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Introduction
1. 2. 3. 4. 5. 6.
Dfinition de la banque islamique Historique Sources de la finance islamique Les principes de base de la finance islamique Les objectifs de finance islamique Le rle du Sharia Board
1. Les produits comprenant un systme de Partage des Pertes et Profits (3P) 2. Les produits bass sur le principe du cot plus marge 3. Les autres produits financiers islamiques
1. Analyse comparative entre Banques islamiques & Banques traditionnelles 2. Les avantages et inconvnients du financement islamique 3. Les risques majeurs auxquels les banques islamiques doivent faire face
PARTI II : La finance islamique dans le monde PARTIE III : contextes et dfis de limplantation des banques islamiques au Maroc
1. 2. 3. 4. Les contextes Les problmes qui retardent limplantation des banques islamiques Mesures correctives Les principales lignes directrices de la nouvelle loi bancaire 2012
Introduction
Depuis ce fameux t 2007, la dsormais trs clbre crise des subprimes a fait couler beaucoup dencre et nombre danalystes osent aujourdhui franchir un cap en affirmant ouvertement que le systme conomico-financier mondial doit tre rform. En effet, aprs les faillites de certains fonds dinvestissement, puis celles de banques internationales de renom et enfin la quasi faillite de certains tats, cest aujourdhui l conomie relle qui subit les consquences dun systme financier qui semble avoir perdu le nord. Nous avons besoin de plus dthique, plus de morale... Disent-ils. Pendant ce temps, au beau milieu de ce tremblement de terre qui frappe en premier lieu le secteur bancaire, certaines institutions financires au business model assez particulier font leur chemin. Tout semble se passer comme si ces dernires taient immunises contre ce virus qui se propage sur toute la surface du globe. Les banques islamiques ne sont pourtant pas nes pendant la crise. Seulement, cest dans ce contexte de turbulences que les principes qui rgissent leur fonctionnement trouvent enfin une relle rsonnance. Le subprime a mis en vidence une absence de moralit. Et la finance islamique devrait se renforcer dans cet environnement, en misant justement sur ses aspects religieux, moraux et thiques Jacques TRIPON, responsable de la BFI de BNP PARIBAS dans la rgion du Golfe. Il est donc bien question dun renforcement de la Finance Islamique. Ce renforcement, luvre actuellement, marque le passage du regard intress au regard curieux. Ce sont donc bien les principes de la Finance Islamique qui veillent les curiosits, au del des ptrodollars quelle rappelle. Cependant, malgr lintrt grandissant qui lui est port, la Finance Islamique est encore trs mconnue, tant de lindividu lambda que du professionnel de la Finance.
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La banque islamique partage ses gains nets avec ses dposants au prorata de la date et du montant de chaque dpt. Les dposants doivent tre informs en amont de la formule de partage des profits avec la banque. 2. Historique : Si la priode stalant de 1890 1950 est marque par lmergence des premires banques nationales arabes, on ne parlait pas encore vritablement de banque islamique, les premiers tablissements se basant encore sur le modle conventionnel.
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1970
Ide de la banque islamique par lorganisation de la confrence islamique
1975
Cration de La BID ( Aide au dveloppement avec des techniques de financements islamiques)+ Dautres banques islamiques ( Dubai Islamic Bank, la Kuwait Finance House et la Bahrein Islamic Bank)
1980- 2000
Dveloppement de la FI en Asie du sud et au Moyen Orient
2000-2008
Dveloppement de la FI en Europe et au Moyen Orient, Asie du Sud Est, Afrique du Nord, autant dans les banques islamiques que les banques traditionnelles
3. Sources de la finance islamique En conomie comme dans tout autre domaine de la vie du musulman, la sharia fait figure de rfrence juridique et indique ainsi la ligne de conduite. Les quatre principales sources de la sharia sont, par ordre dimportance, les suivantes : Le Saint Coran (paroles de Dieu) : Il constitue la premire source en termes de loi. Tout lment tir dautres sources juridiques (ci-dessous) doit imprativement tre en totale conformit avec le Coran.
