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Documento de consulta gratuito para el uso exclusivo del/a Prof. Neida Patricia Quintanilla Morales, 2015-02-09

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VET CENTER: TESORERIA (*)

En enero de 1993, Vet, propietario y director de la clnica veterinaria Vet Center,

preparaba una peticin de crdito a una caja de ahorros. Vet Center haba incrementado sus
servicios de forma considerable desde septiembre de 1991. Entonces, Vet Center, que
prestaba sus servicios veterinarios a unos 3.500 clientes y gozaba de una posicin financiera
slida, sin esperar agobios financieros, decidi ampliar sus servicios instalando una sala de
ciruga con los ms modernos equipos. Vet haba financiado gran parte de la ampliacin
mediante un crdito bancario. Sin embargo, unos meses despus, Vet advirti que para
rentabilizar al mximo las nuevas instalaciones tendra que equipar mejor el laboratorio del
centro.
Para hacer frente a las inversiones necesarias en equipos de laboratorio, Vet se
dirigi a una caja de ahorros con el fin de solicitar un prstamo para cubrir las inversiones
adicionales, que alcanzaban a 800.000 pesetas. El director de la caja indic a Vet que, desde
el punto de vista de la institucin financiera no haba ningn problema para conceder el
prstamo y que, de hecho, Vet Center podra contar con ello para finales de enero de 1993.
Aunque la caja estaba dispuesta a prestar 800.000 pesetas a un plazo de cuatro aos, con un
tipo de inters fijo del 17,06%, amortizable en 16 pagos iguales trimestrales de 70.005
pesetas, tambin haba suscitado algunas consideraciones de importancia.
El director de la caja explic que estaba preocupado por las necesidades de efectivo
del Vet Center que Vet no haba previsto. Le pidi a Vet que presentase a la caja un informe
mensual detallado de su empresa con las necesidades de efectivo previstas para el ao 1993.
En consecuencia, Vet empez a revisar los estados financieros de la clnica (reproducidos en
los Anexos 1 y 2) y a recoger datos para preparar su plan sobre las necesidades futuras de
efectivo de Vet Center.

(*) Caso de la Divisin de Investigacin del IESE.

Preparado por los profesores Ahmad Rahnema y Juan Carlos Vzquez-Dodero. Octubre de 1996.
Copyright 1996, IESE.
Prohibida la reproduccin, total o parcial, sin autorizacin escrita del IESE.
Ultima edicin: 5/98

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Antecedentes
Coincidiendo con el boom veterinario de finales de los ochenta, Vet, despus de
prestar el servicio militar y graduarse en la Facultad de Veterinaria de Barcelona en 1989,
haba fundado Vet Center con 635.000 pesetas que le haban dado sus padres. Vet haba
soado siempre con tener una clnica veterinaria que dispusiera de los equipos ms
modernos, as como ser capaz de tratar todo tipo de animales pequeos, especialmente gatos
y perros.
Vet alquil un local de 170 m2 en el distrito del Ensanche barcelons, propiedad del
padre de un amigo. Convirti la entrada en una sala de espera con cuatro sillas que haba
comprado en los Encantes Nuevos, y construy una separacin y una sala de visitas durante
los fines de semana con material proporcionado por su hermano. Vet recibi su primer cliente
en junio de ese mismo ao.
Un ao despus de abrir el centro veterinario, Vet tena aproximadamente unos 700
clientes. En 1990, la clnica ampli sus servicios instalando un equipo de rayos X. Aunque
Vet Center se reparta el mercado con otros tres competidores directos, todava exista una
alta demanda de los servicios veterinarios que Vet Center podra proporcionar. Desde finales
de los ochenta, el sector haba ido creciendo como nunca. El nmero de animales domsticos
haba crecido a un ritmo muy elevado, y las previsiones indicaban que esta tendencia se
mantendra en los prximos aos. Sin embargo, la competitividad en el sector estaba
creciendo como resultado del nmero de veterinarios que se haban instalado para atender a
los animales domsticos.
Adems, el acceso ms fcil a la informacin del extranjero y la internacionalizacin
del mercado en Espaa, haba influido en la calidad de la medicina veterinaria en el pas,
incorporando al sector el ms avanzado nivel de los pases europeos y americanos. Esto,
unido al creciente entorno competitivo, haba puesto una considerable presin en la necesidad
de continuar mejorando el conocimiento profesional.
Desde 1991, Vet Center experiment una expansin gradual. Compr los equipos de
ciruga, con un valor de 3 millones de pesetas. Tambin contrat a un veterinario, un
compaero de clase de Vet. A finales de 1992, Vet detect un incremento en la demanda de
servicios que requeran anlisis y servicios de laboratorio. En consecuencia, Vet decidi
aadir a los equipos actuales del laboratorio del centro veterinario un microscopio y un
aparato de bioqumica. Vet estim que el coste total de estos equipos alcanzara las 800.000
pesetas. Despus de examinar la situacin financiera de Vet Center, decidi financiar la
operacin con un crdito bancario.

