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Índices de Mercados Emergentes (EMI) do HSBC

Terceiro trimestre de 2009


Stephen King

Emerging nations lead


the global economic
recovery
06 October 2009

HSBC Emerging Markets Index suggests pick-up in the


emerging nations domestically-driven

The growing economic influence of The emerging nations’ relative success reflects a number of
important short-term factors. China was quick to launch what is
emerging nations is underscored by the proving to be a successful stimulus package in the form of
heightened infrastructure spending. Banking systems in the
launch of the HSBC quarterly Emerging emerging world for the most part had relatively low loan-to-
deposit ratios, leaving them less exposed to the collapse in
Markets Index (EMI). We have long demand for asset-backed securities which had presaged the
credit crunch.
suspected that emerging nations would
Although the US remains the most important trading partner for
be able to grow under their own steam many emerging nations, its relative importance is declining:
increasingly, emerging nations trade with each other. And
without needing to be propped up by the strong demand in some emerging nations is raising the value of
exports for other emerging nations. China’s huge appetite for oil
developed world. In data compiled by and metals, for example, is providing benefits for raw materials
producers elsewhere in the emerging world, notably in Latin
Markit, the EMI’s path through the first America and the Middle East. As a result, and consistent with
three quarters of 2009 confirms this view. the detailed data contained within the EMI, some emerging
nations have seen a return of pricing power.
Across manufacturing and services, More important than any of these themes, however, has been
the emerging world’s secular expansion over many decades.
activity in the emerging world has Asia kicked off the process in the 1950s posting extraordinarily
high rates of per-capita income growth year-after-year. The really
recovered more swiftly, and to a higher big changes, however, happened in the 1980s and beyond,
when China and India jumped onto the growth bandwagon.
level, than elsewhere. Their improved fortunes reflected an intoxicating mixture of
renewed political openness, huge improvements in
telecommunications technologies and a much more liberal
approach to global capital flows. The result has been an
extraordinary period of economic catch-up which has turned
these economies into economic powerhouses. Their importance
in world economic affairs has, of course, been rubber-stamped
through the rapidly-growing importance of the G20.
We have, therefore, reached a tipping point in global economic
affairs. While there are some encouraging signs of recovery in

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the developed world, the real economic action is taking place export revival, for example, owes a great deal to the improving
elsewhere. For both cyclical and secular reasons, the emerging economic situation in the emerging world. Companies in the
nations are set to dominate world economic activity in the years developed world – and their underlying investors – stand to
ahead. Although we have revised up our 2010 economic growth benefit from the manifest investment opportunities now on offer
projections for most countries in the world, the revisions leave in the emerging world.
the emerging world looking particularly healthy: we now It is, however, not all one-way traffic. One of the more intriguing
expected emerging nations to see economic growth of 6.0% aspects of recent economic developments has been the relative
next year (up from 5.3% last quarter) while the developed world strength of commodity prices. While oil prices have come down
will expand by only 1.8% (from 1.2% previously). a long way from the giddy heights reached at the onset of the
Our optimistic views on the emerging world are also based on credit crunch, they remain elevated compared with much of the
what we call the monetary merry-go-round. Low US interest recent past despite an extraordinary collapse in activity in the
rates typically encourage capital to flow into the emerging world. developed world. Metals prices are also buoyant. Although
Attempts by emerging nations to limit the resulting exchange some of this strength has been attributed purely to the effects
rate appreciation lead to offsetting capital outflows in the form of low interest rates, which have offered support to a range of
of rising foreign exchange reserves which are often invested in different assets, it also seems likely that commodity prices have
US Treasuries. Higher demand for Treasuries keeps yields low been forced higher by the emerging nations’ relative economic
and, hence, leaves US interest rates low, thereby allowing the success. Unlike the developed world, where incremental
merry-go-round to repeat, seemingly ad infinitum. demand tends to be heavily biased towards the service sector,
The merry-go round leaves the global cost of capital too low. A demand in the emerging world tends to be skewed towards
hunt for yield develops. Before the credit crunch, this hunt led manufactures and infrastructure projects, which typically are
to huge investments in mortgage-backed securities which, in highly commodity-intensive. Success in the emerging world
turn, fuelled the US housing boom. Post-credit crunch, however, tends, therefore, to increase the cost of commodities for the
the hunt for yield has gone elsewhere. Investors are now keen developed world.
on the emerging nations with their strong secular economic The HSBC Emerging Markets Index offers a remarkable insight
prospects. into developments within the emerging world. It provides a
The implications are simple. Emerging currencies will be under timely and reliable gauge of aggregate developments across a
upward pressure, their asset markets should appreciate and wide range of emerging economies. Its strong pick-up following
their sources of growth should switch from exports towards the lows at the turn of the year represents an impressive and
domestic demand, thereby helping to narrow their, in some early return to form for nations which, in the past, had been too
cases, large current account surpluses. Indeed, the EMI shows much in thrall to developments in the US and other developed
that total order books are rising at a faster pace than exports, nations. Most importantly, the EMI’s rise suggests that the
supporting the view that recoveries are domestically-led. emerging nations are leading the global economic recovery.
In the absence of an imminent upward move in US interest
rates, the merry-go-round should be able to spin a few times
more. There are, however, limits to this process. Policymakers
in the emerging nations need to be aware of the medium term
risks, including asset price bubbles, higher inflation and the re-
emergence of excessive current account deficits.
For the developed world, the growing importance of the
emerging nations offers mixed blessings. As their share of Stephen King
world demand increases, so the emerging nations become
more important destinations for exporters. Germany’s recent Group Chief Economist

