Estudio Financiero de un Proyecto de Inversin ESTUDIO FINANCIERO DE UN PROYECTO DE INVERSION I.

INTRODUCCIN Todo proyecto requiere de un anlisis sistemtico para la determinacin de su factibilidad o no de ejecucin, sobre todo en momentos donde las tasas de inters mantienen una alta volatilidad o son representativas de los niveles de inflacin de un pas, es decir, en economas con bajo o poco equilibrio financiero. En este sentido, los Anlisis de proyectos revisten un valor fundamental para los procesos de inversin de las empresas, de all que los mismos ameritan de un delicado estudio de variables que deben ser detenidamente estudias y revisadas para garantizar al inversionista el uso ltimo de sus recursos financieros. Mientras que en el estudio de mercado nuestro fin era el de evaluar cuestiones tales como si nuestro producto es aceptable en el mercado demanda-potencial para el mismo, en los precios estratgicos para el proyecto y en todo aquello que en el mercado afecte el producto o servicio a evaluar, en el estudio Tcnico, como su nombre lo indica, la parte tcnica o de elaboracin de dicho producto investiga todo lo necesario para dar respuesta a la interrogante de cmo produzco mi producto, el manejos del producto, la ubicacin del proyecto-procesos, etc. El estudio organizacional trata sobre todo lo necesario para el buen funcionamiento de la empresa gracias a la adecuada estructura organizacional, misin, visin polticas, etc. En este orden de ideas, en el Anlisis financiero medimos lo encontrado en los anteriores estudios pero desde la visin financiero-econmica para evaluar si la empresa es rentable o no: Con la demanda de mi producto obtendr los ingresos necesarios para cubrir costos y gastos qu se derivan de la implementacin de un proyecto?, Los precios fijados son rentables?, Mis costos de produccin me dan un buen margen de utilidad?; es decir, que nos permitir evaluar si el proyecto es rentable en su realizacin, y de hecho, si vale la pena efectuar esta inversin. Lo que se presenta en este estudio no pretende ser algo normativo en el anlisis financiero de proyectos, ms bien busca presentar una herramienta conceptual simple y sencilla de lo que es su significado representa para las empresas y en si para cualquier proyecto que se visualiza desarrollar. Es en s, una propuesta de gua para elaborar un estudio financiero explicado paso a paso y en detalle. Al final del estudio estaremos en la capacidad de evaluar como un mtodo cientfico, la rentabilidad de nuestra futura empresa.

Estudio Financiero de un Proyecto de Inversin II. ESTUDIO FINANCIERO DE UN PROYECTO DE INVERSION Un proyecto es la combinacin balanceada y sistemticamente integrada, de recursos financieros, econmicos y de insumos, para su transformacin en bienes o servicios negociables, lo que por ende involucra asumir el riesgo entorno a costos y gastos que debern generar un producto capaces de rendir beneficios que excedan lo ms posible a los costos y, para ello, la combinacin de los insumos deber ser ptima a fin de maximizar el excedente o ganancias a travs del horizonte de planeamiento o vida del proyecto. Para alcanzar este objetivo fundamental, se hace necesario la intervencin de un equipo multidisciplinario quienes tienen la responsabilidad de evaluar no solo los elementos financieros del mismo, sino, que deben ser capaces de aportar la informacin tcnica necesaria para que el estudio sea el resultado integral de informacin esperada y analizada de la oportunidad de invertir. El anlisis de los proyectos constituye la tcnica matemtico-financiera y analtica, a travs de la cual se determinan los beneficios o prdidas en los que se puede incurrir al pretender realizar una inversin u algn otro movimiento, en donde uno de sus objetivos es obtener resultados que apoyen la toma de decisiones referente a actividades de inversin. Asimismo, al analizar los proyectos de inversin se determinan los costos de oportunidad en que se incurre al invertir al momento para obtener beneficios al instante, mientras se sacrifican las posibilidades de beneficios futuros, o si es posible privar el beneficio actual para trasladarlo al futuro, al tener como base especfica a las inversiones. Una de las evaluaciones que deben de realizarse para apoyar la toma de decisiones en lo que respecta a la inversin de un proyecto, es la que se refiere a la evaluacin financiera, que se apoya en el clculo de los aspectos financieros del proyecto. El anlisis financiero se emplea tambin para comparar dos o ms proyectos y para determinar la viabilidad de la inversin de un solo proyecto. Sus fines son, entre otros: Establecer razones e ndices financieros derivados del balance general. Identificar la repercusin financiar por el empleo de los recursos monetarios en el proyecto seleccionado. Calcular las utilidades, prdidas o ambas, que se estiman obtener en el futuro, a valores actualizados. Determinar la tasa de rentabilidad financiera que ha de generar el proyecto, a partir del clculo e igualacin de los ingresos con los egresos, a valores actualizados. 2

Estudio Financiero de un Proyecto de Inversin Establecer una serie de igualdades numricas que den resultados positivos o negativos respecto a la inversin de que se trate.

