Quatro Cenrios

Econmicos para o Brasil

2008 - 2014
Claudio Porto e Rodrigo Ventura (org)
Alexandre Mattos
Andra Belfort
Antonio Adolpho Pereira
Agosto, 2008
Quatro Cenrios
Econmicos para o Brasil
2008 - 2014

Coordenao Geral e Superviso Tcnica
Claudio Porto
Coordenao Executiva
Rodrigo Ventura
Elaborao
Alexandre Mattos
Andra Belfort
Antonio Adolpho Pereira
Claudio Porto
Rodrigo Ventura
Design e Editorao
Luiza Raj
Margaret Lutz
Impresso
Grfica Minister
Direitos reservados Macroplan - Prospectiva, Estratgia & Gesto.
Divulgao, cpia e uso do contedo permitido apenas com expressa citao da fonte.
Apresentao
H mais de 20 anos, profissionais ligados Macroplan trabalham com cenrios.
Durante este perodo mapeamos diversos cenrios alternativos de longo e de
mdio prazos para o Brasil. Dois desses trabalhos foram publicados
1
, tendo sido,
em seguida, objeto de acompanhamento e monitoramento sistemtico.
O trabalho que ora disponibilizamos para nossos clientes, parceiros, empresrios,
governantes, formuladores de polticas pblicas, formadores de opinio, profis-
sionais e para o pblico em geral segue esta tradio e tem como foco a prin-
cipal incerteza relativa evoluo da nossa economia a mdio prazo: o Brasil
alcanar ou no uma trajetria de crescimento sustentado e em patamares
elevados nos prximos 7 anos?
Os cenrios apresentados no se propem a eliminar esta incerteza, dado que isso
impossvel. No entanto, oferecem importante subsdio tomada de deciso ao
reduzir as possibilidades de futuro a um conjunto restrito a quatro alternativas os
quatro cenrios ancoradas em tendncias consolidadas mundiais e nacionais.
O presente trabalho est descrito em formato mais executivo quando comparado
s publicaes anteriores. No entanto, apesar de mais resumido, apresenta trs
importantes inovaes que em muito podem enriquecer e aprimorar a anlise
prospectiva.
A primeira inovao reside na atribuio de probabilidades aos cenrios em dois
horizontes de tempo: no presente (julho de 2008) e em 2010, quando ocorrem
eleies para a Presidncia da Repblica, os Governos Estaduais, 2/3 do
Senado, a Cmara dos Deputados e as Assemblias Legislativas.
1
Cinco Cenrios para o Brasil 2001-2003, Ed. Nrdica, Rio, 2001; e Quatro Cenrios para o Brasil 2005-
2007, Ed. Garamond, Rio, 2005.
A segunda, a descrio de cada cenrio em duas cenas que levam em conta as
possibilidades de mudana no contexto internacional a mdio prazo.
A terceira inovao , em parte, conseqncia das anteriores e consiste em uma
simulao quantitativa da evoluo das variveis dos cenrios que levam em conta
resultados alternativos das eleies de 2010.
certo que, na vida real, nenhum dos quatro cenrios ir acontecer exatamente
como descrito. Nesse sentido, os cenrios devem ser interpretados e utilizados
como uma sinalizao que antecipa tendncias possveis ou provveis, e nunca
como uma predio categrica do futuro. Por isso, ao apresentar mais este estudo
de cenrios, cabe-nos lembrar que impossvel qualquer estudo de cenrios, por
mais completo que seja, antecipar todos os futuros possveis e imaginveis.
Com alguma freqncia, novos acontecimentos surgem e parte deles pode
provocar impactos na trajetria dos cenrios ou, em casos especiais, dar origem
a novos cenrios antes tidos apenas como possveis, ou mesmo sequer previa-
mente imaginados com maior profundidade.
oportuno ressaltar que este estudo ainda no incorpora os desdobramentos
e impactos da explorao e do desenvolvimento da produo de leo e gs do
pr-sal. A Macroplan neste momento est realizando uma anlise prospectiva
focalizada e de profundidade sobre este tema e incorporar suas concluses a
respeito na prxima reviso e atualizao dos seus cenrios econmicos.
De fato, depois de construdos os cenrios, preciso monitorar sistematica-
mente a evoluo da realidade e fazer ajustes nas trajetrias e antecipaes.
o que recomendam as boas prticas da prospectiva. E justamente isso que
fazemos com nossos cenrios.
Claudio Porto
Diretor Presidente da Macroplan
Sumrio
1. Brasil - Uma Avaliao Situacional: Potencialidades e
Gargalos ao Crescimento Sustentado.....................................
Condies Conjunturais e Estruturais....................................
Debilidades e Gargalos..........................................................
2. O que Certo ou Quase Certo: Tendncias Consolidadas no
Horizonte 2008 - 2014............................................................
3. Principais Incertezas e Cenrios para 2008-2014....................
Cenrio 1: Um Salto para o Futuro........................................
Cenrio 2: Crescimento Inercial...........................................
Cenrio 3: Travessia na Turbulncia.....................................
Cenrio 4: Baleia Encalhada................................................
4. Avaliao Comparativa dos Cenrios e Algumas Trajetrias
Provveis................................................................................
Anexos
Quadros Comparativos dos Cenrios.....................................
Sobre a Macroplan.................................................................
Bibliografia.............................................................................
9
9
15
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59
9
Brasil - Uma Avaliao Situacional:
Potencialidades e Gargalos ao
Crescimento Sustentado
1.1 Condies Conjunturais e Estruturais
O Brasil atravessa o seu melhor momento econmico dos ltimos 30 anos.
Estabilidade econmica, expanso da renda e do consumo e investimentos
crescentes aceleram o crescimento econmico e a reduo das desigual-
dades sociais. O alcance da condio de grau de investimento, atribuda pela
agncia de classificao de risco Standard & Poors, de certa forma simboliza
esta mudana de patamar de qualidade de nossa economia.
De fato, h uma srie de evidncias de que nos ltimos cinco anos a nossa
economia tornou-se mais robusta e deu um salto de qualidade:
1. A expanso do crescimento econmico mundial, especialmente dos
grandes pases emergentes, ampliou fortemente a demanda e os
preos de commodities nas quais o Brasil altamente competitivo. A
partir de 2004, as nossas exportaes cresceram a uma taxa mdia
superior a 20% ao ano, em um cenrio de preos crescentes das
commodities exportadas pelo Brasil.
Captulo 1
10
At 2008, o Pas aproveitou esta conjuntura favorvel, obteve expres-
sivos saldos na balana comercial e aproveitou a desvalorizao do
dlar para acumular significativas reservas internacionais que minimi-
zaram nossa vulnerabilidade externa.
2. O perfil da dvida pblica federal melhorou, o Pas tornou-se credor
externo lquido, obteve grau de investimento na emisso de seus
ttulos, em reais e dlares, e a dvida lquida do setor pblico est decli-
nando em relao ao PIB. Atualmente, o valor de nossa dvida relati-
vamente menos influenciado pelo valor do dlar, quando comparado
aos ltimos 10 anos.
3. O Brasil aumentou sua atratividade aos investimentos externos, o
que tambm contribui para a apreciao cambial, com a conseqente
reduo do custo das importaes, inclusive de bens de capital, o que,
por sua vez, tambm ajuda a manter a inflao em baixos patamares.
11
4. O mercado acionrio brasileiro deu um grande salto nos ltimos trs
anos. A Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa) ampliou significati-
vamente o volume de negcios, principalmente quando comparado a
outras bolsas de valores da Amrica Latina, consolidando a sua posio
de principal mercado da regio. Adicionalmente, segundo estudo
do Citigroup, com base no MSCI Global Emerging Market Index da
Morgan Stanley, o Pas oferece grande perspectiva de atrao de
investimentos estrangeiros, especialmente no mercado de capitais.
Um conjunto de 69 companhias brasileiras abertas que compem o
ndice da Morgan Stanley atingiu um valor de mercado total de US$
509 bilhes, superando as posies dos emergentes China e Coria do
Sul (US$ 482 bilhes, para 112 empresas e US$ 466 bilhes, para 113
empresas, respectivamente) e aproximando da 9 colocada (Espanha)
cujo valor de mercado totaliza US$ 511 bilhes.