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Índice de Mercados Emergentes HSBC
As condições de negócios dos mercados emergentes
melhoraram acentuadamente no terceiro trimestre.
Pontos-chave:
• EMI indicou um aumento robusto na produção dos mercados emergentes no terceiro trimestre.
• Nível de emprego voltou a crescer de um modo geral no terceiro trimestre.
• Pressão A pressão nos custos de insumos cresceu, embora a demanda final tênue tenha limitado o poder de
fixação de preços das empresas.
• Indicadores de tendência futura apontam para mais uma melhora no quarto trimestre.

Terceiro trimestre presencia o aumento mais forte na EMI (produção de todos os setores)
produção desde o segundo trimestre do ano passado
O Índice de Mercados Emergentes (EMI) elevou-se de 50,7 para 55,3 50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust.
entre o segundo e o terceiro trimestres, indicando o aumento trimestral 62 Taxa ascendente de crescimento
mais forte da produção dos fabricantes e provedores de serviços dos
mercados emergentes, desde o segundo trimestre do ano passado. O 58
índice tomou um sentido inverso acentuado em relação ao recorde de
baixa até agora, 43.8,registrado no final do trimestre do ano passado e 54
ao valor de 44.3 no primeiro trimestre. Qualquer leitura abaixo de 50
indica uma contração da produção durante o trimestre enquanto que as 50
leituras acima de 50 mostram uma expansão.
O EMI se baseia em dezoito pesquisas mensais dos setores industriais 46
e de serviços - o PMI (Índice Gerentes de Compras). As pesquisas são
conduzidas em treze mercados emergentes de modo a fornecer as 42
Taxa ascendente de contração
indicações mais antecipadas e confiáveis das tendências econômicas.
38
O número básico das séries “EMI” assinala as mudanças trimestrais da
produção, e é complementado por vários índices secundários, que 2006 2007 2008 2009
demonstram que a melhora na tendência da produção foi acompanhada
por um aumento da demanda, maiores vendas de exportação, taxas
mais lentas de redução de estoques e um crescimento hesitante do
nível de emprego. Os dados da pesquisa também mostram tanto o BRIC (produção de todos os setores)
retorno de um certo poder de fixação de preços quanto um aumento
50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust.
nos custos – especialmente no setor industrial.
Recuperação do setor industrial é estendida para o terceiro 70 Taxa ascendente de crescimento

trimestre 65
Os fabricantes nos mercados emergentes relataram que tanto a 60
produção como o volume de novos pedidos caíram ao longo da segunda 55
metade do ano passado e no primeiro trimestre de 2009, mas o
crescimento se recuperou acentuadamente desde então. O resultado
50
do crescimento médio da produção, do volume de novos pedidos e dos 45 Índia
pedidos de exportação no setor industrial durante o terceiro trimestre 40 China
foi o mais forte desde o quarto trimestre de 2007, embora o crescimento Brasil
35
na exportação tenha sido mais lento que o dos pedidos domésticos. Rússia
30 Taxa ascendente de contração
Todos os países emergentes têm observado um retorno do crescimento
da produção industrial, com exceção da África do Sul. Os mercados 25
emergentes da Ásia continuaram a liderar a recuperação no terceiro 2006 2007 2008 2009
trimestre, enquanto que os países da Europa Central e do Leste Europeu
continuaram a defasar.
Setor de serviços retoma um crescimento robusto no
terceiro trimestre
A produção dos mercados emergentes do setor de serviços cresceu
pelo segundo trimestre consecutivo no terceiro trimestre, tendo caído
nos dois trimestres anteriores. A taxa de aumento foi idêntica àquela
observada no setor industrial, impulsionada pelos volumes crescentes
de novos negócios recebidos. Tanto a produção como o volume de
novos negócios do setor de serviços aumentaram pelas taxas mais
fortes desde o segundo trimestre do ano passado.

