Manual Apm2000 A4

Evaluacin de Proyectos de Inversin
T. Guilfredo Zegarra
Martnez
Assistance Project Management

Guilfredo Zegarra Martnez
Facultad de Ingeniera Econmica
Universidad Nacional del Altiplano
Reservados todos los derechos de autor

2001
Prohibida la reproduccin parcial o total
de esta obra por cualquier medio o
mtodo, sin autorizacin expresa del
autor.
Impreso en Puno, Per
Editorial Universidad Nacional del
Altiplano
Puno, C.U. 2001, Abril
Presentacin
La publicacin del presente documento responde a la necesidad de llenar un vaco entre
los que trabajan en proyectos de inversin: EL TRATAMIENTO AUTOMATIZADO PARA
LA FORMULACIN Y EVALUACIN DE LOS PROYECTOS. Es evidente la utilidad del
material que se presente, pues adems de constituir un modelo que permite comprender
el proceso de tratamiento de la informacin en el proceso de la formulacin y evaluacin
de los proyectos, nos permite efectuar aplicaciones importantes de desarrollo.
La solucin de problemas de tratamiento de informacin en el trabajo de la formulacin
y evaluacin de proyectos haciendo uso de computadoras personales y software
especializado se ve facilitada, por eso el software que ahora se presenta otorga grandes
ventajas y para su uso solamente se requiere conocimientos bsicos en el manejo de
computadoras y software (sistema operativo, hoja electrnica, procesador de texto).
En el trabajo que se presenta se trata de unir en forma consistente, principios terico
conceptuales y metodolgicos, buscando la aplicacin prctica que permita un eficiente
uso de recursos (humano, econmico y de equipos), en beneficio de tan importante
labor: la formulacin y la evaluacin (financiera, econmico-social) de proyectos;
asimismo, el planeamiento y control financiero de empresas en marcha se ve facilitado
cuando se efectan labores de monitoreo y control con un software como el que se
presenta.
El Software que se presenta se sustenta en un marco terico conceptual y metodolgico
especializado, el mismo que es detallado en publicacin paralela sobre la formulacin y
evaluacin de proyectos de inversin. El documento en si es una ordenamiento
sistematizado de material relacionado, diseminado en publicaciones y/o textos
especializados, combinados con la experiencia prctica en el rea de proyectos y el
manejo de ordenadores.
Tomar la decisin de sistematizar el presente documento no fue tarea fcil, pues haba
que tomar muchas decisiones sobre el lmite a los tratado. Lamentablemente mucho
material se queda en reserva para la segunda publicacin que se viene armando. Es
comprensible entender que muchos de los especialistas en el manejo de proyectos tal
vez se vena desilusionados, en caso de que no encuentren algunas opciones de anlisis,
pero con algo de ingenio pueden salir adelante; es por eso que al final del documento se
incluye un capitulo de recursividad del sistema. El material que se presenta (con las
limitaciones del caso), permite guiar al usuario tanto en la parte terico conceptual y
metodolgico, como as en el tratamiento computarizado de la informacin y, antes de
ser exclusivamente un manual de procedimientos, es una gua que permite un manejo
tcnico cientfico de la formulacin y evaluacin de proyectos de inversin.
Entre las bondades que brinda el software, est el tratamiento del anlisis de
sensibilidad, riesgo e incertidumbre; esta caracterstica garantiza adecuadas decisiones
en la determinacin del tamao ptimo de planta, seleccin de localizaciones ms
apropiadas, adquisicin de equipos en las condiciones ms ventajosas, asignacin de
inversiones en forma eficiente, seleccin de fuente financiera que brinde la mayor
ventaja comparativa; as como una racional determinacin de costos e ingresos para
lograr establecer una tasa de rentabilidad que en cuyo anlisis se haya incorporado la
mayor cantidad de variables y/o factores condicionantes.
En el afn de presentar el documento de la manera ms didctica posible, es que en una
primera parte se desarrolla brevemente un marco referencial acerca de los proyectos de
inversin. En el segundo captulo se trata del uso de los ordenadores en la tarea de

formulacin y evaluacin de proyectos de inversin y el software disponible en el
mercado. En el tercer captulo se presenta al software Assistance Project Management
(APM), caractersticas, versin actual, capacidad del sistema, requerimiento de
hardware, requerimiento de software. En el captulo cuarto se presenta la forma de
instalacin y configuracin del sistema, mientras que en el captulo quinto se desarrolla
el sistema APM en cuanto a su contenido de tablas y mdulos de trabajo.
A partir del capitulo sexto se desarrollan tareas importantes referidas al entorno de
desarrollo: ingreso de datos, opciones de reclculo, elaboracin de grficos, impresin
de resultados, recursividad, anlisis de sensibilidad, riesgo e incertidumbre
En los captulos onceavo y doceavo, se trata aspectos de la evaluacin de proyectos
nuevos, evaluacin de proyectos de ampliacin y evaluacin de proyectos en marcha.
En anexos se incluye un caso prctico de desarrollo, el mismo que orienta en la forma
como debe fluir la informacin al sistema, es por ello que el conocimiento y manejo de
conceptos y herramientas vinculadas con la evaluacin de proyectos y gestin
empresarial son de importancia fundamental para el adecuado uso de la herramienta
que se presenta.
Adems de las bondades anteriormente expuestas, se puede combinar con un conjunto
de ejercicios y/o casos prcticos que posibilitan contrastar los conocimientos tericos
con casos prcticos que se presenten en la labor cotidiana de formular y evaluar
proyectos.
En esta primera edicin se incluye algunos ratios financieros e indicadores econmicos.
No se incluye la evaluacin econmica (desde el punto de la economa en su conjunto) y
la evaluacin social (desde el punto de vista de la sociedad), pues dichas evaluaciones
por la magnitud del anlisis que incorporan se enmarcan en un segundo documento.
ndice de contenido
Presentacin
ndice de contenido
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1. Los proyectos de inversin y desarrollo

Marco de referencia
Aspectos analizados
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2. Hardware y Software especializado

El uso de ordenadores
Software disponible en el mercado
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3. Software Assistance Project Management (APM)

Caractersticas
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Versin actual
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Capacidad del sistema
Requerimiento de Hardware
Requerimiento de Software
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4. Instalacin, interfaz y estructura del sistema

Instalacin
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Interfaz de usuario
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Estructura del sistema
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Mdulo de trabajo: el men principal, tabla de configuracin del proyecto (empresa),
mdulos para ingreso de datos: inversiones, financiamiento, presupuestos, Mdulos
de resultado.
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5. Configuracin del sistema A.P.M.
6. Presupuesto de Capital (Inversiones)
7. Presupuesto de Operacin (Ingresos)
8. Presupuesto de Operacin (Egresos)
9. Presupuesto de Caja/Tesorera (Capital de Trabajo)
10.Ajustes, anlisis e interpretacin de estados financieros proyectados
11.Anlisis e interpretacin de resultados en condiciones de certidumbre
Indicadores internos
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Indicadores externos
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12.Anlisis e interpretacin de resultados en condiciones de riesgo e
incertidumbre
Modelo de medicin del riesgo
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Tratamiento de la incertidumbre en proyectos.
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13.Anlisis de sensibilidad e interpretacin resultados
Modelo de sensibilizacin
Variables sensibilizadas
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14.Anlisis e interpretacin de otros indicadores evaluativos

15.Particularidades para el anlisis financiero de empresas en marcha
Aspectos importantes a evaluar en una empresa en marcha
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Consideraciones a la evaluacin
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Interpretacin de resultados.
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16.Impresin y exportacin de datos
Uso de impresora
Ficheros de impresin
Impresin de grficos
La ofimtica.
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17.Modificaciones permitidas en la hoja de trabajo.
18.Versatilidad del sistema A.P.M.

Generalidades
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Evaluacin de proyectos nuevos (evaluacin ex-ante)
Evaluacin de proyectos en marcha (evaluacin ex-post)
Evaluacin de proyectos de ampliacin
19.Recursividad.
Uso parcial de la hoja
Proteccin y desproteccin de la hoja de trabajo
Modificacin a frmulas
Modificaciones en el tamao de cuadros
Ingreso forzado de datos
Anexos:
I.
Presentacin de caso
II.
Bibliografa Consultada.
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1. Los Proyectos de Inversin

Aspectos generales
Existen muchas definiciones de proyectos de inversin, la mayora de ellas considera
que es un conjunto de actividades orientadas a resolver un problema fundamental, el de
la satisfaccin de necesidades, buscando la asignacin eficiente de recursos tendientes a
alcanzar objetivos como la maximizacin de los niveles de utilidad (bienestar).
La Asignacin Eficiente de Recursos

El problema de asignacin o utilizacin de recursos presupone dos desafos:
1
Se pretende asignar o utilizar los recursos de manera eficiente, para que se logre
el mayor impacto sobre el bienestar nacional. El trmino eficiente implica que una vez
conseguido un estado ptimo, cualquier cambio de este destino o utilizacin de
recursos, necesariamente disminuye o perjudica el bienestar de alguno de los agentes
involucrados en la decisin; es decir, una asignacin eficiente conduce al mayor nivel de
bienestar posible, dados los recursos disponibles en un determinado momento.
2
Se enfrenta a la meta de asignar los recursos en forma equitativa, de tal forma
que se establezca una distribucin de ingresos y riquezas, considerada como justa.
Desde su origen el hombre ha debido de resolver el problema bsico de dar respuesta a
la satisfaccin de sus necesidades y por lo tanto, ha procurado disponer de los bienes y/o
servicios que le permitan satisfacerlas.
Para producir lo que se desea consumir, se requieren recursos productivos (factores de
produccin o insumos), cuya caracterstica principal es que son limitados o escasos, es
decir, no existen en cantidades suficientes como para producir todos los bienes y/o
servicios que el hombre y la sociedad desean, por consiguiente se debe elegir la mejor
forma de hacer uso de ellos de manera de obtener el mayor bienestar posible.
Para mejorar el nivel de vida de la sociedad (bsqueda de mayor nivel de bienestar: ms
y mejores alimentos, ms y mejor educacin, vestido, mejor vivienda, ms cultura, etc.)
se debe gastar ms, es decir, aumentar la cantidad de factores de produccin (trabajo,
capital, recursos naturales) que destina a aumentar la cantidad total de bienes y
servicios de que dispone.
El aumento de la capacidad productiva se logra a travs de la inversin; los recursos
financieros necesarios para ello, provienen del ahorro (parte del ingreso que no se
consume) o bien de endeudamiento (ahorro de terceros).
El nivel de ahorro depende del ingreso. Pases con mayor nivel de ingreso, podrn tener
mayores volmenes de ahorro, sin que el menor consumo presente que ello implica,
signifique un sacrificio importante; sin embargo, para pases de menores ingresos,
consumir menos ahora (ahorrar), representa un sacrificio enorme, hecho que hace
difcil financiar volmenes considerables de inversin y los obliga a recurrir al
endeudamiento, que si bien evita el sacrificio de consumir menos ahora, implica
sacrificar consumo en el futuro para poder cancelar ese endeudamiento.
Una inversin no dura para siempre y para mantener el nivel de consumo en el tiempo,
habr que reponer aquellas inversiones que han dejado de generar beneficios; es decir a
la inversin total (bruta) se le debe restar la inversin en reposicin para obtener la

inversin neta.
El aumento en la disponibilidad de bienes y/o servicios, en pases en que no hay pleno
empleo tambin tiene importancia la incorporacin de trabajadores a la fuerza laboral
(mayor uso de los recursos)
La calidad de la inversin realizada juega tambin un importante papel (asignacin
correcta de los recursos), pues se debe asignar inversiones a proyectos de mayor
rentabilidad.
En la prctica es difcil lograr cambios importantes en el ahorro nacional (interno) para
aumentar el nivel de inversiones, debido a mltiples motivos econmicos, polticos y
sociales. En pases latinoamericanos parece en verdad imposible reducir an ms el
nivel de consumo mantenido por la gran masa de la poblacin, por lo que la carga debe
recaer sobre la minora compuesta por clases medias altas y altas.
Es importante tambin, la inversin destinada al aumento de la calidad de los factores
de produccin (factor trabajo y recursos naturales) se debe mejorar la calidad del
trabajo a travs de invertir en capital humano. Los gastos en programas de nutricin
infantil constituyen un gasto de inversin, ya que la ausencia de una adecuada dieta a
temprana edad, conduce a daos permanentes en la capacidad intelectual y motora de
las personas.
Para crecer se requiere: inversin neta positiva, que la inversin neta tenga rentabilidad
que deje excedentes (que permita pagar el endeudamiento), que esta sea mxima, y que
la rentabilidad marginal de las inversiones entre sectores sea igual para todas.
Por otro lado, se debe conceptuar que la rentabilidad de la inversin pblica debe ser
igual a la rentabilidad de la inversin privada; situacin deseable de alzanzar.
En pases como los latino americanos, se presentan algunas caractersticas tales como:
-
Irracional distribucin del ingreso

