Razn de liquidez o prueba del cido.

Se determina dividiendo la suma del efectivo, de cuentas por cobrar y de inversiones temporales entre los pasivos circulantes. Puesto que esta razn no incluye los inventarios, sirve como otra medida de lo adecuado de la razn circulante. Es una medida del grado en que el efectivo y las partidas "casi equivalentes a efectivo" cubren los pasivos a corto plazo.

RAZONES FINANCIERAS. El anlisis de la relacin entre diferentes partidas de los estados financieros es esencial para la interpretacin de los datos contenidos en los informes publicados por las empresas. El ana1ista encontrar que existen ciertas razones individuales que le ayudarn en el proceso de anlisis e interpretacin de los estados financieros. Las razones financieras son medidas aritmticas que establecen una relacin entre dos o ms partidas de los estados financieros. Lo importante es que se calculen a partir de datos que efectivamente se relacionen entre s. Por ejemplo, calcular una razn a partir de la cifra de ventas y la de activos es correcto ya que existe una relacin directa entre ellas: las ventas se logran al utilizar los activos. Calcular, por otra parte, una razn a partir de la cifra de capital comn y la de gasto por fletes no tendra sentido ya que no existe una relacin directa entre ellas.

Probablemente la herramienta ms utilizada por los analistas de estados financieros sea el clculo de razones. Sin embargo, sta debe siempre complementarse con las otras herramientas anteriormente expuestas. Las razones financieras ms utilizadas se presentan a continuacin:

RENTABILIDAD. Al hablar, en el lenguaje del anlisis financiero, de medir la rentabilidad en una empresa se entiende que se quiere evaluar la cifra de utilidades logradas en relacin con la inversin que las origin. En realidad la rentabilidad puede medirse a tres niveles de utilidad y a tres niveles de inversin.

La primera medida de rentabilidad existe en relacin con la inversin total en activos operativos y la utilidad de operacin; la segunda existe en relacin con la inversin total en activos y las utilidades generadas por la totalidad de ellos, y la tercera existe en relacin con la inversin hecha por los accionistas y la utilidad que les genera su inversin una vez que se han cubierto tanto los gastos de operacin como los de financiamiento.
Invertir Podemos definir la palabra invertir, como la compra de activos por una persona natural o jurdica, destinar el ahorro a la compra de bienes de equipo, bienes de capital o activos financieros, con la intencin de obtener de ellos la mxima rentabilidad posible. En el mercado financiero, hay muchas opciones para invertir el dinero. Los activos financieros en los que podemos invertir, son aquellos activos intangibles que poseemos y que tienen un valor de cambio, mientras que los activos tangibles son los que su valor depende de sus propias caractersticas (edificios, solares...). Algunos de los activos financieros en los que podemos invertir son: Fondos de titulacin hipotecaria, Acciones de distintas empresas, Cdulas hipotecarias, Bonos y Obligaciones del Estado, Bonos y obligaciones referenciados a ndices burstiles, Deuda subordinada, Obligaciones bonificadas, Letras del tesoro, Bonos segregables de deuda pblica, Pagars de empresa, Deuda pblica extranjera, Mercado de divisas, Repos. Otra forma de invertir, es entrando a formar parte de algn tipo de fondos de inversin, que podrn ser: FIAMM (fondos de inversin del mercado monetario), FIM (fondos de inversin mobiliaria), estos pueden ser de renta fija, mixta, variable, internacionales o garantizados, FONDTESOROS, FII (fondos de inversin inmobiliaria) y Fondos de titulacin hipotecaria. Existen infinitas formas de invertir nuestros ahorros, pero antes de hacerlo se vuelve imprescindible contar con la asesora especializada

