TEMA 6.

LA FINANCIACIN DE LA EMPRESA INTRODUCCIN Buena parte del estrs que puede originar la puesta en marcha de un nuevo negocio tiene su origen en la necesidad de "arriesgar" una buena cantidad de dinero. Muchas veces, la apuesta es importante: simplemente, todos los ahorros de varios aos de trabajo por cuenta ajena, cuando no un crdito o incluso una hipoteca. Es evidente que un correcto anlisis de c mo se va a !inanciar un pro"ecto es de vital importancia para el buen trmino del mismo. Para qu hace falta el !"er#$ #a nueva empresa deber contar con su!iciente dinero para atender distintas necesidades que se presentarn a lo largo de su e$istencia " que, !undamentalmente, se destinarn a: %reaci n " puesta en marcha de la empresa &esarrollo del negocio 'odas estas necesidades de !inanciaci n deben recogerse en un (lan )inanciero de la empresa, para a"udar no s lo a cuanti!icar la cantidad de dinero necesaria sino para coordinar " determinar c mo entra *" sale+ este dinero. %CREACIN & PUESTA EN MARC'A #a primera necesidad en la que se ve envuelta una nueva empresa es la de !inanciar su propia creaci n " puesta en marcha. El mero hecho de crear una empresa "a cuesta dinero. El Estado, los ,"untamientos, el -egistro Mercantil, los notarios, etc. etc. van a pedir implacablemente su parte s lo por el hecho de que el emprendedor decida poner en marcha su idea. .in saber si la idea va a !uncionar, sin haber ingresado ni un euro ha" que empe/ar a pagar a terceros. #os costes de crear una empresa pueden ser relativamente importantes " ha" que tenerlos en cuenta dentro de la plani!icaci n de la puesta en marcha del pro"ecto. ,l poner en marcha una empresa ser necesario, por otro lado, dotarla de medios de producci n " de gesti n para la operativa diaria. ,qu0 har !alta !inanciar las inversiones permanentes en maquinaria, instalaciones, etc. " !inanciar las primeras adquisiciones de materias primas para !abricar o comprar los primeros productos para distribuir. %DESARROLLO DEL NE(OCIO 1na ve/ superada la !ase cr0tica de crear la empresa, sigue haciendo !alta dinero para mantenerla en marcha. 1na empresa en marcha es como una locomotora que quema billetes sin parar para seguir en movimiento. #o malo es que cunto ms velocidad toma esta mquina, ms dinero se necesita para hacerla !uncionar. 'ambin es posible que unos meses de menor actividad o el retraso en el cobro a los clientes haga que el ritmo de entrada de dinero sea menor del esperado ", curiosamente, el ritmo de salida de dinero siga siendo el mismo. 2ar !alta buscar otros mecanismos de !inanciaci n para seguir operando hasta que llegue ese dinero.

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). FUENTES DE FINANCIACIN % EL CAPITAL *RECURSOS PROPIOS+ 3&e d nde sale todo este dinero4 (ues ni ms ni menos que del bolsillo del emprendedor. Ms e$actamente, en caso de una sociedad, de su capital. (or eso es importante determinar con precisi n qu capital inicial necesita la nueva empresa " no caer en la trampa de crear la empresa con el m0nimo capital posible. El capital social corresponde al conjunto de dinero *en el sentido ms amplio del trmino+ que los socios ponen a disposici n de la sociedad mercantil para que pueda !uncionar hasta que la propia empresa genere sus propios recursos mediante sus bene!icios. En el momento de crear la sociedad esta nace con un capital determinado aportado por los socios *ms adelante, se puede ampliar+ que servir para garanti/ar la puesta en marcha " las primeras operaciones. Este capital tiene al menos la ventaja, desde el punto de vista de la empresa, que no se debe devolver hasta la disoluci n de la sociedad. 5tra cuesti n aparte es c mo los socios obtienen el dinero para aportar su cuota de capital. ,qu0 es donde entran en juego los ahorros, los !amiliares o el banco. 1na ve/ reunidas todas estas aportaciones se convierten, al constituir la sociedad, en el capital con el que la empresa inicia su aventura. *****emisin de acciones y ampliaciones de capital %RECURSOS A,ENOS %omo sucede muchas veces, el dinero disponible por el emprendedor no cubre las necesidades m0nimamente ra/onables para poner ni siquiera en marcha el pro"ecto. 5 una parte de las aportaciones es no dineraria *maquinaria, etc.+ con lo que no todo el capital "empie/a en el banco". 2a" que obtener ms dinero. &ejando de lado, las aportaciones de socios meramente capitalistas, que se incluir0an en el apartado anterior, a los emprendedores o, "a concretamente, a la empresa s lo le queda la posibilidad de obtener recursos de terceros. Los recursos ajenos, a diferencia del capital, deben devolverse en un plazo determinado y casi siempre con el pago adicional de unos intereses. Estos recursos pueden obtenerse a corto o a largo pla/o. ,s0, los recursos ajenos obtenidos a corto pla/o debern retornarse de !orma ms o menos inmediata, probablemente dentro del ejercicio en curso o en cuesti n de pocos meses. #os recursos a largo pla/o permiten dilatar en el tiempo la devoluci n del capital, aunque l gicamente pagando una cantidad ma"or de dinero en concepto de intereses. E$isten dos !uentes principales de obtenci n de recursos ajenos: l#- .r#/ee #re la- !"-t!tuc!#"e- f!"a"c!era" e$iste o mejor dicho e$ist0a una tercera "semi6!uente" de !inanciaci n en !orma de -u0/e"c!#"e- e la a 1!"!-trac!2". #a primera !uente de !inanciaci n est en los mismos .r#/ee #re- de la empresa. &e la misma manera que los clientes pueden ser origen de necesidades de !inanciaci n al no pagar a su debido tiempo, los proveedores pueden "aportar dinero" si conseguimos pagarles un poco ms tarde. &urante ese *breve+ lapso de tiempo, la empresa ha dis!rutado de dinero en !orma de mercanc0as, o si ha tenido la suerte de venderlas de dinero en