Lento crecimiento del producto bruto interno
Excesiva dependencia del sector externo
Baja productividad del trabajo en actividades predominantemente primarias
Insuficiente capitalizacin.
El mundo ha experimentado profundas transformaciones en los ltimos 20 aos. El

socialismo se derrumb en la Unin Sovitica y Europa Oriental; las naciones
capitalistas industrializadas, tras el corto respiro que les procur la aplicacin de
polticas neo liberales, an no salen totalmente de la crisis y no existen perspectivas
claras de crecimiento sostenido en el mediano plazo.
Las economas del tercer mundo, agobiadas an por la crisis de la deuda y las polticas
de ajuste, abandonaron sus viejas estrategias de desarrollo de corte proteccionista y se
abren al exterior.
El mercado de Capitales
Las oportunidades de inversin en la economa, requiere de fondos para financiarlas.
El mercado de capitales es la instancia a la cual conjugan quienes tienen oportunidades
de invertir (superiores a sus escasos recursos) y aquellos cuyos recursos disponibles
para ahorro son superiores a sus oportunidades de inversin.
Las personas querrn ahorrar (financiar inversiones) si pueden as consumir ms en el

futuro y ahorrarn ms si es mayor la tasa de inters que obtienen por sus fondos; por el
contrario, si la tasa de inters es mayor, aumenta el costo de financiar los proyectos de
inversin y habr inversiones que dejarn de ser convenientes.
Entonces, en forma natural, el mercado de capitales determina el equilibrio entre
quienes ofrecen dinero en ahorro y quienes lo demandan para inversin y a travs de la
tasa de inters, que es el precio de disponer de dinero durante un perodo de tiempo.
El mercado de capitales resulta ser requisito para poder asignar eficientemente los
recursos de inversin.
En Latino Amrica, el desarrollo de estos mercados es reducido debido a: falta de
estabilidad poltica, el bajo nivel de ingresos, ausencia de mecanismos de reajuste frente
a la inflacin.
Origen de los proyectos.

La generacin de proyectos en general de infraestructura, agropecuarios, industriales o
de servicios, depende normalmente de coyunturas favorables tanto en lo econmico,
tcnico y administrativo, como as en lo financiero y poltico; depende tambin de la
existencia de organismos que promuevan y coordinen, lo que supone investigar para
adquirir conocimientos e informaciones, identificar y movilizar los factores productivos
en etapas sucesivas para el desarrollo de proyectos.
Las fuentes ms importantes en cuanto a generacin de proyectos son:
Incremento de la demanda interna.

Existencia de demanda insatisfecha
Sustitucin de importaciones
Existencia de recursos naturales
Iniciativa individual
Por mejora tecnolgica.
Proyectos que derivan de la poltica econmica general del pas
Por estrategia de la mejora continua (fbrica de productos nuevos)
Factores externos
Exportacin de productos nuevos y tradicionales.
Estrategia poltica y/o seguridad nacional
Fuentes complejas.
Tipos de proyectos
Los proyectos pueden clasificarse en funcin de su tamao, rea de actividad, destino de
la inversin, flujo caja e interdependencia.
Por destino de la inversin:
Empresas nuevas
Expansin de planta
Adquisicin de activos
Alternativas de reemplazo
Tecnologa
Mercado: publicidad, productos nuevos, cambio de atributo, canales de distribucin
Por Tipo de Actividad:
- Industria
- Agricultura
10
-
Minera
Pesca
Construccin
Servicio
Por Tamao:
- Artesanales
- Pequeos
- Medianos
- Grandes
Por Flujo Caja
- Convencionales
- No convencionales
Por Interdependencia:
- Inter dependientes por costos
- Inter dependientes por el flujo de beneficios
- Sustitutos perfectos (AMES)
- Sustitutos por costos
- Sustitutos por beneficios
- Complementarios por costos
- Complementarios por el flujo de beneficios
Etapas en el desarrollo de los proyectos

Los proyectos en su desarrollo deben pasar por etapas sucesivas de anlisis y
evaluacin; por lo que cada una de stas deben estar claramente definidas en cuanto a
sus alcances y contenido.
El establecimiento de etapas durante el proceso de desarrollo de los proyectos, permite
a su ves eliminar aquellas que tcnica y/o econmicamente no sean viables, sin pasar a
etapas posteriores que demanden mayores estudios y costos.
En el desarrollo de proyectos se acostumbra considerar tres grandes etapas o fases,
siendo estas:
- Pre inversin
- Inversin
- Operacin
La etapa de pre inversin incluye a su vez un conjunto de anlisis y/o estudios entre los
que se cuenta:
-
Estudio Preliminar
Estudio de Pre Factibilidad
Estudio de Factibilidad
En tanto que en la etapa de Inversin se cuenta:

- Estudio definitivos (Ingeniera de Detalle)
- Instalacin y puesta en marcha
No todos los proyectos deben de ceirse necesariamente a todas y cada una de las
etapas anteriormente sealadas, pues existen proyectos cuyas caractersticas les
permiten seguir una secuencia diferente al flujo normal de desarrollo; por ejemplo,

algunos proyectos, por ser evidentemente factibles, pueden pasar de un estudio
preliminar a negociaciones directas con firmas interesadas en implementarlos de
inmediato.
Decisionesen el ciclodelos proyectos

Inicio
Datos
Idea
Perfil
Pre-Factib.
Factibilidad
Result.
Result.
Result.
Result.
Decisin
Decisin
Decisin
Decisin
Proy. no
viable
Est. Defin.
Implement.
Operacin
Fin
11
12
2. Hardware y Software especializado

El uso de ordenadores
Para el caso que estamos analizando, la computadora se ha convertido en una
herramienta importante para el desarrollo de proyectos de inversin (formulacin,
evaluacin, ejecucin, monitoreo y gestin). Al respecto, es de uso generalizado la
aplicacin de hojas electrnicas para la elaboracin de formatos o cuadros
sistematizados para el ingreso de datos, su procesamiento y presentacin de resultados.
Complementario es el uso de procesadores de texto, adems de software de diseo y
software de aplicaciones especializadas.
Software de gestin integrada de proyecto

Microsoft Project para Windows es un software aplicado a la gestin de proyectos, y se
puede usar para plantear, planificar y representar grficamente informacin de los
proyectos para su gestin.
Con Microsoft Project, es fcil crear y modificar un grupo de tareas para realizar sus
objetivos; es una herramientas inapreciable para el establecimiento de un plan de
proyecto inicial. Adems permite recalcular rpidamente los planes y le permite ver
cmo los cambios es una parte del proyecto pueden afectar al plan en conjunto. Tareas
nuevas, tareas obsoletas, fechas provisionales que afectan a otras tareas, o la
disponibilidad irregular de un recursos, no pasan inadvertidas al sistema que puede
tenerlo todo bajo control.
Posee una caracterstica importante, la de emitir reportes de acuerdo a diferentes
requerimientos.
La pantalla de presentacin de la hoja de administracin del proyecto es la que se
muestra a continuacin.
Software para diseos: VISIO

Como complemento al software de administracin y gestin de proyectos, tambin se
dispone de software de diseo; entre el software de diseo, importante es el uso de Visio
que maneja un conjunto de plantillas aplicables a diferentes reas de los proyectos
En estudios de mercado, diagramar canales de comercializacin, reas geogrficas de
mercado; en estudios de aspectos tcnicos, los diagramas de flujo de procesos
productivos, anlisis de proximidad de reas, y otros se ven facilitados ampliamente.
13
3. Software Assistance Project Management (APM)

Caractersticas
APM es un software desarrollado en el entorno Windows haciendo uso de la hoja
electrnica EXCEL, siendo una de sus caractersticas la interfaz amigable que utiliza,
adems de la facilidad y versatilidad para el trabajo.
Se presenta el sistema con las caractersticas propias de la hoja electrnica, haciendo
uso de:
Las celdas para el ingreso de datos
Frmulas y funciones para el clculo de resultados
Herramientas disponibles
Programacin en Visual Basic
Otras.
Versin actual
Previa a la publicacin de la presente versin, se desarrollaron muchas otras versiones
de trabajo que han venido circulando en el ambiente de quienes trabajan en proyectos
de inversin y desarrollo.
Como se ha venido sealando, el sistema APM desde sus versiones de trabajo, fue
desarrollado en el entorno de hojas electrnicas, bsicamente por la facilidad de uso y
adems porque las hojas electrnicas son de uso comn entre las personas que no estn
estrechamente vinculadas a las tareas de programacin. Ha sido conveniente realizar un
anlisis meticuloso para determinar la plataforma de trabajo. Se tuvo que tomar la
decisin de publicar el software en Hojas Electrnicas antes de optar por la versin
desarrollada en Visual Basic, con archivo ejecutable. Las razones que n os llevaron a ello
fueron que el trabajo desarrollado en hoja electrnica es ms comprensible para los
usuarios a los que va dirigido el sistema, pues ello les va a permitir una inspeccin
minuciosa con validacin de resultados que puede ser realizada por el mismo usuario; es
ms, se pretende que el usuario tenga la posibilidad de el usuario tendra la posibilidad
mejorar algunos aspectos del anlisis, personalizando el sistema APM.
Las primeras versiones del sistema APM se desarrollaron en entorno DOS y que al
difundirse el sistema WINDOWS se decide migrar a dicho entorno, aprovechando las
bondades del material que nos proporciona la Microsoft. El sistema APM al migrar a
EXCEL incorpora algunas aplicaciones importantes aprovechando la programacin en
VISUAL BASIC incorporada.
La versin que se publica se ha catalogado como la versin APM VX01, la misma que se
presenta en un disco HD de 3.5 instalador.
Capacidad del sistema

El sistema APM, por estar desarrollado en hoja electrnica EXCEL, goza de muchas de
las ventajas y adolece de algunas desventajas propias de la plataforma de trabajo.
Permite evaluar proyectos de pequea, mediana y gran envergadura; el alcance de las
tipologas de evaluacin que permite lograr incluye:
a) Evaluacin de proyectos en condiciones de certeza supuesta
situacin proyecto puro
- Indicadores normales
- Indicadores modificados (externos)
14
Evaluacin situacin proyecto financiado

- Indicadores normales
- Indicadores modificados (externos)
b) Evaluacin de proyectos en condiciones de riesgo
Distribucin normal
Distribucin beta II
c) Anlisis de sensibilidad
Modelo unidimensional
Modelo multidimensional
Entre
otras de las particularidades de la evaluacin de proyectos, permite realizar:

Evaluacin situacin con proyecto, sin proyecto, incremental
Evaluaciones ex ante y evaluaciones ex post
Anlisis de indicadores financieros
Anlisis de indicadores sociales
En cuanto al tipo de indicadores que incluye, se tiene:
Tasa interna de retorno (TIR)

Tasa interna de retorno modificada (TIRM), conocida tambin como tasa externa de
retorno o tasa nica de retorno (TUR).
Valor actual neto (VAN)
Relaciones beneficio-costo
Perodo medio para recuperar las inversiones
Anlisis de ratios financieros
Anlisis de indicadores econmico-sociales
El tratar indicadores econmico sociales, no necesariamente implica que se haga

referencia a la evaluacin econmico-social.
Requerimiento de Hardware
Para usar APM, el hardware necesario debe reunir las siguientes caractersticas:
Ordenador compatible con procesador 80586

