Política Fiscal en México

Universidad Autnoma de Tlaxcala
Facultad de Ciencias Econmica Administrativa Pgina 1

ndice.
Introduccin
1.1.-Poltica Fiscal4
1.2.-Poltica fiscal expansiva..4
1.3.-Poltica Fiscal contractiva...5
1.4.-Poltica fiscal neutral6
1.5 Poltica Fiscal en Mxico..7
1.6 Poltica fiscal enfoque en Mxico8
1.7.-Decisiones de la poltica fiscal en Mxico9
1.8.-Poltica Fiscal en Mxico (Pros de la nueva reforma y que pretende...10
1.9.-Polticas de Ingresos: Reformas Fiscales..12
1.10.-Mejoras de la reforma fiscal...13
1.11.-Disciplina Fiscal en Mxico. Cmo se traduce?.........................................14
1.12.-Expectativas de la mejora de la reforma fiscal...15
1.13.- Cmo influye la poltica fiscal en el desempleo del pas?..........................16
2.1.- Poltica Monetaria.20
2.2.-Poltica Monetaria expansiva...21
2.3.-Poltica Monetaria expansiva...22
2.4.- Cmo reducir la oferta monetaria en Mxico?............................................23
2.5.-Poltica monetaria en Mxico..24
2.6 Cmo afecta la poltica monetaria a Mxico?...............................................31

Conclusin.34
Bibliografa.35


Introduccin.
En este trabajo se hablara sobre la poltica fiscal y monetaria en Mxico sobre
como a travs de los aos ha ido modificndose dando un pro-contra al pas
Mxico. Explicaremos los antecedentes de ests, los puntos clave, los pro y contra
de las reformas recin implementadas y el impacto que tienen sobre el pas.
La manifestacin principal de la poltica fiscal se materializa en los presupuestos
del Estado, la poltica fiscal consiste en el conjunto de medidas que toma un
gobierno referentes al gasto pblico y a los ingresos pblicos, en los primeros se
ha de determinar cunto es el gasto total, cul es la composicin del mismo, y si
son compras de bienes y servicios por el Estado o transferencias realizadas a las
empresas y a los ciudadanos. En cuanto a los ingresos se debe determinar cunto
se espera recaudar, a travs de qu impuestos, y como sntesis la relacin entre
ingresos y gastos del Estado mientras tanto la poltica monetaria o poltica
financiera es una rama de la poltica econmica que usa la cantidad de dinero
como variable para controlar y mantener la estabilidad econmica. La poltica
monetaria comprende las decisiones de las autoridades monetarias referidas al
mercado de dinero, que modifican la cantidad de dinero o el tipo de inters.
Cuando se aplica para aumentar la cantidad de dinero, se le denomina poltica
monetaria expansiva, y cuando se aplica para reducirla, poltica monetaria
restrictiva.


1.1 Poltica fiscal
La poltica fiscal puede ser contrastada con el otro tipo principal de la poltica
econmica, la poltica monetaria, que intenta estabilizar la economa mediante el
control de las tasas de inters y la oferta de dinero. Los dos principales
instrumentos de la poltica fiscal son el gasto pblico y los impuestos. Los cambios
en el nivel y la composicin de los impuestos y el gasto pblico pueden influir en
las siguientes variables en la economa:
La demanda agregada y el nivel de actividad econmica
El patrn de asignacin de recursos
La distribucin de los ingresos.

La poltica fiscal se refiere al efecto global de los resultados del presupuesto en la
actividad econmica. Las tres posiciones posibles de la poltica fiscal son:
expansiva, contractiva y neutral, que explicaremos a la brevedad:

1.2 Poltica expansiva
Una Poltica Fiscal Expansiva implica un
aumento neto del gasto pblico (G> T) a
travs de aumentos en el gasto pblico
o una menor recaudacin fiscal o una
combinacin de ambos. Esto dar lugar
a un dficit presupuestario mayor o un
menor supervit. Poltica fiscal
expansiva se asocia generalmente con
un dficit fiscal.
Tabla Elaboracin propia

1.3 Politica fiscal restrictiva o contractiva.

Una Poltica Fiscal Restrictiva o Contractiva
(G <T) se produce cuando el gasto neto del
gobierno se reduce ya sea a travs mayor
recaudacin fiscal o reduccin del gasto
pblico o una combinacin de los dos. Esto
llevara a un dficit fiscal menor o un mayor
supervit que el gobierno se haba, o un
supervit si el gobierno se haba un
presupuesto equilibrado. Poltica de
contraccin fiscal se asocia generalmente
con un supervit. La idea de utilizar la
poltica fiscal para luchar contra la recesin
fue presentado por John Maynard Keynes
en la dcada de 1930, en parte como
respuesta a la Gran Depresin

1.4 Poltica Fiscal Neutral
Una postura neutral de la poltica
fiscal implica un presupuesto
equilibrado en el G = T (gasto
pblico = ingresos fiscales). El
gasto gubernamental es financiado
ntegramente por los ingresos
fiscales y en general los resultados
del presupuesto tienen un efecto
neutro en el nivel de actividad
econmica.


1.5 Poltica Fiscal en Mxico.
La poltica fiscal que actualmente el Gobierno Federal lleva acabo comprende el
uso deliberado de impuestos, gasto pblico y operaciones de la deuda pblica
para influir sobre la actividad econmica. Esta poltica fiscal se integra
principalmente por tres conceptos bsicos que son: poltica de ingresos, poltica
de gasto y tcnica fiscal. La poltica de ingresos tiene que ver con la forma en
que el gobierno federal financia el gasto pblico, y para ello tiene tres formas de
hacerse llegar de recursos a travs de: recaudacin de impuestos,
endeudamiento interno o externo y emisin de papel moneda (Araujo, 2005).
Lo fundamental radica en la idea de que toda poltica fiscal no debe enmarcarse
o derivar de una concepcin neutral de la Hacienda Pblica; pues ello significara
contemplar la poltica de ingresos y de gastos pblicos puesta al servicio de la
obtencin del individual equilibrio financiero del Estado, omitiendo el problema de
mayor importancia, y que es precisamente el equilibrio de la totalidad de la
economa nacional. Por estas razones, seala el autor, toda poltica fiscal tendr
necesariamente que concebirse como un instrumento de intervencin econmica,
si se nos pudiera sealar uno de los elementos ms esenciales y determinantes
del sistema mexicano de Economa Mixta, sin la menor duda diramos que ese
elemento seria precisamente la necesidad permanente de hacer de la poltica
fiscal del Gobierno Mexicano un poderoso instrumento de intervencin
econmica, con la decidida finalidad de responder a las exigencias de la economa
mexicana en su conjunto.