4
O setor de serviços da China passou relativamente ileso pela crise
financeira, observando apenas uma desaceleração acentuada na taxa de
crescimento da produção ao invés das contrações observadas na Índia, Novos pedidos e exportação
no Brasil e na Rússia – esta última passando pela recessão mais acentuada.
50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust.
Portanto, a China liderou a expansão do setor de serviços, presenciando
no terceiro trimestre o seu crescimento mais forte em sete trimestres até Taxa ascendente de crescimento

agora, seguida da Índia. Ao mesmo tempo, a Rússia, o México e o Brasil 60


retornaram a um crescimento tênue no terceiro trimestre.
55
Indicadores de tendência futura apontaram para mais uma
expansão no quarto trimestre 50
Tendo baixado acentuadamente depois do início da crise financeira – em
consequência da severa redução de estoques levada a cabo pelas 45
empresas - a proporção de novos pedidos de produção e de estoques não
vendidos aumentou fortemente desde o seu ponto mais baixo observado 40
no fim do ano passado, atingindo o seu ponto mais alto em sete trimestres Exportação (setor industrial)
no terceiro trimestre. A proporção é consistente, portanto, com mais um 35 Novos Pedidos (todos os setores)
Taxa ascendente de contração
crescimento da produção nos trimestres futuros, considerando-se que os
fabricantes vão intensificar a produção de modo a remediar o déficit de 30
estoque em relação aos novos pedidos recebidos. 2006 2007 2008 2009
Ao mesmo tempo, as expectativas das empresas de serviços no terceiro
trimestre em relação ao próximo ano foram as mais positivas, em média,
Emprego e pedidos em atraso
em quatro trimestres, com o otimismo crescendo na China, na Índia e
na Rússia. 50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust.

Empresas contratam pessoal adicional no terceiro Taxa ascendente de crescimento

trimestre 55
A recuperação na produção e na demanda pôs fim aos cortes de pessoal.
O nível de emprego nos mercados emergentes cresceu no terceiro
trimestre, pela primeira vez desde o terceiro trimestre do ano passado.
Embora apenas modesto, o aumento no nível de emprego representa 50
um contraste muito claro com a taxa recorde de queda observada no
início do ano.
Os fabricantes relataram uma taxa muito mais acentuada de perda de 45
empregos durante a retração do que os provedores de serviços, mas
Pedidos em atraso (todos os setores)
ambos os setores relataram um aumento no número de pessoal no Emprego (todos os sectores) Taxa ascendente de contração
terceiro trimestre. As variações de país para país permaneceram
acentuadas, no entanto, indo desde a criação robusta de empregos na 40
China até uma queda acentuada na Rússia. Ao mesmo tempo, um
retorno a um crescimento modesto no nível de emprego foi evidente 2006 2007 2008 2009
tanto na Índia como no Brasil.
Cresce a pressão sobre os preços Preços de insumos e preços finais
As pressões inflacionárias também tomaram sentido inverso acentuado 50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust.
no terceiro trimestre, com os preços de insumos crescendo pelo ritmo
Taxa ascendente de inflação
mais acentuado desde o mesmo trimestre no ano passado, devido
principalmente aos aumentos de preços de matérias-primas no setor 70
industrial. Os preços mais altos refletiram o aumento mais recente na
demanda por insumos pelos fabricantes e o acirramento das cadeias de 65
fornecimento: a quantidade de mercadorias adquiridas pelos fabricantes
para uso na produção cresceu no terceiro trimestre pela taxa mais 60
acentuada desde o primeiro trimestre de 2008, causando, pela primeira
vez em um ano, um alongamento nos prazos de entrega dos fornecedores 55
ao longo do terceiro trimestre.
50
Os preços cobrados tanto pelos fabricantes como pelos provedores de
serviços voltaram a crescer no terceiro trimestre, com um número cada Preços de insumos (todos os setores)
45
vez maior de empresas acusando o retorno de um certo poder de fixação Preços finais (todos os setores) Taxa ascendente de deflação
de preços, embora em muitos casos os preços mais altos tenham 40
servido simplesmente para contrabalançar os aumentos nos custos de
insumos. Além disso, em todos os setores e países, as taxas de aumento 2006 2007 2008 2009
foram tênues na melhor das hipóteses, refletindo a fragilidade da
demanda e a conscientização dos clientes em relação aos preços.