Una unidad de Disk Drive de 3
Un disco duro
Tarjeta grfica VGA
Por lo menos 16 Mb de memoria RAM
Impresora
Si su hardware no rene las caractersticas sealadas, tal vez tenga problemas para
hacer uso del sistema APM; en tal caso se le recomienda que haga uso de una de las
versiones anteriores del sistema.
Requerimiento de Software
En cuanto a software, la exigencia es:
Disponer de la versin 3.1 o posterior de MS-DOS y la versin 3.1 o posterior de

Microsoft Windows en modo estndar o mejorado.
La versin de Office 97 o superior
El sistema APM
15
4. Instalacin, Interfaz y Estructura del sistema

Instalacin
La instalacin de APM en su ordenador es tarea sencilla, solamente necesita disponer de los
siguientes elementos:
1.
2.
3.
El ordenador con las caractersticas sealadas en el punto 3

El disco de instalacin del sistema APM
El nmero de serie proporcionado con el sistema
Antes de comenzar con el proceso de instalacin, no debe olvidar hacer una copia de seguridad
del disquete del sistema APM
Formas de instalacin
Son muchas las formas de instalacin, pero en todas ellas debe de considerar que en disco de
sistema APM se encuentra un archivo ejecutable de instalacin; nicamente debe seleccionar
dicho archivo y seguir los pasos que el sistema vaya indicando. Normalmente, la carpeta en la cual
se instale el sistema es la que viene por defecto: c:\APM.
Una primera manera de instalar el sistema en su ordenador es desde WINDOWS, haciendo uso de
los iconos dentro de las carpetas respectivas. El procedimiento es el siguiente:
En el escritorio de Windows, seleccionar Mi PC, presionar el botn izquierdo del mouse. En la
ventana de Mi PC, poner activo el icono disco de 3 A, haciendo doble presin en el botn antes
sealado; a continuacin aparecer la ventana que muestra el contenido del disco de sistema
APM, seleccione el archivo APM.exe (ejecutable instalador); el sistema proceder a instalar el
archivo en su disco duro, carpeta APM.
El sistema en forma automtica crea la carpeta APM para instalar el sistema en su computadora.
Otra manera es haciendo uso del explorador de Windows, para lo cual:
Vaya al icono INICIO que se encuentra en la parte inferior del escritorio (pantalla) de
Windows, seleccione programas y luego abra el explorador de windows.
Haga doble presin en el botn izquierdo de su mouse, seleccionando la unidad que va a
utilizar, luego busque el archivo APM.exe
Una tercera manera de instalar es haciendo uso del comando ejecutar:
Vaya al icono INICIO que se encuentra en la parte inferior del escritorio (pantalla) de
Windows, seleccione EJECUTAR; en la ventana EJECUTAR busque el archivo instalar ubicado
en el disco de instalacin de APM.
Presione la tecla ACEPTAR.
Una vez instalado APM en su ordenador, se puede cargar el sistema haciendo uso de la forma que
al usuario le resulte ms cmoda, ya sea seleccionando el archivo APM en la carpeta APM,
haciendo doble click con el botn izquierdo del mouse; tambin puede utilizar el explorador o
sencillamente puede abrir EXCEL y luego recuperar el archivo APM; finalmente, tal vez sea mejor
crear un icno en el escritorio, para acceso directo.
Como nota importante se debe sealar que para que el sistema corra en su ordenador deber
tener instalado Microsoft Office 97 con el EXEL. En caso de tener versiones anteriores, recuerde
solicitar una copia del sistema para la versin de EXCEL disponible en su ordenador.
16
Caractersticas de presentacin en pantalla del Microsoft Windows
Terminada la instalacin del sistema APM98 en el disco duro de su ordenador, debe proceder a
configurar el sistema para que se ajuste a las caractersticas recomendables para el uso del APM.
En la configuracin de propiedades de visualizacin, configure con una opcin de caractersticas
parecidas a las que se muestra en el grfico siguiente:
Para un mejor efecto visual del APM, la ventana de visualizacin de la hoja EXCEL deber
presentarse con caractersticas de nueve columnas (A, B, C, D, E, F, G, H, I) y 26 filas.
Logradas las caractersticas de configuracin recomendadas, se est en condiciones de proceder a
iniciar el trabajo en el sistema APM
Barra de
herramientas
Barra de mens
Hoja de trabajo
Interfaz de usuario Excel
17
La interfaz usuario del sistema APM por estar diseado y trabajado en la Hoja electrnica EXCEL,
es la misma de la propuesta por La Microsoft EXCEL, por lo que la interfaz de usuario del APM99,
sigue las normas de la Microsoft adaptadas al sistema propuesto y que en general funciona de la
siguiente manera:
Pantalla de Microsoft Excel
Cuando se crea o se abre un libro de trabajo, Microsoft Excel muestra esta hoja en una ventana
que consta de:
-
Barra de mens, con comandos agrupados y que tambin estn disponibles en la barra de
herramientas.
Barra de herramientas, que proveen acceso rpido a los comandos ms utilizados en el
entorno de trabajo en hoja electrnica.
La hoja propiamente dicha que incluye rea de trabajo y los bordes conteniendo los nombres
tanto de filas como de columnas
Etiquetas de hojas
Barras de desplazamiento
Lnea de estado.
Interfaz de usuario APM

La interfaz APM en el entorno del Microsoft Excel,
-
Se presenta una pantalla de inicio con un sistema de men compuesto por nombres a manera
de mandatos o comandos que vinculan la pantalla de presentacin a un novsimo sistema de
presentacin de mens a manera de marcos conceptuales que sin la necesidad de un
asistente, guan al usuario para poder efectuar el ingreso de datos al sistema, as como
tambin poder efectuar las consultas necesarias.
Cada mandato direcciona el control a un rea de trabajo especfica (hipervinculada).
Existen algunos iconos especiales caso del zoom que permite visualizar o dejar de visualizar
pantalla completa.
Estructura del sistema

El sistema est estructurado en forma de un libro con quince (15) hojas electrnicas,
correspondiendo cada una de ellas a trabajos especficos.
I0
Hoja de inicio, con el men tipo diagrama de flujo
18
Tablas
Inv
Fin
Pto
Efi
A_Cer
A_Sen
A_Rie
P.E.
HT0
HT1
C_uni.
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
Tablas de configuracin del proyecto

Cuadros de inversin
Cuadros de financiamiento
Cuadros de presupuesto
Cuadros de estados financieros
Indicadores evaluativos en condiciones de certidumbre
Anlisis de sensibilidad
Indicadores evaluativos en condiciones de riesgo
Punto de equilibrio
Hoja de trabajo
Hoja de trabajo
Costos unitarios
19
Mdulo de trabajo:
El
mdulo de trabajo est compuesto por:

Un comando de transferencia de control (derivacin) a la tabla de configuracin del proyecto,
El Men principal
Un comando de proteger las hojas de trabajo
Un comando de desproteger las hojas de trabajo
Un comando de grabar y continuar
Un comando de salir del sistema, grabando el archivo con el mismo nombre
Un comando de Imprimir con instrucciones para efectuar la impresin de tablas
Un comando de ayuda.
Tabla de configuracin del proyecto (empresa)

Se presenta una tabla para el ingreso de datos que nos permiten configurar el proyecto a trabajar
o el detalle de datos de la empresa a la cual se va a realizar el anlisis financiero.
Men principal
El men principal est compuesto por un conjunto de conos de transferencia de control mediante
hipervnculos, formando un diagrama de flujo para el ingreso de datos, y la presentacin de
resultados (ver Diagrama Nro. 01).
Mdulos para ingreso de datos: inversiones, financiamiento, presupuestos,

Mdulos de resultado.
Cada mdulo est constituido por un conjunto de tablas para el ingreso de datos del proyecto /
empresa. El mdulo de inversiones corresponde a presupuesto de bienes de capital y presupuesto
caja. El mdulo de financiamiento, tambin est constituido por un conjunto de cuadros par el
ingreso de datos relacionados al financiamiento del proyecto. El mdulo de presupuesto para el
ingreso de datos referidos a los ingresos y costos del proyecto.
La secuencia de llenado de datos en cada cuadro se presenta en el diagrama de flujo del men;
nicamente se deber proceder siguiendo la secuencia en el flujo de datos.
Inicio
Terrenos
Edificaciones
Ingresos
Estruct./ Cronog.
Financ. dficit
Maq. y. Equipo
Vehculos
Equipo de Ofic.
Condic. Financ.
Otros Tangibles
Otros ingreso
M.O. Planillas
Financiamiento
Materia Prima
Materiales Direct
Presupuestos
Tangibles
M.O. destajo
Mater. Indirectos
Energa Elctrica
Inversiones Fijas
Inversiones
Intangibles
Capital de trab.
Costos
Valor de salvam.
En Certidumbre
Resultados
Agua
Combust. Carb.
Comunicaciones
Estados Financ.
Vida til
Product/ precios
Produc./ ventas
En Riesgo
Material de Escr.
Pasajes/ Viticos
Segur/ Alqil/ Pub
Mant. Equipos
Indices Internos
Indices Externos
Anlisis de Sens.
Costos Unitarios
Fin
Punto Equilibrio
20
1. Configuracin del Proyecto.

En forma previa al clculo en proyectos de inversin, es necesario definir algunos parmetros que
deben de servir como referencia para el desarrollo, anlisis e interpretacin de resultados del
sistema. En el caso de revisiones posteriores para actualizacin, estos mismos parmetros son los
que orientarn para un efecto trabajo de actualizacin. Todos estos parmetros se indican en el
cuadro de configuracin del proyecto que se presenta seguidamente:
APM-GS-2001-01-01-01
"Proyecto/ Empresa ......?"
Fecha de referencia para el anlisis del proyecto
Horizonde de planeamiento del proyecto
Tipo de moneda
Nuevos soles
Perodo de desface (meses)
Tasa de inters de oportunidad del capital
Tasa de inflacin (de acuerdo al tipo de moneda)
Tasa de imprevistos para las inversiones
Tasa de imprevistos para los costos de operacin
Tasa de impuesto a las ventas
Tasa de impuesto a la renta
Valor de la unidad impositiva tributaria en Nuevos soles
Tasa de reservas sobre resultado del ejercicio
IPSS (CEM)
AFP
Cargas a planilla
FONAVI
Accidentes de trabajo.
Vacaciones
Gratificaciones
Otros beneficios sociales
Otros benef.
C.T.S.
Monto U.I.T. Ajustado por tipo
de cambio
De 1 a ms
Nro. Serie
23-3-2001
10
2
1
12.00%
8.00%
1.00%
1.00%
18.00%
30.00%
2950.00
100.00%
9.00%
13.00%
5.00%
1.00%
8.33%
8.33%
8.33%
8.33%
UIT
10000
Un (01) sueldo mensual/ ao

Dos (02) medios sueldos/ ao
Un (01) sueldo/ ao
Un (01) sueldo mensual/ ao
(%)
Tabla de impuesto a la
renta, personas jurdicas
Tabla de unidades
monetarias
Tasa decambio por dlar US$