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(278) les croyants! Craignez Allah; et renoncez au reliquat de lintrt usuraire, si vous tes croyants. (279) Et si vous ne le faites pas, alors recevez l'annonce d' une guerre de la part d' Allah et de Son messager. Et si vous vous repentez, vous aurez vos capitaux. Vous ne lserez personne, et vous ne serez point lss. Coran > Sourate Al-Baqara> Verset 278 - 279
Il est admis par les jurisconsultes musulmans que le Riba prohib en Islam ne se limite pas lusure mais quil inclut toute forme dintrt, quelques soient les caractristiques du prt en question ( la consommation / production ; taux lev / faible ; chance courte / longue ; etc.). La prohibition du Riba dcoule essentiellement de linterdiction par la Sharia de fixer, lavance, un taux positif rmunrant lcoulement du temps. La Sharia proscrit en effet toute prime contractuelle sur le montant dun prt de biens fongibles (dont la monnaie). Elle interdit galement le retrait par le prteur dun quelconque
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Interdiction du Gharar : Le terme Gharar signifie le caractre alatoire ou flou dun change ou de lune de ses composantes (nature du bien, prix, description etc.). Le Gharar peut donc tre plus largement dfini comme la vente de biens dont lexistence et les caractristiques ne sont pas certaines. On retrouve plusieurs reprises cette interdiction dans les sources de la Sharia, et en particulier dans la Sounnah. On peut citer titre dexemple une parole du prophte Mohammed (pbsl) : LEnvoy de Dieu a interdit de vendre la porte dune chamelle avant que celle-ci ne mette bas. (rapport par Al Boukhari,Mouslim). Dans le mme ordre dides, on notera galement linterdiction du Qimar (pari) et du Mayssir (spculation). Leur prohibition dcoule de la possibilit pour lun des contractants de perdre la totalit de sa mise . Interdiction du Haram : Linterdiction du Haram signifie que le musulman ne peut traiter des biens jugs illicites par la Sharia. En dautres termes, les sous -jacents de tout type de contrats doivent galement tre conformes la Sharia. Typiquement, dans le cadre dune prise de participation sous la forme dactions, un certain nombre de secteurs dont les activits sont considres comme illicites sont exclure de lunivers dinvestissement (alcool, pornographie, secteur bancaire traditionnel etc.).
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Musharaka Musharaka est un des modes de financement Ce type de transaction est comparable une et islamique, utilise pour les financements moyen jointventure. diminishing et long terme. Il sagit dune association entre la Musharaka banque et un ou plusieurs partenaires. Le capital du projet est fourni par la banque et un ou plusieurs partenaires. Les profits et pertes sont partags au prorata de lapport financier de chacun. Tous les cocontractants ont un droit de regard sur la gestion du projet. Dans le cas dun diminishing Musharaka, lentrepreneur peut racheter progressivement les parts de la banque. 2. Les produits financiers islamiques bass sur le principe du cot plus marge
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Salam
Comparable un contrat forward qui donne le droit dacheter un bien un prix et une date convenus dans le futur. Il existe deux diffrences fondamentales entre un Salam et un Forward : premirement, lchance le sous-jacent nest pas livr dans le cadre dun Salam. Deuximement, lors dun forward le sousjacent est pay la maturit, ce qui nest pas le cas du Salam o le paiement est comptant.
Istisna
Contrat proche des forward si le paiement de lIstisna sexcute terme. Quant la livraison du bien, elle se fera terme, car le bien nest fabriqu qu partir du moment o les deux parties se sont mises daccord sur les modalits du contrat. Contrat proche dun prt pour le fond de roulement si le paiement est effectu linitiation du contrat. Le paiement cash peut, en effet, servir acheter le matriel ncessaire la fabrication du bien.
Muajjal
Assimilable un contrat de leasing. Selon les jurisconsultes musulmans, le leasing est licite car il ne sapparente pas un prt dargent. Ils arguent que le montant du loyer est d la jouissance du bien par le locataire (IIFR, 1996. p. 132).
