Titulacin de Administracin en Banca y Finanzas

Observatorio de Banca y Finanzas

Nivel de inversin de las administradoras de fondos en el Ecuador en los meses correspondientes a Mayo-Septiembre de 2012
Nole Diego, Yaguachi Paola *
Profesional en formacin de la Escuela de Administracin en Banca y Finanzas de la UTPL
1

Resumen Conocer el nivel de inversin que han hecho las administradoras de fondos en el Ecuador durante el periodo de mayo a septiembre del 2012, el cual ha sido tema de anlisis debido a las distintas reacciones que gener la aplicacin de la consulta popular en el mercado de las Administradoras de Fondos y Fideicomisos (Ley de Poder de Control de Mercado) se muestra tambin la reaccin de los participantes de los fondos que en su mayora han optado por separarse y dejar de invertir por lo que se ha visto reducido la participacin de los clientes en el mercado ya sea por la incertidumbre generada por el cierre de algunos fondos que pertenecan a las entidades bancarias.

2012 Diego Nole dmnole@utpl.edu.ec 2012 Paola Yaguachi cpyaguachi@utpl.edu.ec

Palabras clave: Inversin, fondo, Administradora de fondos, participantes, capital invertido.

1

Datos delos autores: Profesionales en Formacin e-mail: dmnole@utpl.edu.ec Universidad Tcnica Particular de Loja Titulacin de Administracin en Banca y Finanzas San Cayetano Alto 593 07 2570275 - CP: 11-01-608, Ecuador.
1

Datos delos autores: Profesionales en Formacin e-mail: cpyaguachi@utpl.edu.ec Universidad Tcnica Particular de Loja Titulacin de Administracin en Banca y Finanzas San Cayetano Alto 593 07 2570275 - CP: 11-01-608, Ecuador. * Supervisado por:Ing. Ruth Alexandra Encarnacin Docente Investigador e-mail: raencarancion@utpl.edu.ec. Universidad Tcnica Particular de Loja Marcelino Champagat s/n, CP: 11-01-608, Ecuador. Nota: Se trabaja con las normas APA, 5 edicin.

1.

Introduccin

Las administradoras de fondos y fideicomiso son sociedades conformadas de acuerdo a la Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias las cuales se encargaran de la administracin de fondos de inversin, negocios fiduciarios, representacin de fondos internacionales y actuar como emisor en los procesos de titularizacin.

El mercado de las administradoras de fondos en el Ecuador an es inexperto en comparacin con los pases de Amrica Latina que tiene ms experiencia en este campo, sin embargo el incremento en sus actividades en los ltimos aos es significativo considerando los controles rigurosos a los cuales se ha visto sometido con respecto a la normativa vigente.

La necesidad de generar rendimientos financieros sobre los fondos constituidos principalmente por trabajadores cre la oportunidad principal de negocio de las instituciones encargadas de administrar fondos conformados por este sector de mercado. Y la situacin actual y el reto que viven las administradoras de fondos por las disposiciones legales expedidas provocan la necesidad de analizar cul ha sido el comportamiento de estos fondos administrados, as como tambin visualizar el nivel de incremento o disminucin de partcipes de este mercado.

El cierre de algunos fondos de inversin administrados y la disminucin de otros tantos en sus montos como de sus partcipes hace an ms interesante conocer la dinmica de estos fondos en el periodo de mayo-septiembre 2012, por lo que es importante un anlisis de cifras, mismas que son publicadas por la Intendencia de Valores adscrita a la Superintendencia de Compaas de donde se ha logrado recabar la informacin necesaria para llegar a tales conclusiones que se emiten en el contenido de este trabajo. (El Comercio, 2012)

Actualmente la difusin del mercado financiero como tal rinde sus frutos al generar una perspectiva e inters por conocer ms de cerca el comportamiento de estas oportunidades que por lo general no eran difundidas y tienen muy poco acceso. Objetivos Reconocer el nivel de inversin de las administradoras de fondos en el Ecuador. Determinar el comportamiento de los partcipes de los fondos de inversin. 2

2.

Conocer la evolucin de los niveles de inversin de las Administradoras de fondos, de los meses Mayo-Septiembre del ao 2012.

3.

Metodologa

La metodologa que se va aplicar es el anlisis de los informes estadsticos que han presentado las Administradoras de fondos a la Superintendencia de Compaas, lo que nos dar

informacin de cmo se estn invirtiendo los recursos; adems de sealar las caractersticas y el desenvolvimiento de los fondos, para lo cual se recolect la informacin para luego proceder a filtrar la misma con la finalidad de evaluar los niveles invertidos. Para dicho anlisis se tom como referencia los datos proporcionados por 19 fondos de inversin administrados por 7 ADF de los meses Mayo-Septiembre de 2012. Para lo cual vamos a tomar en cuenta el nmero de partcipes y el capital invertido.
4.

