Trabajo Final - Mercado Financieros

ANLISIS DE LA RENTABILIDAD
DE LA BOLSA PERUANA CON LA

INTERNACIONAL

1

NDICE

NDICE ............................................................................................................................................................................... 1
INTRODUCCIN ............................................................................................................................................................. 2
ANLISIS DE LA RENTABILIDAD DE LA BOLSA PERUANA CON LA INTERNACIONAL .................. 3
I. LA BOLSA DE VALORES DE PER: ............................................................................................................... 3
II. LA BOLSA DE VALORES DE NUEVA YORK: .............................................................................................. 5
III. PORTAFOLIO DE EMPRESAS DE PER: ................................................................................................ 6
IV. PORTAFOLIO DE EMPRESAS DE ESTADOS UNIDOS: ................................................................... 10
V. COMPARACIN DE PORTAFOLIOS: .......................................................................................................... 15
VI. PENSIONES SEGN LA RENTABILIDAD DE LOS PORTAFOLIOS: ........................................... 17
CONCLUSIONES .......................................................................................................................................................... 22

2

INTRODUCCIN

Los inversionistas en cada momento tienen que tomar decisiones de inversin incorporando
la incertidumbre que existe ante nuevos acontecimientos, por lo tanto, se encuentran
tomando decisiones frente a las nuevas noticias que afecta al mercado de capitales.

Es as que surge el inters en estudiar los factores relevantes que caracterizan el
comportamiento de la rentabilidad de cada accin que cotiza en la Bolsa de Valores de Lima,
principalmente de aquellas que se caracterizan por ser lquidas y de mayor negociacin
(acciones que pertenecen al ndice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima).

En el presente trabajo realizaremos la comparacin de las rentabilidades de la Bolsa de
Valores Peruana con la Bolsa de Valores de Nueva York; para lo cual se realizarn distintos
portafolios con distintos niveles de riesgo para su anlisis.

3

ANLISIS DE LA RENTABILIDAD DE LA BOLSA PERUANA CON LA
INTERNACIONAL

I. LA BOLSA DE VALORES DE PER:

La bolsa peruana es una bolsa muy pequea. Los volmenes negociados son bajos. El
nmero de operaciones tambin. La frecuencia de negociacin de la mayora de
acciones no llega al 100% (es decir, no hay transacciones todos los das del ao en
algunos valores).

En el 2013, el volumen negociado en renta variable en la Bolsa de Valores de Lima
(BVL) fue de S/. 10,992 MM. Ello representa el 2.4% del PBI del Per. A nivel de
Amrica Latina nuestro mercado de valores es ms pequeo que el de Brasil, Mxico,
Chile y Colombia.

Grfico 1. Montos Negociados / PBI en la regin 2013

Fuente: Federacin Iberoamericana de Bolsas FIAB, Banco Mundial
Nota: se utilizaron los PBIs al 2012

El consumo/PBI de muchos bienes en el Per es inferior al consumo/PBI del mismo
bien en la regin. Total, el Per sigue siendo un pas ms pobre que los pases
mencionados.

Lo que si debe llamar la atencin, es que mientras el PBI peruano ha crecido 220% en
los ltimos 14 aos (a nivel nominal), los volmenes negociados en bolsa no han
variado mucho.

4

Grfico 2. Volumen negociado en renta variable de la BVL 1999 2013 (S/. MM)

Fuente: BVL

Por qu la demanda por acciones/bonos no crece en Per?

Una de las principales razones es que los peruanos con capacidad de ahorro (sector
socioeconmico A-B) no conocen los beneficios de ahorrar comprando acciones de
empresas que cotizan en el mercado de valores. Segn diversas encuestas los
peruanos con capacidad de ahorro prefieren ahorrar en el banco o comprar un
inmueble. Slo un 10% de ellos ahorra comprando acciones/bonos en bolsa.

Y porque ocurre esto? Ocurre porque las entidades responsables de que la poblacin
con capacidad de ahorro demande estos productos financieros no estn haciendo el
marketing adecuado.

