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Vaccin :
le nanopatch
qui pourrait
tout changer
La Banque cen-
trale europenne
lance un plan
dachat de dettes
de 1 140 milliards
deuros
Une dcision
historique
qui enthousiasme
les marchs
Seules des rformes structurelles
des Etats permettront de relancer
la croissance
LIR E PAGES 2 E T 3
Le prsident de la Banque
centrale europenne,
Francfort, le 22 janvier.
ARNE DEDERT/DPA
LIR E PAGE 5
Loprateur Three, proprit du hongkongais Hutchison, va acqurir son concurrent O2 et fusionner avec lui
son mre de Three, a en effet annonc,
vendredi 23 janvier, tre entr en ngociations exclusives avec Telefonica pour
le rachat de O2.
La transaction qui ne devrait pas tre finalise avant mi-2016 pour des raisons
rglementaires se monte 9,25 milliards
de livres sterling, soit 12,1 milliards
deuros.
Pour la financer, le hongonkais a annonc quil ferait appel des coinvestisseurs privs mais aussi un pool ban-
FAILLITES
LE NOMBRE
DE DFAILLANCES
DES GROSSES PME
REFLUE ENFIN
LIR E PAGE 6
LA PRESSE
MARSEILLAISE EN
GRANDE DIFFICULT
LIR E PAGE 8
Cahier du Monde No 21779 dat Samedi 24 janvier 2015 - Ne peut tre vendu sparment
Walt Disney de 1984 1994, a galement annonc une rvision stratgique pour produire de grands films, avec de meilleures performances en salle et une rentabilit accrue .
Comme si ce ntait pas ce quil cherchait
faire jusquici
Srieux atouts
En fait, il rduit la voilure ct production en
prvoyant deux films par an (un film original et
un sequel , cest--dire une suite dun prcdent succs) au lieu de trois. La diversification
qui tait le matre mot de la stratgie depuis
trois ans, notamment vers lunivers de la tlvision et de ses sries, a disparu du vocabulaire.
Mark Zoradi, qui avait rejoint le studio en tant
que directeur oprationnel lt 2014 pour
mener cette stratgie, est donc remerci,
comme le patron du marketing. Il faut dire que
les recettes dcevantes des Pingouins de Madagascar ou de M. Peabody et Sherman. Les voyages dans le temps ont fait replonger les comptes
dans le rouge pour les neufs premiers mois de
2014 (avec une perte dexploitation de 52 millions de dollars, soit 45,9 millions deuros).
DreamWorks avait pourtant russi sortir la
tte de leau en 2013 aprs une anne 2012 marque par la premire perte en neuf ans.
Alors que Dragon 2 vient dtre sacr
meilleur film danimation aux Golden Globes
et quil est nomin aux Oscars, le studio conserve de srieux atouts. Mais le doute sest install, insidieusement. p
jean-baptiste jacquin
50
CENTIMES DE DOLLAR
COT DE FABRICATION DU NANOPATCH
LIR E PAGE 4
NOUVEAU
MOINS DE
N 3 FVRIER 2015
ET VENISE
SORTIT
DE LEAU
COMMENT
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LA CIT DES DOGE
SEST IMPOSE
LE CODE
MURABI
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ET ROXELANE
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ET DUNE ESCLAVE
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NAPOL
RECONQUTE
LA FOLLE
DES CENT-JOURS
0123
SAMEDI 24 JANVIER 2015
BCE
Un traitement
de choc pour
ranimer
la croissance
Jeudi 22 janvier, la Banque centrale
europenne a annonc quelle
rachtera, ds mars, pour
1 140 milliards deuros de dettes
publiques et prives. Une offensive
montaire jamais vue en Europe
Mario Draghi,
le 22 janvier,
Francfort.
ARMANDO DADI/AGF/SIPA
mis. Et cela, en plus des obligations scurises dinstitutions financires et des crdits titriss
dentreprises (ABS) quelle rachte
dj depuis fin 2014.
Au total, ce programme dassouplissement quantitatif (quantitative easing en anglais, ou QE ),
dont le but est de relancer la croissance, slvera donc 60 milliards deuros par mois au moins
jusquen septembre 2016. Soit
1 140 milliards deuros au total. Un
montant colossal, quivalent
10 % du PIB de la zone euro. Et
surtout, la BCE ne sinterdit pas de
continuer au-del, si linflation ne
se rapproche pas assez vite de sa cible de 2 % , commente Gero Jung,
conomiste en chef de Mirabaud
AM. Linstitution se mnage ainsi
une bonne marge de manuvre
pour lavenir, si besoin.
