ACATIS Investmentbericht Februar 2011 V

INVESTMENTBERICHT FEBRUAR 2011
Simplicity is the end result of long, hard work, not the starting point.
Zitat von Frederick Maitland (1850-1906)
RCKBLICK
fr den Zeitraum 31.12.2010 bis 31.01.2011 Auch im Januar haben unsere Fonds im Vergleich zum Index unterdurchschnittlich performt. Der ACATIS Aktien Global Fonds verlor im Januar 2,1%, der Referenzindex MSCI World hingegen 0,0%. Mittlerweile verstehen wir besser, was derzeit an den Mrkten passiert. Wir haben Daten des Wirtschaftswissenschaftlers Kenneth French analysiert, die folgendes interessantes Ergebnis zeigen: Bestperformendes Aktiensegment im Jahr 2010 waren momentumgetriebene Small Caps. Schlechtestes Segment waren momentumschwache Large Caps. Genau dorthin aber haben wir im Jahr 2010 unseren Investitionsschwerpunkt gelegt. Wir halten diese Aktien - die groen international orientierten Qualittsaktien - derzeit fr das billigste und langweiligste Segment. Das Investieren unterliegt Modetrends, und 2010 waren es die kleinen Kursraketen, die im Scheinwerferlicht standen. Wir wissen, Trends sind zyklisch, und sie kehren sich immer nach einer gewissen Zeit um.
POSITIVE ENTWICKLUNGEN IM ACATIS AKTIEN GLOBAL UI NEGATIVE ENTWICKLUNGEN IM ACATIS AKTIEN GLOBAL UI
Einzeltitel Alstom (+13,5%): Wie auch andere Ausrster der Energieindustrie (z.B. Siemens) profitiert Alstom von wachsender Nachfrage speziell im Fernen Osten. OPAP (+13,2%): Vielleicht ist Griechenland doch kein schlechtes Aktienland. Die Lotterieaktie OPAP taucht inzwischen in immer mehr Investorenportfolios auf. Wir freuen uns darber fast so sehr wie ber die 12%ige Dividende. Allianz (+9,6%): Gute Unternehmenszahlen haben den Kurs im Januar steil nach oben gehen lassen
Einzeltitel Murray & Roberts (-30,3%): Streitigkeiten um Zahlungen fr groe Bauprojekte von Murray & Roberts in Sdafrika und Dubai haben den Kurs einbrechen lassen. Die Aktie ist die derzeit gnstigste in unserem Aktienportfolio. Ekornes (-13,3%): Unsere Verkufe (mit Limit) haben den Kurs zurckgehen lassen. Da nun wieder eine kleine Sicherheitsmarge erreicht ist, warten wir mit weiteren Verkufen erst einmal bis zur Vorlage der Unternehmenszahlen ab. Legg Mason (-11,3%): Trotz Gewinnsteigerungen im 3. Quartal ist die Aktie gefallen. Mglicherweise hatten Analysten einen schnelleren Turnaround erwartet Die schwchsten Einzeltitel im ACATIS Aktien Global UI Kursentwicklung im Zeitraum 31.12.2010 bis 31.01.2011
Alsto m OPAP
Murray and Roberts
-30,3% -13,3%
Die besten Einzeltitel im ACATIS Aktien Global UI Kursentwicklung im Zeitraum 31.12.2010 bis 31.01.2011
+13,5% +13,2% +9,6%
Ekornes
Allianz
Legg Mason
-11,3%
Strategien Unsere Strategie Kurs-Buchwert-Verhltnis brachte im Januar ein Plus von 7,6%. Der beste Titel der Strategie war Buzzi Unicem (+7,6%). Strategie: Kurs-Buchwert-Verhltnis (+7,6%) Performance im Zeitraum 31.12.2010 bis 31.01.2011
15
Strategien Unsere Strategie Owners Earnings brachte im Januar ein Minus von 3,6%. Der schlechteste Titel der Strategie war Novartis (-7,6%). Strategie: Owners Earnings (-3,6%) Performance im Zeitraum 31.12.2010 bis 31.01.2011
4 3
10
2 1 0
-1 -2
-5
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31.12.2010
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-4
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Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie fr knftige Ertrge. ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12 60439 Frankfurt, reguliert. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Verffentlichung und stimmen mglicherweise nicht mit der Meinung zu einem spteren Zeitpunkt berein. Die Meinungen dienen dem Verstndnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Holdings und Allokationen knnen sich ndern. Es kann keine Gewhr bernommen werden, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen sind nur fr den Gebrauch der Person, fr welche sie bestimmt sind und drfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfltig ausgewhlten Quellen, die ACATIS fr zuverlssig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollstndigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Sie stellen kein Angebot und keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen dar und dienen lediglich Informationszwecken. Produkte und Dienstleistungen knnen sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sind kostenlos erhltlich bei ACATIS Investment GmbH. Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie ihren Anlageberater fr weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Verantwortlich: Dr. Hendrik Leber, Geschftsfhrender Gesellschafter der ACATIS Investment GmbH. Redaktionsschluss: 7. Februar 2011, 12:00h MEZ.
ACATIS Investment GmbH, mainBuilding, Taunusanlage 18, D-60325 Frankfurt am Main, Tel: +49 69 / 97 58 37-77, Fax: +49 69 / 97 58 37-99, E-Mail: anfragen@acatis.de, Info: www.acatis de
NEUE ENTWICKLUNGEN
fr den Zeitraum 31.12.2010 bis 31.01.2011 Wir haben im Januar eine ganze Reihe von hochinteressanten Aktienideen identifiziert. Wir werden darum auch einige Titel verkaufen, die ihre Sicherheitsmarge noch nicht ganz aufgebraucht haben. Unser Ziel ist, die Branchenbasis etwas zu verbreitern (wir haben derzeit Schwerpunkte in den Bereichen l und Gas, Finanzen und Medizin/ Pharma), aber wir wollen vornehmlich bei internationalen Groaktien bleiben.
KUFE VERKUFE
Kufe in die internationalen Fonds:
Verkufe in den internationalen Fonds
Daito Trust: Daito Trust Construction (Japan) entwirft und baut
Miet- und Eigentumswohnungen, Brogebude sowie Fabriken und Lagergebude. Des Weiteren bietet das Unternehmen Dienstleistungen im Zusammenhang mit dem Vermieten von Mietwohnungen an. Daito Trust verfgt ber ein stabiles Geschftsmodell. Zuknftig rcklufige Einwohnerzahlen werden durch einen Anstieg bei der Anzahl der Haushalte ausgeglichen. Western Digital: Western Digital ist der weltweit zweitgrte Hersteller von Festplatten und profitiert unmittelbar vom jhrlich zweistelligen Wachstum der PC-Branche. Das Unternehmen wchst seit Jahren sehr stetig und profitabel.
Allianz, Western Union, Vicat des Ciments: Diese Titel haben wir verkauft, weil sie entweder ihren fairen Wert erreicht bzw. berschritten hatten oder weil sie durch noch gnstiger bewertete Aktien ersetzt wurden. Verkufe aus dem Deutschlandfonds:
Schloss Wachenheim: Die aus der Restrukturierung entstandene Ge-
winndynamik flacht ab. Das erreichte Margenniveau drfte nicht weiter ausgebaut werden knnen. Wir sehen die Aktie aktuell als fair bewertet an.
Kufe in den Deutschlandfonds:
Verkufe aus den Dachfonds:
Renk: Renk hat im Jahr 1873 angefangen Zahnrder herzustellen

und ist heute einer der weltweit fhrenden Getriebehersteller. Als eines der ganz wenigen Unternehmen aus dem Maschinenbau hat man die Krisenjahre 2008 und 2009 unbeschadet berstanden und operative Margen um 14% erwirtschaftet. Der Auftragseingang konnte zum dritten Quartal 2010 um 190% gesteigert werden. Dies wird vom kommenden Jahr an zu deutlich anziehenden Umstzen fhren. Einen zustzlichen Schub knnte ein Beschluss der Bundesregierung zu massivem Ausbau von offshore Windkraftanlagen auslsen. Kufe in den Nachhaltigkeitsfonds:
HWB Alexander Strategies Portfolio: Wir haben den Fonds verkauft,

weil wir der Ansicht sind, da das Konzept in der derzeitigen Marktphase zu Verlusten fhrt. Verkufe aus dem Nachhaltigkeitsfonds:
Semperit: Der Titel wurde verkauft, da sein fairer Wert erreicht ist.
Fukuda Denshi: Fukuda Denshi ist ein weltweit aktiver, fhrender

Hersteller von Produkten in den Bereichen EKG, Patientenberwachung, Ultraschall, Schlafstrung und kardiovaskulren Messsystemen. Fukuda Denshi verfgt ber ein stabiles Geschftsmodell. Die Nachfrage nach seinen Produkten wird mit der Alterung der Bevlkerung eher noch zunehmen. Sto: Die Sto AG stellt Systeme fr Gebudefassaden, darunter auch Dmmsysteme, Beschichtungen sowie Auen- und Innenfarben, Putze, Spachtelmasse und Dispersionsbindemittel her. Zu den Entwicklungen der Sto AG gehren sowohl Abschirmgewebe zur Dmmung gegen Elektrosmog sowie Farben, die mit eingebauten Katalysatoren die Luft automatisch von Schadstoffen befreien. Sto profitiert im Inland von der wieder anziehenden Baukonjunktur sowie von der staatlichen Frderung seiner Produkte.
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AUSBLICK ENTWICKLUNG AN DEN MRKTEN
Wie bereits im Rckblick dargelegt, ist das Segment der groen internationalen Aktien in den letzten Jahren am weitesten zurckgeblieben. Man denke an Namen wie Coca-Cola, General Electric oder Microsoft, die vor 10 Jahren teurer waren als heute. Wir beobachten, dass diese Aktien billiger bewertet sind als manche kleine Titel. Es wird Zeit fr eine Trendwende. Wir denken, dass die beste Zeit der Small Caps frs erste vorbei ist und ein Wechsel ansteht. Weiterhin erwarten wir zunehmende bernahmettigkeit im Jahr 2011. Das knnte zu "Elefantenrennen" fhren. Sorge bereitet uns der wieder zunehmende bermut der Anleger, so wie wir es aus einzelnen Gesprchen heraushren. Wenn man von einer Versicherung gerchteweise hrt, dass die Aktienquote nicht nur von 2 auf 3%, sondern gleich auf 10% und mehr angehoben werden soll, ist das bedenklich. Wenn man zunehmend von spekulativen Ideen bei Privatkunden hrt (z.B. im Rohstoffbereich), ist das ein Kontraindikator. Unser Bewertungsmodell zeigt derzeit eine Sicherheitsmarge von rund 28% an. Das gibt uns zustzlich zu unserer Zielrendite von 10% eine gute Reserve.
NEUES
Diesen Monat wird im Gan-Investmentbericht die Wandelanleihe von Immofinanz AG vorgestellt.
Beachten Sie bitte auch die beigefgten Monatsberichte: Aktienfonds international ACATIS Aktien Global Fonds UI WALLBERG ACATIS Value Inside Aktienfonds Europa ACATIS Aktien Europa Fonds UI Aktienfonds Deutschland ACATIS Aktien Deutschland ELM Dachfonds ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds ACATIS Asia Pacific Plus UI ACATIS New Themes Plus UI Mischfonds international ACATIS Datini Valueflex Fonds ACATIS FS Global Asset Allocation ACATIS GAN Value Event Fonds UI + Gan-Investmentbericht ACATIS Value Performer Rentenfonds international ACATIS IfK Value Renten UI Nachhaltigkeitsfonds ACATIS Fair Value Aktien Global (Aktien international) ACATIS Fair Value Bonds UI (ehemals: Panda Renditefonds) (Renten)
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ACATIS AKTIEN GLOBAL FONDS UI