Datos
La demanda de servicios de Vet Center, como la de muchas otras clnicas
veterinarias, era estacional. En febrero, agosto y noviembre los ingresos del centro bajaban
como resultado de una cada en el nmero de visitas. Al contrario, julio era el mes del ao en
que los ingresos de Vet Center alcanzaban su mximo nivel. El Anexo 3 contempla la
previsin de ingresos mensuales para el ao fiscal 1993, basada en el nmero de visitas
durante el ao 1992. De acuerdo con las experiencias de los aos anteriores, el 90% de los
ingresos por servicios y el 100% de las ventas de accesorios se cobraba en efectivo. El resto
se cobraba en un plazo de 60 das. Vet no prevea ningn cambio en su poltica de ventas para
el ao 1993.

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Aunque la demanda para los servicios del centro veterinario tenda a variar durante
el verano, los sueldos y algunos otros gastos de Vet Center seran relativamente constantes
durante todo el ao. Al veterinario de Vet Center se le pagaba un sueldo con una base
semivariable: 125.000 pesetas de fijo y un 15% de los ingresos por servicios veterinarios,
excluidas las ventas de accesorios. Vet cobraba un sueldo de 450.000 pesetas mensuales.
Los gastos de administracin se estimaban en 90.000 pesetas mensuales para el ao
1993, estando incluidos en ellos el salario de la recepcionista y la prima de la pliza de
seguros. Las compras de suministros mdicos para uso interno se situaban en 200.000 pesetas
mensuales, salvo los meses de julio y agosto, en los que no estaba prevista ninguna compra.
Las compras de accesorios se estimaba en 45.000 pesetas mensuales, excepto los meses
de verano (junio, julio y agosto), en los cuales no se realizaba ninguna compra. La poltica de
Vet Center era cargar stos a gastos y pagar las compras de cada mes en el mes siguiente. Los
gastos de agua, luz y telfono se estimaban en 15.000 pesetas mensuales, y el alquiler del
local en 150.000 pesetas mensuales.
En septiembre de 1991, Vet Center pidi un prstamo de 2.954.000 pesetas a una
entidad bancaria para la compra de equipos de la sala de ciruga. La porcin a corto plazo
(correspondiente al ao 1993) del crdito se pagaba en plazos de 81.000 pesetas mensuales,
en concepto de pagos del principal e intereses. Vet Center tambin era arrendataria de
alquileres a largo plazo, leasing, de unos aparatos de rayos X. Las cantidades debidas por
estos arrendamientos alcanzaban un total de 484.000 pesetas, a pagar 412.000 pesetas en
marzo de 1993 y tres pagos iguales de 24.000 pesetas en los meses de junio, septiembre y
diciembre de 1993, respectivamente.
Los nuevos equipos de laboratorio se entregaran en febrero de 1993. Estos equipos
tenan una vida til de cinco aos, al final de la cual su valor residual sera de 80.000 pesetas.
La amortizacin empezara el mismo mes de la entrega. Vet Center no esperaba ningn otra
inversin en inmovilizados para el ao 1993. Los gastos de amortizacin correspondientes a
otros activos de Vet Center se estimaban en 600.000 pesetas.
Durante el ao fiscal 1993, Vet Center tendra que pagar otros gastos, como, por
ejemplo, las 28.400 pesetas del Colegio de Veterinarios de Barcelona, en cuatro pagos
por trimestres naturales, y las 13.400 pesetas de Avepa, a pagar en marzo.
Los nicos desembolsos adicionales previstos por Vet eran los correspondientes a la
pliza de crdito a corto plazo de 964.000 pesetas, contrada con una entidad financiera. De
acuerdo con las condiciones del contrato, el crdito tena que estar completamente liquidado
al menos durante dos meses al ao. De acuerdo con las estimaciones de Vet, el saldo vivo de
esta pliza de crdito se pagara en cuatro plazos de 223.000, 285.000, 256.000 y 200.000
pesetas, a finales de febrero, mayo, agosto y octubre, respectivamente. A la vez, se pagaba
mensualmente un inters del 19,5% anual de la deuda viva.
A partir del documento del Anexo 4 recomendado por el director de la caja de
ahorros, Vet comenz a preparar las previsiones mensuales de tesorera para el ao 1993 que,
segn esperaba, mostraran el efectivo que necesitara Vet Center cada mes.

