05/06/2013

Laboratorio: Estados Financieros

Agenda
1. 2. 3.

Qu es el anlisis financiero? Propsito del anlisis Principales herramientas

1. 2 2. 3.

Anlisis horizontal Anlisis vertical Anlisis de ratios

05/06/2013

Concepto
El anlisis de estados financieros es una actividad instrumental que ha de disearse en funcin de los objetivos que se persiga. Entre otros podemos citar (Bernstein, 1993; Rees, 1990): Diagnstico de reas con problemas de gestin. Previsin de situaciones y de resultados financieros futuros. Seleccin de inversiones por parte de potenciales inversores en acciones. Evaluacin de la gestin. Evaluacin de la garanta para otorgar crditos. Evaluacin de la seguridad de los empleos y las negociaciones salariales, por parte de trabajadores y sindicatos. Evaluacin por el gobierno de la situacin de la empresa de la que recauda impuestos y a la que proporciona recursos (subvenciones, infraestructura, etc.) El pblico en general puede tener inters en la actividad de la empresa por diversas circunstancias (igualdad de oportunidades, medio ambiente, etc.)

Propsito del anlisis

MEJORAR LA TOMA DE DECISIONES DE LOS USUARIOS
INTERNOS Directivos Mandos intermedios Auditores internos EXTERNOS: Accionistas Prestamistas Clientes Analistas

05/06/2013

Bloques del anlisis

Capacidad C id d d de atender las obligaciones a corto plazo y de generar ingresos de forma eficiente
Capacidad para ofrecer recompensas financieras suficientes para atraer y retener recursos

Liquidez y Eficiencia

Solvencia

Capacidad de generar ingresos futuros y de atender las obligaciones a largo plazo

Rentabilidad Mercado

Capacidad para generar expectativas positivas en el mercado

Fuentes de informacin

Estados contables:

Balance Cuenta de Resultados Estado de flujos de efectivo Memoria Mercado financiero Informes sectoriales Informacin econmica general

Informacin complementaria:

05/06/2013

Bases de comparacin

La interpretacin de los estados financieros necesita el uso de distintas bases de comparacin:

Intra-empresa Competidores Sector

Principales herramientas
Las principales herramientas de anlisis que pueden utilizarse independientemente o en combinacin son las siguientes (Rees, 1990 y Bernstein, 1993):

El anlisis comparativo, que incluye varias tcnicas como el aislamiento del efecto tamao y la comparacin con cifras del sector. El anlisis de tendencias, que puede realizarse utilizando nmeros ndices. El anlisis de ratios, o relaciones entre varias cifras de la misma empresa. Otros anlisis especializados como presupuestos de caja, anlisis sobre el cambio de posicin financiera o anlisis del punto de equilibrio. Utilizacin de medidas de mercado como el precio de las acciones o medidas de riesgo.

05/06/2013

Herramientas del anlisis

Anlisis horizontal: Comparacin de la posicin financiera y el rendimiento de la empresa a lo largo del tiempo

Tasas de variacin anual Anlisis de tendencia

Anlisis vertical: Comparacin de la posicin fi financiera i y el l rendimiento di i t de d una empresa con una cantidad base Anlisis de ratios: Uso de relaciones clave entre elementos de los estados financieros

Anlisis horizontal
A i Acerinox, Balance B l a 31/12/1999 y 2000
A CTIVO II. Inm ovilizaciones inm ateriales III. Inm ovilizaciones m ateriales IV. Inm ovilizaciones financieras B) IN M O VILIZADO II. Existencias III. Deudores IV. Inversiones financieras tem porales VI. Tesorera VII. Ajustes por periodificacin D) ACTIVO CIR CU LANTE TO TAL ACTIVO (A+B+C+D) 2000 * 5744 194587 513168 713499 237849 333184 3574 1635 231 576473 1289972 1999 * 5739 217506 416362 639607 214787 277146 3555 1428 199 497115 1136722 Variacin Variacin porcentual