Las SABs tienen que convencer a las personas con capacidad de ahorro que compren
bonos/acciones con sus excedentes de dinero. Compiten con los bancos comerciales,
entre otras instituciones por esos excedentes.

Sin embargo, las SABs con mayor participacin de mercado son Continental SAB
(20.82% del mercado en 2013), Credicorp Capital SAB (16.38% del mercado), Inteligo
SAB (11.25% del mercado), y Scotiabolsa (7.14% del mercado). En total tienen el 55%
del mercado. Estas empresas pertenecen a los mismos accionistas propietarios de
BBVA Continental, Banco de Crdito, Interbank, y Scotiabank Peru.

Estas SABs no tienen como prioridad marketear lo beneficioso que es comprar
acciones/bonos vs colocar ahorros en depsitos bancarios. Y por tanto, a pesar que
tienen mucho dinero para hacerlo, no lo hacen. Ms bien, los bancos destinan millones
de dlares en campaas de marketing .

El resto del mercado est compuesto por 20 SABs, empresas relativamente pequeas
con patrimonios que varan entre los S/. 1.5 mn y S/. 40 mn. La mayora de estas SABs
5

no tienen capital para hacer un marketing agresivo y cambiar la mentalidad de la
gente.

En segundo lugar, el Estado discrimina el ahorro a travs de la compra de
acciones/bonos vs el ahorro en depsitos bancarios. Si una persona se compra un
bono, tiene que pagar impuestos por los ingresos que generan los intereses. Si una
persona compra acciones tiene que pagar impuestos a los ingresos que generan los
dividendos. Y si una persona compra una accin/bono y la vende a un precio mayor al
que la compr, tiene que pagar impuestos a esa ganancia. Sin embargo, si una persona
coloca su dinero en un depsito bancario y gana intereses, no paga impuestos.

En general, el principal problema del mercado es la falta de liquidez. La falta de
liquidez no es un tema de precios, es principalmente por un tema de demanda. Las
personas con capacidad de ahorro en el Per, no conocen la alternativa de ahorrar
mediante la inversin en acciones, bonos, etc. Y ello se debe a que las SABs, la BVL y la
SMV, por distintas razones, no estn haciendo el marketing adecuado entre la
poblacin con capacidad de ahorro.

II. LA BOLSA DE VALORES DE NUEVA YORK:

Esta es una de las bolsas de valores ms slida y popular del planeta y en ella se
cotizan acciones de las empresas ms grandes e importantes del mundo.

La bolsa de New York es una bolsa de valores gigante que ofrece muchas ms opciones
que las otras bolsas de otros pases, por lo que la posibilidad de ganar dinero es
mucho mayor.

Todos los analistas coinciden en que las Bolsas han comenzado el ciclo alcista, aunque,
segn las zonas del mundo, este ciclo se encuentra en diferentes etapas.

Las emergentes pueden seguir subiendo pero tienen menos potencial que las de los
pases desarrollados, que empiezan a recuperarse tras los castigos de los ltimos aos.

La principal razn para que una empresa cotice en la bolsa de Nueva York es la
liquidez del mercado. La bolsa de Nueva York es el mercado ms lquido del mundo y
la mayor franquicia de Amrica Latina en el mundo tambin. Por eso, con la enorme
liquidez que hay aqu y varias empresas listadas aqu, genera un inters muy grande
en los inversionistas globales.

Tambin est la diversificacin de fondos, que una empresa cotizada en Nueva York
puede conseguir. Cotizando solo en el mercado local, la empresa est prcticamente
frente a un grupo inelstico de inversionistas, porque la mayora de este tipo de
agentes -que busca comprar papeles de Amrica Latina- no puede comprar en el
mercado local, sino que tienen que comprar un producto registrado. Por eso, la
cotizacin en el mercado americano facilita un acceso a otros tipos de inversionistas
para que compren ttulos de la empresa. Por ejemplo, hay inversionistas de sectores
especficos o que estn buscando tener activos en mercados emergentes. Es ms
robusto y diversificado.