Cdigo
1
2
3
4
5
6
7
8
T/ C.
1.00
3.50
1.30
5.20
1028.00
412.00
3250.00
1933.85
Denominacin
dlares
Nuevos soles
Pesos Argentinos
Pesos Bolivianos
Pesos Colombianos
Pesos Chilenos
Sucres
Guaran
30.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.286 deNuevos soles
Pas
EEUU
Per
Argentina
Bolivia
Colombia
Chile
Ecuador
Paraguay
En este cuadro de configuracin, como se observa, primeramente se debe de ingresar el nmero

de serie del producto para verificacin del sistema. Si el nmero de serie es incorrecto,
definitivamente el sistema APM solo podr ser utilizado en su modo bsico (opciones restringidas).
En caso de que se pretenda hacer uso en sus opciones avanzadas, deber registrase como usuario
del sistema, situacin que le dar la opcin a recibir orintaciones e instrucciones para su uso. En
caso de no registrase como usuario, el proveedor no garantiza la fiabilidad de los resultados, es
por ello que se recomienda que el nmero de serie lo tome del disco de instalacin (original).
De una rpida revisin del cuadro de configuracin, se identifica celdas en las cuales puede
ingresar o modificar los datos, estas estn con sombra de color amarillo (claro). Acto seguido es
proceder a actualizar o modificar los datos por defecto que le presenta el sistema:
-
En la celda que aparece "Proyecto/Empresa ......?", deber ingresar el nombre del proyecto o
la razn social de la empresa, con lo que tendr identificado plenamente el trabajo a
desarrollar.
21
Un dato importante para revisiones y actualizaciones posteriores es el que corresponde a

fecha de referencia para el anlisis del proyecto; en la celda de color amarillo debe proceder a
colocar una fecha bsica de referencia para las estimaciones econmicas (por defecto aparece
la fecha actual).
Como es conocido en el trabajo en proyectos se debe definir el horizonte de planeamiento del

proyecto, el mismo que se estima como el perodo de vida que se asignara al proyecto en su
etapa operacional. Normalmente este horizonte de planeamiento est definido por la vida til
de los activos de mayor valor en el proyecto (por defecto se incluye 10 aos).
En todo proyecto se debe definir el tipo de moneda con el cual se va a trabajar; normalmente
es con moneda nacional. Un anlisis particular sobre el movimiento estimado en el flujo caja
por tipos de moneda permite definir este aspecto. Si el proyecto tiene un alto componente de
insumos importados o el mayor porcentaje de produccin ser orientado a las exportaciones,
entonces ser preferible trabajar en moneda extranjera (dlares posiblemente). Por defecto se
incluye en Nuevos soles que corresponde al cdigo monetario 2. Se incluye una tabla con tipo
de cambio en relacin al dlar:
CdigoT/C.
1
1.00
2
3.50
3
1.30
4
5.20
5
1028.00
6
412.00
7
3250.00
8
1933.85
Denominacin
dlares
EEUU
Nuevos soles
Per
Pesos Argentinos
Pesos Bolivianos
Pesos Colombianos
Pesos Chilenos
Chile
Sucres
Guaran
Pas
Argentina
Bolivia
Colombia
Ecuador
Paraguay
El perodo de desfase es el lapso de tiempo en que se asume que el proyecto ya en su etapa de

pero-operacin, operacin inicia desembolsos para aprovisionarse de insumos y otros
elementos necesarios para la produccin, hasta el momento en que luego de recibir ingresos
provenientes de la venta, genera una cantidad de activos corrientes como para permitir que el
proyecto contine su marcha normal de trabajo. Por defecto se ha considerado 01 mes; no
debe de olvidarse que el perodo de desfase depende de muchos factores, como por ejemplo la
naturaleza del proyecto, la velocidad de rotacin de las existencias, etc. Proyectos agrcolas,
tienen un perodo de desfase equivalente al ciclo agrcola de produccin. Un proyecto de
crianza de truchas en sistema jaulas, tendr un perodo de desfase de aproximadamente 8-9
meses.
Todo proyecto tiene una persona (natural o jurdica) que lo promueve y sera el propietario. El
inters de oportunidad del dinero para cada persona es diferente al de otra persona. Es por
ello que primeramente se debe sealar cul es esta tasa de inters de oportunidad del dinero
para la persona propietaria. Algunos acostumbran llamar el inters de oportunidad (i.o.) como
tasa de costo de oportunidad del capital o tasa de descuento. Por defecto se est considerando
una tasa del 12%. Tal vez a muchos les parezca demasido complejo identificar esta tasa de
i.o., pero definitivamente es necesario establecerla mediante criterios rectos, basados en
aproximaciones sucesivas de estimacin de rendimientos para la persona propietaria.
Con referencia a la tasa de inflacin y considerando que el proyecto normalmente se trabaja

en trminos de moneda constante referida a una fecha base, la tasa de inflacin es un dato
que se va a utilizar para los casos de conversin de tasas de inters efectivos a tasas de
inters reales (tasa de inters de moneda corriente a tasa de inters en moneda constante).
En muchos casos, al revisar un proyecto, se encuentra que el trmino imprevisto es usado con
mucha alegra sin darse cuenta cual es el nivel de implicancia de la variacin de cada uno de
los factores respecto a los indicadores de rentabilidad general del proyecto. Es por ello que se
recomienda que esta tasa sea lo ms ajustada posible a una estimacin consistente. Tomemos
el caso que al costo de la materia prima le estemos dando una tasa de imprevistos del 3%; ello
ameritar que se tenga que revisar el grado de sensibilidad; veamos los indicadores
evaluativos del proyecto son sensibles en un 20% en forma inversa al incremento de los costos
dela materia prima. Ello implica que por las tres unidades porcentuales que se est
incrementando el costo de la materia prima, los indicadores evaluativos caen en un 60%, con
ello el proyecto podra volverse no rentable en caso de serlo si no se incluyera la tasa del 3%.
22

Esta figura se presenta tanto para el caso de imprevistos en inversiones como imprevistos en
costos de operacin.; adicionalmente el sistema permite un manejo de imprevistos en forma
parcial por cada rubro. (por defecto para todos los costos de operacin de incluye una tasa del
orden del 1%.
El uso de conceptos tales como crdito fiscal, IGV, IVA es de manejo obligado en proyectos, de
ah la necesidad de alimentar al sistema con indicadores de tasa de Impuesto general a las
ventas e Impuesto a la Renta . En caso de que la tasa de Impuesto a la Renta sea una tasa
mvil, se da la posibilidad de un manejo diferenciado de tasas. Esta tasa de impuesto a la
renta necesariamente se debe complementar con el dato de valor de la unidad impositiva
tributaria.
Finalmente, por defecto se incluye tasa de reservas sobre el resultado del ejercicio (100%).
Esta tasa con fines de clculo debe dejarse en su estado por defecto, aunque en la prctica la
asignacin de este porcentaje corresponde a polticas de la empresa.
(Mayor informacin en Estudio de Casos)

Concluida con la configuracin del proyecto, se debe regresar a la pantalla principal, para lo cual
debe seleccionararse el cono
23
2. Presupuesto de Bienes de Capital

(Inversiones Fijas)
Luego de haber configurado el proyecto, es viable se proceda a ingresar datos al
sistema; para tal efecto, se presenta un men tipo diagrama de flujo que orienta
respecto a la secuencia del ingreso de datos.
Inicio
Terrenos
Edificaciones
Maq. y. Equipo
Vehculos
Equipo de Ofic.
Otros Tangibles
Tangibles
Inversiones Fijas
Intangibles
Vidatil
El mdulo de inversiones con fines didcticos se ha dividido en:

- Inversiones fijas
- Capital de trabajo.
En esta parte es especfica para ingresar datos del proyecto relativo a las inversiones
fijas (tangibles e intangibles), sujetas o no a depreciacin, necesarias en las etapas de
estudios, implementacin y operacin.
Inversin fija:
- Inversin fija tangible
Terrenos (Cuadro I-1)
Edificaciones (Cuadro I-2)
Maquinaria y equipos (Cuadro I-3)
Vehculos / embarcaciones (Cuadro I-4)
Equipos de oficina (Cuadro I-5)
Otros equipos de planta (Cuadro I-6)
- Inversin fija intangible (Cuadro I-7)
Estudios, gastos de implementacin, gastos de supervisin, intereses durante la
implementacin, otros.
El Cuadro I-8 contiene el consolidado de la inversin fija total requerida.
Esta primera parte del men, s deriva a todos y cada uno de los cuadros antes
sealados, hecho que no sucede con los dems mdulos.
24
CUADRO No. I-1

TERRENOS
Nuevos soles
Unidad de
medida
Detalle
Otros (% rubros anteriores)
h
m
m
1%
Precio
rea
Unitario (sin
Requerida
IGV)
(IGV)
Costo total
(sin IGV)
Total IGV
T OT AL
El primer cuadro (Cuadro I-1) corresponde a terrenos y tiene un diseo sistematizado

en forma estndar para todos los cuadros de inversiones. Al respecto, nicamente se
debe llenar datos en las lneas de detalles, rea requerida y precio unitario (sin IGV). El
sistema se encarga del resto: calcula el IGV, acumula parciales y deriva los datos
ingresados hacia todo el proceso de evaluacin. En sta parte el IGV se acumula para
consolidar el crdito fiscal. Si en alguno de los rubros el IGV va a ser omitido, se debe
proceder a modificar el dato en la celda respectiva.
Los datos se ingresan en las celdas de color amarillo nicamente. En lo posible se debe
de evitar ingresar datos en otras celdas que no sean las del color antes indicado,
excepto para los ttulos y/o nombres de los cuadros. Tomemos como ejemplo el
requerimiento de 0.32 h de terreno con un costo de 5,700 nuevos soles por hectrea.
Los pasos a seguir para el ingreso de datos son:
1.
2.
3.
4.
En
En
En
En
la
la
la
la
columna de detalle ingresamos la descripcin del requerimiento

columna unidad de medida modificamos la unidad de m2 a h.
columna rea requerida, fila correspondiente al detalle ingresamos 0.32
celda correspondiente a Precio unitario (sin IVG), ingresamos la cifra 5,700.
El sistema calcula el importe del IGV, el costo total sin IGV y el total IGV. Luego de
ingresados los datos, la apariencia del cuadro debe ser como se muestra a continuacin.
CUADRO No. I-1
TERRENOS
Nuevos soles
Detalle
- rea para la instalacin de la planta.
Otros (% rubros anteriores)
Unidad de
medida
h
m
m
1%
TOTAL
Precio
rea
Unitario (sin
Requerida
IGV)
0.32
5,700.0
(IGV)
1,026.0
Costo total
(sin IGV)
Total IGV
1,824.0
328.3
18.2
1,842.2
2,173.8
3.3
331.6
Los dems cuadros del mdulo son similares en la forma de ingreso de datos; algunas
particularidades las detallo:
-
En el cuadro de edificaciones, vehculos y equipos de oficina se trabaja con una

estructura por centro de costo; habindose considerado bsicamente tres centros de
costo: produccin, administracin y comercializacin. Maquinaria y equipos, otros
tangibles de planta corresponden nicamente al centro de costo del rea de
produccin. Los terrenos como no se deprecian, es indiferente el colocarlos en algn
centro de costo.
El tem otros (% de rubros anteriores), corresponde bsicamente a los imprevistos;
para el caso, este porcentaje se incluye en la configuracin del proyecto, el mismo
que puede ser modificado en cada cuadro de acuerdo a la tasa que se estime
pertinente.
El clculo del IGV es automtico para todos y cada uno de los rubros, pero en caso
de querer variar algn dato, es posible hacerlo en la celda respectiva, por ejemplo:
edificaciones si fueran llave en mano, se considera el IGV por el monto total, pero si
fuera construccin por administracin directa, el porcentaje variar sustancialmente.

-
25
El caso de compra de equipos usados tiene un tratamiento especial.

