Problema. Calcule el VA de un aditamento de tractor que tiene un costo inicialde $8000 y un valor de salvamento de $500 despus de 8 aos.

Se estima que los costos anuales de operaci n para la m!quina son $"00 y se aplica una tasa de inters de #0$ anual

%A&'S( Costo inicial) *8000+A,P-#0$-8. Valor de Salvamento) 500+A,/-#0$-8. Costo anual de operaci n) $"00 S'01C234( *8000+A,P-#0$-8.5 500+A,/-#0$-8.)$*#-055 *8000+.#6067.5500+.06067.)$*#-055*"00 )$*#"55

EJEMPLO 1 A un seor- se le presenta la oportunidad de invertir $800.000 en la compra de un lote- el cual espera vender- al 8inal de un ao en $7.#00.000. Si la &2' es del 90$. :;s aconse<able el ne=ocio> SOLUCIN 1na 8orma de anali?ar este proyecto es situar en una l@nea de tiempo los in=resos y e=resos y trasladarlos posteriormente al valor presenteutili?ando una tasa de inters del 90$.

Si se utili?a el si=no ne=ativo para los e=resos y el si=no positivo para los in=resos se tiene( VPN = - 800.000 + 1.200.000 (1.3)-1 VPN = 123.07 Como el Valo P e!e"#e Ne#o $al$%la&o e! ma'o (%e $e o) lo m*! e$ome"&a+le !e ,a a$e-#a el - o'e$#o) -e o !e &e+e #e"e e" $%e"#a (%e e!#e e! !olo el a"*l.!.! ma#em*#.$o ' (%e #am+./" e0.!#e" o# o! 1a$#o e! (%e -%e&e" ."1l%. e" la &e$.!.2" $omo el .e!3o ."4e e"#e al - o'e$#o) el e"#o "o !o$.al) -ol,#.$o o a la m.!ma "a#% ale5a (%e $. $%"&a el - o'e$#o) e! -o ello (%e la &e$.!.2" &e+e #oma !e $o" m%$4o #a$#o. EJEMPLO 2 Se presenta la oportunidad de montar Auna 8!brica que requerir! una inversi n inicial de $B.000.000 y lue=o inversiones adicionales de $7.000.000 mensuales desde el 8inal del tercer mes- Casta el 8inal del noveno mes. Se esperan obtener utilidades mensuales a partir del doceavo mes en 8orma inde8inida- de 6) 72.000.000 8) 71.000.000 Si se supone una tasa de inters de 6$ e8ectivo mensual- :Se debe reali?ar el proyecto> 0as inversiones que reali?a la empresa deben ser constantemente vi=iladas y supervisadas por los responsables del !rea 8inanciera sin eDcepci n SOLUCIN ;n primera instancia se dibu<a la l@nea de tiempo para visuali?ar los e=resos y los e=resos. 6) Se $al$%la el VPN -a a ."3 e!o! &e 72.000.000. VP4 ) *B.000.000 * 7.000.000 aAE6$ +7.06. *# 5 #.000.000,0.06 F+7.06.*
77

VP4 ) *B.000.000 * B."68.900 5 7A.55".#8B VP4 ) 8.5"7.#8B E" e!#e $a!o el - o'e$#o &e+e a$e-#a !e 'a (%e el VNP e! ma'o (%e $e o.

8) Se $al$%la el VNP -a a ."3 e!o! &e 71.000.000 VP4 ) *B.000.000 * 7.000.000 aAE6$ +7.06. *# 5 7.000.000,0.06 F+7.06.*
77

VP4 ) *788.508 E" e!#a !.#%a$.2" el - o'e$#o &e+e !e e$4a5a&o.

M/#o&o &e Valo 6"%al.

