit faptului c pe pia se pot forma trenduri puternice i de durat relativ lung, iniierea de tranzacii bazate numai pe Bollinger bands poate genera pierderi considerabile, aadar se recomand utilizarea lor alturi de alte metode de a determina micarea cursului pentru a valida semnalul, de exemplu RSI sau formaiunile candlestick. Taking a peek inside turtles shell: a review of trading models and money management, John A Anderson, Queensland University of Technology, 2000; originalturtletrader.com/results 2008-2010 Un sistem de tranzacionare reprezint un ansamblu de metode de a analiza cursul unui activ n vederea lurii unei decizii de cumprare, vnzare sau neinvestire n acesta. Un asemenea sistem presupune existena unor reguli mai mult sau mai puin rigide pentru iniierea tranzaciilor, bazate pe analiz tehnic, fundamental, sau ambele i pe reguli prestabilite n legtur cu riscul asumat. Poate cel mai cunoscut astfel de sistem este Turtle Trading, predat de Richard Dennis i Bill Eckhardt unui grup de 13 persoane n 1983. Rezultatele au fost spectaculoase, estoasele dup cum au fost numii cei ce tranzacionau dup aceste reguli (The Turtles) obinnd un profit mediu de 80% pe an pn n 1987. n sistemul original, se stabilea o unitate ca fiind suma ce trebuie investit astfel nct 1% din cont s reprezinte o micare de ATR(20), existnd delimitri n funcie de corelarea ntre pieele n care se tranzacioneaz i direcia tranzaciei, long sau short.
13
Exist posibilitatea aplicrii acestor reguli i pe piaa Forex ntruct majoritatea perechilor valutare sunt corelate. Pentru o singur pia se puteau risca 4 uniti, pentru piee strns corelate 6 uniti ntr-o direcie (6 uniti long sau short), pentru piee slab corelate 10 uniti ntr-o direcie, iar n total suma tranzaciilor pentru o direcie (long sau short) nu trebuia s depeasc 12 uniti. Pentru a iniia o tranzacie, traderii puteau s aleag ntre breakout-uri pe o perioad de 20 de zile sau de 55 de zile. Altfel spus, dac preul unui activ depea maximul din ultimele 20 sau 55 de zile traderii iniiau o poziie long, iar dac acesta scdea sub minimul din ultimele 20 sau 55 de zile iniiau o poziie short. Stop Loss-ul iniial era de 2% din cont, echivalent cu o micare de dublul ATR(20), iar ieirile se fceau tot pe baza unui breakout, de aceast dat un breakout de la minimul sau maximul din ultimele 10 zile dac intrarea se fcea dup primul criteriu, i din ultimele 20 de zile dac intrarea se fcea dup cel de-al doilea criteriu. Cu toate c acest sistem nu este unul recent, originalturtletrader.com reporteaz un eventual profit de 254% pe 7 perechi valutare n perioada 1 Ianuarie 2008 31 Decembrie 2010 pe Forex, riscnd 1% din valoarea contului pe fiecare tranzacie. De exemplu pentru EURUSD rezultatele sunt urmtoarele:
unde pe abscis se afl numrul tranzaciei, iar pe ordonat suma n cont, pornind de la 10.000 USD. O tranzacie conform acestui sistem de tranzacionare este detaliat mai jos:
14
How Rewarding is Technical Analysis? Evidence from Athens Stock Exchange, Dimitrios Vasiliou, Nikolaos Eriotis and Spyros Papathanasiou; Operational Research. An International Journal. Vol. 6 No. 2 (2006) pp. 85-102 MACD ( Moving Average Convergence/Divergence) este un indicator de tip trend-following ce arat relaia dintre dou medii mobile ale cursului. MACD reprezint diferena dintre o medie mobil de tip exponenial ( EMA exponential moving average ) cu perioada de 26 de zile i o EMA(12). EMA se deosebete de MA prin faptul c la calcului celei dinti datele mai recente dein o pondere mai mare, astfel nct EMA reacioneaz mai rapid la o modificare brusc a cursului dect MA. Dup calculul diferenei EMA(26)-EMA(12) se construiete i EMA(9), aplicat asupra acesteia i denumit semnal. Indicatorul genereaz semnal de vnzare atunci cnd MACD scade sub EMA(9) i semnal de cumprare atunci cnd MACD crete peste EMA(9). Testarea acestui indicator se face n acest studiu pe Indexul General al Bursei de la Atena (ASE Athens Stock Exchange) n perioada 1990-2004, rezultatele fiind mai
15
bune dect un sistem de tranzacionare bazat pe intersecia cursului cu o medie mobil, iar rentabilitatea de peste 4 ori mai mare dect aceea ce poate fi obinut pe perioada analizat printr-o strategie de tip buy and hold, fr analiz tehnic sau fundamental. Este de menionat c autorii consider i existena costurilor de tranzacionare. Concluzia final a studiului este aceea c ipoteza pieei eficiente este respins, investitorii fiind capabili de obinerea pe termen lung de profituri peste rentabilitatea medie a pieei i nu toat cantitatea de informaie este inclus n pre. Un exemplu de funcionare a unui sistem de tranzacionare pe baza MACD este prezentat mai jos pentru EURUSD, D1, August-Decembrie 2010. Am notat TPTakeProfit, iar SL-StopLoss, ales discreionar n vecintatea preului High/Low creat de candlestickurile anterioare momentului iniierii tranzaciei.
Price trends and patterns in technical analysis: A theoretical and empirical examination; Geoffrey C. Friesen, Paul A. Weller, Lee M. Dunham, Journal of Banking & Finance 33, 1089-1100, 2009 O parte important a analizei tehnice o reprezint utilizarea price pattern-urilor ca indicatori ai schimbrii trendului. Presupunerea pe care acestea se bazeaz este aceea c istoria se repet, existnd formaiuni care au funcionat n trecut i la apariia acestora
16
n prezent ne putem atepta la acelai rezultat ( n concordan cu premisele analizei tehnice). Dac analizm un trend din perspectiva micrilor de amploare mai redus a cursului din interiorul acestuia ( swing-uri de pre ) putem ajunge la urmtoarea definiie: un trend cresctor poate fi recunoscut printr-o succesiune de swing-uri ascendente ce genereaz noi maxime ( Higher High HH) , n timp ce swing-urile descendente se ncheie la preuri din ce n ce mai ridicate ( Higher Low HL ), iar un trend descresctor reprezint o succesiune de swinguri descendente (downswing) ce genereaz noi minime (Lower Low LL ) si upswing-uri ce se ncheie la preuri din ce n ce mai mici (Lower High LH). 7
Pattern-ul head and shoulders este un reversal pattern bazat practic pe faptul c preul eueaz s se desfoare n HH si HL pentru un trend ascendent, respectiv n LL i LH pentr un trend descendent. n cazul unui trend ascendent swing-ul High (head- capul) este semnificativ mai nalt dect swingul anterior (left shoulder umrul stng), left shoulder i right shoulder sunt de aproximativ aceeai dimensiune, iar pattern-ul pe ansamblu arat relativ simetric.
fx1618.com Dow Theory; www.suite101.com - Dow Theory Explained Harry P. Schlanger,
Februarie 2009.
17
Pentru a tranzaciona cu ajutorul acestui pattern se traseaz o dreapt ntre preul minim generat de left shoulder i head (neckline), iar lansarea tranzaciei se realizeaz atunci cnd preul scade sub aceast dreapt n cadrul right shoulder.
John Murphy, Technical analysis of the financial markets, Ed. McGraw Hill, 1999, pag 105
(1) observm c preul eueaz s creeze un nou High peste punctul maxim al head; (2) putem iniia o tranzacie short. Double top este de asemenea o formaiune de reversal ce poate fi recunoscut prin 2 swing-uri high finalizate la aproximativ acelai pre, iar n cazul double bottom swing-urile sunt de tip low. Din moment ce cursul eueaz s se desfoare ntr-un HH n cazul unui trend ascendent sau ntr-un LL n cazul unui trend descendent inversarea trendului este de ateptat. Dac ulterior cursul crete peste Double Top n cazul unui trend ascendent sau scade sub Double Bottom n cazul unui trend descendent putem spune c acest pattern a generat un semnal fals iar presupunerea fcut despre micarea acestuia este invalidat. Se poate construi o drept paralel cu abscisa prin punctul minim generat de Double Top sau punctul maxim generat de Double Bottom i utilizarea acesteia n mod similar cu formaiunea head and shoulders pentru tranzacionare. 8
Trading by the patterns, Teresa Appleton, Traders Journal Magazine, August 2008.
18
O ANDA - MT4, 2001-2011 MetaQuotes Software Corp.
PARTEA A II-A RENTABILITATEA TRANZACIILOR PE PIAA FOREX