5
Produção Novos negócios
Crescimento da produção dos mercados emer- Terceiro trimestre presencia o crescimento
gentes no terceiro trimestre foi o mais forte médio mais forte de novos pedidos desde o
em cinco trimestres. quarto trimestre de 2007.
A produção dos mercados emergentes cresceu no terceiro trimestre No terceiro trimestre, o volume de novos pedidos recebido pelos
pelo ritmo mais forte desde o segundo trimestre de 2008. O aumento fabricantes e empresas de serviços nos mercados emergentes cresceu
foi acentuado em comparação com a expansão modesta presenciada no pelo segundo trimestre consecutivo, expandindo pelo ritmo mais forte
segundo trimestre, e contrastando com as contrações observadas no desde o quarto trimestre de 2007. A expansão se deu depois de dois
primeiro trimestre deste ano e no quarto trimestre do ano passado. Os trimestres de queda. O quarto trimestre do ano passado assinalou o
fabricantes e os provedores de serviços registraram taxas idênticas de auge do período de baixa, com o ritmo de queda diminuindo ligeiramente
crescimento, embora os fabricantes estejam se recuperando de um no primeiro trimestre.
período de baixa bem mais intensa do que os provedores de serviços.
Taxa idênticas de expansão foram registradas junto aos fabricantes e às
A China e a Índia presenciaram crescimento da produção pelo segundo empresas de serviços no terceiro trimestre, com ambos observando
trimestre consecutivo. A China liderou a recuperação, como aconteceu um crescimento acentuado do volume de novos negócios em
no segundo trimestre, com a margem nas taxas de crescimento entre a comparação com os modestos retornos ao crescimento presenciados
China e a Índia aumentando no terceiro trimestre. Contudo, o no segundo trimestre.
crescimento continuou a ganhar ímpeto na Índia e um retorno à
A China teve o crescimento mais rápido em volumes de novos pedidos,
expansão foi observado no Brasil e na Rússia depois dos três trimestres
seguida da Índia, com ganhos modestos tendo sido observados no
de queda que ambos os países tinham sofrido.
Brasil e na Rússia.
Produção por setor Novos negócios por setor
50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust. 50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust.
Taxa ascendente de crescimento Taxa ascendente de crescimento

65 65
60 60
55 55
50 50
45 45
Todos os setores Todos os setores
40 Setor dos serviços 40 Setor dos serviços
35 Setor industrial Setor industrial
35
Taxa ascendente de contração Taxa ascendente de contração

30 30
2006 2007 2008 2009 2006 2007 2008 2009
Produção nos países BRIC (todos os setores) Novos negócios nos países BRIC (todos os setores)
50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust. 50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust.
Taxa ascendente de crescimento Taxa ascendente de crescimento

70 70
65
60 60
55
50
50
45
Índia Índia
40 China
China
40 Brasil 35 Brasil
Rússia Rússia
Taxa ascendente de contração 30
Taxa ascendente de contração
30 25
2006 2007 2008 2009 2006 2007 2008 2009