5. O ambiente de estabilidade
econmica, a expanso das
transferncias de renda
(Bolsa Famlia, penses,
aposentadorias, acrscimos
reais do salrio mnimo) e
do consumo do governo,
juntamente com a forte
ampliao do crdito ao
setor privado (de 23% do PIB
em 2003 para 34% no incio de 2008), alavancaram o consumo das
famlias e o crescimento econmico. Desse modo, nos ltimos dois
anos, 20 milhes de brasileiros saram da pobreza e alcanaram a
chamada classe C (pessoas com renda familiar mdia de R$1.062),
12
que se tornou o maior estrato
econmico da populao: 86
milhes de brasileiros. Destaque
para a regio Nordeste, maior
beneficiada pelos programas
de transferncia de renda, que
obteve o maior aumento do
consumo entre 2006 e 2007
(25,4%) e passou a ser a 2 regio de maior consumo do Brasil (R$ 317
bilhes), em detrimento da regio Sul (R$ 292 bilhes).
6. Conseqncia deste conjunto de fatores, nos ltimos anos o cresci-
mento econmico vem acelerando, assim como a taxa de investi-
mentos e a produo industrial.
Ademais, e para alm de fatores conjunturais, no se deve esquecer que
o Brasil possui condies estruturais que lhe asseguram diferenciais
competitivos de grande potencial em mbito global neste incio do sculo
XXI. Entre elas, destacam-se:
1. Diversidade e abundncia de fontes potenciais de energia, inclu-
sive renovveis. Com as recentes descobertas de petrleo, especial-
mente aqueles abaixo da camada pr-sal, o Pas pode dobrar a capa-
cidade de produo de leo nos prximos 10 anos. Por outro lado, a
bioenergia, oriunda principalmente da cana-de-acar, tambm est
13
em expanso e j se constitui
a segunda maior fonte de
gerao primria de energia,
segundo dados da EPE. Uma
combinao singular das
recentes e grandes desco-
bertas de petrleo e uma
posio de liderana e de
amplas possibilidades de
expanso em biocombust-
veis fazem o Brasil emergir como uma das grandes potncias energ-
ticas do mundo.
2. Disponibilidade de gua e
solos agricultveis. Cerca de
10% da vazo mdia mundial
est nos rios brasileiros, cons-
tituindo-se na maior disponi-
bilidade hdrica do planeta.
O Pas dispe, ainda, de
106 milhes de hectares de
terras agricultveis no utili-
zadas, rea correspondente
soma dos territrios de
Frana e Espanha. O Brasil
uma das ltimas reservas de
terras frteis do mundo. Esse fato viabiliza a expanso da produo
de etanol, concomitante ao aumento da oferta de alimentos. Ou seja,
a expanso do etanol no Brasil no prejudica a expanso de outras
culturas no Pas.
3. Mercado nacional integrado e de grande escala, com segmentos
econmicos mundialmente competitivos. Alguns setores da inds-
tria nacional, como a agroindstria e a siderurgia, por exemplo, apre-
sentam elevada produtividade e baixo custo unitrio de seus produtos,
o que os torna competitivos em qualquer parte do mundo.
14
4. Sistema bancrio slido, bem regulado e reconhecido como um dos
mais eficientes do mundo. Nos ltimos anos, as instituies banc-
rias tm realizado pesados investimentos em novas tecnologias de
informao e automao levando ao aumento de produtividade do
setor. Cabe ressaltar que dois
bancos brasileiros esto entre
as 10 maiores instituies finan-
ceiras das Amricas em valor
de mercado.
Dessa forma, muitos analistas
utilizam esse conjunto de condi-
es estruturais e conjunturais
para concluir que o Brasil j
est em um processo irrever-
svel de crescimento susten-
tvel. E mais, que trajetrias econmicas de altos e baixos que j
experimentamos e que muitos denominavam de vo da galinha -
so coisas do passado. Contudo, preciso ter cuidado com o excesso
de euforia.
evidente que houve uma grande melhora na qualidade da economia
brasileira, em boa parte fruto do amadurecimento da estabilidade
econmica, de reformas ocorridas no passado (das quais a Lei de
Responsabilidade Fiscal uma das mais importantes) e da autonomia
exercida pelo Banco Central no combate inflao, s quais se acres-
O Brasil :
Primeiro produtor mundial de jatos regionais
Maior exportador mundial de caf, acar, carne bovina e de frango
Segundo maior exportador de soja
Segundo maior produtor de pisos e azulejos
Terceiro maior mercado de cosmticos e celulares do mundo
Quinto maior parque de computadores e sexto maior fabricante de
automveis do mundo
Fontes: EMBRAER, Ministrio da Agricultura, Pecuria e Abastecimento
(MAPA) e Confederao Nacional da Indstria (CNI).
15
centaram a competente expanso dos programas de transferncia de
renda, a ampliao do crdito ao consumidor e imobilirio, bem como
reformas microeconmicas de grande impacto.
1.2 Debilidades e Gargalos
Apesar da grande melhoria dos ltimos anos, no mnimo precipitado
concluir que o crescimento sustentado est garantido. Em primeiro lugar,
porque sinais preocupantes da conjuntura recente fazem emergir novos
riscos e incertezas para o Brasil:
1. No contexto internacional, trs fenmenos, em conjunto, contri-
buem com a desacelerao da economia mundial: (i) a crise do sistema
financeiro norte-americano, influenciando a desacelerao de seu
crescimento econmico e a substancial desvalorizao do dlar no
mundo inteiro; (ii) a acentuada elevao dos preos do petrleo e dos
alimentos, ampliando os riscos de estagnao econmica no plano
mundial; e (iii) a generalizao da inflao. Combinados, esses fen-
menos conduzem ao aumento das incertezas e da averso ao risco
por parte dos investidores, reduo da liquidez internacional e ao
aumento das presses sobre os bancos centrais por aumento de juros.
Tudo isso leva a crer que no 2
0
semestre de 2008 e, principalmente,
em 2009, o mundo conviver com crescente desacelerao de sua
economia.
2. A crise internacional e as recentes taxaes de aplicaes estran-
geiras em renda fixa levaram o Banco Central a reduzir sua projeo
de investimentos externos em papis de longo prazo e aes no
mercado brasileiro para 2008.
3. O forte aumento das importaes experimentado nos ltimos anos,
a partir da contnua valorizao do real e da expanso da economia
brasileira, e a diminuio do vigor expansionista das exportaes
16
tm levado diminuio dos altos saldos comerciais obtidos recente-
mente. Segundo projees do mercado contidos no Boletim Focus do
Banco Central, o dficit em transaes correntes chegar a cerca de
US$ 25 bilhes em 2008, revertendo os sucessivos supervits obtidos
desde 2003.
4. A acelerao do crescimento da economia (de 5,6% no 3 trimestre
para 6,2% no 4 trimestre de 2007) j sinaliza presses inflacionrias:
o IPCA acumulado nos ltimos 12 meses avanou de 3,7% em junho de
2007 para 5,04% em abril deste ano. E as ltimas projees do Boletim
Focus indicam uma expectativa de aumento de inflao (de 4,41%
para 6,45% a.a.) e das taxas de juros (de 11,15% para 14,75% a.a.).
5. A expanso do consumo das famlias e tambm do consumo do
governo, potencializados pelo fato de 2008 ser um ano eleitoral,
mais um fator de presso inflacionria, cujo risco aumenta ao se levar
em conta a perda de arrecadao decorrente do fim da CPMF.
6. Alm disso, a indstria voltou a dar fortes sinais de reaquecimento
e h dvidas se ter capacidade de acompanhar a demanda. Como,
segundo a FGV, a taxa de investimento no alcanar os 19% do PIB
em 2008 (em 2007 foi de 17,6%), o crescimento potencial do PIB (sem
gerar presses fortes presses inflacionrias) situa-se entre 4,0% e
4,5%. J os preos dos produtos importados em dlar aumentaram
expressivamente nos ltimos 12 meses indicando um possvel esgo-
tamento de sua contribuio para a queda da inflao, mantido o atual
cenrio de crescimento mundial.