Deux garde-fous
Pas tonnant que la dcision de
Mario Draghi ait autant frapp les
esprits. Le pragmatique patron de
la BCE a fait tomber plus dun tabou. Jusque-l, linstitution se
montrait en effet plus timore
que ses homologues amricaine
et britannique, qui ont lanc le
QE ds 2008 pour ranimer
leurs conomies. Elle ne jouait
pas armes gales, se lamentaient certains dirigeants europens, en particulier en France.
Nombre dconomistes, comme
ceux du FMI, lui reprochaient de
trop tergiverser alors que les nuages saccumulent depuis fin 2013
sur la reprise europenne.
Cest quavant dagir, M. Draghi a
d combattre les rticences allemandes. Et la bataille fut rude.
Pour nos voisins, les rachats de
dette publique reprsentent en effet un norme risque : celui que
Avant dagir,
Mario Draghi
a d combattre
les rticences
allemandes.
Et la bataille
fut rude
Si aucun moteur
ne se rallume
au sein de
lconomie relle
pour prendre
le relais, les effets
retomberont
comme un souffl
bre 2014, devrait donc se redresser
lentement ces prochains mois.
En augmentant la quantit de
monnaie en circulation (on dit
quelle fait tourner la planche
billets ), linstitution poussera
galement le cours de leuro la
baisse face aux autres devises en
particulier le dollar. De quoi donner un petit coup de pouce aux
exportateurs europens. En la
matire, les entreprises franaises
et italiennes, dont les produits
moyens de gamme sont trs sensibles aux prix, devraient tre les
pour prendre le relais et alimenter la croissance, les effets retomberont comme un souffl. Le
QE peut booster les marchs financiers, mais il ne rparera pas
les faiblesses des banques, et ne se
substituera pas aux rformes
structurelles comme aux efforts
dinvestissement ncessaires , rsument les analystes de RBS.
En dautres termes : il ne fonctionnera que si le reste de la politique conomique europenne
met elle aussi les pleins feux sur le
soutien la croissance. En la matire, le plan dinvestissement Junker et la plus grande flexibilit
budgtaire que la Commission
europenne a dcid daccorder
aux Etats sont un pas dans la
bonne direction. Mais ils ne suffiront pas. M. Draghi la lui-mme
de nouveau martel : les gouvernements doivent galement
poursuivre les rformes susceptibles de lever les nombreux freins
lactivit. Sans quoi, son QE
sera un coup dpe dans leau p
marie charrel
se montrer plus prolixes et prendre davantage de risques. Il est difficile de prvoir lampleur de ce
mouvement mais cela peut donner un coup de pouce supplmentaire aux pays en plein retournement, comme lEspagne.
LAllemagne craint que ces mesures ne profitent essentiellement la Grce et ne la dtournent des rformes. Trouvezvous cela justifi ?
Non, car 80 % de la dette grecque
se trouvent dj dans les mains de
la BCE ou des Etats europens. Le
pays ne bnficiera donc pas directement de la politique de rachat
dcide par Draghi. Je ne pense pas
non plus que cela va faire revenir
les investisseurs, en tout cas pas
tout de suite : ils sont encore trop
chauds. Nanmoins, si la Grce
ou dautres pays europens pensent que la BCE va tout rgler et
quils nont plus besoin de rien
faire, on va la catastrophe. La BCE
ne pourra pas russir toute seule
relancer la croissance. p
propos recueillis par
cdric pietralunga
(envoy spcial davos)
0123
SAMEDI 24 JANVIER 2015
es live-blogs ds
13 heures sur les sites
Internet des principaux journaux, des
ractions officielles avant mme
la fin de la confrence de presse :
les annonces faites par Mario
Draghi, prsident de la Banque
centrale europenne, jeudi
22 janvier, 14 h 30, passionnent
et divisent les Allemands. Une vritable querelle des Anciens et des
Modernes.
Avant mme que la dcision de
la BCE de racheter de la dette publique et prive ne soit officielle,
le dput eurosceptique Peter
Gauweiler, vice-prsident de la
CSU bavaroise, avait rendu son
verdict : la dcision de la BCE serait illgale et ne rentrerait
pas dans le cadre de son mandat.
Il prpare dailleurs une plainte
devant la Cour constitutionnelle
La politique
montaire
ne remplace
pas la politique
conomique
et les rformes
structurelles
JOHANNES KAHRS
Parti social-dmocrate
de Karlsruhe. Environ une heure
plus tard, Mario Draghi indiquait
que si le conseil de la BCE navait
pas t unanime sur la ncessit
de lancer en ce moment cette
opration dite de Quantitative
easing , il avait en revanche t
unanime juger que, sur le
principe, une telle opration relevait du mandat de la BCE. Jens
Weidmann, prsident de la Bun-
La Suisse
a jet lponge
en premier,
le 19 janvier,
prenant les
marchs de court
fixe. Cela facilite galement les
changes commerciaux avec les
pays de la zone euro, en limitant les
risques de change , ajoute Philippe Waechter, chez Natixis AM.