Introducere Din punct de vedere practic, lucrarea de fa ncearc s gseasc un rspuns la urmtoarele ntrebri: Poate un investitor s obin profit pe piaa Forex? Dac da, prin ce metode i ct de mare poate fi acesta, n condiiile existenei unui risc semnificativ? Pentru aceasta sunt construite patru capitole descrise n continuare, bazate pe ct posibil pe studii empirice. Capitolul 1 introduce des neglijatul concept de money management, prin care se arat modalitile prin care un investitor poate controla riscul i avantajele i dezavantajele acestora. Capitolul 2 detaliaz conceptul de sistem de tranzacionare i trateaz probleme precum supraoptimizarea algoritmilor, evoluia direct proporional a rentabilitii cu 19
Timeframe-ul i adugarea de filtre la tranzacionare. Acolo unde este necesar testarea unui sistem de tranzacionare pentru verificarea anumitor ipoteze se utilizeaz mediile mobile ntruct reprezint unii dintre cei mai utilizai i simpli indicatori ai analizei tehnice. Capitolul 3 reprezint o colecie de sisteme de tranzacionare, deduse din concluziile de la capitolele anterioare, presupuse profitabile datorit unor argumente logice sau economice, sau preluate din diferite surse. Scopul este acela de a determina care dintre acestea sunt profitabile i ct de profitabile, pentru a fi utilizate ulterior de traderi pe un cont cu sume reale. Nu se ia n considerare posibilitatea de a ajunge la Margin Call9 sau de a nu exista fonduri suficiente n cazul n care sunt deschise simultan prea multe tranzacii. Din aceste motive un trader poate n realitate s tranzacioneze mai puine perechi valutare (510), clasndu-le dup proprietile acestora: dac face carry trading vor avea prioritate perechile care au cel mai mare swap10. Pentru a evidenia rentabilitatea adus de fiecare pereche n parte, backtesting 11-ul s-a fcut separat pentru fiecare dintre acestea. Din acest motiv ns recalcularea sumei riscate poate s nu aib loc. Din nefericire exist o multitudine de motive pentru care rezultatele reale ce ar putea fi obinute tranzacionnd un sistem de tranzacionare testat n cadrul acestui capitol s difere semnificativ de rezultatele obinute prin backtesting. Pe lng cele de mai sus, un trader poate s nu tranzacioneze aceleai perechi valutare ca cele testate. Un alt considerent este acela c sistemele de tranzacionare care ofer semnale n ambele sensuri iar durata tranzanzaciilor este mare vor avea o pierdere suplimentara datorit diferenei dintre swap-uri. De exemplu Long 1 Lot AUDUSD aduce dobnd anual n valoare de 3800 USD iar pentru Short 1 Lot AUDUSD se pltesc 4800 USD, diferena fiind ncasat de broker. Dac se face presupunerea c un trader iniiaz o
9
Situaia n care sunt nchise automat toate poziiile traderului pentru a limita pierderile i mic ora riscul ca Diferena dintre dobnda primit la valuta de baz i cea pltit pentru valuta cotat, acumulat pe Simulare prin care se calculeaz ce rentabilitate ar fi adus un sistem de tranzac ionare dac acesta ar fi
acestea s depeasc marja. http://fxtrade.oanda.com/help/policies/margin-rules

10
perioada de via a tranzaciei.