Acresce-se a isso que, apesar dos recentes avanos, o Brasil possui gargalos
estruturais que, se no forem equacionados ou significativamente mini-
mizados, iro prejudicar o seu crescimento em futuro prximo:
1. Excessiva burocracia, prejudicando o ambiente de negcios e
inibindo o empreendedorismo. Segundo pesquisas recentes, o Brasil
ocupa a 122 posio no ranking geral de facilidade em realizar neg-
cios. No Pas, so necessrios 18 procedimentos para a abertura de
17
uma empresa, o dobro de
Cingapura, por exemplo, que
ocupa o topo do ranking.
2. Baixos nveis de escolaridade
e de capacitao da populao,
influenciando negativamente
a produtividade do trabalho.
Os resultados do teste Pisa em
2006, com estudantes de 15
anos, indicam que o Brasil est
abaixo da faixa de 400 pontos e o antepenltimo colocado entre 44
pases.
3. Baixo nvel de investimentos em infra-estrutura, contribuindo
para a degradao dos modais de transporte e limitaes de oferta
de gerao e distribuio de energia. Entre 2005 e 2006, o tempo
mdio de espera de navios para atracar em portos aumentou 78%.
O tempo mdio de demora de exportao do produto brasileiro em
contineres, saindo do Porto de Santos, de 18 dias, enquanto em
Hong Kong a mdia 5 dias. No modal rodovirio, em 2007, 33% da
malha apresentava situao precria (ruim ou pssima). J na rea
energtica, h riscos reais de dficit energtico caso haja atrasos nas
obras de expanso da oferta e/ou escassez de chuvas. Alm disso, o
Pas mantm-se vulnervel ao fornecimento de gs da Bolvia devido
crise energtica no Conesul e j houve uma forte elevao dos preos
da energia comercializados no mercado livre de energia.
18 4. Elevada carga tributria
combinada com forte gasto
pblico. As despesas corren-
tes do governo federal sal-
taram de R$ 339 bi (2002)
para 657 bi (2007), um cres-
cimento de 94% enquanto o
crescimento nominal do PIB
no mesmo perodo foi de 73%.
A receita corrente teve expan-
so nominal superior do PIB (92%), porm inferior ao crescimento das
despesas. A carga tributria cresceu 10,5% entre 2002 a 2007 (em 2002
era 32,65% do PIB e em 2007 chegou a 36,08% do PIB). Nos primeiros
meses de 2008 a arrecadao federal bateu recordes mesmo com o fim
da CPMF.
5. Complexidade do sistema tributrio brasileiro, onerando o setor
produtivo e inibindo o crescimento econmico. H muitos tributos
sem a mesma base, distores dos tributos indiretos e guerra fiscal,
cumulatividade, distores relacionadas tributao interestadual
do ICMS (desonerao incompleta das exportaes e guerra fiscal),
tributao excessiva sobre a folha de pagamentos e custo elevado
sobre as empresas: s o ICMS possui 27 legislaes, com mais de 40
alquotas diferentes.
6. Sucessivos dficits da previdncia, gerando presses crescentes
sobre o sistema previdencirio. A relao contribuinte/ beneficirio
19
caiu de 2,5, em 1990, para 1,2 em 2002 e, com o envelhecimento da
populao, mantido o atual modelo previdencirio esta relao tende
a cair ainda mais.
7. Baixo nvel de investimento em cincia, tecnologia e inovao com
crescente distanciamento dos lderes mundiais. O Brasil ocupa apenas
o 40 lugar no ranking de inovao do INSEAD. A taxa mdia de cres-
cimento anual dos investimentos em C&T entre 2000 e 2005 foi de
20% na China; de 8% na Rssia; de 7% na ndia e de apenas 3% no
Brasil. Alm disso, o nmero de patentes internacionais solicitadas
pelo Brasil muito aqum daqueles registrados pela China e pela
Corea do Sul.
8. Aumento das presses antrpicas e conseqente degradao
ambiental. Atividades econmicas em larga escala e falta de regu-
lao e fiscalizao adequadas tm aumentado drasticamente a taxa
de desmatamento da Amaznia. De 2003 a 2007, quase 100 mil km
20
foram destrudos de Floresta Amaznica [....] (equivalente a) quase
um Pernambuco inteiro
2
. Alm disso, h presses crescentes sobre os
recursos hdricos, cuja degradao no parece estar sendo contida
3
.
9. Forte crescimento da vio-
lncia urbana. Segundo os
dados comparativos mais
recentes, o Brasil, em 2004,
era o 4 pas com maior taxa
de homicdios entre 84 pases
(somente inferior Colmbia,
Rssia e Venezuela); os 556
municpios mais violentos (10%
do total de municpios) concentravam 71,8% do total de homicdios no
Pas em 2004 e 42% da populao; e, nesses municpios, a taxa mdia
era de 135 homicdios por 100 mil habitantes. O Pas apresentou um
crescimento de 36% no nmero de homicdios entre 1994 e 2004.
10. A manuteno destes impor-
tantes gargalos estruturais
contribui para um baixo cres-
cimento da produtividade
total dos fatores de produo
no Brasil, indicador que mede,
de forma geral, a eficincia
geral da economia brasileira
ao alocar seus recursos (natu-
rais, fsicos e humanos) para a
atividade produtiva.
2
Miriam Leito e Dbora Tom, Panorama Econmico, o Globo, 16 de maio de 2008.
3
Uma anlise exploratria recente sobre a questo ambiental no Brasil, China e ndia foi tema de artigos de
Merval Pereira no Jornal O Globo de 3 e 4 de maio de 2008 (O desafio do meio ambiente e O Brasil e
a Questo Ambiental). Uma abordagem mais completa do assunto apresentada no artigo A Questo
Ambiental e os Cenrios Econmicos 2008-2014, Observatrio Macroplan, seo Cenrios e Prospectiva
(www.macroplan.com.br).
21
O que Certo ou Quase Certo:
Tendncias Consolidadas no
Horizonte 2008 - 2014
H um conjunto de fenmenos j consolidados cujos desdobramentos apre-
sentam alto grau de certeza ou previsibilidade no horizonte 2014. So as
chamadas tendncias consolidadas, das quais onze so aqui destacadas.
Mundo
1. Nos prximos anos continua-
remos assistindo ampliao
dos fluxos de comrcio, de
servios e de capitais, processo
que atua como a base do cres-
cimento econmico mundial
e responsvel pela modi-
ficao do padro de inter-
relao envolvendo os pases.
Outro aspecto que marcar o
panorama mundial nos prximos anos ser a intensificao da globali-
zao, impulsionada pelo desenvolvimento tecnolgico e pela dissemi-
nao dos instrumentos de comunicao.
2. O crescimento da populao, o ingresso de contingentes populacio-
nais significativos na economia de mercado e a ampliao da ativi-
dade econmica no mundo e, em particular, nos grandes pases emer-
Captulo 2
22
gentes como ndia e China,
conduzem a uma crescente
demanda por commodities
agrcolas e industriais, esti-
mulando a sua produo e
exportao. Nesse contexto,
tem destaque o petrleo,
cujos preos se elevaram em
1.000% nos ltimos 9 anos.
Em 1999, o barril do petrleo
custava US$ 11,30. Desde
ento, passou a registrar cres-
cimento exponencial, supe-
rando a marca de US$ 120 no 1
trimestre de 2008. O aumento
dos preos do petrleo estru-
tural e sem soluo no mdio prazo, tendo como principal determi-
nante o desequilbrio entre oferta e demanda. A demanda crescente
deve-se expanso dos pases emergentes, sobretudo ndia e China.
J no campo da oferta, o que se observa so investimentos lentos e
intermitentes por parte da Organizao dos Pases Exportadores de
Petrleo (Opep), responsvel por 77% das reservas mundiais.
Diante da expanso do consumo e da extrema valorizao do petrleo,
os prximos anos consolidaro outro importante fenmeno: o fim da
era da comida barata. Entre 2005 e 2008, os preos dos alimentos em
dlar subiram 60% e, mesmo que o plantio seja ampliado, no haver
espao para queda significativa de preos em virtude do aumento
substancial dos custos de produo. Como conseqncia direta da
alta do petrleo, no perodo de fevereiro de 2007 a fevereiro de 2008,
alguns tipos de fertilizantes subiram em mais de 100% em dlar no
mercado brasileiro. Na verdade, cabe ressaltar que toda a cadeia
produtiva agrcola vem sendo crescentemente influenciada pelo
preo do petrleo.