Depuis la cration de leuro
en 1999, la banque centrale danoise maintient ainsi la couronne
autour dun cours rfrence de
7,46 couronnes par euro, avec une
marge de fluctuation de 2,25 %. De
mme, son homologue bulgare
svertue maintenir leuro autour
de 1,955 lev.
Fragile quilibre
Un fragile quilibre que le nouveau cap de la BCE risque de balayer. La reprise amricaine plus
vigoureuse, comme la perspective
du QE europen poussent leuro
la baisse face au dollar et aux
autres devises depuis lt dernier , rappelle M. Waechter. La
chute est dj de 10 % face au billet
vert. Et elle pourrait saccentuer
encore ces prochains mois.
Rsultat : maintenir tout prix la
parit avec leuro devient trs coteux, et de plus en plus pour les petits instituts dmission europens. Le premier avoir jet
lponge est la Banque nationale
suisse, le 19 janvier. Prenant les
marchs de court, celle-ci a dcid
de ne plus arrimer le franc suisse
la monnaie unique. La devise helvte a grimp de 30 %, au grand
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Avec le soutien de :
0123
SAMEDI 24 JANVIER 2015
La baisse du
nombre dacteurs
induit
mcaniquement
une chute de la
pression
concurrentielle
de livres supplmentaires Hutchison. Dj prsent sur le march britannique avec Three UK, le
hongkongais se transformerait
alors en gant local des tlcommunications. Fusionns, les deux
oprateurs deviendraient le premier du pays devant EE et Vodafone. Le march passerait alors de
quatre trois oprateurs, aprs
tre dj pass de cinq quatre
en 2010 lors de la fusion de lallemand T-Mobile et du franais
Orange et la naissance de EE.
Moindre guerre des prix
Ce rachat devrait avoir des consquences sur le march britannique des tlcommunications. La
baisse du nombre dacteurs induit
mcaniquement une chute de la
pression concurrentielle et une
moindre guerre des prix. Il est
probable que les tarifs se stabilisent ou augmentent au RoyaumeUni. Pour autant, il ne faut pas
trop en attendre, indique Dexter
Thillien analyste chez Business
Monitor International. Ils augmenteront un peu, mais pas de manire spectaculaire , tempre-t-il.
La situation est en effet diffrente de celle de la France o les
possibles consolidations venir
(possible rachat de Bouygues Telecom par Numericable par exemple) visent une stabilisation des
marchs et donc des prix.
Si O2 et Hutchison fusionnent,
ce ne sera pas non plus pour constituer un acteur convergent, capable doffrir des services fixes et
PHAR MAC I E
cation dans lnergie, essentiellement dans le nuclaire civil, ainsi que sur certains
programmes navals .
T LCOMMU N I C AT I ON S
Il faut bien
rflchir, de
manire ce que
la grve fasse le
plus de mal
possible aux
donneurs dordre
THIERRY CORDIER
patronat , explique le syndicaliste. Puis une nouvelle ngociation le 20 janvier a elle aussi
chou. On est all au bout des
discussions et maintenant, cest
contraint et forc quon entre dans
le mouvement. Le patronat est
responsable car il refuse de ngocier les revalorisations salariales.
Bien sr, admet-il, personne
ne peut donner une augmentation de 5 % (le patronat propose 1
2 %). Mais il faut bien voir que
depuis six ans, les routiers perdent
du pouvoir dachat et que de plus
en plus de salaris touchent le
smic. Cette revendication de 5 %
est donc maintenue, ainsi que
celle dune linarit des augmentations.
Je suis prt couter de nouvelles propositions patronales.
0123
SAMEDI 24 JANVIER 2015
Saffranchir
de la coteuse
et fragile
chane du froid
changerait tout
SETH BERKLEY
Gavi Alliance
na pas chapp aux gants de la
pharmacie, dont lamricain
Merck. Le laboratoire, numro
deux mondial du vaccin juste derrire Sanofi, a sign en 2012 un accord secret avec la start-up pour
tester son patch avec trois vaccins
maison . p
Dautres partenariats sont en
discussion , indique avec un
grand sourire Mark Kendall qui a
dj runi plus de 75 millions de
dollars (66 millions deuros) pour
financer ses travaux et sapprte
lever dautres fonds. p
chlo hecketsweiler
Thinkstock
ir France va supprimer
800 emplois supplmentaires. Lannonce a t
faite, jeudi 22 janvier, par la direction lors dun comit central dentreprise (CCE). Ce plan concernera
500 salaris parmi le personnel
au sol et 300 htesses et stewards
mais naffectera pas les pilotes.
