Resumen de Campbell (1994) Inspecting the mechanism

Miguel Ataurima Arellano

*
18 de octubre de 2013
ndice
1. Problema de los tomadores de decisiones 2
1.1. Las Familias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
1.2. Las Empresas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
2. Ecuaciones Principales del Modelo 2
2.1. Sistema de ecuaciones expectacionales no lineales en diferencia . . . . . . . . . . . . . . . 2
3. Estado Estacionario del Modelo 2
3.1. Sistema de ecuaciones expectacionales no lineales en diferencia . . . . . . . . . . . . . . . 2
4. Modelo Log-Lineal 3
5. Solucin del sistema de ecuaciones expectacionales lineales en diferencia 3
5.1. Dinmica del Modelo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
5.2. Mtodo de Solucin: Coecientes Indeterminados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
5.2.1. Idea general: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
5.2.2. Solucin lineal propuesta: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
5.2.3. Coecientes por determinar (elasticidades): . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
5.2.4. Solucin: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
6. Implicaciones en Series de Tiempo 4
6.1. Capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
6.2. Producto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
6.3. Consumo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
7. Funciones de Impulos Respuesta 5
8. Anlisis de Elasticidades 5
9. Solucin por el Mtodo de Blanchard-Kahn 7
9.1. Representacin en espacio de estados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
9.2. Condicin de Blanchard-Kahn . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
9.3. Solucin del Sistema . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
*
Notas preparatorias para el desarrollo del Examen Parcial del curso de Macrodinmica dictado en el semestre 2013-II
por el profesor Hamilton Galindo.
1
1. Problema de los tomadores de decisiones
1.1. Las Familias
m ax
C
t
,K
t+1
E
0

t=0

t
U (C
t
)
s.a.: C
t
+ I
t
= R

t
K
t
K
t+1
= (1 ) K
t
+ I
t
donde:
U (C) =
C
1
1
1
1.2. Las Empresas
m ax
K
t

t
= Y
t
R

t
K
t
s.a.: Y
t
= A

t
K
1
t
2. Ecuaciones Principales del Modelo
2.1. Sistema de ecuaciones expectacionales no lineales en diferencia
R
t+1
= (1 a)
_
A
t+1
K
t+1
_

+ (1 ) : Demanda de Capital
C

t
= E
t
_
C

t+1
R
t+1

: Ecuacin de Euler
Y
t
= A

t
K
1
t
: Funcin de Produccin
Y
t
= C
t
+I
t
: Equilibrio en el Mercado de Bienes
K
t+1
= (1 ) K
t
+ I
t
: Ley de Movimiento del Capital
ln A
t
= ln A
t1
+
t
: Choque de Productividad
3. Estado Estacionario del Modelo
3.1. Sistema de ecuaciones expectacionales no lineales en diferencia
R =1/
r =R 1
A =1
_
1
K
_

=
r +
1
_
Y
K
_
=
r +
1
_
C
K
_
=
r +
1

_
I
K
_
=
2
4. Modelo Log-Lineal
Sistema de ecuaciones expectacionales lineales en diferencia
r
t+1
=
3
(a
t+1
k
t+1
) : Demanda de Capital
c
t
= E
t
_
c
t+1

r
t+1
_
: Ecuacin de Euler
y
t
= a
t
+ (1 ) k
t
: Funcin de Produccin
k
t+1
=
1
k
t
+
2
a
t
+ (1
1

2
) c
t
: LMK + Eq. Mcdo. Bienes
a
t
= a
t1
+
t
: Choque de Productividad
donde:

1
= 1 + r

2
=
(r + )
1

3
=
(r +)
1 + r
r = R 1 = 1/ 1
5. Solucin del sistema de ecuaciones expectacionales lineales
en diferencia
5.1. Dinmica del Modelo
Resumido por las siguientes ecuaciones
c
t
= E
t
[c
t+1