3. Influenciado pelos altos patamares do preo do petrleo e pelas pres-
ses ambientais, alm da energia nuclear, as fontes alternativas de
23
energia tero espao para emergir, gerando oportunidades ao
desenvolvimento das indstrias do lcool e dos biocombustveis do
Brasil, que rene grandes vantagens comparativas no que tange ao
uso da cana-de-acar e sua maior produtividade com relao aos
demais insumos substitutos.
Brasil
1. No Brasil, alguns setores econmicos passaram por profundas trans-
formaes na dcada de 1990, sendo que a abertura comercial desde
o final dos anos 1990, combinada com as medidas do Plano Real em
1994, contribuiu fortemente para estas mudanas. Diante da compe-
tio dos produtos importados, tais indstrias investiram macia-
mente em modernizao e tecnologia, visando a ter incrementos em
sua produtividade. Hoje, alguns segmentos de nossa economia so
mundialmente competitivos (como a agroindstria e a siderurgia,
por exemplo) e apresentam elevada produtividade e baixo custo
unitrio de seus produtos.
2. Esto ocorrendo alteraes significativas nos padres de localizao
das atividades produtivas no Brasil, provocando uma desconcen-
trao espacial da base produtiva nacional. Esse movimento de inte-
riorizao do desenvolvimento reflete a busca pelo aproveitamento
de vantagens comparativas entre as regies.
24
3. Intensificao da conscincia dos temas ligados ao meio ambiente
e ao desenvolvimento social, incluindo a crescente preocupao
com os efeitos negativos dos impactos ambientais e o adensamento
dos mecanismos de regulao e gesto dos recursos hdricos
4
.
As mudanas climticas tero grande influncia nos sistemas natu-
rais, e seus resultados sero expressos, principalmente, atravs
do aumento da temperatura global. Espera-se que os impactos das
mudanas climticas promovam novos posicionamentos em relao
ao tema, bem como traga maior conscientizao ambiental, impli-
cando forte presso para a conservao e manejo racional dos
recursos ambientais no processo produtivo, inclusive com normas
ambientais mais rgidas.
4. O processo de universali-
zao das telecomunicaes
e massificao dos compu-
tadores e da internet dina-
mizar negcios, inclusive
nos segmentos de mais
baixa renda, e possibilitar
mudanas significativas na
gesto e nos processos educa-
cionais e na formao de mo-
de-obra no Brasil: as unidades educacionais devero incorporar
novas tecnologias de ensino-aprendizagem com expressiva melhoria
no desempenho dos alunos.
5. Manuteno e aperfeioamento dos programas de transferncia
de renda. A pobreza e a indigncia vm registrando gradual e efetiva
queda nos ltimos anos. Deve-se a isso o crescimento econmico, a
expanso do acesso ao ensino, a inflao em baixos patamares e a
4
RIPA - Cenrios do Ambiente de Atuao das Instituies Pblicas e Privadas de PD&I para o Agronegcio
e o Desenvolvimento Rural Sustentvel - Horizonte 2023. Verso Executiva, dezembro de 2007. Trabalho
elaborado com a consultoria tcnica da Macroplan.
25
disseminao de programas de transferncia de renda, que devero
no apenas ser mantidos, como tambm aperfeioados nos prximos
anos.
6. Nos ltimos anos, observa-se um aumento das cobranas e das
exigncias - da sociedade, da mdia e dos rgos de controle
externo - de melhoria do desempenho e do uso mais eficiente e
eficaz dos recursos pblicos. Como conseqncia, embora esta ainda
no seja uma tendncia muito visvel, esto se multiplicando inicia-
tivas robustas de modernizao e aperfeioamento da gesto nos
vrios nveis de Governo
5
- especialmente nos estaduais - e tambm
no Poder Judicirio. Trata-se de um relevante fato portador de futuro
que sinaliza uma possibilidade real de transformao nos padres da
administrao pblica brasileira a mdio e longos prazos.
7. Desde a Constituio de 1988, o Brasil consolidou o fortalecimento
da democracia e das suas instituies, atravs da realizao de elei-
es livres, diretas e peridicas, cujo sistema de votao eletrnica
o melhor do mundo, somado s atuaes da imprensa e do Ministrio
Pblico na garantia da manifestao de pensamento.
8. Outro aspecto que ganhar fora nos prximos anos a importncia
da inovao para a competitividade empresarial e dos pases. Nesse
mbito, o Brasil desponta em um patamar de confortvel liderana
entre as demais economias latino-americanas, mas ainda est distante
em relao a pases emergentes asiticos, sobretudo a ndia e a China.
Segundo o Ipea, cerca de 1.200 empresas brasileiras, que representam
cerca de 25% do PIB industrial do Pas, esto aptas a competir
globalmente. Juntas, elas investem cerca de 7 bilhes de reais por ano
em pesquisa e desenvolvimento. Para efeito de comparao, s 5,3%
das empresas mexicanas e 12,7% das argentinas podem se considerar
5
A reportagem Seis homens, um destino, publicada pela Revista Veja em abril de 2008, d uma viso de
conjunto e recente das mudanas em curso neste terreno.
inovadoras de primeira classe, ante 25,2% das companhias brasileiras,
de acordo com o levantamento do Ipea. Quando comparado China,
no entanto, o Brasil est mal. A potncia asitica investe cerca de
1,2% do PIB em P&D, o dobro do Brasil. No entanto, a partir da nova
poltica industrial (Poltica de Desenvolvimento Produtivo), o governo
pretende elevar a taxa de investimento em P&D dos atuais 0,51%
do PIB para 0,65% do PIB em 2010. Para o presidente do BNDES, a
inovao um ingrediente fundamental ao aumento da produtividade
da economia
6
.
6
Valor Econmico, 19 de maio de 2008.
27
Principais Incertezas e Cenrios para
2008 - 2014
Um balano dos fatores estruturais e conjunturais favorveis versus as debili-
dades e gargalos de nossa economia, nos leva a concluir que, neste momento,
a principal incerteza relativa economia brasileira numa perspectiva de
mdio prazo a seguinte:
Esta incerteza a sntese de incertezas de menor ordem, associadas aos
contextos externo e interno ao Brasil.
A combinao dessas duas incertezas resulta em quatro cenrios para o
Brasil no horizonte 2008-2014, como indica a figura a seguir. A trajetria
do Brasil em cada um dos quatro cenrios est descrita e quantificada na
seqncia.
O Brasil consolidar ou no uma trajetria de cresci-
mento sustentado e em patamares elevados nos prximos
7 anos?
Incerteza externa: como evoluir o comportamento do
ambiente econmico mundial em relao ao Brasil nos
prximos 7 anos, considerando inclusive os desdobramentos
da atual crise econmica americana?
Incerteza interna: com que intensidade sero enfren-
tados aos gargalos estruturais ao desenvolvimento susten-
tado do Brasil incluindo eventuais adversidades do ambiente
econmico mundial?
Captulo 3
28
3.1 Cenrio 1: Um Salto para o Futuro
Cena 1: 2008 - 2010
Em mbito mundial, os Estados Unidos experimentam uma recesso leve
(de 1 a 2 anos) e iniciam o enfrentamento estrutural crise: reduo dos juros
pelo Federal Reserve - Fed, aperto fiscal e maior regulamentao do sistema
bancrio, atenuando o risco sistmico de corrida bancria e aumentando,
gradativamente, a confiana do consumidor norte-americano.
Neste cenrio, h uma dissociao (descolamento) parcial das economias
emergentes e da Europa, o que mantm a economia mundial em expanso,
embora mais moderada, puxada por outros plos de crescimento, como
China, ndia e Rssia.
O aumento da demanda real e da busca de proteo por parte dos investi-
dores internacionais sustenta preos relativamente elevados do petrleo
e das commodities agrcolas e industriais, em que pese uma moderada
reduo da liquidez no sistema financeiro internacional.
