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13
Juni 2007
Inhalt
Berichtsteil
Weitherhin gnstige Rahmenbedingungen fr das sterreichische Finanzsystem
8
11
16
24
24
31
Schwerpunktthemen
Bankeneffizienz und auslndische Beteiligungen in den Reformlndern:
Lsst sich ein Cream-Skimming-Effekt nachweisen?
39
66
72
Jaroslav Borovicka
90
106
Stefan W. Schmitz
128
Tabellenanhang
151
Hinweise
165
Finanzmarktstabilittsbericht 13
B e r i c h t s t e i l
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Industrie. Die Konsumausgaben blieben robust, gesttzt vom Arbeitsmarkt und deutlich gesunkenen Erdlpreisen, whrend rcklufige Immobilien- und schwache Unternehmensinvestitionen das Wachstum
dmpften. Im Berichtszeitraum war
eine Verschrfung der Kreditbedingungen bei der Vergabe von Hypothekarkrediten an Schuldner mit
geringer Bonitt zu beobachten. Die
Kerninflation blieb auf etwas erhhtem Niveau. Zwar besteht seitens
der US-amerikanischen Notenbank
die Erwartung, dass es zu einer Inflationsberuhigung kommt. Dies sei
jedoch mit dem Risiko behaftet, dass
die hohe Ressourcenauslastung in der
US-Wirtschaft den Aufwrtsdruck
auf die Inflation prolongieren knnte.
Die Wachstumsabschwchung in den
USA drfte etwas strker ausfallen als
noch im Herbst erwartet. Allerdings
gehen die meisten Prognosen von einer baldigen Erholung aus. Der IWF
rechnet fr das Jahr 2008 mit einer
Beschleunigung des Wachstums auf
2,8 %. Im Euroraum blieb das Wirtschaftswachstum im letzten Quartal
2006 und auch im ersten Quartal
2007 dynamisch und liegt damit ber
den meisten Wachstumsprognosen.
Steigende Beschftigung und rcklufige Arbeitslosenquoten kenn-
Tabelle 1
2008
Apr. 07
2,7
2,9
2,0
2,1
Apr. 07
2,5
2,2
2,3
2,3
Sep. 06
2,7
2,8
2,3
1,9
2008
Apr. 07
2,3
2,9
2,4
0,7
Apr. 07
1,8
1,9
2,0
0,3
2,1
2,5
2,0
0,8
Finanzmarktstabilittsbericht 13
zeichneten den Arbeitsmarkt in diesem Zeitraum. Die HVPI-Inflationsrate ging vor allem in Folge von Basiseffekten bei den Energiepreisen
zurck. Der EZB-Rat hob den Leitzinssatz zwischen Anfang Oktober
und Ende Mrz um weitere 75 Basispunkte an und ging Anfang April
nach wie vor von Aufwrtsrisiken fr
die Preisstabilitt aus. Der IWF rechnet mit einer Fortsetzung der guten
Konjunktur bis ins Jahr 2008, whrend die Inflationsrate bei 2 % bleiben
sollte. In Japan setzte sich das Wachstum in den letzten Quartalen fort,
whrend die Kerninflationsrate nicht
zuletzt aufgrund einer Umstellung in
der Berechnungsmethode nahe null
blieb. Die japanische Zentralbank wie
auch der IWF gehen davon aus, dass
die Wirtschaft weiterhin moderat
wachsen wird und dass mittelfristig
der Trend einer leicht steigenden Inflationsrate anhalten wird.
Vorbergehende Finanzmarktturbulenzen, steigende Zinsen im
Euroraum und in der Schweiz
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Grafik
afik 1
af
10
Laufzeit in Jahren
3. 10. 2006
9. 5. 2007
Historischer Mittelwert
10
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Finanzmarktstabilittsbericht 13
11
12
Finanzmarktstabilittsbericht 13
2004
2005
2006
20072
20082
173,3
238,6
257,2
255,8
252,7
259,3
165,3
12,1
20,1
190,0
25,0
23,5
266,3
29,4
38,5
266,9
76,3
65,2
283,7
62,0
30,9
288,9
52,2
22,6
52,5
17,9
4,7
2,7
69,2
26,2
74,7
7,7
12,0
12,3
142,5
13,3
117,5
37,6
19,9
18,3
69,7
33,9
121,1
65,7
15,5
20,2
53,9
10,4
109,0
38,0
14,4
28,6
30,7
32,0
117,7
28,6
34,8
39,9
5,8
44,2
44,5
57,8
122,6
143,8
96,4
116,6
229,4
358,9
117,2
299,7
508,2
206,3
511,6
590,1
207,0
638,5
738,4
240,0
548,6
715,5
290,0
567,1
716,4
320,0
Finanzmarktstabilittsbericht 13
13
DE
7,3
5,9
IT
3,3
FR
SE
BE
UK
Europa2
USA
JP
2,2
2,5
3,1
1,5
34,0
1,8
0,6
0,0
0,1
0,2
0,8
0,1
0,1
0,0
0,3
21,8
10,2
3,0
0,1
7,5
4,6
0,5
1,8
0,7
0,7
0,2
1,1
0,8
42,2
73,1
71,2
34,0
31,8
72,1
48,8
1,3
2,5
2,3
2,6
1,0
2,0
0,3
0,1
0,5
0,9
1,0
0,1
0,1
0,7
0,0
0,1
0,1
0,7
0,1
2,2
0,6
0,6
3,0
129,5
8,6
16,6
0,4
0,9
2,6
1,0
0,6
0,6
48,3
0,2
..
3,4
NL
16,3
0,7
2,6
0,5
1,1
1,7
Quelle: BIZ, Eurostat, Thomson Financial, nationale Quellen und eigene Berechnungen.
Anmerkung: Die hier dargestellten Forderungen entsprechen den von der BIZ verffentlichten Konsolidierten Auslandsforderungen der an die
BIZ berichtenden Banken (BIS Quarterly Review Mrz 2007, Table 9B). Diese umfassen bei jeder Bank die Forderungen
(in smtlichen Whrungen) der Mutter- und der Tochtergesellschaften gegenber Schuldnern auerhalb des Konzerns in den
jeweiligen Lndern. Die Forderungen der sterreichischen Banken enthalten in dieser konsolidierten Betrachtung nicht die
Forderungen der BA-CA-Gruppe.
1
2
14
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Gesamtindex
Afrika
Asien
Europa
Lateinamerika
Mittlerer Osten
30. Mrz
2007
30. Mrz
2007
100,0
2,4
16,3
24,5
53,7
3,1
170
294
142
147
173
424
Gesamtertrag
in %
nderung seit
seit 30.
30. Sep.
Sep. 2006 2006
38
6
40
18
45
4
6,3
4,1
6,1
5,1
7,2
4,1
30. Mrz
2007
30. Mrz
2007
30. Mrz
2007
30. Mrz
2007
BB+
..
BB+
BBB
BB+
B
7,38
3,29
6,88
6,92
8,07
5,09
100,0
4,9
4,8
69,7
20,6
..
60
66
61
49
96
..
Gesamtertrag
in %
nderung seit
seit 30.
30. Sep.
Sep. 2006 2006
16
26
41
10
30
..
1,1
1,6
2,3
0,6
2,1
..
Rating
Duration
30. Mrz
2007
30. Mrz
2007
BBB
BBB+
BBB
BBB+
BBB
..
5,43
5,56
4,29
5,54
5,29
..
Finanzmarktstabilittsbericht 13
15
16
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Grafik
afik 2
af
2004
Tschechische Krone
Slowakische Krone
2005
Ungarischer Forint
Russischer Rubel
2006
2007
Polnischer Zloty
Rumnischer Leu
Allerdings legte der Zloty dann in denWochen vor und nach der Zinsanhebung Ende April krftig zu.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
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Finanzmarktstabilittsbericht 13
Finanzmarktstabilittsbericht 13
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20
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Nach dem Anstieg in der vorigen Berichtsperiode (Ende Mrz bis Ende
September 2006), verringerten sich
die Renditeabstnde von 10-jhrigen
Staatsanleihen in nationaler Whrung
zu Euro-Benchmarkanleihen zwischen
Ende September 2006 und Ende Mrz
2007 in allen vier hier untersuchten Lndern (Tschechische Republik,
Ungarn, Polen und Slowakei). Als
Ergebnis lagen die Renditeabstnde
Ende Mrz 2007 in allen vier Lndern tiefer als vor einem Jahr. Den
hchsten Renditeabstand zum Euroraum bot weiterhin Ungarn, mit etwa
260 Basispunkten, vor Polen (105 Ba2
sispunkte) und der Slowakei (10 Basispunkte). Die Rendite tschechischer 10-jhriger Anleihen lag knapp
30 Basispunkte unter dem Niveau des
Euroraums. Zur Dynamik kann zum
einen festgehalten werden, dass der
grte Spread-Rckgang in der Berichtsperiode in Ungarn verzeichnet
wurde (130 Basispunkte), gefolgt
von Polen (70 Basispunkte), der
Slowakei (50 Basispunkte) und der
Tschechischen Republik (40 Basispunkte). In Verbindung mit der temporr abnehmenden Risikoneigung
auf den internationalen Kapitalmrkten kam es auf diesen vier Mrkten
nur zu einem vorbergehenden Anstieg der Renditeabstnde von Ende
Februar bis Mitte Mrz 2007. Bis
Ende Mrz waren bereits wieder die
vorangegangenen niedrigeren Abstnde erreicht bzw. (in Ungarn) sogar deutlich unterschritten.2
Die Entwicklung des Inflationsabstands zum Euroraum (gemessen am
HVPI) entsprach nur in der Slowakei
der Entwicklungsrichtung des Renditeabstands. In der Slowakei verringerte sich die positive Inflationsdifferenz von 2,7 Prozentpunkten im September 2006 auf 0,2 Prozentpunkte
im Mrz 2007. Die gnstige Entwicklung der Inflation war zum Teil
den Energiepreisen zu verdanken,
aber auch die Kerninflationsrate
(ohne die Preise fr Energie und unverarbeitete Nahrungsmittel) verringerte sich in diesem Zeitraum. Die
Tschechische Republik, deren Inflation in der vorigen Berichtsperiode
etwa auf dem Niveau jener im Euroraum war, verzeichnete zwischen
Oktober 2006 und Februar 2007
deutlich (bis zu 0,8 Prozentpunkte)
niedrigere Inflationsraten als der
Finanzmarktstabilittsbericht 13
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Euroraum. Allerdings nahm der negative Abstand aufgrund der strkeren Inflationsbeschleunigung in der
Tschechischen Republik graduell ab
und wurde im Mrz 2007 leicht positiv (0,2 Prozentpunkte). Auch in
Polen beschleunigte sich die Inflation
whrend der Berichtsperiode strker
als im Euroraum (wofr vor allem der
Bereich unverarbeitete Nahrungsmittel verantwortlich war), was im
Mrz 2007 zum ersten Mal seit Mai
2005 zu einer positiven Inflationsdifferenz (0,5 Prozentpunkte) gegenber dem Euroraum fhrte. In Ungarn fand die Verringerung des Renditeabstands vor dem Hintergrund
einer krftigen Ausweitung des positiven Inflationsabstands gegenber
dem Euroraum statt. Der Anstieg der
Inflation war vor allem der Anhebung
von indirekten Steuern und administrierten Preisen im Zuge der Budgetkonsolidierung und einem krftigen
Anstieg der Preise fr unverarbeitete
Nahrungsmittel zuzuschreiben. In
allen vier Lndern drfte derzeit vom
inlndischen Konsum noch kein akuter nachfrageseitiger Inflationsdruck
Grafik
afik 3
af
2004
2005
2006
Ungarischer Forint
Polnischer Zloty
Slowakische Krone
2007
Quelle: Eurostat.
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Finanzmarktstabilittsbericht 13
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Fiskalplne vor allem mit dem Ausma der erwarteten Inflationsbeschleunigung (und einer allflligen
Reaktion der Zentralbank) zusammen und in Polen mit der Mglichkeit eines weiteren, prventiv einer
eventuellen knftigen Inflationsbeschleunigung zuvorkommenden Zinsschritts. Auch die Erhhung der Volatilitt und mgliche Preiskorrekturen
in anderen Segmenten des internationalen Kapitalmarktes bedeuten Risikofaktoren. In diesem Zusammenhang sollte jedoch die erwartete
Korrektur der konomischen Ungleichgewichte in Ungarn und die weitgehend stabilittsorientierte Wirtschaftspolitik in allen vier Lndern
einen gewissen Puffer gegenber ungnstigen externen Entwicklungen
bieten.
23
Euroraum
sterreich
35
35
30
30
25
25
20
20
15
15
10
10
10
2001
2002
Kredite
2003
2004
2005
Anleihen
2006
10
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Brsennotierte Aktien
24
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Aufgrund dieser Transaktion war auch die Geldvermgensbildung laut GFR im zweiten Halbjahr 2006 rcklufig.
Gem EZB-Monetrstatistik; in Analogie zur Vorgangsweise der EZB ermittelt als prozentuelle Vernderung
gegenber dem Vorjahr auf Basis der transaktionsbedingten Vernderungen, d. h. bereinigt um Umgruppierungen, Neubewertungen, Wechselkurs- und sonstige nicht transaktionsbedingte Vernderungen.
Ebenfalls auf Basis der EZB-Methode berechnet.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
25
Grafik
afik 5
af
Entwicklung im Zeitablauf
45
70
40
60
35
50
30
25
40
20
30
15
20
10
10
5
0
0
2001
2002
2003
Brsennotierte Aktien
2004
2005
2006
AT
DE
PT
IT
T
ES
NL
N
BE
FI
FR
Sonstige Anteilsrechte
26
Die Finanzierungsbedingungen waren fr die sterreichischen Unternehmen im ersten Quartal 2007 weiterhin relativ gnstig, wenn auch
nicht mehr ganz so gut wie ein Jahr
zuvor. Das galt fr die Aufnahme von
Eigenkapital und von Fremdkapital
gleichermaen.
Die Marktkapitalisierung aller an der Wiener Brse notierten Werte (inklusive finanzieller Gesellschaften)
erreichte Ende 2006 57 % des BIP.
Dabei ist zu beachten, dass die GFR nicht die Ansprche der Eigenkapitalgeber auf das Sachvermgen (d. h.
Reinvermgen) erfasst und somit das absolute Niveau des Eigenkapitals unterschtzt.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Grafik
afik 6
af
Finanzierungsbedingungen fr Unternehmen
in %
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
10
Laufzeit blieben im langjhrigen Vergleich nach wie vor niedrig. Der Abstand der Anleiherenditen zu den
Kreditzinsen hat sich dadurch seit
Mitte 2006 deutlich verringert.
Die Bedingungen fr die Kreditaufnahme verschlechterten sich im
Lauf des Jahres 2006 leicht. In der
Zinsentwicklung fr Unternehmenskredite spiegelten sich die Leitzinserhhungen durch die EZB seit
Dezember 2005 wider. ber diese
Transmission von geldpolitischen Impulsen hinaus haben sich die Konditionen fr Bankenfinanzierungen in
den letzten Quartalen kaum verndert. Eine Gegenberstellung der
Kundenzinsstze der Banken und
einem Zinssatz fr weitgehend risikolose Anlagen kann einen Hinweis auf
das in den Bankzinsen enthaltene
durchschnittliche Risiko geben.10 Bei
Finanzmarktstabilittsbericht 13
27
Grafik
afik 7
af
Konditionen fr Unternehmenskredite
Kredite ber 1 Mio EUR
in %
2
3
3
3
2
1
4
4
0
0
2003
2004
2005
2006
5
2003
2004
2005
2006
28
Steigende Zinsaufwendungen
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Grafik
afik 8
af
Zinsaufwand fr Kredite
in Mio EUR
in %
in % aller Passiva
1.400
66
1.200
800
600
400
200
52
50
64
62
2003
2004
2005
2006
60
58
56
54
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Fr die Berechnung der Verzinsung der Fremdwhrungskredite wurden die Zinsstze fr das Neugeschft (fr
Unternehmen und Haushalte zusammen) verwendet, da die Zinssatzstatistik keine Angaben fr das aushaftende Volumen enthlt. Da Fremdwhrungskredite zum weitaus berwiegenden Teil variabel verzinst sind und
ihre Verzinsung periodisch neu festgesetzt wird, drfte die dadurch hervorgerufene Ungenauigkeit nicht allzu
gro sein.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
29
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Finanzmarktstabilittsbericht 13
Veranlagungsinstrumente, die unmittelbar einer Marktbewertung ausgesetzt sind (Aktien, Anleihen und Investmentfonds), hatten Ende 2006
einen Anteil am Geldvermgen von
rund 29 %. Innerhalb dieser AnlageGrafik
afik 9
af
Geldvermgensbildung
in Mio EUR
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
1.000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Anleihen
Lebensversicherungen
brige Forderungen
Geldvermgensbildung
Quelle: OeNB.
12
Fr 2006 bercksichtigt die GFR auch die Geldvermgensbildung und das Geldvermgen der Privatstiftungen.
Vergleiche mit den Vorjahren sind daher nur eingeschrnkt mglich.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
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Da nicht alle Anbieter auf dem sterreichischen Markt Mitglied im Zertifikate-Forum Austria sind und Daten
melden, liegt das tatschliche Gesamtvolumen ber diesem Wert.
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Zur Berechnung wird der Vermgensbestand der Publikumsfonds gem Investmentfondsstatistik herangezogen
und angenommen, dass die Aufteilung des Vermgensbestands dieser Fonds der Aufteilung der von den sterreichischen Haushalten gehaltenen Investmentfonds entspricht.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Siehe auch: Andreasch, M. und A. Schubert. 2007. Portfolio Shifts in Securities Held by Households in
Austria: Analysis Based on Security-by-security Information. In: Irving Fisher Committee on Central Bank
Statistics (Hrsg.). IFC Bulletin Nr. 25.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
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Zinsaufwand fr Privatkredite
in % der verfgbaren Einkommen
3,2
3,0
2,8
2,6
2,4
2,2
2,0
2003
2004
2005
2006
Quelle: OeNB.
15
16
34
Der Zinsaufwand fr Privatkredite berechnet sich als Produkt von Kreditvolumen nach Verwendungszweck und
Laufzeiten und den jeweiligen Zinsstzen. Das verfgbare Einkommen enthlt auch die Einkommen der privaten Organisationen ohne Erwerbszweck. Die Berechnungen basieren auf Werten der OeNB-Prognose.
Vergleiche Beer, C. und M. Schrz. 2007. Charakteristika der Verschuldung der privaten Haushalte in sterreich. Ist die Verschuldung ein Risiko fr die Finanzmarktstabilitt? In: Geldpolitik & Wirtschaft Q2/07.
OeNB.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
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Bei dieser Berechnung wird das Kreditvolumen vom Jahresende 2006 konstant gehalten und mit den jeweiligen
Zinsstzen multipliziert. Zinsbindungsfristen und allfllige Vernderungen des Kreditverhaltens werden nicht
bercksichtigt.
Siehe Sierminska, E., A. Brandolini und T. M. Smeeding. 2006. Comparing Wealth Distribution Across Rich
Countries: First Results from the Luxembourg Wealth Study. LWS Working Paper Series Nr.1.
Vgl. Beer, C. und M. Schrz. 2007.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
35
Grafik
afik 11
af
Fremdwhrungskredite an Haushalte
Anteil an den gesamten Ausleihungen in %
35
30
25
20
15
10
5
0
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Quelle: OeNB.
20
36
Vergleiche Beer, C., P. Mooslechner, M. Schrz und K. Wagner. 2006. Das Geldvermgen der privaten Haushalte in sterreich. Eine Analyse auf Basis von Mikrodaten. In: Geldpolitik & Wirtschaft Q2/06. OeNB.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Finanzmarktstabilittsbericht 13
37
Fr die Exponierung gegenber dem Zinsnderungsrisiko werden auf der Aktivseite Einlagen, Geldmarktpapiere und Geldmarktfonds bercksichtigt, auf der Passivseite die aushaftenden Kredite. Die Einschtzung der Exponierung gegenber dem Wechselkursrisiko erfolgt
anhand des Fremdwhrungsanteils von Einlagen und Krediten. Kursrisiken bestehen zum
einen bei Anleihen aufgrund von Zinsnderungen und zum anderen bei Aktien. Der diesbezgliche Indikator bercksichtigt sowohl den direkten Besitz als auch den indirekten Besitz ber
Investmentfonds. Da Bewertungsnderungen von Vermgenswerten, die auf weniger liquiden
Mrkten gehandelt werden (z. B. nicht brsennotierte Aktien), nur sehr schwer zu eruieren
und zu messen sind, werden nur Finanzaktiva erfasst, die in standardisierter Form auf Brsen
gehandelt werden (Anleihen, brsennotierte Aktien).
Die Ex-Post-Effekte knnen durch Multiplikation der ausstehenden Volumina mit den
korrespondierenden Vernderungen von Zinsstzen, Wechselkursen und Aktienkursen quantifiziert werden. Diesbezgliche Indikatoren wurden fr die Kostenbelastung durch die Zinszahlung fr aufgenommene Kredite,1 die Auswirkungen von Wechselkursschwankungen bei
Fremdwhrungskrediten und den Effekt von Kursschwankungen bei Aktien, Anleihen und
Investmentzertifikaten berechnet. Bei den Wechselkurseffekten und den Kurseffekten handelt
es sich grundstzlich um buchmige Vermgensnderungen, bei der Kostenbelastung durch
Zinszahlungen hingegen um eine nderung der Ausgaben.
Die Analyse wird laufend ausgebaut und vertieft. Im nchsten Schritt wird angestrebt,
durch Erweiterung der Datenbasis eine bessere Zuordnung der Finanzinstrumente zu den
Risikoarten zu erreichen und die Aufteilung nach Intermediationsgrad zu verfeinern. Eine ausfhrlichere Darstellung ist in einer der nchsten Ausgaben des Finanzmarktstabilittsberichts
geplant.
1
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Finanzmarktstabilittsbericht 13
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Engagement in Zentralund Osteuropa treibt
Bilanzsummen- und Gewinnwachstum der Banken
Bilanzsummenwachstum
leicht rcklufig
Bank Austria Creditanstalt AG (BA-CA), Bank fr Arbeit und Wirtschaft und sterreichische Postsparkasse AG
(BAWAG P.S.K.), Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG (Erste Bank), sterreichische Volksbanken
AG (VAG) und Raiffeisen Zentralbank AG (RZB).
Da die diesbezgliche Meldung auf Nominalwerten basiert, ist eine eindeutige Aussage ber den Risikogehalt
des Derivativgeschfts nicht mglich.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
39
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Grafik
afik 12
af
Aktiva
in %
in Mrd EUR
in %
in Mrd EUR
100
800
100
800
90
700
80
90
700
80
600
70
600
70
500
60
50
400
40
300
30
500
60
50
400
40
300
30
200
20
200
20
100
10
0
100
10
0
H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2
2001
2002
2003
2004
2005
2006
0
H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Sonstige Aktivposten
Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere
Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapier
Wertpapiere
Forderungen an Nichtbanken
Forderungen an Kreditinstitute
Bilanzsumme (rechte Achse)
Sonstige Passivposten
Verbriefte Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten gegenber Nichtbanken
Verbindlichkeiten gegenber Kreditinstituten
Bilanzsumme (rechte Achse)
Quelle: OeNB.
40
Im Jahr 2006 ist das Betriebsergebnis des konsolidierten Gesamtsektors,3 in dem sich das rasch wachsende
Geschft in Zentral- und Osteuropa
niederschlgt, wieder deutlich um
18,9 % auf 9,2 Mrd EUR gestiegen.
Trotz der stark wachsenden Bilanzsumme hat sich die Betriebsergebnisspanne4 leicht verbessert von 0,92 %
im Jahr 2005 auf 1,0 % im Jahr 2006.
Auch die Aufwand-Ertrag-Relation
ist von 63,3 % im Jahr 2005 auf
61,5 % im Jahr 2006 weiter gesunken. Die Betriebsertrge sind dabei
mit +13,4 % deutlich strker gewachsen als die Betriebsaufwendungen
mit +10,2 %. Der wichtigste Beitrag
stammt vom Zinsergebnis, auf das
mehr als die Hlfte (59,3 %) des
Aus der Aggregation von UGB- und IAS-Konzernabschlssen sowie Einzelabschlssen ergeben sich fr konsolidierte Gesamtzahlen gewisse Unschrfen.
Betriebsergebnis in Relation zur Bilanzsumme (konsolidiert).
Finanzmarktstabilittsbericht 13
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
6 / 2005
12 / 2005
6 / 2006
12 / 2006
Quelle: OeNB.
