PLANTEL

COMONFORT

ROFESOR: JUAN MANUEL VILLAGOMEZ GOMEZ MATERIA: FINANZAS ESTRATEGICAS

ALUMNO: CARLOS ANDRES PEA PEREZ

Mdulo 4: El financiamiento y sus plazos

ACTIVIDAD 7.- ensayo

23 de Enero de 2014

La Bolsa de Valores y Desarrollo Econmico

Introduccin
Cuando se abordan temas relacionados con las bolsas de valores, generalmente pensamos que son temas muy sofisticados y que la informacin o indicadores que de ellas emanan son de difcil interpretacin. En realidad existen muchos temas financieros que son muy complejos, pero de los cuales no tenemos necesidad de conocer profundamente, pues para ello existen los profesionales que se dedican a ello. Para nosotros basta con tener una comprensin general, pero slida, respecto de la forma en que operan las bolsas de valores. Cuando escuchamos notas sobre las bolsas del mundo tenemos la tendencia a asociar los indicadores que se mencionan con el estado que guarda la economa de cada uno de esos pases, pero, qu tanto de cierto hay en ello?, qu tan manipulable puede ser la informacin que se maneja en ese ambiente? El tema de la bolsa de valores siempre est asociado con ganancias, prdidas, riesgo, especulacin y el desarrollo de estrategias que justifican la participacin de sus inversionistas. Para personas que vivimos el da a da, puedo generalizar que tenemos indiferencia por el comportamiento que tienen las bolsas y tenemos la creencia de que las bolsas existen slo para el gran pblico inversionista o grandes empresas. Por otro lado, los escndalos financieros mundiales han perjudicado la reputacin de las bolsas y ahora los participantes lo piensan dos veces antes de tomar una decisin de inversin. Sin embargo, el presente trabajo pretende proporcionar informacin para cambiar la percepcin del lector, haciendo referencias sencillas a la forma en la que una bolsa de valores opera, quienes tienen acceso a ella y cmo las bolsas de valores pueden contribuir al desarrollo econmico de su pas. Al mismo tiempo, pretendo incluir conceptos financieros bsicos que todo lector debe saber para tener un mejor entendimiento de lo que representa invertir en bolsa y dejar clara la oportunidad que individualmente tenemos para poder iniciar un micro inversin con nuestros ahorros personales.

La bolsa de valores
Una bolsa de valores es un lugar fsico en el que se compran y se venden las acciones de sociedades annimas as como instrumentos de deuda emitidos por el Gobierno de un pas o por Instituciones bancarias. Una bolsa de valores est regulada y supervisada, este aspecto da seguridad a sus inversionistas. Para poder invertir en bolsa, se debe acudir con una Casa de Bolsa o una Operadora de Sociedades de Inversin, que fungen como intermediarios entre el inversionista y los emisores de acciones e instrumentos de deuda que en la bolsa de valores se negocian. Para que una empresa pueda negociar sus acciones en la bolsa de valores, debe cumplir requisitos que garanticen su posicin en el mercado y registrarse ante las autoridades financieras competentes, con la obligacin de hacer pblica, la informacin de sus estados financieros.

Partamos de los siguientes conceptos:

Una emisora es el nombre genrico con que se denomina a quienes emiten ttulos de propiedad como acciones para el caso de empresas, u obligaciones como el caso del gobierno. Un corredor de bolsa, conocido como operador de piso, o apoderado operador, es el intermediario entre el mercado de valores o bolsa, y el inversionista para concretar las operaciones de compra-venta. Ganancia de capital es la utilidad obtenida por el vendedor cuando el precio al que vende es superior al precio por el que pag al momento de la compra. Mercado de capitales es conocido como el mercado de acciones, sujeto a riesgo. Mercado de dinero es el complemento del mercado de capitales, el riesgo prcticamente no existe. Mercado primario es donde se ofertan o se colocan nuevas emisiones de acciones, bonos, obligaciones, etc. y se traduce en entrada de dinero fresco para la emisora. Mercado secundario es donde se ofertan diariamente acciones y cualquier otro valor, e intervienen en estas operaciones compradores y vendedores que no tienen nada que ver con la emisora. Valores de renta fija. Proporcionan rendimientos fijos y conocidos, generalmente bajos, riesgo prcticamente nulo. Valores de renta variable. Los rendimientos dependen de ganancia de capital, definida por la oferta y demanda, generalmente rendimientos altos, el rendimiento no se conoce, el riesgo est presente ya que tambin se pueden obtener prdidas. Pero partamos de una pregunta bsica: Qu motiva a los inversionistas a invertir en la bolsa de valores? Esta pregunta est basada en encontrar la respuesta que da origen a la creacin de cualquier bolsa de valores en el mundo. La respuesta est en funcin de las necesidades de cada uno de los inversionistas, pues no tenemos un motivo nico, ya que podemos ver inversionistas que pretenden ahorrar y en el mediano plazo recibir un dividendo, aquellos que quieren una ganancia de capital en el corto plazo, aquellos que quieren una ganancia en el largo plazo. Estas necesidades se logran a travs de las operaciones de compra-venta de dichas acciones e instrumentos de deuda. Aunque he de ser claro que el invertir en bolsa tambin tiene un riesgo implcito que depende del comportamiento de los precios de los ttulos en que se ofertan y

demandan por lo que es recomendable tener el consejo de un profesional que labore en el medio financiero o casas de bolsa, pues tienen informacin que soportan la toma de decisin. Quienes quieren tener un rendimiento sobre su inversin con riesgo bajo, generalmente invierten en instrumentos de deuda con tasas anuales que actualmente rondan entre el 6-7%; y por el otro lado, quienes pretenden obtener rendimientos altos generalmente invierten en acciones. Cabe mencionar que en la bolsa de valores, a mayor bsqueda de rendimiento, mayor es la exposicin al riesgo, de ah que sea indispensable que quien quiera invertir en acciones tenga la claridad de que dicha inversin rinde frutos en el largo plazo o que confe sus dineros a casas de bolsa especialistas en rendimientos de corto plazo, es decir, especialistas en especulacin. Cualquier centro financiero en el mundo, que se aprecie de serlo, tiene su bolsa de valores. Las principales bolsas se encuentran en Nueva York, Tokio, Londres, Francfort, Hong Kong, Toronto, Zurich. La bolsa es una parte fundamental de las economas de mercado modernas y los indicadores de las mismas muestran la tendencia que la industria de sus pases est viviendo. Uno de estos indicadores son los ndices de precios, que son muestras de acciones representativas del mercado, que indican la tendencia del mercado en su conjunto. As tenemos por ejemplo: Bolsa de Nueva York conocida como NYSE (New York Security Exchange) es la ms grande y antigua de Estados Unidos, su principal ndice burstil es el Dow-Jones conformado por una muestra de 30 emisoras. El Nasdaq es el ndice compuesto por las emisoras ms importantes del sector tecnolgico de Estados Unidos. Cuando los pases del este de Europa decidieron deshacerse de sus sistemas basados en la planificacin central y convertirse en economas de mercado, una de las primeras medidas que tomaron fue introducir una bolsa de valores para comprar y vender los derechos de propiedad sobre las sociedades annimas. Para justificar la existencia de la bolsa, todas ellas tienen su propia historia de origen, en el caso de Mxico, a continuacin se transcribe su misin y visin que nos ayuda a entender el porqu de su existencia: Misin: Contribuir al ahorro interno, al financiamiento, a la inversin productiva y la intermediacin burstil en el pas, atendiendo las necesidades de empresas, emisores y gobiernos, as como de inversionistas nacionales y extranjeros. Proporcionar servicios de acceso a la infraestructura de la Bolsa que permitan el listado y negociacin de valores, la difusin de informacin y la operacin del mercado organizado de capitales, deuda y otros activos financieros. Visin: Una Bolsa posicionada entre las principales bolsas de valores en el mbito y tendencias de la industria burstil mundial. Con una marca slida que refleja su capacidad de respuesta y adaptacin al entorno competitivo domstico e internacional. Ofreciendo eficazmente servicios y productos para una intermediacin burstil de calidad y valor agregado. Una Institucin que confirme permanentemente su espritu de innovacin y una estructura interna adaptable, soportada en: Procesos eficientes y estables, En tecnologa de informacin actualizada, y En un equipo humano experimentado, preparado y comprometido con su visin