En Mxico, existen tres enfoques principales de la poltica de ingresos las cuales
se pueden resumir en los siguientes conceptos (Jonh, 2000)


1.6 Poltica de ingresos con un enfoque
recaudatorio.
Consecuencias
Incrementar en tasas impositivas Desaliento de la actividad econmica
Nuevos impuestos Descapitalizacin de la industria
nacional
Ampliacin de bases Desempleo creciente
Ampliacin del padrn de
contribuyentes
Cada drstica del poder adquisitivo
No diferenciacin de contribuyentes Pobreza estndar y explosin de la
pobreza extrema
Cambios sociales bruscos.

Poltica de ingresos con enfoque social. Consecuencias
Reduccin de impuestos que graven a la
poblacin
Menor ingreso pblico
Reduccin del ISR, nminas, IVA e IEPS Menor inversin
Gravar a los ricos Inflacin
Cada del poder adquisitivo

Poltica de ingreso promotora de la actividad
econmica.
Consecuencias.
Desgravar la reinversin de utilidades Mayor actividad econmica
Gravar el retiro de dividendos (exactamente lo
contrario al estado actual de la leyes en
Mxico)

Mayor empleo
Mayor poder adquisitivo
Mayor crecimiento econmico
Estabilidad social.

Tablas Elaboracin propia. Segn
informacin de Jonh (2000)

1.7 Decisiones de la poltica fiscal en Mxico.
Las decisiones de poltica fiscal resultan en costos para el Estado y los
contribuyentes, el Estado tendr que generar un aparato que recaude
contribuciones, supervise el cumplimiento de los contribuyentes y, en general,
realice cualquier actividad relacionada con la administracin y el cobro de
impuestos (incluidos los litigios). Al causante le genera un costo total compuesto
por los costos directos (que son las cantidades que paga al Estado y los costos en
los que incurre para calcularlas) y los costos indirectos relacionados con la
realizacin de actividades ineficientes como respuesta a los impuestos. Estos
ltimos costos tienen que ver con el hecho de que el sistema fiscal cambia las
decisiones econmicas de los contribuyentes (Alcala, 2010).
En la actualidad, tan grave es pagar impuestos de ms como pagar impuestos de
menos por desconocimiento de las leyes fiscales, ya que ambas situaciones
repercuten de manera importante en la situacin financiera de las empresas. En
este sentido, no nicamente existen obligaciones para los contribuyentes, sino
tambin derechos que las mismas leyes fiscales establecen, y saberlos manejar
estratgicamente redunda en beneficios financieros para las empresas, por lo
tanto el pago de los impuestos deben conducirse con una visin financiera. Los
objetivos de la poltica fiscal en su actividad, el Estado se propone diversos fines,
algunos de estos pueden obtenerse sin recurrir deliberadamente al proceso
ingreso-gasto como instrumento principal de su poltica, en rigor, la consecucin
de la mayor parte de los fines del Estado moderno requiere la realizacin de
erogaciones monetarias y por lo tanto la obtencin de recursos para hacer frente a
ellas. La forma concreta en que el Estado determina el monto total y la
composicin de las erogaciones y de los recursos expresa la poltica fiscal
adoptada. En este sentido, el mismo autor manifiesta en su obra que en la poltica
fiscal pueden proponerse diversos objetivos y los ms relevantes son:


1. Satisfaccin de las necesidades sociales
2. Correcciones en la asignacin de recursos
3. Redistribucin del ingreso
4. Estabilizacin de la economa
5. Desarrollo econmico
6. Independencia nacional
7. Equilibrio territorial

1.8 Poltica Fiscal en Mxico (Pros de la nueva reforma y que pretende)
Una de las principales prioridades en la aplicacin de la poltica fiscal en Mxico,
tiene que ver con la bsqueda de una reforma fiscal integral. En este sentido, la
nueva reforma tributaria pretende ser completa y no solamente un ajuste. De
acuerdo, al secretario de Hacienda Agustn Carstens se trata de una reforma: que
creemos que cumple con los objetivos de recaudacin, que adems es compatible
con establecer bases firmes y no distorsionantes desde el punto de vista tributario,
que va a permitir el desarrollo de la inversin y el empleo (El Financiero, 21 de
junio de 2007). Ahora bien, con esta nueva reforma fiscal el gobierno busca
aumentar en tres puntos del Producto Interno Bruto (PIB) la recaudacin tributaria
al final del sexenio. De esta manera, dos puntos porcentuales sern recaudados
por el gobierno mientras que el restante uno por ciento ser recaudado por los
estados. En la siguiente grfica se observa una disminucin en los ingresos
tributarios de casi dos puntos como porcentaje del PIB en los ltimos cuatro aos,
situacin que el gobierno federal busca revertir.