La aceptacin o rechazo de un proyecto en el cual una empresa piense en invertir, depende de la utilidad que este brinde en el futuro frente a los ingresos y a las tasas de inters con las que se evalu En artculos anteriores se han tratado los fundamentos tericos de las matemticas financieras y su aplicacin en la evaluacin de proyectos organizacionales, teniendo claros estos principios se puede llevar a cabo una valoracin ms profunda del mismo y compararlo con otros utilizando las herramientas que sean comunes a los proyectos que van a analizarse y que a su vez pueda medir las ventajas o desventajas de estos !lternativa "imple Esta debe aplicarse cuando se eval#a y se tiene que decidir si un proyecto individual es o no conveniente Las principales herramientas y metodologas que se utilizan para medir la bondad de un proyecto son$ %!&E$ %osto !nual &niforme Equivalente '()$ 'alor (resente )eto '()*$ 'alor (resente )eto *ncremento +*,$ +asa *nterna de ,etorno +*,*$ +asa *nterna de ,etorno *ncremental -.%$ ,elacin -eneficio %osto (,$ (erodo de ,ecuperacin %%$ %osto %apitalizado +odos y cada uno de estos instrumentos de anlisis matemtico financiero debe conducir a tomar idnticas decisiones econmicas, lo #nica diferencia que se presenta es la metodologa por la cual se llega al valor final, por ello es sumamente importante tener las bases matemticas muy claras para su aplicacin En ocasiones utilizando una metodologa se toma una decisin/ pero si se utiliza otra y la decisin es contradictoria, es porque no se ha hecho una correcta utilizacin de los ndices En la aplicacin de todas las metodologas se deben tener en cuenta los siguientes factores que dan aplicacin a su estructura funcional$ %$ %osto inicial o *nversin inicial 0$ 'ida #til en a1os "$ 'alor de salvamento %!2$ %osto anual de operacin %!3$ %osto anual de mantenimiento *!$ *ngresos anuales

Ve"#a9a! ' a-l.$a$.o"e! &el a"*l.!.! &el :alo a"%al.

El '! es el valor anual uniforme equivalente de todos los ingresos y desembolsos, estimados durante el ciclo de vida del proyecto El '! es el equivalente de los valores '( y '4 en la +3!, para n a1os Los tres valores se pueden calcular uno a partir del otro$ VA= VP (A/P, i, n) = VF (A/F, i, n) %uando todas las estimaciones del flujo de efectivo se convierten a un '!, este valor se aplica a cada a1o del ciclo de vida y para cada ciclo de vida adicional El VA debe calcularse exclusivamente para un ciclo de vida. Por lo tanto, no es necesario emplear el MCM de las vidas. "upuestos fundamentales del mtodo del '!$ Cuando las alternativas que se comparan tienen vidas diferentes, se establecen los siguientes supuestos en el mtodo: 1. Los servicios proporcionados son necesarios al menos durante el MCM de las alternativas de vida. 2. La alternativa elegida se repetir para los ciclos de vida subsiguientes. 3. odos los flu!os de efectivo tendrn los mismos valores calculados en cada ciclo de vida. (ara la suposicin 5, el periodo de tiempo puede ser el futuro indefinido En la tercera suposicin, se espera que todos los flujos de efectivo cambien e6actamente con la tasa de inflacin "i sta no fuera una suposicin razonable, deben hacerse estimaciones nuevas de los flujos de efectivo para cada ciclo de vida El mtodo del '! es #til en estudios de reemplazo de activos y de tiempo de retencin para minimizar costos anuales globales, estudios de punto de equilibrio y decisiones de fabricar o comprar, estudios relacionados con costos de fabricacin o produccin, en lo que la medida costo.unidad o rendimiento .unidad constituye el foco de atencin

C*l$%lo &e la e$%-e a$.2" &e $a-.#al ' &e :alo e! &e Valo 6"%al.
&na alternativa debera tener las siguientes estimaciones de flujos de efectivo$ *nversin inicial ( costo inicial total de todos los activos y servicios necesarios para empezar la alternativa 'alor de salvamento " valor terminal estimado de los activos al final de su vida #til +iene un valor de cero si no se anticipa ning#n valor de salvamento y es negativo si la disposicin de los activos tendr un costo monetario " es el valor comercial al final del periodo de estudio %antidad anual ! costos e6clusivos para alternativas de servicio El valor anual para una alternativa est conformado por dos elementos$ la recuperacin del capital para la inversin inicial ( a una tasa de inters establecida y la cantidad anual equivalente ! VA= -RC A