3
(a
t+1
k
t+1
)]
k
t+1
=
1
k
t
+
2
a
t
+ (1
1

2
) c
t
a
t
= a
t1
+
t
donde =
1

es la elasticidad de sustitucin intertemporal del consumo

5.2. Mtodo de Solucin: Coecientes Indeterminados
5.2.1. Idea general:
variables
de control
= f
_
variables
de estado
, choque
_
5.2.2. Solucin lineal propuesta:
c
t
=
ck
k
t
+
ca
a
t
k
t+1
=
kk
k
t
+
ka
a
t
5.2.3. Coecientes por determinar (elasticidades):

ck

ca

kk

ka
donde:
El coeciente
yx
denota la elasticidad de y con respecto a x manteniendo todos los demas coecientes
constantes.
Se requiere que
kk
< 1 para que el capital sea estacionario.
3
5.2.4. Solucin:
Considerando que
kk
< 1 ,
1
> 1,
2
> 0 y
3
> 0 entonces
ck
> 0. Por lo tanto, los coecientes
indeterminados son:

ck
=
Q
1

_
Q
2
1
4Q
2
Q
0
2Q
2
= f ()

kk
=
1
+ (1
1

2
)
ck
= f ()

ca
=

ck

2
+
3
(
2
)
1 + (1
1

2
) (
ck
+
3
)
= f (, )

ka
=
2
+ (1
1

2
)
ca
= f (, )
donde
Q
0
=
3

1
> 0
Q
1
=
1
1 +
3
(1
1

2
) =
1
1 +
Q
0
Q
2

1
> 0 (necesariamente positivo)
Q
2
= 1
1

2
< 0
6. Implicaciones en Series de Tiempo
6.1. Capital
A partir de
k
t+1
=
kk
k
t
+
ka
a
t
se deduce que
k
t+1
=

ka
(1
kk
L) (1 L)

t
con
kk
< 1 y < 1. Por lo tanto:
k
t+1
AR(2)
6.2. Producto
A partir de
y
t
= a
t
+ (1 ) k
t
se deduce que
y
t
=
+ [(1 )
ka

kk
] L
(1
kk
L) (1 L)

t
con
kk
< 1 y < 1. Por lo tanto:
y
t
ARMA(2, 1)
6.3. Consumo
A partir de
c
t
= k
t

ck
k
t
+
ca
a
t
se deduce que
c
t
=

ca
+ [
ck

ka

kk

ca
] L
(1
kk
L) (1 L)

t
con
kk
< 1 y < 1. Por lo tanto:
c
t
ARMA(2, 1)
4
7. Funciones de Impulos Respuesta
Para el capital k
t+1
k
t+1
=

ka
(1
kk
L) (1 L)

t
su representacin MA() es
k
t+1
=
_

i=0

i
L
i
_

ka

t
donde
i
=

i
j=0

ij
kk

j
. Entonces
k
t+s
=
_

i=0

i
L
i
_

ka

t+s1
= (
0

t+s1
+
1

t+s2
+ +
s1

t
+ )
ka
donde
0
= 1. Por lo tanto
IRF
k,
(s) =
k
t+s

t
=
s1

ka
s
s1
IRF
k,
(s)
0
1
= 0 IRF
k,
(0) = 0
ka
= 0
1
0
= 1 IRF
k,
(1) =
0

ka
=
ka
2
1
IRF
k,
(2) =
1

ka
3
2
IRF
k,
(3) =
2

ka
.
.
.
.
.
.
.
.
.
Otra forma de obtener la funcin de impulso respuesta es mediante la representacin MA() de k
t+1
k
t+1
=
_

i=0

i
L
i
_

ka

t
= (
t
+
1

t1
+
2

t2
+
3

t3
+ )
ka
y un impulso unitario dado solo en el instante t = 1:
t
t
k
t+1
0
0
= 0 k
1
=
ka