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e!ectivo. # gicamente se trata de !inanciaci n a corto pla/o, por no decir a cort0simo pla/o *podemos hablar de 7, 8, 98 :; d0as, por ejemplo+ #a obtenci n de crdito por parte de los proveedores puede variar mucho de sector a sector. En sectores de distribuci n al por menor puede ser mu" di!0cil surtir una tienda sin una primera a"uda por parte de los ma"oristas o de los !abricantes de los productos. En otros sectores, hasta que no ha"an pasado meses o incluso aos de intachable seriedad en el pago a los proveedores, es sencillamente imposible obtener !inanciaci n por parte de los proveedores. #a segunda !uente de !inanciaci n viene de manos de "los pro!esionales". #as !"-t!tuc!#"ef!"a"c!era-3 aunque a veces no lo pare/ca, tienen por objeto prestar !inanciaci n a cambio de obtener unos intereses sobre el capital prestado, suele ser una !inanciaci n a largo pla/o. <ormalmente la !inanciaci n a largo pla/o se usa para inversiones a este mismo pla/o, como instalaciones, maquinaria, etc. aunque ser raro que nos otorguen esta !inanciaci n al inicio de la aventura empresarial cuando a=n no se ha demostrado la capacidad de devolver las cuotas previstas. 'ambin juegan estas instituciones un papel importante para !inanciar a corto pla/o los periodos de baja actividad o las necesidades puntuales de caja. Mantener unas buenas relaciones con el banco " un buen historial de pago es !undamental. > sobre todo una e$celente plani!icaci n de tesorer0a, gestionar correctamente los ingresos " los pagos a corto pla/o puede ser la di!erencia entre seguir en el negocio o tener que dejarlo. Muchas empresas que superan la !ase de creaci n mueren en los primeros aos de su vida al no saber gestionar correctamente sus necesidades !inancieras.

RECURSOS A,ENOS
). La P2l!4a # Cue"ta e Cr !t#

Es un producto que se utili/a para que la empresa tenga liquide/. #a liquide/ de una empresa se de!ine como la cantidad de dinero que se tiene en la caja, o como el conjunto de bienes !cilmente convertibles en dinero. Esta p li/a de crdito s lo se usa en momentos en los que la empresa encuentra di!icultades para hacer !rente a los gastos !ijos de la actividad, es decir, en momentos en los que la empresa tiene poca liquide/. El tipo de inters que la entidad !inanciera va a imponer var0a en !unci n de la cantidad que se solicite: a ms cantidad ms alto ser el tipo de inters. %on este producto s lo se pagan intereses en base al dinero que se ha"a dispuesto del importe total " tiene posibilidad de reposici n, es decir, cuando la empresa tiene liquide/ puede reponer el dinero del que ha"a dispuesto de la p li/a. #a entidad solicitar una garant0a, adems el tipo de inters es similar al de un prstamo personal "?o superior a uno hipotecario, " el pla/o de devoluci n usual ser de un ao, aunque se podr0a plantear la renovaci n si !uese necesario.
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@ui/s, este producto se e$plique mejor a travs de un ejemplo. .upongamos que solicitamos una p li/a de crdito de 7;.;;;,;;A " a un ao como pla/o de vigencia. ,ctualmente esta p li/a, llegado el !in de vigencia, se podr0a, o bien cancelar, " en algunos casos renovar por el mismo pla/o. (uede ser que e!ectivamente la entidad la concede a un tipo de inters del 8,8;B. Cmporte 7;.;;;,;; A (la/o 9 ao 'ipo 8,8B (ara e$plicar el !uncionamiento de este producto !inanciero, se utili/a como ejemplo una caja donde se tiene 7;.;;;,;; A " que llega un momento en el que no se tiene liquide/ para hacer !rente al pago de las n minas porque ha" un cliente que no ha pagado una !actura, que se ten0a previsto cobrar antes de !in de mes " con ese importe se procede al pago de n minas " seguros. ,l tener que pagar las n minas, hacen !alta 8.;;;,;; A, por lo que se dispone de esa p li/a de crdito: ,l retirar 8.;;;,;; A de la p li/a, el saldo de la misma quedar0a en 98.;;;,;; A. #a entidad procede a aplicar el 8,8;B de tipo de inters que cobra a los 8.;;;,;; A que se ha dispuesto " por el per0odo de tiempo que esos 8.;;;,;; A estn !uera de la caja. %omo es l gico, cuanto ms tiempo estn esos 8.;;;,;; A !uera de la caja, ms va a costar. .i el cliente que deb0a dinero ha hecho e!ectivo el pago, la empresa vuelve a tener liquide/ " se proceder a reponer esos 8.;;;,;; A a la p li/a para que el banco no siga cobrando intereses. .e intenta siempre que la p li/a est el menor tiempo posible con dinero dispuesto para que no cobren intereses " disminuir, as0, los gastos !inancieros. #a ma"or0a de las empresas utili/an este producto para poder atender a los pagos en pocas de poca liquide/. ,l !inal de ao puede sorprender ver una determinada cantidad de dinero por esta p li/a, a=n sin haber sido utili/ada. Ese importe que cobran es en concepto de comisi n de indisponibilidad " representa normalmente un porcentaje sobre el saldo no dispuesto. 5. EL PR6STAMO %ontrato por el cual una persona o entidad, denominada prestatario, recibe de otra prestamista o prestador, una determinada cantidad de dinero con la condici n de devolverla en el pla/o " condiciones establecidas. 1n prstamo es una operaci n por la cual una entidad !inanciera pone a nuestra disposici n una cantidad determinada de dinero mediante un contrato. En un prstamo nosotros adquirimos la obligaci n de devolver ese dinero en un pla/o de tiempo establecido
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" de pagar unas comisiones e intereses acordados. (odemos devolver el dinero en uno o varios pagos, aunque, habitualmente, la cantidad se devuelve en cuotas mensuales que inclu"en las comisiones " los intereses. 5.). Fu"c!#"a1!e"t# e u" .r-ta1#