Sukuk
Comparable une option Call, car celle-ci donne le droit mais non lobligation dacheter un sousjacent un prix et une date dtermine. Par ailleurs, tout comme un Arbun, lacheteur dun Call doit la prime au vendeur si loption nest pas exerce. Il existe deux diffrences majeures entre un Call et un Arbun. Premirement dans le cas dun Arbun, si loption est exerce, le vendeur intgre la prime 26 dans le prix du sous-jacent. Deuximement, le sousjacent dun Arbun est toujours un actif tangible. Les Sukuk sont des instruments obligataires Comparable un assetbacked securities lequel est islamiques adosss un actif tangible ou un un titre de crances adoss un actif. Ces actifs investissement dans une firme. Les rendements sont sous les feux des projecteurs depuis juillet de lactif ou de lentreprise vont permettre de 2007, car ils sont la base de la crise des rmunrer linvestisseur. Subprimes . Par ailleurs, lchance du titre est fixe davance. Selon lAAOIFI, il existerait 14 types de Sukuk. Cependant, seules 7 techniques sont utilises couramment : lIjara, le Murabaha, le Musharaka, lIstisna, le Mudaraba, le Salam et le Manfaa. Ces obligations sont mises pour le compte dEtats, dentreprises et des banques par le biais dune Special Purpose Vehicle (SPV). Ce
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lacquisition dun bien, le compte courant du prt, elle le transfre sur le compte courant client ne reoit pas de largent. La banque verse de son client et se rmunre avec un largent au fournisseur pour lachat du bien et intrt. le revend terme au client. Donc la rmunration de la banque est constitue de la marge sur la vente du bien. Dans le cas o le client souhaite de la banque un prt pour une cause urgente (mariage, dcs), la banque passe par un compte spcial. La banque ne prlve pas dintrt sur le prt. Ce prt se nomme Qard Hassan.
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dinvestissement sont grs par la banque en dquivalent aux comptes PSIA . contrepartie de frais de gestion qui peuvent Cependant, il est noter que dans tout tre, soit des profits, soit des pertes. Les compte traditionnel le capital est suppos dpositaires nont aucun droit de regard sur la tre garanti. La banque doit donc pouvoir gestion de leurs comptes. rembourser une partie du capital de tous La dure des dpts varie entre 1 mois et 5 ses dposants tout moment. Ce qui nest ans. Si le dtenteur du compte se retire avant la pas le cas des comptes PSIA . fin de lchance il partage les pertes, mais pas les profits que les fonds ont pu gnrer. (Standards & Poors, 2006, p.13). Ni le capital ni le taux de rendement ne sont garantis. Dans la banque islamique, le compte dpargne Dans la banque classique, le compte ne gnre pas dintrt. dpargne gnre un intrt dont le taux Le titulaire du compte peut percevoir des dintrt fixe est connu davance. profits. Le capital est garanti mais il est vers aprs prlvement de la zakat .
Compte dpargne
Relation banquier
client- Les banques islamiques ont, avec leurs clients, Les banques classiques ont, avec leurs des relations de partenariat. clients, des relations de cranciers / dbiteurs.
Rle de la banque
La banque islamique a en plus du rle La banque classique a uniquement un rle dintermdiaire financier, un rle dintermdiaire financier. Elle collecte des dintermdiaire commercial car lensemble des fonds et les utilise dans des oprations de transactions financires sous-tend un actif prts. tangible et lie acheteur et vendeur.
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interbancaire islamique.
En cas dexcdent de liquidit court terme les du march montaire, banque des banques. banques islamiques ne peuvent ni recevoir ni Le march interbancaire permet aux payer dintrts. Pour linstant, il nexiste que banques de placer ou de refinancer peu dinstruments montaires liquides respectivement leurs excdents ou leurs dficits de liquidits.
islamiques.