En el cuadro de vehculos, se puede dar el caso de prorratear un vehculo si este
fuera de uso alterno entre las reas administracin, produccin y/ o
comercializacin.
El rubro montaje de equipos puede ser dividido para su consideracin parcial tanto
en el rubro maquinaria y equipos, como as tambin en intangibles.
El costo de transporte, seguros y fletes por el traslado de la maquinaria, equipos y
otros, debe ser considerado como intangibles, para lo cual es conveniente
desagregarlos por centro de costos.
En el cuadro de intangibles, se propone un conjunto de tem que pueden ser
modificados segn requerimientos.
Intereses durante la implementacin se consideran en intangibles, como una
previsin. Ahora, estos intereses durante la implementacin pueden ser
considerados como aporte propio, por eso existen otros cuadros ms adelante que
van a permitir discernir entre estas posibilidades.
26
Presupuesto de Operacin (Ingresos)

Luego de haber configurado el proyecto, se debe proceder a ingresar datos al sistema;
para tal efecto, se presenta un men tipo diagrama de flujo que orienta respecto a la
secuencia del ingreso de datos.
Inicio
Ingresos
Product/ precios
Produc./ ventas
Otros ingreso
Presupuestos
Tal vez la secuencia de ingreso de datos sea muy diferente a la forma de trabajo
tradicional de los proyectistas. La pregunta ser por qu el desorden?, por qu se
empieza con inversiones fijas, luego se pasa a presupuesto de ingresos, seguidamente a
presupuesto de costos, luego retorna a inversiones para estimar el capital de trabajo,
seguidamente financiamiento?
La respuesta que doy es la siguiente: Al hacer uso de conceptos de manejo
presupuestario y de planeamiento y gerencia estratgica de proyectos, la secuencia
tradicional de trabajo se ve alterada, teniendo como resultado toda la propuesta que se
encuentra en el documento.
La inversin fija es correspondiente a una presupuestacin de bienes de capital,
mientras que el capital de trabajo corresponde a un presupuesto Caja o presupuesto de
tesorera. Y que para estimar el presupuesto caja o tesorera, es necesario que
previamente se estime el presupuesto de operacin.
Otra pegunta es Por qu se estima primero el presupuesto de ingresos y luego el
presupuesto de costos?. Tradicionalmente se trabajaba primero el presupuesto de costos
y luego el presupuesto de ingresos. La propuesta que realizamos es la siguiente: los
costos son correspondientes al nivel de ingresos que se quisiera alcanzar, se estima que
para lograr mayores niveles de ingresos, se hace necesario una mayor aplicacin de
costos.
Bsicamente para la presupuestacin de ingresos se debe ingresar:
- Productos precios
- Produccin y ventas
- Otros ingresos.
Produccin/ precios es una tabla que requiere bastante cuidado para su llenado, pues
se incluyen datos de:
- Detalle del producto
- Unidad de medida
- Precio de venta
- Mxima produccin por ao
- Combinacin adecuada de produccin anual
- Factor de ponderacin de costos fijos
- Definicin del producto (principal, secundario, residual)

-
27
Tiempo de proceso del producto.

Datos sobre productos, produccin, precios
Detalle del produc.
Unid. Med.
Mxima
produc/ ao
Precio
Comb.
Factor
Adecua prod. ponder.
Anual
Costos fijos
Producto:
Principal (P),
Secundario (S),
Residual (R )
Tiempo
proceso del
producto
En detalle de producto, solo se incluye el nombre de los productos (hasta 10 productos).

Unidad de medida referida a la presentacin del producto por ejemplo Latas de 185
gramos. El precio debe ser neto sin el IGV.
Para el caso de la mxima produccin en dicha columna se deben dar cifras para cada
producto bajo el supuesto de que fuera el nico producto que se elaborara, y as para
cada caso.
Combinacin adecuada corresponde a datos que se podran obtener de procesar una
funcin objetivo de maximizar beneficios sujetos a un conjunto de restricciones. Se
considera que la combinacin adecuada ser aquella que maximiza beneficios.
En la columna de factor de ponderacin de costos fijos, el sistema presenta datos
referenciales que podran ser mejorados. En la columna de producto principal,
secundario o residual, nicamente se debe ingresar la inicial correspondiente a cada
dato (P, S,R).
Finalmente en la ltima columna se debe realizar un estimado de tiempo de
procesamiento por cada producto. Este dato se puede mejorar al mejora el anlisis que
se pueda realizar para asignar la cifra.
Produccin/ Ventas, corresponde a un cuadro en donde se puede llenar datos del
programa de produccin y ventas por mes (para el primero y segundo ao de operacin;
a partir del tercer mes el ingreso de datos es por aos. En caso de ser producciones
constantes, nicamente bastar con ingresar datos al primer mes, el sistema
complementa los datos para el horizonte de planeamiento.
Otros ingresos, es un cuadro para ingresar datos complementarios, como por ejemplo
transferencias, donaciones, etc.
En este mdulo, los datos se ingresan en tablas genricas, las mismas que derivan
informacin a los cuadros de presupuestos.
De manera similar al llenado de datos en los cuadros de inversiones, aqu tambin se
ingresan los datos en las celdas de color amarillo. Un ejemplo de muestra se tiene a
continuacin.
Datos sobre productos, produccin, precios
Detalle del produc.
Conserva, Filete al Aceite

Conserva, Filete al Natural
Conserva Grated al Aceite
Conserva Grated al Natural
Conserva Medalln al Aceite
Medallones al Natural
Ahumado en Caliente
Ahumado en frio
Residuales
-
Unid. Med.
Lta 185 grs

Lta 185 grs
Lta 185 grs
Lta 185 grs
Lta 185 grs
Lta 185 grs
Precio
4.50
3.75
1.73
1.46
3.72
3.41
1.00
Mxima
produc/ ao
1,000,000
1,000,000
1,000,000
1,000,000
1,000,000
1,000,000
Comb.
Factor
Adecua prod. ponder.
Anual
Costos fijos
360,000
131,600
40,800
192,000
181,200
94,400
3.34
3.10
2.51
2.42
3.05
2.95
112,464
0.93
Producto:
Principal (P),
Secundario (S),
Residual (R )
P
P
S
S
P
P
P
P
R
Tiempo
proceso del
producto
4
4
5
5
3.8
3.8
0.5
28
En la nica columna que van a aparecer datos es en la de factor de ponderacin de

costos fijos; datos que se logran por un proceso automtico de iteracin aprovechando la
informacin que se le suministre al sistema. En caso que el proyectista no se encuentre
conforme con los datos que presenta el sistema, puede proceder a modificarlos en las
mismas celdas. Para el caso ms que factor de ponderacin, es un factor de utilizacin
de activos y costos fijos por unidad de producto.
29
3. Presupuesto de Operacin (Egresos)

Concluido el proceso de ingreso de datos en las tablas de inversiones, se debe de
continuar con las tablas de egresos, para lo cual bastar seguir la secuencia de ingresos
de datos que se presenta en el diagrama de flujo adjunto.
Inicio
M.O. Planillas
Materia Prima
Materiales Direct
Presupuestos
M.O. destajo
Mater. Indirectos
Energa Elctrica
Costos
Agua
Combust. Carb.
Comunicaciones
Material de Escr.
Pasajes/ Viticos
Segur/ Alqil/ Pub
Mant. Equipos
En esta parte se hace uso de la contabilidad de costos; se pueden extraer los datos del
libro Mayor o simplemente de los resmenes por cada rubro, lgicamente que no estn
incluyendo todos los rubros en u detalle minucioso, pero se considera que con los
rubros que se incluyen, el anlisis ser aceptable, con resultados bastante confiables.
Como la secuencia lo seala, se debe ingresar datos en tables de:
- Mano de Obra considerada en planillas de remuneraciones
- Requerimiento de materia prima
- Requerimiento de materiales directos
- Requerimiento de mano de obra eventual o trabajadores por destajo.
- Materiales indirectos
- Energa elctrica,
- Agua
- Combustibles, lubricantes y carburantes
- Gastos en comunicacin
- Pasajes viticos, movilidad local
- Seguros, alquileres, publicidad
- Mantenimiento de equipos.
Tal como se puede observar, se estn ingresando aquellos rubros de costos considerados
como indispensables para el anlisis.
30
Mano de obra considerada en planilla de remuneraciones es una tabla de doble entrada

en donde se debe consignar el detalle de la mano de obra por tipo (directa de planta,
indirecta de planta, administrativa y de comercializacin), adems de ingresar el monto
de remuneraciones y el nmero de trabajadores por detalle de mano de obra segn
tipos. En caso que la cantidad de trabajadores sea variable durante el ao, es posible
variar el nmero de trabajadores en cada mes para el primer o segundo ao de
operacin; a partir del tercer ao de operacin se puede variar el nmero de
trabajadores por aos.
REQUERIMIENTO DE MANO DE OBRA
Nuevos soles
Nmero de trabajadores por mes
Remun.
Mensual
Detalle
Promedio
12
Mano Obra Directa

Mano Obra Indirecta
- Supervisor de planta
Mano de Obra Administrativa
- Gerente
- Asistente administrativo
- Guardin
-
750.00
750.00
850.00
1,500.00
3
1
3
1
3
1
3
1
3
1
3
1
600.00
450.00
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
825.00
825
4
4
4
4
4
4
4
4
4
4
4
4
Mano de O. Ventas y Comerc.

Total Mano de Obra Directa
Total Mano de Obra Indirecta
TOTAL GENERAL
El siguiente cuadro es el que corresponde a requerimiento de materia prima; al

respecto, en este cuadro se debe ingresar un conjunto de datos pero en trminos de
Tabla de ingresos de datos del balance de materia Prima bsica
DETALLE
Mat. Prima Bsica
Unidad Medida
Eviscerada
Filete
Huesos
Cortes
Tiritas
Cabezas
Vsceras
Colas
Pellejo
Insumo 10
Aceite
Sal
Costo unitario materia prima
Kg
Kg
Kg
Kg
Kg
Kg
Kg
Kg
Kg
Kg
Kg
Kg
Costo unidad
8.80
11.64
2.00
2.00
2.00
0.94
0.94
0.94
0.94
3.27
0.50
Requerimiento de insumos por unidad de producto

Conserva,
Conserva
Conserva
Conserva, Filete
Filete al
Grated al
Grated al
Residuales
al Natural
Aceite
Aceite
Natural
0.22261
0.22261
0.12510
0.02145
0.02726
0.12510
0.02145
0.02726
0.40640
0.39269
0.05350
0.14741
0.03330
0.00560
0.00560
0.04540
0.00760
0.00450
2.7
2.6
0.5
0.3
0.9
manejo unitario del producto. El sistema permite incluir hasta 20 insumos para 10
productos. Los datos como requerimiento son:
-
Detalle de la materia prima bsica

Unidad de medida
Costo unitario del insumo
Requerimiento de insumos por unidad de producto.
El manejo de ingeniera de costos y operaciones unitarias puede ser de mucha ayuda,

pero si no maneja la tcnica ingeniera de costos y operaciones unitarias, en forma
emprica puede deducir los datos. Por ejemplo, para el caso de un carpintero de madera
(ebanistera) que produce mesas, sillas, roperos y estantes, tendr que identificar el
requerimiento de materiales para fabricar cada uno de los productos sealados. Para
una mesa, cuantos pies de madera, cuantos clavos, cantidad de cola de carpintero, etc.
31
El siguiente cuadro corresponde a l balance de materiales directos, que en forma similar

al de materia prima, los requerimientos son por unidad de producto.
Tabla de ingresos de datos del balance de materiales directos
DETALLE
Requerimiento de materiales directos por unidad de producto
Mat. Directos
Unidad Medida
Conserva,
Filete al
Aceite
Costo/ unidad
Conserva, Filete
al Natural
Conserva
Grated al
Aceite
Conserva
Grated al
Natural
Residuales
Latas
Pzs.
0.40
1.00
1.00
1.00
1.00
Etiquetas
Pzs.
0.05
1.00
1.00
1.00
1.00
Cajas de cartn
-
Pzs.
1.00
0.02
0.02
0.02
0.02
0.47
0.47
0.47
0.47
Costo unitario materiales directos
En los casos en que la mano de obra sea por destajo o alguna otra modalidad (por
servicios no personales) en que no se le deba considerar leyes sociales ni otros
beneficios, se le debe incluir en la tabla de ingreso de datos del balance de mano de
obra directa por servicios.
Tabla de ingresos de datos del balance de mano de obra directa por servicios
DETALLE
Otros mat. directos
Unidad medida
Costo unidad
Requerimiento de mano de obra directa por unidad de producto

Conserva,
Conserva
Conserva
Conserva, Filete
Filete al
Grated al
Grated al
Residuales
al Natural
Aceite
Aceite
Natural
Mano de Obra directa

Sobretiempo M.O.D.
Hrs.
Hrs.
1.875
2.25
0.05
0.0174
0.05
0.0127
0.04
0.0075
0.035
0.0063
Jornales por limpieza

