ADMINISTRACIN DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO INTERNACIONAL

Es el estado financiero bsico que muestra el efectivo generado y utilizado en

las actividades de operacin, inversin y financiacin. Es decir, que muestra las
entradas y salidas de dinero en un periodo determinado, obviamente enfocado
hacia la actividad internacional.
Es importante que toda empresa con actividad operacional internacional, realice
actividades encaminadas a la organizacin y planeacin, realizando mantenimientos
constantes para tener una liquidez apropiada y confiable (activos corrientes), monitorear
frecuentemente los pagos y la adquisicin de capital adicional cuando se es
necesario, todo esto con la finalidad de tener un mayor grado de confianza en el
momento de realizar operaciones internacionales.
Activos corrientes son aquellos activos que son susceptibles de convertirse
en dinero en efectivo en un periodo inferior a un ao. Ejemplo de estos activos
adems de caja y bancos, se tienen las inversiones a corto plazo, la cartera y
los inventarios.

FLUJOS DE EFECTIVO DE OPERACIN

Los flujos de efectivo de operacin surgen de las actividades de generacin de
ingresos principales, como lo son la venta y la compra de bienes y servicios.
Estos pueden ser de procedencia directa como el pago de materiales o recursos, o
indirecta, cuotas por licencias pagadas a los propietarios de procesos tecnolgicos
particulares, y regalas a los tenedores de patentes de derechos de autor.
FLUJOS DE EFECTIVO DE FINANCIAMIENTO
Las actividades de financiacin hacen referencia a la adquisicin de recursos
para la empresa, que bien puede ser de terceros [pasivos] o de sus socios
[patrimonio]. Estas operaciones deben excluir los pasivos que corresponden a las
actividades de operacin, eso es proveedores, pasivos laborales, impuestos, etc.
Bsicamente corresponde a las obligaciones financieras.
Es una actividad de financiacin, la capitalizacin de empresa, ya sea mediante
nuevos aportes de los socios o mediante la incorporacin de nuevos socios debido a
la venta de acciones.
El servicio de fuentes de financiamiento, intereses sobre la deuda existente y pagos
de dividendos a los accionistas, constituyen potencialmente flujos de efectivo grandes
y frecuentes. Adicionalmente, las sumas peridicas a la deuda, o valores a travs de
nuevos prstamos bancarios, y las emisiones de nuevos bonos o ventas
suplementarias de acciones, generan un incremento en el volumen de los flujos de
efectivo de financiamiento, en la empresa multinacional.

EMPRESAS MULTINACIONALES
Las empresas multinacionales o empresas transnacionales, son aquellas que NO
solo estn establecidas en su pas de origen, sino que tambin se constituyen
en otros pases para realizar sus actividades mercantiles, tanto de operaciones de
venta y compra, como de su propia produccin, en los pases donde se han
establecido.
Las partes que conforman una EMN son:
Empresa Matriz.
Empresa Subsidiaria.
EMPRESA MATRIZ
Se define como EMPRESA MATRIZ o CASA MATRIZ, a la empresa que tiene, una
inversin en otra organizacin llamada SUBSIDIARIA, dicha inversin deber ser
mayor al 51% de las acciones de la misma, esto para mantener el dominio
administrativo, dado el inters mayoritario que posee.
Es all en donde se concentra la mayora de las funciones de la compaa, en general,
alberga a los directivos de una organizacin, que en definitiva son los que toman las
decisiones estratgicas y sealan el rumbo de la misma.
EMPRESA SUBSIDIARIA
Se define como una empresa que es controlada directa o indirectamente por otra,
y cuya condicin normal para que exista dicho control, es la propiedad de la
mayora de las acciones (ms del 50%). El poder para controlar tambin puede
existir a travs de un inters no mayoritario, como por ejemplo un contrato,
arrendamiento financiero, acuerdos con otros accionistas, etc.
Control directo es cuando se las acciones de la subsidiaria fueron adquiridas
directamente con la empresa matriz.
Control indirecto es cuando una compaa X (matriz), adquiere acciones de
una empresa Y (subsidiaria), y esta ltima tiene acciones de una empresa
an ms pequea compaa Z. Por lo tanto esta ltima la compaa Z, est
controlada de forma indirecta por la compaa X (matriz).
Todo esto porque la empresa matriz posee mayoritariamente las acciones de
la subsidiaria, que a su vez tiene acciones de otra empresa.