Nivel de inversin de las administradoras de fondo en el Ecuador

Con la expedicin de la Ley de Mercado de Valores se crea el marco legal para la formacin de Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin y Fideicomisos, que tienen por objeto exclusivo administrar los fondos que a ellas se le confi, as como las actividades relacionadas con las operaciones inherentes a los fondos y fideicomisos que administra. (Amat, 1989)

En Ecuador existen 33 empresas que ofrecen los servicios de administracin de fondos y fideicomisos, las mismas que han visto reducido su patrimonio debido a la Ley de Mercado de Valores que rige desde Octubre del 2011 la cual obligo a que las entidades financieras no sean propietarias de casas de valores, compaas de seguro ni de fiduciarias. Hasta septiembre del 2011, el sector administraba USD 579 millones, pero con la vigencia de la Ley la cifra cay a USD 367,9 millones, segn la Bolsa de Valores de Guayaquil (BVG) lo que representa una cada del 14 %., todo esto responde a que las administradoras que pertenecan a las entidades financieras fueron liquidadas o absorbidas; adems que el cliente se senta ms respaldado al invertir en una AFF que estaba respaldada por medio de un banco convencional. (Neyra, 2012)

Fondo de inversin es el patrimonio comn, integrado por aporte de varios inversionistas, personas naturales o jurdicas y, las asociaciones de empleados legalmente reconocidas, para su inversin en los valores, bienes y dems activos que esta Ley permite, correspondiendo la gestin del mismo a una compaa administradora de fondos y fideicomiso, la que actuar por cuenta y riesgo de sus aportantes o partcipes. (Rincon Castellano)

Caractersticas

Los fondos de inversin administrados son instrumentos del mercado financiero que permiten la inversin de capitales grandes, esto se debe a los diversos y variados inversionistas que existen en el mercado, los mismos que acumulan los recursos a travs de las sociedades administradoras lo que permiten que su participacin en el mercado sea con expectativas altas de rentabilidad. (Ramirez, 2001)

Diversificacin.- Ofrece distintas alternativas de acuerdo a los requerimientos y posibilidades que tenga el inversor. Flexibilidad.- de acuerdo a las necesidades que tenga el inversor existen diversos productos. Profesionalizacin.- Los profesionales que manejan los fondos son calificados por la Superintendencia de Compaas. Transparencia.- El manejo de los fondos es aprobado por el Consejo Nacional de Valores y por la Superintendencia de Compaas, razn que da confianza al cliente al momento de invertir sus recursos. Entrega de informacin.- La informacin es entregada al ente regulador y los clientes para verificar el estado de las inversiones y si se est dando cumplimiento a la Ley y los reglamentos respectivos. Patrimonio autnomo.- El patrimonio es independiente al que posee la administradora de fondos, en caso de imprevistos el dinero puede ser devuelto a sus clientes. (Horner, 1996)

El valor de la unidad permite determinar el rendimiento del fondo y se lo obtiene dividiendo el patrimonio neto para el nmero de participantes. (CNMV)

Lo cual al verificar su evolucin a lo largo del periodo analizado nos dar una idea clara sobre si es an rentable invertir en dicho fondo, lo que tambin ha influenciado en la toma de decisiones en este caso por los partcipes de los fondos analizados para lo cual se elabora la siguiente tabla a partir de los reportes mensuales de las Administradoras de Fondos y Fideicomisos a la Superintendencia de Compaas