STAND: 31.01.2011
MARKTKOMMENTAR Die Stimmung an den internationalen Aktienmrkten war zum Jahresanfang gemischt. Whrend gute Unternehmensausblicke positiv berraschten, beunruhigten die Aufstnde im mittleren Osten und der damit verbundene starke lpreisanstieg die Anleger. Der MSCI-Weltaktienindex war im Berichtsmonat unverndert. Der Fonds verzeichnete im gleichen Zeitraum ein Kursminus von -2,1%. Die hchsten Kurszuwchse erzielten Alstom, OPAP und Allianz. Sehr schwach waren hingegen die Kursentwicklungen von Murray & Roberts, die mit einer Gewinnwarnung negativ berraschten, sowie des Vola-Zertifikats. Der Fonds litt zudem unter der Tatsache, dass 6 unserer 8 hoch gewichteten Aktien einen Kursverlust verzeichneten. Das kommt zum Glck nur sehr selten vor. Neu in den Fonds gekauft haben wir Daito Trust Construction und Western Digital. Verkauft haben wir im Gegenzug Allianz und Western Union. ANLAGEZIEL UND PHILOSOPHIE Das Sondervermgen wird berwiegend in Unternehmen investiert, die auf Grund der traditionellen Aktienanalyse (fundamentale "Bottom-up"- Analyse verschiedener Einzeltitel) ausgewhlt wurden. Dabei erfolgt die Selektion der Titel nach den klassischen Shareholder-Value-Aspekten. Es wird in Unternehmen investiert, die mindestens nach einem der folgenden Kriterien unterbewertet sind: Unterbewertete Unternehmenssubstanz, hohe Ertragskraft (die sich nicht im Brsenkurs widerspiegelt), berdurchschnittlich hohe Ausschttungen, vernachlssigte Branchen oder Lnder, berschtzte Krisen. Wesentlich fr die Entscheidung sind die Transparenz des Rechnungswesens und die Corporate Governance des Unternehmens. Die Vorauswahl der Aktien erfolgt nach einem quantitativen Screening. Die Entscheidung fr einen Kauf fllt dann nach grndlicher Einzelanalyse der Firmeninformationen, fr einen Verkauf, wenn der faire Wert erreicht ist.
PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT INDIZIERT

350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 06/97 06/99 06/01 06/03 06/05 MSCI Welt EUR 06/07 06/09
ACATIS Aktien Global Fonds UI A
PERFORMANCE AM STICHTAG*
2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 Jan -2,1 0,4 -7,3 -3,1 2,0 5,4 2,1 7,7 -4,5 0,5 9,3 Feb Mrz Apr 1,3 14,6 4,0 1,3 -1,0 -2,6 1,3 8,9 -9,8 10,4 Mai Jun Jul -0,6 5,5 -2,3 -1,5 2,8 4,6 -1,5 6,1 -7,8 -5,7 Aug Sep Okt 1,1 -2,2 -2,5 1,0 4,2 -4,7 -1,9 3,4 5,2 8,6 Nov Dez Jahr Index -2,1 0,0 13,9 17,2 30,5 23,0 -28,1 -39,0 -5,2 -3,4 7,9 5,5 27,2 23,9 14,4 4,7 39,0 8,8 -34,0 -33,0 -5,9 -13,4
3,3 3,5 -7,7 11,1 -3,9 -3,4 -0,4 1,2 0,4 0,9 3,3 -2,5 3,4 -1,4 -5,4 5,8 -1,8 4,0 -8,4 -10,6
-1,0 0,1 1,7 4,6 1,7 -10,7 3,3 0,7 -9,0 -2,8 7,2 5,7 -1,4 3,3 6,1 6,8 -1,9 -13,4 2,5 -2,8
-0,9 1,5 1,3 0,9 6,9 -8,9 -0,1 -0,7 1,1 1,3 0,3 4,9 -2,5 1,4 8,4 -1,5 0,5 -9,8 -7,3 -14,4
1,3 3,2 2,3 4,2 -6,2 -2,9 -7,3 -4,4 1,2 4,2 3,8 3,2 3,8 1,9 1,1 -0,4 6,7 -10,3 13,6 3,4
* alle Angaben in Prozent
Volatilitt 1 Jahr 6,4%
Volatilitt 3 Jahre 17,8%
Beta 10 Jahre * 0,9
Alpha 10 Jahre * 5,6%
Sharpe Ratio 10 Jahre * 0,0
Volatilittsberechnung auf monatlicher Basis
* Quelle: Bloomberg, ACATIS Research
PRODUKTDATEN WKN ISIN Ausschttungsart Anlagekategorie Benchmark Whrung Fondsvermgen Rcknahmepreis Manager Fondsgesellschaft Domizil Depotbank Auflagedatum Geschftsjahresende Ausgabeaufschlag TER
(Stand: 31.12.2009)
TOP 10 POSITIONEN 978174 DE0009781740 Thesaurierend Aktien global MSCI Welt EUR 331,9 Mio. EUR 176,77 EUR am 31.01.11 UI-Team, Berater: Acatis Universal Investment Deutschland Hauck & Aufhuser Privatbankiers KGaA, Frankfurt 21.05.1997 31.12. 5% 1,64% p.a. (Klasse A) 0,96% p.a. (Klasse B) 500 EUR ab 50 EUR D, A, CH, F
Wegelin Fondsleitung AG Wegelin & Co. Privatbankiers
OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT 8,0% 8,0% 7,9% 7,2% 4,3% 4,2% 3,9% 3,9% 1,9% 1,8%
35 30 25 20 15 9,7% 10 5 0 -5 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 -2,8% 7,5% 3,3% 2,4% -1,0% -1,8% -3,3% -2,1% 18,6% 24,0% 17,1% 10,9% 7,5% 30,2%
Berkshire Hathaway A Novartis Johnson & Johnson Legg Mason Gazprom Gilead Sciences Chubb Beiersdorf Medtronic OPAP GA AUSZEICHNUNGEN
ASSET ALLOKATION - NACH LNDERN

USA 43,7% Schweiz 13,2% Deutschland 7,7% Russland 6,1% Brasilien 3,5% Korea 3,5% Italien 3,4% Griechenland 1,8% Sonstige 17,2%
MB-AAGF-D-V1934-2011-01-31
1. Platz im 10-Jahres-Ranking Kategorie: Aktien Global Lipper Fund Awards 2009 Schweiz
Mindestanlagesumme Sparplan Vertriebszulassung

Vertreter in der Schweiz Zahlstelle in der Schweiz
seit Mai 2010
Kasse -0,1%
Lipper Leader
Sauren Research Hchstauszeichnung (B) Feri Fonds Rating Auszeichnung
-Fonds-Note 1 (Hchstbewertung)
Telos Fonds-Rating
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie fr knftige Ertrge. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rcknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unbercksichtigt. ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, 60439 Frankfurt, reguliert. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Verffentlichung und stimmen mglicherweise nicht mit der Meinung zu einem spteren Zeitpunkt berein. Die Meinungen dienen dem Verstndnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Holdings und Allokationen knnen sich ndern. Es kann keine Gewhr bernommen werden, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen sind nur fr den Gebrauch der Person, fr welche sie bestimmt sind und drfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfltig ausgewhlten Quellen, die ACATIS fr zuverlssig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollstndigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Sie stellen kein Angebot und keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen dar und dienen lediglich Informationszwecken. Produkte und Dienstleistungen knnen sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sind kostenlos erhltlich bei ACATIS Investment GmbH sowie beim Vertreter in der Schweiz. Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie ihren Anlageberater fr weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Verantwortlich: Dr. Hendrik Leber, Geschftsfhrender Gesellschafter der ACATIS Investment GmbH Redaktionsschluss: 7. Februar 2011, 12:00 MEZ
ACATIS Investment GmbH, mainBuilding, Taunusanlage 18, 60325 Frankfurt am Main, Tel: 069 / 97 58 37-77, Fax: 069 / 97 58 37-99, E-Mail: anfragen@acatis.de, Info: www.acatis.de
ACATIS AKTIEN GLOBAL FONDS UI Anteilkl. B (Inst.)

STAND: 31.01.2011
MARKTKOMMENTAR Die Stimmung an den internationalen Aktienmrkten war zum Jahresanfang gemischt. Whrend gute Unternehmensausblicke positiv berraschten, beunruhigten die Aufstnde im mittleren Osten und der damit verbundene starke lpreisanstieg die Anleger. Der MSCI-Weltaktienindex war im Berichtsmonat unverndert. Die Tranche verzeichnete im gleichen Zeitraum ein Kursminus von -1,8%. Die hchsten Kurszuwchse erzielten Alstom, OPAP und Allianz. Sehr schwach waren hingegen die Kursentwicklungen von Murray & Roberts, die mit einer Gewinnwarnung negativ berraschten, sowie des Vola-Zertifikats. Der Fonds litt zudem unter der Tatsache, dass 6 unserer 8 hoch gewichteten Aktien einen Kursverlust verzeichneten. Das kommt zum Glck nur sehr selten vor. Neu in den Fonds gekauft haben wir Daito Trust Construction und Western Digital. Verkauft haben wir im Gegenzug Allianz und Western Union. ANLAGEZIEL UND PHILOSOPHIE Das Sondervermgen wird berwiegend in Unternehmen investiert, die auf Grund der traditionellen Aktienanalyse (fundamentale "Bottom-up"- Analyse verschiedener Einzeltitel) ausgewhlt wurden. Dabei erfolgt die Selektion der Titel nach den klassischen Shareholder-Value-Aspekten. Es wird in Unternehmen investiert, die nach mindestens einem Kriterium unterbewertet sind, insbesondere: Unterbewertete Unternehmenssubstanz, hohe Ertragskraft (die sich nicht im Brsenkurs widerspiegelt), berdurchschnittlich hohe Ausschttungen, vernachlssigte Branchen oder Lnder, berschtzte Krisen. Wesentlich fr die Entscheidung sind die Transparenz des Rechnungswesens und die Corporate Governance des Unternehmens. Die Vorauswahl der Aktien erfolgt nach einem quantitativen Screening. Die Entscheidung fr einen Kauf fllt dann nach grndlicher Einzelanalyse der Firmeninformationen. Fr den Fonds wurden am 02.01.2006 Anteilsklassen (Tranchen) gebildet (ursprngliches Auflagedatum: 21.05.1997). PRODUKTDATEN WKN ISIN Ausschttungsart Anlagekategorie Benchmark Whrung Fondsvermgen Rcknahmepreis Manager Fondsgesellschaft Domizil Depotbank Auflagedatum Geschftsjahresende Ausgabeaufschlag TER
(Stand: 31.12.2009)
100%
50%
0% 02/06
11/06
08/07
05/08
02/09
11/09
08/10
ACATIS Aktien Global Fonds UI B
MSCI Welt EUR
2011 2010 2009 2008 2007 2006 Jan -1,8 0,5 -7,3 -3,1 2,0 4,8 Feb 3,3 -7,6 -3,8 -0,3 0,8 Mrz 3,8 11,1 -3,4 1,2 0,9 Apr 1,6 14,7 4,0 1,4 -0,9 Mai Jun Jul -0,6 5,6 -2,2 -1,6 2,8 Aug -0,8 1,4 7,0 -0,1 1,1 Sep 1,8 1,0 -8,8 -0,6 1,3 Okt 1,2 -2,1 -2,4 1,1 4,2 Nov 1,6 2,4 -6,1 -7,2 1,2 Dez 3,8 4,2 -2,9 -4,3 4,4 Jahr Index -1,8 0,0 15,7 17,2 31,2 23,0 -27,7 -39,1 -4,7 -3,4 8,5 5,4
-1,3 0,1 1,7 4,7 1,8 -10,7 3,5 0,6 -8,9 -2,7
Beta 3 Jahre * 0,9
TOP 10 POSITIONEN A0HF4S DE000A0HF4S5 Thesaurierend Aktien global MSCI Welt EUR 331,9 Mio. EUR 111.007,55 EUR am 31.01.11 UI-Team, Berater: Acatis Universal Investment Deutschland Hauck & Aufhuser Privatbankiers KGaA, Frankfurt 02.01.2006 31.12. 1% 0,96% p.a. D, A, CH, F
OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT 8,0% 8,0% 7,9% 7,2% 4,3% 4,2% 3,9% 3,9% 1,9% 1,8%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 -1,3% 0 -1,5% -1,8% 5 3,1% 10 15 11,4% 8,2%
Berkshire Hathaway A Novartis Johnson & Johnson Legg Mason Gazprom Gilead Sciences Chubb Beiersdorf Medtronic OPAP GA