Die konsolidierten Auslandsaktiva der sterreichischen Banken sind mit Ende 2006
gegenber dem Vorjahr um 19,4 % auf 404,7 Mrd EUR gestiegen (siehe Grafik 13). Das
Wachstum der Auslandsaktiva wurde hauptschlich durch Veranlagungen und Kredite gegenber Nichtbanken (+23,8 %) verursacht. Die Auslandsaktiva in Zentral- und Osteuropa sowie
in den GUS-Staaten weisen absolut mit 43,6 Mrd EUR das strkste Wachstum auf, gefolgt
von Westeuropa mit einem Plus von absolut 20 Mrd EUR. Zum Jahresende 2006 erfolgte eine
weitere Risikoaufnahme von rund 5,6 % oder 22,6 Mrd EUR, wobei dieser Risikotransfer
hauptschlich den Regionen Westeuropa (+16,8 Mrd EUR), Zentral- und Osteuropa sowie
den GUS-Staaten (+ 5,0 Mrd EUR) zugeordnet werden kann. Eine Risikoreduktion fand per
Saldo vor allem in jenen Lndern statt, die von anerkannten Ratingagenturen schlechter
beurteilt werden (non-investment grade-Status). Zu einer weiteren Risikoaufnahme kam es
in jenen Lndern, die als gut bis sehr gut (investment grade) eingestuft werden.
1
Auslandsaktiva beinhalten unter anderem Kredite, Beteiligungen, Veranlagungen etc. gegenber auslndischen
Stellen.
Das Lnderrisiko resultiert aus der komplexen Beurteilung der wirtschaftlichen und politischen Situation eines
Landes, die von Ratingagenturen vorgenommen wird. Die OeNB quantifiziert anhand der Lnderrisikoeinstufung
anerkannter Ratingagenturen (Moodys, S&P, Fitch) das Risiko der Auslandsaktiva.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
41
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Wachstums entfiel. In die konsolidierte Betrachtung fliet insbesondere das sehr rentable Zinsgeschft in
Zentral- und Osteuropa mit ein. Dem
Provisionsergebnis kommt als Wachstumstreiber eine nur unwesentlich
geringere Bedeutung zu, aus dieser
Position stammen rund 40 % des
Ertragszuwachses. Der Wachstumsbeitrag des fr den sterreichischen
Bankensektor weniger bedeutenden
Handelsergebnisses von rund 2,4 %
wird von einem Rckgang des sonstigen Ergebnisses so gut wie kompensiert. Bei den Betriebsaufwendungen
trugen die Personalkosten zwei Drittel und die Sachkosten ein Drittel
zum Zuwachs bei.
Die Risikovorsorgen im Kreditgeschft haben im Jahr 2006 27,5 % des
Betriebsergebnisses verbraucht, was
etwas unter dem Vorjahreswert von
30 % liegt. Das Periodenergebnis ist
mit +62,8 % fast doppelt so stark gewachsen wie im Vorjahr. Im Ergebnis
nach dem operativen Geschft schlagen sich jedoch unter anderem die
Verkaufserlse der Beteiligungen der
Bank Austria-Creditanstalt in Polen
und Kroatien im Zuge der Umstrukturierungen innerhalb des UniCredit-Konzerns nieder und heben den
konsolidierten Return on Assets
(ROA) von 0,63 % im Jahr 2005 auf
0,94 % im Jahr 2006.5
Gewinnwachstum im
Inlandsgeschft geht zurck
5
6
42
Ohne diese Verkaufserlse der BA-CA wrde der ROA des Jahres 2006 ungefhr auf dem Vorjahresniveau liegen.
Die Zinsstze errechnen sich aus dem volumengewichteten Durchschnitt der Zinsen aller in Euro denominierten
Kredite und Einlagen privater Haushalte und nichtfinanzieller Unternehmen.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Grafik
afik 14
af
in %
Aufwand-Ertrag-Relation (unkonsolidiert)
70
20
69
15
68
10
67
66
65
64
10
Dez.
2002
Dez.
2003
Dez.
2004
Dez.
2005
Dez.
2006
63
Dez.
2002
Dez.
2003
Dez.
2004
Dez.
2005
Dez.
2006
Quelle: OeNB.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
43
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Grafik
afik 15
af
2002
2003
2004
2005
2006
Quelle: OeNB.
44
Finanzmarktstabilittsbericht 13
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Grafik
afik 16
af
in Prozentpunkten
100
3,50
90
3,00
80
2,50
70
60
2,00
50
1,50
40
30
1,00
20
0,50
10
0
0,00
Dez.
1997
Sep.
1998
US-Dollar
Juni
1999
Mrz
2000
Dez.
2000
Sep.
2001
Japanischer Yen
Schweizer Franken
Juni
2002
Mrz
2003
Dez.
2003
Sep.
2004
Juni
2005
Mrz
2006
Dez.
2006
Finanzmarktstabilittsbericht 13
45
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Dieser Betrag inkludiert Euro-Fremdwhrungskredite in Slowenien in Hhe von 2,1 Mrd EUR, die durch den
Beitritt Sloweniens zum Euroraum nicht mehr als Fremdwhrungskredite einzustufen sind.
Auch dieser Betrag inkludiert Euro-Fremdwhrungskredite in Slowenien in Hhe von 2,3 Mrd EUR.
46
Die Definition des Volksbankensektors versteht sich exklusive der als Sonderbanken klassifizierten Investkredit
Bank AG und Kommunalkredit AG.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Das durch Finanzinvestoren bernommene Unternehmen schttet eine Sonderdividende aus, die durch die
Aufnahme von Fremdkapital finanziert wird.
dabei Banken mit Kundenforderungen unter 10 Mio EUR nicht bercksichtigt.11 Der Median dieser Verteilung liegt bei 4,31 %; im Bereich
zwischen 4 % und 5 % sind auch die
meisten Institute angesiedelt. Daraus
wird ersichtlich, dass die vielen
kleineren Banken hhere Wertberichtigungsraten aufweisen als das
gesamtsterreichische Aggregat. Bei
den acht Banken mit Wertberichtigungsraten ber 15 % handelt es sich
durchgehend um kleine Institute, deren Kundenforderungen zusammengenommen nur 0,14 % des Gesamtsystems ausmachen. Die Wertberichtigungsraten der groen und mittel-
Dabei handelt es sich um 123 Institute, die zusammen weniger als 0,1 % aller Kundenforderungen halten.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
47
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Grafik
afik 17
af
01
12
23
34
45
56
67
78
89
910
1015 ber 15
Quelle: OeNB.
48
Finanzmarktstabilittsbericht 13
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Grafik
afik 18
af
in Mrd EUR
350
20
300
15
250
200
10
150
100
50
0
0
50
100
150
10
200
250
15
300
20
350
bis
1 Monat
13
Monate
36
6 Monate
Monate 1 Jahr
12
Jahre
23
Jahre
Zinsbindungsfrist
Aktivpositionen alle Whrungen (linke Achse)
Derivate Nettoposition alle Whrungen (linke Achse)
Nettoposition Euro (rechte Achse)
34
Jahre
45
Jahre
57
Jahre
710
Jahre
ber
10 Jahre
Quelle: OeNB.
buchs ein zustzliches Risiko gegenber. Fr das aggregierte sterreichische Bankensystem sind in Grafik 18
Aktiva und Passiva entsprechend
ihren Zinsbindungsfristen einander
gegenbergestellt.12
Das sich ergebende Zinsrisikoprofil zeigt eine positive Fristentransformation fr das Gesamtsystem. Diese
ist allerdings weniger stark ausgeprgt als noch zu Beginn des Jahres
2006, was darauf schlieen lsst, dass
die Banken auf die im Lauf des Jahres
stattgefundene Verflachung der Zinsstrukturkurven insbesondere jener
des Euroraums reagiert und entsprechend den gesunkenen strukturellen Ertragsmglichkeiten das Zinsnderungsrisiko im Bankbuch redu12
13
ziert haben. Dies wird durch die Entwicklung des bilanzsummengewichteten Durchschnitts der Basler Zinsrisikoquotienten13 der Institute untermauert: Nach einem moderaten Rckgang whrend der ersten Jahreshlfte
von 6,6 % auf 6,3 % fiel dieser Indikator zum Jahresende auf den historischen Tiefststand von 5,6 %.
Das Fremdwhrungsrisiko aufgrund offener Devisenpositionen war
gemessen an den gesetzlich vorgeschriebenen Eigenmitteln zuletzt
leicht rcklufig. Nach einer leichten
Ausweitung des Eigenmittelerfordernisses in der ersten Hlfte des Jahres
2006 auf 102 Mio EUR gab es in der
zweiten Hlfte einen Rckgang auf
75 Mio EUR.
Datenquelle ist die Zinsrisikostatistik. In die Darstellung flieen alle zinssensitiven und/oder zinsbindungsgesteuerten Bilanzpositionen sowie alle zinssensitiven Derivate ein.
Pro Bank ist das der geschtzte Barwertverlust der in der Zinsrisikostatistik gemeldeten Positionen, der sich bei
Parallelverschiebung der Zinskurven aller Whrungen um 200 Basispunkte ergibt, im Verhltnis zu den
anrechenbaren Eigenmitteln.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
49
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Neuer europischer
Rechtsrahmen fr den
unbaren Zahlungsverkehr
14
15
16
50
Finanzmarktstabilittsbericht 13
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
The Joint Forum. 2006. The Management of Liquidity Risk in Financial Groups. Basel; ECB. 2002. Developments
in Banks Liquidity Profile and Management. Frankfurt/Main; ECB. 2006. EU Banking Structure. Frankfurt/Main.
European Banking Federation EBF. 2006. Supervision of Banks Liquidity Management. Discussion Paper
W6298IEW, Brssel; International Institute of Finance IIF. 2007. Principles of Liquidity Risk Management.
Washington D.C.; The Joint Forum. 2006.
Schmitz, S. W. und A. Ittner. 2007. Why is Liquidity Risk Management a Concern for Central Banks? Central
Banking Vol. XVII. Nr. 4, 6572.
17
Quelle ist vornehmlich der Vermgens- und Erfolgsausweis, den die sterreichischen Bankenkonzerne seit Anfang 2002 quartalsweise melden. Diese Meldung umfasst ausgewhlte Positionen aus den konsolidierten Jahresabschlssen der Konzernmtter und ihrer vollkonsolidierten Tochterbanken im Ausland. Darber hinaus ergnzen die Analyse an ausgewiesenen Stellen zustzliche Datenquellen wie Jahresberichte oder Marktdaten.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
51
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Grafik
afik 19
af
200
Aggregierte nationale Bankbilanzsummen
PL (D+)
150
CZ (C)
100
HU (C)
UA
A (E+)
SI (C)
50
RO (D)
R
SK (D+)
RS (k. R.)
LLV (D)
HR (D+)
BG (D)
0 ME (k. R.)
0%
BY (k. R.)
BA
A (k. R.)
AL (k. R.)
10%
20%
30%
%
4
40%
50%
%
6
60%
70%
18
19
52
BA-CA, BAWAG P.S.K., Erste Bank, Hypo Alpe-Adria International, VAG und RZB.
NMS-2004: Lettland (LV), Polen (PL), Slowakei (SK), Slowenien (SI), Tschechische Republik (CZ) und Ungarn
(HU).
Finanzmarktstabilittsbericht 13
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Grafik
afik 20
af
2004
NMS-2007
2005
Sdosteuropische Lnder
2006
GUS
Quelle: OeNB.
22
23
Finanzmarktstabilittsbericht 13
53
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Grafik
afik 21
af
2004
NMS-2007
2005
Sdosteuropische Lnder
2006
GUS
Quelle: OeNB.
24
25
54
Genauer gesagt, aus dem nicht zeitgleich erfolgten konzerninternen Verkauf der polnischen BPH und der
kroatischen Splitska Banka und dem Zugang der acht angesprochenen Institute.
Verwaltungsaufwand in Relation zu den Betriebsertrgen vor Abzug der Nettorisikovorsorge im Kreditgeschft.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Grafik
afik 22
af
2005
2006
Quelle: OeNB.
Was die indirekte Kreditexponierung 26 sterreichischer Banken gegenber Zentral- und Osteuropa betrifft, zeigt sich wiederum die besondere Stellung der neuen EU-Mitgliedstaaten, auf die vom gesamten Kreditvolumen von 91,7 Mrd EUR
73,2 % entfallen (NMS-2004: 57,9 %,
NMS-2007: 16,3 %). Das entspricht
einer Wachstumsrate von 24,7 %
(siehe Grafik 22). Dem gegenber
stehen das nur scheinbar stagnierende
Kreditwachstum der sdosteuropischen Lnder,27 die mittlerweile bei
einem indirekten Kreditvolumen von
14,8 Mrd EUR stehen, und jenes der
GUS-Staaten mit mehr als 50 %, das
zu Krediten in Hhe von mittlerweile
9,8 Mrd EUR gefhrt hat.
26
27
28
29
Finanzmarktstabilittsbericht 13
55
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
EUR), mehr als doppelt so viel entfllt auf die sdosteuropischen Lnder (rund 11,0 Mrd EUR). Ein betrchtlicher Teil des Kreditexposures
lautet auf eine, jeweils bezogen auf
die Heimatwhrung des betroffenen
Landes fremde Whrung.30
Zur Quantifizierung des Risikos,
das von zentral- und osteuropischen
Bankenmrkten fr sterreich ausgeht, knnen auch Stresstests herangezogen werden, die die Auswirkungen von extremen Schocks auf das
sterreichische Bankensystem abbilden. Dabei soll analysiert werden,
wie das sterreichische Bankensystem eine selbst extreme Verschlechterung der Kreditqualitt der sterreichischen Tochterbanken vor Ort
verkraftet. Das verwendete Szenario
geht bewusst ber historische WorstCase-Szenarien hinaus, da im derzeitigen dynamischen Marktumfeld
NPL-Quoten31 (NPLs ber die Summe
aller Kredite an Nichtbanken) niedrig
sind. Ferner wird angenommen, dass
der Schock smtliche Lnder der Region gleichzeitig betrifft. Die Ergebnisse zeigen, dass selbst ein Schock,
der fr viele Tochterbanken eine Vervielfachung der derzeit bestehenden
NPLs bedeuten wrde, vom sterreichischen Bankensystem verkraftet
werden knnte. Die konsolidierte
Eigenmittelquote des Gesamtbankensystems zum Jahresende 2006 reduzierte sich von 11,61 % auf 10,66 %
und blieb somit deutlich ber der gesetzlich vorgeschriebenen 8-ProzentSchwelle, wenngleich insbesondere
30
31
32
56
Siehe auch Box Die Vergabe von Fremdwhrungskrediten sterreichischer Banken in Zentral- und Osteuropa
weiter oben.
NPL: Non-performing loan (notleidender Kredit).
Eine detaillierte Darstellung der Stresstests fr das Exposure der sterreichischen Banken in Zentral- und Osteuropa findet sich im vorliegenden Heft im Teil Schwerpunktthemen.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Gemessen am Anteil der nominellen nderung des ausstehenden Kreditbestands gegenber demselben Quartal
des Vorjahres in Prozent des BIP der entsprechenden vier Quartale.
Parallel stieg auch das Wachstum der grenzberschreitenden Kredite an private Nichtbanken im zweiten Halbjahr 2006 in den meisten Lndern, mit Ausnahme von Polen (stabiles niedriges Wachstum) und Ungarn (markant
rcklufiger Anstieg). Die Zunahme dieser Kredite war im Vergleich zur Hhe der Ausweitung der Inlandskredite
vor allem in Bulgarien und Kroatien relevant.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
57
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Die Rentabilitt der Bankensektoren in Zentral- und Osteuropa war im Jahr 2006
sowohl nominell als auch real in Polen, in der Tschechischen Republik und in Ungarn am
hchsten. Polnische, wie auch slowakische und bulgarische Banken konnten ihre nominelle
Eigenkapitalrentabilitt steigern, whrend sich dieser Indikator in der Tschechischen
Republik, Ungarn, Kroatien und Rumnien verringerte. Als Folge der anhaltenden starken
Ausweitung der Kreditvolumina gegenber Unternehmen und Haushalte (sowie in Kroatien auch aufgrund der Verschrfung der Vorschriften betreffend die Berechnung der
risikogewichteten Aktiva) waren die Kapitaladquanzquoten in allen Lndern weiter rcklufig. Sie blieben jedoch weiterhin zweistellig und sind, laut Stresstests des IWF und der
nationalen Zentralbanken, gut positioniert gegenber einer breiten Palette von Risiken.
Allerdings musste die Stressresistenz in der jngeren Vergangenheit nicht im Ernstfall
(starke Verlangsamung des Wirtschaftswachstums oder dauerhafte Abschwchung der
Whrung) getestet werden. Hinzu kommt, dass die Informationen ber die Portfolioqualitt aufgrund des starken Kreditwachstums mit Vorsicht interpretiert werden mssen
(stark expandierender Nenner, junge Portfolios, begrenzte Daten ber die Darlehensgeschichte von Kunden, Wettbewerbsdruck beim Akquirieren neuer Kunden). In Ungarn
etwa rechnen die Behrden fr das Jahr 2007 aufgrund des ungnstigen Wirtschaftsklimas mit einem Ansteigen des Wertberichtigungsbedarfs, was sich zusammen mit der
erwarteten Abschwchung der Kreditnachfrage und dem verstrkten Wettbewerb unter
den Finanzdienstleistern sowohl im Aktiv- als auch im Passivgeschft negativ auf die
Ertragskraft der Banken auswirken knnte.
Nominelle Eigenkapitalrendite
in %
2003
2004
14,8
14,5
5,5
17,7
10,5
8,2
23,4
18,7
Bulgarien
Kroatien
Polen
Rumnien
Slowakische Republik
Slowenien
Tschechische Republik
Ungarn
2005
16,6
16,1
17,4
17,7
12,3
8,7
23,1
23,8
2006
18,4
15,6
24,0
15,1
13,4
11,1
24,9
23,2
H1 05
20,2
12,7
27,2
12,1
15,7
..
22,2
21,6
H1 06
18,6
14,5
21,2
19,7
14,6
..
29,3
27,3
18,1
14,7
28,0
14,2
16,4
..
24,8
23,1
Nettozinsertrag
in % des jahresdurchschnittlichen Bestands an Bankaktiva
2003
4,7
3,3
3,1
4,7
2,9
3,2
2,1
4,0
Bulgarien
Kroatien
Polen
Rumnien
Slowakische Republik
Slowenien
Tschechische Republik
Ungarn
58
2004
2005
4,9
3,0
3,2
4,8
2,9
2,8
2,3
4,3
2006
4,5
2,9
3,1
3,5
2,2
2,5
2,2
4,1
H1 05
4,2
2,7
3,2
3,3
2,4
..
2,3
3,6
H1 06
4,4
3,0
3,1
3,7
2,2
2,7
2,3
3,9
4,3
2,8
3,2
3,2
2,2
..
2,2
3,7
Finanzmarktstabilittsbericht 13
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Laufender Betriebsaufwand
in % des jahresdurchschnittlichen Bestands an Bankaktiva
2003
2004
4,5
2,6
3,9
6,9
2,6
2,9
1,9
3,4
Bulgarien
Kroatien
Polen
Rumnien
Slowakische Republik
Slowenien
Tschechische Republik
Ungarn
2005
4,2
2,3
3,7
6,1
2,4
2,7
1,9
3,3
2006
3,6
2,2
3,7
5,4
2,1
2,5
1,8
3,1
H1 05
3,4
2,1
3,3
5,0
2,1
..
1,8
2,7
H1 06
3,5
2,2
3,7
5,3
2,1
2,4
1,8
2,8
3,5
2,1
3,3
5,0
2,0
..
1,7
2,6
Nettonderung an Wertberichtigungen
in % des jahresdurchschnittlichen Bestands an Bankaktiva
2003
2004
0,3
0,3
0,9
0,6
0,5
0,8
0,0
0,3
Bulgarien
Kroatien
Polen
Rumnien
Slowakische Republik
Slowenien
Tschechische Republik
Ungarn
2005
0,7
0,3
0,4
0,7
0,2
0,7
0,4
0,5
2006
0,8
0,2
0,2
0,5
0,1
0,7
0,5
0,3
H1 05
0,3
0,2
0,2
0,6
0,2
..
0,5
0,4
H1 06
0,9
0,2
0,3
0,2
0,0
0,8
0,3
0,1
0,4
0,2
0,2
0,3
0,1
..
0,4
0,4
Notleidende Forderungen
in % aller Forderungen
2003
Bulgarien
Kroatien
Polen1
Rumnien
Slowakische Republik
Slowenien
Tschechische Republik
Ungarn
1
2004
4,2
5,1
21,2
8,3
9,1
6,5
5,0
2,7
2005
3,6
4,6
14,7
8,1
7,0
5,5
4,1
2,7
2006
2,8
4,0
11,0
8,3
3,7
4,7
4,0
2,5
H1 05
2,2
3,2
7,3
8,0
3,3
..
3,8
2,5
2,8
4,3
13,2
8,2
4,7
5,3
4,3
2,6
H1 06
2,7
3,6
9,4
8,4
3,7
..
3,8
2,4
Die hier fr Polen ausgewiesenen notleidenden Forderungen umfassen sowohl die notleidenden Forderungen im engeren Sinn als
auch die sogenannten irregulren Forderungen.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
59
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Grafik
afik 23
af
Q1
2005
Alle Banken
Q2
2005
Q3
2005
Q4
2005
Q1
2006
Median
Q2
2006
5-Prozent-Quantil
Q3
2006
Q4
2006
Kernkapitalquote
Quelle: OeNB.
33
34
60
Grobank zurckzufhren, die whrend des letzten Jahres in die Schlagzeilen34 geriet und in der Folge von
neuen Eigentmern bernommen
wurde. Zudem ist zu bercksichtigen, dass die nicht ausgeschtteten
Gewinne des Jahres 2006, die vor
allem bei den in Zentral- und Osteuropa ttigen Grobanken hoch
waren, noch nicht in den zum Jahresende gemeldeten Eigenmittelquoten
enthalten sind.
Der Median der Eigenmittelquote
aller sterreichischen Banken war im
Jahresverlauf 2006 zwar ebenfalls
leicht rcklufig, betrug zum Ende
des vierten Quartals 2006 allerdings
15,0 %, was auf eine solide Eigenmittelausstattung der Mehrheit der sterreichischen Banken schlieen lsst.
Die insgesamt gute Eigenmittelausstattung der sterreichischen Banken
wird auch durch die Kernkapitalquote, die das Tier 1-Kapital (Kern-
Gem ECB Financial Stability Review vom Dezember 2006 lag die durchschnittliche Eigenkapitalquote eines
reprsentativen Samples von im Euroraum ttigen Grobanken Mitte 2006 bei 11,3 %.
Siehe hierzu Finanzmarktstabilittsbericht Nr. 11 vom Juni 2006, Seite 49.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
36
37
Insbesondere sind dies makrokonomische Risikofaktoren wie das BIP-Wachstum sowie Marktrisikofaktoren wie
Zinsstze, Wechselkurse und Aktienkursindizes.
Bezglich der dem SRM zugrunde liegenden Methodik siehe Boss, M., G. Krenn, C. Puhr und M. Summer.
2006. Der Systemic Risk Monitor: Ein Modell zur systematischen Risikoanalyse und zur Durchfhrung von
Stresstests fr Bankensysteme. In: OeNB. Finanzmarktstabilittsbericht 11. 92106.
Siehe Anmerkungen zu Tabelle 5.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
61
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Tabelle 5
Kreditrisiko
95MittelProzent- wert
Quantil
Marktrisiko
95MittelProzent- wert
Quantil
Ansteckungsrisiko
95MittelProzent- wert
Quantil
95ProzentQuantil
2,1
1,1
1,9
0,6
0,3
1,5
0,1
1,6
1,1
2,2
1,0
1,2
0,3
1,5
0,2
1,6
0,3
2,8
1,4
2,9
0,8
2,2
1,9
1,9
1,9
0,5
0,5
0,5
1,5
1,0
0,3
3,2
1,5
2,9
0,1
0,1
0,1
1,6
1,6
1,6
Quelle: OeNB.
Anmerkung: Die Werte geben den Mittelwert sowie das 95-Prozent-Quantil der der jeweiligen Risikokategorie entsprechenden Verlustverteilung ber das erste Quartal 2007 relativ zu den anrechenbaren Eigenmitteln an. Dabei wurden vom Kreditrisikoverlust
die Wert berichtigungen bezglich Forderungen an in- und auslndische Nichtbanken sowie an auslndische Banken und
vom Verlust aus dem Ansteckungsrisiko auf dem sterreichischen Interbankenmarkt das dem Kreditrisiko gegenber
inlndischen Banken entspricht die Wertberichtigungen bezglich Forderungen an inlndische Banken abgezogen.
Entsprechend wurden vom Verlust aus dem Gesamtrisiko Wertberichtigungen bezglich aller Forderungen abgezogen.
38
62
Im SRM werden unkonsolidierte Eigenmittel betrachtet, da die Beteiligungsstruktur zwischen den inlndischen
Banken modellimplizit bercksichtigt wird.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
39
Die Analyse der Finanzmarktstabilitt basiert hauptschlich auf dem aufsichtsrechtlichen Meldewesen. Darber hinaus kann sie jedoch durch
Marktdaten, wie Bewertungen an
Brsen, und Ratings ergnzt werden.