0
= 0
1
1
= 1 k
2
=
0

ka
=
ka
2
2
= 0 k
3
=
1

ka
3
3
= 0 k
4
=
2

ka
.
.
.
.
.
.
.
.
.
8. Anlisis de Elasticidades
Las elasticidades (coecientes indeterminados) dependen de la elasticidad de sustitucin intertemporal
del consumo () y del grado de persistencia del choque ():

ck
= f()
+
;
ca
= f (, ) =
_

_
1

:
_
f(
+
, ), 0 < 1
f(

, ), > 1
0
+
: f(
+
, ), > 0

kk
= f()

;
ka
= f (, ) =
_

_
1

:
_
f(

, ), 0 < 1
f(
+
, ), > 1
0
+
: f(

, ), > 0
observndose que solo n
ck
y n
kk
no dependen de .
5
Con choques de alta persistencia ( 1

):
Con una baja elasticidad intertemporal de sustitucin de consumo ( 1 )
a
t
PMgk
t
r
t
ES : c
t
()
EI : r
t
k
t
c
t
()
_

_
c
t
o sea,
ca
> 0 observndose que
(01)

ca
. O sea ES <<< EI.
Con una elasticidad intertemporal de sustitucin de consumo mayor a 1 pero no tan grande
( > 1 )
a
t
PMgk
t
r
t
ES : c
t
()
EI : r
t
k
t
c
t
()
_

_
c
t
o sea,
ca
> 0 observndose que
(>1)

ca
. O sea ES < EI.
Con una muy fortalecida elasticidad intertemporal de sustitucin de consumo ( >> 1)
a
t
PMgk
t
r
t
ES : c
t
()
EI : r
t
k
t
c
t
()
_

_
c
t
puede darse el caso que
ca
< 0 . O sea ES >> EI.
Dado cualquier nivel de persistencia del choque, al incrementarse la elasticidad intertemporal de
sustitucin del consumo tenemos
k
t
EI : r
t
k
t
c
t

r
t
ES : c
t
()
EI : r
t
k
t
c
t
()
_

_
c
t
o sea,
ck
> 0 observandose que
ck
Dado cualquier nivel de persistencia del choque, al incrementarse la elasticidad intertemporal de
sustitucin del consumo tenemos ( > 1)
ECap. : k
t+1

k
t
EI : r
t
k
t
c
t


r
t
ES : c
t
c
t
i
t
EInv. : k
t+1
()
EI : r
t
k
t
c
t
()
_

_
k
t+1
tenemos que
kk
> 0 observndose que incrementa mas el consumo hoy c
t
disminuyendo asi
ms la inversin i
t
, reducindose el impacto del capital de hoy sobre el de maana. O sea si bien
ECap. > EInv pero cada vez que se tiene que tras un k
t
se fortalece el impacto negativo de
la inversin sobre el capital de maana k
t+1
reducindo asi el impacto neto que tiene el capital
hoy sobre el capital maana.
6
9. Solucin por el Mtodo de Blanchard-Kahn
9.1. Representacin en espacio de estados
Del sistema de ecuaciones se observa la presencia de:
1 variable forzada: a
t
1 variables predecible (backward-looking): k
t+1
1 variables no predecible (forward-looking): c
t
Dando forma al sistema
k
t+1
=
1
k
t
+
2
a
t
+ (1
1

2
) c
t
E
t
[c
t+1
] = c
t
+
3
a
t

3
k
t+1
expresndola en forma matricial
_
1 0

3
1
_ _
k
t+1
E
t
[c
t+1
]
_
=
_

1
(1
1

2
)
0 1
_ _
k
t
c
t
_
+
_

2

_
a
t
multiplicando por
_
1 0

3
1
_
1
_
k
t+1
E
t
[c
t+1
]
_
=
_
A
11
A
12
A
21
A
22
_
. .
A
_
k
t
c
t
_
+
_
G
1
G
2
_
. .
G
a
t
donde A =
_