6
Negócios pendentes Emprego
Acúmulos cresceram no setor industrial du- O nível de emprego voltou a crescer nos mer-
rante o terceiro trimestre, mas caíram no setor cados emergentes no terceiro trimestre.
de serviços.
O nível de emprego dos mercados emergentes caiu no final do trimestre
do ano passado e durante a primeira metade de 2009, mas a taxa de
De um modo geral, os pedidos em atraso nos mercados emergentes
declínio alcançou seu ponto máximo de baixa no primeiro trimestre e
ficaram basicamente inalterados no terceiro trimestre, com a taxa de
um retorno à criação de empregos foi observado no terceiro trimestre.
declínio desacelerando-se para um nível de quase estagnação que se
Porém, a taxa de aumento permaneceu modesta, com várias empresas
revelou a mais fraca desde o segundo trimestre do ano passado.
continuando a se concentrar no controle de custos.
Porém, houve divergências por setor e por país no terceiro trimestre. Os
acúmulos cresceram junto aos fabricantes dos mercados emergentes O nível de emprego cresceu no setor industrial pela primeira vez em
pela primeira vez desde o segundo trimestre do ano passado, e registrou cinco trimestres, mas a taxa de criação de empregos ficou defasada em
o maior aumento trimestral desde o quarto trimestre de 2007. Em relação à taxa observada nas empresas de serviços - estas últimas
comparação, os negócios pendentes no setor de serviços caíram por experimentando o primeiro aumento de empregos em quatro trimestres.
uma taxa um pouco mais elevada (embora mais fraca do que aquela A China liderou o crescimento de empregos no terceiro trimestre,
observada no auge do período de baixa). Pais por pais, no terceiro presenciando o maior aumento na quantidade de pessoal empregado
trimestre, os aumentos de acúmulos na China e na Índia foram desde o terceiro trimestre de 2007. Não foram observadas mudanças
contrabalançados por reduções no Brasil e na Rússia. significativas nos níveis de empregos no Brasil e na Índia, enquanto que
uma queda adicional foi registrada na Rússia.

Negócios pendentes por setor Emprego por setor


50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust. 50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust.
Taxa ascendente de crescimento Taxa ascendente de crescimento

55 60

50

50
Todos os setores Todos os setores
45
Setor dos serviços Setor dos serviços
Setor industrial Setor industrial
Taxa ascendente de contração Taxa ascendente de contração

40 40
2006 2007 2008 2009 2006 2007 2008 2009

Negócios pendentes nos países BRIC (todos os setores) Emprego nos países BRIC (todos os setores)
50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust. 50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust.
Taxa ascendente de crescimento Taxa ascendente de crescimento

55 60

50 55

45 50

40 Índia 45 Índia
China China
35 Brasil 40 Brasil
Rússia Rússia Taxa ascendente de contração
Taxa ascendente de contração

30 35
2006 2007 2008 2009 2006 2007 2008 2009

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Preços de insumos Preços finais
Custos industriais escalaram no terceiro trimestre. Poder de fixação de preços mostra sinais hesi-
tantes de retorno.
Tendo aumentado marginalmente no segundo trimestre, depois de dois
trimestres de declínio, os custos com insumos nos mercados No terceiro trimestre, a média de preços cobrados pelos fabricantes e
emergentes cresceram num ritmo acentuadamente mais rápido no pelos provedores de serviços nos mercados emergentes cresceu
terceiro trimestre. A inflação foi a mais forte desde o terceiro trimestre depois de três trimestres consecutivos de queda. Mas, a inflação de
do ano passado. preços de produtos permaneceu muito tênue em comparação com os
O último aumento de custos foi atribuído principalmente aos preços níveis registrados antes da crise, devido ao poder de fixação de preços
mais altos de matérias-primas pagos pelos fabricantes - os preços, limitado face a competição intensa.
tendo baixado nos três últimos trimestres, aumentaram pela taxa mais Durante o terceiro trimestre, os fabricantes relataram uma taxa mais
rápida em um ano no terceiro trimestre, com o acirramento das cadeias forte de aumento do que os provedores de serviços, refletindo, de um
de fornecimento. Os custos do setor de serviços continuaram a crescer modo geral, a necessidade maior de repassar os aumentos de custos
por uma taxa historicamente fraca no terceiro trimestre (embora de matérias-primas.
ligeiramente mais alta pelo segundo trimestre sucessivo) refletindo
principalmente a inflação de salários ainda tênue, que tende a ser País por país, a China teve a taxa de queda mais acentuada nos preços
responsável pela fatia principal dos custos das empresas do setor de de bens finais nos primeiros meses da crise, mas tem presenciado
serviços. País por país, os custos de insumos cresceram mais recentemente o crescimento mais forte, seguida pela Rússia. Os preços
acentuadamente na Rússia e na China no terceiro trimestre, enquanto para o Brasil, em contrapartida, continuaram a baixar no terceiro
que o Brasil registrou o aumento mais fraco. trimestre.