Neben den langfristigen DepositRatings ziehen wir in der Folge vor
allem Moodys Rating der Finanzstrke einer Bank (Bank Financial
Strength Rating, BFSR) heran.
Nach den turbulenten Ratingnderungen bei zwei sterreichischen
Grobanken im ersten und zweiten
Quartal 2006 blieben sowohl die
Ratings der betroffenen Institute,39
als auch jene anderer sterreichischer
Grobanken bis zum Ende des ersten
Quartals 2007 unverndert. Lediglich der Reviewprozess des BFSR der
Hypo Alpe-Adria wurde abgeschlossen und das Rating von D besttigt.
Auerdem leitete Moodys nach der
bernahme der BAWAG P.S.K.
durch ein Konsortium um die USInvestmentgesellschaft Cerberus eine
neuerliche Review der Ratings ein.
Anfang des zweiten Quartals
2007 kam es allerdings zu zwei einschneidenden Ratingvernderungen.
Einerseits lief mit 1. April 2007 die
Wie bereits im Finanzmarktstabilittsbericht Nr. 12 dargestellt, setzte Moodys das BFS-Rating der BAWAG
P.S.K. in mehreren Schritten von Jnner bis Mai 2006 von C+ auf E+ herab. Auch das langfristige DepositRating wurde im Mrz von A2 auf A3 herabgestuft. Ebenfalls schon dargestellt wurde das Downgrade des
BFS-Ratings der Hypo Alpe-Adria.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
63
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Tabelle 6
BFSR
Outlook
Aa2 (+ 3)
A3
Aa3 (+ 1)
A2 (3)
Aa1 (1)
A1 (+1)
Aa2 (+1)
Aaa
Aa3 (+ 2)
Aa2 (+2)
Aa3 (+1)
Aa1 (1)
Stabil
Under review
Stabil
Stabil
Stabil
Stabil
Stabil
Stabil
Stabil
Stabil
Stabil
Stabil
Outlook
C+ (1)
E+
C (1)
D
C
C (+1)
B
..
C
C (1)
C (2)
C
Stabil
Under review
Stabil
Stabil
Stabil
Stabil
Stabil
..
Stabil
Stabil
Stabil
Stabil
zwischen sterreich und der EU vereinbarte bergangsfrist fr die ffentliche Ausfallhaftung fr LandesHypothekenbanken aus. In der Folge
kam es zu einer Zuweisung von
Non-guarantee-Ratings fr langfristige Verbindlichkeiten bei den drei
betroffenen Kreditinstituten (Hypo
Alpe-Adria, Hypo Tirol Bank AG und
Vorarlberger Landes- und Hypothekenbank AG), was zu einer entsprechenden Rckstufung bei den Ratings
fhrte (siehe Tabelle 6).
Andererseits bewirkte eine Umstellung bei Moodys Ratingmethodik
Vernderungen bei Ratings. Im Zuge
der Einfhrung der so genannten
Joint Default Analyse (JDA) wurde
die externe Untersttzung fr Banken durch die eigene Gruppe bzw. die
ffentliche Hand im Krisenfall strker miteinbezogen. Mit der erstmaligen Verffentlichung von JDARatings stiegen sowohl international
als auch fr sterreichische Banken
die Ratings langfristiger Verbindlichkeiten, whrend die BFSRs leicht zu-
40
64
Finanzmarktstabilittsbericht 13
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Grafik
afik 24
af
Q1
2003
ATX Prime ohne Banken
Q1
2004
BA-CA1
Q1
2005
Erste Bank2
Q1
2006
Investkredit3
Q1
2007
Raiffaisen International4
Aktienkurse sterreichischer
Grobanken steigen bestndig
markt zum grten Teil nachvollzogen werden. So stieg der Anteil der
Banktitel an der gesamten Marktkapitalisierung des ATX Prime im
letzten halben Jahr um nur einen Prozentpunkt auf 36,1 %.
Auch die impliziten Volatilitten
von At-the-Money Call-Optionen42
der im ATX notierten Banken sind
im zweiten Halbjahr 2006 nach den
abrupten Kursbewegungen im Mai
und im Juni 2006 wieder zurckgegangen. Der bisherige Verlauf der impliziten Volatilitten im Jahr 2007
war vor allem von den Effekten der
Kurskorrektur im Februar gekennzeichnet, wobei sie sich seitdem wieder auf das Niveau des zweiten Halbjahres 2006 verringert haben. Insgesamt zeigt sich jedoch, dass mit der
guten Performance des ATX bzw. der
Banktitel im ATX auch eine hhere
implizite Volatilitt gegenber etwa
Finanzmarktstabilittsbericht 13
65
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Gnstige Entwicklungen in der Realwirtschaft und auf den Finanzmrkten sowie ein Ausbleiben von Groschadenereignissen haben auf die
Finanzlage der Erst- als auch Rckversicherer in Europa positiv gewirkt.
Die weiter bestehende Aufwrtsbewegung auf den internationalen
Aktienmrkten schlug sich in hheren
Kapitalanlageergebnissen nieder. Die
Solvabilitt des europischen Versicherungssektors drfte sich vorlufigen
Schtzungen zufolge leicht verbessert
haben. Vor dem Hintergrund verbesserter Risikomanagementsysteme und
risikoadquater Prmiengestaltung sowie der guten wirtschaftlichen Rahmenbedingungen bleiben die Aussichten fr die europischen Versicherungsunternehmen insgesamt positiv.
Die sterreichischen Versicherungen entwickelten sich im Jahr 2006
weniger dynamisch als in den Jahren
zuvor. Das Wachstum der verrechneten Prmien aller Versicherungssparten betrug im Jahr 2006 1,9 %, nach
9,6 % im Jahr davor.43 Die deutliche
geringere Expansion ist vor allem auf
das niedrige Prmienwachstum von
nur 0,8 % im Lebensversicherungsbereich zurckzufhren. In diesem
Bereich konnten die Rckgnge bei
den Einmalerlgen nur durch einen
43
66
Finanzmarktstabilittsbericht 13
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
44
45
Der europische Investmentfondsmarkt profitierte weiterhin vom allgemein gnstigen Umfeld auf den
Finanzmrkten, wuchs jedoch mit
einem Anstieg des verwalteten Vermgens45 von +15,0 % auf 7.574 Mrd
EUR im Jahr 2006 etwas weniger dynamisch als im Jahr zuvor (+22,9 %).
Dies kann unter anderem auf den
zum Teil starken Rckgang der Aktienkurse im Mai/Juni 2006 zurckgefhrt werden. Die dadurch gesunkene Risikofreudigkeit von Anlegern
bei Aktienfonds sorgte im zweiten
Finanzmarktstabilittsbericht 13
67
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
68
Finanzmarktstabilittsbericht 13
sterreichische Finanzintermedire
profitieren von gnstigem Umfeld
Mitarbeitervorsorgekassen:
Rendite gering
49
Finanzmarktstabilittsbericht 13
69
S c h w e r p u n k t t h e m e n
Diese Studie befasst sich mit der Frage der Kosteneffizienz im Bankensektor und der
Rolle auslndischer Beteiligungen in den europischen Reformlndern. Neu an unserem
Ansatz ist, dass wir fr die Entscheidung auslndischer Investoren, heimische Banken zu
erwerben, ein Instrument verwenden. So ist es mglich, die durch den sogenannten
Cream-Skimming-Effekt verursachte Endogenittsverzerrung zu bewerten. Auf ein
Sample von 282 Banken in 19 Reformlndern wird hier ein zweistufiger Instrumentenvariablenansatz angewendet. In einem ersten Schritt wird dabei die Wahrscheinlichkeit
des Erwerbs heimischer Banken durch auslndische Investoren unter Anwendung eines
Panel-Probit-Modells geschtzt. In einem zweiten Schritt werden die geschtzten Propensity Scores in die stochastischen Effizienzgrenzen-Spezifikationen von Battese und Coelli
(1995) eingesetzt. Wenngleich Kostenunterschiede auch auf unterschiedliche Produkteigenschaften zurckzufhren sein knnen, gelangten wir dennoch in erster Linie zu der
Erkenntnis, dass sich anhand des Instrumentenvariablenansatzes eine negative Auswirkung auslndischer Beteiligungen auf die Kosteneffizienz nachweisen lsst. Diese Beobachtung legt nahe, dass der Cream-Skimming-Effekt in den untersuchten Reformlndern signifikant ist, was wiederum impliziert, dass auslndische Investoren dazu tendieren, von vornherein die kosteneffizientesten Banken zu erwerben.
1 Einleitung52 53
Die Effizienz der Kreditinstitute
spielt eine wichtige Rolle bei der Frderung der wirtschaftlichen Entwicklung in den Reformlndern (Bonin
und Wachtel, 2003). Ein effizienteres
Bankensystem erleichtert die Finanzintermediation und trgt zur optimalen Allokation finanzieller Ressourcen in der Realwirtschaft bei. In
den Reformlndern spielt der Bankensektor sogar eine noch grere
Rolle bei der Umschichtung finan1
Wissenschaftliche
Begutachtung:
Markus S. Schwaiger,
OeNB.
72
zieller Ressourcen als in Industrielndern, da andere Elemente des Finanzsektors in den Reformlndern nach
wie vor nicht ausreichend entwickelt
sind (Anderson und Kegels, 1998).
In der vorliegenden Studie richten
wir unser Augenmerk auf auslndische Beteiligungen als eine wichtige
Determinante der Bankeneffizienz
in den Reformlndern. Eine theoretische Prognose ber die knftige
Richtung der Auswirkung von Eigentumsverhltnissen bei Banken zu
bersetzung aus dem Englischen. Die englische Langfassung dieser Studie wird in der CERGE-EI Working
Paper-Reihe verffentlicht. CERGE-EI ist eine gemeinschaftliche Inititative des Center for Economic Research
and Graduate Education (CERGE) der Karlsuniversitt in Prag und des Economics Institute (EI) der Tschechischen Akademie der Wissenschaften.
Kontaktadresse: CERGE-EI, PO Box 882, Politickych veznu 7, 111 21 Prag 1, Tschechische Republik. E-Mail:
jaroslav.borovicka@cerge-ei.cz. Der Autor dankt Patricia Loh fr ihre Gastfreundschaft whrend seines
Aufenthalts am William Davidson Institute (Ann Arbor, MI) sowie dafr, dass sie ihm den Zugang zur
BankScope-Datenbank ermglicht hat. Sein besonderer Dank gilt Tigran Poghosyan fr seine Hilfe bei der
Vorbereitung des Datensatzes und fr seine wertvollen Ratschlge whrend der Arbeit an diesem Projekt. Anita
Taci und Hein Bogaard lieferten die historischen Daten zu den Eigentumsverhltnissen bei Banken. Jan Svejnar,
Jan Kmenta, Evzen Kocenda, Jan Hanousek, Hein Bogaard und ein anonymer wissenschaftlicher Begutachter
gaben hilfreiche Kommentare und Vorschlge zur aktuellen Version sowie zu frheren Entwrfen dieser Studie
ab. Finanzielle Untersttzung wurde dem Autor durch das GACR-Stipendium Nr. 402/06/1293 und durch
ein NSF-Stipendium (SES Nr. 0120376) des Davidson Data Center and Network zuteil. Die in diesem Beitrag
vertretenen Ansichten geben die Meinung der Autoren und nicht notwendigerweise jene der OeNB und des
Eurosystems wieder.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Finanzmarktstabilittsbericht 13
73
74
Die einzige uns bekannte Studie, die auf die Mglichkeit des Cream-Skimming im Bankensektor der
Reformlnder hinweist, stammt von Lanine und Vennet (2005), wobei der Schwerpunkt hier eher auf den
mikrokonomischen Bestimmungsfaktoren des Bankenerwerbs durch auslndische Kufer liegt, ohne dass diese
Tatsache in berlegungen zur Kosteneffizienz einbezogen wird. Hanousek et al. (2007) analysieren die
Beziehung zwischen Endogenitt des Eigentums und Performance fr ein groes Sample von Unternehmen in
der Tschechischen Republik und stellen fest, dass sich auslndische Beteiligungen dann positiv auswirken, wenn
das Tochterunternehmen im Besitz eines auslndischen Industrieunternehmens ist. Der Schwerpunkt dieser
Studie liegt indes nicht auf dem Bankensektor, da sich nur rund 1% der Beobachtungen aus dem Sample auf
Banken beziehen.
Zum Beispiel Grigorian und Manole (2002), Yildirim und Philippatos (2002), Rossi et al. (2004), Bonin et al.
(2005) oder Fries und Taci (2005).
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Finanzmarktstabilittsbericht 13
75
die am strksten entwickelten Reformlnder die niedrigsten Kosteneffizienzwerte auf, obwohl weithin anerkannt wird, dass diese Volkswirtschaften das Interesse auslndischer
Direktinvestoren sehr erfolgreich auf
ihren jeweiligen Bankensektor lenken
konnten. Diese Schlussfolgerung weist
widersprchliche Elemente auf, da
einerseits festgestellt wird, dass auslndische Beteiligungen die Effizienz
erhhen, andererseits jedoch jene
Lnder, die die hchsten Direktinvestitionszuflsse verzeichnen, bisher
kein effizientes Bankensystem aufbauen konnten. Eine andere interessante Beobachtung besteht darin, dass
Slowenien eines der effizientesten
Bankensysteme in den Reformlndern aufgebaut hat, obwohl es unter
allen Reformlndern die niedrigste
Auslandsprsenz im Bankensektor
aufweist. Vielmehr befindet sich die
Mehrheit der slowenischen Banken
noch in Staatsbesitz, was der relativen
Effizienz des Bankensystems offenbar
keinen Abbruch tut.
In einer krzlich verffentlichten
Studie ber die Bankeneffizienz in
einer Reihe von Reformlndern
(einschlielich einiger europischer)
berprfen Lensink et al. (2006), ob
die mit auslndischen bzw. inlndischen Beteiligungen verbundenen
Effizienzunterschiede von den Governance-Strukturen des Gastlandes abhngen. Den Ergebnissen zufolge
wirkt sich eine Erhhung der auslndischen Beteiligungen negativ auf die
Bankeneffizienz aus. Das Ausma
dieser negativen Auswirkung variiert
jedoch mit dem Stand der institutionellen Entwicklung und der Rechtsstaatlichkeit, wobei Effekte, die die
Kosteneffizienz reduzieren, in Lndern mit besser etablierten Governance-Praktiken weniger ins Gewicht
fallen. Die Autoren interpretieren
76
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Die oben erwhnten PaneldatenStudien weisen erhebliche Unterschiede hinsichtlich der Beobachtungszeitrume und der erfassten
Paneldaten auf. Die in diesen Studien
abgedeckte Zeitspanne schwankt zwischen drei und acht Jahren und umfasst Samples von 1993 bis 2002. Interessanterweise werden in keiner
der Studien neuere Daten verwendet,
die den Zeitraum der Beitrittsverhandlungen sowie den EU-Beitritt
der neuen Mitglieder abdecken. Der
umfassendste Querschnitt (585 Banken in 17 Lndern) findet sich in
Grigorian und Manole (2002), wobei
jedoch nur ein relativ kurzer Zeitraum (19951998) untersucht wird.
Auf Basis des hier verwendeten
Datensatzes kann ein unausgewogenes Panel ber den Zeitraum von
1995 bis 2004 aufgebaut werden, das
19 Lnder umfasst.5 Aufgrund der
Lnge des Untersuchungszeitraums
lsst sich eine zuverlssige Analyse
der Entwicklung der Kosteneffizienz
5
Albanien (AL), Armenien (AM), Aserbaidschan (AZ), Belarus (BY), Bulgarien (BG), Estland (EE), Georgien
(GE), Kasachstan (KZ), Kroatien (HR), Lettland (LV), Litauen (LT), Moldawien (MD), Polen (PL), Rumnien
(RO), Slowenien (SI), die Slowakei (SK), die Tschechische Republik (CZ), Ungarn (HU) und die Ukraine (UA).
Finanzmarktstabilittsbericht 13
77
78
Um Ausma und Signifikanz des Problems der Sample-Auswahl zu bewerten, wird folgende empirische Strategie verfolgt: Zuerst wird eine Translog-Kostenfunktion spezifiziert, die
weitgehend mit der in frheren Paneldaten-Studien verwendeten Spezifikation der stochastischen Effizienzgrenze bereinstimmt. Die Schtzergebnisse aus diesen nicht-instrumentierten Spezifikationen werden in der
Folge mit den Ergebnissen unseres
zweistufigen Instrumentenvariablenansatzes verglichen. Schlielich fhren wir eine Vergleichsanalyse der
geschtzten Ineffizienzwerte fr beide
Spezifikationen durch und prsentieren die dabei erzielten Ergebnisse.
Die Kosteneffizienz ist ein Gradmesser fr die relative Performance
einer Bank und beruht als solche auf
einem Vergleich des aktuellen Kostenniveaus mit der Effizienzgrenze
einer gegebenen Technologie. Da man
technisch mgliche Kostengrenzen
nicht beobachten kann, basiert die
Messung der Kosteneffizienz bei
praktischen Anwendungen auf Abweichungen von den beobachteten
Mindestkosten in einem Sample
(Aigner et al., 1977).
Gem einem in anderen Studien
zu dieser Thematik verfolgten Ansatz
wenden wir eine semilogarithmische
Erweiterung zweiter Ordnung der
allgemeinen Form der Kostenfunktion an, um die bekannte, durch lnderspezifische Faktoren erweiterte
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Translog-Spezifikation6 zu erhalten.
In unserem Fall hngt die Kostengrenze explizit vom Zeitfaktor ab.
Um die Anzahl der Terme zweiter
Ordnung in der Regressionsgleichung
zu reduzieren, gehen wir von einer
linearen Abhngigkeit zwischen den
Gesamtkosten und den lnderspezifischen Faktoren aus. Somit wirken die lnderspezifischen Variablen
G1 G4 als lineare Modifikatoren der
Kostengrenze und spiegeln sich verndernde Betriebsbedingungen wider, unter denen die Banken ihre Geschftsttigkeit optimieren. Diese Variablen umfassen das Pro-Kopf-BIP,
den Interbankensatz, den Index of
Economic Freedom der Heritage
Foundation und den Index der Bankensektorreform (Index of banking
sector reform) der EBRD. Wir ziehen
diesen Ansatz der Verwendung lnderbezogener Dummy-Variablen vor,
da Letztere nicht erklren, woher die
Unterschiede zwischen den Lndern
stammen, sondern lediglich nachweisen, dass Unterschiede vorliegen.
In unserer Studie werden Banken
als Unternehmen modelliert, die zwei
Outputs (Kredite Y1 und Einlagen Y2)
produzieren und dazu zwei Inputs
verwenden (Sachkapital und Arbeit,
jeweils zum Preis X1 und X2).7 Kredite
werden als die Gesamtsumme der
von einer Bank gewhrten Kredite
gemessen, Einlagen als die Gesamtsumme der hereingenommenen Einlagen. Der Preis des Sachkapitals wird
6
Die geschtzten Gleichungen sind im Anhang angefhrt. Technische Details sind in der Langfassung dieser
Studie enthalten, die auf Anfrage vom Autor zur Verfgung gestellt wird.
Mit der Behandlung von Krediten und Einlagen als Output folgen wir dem Produktionsansatz zur Modellierung
des Bankensektors (in verschiedenen Versionen dieses Ansatzes werden Kredite und Einlagen zum Nominalwert
bzw. als Anzahl der realisierten Transaktionen gemessen). Die wichtigste Alternative dazu ist der
Intermediationsansatz, bei dem Einlagen als Input-Faktoren interpretiert werden, die zusammen mit Arbeit
und Kapital zur Generierung von Krediten auf der Output-Seite beitragen.
Fries und Taci (2005) verwenden beispielsweise ein Modell mit zwei Outputs und einem Input-Preis, Yildirim
und Philippatos (2002) sowie Rossi et al. (2004) gehen von drei Outputs und drei Inputs aus, whrend Lensink
et al. (2006) zwei Outputs und zwei Input-Preise verwenden.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
79
10
80
davon abhngen knnte, wie der Investor das zuknftige Potenzial der
Bank im Hinblick auf Kosteneffizienz
beurteilt. Dies fhrt in der gegebenen
Spezifikation zu einem Endogenittsproblem; geschtzte Koeffizienten aus
einer nicht-instrumentierten Spezifikation werden daher verzerrt und
inkonsistent sein.
Aus diesem Grund verwenden
wir in unserem zweiten Modell die
Dummy-Variable fr Eigentum, um
die Selektionsverzerrung zu bercksichtigen. Im ersten Schritt unseres
Ansatzes schtzen wir ein Panel-Probit-Modell, das eine Dummy-Variable
fr auslndische Direktinvestitionen
(foreign direct investment FDI) mit
einer Reihe von Instrumenten verbindet. Die prognostizierten Werte
der auslndischen Direktinvestitionen
FDII (d. h. die Wahrscheinlichkeiten
auslndischer Mehrheitsbeteiligungen) ersetzen dann im zweiten Schritt
der Schtzung der stochastischen
Grenze die ursprngliche DummyVariable fr auslndische Beteiligungen.
Eine statistisch signifikante Diskrepanz der geschtzten Parameter
der beiden Modelle weist auf eine
Endogenittsverzerrung im nicht-instrumentierten Modell hin. Die Parameterschtzungen des nicht-instrumentierten Modells sind dann inkonsistent.
3 Schtzergebnisse
Die Ergebnisse unserer empirischen
Schtzungen unter Einsatz der Parametrisierung nach Battese und Coelli
(1995) sind in den Tabellen 1 und 2
In der Langversion dieser Studie spezifizieren wir auch ein drittes Modell, das auf linearer Instrumentierung
beruht und als Robustheitstest dient.
Lanine und Vennet (2005) weisen nach, dass es unter westlichen Banken eine durchaus gngige Praxis ist, die
besten Banken in den zentral- und osteuropischen Lndern aufzukaufen.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Zunchst betrachten wir die zeitvariable Translog-Kostenfunktionskomponente des Modells und stellen fest,
dass die meisten Koeffizienten hoch
signifikant und in allen drei Spezifikationen relativ hnlich sind, wodurch die Angemessenheit des zeitvariablen Kostenfunktionsmodells besttigt wird.
Der negative marginale Zeiteffekt
besttigt die im Zeitverlauf insgesamt
abwrtsgerichtete Verschiebung der
Kostengrenze, die auf Verbesserungen der verfgbaren Produktionstechnologie zurckzufhren ist. Diese
Verbesserungen umfassen sowohl
harte Faktoren (z.B. hochmoderne
Telekommunikationsmittel und Internet-Banking) als auch weiche Faktoren (z.B. bessere Fhrungskompetenz). Demzufolge knnen Banken
ihre Kosten jedes Jahr um rund 7 %
senken, sofern sie die Verschiebungen
der Kostengrenze nachvollziehen.
Auf Lnderebene fanden wir keinen signifikanten Zusammenhang
zwischen dem Gesamtniveau der
wirtschaftlichen Entwicklung, gemessen am Pro-Kopf-BIP, und den
Gesamtkosten. Diese Erkenntnis ist
im Einklang mit den Ergebnissen von
Fries und Taci (2005) sowie von Lensink et al. (2006). Analog zu Fries
und Taci (2005) stellen wir auerdem
fest, dass das Niveau der Nominalzinsstze eine positive und signifikante Auswirkung auf die skalierten
Finanzmarktstabilittsbericht 13
81
Tabelle 1
Ohne
Instrumente
2,1663***
0,058
0,1695***
1,1092***
0,189***
0,2039
0,1428***
0,109**
0,0044
0,1767***
0,0673***
0,0958***
0,0403***
0,0143**
0,0429***
2,0512***
0,0893
0,1637***
1,0739***
0,1932***
0,1848
0,1433***
0,0973**
0,0038
0,1752***
0,0684***
0,0964***
0,0375***
0,0127*
0,0406***
0,0195
0,0048***
0,0069
0,0917***
0,1018***
0,0039
0,005***
0,0041
0,1149***
0,0543*
0,0627***
0,0375***
0,033***
0,0049**
0,2211***
0,0696***
0,0388***
0,0333***
0,0053**
0,0087
Geschtzte Wahrscheinlichkeit, dass sich eine Bank in auslndischem Eigentum befindet, in der ersten Spalte.
y1 steht fr die gesamten Kredite, y2 fr die gesamten Einlagen, x1 fr Nichtzinsaufwendungen im Verhltnis zur Bilanzsumme, x2 fr
Gesamtaufwendungen fr Personal im Verhltnis zur Bilanzsumme, t fr Zeit.
