III Kwarta 2012

2
Wskaniki 3Q 2012
rdo: Spka
Wybrane wskaniki finansowe 3Q 2012 3Q 2011
Dynamika
2012/2011
Rentowno sprzeday 9,61% 9,09% 5,71%
Rentowno EBIT 4,63% 4,55% 1,67%
Rentowno EBITDA 5,19% 5,09% 1,98%
Pynno I stopnia 1,08 0,89 20,88%
Pynno II stopnia 1,06 0,88 20,68%
Rotacja nalenoci (w dniach) 83,85 100,27 -16,38%
Rotacja zobowiza (w dniach) 86,19 111,29 -22,55%
Wskanik oglnego zaduenia 0,68 0,70 -3,56%
Wskanik zaduenia kapitau wasnego 2,11 2,38 -11,07%
Wskaniki pynnoci
Wskaniki zarzdzania aktywami obrotowymi
Wskaniki zaduenia
Wskaniki rentownoci
3
Sprawozdanie z cakowitych dochodw 3Q 2012
rdo: Spka
Wyszczeglnienie 3Q 2012 3Q 2011 2012/2011
Przychody ze sprzeday produktw i
usug
540 151 443 055 21,92%
Koszty sprzedanych produktw, towarw i
materiaw
488 839 402 767 21,37%
Zysk (strata) brutto ze sprzeday 51 312 40 289 27,36%
Koszty sprzeday 7 741 5 980 29,44%
Koszty oglnego zarzdu 18 328 14 159 29,44%
Zysk (strata) na sprzeday 25 243 20 149 25,28%
Pozostae przychody operacyjne 1 452 6 362 -77,18%
Pozostae koszty operacyjne 2 311 6 354 -63,63%
Zysk (strata) z dziaalnoci operacyjnej 24 384 20 157 20,97%
Przychody finansowe 848 1 201 -29,38%
Koszty finansowe 12 732 8 919 42,75%
Zysk (strata) brutto 12 500 12 439 0,49%
Podatek dochodowy 500 703 -28,90%
Zysk (strata) netto 12 006 11 737 2,30%
4
rdo: Spka
Sprawozdanie z sytuacji finansowej Aktywa 3Q 2012
stan na 30 wrzenia (w tys. z) 2012 2011
AKTYWA
AKTYWA TRWAE 181 232 126 807
Wartoci niematerialne 5 117 3 415
Warto firmy 155 939 111 269
Rzeczowe aktywa trwae 14 911 7 575
Nieruchomoci inwestycyjne
Inne aktywa finansowe 25 25
Pozostae dugoterminowe aktywa finansowe
Aktywa z tytuu podatku odroczonego 5 167 4 388
Rozliczenia midzyokresowe 74 136
AKTYWA OBROTOWE 167 481 141 840
Zapasy 1 944 1 414
Nalenoci handlowe oraz pozostae nalenoci 125 809 123 406
Inne aktywa finansowe 14 649 5 283
rodki pienine i ich ekwiwalenty 6 960 5 362
Rozliczenia midzyokresowe 18 120 6 374
A K T Y W A R A Z E M 348 713 268 647
5
Sprawozdanie z sytuacji finansowej Pasywa 3Q 2012
rdo: Spka
stan na 30 wrzenia (w tys. z) 2012 2011
PASYWA
KAPITA WASNY 112 029 79 581
Kapita podstawowy 4 795 4 283
Kapita (fundusz) zapasowy 89 327 49 960
Zysk (strata) netto 9 328 21 638
Rnice z przeliczenia -1 021 887
Kapitay przypadajce akcjonariuszom niekontrolujcym 9 600 2 813
ZOBOWIZANIA 236 684 189 066
Zobowizania dugoterminowe 80 900 29 582
Dugoterminowe poyczki i kredyty 29 793 13 920
Zobowizania z tytuu odroczonego podatku dochodowego 239 180
Zobowizania z tytuu wiadcze emerytalnych
Rezerwy na pozostae zobowizania i inne obcienia 182 161
Inne zobowizania 50 686 15 321
Zobowizania krtkoterminowe 155 784 159 484
Zobowizania handlowe oraz pozostae zobowizania 116 898 124 515
Krtkoterminowe poyczki i kredyty 37 394 34 326
Rezerwy na pozostae zobowizania i inne obcienia 1 493 643
P A S Y W A R A Z E M 348 713 268 647
6
Sprawozdanie z przepyww pieninych 3Q 2012
rdo: Spka
*) korekty razem z czego 23 586 tys. z to umorzenie akcji serii I?)
stan na 30 wrzenia (w tys. z) 2012 2011
Zysk (strata) netto 9 328 11 129
Korekty razem -21 404 -14 163
Przepywy pienine netto z dziaalnoci operacyjnej
-12 076 -3 034
Wpywy 1 756 3 638
Wydatki 52 727 762
Przepywy rodkw pieninych z dziaalnoci
inwestycyjnej -50 971 2 876
Wpywy 74 450 18 259
Wydatki 9 806 18 819
Przepywy pienine netto
z dziaalnoci finansowej 64 644 -560
Zwikszenie (zmniejszenie) stanu rodkw pieninych i
ich ekwiwalentw netto
1 598 -718
rodki pienine na pocztek okresu 5 362 3 624
rodki pienine na koniec okresu 6 960 2 906
7
Prognoza wynikw finansowych na 2012
rdo: Spka
Wyszczeglnienie (w tys. z) 2011
prognoza
2012
Dynamika
2012/2011
Przychody 617 922 780 482 26,31%
EBIT 31 112 40 122 28,96%
Wynik brutto 22 577 25 122 11,27%
Wynik netto 22 296 23 112 3,66%
L I D E R R Y N K U U S U G P E R S O N A L N Y C H