6

Finalmente, est la visibilidad global. Cuando se cotiza en esta bolsa, las empresas se
vuelven ms conocidas y eso facilita mucho para atraer a nuevos inversionistas.

LOS PUNTOS FUERTES:

Las ventajas del mercado americano son mltiples. Con una poblacin de ms de 300
millones y con la economa ms fuerte del mundo, Estados Unidos representa el
mercado ms importante del mundo en cualquier sector. Se considera que la mano de
obra tiene un alto nivel de cualificacin y que es una de las ms productivas e
innovadoras del mundo. Durante los ltimos aos, Estados Unidos ha desarrollado
potentes "clsteres" regionales, que son agrupaciones de empresas de un mismo
sector de actividades de una zona. Estos polos resultan muy atractivos para las
inversiones extranjeras.

LOS PUNTOS DBILES:

Como puntos dbiles podemos mencionar una economa muy competitiva y que el
sistema financiero se ha visto gravemente afectado por la crisis financiera. La
economa americana pasa por momentos de dificultad. La crisis de las "subprimes" ha
puesto fin a algunos importantes proyectos de inversin.

III. PORTAFOLIO DE EMPRESAS DE PER:

Se tomaron las siguientes empresas:

AGRO INDUSTRIAL PARAMONGA S.A.A.
ALICORP S.A.A.
AUSTRAL GROUP S.A.A.
CONSORCIO CEMENTERO DEL SUR S.A. - CONCESUR S.A. CONCESI1
CREDICORP LTD
ENERSUR S.A
GRAA Y MONTERO S.A.A.
LUNA GOLD CORP.
UNION DE CERVECERIAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.

Del cual se las distribuyo en tres grupos, segn su riesgo; as tenemos:

1. EMPRESAS CON MAYOR RIESGO:

EMPRESAS
AUSTRAL GROUP
S.A.A.
LUNA GOLD
CORP.
UNION DE CERVECERIAS
PERUANAS BACKUS Y
JOHNSTON S.A.A.
RETORNOS
ESPERADOS
0.00208289 0.00065211 0.00088622
VARIANZA 0.00675352 0.00424058 0.00203614
DESVIACIN
ESTANDAR
8.217979% 6.511976% 4.512361%

7

2. EMPRESAS DE MEDIANO RIESGO:

EMPRESAS ALICORP S.A.A.
GRAA Y
MONTERO S.A.A.
CREDICORP LTD
RETORNOS
ESPERADOS
0.000344966 0.00037577 0.000335294
VARIANZA 0.000299854 0.000338852 0.00032093
DESVIACIN
ESTANDAR
1.731630% 1.840794% 1.791451%

3. EMPRESAS CON MENOR RIESGO:

EMPRESAS ENERSUR S.A
AGRO INDUSTRIAL
PARAMONGA S.A.A.
CONSORCIO
CEMENTERO DEL SUR
S.A. - CONCESUR S.A.
RETORNOS
ESPERADOS
0.00012977 -0.000101137 0.000183751
VARIANZA 6.2236E-05 8.84374E-05 0.00011253
DESVIACIN
ESTANDAR
0.788898% 0.940412% 1.060800%

Para la determinacin de cada portafolio se utiliz la matriz de Markowitz.