Fuente: SAT, con datos de SHCP e INEGI.
Asimismo, la reforma tributaria busca atacar en dos frentes, por un lado, a travs
de la Contribucin Empresarial a Tasa nica (CETU) que obligara a tributar a las
empresas con un impuesto de 16 por ciento; y por otro lado, a la economa
informal, al fijar un impuesto de dos por ciento sobre los depsitos en efectivo
cuyo monto exceda de 20 mil pesos. Cabe sealar que en el caso del CETU el
gobierno estima recaudar en el primer ao de su aplicacin, alrededor de 127 mil
500 millones de pesos, lo que representara 1.3 puntos del PIB. Sin embargo, en
el caso del impuesto aplicado a los depsitos en efectivo, no es posible estimar un
porcentaje preciso, dado que no se tiene contabilizada exactamente a las
personas que operan en la economa informal. De hecho, en el sector informal
habr gente que buscar la manera de canalizar sus recursos mediante otra forma
que no sea el sistema bancario con tal de evadir el impuesto.
11.29 11.35
11.63
9.7
0
2
4
6
8
10
12
14
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
C
o
m
o

p
o
r
c
e
n
t
a
j
e

d
e
l

P
I
B

Ingresos Tributarios

Poltica Fiscal 2009
En 2008 la recaudacin
del
sistema renta (ISR +
IETU + IDE)
alcanz su mximo
histrico en
30 aos(5.2% del PIB).
Permiti cubrir las
prdidas en
recaudacin derivadas
de la
crisis y la cada en la
produccin
petrolera y, con ello,
continuar
con las medidas contra-
cclicas.

Poltica Fiscal 2012

Permiti cubrir las prdidas
en recaudacin derivadas
de la crisis y la cada en la
produccin petrolera y, con
ello, continuar con las
medidas contra-cclicas.
IETU
IDE
IVA 15 - 16%
ISR 28 - 30%
IDE 2- 3%
IEPS
Eliminacin
Derechos
Estmulos ISR

1.9 Polticas de Ingresos: Reformas Fiscales
Eliminacin de:
La declaracin mensual del IETU.
La obligacin de presentarla declaracin del IVA AL concluir el
ao, manteniendo nicamente la mensual.
La obligacin de dictaminar, por contador pblico autorizado, los
estados financieros, tanto para fines fiscales de la SHCP, como
para el cumplimiento de las obligaciones ante el IMSS.
Se permiti a los contribuyentes con saldo a favor del IDE,
obtenerla devolucin sin la necesidad del dictamen de un
contador pblico.
Se ampli de dos a cuatro aos la vigencia de la Firma
Electrnica Avanzada (FIEL).
Tabla elaboracin
propia segn
informacin de la
SCHP

1.10 Mejoras de la Reforma Fiscal.
Gracias a la poltica de ingresos implementada durante el presente
sexenio el Gasto Neto Total del 2011 presenta un incremento de casi
el 50% en trminos reales respecto del ao 2000 (a pesar de la crisis
econmica y la cada en la produccin petrolera).
El Gasto Programable se increment en ms del 65% en 2011
respecto del ao 2000. Esto se traduce en erogaciones mayores en
dependencias prioritarias:
De 2000 a 2006, el promedio anual de inversin presupuestaria en
infraestructura fue de 3.5% del PIB, mientras que de 2007 a 2011 ser
de 4.5%.
Dentro del gasto neto total, el gasto corriente ha disminuido respecto
del gasto de capital. Por otro lado, el crecimiento del Gasto Corriente
se debe a subsidios. El gasto en servicios personales ha cado de
44% a 32% del gasto corriente.
La disciplina en el manejo de las finanzas pblicas ha permitido tener
un dficit moderado y una deuda decreciente.
Durante el presente sexenio, gracias a la disciplina fiscal, el Gobierno
Federal ha podido financiar su deuda (tanto externa como interna) a
tasas de inters histricamente bajas y a plazos histricamente
largos.

Tabla elaboracin propia segn
informacin de la SCHCP

1.11 Disciplina Fiscal en Mxico. Cmo se traduce?
Oportunidades y el Programa de Apoyo Alimentario (PAL) atienden a 6.5
millones de familias. Los apoyos de Oportunidades se han incrementado
hasta 7,781 pesos promedio anua
Hoy, ms del 85% de dichas viviendas cuentan con piso de cemento y para
el 2012 se cubrir el 100%.
Se han otorgado ms de 3.3 millones de crditos para adquisicin de
vivienda, de los cuales ms del 60% se destinaron a familias cuyos ingresos
son menores a 4 salarios mnimos.
Se alcanz la cobertura universal en educacin bsica. Gracias a la
inversin
en infraestructura escolar y al incremento de becas se aument la cobertura
en educacin media superior y superior.
Mxico alcanzar la cobertura universal de salud en 2011 mediante la
afiliacin de todos los mexicanos de bajos recursos y sin seguridad social
al Seguro Popular.
Han mejorado las condiciones de vida de los mexicanos.
El ndice de Desarrollo Humano mide educacin, salud e ingreso per cpita.


1.12 Expectativas de la mejora de la reforma fiscal.
Los pronsticos del sector privado para 2010 y 2011 han sido revisados al
alza.
Estos pronsticos para 2011 no consideran el nuevo estmulo fiscal de los
Estados Unidos.
El consumo privado total ha repuntado de manera significativa desde el
segundo semestre de 2009.
La inversin est acelerndose gradualmente.
La expansin del empleo ha continuado, y se han resarcido los empleos que
se perdieron durante la crisis.
La recuperacin del mercado interno se observa en la tendencia creciente en
las ventas al menudeo.
El sistema bancario mexicano es slido y a partir del segundo trimestre de
2010 se observa un crecimiento mensual positivo en el crdito.
Adems de la recuperacin asociada al ciclo industrial mundial, las
manufacturas mexicanas se beneficiarn de un tipo de cambio ms
competitivo.
Las exportaciones no petroleras se han incrementado desde 1993 como
respuesta a las ventajas comparativas de Mxico.
Las exportaciones no petroleras se han recuperado de la crisis reciente.