Pour les 65 324 salaris, il sagit
du troisime plan de dparts volontaires lanc depuis 2012 par la
compagnie dans le cadre de son
plan Transform 2015 , les deux
prcdents ayant concern 8 000
personnes. Le PDG de la compagnie, Frdric Gagey, a prsent
plusieurs autres mesures comprenant une rvision la baisse de la
croissance de sa flotte et de ses capacits ou encore la poursuite de
la modration salariale et des efforts de productivit.
Thinkstock
NOUVEAU
TO U T E LA F R I Q U E E T L E M E I L L E U R D U MO N D E
Sur Le Monde Afrique, retrouvez toutes les actualits africaines : de lconomie au sport, de la politique
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les Africains francophones et tous les amoureux de lAfrique. Rendez-vous sur Le Monde.fr/Afrique
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SAMEDI 24 JANVIER 2015
Malgr le rayon
de soleil
de fin danne,
le nombre
dentreprises en
difficult reste
considrable :
62 586
de fin danne, le nombre dentreprises en difficult reste considrable : 62 586 en 2014, contre
45 000 50 000 par an avant la
crise de 2008-2009. La France est
un des pays au monde o les faillites restent les plus nombreuses,
alors quelles ont dj nettement
diminu en Allemagne, en Grande-Bretagne, en Espagne, aux
Pays-Bas, aux Etats-Unis, etc.
La grande vague noire se retire
Surtout, si la grande vague noire
qui avait submerg les PME semble se retirer, les entreprises plus
petites restent, elles, en situation
extrmement dlicate. En particulier celles qui ne comptent
quun ou deux salaris. Petits cafs, coiffeurs, salons de beaut,
etc. : les dpts de bilan de ces entreprises de proximit, trs nombreux, ont bondi de 18 % en un an,
et ne donnent aucun signe de rpit.
En outre, il nest pas certain que
la baisse du dernier trimestre annonce un retournement durable.
Un point dinflexion est en train
dtre atteint , veut croire Altares.
Plusieurs facteurs devraient en effet donner un peu doxygne aux
entreprises ces prochains mois.
La chute spectaculaire du prix du
ptrole et des carburants bnficie directement des filires trs
consommatrices comme la chimie et les transports. Dans lhypothse dun cours moyen du baril
de brent 52 dollars, la France conomiserait 17 milliards deuros
Le fabricant dautobus Carrier, Alenon (Orne), une des faillites de 2014. JEAN-FRANCOIS MONIER/AFP
+17,5
Cest, en pourcentage,
la hausse des dpts de
bilan en 2014 en Alsace,
la rgion la plus mal oriente en la matire, selon
Altares. Avec 1 878 liquidations et redressements judiciaires, dont ceux de Caddie,
des meubles Rapp et des
magasins Coop dAlsace,
la rgion signe un nouveau
record de dfaillances,
suprieur donc celui de
2009. Sy ajoute une petite
soixantaine de sauvegardes,
l encore un record.
rent
rcolter
ainsi
les
200 000 euros dont ils ont besoin. Pas gagn : vendredi 23 janvier, seuls 2 % de la somme
avaient t collects.
Retour en arrire. En 2010, Desseilles tombe une premire fois
en faillite. Un an plus tard, lentreprise de lingerie fminine est reprise la barre du tribunal de
commerce par trois de ses cadres qui dposent nouveau le
bilan au bout de dix-huit mois. En
cause, un march en berne, des
impays de la part de deux grands
clients et un problme social avec
des dlgus du personnel : leur
licenciement est annul pour vice
de forme, et il faut les rintgrer.
Le trio ne baisse pas les bras. Le
dpt de bilan a permis de geler provisoirement la dette puis de la rengocier, dallger les charges en licenciant neuf personnes, et de commencer faire produire certains articles en Asie , rsume le directeur
gnral, Jean-Louis Dussart.
Au bout dun an et demi, en
juillet 2014, le tribunal valide le
plan de continuation prsent
par les trois dirigeants, qui senga-
ides | 7
0123
SAMEDI 24 JANVIER 2015
a loi Macron, discute actuellement au Parlement, redonne de lactualit la question de la lutte contre les rentes. Les conomistes applaudissent la
suppression de ces avantages dont
disposent certaines professions rglementes. Les Franais y sont au
mieux indiffrents, au pire hostiles,
alors mme quils en seront les principaux bnficiaires.