9
Kompetentny i dowiadczony Zarzd
z sukcesem realizuje przyjt strategi rozwoju
Tomasz Hanczarek Prezes Zarzdu
Od kwietnia 2008 r. w Zarzdzie Work Service S.A., od 7 grudnia 2010 r. na stanowisku Prezesa Zarzdu.
Absolwent Akademii Ekonomicznej we Wrocawiu na wydziale Zarzdzania i Informatyki. Wsptwrca Grupy
Work Service, wieloletni czonek Rady Nadzorczej tej firmy. Twrca i osoba odpowiedzialna za rozwj
specjalistycznej usugi okrelanej mianem outsourcingu funkcji personalnej. Autor prac naukowych z zakresu
makro i mikroekonomii.
Dariusz Rochman Wiceprezes Zarzdu, Dyrektor Generalny
Od wrzenia 2008 r. w Zarzdzie Work Service S.A., obecnie peni funkcj Wiceprezesa Zarzdu. Absolwent
Akademii Morskiej w Gdyni, kierunek Zarzdzanie oraz Harvard Business School w Warszawie. Dowiadczenie
zdobywa w spkach takich jak: AT& T, Lucent Technologies, Banpol S.A. Bezporednio przed podjciem pracy
w Work Service S.A. sprawowa funkcje w Zarzdzie AB S.A. - jednym z najwikszych dystrybutorw na polskim
rynku IT.
Robert Knights Wiceprezes Zarzdu
Wiceprezes Zarzdu Work Service S.A. od listopada 2009 r. do stycznia 2010 r., i ponownie od kwietnia 2011
r. do chwili obecnej. Absolwent studiw na kierunku Inynieria Produkcji na Politechnice w Coventry, ktre
ukoczy z wyrnieniem. Jest czonkiem Instytutu Transportu i Logistyki. Posiada ponad 22-letnie dowiadczenie
zdobywane gwnie w Rosji na wszystkich szczeblach zarzdu w wiodcych spkach z brany FMCG takich jak:
Johnson & Johnson, Mars Confectionary, Pepsi International Bottlers, Unilever.
Piotr Ambrozowicz Wiceprezes Zarzdu, Dyrektor Finansowy
Od padziernika 2010 r. w Zarzdzie Work Service S.A., obecnie peni funkcj Wiceprezesa Zarzdu. Absolwent
Politechniki Wrocawskiej, Wydziau Informatyki i Zarzdzania oraz Akademii Ekonomicznej we Wrocawiu,
Wydziau Zarzdzania i Informatyki, doktor nauk ekonomicznych. Dowiadczenie zdobywa midzy innymi jako
dyrektor finansowy Skanska S.A. Oddzia Hydrotest oraz czonek zarzdu Skanska Hydrotest S.A., a take
dyrektor controllingu Grupy Fagor.
Paul Christodoulou Wiceprezes Zarzdu
Wiceprezes Zarzdu Work Service SA od maja 2012r. (poprzednio czonek Rady Nadzorczej). Paul
Christodoulou jest absolwentem ukoczy studia w dziedzinie Finansw i uzyska dyplom MBA wydany przez
szko biznesu Stern School of Business przy Uniwersytecie w Nowym Jorku. Ukoczy take studia
prawnicze uzyskujc tytu Juris Doctorate w szkole prawniczej Fordham School of Law. Paul Christodoulou
ma ponad 18 letnie dowiadczenie zawodowe osigniete w USA i w Rosji pocztkowo jako doradca
Amerykasko Rosyjskiego Funduszu Inwestycyjnego (Delta Capital). Obecnie peni rwnie funkcj
dyrektora w spce ZAO ProLogics z siedzib w Moskwie, a take dyrektora ProLogics (UK) LLP
10
Work Service to atrakcyjny biznes
na szybko rosncym rynku

Work Service jest liderem na duym i szybko rosncym rynku
usug personalnych w Polsce (590mln EUR; cagr11-14 11%*)


Work Service jest liderem rozwiza outsourcingowych w
Europie rodkowo-Wschodniej. Z sukcesem replikuje model
dziaania za granic (1,5 mld EUR; cagr11-14 15%*)


Inwestycje zapewni stay i dugoterminowy wzrost wartoci
Grupy Kapitaowej Work Service.

* rdo: IC Consulting, Temporary Staffing in CEE-7, June 2011
1999
2002 2003 2004 2005 2006 2008 2009
Utworzenie 8
gwnych oddziaw
w Polsce
Wejcie na rynki
zagraniczne (Wielka Brytania
Rosja, Czechy, Sowacja);
Wdroenie systemu
Zarzdzania Relacjami z
Klientami;
Otrzymanie nagrody
Gazele Biznesu.

Zaoenie
firmy we
Wrocawiu
2007
Przeksztacenie
w spk akcyjn
Akwizycja
Exact Systems
(Polska)
Akwizycja
Pro Service
(Rosja)

Wprowadzenie usug
doradczych i Payrollu;
Wdroenie systemu
ERP TETA Personel;
Otrzymanie goda
Teraz Polska.
Wdroenie nowego
modelu biznesowego
Ludzie & Rozwizania;
Stworzenia najwikszej
bazy rekrutacyjnej w
Polsce.
ISO
9001:2000
certyfikat
Droga z garau do pozycji lidera rynku bya moliwa poniewa wyrnia nas:

Jako gwarantowana przez stabiln i wykwalifikowan kadr menedersk
Wiarygodno zapewniamy majc najwiksz baz kandydatw w Polsce
Elastyczno oferujemy usugi dopasowane do aktualnych potrzeb Klientw
Odpowiedzialno wdraamy rozbudowane programy wsparcia pracownikw
2010
Akwizycja
Sellpro
(Polska)

