Zavala Ledesma Oscar

27 de Mayo de 2014
Tarea No. 13

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

El anlisis de los estados financieros consiste en 1) comparar el desempeo de una empresa con el de otras
de la misma industria y 2) evaluar las tendencias de la posicin financiera de la empresa a travs del
tiempo. Respecto a los estados financieros, estos pueden ayudar a predecir las ganancias y los dividendos
futuros. Las razones financieras sirven para evaluar un estado financiero.

1. Razones de liquidez
El activo lquido es aquel que se intercambia en un mercado activo y que por lo mismo puede ser convertido
rpidamente en efectivo al precio actual de mercado; la posicin de liquidez se refiere a esta pregunta:
podr la compaa liquidar sus deudas que venzan ms o menos en el plazo de un ao?

a) Del Circulante
Capacidad de cumplir las obligaciones a corto plazo: la razn del circulante. Indica en qu medida el pasivo
circulante est cubierto por los activos que se prev convertir en efectivo en un futuro cercano. Si una
compaa est en problemas financieros empieza a pagar con ms lentitud las facturas (cuentas por pagar),
a pedir prstamos a su banco, etc. Si el pasivo circulante crece ms rpido que el activo, la razn de
circulante disminuir y esto puede significar problemas.
ACTIVO CIRCULANTE
DE CIRCULANTE =
PASIVO CIRCULANTE


2. Razn de la Administracin del Activo.
Se proponen contestar la siguiente pregunta: el total de cada tipo de los activos incluidos en el balance
general parece razonable, demasiado alto o bajo en vista de los niveles actuales y proyectados de ventas?

a) Rotacin de Inventarios
Si la razn es ms baja que el promedio de la industria significa que est reteniendo demasiado inventario.
VENTAS
ROTACIN DE INVENTARIO
INVENTARIOS


b) Das de Cobranza de Ventas
Evaluacin de las ventas por cobrar. Si es ms alto que el promedio de la industria significa que los clientes
normalmente no pagan su factura a tiempo. Esto la priva de fondos que podra invertir en activos
productivos.
CUENTAS POR COBRAR
DAS DE COBRANZA DE VENTAS (DCV)
VENTAS ANUALES/365


c) Rotacin del Activo Fijo
Mide la eficiencia con que se utilizan la planta y el equipo.
VENTAS
ROTACIN ACTIVO FIJO
ACTIVO FIJO NETO


d) Rotacin del Activo Total
Cuando es ms bajo que el promedio del que se maneja en la industria, significa que no est generando
suficiente volumen de negocios en proporcin con su inversin total en activos. Las ventas deberan crecer,
deberan deshacerse de algunos o combinar estos pasos.
VENTAS
ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL
ACTIVO TOTAL


3. Razones de apalancamiento
El nivel de uso del financiamiento mediante deuda, o apalancamiento financiero, tiene tres efectos
importantes: 1) al obtener fondos por medio del endeudamiento, los accionistas conservan el control de la
compaa a la vez que limitan su inversin, 2) los acreedores se fijan en el capital, o fondos aportados por
el dueo, para tener un margen de seguridad de modo que cuanto ms capital aporten los accionistas
menores riesgos corran los acreedores y, 3) si la compaa gana ms en las inversiones financiadas con
prstamos que lo que paga de intereses, el rendimiento sobre el capital de los dueos crece, es decir, se
apalanca.
Las empresas con razones de deuda bastante altas reciben rendimientos ms altos cuando la economa es
normal; pero corre el riesgo de prdida cuando sobreviene una recesin. Por tanto, las decisiones de
endeudarse requieren que las compaas comparen el aumento de rendimiento con un mayor riesgo.

a) De Deuda Total a Activo Total
Mide el porcentaje de fondos aportados por los acreedores. La deuda total abarca el pasivo circulante y la
deuda a largo plazo. Los acreedores prefieren razones pequeas de deuda porque, cuanto menor sea la
razn, mayor ser el colchn contra sus prdidas en caso de liquidacin. Por su parte, los accionistas quiz
prefieran mayor apalancamiento porque acrecientan las utilidades esperadas.
DEUDA TOTAL
DEUDA TOTAL A ACTIVO TOTAL
ACTIVO TOTAL


b) Cobertura de Intereses
Esta razn mide cunto puede disminuir la utilidad de operacin antes que a la compaa le sea imposible
pagar el costo anual de los intereses.
UTILIDADES ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS (UAII)
POR COBERTURA DE INTERS (RCI)
CARGOS POR INTERESES


c) Cobertura UAIIDA
Sirve para evaluar la capacidad de pagar los intereses de la deuda. Esta razn es de gran utilidad para
quienes prestan a corto plazo como los bancos, que rara vez conceden prstamos (salvo los hipotecarios) por
ms de cinco aos; mientras que los tenedores de bonos a largo plazo lo hacen en la razn de cobertura de
intereses.
UAIIDA + PAGO DE ARRENDAMIENTO
COBERTURA UAIIDA
INTERES + PAGO DE CAPITAL + PAGO DE ARRENDAMIENTO


