Mercado de Valores

UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS
FACULTAD DE DERECHO Y CIENCIA POLITICA

DERECHO EMPRESARIAL 1

MERCADO DE VALORES

I. CONCEPTO

El mercado de valores es un mecanismo en el que concurren los ciudadanos y
empresas para invertir en valores que le produzcan eventualmente una
ganancia o para captar recursos financieros de aquellos que lo tienen
disponible. A quienes concurren a captar recursos se les
denomina emisores y a quienes cuentan con recursos disponibles para
financiar se les denomina inversores.

En el mercado de valores se transan valores negociables, llmese acciones,
bonos, instrumentos de corto plazo, etc. desde su emisin, primera
colocacin, transferencia, hasta la extincin del ttulo. Los valores, segn sea
el caso, otorgan derechos en la participacin en las ganancias de la empresa
(dividendos), en la adopcin de acuerdos sociales (derecho al voto en las
Juntas Generales de Accionistas), o a recibir pagos peridicos de intereses.
Lo interesante es que el mercado de valores ofrece diversas alternativas de
financiamiento e inversin de acuerdo a las necesidades que puedan tener los
emisores o los inversores, en trminos de rendimiento, liquidez y riesgo.


II. OBJETIVO DEL MERCADO DE VALORES

El objetivo fundamental de los mercados de valores es ayudar en cierta
medida al movimiento de capitales contribuyendo as a la estabilidad
monetaria y sobre todo a la financiera. El uso de unos mercados de valores
democrticamente definidos ayuda al desarrollo de polticas monetarias ms
activas y seguras.

Por tanto los mercados de valores son lugares en donde los agentes a travs
de los intermediarios y usando los instrumentos especficamente
desarrollados intercambian activos entre s, facilitando la transparencia y
libertad de cualquier ciudadano a realizar compras o ventas de valores.
Los mercados de valores posee una caracterstica especial que no dan a los
activos financieros otro tipo de mercados y es que son capaces de fijar el
precio de los valores, en orden a la ley de oferta y demanda de los mismos.
Otra ventaja cualitativa es que puede ser una inversin de tipo muy lquido
para muchos inversores, ya que en cualquier momento puedes tener la
opcin por ejemplo de vender tus acciones.

Objetivos de la regulacin del mercado de valores

Necesidad de garantizar la eficiente asignacin del ahorro a la
inversin.
Proteccin de los agentes que interactan en el mercado de valores
Generacin de confianza => Ms inversin.
Controlar las imperfecciones del mercado (Paradigma del Mercado
Perfecto y Eficiente) => Asimetra en la Informacin.
Contribuir a la correcta formacin de los precios de los valores
mobiliarios que se cotizan en el mercado.


III. PRINCIPIOS QUE RIGEN EL MERCADO DE VALORES

a) Principio de Transparencia

Para tomar decisiones de inversin o desinversin los inversionistas y
potenciales inversionistas deben tener disponibilidad de una amplia
informacin (veraz, suficiente, clara y oportuna) de una sociedad, de sus
valores, de las operaciones que se realicen

El valor de los instrumentos que se negocian en el mercado no es intrnseco,
sino extrnseco. Su valor solo es perceptible sobre la base de un proceso de
acopio de informacin, elaboracin y anlisis.

El Principio de Transparencia asegura un volumen y calidad de informacin
similar para todos los inversionistas, lo que se traduce en una correcta
formacin de precios.


b) Principio de Proteccin al Inversionista

Busca proteger a los inversionistas frente a actuaciones fraudulentas en el
mercado. Si se genera confianza en el mercado ingresarn nuevos
inversionistas y los precios se formaran de manera ms eficiente en beneficio
de todos.
No se busca proteger a los inversionistas de los riesgos inherentes a las
inversiones que realicen, los inversionistas asumen el riesgo propio de sus
inversiones en la bsqueda de una mayor rentabilidad.

c) Principio de Igualdad

Todos los inversionistas que actan en el Mercado de Valores deben ser
tratados por igual, sin que ninguno de ellos pueda sacar ventajas respecto de
otro, por ejemplo, mediante el uso de Informacin Privilegiada.
Este Principio est ntimamente ligado al Principio de Transparencia y al
Principio de Proteccin al Inversionista.

d) Principio de Imparcialidad

Los intermediarios que actan en el mercado de valores deben hacerlo con
profesionalismo, manteniendo un comportamiento leal, diligente e imparcial
frente a sus clientes.