29
Neste cenrio, mantm-se o crescimento da demanda mundial por produtos
exportados pelo Brasil, impulsionado por China, Rssia e Europa e o fluxo
comercial se intensifica principalmente entre os pases emergentes.
J no Brasil, os dois principais fatos novos so (1) o aperto fiscal mediante
forte conteno das despesas de custeio (consumo) do Governo,
alcanando-se o supervit nominal nas contas pblicas, como mecanismo de
ajustamento ao contexto internacional; e (2) a implementao de medidas
para melhorar o ambiente de negcios a curto prazo e torn-lo mais atrativo
aos investimentos privados.
A poltica macroeconmica mantida cmbio flutuante, regime de metas
de inflao e responsabilidade fiscal assim como a expanso do crdito ao
consumidor, inclusive para casa prpria. A situao das contas externas
permanece favorvel, em funo da intensificao da exportao de
produtos bsicos para Europa e pases emergentes (BRICs), da acentuao do
ingresso de investimento estrangeiro direto e da maior captao de recursos
externos em conseqncia da obteno do grau de investimento. Eventuais
turbulncias externas so atenuadas pelo saldo de reservas cambiais acumu-
ladas. Ocorre tambm uma regulamentao gradual dos artigos previstos
na Lei de Inovao, estimulando os investimentos privados em tecnologia e
inovao.
Os marcos regulatrios so aprimorados e orientados acelerao das
privatizaes e concesses, o que atrai novos investimentos privados para
projetos de infra-estrutura, especialmente portos, aeroportos e sanea-
mento. Nesse contexto, a 1 etapa da reforma tributria implementada,
com gradual simplificao do sistema e desoneraes seletivas inclusive nos
encargos trabalhistas, estimulando a formalizao do emprego.
Na esfera pblica, h um salto de desempenho na implantao do Programa
de Acelerao do Crescimento - PAC, especialmente pela concentrao
de esforos nos projetos estratgicos e pela ampliao da participao do
setor privado nos investimentos programados, notadamente em energia.
Ampliam-se, tambm, os investimentos em qualidade da educao e em
qualificao profissional, assim como os investimentos em inovao.
30
Tem incio um choque de gesto e regulao ambiental com forte parceria
pblico-privada implicando crescente agilidade do licenciamento ambiental
e da atuao do setor pblico.
A economia e o nvel de emprego mantm suas trajetrias de crescimento.
Cena 2: 2011 - 2014
No mundo, os Estados Unidos superam a crise e h forte recuperao da
confiana dos consumidores. Ocorre uma gradual valorizao do dlar,
reduo dos dficits gmeos (externo e oramentrio) e acelerao do
crescimento da economia norte-americana.
Com a ampliao da confiana econmica global aps a crise, a recuperao
do mercado norte-americano se estende a outros mercados globais em
virtude da existncia de ativos financeiros e empresas a preos convidativos.
H uma elevada liquidez no sistema financeiro internacional.
O comrcio internacional continua em expanso. Os acordos bilaterais se
multiplicam e, apesar do fracasso da Rodada de Doha, os principais impasses
sobre protecionismo no setor agrcola comeam a ser superados.
China e ndia desaceleram suavemente o seu crescimento por conta de
presses inflacionrias e ambientais. Mesmo assim, os preos do petrleo e
das commodities agrcolas e industriais continuam em patamares elevados.
A demanda mundial por produtos exportados pelo Brasil mantm-se em alta
assim como a atratividade do Pas para investimentos de risco, especialmente
na rea de energia.
No Brasil, o fato novo a emergncia ao poder de uma coalizo
suprapartidria em torno da aprovao das reformas estruturais. Abre-se
um novo ciclo de reformas: poltica, administrativa, do judicirio,
trabalhista e previdenciria ao lado da implementao de uma agenda de
melhorias microeconmicas de impacto rpido, especialmente no campo
da desburocratizao. H grandes saltos na formalizao dos negcios e das
relaes de trabalho.
31
Como conseqncia, o rating brasileiro atinge nveis cada vez maiores,
impulsionado tambm pela grande melhoria no ambiente de negcios
com reduo progressiva da carga tributria e forte atratividade para
investimentos privados no s na expanso da infra-estrutura como em
servios pblicos (transportes de massa, por exemplo) e em empreendimentos
produtivos, desde o agronegcio e indstrias at servios de alta densidade
tecnolgica.
A poltica macroeconmica mantida austeridade fiscal com gerao
de supervits nominais, regime de metas de inflao e flutuao cambial.
H uma visvel melhoria da qualidade do gasto e da gesto pblica, com a
crescente profissionalizao dos quadros gerenciais e a adoo de mtodos
modernos de administrao. Os programas de transferncia de renda so
modificados para enfatizar as contrapartidas e a reduo da dependncia.
O crdito ao consumidor expandido com a contribuio das sucessivas
quedas nas taxas de juros.
Ampliam-se os investimentos em cincia, tecnologia e inovao (tambm com
expressiva participao privada) e, sobretudo, na melhoria da educao, nos
nveis de escolaridade, na qualidade do ensino e da qualificao profissional.
J a gesto ambiental incorpora importantes inovaes, com fomento
intensivo economia verde (negcios com externalidades ambientais
positivas) e uso Intensivo de tecnologias modernas de regulao.
Neste cenrio, permanece forte o crescimento da economia e do emprego.
Cenrio 1: Salto para o Futuro - Indicadores
Selecionados
Elaborao: Macroplan - Prospectiva, Estratgia & Gesto. As quantificaes acima
apresentadas no so estimativas precisas, e sim indicaes exemplificativas para ajudar a
avaliar as tendncias mapeadas qualitativamente no cenrio.
32
33
3.2 Cenrio 2: Crescimento Inercial
Cena 1: 2008 - 2010
Os Estados Unidos experimentam uma recesso leve (de 1 a 2 anos) e iniciam
o enfrentamento estrutural crise: reduo dos juros pelo Federal Reserve
- Fed, aperto fiscal e maior regulamentao do sistema bancrio, atenuando
o risco sistmico de corrida bancria e aumentando, gradativamente, a
confiana do consumidor norte-americano.
Ao mesmo tempo, observa-se uma uma dissociao (descolamento)
parcial das economias emergentes e da Europa, o que mantm a economia
mundial em expanso, embora mais moderada, puxada por outros plos de
crescimento, como China, ndia e Rssia.
O aumento da demanda real e da busca de hedge por parte dos investidores
sustenta preos relativamente elevados do petrleo e das commodities
agrcolas e industriais, em que pese uma moderada reduo da liquidez no
sistema financeiro internacional.
Neste cenrio, mantm-se o crescimento da demanda mundial por produtos
exportados pelo Brasil, impulsionado por China, Rssia e Europa e o fluxo
comercial se intensifica, principalmente entre os pases emergentes.
J o Brasil mantm a expanso do gasto pblico (especialmente o custeio),
sobretudo no mbito do Governo Federal. A essncia da poltica econmica
mantida e o equilbrio das contas feito principalmente por meio da
conteno de investimentos (com efeitos negativos sobre o Programa de
Acelerao do Crescimento - PAC) e do aumento da arrecadao de tributos.
O crdito ao consumidor e habitacional continua expandindo apesar da
elevao nas taxas de juros. Com isso, o consumo interno permanece sendo
o principal motor do crescimento econmico.
As presses inflacionrias so combatidas com um mix de elevaes nas
taxas de juros com alguns controles de crdito e auxiliado, em parte, pela
baixa taxa de cmbio, conseguida em funo dos vultosos capitais que
chegam ao Pas aps a obteno do grau de investimento.
34
Neste perodo, h uma situao de relativo equilbrio nas contas externas
com a intensificao da exportao de produtos bsicos para Europa e
pases emergentes (BRICs). No entanto, os dficits em transaes correntes
tendem a crescer.
A reforma tributria tem morosa tramitao no Legislativo, com avanos
restritos s questes menos polmicas e de baixo impacto sobre a economia
real.
