Charla Burstil a Universidades

Universidad NUR
Agenda
1. Intermediacin Financiera y Mercado de
Valores
2. Instrumentos de Inversin en el Mercado
de Valores
3. Participantes del Mercado
4. Financiamiento en el Mercado de Valores
Nacional
5.Negociacin en la Bolsa Boliviana de
Valores
1. Intermediacin Financiera y
Mercado de Valores (MV)
El Sistema Financiero es el medio en el cual se
realizan los movimientos de recursos financieros entre
aquellos agentes econmicos deficitarios y
superavitarios en sus ahorros.
Contexto General del Sistema
Financiero
Excedentario de
Liquidez
Deficitario de
Liquidez
Conjunto Orgnico de Instituciones
Generan Administran - Canalizan
Recursos Activos
Qu es el Mercado de Valores?
Qu es el Mercado de Valores?
Mercado especializado donde se
canalizan los ahorros internos y
externos para su inversin en
actividades productivas, ponindolos a
disposicin de aquellos que buscan
financiamiento en condiciones atractivas
y competitivas.
De esta forma las empresas y los
distintos proyectos encontrarn en este
mercado importantes oportunidades
para financiar sus necesidades; las
cuales sern adems usualmente
ventajosas.
El Mercado de Valores es
parte del Sistema
Financiero del pas, en
dicho mercado se
negocian instrumentos
financieros llamados
Valores de acuerdo a la
oferta y la demanda y a
los movimientos
econmicos en dicho
sector.
Qu es el Mercado de Valores?
Mercado Primario
-Se colocan los Valores
que por primera vez son
emitidos por las empresas
en el Mercado.
-Representa el
financiamiento que cada
emisor obtiene de la
colocacin de sus
Valores.
Mercado Secundario
-Las negociaciones
posteriores otorgan
liquidez a los Valores ya
emitidos.
-Representa el
movimiento de Valores
que realizan los
inversionistas luego de la
primera colocacin.
Clasificacin por tipo de Mercado
Cul es la diferencia entre el
Sector Bancario y Mercado de Valores?
Banco
Empresas
Ahorrista
ACCION
Valor Nominal
BONO
Valor Nominal
PAGARE
Valor Nominal
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Mercado de
Valores
Financiamiento I ndirecto vs Financiamiento Directo
Inversionista
(Empresas)
Qu es Intermediacin Indirecta?
Los intermediarios captan el ahorro fragmentado de los
agentes econmicos y lo asignan directamente (va
prestamos) entre las empresas, instituciones o pblico que
lo requieren asumiendo el riesgo relacionado.
Requiere
3.00% por
recursos
Spread :
3.00%
Tasa del
Financiamiento
6.00%
Oferentes Demandantes
10
Ahorrista
Intermediario
(Banco)
Empresa
Instituciones intermediarias:
-Bancos
-Fondos Financieros
-Mutuales y Cooperativas de ahorro y prstamo
$
$+% $+%
$
Los oferentes y demandantes de recursos se contactan
directamente entre s o a travs de intermediarios,
asumiendo los oferentes el riesgo relacionado.
Intermediario
Qu es Intermediacin Directa?
Mercado
Oferente de
Recursos
Demandante
de Recursos
Intermediario
Valores
8.00%
8.00%
Ms
costos de
emisin
Intermediarios
X% Comisiones
Nota: No existe un Spread
entre Tasas.
Intermediarios:
Agencias de Bolsa
$ $
% Rendimientos por
valores adquiridos
% de financiamiento
por emisin
2. Instrumentos de Inversin en
el Mercado de Valores
Qu es un Valor?
Valor es un instrumento
financiero (documento)
necesario para probar o
legitimar la existencia
de un compromiso
financiero
Comprende su acepcin documentaria, as como su
representacin en anotacin en cuenta.
Normativa: Ley de Mercado de Valores
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Instrumentos de Inversin en el MV
- Los instrumentos son medios o productos creados con el objeto de
realizar transacciones o intercambios en los mercados financieros. Se
clasifican en:
Instrumentos de
Renta Fija
-La rentabilidad se encuentra
previamente fijada o es
determinable desde un inicio, en
este caso el riesgo se encuentra
relacionado solamente en la
seguridad de su pago.
