AVALIAO DE ALTERNATIVA DE INVESTIMENTO

Objetivo da aula: Desenvolver a caacidade de analise !inanceira de investi"entos#

Metodolo$ia: Aula e%ositiva e articiativa& co" utili'a()o de recursos *udio+visual #
Avalia()o: Atrav,s da articia()o na aula e e%erc-cios#
.iblio$ra!ia: SANVI/ENTE& Antonio 0oratto# 1rinc-ios de Ad"inistra()o 2inanceira# /aitulo 3# Editora
Atlas# S)o 1aulo#
Toda e qualquer instituio tem como propsito crescer, ampliar seu raio de ao ou conquistar novos espaos. Para
tanto necessita de investimentos, realizar aes que possibilite o crescimento. Mas como investir no mundo de
incertezas e flutuaes? So peruntas que necessitam de respostas precisas, pois nen!um centavo investido pode ser
perdido, " a lica da sociedade capitalista e do mundo empresarial.
Mas o que se entende por investimento? Muitos consideram as aplicaes financeiras como tal, outros no,
consideram, as aplicaes financeiras como apenas uma forma de poupana. Para os ob#etivos deste nosso estudo
adotaremos como investimento, toda e qualquer ao da empresa que eleve sua capacidade produtiva. $esde a
aquisio de novos equipamentos at" um treinamento de pessoal, consideramos como alternativas de investimento.
TI1OS DE INVESTIMENTO#
+/o"ra de novos e4uia"entos#
+Substitui()o de u" e4uia"ento or outro#
+/a"an5a ublicit*ria#
+In!or"ati'a()o do controle de rodu()o#
+/o"ra de atente sobre rocesso de rodu()o#
+/onstru()o de u"a nova !abrica#
+Lan(a"ento de novos rodutos#
+A"lia()o de unidade de rodu()o#
+I"lanta()o de ro$ra"a de 4ualidade#
+Treina"ento de essoal#
/ada decis)o de investi"ento deve ser aco"an5ada or u" rojeto eseci!ico& de!inindo todos os assos ara
i"lanta()o# O ri"eiro asso e "ais i"ortante& ois te" a !inalidade de 4uanti!icar as necessidades de
recursos& , a elabora()o do !lu%o de cai%a& a deter"ina()o das entradas e sa-das de recursos do rojeto# Esta
etaa , decisiva& ois u"a roje()o errada da entrada ou sa-da dos recursos& altera de!initiva"ente a analise
do rojeto#
MONTA6EM DO 2L78O DE /AI8A#
%a pro#eo do flu&o de cai&a, deve'se considerar apenas as entradas e sa(das de recursos relacionados
especificamente com o pro#eto em observao, no podendo de forma aluma computar valores relacionados com
outros pro#etos, isto alteraria positivamente ou neativamente as entradas ou sa(das.
)s entradas e sa(das no devem corresponder especificamente com os valores cont*beis, muitos destes valores so
apenas reistros e no entrada ou sa(da de recursos.
+ resultado por per(odo deve ser considerado aps o calculo do ,mposto de -enda, pois o mesmo representa uma
sa(da de recursos.
%o se deve considerar as despesas financeiras, como paamento de #uros. Tais despesas so opcionais e no esto
diretamente relacionadas como o pro#eto, a opo de financiamento " uma deciso pessoal e no uma necessidade do
pro#eto.
TI1OS DE 2L78O DE /AI8A#
.' $espesas de investimento. /ompreende os astos que sero incorporados ao ativo fi&o da empresa.
0maquinas, equipamentos e etc.1.
2' $espesas operacionais. /ustos necess*rios ao funcionamento normal do que este#a previsto no pro#eto em
cada per(odo.
3' -eceitas +peracionais. $ecorrentes das vendas de produtos ou servios, da e&ecuo do pro#eto.
4' -eceitas eventuais. Poss(vel liquidao do investimento, ou se#a, valor residual.
E8EM1LO DE 1RO9ETO#
5ma empresa do ramo de calados, resolve lanar um novo produto no mercado. /aso isto ocorra o novo produto ter*
vida 6til de 7 anos, aps o que ser* retirado de produo.
898,T+S +-,:,%)$+S P8;+ ;)%<)M8%T+ $+ %+=+ P-+$5T+.
$8SP8S)S
Eleva()o nos custos dos rodutos vendidos ela e"resa&
incluindo derecia()o de R: ;<#<<<&<<
-> .7?.???,??
Desesas ad"inistrativas& incluindo atribui()o de R: =>#<<<&<<
de outros rodutos vendidos ela e"resa e de"ais
dearta"entos j* e%istentes#
-> 3?.???,??
/o"ra de "a4uinas e e4uia"entos -> 2??.???,??
Investi"ento adicional e" contas a receber -> 27.???,??
Redu()o da "ar$e" de contribui()o dos outros rodutos# -> 7.???,??
-8/8,T)S
1ri"eiro ano -> .@?.???,??
Se$undo ano -> 23?.???,??
Terceiro ano -> 37?.???,??
?uarto ano -> 2A?.???,??
?uinto ano -> 22?.???,??
+BS. Supe'se que ao final do quinto ano, quando terminara a vida 6til do produto, restara uma receita residual de ->
C7.???,??.
M+%T):8M $+ 9;5D+ $8 /),D).
Primeiro passo.
,dentificao das despesas e receitas do pro#eto.
$8SP8S)S.
.1 $espesas de investimento.
/o"ra de e4uia"entos -> 2??.???,??
Investi"ento e" contas a
receber
-> 27.???,??
21 $espesas operacionais.
/ustos dos rodutos vendidos ->
.7?.???,??
Desesas ad"inistrativas# -> .7.???,??
Redu()o da "ar$e"# -> 7.???,??
RE/EITAS
Primeiro ano -> .@?.???,??
Seundo ano -> 23?.???,??
Terceiro ano -> 37?.???,??
Euarto ano -> 2A?.???,??
Euinto ano -> 22?.???,??
=alor -esidual -> C7.???,??
2L78O DE /AI8A
)%+. )%+ 2 )%+ 3 )%+ 4 )%+ 7
-eceita de vendas .@?.??
?
23?.??
?
37?.??
?
2A?.??
?
22?.???
/ustos dos produtos vendidos .7?.??
?
.7?.??
?
.7?.??
?
.7?.??
?
.7?.???
$espesas administrativas .7.??
?
.7.??? .7.??? .7.??? .7.???
-eduo da marem 7.??
?
7.??? 7.??? 7.??? 7.???
;ucro ;iquido )ntes do ,.-. 2?.??
?
F?.??? .C?.??
?
.??.??
?
7?.???
,mposto de -enda A.??
?
2..??? F3.??? 37.??? .A.7??
;ucro liquido depois do ,mposto de renda .3.??
?
3@.??? ..A.??
?
F7.??? 32.7??
$epreciao 2?.??
?
2?.??? 2?.??? 2?.??? 2?.???
8ntrada ;iquida 33.??
?
7@.??? .3A.??
?
C7.??? 72.7??
? . 2 3 4 7
0227.???1 33.??? 7@.??? .3A.??? C7.??? .3A.7??
METODOS DE ANALISE
.1 P)G'B)/H. Per(odo de recuperao do ,nvestimento.
21 T.M.-. Ta&a M"dia de -etorno.
31 =alor Presente ;iquido.
41 Ta&a ,nterna de -etorno.
71 Indice de -entabilidade.
M"todos de 9lu&o de /ai&a $escontado. 3, 4 e 7.
M"todos de 9lu&o de /ai&a %o $escontado. . e 2.
.1 1A@.A/A ' Per(odo de recuperao do investimento.
J talvez o m"todo mais simples e f*cil de avaliao, " definido como sendo o numero de meses ou anos em que o
investimento inicial " recuperado. 8m termos t"cnicos, " o espao de tempo em que o flu&o de cai&a acumulado
torna'se positivo. 8mbora se#a um m"todo pratico e f*cil, tem como deficiKncia, no levar em considerao o
valor do din!eiro ao lono do tempo, sendo desta forma um m"todo de flu&o no descontado.
Per(odo 9lu&o de /ai&a no Per(odo 9lu&os )cumulados
? '227.???,?? '227.???,??
. L33.???,?? '.@2.???,??
2 L7@.???,?? '.33.???,??
3 L.3A.???,?? L4.???,??
4 LC7.???,?? LC@.???,??
7 L.3A.7??,?? L22F.7??,??
Podemos observar que a recuperao do investimento inicial, se d* no terceiro ano, mas em mKs deste ano? +
per(odo e&ato pode ser calculado da seuinte formaM
Per(odo N 9lu&o acumulado anterior ao per(odo que ocorre a recuperao & .2 O 9lu&o de cai&a do per(odo que
ocorre a recuperao.
Per(odo N .33.???,?? & .2 O .3A.???,?? N ..,F4.
$esta forma a recuperao se d* no ..
o
mKs do terceiro ano e o PaPbacQ em dois anos e onze meses.
PaPbacQ N 2...
;+ A TA8A MBDIA DE RETORNO ' T.M.-.
8ste m"todo tamb"m no leva em considerao o valor do din!eiro ao lono do tempo, fornece a recuperao
m"dia do capital investido.
8tapas da T.M.-.
a1 $eterminao do flu&o liquido m"dio, dividindo'se o flu&o liquido total pelo numero de per(odosR
b1 $ividir o flu&o liquido m"dio pelo investimento inicial.
9lu&o liquido total C>=#><<&<<
Per(odos >
9lu&o ;iquido m"dio D<#3<<&<<
,nvestimento ,nicial ;;>#<<<&<<
T#M#R <&C<=3 E C<#=3FG