FUENTE DE CAPITAL
Inicio Finanzas Imprimir

Fuentes de capital de trabajo

El capital de trabajo es elemental para el normal funcionamiento de cualquier empresa por lo que es importante tener claro cules son sus fuentes para as lograr una mejor administracin del capital de trabajo. Las principales fuentes de capital de trabajo son el endeudamiento, las capitalizaciones y los resultados de las operaciones de la empresa. El endeudamiento o financiacin es una de las fuentes ms comunes para adquirir capital de trabajo. La financiacin se puede adquirir con entidades financieras o con proveedores o acreedores. Es preferible conseguir financiacin con los proveedores que con los bancos, puesto que la financiacin ofrecida por los proveedores suele tener un menor costo, aunque tambin un menor plazo, pero con una adecuada rotacin de cuentas por pagar se puede garantizar un buen acceso a capital de trabajo sin necesidad de incurrir en costos financieros. La capitalizacin es una opcin ms econmica de adquirir capital de trabajo, pero en algunos casos puede significar cierta prdida de control de la empresa en la medida en que ingresen nuevos socios o algn socio adquiera mayor participacin en virtud de la capitalizacin. La capitalizacin se puede dar mediante la emisin de nuevas acciones o mediante la capitalizacin de utilidades, caso ltimo en el cual no hay problemas ante una posible prdida de control en la empresa. La otra forma de conseguir capital de trabajo es mediante el dinamismo de la empresa en sus operaciones. Esto es en el mejoramiento de los ingresos, las ventas, de modo que se garantice un continuo flujo de efectico. Esta ltima fuente de capital de trabajo es quizs la ms saludable porque ello implica a la vez dinamismo y crecimiento para la empresa. En la medida en que las ventas se incrementen, la empresa no solo logra hacerse a un flujo de capital de trabajo constante y progresivo, sino que en general puede alcanzar una gran solidez en todos los aspectos financieros.
o

El capital social constituye un concepto adecuado para analizar cmo las relaciones interorganizativas pueden proporcionar una ventaja competitiva sostenible para las firmas. Para entender este proceso se ha de profundizar en las fuentes del capital social y, a partir de ah, identificar las distintas dimensiones o recursos que lo conforman; identificacin que permitir avanzar en la medida de esta variable. En este trabajo se propone que detrs de la relevancia adquirida por los acuerdos interorganizativos est la constitucin de un recurso denominado capital social, el cual puede ser

crtico a la hora de explicar las diferencias de rendimiento existentes entre las empresas.

Razn de endeudamiento (RE)Ir a tabla

Indica el grado de endeudamiento de una empresa, en relacin a las respuesta de sus Activos.

Frmula (sabiendo anteriormente que: Deuda Total = Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo):

(Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo) / Total Activos = RE = (PC + PLP) / AT

Margen de Utilidad (MU)Ir a tabla

Es la relacin entre, "el remanente en un estado de resultados, tras descontar de las ventas por explotacin, los costos asociados a ello (Margen de Explotacin), los gastos de administracin y ventas (Resultado Operacional), la depreciacin (Utilidad Bruta), el impuesto y los gastos financieros ms otros intereses minoritarios, lo que correspondera la Utilidad Neta", relacionada a las ventas o ingresos por explotacin. Es deseable un margen de utilidad de nivel alto.

Frmula:

Utilidad Neta / Ventas = MU = UN / V

Razn circulante Una de las razones ms generales y de uso ms frecuente utilizadas es la razn circulante:

Se supone que mientras mayor sea la razn, mayor ser la capacidad de la empresa para pagar sus deudas. Sin embargo, esta razn debe ser considerada como una medida cruda de liquidez porque no considera la liquidez de los componentes individuales de los activos circulantes. Se considera, en general, que una empresa que tenga activos circulantes integrados principalmente por efectivo y cuentas por cobrar circulantes tiene mas liquidez que una empresa cuyos activos circulantes consisten bsicamente de inventarios. En consecuencia, debemos ir a herramientas de anlisis mas finas si queremos hacer una evaluacin critica de la liquidez de la empresa. RAZONES DE DEUDA Al extender nuestro anlisis a la liquidez de largo plazo de la compaa (es decir, su capacidad para satisfacer sus obligaciones de largo plazo), podemos utilizar varias razones de deuda. La razn deuda a capital se