Como se puede apreciar, la bolsa de valores es el lugar donde concurren oferentes y demandantes de recursos financieros, con objeto de satisfacer sus necesidades respectivas de financiamiento y de obtencin de plusvalas. Para concluir este punto, referente a la misin y visin, la importancia medular de cualquier bolsa en el mundo, es que debe tener compromiso de captar ahorro que pueda ser invertido en proyectos productivos, que generen fuentes de empleo y desarrollo en el pas. Las bolsas de valores del mundo estn reguladas y esto les da certidumbre a los inversionistas. En Mxico, se public en el Diario Oficial de la Federacin, La Ley del Mercado de Valores el da viernes 30 de diciembre de 2005, y se actualiz conforme a la reforma publicada en este mismo Diario el da jueves 28 de junio de 2007, esta ley tiene como objetivo principal el desarrollar el mercado de valores en Mxico, protegiendo mediante esta regulacin, los intereses del pblico inversionista, minimizar el riesgo, fomentar la sana competencia y en general todo lo relacionado a la operacin del mercado de valores y participantes.

El riesgo y el rendimiento
Qu es riesgo? En trminos generales el riesgo es una contingencia, algo que puede ocurrir y que puede causar un dao. Financieramente, el riesgo se define como posibilidad de tener una prdida. Qu es rendimiento? Es la utilidad que produce una cosa. Financieramente, el rendimiento es el valor que se gana como resultado de una inversin. En los corredores se menciona que a mayor riesgo, mayor rendimiento; aunque queda claro que es una postura optimista, ya que el enfoque contrario rezara: a mayor riesgo, mayor prdida. De estas dos frases podemos estar seguros que alguno de ellos ocurrir en una inversin. La tasa de rendimiento es la ganancia monetaria total generada por un ttulo (medida en porcentaje del precio que tena al comienzo del perodo). En el caso de las cuentas de ahorro y de los bonos a corto plazo, el rendimiento sera el tipo de inters. Ejemplo: CETES a 28 das, tasa anual 7.16% anual. Un CETE es un Certificado de la Tesorera de la Federacin, muy popular en el mercado mexicano y que es considerado un ttulo de crdito al portador, emitido por el Gobierno Federal Mexicano, quien asume la obligacin de pagar su valor nominal al vencimiento. Los CETES son colocados en el mercado de valores por el Banco de Mxico y la tasa con que se mide su rendimiento, es considerada por usuarios de informacin financiera como la tasa libre de riesgo, es decir, la inversin est garantizada y no existe riesgo de que el deudor (en el caso del CETE, el Gobierno) pueda omitir su obligacin de pago; por lo tanto es un rendimiento bajo, pero que se obtendr con seguridad. En el caso de casi todos los dems activos, el rendimiento est formado por una renta (como los dividendos) y una ganancia o prdida de capital, que representa el aumento o la disminucin del valor del activo. A continuacin un ejemplo sobre de tasa de rendimiento de acciones, operadas en la Bolsa Mexicana de Valores de Mxico (en este ejemplo no se incluyen datos de los impuestos federales as como de comisiones cobradas por la Casa de Bolsa intermediaria en la operacin).