1
1
1

3
1
3
(1
1

2
)
_
y G =
_

2

3
(
2
)
_
y adems
0 < < 1
1 <
1
< 2
0 <
2
< 1
0 <
3
< 1
9.2. Condicin de Blanchard-Kahn
Para que el sistema
_
k
t+1
E
t
[c
t+1
]
_
=
_
A
11
A
12
A
21
A
22
_
. .
A
_
k
t
c
t
_
+
_
G
1
G
2
_
. .
G
a
t
donde:
0 < < 1
1 <
1
< 2
0 <
2
< 1
0 <
3
< 1
tenga solucin nica se necesita que
numero de variables
forward-looking
=
cantidad de valores propios
de A mayores a 1
Procedemos a determinar los valores propios de A
p (z) = det (AzI) = 0
desarrollando:
p (z) =

1
z (1
1

2
)

3
1
3
(1
1

2
) z

7
p (z) = (z
1
) [z (1
3
(1
1

2
))] +
1

3
(1
1

2
)
desarrollando
p (z) = z
2
[
1
+ 1
3
(1
1

2
)] z +
1
encontramos que el segundo valor propio z
2
y tercer valor propio z
3
estn dados por
z
1,2
=
a +b
2

_
(a + b)
2
c
2
donde:
a = 1 +
1
> 2
b =
3
(1
1

2
) > 0
c = 4
1
> 4
y adems
z
1,2

=
b
2

b
2
a + b
_
(a + b)
2
c
=
b
2
_
_
1
a + b
_
(a +b)
2
c
_
_
Analizamos el valor propio z
1
z
1
() =
a +b
_
(a + b)
2
c
2
observamos que
z
1
(0) =
a

a
2
c
2
=
1 +
1

_
(1 +
1
)
2
4
1
2
=
1 +
1

_
(1
1
)
2
2
=
1 +
1
|1
1
|
2
como 2 >
1
> 1 entonces
1
< 1 y por lo tanto 1
1
< 0 entonces |1
1
| = (1
1
),
entonces
z
1
(0) =
1 +
1
+ (1
1
)
2
= 1
y adems
z
1

=
b
2
_
_
1
a + b
_
(a +b)
2
c
_
_
como a + b > 0 y c > 4 > 0 entonces
a + b
_
(a + b)
2
c
> 1
por lo tanto, considerando que b > 0:
z
1

< 0
y adems
lm

z
1
() = lm

a +b
2

_
(a + b)
2
c
2
= lm

a +b
2
_
1
_
1
c
(a + b)
2
_
= 0
por lo tanto z
1
() es una funcin decreciente que parte de 1 en = 0 y tiende a 0 conforme
.
8
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20
0.75
0.8
0.85
0.9
0.95
1
1.05
1.1

z
1
()
Analizamos el valor propio z
2
z
2
() =
a +b +
_
(a + b)
2
c
2
observamos que
z
2
(0) =
a +

a
2
c
2
=
1 +
1
+
_
(1 +
1
)
2
4
1
2
=
1 +
1
+
_
(1
1
)
2
2
=
1 +
1
+|1
1
|
2
=
1 +
1
(1
1
)
2
=
1
> 1
y adems
z
2

=
b
2
_
_
1 +
a + b
_
(a + b)
2
c
_
_
como a + b > 0 y c > 4 > 0 entonces
a + b
_
(a + b)
2
c
> 1
por lo tanto, considerando que b > 0:
z
2