3+ O VALOR 1RESENTE LI?7IDO + V1L
=.P.;. N =.P.8 S =.P.S.
=.P.8. N =alor Presente das 8ntradas
=.P.S. N =alor Presente das Sa(das.
n
=.P. N =.9.O 0. L i 1
=.P.8. N =P. L =P2 L =P 3 L =P4 L =P7
n
=P. N =9.O0.L i1
=P. N 33.??? O ...? N 3?.???
Seuindo este modelo teremosM
=p2 N 4C.AF?,33
=P3 N .?2.@3?,.2
=P4 N 7C.?F?,.?
=P7 N C7.37?,A.
=P8 N 327..23.2C
=PS N 227.???,??
=P; N .??..23.2C
>+ A TA8A INTERNA DE RETORNO#
J a ta&a que iual a o =P8 ao =PS, tornando o =P; iual a zero.
Por tentativa #* que, a uma ta&a de .?T, encontramos um =P; N .??..23.2C, utilizando ta&as maiores
c!earemos a 23.?AT, como sendo a ta&a em que o =P8 N =PS.
8sta ta&a dever* ser confrontada ao custo de capital da empresa, o pro#eto dever* ser aceito, enquanto a T,-
superar o custo de capital.
F' HNDI/E DE RENTA.ILIDADE# Serve como comparao entre o =P8 e o =PS.
,.-.N =.P.8 O =.P.S.