05/06/2013

Anlisis horizontal
Acerinox Balance a 31/12/1999 y 2000 Acerinox,
ACTIVO II. Inmovilizaciones inmateriales III. Inmovilizaciones materiales IV. Inmovilizaciones financieras B) INMOVILIZADO II. Existencias III. Deudores IV. Inversiones financieras temporales VI. Tesorera VII. Ajustes por periodificacin D) ACTIVO CIRCULANTE TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 2000 * 5744 194587 513168 713499 237849 333184 3574 1635 231 576473 1289972 1999 * 5739 217506 416362 639607 214787 277146 3555 1428 199 497115 1136722 Variacin Variacin porcentual 5

=5744-5739 5744 5739

Anlisis horizontal
Acerinox, , Balance a 31/12/1999 / / y 2000
ACTIVO II. Inmovilizaciones inmateriales III. Inmovilizaciones materiales IV. Inmovilizaciones financieras B) INMOVILIZADO II. Existencias III. Deudores IV. Inversiones financieras temporales VI. Tesorera VII. Ajustes por periodificacin D) ACTIVO CIRCULANTE TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 2000 * 5744 194587 513168 713499 237849 333184 3574 1635 231 576473 1289972 1999 * 5739 217506 416362 639607 214787 277146 3555 1428 199 497115 1136722 Variacin Variacin porcentual 5 0,087

=(5/5739)*100
Clculo de la variacin en porcentaje

05/06/2013

Anlisis horizontal: Ejemplo sobre el balance de Acerinox 1995-2000

ACTIVO II. Inmovilizaciones inmateriales III. Inmovilizaciones materiales IV. Inmovilizaciones financieras B) INMOVILIZADO II. Existencias III. Deudores IV. Inversiones financieras temporales VI. Tesorera VII. Ajustes por periodificacin D) ACTIVO CIRCULANTE TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 2000/1999 1999/1998 1998/1997 1997/1996 1996/1995 0,087 -6,683 -0,966 17,747 -6,984 -10,537 23,462 15,362 -17,532 15,358 23,250 10,252 15,011 21,511 28,456 11,553 14,222 14,918 5,774 22,339 10,737 25,141 -10,865 15,256 -19,003 20,220 4,422 -14,217 26,910 -7,676 0,534 14,496 16,080 15,964 13,482 -0,253 -38,974 10,556 12,183 13,321

47,170 200,000 -12,008 1,233

-12,541 -97,429 21,346 13,154

11,397 69,130 -12,322 3,035

Anlisis horizontal: Ejemplo sobre el balance de Acerinox 1995-2000

PASIVO 2000/1999 1999/1998 1998/1997 1997/1996 1996/1995 I. Capital suscrito 1,301 4,163 0,000 -11,106 -10,003 II. Reservas 4,161 4,344 9,588 9,033 35,223 IV. Resultado del periodo 152,374 19,694 -44,452 21,334 -45,116 V Dividendos V. Di id d a cuenta t entregados t d en el ejercicio 13,942 275,499 0,000 -49,979 0,000 A) FONDOS PROPIOS 16,181 3,150 1,800 9,920 11,468 B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS -83,247 500,000 0,000 C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS 33,328 -1,347 32,650 11,848 -13,496 V. Otras deudas a largo plazo -5,920 -7,285 19,286 8,527 10,256 D) ACREEDORES A LARGO PLAZO -5,920 -7,285 19,286 8,527 10,256 I. Emisin de obligaciones y otros valores negociables II. Deudas con entidades de crdito 28,547 333,288 48,766 814,024 41,379 III. Deudas con empresas del grupo y asociadas 47,774 30,620 -30,645 -94,479 1682,540 IV. Acreedores comerciales -5,873 47,259 -14,479 51,665 -3,587 V. Otras deudas a corto -10,326 49,115 20,208 -13,835 -70,866 VI. Ajustes por periodificacin 14,594 27,116 0,839 23,391 16,265 E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 3,838 68,631 -4,348 32,646 -28,307 TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 13,482 13,321 1,233 13,154 3,035

05/06/2013

Anlisis de tendencia
Anlisis de tendencia se usa para mostrar la evolucin de datos que cubren varios periodos sucesivos
Cantidad del perodo Porcentaje = Cantidad perodo base 100