Actif
Actif Circulant
Titres ngociables Prt standard Dcouverts Autres avances
Actif circulant
Cash Investissement Financement Musharaka Financement Mudaraba Murabaha interbancaires de CT Vente crdit Salam Istisna'a Murabaha Investissement actions, immobiliers
Passif du bilan
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Passif
Dette LT propres
Dette LT / Fonds
Les avantages de la finance islamique La finance islamique base sur des valeurs thiques Le livre crit par Michel Dion confirme les valeurs morales et thiques de la finance islamique : Les musulmans doivent chercher gagner des surplus, dans la mesure o ils ont reu des talents faire fructifier. Mais les surplus doivent tre utiliss non pas pour llvation de soi, mais pour des buts socialement responsable qui plaisent Allah les banques interviennent dans une relation de partenariat avec un entrepreneur Les banques islamiques vont accompagner les entrepreneurs maximiser la rentabilit conomique du projet, les profits et les pertes ventuels seront partags au prorata du montant investi entre les deux parties, alors que les banques dans la finance conventionnelle ne prennent aucun engagement et ne se soucient pas de la retombe du projet, une fois le prt accord .
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La finance islamique pourrait tre une solution intressante la finance conventionnelle et la qualifie comme une finance alternative intressante . Pour pouvoir simplanter durablement dans le monde, la finance islamique doit amliorer quelques points dfaillants pour prtendre tre une alternative fiable. Les limites et dfis de la finance islamique Barrires socioculturelles -Le premier obstacle qui freine lexpansion de la finance islamique vient de sa propre appellation. En effet, si pour une partie des musulmans le mot Islamique pourrait tre un facteur qui les attire dans le choix de lorientation des dcisions financires, une autre partie de musulmans refuse de lier la religion des transactions commerciales que la perversit de largent pourrait salir, et nacceptent pas lutilisation de lIslam comme un argument publicitaire permettant de promouvoir un produit. -la russite de la finance islamique est le fruit dune savante ingnierie financire qui a pu trouver des produits conformes aux principes de lIslam pour remplacer tous les instruments de placement classique mais dans quelques pays musulmans comme en Afrique du Nord o linterprtation religieuse est moins conservatrice quau moyen orient, et o le modle bancaire conventionnelle sest impos historiquement, les banques Islamiques nont toujours
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lAgence internationale de notation islamique, se consacrent la dfinition de normes de conformit la Sharia et leur harmonisation entre les rgions. Mais cest la Banque Islamique de Dveloppement qui garde un rle central dans la cration de normes et de procdures prcises, immuables et internationalement acceptables. De telles normes offriront aux contrleurs une meilleure visibilit sur la solidit, la stabilit et lintgrit des banques islamiques. Dficit en ressources humaines Le plus gros problme que connaissent les institutions financires Islamiques a t le manque norme en Oulmas qualifis pour faire partie des comits de conformits de la Sharia. En effet, par la nature de leurs activits, les Oulmas des Sharia Board doivent avoir une exprience significative pour pouvoir veiller la juste interprtation des termes employs afin de dfinir correctement les instruments financiers Islamiques, et malgr les programmes de formation lancs un peu partout dans le monde pour former les futurs oulmas capables dexercer dans le monde de la finance islamique, la demande reste largement suprieure loffre. Rputation et Crdibilit Les failles de la gouvernance :
Les rgles appliques par les banques islamiques sont issues de principes souvent juges contradictoires relevant des thories anglo-saxonnes des organisations, dune part, et de la loi islamique, dautre part. Les dirigeants de ces tablissements sont en fait soumis des rgles de gouvernance la fois actionnariale, partenariale et religieuse. Ces contradictions
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Par ailleurs, on note depuis cinq ans une acclration significative de son encours. Selon les projections dErnest&Young, il pourrait atteindre plus de 4500 milliards de dollars en 2020.