Otros
Hrs.
1.87
0.0066
0.0083
0.0024
0.0024
0.15
0.14
0.10
0.08
Costo unitario mano de obra directa
Tabla de ingresos de datos del balance de materiales indirectos

DETALLE
Requerimiento de materiales indirectos por unidad de producto
Mater. indirectos
Cloro
Detergente
Unidad medida
lt.
bls.
Jabn carblico
Pza.
Otros materiales indirectos
Costo unitario mat. Indirectos
Costo unidad
Conserva,
Filete al
Aceite
Conserva, Filete
al Natural
Conserva
Grated al
Aceite
Conserva
Grated al
Natural
0.8
1.8
0.0015
0.0003
0.0015
0.0003
0.0015
0.0003
0.0015
0.0003
1.2
0.0001
0.0001
0.0001
0.0001
0.0019
0.0019
0.0019
0.0019
Residuales
32
4. Presupuesto de Caja/Tesorera (Capital de Trabajo) y

Presupuesto de Operacin.
Presupuesto de caja
En la secuencia de ingreso de datos, concluido el proceso de ingreso de datos al mdulo
de inversiones fijas (presupuesto de bienes de capital) y presupuesto de operacin, se
est en condiciones de calcular el presupuesto de caja o tesorera. Al respecto en este
mdulo no es necesario ingreso de datos por cuanto el proceso es automtico.
nicamente es necesario que en configuracin del sistema se d el parmetro de
perodo de desfase.
El diagrama adjunto presenta la secuencia bsica de anlisis. El clculo de capital de
trabajo puede mejorarse en la medida que se incluya aspectios puntuales de
complementar el perodo de desfase con otros datos relativos a la naturaleza del
proyecto, por ejemplo: estacionalidad de la produccin, perodos y costos de
aprovisionamiento, otros.
Financiamiento
Presupuestos
Inversiones
Capital de trab.
Costos
En el cuadro de requerimiento de capital de trabajo se presenta el requerimiento segn

estructura de costos:
-
Costos de ventas
Gastos administrativos
Gastos de comercializacin
Gastos financieros
La particularidad en el anlisis es que en el mismo cuadro se incluye la estimacin del

IGV en el presupuesto de capital de trabajo.
La estimacin del capital de trabajo que realiza el APM es por aos, es por ello que se
calcula el capital de trabajo en el ao base y el capital de trabajo incremental hasta el
tercer ao de operacin. (ver Cuadro I-9)
Capital de Funcionamiento
El capital de funcionamiento resulta de la adicin del monto de la inversin fija y el
capital de trabajo.
El Cuadro I-11 resumen el capital de funcionamiento, desagregado en moneda nacional
y en moneda extranjera (solo con fines de evaluaciones sociales), como demanda de
divisas.
Parte constitutiva del capital de funcionamiento viene a ser:

- Cronograma de inversiones (Cuadro I-12)
- Reinversiones (Cuadro I-13)
- Estimado del pago de impuesto general a las ventas en inversiones (Cuadro I-14)
- Monto estimado para cubrir prdidas en ejercicios iniciales (Cuadro (I-15)
- Costos hundidos (Cuadro I-16)
33
34
5. Aspectos de financiamiento del proyecto

Aspectos financieros del proyectos estn relacionados a la bsqueda sistemtica de
recursos necesarios para garantizar la implementacin del proyecto. El objetivo es
identificar posibles fuentes de financiamiento, y seleccionar aquella que se ajuste de los
requerimientos y posibilidades del proyecto.
S
e debe estimar: monto y cronograma de inversiones requeridas para la implementacin
y operacin del proyecto
Para el caso, si observamos el diagrama de flujo de los aspectos financieros, el sistema
retro alimenta de un conjunto de cuadros para nicamente tocar :
-
Estructura y Cronograma de financiamiento

Financiamiento de dficits
Condiciones financieras.
Estruct./ Cronog.
Financ. dficit
Condic. Financ.
Financiamiento
Presupuestos
Inversiones Fijas
Inversiones
Capital de trab.
ESTRUCTURA Y CRONOGRAMA DE FINANCIAMIENTO

Nuevos soles
RUBROS
-1
Inversin fija total
Capital de trabajo + otros
Inversin total
AOS
1
TOTAL
TOTAL
Distribucin Porcentual
APORTE PROPIO
Inversin fija total
Inversin total
FUENTE FINANCIERA 1
Inversin fija total
Inversin total
FUENTE FINANCIERA 2
Inversin fija total
Inversin total
CONTROL
ESTRUCTURA Y CRONOGRAMA DE FINANCIAMIENTO PARA CUBRIR DEFICITS ACUMULADOS

Nuevos soles
AOS
RUBROS
Requerimiento
Fuente financiera 1
Fuente financiera 2
Aporte propio considerado
-1

CONDICIONES FINANCIERAS
Nuevos soles
Unidad Monetaria: Nuevos soles
Momento de la inversin
35
Tasa de inflacin =>

8.00%
Fuente financiera 1
Fuente financiera 2
Inversin
Capital de
Inversin
Capital de
Fija
Trabajo
Fija
Trabajo
-1
1
2
Inters efectivo anual =>
Forma de pago======>
Perodos para pago===>
Perodos de gracia ===>
6. Ajustes, anlisis e interpretacin de estados financieros

proyectados
Hoja de Trabajo Nro 17
Detalle de la depreciacin y amortizac. Equipos de planta
Vida til de los activos
DETALLEVIDA UTIL
AOS
1. Terrenos
2. Edificaciones
- Area Produccin
- Area Administracin
- Area Comercializacin
3. Maquinarias Y Equipos
- Tipo I
- Tipo Ii
- Tipo Iii
- Tipo Iv
- Tipo V
- Otras Maquinarias Y Equipos
4. Vehiculos
- Area Produccin
5. Equipos De Oficina
- Area Produccin
6. Otros Tangibles
- Otros Tangibles
7. Intangibles
INDEFINIDA
=====>
15
15
33
=====>
5
5
5
5
5
5
=====>
5
5
5
=====>
5
5
5
=====>
3
=====>
3
MES
1
MES
2
36
VALOR DE SALVAMENTO
Nuevos soles
Detalle
Valor inicial
Aos de trabajo del activo en
libros
Vida util
(aos)
1. Terrenos
2. Edificaciones
- Area Produccin
INDEFINIDA
=====>
15
15
3. Maquinarias Y Equipos
- Tipo I
=====>
- Tipo Ii
- Tipo Iii
- Tipo Iv
- Tipo V
- Otras Maquinarias Y Equipos
4. Vehiculos
- Area Produccin
10
10
33
10
10
5
5
5
5
10
10
10
10
10
5
5
5
10
10
10
5
5
5
10
10
10
10
=====>
5. Equipos De Oficina
- Area Produccin
=====>
6. Otros Tangibles
- Otros Tangibles
=====>
7. Intangibles
AMORTIZACION INTANGIBLES
10
10
3
10
En libros
Valor residual
A precios
de
Econm.
mercado
Diferencia
Variacin
37
7. Anlisis e interpretacin de resultados en condiciones de

certidumbre
Indicadores internos
Indicadores externos
8. Anlisis e interpretacin de resultados en condiciones de

riesgo e incertidumbre
Evaluacin de proyectos en condiciones de riesgo e:
En la evaluacin en situaciones de riesgo e incertidumbre, se considera la variabilidad
de los flujos de caja reales respecto a los estimados. El riesgo se manifiesta en la
viabilidad de los rendimientos del proyecto, puesto que se calculan sobre la proyeccin
de los flujos caja.
Son causas del riesgo e incertidumbre:
-
Cantidad insuficiente de inversiones similares.
38
-
La tendencia en los datos y su valoracin

Cambio en el ambiente econmico externo, invalidando experiencias anteriores
La mala interpretacin de los datos
Los errores del anlisis
Disponibilidad y nfasis del talento administrativo
Liquidabilidad de la inversin
Obsolescencia.
Considerando que generalmente se hace uso de probabilidades subjetivas por la

dificultad de verificar objetivamente la ocurrencia de muchos eventos, es un aspecto que
limita el al anlisis de riesgo e incertidumbre. Es importante aclara que el uso de
probabilidades (as sean objetivas), no elimina la situacin de riesgo o la incertidumbre
segn sea el caso.
La incertidumbre se convierte en riesgo conectado con la probabilidad en la que se basa
el anlisis; al respecto, con frecuencia vale la pena expresar el grado de confianza
probabilsticamente y no mediante palabras.
En riesgo se conocen los resultados alternativos posibles, mientras que en
incertidumbre, Se desconoce la distribucin de frecuencia de los resultados posibles.
Son variables aleatorias (en lugar de constantes conocidas): Vida til, Valor de
liquidacin, Ingresos peridicos, Costos peridicos.
Para una adecuada toma de decisiones, es conveniente ampliar los resultados de certeza
supuesta, pues con ello se logra mayores y mejores elementos de juicio; es por ello que
el sistema APM, debido a la variabilidad en los resultados que se puedan lograr debido a
los elementos adicionales para considerar el riesgo o la incertidumbre, presenta un
mdulo para dicho anlisis. El proyectista deber tener por lo menos los conocimientos
bsicos sobre tratamiento de riesgo a fin de que pueda hacer uso del modelo
presentado.
Algunas estrategias para tratar de reducir el grado de incertidumbre pasamos a
sealarlas:
-
Incremento de informacin obtenida antes de la decisin.

Aumentar el tamao de operaciones de diferentes proyectos.
Diversificar los productos, eligiendo lneas de productos cuyas ventas se vean
afectadas en forma diferenciada por cambios en la vida empresarial.
La relacin entre rendimiento y riesgo, se puede apreciar en forma grfica:
Rendimiento
esperado
Rendimiento
esperado
Cantidadcreciente
deinversin
Riesgo
Sinconsiderar el montodeinversin
Riesgo
Considerandoel montodeinversin
En la prctica, para tratar el riesgo se hace uso de mtodos tales como: Mtodos subjetivos, Mtodos basados en
estimaciones estadsticas, ajuste de la tasa de descuento, mtodo de los valores esperados (rbol de decisin).
39
Estimacin en trminos de distribucin de probabilidad:

Es razonable estimar muchos resultados de elementos en trminos de distribuciones de probabilidad subjetivas,
por lo general continuas.
Un buen mtodo es estimar en trminos de distribucin de probabilidad acumulada y despus convertir a otras
formas.
Estimacin en trminos de distribucin de probabilidad:
Por ejemplo, para estimar la vida til de un proyecto:
Existe una probabilidad nula de que la vida sea igual a cero o menos que dos aos
0.10 de probabilidad de que la vida sea igual a o menor que 3 aos
0.30 de probabilidad de que la vida sea igual o menor que 4 aos
Por ejemplo, para estimar el costo de la mano de obra de un producto:
Valor extremo superior :
48
Valor extremo inferior
:
8
Mediana
:
19
Cuartil superior
:
30
Cuartil inferior
:
12
ESTIMACIONES EN FORMA DE PROBABILIDAD ACUMUL.
vida
aos
2
3
4
5
6
7
Probabilidaddequelavidasea
igual omenor quelavidadeterminada
0.0
0.1
0.3
0.7
0.9
1.0
ESTIMACIONES EN FORMA DE PROBABILIDAD ACUMUL.
Ajuste
valor extremo superior
Cuartil superior
Mediana
Cuartil inferior
Valor extremo inferior
Valor
48.0
30.0
19.0
12.0
8.0
40
De los casos presentados, al riesgo podemos darle un tratamiento de distribucin normal o de una distribucin
Beta II.
El sistema APM considera ambos tratamientos, para que el usuario haga uso de aqul tratamiento que considere
pertinente.
Anlisis de riesgo
Anlisis de
certidumbre
% del valor del flujo caja, respecto al

anlisis de certidumbre
Probabilidad de ocurrencia del evento
VAN en dlares
% del valor del flujo caja, respecto al
Probabilidad de ocurrencia del evento