-Bonos de Largo plazo
-Pagars Burstiles
-Letras del TGN
-Bonos del TGN
-DPFs
-Pagars en Mesa de.
negociacin PyMEs
Instrumentos de
Renta Variable
-La magnitud de la
rentabilidad esperada no es
segura ni fija desde un inicio, y
ser en todo caso, de acuerdo
a los resultados de la actividad
a la cual sea destinada la
inversin.
-Acciones de S.A.
(Dividendos)
-Cuotas de Participacin de
FICs
Ejemplos de Valores (Bonos)
Ejemplos de Valores (Bonos)
3. Principales participantes del
Mercado de Valores Boliviano
Mercado de Valores Boliviano
Entidades Calificadoras de Riesgo
Agencia de Bolsa (B) Agencia de Bolsa (A)
Deficitario de Liquidez Excedente de Liquidez
Inversionistas
Individuales
Institucionales
AFPs
SAFIs
Comp de seguros
Emisores
Personas Jurdicas
(entidades)
Patrimonios Autnomos
Autoridad de Supervisin del
Sistema Financiero
Intendencia de Valores
Sociedades de Titularizacin
Entidad de Depsito
de Valores
Bolsa Boliviana
de Valores S.A.
Emisores
El emisor da origen a los valores que se
transan en el mercado. Sus emisiones
derivan de su estrategia de financiamiento,
la que a su vez depende del propsito de
uso de los recursos a captarse.
Ventajas:
Ofrece un costo financiero competitivo
Satisfaccin flexible de financiamiento a
diferentes plazos, amortizaciones ms
holgadas
Mejor manejo de ciclos de liquidez
Mejoramiento de la imagen de la empresa
emisora
Acceso a montos importantes de
financiamiento
Somete al emisor a la disciplina del
mercado, estimula el manejo profesional.
Autoridad de Supervisin del
Sistema Financiero (ASFI)
PRINCIPALES FUNCIONES:
Regular y Controlar el Mercado de
Valores
Vigilar la correcta prestacin de
servicios
Investigar y sancionar conductas
Proponer normas sobre el mercado de
valores
Autorizar oferta pblica de valores
Inspeccionar a intermediarios y
emisores
Agencias de Bolsa (9)
Son Sociedad Annimas de Objeto
exclusivo:
Intermediacin en valores.
Mediador autorizado para transar
(comprar y vender) valores, por
encargo de terceros y para si mismo,
as como desarrollar actividades
relacionados con su giro.
Brinda servicios de intermediacin,
asesora financiera, ingeniera
financiera, representacin de
Agencias de Bolsa del exterior, entre
otros.
Agencias de Bolsa (9)
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Entidades de Depsitos de Valores
Sociedad Annima de objeto
exclusivo autorizada por el
Regulador e inscrita en el Registro
del Mercado de Valores encargada
de la custodia, registro y
administracin de valores, as
como de la liquidacin y
compensacin de las operaciones
realizadas con los valores objeto
de depsito, conforme a lo
previsto por la Ley del Mercado de
Valores y el Reglamento
correspondiente.
Calificadoras de Riesgo (3)
Entidades de objeto exclusivo autorizada por el ente regulador
encargada de:
Dar una opinin fundamentada,
respecto a la posibilidad y riesgo
relativo de la capacidad e intencin de
un emisor de cumplir con las
obligaciones asumidas en tiempo y
forma.
Se basa en informacin proporcionada
por el emisor:
Cualitativa
Cuantitativa
La calificacin no constituye una
sugerencia o recomendacin para
comprar, vender o mantener un
Valor, ni un aval o garanta de una
emisin o emisor. Es un factor
adicional para la toma de
decisiones.