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Depuis les rvolutions arabes, les pays dAfrique du Nord (Tunisie, Egypte, Maroc) reprsentent une nouvelle source potentielle de dveloppement. Selon un rapport de Standard&Poors publi en fvrier 2012. Si les actifs islamiques ne reprsentent pour linstant que 5 % de lensemble des actifs bancaires, leurs perspectives de croissance sont substantielles du fait des mutations conomiques et sociopolitiques que connaissent actuellement ces diffrents pays. Par ailleurs, la finance islamique ne sadresse pas uniquement au 1,5 milliard de musulmans. Plusieurs pays occidentaux sy intressent car elle prsente des caractristiques intressantes en matire de transparence et de rgulation bancaire. Sur ce point, le Royaume-Uni fait office de prcurseur. La financial Services Authority a ainsi cr des normes pour ces nouveaux produits financiers et a ouvert un dpartement spcifique ddi la finance islamique. En 2004, lIslamic Bank of Britaina ainsi ouvert ses portes, une premire en Europe occidentale. Aussi, la banque mondiale HSBC, en tte sur ce segment au Royaume-Uni, a rcemment indiqu quelle arrterait de proposer des produits de finance islamique dans ses agences prsentes sur le territoire britannique, aux Emirats Arabes Unis, au Bahren et dans dautres rgions du globe et ce afin de recentrer cette activit en Malaisie et en Arabie Saoudite o la finance islamique reprsente plus dun tiers des pratiques financires classiques.
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En Allemagne, la banque islamique turque Kuveyt Trk pourrait ouvrir ses portes prochainement Francfort et dans dautres grandes villes allemandes comme Berlin en commercialisant des produits bancaires tels que le crdit immobilier charia-compatible . En France, une socit civile en placement mobilier, France Sukuk Courtage a rcemment ouvert ses portes en proposant un produit dpargne immobilier rpondant aux critres de la Charia. Elle est gre par une socit de gestion agre par lAutorit des Marchs Financiers, plusieurs projets en partenariat avec plusieurs tablissements bancaires nayant pas abouti.
Quelles limites au dveloppement de la finance islamique dans le monde ?
Malgr des projections de dveloppement encourageantes dans les pays du Moyen-Orient et dAfrique du Nord, la finance islamique peine encore trouver un cho en Europe et ce pour plusieurs raisons.
Note : en 2015, le secteur bancaire islamique du MENA devrait reprsenter un encours total de 990 milliards de dollars, (2010 = 416 Mds de dollars).
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Une tude universitaire amricaine publie en septembre 2012 propose de comparer lefficacit et la stabilit des banques islamiques et conventionnelles.
Cette tude rvle notamment que les frais de fonctionnement des banques islamiques sont plus levs que ceux rencontrs dans les banques conventionnelles. Cependant, elles disposent de services dintermdiation financire suprieurs, (part des services rendus par les intermdiaires financiers non facture la clientle) et prsentent dans leurs bilans une meilleure qualit dactifs. Ces deux derniers lments justifient en partie la meilleure rsistance des banques islamiques face la crise financire. En 2007, la banque Lehmann Brothers prsentait un ratio dendettement de 30 :1. Autrement dit, le montant des dettes de la banque amricaine tait trente fois suprieur au montant de ses capitaux propres. Paralllement, la plupart des banques islamiques prsentes en Afrique du Nord et au Moyen Orient disposait dun ratio dendettement de 10 :1. En effet, tout investissement tant tenu de disposer dun sous-jacent rel, cela contribue rduire lexposition aux risques de la banque et sa dpendance vis--vis de lextrieur en cas de dfaillance du systme mondial.
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Dans la perspective de dvelopper la Finance iIslamique, la Banque Centrale a commenc par adhrer, en 2006, lInternational Financial Services Board (IFSB). De plus, en sep tembre 2007, Bank Al Maghrib a publi la premire directive relative aux produits alternatifs (RN 33/G/2007). Cette directive traite des produit IIjara, Moucharaka et Mourabaha. Les produits autoriss par la directive de Bank Al Maghrib ont permis llargissement de la panoplie des produits proposs par les banques marocaines. Ce mode de financement alternatif permettra de contribuer une meilleure bancarisation de lconomie marocaine.
Comme toute industrie naissante, la finance alternative au Maroc devrait relever plusieurs dfis afin de pouvoir prendre de lampleur. Pour affirmer sa place en tant quun mode de financement capable de concurrencer les moyens de financement conventionnels, plusieurs pistes de rflexion se prsentent : Labellisation des produits : La question qui se pose naturellement concerne lorgane qui sera en charge de certifier les produits.