Tabelle 2
Ohne
Instrumente
1,3773
1,4443
1,5713
0,0721
1,3489
1,4727
1,5705
0,0673
1780
282
1780
282
82
Finanzmarktstabilittsbericht 13
3.2 Ineffizienzanalyse
Wir sind der Auffassung, dass die Nettozinsspanne ein besserer Nherungswert fr die Marktdominanz einer
bestimmten Bank ist als der Anteil der Aktiva der grten Banken an der Bilanzsumme (ein hufig verwendeter
Indikator, der in hnlichen Studien zum Einsatz kommt). Die Nettozinsspanne liefert ein qualitatives Ma
dafr, inwiefern Banken bei der Preisgestaltung von ihrer Marktposition profitieren, whrend das Ma fr
Marktanteile durch die besonderen Gegebenheiten bei der Regulierung des Bankensektors in den einzelnen
Lndern Verzerrungen aufweisen kann.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
83
84
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Grafik 1
AM
AZ
BG
BY
CZ
EE
GE
HR
HU
KZ
LT
LV
MD
PL
RO
SI
SK
UA Gesamt
Ohne Instrumente
12
4 Zusammenfassung
In dieser Studie wird die Frage der
auslndischen Beteiligungen und der
Bankeneffizienz in europischen Reformlndern untersucht. Dabei wird
der Instrumentenvariablenansatz verwendet, um das Problem der SampleAuswahl zu bercksichtigen, das aufgrund eines mglicherweise vorliegenden Cream-Skimming-Effekts
entsteht. In erster Linie wurde festgestellt, dass der Koeffizient der Auswirkung auslndischer Beteiligungen
auf die Bankeneffizienz bei Verwendung des Instrumentenvariablenansatzes positiv und hoch signifikant
ausfllt. Dieses Ergebnis deutet auf
das Vorhandensein des Cream-Skimming-Effekts hin, demzufolge auslndische Investoren in erster Linie
die effizientesten Banken zum Erwerb ins Auge fassen.
Unsere Schtzungen gehen weiters davon aus, dass in jenen Reformlndern, die EU-Beitrittsverhandlungen aufgenommen haben und der
Finanzmarktstabilittsbericht 13
85
86
wechselt werden sollte. Die Ergebnisse dieser Studie sind vielmehr als
ein Beweis fr die angesichts der Vorleistungspreise und anderer lnderund bankenspezifischer Gegebenheiten ineffiziente Nutzung von Inputs
durch Banken in auslndischem Eigentum zu sehen. Mit anderen Worten, in Auslandsbesitz befindliche
Banken in Reformlndern knnten
aktiver sein, wenn es etwa darum
geht, die Kreditvergabe an lokale
Kunden zu erhhen oder das Angebot an Bankdienstleistungen im Rahmen ihres lokalen Netzwerks in den
Reformlndern auszudehnen. Wie
bereits bei Detragiache et al. (2006)
erwhnt, knnte die mangelnde diesbezgliche Aktivitt darin begrndet
sein, dass Banken in Auslandsbesitz
sich strker vom Stabilittsgedanken
als von Effizienzberlegungen leiten
lassen und, um die Sicherheit ihrer
Geschfte zu garantieren, diese entweder mit inlndischen Kunden mit
erstklassiger Bonitt oder mit auslndischen Unternehmen bzw. staatlichen Behrden ttigen.
berdies soll hier die negative
Auswirkung auslndischer Beteiligungen auf die Kosteneffizienz nicht
unbedingt mit dem unterdurchschnittlichen Abschneiden einer Bank
in Verbindung gebracht werden. Nach
dem Eintritt in einen neuen Markt
knnen auslndische Eigentmer sich
dazu entschlieen, ihre Strategien auf
Erfolg und Entwicklung auf lange
Sicht auszurichten, auch wenn dies
kurzfristig gesehen kostenintensiv
sein kann. Zu derartigen Strategien
gehren aggressive Marktexpansion
oder eine tiefgreifende Modernisierung und Restrukturierung, was in
der Regel zustzliche Ausgaben erfordert. Die Ertragseffizienz wurde in
dieser Studie nicht analysiert, d. h.
wir knnen keine Aussagen dazu
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Finanzsysteme fr auslndische Beteiligungen nicht als Allheilmittel ansehen sollten. Um alle Vorteile aus
dem Erwerb von Banken durch auslndische Investoren voll zu nutzen,
sollten die betreffenden Lnder angemessene Strategien entwickeln, um
die Auswirkungen des Cream-Skimming-Effekts zu reduzieren. Auerdem kann die Schaffung vorteilhafter
Bedingungen fr auslndische Investoren nur dann zu grerem Nutzen
fhren, wenn diese durch eine Reihe
weiterer institutioneller Reformen,
wie die Verbesserung von Governance-Praktiken, untersttzt werden.
Literaturverzeichnis
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13
Maudos et al. (2002) liefern in ihrer Studie ber den Bankensektor in Spanien einige empirische Beweise auf
aggregierter Ebene.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
87
Anhang
Die Translog-Spezifikation der Kostenfunktion mit K Inputs und L Outputs
kann schematisch folgendermaen dargestellt werden:
K
L
X
X
X
TC
1 K K
log
= 0 + k log k + l log Yl + kl log k log l +
X1
X 1 l =1
2 k =2 l =2
X1
X1
k =2
+
K
L
X
1 L L
1
l
og
Y
log
Y
+
kl log k log Yl + 1t + 2t 2 +
kl
k
l
2 k =1 l =1
X1
2
k = 2 l =1
K
+ kX t log
k =2
K
N
Xk
+ lY t log Yl + nGn + v + u
X 1 k =1
n =1
u = 0 + m Z m + FDI +
m =1
88
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Finanzmarktstabilittsbericht 13
89
Der Eigenmittelbegriff
im Rahmen von Basel II
Georg von Pfstl
Wissenschaftliche
Begutachtung:
Markus S. Schwaiger,
OeNB.
90
Die neuen Eigenkapitalvereinbarungen von Basel II stellen eines der am heftigsten diskutierten Themen der Finanzbranche in der jngeren Vergangenheit dar. Nach mehrjhriger
Diskussion sind die Regelungen grundstzlich per 1. Jnner 2007 in Kraft getreten die
fortgeschrittenen Anstze (fortgeschrittener IRB-Ansatz und AMA-Anstze) folgen per
1. Jnner 2008. Im Bereich des Kreditrisikos bringen die neuen Regelungen zahlreiche
Vernderungen mit sich. Die Berechnung der risikogewichteten Aktiva und somit der
Eigenmittel orientiert sich viel strker an der Bonitt des Kreditnehmers als es in den
alten Vorgaben (Basel I) der Fall war. Der Begriff der Eigenmittel, der in den letzten Jahrzehnten immer wieder Vernderungen unterworfen war, bleibt im Groen und Ganzen
jedoch unverndert. Der vorliegende Beitrag geht auf die Definition der Eigenmittel im
neuen Bankwesengesetz (BWG) ein und zeigt, dass knftig eine Anpassung des Begriffs
erforderlich sein wird. Zudem wird eine Abgrenzung des regulatorischen Eigenkapitals
(Eigenmittel) gegenber anderen Kapitalbegriffen vorgenommen, die unter anderem zeigt,
dass die Definition der Eigenmittel weiter gefasst ist als das bilanzielle Eigenkapital. Eine
Analyse der Eigenmittelausstattung der sterreichischen Kreditinstitute zeigt zum einen
eine deutlich ber dem Mindesterfordernis liegende Quote und zum anderen eine positive
Zusammensetzung der Eigenmittel mit einem hohen Anteil des Kernkapitals.
1 Einleitung
Die neuen Eigenkapitalbestimmungen von Basel II sind nach einer mehrjhrigen Konsultationsphase grundstzlich Anfang 2007 in Kraft getreten (durch die Ausbung eines
nationalen Wahlrechts knnen Kreditinstitute in sterreich die Anwendung der neuen Regelungen auf das
Jahr 2008 verschieben). Die fortgeschrittenen Anstze (fortgeschrittener IRB-Ansatz und AMA-Anstze)
folgen Anfang 2008. Die nationale
Umsetzung der EU-Richtlinien (Bankrechtsrichtlinie, CRD, und Kapitaladquanzrichtlinie, CAD) erfolgte
in sterreich durch die berarbeitung des Bankwesengesetzes (BWG)
und die Verffentlichung der Solvabilitts- und Offenlegungsverordnung.
Im Bereich des Kreditrisikos fhren
die neuen Bestimmungen zu einer
strker an der Bonitt des Kreditnehmers orientierten Eigenmittelunterlegung. Whrend die Berechnung der
risikogewichteten Aktiva und somit
der Eigenmittel dadurch erheblichen Vernderungen gegenber den
Finanzmarktstabilittsbericht 13
wird ferner die Eigenmittelausstattung der sterreichischen Kreditinstitute und deren Entwicklung in den
vergangenen Jahren. Schlussendlich
wird ein Ausblick auf die durch
Basel II zu erwartenden Vernderungen der Eigenmittelanforderungen geboten. Realwirtschaftliche
Aspekte von Basel II wie etwa das
Thema der Prozyklizitt bleiben im
Beitrag unbercksichtigt.1
2 Der Eigenmittelbegriff im
Rahmen von Basel II
2.1 Historische Entwicklung des
Eigenmittelbegriffs
Die im vorliegenden Beitrag verwendeten Daten (auf unkonsolidierter Basis) werden von der OeNB im Rahmen
der Monatsausweismeldung erhoben.
Siehe dazu wie auch zu den folgenden Abstzen zum Thema historische Entwicklung der Eigenmittel und des
Eigenmittelbegriffs Turner (2000).
Finanzmarktstabilittsbericht 13
91
92
Das Kernkapital (Tier 1-Kapital) stellt das Kapital hchster Haftungsqualitt dar und setzt sich im Wesentlichen aus dem bilanziellen Eigenkapital zusammen. Das Kernkapital muss dem Kreditinstitut uneingeschrnkt
und sogleich fr die Risiko- und Verlustdeckung zur Verfgung stehen, sobald sich die betreffenden Risiken
oder Verluste ergeben.
Die ergnzenden Eigenmittel (Tier 2-Kapital) weisen gegenber dem Kernkapital eine geringere Haftungsqualitt auf und beinhalten Posten wie zum Beispiel stille Reserven. Aufgrund der geringeren Haftungsqualitt
unterliegt die Anrechnung dieser Positionen bestimmten Beschrnkungen.
Das Nachrangkapital (Tier 3-Kapital) umfasst kurzfristiges nachrangiges Kapital, das gegenber dem Tier 1und Tier 2-Kapital eine geringere Haftungsqualitt aufweist. Es darf nur zur Unterlegung der Marktrisiken
herangezogen werden und unterliegt Anerkennungsbeschrnkungen.
Die beiden Begriffe innovative Kapitalinstrumente und hybrides Kapital werden hufig synonym verwendet,
sie haben mitunter jedoch eine andere Bedeutung. Mit dem Begriff hybrides Kapital werden Instrumente
bezeichnet, die sowohl eine Eigenkapital- als auch eine Fremdkapitalkomponente besitzen. Der Begriff
innovative Kapitalinstrumente (bzw. innovatives Tier 1-Kapital) bezieht sich seit 1998 (Sydney Press
Release) normalerweise auf jenen Teil der hybriden Instrumente, die im Rahmen von Basel II als (Kern-)Kapital
anerkannt werden. Siehe auch CEBS (2006b, S. 2).
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Die beiden im BWG und im Dokument des Basler Ausschusses verwendeten Begriffe Kern- (Tier 1) bzw.
Ergnzungskapital (Tier 2) werden in den EU-Richtlinien mit Basiseigenmittel oder ursprngliche
Eigenmittel (original own funds) bzw. ergnzende Eigenmittel (additional own funds) bezeichnet. Fr das
Nachrangkapital bzw. die Drittrangmittel wird in der englischen Fassung der Direktive der Begriff ancillary
own funds verwendet.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
93
Tabelle 1
Kernkapital
Eigenmittelbestandteil
Anrechenbarkeit
Ist ein Kreditinstitut der Originator einer Verbriefung, drfen die Nettogewinne
aus kapitalisierten knftigen Ertrgen der verbrieften Forderungen, die eine
Kreditverbesserung bewirken, nicht angesetzt werden.
Fonds fr allgemeine Bankrisiken gem 57 Abs. 3 und 4
Abzge Bestand des Kreditinstituts an eigenen Aktien zum Buchwert gem 23 Abs. 2
Kern- Immaterielle Werte gem 23 Abs. 13 Z 1
kapital Bilanzverlust sowie materielle negative Ergebnisse im laufenden Geschftsjahr
gem 23 Abs. 13 Z 2
Stille Reserven gem 57 Abs. 1
Ergnzungskapital gem 23 Abs. 7 und Partizipationskapital ( 23 Abs. 4 und 5)
mit Dividendennachzahlungsverpflichtung
Neubewertungsreserve gem 23 Abs. 9
Ergnzungskapital
Nachrangkapital
berhang der Wertberichtigungen und Rckstellungen ber die erwarteten Verlustbetrge bis zu einer Hhe von 0,6% der Bemessungsgrundlage gem 22 Abs. 2,
soweit diese bei Anwendung des auf internen Ratings basierenden Ansatzes gem
22b bei der Berechnung gem 22b Abs. 6 Z 1 ermittelt werden; in diese Position
sind Betrge, die fr Verbriefungspositionen mit einem Gewicht von 1250% ermittelt werden, nicht einzubeziehen ( 23 Abs. 1 Z 10).
Max. 100%
des Kernkapitals
( 23 Abs.
14 Z 2)
Max. 50%
des Kernkapitals
( 23 Abs.
14 Z 3)
Beteiligungen, nachrangige Forderungen und andere Kapitalbestandteile an anderen Kreditinstituten und Finanzinstituten von mehr als 10% ihres Kapitals gem
23 Abs. 13 Z 3.
Mittelbar und unmittelbar gehaltene Anteilsrechte, nachrangige Forderungen und
andere Kapitalbestandteile an anderen Kredit- oder Finanzinstituten bis zu 10%
des Kapitals dieser Institute, die 10% der eigenen Eigenmittel bersteigen ( 23
Abs. 13 Z 4).
Abzge
Beteiligungen und Kapitalbestandteile an Versicherungsunternehmen, Rckvervom
sicherungsunternehmen und Versicherungs-Holdinggesellschaften gem 24
Kapital
Abs. 13 Z 4a.
Bei Kreditinstituten, die den auf internen Ratings basierenden Ansatz gem
22b anwenden, der berhang der erwarteten Verlustbetrge gem 22b
Abs. 6 ber die Wertberichtigungen und Rckstellungen ( 23 Abs. 13 Z 4c).
Abzug 50% vom Kernkapital, 50% von Ergnzungsund Nachrangkapital gem 23 Abs. 14 Z 8
Ist der Betrag der Abzge grer als das Ergnzungs- und Nachrangkapital, ist der bersteigende
Betrag vom Kernkapital abzuziehen.
Forderungsbetrge fr Verbriefungspositionen
gem 23 Abs. 13 Z 4d sind nicht abzuziehen,
wenn sie bei der Berechnung der risikogewichteten Aktiva einbezogen wurden.
94
Finanzmarktstabilittsbericht 13
gern. Zum anderen bestehen gegenwrtig nationale Wahlrechte und unterschiedliche Rechnungsstandards,
die zu (wettbewerbsverzerrenden)
Unterschieden in der Definition und
Anrechenbarkeit von Kapitalformen
fhren. Die zunehmende Konvergenz
zu einem einheitlichen internationalen Kapitalstandard verlangt einen
bereinstimmend festgelegten Katalog von Kapitalinstrumenten, die zur
Abdeckung von unvorhergesehenen
Verlusten herangezogen werden knnen.8
Einheitliche Standards beim regulatorischen Eigenkapital knnen erst
dann erreicht werden, wenn die gegenwrtig abweichenden nationalen
Unterschiede bei der aufsichtlichen
Anerkennung der verschiedenen Kapitalpositionen beseitigt sind. Because
of national differences in the composition of regulatory capital and loanloss provisioning standards, Basel II
may require banks to be subject to
widely varying degrees of prudential
safety while ostensibly satisfying an
identical IRB minimum capital requirement. If a banks regulatory
capital includes a greater share of
equity than average, and its specific
loan-loss provisions are more conservative than average and to the extent that its national regulations or
supervisor encourages these business
practices the bank will satisfy a
higher prudential standard than the
average bank that meets Basel II IRB
standards. 9
Bezglich der Vereinheitlichung
der Definition der Eigenmittel wird
8
9
10
11
12
Finanzmarktstabilittsbericht 13
95
96
Finanzmarktstabilittsbericht 13
kurzfristige nachrangige Instrumente zur Abdeckung des Marktrisikos anerkannt. Die entsprechenden Anforderungen sind im
Allgemeinen konsistent umgesetzt
worden, Unterschiede bestehen
mitunter jedoch hinsichtlich der
Anerkennungsfhigkeit der verschiedenen Instrumente. In sterreich werden etwa die Nettogewinne der Kreditinstitute aus
dem Handelsbuch im Gegensatz
zu Deutschland nicht anerkannt.
2.4 Abgrenzung des Begriffs des
regulatorischen Eigenkapitals
gegenber anderen
Eigenkapitalbegriffen
18
19
Finanzmarktstabilittsbericht 13
97
Grafik
afik 1
af
Substanzwert
Gesamt-Marktwert
Regulatorische
Eigenmittel
Goodwill
Gesamte bilanzielle
stille Reserven
Substanzwert
Bilanzielles
Eigenkapital
Buchwert des
Eigenkapitals
Kurzfristiges
Nachrangkapital
Ergnzungskapital
Lf. Nachrangkapital
Kernkapital
Die regulatorischen
Eigenmittel setzen sich
zusammen aus:
Kernkapital (Tier 1):
u. a. Stammkapital und
offene Reser ven
off
Ergnzungskapital (Tier 2):
u. a. stille Reser ven,
Rckstellungen
Nachrangkapital (Tier 3):
nachrangige
V
Verbindlichkeiten
und es werden ausschlielich bereits kontrahierte Geschfte bercksichtigt. Liegen keine Marktwerte vor, werden mittels bestimmter Bewertungsverfahren
beispielsweise Ermittlung des
Barwerts der Cash Flows die
Werte ermittelt. Zur Berechnung
des Netto-Substanzwerts mssen
all jene wertmindernden Faktoren
abgezogen werden, die bei der
Hebung der stillen Reserven anfallen knnen (z. B. Verwertungsrisiko). Im Rahmen des Kundengeschfts mssen etwa vom berechneten Barwert der Cash Flows
smtliche abdiskontierten Kosten
(Betriebskosten, Risikokosten,
Eigenkapitalkosten) abgezogen
werden, um einen nachhaltigen
Netto-Substanzwert zu erhalten.20
20
21
98
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Finanzmarktstabilittsbericht 13
99
100
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Grafik
afik 2
af
2001
Alle Sektoren
Landes-Hypothekenbanken
2002
2003
Aktienbanken
Raiffeisensektor
2004
Sparkassensektor
Volksbankensektor
2005
Sept 06
Bausparkassen
Sonderbanken
Quelle: OeNB.
Eine qualitative Analyse der Eigenmittel der sterreichischen Kreditinstitute zeigt, dass der Anteil des
Kernkapitals an den gesamten Eigenmitteln in den zurckliegenden Jahren in smtlichen Sektoren erhht
werden konnte und sektorweit per
September 2006 einen Anteil von
knapp 66 % auf unkonsolidierter
28
29
30
Basis29 und von rund 70 % auf konsolidierter Basis erreichte. Die Tier
1-Ratio betrug per September 2006
unkonsolidiert rund 10,5 % und auf
Basis konsolidierter Daten knapp
9 %. Verglichen mit der von der EZB
auf Basis europischer Grobanken
ermittelten Rate von 8 %30 ist die
gegenwrtige sterreichische Rate als
durchaus positiv zu beurteilen. Zurckzufhren ist diese Sachlage vor
allem auf die von den sterreichischen
Grobanken durchgefhrten Kapitalerhhungen zur Finanzierung ihrer
Expansionsaktivitten in Zentral- und
Osteuropa.
Wie sich die Hhe des Kernkapitals und dessen Anteil an den gesamten Eigenmitteln in Zukunft entwickeln werden, bleibt angesichts
der ausschlielichen Eigenmittelunterlegung des unerwarteten Verlusts im
Finanzmarktstabilittsbericht 13
101
Tabelle 2
Gruppe 1
Standard
Basis-IRB
Fortgeschrittener IRB
Vernderung der
Mindestkapitalanforderungen
( MEK) in %
12
13
6
Wahrscheinlich
implementierter
Ansatz
( MEK) in %
8,4
1,0
5,2
4,2
Gruppe 2
Standard
Basis-IRB
Fortgeschrittener IRB
85
61
5
5,4
8,3
26,9
8,4
6,7
Aggregiertes Gesamtergebnis
Quelle: Deutsche Bundesbank (2006, S. 6).
Anmerkung: MEK = Mindesteigenkapitalanforderungen.
31
102
Gruppe 1-Banken sind hier international ttige, diversifizierte Banken mit einem Kernkapital von mindestens
3 Mrd EUR. Gruppe 2-Banken sind Institute, die nicht zur Gruppe 1 gehren.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Finanzmarktstabilittsbericht 13
103
104
Eigenmittelquote in den letzten Jahren (in allen Sektoren) gesteigert werden, zum anderen verbesserte sich
die Zusammensetzung der Eigenmittel durch einen berproportionalen
Anstieg des Kernkapitals. Der letztgenannte Sachverhalt ist vor allem auf
die zur Finanzierung der Expansionen in Zentral- und Osteuropa
durchgefhrten Kapitalerhhungen der
Grobanken zurckzufhren.
Die zuknftige Entwicklung der
Kapitalanforderungen hngt stark von
den von den Kreditinstituten gewhlten Anstzen ab. Die Ergebnisse der
auf Basis der aktuellen Formeln zur
Ableitung der Risikogewichte durchgefhrten fnften Auswirkungsstudie
zeigen, dass fr die Kreditinstitute
deutliche Anreize fr die Umsetzung
fortgeschrittener Anstze (auch im
Bereich des operationellen Risikos)
bestehen. Branchenweit ist im Bereich des Kreditrisikos mit geringeren Anforderungen zu rechnen.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
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Finanzmarktstabilittsbericht 13
105
Dieser Beitrag prsentiert die wichtigsten Ergebnisse eines von der Abteilung fr Finanzmarktanalyse der Oesterreichischen Nationalbank (OeNB) durchgefhrten Programms
zum Thema Ageing and its implications for banks and bank strategy und diskutiert darauf aufbauend die Implikationen der Bevlkerungsalterung fr die Finanzmarktstabilitt.
Dabei wird zunchst die grundlegende Frage gestellt, ob demografische Entwicklungen fr
den Bankensektor und die Finanzmarktstabilitt berhaupt von Belang sind. Die vorliegende Studie beantwortet diese Frage mit einem klaren Ja. Von dieser Prmisse ausgehend wird untersucht, welche konkreten Auswirkungen der demografische Wandel auf
das Umfeld hat, in dem Banken agieren (genauer gesagt auf Wirtschaftswachstum, langfristige Realzinsstze und Wohnimmobilienmrkte), und wie sich Vernderungen in der
Bevlkerungsstruktur auf Umfang und Struktur der Nachfrage nach Bankdienstleistungen
und Bankprodukten im Privatkundenbereich auswirken. Darber hinaus wird dargestellt,
wie Banken auf den demografischen Wandel reagieren und ihre Strategien entsprechend
anpassen knnen. Abschlieend wird auf die potenziellen Implikationen eingegangen, die
sich fr die Finanzmarktstabilitt ergeben knnten.
106
dem Titel Ageing and Its Implications for Banks and Bank Strategy,
die im April bzw. im September 2006
abgehalten wurden. Der erste Workshop widmete sich den Auswirkungen
demografischer Entwicklungen auf
die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen fr das Bankwesen, d. h. Wirtschaftswachstum, langfristige Realzinsstze und Wohnimmobilienmrkte. Auerdem wurden im Rahmen von Prsentationen demografische Prognosen fr sterreich und
die EU sowie die Folgen demografischer Vernderungen fr das Bankwesen dargestellt. Der zweite Workshop konzentrierte sich auf die strategischen Reaktionen der Banken vor
dem Hintergrund des demografischen
Strukturwandels und prsentierte
den teilnehmenden Bankstrategen
und -beratern die Ergebnisse des ersten Workshops. Im Rahmen des Programms setzte die OeNB das Thema
auch auf die Tagesordnung des ESZB-
Finanzmarktstabilittsbericht 13
die Auswirkungen der Bevlkerungsalterung auf Finanzmrkte.5 Die Konsequenzen demografischer Entwicklungen auf Volkswirtschaft, Leistungsbilanz und Geldpolitik wurden
2006 vom Geldpolitischen Ausschuss
des ESZB und dem EZB-Rat intensiv
diskutiert. Angesichts der intensiven
Auseinandersetzung mit den Folgen
des demografischen Alterungsprozesses auf die genannten Teilbereiche
der Wirtschaft ist es besonders auffllig, dass der Einfluss des Bevlkerungswandels auf Banken und deren
Strategien bisher nur so wenig Beachtung fand. Das Programm der OeNB
hat diese Lcke nun geschlossen.