1n prstamo se compone del .r!"c!.al el .r-ta1#, ca.!tal !"!c!al o importe que presta la entidad, " de los !"tere-e- que cobrar la misma, es decir, el precio que cuesta. , la hora de !irmar un prstamo con una entidad, se deben tener en cuenta que, adems de la cantidad a solicitar " del tipo de inters que se cobra, se deben pagar unos gastos iniciales de !ormali/aci n, que se suelen estipular como un porcentaje sobre la cantidad que se ha pedido prestada. El 7.la4# e care"c!a8 consiste en que durante el pla/o estipulado s lo se devuelven intereses, " ste ser0a de corta duraci n *normalmente 9 o 7 aos a lo sumo+. &urante el pla/o de carencia estipulado s lo se pagar0a la parte correspondiente a los intereses, El pla/o de carencia se solicitar a la entidad en cuesti n " sta lo conceder o no. (ara la empresa, el pla/o de carencia es mu" bene!icioso "a que en el primer ao, que suele ser un ao di!0cil para cualquier nueva empresa, los gastos de devoluci n del prstamo se van a reducir considerablemente. El prstamo tambin lleva aparejadas una serie de comisiones que se deben conocer " que a!ectan considerablemente al precio !inal del prstamo. Estas comisiones se describirn ms adelante.

5.5. El t!.#

e !"ter-.

%omo se ha mencionado anteriormente, el tipo de inters de un prstamo es el precio que la entidad cobra a el?la emprendedor?a por prestarle una cantidad de dinero. Es el inters que se paga por cada unidad monetaria prestada, se e$presa en porcentaje " si por ejemplo el inters es de un 8B signi!ica que al cabo de un ao ha" que devolver 8 euros por cada 9;; prestados. 1n prstamo puede estar re!erenciado a un tipo de inters !ijo o a un tipo de inters variable. 1na entidad puede cobrar el mismo tipo de inters durante toda la duraci n del prstamo, es entonces cuando se dir que el prstamo tiene un tipo de inters !ijo. E$iste otra modalidad de inters que es el tipo de inters variable, es decir, el tipo que var0a seg=n las condiciones del mercado al que est re!erenciado. ,ctualmente, el tipo de inters variable al que estn re!erenciados la ma"or0a de los prstamos es el E1-CB5-.

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El Eur!0#r Euribor quiere decir "European CnterbanD 5!!ered -ate", o sea, tipo europeo de o!erta interbancaria. #a 1ni n Europea *1.E+ est compuesta en la actualidad por 7E pa0ses. #os bancos de los pa0ses miembros de la 1.E. hacen operaciones interbancarias entre s0, es decir, los bancos se prestan dinero *se hacen prstamos+. %omo es l gico, si un banco le presta a otro dinero siempre es a cambio de cobrarle un tipo de inters. (ues bien, de una media que resulta del tipo de inters de los prstamos que los :F bancos ms importantes de la 1.E. se hacen entre s0 resulta el Euribor. (or tanto, el Euribor es un tipo de re!erencia variable al estar variando constantemente el tipo de inters que un banco le cobra a otro. ,s0 pues al solicitar un prstamo en una entidad, sta cobrar por el prstamo un tipo de inters que ser el Euribor ms un di!erencial. (or ejemplo, si un banco cobra por un prstamo el Euribor ms un !fere"c!al de ;,E8B, ha" que in!ormarse de c mo est en ese momento el Euribor " sumarle ;,E8B. .i en este momento el Euribor est al F,7;B, a esta cantidad se le suma el di!erencial de ;,E8B, con lo que el tipo de inters que cobra el banco ser de F,7;BG;,E8B, es decir, un F,H8B. (ara conseguir in!ormaci n al instante de c mo est el valor del Euribor en ese momento se puede consultar la prensa o la pgina Ieb JJJ.euribor.com.es 5.9. La- c#1!-!#"e- 0a"car!a#as comisiones son las cantidades que las entidades !inancieras cobran por prestar di!erentes servicios. Estas comisiones van incorporadas al producto !inanciero, " la entidad !inanciera est obligada a comunicar a su solicitud. #as comisiones las !ija la entidad, aunque deben estar autori/adas por el Banco de Espaa. En todo momento el cliente las puede negociar. Es aconsejable, por tanto que se cono/can todas las comisiones " se negocien. #as ms importantes, aunque no las =nicas, son las siguientes: 5.9.). C#1!-!#"e- a-#c!a a- a la f!"a"c!ac!2" C#1!-!2" e a.ertura: Es la comisi n que cobra la entidad por abrir un prstamo, "a que este hecho necesita de varias gestiones. C#1!-!2" e e-tu !#: Es una comisi n que se cobra por estudiar el e$pediente, "a que el hecho de conceder un prstamo lleva vinculado una serie de trabajos " estudios reali/ados por personal de la entidad.

