Decisiones de inversin

1. 2. 3. 4. ". %. (. *. ,. Objetivos y Clasificacin de las Inversiones Carteras de Inversin Punto de Equilibrio Decisiones de Inversin ajo Incertidu!bre #n$lisis de Inversin en condiciones de Inflacin Decisiones de Inversin con &ies'o El Creci!iento E!)resarial y las Inversiones Interrelacin de las Dediciones de Inversin y de +inancia!iento Inversionistas Institucionales P-blicos y Privados

Objetivos y Clasificacin de las Inversiones

Las inversiones bien sea a corto o a largo plazo, representan colocaciones que la empresa realiza para obtener un rendimiento de ellos o bien recibir dividendos que ayuden a aumentar el capital de la empresa. Las inversiones a corto plazo si se quiere son colocaciones que son prcticamente efectivas en cualquier momento a diferencia de las de largo plazo que representan un poco mas de riesgo dentro del mercado. Aunque el precio del mercado de un bono puede fluctuar de un da a otro, se puede tener certeza de que cuando la fecha de vencimiento llega, el precio de mercado ser igual al valor de vencimiento del bono. Las acciones, por otro lado, no tienen valores de vencimiento. Cuando el precio del mercado de una accin ba a, no hay forma cierta para afirmar si la disminucin ser temporal o permanente. !or esta razn, diferentes normas de valuacin se aplican para contabilizar las inversiones en valores de deudas negociables "bonos# y en valores patrimoniales negociables "acciones#. Cuando los bonos se emiten con descuento, el valor de vencimiento de los bonos e$ceder el valor prestado originalmente. !or lo tanto, el descuento puede ser considerado puede ser considerado como un cargo de intereses incluido en el valor de vencimiento de los bonos. La amortizacin de este descuento durante la vida de la emisin de bonos aumenta el gasto peridico de intereses. %epresentan colocaciones de dinero sobre las cuales una empresa espera obtener alg&n rendimiento a futuro, ya sea, por la realizacin de un inter's, dividendo o mediante la venta a un mayor valor a su costo de adquisicin. Inversiones .e!)orales/ (eneralmente las inversiones temporales consisten en documentos a corto plazo "certificados de deposito, bonos tesorera y documentos negociables#, valores negociables de deuda "bonos del gobierno y de compa)as# y valores negociables de capital "acciones preferentes y comunes#, adquiridos con efectivo que no se necesita de inmediato para las operaciones. *stas inversiones se pueden mantener temporalmente, en vez de tener el efectivo, y se pueden convertir rpidamente en efectivo cuando las necesidades financieras del momento hagan deseable esa conversin. Inversiones a 0ar'o Pla1o/ +on colocaciones de dinero en las cuales una empresa o entidad, decide mantenerlas por un perodo mayor a un a)o o al ciclo de operaciones, contando a partir de la fecha de presentacin del balance general. 0as inversiones en acciones/ *l m'todo de costos es aplicable a las inversiones pasivas en valores de especulacin no realizables, como las acciones de una compa)a de propiedad restringida. ,ales inversiones no tienen valor de mercado y no se pueden clasificar como circulantes ms que cuando su venta es inminente. -riginalmente la inversin se registra al costo de las acciones adquiridas pero despu's se a usta en cada periodo de acuerdo con los cambios en el activo neto de la compa)a donde se hizo la inversin. Inversin e!)resarial/ en este conte$to la inversin es el acto mediante el cual se incrementa la abundancia de hacienda, bienes de cualquier especie, y ms com&nmente de dinero. La inversin se refiere al empleo de un capital en alg&n tipo de actividad o negocio con el ob etivo de incrementarlo. .icho de otra manera, consiste en posponer al futuro un posible consumo.