2012
Akwizycja
MediStaff
(Polska)

Akwizycja
IT Kontrakt

Debiut giedowy
26.04.2012

Akwizycje spek
dziaajcych w niszach
rynkowych charakteryzujcych
si wysok mar;
Rozpoczcie procesu IPO.
11
Od ponad 10 lat Work Service jest liderem wzrostu
4 11 22
43
88
211
301
382 387
437
361
499
618
677
780
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2011 P 2012 F
CAGR (04-08) = 20,0%
CAGR (09-12) = 29,3%
Work Service ma silnie rozpoznawaln mark
i ronie znacznie szybciej ni rynek
2011 Najlepsza firma HR dla bankw w 2010
2010 Lider Usug HR Temp w 2009,
2009 Lider Usug Personalnych w 2008,
2007 Lider Usug Personalnych w 2006,
2005 Gazele Biznesu w 2004,
2004 Lider Usug Personalnych w 2003;
2002 Lider Przedsibiorczoci w 2001.
Silna marka czsto nagradzana
12
Przychody Grupy Work Service, 1999-2012 F (w mln z)
P informacje finansowe proforma przedstawiaj hipotetyczny wpyw nabycia spki IT Kontrakt Sp. z o.o. na
wyniki finansowe Grupy Work Service S.A. przy zaoeniu, e transakcja ta miaaby miejsce 1 stycznia 2011 r.
F prognoza raport biecy nr 39 z 2012r.

rdo: Spka
Zakres usug:

Elastyczne formy zatrudniania (praca
tymczasowa, umowy zlecenia, umowy na czas
okrelony);
Nowoczesne sposoby rekrutacji i selekcji
pracownikw oraz programy adaptacyjne;
Naliczanie skadnikw pacy, prowadzenie
dokumentacji kadrowej i wypata wynagrodze;
Badanie satysfakcji zatrudnionych osb;
Programy lojalnociowe z atrakcyjnymi
nagrodami dla pracownikw.
13
Work Service ma kompleksowy, efektywny
i profitowy model dziaania
L U D Z I E R O Z W I Z A N I A
Doradztwo personalne Elastyczne formy zatrudnienia Outsourcing procesw
Zakres usug:

Okresowe oceny mocnych i sabych
stron pracownikw;
Rekrutacja kadry kierowniczej i
specjalistw Executive Search;
Rekrutacje masowe zatrudnianie
jednoczesne duych zespow;
Przygotowanie pracownikw do
zmiany pracy i pomoc w jej
znalezieniu;
Transgraniczna wymiana
pracownikw.

Zakres usug:

Leasing specjalistw ds. finansowych;
Leasing personelu medycznego;
Outsourcing specjalistw IT;
Outsourcing kadry inynierskiej i technicznej;
Kontrola jakoci komponentw do produkcji;
Kontrola i utrzymanie czystoci;
Merchandising i zarzdzanie kategori
produktu;
Naliczanie pac i administracja kadr.



Ksztat Grupy Kapitaowej wynika z orientacji
Work Service na wzrost rentownoci netto
Finance Care Sp. z o.o.

wiadczy usugi outsourcingowe na
rzecz bankw oraz tow.
ubezpieczeniowych;
Najlepsza firma HR dla bankw wg
rankingu Gazety Bankowej.
Work Service S.A.

Spka dominujca w strukturze Grupy;
wiadczy usugi pracy tymczasowej, doradztwa
personalnego oraz outsourcingu zada zwizanych
z prowadzeniem kadr i wypatami wynagrodze.
Grupa Exact Systems

Czoowy dostawca rozwiza w zakresie
outsourcingu kontroli jakoci dla firm z
Polski, Czech, Niemiec, Sowacji, Rosji,
Turcji i Rumunii;
Gwni odbiorcy usug to dostawcy i
poddostawcy w przemyle
motoryzacyjnym oraz zakady o produkcji
wielkoseryjnej z brany elektronicznej i
AGD;
29 biur operacyjnych, 1 400 pracownikw.

Grupa ProService

Na rynku rosyjskim oferuje gwnie
usugi outsourcingu procesw wsparcia
sprzeday i merchandisingu;
Zatrudnia ponad 3 000 pracownikw i
wiadczy swoje usugi w 80 miastach w
caej Rosji;
Klientami Grupy ProService s przede
wszystkim koncerny midzynarodowe.
WS Energy Sp. z o.o.

Realizuje usugi leasingu wykwalifikowanego
personelu dla sektora wydobywczego;
Realizuje projekty zwizane z pierwsz faz
prac poszukiwawczych gazu upkowego dla
klientw takich jak: Global Geophisical
Services, Geofizyka Krakw, Maraton Group.
Medi Staff Sp. z o.o.

wiadczy kompleksowe usugi
caodobowego utrzymania
czystoci gwnie w szpitalach;
Dodatkowo oferuje usugi leasingu
personelu medycznego.
Work Service International Sp. z o.o.

Specjalizuje si w transgranicznej wymianie
pracownikw i prowadzeniu procesw rekrutacyjnych;
Wykorzystujc nowe moliwoci zwizane z
otwarciem niemieckiego rynku pracy spka
uruchomia dodatkowo internetowy portal HR oraz
rozpocza opracowywanie i sprzeda bada oraz
analiz rynkw pracy.
Sellpro Sp. z o.o.

Oglnopolska agencja merchandisingowo-
promocyjna;
wiadczy usugi obejmujce zarzdzanie
zespoami przedstawicieli handlowych
wykonujcych dziaania wsparcia procesu
sprzeday w sieciach detalicznych.
14
IT Kontrakt Sp. z o.o.

wiadczy usugi leasingu specjalistw IT
wykonujcych prace programistyczne
gownie dla sektora bankowego;
Spka wynajmuje rwnie specjalistw
do testowania oprogramowania w
duych koncernach.
Podstawowe filary strategii Work Service
15

Misj Grupy Work Service S.A. jest wystpowanie w roli dowiadczonego eksperta i doradcy
biznesowego, ktry dla swoich Klientw przygotowuje indywidualne rozwizania zapewniajce
maksymalne korzyci finansowe, bezpieczestwo i komfort w obsudze procesw zwizanych
z zarzdzaniem kadrami.


