BALANZA DE PAGOS

A-. Concepto: De acuerdo con la quinta versin del Manual de Balanza de Pagos
elaborado por el Fondo Monetario Internacional (FMI), sta se define como un
estado estadstico que resume sistemticamente, para un perodo especfico
dado, las transacciones econmicas entre una economa y el resto del mundo.
Las transacciones comprenden las que se refieren a bienes, servicios y renta, las
que entraan activos y pasivos financieros frente al resto del mundo y las que se
clasifican como transferencias. Usualmente se preparan en dos formatos:
componentes normalizados (anexo 1) y presentacin analtica (anexo 2).
Panam elabora adems, reportes que evalan el impacto sobre la Balanza de
Pagos por sectores (Zona Libre de Coln, Bancos de Licencia General, Bancos de
Licencia Internacional, Comisin del Canal de Panam, Departamento de
Defensa, Deuda Externa y Otros Sectores).

La Balanza de Pagos se refiere a transacciones, es decir, se ocupa de los flujos,

no de las tenencias, registra acontecimientos econmicos ocurridos durante un
perodo de referencia y no al monto total de activos y pasivos que existen en un
momento dado.
Debe entenderse que la Balanza de Pagos refleja el modelo econmico que
impera en cada pas. Una economa mayoritariamente importadora tendr una

balanza deficitaria por lo que su Balanza Comercial tendr saldo negativo;

contrario, una economa mayoritariamente exportadora tendr una balanza con
supervit y una Balanza Comercial con saldo positivo.
La Balanza Comercial, tambin llamada Balanza de Bienes, forma parte de la
Balanza de Pagos; la Balanza Comercial incluye las importaciones y las
exportaciones (anexo 3) de mercancas, es decir, que no contempla la prestacin
de servicios entre pases, ni la inversin o movimiento de capitales. Por tanto
campo el saldo de de la balanza comercial ser el resultado de restar las
importaciones a las exportaciones realizadas dentro del pas y describe el
equilibrio de este tipo de transacciones.
Dado el modelo econmico panameo, centrado en el sector servicio (Zona Libre
de Coln, Canal de Panam, Centro Bancario, Turismo) que genera altos niveles
de ingresos para el pas a modo de exportacin, la Contralora General de la
Repblica enfatiza en la Balanza de Pagos y no en la Comercial.
B-. DEFINICIN DE LOS COMPONENTES NORMALIZADOS
Cuenta Corriente: Se registran todas las transacciones en valores econmicos,
salvo recursos financieros, que tienen lugar entre entidades residentes y no
residentes; asimismo, se registran los asientos compensatorios de los valores
econmicos corrientes que se suministren o adquieran sin un quid pro quo.
Bienes: Conforme a los criterios generales de la Balanza de Pagos, el traspaso de
propiedad es el criterio que determina la cobertura y el momento de registro de las
transacciones internacionales de bienes. Las exportaciones e importaciones de
bienes se registran a su valor de mercado en el punto de valoracin uniforme, es
decir, la frontera aduanera de la economa exportadora.

Mercancas Generales: Bienes muebles que son objeto de traspaso de

propiedad. Excluye bienes en trnsito directo por una economa o exportaciones e
importaciones devueltas.
Bienes para Transformacin: Importacin o exportacin en cifras brutas para ser
transformada (excepcin al principio de traspaso de propiedad), y que retorna a la
economa de origen o es reexportada a tercera economa. Es necesario registrar
la variacin de stocks en la cuenta financiera.
Reparacin de Bienes: Slo refleja el valor de las reparaciones de bienes de
propiedad de no residentes efectuado por residentes de una economa.
Bienes Adquiridos en Puerto por Medios de Transporte: Comprende todos los
bienes como combustibles, vveres, pertrechos y suministros, que las empresas
residentes/no residentes de transporte areo, martimo, etc. adquieren en el
extranjero/en la economa compiladora. Excluye servicios conexos (remolque,
almacenamiento) registrados en otros servicios de transporte.
Oro no Monetario: Excluye oro en poder de autoridades monetarias.
Servicios: Las clasificaciones reflejan la importancia creciente a nivel mundial de
partidas tales como, las comunicaciones y los servicios financieros; mayor
vinculacin entre las clasificaciones de servicios de la balanza de pagos y la
Clasificacin Central de Productos (CCP); su valor analtico para compiladores y
usuarios; un alto grado de compatibilidad con clasificaciones similares de otros
organismos internacionales, y las necesidades estadsticas para las negociaciones
multilaterales de servicios internacionales. Las clasificaciones establecen adems,
un marco que abarca las transacciones que previsiblemente cobrarn cada vez
ms importancia en el futuro.