1.13 Cmo influye la poltica fiscal en el desempleo del pas?
En este apartado adoptaremos un enfoque tradicional de funciones de la oferta y
demanda de trabajo. Los resultados no cambiaran sustancialmente si se
utilizasen una alternativa utilizada a menudo en estos casos (como, por ejemplo,
en Espaa en 1995) consiste en acompaar una reduccin de las cotizaciones
empresariales a la Seguridad Social, con una elevacin de los tipos del IVA; de
hecho, en los Presupuestos Generales del Estado para 2010 se recoge un
incremento en los tipos del IVA a partir de dicho ao. Como sealan Keen y
Lockwood (2006), el IVA sera un instrumento recaudatorio relativamente eficiente,
ya que no afecta a los niveles intermedios de produccin, ni distorsiona, por tanto,
las decisiones a ese nivel. Al fijar su incidencia en el consumo final, la base del
impuesto es grande, lo que conlleva una recaudacin potencial elevada. La
evidencia emprica examinada en Keen y Lockwood (2009) indica que la presencia
del IVA est significativa y positivamente asociada con la proporcin de los
ingresos pblicos sobre el PIB, en una muestra de 143 pases para el perodo
1975-2000. As pues, el objetivo de este trabajo ser evaluar los efectos de ambos
tipos de medidas (una reduccin de las cotizaciones empresariales a la Seguridad
Social y un incremento en los tipos del IVA), para lo que se utiliza un modelo de
equilibrio general aplicado a la economa Mexicana, siguiendo trabajos anteriores
de los autores (Bajo y Gmez, 1999, 2004; Gmez, 2006). La principal ventaja de
estos modelos es que recogen las consecuencias de los cambios en una variable
particular sobre la totalidad de la economa analizada, al tiempo que permiten
obtener resultados para los diferentes sectores productivos. En general, los
resultados obtenidos muestran que una disminucin de las cotizaciones sociales
(incluso en el caso ms extremo) no tendra unos efectos espectaculares en
trminos de creacin de empleo, pero s disminuira significativamente la
recaudacin fiscal, con los consiguientes efectos negativos sobre el dficit pblico.
A su vez, cuando la disminucin de las cotizaciones sociales viene acompaada
de un incremento en los tipos del IVA, si bien los resultados en trminos de
empleo no empeoran excesivamente, la recaudacin conjunta por cotizaciones

sociales e IVA no aumenta demasiado, a pesar del notable incremento
experimentado en la recaudacin por IVA
A continuacin tenemos las Tasas de desemple oficial;

Ya que estamos particularmente interesados en los efectos de las innovaciones
de poltica monetaria en la tasa de desempleo, en el grfico 2.A se muestra la
dinmica del desempleo a un ajuste exgeno de una poltica monetaria restrictiva,
junto con sus bandas de confianza. Los resultados permiten ver que el desempleo
responde en la misma direccin a shocks positivos de poltica monetaria, lo que
indica que un ajuste exgeno de una poltica monetaria restrictiva del 1% genera
un aumento del desempleo de 0.26 puntos porcentuales luego de dos trimestres.
Despus de cinco aos, el desempleo sigue siendo 0.06 puntos porcentuales ms
alto de lo que habra sido sin el shock de poltica monetaria restrictiva. Dado que

este es un var estacionario, todas las innovaciones tienen un efecto temporal,
pero el efecto de la poltica monetaria es persistente, de manera que el shock solo
se desvanece gradualmente.

En respuesta a una poltica monetaria restrictiva, el desempleo se incrementa
siguiendo un patrn de U invertida, como el que se aprecia en otros estudios20.
Se puede observar que despus de tres trimestres, el desempleo llega a su punto
mximo antes de retornar lentamente a su nivel original. Los resultados de este
estudio indican que el desempleo en el mercado laboral mexicano se ajusta ms
rpidamente que el desempleo en Suecia, donde Alexius y Holmlund (2007)
estimaron que ante un shock de poltica monetaria restrictiva, el desempleo
alcanza su efecto mximo luego de nueve trimestres. En un estudio en que se
evala el impacto de un shock de poltica monetaria restrictiva en el desempleo de
los Estados Unidos de Amrica, Ravn y Simonelli (2008) concluyeron que la mitad
del efecto mximo de ese shock se desvanece luego de 10 trimestres y
desaparece por completo despus de 10 aos. Por lo tanto, el efecto de una
poltica monetaria restrictiva en el desempleo es menos persistente en Mxico que
en Suecia, y tiene un comportamiento similar al efecto que causa en el desempleo
de los Estados Unidos de Amrica. La velocidad del ajuste se puede atribuir a la

Grafico 2A

existencia de un amplio sector informal y a una serie de esquemas que han
aportado algo de flexibilidad, a pesar de la fuerte regulacin en el mercado de
trabajo formal mexicano. La normativa laboral y los sindicatos de trabajadores, por
otra parte, podran explicar la baja elasticidad del empleo ante shocks de polticas
monetarias restrictivas. Los resultados de esta investigacin son consistentes con
los reportados anteriormente en algunos estudios para Amrica Latina. Sin
embargo, a diferencia de esos trabajos, en el presente estudio se sostiene que la
existencia de un amplio sector informal y un creciente sector de servicios podran
explicar la velocidad de ajuste encontrada. En el grfico 2B se observa que un
shock de poltica monetaria restrictiva tiene un efecto negativo en el exceso de
demanda interna. El efecto alcanza su punto mximo luego del primer trimestre,
en comparacin con el segundo trimestre en el caso del desempleo. La mitad del
efecto mximo desaparece despus del sptimo trimestre. Estos resultados son
estadsticamente significativos y diferentes de cero. Como en el caso del
desempleo, la funcin de respuesta al impulso del exceso de demanda interna
vuelve a cero luego de seis aos. Este resultado indica que el producto cae
cuando la poltica monetaria es restrictiva, lo que es lgico, puesto que las tasas
de inters real afectan al costo de capital y, por lo tanto, al consumo y la inversin