Estas dos comisiones suelen ir incluidas en los Kastos iniciales del prstamo C#1!-!2" .#r ca"celac!2" a"t!c!.a a # .arc!al el .r-ta1#: %uando se !irma un prstamo con una entidad e$iste un compromiso de devoluci n en un pla/o determinado. .i se cancela antes de que !inalice el pla/o de devoluci n, se podr
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cobrar una comisi n por cancelaci n anticipadaL por otro lado, si se cancela una parte del prstamo, se cobrar una comisi n por cancelaci n parcial. 5.9.5. Otra- c#1!-!#"e e -er/!c!#-

C#1!-!2" .#r -acar # tra"-fer!r !"er#: es la comisi n que se cobra por sacar dinero de una cuenta en una entidad que no sea de la que se es titular. , la hora de trans!erir dinero de una cuenta a una cuenta de otra entidad tambin cobrarn una comisi n. C#1!-!2" .#r 1a"te"!1!e"t#: comisi n que se cobra por mantener abierta la cuenta. Esta comisi n suele ser peri dicaL mensual, trimestral, etc. C#1!-!2" .#r 1;<!1# e-cu0!ert#: si la cuenta se encuentra en n=meros rojos cobrarn esta comisi n en !unci n de la m$ima cantidad que se ha dejado en descubierto, en el periodo de tiempo al que se re!iere la liquidaci n.

5.=. El TAE *Ta-a A"ual Equ!/ale"te+ T.A.E. son las siglas de la 'asa ,nual Equivalente. Esta tasa es el precio real del prstamo, "a que resulta de sumarle al tipo de inters que o!rece la entidad todas las comisiones que lleva aparejadas el prstamo, tales como comisi n de apertura, de estudio, de mantenimiento, etc. (or lo tanto, el ',E siempre va a ser ma"or que el tipo de inters que en un principio o!rece la entidad. Es conveniente !ijarse en esta tasa porque es realmente lo que va a costar el prstamo. En la publicidad de productos !inancieros de las entidades, el ',E suele aparecer en letra pequea, por lo que es aconsejable !ijarse bien en ese dato o consultarlo a la persona que est o!reciendo el producto. 5.>. T!.#e ?ara"t@a-

%uando una entidad !inanciera concede un prstamo, sta debe garanti/arse la devoluci n del mismo. Este es el motivo por el que solicitarn garant0as. &ependiendo del producto !inanciero que se va"a a contratar, e$igirn un tipo de garant0a u otra, bsicamente, .er-#"al # real. En general, para un producto !inanciero con garant0a personal, la entidad va a e$igir la justi!icaci n de ingresos su!icientes que garanticen su devoluci n. .i la entidad entendiera que no es su!iciente, podr0a solicitar la intervenci n de alguna persona cercana con solvencia econ mica para que se convierta en a/al!-ta3 el cual responder por el empresario en caso de que no pueda seguir atendiendo la devoluci n del prstamo que se le ha concedido. #legado ese momento, la entidad le pedir al avalista que responda por el empresario. En un prstamo hipotecario o hipoteca la garant0a la va a constituir el propio inmueble que se va a adquirir " para el que se va a solicitar la !inanciaci n o prstamo. #a entidad tiene garanti/ada la devoluci n del prstamo "a que si no se puede seguir atendiendo la devoluci n del mismo la propia entidad se har propietaria del inmueble, es decir, embargar el bien.
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HIPOTECA Y PREN A Hipoteca! Es un contrato por el cual un deudor o un tercero comprometen "ienes inmue"les en garanta del cumplimiento de una obligacin principal, de forma que, vencida sta y no satisfecha, pueda hacerse efectiva sobre el precio de venta de aquel bien, con preferencia a los derechos de cualquier otro acreedor. Prenda! Contrato por el cual un deudor o un tercero afectan especialmente una cosa mue"le al pago de una deuda, con las mismas consecuencias que en la hipoteca en el caso de vencida y no satisfecha. Re#uisitos comunes que la cosa hipotecada pertenezca en propiedad al que la hipoteca que las personas que constituyan la hipoteca tengan la libre disposicin de sus bienes, o en caso de no tenerla se hallen legalmente autorizadas al efecto. 5.6. El .r-ta1# .er-#"al. .e trata de un producto !inanciero destinado a !inanciar bienes o servicios para empresarios cu"a personalidad jur0dica es el -gimen Especial de 'rabajadores ,ut nomos?as, es decir, (ersona )0sica. , la hora de solicitar !inanciaci n por la necesidad de acometer alguna inversi n en bienes o servicios para la propia empresa, la entidad va a solicitar una garant0a o aval. Este papel lo asumir un avalista o la con!ian/a que deposite en el?la empresario?a la entidad por el buen !uncionamiento " tra"ectoria del negocio. Este tipo de prstamo suele tener una duraci n que variar en !unci n de la !inalidad de la inversi n. <ormalmente suele ser de 9 a 9; aos, dependiendo de la entidad !inanciera a la que se acuda. Estar sujeto normalmente a un tipo de inters !ijo, aunque tambin podr ser variable. El tipo de inters o precio del prstamo personal suele ser ms alto que el de un prstamo hipotecario *se desarrolla a continuaci n+, pues el pla/o de devoluci n es ms corto " las garant0as o avales son menos !iables o solventes. 5.A. El .r-ta1# h!.#tecar!# # h!.#teca. Este prstamo se suele utili/ar para la adquisici n de inmuebles por parte de la empresa, "a sean las o!icinas, naves industriales o instalaciones !ijas de otra 0ndole. .iempre son (rstamos a #?(, "a que su duraci n var0a entre M " 78 aos. El tipo de inters puede ser !ijo o variable, aunque la ma"or0a es a inters variable, re!erenciados al E1-CB5- ms un di!erencial. (uede tener un pla/o de carencia durante un ao o ms, como algo e$cepcional.