calcula simplemente dividiendo la deuda total de la compaa, (inclusive sus pasivos circulantes) entre el capital social: Cuando los activos intangibles son significativos, a menudo se restan del valor neto para obtener el valor neto tangible de la compaa. La razn de deuda a capital varia de acuerdo con la naturaleza del negocio y la volatilidad de los flujos de efectivo. La razn por la cual de trata de un indicio general, es que los activos y flujos de efectivo de la compaa proporcionan los medios para el pago de la deuda. Adems de la razn de deuda total a capital, tal vez deseemos calcular la siguiente razn, que se enfoca solo en la capitalizacin de largo plazo de la compaa: Esta medida nos indica la importancia relativa de la deuda de largo plazo en la estructura de capital. Las razones mostradas aqu se han calculado con base en las cifras del valor en libros; algunas veces resulta provechoso calcular estas razones utilizando los valores del mercado. En resumen indican las proporciones relativas de los aportes de capital por parte de acreedores y propietarios. RAZONES DE COBERTURA Las razones de cobertura estn diseadas para relacionar los cargos financieros de una compaa con su capacidad para darles servicio. Una de las razones de cobertura ms tradicionales es la razn de cobertura de intereses, que es simplemente la razn de utilidades antes de impuestos para un periodo especifico de reporte a la cantidad de cargos por intereses del periodo Razon precio/utilidades La razon precio/utilidades de una compaa es simplemente En los captulos anteriores del libro se describi la razn P/U como una medida del valor relativo. Mientras ms elevada sea esta razn, mayor ser el valor de las acciones que se atribuye a las utilidades futuras en oposicin a las utilidades actuales

Razn de endeudamiento (RE)Ir a tabla

Indica el grado de endeudamiento de una empresa, en relacin a las respuesta de sus Activos.

Frmula (sabiendo anteriormente que: Deuda Total = Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo):

(Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo) / Total Activos = RE = (PC + PLP) / AT

Razn de endeudamiento
(volver arriba)

RE = (PC + PLP) / AT

(Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo) / Total Activos

RE > 0.6, se perdiendo autonoma financiera frente a terceros. 0.4 < 0.4 < RE < 0.6: El X, X% del total de RE < activos, esta siendo financiado por los acreedores de corto y largo plazo. 0.6. RE < 0.4, se tiene exceso de capitales propios (se recomienda cierta proporcin de deudas).

Razn Circulante
La Razn Circulante se calcula dividiendo los activos circulantes entre los pasivos circulantes. Los primeros normalmente incluyen efectivo, valores negociables, cuentas y documentos por cobrar, e inventarios; mientras los segundos se forman a partir de cuentas y documentos por pagar, pagars a corto plazo, vencimientos circulantes de deudas a corto plazo, impuestos sobre ingresos acumulados y otros gastos acumulados. Es la razn ms utilizada para medir la solvencia a corto plazo, e indica el grado en el cual los derechos de los acreedores a corto plazo se encuentran cubiertos por activos que se espera que se conviertan en efectivo en un periodo ms o menos igual al del vencimiento de las obligaciones. Razn Circulante = Activo Circulante / Pasivo Circulante Tabla No.1. Comportamiento de la Razn Circulante.

Ratio Financiero

2005 2006 Promedio 1.48 1.72

Razn Circulante 1.96

Fuente: Elaboracin propia. Por lo general, el resultado de la razn circulante debe estar entre los valores 1 y 2 para considerarse aceptable. Un valor de este ndice menor que 1 indica que la empresa puede declararse en suspensin de pagos y deber hacer frente a sus deudas a corto plazo teniendo que tomar parte del Activo Fijo. Por otra parte, un valor muy alto de este ndice supone, como es lgico, una solucin de holgura financiera que puede verse unida a un exceso de capitales inaplicados que influyen negativamente sobre la rentabilidad total de la empresa. Si su valor es 1 puede hacer frente a sus deudas pero de ello depende la rapidez conque efecte los cobros a clientes y de la realizacin o venta de sus inventarios. a) Razones de liquidez