Carteras de Inversin
*s un con unto de al menos dos instrumentos financieros en los que se ha invertido de forma simultnea. Los instrumentos financieros con los que se puede crear una cartera son variados y pueden proceder de los siguientes mercados/ 0ercado de dinero. 0ercado de capitales. 0ercado de derivados. 0ercado de divisas. 0ercado de commodities. Las carteras tienen su razn de ser en la idea de la diversificacin que facilita la disminucin del riesgo y sustento en el rendimiento. Al componer nuestra cartera con ttulos de distintos sectores econmicos estamos suponiendo que los precios de estas acciones no evolucionarn de id'ntico modo, o lo que es lo mismo, la correlacin entre ttulos ser menor si tomamos ttulos de distintos sectores que si slo consideramos los de uno solo. +in embargo, la menor correlacin puede verse per udicada por un mayor riesgo intrnseco de los ttulos o tambi'n podra suceder que la correlacin no disminuya producto de que e$iste una amplia ligazn entre los sectores que estamos considerando. 1na vez que hemos escogido diferentes ttulos y adems hemos encontrado sus rendimientos y riesgos, debemos darnos a la tarea de determinar la combinacin idnea de los mismos que nos entregue el mayor retorno para un nivel de riesgo dado o bien el menor riesgo para un retorno especfico. 2arry 0ar3o4itz "premio 5ovel 6778# desarroll, durante la decada de los cincuenta, una teora que ayuda a solucionar el problema anterior. *s la denominada ,eora de +eleccin de 0ar3o4itz "!ortfolio +election ,heory#.

Punto de Equilibrio
La mayora de los negocios peque)os o los que estn en etapa de crecimiento usan capital de inversin en forma limitada. Al igual que en el caso de financiamiento por deuda o pr'stamos, el capital adicional con frecuencia viene de inversionistas no profesionales, tales como amigos, parientes, empleados, clientes o colegas de la industria. +in embargo, la fuente ms com&n del capital de inversin proviene de inversionistas de capital de riesgo. *stos son personas o instituciones que toman riesgo de manera profesional, y pueden ser grupos de individuos adinerados, fuentes asistidas por el gobierno, o instituciones financieras de envergadura. La mayora se especializa en una o varias industrias relacionadas entre si. La industria de la alta tecnologa del 9alle del +ilicn en California es un e emplo de inversin de capitalistas "inversionistas#. Los inversionistas de capital de riesgo con frecuencia son vistos como un grupo de gur&s financieros con un gran capital, que buscan empresas en sus etapas iniciales para invertir su dinero, pero ellos con frecuencia prefieren compa)as con tres a cinco a)os de antig:edad con el potencial de convertirse en negocios importantes a nivel regional o nacional y ganancias superiores al promedio para sus accionistas. Los inversionistas pueden e$aminar miles de inversiones potenciales al a)o, pero slo invierten en unas pocas. La posibilidad de convertirlas en empresas p&blicas es esencial para los capitalistas. (erencia de calidad, una venta a competitiva o innovadora, y crecimiento en la industria son tambi'n consideraciones mayores. .iferentes inversionistas tienen diferentes puntos de vista sobre el mane o de los negocios en los cuales invierten. !or lo general ellos prefieren influir en el negocio de forma pasiva, pero reaccionarn cuando un negocio no rinda conforme a lo esperado, y pueden insistir en un cambio de gerencia o de estrategia. Las principales desventa as del financiamiento mediante la inversin de capital de riesgo es la p'rdida parcial de la capacidad para tomar decisiones y de ganancias potenciales. .ada una inversin, el anlisis de inversiones brinda informacin sobre la conveniencia de la misma. .adas varias alternativas de inversin, el anlisis de inversiones brindar informacin sobre cul de todas ellas es mas aconse able. *$isten diferentes criterios para realizar un anlisis de inversiones. ;sicamente, se realizar la inversin que tenga el 9A5 mas elevado, siempre que la empresa pueda soportar la carga financiera. *l anlisis de inversiones tambi'n deber tener el cuenta el riesgo de la misma, que est e$presado por la volatilidad del 9A5 o la probabilidad de que no se pueda hacer frente a los desembolsos requeridos para continuar el proyecto. 1sualmente este anlisis es realizado mediante un anlisis de sensibilidad.

Los modelos de anlisis de inversiones son modelos matemticos que intentan simular como se comportarn las principales variables en el caso de realizarse la inversin. 1n modelo de anlisis de inversiones nunca podr predecir con e$actitud cmo se comportarn las variables en el futuro, pero son necesarios para contar con informacin ob etiva y para encontrar puntos d'biles que pueden hacer peligrar el proyecto de inversin. !or e emplo, puede saltar a la luz que la rentabilidad de un proyecto se ver mucho mas afectada por la volatilidad del precio de alg&n insumo que otra inversin alternativa. La informacin brindada por un modelo de anlisis de inversiones debe ser tenida en cuenta, pero un anlisis de inversiones no debe basarse e$clusivamente en modelos matemticos. *l sentido com&n y la e$periencia son fundamentales a la hora de tomar una decisin.