1. PORTAFOLIO DE MAYOR RIESGO:

MATRIZ DE
COVARIANZA
AUSTRAL GROUP
S.A.A.
LUNA GOLD CORP.
BACKUS Y JOHNSTON
S.A.A.
AUSTRAL
GROUP S.A.A.
0.006753518

LUNA GOLD
CORP.
-4.66983E-06 0.004240583

BACKUS Y
JOHNSTON
S.A.A.
-2.9443E-05 -4.45807E-05 0.00203614

MATRIZ DE
CORRELACIN
AUSTRAL GROUP
S.A.A.
LUNA GOLD CORP.
BACKUS Y JOHNSTON
S.A.A.
AUSTRAL
GROUP S.A.A.
1

LUNA GOLD
CORP.
-0.00082781 1

BACKUS Y
JOHNSTON
S.A.A.
-0.007939854 -0.014698763 1

8

MATRIZ DE
MARKOWITZ
AUSTRAL GROUP
S.A.A.
LUNA GOLD CORP.
BACKUS Y JOHNSTON
S.A.A.
AUSTRAL
GROUP S.A.A.
0.001248725 -5.02007E-07 -4.05135E-06
LUNA GOLD
CORP.
-1.1095E-06 2.38392E-06 2.994E-06
BACKUS Y
JOHNSTON
S.A.A.
-1.39081E-05 -2.19644E-06 9.41248E-07

EMPRESA
PORCENTAJE A
INVERTIR
AUSTRAL GROUP S.A.A. 43%
LUNA GOLD CORP. 25%
BACKUS Y JOHNSTON S.A.A. 32%
TOTAL 100%

ANLISIS DEL PORTAFOLIO - MAXIMO RENDIMIENTO

RENDIMIENTO
ESPERADO
0.13%
VARIANZA 0.001233277
DESVIACION
ESTANDAR
3.51%

INDICE DE
DESEMPEO
3.82%

2. PORTAFOLIO DE MEDIANO RIESGO:

MATRIZ DE
COVARIANZA
ALICORP S.A.A.
GRAA Y
MONTERO S.A.A.
CREDICORP LTD
ALICORP S.A.A. 0.000298401

GRAA Y
MONTERO S.A.A.
0.000160914 0.000338852

CREDICORP LTD 9.52743E-05 0.000133404 0.000319816

MATRIZ DE
CORRELACIN
ALICORP S.A.A.
GRAA Y
MONTERO S.A.A.
CREDICORP LTD
ALICORP S.A.A. 1

GRAA Y
MONTERO S.A.A.
0.506044585 1

CREDICORP LTD 0.308408075 0.40524161 1
9

MATRIZ DE
MARKOWITZ
ALICORP S.A.A.
GRAA Y
MONTERO S.A.A.
CREDICORP LTD
ALICORP S.A.A. 1.19361E-05 1.83442E-05 4.38262E-06
GRAA Y
MONTERO S.A.A.
9.69506E-05 5.2281E-05 1.24905E-05
CREDICORP LTD 4.39282E-06 1.75742E-05 1.68924E-05

EMPRESA
PORCENTAJE A
INVERTIR
ALICORP S.A.A. 20%
GRAA Y MONTERO S.A.A. 57%
CREDICORP LTD 23%
TOTAL 100%


RENDIMIENTO
ESPERADO
0.04%
DESVIACION
ESTANDAR
1.53%

INDICE DE
DESEMPEO
2.35%

1. PORTAFOLIO DE MENOR RIESGO:

MATRIZ DE COVARIANZA ENERSUR S.A
AGRO INDUSTRIAL
PARAMONGA S.A.A.
CONSORCIO
CEMENTERO DEL SUR
S.A.
ENERSUR S.A 6.2236E-05
AGRO INDUSTRIAL
PARAMONGA S.A.A.
1.99009E-07 8.84374E-05
CONSORCIO CEMENTERO
DEL SUR S.A.
1.66083E-06 2.64274E-07 0.00011253

MATRIZ DE CORRELACIN ENERSUR S.A
AGRO INDUSTRIAL
PARAMONGA S.A.A.
CONSORCIO
CEMENTERO DEL SUR
S.A.
ENERSUR S.A 1
AGRO INDUSTRIAL
PARAMONGA S.A.A.
0.002682468 1
CONSORCIO CEMENTERO
DEL SUR S.A.
0.019845909 0.002649133 1
10