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#a garant0a lo constitu"e el propio inmueble *edi!icio, o!icinas, nave, etc.+ que se va a adquirir, con lo que si no se atiende peri dicamente a los pagos, transcurridos los pla/os legales, la entidad !inanciera podr0a ejecutar el bien. BBB'ace1#- u"a refere"c!a e-.ec!al a la c#1.ra -e re.et!r;" c#" l# Ca /!-t# ha-ta ah#ra. e u"a ca-a al?u"#- c#"ce.t#-

#a compraventa de la propia vivienda constitu"e uno de los actos de ma"or transcendencia para la econom0a !amiliar " personal, siendo Espaa uno de los pa0ses de la 1ni n Europea en que ma"or porcentaje de la poblaci n accede a la propiedad de su vivienda *haciendo e!ectivo el derecho constitucional a una vivienda digna+. 1n (rstamo 2ipotecario es un prstamo con una
$arant%a real*, aadida a la garant0a personal, que se materiali/a en la hipoteca de un bien inmueble *la vivienda+ a !avor del Banco o %aja que presta el dinero. Es decir, la entidad !inanciera pasar0a a ser propietaria de la vivienda en el caso de no cumplirse los pactos establecidos en la concesi n del (rstamo 2ipotecario *pagos puntuales, pla/os, etc.+. #a e$istencia de esa garant0a real es lo que hace que los tipos de inters aplicados en los prstamos hipotecarios sean mucho menores que los aplicados en los prstamos personales, "a que en stos =ltimos se suelen aportar menores garant0as.

5.A.). Cu;"t# 1e .re-tar; el 0a"c#$ #as entidades !inancieras normalmente se !ijan en dos !actores bsicos a la hora de estudiar una operaci n hipotecaria, " son: el valor de tasaci n de la vivienda "
la capacidad de endeudamiento.

Es bueno comparar distintas condiciones de los bancos, pues en la operaci n se pueden ahorrar miles de euros, la in!ormaci n de la competencia puede servir para negociar incluso con nuestro Banco habitual. %uestiones bsicas son el tipo de inters que se les aplique, el pla/o de devoluci n, las comisiones de apertura, de cancelaci n " de subrogaci n " las posibles obligaciones accesorias *domiciliaci n de cuentas " recibos, tipos de seguro que ha"a que !ormali/ar, etc+ #a in!ormaci n bsica se consigue a travs de un !olleto in!ormativo que las entidades deben de entregar, de !orma gratuita, a cualquiera que lo solicite. <ormalmente la entidad bancaria suele necesitar una serie de documentos en !unci n del estado laborar de los solicitantes. En el caso de un tra0aDa #r .#r cue"ta aDe"a , se solicitan las dos =ltimas declaraciones de la renta " las tres =ltimas n minas. En el caso de un aut2"#1#, es necesario el documento de alta del C,E, el justi!icante del =ltimo pago del C-(), las declaraciones del CN, de los dos =ltimos aos ", en algunos casos, la declaraci n del impuesto de sociedades. (or =ltimo, e" t# #- l#- ca-#- es necesaria la declaraci n del impuesto sobre el patrimonio, el t0tulo de propiedad del vendedor, &.<.C., copia simple de la escritura de la vivienda inscrita en el -egistro de la (ropiedad " justi!icante del -egistro que da !e de que la vivienda est libre de cargas " tasaci n. 5.A.5.
El /al#r e ta-ac!2" : normalmente los prstamos hipotecarios no cubren el 9;;B del precio de la vivienda, sino que limitan el importe del prstamo a un porcentaje *en general el E;B O;B+ sobre el valor de tasaci n. El valor de tasaci n no tiene porqu coincidir con el precio que nosotros pagamos por la vivienda *precio de mercado+. (ara hallarlo, el banco enviar un tasador a visitar la casa " ser ste el que lo calcule en base a unos determinados parmetros. Cmaginemos que la vivienda que nos gusta cuesta 97;.7;7 euros, este es el precio de mercado, pero nos la tasan en 9;O.9O7 euros. En este caso, nuestro banco o caja no nos prestar los 97;.;;; euros que cuesta la vivienda sino, como m$imo, un porcentaje sobre el valor de tasaci n, *algunas entidades llegan hasta el 9;;B, pero a cambio suelen aplicarnos unas condiciones ms des!avorables. En nuestro ejemplo obtendr0amos como m$imo un
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prstamo de O:.8F: euros con lo que debemos contar con la di!erencia hasta llegar al precio que realmente nos cuesta la vivienda. Es importante reiterar que el valor de tasaci n normalmente no coincide con el de mercado, pudiendo ser ma"or o menor que este seg=n los casos.