Tabla 1.
NOMBRE DEL FONDO ADMINISTRADO PREVENIR CESANTA ESTRATGICO MASTER MXIMO RENTA PLUS BIENESTAR DISPONIBLE ALPHA OMEGA MONETARIO PREVISIN ALIANZA DIVISA REAL PORVENIR DINMICO LEAL NUESTRO NOMBRE DE LA ADF ADMUNIFONDOS AFP GENESIS AFP GENESIS AFP GENESIS AFP GENESIS AFP GENESIS PRODUBANCO PRODUBANCO ZION ZION LATINTRUST LATINTRUST LATINTRUST LATINTRUST FP FP FP INTERFONDOS INTERFONDOS MAYO $ 1,265137 $ 0,330791 $ 1,579040 $ 1,595729 $ 1,587449 $ 1,180393 $ 6.782,922052 $ 12.814,469778 $ 1,074257 $ 1,100076 $ 0,323334 $ 0,291072 $ 0,444992 $ 1.728,749165 $ 0,295997 $ 136,680964 $ 0,087980 $ 158,250262 $ 121,840099 JUNIO $ 1,269128 $ 0,331117 $ 1,585963 $ 1,601721 $ 1,592088 $ 1,186308 $ 6.761,611940 $ 12.782,559949 $ 1,075947 $ 1,104131 $ 0,323471 $ 0,291129 $ 0,445383 $ 1.729,348251 $ 0,296040 $ 136,815391 $ 0,088061 $ 158,389270 $ 121,877418 VALOR DE LA UNIDAD JULIO $ 1,273216 $ 0,331435 $ 1,593148 $ 1,607931 $ 1,596893 $ 1,192449 $ 6.515,194239 $ 12.832,233373 $ 1,077806 $ 1,107929 $ 0,307955 $ 0,312938 $ 0,474759 $ 1.792,704556 $ 0,296240 $ 0,000000 $ 0,088208 $ 158,407608 $ 121,887747 AGOSTO $ 1,275733 $ 0,331753 $ 1,600366 $ 1,614172 $ 1,601712 $ 1,198566 $ 6.515,194239 $ 12.832,233373 $ 1,079980 $ 1,111672 $ 0,307682 $ 0,312701 $ 0,474021 $ 1.788,805659 $ 0,296815 $ 0,000000 $ 0,088358 $ 158,441634 $ 121,895315 N/R N/R $ 1.785,357268 $ 0,312524 $ 0,473328 $ 1.785,357268 $ 0,297521 $ 0,000000 $ 0,088553 $ 158,445918 $ 121,901378 SEPTIEMBRE $ 1,278897 $ 0,332061 $ 1,607382 $ 1,620233 $ 1,606392 $ 1,204573 $ 6.515,194239 $ 12.832,233373

(Superintendencia de Compaias)

Los 19 fondos analizados administrados por 7 AFF mantienen en su mayora pocos incrementos y en algunos existen una disminucin de los valores, lo que sin duda es una tendencia de la mayora de los fondos, la disminucin a 0 del fondo Porvenir administrado por la AFF Fondos Pichincha. Para un mejor detalle procedemos analizar grficamente la tabla presentada. La AFF Zion no tiene informacin presentada del mes de septiembre.

Grafico 1.
$ 16.384,000000 PREVENIR $ 4.096,000000 $ 1.024,000000 $ 256,000000 $ 64,000000 $ 16,000000 $ 4,000000 $ 1,000000 $ 0,250000 $ 0,062500 MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE CESANTIA ESTRTEGICO MASTER MAXIMO RENTA PLUS BIENESTAR DISPONIBLE ALPHA OMEGA MONETARIO

(Superintendencia de Compaias) El fondo PROVENIR presenta la extincin de su valor lo que significa que liquid todo su patrimonio desapareciendo as su rentabilidad al cerrar el mes de junio debido a la obligatoriedad que estableca la consulta popular del 7 de mayo de 2011 que las IFs deban deshacerse con plazo hasta el 12 de julio de 2012 de todos los negocios adicionales que mantenan hasta la fecha. El fondo CESANTA muestra un ligero incremento del 0,1% durante los meses junio, julio y agosto lo que demuestra que obtena una rentabilidad estable durante estos meses debido a que las administradora de este fondo (GNESIS) adquira los fondos en liquidez y a los clientes de las administradoras que cerraron sus puertas debido a lo que se expuso anteriormente. El fondo ESTRATGICO obtuvo un crecimiento del 0,44% en el mes de junio, del 0,45% en el mes de julio y agosto y un descenso de 0,01% para el mes de septiembre. El fondo MASTER presenta un incremento del 0,37% en el mes de junio y del 0,39% en el mes de julio y agosto la rentabilidad por unidad en el mes de septiembre muestra una disminucin del 0,02% referente al mes anterior. El fondo MXIMO increment en 0,29% para el mes de junio para el mes de julio y agosto incremento en 0,01% refirindose al mes anterior y en el mes de septiembre disminuyo al incremento del mes inicial. 6

El fondo RENTA PLUS presento un rendimiento por unidad del 0,5% para el mes de junio, en el mes de julio y agosto incremento en 0,01%, en cambio en septiembre disminuyo a 0,5%.

El fondo BIENESTAR registr al mes de junio una disminucin de su rentabilidad por unidad del 0,32%, al mes de julio una disminucin del 3,78% y para los meses siguientes no obtuvo ni incrementos ni disminuciones.