Supongamos que el da 13 de febrero de 2009 compramos 250,000 ttulos de la emisora COMPART O cuyo precio de venta en ese da se negoci a $27.69 por ttulo, por lo que el valor total de nuestra inversin fue por $6922,500. Seis das despus, el precio de esta accin se negociaba en el mercado accionario a $28.46 por lo que el empleado de la Casa de Bolsa nos contacta inmediatamente e informa que es el momento para vender nuestros ttulos y obtener una ganancia. As pues, tenemos: Venta de 250,000 ttulos de emisora COMPART O a $28.46 cada uno, Total de la venta por $7115,000 Menos: Valor de la compra por $6922,500 Rendimiento o ganancia de capital: $192,500 Para representar en porcentaje este rendimiento, dividimos el rendimiento entre la inversin original y el resultado se multiplica por cien. ($192,500/$6922,500)*100= 2.78% En 6 das, el rendimiento de nuestra inversin fue de 2.78% por lo que si anualizamos el rendimiento, este sera del 166.80% [(2.78/6)*360]. Pero, antes de emocionarnos con este ejemplo representado con informacin vigente de esta emisora, se advierte al lector de que el caso podra haber sido al revs, y que el precio de la accin, cuyo valor est sujeto al libre mercado, dependiendo de las condiciones oferta-demanda, en vez de revaluarse se depreciara y as experimentar una prdida en el valor de su cartera. Es importante mencionar que las ganancias o prdidas, se toman en el momento en que se realiza la operacin de venta. Como se puede apreciar con la informacin arriba mencionada, algunos activos tienen una tasa de rendimiento predecible y otros pueden ser bastante arriesgados, por lo que sta, es una caracterstica de las inversiones: el riesgo se refiere a la variabilidad de los rendimientos de una inversin. Si compramos un CETE a 1 ao con un rendimiento del 6%, el CETE es una inversin sin riesgos porque estamos seguros de que obtendremos un rendimiento. En cambio, si compramos acciones, no estamos seguros de cul ser su valor a finales del ao pero muy probablemente si mantenemos esta inversin en el largo plazo el rendimiento puede ser mejor que una inversin sin riesgo. Cuando los individuos observan el rendimiento y el riesgo, generalmente prefieren un rendimiento mayor, pero tambin un riesgo menor porque son renuentes al riesgo. Eso significa que deben ser recompensados con mayores rendimientos para que realicen inversiones ms arriesgadas. No sera sorprendente, pues, enterarse de que a largo plazo las inversiones seguras como los bonos tienen menos rendimientos que las arriesgadas como las acciones. La especulacin Especulacion.org es un sitio de internet espaol, donde se comenta que analizan los mercados de forma crtica y rigurosa, al ingresar en su pgina, se puede leer el siguiente mensaje: Una inversin a largo plazo, es una inversin a corto que ha salido mal.