Transporte: Comprende todos los servicios de transporte (martimo, areo y otros

incluidos el transporte terrestre, por oleoducto o gasoducto) prestados por
residentes de una economa para la otra, que entraen el traslado de personas
(pasajes) y de bienes (fletes), alquiler (fletamento) de medios de transporte
tripulados - charters, manejo de carga, limpieza de naves, exceso de equipaje,
servicios de apoyo y auxiliares conexos.
Viajes: Comprende principalmente los bienes y servicios que los viajeros
adquieren en una economa durante su estancia en ella por un perodo menor de
un ao. Se clasifica en dos partidas: i) Negocios (las tripulaciones de medios de
transporte, que hagan escala o estn de paso; los funcionarios gubernamentales
en viaje oficial; los funcionarios de organismos internacionales en misin oficial, y
las personas que viajan con fines de negocios) y ii) Personales (por ejemplo, por
razones de recreo, como vacaciones, participacin en encuentros deportivos y
otras actividades recreativas y culturales, visita a familiares y amigos,
peregrinacin y otras devociones religiosas, estudios y por razones de salud). La
regla de un ao no se aplica a los estudiantes ni a las personas bajo tratamiento
mdico, que siguen siendo residentes de la economa de origen aun si
permanecen en otra economa durante un ao o ms.
Servicios

de

Comunicaciones:

Incluye

dos

categoras

principales

de

transacciones de comunicaciones internacionales: i) telecomunicaciones, que

abarca la transmisin de sonido, imgenes u otra informacin por telfono, telex,
telegrama, cable, radioteledifusin, satlite, correo electrnico, fax, redes
comerciales, teleconferencias y servicios de apoyo, etc. ii) servicios postales y de
mensajera,

que

abarcan

la

recoleccin,

el

transporte

entrega

de

correspondencia, diarios, publicaciones peridicas, folletos, otros materiales

impresos y paquetes.

Servicios de Construccin: Comprende las obras de proyectos de construccin

y las instalaciones realizadas con carcter temporal, por el personal de una
empresa fuera de su territorio econmico. Los bienes que la empresa importa para
utilizar en los proyectos se incluyen en el valor de los servicios y no en bienes.
Servicios de Seguros: Comprende la contratacin de seguros de no residentes
con aseguradoras residentes y viceversa, incluidos los seguros de fletes (de
bienes exportados e importados), los seguros directos (de vida y otros) y los
servicios correspondientes a reaseguros.
Servicios Financieros: Abarca los servicios de intermediacin financiera y los
servicios auxiliares entre residentes y no residentes. Se incluyen las comisiones y
derechos relacionados con cartas de crdito, lneas de crdito, arrendamiento
financiero, transacciones en divisas, crdito al consumidor y a las empresas,
corretaje, colocacin y suscripcin de valores, instrumentos de coberturas de
riesgo de diferentes clases, etc. En los servicios auxiliares se incluyen los servicios
de operacin y reglamentacin de los mercados financieros, servicios de custodia
de valores, etc.
Servicios de Informtica y de Informacin: Abarca las transacciones entre
residentes y no residentes relacionadas con el asesoramiento en soporte tcnico
(hardware), aplicacin de soporte lgico (software), servicios de informacin
(procesamiento de datos, bases de datos, agencias noticiosas), y mantenimiento y
reparacin de computadoras y equipo conexo.
Regalas y Derechos de Licencia: Comprende los pagos efectuados y recibidos
entre residentes y no residentes en relacin con i) el uso autorizado de activos
intangibles no financieros no producidos y derechos de propiedad como marcas
registradas, derechos de autor, patentes, procesos, tcnicas, diseos, derechos de
fabricacin, concesiones, etc., y ii) el uso, mediante convenios de licencia, de

