UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA CENTRO UNIVERSITARIO DE ORIENTE CIENCIAS ECONMICAS PROGRAMA FIN DE SEMANA

FINANZAS III
GUA PROGRAMTICA (EDICIN 2014)

PROFESOR MSc. Helmuth Csar Cataln Jurez Carrera: Contadura Pblica y Auditora

CHIQUIMULA, GUATEMALA ENERO 2014

Derechos Reservados Centro Universitario de Oriente de la Universidad de San Carlos de Guatemala; Finca El Zapotillo, Zona 5, ciudad de Chiquimula, Chiquimula, Guatemala, C. A., El CUNORI prohbe cualquier forma de reproduccin, almacenaje de la totalidad o parte de esta obra, sin autorizacin por escrito del Profesor o del Director de esta casa de estudios.

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CDIGO: 318 TIPO: Semestral HORAS DIRECTAS: 45 horas SEMESTRE: I / CICLO: IX HORARIO: Sbado de 00:00 a 00:00 y de 00:00 a 00:00

PLAN DEL CURSO

PRERREQUISITO: Macro Economa CARCTER: Obligatorio NMERO DE CRDITOS: 4 FECHA DE INICIO: 18 de enero de 2014 LUGAR: Salones

I.

DESCRIPCIN

El curso de Finanzas III, incluye los contenidos mnimos aprobados por el Consejo Superior Universitario, sin embargo, tambin incorpora los ltimos avances de la Gerencia Financiera Estratgica. Pretende darle continuidad a Finanzas II, profundizando en temas ya desarrollados en el curso introductorio (Finanzas I), particularmente en lo tocante a las decisiones de inversin y de financiamiento de largo plazo.

II.
1) 2) 3) 4) 5)

OBJETIVOS-COMPETENCIAS

Los-as estudiantes al finalizar el curso estarn en capacidad de: Comprender el proceso de toma de decisiones con respecto a inversiones de largo plazo; Determinar el costo de capital, considerando las distintas fuentes de financiamiento de largo plazo, internas y externas; Conocer el funcionamiento, organizacin, y operacin del mercado de valores; Comprender la importancia de la ingeniera financiera y de sus instrumentos en la gestin del riesgo; Conocer la metodologa sugerida en el anlisis de fusiones y desinversiones

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III. METODOLOGA
El desarrollo del curso comprender las siguientes tcnicas de enseanza:

Clases terico-prcticas expositivas: en ellas el profesor expondr los aspectos ms relevantes de los temas del curso. La enseanza se reforzar, como es natural, con la participacin de los alumnos. Entre las tcnicas que se utilizarn se pueden mencionar: interrogativa, demostrativa, debate, y mesa redonda. Resolucin de laboratorios y casos: La resolucin de laboratorios y casos, constituir una herramienta didctica dentro del curso, que permitir a los estudiantes simular a partir de la descripcin de una problemtica, la aplicacin de los conocimientos adquiridos. Guas de lectura o de discusin: permitir a los estudiantes prepararse, antes de asistir a clases para la discusin de los temas programados. En ese
sentido, el profesor asume que los estudiantes han ledo la temtica previamente, por lo tanto, puede asignar a uno de ellos la apertura y direccin de la conduccin de los debates.

Presentacin escrita de los resultados de una investigacin: permitir a los estudiantes profundizar en temas de actualidad relacionados con la asignatura. Para el efecto se han asignado las investigaciones sobre los temas siguientes: Grupos 1 y 2: En anlisis financiero en la planificacin tributaria.
Objetivo general: Conocer el proceso de planificacin financiera del cumplimiento de las principales obligaciones tributarias materiales del contribuyente. Objetivos Especficos:

Conocer la metodologa para realizar el diagnstico tributario de un contribuyente., Establecer los anlisis financieros necesarios para discriminar las opciones tributarias de un contribuyente, que le permitan disear la estrategia ms ventajosa para el cumplimiento de sus principales obligaciones materiales. Determinar los mecanismos para el diseo de un sistema de control interno tributario, que permita gestionar adecuadamente el riesgo fiscal del contribuyente, a partir del diagnstico y la estrategia definida. Aplicar el proceso de planificacin tributaria en el caso concreto de un contribuyente, La planificacin tributaria o fiscal, se considera como un elemento esencial en la administracin corporativa en general y en la

