Seleccin de

Alternativas
EIQ 657: Ingeniera Econmica
Versin 2011
Profesor: Luis Vega Alarcn
2
Normalmente el Ingeniero Qumico en
planta tiene que tomar diversas
decisiones de orden econmico
3
Precio de compra $ 200.000
Costo de operacin anual $ 10.000
Vida util en aos 5
Valor de desecho $ 15.000
Proveedor A
Precio de compra $ 180.000
Costo de operacin anual $ 12.000
Vida util en aos 4
Valor de desecho $ 20.000
Proveedor B
Precio de compra $ 230.000
Costo de operacin anual $ 14.000
Vida util en aos 7
Valor de desecho $ 20.000
Proveedor C
Cul selecciono?
4
Qu hago para tomar la mejor
decisin econmica entre
alternativas operacionales o
de proyecto de inversin?
5
Para tomar una correcta decisin econmica, ya sea entre
alternativas operacionales o de proyectos, se necesita
determinar todos los flujos de efectivo esperados (ingresos y
costos), y seleccionar adecuadamente la tasa de inters que se
desea ganar, superior a la tasa mnima vigente en el mercado,
la cual se considera sin riesgo. Finalmente se elige el criterio de
decisin (mtodo) que mejor se adapte a la situacin en
anlisis.
Flujo neto
de efectivo
TMAR
Criterio de
decisin
Seleccin
Ingresos y
Costos
6
Tasa Mnima Atractiva de Retorno TMAR
Antes de invertir en la instalacin y operacin de una planta
industrial es necesario analizar la rentabilidad que puede
obtener la inversin. Como punto de partida de este anlisis se
debe definir el valor mnimo de rentabilidad aceptado para la
inversin. Este mnimo obviamente, debe ser superior a la
rentabilidad ofrecida en el mercado de capitales; es decir mayor
que el inters ofrecido por depsitos a plazos, acciones, bonos
y otros instrumentos que participan en las operaciones
burstiles y financieras. Generalmente, cada empresa fija el
valor mnimo de rentabilidad para sus inversiones.
Normalmente, este mnimo recibe el nombre de Tasa Mnima
Atractiva de Retorno.
7
|
|

\
|
+
|
|

\
|
=
Riesgo
al remio P
Inflacin
de Tasa
TMAR
Todo inversionista espera que su dinero crezca en trminos
reales, es decir, ganar un rendimiento superior a la inflacin.
Por lo que, la TMAR se puede definir como:
La determinacin de la inflacin est fuera del alcance de
cualquiera analista o inversionista, y lo ms que se puede hacer
es predecir un valor, que en el mejor de los casos se acercar
un poco a lo que suceder en la realidad.
8
A mayor riesgo mayor
ganancia
El premio al riesgo significa el verdadero crecimiento del dinero
y se le llama as por que el inversionista siempre arriesga su
dinero (siempre que no invierta en el banco) y por arriesgarlo
merece una ganancia adicional sobre la inflacin. Como el
premio es el riesgo, significa que a mayor riesgo, se merece
mayor ganancia.
9
Para calcular el premio al riesgo en empresas productoras de
bienes y servicios, se debe hacer un estudio de mercado de
esos productos.
Si la demanda es estable, es decir que tiene pocas
fluctuaciones a lo largo del tiempo, y crece con el paso de los
aos, aunque sea en pequea proporcin y no hay una
competencia muy fuerte de otros productores, se puede
afirmar que el riesgo de la inversin es relativamente bajo y
el valor del premio al riesgo puede fluctuar alrededor del 5%.
10
Existe una serie de situaciones de riesgo intermedio, hasta
llegar a la situacin de mercado de alto riesgo, con
condiciones opuesta a la de bajo riesgo, pero caracterizada
principalmente por fuertes fluctuaciones en la demanda del
producto y una alta competencia en la oferta. En este caso el
valor del premio al riesgo siempre est arriba de un 12% sin
un limite superior definido.
11
Criterios o Indicadores Econmicos
Los criterios o indicadores econmicos constituyen mtodos
bsicos, basadas en el principio del valor del dinero en el
tiempo, utilizados para realizar un anlisis econmico de una o
ms alternativas y escoger la ms conveniente desde la
perspectiva econmica.
12
Valor Presente.
Costo Capitalizado.
Costo Anual Uniforme Equivalente.
Tasa Interna de Retorno.
Razn BeneficioCosto.
Porcentaje de retorno de la inversin.
Tiempo de recuperacin de la inversin.
ROI
IVAN
Mtodos
Todos estos mtodos aplicados correctamente llevan a
idnticas decisiones en la seleccin de alternativas cuando se
aplican al mismo conjunto de costos e ingresos estimados.
13
Alternativas independientes y excluyentes
Si ms de una alternativa puede seleccionarse de las
alternativas que se estn evaluando, las alternativas se
denominan alternativas independientes. Estas alternativas
generalmente son evaluadas enfrentndolas a estndares
predeterminados, usualmente no es necesario compararla
con las otras. Por ejemplo, invertir en todos los proyecto con
un retorno mayor al 20%.
Se conocen como alternativas mutuamente excluyentes
cuando de un grupo de alternativa evaluadas solamente
puede seleccionarse una sola alternativa.
Cuando se estn evaluando dos o ms alternativas estas
alternativas pueden ser independientes o mutuamente
excluyentes.
14
Mtodo del Valor Presente
El mtodo del Valor Presente consiste
en convertir todos los ingresos o gastos
futuros en valores presentes.
1 0 2 3 4 5 6 n-1 n
I0
F1
F2
F3
F4
F5 F6
Fn
Fn-1
15