Strategia rozwoju Work Service S.A. zakada budow Grupy Kapitaowej bdcej liderem
w dostarczaniu zaawansowanych rozwiza w dziedzinie zarzdzania personelem w Europie
rodkowej i Wschodniej.


Rozwj organiczny w obszarze pracy tymczasowej oraz cross-selling
produktw wysokomarowych wrd istniejcych Klientw
Zwikszenie zaangaowania na rynkach zagranicznych oraz w
wysokomarowych segmentach rynku
Akwizycje spek w obszarze outsourcingu i doradztwa personalnego
Budowa sieci franczyzowej oraz rozwj sprzeday w segmencie
maych i rednich przedsibiorstw
16
Kluczowe przewagi konkurencyjne
Poprawa wynikw finansowych poprzez wzrost efektywnoci pracy i obnienie zwizanych
z ni kosztw funkcjonowania przedsibiorstw;
Redukcja nadgodzin dziki dostarczaniu odpowiedniej liczby pracownikw;
Zmniejszenie wskanika absencji chorobowej poprzez wykorzystanie mobilnego systemu
kontroli;
Zmniejszenie kosztw obsugi kadrowo administracyjnej.
Mylenie zorientowane
na skutek biznesowy
Proponowanie klientom zamiast pracy tymczasowej bardziej wydajnych usug
outsourcingowych;
Analizowanie i doradztwo zwizane z ocen struktury finansowania zatrudnienia;
Profesjonalny udzia w negocjacjach z partnerami spoecznymi.


Innowacyjne podejcie
do Klienta
Nowoczesne systemy
informatyczne
Szybko i sprawno
rekrutacji
Autorski system raportowania WorkSpace pozwalajcy na zwikszenie efektywnoci obsugi
klientw poprzez:
szybszy przepyw informacji midzy Klientami i Work Service;
wspomaganie i automatyzacj procesw operacyjnych w Firmie;
Stosowane technologie IT i systemy baz danych istotnie ograniczaj koszty dziaalnoci Grupy
Work Service.

Narzdzia pozwalajce na szybkie i trafne wyselekcjonowanie kandydatw do pracy:
wasna rekrutacyjna baza danych (ponad 200 tys. aktualnych aplikacji);
mobilne biura rekrutacji (rekrutobusy);
rozwinita sie konsultantw personalnych;
wysoka rozpoznawalno marki i obecno w mediach.
Dowiadczenie pozwalajce szybko i sprawnie reagowa na potrzeby klientw i zmiany
zachodzce na rynku pracy.
Work Service skutecznie wykorzystuje zmiany
zachodzce na rynku w celu wzmocnienia pozycji
konkurencyjnej i poprawy mar
Trendy Uzasadnienie
10 najwikszych agencji zatrudnienia ma 67% udziau w
rynku;
Przejcia na rynku masowym np. w Polsce Randstad:
poczenie Active Plus, Vedior oraz w regionie
Trenkwalder: czenie kapitaowe po kilka lokalnych firm
pod jednym brandem;
Postpujca
koncentracja rynku
Stabilizacja mary zwizana z postpujc koncentracj
rynku.
Niska mara na rynku
PT
Utrzymujcy si wysoki udzia w rynku drobnych agencji
ponad 3 tys. w Polsce;
Brak kapitau na wikszy rozwj maych firm stwarza szans
na integracj pionow rynku.
Rozproszona
struktura dostawcw i
odbiorcw
Otwarcie rynkw w Europie Zachodniej Niemcy i Austria;
Rozwj nowych sektorw takich jak medyczny, IT czy
inynierski.
Nowe kierunki
rozwoju
17
Odpowied Work Service
Utrzymanie pozycji lidera wzrostu organicznego w
Polsce;
Rozpoczcie akwizycji IT Kontrakt Sp. z o.o.;
Umocnienie pozycji gwnego dostawcy usug
poprzez lojalizacj odbiorcw.
Poprawa sprawnoci operacyjnej wykorzystanie
efektu skali;
Przesunicie ciaru sprzeday z pracy
tymczasowej na rozwizania outsourcingowe oraz
specjalistyczne rekrutacje, w tym poprzez
akwizycje i kopiowanie sprawdzonych modeli
biznesowych na nowych rynkach.
Podjcie dziaa zmierzajcych do stworzenia
sieci franszyzowej zrzeszajcej drobne agencje
pracy.
Work Service uruchomi specjalistyczny portal HR
oraz stworzy spk dedykowan do obsugi
niemieckiego rynku pracy;
Planowane przejcie IT Kontrakt Sp. z o.o., spki
zajmujcej si leasingiem specjalistw IT.
18
Perspektywa wzrostu przychodw i wynikw w
przyszoci
Kluczowe motory wzrostu
W ocenie Zarzdu pomimo spodziewanego niszego wzrostu
gospodarczego, Work Service bdzie w stanie pozyskiwa
nowych klientw oraz utrzymywa dodatni dynamik wzrostu
przychodw poprzez:
Konsekwentne zwikszanie udziau odpornych na
dekoniunktur usug outsourcingowych w
przychodach Grupy, poczone z ekspansj
geograficzn (gwnie ProService, Exact Systems
i Sellpro);
Wejcie w kolejny defensywny segment rynku tj.
leasing specjalistw IT;
Wykorzystanie rosncej wiadomoci firm z
korzyci elastycznych form zatrudnienia, ktre
pozwalaj na redukcj kosztw w
przedsibiorstwach;
Dalszy cross-selling usug wrd klientw spek z
Grupy Work Service;
Pozyskiwanie nowych Klientw.