11
fost utilizat n trecut.
20
poziie long pe AUDUSD timp de 6 luni, iar apoi o nchide i lanseaz una short de aceeai mrime, va pierde din diferena de swap 0.5% din valoarea tranzaciei (mai 2011, pentru brokerul OANDA). Capitolul 4 se deprteaz de analiza tehnic, fiind prezentate principalele tiri economice care influeneaz piaa Forex, modul n care acestea pot fi interpretate i cum se poate obine profit de pe urma acestor informaii prin aa numitul news straddling. Datorit faptului c n perioada tirilor majoritatea brokerilor mresc spread-urile (chiar i de 10 ori) i exist de multe ori o volatilitate mare ce genereaz slippage 12, testarea pe istoric este att de inexact nct ii pierde relevana i din acest motiv nu va avea loc. Ultimul capitol prezint concluziile finale ale studiului. Dac nu este specificat altfel spread-urile, ratele de doband, cotaiile i indicatorii sunt oferii de OANDA (www.oanda.com), prin intermediul platformei de tranzacionare MetaTrader4, des utilizat pe aceast pia. Un studiu realizat n 2008 de forumul romnesc de profil www.vamist.com arat c exist peste 130 de astfel de brokeri. Testarea automat a strategiilor (backtesting) se realizeaz n limbajul de programare MQL, ataat platformei MetaTrader13. Capitolul 1 Money Management Conceptul de money management este esenial n orice activitate legat de investiii i se refer la modalitatea de asumare a riscului, n vederea ajungerii la un echilibru confortabil pentru investitor de forma risc-ctig. Riscul este amplificat pe orice pia pe care se tranzacioneaz n marj, iar orict de bine construit ar fi un sistem de tranzacionare acesta va aduce eventual pierderi masive fr existena unui money management adecvat.
12
Diferena ntre cursul la care traderul se ateapt s iniieze sau s ncheie o tranzac ie i cursul real la Pentru mai multe informaii: http://www.metaquotes.net/en/metatrader4
care acest eveniment are loc, datorat faptului c ordinele nu sunt executate instantaneu.
13
21
Cel mai simpl variant de a evita aceste pierderi este riscarea unui procent fix prestabilit din cont la fiecare tranzacie. Majoritatea lucrrilor care abordeaz aceast tem recomand pragul de 2% i niciodat mai mult de 5%. 14 Aceast abordare este necesar pe de o parte pentru a minimiza pierderile n perioadele n care piaa nu corespunde previziunilor (downswing-uri), i pe de alt parte de a realiza un numr suficient de mare de tranzacii pentru a ajunge la valoarea ateptat. Poate fi facut o comparaie ntre acest din urm motiv i conceptele statistice de populaie i eantion. Cu ct eantionul (numrul de tranzacii efectuate) este mai mare, cu att acesta reflect mai bine ntreaga populaie (totalitatea tranzaciilor posibile conforme cu sistemul de tranzacionare de pe pia). n esen un trader nu trebuie s piard niciodat ntreaga sum. Un dezavantaj a acestei abordri a money managementului este acela c totdeauna un trader va ctiga mai puin dect a pierdut anterior. De exemplu un trader are un cont de 10.000USD, 2% risc, R:R 1:1, ctig o tranzacie, iar apoi pierde, va avea n cont: Dup Tranzacia 1: 10.000USD 10.000USD*2% = 9800USD Dup Tranzacia 2: 9800USD + 9800*2% = 9996USD Calculnd n mod similar, traderul va pierde mai mult dect a ctigat anterior. O alt modalitate presupune asumarea de riscuri ca sume fixe pe intervale. De exemplu un trader dispune de 10.000USD risc 200USD pe tranzacie. Dac acesta pierde jumtate din sum, ajungnd la 5000USD, va risca jumtate din suma iniial, deci 100USD, iar dac dubleaz suma iniial i va asuma un risc dublu, de 400USD. Acest tip de money management elimin dezavantajul primului, ns cunoate un altul, i anume dup micorarea riscului se vor micora i ctigurile, iar recuperarea sumei pierdute se va face mai greu. Din acest motiv traderul trebuie s gseasc acel nivel al riscului astfel pentru care njumtirea sumei disponibile s fie improbabil.
14
i n realitate se utilizeaz des acest concept: Never risk more than 1% of your total equity in any one
trade. By risking 1%, I am indifferent to any individual trade. Keeping your risk small and constant is absolutely critical., Larry Hite. Fondul administrat de acesta a crescut n perioada 1981-1990 de la 2 milioane USD la 800 milioane USD, cu o rentabilitate medie anual de 30%. The Market Wizards, Jack D. Schwanger, Ed. Harper Bussiness, 1990.
22
La acest punct se pune ntrebarea ct de amplu poate fi un downswing, ns datorit faptului c probabilitatea de ctig este independent de trader, nu se poate rspunde dect dup testarea unui sistem de tranzacionare. ns pot fi fcute urmtoarele afirmaii: 1. Amplitudinea unui downswing este invers proporional cu probabilitatea de ctig i cu R:R ratio; 2. Downswing-urile vor fi mai puin ample dac sistemul de tranzacionare aduce rezultate bune att n piee de tip trending ct i ranging; 3. Prin evitarea deschiderii de poziii n piee puternic corelate (de exemplu EURUSD i USDCHF sunt puternic corelate negativ) downswing-urile se reduc; 4. Probabilitatea de ctig este invers proporional cu R:R ratio;
Mai jos se regsesc rezultatele unui backtesting realizat pe EURUSD 1H n perioada 1 Ianuarie 2000 28 Februarie 2011, pornind de la un cont de 100.000USD, deschiznd poziii n valoare de 1 Lot (100.000USD), cu StopLoss=TakeProfit=50pips. Semnalele sunt generate de intersecia SMA(20) cu SMA(100).
OANDA - MT4, 2001-2011 MetaQuotes Software Corp. Sursa: \Rezultate\EURUSD1H intersctie 2SMA 50pips sl.bmp Cod surs: \Cod Sursa\Cap1-Intersectie SMA.mq4
23
unde pe abscis se regsete numrul tranzaciei,iar pe ordonat suma din cont. Cu acest prilej se observ importana testrii unui sistem de tranzacionare printr-un numr mare de tranzacii. Chiar i dup 100 de tranzacii nu se pot trage concluzii cu privire la profitabilitatea sistemului: ntre tranzaciile 1-100, 300-400, 850-950 sistemul pare a fi foarte profitabil, n timp ce pentru tranzaciile 400-600 i 750-850 rezultatele sunt foarte slabe, n condiiile n care pe ansamblu sistemul de tranzacionare pare a fi breakeven acesta nu are capacitate de predicie.
OANDA - MT4, 2001-2011 MetaQuotes Software Corp Sursa: \Rezultate\Cap.1 SMA20-SMA100 50pips.bmp
Statisticile de mai sus, aferente aceluiai test, arat c n medie aproximativ 50% din poziii sunt ctigate. Observm c n aceste condiii 8 pierderi consecutive sunt posibile, i downswing-ul maxim este de 43 de tranzacii! (maximal drawdown 21563 USD / Average profit trade sau loss trade 500 USD). Modificnd doar valoarea TakeProfit la 100 pips, astfel nct R:R devine 2:1, rezultatele sunt urmtoarele:
24
OANDA - MT4, 2001-2011 MetaQuotes Software Corp. Sursa: \Rezultate\Cap1. SMA20-SMA100 50-100pips.bmp
Se observ c la R:R 2:1 probabilitatea de ctig a sczut la 33-34%, de unde putem afirma veridicitatea afirmaiei 4 de mai sus. De asemenea, fa de primul test, reducerea probabilitii de ctig si creterea R:R genereaz un ir maxim de pierderi consecutive mai mare, de 15 tranzacii. Sistemul de tranzacionare creat este unul profitabil, avnd valoarea ateptat (Expected payoff) de 10.48 USD, adic 1pip pe tranzacie. n realitate acest profit este ns prea mic pentru a putea aduce rezultate satisfctoare, iar existena spread-ului i a slippage-ului l poate transforma n pierdere. Capitolul 2 Sisteme de tranzacionare 2.1. Introducere 15 Un sistem de tranzacionare reprezint un grup de reguli specifice sau parametri cu ajutorul crora se determin punctele de de intrare i ieire n tranzacionarea pe o anumit pia. Cele mai cunoscute instrumente ale analizei tehnice incluse ntr-un sistem de tranzacionare sunt mediile mobile, Stochastic, oscilatorii, RSI i benzile Bollinger. Sistemele de tranzacionare pot fi n principal de dou tipuri: 1. De tip trend-following presupun identificarea unui trend i iniierea de poziii n direcia acestuia. Acestea includ:
15
www.investopedia.com, Trading Systems
25
a) Sisteme de tranzacionare de tip medii mobile: sistemele bazate pe intersecii de medii mobile; b) Sisteme de tranzacionare de tip breakout: funcioneaz pe baza afirmaiei c dac preul formeaz un nou high sau low, acesta va continua n acea direcie. Un astfel de sistem este Turtle Trading; benzile Bollinger pot de asemenea fi folosite. 2. De tip countertrend funcioneaz n mod contrar, pe baza identificrii momentului n care un trend devine slab i iniierea de tranzacii mpotriva acestuia. Astfel de sisteme sunt cele bazate pe oscilatori (Stochastic, RSI). Sistemele de tip trend following sunt vulnerabile n pieele de tip ranging, genernd multe semnale false, iar cele ambele tipuri de sisteme de tranzacionare pot funciona slab atunci cnd volatilitatea pieei este foarte ridicat. Un sistem de tranzacionare robust trebuie s prezinte urmtoarele caracteristici: - s fie profitabil; - s poat limita riscurile; - s conin un numr fix de parametri cu caracteristici constante n timp i s nu aib elemente supraoptimizate; - s funcioneze pe ct mai multe piee i timeframe-uri; - s genereze downswing-uri ct mai puin ample. Limitarea riscurilor se realizeaz prin stabilirea de stoploss-uri la fiecare tranzacie i prin money management. Funcionarea sistemului de tranzacionare pe mai multe piee i timeframe-uri mbuntete ansele ca acesta s fie profitabil pe termen lung i demonstreaz c acesta nu este supraoptimizat. Se poate spune c un sistem de tranzacionare este supraoptimizat dac parametrii indicatorilor si sunt alei astfel nct s maximizeze rezultatele obinute pe backtesting, dar modificarea caracteristicilor pieei n viitor l las vulnerabil. Dou din modalitile prin care se poate face supraoptimizarea unui sistem de trading sunt: - prin modificarea parametrilor indicatorilor se recomand pe ct posibil utilizarea parametrilor prestabilii de platforma de tranzacionare.
26
- prin neluarea n considerare a volatilitii.
2.2. Utilizarea mediilor mobile pentru nelegerea sistemelor de tranzacionare Prin backtesting-ul sistemului 1.2. utiliznd SMA(26), SMA(109) i stoploss = 57 pips, takeprofit = 118 pips se obine un payoff ateptat mai mare, de 24.44 USD:
OANDA - MT4, 2001-2011 MetaQuotes Software Corp. Sursa: \Rezultate\eurusd 1h 1.2. supraoptimizat.bmp