Anlisis de
riesgo, distrib. VAN (riesgo) en dlares
normal
Valor esperado en dlares
100%
100%
252,544
50%
65%
80%
100%
110%
10%
25%
30%
25%
10%
126,272
164,154
252,544
252,544
277,798
220,345
2,574,655,582
50,741
Varianza
Desviacin estndar
11,685
Coeficiente de variavilidad
% de obtencin del flujo caja, respecto

al anlisis de certidumbre
Anlisis de
riesgo, distrib.
VAN (riesgo) en dlares
Beta II
Resultado estimado esperado
Variabilidad estimada del resultado
Ms
Ms alto
probable
(Z)
(M)
50%
70%
110%
Ms bajo
(A)
126,272
176,781
277,798
185,199
637,784,321
Como se observa, existen tres bloques , el primero muestra los resultados en condiciones de certidumbre como
punto de referencia para el anlisis.
En el segundo bloque presenta el anlisis de riesgo con una distribucin normal y en el tercero el anlisis con
una distribucin Beta II.
Al respecto, el anlisis en condiciones de certidumbre presenta resultados de:
- Probabilidad de ocurrencia del evento caja en certidumbre: 100%
- Monto del VAN en unidades monetarias.
Como se seal, este solo es el punto de referencia, pues a continuacin se incluye el
mdulo de riesgo distribucin normal, el mismo que incluye:
- Porcentaje del flujo caja respecto al anlisis de certidumbre
- Probabilidad de ocurrencia del evento
- VAN riesgo en unidades monetarias para cada evento asociado.
- Valor esperado del VAN
- Varianza
- Desviacin estndar
- Coeficiente de variabilidad.
Se requiere efectuar estimaciones previas para fijar el porcentaje del flujo caja respecto
al anlisis de certidumbre y la probabilidad de ocurrencia del evento.
Por defecto se estn incluyendo algunas cifras, las mismas que necesariamente debern
ser reajustadas con datos estimados por el proyectista.
El
-
mdulo de tratamiento de riesgo distribucin Beta II incluye:

Porcentaje de cobertura del flujo caja respecto al anlisis de certidumbre.
VAN riesgo en unidades monetarias
Resultado estimado esperado

-
41
Variabilidad estimada del resultado.
De manera similar al anlisis de riesgo distribucin normal Se requiere efectuar

estimaciones previas para fijar el porcentaje de cobertura del flujo caja respecto al
Por defecto tambien se estn incluyendo cifras las mismas que necesariamente debern
ser reajustadas con datos estimados por el proyectista.
42
9. Anlisis de sensibilidad e interpretacin resultados

El anlisis de sensibilidad se efecta para examinar la falta de certidumbre en el valor
resultante de los indicadores evaluativos, es por ello que se hace necesario identificar
factores cuya variabilidad tenga una gran incidencia en modificar el valor de los
indicadores evaluativos obtenidos; el identificar estos niveles de respuesta
(sensibilidad), permite tener mayor control sobre niveles de variabilidad permitidos en
estos factores.
Normalmente en la operacin del proyecto se pueden presentar situaciones en donde el
costo de los factores sufra variaciones. Los objetivos de anlisis de sensibilidad son
ofrecer a quien toma las decisiones, informacin relacionada con:
El comportamiento de la medicin de efectividad econmica debido a errores al
estimar diversos valores de los parmetros, y
La posibilidad de que se reviertan la preferencias en las alternativas de inversin
econmica .
El trmino anlisis de sensibilidad se deriva de la intencin de medir la sensibilidad de
una decisin a los cambios en los valores de uno o ms parmetros
Modelo de sensibilizacin
En la sensibilizacin de parmetros de un proyecto, se puede optar por procedimientos:
Unidimensionales, uno a la vez y anlisis de punto de equilibrio
Multidimesionales o de parmetros mltiples:
- Enfoque de la superficie de sensibilidad
- Enfoque optimista pesimista.
Modelo unidimensional
Este procedimiento considera la sensibilidad de la medicin de la efectividad econmica
provocada por los cambios en un solo parmetro. Forma muy conocida de este tipo de
anlisis es el punto de equilibrio para un elemento en el anlisis de un proyecto y se
define como el valor del elemento en el cual el proyecto es marginalmente aceptable
(apenas se justifica).
El sistema APM es especialmente analtico en este tipo de casos, pues halla el punto de
equilibrio para ocho elementos en el anlisis del proyecto; asimismo, este anlisis es
realizado para situaciones de proyecto puro y situacin de proyecto financiado bajo un
anlisis en condiciones de certeza supuesta. Los indicadores sensibilizados son: Valor
Actual Neto y Tasa Interna de Retorno.
Los indicadores que por defecto sensibiliza el sistema son:
- Ingreso por ventas (podra ser por efectos de variacin en el precio)
- Costo de la materia prima bsica
- Costo de la mano de obra directa
- Costo de la mano de obra indirecta
- Costo total de la mano de obra
- Valor de las inversiones fijas
- Monto del capital de trabajo
- Monto de la inversin total.
Como se puede observar, normalmente estas son las variables ms crticas en el
proyecto en trminos gruesos. Las variables pueden tener efectos directa o
inversamente proporcional en el valor de los indicadores evaluativos; por ejemplo si el
43
precio de venta del producto cae en una unidad porcentual, por razonamiento lgico se
puede deducir que el valor de los indicadores evaluativos debe caer tambin, es por eso
que el efecto ser directamente proporcional; por el contrario en el caso de los costos de
materia prima: si el precio de la materia prima se incrementa en una unidad porcentual,
se espera que el valor de los indicadores evaluativos tenga que disminuir, es por eso que
el efecto ser inversamente proporcional.
Para el trabajo en proyectos es necesario dejar fluir libremente la imaginacin, es por
ello que como se seal inicialmente, el sistema APM est en hoja electrnica de uso
generalizado. Se deja la posibilidad para que usuarios con ciertos conocimientos de
trabajo en hojas electrnicas, puedan efectuar los complementos que estimen por
conveniente para mejorar la calidad del anlisis econmico-financiero.
Para una mejor comprensin del anlisis e interpretacin de los resultados que se
muestran en el modelo de sensibilidad unidimensional, se toma como referencia el caso
de un proyecto, presentando primeramente el grfico de anlisis de sensibilidad del VAN
Proyecto Puro, luego se presenta el cuadro con los indicadores resultantes.
Del grfico se observa un octaedro regular (por las ocho factores a sensibilizar) con
relleno de color celeste. Este octaedro representa la unidad porcentual de variacin de
cada uno dre los factores a sensibilizar. Sobre el octaedro regular se superpone un
octaedro irregular, con aristas unas salientes
y otras entrantes; las salientes
corresponden a los factores de variacin con efectos directamente proporcionales,
mientras que las entrantes corresponden a los factores de variacin con efectos
inversamente proporcionales. Mientras ms aguda sea la arista y se encuentra ms
alejada del permetro del octaedro regular, esta corresponder a factores de mayor
sensibilidad (sea explosiva o intrusiva)
Del anlisis grfico se observa como resaltante el factor Ingreso por Ventas (efecto
directamente proporcional) y factor el Costo de la Materia Prima Bsica (efecto
inversamente proporcional). Para mayor precisin, necesariamente se debe observar el
cuadro de indicadores
Modelo multidimensional
No se puede pasar por alto la posibilidad de interaccin de variabilidad entre dos o ms
factores (hasta ocho para el sistema APM); adems dado que la estimacin de errores
ocurre generalmente en ms de un parmetro, es posible examinar la sensibilidad de la
medida de efectividad para mltiples parmetros.
Anlisis de sensibilidad, modelo unidimesional

Grfico
Nro
04
GRADO DE VARIACION
VALOR
ACTUAL
NETO
TASA INTERNA DE RETORNO
1%
puro
Proyecto
financiado
Proyecto puro
Proyecto financiado
Anlisis deProyecto
sensibilidad
del VAN,
proyecto
puro
Tasa de
Mx.Var.
Nivel de
Mx.Var.Permiti
Nivel de
Mx.Var.Permitid
Nivel de
Mx.Var.Per
Nivel de Sensibilidad
Fuente de variacin:
Permitida
Sensibilidad
da
Sensibilidad
a
Sensibilidad
mitida
variacin
Ingreso por ventas
35.1%
2.8%
72.1%
1.4%
8.8%
11.3%
15.2%
6.6%
1%
costo de la materia prima bsica
-20.1%
-5.0%
-41.3%
-2.4%
-5.1%
-19.6%
-8.7%
-11.5%
1%
Ing
reso por ven
tas
Costo de la mano de obra directa
-1.1%
-87.4%
-2.3%
-42.6%
-0.3%
-345.4%
-0.5% -201.9%
1%
40.0%
Costo de la mano de obra indirecta
-1.3%
-79.6%
-2.6%
-38.8%
-0.3%
-314.5%
-0.5% -183.9%
1%
30.0%
Costo total de la mano de obra
1%
-2.4%
-41.6%
-4.9%
-20.3%
-0.6%
-164.6%
-1.0%
-96.2%
20.0%
Valor de las inversiones fijas
-18.9%
-10.8%
-2.5%
-39.7%
1%
Monto d
ela inversin total-5.3%
c-9.2%
osto dela m-1.5%
ateria prima-65.6%
bsica
Monto de capital de trabajo
1%
-0.6%
-178.5%
-1.1%
-87.0%
-0.2%
-614.0%
-0.3% -370.4%
10.0%
Monto de la inversin total
-5.8%
-17.1%
-12.0%
-8.3%
-1.7%
-59.3%
-2.8%
-36.0%
1%
0.0%
-10.0%
-20.0%
Monto decapital detrabajo
-30.0%
Valor delas inversiones fijas
Costo dela mano deobra directa
Costo dela mano deobra indirecta

Costo total dela mano deobra
Grado de variacin
Grado de respuesta
44
Anlisis de sensibilidad, modelo multidimensional

Situacin
Factor de variacin
inicial
Ingreso por ventas
0.0%
costo de la materia prima bsica
0.0%
Costo de la mano de obra directa
0.0%
Costo de la mano de obra indirecta
0.0%
Costo total de la mano de obra
0.0%
Valor de las inversiones fijas
0.0%
Monto de capital de trabajo
0.0%
Monto de la inversin total
0.0%
Indicador evaluativo
VAN Proy Puro
TIR Proy. Puro
VAN Proy Financ.
TIR Proy. Financiado
Indicadores
iniciales
252,543.92
16.18%
123,087.06
15.22%
Escenario 1
-5.0%
-3.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
10.0%
0.0%
Tasa de variacin por escenarios considerados

Escenario 2 Escenario 3 Escenario 4
1.0%
-1.0%
-2.0%
1.0%
-3.8%
0.0%
1.0%
0.0%
0.0%
1.0%
0.0%
0.0%
1.0%
0.0%
0.0%
1.0%
0.0%
0.0%
1.0%
0.0%
0.0%
1.0%
0.0%
0.0%
Escenario 5
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
Indicadores sensibilizados por escenarios

Escenario 1
Escenario 2 Escenario 3 Escenario 4 Escenario 5
-52,898.16
248,868.21
356,864.48
75,058.30
234,165.38
11.11%
16.0%
17.9%
13.26%
15.57%
-182,355.03
119,411.35
227,407.62
-54,398.57
104,708.51
7.24%
15.0%
17.9%
10.57%
14.41%
Cuadro Nro ....