originales o prototipos producidos como manuscritos y pelculas. Estas partidas se

clasifican como servicios y no como renta para guardar la compatibilidad con el
tratamiento que les da el SCN, como pagos por la produccin de servicios para
consumo intermedio o ingresos derivados de la venta de productos que se utilizan
como insumos intermedios.
Otros Servicios Empresariales: Se refiere a servicios de compraventa y otros
servicios relacionados con el comercio, servicios de arrendamiento de explotacin
y servicios empresariales, profesionales y tcnicos varios. El agrupamiento que se
presenta aqu responde a un intento de armonizacin, por parte del FMI y de otros
organismos internacionales involucrados en la expansin y mejora de los datos
sobre transacciones de servicios internacionales.
Renta: Comprende dos clases de transacciones entre residentes y no residentes:
i) la remuneracin de empleados, abonada a trabajadores no residentes (por
ejemplo, fronterizos, de temporada y otros trabajadores temporales) y ii) los
ingresos y pagos de renta de la inversin relacionada con activos y pasivos
financieros sobre el exterior, incluidos los que guardan relacin con la inversin
directa, la inversin de cartera, otra inversin y los activos de reserva.
Remuneracin

de

Empleados:

Comprende

sueldos,

salarios

otras

prestaciones, en efectivo o en especie, que las personas fsicas perciban en una

economa que no sea la de su residencia, por el trabajo que realicen para un
residente (que es quien paga de esa economa).
Renta de la Inversin: Es la renta obtenida de la propiedad de activos financieros
sobre el exterior de una entidad residente. Las clases ms comunes de renta de la
inversin son la renta procedente de acciones y otras participaciones de capital
(dividendos) y la renta procedente de la deuda (intereses).

Renta de la Inversin Directa: Las dos categoras comprendidas en este

componente renta procedente de acciones y otras participaciones de capital, y
renta procedente de la deuda comprenden la renta que devenga el inversionista
directo residente de una economa, por la propiedad de capital de inversin directa
en una empresa ubicada en otra economa.
Renta de la Inversin de Cartera: Comprende las transacciones de renta entre
residentes y no residentes y procede de las tenencias de acciones, bonos,
pagars e instrumentos financieros del mercado y est relacionada con los
instrumentos financieros derivados. Se subdivide en renta procedente de acciones
y otras participaciones de capital (dividendos) y renta procedente de la deuda
(intereses).
Renta de Otra Inversin: Se incluyen los ingresos y pagos de todos los dems
intereses devengados por activos y pasivos de residentes frente a no residentes,
respectivamente.
Transferencias Corrientes: Las transferencias son los asientos compensatorios
de los traspasos de propiedad de recursos reales o financieros entre residentes y
no residentes, ya sea en forma voluntaria u obligatoria, que no entraan un quid
pro quo en valor econmico. Las transferencias corrientes se clasifican en dos
categoras principales que corresponden a sectores de la economa compiladora:
gobierno general (por ejemplo, cooperacin internacional corriente entre diferentes
gobiernos, pagos de impuestos corrientes sobre la renta y el patrimonio, etc.) y
otros sectores, (por ejemplo, remesas de trabajadores, otras transferencias, etc.)
Cuenta de Capital y Financiera: Esta cuenta tiene dos componentes principales la cuenta de capital y la cuenta financiera. Los activos representan crditos frente
a no residentes y los pasivos representan deudas contradas con no residentes.
Las dos partes de una transaccin de activos o pasivos son, generalmente, un