El fondo DISPONIBLE al mes de junio registr una disminucin del 0,25% para en el mes de julio mostrar una recuperacin al 0,39% y en los meses siguientes no se mostr disminuciones ni incrementos.

El fondo ALPHA muestra un incremento del 0,16% en el mes de junio, en julio incremento en 0,01% y 0,04% en agosto respectivamente con referencia al primer mes.

El fondo OMEGA gener un crecimiento de 0,37% en el rendimiento por unidad para el primer mes, entre el segundo y tercer mes creci solamente al 0,34% siendo esto una cantidad menor al crecimiento del primer mes.

El fondo MONETARIO incremento en 0,04% en junio, en julio disminuyo a 5,04%, en agosto al 0,09% para en septiembre aumentar al 99,98%.

El fondo PREVISIN increment en el mes de junio al 0,02%, en el mes julio creci al 6,97% y en agosto se observ un decrecimiento del 0,08% con respecto al mes anterior y para septiembre del 0,06%. El fondo ALIANZA presenta u crecimiento en el primes del 0,09%, en el segundo mes increment a 6,69%, en el tercer mes decreci a un 0,16% para en el cuarto mes hacerlo en un 0,15%.

El fondo DIVISA mostro un incremento del 0,03% en el mes de junio, para el mes de julio creci en 3,53% y en agosto y septiembre se registr un decrecimiento del su rentabilidad por unidad del 0,22% y 0,19% respectivamente.

El fondo REAL mostr un aumento progresivo del 0,01%, 0,07%, 0,19%, 0,24% en el primer, segundo, tercer y cuarto mes respectivamente.

El fondo PORVENIR registr un crecimiento del 0,1% al mes de junio en los siguientes meses no se muestra actividad debido a que se liquid el fondo.

El fondo DINMICO presenta en el mes de junio un incremento del 0,09%, para los meses de julio y agosto creci en el 0,17% mensualmente para en setiembre crecer al 0,22%.

El fondo LEAL registr en el primer mes un crecimiento del 0,09%, en el segundo mes creci solamente 0,01% en el mes de agosto creci el 0,02% y en septiembre no tubo variacin.

El fondo NUESTRO presenta un incremento del 0,03% en el primer, en el segundo y tercer mes crecieron al 0,01% respectivamente y en el tercer mes no registro variacin alguna.

Para empezar analizar el comportamiento de los partcipes de los fondos dentro del periodo de estudio debemos comenzar explicando que los partcipes son los ahorradores que con sus participaciones son copropietarios del fondo, al cual pueden pertenecer al momento de la creacin del fondo o en sus posterioridad de donde pueden retirarse del mismo en un tiempo determinado o cuando lo deseen acatando las polticas y reglamentos del fondo y que por cuya administracin basados en la buena fe pagan una comisin que es pactada con la administradora. (Rincon Castellano)

Grafico 2.
N PARTCIPES DE LOS FONDOS POR MES
10000 100 1 0

MAYO

JUNIO

JULIO

AGOSTO

SEPTIEMBRE

(Superintendencia de Compaias) 8

El nmero de partcipes de los fondos en su gran mayora registran un abandono de los usuarios, demostrando de esta manera la inseguridad e incertidumbre vividas por las personas que participaban en estos fondos debido al mandato popular, la desconfianza les paso factura a las administradoras al enfrentar el abandono de los participantes as como tambin la resolucin de no retener los fondos de cesanta a los trabajadores incluyo que muchas personas volcaran estos fondos a sus gastos personales o inversiones dentro del sistema bancario convencional. (Neyra, 2012)

El fondo PREVENIR y ESTRATGICO muestra un constante crecimiento del 1%, otros fondos como RENTA PLUS muestran crecimientos del 3% en los primeros 2 meses para luego decaer a el 1% y volverse a recuperar al 3%. En el caso de los fondos REAL y DINMICO despus de haber tenido altos nmeros de desercin mantienen un ligero incremento en los ltimos meses pese a que estos fondos pasaran a otras firmas o las dems fuentes de negocios de la administradora.

Los dems fondos presentan deserciones altas en el periodo analizado y los restantes se han mantenido en un porcentaje de crecimiento no significativo.

El nivel de inversin de la administradora nos permitir conocer cul es el comportamiento de este sector frente a los cambios y sucesos acontecidos durante al periodo analizado, mostrara el incremento o disminucin de sus inversiones.

Grfico 3.