USA 43,7% Schweiz 13,2% Deutschland 7,7% Russland 6,1% Brasilien 3,5% Korea 3,5% Italien 3,4% Griechenland 1,8% Sonstige 17,2% Kasse -0,1%
MB-AAGF-B-D-V1935-2011-01-31
Vertriebszulassung
Lipper Leader
Sauren Research Hchstauszeichnung
WALLBERG ACATIS VALUE INSIDE

STAND: 31.01.2011
MARKTKOMMENTAR Die Stimmung an den internationalen Aktienmrkten war zum Jahresanfang gemischt. Whrend gute Unternehmensausblicke positiv berraschten, beunruhigten die Aufstnde im mittleren Osten die Anleger. Der MSCI-Weltaktienindex war im Berichtsmonat unverndert. Der Fonds verzeichnete im gleichen Zeitraum ein Kursminus von -1,2%. Die hchsten Kurszuwchse erzielten die "Sorgenkinder" des vergangenen Jahres. Dies waren u.a. OPAP, Alstom, Banco Santander und EFG Eurobank Ergasias. Sehr schwach waren hingegen die Kursentwicklungen von Murray & Roberts, die mit einer Gewinnwarnung negativ berraschten, sowie des Vola-Zertifikats. Die Anleger nahmen Legg Mason bel, dass es im abgelaufenen Quartal Fondsabflsse gab. Neu in den Fonds gekauft haben wir Daito Trust Construction und Sto Vz. Getrennt haben wir uns im Gegenzug von Allianz und Vicat. ANLAGEZIEL UND PHILOSOPHIE Insider (Vorstnde, Direktoren, Aufsichtsrte) einer Firma besitzen kurserhebliche Informationen ber ihre Firma und mssen daher ihre Transaktionen offen legen. In der Mehrzahl der Flle fhrt dieses Wissen zu einer besseren Performance. Das Fondsmanagement macht sich dies zunutze und analysiert Firmen, in denen Insidertransaktionen stattgefunden haben, zustzlich auf ihre Werthaltigkeit. Es wird in Unternehmen investiert, die mindestens nach einem der folgenden Kriterien unterbewertet sind: Unternehmenssubstanz, Ertragskraft, Ausschttungen, sowie vernachlssigte Branchen oder Lnder oder berschtzte Krisen. Die Aktienauswahl wird in die klassischen sechs Grundstrategien eingeteilt: Dividendenrendite, Gewinnrendite, Kurs-zu-Buchwert, Owner's Earnings, Enterprise Value/Ebit und Turnaround. Das Wissen der Insider gepaart mit der ValueOrientierung des Managements bieten eine doppelte Sicherheit. Auf diese Weise wird aus "Insidern" und "Value" "Value Inside".
100%
50% 02/02 02/03 02/04 02/05 02/06 02/07 02/08 02/09 02/10
ACATIS Value Inside
MSCI Welt EUR
2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 Jan -1,2 -0,6 -7,5 -4,2 2,4 6,0 1,4 8,2 -2,3 -2,8 Feb 0,1 -8,6 -0,8 -1,0 1,3 3,2 3,6 -8,1 -5,1 Mrz 5,5 4,2 -5,4 0,5 -0,8 -3,0 -0,2 3,1 4,2 Apr 2,2 15,9 4,7 1,4 -1,0 -2,4 -0,4 13,1 -8,7 Mai Jun Jul 1,5 6,2 -4,4 -2,7 1,7 6,4 -4,2 5,5 -9,3 Aug Sep Okt 2,0 -1,5 0,2 0,1 3,6 -8,1 -2,0 2,9 2,9 Nov Dez Jahr Index -1,2 0,0 11,6 17,2 29,9 23,0 -31,1 -39,0 -5,9 -3,4 8,7 5,5 29,4 23,9 12,5 4,7 45,2 8,8 -42,9 -33,0
-3,8 1,1 7,2 1,8 0,2 -9,4 3,3 1,8 -9,1 -0,9 6,2 6,2 -2,0 2,8 8,7 8,9 -2,6 -12,7
-1,8 1,0 5,5 1,3 5,2 -11,8 -1,4 0,7 1,9 1,8 -0,6 7,7 -1,1 0,3 9,2 -1,8 1,1 -15,3
-1,0 5,2 -0,1 4,5 -7,4 -2,0 -8,3 -2,4 1,5 3,2 7,2 3,3 5,2 2,4 0,1 0,6 8,5 -11,9
Beta 5 Jahre * 0,8
Sharpe Ratio 5 Jahre * -0,2
(Stand 30.09.10)
TOP 10 POSITIONEN 984336 LU0140872143 Thesaurierend Aktien global MSCI Welt EUR 11,0 Mio. EUR 60,91 EUR am 31.01.11 Acatis, Frankfurt Wallberg Invest S.A., Luxemburg Luxemburg DZ BANK International S.A., Luxemburg 07.01.2002 30.09. 5,5% 2,87% p.a. 1.500 EUR ab 100 EUR D, A, LUX, HU, F OPAP GA Lundbeck Wellpoint Boskalis Westminster UBS EFG Eurobank Ergasias Gazprom Deutsche Lufthansa Johnson & Johnson Hannover Rck Namen 3,0% 2,8% 2,8% 2,8% 2,7% 2,7% 2,6% 2,6% 2,6% 2,6%
OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT

40 30 20 10 -9,9% 0 -10 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 7,8% 5,5% 7,9% 3,2% -2,5% -5,6% -1,2% 6,9% 36,4%

USA 25,7% Schweiz 10,3% Deutschland 9,2% Italien 7,6% Griechenland 5,7%
MB-ACG-D-V1938-2011-01-31
Mindestanlage Sparplan Vertriebszulassung
Russland 5,2% Brasilien 5,0% Korea 3,4% Sonstige 25,2% Kasse 2,7%
Lipper Leader
Sauren Research Hchstauszeichnung
-Fonds-Note 2
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie fr knftige Ertrge. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rcknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unbercksichtigt. ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, 60439 Frankfurt, reguliert. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Verffentlichung und stimmen mglicherweise nicht mit der Meinung zu einem spteren Zeitpunkt berein. Die Meinungen dienen dem Verstndnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Holdings und Allokationen knnen sich ndern. Es kann keine Gewhr bernommen werden, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen sind nur fr den Gebrauch der Person, fr welche sie bestimmt sind und drfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfltig ausgewhlten Quellen, die ACATIS fr zuverlssig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollstndigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Sie stellen kein Angebot und keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen dar und dienen lediglich Informationszwecken. Produkte und Dienstleistungen knnen sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sind kostenlos erhltlich bei ACATIS Investment GmbH. Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie ihren Anlageberater fr weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Verantwortlich: Dr. Hendrik Leber, Geschftsfhrender Gesellschafter der ACATIS Investment GmbH Redaktionsschluss: 7. Februar 2011, 12:00 MEZ
ACATIS Investment GmbH, mainBuildung, Taunsusanlage 18, 60325 Frankfurt,Tel: +49 / (0)69 / 975837-77, FAX: +49 / (0)69 / 975837-99, E-Mail: anfragen@acatis.de, Info: www.acatis.de
ACATIS AKTIEN EUROPA FONDS UI

STAND: 31.01.2011
MARKTKOMMENTAR Erfolgreich platzierte Anleihen von Portugal und Spanien lieen die Sorge, dass nach Griechenland und Irland weitere europische Lnder auf die Untersttzung durch den Rettungsschirm der EU-Staaten angewiesen sein knnten, in den Hintergrund treten. Der Vergleichsindex verzeichnete im Berichtsmonat einen Kursanstieg um +1,4%. Der Fonds erzielte im gleichen Zeitraum ein Kursplus von +1,0%. Insbesondere die "Sorgenkinder" des vergangenen Jahres glnzten. Dazu gehrten u.a. Alstom, OPAP, Banco Santander, EFG Eurobank Ergasias und Buzzi Unicem. Duty Free Shops (ehemals Folli Follie) und Allianz waren ebenfalls sehr erfolgreich. Am schwchsten schnitten die trkischen Aktien KOC Holding und Selcuk ab. Mglicherweise waren die Unruhen im mittleren Osten der Grund. Unser Vola-Zertifikat verlor ebenfalls deutlich. Neu in den Fonds gekauft haben wir Sto Vz. Getrennt haben wir uns im Gegenzug von Allianz, Semperit und Vicat. ANLAGEZIEL UND PHILOSOPHIE Der ACATIS Aktien Europa investiert in europische Aktien von brsennotierten Gesellschaften mit langfristig erfolgversprechenden Wachstumsaussichten, die auf Grund der traditionellen Aktienanalyse (fundamentale Bottom-up-Analyse verschiedener Einzeltitel) ausgewhlt werden. Es werden nur Anlagen in Euro (EUR) oder einer anderen frei konvertierbaren Whrung gettigt. Das Segment eignet sich als langfristige Investition fr Anleger, die mit einem gut diversifizierten Aktienportefeuille an der Entwicklung des europischen Aktienmarkts partizipieren wollen.
PERFORMANCE VS. INDEX MSCI EUROPA INDIZIERT

130% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 01/06 10/06 07/07 04/08 01/09 10/09 07/10
ACATIS Aktien Europa UI
MSCI Europa perf.(gross)
Jan 2011 1,0 2010 0,5 2009 -11,3 2008 -9,0 2007 1,6 2006 5,8 2005 Feb -0,4 -5,8 0,4 -0,6 1,1 Mrz 5,4 9,3 -1,2 2,4 1,9 Apr 2,7 22,2 3,4 3,4 0,9 Mai Jun Jul 4,6 7,7 -4,5 -2,3 3,6 Aug -2,3 7,3 3,2 -0,7 -0,1 Sep 0,9 3,7 -9,3 -0,2 0,7 Okt 3,3 -1,5 -5,9 0,6 4,1 Nov -2,5 -0,1 -8,1 -8,8 0,3 Dez 6,6 -1,9 0,4 -2,7 5,5 0,8 ** Jahr Index 1,0 1,4 15,7 12,0 37,4 33,2 -34,8 -43,3 -5,3 3,5 15,6 20,2 0,8 1,0
-3,4 0,0 6,9 -0,3 1,6 -11,3 1,5 0,8 -6,2 -2,5
** 09.12.2005 - 31.12.2005
Volatilitt seit Auflage 18,5%
Beta seit Auflage * 0,8
Alpha seit Auflage * 2,0%
Sharpe Ratio 2 Jahre 1,7
(Stand: 31.12.2009)
TOP 10 POSITIONEN A0HF4P (Kl. A1, Inst.) A1C2XL (Kl. B, Retail), ab 01.10.2010 DE000A0HF4P1 (A1) DE000A1C2XL6 (B) Thesaurierend Aktien Europa MSCI Europa Perf. in EUR EUR 15,4 Mio. EUR 114.441,65 EUR(Kl.A1) 108,24 EUR(Kl.B) am 31.01.11 UI-Team, Berater: Acatis Universal Investment GmbH Deutschland Hauck & Aufhuser Privatbankiers KGaA, Frankfurt 09.12.2005 (A1) 01.10.2010 (B) 31.12. 1% 1,12% p.a. (A1) D, A EFG Eurobank Ergasias Colruyt. Lundbeck Boskalis Westminster Novartis Beiersdorf Mnchener Rck Banco Santander Roche GS Recordati 4,3% 4,2% 4,2% 4,2% 4,2% 4,2% 4,2% 4,2% 4,2% 4,2%
OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI EUROPA

15 10 5 -0,2% 0 -5 -10 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 -4,6% -8,8% 8,5% 4,2% 3,7% -0,4%
ASSET ALLOKATION - NACH BRANCHEN

Gesundheitswesen 22,5% Finanzwesen 21,0% Industrie 17,2% Energie 12,4% Nicht-Basiskonsumgter 10,7%
MB-AAE-D-V1940-2011-01-31
Basiskonsumgter 9,3% Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 4,1% Sonstige -0,1% Keine Zuordnung 0,5% Kasse 2,4%
Vertriebszulassung
Lipper Leader
ACATIS AKTIEN DEUTSCHLAND ELM