residente y un no residente, pero en algunos casos, ambas partes pueden ser

residentes o bien no residentes. Todas las variaciones de valoracin y de otra
ndole de los activos y pasivos frente al exterior que no reflejen transacciones, se
excluyen de la cuenta de capital y financiera, pero figuran en la posicin de
inversin internacional.
Cuenta de Capital: Consta de dos categoras: i) transferencias de capital y ii)
adquisicin/enajenacin de activos no financieros no producidos.
Transferencias de Capital: Son aquellas en las que tiene lugar un traspaso de
propiedad de un activo fijo; un traspaso de fondos vinculados o condicionados a la
adquisicin o enajenacin de un activo fijo; o cancelacin de un pasivo por parte
de un acreedor, sin que reciba a cambio una contrapartida. Las transferencias de
capital se dividen en: i) las del gobierno general, que a su vez se subdividen en
condonacin de deudas y otras y ii) las de otros sectores, hacindose el desglose
en transferencias de emigrantes, condonacin de deudas y otras.
Cuenta Financiera: La clasificacin de esta cuenta obedece a una estructura
jerrquica de categoras funcionales, hacindose la diferenciacin entre activos y
pasivos, clases de instrumentos y sectores, y entre instrumentos a largo y a corto
plazo. Adems, con el objeto de acrecentar el potencial analtico, se ha procurado
una mayor concordancia entre la clasificacin de los componentes de renta de la
cuenta corriente y de la cuenta financiera y la posicin de inversin internacional:
a) inversin directa; b) inversin de cartera; c) otra inversin; d) activos de reserva.
Registra los aumentos o disminuciones de activos y pasivos internacionales de
una economa. El signo menos (dbito) en un activo significa aumento de ese
activo y la falta de signo (crdito) se refiere a una disminucin. En el caso de los
pasivos, es totalmente lo contrario: dbito es disminucin y crdito es aumento.

Inversin Directa: Es un componente que refleja el inters duradero de una

entidad residente de una economa (empresa de inversin directa). Para la
categora de inversin directa, se hace la distincin segn la direccin (en el
extranjero o en la economa declarante), para los componentes acciones y otras
participaciones de capital, utilidades reinvertidas y otro capital relacionado con
diferentes transacciones originadas por deudas entre empresas afiliadas y dentro
de esta categora se hace el desglose de activos y pasivos.
Inversin de Cartera: Los componentes principales clasificados bajo activos y
pasivos de cartera, son los ttulos de participacin en el capital y los ttulos de
deuda, negociados en mercados organizados y otros mercados financieros. Los
ttulos de deuda se subdividen en bonos y pagars, instrumentos del mercado
monetario e instrumentos financieros derivados, incluidos diversos instrumentos
financieros nuevos.
Bonos PDI: (Past Due Interest) Se refiere a los bonos emitidos para el pago de
los intereses vencidos de la Deuda Externa.
Otra Inversin: Forma una categora residual que comprende todas las
transacciones financieras no incluidas en inversin directa, inversin de cartera o
activos de reserva. Los activos y pasivos se clasifican principalmente por
instrumentos. Los sectores del acreedor o deudor interno, que constituyen la base
secundaria para la clasificacin, son las autoridades monetarias, el gobierno
general, los bancos y otros sectores. A diferencia de la inversin directa y de la
inversin de cartera, se hace una tercera subclasificacin por plazos de
vencimiento: a largo y a corto plazo. El desglose por instrumento est muy
vinculado a los componentes de activos financieros del SCN. La clasificacin por
instrumentos distingue entre crditos comerciales, prstamos (incluido el uso del
crdito y prstamos del FMI), moneda y depsitos (transferibles y otros) y otros
activos y pasivos (por ejemplo, cuentas varias por cobrar y por pagar).