2 Wesentliche Fragen und
konzeptioneller Rahmen
Als erstes muss die Frage geklrt werden, inwieweit demografische Entwicklungen berhaupt fr den Bankensektor und die Stabilitt der Finanzmrkte von Belang sind. Zu diesem Zweck wurden drei wesentliche
Wirkungskanle identifiziert, ber
die eine deutliche Wechselwirkung
zwischen demografischen Entwicklungen und dem Bankensektor erfolgt. Erstens: Banken sind von den
Folgen des demografischen Wandels
indirekt durch dessen Auswirkungen
auf Volkswirtschaft, Finanzmrkte,
Immobilienmrkte und die Zusammensetzung der Portfolios privater
Haushalte betroffen. Zweitens: Durch
den wachsenden Bedarf an kapitalgedeckter Pensionsvorsorge und die
zusehends verschwimmenden Grenzen zwischen Banken und traditionellen Anbietern von Altersvorsorgeprodukten ist der Bankensektor ver-
EZB (2006).
Vertrag ber die Europische Union, ABl. C 191, 29.7.1992.
Ausschuss fr Wirtschaftspolitik und Europische Kommission (2006).
OECD (2005).
Finanzmarktstabilittsbericht 13
107
6
7
108
3 Demografischer Wandel
Demografische Prognosen fr die EU
und fr sterreich dienen als Basis
der Quantifizierung jener Entwicklungen, die in diesem Beitrag als demografische Alterung bzw. Bevlkerungsalterung bezeichnet werden.
Unter diesem Begriff zusammengefasst sind: abnehmende Geburtenzahlen, steigende Lebenserwartung
und die zunehmende Bedeutung von
Migrationsbewegungen fr die demografische Entwicklung.
Trotz des prognostizierten Anstiegs der Weltbevlkerung von
6,1 Milliarden im Jahr 2000 auf
8,9 Milliarden bis 2050 (ein Zuwachs
von 46 %) ist das Bevlkerungswachstum in den meisten bedeutenden
Wirtschaftsrumen rcklufig.7 Zwischen 2000 und 2030 wird sich das
Medianalter der Bevlkerung EUweit voraussichtlich von 38 auf 48 Jahre
erhhen, whrend es sich bis 2050
weltweit bei einem Wert von ungefhr 45 Jahren einpendeln wird. Die
Verteilung der Altersgruppen wird
sich ebenfalls verndern, wobei der
Anteil der jungen Menschen abnehmen und jener der alten und sehr
alten Menschen zunehmen wird.
In der EU werden die weltweit
niedrigsten Geburtenzahlen und ein
Stillstand des natrlichen Bevlkerungswachstums zu verzeichnen sein.
Auerdem werden sich infolge der
steigenden Lebenserwartung und der
zunehmenden Dynamik internationaler Migrationsprozesse bedeutende
Vernderungen innerhalb der Bevlkerungsstrukturen ergeben. Insgesamt kann fr die EU-25 von einem
durch Nettozuwanderung verursachten Bevlkerungswachstum bis zum
Wood (2006).
Die demografischen Prognosen stammen aus Lebhart (2006).
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Jahr 2025 ausgegangen werden, danach ist eine rcklufige Bevlkerungsentwicklung zu erwarten. Im
Jahr 2050 wird der Anteil junger
Menschen (0 bis 24 Jahre) an der
Gesamtbevlkerung in Japan und der
EU rund 23 % betragen, in den USA
voraussichtlich etwa 30 %. Gleichzeitig wird der Anteil der ber 80-Jhrigen im EU-Schnitt auf 12 % der
Gesamtbevlkerung anwachsen, verglichen mit 15 % in Japan und 7 % in
den USA.
Beim Rckgang des natrlichen
Bevlkerungswachstums wird sterreich dem EU-weiten Trend folgen,
wobei die Bevlkerung trotzdem aufgrund der Nettozuwanderung bis
2050 auf rund 9 Millionen ansteigen
wird. Gleichzeitig wird sich von 2005
bis 2050 die Bevlkerungsstruktur
weitgehend analog zum EU-Durchschnitt ndern. Der Anteil junger
Menschen (0 bis 24 Jahre) wird voraussichtlich von 28 % auf 24 % zurckgehen, whrend der Anteil der
ber 65-Jhrigen von 16 % auf 28 %
und jener der ber 80-Jhrigen von
4 % auf 11 % steigt. Allerdings wird
der Anstieg des demografischen Gesamtbelastungsquotienten8 von 101 %
auf 108 % nur relativ gering ausfallen.9 Aus regionaler Perspektive betrachtet, wird in stdtischen Regionen und im Einzugsgebiet wirtschaftlicher Ballungszentren ein Bevlkerungszuwachs zu verzeichnen
sein, whrend die Bevlkerung strukturschwacher Peripherieregionen abwandern wird.
8
9
10
11
Der demografische Gesamtbelastungsquotient wird hier als das Verhltnis der wirtschaftlich abhngigen
Personen einer Volkswirtschaft (d. h. Rentner, Kinder, Arbeitslose) zu den erwerbsttigen Personen (d. h.
selbststndig und unselbststndig erwerbsttige Personen) definiert.
Tichy (2006).
Tichy (2006) weist auf die groen Unterschiede zwischen den 2003 und 2005 fr sterreich verffentlichten
Prognosen hin.
EZB (2006, S. 2328) und Schmitz (2007).
Finanzmarktstabilittsbericht 13
109
schnittlich um 1,8 % pro Jahr ansteigen wird. Der historische Vergleichswert fr den Zeitraum von 1981 bis
2005 liegt mit 1,75 % pro Jahr sogar
noch niedriger.12 Die prognostizierten Wachstumsraten und die historischen Werte liegen zwar relativ
nahe beieinander, weisen aber Unterschiede in ihrer Zusammensetzung
auf. Die Entwicklung des jhrlichen
Pro-Kopf-Bruttoinlandsprodukts
wird von zwei Komponenten bestimmt: Arbeitsproduktivitt und
Arbeitseinsatz. Im Zeitraum von 1981
bis 2005 leistete die zunehmende Arbeitsproduktivitt einen positiven
Beitrag von 1,9 Prozentpunkten zum
jhrlichen BIP pro Kopf, whrend
Vernderungen im Arbeitskrfteeinsatz einen negativen Wachstumsbeitrag von 0,15 Prozentpunkten pro
Jahr bewirkten. In den Prognosen der
Europischen Kommission bis zum
Jahr 2030 wird der Wachstumsbeitrag der Arbeitsproduktivitt (1,6 Prozentpunkte) aller Voraussicht nach
unter dem historischen Vergleichswert liegen, whrend die Zunahme
des Arbeitseinsatzes wesentlich ausgeprgter verluft und sogar einen positiven Wachstumsbeitrag von 0,2 Prozentpunkten liefert. Die verhaltenen
Wachstumsprognosen sind also nicht
dem demografischen Wandel zuzuschreiben, sondern vielmehr dem angenommenen geringen Wachstumsbeitrag des Faktors Arbeitsproduktivitt.
Warum soll der Wachstumsbeitrag der Arbeitsproduktivitt nur so
niedrig ausfallen? In erster Linie ist
dies durch den geringen Beitrag von
Steigerungen der Kapitalintensitt
zum Arbeitsproduktivittswachstum
12
13
110
begrndet, der auf nur 0,6 Prozentpunkte pro Jahr geschtzt wird, verglichen mit dem historischen Wert
von 1,12 Prozentpunkten. Dies ergibt
sich in der vom Wirtschaftspolitischen Ausschuss und der Europischen Kommission durchgefhrten
Studie (Ausschuss fr Wirtschaftspolitik und Europische Kommission,
2006) aufgrund der Annahme, dass
der Kapitalstock je Effizienzeinheit
von 2030 bis 2050 konstant bleibt.
Dadurch werden die prognostizierten
Wachstumsraten des Kapitalstocks
nach unten verzerrt. In der Studie
wird angenommen, dass die Wachstumsrate der Effizienzeinheiten (also
Wachstum von Arbeitseinsatz plus
Arbeitsproduktivitt) und, unter Annahme eines Gleichgewichtswachstumspfades, die des Kapitalstocks
1,6 % pro Jahr betragen wird. Dies
ist wesentlich niedriger als der historische Durchschnitt von 3,5 % pro
Jahr fr den Zeitraum von 1980 bis
2001, der um beachtliche 60 % ber
der historischen Wachstumsrate der
Effizienzeinheiten von rund 2,2 %
pro Jahr lag.13
Tichy (2006) gelangt zu dem
Schluss, dass die Auswirkungen des
demografischen Wandels auf knftige
BIP-Wachstumsraten nur sehr moderat ausfallen werden, da seinen Annahmen zufolge ein Rckgang der
Bevlkerung im erwerbsfhigen Alter
(teilweise) durch steigende Erwerbsquoten, mehr und besseres Humankapital, eine kapitalintensivere Produktion und faktorinduzierten technischen Fortschritt kompensiert wird.
Aufgrund der steigenden Kapitalintensitt der Produktion, die den
Rckgang der Bevlkerung im er-
Finanzmarktstabilittsbericht 13
werbsfhigen Alter partiell kompensiert, werden die Folgen der demografischen Alterung auf die langfristigen Realzinsstze voraussichtlich strker ausgeprgt sein, als die Auswirkungen auf die Wachstumsraten des
BIP pro Kopf.14 Die OECD schtzt,
dass in Deutschland, Frankreich,
Japan und den USA der langfristige
Realzins bis 2025 um 0,3 bis 0,7 Prozentpunkte zurckgehen wird.15 Gemessen an den in der Vergangenheit
beobachteten Schwankungen der
langfristigen Realzinsen erscheinen
diese Auswirkungen relativ moderat.
Um die Grnde dafr zu untersuchen, integriert Schmitz (2005) demografische Entwicklungen in ein
einfaches neoklassisches Wachstumsmodell. Die Auswirkungen des demografischen Wandels auf die langfristigen Realzinsstze werden von
zwei entgegengesetzten Faktoren bestimmt: Die steigende Kapitalintensitt der Produktion fhrt zu einem
Abwrtsdruck auf die Grenzproduktivitt des Kapitals, whrend der steigende Anteil von Nicht-Erwerbsttigen am Konsum die gesamtwirtschaftliche Sparquote verringert und
so Aufwrtsdruck auf den langfristigen Realzinssatz ausbt. Anhand einer Simulation fr sterreich zeigt
Schmitz, dass der Faktor der zunehmenden Kapitalintensitt dominiert
und die langfristigen Realzinsstze
weitgehend analog zu den Prognosen
der OECD fallen wrden. Angesichts
14
15
Fr eine Analyse der Auswirkungen des demografischen Wandels auf die gesamtwirtschaftliche Sparquote und
die Entwicklung der Finanzmrkte siehe unter anderem McCarthy und Neuberger (2003) und Schmitz (2007),
die schlussfolgern, dass konometrische Studien nicht hinreichend beweiskrftig sind und mit erheblichen
methodischen Problemen behaftet sind.
OECD (2005). In der OECD-Studie wurden nur diese vier Lnder untersucht. Die Ergebnisse decken sich auch
weitgehend mit den Untersuchungen, die fr andere Lnder vorliegen (siehe EZB, 2006, S. 25). Allerdings
muss bercksichtigt werden, dass sich die in den Studien des Ausschusses fr Wirtschaftspolitik und der
Europischen Kommission (2006) und der OECD (2005) angewandten Methoden wesentlich unterscheiden.
Die Hochrechnungen des Ausschusses fr Wirtschaftspolitik und der Europischen Kommission basieren auf
exogen festgelegten, langfristigen Realzinsstzen, whrend die Simulationen der OECD den langfristigen
Realzins endogenisieren.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
111
17
112
Anhand von Daten fr Leipzig zeigte Robischon, dass es sogar innerhalb der einzelnen Stadtteile in dem relativ
kurzen Zeitraum von 2000 bis 2004 zu deutlichen Vernderungen in der Bevlkerungsgre kam ( 10 %).
Dies fhrte selbst innerhalb lokaler Mrkte zu massiven Verschiebungen bei der Wohnungsnachfrage in entgegengesetzte Richtungen.
Tourdjman (2006).
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Nach Einschtzung der Banken werden die Auswirkungen des demografischen Wandels im Bereich der Nach18
19
20
21
Bosek (2006), Hedrich (2006), Kraft-Kinz (2006), Raab (2006), Thompson (2006), Tourdjman (2006),
Vooght (2006) und Weiss (2006).
Thompson (2006).
Weiss (2006) schtzt, dass der Bankensektor bis zum Jahr 2050 aufgrund der demografischen Alterung
empfindliche Ertragseinbuen hinnehmen mssen wird. So sollen in Deutschland zwischen 2005 und 2050 die
Gesamtausgaben fr Finanzdienstleistungen um etwa 19% und der Zins- und Provisionsberschuss um 25%
sinken. Fr sterreich wird ein Rckgang des Zins- und Provisionsberschusses um 10% prognostiziert.
OECD (2005, Tabelle I.4, S. 18).
Finanzmarktstabilittsbericht 13
113
114
Thompson (2006).
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Zielgruppe 50+ ist ein besonderes Marketingkonzept erforderlich, dessen Schwerpunkt auf Mitarbeiterschulungen zur Einstellung auf die Bedrfnisse dieses
Kundensegments, einer verbesserten Markenpolitik und personalintensiveren Vertriebs- und
Betreuungsanstzen liegen muss.
Um das Image ihrer Marken zu
strken, mssen sich Banken
(noch) mehr auf die Verbesserung
der Prinzipien ihrer Unternehmensfhrung (Corporate Governance), die Gewhrleistung der
Einhaltung aller relevanten Bestimmungen (Compliance) und
die Weiterentwicklung ihres
Risikomanagements konzentrieren. Qualittsmanagement im Bereich der Beratungsdienstleistungen nimmt ebenfalls an Bedeutung zu.
5.3 Internationale Diversifikation
gewinnt an Bedeutung
Allerdings ist die Rolle der Marktsegmentierung nicht unumstritten. Hedrich (2006) weist darauf hin, dass
manche Menschen es als wenig schmeichelhaft empfinden knnten, als ltere Kunden mit besonderen Bedrfnissen bezeichnet zu werden.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
115
116
Der Bevlkerungswandel knnte Banken dazu veranlassen, ihre Filialnetzstrategie zu berdenken. Wurden
Filialen im letzten Jahrzehnt hauptschlich als Kostenfaktoren angesehen, so ist knftig zu erwarten, dass
sie als Vertriebskanle und Beratungsstellen wieder an Bedeutung gewinnen. Auerdem wird auch bei ber
60-Jhrigen ein Wohnsitzwechsel in
den kommenden Jahren durchaus
blich sein. Jngere Pensionisten
suchen, nachdem sie in den Ruhestand treten, nach Selbstverwirklichung (z. B. indem sie in traditionelle
Urlaubsgebiete bersiedeln), werden
aber voraussichtlich ab einem Alter
von etwa 75 Jahren vermehrt in die
Einzugsgebiete von Stdten und in die
Nhe ihrer Verwandten ziehen. Diese
Entwicklung knnte ein Umdenken
hinsichtlich der Bedeutung des Faktors geografische Nhe bewirken
und zur Folge haben, dass Banken
verstrkt Filialnetze in Regionen aufbauen, die zu den bevorzugten
Alterssitzen ihrer Kunden zhlen.
Potenziell beinhaltet dies auch die
Grndung von spezialisierten Auslandsfilialen in Orten, die zu beliebten Destinationen finanzstarker Kun-
Finanzmarktstabilittsbericht 13
den gehren (z. B. britische und deutsche Banken, die Filialen in spanischen und franzsischen Kstengebieten erffnen). Binnenmigration
und der unterschiedliche Verlauf der
wirtschaftlichen Entwicklung beeinflussen ebenfalls die regionale Ertragslage im Bankensektor. Fr Banken, die ber hohe Marktanteile in
stagnierenden Peripheriegebieten verfgen, bedeutet der demografische
Wandel, dass sie ihre Strategie darauf
konzentrieren mssen, sich in florierenden Ballungszentren zu positionieren. Einige Banken planen auch,
auf die internationale Migration und
den hohen Anteil von Zuwanderern
in attraktiven Ballungszentren mit
einem vermehrten Einsatz von Mitarbeitern mit Migrationshintergrund
zu reagieren.
5.6 Sicherung der strategischen
Relevanz von zentraler
Bedeutung
Finanzmarktstabilittsbericht 13
117
24
25
118
Finanzmarktstabilittsbericht 13
26
27
Allerdings knnten die Folgen zunehmender Wettbewerbsintensitt durch einen Zweitrundeneffekt abgeschwcht
werden, da diese den Marktkonsolidierungsprozess innerhalb der EU noch verstrken wrde.
Europische Kommission (2006).
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fasst werden: Die deutlichsten Auswirkungen wird die Bevlkerungsalterung voraussichtlich auf Umfang
und Struktur der Nachfrage nach
Bankdienstleistungen und -produkten im Privatkundenbereich haben.
Ebenso wird erwartet, dass aufgrund
des demografischen Wandels der
langfristige Realzinssatz fallen und
sich die regionale Preisstreuung und
die Volatilitt des Wohnimmobilienmarktes verstrken wird.
Wie werden die Banken auf diese
Entwicklungen reagieren? Zu den
wichtigsten Manahmen zhlen eine
innovative Neugestaltung der Produktpalette, die Neuorientierung der
Vertriebswege und gezielte Marketingstrategien, die die Generation
50+ ansprechen. Breiter Konsens besteht auch hinsichtlich der Bedeutung
internationaler Diversifikation. Um
sich ihre strategische Relevanz gegenber ihren Kunden zu erhalten, werden Banken vermutlich einen besonders hochwertigen Service und/oder
berdurchschnittliche Risiko-/Ertragsprofile anbieten und sich auerdem
auf ihre Kernkompetenzen konzentrieren mssen.
Als wichtigste Auswirkungen fr
die Stabilitt des Finanzsystems sind
ein verstrkter Konkurrenzdruck,
eine Verschlechterung im Verhltnis
der Betriebsaufwendungen zu den
Betriebsertrgen und rcklufige
Einknfte aus Fristentransformation
zu nennen, wodurch sich ein Abwrtsdruck auf die Profitabilitt der
Banken ergeben knnte. Dies wiederum wirkt sich nachteilig auf die
Fhigkeit der Banken aus, negative
Schocks durch Gewinne im betreffenden Zeitraum abzufedern, weshalb
die Wahrscheinlichkeit einer Beein-
Finanzmarktstabilittsbericht 13
125
Literaturverzeichnis
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chronologischer Reihenfolge der Vortrge)
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Groningen Growth and Development Centre Research Memorandum GD-67.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
127
Michael Boss,
Gerald Krenn,
Claus Puhr,
Markus S. Schwaiger2
1 Einleitung12
Im Lauf des letzten Jahrzehnts haben
sterreichische Banken3 die Gelegenheit zum Ausbau ihrer Prsenz auf
den Bankenmrkten Zentral- und
Osteuropas erfolgreich genutzt. Die
groe Bedeutung der Entwicklung
dieser Mrkte fr das sterreichische
Bankensystem zeigt sich daran, dass
beinahe 40 % des Gesamtgewinns
1
2
Wissenschaftliche
Begutachtung: Thomas
Reininger und Walter
Waschiczek, OeNB.
128
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Region von der Stabilitt ihrer Mutterbanken profitieren, knnen sie von
deren potenzieller Instabilitt in Mitleidenschaft gezogen werden. Wenn
beispielsweise eine sterreichische
Mutterbank durch einen exogenen
Schock auf einem bestimmten Markt
in Schwierigkeiten gert, knnte ihre
Prsenz in der Region zu einer bertragung des Schocks auf andere
Mrkte in Zentral- und Osteuropa
fhren. Die sterreichische und die
regionale Finanzmarktstabilitt sind
somit eng miteinander verflochten.
Ziel dieses Beitrags ist es, mithilfe
eines Stresstests zum einen die mit
Bankgeschften in Zentral- und Osteuropa einhergehenden Kreditrisiken
sterreichischer Banken zu beurteilen und zum anderen den Zusammenhang zwischen sterreichischer Finanzmarktstabilitt und jener in den
zentral- und osteuropischen Lndern zu untersuchen. Das verwendete
Krisenszenario bercksichtigt Unterschiede in der Risikosituation der jeweiligen Lnder und stellt einen
Worst Case dar, der bewusst ber
historische Schocks hinausgeht.
In Kapitel 2 werden die Entwicklung und der derzeitige Stand des Exposures sterreichischer Banken in
der Region dargelegt. Kapitel 3 fasst
die jngsten Trends in den Bankensystemen der Region zusammen,
whrend Kapitel 4 kurz auf die
Grnde fr den Einsatz von Stresstests im Allgemeinen sowie auf die
Ergebnisse von Stresstests der Notenbanken zentral- und osteuropischer
Lnder und des IWF im Besonderen
eingeht. Anhand dieser drei Kapitel
sollen die wirtschaftlichen Umstnde
nher beleuchtet sowie die Grnde
fr den Einsatz von Stresstests fr
das Kreditrisiko in Zentral- und Osteuropa durch nationale und internationale Behrden erlutert werden. In
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Kapitel 5 werden die neu berarbeitete Methodik und die Ergebnisse von
Stresstests vorgestellt, die die OeNB
fr das sterreichische Bankensystem
bezglich seines Kreditengagements
in Zentral- und Osteuropa durchgefhrt hat. Schlussfolgerungen finden
sich in Kapitel 6.
2 Engagement
sterreichischer Banken
in Zentral- und Osteuropa
Bereits Mitte der Achtzigerjahre entschlossen sich sterreichische Banken
zu einem Markteintritt in der Region,
um nach Zentral- und Osteuropa expandierenden sterreichischen Industrieunternehmen Bankdienstleistungen vor Ort anbieten zu knnen. In
den frhen Neunzigerjahren waren
drei sterreichische Bankengruppen
bzw. deren Vorgnger mit Tochterbanken in den unmittelbaren Nachbarlndern, aber auch in Polen und
Russland vertreten (siehe Grafik 1).
Whrend der Rezessionen, von
denen die meisten Lnder Zentralund Osteuropas in den Neunzigerjahren betroffen waren, blieben die sterreichischen Banken und ihre
Tchter im Gegensatz zu vielen
Staatsbanken von Ausfllen verschont, denn die Tochterbanken waren zum damaligen Zeitpunkt nahezu
ausschlielich Neugrndungen mit
weniger risikoreichen Kreditportfolios als viele Staatsbanken in der Region, die mit notleidenden Krediten
aus Zeiten des Kommunismus zu
kmpfen hatten. Die Restrukturierung und Refinanzierung von Staatsbanken erwies sich als kostspielig,
was viele Regierungen Zentral- und
Osteuropas zu teilweisen oder vollstndigen Privatisierungsoffensiven
veranlasste. Gleichzeitig expandierten in der zweiten Hlfte der Neunzigerjahre weitere sterreichische
129
Grafik 1
Zwei sterreichische
Bankengruppen
Drei sterreichische
Bankengruppen
Vier sterreichische
Bankengruppen
Fnf sterreichische
Bankengruppen
130
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Tabelle 1
BA
X
BG
BY
CS
CZ
X
X
X
X
X
X
X
X
HR
HU
PL
RO
X
X
X
X
RU
SI
SK
X
X
UA
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
Quelle: OeNB.
1
Die Tabelle umfasst alle in sterreich ttigen Banken oder Bankkonzerne (unabhngig davon, ob sie sich in in- oder auslndischem Besitz befinden) mit mindestens einer
Tochterbank in Zentral- und Osteuropa.
sitionen trug vor allem der starke Anstieg der Direktkredite zum zunehmenden Exposure sterreichischer
Mutterinstitute in Zentral- und Osteuropa bei. Die Segmentberichte der
sechs grten in der Region ttigen
sterreichischen Banken6 ber ihre
Aktivitten in der Region belegen
eine krftige Steigerung der Bilanzsummen und eine noch krftigere
Steigerung der Vorsteuerergebnisse.
Ende 2006 entfielen insgesamt
20,3 % der Bilanzsumme aller sterreichischen Banken und 38,7 % der
gesamten Vorsteuerergebnisse7 auf
das Geschft in Zentral- und Osteuropa. Das Exposure sterreichischer Banken in der Region belief sich
auf insgesamt 144,3 Mrd EUR, wovon 52,5 Mrd EUR auf Direktkredite
entfiel und der Rest auf indirekte
Kreditvergaben ber Tochterbanken.
Anhand der disaggregierten Daten zu
7
8
BA-CA, Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG (Erste Bank), Raiffeisen Zentralbank sterreich AG
(RZB), Bank fr Arbeit und Wirtschaft und sterreichische Postsparkasse AG (BAWAG P.S.K.), sterreichische
Volksbanken AG (VAG) und Hypo Alpe-Adria International.