MATRIZ DE MARKOWITZ ENERSUR S.A
AGRO
INDUSTRIAL
PARAMONGA
S.A.A.
CONSORCIO
CEMENTERO
DEL SUR S.A.
ENERSUR S.A 0.0000014003 0.0000000051 0.0000000424
AGRO INDUSTRIAL
PARAMONGA S.A.A.
0.0000000051 0.0000025558 0.0000000306
CONSORCIO CEMENTERO
DEL SUR S.A.
0.0000001694 0.0000000306 0.0000520337

EMPRESA
PORCENTAJE
A INVERTIR
ENERSUR S.A 15%
AGRO INDUSTRIAL
PARAMONGA S.A.A.
17%
CONSORCIO CEMENTERO
DEL SUR S.A.
68%
TOTAL 100%


RENDIMIENTO
ESPERADO
0.01%
VARIANZA 0.000056
DESVIACION
ESTANDAR
0.75%

INDICE DE
DESEMPEO
1.70%

IV. PORTAFOLIO DE EMPRESAS DE ESTADOS UNIDOS:

Se tomaron las siguientes empresas:

ATT (T)
BALLARD POWER SYSTEMS INC. (BLDP)
EBAY(EBAY)
FORD MOTOR CO (F)
PANDORA MEDIA INC (P)
PPKR
WALMART (WMT)
WISCONSIN ENERGY CORP
YAHOO (YHOO)
11

Del cual se las distribuyo en tres grupos, segn su riesgo; as tenemos:

1. EMPRESAS CON MAYOR RIESGO:

EMPRESAS
PANDORA
MEDIA INC (P)
Ballard Power
Systems Inc.
(BLDP)
PPKR
RETORNOS
ESPERADOS
0.04607% 0.10582% 0.27362%
VARIANZA 0.001853087 0.00269175 0.004092354
DESVIACIN
ESTANDAR
4.3047% 5.1882% 6.3972%

2. EMPRESAS DE MEDIANO RIESGO:

EMPRESAS
YAHOO
(YHOO)
FORD MOTOR
CO (F)
EBAY(EBAY)
RETORNOS
ESPERADOS
0.08492% 0.00143% 0.06663%
VARIANZA 0.000381473 0.000345491 0.000385843
DESVIACIN
ESTANDAR
1.9531% 1.8587% 1.9643%

3. EMPRESAS CON MENOR RIESGO:

EMPRESAS ATT (T)
WISCONSIN
ENERGY CORP
WALMART
(WMT)
RETORNOS
ESPERADOS
0.04270% 0.06395% 0.05021%
VARIANZA 0.000100356 9.09327E-05 8.74451E-05
DESVIACIN
ESTANDAR
1.0018% 0.9536% 0.9351%

Para la determinacin de cada portafolio se utiliz la matriz de Markowitz.

1. PORTAFOLIO DE MAYOR RIESGO:

MATRIZ DE
COVARIANZA
BALLARD POWER
SYSTEMS INC. (BLDP)
PPK
PANDORA MEDIA
INC (P)
0.00185309
BALLARD POWER
SYSTEMS INC.
(BLDP)
0.00000008 0.00269175
PPK -0.00000004 0.00005446 0.00409235

12

MATRIZ DE
CORRELACION
BALLARD POWER
SYSTEMS INC. (BLDP)
PPK
PANDORA MEDIA
INC (P)
1
BALLARD POWER
SYSTEMS INC.
(BLDP)
0.068495923 1
PPK -0.027981172 0.016409424 1

MATRIZ DE
MARKOWITZ
BALLARD POWER
SYSTEMS INC. (BLDP)
PPK
PANDORA MEDIA
INC (P)
0.0001158 0.0000158 0.0000153
BALLARD POWER
SYSTEMS INC.
(BLDP)
0.0000158 0.0003563 0.0000103
PPK 0.0000215 0.0000103 0.0006684