Activos de Reserva: Comprenden las transacciones de aquellos activos que las

autoridades monetarias de una economa consideran disponibles para atender
necesidades de financiamiento de la balanza de pagos y, en algunos casos, otras
necesidades. Esta categora se divide en oro monetario, Derechos Especiales de
Giro (DEG), posicin de reserva en el Fondo Monetario Internacional, activos en
divisas y otros activos. Activo de reserva es un elemento esencial para analizar la
situacin de una economa frente al exterior. Se puede disponer de ellos para
financiar directamente los desequilibrios de la Balanza de Pagos.
Errores y Omisiones Netos: Algunos compiladores denominan esta partida como
equilibradora o discrepancia estadstica, para compensar toda sobrestimacin o
subestimacin de los componentes registrados. As, si el saldo de estos
componentes refleja un crdito, la partida de errores y omisiones netos aparece
como un dbito de igual valor y viceversa. Como algunos de los errores y
omisiones que se producen al compilar los datos suelen compensarse entre s, la
magnitud de la partida residual no es necesariamente un indicio de la exactitud
global del estado. An as, cuando el residuo neto es grande, es difcil interpretar
un estado de Balanza de Pagos
Comportamiento de la Balanza de Pagos 2012 - 2013
1-. Cuenta Corriente: Para el primer trimestre de 2013, la Cuenta Corriente de la
Balanza de Pagos de Panam, registr un saldo negativo de B/.1,407.6 millones,
reflejando en sus componentes los siguientes resultados: saldos deficitarios en la
Balanza de Bienes y de Renta de B/.1,487.3 millones y B/.1,122.7 millones,
respectivamente; y supervit en la Balanza de Servicios y de Transferencias
Corrientes de B/.1,198.5 millones y B/.3.9 millones, respectivamente.

1.1-. Balanza de Bienes: El aumento del dficit en B/.543.7 millones en la balanza

de bienes respecto al mismo trimestre del ao pasado, se debe fundamentalmente
al incremento de las importaciones nacionales FOB en 7.2%.

Tipo de Bienes

Exportaciones
Productos agrcolas
Productos no agrcolas
Importaciones
Bienes de consumo
Bienes intermedios
Bienes de capital
Balanza comercial

Exportaciones e Importaciones Nacionales FOB

(1) (en millones de balboas)
Variacin
2012
2013
porcentual
186.3
57.3
129.0

197.7
46.3
151.4

6.1
(19.2)
17.4

2,627.5
1,351.9
610.5
665.1

2,816.0
1,355.9
663.4
796.7

7.2
0.3
8.7
19.8

(2,441.2)

(2,618.3)

7.3

(1) Excluye transacciones de la Zona Libre de Coln y de las Zonas Procesadoras para la
Exportacin.

Con respecto a las exportaciones nacionales FOB se registr un incremento de

6.1% influenciadas por las ventas de productos no agrcolas y aumentos de precio
en el mercado internacional, principalmente en los rubros: camarn, pieles y
cuero, ganado vacuno en pie, y oro. Sin embargo, debido a los efectos de la crisis
econmica mundial que enfrentan los principales mercados externos algunos
bienes reflejaron descensos en los montos exportados como el azcar sin refinar
en 96.4%, el meln en 62.8% y la sanda en 38.7%.
Las importaciones nacionales FOB sumaron B/.2,816.0 millones, monto que
represent un incremento de 7.2% en comparacin con similar perodo del ao
anterior. Segn composicin, los bienes de capital registraron un ascenso de
19.8%, exclusivamente por el rengln de equipo para construccin; los bienes
intermedios aumentaron 8.7%, primordialmente en el rengln de materiales de