Miden la habilidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones a corto plazo. Razn circulante: Indica el grado en el cual los derechos de los acreedores a corto plazo se encuentran cubiertos por activos que se espera que se conviertan en efectivo en un periodo ms o menos igual al del vencimiento de las obligaciones. Razn Circulante R.Circulante = Activos Circulantes / Pasivos Circulantes Para Ferrioni: R.Circulante (2003) = 14,908,880/3,017,446 = 4.94 veces R.Circulante (2004) = 29,511,853/5,927,799 = 4.98 veces El promedio de la industria: R.Circulante (2003) = 1.48 veces R.Circulante (2004) = 0.71 veces La razn circulante est muy por encima del promedio. Sera recomendable hacer un anlisis detallado del porqu esta empresa se encuentra en tan buena posicin respecto al resto de sus competidores. Razn de Endeudamiento R.Endeudamiento = Deuda total / Activos totales Para Ferrioni: R.Endeudamiento (2003) = 3,017,446/16,099,159 = 18.74% R.Endeudamiento (2004) = 5,927,799/31,331,214 = 18.92% El promedio de la industria: R.Endeudamiento (2003) = 37.27% R.Endeudamiento (2004) = 54.10% FERRIONI tiene una tasa de endeudamiento bastante buena. Compromete a los propietarios a tener una buena administracin ya que, en su mayor parte, es su dinero el que est en juego. As mismo los acreedores tendran pocas prdidas en caso de que la empresa fracasara. Rotacin de los activos totales Rot.Act.Totales = Ventas / ActivosTotales Para Ferrioni: Rot.Act.Totales (2003) = 35,144,021/16,099,159= 2.19 veces Rot.Act.Totales (2004) = 38,802,869/31,331,214= 1.24 veces El promedio de la industria: Rot.Act.Totales (2003) = 1,082,083/2,020,138= 0.54 veces Rot.Act.Totales (2004) = 1,175,851/2,982,650= 0.39 veces

La empresa est generando suficientes ventas para los activos de los que dispone. Muy por encima del promedio de la industria. Rotacin del activo fijo Mide la rotacin de los activos fijos. Rot.Act.Fijo = Ventas / Activos fijos netos Para Ferrioni: Rot.Act.Fijo (2003) = 35,144,021/829,682 = 42.36 veces Rot.Act.Fijo (2004) = 38,802,869/913,691 = 42.47 veces El alto nivel de ventas junto con la poca inversin en activos fijos indica que la empresa utiliza al mximo su planta instalada Razones de rentabilidad Miden la efectividad de la administracin a travs de los rendimientos generados sobre las ventas y sobre la inversin. Margen de utilidad sobre las ventas Margen de utilidad = Ingreso Neto / Ventas Para Ferrioni: Margen de utilidad (2003) = 4,247,963/35,144,021=12.09% Margen de utilidad (2004) = 5,113,518/38,802,869=13.18% Promedio de la Industria: Margen de utilidad (2003) = -10.78% Margen de utilidad (2004) = -33.69% Dado que, en promedio, la industria tuvo prdidas, es significativo que FERRIONI haya tenido utilidades. Por lo que o sus precios son altos, o sus costos son bajos o ambas cosas. Rendimiento sobre los activos totales Mide el rendimiento sobre todo el capital invertido dentro de la empresa. Ren.Act.Tot. = IngresoNeto/ActivosTotales Para Ferrioni: Ren.Act.Tot. (2003) =4,247,963/16,099,159=26.39% Ren.Act.Tot. (2004) =5,113,518/31,331,214=16.32% Promedio de la Industria: Ren.Act.Tot. (2003) = -5.77% Ren.Act.Tot. (2004) = -13.28% Una vez ms por las prdidas en el promedio de la industria, resaltan las utilidades de FERRIONI, an despus de pagar impuestos. Se tiene un buen rendimiento sobre la inversin.

FUENTES DE CAPITAL DE TRABAJO. 1. Ganancias en ventas de inversiones o activos. 2. Reintegro de gastos o de impuestos. 3. Ventas de acciones u obligaciones. 4. Contribuciones espontneas de los socios o accionistas. 5. Los prstamos. 6. Los descuentos en efectos por cobrar. Todos aquellos cambios que dan origen a un aumento en el capital de trabajo se llaman fuentes. Razn rpida (prueba del cido) Es similar a la razn circulante, excepto por que excluye el inventario, el cual generalmente es el menos lquido de los Activos circulantes, debido a dos factores que son: a) Muchos tipos de inventarios no se venden con facilidad. b) El inventario se vende normalmente al crdito, lo que significa que se transforma en una cta. por cobrar antes de convertirse en dinero. Se calcula de la siguiente manera: Razn Rpida = Activo Circulante - Inventario Pasivo Circulante La razn rpida proporciona una mejor medida de la liquides generalmente solo cuando el inventario de una empresa no tiene la posibilidad de convertirse en efectivo con facilidad. Si el inventario el lquido, la Razn Circulante es una medida aceptable de la liquidez general. Rotacin de los activos totales Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Por lo general, cuanto mayor sea la rotacin de activos totales de una empresa, mayor ser la eficiencia de utilizacin de sus activos. Esta medida es quiz la ms importante para la gerencia porque indica si las operaciones de la empresa han sido eficientes en el aspecto financiero. Se calcula de la siguiente manera: Rotacin de activos totales = Ventas Activos totales