Decisiones de Inversin Bajo Incertidumbre

*n los procesos de decisin ba o incertidumbre, el decisor conoce cules son los posibles estados de la naturaleza, aunque no dispone de informacin alguna sobre cul de ellos ocurrir. 5o slo es incapaz de predecir el estado real que se presentar, sino que adems no puede cuantificar de ninguna forma esta incertidumbre. *n particular, esto e$cluye el conocimiento de informacin de tipo probabilstica sobre las posibilidades de ocurrencia de cada estado. *n el momento de tomar decisiones, e$isten tres posibilidades relacionadas con la tenencia o no de informacin acerca de la evolucin de las variables que pueden afectar a una decisin en el futuro.

Anlisis de Inversin en condiciones de Inflacin

Contrario al ahorro, se encuentra lo que com&nmente se denomina <nversin. La inversin, es el flu o de producto de un perodo dado que se usa para mantener o incrementar el stoc3 de capital de la economa. *l gasto de inversin trae como consecuencia un aumento en la capacidad productiva futura de la economa. La inversin bruta es el nivel total de la inversin y la neta descuenta la depreciacin del capital. *sta &ltima denota la parte de la inversin que aumenta el stoc3 de capital. *n teora econmica el ahorro macroeconmico es igual a la inversin. *l inversionista, es quien coloca su dinero en un ttulo valor o alguna alternativa que le genere un rendimiento futuro, ya sea una persona o una sociedad. La inversin es cualquier sacrificio de recursos hoy, con la esperanza de recibir alg&n beneficio en el futuro. *stas inversiones pueden ser temporales, a largo plazo, privada "gasto final del sector privado# y p&blica "gasto final del gobierno#. !or su parte, la inversin fi a es la incorporacin al aparato productivo de bienes destinados a aumentar la capacidad global de la produccin "computadoras, nuevas tecnologas, etc.#. La inversin de capital humano es por e emplo el pago de estudios universitarios, cualquier curso de capacitacin que hacen las empresas para sus empleados, entre otros. La actividad econmica es hoy esencialmente un fenmeno social/ se realiza en y a trav's de la sociedad. *l hombre es un ser social por naturaleza y es consumidor de nacimiento. Como consumidor ahorra, es decir, guarda una parte de su renta que no gasta para adquirir bienes posteriormente. +abemos que e$isten muchos factores que determinan el ahorro de cada individuo, as como tambi'n e$isten otros factores que determinan la parte del ingreso que se utiliza para adquirir bienes, esperando recibir algo de ellos a corto, mediano, o largo plazo= esto es lo que conocemos como inversin. *ntonces, decimos y afirmamos que el hombre es un ser social por e$celencia, que consume, ahorra e invierte sus ingresos para satisfacer necesidades y lu os personales y familiares.

Decisiones de Inversin con Ries o

*l futuro es incierto, todo lo que pasa a nuestro alrededor puede cambiar de un momento a otro, es por ello que al tomar una decisin de inversin se debe tener muy en cuenta el factor riesgo. *l riesgo de una inversin viene medido por la variabilidad de los posibles retornos en torno al valor medio o esperado de los mismos, es decir, el riesgo viene dado por la desviacin de la funcin de probabilidad de los posibles retornos. La contribucin que una nueva inversin puede hacer a un portafolio eficientemente diversificado, depende del ;eta que tenga, puesto que el riesgo es mayor cuanto mayor es el ;eta de los activos que lo

componen. Cuando disponemos de una cantidad de dinero, pocas veces pensamos en la posibilidad de invertir en <nstrumentos que desconocemos, por la incertidumbre que nos genera este concepto. La mayora de las veces, pensamos que las inversiones las hacen &nicamente los empresarios o los e$pertos en >inanzas. +in embargo, e$isten en el mercado numerosas opciones que brindan la posibilidad a los peque)os inversionistas de obtener atractivos rendimientos de su dinero. La segunda preocupacin que viene a nuestra mente es el %iesgo. +abemos que todas las opciones de <nversin, tienen implcito un cierto grado de incertidumbre, que se incrementa conforme los rendimientos que ofrecen son mayores. *s en este punto, en donde la mayora de los inversionistas se detienen. *l miedo a arriesgar una cantidad de dinero les impide que puedan hacer crecer ese patrimonio. Las polticas de inversiones han dado una nueva perspectiva al papel de la administracin financiera, esto ha hecho que el tema sea de inter's para todos los estudiosos y amantes de las finanzas. Las decisiones de inversin son una de las grandes decisiones financieras, todas las decisiones referentes a las inversiones empresariales van desde el anlisis de las inversiones en capital de traba o, como la ca a, los bancos, las cuentas por cobrar, los inventarios como a las inversiones de capital representado en activos fi os como edificios, terrenos, maquinaria, tecnologa etc. !ara tomar las decisiones correctas el financista debe tener en cuenta elementos de evaluacin y anlisis como la definicin de los criterios de anlisis, los flu os de fondos asociados a las inversiones, el riesgo de las inversiones y la tasa de retorno requerida.