Poprawa efektywnoci
Dalszy wzrost udziau produktw wysoko-marowych w
przychodach Grupy (akwizycja IT Kontrakt Sp. z o.o.);
Przeprowadzona w 2009 r. restrukturyzacja kosztowa
znaczco podnosi efektywno operacyjn;
Grupa jest w stanie osiga wysokie wzrosty przychodw bez
rwnolegego wzrostu kosztw staych efekt dwigni
operacyjnej;
Dziki pozyskaniu rodkw w formie kapitaw wasnych na
spat dugu, nastpi poprawa rentownoci netto;
Podniesienie rentownoci netto dziki wdroeniu w lipcu 2011
r. nowej organizacji podatkowej wewntrz Grupy, ktra
pozwoli zredukowa warto paconego podatku
dochodowego o 45-55%.
R Y N E K U S U G P E R S O N A L N Y C H
N O W Y S E K T O R N A G P W

534
590
654
725
804
892
-6,3%
10,7% 10,8% 10,8% 10,9% 11,0%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1 000
2009 2010 2011P 2012P 2013P 2014P
warto rynku usug personalnych (w mln euro)
zmiana rok do roku (%)
1 314
1 502
1 722
1 973
2 264
2 603
-14,1%
14,4% 14,6% 14,8% 14,7% 15,0%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
2009 2010 2011 2012P 2013P 2014P
warto rynku usug personalnych (w mln euro) zmiana rok do roku (%)
CAGR 2009-14P: 10,8%
Warto rynku usug personalnych w Polsce
20
W 2011 r. Work Service osign ponad 60% wiksze tempo wzrostu ni rynek HR;
Rynek usug personalnych w CEE* skada si z 3 segmentw: pracy tymczasowej (77,7%), doradztwa personalnego (14,8%)
i usug outsourcingowych (7,5%);
5 najwikszych firm w brany posiadao w 2010 r. 50,5% udzia w rynku, co wskazuje na umiarkowany stopie koncentracji;
Wg szacunkw ABSL, do koca 2011 r. polski rynek BPO wzronie o ponad 10%, a w nastpne trzy lata o ok. 40%,
zwikszajc poziom zatrudnienia z 70 tys. do 100 tys. pracownikw (Puls Biznesu, 28.09.2011 r.).
CAGR 2009-14P: 14,7%
Warto rynku usug personalnych w regionie CEE*
Work Service dynamika przychodw -17,4% 38,4%
Work Service jest liderem wzrostu na dynamicznie
rosncym rynku usug personalnych
26,0%
*Dane sumaryczne dla nastpujcych krajw: Polska, Wgry, Czechy, Sowenia,
Sowacja, Rumunia, Bugaria.
rdo: IC Consulting, IC Market Tracking, Temporary Staffing in CEE-7, November 2011;
Spka
rdo: IC Consulting, IC Market Tracking, Temporary Staffing in CEE-7,
June 2011
Work Service wykorzystuje strategiczne pooenie
Polski do wejcia na rynek rosyjski i niemiecki
21
385
444
580
715
761
626
793
1 000
16,7%
15,2%
30,6%
23,3%
6,4%
-17,7%
26,7%
26,1%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
0
200
400
600
800
1 000
1 200
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011P
Liczba pracownikw tymczasowych (tys. osb) Zmiana rok do roku (%)
CAGR 2004-11P: 14,6%
Liczba pracownikw tymczasowych w Niemczech
rdo: Raport PepComm, kwiecie 2011
Liczba pracownikw tymczasowych w Niemczech
wzrasta i osignie poziom ponad 1 mln osb w 2011 r.;
Niedobr lokalnych fachowcw powoduje wzrost
zapotrzebowania na dobrze wyksztaconych pracownikw z
zagranicy;
Otwarcie rynku niemieckiego dla obywateli 8 krajw
czonkowskich UE stwarza warunki do rozwoju transgranicznej
wymiany pracownikw.
100
500
1 000
0
200
400
600
800
1 000
1 200
2000 2010 2015P
warto rynku usug personalnych (w mln USD)
Warto rynku usug personalnych w Rosji
rdo: Spka
Rynek wschodzcy, ktry wg szacunkw Spki w latach
2010-15 wzronie dwukrotnie do poziomu 1 mld USD;
Pojawianie si w Rosji midzynarodowych agencji (Adecco,
Manpower, Kelly Services) o cznym udziale w rynku na poziomie
25% w 2008 r.;
Udzia Grupy Work Service w rosyjskim rynku usug personalnych
ksztatowa si na poziomie ok. 4% w 2010 r.
3,6%
2,9%
1,7% 1,7%
1,6%
1,4%
1,0%
0,9%
0,8%
0,7%
0,6% 0,6%
0,4%
0,3%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
Wysoki arbitra pacowy sprzyja lokowaniu inwestycji w
Europie rodkowo-Wschodniej i rozwoju usug BPO;
Zniesienie ogranicze w zatrudnieniu obywateli Europy
rodkowo-Wschodniej przez Austri i Niemcy znaczco
zwikszy warto rynku transgranicznej wymiany
pracownikw;
Stopniowe zwikszanie wartoci redniej pacy przyczyni si
do proporcjonalnego wzrostu wartoci rynku usug
personalnych.
Systematycznie ronie wskanik penetracji rynku w Polsce, ale
cigle jest ponad 3,5-KROTNIE MNIEJSZY ni rednia europejska;
W obliczu braku stabilnoci gospodarczej wrd zarzdzajcych
dynamicznie ronie wiadomo korzyci ekonomicznych
zwizanych z zastosowaniem elastycznych form zatrudnienia;
W czasie koniunktury szybka i atwa moliwo zwikszenia
liczby pracownikw oraz dostp do specjalistw stanowi o
przewadze konkurencyjnej firm.
rednia europejska 1,5 %
rdo: Ciett, The agency work industry around the world, 2011 Edition
Wskanik penetracji rynku usug personalnych
w wybranych krajach Europy*
Poziom wynagrodze w wybranych krajach Europy*