La transparence : Des exigences particulires sur la transparence des produits sont intgrer dans la rglementation pour une meilleure information des investisseurs et des pargnants. La liquidit : Cest un lment qui caractrise tous les marchs de la finance islamique qui sont peu profonds en comparaison avec les marchs conventionnels.
Les causes directes : pour Miftah Al Keir la mensualit est plus leve que dans le cas d'un prt immobilier conventionnels, par ex si l'immeuble coute 300000DH il doit payer 8192DH par mois pendant une dur n'excdant pas 120mois, et donc le montant de cette vente va tre de 980000DH ce qui est norme. Cela est expliqu par la double transaction faire dans le cadre du contrat, (achat de la banque puis revente au client, ce qui va induire beaucoup de frais savoir les honoraires de notaires, les taxes d'enregistrement et d'inscription foncire...) et aussi par les frais d'assurance vie et incendie.
Pour MIftah AL fath c'est la mme chose, la mensualit est aussi trop suprieur par rapport un crdit logement conventionnel, parce que d'une part la dur est plus courte, d'autre part les frais de la double transaction, et enfin les clients supportent la TVA sur toute la mensualit, et non pas uniquement sur les intrts comme dans les crdits classique. Les causes indirectes : Seulement attijari wafa bank, qui a os commercialiser ces produits, alors que les autres banques sont soit des rticents, soit des refusant ces produits. Pour les premiers ils attendaient voir le comportement des clients, avant d'entrer pour commercialiser ces nouveaux produits, mais aprs ce premier, mauvais rsultat ils n'ont pas pu s'aventurier, ce qui a contribuer au maintien de cette hausse de prix, pour dfaut de comptitivit entre les banques. 2) Labsence de cadre rglementaire spcifique au Takaful risque de retarder la cration de banques islamiques au Maroc. Quand une banque finance un projet ou une acquisition elle exige du bnficiaire du financement de souscrire une assurance, pour se protger contre les risques encourus par les
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6) Faiblesse de coordination et de communication En plus des difficults de coordonner les oprations entre les diffrents dpartements, il y a le problme de coordination entre les banques islamiques. En effet, la dispersion des banques ne facilite pas la tche de lassociation Internationale des Banques Islamiques. Dans ce cadre, la cration de bureaux au niveau national ou rgional permettra de coordonner les activits des banques, tablies en Asie, au Proche-Orient, en Afrique, en Europe et en Amrique. Certes, il y a beaucoup defforts faire tous les niveaux, mais il faut laisser aux ban ques islamiques le temps de se structurer et se dvelopper, car il est impossible de rpondre toutes les exigences dune seule fois. 7) Discordances juridiques Comme la coopration avec les autorits montaires est minimale, les banques islamiques se trouvent confrontes la lgislation bancaire, qui limite leur expansion car elle est labore pour rgulariser les activits des banques conventionnelles. Cest ainsi certains gouvernements ont pris des mesures qui limitent srieusement les activits des banques islamiques dans ce pays.
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4. Les principales lignes directrices de la nouvelle loi bancaire 2012 : Avec le projet de refonte de la loi bancaire 34-03 relative aux tablissements de crdit et organismes assimils, la finance islamique marocaine pose ses premiers vrais jalons. Les deux lignes directrices de cette refonte sont : 1 La recherche dun quilibre structurel entre banques conventionnelles et banques participatives Les banques dinvestissement subissent les mmes obligations que les banques conventionnelles dans le cadre dune mme loi. Elles ne bnficient pas dun traitement spcifique tendu. La volont est claire de ne pas chambouler le paysage bancaire marocain, en instaurant un dmarrage conservateur et un taux de pntration graduel. Lessentiel de la rglementation se fera par le biais des circulaires de Bank Al Maghrib. Il en est ainsi notamment des caractristiques techniques des produits des banques participatives (Mourabaha, Ijara, Moucharaka, Moudaraba ou autres), et des modalits de leur prsentation. Par contre, la conscration des banques participatives et des banques conventionnelles par un principe dunicit lgale serait judicieuse condition que les circulaires dapplication consacrent galement la spcificit ncessaire aux produits des banques participatives dans un objectif de positionnement concurrentiel adquat, et de promotion de linnovation. En effet, le profil particulier du business des banques participatives appelle une rglementation spcifique qui leur permettrait de pouvoir se positionner correctement sur le plan commercial, et tre constamment imaginatives pour la cration de produits compatibles avec la Charia.