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financiera en especial, que debe realizarse con el propsito de optimizar el pago de impuestos, as como, minimizar los riesgos y contingencias dentro del marco legal impositivo. De ah la importancia del tema para al CPA, puesto que es el profesional versado en aspectos tributarios y financieros, a quien se debe confiar este trabajo. Por ello, se hace necesario, que en el proceso formativo, descubra por si mismo la metodologa apropiada para tal efecto. Grupos 3 y 4: Costos hundidos y costos inevitables. Objetivo general: Comprender la irrelevancia de los costos muertos y los costos inevitables en el proceso de presupuestacin de capital. Objetivos Especficos: . Explicar lo que es un costo hundido y las razones tcnicas por las cuales, se considera irrelevante en el horizonte econmico de un proyecto de inversin Establecer la tcnica que permite identificar si un costo en un proyecto de inversin debe ser considerado muerto. Explicar lo que es un costo inevitable y las razones tcnicas por las cuales, se considera irrelevante en el horizonte econmico de un proyecto de inversin. Determinar los efectos de los costos hundidos e inevitables en el horizonte econmico de un proyecto, derivado de las opciones impositivas que ofrece nuestra actual legislacin tributaria.

Grupos 5 y 6: Anlisis y evaluacin financiera de las operaciones que se realizan en el mercado de valores. Objetivo general: Conocer como se analizan y evalan las operaciones de inversin y financiamiento, cuando se acude al mercado de valores. Objetivos Especficos: Conocer como se determina la factibilidad de las inversiones financieras que se realizan en el mercado de valores. Determinar como se analiza la conveniencia de acudir al financiamiento a travs del mercado de valores. Ingeniera financiera: los mercados de cobertura y sus instrumentos.

Grupos 7 y 8:

Objetivo general: Conocer en que consisten los mercados de cobertura y sus principales instrumentos.

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Objetivos Especficos:

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Conocer los propsitos de los mercados de cobertura, sus antecedentes histricos y caractersticas. Establecer la legalidad de los mercados de cobertura, considerando las leyes tributarias, Cdigo de Comercio, Cdigo Civil, Ley e Libre Negociacin de Divisas, Ley de Bancos, y otras. Analizar como operan los instrumentos fuera de balance (o derivados) en la gestin del riesgo ambiental,

NOTA: Cada Investigacin deber acompaarse de un trabajo denominado investigacin accin en el cual los integrantes del grupo de trabajo debern presentar un proyecto en el cual se demuestren los efectos financieros que tienen los objetos investigados. Para el efecto cada grupo entregar su informe el sbado 29 de marzo de 2014, cumpliendo con los requisitos indicados en el Apndice 1. Los resultados de la investigacin sern expuestos segn el tema, por un grupo, el cual ser replicado por el segundo, segn calendarizacin que establecer el docente en su oportunidad. Todos los grupos debern entregar, un CD, con cartula impresa en el disco que incluir el nombre de la carrera, nombre del curso, fotografa del grupo, nombre del grupo, Integrantes y carnet. Que debe contener el CD: Trabajo elaborado en WORD Presentacin en Power Point del Trabajo Video del tema tratado, puede ser un video obtenido en la Internet o un video editado directamente por los alumnos, el cual ejemplifique el tema que se trata, con una duracin no menos de 15 minutos, o bien dos videos cuya duracin exceda los 15 minutos.

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IV.
1 UNIDAD: DECISIONES DE INVERSION DE LARGO PLAZO 1.1 Objetivos de la unidad

CONTENIDO

Al finalizar la unidad el estudiante estar en la capacidad de: a) Comprender el proceso de la presupuestacin de inversiones. b) Identificar las estimaciones bsicas que deben considerarse en la preparacin de un estado de flujo de efectivo. c) Estructurar los flujos de efectivo empleados como instrumentos bsicos para evaluar inversiones de capital, en sus distintas modalidades. d) Conocer y aplicar los indicadores financieros que se utilizan para discriminar inversiones de capital. e) Evaluar proyectos en situaciones complejas. f) Evaluar proyectos considerando el impacto de la inflacin y la devaluacin en los rendimientos.