Preços de insumos por setor Preços finais por setor


50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust. 50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust.
Taxa ascendente de inflação Taxa ascendente de inflação

80 65

70

60 55

50

40 Todos os setores 45
Todos os setores
Setor dos serviços
30 Setor dos serviços
Setor industrial
Taxa ascendente de deflação Setor industrial Taxa ascendente de deflação

20 35
2006 2007 2008 2009 2006 2007 2008 2009

Preços de insumos nos países BRIC (todos os setores) Preços finais nos países BRIC (todos os setores)
50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust. 50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust.
Taxa ascendente de inflação
Taxa ascendente de inflação

75 65

60
65
55
55 50

45 45
Índia Índia
China 40 China
35 Brasil Brasil
35 Rússia
Rússia Taxa ascendente de deflação Taxa ascendente de deflação

25 30
2006 2007 2008 2009 2006 2007 2008 2009

8
Novos pedidos para exportação Compras de insumos
Exportações no terceiro trimestre cresceram Atividade de compra cresceu para atender as
pelo ritmo mais rápido por sete trimestres. necessidades maiores de produção.
As exportações industriais nos mercados emergentes cresceram no Os fabricantes nos mercados emergentes cortaram suas compras de
terceiro trimestre pela primeira vez desde o segundo trimestre do ano matérias-primas durante o auge da crise financeira como parte de
passado, com a taxa de expansão sendo a mais acentuada em sete iniciativas de contenção geral de custos, mas desde então, vêm
trimestres (as exportações do setor de serviços não são cobertas pela intensificando suas compras de insumos, especialmente em torno do
pesquisa). O crescimento representa uma melhora acentuada em final do terceiro trimestre. A atividade de compra cresceu robustamente
relação ao recorde de contração observado no último trimestre de ao longo do trimestre para atender às necessidades maiores de
2008. produção. Em consequência, o crescimento médio no terceiro trimestre
Dos países mais importantes dos mercados emergentes, tanto a China foi o mais forte desde o primeiro trimestre do ano passado.
como a Índia observaram um retorno do crescimento no terceiro Contudo, foram claras as variações de país para país. Formosa observou
trimestre, com a expansão na Índia sendo a mais forte desde o segundo o crescimento mais forte no terceiro trimestre, seguida de perto pela
trimestre de 2007. Formosa foi o país mais severamente atingido durante China e pela Coréia do Sul. Em comparação, as compras caíram em
o período de baixa, mas tem também presenciado uma recuperação média no terceiro trimestre na Polônia, na República Tcheca e no
significativa das vendas de exportação, com os novos pedidos de Brasil.
exportação aumentando no terceiro trimestre pelo ritmo mais rápido em
sete trimestres. A Coréia do Sul e a Turquia também viram os níveis de
exportação aumentar em média, no terceiro trimestre.

Novos pedidos para exportação (setor industrial) Compras de insumos (setor industrial)
50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust. 50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust.
Taxa ascendente de crescimento Taxa ascendente de crescimento

60 60

55 55

50 50

45 45

40 40

35 35
Taxa ascendente de contração Taxa ascendente de contração

30 30
2006 2007 2008 2009 2006 2007 2008 2009
Novos pedidos para exportação nos países BRIC (setor
Compras de insumos nos países BRIC (setor industrial)
industrial)
50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust. 50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust.
Taxa ascendente de crescimento Taxa ascendente de crescimento

65 70
60
60
55
50 50
45
40 40
Índia Índia
35 China China
Brasil 30 Brasil
30 Rússia Taxa ascendente de contração Rússia Taxa ascendente de contração
25 20
2006 2007 2008 2009 2006 2007 2008 2009