STAND: 31.01.2011
MARKTKOMMENTAR Der Aufwrtstrend am deutschen Aktienmarkt setzte sich auch im neuen Jahr fort. Die gute Auftragslage deutscher Unternehmen und die im europischen Vergleich solide Finanzsituation Deutschlands werden von den Anlegern nach wie vor geschtzt. Im Berichtsmonat erzielten sowohl der Vergleichsindex CDAX als auch der DAX Kurszuwchse von +2,1% bzw. +2,4%. Der Fonds verzeichnete im gleichen Zeitraum einen Kursanstieg um +3,0%. Die strksten Kursgewinne im Berichtsmonat erzielten Centrotec, LPKF und Evotec. Die strksten Kursverluste verzeichneten Cenit, Vtion Wireless und Phnix Solar. Neu gekauft haben wir im Berichtsmonat die Aktie von Renk. Getrennt haben wir uns im Gegenzug von der Sektkellerei Schloss Wachenheim.
PERFORMANCE VS. INDEX CDAX INDIZIERT
250% 200% 150% 100% 50% 0% 02/03
02/04
02/05
02/06
02/07 CDAX
02/08
02/09
02/10
ACATIS Aktien Deutschland ELM
ANLAGEZIEL UND PHILOSOPHIE ELM steht fr: E - hohe Ertragsstrke, L - hohe Unternehmensliquiditt, M starkes Management. Investiert wird in deutsche Aktien stetiger und substanzhaltiger Unternehmen aller Grenklassen. Der Investitionsgrad ist nahe 100%. Das Management verfolgt eine antizyklische Titelauswahl, wobei aktives Stock Picking, frei von der Benchmark, betrieben wird. Vorbild ist die Value-Strategie von Warren Buffett, dem erfolgreichsten Investor aller Zeiten.
Jan 2011 3,0 2010 2,5 2009 -5,0 2008 -10,1 2007 3,7 2006 3,6 2005 5,9 2004 8,2 2003 -6,5 Feb 1,7 -7,2 4,5 -0,6 6,2 6,1 4,3 -6,3 Mrz 5,3 2,0 -2,3 0,4 3,0 0,0 -2,5 -0,6 Apr 2,5 15,6 5,8 5,3 2,2 -3,3 1,4 19,4 Mai -0,8 8,6 1,2 2,6 -4,9 5,3 -2,7 6,3 Jun 2,0 1,6 -7,1 -0,3 -2,6 3,7 2,4 3,3 Jul 0,0 2,0 -1,1 -1,9 1,3 4,9 -4,2 7,5 Aug -0,1 4,1 0,3 -1,9 1,8 -1,0 -1,8 4,8 Sep Okt Nov 0,0 1,8 -0,3 -9,9 1,4 4,3 4,5 1,2 Dez 3,9 3,0 3,2 0,4 4,4 2,3 2,5 0,3 Jahr Index 3,0 2,1 25,3 18,5 29,7 25,4 -30,2 -42,6 -1,6 20,4 24,9 24,1 29,6 28,2 11,6 8,5 40,9 29,0
0,7 5,2 2,2 -0,5 -9,1 -17,7 1,2 0,3 2,0 4,7 1,8 -3,0 -1,4 1,1 1,5 6,4
Beta 5 Jahre * 0,6
(Stand: 30.09.10)
TOP 10 POSITIONEN 163701 LU0158903558 Thesaurierend Aktien Deutschland CDAX EUR 55,8 Mio. EUR 146,25 EUR am 31.01.11 Acatis, Frankfurt Wallberg Invest S.A., Luxemburg Luxemburg DZ BANK International S.A., Luxemburg 03.01.2003 30.09. 5,5% 2,97% p.a. 2.500 EUR ab 100 EUR D, A, LUX, HU, F AUSZEICHNUNGEN Grenkeleasing SMT Scharf Mnchener Rck KHD Humboldt Wedag INIT Centrotherm Wstenrot & Wrttembergische Gerry Weber Centrotec Mhlbauer 5,0% 3,9% 3,7% 3,3% 3,2% 3,2%
OUTPERFORMANCE VS. INDEX CDAX

20 15 10 5 0 -5 3,1% 11,9% 12,4%
6,8% 4,3% 1,4% 0,8% -22,0% 0,9%
3,0% 2,9% 2,9% 2,9%
-10 -15 -20 -25 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Industrie 20,1% IT 19,1% Gesundheitswesen 15,7% Finanzwesen 13,1% Nicht-Basiskonsumgter 9,9% Versorgungsbetriebe 3,7% Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 1,4% Sonstige -0,1%
MB-ELM-D-V1942-2011-01-31
1. Platz in der Kategorie Aktien Deutschland Nebenwerte Morningstar Fund Awards 2010
seit November 2010

Lipper Leader -Fonds-Note 1 (Hchstbewertung)
Kasse 17,1%
ACATIS 5 STERNE-UNIVERSAL-FONDS
STAND: 31.01.2011
MARKTKOMMENTAR Die Stimmung an den internationalen Aktienmrkten war zum Jahresanfang gemischt. Whrend gute Unternehmensausblicke positiv berraschten, beunruhigten die Aufstnde im mittleren Osten - und der damit verbundene starke lpreisanstieg - die Anleger. Der MSCI-Weltaktienindex war im Berichtsmonat unverndert. Der Fonds verzeichnete im gleichen Zeitraum ein Kursminus von -1,5%. Bis auf die Value Manager verzeichneten alle Strategien Kursverluste. Bei den Lndern erzielten einzig die Fonds mit Schwerpunkt Europa - dabei besonders Frankreich und Russland - Zuwchse. Alle anderen Lnder verzeichneten Kursverluste. Am schwchsten schnitten Fonds mit Schwerpunkt Afrika und Israel ab. Vermutlich waren die Unruhen im mittleren Osten der Grund. Im Berichtsmonat haben wir den Fonds HWB Alexandra Strategies Portfolio verkauft. Kufe gab es keine. ANLAGEZIEL UND PHILOSOPHIE Die Anlagephilosophie des ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds zielt darauf, langfristige Wertzuwchse zu erwirtschaften. Das Fondsvermgen des Fonds setzt sich aus drei Hauptkomponenten zusammen: 1. Europische, nordamerikanische und internationale Aktienfonds (entwickelte Mrkte), die von erfolgreichen value-orientierten Managern verwaltet werden. Sie investieren berwiegend in Unternehmen mit hoher Substanz und sollten somit ein sicheres und wachstumsstarkes Fundament fr langfristig orientierte Anleger bieten. 2. Aktienfonds aus Entwicklungslndern mit hohem Wachstumstempo. Diese Lnder- und Regionenfonds reprsentieren relativ zu anderen Regionen ein hohes Wirtschaftswachstum zu gnstigen Kursen. 3. Methodisch anlegende Fonds zur Stildiversifikation. Global oder regional anlegende Zielfonds, deren Fondsmanager langfristig erfolgreich getestete, systematische Investmentanstze verfolgen.

150%
100%
50%
0% 04/01
04/02
04/03
04/04
04/05
04/06
04/07
04/08
04/09
04/10
ACATIS 5-Sterne-Universal-Fonds
MSCI Welt EUR
2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 Jan -1,5 0,1 0,6 -9,8 2,3 6,2 1,6 4,9 -3,9 0,4 Feb 0,6 -5,7 0,9 -0,9 3,0 3,4 1,5 -3,3 -0,6 Mrz 5,9 1,0 -6,4 1,3 -0,4 -1,6 1,5 -1,4 3,6 Apr 1,6 11,9 4,6 3,2 0,6 -2,4 -1,0 3,8 -2,8 Mai Jun Jul 1,3 5,2 -4,3 0,1 1,5 4,3 -1,1 4,2 -5,2 Aug Sep Okt Nov 2,5 0,1 -5,3 -6,0 1,0 6,6 2,5 -1,1 5,9 Dez 4,9 4,3 -2,6 0,6 4,6 3,8 1,9 2,2 -8,1 Jahr Index -1,5 0,0 17,1 17,2 30,2 23,0 -43,1 -39,0 7,5 -3,4 13,2 5,5 32,1 23,9 6,8 4,7 21,9 8,8 -26,4 -33,0
-3,3 -1,2 6,4 -0,2 2,4 -8,3 4,1 0,8 -9,7 -2,0 6,7 4,5 -4,8 1,4 1,9 6,8 -3,8 -12,1
-0,8 3,1 1,5 3,1 2,6 -1,4 0,1 -12,3 -12,3 -2,6 2,4 2,4 2,4 2,1 4,1 0,8 5,7 -4,4 -0,2 1,1 -0,7 9,6 -1,1 3,4 0,2 -6,7 0,2
Beta 5 Jahre * 0,7
Sharpe Ratio 5 Jahre * -0,3
(Stand: 31.12.2009)
TOP 10 POSITIONEN 531713 DE0005317135 Ausschttend Dachfonds MSCI Welt EUR 35,6 Mio. EUR 68,08 EUR am 31.01.11 UI-Team, Berater: Acatis Universal Investment Deutschland Hauck & Aufhuser Privatbankiers KGaA, Frankfurt 21.03.2001 31.12. 5% 1,56% p.a. 500 EUR ab 50 EUR D, A, CH
OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT 4,7% 4,6% 4,3% 4,2%

5 10 6,2% 6,6% 8,2% 7,7% 15 13,1% 10,9% 7,2%
Tweedy Browne Intl Value Squad Value DWS Russia Legg Mason Royce Smaller Companies Warburg Value Fund AXA WF Swiss Equities Allianz RCM Eastern Europe Lingohr Systematik Loys Global JPMorgan Global Focus Fund
4,2% 4,1% 4,0% 4,0% 4,0% 3,9%

-5 2001 2002 2003 0
2,1% -4,1% -0,1% -1,5%
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011

Welt 33,4% Europa 17,4% USA 12,4% Japan 4,4% Russland 4,3%
MB-A5S-D-V1939-2011-01-31

Schweiz 4,1% Osteuropa 4,0% Skandinavien 3,9% Sonstige 16,1% Kasse 0,0%
Lipper Leader
(B) Feri Fonds Rating
Deutscher Fondspreis 2008 (2. Platz ber 3 Jahre)
Dfa 2009 (1. Platz)
-Fonds-Note 3
ACATIS ASIA PACIFIC PLUS UI

STAND: 31.01.2011
MARKTKOMMENTAR Die asiatischen Mrkte blieben auch im neuen Jahr in der Performance gegenber anderen Regionen zurck. Auch die Unruhen im Maghreb sind wenig hilfreich und strahlen auf die Emerging Marktets ab. Rohstoffe entwickelten sich mit Ausnahme von l und Agrarrohstoffen negativ. Der Beste Markt in unserem Investmentumfeld ist weiterhin Russland. Im Januar haben wir die Fondszusammenstellung unverndert gelassen. Der Fonds ist im Januar um -4,4% gefallen; die Indexperformance belief sich auf -3,0%. Die hchsten Gewinne verzeichneten der DWS Russia und der Oyster Japan Opportunities (je +2%), der UBS Taiwan und der Pioneer AT Russia (je +1%). Auf der Verliererseite befanden sich der EMIV South Africa (-13%), der Fidelity Thailand (-12%), der HWB Alexandra (-11%), der Nordea Emerging Consumer Fund (-9%) und der Lacuna Adamant Pacific Health (-8%). ANLAGEZIEL UND PHILOSOPHIE Das aktiv gemanagte Sondervermgen konzentriert sich bei der Auswahl der Zielfonds auf die asiatischen Lnder und deren Anrainerstaaten, die als Zulieferer vom Wachstum dieser Region profitieren. Das eigene Lndermodell liefert, ausgehend von den Fundamentaldaten aller Aktiengesellschaften, eine Performanceerwartung. Im zweiten Schritt wird durch das Aalto-Managermodell der beste Fondsmanager fr das entsprechende Land oder die Region gesucht. Als Vergleichsindex wird der MSCI Pacific GDR (EUR) herangezogen. Dabei beabsichtigt das Sondervermgen nicht, den Vergleichsindex nachzubilden, sondern erzielt den Mehrwert mit konsequenten Abweichungen vom Index. PRODUKTDATEN WKN ISIN Ausschttungsart Anlagekategorie Benchmark Whrung Fondsvermgen Rcknahmepreis 532030 DE0005320303 Thesaurierend Dachfonds Aktien sonstige MSCI Pacific -gdr(EUR) EUR 29,7 Mio. EUR 43,08 EUR am 31.01.11 ACATIS Investment GmbH, Zweigniederlassung Walzenhausen, CH Universal Investment Deutschland UBS Deutschland AG, Frankfurt 07.03.2000 31.12. 5% 1,22% p.a. beliebig ja D TOP 10 POSITIONEN DWS Russia Pioneer AT-Russia DEXIA -Australia UBS Lux Equity Fund Taiwan Legg Mason Western Asset Asian Opportunities Fund SSgA Singapore Index Equity Fund Allianz RCM Oriental Income Fund KBC Equity Fund Latin America FT Emerging Arabia Lacuna Adamant Pacific Health 5,2% 5,1% 5,1% 4,9% 4,7%
PERFORMANCE VS. INDEX MSCI PACIFIC (EUR) INDIZIERT