Para lograr dicho objetivo, se establecen un conjunto de requisitos para el
acceso a la actividad tpica de intermediacin en el mercado de valores. Los
agentes de intermediacin deben priorizar, en todo momento, el inters de su
cliente. De presentarse un conflicto de intereses entre sus clientes deber ser
neutral.


IV. TIPOS DE MERCADO DE VALORES

El mercado de valores est conformado por el mercado primario y el mercado
secundario.

4.1 El Mercado Primario: se denomina as porque all se negocian las primeras
emisiones de ttulos representativos de deuda o de capital que son emitidas
por las empresas que buscan financiamiento. La emisin se realiza a travs
de la oferta pblica primaria.

Tambin es la colocacin o salida al mercado de nuevas acciones. Es decir
son acciones procedentes directamente de la empresa y que normalmente se
venden a travs de una subasta, un concurso pblico o la negociacin
directa. En caso de forma indirecta (entran en juego intermediarios
financieros), puede realizarse de tres maneras:

Venta en firme: Se cierre en firme una cantidad de acciones por una
cuanta determinada, independientemente de si se venden todas o no es
un trato cerrado.
Acuerdo Stand-By: La empresa emisora y el intermediario cierran un
preacuerdo, el intermediario realiza las ventas en varias tandas y segn
necesita ampliar el nmero la empresa va cerrndole ms paquetes
accionariales. Esta forma es muy comn cuando son varios los
intermediarios financieros que simultneamente gestionan estos valores.
Best Effort: Venta directa a comisin de los intermediarios; tanto
venden, tanta comisin se llevan de la empresa emisora de estas
acciones.
Mercado Gris: Es uno de los ms extraos, ya que se realiza usando
ciertas partes del mercado que las empresas no usan habitualmente; no
son ilegales, pero de ah su nombre de gris, por el no conocimiento del
resultado real al ser un mercado no explorado.

Colocacin Privada: Acciones emitidas y que se colocan en mercado
privado a una o varias personas de forma directa pero de carcter
privado.

No olvidemos que es una emisin de nuevas acciones al mercado y eso
siempre ha de pasar por la tutela de ambas instituciones para el buen
funcionamiento del mismo.

4.2. El Mercado Secundario: podra pensarse que la inversin a travs del
mercado de valores es problemtica por cuanto el inversor tendra que
esperar hasta que la empresa repague su deuda para entonces recin poder
recuperar su inversin (por ejemplo, bonos a siete aos). Esto no es as
gracias a la existencia del mercado secundario, en el que los valores ya
emitidos se pueden negociar. Una vez que el valor se encuentra en manos de
un inversor, ste puede venderlo a otro y obtener dinero a cambio, y a su
vez, este otro inversor puede vendrselo a otro, y as sucesivamente,
conformando el mercado secundario.

En otras palabras el mercado en donde los valores ya emitidos y vendidos en
el mercado primarios son simultnea y pblicamente manejados en tiempo
real por compradores y vendedores, para ello ejecutan sus operaciones de
forma directa o a travs de los intermediarios financieros correspondientes
marcado de este modo el precio real de dichos valores. Como son entendibles
todos los tipos de activos que se negocian libremente en los mercados
secundarios previamente han pasado por el mercado primario, en su fase de
emisin y colocacin, en donde se realiz su primera operacin de compra-
venta.

El mercado secundario es por tanto el lugar comn en el que habitualmente
particulares realizamos las operaciones de compra venta que, aunque no lo
parezcan son las que gestionan el tejido econmico y la productividad
financiera desde un contexto de inversin y confianza.


Existen varios mercados secundarios, como el de acciones, hipotecas, letras
de cambio y crditos en general. El mercado secundario organizado ms
importante es la Bolsa de Valores. Un mercado secundario que es importante
promover es el de hipotecas, pues permite a los bancos obtener liquidez a
travs de la venta de sus carteras de prstamos hipotecarios,
contribuyndose a democratizar el crdito.

V. DIFERENCIA EL MERCADO DE VALORES CON EL SISTEMA
BANCARIO

Una diferencia importante es que aquella empresa que solicita un prstamo
al banco recibe el dinero sin saber de dnde viene, es decir, sin tener ningn
contacto con aquel depositante cuyo dinero le es entregado en prstamo. De
la misma manera, el ahorrista que realiza un depsito en una cuenta no sabe
qu har el banco con su dinero ni a quin se lo entregar en prstamo.
El banco asume el riesgo en ambos casos. Esto es lo que se conoce
como intermediacin indirecta.