Una advertencia con respecto al uso de esta razn se origina del hecho de que una gran parte de los activos totales incluye los costos histricos de los activos fijos. Puesto que algunas empresas poseen activos ms antiguos o ms recientes que otras, pueden ser engaosa la comparacin de la rotacin de los activos totales de dicha empresa. Debido a la inflacin y a los valores contables de activos histricos, las empresas con activos ms recientes tendrn rotaciones menores que las empresas con activos mas antiguos. Las diferencias en estas medidas de rotacin podran ser el resultado de activos ms costosos y no de eficiencias operativas. Por tanto el gerente de finanzas debe ser cauteloso al usar esta razn de corte transversal.

Razn Rpida o Prueba cida

La Razn Rpida o Prueba cida se calcula deduciendo los inventarios de los activos circulantes y dividiendo posteriormente el resto entre los pasivos circulantes. Los inventarios constituyen, por lo general, el menos lquido de los activos circulantes de una empresa y sobre ellos ser ms probable que ocurran prdidas en el caso de liquidacin. Por tanto, sta es una "prueba cida" acerca de la habilidad de la empresa para liquidar sus obligaciones en el corto plazo, para enfrentar las obligaciones ms exigibles. Un resultado igual a 1 puede considerarse aceptable para este indicador. Si fuese menor que 1 puede existir el peligro de caer en insuficiencia de recursos para hacer frente a los pagos. De ser mayor que 1 la empresa puede llegar a tener exceso de recursos y afectar su rentabilidad. Prueba cida = (Activo Circulante - Inventario) / Pasivo Circulante Tabla No.2. Comportamiento de la Prueba Acida. Ratio Financiero 2005 2006 Promedio Razn Rpida 0.48 1.04 0.76

Fuente: Elaboracin propia. En el caso de anlisis el indicador se comporta de forma desfavorable en el ao 2005, donde la empresa cont con 0.48 centavos, para cubrir las obligaciones inmediatas. , lo que evidencia que el inventario constituy un elemento de peso dentro de su activo circulante. Luego, en el 2006, se denota que no es el inventario el que

Razones de Liquidez: Un activo lquido es aquel que puede convertirse fcilmente en efectivo a un valor justo del mercado. Las raazones de liquidez muetran las relaciones que existene entre el efectivo de una empresa y sus dems activos circulantes con sus pasivos circulantes.

Razn Circulante: activos circulantes/pasicvos circulantes. Indica el grado en el cual los pasivos circulantes quedan cubiertos por los activos que se esperan se conviertan en efectivo en el futuro cercano. Razn rpida (Prueba del cido): esta se calcula reduciendo los inventarios de los activos circulantes y dividiendo el resto entre los pasivoa circulantes.

Activos Circulantes - Inventarios/Pasivos Circulantes

Razn de de rotacin de inventario Rotacin de Inventarios es un trmino utilizado en finanzas, bancos, ttulos y valores financieros. Rotacin de Inventarios es la proporcin existente entre el Costo de las mercancas vendidas y el inventario promedio (saldo del Inventario final cuando se carezca de las cifras inicial y final, o de las cifras mensuales para determinar el promedio). Ejemplo: Costo de las mercancas vendidas = $ 1500 Inventario promedio = (150 + 160) / 2 = 310 / 2 = 155 Rotacin de Inventarios = $ 1500 / 155 = 9.67 veces.