> 0
y adems
lm

z
2
() = lm

a + b
2
+
_
(a + b)
2
c
2
= lm

a + b
2
_
1 +
_
1
c
(a + b)
2
_
=
por lo tanto z
2
() es una funcin creciente que parte de
1
en = 0 y tiende a conforme
.
9
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20
1
1.05
1.1
1.15
1.2
1.25
1.3
1.35

z
2
()
En resumen, tenemos que los valores propios, para > 0, se comportan de la siguiente manera:
z
1
< 1
z
2
> 1
o sea, solo un valor propio es mayor a 1.
Una vista en 3D, incorporando como tercer eje, distintos valores de (comprendidos entre 0 y 1)
sera:
Conclusin: Como el nmero de variables forward looking es 1 y el nmero de valores propios fuera del
circulo unitario es 1, concluimos que el sistema tiene solucin unica (se halla en la senda de ensilladura
estable).
10
9.3. Solucin del Sistema
Partimos del sistema representado en forma de estados
_
k
t+1
E
t
[c
t+1
]
_
=
_
A
11
A
12
A
21
A
22
_
. .
A
_
k
t
c
t
_
+
_
G
1
G
2
_
. .
G
a
t
(1)
Via una descomposicin de Jordan, factorizamos la matriz A
A = PJP
1
El sistema puede reescribrise como
_
k
t+1
E
t
[c
t+1
]
_
= PJP
1
_
k
t
c
t
_
+ Ga
t
premultiplicando por P
1
P
1
_
k
t+1
E
t
[c
t+1
]
_
= JP
1
_
k
t
c
t
_
+ P
1
Ga
t
haciendo uso por conveniencia de las siguientes notaciones

P = P
1
=
_

P
11

P
12

P
21

P
22
_
(2)
_

k
t
c
t
_
=

P
_
k
t
c
t
_
=
_

P
11

P
12

P
21

P
22
_
_
k
t
c
t
_
(3)

G =

PG
_

G
1

G
2
_
=
_

P
11

P
12

P
21

P
22
_
_
G
1
G
2
_
(4)
J =
_
J
1
0
0 J
2
_
obtenemos el sistema desacoplado:
_

k
t+1
E
t
[c
t+1
]
_
=
_
J
1
0
0 J
2
_ _

k
t
c
t
_
+
_

G
1

G
2
_
a
t
Despejamos E
t
[c
t+1
]
E
t
[c
t+1
] = J
2
c
t
+

G
2
a
t
despejamos c
t
c
t
= J
1
2
E
t
[c
t+1
] J
1
2

G
2
a
t
iterando hacia adelante tenemos que
c
t
= J
1
2

G
2
a
t
(5)
A partir de (3) despejamos c
t
c
t
=

P
21
k
t
+

P
22
c
t
(6)
reemplazamos (5) en (6) y despejamos c
t
c
t
=

P
1
22

P
21
k
t

P
1
22
J
1
2

G
2
a
t
(7)
11
A partir de (4) despejamos

G
2

G
2
=

P
21
G
1
+

P
22
G
2
(8)
reemplazando (8) en (7)
c
t
=

P
1
22

P
21
k
t

P
1
22
J
1
2
_

P
21
G
1
+

P
22
G
2
_
a
t
(9)
Despejamos k
t+1
de (1)
k
t+1
= A
11
k
t
+ A
12
c
t
+ G
1
a
t
(10)
reemplazamos (9) en (10)
k
t+1
= A
11
k
t
+ A
12
_

P
1
22

P
21
k
t

P
1
22
J
1
2
_

P
21
G
1
+

P
22
G
2
_
a
t
_
+ G
1
a
t
factorizando obtenemos la solucin:
k
t+1
=
_
A
11
A
12

P
1
22

P
21
_
k
t
+
_
G
1
A
12

P
1
22
J
1
2
_

P
21
G
1
+

P
22
G
2
__
a
t
Finalmente, al comparar esta ltima ecuacin con la ecuacin obtenida por el mtodo de los coe-
cientes indeterminados
k
t+1
=
kk
k
t
+
ka
a
t
se puede corroborar, luego de hacer todos los reemplazos respectivos, la igualdad:

kk
= A
11
A
12

P
1
22

P
21

ka
= G
1
A
12

P
1
22
J
1
2
_

P
21
G
1
+

P
22
G
2
_
12