NIVEL DE INVERSIN POR ADMINISTRADORA

12.000.000,00 10.000.000,00 8.000.000,00 6.000.000,00 4.000.000,00 2.000.000,00 0,00 MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE INTERFONDOS FONDOS PICHINCHA LATINTRUST ZION PRODUFONDOS AFP GENESIS

(Superintendencia de Compaias) 9

La AFF ADMUNIFONDOS creci al mes de junio en un 0,76%, en el mes de julio creci al 0,34% y al mes de agosto al 0,18% y a septiembre con una ligera recuperacin crece nuevamente al 0,28%.

La AFF GNESIS creci solamente en julio en un 26,70% para el mes de agosto creci en un 5,99% y en septiembre se recuperaba ya al 12,29%.

La AFF PRODUFONDOS en el mes de junio tuvo un decrecimiento del 0,29%, julio decreci al 2,23%. La AFF ZION en el mes de junio decreci en un 0,60%, en julio enfrento una desaceleracin en sus procesos de inversin disminuyendo sus montos para en agosto comenzar a recuperar su segmento de mercado.

La AFF LATINTRUST en el mes de junio registr un crecimiento del 0,05%, en el mes de julio del 6,57%% en agosto del 0,12% y en septiembre del 0,10%.

La AFF FONDOS PICHINCHA entrando al proceso de liquidacin muestra una compensacin entre sus fondos cerrados y los que an estn en proceso de transicin de firma.

La AFF INTERFONOS en el mes de junio muestra un crecimiento del 0,41%, en julio del 0,01% y en mes de agosto del 0,02% para el mes de septiembre no registra variacin representativa. Conclusiones

5.

El mercado en el cual se desenvuelve las administradoras de fondos es importante ya que permite que agrupen grandes recursos en fondos comunes, los que de otra manera estaran dispersos y seran de difcil acceso, encareciendo los costos de cualquier inversin, o incluso imposibilitndola. Por lo que se debe considerar plantearse nuevas estrategias que le permitan dar ms impulso al mercado y buscar consolidar la confianza del cliente.

El nivel de inversin de las Administradoras de fondos en el Ecuador en general comenz al mes de junio con un decrecimiento global del 13 % para ya en el mes de julio crecer en un 19,91% con respecto al mes anterior para en agosto caer nuevamente a un 6,15 % y en el mes de septiembre aumenta ligeramente con respecto al mes anterior. En conclusin durante el 10

tiempo de estudio la inversin de las Administradoras de fondos creci en un 5,08%.

El comportamiento de los partcipes de los fondos de inversin decreci en un 5,96% reflejando as su reaccin ante la incertidumbre y desconfianza generada en este sector por el mandato popular de mayo del 2011, lo que implica que las administradoras que logren sobresalir opten por nuevas medidas y estrategias para recuperar y expandir su nicho de mercado.

6.

Bibliografa

Amat, O. (1989). Enciclopedia prctica de la banca, Tomo IV. En S. d. Compaias, Mercados Financieros (pgs. 3-5). Barcelona. CNMV. (s.f.). Comisin Nacional de Mercado de Valores. Recuperado el 3 de enero de 2013, de http://www.cnmv.es/TutorialFondos/tema1/cap2/cap2.htm Consejo Nacional de Valores. (2002). Reglamento para los Fondos de Inversin. Ecuador: Registro Oficial 529. Ecuador, C. N. (1993). Ley de Mercado de Valores. El Comercio. (11 de 07 de 2012). El Comercio. Recuperado el 28 de 12 de 2012, de El Comercio: http://www.elcomercio.com/sintesis-noticiosa/ecuatoriana-liquida-actividad-fondosinversion_0_734326795.html Horner, V. (1996). Administracin Financiera, Tomo II. En S. d. Compaias, Mercados Financieros (pgs. 331-336). Mxico. Neyra, F. (19 de 08 de 2012). El Comercio. Recuperado el 20 de 12 de 2012, de http://www.elcomercio.ec/negocios/numero-clientes-fondo-inversion-cayoeconomia_0_757724314.html Ramirez, E. (2001). Moneda, Banca, Mercado Financieros. En S. d. Compaias, Mercados Financieros (pgs. 291-296). Mxico. Rincon Castellano. (s.f.). Rincon Castellano. Recuperado el 03 de 01 de 2013, de http://www.rinconcastellano.com/economia/fondosinversion/#

11

Superintendencia de Compaias. (s.f.). Superintendencia de Compaias. Recuperado el 03 de 01 de 2013, de http://www.supercias.gov.ec:8080/consultas_mv/faces/parametros_fondos.jsp?height=578 Valores, Consejo Nacional de. (2001). Reglamento de Adminstradoras de Fondos y Fideicomisos. Ecuador: Registro Oficial 458.

12