150% 140% 130% 120% 110% 100% 03/09 06/09 09/09 12/09 03/10 06/10 09/10 12/10
ACATIS Asia Pacific Plus UI
MSCI Pacific (EUR) indiziert
2011 2010 2009 Jan -4,2 0,8 Feb 1,3 -8,0 Mrz 8,0 6,2 Apr 1,7 9,5 Mai -1,6 8,1 Jun -0,1 -0,1 Jul -1,8 7,1 Aug 0,5 1,1 Sep -0,5 1,3 Okt -0,3 -0,9 Nov 5,7 -1,1 Dez 3,7 7,3 Jahr Index -4,2 -2,8 18,6 24,5 33,3 23,4
Performance seit Auflage 51,5%
Sharpe Ratio seit Auflage 1,9

OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI PACIFIC (EUR)
15
9,9% 10
4,6%
0
-5,9%
-1,4%
4,6% 4,3% 4,3% 4,2%

2009 2010 2011 -5
Manager Fondsgesellschaft Domizil Depotbank Auflagedatum Geschftsjahresende Ausgabeaufschlag TER

(Stand: 31.12.2009)

Japan 23,5% Asien 12,7% Russland 10,3% Asien-Pazifik 7,6% Welt 6,0% Australien 5,1% Taiwan 4,9% Singapur 4,6% Sonstige 22,7% Kasse 2,6%
MB-PacPlus-D-V1949-2011-01-31
Lipper Leader
-Fonds-Note 2
ACATIS NEW THEMES PLUS UI

STAND: 31.01.2011
MARKTKOMMENTAR Im neuen Jahr haben die Favoriten gewechselt. Emerging Markets, Rohstoffe und Rentenmrkte waren auf der Verliererseite, whrend die stark gefallenen Banken und auch Aktien der sdeuropischen "Problemlnder" haussierten. Agrarprodukte konnten die Hausse fortsetzen. Im Januar haben wir die Fondszusammensetzung nicht verndert. Langfristige Themenbereiche verloren 5,1%, kurzfristige Themen verloren 2,1%, Value Manager gewannen 0,7% im Durchschnitt. Sicherungsinstrumente verloren 1,6%. Der Fonds ist im Januar um -2,2% gefallen; der Vergleichsindex verlor -0,2%. Die hchsten Gewinne verzeichneten der Callander Global Security (+6%), der GAF Global Advantage, der Squad Value und der Tweedy Browne International Value (je +2%). Die Perpetual Value Inhaberschuldverschreibung gewann im Zuge der positiven Entwicklung der Banken +3%. Verlierer waren der Blackrock Mining (-9%), der Lacuna Adamant Pacific Health und der UBS Technology Fund (je -8%), der Pictet Biotech und der Morgan Stanley Global Brands (je -5%). ANLAGEZIEL UND PHILOSOPHIE Das aktiv gemanagte Sondervermgen konzentriert sich bei der Auswahl der Zielfonds insbesondere auf die Identifizierung zukunftsweisender und aussichtsreicher Investmentthemen. Diese Investmentthemen werden in langfristige (25%) und kurzfristig zyklische bzw. "heisse" Themen (25%) unterschieden. Zur Auswahl der Zielfonds werden Themenbaskets gebildet und fundamental bewertet. Danach entscheidet die Bewertungsrangfolge ber die Investition in einen Zielfonds. Daneben bietet der Fonds Platz fr Finanzinnovationen (20%). Klassische Valueinvestments bilden 30% des Portfolios. Fr das Sondervermgen wird als Vergleichsindex der MSCI World (EUR) herangezogen. Dabei zielt das Sondervermgen jedoch nicht darauf ab, den Vergleichsindex nachzubilden, sondern bildet thematische Schwerpunkte. PRODUKTDATEN WKN ISIN Ausschttungsart Anlagekategorie Benchmark Whrung Fondsvermgen Rcknahmepreis 532031 DE0005320311 Thesaurierend Dachfonds Aktien sonstige MSCI World GDR (EUR) EUR 20,5 Mio. EUR 16,65 EUR am 31.01.11 ACATIS Investment GmbH, Zweigniederlassung Walzenhausen, CH Universal Investment Deutschland UBS Deutschland AG, Frankfurt 03.07.2000 31.12. 5% 1,23% p.a. beliebig ja D TOP 10 POSITIONEN Perpetual Value Inhaberschuldverschreibung 6,6% Warburg Value Fund Tweedy Browne Intl Value Pictet Funds (Lux) Biotech GAF Global Advantage - Major Markets Pictet Fund Lux Security Lacuna Adamant Pacific Health Fidelity Fds-Gl Telecommunication ACMBernstein-Intl Health Care A (USD) Morgan Stanley Global Brands 6,5% 6,4% 6,1% 5,7% 5,6%
PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT

150% 140% 130% 120% 110% 100% 03/09 06/09 09/09 12/09 03/10 06/10 09/10 12/10
ACATIS New Themes Plus UI
MSCI Welt Perf. -gdr-
2011 2010 2009 Jan -2,2 0,1 Feb 1,4 -3,0 Mrz 6,0 0,9 Apr 1,7 9,2 Mai -3,1 2,1 Jun -0,5 1,8 Jul -0,1 5,1 Aug 0,6 0,6 Sep 2,5 2,8 Okt 1,1 -1,1 Nov 2,5 0,9 Dez 3,5 5,7 Jahr Index -2,2 -0,2 16,4 20,4 27,4 30,2
Performance seit Auflage 45,0%

OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT

15
10
5 -2,8% 0 -4,0% -2,0%
-5
5,4% 5,3% 5,0% 5,0%
2009
2010
2011
Manager Fondsgesellschaft Domizil Depotbank Auflagedatum Geschftsjahresende Ausgabeaufschlag TER

(Stand: 31.12.2009)
ASSET ALLOKATION - NACH STRATEGIEN

Fonds - Themen kurzfristig 37,3% Fonds - Themen langfristig 31,1% Fonds - Value Manager 23,3% Alternative Assets 6,6% Sicherung 1,8% Sonstige -0,3% Kasse 0,2%
MB-NewPlus-D-V1950-2011-01-31
Lipper Leader
(B) Feri Fonds Rating Auszeichnung
-Fonds-Note 3
ACATIS DATINI VALUEFLEX FONDS

STAND: 31.01.2011
MARKTKOMMENTAR Die Unruhen in den Maghreb-Staaten haben die Kapitalmrkte verunsichert. Es ist eine grosse Freude, in einer solch schwierigen Zeit eine Performance von +2,7% zeigen zu knnen. Die besten Titel im Fonds (allein 5 mit ber 10% Zuwachs) sind ein starkes Argument fr Diversifikation: Bester Titel war die GT Solar, ein amerikanischer Zulieferer fr die Solarindustrie. Die Call-Optionen auf BP standen an zweiter Stelle, getrieben von knappheitsbedingt steigenden lpreisen. Es folgt die EFG Eurobank Ergasias, die als griechische Bank von den Rettungsbemhungen Europas profitiert. Danach kommen die amerikanische Energien (l und Gas) und die Nachranganleihe der Raiffeisenzentralbank. Die gute Performance beweist, dass die Welt in ihrer Vielfalt reichlich Investitionsgelegenheiten bietet, wenn man intensiv und vorurteilsfrei sucht. ANLAGEZIEL UND PHILOSOPHIE Im Sondervermgen sollen situativ und opportunistisch Investmentgelegenheiten genutzt werden. Der Investitionsgrad ist dabei sehr flexibel und kann zwischen Null und 100 % betragen. Der Value-Gedanke steht im Vordergrund, bezieht sich aber nicht nur auf Aktien, sondern auf alle Anlageklassen. Grundstzlich soll langfristig investiert werden. Jedoch soll in regelmigen Zeitabstnden der Ausblick verschiedener Anlageklassen und Untersegmente geprft werden. Investments werden dann entweder auf Basis von Zielfonds oder eines Korbes an Einzeltiteln umgesetzt. Derivate knnen zur Verstrkung der Chancen oder zur Risikoreduzierung eingesetzt werden. Sollten keine klaren Chancen erkennbar sein, kann der Fonds auch lngere Zeit eine hohe Liquidittsquote halten.
PERFORMANCE ACATIS DATINI VALUEFLEX FONDS

170% 160% 150% 140% 130% 120% 110% 100% 01/09 07/09 ACATIS Datini Valueflex Fonds 01/10 07/10 01/11
2011 2010 2009 2008 Jan 2,7 6,5 -2,7 Feb 0,4 0,0 Mrz 9,1 2,5 Apr 3,4 8,9 Mai -5,7 5,4 Jun -1,1 2,9 Jul 5,7 7,3 Aug 0,0 4,0 Sep 3,0 5,2 Okt 2,7 1,3 Nov -4,1 -1,9 Dez 2,2 0,8 -0,1 Jahr Index 2,7 23,4 38,5 -0,1
Volatilitt seit Auflage 7,3
Performance seit Auflage 75,5

PRODUKTDATEN WKN ISIN Ausschttungsart Anlagekategorie Whrung Fondsvermgen Rcknahmepreis A0RKXJ DE000A0RKXJ4 Ausschttend Mischfonds EUR 41,7 Mio. EUR 171,75 EUR am 31.01.11 UI-Team, Berater: ACATIS Investment GmbH, Zweigniederlassung Walzenhausen, CH Universal Investment Deutschland UBS Deutschland AG, Frankfurt 22.12.2008 6% 0,98% p.a. D 31.10.
TOP 10 POSITIONEN Hannover Rck Namen 4,300% Griechenland vom 20.7.2017 4,750% Dubai 2014 db x-trackers HSI Short Index ETF 2 C GT Solar Technologies 5,169% RZB Finance Jersey IV Ergnzungskapital AAREAL 5,983% Dt Postbank Perpetual 5,321% UT2 Funding 2016 4,907% Popular Capital (Tier I) 4,1%
ASSET ALLOKATION - NACH ASSETKLASSEN

Renten 48,5%
4,0%
Aktien 30,6%
3,8% 3,6% 3,5% 3,3% 3,2% 3,1% 3,0% 3,0%

Zertifikate 3,6% Fonds 3,6% Genussscheine 3,0% REITS 2,5% Optionen 0,6% Sonstige 1,6% Kasse 6,0%
Manager
Fondsgesellschaft Domizil Depotbank Auflagedatum Ausgabeaufschlag TER (Stand 31.03.10) Geschftsjahresende Vertriebszulassung
MB-Datini-D-V1951-2011-01-31
ACATIS FS GLOBAL ASSET ALLOCATION

STAND: 31.01.2011
MARKTKOMMENTAR Der Fonds startete den Berichtsmonat Januar mit der Positionierung auf weiteres globales Wachstum. Die Renten-Allokation gewichteten wir mit 15% und erhhten die Aktien-Allokation auf 85% des Sondervermgens. Die bergewichtung Europas und Asiens hielten wir bei, in den U.S. blieben wir - trotz Steigerung des Exposures - untergewichtet. Der Fonds profitierte zunchst von Europa, das im Januar besser performte als der Rest der Welt. Auch die U.S.-Mrkte waren leicht positiv, Asien lief dagegen schlecht. Beide - der Fonds und die globalen Mrkte - waren im Plus, bevor die Unruhen in gypten zu Ende des Monats ihren Tribut zollten. Insgesamt verlor der Fonds im Januar dann doch -0,9%, whrend der Vergleichsindex mit +0,1% leicht gewann. Das Fondsmanagement wird Asien und die Schwellenlnder reduzieren und dafr die Allokation in Renten verstrken.
PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT PERF. -NDR- (EUR)