Anlisis de tendencia: Ejemplo sobre la cuenta de resultados de Acerinox, 1995-2000

CUENTA DE RESULTADOS =+ Importe neto de la cifra de negocio =+ Otros ingresos +/- Variacin existencias productos terminados y en curso p netas - Compras +/- Variacin existencias mercaderas, materias primas y otros materiales consumibles - Gastos externos y de explotacin = VALOR AADIDO AJUSTADO - Gastos de personal = RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIN - Dotacin amortizaciones inmovilizado - Variacin provisiones de circulante = RESULTADO NETO DE EXPLOTACIN + Ingresos financieros - Gastos G t financieros fi i = RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS +/- Resultados procedentes del inmovilizado inmaterial, material y cartera de control +/- Resultados por operaciones con acciones y obligaciones propias +/- Otros resultados extraordinarios = RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS +/- Impuestos sobre sociedades y otros = RESULTADO DEL EJERCICIO 2000* 160,82 178,02 88,91 172,47 1999* 109,67 191,85 -23,79 131,25 1998 104,28 163,74 12,94 112,23 1997 113,24 92,45 5,62 129,67 1996 93,28 163,40 -4,95 93,67 1995 100 100 100 100

-201,38 168,33 114,96 141,41 108,84 206,54 14,25 97,26 382,28 134 74 134,74 98,68 27,27

438,27 143,55 59,21 121,04 44,91 143,35 -5,95 32,97 450,55 60 28 60,28 35,98 7686,36

-218,66 123,74 60,33 114,54 47,78 133,38 -0,83 37,43 196,42 62 83 62,83 38,07 390,91

175,46 126,68 68,24 105,26 59,68 198,48 1,24 42,77 1234,44 64 53 64,53 53,24 14363,64

-285,90 110,36 58,72 96,34 50,02 105,89 2,90 43,36 123,42 16 92 16,92 44,99 9,09

100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100

0,10 103,66 80,89 111,74

0,00 40,09 28,31 44,28

91,26 35,49 31,24 36,99

-0,32 60,23 42,32 66,59

-75,64 51,24 40,97 54,88

100 100 100 100

05/06/2013

Anlisis de tendencia
140 120 100 80 60 40 20 0 1995 1996 1997 1998 1999* 2000*
= VALOR AADIDO AJUSTADO = RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIN = RESULTADO NETO DE EXPLOTACIN = RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS = RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS = RESULTADO DEL EJERCICIO

Anlisis vertical
Porcentaje = Cantidad Cantidad base x 100

Estado Contable Balance Cuenta Resultados

Base Total Activo Ingresos

05/06/2013

Anlisis vertical: Acerinox, 2000

CUENTA DE RESULTADOS =+ Importe neto de la cifra de negocio =+ Otros ingresos +/- Variacin existencias productos terminados y en curso - Compras netas +/- Variacin existencias mercaderas, materias t i primas i y otros t materiales t i l consumibles - Gastos externos y de explotacin = VALOR AADIDO AJUSTADO - Gastos de personal = RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIN - Dotacin amortizaciones inmovilizado - Variacin provisiones de circulante = RESULTADO NETO DE EXPLOTACIN + Ingresos financieros - Gastos financieros = RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS +/- Resultados procedentes del inmovilizado inmaterial, material y cartera de control +/- Resultados por operaciones con acciones y obligaciones propias +/- Otros resultados extraordinarios = RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS +/- Impuestos sobre sociedades y otros = RESULTADO DEL EJERCICIO 2000* 1384535,00 9485,00 48634,00 -901278,00 100,00 0,69 3,51 -65,10

-25700,00 -135741,00 379935,00 -87808,00 292127,00 -60996,00 -206,00 230925,00 8326,00 -10461,00 10461,00 228790,00 18,00 0,00 -11,00 228797,00 -46772,00 182025,00

-1,86 -9,80 27,44 -6,34 21,10 -4,41 -0,01 16,68 0,60 -0,76 0,76 16,52 0,00 0,00 -0,00 16,53 -3,38 13,15

10