Rotacin de inventarios
Rotacin de Inventarios, representa el nmero de veces que se recuperan los inventarios en un periodo dado, a travs del proceso de ventas. Para obtener la estimacin del nmero de das que le lleva a una Empresa el vender su inventario, se dividen los das del ao entre la rotacin. Ejemplo: Das en el ao = 360 Rotacin de inventarios = 9,67 Das de Venta por Inventario = 360 / 9,67 = 37.22 das. Rotacin de Inventarios en ingls stockturn ratio Rotacin de Inventarios, representa el nmero de veces que se recuperan los inventarios en un periodo dado, a travs del proceso de ventas. Para obtener la estimacin del nmero de das que le lleva a una Empresa el vender su inventario, se dividen los das del ao entre la rotacin. Ejemplo:

Das en el ao = 360 Rotacin de inventarios = 9,67 Das de Venta por Inventario = 360 / 9,67 = 37.22 das. Rotacin de Inventarios es la proporcin existente entre el Costo de las mercancas vendidas y el inventario promedio (saldo del Inventario final cuando se carezca de las cifras inicial y final, o de las cifras mensuales para determinar el promedio). Ejemplo: Costo de las mercancas vendidas = $ 1500 Inventario promedio = (150 + 160) / 2 = 310 / 2 = 155 Rotacin de Inventarios = $ 1500 / 155 = 9.67 veces
Razn de la prueba del cido Una gua algo ms precisa para la liquidez es la razn rpida o de la prueba del cido: Esta razn es la misma que la razn circulante, excepto que excluye los inventarios tal vez la parte menos liquida de los activos circulantes del numerador. Esta razn se concentra en el efectivo, los valores negociables y las cuentas por cobrar en relacin con las obligaciones circulantes, por lo que proporciona una medida ms correcta de la liquidez que la razn circulante.

La rotacin de Inventarios es el indicador que permite saber el nmero de veces en que el inventario es realizado en un periodo determinado. Permite identificar cuantas veces el inventario se convierte en dinero o en cuentas por cobrar (se ha vendido). Formula para determinar la rotacin de inventarios La rotacin de inventarios se determina dividiendo el costo de las mercancas vendidas en el periodo entre el promedio de inventarios durante el periodo. (Coste mercancas vendidas/Promedio inventarios) = N veces. Ejemplo: Supongamos un costo de mercancas en el ao 2006 de $60.000.000 y un promedio de inventarios en el 2006 de $10.000.000, entonces 60.000.000/10.000.000 = 6. Esto quiere decir, que la rotacin del inventario durante el 2006, fue de 6 veces, o dicho de otra forma: los inventarios se vendieron o rotaron cada dos meses (12/6). Las mercancas permanecieron 2 meses en el almacn antes de ser vendidas. El costo de las mercancas es el mismo Costo de venta, que corresponde al costo de las mercancas que se vendieron en el periodo en anlisis, y que en el Plan nico de cuentas para comerciantes Colombiano corresponde a la cuenta 6135.

Para determinar el promedio de inventarios, se suman los saldos de cada mes y se divide por el nmero de meses, que si estamos hablando de un ao ser 12. Otra forma no tan exacta de determinar el inventario promedio, es sumar el saldo inicial con el saldo final y dividirlo por 2.
Das de ventas pendientes de cobros o Perodo Promedio de Cobranza: se utiliza para juzgar la poltica de crdito que posee la empresa, este consiste en comparar con el perodo de crdito y apoyndose en un anlisis de tendencia si los clientes estn pagando a tiempo o no.

Das de venta pendiente de cobro (DSO)

Este DSO tambin se le conoce como el perodo promedio de cobranza y se calcula como

DSO = ( A/R Promedio) / ( ventas diarias )

o tambin puede calcularse con el ndice de rotacin

DSO = 365 / (A/R rotacin)

Ver observacin N-8G2.1.

Cuando se compara con el promedio del sector industrial, el DSO es indicativo de la estrategia comercial de la empresa. Cuando se compara con los plazos para realizar los pagos que ofrece la empresa en sus facturas, indica la eficiencia del departamento de cobros. Est claro que si el DSO es mucho ms largo que los plazos de pago que aparecen en las facturas, o bien la empresa tiene problemas para cobrar, o los eventos se apartan de la estrategia planeada.

