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1. 2. 3. 4. ". %. (. *. ,. Objetivos y Clasificacin de las Inversiones Carteras de Inversin Punto de Equilibrio Decisiones de Inversin ajo Incertidu!bre #n$lisis de Inversin en condiciones de Inflacin Decisiones de Inversin con &ies'o El Creci!iento E!)resarial y las Inversiones Interrelacin de las Dediciones de Inversin y de +inancia!iento Inversionistas Institucionales P-blicos y Privados
Carteras de Inversin
*s un con unto de al menos dos instrumentos financieros en los que se ha invertido de forma simultnea. Los instrumentos financieros con los que se puede crear una cartera son variados y pueden proceder de los siguientes mercados/ 0ercado de dinero. 0ercado de capitales. 0ercado de derivados. 0ercado de divisas. 0ercado de commodities. Las carteras tienen su razn de ser en la idea de la diversificacin que facilita la disminucin del riesgo y sustento en el rendimiento. Al componer nuestra cartera con ttulos de distintos sectores econmicos estamos suponiendo que los precios de estas acciones no evolucionarn de id'ntico modo, o lo que es lo mismo, la correlacin entre ttulos ser menor si tomamos ttulos de distintos sectores que si slo consideramos los de uno solo. +in embargo, la menor correlacin puede verse per udicada por un mayor riesgo intrnseco de los ttulos o tambi'n podra suceder que la correlacin no disminuya producto de que e$iste una amplia ligazn entre los sectores que estamos considerando. 1na vez que hemos escogido diferentes ttulos y adems hemos encontrado sus rendimientos y riesgos, debemos darnos a la tarea de determinar la combinacin idnea de los mismos que nos entregue el mayor retorno para un nivel de riesgo dado o bien el menor riesgo para un retorno especfico. 2arry 0ar3o4itz "premio 5ovel 6778# desarroll, durante la decada de los cincuenta, una teora que ayuda a solucionar el problema anterior. *s la denominada ,eora de +eleccin de 0ar3o4itz "!ortfolio +election ,heory#.
Punto de Equilibrio
La mayora de los negocios peque)os o los que estn en etapa de crecimiento usan capital de inversin en forma limitada. Al igual que en el caso de financiamiento por deuda o pr'stamos, el capital adicional con frecuencia viene de inversionistas no profesionales, tales como amigos, parientes, empleados, clientes o colegas de la industria. +in embargo, la fuente ms com&n del capital de inversin proviene de inversionistas de capital de riesgo. *stos son personas o instituciones que toman riesgo de manera profesional, y pueden ser grupos de individuos adinerados, fuentes asistidas por el gobierno, o instituciones financieras de envergadura. La mayora se especializa en una o varias industrias relacionadas entre si. La industria de la alta tecnologa del 9alle del +ilicn en California es un e emplo de inversin de capitalistas "inversionistas#. Los inversionistas de capital de riesgo con frecuencia son vistos como un grupo de gur&s financieros con un gran capital, que buscan empresas en sus etapas iniciales para invertir su dinero, pero ellos con frecuencia prefieren compa)as con tres a cinco a)os de antig:edad con el potencial de convertirse en negocios importantes a nivel regional o nacional y ganancias superiores al promedio para sus accionistas. Los inversionistas pueden e$aminar miles de inversiones potenciales al a)o, pero slo invierten en unas pocas. La posibilidad de convertirlas en empresas p&blicas es esencial para los capitalistas. (erencia de calidad, una venta a competitiva o innovadora, y crecimiento en la industria son tambi'n consideraciones mayores. .iferentes inversionistas tienen diferentes puntos de vista sobre el mane o de los negocios en los cuales invierten. !or lo general ellos prefieren influir en el negocio de forma pasiva, pero reaccionarn cuando un negocio no rinda conforme a lo esperado, y pueden insistir en un cambio de gerencia o de estrategia. Las principales desventa as del financiamiento mediante la inversin de capital de riesgo es la p'rdida parcial de la capacidad para tomar decisiones y de ganancias potenciales. .ada una inversin, el anlisis de inversiones brinda informacin sobre la conveniencia de la misma. .adas varias alternativas de inversin, el anlisis de inversiones brindar informacin sobre cul de todas ellas es mas aconse able. *$isten diferentes criterios para realizar un anlisis de inversiones. ;sicamente, se realizar la inversin que tenga el 9A5 mas elevado, siempre que la empresa pueda soportar la carga financiera. *l anlisis de inversiones tambi'n deber tener el cuenta el riesgo de la misma, que est e$presado por la volatilidad del 9A5 o la probabilidad de que no se pueda hacer frente a los desembolsos requeridos para continuar el proyecto. 1sualmente este anlisis es realizado mediante un anlisis de sensibilidad.