Os investimentos privados em infra-estrutura limitam-se a empreendi-
mentos na rea de energia e a algumas rodovias federais e estaduais, uma
vez que os portos e aeroportos so excludos de qualquer privatizao e difi-
culdades regulatrias inibem investimentos macios em saneamento. J o
Programa de Acelerao do Crescimento - PAC, experimenta atrasos em
boa parte dos seus projetos em virtude de contingenciamentos de recursos.
A nica exceo so os projetos de expanso da oferta de energia, que so
mantidos a todo vapor.
A gesto ambiental permanece frgil com falhas na fiscalizao, morosidade
do licenciamento e desarticulao do setor pblico.
O volume de investimentos em tecnologia e inovao cresce moderada-
mente e o esforo educacional se concentra em programas focalizados em
qualificao profissional acelerada para atender demanda do mercado.
O crescimento econmico desacelera suavemente, implicando pequena
reduo no nvel de emprego.
Cena 2: 2011 - 2014
No mundo, os Estados Unidos superam a crise e h forte recuperao da
confiana dos consumidores. Ocorre uma gradual valorizao do dlar,
reduo dos dficits gmeos (externo e oramentrio) e acelerao do
crescimento da economia norte-americana.
Com a ampliao da confiana econmica global aps a crise, a recuperao
do mercado norte-americano se estende a outros mercados globais em
35
virtude da existncia de ativos financeiros e empresas a preos convidativos.
H uma elevada liquidez no sistema financeiro internacional.
O comrcio internacional continua em expanso. Os acordos bilaterais
se multiplicam e a Rodada de Doha avana aps a resoluo dos principais
impasses sobre o protecionismo no setor agrcola.
China e ndia desaceleram suavemente o seu crescimento por conta de
presses inflacionrias e ambientais. Mesmo assim, os preos do petrleo e
das commodities agrcolas e industriais continuam em patamares elevados.
A demanda mundial por produtos exportados pelo Brasil permanece em
alta assim como a atratividade do Pas para investimentos de risco espe-
cialmente na rea de energia.
No Brasil, mantm-se a essncia da poltica macroeconmica, mas com
certo afrouxamento fiscal, o que implica maior tolerncia com a inflao e
desvalorizao dirigida do cmbio. A magnitude e a rigidez das despesas de
custeio e dos encargos previdencirios, ao lado do esgotamento das possi-
bilidades de expanso da carga tributria, reduzem ainda mais a capacidade
de investimento do Estado e pressionam o endividamento pblico que
permanece elevado como proporo do PIB.
O surgimento de dificuldades fiscais estimula avanos pontuais na agenda
de reformas estruturais (previdncia, trabalhista) e microeconmicas
(melhorias na regulao), resultando em incremental melhoria no ambiente
de negcios e manuteno da informalidade na economia.
Desse modo, uma nova onda de concesses e privatizaes lanada na
tentativa de remover gargalos e reanimar a economia, uma vez que o crdito
e o consumo das famlias s crescem lentamente. No entanto, mesmo com a
classificao de grau de investimento, o Pas no consegue alavancar muitos
projetos em virtude da persistncia de incertezas regulatrias.
As exportaes voltam a acelerar no bojo da desvalorizao cambial e da
forte demanda externa, estimulando uma reorientao de algumas cadeias
produtivas para o exterior.
36
Os investimentos em tecnologia e inovao crescem de forma lenta porm
persistente. Algumas melhorias so mais visveis na qualidade da educao,
nos nveis de escolaridade da populao e na qualificao profissional.
Nesse cenrio o crescimento da economia e do emprego alcana patamares
medianos.
Cenrio 2: Crescimento inercial - Indicadores
Selecionados
Elaborao: Macroplan - Prospectiva, Estratgia & Gesto. As quantificaes acima
apresentadas no so estimativas precisas, e sim indicaes exemplificativas para ajudar a
avaliar as tendncias mapeadas qualitativamente no cenrio.
37
38
3.3 Cenrio 3: Travessia na Turbulncia
Cena 1: 2008 - 2010
A economia mundial desacelera no bojo do aprofundamento da recesso
norte-americana motivada pelo colapso nos lucros financeiros, crash no
mercado imobilirio, desvalorizao do dlar em relao ao euro e reduo
da confiana do consumidor.
Falhas de mercado passam a ser cada vez mais visveis em outros pases
desenvolvidos e emergentes, iniciando uma crise de confiana no mercado
financeiro internacional, caracterizada pela acentuada reduo da liquidez e
pela maior averso ao risco nos mercados financeiros. Os preos do petrleo
e das demais commodities permanecem em patamares relativamente elevados
nos mercados internacionais e apresentam alta volatilidade.
O crescimento chins experimenta reduo significativa e aumenta o
protecionismo por parte das economias desenvolvidas, em alguns setores
especficos, como mecanismo de mitigao da recesso interna.
H uma expressiva reduo do aumento da demanda mundial por produtos
exportados pelo Brasil.
O Brasil reage crise externa com um forte aperto fiscal aplicando
significativos cortes nos gastos pblicos, ao mesmo tempo em que se
mantm a poltica macroeconmica: cmbio flutuante, regime de metas de
inflao e responsabilidade fiscal. Os programas de transferncia de renda
so reduzidos e os reajustes salariais contidos com rigor.
O Real experimenta desvalorizao cambial no bojo da qual recrudescem
presses inflacionrias que so combatidas inicialmente com elevao dos
juros. Os efeitos das turbulncias financeiras externas tambm so atenuados
em parte pela entrada de capital externo, graas recente obteno do grau
de investimento, e por meio da utilizao das reservas cambiais acumuladas
anteriormente. Dessa forma, o baixo e insistente dficit em transaes
corrente mantido sob controle.
39
Os investimentos privados desaceleram assim como a implementao
do Programa de Acelerao do Crescimento - PAC. E o mercado interno
experimenta uma retrao inicialmente forte (fruto da retrao dos investi-
mentos e do crdito), seguida de uma leve recuperao no final do perodo.
A balana comercial mantm-se superavitria por conta da reduo das
importaes e da intensificao de exportaes motivada pela depreciao
cambial.
Para fazer face escassez de capitais, h um esforo de aprimoramento do
marco regulatrio orientado atrao de investimentos privados para
investimentos em infra-estrutura e a implementao da 1 etapa de uma
reforma tributria, com gradual simplificao do sistema.
J a gesto ambiental incorpora importantes inovaes, com fomento inten-
sivo economia verde (negcios com externalidades ambientais positivas)
e uso intensivo de tecnologias modernas de regulao. Os investimentos em
tecnologia e inovao crescem moderadamente e o esforo de melhoria da
educao exibe pequenas melhorias.
A economia reduz seu ritmo de crescimento e o desemprego aumenta.
Cena 2: 2011 - 2014
No mundo, em um primeiro momento a crise se propaga pelos mercados
integrados, com forte reduo da liquidez no sistema financeiro interna-
cional, acentuada instabilidade financeira, turbulncias cclicas e movi-
mentos abruptos de capital.
Mas os indicadores econmicos e financeiros americanos comeam a
recuperar-se lentamente medida que o Federal Reserve - Fed imple-
menta polticas de estmulo maior regulamentao do sistema financeiro.
Paulatinamente, a crise vai sendo superada com o incio de um ciclo de recu-
perao americana associada gradual acelerao do crescimento chins e
da economia europia.
40
H uma progressiva atenuao das barreiras comerciais, um aumento
mediano dos fluxos comerciais e uma moderada recuperao da demanda
mundial por produtos exportados pelo Brasil. Os preos das commodities
permanecem instveis e em altos patamares.
J no Brasil, o ambiente de crise internacional estimula a emergncia de uma
coalizo suprapartidria em torno da aprovao das reformas estruturais,
abrindo-se, desse modo, um novo ciclo de reformas: poltica, administrativa,
do Judicirio, trabalhista e previdenciria, ao lado da implementao de uma
agenda de melhorias microeconmicas de impacto rpido, especialmente
no campo da desburocratizao. Como conseqncia, aumenta a taxa de
formalizao da economia.
Ao mesmo tempo, reforado o compromisso com a manuteno da poltica
macroeconmica: poltica fiscal austera, regime de metas de inflao e
flutuao cambial. H uma moderada retomada da expanso do crdito ao
consumidor, inclusive para casa prpria. A situao das contas externas
torna-se mais favorvel funo da intensificao das exportaes e do
forte ingresso de investimento estrangeiro direto, estimulado pela melhoria
rating do Brasil pelas agncias de classificao de risco e das oportunidades
de investimento, especialmente no setor de energia.