110%
105%
100%
95%
90% 05/10 08/10 11/10 MSCI Welt Perf. -ndr- (EUR)
ACATIS FS Global Asset Allocation
ANLAGEZIEL UND PHILOSOPHIE Der Fonds investiert weltweit in Aktien- und Rentenmrkte unter Verwendung eines globalen Asset-Allokationsmodells. Dem Fonds liegt eine zweistufige modellbasierte Strategie zugrunde. 1. Das Allokationsmodell analysiert Bewertungen, zyklische Faktoren, Marktliquiditt, Momentum, politisches Umfeld und technische Faktoren eines jeden Marktes ("Top-Down-Analyse") und erstellt eine Basis-Allokation fr die Aktien- und Rentenmrkte 17 grosser Lnder oder Regionen weltweit. 2. Hierauf wird das unabhngige Equity-Level-Adjustment-(ELA)-Modell angewandt, das den Aktien-Investitionsgrad aufgrund von globalen Faktoren erhht oder reduziert. Der Fonds investiert typischerweise berwiegend mit Futures oder, wo dies nicht mglich ist, mit ETFs und, wo dies wiederum nicht mglich ist, mit Einzeltiteln. Die Kassenhaltung erfolgt ber risikoarme Rentenpapiere. PRODUKTDATEN WKN ISIN Ausschttungsart Anlagekategorie Benchmark Whrung Fondsvermgen Rcknahmepreis Manager Fondsgesellschaft Domizil Depotbank Auflagedatum Geschftsjahresende Ausgabeaufschlag TER
(Stand: 30.09.2010)
2011 2010 Jan -0,9 Feb Mrz Apr -2,7
Mai -6,0
Jun 0,2
Jul 2,2
Aug -1,6
Sep 2,1
Okt 0,6
Nov -0,2
Dez 4,0
Jahr Index -0,9 0,1 -1,6 5,8
Performance seit Auflage -2,5


Quelle: Bloomberg, ACATIS Research
TOP 10 POSITIONEN A1CSJQ LU0488673160 Thesaurierend Gemischter Fonds global flexibel MSCI Welt Perf. -ndr(EUR) EUR 2,5 Mio. EUR 97,49 EUR am 31.01.11 Acatis, Frankfurt Wallberg Invest S.A., Luxemburg Luxemburg DZ BANK International S.A., Luxemburg 15.04.2010 30.09. 5% 1,75% p.a. D, LUX US Treasury Note 31.12.2012 2,250% KfW 2015 2,125% Niedersachsen 2015 5,125% Deutsche Bahn 2013 Unlimited Indexzertifikat auf MSCI Pac Ex Japan 6,000% NEW ZEALAND GB 2021 IShares -MSCI AC Far East ex Japan 4,250% European Investment Bank 2015 4,000% Spanien 2020 Ishares MSCI EM Latin America 23,6% 11,9%
OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT PERF. -NDR- (EUR)

15 10
11,8%
5
9,2%
0
-7,4%
-1,0%
8,6%
-5
6,0%
-10
4,8% 4,7% 2,9% 2,8%
2010
2011

Aktien 66,4% Renten 25,9% Sonstige 7,7%
MB-FS-D-V1953-2011-01-31
Vertriebszulassung
ACATIS GAN VALUE EVENT FONDS UI

STAND: 31.01.2011
MARKTKOMMENTAR Der Start in das neue Kalenderjahr ist geglckt. Whrend die internationalen Mrkte leicht nachgaben, legte der Fonds um +0,6% zu. Untersttzung leistete im Berichtsmonat das Anleiheportfolio. Die Hybridpapiere der Eurohypo profitierten von einem freiwilligen Rckkaufangebot der Commerzbank. Schwchere Notierungen der Aktien von Nestl und McDonald's nutzten wir fr Aufstokkungen. Verkauft wurden Restpositionen in Generali und Sixt. Das Umfeld fr starke kurzfristige Events bleibt gnstig. Derzeit nimmt der Fonds an einer Sanierungskapitalerhhung mit berbezug in Griechenland teil. Derartige Investments tragen zu unserer hohen Sharpe-Ratio von 1,78 bei. Sie liefern eine berrendite in Abhngigkeit eines geringen eingegangenen Risikos. Wir freuen uns darauf, Ihnen diese auergewhnliche Transaktion vermutlich schon im nchsten GanInvestmentbericht vorstellen zu knnen.
PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT (50%), EONIA TR (50%)

150% 140% 130% 120% 110% 100% 01/09 07/09 01/10 07/10 01/11
ACATIS Gan Value Event Fonds UI MSCI Welt Perf. -gdr- (50%), EONIA TR (50%)
ANLAGEZIEL UND PHILOSOPHIE Bei der Auswahl der Fondspositionen wird die Philosophie des Value-Investing mit dem Ansatz der Event-Orientierung ("Eventdriven Value") kombiniert. Durch Fokussierung auf Unternehmen mit hoher Business-Qualitt sollen fundamentale Risiken bei der Auswahl von Fondspositionen reduziert werden. Das Management versteht unter Business-Qualitt Geschftsmodelle, die sich insbesondere durch Nachhaltigkeit, die Verteidigbarkeit eines bestehenden Wettbewerbsvorteils und die Fhigkeit zur Generierung hoher freier Cash-Flows auszeichnen. Das Portfolio soll diversifiziert sein ber verschiedene Arten von Events und verschiedene Haltedauern. Zinspapiere und Anleihen knnen dem Portfolio beigemischt werden. PRODUKTDATEN WKN ISIN Ausschttungsart Anlagekategorie Benchmark Whrung Fondsvermgen Rcknahmepreis Manager Fondsgesellschaft Domizil Depotbank Auflagedatum Geschftsjahresende Ausgabeaufschlag Verwaltungsgebhr TER (Stand 30.09.10) Beratervergtung Mindestanlagesumme Sparplan Vertriebszulassung
2011 2010 2009 2008 Jan 0,6 1,2 -0,6 Feb 3,1 -3,5 Mrz 2,9 2,3 Apr 0,9 11,2 Mai -1,6 5,8 Jun 2,0 -0,5 Jul 2,2 4,6 Aug -0,2 2,2 Sep 1,3 4,3 Okt 3,4 -0,9 Nov Jahr Index 0,6 -0,1 -2,1 3,5 17,6 10,2 1,4 2,1 31,5 14,6 -0,1 ** -0,1 ** -0,2 **
** seit 15.12.2008
Dez
Performance seit Auflage * 56,8%

* Quelle: Bloomberg, KAG
TOP 10 POSITIONEN A0X754 (Kl. A) A1C5D1 (Kl. B, Inst.) DE000A0X7541(Kl. A) DE000A1C5D13 (Kl.B) Thesaurierend Gemischter Fonds global flexibel 50% MSCI World Perf. -gdr- EUR, 50% EONIA TR EUR 95,7 Mio. EUR 155,60 EUR (Kl. A) 10.337,56 EUR (Kl. B) am 31.01.11 UI-Team, Berater: Acatis Universal Investment Deutschland Hauck & Aufhuser Privatbankiers KGaA, Frankfurt 15.12.2008 (Kl. A) 15.10.2010 (Kl. B) 30.09. 5% 1,45% p.a. 1,83% p.a. (Klasse A) 0,3% p.a. 500 EUR ab 50 EUR D, A, CH
OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT (50%), EONIA TR (50%) 6,0% 5,6% 5,4% 5,2% 5,2% 4,8% 4,5% 4,2% 4,1% 3,1%
2008 2009 2010 2011 0,1% 0 0,7% 5 10 7,4% 15 16,9%
7,650% Depfa GS 2011 McDonald's Grenkeleasing 2,750% Immofinanz Wandelanleihe 2014 Microsoft 9,625% Phoenix 2014 Nestl 8,000% IVG Immobilien 2013 Mnchener Rck 9,250% 3W Power Holdings 2015

Aktien 51,3% Renten 24,6% Genussscheine 7,2% Sonstige 1,1% Kasse 15,8%
MB-Gane-D-V1946-2011-01-31
Sauren Research Goldmedaille

ACATIS GAN Value Event Fonds UI (WKN A0X754) Investmentbericht Februar 2011 Aschaffenburg, 5. Februar 2011
Wir investieren in Gewinner. Das bedeutet, dass wir in starke Unternehmen investieren, die mit nachhaltigen Geschftsmodellen, soliden Bilanzen und hohen Margen einen Mehrwert fr ihre Anteilseigner schaffen. Wir halten die Risiken klein und investieren dann, wenn unser Engagement von einem positiven Ereignis beflgelt wird. Wir nennen das die Kombination aus Value und Event. IMMOFINANZ AG Wandelanleihe Seit ihrer Grndung im Jahr 1990 hat sich die sterreichische IMMOFINANZ-Gruppe zu einem der grten europischen Immobilienkonzerne entwickelt. Das Portfolio umfasst etwa 1.800 Bestandsobjekte, die unter Anwendung von IAS 40 als Finanzinvestition gehalten und mit einem beizulegenden Zeitwert von 9 Mrd. EUR bewertet werden. Getragen wurde das starke Wachstum von 23 verschiedenen Kapitalerhhungen, mit denen der Konzern im Laufe der Jahre mehr als 10 Mrd. EUR eingenommen hat. In Anbetracht eines Konzerneigenkapitals von derzeit 5 Mrd. EUR wird deutlich, dass die Gruppe, unter Bercksichtigung von Ausschttungen an die Anteilseigner, keine nachhaltigen Werte geschaffen, sondern betrchtlich Aktionrsvermgen verzehrt hat. Trotz zweier Kapitalerhhungen im Volumen von mehr als 5 Mrd. EUR in den Jahren 2006 und 2007 wurde ein Liquidittsbedarf von 500 Mio. EUR bekannt, dessen Finanzierung zunchst ungewiss war. Offene Baukosten und vertragliche Verpflichtungen lasteten inmitten der Wirtschaftskrise auf dem Konzern. Sichtbar wurden fragwrdige Finanztransaktionen sowie Abschreibungen auf Liegenschaften, Entwicklungsprojekte, Firmenwerte und Forderungen in Mrd.-Hhe. Der Konzern stand vor dem Zusammenbruch und konnte nur durch eine gewaltige Restrukturierung gerettet werden. Als wichtigsten Bestandteil sah diese eine Verschmelzung der brsennotierten
IMMOEAST auf die IMMOFINANZ AG als bernehmende Gesellschaft vor. Zwischenzeitlich ist der Konzern gerettet. Er verfgt ber solide Ertrge aus einem qualitativ hochwertigen Wohn- und Gewerbeimmobilienportfolio, das zum Groteil Objekte aus Wien sowie osteuropischen Metropolstdten umfasst und derzeit deutliche Preissteigerungen am Wohnungsmarkt erfhrt. Die Bilanz ist mit einer Eigenkapitalquote von 40% stark und das Liquidittspolster vorhanden, um die noch ausstehenden Wandelanleihen 2014 und 2017, deren Investoren das Recht einer vorzeitigen Rckgabe haben, ablsen zu knnen. Dennoch ist die Refinanzierung der beiden Wandelanleihen in Krze vorgesehen, um die geplanten Investitionsprojekte umsetzen und der Hauptversammlung eine mgliche Dividendenzahlung fr das am 30. April 2011 zu Ende gehende Geschftsjahr vorschlagen zu knnen. Wir stockten unsere Position an der im Jahr 2014 fllig werdenden Wandelanleihe im Dezember 2010 zu Kursen zwischen 95% und 96% stark auf. Wir betrachten unser Engagement als weitgehend marktunabhngiges ArbitrageInvestment mit 12-monatiger Haltedauer (PutOption am 19. Januar 2012). Unsere verbleibende Rendite setzt sich aus einem Kupon von 2,75% und einer rund 3%-igen Differenz zwischen Rckzahlungskurs und aktuellem Brsenkurs zusammen. In Anbetracht der erfolgreichen Restrukturierung und des soliden Ratings (Investmentgrade) ist die Anleihe derzeit zu niedrig gepreist. Mit freundlichen Gren
J. Henrik Muhle
Dr. Uwe Rathausky
ACATIS VALUE PERFORMER