construccin; y los bienes de consumo (no duraderos, tales como productos

alimenticios, bebidas, tabaco productos farmacuticos y de tocador) aumentaron
0.3%.
A marzo de 2013, el movimiento comercial en la Zona Libre de Coln registr un
monto de B/.6,526.9 millones, que representa una disminucin de 12.2%,
distribuidos en B/.3,074.6 millones en importaciones con una cada de 8.9% y
B/.3,452.2 millones en reexportaciones con un descenso de 14.9%, en
comparacin con el mismo perodo de 2012. Las razones de esta cada se
atribuyen principalmente a clientes suramericanos como Colombia por limitaciones
en aranceles y Venezuela por problemas de expatriacin de divisas.
1.2-. Balanza de Servicios: El saldo generado en tres meses en la Balanza de
Servicios fue de B/.1,198.5 millones. La prestacin de servicios a no residentes
gener un ingreso acumulado de B/.2,337.0 millones, disminuyendo en 2.8% con
respecto al mismo perodo del ao anterior. Los principales sectores generadores
de divisas fueron: transporte, viajes y comunicaciones. En este trimestre se
registr un total de 1,573,333 entradas de visitantes al pas (39% son turistas y
excursionistas, el resto corresponde a visitas del da por personas en trnsito
directo y tripulantes). Esto signific un incremento del 10.5% en el gasto de
visitantes, comparados con el mismo periodo del 2012. El aporte fue de B/.645.2
millones, es decir B/.61.0 millones adicionales al registrado en el 2012.
Entre las principales razones de estos resultados positivos, est el hecho de que
la lnea area panamea ofrece vuelos directos a todos los destinos de Centro y
Suramrica. Los hoteles y restaurantes, al igual que otros sectores de la economa
panamea, transitan un buen momento, impulsado por el turismo deportivo y la
nueva campaa marca pas Panam The Way que promueve a nuestro pas el
cual cuenta con calificacin de grado de inversin y con grandes atractivos para
visitar.

1.3-. Balanza de Renta: En cuanto a la partida de renta, su tradicional balance

negativo

de

B/.1,122.7

millones

fue

superior

al

del

2012

en

29.0%,

primordialmente por la reinversin de utilidades en el orden de B/.819.7 millones

de las empresas locales, que operan con capital de inversionistas no residentes y
el pago de dividendos por B/.113.4 millones a estos inversionistas.
1.3-. Balanza de Transferencia Corriente: sta se cifr en B/.3.9 millones,
disminuyendo en B/.25.0 millones con respecto al balance a igual perodo de
2012.
En concepto de remesas de dinero durante el perodo analizado, hubo incremento
en las transferencias enviadas, las cuales mostraron un saldo de B/.174.0
millones, o sea un incremento de 16.5% con relacin al 2012. En la actualidad,
diversas empresas de capital extranjero se estn ubicando en Panam y traen
personal tcnico de su respectiva rea, estos a su vez, envan parte de sus
remuneraciones o salarios a sus respectivos pases, como por ejemplo: Estados
Unidos, Colombia, Canad, Nicaragua, Venezuela, Repblica Dominicana, Per, y
China, entre otros. Por su parte, las remesas recibidas registraron un monto de
B/.114.1 millones, que comparado con el mismo periodo del ao anterior, alcanz
un incremento del 12.7%.
2-. Cuenta de Capital y Financiera: En este perodo, el ingreso de capitales al
pas registr en la Cuenta de Capital y Financiera un monto de B/.2,014.6
millones, siendo superior en B/.1,475.2 millones al compararse con lo registrado
en el mismo periodo del ao 2012. Este importante impulso, financi en su
totalidad el endeudamiento neto al exterior, principalmente para la compra de
bienes.
La Inversin Directa Extranjera fue de B/.1,231.1 millones, con un incremento para
el perodo de 24.9%, compuesto de 66% en reinversin de utilidades, 23% en

compra de acciones de empresas nacionales por parte de inversionistas no

residentes, principalmente en los sectores hotelero e inmobiliario, y el restante
11% fue a la partida de otro capital.
La Inversin Directa Extranjera (IDE) de la Zona Libre de Coln, aument en los
primeros tres meses del 2013, B/.43.5 millones, con un incremento de 41.5%,
situndose en B/.148.4 millones, de los que las utilidades reinvertidas
contribuyeron en 75.7% al valor total mencionado.
Finalmente, la cartera crediticia del Centro Bancario Internacional totaliz
B/.2,503.8 millones, en donde los prstamos de no residentes sumaron B/.2,501.9
millones y las inversiones en valores B/.430.9 millones. Por el contrario, el saldo
de los depsitos se redujo en B/.612.8 millones.

Anexo 1

Anexo 2

Anexo 3

Anexo 4