A
-
AA
Calificadoras de Riesgo (3)
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Sociedades Administradoras de Fondos
de Inversin (SAFIs) (9)
Administran Fondos de dinero constituido por aportes de personas jurdicas y
naturales para su inversin en valores, bienes y otros activos permitidos por ley,
por cuenta y riesgo de los participantes
Sociedad Administradora de
Fondo de Inversin (SAFI)
Administrado
Fondo de
Inversin
P1 $ 10.000
P2 $ 10.000
P3 $ 10.000
PA $ 30.000
Aporte
Certificados
Cuotas
ACC $10.000
BLP. $ 10.000
VTD $10.000
REND $.1.000
TOT. $.31.000
Compra
Venta
APORTANTES
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Ttulos del MV
Sociedades Administradoras de Fondos
de Inversin (SAFIs) (10)
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Fondos de Inversin (31)
Ventajas:
Diversificacin de riesgos
Cartera conformada por un
conjunto de activos
Administracin profesional
Sociedad administradora
conformada por especialistas en el
anlisis de inversiones que
actualizan la cartera buscando
diversificacin y un mejor
rendimiento.
Liquidez
En algunos Fondos de Inversin
los aportes pueden rescatarse en
cualquier momento al valor del da
Abierto
Aportantes es variable
Patrimonio es variable
Rescate de Cuotas por el Fondo
Plazo del Fondo Indefinido
Slo se invierte en valores
Cerrado
Aportantes es Fijo
Patrimonio es Fijo
Rescate de Cuotas a travs del
Mercado Secundario
Plazo del Fondo Definido
Se invierte todo el capital
La cuota es un valor
Tipos:
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Sociedades de Titularizacin (2)
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Son sociedades annimas cuyo objeto es representar y administrar
patrimonios autnomos constituidos a partir de procesos de titularizacin.
Son las encargadas de constituir el patrimonio autnomo, emitir los valores
respaldados por los activos que conforman el patrimonio autnomo,
cancelar las obligaciones emergentes de los valores emitidos y relacionarse
jurdicamente con los inversionistas.
Las sociedades de titularizacin pueden administrar varios patrimonios
autnomos, pero su patrimonio debe ser separado de estos.
Sociedades de Titularizacin (2)
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Ventajas:
Liquidez: Permite acceder a liquidez mediante la aceleracin de flujos
futuros, la reduccin de activos fijos el aumento de la rotacin de
activos.
Endeudamiento: No existen restricciones ante entidades crediticias,
las condiciones del financiamiento encaja a los flujos de la empresa,
mejora el indicador de endeudamiento. Tambin se obtienen mejores
tasas de financiamiento.
Nivel de Activos Improductivos.- Disminuyen recursos ociosos, mejora
los ndices de rentabilidad.
Gestin de Riesgos.- Transferencia de parte o todo el riesgo al
mercado, equilibra estructura de plazos de activos y pasivos,
Calificacin de ttulos independiente de la situacin del originador, por
lo que usualmente se obtiene mejor calificacin
Para el inversionista: Bajo Riesgo por mecanismos de cobertura
Sociedades de Titularizacin (2)
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Bolsa de Valores
Qu es la Bolsa?
-Institucin privada que
proporciona la
infraestructura (fsica o
electrnica) adecuada
para concentrar la oferta
y demanda de valores.
Punto de encuentro
entre dos figuras
importantes de una
economa: Empresas e
Inversionistas
Funciones de la Bolsa
-Canaliza la inversin hacia el
ahorro productivo.
-Formador de precios
(Equilibrio entre Oferta y
Demanda).
-Liquidez.
-Circulacin permanente de
valores.
-Informacin veraz y oportuna.
-Seguridad: Establece
mecanismos de negociacin y
liquidacin de bajo riesgo.
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Bolsas de Valores en el Mundo:
Inglaterra, Bolsa de Valores de Londres 1570
Estados Unidos, Bolsa de Valores de Nueva York
1792
Francia, Bolsa de Valores de Pars 1794
Venezuela, Bolsa de Valores de Caracas
1840. Comenz a funcionar en 1947
Per, Bolsa de Valores de Lima 1860. Comenz a
funcionar en 1971
Mxico, Bolsa Mexicana de Valores
1886. Comenz a funcionar en 1908
Brasil, Bolsa de Valores de Sao Paulo 1890
Chile, Bolsa de Comercio de Santiago 1893
Colombia, Bolsa de Bogot 1928
Bolivia, Bolsa Boliviana de Valores S.A.