2.1 Poltica monetaria

La poltica monetaria es el proceso por el cual el gobierno, el banco central o la
autoridad monetaria de un pas controlan:
La oferta monetaria.- Cantidad de dinero en circulacin.
Los tipos de inters o coste de dinero.
Tipo de inters que fija el banco central o autoridad monetaria a muy corto plazo
con el fin de lograr un conjunto de objetivos orientados hacia el crecimiento y la
estabilidad de la economa. La teora monetaria se desarroll con el fin de ofrecer
informacin sobre cmo disear una poltica monetaria ptima.
La poltica monetaria se basa en la relacin entre las tasas de inters en una
economa, que es la base para calcular el precio al que el dinero es prestado por
los bancos, y la cantidad de dinero en circulacin. La poltica monetaria utiliza una
variedad de herramientas para el control de una o ambas de estas, para influir en
resultados como el crecimiento econmico, inflacin, tipos de cambio con otras
monedas y el desempleo. A continuacin veremos:
La poltica monetaria es el conjunto de acciones que el Banco de Mxico lleva a
cabo para influir sobre las tasas de inters y las expectativas inflacionarias del
pblico, a fin de que la evolucin de los precios sea congruente con el objetivo de
mantener un entorno de inflacin baja y estable. Al procurar el objetivo de
mantener un entorno de inflacin baja y estable, el Banco de Mxico contribuye a
establecer condiciones propicias para el crecimiento econmico sostenido y, por lo
tanto, para la creacin de empleos permanentes.


2.2 Poltica Monetaria expansiva.
Una poltica monetaria expansiva es aquella poltica monetaria que busca
aumentar el tamao de la oferta monetaria. Como ya hemos mencionado, en la
mayora de los pases, la poltica monetaria es controlada por un banco central o
un ministerio de finanzas.
La economa neoclsica y el keynesianismo difieren significativamente de los
efectos y la eficacia de la poltica monetaria en la economa real, no hay un
consenso claro sobre cmo la poltica monetaria afecta a las variables econmicas
reales (la produccin total o los ingresos, el empleo,...). Sin embargo, si que
ambas escuelas econmicas aceptan que la poltica monetaria afecta a las
variables monetarias (los niveles de precios, tasas de inters).
Acciones que podrn tomar las autoridades para aumentar la oferta monetaria:
Compra de bonos del estado y otros activos financieros y as con el pago a
los agentes privados inyectar dinero ms lquido en el sistema. Esto se
denomina Operaciones de mercado abierto.
Reducir el Encaje a los bancos. Reduciendo la cantidad de dinero lquido
que deben tener los bancos para cubrir los depsitos conseguirn aumentar
la cantidad de dinero ya que con la misma cantidad de monedas y billetes
podrn captar ms depsitos, provocando as un efecto expansivo en la M2
y M3.


Reducir los tipos de intervencin lo que favorecer que los bancos pidan
ms prstamos en el banco central y ofrezcan ms prstamos y a tipos ms
baratos a los clientes quienes tambin sern ms proclives a pedir
prstamos al ser los intereses menores, inyectando dinero al sistema
Como se ha sealado anteriormente, la relacin entre la poltica monetaria y la
economa real es incierta (poltica monetaria expansiva no se debe confundir con
la expansin econmica, lo cual es un aumento en la produccin econmica en la
economa real). Cualquier cambio en la economa real como resultado de una
poltica monetaria expansiva est sujeto a retrasos de tiempo y los efectos de
otras variables econmicas y, adems, hay potenciales efectos secundarios
negativos, incluyendo aumentos de la inflacin. En Mxico el anlisis de la poltica
monetaria ha estado concentrado en evaluar la capacidad del Banco de Mxico
(BM) en controlar la variacin del nivel de precios, ignorando el papel que las
condiciones imperantes en el mercado laboral pueden jugar sobre la primera. En
efecto, la gran mayora de trabajos recientes tratan de analizar el impacto de la
poltica monetaria sobre el desempeo econmico bajo el nuevo esquema de
objetivos inflacionarios. Por ejemplo, Manso (2007) argumentan que en la medida
que la persistencia de la inflacin refleja la existencia de diversos factores
estructurales en la economa como los dficits fiscales, expectativas
inflacionarias, fluctuaciones del tipo de cambio, el uso de objetivos inflacionarios
ha logrado reducir significativamente la inflacin.
2.3 Poltica monetaria restrictiva
Es aquella que busca contraer el tamao de la oferta monetaria de la poltica
restrictiva que se puede utilizar para controlar la inflacin. La inflacin se define
como el continuo aumento en los niveles de precios. Dado que el nivel de precios
es una variable monetaria, la poltica monetaria puede afectarle. Una poltica
monetaria restrictiva tiene el efecto de reducir la inflacin mediante la reduccin de
la presin al alza sobre los precios.

2.4 Acciones que pueden tomar las autoridades para reducir la oferta
monetaria:
Venta de bonos del estado y otros activos financieros y as con el cobro a
los agentes privados sacar liquidez del sistema.
Aumentar el Encaje a los bancos. Aumentando la cantidad de dinero lquido
que deben tener los bancos para cubrir los depsitos conseguirn reducir la
cantidad de dinero ya que con la misma cantidad de monedas y billetes
podrn captar menos depsitos, provocando as un efecto contractivo en la
M2 y M3.
Aumentar los tipos de intervencin lo que provocar que los bancos pidan
menos prstamos en el banco central y ofrezcan menos prstamos y a tipos
ms altos a los clientes quienes a su vez sern menos proclives a pedir
prestamos al ser los intereses mayores, drenando as dinero al sistema.
El efecto de la poltica monetaria sobre la inflacin si es significativo. Sin
embargo, la poltica fiscal contractiva suele ser polticamente impopular,
porque se trata de recortes de gastos y aumentos de impuestos. Por lo
tanto, los polticos favorecen la utilizacin de la poltica monetaria para
controlar la inflacin.
Por ltimo debemos recordar que, como se ha sealado anteriormente, la
relacin entre la poltica monetaria y la economa real es incierta. Adems,
es importante tener en cuenta que la poltica monetaria contractiva no debe
confundirse con la contraccin econmica (siendo este ltimo una
reduccin en la produccin econmica en la economa real).