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les activits de dtail, les activits dinvestissement, et les activits de march (gestion Actif / Passif).
Linstauration dun comit Charia central pour toutes les banques , dont le secrtariat est tenu par Bank Al Maghrib, dnote galement dun souci de cohrence lgislative rglementaire. A ct des comptences religieuses, ce comit serait ainsi dot des comptences techniques ncessaires pour jouer pleinement son rle de validation et de conformit. A ce titre, un autre verrouillage est prvu en interne, en ce sens que les banques participatives seront tenues de mettre en place un comit daudit charg notamment didentifier et de prvenir les risques de non-conformit la Charia. Dautant plus que la gouvernance des banques dites participatives sera attendue des niveaux dexigence levs en termes dthique et de dontologie, conformment aux prceptes de la Charia. Le chemin est encore long Certes, la refonte de la loi bancaire est une avance considrable dans le bon sens. Nanmoins, pour booster une vritable industrie de la finance islamique au Maroc dans un horizon de cinq ans, permettant par la mme occasion un dcollage rapide de la place financire de Casablanca, plusieurs dfis importants devront tre remplis dont :
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Le lancement et dveloppement des banques participatives passent inluctablement par le lancement dun systme de couverture et de mutuelle collective et solidaire Takaful.
Le march de la dette intrieure ou trangre reste le domaine de prdilection de la finance islamique. Or, en cette priode de sous liquidit, les Sukuks apparaissent comme le moyen le plus efficace de drainer les fonds trangers participatifs et de les adosser des actifs rels. La rglementation des Sukuks est une condition sine qua none pour lessor de la finance islamique au Maroc. Il ne faut pas oublier que le march international des Sukuks en 2011 a atteint presque 85 milliards USD (selon une tude Standard & Poors). La tendance pour 2012 et les annes venir est encore plus prometteuse.
Llargissement des produits des banques participatives aux contrats Istisnaa et Istisnaa Tamwili :
Les contrats Istisnaa , qui se caractrisent par le financement du cot de production, trouvent particulirement leur utilit dans le financement de fonds de roulement des entreprises industrielles cycle dexploitation long (quipement, aronautique, ouvrages de BTP)
Les contrats Salam , qui se caractrisent par un paiement immdiat et une livraison ultrieure, trouvent particulirement leur utilit dans le financement de fonds de roulement des entreprises notamment les PME cycle dexploitation court (agriculture, export, artisanat,..)
LAAOIFI (Organisation des comptables et des vrificateurs des institutions financires islamiques) est lorganisme international de rfrence en matire de normes comptes et daudit des banques islamiques. Ladoption des ces normes au Maroc est un gage additionnel de transparence des comptes des banques participatives vis--vis des investisseurs internationaux.