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Anexo 1
VET CENTER: TESORERIA

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Cuenta de resultados, aos 1990-1992

(En miles de pesetas)

Ingresos por servicios

Venta de accesorios
Ventas
Coste ventas
Margen bruto
Alquiler
Personal
Pliza de seguros
Arrendamiento de equipo
Agua, luz, telfono
Amortizacin
Otros gastos*
Costes generales y administrativos:
Resultados despus de impuestos

* Incluye impuestos sobre sociedades.

1990

1991

1992

6.910
400

10.050
800

13.750
1.100

7.310

10.850

14.850

320

600

800

6.990

10.250

14.050

1.650
4.000
70
0
92
154
174

1.700
6.700
77
0
154
400
253

1.800
9.500
84
423
151
600
265

6.140

9.284

12.853

850

966

1.197

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Anexo 2
VET CENTER: TESORERIA

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Balance a 31 de diciembre, 1990-1992

(En miles de pesetas)

Activo
Caja y bancos
Cuentas a cobrar
Existencias
Total activo circulante
Equipos
Instalaciones
Maquinaria
Muebles y utillaje
Amortizacin
Inmovilizado material (neto)
Total activo

Pasivo
Crdito bancario
Acreedores comerciales
Hacienda y Seguridad Social
Porcin corta de deuda a largo
Total pasivo a corto
Prstamos a largo
Acreedores a largo (equipo de rayos X)
Total deuda a largo
Capital social
Reservas
Resultado del ejercicio
Fondos propios
Total pasivo

1990

1991

1992

200
100
50

1.835
250
150

160
400
300

350

2.235

860

1.065
245
0
290
300

1.178
1.250
2.300
302
700

2.200
2.086
3.148
506
1.300

1.300

4.330

6.640

1.650

6.565

7.500

0
50
85
0

129
100
100
972

964
200
250
972

135

1.301

2.386

0
0

1.658
1.125

686
750

2.783

1.436

635
30
850

635
880
966

635
1.846
1.197

1.515

2.481

3.678

1.650

6.565

7.500

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Anexo 3
VET CENTER: TESORERIA

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Ingresos mensuales estimados para el ao 1993

(En miles de pesetas)

1992-Ventas reales
Noviembre
Diciembre
1993-estimado
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre

Ingresos por
servicios

Venta de
accesorios

Ingresos
totales

1.380
1.080

93
78

1.473
1.158

1.200
1.050
1.285
1.350
1.430
1.565
1.875
1.150
1.350
1.460
1.225
1.475

85
81
99
121
145
111
114
95
104
107
95
114

1.285
1.131
1.384
1.471
1.575
1.676
1.989
1.245
1.454
1.567
1.320
1.589

VET CENTER: TESORERIA

Cuadro de tesorera
Ao fiscal 1992-1993

Enero
Entradas de caja:
Ingresos por servicios
Ventas de accesorios
Cobros de los clientes
Total entradas de caja
Salidas de caja:
Salario de Vet
Salario del veterinario
Gastos de administracin
Alquiler de clnica
Arrendamiento de equipos
Agua, luz y telfono
Pagos a acreedores
Pagos de prstamo
Pagos de crdito a corto
Inversin en equipos
Total salidas de caja
Entradas/salidas netas (+/)
+ Prstamo nuevo
Pagos de prstamo nuevo
+ Saldo inicial de caja
Saldo final de caja

Febr.

Marzo

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto

Sept.

Oct.

Nov.

Dic.

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Anexo 4

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