2.5 Poltica monetaria en Mxico.
Para el autor Cortez (2009) afirma que las polticas monetarias mexicanas han
reducido drsticamente las tasas inflacionarias, al pasar de un promedio mensual
de 4.3% durante la dcada de 1980, a 1.5% en la de 1990, y a 0.4% durante los
primeros siete aos del nuevo milenio. La reduccin significativa de la inflacin se
atribuye a condiciones favorables de la economa internacional, y a la combinacin
sensible de un sistema de tipo de cambio con objetivos inflacionarios. Conforme
avanza la lectura se detecta la posicin de otros autores como Schwartz y Prez
Lpez (2000) quienes dan crdito a la poltica monetaria y fiscal restrictiva que el
gobierno impuso desde la dcada de 1980 para dicha reduccin.
Otras explicaciones sobre los factores que inducen a las variaciones de los precios
son resultado de: choques que afectan la demanda o la oferta agregada; choques
a variables nominales como la tasa de salario o el tipo de cambio; cambios en las
expectativas inflacionarias; y cambios en los mrgenes de ganancia en mercados
no competitivos.
Especficamente en Mxico, en dcadas anteriores, las medidas a que antes se
hace referencia se tradujeron en una participacin cada vez mayor del gobierno al
desempear el papel de regulador como de inversionista y productor en la
actividad econmica nacional, teniendo como ancla la poltica fiscal. Dicha
participacin se llev a cabo mediante la prctica sistemtica de incurrir en altos
dficits presupuestales financiados tanto con deuda pblica externa como con
deuda pblica interna, proveniente esta, en un alto porcentaje, del Banco Central
Mexicano, cumpliendo este a cabalidad la funcin de ser prestamista de ltima
instancia del gobierno. Por supuesto que los efectos de estos ejercicios resultaron
desastrosos en trminos econmicos y financieros, dado que, por ejemplo, para
1987, cuando el dficit pblico represent el 14% del Producto Interno Bruto, la
tasa de rendimiento de los certificados de la Tesorera de la Federacin a 28 das
se ubic en 152%, la inflacin ascendi a 162% anual y el peso mexicano se
depreci ms de 100%. La situacin antes descrita empez a cambiar cuando

Carlos Salinas de Gortari (el mejor presidente que ha tenido Mxico desde los
tiempos de Adolfo Lpez Mateos y Gustavo Daz Ordaz) lleg a la Presidencia de
la Repblica. Con las reformas al Sistema Financiero Mexicano de abril de 1993,
el Gobierno Federal le otorg la autonoma al Banco de Mxico mediante la
reforma al artculo 28 constitucional, en el cual se establece que: El Estado tendr
un Banco Central que ser autnomo en el ejercicio de sus funciones y en su
administracin. Su objetivo ser procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la
moneda nacional, fortaleciendo con ello la rectora del desarrollo nacional que
corresponde al Estado. Ninguna autoridad podr ordenar al banco conceder
financiamiento (resaltado por los autores Alarcn 2008)
A partir de entonces se han ido abandonando las prcticas de financiamiento
deficitario por parte del Gobierno Federal, y la poltica fiscal se ha ajustado al
principio de las llamadas finanzas pblicas sanas o de presupuesto equilibrado
dejando de ser el medio de regulacin de la actividad econmica nacional y
cediendo su lugar a la poltica monetaria que aplica el Banco de Mxico y que,
como constitucionalmente qued establecido, su objetivo principal es el control de
la inflacin. A partir de 1994, fecha en que entr en vigor la reforma constitucional
que concedi la autonoma al Banco de Mxico, el Instituto Central ha llevado a la
prctica la poltica monetaria con base en el llamado Rgimen de Saldos
Acumulados o tambin denominado Sistema de Encaje Legal Promedio
Cero, el cual, enseguida, se describe en forma general. El Banco de Mxico utiliza
un modelo economtrico para hacer un pronstico de las necesidades de base
monetaria (billetes y monedas) que ser demandado a diario por la sociedad para
todo el ao. Este modelo se caracteriza por ser de tendencia con componente
estacional y como tal, la demanda de base monetaria es completamente previsible
dado que est muy relacionada con las variaciones estacionales propias de la
actividad econmica nacional. Por ejemplo, los das previos a los tiempos
vacacionales y los das anteriores al periodo navideo, la demanda de base
monetaria se ve fuertemente incrementada; motivos por los cuales, el Instituto

Central provee al sistema bancario de los billetes y monedas que se estima la
poblacin va a demandar.
Es necesario sealar que a diferencia de aos anteriores, cuando el exceso de
base monetaria generado por el dficit pblico permaneca en circulacin
presionando al alza de los precios o la inflacin en la actualidad este excedente
de base regresa al Banco Central dado que los ingresos adicionales que un gran
sector de la poblacin recibe como pago por las prestaciones propias del mes de
diciembre se gastan, las empresas que las reciben como pagos por sus ventas las
depositan en los bancos comerciales, los que a su vez los regresan al Banco de
Mxico, produciendo con ello una drstica disminucin de la base monetaria en el
mes de enero. De lo anterior debe quedar perfectamente claro que la cantidad de
monedas y billetes en circulacin es una variable monetaria que aumenta o
disminuye de acuerdo con la temporada o la estacin. Se hace esta aclaracin
en virtud de que se piensa que el corto consiste en retirar dinero de la circulacin,
lo cual es completamente errneo. En prrafos posteriores se aclara en qu
consiste dicha herramienta. De acuerdo con este sistema, las instituciones que
integran el Sistema Bancario Nacional deben mantener una cuenta corriente en el
Banco Central, cuyo saldo, al final de cada periodo de 28 das necesariamente
debe terminar en cero.
1
Durante ese lapso de tiempo, el saldo de la cuenta
corriente puede ser superavitario o deficitario, pero la restriccin es que al trmino
del periodo antes sealado, el saldo de dicha cuenta debe ser cero. Desde
cualquier punto de vista, a ningn banco en particular le conviene incumplir dicha
disposicin, dado que si incurre en sobregiro el Banco Central lo castiga con dos o
tres veces la tasa Cetes 28 y si termina con supervit, el banco deja de obtener un
rendimiento financiero por mantener ociosa esa cantidad de dinero.
La poltica monetaria basada en este rgimen es instrumentada por el Banco de
Mxico sobre objetivos de saldo acumulado ahora diario, y son estos:


Objetivo de Saldo Acumulado Neutral. Consiste en que el Banco Central
proporciona al Sistema Bancario Comercial exactamente la cantidad de
dinero que estos le solicitan. Esta cantidad que los bancos solicitan al
Banco Central se denomina demanda observada y la diferencia con la
demanda pronosticada constituye el error del pronstico o simplemente
diferencia.
Objetivo de Saldo Acumulado Negativo o corto. Se refiere a aquella
situacin en que el Banco Central no proporciona al Sistema Bancario
Comercial el total de la demanda de base que estos requieren, dejando
justamente al mercado bancario en corto. Ante esta situacin, los saldos
diarios (antes de 28 das) de las cuentas corrientes de los bancos
comerciales necesariamente van a terminar siendo deficitarios por lo que,
dada la obligacin por parte de estas instituciones de cerrar el saldo de la
cuenta en cero, se vern forzados a acudir al mercado de dinero a solicitar
prstamos, aumentando de esta forma la demanda de dinero y presionando
al alza al precio del mismo, o sea la tasa de inters.
Objetivo de Saldo Acumulado Positivo o largo. Se caracteriza por el hecho
de que el Instituto Central provee en exceso de base monetaria al Sistema
Bancario Comercial creando de esta forma un supervit en la cuenta
corriente, el cual es ofrecido en el mercado de dinero presionando a la baja
de la tasa de inters.

Ninguno de los objetivos de saldo acumulado tiene sentido por s mismo. La
implementacin por parte del Banco de Mxico de alguno de ellos depende de la
situacin econmica por la que transita el pas y en especial por las expectativas
de inflacin que el Banco Central percibe en la economa nacional. En este

contexto, el comportamiento de la demanda agregada juega un papel
fundamental, ya que se supone que la inflacin es producto de un desequilibrio
que resulta de la interaccin de la oferta global y la demanda global o agregada,
desequilibrio que trae como consecuencia el alza en el nivel general de precios, o
sea inflacin. En un sistema econmico como el nuestro, la inflacin se puede
atribuir a tres causas:

1. El dficit pblico.
2. El alza de los salarios.
3. El tipo de cambio.
As, cuando el Banco Central considera que las condiciones del mercado en
general amenazan el objetivo de inflacin anual establecido, enva una seal al
mercado de dinero conocida como corto para que se incremente la tasa de inters
de referencia de corto plazo (Cetes 28), la cual, dentro del esquema de poltica
monetaria actual, es la variable antiinflacionaria porexcelencia. Los efectos
esperados de un aumento enla tasa de inters de corto plazo esperados son los
siguientes:
1. Un incremento en la tasa de inters de corto plazo tiende a disminuir el
componente de los gastos de consumo conocido como bienes de consumo
duradero (muebles, automviles, enseres, etctera), los que en general son
adquiridos a crdito por la mayora de la poblacin, lo cual incide en una
disminucin de la demanda agregada y por lo tanto en la inflacin.
2. Un incremento en la tasa de inters de corto plazo desalienta las decisiones de
inversin productiva en la economa por dos vas. Por un lado diminuye la
demanda directa de prstamos para inversiones al encarecerse el costo de los
pasivos financieros para las empresas y, por el otro, reduce el valor presente de
los flujos netos esperados de los proyectos de inversin con lo que estos resultan
menos atractivos. Ante tasas de inters ms atractivas, el ahorro disponible en la

economa tiende a fluir hacia las inversiones financieras (depsitos a plazo, bonos,
etctera) provocando tambin una disminucin de la demanda agregada y por lo
tanto de la inflacin.

3. El aumento en la tasa de inters de referencia de corto plazo que se espera con
el corto incide en el sector externo de la actividad econmica nacional, tanto por el
lado de las exportaciones, como por el de las importaciones de mercancas y
servicios. Se estima que ante una tasa de inters interna ms alta, las inversiones
en activos financieros denominados en pesos mexicanos sean ms atractivas que
las denominadas en monedas extranjeras, especficamente en d- lares
norteamericanos, por lo que en el sistema de flotacin libre del tipo de cambio
debe disminuir la demanda de dlares; situacin que producir una apreciacin del
peso con lo que las exportaciones mexicanas de mercancas y servicios se
encarecern y se vendern menos de las mismas al extranjero, disminuyendo de
esa forma la demanda agregada. Al mismo tiempo, al apreciarse el peso
mexicano, las importaciones de bienes finales e intermedios sern ms baratas
para el sector importador mexicano propiciando efectos favorables en la inflacin
por la va de los costos empresariales.
Si se considera que tanto el dficit pblico como los incrementos salariales son
variables, que se tienen bajo control, y dado que el tipo de cambio es un precio
macroeconmico sobre cuyo nivel las autoridades monetarias no pueden influir,
este se convierte en el canal principal por medio del cual se transmiten las
presiones inflacionarias a la actividad econmica nacional sin olvidar los
desajustes de oferta interna considerados como coyunturales, como es el caso
del maz, el cobre y el acero en los ltimos meses del 2008.
Es importante mencionar que el banco central no tiene un control directo sobre los
precios ya que stos se determinan como resultado de la interaccin entre la
oferta y demanda de diversos bienes o servicios. Sin embargo, a travs de la

poltica monetaria el banco central puede influir sobre el proceso de determinacin
de precios y as cumplir con su meta de inflacin.
Lo anterior sugiere que para la autoridad monetaria es sumamente importante
conocer los efectos que sus acciones tienen sobre la economa en general y,
particularmente, sobre el proceso de determinacin de precios. El estudio de los
canales a travs de los cuales se presentan dichos efectos se conoce como
mecanismo de transmisin de la poltica monetaria. Este se ilustra, a grandes
rasgos, en el Diagrama 1.