EMPRESA
PORCENTAJE A
INVERTIR
PANDORA MEDIA
INC (P)
25%
BALLARD POWER
SYSTEMS INC.
(BLDP)
35%
PPK 40%
TOTAL 100%


RENDIMIENTO
ESPERADO
0.16%
DESVIACION
ESTANDAR
3.51%

INDICE DE
DESEMPEO
4.51%

13

2. PORTAFOLIO DE MEDIANO RIESGO:

MATRIZ DE
COVARIANZA
YAHOO
(YHOO)
FORD MOTOR
CO (F)
EBAY(EBAY)
YAHOO
(YHOO)
0.00038147
FORD MOTOR
CO (F)
0.00015641 0.00034549
EBAY(EBAY) 0.00016779 0.00016873 0.00038584

MATRIZ DE
CORRELACIN
YAHOO
(YHOO)
FORD MOTOR
CO (F)
EBAY(EBAY)
YAHOO
(YHOO)
1
FORD MOTOR
CO (F)
0.430846623 1
EBAY(EBAY) 0.437341822 0.462139996 1

MATRIZ DE
MARKOWITZ
YAHOO
(YHOO)
FORD MOTOR
CO (F)
EBAY(EBAY)
YAHOO
(YHOO)
0.0000299 0.0000175 0.0000150
FORD MOTOR
CO (F)
0.0000175 0.0000553 0.0000216
EBAY(EBAY) 0.0000150 0.0000216 0.0000395

EMPRESA
PORCENTAJE A
INVERTIR
YAHOO (YHOO) 28%
FORD MOTOR
CO (F)
40%
EBAY(EBAY) 32%
TOTAL 100%

14


RENDIMIENTO
ESPERADO
0.05%
DESVIACION
ESTANDAR
1.53%

INDICE DE
DESEMPEO
2.99%

3. PORTAFOLIO DE MENOR RIESGO:

MATRIZ DE
COVARIANZA
ATT (T)
WISCONSIN
ENERGY
CORP
WALMART
(WMT)
ATT (T) 0.00010036
WISCONSIN
ENERGY
CORP
0.00004626 0.00009093
WALMART
(WMT)
0.00003698 0.00003586 0.00008745

MATRIZ DE
CORRELACIN
ATT (T)
WISCONSIN
ENERGY
CORP
WALMART
(WMT)
ATT (T) 1
WISCONSIN
ENERGY CORP
0.484281254 1
WALMART
(WMT)
0.394763984 0.402168444 1

MATRIZ DE
MARKOVICHZ
ATT (T)
WISCONSIN
ENERGY
CORP
WALMART
(WMT)
ATT (T) 0.00000627 0.00000405 0.00000370
WISCONSIN
ENERGY
CORP
0.00000405 0.00001114 0.00000502
WALMART
(WMT)
0.00000370 0.00000502 0.00001399
15

EMPRESA
PORCENTAJE
A INVERTIR
ATT (T) 25%
WISCONSIN
ENERGY
CORP
35%
WALMART
(WMT)
40%
TOTAL 100%

4. ANLISIS DEL PORTAFOLIO - MAXIMO RENDIMIENTO

RENDIMIENTO
ESPERADO
0.05%
VARIANZA 0.000057
DESVIACION
ESTANDAR
0.75%

INDICE DE
DESEMPEO
7.04%

V. COMPARACIN DE PORTAFOLIOS:

1. PORTAFOLIOS DE MAYOR RIESGO:

Al realizar la comparacin entre los dos portafolios, bajo un mayor riesgo tenemos:
PERU EE.UU.
EMPRESA
PORCENTAJE A
INVERTIR
EMPRESA
PORCENTAJE A
INVERTIR
AUSTRAL GROUP S.A.A. 43%
PANDORA MEDIA
INC (P)
25%
LUNA GOLD CORP. 25%
BALLARD POWER
SYSTEMS INC. (BLDP)
35%
BACKUS Y JOHNSTON
S.A.A.
32% PPK 40%
TOTAL 100% TOTAL 100%
16