Los modelos de anlisis de inversiones son modelos matemticos que intentan simular como se comportarn las principales variables en el caso de realizarse la inversin. 1n modelo de anlisis de inversiones nunca podr predecir con e$actitud cmo se comportarn las variables en el futuro, pero son necesarios para contar con informacin ob etiva y para encontrar puntos d'biles que pueden hacer peligrar el proyecto de inversin. !or e emplo, puede saltar a la luz que la rentabilidad de un proyecto se ver mucho mas afectada por la volatilidad del precio de alg&n insumo que otra inversin alternativa. La informacin brindada por un modelo de anlisis de inversiones debe ser tenida en cuenta, pero un anlisis de inversiones no debe basarse e$clusivamente en modelos matemticos. *l sentido com&n y la e$periencia son fundamentales a la hora de tomar una decisin.
componen. Cuando disponemos de una cantidad de dinero, pocas veces pensamos en la posibilidad de invertir en <nstrumentos que desconocemos, por la incertidumbre que nos genera este concepto. La mayora de las veces, pensamos que las inversiones las hacen &nicamente los empresarios o los e$pertos en >inanzas. +in embargo, e$isten en el mercado numerosas opciones que brindan la posibilidad a los peque)os inversionistas de obtener atractivos rendimientos de su dinero. La segunda preocupacin que viene a nuestra mente es el %iesgo. +abemos que todas las opciones de <nversin, tienen implcito un cierto grado de incertidumbre, que se incrementa conforme los rendimientos que ofrecen son mayores. *s en este punto, en donde la mayora de los inversionistas se detienen. *l miedo a arriesgar una cantidad de dinero les impide que puedan hacer crecer ese patrimonio. Las polticas de inversiones han dado una nueva perspectiva al papel de la administracin financiera, esto ha hecho que el tema sea de inter's para todos los estudiosos y amantes de las finanzas. Las decisiones de inversin son una de las grandes decisiones financieras, todas las decisiones referentes a las inversiones empresariales van desde el anlisis de las inversiones en capital de traba o, como la ca a, los bancos, las cuentas por cobrar, los inventarios como a las inversiones de capital representado en activos fi os como edificios, terrenos, maquinaria, tecnologa etc. !ara tomar las decisiones correctas el financista debe tener en cuenta elementos de evaluacin y anlisis como la definicin de los criterios de anlisis, los flu os de fondos asociados a las inversiones, el riesgo de las inversiones y la tasa de retorno requerida.
.iferencias entre decisiones de inversin y financiamiento/ Las decisiones de inversin son ms simples que las decisiones de financiamiento. *l n&mero de instrumentos de financiamiento est en continua e$pansin. *n las decisiones de financiacin hay que conocer las principales instituciones financieras. La venta de un ttulo puede generar un 9A5 positivo para usted y uno negativo para el que invierte. Las decisiones de financiacin no tienen el mismo grado de irreversibilidad que las decisiones de inversin. +on ms fciles de cambiar completamente, o sea, su valor de abandono es mayor. Las decisiones de inversiones en relacin con las empresas individuales se deben basar principalmente en las utilidades posibles de la inversin. Aunque puede haber notables diferencias en la tasa de utilidad requerida para ustificar la inversin, en las empresas a peque)a o gran escala, el aspecto financiero es de importancia primordial para ambas categoras de inversionistas. !ara tomar decisiones al respecto ser necesario hacer un anlisis detallado del proyecto, incluida una evaluacin t'cnica y financiera de las operaciones propuestas. <nfluirn notablemente los procedimientos a adoptar los casos en que vaya a emplearse una acreditada tecnologa del cultivo o el uso de una t'cnica nueva, no tradicional, en el proceso de desarrollo del mismo. *n este ultimo caso ser necesario incrementar los fondos previstos para factores imprevistos y considerar un periodo largo durante el cual se vayan realizando la necesaria adaptacin de las t'cnicas y la capacitacin del personal. *n el caso de t'cnicas bien conocidas los anlisis de las inversiones sern relativamente fciles ya que se dispone de los datos bsicos esenciales. +in embargo muchas t'cnicas son relativamente nuevas, e incluso se hallan a menudo en desarrollo, en cuyo caso es casi imposible hacer una evaluacin precisa de la inversin y el empresario tendr que prevenirse para el mayor riesgo del periodo de roda e. Adems, es importante hacer notar que la fase de produccin en la industria es relativamente ms arriesgada y el inversionista buscara naturalmente los incentivos ofrecidos por los gobiernos y la posibilidad de tener una pliza de seguro a un costo razonable. +i una empresa se concentra solo en la elaboracin y mercadeo, el anlisis de la operacin ser mucho ms fcil de hacer, con tal de que este asegurado, naturalmente, el suministro de materia prima.
aceptar el reto de hacer rentables los proyectos, aunque siempre haya elementos de incertidumbre, entre otras cosas porque ?para esto se les paga?.