En el caso del mercado de valores, por el contrario, s interactan de manera
directa la empresa que capta recursos y el inversor que se los proporciona.
Esto se denomina intermediacin directa, y tiene algunas consecuencias.
En principio, y bajo ciertas condiciones, el mercado de valores busca ser una
fuente de financiamiento ms barata que el sistema bancario en razn de que
no tiene "la intermediacin indirecta". En cambio, el banco, al ser
intermediario entre el depositante y el prestatario, es responsable por los
fondos prestados, lo que se traduce en que paga menos por el dinero que
recibe y cobra ms por el dinero que coloca o presta. A ello hay que agregar el
margen de utilidad para el banco. En ese sentido, un mercado de valores
eficiente, permitir que los emisores puedan financiarse a un menor costo y
que los inversionistas reciban una mejor retribucin por su dinero.

Una segunda diferencia es que precisamente los precios de los valores
negociados en el mercado de valores son resultado del encuentro directo

entre la oferta y la demanda de financiamiento. Una formacin de precios
eficiente permitir que tanto los inversionistas como las empresas puedan
maximizar sus objetivos, siendo por ello necesario que exista la mayor
transparencia sobre los emisores y los valores emitidos por ellos, sobre las
transacciones que con ellos se realicen, y sobre los intermediarios.

VI. QUIN ACUDE AL MERCADO DE VALORES PARA CAPTAR
RECURSOS?

Acuden principalmente empresas y bancos. En los ltimos aos han accedido
al mercado de valores una serie de empresas pertenecientes a diversos
sectores de la actividad econmica as como de actividades bancarias y
financieras, realizando emisiones de obligaciones que han fluctuado entre U$
5 millones y US$ 100 millones cada una. Las entidades financieras, por
ejemplo, obtienen recursos a travs del mercado de valores para luego
ofrecerlo a sus clientes en calidad de prstamo y otros productos similares.

Tal es el caso, por ejemplo, de las operaciones de arrendamiento financiero,
para las cuales el banco debe adquirir previamente el bien a ser arrendado.
Dichas adquisiciones de maquinaria, vehculos, inmuebles, etc. son
generalmente financiadas a travs de la emisin de bonos de arrendamiento
financiero, tambin conocidos como bonos BAF.

VII. QUIN ACUDE AL MERCADO DE VALORES PARA INVERTIR?

En principio, cualquier persona con un excedente de dinero puede invertir en
ttulos en el mercado de valores acciones e instrumentos de deuda- con el
objetivo de obtener una rentabilidad por su inversin. Para ello, debe contar
con la informacin necesaria para realizar una buena inversin. Mientras que
un ahorrista que deposita su dinero en un banco solamente requiere
informacin acerca de la tasa de inters, los costos de mantenimiento de esa
cuenta y, en algunos casos, de las condiciones para retirar su dinero o

cancelar el depsito, para invertir satisfactoriamente en el mercado de valores
se necesita ms informacin.

Esto es as porque el inversor (ya no el banco) es quien corre con el riesgo de
perder su dinero en una mala inversin. De ah que el perfil del inversor del
mercado de valores sea ms sofisticado que el de una cuenta-correntista.
Esto no quiere decir que el mercado de valores no se encuentre al alcance del
pblico en general; al contrario, por su volumen, el ahorro pblico es una
fuente fundamental del mercado de valores para cubrir la oferta de ttulos
emitidos por las empresas.

VIII. CMO SE CANALIZAN LOS RECURSOS DEL PBLICO EN EL
MERCADO DE VALORES?

Los recursos del pblico suelen canalizarse al mercado de valores a travs de
inversores especializados, que renen grandes cantidades de dinero y
destinan tiempo y dinero para obtener la informacin necesaria para
diversificar el riesgo y hacer una buena inversin. A ellos se les conoce
como inversionistas institucionales. Son inversionistas institucionales los
sistemas previsionales (AFPS y otros fondos estatales), los bancos, las
compaas de seguros, los fondos mutuos y los fondos de inversin. Estos
actores tienen en comn el manejo de importantes sumas de dinero sobre las
cuales deben obtener una rentabilidad.