STAND: 31.01.2011
MARKTKOMMENTAR Im neuen Jahr haben die Favoriten gewechselt. US-Aktien stiegen weiter, whrend die Emerging Markets vor dem Hintergrund steigender Zinsen und der Unruhen im Maghreb einen Dmpfer erhielten. In Europa waren es vor allem Banken und die zurckgebliebenen Sdeuroper, die Kursgewinne zeigten. Rohstoff- und Bondmrkte tendierten schwach, Agrarprodukte konnten die Hausse fortsetzen. Im Januar haben wir im Aktienbereich einige Werte mit geringer Sicherheitsmarge (Mhlbauer und Colruyt) gegen Werte mit hoher Sicherheitsmarge (Microsoft, Hannover Rck und Daito Trust) getauscht. Der Fonds ist im Januar 1,0% gefallen; die Indexperformance belief sich auf -0,7%. Die hchsten Gewinne entstanden bei OPAP (+15%), Alstom (+13%), Allianz (+12%) und Banco Santander (11%) sowie der EFG Eurobank Ergasias (8%). Verlierer waren Murray & Roberts (-22%), MTN Group (-15%), und Legg Mason (-13%). Der Eurostoxx Volatility Tracker verlor 21%.
PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT (60%), REXP (40%)
105%
100%
95%
90%
85%
80% 04/08 10/08 ACATIS Value Performer 04/09 10/09 MSCI Welt (60%), RexP (40%) 04/10 10/10
ANLAGEZIEL UND PHILOSOPHIE Das Fondsvermgen soll eine mglichst hohe Wertentwicklung bei moderatem Risiko erzielen. Der ACATIS Value Performer hat in seiner Anlagekonzeption eine klare Ausrichtung: Der Fonds investiert in Aktien, Aktienfonds und Zertifikate (maximal zu 65%), in Renten oder Rentenfonds sowie Geldmarktprodukte (maximal zu 20%) und in Single-Hedge-Fonds (bis zu 10%). Zu Absicherungszwecken vor starken Kursschwankungen und zur effizienten Portfolioverwaltung kann der Fonds auch den Einsatz von Derivaten nutzen (bis zu 5%). PRODUKTDATEN WKN ISIN Ausschttungsart Anlagekategorie Benchmark Whrung Fondsvermgen Rcknahmepreis Manager Fondsgesellschaft Domizil Depotbank Auflagedatum Geschftsjahresende Ausgabeaufschlag Verwaltungskosten Kontinuittsprovision TER (Stand 30.09.10) Mindestanlage Sparplan Vertriebszulassung Risko Empfohlene Anlagedauer A0M80B LU0334293981 Ausschttend Mischfonds MSCI Welt (60%), RexP (40%) EUR 29,9 Mio. EUR 107,75 EUR am 31.01.11 Acatis, Frankfurt Wallberg Invest S.A., Luxemburg Luxemburg DZ Bank International S.A., Lux. 03.03.2008 30.09. 5% 0,5% p.a. 1% 1,94% p.a. 1.000 EUR ab 100 EUR D, A, LUX risikobereit (3) 3 - 5 Jahre TOP 10 POSITIONEN 4,500% Depfa 2014 3,250% Bund 2015 Perpetual Value Inhaberschuldverschreibung iShares EBREXX Jumbo Pfandbrief Warburg Value Fund Short Variance Notes S&P 500 Strike 35% Mhlbauer Squad Value db x-trackers HSI Short Index ETF 2 C StarCap Argos 3,5% 3,4% 2,2%
2011 2010 2009 2008 Jan -1,0 0,4 -0,6 Feb 0,2 -5,0 Mrz 2,8 1,5 -1,0 Apr 0,6 8,7 2,6 Mai -1,6 5,4 1,3 Jun 0,2 0,4 -5,2 Jul -0,3 3,3 -1,4 Aug 0,8 2,9 1,3 Sep 0,4 0,4 -4,7 Okt 0,6 -1,1 -3,0 Nov 0,3 0,6 -3,3 Dez 2,4 2,4 -2,2 Jahr Index -1,0 -0,7 7,0 12,0 19,9 16,1 -14,9 -16,7

Sharpe Ratio seit Auflage * 0,1
OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT (60%), REXP (40%)
15
10
2,1% 1,7% 1,6% 1,5% 1,5% 1,5% 1,5%

2008 2009 2010 2011 0 5 1,8% -5,0% -0,3% 3,8%
-5
ASSET ALLOKATION - NACH STRATEGIEN

Fonds - Value Manager 10,9% Fonds - Renten 9,0% Renten 9,0% Hedge Fonds 8,8% EV/ EBIT 7,1%
MB-AVP-D-V1945-2011-01-31
von dem Ausgabeaufschlag erhlt Ihre Bank bis zu 100%
von der Kontinuittsprovision erhlt Ihre Bank bis zu 100%
Owner's Earnings 6,9% KGV 6,6% Sicherung 5,1% Sonstige 24,9% Kasse 11,7%
ACATIS IFK VALUE RENTEN UI

STAND: 31.01.2011
MARKTKOMMENTAR Trotz Gegenwind aus unterschiedlichsten Richtungen konnten wir fr unsere Anleger mit +0,5% im Januar ein positives Ergebnis erzielen. Ja, wir gehen von einer Zinserhhung der EZB von bisher 1% auf 1,5% im Laufe des Jahres aus. Wir haben keine Angst vor steigenden Zinsen. Die sogenannte Forwardzinskurve, die den 3-Euribor im Dezember 2011 anzeigen soll, liegt bereits bei ca. 1,9% ist. Sie ist damit ein gutes Stck von aktuell 1% entfernt. Bei ca. 2,2% wrden wir die Gegenseite der Wette eingehen wollen. Die Positionen innerhalb des Fonds sind stabil und nahezu unverndert. Die aktuelle Effektivverzinsung im Portfolio liegt bei 6,3%, zuzglich ca. 1,5% - 2% Kursgewinne aufgrund der steilen Zinskurve. Dadurch wird eine von uns durch die EZB erwartete Zinserhhung auf 1,5% mehr als kompensiert. 21 der letzten 25 Monate waren positiv.
PERFORMANCE VS. INDEX JPM GBI GLOBAL TR (EUR)

140% 135% 130% 125% 120% 115% 110% 105% 100% 01/09 07/09 ACATIS IfK Value Renten UI 01/10 JPM GBI Global TR (EUR) 07/10 01/11
ANLAGEZIEL UND PHILOSOPHIE Das Fondsvermgen wird berwiegend in Anleihen von Emittenten investiert, die aufgrund der traditionellen Anleihenanalyse ausgewhlt werden. Der Focus liegt im Aufspren von Value Anleihen, die einen besonderen Renditevorsprung im Verhltnis zur Bewertung bieten. Der Fonds investiert somit in ein breit diversifiziertes Portfolio mit unterbewerteten Bonds und fokussiert sowohl auf Ausschttungen durch Zinsen als auch auf Kursgewinne.
2011 2010 2009 2008 Jan 0,5 2,1 0,6 Feb 0,4 -0,7 Mrz 2,2 -1,8 Apr 1,3 6,1 Mai -3,1 5,1 Jun 2,0 1,9 Jul 2,4 4,4 Aug 1,1 1,8 Sep 1,0 4,3 Okt 1,8 2,2 Nov Jahr Index 0,5 -2,2 -1,6 1,7 11,7 13,8 0,6 0,9 28,0 -1,3 -0,6 ** -0,6 ** 0,3
** seit 15.12.2008
Dez
Performance seit Auflage * 42,7

(Stand per 30.09.10)
TOP 10 POSITIONEN A0X758 DE000A0X7582 Ausschttend Renten Global JPM GBI GLOBAL TR (EUR) EUR 76,5 Mio. EUR 48,25 EUR am 31.01.11 UI-Team, Berater: Acatis Universal Investment Deutschland Hauck & Aufhuser Privatbankiers KGaA, Frankfurt 15.12.2008 30.09. 3% 1,24% p.a. 1,1% p.a. 0,1% p.a. ab 50 EUR A, CH, D
KENNZAHLEN 8,1% 7,6% 6,3% 6,1% 5,5% 4,9%

3-5 Jahre 45,1% Nominalzins (Durchschnitt) in % Effektivverzinsung (Durchschnitt) in % Durchschnittliche Restlaufzeit in Jahren 5,3 6,3 5,8
6,750% Eurogate 2017 5,250% Sdzucker 2015 1,500% Klckner & Co 2012 2,260% Argentina 2038 9,625% Phoenix 2014 3,500% Bund 2019 4,235% Euroclear Finance 2 2015 Perp. 8,000 % HeidelCement 2017 3,250% KFW 2013
ASSET ALLOKATION - RENTEN NACH RESTLAUFZEITEN

0-3 Jahre 14,9%
4,4% 4,3% 4,3%
5-7 Jahre 23,2% 7-10 Jahre 6,9% 10 Jahre + 9,9%
9,000% Hapag-Lloyd MTN Notes REG.S 2015 3,7%
ASSET ALLOKATION - BONITTSSTRUKTUR

AA+ 11,1% A+ 13,6% BBB 11,5% BB 16,1% B+ 19,1% B- 10,3% Ohne Rating / Sonstige 9,5%
MB-VRent-D-V1947-2011-01-31
Verwaltungsgebhr Beratervergtung Sparplan Vertriebszulassung

Kasse 8,8%
Mindestanlagesumme 500 EUR ASSET ALLOKATION - NACH WHRUNGEN

EUR 92,0%
ACATIS FAIR VALUE AKTIEN GLOBAL (EUR)

STAND: 31.01.2011 Vormals ACATIS EUROPEAN EQUITY
MARKTKOMMENTAR Die Stimmung an den internationalen Aktienmrkten war zum Jahresanfang gemischt. Whrend gute Unternehmensausblicke positiv berraschten, beunruhigten die Aufstnde im mittleren Osten - und der damit verbundene starke lpreisanstieg - die Anleger. Der MSCI-Weltaktienindex war im Berichtsmonat unverndert. Der Fonds verzeichnete im gleichen Zeitraum ein kleines Kursminus von -0,3%. Neben Duty Free Shops (ehemals Folli Follie) glnzten besonders Finanztitel wie Allianz, Banco Santander, EFG Eurobank Ergasias und UBS. Am schwchsten schnitten die trkischen Aktien KOC Holding und Selcuk ab. Mglicherweise waren die Unruhen im mittleren Osten der Grund. Unser Vola-Zertifikat verlor ebenfalls deutlich. Neu in den Fonds gekauft haben wir Daito Trust Construction, Fukuda Denshi, Western Digital und GT Solar. Verkauft haben wir im Gegenzug Allianz, Vicat, Western Union und Semperit.
PERFORMANCE VS. INDEX MSCI VALUE EUROPA / MSCI WELT
150%
100%
06/04
03/05
12/05
09/06
06/07
03/08
12/08
09/09
06/10
ACATIS Fair Value Aktien Global (EUR) MSCI Value Europa (bis 30.4.10)
MSCI Welt EUR (ab 1.5.10)
ANLAGEZIEL UND PHILOSOPHIE Der ACATIS Fair Value Aktien Global investiert hauptschlich in Aktien von internationalen Unternehmen, die dem Prinzip der Nachhaltigkeit Rechnung tragen. Dies sind Unternehmen, welche unter besonderer Bercksichtigung des Ethikgedankens (insbesondere Standards in Bezug auf unternehmerische, soziale und kologische Verantwortung und kologische Nachhaltigkeit) ausgewhlt werden. Bei der Auswahl der verschiedenen Einzeltitel verfolgt das Fondsmanagement einen Value-Ansatz.
2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 Jan Feb -0,3 0,6 -0,5 -8,0 -10,8 -8,2 2,0 1,9 -0,7 1,9 4,9 3,1 2,5 Mrz 3,6 20,7 -5,5 0,6 0,8 0,3 Apr 0,3 16,4 5,0 4,6 1,8 -2,2 Mai -5,9 9,9 -0,2 0,3 -7,8 3,6 1,9 Jun -0,1 -2,2 -7,2 0,6 -4,8 5,1 2,9 Jul 3,7 4,3 -9,2 0,3 5,6 3,8 -4,4 Aug -2,4 10,4 2,7 -4,1 1,3 1,8 -1,8 Sep Okt Nov 0,7 2,3 -6,8 -9,8 0,5 4,4 6,5 Dez 5,3 -0,7 3,9 -2,1 4,7 3,4 3,1 Jahr Index -0,3 0,0 10,2 1,1 44,8 28,9 -38,4 -49,2 -6,6 -5,2 13,6 18,8 27,9 23,5 8,1 10,9
2,7 2,3 2,6 -2,6 -5,2 -16,4 2,0 0,3 1,1 3,6 3,9 -4,8 1,2 -1,1
PRODUKTDATEN WKN ISIN Ausschttungsart Anlagekategorie Benchmark Whrung Fondsvermgen Nettoinventarwert Manager 964894 LI0017502381 Thesaurierend Aktien International Nachhaltig MSCI Welt EUR 12,4 Mio. EUR 143,90 EUR am 31.01.11 ACATIS Investment GmbH, Schweiz
TOP 10 POSITIONEN Western Union Mnchener Rck Hannover Rck Namen Beiersdorf Wellpoint ENI Medtronic Colruyt. Berkshire Hathaway A Recordati 3,0% 2,9% 2,9% 2,9% 2,9% 2,9% 2,9% 2,9% 2,9% 2,9%
OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI VALUE EUROPA / MSCI WELT