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Estoques de bens finais Estoques de insumos
Continuou o desabastecimento no terceiro Estoques de insumos continuaram a baixar,
trimestre. embora pela taxa mais lenta.
Os estoques de bens finais dos fabricantes nos mercados emergentes No terceiro trimestre, os estoques de insumos dos fabricantes nos
foram reduzidos novamente no terceiro trimestre, consistentemente mercados emergentes caíram pelo nono trimestre consecutivo,
com a tendência trimestral observada ao longo das séries até hoje. O refletindo uma redução de custos durante o curso da crise financeira.
ritmo de desabastecimento acelerou-se ligeiramente em relação ao Contudo, o ritmo da redução diminuiu para o seu ponto mais lento em
trimestre anterior, ressaltando a instabilidade atual das tendências dos quatro trimestres, em sintonia com as tendências melhores para o
estoques, com a acumulação de mercadorias em alguns casos sendo registro de pedidos.
contrabalançada por reduções não-planejadas devido ao aumento da No terceiro trimestre, a Rússia observou o declínio mais acentuado de
demanda. Porém, a redução global no terceiro trimestre foi mais lenta estoques entre os principais países emergentes, seguida de perto pelo
do que o recorde observado no primeiro trimestre de 2009. Brasil. A Índia foi o único mercado emergente a observar um aumento
Somente a Coréia do Sul observou um aumento nos níveis de estoques nos estoques de pré-produção durante o trimestre. Contudo, todos os
durante o trimestre, embora as taxas de contração tenham sido apenas outros países mostraram uma tendência de desaceleração na taxa de
modestas na China e na Índia. diminuição de estoques entre o segundo e o terceiro trimestre, com
exceção do México e da Coréia do Sul.

Estoques de bens finais (setor industrial) Estoques de insumos (setor industrial)


50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust. 50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust.
Taxa ascendente de crescimento Taxa ascendente de crescimento

55 55

50 50

45 45

Taxa ascendente de contração Taxa ascendente de contração

40 40
2006 2007 2008 2009 2006 2007 2008 2009

Estoques de produtos acabados nos países BRIC (setor


industrial) Estoques de compras nos países BRIC (setor industrial)
50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust.
50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust.
Taxa ascendente de crescimento
Taxa ascendente de crescimento

55 60

50
50

45

Índia 40 Índia
40 China China
Brasil Brasil
Rússia
Taxa ascendente de contração Rússia Taxa ascendente de contração

35 30
2006 2007 2008 2009 2006 2007 2008 2009

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Prazo de entrega dos fornecedores Perspectivas de negócios
Os prazos de entrega se alongaram no terceiro trimestre, com Otimismo no setor de serviços fortaleceu-se, atingindo seu
a demanda por matérias-primas continuando a crescer. ponto mais alto em um ano.

Os fornecedores das empresas industriais alongaram em média seus No terceiro trimestre, os provedores de serviços dos mercados
prazos de entrega durante o terceiro trimestre. Os prazos de entrega emergentes permaneceram otimistas em relação à perspectiva de
mais longos refletiram as pressões na capacidade produtiva devido ao atividade daqui a um ano, em sintonia com a tendência observada em
aumento da demanda por insumos pelos fabricantes. Os atrasos mais toda a história da pesquisa (o otimismo no setor industrial não é coberto
recentes contrastaram com os prazos de entrega mais rápidos nos três pela pesquisa). A leitura para o trimestre foi a mais forte desde o terceiro
trimestres anteriores, quando a queda da demanda permitia que os trimestre de 2008 e bem acima do recorde de baixa para a pesquisa
fornecedores atendessem aos pedidos em tempo mais hábil. registrado no último trimestre do ano passado.
No terceiro trimestre, os fabricantes de Formosa relataram a maior Apenas o Brasil observou uma retração no otimismo no terceiro
deterioração no desempenho dos fornecedores, seguida de perto pela trimestre, com as expectativas atingindo um recorde de baixa para as
África do Sul. A Índia, a Polônia e a Coréia do Sul foram os únicos séries devido a preocupação com a demanda doméstica. Em
mercados emergentes a observar mais uma melhora nos prazos de comparação, os dados trimestrais indicaram que o otimismo na China,
entrega no trimestre. na Índia e na Rússia, retornou para o seu ponto mais alto em quatro,
cinco e nove trimestres, respectivamente.

Prazo de entrega dos fornecedores (setor industrial) Perspectivas de negócios (setor dos serviços)
50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust. 50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust.
Mais rapido Aumento no otimismo

55 90

50 80

45 70

Mais lento

40 60

2006 2007 2008 2009 2006 2007 2008 2009

Prazo de entrega dos fornecedores nos países BRIC (setor Perspectivas de negócios nos países BRIC (setor dos
industrial) serviços)
50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust. 50.0 = nenhuma mudança em relação ao trimestre anterior, Saz. Ajust.
Aumento no otimismo
Mais rapido

55 90

80
50
70

60
45 Índia Índia
China China
Brasil 50 Brasil
Rússia Mais lento
Rússia Aumento no pessimismo