Las personas que se dedican a la especulacin dependen del xito de la misma, es decir, estn al pendiente de toda informacin, por lo que los contactos y el trfico de informacin son de importancia crucial. El especulador tiene que valorar, con base en la informacin que tiene en el presente, la tendencia del futuro, es decir, bajo las situaciones actuales formar escenarios que se pueden presentar ms adelante. Segn esta misma pgina de encarta, los especuladores viven de las fluctuaciones de precios de las materias primas o de las unidades monetarias de cada pas. Intentan obtener beneficios comprando a precios de mercado cuando existen expectativas de aumentos de precios. Tambin operan en los mercados de futuros, con la esperanza de vender en el mercado continuo a mayores precios antes de la fecha de vencimiento del activo. Invertir, en forma general, implica colocar dinero en algn negocio y/o destinar recursos a alguna operacin con el objeto de obtener alguna utilidad. Es claro que difcilmente se encontrar alguna inversin con cero riesgos. En consecuencia, efectivamente, si se considera el significado de especulacin en sentido amplio, s existe un componente especulativo en prcticamente todas las inversiones posibles. Y ese componente especulativo se refiere a una cierta dosis de incertidumbre y riesgo respecto a algn(s) otro(s) factor(es) que podra(n) afectar desfavorablemente el resultado de la inversin. Por otra parte, especular en el sentido estricto de la palabra, implica una toma de riesgo mayor que la correspondiente a una inversin en igualdad de circunstancias. Tendencia 1. El stock de capital ha crecido ms deprisa que la poblacin y el empleo, lo que ha dado como resultado una intensificacin del capital. Tendencia 2. Los salarios reales han mostrado una fuerte tendencia ascendente durante la mayor parte de este siglo. Tendencia 3. La participacin de los sueldos y salarios en la renta nacional ha mostrado una leve tendencia ascendente a largo plazo, pero se ha mantenido casi constante en las dos ltimas dcadas. Tendencia 4. Los tipos de inters reales y la tasa de beneficios han experimentado grandes oscilaciones, sobre todo durante los ciclos econmicos, pero no se ha observado una clara tendencia ascendente o descendente en lo que va de siglo. Tendencia 5. En lugar de experimentar un aumento constante, como predira la ley de los rendimientos decrecientes en ausencia de cambio tecnolgico, la relacin capital-producto ha disminuido en realidad desde 1900. Tendencia 6. Durante la mayor parte del siglo XX, los porcentajes que representan el ahorro nacional y la inversin con respecto al PIB se han mantenido estables. Desde 1980 la tasa nacional de ahorro ha experimentado una gran disminucin en Estados Unidos. Tendencia 7. Una vez eliminados los efectos del ciclo econmico, el producto nacional ha crecido a una tasa anual media cercana al 3 por ciento. El crecimiento de la produccin ha sido mucho mayor que una media ponderada del crecimiento del capital, el trabajo y los recursos, lo que induce a pensar que la innovacin tecnolgica debe haber desempeado un papel clave en el crecimiento econmico. Lo anterior debe considerarse slo como la referencia del logro de un pas para alcanzar el crecimiento econmico que al entrar en un estado cclico constituye el desarrollo econmico;

Bibliografa
Johnson, Robert W. y Melicher, Ronald W. Administracin Financiera. Trad. Garca Mendoza, Alberto. Mxico: Editorial CECSA, 2006 Marmolejo Gonzlez, Martn. Inversiones. Prctica, Metodologa, Estrategia y Filosofa. Mxico: Editorial IMEF, 1989. Samuelson, Paul A. y Nordhaus, William D. Macroeconoma. Trad. Rabasco, Esther y Toharia, Luis. Madrid Espaa: Editorial Mc Graw Hill, 2001. Izquierdo, Mara Teresa. Siete consejos de inversin para enfrentar mercados voltiles. El Economista, 31 mar 2009: Finanzas personales-28

Texto obtenido de la pgina web: http://mx.encarta.msn.com Fecha de consulta: 13-marzo-2014 Texto obtenido de la pgina web: http://mx.encarta.msn.com Fecha de consulta: 13-marzo-2014 Martn Marmolejo Gonzlez, Inversiones. Prctica, Metodologa, Estrategia y Filosofa, Editorial IMEF, Mxico, 1989, p.25. Paul A. Samuelson y William D. Nordhaus, Macroeconoma, Trad. Esther Rabasco, Luis Toharia. Editorial Mc Graw Hill, Madrid Espaa, 2001.p.482. Martn Marmolejo Gonzlez, Inversiones. Prctica, Metodologa, Estrategia y Filosofa, Editorial IMEF, Mxico, 1989, p.93. Robert W. Johnson y Ronald W. Melicher, Administracin Financiera, Trad. Alberto Garca Mendoza. Editorialn CECSA, Mxico, 2006.p.17-18. Paul A. Samuelson y William D. Nordhaus, Macroeconoma, Trad. Esther Rabasco, Luis Toharia. Editorial Mc Graw Hill, Madrid Espaa, 2001.p.523.