Para el nivel de produccin sealado para el proyecto, el VAN tiene una sensibilidad
35.1% frente a variaciones en los niveles de ingreso por ventas (precio de venta) y
20.1% frente al costo de la materia prima bsica (precio de la materia prima). El VAN es
poco sensible frente a variaciones en el monto del capital de trabajo (0.6%).
Si el proyecto fuera financiado en los trminos y especificaciones sealadas en el
proyecto, la sensibilidad del proyecto frente a variaciones en el ingreso por ventas, se
incrementa e 72.1% y 41.3% frente a variaciones en el costo de la materia prima. Es por
ello que se sealaba que la tasa de imprevistos en costos de operacin no debera ser
muy alta, pues para el caso, una tasa de imprevistos del 1% en el costo de proceso,
podra disminuir en 72.1% el monto del VAN, con lo que un proyecto que es rentable
podra convertirse en no rentable.
Cuadro Nro ....
Para el nivel de produccin sealado en condiciones de certidumbre, se presentan cinco
escenarios de anlisis, cada escenario permite que el usuario pueda ingresar una
combinacin de variabilidad en los factores de produccin considerados en la
sensibilizacin.. El resultado que se presenta corresponde a un efecto combinado de
variabilidades. Para el caso del escenario 1, se puede considera una situacin que para
lograr el nivel de venta previsto, se hace necesario que el precio de venta baje en por lo
menos 5 unidades porcentuales. Un anlisis del precio de la materia prima, determina que
se podra disminuir el costo de la materia prima en 3 unidades porcentuales, mientras que el
costo de la mano d eobra no podra disminuir en ningn caso; con esto, el VAN cae de
252,543.92 a solo 52,898.16; mientras que la TIR baja de 16.18 a 11.11%, con lo que
proyecto podra ser marginal.
El usuario podra armar un modelo multivariado de sensibilizacin del VAN.
10.
45
Anlisis e interpretacin de otros

indicadores evaluativos
Otros indicadores evaluativos que se incluyen en el sistema son:

-
Ratios financieros
Indicadores sociales.
Si bien en cuanto a ratios financieros no se incluyen todos los indicadores como para
permitir se efecte el planeamiento financiero completo, los ratios que se incluyen
permiten un anlisis muy puntal del proyecto.
Entro los ratios financiero que se incluyen estn:
-
ndice de endeudamiento
ndice de liquidez
ndice de independencia financiera
Rotacin del activo total
Rentabilidad del patrimonio neto
ndice del gasto administrativo
ndice del gasto de comercializacin y ventas
ndice del costo de ventas
ndice del gasto financiero
ANALISIS DE RATIOS FINANCIEROS

(en porcentajes)
RUBROS \ AOS
Indice de endeudamiento
Indice de liquidez
0
43.8%
2.29
Indice de independencia financiera

Rotacin del activo total
Rentabilidad del patrimonio neto
56.2%
Indice del gasto administrativo

Indice del gasto de comercializacin y ventas
Indice del costo de ventas
Indice del gasto financiero
3
34.0%
2.94
4
26.4%
3.79
5
15.6%
6.42
60.8%
1.14
66.0%
1.21
0.01
73.6%
1.30
0.04
84.4%
1.40
0.06
4.2%
87.7%
0.2%
4.2%
88.4%
0.2%
4.3%
89.3%
0.2%
4.3%
90.5%
0.2%
4.4%
92.0%
0.2%
7.9%
7.2%
6.2%
5.0%
3.4%
42.7%
2.34
39.2%
2.55
57.3%
1.08
En cuanto a indicadores sociales, se incluyen algunos indicadores que si bien no van a

permitir se efecte una evaluacin econmico social, nos dan luces sobre el
comportamiento social del proyecto; son indicadores bsicamente de eficiencia que
ayudaran en mucho para una adecuada toma de decisiones.
Entre los indicadores sociales que se incluyen estn:
-
Costo de generar un puesto de trabajo

Productividad de la mano d eobra
Productividad del capital
Valor agregado bruto
Nmero total de puestos de trabajo generados.
INDICADORES SOCIALES
RUBROS \ ANOS
Costo por generar un puesto de trabajo
Productividad de la mano de obra

Productividad del capital
Valor agregado bruto
Nmero total de puestos de trabajo generados
CREDITO FISCAL
DETALLE
IGV consumidores
IGV Inversiones
Crdito Fiscal
Trasferencias al Fisco
Ingresos x crdito fiscal
1
428,534.4
446,604.5
1.0
1,718,090.0
4.0
0
239,899.20
239,899.20
2
428,534.4
3
428,534.4
4
428,534.4
5
428,534.4
446,604.5 446,604.5 446,604.5 446,604.5

1.0
1.0
1.0
1.0
1,718,090.0 1,718,090.0 1,718,090.0 1,718,090.0
4.0
4.0
4.0
4.0
1
321,555.24
2
3
4
5
321,555.24 321,555.24 321,555.24 321,555.24
239,899.20
81,656.04
239,899.20
321,555.24 321,555.24 321,555.24 321,555.24
Impuesto a la renta
dlares
AOS
RENTA NETA DEL EJERCICIO ============>
29000000
30%
IMPUESTO A LA RENTA =================>
3
4
5
9220.98008 60845.5244 88757.6818
9220.98008 60845.5244 88757.6818
2766
18254
26627
46
11.
Recursividad.
Uso parcial de la hoja

En muchos casos no es necesario ni es imprescindible el llenado de informacin en
forma ordenada, por ejemplo si en la parte de inversin no se desea llenar datos en cada
cuadro, es posible llenar nicamente en el cuadro resumen de la inversin fija.
Considerando que existen cuadros no preparados para recibir datos, pues son producto
de clculos de otros cuadros, se debe proceder a desproteger la hoja. En caso de
efectuar el clculo del pago de inters por otros mtodos que no estn incorporados,
simplemente se debe ingresar datos en el cuadro de resumen de costos.
Proteccin y desproteccin de la hoja de trabajo
En cada hoja de trabajo, a excepcin de la pantalla de inicio, existe n conos de
proteccin o de desproteccin., estos son:
Modificacin a frmulas
Modificaciones en el tamao de cuadros
Ingreso forzado de datos
20. Estudio de Caso: Proyecto con producto nico

Para implementar un proyecto de procesamiento de chalona, se lograron recopilar los
siguientes datos:
Denominacin del proyecto: Planta de procesamiento de chalona El Altiplano
SRLtda.
Horizonte de Planeamiento: 05 aos
Requerimiento de Activos:
Terrenos: 6 000 m2 a razn de 2.5 nuevos soles cada m2
Construccin de locales 150 m2 a razn de 500 nuevos el m2.
Equipos de Planta de procesamiento:
- 01Balanza de plataforma:
S/.
465.00
- 01 Selladora:
S/.
300.00
- 01 Secadora elctrica
S/.
1,570.00
- 06 Cuchillos de acero Inox.: S/.
3.50 c.u.
- 01 Carreta de transporte:
S/.
10.00
- 03 Mesas (cubierta de acero): S/.
217.00 c.u.
- 01 Sierra manual:
S/.
10.00
- 01 Malla:
S/.
10.00
- 03 Pozos de salmuera: S/.
105.50 c.u.
- 01 Balanza de reloj:
S/.
31.50
Equipos de laboratorio:
- 01 Salinmetro:
S/.
20.00
Equipos de oficina en planta:
- 01 Estante de madera: S/.
15.00
- 01 Silla de madera:
S/.
6.40
- 01 Mesa de madera:
S/.
37.50
Equipos de oficinas administrativas:
- 01 Mquina de escribir:
- 02 Mesas de madera:
- 05 Sillas de madera:
S/.
S/.
S/.
Intangibles:
Estudios
S/.
Gastos de implementacin:
Gastos de supervisin:
500.00
S/.
200.00
S/.
500.00
47
120.00
37.50 c.u.
6.40 c.u.
En imprevistos y otros en inversiones se estima un 3% de los montos anteriores. Los

precios son sin el IGV. En algunos casos los activos son adquiridos de talleres
artesanales (casos: mesas, sillas).
El perodo de desfase (momento en que se inician los desembolsos y el momento en

que capta una cantidad de ingreso como para garantizar la operacin normal de la
planta) se estima en 01 mes.
Las inversiones, en su integridad se efectuarn en el ao base (0); para el

financiamiento de la planta se recurrir a una entidad financiera, cuyos montos y
plazos son:
- Monto a financiar:
60.00% de la inversin total
- Inters efectivo anual: 33.00% (incluido intereses y comisiones)
- Perodo de pago:
02 aos.
- Cuotas:
Mensuales constantes, inters al rebatir.
02 meses de periodo de gracia.
Como resultado del estudio de ingeniera del proyecto se ha establecido que se

requiere mano de obra con remuneraciones mensuales segn el siguiente detalle:
- 02 Obreros de planta:
S/.
650.00 c.u.
- 01 Supervisor de planta:
S/.
650.00
- 01 Administrador (tiempo parcial) S/.
500.00
La vida til para los diferentes bienes de capital es de 5 aos, a excepcin de las
edificaciones, a las cuales se les estima una vida til de 15 aos. Los intangibles se
amortizan en tres aos. Se calcula que al final del horizonte de planeamiento el valor
econmico de los activos fijos tangibles es similar al valor contable.
Las ventas estimadas para el proyecto, en kilos, alcanzan a:

- 43,872 kilos a un precio de 12.00 nuevos soles el kilo (neto sin IGV).
- En la planta a pleno funcionamiento podra producir 45 600.00 kilos.
El requerimiento por unidad de producto (kilo de chalona) se estima en: - - Carcasa

de ovino: 2.5 kilos a un costo de S/. 4.0 el kilo
- Cloruro de sodio:
0.1 kilos a un costo de S/. 0.2 el kilo
- Embalaje:
0.1 nuevos soles por kilo de producto acabado.
Otros gastos mensuales se estiman en:

- Agua:
S/.
100.00
- Materiales de escritorio:
S/.
30.00
- Pasajes:
S/.
300.00
- Transporte y distribucin:
S/.
500.00
Como datos adicionales se tiene:

- Tasa de inters de oportunidad:
15%
- Tasa de impuesto a la renta:
30%
- Tasa de inflacin estimada para el presente aos es del 10% anual.
Entre la informacin que se debe presentar, se cuenta:
48
Indicadores evaluativos internos y externos.

Anlisis de sensibilidad de principales factores intervinientes en el proyecto.
Anlisis de riesgo frente a la siguiente situacin: de un sondeo en el mercado se ha
determinado que se tiene un 10% de probabilidad de que se logren niveles de venta
del orden del 50% de las ventas estimadas, un 25% se logre producir y vender un
70% sobre lo estimado, un 30% de lograr un 80%, un 25% de lograr lo proyectado y
un 10 por alcanzar un 10% por encima de lo estimado.
Anlisis paralelo seala que el nivel de ventas ms bajo que se podra alcanzar es del
orden del 50% de lo estimado originalmente, mientras que el nivel ms alto podra
alcanzar a un 10% sobre lo estimado originalmente; mientras que lo ms probable es
alcanzar un 80% de lo proyectado.
Desarrollo del Caso:

Para el desarrollo del caso, se recomienda que siga la secuencia ordenada de llenado
de cuadros segn el diagrama de flujo del men.
Trate en lo posible ceirse a la secuencia de datos, evitando (inicialmente) revisar otros
cuadros no sealados en el men (diagrama de flujo). No debe olvidar que los datos se
ingresan nicamente en las celdas de color amarillo. Es posible llenar datos en otras
celdas pero se corre el riesgo de daar al sistema de frmulas con lo que el resultado
final sera inconsistente; el modificar frmulas corresponde a opciones avanzadas,
cuando el usuario tenga la suficiente destreza como para hacerlo.
Es recomendable que la hoja de trabajo est permanentemente protegida, as evitar
que por accidente pueda alterar alguna frmula. La proteccin de la hoja de trabajo se
realiza desde la primera pantalla (Presentacin) y, cuando la necesidad lo lleve a querer
imprimir resultados, tendr que desproteger la hoja y ocultar lneas que no contengan
datos a fin de ahorrar espacios. El procedimiento para impresin es el siguiente:
-
Desproteger la hoja
Marcar bloque que se desea ocultar
Presionar CTRL. + O
En caso de que las lneas no sean suficientes, debe marcar un bloque dentro del cuadro
aproximadamente en el lugar en el que quisiera ingresar ms datos (normalmente la
ltima celda amarilla y la primera en blanco (que dice (otros en porcentaje de rubros
anteriores) y presionar CTRL. + M

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Evaluacin de Proyectos de Inversin

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Assistance Project Management

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Hoja de inicio, con el men tipo diagrama de flujo

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Tablas de configuracin del proyecto

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mdulo de trabajo est compuesto por:

Tabla de configuracin del proyecto (empresa)