4. Razones de Rentabilidad
Estas razones muestran los efectos combinados de la liquidez, de la administracin del activo y de la deuda
en los resultados de operacin.

a) Margen de Utilidad sobre Ventas
En caso de tener un bajo margen de utilidad no indicar un problema de operacin, sino una diferencia en
las estrategias de apalancamiento. La compaa con menor margen de utilidad quiz tenga una tasa ms
alta de rendimiento en la inversin de sus accionistas debido al uso del apalancamiento financiero.
UTILIDAD NETA DISPONIBLE PARA ACCIONISTAS COMUNES
MARGEN DE UTILIDAD SOBRE VENTAS
VENTAS


b) Rentabilidad Bsica
Esta razn muestra la rentabilidad bruta del activo de la compaa antes de la influencia de los impuestos y
del apalancamiento; sirve para comparar las empresas cuya situacin fiscal es distinta y cuyo grado de
apalancamiento financiero tambin lo es.
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS (UAII)
RENTABILIDAD BSICA (RRB)
ACTIVO TOTAL


c) Rendimiento sobre el Activo
Cuando esta razn es baja se puede deber a: 1) una rentabilidad bsica baja o 2) al elevado costo de los
intereses debido al uso de la deuda por arriba del promedio.
UTILIDAD NETA DISPONIBLE PARA ACCIONISTAS COMUNES
RENDIMIENTO SOBRE ACTIVO TOTAL (ROA)
ACTIVO TOTAL

d) Rendimiento sobre el Capital
Los accionistas invierten para conseguir un rendimiento, y esta razn indica el desempeo que estn
obteniendo en trminos contables.
UTILIDAD NETA DISPONIBLE PARA ACCIONISTAS COMUNES
RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL (ROE)
CAPITAL

5. Razones del Valor de Mercado
Indican a los ejecutivos lo que los inversionistas piensan del desempeo pasado de la compaa y de las
perspectivas futuras. Si las razones de liquidez, de administracin del activo, del manejo de la deuda y de la
rentabilidad son satisfactorias, estas razones sern altas y el precio de las acciones quiz hayan alcanzado un
nivel mximo.

a) Precio/Utilidad
Muestran cunto los inversionistas estn dispuestos a pagar por dlar de las utilidades registradas. Las
razones P/U son ms altas en las compaas que, en igualdad de circunstancias, ofrecen mejores
perspectivas de crecimiento, pero tambin en las de mayor riesgo.
PRECIO POR ACCIN
PRECIO/UTILIDAD (P/U)
UTILIDAD POR ACCIN


b) Precio/Flujo de Efectivo
En algunas industrias el precio de las acciones depende ms del flujo de efectivo que de la utilidad neta.
PRECIO POR ACCIN
PRECIO/FLUJO DE EFECTIVO
FLUJO DE EFECTIVO POR ACCIN


c) De Valor de Mercado/ Valor en Libros
Las empresas que tienen tasas relativamente altas de rendimiento sobre capital se venden en mltiplos ms
altos de valor en libros que las que tienen rendimientos bajos.
PRECIO DE MERCADO POR ACCIN
VALOR DE MERCADO/VALOR EN LIBROS (VM/VL)
VALOR EN LIBROS POR ACCIN


Anlisis de Tendencias
Es el anlisis de las razones de una compaa a travs del tiempo; sirve para estimar la posibilidad de que
mejore o empeore la situacin financiera.

Ecuacin DuPont
Frmula que muestra que la tasa de rendimiento sobre el activo puede obtenerse como el producto del
margen de utilidad por la rotacin total del activo.

Benchmarking
Proceso de compara una compaa con un grupo de empresas de referencia. Esto es para saber que lugar
ocupa entre los competidores.

Usos y limitaciones del anlisis de razones
1. El anlisis de razones es ms til para compaas pequeas con un enfoque ms reducido que en las
grandes que cuentan con varias divisiones.
2. Es preferible concentrarse en las razones de los lderes de la industria pues las estimula a poner un mayor
esfuerzo.
3. Las compaas pueden recurrir a tcnicas de embellecimiento o maquillaje con tal de darles mayor solidez
a sus estados financieros.
4. Es difcil generalizar sobre si una razn es buena o mala. A veces tiene una razones buenas y otras
malas, lo cual dificulta saber si en general tiene una posicin slida o dbil.