&a tasacin es un in'orme reali(ado por personas con cuali'icacin su'iciente )tasador* cuyo o"jeti+o es +alorar lo #ue cuesta una +i+ienda, -e de"en reali(ar de acuerdo con la Orden del .inisterio de Econom%a y Hacienda de /0 de no+iem"re de 1223 so"re normas de +aloracin de "ienes inmue"les para determinadas entidades 'inancieras, &a propia &ey esta"lece #ue el tasador de"er4 tener la cuali'icacin de Ar#uitecto o Ar#uitecto t5cnico,

5.A.9. Eu e- la ca.ac! a e e" eu a1!e"t#$ .e trata de un clculo que hacen las entidades !inancieras para ver cunto dinero seremos capaces de devolverles mensualmente. ,s0 deciden cunto pueden prestarnos " en qu pla/o debemos devolverlo. El banco o la caja e$igirn que la cuota del prstamo, ms las cuotas de otros prstamos " saldos comprometidos, no representen ms del 9>F=GH e "ue-tr#- !"?re-#- "et#1e"-uale-. Cngresos netos mensuales P ingresos netos anuales? 97 5.A.=.
Pla4# e a1#rt!4ac!2". El pla/o de amorti/aci n es el tiempo que se establece para la devoluci n del prstamo. &ebido a la cuant0a de la operaci n los pla/os suelen ser mu" alargados pudiendo llegar hasta 8; aos, aunque depende entre otras cosas de la pol0tica comercial de la entidad " de la edad del solicitante. &i!0cilmente a una persona con sesenta aos pueda acceder a un prstamo a 78 aos por ejemplo a no ser que va"a acompaado por un titular o avalista de la operaci n con una edad acorde al pla/o solicitado.

!ay que tener en cuenta que si bien a mayor plazo, la cuota a pagar es menor, a la larga se pagan m"s intereses. , menor pla/o ocurre lo contrario. (or eso es !undamental establecer un pla/o de
amorti/aci n acorde a nuestras posibilidades pues podr0a ocurrir que por querer ahorrarse el pago de unos intereses escojamos un pla/o que suponga una carga demasiado agobiante.

5.A.>.

C#1!-!#"e-. .on muchas veces causa de "sorpresa" e incluso "cabreo" de los solicitantes de un prstamo hipotecario. (ero ah0 estn. #as comisiones tienen un peso mu" importante en los prstamos, tanto hipotecarios como al consumo, "a que de ellas depende que se pague ms o menos dinero a lo largo de la vida de un prstamo.

BC#1!-!2" e a.ertura. S#" t# #- l#- ?a-t#- #r!?!"a #- e" la- e"t! a e- f!"a"c!era- .#r la tra1!tac!2" e u" c#"trat# cre !t!c!#. Se e<.re-a e" ta"t# .#r c!e"t# el !1.#rte el .r-ta1#. A-@3 -! -#l!c!ta1#- u" cr !t# e )5G.5G5 eur#- C "#- eca"ta1#- .#r u"a h!.#teca c#" u"a c#1!-!2" ele/a a F.#r eDe1.l# el )3>HF .a?are1#- ).IG93G= .#r e-te c#"ce.t#. Es la cantidad de dinero que la entidad !inanciera cobra al !ormali/ar el prstamo hipotecario, " en base o justi!icaci n a cubrir los gastos administrativos " de gesti n del prstamo. .in embargo, debido a que su !luctuaci n puede variar entre el ;B " el M.;B en hipotecas a inters !ijo, " del ;B al 9B en hipotecas a inters variable, ms bien cabe pensar que se trata de un QQimpuestoQQ que otra cosa, "a que no es comprensible que los gastos de gesti n " !ormali/aci n puedan variar tanto de unas entidades a otras, o de un tipo de hipoteca a otra. 5 incluso, dentro del mismo banco, puede ser para un cliente el ;B, " para otro, dentro de la 1!-1a entidad, el 9.;B.

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(or as0 decirlo, la comisi n de apertura vale para QQpublicitarQQ un buen tipo de inters, es decir, comerciali/ar un producto con un tipo de inters bajo, " a su ve/, una comisi n de apertura alta *claro que esto =ltimo no se pone en letras grandes, sino lo primero+. #a comisi n de apertura se abona en el mismo instante de la !ormali/aci n del prstamo hipotecario, lo cual, en principio, es un contrasentido, "a que el usuario solicita que le presten dinero, " como primera medida, es l quin tiene que pagar. (or ello, la ma"or0a de las entidades tambin QQ!inancianQQ la comisi n de apertura, inclu"ndola en el montante total del dinero prestado.

2abitualmente, la cuant0a de esta comisi n se cobra de una sola ve/, cuando se !irma el contrato, sin embargo, es posible pactar pagarla a lo largo de la vida del prstamo.

RC#1!-!2" e ca"celac!2" # a1#rt!4ac!2" a"t!c!.a a . Keneralmente las entidades !inancieras reconocen a sus clientes el derecho a cancelar el prstamo hipotecario total o parcialmente antes de que termine el pla/o. %omo los intereses estn estimados para el total de la vida del prstamo, si sta se acorta, el bene!icio de banco o caja es menor. (or ello, al cancelar el prstamo total o parcialmente *con entregas a cuenta+ la entidades !inancieras cobran una comisi n, que es un porcentaje sobre la cantidad cancelada o entregada a cuenta. #egalmente, las comisiones de cancelaci n tienen !ijados unos l0mites m$imos ;,8 B. 6ttp!77888,deia,com790197037027economia7las:comisiones:"ancarias: en:espana:disparan:su:escalada:de:precios:en:un:ano

B(a-t#-. #a !ormali/aci n de un prstamo hipotecario presenta una serie de gastos adicionales a las cuotas de amorti/aci n de capital ms intereses " que son ajenos a la entidad, como son los gastos de notar0a, gestor0a, impuestos, etc. &ichos gastos se podr0an clasi!icar de la siguiente !orma:

a+ A"ter!#re- a la f!r1a

e la e-cr!tura

e h!.#teca:

,ntes de la !irma de la escritura de prstamo hipotecario, el prestatario o deudor deber pagar los siguientes gastos: S(a-t#- e ta-ac!2": .on los honorarios de un tasador de !incas por la valoraci n de la vivienda que se pretende hipotecar. S(a-t#- e e-tu !#: Es el importe que en ocasiones cobra el Banco o la %aja de ,horros por el estudio de la operaci n a !in de comprobar que es viable. SJer!f!cac!2" re?!-tral: .on los honorarios que cobra generalmente una gestor0a por comprobar la situaci n de la vivienda que se pretende hipotecar en el -egistro de la (ropiedad, es decir, por la comprobaci n de si est inscrita a nombre de las personas que van a hipotecarla " si est libre de cargas. 0+ P#-ter!#re- a la f!r1a
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e la e-cr!tura

e h!.#teca:
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1na ve/ !irmada la escritura de prstamo hipotecario, se originan para el prestatario o deudor los siguientes gastos: S(a-t#- e N#tar@a: .on los honorarios del <otario por la !irma de la escritura de prstamo hipotecario " se calculan con arreglo a un ,rancel !ijado por el Kobierno. 'ales honorarios var0an seg=n el importe de la responsabilidad hipotecaria re!lejado en la escritura. I1.ue-t#-: #a !irma de una escritura de prstamo hipotecario origina para el prestatario la obligaci n de pagar un impuesto denominado I1.ue-t# e Act#- ,ur@ !c#D#cu1e"ta #-. &icho impuesto representa el G3> H del importe de la responsabilidad hipotecaria, " se debe abonar en el pla/o de M; d0as hbiles desde la !echa de la escritura. El pago de dicho impuesto es requisito previo e imprescindible para inscribir el prstamo hipotecario en el -egistro de la (ropiedad. Se?ur# #0l!?at#r!#: #a le" .5#5 te obliga a contratar un seguro contra incendios. #o normal es que el mismo banco te proponga hacerlo con su propia compa0a aseguradora pero puedes contratarlo con quien te o!re/ca mejores condiciones econ micas. Eso s0, en caso de hacerlo por tu cuenta tienes que poner de bene!iciaria a la entidad que te da la hipoteca. (a-t#e ca"celac!2" re?!-tral. #a cancelaci n registral de un prstamo hipotecario constitu"e el =ltimo acto una ve/ se ha cancelado econ micamente aqul.
%onsiste en la eliminaci n en el -egistro de la (ropiedad de la inscripci n de la carga que !igura sobre un bien inmueble. (uede ocurrir, como en la prctica sucede a menudo, que un prstamo hipotecario est totalmente pagado, pero que sin embargo, la hipoteca !igure a=n en el -egistro. Es decir que el prstamo est cancelado econ micamente, "a no se debe nada al banco o caja prestamista, pero no est cancelado registralmente. En ese caso, aunque "a no podr ejecutarse la hipoteca *pues s lo se ejecuta en caso de impago+, es necesario hacer constar la e$tinci n de la hipoteca a travs de la cancelaci n. (ara lo cual se tiene que !irmar una escritura de cancelaci n " posteriormente inscribirse en el -egistro, anulando as0 la carga a la que hace re!erencia. &esde el 9 de enero de 7;;9 el Cmpuesto de ,ctos Tur0dicos &ocumentados se ha anulado para la cancelaci n de hipotecas.

#os gastos que ocasiona una cancelaci n son los costes notariales " registrales ms los de la gestor0a. (ara hacernos una idea diremos que los gastos de una cancelaci n registral de un prstamo de 97;.;;; euros asciende a unos EO9,M7 euros.

9. El Lea-!"? Es una !orma de !inanciaci n que permite al empresario?a usar un determinado bien de producci n *maquinaria, mobiliario, o!icinas, naves industriales, etc.+, por medio del alquiler durante un per0odo de tiempo !ijado a cambio de pagar a la .ociedad de #easing unas cuotas acordadas. #a .ociedad de #easing es la que le alquila el bien al empresario, aunque la tramitaci n administrativa de la operaci n !inanciera se haga a travs de la propia caja de ahorros o banco. %uando !inali/a ese per0odo de tiempo, el?la empresario?a tiene tres opciones:

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EDercer la #.c!2" e c#1.ra : el?la empresario?a puede quedarse en propiedad dicho bien pagando a la sociedad de leasing el valor residual. El valor residual del bien es el valor de mercado que ese objeto tiene en el momento de !inali/ar el pla/o. .i se le paga esa cantidad a la .ociedad de #easing el bien pasa a ser de el?la empresario?a, mediante el pago de una cuota. De/#l/er el 0!e" a la S#c!e a e Lea-!"?: cuando !inali/a el pla/o acordado, se devuelve el bien a dicha sociedad " !inali/a el contrato. F!r1ar u" "ue/# c#"trat# e lea-!"?: al !inali/ar el contrato original, se procede a !irmar otro sobre el mismo bien, aunque las condiciones variarn. E$isten dos tipos de leasing, dependiendo de la naturale/a del bien objeto de la operaci n:

Lea-!"? 1#0!l!ar!#: si el objeto del contrato es un bien mueble: maquinaria de producci n, maquinaria de o!icina *equipos in!ormticos, !otocopiadoras, etc.+, mobiliario, etc. &uraci n m0nima del contrato: 7 aos. Lea-!"? !"1#0!l!ar!#: cuando el objeto del contrato es un bien inmueble: o!icinas, naves industriales, locales comerciales, etc. &uraci n m0nima del contrato: 9; aos.