Diagrama 1. Mecanismo de Transmisin de la Poltica Monetaria

Fuente: Estadsticas del Fondo
Monetario Internacional e INEGI

2.6 Cmo afecta la poltica monetaria a Mxico?
Desde finales de los aos cincuenta y principios de la dcada de 1960, la inflacin
se ha convertido en una de las mayores preocupaciones tanto en pases
industrializados como en los de economas emergentes. Friedman (1976) ilustr
la repercusin negativa de la inflacin alta y de la volatilidad de la inflacin en los
resultados econmicos. La inflacin alta, por ejemplo, puede reducir la cohesin
poltica al dejar sin efecto los acuerdos institucionales y los contratos financieros
basados en un nivel de precios normal a largo plazo. Por la incertidumbre que
genera, la alta volatilidad de los precios puede disminuir la eficiencia econmica y
tornar los precios de mercado en un sistema de coordinacin de la actividad
productiva menos eficiente. Debido a todos estos efectos negativos en la
expansin econmica, los bancos centrales suelen considerar a la inflacin como
el mayor problema que un pas debe enfrentar. En el caso de Mxico, la evidencia
emprica del impacto negativo de la inflacin en el crecimiento es de alguna
manera mixta. Por ejemplo, en un estudio reciente, Grier y Grier (2006) estimaron
que la incertidumbre causada por la inflacin haba tenido un efecto negativo y
significativo en el producto de Mxico. Por otra parte, detectaron que aumentos
en las tasas medias de inflacin haban provocado mayor incertidumbre, lo que a
su vez afect a la expansin de la economa. No obstante, Risso y Snchez
(2009) afirman que la inflacin tiene un efecto positivo en el crecimiento cuando
se mantiene bajo el umbral del 9%, en tanto que las tasas de inflacin que
sobrepasan este umbral lo afectan negativamente. A todas luces, la poltica
monetaria de Mxico ha logrado en los ltimos 25 aos alcanzar la estabilidad de
precios: la inflacin disminuy de una tasa media mensual del 4,3% durante la
dcada de 1980 a un 0,4% durante los primeros aos del siglo XXI. Las
autoridades monetarias mexicanas han utilizado varios instrumentos para lograr la
estabilidad de precios, desde controles cambiarios hasta el control de la base
monetaria y polticas de metas inflacionarias. A fin de lograr esto ltimo, el Banco

de Mxico ha mantenido una poltica de control de la cantidad de moneda
disponible para los bancos comerciales por medio de los saldos que mantienen
con el banco central, lo que El Banco de Mxico es la institucin que corresponde
al banco central del pas, provoca cambios en las tasas de inters internas. A
modo de ejemplo, las tasas de inters ms altas han generado contracciones de
la demanda agregada que aminoran la inflacin interna. Asimismo, en una
economa abierta con gran movilidad de capital y tipos de cambio flexibles, las
tasas de inters internas ms elevadas disminuyen an ms la tasa de inflacin
por medio de la apreciacin de la moneda local: una moneda local ms fuerte no
solo frena las exportaciones, sino que tambin reduce los precios internos de los
productos importados y aumenta los precios de los productos exportables. En los
estudios empricos de la neutralidad de la poltica monetaria de Mxico se
presentan pruebas contradictorias. Por ejemplo, Mendoza (2003) llega a la
conclusin de que en Mxico no hay una correspondencia a largo plazo entre la
volatilidad del producto y la de la inflacin, de manera que la poltica monetaria
solo afecta a los precios en el largo plazo. En cambio, Galindo y Ros (2005)
concluyen que la poltica monetaria s ha tenido cierto efecto en el sector real. Si
bien se ha reconocido la repercusin negativa que la poltica monetaria mexicana
de ajuste tuvo en la demanda agregada2, hasta ahora no se ha realizado un
anlisis integral del efecto de esta poltica en el mercado laboral. Esto constituye
una gran deficiencia de la agenda de investigacin actual de Mxico, dado que
ello significa que se pasa por alto el costo de lograr la estabilidad de precios en
trminos del bienestar de los trabajadores. Incluso si se reconoce que la
estabilidad de precios es una condicin necesaria para el crecimiento econmico
a largo plazo, no se deben desconocer los costos de corto y mediano plazo para el
bienestar de los trabajadores
La oferta monetaria se refiere a la cantidad de dinero disponible en la economa.
Esto lo traducimos cuando Mxico tiene inflacin esperada que est por debajo de
la inflacin meta fijada por el banco central, se puede aumentar la oferta monetaria
con el objetivo de darle dinamismo a la economa y aumentar la inflacin. Por otro

lado, la tasa de intervencin del banco central, TIBC, juega un papel ms
polmico. Volviendo con la inflacin meta, el banco central aumentara la tasa de
intervencin cuando la inflacin esperada este por encima de la inflacin meta y lo
que se quiera es quitarle dinamismo a la economa reduciendo la inflacin. Este
efecto se siente en la economa gracias a los mecanismos de transmisin
monetaria.
Cul es el Objetivo de la Poltica Monetaria en Mxico?
El objetivo primario de la poltica monetaria en Mxico es, alcanzar y mantener
una tasa de inflacin baja y estable. Esta es la nica manera de lograr un
crecimiento sostenido de la economa que genere empleo y a su vez mejore el
nivel de vida de la poblacin.


Conclusiones Personales
Como conclsuin podemos ver que se ha estimado la repercusin de las polticas
macroeconmicas de estabilizacin en las tasas de desempleo mexicanas.
Cuando se utilizan las tasas de desempleo oficiales, Con esto vemos en el
presente trabajo las mejoras de las reformas fiscales tanto en monetaria como en
fiscal, como afecta a Mxico estas dos principales variables que vimos.


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