El Crecimiento Em!resarial y las Inversiones

*n un entorno en el que la empresa es capaz de generar recursos que le permiten no slo mantener su nivel de actividad actual sino generar un e$cedente, deber decidir que hacer con ese e$cedente. Las decisiones pueden ser m&ltiples y estarn todas muy condicionadas unas con otras. *n primer lugar, deber analizarse si, adems de generar un e$cedente de recursos "beneficio#, la empresa es capaz de generar valor para el accionista. *sta situacin se producir cuando la rentabilidad de los recursos de los accionistas comprometidos en la empresa sea superior a la que obtendran aplicndolo a otra inversin con el mismo nivel de riesgo. *ste anlisis no es desde)able ya que puede condicionarnos las decisiones que tomemos respecto a la aplicacin que hagamos de ese origen de recursos. 1na de las soluciones posibles a adoptar sera la de retribuir a los accionistas mediante un reparto de dividendo. *sta situacin, a priori, mantendra satisfechos a los accionistas, que veran as aumentar su nivel de ingresos. Aparentemente, a mayor dividendo mayor satisfaccin. +in embargo, como gestores estaramos admitiendo que no tenemos proyectos capaces de seguir incrementando el valor del accionista/ 5o necesitamos recursos adicionales "retener los beneficios# porque no tenemos inversiones a los que aplicarlos. +i optamos por mantener los recursos en la empresa, deberemos generar un volumen mayor de recursos e$cedentarios "beneficio# para que no se reduzca la rentabilidad frente a recursos propios y, en consecuencia, se mantenga la creacin de valor. !or lo tanto, la empresa deber crecer. Como vemos, el crecimiento se produce cuando en la empresa e$isten recursos infrautilizados u ociosos a los que se intenta buscar utilidad y decide e$plotarlos, en vez de transferir su propiedad a otro agente del mercado. +on m&ltiples los beneficios derivados del crecimiento empresarial. 5osotros destacaremos los siguientes/ *l mayor prestigio de los directivos o las me ores posibilidades de promocin de los empleados, lo que nos permitir fidelizar el talento con el proyecto al posibilitar que las personas de ms vala asuman responsabilidades de mayor entidad.

Interrelacin de las Dediciones de Inversin y de "inanciamiento

+e producen en mercados financieros. *llo significa que se debe evaluar cual de estos segmentos del mercado es ms propicio para financiar el proyecto o actividad especfica para la cual la empresa necesita recursos. Cuando se toma tal actitud con el propsito de modificar las proporciones de la estructura de capital de la empresa. 5inguna empresa puede sobrevivir invirtiendo solamente en sus propias acciones. Las decisiones de los negocios relativas a su operacin, inversin y financiamiento estn integralmente conectadas y se refle an en el balance general. Las decisiones relativas a cunto mantener de inventario, vender de contado o cr'dito, qu' saldo de efectivo tener en la chequera, contar con edificio para oficinas, poseer maquinaria para hacer el producto, tener equipo para distribuir los productos a los clientes, gozar la e$clusividad para ser los distribuidores en una regin determinada se refle an en la seccin del activo del balance y representan el efecto de la decisin de inversin del negocio.