IX. POR QU ES IMPORTANTE LA REGULACIN PARA ATRAER
INVERSIN AL MERCADO DE VALORES?

La demanda de ttulos, la liquidez del mercado de valores y, en general, la
disponibilidad de recursos para cubrir la oferta de ttulos valores depender
en gran medida de los lmites, parmetros y reglas que la regulacin imponga
a los administradores de fondos de pensiones, fondos mutuos y fondos de
inversin. En este sentido, es importante que la regulacin sea efectiva con el
fin de proteger los recursos del pblico que estos mecanismos administran

pero sin que esto reste liquidez al mercado de valores ni restrinja el desarrollo
de nuevas alternativas de financiamiento e inversin.

De la misma manera, es fundamental el tratamiento tributario a las
inversiones y a los inversores institucionales, as como a los vehculos que
estos utilicen para canalizar sus recursos. Un ejemplo de cmo la legislacin
tributaria puede obstaculizar el desarrollo de los fondos de inversin es el
tratamiento vigente del impuesto a la renta que grava las utilidades de estos
fondos, sin considerar que stos son nicamente una herramienta neutral
por la que fluyen los recursos.

Esta situacin impide la participacin de ciertos inversores importantes, que
como las AFPs gozan de una exoneracin al impuesto a la renta, puesto que
la utilidad que les correspondera se grava de todas maneras antes de que les
sea distribuida.

X. POR QU SE NECESITA DE LA INVERSIN EXTRANJERA
PARA DESARROLLAR EL MERCADO DE VALORES?

La inversin extranjera reviste singular importancia para el desarrollo del
mercado de valores, entre otras razones, porque ayuda a cubrir los
requerimientos de capital de las empresas locales y aumenta la liquidez del
mercado secundario de valores. Adems, genera una competencia con los
inversores locales por captar los ttulos ms atractivos, elevando de alguna
manera su valor.

Los mercados de valores juegan un importante rol en facilitar el flujo de
capitales a travs de las fronteras. En la bsqueda de rentabilidad y
diversificacin, los inversores estarn siempre dispuestos a canalizar sus
recursos a aquellos mercados que satisfagan sus objetivos. En ese sentido,
una de las maneras como los pases compiten por atraer los capitales
extranjeros es poniendo a disposicin de stos un mercado de valores
eficiente, transparente y accesible.

Por esa razn, y tomando en cuenta que los capitales se movilizan por el
mundo entero permanentemente, existe la necesidad de que nuestro mercado
de valores satisfaga estndares mnimos de eficiencia demandados por los
inversores extranjeros. De nada servira que las empresas peruanas ofrezcan
una rentabilidad competitiva si no se garantiza transparencia ni seguridad a
la inversin.

XI. REGULACION DEL MERCADO DE VALORES

11.1. LEY ORGNICA DE LA SMV DECRETO LEY N 26126

Definicin

La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) es un organismo tcnico
especializado adscrito al Ministerio de Economa y Finanzas que tiene por
finalidad velar por la proteccin de los inversionistas, la eficiencia y
transparencia de los mercados bajo su supervisin, la correcta formacin de
precios y la difusin de toda la informacin necesaria para tales propsitos, a
travs de la regulacin, supervisin y promocin. Tiene personera jurdica de
derecho pblico interno y goza de autonoma funcional, administrativa,
econmica, tcnica y presupuestal, constituyendo un pliego presupuestario.
Rige su funcionamiento de acuerdo a las disposiciones que contiene la
presente Ley y su reglamento de organizacin y funciones.

Funciones de la superintendencia del mercado de valores (SMV)

Dictar las normas legales que regulen materias del mercado de valores,
mercado de productos y sistema de fondos colectivos.
Supervisar el cumplimiento de la legislacin del mercado de valores,
mercado de productos y sistemas de fondos colectivos por parte de las
personas naturales y jurdicas que participan en dichos mercados.

Las personas naturales o jurdicas sujetas a la supervisin de la
Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de
Fondos de Pensiones (SBS) lo estn tambin a la Superintendencia del
Mercado de Valores (SMV) en los aspectos que signifiquen una
participacin en el mercado de valores bajo la supervisin de esta
ltima.
Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de productos y
el sistema de fondos colectivos.

Asimismo, corresponde a la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
supervisar el cumplimiento de las normas internacionales de auditora por
parte de las sociedades auditoras habilitadas por un colegio de contadores
pblicos del Per y contratadas por las personas naturales o jurdicas
sometidas a la supervisin de la SMV en cumplimiento de las normas bajo su
competencia, para lo cual puede impartir disposiciones de carcter general
concordantes con las referidas normas internacionales de auditora y
requerirles cualquier informacin o documentacin para verificar tal
cumplimiento.