Sondereffekte im Zusammenhang mit dem Verkauf von Bankentchtern sind dabei ausgenommen.
Albanien, Bosnien und Herzegowina, Kroatien, die Tschechische Republik, Rumnien, Serbien und die Slowakei.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
131
Grafik
afik 2
af
Mrd EUR
250
200
PL (A2)
150
CZ (A1)
HU (A2)
100
RO (Baa3)
R
UA (B1)
50
SI (Aa2)
BG (Baa3)
BY (k. R.)
0
0%
CS (k. R.)
AL (k. R.)
10%
20%
30%
HR (Baa3)
SK (A1)
40%
BA
A (B2)
50%
60%
70%
Marktanteile sterreichischer
reichischer T
Tochterbanken
ochterbanken vor Ort
Investment-Grade-Rating
Subinvestment-Grade-Rating
Speculative-Grade-Rating
10
11
132
N
Xi
1
1
HI =
1
N
N
N
i=1 j=1 X j
wobei X1, X2,..., XN fr die Bilanzsummen der sterreichischen Tochterbanken in jedem der N Lnder steht.
Der Index kann einen Wert zwischen 0 (perfekte Diversifizierung) und 1 (totale Konzentration, d. h. keine
Diversifizierung) annehmen.
Unter Zugrundelegung der Finanzkraftratings von Moodys statt deren Lnderratings werden derzeit 42,1 %
der Bilanzsumme in Lndern mit einem durchschnittlichen Einzelbankrating von C (adquate innere Finanzkraft) gehalten, 42,6 % in Lndern mit einem durchschnittlichen Rating von D (moderate innere Finanzkraft)
und nur 15,3 % in Lndern, die gar nicht bewertet werden oder ein durchschnittliches Rating von E (sehr
moderate innere Finanzkraft) aufweisen. Zum Vergleich: Bezglich des durchschnittlichen Finanzkraftratings
wird die Schweiz mit B eingestuft, Italien mit C+ und Deutschland und sterreich mit C (siehe Moodys, 2007).
Dazu gehren die Lnder, die der EU im Jahr 2004 beigetreten sind, sowie Bulgarien und Rumnien.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
BFSR) unterstreicht zudem den generell positiven Ausblick fr die Bankensysteme der Region. Von den zehn
Lndern, fr die Moodys diese
durchschnittlichen Ratings verffentlicht, wurde im Vergleich zu 2002
kein einziges Land in Bezug auf
das Durchschnittsrating rckgestuft
(siehe Moodys, 2002 und 2007).
Ganz im Gegenteil, die Ratings von
neun Lndern wurden hochgestuft
und das Rating des zehnten Landes
blieb konstant. Auch in jngster Vergangenheit (d. h. im Jahresverlauf
2006) wurden nur drei von zehn
Ratings der Bankenmrkte (wiederum
auf Basis ihrer durchschnittlichen
Bank Financial Strength Einzelbankratings) rckgestuft. Die Einschtzung durch Fitch Ratings vom Herbst
2006, bei dem wesentliche Verbesserungen in den Bankensystemen der
Schwellenmrkte konstatiert wurden, besttigt die Beurteilung seitens
Moodys (Fitch Ratings, 2006).
Die in den letzten Jahren kontinuierlich ber dem Niveau der EU15-Lnder liegende Ertragskraft der
Banken in den zentral- und osteuropischen Lndern steigt auch weiterhin. So belief sich die bilanzsummengewichtete Gesamtkapitalrendite der
Banken in der EU-15 im Jahr 2005
auf 0,5 %, whrend sie in den zentralund osteuropischen Lndern mit
1,8 % betrchtlich hher war.12 Darber hinaus zeigt sich bei der Rentabilitt eine steigende Tendenz: Die
aggregierte Gesamtkapitalrendite der
Region erhhte sich zwischen 2003
und 2004 von 1,2 % auf 1,4 %. Auch
die Standardabweichung der Gesamtkapitalrendite der Banken ist zurckgegangen, was auf einen einheitlichen
Trend schlieen lsst.13
Finanzmarktstabilittsbericht 13
133
Die Banken in der Region konnten auch ihre Kosteneffizienz steigern, was sich positiv auf die Nachhaltigkeit der Ertragszuwchse auswirkt. Laut den Ergebnissen einer
Stochastic-Frontier-Analyse ber die
Kosteneffizienz von in den neuen EUMitgliedstaaten ttigen Banken hat
sich deren Kosteneffizienz allerdings ausgehend von einem sehr niedrigen Niveau seit 1999 stark verbessert. Zwischen 1999 und 2002 erhhte sich ihre Kosteneffizienz um
4,1 %, zwischen 2002 und 2005 jedoch nur mehr um 2,3 %.14 Trotz
dieses Rckgangs scheinen die Banken in den neuen EU-Mitgliedstaaten
auf dem besten Weg zu sein, die Effizienzlcke gegenber den Banken in
den EU-15-Lndern zu verringern.
Die Entwicklung der Kosteneffizienz
spiegelt sich auch in der Entwicklung
der Cost-Income-Ratio wider, die
von 75 % im Jahr 2002 auf 63 % im
Jahr 2005 zurckging. Darber hinaus ist die Standardabweichung der
Cost-Income-Ratio ebenfalls gesunken, was auf einen einheitlichen
Trend auch in dieser Hinsicht hindeutet.15
Angesichts der aktuellen Ertragslage verfgen die Banken in der Region daher im Fall potenzieller Kreditausflle ber gute Vermgenspolster, bevor sie auf ihre Kapitalreserven
zurckgreifen mssen. Ihre Eigen14
15
16
17
134
Die Daten fr den Zeitraum von 1999 bis 2002 stammen von Rossi et al. (2005), jene fr den Zeitraum 2002
bis 2005 wurden von den Autoren berechnet. Alle Werte beruhen auf Schtzungen im Rahmen einer StochasticFrontier-Analyse mit einer Fourier Flexible Form fr die Produktionsfunktionen der Banken. Die erfassten
Lnder sind alle neuen Mitgliedstaaten fr den Zeitraum 1999 bis 2002 und alle neuen Mitgliedstaaten plus
Kroatien fr den Zeitraum 2002 bis 2005.
Quelle: BankScope-Datenbank von Bureau van Dijk. Dieser Trend wird von EZB-Daten zu einzelnen neuen
Mitgliedstaaten besttigt: Sie belegen eine Abnahme der Cost-Income-Ratio zwischen 2002 und 2005 in allen
neuen Mitgliedstaaten mit Ausnahme Polens und der Slowakei (siehe EZB, 2005, und EZB, 2006).
Quelle: BankScope-Datenbank von Bureau van Dijk.
Bezglich nherer Details zu den einzelnen Lndern siehe EZB (2006) und Standard&Poors (2006). Hierzu
ist anzumerken, dass die tschechische Republik und die Slowakei in Bezug auf den allgemeinen Fremdwhrungskreditboom in den zentral- und osteuropischen Lndern Ausnahmen darstellen.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
19
fgen, um den zunehmenden Wertberichtigungsbedarf abzufangen. Wesentliche Vernderungen des Wertberichtigungsbedarfs werden jedoch
auch in den ICAAPs19 der Banken bercksichtigt werden mssen. Stresstests stellen fr die Banken jedenfalls
ein wichtiges Instrument fr die Einschtzung ihres langfristigen Kreditrisikos dar. Angeregt von der starken
Prsenz auslndischer Banken in Zentral- und Osteuropa und der Einfhrung der neuen Basler Eigenkapitalvorschriften (Basel II) hat sich das Risikomanagement der Banken in der
Region diesbezglich bereits deutlich
verbessert.
Auch hinsichtlich der Bankenaufsicht profitieren viele Bankenmrkte
in Zentral- und Osteuropa von der
fortschreitenden Integration in der
EU und von den auslndischen Bankbeteiligungen. Angesichts der aktuellen Umsetzung diverser EU-Richtlinien in Verbindung mit Basel II wird
sich der aufsichtsrechtliche Rahmen
in vielen Lndern Zentral- und Osteuropas neben dem bereits im Zuge
des EU-Beitritts erzielten Fortschritt
weiter verbessern. Durch den erheblichen Anteil auslndischer Bankbeteiligungen wird die Aufsichtsfunktion zweifach wahrgenommen, nmlich durch die Aufsichtsbehrden des
jeweiligen Herkunftslands und durch
die Behrden des Gastlands. Dabei
kommt der laufenden Zusammenarbeit der Aufsichtsinstanzen eine wichtige Rolle zu.
Fr Details zu den Reaktionen der Zentralbanken und Aufsichtsbehrden in manchen Lndern auf die
zunehmende Beliebtheit von Fremdwhrungskrediten siehe EZB (2006). Die endgltige Risikobeurteilung eines
Landes hngt jedoch von einer Reihe von Faktoren ab, etwa vom Wechselkurssystem, von der Whrung der
Fremdwhrungskredite (Schweizer Franken oder Euro), der Wirtschaftspolitik des betreffenden Landes, der
Kreditvergabepraxis der einzelnen Banken sowie vom eventuellen Vorhandensein von natural hedges (z. B.
Einknften in der betreffenden Fremdwhrung).
ICAAP (Internal Capital Adequacy Assessment Process) bezeichnet den bankinternen Prozess zur Einschtzung
der Gesamtkapitaladquanz im Verhltnis zum Risikoprofil der Bank sowie eine Strategie zur Wahrung der
erforderlichen Eigenmittelunterlegung. Der ICAAP ist eines der vier Prinzipien des Supervisory Review Process
im Rahmen von Basel II.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
135
4 Stresstests in
Zentral- und Osteuropa
Stresstests stellen eine Mglichkeit
dar, das dem Engagement sterreichischer Banken in Zentral- und Osteuropa inhrente Kreditrisiko aus
Sicht der Finanzmarkstabilitt zu beurteilen. Damit kann festgestellt werden, wie gut sterreichische Banken
potenzielle Schocks auf diesen Mrkten verkraften wrden. Grundstzlich werden mithilfe von Stresstests
die Auswirkungen bestimmter Szenarios auf die finanzielle Lage einzelner Banken oder des gesamten Bankensystems ermittelt. Diese Szenarios enthalten Annahmen ber die
knftige Entwicklung des operativen
Bankenumfelds insbesondere im
Hinblick auf die Kredit-, Wertpapierund Devisenmrkte die fr die Kreditinstitute ein Risiko darstellen
knnten. Fr die Abschtzung der
Auswirkungen des im Szenario beschriebenen anfnglichen Schocks auf
andere relevante Risikofaktoren werden (makrokonomische) Modelle
verwendet. In solchen Fllen wird
zumeist von makrokonomischen
Stresstests oder Makrostresstests bzw.
Szenarioanalysen gesprochen. Alternativ dazu erfasst die Krise in einer
Sensitivittsanalyse nur bestimmte
Risikofaktoren, whrend alle anderen
Risikofaktoren auf ihrem tatschlichen Niveau belassen werden. In
jedem Fall sollten Krisenszenarios
durchaus auergewhnliche, aber
dennoch plausible Entwicklungen
widerspiegeln. Hufig verwendete
Szenarios sind z. B. ein drastischer
Konjunkturabschwung oder eine deutliche Verschiebung der Zinskurve.
Heute werden Stresstests sowohl von
20
136
Banken als auch von Finanzmarktund Bankenaufsichtsbehrden als wertvolles Instrument im Risikomanagement verwendet (siehe Blaschke et
al., 2001).
4.1 Stresstests der Zentralbanken
in Zentral- und Osteuropa
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Die Angaben zu den internen Stresstests wurden von den jeweiligen Zentralbanken auf informeller Basis zur
Verfgung gestellt.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
137
Die Zentralbanken der Tschechischen Republik und Sloweniens fhren sowohl Sensitivittsanalysen als
auch Makrostresstests durch. Die
Banka Slovenije verffentlicht Stresstestergebnisse in ihrem jhrlichen
Finanzmarktstabilittsbericht (Banka
Slovenije, 2005), dessen letzte Ausgabe auch einen Sonderbeitrag ber
Makrostresstests fr das slowenische
Bankensystem enthlt (siehe Kavc ic
et al., 2005). Der Fokus dieser Arbeit
liegt auf Makrostresstests, in Bezug
auf das Kreditrisiko kommt allerdings
ein individueller Stresstest im Rahmen des sogenannten piecewise approach zur Anwendung. Die Cesk
nrodn banka (CNB) verffentlicht
in ihrem jhrlichen Finanzmarktstabilittsbericht (CNB, 2006) schon
seit geraumer Zeit Stresstestergebnisse.22 Sensitivittsanalysen werden
fr zwei Szenarios berechnet, bei
denen von einer Zunahme des Anteils
notleidender Kredite um 30 % sowie
um 3 Prozentpunkte ausgegangen
wird. Darber hinaus werden auch
mehrere komplexere Stresstests
durchgefhrt, etwa Makrostresstests
unter Verwendung einheitlicher Modellszenarios und Stresstests zur
Beurteilung des Ansteckungsrisikos
zwischen den Banken sowie auch
Kombinationen aus den beiden Anstzen.
Die Magyar Nemzeti Bank (MNB)
schlielich hat bereits 2001 in ihrem
Finanzmarktstabilittsbericht einen
Beitrag ber Stresstests einschlielich
Methodik und Ergebnisse verffentlicht (MNB, 2001). Seither wurden
Ergebnisse von Stresstests fr das
Kreditrisiko und auch das Ansteckungsrisiko im Interbankenmarkt in
22
23
138
Wie aus obigem Abschnitt hervorgeht, sind die in den zentral- und osteuropischen Lndern verwendeten
Stresstests angesichts der Unterschiede in Bezug auf Methodik und
Verfgbarkeit von quantitativen Informationen fr die einzelnen Lnder
nur in eingeschrnktem Ma miteinander vergleichbar. In vielen Fllen
wurde das bankaufsichtliche Interesse
an Stresstests ursprnglich im Zuge
eines FSAP des IWF geweckt. Zwar
knnen sich auch FSAP-Stresstests
hinsichtlich der zugrunde liegenden
Methodik erheblich unterscheiden, in
der Regel ist jedoch zumindest eine
gewisse Vergleichbarkeit gegeben.
Stresstests stellen einen integralen
Bestandteil eines FSAP dar und wurden laut IWF fr jedes seiner Mitglieder durchgefhrt (siehe Hilbers
et al., 2004). Fr die Festlegung des
Ansatzes und die Komplexitt der
Stresstests ist die Datenverfgbarkeit
entscheidend. Aus diesem Grund und
in Anbetracht des engen zeitlichen
Rahmens fr die Durchfhrung von
FSAPs sind Stresstests im Rahmen
des FSAP in erster Linie Sensitivittsanalysen bezglich eines einzigen Risikofaktors23 oder einer Gruppe von
Risikofaktoren, die auf Einzelinstitutsbasis durchgefhrt werden. Einige
Bezglich zweier jngerer Beispiele, siehe Cihk et al. (2007) oder Jakubk (2007).
Die Stressniveaus der einzelnen Risikofaktoren werden dabei hufig auf der Basis historischer Erfahrungswerte
festgelegt.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Mit Risikovorsorgemodell sind hier die erforderlichen Rckstellungen fr Kreditausflle in Prozent gemeint, die
die Banken fr den absoluten Kreditbetrag innerhalb jeder Kategorie gem den Vorschriften des jeweiligen
Landes machen mssen. So knnte dieses Modell beispielsweise 2 % fr als Standard-Kredite klassifizierte
Kredite vorsehen, 5 % fr zu beobachtende Kredite, 30 % fr Substandard-Kredite, 50 % fr zweifelhafte und
100 % fr uneinbringliche Kredite.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
139
Tabelle 2
Kreditrisiko-Stresstests in den zentral- und osteuropischen Lndern gem FSAPs des IWF
Beschreibung des Kreditrisikoszenarios gem FSAP 1
AL
BA
BG
9,5 PP3
k.A.
k.A.
BY
Verschiebung der Kredite um eine Kategorie nach unten. 20 % der Standard-Kredite werden
Substandard-Kredite.
Der Anteil notleidender Kredite am gesamten Kreditbestand steigt um 6,2 Prozentpunkte.
Zunahme der notleidenden Kredite um 62 %
Verschiebung von risikogewichteten ordnungsgem bedienten Kredite in die Kategorie der
notleidenden Kredite
Zunahme der notleidenden Kredite um 100 %
Zunahme der notleidenden Kredite um 2,5 %
10 % der Kredite werden als notleidend eingestuft und die Risikovorsorge fr neue
notleidende Kredite betrgt 50 %
Zunahme der notleidenden Kredite um den zwischen 1998 und 1999 beobachteten
hchsten Wert je Bank
Verschlechterung der Kreditqualitt auf Basis einer Credit Migration Matrix
Kreditrisikoschock mit Zunahme der notleidenden Kredite um 65 %
Alle zweifelhaften Kredite werden uneinbringlich, 20 % der Substandard-Kredite werden
zweifelhaft, 10 % der zu beobachtenden Kredite werden Substandard-Kredite, 10 % der
Standard- Kredite werden zu beobachtende Kredite und Standard-Kredite nehmen um 10 %
zu.
k.A.4
6,2 PP
62 % 5
k.A.
100 %
2,5 PP6
10 PP
10,8 PP8
Nr. 03/147
k.A.
65 %
k.A.
CS
CZ
HR
HU
PL
RO
RU
SI
SK
UA
05/2003
Quelle: OeNB-Zusammenstellung auf Basis der FSAP-Lnderberichte des IWF und zustzlicher Informationen entsprechend den Anmerkungen.
Anmerkung: k.A. = keine Angabe.
1
2
3
5
6
7
Die Beschreibung des Kreditrisikoszenarios wurde dem jeweiligen FSAP-Lnderbericht entnommen. Bei Durchfhrung von mehr als nur einem Stresstest ist hier nur der Test
angegeben, der in Form einer Zunahme des Anteils notleidender Kredite ausgedrckt werden kann. Falls kein solcher Stresstest durchgefhrt wurde, fiel die Wahl auf das Szenario
mit den grten Auswirkungen auf den Finanzmarkt.
Relative bzw. absolute Zunahme des Anteils notleidender Kredite in % bzw. Prozentpunkten (PP), wie in der Szenariobeschreibung angegeben.
Ausgegangen wurde von einem anfnglichen Anteil notleidender Kredite von 4,5 % (was etwa den durchschnittlichen Werten in der Zeit vom ersten Quartal 2004 bis zum ersten
Quartal 2005 entspricht) und einer Verlagerung von 10 % der als Standard klassifizierten Kredite zu den notleidenden Krediten.
Im aktuellsten Bericht der NBRB ber die Entwicklung des Bankensystems wird eine Zunahme des Anteils notleidender Kredite um 15 Prozentpunkte angenommen (NBRB,
2006).
In Artikel IV des IWF-Lnderberichts Nr. 05/276 wird eine Zunahme des Anteils notleidender Kredite um 30 % bzw. 3 Prozentpunkte angenommen.
Die Szenariobeschreibung wurde als Zunahme des Anteils notleidender Kredite um 2,5 Prozentpunkte interpretiert.
Anfang 2006 wurde ein Update des polnischen FSAP durchgefhrt. Die entsprechenden Ergebnisse waren zu Redaktionsschluss dieses Hefts noch nicht publiziert, weshalb sie
hier nicht bercksichtigt sind.
Berechnet als Vernderung des Anteils notleidender Kredite zwischen Jahresende 1998 und 1999 fr das gesamte Bankensystem.
140
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Stresstests der nationalen Zentralbanken25 eine wertvolle Ausgangsbasis fr die Entwicklung drastischer
und dennoch plausibler Szenarios
fr Stresstests bezglich des Kreditengagements sterreichischer Banken
in der Region. Sie dienen daher als
Referenz fr die Definition der Szenarios des im folgenden Abschnitt beschriebenen OeNB-Stresstests.
5 Der OeNB-Stresstest fr
Zentral- und Osteuropa
Ziel unseres Stresstests fr Zentralund Osteuropa ist es, das sterreichische Bankensystem einem hypothetischen Schock auszusetzen, der
zwar drastisch, aber dennoch plausibel ist. Dadurch sollen zwei eng miteinander verbundene Fragen beantwortet werden: Zum einen wollen
wir feststellen, ob das aktuelle Engagement sterreichischer Banken in
Zentral- und Osteuropa die heimische
Finanzmarktstabilitt gefhrdet, zum
anderen soll geklrt werden, ob durch
die Auswirkungen eines Schocks auf
die Kapitalpuffer der in der Region
ttigen sterreichischen Mutterkonzerne die Finanzmarktstabilitt der
zentral- und osteuropischen Mrkte
beeintrchtigt wird. Wenn es beispielsweise in sterreichischen Mutterbanken infolge eines externen
Schocks auf einem bestimmten Markt
zu Kapitalisierungsproblemen kommt,
knnte dieser Schock aufgrund der
Prsenz sterreichischer Banken in
der gesamten Region auch auf andere
zentral- und osteuropische Mrkte
bertragen werden.
25
26
5.1 Szenario
Finanzmarktstabilittsbericht 13
141
28
142
Vereinzelt sind diese Schocks drastischer als die in unserem Szenario unterstellten Schocks; dies ist darauf
zurckzufhren, dass der hier vorgestellte Stresstest Lndergruppen vorsieht, die bezglich der Gre des
Schocks homogen sind. Somit kann das Ausma der Schocks in den vom IWF oder den nationalen Zentralbanken
durchgefhrten Stresstests in einzelnen Fllen jenes des hier prsentierten Szenarios bertreffen. Zudem ist die
Vergleichbarkeit der Szenarios aufgrund eingeschrnkter Datenverfgbarkeit mitunter schwierig, wenn nicht
sogar unmglich.
Angesichts des umfassenden wirtschaftlichen und politischen Transformationsprozesses in Zentral- und
Osteuropa knnen Bankenkrisen der Vergangenheit nicht als realistische Beispiele fr potenzielle zuknftige
Krisensituationen herangezogen werden. Vielmehr ist bei der Bestimmung der Gre des Schocks dem weiterhin
raschen Zunehmen des Intermediationsgrades in den betroffenen Bankensystemen Rechnung zu tragen. Auf die
Verwendung historischer Worst-Case-Szenarios wurde daher verzichtet.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Tabelle 3
Sovereign Rating
Avg LT Deposit 5
CZ
HU
PL
SI
SK
4
4
3,67
3,33
3,67
1
4
1
1
1
0
1
2
3
0
A1
A2
A2
Aa2
A1
A2
A2
A3
A2
A2
C
C
D+
C
D
BG
RO
3,67
3
3
3
2
2
Baa3
Baa3
Ba2
Ba1
D
D
HR
Beitrittsland
Baa3
k. A.
D+
AL
BA
BY
CS
RU
UA
kein Status
2,67
2,67
1,67
2,67
2,67 (+)
3 (+)
2
2
2
2
2
3
4
2
7
4
6
5
k. A.
B2
k. A.
k. A.
Baa2
B1
k. A.
k. A.
k. A.
k. A.
Ba2
B2
k. A.
k. A.
k. A.
k. A.
E+
E+
Die Zusammenfassung der Lnder in Gruppen mit annhernd gleichem Lnderrisiko erfolgt somit gem dem Stadium ihrer Integration
in die EU, wobei fallweise Anpassungen aufgrund lnderspezifischer
Umstnde vorgenommen werden.
Fr unseren Stresstest werden die
Lnder in drei Risikokategorien eingeteilt. Kategorie 1 umfasst alle Lnder, die der EU im Jahr 2004 beigetreten sind, mit Ausnahme Ungarns,
das aufgrund der jngsten politischen
und wirtschaftlichen Entwicklungen
Kategorie 2 zugeordnet wurde. Untersttzt wird diese Entscheidung
durch Ungarns makroprudenziellen
Risikoindikator von 4 (siehe Tabelle 3), durch jngste Berichte ber anhaltende finanzpolitische Probleme
des Landes, die gestiegene Volatilitt
des ungarischen Forint und den drohenden Vertrauensschwund der Investoren, wie dies z. B. im Transition
Report der EBRD (2006) oder dem
Finanzmarktstabilittsbericht 13
143
Tabelle 4
10
100
x 4 oder mehr
x23
x23
x23
x23
x23
75
x23
x23
x34
x23
50
x23
x12
x23
x23
Quelle: OeNB.
144
Finanzmarktstabilittsbericht 13
31
32
33
34
Eine Zunahme des Anteils notleidender Kredite um 6 Prozentpunkte entspricht also einer Zunahme der Wertberichtigungsquote um 3 Prozentpunkte. Relative Vernderungen bleiben dabei unverndert, d. h. einem 50-prozentigen Anstieg des Anteils notleidender Kredite entspricht ein 50-prozentiger Anstieg der Wertberichtigungsquote.
Diese Nherung wird in manchen Fllen (z. B. Rumnien) auch vom IWF im Rahmen von FSAP-Stresstests
verwendet (siehe Tabelle 2).