36,9
36,1
32,2
29,0
28,1
27,4
20,0
19,1
13,7
9,1
8,2
7,3
6,7
6,0 5,7
4,0
2,9
0
5
10
15
20
25
30
35
40
rdo: Eurostat
22
*Wynagrodzenie godzinowe wyraone w euro *Wskanik definiowany jako udzia pracownikw zatrudnianych za porednictwem agencji pracy
w oglnej liczbie zatrudnionych
Rynek HR ma ogromny potencja do dalszych
wzrostw w Europie rodkowo-Wschodniej
15,0%
12,9%
9,4%
7,7%
5,5%
5,2%
4,9%
3,9%
1,9%
1,3%
12,3%
13,4%
8,0%
8,0%
5,8%
3,9%
5,2%
4,2%
2,1%
1,4%
0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% 12,0% 14,0% 16,0%
Work Service
Randstad
Adecco
Manpower
Start People
Trenkwalder
Impel
Active Plus
Work Express
Simplika
2010 2009
Work Service z sukcesem konkuruje
z najwikszymi wiatowymi koncernami
Work Service jest najwiksz firm HR w Polsce
Gwnymi konkurentami Work Service s 3 midzynarodowe agencje pracy (Randstad, Adecco oraz Manpower)
Grupa Work Service jest rwnie liderem w segmencie usug outsourcingowych w caym regionie Europy
rodkowo-Wschodniej
371.5
rdo: IC Consulting, IC Market Tracking, Temporary Staffing in CEE-7, June 2011
23
Udziay agencji pracy w rynku usug personalnych w Polsce (2010, 2009)
W Y N I K I F I N A N S O W E
15,8
13,6
28,9
34,4
44,0
13,7
11,3
26,3
31,1
40,1
7,2 7,2
16,0
22,3
23,1
-
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
45,0
50,0
2008 2009 2010 2011 2012F
EBITDA EBIT Zysk netto
3,6%
3,8%
5,8%
5,6%
5,6%
3,1% 3,1%
5,3%
5,0%
5,1%
1,6%
2,0%
3,2%
3,6% 3,0%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
2008 2009 2010 2011 2012F
ROS EBITDA ROS EBIT ROS netto
436,6
360,6
499,1
617,9
780,5
-50
50
150
250
350
450
550
650
750
850
2008 2009 2010 2011 2012F
25
Stay wzrost wynikw finansowych Work Service
Przychody ze sprzeday (mln z) Wyniki finansowe (mln z)
Rentowno (w %)
rdo: Spka
rdo: Spka
F prognoza na 2012
+38,4%
-17,4%
+23,8%
+26,3%
Przyczyny zmian w przychodach:
Pocztek kryzysu gospodarczego w 2009 r. zahamowa rozwj
rynku pracy tymczasowej powodujc brak wzrostu wyniku netto i
spadek przychodw Grupy Work Service
W 2010 i 2011 r. nastpio dynamiczne odbudowanie sprzeday
dziki:
wzrostowi znaczenia elastycznych form zatrudnienia i
odbiciu rynku;
sukcesom w pozyskiwaniu nowych kontraktw i rosncej
liczbie nowych klientw.
Nabycie IT Kontrakt Sp. z o.o. zapewni wzrost przychodw i
wzmocni odporno na dekoniunktur w gospodarce


436,6
360,6
499,1
617,9
780,5
64,3 95,7
165,1
212,9
344,5
-
100,0
200,0
300,0
400,0
500,0
600,0
700,0
800,0
2008 2009 2010 2011 2012 F
Przychody ogem Przygody z usug outsourcingowych
83,8%
73,1%
66,7% 64,9%
55,4%
14,7%
26,5%
33,1%
34,8%
44,1%
1,5% 0,4% 0,2% 0,3% 0,4%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2008 2009 2010 2011 2012 F
Praca tymczasowa Outsourcing Doradztwo Personalne
26
Wzrost udziau wysoko-marowych usug w
przychodach Work Service
Struktura przychodw wg
kategorii produktowych (mln z)