La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) tiene por domicilio legal la
ciudad de Lima y puede establecer oficinas en cualquier otro lugar de la
Repblica para el mejor cumplimiento de sus fines. El establecimiento de
dichas oficinas desconcentradas no altera la determinacin de su domicilio
real en la ciudad de Lima para los fines de su emplazamiento en procesos
judiciales.

11.2. LEY DEL MERCADO DE VALORES DECRETO LEGISLATIVO N 861

El registro pblico del mercado de valores

El Registro es aquel en el cual se inscriben los valores, los programas de
emisin de valores, los fondos mutuos, fondos de inversin y los participantes
del mercado de valores que sealen la presente ley y los respectivos

reglamentos, con la finalidad de poner a disposicin del pblico la
informacin necesaria para la toma de decisiones de los inversionistas y
lograr la transparencia en el mercado.

Las personas jurdicas inscritas en el Registro y el emisor de valores inscritos
estn obligados a presentar la informacin que la presente ley y otras
disposiciones de carcter general establezcan, siendo responsables por la
veracidad de dicha informacin.

Entidad Encargada del Registro (Art.14)

Corresponde a CONASEV llevar el Registro y determinar su organizacin y
funcionamiento sobre la base de los principios de libre acceso a la
informacin y de simplificacin administrativa contenidos en la Ley N 25035
y en el Decreto Legislativo N 757.

Libre Acceso a la Informacin (Art.16)

La informacin contenida en el Registro es de libre acceso al pblico. Con la
limitacin que resulta del Artculo 34 de la presente ley, toda persona tiene el
derecho de solicitar copia simple o certificada, de los datos, informes y
documentos que obran en el mismo.

Por excepcin, CONASEV, previa notificacin escrita debidamente
fundamentada, podr resolver que se mantenga en reserva determinados
documentos o declinar la expedicin de copias, cuando su divulgacin
contravenga normas legales expresas o cuando concurran circunstancias que
permitan presumir fundadamente que la divulgacin ocasionar perjuicio
grave a los emisores o a terceros. CONASEV no podr mantener en reserva la
informacin que reciba como hechos de importancia, ni la informacin
financiera.


Deberes para con los clientes y el mercado (art. 16 A)

Las personas inscritas en el Registro que actan en el mercado de valores,
tanto recibiendo o ejecutando rdenes de inversin como asesorando o
administrando inversiones en valores por cuenta de terceros o patrimonios
autnomos, debern comportarse con diligencia y transparencia en inters de
sus clientes y en defensa de la integridad del mercado. Asimismo, debern
organizarse de forma que se reduzcan al mnimo los riesgos de conflictos de
inters y, en situacin de conflicto, dar prioridad a los intereses de sus
clientes, sin privilegiar a ninguno de ellos.

Estas personas deben gestionar su actividad de manera ordenada y prudente,
cuidando los intereses de los clientes como si fueran propios, asegurndose
de que disponen de toda la informacin necesaria sobre sus clientes y
mantenerlos siempre adecuadamente informados.

XII. CONCLUSIONES

El buen funcionamiento del Sistema Financiero es
fundamental para el crecimiento de la economa de un pas,
ya que es el medio que permite la asignacin eficiente de
capital, al poner en contacto el ahorro y la inversin.
El mercado de valores es un mecanismo en el que concurren
los ciudadanos y empresas para invertir en valores que le
produzcan eventualmente una ganancia o para captar
recursos financieros de aquellos que lo tienen disponible.
El Mercado de Valores es un mercado especializado que
forma parte del mercado de capitales, en el que se realizan
operaciones de carcter monetario o financiero expresados en
valores mobiliarios, fuente de financiamiento para la
produccin de bienes y servicios.


XIII. BIBLIOGRAFA

XIV. LINKOGRAFA

http://www.mef.gob.pe/index.php?option=com_content&view
=article&id=2186%3Acapitulo-i-conceptos-basicos-sobre-el-
mercado-de-valores-&Itemid=100143&lang=es

http://www.monografias.com/trabajos82/mercado-valores-
peruano/mercado-valores-peruano.shtml

Mercado de Valores

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Mercado de Valores

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS

FACULTAD DE DERECHO Y CIENCIA POLITICA

You might also like