=
=
|
|

\
|
+
+ =
n
1 k
P
1 k
k
k
0
) i 1 (
F
I VP
Si la tasa de retorno no es constante para todos los periodos.
Si consideramos una tasa de retorno constante para todos los
periodos.
( )

=
+
+ =
n
1 k
k
k
0
i 1
F
I VP
Las tasas de inters i utilizadas se fija de acuerdo a los valores
del mercado o la establecida por la empresa.
16
n
n
n
3
3
3
2
2
2
1
1
0
) i 1 (
F
........
) i 1 (
F
) i 1 (
F
) i 1 (
F
I VP
+
+ +
+
+
+
+
+
=
VP : Valor presente del proyecto.
I
0
: Capital total de inversin.
F
i
: Flujo de caja neto del periodo i.
i : Tasa de inters o Tasa de retorno.
n : Vida til del proyecto.
1 0 2 3 4 5 6 n-1 n
I0
F1
F2
F3
F4
F5 F6
Fn
Fn-1
Ejemplo: Para una tasa de inters constante:
17
0 VP >
Conveniente realizar el proyecto
porque aporta ganancias.
0 VP = Es indiferente realizar o no el
proyecto, solo se recupera la
inversin a la tasa de retorno
utilizada.
0 VP <
No es conveniente realizar el
proyecto.
Criterio de
decisin
18
Otros nombres con que se conoce este mtodo son: Valor
Presente Neto (VPN), Valor Actualizado Neto (VAN), Beneficio
Neto Actual (BNA) y Flujo de Caja Descontado (FCD) o Valor
Neto Descontado (VND). Por este ultimo nombre es que en
algunas oportunidades la tasa de inters utilizada para los
clculos se denomina tasa de descuento.
19
Seleccin de alternativas con vidas tiles
iguales
La seleccin de alternativas que tienen vidas tiles iguales por
el Mtodo del Valor Presente es directa.
0 1 2 3 4 5
aos
100
15
34 34 34 34
mUS$
34
0 1 2 3 4 5
aos
80
27 27 27 27 27
Alternativa B Alternativa A
20
Problema (5.1). Se estn considerando dos mquinas por parte
de una compaa de fabricacin de metales. La mquina A
tiene un costo inicial de US$ 15000 y costos anuales de
mantencin y operacin de US$ 3000, as como un valor de
salvamento de US$ 3000. La mquina B tiene un costo inicial
de US$ 22000, un costo anual de operacin de US$ 1500 y un
valor de salvamento de US$ 5000. Si se espera que las dos
mquinas duren 10 aos, determine cul deber seleccionarse
si la tasa de inters es de 12% anual.
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Costo anual = 3000
i = 12%
3000
15000
Mquina A
21
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Costo anual = 3000
i = 12%
3000
15000
Mquina A
30985 $ US VP
) 12 . 0 1 (
1
3000
) 12 . 0 1 ( 12 . 0
1 ) 12 . 0 1 (
3000 15000 VP
A
10 10
10
A
=
(

+

(

+
+
+ =
22
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Costo anual = 1500
i = 12%
5000
22000
Mquina B
Se selecciona la maquina B.
28866 $ US VP
) 12 . 0 1 (
1
5000
) 12 . 0 1 ( 12 . 0
1 ) 12 . 0 1 (
1500 22000 VP
B
10 10
10
B
=
(

+

(

+
+
+ =
Mquina VP [US$]
A 30985
B 28866
23
Seleccin de alternativas con vidas tiles
diferentes
El mtodo del Valor Presente requiere que la comparacin de
alternativas sea sobre el mismo numero de aos. Cumpliendo
con este requisito el anlisis se puede realizar de las dos
siguientes formas:
Comparar las alternativas para un horizonte seleccionado de
planeacin n sin tener en consideracin las vidas tiles de
las mismas. Solo se tienen en cuenta aquellos flujos de caja
que ocurren durante el periodo de tiempo seleccionado.
Cualquier flujo de caja que ocurra ms all del horizonte
establecido, ya sea ingreso o desembolso, no se considera.
1)
24
Comparar las alternativas sobre un periodo de tiempo igual
al mnimo comn mltiplo (MCM) de aos de las vidas tiles.
Cada ciclo de las alternativas se repite hasta completar el
MCM de aos.
Esta ultima forma ser la que se utilizara en el curso.
2)
25
Problema (5.9). Se estn considerando dos mquinas que
tienen los siguientes costos, para un proceso de produccin
continuo.
Maquina A Maquina B
Costo Inicial (US$) 62000 77000
Costo Anual de Operaciones (US$) 15000 21000
Valor de Salvamento (US$) 8000 10000
Vida (aos) 4 6
Para una tasa de inters del 15% anual, determine cul de las
dos mquinas deber seleccionarse utilizando el Mtodo del
Valor Presente.
El MCM de los aos de vida es 12.
26
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Costo anual = 15000
i = 15%
8000
62000
Mquina A
9 11 12
62000
8000 8000
62000
190341 $ US VP
) 15 . 0 1 ( 15 . 0
1 ) 15 . 0 1 (
15000
) 15 . 0 1 (
1
8000
) 15 . 0 1 (
1
54000
) 15 . 0 1 (
1
54000 62000 VP
A
12
12
12
8 4 A
=
(

+
+
+
(

+

(

+
+
(

+
+ =
27
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Costo anual = 21000
i = 15%
10000
77000
Mquina B
9 11 12
77000
10000
Se selecciona la mquina A.
217930 $ US VP
) 15 . 0 1 ( 15 . 0
1 ) 15 . 0 1 (
21000
) 15 . 0 1 (
1
10000
) 15 . 0 1 (
1
67000 77000 VP
B
12
12
12 6 B
=
(

+
+
+
(

+

(

+
+ =