Se ha definido un riesgo de 3.51% para ambos portafolios, teniendo como resultado que el
rendimiento del portafolio extranjero es mayor que el portafolio nacional (0.13%<016%)
as como el ndice de desempeo (3.82%<4.51%).
PERU EE.UU.
RENDIMIENTO
ESPERADO
0.13%
RENDIMIENTO
ESPERADO
0.16%
VARIANZA 0.00123328 VARIANZA 0.00122967
DESVIACION
ESTANDAR
3.51%
DESVIACION
ESTANDAR
3.51%
INDICE DE
DESEMPEO
3.82%
INDICE DE
DESEMPEO
4.51%

2. PORTAFOLIOS DE MEDIANO RIESGO:

Al realizar la comparacin entre los dos portafolios, bajo un mediano riesgo tenemos:
PERU EE.UU.
EMPRESA
PORCENTAJE A
INVERTIR
EMPRESA
PORCENTAJE
A INVERTIR
ALICORP S.A.A. 20% YAHOO (YHOO) 28%
GRAA Y MONTERO
S.A.A.
57%
FORD MOTOR
CO (F)
40%
CREDICORP LTD 23% EBAY(EBAY) 32%

rendimiento del portafolio extranjero es mayor que el portafolio nacional (0.04%<0.05%)
PERU EE.UU.
RENDIMIENTO
ESPERADO
0.04%
RENDIMIENTO
ESPERADO
0.05%
DESVIACION
ESTANDAR
1.53%
DESVIACION
ESTANDAR
1.53%
INDICE DE
DESEMPEO
2.35%
INDICE DE
DESEMPEO
2.99%

17

3. PORTAFOLIOS DE MENOR RIESGO:

Al realizar la comparacin entre los dos portafolios, bajo un menor riesgo tenemos:
PERU EE.UU.
EMPRESA
PORCENTAJE A
INVERTIR
EMPRESA
PORCENTAJE
A INVERTIR
ENERSUR S.A 15% ATT (T) 25%
AGRO INDUSTRIAL
PARAMONGA S.A.A.
17%
WISCONSIN
ENERGY CORP
35%
CONSORCIO
CEMENTERO DEL
SUR S.A.
68%
WALMART
(WMT)
40%

rendimiento del portafolio extranjero es mayor que el portafolio nacional (0.01%<0.05%)
PERU EE.UU.
RENDIMIENTO
ESPERADO
0.01%
RENDIMIENTO
ESPERADO
0.05%
DESVIACION
ESTANDAR
0.75%
DESVIACION
ESTANDAR
0.75%
INDICE DE
DESEMPEO
1.70%
INDICE DE
DESEMPEO
7.04%

VI. PENSIONES SEGN LA RENTABILIDAD DE LOS PORTAFOLIOS:

1. PORTAFOLIO DE PER:

1.1 PORTAFOLIO DE ALTO RIESGO:

Con nuestro portafolio de alto riesgo el monto de pensin que recibira una
persona con una remuneracin mensual de S/. 8000 seria de S/. 24,690 anual lo
que correspondera a una pensin mensual de S/. 2,057.

RENTABILIDAD DIARIA 0.13%
RENTABILIDAD ANUAL 0.49114%

18

Remuneracin mes 8,000
Remuneracin anual 112,000
Aporte (11%) 12,320
Rentabilidad Anual 0.49114%
Aos de aporte 35
VA Fondo 395,285
VF del Fondo 469,226
Aos de pensin 20
Monto de pensin anual 24,690

1.2 PORTAFOLIOS DE MEDIANO RIESGO:



Aporte (11%) 12,320
Aos de aporte 35
VA Fondo 420,864
Aos de pensin 20

1.3 PORTAFOLIO DE BAJO RIESGO:



19

Aporte (11%) 12,320
Aos de aporte 35
VA Fondo 429,206
Aos de pensin 20

2. PORTAFOLIO DE ESTADOS UNIDOS:

2.1 PORTAFOLIO DE ALTO RIESGO:



Aporte (11%) 12,320
Aos de aporte 35
VA Fondo 389,343
Aos de pensin 20

2.2 PORTAFOLIOS DE MEDIANO RIESGO:

Con nuestro portafolio de alto riesgo el monto de pensin que recibira una persona
con una remuneracin mensual de S/. 8000 seria de S/. 22,573 anual lo que
correspondera a una pensin mensual de S/. 1,881.