Prin teste repetate se va obine o combinaie de parametri pentru mediile mobile astfel nct tranzaciile rezultate s aduc profit maxim. ns aceste modificri nu conin o semnificaie economic sau logic suplimentar i din acest motiv este prudent s se considere c dei au adus rezultate mai bune pe backtesting nu se poate atepta acelai lucru i n tranzacionarea n timp real. Aadar, nu este nelept s se afirme c intersecia SMA(26)-SMA(109) este mai profitabil dect SMA(20)-SMA(100). Sistemul 1.2. nu este unul optim datorit setrii stoploss si takeprofit un numr fix de pips, motiv pentru care la creterea sau scderea volatilitii acesta va aduce rezultate mai slabe. Modificnd doar perecherea valutar pe care se face testul n GBPJPY pereche valutar mai volatil, rezultatele sunt urmtoarele:
27
OANDA - MT4, 2001-2011 MetaQuotes Software Corp Sursa: \Rezultate\ gbpjpy 1h sist 1.2.bmp
unde se obin rezultate semnificativ mai slabe, payoff-ul ateptat fiind -32.38 USD fa de 10.48 USD n testul pentru EURUSD. Se poate concluziona c setarea unui Stoploss sau Takeprofit la un numr fix de pips este n general o idee slab. Despre strategiile de tranzacionare se fac frecvent urmtoarele afirmaii: 1. Cu ct timeframe-ul scade, cu att i profitul scade. Acest fenomen se datoreaz influenei factorilor aleatori (noise), ce se face simit din ce n ce mai puternic pe msur ce perioada analizat este mai scurt; 2. Adugarea de noi indicatori ntr-un sistem de tranzacionare duce la creterea profitului. Aceste afirmaii sunt numai parial adevrate, n sensul c se refer la profitul ateptat pe tranzacie, i nu la profitul total, deoarece micorarea timeframe-ului duce i la creterea oportunitilor de intrare n tranzacii, ceea ce poate compensa ctigurile individuale mai mici, iar adugarea de noi indicatori ofer semnale mai profitabile, dar mai rare. Pentru a testa prima afirmaie se va folosi tot un sistem bazat pe intersecia de medii mobile simple, ns nivelul stoploss-ului va fi variabil, dat de intersecia mediilor n sens contrar tranzaciei. ntruct acesta nu este cunoscut a priori, nu se poate determina dimensiunea tranzaciei. Aceasta va fi setat egal cu 1Lot, urmnd ca optimizarea s se fac dup analiza rezultatelor (EURUSD, 1999-2011). Nr. Expected Drawdown maxim Rentab. Medie
28
D1 H4 H1 M30 M15 M5 M1
Tranzactii Payoff relativ 43 1005.88 263 117.48 911 6.6 1725 -19.95 3753 -4.62 5919 -16.1 966 -99.32
Date de intrare: \Rezultate\2.1.\
anuala 25.02% 27.68% 37.26% 62.75% 42.57% 95.56% 96.05% 3.60% 2.57% 0.50% -2.88% -1.44% -7.96% -64.03%
Cod surs: \Cod Sursa\Cap 2.1.SMA crossover simplu - 1Lot.mq4
ntr-adevr pe msur ce timeframe-ul scade exist o tendin, dar nu o certitudine ca rentabilitatea unui sistem de tranzacionare s scad. Pentru M5 i M1 se observ o scdere brusc a rentabilitii. Aadar se recomand utilizarea acestui sistem de tranzacionare doar pentru TF D1 i H4. Se observ c drawdown-ul maxim relativ este relativ redus, motiv pentru care un trader ar putea s rite mai mult pe tranzacie. Riscnd 2 Loturi acesta ar fi avut un drawdown maxim de aproximativ 50% i ar fi obinut doar tranzacionnd EURUSD D1 o rentabilitate medie anual de peste 7%. Adugarea de noi filtre (indicatori) ntr-un sistem de tranzacionare este n realitate o problem complex. Introducerea RSI(14) n sistemul de mai sus, avnd condiia suplimentar ca lansarea unei tranzacii s se fac atunci cnd cursul este subevaluat sau supraevaluat nu genereaz nicio tranzacie pe EURUSD H4 n cei 12 ani de test! Pe de alt parte, introducerea unei condiii prea puin restrictive poate s nu filtreze suficient tranzaciile derulate. n urmtorul sistem, pe lng intersecia mediilor mobile, mai apar condiiile: Se lanseaz poziie long atunci cnd preul este n cretere (RSI>50) dar nu este supraevaluat (RSI<70); Se lanseaz poziie short atunci cnd preul este n scdere (RSI<50) dar nu este subevaluat (RSI>30); Pe EURUSD H4 sunt generate ntr-adevr mai puine tranzacii (225 fa de 263) iar rentabilitatea medie anual crete la 2.93%. Sursa:\ Rezultate\intersectie sma lot fix si rsi.bmp
29
Un ultim aspect ce trebuie tratat este acela al alegerii perioadelor mediilor mobile ntr-un sistem de tip intersecie MA (MA crossover), ntruct acestea pot altera considerabil profitul obinut. O mprire a parametrilor ar putea fi: Pe termen scurt: SMA(10), SMA(20); Pe termen mediu: SMA(50); Pe termen lung: SMA(100), SMA(200), iar prin backtesting se obin rentabilitile:
SMA(10) SMA(20) SMA(50) SMA(100)
SMA(10) -
SMA(20) 0.003% -
SMA(50) 4.12% 3.16% -
SMA(100) 3.11% 3.44% 1.03% -
SMA(200) 4.2% 3.03% 5.25% 3.30%
Sursa: \Rezultate\Comparatie SMA EURUSD D1 1998-2011, 100.000USD cont, tranzacii 1 lot.
Din tabel se constat c interseciile de SMA-uri de tipul termen scurt-termen mediu i termen scurt-termen lung aduc profit n mod consistent. Cu toate acestea cel mai bun rezultat este obinut de SMA (50) cu SMA (200): termen mediu-termen lung. Datorit numrului redus de tranzacii (18) este necesar testarea i pe H4, unde dup 104 trade-uri sistemul aduce o rentabilitate medie anual de 5%, confirmnd profitabilitatea.
Capitolul 3. Construirea sistemelor de tranzacionare Cunoscnd faptul c analiza tehnic se bazeaz pe principiul conform cruia preurile din trecut ofer informaii despre preurile viitoare, se poate deduce c rezultatele obinute de un sistem de tranzacionare n trecut ofer informaii despre rentabilitatea sa viitoare. Altfel spus, dac un sistem de tranzacionare a adus profit investitorului n trecut, acesta ar trebui s aduc acelai profit i n viitor.
30
ntruct testarea n timp real este practic imposibil datorit perioadelor de timp mari necesare, de ordinul anilor, se utilizeaz acest principiu pentru efectuarea de predicii asupra rentabilitii viitoare a unui sistem de tranzacionare.
3.1. SMA Crossover Carry Trading16 Descriere: Investitorul deschide poziii doar n direcia n care primete dobnd (swap) pe tranzaciile sale. Acesta va tranzaciona un numr ct mai mare de perechi valutare, evitndu-le sau diminund riscul pentru cele corelate. Acesta deschide poziii egale cu valoarea contului su, cu recalculare la dublarea sau njumtirea contului (la un cont de 100.000USD va deschide poziii ncepnd cu mrimea de 1 Lot).
Intrare long: SMA(50) crete peste SMA(200). Intrare short: SMA(50) scade sub SMA(200). TakeProfit sau StopLoss poziie long: SMA(50) scade sub SMA(200). TakeProfit sau StopLoss poziie short: SMA(50) crete peste SMA(200). Rezultate backtesting: Pereche NZDUSD
16
Perioada 04.01.199918.03.2011
Tranzacii 8
Profit total 28157.44
Swap 6437.13
Rentab./an 2.8835%
Majoritatea lucrrilor concentrate pe tranzacionarea pe pieele de capital descriu aceast metod. Un
exemplu este Technical analysis of the financial markets, John J. Murphy, Ed. New York Institute of Finance, 1999 pag. 203.
31
AUDUSD AUDJPY NZDJPY GBPUSD GBPJPY EURTRY USDTRY TRYJPY AUDCAD CHFZAR EURAUD EURHUF GBPAUD GBPNZD GBPZAR USDCNY USDHUF
04.01.199918.03.2011 07.01.199921.03.2011 30.05.200721.03.2011 04.01.199903.03.2011 04.01.199903.03.2011 11.02.200721.03.2011 5.02.200721.03.2011 11.02.200722.03.2011 2.01.200523.03.2011 2.01.200523.03.2011 2.01.2005233.03.2011 2.01.200523.03.2011 2.01.200523.03.2011 2.01.200523.03.2011 2.01.200523.03.2011 2.01.200723.03.2011 2.01.2005-
8 11 2 10 8 4 5 3 4 5 5 6 5 7 3 2 5
64478.26 1934.38 -6399.71 13679.00 12836.50 -17385.01 -30924.22 -37346.83 11227.24 -48620.04 29918.23 27420.51 64723.93 -11479.60 -25322.39 -1493.37 18260.32
23055.44 23668.5 2379.825 -3415.62 -2430.35 13591.45 11068.08 7252.8 9781.965 15037.11 13434.8 16482.56 18196.92 6476.49 20942.15 4034.37 13804.56
7.2961% 2.1341% -0.9711% 0.8555% 0.8674% -0.9164% -4.7965% -7.2696% 3.4218% -5.4698% 7.0611% 7.1507% 13.5056% -0.8149% -0.7134% 0.6138% 5.2225%
32
USDPLN TOTAL
23.03.2011 2.01.200523.03.2011 -
5 106
37473.87 -
9053.64 -
7.5781% 37.64%
Sursa: \Rezultate\Sisteme de tranzactionare\3.1 Sma Crossover Carry Trading\
Observaii:
ntruct calcularea cu exactitate a swap-ului primit este dificil de
implementat, se fac dou presupuneri: n medie tranzaciile short i long dureaz la fel de mult, motiv pentru care se consider c se primete swap pe jumtate din perioada studiat i swap-ul oferit este constant i identic cu cel din prezent. Cea de-a doua presupunere este una pesimist, ntruct datorit crizei financiare bncile centrale au micorat ratele de dobnd.17 De asemenea, au fost evitate n cadrul testului perechile valutare care nu aduc dobnd n prezent, dar au adus n trecut i cele pentru care aceast dobnd are o valoare nesemnificativ (<1% pe an). mbuntiri: Pot fi n special legate de adugarea de filtre la intrarea n tranzacii i de riscul asumat pe tranzacie. O posibilitate este aceea a modificrii dimensiunii tranzaciei n funcie de cea mai mare pierdere suferit pentru fiecare pereche. Aceasta se poate realiza aplicnd formula: D=D*(c/p) unde D este noua dimensiune a tranzaciei, D cea utilizat anterior, c o constant ce arat pierderea absolut maxim tolerat, iar p pierderea absolut maxim constatat. Dezavantajul unei asemenea abordri este acela c pierderea iniial se recupereaz mai greu datorit micorrii dimensiunii tranzaciei. O alt abordare ar putea fi setarea unui StopLoss la nivelul ultimului swing high pentru tranzacii short sau al ultimului swing low pentru tranzacii long, sau utilizarea unui indicator precum ATR pentru msurarea volatilitii pieei i setarea StopLoss n funcie de aceasta (StopLoss=Ask-3*ATR sau StopLoss=Bid+3*ATR). Astfel se pot diminua riscurile prin posibilitatea de a calcula cu exactitate mrimea tranzaciei, dar pot
17
Conform teoriei macroeconomice acest fenomen are loc pentru stimularea investiiilor, a cror cre tere ar
duce la ieirea din recesiune. Pentru GBP rata dobnzii de politic monetar a sczut n perioada iulie 2007-martie 2011 de la 5.75% la 1.25%, pentru NZD n perioada iulie 2008- martie 2011 de la 8% la 2.5% i exemplele pot continua.
33
afectate sever i ctigurile ntruct este permis o variaie mai puin ampl a cursului valutar. De exemplu la utilizarea unui risc maxim pe tranzacie de 2%, iar StopLoss este setat dup ATR aa cum este descris mai sus, perechea GBPAUD aduce o pierdere (excluznd swap) de 4280.30 USD n locul rezultatului iniial, un profit de peste 64.000 USD. Concluzii: Acest sistem de tranzacionare este unul profitabil, aducnd o rentabilitate estimat de 37.64% anual. Poate fi folosit n practic ns fr rezultate spectaculoase i cu riscuri substaniale. Cele mai profitabile valute pentru carry trade au fost AUD, HUF, PLN.
3.2. Cowabunga