1979.Comenz a funcionar en 1989
Bolsa de Valores
4. Financiamiento en el
Mercado de Valores Nacional
Pasivo
(lo que debe)
VALORES DE
TITULARIZACIN
A
C
T
I
V
O
VALORES
DE DEUDA
P
A
S
I
V
O
VALORES DE
PARTICIPACIN
P
A
T
R
I
M
O
N
I
O
Activo
(lo que tiene)
Pagars
Bonos
Acciones
VTD
Cuotas
de FICs
Financiamiento en el Mercado de Valores
Proceso de emisin
Agencia de
Bolsa
Estructuracin
Colocacin
Calificadora
de Riesgo
Por calificar al
emisor o
emisin
Bolsa
Boliviana
de Valores
Inscripcin de
la emisin
Mantenimiento
Registro del
Mercado de
Valores
Inscripcin del
emisor
Inscripcin de
la emisin
Mantenimiento
5. Negociacin en la Bolsa
Boliviana de Valores
Operaciones permitidas en el
Ruedo de la BBV
Compraventa de Valores: Donde el valor pasa de un propietario
a otro en forma definitiva y con todos los derechos que otorga, por
el plazo de vida que le queda, sin ningn compromiso.
Operaciones de Reporto: Venta de un valor con pacto de
recompra por parte del vendedor a un precio y en un plazo
previamente acordados. Solo se pueden realizar con valores de
renta fija y a plazos no mayores a 45 das.
Operaciones de cruce: Operacin de compraventa o reporto
donde un operador de bolsa acta simultneamente como
comprador y vendedor de un valor pero por cuenta de distintos
inversionistas.
Formas de Negociacin
Piso de Negociacin
Piso de Negociacin
Se establece un precio de
equilibrio sobre la base de
la concurrencia de ofertas y
demandas en la rueda, a
travs de un voceo a viva
voz, en el que se
establecen claramente las
caractersticas del valor que
se desea negociar.
Piso de Negociacin
Rueda: Espacio fsico especialmente diseado, en el
mbito de una Bolsa de Valores, para ser utilizados por
los agentes de dicha institucin para vocear sus ofertas
de compra y venta (Renta Fija y Renta Variable).
Subasta: Mecanismo especial a solicitud de las agencias
donde se da opcin a la negociacin de las acciones de
empresas no registradas en el RMV ni la Bolsa o
simplemente no registradas en Bolsa.
Mesa de Negociacin PyME: Mecanismo burstil
especial administrado por la BBV donde se negocian
Pagars emitidos por PyMEs.
Es un sistema electrnico de negociacin burstil que
permite a las Agencias de Bolsa transar, de manera
concurrente, Instrumentos Financieros a distancia o
de manera remota en un ambiente gil, transparente,
equitativo y seguro. Para ello el MEB considera dos
grandes modalidades de negociacin: la Subasta
Doble Competitiva (SDC) y la Subasta.
Mercado Electrnico Burstil (MEB)
Comportamiento de Precios y Tasas
Renta Variable
La negociacin es en Precio.
En caso de mejorar una postura de venta, el vendedor baja el Precio
En caso de mejorar una postura de compra, el comprador sube el Precio.
Renta Fija
La negociacin es en Tasa de Rendimiento.
La relacin entre el Precio y la Tasa de Rendimiento es inversa
con instrumentos de Renta Fija, y por consiguiente:
En caso de mejorar una postura de venta, el vendedor sube la Tasa de
Rendimiento.
En caso de mejorar una postura de compra, el comprador baja la Tasa de
Rendimiento.
Evolucin de Montos Negociados en la
BBV
1989-2012 (USD)
Emisores en Bolsa
Gracias por tu atencin
www.bbv.com.bo
e mail: amoscoso@bbv.com.bo
Elaborado por: Alan Moscoso De las Muecas