Como ejemplo del clculo, verifiquemos el valor de 49 das para el DSO obtenido en las razones para Timken. Con el primer mtodo de clculo necesitamos el saldo de las cuentas por cobrar, que es de 339,3 millones en el balance general de Timken de1999, y las ventas diarias se obtuvieron dividiendo las ventas de 1999, por un valor de $2.495 millones, segn el estado de ingresos de Timken por 365, lo cual nos da las ventas diarias de $ 6,836 millones. En consecuencia el DSO es

DSO = 339,3 / 6,836 = 49,63 o 50 das

Con el segundo mtodo simplemente tenemos que dividir 365 por la rotacin de las cuentas por cobrar, previamente calculada en 7,35. En consecuencia el DSO sera

DSO = 365 / 7,35 = 49,66 o 50 das

Razones de Administracin de Activos: Es el conjunto de razones que mide la efectividad con que la empresa est administrando sus activos.

Razn de rotacin de inventarios:: se calcula dividiendo las ventas entre los inventarios

Das de ventas pendientes de cobro (Perodo promedio de cobranzas): razn que se calcula dividiendo las cuantas por cobrar entre las ventas promedio por da; indica el plazo promedio de tiempo que una empresa debe esperar para recibir el pago de efectivo despus de hacer una venta. Cuentas por cobrar/venta sanuales/360. Rotacin de Activos Fijos: mide la efectividad con que la empresa usa su planta y su equipo. Es la razn de las ventas a los activos fijos netos

Razn de Rotacin de los Activos Totales: se calcula dividiendo las ventas entre los activos totales. Ventas/activos totales. Mide la rotacin de todos los activos de la empresa El Rendimiento sobre el capital contable comn: Es la razn de ingreso neto al capital contable comn, mide la tasa de rendimiento sobre la inversin de los accionistas comunes. Ingreso neto disponible para los accionistas comunes/capital contable comn Razones de Valor de Mercado:

Es el conjunto de razones que relacionan el precio de las acciones de la empresa con sus utilidades y con su valor en libro por accin

Razn Precio/Utilidades (P/U): es la razn del precio por accin a las utilidades por accin, muestra la cantidad en dlares que los inversionistas pagarn por $1 de utilidades actuales. Razn de Valor de Mercado/Valor en libros: la razn de precio de mercado de las acciones a su valor en libros proporciona otro indicio acerca de la forma en que los inversionistas contemplan a la compaa

Rotacin de los Inventarios Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta convertirse en efectivo y permite saber el nmero de veces que esta inversin va al mercado, en un ao y cuntas veces se repone. Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia prima, tendr tres tipos de inventarios: el de materia prima, el de productos en proceso y el de productos terminados. Si la empresa se dedica al comercio, existir un slo tipo de inventario, denominado contablemente, como mercancas. Perodo de la inmovilizacin de inventarios o rotacin anual: El numero de das que permanecen inmovilizados o el nmero de veces querotan los inventarios en el ao. Para convertir el nmero de das en nmero de veces que la inversin mantenida en productos terminados va al mercado, dividimos por 360 das que tiene un ao

Razon precio/utilidades
La razon precio/utilidades de una compaa es simplemente:

Razones de valor de mercado Un grupo final de razones, relaciona el precio de las acciones con sus valores contables. Estas razones proporcionan a la administracin un indicio de lo que los inversionistas piensan del desempeo anterior de la empresa y de sus prospectos futuros. Razn precio / utilidades (PER) Muestra la cantidad que los inversionistas estn dispuestos a pagar por dlar de utilidades reportadas. Esta razn es ms alta para empresas que tienen prospectos de alto crecimiento mantenindose constantes otros elementos, y es ms baja para empresas riesgosas. PER = Precio por accin / UPA

Razn valor de mercado / valor de libros (M/B)

Proporciona otro indicio acerca de la forma en que los inversionistas contemplan la compaa. Las compaas que tienen tasa de rendimiento relativamente altas sobre el capital, generalmente se venden a mltiplos ms altos que su valor en libros, comparadas con aquellas que tienen rendimientos bajos. M/B = Precio por accin / Valor en libros por accin