Descriere: Sistemul original se gsete pe site-ul cu articole de baz despre Forex www.babypips.com i se bazeaz pe utilizarea mai multor indicatori pe dou timeframeuri: H4 pentru a studia trendul pieei i M15 pentru lansarea poziiilor. ntruct stoploss i takeprofit nu se setau dup un algoritm mecanic, ci mai mult discreionar, subiectiv, acestea au fost modificate pentru a putea fi testate automat n Metatrader. Riscul asumat pentru fiecare tranzacie este 2% din valoarea contului.
34
Intrare long: H4- SMA5>SMA10, RSI>50, Stochastic n cretere; M15- SMA5 crete peste SMA10, RSI>50, Stochastic i MACD n cretere. Intrare short: H4- SMA5<SMA10, RSI<50, Stochastic n scdere; M15- SMA5<SMA10, RSI<50, Stochastic i MACD n StopLoss poziie long: Ask-3*ATR; StopLoss poziie short: Bid+3*ATR; TakeProfit poziie long: Ask+3*ATR; TakeProfit poziie short: Bid-3*ATR; Stoploss-ul se seteaz la triplul volatilitii cursului iar TakeProfit este egal ca numr de pips cu acesta. Rezultate backtesting: Perioada pe care se face testul este Ianuarie 1999-Martie 2011. Pentru EURUSD M15/H4 se iniiaz 1947 de tranzacii ce aduc o pierdere medie 35 scdere.
de -50.28 USD, la un cont de 100.000 USD. Un trader care ar fi utilizat acest sistem ar fi pierdut 97.95% din suma investit nainte de mai 2005.18
Datorit faptului c sistemul nu este profitabil, s-au utilizat timeframe-uri mai largi, H4 i D1, ns din nou fr rezultate promitoare: Pereche EURUSD GBPUSD AUDUSD NZDUSD Numar tranzactii 268 274 298 249 Profit total 30488.02 -41326.56 -39271.39 -17329.26 Rentab. medie/an 2.54% -3.44% -3.27% -1.44%
Sursa: Rezultate\Sisteme de tranzactionare\3.2. Cowabunga\
Concluzii: Acest sistem de tranzacionare nu este profitabil. 3.3. Turtle Trading Descriere: Acest sistem de tranzacionare a fost prezentat n prima parte a lucrrii, cea dedicat stadiului cunoaterii. Genereaz semnale la breakout19-ul preurilor istorice, pe baza principiului cumpr sus, vinde mai sus (buy high, sell higher). Sistemul descris original a fost simplificat, pstrndu-se principiile conform crora se face intrarea n tranzacii i majoritatea noiunilor legate de money management. Scenariul testat este acela al unui trader ce ncepe cu un cont de 100.000 USD i risc 2% la fiecare tranzacie. Intrare long: cursul crete peste maximul ultimelor 20 de zile; Intrare short: cursul scade sub minimul ultimelor 20 de zile; Stoploss poziie long: Ask-2*ATR(20);
18
Sursa: \Rezultate\Sisteme de tranzactionare\3.2. Cowabunga\cowabunga eurusdm15.htm Cod sursa: \Cod Sursa\Cowabunga M15-H4.mql
19
Micare de pre peste un anumit nivel de rezisten (semnal buy) sau sub un anumit nivel de suport
(semnal short), urmat n general de creterea volumului de tranzacionare i a volatilit ii. www.investopedia.com
36
Stoploss poziie short: Bid+2*ATR(20); Takeprofit poziie long/short: apariia unui semnal de intrare short, respectiv long. Rezultate backtesting: Perioada pe care se face testul este Ianuarie 1999Martie 2011, pentru EURUSD, GBPUSD, AUDUSD i NZDUSD, i Ianuarie 2005Martie 2011 pentru restul perechilor valutare. Pereche EURUSD EURUSD EURUSD AUDCAD AUDUSD AUDUSD EURAUD EURCAD EURCHF EURGBP GBPUSD GBPUSD NZDUSD NZDUSD USDCAD USDDKK USDSGD USDTRY USDTWD Timeframe D1 H4 H1 D1 D1 H4 D1 D1 D1 D1 D1 H4 D1 H4 D1 D1 D1 D1 D1 Nr. Tranzactii 119 652 2867 56 120 670 73 57 41 66 127 671 115 665 71 55 60 43 71 Profit Total 35354.27 54946.04 -77380.56 16536.82 51335.51 -6231.11 -9038.44 37179.10 -16680.71 2731.84 -7905.40 -40105.07 41312.19 -70586.16 -29460.31 40404.22 30027.54 -1665.39 14414.13 Rentab./an 2.9282% 4.5508% -6.4089% 2.6845% 4.2518% -0.5161% -1.4672% 6.0354% -2.7078% 0.4435% -0.6547% -3.3216% 3.4216% -5.8462% -4.7824% 6.5590% 4.8745% -0.2703% 2.3399%
Sursa:\ Rezultate\Sisteme de tranzactionare\3.3. Turtle\20\ Cod sursa: \Cod Sursa\turtle 20 simplificat.mql
Pe baza acestui tabel se observ c sistemul aduce rezultate satisfctoare pe majoritatea perechilor valutare, inclusiv pe cele exotice precum USDTWD, USDDKK i USDSGD, dar pe TF Daily. Eliminnd din calcul TF mai mici de Daily, rentabilitatea medie obinut de acest sistem de tranzacionare este 23.66%, dac un trader ar fi tranzacionat exact aceste perechi. mbuntiri: Pentru a obine o rentabilitate superioar se va studia i cazul n care sistemul se modific astfel nct semnalul de intrare n tranzacie este generat de un breakout de la maximul/minimul ultimelor 55 de zile, ci nu 20 ( n sistemul descris ini ial 37
erau acceptate ambele variante). n plus, n sistemul original ieirile din tranzacii se realizau dup un breakout calculat la mai puine perioade dect intrrile, adic pentru un breakout la 55 de zile ieirea se fcea la breakout de 20 de zile, iar pentru cel de 20 de zile ieirea din trazacie avea loc la un breakout de 10 zile. Aadar, tranzacionnd aceleai perechi dup un breakout de 55 de zile, cu ieirea din trazancie de asemenea la breakout de 55 de zile, se obin urmtoarele rezultate: Pereche EURUSD EURUSD EURUSD AUDCAD AUDUSD AUDUSD EURAUD EURCAD EURCHF EURGBP GBPUSD GBPUSD NZDUSD NZDUSD USDCAD USDDKK USDSGD USDTRY USDTWD Timeframe D1 H4 H1 D1 D1 H4 D1 D1 D1 D1 D1 H4 D1 H4 D1 D1 D1 D1 D1 Nr. Tranzactii 48 283 1185 34 64 305 32 33 41 35 61 292 57 281 35 23 26 20 49 Profit Total 73183.97 171589.89 -12651.85 -2005.81 16891.38 60153.80 -2388.13 -4953.02 -29123.70 -12780.33 -693.02 31877.48 16910.61 114197.17 963.05 56313.85 47237.06 17437.93 -15577.72 Rentab./an 6.0859% 14.2694% -1.0521% -0.3321% 1.4047% 5.0024% -0.3955% -0.8202% -4.8227% -2.1163% -0.0576% 2.6509% 1.4063% 9.4966% 0.1595% 9.3252% 7.8221% 2.8876% -2.5796%
Sursa: \Rezultate\Sisteme de tranzactionare\3.3. Turtle\55\
De aceast dat sistemul este profitabil i pe TF H4, numai pentru cele 4 perechi studiate aducnd o rentabilitate medie anual de 31.41%! Pe TF D1 rentabilitatea este 17.97%. Se poate spune c breakout-ul de 55 de zile este superior celui de 20 de zile, n ciuda rentabilitii pe TF D1 mai reduse, datorit faptului c aduce ctiguri substaniale pe un TF mai mic, acolo unde influena factorilor aleatori este mult mai puternic. Prin acelai procedeu, un backtesting Turtle Trading cu intrarea n tranzacii la breakout de 55 de zile i ieirea la breakout de 20 de zile aduce pe TF D1 o rentabilitate medie anual de doar 6.5%, iar pe TF H4 8.08% (vezi Anexa 1), fiind aadar un sistem de tranzacionare inferior.20
20
Tabelul se regsete n Anexa 1. Sursa: Rezultate\Sisteme de tranzactionare\3.3. Turtle\55-20\
38
Concluzii: Sistemul Turtle Trading este profitabil chiar i in varianta simplificat pe piaa Forex n ciuda faptului c a fost creat acum aproape trei decenii, breakout-ul la 20 de zile aducnd o rentabilitate medie anual de peste 23% pe TF D1, iar cel la 55 de zile o rentabilitate de 17.97% pe TF D1 i 31.41% pe TF H4.
3.4. Hammer/Shooting Star Trading Descriere: Se pot construi sisteme de tranzacionare bazate pe formaiuni candlestick. Poate cele mai cunoscute i simplu de neles i utilizat sunt formaiunile hammer si shooting star, prezentate n prima parte a lucrrii. Alegerea acestora poate fi justificat prin faptul c indic o presiune puternic a cumprtorilor (hammer) sau a vnztorilor (shooting star), prin contracararea ordinelor de vnzare, respectiv cumprare.
Intrare long: formarea unui hammer; Intrare short: formarea unui shooting star; Stop Loss: Preul de cumprare/vnzare ATR(5); Take Profit: Preul de cumprare/vnzare 3*ATR(5);
39
Rezultate backtesting: Suma disponibil pentru backtesting este 100.000USD, din care se risc 2% la fiecare tranzacie, iar perioada testului este 1 Ianuarie 1999- 12 Mai 2011. Pereche EURUSD D1 GBPUSD D1 AUDUSD D1 NZDUSD D1 Nr. tranzactii 187 176 217 197 Rentab. anuala -0.703% 5.399% -4.3424% 1.629% Downswing maxim 56.25% 41.3% 60.60% 37.46% Profit mediu pe tranzactie -45.21 USD 368.88 USD -240.63 USD 99.44 USD
Sursa: \Rezultate\Sisteme de tranzactionare\3.4. Hammer\ATR1-ATR3 simplu\ Cod sursa: \Cod Sursa\ 3.4. Hammer Trading ATR1-ATR3.mql
nc din aceste date rezultatele nu sunt mbucurtoare: rentabilitatea anual medie este 1.98% iar downswing-urile sunt aproape intolerabile. mbuntiri: Este necesar adugarea unor condiii suplimentare la intrarea n tranzacii pentru mbuntirea probabilitii de ctig, dar i gsirea unei soluii pentru micorarea downswing-urilor. Din aceste motive se seteaz SL=TP=ATR(5) (n pips) i se adaug indicatorul Stochastic(10,3,3). O poziie long se lanseaz atunci cnd Stochastics;20 (oversold) i se formeaz un hammer, iar o poziie short atunci cnd Stochastics>80 (overbought) i se formeaz un shooting star. Rezultatele sunt: Pereche EURUSD D1 GBPUSD D1 AUDUSD D1 NZDUSD D1 Nr. tranzactii 41 47 57 48 Rentab. anuala 2.2938% 2.7958% -2.2206% 0.2551% Downswing maxim 15.57% 5.74% 32.90% 11.39% Profit mediu pe tranzactie 672.75 USD 715.17 USD -468.46 USD 63.91 USD
Sursa: Rezultate\Sisteme de tranzactionare\3.4. Hammer\ATR1-ATR1 cu stoch\
Rezultatele sunt semnificativ mai bune, downswing-urile au sczut i sunt lansate mai puine tranzacii ce aduc un profit mediu mai mare. ns rentabilitatea medie anual cumulat este doar 3.12%. Sistemul are dezavantajul c nu este profitabil pe TF mai mici, acolo unde numrul de tranzacii efectuate crete semnificativ. Mai mult, datorit faptului c se bazeaz pe micri de o amploare redus a cursului, acesta este puternic afectat de 40
spread, motiv pentru care se poate atepta scderea rentabilitii pe perechile valutare mai puin tranzacionate. Concluzii: Trading-ul formaiunilor hammer i shooting star este profitabil, dar rentabilitatea adus este prea mic pentru a fi a compensa riscurile asumate. Din fericire ns exist zeci de formaiuni candlestick ce pot fi tranzacionate pentru a obine mai mult profit. Capitolul 4. Stirile economice n funcie de datele cu privire la o serie de indicatori macroeconomici specifici, traderii i pot modifica percepiile despre direcia n care se ndreapt perechile valutare pe care le tranzacioneaz. Mai mult, acetia au anumite ateptri cu privire la rezultatele ce urmeaz s fie publicate. O tire conform cu ateptrile traderilor creaz rareori o micare de mare amploare n cursul valutar, dar un rezultat surprinztor de bun sau de slab are n general un efect exploziv. Din aceste motive se deduce c tirile economice influeneaz puternic piaa Forex, mai ales pe termen scurt. Datorit faptului c micrile sunt brute odat cu lansarea rezultatelor economice, rapiditatea cu care sunt aflate i interpretate este esenial. Ca urmare, majoritatea instituiilor mari ce activeaz pe aceast pia sunt n avantaj fa de trader-ul individual, ns posibilitatea ca acesta din urm s obin profit nu dispare. 21 Trebuie menionat c n perioade diferite piaa reacioneaz la aceeai indicatori macroeconomici n mod diferit. Cum acest fenomen este dificil de cuantificat matematic, reaciile pe care le poate avea piaa sunt prevzute prin experiena dobndit la tranzacionare. Exist un numr mare de date economice publicate zilnic (15-20), legate de cele statele ce utilizeaz cele mai tranzacionate valute (USD, EUR, GBP ,JPY, CHF, CAD, AUD, NZD), ns avnd n vedere c cel puin 80% din tranzaciile pe piaa valutar implic USD se recomand utilizarea cu precdere a datelor legate de Statele Unite.