Ce constat est regrettable, car la rforme cardinale dont la France a besoin, celle du march du travail, relve, elle aussi, dune logique de suppression de rente. Convaincre les
Franais du bien-fond de ce principe
permettrait douvrir la voie des
questions autrement plus dcisives.
Pour y parvenir, il faut convaincre
que la lutte contre les rentes nest pas
une question dexperts. Elle relve au
contraire de choix politiques, de prfrences collectives fondamentales.
La premire difficult est que la
rente est une notion beaucoup plus
large que simplement le fait dtre assis sur un capital hrit et den percevoir les dividendes. Une rente, cest
un avantage dont on dispose, qui ne
se justifie pas et qui lse le reste de la
collectivit. Force est dadmettre,
bien y rflchir, que nous sommes
tous rentiers, de prs ou de loin.
La seconde difficult est que la suppression dune rente revient un
conflit de lgitimits. Il est rare que
tel avantage accord telle partie de
la population le soit sans raison. Au
contraire, cet avantage est justifi par
les circonstances un moment
donn. La rente apparat lorsque les
circonstances changent et que lavantage nest plus justifi.
La rsistance du bnficiaire de la
rente est alors dautant plus forte
quil sappuie sur la lgitimit dhier :
il nie que le monde a chang, ou af-
Maxime Alimi
est conomiste senior
chez Axa Investment
Managers
Virgile Chassagnon,
est professeur agrg des universits luniversit PierreMends-France de Grenoble,
chercheur au Centre
de recherche en conomie
de Grenoble et directeur
scientifique de lEsdes,
cole de gestion de luniversit catholique de Lyon
Isabelle Ferreras,
est chercheuse qualifie du
Fonds national de la recherche scientifique (FNRS-Bruxelles) et professeure luniversit de Louvain (Belgique)
8 | MDIAS&PIXELS
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SAMEDI 24 JANVIER 2015
LES DATES
JUIN 1997
Naissance de La Provence,
qui entrane les fins du Provenal
et du Mridional, dont
les rdactions fusionnent.
DCEMBRE 2013
Le mensuel V Marseille publie
son 12e et dernier numro.
OCTOBRE 2014
Dernier numro du mensuel
culturel gratuit Csar.
Des salaris de La Marseillaise , une audience du tribunal de la cit phocenne sur la restructuration du quotidien, le 24 novembre 2014. ANNE-CHRISTINE POUJOULAT/AFP
Intra-muros,
la cit phocenne
ne compte plus
que 55 kiosques
pour 860 000
habitants
de Sciences-Po Aix Nous ne
produisons pas assez de contenus,
convient Benot Gilles, responsable de la rdaction. Mais pour cela,
il faudrait tre plus nombreux.
Marsactu rflchit rendre une
partie de son offre payante. La
presse nchappe pas aux difficults de lconomie locale, poursuit
M. Boucaud. Ici, il y a peu dentrepreneurs. La richesse vient des collectivits publiques, qui sont les
principaux annonceurs et financeurs de la presse locale. Cette
dpendance a prcipit les difficults de La Marseillaise. En 2014,
le basculement droite de collectivits communistes et socialistes, comme la ville dAubagne ou
Marseille Provence Mtropole, la
prive de budgets publicitaires.
Marsactu, comme Le Ravi, dnonce un autre aspect du problme : Ni la ville de Marseille, ni
la communaut urbaine, ni le dpartement ne placent de publicit
chez nous, alors quils le font
ailleurs, note M. Boucaud. Je ne
vois pas dautre raison ces absences que notre ligne ditoriale. Cest
un moyen de pression.
Interrog le 16 janvier lors de ses
vux la presse sur les choix de sa
collectivit en matire de budget
publicitaire, le prsident du conseil gnral, Jean-Nol Gurini, qui
gote peu les articles voquant les
affaires judiciaires dans lesquelles
il est cit, a t direct. Je fais ce
que je veux , a-t-il dit avant de proposer, hilare, de racheter, titre
personnel , Le Ravi
Quand je vois M. Gurini afficher Je suis Charlie, je souris
amrement, siffle M. Boucaud.
Aujourdhui Marseille, la plupart
des titres rivaux du quotidien dominant, La Provence, sont en difficult financire. Cela pose un problme de dmocratie. p
gilles rof
Le Pacifique
entre conflits et cooprations
AUX
JOURN
TRE M
VO
CHEZ
8,50
D DE
RCHAN
Une publication
www.monde-diplomatique.fr/mdv