20


Aporte (11%) 12,320
Aos de aporte 35
VA Fondo 418,513
Aos de pensin 20

2.3 PORTAFOLIO DE BAJO RIESGO:

persona con una remuneracin mensual de S/. 8000 seria de S/. 22,481 anual
lo que correspondera a una pensin mensual de S/. 1,873


Aporte (11%) 12,320
Aos de aporte 35
VA Fondo 419,624
Aos de pensin 20

Podemos ver la diferencia si se invierte en un portafolio de Estados Unidos o en un
Portafolio peruano por ejemplo en un portafolio de alto riesgo en un portafolio
peruano el monto de pensin que recibira una persona con una remuneracin
mensual de S/. 8000 seria de S/. 24,690 anual lo que correspondera a una pensin
mensual de S/. 2,057, mientras que en un portafolio de Estados Unidos el monto de
21

pensin que recibira una persona con una remuneracin mensual de S/. 8000 seria
de S/. 25,294 anual lo que correspondera a una pensin mensual de S/. 2,108 lo que
sera una diferencia de 2.04% entre portafolios.

Si una persona apuesta por un portafolio ms riesgoso para su jubilacin puede recibir
una mayor pensin mucho mayor que invirtiendo en cualquiera de los portafolios
restantes pero tambin se corre con un riesgo mucho mayor de perder el dinero para
su fondo de pensiones ya que este portafolio es mucho ms riesgoso.

Por otro lado una persona que apuesta por un portafolio de mediano riesgo si bien no
ganara de la misma manera que invirtiendo en un portafolio de ms alto riesgo pero
ganara un poco ms que si invirtiera en un portafolio de menor riesgo y su posibilidad
de perder e dinero de su fondo de pensin es tambin menos probable.

Por ultimo si una persona adversa al riesgo quiere elegir un portafolio para invertir
para su fondo de pensiones una opcin recomendable es el portafolio de menor riesgo
que si bien no le har ganar de la misma manera que si eligiera un portafolio de mayor
riesgo la posibilidad de perder el dinero para su pensin es mucho menor.

1,650
1,700
1,750
1,800
1,850
1,900
1,950
2,000
2,050
2,100
2,150
1 2 3
RENTABILIDAD PERU VS EEUU
Peru EEUU
22

CONCLUSIONES

Se observa que el rendimiento de los portafolios de Estados Unidos es mayor al
rendimiento de los portafolios de Per, ya sean portafolios de mayor, mediano o menor
riesgo.

Se tiene tambin que los ndices de desempeo de los portafolios de Estados unidos son
mayores a los de los portafolios de Per.

Resulta para un inversionista ms rentable invertir en Estados Unidos que en el Per.

La Bolsa de Valores de Per (Lima) no se encuentra muy desarrollada como las de otros
pases, por el poco crecimiento en la de demanda de acciones y bonos en el mercado.

Los costos de transaccin son altos comparado con otros mercados, justamente porque en
el Per el mercado es tan chico que no existe masa crtica que permita economas de
escala y ganancias sostenidas para las SABs, la BVL, CAVALI.

Las normas que exige la SMV para las SABs no se adecan a la realidad del mercado
peruano y no permiten que las SABs puedan ejercer sus negocios efectivamente. Ello
limita el esfuerzo de ventas que pueden hacer las SABs.

El principal problema del mercado es la falta de liquidez. La falta de liquidez no es un
tema de precios, es principalmente por un tema de demanda. Las personas con capacidad
de ahorro en el Per, no conocen la alternativa de ahorrar mediante la inversin en
acciones, bonos, etc. Y ello se debe a que las SABs, la BVL y la SMV, por distintas razones,
no estn haciendo el marketing adecuado entre la poblacin con capacidad de ahorro.

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DE LA BOLSA PERUANA CON LA

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