Andres Felipe Bedoya Cruz 201312016

CAPITULO 1: INTRODUCCIN
En el captulo 1 se examina los mercados de futuros, a plazo y de opciones. Se
explora su historia y se proporciona una visin general de cmo lo usan los
coberturitas, especuladores y arbitrajistas.
CONTRATOS DE FUTUROS
Es un acuerdo para comprar o vender un activo en un futuro en una fecha
especfica a un precio determinado.
En la actualidad hay muchas bolsas de valores en todo el mundo que negocian
contratos de futuros. Estas bolsas permiten negociar entre s a las personas
que desean vender o comprar activos en el futuro. Aquel negociante que
acceda comprar en un futuro en una fecha estipulada tiene una posicin larga,
el negociante que acceda a vender tambin en un futuro tiene una posicin
corta en un contrato de futuros. El precio est determinado por las leyes de la
oferta y la demanda. El precio de futuros es diferente al precio spot (de
contado) ya que este ltimo es para una entrega inmediata o casi inmediata, el
precio de futuros en cambio es el precio de entrega en alguna fecha futura y el
cual puede ser mayor o menor que el precio de contado.
Inicialmente los mercados de futuros se crearon para satisfacer las
necesidades de agricultores y negociantes. El contrato ofrece a cada parte una
manera de eliminar el riesgo al que se enfrenta debido a la incertidumbre del
precio futuro.
La Bolsa de Comercio de Chicago se estableci en 1848 y su tarea
principalmente fue estandarizar las cantidades y calidades de los gramos que
se negociaban. Luego se desarroll el primer contrato de futuros (contrato to
arrive). En la actualidad esta bolsa ofrece diversos contratos de futuros sobre
diversos activos subyacentes. Luego se organiz la Bolsa Mercantil de
Chicago para los negociantes de futuros. En 1972 inicio la negociacin de
futuros en monedas extranjeras entre otras negocia el muy popular contrato de
futuros sobre eurodlares. Esta bolsa tambin introdujo contratos de futuros
sobre el clima y bienes races.
Habitualmente los contratos de futuros se han negociado usando el sistema de
a viva voz (open-outcry system) pero este sistema se ha reemplazado por la
negociacin electrnica. Este sistema pretende que los negociantes ingresen
sus transacciones por medio de un teclado y una computadora para relacionar
compradores y vendedores. Muchas bolsas en todo el mundo son electrnicas.
EL MERCADO OTC (OVER-THE-COUNTER)
Una opcin importante a las bolsas es el Mercado over-the-counter (no inscrito
en la bolsa) el cual consiste en una red de agentes de bolsa, vinculados por

telfono y computadora, que no se renen fsicamente. Las transacciones se

realizan por telfono y por lo general estas conversaciones se graban por si se
llega a presentar algn problema. Las transacciones del mercado OTC son
muchos mayores que las de mercado negociado en la bolsa (ex-change
traded). Una ventaja de este mercado es que los trminos de un contrato no
necesitan ser los que se especifican en una bolsa de valores adems los
participantes del mercado tiene la libertad de negociar cualquier acuerdo que
sea mutuamente atractivo. Una desventaja es que hay un pequeo riesgo de
incumplimiento en el contrato.
CONTRATOS A PLAZO
Al igual que un contrato de futuros, es un acuerdo para comprar o vender un
activo en una fecha futura especfica a cierto precio. La diferencia principal es
que los contratos de futuros se negocian en la bolsa y los contratos a plazo se
negocian en el mercado OTC. Los contratos a plazo sobre divisas son muy
importantes. Los bancos importantes manejan comerciantes al contado y
comerciantes a plazo. Los comerciantes al contado negocian una divisa con
una entrega casi inmediata. Los comerciantes a plazo la negocian con una
entrega a futuro.
CONTRATO DE OPCIONES
Hay dos tipos de opciones: de compra y de venta. Una opcin de compra
otorga al tenedor el derecho a comprar un activo en una fecha especfica a
cierto precio. Una opcin de venta otorga al tenedor el derecho a vender un
activo en una fecha especfica a cierto precio. El precio establecido en el
contrato se conoce como precio de ejercicio o precio de strike y la fecha
estipulada se conoce como fecha de vencimiento. Una opcin europea se
ejerce solo en la fecha de vencimiento y una opcin americana se puede
ejercer en cualquier momento de su vida. La diferencia con los contratos de
futuros o a plazo es que una opcin otorga al tenedor el derecho de hacer algo
pero el tenedor no tiene que ejercer ese derecho. El tenedor de una opcin de
compra tiene la eleccin de comprar el activo a cierto precio en una fecha
futura especfica. Para participar en un contrato de opciones el inversionista
debe pagar un precio por adelantado que se conoce como prima de la opcin.
Hay cuatro tipos de participantes en los mercados de opciones: compradores
de opciones de compra, vendedores de opciones de compra, compradores de
opciones de venta y vendedores de opciones de venta. Los compradores tiene
posiciones largas y los vendedores tienen posiciones cortas. La venta de una
opcin se conoce como expedir la opcin.
Las primeras negociaciones de opciones de venta y compra comenzaron en
Europa y Estados Unidos. Las opciones se negocian tanto en bolsas como en
el mercado OTC.

TIPOS DE NEGOCIANTES
Se puede identificar tres categoras generales de negociantes: coberturitas,
especuladores y arbitrajistas.
COBERTURISTAS
Estn en una posicin en la que se enfrentan al riesgo relacionado con el
precio de un activo. Usan los contratos de futuros, a plazo o de opciones para
reducir o eliminar este riesgo.
La cobertura reduce el riesgo, ya que lo neutraliza al fijar el precio que el
coberturista pagara o recibir por el activo subyacente. Pero el resultado con el
uso de cobertura no necesariamente ser mayor que el resultado sin el uso de
la misma.
Las opciones tambin se usan como cobertura. Lo que desea el inversionista
es proteccin y usan las opciones porque les proporciona un seguro. Ofrecen a
los inversionistas una manera de proteger contra los cambios adversos de
precios en el futuro.
ESPECULADORES
Estos negociantes apuestan sobre los cambios futuros en el precio de un
activo. Los contratos de futuros, a plazo o de opciones le proporcionan
apalancamiento adicional. Apuestan a que el precio del activo subir o bajara.
Tanto los futuros como las opciones le proporcionan a los especuladores una
manera de obtener un tipo de apalancamiento. Aunque cuando un especulador
utiliza futuros, la posibilidad de perdida y de ganancia es muy grande. Por otra
parte, cuando se usan opciones no afecta si se pone mal la situacin o no es lo
esperado si no que la prdida del especulador se limita al monto que pag por
la opciones.
ARBITRAJISTAS
El arbitraje implica asegurar una utilidad libre de riesgo, realizando
simultneamente transacciones en dos o ms mercados, es en estas
situaciones poco comunes en donde entran estos tipos de negociantes para
aprovechar la divergencia de precios. Se puede decir que la existencia misma
de los arbitrajistas significa que slo se observan muy pocas oportunidades de
arbitraje de los precios cotizados en la mayora de los mercados financieros.
Por ltimo, como hemos visto los derivados son instrumentos muy verstiles
que se usan con fines de cobertura, especulacin y arbitraje. A veces, los
riesgos surgen cuando los negociantes que tienen la orden de cubrir riesgos o
seguir una estrategia de arbitraje se convierten en especuladores. Para evitar
estos problemas es muy importante establecer lmites de riesgo y vigilar
diariamente las actividades de los negociantes para tener la seguridad de que
se apeguen a ellos.