Como conseqncia, tem-se uma melhoria gradual do ambiente de neg-
cios e a progressiva reduo da carga tributria. O crdito ao consumidor
expande e o consumo das famlias volta a crescer.
H uma forte expanso dos investimentos privados, especialmente aqueles
ligados aos setores mundialmente competitivos e melhoria da infra-
estrutura, com grande aporte de capital privado externo.
Tambm ocorre uma visvel melhoria da qualidade do gasto e da gesto
pblica, com crescente profissionalizao dos quadros gerenciais e adoo
de mtodos modernos de administrao. Os programas de transferncia de
renda so retomados, mas enfatizam as contrapartidas e a criao de portas
de sada da pobreza.
41
Ampliam-se, ademais, os investimentos em qualidade da educao e em
qualificao profissional, assim como em tecnologia e inovao.
O PIB e, sobretudo, a taxa de investimento aceleram a expanso, enquanto
declinam a inflao, a taxa de cmbio, a relao dvida/PIB e o Risco Brasil.
O Pas vai superando o desafio de manter o crescimento mesmo com
barreiras.
Cenrio 3: Travessia na Turbulncia - Indicadores
Selecionados
Elaborao: Macroplan - Prospectiva, Estratgia & Gesto. As quantificaes acima
apresentadas no so estimativas precisas, e sim indicaes exemplificativas para ajudar a
avaliar as tendncias mapeadas qualitativamente no cenrio.
42
43
3.4 Cenrio 4: Baleia Encalhada
Cena 1: 2008 - 2010
A economia mundial desacelera no bojo do aprofundamento da recesso
norte-americana motivada pelo colapso nos lucros financeiros, crash no
mercado imobilirio, desvalorizao do dlar e reduo da confiana do
consumidor.
Falhas de mercado passam a ser cada vez mais visveis em outros pases desen-
volvidos e emergentes, iniciando uma crise de confiana no mercado finan-
ceiro internacional, caracterizada pela acentuada reduo da liquidez e pela
maior averso ao risco nos mercados financeiros. Os preos do petrleo e
das demais commodities permanecem em patamares elevados nos mercados
internacionais e apresentam alta volatilidade.
O crescimento chins experimenta reduo significativa e aumenta o
protecionismo por parte das economias desenvolvidas, em alguns setores
especficos, como mecanismo de mitigao da recesso interna.
H uma expressiva reduo do aumento da demanda mundial por produtos
exportados pelo Brasil.
O Brasil reage crise mantendo a expanso do gasto pblico, especialmente
custeio, sobretudo no mbito do Governo Federal. A poltica econmica vai
sendo flexibilizada para acomodar a expanso do gasto pblico. As metas
de supervit primrio so cumpridas graas ao expressivo aumento da
arrecadao de tributos e abrupta reduo dos investimentos pblicos.
O Real desvaloriza, acentuando as presses inflacionrias que so
combatidas com um mix de elevaes nas taxas de juros com alguns
controles de crdito. Nesse contexto, percebe-se uma forte rivalidade entre
os executores da poltica econmica pelo lado fiscal, o Tesouro Nacional e,
pelo lado monetrio, o Banco Central.
44
Em um primeiro momento, o consumo das famlias continua expandindo
apesar da elevao nas taxas de juros, permanecendo como o principal motor
do crescimento econmico.
Neste perodo, h uma progressiva deteriorao das contas externas. Os
dficits em transaes correntes tendem a crescer e so compensados com a
queima de reservas internacionais.
A agenda de reformas totalmente paralisada.
Os investimentos privados vo arrefecendo e sendo adiados, principal-
mente em infra-estrutura ( exceo de energia), devido s dificuldades
regulatrias, e tambm em expanso da capacidade produtiva.
J o Programa de Acelerao do Crescimento - PAC experimenta atrasos
na maior parte dos seus projetos, em virtude de dificuldades gerenciais e de
eventuais contingenciamentos de recursos. At os projetos de expanso da
oferta de energia comeam a sofrer atrasos.
A gesto ambiental permanece frgil com falhas na fiscalizao, morosidade
do licenciamento e desarticulao do setor pblico.
O volume de investimentos em tecnologia e inovao permanece baixo e o
esforo educacional se concentra em programas focalizados em qualificao
profissional acelerada para atender demanda do mercado.
Por fim, a economia e a gerao de empregos perdem dinamismo progres-
sivamente.
Cena 2: 2011 - 2014
No mundo, em um primeiro momento a crise se propaga pelos mercados
integrados, com forte reduo da liquidez no sistema financeiro interna-
cional, acentuada instabilidade financeira, turbulncias cclicas e movi-
mentos abruptos de capital.
45
Mas os indicadores econmicos e financeiros americanos comeam a
recuperar-se lentamente medida que o Federal Reserve - Fed imple-
menta polticas de estmulo maior regulamentao do sistema financeiro.
Paulatinamente, a crise vai sendo superada com o incio de um ciclo de recu-
perao americana associada gradual acelerao do crescimento chins e
da economia europia.
H uma moderada atenuao das barreiras comerciais, com aumento
mediano dos fluxos comerciais e uma pequena recuperao da demanda
mundial por produtos exportados pelo Brasil. No entanto, os preos das
commodities permanecem instveis e em altos patamares.
O Brasil reage crise externa mudando radicalmente a poltica macro-
econmica com afrouxamento fiscal, abandono do regime de metas de
inflao e desvalorizao dirigida do cmbio. Como conseqncia, o Pas
perde a condio de grau de investimento.
A desvalorizao cambial melhora o desempenho exportador, mas aumenta
a presso inflacionria e as incertezas se ampliam. H uma forte deterio-
rao do ambiente de negcios, caracterizada pela manuteno da carga
tributria em altos nveis, pela desacelerao dos investimentos pblicos e
privados, pela forte retrao do crdito e pela ampliao da informalidade e
da sonegao. O ambiente oferece moderada atratividade ao investimento
inclusive no setor de energia.
Apesar da intensificao dos programas de transferncia de renda e do
aumento das despesas de custeio do governo, o consumo perde fora como
propulsor da economia e o emprego formal para de crescer.
Desse modo, a taxa de investimentos declina, e se acentuam os problemas
de governabilidade mantida em bases fisiolgicas com o predomnio
de baixos padres de desempenho na gesto pblica, que exibe reduzida
produtividade e limitada capacidade de investimento e de execuo.
O PIB e a taxa de investimentos exibem trajetrias descentes, enquanto
expandem a relao dvida/PIB, a taxa de cmbio, e a inflao. O risco Brasil
dispara e a economia do Pas est de volta ao atoleiro.
Cenrio 4: Baleia Encalhada - Indicadores Selecionados
Elaborao: Macroplan - Prospectiva, Estratgia & Gesto. As quantificaes acima
apresentadas no so estimativas precisas, e sim indicaes exemplificativas para ajudar a
avaliar as tendncias mapeadas qualitativamente no cenrio.
46
47
Avaliao Comparativa dos Cenrios
e Algumas Trajetrias Provveis
Os cenrios acima apresentados so todos plausveis mas no equiprovveis.
No momento atual (3 trimestre de 2008), parece ser muito baixa a
propenso das foras polticas, econmicas e sociais hegemnicas enfren-
tarem de imediato e de frente os gargalos estruturais ao nosso crescimento.
Ao mesmo tempo, os sinais vindos do exterior sugerem que o Brasil no ser
muito afetado pela crise externa.
A tendncia mais provvel, portanto, a manuteno do cenrio de cresci-
mento inercial.
No entanto, o mundo no pra e o Brasil tem um evento muito relevante
com data marcada para outubro de 2010: as eleies para Presidente da
Repblica
7
, Governadores, 2/3 do Senado, Congresso Nacional e 27 Assem-
blias Legislativas. Este , por natureza, um evento portador de futuro por
trazer em si elementos de descontinuidade e mudana de trajetria.