2.1. Objetivos: El estudio financiero es la conclusin de la etapa de formulacin y paso previo para la evaluacin del proyecto. Los objetivos de este estudio son: Sistematizar los resultados econmicos de los dems estudios del proyecto: mercado, tcnico, legal y organizacional. Calcular las cuentas financieras: capital de trabajo, depreciacin de activos, amortizacin de pre operativos y valor de salvamento del proyecto. Definir la estructura financiera del proyecto.

2.2. Conceptos bsicos para los anlisis de proyectos de inversin Para iniciar el anlisis financiero de un proyecto, existen unos elementos financieros y contables, que es importante que conozcamos en definicin, para conocerlos al momento de usarlos o indicarlos durante la este estudio. Estos conceptos o definiciones son: Ingresos Los Ingresos son la raz de todo el estudio, de l parten todos los anlisis para conocer si los mismos sern favorables y rentables para la futura empresa a travs de las valuaciones futuras. Egresos Se denomina egreso, a la salida de dinero de las arcas de una empresa, proyecto u organizacin. Costos Los costos con la valoracin que se busca conocer para garantizar que nuestro proyecto est en equilibrio a los ingresos, para ello estudiaremos el costo unitario de la materia prima, la cantidad exacta de unidades a producir para tener siempre un inventario actualizado y optimo, los costos indirectos de fabricacin, as como tambin los de mano de obra directa para encontrar as el costo total de venta de los productos o servicios que pretende elaborar o prestar con la realizacin del proyecto. Gastos Podemos decir que el gasto es una salida de dinero que no es recuperable, a diferencia del costo, que si lo es, por cuanto la salida es con la intencin de obtener una ganancia y esto lo hace una inversin que es recuperable. Existen diferente tipos de gasto en un proyecto, y dentro de ellos podemos 3

Estudio Financiero de un Proyecto de Inversin encontrar los gastos de administracin, de venta y gastos financieros que afectan los ingresos en cualquier proyecto y para lo cual ser necesario hacer una estimacin lo ms cercana posible para conocer con mucho ms detalle las ganancias. Plan de inversin Este trmino es referido al concepto que nos da una visualizacin exacta de lo que se requiere por parte del inversionista o socios para lograr montar el negocio y se establece la cantidad de financiamiento ptima de acuerdo al tipo de industria. O la capacidad de los socios o inversionista. Presupuesto de caja El presupuesto de caja como elemento financiero, es aquel que se elabora para conocer el movimiento del dinero o las cantidades que se mantendrn en nuestra cuenta de "bancos" o "caja y bancos", siendo este un dato primordial para la elaboracin del balance general proyectado del negocio.

2.3. Clasificacin de las Cuentas del Proyecto A travs del estudio de los diferentes aspectos del proyecto se obtienen informaciones sobre los ingresos y egresos del proyecto, el estudio financiero busca clasificar y ordenar sistemticamente estos valores monetarios con el fin de obtener una base para la evaluacin financiera de proyecto Los diferentes rublos monetarios del proyecto se pueden clasificar en ingresos, inversiones, costos y gastos. Activos fijos Inversiones Capital de Trabajo Pre operativos Egresos Costos Variables Fijos Administrativos Gastos Ventas Distribucin Por venta de los Productos Por venta de activos (Reposicin de activos) Ingresos Valor de Desecho Recuperacin Capital de Trabajo Por la venta de desechos y subproductos 4

Estudio Financiero de un Proyecto de Inversin 2.4. Egresos 2.4.1. Inversiones Son erogaciones de dinero orientadas a soportar las operaciones del negocio o a la compra de bienes que son utilizados para la produccin, administracin o comercializacin del o los productos del proyecto. Las inversiones se pueden clasificar de acuerdo a su destinacin en tres tipos: Inversiones en Activos fijos. Requerimientos en equipos, maquinaria, edificios, etc. Inversiones en gastos previos -Pre-operativos-. Relacionados con la captacin de capital, los estudios preparatorios, montaje, diseos, promocin, puesta en marcha del proyecto; entre otros. Inversiones en Capital de trabajo o Activo circulante. Recursos necesarios para asegurar la operacin normal del proyecto durante su ciclo productivo, desde el primer desembolso para cubrir insumos para la produccin, hasta cuando se venden dichos insumos transformados en productos terminados. Costos

2.4.2.

Los Costos estn relacionados con la produccin o consecucin del producto del proyecto; pueden ser directos, cuando se pueden asociar directamente al producto o indirectos cuando dicha asociacin no es evidente. De otro lado, pueden ser variables cuando su valor depende de la cantidad o fijos cuando su valor es independiente de la cantidad producida. Los tems ms comunes a considerar bajo la esta categora son: 2.4.3. Materiales e insumos (costos variables) Mano de obra directa (costos variables) Costos generales de fabricacin (costos fijos) La Depreciacin se clasifica como un Costo. Gastos.

Se refieren a los egresos necesarios para operar el negocio, los conceptos ms comunes: Gastos generales de administracin Gastos generales de ventas Gastos generales de distribucin Amortizacin de gastos pre-operativos.