21
Abonamentul lunar la Bloomberg Professional cost aproximativ 1500USD/lun, motiv pentru care se
poate presupune c majoritatea traderilor individuali nu pot beneficia de acest serviciu. ns exist i o multitudine de resurse gratuite, precum www.forexfactory.com, www.fxstreet.com sau Oanda FXNews i FxEconoStats.
41
Cu privire la datele economice, un exemplu este omajul. Se poate spune despre acesta c indic starea general a economiei unui stat i din acest motiv este de interes pentru traderi. Exist mai muli indicatori legai de omaj precum rata omajului,modificarea procentual a numrului de omeri sau numrul de cereri de ajutor de omaj. Unemployment claims din SUA se public n fiecare zi de Joi la 15:30 (ora Romniei) i reprezint numrul de persoane care au cerut pentru prima dat ajutor de omaj n ultima sptmn. Reacia uzual la aceast tire: Rezultat actual>Previziune -> USD se depreciaz, i vice versa.
Unemployment Claims SUA, 2000-2011
Pe ordonat se regsete numrul de mii de noi omeri.
De exemplu, pe data de 26 mai 2011 la ora 15:30 sunt publicate urmtoarele date:
42
Valuta USD USD
Indicatorul PIB preliminar Unemployment claims
Rezultat anterior 1.8% 414K
Rezultat prevzut 2.2% 403K
Rezultat curent 1.8% 424K
Cum ambele tiri sunt nefavorabile pentru USD, un trader ar putea s iniieze ct mai rapid o poziie long pe EURUSD, GBPUSD, sau short pe USDCHF sau USDJPY. n mod similar se pot obine informaii despre toi indicatorii publicai. Traderii urmresc o multitudine de alte date, precum rata dobnzii, inflaia, PIB-ul, balana comercial, producia industrial, vnzrile de cldiri, vnzrile de retail i indeci ce msoar ncrederea n regimul de afaceri. Dup cum se observ, pentru un trader care tranzacioneaz pe tiri este mai puin important interpretarea indicatorilor macroeconomici i efectuarea unor previziuni cu privire la trendul pe termen lung, accentul punndu-se pe relaia dintre rezultatul obinut i previziunile analitilor nainte de publicarea lui. Altfel spus, traderul nu intenioneaz s analizeze starea de sntate a unei economii (dei avnd cunotinele necesare ar putea), ci mai degrab identific tirile ce vor influena piaa pe termen scurt (minute,ore) i ncearc s traduc micrile de curs valutar n profit. Poate nsi lipsa necesitii de cunotine economice solide este unul din motivele pentru care tradingul pe tiri este o practic relativ popular n rndul traderilor individuali. News straddling este poate cea mai cunoscut modalitate de a tranzaciona pe tiri i presupune lucrul cu un TF mic (M5), acolo unde se ateapt ca volatilitatea s fie redus n anticiparea lansrii tirii economice. Se traseaz nivelurile de suport si rezisten orizontale n jurul cursului, iar la lansarea tirii se iniiaz tranzacia atunci cnd preul crete peste nivelul de rezisten sau scade sub nivelul de suport:
43
O sugestie pentru nivelul SL este setarea acestuia la jumtatea distanei dintre nivelul de suport i cel de rezisten, iar TP poate fi setat la un numr de pips egal sau mai mare (dar nu mai mult de dou ori) dect aceast distan n funcie de apetitul de risc al traderului. Din nefericire ns modul n care fluctueaz perechile valutare s-a modificat n ultimii ani, motiv pentru care news straddling-ul este mai puin convingtor ca sistem de tranzacionare profitabil datorit n principal dificultii sporite n a trasa nivelurile orizontale de suport i rezisten scderea amplitudinii variaiei cursului valutar ca efect al anticiprii lansrii unei tiri economice nu mai este frecvent. n sptmna 5-10 iunie 2011 au existat cel puin 7 momente clare n care se putea tranzaciona pe tiri, ns n niciunul dintre acestea volatilitatea nu s-a diminuat astfel nct s se poat forma un canal orizontal de pre. ns se remarc faptul c nivelurile de suport i rezisten pot fi nlocuite cu succes de linii de trend:
44
Graficul de mai sus arat impactul publicrii tirii cu privire la modificarea numrului de angajai n Australia - Employment Change, Forecast 25.6K, Actual 7.8K. ntruct creterea efectiv de 7800 este mai slab dect cea ateptat, de 25600 de angajai, interesul investitorilor pentru AUD scade, iar AUDUSD ar trebui s se nscrie ntr-o tendin short. Realitatea confirm aceast teorie, cursul scznd brusc n primele minute de la anunarea tirii. Utiliznd analiz tehnic se observ c se poate trasa o linie de trend ascendent, iar la lansarea tirii economice are loc un breakout semnal de vnzare. n concluzie, tirile influeneaz semnificativ cursul, ns tranzacionarea pe baza lor este dificil datorit spread-ului, slippage-ului i vitezei de execuie necesar. Utilizarea analizei tehnice pentru validarea semnalelor este un bun instrument, ns news straddling-ul nu mai funcioneaz la fel de bine ca n trecut. Chiar dac nu tranzacioneaz pe baza tirilor economice orice trader ar trebui s le urmreasc (sau mcar s le evite) pentru a evita eventuale pierderi aduse de lansarea acestora.
Capitolul 5. Concluzii finale
45
Un trader trebuie s aib ntotdeauna un sistem de tranzacionare care s genereze semnale de cumprare/vnzare, iniiate cu riscuri de cel mult 2% pe tranzacie. Setarea unui stop loss este o necesitate, iar mrimea n pips a acestuia trebuie s depind de volatilitatea i/sau particularitile fiecrei perechi valutare. Este de preferat utilizarea unui timeframe ct mai mare i trading-ul n direcia swap-ului la un broker cu spread-uri ct mai mici i sunt necesare mai mult de o sut de tranzacii pentru a aproxima valoarea ateptat. tirile economice influeneaz piaa i din acest motiv orice trader trebuie s fie contient de orarul acestora. Dintre sistemele studiate, Turtle Trading pare cel mai robust. Trading-ul candlestickurilor este cel mai puin riscant ( probabilitate de ctig mare ), iar la polul opus se afl interseciile de medii mobile. Cu siguran se pot construi sisteme de tranzacionare mult mai complexe (i probabil mult mai profitabile) dect cele prezentate anterior. ns toate studiile de la capitolul 3 arat c i un investitor mai puin experimentat, dar care posed cunotinele de baz necesare, ar trebui s poat obine profituri mai mari dect rentabilitatea pieei utiliznd analiza tehnic. Acest rezultat atac afirmaia conform creia piaa prezint o form de eficien slab i aduce argumente empirice n defavoarea acesteia.22
Bibliografie selectiv
22
ntr-o pia care opereaz dup principiile unei eficiene slabe, totalitatea informa iilor din trecut sunt
cuprinse n cursul prezent, astfel nct analiza tehnic nu poate aduce profituri mai mari dect rentabilitatea pieei. Hull susine aceast afirmaie printr-un raionament conform cruia dac n pia ar aprea patternuri care aduc profit suplimentar atunci toi traderii le-ar identifica i le-ar tranzac iona, eliminnd profitabilitatea lor (mecanism asemntor cu dispariia oportunitilor de arbitraj). J. Hull, Options, futures and other derivatives, Ed. Prentice-Hall, 2005, pag 264. ns n realitate nu toi traderii vor identifica acele pattern-uri pentru c ace tia utilizeaz indicatori sau teorii diferite ale analizei tehnice.
46
1. Dr. Elder, Alexander Trading for a Living: Psychology, Trading Tactics, Money Management, Ed. Wiley Finance, 1993; 2. Hull, J. Options, Futures and Other Derivatives, Ed. Prentice-Hall, 2005; 3. Murphy, John J. Technical analysis of the financial markets, New York Institute of Finance, 1999; 4. Nison, Steve Japanese Candlestick Charting Techniques, New York Institute of Finance, 1991; 5. Schlanger, Harry P. Dow Theory Explained, www.suite101.com, Februarie 2009; 6. Schwanger, Jack D. The Market Wizards, Ed. Harper Business, 1990; 7. Waring, David InformedTrades University, www.informedtrades.com; 8. Wilder, J. Welles New Concepts in Technical Trading Systems, Greensboro, NC: Trend Research, 1978; 9. Tharp, Van K. Trade Your Way to Financial Freedom, Ed. McGraw-Hill, 1998; 10. www.babypips.com/school/ 11. book.mql4.com 12. www.forexfactory.com 13. www.investopedia.com 14. www.oanda.com 15. Traders Journal Magazine August 2008, Martie, Octombrie 2009; 16. www.vamist.com.
Anexa 1 Tabel de rezultate pentru Turtle Trading 55-20
47
Conform sistemului 3.3. Turtle Trading, backtesting-ul pentru breakout la 55 de zile cu ieirea din tranzacie la 20 de zile aduce urmtoarele rezultate:
Pereche EURUSD EURUSD EURUSD AUDCAD AUDUSD AUDUSD EURAUD EURCAD EURCHF EURGBP GBPUSD GBPUSD NZDUSD NZDUSD USDCAD USDDKK USDSGD USDTRY USDTWD
Timeframe D1 H4 H1 D1 D1 H4 D1 D1 D1 D1 D1 H4 D1 H4 D1 D1 D1 D1 D1
Nr. Tranzactii 68 390 1659 41 78 423 42 38 51 36 79 387 67 446 47 35 40 34 63
Profit Total 56901.8 116681.1 -66150.4 -930.2 29119 -4313.9 -3444.5 14169.2 -25696.8 3857.6 -4910.6 61952.9 69709.4 -77095.9 -19953.7 28060.8 25931.7 -29304.6 -29128.9
Rentab./an (%) 4.7320 9.7032 -5.5011 -0.1540 2.4215 -0.3587 -0.5704 2.3463 -4.2552 0.6388 -0.4084 5.1520 5.7970 -6.4113 -3.3042 4.6467 4.2941 -4.8526 -4.8236
Anexa 2 Structura unui program MQL
48
Mai jos se gsete detaliat un program care genereaz backtesting-ul pentru intersecia de 2 medii mobile:23
#property copyright "Copyright 2011, MetaQuotes Software Corp." #property link "http://www.metaquotes.net" double smam0,smaM0,smam1,smaM1; //declararea a 4 variabile reale ce vor reine //valorile a 4 medii mobile int init() { return(0); } int deinit() { return(0); } int start() { smam0=iMA(NULL,0,20,0,MODE_SMA,PRICE_CLOSE,0); //declarare SMA(20) smam1=iMA(NULL,0,20,0,MODE_SMA,PRICE_CLOSE,1); //declarare SMA(20) //anterior //funcie ce se execut la fiecare micare a cursului //funcie ce se execut o singur dat la sfritul testului //lipsit de instruciuni //funcie ce se execut o singur dat la pornirea testului //n acest caz lipsit de instruciuni
smaM0=iMA(NULL,0,100,0,MODE_SMA,PRICE_CLOSE,0); //declarare SMA(100) smaM1=iMA(NULL,0,100,0,MODE_SMA,PRICE_CLOSE,1); //declarare SMA(100)