FLUJOS DE EFECTIVO INTRAEMPRESA Y LOS PRECIOS DE TRANSFERENCIA

Los flujos de efectivo entre una casa matriz y una empresa subsidiaria, sern tanto de
naturaleza operacional, como de financiamiento.
La venta de la lnea de productos principal a la subsidiaria crea cuentas por
cobrar y por pagar dentro de la compaa. Los pagos que se realizan pueden ser
denominados en cualquier tipo de moneda dependiendo del pas de origen, tanto
de la empresa matriz como de la subsidiaria, los cuales pueden estar representados
en dlares, euros, pesos, entre otros. Las ventas intraempresa pueden, de hecho,
ser de dos vas, es decir si la subsidiaria esta en realidad produciendo una
forma de producto no realizada en la empresa matriz, y esta ltima la empresa
matriz se vera obligada a comprar a la subsidiaria, de ser necesario el producto
o productos all.
Tomando como un pequeo ejemplo: cuando una compaa (empresa matriz)
no produce ciertos productos por diferentes causas, como puede ser: los
costos elevados en sus aranceles y mano de obra, deciden traer esos
productos de una compaa subsidiaria que los produce. Por lo tanto le es ms
factible importar dichos productos, porque los trmites de importacin serian
menos elevados.

LOS PRECIOS DE TRANSFERENCIA

Son los valores asignados a los bienes tangibles o servicios que se transfieren
entre las empresas vinculadas econmicamente; define al precio de
transferencia como el precio cargado por una compaa, ya sea por bienes,
servicios o propiedad intangible, a una subsidiaria u otra empresa dependiente,
y aclara que, puesto que estos precios no son negociados en un mercado abierto
libre, aquellos podran desviarse de los precios acordados bajo operaciones no
vinculadas en transacciones comparables bajo las mismas circunstancias.
Es decir, que si los precios de los bienes, servicios o intangibles, se encuentran fijados
en forma excesiva en una transaccin entre partes relacionadas, la rentabilidad del
vendedor se incrementa y la del comprador disminuye. Caso contrario, si el precio de
los bienes, servicios o intangibles, se fija demasiado bajo, la rentabilidad del
comprador se incrementa y la del vendedor disminuye.

CONFLICTO QUE EXISTE AL CONCERTAR LOS PRECIOS DE

TRANSFERENCIA
Cuando se llevan a cabo operaciones comerciales entre empresas que pertenecen a
un mismo grupo multinacional, los precios pactados en dichas transacciones,
pueden ser el resultado de decisiones administrativas, y no de las fuerzas del
mercado. Tomando en cuenta que ms de dos tercios de los flujos de transacciones
entre pases se dan entre empresas que pertenecen a un mismo grupo multinacional,
en ausencia de regulaciones con respecto a dichos precios, los gobiernos estaran
en una desventaja, debido a que el monto de la base gravable de cada empresa
miembro del grupo, est directamente relacionada con los precios pactados con
sus afiliadas.
Base gravable: es la cantidad sobre la cual se calculan todos los impuestos,
es el impuesto sobre las ventas.

Por ejemplo, una subsidiaria colombiana que adquiere bienes o servicios de su

casa matriz a precios demasiado elevados, ver mermada sus ganancias y
tendr una base de tributacin limitada, a costa de mayores ganancias en el pas
de residencia de su casa matriz.
En este contexto, los precios en operaciones llevadas a cabo entre empresas de
un mismo grupo, denominados en el mbito fiscal como precios de
transferencia, se han ubicado en la actualidad como uno de los factores
crticos, tanto para empresas como para los gobiernos, en materia de tributacin
internacional.
En vista de los fenmenos anteriores, la mayora de los pases han implementado
regulaciones en materia de precios de transferencia, los cuales tienen como
objetivo proteger la base tributaria de cada pas, proporcionando a las
administraciones tributarias y a las empresas transnacionales una herramienta para
determinar la correcta asignacin de utilidades entre las jurisdicciones
involucradas en las transacciones entre compaas vinculadas.
Tributacin significa tanto el tributar, o pagar Impuestos, como el sistema o
rgimen tributario existente en una nacin. La tributacin tiene por objeto
recaudar los fondos que el Estado necesita para su funcionamiento pero,
segn la orientacin ideolgica que se siga, puede dirigirse tambin hacia
otros objetivos: desarrollar ciertas ramas productivas, redistribuir la Riqueza,
etc.