,% y ! son negativos porque representan costos ! se determina a partir de los costos peridicos uniformes y cantidades no peridicas Los factores (.! y (.4 pueden ser necesarios para obtener una cantidad presente y, despus, el factor !.( convierte esta cantidad en el valor ! La recuperacin de capital es el costo anual equivalente de la posesin del activo ms el rendimiento sobre la inversin inicial !.( se utiliza para convertir ( a un costo anual equivalente "i hay un valor de salvamento positivo anticipado " al final de la vida #til del activo, su valor anual equivalente se elimina mediante el factor !.4 RC= -[P (A/P, i, n) S (A/F, i, n)]

Valor Anual de una 2nversi nPermanente. 0a evaluaci n de proyectos de control de inundaciones- canales deirri=aci npuentes u otros proyectos de =ran escala- requiere lacomparaci n de alternativas cuyas vidas son tan lar=as que puedenser consideradas in8initas en trminos de an!lisis econ mico. Para este tipo de an!lisis es importante reconocer que el valor anual de la inversi n inicial es i=ual simplemente al inters anual =anadosobre la inversi n =lobal- como lo eDpresa la si=uiente ecuaci n( A )Pi.0os 8lu<os de e8ectivo que son recurrentes en intervalos re=ulares oirre=ulares se mane<an eDactamente i=ual que en los c!lculos VAconvencionales- es decir- son convertidos a cantidades anualesuni8ormes equivalentes durante un ciclo- lo cual de maneraautom!tica las anuali?a para cada ciclo de vida posterior

;l sistema operador de a=uas del estado de Puebla est! considerando dospropuestas para aumentar la capacidad del canal principal en su sistema deirri=aci n en la localidad de valle ba<o. G 0a propuesta A comprender@a el dra=ado del canal con el 8in de retirar elsedimento y la male?a acumulados durante su 8uncionamiento en aos anteriores.%ado que la capacidad del canal tendr! que mantenerse en el 8uturo cerca delcaudal- debido a la mayor demanda de a=ua- la o8icina est! planeando comprarequipo y accesorios de dra=ado por $65-000. Se espera que el equipo ten=a unavida de 70 aos y un valor de salvamento de $A-000. Se estima que los costosanuales de mano de obra y de operaci n para el 8uncionamiento del dra=adototali?an $##-000. Para controlar la 8ormaci n de male?a en el canal mismo y a lolar=o de los bancos se aplicar! Cerbicidas durante la poca de irri=aci n. Se esperaque el costo anual del pro=rama de control de male?a sea de $7#-000.

G 0a propuesta H involucrar@a el revestimiento del canal con el concreto a un costoinicial de $650-000. Se supone que el revestimiento es permanente- pero ser!necesario e8ectuar al=In mantenimiento cada ao por un costo de $7-000.Adem!s- tendr!n que Cacerse reparaciones de revestimiento cada 5 aos a uncosto de $70-000. Compare las dos alternativas con base en el valor anualuni8orme equivalente utili?ando una tasa de inters del 5$ anual.

A H P ) *$65-000 P ) *$650-000 n ) 70 aos A ) *$7-000 VS ) $A-000 / ) $70-000 +cada 5 aos. A7 ) *$##-000 A# ) *$7#-000 VAA ) J65000+AP-5-70F0.7#"55 A000+A/-5-70F0.0A"505. * ##000 * 7#000 )*$B7-867.00 VAH ) J650-000+0.05. * 7000 * 70-000+A/-5-5K0.780"AL. ) *$95-90".A0 %ebe seleccionarse la alternativa H puesto que representa el menor valor anual uni8orme equivalente.