Da nur aggregierte Wertberichtigungsdaten verfgbar sind (fr die gesamte Kreditvergabe durch eine
Tochterbank an Banken und Nichtbanken), mssen Annahmen darber getroffen werden, wie die gesamten
Wertberichtigungen auf Banken- und Nichtbankenkredite aufzuteilen sind. Es wird davon ausgegangen, dass
der Groteil der Wertberichtigungen auf Kredite an Nichtbanken entfllt, genauer gesagt, dass das Verhltnis
von Wertberichtigungen fr Kredite an Nichtbanken zu jenem fr gleich groe Kredite an Banken 9 zu 1 ist.
Die Sensitivitt der Ergebnisse gegenber dieser Annahme ist sehr gering.
Dies erfolgt zunchst unkonsolidiert auf Einzelbankbasis. Fr die Konzernkonsolidierung werden in einem
zweiten Schritt jeder Konzernmutter die direkten Verluste ihrer sterreichischen Tochterbanken ohne Gewichtung
(d. h. mit 100 %) zugeordnet. Dieser zweite Schritt wirkt sich im Ergebnis nur auf die Gruppe der sechs grten
Banken (siehe unten) aus, nicht aber auf das gesamte sterreichische Bankensystem.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
145
EM Lindirect Ldirect
RWA
Den Ergebnissen des Stresstests zufolge kann das sterreichische Bankensystem eine krisenhafte Entwicklung in Zentral- und Osteuropa gut
verkraften. Tabelle 5 zeigt fr das
35
36
37
146
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Tabelle 5
Alle Banken
6 Banken
Ende 2004
Tatschliche
Eigenkapitalquote
(in %)
Eigenkapitalquote
im Stress-Szenario
(in %)
Vernderung der
Kapitaladquanz
im Szenario
(in Prozentpunkten)
11,36
733
12,15
0,79
59
Mitte 2005
789
12,35
Ende 2005
848
11,69
11,55
0,81
56
10,79
0,89
59
Mitte 2006
874
12,37
11,44
0,92
58
Ende 2006
918
11,61
10,66
0,95
60
Ende 2004
452
11,01
9,86
1,16
65
Mitte 2005
490
11,08
9,95
1,13
64
Ende 2005
542
10,22
8,98
1,25
65
Mitte 2006
569
11,08
9,82
1,25
64
Ende 2006
600
10,07
8,80
1,27
66
Quelle: OeNB.
Anmerkung: Der Anteil des indirekten Verlusts steht fr den Anteil der indirekten Verluste durch von Tochterbanken vergebene Kredite an den vom Szenario implizierten Gesamtverlusten.
39
Analog zu den Verlusten werden die durch Tochterbanken erwirtschafteten Gewinne ebenfalls mit dem Anteil
der Mutterbank an der Tochter gewichtet.
Vorsteuerergebnisse ohne Ertrge aus dem Verkauf von Tochterbanken in Zentral- und Osteuropa, durch die die
Ertrge nach oben verzerrt wrden.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
147
148
Der einzige Rckgang bei der Auswirkung des Stress-Szenarios war in der Gruppe der sechs in der Region
aktivsten sterreichischen Banken zu verzeichnen und ist auf den Brsengang von Raiffeisen International an
der Wiener Brse zurckzufhren. Da Verluste mit den von der sterreichischen Mutter gehaltenen Anteilen an
den Tochterbanken gewichtet werden, kam es durch den Brsegang von Raiffeisen International zu einem
entsprechenden Rckgang des Gesamtexposures des sterreichischen Bankensystems.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
pas fr alle bis auf eine Bank beherrschbar ist. Dies weist darauf hin,
dass die Finanzmarktstabilitt in Zentral- und Osteuropa durch die Auswirkungen eines Schocks auf die Kapitaladquanz sterreichischer Banken nicht gefhrdet wre. Die sechs
in Zentral- und Osteuropa aktivsten
sterreichischen Banken sind jedoch
aufgerufen, ihr rasch wachsendes
Kreditexposure in der Region in der
Planung ihrer Eigenmittelstrategie zu
bercksichtigen. Darber hinaus belegen die Ergebnisse, dass der grere
Teil des Gesamtverlusts indirekten
Krediten der Tochterbanken zuzuordnen ist. Dennoch darf die Bedeutung direkter Kreditvergaben nicht
auer Acht gelassen werden auf sie
entfallen immerhin 39,8 % des Verlusts im gesamten Bankensystem.
Obwohl 74,6 % der vergebenen Direktkredite auf die sechs grten in
der Region vertretenen sterreichischen Banken entfallen, ist auch das
Kreditrisiko von nicht durch Tochterbanken vertretenen Banken gegenber den Lndern Zentral- und Osteuropas durch Direktkredite nicht zu
vernachlssigen.
Literaturverzeichnis
Back, P. und Z. Walko. 2006. Bank Intermediation in Southeastern Europe: Depth and
Structure. In: Focus on European Economic Integration 2/06. OeNB.
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Austrian Banking System. In: sterreichisches Bankarchiv 11/2004.
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Cesk Nrodn Banka. 2006. Financial Stability Report 2005.
Central Bank of the Russian Federation. 2006. Banking Supervision Report 2005.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
149
150
Finanzmarktstabilittsbericht 13
T a b e l l e n a n h a n g
Tabellenanhang
Internationales Umfeld
Wechselkurse
Leitzinsen
Kurzfristige Zinsen
Langfristige Zinsen
Spreads von Unternehmensanleihen
Aktienindizes
Bruttoinlandsprodukt
Leistungsbilanz
Inflationsentwicklung
Tabelle
A1
A2
A3
A4
A5
A6
A7
A8
A9
Realwirtschaft in sterreich
Geldvermgensbildung der privaten Haushalte
Einkommen, Sparen und Kreditnachfrage der privaten Haushalte
Finanzierung der nichtfinanziellen Kapitalgesellschaften
Insolvenzkennzahlen
Ausgewhlte Jahresabschlusskennzahlen der Sachgterproduktion
sterreichische Finanzintermedire
Bilanzsumme und besonderes auerbilanzielles Geschft
Ertragslage unkonsolidiert
Ertragslage konsolidiert
Forderungen nach Sektoren
Forderungen an inlndische Nicht-MFIs in Fremdwhrung
Kreditqualitt
Marktrisiko
Liquidittsrisiko
Solvabilitt
Aktiva der inlndischen Vertragsversicherungsunternehmen
Vermgensbestand der inlndischen Investmentfonds
Vermgensbestand der inlndischen Pensionskassen
Vermgensbestand der inlndischen Mitarbeitervorsorgekassen
Transaktionen und Systemstrungen von Zahlungs- und
Wertpapierabwicklungssystemen
A10
A11
A12
A13
A14
A15
A16
A17
A18
A19
A20
A21
A22
A23
A24
A25
A26
A27
A28
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Tabellenanhang
Internationales Umfeld
Tabelle A1
Wechselkurse
Periodendurchschnitte (pro 1 EUR)
2003
2004
2005
2006
Jahr
US-Dollar
Japanischer Yen
Pfund Sterling
Schweizer Franken
Tschechische Krone
Ungarischer Forint
Polnischer Zloty
Slowakische Krone
Slowenischer Tolar
2003
2004
2005
2006
2. Halbjahr
1,13
130,96
0,69
1,52
31,84
253,51
4,40
41,49
233,82
1,24
134,40
0,68
1,54
31,90
251,73
4,53
40,03
239,07
1,24
136,86
0,68
1,55
29,78
248,04
4,02
38,59
239,57
1,26
146,06
0,68
1,57
28,34
264,26
3,90
37,23
239,60
1,16
130,85
0,70
1,55
32,13
259,74
4,52
41,47
235,51
1,26
135,75
0,68
1,53
31,36
247,37
4,33
39,74
239,89
1,20
137,51
0,68
1,55
29,50
248,71
3,97
38,58
239,50
1,28
149,97
0,68
1,58
28,19
267,83
3,90
36,89
239,63
Tabelle A2
Leitzinsen
Periodenendstand in %
2003
30. Juni
Euroraum
USA
Japan
Vereinigtes Knigreich
Schweiz 1
Tschechische Republik
Ungarn
Polen
Slowakische Republik
Slowenien 2
2,00
1,25
0,001
3,75
0,000,75
2,25
9,50
5,25
6,50
6,50
2004
31. Dez.
2,00
0,75
0,001
3,75
0,000,75
2,00
12,50
5,25
6,00
6,00
30. Juni
2,00
1,25
0,002
4,50
0,001,00
2,25
11,50
5,25
4,50
4,00
2005
31. Dez.
2,00
2,00
0,002
4,75
0,251,25
2,50
9,50
6,50
4,00
4,00
30. Juni
2,00
3,25
0,001
4,75
0,251,25
1,75
7,00
5,00
3,00
4,00
2006
31. Dez.
2,25
4,25
0,004
4,50
0,501,50
2,00
6,00
4,50
3,00
4,00
30. Juni
2,75
5,25
0,027
4,50
1,002,00
2,00
6,25
4,00
4,00
3,25
31. Dez.
3,50
5,25
0,275
5,00
1,502,50
2,50
8,00
4,00
4,75
3,50
SNB-Zielband fr 3-Monats-LIBOR.
Bis Jnner 2003 offizieller Leitzinssatz, seit Februar 2003 Zinssatz fr 60-tgige Tolar-Schatzwechsel der Notenbank.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
153
Tabellenanhang
Tabelle A3
Kurzfristige Zinsen
3-Monats-Zinsen, Periodendurchschnitt in %
2003
2004
2005
2006
2003
Jahr
Euroraum
USA
Japan
Vereinigtes Knigreich
Schweiz
Tschechische Republik
Ungarn
Polen
Slowakische Republik
Slowenien
2004
2005
2006
2. Halbjahr
2,33
1,22
0,09
3,69
0,33
2,28
8,49
5,68
6,18
6,78
2,11
1,62
0,09
4,59
0,47
2,36
11,29
6,20
4,68
4,66
2,19
3,57
0,09
4,70
0,80
2,01
7,02
5,29
2,93
4,03
3,08
5,19
0,31
4,80
1,51
2,30
6,99
4,21
4,32
3,58
2,14
1,15
0,09
3,70
0,26
2,10
10,38
5,40
6,17
6,36
2,14
2,03
0,09
4,85
0,65
2,60
10,62
6,75
4,05
4,05
2,24
4,06
0,09
4,56
0,84
1,95
6,18
4,61
3,02
4,02
3,41
5,40
0,46
5,02
1,78
2,50
7,74
4,20
4,93
3,54
Tabelle A4
Langfristige Zinsen
10-Jahres-Zinsen, Periodendurchschnitt in %
2003
2004
2005
2006
2003
Jahr
Euroraum
USA
Japan
Vereinigtes Knigreich
Schweiz
Tschechische Republik
Ungarn
Polen
Slowakische Republik
Slowenien
2004
2005
2006
2. Halbjahr
4,14
4,00
0,99
4,58
2,66
4,12
6,82
5,78
4,99
6,40
4,12
4,26
1,50
4,93
2,74
4,75
8,19
6,90
5,03
4,68
3,42
4,28
1,39
4,46
2,10
3,51
6,60
5,22
3,52
3,81
3,84
4,79
1,74
4,37
2,52
3,78
7,12
5,23
4,41
3,85
4,27
4,25
1,29
4,81
2,83
4,43
7,36
6,16
5,10
6,15
4,01
4,23
1,55
4,88
2,66
4,76
8,09
6,84
4,95
4,46
3,32
4,34
1,44
4,32
2,01
3,47
6,30
4,94
3,36
3,71
3,90
4,77
1,75
4,49
2,50
3,86
7,32
5,40
4,69
3,95
Tabelle A5
2004
2005
2006
2003
Jahr
Euro-Corporate Bondspreads
gegenber Euro-Benchmark
US-Dollar-Corporate Bondspreads
gegenber US-Dollar-Benchmark
2004
2005
2006
2. Halbjahr
0,68
0,26
0,47
0,69
0,42
0,26
0,46
0,75
4,82
4,36
3,88
4,53
4,66
4,26
3,78
4,64
154
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Tabellenanhang
Tabelle A6
Aktienindizes
Periodendurchschnitte
2003
2004
2005
2006
2003
Jahr
Euroraum: EURO STOXX
USA: S&P 500
Japan: Nikkei 225
sterreich: ATX
Tschechische Republik: PX50
Ungarn: BUX
Polen: WIG
Slowakische Republik: SAX16
Slowenien: SBI20
2004
2005
2006
2. Halbjahr
213,29
964,85
9.312,88
1.303,80
558,24
8.400,74
17.103,10
164,08
3.377,57
251,14
1.131,10
11.180,88
1.977,96
828,23
11.752,23
24.108,88
213,42
4.561,36
293,81
1.207,40
12.421,34
2.992,87
1.255,53
19.018,09
29.567,50
437,07
4.674,89
357,33
1.310,49
16.121,25
3.939,88
1.478,63
22.514,79
42.977,49
402,98
5.223,35
227,31
1.028,66
10.243,21
1.397,95
610,19
9.015,06
19.661,49
171,34
3.531,18
251,59
1.134,02
11.089,72
2.121,61
885,05
12.832,75
24.841,20
243,28
4.778,30
309,27
1.227,62
13.398,93
3.323,67
1.360,54
21.129,55
32.291,81
452,05
4.531,78
366,74
1.338,90
16.043,58
3.932,52
1.482,35
22.544,18
46.205,33
400,33
5.696,90
EURO STOXX: 31. Dezember 1986 = 100, S&P 500: 30. Dezember 1964 = 100, Nikkei 225: 31. Mrz 1950 = 100, ATX: 2. Jnner 1991 = 1.000, PX50: 6. April 1994 = 100,
BUX: 2. Jnner 1991 = 100, WIG: 16. April 1991 = 100, SAX16: 14. September 1993 = 100, SBI20: 3. Jnner 1994 = 100.
Tabelle A7
Bruttoinlandsprodukt
Vernderung zum Vorjahr in %, Periodendurchschnitt
2003
2004
2005
2006
2003
Jahr
Euroraum
USA
Japan
sterreich
Tschechische Republik
Ungarn
Polen
Slowakische Republik
Slowenien
2004
2005
2006
2. Halbjahr
0,8
2,5
1,4
1,1
3,6
4,1
3,9
4,2
2,7
2,0
3,9
2,7
2,4
4,2
4,9
5,3
5,4
4,4
1,4
3,2
1,9
2,0
6,1
4,2
3,5
6,0
4,0
2,7
3,3
2,2
3,1
6,1
3,9
5,8
8,3
5,2
0,8
3,4
1,7
1,1
3,9
4,5
4,5
4,6
2,7
1,7
3,4
2,0
2,7
4,5
4,8
4,4
5,5
4,5
1,8
3,3
2,5
2,8
6,3
4,5
4,3
6,9
3,9
3,1
3,1
2,0
3,6
5,9
3,5
6,1
9,7
5,5
Tabelle A8
Leistungsbilanz
in % des BIP, kumuliert
2003
2004
2005
2006
2003
Jahr
Euroraum
USA
Japan
sterreich
Tschechische Republik
Ungarn
Polen
Slowakische Republik
Slowenien
2004
2005
2006
2. Halbjahr
0,4
4,7
3,5
1,7
6,2
8,1
2,1
6,0
0,8
0,6
5,6
4,0
2,1
6,0
8,5
4,1
7,9
2,7
0,2
6,2
3,6
2,9
2,1
6,9
1,6
8,7
2,0
0,3
6,4
3,5
3,0
4,7
5,8
2,3
8,3
2,6
0,7
4,6
3,4
1,2
8,8
7,4
1,3
5,3
0,5
0,7
6,0
3,6
1,1
7,7
7,8
2,8
8,7
3,1
0,2
6,4
3,7
0,4
3,4
7,1
1,9
10,1
3,2
0,4
6,4
..
3,2
6,2
4,8
2,5
8,5
4,3
Finanzmarktstabilittsbericht 13
155
Tabellenanhang
Tabelle A9
Inflationsentwicklung
Vernderung zum Vorjahr in %, Periodendurchschnitt
2003
2004
2005
2006
2003
Jahr
Euroraum
USA
Japan
sterreich
Tschechische Republik
Ungarn
Polen
Slowakische Republik
Slowenien
2004
2005
2006
2. Halbjahr
2,1
2,3
0,3
1,3
0,1
4,7
0,7
8,4
5,7
2,1
2,7
0,0
2,0
2,6
6,8
3,6
7,5
3,7
2,2
3,4
0,3
2,1
1,6
3,5
2,2
2,8
2,5
2,2
3,2
0,3
1,7
2,1
4,0
1,3
4,3
2,5
2,1
2,1
0,3
1,1
0,3
5,0
1,1
9,2
5,3
2,3
3,2
0,2
2,2
2,9
6,5
4,6
6,8
3,6
2,3
3,8
0,4
2,0
1,9
3,4
1,5
2,9
2,4
2,0
2,6
0,5
1,7
1,7
5,5
1,4
4,1
2,4
Quelle: Eurostat.
156
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Tabellenanhang
Realwirtschaft in sterreich
Tabelle A10
2004
2005
20063
2003
Jahr
Bargeld und Einlagen
Wertpapiere (ohne Anteilsrechte)2
Anteilsrechte (ohne Investmentzertifikate)
Investmentzertifikate
Versicherungstechnische Rckstellungen
Geldvermgensbildung insgesamt
2005
20063
2. Halbjahr
8.229
1.450
831
1.119
3.188
14.817
2004
6.048
2.490
962
2.883
4.630
17.013
5.472
1.520
1.778
3.761
6.375
18.906
6.930
1.583
1.794
2.083
5.348
17.738
3.584
1.442
195
248
1.057
6.526
3.480
510
428
931
2.008
7.357
2.146
651
213
2.224
2.832
8.066
4.594
485
180
21
2.582
7.862
Quelle: OeNB.
1
2
3
Tabelle A11
2004
2005
2006
Jahr
Verfgbares Nettoeinkommen
Sparen
Sparquote in % 1
Kredite von MFIs an private Haushalte
139,4
12,1
8,6
89,40
145,0
12,8
8,8
98,33
150,5
13,8
9,1
111,27
..
..
..
115,48
Tabelle A12
2004
2005
20061
Jahr
Wertpapiere (ohne Anteilsrechte)
Kredite
Anteilsrechte
Sonstige Verbindlichkeiten
Finanzierung insgesamt
2003
2004
2005
20061
2. Halbjahr
4.299
5.757
3.608
2.651
16.315
2.909
4.859
4.592
561
12.921
4.255
6.678
7.157
557
18.647
2.586
6.066
10.442
738
19.832
4.039
3.032
858
590
6.804
1.871
3.782
471
444
6.568
3.191
3.915
1.945
729
8.323
1.345
2.215
1.932
162
5.654
Quelle: OeNB.
1
Vorlufige Daten.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
157
Tabellenanhang
Tabelle A13
Insolvenzkennzahlen
2003
2004
2005
2006
2003
Jahr
Insolvenzpassiva
Insolvenzen
in Mio EUR
2.440
Anzahl
2.957
2004
2005
2006
2. Halbjahr
2.540
2.426
2.569
1.182
1.371
1.392
1.468
2.972
3.203
3.084
1.542
1.503
1.651
1.537
Tabelle A14
2004
2005
2006
7,91
316,02
47,06
8,05
405,56
59,09
7,55
413,64
45,00
..
..
..
14,15
19,22
41,95
9,22
15,43
20,99
39,96
9,11
22,87
29,43
32,01
8,64
..
..
..
..
Quelle: OeNB.
1
2
158
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Tabellenanhang
sterreichische Finanzintermedire1
Tabelle A15
2004
30. Juni
Bilanzsumme unkonsolidiert insgesamt
davon: Inlandsaktiva insgesamt
Auslandsaktiva insgesamt
Zinskontrakte
Whrungskontrakte
Sonstige Derivate
Derivate insgesamt
31. Dez.
2005
30. Juni
31. Dez.
2006
30. Juni
31. Dez.
30. Juni
31. Dez.
591.867
419.571
172.296
605.107
430.888
174.219
636.035
441.250
194.785
652.758
452.306
200.452
697.505
463.815
233.690
725.761
479.817
245.943
765.258
493.966
271.292
797.758
504.241
293.517
2.204.721
298.475
4.305
2.507.501
1.853.494
305.447
15.173
2.174.114
1.891.262
255.755
17.375
2.164.392
1.241.189
216.284
8.490
1.465.963
1.266.274
245.677
15.916
1.527.867
1.247.825
240.564
17.731
1.506.120
1.278.429
264.876
21.751
1.565.056
1.360.613
279.686
20.102
1.660.401
732.780
789.045
847.627
874.322
927.751
Anmerkung: Angaben zum besonderen auerbilanziellen Geschft beziehen sich auf Nominalwerte.
Tabelle A16
Ertragslage unkonsolidiert
Periodenendstand in Mio EUR
2003
2004
2005
2006
1. Halbjahr
2003
2004
2005
2006
Jahr
Nettozinsertrag
Ertrge aus Wertpapieren und Beteiligungen
Saldo aus Provisionsgeschft
Saldo Ertrge/Aufwendungen aus Finanzgeschften
Sonstige betriebliche Ertrge
Betriebsertrge
3.497
812
1.552
384
591
6.836
3.530
990
1.670
309
590
7.090
3.547
1.125
1.903
333
621
7.530
3.563
1.198
2.146
445
709
8.061
7.058
1.719
3.187
618
1.292
13.874
7.131
2.076
3.387
607
1.255
14.457
7.094
2.700
3.941
642
1.333
15.710
7.170
2.878
4.300
688
1.581
16.618
Personalaufwand
Sachaufwand
Sonstige betriebliche Aufwendungen
Betriebsaufwendungen
2.368
1.508
768
4.644
2.381
1.511
780
4.672
2.418
1.628
776
4.822
2.624
1.706
838
5.168
4.739
3.108
1.620
9.468
4.859
3.107
1.748
9.715
5.036
3.332
1.694
10.063
5.451
3.516
1.828
10.795
Betriebsergebnis
2.192
2.418
2.708
2.893
4.406
4.742
5.647
5.823
x
x
x
x
x
x
x
x
x
1.636
723
3.931
1.850
46
2.069
2.094
1.154
3.233
2.014
408
3.734
1.845
2.875
3.957
Return on Assets 1, 2, 3
Return on Equity (Kernkapital) 1, 2, 3
Anteil Zinsergebnis an den Ertrgen, in %
Anteil Betriebsaufwendungen an den Ertrgen, in %
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
1,03
19,7
44
64
0,34
7,0
51
68
0,50
10,1
49
67
0,51
10,7
45
64
0,50
9,5
43
65
Quelle: OeNB.
1
2
3
Die Daten fr das erste Halbjahr 2006 sind die Ende des zweiten Quartals fr das Gesamtjahr erwarteten Werte.
Jahresberschuss in % der Bilanzsumme bzw. des Kernkapitals.
Die Daten fr das Jahr 2006 sind vorlufige Zahlen fr das vierte Quartal 2006.
Der Internationale Whrungsfonds (IWF) verffentlicht seit 2007 Financial Soundness Indicators (FSIs) fr sterreich (siehe dazu www.imf.org).
Die entsprechenden Positionen finden sich in den folgenden Tabellen den jeweiligen Themen zugeordnet. Im Gegensatz zu einigen FSIs, die nur
alle Banken im inlndischen Besitz bercksichtigen, werden im Finanzmarktstabilittsbericht alle im Inland ttigen Banken analysiert. Daraus
resultieren entsprechende Abweichungen zu den verffentlichten Zahlen des IWF.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
159
Tabellenanhang
Tabelle A17
Ertragslage konsolidiert
Periodenendstand in Mio EUR
2003
2004
2005
2006
2003
1. Halbjahr
2004
2005
2006
Jahr
Betriebsertrge
Verwaltungsaufwand
Betriebsergebnis
Periodenergebnis vor Fremdanteilen
x
x
x
x
x
x
x
x
10.259
6.490
3.769
2.471
11.713
7.224
4.488
3.712
x
x
x
x
19.292
12.472
6.821
4.408
21.153
13.389
7.765
5.341
23.993
14.758
9.235
8.696
Return on Assets 1
Return on Equity (Kernkapital) 1
Anteil Zinsergebnis an den Ertrgen, in %
Anteil Verwaltungsaufwand an den Ertrgen, in %
x
x
x
x
x
x
x
x
0,63
14,5
63
63
0,85
18,7
60
62
x
x
x
x
0,60
14,5
64
65
0,63
15,7
62
63
0,95
0,23
59
62
Quelle: OeNB.