23
Sursa: \Cod Sursa\Cap1-Intersectie SMA.mq4
49
//anterior if (Bars>100 && OrdersTotal()==0 && smam0>smaM0 && smam1<=smaM1) //Dac sunt suficiente perioade n istoric, nu sunt ordine deschise, iar //SMA(20) crete peste SMA(100) (n perioada precedent fiind mai mic sau egal) OrderSend(Symbol(),OP_BUY,0.5,Ask,3,Ask-500*Point,Ask+500*Point,"",0,0,Blue); //Se lanseaz ordin de cumprare pe valuta pe care se execut testul, n mrime de //0.5 Loturi, cu un spread de 3 pips, SL=50 pips i TP=50 pips
if (Bars>100 && OrdersTotal()==0 && smam0<smaM0 && smam1>=smaM1) //Dac sunt suficiente perioade n istoric, nu sunt ordine deschise, iar //SMA(20) scade sub SMA(100) (n perioada precedent fiind mai mare sau egal) OrderSend(Symbol(),OP_SELL,0.5,Bid,3,Bid+500*Point,Bid-500*Point,"",0,0,Red); //Se lanseaz ordin de vnzare pe valuta pe care se execut testul, n mrime de //0.5 Loturi, cu un spread de 3 pips, SL=50 pips i TP=50 pips return(0); }
50