15,9% 15 10,8% 10 4,4% -2,8% 0 -5,2% -1,4% -0,3% 9,1%
-5
Fair Value, Nachhaltigkeitsberater ACATIS Schweiz Fondsgesellschaft Domizil Depotbank Auflagedatum Geschftsjahresende Ausgabeaufschlag TER
(Stand: 30.06.2010)
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
IFM Independent Fund Management AG, FL Liechtenstein (FL) Kaiser Ritter Partner Privatbank AG 10. Mai 2004 31.12. 5% 2,68% p.a. 1 Anteil Nein D, CH, A, LI

USA 27,7% Deutschland 14,9% Italien 8,4% Schweiz 8,3% Korea 5,5%
MB-AEE-D-V1941-2011-01-31
Griechenland 4,2% Belgien 2,9% Frankreich 2,9% Sonstige 12,8% Kasse 12,4%

ACATIS FAIR VALUE BONDS UI

STAND: 31.01.2011 Vormals Panda Renditefonds DWS
MARKTKOMMENTAR Auch im Januar setzte sich die steile Zinskurve fort. Die Erkenntnis, dass alle Partner der Eurozone die paneuropische Staatsverschuldung gemeinsam werden tragen mssen, fhrte zum Anstieg der 10-jhrigen Bundesanleihe auf den Stand von 3,2% zum Monatsende. Infolge dieser Bewegung im Rentenmarkt bevorzugten Investoren Anleihen mit kurzer bis mittlerer Laufzeit. Von der nach wie vor hohen Volatilitt bei den Staatsanleihen profitierten die Unternehmensanleihen. Die Credit Spreads nahmen merkbar ab. Es wird auch in Zukunft wichtig sein, auf Bonittstrends zu achten. So investiert das Management nach wie vor gezielt in Schuldner, die einen positiven Bonittstrend ausweisen knnen. Gleichzeitig achtet es auf eine noch weitere Diversifizierung im Sondervermgen, um mgliche Klumpenrisiken zu verringern. Die Performance des Fonds lag im Januar bei +0,7%; der Vergleichsindex fiel im gleichen Zeitraum um -0,5%. ANLAGEZIEL UND PHILOSOPHIE Der Fonds investiert berwiegend in Anleihen von Emittenten, die aufgrund der traditionellen Anleiheanalyse ausgewhlt werden und nach Mglichkeit unterbewertet sind. Bevorzugt wird in Euro-Anleihen investiert. Dabei wird sowohl regional als auch nach Art des Emittenten diversifiziert. Es werden nur Emittenten ausgewhlt, die ethisch-nachhaltige Kriterien (insbesondere hohe Standards in Bezug auf soziale, unternehmerische und kologische Verantwortung und kologische Nachhaltigkeit) erfllen. Dabei wird ACATIS Investment GmbH von der ACATIS Fair Value Investment AG untersttzt. Voraussetzung fr jegliches Engagement ist neben der Nachhaltigkeit der Anlage die gute Bonitt des jeweiligen Schuldners. Weiterhin achtet das Management auf eine noch weitere Diversifizierung der Emittenten im Sondervermgen, um mgliche Klumpenrisiken zu verringern. PRODUKTDATEN WKN ISIN Ausschttungsart Anlagekategorie Benchmark Whrung Fondsvermgen Rcknahmepreis 976984 (Klasse A) A1C0UL (Klasse B) DE0009769844 (Kl.A) DE000A1C0UL6 (Kl.B) Ausschttend (Kl. A) Thesaurierend (Kl. B) Renten Global seit 01.05.2010: iBoxx EUR Corp (50%) iBoxx EUR Sov. (50%) EUR 14,2 Mio. EUR 44,60 EUR (Kl. A) 98,75 EUR (Kl. B) am 31.01.11 UI-Team, Berater: Acatis, Frankfurt, seit 01.05.2010 TOP 10 POSITIONEN 5,375% Finnland 2013 4,250% Niederlande 2013 4,750% Portugal 2019 5,500% Griechenland 2014 4.750% Italien 2023 4,750% Dubai 2014 4,500% IKB 2013 4,600% Spanien 2019 6,5% 5,2%
PERFORMANCE VS. INDEX JPM GBI GLOBAL TR (EUR)

130% 120% 110% 100% 90% 80% 02/05
11/05
08/06
05/07
02/08
11/08
08/09
05/10
ACATIS Fair Value Bonds UI JPM GBI Global TR (EUR) iBoxx EUR Corporate (50%), iBoxx EUR Sovereign (50%)
2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 Jan 0,7 0,5 2,9 2,2 0,1 -0,6 1,4 Feb 1,0 0,6 -0,6 0,7 0,9 -0,5 Mrz 0,7 -0,1 -0,8 -0,5 -3,4 0,0 Apr -0,5 -0,8 -1,6 -1,2 -1,1 1,1 Mai 0,0 -2,9 -0,6 0,2 -0,5 1,9 Jun -0,7 0,9 -1,2 -0,3 -0,9 1,9 Jul 1,8 -0,8 0,3 0,4 0,9 -0,4 Aug 1,4 -0,3 3,9 0,7 -0,1 0,2 Sep 0,1 0,9 2,8 -1,0 0,5 0,5 Okt 0,1 0,4 8,4 -0,5 0,1 -1,2 Nov -3,6 0,8 0,4 0,3 -0,6 1,1 Dez 0,0 -0,7 -2,3 -1,5 -0,6 0,5 Jahr Index 0,7 -0,5 0,5 7,1 0,8 -1,3 11,0 17,8 -2,6 -0,1 -5,3 -5,2 6,7 7,2
Performance 3 Jahre 10,9

Volatilitt 3 Jahre 7,0
Sharpe Ratio 3 Jahre 0,2

Quelle: Bloomberg, ACATIS Research
KENNZAHLEN
Nominalzins (Durchschnitt) in % Effektivverzinsung (Durchschnitt) in % Durchschnittliche Restlaufzeit in Jahren 5,5 6,2 6,0
3,375% Luxemburg 2020 4,9% 4,9% 4,4% 4,2% 3,6% 3,4% 3,4% ASSET ALLOKATION - BONITTSSTRUKTUR
AAA 21,8% AA 8,2% A 20,9% BBB 23,6% BB 10,5% B 8,1% C 2,9% Ohne Rating / Sonstige 4,0%
ASSET ALLOKATION - RENTEN NACH RESTLAUFZEITEN

0-3 Jahre 38,7% 4-6 Jahre 31,6% 7-10 Jahre 19,7% 10 Jahre + 10,0%
4,300% sterreich 2017 3,8%
Manager
Fair Value, CH, Nachhaltigkeitsberater Acatis seit 01.05.2010 Fondsgesellschaft Domizil Depotbank Auflagedatum Geschftsjahresende Ausgabeaufschlag TER
(Stand per 30.09.2010)
Universal Investment Deutschland Hauck & Aufhuser Privatbankiers KGaA, Frankfurt 01.10.1997 (Klasse A) 23.07.2010 (Klasse B) 30.09. 5% 1,26% p.a. (Klasse A) 2,38% p.a. (Klasse B) D, CH

Staaten 41,4% Industrie 18,2% Finanz 15,7% Telekommunikation 7,1% Automobil 5,9% Konsum 5,0% l 4,4% Versorger 1,9% Kasse 0,4%
MB-White-D-V1952-2011-01-31
Vertriebszulassung
ECOReporter.de: Fonds des Jahres 2008


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INVESTMENTBERICHT FEBRUAR 2011

INVESTMENTBERICHT FEBRUAR 2011

INVESTMENTBERICHT FEBRUAR 2011

Kufe in die internationalen Fonds:

Verkufe in den internationalen Fonds

Daito Trust: Daito Trust Construction (Japan) entwirft und baut

Schloss Wachenheim: Die aus der Restrukturierung entstandene Ge-

Kufe in den Deutschlandfonds:

Verkufe aus den Dachfonds:

Renk: Renk hat im Jahr 1873 angefangen Zahnrder herzustellen

HWB Alexander Strategies Portfolio: Wir haben den Fonds verkauft,

Fukuda Denshi: Fukuda Denshi ist ein weltweit aktiver, fhrender

INVESTMENTBERICHT FEBRUAR 2011

AUSBLICK ENTWICKLUNG AN DEN MRKTEN

Diesen Monat wird im Gan-Investmentbericht die Wandelanleihe von Immofinanz AG vorgestellt.

ACATIS AKTIEN GLOBAL FONDS UI

PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT INDIZIERT

ACATIS Aktien Global Fonds UI A

* alle Angaben in Prozent

Volatilitt 1 Jahr 6,4%

Volatilitt 3 Jahre 17,8%

Volatilitt 5 Jahre 15,4%

Beta 10 Jahre * 0,9

Alpha 10 Jahre * 5,6%

Sharpe Ratio 10 Jahre * 0,0

Volatilittsberechnung auf monatlicher Basis

* Quelle: Bloomberg, ACATIS Research

ASSET ALLOKATION - NACH LNDERN

Mindestanlagesumme Sparplan Vertriebszulassung

seit Mai 2010

Sauren Research Hchstauszeichnung (B) Feri Fonds Rating Auszeichnung

ACATIS AKTIEN GLOBAL FONDS UI Anteilkl. B (Inst.)

PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT INDIZIERT

ACATIS Aktien Global Fonds UI B

MSCI Welt EUR

* alle Angaben in Prozent

Volatilitt 1 Jahr 6,8%

Volatilitt 3 Jahre 17,8%

Beta 3 Jahre * 0,9

Alpha 3 Jahre * 5,0%

Sharpe Ratio 3 Jahre * 0,1

Volatilittsberechnung auf monatlicher Basis

* Quelle: Bloomberg, ACATIS Research

ASSET ALLOKATION - NACH LNDERN

Sauren Research Hchstauszeichnung

WALLBERG ACATIS VALUE INSIDE

PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT INDIZIERT

ACATIS Value Inside

MSCI Welt EUR

* alle Angaben in Prozent

Volatilitt 1 Jahr 9,3%

Volatilitt 3 Jahre 18,7%

Volatilitt 5 Jahre 16,1%

Beta 5 Jahre * 0,8

Alpha 5 Jahre * 1,2%

Sharpe Ratio 5 Jahre * -0,2

Volatilittsberechnung auf monatlicher Basis

* Quelle: Bloomberg, ACATIS Research

OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT

ASSET ALLOKATION - NACH LNDERN

Mindestanlage Sparplan Vertriebszulassung

Sauren Research Hchstauszeichnung

ACATIS AKTIEN EUROPA FONDS UI

PERFORMANCE VS. INDEX MSCI EUROPA INDIZIERT