Estudio Financiero de un Proyecto de Inversin 2.5. Ingresos Aparte de los ingresos naturales, es decir los que provienen de las ventas del producto o productos del proyecto, existen otros ingresos que contribuyen al flujo de caja y que por lo tanto impactan la rentabilidad del proyecto. De otro lado, existen otros ingresos no monetarios que si bien no aportan al flujo deben tenerse presente al momento de realizarse la evaluacin del proyecto. 2.5.1. Ingresos Venta del Producto(s)

Estos ingresos se calculan como el producto de la cantidad de bienes o servicios del proyecto que se esperan vender por el precio unitario de cada uno de ellos. Este clculo se deber realizar para cada periodo de evaluacin, as: In = (Dn) (Pvn) Dnde: In: Ingresos en el periodo n Dn: Demanda que se espera atender en el periodo n Pvn: Precio de venta del producto en el periodo n En algunos procesos productivos es posible encontrar que de la fabricacin del producto(s) se derivan subproductos y/o desechos que pueden tener algn valor comercial. En este caso, la venta de estos subproductos o desechos debe mostrarse como un ingreso del proyecto; si bien, los montos de estas ventas pueden no ser significativos, incluirlas muestra una situacin ms real del proyecto. 2.5.2. Ingresos Reposicin Equipos

Cuando se hace reposicin de equipos y maquinarias es posible que se obtenga un ingreso para el proyecto, derivado de la venta de los equipos y maquinaria viejos. Al realizarse la venta de estos equipos y maquinarias se podran generar ganancias o prdidas dependiendo del valor que estos tengan en libros, lo cual podra eventualmente tener un efecto tributario importante que deber ser incluido en el flujo de caja antes de calcularse el impuesto.

Estudio Financiero de un Proyecto de Inversin 2.5.3. Ingresos Valor de Desecho

El valor de desecho puede definirse como el valor que tendr el proyecto al final del periodo de evaluacin. Al igual que en el caso del capital de trabajo, el valor de desecho no es un ingreso disponible para atender compromisos, ya que no se concibe, dentro de las operaciones normales de una empresa, que se vendan los activos para cubrir obligaciones financieras El clculo se puede realizar a travs de tres mtodos. Mtodo Contable Mtodo Econmico Mtodo Comercial

Estudio Financiero de un Proyecto de Inversin III. CONCLUSIONES. 1. El estudio financiero de un proyecto de inversin consiste en disear la funcin de produccin ptima, que mejor utilice los recursos disponibles para obtener el producto deseado, sea ste un bien o un servicio. 2. El estudio financiero de un Proyecto de Inversin, involucra la Evaluacin Econmica del mismo, as como su anlisis financiero, enmarcado en un entorno poltico-econmico que contribuir en forma fundamental para la toma de decisin factible o no de financiamiento y/o ejecucin del proyecto. 3. A travs del estudio financiero se obtiene informacin sobre los ingresos y egresos del proyecto. 4. El estudio financiero busca clasificar y ordenar sistemticamente los valores monetarios con el fin de obtener una base para la evaluacin financiera del proyecto. 5. En los estudios de mercado, tcnico, organizacional y legal se han determinado los diferentes rublos relacionados con los egresos necesarios para producir, operar y financiar la actividad comercial. 6. Para alcanzar este objetivo fundamental, se hace necesario la intervencin de un equipo multidisciplinario quienes tienen la responsabilidad de evaluar no solo los elementos financieros del mismo, sino, que deben ser capaces de aportar la informacin tcnica necesaria para que el estudio sea el resultado integral de informacin esperada y analizada de la oportunidad de invertir. 7. Para poder determinar la oportunidad de ejecucin del proyecto, el estudio financiero del Proyecto, requiere sea realizado una Evaluacin Econmica de Proyecto, que no es otra cosa que la herramienta financiera- econmica que permite interrelacionar las variables del estudio arriando resultados de medicin cuantificada para contribuir a la toma de decisin de ejecutar o no el proyecto.

Estudio Financiero de un Proyecto de Inversin BIBLIOGRAFA Guerra, G. (2012). Anlisis de Proyectos de Inversin. Recuperado el 06 de agosto de 2013 de http://gerardoguerrar.bligoo.com.ve/media/users/18/921067/files/199198/AN_LISIS_ DE_PROYECTOS_DE_INVERSI_N_-_INGENIERIA_FINANCIERA.pdf Morales, C. (2013). Formulacin y evaluacin de Proyectos: Estudio Financiero. Recuperado el 07 de agosto de 2013 de http://www.slideshare.net/cmmc1957/unidad-5-estudio-financiero Martnez, B., Patio, E. (2010). Estudio Tcnico de un Proyecto de Inversin. Universidad del Atlntico. Recuperado el 07 de agosto de 2013 de http://www.slideshare.net/bmartinezangarita/estudio-tecnico-f-de-proyectos Koch, Josefina. (2006). Manual del empresario exitoso. Espaa: B - EUMED, 2006. p 53 al 55.