.iferencias entre decisiones de inversin y financiamiento/ Las decisiones de inversin son ms simples que las decisiones de financiamiento. *l n&mero de instrumentos de financiamiento est en continua e$pansin. *n las decisiones de financiacin hay que conocer las principales instituciones financieras. La venta de un ttulo puede generar un 9A5 positivo para usted y uno negativo para el que invierte. Las decisiones de financiacin no tienen el mismo grado de irreversibilidad que las decisiones de inversin. +on ms fciles de cambiar completamente, o sea, su valor de abandono es mayor. Las decisiones de inversiones en relacin con las empresas individuales se deben basar principalmente en las utilidades posibles de la inversin. Aunque puede haber notables diferencias en la tasa de utilidad requerida para ustificar la inversin, en las empresas a peque)a o gran escala, el aspecto financiero es de importancia primordial para ambas categoras de inversionistas. !ara tomar decisiones al respecto ser necesario hacer un anlisis detallado del proyecto, incluida una evaluacin t'cnica y financiera de las operaciones propuestas. <nfluirn notablemente los procedimientos a adoptar los casos en que vaya a emplearse una acreditada tecnologa del cultivo o el uso de una t'cnica nueva, no tradicional, en el proceso de desarrollo del mismo. *n este ultimo caso ser necesario incrementar los fondos previstos para factores imprevistos y considerar un periodo largo durante el cual se vayan realizando la necesaria adaptacin de las t'cnicas y la capacitacin del personal. *n el caso de t'cnicas bien conocidas los anlisis de las inversiones sern relativamente fciles ya que se dispone de los datos bsicos esenciales. +in embargo muchas t'cnicas son relativamente nuevas, e incluso se hallan a menudo en desarrollo, en cuyo caso es casi imposible hacer una evaluacin precisa de la inversin y el empresario tendr que prevenirse para el mayor riesgo del periodo de roda e. Adems, es importante hacer notar que la fase de produccin en la industria es relativamente ms arriesgada y el inversionista buscara naturalmente los incentivos ofrecidos por los gobiernos y la posibilidad de tener una pliza de seguro a un costo razonable. +i una empresa se concentra solo en la elaboracin y mercadeo, el anlisis de la operacin ser mucho ms fcil de hacer, con tal de que este asegurado, naturalmente, el suministro de materia prima.

Inversionistas Institucionales P#blicos y Privados

-rganizacin que se dedica a invertir fondos provenientes de su ingreso por la venta de valores, de depsitos y otras fuentes/ seguros, pensiones, fideicomisos, etc'tera. 2C!o se #do)tan las Princi)ales Decisiones de Inversion3 Las decisiones de inversin son una de las grandes decisiones financieras, todas las decisiones referentes a las inversiones empresariales van desde el anlisis de las inversiones en capital de traba o, como la ca a, los bancos, las cuentas por cobrar, los inventarios como a las inversiones de capital representado en activos fi os como edificios, terrenos, maquinaria, tecnologa etc. !ara tomar las decisiones correctas el financista debe tener en cuenta elementos de evaluacin y anlisis como la definicin de los criterios de anlisis, los flu os de fondos asociados a las inversiones, el riesgo de las inversiones y la tasa de retorno requerida. La decisin de invertir, seg&n la doctrina clsica, se apoya en dos fundamentos. !or un lado, el anlisis financiero de los proyectos de inversin, para detectar su aceptabilidad o su orden de preferencia. !or otro lado, los criterios no necesariamente financieros que, en definitiva, determinan pasar de la ?aceptabilidad? a la ?aceptacin?. *n cuanto al desarrollo del proyecto, supuesto que lo aceptemos, no es menos evidente que el '$ito depender no tanto de lo que nos diga el anlisis de aceptabilidad @con todo lo importante que es esa fase de la decisin@ como del tesn, espritu de traba o y dedicacin del responsable de ?sacar adelante? el proyecto, adaptndose con habilidad a los cambios que, sin duda, se producirn a lo largo de la vida del proyecto. .e hecho, todos conocemos a personas que sin grandes clculos sobre la factibilidad de un proyecto, una vez que han ?descubierto? la oportunidad de negocio @no se olvide el carcter heurstico de la actividad empresarial@ lo han hecho rentable por su empe)o en que lo fuera. !or otra parte, un proyecto cuya aceptabilidad financiera ha sido razonablemente demostrada ?in abstracto?, ser slo realmente aceptable en una empresa determinada, si se trata de una organizacin bien dirigida, que quiere decir, sobre todo, que en ella se han elegido bien las personas que ocupan los puestos directivos, a fin de que sean capaces de

aceptar el reto de hacer rentables los proyectos, aunque siempre haya elementos de incertidumbre, entre otras cosas porque ?para esto se les paga?.