1
Tabelle A18
111.178
18.177
84.723
21.810
27.501
1.567
12.908
1.394
50.782
22.537
287.091
65.485
169.653
x
2004
31. Dez.
110.840
17.791
87.358
23.691
29.945
1.231
13.392
1.412
51.585
21.658
293.119
65.783
168.915
x
30. Juni
108.979
17.343
93.984
27.077
29.679
1.588
13.505
1.594
55.774
23.250
301.921
70.851
183.949
54.593
2005
31. Dez.
109.924
16.094
97.130
28.461
31.238
1.688
14.510
1.667
56.434
22.431
309.235
70.341
182.416
49.569
30. Juni
111.334
16.109
100.375
30.401
30.192
2.074
15.131
2.030
66.163
28.140
323.195
78.754
199.908
58.368
2006
31. Dez.
108.944
14.604
107.561
33.316
29.141
2.160
19.365
3.216
69.273
28.534
334.283
81.830
201.117
56.915
30. Juni
114.171
14.006
109.255
34.395
29.856
2.159
20.523
3.491
74.014
29.280
347.820
83.331
218.833
62.313
31. Dez.
116.078
12.586
111.404
34.266
28.662
1.862
22.001
3.353
80.985
31.378
359.129
83.445
230.320
62.467
Quelle: OeNB.
Anmerkung: Aufgrund von Umstellungen beim Meldewesen mit dem Berichtsmonat Juni 2004 musste eine Bereinigung der Zeitreihe fr nichtfinanzielle Unternehmen sowie
private Haushalte vorgenommen werden. Freie Berufe und selbststndig Erwerbsttige werden nunmehr den privaten Haushalten zugeordnet. In den Bestnden
verbleibende Zeitreihenbrche wurden in den Wachstumsraten im Text bereinigt.
160
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Tabellenanhang
Tabelle A19
2004
30. Juni
Schweizer Franken
Japanischer Yen
US-Dollar
Andere Fremdwhrungen
31. Dez.
72,4
21,6
5,2
0,7
2005
30. Juni
81,6
12,2
5,0
1,2
31. Dez.
86,0
7,1
5,6
1,3
2006
30. Juni
90,1
5,6
3,6
0,7
31. Dez.
89,3
5,2
4,8
0,6
30. Juni
89,0
3,9
6,3
0,8
31. Dez.
89,3
2,8
6,8
1,1
90,8
2,8
5,5
0,9
Die dargestellten Fremdwhrungskreditanteile beziehen sich auf Forderungen der Monetren Finanzinstitute (MFIs) gem ESVG-Definition an inlndische Nicht-MFIs. Aufgrund
der unterschiedlichen Definition eines Kreditinstituts gem BWG und eines MFIs und aufgrund der unterschiedlichen Anzahl der Kreditnehmer ist ein Vergleich mit der Position
Forderungen an inlndische Kunden nur bedingt mglich. Aufgrund von Rundungen addieren sich die Werte nicht in jedem Jahr auf 100,0 %.
Tabelle A20
Kreditqualitt
2003
2004
30. Juni
31. Dez.
2005
30. Juni
31. Dez.
2006
30. Juni
31. Dez.
30. Juni
31. Dez.
Einzelwertberichtigungen zu Kundenforderungen
Notleidende und uneinbringliche Kredite
3,2
x
3,1
2,6
3,1
x
2,9
..
52,6
..
Quelle: OeNB.
Tabelle A21
Marktrisiko1
Periodenendstand in Mio EUR
2003
2004
30. Juni
Zinsnderungsrisiko
Basler Zinsrisikoquotient, in % 2
Eigenmittelerfordernis fr Positionsrisiko
von Zinsinstrumenten des Handelsbuchs
Wechselkursrisiko
Eigenmittelerfordernis fr offene Devisenpositionen
Maximale offene Devisenposition,
in % der Eigenmittel 3
Aktienkursrisiko
Eigenmittelerfordernis fr Positionsrisiko
von Aktien des Handelsbuchs
31. Dez.
2005
30. Juni
31. Dez.
2006
30. Juni
31. Dez.
30. Juni
31. Dez.
7,8
7,8
7,5
6,1
6,4
6,6
6,3
5,6
420,6
470,2
514,8
609,8
810,3
703,0
792,6
737,3
81,8
54,9
66,1
52,9
97,3
93,3
101,8
75,2
2,1
2,2
1,1
2,1
3,4
3,2
2,8
2,34
25,4
28,4
52,4
43,4
71,1
95,9
94,0
101,0
Quelle: OeNB.
1
Bei den Eigenmittelerfordernissen fr das Marktrisiko werden jeweils das Standardverfahren und interne Value-at-Risk (VaR)-Berechnungen kombiniert. Bei den VaR-Berechnungen geht der Vortageswert ohne Bercksichtigung des Muliplikators ein. Beim Eigenmittelerfordernis fr Zinsinstrumente und Aktien sind jeweils das allgemeine und das
spezifische Positionsrisiko addiert.
Bilanzsummengewichteter Durchschnitt der Basler Zinsrisikoquotienten (Barwertverlust infolge einer Parallelverschiebung der Zinskurven in allen Whrungen um 200 Basispunkte in Relation zu den anrechenbaren Eigenmitteln) aller sterreichischen Kreditinstitute mit Ausnahme von Instituten, die im Rahmen der Niederlassungsfreiheit ber
Zweigstellen in sterreich ttig sind. Bei Instituten mit Wertpapierhandelsbuch sind Zinsintrumente des Handelsbuchs nicht in die Berechnung einbezogen.
Die maximale offene Devisenposition bezieht sich auf die Hchststnde der zwlf im Rahmen des Monatsausweises verpflichtend zu meldenden Whrungen im jeweiligen
Meldemonat. Dabei wird je Whrung ber alle Banken eine Nettoposition gebildet, und die Absolutbetrge der Nettopositionen werden ber die Whrungen hinweg addiert.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
161
Tabellenanhang
Tabelle A22
Liquidittsrisiko
Periodenendstand in %
2003
2004
30. Juni
Liquide Aktiva (in % der Bilanzsumme)
Liquidittsgrad (liquide Aktiva in % der kurzfristigen Passiva)
Liquiditt ersten Grades:
5-Prozent-Quantil des Liquidittsquotienten1
Liquiditt zweiten Grades:
5-Prozent-Quantil des Liquidittsquotienten
31. Dez.
2005
30. Juni
31. Dez.
2006
30. Juni
31. Dez.
30. Juni
31. Dez.
x
x
x
x
x
x
x
x
28,1
71,6
27,4
68,0
27,7
69,8
27,6
68,6
5,1
4,5
4,3
4,4
4,4
4,5
4,3
3,9
26,5
25,1
25,3
24,0
24,2
23,5
23,5
22,2
Quelle: OeNB.
1
Der Liquidittsquotient stellt die liquiden Aktiva in Relation zu den entsprechenden Verpflichtungen. Fr die Liquiditt ersten Grades (Kassenliquiditt) hat dieser Quotient gem.
25 BWG mindestens 2,5 % zu betragen, fr die Liquiditt zweiten Grades (Gesamtliquiditt) mindestens 20 %. Das 5-Prozent-Quantil gibt jenen Wert des Liquidittsquotienten
an, der zum jeweiligen Stichtag von 95 % der Banken bertroffen wurde, und ist somit ein Ma fr die Situation jener Banken, die eher schwach mit Liquiditt ausgestattet sind.
Tabelle A23
Solvabilitt
Periodenendstand, anrechenbare Eigenmittel bzw.
Kernkapital in % der risikogewichteten Aktiva
2003
2004
30. Juni
Kapitaladquanz unkonsolidiert
Kernkapitalquote unkonsolidiert
Kapitaladquanz konsolidiert
Kernkapitalquote konsolidiert
1
31. Dez.
13,9
9,5
x
x
2005
30. Juni
14,5
9,9
x
x
31. Dez.
14,8
10,1
x
x
2006
30. Juni
14,7
10,0
12,2
8,3
14,8
10,1
12,4
8,7
31. Dez.
14,7
9,9
11,7
8,1
30. Juni
15,4
10,7
12,4
8,9
31. Dez.
15,1
10,6
11,6
8,1
Quelle: OeNB.
1
Diese Eigenmittelquote bezieht sich auf die laut BWG zur Unterlegung des Kreditrisikos anrechenbaren Eigenmittel (Tier 1-Kapital + Tier 2-Kapital Abzugsposten), die in
Verhltnis zur Bemessungsgrundlage gesetzt werden. Da es sich beim Tier 3-Kapital um nachrangiges Kapital handelt, das nur zur Unterlegung des Marktrisikos verwendet
werden darf, wurde auf dessen Einbeziehung verzichtet, um eine mglichst konservative Beurteilung der Kapitaladquanz zu erhalten.
Tabelle A24
3.617
8.488
6.264
14.648
7.441
137
3.550
3.526
15.597
11.776
..
3.734
62.320
2004
31. Dez.
2.106
9.101
6.824
15.204
7.303
146
3.588
3.573
17.261
12.755
2.149
3.548
63.833
30. Juni
1.744
9.175
6.938
15.987
6.733
148
3.682
3.438
19.209
14.979
..
4.068
65.927
2005
31. Dez.
2.516
8.909
7.068
17.359
6.504
161
3.906
3.361
20.691
15.648
2.260
3.594
69.100
30. Juni
2.472
9.238
7.519
19.387
5.933
206
3.928
3.340
22.964
17.002
..
4.361
73.433
2006
31. Dez.
2.570
9.309
7.647
21.208
5.724
366
3.965
3.288
25.058
18.230
2.163
4.048
77.333
30. Juni
3.218
9.840
8.021
21.754
4.701
407
4.315
3.118
26.439
19.333
..
5.199
80.339
31. Dez.
2.343
10.238
8.418
23.552
4.314
468
4.442
3.117
28.693
20.362
..
4.101
82.522
Quelle: OeNB.
1
162
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Tabellenanhang
Tabelle A25
34.653
20.743
13.910
66.706
48.531
18.175
5.774
107.133
22.376
2004
31. Dez.
34.309
19.436
14.873
69.435
48.952
20.483
7.274
111.018
22.178
30. Juni
35.405
19.058
16.347
75.707
53.022
22.685
7.530
118.642
24.328
2005
31. Dez.
37.341
19.025
18.316
80.505
56.821
23.684
7.441
125.287
24.591
30. Juni
43.052
20.545
22.507
91.473
64.635
26.838
7.984
142.509
28.085
2006
31. Dez.
47.032
20.350
26.682
100.367
68.054
32.313
9.286
156.685
32.694
30. Juni
46.422
18.302
28.120
102.876
69.482
33.394
10.232
159.530
32.699
31. Dez.
49.593
17.632
31.961
109.288
70.280
39.008
9.963
168.844
36.790
Quelle: OeNB.
Tabelle A26
7.744
0
56
7.641
47
425
47
350
29
164
67
161
8.562
233
2004
31. Dez.
30. Juni
8.267
0
45
8.159
63
405
44
330
31
221
42
143
9.078
212
8.770
0
121
8.607
42
460
15
417
28
72
59
147
9.508
236
2005
31. Dez.
9.179
0
108
9.019
52
525
27
469
29
125
83
170
10.082
249
30. Juni
9.744
0
96
9.579
69
727
69
645
13
95
94
196
10.856
272
2006
31. Dez.
10.112
0
98
9.949
65
1.006
74
906
26
113
94
224
11.549
312
30. Juni
10.074
0
89
9.921
64
1.010
81
903
26
150
99
220
11.553
327
31. Dez.
10.742
0
116
10.589
37
1.224
73
1.113
38
173
93
264
12.496
555
Quelle: OeNB.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
163
Tabellenanhang
Tabelle A27
2004
2005
2006
30. Juni 31. Dez. 30. Juni 31. Dez. 30. Juni 31. Dez. 30. Juni 31. Dez.
Summe der Direktveranlagungen
davon: auf Euro lautend
auf Fremdwhrungen lautend
abgegrenzte Ertragsansprche aus Direktveranlagungen
Summe der indirekten Veranlagungen
davon: Summe der auf Euro lautenden Veranlagungen
in Anteilsscheinen von Kapitalanlagefonds
Summe der auf Fremdwhrungen lautenden
Veranlagungen in Anteilsscheinen von Kapitalanlagefonds
Summe des den Veranlagungsgemeinschaften zugeordneten Vermgens
davon: Fremdwhrung
6,3
6,3
0,0
0,0
12,1
38,5
38,2
0,0
0,4
59,5
64,9
64,0
0,0
0,9
123,5
92,3
89,2
x
x
269,6
129,4
122,5
x
2,0
382,3
158,7
153,8
x
3,2
537,8
228,7
223,3
x
2,4
658,1
295,6
288,4
x
4,2
832,5
11,8
59,2
122,8
266,6
370,4
490,4
608,1
781,4
x
18,4
x
0,0
146,5
0,0
x
188,5
x
3,2
362,1
4,9
11,9
511,7
16,9
47,4
696,5
49,1
50,0
886,5
52,4
51,1
1.128,1
54,2
Quelle: OeNB.
Anmerkung: Aufgrund besonderer bilanztechnischer Buchungen kann die Summe des den Veranlagungsgemeinschaften zugeordneten Vermgens von der Summe der direkten und
indirekten Veranlagungen abweichen.
Tabelle A28
2005
30. Juni
ARTIS/TARGET
Anzahl
Volumen
Systemstrung
Wertpapierabwicklungssysteme
Anzahl
Volumen
Systemstrung
Kleinbetragszahlungssysteme
Anzahl
Volumen
Systemstrung
Teilnahme an internationalen Zahlungssystemen
Anzahl
Volumen
Systemstrung
31. Dez.
2006
30. Juni
31. Dez.
30. Juni
31. Dez.
1,8
4.174,5
4
3,7
8.470,0
4
1,9
5.077,8
0
4,0
10.412,9
8
2,1
5.780,8
1
4,4
11.563,3
2
0,5
89,8
0
1,0
187,9
0
0,8
157,3
0
1,9
309,8
0
1,7
267,1
0
3,0
448,6
0
181,1
15,4
12
377,9
31,5
17
197,4
15,5
12
412,3
31,1
41
216,5
16,9
25
448,5
35,3
58
3,0
578,0
11
8,8
1.101,1
15
5,9
562,0
5
12,0
1.127,4
8
7,5
702,2
1
16,8
1.468,8
4
Quelle: OeNB.
164
Finanzmarktstabilittsbericht 13
H i n w e i s e
Abkrzungen
ARTIS
A-SIT
166
IBRD
IDB
IFES
ifo
IHS
IIF
ISO
IKT
IVP
IWF
IWI
JVI
KWG
LIBOR
MFIs
MoU
NACE
NBG
NZBen
OeBS
OECD
OeKB
OeNB
OPEC
BFA
IAG
NACE
TOB
RTGS
SDRM
STUZZA
S.W.I.F.T.
SZR
TARGET
UNCTAD
UNO
VGR
VIG
VPI
WBI
WEF
WFA
WIFO
WIIW
WKM
WKO
WTO
WWU
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Zeichenerklrung
x =
.. =
0 =
Finanzmarktstabilittsbericht 13
167
Schwerpunktthemen
im Finanzmarktstabilittsbericht
Nheres finden Sie unter www.oenb.at
Finanzmarktstabilittsbericht 10
Payment Institutions Potenzielle Auswirkungen der neuen
Zahlungsdienstleister auf den sterreichischen Finanzmarkt
Der Systemic Risk Monitor: Ein Modell zur systemischen Risikoanalyse und
zur Durchfhrung von Stresstests fr Bankensysteme
Michael Boss, Gerald Krenn, Claus Puhr, Martin Summer
Operationales Risiko und Contagion-Effekt im sterreichischen
Grobetragszahlungssystem ARTIS
Stefan W. Schmitz, Claus Puhr, Hannes Moshammer, Martin Hausmann,
Ulrike Elsenhuber
Finanzmarktstabilittsbericht 12
Der ukrainische Bankensektor Ein boomender,
aber riskanter Markt fr strategische Auslandsinvestoren
Stephan Barisitz
168
Finanzmarktstabilittsbericht 13
Periodische Publikationen
der Oesterreichischen Nationalbank
Nheres finden Sie unter www.oenb.at
Geldpolitik & Wirtschaft
vierteljhrlich
Die auf Deutsch und Englisch erscheinende Quartalspublikation der OeNB
analysiert die laufende Konjunkturentwicklung, bringt mittelfristige makrokonomische Prognosen, verffentlicht zentralbank- und wirtschaftspolitisch
relevante Studien und resmiert Befunde volkswirtschaftlicher Workshops
und Konferenzen der OeNB.
Statistiken Daten & Analysen
vierteljhrlich
Diese Publikation enthlt Kurzberichte und Analysen mit dem Fokus auf
sterreichischen Finanzinstitutionen sowie auf Auenwirtschaft und Finanzstrmen. Den Analysen ist eine Kurzzusammenfassung vorangestellt, die auch
in englischer Sprache zur Verfgung gestellt wird. Der Tabellen- und
Erluterungsabschnitt deckt finanzwirtschaftliche und realwirtschaftliche
Indikatoren ab. Im Internet sind die Tabellen und Erluterungen (jeweils
deutsch und englisch) sowie ein zustzliches Datenangebot abrufbar. Im
Rahmen dieser Serie erscheinen fallweise auch Sonderhefte, die spezielle
statistische Themen behandeln.
econ.newsletter
vierteljhrlich
Der quartalsweise im Internet erscheinende Newsletter der Hauptabteilung
Volkswirtschaft der OeNB informiert Kollegen aus anderen Notenbanken
oder internationale Institutionen, Wirtschaftsforscher, politische Entscheidungstrger und an konomie Interessierte ber die Forschungsschwerpunkte
und Ttigkeiten der Hauptabteilung Volkswirtschaft. Zustzlich bietet der
Newsletter Informationen ber Publikationen, Studien oder Working Papers
sowie ber Veranstaltungen (Konferenzen, Vortrge oder Workshops) des
laufenden Quartals. Der Newsletter ist in englischer Sprache verfasst.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
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Periodische Publikationen
der Oesterreichischen Nationalbank
jhrlich
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Finanzmarktstabilittsbericht 13
Periodische Publikationen
der Oesterreichischen Nationalbank
Geschftsbericht
jhrlich
In mehreren Kapiteln werden im Geschftsbericht der OeNB die Geldpolitik,
die Wirtschaftslage, neue Entwicklungen auf den Finanzmrkten im Allgemeinen und auf dem Gebiet der Finanzmarktaufsicht im Speziellen, die sich
wandelnden Aufgaben der OeNB und ihre Rolle als internationaler Partner
errtert. Der Bericht enthlt auch den Jahresabschluss der OeNB.
Wissensbilanz
jhrlich
Die Wissensbilanz beschreibt das intellektuelle Kapital der OeNB sowie dessen
Einsatz in Geschftsprozessen und Leistungen. Sie stellt Zusammenhnge
zwischen Human-, Beziehungs-, Struktur- und Innovationskapital dar und
macht den Stellenwert einzelner Einflussfaktoren deutlich. Diese ganzheitliche Sichtweise ermglicht eine Standortbestimmung und eine wissensbasierte
strategische Ausrichtung.
Finanzmarktstabilittsbericht 13
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www.oenb.at/de/img/leitfadenreihe_kreditvergabe_tcm14-11170.pdf
Ratingmodelle und -validierung
www.oenb.at/de/img/leitfadenreihe_ratingmodelle_tcm14-11172.pdf
Best Practice im Risikomanagement von Verbriefungen
www.oenb.at/de/img/best_practice_tcm14-11168.pdf
Techniken der Kreditrisikominderung
www.oenb.at/de/img/leitfaden_kreditrisikominderung_2004_tcm14-22999.pdf
Kreditsicherungsrecht in Tschechien
www.oenb.at/de/img/lf_ksr_tschechien_tcm14-22884.pdf
Kreditsicherungsrecht in Ungarn
www.oenb.at/de/img/lf_ksr_ungarn_tcm14-22885.pdf
Kreditsicherungsrecht in Kroatien
www.oenb.at/de/img/lf_ksr_kroatien_tcm14-22674.pdf
Kreditsicherungsrecht in Polen
www.oenb.at/de/img/lf_ksr_polen_tcm14-22673.pdf
Kreditsicherungsrecht in Slowenien
www.oenb.at/de/img/lf_ksr_slowenien_tcm14-22883.pdf
Kreditsicherungsrecht in der Slowakischen Republik
www.oenb.at/de/img/lf_ksr_slowakei_tcm14-22672.pdf
Alle Hefte werden auch ins Englische bersetzt.
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Finanzmarktstabilittsbericht 13
www.oenb.at/de/img/phb_teil_a_tcm14-11174.pdf
FINANZINSTRUMENTE Produkthandbuch Teil B Aktien
www.oenb.at/de/img/phb_teil_b_1_tcm14-11178.pdf
FINANZINSTRUMENTE Produkthandbuch Teil C Fremdwhrungen
www.oenb.at/de/img/baselii_phb_teil_c_1_tcm14-2325.pdf
Alle drei Bnde zusammen finden sich in der englischen Fassung Structured
Products Handbook wieder.
Je ein Leitfaden ist dem Begutachtungsverfahren eines Value at RiskModells und dem Prozedere bei der berprfung der Standardmarktrisikobestimmungen durch die Oesterreichische Nationalbank gewidmet. Vier weitere Bnde setzen sich ausfhrlich mit der Thematik der Durchfhrung von
Krisentests fr Wertpapierportfolios, der Berechnung und Bercksichtigung
des Eigenmittelerfordernisses von Optionsrisiken, des allgemeinen Zinsrisikos
bei Schuldtiteln und sonstigen Risiken (Ausfalls-, Abwicklungsrisiko etc.) auseinander.
Allgemeines Marktrisiko bei Schuldtiteln
2., berarbeitete und erweiterte Auflage
www.oenb.at/de/img/band1dv40_tcm14-11162.pdf
Prfung des Standardverfahrens
www.oenb.at/de/img/band2dv40_tcm14-11163.pdf
Begutachtung eines Value at Risk-Modells
www.oenb.at/de/img/band3dv40_tcm14-11164.pdf
Bercksichtigung von Optionsrisiken
www.oenb.at/de/img/band4dv40_tcm14-11165.pdf
Durchfhrung von Krisentests
www.oenb.at/de/img/band5dv40_tcm14-11166.pdf
Sonstige Risiken des Wertpapier-Handelsbuchs
www.oenb.at/de/img/band6dv40_tcm14-11167.pdf
Finanzmarktstabilittsbericht 13
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www.oenb.at/de/img/lf_operationelles_risiko_tcm14-36314.pdf
Leitfaden Gesamtbankrisikosteuerung
In dieser Publikation zur Gesamtbankrisikosteuerung (Internal Capital
Adequacy Assessment Process) werden nicht nur die Bewertungsverfahren
aller wesentlichen Risiken ausfhrlich erklrt, sondern auch die unterschiedlichen Kapitalarten und ihre Eignung zur Risikoabdeckung nher erlutert.
Neben der Darstellung quantitativer Methoden und Verfahren wird zudem in
einem eigenen Abschnitt auf die Bedeutung eines der Risikosituation angepassten Limitwesens und auf die Notwendigkeit von effizienten internen
Kontrollmechanismen nher eingegangen.
http://www.oenb.at/de/img/icaap_leitfaden_tcm14-38311.pdf
Weitere Publikationen
Der bankenaufsichtliche Themenkomplex wird durch Studien ber Kreditrisikomodelle und Value at Risk ergnzt.
Kreditrisikomodelle und Kreditderivate
(in: Berichte und Studien 4/1998)
www.oenb.at/de/img/kreditrisiko_tcm14-11169.pdf
Value at Risk Evaluierung verschiedener Verfahren
(in: Berichte und Studien 4/1998)
www.oenb.at/de/img/value_at_risk_tcm14-11177.pdf
Neue quantitative Modelle der Bankenaufsicht
www.oenb.at/de/img/quantitative_modelle_bankenaufsicht_tcm14-17729.pdf
Die Analyselandschaft der sterreichischen Bankenaufsicht
Austrian Banking Business Analysis
www.oenb.at/de/img/die_analyselandschaft_tcm14-27482.pdf
174
Finanzmarktstabilittsbericht 13
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(+1-212) 888-2335
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(+33-1) 53 92 23-39
(+33-1) 53 92 23-44
Telefax: (+33-1) 45 24 42-49
Finanzmarktstabilittsbericht 13
175
Koordination
Walter Waschiczek
Redaktion
Brigitte Alizadeh-Gruber
bersetzung
Jennifer Gredler, Alexandra Majer, Rena Mhldorf, Irene Popenberger, Susanne Steinacher
Berichtsteil
Der Berichtsteil entstand in Kooperation der Abteilung fr die Analyse wirtschaftlicher Entwicklungen im Ausland,
der Abteilung fr Finanzmarktanalyse und der Abteilung fr volkswirtschaftliche Analysen unter Mitarbeit
von Christian Beer, Michael Boss, Gernot Ebner, Johann Elsinger, Andreas Greiner, Erich Heinz, Georg Hubmer,
Gerald Krenn, Gabriel Moser, Thomas Reininger, Benedict Schimka, Stefan W. Schmitz, Markus S. Schwaiger,
Zoltan Walko, Walter Waschiczek.
Technische Gestaltung
Rckfragen
Bestellungen/Adressenmanagement
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DVR 0031577
Wien, 2007
Geprftes Umweltmanagement
A-000311