As eleies de 2010 abrem trs trajetrias possveis para a conduo poltica
e econmica do Pas:
1. A continuidade da atual coalizo de poder poltico e econmico, o que
configuraria um cenrio livre de surpresas, denominado de business
as usual na literatura especializada. Dadas as circunstncias atuais e
os desdobramentos visveis, esta , sem dvida, uma trajetria com
boa probabilidade de ocorrncia.
7
A primeira delas sem a participao do candidato Lula desde a redemocratizao.
Captulo 4
48
2. A emergncia de uma coalizo reformista outra alternativa com
boa chance de ocorrer, especialmente se ficarem mais evidentes os
limites e as chances de esgotamento do cenrio de crescimento iner-
cial.
3. Uma terceira opo a neo-populista, repetindo-se aqui escolhas
que tm sido freqentes na Amrica do Sul como resposta a crises e
dificuldades externas e internas. No momento, esta alternativa parece
ter chances remotas de ocorrer no Brasil mas uma possibilidade que
a prudncia e a vigilncia prospectiva desaconselham ignorar.
O quadro abaixo resume as principais implicaes econmicas de cada uma
das alternativas.
A figura a seguir reproduz, de um modo sumrio, o resultado de ensaios da
equipe da Macroplan relativos s alteraes das probabilidades dos quatro
cenrios econmicos no horizonte 2011-2014 em face de cada um dos
desfechos das eleies de 2010. Para o clculo das probabilidades relacio-
nadas a cada um dos cenrios, so assumidas como premissas para o perodo
2008-2010:
49
Probabilidade de 66% de manuteno de um ambiente econmico
externo predominantemente favorvel ao Brasil vis vis probabi-
lidade de 34% de deteriorao do mesmo; e
Probabilidade de 25% de que seja alta a intensidade de enfrenta-
mento aos gargalos estruturais brasileiros, contra 75% de probabi-
lidade de que a propenso superao desses gargalos continue
baixa nos prximos dois anos.
J para o perodo 2011-2014, a trajetria mais provvel indica uma rela-
tiva melhoria do ambiente econmico externo em relao ao Brasil. Diante
disso, a premissa assumida para o perodo no que tange s probabilidades
a seguinte:
Probabilidade de 70% de manuteno de um ambiente econ-
mico externo predominantemente favorvel ao Brasil, contra uma
probabilidade de 30% de deteriorao do mesmo.
Para o Brasil, as premissas adotadas para o perodo 2011-2014 esto
condicionadas ao resultado sado das urnas em 2010. Na hiptese de
continuidade das tendncias atuais, a probabilidade de que seja alta a
intensidade de enfrentamento aos gargalos internos chega a 30%.
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J na hiptese de que a partir de 2011 seja iniciado um novo ciclo de reformas,
a probabilidade de um efetivo enfrentamento aos gargalos sobe para 70%.
Por fim, diante da emergncia do neo-populismo, essa probabilidade cai
para 10%.
Do conjunto de inferncias ou conjecturas que podem ser feitas a partir
das alternativas e suas distribuies de probabilidades, trs delas merecem
ateno especial:
1. elevada a probabilidade de manuteno do cenrio de cresci-
mento inercial desde 2008 at 2014 mesmo se vitoriosa uma opo
neo-populista. Trata-se da fora da inrcia: certamente esse cenrio
sofreria ajustes e mudanas mas a sua essncia tenderia a ser preser-
vada. Tambm chama a ateno, tanto no caso da continuidade pura e
simples, como do neo-populismo, que a Baleia Encalhada sempre
o 2 cenrio mais provvel e sua ocorrncia est diretamente rela-
cionada ao recrudescimento da crise externa e a emergncia de um
contexto desfavorvel ao Brasil.
2. O cenrio salto para o futuro s tem chances robustas de acon-
tecer na hiptese da formao de uma coalizo hegemnica refor-
mista, seja como resultado direto das eleies, seja em decorrncia
de presses do cenrio externo e de atores internos. Mesmo assim,
no baixa a probabilidade de que, mesmo nessa hiptese, possa a
ocorrer uma recada para o cenrio de crescimento inercial especial-
mente se o cenrio externo permanecer muito favorvel e a coalizo
interna no for muito forte.
Alm da avaliao das probabilidades, a Macroplan simulou a evoluo de
sete variveis da economia brasileira no horizonte 2008-2014, mantendo o
cenrio de crescimento inercial at 2010 e considerando as trs trajetrias
resultantes das eleies de 2010. As figuras abaixo ilustram os resultados
dessas simulaes, em bandas para a taxa de crescimento do PIB, inflao,
cmbio, taxa de investimento, relao dvida/PIB, risco-Brasil e o investi-
mento estrangeiro direto (IED).
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Uma anlise comparativa dos resultados dessas simulaes indica que
somente com um novo ciclo de reformas possvel alcanar o cresci-
mento sustentvel em altos patamares, que combina crescimento ascen-
dente do PIB com baixas taxas de inflao, forte elevao da taxa de inves-
timento, cmbio relativamente baixo, forte reduo da relao dvida/PIB,
baixo risco-Brasil e acentuado ingresso de investimento estrangeiro direto.
importante ressaltar que o desempenho da nossa economia no cenrio
de crescimento inercial no ruim mas antecipa uma trajetria de um certo
declnio das taxas de investimento e de crescimento do PIB; e pequenas
elevaes da inflao, do cmbio e um pouco maior da relao dvida/PIB. O
que sugere que este no um caminho sustentvel a longo prazo.
Quanto aos riscos de uma opo populista eles esto bastante visveis nas
simulaes efetuadas e dispensam maiores comentrios, antecipando a
possibilidade de retrocesso em relao s principais conquistas obtidas pela
economia brasileira nesta dcada e na anterior.
Fonte: Macroplan.
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Fonte: Macroplan.
Fonte: Macroplan.
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Fonte: Macroplan.
Fonte: Macroplan.
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Fonte: Macroplan.
Fonte: Macroplan.
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Quadros comparativos dos
cenrios
Cena 1: 2008 - 2010
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Cena 2: 2011 - 14
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Sobre a Macroplan
A Macroplan Prospectiva, Estratgia & Gesto uma empresa de consultoria
especializada em estudos prospectivos, administrao estratgica e gesto,
com escritrios no Rio de Janeiro, Braslia e So Paulo.
Suas principais linhas de produtos e servios, desenvolvidos segundo
metodologias prprias amplamente testadas e aprovadas em condies
brasileiras, so as seguintes:
1. estudos de cenrios, que organizam e reduzem suas incertezas rela-
tivas ao futuro.
2. processos de planejamento estratgico, que definem o posiciona-
mento atual da organizao (onde estamos), sua viso de futuro dese-
jado (aonde queremos chegar) e a trajetria para chegar l sob
condies de incerteza.
3. solues de gesto estratgica orientada para resultados para
alavancar, a curto prazo, a capacidade das organizaes em produzir,
medir e comunicar benefcios relevantes para a sociedade e para os
pblico-alvo que constituem sua razo de ser.
4. solues de gesto estratgica da inovao tecnolgica, que incor-
pora a inovao na agenda de formulao e execuo da estratgia
tendo em vista saltos de desempenho em competitividade e sustenta-
bilidade empresarial a mdio e longo prazos.
5. projetos de reconfigurao organizacional e de design de sistemas de
gesto orientados para assegurar a obteno de resultados almejados
pela organizao, seus pblicos-alvos e parceiros.
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6. pesquisas qualitativas que mapeiam e interpretam as percepes e
expectativas de atores relevantes para o planejamento e gesto de
governos, empresas ou instituies.
7. programas de capacitao em anlise prospectiva, estratgia, gesto
para resultados e gesto da inovao.
A Macroplan s trabalha sob medida, construindo e implantando solues,
sempre em conjunto com os clientes. O estilo de trabalho alia discrio,
empenho, criatividade e muita dedicao, buscando as alternativas mais
eficazes que atendam s necessidades do cliente.
Comentrios, crticas e sugestes a este trabalho, assim como solicitaes de
estudos adicionais podero ser encaminhados para: macroplan@macroplan.
com.br
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Desenvolvimento do Esprito Santo 2025. Volume 05 Cenrios
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