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Conclusion
Lthique et la moralit que promeut la Finance Islamique sont universelles et semblent proposer une rponse viable nombre des maux auxquels lconomie mondiale fait aujourdhui face. Les drives lies la spculation y sont rprimes de la mme faon que le repackaging ou encore la pratique abusive de leffet de levier et de lendettement. Ainsi, la Finance Islamique apparat comme une finance plus saine, mais aussi plus simple, et participant dune plus grande stabilit conomique et financire. De plus, nous avons pu observer que les enjeux financiers sont normes puisque les liquidits sont actuellement en grande partie concentres dans le Golfe. Par ailleurs, comme nous avons pu lexprimenter, la large gamme des contrats quoffre la Sharia permet de concocter des montages financiers assez divers et ainsi doffrir des solutions dinvestissement, de couverture et de financement varies. Nous avons galement pu constater que le champ de manoeuvre que propose la Sharia lasset manager est plutt large. De la couverture du risque de change la gestion de la liquidit en passant par la rplication de positions short, il est mme aujourdhui possible dappliquer des stratgies de gestion alternative dans le cadre de la Sharia. La conduite de cette tude nous a enfin permis de relever un certain nombre de thmatiques encore trop peu traites et quil incombe aux tudiants, chercheurs et professionnels dexplorer ; parmi lesquelles : La ncessit dinnover, sans rpliquer, en matire de montages financiers Sharia Compliant afin doffrir aux investisseurs la gamme la plus large en termes de produits de placement et dinvestissement mais galement en termes dinstruments de couverture des risques. La ncessit dimaginer des indicateurs de mesure de performance propres aux investissements Sharia Compliant . En effet, nous avons soulign, au cours de sections prcdentes, la question de la pertinence des outils classiques de mesure de performance lorsquadresss linvestisseur musulman. La question de ce que nous appellerons la Prime Sharia . Les professionnels de la Finance Islamique semblent en effet relever un attachement plus fort de la clientle
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Bibliographie
Les ouvrages Banque Islamique de Dveloppement (BID). Institut Islamique de Recherche et de Formation (IIRF). Introduction aux techniques islamiques de financement. Jeddah. 1996. MOHAMEDEN, O. Murabaha comme mode dintervention des banques islamiques. Jeddah, IIRF, 1996. NURADLI, N. A Review of Forward, Futures, and Options From The Shariah Perspective. From Complexity to Simplicity. Universiti Tenaga Nasional, 2001. p.14. STANDARDS & POORS. Islamic Finance Outlook 2006, S&P Brochure, Sep-06 KARICH, I. Le systme financier islamique : de la Religion la Banque .Bruxelles. dition Larcier, 2002. p. 65. SUNIL KUMAR K. et IOANNIS A., Financial Risk Management for Islamic Banking and Finance . New York. Edition Palgrave Macmillan, 2008 Les habits neufs de la finance islamique, Anouar Hassoune, Standard & Poor's, 2007 ( La gouvernance de la banque islamique , C. Zied & J.J. Pluchart, 2006). Michel Ruimy, 1re Edition Juin 2008, La Finance Islamique , Arnaud Franel Editions, Paris. Nicolas Hardy, Edition Mars 2008, Finance islamique, techniques et enjeux , Editeur Banque. Malika Kettani, 2005, Une banque originale: La banque islamique , Dar al Kotob al-ilmiya. Jean-Paul Larame, 1re Edition 2008, La finance islamique la franaise , Bruno Leprince Editeur. Muhammed Ayub, Edition Octobre 2008, Understanding Islamic Finance , John Wiley & Sons. Zamir Iqbal & Abbas Mirakhor, Edition Dcembre 2006, An introduction to Islamic Finance , John Wiley & Sons.
Les articles : RIBH, le Journal de la finance islamique, Finance islamique au Maroc : entre conciliations politiques et dfis conomiques , Mohammed El Haitamy. Publi le 5 octobre 2012. Finance News Hebdo, Finance islamique : Le Maroc peut s'inspirer des banques bahrenies , publi le Jeudi, 07 Juin 2012 Les enjeux de la finance islamique au Maroc, Abderrafi EL MAATAOUI, Publi par ribh le 27 septembre 2012
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Webographie
http://www.memoireonline.com/11/10/4104/m_La-finance-islamique-face--lacrise14.html http://www.memoireonline.com/08/09/2594/m_Les-nouveaux-produits-bancairesislamiques-au-Maroc3.html http://www.europemaroc.com/files/SYSTEME%20BANCAIRE%20ISLAMIQUE%2 0V1.pdf www.aaoifi.com http://www.lopinion.ma/def.asp?codelangue=23&id_info=26905&date_ar=2012-8-5 http://ribh.wordpress.com/2012/05/23/maroc-pas-de-banque-islamique-sansassurance-islamique/ http://lesbanquesislamiques.blogspirit.com/index-3.html http://www.lafinancepourtous.com/Decryptages/Dossiers/Finance-islamique/Lafinance-islamique-dans-le-monde
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