1.2

Contenidos de la unidad:
I. a) b) c) II. a) b) c) d) e) III. a) b) c) d) e) f) Inversiones: Importancia de la inversin y modalidades La presupuestacin de inversiones de capital Clasificacin de los proyectos de inversin Estimaciones bsicas Inversin inicial Vida econmica Valores residuales Ingresos incrementales Costos incrementales Flujos de efectivo Absolutos y relativos Operacionales, financieros, del inversionista Convencionales y no convencionales Regulares y mixtos Monetarios, constantes, y reales Financieros, econmicos, y sociales

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IV. a) b) c)

Indicadores financieros Aproximados Basados en el valor cronolgico del dinero Conflictos de los indicadores financieros Evaluacin de inversiones en situaciones complejas Discriminacin de proyectos de inversin con vidas econmicas desiguales. Proyectos con financiamiento atado. Impacto de la inflacin y devaluacin en los proyectos de inversin Importancia del anlisis del impacto de la inflacin y la devaluacin en la evaluacin financiera de inversiones de capital Flujos de efectivo a precios constantes y reales Indicadores financieros nominales y reales

V.
a) b)

VI.
a) b) c)

1.3

Lecturas sugeridas: Gitman, Lawrence J. Fundamentos de Administracin. Financiera. 7. Ed. Mxico, D.F. : Oxford, 2000. Captulos 8 y 9. Marn Ximnez, Jos Nicols y Ketelhhn Escobar, Werner. Inversiones estratgicas: un enfoque multidimensional. San Jos : Libro Libre, 1986. Captulos 2, 3, 4 y 9. Canada, John, et. al.. Anlisis de la inversin de la capital para ingeniera y administracin. 2. Ed. Mxico, D.F. : Prentice Hall, 1998. Captulos 3 y 4. Bierman, Harold. Administracin Financiera e Inflacin. Mxico, D.F. : CECSA, 1986. Captulos 7, 8 y 9. Sapag Chan, Nassir y Sapag Chan, Reinaldo. Preparacin y evaluacin de proyectos. 3. Ed. Santaf de Bogot: McGraw Hill, 1995. Captulos 12, 13,14, y 16. Mokate, Karen. Evaluacin financiera de proyectos de inversin. Santaf de Bogot : Universidad de Los Andes, 1998. Captulos 2, 4, 5, 7,8 y 9. Coos Bu, Ral. Anlisis y evaluacin de proyectos de inversin. Mxico: Limusa, 1994.

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FINANZAS III 2 UNIDAD: COSTO DE CAPITAL, APALANCAMIENTO Y ESTRUCTURA DE CAPITAL 2.1 Objetivos de la unidad
Al finalizar la unidad el estudiante estar en la capacidad de: a) b) c) 2.2

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Identificar y diferenciar las fuentes de financiamiento de largo plazo, internas y externas. Comprender como se determina el costo de capital de una empresa. Determinar la estructura adecuada de capital.

Contenidos de la unidad: I. Fuentes de financiamiento de largo plazo a) Fuentes internas b) Fuentes externas II. Costo de capital de la empresa a) Costo de la deuda b) Costo de las acciones preferentes c) Costo de las acciones comunes d) Ponderacin del costo de capital e) Limitaciones del costo ponderado de capital f) Modelo de precios activos de capital III. Estructura de capital a) Apalancamiento financiero b) Punto de indiferencia c) Estructura ptima de capital Lecturas sugeridas: Gitman, Lawrence J. Fundamentos de Administracin. Financieras. 7. Ed. Mxico, D.F. : Oxford, 2000. Captulos 10 y 11. Marn Ximnez, Jos Nicols y Ketelhhn Escobar, Werner. Inversiones estratgicas: un enfoque multidimensional. San Jos: Libro Libre, 1986. Captulos 5, 6, y 7. Sapag Chan, Nassir y Sapag Chan, Reinaldo. Preparacin y evaluacin de proyectos. 3. Ed. Santaf de Bogot: McGraw Hill, 1995. Captulo 15. Mokate, Karen. Evaluacin financiera de proyectos de inversin. Santaf de Bogot: Universidad de Los Andes, 1998. Captulo 4. Coos Bu, Ral. Anlisis y evaluacin de proyectos de inversin. Mxico: Limusa, 1994.

2.3

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FINANZAS III 3 UNIDAD: FUNCIONAMIENTO, ORGANIZACIN Y OPERACIN DEL MERCADO DE VALORES 3.1 Objetivos de la unidad:
Al finalizar la unidad el estudiante estar en la capacidad de: a) b) c) d) e)

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Diferenciar el mercado de valores con respecto al de mercancas. Comprender la diferencia entre el mercado de valores burstil con respecto al extraburstil. Conocer las funciones del mercado de valores. Identificar los actores que participan en el mercado de valores. Establecer las operaciones que se realizan en el mercado de valores y comprender los mtodos de evaluacin de las inversiones burstiles.