40 40
2006 2007 2008 2009 2006 2007 2008 2009

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Antecedentes
A pesquisa África do Sul BER
Cingapura SIPMM
O Índices de Mercados Emergentes (EMI) do HSBC é um indicador com-
posto ponderado, derivado de pesquisas nacionais de Índices Gerentes de Israel IPLMA
Compras (PMIs) de mercados emergentes da República Tcheca, de Israel,
Turquia Markit
do México, da Polônia, de Cingapura, da África do Sul, Coreia do Sul, For-
mosa, Turquia e das economias BRIC cada vez mais importantes do Brasil, da Polônia Markit
Rússia, da Índia e da China. Coletivamente, estas pesquisas avaliam as con-
dições comerciais de mais de 5.000 empresas que contribuem com relatórios. República Tcheca Markit
México IMEF/HSBC
As pesquisas de Índices Gerentes de Compras (PMIs) nas quais o EMI se baseia se
tornaram as pesquisas comerciais mais aguardadas no mundo, com uma reputação
inigualável de previsão precisa dos dados oficiais. Os dados das pesquisas são coleta- HSBC
dos utilizando-se métodos idênticos em todos os países, com paineis de pesquisa
estratificados geograficamente e por grupo de Classificação Internacional de Ativ- A HSBC Holdings plc, a empresa à qual o HSBC Group está subordinado, tem
idades Econômicas (ISIC), com base na contribuição para o produto interno bruto. sede em Londres. O Grupo atende a clientes do mundo inteiro em cerca de 8.500
escritórios situados em 86 países e territórios na Europa, na região do Pacífico
As respostas à pesquisa refletem a mudança, se houver alguma, no mês em curso Asiático, nas Américas, no Oriente Médio e na África. Com ativos equivalentes
comparado ao mês anterior, com base em dados coletados no meio do mês. Para a 2.422 bilhões de dólares em 30 de junho de 2009, o HSBC é uma das maiores
cada um dos indicadores, produz-se um índice de “difusão”, que reflete a porcent- organizações de serviços bancários e financeiros do mundo. A imagem do HSBC
agem de respostas positivas mais a metade das respostas relatando “ausência de que é veiculada internacionalmente é a “do banco local internacional”.
mudanças”. Os índices de difusão têm as propriedades dos principais indicadores
e são medidas sumarizadas convenientes que indicam a direção predominante da Para obter mais informações, visite www.hsbc.com
mudança. Um índice acima de 50% indica um aumento global nessa variável, abaixo
de 50% indica um decréscimo global. Todos os dados são ajustados sazonalmente.
Sobre a Markit
Em seguida, os dados coletados nacionalmente acerca da manufatura e A Markit é uma empresa de serviços de informação financeira com mais de 1.200
dos serviços são ponderados em conjunto, de acordo com as contribuições funcionários na Europa, América do Norte e na região do Pacífico Asiático. Mais
relativas ao produto nacional e regional bruto, fornecendo indicadores nos de 1.500 instituições financeiras utilizam os nossos serviços independentes
níveis nacional da economia inteira ou do mercado emergente agregado.
para gerenciar riscos, aprimorar a sua eficiência operacional e cumprir requisitos
normativos.
Fontes dos dados
País: Produtor: Sobre a Markit Economics
Brasil Markit A Markit Economics é uma empresa especializada na compilação de pesquisas de
Rússia Markit negócios e de índices econômicos, incluindo a série Índice Gerentes de Compras
(PMI), que está disponível agora para 26 países e regiões-chave, entre as quais
Índia Markit a Zona do Euro e os países BRIC. O PMI tornou-se a pesquisa de negócios mais
China Markit bem-observada em todo o mundo; preferida por bancos centrais, mercados
financeiros e tomadores de decisões de negócios, devido à sua capacidade de
Coreia do Sul Markit
proporcionar indicadores mensais de tendências econômicas atualizados, exatos
Formosa Markit e freqüentemente únicos.

AVISO
Embora tenham-se empreendido todos os esforços no preparo deste relatório para garantir a precisão dos dados estatísticos e de outros conteúdos, os editores
e fornecedores de dados não podem aceitar qualquer responsabilidade por erros, omissões, qualquer prejuízo ou dano conseqüencial decorrente destes erros ou
omissões. As informações fornecidas neste relatório não objetivam servir como recomendação para investimentos. Os investidores deverão buscar recomendação
financeira por parte de profissionais antes de tomar qualquer decisão envolvendo investimentos.

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