El leasing, "a sea mobiliario o inmobiliario, est normalmente re!erenciado al E1-CB5- ms un di!erencial. 1no de los bene!icios ms importantes que va a reportar a la empresa esta modalidad de !inanciaci n es que las cuotas que se pagan a la .ociedad de #easing son deducibles !iscalmente, o lo que es lo mismo, estas cuotas se llevan a gasto con lo que se pagar menos a 2acienda. E$isten multitud de .ociedades de #easing, a continuaci n se detallan algunos enlaces de inters: JJJ.lico.es =. El Re"t!"? Es una modalidad de !inanciaci n por la que el?la empresario?a utili/a un bien mueble en rgimen de alquiler, adems de contratar los servicios asociados para asegurar su buen !uncionamiento. El?la empresario?a pagar a la .ociedad de -enting una cuota mensual durante un pla/o pactado. <o tiene opci n de compra !inal. #os bienes que se !inancian mediante esta modalidad suelen ser veh0culos necesarios para el desarrollo de la actividad as0 como equipos in!ormticos " otros bienes de equipo: Re"t!"? e /eh@cul#-: el pla/o del contrato oscila entre 9O " :; meses, estableciendo la entidad un m$imo " un m0nimo de Dilometraje seg=n la duraci n del contrato. En la cuota mensual van incluidos todos los gastos en los que incurre un veh0culo e$cepto el combustible. %omo ejemplo de gastos incluidos en las cuotas destacan los siguientes: Kestiones de compra. Matriculaci n e impuesto municipal. Mantenimiento integral. -eparaci n de aver0as.
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JJJ.cajasol.es

9. 7. M. F.

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8. .ustituci n de pie/as. :. .ustituci n de neumticos cada F;.;;; Um. E. .uplidos *opcional+: seguros " gesti n de multas. Re"t!"? e equ!.#- !"f#r1;t!c#- C -!-te1a- e c#1u"!cac!2": en la cuota mensual van incluidos todos los gastos necesarios para el buen !uncionamiento del equipo. #a duraci n del contrato depender de la naturale/a del bien " de la .ociedad de -enting que se elija.

,l igual que el leasing, las cuotas mensuales son deducibles !iscalmente. >. El Fact#r!"? Es un conjunto de servicios administrativos " !inancieros por el que una empresa cede las !acturas eneradas a una entidad como consecuencia de su actividad para que sean cobradas a corto pla/o, a cambio de una comisi n mensual. #a .ociedad que se contrate o!recer la gesti n de cobro de las !acturas cedidas. Mediante este producto !inanciero se tiene la posibilidad de que la entidad !inanciera anticipe el importe de los e!ectos comerciales *letras " pagars+, cobrando por esta gesti n un inters. Mediante este producto se auto!inanciar la empresa al obtener liquide/. #a relaci n con la entidad, en este sentido, !inali/ar cuando dicha entidad cobre al cliente el importe anticipado. .i a la entidad le resulta imposible el cobro, se deber devolver el importe anticipado por ella adems de los gastos " comisiones generados en la operaci n. .upuesto: si un cliente presenta un pagar con vencimiento a M; d0as como medio de pago de una !actura que le ha emitido, mediante esta !orma de !inanciaci n se tiene la posibilidad de presentarlo a la entidad !inanciera para que anticipe el importe. #a entidad, por su parte, cobra un inters " se encarga despus de cobrarle el importe al cliente. 6. OTRAS JKAS DE FINANCIACIN 6.). De-cue"t#- a ca10!# e a"t!c!.#.e puede negociar con el cliente que anticipe el pago o parte de l, as0 disminuirn los problemas de liquide/. Es una negociaci n di!0cil " msa=n,cuandola empresa es poco conocida en el sector, lo que ser ms !cil a medida que se va"a atesorando buena !ama. 6.5. I"te"ta e1#rar l#- .a?#-

%omo regla general de cualquier empresario?a est el alargamiento m$imo de los pla/os de pago " el m$imo acortamiento de los pla/os de cobro. Mientras ms se alarguen los pagos, menos problemas de liquide/ se tendrn. 6.9. A/ala c#" c#"trat#- Ca f!r1a #5tra posibilidad de obtener liquide/ para la empresa sin tener que acudir a ninguna entidad !inanciera es la de avalar o garanti/ar los pagos a los proveedores con contratos que se ha"an !irmado.

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Es decir, si se !irma un contrato con un cliente para la prestaci n de servicios o para la entrega de uno de los productos, se puede alargar el pla/o de pago a los proveedores presentando como garant0a el contrato !ormali/ado *documento legal con obligaciones " derechos+, as0 se puede llegar a un acuerdo por el que se les paguen las mercader0as o materias primas cuando se cobre el importe estipulado en el contrato con el cliente. 6.=. Re"e?#c!a tu e" eu a1!e"t# .e puede negociar con la entidad !inanciera para que convierta el corto pla/o %?( en largo pla/o #?(. .e supone que se est devolviendo un prstamo cu"o pla/o !inali/a dentro de 9 ao. .e puede llegar a un acuerdo con la entidad por el que alargue ese pla/o en otro ao ms, as0 las cuotas disminuirn " tambin disminuirn los problemas de liquide/. Esta modi!icaci n lleva consigo un coste que cobrar la entidad !inanciera. 6.>. A1.l@a tu- h!.#teca.i la empresa tiene como !inanciaci n ajena un prstamo hipotecario o hipoteca, el cual est devolviendo con total normalidad, e$iste la posibilidad de llegar a un acuerdo con la entidad que le prest el dinero para ampliar el importe concedido para acometer otra serie de inversiones.

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