Rentabilitatea Tranzactiilor Pe Piata Forex

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Rentabilitatea Tranzactiilor Pe Piata Forex

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

FACULTATEA DE FINANE, ASIGURRI, BNCI I BURSE DE VALORI

RENTABILITATEA TRANZACIILOR PE PIAA FOREX

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

Partea I Stadiul cunoaterii..............................................................3 Partea a II-a Rentabilitatea tranzaciilor pe piaa Forex..................19

PARTEA I STADIUL CUNOATERII

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

OANDA - MT4, 2001-2011 MetaQuotes Software Corp.

OANDA - MT4, 2001-2011 MetaQuotes Software Corp.

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

OANDA - MT4, 2001-2011 MetaQuotes Software Corp.

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

OANDA - MT4, 2001-2011 MetaQuotes Software Corp.

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

OANDA - MT4, 2001-2011 MetaQuotes Software Corp.

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

OANDA - MT4, 2001-2011 MetaQuotes Software Corp.

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

OANDA - MT4, 2001-2011 MetaQuotes Software Corp.

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

OANDA - MT4, 2001-2011 MetaQuotes Software Corp.

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

OANDA - MT4, 2001-2011 MetaQuotes Software Corp.

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

OANDA - MT4, 2001-2011 MetaQuotes Software Corp.

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

OANDA - MT4, 2001-2011 MetaQuotes Software Corp.

fx1618.com Dow Theory; www.suite101.com - Dow Theory Explained Harry P. Schlanger,

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

O ANDA - MT4, 2001-2011 MetaQuotes Software Corp.

PARTEA A II-A RENTABILITATEA TRANZACIILOR PE PIAA FOREX

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

acestea s depeasc marja. http://fxtrade.oanda.com/help/policies/margin-rules

perioada de via a tranzaciei.

fost utilizat n trecut.

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

www.investopedia.com, Trading Systems

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

- prin neluarea n considerare a volatilitii.

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

Cod surs: \Cod Sursa\Cap 2.1.SMA crossover simplu - 1Lot.mq4

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

SMA(10) SMA(20) SMA(50) SMA(100)

SMA(50) 4.12% 3.16% -

SMA(100) 3.11% 3.44% 1.03% -

SMA(200) 4.2% 3.03% 5.25% 3.30%

Sursa: \Rezultate\Comparatie SMA EURUSD D1 1998-2011, 100.000USD cont, tranzacii 1 lot.

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

Profit total 28157.44

Majoritatea lucrrilor concentrate pe tranzacionarea pe pieele de capital descriu aceast metod. Un

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI, 2011, ABSOLVENT: BALINT GHEORGHE ANDREI