3.2

Contenidos de la unidad: I. II. III. Bolsas de comercio a) Bolsas de valores b) Bolsas de mercancas Mercado de valores a) Burstil b) Extraburstil Funciones del mercado de valores a) Encauzamiento b) Transformacin c) Liquidez d) Difusin e) Equilibrio f) Informacin Actores del mercado de valores burstil a) Bolsa b) Emisores de ttulos c) Inversionistas d) Intermediarios: agentes y casas de bolsa e) Auxiliares: custodios y calificadores de valores f) Vigilantes y fiscalizadores

IV.

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V. Operaciones a) Compra venta de acciones b) Compraventa de bonos y obligaciones c) Colocacin de pagars financieros d) Reportos e) Operaciones de cobertura

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3.3

Lecturas sugeridas: Guatemala. Ley del mercado de valores y mercancas. Guatemala: Tipografa Nacional, 1996. Bolsa de Valores Nacional, S. A. Reglamento de la Bolsa de Valores Nacional, S.A. Guatemala: Bolsa de Valores Nacional, S.A. Amat, Oriol. La bolsa: funcionamiento y tcnicas para invertir. Bilbao : Ediciones Deusto, S.A., 1990. Captulo II, pp. 13-22.

4 UNIDAD: INGENIERIA FINANCIERA 4.1 Objetivos de la unidad:

a) b) c) Al finalizar la unidad el estudiante estar en la capacidad de: Conocer lo que hoy se conoce por ingeniera financiera. Comprender la importancia de la ingeniera financiera como herramienta para gestionar el riesgo ambiental. Conocer los instrumentos fuera de balance y su importancia en la toma de decisiones.

4.2

Contenidos de la unidad:
I. Introduccin a la ingeniera financiera: a) Antecedentes b) Definicin Riesgo ambiental a) Riesgo sistemtico b) Riesgo no sistemtico c) Gestin del riesgo

II.

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III. Instrumentos y operaciones a) Contratos a plazo (forward contract) b) Futuros c) Permutas financieras (Swaps) d) Opciones

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4.3

Lecturas sugeridas: Diez de Castro, Luis y Mascareas, Juan. Ingeniera financiera: la gestin en los mercados financieros internacionales. 2. Ed. Madrid : McGraw Hill, 1994. Captulos 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15 y 17.

5 UNIDAD: FUSIONES Y DESINVERSIONES 5.1 Objetivos de la unidad:

a) b) 5.2 Al finalizar la unidad el estudiante estar en la capacidad de: Conocer el fundamento de las fusiones y desinversiones y de sus mecanismos de anlisis y negociacin. Valorar un negocio en marcha con el propsito de adquirirlo o de venderlo.

Contenidos de la unidad:
I. Fusiones y desinversiones a) Fundamento de las fusiones b) Compras con alto apalancamiento c) Anlisis y negociacin de fusiones d) Fundamentos del fracaso empresarial Valuacin del precio de una empresa en marcha: a) b) c) Perspectiva del inversionista Perspectiva del propietario Perspectiva del vendedor

II.

5.3

Lecturas sugeridas: Gitman, Lawrence J. Fundamentos de Administracin. Financieras. 7. Ed. Mxico, D.F. : Oxford, 2000. Captulo19. INCAE. Forma de evaluar un negocio en marcha. Alajuela, C.R. : INCAE, 1998

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V.

FUENTES DE CONSULTA PROPUESTAS

Principios de Finanzas Corporativas, Editorial Mc Graw-Hill, Madrid. 2006, 8 edicin (9 edicin disponible) Autores: BREALEY, R.A.; MYERS, S.C. y ALLEN, F. Casos Prcticos de Finanzas Corporativas, Editorial McGraw-Hill, Madrid, 1996 CONTRERAS, J.I., DURBN, S., PALACN, M.J. y RUIZ, R. Direccin Financiera de la Empresa, Editorial McGraw-Hill, Madrid, 2008, FERNANDEZ M. Decisiones ptimas de inversin y financiacin en la empresa, Editorial Pirmide, Madrid, 2005., WESTON, J. y BRIGHAM, E.

VI.

EVALUACIN
15 puntos 15 puntos 20 puntos 10 puntos 10 puntos

Examen parcial I.................................... Examen parcial II ............................................................... Laboratorios y pruebas cortas Investigacin.. Participacin

Zona 70 puntos 30 puntos Examen final Nota de promocin 100 puntos Nota mnima de aprobado 61 puntos

ID Y ENSEAD A TODOS
Algn dinero evita preocupaciones; mucho, las atrae." Confucio hcatalan@santaana.com.gt

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