Doradztwo
personalne
Outsourcing
Praca tymczasowa
R
e
n
t
o
w
n
o

Wzrost znaczenia usug outsourcingowych:
Usugi outsourcingowe maj wysz mar ni usugi pracy
tymczasowej;
Work Service konsekwentnie zwiksza udzia usug outsourcingowych
w przychodach dokonujc przemylanych akwizycji i wykorzystujc
wzrost rynku;
Podnoszenie rentownoci Grupy Work Service poprzez rozwj na
rynku outsourcingu (szczeglnie w segmencie merchandisingu oraz
leasingu wysoko-wykwalifikowanej kadry) jest gwnym zaoeniem
strategicznym Firmy.
rdo: Spka
rdo: Spka
Przychody ze sprzeday
2008 2011 (mln z)
0
100
200
300
400
500
600
700
800
99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 F
4 11 22
43
88
211
301
382 387
427
305
400
457
540
10
55
99
232
240
Akwizycje Wzrost organiczny
0
100
200
300
400
500
600
700
800
99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 F
4 11 22
43
88
211
299
378 381
428
297
415
491
616 2
4 6
9
64
84
127
164
Zagranica Polska
Podzia skonsolidowanych przychodw oraz
wyniku EBITDA Grupy Work Service na kraje
Podzia przychodw Grupy Work Service ze wzgldu na
miejsce powstania przychodu
27
rdo: Spka
rdo: Spka
Zrwnowaony wzrost Work Service
*Pozycje przedstawiaj zsumowane przychody oraz zsumowany wynik EBITDA wraz
ze spk IT Kontrakt Sp. z o.o.
tys. z (%) tys. z (%) tys. z (%)
Przychody 414 670 83% 490 610 79% 615 973 79%
EBITDA 8 133 28% 11 593 31% 19 448 44%
Przychody 59 175 12% 87 000 14% 94 033 12%
EBITDA 18 017 62% 18 786 50% 12 552 29%
Przychody 13 989 3% 20 663 3% 29 644 4%
EBITDA 614 2% 105 0% 1 628 4%
Przychody 9 906 2% 15 175 2% 18 992 2%
EBITDA 1 568 5% 1 207 3% 1 457 3%
Przychody 1 327 0% 4 474 1% 21 836 3%
EBITDA 592 2% 2 681 7% 8 934 20%
Przychody 0% 0% 4 0%
EBITDA -38 0% -143 0% 2 0%
Przychody 499 067 100% 617 922 100% 780 482 100%
EBITDA 28 885 100% 37 876 100% 44 022 100%
2012 F
WS
2010
WS
2011
WS
Razem
POLSKA
ROSJA
CZECHY
SOWACJA
NIEMCY
POZOST.
28
Wzrost rentownoci efektem racjonalizacji
kosztw staych
Koszty wedug rodzaju, 2008-2012
Dynamika przychodw vs dynamika kosztw
sprzeday i oglnego zarzdu, 20082012
Przyczyny spadku kosztw staych latach 2008-2011:
Zmiana struktury organizacyjnej i centralizacja dziaa administracyjno-rozliczeniowych;
Ograniczenie zatrudnienia w okresie 2008-2010 o ponad 30%;
Wdroenie nowych rozwiza IT optymalizujcych procesy operacyjne w caej Grupie Work Service;

Poprawa efektywnoci dziaania.
rdo: Spka
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
2009 2010 2011 2012
Przychody ze sprzeday Koszty sprzeday i oglnego zarzdu
Mara EBITDA
2012
6,9%
Mara EBITDA
2009
3,8%
Mara EBITDA
2010
5,8%
499,1 mln z
360,6 mln z
23,8 mln z 24,4 mln z
Mara EBITDA
2011
5,6%
617,9 mln z
22,0 mln z
686,8 mln z
23,7 mln z
*) 2012: dane12 mies. wstecz 4Q'11-3Q'12
mln z 2008 2009 2010 2011 2012*
Amortyzacja 2,1 2,2 2,6 3,3 4,2
Zuycie materiaw i energii 2,6 1,8 4,0 4,7 6,0
Usugi obce 33,6 12,6 23,4 36,3 40,3
Podatki i opaty 0,5 0,4 0,5 0,6 0,7
Wynagrodzenia 321,5 266,7 376,2 465,9 595,8
Ubezpieczenia spoeczne i inne
wiadczenia
54,8 40,0 60,5 65,7 85,1
Pozostae koszty rodzajowe 7,3 7,3 5,4 11,0 18,3
Warto sprzedanych towarw - - - - -
Razem 422,4 331,1 472,6 587,5 750,3
15,4% 15,4% 15,4% 15,4%
18,4% 18,4% 18,4% 18,4% 19,4% 19,4%
21,2% 21,2% 21,2% 21,2%
20,6% 20,6% 20,6%
21,9% 21,9%
27,8% 27,8% 27,8% 27,8%
26,7% 26,7% 26,7% 26,7% 21,4% 21,4% 21,4%
35,5% 35,5% 35,5% 35,5% 34,3% 34,3% 34,3% 34,3%
37,3% 37,3% 37,3%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1Q'10 2Q'10 3Q'10 4Q'10 1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12 2Q'12 3Q'12 4Q PLAN
20,3% 20,3% 20,3% 20,3%
22,5% 22,5% 22,5% 21,9%
23,9% 23,9% 23,9% 23,9%
23,5% 23,5% 23,4%
27,0% 27,0% 27,0% 27,0%
25,6% 25,6% 25,6%
23,8%
28,8% 28,8% 28,8% 28,8% 28,3% 28,3% 28,3% 28,3%
30,9%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1Q'10 2Q'10 3Q'10 4Q'10 1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12 2Q'12 3Q'12 4Q PLAN
29
Dynamika wzrostu przychodw i EBITDA w
ukadzie kwartalnym 2010 2012
Przychody Grupy Work Service, 1Q10 4Q12
rdo: Spka
EBITDA Grupy Work Service, 1Q10 4Q12
10,3 mln z
8,0 mln z
6,1 mln z
4,5 mln z
7,1 mln z
6,3 mln z
+15,3% 2Q11/2Q10
+42,6% 1Q11/1Q10
9,2 mln z
+15,0% 3Q11/3Q10
101,5 mln z
119,4 mln z
134,6 mln z
143,6 mln z
+21,9% 2Q11 / 2Q10
+37,2% 1Q11/1Q10
145,5 mln z
139,3 mln z
+17,5% 3Q11/3Q10
158,2 mln z
175,1 mln z
+21,9% 4Q11/4Q10
+82,5% 4Q11/4Q10
11,8 mln z
rdo: Spka
+22,4% 1Q12/1Q11
170,6 mln z
+37,7% 4Q12/4Q11
241 mln z
* Struktura w oparciu o plan 2012.
+38,9% 4Q12/4Q11
16,4 mln z
+36,5% 1Q12/1Q11
8,6 mln z
+35,2% 2Q12/2Q11
9,6 mln z
182,8 mln z
+25,6% 2Q12/2Q11
186,1 mln z
+17,6% 3Q12/3Q11
+2,2% 3Q12/3Q11
9,4 mln z
30
Rekordowe wzrosty przychodw Work Service
Przychody Grupy Work Service vs dynamika PKB w Polsce w ujciu kwartalnym, 2008 3Q12
rdo: Spka, Eurostat
-1,5%
-1,0%
-0,5%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
220
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q
Przychody Grupy Emitenta (w mln z) Tempo wzrostu gospodarczego w Polsce kw. do kw. (w %)
2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2
Zakadane tempo wzrostu
w 3Q 2012 = 0,4%
-27%
+123%
Spadek przychodw w 2009 r. to
rezultat:
globalnego kryzysu gospodarczego;
spadku popytu na usugi personalne;
niskiej wiadomoci korzyci z pracy
tymczasowej wrd przedsibiorcw;