Base tributaria es la totalidad de actividades, realizadas por entes econmicos

que estn sujetos a la retencin de impuestos, las actividades podran ser:
venta, compra, renta, etc.

ORGANIZACIN PARA LA COOPERACIN Y EL DESARROLLO ECONMICO

(OCDE)
Actualmente, la determinacin de los precios de transferencia en la mayora de las
jurisdicciones fiscales del mundo tiene su fundamento en el principio de plena
competencia, la cual fue creada por la Organizacin para la Cooperacin y el
Desarrollo Econmico (OCDE). Dicho principio establece que el precio de toda
transaccin que se realice entre compaas relacionadas, debe pactarse
considerando los precios y montos de contraprestacin o pago, que se hubieran
utilizado con o entre partes independientes en operaciones comparables.
Es decir: que en un mercado competitivo, no hay posibilidad de ganancias
extraordinarias por medio del arbitraje; una persona no puede tener ganancias
comprando un producto barato y vendiendo caro ese mismo producto, teniendo
presente todos los costos de transaccin (impuestos, transporte, depreciacin, etc.).
Bajo este principio, los precios establecidos entre empresas relacionadas, reflejarn
los precios que hubieran surgido, bajo las leyes de la oferta y la demanda.

TRANSFERENCIA TECNOLGICA
La existencia de las Empresas Multinacionales (EMN), es en gran parte atribuido a
la creacin y utilizacin de sus activos intangibles como lo son: "el
conocimiento tecnolgico, el know-how, la experiencia de gestin, las patentes y
las marcas". Estos activos son en gran medida, generados por la investigacin y
el desarrollo (I + D).
Una caracterstica importante de los activos intangibles, es que su uso productivo no
est ligado a un lugar fsico en particular o nacin. Las empresas Multinacionales
contribuyen en la mayor parte de la investigacin y desarrollo (I + D) industrial del
mundo, y tambin se considera que son los actores clave en la difusin y transferencia
internacional del conocimiento tecnolgico.
Know-how es una forma de transferencia de tecnologa. Es una expresin
anglosajona utilizada en los ltimos tiempos en el comercio internacional para

denominar los conocimientos preexistentes no siempre acadmicos, que

incluyen: tcnicas, informacin secreta, teoras e incluso datos privados (como
clientes o proveedores).

DIFERENCIA ENTRE EMPRESAS FILIALES Y SUBORDINADAS.

Suponte que la empresa A Ltda adquiere el 51% del capital social de la empresa B Ltda. A su turno,
la Empresa B Ltda adquiere el 51% de la empresa C Ltda.
Con el anterior ejemplo, podemos establecer que la relacin que existe entre todas estas empresas
sera:
1. Tanto la empresa B como la empresa C, son subordinadas de la empresa A. Lo anterior, por
cuanto la empresa A posee en forma directa el 51% del capital social de la empresa B. Y porque, a
travs de esa empresa B, es decir en forma indirecta, es como si tambin terminara poseyendo
ms del 50% de la sociedad C.
2. La empresa B es una filial de la empresa A, por cuanto se dan dos requisitos al mismo tiempo a
saber: 1) la empresa A adquiri el control de la empresa B en forma directa, y 2) al mismo tiempo la
empresa B adquiri el control de la empresa C. Si la sociedad B no hubiese adquirido el control en C,
en ese caso se dira que B es solo una subordinada de A
3. La empresa C es una subsidiaria de la empresa A, por cuanto la empresa A no posee una
participacin mayoritaria en ella de forma directa, sino que lo hace en forma indirecta a travs de la
empresa B.
4. Por ltimo, aunque la empresa A es una matriz tanto de B como de C, es claro que la sociedad B
es como si fuera tambin una matriz directa de la empresa C. Por tanto, se puede decir que C es
una subordinada de B.