Rekordowe wzrosty kwartalnych przychodw
pomimo niskiej dynamiki PKB to rezultat:
wzrostu znaczenia elastycznych form zatrudnienia
w otoczeniu niepewnych rynkw zbytu;
zwikszenia udziau odpornych na dekoniunktur
usug outsourcingowych w przychodach;
Elastyczne
formy
zatrudnienia
65,38%
Outsourcing
34,42%
Doradztwo
personalne
0,20%
Struktura sprzeday Work Service w 3Q 2012
31
rdo: Spka
rdo: Spka
Work Service nie jest zaleny od pogorszenia koniunktury
w jednym sektorze gospodarki
Przychody wg kategorii produktw w 3Q 2012 r.
Strategia rozwoju Grupy Work Service zakada migracj
przychodw w kierunku outsourcingu i doradztwa
personalnego
Przychody wg bran
Warto Udzia
(tys. z) (%)
Motoryzacja 133 467 24,7%
Call center 81 811 15,1%
FMCG 62 600 11,6%
Przemys inne 69 561 12,9%
Elektronika 23 698 4,4%
Usugi inne 82 093 15,2%
Usugi finansowo-ubezpieczeniowe 54 481 10,1%
Administracja inne 9 727 1,8%
Usugi medyczne 7 575 1,4%
Sprzeda i dystrybucja 15 005 2,8%
Inynieria 132 0,0%
Razem: 540 151 100,0%
1-3Q 2012
Przychody wg bran
28,7
30,6
69,4
56,5
61,9
105,8
104,4
15,8 13,6
28,9
34,4
36,6
39,1 39,9
0
20
40
60
80
100
2008 2009 2010 2011 1Q 2012 1H 2012 3Q 2012
Dug netto (mln z) EBITDA (mln z)
25,30
21,90
30,50
48,25 48,53
70,20
67,19
2,10
5,00
25,60
12,66
41,59*
41,27
41,85
3,30
8,00
16,90
0,97
1,29
2,39
2,32
-2,00 -4,30 -3,60 -5,36 -29,56
-8,07
-6,96
-30,0
-15,0
0,0
15,0
30,0
45,0
60,0
75,0
90,0
105,0
08 09 10 11 1Q12 1H12 3Q12
Kredyty i poyczki Zobowizania z tytuu obligacji
Zobowizania leasingowe rodki pienine i ich ekwiwalenty*
32
Wzrost znaczenia finansowania zewntrznego w
strukturze pasyww
Struktura dugu netto (mln z) 2008 3Q 2012
28,7 mln z 30,6 mln z 69,4 mln z 56,5 mln z
rdo: Spka
Dug netto vs EBITDA 2008 3Q 2012
rdo: Spka
* Warto podana w skorygowanej cenie nabycia SCN
1,82x 1,69x 1,64x 2,40x 2,26x
61,9 mln z
105,8 mln z
Wzrost zaduenia wynika z ujcia
skutkw emisji obligacji zamiennych
(23 mln z) oraz kredytu bankowego
(20 mln z ) na nabycie 75% udziaw
IT Kontrakt Sp. z o.o.
2,71x
104,4 mln z
2,62x
*) 1Q,2Q,3Q 2012: dane 12 miesicy wstecz
seria N
7,6
seria N
7,6
seria O
5,3
seria O
10,5
seria P*
23,0
seria P
23,0
-3
2
7
12
17
22
27
32
37
42
2011 1H 2012
33
Wzrost znaczenia finansowania zewntrznego w
strukturze pasyww
rdo: Spka
Obligacje serii N
(zwyke)
Obligacje serii O
(zwyke)
Obligacje serii P
(zamienne)
Warunki emisji obligacji serii: N, O i P
Data przydziau 21 listopada 2011 10 stycznia 2012
Zapadalno 18 miesicy 24 miesice
Oprocentowanie WIBOR 6M + mara 10%
Zabezpieczenie
Porczenie przez
Akcjonariuszy*/Zastaw
na akcjach (150%
wierzytelnoci)
Porczenie majtkowe /
zastaw na akcjach
(150% wierzytelnoci)
Cel emisji
Spata kredytu
konsorcjalnego
Wykup akcji serii I
Opcje
Opcja call Emitenta
(po upywie 6M od
przydziau, zapata
100,5% nominau)
Kapita warunkowy:
max 4 380 952 akcji.
Konwersja na akcje: 5,25 z w
2012 i 5,8z w 2013 za akcj
w okresach kwartalnych
*Porczenie udzielone przez: HMS Real Estate Idea LTI Sp. z o.o., HMS Best Plan Idea LTI Sp. z o.o., HMS Best
Management Idea LTI Sp. z o.o., HMS Cash Point Idea LTI Sp. z o.o., HMS Bond Plan Idea LTI Sp. z o.o., HMS
Hedge Company Idea LTI Sp. z o.o. do czasu ustanowienia zastawu rejestrowego na akcjach Emitenta.
2 grudnia 2011
18 miesicy
WIBOR 6M + 550 bps
Wykup obligacji serii G
Opcja call Emitenta (po
upywie 6M od
przydziau, zapata
100,5% nominau)
Porczenie przez
Akcjonariuszy*/Zastaw
na akcjach (150%
wierzytelnoci)
Obligacje do wykupu w wartoci nominalnej na koniec 2011, 1H 2012 (mln z)